0001783879假象12月31日2021Q2P2DP1DHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrent00017838792021-01-012021-06-30Xbrli：共享0001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2021-08-160001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2021-08-16ISO 4217：美元00017838792020-12-3100017838792021-06-30ISO 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ClassCMembers美国公认会计准则：次要事件成员2021-08-020001783879美国-公认会计准则：公共类别成员美国公认会计准则：次要事件成员美国-GAAP：IPO成员2021-08-022021-08-020001783879美国-公认会计准则：公共类别成员美国公认会计准则：次要事件成员美国-GAAP：IPO成员2021-08-020001783879引擎盖：IPOSharesFromCompanyMember美国-公认会计准则：公共类别成员美国公认会计准则：次要事件成员2021-08-022021-08-020001783879美国-公认会计准则：公共类别成员美国公认会计准则：次要事件成员引擎盖：IPO共享来自现有股东成员2021-08-022021-08-020001783879美国公认会计准则：次要事件成员美国-GAAP：IPO成员2021-08-020001783879美国-GAAP：受限股票单位RSU成员美国公认会计准则：次要事件成员美国-GAAP：IPO成员2021-08-022021-08-020001783879美国公认会计准则：次要事件成员引擎盖：ASayIncMember2021-08-132021-08-13

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

______________________

表格10-Q

______________________

(标记一)

☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末 2021年6月30日

或

☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

*

委托文件编号：001-40691

______________________

Robinhood Markets，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

______________________

特拉华州						46-4364776
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)						(美国国税局雇主 识别号码)

柳树路85号

门洛帕克, 钙94025

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

(844) 428-5411

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题			交易符号			注册的每个交易所的名称
A类普通股--每股面值0.0001美元			引擎盖			“纳斯达克”股票市场

用复选标记标出登记人是否（1）在过去12个月内（或登记人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守了此类提交要求。 是的 o    不是  ☒

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ý不是，不是，不是。o

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件管理器：o**加快了文件管理器更新速度o   非加速文件服务器  ý 小型上市公司 ☐新兴成长型公司☒

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☒

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。o    不是  ☒

截至2021年8月16日，发行人发行的A类和B类普通股流通股数量为725,288,102和130,155,246.

1

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目录

第一部分-财务信息									页
第1项。			未经审计的财务报表
			简明合并资产负债表						4
			简明合并业务报表						5
			简明综合全面收益表(损益表)						6
			简明合并现金流量表						7
			夹层权益和股东亏损简明合并报表						8
			未经审计的简明合并财务报表附注						10
第二项。			管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析						38
第三项。			关于市场风险的定量和定性披露						56
第四项。			控制和程序						57
第二部分--其他资料
第1项。			法律程序						58
第1A项。			风险因素						59
第二项。			未登记的股权证券销售和收益的使用						133
第三项。			高级证券违约						135
第四项。			煤矿安全信息披露						135
第五项。			其他信息						135
第六项。			展品索引						136
			签名						138

1

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有关前瞻性陈述的警示说明

这份Form 10-Q季度报告包含符合联邦证券法的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定因素。前瞻性陈述一般与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语，或者这些词语或其他与我们的预期、战略、计划或意图有关的类似术语或表述的否定意义。这些前瞻性陈述包括有关以下方面的陈述：

•我们对我们市场机会大小的估计；

•我们有能力有效地管理我们的增长；

•我们有能力成功进入新市场，包括任何进入国际市场的扩张，并遵守任何适用的法律和法规；

•我们有能力投资和开发我们的产品和服务，以适应不断变化的技术；

•我们的产品给客户带来的预期好处以及我们的产品对我们业务的影响；

•来自我们的市场竞争对手的竞争加剧的影响；

•我们营销努力的成功，以及提高品牌知名度和维护、保护和提升我们品牌的能力；

•负面宣传对我们的品牌和声誉的影响；

•我们吸引和留住客户的能力；

•我们维护平台安全性和可用性的能力；

•吸引和留住关键人才和高素质人才的能力；

•我们对会计指导的影响的期望；

•我们对诉讼和监管程序的期望；

•我们对基于股份的薪酬的期望；

•我们收集、存储、共享、披露、传输、接收、使用和以其他方式处理客户信息和其他数据的能力，以及遵守与数据隐私、保护和安全相关的法律、规则和法规的能力；

•我们遵守适用于我们业务的修订或新法律法规的能力，以及这些法律法规对我们业务造成的潜在损害；

•不利经济状况的影响；

•我们对新冠肺炎对我们业务持续影响的期望；

2

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•我们对失去新兴成长型公司地位的预期；

•我们对首次公开募股(IPO)所得净收益的预期用途；

•与上市公司相关的增加的费用；以及

•本季度报告中“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中表格10-Q中描述的其他陈述。

本季度报告中关于Form 10-Q的前瞻性陈述仅为预测，主要基于我们目前对未来事件和趋势的预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的财务状况、经营结果、业务战略、短期和长期业务运营和目标，以及财务需求。这些前瞻性陈述仅代表截至本季度报告10-Q表格的日期，会受到许多已知和未知的风险、不确定性和假设的影响，包括在题为“风险因素”的章节中描述的风险、不确定性和假设。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速。新的风险时有出现。我们的管理层不可能预测所有风险，也不能评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与我们可能做出的任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，本季度报告10-Q表中讨论的未来事件和趋势可能不会发生，实际结果可能与前瞻性表述中预期或暗示的结果大不相同。

由于前瞻性陈述本身就会受到风险和不确定性的影响，其中一些风险和不确定性是无法预测或量化的，因此您不应依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现或发生。尽管我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的结果、业绩或成就。除法律要求外，我们没有义务在本季度报告10-Q表格发布之日之后，以任何理由更新这些前瞻性陈述，或使这些陈述符合实际结果或修订后的预期。

您应阅读这份Form 10-Q季度报告和我们在其中引用的文件，并了解我们未来的实际结果、业绩以及事件和情况可能与我们预期的大不相同。

3

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

CONDENSED CONSOLIDATED BALANCE SHEETS

(未经审计)

						十二月三十一日，						6月30日，
(以千为单位，不包括每股和每股数据)						2020						2021
资产
流动资产：
现金和现金等价物						$	1,402,629					$	5,077,752
根据联邦和其他法规将现金和证券分开						4,914,660						5,374,594
经纪人、交易商和结算组织的应收账款						124,501						209,792
来自用户的评论，net						3,354,142						5,423,643
在结算机构的存款						225,514						272,204
其他流动资产						851,138						1,542,902
流动资产总额						10,872,584						17,900,887
财产、软件和设备，净额						45,834						71,078
受限现金						7,364						17,273
非流动资产						62,692						99,344
总资产						$	10,988,474					$	18,088,582
负债、夹层权益和股东亏损
流动负债：
应付账款和应计费用						$	104,649					$	292,851
应付款给用户						5,897,242						7,768,181
借出证券						1,921,118						2,642,900
其他流动负债						893,036						1,536,344
流动负债总额						8,816,045						12,240,276
可转换票据						—						5,189,783
其他非流动负债						48,012						463,548
总负债						8,864,057						17,893,607
承付款和或有事项(附注14)
夹层股权
可赎回可转换优先股，$0.0001票面价值。414,033,220和658,311,424于二零二零年十二月三十一日及二零二一年六月三十日获授权。 412,742,897已发行并于2020年12月31日和2021年6月30日未偿还。清算优先权为#美元。2,191,0862020年12月31日和2021年6月30日。						2,179,739						2,179,739
股东赤字：
普通股，$0.0001面值，777,354,000和1,057,152,2042020年12月31日和2021年6月30日授权的股票。229,031,546和232,609,957在2020年12月31日和2021年6月30日发行和发行的股票。						1						1
额外实收资本						134,307						151,281
累计其他综合收益						473						525
累计赤字						(190,103)						(2,136,571)
股东总亏损额						(55,322)						(1,984,764)
总负债、夹层权益和股东赤字						$	10,988,474					$	18,088,582

见未经审计简明合并财务报表附注。

4

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

简明合并业务报表

(未经审计)

						截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(以千为单位，不包括每股和每股数据)						2020						2021						2020						2021
收入：
基于交易的收入						$	187,413					$	451,167					$	283,044					$	871,606
净利息收入						39,998						67,709						64,014						130,206
其他收入						16,800						46,457						24,703						85,695
净收入合计						244,211						565,333						371,761						1,087,507
运营费用：
经纪和交易						28,612						37,812						49,016						78,816
技术与发展						44,971						156,347						78,176						273,205
运营						30,464						101,065						52,277						167,629
营销						43,510						94,159						113,432						196,407
一般和行政						38,636						111,346						73,287						248,460
总运营费用						186,193						500,729						366,188						964,517
可转换票据及认股权证负债的公允价值变动						—						528,052						—						2,020,321
其他费用(收入)，净额						(100)						710						43						(149)
所得税前收入(亏损)						58,118						(464,158)						5,530						(1,897,182)
所得税拨备						534						37,507						448						49,286
净收益(亏损)						$	57,584					$	(501,665)					$	5,082					$	(1,946,468)
普通股股东应占净收益(亏损)：
基本信息						$	22,783					$	(501,665)					$	2,050					$	(1,946,468)
稀释						$	22,783					$	(501,665)					$	2,050					$	(1,946,468)
普通股股东每股净收益(亏损)：
基本信息						$	0.10					$	(2.16)					$	0.01					$	(8.41)
稀释						$	0.09					$	(2.16)					$	0.01					$	(8.41)
用于计算普通股股东每股净收益(亏损)的加权平均股数：
基本信息						225,091,413						232,223,019						224,953,736						231,459,227
稀释						244,338,145						232,223,019						244,539,192						231,459,227

见未经审计简明合并财务报表附注。

5

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

简明综合全面收益表(损益表)

(未经审计)

						截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)						2020						2021						2020						2021
净收益(亏损)						$	57,584					$	(501,665)					$	5,082					$	(1,946,468)
其他税后综合收益(亏损)、税后净额：
外币：折算						(42)						23						(174)						52
合计及其他综合税项收入(亏损)，税项净额						(42)						23						(174)						52
综合收益总额(亏损)						$	57,542					$	(501,642)					$	4,908					$	(1,946,416)

见未经审计简明合并财务报表附注。

6

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

简明合并现金流量表

(未经审计)

						截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2020						2021
经营活动：
净收益(亏损)						$	5,082					$	(1,946,468)
将净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销						3,913						8,694
信贷损失准备金						23,933						36,745
基于股份的薪酬						3,777						10,134
递延所得税						(88)						1
可转换票据及认股权证负债的公允价值变动						—						2,020,321
其他						19						—
经营性资产和负债变动情况：
联邦法规和其他法规下的隔离证券						—						(214,990)
经纪人、交易商和结算组织的应收账款						(116,703)						(85,291)
来自用户的评论，net						(769,581)						(2,104,430)
在结算机构的存款						(113,112)						(46,690)
其他流动和非流动资产						(156,252)						(730,233)
应付账款和应计费用						18,248						182,214
应付款给用户						2,913,253						1,870,939
借出证券						91,468						721,782
其他流动和非流动负债						159,206						676,393
经营活动提供的净现金						2,063,163						399,121
投资活动：
购置财产、软件和设备						(11,689)						(22,085)
内部开发软件的资本化						(4,573)						(5,777)
用于投资活动的现金净额						(16,262)						(27,862)
融资活动：
发行可转换票据及认股权证所得款项						—						3,551,975
利用信贷安排						907,700						1,348,276
偿还信贷安排						(892,700)						(1,348,276)
发行可赎回可转换优先股所得款项，扣除发行成本						557,297						—
行使股票期权所得，扣除回购后的净额						584						6,690
融资活动提供的现金净额						572,881						3,558,665
外汇汇率变动对现金及现金等价物的影响						(174)						52
净增加现金、现金和等价物、分离现金和限制性现金						2,619,608						3,929,976
现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，从本季度初开始						3,069,568						6,189,659
现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，将于本季度末到期						$	5,689,176					$	10,119,635
期末现金和现金等价物						$	794,482					$	5,077,752
分开的现金，期末						4,887,330						5,024,610
受限现金，期末						7,364						17,273
现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，将于本季度末结束						$	5,689,176					$	10,119,635
补充披露：
支付利息的现金						$	2,582					$	3,083
缴纳所得税的现金						$	417					$	3,128

见未经审计简明合并财务报表附注。

7

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

夹层权益和股东亏损简明合并报表

(未经审计)

			可赎回可转换优先股															普通股												其他内容 已缴费 资本						累计的其他综合 收入						累计 赤字						股东合计 赤字
(单位：千股，股数除外)			股票						金额									股票						金额
2020年3月31日的余额			321,626,778						$	912,411								225,567,600						$	1					$	103,205					$	57					$	(250,054)					$	(146,791)
净收入			—						—									—						—						—						—						57,584						57,584
与员工股票计划相关而发行的股票			—						—									182,768						—						515						—						—						515
发行F系列可转换优先股，扣除发行成本			44,640,000						557,297									—						—						—						—						—						—
提前行使的股票期权的归属			—						—									—						—						154						—						—						154
其他全面收益变动			—						—									—						—						—						(42)						—						(42)
基于股份的薪酬			—						—									—						—						1,631						—						—						1,631
2020年6月30日的余额			366,266,778						$	1,469,708								225,750,368						$	1					$	105,505					$	15					$	(192,470)					$	(86,949)

			可赎回可转换优先股															普通股												其他内容 已缴费 资本						累计的其他综合 收入						累计 赤字						股东合计 赤字
(单位：千股，股数除外)			股票						金额									股票						金额
2021年3月31日的余额			412,742,897						$	2,179,739								232,257,374						$	1					$	149,217					$	502					$	(1,634,906)					$	(1,485,186)
净亏损			—						—									—						—						—						—						(501,665)						(501,665)
与员工股票计划相关而发行的股票			—						—									355,693						—						782						—						—						782
提前行使的股票期权的归属			—						—									—						—						113						—						—						113
普通股回购			—						—									(3,110)						—						—						—						—						—
其他全面收益变动			—						—									—						—						—						23						—						23
基于股份的薪酬			—						—									—						—						1,169						—						—						1,169
2021年6月30日的余额			412,742,897						$	2,179,739								232,609,957						$	1					$	151,281					$	525					$	(2,136,571)					$	(1,984,764)

8

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

夹层权益和股东亏损简明合并报表

(未经审计)

			可赎回可转换优先股															普通股												其他内容 已缴费 资本						累计的其他综合 收入						累计 赤字						股东合计 赤字
(单位：千股，股数除外)			股票						金额									股票						金额
2019年12月31日的余额			321,626,778						$	912,411								224,802,545						$	1					$	99,439					$	189					$	(196,677)					$	(97,048)
净收入			—						—									—						—						—						—						5,082						5,082
与员工股票计划相关而发行的股票			—						—									1,017,823						—						1,440						—						—						1,440
发行F系列可转换优先股，扣除发行成本			44,640,000						557,297									—						—						—						—						—						—
提前行使的股票期权的归属			—						—									—						—						312						—						—						312
普通股回购			—						—									(70,000)						—						—						—						(875)						(875)
其他全面收益变动			—						—									—						—						—						(174)						—						(174)
基于股份的薪酬			—						—									—						—						4,314						—						—						4,314
2020年6月30日的余额			366,266,778						$	1,469,708								225,750,368						$	1					$	105,505					$	15					$	(192,470)					$	(86,949)

			可赎回可转换优先股															普通股												其他内容 已缴费 资本						累计的其他综合 收入						累计 赤字						股东合计 赤字
(单位：千股，股数除外)			股票						金额									股票						金额
2020年12月31日余额			412,742,897						$	2,179,739								229,031,546						$	1					$	134,307					$	473					$	(190,103)					$	(55,322)
净亏损			—						—									—						—						—						—						(1,946,468)						(1,946,468)
与员工股票计划相关而发行的股票			—						—									3,581,521						—						6,579						—						—						6,579
提前行使的股票期权的归属			—						—									—						—						173						—						—						173
普通股回购			—						—									(3,110)						—						—						—						—						—
其他全面收益变动			—						—									—						—						—						52						—						52
基于股份的薪酬			—						—									—						—						10,222						—						—						10,222
2021年6月30日的余额			412,742,897						$	2,179,739								232,609,957						$	1					$	151,281					$	525					$	(2,136,571)					$	(1,984,764)

见未经审计简明合并财务报表附注。

9

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ROBINHOOD MARKETS，INC.

简明合并财务报表附注

(未经审计)

注1：业务说明和重要会计政策摘要

罗宾汉市场公司(“RHM”及其子公司“罗宾汉”、“公司”、“我们”或“我们”)于2013年11月22日在特拉华州注册成立。我们最重要的全资子公司是：

•罗宾汉金融有限责任公司(“RHF”)，注册介绍性经纪交易商；

•注册结算经纪交易商Robinhood Securities，LLC(“RHS”)；以及

•Robinhood Crypto，LLC(“RHC”)，为用户提供买卖加密货币的能力。

作为用户的代理，我们通过负责交易执行的做市商进行交易，促进通过我们的平台买卖股票、期权和加密货币。*交易执行后，法律要求用户从交易对手那里购买股票、期权或加密货币以换取现金，或向交易对手出售股票、期权或加密货币以换取现金，具体取决于交易。作为代理人，我们只有在交易双方都有具有约束力的、相匹配的法律义务时，才会为交易提供便利和确认交易。我们的用户拥有证券的所有权，包括那些担保保证金贷款的证券，以及在我们平台上交易的加密货币，因此，用户拥有的任何此类证券或加密货币都不会出现在我们未经审计的精简综合资产负债表中。我们将用户账户的加密货币托管在一个或多个综合加密货币钱包中。

2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎这种新型冠状病毒的爆发为全球大流行。新冠肺炎疫情对全球经济产生了负面影响，并导致金融市场大幅波动。为了应对疫情，我们几乎所有员工都可以远程工作，并限制了商务旅行。在整个新冠肺炎大流行期间，我们看到我们的用户基础、留存率、参与度和交易活动指标都有了大幅增长，股票市场总体上也持续上涨并周期性地创下历史新高。在新冠肺炎大流行期间，我们看到人们对个人理财和投资的兴趣与日俱增，再加上低利率和积极的市场环境，特别是在美国股市，这鼓励了前所未有的数量的首次散户投资者成为我们的客户，并开始在我们的平台上交易。与此同时，新冠肺炎疫情在一定程度上导致了我们的业务效率低下或延误、运营挑战以及与业务连续性计划相关的额外成本，因为我们的员工已完全过渡到远程工作。新冠肺炎对我们的业务和财务业绩的影响程度将在很大程度上取决于未来的发展，包括疫情持续的时间，为控制或应对其影响而采取的行动，重新整合我们的劳动力或适应我们预计将采用的长期分布式劳动力模式(一些员工是兼职或全职，另一些不是)，对资本和金融市场的影响，以及对客户财务状况的相关影响，所有这些都是高度不确定和无法预测的。

陈述的基础

随附的未经审计简明综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“公认会计原则”)及美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)中期财务报告规则及规定编制。简明合并财务报表未经审计，管理层认为，

10

---

包括所有调整，包括公平列报所列中期成果所必需的正常经常性调整和应计项目。所述期间的经营业绩不一定代表截至2021年12月31日的整个会计年度或任何未来期间的预期结果。这些未经审计的简明综合财务报表应与经审计的年度综合财务报表和附注一并阅读，这些年度综合财务报表和附注包括在我们于2021年7月28日提交给我们的首次公开募股的最终招股说明书中，并于2021年7月30日根据1934年证券法规则第424(B)(4)条提交给美国证券交易委员会(以下简称“最终招股说明书”)。除采纳附注2所述的会计声明外，我们于截至2020年12月31日止年度的经审核年度综合财务报表所载的综合财务报表所述的重大会计政策并无重大变动。未经审核的简明综合财务报表包括RHM及其全资附属公司的账目。所有公司间余额和交易均已注销。

预算的使用

根据公认会计原则编制未经审核简明综合财务报表要求管理层作出影响未经审核简明综合财务报表及随附附注所呈报金额的估计及假设。我们根据过往经验及我们相信在有关情况下属合理的其他假设作出估计，共同构成对资产及负债账面值作出判断的基准。编制我们的未经审核简明综合财务报表所用的假设及估计包括与厘定信贷亏损拨备、内部开发软件的资本化及估计可使用年期、或然负债、物业及设备的可使用年期、用于厘定租赁付款现值的增量借贷利率、以股份为基础的薪酬的估值及确认、可换股票据及认股权证负债的估值、不确定的税务状况，以及即期及递延所得税资产及负债的确认及计量。实际结果可能与该等估计不同，并可能对我们的未经审核简明综合财务报表造成重大不利影响。

递延发售成本

我们已经将合格的法律、会计和其他与我们通过在IPO中出售普通股筹集资金的努力相关的直接成本资本化。递延发售成本计入未经审核简明综合资产负债表之其他流动资产，并将递延至首次公开发售完成，届时将重新分类至额外缴入资本，作为首次公开发售所得款项之减少。如果我们终止计划中的IPO或出现重大延迟，所有延期发行成本将立即撇销至运营费用。截至2020年12月31日及2021年6月30日，1.3百万美元和美元9.52000万美元的递延发行成本被资本化。

11

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信用风险集中

我们来自个别做市商的交易收入超过总收入的10%，如下所示：

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
			2020						2021						2020						2021
做市商：
城堡证券有限责任公司			36		%				14		%				34		%				21		%
大摩Shan有限公司(1)			1		%				29		%				2		%				20		%
附属于萨斯奎汉纳国际集团的实体(2)			21		%				9		%				20		%				11		%
简街集团附属实体			1		%				12		%				1		%				9		%
金刚狼控股有限公司的附属实体(3)			8		%				8		%				10		%				8		%
所有其他个别低于10%的			10		%				7		%				9		%				11		%
总收入占总收入的百分比：			77		%				79		%				76		%				80		%

________________

(1)Jump Trading Group成员

(2)由Global Execution Brokers、LP和G1X Execution Services LLC组成

(3)由金刚狼执行服务公司和金刚狼证券有限责任公司组成

我们从事各种交易和经纪活动，交易对手主要包括经纪自营商、银行和其他金融机构。如果我们的交易对手不履行他们的义务，我们可能会面临风险。违约风险取决于交易对手的信誉。我们的政策是在必要时审查每一交易对手的信用状况。

注2：最近的会计声明

最近采用的会计公告

可转换票据和合同在实体自有权益中的会计

2020年8月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2020-06年度，债务-债务与转换和其他期权以及衍生工具和对冲-实体自有权益的合同。本指引通过减少可转换债务工具可用会计模型的数量，简化了可转换工具的会计核算，修订了评估实体自有权益中某些合同分类的会计指南，并修改了可转换工具的稀释每股收益计算。该指导意见适用于2021年12月15日之后的财政年度，包括这些财政年度内的过渡期。允许及早领养。本指南于2021年1月1日起生效，采用完全回溯法。该指引的采纳并未对我们未经审计的简明综合财务报表产生重大影响。

最近发布的尚未采用的会计声明

截至2021年6月30日，我们没有没有采用的新会计准则对我们来说是重要的。

12

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注3：收入

收入分解

下表列出了我们按收入来源分列的收入：

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						2020						2021
基于交易的收入：
选项			$	111,148					$	164,604					$	170,908					$	362,464
加密货币			5,320						233,103						9,558						320,690
股票			70,606						52,012						102,195						185,313
其他			339						1,448						383						3,139
基于交易的总收入			187,413						451,167						283,044						871,606
净利息收入：
证券借贷			28,633						39,448						35,138						75,074
保证金利息			10,958						31,230						18,787						58,961
分开的现金和证券的利息			1,436						931						10,632						2,041
其他利息收入			526						1,368						2,516						2,197
与信贷安排有关的利息支出			(1,555)						(5,268)						(3,059)						(8,067)
净利息收入总额			39,998						67,709						64,014						130,206
其他收入			16,800						46,457						24,703						85,695
净收入合计			$	244,211					$	565,333					$	371,761					$	1,087,507

合同余额

当我们根据与客户的合同无条件有权开具发票并接受付款时，应收账款被确认，并在收到现金时被取消确认。应收款项主要由市场庄家应收的基于交易的应收款项组成，并于经纪商、交易商及结算组织的应收款项及本公司与第三方投资者通讯公司合伙的其他应收款项中列报，并于未经审核的简明综合资产负债表中列报其他流动资产。

下表列出了所示期间的合同应收款余额：

(单位：千)						应收账款
期初，2021年1月1日						$	111,871
期末，2021年6月30日						147,168
期内应收账款增加						$	35,297

应收账款期初和期末余额之间的差异主要是由于我们的业务在这段时间内的增长以及我们的业绩和交易对手付款之间的时间差异。

13

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合同负债包括未赚取的认购收入，当用户在我们履行合同项下的履行义务之前将合同现金付款汇出时确认，并在未经审计的简明综合资产负债表上作为其他流动负债记录。

下表列出了所示期间的合同负债余额：

(单位：千)			合同责任
期初，2021年1月1日			$	2,060
期末，2021年6月30日			3,605
本期间合同负债增加			$	1,545

在截至2021年6月30日的六个月中，我们确认了期初合同负债余额中的所有收入。我们合同负债余额的期初和期末余额之间的差异主要是由于订阅用户的增加以及我们的业绩和用户付款之间的时间差异。

注4：信贷损失准备

下表汇总了信用损失准备，主要涉及由于欺诈、非法或其他不适当的客户行为而从用户那里获得的应收账款的无担保余额，例如客户在其账户中发起存款，使用我们的短期信贷延期在我们的平台上进行交易，然后汇回或冲销存款，导致我们在所述期间内损失贷方金额(“欺诈性存款交易”)，其次是保证金借款损失：

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						2020						2021
期初余额			$	27,070					$	30,875					$	17,122					$	34,092
信贷损失准备金			13,985						20,342						23,933						36,745
核销			—						(15,964)						$	—					$	(35,584)
期末余额			$	41,055					$	35,253					$	41,055					$	35,253

在截至2020年6月30日的三个月和六个月期间，与用户应收账款无担保余额有关的信贷损失准备金为#美元13.4百万美元和美元23.3百万美元，而剩余的美元0.6百万美元和美元0.6百万美元与其他应收账款有关。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，与用户无担保应收账款有关的信贷损失准备金为#美元。19.01000万美元和300万美元34.9百万美元，而剩余的美元1.3百万美元和美元1.8与其他应收款有关。截至2020年6月30日及2021年6月30日，与应收用户款项的无抵押余额相关的期末信用损失准备为$40.4百万美元和美元32.9百万美元，而剩余的美元0.7百万美元和美元2.4与其他应收款有关。

于截至2020年12月31日止年度第四季度，我们实施政策，当未偿还结余超过180日时撇销无抵押结余。过往，我们并无充足的历史资料提供合理基准撇销结余。

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注5：金融工具的公允价值

于下文所示日期按经常性基准按公平值计量的金融资产及负债于我们的未经审核简明综合资产负债表呈列如下：

			2020年12月31日
(单位：千)			1级						2级						3级						总计
资产
现金等价物：
货币市场基金			$	1,026,034					$	—					$	—					$	1,026,034
根据联邦和其他法规分离的现金和证券：
美国国债			134,994						—						—						134,994
其他流动资产：
权益证券-用户持有的零碎股份			802,483						—						—						802,483
股权证券--拥有的证券			3,222						—						—						3,222
金融资产总额			$	1,966,733					$	—					$	—					$	1,966,733
负债
应付账款和应计费用：
股本证券-转介计划负债			$	695					$	—					$	—					$	695
其他流动负债：
股本证券-回购义务			802,483						—						—						802,483
财务负债总额			$	803,178					$	—					$	—					$	803,178

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			2021年6月30日
(单位：千)			1级						2级						3级						总计
资产
现金等价物：
货币市场基金			$	1,927,574					$	—					$	—					$	1,927,574
美国国债			349,984						—						—						349,984
其他流动资产：
权益证券-用户持有的零碎股份			1,430,855						—						—						1,430,855
股权证券--拥有的证券			18,874						—						—						18,874
金融资产总额			$	3,727,287					$	—					$	—					$	3,727,287
负债
应付账款和应计费用：
股本证券-转介计划负债			$	389					$	—					$	—					$	389
其他流动负债：
股本证券-回购义务			1,430,855						—						—						1,430,855
可转换票据：
可转换票据			—						—						5,189,783						5,189,783
其他非流动负债：
认股权证法律责任			—						—						382,513						382,513
财务负债总额			$	1,431,244					$	—					$	5,572,296					$	7,003,540

我们以公允价值衡量我们的现金等价物、根据联邦和其他法规隔离的证券、我们为促销股票推荐和零碎股份计划拥有的股本证券以及用户持有的零碎股份。与我们的零碎股份计划有关的购回责任，以及作为我们的推广股票转介计划的一部分而奖励予我们的用户但于2020年12月31日及2021年6月30日尚未申索的股本证券，亦按公平值计量。 我们已使用可得市场资料（例如同一工具于活跃市场之市场报价）评估金融工具之估计公平值。该等工具分类为公平值层级第一级。

可换股票据及认股权证负债

2021年2月，我们发布了 二发行可换股票据(“可换股票据”)，并向每名第I批可换股票据的购买者授予认股权证以购买股本证券(“认股权证负债”)-详情见附注10。我们选择了两批可转换票据的公允价值选项，因为我们认为它最能反映其基本经济状况。根据公允价值选择，可换股票据于其发行日期按估计公允价值初步计量，其后于各报告期按其估计公允价值重新计量。

可换股票据和认股权证负债的估值方法均基于不可观察的估计和判断，因此被归类于公允价值层次的第三级。可转换票据的公允价值使用IF转换方法确定，认股权证负债的公允价值使用Black-Scholes期权定价模型确定。

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在可转换票据和认股权证负债的公允价值计量中使用的重大不可观察投入包括：

			2021年6月30日
			可转换票据						认股权证法律责任
普通股公允价值			$	38.00					$	38.00
波动率			不适用						56		%
无风险利率			不适用						1.42		%

公允价值计量对这些投入的变化高度敏感，这些投入的重大变化将导致公允价值显著不同。在截至2021年6月30日的三个月和六个月内，我们记录了由于公允价值变化而产生的总支出$514.7百万美元和美元1,890.8百万美元用于可转换票据和$13.4百万美元和美元129.6我们的未经审核简明综合经营报表的权证负债为1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，其中没有一项是由于特定工具信用风险的变化所致。我们已选择在可转换票据和认股权证负债的公允价值变动中列报与应计利息相关的部分。

下表概述了我们的可转换票据和认股权证负债的估计公允价值的变化：

(单位：千)						可转换票据						认股权证法律责任
期初，2021年1月1日						$	—					$	—
在此期间发出的						3,299,031						252,944
公允价值变动						1,890,752						129,569
期末，2021年6月30日						$	5,189,783					$	382,513

在截至2021年6月30日的六个月内，我们没有任何1级、2级或3级资产或负债的转入或转出。

注6：所得税

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(除百分比外，以千为单位)			2020						2021						2020						2021
所得税前收入(亏损)			$	58,118					$	(464,158)					$	5,530					$	(1,897,182)
所得税拨备			534						37,507						448						49,286
实际税率			0.9		%				(8.1)		%				8.1		%				(2.6)		%

本公司于中期的税项拨备乃按估计年度有效税率(“ETR”)厘定，并就期间产生的个别项目作出调整。在每个季度，我们都会更新估计的年度ETR，并对今年迄今的拨备进行计算。

在截至2020年6月30日的三个月内，ETR低于美国联邦法定税率，主要是因为我们的美国联邦和州递延税项资产的全额估值津贴被我们当前的联邦和州应缴税额抵消。在截至2021年6月30日的三个月内，ETR与美国联邦法定利率不同，主要是由于可转换证券的公允价值发生了不可扣除的变化

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票据和认股权证负债，以及我们剩余的美国联邦和州递延税项资产的估值免税额的变化，被我们当前应缴的联邦和州税额抵消。

在截至2020年6月30日的六个月内，ETR低于美国联邦法定税率，主要是因为我们对美国联邦和州递延税项资产的全额估值津贴被我们当前的联邦和州应缴税额抵消。在截至2021年6月30日的六个月内，ETR与美国联邦法定利率不同，主要是由于可转换票据和认股权证负债的公允价值发生了不可扣除的变化，以及我们剩余的美国联邦和州递延税项资产的估值免税额的变化被我们当前应缴的联邦和州税额部分抵消。

递延税项净资产的税项利益的实现取决于未来的应税收入水平，该收入具有适当的性质，在预计可扣除或应纳税的期间内。根据截至2021年6月30日的六个月内可获得的客观证据，我们认为，剩余美国递延税净资产的税收优惠很有可能无法实现。我们打算维持美国递延税项净资产的全额估值拨备，直到有足够的确凿证据支持撤销或减少估值拨备。

由于1986年修订的《国税法》以及类似的国家规定的所有权变更限制，净营业亏损和贷记结转的使用可能受到相当大的年度限制。年度限制可能会导致净营业亏损和使用前的税收抵免到期。

注7：财产、软件和设备、净值

财产、软件和设备在扣除累计折旧和摊销后列报，汇总如下：

			十二月三十一日，						6月30日，
(单位：千)			2020						2021
计算机设备			$	9,203					$	17,459
家具和固定装置			8,024						14,764
改善租户状况			18,945						38,426
内部开发的软件			16,992						18,943
在建工程			9,756						7,266
总计			62,920						96,858
减：累计折旧和摊销			(17,086)						(25,780)
财产、软件设备、净资产			$	45,834					$	71,078

物业及设备折旧开支为$1.31000万美元和300万美元2.1在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，3.41000万美元和300万美元5.8截至2021年6月30日的三个月和六个月。

内部开发软件的摊销费用为美元0.91000万美元和300万美元1.8截至2020年6月30日的三个月和六个月1.51000万美元和300万美元2.9截至2021年6月30日的三个月和六个月。

注8：抵销资产和负债

根据公认会计原则，某些金融工具有资格在我们未经审计的简明综合资产负债表上进行抵销。我们的证券借贷协议受主要净额结算安排和抵押品安排的约束，并符合美国公认会计准则的指导，有资格获得抵销。与交易对手达成的总净额结算安排产生了一种抵销权，可抵销该交易对手的应得金额和应得金额。

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在违约或破产时可强制执行的交易对手。我们的政策是在未经审核的简明综合资产负债表上按毛数确认受主要净额调整安排影响的金额。

我们受总净额结算安排约束的资产和负债如下：

			十二月三十一日，						6月30日，
(单位：千)			2020						2021
资产			借入的证券
借入证券总额			$	372					$	754
未经审计的简明综合资产负债表的总金额抵销			—						—
未经审计简明综合资产负债表列报的资产金额(1)			372						754
未经审计的简明综合资产负债表中未抵销的借入证券总额：
借入的证券			372						754
收到的担保品			(361)						(727)
净额			$	11					$	27
负债			借出证券
借出证券总额			$	1,921,118					$	2,642,900
未经审计的简明综合资产负债表的借出证券总额抵销			—						—
未经审计简明综合资产负债表列报的负债额			1,921,118						2,642,900
未经审计的简明综合资产负债表中未抵销的借出证券总额：
借出证券			1,921,118						2,642,900
担保抵押品			(1,787,819)						(2,531,114)
净额			$	133,299					$	111,786

________________

(1)借入的证券计入未经审计的简明综合资产负债表中来自经纪商、交易商和结算组织的应收账款。

我们也根据保证金协议获得证券，条款允许我们将证券质押和/或转让给他人。截至2020年12月31日和2021年6月30日，我们获准以公允价值为美元的证券进行再质押4,632.6百万美元和美元7,517.0保证金协议下的百万美元和美元0.41000万美元和300万美元0.7根据证券借贷协议，这笔资金将达到300万美元。截至2021年6月30日，我们重新承诺了165.5允许向结算组织重新质押金额中的1.8亿美元，以满足存款要求。证券借贷交易的总债务完全以股权形式的抵押品质押，并具有开放的合同到期日。

注9：其他流动资产

其他流动资产主要包括我们的零碎股份计划和预付费用的用户持有的零碎股份，以及我们为促销股票推荐和零碎股份计划拥有的证券，以及其他应收款项。我们将根据合约支付的预付款项分类为待摊费用，并在合约期内将其支销。预付费用主要包括云基础设施和其他软件服务的预付款、IPO的资本化递延发行成本以及保险预付款。

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下表呈列其他流动资产之详情：

			十二月三十一日，						6月30日，
(单位：千)			2020						2021
用户持有的零碎股份			$	802,483					$	1,430,855
预付费用			28,629						67,412
拥有的证券			3,222						18,874
其他			16,804						25,761
其他流动资产总额			$	851,138					$	1,542,902

注10：融资活动和资产负债表外风险

循环信贷安排

2019年9月，我们签订了一项$400.0 已承诺及有抵押信贷额度，到期日为二零二零年九月二十五日（“二零一九年九月信贷融资”）。于2020年6月，我们修订了2019年9月的信贷融资，并将已承诺及有抵押循环信贷额度总额增加至$550.0 2021年6月5日到期。该信贷额主要以用户的证券作抵押，作为用户保证金贷款的抵押品。该信贷额度的利息在贷款开始时确定，该信贷额度下的适用利率按等于 1.25%加上适用时间的联邦基金利率。有 不是于2020年12月31日，2019年9月信贷融资项下的未偿还借款。我们有义务支付一笔承诺费，按年率计算， 0.35对任何未使用的信贷额度收取%的佣金。2019年9月的信贷安排于2021年4月终止。

2019年10月，我们达成了一项200.02023年10月到期的银行银团承诺和无担保循环信贷额度(“2019年10月信贷安排”)。2020年10月，我们修订了2019年10月的信贷安排，其中包括将承诺和无担保循环信贷额度总额增加到1美元600.02000万美元，到期日为2024年10月29日。2021年4月，我们进一步将2019年10月信贷安排下的可用信贷总额增加到$625.01000万美元。2019年10月信贷安排下的贷款根据我们的选择计息，年利率为(A)欧洲美元利率加1.00%或(B)替代基本利率。欧洲美元利率等于欧洲美元基本利率，欧洲美元基本利率是由伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)乘以适用时间的法定准备金利率得出的。替代基本利率是(I)当时有效的最优惠利率、(Ii)当时有效的纽约联邦储备银行利率加0.50%和(Iii)当时的欧洲美元利率，为期一个月的利息加1.00%。如果LIBOR不可用或如果我们和管理代理选择，欧洲美元利率将被参考2019年10月信贷安排协议中规定的担保隔夜融资利率计算的利率或我们和管理代理选择的替代基准利率所取代。有几个不是截至2020年12月31日和2021年6月30日，2019年10月信贷安排下的未偿还借款。我们有义务支付一笔承诺费，按年费率计算，相当于0.102019年10月信贷安排任何未使用金额的%。

2019年9月的信贷安排和2019年10月的信贷安排的协议包含限制我们产生债务、产生留置权和进行某些根本性变化的能力的习惯契约。截至2020年12月31日和2021年6月30日，我们遵守了这些设施下的所有公约。

2021年4月，我们达成了一项2.230亿美元承诺和担保的循环信贷额度，受某些借款基数限制，到期日为2022年4月15日(“2021年4月信贷安排”)。2021年4月信贷安排的借款必须指明为A部分、B部分、C部分或其组合。A部分贷款由用户的证券担保，主要用于融资

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保证金贷款。B部分贷款以国家证券结算公司(“NSCC”)返还NSCC保证金存款以及指定抵押品账户中的现金和财产作为担保，并用于满足NSCC的存款要求。C部分贷款的担保是有权从借款人的任何储备账户中返还符合条件的资金以及指定抵押品账户中的现金和财产，并用于满足《证券交易法》第15c3-3条规定的准备金要求。这一信贷额度的利息在贷款开始时确定，适用的利率按年利率计算，年利率等于1.25A档贷款及2.50B档和C档贷款的利率，加上适用时的短期融资利率。短期资金利率等于(I)该日一个月利息期间的欧洲美元利率，等于从LIBOR得出的欧洲美元基本利率乘以适用时间的法定准备金利率，(Ii)联邦基金有效利率和(Iii)在该日生效的隔夜银行资金利率。有几个不是截至2021年6月30日，2021年4月信贷安排下的未偿还借款。该协议包含限制RHS产生债务、产生留置权和进行某些根本性变化的能力的习惯契约。截至2021年6月30日，我们遵守了公约。我们有义务支付一笔承诺费，按年费率计算，相当于0.502021年4月信贷安排的任何未使用金额的%。

可转换票据及认股权证负债

可转换票据

2021年2月，我们发布了 二可转换票据的一批，包括$2.531,000亿美元的第I批可转换票据本金总额和1.02本金总额为十亿元的第二批可转换票据。可转换票据的利息应计于6每年支付%，每半年支付一次，以实物形式支付。可转换票据没有到期日。

如果(A)在美国国家认可的交易所的IPO中向公众公开发行我们的普通股，(B)根据修订的1933年证券法提交的登记声明生效，该登记声明登记了我们现有股本的股票，以供转售，而不是根据承销发行(A)直接上市)，或(C)由特殊目的收购公司进行的收购，在(A)和(C)条款的情况下，导致至少$500于可转换票据发行日期(“参考日期”)12个月周年日前，可转换票据将自动转换为我们的A类普通股股份，转换价格相等于(I)中较低者。70投资者在符合资格的IPO中支付的每股现金价格的百分比和(Ii)$38.29(如属第I批可转换票据)或$42.12(如属第二批可转换票据)。如果在参考日期前出售我们的优先股，并拥有G系列优先股的权利、优先权或特权，且总金额超过$500，可转换票据将根据持有人的选择权部分或全部转换为我们的优先股，转换价格等于(I)中较低者70在下一次融资中每股价格的%和(Ii)$38.29(如属第I批可转换票据)或$42.12(如属第二批可转换票据)。

认股权证法律责任

我们向每一名购买第i批可转换票据的人授予一份认股权证，相当于15购买数量可变的股权证券的总投资收益的%。合共，所有认股权证的最高买入额为$379.81000万美元。认股权证可在(1)2022年2月12日和(2)符合资格的首次公开募股或下一次融资中较早者之后由持有人行使。这些认股权证将于2031年2月12日到期。认股权证可以现金结算，也可以根据持有人的选择以净股票结算。在现金结算的情况下，持有者将获得的股权证券数量等于他们的最大购买金额除以执行价格，如下所述。

如果符合条件的IPO发生在参考日期之前，我们A类普通股的已发行认股权证将可以执行价等于(I)中的较低者行使。70符合资格的首次公开招股的每股价格的%及(Ii)$38.29。如果下一次融资发生在参考日期之前，

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在下一次融资中，我们发行的优先股股票将可行使流通权证，执行价等于(I)中较低者。70在下一次融资中每股价格的%和(Ii)$38.29。如果符合条件的IPO或下一次融资在参考日期前没有发生，我们的G-1系列可赎回可转换优先股的股份将可以行使已发行认股权证，执行价为#美元。18.60.

