前瞻性陈述

本10-K表年度报告，特别是 “第7项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 以及 “第1项。业务” 包括经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条所指的 “前瞻性陈述”。本报告中使用 “可能导致”、“预期”、“打算”、“将继续下去”、“预测”、“估计”、“项目”、“相信” 等词语或短语旨在识别《交易法》所指的 “前瞻性陈述”。这些陈述代表了我们对未来收入、收益、增长战略、新产品和举措、未来运营和经营业绩以及未来商业和市场机会等方面的期望或信念。

本报告中的前瞻性陈述仅代表截至本报告发布之日，以引用方式纳入的文件中的前瞻性陈述仅代表截至这些文件发布之日。除非法律要求，否则我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。我们提醒并告知读者，这些陈述基于某些可能无法实现的假设，涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与本文所包含的预期和信念存在重大差异。

有关与我们的业务相关的某些风险的摘要，请参阅 “第 1A 项。本报告中的 “风险因素”。本报告，包括 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 标题以及我们的财务报表和相关附注中列出了可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述存在重大差异的其他因素。

除非另有说明，否则术语 “我们”、“我们的” 和 “公司” 是指自然健康趋势公司及其子公司。所提及的 “美元” 和 “$” 是指美元。

第一部分

第 1 项。商业

业务概述

自然健康趋势公司是一家国际直销和电子商务公司。我们控制的子公司以 “NHT Global” 品牌销售个人护理、健康和 “生活质量” 产品。我们的全资子公司活跃在以下市场：美洲，包括美国、加拿大、开曼群岛、墨西哥和秘鲁；大中华区，由香港、台湾和中国组成；东南亚，包括马来西亚、新加坡和泰国；韩国；日本；印度；和欧洲。我们还通过与当地服务提供商的合作，在俄罗斯和哈萨克斯坦开展业务。

我们的大部分订单量，尤其是香港子公司的订单量，都通过现有成员的推荐供个人消费。我们的目标是丰富客户的生活，使我们的会员能够从我们的产品销售中获得经济利益。

我们在特拉华州注册成立，并将公司总部设在香港。

我们的普通股目前在纳斯达克资本市场上交易，股票代码为 “NHTC”。

可用信息

我们的网站位于 www.naturalhealthtrendscorp.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会（SEC）提交此类材料或将其提供给美国证券交易委员会（SEC）后，我们的10-K表年度报告、10-Q表季度报告、8-K表最新报告以及此类报告的修订将在合理可行的情况下尽快在我们的网站上免费提供。我们网站上提供的信息不应被视为本报告的一部分。美国证券交易委员会维护着一个互联网网站 http://www.sec.gov其中包含有关以电子方式向美国证券交易委员会申报的发行人的报告、代理和信息声明以及其他信息。

我们的主要产品

我们提供六个不同类别的 “NHT Global” 品牌产品：健康、草本、美容、生活方式、家居和日用品。这些产品类别以及我们在大多数市场中提供的商机为我们的会员提供了一个平台，使他们能够进一步实现和保持健康、优质的生活方式的目标，包括产品补充和获得经济回报的机会。

下表按类别汇总了我们提供的产品：

我们不断采购独特、专有和即时影响的产品，以提供给我们的会员和客户。我们的产品开发是一个持续的过程，受市场趋势、新技术和科学发现、成员的意见、研究和供应商提案的推动。

我们的使命是与原材料制造商和合同制造商密切合作，共同开发最优质的产品并将其推向市场。我们的制造商主要位于美国，还有一些制造商位于韩国、香港、台湾、欧洲和中国。我们的原材料来自世界各地的信誉良好的供应商。所有推向市场的现有产品和新产品都经过测试，以确保产品在销售时满足国家和州的监管合规要求。这包括我们产品的正确处理、运输和保质期建议。此外，还对原材料分析证书进行了审查，以确保进行了适当的测试并符合要求的成分规格。

业务运营

运营策略

我们的目标是帮助我们的会员成功实现他们的人生目标；无论是个人健康、美丽、幸福还是经济回报。我们的员工专注于帮助我们的会员实现他们的目标。

我们相信，基于六项关键能力，我们的竞争商业模式适用于我们开展业务的市场：

产品采购

我们的员工与制造商和其他潜在供应商的研发人员合作，创建产品概念并将产品创意发展成实际产品。然后，我们可以与供应商签订供应协议，根据该协议，我们获得销售我们拥有的带有自有标签（或商标）的产品的权利。此外，我们的一些当地市场不时推出自己的产品，这些产品有时会被我们的其他市场所采用。