表外风险

在正常业务过程中，我们从事证券交易的结算和融资活动。如果交易的另一方无法履行其合同义务，这些活动可能会使我们面临表外风险。用户证券交易按结算日进行记录，一般为二股票和股票的营业日一交易日之后的交易日。因此，如果交易对手未能履行其合同条款，我们将面临这些交易的损失风险。在这种情况下，我们可能被要求以当时的市场价格购买金融工具，以履行我们的义务。

注11：夹层股权、普通股和股东亏损

可赎回可转换优先股

下表为截至2020年12月31日的可赎回可转换优先股摘要：

(以千为单位，不包括股票数据和每股金额)
系列			授权股份						已发行和未偿还的股份						每股清算优先权						清算金额						每股初始换股价						股票账面价值，扣除发行成本
A			131,913,460						131,913,460						$	0.1954					$	25,777					$	0.1954					$	16,139
B			80,263,020						80,263,020						0.6354						50,999						0.6354						50,999
C			43,788,180						43,788,180						2.5121						110,000						2.5121						109,870
D			35,774,761						35,774,761						10.1450						362,935						10.1450						362,670
E			29,887,357						29,887,357						12.4827						373,075						12.4827						372,733
F			48,000,000						48,000,000						12.5000						600,000						12.5000						599,284
G			44,406,442						43,116,119						15.5000						668,300						15.5000						668,044
			414,033,220						412,742,897												$	2,191,086											$	2,179,739

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下表为截至2021年6月30日的可赎回可转换优先股摘要：

(以千为单位，不包括股票数据和每股金额)
系列			授权股份						已发行和未偿还的股份						每股清算优先权						清算金额						每股初始换股价						股票账面价值，扣除发行成本
A			131,913,460						131,913,460						$	0.1954					$	25,777					$	0.1954					$	16,139
B			80,263,020						80,263,020						0.6354						50,999						0.6354						50,999
C			43,788,180						43,788,180						2.5121						110,000						2.5121						109,870
D			35,774,761						35,774,761						10.1450						362,935						10.1450						362,670
E			29,887,357						29,887,357						12.4827						373,075						12.4827						372,733
F			48,000,000						48,000,000						12.5000						600,000						12.5000						599,284
G			44,406,442						43,116,119						15.5000						668,300						15.5000						668,044
G-1			244,278,204						—						18.6000						—						18.6000						—
			658,311,424						412,742,897												$	2,191,086											$	2,179,739

投票

可赎回可转换优先股的持有人有权获得相当于该可赎回可转换优先股可转换成的普通股股份数量的投票权。除公司注册证书另有规定外，优先股持有者与普通股持有者作为一个类别一起投票。我们A系列和B系列可赎回可转换优先股的持有人有权选择一每个董事(每个，一个“首选董事”)，每个系列赛单独投票作为独家班级。普通股持有者，作为一个单独的类别，只参加投票，有权选举四各位董事，二其中有权获得二对董事会审议的任何事项进行表决。我们C系列、D系列、E系列、F系列、G系列和G-1系列可赎回优先股的持有人在选举董事会成员或确定董事会规模方面没有投票权。

只要50,000,000当可赎回可转换优先股的股份已发行时，我们必须获得当时已发行的可赎回优先股的大多数股份持有人的批准(作为单一类别而不是单独的系列投票，并按转换后的基础进行投票)，以便采取其他行动：(1)修订、更改或废除公司注册证书或我们的附例中的任何规定；(2)增加可赎回可转换优先股(或其任何系列)或普通股的法定股份数量；(3)设立或授权设立一个新的类别或系列的我们的股本，除非它在清算、解散或清盘中的资产分配、股息的支付和赎回权方面低于可赎回的可转换优先股；(4)宣布或支付可赎回的可转换优先股或普通股的任何股份的任何股息，但某些例外情况除外；(5)清算、解散或结束我们的公司，进行任何合并或合并，或出售、租赁、转让或独家许可我们的全部或基本上所有资产；(6)增加或减少董事会的核定人数；或(7)回购、赎回或分配任何可赎回的可转换优先股或普通股，但某些例外情况除外。

清算优惠

如果本公司发生任何清算或清盘，可赎回可转换优先股的持有人有权优先于普通股股东获得相当于其所持可赎回可转换优先股股票的原始发行价总额的金额，外加任何已宣布但未支付的股息。在向可赎回可转换优先股持有人支付清盘优先权后，我们的剩余资产可分配给

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按比例持有普通股。如果在可赎回可转换优先股持有人之间分配的收益不足以使可赎回可转换优先股持有人获得上述全额付款，则合法可供分配的全部收益应按每个可赎回可转换优先股持有人以其他方式有权获得的全部优先金额按比例分配给可赎回可转换优先股持有人。

转换权

每一股可赎回可转换优先股可根据转换比率进行转换，持有人可根据转换比例进行转换，该比例可能会因稀释性股票发行而进行调整。可赎回可转换优先股可转换为普通股的股份总数，通过将当时适用的转换价格除以初始转换价格来确定，如上表所示。

可赎回可转换优先股，除我们的F系列可赎回可转换优先股外，将在以下最早的时间以适用的转换率自动转换为普通股：(1)在紧接公开发行普通股之前，首次公开发行普通股，价格至少为$12.4827每股，并导致至少$200(2)直接在美国国家认可的交易所上市，并经当时已发行的可赎回可转换优先股的大多数持有人批准(作为单一类别而不是单独的系列，按折算后的基础一起投票)；以及(3)由以下每一个人投票或书面同意指明的日期和时间或事件的发生：(1)当时已发行的可赎回可转换优先股的大多数持有人(按单一类别和按转换后的基础投票)；(2)当时已发行的B、C、G和G-1系列可赎回优先股的多数已发行股票的持有人(每一种都单独投票和作为一个类别)，(3)至少60D系列和E系列可赎回优先股当时流通股的百分比(各自作为一个单独的类别具有排他性投票权)，以及(Iv)至少65A系列可赎回可转换优先股当时流通股的百分比(独家投票，并作为一个单独的类别)。

F系列可赎回可转换优先股在下列情况中最早时以适用的转换率自动转换为普通股：(1)在紧接我们的普通股在IPO中向公众公开发行之前，导致至少$200(2)由当时已发行的可赎回可转换优先股的大多数持有人批准的在美国国家认可的交易所直接上市的普通股(按折算后的基础作为单一类别而不是作为单独的系列一起投票)；以及(3)由当时未偿还的F系列可赎回可转换优先股的多数持有人投票或书面同意指定的日期和时间或事件的发生。

F系列可赎回可转换优先股具有全棘轮反稀释调整条款。如果我们的普通股在IPO中的每股价格最终低于F系列可赎回可转换优先股转换价格，则F系列可赎回可转换优先股的每股转换价格将降至与IPO时普通股价格相同的每股价格。如果直接上市的交易价格低于F系列可赎回可转换优先股转换价格，我们也可能有义务向F系列可赎回可转换优先股的持有人发行额外的普通股。

此外，如果我们发行任何低于A、B、C、D、E、F、G和G-1系列可赎回可转换优先股转换价格的额外普通股，该系列可赎回可转换优先股的转换价格可能会通过广泛的反稀释计算进行调整，但某些例外情况除外。

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分红

可赎回可转换优先股的持有者有权在董事会宣布时获得股息。股息与我们可赎回可转换优先股的其他持有人在同等基础上支付，优先于向我们普通股持有人支付股息。不是截至2021年6月30日，我们已宣布或支付股息。股息是非累积性的。

分类

可赎回可转换优先股可在某些被视为清算事件时或有赎回，例如合并或出售我们几乎所有的资产。可赎回可转换优先股并非强制性可赎回，但由于被视为清盘事件将构成我们无法控制的可赎回事件，因此可赎回可转换优先股的所有股份均在未经审核的简明综合资产负债表的夹层权益中的永久权益以外呈列。

普通股

每股有投票权的普通股有权一投票吧。普通股持有者还有权在资金合法可用以及董事会宣布的情况下获得股息，但须符合可赎回可转换优先股持有者的优先权利。

股权激励计划

修订和重新制定2013年度股票计划和2020年股权激励计划

根据我们经修订及重订的2013年股票计划(“2013计划”)及经修订的2020年股权激励计划(“2020计划”)，普通股预留供与激励性股票期权(“ISO”)、非法定股票期权(“NSO”)、限制性股票单位(“RSU”)、股票增值权(“SARS”)或限制性股票奖励有关的合资格参与者发行。可按不低于授出日公平市价的每股行权价授予购股权。授予的期权通常归属于四年制自授予日期起，按 25之后的百分比一年，然后按月以直线法计算。一般而言，授出之购股权可于 十年自授予之日起生效。被授予的RSU通常以直线为基础按季度授予，以及合格事件的发生，定义为(1)某些特定的控制权交易结束，或(2)IPO，两者中较早者。通常情况下，RSU到期七年了自授予之日起生效。根据2013年计划和2020年计划发行的普通股受到某些限制，包括我们向某些方出售或转让股份的优先购买权。我们的优先购买权在首次公开募股完成后终止。我们的2013年计划因通过我们的2020年计划而终止(但我们2013年计划下的任何悬而未决的奖励将根据其条款继续有效)。根据我们2013年的计划，可能不会授予新的奖励。

截至2021年6月30日，209,809,164已根据2013年计划和2020年计划授权发行股票，其中46,928,833股票已根据该计划发行，149,733,898预留股份以供在行使或结算该计划下尚未支付的股权奖励时发行，以及13,146,433根据2020年计划，股票仍可用于新的授予。

2021年综合激励计划

2021年6月，我们的董事会和股东批准并通过了我们的2021年综合激励计划(《2021年计划》)。我们的2021年计划在最终招股说明书生效日期之前立即生效。在2021年计划生效后，我们的2020计划不会授予任何新的奖励(但我们2020计划下的任何未完成奖励将根据其条款保持有效)，并且2020计划下剩余可供授予的任何股份将成为

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可在2021年计划下提供赠款。我们的2021计划规定授予股票期权，包括ISO和NSO、SARS、限制性股票、RSU、业绩单位、其他基于股权的奖励和基于现金的奖励。截至2021年6月30日，2021年计划没有悬而未决的奖项。

根据2021年计划，可供授予的股份总数约为14首次公开招股结束后，我们的普通股(所有类别)流通股数量的百分比。此后，根据2013年计划或2020年计划授予的任何到期或终止、或被本公司没收或回购的股份将根据2021年计划可供购买。此外，从2022年1月1日起至2031年1月1日(含)止的每个日历年的第一天，2021年计划下的可用股票数量将自动增加。这一年增长率将等于(I)的较小者5上一历年最后一天我们所有类别普通股流通股的百分比，以及(Ii)董事会决定的该数量的股份。

股票期权活动

截至2021年6月30日的6个月股票期权活动摘要如下：

			股份数量						加权平均行权价						加权平均剩余寿命						总内在价值 (单位：千)
2020年12月31日余额			21,543,828						$	2.19					6.52						$	304,590
在该期间内行使			(3,581,521)						1.87
在此期间被取消和没收			(276,657)						4.51
2021年6月30日的余额			17,685,650						$	2.22					5.76						$	632,774
已归属和预计将于2021年6月30日归属的期权			17,685,650						$	2.22					5.76						$	632,774
可于2021年6月30日行使的期权			15,905,386						$	1.75					5.56						$	576,535

基于时间的RSU

我们仅在满足基于时间的服务和基于性能的条件(“基于时间的RSU”)的情况下授予RSU。下表汇总了截至2021年6月30日的六个月内与我们的基于时间的RSU相关的活动：

			RSU数量						加权平均授予日公允价值
于2020年12月31日未归属			47,711,649						$	10.84
授与			22,899,989						40.88
被没收			(1,747,048)						16.48
未归属于2021年6月30日			68,864,590						$	26.12

以市场为基础的RSU

我们同意27,663,658在截至2019年12月31日的年度内，以RSU的形式向某些高管提供基于市场的奖励，并于2021年5月修改(“2019年基于市场的RSU”)。*这些奖励基于(I)被认为是市场归属条件的股价目标的实现(5,532,732, 13,831,828，以及8,299,098RSU在实现1美元的股价目标后授予30.45, $50.75、和$101.50分别以招股价格计量的初始股价目标，以及于招股后并未归属的所有剩余RSU，目标价格的计量将基于(I)日成交量加权平均价的往绩60个交易日平均值；(Ii)要求发生IPO或其他流动性事件的基于业绩的归属条件；及(Iii)每名接受者在归属日期前持续受雇，这被视为一种服务条件。在修改之前，

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任何一批2019年基于市场的RSU在IPO时没有实现其股价目标的都将被没收。这一修改允许继续根据2019年最初拨款中概述的相同价格目标来衡量奖励，直至2025年12月31日。2019年基于市场的RSU的加权平均授予日期公允价值为$0.29每个RSU。修改后，2019年基于市场的RSU的加权平均增量公允价值为 $21.95根据RSU(见下文)。

2021年5月，我们批准了35,520,000对某些高管的额外基于市场的奖励(“2021年基于市场的奖励单位”)，加权平均授予日期公允价值为#美元。22.68每个RSU。这些奖励基于我们在业绩期间的股票交易表现8发行起计年限(4,560,000将在达到每一美元时授予120及$150股价目标，以及5,280,000将在达到每一美元时授予180, $210, $240, $270、和$300在每种情况下，股价目标都是经过衡量的使用日成交量加权平均价的60日往绩平均价)，并由每个接受者连续受雇于归属，这被认为是一种服务条件。

自2020年12月31日和2021年6月30日起，2019年基于市场的RSU和2021年基于市场的RSU(统称为“基于市场的RSU”)被剥离。

2021年员工购股计划

2021年6月，我们的董事会和股东批准并通过了2021年员工购股计划(ESPP)。我们的ESPP于紧接最终招股章程生效日期前生效。ESPP的目的是使符合条件的员工能够通过工资扣减最高可达15他们符合条件的补偿的%。购买价格等于85在股票发行的第一天或购买之日(以较低者为准)，我们普通股股票的公平市场价值的百分比。截至2021年6月30日，ESPP没有参与者。

根据增发计划预留供发行的股份总数约为2首次公开招股结束时，我们的普通股(所有类别)已发行股票数量的百分比。从2022年1月1日开始至2031年1月1日(含)止的每个日历年的第一天，我们的ESPP下的可用股票数量将自动增加。这一年增长率将等于(I)的较小者1上一历年最后一天我们所有类别普通股流通股的百分比，以及(Ii)董事会决定的该数量的股份。不会超过200,000,000普通股可以根据我们的ESPP发行。

基于股份的薪酬

下表汇总了基于股份的薪酬对我们未经审计的简明综合经营报表的影响：

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						2020						2021
经纪和交易			$	6					$	6					$	12					$	12
技术和发展			824						717						2,540						2,025
运营			8						3						18						6
营销			7						41						15						78
一般和行政			520						371						1,192						8,013
总计			$	1,365					$	1,138					$	3,777					$	10,134

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我们将与内部开发软件相关的基于股份的薪酬支出资本化为$0.31000万美元和300万美元0.6在截至2020年6月30日的三个月和六个月内，0.1在截至2021年6月30日的三个月和六个月内均为1.2亿美元。

截至2021年6月30日这里是$4.9预计将在加权平均期间内确认的与未偿还股票期权有关的未确认补偿成本0.94年份.

在2021年3月，我们修改了某些基于时间的RSU，大约500员工将删除一年制归属悬崖，被认为是一种不太可能的修改。截至2021年6月30日，由于不太可能发生符合条件的事件，如首次公开募股，因此，对于基于业绩条件的此类奖励，未确认基于股票的薪酬支出。修改后的RSU在修改日期重估，修改后的授予日奖励的公允价值为#美元39.75一旦业绩状况变得可能，每股将用于计算基于股份的薪酬费用。

截至2021年6月30日，基于符合资格的事件(如IPO)的发生，基于时间的RSU未确认基于股份的薪酬支出，因为此类符合资格的事件不太可能发生。与我们的基于时间的RSU相关的未确认的基于股份的薪酬支出总额S是一美元1.8截至2021年6月30日，10亿美元。在这笔款项中，$660.0百万美元涉及以时间为基础的归属条件已得到满足或部分满足的奖励，而#美元1.2十亿涉及尚未满足基于时间的归属条件的奖励。

截至2021年6月30日，2019年或2021年基于市场的RSU没有确认基于股票的薪酬支出，因为IPO的资格事件不太可能发生。

由于对2019年基于市场的RSU的修订被确定为对市场状况的修改，我们估计了奖励修改前和修改后的公允价值，以确定修改产生的增量公允价值。为了对奖励进行估值，我们使用了一个基于多种股票价格路径的模型，该模型通过使用蒙特卡罗模拟来开发，该模型在估值中纳入了价格目标可能无法实现的可能性。与2019年基于市场的RSU有关的未确认基于股份的薪酬支出总额，包括因修改而增加的支出为#美元615.2截至2021年6月30日，为1.2亿美元。如果符合条件的流动性事件发生在2021年6月30日，我们将记录$203.9与2019年基于市场的RSU相关的2000万份基于股份的薪酬。剩余的基于股份的递增薪酬支出约为$411.3100万美元将在剩余的加权平均服务期内确认1.28年，根据明确的服务期和根据蒙特卡罗模拟中实现价格目标所需时间的中位数推导出的服务期。如果价格目标比派生服务期更早实现，我们将调整基于股份的薪酬支出，以反映与既得奖励相关的累计支出。

我们使用基于多条股票价格路径的模型估计了2021年基于市场的RSU的授予日期公允价值，该模型通过使用蒙特卡罗模拟开发，该模型在估值中纳入了价格目标可能无法实现的可能性。我们将确认加权平均得出的必需服务年限内以股份为基础的薪酬总支出4.33年，考虑到蒙特卡罗模拟的中位数时间，实现每个七不同的部分。与2021年基于市场的RSU奖励相关的未确认的基于股票的薪酬支出总额为#美元805.5截至2021年6月30日，为1.2亿美元。如果符合条件的流动性事件发生在2021年6月30日，我们将记录$18.2根据派生服务期，与2021年基于市场的RSU相关的基于份额的薪酬支出为1.6亿欧元。剩余的基于股份的递增薪酬支出约为$787.31百万美元将在剩余的加权平均派生服务期内确认4.23好几年了。如果价格目标比派生服务期更早实现，我们将调整基于股份的薪酬支出，以反映与既得奖励相关的累计支出。

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附注12-每股收益(亏损)

下表列出了每股基本收益和稀释后收益(亏损)的计算方法：

(单位为千，每股数据除外)			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
			2020						2021						2020						2021
净收益(亏损)			$	57,584					$	(501,665)					$	5,082					$	(1,946,468)
减去：将收益分配给参与证券			$	34,801					$	—					$	3,032					$	—
普通股股东应占净收益(亏损)			$	22,783					$	(501,665)					$	2,050					$	(1,946,468)
加权平均已发行普通股-基本			225,091,413						232,223,019						224,953,736						231,459,227
股票期权和非既得股的摊薄效应			19,246,732						—						19,585,456						—
加权平均已发行普通股-摊薄			244,338,145						232,223,019						244,539,192						231,459,227
普通股股东每股净收益(亏损)：
基本信息			$	0.10					$	(2.16)					$	0.01					$	(8.41)
稀释			$	0.09					$	(2.16)					$	0.01					$	(8.41)

下列潜在普通股被排除在每股摊薄净收益(亏损)的计算之外，因为它们的影响将是反摊薄的，或者此类股票的发行取决于某些条件的满足，而这些条件在期末尚未满足：

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
			2020						2021						2020						2021
可赎回可转换优先股			366,266,778						412,742,897						366,266,778						412,742,897
RSU			62,362,190						132,048,248						62,362,190						132,048,248
股票期权			89,110						17,685,650						82,182						17,685,650
未归属股份			735						128,228						735						128,228
总反稀释证券			428,718,813						562,605,023						428,711,885						562,605,023

上表不包括因转换我们的可换股票据或行使于2021年2月发行的认股权证而产生的或有可发行股份，如附注10所述。

注13：关联方交易

关联方交易可以包括在共同控制下的实体之间或与关联方之间的任何交易。我们将关联方定义为董事会成员、高管、我们已发行股票的主要所有者和每个此类关联方的直系亲属，以及对我们的管理或运营具有重大影响的任何其他个人或实体。

2021年2月，我们发布了 二发行可换股票据，并向购买第I批可换股票据的每名购买者授予认股权证，以购买股本证券-见附注10。二第I部分的

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投资者是关联方。截至2021年6月30日，授予可转换票据和认股权证的公允价值二关联方为$182.6百万美元和美元18.9百万美元，并作为可转换票据和其他非流动负债计入我们未经审计的简明综合资产负债表。

注14：承付款和或有事项

承付款

租契

我们的运营租约包括办公设施，其中最重要的租约与我们位于门洛帕克的公司总部有关。我们的租约还有剩余的1年份至10几年，许多租约包括一或更多续订选项。我们在确定租赁期限时不考虑续期，除非在租赁开始时认为续期是合理的保证。我们没有任何融资租赁。截至2020年12月31日和2021年6月30日，我们拥有49.21000万美元和300万美元74.72.5亿经营性使用权资产包括在其他非流动资产及$54.1百万美元和美元86.7营业租赁负债1.8亿美元：6.1百万美元和美元12.8100万美元，包括在其他流动负债及$48.0百万美元和美元73.91000万美元作为其他非流动负债在未经审计的简明综合资产负债表中。

租赁费用的构成如下：

			截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						2020						2021
固定经营租赁成本			$	2,693					$	5,011					$	5,063					$	8,790
可变经营租赁费用			704						1,374						1,427						2,452
短期租赁成本			307						356						313						610
总租赁成本			$	3,704					$	6,741					$	6,803					$	11,852

固定经营租赁成本主要包括应付的每月基本租金。可变经营租赁成本主要与向业主支付的公共区域维护、物业税、保险及其他经营开支有关。

与我们的经营租赁相关的其他信息如下：

			十二月三十一日，						6月30日，
			2020						2021
加权平均剩余租期			5.41年份						5.23年份
加权平均贴现率			7.02		%				6.21		%

与租赁有关的现金流如下：

						截至六个月 6月30日，
(单位：千)						2020						2021
营运现金流：
经营租赁负债付款						$	9,609					$	1,070
补充现金流数据：
取得使用权资产所产生的租赁负债						$	14,902					$	31,693

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截至2021年6月30日，不可取消经营租赁(初始租赁期限超过一年)的未来最低租赁付款如下：

(单位：千)
2021年剩余时间			$	8,975
2022			25,150
2023			22,841
2024			18,291
2025			17,239
此后			22,270
未贴现的租赁付款总额			114,766
减去：推定利息			(17,965)
较少：租赁激励			(10,051)
租赁总负债			$	86,750

或有事件

证券业受到严格监管，我们业务的许多方面都涉及重大的责任风险。在过去的几年里，涉及经纪行业的诉讼越来越多，包括通常寻求实质性损害赔偿的集体诉讼。在某些情况下，损害赔偿可能包括惩罚性赔偿。不满意的客户向联邦、州和省级监管机构、交易所或其他自律组织(“SRO”)报告的合规和交易问题，由这些监管机构进行调查，如果由这些监管机构或此类客户追究，可能会上升到仲裁或纪律处分的级别。我们还定期接受监管审计和检查。

与其他经纪公司一样，我们在诉讼中被点名为被告，在仲裁和行政诉讼中不时被威胁或被点名为被告。

法律和监管事项

本节中讨论的法律和监管事项的结果本质上是不确定的，其中一些事项可能会导致不利的判决或裁决，包括处罚、禁令或其他救济，我们也可能因为诉讼的不确定性和风险而决定解决问题。下文所述的是某些历史事项以及某些悬而未决的事项，在这些事项中至少有可能发生重大损失。我们打算继续积极为悬而未决的问题辩护。诉讼本身是不确定的，任何对我们不利的判决或任何不利的和解都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大和不利的影响。除非下文就特定事项另有说明，否则鉴于诉讼的不确定性质及诉讼程序所处的阶段，我们无法提供任何潜在责任的合理估计。关于下文未披露的所有其他未决事项，根据目前的信息，我们不认为该等事项单独或整体会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

最佳执行、订单流程付款和收入来源

2019年5月，SEC执法部门（“执法部门”）开始调查RHF的最佳执行和订单流支付（“PFOF”）实践，以及有关其收入来源的声明，包括在我们网站上描述其如何赚钱的常见问题解答中，以及在与客户的某些通信中解决同一问题，RHF在说明其收入来源时省略了PFOF。2020年12月17日，RHF，在一个既不承认

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也不否认依据，同意SEC命令的输入（i）要求RHF停止和停止犯下或导致任何违反证券法第17（a）（2）和17（a）（3）节以及交易法第17（a）节和规则17 a-4的行为;（ii）谴责RHF;以及（iii）要求RHF支付$65 2020年12月的民事处罚。RHF支付了$65 他同意支付100万美元的罚款，并同意聘请一名独立的合规顾问。

从2020年12月23日开始， 六对RHM、RHF和/或RHS提起了推定的证券欺诈集体诉讼。这些诉讼通常指控我们违反了最佳执行的义务，并通过在与执行交易和收入来源（包括PFOF）有关的客户通信中发布误导性陈述和遗漏来误导推定的集体成员。其中5项投诉声称违反了《外汇法》第10（b）条。所有的投诉都根据加利福尼亚州或纽约州的法律提出了州法律索赔，并寻求损害赔偿、归还、退还和其他救济。其中一个案件在没有偏见的情况下被自愿驳回。其余五项行动已合并在标题下， 关于Robinhood Order Flow诉讼在美国加州北区地区法院 于2021年6月29日，我们提出动议以驳回经修订的综合申诉及动议以拒绝类别认证。

2020年3月停电

从2020年3月4日开始， 15推定的集体诉讼和一于2020年3月2日至3日及2020年3月9日，RHM、RHF及RHS就我们股票交易平台服务中断（“2020年3月中断”）向州及联邦地区法院提起个人诉讼。其中一项推定的集体诉讼和个人诉讼在双方达成和解后被自愿驳回。其余13起推定的集体诉讼已被合并， 关于Robinhood Outage Litigation在美国加州北区地区法院剩下的一个假定的集体诉讼， Withouski诉Robinhood Financial LLC等在加利福尼亚州圣马特奥县高等法院待审的案件，经双方同意已暂停审理。该等诉讼一般指称，由于我们的平台设计不足以应付客户需求，而RHM、RHF及RHS未能实施适当的备份系统，故推定类别成员未能于二零二零年三月中断期间执行交易。这些诉讼包括，除其他事项外，违反合同，疏忽，重大疏忽，违反受托责任，不当得利和违反某些加州消费者保护法规的索赔。这些诉讼通常寻求损害赔偿、归还和/或退还，以及宣告性和禁令性救济。事实发现已经完成，专家发现目前计划于2021年8月完成。

我们还收到通知， 1,600共同代表的客户可以就2020年3月中断以及其他声称的系统中断引起的对我们的个人索赔进行仲裁。

SEC考试司（“考试司”）进行了一次检查，发现了RHF在制定合理设计的业务连续性计划方面存在的缺陷，RHF对此作出了回应。此外，金融业监管局（“FINRA”）已就二零二零年三月的停电及相关程序进行调查，而若干州监管机构亦正在进行调查。RHF和RHS正在配合这些监管机构的要求，RHF已就某些事项与FINRA达成和解。 请参阅下面的“-FINRA多事项结算”以了解更多信息。

期权交易及相关客户沟通和展示

美国证券交易委员会审查部进行了一次审查，发现了账户接管、与新账户开立有关的身份盗窃、批准或拒绝某些期权交易账户的程序以及客户支持响应时间方面的缺陷，RHF对此作出了回应。某些州的监管机构正在对RHF的期权交易和相关的客户沟通和展示以及期权交易批准程序进行调查。RHF是

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配合监管机构的要求。FINRA还进行了调查，并就相同的期权交易问题与RHF达成了和解。

2021年2月8日，Robinhood交易期权的客户Alexander Kearns的家人向加利福尼亚州圣克拉拉县高等法院提起诉讼，指控RHF、RHS和RHM与Kearns先生于2020年6月自杀身亡有关。在双方达成和解后，这一事项被驳回，但有偏见。

FINRA多事项结算

RHF和RHS受到FINRA调查和执法事宜的约束，包括本脚注其他地方所述的调查以及与某些其他事宜有关的调查，例如RHF的追加保证金程序、RHS的部分股票交易报告、客户支持程序、客户仲裁协议、公司行动的处理和历史业绩数据的显示。2021年6月30日，RHF与FINRA在不承认、不否认的基础上解决了某些调查和检查，包括对系统中断、RHF的期权产品提供以及与客户的保证金相关沟通等的调查。该决议并未涉及FINRA正在调查的所有事项，包括与2021年初交易限制（定义见下文）、账户接管和反洗钱问题、RHS的部分股票交易报告、客户支持程序或客户仲裁协议有关的事项。RHF和RHS将继续在这些问题上与FINRA合作。该决议涉及以下内容：（一）对违反FINRA规则的指控;（二）罚款1000万美元;（三）对违反FINRA规则的指控;（四）对违反FINRA规则的指控。57.0 （三）消费者赔偿金额约100万元12.62000万美元，其中约合美元8.1 已支付100万美元，0.75 已提出支付100万美元，其余的100万美元3.75 （iv）谴责;及（v）聘请独立顾问。截至2021年6月30日，我们已计提$57.0 罚款100万美元4.5 100万元的客户赔偿金。

RHC反洗钱、网络安全和其他问题

2020年7月24日，纽约州金融服务部（“NYDFS”）发布了一份审查RHC的报告，列举了一些“需要注意的事项”，主要集中在反洗钱和网络安全相关问题上。此事随后被转交给纽约州金融服务局的消费者保护和金融执法部门进行调查。于2021年3月，NYDFS通知RHC若干涉嫌违反适用（i）反洗钱及纽约银行法规定，包括未能维持及核证合规反洗钱计划，（ii）RHC与NYDFS的监管协议下的通知条文，及（iii）网络安全及虚拟货币规定的行为，包括我们在风险评估方面的政策和程序存在某些缺陷，缺乏适当的事件响应和业务连续性计划，以及我们在应用程序开发安全方面存在缺陷。RHC和NYDFS已经就这些指控达成了原则性和解，但仍需提交最终文件，除其他事项外，RHC预计将支付罚款美元。30.0 百万，并聘请一名监察员。

此外，于2021年4月14日，加州总检察长办公室向RHC发出调查传票，寻求有关RHC交易平台、业务及营运、加州商品法规对RHC的应用及其他事宜的文件及质询答案。RHC正在配合调查。我们无法预测这次调查的结果或可能产生的任何后果。

帐户接管

于2020年11月，FINRA Enforcement就账户接管或未经授权行为者成功登录客户账户的情况，以及反洗钱和网络安全问题对RHF展开调查。自2021年2月1日起，RHF已收到SEC执法部门的文件和信息请求，涉及

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它对账户接管以及最近可疑活动报告备案的调查。此外，包括纽约州金融服务局和纽约州总检察长办公室在内的州监管机构已经对RHM、RHF和RHC展开了与账户接管相关的调查。RHM、RHF和RHC正在配合这些调查和询问。美国证券交易委员会考试司也进行了审查，发现了不足之处，卢旺达人权基金会对此作出了回应，除其他外，涉及与新开立账户有关的账户接管和身份盗窃。

2021年1月8日，悉德哈斯·梅塔(Siddharth Mehta)向加州高等法院(圣克拉拉县)提起了针对RHF和RHS的集体诉讼，据称代表大约2,000据称其帐户被未经授权的用户访问的Robinhood客户。RHF和RHS将这一诉讼移交给加利福尼亚州北区的美国地区法院。原告普遍声称，RHF和RHS违反了对客户做出的承诺和对客户的义务，即保护客户数据和资产，并寻求金钱损害赔偿和禁令救济。2021年3月，RHF和RHS提交了一项动议，要求驳回修改后的申诉，该动议在2021年5月部分获得批准，部分被驳回。原告于2021年5月20日提出了第二次修改后的申诉，RHF和RHS于2021年6月3日提出驳回。

马萨诸塞州证券部事关重大

2020年12月16日，马萨诸塞州证券部(MSD)执法科对RHF提起行政诉讼，这起诉讼源于MSD于2020年7月发起的一项调查。起诉书指控马萨诸塞州违反证券法的三项指控涉及涉嫌不道德和不诚实的行为或做法、未能监管以及未能按照马萨诸塞州受托责任标准行事。该标准于2020年3月6日生效，生效日期从2020年9月1日开始。除其他事项外，最初的申诉寻求禁令救济、谴责、未指明的恢复原状、未指明的归还、任命独立顾问和未指明的行政罚款。拟议的修改后的申诉还寻求吊销RHF在马萨诸塞州的运营许可证。如果RHF失去在马萨诸塞州的经营执照，我们将无法在马萨诸塞州获得任何新客户，我们预计我们在马萨诸塞州的现有客户将无法继续使用我们平台上提供的任何服务或产品(除平仓外)，我们可能会被迫将这些客户的账户转移到其他经纪自营商。此外，吊销RHF的马萨诸塞州执照可能会引发类似的取消资格或其他州监管机构限制或限制RHF注册的程序。吊销RHF在马萨诸塞州经营的许可证将导致RHF和RHS受到FINRA和美国证券交易委员会的法定取消资格，这将导致RHF需要经过美国证券交易委员会审查从FINRA获得救济才能继续成为FINRA成员，RHS可能需要从FINRA或其他SRO获得救济。

2021年4月15日，RHF向马萨诸塞州法院提出申诉和动议，要求初步禁令和宣告性救济，寻求禁止MSD行政诉讼，并质疑马萨诸塞州受托责任标准的合法性。2021年5月27日，州法院驳回了RHF的初步禁令动议，认定如果MSD继续进行悬而未决的行政行动，RHF将不会遭受不可弥补的损害，但决定RHF可以在没有首先用尽其在行政诉讼中的补救措施的情况下寻求宣布有争议的法规是非法的。2021年6月14日，州法院拒绝在行政诉讼解决之前搁置整个问题，认定RHF有权让州法院裁决其对马萨诸塞州信托标准的某些挑战，而无需等待MSD完成其行政诉讼。自MSD提出初步投诉以来，RHF曾在某些时间与MSD进行和解谈判，但此类谈判并未成功，RHF目前没有与MSD进行任何此类和解谈判。

平查索夫诉罗宾汉金融有限责任公司

2020年11月5日，原告Shterna Pinchov在迈阿密-戴德县和迈阿密-戴德县向佛罗里达州第11司法巡回法院提起假定的集体诉讼，声称疏忽和

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违反受托责任，原因是有指控称，RHF未能阻止客户使用其界面购买受到“T1停牌”限制的股票，并寻求赔偿。证券交易所，如纽约证券交易所和纳斯达克股票市场，有权暂停和推迟证券交易，在有关公司的重大消息发布之前，可能会发生“T1暂停”(或监管暂停)。

RHF将这一诉讼移至美国佛罗里达州南区地区法院。此案目前处于事实发现阶段，目前计划于2021年12月结案。

短信诉讼

2019年10月29日，Isaac Gordon在斯波坎县华盛顿州高等法院对RHF和RHM提起推定集体诉讼。投诉称，RHF和RHM未经华盛顿州居民同意，违反华盛顿州法律，发起或协助向他们发送商业电子短信。该行动被转移到华盛顿东区。 2021年1月25日，法院批准了原告的船级认证动议。 于2021年6月25日，RHF提出动议以撤销集体律师资格及取消集体律师资格。2021年7月27日，法院批准了RHF取消集体律师资格的动议，驳回了取消集体律师资格的动议，并将案件发回州法院。

于二零二一年八月九日，Cooper Moore于美国加州北区地方法院对RHF提起一项新的实质上类似的推定集体诉讼。

2021年初的贸易限制很重要

从2021年1月28日开始，由于NSCC为应对前所未有的市场波动（特别是某些证券）而对RHS施加的存款要求增加，RHS暂时限制或限制其客户购买某些证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在我们的平台上（“2021年初交易限制”）。

我们已经知道大约 50推定的集体诉讼和四针对RHM、RHF和RHS中的一家或多家在各联邦和州法院提起的与2021年初交易限制有关的个人诉讼。于2021年4月1日，多区诉讼司法委员会（Judicial Panel on Multidistrict Litigation）订立命令，集中处理若干原告人提出的动议中所识别的联邦案件，以转移及协调或合并于美国佛罗里达州南区地方法院就2021年初交易限制提起的诉讼，标题为：2021年1月卖空挤压交易诉讼，案件编号21-2989-MDL-ALTONAGA/Torres（“MDL”）。于二零二一年五月，法院就若干申索委任临时首席原告律师。2021年7月26日，临时首席原告律师提交了 二合并投诉：第一个投诉主张联邦反垄断索赔；第二个投诉主张疏忽和违反受托责任索赔。合并后的申诉寻求金钱赔偿。其他原告已经提交了联邦证券索赔，这些索赔受1995年《私人证券诉讼改革法案》规定的程序管辖，将单独进行。

RHM、RHF、RHS和我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫等人已收到美国加利福尼亚州北区检察官办公室、美国司法部、反垄断司、美国证券交易委员会工作人员、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和一些州证券监管机构的与2021年初交易限制调查和审查有关的信息请求，在某些情况下还收到传票和作证请求。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。根据具体的客户投诉，已经进行了几次询问。我们还收到了美国证券交易委员会考试司和FINRA的询问，涉及2021年初受交易限制限制的某些证券的员工交易，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在2021年1月25日这一周。这些事项包括询问是否有任何员工在2021年1月28日公开宣布2021年初的交易限制之前进行了这些证券的交易。在……里面

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此外，我们已收到某些委员会和美国国会议员的信息和证词要求，特内夫先生等人已经或将就2021年初的贸易限制提供证词。我们正在配合这些调查和审查。

由于所有这些诉讼的初步性质，我们目前无法估计与这些事项有关的任何可能损失的可能性或规模。

《给你的》文件请求

2021年5月26日，美国证券交易委员会执法部向RHM和RHF发出请求，要求提供与过去仅在我们的网站上提供且目前不是我们网站或平台上活跃产品的“For You”功能以及向客户展示证券列表的其他功能相关的文件和信息。罗宾汉正在配合工作人员的调查。

丹斯伯格诉罗宾汉证券案

2021年6月11日，RHS被Thomas Dansberger代表一个假定的阶级在佛罗里达州塞米诺尔县巡回法院起诉，要求金钱赔偿以及声明性和禁令救济。丹斯伯格声称代表“所有在2021年1月21日或之前购买罗宾汉黄金的佛罗里达州居民，以及(B)在2021年1月21日无法买卖加密货币的佛罗里达州居民。”原告指控RHS通过广告和营销方式从事不公平和欺骗性的贸易做法，即Robinhood Gold将为客户提供买卖加密货币的渠道，但在2021年1月28日未能做到这一点，当时该公司据称停止了加密货币的买卖。

会员人员的注册要求

2021年7月26日，RHF收到了FINRA的调查请求，要求提供与其遵守FINRA成员人员注册要求有关的文件和信息，包括与特内夫先生和联合创始人兼首席创意官Bhatt先生的FINRA非注册身份有关的文件和信息。罗宾汉正在评估这件事，并正在配合调查。

注15：后续事件

修订及重订的公司注册证书

于2021年8月2日(“招股截止日期”)，我们修订及重述公司注册证书，将已发行普通股重新分类为A类普通股(连同一每股投票权)，就我们的创始人及其某些相关实体持有的股份而言，B类普通股(与十每股投票数)。经修订和重述的证书还规定了C类普通股(包括零每股投票权)无在本季度报告发布之日仍未结清。

首次公开募股

在IPO截止日期，我们完成了55,000,000A类普通股，公开发行价为$38.00每股。在IPO中，52,375,000A类普通股由我们出售，2,625,000A类普通股由出售股东出售。我们在首次公开募股中出售A类普通股的净收益约为$1.9在扣除承销折扣和佣金以及估计应支付的发售费用后，我们将支付20亿美元。关于首次公开募股，130,155,246我们创始人及其相关实体持有的A类普通股换取了等值数量的B类普通股。此外，所有可转换优先股的流通股和我们所有的未偿还可转换票据自动转换为A类普通股412,742,897和137,305,156股票和所有认股权证可按执行价格$26.60每股，合计14,278,034A类普通股。首次公开招股完成后，约为$13.41亿美元的延期

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发行成本被重新归类为股东权益，作为IPO收益的减少，我们确认了一次性累积的基于股票的薪酬支出为#美元。1.030亿美元涉及以时间为基础的归属条件得到满足或部分满足的RSU，因为满足履行条件。

收购Say

2021年8月13日，公司完成对A Say Inc.及其子公司的收购(统称为Say)。总部位于纽约的Say成立于2017年，提供一个投资者沟通和股东参与平台，使股东能够获得他们的全部所有权，并为发行人的代理和投票提供便利。购买价格约为1美元1402000万美元现金，视惯例收购价格调整而定。该公司目前正在评估采购价格分配。鉴于收购日期与该等未经审核的简明综合财务报表的发布之间的时间较短，披露本次收购的初步收购价格分配是不可行的。

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项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

这一部分介绍了管理层对我们的财务状况和经营结果的看法。以下讨论及分析旨在突出和补充本10-Q表格其他地方提供的数据和信息，并应与本10-Q表格季度报告中其他地方的中期未经审计简明财务报表和附注以及我们已审计的综合财务报表和相关附注以及在日期为2021年7月28日并于2021年7月30日提交给美国证券交易委员会的最终招股说明书(“最终招股说明书”)中以“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题下的讨论一并阅读。它还旨在为您提供信息，帮助您了解我们的合并财务报表、这些合并财务报表中的关键项目每年的变化，以及导致这些变化的主要因素。在本讨论描述以前业绩的范围内，描述仅涉及所列期间，这可能不代表我们未来的财务结果。除历史信息外，本次讨论还包含前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设，这些风险、不确定性和假设可能导致结果与管理层的预期大不相同。可能导致这种差异的因素在标题为“关于前瞻性陈述的告诫”和“风险因素”的章节中进行了讨论。

截至2020年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月的数据来自我们的未经审计的简明综合财务报表，该报表出现在本季度报告的Form 10-Q中。任何中期的业绩不应被解释为我们在任何整个财政年度或未来期间的业绩的推论。

在本季度报告Form 10-Q中，我们交替提及我们的“用户”和我们的“客户”，指的是在我们平台上持有账户的个人。然而，由于我们没有合同，如ASC 606，与客户的合同收入，与我们的用户，我们的用户不符合会计规则的目的的“客户”的定义。见最终招股说明书所载经审核综合财务报表附注1中的“-收入确认”。

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概述

罗宾汉是建立在这样一种信念之上的，即我们应该欢迎每个人参与我们的金融体系。我们正在为每个人创建一个现代金融服务平台，无论他们的财富、收入或背景如何。我们通过推出具有令人信服的价值主张的新产品来与我们的客户建立关系，这些产品进一步扩大了进入金融系统的机会。

我们推动金融民主化的使命推动了我们的收入模式。我们率先推出了免佣金交易，没有账户最低限额，让小投资者能够进入金融市场。我们的许多客户一开始交易的股票数量较少，这通常意味着他们交易的股票数量较少。在罗宾汉推出免佣金交易之前，我们的收入通常在每笔交易8美元至10美元之间，而不是从固定交易佣金中赚取收入，而是我们的大部分收入是基于交易的收入，这些收入来自将期权、加密货币和股票订单发送给做市商。

我们还获得净利息收入，主要来自我们的证券借贷计划以及从保证金贷款和现金存款中赚取的利息，扣除与我们的循环信贷额度相关的借款成本。我们还从我们的Robinhood Gold产品中赚取订阅收入。

关于截至2021年6月30日和2020年6月30日的三个月或截至三个月的某些财务和运营业绩：

•我们创造了5.65亿美元的总净收入，而去年同期为2.44亿美元，同比增长131%；

•我们的净亏损为5.02亿美元，其中包括对我们的可转换票据和权证负债进行的5.28亿美元的公允价值调整，而我们的净收益为5800万美元；

•我们调整后的EBITDA为9000万美元，而去年同期为6300万美元，同比增长43%；

•我们的净累计资金账户分别为2250万和980万，同比增长130%；

•我们的月度活跃用户(MAU)分别为2130万和1020万，同比增长109%；

•我们托管的资产分别为1020.35亿美元和334.22亿美元，同比增长205%；

•我们的每用户平均收入为111.7美元，而去年同期为115.2美元，同比下降了3%。

关于“净累计资金账户”、“MAU”、“AUC”和“ARPU”的定义，请参阅“-关键绩效指标”。调整后的EBITDA是一项非公认会计准则财务指标。有关调整后的EBITDA的更多信息，包括这种计量的定义和限制，以及净收益(亏损)与调整后的EBITDA的对账，请参阅“--非公认会计准则财务计量”。

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关键绩效指标

除了我们未经审计的简明综合财务报表中提出的措施外，我们还使用以下关键业务指标来帮助我们评估我们的业务，识别影响我们业务的趋势，制定业务计划和做出战略决策：

						三个月或截止三个月 6月30日，
(单位：百万，ARPU除外)						2020						2021
累计资金账户净额(1)						9.8						22.5
月活跃用户(MAU)(2)						10.2						21.3
托管资产(AUC)(3)						$	33,421.5					$	102,034.8
每用户平均收入(ARPU)(4)						$115.2						$111.7

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(1)我们将净累计资金账户定义为从开始到规定的日期或期间结束的净资金账户的总数。“净资金账户”是规定期间的资金账户总数，不包括“流失用户”，包括截至该期间结束时的“复苏用户”。“Funded Account”是一个罗宾性账户，账户用户在相关期间向该账户支付任何金额的初始存款或转账，该账户旨在为客户提供访问我们平台上提供的任何和所有产品的权限。如果用户的账户是以前的资金账户，并且其账户余额(以用户账户中资产的公允价值减去用户的应得金额衡量)连续45个日历日降至零美元或以下(负余额通常是由欺诈性存款交易造成的，较少的情况是来自保证金贷款)，则被视为“资金流失”。如果用户在前一期间内和截至上一期间结束时被视为离职用户，并且在本期内其帐户余额增长超过零(并且不被视为离职用户)，则被视为“复活”。有关欺诈性存款交易的更多信息，请参阅下面的“-运营结果的关键组成部分-运营费用-运营”。

						截至6月30日的三个月，
(单位：百万)						2020						2021
期初余额						7.2						18.0
新基金账户						2.7						5.1
复活的帐户						0.1						0.3
被篡改的帐目						(0.2)						(0.9)
期末余额						9.8						22.5

(2)我们将MAU定义为指定日历月内的月度活跃用户数。“月度活跃用户”是指在相关月份的任何时候进行借记卡交易、在移动设备上的两个不同屏幕之间切换或在登录到其账户时在Web浏览器中加载页面的唯一用户。用户不需要每月或定期满足这些条件，也不需要将资金账户包括在MAU中。表中的数字反映了每个期间最后一个月的MAU。我们利用MAU来衡量在给定月份有多少客户与我们的产品和服务互动。MAU不衡量互动的频率或持续时间，但我们认为它是一个有用的参与指标。此外，MAU与收入和其他关键业绩指标的业绩呈正相关，但不是指标。

(3)我们将AUC定义为用户在其账户中持有的所有股票、期权、加密货币和现金的公允价值之和，扣除客户保证金余额，以交易日期为基础。下表按资产类型列出了AUC的组成部分：

						6月30日，
(单位：百万)						2020						2021
股票						$	26,394.8					$	72,568.3
选项						930.7						2,384.2
加密货币						780.8						22,693.3
用户持有的现金						6,712.6						9,924.7
客户保证金余额						(1,397.4)						(5,535.7)
托管资产(AUC)						$	33,421.5					$	102,034.8

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净存款和净市场收益驱动AUC在任何给定时期的变化。 我们将“存款净额”定义为在指定期间内从客户收取的所有现金存款，扣除撤销、客户现金提取以及从我们的平台转出的其他权益和现金金额（包括与借记卡交易和通过自动客户账户转账服务（“ACATS”）从我们的平台转出的账户有关的金额）。

						截至三个月 6月30日，
(单位：百万)						2020						2021
期初余额						$	19,220.1					$	80,932.4
净存款						8,812.0						9,951.7
净市场收益						5,389.4						11,150.7
期末余额						$	33,421.5					$	102,034.8

(4)我们将ARPU定义为给定时期的总收入（或者，对于给定队列的ARPU，该队列在给定年份或时期内产生的总收入）除以净累积资金账户的平均值（或者，在给定群组的ARPU的情况下，包括在该群组内的累积资金帐户净额）。就三个月的ARPU而言，这一数字乘以4，以使该数字按年计算，以便进行比较。

非公认会计准则财务指标

调整后的EBITDA

我们收集和分析运营和财务数据，以评估我们业务的健康状况，分配我们的资源并评估我们的业绩。除了总净收入，净收入（亏损）和其他结果根据公认会计原则，我们利用非公认会计原则计算调整后的利息，税项，折旧和摊销前利润（“调整后EBITDA”）。经调整EBITDA界定为净收入（亏损），不包括（i）与信贷融资有关的利息开支、（ii）所得税拨备（收益）、（iii）折旧及摊销、（iv）以股份为基础的薪酬开支、（v）可换股票据及认股权证负债的公平值变动及（vi）若干法律及税项结算、储备及开支。

上述项目不包括在我们的经调整EBITDA计量中，因为这些项目属于非现金性质，或因为这些项目的金额和时间不可预测，不受核心经营业绩的影响，并使与以往期间和竞争对手的比较意义不大。我们相信调整后的EBITDA为投资者和其他人提供了有用的信息，以了解和评估我们的经营业绩，并为我们的业务表现提供了一个有用的衡量标准。此外，我们在10-Q表的季度报告中包括了调整后的EBITDA，因为它是我们管理层内部做出经营决策的关键衡量标准，包括与经营费用相关的决策，评估绩效，以及执行战略规划和年度预算。但是，此非GAAP财务信息仅用于补充信息目的，不应被视为替代或优于根据GAAP提供的财务信息，并且可能与其他公司使用的类似标题的非GAAP措施不同。下表列出了净收入（亏损）（最直接可比的GAAP指标）与调整后EBITDA的对账：

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						截至6月30日的三个月，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)						2020						2021						2020						2021
净收益(亏损)						$	57,584					$	(501,665)					$	5,082					$	(1,946,468)
添加：
与信贷融资有关的利息支出						1,555						5,268						3,059						8,067
所得税拨备						534						37,507						448						49,286
折旧及摊销						2,185						4,873						3,913						8,694
息税折旧摊销前利润(非公认会计准则)						61,858						(454,017)						12,502						(1,880,421)
基于股份的薪酬						1,365						1,138						3,777						10,134
可转换票据及认股权证负债的公允价值变动(1)						—						528,052						—						2,020,321
某些法律和税务结算、准备金和费用(2)						—						15,000						—						54,910
调整后的EBITDA(非GAAP)						$	63,223					$	90,173					$	16,279					$	204,944

_________________

(1)可转换票据和认股权证负债的公允价值变动是将我们的可转换票据和认股权证计入公允市场价值所必需的调整。欲了解更多信息，请参阅我们未经审计的简明综合财务报表附注5和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--可转换票据和认股权证负债的公允价值变化”。

(2)截至2021年6月30日的三个月的某些法律和税务和解、准备金和费用包括与NYDFS达成的原则和解RHC有关的费用1500万美元，该和解涉及NYDFS主要侧重于反洗钱和网络安全相关问题(“NYDFS事项”)。截至2021年6月30日，我们已累计为NYDFS事件积累了3000万美元。

截至2021年6月30日的六个月的某些法律和税务和解、准备金和费用包括：(I)与RHF与FINRA达成的协议相关的费用3,490万美元，以不可否认的基础解决FINRA的某些调查和检查，包括对系统故障、RHF的期权产品供应以及与客户的保证金相关通信的调查，以及其他(“FINRA事项”)，以及(Ii)与上述NYDFS事宜相关的2000万美元。截至2021年6月30日，我们已累计为FINRA事宜累计6150万美元，其中包括5700万美元的罚款以及450万美元的客户赔偿。有关这些事项的更多信息，请参阅我们未经审计的简明综合财务报表附注14。

推动我们业绩的关键因素

不断扩大我们的客户群

维持我们的增长需要新客户继续采用我们的平台。我们将继续推出产品和功能来吸引新客户，并将通过Robinhood推荐计划(定义如下)以及数字和广泛的广告来提高我们平台的品牌知名度和客户采用率。然而，最近几个时期加速客户群增长的情况可能不会在未来继续下去，我们预计随着我们实现更高的市场采用率，我们累积资金净账户的增长率在未来几个时期不会持续下去。

扩展我们与现有客户的关系

随着我们向客户推出新产品和功能，以及我们的客户增加了对我们平台的使用，我们的收入持续增长。如上文“概述”及“主要业绩指标”所述，过去一年，我们的收入、MAU、AUC及累积资金净额均有显著增长。然而，加速我们业务增长的某些情况可能不会在未来继续下去。我们的目标是随着时间的推移与客户一起成长，并在客户积累和管理财富的过程中发展我们与客户的关系。我们扩大与客户关系的能力将是我们长期增长的重要贡献者。

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投资我们的平台

我们打算继续投资于我们的平台能力以及监管和合规功能，以支持我们相信将推动我们增长的新的和现有的客户和产品。随着我们的客户基础和平台功能的扩大，优先投资的领域包括产品创新、教育内容、技术和基础设施改进以及客户支持。我们相信，这些投资将有助于我们的长期增长。此外，我们努力加强与客户的关系，不仅通过推出新产品，而且通过改进现有产品和服务来回应客户反馈。

与2020财年相比，我们预计到2021财年末，我们的工程、监管和合规团队的员工人数将增加一倍以上，客户服务人数将增加两倍以上。这些额外的员工将在增强平台能力、推动产品创新和改善客户支持的项目中配备人员，并承担监管和合规职能。截至2021年6月30日，我们已经增加了约30%的工程人员预期额外员工，以及超过40%的客户服务以及监管和合规专业人员的预期额外员工。

客户对投资和储蓄的兴趣

我们的运营结果受到经济整体健康状况以及零售投资和储蓄行为的影响，其中包括以下关键驱动因素：

•季节性。我们认为，投资活动在整个日历年都会有所不同。考虑到传统的消费者行为，我们预计第一个日历季度会有更多的新客户。

•消费者行为。消费者的行为随着时间的推移而变化，并受到许多条件的影响。例如，行为可能受到社会或经济因素的影响，如可支配收入水平的变化、普遍的投资兴趣和股市波动。也可能有高调的首次公开募股(IPO)，或影响单一公司的特殊事件，影响消费者行为。随着时间的推移，消费者行为的这些转变可能会影响人们对我们产品的兴趣。

•市场动向。随着金融市场的发展和收缩，我们的客户的投资、储蓄和消费行为都会受到影响。尽管我们的运营历史恰逢美国宏观经济普遍增长的时期，特别是美国股市，这之前刺激了我们平台上整体投资活动的增长，但我们可能会受到美国股市增长放缓或下滑的影响。

•宏观经济事件。客户行为受到整体宏观经济环境的影响，宏观经济环境受到持续的新冠肺炎疫情(包括新冠肺炎疫苗开发和美国政府采取的应对措施)等事件的影响，以及它对全球企业和个人行为的影响。自2020年3月新冠肺炎疫情爆发以来，我们的客户基础、保留率、参与度和交易活动指标都出现了大幅增长。目前尚不确定，随着重启措施的继续，这些趋势和行为转变是否会继续下去，我们可能无法保持我们在整个新冠肺炎疫情期间获得的客户群，或我们经历的客户群的增长率。其他可能影响消费者行为的宏观经济状况包括就业率、自然灾害和其他政治或经济事件。

有关市场趋势和宏观经济事件如何对我们的经营结果产生不利影响的更多信息，请参阅“风险因素-与我们的业务相关的风险”。

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我们运营结果的关键组成部分

收入

基于交易的收入

基于交易的收入包括将客户对期权、股票和加密货币的订单传递给做市商所赚取的金额。当客户在我们的平台上下股票、期权或加密货币的订单时，我们会将这些订单发送给做市商，我们会收到这些经纪商的考虑。对于股票和期权交易，这类费用被称为PFOF。在加密货币交易方面，我们会收到“交易回扣”。就股票而言，我们收到的费用通常基于交易证券的公开报价买卖价差的大小；也就是说，我们获得交易执行时公开报价买卖差价之间的固定百分比的差额。对于期权，我们的费用是根据基础证券按合同计算的。在加密货币的情况下，我们的回扣是名义订单价值的固定百分比。在每个资产类别中，无论是股票、期权还是加密货币，我们获得的基于交易的收入在所有参与的做市商中都是以相同的方式计算的。我们根据历史表现(根据订单价格、交易代码、做市商的可用性，如果统计意义重大，还包括订单规模)，优先将股票和期权订单发送给参与交易的做市商，我们认为这些做市商最有可能为客户提供最佳执行，对于期权而言，订单被完成的可能性也是一个因素。对于加密货币订单，我们根据做市商的价格和可用性向做市商下达。

净利息收入

净利息收入由利息收入减去利息支出组成。

我们赚取利息收入，并在证券借贷交易中产生利息支出。我们还从向用户提供的保证金贷款以及我们单独的现金、现金和现金等价物以及在清算机构的存款中赚取利息收入。我们还产生与我们的循环信贷安排相关的利息支出。

其他收入

其他收入主要包括Robinhood Gold，这是一项按月付费的订阅服务，为用户提供优质功能，如增强型即时存款、专业研究、纳斯达克II级市场数据，以及在获得批准后获得保证金投资的机会。其他收入还包括代理回扣收入和向用户收取的杂项费用。

运营费用

经纪和交易

经纪和交易成本主要包括支付给中央票据交换所的费用、银行和监管费用、市场数据费用、从事结算和经纪职能的员工的薪酬和福利(包括基于股份的薪酬)和分配的管理费用。我们很大一部分经纪和交易成本是可变的，并与我们平台上的交易量和交易量挂钩。

技术与发展

技术和开发成本主要包括支持和改进我们的平台以及开发新产品所产生的成本、与计算机硬件和软件相关的成本(包括内部开发软件的摊销)、工程、数据科学和设计人员的薪酬和福利(包括基于股份的薪酬)以及分配的管理费用。我们打算

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在可预见的未来，我们将继续投资于技术和开发，同时专注于开发我们平台的新功能和增强功能，同时开发新产品以满足客户的需求。

运营

运营成本主要包括与客户服务相关的费用，包括薪酬和福利，其中包括从事客户支持、第三方客户服务供应商、客户入职和账户验证的员工的基于股份的薪酬以及分配的管理费用。我们计划继续投资于与客户服务相关的费用，包括与扩展我们的客户支持功能(如基于电话的语音支持)相关的成本，以充分支持我们用户基础的显著增长。此外，运营成本还包括未经授权使用借记卡的费用。

运营成本还包括我们因欺诈性存款交易而无法收回的应收账款的信贷损失准备金。“欺诈性存款交易”是指用户将存款存入他们的账户，在我们的平台上使用我们的短期信用延期进行不成功的交易，然后汇回或冲销存款，导致我们损失贷记金额。信用损失准备等于用户欠下的无担保应收账款余额，即用户应收账款与用户账户资产公允价值之间的差额，当应收账款余额超过180天时，我们将其注销。我们寻求通过部署和迭代机器学习模型来减少欺诈性存款交易，这些模型可以识别我们平台上的高风险用户和交易。此外，在识别高风险用户和交易时，我们试图通过在用户体验中引入摩擦(例如，不允许识别的客户访问即时资金)或实施限制来降低这些交易的风险(例如临时限制取款)，以防止进一步的损失。由于这些交易的欺诈性，资金的追索权和收取是有限的。信贷损失拨备还包括与我们的保证金贷款和代理回扣活动相关的非实质性损失。

营销

营销成本主要包括与Robinhood推荐计划相关的费用、在包括在线和电视在内的各种媒体上制作和投放广告的费用，以及客户商誉，这主要涉及弥补我们客户因我们平台上的服务中断而遭受的损失的成本，以及补偿因非客户过错的未经授权活动而发生的直接损失的成本。营销成本还包括从事营销职能和分配管理费用的员工的薪酬和福利，包括基于股份的薪酬。我们计划继续通过罗宾汉推荐计划和其他媒体渠道投资于营销努力，以支持我们不断增长的用户基础。

在我们的推荐计划(“罗宾汉推荐计划”)下，RHF向推荐和推荐客户提供股票奖励，每股潜在价值从2.50美元到225美元不等。每种股票奖励都是从RHF之前购买的专为该计划持有的已结算股票库存中随机选择的。这一库存由发行人股票组成，这些股票在我们客户的账户中广泛持有(即至少由5000名客户持有)。大约98%的客户获得价值从2.50美元到10美元的股票奖励。推荐客户可以通过罗宾汉推荐计划通过多次推荐获得多个奖励，每个客户每年最高可获得500美元的总奖励。我们不时地为每个推荐人提供多种股票奖励。通过付费营销渠道注册的客户也可以获得股票奖励。为了让推荐客户和推荐客户获得奖励，推荐客户必须满足其促销活动中规定的某些条件，例如将其银行账户与我们的平台相关联。在推荐的Robinhood帐户获得批准后，每个客户必须在收到通知后60天内在Robinhood应用程序中申请他或她的股票奖励，此时股票将存入该客户的Robinhood帐户。客户不需要为股票奖励提供任何现金对价。

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一般和行政

一般和行政成本主要包括某些高管以及从事法律、财务、人力资源、风险和合规工作的员工的薪酬和福利，包括基于股份的薪酬。一般和行政费用还包括法律和解和专业费用，例如但不限于法律、审计和会计费用，以及分配的间接费用。

经营成果

下表汇总了我们未经审计的简明合并业务报表数据：

(单位：千)						截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
						2020						2021						2020						2021
收入：
基于交易的收入						$	187,413					$	451,167					$	283,044					$	871,606
净利息收入						39,998						67,709						64,014						130,206
其他收入						16,800						46,457						24,703						85,695
净收入合计						244,211						565,333						371,761						1,087,507
运营费用：(1)
经纪和交易						28,612						37,812						49,016						78,816
技术与发展						44,971						156,347						78,176						273,205
运营						30,464						101,065						52,277						167,629
营销						43,510						94,159						113,432						196,407
一般和行政						38,636						111,346						73,287						248,460
总运营费用						186,193						500,729						366,188						964,517
可转换票据及认股权证负债的公允价值变动						—						528,052						—						2,020,321
其他费用(收入)，净额						(100)						710						43						(149)
所得税前收入(亏损)						58,118						(464,158)						5,530						(1,897,182)
所得税拨备						534						37,507						448						49,286
净收益(亏损)						$	57,584					$	(501,665)					$	5,082					$	(1,946,468)

_______________

(1)包括以股份为基础的薪酬费用如下：

						截至三个月 6月30日，												截至六个月 6月30日，
(单位：千)						2020						2021						2020						2021
经纪和交易						$	6					$	6					$	12					$	12
技术与发展						824						717						2,540						2,025
运营						8						3						18						6
营销						7						41						15						78
一般和行政						520						371						1,192						8,013
基于股份的薪酬总支出						$	1,365					$	1,138					$	3,777					$	10,134

我们没有确认基于业绩条件的奖励的基于股票的薪酬，因为合格的事件，如我们的IPO，没有发生，因此，不能被认为是可能的。欲知详情，请参阅最终招股说明书所载经审核综合财务报表附注1所披露的股份薪酬。

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截至二零二零年及二零二一年六月三十日止三个月及六个月之比较

收入

基于交易的收入

			截至6月30日的三个月，																		截至六个月 6月30日，
(除百分比外，以千为单位)			2020						2021						更改百分比						2020						2021						更改百分比
基于交易的收入
选项			$	111,148					$	164,604					48		%				$	170,908					$	362,464					112		%
加密货币			5,320						233,103						4,282		%				9,558						320,690						3,255		%
股票			70,606						52,012						(26)		%				102,195						185,313						81		%
其他			339						1,448						327		%				383						3,139						720		%
基于交易的总收入			$	187,413					$	451,167					141		%				$	283,044					$	871,606					208		%
基于交易的收入占总净收入的百分比：
选项			46%						29%												46%						33%
加密货币			2%						41%												3%						30%
股票			29%						9%												27%						17%
其他			—%						—%												—%						—%
基于交易的总收入			77%						79%												76%						80%

与去年同期相比，截至2021年6月30日的三个月和六个月，基于交易的收入增加了2.638亿美元，增幅为141%；交易收入增加了5.886亿美元，增幅为208%。这一增长是由累计资金账户净额增长130%推动的，这主要是期权和加密货币的日平均收入交易增加。在截至2021年6月30日的三个月和六个月里，我们的加密货币日均收入交易大幅增长，从10万笔增加到260万笔，10万笔增加到200万笔。同期，期权增加了28%和88%，从60万增加到80万，50万增加到90万。在截至2021年6月30日的三个月里，我们的股票日均收入交易相对持平，而在截至2021年6月30日的六个月里，我们的股票日均收入交易从210万笔增长到了400万笔，增幅为93%。我们将“每日平均收入交易”定义为在给定时期内执行的创收交易总数除以该时期内的交易天数。在截至2021年6月30日的三个月的前两个月，交易活动尤其活跃，在截至2021年6月30日的三个月的最后几周，交易活动恢复到与前几周更一致的水平。人们对个人金融和投资的兴趣增加，以及几种备受瞩目的证券和加密货币，导致成为我们用户并开始在我们平台上交易的散户投资者数量大幅增加。

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净利息收入

			截至6月30日的三个月，																		截至六个月 6月30日，
(除百分比外，以千为单位)			2020						2021						更改百分比						2020						2021						更改百分比
净利息收入：
证券借贷			$	28,633					$	39,448					38		%				$	35,138					$	75,074					114		%
保证金利息			10,958						31,230						185		%				18,787						58,961						214		%
分开的现金和证券的利息			1,436						931						(35)		%				10,632						2,041						(81)		%
其他利息收入			526						1,368						160		%				2,516						2,197						(13)		%
与信贷安排有关的利息支出			(1,555)						(5,268)						239		%				(3,059)						(8,067)						164		%
净利息收入总额			$	39,998					$	67,709					69		%				$	64,014					$	130,206					103		%
净利息收入占总净收入的百分比：
证券借贷			12%						7%												9%						7%
保证金利息			4%						6%												5%						5%
分开的现金和证券的利息			1%						—%												3%						1%
其他利息收入			—%						—%												1%						—%
与信贷安排有关的利息支出			(1)%						(1)%												(1)%						(1)%
净利息收入总额			16%						12%												17%						12%

与去年同期相比，截至2021年6月30日的三个月和六个月的净利息收入增加了2770万美元，增幅为69%，净利息收入增加了6620万美元，增幅为103%。增加的主要原因是来自证券借贷活动和向用户提供的保证金贷款的利息收入增加，但被分离的现金和证券的利息收入减少以及与我们的循环信贷安排相关的利息支出增加所抵消。

在截至2021年6月30日的三个月和六个月里，来自证券借贷交易的净利息收入分别增加了1080万美元和3990万美元，因为我们扩大了证券借贷计划，这得益于我们保证金账簿的增长。借出证券增加245%，至26亿美元。由于保证金借款人数量和每用户平均保证金余额的增加，保证金借款的利息收入在截至2021年6月30日的三个月和六个月分别增加了2,030万美元和4,020万美元。未偿还保证金应收账款，扣除信贷损失准备后，从40万名用户到期的13.788亿美元增加到70万名用户的54.148亿美元。每个用户借入的前1,000美元保证金包括在他们每月的Robinhood Gold订阅费中。额外借入的保证金按5%的年利率收取，直到2020年12月我们将这一费率降至2.5%。由于美联储将基准目标利率下调至接近零的水平，截至2021年6月30日的三个月和六个月，分离现金和证券余额的利息收入分别减少了50万美元和860万美元。

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其他收入

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(除百分比外，以千为单位)			2020						2021						更改百分比						2020						2021						更改百分比
其他收入			$	16,800					$	46,457					177		%				$	24,703					$	85,695					247		%
其他收入占总净收入的百分比			7%						8%												7%						8%

与去年同期相比，截至2021年6月30日的三个月和六个月的其他收入增加了2970万美元，增幅为177%；其他收入增加了6100万美元，增幅为247%。这是由于Robinhood Gold的付费用户从70万增加到160万，订阅收入增加了1270万美元和2660万美元，以及向用户收取的ACATS费用增加了760万美元和2190万美元，以促进他们的账户转移到另一家经纪自营商。此外，由于我们用户基础的增长，代理回扣收入增加了1160万美元和1650万美元。

运营费用

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(除百分比外，以千为单位)			2020						2021						更改百分比						2020						2021						更改百分比
运营费用：
经纪和交易			$	28,612					$	37,812					32		%				$	49,016					$	78,816					61		%
技术与发展			44,971						156,347						248		%				78,176						273,205						249		%
运营			30,464						101,065						232		%				52,277						167,629						221		%
营销			43,510						94,159						116		%				113,432						196,407						73		%
一般和行政			38,636						111,346						188		%				73,287						248,460						239		%
总运营费用			$	186,193					$	500,729											$	366,188					$	964,517
占净收入的百分比：
经纪和交易			12		%				7		%										13		%				7		%
技术与发展			18		%				28		%										21		%				25		%
运营			12		%				18		%										14		%				15		%
营销			18		%				17		%										31		%				18		%
一般和行政			16		%				20		%										20		%				23		%
总运营费用			76		%				90		%										99		%				88		%

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经纪和交易

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
结算费			$	12,494					$12,116						$	(378)					$	20,713					$	21,448					$	735
市场数据费用			5,217						7,217						2,000						10,313						17,238						6,925
银行手续费			2,042						5,570						3,528						3,510						11,231						7,721
零碎股份交易			76						1,104						1,028						125						6,881						6,756
员工薪酬、福利和管理费用			1,593						3,556						1,963						3,043						6,538						3,495
监管费用			4,084						3,563						(521)						6,163						6,493						330
其他			3,106						4,686						1,580						5,149						8,987						3,838
总计			$	28,612					$	37,812					$	9,200					$	49,016					$	78,816					$	29,800

截至2021年6月30日止三个月及六个月的经纪及交易成本较上年同期分别增加920万美元(32%)及2980万美元(61%)，主要由于银行手续费增加350万美元及770万美元，市场数据费用增加200万美元及690万美元，以及影响零碎股份交易的市场价格波动导致亏损增加100万美元及680万美元。这些增长是由我们用户基础的增长推动的。此外，员工薪酬和福利，包括基于股票的薪酬，增加了200万美元和350万美元，因为我们继续扩大我们的经纪团队，以支持我们的用户基础和平台的增长。结算及监管费用并未随平台上交易活动的增加而增加，这是由于某些费用下调所致。

技术与发展

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
云基础设施和其他软件服务			$	17,807					$	79,267					$	61,460					$	29,639					$	139,251					$	109,612
员工薪酬、福利和管理费用			25,229						72,101						46,872						44,960						124,989						80,029
其他			1,935						4,979						3,044						3,577						8,965						5,388
总计			$	44,971					$	156,347					$	111,376					$	78,176					$	273,205					$	195,029

截至2021年6月30日止三个月及六个月，技术及开发成本较去年同期分别增加1.114亿美元或248%及1.950亿美元或249%，主要原因是增加了6 150万美元和1.096亿美元的云基础设施成本，原因是我们的平台和交付产品时使用的其他软件服务的容量需求增加。此外，我们的员工薪酬和福利分别增加了4690万美元和8000万美元，其中包括基于股票的薪酬，扣除内部开发软件的资本化成本，因为我们继续发展我们的工程，数据科学和设计团队，以支持我们的用户群增长并开发新产品。

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运营

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
员工薪酬、福利和管理费用			$	7,171					$	29,965					$	22,794					$	12,941					$	52,342					$	39,401
第三方客户支持			6,870						25,945						19,075						10,409						41,659						31,250
信贷损失准备金			13,046						20,342						7,296						22,994						36,745						13,751
信用卡退款			903						19,354						18,451						903						20,830						19,927
客户自注册			2,754						4,433						1,679						4,864						9,273						4,409
其他			(280)						1,026						1,306						166						6,780						6,614
总计			$	30,464					$	101,065					$	70,601					$	52,277					$	167,629					$	115,352

截至2021年6月30日止三个月及六个月的营运成本较去年同期分别增加7，060万元或232%及1.154亿元或221%，主要由于雇员薪酬及福利（包括以股份为基础的薪酬）分别增加2，280万元及3，940万元，客户支持和其他运营员工的人数增加了359%，这是因为我们专门的客户支持专业人员的人数比去年同期增加了359%。与第三方客户支持供应商相关的成本增加了1910万美元和3130万美元，客户入职增加了170万美元和440万美元，因为我们继续投资以支持不断增长的用户群。此外，由于未经授权的借记卡使用增加，借记卡退款增加了1850万美元和1990万美元，我们的信用损失拨备增加了730万美元和1380万美元，主要是由于欺诈性存款交易，因为进行欺诈性存款交易的账户数量在一段时间内保持相对稳定，而每个账户产生的损失增加。

营销

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
罗宾汉推荐计划			$	26,015					$	49,121					$	23,106					$	52,009					$	107,026					$	55,017
数字和付费营销努力			14,665						31,483						16,818						53,461						64,411						10,950
员工薪酬、福利和管理费用			908						9,058						8,150						1,706						15,628						13,922
其他			1,922						4,497						2,575						6,256						9,342						3,086
总计			$	43,510					$	94,159					$	50,649					$	113,432					$	196,407					$	82,975

与去年同期相比，截至2021年6月30日的三个月和六个月的营销成本分别增加了5,060万美元或116%和8,300万美元或73%，这主要是由于与罗宾汉推荐计划相关的成本增加了2,310万美元和5,500万美元，其中包括当期获得的奖励的公允价值、本期和之前期间获得的无人认领奖励的估计变化、为支持该计划而持有的股份的公允价值调整，以及与无人认领奖励到期相关的逆转。为支持该计划而持有的股票的公允价值调整在本报告所述期间并不重要。下表汇总了指定期间的罗宾汉推荐计划负债活动：

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			6月30日，
(单位：千)			2020						2021
期初余额，1月1日			$	303					$	695
本期奖励的公允价值			57,541						114,029
本期和上期无人申领赔偿金估计数的变化			(39)						(1,173)
与无人认领、过期的裁决相关的冲销			(5,493)						(7,805)
申领的赔偿			(51,825)						(105,357)
期末余额，6月30日			$	487					$	389

此外，从事我们营销职能的员工的薪酬和福利(包括基于股份的薪酬)增加了820万美元和1390万美元，数字广告成本增加了1680万美元和1100万美元，这是因为我们的数字和付费营销努力提高了品牌知名度，特别是我们的加密货币交易产品。

一般和行政

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
员工薪酬、福利和管理费用			$	18,564					$	45,636					$	27,072					$	36,253					$	93,698					$	57,445
专业费用			18,657						38,016						19,359						$	33,591					76,457						42,866
法律和解或保留			7						20,890						20,883						7						63,050						63,043
其他			1,408						6,804						5,396						3,436						15,255						11,819
总计			$	38,636					$	111,346					$	72,710					$	73,287					$	248,460					$	175,173

截至2021年6月30日止三个月及六个月的一般及行政成本较上年同期增加7,270万美元或188%，以及1.752亿美元或239%，主要是由于与法律和解及准备金相关的成本增加2,090万美元及6,300万美元，主要是由于我们未经审核的简明综合财务报表附注14所述，一般及行政人员的员工薪酬及福利(包括股份薪酬)分别增加2,710万美元及5,740万美元，以及主要与法律服务有关的专业费用增加1,940万美元及4,290万美元。

可转换票据及认股权证负债的公允价值变动

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
可转换票据及认股权证负债的公允价值变动			$	—					$	528,052					$	528,052					$	—					$	2,020,321					$	2,020,321

公允价值可换股票据及认股权证负债的变动是由于我们未经审核的简明综合财务报表附注5所述于2021年2月发行的可换股票据及认股权证按市价计算的调整所致。

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所得税拨备

			截至三个月 6月30日，																		截至六个月 6月30日，
(单位：千)			2020						2021						$Change						2020						2021						$Change
所得税拨备			$	534					37,507						$	36,973					$	448					49,286						$	48,838

在截至2020年6月30日和2021年6月30日的三个月和六个月里，所得税拨备分别增加了3700万美元和4880万美元。增加的主要原因是业务增长、可转换票据和认股权证负债的公允价值发生不可扣除的变化，以及我们剩余的美国联邦和州递延税项资产的估值津贴的变化被我们当前的联邦和州应缴税额所抵消。

流动性与资本资源

自成立以来，我们主要通过发行优先股、从信贷安排借款和经营活动的现金流来为运营提供资金。

截至2021年6月30日，我们的主要流动性来源是我们50.8亿美元的现金和现金等价物、我们的循环信贷安排和我们于2021年2月发行的可转换票据。2021年7月28日，我们完成了A类普通股的首次公开募股，在扣除估计的承销折扣和佣金以及估计的我们应支付的发售费用后，现金收益约为19亿美元。

根据我们目前的运营水平，我们相信我们的可用现金、可用借款和运营提供的现金将足以满足我们未来12个月的当前流动性需求。我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括但不限于我们的增长率、员工人数、销售和营销活动、研发努力、资本支出、新产品和产品的推出、潜在的合并和收购活动、其他战略举措、市场或某些证券的波动性和客户的交易量。我们可能被要求寻求额外的股权或债务融资。如果我们需要额外的融资，我们可能无法以我们可以接受的条款或根本无法筹集到此类融资。如果我们无法筹集额外资本或产生扩大业务和投资持续创新所需的现金流，我们可能无法成功竞争，这将损害我们的业务、运营结果和财务状况。

现金流

下表概述我们的现金流量活动：

						截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2020						2021
现金提供方(使用于)：
经营活动						$	2,063,163					$	399,121
投资活动						(16,262)						(27,862)
融资活动						572,881						3,558,665

经营活动提供的现金包括经某些非现金项目调整的净收益(亏损)，包括可转换票据和认股权证负债的公允价值变化、信贷损失准备金、折旧和摊销、基于股份的补偿费用以及变化的影响

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在经营性资产和负债方面。任何特定时间点的净营业资产和负债都会受到许多变数的影响，包括用户活动的变化性、现金收入和支付的时间以及供应商付款条件。

截至2020年6月30日的六个月，经营活动提供的现金为20.632亿美元，部分原因是净收益510万美元，经非现金支出3160万美元的调整后，主要包括2390万美元的信贷损失准备金，390万美元的折旧和摊销，以及380万美元的基于股票的薪酬支出。此外，经营活动产生的现金增加，这是由于经营资产和负债变化带来的净流入20.265亿美元，主要是由于用户应付账款增加29.133亿美元，这是由于客户现金随着我们用户基础的增长而增加。

截至2021年6月30日的六个月，经营活动提供的现金为399.1美元，主要是由于净亏损19.465亿美元，经调整后增加非现金支出20.759亿美元，主要包括可转换票据和认股权证负债的公允价值变化20.203亿美元，信贷损失准备金3670万美元，基于股票的薪酬支出1010万美元，以及折旧和摊销870万美元。此外，由于经营资产和负债的变化导致现金流入269.7美元，主要是由于客户现金随着我们用户基础的增长而增加，以及借出的证券增加721.8美元，主要是由于用户应付账款增加了18.709亿美元，但由于我们的用户基础的增长和保证金利率的下降，来自用户的应收账款净额增加了21.044亿美元，抵消了这一影响。

截至以下日期的六个月2020年6月30日和2021年，用于投资活动的现金流为1630万美元和2 790万美元，主要包括1170万美元和2210万美元在购买财产、软件和设备以及460万美元和580万美元在内部开发软件的资本化方面。

截至以下日期的六个月2020年6月30日，融资活动提供的现金流是572.9美元和100万美元，主要包括发行可赎回可转换优先股所得款项，扣除发行成本557.3美元和100万美元和借款在我们1500万美元的信贷安排上。截至2021年6月30日的6个月，融资活动提供的现金流为35.587亿美元，主要包括发行可转换票据和认股权证的收益35.52亿美元。

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监管资本要求

我们的经纪-交易商子公司须遵守“美国证券交易委员会统一净资本规则”(交易所法案下的规则15C3-1(“规则15C3-1”))，该规则由美国证券交易委员会和FINRA管理，该规则要求维持定义的最低净资本。净资本和相关的净资本要求可能每天都会波动。RHS和RHF根据美国证券交易委员会规则15C3-1允许的替代方法计算净资本。

下表概述RHS及RHF于所呈列期间的资本净额、资本规定及超额资本净额：

						2021年6月30日
(单位：千)						净资本						所需净资本						净资本超过规定的净资本
RHS						$	2,722,364					$	110,009					$	2,612,355
RHF						114,438						250						114,188

2021年1月和2月，我们通过发行两批可转换票据和相关权证获得了35.5亿美元的总收益，其中2021年第一季度向RHS贡献了20亿美元。根据《交易法》第15c3-1条，向RHS出资并计入RHS净资本计算的资本，一般自出资之日起一年内不得从RHS中提取。

合同义务

下表汇总了截至以下日期我们的合同义务。表中所列债务数额概述了我们截至所列日期以现金结清合同债务的承诺。

			按期间到期的付款
			总计						2021年剩余时间						2022-2023						2024-2025						此后
截至2021年6月30日			(单位：千)
经营租赁承诺额			$	114,766					$	8,975					$	47,991					$	35,530					$	22,270
不可取消的购买承诺(1)			105,305						28,741						70,823						5,741						—
合同债务总额			$	220,071					$	37,716					$	118,814					$	41,271					$	22,270

(1)不可取消的采购承诺是根据我们在合同上承担义务的不可取消的数量或终止金额确定的。它们主要是对云基础设施和数据服务以及租户改进的承诺。

表外安排

在本报告所述期间，我们目前没有任何S-K法规定义的表外融资安排，对我们的财务状况、我们的财务状况、收入或费用、经营结果、流动性、资本支出或资本资源的当前或未来可能产生重大影响。

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关键会计政策和估算

我们未经审计的简明综合财务报表是根据公认会计准则编制的。在编制这些未经审计的简明合并财务报表时，我们需要作出估计和假设，以影响我们未经审计的综合财务报表中收入、费用、资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露。我们根据历史经验及我们认为在当时情况下合理的其他假设作出估计，这些因素共同构成对资产及负债账面值作出判断的基础。我们定期评估这些估计数；然而，实际金额可能与这些估计数不同。

在截至2021年6月30日的6个月内，我们的关键会计政策和估计与最终招股说明书中“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计政策和估计”中披露的内容相比没有实质性变化。

近期会计公告

见第一部分第1项“未经审计的财务报表--附注2--最近的会计声明”。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

市场风险通常是指由于利率和市场价格波动而可能导致的金融工具价值的潜在变化造成的损失风险。关于这些市场风险的定量和定性披露的信息如下所述。

利率风险

我们对利率变化的风险敞口涉及我们的现金和现金等价物以及联邦和其他法规下的独立现金赚取的利息，以及与我们的信贷安排有关的利息。我们使用净利率敏感度分析来评估利率变化可能对税前收入产生的影响。该分析假设我们未经审计的简明综合资产负债表的资产和负债结构不会因模拟的利率变化而改变。基于我们截至2020年12月31日和2021年6月30日的财务状况的分析结果表明，假设加息或降息100个基点不会对我们的财务业绩产生实质性影响。我们还面临与我们的浮动利率信贷安排相关的利率变化的风险，这在上面的“-流动性和资本资源”中有描述。然而，由于截至2021年6月30日，我们的信贷安排下没有未偿还的借款，因此截至该日期，我们与利率变化相关的财务敞口有限。

我们的可转换票据以年息6%的固定利率计息，每半年复利一次，以实物支付。由于利率是固定的，我们与利率变化相关的财务敞口有限。无风险利率的波动会影响权证负债的公允价值。基于我们截至2021年6月30日的财务状况的分析结果表明，假设无风险利率上升或下降100个基点不会对我们的财务业绩产生实质性影响。

我们对利率风险的衡量涉及内在不确定的假设，因此无法准确估计利率变化对净利息收入的影响。实际结果可能与模拟结果不同，原因是平衡增长或下降、利率变化的时间、幅度和频率，以及市场状况和管理策略的变化，包括资产和负债组合的变化。

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市场相关信用风险

我们间接面临与证券抵押应收保证金相关的股权证券风险，以及与我们的证券借贷活动相关的风险。我们通过要求客户保持抵押品符合内部和(如适用)监管准则来管理保证金和基于证券的贷款的风险。我们每天监控要求的保证金水平，并要求我们的客户在必要时存入额外的抵押品或减少头寸。我们不断监控客户账户，以发现过度集中、大额订单或头寸以及其他表明我们风险增加的活动。我们通过要求交易对手获得信贷批准、每天监测借出证券的市值和借入证券的抵押品价值、要求额外现金作为借出证券的抵押品或在必要时归还借入证券的抵押品，以及通过参与OCC提供的风险分担计划来管理与证券借贷活动相关的风险。

项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本季度报告Form 10-Q所涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序的有效性。1934年修订的《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)条所界定的“披露控制和程序”一词，是指公司的控制和其他程序，旨在确保公司在根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于控制和程序，旨在确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的主要高管和主要财务官，或酌情履行类似职能的人员，以便及时决定所需披露。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理的保证，管理部门在评估可能的控制和程序的成本-效益关系时必须运用其判断。基于这样的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至该日期，我们的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

在截至2021年6月30日的三个月内，我们对财务报告的内部控制(根据外汇法案规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或很可能对其产生重大影响。

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第II部

项目1.法律程序

见第一部分“未经审计财务报表--附注14--承付款和或有事项--或有事项”第1项。

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第1A项。风险因素

以下是与我们的业务相关的风险和不确定性的描述。您应仔细考虑以下所述的风险和不确定性，以及本季度报告Form 10-Q中包含的其他信息，包括我们的未经审计的简明综合财务报表和相关说明以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”。任何这些风险或不确定性都可能对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生重大不利影响。在这种情况下，我们A类普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失你的全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务产生不利影响。本季度报告中关于Form 10-Q的一些陈述，包括以下风险因素的陈述，构成前瞻性陈述。请参阅“有关前瞻性陈述的警告说明”。

风险因素摘要

我们的业务受到许多风险和不确定性的影响，包括下文详细描述的风险和不确定性。除其他外，这些风险包括我们认为最重要的以下风险：

•我们的经营历史有限，这使得评估我们的业务和前景变得困难，并增加了与投资我们的A类普通股相关的风险。

•我们近年来发展迅速，在目前的运营规模下，我们的运营经验有限。如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的财务业绩可能会受到影响，我们的品牌和公司文化可能会受到损害。

•我们可能不会继续以历史速度增长。

•我们的运营结果和其他运营指标可能会在每个季度波动，这使得这些指标很难预测。

•我们过去发生了运营亏损，未来可能无法保持盈利。

•由于我们的大部分收入是基于交易的(包括PFOF)，证券定价的利差缩小，交易活动总体水平降低，我们与做市商的业务关系发生变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令都可能导致盈利能力下降，合规成本增加，并扩大负面宣传的可能性。

•我们可能需要额外的资本以满足我们的流动性需求并支持业务增长和目标，而这些资本可能无法以合理的条款提供给我们，如果有的话，可能会导致股东稀释，或者可能会被适用的法规推迟或禁止。

•如果吾等未能维持监管机构及SRO所要求的资本水平，或未能满足某些其他SRO(如存托信托公司(“存托公司”)、NSCC及期权结算公司(“OCC”))所施加的现金按金及抵押品要求，吾等的经纪-交易商业务可能会受到限制，吾等可能会被罚款或受到其他纪律处分或纠正行动，从而损害吾等的业务、财务状况、经营业绩、现金流及前景。在最糟糕的情况下，如果不能维持这些要求，可能会导致我们的经纪自营商业务被清算或清盘。

•我们的清算业务使我们对清算职能的错误承担责任。

59

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•损害我们的品牌和声誉可能会对我们的业务产生不利影响。

•我们的业务和声誉可能会受到影响全球金融市场的商业、经济或政治条件的变化或系统性市场事件的损害。

•我们未来的成功有赖于我们关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高技能人才和高级管理人员的能力。

•我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。

•我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以对我们的业务不利的方式改变我们的业务做法。

•我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。

•我们在竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，并且可能拥有比我们更具吸引力的产品和服务，以吸引我们的现有或潜在客户。

•如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户减少使用我们的产品和服务，我们的增长可能会比我们预期的要慢，我们的业务可能会受到损害。

•我们推出的新产品和服务，或对现有产品和服务的改变，可能无法吸引或留住客户，也无法创造增长和收入。

•如果我们不跟上行业和技术的变化，继续提供新的和创新的产品和服务，我们的业务可能会变得更具竞争力，我们的业务可能会受到不利影响。

•由于内部或外部的业务和技术故障，我们的平台过去一直是，将来也可能是中断和不稳定的。

•我们依赖第三方履行某些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

•我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或数据或我们的客户或第三方服务提供商的计算机系统或数据的网络安全漏洞或其他攻击的实质性和不利影响。

•我们收集、存储、共享、披露、传输、使用和以其他方式处理客户信息和其他数据，包括个人数据，如果我们或我们的第三方服务提供商实际或认为未能保护此类信息和数据或尊重客户隐私，可能会损害我们的声誉和品牌，对我们留住客户的能力产生负面影响，并损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。

•作为一家受监管的金融服务公司，我们的合规和风险管理政策和程序在识别或降低所有市场环境或所有类型风险的合规和风险敞口方面可能并不完全有效。

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•加密货币的价格波动极大。各种加密货币的价格波动可能会造成市场的不确定性，并可能对加密货币的交易量产生负面影响，这将对RHC的业务成功、财务状况和运营业绩产生不利影响。

•我们未能正确处理代表客户持有的现金、证券和加密货币，可能会损害我们的业务和声誉。

•未来我们A类普通股在公开市场上的大量出售可能会导致我们A类普通股的交易价格下降。

•在最终转换日期之前，我们普通股的多级结构将产生将投票权集中到我们创始人手中的效果，这将限制您影响提交给我们股东批准的事项的结果的能力，包括选举我们的董事会，通过对我们的章程和章程的修订，以及批准任何合并、合并、出售我们的全部或几乎所有资产，或其他重大公司交易。此外，未来发行我们的C类普通股，如果有的话，可能会延长我们创始人的投票权控制期限。