我们通常从第三方制造商那里购买制成品，然后将其出售给我们的会员以供零售和个人消费。我们认为，如果我们无法及时从现有或替代供应商那里采购产品，我们的收入、收入和现金流可能会受到不利和实质性的影响。请参阅 “第 1A 项。风险因素-我们依靠数量有限的独立第三方来及时制造和供应我们的产品。”我们与供应商签订了一些具有自动续订权的合同。

营销和分销

我们主要通过网络营销系统在国际上分销我们的产品，这是一种人对人直销的形式。在这种制度下，会员主要将我们的产品推荐给潜在消费者，或者他们可以批发或折扣价购买以供个人消费或转售给消费者。网络营销的概念基于个人推荐的力量，这些推荐通常来自朋友、邻居、亲戚和熟人。我们认为，网络营销是分销我们产品的有效方式，因为它允许人与人之间的产品教育和推荐以及更高水平的客户服务，而所有这些都不那么容易通过其他分销渠道获得。在本文档中，我们一般使用 “会员” 一词来指购买商品供自己消费或转售，或两者兼而有之的会员，以及仅注册消费我们产品的会员。

我们的每款产品都指定了指定数量的奖励积分。佣金根据每周销售期内的个人和团体奖励积分总额支付给会员。奖励量积分本质上是产品批发价格的百分比。

实际上，我们所有的成员都是独立的全职或兼职承包商，他们通过互联网直接从我们的子公司购买产品，供个人消费或转售给零售消费者。我们在一些较小市场购买我们产品的购买者以及从我们的中国子公司购买我们产品的购买者只能出于个人消费而购买，不得用于转售。

下表列出了截至所示日期按市场划分的活跃成员数量。如果会员在前一年向我们下过至少一份产品订单，我们将他们视为 “活跃”。会员不一定居住在他们注册成为会员的市场中。

¹美国、加拿大、墨西哥和秘鲁

²我们几乎所有的香港收入都来自向中国会员交付的产品的销售。请参阅 “第 1A 项。风险因素。”

会员必须同意我们网站上发布的会员协议的条款和条件。成员协议规定了我们的政策和程序，我们可以选择因不遵守而解雇会员。

我们会根据这些会员的下线客户和会员在给定佣金期内购买的产品向符合条件的会员支付佣金。为了有资格获得佣金，某些国家的会员可能需要按月或以其他方式定期购买产品。请参阅 “与成员合作”.”

会员通常通过互联网下订单，并在发货前用信用卡付款。因此，我们的应收账款最少，从历史上看，信贷损失可以忽略不计。

由于 COVID-19 疫情，我们修改了一些营销策略和计划，提供了面对面和虚拟或在线营销计划和活动的混合方法。我们通常为现有和潜在的会员赞助促销会议、产品教育、激励和个人发展培训活动。这些活动旨在向潜在和现有成员介绍我们的产品线和新产品发布、最新的营销和促销计划以及新的服务改进，并对他们进行培训。这些活动也是表彰成员成就的场所。会员通常会在这些活动中分享他们在使用我们的产品和发展业务方面的经验。我们正在不断制定和更新我们的营销策略和计划，以激励我们的会员。

最近我们的业务中断

最近，我们的正常业务运营因一系列事件而中断，包括 COVID-19 疫情和相关的控制措施、中国政府针对参与在中国销售健康产品的公司的为期100天的运动，以及香港最近的政治和社会事态发展。请参阅 “第 1A 项。风险因素——流行病，例如 COVID-19 疫情，或自然灾害、恐怖袭击或战争行为...”、“风险因素——我们在中国的业务必须遵守大量适用的法律法规...”、“风险因素——我们在香港的业务受到香港近期政治和社会事态发展的不利影响...” 以及 “第 7 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——业务概述。”