与我们的业务相关的风险

我们的经营历史有限，这使得评估我们的业务和前景变得困难，并增加了与投资我们的A类普通股相关的风险。

我们于2013年开始运营，2015年公开推出第一款产品，此后继续在我们的平台上推出新产品和服务，例如2018年购买和销售精选加密货币，2019年我们的现金管理服务(我们称为“现金管理”产品)，以及2019年我们的分数股计划。因此，我们的业务模式尚未得到充分验证，可用于评估我们当前业务和未来前景的财务数据有限，这使我们面临许多不确定性，包括我们规划、建模和管理未来增长和风险的能力。我们过去的收入增长不应被视为我们未来业绩的指标。例如，我们的运营历史恰逢美国宏观经济总体增长的八年，特别是美国股市的增长，以及我们运营的金融服务和技术行业的增长。因此，我们没有经历过宏观经济或行业增长的任何长期低迷或放缓，也没有经历过美国股市的任何重大低迷，也不能保证我们能够有效地应对未来的任何此类低迷或放缓。我们还遇到并将继续遇到快速变化和严格监管行业中的成长型公司经常遇到的风险和困难，包括获得市场对我们的产品和服务的接受、吸引和留住客户、遵守可能不断变化的解释和应用的法律和法规，以及随着我们扩大业务而增加的竞争和费用。我们不能确定我们能否成功应对我们可能面临的这些和其他挑战，如果我们不成功管理这些风险，我们的业务可能会受到不利影响。此外，在任何特定时期，我们可能无法实现足够的收入来维持运营或盈利的正现金流，甚至根本不能。

我们近年来发展迅速，在目前的运营规模下，我们的运营经验有限。如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的财务业绩可能会受到影响，我们的品牌和公司文化可能会受到损害。

我们迅速扩大了我们的业务，但以目前的规模和规模，我们的运营经验有限。在2018年12月31日至2021年6月30日期间，我们的员工人数从289人增加到约2,800人，我们预计在可预见的未来，员工人数将继续快速增长。此外，我们的持续增长可能会给我们现有的资源带来压力，我们可能会经历持续的

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在跨多个司法管辖区管理我们的业务时遇到运营困难，包括在招聘、培训和管理分散且不断增长的员工基础方面遇到困难。 我们行业对技术人才的竞争非常激烈，特别是在旧金山湾区，那里是我们总部所在的地方，也是我们大量存在和需要高技能人才的地方，如果我们在寻求扩大业务的同时无法招聘和留住足够的合适人员来支持我们的增长，我们可能无法成功地扩大或维持我们的业务或实现我们的公司目标。

我们相信，我们成功的一个关键因素是我们的企业文化。我们投入了大量的时间和资源来建设我们的团队。随着我们继续发展，包括在地理上扩大我们的存在，通过收购其他业务或人才以及通过发展我们的基础设施来扩张，我们将需要在分散在不同地理区域的更多员工中保持我们的企业文化。未能随着我们的发展扩大和保护我们的公司文化也可能损害我们未来的成功，包括我们留住和招聘人员以及有效地专注于和追求我们的公司目标的能力。新冠肺炎疫情的持续影响，包括我们向更分散、远程工作的员工基础的过渡，可能会加剧这些挑战。任何未能保护我们的文化都可能对我们未来的成功产生负面影响，包括我们留住、整合和招聘人员以及有效地专注于和追求我们的公司目标的能力。

我们的增长战略考虑了在营销、投资于客户支持、向新国家和市场扩张、增强现有产品和开发新产品和服务方面的巨额支出，我们不能保证这些努力一定会成功。此外，我们的业务高度依赖于我们的技术平台，我们还依赖于某些第三方服务提供商和计算机系统。任何未能有效维护或升级我们的技术或网络基础设施以支持我们的增长，特别是随着我们的客户群增长和我们经历任何相应的交易量激增，或者第三方服务的任何中断或其服务质量或性能的恶化，都可能导致意想不到的系统中断、平台中断或其他性能问题，这些问题在过去和未来可能导致服务降级，或我们平台上的部分或全部服务中断，代价高昂的诉讼、监管和美国国会调查、检查和调查、客户不满、仲裁和投诉以及声誉损害，并可能对我们的业务产生不利影响。例如，我们经历了(I)2021年4月中旬和5月初我们的加密货币平台因加密货币交易需求激增而导致的部分服务中断和服务降级(“2021年4月至5月中断”)，(I)“2020年3月中断”(在我们未经审计的简明合并财务报表附注14中定义)和(Ii)我们的加密货币平台在2021年4月中旬和5月初部分服务中断和服务降级。请参阅“与我们的平台、系统和技术相关的风险-由于内部或外部的业务和技术故障，我们的平台过去一直是，将来也可能是中断和不稳定的。和“与我们的平台、系统和技术相关的风险-我们依赖第三方履行某些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。此外，由于业务量的大幅增加，我们的客户服务团队过去经常遇到并将继续遇到响应客户支持请求的积压，包括与2021年4月至5月的停机有关的积压，以及审查新帐户申请。此外，任何增长都必须以符合适用于我们业务的监管要求的方式实现。如果我们不能适应这些不断变化的挑战和要求，或者如果我们的管理团队不能有效地随着我们的增长进行扩展，我们的品牌可能会受到侵蚀，我们的产品和服务的质量可能会受到影响，我们可能会面临监管障碍，包括不利的执法行动、其他监管限制或限制，或者无法获得某些类型的增长所需的监管批准，我们的公司文化可能会受到损害。我们还可能在为不断增长的客户群提供足够的客户支持方面遇到困难。如果现在或将来不能改善、维护或增加客户支持，可能会阻碍我们的发展。

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由于我们在目前的规模下运营业务的经验有限，因此很难评估我们当前的业务和未来前景，包括我们规划和模拟未来增长的能力。我们在这种规模下有限的运营经验，再加上我们产品和服务市场的快速发展性质、这些市场如何发展的巨大不确定性、适用于我们业务不同方面的复杂监管制度以及其他我们无法控制的因素，降低了我们准确预测季度或年度收入以及预测我们可能遇到的风险和挑战的能力。如果不能有效地管理我们未来的增长，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能不会继续以历史速度增长。

我们在过去几年中增长迅速，因此，我们最近的收入增长率和财务表现不应被视为我们未来表现的指标。特别是，自2020年3月以来，我们经历了收入、MAU、AUC和净累计资金账户的显著增长。例如，截至2019年和2020年的年度，我们的收入分别为277.5美元和958.8美元，年增长率为245%。此外，在截至2021年6月30日的三个月期间，我们经历了高交易量和账户注册以及高市场波动性，特别是在某些市场领域，我们的收入为565.3美元，而截至2021年6月30日的三个月为2.442亿美元，截至2021年6月30日，我们的累计资金净账户为2,250万个，而2020年6月30日为980万个，分别增长131%和130%。加速我们业务增长的情况在未来可能不会持续，我们预计收入、MAU、AUC和累计资金净额的增长率在未来一段时期将下降，而且这种下降可能会很大。也有可能收入、MAU、AUC和净累计资金账户可能根本无法增长，可能会下降。您不应依赖我们之前任何季度或年度的收入或关键业务指标作为我们未来期间收入、收入增长、关键业务指标或关键业务指标增长的任何指标。特别值得一提的是，我们的收入增长率在前几个时期有所波动。随着我们业务规模的扩大和我们实现更高的市场采用率，我们的收入增长率在未来可能会下降。我们的收入增长率也可能会下降，原因包括对我们平台的需求放缓、使用我们平台的客户数量增长不足、竞争加剧、整体市场增长放缓、我们未能继续利用增长机会，包括我们无法扩大规模以满足此类增长、做市商数量不足或现有做市商不愿或无法执行客户的交易订单、监管成本增加、监管机构和SRO施加的资本要求增加，以及DTC规则下的现金保证金和抵押品要求。NSCC和OCC，减少金融活动和我们业务成熟的经济状况，等等。如果我们的收入增长率下降，投资者对我们业务的看法以及我们A类普通股的交易价格可能会受到不利影响。有关MAU、AUC和净累计资金账户的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键业绩指标”。

我们的运营结果和其他运营指标可能会在每个季度波动，这使得这些指标很难预测。

我们的运营结果在很大程度上取决于我们平台上的交易活动水平和净存款。过去，我们的运营结果和其他运营指标在每个季度都会波动，包括基础市场的变动和趋势、一般经济状况的变化和交易水平的波动，这些都不在我们的控制范围之内，也将继续超出我们的控制范围。此外，我们有限的运营历史使我们很难预测未来的业绩。因此，对我们的业务结果进行逐期比较可能没有意义，不应依赖我们过去的业务结果作为未来业绩的指标。此外，我们还面临着其他风险和不确定性，这些风险和不确定性是快速发展的市场中的公司经常遇到的。我们在任何特定季度的财务状况和经营结果都可能受到影响

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由于许多因素，其中许多是我们无法预测或不受我们控制的，可能包括：

•我们的产品和服务继续为市场所接受；

•我们留住现有客户和吸引新客户的能力；

•我们不断开发和改进我们的产品和服务，包括我们的知识产权、专有技术和客户支持功能；

•我们或我们的竞争对手推出新产品和服务的时机和成功，或我们市场竞争格局的其他变化；

•市场营销、销售和其他运营费用的增加，这可能会导致我们发展和扩大业务，并保持竞争力；

•股票薪酬、资产减值等非现金支出的发生时间和金额；

•我们成功拓展到新市场、新产品和新服务，如加密货币交易、零股交易或我们的现金管理产品；

•全球市场交易量减少或总体上对金融服务产品的需求减少；

•加密货币的采用和使用以及公众对其看法的持续增长；

•我们平台上的系统中断、停机和其他性能问题或中断，或违反安全或隐私；

•与我们客户的纠纷、不利的诉讼和监管判决、执法行动、和解或其他相关费用以及公众对此的看法；

•欺诈性存款交易以及未经授权的借记卡交易的扣款；

•立法或监管环境、监管调查和调查的范围或重点或对监管要求的解释的变化；

•我们开发的任何可能成为监管批评对象或构成监管执法行动基础的独特功能或服务，包括禁止某些做法或特征的监管行动；

•我们业务的整体税率，可能会受到我们估值津贴、国内递延税项资产的任何变化以及我们业务变化的影响；

•在制定或者发布税法解释期间记录的税法或者税法司法解释或者管理解释的变化，可能对该期间的有效税率产生重大影响的；

•会计准则、政策、指引、解释或原则的变更；

•监管机构或我们的交易对手对我们施加的要求的变化，包括美国证券交易委员会和FINRA施加的净资本要求，以及发改委、NSCC和OCC施加的现金保证金和抵押品要求；

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•整体市场的波动可能会影响对我们服务的需求、我们的现金按金和抵押品需求的大小，以及我们的增长策略和业务；以及

•国内或国际市场的总体经济状况，包括持续的新冠肺炎疫情的影响。

上述任何一项因素或上述部分因素的累积影响可能会导致我们的经营业绩出现重大波动。

我们过去发生了运营亏损，未来可能无法保持盈利。

自2013年成立至2019年，我们每年都出现运营亏损，其中2017财年、2018财年和2019财年的净亏损分别为610万美元、5750万美元和1.066亿美元。我们预计，随着我们加大销售和营销力度，继续投资于研发，进一步开发我们的产品和服务，改善和扩大我们的客户支持功能，并扩展到新的地区，我们的运营费用在未来将继续增加。这些努力和额外的费用可能比我们预期的成本更高，我们不能保证我们能够增加足够的收入来抵消我们增加的运营费用或实现盈利。我们的收入增长可能会放缓，或者我们的收入可能会下降，原因可能包括对我们平台的需求放缓、使用我们平台的客户数量增长不足、竞争加剧、整体市场增长放缓、我们未能继续利用增长机会，包括由于我们无法扩大规模以满足此类增长、做市商数量不足或现有做市商不愿或无法执行客户的交易订单、监管成本增加、监管机构和SRO提出的资本要求增加，以及DTC规则下的现金保证金和抵押品要求。NSCC和OCC，减少金融活动和我们业务成熟的经济状况，等等。如果我们不能在遇到这些风险和挑战时成功应对，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。如果我们无法产生足够的收入增长和抵消我们的运营费用，我们可能会继续遭受重大损失，并可能无法保持未来的盈利能力。

由于我们的大部分收入是基于交易的(包括PFOF)，证券定价的利差缩小，交易活动总体水平降低，我们与做市商的业务关系发生变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令都可能导致盈利能力下降，合规成本增加，并扩大负面宣传的可能性。

我们的大部分收入是基于交易的，因为我们获得了对价，以换取我们将用户的股权、期权和加密货币交易订单发送给做市商执行。对于股票和期权交易，这类费用被称为PFOF。在加密货币交易方面，我们会收到“交易回扣”。就股票而言，我们收到的费用通常基于交易证券的公开报价买卖价差的大小；也就是说，我们获得交易执行时公开报价买卖差价之间的固定百分比的差额。对于期权，我们的费用是根据基础证券按合同计算的。在加密货币的情况下，我们的回扣是名义订单价值的固定百分比。在每个资产类别中，无论是股票、期权还是加密货币，我们获得的基于交易的收入在所有参与的做市商中都是以相同的方式计算的。我们根据历史表现(根据订单价格、交易代码、做市商的可用性，如果统计意义重大，还包括订单规模)，优先将股票和期权订单发送给参与交易的做市商，我们认为这些做市商最有可能为客户提供最佳执行，对于期权而言，订单被完成的可能性也是一个因素。对于加密货币订单，我们根据做市商的价格和可用性向做市商下达。

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截至2020年12月31日止年度，来自PFOF和交易回扣的收入占我们总收入的75%，截至2021年6月30日止三个月，占我们总收入的79%。计算机生成的买入/卖出程序以及市场上的其他技术进步和监管变化可能会继续收紧交易价差，这可能导致我们从做市商那里赚取的PFOF减少。我们基于交易的收入也可能因交易水平普遍下降而受到损害。

与我们与做市商的业务关系有关的风险

我们与做市商的PFOF和交易回扣安排是实践和业务理解的问题，没有记录在具有约束力的合同中。截至2021年6月30日的三个月, 我们总收入的72%来自五个做市商。如果这些做市商或与我们有业务往来的任何其他做市商不愿意继续接受我们的订单或向我们支付这些订单(包括，例如，由于异常高的波动性)，我们可能几乎没有追索权，如果没有其他做市商愿意接受我们的此类订单或向我们支付此类订单，或者如果我们无法及时找到替代做市商，我们基于交易的收入将受到负面影响。对于RHC来说，这种风险尤其高，因为目前能够执行加密货币交易的做市商寥寥无几。此外，如果做市商决定改变我们的收费结构，我们基于交易的收入可能会受到负面影响。来自做市商的基于交易的收入的任何减少都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

与PFOF监管相关的风险

PFOF的做法已经引起了美国国会、美国证券交易委员会、州监管机构以及其他监管和立法机构的更严格审查。例如，2018年11月，美国证券交易委员会修改了有关经纪-交易商披露订单处理和传递的规则，要求除其他外，此类公开披露现在必须描述可能影响经纪-交易商传递决策的PFOF安排条款和利润分享关系的更多细节，包括有关经纪从做市商那里获得的平均回扣以及经纪向做市商支付的费用的信息。此外，我们的PFOF做法在2021年2月18日的美国国会听证会上受到了一系列关键问题的质疑，听证会涉及2021年初的贸易限制(在我们未经审计的精简合并财务报表的附注14中定义)，我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫在听证会上提供了证词。不能保证美国证券交易委员会、其他监管机构或立法机构不会因为这种更严格的审查或其他原因而通过与PFOF做法相关的额外法规或立法，包括可能大幅限制或禁止此类做法的法规，或进行与PFOF做法相关的额外调查或调查。例如，2019年5月，美国证券交易委员会执法司开始对我们的最佳执行和公积金执行做法进行调查，指控我们没有对我们的执行质量进行定期和严格的审查，导致某些客户的执行质量较低，并且我们在收入来源方面做出了某些具有重大误导性的声明，这些陈述可能在我们的PFOF实践的程度上误导了客户。调查的结果是达成和解(我们既不承认也不否认这些指控)，我们的子公司RHF于2020年12月支付了6500万美元的罚款，并要求保留一名独立顾问。同样是在2020年12月和2021年1月，我们被推定为在联邦地区法院提起集体诉讼，通常涉及与2020年12月达成和解的美国证券交易委员会事件相同的事实指控，如下所述：我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以对我们的业务不利的方式改变我们的业务做法。见我们未经审计的简明综合财务报表附注14。任何新的或更高的PFOF法规可能会导致合规成本增加，否则可能会大幅减少我们基于交易的收入，还可能使我们更难扩大我们的

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平台在某些司法管辖区。由于我们的某些竞争对手要么不参与PFOF，要么从PFOF获得的收入比例低于我们，因此对PFOF的任何加强监管或禁令都可能对我们的运营结果产生过大的影响。此外，如果我们的客户或潜在客户认为他们可以直接从证券交易所或执行安排不同的竞争对手那里获得更好的执行质量(包括更好的价格改进)，或者如果他们认为我们的PFOF做法在我们和他们之间制造了利益冲突，他们可能会偏袒我们的竞争对手。此外，根据任何新要求的性质，加强监管还可能增加我们潜在违反监管规定和民事诉讼的风险，这可能导致罚款或其他处罚，以及负面宣传，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

与PFOF或我们的做市商相关的负面宣传风险

此外，任何围绕PFOF或交易回扣做法的负面宣传，或我们实施这些做法，都可能损害我们的品牌和声誉。例如，由于2021年初的交易限制，我们面临指控，称我们暂时阻止客户购买某些特定证券的决定受到了我们与某些做市商关系的影响。 此外，作为注册经纪交易商，做市商必须遵守一般旨在禁止他们利用在执行订单时获得的信息的规则和条例(例如，通过禁止“抢先”)。做市商也有责任寻求“最佳执行”我们发送给他们的客户权益和期权指令。如果我们用来执行客户股权和期权交易的做市商违反了这些规章制度，并违反了适用的规章制度，利用这些数据为自己谋取利益，这可能会导致协会对我们的负面宣传。

如果我们的客户由于媒体的负面关注而开始普遍不喜欢PFOF和交易返佣做法，或与我们开展业务的特定市场标记，他们可能会对我们的商业模式产生负面看法，并决定限制或停止使用我们的平台。此外，一些客户可能更愿意通过我们的竞争对手进行投资，这些竞争对手不参与PFOF或交易回扣实践，或者与我们不同。由于与PFOF和交易回扣做法相关的任何负面宣传而导致的任何此类客户参与度损失可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

作为注册经纪自营商，RHS和RHF受到SEC指导方针和FINRA规则的“最佳执行”要求的约束。如果RHS和RHF不遵守这些要求，我们可能会受到惩罚，这些要求可能会在未来以可能损害我们业务的方式进行修改。

作为注册的经纪自营商，RHS和RHF受到SEC指导方针和FINRA规则的“最佳执行”要求的约束，这些规则要求RHF和RHS为客户订单获得最佳的合理条款。在某种程度上，这要求经纪自营商采取合理的谨慎措施，以便在现行市场条件下对客户的价格尽可能有利，同时考虑到证券市场的特点、交易的规模和类型、所检查的市场数量、报价的可获得性以及经纪自营商的客户传达的订单条款和条件。虽然经纪自营商不需要单独检查每一个客户订单，以遵守其最佳执行的责任，但它必须定期严格审查其客户订单执行的质量。

2019年5月，美国证券交易委员会的执法部门开始对我们的最佳执行和PFOF实践进行调查，声称我们没有对我们的执行质量进行定期和严格的审查，导致某些客户的执行质量较低，并且我们对我们的收入来源做出了某些重大误导性陈述，这可能误导了投资者对我们PFOF实践的程度。调查的结果是达成了一项解决办法（关于

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我们既未承认亦未否认该等指控），以及我们的附属公司RHF于2020年12月支付6，500万元罚款，并须聘请独立顾问。此外，2019年12月，FINRA对RHF提起纪律处分，指控其在2016年至2017年期间不遵守最佳执行规则，导致RHF和解并支付125万美元罚款。我们不能保证未来不会因有关我们最佳执行实践的指控而面临额外的调查或处罚。

我们也可能在未来受到与我们在最佳执行方面的义务相关的监管变化的不利影响。特别是，PFOF实践和最佳执行要求已经引起了美国国会，SEC和其他监管和立法机构的严格审查，他们有时声称PFOF安排，就像我们与做市商的安排一样，可能会损害客户执行质量。不能保证这些机构不会因加强审查或其他原因而采用与PFOF做法和最佳执行要求有关的额外法规。任何该等规例均可能对我们的业务及主要收入来源产生重大影响。有关更多信息，请参阅“与监管和诉讼相关的风险-立法者、监管机构和其他政府官员最近发表的声明表明，人们越来越关注新的或额外的法规，这些法规可能会影响我们的业务，并要求我们对业务模式和做法做出重大改变。”

对某些金融交易征税的拟议立法可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

美国国会的某些成员和个别州的立法机构已经提议对广泛的金融交易征收新税，包括在我们平台上发生的交易，例如股票买卖、衍生品交易和加密货币。例如，《2021年华尔街税法》（Wall Street Tax Act of 2021），H.R. 328于2021年1月引入美国国会，将对某些涵盖的交易征收0.1%的消费税。如果实施，此类金融交易税可能会增加客户在我们平台上投资或交易的成本，并减少或不利地影响美国市场状况和流动性，投资兴趣的总体水平以及交易量和我们从中获得基于交易的收入的其他交易。虽然很难评估拟议的税收可能对我们产生的影响，但如果我们经营所在的任何司法管辖区实施金融交易税，我们的业务、财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响，我们可能比其他市场参与者受到更大程度的影响。

我们可能需要额外的资本以满足我们的流动性需求并支持业务增长和目标，而这些资本可能无法以合理的条款提供给我们，如果有的话，可能会导致股东稀释，或者可能会被适用的法规推迟或禁止。

保持充足的流动资金对我们的证券经纪业务和我们的货币服务业务运营至关重要，包括交易结算、托管要求和保证金贷款等关键功能。我们主要通过营运资金和客户活动产生的现金以及外部债务和股权融资来满足我们的流动性需求。客户数量的增加、客户现金或存款余额的波动，以及市场状况或客户存款监管方式的变化，可能会影响我们满足流动性需求的能力。我们的经纪-交易商子公司RHF和RHS均须遵守《交易法》下的规则15c3-1(“统一净资本规则”)，该规则规定了旨在确保经纪-交易商总体财务稳健和流动性的最低资本要求，而RHS则受《交易法》规则15c3-3的约束，该规则要求经纪-交易商保持一定的流动性储备。此外，作为一家结算及携带经纪交易商，RHS须遵守DTC、NSCC及OCC规则下的现金按金及抵押品要求，而按金及抵押品要求可能会根据客户在市场或个别证券的交易活动及波动性的性质及数量而不时大幅波动。因为股票交易通常在执行两天后在票据交换所结算(结算周期被称为“T+2”)，

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票据交换所要求RHS存入资金，以确保RHS能够履行其和解义务。这些存款要求旨在降低票据交换所及其参与者面临的风险，其规模可能很大，特别是如果仓位集中在特定股票、主要是同一方向(即主要买入或主要卖出)或股票市场波动的情况下。存入的资金是RHS资金，根据美国证券交易委员会规则，客户资金不得用于满足票据交换所的存款要求。如果我们未能满足任何此类存款要求，我们通过票据交换所结算交易的能力可能被暂停，或者我们可能被迫限制某些股票的交易，以限制票据交换所的存款要求。 例如，从2021年1月28日至2月5日，由于NSCC针对前所未有的市场波动，特别是某些证券，提高了对RHS的存款要求，我们暂时限制或限制我们的客户在我们的交易平台上购买某些特定的证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.(《2021年初交易限制》)。这导致了媒体的负面关注、客户的不满、诉讼和监管以及美国国会的询问和调查，以及我们为取消交易限制而筹集资金，同时仍符合我们的净资本和存款要求以及声誉损害。我们不能保证未来不会发生类似的事件。见我们未经审计的简明合并财务报表附注14和“-与监管和诉讼有关的风险--我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。有关2021年初的贸易限制的更多信息。

我们流动性状况的下降可能会降低客户对我们的信心，这可能会导致客户资产撤出和客户流失，或者可能导致我们无法满足经纪-交易商或其他监管资本准则，这可能导致证券活动立即暂停，监管机构对某些业务行为的禁止，监管调查和报告要求的增加，成本、罚款、处罚或其他制裁的增加，包括美国证券交易委员会、FINRA或其他SRO或州监管机构的停职或开除，并最终可能导致我们的经纪-交易商或其他受监管实体的清算。可能对我们的流动资金状况产生不利影响的因素包括：由于经纪交易结算和独立现金余额的可用性之间的时间差异而产生的临时流动性需求；我们与我们的加密货币做市商之间以及我们与我们的加密货币客户之间的加密货币交易结算之间的时间差；客户账户中持有的现金的波动；我们的保证金贷款活动的大幅增加；监管资本要求的增加；监管指引或解释的变化；其他监管变化；以及市场或客户信心的丧失，导致客户资产意外撤资。见“-与我们经纪产品和服务相关的风险-任何不能与我们的现金管理产品保持足够的银行关系的情况都可能对我们的业务产生不利影响。了解更多信息。

除了需要我们的证券经纪业务、加密货币业务和其他受监管业务的流动性外，我们还可能需要额外的资本来继续支持我们的业务增长和应对竞争挑战，包括需要推广我们的产品和服务、开发新的产品和服务、增强我们现有的产品、服务和运营基础设施，以及收购和投资互补业务和技术。

当可用现金不足以满足我们的流动性和增长需求时，我们可能需要进行股权或债务融资以获得额外资金。无法保证该等额外资金将以对我们有吸引力的条款提供，或根本无法提供，而我们无法在需要时获得额外资金可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。如果通过发行股票或可转换债务证券筹集额外资金，我们的股东可能会遭受重大稀释，我们就此发行的任何新股可能拥有优于我们现有股东的权利，优先权和特权。我们将来担保的任何债务融资可能涉及与我们的资本筹集活动有关的限制性契约，

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其他财务及营运事宜，可能令我们更难取得额外资本及寻求未来商机。

我们的清算业务使我们对清算职能的错误承担责任。

我们的经纪自营子公司RHS提供结算和执行服务，包括证券交易中涉及的确认、接收、结算和交付功能。结算经纪人还对拥有和控制客户证券和其他资产以及结算客户证券交易承担直接责任。与依赖其他机构履行结算职能的介绍经纪相比，自行结算的证券公司受到的监管和审查要多得多。在执行结算功能时出现的错误，包括与处理我们代表客户持有的资金和证券有关的文书和其他错误，可能导致（i）民事处罚，以及客户和其他人提起的相关诉讼所导致的损失和责任，以及与补救客户由此产生的任何损失相关的任何自付费用，及（ii）被监管机构罚款或采取其他监管行动的风险。

损害我们的品牌和声誉可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的品牌和声誉是我们最重要的两项资产。我们的声誉、品牌以及与现有和新客户建立信任的能力可能会受到有关我们、我们的平台以及使用我们平台或竞争对手平台的客户的投诉和负面宣传的不利影响，即使事实上不正确或基于孤立事件。我们吸引和留住客户的能力在很大程度上取决于外界对我们公司的看法，对我们品牌和声誉的损害可能由以下因素造成：

•我们平台的实际或感知的系统中断、中断、中断或其他性能问题或类似事件、网络安全攻击、隐私或数据安全漏洞或其他安全事件、支付中断或其他影响我们平台可靠性的事件;

•关于我们、我们的平台、我们的管理团队、我们的其他员工或承包商、我们的客户或第三方服务提供商的投诉或负面宣传;

•我们的管理团队、我们的其他员工或承包商、我们的客户或第三方服务提供商的实际或涉嫌非法、疏忽、鲁莽、欺诈或其他不当行为;

•涉及我们的平台或业务的诉讼或监管行动或调查，包括诉讼或仲裁以及与2021年初交易限制相关的监管和美国国会调查;

•不遵守法律、税务和监管要求；

•我们的财务实力或流动资金是否存在任何被认为或实际存在的弱点；

•RHS未能满足监管机构和SRO(如美国证券交易委员会和FINRA)施加的任何资本金要求，或某些其他SRO(如DTC、NSCC和OCC)施加的任何现金保证金和抵押品要求，特别是在市场条件或个别证券大幅波动、交易量或账户注册数量异常高或特定股票的净买入高度集中的情况下，这可能导致我们暂时限制股票交易，以限制票据交换所的保证金要求(如2021年初的交易限制)；

•任何导致更改或禁止我们提供某些功能或服务的监管行动；

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•客户或其他人认为我们的政策、功能或服务的变更过于严格、不明确、与我们的价值观或使命不一致，或表述不清楚；

•未能以与我们的价值观和使命一致的方式运营我们的业务；

•不充分或不令人满意的客户支持体验，包括由于我们无法成功和及时地改进、维护或增加我们的客户支持能力。例如，我们目前不通过电话提供一般客户支持，这可能会限制潜在或现有客户获得支持；我们目前仅为某些使用案例提供回叫电话支持(客户可以在应用程序内请求)，例如期权交易、账户安全、销售问题以及转账和提款协助；

•客户或监管机构对我们的商业模式的负面反应；

•客户或监管机构对我们平台上的新功能或服务，或对现有功能或服务的更改的负面响应；

•未能适应新的或不断变化的客户偏好；

•美国股市或总体经济状况持续低迷，可能导致我们的现有客户蒙受损失，从而影响我们现有的和潜在的新客户对我们的产品和服务的兴趣；以及

•上述任何有关我们竞争对手的情况，只要由此产生的负面印象影响公众对我们或我们整个行业的看法。

这些和其他可能损害我们的品牌和声誉的事件可能会降低客户对我们产品和服务的信心和使用，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。此类事件还可能导致我们的股东出售或以其他方式处置我们A类普通股的大量股票，这可能对我们A类普通股的交易价格产生重大不利影响。

我们的业务和声誉可能会受到影响全球金融市场的商业、经济或政治条件的变化或系统性市场事件的损害。

作为一家金融服务公司，我们的业务、经营结果和声誉直接受到我们无法控制的因素的影响，例如经济和政治条件、金融市场波动性的变化(包括新冠肺炎疫情造成的波动性)、特定证券或加密货币的波动性或交易量的显著增加、业务和金融的广泛趋势、证券或加密货币交易量的总体变化、此类交易发生市场的变化以及此类交易处理方式的变化。这些因素可能会突然出现，这种情况的全部影响仍然不确定。股票市场的长期疲软，例如导致证券、衍生品或加密货币市场交易量减少的放缓，可能会导致收入减少，并将对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。证券市场、加密货币或一般经济和政治条件的显著下滑也可能导致个人不愿做出自己的投资决定，从而减少对我们产品和服务的需求，也可能导致我们的客户减少他们对我们平台的参与。相反，证券市场、加密货币或一般经济和政治条件的显著回升可能会导致个人在寻求提高交易或投资决策回报的方法时不那么积极主动，从而减少对我们产品和服务的需求。任何这些变化都可能导致我们未来的业绩不确定或不可预测，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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此外，一些市场参与者可能被过度杠杆化。如果价格突然大幅波动，这些市场参与者可能无法履行对各自经纪商的义务，而经纪商又可能无法履行对交易对手的义务。因此，金融系统或其中的一部分可能会受到影响，这种事件的影响可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，美国股市或特定加密货币或股票证券的长期疲软或整体经济低迷可能会导致我们的客户蒙受损失，进而可能导致我们的品牌和声誉受损。如果我们的声誉受到损害，我们现有客户和潜在新客户与我们做生意的意愿可能会受到负面影响，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们还在关注与英国在2020年12月31日过渡期结束后于2020年1月31日决定脱离欧盟(下称“欧盟”)有关的事态发展。2020年12月24日，英国和欧盟同意签署欧盟-英国贸易与合作协议，该协议就英国和欧盟脱欧后关系的一些关键方面进行了谈判。英国退欧和欧盟-英国贸易与合作协议可能会对我们的英国子公司产生影响，并可能导致经济和法律上的不确定性，包括全球股市和货币汇率的大幅波动，以及随着英国决定取代或复制哪些欧盟法律，我们未来在英国或欧盟开展或可能开展的任何业务的法律、法规和许可要求越来越不同。除其他外，英国退欧的任何这些影响都可能对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况和运营结果的长期影响是不确定的。

自2020年3月新冠肺炎疫情爆发以来，我们的客户基础、保留率、参与度和交易活动指标都有了大幅增长，股票市场总体上也持续上涨并定期创下历史新高。在此期间，市场波动、居家订单以及对投资和个人理财兴趣的增加帮助培育了一种环境，鼓励数量空前的首次散户投资者成为Robinhood客户并开始在Robinhood平台上交易。目前尚不确定，随着重启措施的继续，这些趋势和行为转变是否会继续下去，我们可能无法保持我们在整个新冠肺炎疫情期间获得的客户群，或我们经历的客户群的增长率。此外，政府为应对疫情而实施的刺激措施在一定程度上促进了客户参与度的增加，随着这些刺激措施到期，可能会对未来的客户参与度产生负面影响。此外，如果金融市场经历低迷，我们可能难以留住客户，特别是任何首次在我们的平台上交易的散户投资者，他们选择不继续在我们的平台上投资金融市场，或者由于任何此类低迷、无法获得额外刺激资金、无法恢复新冠肺炎之前的活动或其他原因而选择不继续投资金融市场。如果客户偏好恢复到新冠肺炎之前的行为而这些指标没有继续改善，或者如果他们的增长随着限制新冠肺炎传播的缓解措施的取消而放缓，或者金融市场经历更多或更少的波动或下降，则可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

尽管如此，新冠肺炎大流行以及各国政府和企业为缓解其传播而采取的各种措施，包括旅行限制、在家工作订单和检疫限制，可能会对我们的客户、员工和业务合作伙伴产生不利影响，并继续扰乱我们的运营，包括因为大流行导致全球经济普遍放缓。新冠肺炎疫情在一定程度上导致了我们的业务效率低下或延误、运营挑战、由于我们的员工已完全过渡到远程工作而与业务连续性计划相关的额外成本，以及更容易受到网络安全攻击或其他隐私或数据安全事件的影响。新冠肺炎对我们的业务、财务状况和业绩的影响程度

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业务运作将在很大程度上取决于未来的发展，包括疫情的持续时间，为遏制“新冠肺炎”疫情或应对其影响而采取的行动，重新整合我们的员工或我们的员工以适应我们预计将采用的长期分布式劳动力模式(有些员工是兼职或全职，有些不是)的能力，对资本和金融市场的影响以及对客户财务状况的相关影响，所有这些都是高度不确定和无法预测的。即使在新冠肺炎疫情平息后，我们可能会继续经历全球经济影响对我们业务的不利影响，包括信贷可获得性、对我们流动性的不利影响以及已经发生或未来可能发生的任何衰退。持续或长期的新冠肺炎大流行或死灰复燃可能会加剧上述因素，并加剧对我们的业务、财务状况和运营业绩的影响。

我们未来的成功有赖于我们关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高技能人才和高级管理人员的能力。

我们未来的成功在一定程度上取决于我们继续发现、吸引、发展、整合和留住合格和高技能人才的能力。特别是，我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫和我们的联合创始人兼首席创意官白菊·巴特对我们的业务发展、愿景和战略方向至关重要。此外，我们一直严重依赖，预计我们将继续严重依赖特内夫先生和我们的高级管理团队的服务和业绩，他们提供领导，为我们的业务核心领域做出贡献，并帮助我们有效地执行我们的业务。如果高级管理团队，包括我们的任何新员工，不能有效地合作，不能及时执行我们的计划和战略，那么我们的业务和未来的增长前景可能会受到损害。

此外，关键人员的流失可能会使我们的运营和研发活动管理变得更加困难，减少我们的员工保留率，并削弱我们的竞争能力。虽然我们已经与我们的关键人员签订了聘用邀请函，但这些协议没有具体的期限，构成了随意聘用。我们不为我们的任何员工维护关键人物人寿保险。

对高技能人才的竞争往往很激烈，特别是在旧金山湾区，我们的总部位于旧金山湾区，那里是我们大量存在和需要高技能人才的地方，那里对软件工程师、计算机科学家和其他技术人员的竞争尤其激烈。我们可能无法成功地吸引、整合或留住合格的人才来满足我们目前或未来的需求。我们不时遇到招聘和留住具有适当资历的高技能员工的困难，我们预计还会继续遇到这种困难。如果我们在扩大业务时不能吸引和留住合格的人才来满足我们的需求，我们的业务和增长前景可能会受到损害。此外，求职者和现有员工通常会考虑他们获得的与其就业相关的股权奖励的价值。如果我们A类普通股的实际或预期价值下降，可能会对我们雇用或留住高技能员工的能力产生不利影响。此外，我们可能会定期改变我们的股权薪酬做法，其中可能包括减少有资格获得股权奖励的员工数量或减少每位员工授予的股权奖励的规模。远程工作的未来和我们的实体办公室扩建战略已受到新冠肺炎疫情的挑战，并可能进一步受到当地聚集和安全法律法规的影响，这可能会对成功的跨职能协作、产品开发速度和我们的公司文化产生不利影响。如果我们无法吸引、整合或留住满足我们当前或未来需求所需的合格和高技能人才，我们的业务和未来增长前景可能会受到损害。

我们通过子公司进行经纪业务和其他业务运营，未来我们的现金流可能会有相当大一部分依赖于子公司的股息。

我们未来可能会依靠子公司的股息、分配和其他付款来支付我们的债务，包括我们可能产生的任何债务。监管和其他

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法律限制可能会限制我们向某些子公司转账或从某些子公司转账的能力，包括RHF、RHC和RHS。此外，我们的某些子公司受到法律法规的约束，这些法规授权监管机构阻止或减少向我们流动的资金，或在某些情况下完全禁止此类转移。这些法律和法规可能会阻碍我们获得资金的能力，我们可能需要这些资金来支付我们的义务，包括我们可能产生的任何债务义务，以及通过减少我们的公司现金形式的流动性等方式开展业务的能力。除了对我们的业务产生负面影响外，我们的流动性大幅下降也可能降低投资者对我们的信心。美国证券交易委员会和FINRA的某些规则和规定可能会限制我们的经纪-交易商子公司向我们分配资本的程度。例如，根据适用于RHS的FINRA规则，未经FINRA事先书面批准，不得支付超过成员公司超额净资本10%的股息。遵守这些规则可能会阻碍我们从RHF、RHC和RHS获得股息、分配和其他付款的能力。

如果适用，未来对其他公司、产品、技术或专业员工的收购或投资可能需要管理层的高度关注，扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的运营结果产生不利影响。

作为我们业务战略的一部分，我们可能会在适用的情况下收购或投资专业员工或其他兼容的公司、产品或技术。我们还可以与其他企业建立合作关系，以扩大我们的产品和服务。谈判这些交易可能会耗时、困难和昂贵，我们完成这些交易的能力可能需要获得第三方批准，如政府和其他监管部门的批准，这超出了我们的控制范围。此外，我们可能无法找到合适的收购或投资候选者，也可能无法以有利的条件完成收购。此外，此类收购或投资可能导致不可预见的经营困难和支出，包括扰乱我们正在进行的运营，转移管理层的主要责任，使我们承担额外的负债，增加我们的费用，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果我们收购业务或技术，我们可能无法成功整合收购的人员、运营和技术，或在收购后有效管理合并后的业务。此外，我们不能保证任何收购或投资的预期收益都会实现，也不能保证我们不会承担未知的债务。

对于这些类型的交易，我们可能会发行额外的股权证券，这些证券将稀释我们的股东，使用我们未来可能需要的现金来运营我们的业务，以对我们不利的条款产生债务或我们无法偿还，产生巨额费用或大量债务，遇到整合不同商业文化的困难，并受到不利的税收后果、大幅折旧或递延补偿费用的影响。这些与收购或投资相关的挑战可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能会向国际市场扩张，这将使我们面临重大的新风险，我们的国际扩张努力可能不会成功。

虽然我们在英国和荷兰有一些员工和承包商，但我们目前不向美国以外的公众提供服务。我们可能会进一步将我们的业务扩展到美国以外的其他国家，这将需要大量的资源和管理关注，并将使我们面临监管、经济和政治风险，以及我们在美国已经面临的风险。在国际市场开展业务存在巨大的风险和成本，包括：

•难以建立和管理国际业务，以及与不同国家或区域的地点相关的业务、差旅、基础设施以及法律和合规费用增加；

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•需要了解并遵守多个司法管辖区的当地法律、法规和惯例，包括管理经纪-交易商做法的法律和法规，其中一些可能不同于其他司法管辖区的法律和法规，或与其他司法管辖区的法律法规相冲突，并且可能不允许我们以与我们在该等其他司法管辖区相同的方式经营我们的业务或收取收入；

•我们对当地法律法规的解释，可能会受到当地监管机构的质疑；

•在获得和/或维持在一个或多个国际市场提供某些产品可能需要的监管许可、授权、许可证或同意方面遇到困难或拖延；

•在复杂的法律和监管事项上管理跨不同司法管辖区的多种监管关系的困难；

•如果我们在国际上从事任何并购活动，这是复杂的，对我们来说将是新的，并受到额外的监管审查；

•需要改变产品、定价和利润率，以便有效地在国际市场上竞争；

•需要为特定国家调整产品并使其本地化，包括获得在每个国家使用的第三方知识产权的权利；

•来自类似产品和服务的当地供应商的竞争加剧;

•定位我们的产品和服务以满足当地市场需求的挑战(也称为“产品-市场匹配”)；

•在国外获得、维护、保护、捍卫和执行知识产权的能力；

•需要以各种语言提供客户支持和我们产品的其他方面(包括网站、文章、博客文章和客户支持文档)；

•我们、我们的员工和我们的业务合作伙伴遵守反贿赂法律，如《反海外腐败法》(“FCPA”)和当地市场的同等反贿赂和反腐败要求，以及由于要求我们作为一个集团遵循多个规则集而可能增加复杂性；

•复杂性和与其他国家当前和未来法律要求有关的其他风险，包括与网络安全和数据隐私框架以及劳工和就业法有关的法律、规则、条例和其他法律要求；

•需要与第三方服务提供商建立新的商业伙伴关系，以便在当地市场提供产品和服务，我们可以依赖这些产品和服务来提供这些产品和服务，或履行某些监管义务；

•互联网技术采用和基础设施水平不同，网络和托管服务提供商的成本增加或不同，不同国家提供技术服务的差异;

•货币汇率的波动和货币管制条例的要求，这可能会限制或禁止其他货币兑换成美元;

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•对我们的国际收入征税，以及由于美国或我们开展业务的国际司法管辖区的所得税和其他税法的要求或变化而可能产生的不利税收后果；以及

•我们所在的特定国家或地区的政治或社会动荡或经济不稳定。

我们在国际监管环境和市场实践方面的经验有限，我们可能无法在我们选择进入的市场中渗透或成功运营。此外，我们可能会因为我们的国际扩张而产生巨额费用，我们可能不会成功。我们可能推出缺乏本地产品市场适应性的产品，面临来自提供类似产品的现有公司的本地竞争，和/或在世界某些地区面临有限的品牌认知度，任何这些都可能导致新市场的客户不接受或推迟接受我们的产品和服务。不同市场的产品采用率和增长率可能会有很大差异。我们在美国和我们交易或开展业务的其他国家缴纳所得税和其他税，这些法律和税率因司法管辖区而异。我们受到美国联邦、州、地方和外国税务当局的审查和审计。这些税务机关可能不同意我们的税务立场，如果任何此类税务机关成功挑战任何此类立场，我们的财务状况或经营业绩可能会受到重大不利影响。我们未能成功管理这些风险可能会损害我们在我们选择进入的市场的国际业务，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

不利的媒体报道可能会损害我们的业务、财务状况和经营业绩。

我们获得了大量的媒体报道，随着公司的发展，媒体的覆盖率也在增加。我们还收到并可能继续收到关于我们的产品和服务的负面媒体报道，以及我们的客户误用或误解我们的产品和服务的风险，我们的客户的不当或未经授权的行为以及诉讼或监管活动。此外，鉴于我们的公众形象，任何与我们平台相关的意外系统中断、停机、技术或安全相关事件或其他性能问题，如2020年3月的停机和2021年4月至5月的停机，都可能受到媒体的广泛关注。此外，我们的客户在使用我们的产品和服务方面的任何负面体验，包括任何此类性能问题的结果，都可能会降低客户对我们以及我们的产品和服务的信心，这可能会导致不利的媒体报道或宣传。 例如，由于2021年初的贸易限制，我们收到了客户投诉和媒体的大量关注。见我们未经审计的简明合并财务报表附注14和“-与监管和诉讼有关的风险--我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。有关2021年初的贸易限制和2020年3月的停电的更多信息。

过去，不利的宣传曾对我们的声誉造成不利影响，未来也可能对其造成不利影响。随着我们平台的规模不断扩大，公众对我们品牌的认知度不断提高，未来任何引起媒体负面报道的问题都可能对我们的声誉和品牌产生放大的负面影响。任何此类负面宣传都可能对我们的增长率或客户群的规模、参与度和忠诚度以及我们招聘和留住人员的能力产生不利影响，并导致收入或收入增长率下降，从而可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

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与监管和诉讼相关的风险

我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。

证券行业受到联邦、州和非美国监管机构和SRO的广泛监管，经纪自营商和金融服务公司受到涵盖证券行业方方面面的法律和法规的约束。与遵守这些法规相关的大量成本和不确定性继续增加，我们推出新产品或服务、在某些司法管辖区或子行业扩大业务、收购在类似监管空间运营的其他业务或我们可能采取的其他行动可能会使我们受到额外的法律、法规或其他政府或监管机构的审查。监管的目的是确保金融市场的完整性，确保经纪自营商和其他金融服务公司的适当资本化，并保护客户及其资产。这些法规可能会通过资本、客户保护和市场行为要求，以及对我们被授权进行的活动的限制，来限制我们的业务活动。

联邦、州和非美国的监管机构和SRO，包括美国证券交易委员会和FINRA等，可以对我们进行调查、谴责或罚款，发布停止和停止令或以其他方式限制我们的运营，要求改变我们的业务做法、产品或服务，限制我们的收购活动，或者暂停或驱逐经纪交易商或其任何高级管理人员或员工。同样，州总检察长和其他州监管机构，包括州证券和金融服务监管机构，可以代表各自州的公民提起法律诉讼，以确保遵守州法律。此外，州总检察长或美国司法部等刑事当局可能会因我们违反适用的法律、规则或法规而对我们提起民事或刑事诉讼。我们在一个高度受监管的行业中运营，尽管我们努力遵守适用的法律要求，但与行业内的所有公司一样，我们必须适应法律和法规的频繁变化，在解释和应用不断变化的法律和法规方面面临复杂性，对金融服务公司的行为进行更严格的审查，并对违反适用法律和法规的行为施加更高的惩罚。我们可能无法建立和执行符合适用法律要求和法规的程序。我们可能会受到新的法律或法规、现有法律或法规的解释变化或更严格的执法的不利影响。例如，PFOF的实践可能会受到新的或修订的法律或法规的实质性限制，这将大幅减少我们基于交易的收入，或者完全被禁止，这可能需要我们对我们的收入模式做出重大改变，这样的改变可能不会成功。2021年5月3日，众议院金融服务委员会提出了一项禁止PFOF的法案讨论草案。我们还可能受到与我们在金融产品的适用性、监管、销售实践、受托或最佳利益标准的应用(包括就美国证券交易委员会的“监管最佳利益”和州证券法而言，什么是“投资建议”的解释)以及在我们的业务和市场结构中的最佳执行义务相关的其他监管变化的不利影响，这些变化中的任何一项都可能限制我们的业务、增加我们的成本并损害我们的声誉。

我们还受到有关数据隐私和安全的法律、规则、法规、政策、行业标准和合同义务的约束，我们可能会因任何实际或被认为不遵守此类义务的行为而受到诉讼、监管程序或其他调查。有关更多信息，请参阅“-与网络安全和数据隐私相关的风险—我们在数据隐私和安全方面遵守严格的法律、规则、法规、政策、行业标准和合同义务，并可能在我们扩展的司法管辖区受到其他相关法律和法规的约束。其中许多法律和法规可能会发生变化和重新解释，可能会导致索赔、改变我们的业务做法、罚款、增加运营成本或对我们的业务造成其他损害。”

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我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以对我们的业务不利的方式改变我们的业务做法。

我们一直并预计将继续受到因我们的业务实践和运营而引起的法律和监管程序，包括诉讼、仲裁索赔、政府传票、监管、政府和SRO查询、审查、调查和执法程序，以及其他行动和索赔。例如，2019年5月，美国证券交易委员会执法部开始调查我们的子公司RHF的最佳执行和PFOF实践，以及有关其收入来源的声明，包括在我们网站上描述其如何赚钱的常见问题中，以及在与解决同一问题的客户的某些通信中，RHF在描述其收入来源时遗漏了PFOF。2020年12月17日，RHF在既不承认也不否认的情况下，同意输入美国证券交易委员会命令(I)要求RHF停止和停止实施或导致任何违规行为或导致任何未来违反证券法第17(A)(2)和17(A)(3)节以及证券法第17(A)节和规则17a-4的任何行为；(Ii)谴责RHF；以及(Iii)要求RHF在2020年12月支付6,500万美元的民事罚款。RHF以现金支付了6,500万美元的罚款，并同意聘请独立合规顾问，除其他外，对RHF的监管、合规以及与其零售通信和PFOF相关的其他政策和程序进行全面审查，并提出改进建议。 作为停止令的结果，我们现在被认为是证券法第405条所定义的“不合格的发行人”。另见“-由于我们最近与美国证券交易委员会达成和解，我们目前被认为是不符合条件的发行人，这限制了我们在证券发行中使用某些自由编写招股说明书的能力，并将推迟我们未来获得合格的“知名经验发行人”的能力“下面。此外，2019年12月，FINRA因涉嫌在2016至2017年期间违反最佳执行规则而对RHF采取纪律行动，导致RHF达成和解并支付125万美元罚款。我们还应计为截至2021年6月30日的未经审计简明综合资产负债表上的应付账款和应计费用：(I)5700万美元的罚款和450万美元的客户赔偿，这些罚款是与RHF与FINRA达成的协议相关的，该协议旨在不承认、不否认的基础上解决FINRA的问题，以及(Ii)原则上3,000万美元的和解，取决于最终文件，与NYDFS事宜的解决有关。有关这些事项的更多信息，请参阅我们的未经审计简明综合财务报表附注14。

此外，鉴于我们经营的行业具有高度监管的性质，我们预计未来我们将接受一系列美国证券交易委员会和FINRA的审查和调查，包括与经纪自营商和金融服务规则及监管相关的审查和调查，包括我们的交易和监管政策和程序、我们的结算做法、我们的公共通讯、我们对反洗钱和其他金融犯罪法规的遵守情况、网络安全事项以及我们的业务持续计划。我们还受到其他联邦机构(如美国财政部外国资产控制办公室(OFAC))和州监管机构(如MSD和NYDFS)的查询、调查和审查，未来也可能受到这些机构的影响。例如，2020年12月，MSD执行科对我们提出申诉，指控马萨诸塞州违反了三项证券法，涉及不道德和不诚实的行为或做法，未能进行监管，以及未能按照马萨诸塞州要求的受托责任标准行事，该标准于2020年3月6日生效，执行日期从2020年9月1日起生效。 除其他事项外，MSD声称我们的产品功能和营销策略、停机和期权交易审批流程违反了马萨诸塞州的证券法。除其他事项外，MSD最初的申诉寻求禁令救济(寻求永久停止令)、谴责、未指明的恢复原状、未指明的归还、任命独立顾问和未指明的行政罚款。拟议的修改后的申诉还寻求撤销RHF的

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在马萨诸塞州经营的执照。如果RHF被吊销营业执照 在马萨诸塞州，我们将无法在马萨诸塞州获得任何新客户，并预计我们在马萨诸塞州的现有客户将无法继续使用我们平台上提供的任何服务或产品(除平仓外)，我们可能被迫将此类客户的账户转移到其他经纪自营商。此外，吊销RHF的马萨诸塞州执照可能会引发类似的取消资格或其他州监管机构限制或限制RHF注册的程序。吊销RHF在马萨诸塞州经营的许可证将导致RHF和RHS受到FINRA和美国证券交易委员会的法定取消资格，这将导致RHF需要经过美国证券交易委员会审查从FINRA获得救济才能继续成为FINRA成员，RHS可能需要从FINRA或其他SRO获得救济。自MSD提出初步投诉以来，RHF曾在某些时间与MSD进行和解谈判；然而，此类谈判并未成功，RHF目前没有与MSD进行任何此类和解谈判。有关更多信息，请参阅我们的未经审计简明综合财务报表附注14。

此外，2021年4月14日，加州总检察长办公室向RHC发出调查传票，要求提供有关RHC的交易平台、业务和运营、加州大宗商品法规对RHC的应用以及其他事项的文件和质询答案。RHC正在配合这项调查。我们无法预测调查的结果或由此可能产生的任何后果。

此外，2021年7月26日，RHF收到了FINRA的调查请求，要求提供与其遵守FINRA成员人员登记要求有关的文件和信息，包括与特内夫先生和Bhatt先生的FINRA非登记身份有关的文件和信息。罗宾汉正在评估这件事，并正在配合调查。

RHM、RHF、RHS和我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫等人已收到美国国税局、美国司法部、反垄断司、美国证券交易委员会工作人员、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和一些州证券监管机构的信息请求，在某些情况下，还收到传票和作证请求，与对2021年初贸易限制的调查和审查有关。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。根据具体的客户投诉，已经进行了几次询问。我们还收到了美国证券交易委员会考试司和FINRA的询问，涉及2021年初受交易限制限制的某些证券的员工交易，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在2021年1月25日这一周。这些事项包括询问是否有任何员工在2021年1月28日公开宣布2021年初的交易限制之前进行了这些证券的交易。此外，我们还收到了某些委员会和美国国会议员的信息和证词要求，特内夫先生等人已经或将就2021年初的贸易限制提供证词。有关更多信息，请参阅我们的未经审计简明综合财务报表附注14。

这些诉讼、询问、检查、调查和其他监管事项可能会使我们面临罚款、处罚和金钱和解，导致额外的合规要求，导致我们的某些子公司，包括RHC，失去其监管执照或在某些司法管辖区开展业务的能力，加强对我们业务的监管审查，限制我们的运营，或要求我们改变我们的业务做法，要求我们改变产品和服务，要求我们改变人员或管理层，推迟计划中的产品或服务发布或开发，限制我们收购其他互补业务和技术的能力，或导致我们的经纪-交易商或其他受监管子公司或其高级管理人员或员工被停职或开除。上述任何情况都可能单独或总体损害我们的声誉和品牌，需要管理层给予大量关注，并对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

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立法者、监管机构和其他政府官员最近发表的声明表明，人们越来越关注新的或额外的法规，这些法规可能会影响我们的业务，并要求我们对业务模式和做法做出重大改变。

多名议员、监管机构和其他公职人员最近就我们和其他经纪自营商的业务发表了声明，并表示将更加关注新的或额外的法律或法规，如果按照这些法律或法规采取行动，可能会影响我们的业务。在2021年春季的三天时间里，美国众议院金融服务委员会就围绕2021年1月市场波动和围绕Gamestop和其他“迷因”股票的干扰举行了听证会，多名国会议员在听证会上表达了他们对包括PFOF和期权交易在内的各种市场行为的担忧。加里·詹斯勒于2021年4月成为美国证券交易委员会主席，他是2021年5月6日举行的第三次听证会的证人之一。他在证词中表示，他已指示美国证券交易委员会的工作人员研究各种市场问题和做法，并在某些情况下向美国证券交易委员会提出规则制定建议，涉及各种市场问题和做法，包括所谓的游戏化，以及经纪自营商是否充分披露了围绕潜在交易限制的政策和程序；保证金要求和其他支付要求是否足够；以及经纪自营商是否拥有适当的工具来管理其流动性和风险。主席詹斯勒还讨论了手机应用程序功能的使用，如奖励、奖金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席表示，这样的提示可能会促进不符合客户利益的行为，如过度交易。詹斯勒主席还表示，他已指示美国证券交易委员会工作人员考虑是否有必要扩大执法机制。此外，詹斯勒主席在2021年6月9日的一次公开会议上表示，他已指示美国证券交易委员会工作人员就最佳执行、监管国家市场体系、场内和场外场外交易框架、最低定价增量和国家最佳买入和报价提出建议，供美国证券交易委员会考虑。美国证券交易委员会2021年6月11日发布的监管议程还确定，美国证券交易委员会将考虑在明年提出股权市场结构现代化的规则，包括可能关于PFOF、最佳执行(第605条修正案)、市场集中度和某些其他做法的新规则。议程还宣布，美国证券交易委员会可能会在今年晚些时候的规则前阶段，就与游戏化、行为提示、预测分析和差异化营销相关的潜在规则征求公众意见。

此外，2021年3月18日，FINRA发布了一份监管通知，提醒成员公司在维持保证金要求、客户订单处理和有效管理流动性方面的义务，特别关注最佳执行实践，以及成员公司在极端市场条件下需要进行“有意义的披露”，以告知客户公司的订单处理程序。此外，在2021年5月19日的一次公开会议上，FINRA表示打算通过通知或调查等方式征求公众对所谓游戏化的反馈，以确定是否在这方面通过补充指导或补充规则。此外，2021年6月23日，FINRA发布了一份监管通知，提醒成员公司要求客户订单流向为其客户提供“最有利条款”的市场，并指出，成员公司不得以减少价格改善机会的方式谈判订单传送安排的条款，否则这些客户在没有PFOF的情况下可以获得价格改善机会。这一通知可能对市场参与者达成PFOF安排的能力(如果有的话)的影响尚未确定。

如果美国证券交易委员会、FINRA或其他监管机构或立法机构就其中任何领域或与我们业务的任何其他方面通过额外的法规或立法，我们可能面临潜在违反监管的风险增加，并可能被要求对我们的商业模式和做法做出重大改变，而这些改变可能不会成功。这些结果中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。有关法律和监管变化的潜在影响的更多信息，包括对PFOF监管的变化，见“-我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。“和”-

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与我们的业务相关的风险-由于我们的大部分收入是基于交易的(包括PFOF)，证券定价的利差缩小，交易活动总体水平降低，我们与做市商的业务关系发生变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令都可能导致盈利能力下降，合规成本增加，并扩大负面宣传的可能性。”

由于我们最近与美国证券交易委员会达成和解，我们目前被视为“不合格的发行人”，这限制了我们在证券发行中使用某些自由编写的招股说明书的能力，并将推迟我们未来成为“知名经验丰富的发行人”的能力。

由于美国证券交易委员会于2020年12月17日发布了停止令，以及我们就美国证券交易委员会对我们的最佳执行情况和PFOF做法的调查达成的相关和解，我们目前是证券法第405条规则定义的“不符合条件的发行人”，在2023年12月17日之前将一直是不符合条件的发行人。只要我们是一家不符合资格的发行人，作为一家上市公司，我们就会被禁止在证券发行中使用免费撰写的招股说明书，但在某些有限的情况下除外，例如只包含对所发行证券的条款或发行本身的描述的免费撰写的招股说明书。特别是，对于我们证券的任何后续注册发行，我们可能只能进行不被视为免费撰写招股说明书的“现场”路演，并且不能向投资者广泛提供任何路演的录音版本，这通常会构成免费撰写的招股说明书。这可能会限制潜在投资者访问我们可能进行的任何与任何注册发行相关的路演，如果投资者无法参加我们可能主持的任何现场虚拟或面对面的演示、电话会议或网络广播。

此外，在我们以其他方式能够满足规则405规定的所有其他“知名经验丰富的发行人”(“WKSI”)身份要求的时间之后，我们将无法利用与WKSI身份相关的以下好处，包括能够：

•归档S-3型货架登记报表，该报表自动有效地登记数量或金额不确定的一系列不同类型的证券，而无需确定详细的分销计划或指定的出售股东；

•通过修改任何现有的货架登记表，而不是提交不会自动生效的新的登记表，提供或登记额外的证券；以及

•利用“现收现付”的备案费支付程序，在每次下架登记声明时支付备案费，而不是在登记声明提交时支付备案费。

尽管我们处于“不合格发行人”的地位，但假设我们的非关联公司持有的已发行普通股的全球市场价值至少为7亿美元，否则我们将有资格在IPO完成后12个月内获得WKSI资格。作为一家上市公司，我们将面临不断变化的监管要求和市场状况，并受到其他不确定因素的影响，这些不确定因素可能使我们有必要或适宜迅速筹集额外资本。如果我们没有能力利用自动货架登记声明，否则如果我们拥有WKSI资格，我们可能无法对这种不断变化的要求和条件做出快速反应，并可能推迟我们筹集额外资本的能力。

我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。

除了监管监督、调查和其他程序外，我们还参与了许多其他诉讼事项，包括可能的集体诉讼，我们预计我们将

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继续成为未来诉讼的目标。这些诉讼事项包括商业诉讼事项、保险事项、隐私和网络安全纠纷、知识产权纠纷、合同纠纷、消费者保护事项和就业事项。此外，在市场低迷期间，针对金融服务公司的诉讼和监管程序中的法律索赔数量和索赔金额都出现了历史性的增长。

例如，从2020年3月4日开始，与2020年3月的停电有关，州和联邦地区法院对RHM、RHF和RHS提起了15起推定的集体诉讼和1起个人诉讼。其中一起推定的集体诉讼和个人诉讼在双方达成和解后被自愿驳回。其余13起可能的集体诉讼已合并为关于Robinhood Outage Litigation在美国加州北区地区法院剩下的一个假定的集体诉讼， Withouski诉Robinhood Financial LLC等在加利福尼亚州圣马特奥县高级法院待决，经双方同意已被搁置。诉讼一般声称，在2020年3月的停电期间，假定的类别成员无法执行交易，因为我们的平台设计不足以处理客户需求，而RHM、RHF和RHS未能实施适当的备份系统。这些诉讼包括对违约、疏忽、严重疏忽、违反受托责任、不当得利和违反加州某些消费者保护法规的索赔。诉讼通常寻求损害赔偿、恢复原状和/或归还，以及宣告性和禁制令救济。事实发现已经完成，专家发现目前计划在2021年8月完成。

我们还收到通知，大约1,600名联合代表客户可能会就2020年3月停电引起的个别索赔以及其他据称的系统停机向我们提出仲裁。

此外，从2020年12月开始，联邦地区法院对我们提起了六起可能的集体诉讼，涉及我们的PFOF实践。这些诉讼一般涉及与2020年12月达成和解的美国证券交易委员会事件相同的事实指控，如上所述“--我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以对我们的业务不利的方式改变我们的业务做法。这起合并诉讼包括违反《交易法》第10(B)条和规则10b-5、违反诚信和公平交易的默示契约、违反受托责任以及违反某些加州消费者保护法规的索赔。

此外，我们已经了解到大约50起推定的集体诉讼和4起个人诉讼，这些诉讼针对RHM、RHF和RHS中的一个或多个，与2021年初的贸易限制有关。几起联邦案件已被合并为两起寻求金钱损害赔偿的投诉。 第一起诉讼主张联邦反垄断诉讼；第二起诉讼主张玩忽职守和违反受托责任索赔。 其他联邦证券债权和州法律债权没有合并，将单独进行。RHM、RHF、RHS和我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫等人已收到美国国税局、美国司法部、反垄断司、美国证券交易委员会工作人员、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和一些州证券监管机构的信息请求，在某些情况下，还收到传票和作证请求，与对2021年初贸易限制的调查和审查有关。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。根据具体的客户投诉，已经进行了几次询问。我们还收到了美国证券交易委员会考试司和FINRA的询问，涉及2021年初受交易限制限制的某些证券的员工交易，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在2021年1月25日这一周。这些事项包括询问是否有任何员工在2021年1月28日公开宣布2021年初的交易限制之前进行了这些证券的交易。此外，我们还收到了来自以下方面的信息和证词请求

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美国国会的某些委员会和议员以及特内夫等人已经或将就2021年初的贸易限制提供证词。 此外，我们还收到了媒体的高度报道，包括媒体的负面报道，以及我们客户对我们和我们的平台与2021年初的贸易限制有关的投诉。鉴于我们的品牌和声誉是我们最重要的两项资产，媒体的负面报道对我们的品牌和声誉造成的任何损害都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，2021年1月8日，悉德哈斯·梅塔(Siddharth Mehta)向加州高等法院(圣克拉拉县)提起了针对RHF和RHS的集体诉讼，据称是代表大约2,000名Robinhood客户，据称这些客户的账户在2020年1月1日至2020年10月16日期间被未经授权的用户访问。2021年2月9日，RHF和RHS将这一诉讼移至加利福尼亚州北区美国地区法院。2021年2月26日提交的修改后的申诉，增加了两名指定的班级成员，并将推定的班级期限延长到现在。原告普遍指控RHF和RHS违反了对客户做出的保护客户数据和资产的承诺和义务。原告提出了八项诉讼理由，据称违反了普通法、隐私权和包括CCPA在内的某些加州法规。2021年3月12日，RHF和RHS提交了一项驳回修改后的申诉的动议，该动议于2021年5月6日部分获得批准，部分被驳回。原告于2021年5月20日提出了第二次修改后的申诉，RHF和RHS于2021年6月3日提出驳回。

有关我们所涉及的诉讼事宜及其他监管及法律程序的更多资料，请参阅我们未经审核的简明综合财务报表附注14。

针对我们提出的诉讼事项可能需要管理层的高度关注，并可能导致和解、裁决、禁令、罚款、处罚和其他不利结果。重大判决、和解、罚款或处罚或禁令救济可能对我们在特定时期的运营结果或现金流产生重大影响，或可能给我们造成重大声誉损害，或对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们受到有关经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资的政府法律和要求的约束，这些法律和要求可能会削弱我们在国际市场上的竞争能力，如果我们违反了这些法律和要求，我们将面临刑事或民事责任。

尽管我们的业务目前集中在美国(我们的英国和荷兰子公司除外，这些子公司在英国和荷兰有员工和承包商，但目前没有客户)，未来我们可能会寻求在国际上扩张，并将受到更多法律法规的约束，并将需要实施新的监管控制，以遵守适用的法律。我们目前被要求遵守OFAC实施的美国经济和贸易制裁，我们已经制定了遵守OFAC规定的程序。作为我们入职流程的一部分，根据2001年《美国爱国者法案》第326节所要求的客户识别计划规则，我们根据OFAC观察名单筛选所有潜在客户，并继续每天根据OFAC观察名单筛选所有客户、供应商和员工。虽然我们目前只向在美国或波多黎各拥有合法地址的美国公民和永久居民提供服务，而且我们的应用程序包括旨在阻止从受制裁国家访问我们服务的功能，但我们的应用程序可能会从世界任何地方被非法访问。如果在我们知情或不知情的情况下，从受制裁国家获得我们的服务，我们可能会受到执法行动的影响。此外，如果客户从美国境外访问我们的应用程序或服务，我们也可能受到当地司法管辖区法规的约束，包括要求我们在该司法管辖区获得许可、注册或授权。监管机构的结论是，我们在未获得适当许可、注册或授权的情况下为其管辖范围内的客户提供服务，可能会导致罚款或其他执法行动。我们的经纪-交易商子公司在美国注册，但没有在任何其他司法管辖区获得许可、授权或注册。

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我们还受到世界各地各种反洗钱和反恐怖分子融资的法律和法规的约束，其中包括禁止我们参与转移犯罪活动的收益。在美国，我们的大部分服务都受到反洗钱法律和法规的约束，包括修订后的《银行保密法》(BSA)和类似的法律和法规。BSA是美国主要的反洗钱法，已进行修订，纳入了美国爱国者法案第三章的某些条款，以发现、威慑和破坏恐怖分子融资网络。美国和全球的监管机构继续加强对这些义务遵守情况的审查。例如，2020年7月，纽约金融服务局发布了一份对RHC的审查报告，列举了一些主要侧重于反洗钱和网络安全相关问题的“需要注意的事项”。在纽约金融服务局消费者保护和金融执法部随后进行调查后，纽约金融服务局于2021年3月向RHC通报了某些涉嫌违反反洗钱和纽约银行法要求(第417部分，第504部分和银行法第44节)的行为，包括未能维持和认证合规的反洗钱计划。我们将上述事项称为“NYDFS事项”。RHC和NYDFS已就这些指控达成原则上的和解，但仍有待最终文件，RHC预计将支付3000万美元的罚款，并聘请监督员。有关更多信息，请参阅我们的未经审计简明综合财务报表附注14。

如果我们在国际上扩展我们的服务，我们将受到额外的非美国法律、规则、条例和其他有关经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资的要求的约束。在这种情况下，我们需要进一步修改或扩大我们的合规计划，包括我们用来验证客户身份和监控我们系统上的交易的程序，包括向美国以外的人员付款。需要遵守多套法律、规则、法规和其他要求可能会大幅增加我们的合规成本，削弱我们在国际市场上的竞争能力，并使我们面临违规行为的刑事或民事责任风险。

我们受到反腐败、反贿赂和类似法律的约束，不遵守这些法律可能会使我们承担刑事或民事责任，并损害我们的业务。

我们受《反海外腐败法》、美国国内行贿法以及其他美国和外国反腐败法的约束。近年来，反腐败和反贿赂法律得到了积极的执行，被广泛解读为普遍禁止公司、其员工及其第三方中间人授权、提供或直接或间接向公共部门的接受者提供不正当的付款或福利。这些法律还要求我们保持准确的账簿和记录，并保持旨在防止任何此类行为的内部控制和合规程序。尽管我们的业务目前集中在美国(我们的英国和荷兰子公司除外，它们在英国和荷兰有员工和承包商，但目前没有客户)，随着我们增加国际跨境业务和扩大海外业务，我们已经并可能进一步与业务合作伙伴和第三方中介机构接触，以营销我们的服务，并获得必要的许可、执照和其他监管批准。此外，我们或我们的第三方中介可能与政府机构或国有或附属实体的官员和员工有直接或间接的互动。我们可能要为这些第三方中介机构、我们的员工、代表、承包商、合作伙伴和代理的腐败或其他非法活动负责，即使我们没有明确授权这样的活动。不遵守任何此类法律可能会使我们承担刑事或民事责任，给我们造成重大声誉损害，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们不能保证我们的所有员工和代理人都会遵守我们的内部政策和适用的法律，包括反腐败、反贿赂和类似的法律。我们可能最终会被扣留

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对任何此类不遵守行为负责。随着我们增加国际业务，我们的合规风险可能会增加。

发现、调查和解决实际或涉嫌违反反腐败法的行为可能需要大量转移高级管理层的时间、资源和注意力。此外，不遵守反腐败或反贿赂法律可能会使我们面临举报人投诉、调查、制裁、和解、起诉、执法行动、罚款、损害赔偿、其他民事或刑事处罚、禁令、暂停或禁止与某些人签订合同、声誉损害、不利的媒体报道和其他附带后果。如果收到任何传票或展开调查，或实施政府或其他制裁，或者如果我们在任何可能的民事或刑事诉讼中败诉，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到实质性损害。此外，对任何行动的回应都可能导致管理层注意力和资源的重大转移，以及巨额国防成本和其他专业费用。

与我们的行业、客户、产品和服务相关的风险

我们在竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，并且可能拥有比我们更具吸引力的产品和服务，以吸引我们的现有或潜在客户。

我们竞争的市场正在发展，竞争非常激烈，多个参与者争夺相同的客户。我们目前和未来潜在的竞争主要来自现有的折扣经纪公司、老牌金融技术公司、风险支持的金融技术公司、银行、加密货币交易所、资产管理公司和技术平台。自2019年推出我们的Cash Management产品以来，我们也面临着来自传统消费银行机构的这些服务的竞争。Cash Management产品使现有经纪账户持有人能够从其Cash Management账户中的未投资现金赚取利息。我们的大多数竞争对手比我们拥有更长的经营历史和更多的资本资源，并提供更广泛的产品和服务。拥有更高知名度、更高的市场认可度、更大的客户基础或更强大的资本状况的竞争对手的影响可能会对我们的运营结果以及客户获取和保留产生不利影响。我们的竞争对手也可能比我们更快地对新的或不断变化的机会和需求做出反应，并比我们更好地抵御不断变化的市场状况，特别是可能受益于更多元化的产品和客户基础的较大竞争对手。例如，我们的一些竞争对手已经或正在寻求采用我们的一些关键产品和服务，包括免佣金交易、零碎股票交易和无账户最低限额，因为它们在我们的平台上引入以与我们竞争。此外，竞争对手可能会进行广泛的促销活动，提供更优惠的条款或提供差异化的产品和服务，以吸引我们现有和潜在的客户，并可能导致我们市场内的竞争加剧。我们在我们的市场上继续经历激烈的价格竞争，我们可能无法与竞争对手的营销努力或价格相匹敌。此外，我们的竞争对手可能会选择放弃PFOF和交易回扣做法，这可能会给PFOF带来下行压力，并使我们更难继续从事PFOF并通过PFOF创造收入，而PFOF是我们收入的重要来源。见“-与我们业务相关的风险-因为我们的大部分收入是以交易为基础的(包括PFOF)，证券定价的价差缩小，交易活动总体水平降低，我们与做市商的业务关系发生变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令，都可能导致盈利能力下降，合规成本增加，负面宣传的可能性扩大。“以获取更多信息。随着我们的竞争对手达成业务合并或合作关系，或者其他细分市场的老牌公司扩大规模，与我们的业务竞争，我们也可能面临日益激烈的竞争。

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此外，我们还在一个以快速创新为特征的技术密集型市场中竞争。我们在这个市场上的一些竞争对手，包括新的和新兴的竞争对手，没有受到我们所受的同样的监管要求或审查，这可能使我们处于竞争劣势，特别是在新技术平台的开发或快速创新的能力方面。我们可能无法有效地使用新技术，使我们的产品和服务符合新兴市场标准，或开发或推出和营销增强型或新产品和服务。如果我们不能更新或调整我们的产品和服务以利用最新的技术和标准，或以其他方式无法将我们的服务提供给我们客户喜欢的最新个人和移动计算设备，或提供我们客户喜欢的质量的产品或服务，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们在金融服务和加密货币市场上成功竞争的能力取决于一系列因素，其中包括：

•提供易用、创新、有吸引力的产品和服务，以及有效的客户支持；

•保持和扩大我们的市场地位；

•吸引和留住客户；

•我们的声誉和市场对我们的品牌和整体价值的认知；

•维护我们与交易对手的关系；

•保持有竞争力的价格；

•在竞争格局中竞争，包括提供直到最近只有我们的银行竞争对手才能提供的产品和服务；

•我们的技术、产品和服务的有效性、可靠性和稳定性（包括我们的中断预防工作以及我们的网络安全措施和防御措施的成功）;

•有效创新，推出新的或增强的产品和服务;

•适应动态监管环境;

•我们和我们的竞争对手所受的监管监督制度的差异；以及

•总体经济和市场趋势，包括客户对金融产品和服务的需求。

如果我们不能充分应对这些因素，我们在我们市场的竞争地位可能会受到不利影响，这些因素可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户减少使用我们的产品和服务，我们的增长可能会比我们预期的要慢，我们的业务可能会受到损害。

在过去的几年里，我们经历了显著的客户增长。我们业务和收入的持续增长取决于我们吸引新客户、留住现有客户、增加客户使用我们的产品和服务的数量以及销售我们的优质服务(如Robinhood Gold)的能力，我们不能确定这些努力是否会成功。有许多因素可能会导致我们的客户数量或他们对我们产品和服务的使用减少，或者可能会阻止我们增加客户数量，包括：

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•未能推出新的产品或服务，或推出新的产品或服务，或对现有产品或服务的更改不受欢迎；

•为我们的产品和服务定价；

•损害我们的品牌和声誉，或降低我们产品和服务的质量、可靠性或有用性；

•我们的客户从事有竞争力的产品和服务；

•我们的客户无法在移动设备上安装、更新或以其他方式访问Robinhood应用程序，这是由于我们或我们依赖第三方分发应用程序的操作造成的；

•我们的客户由于我们或我们的业务合作伙伴的行为而遭遇安全漏洞、帐户入侵或其他未经授权的访问，包括我们依赖的分发Robinhood应用程序的第三方；

•未能为客户提供充分的客户服务；

•抵制和不接受加密货币；

•网络安全攻击、数据泄露或其他安全事件，导致客户信心丧失；

•我们无法管理网络或服务中断、中断和互联网中断，包括在交易高峰期，或其他性能或技术问题，使我们的客户无法快速可靠地访问和管理他们的账户或资产；

•我们客户的投资策略或投资兴趣水平的变化；

•具有限制或禁止我们现有业务做法的效果的监管变化，包括PFOF；

•颁布拟议的立法，对某些金融交易征税；

•立法、监管机构或诉讼要求的变更，对我们的产品和服务或我们向客户提供产品和服务的能力产生不利影响；

•由于RHS作为结算和携带经纪交易商而受到的资本要求、现金保证金和抵押品要求，我们对我们平台施加的任何交易限制；以及

•整体经济状况恶化，包括COVID-19疫情或美国股市普遍低迷。

随着我们扩大业务营运及进入新市场，在吸引及挽留客户方面将出现我们未必能成功应对的新挑战。我们的成功，以及我们增加收入和盈利运营的能力，部分取决于我们是否有能力以成本效益的方式获得新客户，留住现有客户，并保持现有客户的参与，以便他们继续使用我们的产品和服务。我们的客户可以随时选择停止使用我们的平台、产品和服务，并可以选择将其账户转移到另一家经纪自营商。例如，于2021年第一季度，由于选择将账户转移至另一家经纪自营商的客户增加，我们看到ACATS流出增加。于2021年第一季，ACATS流出总值为41亿元，占AUC的5. 0%，来自约206，000个账户，而2020财政年度的季度平均值为4亿元，平均占AUC的1. 2%。

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AUC，平均约22，000个账户。我们一直以来都非常依赖于客户的有机加入或通过Robinhood推荐计划加入，在2020财年及截至2021年6月30日止三个月加入我们平台的客户中，超过80%来自Robinhood推荐计划。倘该等客户增长渠道减少、我们的营销努力证明无效或我们无法预测客户需求、挽留现有客户或吸引新客户，则我们的收入增长可能较预期缓慢、可能完全没有增长或可能下降，并对我们的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。

我们的许多客户是首次投资者，如果这些客户完全停止交易或停止使用我们的平台进行投资活动，我们的交易量和收入可能会减少。

我们的商业模式专注于让广大散户投资者能够进入金融市场。截至2020年12月31日及2021年6月30日，我们分别拥有1，250万及2，250万个累计资金账户净额，而从2015年1月1日至2021年6月30日，我们平台上超过一半的客户资金账户告诉我们，Robinhood是他们的第一个经纪账户。此外，于2020年上半年，首次投资者的新开户数目显著增加。我们的成功，以及我们增加收入和盈利运营的能力，部分取决于这些客户继续使用我们的平台，即使全球社会和经济条件发生变化。然而，我们的客户与我们并无长期合约安排，可按个别交易使用我们的平台，亦可能随时停止使用我们的平台。我们在挽留该等投资者为客户方面可能面临特殊挑战，例如由于重新回到COVID-19前的行为、金融市场波动加剧或寻求针对同一人群的竞争产品供应增加。特别是，股票或其他金融市场的广泛下跌可能导致其中一些投资者退出市场并离开我们的平台。客户的任何重大损失或他们对我们平台的使用的显著减少都可能对我们的交易量和收入产生重大影响，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们推出的新产品和服务，或对现有产品和服务的改变，可能无法吸引或留住客户，也无法创造增长和收入。

我们吸引、吸引及挽留客户以及增加收入的能力，在很大程度上取决于我们继续维持及发展现有产品及服务以及创造成功新产品及服务的能力。我们可能会对现有产品和服务进行重大变更，或收购或引入新的未经证实的产品和服务，包括使用我们以前很少或根本没有开发或运营经验的技术。我们继续承担大量成本，我们可能无法成功地继续产生利润，与这些努力有关。此外，引入新产品和服务，或更改现有产品和服务，可能会导致新的或加强的政府或监管审查或其他复杂情况，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。如果我们的新产品或增强产品和服务未能吸引客户，或者如果我们的业务计划不成功，我们可能无法吸引或留住客户，或者无法产生足够的收入、经营利润率或其他价值来证明我们的投资是合理的，我们的业务可能会受到不利影响。

如果我们不跟上行业和技术的变化，继续提供新的和创新的产品和服务，我们的业务可能会变得更具竞争力，我们的业务可能会受到不利影响。

金融服务业继续面临快速而重大的技术变革，包括证券交易方法的发展和加密货币的发展。如果我们不能创新，不能提供适合市场和与众不同的产品和服务，或者与竞争对手相比，我们不能迅速做到这一点，我们可能无法

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我们可能会在市场竞争中遇到困难，这可能会损害我们的业务。

我们预计新的技术、产品、服务和行业规范将继续涌现和发展，我们无法预测技术变化或行业实践对我们业务的影响。此外，在我们的市场中引入的新技术可能会优于我们目前在产品和服务中使用的技术，或者使其过时。将新技术纳入我们的产品和服务可能需要大量支出和相当长的时间，我们可能无法及时或根本不成功地实现这些开发努力的回报。我们成功采用新产品和服务以及开发和整合新技术的能力可能会受到行业标准、法律法规的变化、客户预期、需求和偏好的变化或第三方知识产权的限制。如果我们无法提升我们的产品和服务，或创新或开发获得市场认可的新产品和服务，或跟上快速技术发展和不断演变的行业标准或实践的步伐，我们的业务可能会受到不利影响。

由于我们的产品和服务旨在在各种系统上运行，我们将需要不断修改、增强和改进我们的产品和服务，以跟上与互联网相关的硬件、iOS等移动操作系统和其他软件、通信、浏览器和数据库技术的变化。我们可能既不能成功地开发这些修改、增强和改进，也不能成功地将它们迅速或具有成本效益地推向市场，以回应市场需求。此外，对新网络平台或技术的时间和性质的不确定性，或对现有平台或技术的修改，可能会增加我们的研发费用。我们的任何产品和服务未能跟上技术变化的步伐，或未能根据未来的网络平台和技术进行创新或有效运营，或未能以及时和经济高效的方式做到这一点，都可能会减少对我们产品和服务的需求，导致客户不满和负面宣传，降低我们的竞争优势，损害我们的业务和声誉。

如果我们不能成功地将我们的产品和服务货币化，我们的财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

我们一直在努力为客户提供创新的产品和功能，以低廉的价格。随着我们扩展到新的业务线和市场，我们可能会发现，由于经济、政治、竞争或市场结构的考虑，我们更难将以低价提供的产品和功能盈利。如果我们的货币化努力不成功，或者如果我们花费大量资源推出我们无法货币化的新产品和服务，我们的财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

与我们的平台、系统和技术相关的风险

由于内部或外部的业务和技术故障，我们的平台过去一直是，将来也可能是中断和不稳定的。

我们依靠包括互联网和移动服务在内的技术来开展我们的大部分商业活动，并允许我们的客户在我们的平台上进行金融交易。我们的系统和运营，包括我们的主要和灾难恢复数据中心运营，以及我们执行某些关键功能所依赖的第三方的系统和运营，容易受到自然灾害、电力和服务中断、中断或丢失、计算机和电信故障、软件漏洞、网络安全攻击、计算机病毒、恶意软件、分布式拒绝服务攻击、垃圾邮件攻击、网络钓鱼或其他社会工程、勒索软件、安全漏洞、凭据填充、技术故障、人为错误、恐怖主义、不当操作、未经授权进入、数据丢失、故意不良行为和其他类似事件的影响，我们过去曾经历过此类中断。此外，我们

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我们可能特别容易受到任何此类内部技术故障的影响，因为我们的运营严重依赖我们自己的自助清算平台、专有订单传送系统、数据平台和其他后端基础设施，任何此类故障都可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。例如，2018年12月，我们经历了一次订单路由技术故障，原因是代码不经意间被推送到生产环境，导致期权交易被错误路由。在修复技术故障期间，我们暂时停止了期权交易，并通过亚马逊礼品卡、Robinhood Gold订阅费和现金来补救受故障影响的客户，给我们造成了估计约90万美元的自掏腰包损失。

此外，我们平台上交易量的激增在过去和未来可能会导致我们的系统暂时或更长时间内以较慢的速度运行或甚至出现故障，这将影响我们处理交易的能力，并可能导致一些客户的订单以他们没有预料到的价格执行，或者执行错误，或者根本不执行。例如，2020年3月的停机导致我们的某些客户在一段时间内无法在我们的平台上买卖证券和其他金融产品。同样，2021年4月至5月的停电导致我们的某些客户无法买卖加密货币，一些客户的服务降级。我们的平台在过去有过不同的情况，未来可能会不时经历更多的停机。2020年3月停电造成的中断导致我们的客户在州法院和联邦法院对我们(以及我们的某些子公司)提起了可能的集体诉讼，并进行了监管审查和调查。我们通过现金支付的方式为许多受2020年3月停电影响的客户提供了补救措施，给我们造成了约360万美元的自付损失。 见“--与监管和诉讼有关的风险-我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。“”-与监管和诉讼有关的风险-我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以对我们的业务不利的方式改变我们的业务做法。和我们未经审计的简明综合财务报表附注14。我们的信息技术系统(包括我们的数据处理系统、自助结算平台和订单传送系统)或与我们有业务往来的第三方允许客户使用我们的产品和服务的外部技术的中断、破坏、不当访问、违规、不稳定或无法有效维护可能会导致客户流失、代价高昂的诉讼和美国国会的调查、负面宣传和声誉损害，并可能对我们的业务产生不利影响。我们产品和服务的频繁或持续中断可能会导致客户认为我们的产品和服务不可靠，导致他们转向我们的竞争对手或以其他方式避开我们的产品和服务。此外，我们的保单可能不足以覆盖因任何中断、停机或其他性能或基础设施问题而受到影响的任何此类客户向我们提出的索赔。另见“--与财务、会计和税务事项有关的风险--我们的保险覆盖范围可能不足或昂贵。

虽然我们已经并将继续进行重大投资，旨在增强我们平台和运营的可靠性和可扩展性以及我们的客户支持功能，但我们没有完全冗余的系统，我们不能保证这些投资将成功，或者我们将能够及时维护、扩展和升级我们的系统和基础设施，以满足未来的需求并降低未来的风险。维护和改善我们平台的可用性可能会变得越来越困难，特别是随着我们的平台和产品变得更加复杂，我们的客户基础不断增长，我们在我们的平台上的交易量激增。例如，2021年5月，我们推出了IPO Access功能，使我们的客户能够在公开交易所开始交易之前，以IPO价格购买参与公司的首次公开募股(IPO)股票。由于我们最近才开始提供这一新功能，因此可能存在与IPO访问的技术和操作相关的风险，我们尚未确定或无法预见，以及任何失败

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或中断我们平台上的IPO访问功能，可能会对我们与参与公司和使用此功能的客户的关系产生不利影响。如果我们不能有效地解决容量限制，根据需要升级我们的系统，或持续开发我们的技术和网络架构以适应技术的实际和预期变化，我们的声誉、业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

我们的产品和内部系统依赖于技术性很强的软件，如果这些系统包含错误、错误或漏洞，或者如果我们不能成功解决或缓解系统中的技术限制或漏洞，我们的业务可能会受到不利影响。

我们的产品和内部系统依赖于软件，包括由内部和第三方开发或维护的软件，这是高度技术性和复杂性的。此外，我们的平台和内部系统依赖于此类软件的能力，其中包括机器学习模型，以收集、存储、检索、传输、管理和以其他方式处理大量数据。我们所依赖的软件可能包含错误、错误或漏洞，并且我们的系统受到某些技术限制，这些限制可能会危及我们实现目标的能力。有些错误、错误或漏洞本身可能很难检测到，可能只有在代码发布供外部或内部使用后才能发现。我们所依赖的软件中的错误、错误、漏洞、设计缺陷或技术限制可能会导致负面的客户体验(包括向客户传达不准确的信息)、我们的产品以与客户预期一致的方式执行的能力受损、产品推出延迟、保护我们客户的数据(包括个人数据)和我们的知识产权的能力受损或无法提供我们的部分或全部服务。此类错误、错误、漏洞或缺陷也可能被恶意行为者利用，导致客户在我们平台上的数据泄露，或以其他方式导致安全漏洞或其他安全事件。我们可能需要花费大量的财务和开发资源来分析、纠正、消除或解决错误或缺陷，或者解决和消除漏洞。未能及时有效地解决我们所依赖的软件中的任何此类错误、错误、漏洞或缺陷，以及任何相关的降级或服务中断，都可能导致我们的声誉受损、客户流失、收入损失、监管或政府调查、民事诉讼或损害赔偿责任，任何这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的成功在一定程度上取决于我们无法控制的移动操作系统、网络、技术、产品、硬件和标准的有效运营。

我们平台上的大部分客户活动都发生在移动设备上。不能保证流行的移动设备将继续使用Robinhood应用程序，或者移动设备客户将继续使用我们的产品和服务，而不是我们竞争对手的产品和服务。我们依赖于我们的应用程序与我们无法控制的流行移动操作系统、网络、技术、产品、硬件和标准的互操作性，例如Android和iOS操作系统。此类系统中的任何更改、错误或技术问题，或我们与移动操作系统合作伙伴、设备制造商或移动运营商的关系的更改，或他们的服务条款或政策的更改，可能会降低我们应用程序的功能，降低或取消我们分发应用程序的能力，给予竞争产品优惠待遇，限制我们针对或衡量应用程序有效性的能力，或收取与我们交付应用程序相关的费用或其他费用，可能会对客户使用Robinhood应用程序产生不利影响。此外，我们受制于这些操作系统的标准政策和服务条款，以及各种应用商店的政策和服务条款，这些政策和条款使我们的应用程序和体验可供我们的开发人员、创建者和客户使用。这些政策和服务条款管理此类操作系统和商店上应用程序和体验的可用性、推广、分发、内容和操作。这些操作系统和商店的每个提供商都有广泛的自由裁量权来更改和解释与我们平台有关的服务条款和政策，这些更改可能不利于我们以及我们的开发者、创建者和客户使用我们的平台。如果我们违反或操作系统提供商或应用程序商店认为我们违反了其条款

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服务或策略，该操作系统提供商或应用程序商店可能会限制或中断我们对其操作系统或商店的访问。在某些情况下，这些要求可能不明确，或者我们对要求的解释可能与操作系统提供商或应用商店的解释不一致，这可能会导致针对我们的这些服务条款或策略的执行不一致，还可能导致操作系统提供商或应用商店限制或停止对其操作系统或商店的访问。对我们访问任何第三方平台或应用程序商店的任何限制或中断都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。

此外，为了为我们的客户提供高质量的移动体验，我们的产品和服务必须与我们无法控制的一系列移动技术、产品、系统、网络、硬件和标准良好配合，并与移动操作系统合作伙伴、设备制造商和移动运营商保持良好的关系。我们可能无法成功地与移动生态系统中的关键参与者保持或发展关系，也无法开发与这些技术、产品、系统、网络或标准有效运行的产品。如果我们的客户访问和使用我们的应用程序变得更加困难，或者如果我们的客户选择不在他们的移动设备上访问或使用我们的应用程序，或者使用不能访问我们的应用程序的移动产品，我们的客户增长和参与度可能会受到损害。如果我们的客户受到这些行动的不利影响，或者如果我们与此类第三方的关系恶化，我们的客户增长和参与度可能会受到不利影响，我们的业务可能会受到损害。

我们依赖第三方履行某些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们依赖某些第三方计算机系统或第三方服务提供商，包括云技术提供商(如Amazon Web Services)、互联网服务提供商、支付服务提供商、市场和第三方数据提供商、监管服务提供商、清算系统、做市商、交易所系统、银行系统、代管设施、通信设施和其他设施来运行我们的平台、促进我们客户的交易并支持或履行某些监管义务。此外，外部内容提供商向我们提供我们提供给客户的金融信息、市场新闻、图表、期权和股票报价、加密货币报价、研究报告和其他基本数据。这些提供商容易受到操作、技术和安全漏洞的影响，包括安全漏洞，这可能会影响我们的业务，而我们监控第三方服务提供商数据安全的能力有限。此外，这些第三方服务提供商可能会依赖分包商向我们提供面临类似风险的服务。这些第三方服务的任何中断，或其服务质量或性能的恶化，都可能对我们的业务造成干扰。另请参阅“与我们的平台、系统和技术相关的风险-我们主要依靠亚马逊网络服务在我们的平台上向客户提供我们的服务，任何对我们使用亚马逊网络服务的中断或干扰都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。”

我们的第三方服务提供商或其分包商的任何故障或安全漏洞导致服务中断、未经授权的访问、滥用、数据丢失或销毁或其他类似事件，可能会中断我们的业务，导致我们遭受损失，导致客户满意度下降和增加客户流失，使我们遭受客户投诉、巨额罚款、诉讼、争议、索赔，监管调查或其他查询，并损害我们的声誉。另见 “与我们的平台、系统和技术相关的风险-我们的平台已经并可能在未来因内部或外部的操作和技术故障而中断和不稳定。通过合同条款和第三方风险管理流程，我们采取措施要求我们的供应商及其分包商保护我们的数据和信息，包括个人数据。但是，由于我们的技术平台和服务的规模和复杂性、我们存储的数据量以及能够访问个人数据的客户、员工和第三方服务提供商的数量，我们、我们的第三方服务提供商及其分包商可能容易受到攻击。

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对于各种故意和无意的网络安全漏洞以及其他与安全相关的事件和威胁，可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩造成实质性的不利影响。我们可能从第三方服务提供商获得的任何合同保护可能不足以充分保护我们免受此类后果的影响，并且我们可能无法执行任何此类合同保护。

此外，我们不能保证我们的第三方服务提供商或其分包商能够继续以高效率、高成本效益的方式提供这些服务以满足我们目前的需求，也不能保证他们能够充分扩展其服务以满足我们未来的需求。我们的第三方服务提供商或其分包商的服务中断或停止，加上我们可能无法以顺利、具成本效益和及时的方式作出替代安排，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，如果我们的第三方关系在监督和控制方面存在缺陷，如果我们的监管机构要求我们对这些缺陷负责，可能会对我们的业务、声誉和运营结果产生不利影响。

我们主要依靠亚马逊网络服务在我们的平台上向客户提供我们的服务，任何对我们使用亚马逊网络服务的中断或干扰都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们目前在亚马逊网络服务(AWS)提供的数据中心托管我们的平台并支持我们的运营，AWS是云基础设施服务的第三方提供商。我们的运营依赖于通过维护AWS中托管的虚拟云基础设施的配置、架构和互联规范，以及这些虚拟数据中心中存储的信息和第三方互联网服务提供商传输的信息来保护该基础设施。此外，我们无法实际访问或控制我们使用的AWS设施的运营。AWS的设施容易受到自然灾害、网络安全攻击、恐怖袭击、停电以及类似事件或不当行为的破坏或中断。另请参阅“与我们的平台、系统和技术相关的风险-由于内部或外部的业务和技术故障，我们的平台过去一直是，将来也可能是中断和不稳定的。我们平台的持续和不间断的表现对我们的成功至关重要。我们已经经历过，并预计在未来，由于各种因素，包括基础设施变化、人为或软件错误、网站托管中断和容量限制，我们将不时经历服务和可用性方面的中断、中断、延迟和中断。虽然我们购买了业务中断保险，但它可能不足以补偿我们的潜在重大损失，包括我们的服务或产品中断可能导致的对我们未来业务增长的潜在损害。

此外，AWS服务级别的任何变化都可能对我们满足客户对我们平台的要求的能力产生不利影响。由于我们平台的持续和不间断的性能对我们的成功至关重要，持续或反复的系统故障将降低我们平台的吸引力。随着我们的扩张和平台使用率的增加，维护和改进我们的性能可能会变得越来越困难，特别是在使用高峰期。上述任何情况或事件或因此类中断而引起的任何负面宣传都可能损害我们的声誉和品牌，减少我们平台的可用性或使用率，导致短期内收入的重大损失，增加我们的成本，并削弱我们吸引新客户的能力，任何这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们与AWS的商业协议将继续有效，直到AWS或我们根据该协议终止为止。为方便起见，AWS可提前至少两年向我们发出书面通知，终止本协议。AWS还可以在发生实质性违反协议的情况下因故终止协议，但须事先提供书面通知和30天的治疗期。如果AWS合理地确定我们或任何最终用户对其服务的使用构成安全风险或对其提供的服务的功能构成威胁，AWS也可以在事前90天书面通知的基础上因故终止本协议

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通知和90天的治愈期。AWS也可以提前30天书面通知终止协议，以遵守适用的法律或政府实体的要求。即使我们的平台完全在云中，我们相信我们可以在商业上合理的条件下过渡到一个或多个替代云基础设施提供商。如果我们与AWS的协议终止或我们增加了额外的云基础设施服务提供商，我们可能会遇到与转移到或增加新的云基础设施服务提供商相关的巨额成本、访问我们的网站或在线应用程序的中断或停机。

与网络安全和数据隐私相关的风险

我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或数据或我们的客户或第三方服务提供商的计算机系统或数据的网络安全漏洞或其他攻击的实质性和不利影响。

我们的系统以及我们的客户和第三方服务提供商的系统一直容易受到硬件和网络安全问题的影响，未来也可能如此。与其他金融科技组织一样，我们经常受到网络安全威胁，我们的技术、系统和网络已经并可能受到未遂的网络安全攻击。此类问题的频率越来越高，性质也在不断演变。另请参阅“与我们的平台、系统和技术相关的风险-由于内部或外部的业务和技术故障，我们的平台过去一直是，将来也可能是中断和不稳定的。”

当我们以电子方式传输信息(包括个人数据)时，人们对安全的担忧会增加。电子传输可能会受到攻击、拦截、丢失或损坏。此外，计算机病毒和恶意软件可以在互联网上迅速传播和传播，并可能渗透到我们或我们客户或第三方服务提供商的系统中。渗透我们的系统或我们的客户或第三方服务提供商的系统未来可能会导致系统中断、意外或未经授权访问或披露、丢失、销毁、禁用或加密、使用、误用或修改机密、敏感或其他受保护的信息(包括个人数据)，以及数据损坏。

网络安全攻击和其他基于互联网的恶意活动继续增加，金融技术平台提供商一直是、预计将继续成为目标。鉴于媒体关注我们的客户数量和客户资产数量的增加，包括自新冠肺炎大流行以来，我们可能会成为试图访问客户数据或资产的恶意攻击的特别有吸引力的目标。除了传统的计算机“黑客”、恶意代码(如病毒和蠕虫)、员工盗窃或滥用以及拒绝服务攻击外，复杂的民族国家和民族国家支持的参与者现在还从事攻击(包括高级持续威胁入侵)。此外，计算机能力的进步、密码学领域的新发现、设施安全不足或其他发展可能会导致我们用来保护客户数据的技术受到损害或遭到破坏。随着我们使用的技术以及我们开发的软件和平台的广度和复杂性不断增长，包括移动设备、云服务、开源软件、社交媒体的使用以及对连接到互联网的设备(称为物联网)的日益依赖，安全漏洞和网络安全攻击的潜在风险也增加了。尽管我们不断努力提高保护数据免受危害的能力，但我们可能无法保护我们不同系统中的所有数据。我们提高安全性和保护数据不受损害的努力，还可能发现以前未发现的安全漏洞或其他网络事件。我们的政策、员工培训(包括防钓鱼培训)、程序和技术保障也可能不足以防止或检测对机密、专有或敏感数据的不当访问，包括个人数据。

此外，由于当前的新冠肺炎疫情，由于我们的员工、服务提供商和其他第三方在安全性较低的系统和环境上远程工作，我们可能遇到与网络安全相关的事件的风险增加。由我们的

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信息技术部门以及我们的客户和第三方服务提供商，包括云供应商，可能会被证明是不够的。

金融服务提供商的信息安全风险正在增加，部分原因是使用互联网和移动技术进行金融交易，以及在加密货币的情况下使用数字钱包。此外，我们产品和服务的高度自动化，以及我们的现金管理产品等产品和服务提供的流动性，使我们和我们的客户成为非法或不正当使用的目标，包括欺诈性交易。那些使用被盗或伪造的借记卡或账号进行欺诈的人，或者其他欺骗性或恶意的做法，可能会从像我们这样的企业和客户那里窃取大量资金。在向客户提供产品和服务时，我们依赖于我们管理、使用、存储、披露、传输和以其他方式处理大量客户数据的能力，包括个人信息和其他敏感信息。

虽然我们努力保护我们的系统和数据，包括建立内部流程和实施旨在提供多层安全的技术措施，并与第三方服务提供商签订合同采取类似步骤，但不能保证我们的安全和安全措施(以及我们的第三方服务提供商的安全和安全措施)将防止我们的信息系统、数据(包括个人数据)和运营受到损害、中断或破坏。我们最近已采取措施扩大和加强我们的网络安全控制和做法，随着与网络安全相关的威胁继续发展，我们可能需要花费大量额外资源来继续修改或加强我们的保护措施，或调查和补救任何信息安全漏洞。此外，我们的补救努力可能不会成功。某些可能提高我们系统安全性的措施需要大量时间和资源才能广泛部署，而且这些措施可能无法及时部署或对攻击有效。如果不能实施、维护和升级足够的保障措施，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

此外，可能会有关于任何网络安全相关事件的公告，以及我们为应对或补救此类事件而采取的任何措施，如果证券分析师或投资者认为这些公告是负面的，则可能会对我们A类普通股的价格产生重大不利影响。此外，任何影响我们的业务或与我们有关联或以其他方式开展业务的第三方的业务的公开安全问题可能会阻碍消费者与我们开展业务，这可能会对我们的业务，财务状况和运营结果产生重大不利影响。

很难或不可能防范不断变化的技术以及犯罪分子实施网络犯罪的意图所带来的每一种风险，这些努力可能无法成功地预测、预防、检测或阻止攻击，或及时作出反应。网络犯罪分子和其他非国家威胁行为者的手段和资源日益复杂，民族国家行为者的行动也越来越多，这使得我们很难跟上新的威胁，并可能导致安全漏洞。此外，我们不能保证我们的保险范围足以涵盖所有损失。见“-与财务、会计和税务事项有关的风险-我们的保险范围可能不足或昂贵。”

如果我们的系统运行依赖于我们的第三方服务提供商，通过连接或与第三方系统集成，网络安全攻击和丢失，腐败或未经授权访问或发布我们的信息或客户和员工的机密信息和个人数据的风险可能会增加。第三方风险可能包括安全措施不足、数据位置不确定性以及数据存储在法律或安全措施可能不充分的不适当司法管辖区的可能性，并且我们监控第三方服务提供商数据安全实践的能力有限。虽然我们通常与第三方服务提供商签订有关网络安全和数据隐私的协议，但这些协议的性质有限，我们无法保证这些协议将防止意外或未经授权的访问。

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（c）在我们遭受任何该等事故时，我们不会向任何第三方服务提供商披露、丢失、销毁、禁用或加密、使用或滥用或修改数据（包括个人数据），或使我们能够从我们的第三方服务提供商获得足够或任何补偿。由于适用的法律法规或合同义务，我们可能会对我们的供应商造成的任何信息安全故障或网络安全攻击负责，因为它们与我们与他们共享的信息有关。第三方服务提供商的软件或系统中的漏洞，我们的第三方服务提供商的保护措施，政策或程序的失败，或第三方服务提供商的软件或系统的违规行为可能会导致我们的系统或我们的第三方解决方案中存储的数据的机密性，完整性或可用性受到损害。

我们收集、存储、共享、披露、传输、使用和以其他方式处理客户信息和其他数据，包括个人数据，如果我们或我们的第三方服务提供商实际或认为未能保护此类信息和数据或尊重客户隐私，可能会损害我们的声誉和品牌，对我们留住客户的能力产生负面影响，并损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。

我们平台的运营涉及客户信息的使用、收集、存储、共享、披露、传输和其他处理，包括个人数据，安全漏洞和其他安全事件可能使我们面临丢失或暴露这些信息的风险，这可能导致潜在的责任、调查、监管罚款、违反适用法律或法规的处罚、诉讼和补救费用以及声誉损害。上述任何或所有问题都可能对我们吸引新客户和继续与现有客户保持关系的能力产生不利影响，导致我们的客户停止使用我们的产品和服务，导致负面宣传或使我们面临政府、监管或第三方诉讼、纠纷、调查、命令、监管罚款、违反适用法律或法规的处罚或其他行动或责任，从而损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。对数据的任何意外或未经授权的访问或披露、丢失、破坏、禁用或加密、使用或滥用或修改数据，包括我们、我们的客户或我们的第三方服务提供商经历的个人数据、网络安全漏洞或其他安全事件，或我们认为已经发生或可能发生的安全事件，都可能损害我们的声誉，减少对我们产品和服务的需求，并扰乱正常的业务运营。此外，它可能需要我们花费大量财务和运营资源来应对安全漏洞，包括修复系统损坏、通过部署更多人员和修改或增强我们的保护技术来增加安全保护成本、调查、补救或纠正漏洞和任何安全漏洞、防御和解决法律和监管索赔，以及防止未来的安全漏洞和事件，所有这些都可能使我们承担未投保的责任，增加我们受到监管审查的风险，使我们承担法律责任，包括诉讼、监管执法、赔偿义务或合同违约损害，转移资源和我们管理人员和关键人员的注意力，使我们远离业务运营。并导致我们产生重大成本，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，可能会有关于任何此类事件的公开公告以及我们为应对或补救此类事件而采取的任何步骤，如果证券分析师或投资者认为这些公告是负面的，可能会对我们A类普通股的交易价格产生不利影响。

过去曾发生过安全事件，未来的事件可能会导致未经授权访问、丢失或未经授权披露这些数据、监管执法行动、诉讼、赔偿义务和其他可能的责任，以及负面宣传。例如，从2020年1月1日到2020年10月16日，据称有大约2,000个Robinhood客户账户被未经授权的用户访问。我们经历了与此事件相关的负面宣传，并可能在未来经历与我们经历的安全事件相关的类似负面影响，无论是否与我们的平台或系统的安全相关。2021年1月8日，加利福尼亚州高级法院就这一事件向我们提起了可能的集体诉讼。原告普遍指控RHF和RHS违反了对客户做出的保护客户数据和资产的承诺和义务。原告提出八项据称违反

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普通法、隐私权和某些加州法规，包括CCPA。我们还收到了多个州和联邦监管机构的客户投诉、监管查询、审查、执法行动和调查，其中包括美国证券交易委员会、FINRA和某些州监管机构，包括纽约金融服务管理局和纽约州总检察长。欲了解更多信息，请参阅我们未经审计的简明综合财务报表附注14。如果我们的安全遭到破坏，导致未经授权访问我们的数据，我们可能会面临与我们的日常运营相关的中断或挑战，以及数据丢失、诉讼、纠纷、监管调查、命令、损害赔偿、罚款和罚款、赔偿义务、违约损害赔偿、违反适用法律法规的处罚、合规成本的大幅增加和声誉损害，任何这些都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景产生重大和不利的影响。

我们在数据隐私和安全方面遵守严格的法律、规则、法规、政策、行业标准和合同义务，并可能在我们扩展的司法管辖区受到其他相关法律和法规的约束。其中许多法律和法规可能会发生变化和重新解释，可能会导致索赔、改变我们的业务做法、罚款、增加运营成本或对我们的业务造成其他损害。

我们遵守各种联邦、州、地方和非美国的法律、指令、规则、政策、行业标准和法规，以及与隐私以及个人数据和其他数据的收集、保护、使用、保留、安全、披露、传输和其他处理有关的合同义务，包括1999年的格拉姆-利奇-布莱利法案(GLBA)、联邦贸易委员会法案的第5(C)节和CCPA。世界各地的数据隐私和安全监管框架正在不断演变和发展，因此，在可预见的未来，解释和实施标准以及执法做法可能仍然不确定。新的法律、对现有法律、法规、标准和其他义务的修订或重新解释可能会要求我们产生额外的成本并限制我们的业务运营，并可能要求我们改变使用、收集、存储、转移或以其他方式处理某些类型的个人数据的方式，并实施新的流程以遵守这些法律和我们的客户根据这些法律行使他们的权利。

在美国，联邦法律，如GLBA及其实施条例，限制某些个人数据的收集、处理、存储、使用和披露，要求向个人发出隐私实践通知，并为个人提供某些权利，以防止使用和披露某些非公开或受法律保护的信息。这些规则还规定了通过发布数据安全标准或准则来保护和适当销毁个人数据的要求。包括国会、联邦贸易委员会和商务部在内的美国政府宣布，正在评估是否需要对收集、使用和其他处理互联网上消费者行为信息的行为进行更严格的监管，包括旨在限制某些有针对性的广告行为的监管。还存在根据联邦机构和州总检察长以及立法机构和消费者保护机构的授权颁布的规则和条例而采取执法行动的风险。此外，隐私权倡导者和行业团体已经提出并可能提出新的、不同的自律标准，这些标准在法律上或合同上适用于我们。如果我们不遵守这些安全标准，即使没有客户信息被泄露，我们也可能招致巨额罚款或成本大幅增加。

许多州已经或正在制定州级数据隐私法律和法规，管理州居民个人数据的收集、使用和其他处理。例如，2020年1月1日生效的CCPA为我们等覆盖的业务建立了新的隐私框架，并可能要求我们修改我们的数据处理做法和政策，并产生与合规相关的成本和支出。CCPA为加州居民提供了新的和增强的数据隐私权，例如向加州居民提供访问和删除他们的信息的权利，以及选择不共享和出售某些个人信息的权利。该法律还禁止覆盖的企业歧视加州居民(例如，对

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服务)行使其任何CCPA权利。CCPA对导致个人信息丢失的某些数据泄露行为施加严厉的民事处罚和法定损害赔偿，以及私人诉权。这一私人诉权预计将增加数据泄露诉讼的可能性和相关风险。然而，尚不清楚CCPA的各项条款将如何解释和执行。2020年11月，加州选民通过了2020年加州隐私权法案(CPRA)。从2023年1月1日起，CPRA将在大多数实质性方面生效，它将对立法涵盖的公司施加额外的义务，并将大幅修改CCPA，包括扩大CCPA，增加可能影响我们业务的额外数据隐私合规要求。CPRA还设立了一个监管机构，专门执行CCPA和CPRA。CPRA、CCPA、其他类似的州或联邦法律以及未来与隐私、数据保护和信息安全相关的法律或法规的其他变化，特别是要求加强对某些类型数据的保护或与数据保留、传输或披露有关的新义务的任何新的或修订的法律或法规的影响是重大的，可能需要我们修改我们的数据处理实践和政策，并可能大幅增加我们提供产品的成本，要求我们的业务发生重大变化，甚至阻止我们在我们目前运营且我们未来可能运营的司法管辖区提供某些产品，或者为了遵守此类法律而招致潜在的法律责任。

CPRA和CCPA可能会导致其他州通过类似的立法，可能会对我们的业务施加更大的处罚和更严格的合规要求。例如，许多州的立法机构通过了规范企业如何在线运营的立法，包括与隐私、数据安全、数据泄露以及保护敏感和个人信息有关的措施。所有50个州的法律都要求企业向其个人身份信息因数据泄露而被披露的客户提供通知。这些法律并不一致，因为某些州的法律可能比联邦、国际或其他州的法律更严格或范围更广，或者在敏感和个人信息方面提供更大的个人权利，并且这些法律可能彼此不同，这可能会使合规工作复杂化。在发生大范围数据泄露的情况下，合规性可能代价高昂。

NYDFS还发布了《金融服务公司网络安全要求》，该要求于2017年生效，要求银行、保险公司和其他受NYDFS监管的金融服务机构（包括RHC）建立和维护网络安全计划，以保护消费者并确保纽约州金融服务业的安全和稳健。网络安全法规对这些机构的网络安全合规计划增加了具体要求，并规定有义务进行持续、全面的风险评估。此外，每个机构都必须每年提交一份遵守这些要求的证明。我们过去和将来可能会受到NYDFS的调查和检查，其中包括我们的网络安全实践。特别是，于2020年7月，NYDFS发布了一份审查RHC的报告，将我们的某些网络安全做法列为“需要注意的事项”。在NYDFS消费者保护和金融执法部门进行后续调查后，NYDFS于2021年3月向RHC通报了某些涉嫌违反网络安全和虚拟货币等的行为（第500部分和第200部分）要求，包括我们在风险评估方面的政策和程序存在某些缺陷，缺乏适当的事件响应和业务连续性计划，以及应用程序开发安全方面的不足。RHC和NYDFS已就这些指控原则上达成和解，但需提交最后文件，除其他外，RHC预计将支付3 000万美元的罚款，并聘请一名监督员。有关更多资料，请参阅未经审核简明综合财务报表附注14。

我们通过我们的隐私政策、我们网站上提供的信息和新闻声明，就我们对个人数据的使用、收集、披露和其他处理做出公开声明。尽管我们努力遵守我们的公开声明和文件，但我们有时可能会未能做到这一点，或被指控未能做到这一点。发布我们的隐私政策和其他声明，提供有关数据隐私和安全的承诺和保证，可能会使我们受到潜在的政府或法律保护。

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如果发现它们具有欺骗性、不公平或歪曲我们的实际做法，我们将采取行动。我们或我们的第三方服务提供商未能遵守或被认为未能遵守我们公布的隐私政策或与数据隐私和安全有关的任何适用的联邦、州或类似的外国法律、规则、法规、行业标准、政策、认证或命令，或任何导致盗窃、未经授权的访问、获取、使用、披露的安全妥协，或盗用个人数据或其他客户数据，可能导致政府机构或客户的重大裁决、罚款、民事和/或刑事处罚或判决、诉讼或诉讼，包括某些司法管辖区的集体诉讼隐私诉讼以及负面宣传和声誉损害，其中一项或全部可能对我们的声誉、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

随着我们继续向英国扩张，我们可能会面临特定的隐私、数据安全和数据保护风险。以及欧盟的《通用数据保护条例》和其他数据保护条例。

国际扩张进入英国和欧盟的未来，以及我们的英国-荷兰的子公司拥有有限数量的英国-或欧盟员工和承包商（尽管他们目前没有客户），使我们或可能使我们遵守欧盟通用数据保护条例（“GDPR”），由国家法律补充，并通过欧洲数据保护委员会的具有约束力的指导进一步实施，该指导规范收集，控制，共享，披露，使用和其他处理个人数据，并规定了严格的数据保护要求，对违规行为进行重大处罚，并有民事诉讼的风险。如下文进一步所述，在英国脱欧后，我们亦受英国法律及法规的规限。《一般数据保护条例》（“英国GDPR”） (即英国法律实施的GDPR的一个版本)。在其他要求中，GDPR监管将受GDPR约束的个人数据转移到未被发现为此类个人数据提供足够保护的第三国，包括美国。虽然我们已采取措施减轻在数据转移方面对我们的影响，如执行标准合同条款，但这些转移机制的有效性和持久性仍不确定。GDPR的颁布还为在欧盟经营的公司带来了许多与隐私有关的变化，包括对数据主体的更严格控制(例如，包括“被遗忘权”)、提高欧盟消费者的数据可携带性、数据泄露通知要求以及增加罚款。特别是，根据GDPR，对于违反GDPR某些要求的行为，可以处以最高2000万欧元或不遵守公司全球年收入4%的罚款，以金额较大者为准。此类处罚不包括客户和数据当事人的任何民事诉讼索赔。GDPR的要求可能不仅适用于第三方交易，也适用于我们与子公司之间的信息传输，包括员工信息。

截至2021年1月(英国脱欧后的过渡期结束)，我们被要求在英国的业务范围内同时遵守GDPR和英国GDPR(鉴于两项法律所涉活动的开展)，使我们面临两个平行的制度，对某些违规行为可能有不同的解释和执法行动。英国和欧盟在数据保护法的某些方面的关系仍然不清楚，例如，在过渡期结束后，欧盟成员国和英国之间的数据传输将如何处理，以及英国信息专员办公室对欧盟的作用。在这一期限结束后，英国和欧洲经济区在适用、解释和执行数据保护法方面的差异将越来越大。

其他国家也已经通过或正在考虑通过法律，要求本地数据驻留或限制数据的国际转移。这些变化可能会导致额外的成本，并增加我们的总体风险敞口。任何不能充分解决数据隐私或与安全相关的问题，即使没有根据，或不能遵守适用的法律、法规、标准和其他与数据隐私和安全有关的义务，都可能导致诉讼、违反通知义务、监管或行政制裁、我们的额外成本和责任、损害我们的声誉和品牌、损害

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我们与客户的关系，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

与我们的经纪产品和服务相关的风险

如果我们不维持监管机构和SRO要求的资本水平，或不满足某些其他SRO如存托信托公司(DTC)、NSCC等施加的现金保证金和抵押品要求 如果本公司与期权结算公司(“OCC”)之间的交易受到限制，我们的经纪-交易商业务可能会受到限制，我们可能会被罚款或受到其他纪律处分或纠正措施，这可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。在最糟糕的情况下，如果不能维持这些要求，可能会导致我们的经纪自营商业务被清算或清盘。

美国证券交易委员会、FINRA和其他各种SRO对于证券经纪自营商维持特定水平的净资本和票据交换所存款都有严格的规定。如果我们未能维持所需的净资本水平，可能会导致证券交易活动立即暂停、美国证券交易委员会或FINRA暂停或开除我们的股票、限制我们扩大现有业务或开始新业务的能力，并最终可能导致我们的经纪-交易商实体清算和我们的经纪-交易商业务清盘。如果这样的净资本规则被改变或扩大，如果净资本产生异常大的费用，或者如果我们在业务运营中做出改变，提高了我们的资本要求，那么需要密集使用资本的业务可能会受到限制。巨额运营亏损或净资本费用可能会对我们维持或扩大业务的能力产生不利影响。

除了美国证券交易委员会和FINRA的净资本要求外，作为结算和携带经纪交易商，RHS还必须遵守DTC、NSCC和OCC规则下的现金保证金和抵押品要求，这些要求可能会根据客户交易活动和市场波动的性质和规模而不时大幅波动。由于股票交易通常在执行后两天在票据交换所结算，RHS被要求存入金额可能很大的资金，以确保RHS能够履行其结算义务。存入的资金是RHS资金，根据美国证券交易委员会规则，客户资金不得用于满足票据交换所的存款要求。如果RHS未能满足任何此类存款要求，其通过票据交换所结算交易的能力可能被暂停，或者RHS可能限制某些股票的交易，以限制票据交换所的存款要求。在任何一种情况下，RHS都可能面临客户交易能力的重大损失或中断。例如，RHS实施了2021年初的交易限制，原因是NSCC提高了RHS的存款要求，以应对前所未有的市场波动。在最糟糕的情况下，如果RHS无法满足其存款要求，NSCC可能会停止为RHS采取行动，并清算其未结算的结算组合。见我们未经审计的简明合并财务报表附注14和“-与监管和诉讼有关的风险--我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。有关2021年初的贸易限制的更多信息。

如果我们有子公司在美国某些州或非美国司法管辖区获得或将获得许可和监管，这些实体正在或将受到它们自己的监管资本规则和要求的约束，它们和我们作为一个集团需要或将需要遵守这些规则和要求，以避免谴责或其他不利后果。这些规则的变化或我们业务运营的变化可能会导致这些实体所需的资本额发生变化，这可能会对运营这些企业的运营成本或这些企业的生存能力产生不利影响。

作为一家受监管的金融服务公司，我们的合规和风险管理政策和程序在识别或降低所有市场环境或所有类型风险的合规和风险敞口方面可能并不完全有效。

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作为一家在证券行业经营的金融服务公司，我们的业务使我们面临着许多高度风险。我们投入了大量资源来制定我们的合规和风险管理政策和程序，并将继续这样做，但不能保证这些政策和程序是足够的，特别是在我们的业务快速增长和发展的情况下。尽管如此，我们有限的经营历史、不断发展的业务和快速增长使我们很难预测我们可能遇到的所有风险和挑战，并可能增加我们识别、监控和管理合规风险的政策和程序在降低我们在所有市场环境或所有类型风险中的敞口方面可能并不完全有效的风险。此外，有些控制是手动的，受到固有的限制和监督上的错误。这可能会导致我们的合规和其他风险管理策略无效。其他合规和风险管理方法取决于对有关市场、客户、灾难发生或我们可公开获取或以其他方式获取的其他事项的信息的评估，这些信息可能并不总是准确、完整、最新或得到适当评估。保险和其他传统风险转移工具可能由我们持有或向我们提供，以管理某些风险敞口，但它们受到诸如免赔额、共同保险、限制和保单排除等条款的约束，以及交易对手拒绝承保、违约或破产的风险。任何未能保持有效合规和其他风险管理策略的情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。我们还面临更高的监管风险，因为我们的业务在不同领域受到广泛的监管和监督，这些法规受到不断变化的解释和应用的影响，很难预测它们可能如何应用于我们的业务，特别是随着我们推出新的产品和服务并扩展到新的司法管辖区。例如，当我们在2019年推出分数股计划时，我们没有根据我们对报告要求的理解向FINRA的贸易报告工具报告专有的分数交易。 从那时起，FINRA通知我们，此类交易应该被报告。因此，我们从2021年1月开始报告零星股份，我们正在审查过去的交易，以便我们可以报告这些数据，这可能会导致在交易时没有这样做的罚款或处罚。此外，涉及加密货币的监管格局正在不断演变，如果美国证券交易委员会或任何其他监管机构发布与加密货币相关的新法规或解释性指导，禁止我们目前的任何商业做法，RHC可能会被罚款、处罚或吊销监管许可证。此外，由于市场波动，很难预测我们未来需要多少资本才能满足净资本和存款要求。如果RHS或RHF未能维持特定的资本水平，我们通过DTC结算交易的能力可能被暂停，或者我们可能被迫限制某些股票的交易，以限制票据交换所的存款要求，或者我们可能被立即暂停或撤销注册，暂停或驱逐最终可能导致任何一个实体的清算或我们的经纪-交易商业务的清盘。任何被认为或实际违反法律法规的行为都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生负面影响。这些法律和法规的解释或应用可能会禁止、更改或损害我们现有或计划中的产品和服务。

我们可能因结算和执行活动而遭受潜在损失。

RHS为我们的证券经纪业务提供结算和执行服务。结算和执行服务包括证券交易中涉及的确认、接收、结算和交付功能。结算经纪亦直接负责持有或控制客户证券及其他资产、结算客户证券交易及以保证金方式向客户借贷。我们的清算业务需要我们资本的承诺，尽管我们的软件实施了保障措施，但由于我们的客户可能无法履行这些交易和保证金贷款项下的义务，因此存在损失风险。如果我们的客户违约，包括未能支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求，我们仍然对此类义务负有财务责任，尽管这些义务是以抵押的形式存在的，但我们在清算客户抵押品以履行这些义务时面临市场风险。虽然我们已经建立了管理与我们的结算和执行服务相关的风险的系统和程序，但不能保证这些系统和程序将是足够的。

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结算和保证金业务产生的任何负债都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，作为美国证券和衍生品清算所的结算会员公司，我们也面临着结算会员的信用风险。证券和衍生品清算所要求会员公司存放现金、股票和/或政府证券，以满足保证金要求和清算基金。如果结算会员拖欠结算所债务的金额超过其本身的保证金及结算基金存款，差额将按比例从其他结算会员的存款中吸收。我们所属的许多结算所亦有权在结算基金耗尽时，向其会员申请额外资金。如果我们被要求支付此类评估，大型结算会员违约可能会给我们带来巨额成本。

当我们的客户以保证金或交易期权购买证券时，我们面临的风险是，当客户账户中的证券和现金价值低于客户的债务金额时，他们可能会违约。证券估值的突然变化会受到波动和主观性的影响，如果客户未能满足追加保证金通知的要求，可能会造成重大损失。

此外，除了美国证券交易委员会和FINRA的净资本要求外，作为清算和携带经纪交易商，RHS还必须遵守DTC、NSCC和OCC规则下的现金保证金和抵押品要求。例如，股票交易通常在执行两天后在清算所结算，清算所可能要求经纪-交易商参与者存入资金，以确保经纪-交易商能够履行其结算义务。这些存款要求旨在降低票据交换所及其参与者的风险，可能数额很大，特别是如果头寸集中在特定股票、主要是同一方向(即主要是买入或主要出售)，或者如果股票价格波动。存入的资金是RHS资金，根据美国证券交易委员会规则，客户资金不得用于满足票据交换所的存款要求。如果RHS未能满足任何此类存款要求，其通过票据交换所结算交易的能力可能会被暂停，或者它可能会限制某些股票的交易，以限制票据交换所的存款要求(如2021年初的交易限制)，这可能导致我们的客户离开我们的平台，或使我们受到诉讼或监管或美国国会的调查和调查。在这种情况下，RHS可能面临客户交易能力的重大损失或中断。此外，如果大量客户的未平仓交易未能结算，RHS可能会面临潜在的存款损失和为满足其存款要求而花费的资本。与任何此类事件相关的任何责任都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。在最糟糕的情况下，如果RHS无法满足其存款要求，NSCC可能会停止为RHS采取行动，并清算其未结算的结算组合。见“--与监管和诉讼有关的风险-我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会损害我们的声誉、业务、财务状况或运营结果。和我们未经审计的简明综合财务报表的附注14，以了解有关2021年初贸易限制的更多信息。

任何不能与我们的现金管理产品保持足够的银行关系的情况都可能对我们的业务产生不利影响。

2019年，我们推出了我们的现金管理产品，在该产品下，我们为客户提供了消费经纪账户中未进行其他投资的资金并赚取利息的能力。我们的客户选择加入我们的现金管理产品，他们的未投资现金会自动转移到程序银行网络的存款中。在这项服务方面，我们严重依赖我们与合作银行的关系，以确保我们的现金管理产品持续有效。我们不能保证我们将能够维持或建立足够的银行关系。如果我们无法维持和充分发展我们的银行合作伙伴网络，我们的现金管理产品可能会受到不利影响。此外，如果我们不能与

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如果适当的银行提供这些服务，我们将被要求实施替代现金管理程序，这可能会导致成本增加。

我们与客户和交易对手之间的信用风险敞口可能会导致损失。

我们向客户提供保证金信贷和杠杆，以客户的现金和证券为抵押。我们也借入和借出与我们的经纪自营商业务有关的证券。通过允许客户以保证金方式购买证券，我们在发放信贷时面临固有的风险，特别是在市场迅速下跌(包括个别证券的交易价格迅速下跌)期间，我们持有的抵押品的价值可能会低于客户的负债金额。此外，根据监管准则，我们通过将现金或证券存入贷款人来抵押证券借款。短期内大量证券市值的急剧变化，以及借款交易各方未能履行承诺，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。这些变化也可能对我们的资本造成不利影响，因为我们的清算业务需要我们的资本承诺，尽管我们的软件实施了保障措施，但由于我们的客户可能无法履行这些交易和保证金贷款项下的义务，因此涉及损失风险。我们有旨在管理信用风险的政策和程序，但我们不能保证这些政策和程序将完全有效。

提供投资教育工具可能会使我们面临额外的风险，如果这些工具被解释为投资建议或建议。

我们向客户提供各种投资教育和工具以及金融新闻（包括我们的“Robinhood Snacks”通讯和播客），我们不认为这些服务是投资建议或投资建议，但我们不能保证这些服务不会被客户或监管机构视为投资建议或建议。此外，Robinhood Gold会员可以访问由我们的第三方合作伙伴Morningstar，Inc.编制的股票研究报告。与提供投资建议相关的风险包括我们如何披露和处理可能的利益冲突、尽职调查不足、披露不充分、人为错误和欺诈所产生的风险。如果我们被视为向散户投资者提供建议，新的法规，如SEC的最佳利益法规和某些州经纪交易商法规，将提高行为标准和要求。此外，各州正在考虑潜在的法规或已经采用了某些法规，如果我们向客户提供投资建议或推荐，这些法规可能会对我们施加额外的行为标准或其他义务。此外，如果我们的服务被解释为构成投资建议或推荐，我们可能会受到监管机构的调查。例如，于2020年，默沙东颁布了马萨诸塞州证券法的若干修订，其中包括在与客户交易时对经纪自营商和代理人适用信托行为标准。于2020年12月，默沙东的执法部门对我们提出投诉，指我们的产品特色及营销策略等同于投资建议，规定受托人操守标准适用于我们。有关更多资料，请参阅未经审核简明综合财务报表附注14。如果我们提供的服务被解释为或被指控为构成投资建议或推荐，并且我们未能满足监管要求，未能了解我们的客户，不适当地向我们的客户提供建议，或与咨询服务相关的风险以其他方式实现，我们可能会对此类客户遭受的损失负责，或可能会受到监管罚款，处罚和其他行动，如业务限制，任何可能损害我们声誉和生意的信息

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与我们的加密货币产品和服务相关的风险

访问我们的任何加密货币所需的私钥的丢失、销毁或未经授权的使用或访问可能导致此类加密货币的不可逆转的损失。如果我们无法访问我们的私钥，或者我们代表客户持有的加密货币遭到黑客攻击或其他数据丢失，我们的客户可能无法交易他们的加密货币，我们的声誉和业务可能会受到损害。

截至2020年12月31日和2021年6月30日，我们的AUC分别有35亿美元和227亿美元来自加密货币。随着我们的业务不断增长，我们扩大了RHC的产品和服务，未能保护和管理客户的加密货币所带来的风险也在增加。我们的成功以及我们产品的成功需要公众对我们妥善管理客户余额以及处理大量和不断增长的交易量和客户资金的能力充满信心。我们未能保持必要的控制或适当地管理客户加密货币和资金并遵守适用的监管要求，可能会导致声誉损害，重大财务损失，导致客户停止或减少使用RHC，并导致重大处罚和罚款以及额外的限制，这可能会损害我们的声誉，业务，财务状况或运营结果。

加密货币只能由持有加密货币的本地或在线数字钱包的唯一公钥和私钥的持有者控制。虽然区块链分类账要求在交易中使用时发布与数字钱包相关的公钥，但私钥必须得到保护和安全存储，以防止未经授权的第三方访问此类钱包中持有的资产。RHC将所有加密货币托管在两种类型的钱包中：(I)在线管理的热钱包，以及(Ii)冷钱包，它们完全离线管理在存储在一个或多个安全数据设施中的计算机上。总体而言，我们平台上绝大多数加密货币硬币都保存在冷藏中，尽管一些硬币保存在热钱包中，以支持日常操作。如果我们的任何私钥丢失、销毁、无法被我们访问或以其他方式泄露，并且无法访问此类私钥的备份，我们将无法访问相关热钱包或冷钱包中持有的资产。此外，我们不能保证我们的任何或所有钱包不会被黑客攻击或泄露，从而将加密货币发送到我们无法控制的一个或多个私人地址，这可能会导致RHC代表客户保管的部分或全部加密货币丢失。任何此类损失都可能是重大的，我们可能无法为部分或全部损失获得保险。加密货币和区块链技术过去一直是，未来也可能是安全漏洞、黑客或其他恶意活动的受害者。例如，2021年8月，黑客能够瞬间接管比特币SV网络，允许他们消费自己没有的硬币，并阻止交易通过。任何与用于存储客户加密货币的热钱包或冷钱包有关的私钥丢失，或被黑客攻击或以其他方式泄露，都可能导致客户的加密货币完全丧失(鉴于我们的保险范围不包括所有客户的加密货币余额，并且通过RHC进行的加密货币投资不受证券投资者保护公司(SIPC)的保护)，或对我们的客户出售资产的能力造成不利影响，并可能损害客户对我们和我们产品的信任。有关我们的保险覆盖范围及其限制的更多信息，请参阅“-与财务、会计和税务事项有关的风险-我们的保险范围可能不足或昂贵。“此外，任何此类安全妥协或任何影响我们加密货币做市商的业务连续性问题都可能影响我们的客户在我们的平台上交易或持有加密货币的能力，并可能损害客户对我们和我们产品的信任。

加密货币的价格波动极大。各种加密货币的价格波动可能会给市场带来不确定性，并可能对交易产生负面影响

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大量的加密货币，这将对RHC的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。

加密货币的价值在一定程度上是基于市场采用和未来预期，这可能会实现，也可能不会实现。因此，加密货币的价格具有很强的投机性。到目前为止，加密货币的价格一直受到剧烈波动的影响。有几个因素可能会影响价格，包括但不限于：

•全球加密货币供应，包括存在的各种替代货币，以及全球加密货币需求，这可能受到零售商家和商业企业接受加密货币作为商品和服务支付的增减、在线加密货币交易所和持有加密货币的数字钱包的安全性、对使用和持有数字货币是安全和有保障的看法以及对其使用的监管限制的影响。

•区块链网络(例如分支)基础软件、软件要求或硬件要求的变化。未来可能会出现分叉，而且不能保证这样的分叉不会导致加密货币的市场价格持续下跌。

•区块链网络中不同参与者的权利、义务、激励或奖励的变化。

•加密货币软件协议的维护和开发。

•加密货币交易所的存款和取款政策和做法、此类交易所的流动性以及此类交易所的服务中断或故障。

•影响加密货币使用和价值的监管措施(如果有的话)。

•对现有各种加密货币的竞争以及市场对采用个别货币的偏好和预期。

•对加密货币市场的实际或感知操纵。

•加密货币和采矿等相关活动对环境产生不利影响或与非法活动有关的实际或预期威胁。

•知名人士发布的与特定加密货币有关的社交媒体帖子和其他公开通信，或加密货币公司与特定加密货币有关的上市或其他商业决定。

•对经济中的通货膨胀率、各国政府的货币政策、贸易限制以及货币贬值和重估的预期。

加密货币市场波动较大，加密货币价格和/或交易量的变化可能会对RHC的增长战略和业务产生不利影响。此外，尽管我们在散户和机构投资者越来越多地采用加密货币交易以及各种非投资用例持续增长的推动下，历史上观察到加密货币资产的总市值出现了积极的趋势，但历史趋势并不预示着未来的采用，加密货币的采用可能会放缓、需要更长的开发时间或永远不会被广泛采用，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。由上述因素或其他因素导致的加密货币价值波动可能会影响我们的监管净值要求以及对我们服务的需求，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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我们最近从加密货币交易中赚取的净收入增长的很大一部分要归功于Dogecoin的交易。如果对Dogecoin交易的需求下降，并且不被对我们平台上可用于交易的其他加密货币的新需求所取代，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

截至2021年6月30日的三个月，我们总收入的41%来自加密货币交易的交易收入，而截至2021年3月31日的三个月这一比例为17%。虽然我们目前支持七种加密货币的投资组合进行交易，但在截至2021年6月30日的三个月里，62% 我们基于加密货币交易的收入中，有34%可归因于Dogecoin的交易，而截至2021年3月31日的三个月这一比例为34%。因此，除了本节其他地方描述的影响更广泛的加密经济的因素外，如果Dogecoin的市场恶化或Dogecoin的价格下跌，包括由于对Dogecoin的负面看法或Dogecoin在其他加密货币交易平台上的可用性增加等因素，RHC的业务可能会受到不利影响，我们从加密货币交易中获得的净收入增长可能会放缓或下降。

对加密货币行业的监管在继续发展，并可能发生变化。此外，证券和大宗商品法律法规和其他法律机构可以适用于某些加密货币业务。这些法律法规很复杂，我们对它们的解读可能会受到相关监管机构的挑战。未来的监管发展是不可能确切预测的。法律法规的变化，或我们未能遵守这些变化，可能会对我们未来允许客户与我们一起购买、持有和销售加密货币的能力产生负面影响，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

RHC为用户提供了购买、持有和出售有限数量的加密货币的能力，如比特币、以太和Dogecoin。加密货币经历了重大的价格波动、技术故障以及各种执法和监管干预。国内外监管机构和政府都越来越关注加密货币的监管。在美国，加密货币受到联邦和州当局的监管，具体取决于它们的使用情况。对加密货币的监管继续演变。加密货币市场的扰乱和由此导致的政府干预是不可预测的，可能会使加密货币或某些加密货币商业活动完全非法。联邦和州机构之间以及州政府之间存在监管指导不一致的巨大风险，加上潜在的会计和税务问题或与加密货币相关的其他要求，可能会阻碍RHC的增长和运营。

RHC目前为有限数量的加密货币提供交易平台，我们根据适用的内部政策和程序分析了这些加密货币，并不认为这些加密货币是美国证券法规定的证券。尽管我们的政策和程序旨在使我们能够对特定加密货币根据适用法律(包括联邦证券法)被视为证券的可能性进行基于风险的评估，但它们不是对特定数字资产是否根据此类法律是证券的法律决定。因此，无论我们的结论如何，如果美国证券交易委员会或法院认定我们平台上当前交易的加密货币是美国法律下的“证券”，我们可能会受到法律或监管行动的影响。虽然美国证券交易委员会并没有断言所有加密货币都是证券，但美国证券交易委员会的工作人员表示，确定加密货币是否是证券取决于该特定资产的特征和用途。此外，美国证券交易委员会此前已经认定，在其他平台上交易的某些加密货币是证券，受联邦证券法的约束。根据适用法律将加密货币归类为担保，对与此类资产的提供、销售、交易和清算相关的监管义务具有广泛的影响。例如，在美国，证券(因此任何被视为证券的加密货币)通常只能根据向美国证券交易委员会提交的登记声明或在有资格获得豁免登记的发行中才能在美国发行或销售，以及实现作为证券的加密货币的交易的人

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美国可能需要在美国证券交易委员会注册为经纪商或交易商。任何这样的确定，即我们平台上可用于交易的加密货币是一种证券，都可能导致严重的市场混乱、交易暂停和客户诉讼。如果美国证券交易委员会或法院认定在RHC平台上交易的任何加密货币都是证券，那么这一确定可能会阻止我们继续支持这些加密货币的交易。如果RHC对其客户负有责任，并可能需要赔偿他们的任何损失或损害，这也可能导致监管执法处罚和RHC的财务损失。美国证券交易委员会或法院认定我们目前在我们的平台上可供交易的加密货币构成证券，也可能导致我们认定从我们的平台中删除与被认定为证券的加密货币具有类似特征的其他加密货币是可取的。

此外，如果我们不能将RHC的平台扩展到包括更多被美国证券交易委员会确定为证券或我们认为很可能被确定为证券的加密货币，RHC的增长可能会受到不利影响。我们的业务可能会受到我们交易平台上加密货币的上市和退市以及有关加密货币的总体趋势的不利影响。此外，未来的监管行动或政策可能会限制或限制加密货币的使用、托管或交易，或将加密货币转换为法定货币的能力。例如，2021年8月，詹斯勒主席表示，有必要对密码交易和密码贷款平台进行进一步监管。未来的任何此类监管行动或政策都可能会减少对加密货币交易的需求，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果未来我们允许客户在我们的平台上存取款加密货币，这种存取款可能会导致客户资产损失、客户纠纷和其他负债，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们目前不允许客户将加密货币存入我们的平台或从我们的平台提取加密货币，但我们未来可能会提供这一功能。如上所述，加密货币只能由与持有加密货币的本地或在线数字钱包有关的唯一公钥和私钥的拥有者控制。为了将客户持有的加密货币存入我们的平台，客户需要“签署”一项交易，该交易由客户正在转移加密货币的钱包的私钥组成，使用我们将控制并将提供给客户的钱包的公钥来指导存款，然后我们将在底层区块链网络上广播存款交易。同样，要从我们的平台上提取加密货币，客户需要向我们提供加密货币要转移到的钱包的公钥，并且可以访问持有要提取的加密货币的钱包私钥的一方将被要求“签署”授权转移的交易。此外，一些加密网络可能需要提供与加密货币进出我们的平台和钱包的任何转移有关的额外信息。在将加密货币存入我们的平台或从我们的平台提取加密货币的过程中可能会发生许多错误，例如打字错误、错误或未能包括区块链网络所需的信息。例如，用户在从我们的平台存入和取款时，可能会错误地输入我们钱包的公钥或所需收件人的公钥。或者，用户可以将加密货币转移到他或她不拥有、控制或持有私钥的钱包地址。此外，每个钱包地址只与创建它的底层区块链网络兼容。例如，比特币钱包地址只能用于发送和接收比特币。如果任何以太、Dogecoin或其他加密货币被发送到比特币钱包地址，或者如果发生上述任何错误，此类加密货币可能会永久且无法挽回地丢失，无法找回。此类事件可能导致客户纠纷、对我们的品牌和声誉的损害、对我们的法律索赔和财务责任，任何这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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此外，如果个人专门利用这一功能进行欺诈性转账、非法活动或洗钱，允许客户将加密货币存入我们的平台和从我们的平台提取加密货币，可能会使我们面临与潜在违反贸易制裁(包括OFAC法规、反洗钱和反恐融资法律)相关的更高风险。在某些情况下，我们可能很难或不可能发现此类欺诈性交易并使其无效。将我们的平台用于非法或不正当目的可能会使我们面临索赔、个人和集体诉讼，以及政府和监管机构的调查、起诉、执法行动、调查或请求，这些可能会导致我们的责任和声誉损害。 任何威胁或由此产生的索赔都可能导致声誉损害，任何由此产生的负债、交易量损失或增加的成本都可能损害我们的业务、财务状况或运营结果。见“--与监管和诉讼有关的风险-我们受到有关经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资的政府法律和要求的约束，这些法律和要求可能会削弱我们在国际市场上的竞争能力，或者如果我们违反了这些法律和要求，我们将面临刑事或民事责任。

一个临时性或永久性的区块链“分叉”可能会对我们的业务产生不利影响。

包括比特币和以太在内的大多数区块链协议都是开源的。任何用户都可以下载该软件，对其进行修改，然后建议比特币、以太或其他区块链协议的用户和挖掘者采用修改。当引入修改并且绝大多数矿工同意修改时，修改将被实施，比特币、以太或其他区块链协议网络(视情况而定)保持不间断。然而，如果不到绝大多数用户和矿工同意拟议的修改，并且修改在修改之前与软件不兼容，结果将是所谓的受影响的区块链协议网络和各自的区块链的“分叉”(即，“分裂”)，其中一个分支运行修改前的软件，另一个分支运行修改后的软件。这种分叉的影响将是存在两个版本的比特币、以太或其他适用的区块链协议网络，同时运行，但每个拆分网络的加密货币缺乏互换性。

比特币和以太协议最近都受到了“分叉”的影响，导致了新网络的创建，其中包括比特币现金、比特币SV、比特币钻石、比特币黄金和以太经典。其中一些分支在平台之间造成了关于分支加密货币的正确命名约定的碎片化。由于加密货币市场缺乏中央登记处或规则制定机构，没有一个单一实体有能力规定分叉加密货币的命名，导致平台之间在分叉加密货币的命名上存在分歧和缺乏一致性，这导致客户进一步混淆他们在平台上持有的加密货币的性质。此外，其中几个分叉是有争议的，因此，某些社区的参与者可能对其他社区怀有敌意。因此，某些社区成员可能会采取行动，对比特币、以太或其任何分支替代品的使用、采用和价格产生不利影响。

此外，硬叉可能会导致新的安全问题。例如，当以太和以太经典网络在2016年7月分裂时，重播攻击，即来自一个网络的交易在另一个网络上重播，以实现“双重支出”，困扰了至少在2016年10月进行以太交易的平台，导致一些加密货币平台遭受重大损失。2018年11月，与比特币现金和比特币现金SV网络拆分有关的类似重播攻击也发生了。硬分叉的另一个可能结果是，由于网络上的一些挖掘权被拆分，导致安全级别固有地降低，从而使恶意行为者更容易超过该网络挖掘权的50%。

分叉可能导致网络和我们的信息技术系统中断、网络安全攻击、重播攻击或安全漏洞，其中任何一种都可能进一步导致客户加密货币的暂时甚至永久损失。这样的中断和损失可能会导致我们的公司

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面临责任，即使在我们无意支持被叉子损害的加密货币的情况下也是如此。

此外，我们可能不希望或无法支持由网络分支产生的加密货币，这可能会导致我们的客户对我们失去信心或减少他们对我们平台的参与。在评估我们是否会支持由网络分支产生的加密货币时，我们的首要任务之一是保护我们客户的资产，我们花了大量时间设计、构建、测试、审查和审计其系统，以确保它支持的加密货币保持安全。RHC认为有几个考虑因素是一般加密货币批准政策的一部分(包括将任何新的加密货币整合到允许我们保护客户加密货币并在相应区块链中安全交易的技术基础设施中可能出现的安全或基础设施问题)，这些考虑因素可能会限制RHC支持分叉的能力。此外，RHC通常不支持没有大多数附属第三方矿商和开发人员社区支持的派生加密货币。

RHC是否有义务为一种新的和以前不受支持的加密货币提供服务是一个合同问题，加州上诉法院最近公布的裁决承认了这一点，例如Archer诉Coinbase，53 Cal App。第5,266(应用第一区2020)和联邦地区法院，如BDI Capital，LLC诉Bulble Investments LLC，446F.Supp.3d 1127,1138(N.D.2020)。RHC用户协议明确指出：(I)RHC有权自行决定RHC是否支持分叉网络以及此类分叉加密货币的处理方法；(Ii)RHC不太可能支持大多数分叉网络；(Iii)RHC可能会在不事先通知客户的情况下暂停其网络正在经历分叉的加密货币的交易，而RHC则决定在我们的平台上支持哪些(如果有的话)分叉网络和分叉加密货币。无论上述情况如何，我们未来可能会受到客户的索赔，这些客户声称，他们有权凭借他们持有的加密货币获得某些派生的加密货币。如果任何客户成功索赔，他们有权获得我们不支持或无法支持的分叉加密货币的好处，我们可能会被要求支付巨额损害赔偿、罚款或其他费用，以补偿客户的损失。

任何无法与联属公司、第三方银行和做市商就RHC的加密货币产品保持足够的关系，以及任何无法结算与RHC加密货币产品相关的客户交易的情况，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

RHC依赖其关联公司(包括其关联清算经纪人)、第三方银行和做市商向其客户提供其加密货币产品和服务。加密货币市场一周七天、每天24小时运营。加密货币市场没有中央清算所，我们平台上的加密货币交易依赖于RHC与其客户之间的直接结算，以及客户交易执行后RHC与RHC做市商之间的直接结算。因此，RHC依赖其关联清算经纪公司和第三方银行来促进客户经纪账户和RHC之间的现金结算，并依赖其做市商与RHC完成加密货币结算的能力，以获得客户账户的加密货币。此外，RHC必须在其银行账户中保持足够的现金资产，以满足其业务的营运资金需求，包括部署可用营运资本，以促进RHC与其客户或RHC与其市场庄家之间的现金结算(以及维持纽约金融服务管理局等监管机构所要求的最低资本)。如果RHC的关联清算经纪、第三方银行或做市商出现运营故障，无法执行和促进RHC的常规现金和加密货币结算交易，RHC将无法支持其加密货币交易平台上的正常交易操作，这些中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。同样，如果RHC未能在其银行账户中保持足够的现金资产，以满足其业务的营运资金需求，并完成与客户交易活动相关的例行现金结算，这种失败可能会损害RHC的

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在我们的加密货币平台上支持正常交易操作的能力，以及这些中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们还可能因失去RHC的任何银行合作伙伴和做市商而受到伤害。 由于适用于加密货币的许多法规或加密资产的一般风险，许多金融机构已决定，其他金融机构未来可能决定不向包括我们在内的提供加密货币产品的公司提供银行账户(或银行账户访问)、支付服务或其他金融服务。因此，如果我们或我们的做市商不能与提供这些服务的银行保持足够的关系，银行业监管机构限制或禁止加密货币业务的银行业务，或者如果这些银行施加重大运营限制，我们可能很难为我们的加密货币产品找到替代业务合作伙伴，这可能导致我们的业务中断，并可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能不时遇到与更改和升级所支持的加密货币的底层网络相关的技术问题，这可能会对RHC的业务成功、财务状况和运营业绩产生不利影响。

任何数量的技术变化、软件升级、软或硬分叉、网络安全事件或底层区块链网络的其他变化可能会不时发生，导致我们的平台不兼容、技术问题、中断或安全漏洞。如果我们无法成功识别、故障排除和解决任何此类问题，我们可能无法再支持此类加密货币，我们的客户资产可能被冻结或丢失，我们的热钱包或冷钱包的安全可能会受到影响，我们的平台和技术基础设施可能会受到影响，所有这些都可能对RHC的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。

与我们的知识产权有关的风险

任何未能获得、维护、保护、捍卫或执行我们的知识产权的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们的成功和竞争能力在一定程度上取决于我们获得、维护、保护、捍卫和执行我们的知识产权和技术的能力。第三方未经授权使用我们的知识产权或侵犯我们的知识产权可能会损害我们的品牌和声誉。我们依靠美国和国际上的商标、专利、版权和商业秘密法律、我们的条款和条件、其他合同条款和技术措施来保护我们的知识产权不受侵犯、挪用或其他侵犯，以维护我们的品牌和竞争地位。我们无法控制的各种因素对我们的知识产权以及我们的产品、服务和技术构成了威胁。

我们为保护我们的知识产权而采取的措施可能不足以有效地防止第三方侵犯、挪用、稀释或以其他方式侵犯我们的知识产权，或防止未经授权披露或未经授权使用我们的商业秘密或其他机密信息。我们就何时为特定技术寻求专利保护以及何时依赖商业秘密保护做出商业决定，我们选择的方法最终可能被证明是不充分的。我们不能保证我们的知识产权将足以防止未经授权的人提供与我们的产品或服务基本相似的产品或服务，并与我们的业务竞争，或试图复制我们的技术方面并使用我们认为是专有的信息。

此外，对于已注册的知识产权，我们依赖于未注册的专有信息和技术，如商业秘密、机密信息和专有技术。我们试图通过要求我们的员工、承包商、

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代表我们开发知识产权以签订保密和发明转让协议的顾问、公司合作者、顾问和其他第三方，以及与我们共享信息以达成保密和保密协议的第三方。我们不能保证我们已经与代表我们开发知识产权的每一方以及已经或可能接触到我们的机密信息、技术诀窍和商业秘密的每一方签订了此类协议。这些协议可能不充分或被违反，或可能无法有效防止未经授权访问或未经授权使用、披露、挪用或反向工程我们的机密信息、知识产权或技术。此外，这些协议可能不会为违规行为或在未经授权使用或披露我们的机密信息或技术或侵犯我们的知识产权的情况下提供足够的补救措施。强制要求一方非法披露或挪用商业秘密或专有技术是困难、昂贵和耗时的，结果是不可预测的。此外，商业秘密和专有技术很难保护，美国国内外的一些法院不太愿意或不愿意保护商业秘密和专有技术。如果我们的任何商业秘密被竞争对手或其他第三方合法获取或独立开发，我们将无权阻止他们使用该技术或信息与我们竞争，我们的竞争地位将受到实质性和不利的损害。

失去商业秘密保护可能使第三方更容易通过复制功能与我们的产品和服务竞争。此外，不受发明转让协议约束的个人可能对我们当前和未来的知识产权提出不利的所有权主张，并且，如果我们的员工、独立承包商或与我们有业务往来的其他第三方在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，可能会出现关于相关或由此产生的专有技术和发明的权利的争议。

如果我们不发现未经授权使用我们的知识产权，我们将无法保护我们的知识产权。我们还可能无法在美国和某些非美国国家/地区维护或无法获得对我们的某些知识产权的充分保护，并且由于非美国专利、商标、版权和其他有关知识产权和专有权利的法律的不同，我们的知识产权在非美国国家/地区可能得不到与在美国相同程度的保护。我们的任何知识产权都可能在美国或非美国司法管辖区通过行政程序或诉讼被他人成功挑战、反对、稀释、挪用或规避，或被宣布无效、缩小范围或无法执行。此外，与知识产权的有效性、可执行性和保护范围有关的法律标准是不确定的，知识产权法的任何变化或对知识产权的意外解释可能会损害我们执行商业秘密和知识产权的能力。

为了保护我们的知识产权，我们可能需要花费大量资源来申请、维护、监控和保护这些权利。为保护和执行我们的知识产权而提起的诉讼可能成本高昂、耗时且分散管理层的注意力，并可能导致我们部分知识产权的损害或损失。此外，由于知识产权诉讼需要大量的发现，因此在此类诉讼期间，我们的一些机密信息可能会因披露而受到损害。我们执行知识产权的努力可能会遇到攻击我们知识产权有效性和可撤销性的抗辩、反诉和反诉讼。因此，我们可能无法防止第三方侵犯或盗用我们的知识产权。因此，此类诉讼或程序的不利结果可能使我们失去竞争地位，使我们承担重大责任或要求我们寻求可能无法按商业上可接受的条款获得的许可证（如果有的话）。我们未能确保、保护及执行我们的知识产权，可能会严重损害我们的品牌，并对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

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我们已经并可能在未来受到有关我们侵犯某些第三方知识产权的指控，即使这些指控毫无根据，也可能会造成高昂的辩护成本，并可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的成功部分取决于我们在不侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方知识产权的情况下开发和商业化我们产品和服务的能力。但是，我们可能不知道我们的产品或服务侵犯、盗用或以其他方式侵犯第三方知识产权，此类第三方可能会提出指控此类侵权、盗用或侵犯的索赔。此外，技术行业的公司拥有大量专利、版权、商标和商业秘密，并经常因侵权或其他侵犯知识产权的指控而提起诉讼。随着我们面临日益激烈的竞争，并变得越来越高调，收到更多针对我们的知识产权索赔的可能性也在增加。此外，各种“非执业实体”和其他知识产权持有人过去和将来可能会试图对我们提出知识产权索赔，或寻求通过许可或其他结算方式将其拥有的知识产权货币化以获取价值。

我们对第三方软件和其他知识产权的使用可能会受到侵权或盗用的指控。为我们提供技术的供应商也可能会受到各种侵权索赔。我们不能保证我们内部开发或获得的技术和内容不会侵犯、盗用或以其他方式侵犯他人的知识产权。

我们的竞争对手或其他第三方可能会不时声称，并在过去声称，我们侵犯，挪用或以其他方式侵犯他们的知识产权。我们无法预测诉讼的结果，也无法确保任何此类行动的结果不会对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生不利影响。任何索赔或诉讼，即使是没有法律依据的索赔或诉讼，无论结果如何，都可能导致我们产生巨额费用，如果成功地对我们提出索赔，可能要求我们支付巨额费用或损害赔偿，获得许可证（可能无法以商业合理的条款获得或根本无法获得），支付大量持续的特许权使用费，和解或许可费，履行赔偿义务，阻止我们提供产品或服务或使用某些技术，迫使我们实施昂贵且耗时的变通方案或重新设计，分散管理层对我们业务的注意力或强加其他不利条款。

我们预计，随着金融服务市场的增长以及我们推出新的和更新的产品和服务，侵权索赔的发生可能会增加，而任何指控的结果往往是不确定的。因此，我们因侵权申索而蒙受的损害可能增加，并可能进一步耗尽我们的财务及管理资源。即使知识产权索赔不会导致诉讼或以有利于我们的方式解决，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源也可能会转移我们管理层的资源，并需要大量支出。上述任何情况均可能妨碍我们有效竞争，并可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

我们可能无法获得、维护、保护、捍卫和执行我们的商标和商号，或在我们感兴趣的市场中建立知名度，从而损害我们的竞争地位。

我们相信，保护我们的商标权是产品获得认可、保护我们的品牌和维护商誉的重要因素。我们可能无法为我们的技术、徽标、口号和品牌获得商标保护，我们现有的商标注册和申请，以及未来可能使用的任何商标，可能无法为我们提供竞争优势，也可能无法将我们的产品和服务与竞争对手区分开来。此外，我们可能不会及时或成功地注册我们的商标。

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如果我们不充分保护我们的商标权利不受侵犯和未经授权的使用，我们在这些商标上建立的任何商誉都可能丢失或受损，这可能会损害我们的品牌和业务。除其他商标外，我们还在美国和某些其他司法管辖区注册了“Robinhood”一词和我们的羽毛标志。竞争对手已经并可能继续采用与我们类似的服务名称，从而损害我们建立品牌标识的能力，并可能导致客户困惑。此外，与我们的商标相似的其他商标的所有者可能会提出潜在的商号或商标侵权索赔。此外，我们的商标可能受到反对、争议、规避或被发现不可执行、薄弱或无效，我们可能无法阻止第三方侵犯或以其他方式违反我们的商标，或以导致混淆或稀释我们品牌价值或实力的方式使用类似的商标。未来可能需要向美国专利商标局或美国国内外的其他政府机构和行政机构提起诉讼或诉讼，以强制执行我们的商标权，并确定他人商标权的有效性和范围。我们获取、维护、保护、捍卫和执行我们的商标的努力可能是无效的，可能会导致巨额成本和资源转移，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能无法继续使用我们在业务中使用的域名，或阻止第三方获取和使用侵犯、挪用或以其他方式违反、类似或以其他方式降低我们的品牌、商标或服务标志的价值的域名。

我们已经注册了在我们的业务中使用或与我们的业务相关的域名，最重要的是www.robinhood.com和www.robinhood.net。如果我们失去使用域名的能力，无论是由于商标主张、未能续展适用注册或任何其他原因，我们可能会被迫以新域名销售我们的产品，这可能会对我们造成重大伤害或导致我们为购买相关域名的权利而产生巨额费用。由于各种原因，我们可能无法获得美国以外的首选域名。此外，我们的竞争对手和其他第三方可以尝试通过使用与我们类似的域名来利用我们的品牌认知度。我们可能无法阻止我们的竞争对手和其他第三方获取和使用侵犯、挪用或以其他方式违反、类似或以其他方式降低我们的品牌或商标或服务标志的价值的域名。获取、维护、保护、捍卫和执行我们在域名中的权利可能需要诉讼，这可能会导致巨额成本和资源转移，进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的一些产品和服务包含开源软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务构成特别的风险，从而可能损害我们的业务。

我们在我们的产品和服务中使用开源软件，并预计未来将使用开源软件。一些开放源码软件许可证要求那些将开放源码软件作为其自身软件产品的一部分来分发的人公开披露该软件产品的全部或部分源代码，或者以不利条款或免费提供开放源码的任何衍生作品，我们可能会受到此类条款的约束。我们受制于许多开源许可证的条款没有得到美国或外国法院的解释，而且存在这样的风险，即开源软件许可证的解释方式可能会对我们提供或分发产品或服务的能力施加意想不到的条件或限制。我们可能面临第三方的索赔，要求拥有或要求发布我们使用此类软件开发的开源软件或衍生作品，其中可能包括我们的专有源代码，或者以其他方式寻求执行适用的开源许可证的条款。这些索赔可能导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的软件源代码、购买昂贵的许可证或停止提供相关产品或服务，除非我们能够重新设计它们以避免侵权，这可能是一个代价高昂且耗时的过程。当我们监控我们对开源软件的使用并尝试

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为了确保不会以要求我们披露我们的专有源代码或违反开源协议条款的方式使用任何代码，此类使用可能无意中发生，或可能声称已经发生，部分原因是开源许可条款通常是模棱两可的。任何实际或声称要求披露我们的专有源代码或支付违约损害赔偿金的要求都可能损害我们的业务，并可能帮助包括我们的竞争对手在内的第三方开发与我们相似或更好的产品和服务。

此外，使用某些开放源码软件可能导致比使用第三方商业软件更大的风险，因为开放源码许可方通常不对软件的来源提供担保或控制。开源软件通常没有可用的支持，我们不能确保此类开源软件的作者将实施或推动更新以解决安全风险，或者不会放弃进一步的开发和维护。与使用开放源码软件相关的许多风险，例如缺乏所有权或性能的担保或保证，都无法消除，如果处理不当，可能会对我们的业务产生负面影响。这些风险中的任何一个都可能难以消除或管理，如果不加以处理，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能无法停止第三方网站的运营，这些网站收集或挪用我们的数据。

第三方可能通过网站抓取、机器人或其他方式盗用我们的数据，并在他们的网站上将这些数据与其他公司的数据聚合在一起。此外，山寨网站可能会盗用我们平台的数据，并试图模仿我们的品牌或我们网站的功能。如果我们意识到这类网站，我们打算使用技术或法律手段试图停止其运营。然而，我们可能无法及时检测到所有这类网站，即使我们成功检测到这类网站，技术和法律措施也可能不足以停止其运营。在某些情况下，特别是在美国境外运营的网站，我们可用的补救措施可能不足以保护我们免受此类网站运营的影响。无论我们能否成功地对这些网站的运营商行使我们的权利，我们可能采取的任何措施都可能需要我们花费大量的财务或其他资源，这可能会损害我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流和前景。此外，如果此类活动在客户中造成混乱，我们的品牌和业务可能会受到损害。

如果我们未能履行许可或与第三方签订的技术协议规定的义务，或无法以合理条款许可技术使用权，我们可能被要求支付损害赔偿金，并可能失去对我们的业务至关重要的许可权。

我们许可对我们的业务非常重要的某些知识产权，包括来自第三方的技术、数据、内容和软件，未来我们可能会签订其他协议，为我们提供宝贵的知识产权或技术的许可。如果我们未能履行许可协议下的任何义务，我们可能会被要求支付损害赔偿金，许可方可能有权终止许可。许可方的终止将导致我们失去宝贵的权利，并可能阻止我们销售我们的产品和服务，或抑制我们将未来的产品和服务商业化的能力。如果任何当前或未来的许可证终止，如果许可方未能遵守许可证条款，如果被许可的知识产权被发现无效或不可强制执行，或者如果我们无法以可接受的条款签订必要的许可证，我们的业务将受到影响。此外，我们的许可人可能拥有或控制未经许可给我们的知识产权，因此，无论其是非曲直，我们可能会受到索赔，即我们正在侵犯或以其他方式侵犯许可人的权利。

未来，我们可能会确定开展业务可能需要许可的其他第三方知识产权。但是，此类许可证可能无法以可接受的条款提供，或者根本不能提供。第三方知识产权的许可或获取是一个竞争领域，有几个

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更成熟的公司可能会采取我们认为有吸引力或必要的第三方知识产权许可或收购战略。此外，将我们视为竞争对手的公司可能不愿将权利转让或许可给我们。即使有这样的许可，我们也可能被要求根据我们的产品和服务的销售额向许可方支付大量的版税。此类特许权使用费是我们产品或服务成本的一部分，可能会影响我们产品和服务的利润率。此外，此类许可可能是非排他性的，这可能会使我们的竞争对手获得授权给我们的相同知识产权。上述任何一项都可能对我们的竞争地位、业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

与财务、会计和税务有关的风险

我们未能正确处理代表客户持有的现金、证券和加密货币，可能会损害我们的业务和声誉。

我们有能力准确地持有、处理和核算客户账户中的现金、证券和加密货币，这需要高度的内部控制，而我们的成功需要客户对我们这样做的能力有很大的信心。随着我们的业务持续增长，我们扩大我们的产品和服务，我们必须继续加强相关的内部控制。任何未能保持必要控制或未能准确管理客户资金和证券的行为都可能导致声誉受损，导致客户停止或减少使用我们的产品和服务，并导致监管行动，包括重罚和罚款，这可能会损害我们的业务。

我们信贷协议中的契约可能会限制我们的运营，如果我们不有效地管理我们的业务以遵守这些契约，我们的财务状况可能会受到不利影响。

我们已经签订了两项信贷协议，并可能在未来为其他借款签订额外的协议。这些协议包含各种限制性契约，其中包括最低流动资金和收入要求、对我们处置资产、进行收购或投资、产生债务或留置权、向我们的股东进行分配或进行某些类型的关联人交易的能力的限制。这些协议还包含财务契约，包括维持某些资本化金额和其他财务比率的义务。这些限制可能会限制我们目前和未来的运营，特别是我们对业务或行业的某些变化做出反应或采取未来行动的能力，包括我们产生债务以增加流动性状况的能力。

我们履行这些限制性公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，我们可能无法做到这一点。信贷协议规定，我们违反或未能履行某些契约构成违约事件。一旦发生违约事件，我们的贷款人可以选择根据我们的债务协议宣布所有未偿还的金额立即到期和支付。此外，我们的贷款人可能有权对我们根据协议作为抵押品提供的资产提起诉讼。如果信贷协议下的债务加速，如果我们手头没有足够的现金或无法出售足够的抵押品来偿还，这将立即对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的保险范围可能不足或昂贵。

在正常业务过程中，我们会受到索赔的影响。这些索赔可能涉及大量资金，并涉及巨额国防费用。不可能阻止或发现所有引起索赔的活动，我们采取的预防措施可能并不在所有情况下都有效。我们维持自愿和必要的保险范围，包括一般责任、财产、董事和高级职员、超额-SIPC、业务中断、网络和数据泄露、错误和遗漏、犯罪和忠诚度保证书等

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保险公司。我们的保险范围很昂贵，维持或扩大我们的保险范围可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的保险范围可能不足以保护我们免受因操作和技术故障而产生的所有损失和成本，我们不能确定此类保险将继续以经济合理的条款提供给我们，或者根本不能确定任何保险公司不会拒绝承保任何未来的索赔。例如，我们向我们的客户提供担保，以全额补偿因非客户过错的未经授权的活动而发生的直接损失，而我们为履行这一担保而产生的任何此类损失可能不在保险的全部或部分覆盖范围内。成功地向我们提出超出可用保险范围的一项或多项大额索赔，或我们的保单发生变化，包括保费增加或实施大额免赔额或共同保险要求，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

美国税法和政策的变化可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们受制于复杂和不断变化的美国税收法律和法规，未来可能会对企业所得税税率(包括拜登政府提出的提高税率)、外国收益的处理或其他所得税法律做出改变，这可能会影响我们未来的所得税拨备，减少我们的收入，同时增加税收合规的复杂性、负担和成本。

我们对纳税义务的确定将受到适用税务机关的审查。此类审查的任何不利结果都可能损害我们的运营结果和财务状况。在厘定我们的税务负债时，需要作出重大判断，而在正常业务过程中，有很多交易和计算，最终的税务厘定是复杂和不确定的。此外，我们未来的有效税率可能会受到税率变化、我们递延税项资产或负债估值的变化、我们税务筹划策略的有效性或税法或其解释的变化的有利或不利影响。这些变化可能会对我们的财务状况产生不利影响。

虽然我们相信我们的估计是合理的，但由于这些和其他因素，我们的纳税义务的最终金额可能与我们的合并财务报表中记录的金额不同，任何此类差异可能会损害我们在未来改变对纳税义务的估计或确定最终税收结果期间的经营业绩。

此外，美国国会和个别州立法机构的某些议员提议对广泛的金融交易征收新税，包括在我们的平台上发生的交易，如买卖股票、衍生品交易和加密货币。如果通过，此类拟议的金融交易税可能会增加客户在我们平台上投资或交易的成本，并降低或不利地影响美国市场状况和流动性、我们客户的投资业绩、投资兴趣的总体水平和我们获得交易收入的交易和其他交易量，以及我们的业务、财务状况和运营结果。请参阅“与我们业务相关的风险-对某些金融交易征税的拟议立法可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”

我们利用净营业亏损来抵消未来应税收入的能力可能会受到一定的限制。

于2020年内，我们利用了几乎所有美国联邦及州净营业亏损(“NOL”)结转(加州除外)，原因是制定了第85号国会法案。因此，截至2020年12月31日，我们有美国州NOL结转3,230万美元，如果不使用将于2034年开始到期，非美国NOL结转未到期的470万美元。在各节下

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根据修订后的《1986年美国国内税法》(下称《税法》)第382和383条的规定，公司如果发生了所有权变更(根据该法规的定义)，其利用变更前的NOL和其他税收属性(如研究税收抵免)抵销未来应税收入的能力可能会受到限制。如果确定我们过去经历过所有权变更，或者如果我们由于股票未来的交易而经历了一次或多次所有权变更，那么我们利用NOL和其他变更前税收属性的能力可能会受到守则第382和383条以及类似国家规定的限制。我们股票所有权的未来变化，其中许多不是我们所能控制的，可能会导致根据守则第382或383条的所有权变化。此外，我们利用未来可能收购的公司的NOL的能力可能会受到限制。出于这些原因，即使我们保持盈利，我们也可能无法利用我们的NOL。

根据我们为这些负债提供资金的方式，我们支出了大量资金，并可能继续支出与结算RSU和/或行使未偿还股票期权相关的预扣税和汇款义务，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。 我们还实施了“出售到覆盖”的安排，即在RSU结算时，代表RSU持有人向市场出售我们A类普通股的股票，以弥补预扣税款的债务，这种出售将导致我们的股东摊薄。

我们已经并可能继续支出大量资金，以履行在结算某些RSU时产生的相关预扣税和汇款义务。我们的某些RSU已归属并已与我们的IPO相关(“IPO归属RSU”)进行结算。在IPO归属RSU的结算日，我们代表RSU持有人按适用的预扣费率扣缴股份和汇出预扣税款。我们花费了约4.089亿美元来履行与IPO归属RSU结算相关的预扣税和汇款义务。

为了为这些与未来归属和结算RSU相关的预扣税款和汇款义务提供资金，我们将(I)扣留本应就此类RSU发行的A类普通股的股份，并以现金(可能包括首次公开募股的收益产生的现金)向相关税务机关支付，或(Ii)该RSU的持有人利用一个或多个经纪人在适用的结算日向市场出售部分此类股份，销售收益将交付给我们，以便汇款给相关税务机关。以履行此类预扣税款义务(“卖到补”)。与这种RSU归属和结算相关的预扣税款将以我们A类普通股的标的股票当时的现值为基础。

我们预计将代表某些RSU持有者以适用的预扣费率代扣代缴税款，并以现金形式汇给相关税务机关，这将导致我们的大量现金支出，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。 此外，我们目前打算让我们的某些RSU持有者，包括我们的创始人，使用出售担保来满足未来与RSU结算和行使股票期权相关的预扣税和汇款义务，这不会导致我们额外的现金支出，但可能会影响我们A类普通股的市场价格。见“-与我们A类普通股相关的风险-未来我们A类普通股在公开市场上的大量出售可能会导致我们A类普通股的交易价格下降。”

我们跟踪某些运营指标，这些指标在衡量方面受到内在挑战，此类指标中真实或感知的不准确可能会损害我们的声誉，并对我们的股票价格、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们使用在我们开发和运营的分析平台上收集的内部公司数据来跟踪某些运营指标，包括MAU、AUC和净累计资金等指标

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这些数据包括未经独立第三方验证的帐户以及我们的客户群，由于来源、方法或我们所依赖的假设的不同，这些帐户可能与第三方发布的估计或类似指标不同。我们的内部系统和工具受到许多限制，我们跟踪这些指标的方法在过去发生了变化，随着时间的推移可能会进一步变化，这可能会导致我们的指标发生意外变化，或者以其他方式导致这些指标的可比性受到影响，包括我们公开披露的指标。例如，在我们于2018年11月成为自我清算之前，我们依赖第三方提供商进行我们的清算操作，并使用该第三方收集的数据来计算某些指标，如累计资金净额，自2018年11月以来，我们一直根据内部来源和处理的数据进行计算。此外，如果我们用来跟踪这些指标的内部系统和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技术错误，我们报告的数据可能不准确。虽然这些数字是基于我们认为对适用测量期的指标的合理估计，但在衡量我们的平台在全球大量人口中的使用情况方面存在固有的挑战。在评估对我们A类普通股的投资时，您不应过度依赖此类运营指标。有关我们的关键运营指标的定义，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键绩效指标”。

如果我们的运营指标不能准确反映我们的业务，或者如果投资者认为这些指标不准确，或者如果我们发现与这些数字有关的重大不准确，我们的声誉可能会受到严重损害，我们A类普通股的交易价格可能会下降，我们可能会受到股东诉讼，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们容易受到利率波动的影响。

利率波动可能会对我们的客户的一般消费水平以及通过我们的平台进行投资的能力和意愿产生不利影响。此外，我们的一些产品，如我们的现金管理产品和保证金贷款计划，也受到利率变化的影响。更高的利率通常会导致我们的客户在抵押贷款、信用卡和其他消费者和商业贷款下对我们及其债权人的支付义务增加，这可能会降低我们的客户履行对我们的义务的能力，包括无法支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求，从而导致拖欠、冲销以及贷款和应收利息津贴的增加，这可能对我们的净收益产生不利影响。请参阅“与我们的经纪产品和服务相关的风险-我们与客户和交易对手之间的信用风险敞口可能会导致损失。“上图。利率的波动也可能对我们的Cash Management客户的现金存款回报产生不利影响。我们的投资组合和对利率敏感的资产也面临利率风险，包括我们资产负债表上作为客户账户持有的客户余额的基础资产。低利率或负利率环境或利率下调可能会对我们的净收入产生负面影响。

与A类普通股相关的风险

我们A类普通股的交易价格可能会波动，您可能会损失全部或部分投资。

我们A类普通股的交易价格可能波动很大，可能会受到各种因素的影响而波动，其中一些因素是我们无法控制的。这些波动可能会导致您失去对我们A类普通股的全部或部分投资，因为您可能无法以或高于您支付的价格出售您的股票。可能对我们A类普通股的交易价格产生重大影响的一些具体因素包括：

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•整体股票市场不时出现价格和成交量波动，包括由于整体经济趋势的影响，例如持续的新冠肺炎疫情的影响；

•我们或竞争对手的经营结果的实际或预期波动；

•我们经营的市场的增长率、我们的业务或投资者认为与我们相当的公司的增长率的实际或预期变化；

•我们或我们的股东;出售我们A类普通股的股份

•机构股东的行动;

•经济或商业状况的变化；

•政府或其他相关法规的变化；

•会计准则、政策、准则、解释或原则的变化;

•我们的内部控制;有任何无效之处

•发表关于我们、我们的竞争对手或我们的行业的研究报告，或证券分析师或评级机构对我们的财务和经营业绩的估计发生变化或未能达到预期，或行业分析师没有研究报告或停止分析师报道；

•我们或我们的竞争对手发布的新产品或平台功能;

•公众对我们在客户基础和项目;上的关键指标的质量和准确性的看法

•公众对我们的媒体声明、其他公开公告和提交给美国证券交易委员会的文件的反应；

•涉及我们或本行业其他公司的谣言和市场猜测;

•损害我们的品牌和声誉；

•涉及我们、我们的行业或两者的诉讼，或监管机构对我们或我们的竞争对手;的运营进行的调查

•有关我们的知识产权或其他专有权利的发展或争议;

•我们的管理;是否有任何重大变化

•散户和其他个人投资者(与机构投资者不同)，包括我们的客户，投资于我们的A类普通股的程度，这可能会导致波动性增加；以及

•其他事件或因素，其中许多是我们无法控制的。

此外，在过去，随着整体市场的波动和某一公司证券的交易价格的波动，这些公司经常会被提起证券集体诉讼。如果对我们提起诉讼，可能会导致巨额费用，并转移我们管理层的注意力和资源。

此外，如果我们A类普通股的市场价格高于投资者认为我们A类普通股合理的水平，一些投资者可能会试图做空我们的A类普通股

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这将对我们A类普通股的交易价格造成额外的下行压力。

我们将被要求在行使我们的流通权证和期权以及结算我们的RSU和未来的基于股权的奖励时，发行额外的A类普通股。这些以及我们股本的其他额外发行，包括我们B类普通股和C类普通股的发行，可能会导致我们的股东严重稀释。

未来发行我们股本的股票，包括我们的A类普通股、B类普通股和C类普通股，或可转换为我们股本或可为我们股本行使的证券的股票，可能会压低我们A类普通股的市场价格，并导致我们股本持有者的显著稀释。近年来，我们已经批准了更多的股本，以向我们的员工提供额外的股票期权和RSU，并允许完成股权和股权挂钩融资，并可能在未来继续这样做。

此外，在2021年2月，我们发行了两批可转换票据，包括本金总额25.32亿美元的“第一批”可转换票据和本金总额10.2亿美元的“第二批”可转换票据，这些票据在首次公开募股结束时自动转换为A类普通股，转换价格为26.60美元。此外，我们向购买第I批可换股票据的每位买家授予认股权证，以购买相当于该购买者投资于第I批可换股票据的总收益15%的若干股本证券股份(即总计最高购买金额3.798亿美元)。该等认股权证可于首次公开招股结束时行使，直至发行日期十周年为止，A类普通股的已发行认股权证可按26.60美元的行使价行使。于首次公开招股完成后，已发行认股权证可行使A类普通股共14,278,034股，而此等行使或会导致基于当时市价的额外摊薄。

此外，根据吾等与吾等每名创办人就本公司首次公开招股订立的股权交换权协议，吾等每名创办人均有权利(但无义务)要求吾等以B类普通股股份交换于吾等章程生效前授予他们的RSU归属及交收时所收取的任何A类普通股股份(“股权交换权”)。由于我们的B类普通股使其持有者每股有10票的投票权，而我们A类普通股的持有者每股一票，我们的创始人行使这些股权交换权以及由此发行的B类普通股将稀释我们A类普通股持有者的投票权。

此外，截至2021年6月30日，以加权平均行权价约为每股2.22美元购买17,685,650股A类普通股的期权已发行，132,048,248股A类普通股的已发行RSU(包括27,663,658股受2019年基于市场的RSU约束，以及35,520,000股受2021年基于市场的RSU约束)。行使任何这些未偿还的股票期权和结清任何这些未偿还的RSU都将导致额外的摊薄。只要我们发行股本股份来收购其他公司，或行使购买股本的未偿还期权和认股权证，就会进一步稀释。

在过去的几年里，我们的员工人数大幅增加，我们预计这种快速增长将继续下去。我们依赖基于股权的薪酬作为招聘和留住员工的重要工具。此外，2021年计划和ESPP在最终招股说明书生效日期之前立即生效，并允许我们授予基于股权的奖励，以A类普通股的股票结算。根据2021年计划和ESPP，我们为发行而保留的A类普通股的股份总数约等于14%2%在我们的IPO结束时，我们的普通股(所有类别)的流通股数量。稀释量

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由于我们员工的基于股权的薪酬或其他额外发行可能是大量的，这取决于发行和行使的规模。

未来我们A类普通股在公开市场上的大量出售可能会导致我们A类普通股的交易价格下降。

在公开市场上出售我们A类普通股的大量股票，或者认为这些出售可能会发生，可能会大大降低我们A类普通股的交易价格。如果我们的现有股东在与我们IPO相关的锁定和转售法律限制失效后，在公开市场上出售或表示有意出售大量A类普通股，我们A类普通股的交易价格可能会大幅下降。此外，截至首次公开招股截止日期，我们已发行普通股的约15.5%由我们的创始人实益拥有。如果他们中的一人或两人出售他们持有的很大一部分股份，可能会导致我们A类普通股的交易价格下跌。

截至招股截止日期，我们共发行720,023,594股A类普通股和130,155,246股B类普通股。本公司及本公司所有董事、行政人员及若干其他纪录持有人合共占本公司A类普通股约94%，即可直接或间接转换为A类普通股(包括本公司B类普通股)、可直接或间接转换为A类普通股(包括本公司B类普通股)或可为A类普通股行使的证券，须遵守与IPO承销商订立的锁定协议或与吾等订立的某些市场对峙协议，该等协议禁止在本文所述的受限期间内出售任何此类A类普通股，但须受提早公布及若干其他例外情况的规限。其余6%的A类普通股以及可直接或间接转换为A类普通股或可交换或可行使的证券，不受任何此类锁定或市场僵局协议的约束，包括将在我们的IPO完成后转换为我们的第一批可转换票据时发行的A类普通股的50%。在紧接我们首次公开募股之前受此类协议限制的已发行A类普通股的94%股份中，约6%的此类股份(包括与我们的IPO相关的I批可转换票据转换后发行的A类普通股的剩余50%股份)将仅在2021年7月28日开始的期间受到此类限制。本公司首次公开招股的最终招股章程日期(“最终招股章程日期”)至吾等就该等股份提交的S-1回售登记表格生效日期(“回售S-1生效日期”)后28天止。

我们、我们的所有董事、高管、IPO中的出售股东以及某些其他记录持有人加起来约占我们A类普通股的85%，以及在紧接我们IPO之前发行的可直接或间接转换为我们的A类普通股、可交换或可行使的证券(包括我们B类普通股的股票)，我们已与IPO的承销商签订了锁定协议或市场对峙协议，以使承销商受益，根据这些协议，此类证券的持有人同意，除某些例外情况外，未经高盛公司和摩根大通证券有限责任公司的事先书面同意，作为本公司IPO的承销商代表，在自最终招股说明书日期起至2021年12月1日，即最终招股说明书日期后的第126天(“限制期”)的期间内，我们和他们不会(1)借出、要约、质押、出售、出售任何购买期权或合约、购买任何期权或合约、授予任何期权、权利或认购权证，或以其他方式(直接或间接)转让或处置A类普通股的任何股份或可(直接或间接)转换为A类普通股或可行使或交换的任何证券。(2)从事任何套期保值或其他交易或安排(包括但不限于任何卖空或买入或出售任何认沽或看涨期权，或其组合、远期、掉期或任何其他衍生交易或工具，不论如何描述或定义)，而该等对冲或其他交易或安排旨在或合理地预期会直接或间接全部或部分地导致或导致出售或处置或转移A类普通股的任何股份或任何可转换为或可行使或可行使的证券的所有权的任何经济后果

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可(直接或间接)交换我们的A类普通股，无论上文第(1)或(2)款所述的任何此类交易将以现金或其他方式交付我们的A类普通股或其他证券，或(3)公开披露采取上文第(1)或(2)款限制的任何行动的意图。

此外，在紧接本公司首次公开招股前，额外约2%的已发行A类普通股及可直接或间接转换为A类普通股或可兑换或可行使A类普通股的证券须受市场对峙条款的约束，就根据我们的2013年计划发行的股权奖励而言，优先购买权适用于根据我们的股权激励计划发出的股权奖励，该等股权奖励限制该等证券的持有人在受限期间内就该等证券采取上文第(1)款所述的任何行动。

尽管如此，对于我们的某些股东来说，这一限制期限已经或将提前终止，如下所示：

•创始人和首席财务官：截至最终招股说明书日期，我们的每一位创始人和首席财务官最多可持有5%的已发行A类普通股和可直接或间接转换为或可交换或可行使的A类普通股(包括我们的B类普通股和基于市场的RSU)(但在我们的IPO中出售股东在我们的IPO中出售A类普通股之后)，在扣除因IPO授予RSU而扣留的任何股份后，我们可以在10月27日或之后出售这5%的股份。2021年(最终招股说明书发布日期后第91天，“第一个与盈利相关的发布日期”)；只要我们的A类普通股在纳斯达克的报告收市价比最终招股说明书封面所载的每股新股发行价高出至少33%，包括(A)2021年10月27日，即最终招股说明书日期(“定价条件衡量日”)后第90个交易日之后的第一个交易日；以及(B)紧接定价条件衡量日之前(但不包括)连续14个交易日中至少9个交易日。我们的创始人和首席财务官根据此类提前发布条款进行的任何销售，预计都将根据一个或多个10b5-1计划进行；

•优先股持有人和某些非雇员普通股持有人：

◦如果我们的A类普通股在纳斯达克的报告收盘价至少为33%，但低于50%，高于最终招股说明书封面上的每股新股发行价(A)在定价条件衡量日，以及(B)在紧接定价条件衡量日之前的14个连续交易日中至少有9个交易日，则至多10%的已发行A类普通股和可直接或间接转换为A类普通股或可交换或可行使的证券(但不包括我们的第I批可转换票据)，于最后招股说明书日期，由吾等投资者权利协议各方(包括在紧接吾等IPO完成前已发行的优先股持有人)及若干其他在紧接吾等IPO完成前已发行普通股的非雇员持有人持有的第二批可转换票据及认股权证及行使或转换该等票据及认股权证而发行或可发行的股份)可于首个与盈利相关的公布日期开始出售；或

◦如果我们的A类普通股在纳斯达克上报告的收盘价比最终招股说明书封面上的每股新股发行价高出至少50%，(A)在定价条件衡量日和(B)在紧接定价条件衡量日之前(但不包括)连续14个交易日中至少有9个交易日，则从与收益相关的第一个发布日开始，最多可出售20%的此类股份和证券；以及

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•一般员工和董事：

◦截至最终招股说明书日期，我们的董事、高级管理人员、现任和前任员工及顾问(我们的创始人和首席财务官除外，上文讨论的我们的创始人和首席财务官除外)(我们的“普通员工和董事”)持有的A类普通股中，高达15%的股份和可直接或间接转换为我们A类普通股的证券可以从2021年7月29日，也就是我们的A类普通股在纳斯达克交易的第一个交易日开始交易时开始出售；以及

◦从2021年10月27日，即最终招股说明书日期后第91天开始，我们的一般员工和董事最多可以额外持有15%的已发行A类普通股以及可直接或间接转换为我们的A类普通股或可交换或可行使的证券，该15%的股份是在不包括因IPO归属RSU而被扣留的任何股份后计算的。

此外，在首次公开招股中转换第一批可转换票据时发行的A类普通股的持有人同意，在自最终招股说明书日期起至回售S-1生效日止的期间内，该等持有人不会就上述第(1)至(3)款所述的任何行动，涉及该等股份的50%。这相当于我们已发行的A类普通股的6%，以及可直接或间接转换为我们的A类普通股的可交换或可行使的证券(有一项理解，即剩余的50%的此类股份不受任何此类锁定协议的约束)。

此外，根据我们的投资者权利协议以及在紧接本公司首次公开招股完成前已发行普通股的某些非雇员持有人订立的协议，如果与我们的任何董事、高级职员或超过1%的股东的锁定协议的条款被终止或放弃(上述锁定例外和提前解除条款除外)，则投资者权利协议的各方和该等非雇员股东将有权按比例终止或豁免其证券，但须受上述锁定协议或市场对峙条款的规限。在某些准许终止及豁免的例外情况下，包括豁免最多占A类普通股总流通股的1%(按完全摊薄基础计算，但不影响任何可换股票据或我们的认股权证的转换)、豁免该等股份的接受者同意受同一锁定协议约束的豁免、豁免困难及与A类普通股的后续发售有关的豁免。

每次解除上述限制后，受锁定或市场对峙协议约束的证券持有人将能够在公开市场出售我们的股票。此外，高盛有限责任公司和摩根大通证券有限责任公司作为承销商或我们首次公开募股的代表，可以随时全部或部分发行A类普通股和其他受上述锁定和市场僵局协议约束的证券。

此外，于2021年6月30日，根据我们的股权激励计划预留供发行的A类普通股有17,685,650股、128,228股A类普通股限制股、132,048,248股A类普通股已发行股份(包括27,663,658股受2019年基于市场的RSU约束的股份和35,520,000股受2021年基于市场的RSU约束的股份)，以及根据股权激励计划为发行预留的额外13,146,433股A类普通股，这些A类普通股将有资格在各种归属时间表、上文讨论的锁定协议以及证券法第144和701条规则允许的范围内在公开市场出售。

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此外，本公司根据证券法提交了S-8表格的登记声明，以登记根据我们的员工福利计划可发行或预留发行的所有A类普通股的发售和销售，并可能在未来提交额外的S-8表格登记声明。我们还根据证券法提交了S-8表格的转售登记声明，涵盖在我们首次公开募股之前或与之相关的A类普通股股票(包括在某些首次公开募股归属RSU结算时)，这是根据我们之前根据我们的2020年计划和我们的2013年计划授予的奖励。此类注册声明所涵盖的股票将有资格在公开市场上出售或转售，但须受归属限制、上述任何适用的锁定和市场对峙协议以及关于关联公司持有的股票的第144条限制的限制。随着股票期权的行使或RSU的结算，任何作为锁定限制终止的A类普通股(包括我们B类普通股转换后可发行的A类普通股的股票)的出售可能会使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股权证券变得更加困难。这些出售还可能导致我们A类普通股的交易价格下跌，并使您更难出售我们A类普通股的股票。

我们不打算在可预见的未来派发红利。

我们从未宣布或支付过普通股的任何现金股利，在可预见的未来也不会为我们的普通股支付任何现金股息。未来向普通股持有人派发股息的宣布和数额将由我们的董事会根据适用的法律并在考虑各种因素后酌情决定，这些因素包括我们的财务状况、经营结果、合同限制、资本要求、业务前景和我们董事会目前认为相关的其他因素。我们的董事会打算保留未来的收益，为我们业务的发展和扩张提供资金。此外，我们现有的某些信贷协议包括对我们支付现金股息的能力的限制。因此，我们预计在可预见的未来不会为我们的普通股支付股息。因此，在可预见的未来，我们A类普通股的资本增值将是您唯一的收益来源。

在最终转换日期之前，我们普通股的多级结构将产生将投票权集中到我们创始人手中的效果，这将限制您影响提交给我们股东批准的事项的结果的能力，包括选举我们的董事会，通过对我们的章程和章程的修订，以及批准任何合并、合并、出售我们的全部或几乎所有资产，或其他重大公司交易。此外，未来发行我们的C类普通股，如果有的话，可能会延长我们创始人的投票权控制期限。

除非法律另有规定，我们的A类普通股每股有一票投票权，我们的B类普通股每股有10票投票权，我们的C类普通股没有投票权。我们的创始人和他们的某些相关实体共同持有我们B类普通股的所有已发行和已发行股票。因此，于招股截止日期，特内夫先生(兼任首席执行官总裁兼董事)及巴特先生(兼任首席创意官兼董事)及彼等关连实体合共持有我们已发行股本约65%的投票权，假设该创办人就其首次公开发售归属RSU结算时收到的股份行使其股权交换权。而在归属及交收该创办人所持有的紧接本公司首次公开招股前尚未清偿的其他股权奖励后，如果该创办人就该等股权奖励交收后收到的股份行使其股权交换权利，投票权可随时间而增加。如果特内夫先生和巴特先生持有的所有该等股权奖励均已归属(假设符合适用于RSU的所有基于市场的归属条件，包括只有在我们首次公开募股后才能满足的条件)，并且根据股权交换权，根据股权交换权利，为结算该等奖励而收到的A类普通股交换为B类普通股，紧随我们的IPO完成后，特内夫先生和巴特先生及其各自的相关实体将共同持有我们已发行股本约76%的投票权。因此，在最终转换日期(定义如下)之前，我们的创始人有能力决定或显著影响任何需要我们的

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股东，包括选举我们的董事会，通过对我们的章程和我们的附例的修订，以及批准任何合并、合并、出售我们的全部或几乎所有资产或其他重大公司交易。此外，只要我们的B类普通股占我们有投票权的普通股(即我们的A类普通股和B类普通股)的约9.1%或更多，我们B类普通股的持有者，即我们的创始人及其某些相关实体，将代表我们已发行普通股的投票权的50%以上，并将有能力决定任何需要我们股东多数批准的行动。此外，即使我们的B类普通股占我们普通股所有流通股的不到9.1%(因此也不到我们已发行普通股投票权的50%)，只要我们的B类普通股占我们普通股所有流通股的5%以上，我们B类普通股的持有者仍将共同持有或控制我们普通股三分之一的投票权，因此有能力对任何此类行动产生重大影响。我们的创始人可能有与您不同的利益，可能会以您不同意的方式投票，可能会对您的利益不利。这种集中控制可能会延迟、防止或阻止我们公司控制权的变更，可能会剥夺我们的股东在出售我们公司的过程中获得股本溢价的机会，并可能最终影响我们A类普通股的市场价格。此外，投票权和经济利益之间的分离可能会导致我们的创始人和其他股东之间的利益冲突，这可能导致我们的创始人采取或导致我们采取对创始人有利但对其他股东不利的行动。

此外，关于我们的首次公开募股，我们的创始人与他们各自的若干相关实体签订了一项投票协议，该协议在我们的首次公开募股(“创始人投票协议”)完成之前生效，我们也是该协议的缔约方。根据创办人投票协议，每名创办人及其订立创办人投票协议的若干实体(包括遗产规划工具)(“创办人联属公司”)已同意(I)根据其中所载的条款及在该等条件的规限下，(I)投票表决该创办人或创办人联属公司所持有的所有普通股股份，以选举每名创办人进入我们的董事会，并反对将每名创办人免职，及(Ii)在一般其他董事的选举中共同投票。在创始人之间出现任何分歧的情况下，以提名和公司治理委员会的决定为准。此外，根据创办人投票协议，若干创办人联营公司已向另一名无关创办人授予不可撤销的投票权，代表该创办人联属公司持有本公司普通股的股份。此外，根据创办人投票协议，每位创办人将授予另一名创办人一份投票委托书，于该创办人去世或永久及完全伤残后生效，而该等股份由该创办人持有，而该创办人在紧接该创办人去世或永久及完全伤残前有权就该等股份投票(或直接投票)。创始人投票协议的存在将在最终转换日期之前的任何时间将投票权集中在我们的创始人(或他们中的任何一位)身上。此外，创始人投票协议授予每一位创始人及其各自的创始人关联公司第一要约权，如果另一位创始人或其任何创始人关联公司提议在一项交易中转让任何B类普通股，而该交易将导致B类普通股根据我们的宪章转换为A类普通股。

B类普通股持有者未来的转让一般将导致这些股票自动转换为A类普通股，但有限的例外情况除外，例如我们的创始人、他们的家族成员和他们的某些相关实体之间为遗产规划或其他转让而进行的某些转让。我们B类普通股的每一股都可以在任何时候根据持有者的选择权转换为我们A类普通股的一股。此外，我们的B类普通股的每股将在以下较早的日期和时间自动转换为我们的A类普通股：(I)至少80%的B类普通股的持有者投赞成票指定的日期和时间，作为一个类别单独投票；(Ii)我们董事会确定的不少于61天且不超过180天的日期，即当时B类普通股的流通股数量不少于B类普通股的5%的日期

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A类普通股和当时已发行的B类普通股的股票总数，(Iii)董事会指定的不少于61天但不超过180天的日期，自(A)每位创始人不再作为高级管理人员、雇员或顾问为本公司提供服务，以及(B)每位创始人不再是本公司的董事人，原因是该创始人自愿从本公司董事会辞职，或由于该创始人在年度股东大会或特别股东大会上书面请求或同意不再被重新提名为本公司的董事；(Iv)吾等创办人去世或永久完全残疾后九个月，或(V)吾等首次公开招股完成后15年之日(“最终转换日期”)，或(V)自吾等首次公开招股完成之日起计15年(“最终转换日期”)。由于我们的B类普通股和A类普通股之间的投票权比率为10：1，在最终转换日期之前，即使我们的一些B类普通股转换为A类普通股，包括由于未来此类B类普通股的转让，我们的创始人仍可能根据他们目前的所有权集体控制我们股本的相当大一部分投票权。如果我们的一位创始人及其相关实体在较长一段时间内保留其持有的相当大一部分B类普通股，该创始人未来可继续控制我们已发行股本的相当大一部分综合投票权，即使其他创始人及其相关实体减持B类普通股，该投票权可使该创始人能够有效控制在最终转换日期之前有待股东批准的所有事项。

我们目前没有发行我们C类普通股的计划。由于我们C类普通股的股份没有投票权，除非法律规定，否则如果我们未来发行C类普通股，我们创始人的投票权控制权可能会比我们在此类发行中发行A类普通股而不是C类普通股的情况下保持更长的时间。此外，我们可以向我们的创始人发行我们C类普通股的股票，在这种情况下，他们将能够出售这些股票，并在不减少他们的投票权的情况下实现所持股份的流动性。除纳斯达克上市标准另有规定外，未来发行任何C类普通股均不须经股东批准。我们C类普通股的每股将在最终转换日期后董事会指定的日期或时间自动转换为A类普通股的一股。

我们无法预测我们的多类别结构可能对我们A类普通股的交易价格产生的影响。

我们无法预测我们的多类别结构是否会导致我们A类普通股的市场价格更低或更波动，造成负面宣传或其他不利后果。例如，某些指数提供商已宣布限制将具有多类股权结构的公司纳入其某些指数。2017年7月，富时罗素宣布，计划要求其指数的新成分股在公众股东手中拥有公司5%以上的投票权，S道琼斯公司宣布，将不再允许多股权结构公司加入其某些指数。受影响的指数包括罗素2000指数和S综合指数，该指数由S 500、S中盘400和S小盘600组成。同样在2017年，领先的股票指数提供商摩根士丹利资本国际(MSCI)就他们对无投票权和多类别结构的处理展开了公开咨询，并暂时禁止新的多类别上市公司进入其某些指数。2018年10月，摩根士丹利资本国际(MSCI)宣布决定将“具有不平等投票权结构”的股权证券纳入其指数，并推出一项新指数，在其资格标准中具体包括投票权。根据这些宣布的政策，我们普通股的多级结构将使我们没有资格被纳入某些指数，因此，试图被动跟踪这些指数的共同基金、交易所交易基金和其他投资工具将不会投资于我们的A类普通股。这些政策相对较新，目前尚不清楚它们将对被排除在这类指数之外的上市公司的估值产生什么影响(如果有的话)，但与被纳入指数的类似公司相比，它们可能会压低估值。此外，我们不能保证其他股指不会采取类似的政策或行动。鉴于投资资金持续流入被动

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寻求跟踪某些指数的策略，将某些股票指数排除在外，可能会排除其中许多基金的投资，并可能降低我们的A类普通股对其他投资者的吸引力。因此，我们A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。

我们的宪章、我们的章程和特拉华州法律中的某些条款以及FINRA的某些规则可能会阻止或推迟收购Robinhood，这可能会降低我们A类普通股的交易价格。

我们的章程规定了我们的多类别普通股结构，这使我们B类普通股的持有者能够在最终转换日期之前显著影响需要股东批准的事项的结果，包括批准任何合并、合并、出售我们的全部或几乎所有资产，或其他重大公司交易，即使他们持有的股份远远少于我们已发行普通股的多数股份。 见“-在最终转换日期之前，我们普通股的多级结构将产生将投票权集中到我们创始人手中的效果，这将限制您影响提交给我们股东批准的事项的结果的能力，包括选举我们的董事会，通过对我们的章程和章程的修订，以及批准任何合并、合并、出售我们的全部或几乎所有资产，或其他重大公司交易。此外，未来发行我们的C类普通股，如果有的话，可能会延长我们创始人的投票权控制期限了解更多信息。

我们的宪章和章程还包含条款，特拉华州的法律也包含这些条款，这些条款可能会阻止收购，方法是使此类收购对竞购者来说更加昂贵，并鼓励潜在收购者与我们的董事会谈判，而不是试图进行敌意收购。我们的约章和附例包括以下条文：

•条件是我们的董事会分为三类交错任期，直到我们的第三次年度股东大会后，我们的宪章生效；

•条件是，只要我们的董事会是保密的，我们的董事只能因原因而被免职；

•条件是只有我们的董事会可以填补因董事会的扩大或董事的辞职、死亡或撤职而产生的任何空缺；

•禁止在董事选举中进行累积投票;

•规定董事会可以在未经股东批准的情况下通过、修改、更改或废除本公司的章程；

•需要获得当时已发行股本的至少多数投票权的批准，才能通过、修改、更改或废除我们的章程；

•要求获得(I)至少当时已发行有表决权股份的多数股份的批准，以修订、废除或采纳我们宪章的任何规定，以及(Ii)只要我们B类普通股的任何股份尚未发行，至少我们B类普通股已发行股份的80%，作为一个类别单独投票，以修订、废除或采纳我们宪章的某些条款；

•允许我们的董事会授权发行优先股，并决定这些股份的价格和其他条款，包括投票权或其他权利和优先权，而无需获得股东批准;

•对召开股东特别会议设定限制;

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•要求我们的股东遵守预先通知程序，以便提名候选人参加董事选举，或在股东年会或特别会议上提出问题;以及

•只允许股东在股东大会上采取行动，而不是通过书面同意，除非只要我们的B类普通股的任何股份是流通的，我们的B类股东可以通过书面同意采取行动，要求或允许我们的B类股东采取任何行动，作为一个类别单独投票。

作为一家特拉华州公司，我们还必须遵守特拉华州法律的规定，包括《特拉华州一般公司法》（“DGCL”）第203条，该条禁止我们进行业务合并，包括合并，拥有我们15%或以上的流通股的人（“有利害关系的股东”）自该人成为有利害关系的股东的交易之日起三年内，除非（除某些例外情况外）企业合并以规定的方式获得批准。

我们相信，这些条款将保护我们的股东，特别是在最终转换日期之后，通过要求潜在收购方与我们的董事会进行谈判，并为我们的董事会提供更多的时间来评估任何收购提案，使其免受胁迫或其他不公平的收购策略的影响。这些条款并不是为了使Robinhood免受收购。但是，即使某些股东认为该要约是有益的，并且可能会延迟或阻止我们董事会认为不符合Robinhood和我们股东最佳利益的收购，这些规定也将适用。因此，如果我们的董事会确定潜在的收购不符合Robinhood和我们股东的最佳利益，但某些股东认为这样的交易对Robinhood和我们的股东有利，这些股东可以选择出售他们在Robinhood的股份，我们A类普通股的交易价格可能会下降。我们的章程、公司章程和DGCL的这些和其他规定可能会延迟或阻止控制权的变更，这可能会限制我们的股东获得A类普通股溢价的机会，也可能会影响一些投资者愿意为我们的A类普通股支付的价格。

此外，第三方试图收购我们或我们A类普通股的大量头寸可能会因我们某些受监管子公司的所有权或控制法规的变化而被推迟或最终阻止。 例如，FINRA规则1017一般规定，任何导致个人或实体直接或间接拥有FINRA成员公司25%或以上股权的交易，包括母公司控制权的变更，都必须获得FINRA的批准。同样，经修订的2000年《金融服务和市场法》一般规定，金融行为监管局（“FCA”），监管我们的英国授权经纪自营商子公司（目前未开展业务），必须与导致个人或实体直接或间接持有英国证券公司10%或以上股权或投票权的任何交易有关。授权人或英国公民的父母。授权人。因此，只要我们拥有一个英国。授权经纪自营商子公司或类似的受监管实体，任何人想要购买或收购10%或更多的A类普通股将需要首先获得FCA的授权才能这样做。该等及任何其他与本公司或本公司受规管附属公司控制权变动有关的适用规例可能进一步延迟或阻止本公司控制权变动。

我们的章程指定位于特拉华州的州法院或联邦法院作为我们与股东之间的所有争议的专属法庭，并指定美国联邦地区法院作为解决任何根据《证券法》提起诉讼的投诉的专属法庭，这可能会限制我们的股东选择与我们或我们的董事发生争议的司法法庭的能力，官员或雇员。

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本宪章规定，除非吾等以书面形式同意在法律允许的最大范围内选择另一替代法庭，否则其为唯一和排他性的法庭，用于(I)代表吾等提起的任何派生诉讼或法律程序，(Ii)任何声称违反吾等任何董事、高级职员或其他雇员对吾等或吾等股东的受信责任的索赔的诉讼或法律程序，(Iii)根据DGCL、本宪章或本公司附例的任何规定而引起或寻求强制执行任何权利、义务或补救措施的任何诉讼或法律程序，(Iv)寻求解释、适用、执行或确定本宪章或本章程的有效性，(V)任何主张受内部事务原则管辖的索赔的诉讼或程序，或(Vi)DGCL授予特拉华州衡平法院管辖权的任何诉讼或程序应为特拉华州衡平法院(如果衡平法院没有标的管辖权，则为特拉华州的另一个州法院(或，如果特拉华州内没有州法院，则为特拉华州地区的联邦地区法院)，在受法院管辖的所有案件中，对被指名为被告的不可或缺的当事人具有管辖权。我们的宪章还规定，美国联邦地区法院将是解决任何根据证券法提出诉因的投诉的独家论坛。在我们的宪章中，没有任何条款禁止根据《交易法》主张索赔的股东在任何法院提起此类索赔，但须受适用法律的约束。

任何个人或实体购买或以其他方式收购或持有我们任何证券的任何权益，应被视为已知悉并同意这些规定。这些排他性法院条款可能会限制股东在司法法院就其与我们或我们的董事、高管或其他员工的纠纷提出索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高管和其他员工的诉讼。其他公司章程文件中类似选择的法院条款的可执行性在法律程序中受到了质疑，法院可能会认定这些类型的条款不适用或不可执行。例如，2018年12月，特拉华州衡平法院裁定，一项规定美国联邦地区法院是解决根据《证券法》提出的诉因的申诉的独家论坛的规定不可执行。尽管这一决定于2020年3月被特拉华州最高法院推翻，但其他州的法院可能仍会发现这些条款不适用或不可执行。如果法院发现我们《宪章》中的专属法院条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决争端相关的额外费用，这可能会对我们的业务结果产生不利影响。

一般风险因素

作为一家上市公司的相关义务可能会使我们的资源紧张，导致更多诉讼，并转移管理层对我们业务运营的注意力。

作为一家上市公司，我们必须遵守交易所法案、2002年萨班斯-奥克斯利法案(下称“萨班斯-奥克斯利法案”)、多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法、纳斯达克的上市要求以及其他适用的证券规则和法规的报告要求。遵守这些规章制度将增加我们的法律、会计和财务合规成本，使一些活动更加困难、耗时或成本高昂，并增加对我们的人员、系统和资源的需求。建立上市公司所需的公司基础设施的需要可能会转移管理层对实施我们增长战略的注意力，这可能会阻止我们成功实施战略举措，改善我们的业务、运营结果、财务状况和前景。虽然我们已经雇佣了更多的员工来帮助我们遵守这些要求，但我们可能需要雇佣更多的员工来帮助我们遵守这些要求。此外，我们预计这些规章制度将使我们获得董事和高级管理人员责任保险的成本更高，我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本来维持相同或类似的承保范围。因此，我们可能更难吸引和留住合格的人员加入我们的董事会或担任我们的高管。

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此外，与公司治理和公开披露相关的不断变化的法律、法规和标准正在给上市公司带来不确定性，增加了法律和财务合规成本，并使一些活动更加耗时。这些法律、条例和标准在许多情况下由于缺乏特殊性而受到不同的解释，因此，随着监管机构和理事机构提供新的指导意见，它们在实践中的适用可能会随着时间的推移而演变。这可能导致关于遵守事项的持续不确定性，以及不断修订披露和治理做法所需的更高成本。我们打算投入大量资源来遵守不断变化的法律、法规和标准，这一投资可能会导致一般和行政费用的增加，并将管理层的时间和注意力从业务运营转移到合规活动上。如果我们遵守新法律、法规和标准的努力由于与其应用和实践相关的含糊不清而与监管机构的预期活动不同，监管机构可能会对我们提起法律诉讼，我们的业务可能会受到损害。

此外，由于披露了与我们首次公开募股相关的信息以及上市公司需要提交的文件，我们的业务和财务状况已经并将继续变得更加明显。这种增加的披露和可见性可能会对我们的声誉、我们的客户感知我们的品牌和整体价值的方式造成不利的变化，以及股东激进主义或威胁或实际诉讼，包括竞争对手和其他第三方。如果索赔成功，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到损害，即使索赔不会导致诉讼或解决索赔的结果对我们有利，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源可能会转移我们管理层的资源，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制，以及规定的披露控制和程序，我们编制及时准确的综合财务报表的能力将受到影响。 或遵守适用的法规可能会受到损害。

《萨班斯-奥克斯利法案》和SEC的相关规则要求我们对财务报告保持有效的披露控制和程序以及内部控制。我们将继续制定和完善我们的披露控制措施和其他程序，以确保我们将向SEC提交的报告中要求披露的信息得到记录、处理，在SEC规则和表格规定的时间内进行汇总和报告，并根据《交易法》要求在报告中披露的信息已累积并传达给我们的主要行政人员和财务人员。我们还在继续发展和完善我们对财务报告的内部控制。我们管理团队的一些成员在管理上市公司、与上市公司投资者互动以及遵守与上市公司有关的日益复杂的法律方面经验有限或根本没有经验，我们的会计和财务报告人员以及其他资源有限，无法解决我们的内部控制和相关程序。为了维持和提高我们的披露控制和程序以及财务报告内部控制的有效性，我们已经花费并预计将继续花费大量资源，包括会计相关成本和重大管理监督。

我们目前的控制措施和我们制定的任何新控制措施可能会因我们业务条件的变化而变得不充分。此外，会计原则或诠释的变动亦可能对我们的内部监控构成挑战，并要求我们建立新的业务流程、系统及监控以适应有关变动。我们在实施作为上市公司运营所需的系统和控制措施以及采用相关监管机构要求的会计原则或解释的变更方面经验有限。此外，如果这些新的系统、控制或标准以及相关流程的变化没有带来我们预期的好处或没有按预期运作，则可能对我们的财务报告系统和流程、我们及时编制准确财务报告的能力或我们内部审计的有效性产生不利影响。

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对财务报告的控制。此外，如果我们遇到任何新系统和控制的问题，导致延迟实施或增加纠正可能出现的任何实施后问题的成本，我们的业务可能会受到损害。

此外，我们在财务报告披露控制和内部控制方面的弱点可能会在未来被发现。任何未能发展或维持有效控制，或在实施或改善过程中遇到任何困难，都可能损害我们的业务或导致我们未能履行我们的报告义务，并可能导致我们重报前几个期间的综合财务报表。任何未能对财务报告实施和保持有效的内部控制也可能对我们的财务报告内部控制有效性的定期管理评估和年度独立注册会计师事务所认证报告的结果产生不利影响，我们最终将被要求包括在我们将提交给美国证券交易委员会的定期报告中。无效的披露控制和程序或财务报告的内部控制也可能导致投资者对我们报告的财务和其他信息的准确性和完整性失去信心，这可能会对我们A类普通股的交易价格产生负面影响。此外，如果我们无法继续满足这些要求，我们可能无法继续在纳斯达克上市。 作为一家新上市公司，我们没有被要求完全遵守美国证券交易委员会实施萨班斯-奥克斯利法案第404条的规则，也没有被要求在我们的第二份Form 10-K年度报告之前提供关于我们财务报告内部控制有效性的年度管理报告，我们预计该报告将于2023年2月提交。

我们的独立注册会计师事务所不需要正式证明我们对财务报告的内部控制的有效性，直到(1)我们的第二份10-K表格年度报告或(2)我们不再符合新兴成长型公司资格的第一年的10-K表格年度报告中较晚的一项。此时，如果我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制的记录、设计或操作水平不满意，它可能会出具一份不利的报告。任何未能对财务报告保持有效的披露控制和内部控制都可能损害我们的业务，并可能导致我们A类普通股的交易价格下降。此外，我们可能会受到证券上市交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构的调查，这可能需要额外的财务和管理资源。这些事件可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和前景产生实质性的不利影响。

我们是一家“新兴成长型公司”，降低适用于新兴成长型公司的披露要求可能会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力。

根据《就业法案》的定义，我们是一家“新兴成长型公司”。我们可以在长达五年的时间内继续被视为新兴成长型公司，尽管如果我们的年总收入超过10.7亿美元，如果我们在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券，或者如果我们的非关联公司持有的普通股的公允价值超过7.0亿美元(我们已经上市至少12个月，并且至少提交了一份Form 10-K年报)，我们将更快失去这一地位。截至2021年6月30日的六个月，我们的总收入为10.9亿美元，虽然我们无法预测未来的收入，包括我们未来时期的收入是减少还是增加，但我们目前预计，由于截至2021年12月31日的年度总收入超过10.7亿美元，我们作为新兴成长型公司的地位将于2022年1月1日停止。

只要我们继续是一家新兴成长型公司，我们就可以利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的豁免，包括减少我们定期报告和委托书中关于高管薪酬的披露义务，以及免除就高管薪酬举行非约束性咨询投票的要求，以及股东批准任何先前未获批准的金降落伞支付的要求。目前尚不清楚投资者是否会发现我们的A类普通股

131

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之所以有吸引力，是因为我们可能会依赖这些豁免。如果一些投资者因此发现我们的A类普通股吸引力下降，我们A类普通股的交易市场可能会变得不那么活跃，我们A类普通股的交易价格可能会更加波动。

如果我们与关键会计政策相关的估计、假设和/或判断被证明是不正确的，或者财务报告标准或解释发生变化，我们的经营结果可能会受到不利影响。

根据公认会计原则编制综合财务报表时，我们需要作出估计和假设，以影响综合财务报表中收入、费用、资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露。我们根据历史经验及我们认为在当时情况下合理的其他假设作出估计，这些因素共同构成对资产及负债账面值作出判断的基础。我们定期评估这些估计数；然而，实际金额可能与这些估计数不同。 编制综合财务报表时使用的重要假设和估计包括收入确认、基于股份的薪酬、普通股估值、可转换票据和认股权证负债估值、或有亏损和所得税。如果我们的假设发生变化，或者如果实际情况与我们的假设不同，我们的运营结果可能会受到不利影响，这可能会导致我们的运营结果低于行业或金融分析师和投资者的预期，从而导致我们A类普通股的价值下降。

我们的财务业绩可能会受到美国公认会计原则变化的负面影响。

公认会计准则应由财务会计准则委员会和为颁布和解释适当的会计原则而组成的各种机构进行解释。这些原则或解释的改变可能会对我们报告的财务结果产生重大影响，甚至可能影响对在宣布或更改有效性之前完成的交易的报告。新的会计声明和对会计声明的不同解释在过去和将来都会发生。现有规则的改变或对当前做法的质疑可能会对我们报告的财务业绩或我们开展业务的方式产生不利影响。

如果证券或行业分析师对我们的业务发表不利或不利的意见，或者不发表对我们业务不利的研究报告或发表不利的研究报告，我们A类普通股的交易价格和交易量可能会下降。

我们A类普通股的交易市场将受到行业或证券分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告的影响。如果这些分析师中的一个或多个没有对我们发起报道，停止对我们公司的报道，或者没有定期发布关于我们的报告，我们可能会在金融市场失去可见性，这反过来可能导致我们A类普通股的交易价或交易量或交易量下降。此外，如果报道我们的任何分析师对我们、我们的商业模式或我们的股票表现发表了负面或误导性的意见，或者如果我们的运营结果未能达到投资者群体的预期，一名或多名跟踪我们公司的分析师可能会改变他们对我们公司的建议，我们A类普通股的交易价格可能会下跌。

我们可能会受到自然灾害和其他灾难性事件、流行病或流行病以及恐怖主义等人为问题的不利影响，这些问题可能会扰乱我们的业务运营，我们的业务连续性和灾难恢复计划可能无法充分保护我们免受严重灾难的影响。

自然灾害或其他灾难性事件，包括卫生流行病或流行病，如新冠肺炎大流行，已经并可能在未来对我们的运营造成损害或中断，

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这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。我们的业务运营受到自然灾害、火灾、电力短缺、流行病或流行病以及其他我们无法控制的事件的干扰。此外，恐怖主义行为和其他地缘政治动荡可能会对我们的业务或我们合作伙伴的业务或整个经济造成干扰。如果发生自然灾害，包括大地震或其他灾难性事件，如火灾、停电或电信故障，我们可能无法继续运营，并可能遭受系统中断、声誉损害、服务长期中断、数据安全遭到破坏和关键数据丢失，任何这些都可能对我们未来的运营结果产生不利影响。

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

出售未登记的证券

从2021年4月1日到2021年6月30日，根据我们的2020计划，我们向我们的董事、高级管理人员和员工授予了RSU，涉及我们普通股的总计51,121,184股。

上述交易并不涉及任何承销商、承销折扣或佣金或任何公开发售。吾等相信上述证券的要约、出售及发行均依据第701条获豁免根据证券法(或根据证券法颁布的D规例或S规例)注册，因为该等交易是根据该规则所规定的补偿利益计划或有关补偿的合约进行的。

关于此次IPO，于IPO截止日期，由我们的创始人及其相关实体持有的130,155,246股A类普通股被交换为等值数量的B类普通股。没有支付与交换有关的额外对价。我们认为，根据证券法第3(A)(9)条的规定，上述证券的要约、销售和发行可以免于根据证券法注册，因为我们的证券仅在我们与现有证券持有人交换时没有支付佣金或其他报酬，也没有直接或间接地进行此类交换。

收益的使用

在IPO截止日期，我们以每股38.00美元的公开发行价完成了5500万股A类普通股的IPO。在首次公开招股中，我们出售了52,375,000股A类普通股，出售股东出售了2,625,000股A类普通股。本次发行的股份是根据S一号表格(档号333-257602)的登记声明根据证券法进行登记的，该声明于2021年7月28日被美国证券交易委员会宣布生效。我们在IPO中出售A类普通股的净收益约为19亿美元，扣除承销折扣和佣金8800万美元以及我们估计应支付的发售费用1340万美元。我们IPO承销商的代表是高盛公司和摩根大通证券公司。

我们用在IPO中收到的净收益偿还了我们的循环信贷额度下的借款(这些借款被用来为IPO结束前因RSU与我们IPO定价达成和解而到期的预扣税款提供资金)。我们打算将剩余收益用于营运资本、资本支出和一般企业用途，包括增加招聘力度以扩大员工基础、扩大客户支持业务并满足我们的一般资本需求(包括监管机构和SRO提出的资本要求以及DTC、NSCC和OCC规则下的现金存款和抵押品要求)。

根据我们目前的计划和业务状况，此次发行的净收益的预期用途代表了我们的意图。我们不能肯定地预测收益的所有特殊用途。

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或我们将在上述用途上实际支出的金额。因此，我们的管理层将拥有广泛的酌情权来运用我们从IPO中获得的净收益，投资者将依赖我们管理层对我们净收益的应用做出的判断。虽然我们预计将净收益用于上述目的，但我们实际支出的时间和金额将基于许多因素，包括运营现金流、我们业务的预期增长，以及为我们的增长提供资金的替代融资来源的可用性和条款。

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项目3.高级证券违约

不适用。

项目4.矿山安全披露

不适用。

项目5.其他信息

不适用。

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项目6.展品索引

以下列出的文件作为本季度报告10-Q表的证物存档(或提供，如上所述)：

												以引用方式并入
展品编号						描述						表格*						提交日期						展品						随函存档
3.1						修订和重新发布的罗宾汉市场公司注册证书，日期为2021年8月2日(我们的《宪章》)						8-K						2021-08-02						3.1
3.2						修订和重新制定罗宾汉市场公司的章程，日期为2021年8月2日(我们的《章程》)						8-K						2021-08-02						3.2
4.1						罗宾汉市场公司A类普通股股票格式。						S-1/A						2021-07-19						4.1
4.2						购买Robinhood Markets，Inc.股票的十年认股权证表格，于2021年2月12日向多个投资者发行。						S-1						2021-07-01						4.2
10.1						Robinhood Markets，Inc.与其每一位董事和高管(Jan Hammer和Scott Sandell除外)之间的赔偿协议格式						S-1/A						2021-07-19						10.1
10.2						Robinhood Markets，Inc.与Jan Hammer和Scott Sandell各自签署的赔偿协议的格式						S-1/A						2021-07-19						10.2
10.3†						发行公司Robinhood Markets，Inc.与高盛公司和摩根大通证券公司签署的承销协议，日期为2021年7月28日，其中点名的几家承销商代表																								X
10.4†						信贷协议，日期为2021年4月16日，由Robinhood Securities，LLC及其贷款人、作为行政代理、联合簿记管理人和联合牵头安排人的摩根大通银行、作为银团代理的BMO Harris Bank N.A.和作为联合簿记管理人和联合牵头安排人的BMO Capital Markets Corp.签署						S-1						2021-07-01						10.14
10.5+						Robinhood Markets，Inc.和Paula Loop之间的邀请函，日期为2021年5月14日						S-1						2021-07-01						10.8
10.6+						罗宾汉市场公司和乔纳森·鲁宾斯坦之间的邀请函，日期为2021年5月14日						S-1						2021-07-01						10.9
10.7+						Robinhood Markets，Inc.和Robert Zoellick之间的邀请函，日期为2021年5月14日						S-1						2021-07-01						10.10
10.8						2021年7月26日，Robinhood Markets，Inc.白菊·巴特、弗拉基米尔·特内夫及其某些相关实体之间的交换协议																								X
10.9						2021年7月26日，Robinhood Markets，Inc.与(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev分别签订的股权交换权协议						S-1/A						2021-07-19						10.13
10.10						投票协议，日期为2021年7月26日，由Robinhood Markets，Inc.、Baiju Bhatt、Vladimir Tenev和某些相关实体达成																								X
10.11+						2019年基于市场的RSU奖的形式，经2021年5月26日修订和重申，由Robinhood Markets，Inc.和分别(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev						S-1						2021-07-01						10.16

136

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10.12+

2021年基于市场的RSU奖的形式，日期为2021年5月26日，由Robinhood Markets，Inc.和分别(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev

S-1

2021-07-01

10.17

10.13+

罗宾汉市场公司第三修正案二零二零年股权激励计划（“二零二零年计划”）已于二零二一年三月十日获董事会批准及于二零二一年四月二日获股东批准。

S-1

2021-07-01

10.5

10.14+

2020年计划下非雇员董事受限制股份单位协议格式（包括授予通知）

S-1

2021-07-01

10.18

10.15+

2021综合奖励计划，自2021年6月27日起生效（“2021计划”）

S-8

2021-07-29

99.1

10.16+

2021计划下雇员及非雇员董事限制性股份单位协议格式(包括授出通知书)

X

10.17+

2021计划非雇员董事全职股票奖励协议格式(包括授予通知)

X

10.18+

2021年雇员股份购买计划，于2021年6月27日生效（“ESPP”）

S-8

2021-07-29

99.2

10.19+

ESPP认购协议格式及退出通知

X

31.1

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的CEO认证

X

31.2

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发的CFO证书

X

32.1‡

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行的CEO认证

X

32.2‡

根据萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发的CFO证书

X

101.INS

IXBRL(内联可扩展商业报告语言)实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中

X

101.SCH

IXBRL分类扩展架构文档

X

101.CAL

IXBRL分类扩展计算链接库文档

X

101.DEF

IXBRL分类扩展定义Linkbase文档

X

101.LAB

IXBRL分类扩展标签Linkbase文档。

X

101.PRE

IXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

X

104

封面交互数据文件(见附件101)

X

__________________

*除S-1(和S-1/A)档号为333-257602，S-8档号为333-258250外，其他档号均为001-40691。

+ 表示管理合同或补偿计划。

†根据证券法S-K条例第601（a）（5）条的规定，某些附表和附件已被省略。任何遗漏的附表或附件的副本将根据要求提供给SEC。

随附于本10-Q表季度报告的附件32.1和32.2中的证明文件被视为已提供，未向美国证券交易委员会提交，且不得通过引用并入Robinhood Markets，Inc.的任何备案文件。根据《1933年证券法》（经修订）或《1934年证券法》（经修订），无论是在本10-Q表格季度报告日期之前还是之后，无论此类备案中包含的任何一般性公司语言。

137

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签名

根据《1934年证券法》的要求，注册人已正式签署本报告，本报告将于2021年8月18日在加利福尼亚州门洛帕克由以下签署人（经正式授权）代表其签署。

Robinhood Markets，Inc.
发信人：
姓名：			弗拉基米尔·特涅夫
标题：			联合创始人、首席执行官兼总裁
发信人：
姓名：			杰森·沃尼克
标题：			首席财务官 (首席财务官和首席会计官)

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