管理信息系统

我们的业务使用专有的网络系统来处理订单，并向会员传达奖励量活动和佣金。通过实施甲骨文电子商务套件，我们已经实现了大量财务报告流程的自动化，并在我们最重要的市场整合了其他关键业务流程，例如库存管理、采购和成本核算。

员工

截至2023年12月31日，我们雇用了139名员工，其中包括全球总共138名全职员工。在全职员工中，86名位于大中华区（中国香港和台湾），31名位于美洲（美国、加拿大、开曼群岛和秘鲁），7名在印度，5名在欧洲，3名在日本，两名在马来西亚和新加坡，韩国和俄罗斯各有两名。

季节性

从一个季度到另一个季度，我们在一定程度上受到季节性因素和趋势的影响，例如重大文化活动和度假模式。例如，大多数亚洲市场在第一季度庆祝各自的当地新年。这通常会对我们的第三方提供商的服务产生重大影响，并可能对我们的净销售额产生负面影响。我们认为，第三季度的净销售额也可能受到负面影响，传统上，我们的许多会员会休假。此外，10月初香港、中国和台湾的国定假日往往会对这些市场的销售产生不利影响。

我们的支出，以及一定程度的收入，都受到一年中不同时间计划举办的重大活动的影响。重大促销活动可能会显著增加活动实际举办季度的报告支出，而该活动可能产生的收入可能不会出现在同一报告期内。

知识产权

我们的大多数产品都是在 “自有标签” 安排下包装的。我们已经在我们开展业务或正在考虑扩张的多个国家获得或申请了某些名称、徽标和各种产品的商标注册。我们还依靠普通法商标权来保护我们的未注册商标。这些普通法商标权不能为我们提供与美国联邦商标相同的保护水平。普通法商标权仅限于实际使用该商标的地理区域，而美国联邦商标注册使注册人能够停止第三方在美国任何地方未经授权使用该商标，即使注册人从未在使用该商标的地理区域使用该商标；但是，前提是未经授权的第三方用户在注册日期之前尚未完善其普通法权利在该地理区域内的商标中区域。

我们的业务拥有美国和外国控股和运营公司结构，包括分割我们的美国和非美国业务。在这种结构下，外国控股公司保留美国以外无形财产的经济所有权，包括商标、商业秘密和其他专有信息。

与成员合作

赞助

注册新会员为我们的直销结构创造了多个层次。会员在网络中注册的人员被称为 “赞助” 会员，他们购买产品仅供个人消费或转售，或两者兼而有之。新注册的人员被分配到网络职位，这些职位可以位于 “下线” 成员之下，因此他们可以被称为 “下线” 成员。如果下线成员也注册了新会员，他们将在结构内创建更多级别，但他们的下线成员与向他们介绍我们业务的原始成员仍处于相同的下线网络中。

虽然我们提供信息手册和其他销售材料，但会员主要负责注册和教育新会员了解产品、薪酬计划以及如何建立成功的会员网络。

会员无需注册其他会员作为下线，并且我们不为注册新会员支付任何佣金。但是，由于向成功建立消费和转售产品的会员网络的人提供了经济激励，我们认为我们的许多会员都在努力注册更多会员，但付出了不同程度的努力和成功。由于他们正在寻求新的补充收入机会，因此人们在使用我们的产品或参加入门研讨会后通常会被吸引成为会员。一旦一个人成为会员，他或她就可以通过互联网直接以批发或折扣价从我们这里购买产品。该成员还有权注册其他会员，以建立会员和客户网络。

在某些市场，会员还会注册优先客户。优先客户以折扣价购买产品，但无法注册新会员或优先客户、转售产品、赚取佣金或有资格获得激励或奖励。

补偿计划

我们采用通常所谓的二元薪酬计划，并增强了某些单层功能。根据我们的薪酬计划，我们的子公司每周向会员支付佣金，通过其遍布所有地理市场的下线会员网络注册购买产品。尽管我们的中国会员可以通过我们的其他子公司参与我们的薪酬计划，但我们的中国子公司维护着电子商务零售平台，不支付佣金。这种 “无缝” 薪酬计划使位于一个国家的会员能够赞助位于其他国家的其他会员。当前，会员基本上可以通过两种方式赚取收入：

我们的每款产品都指定了指定数量的奖励积分。佣金基于每个销售周期的个人和团体奖励积分总数。奖励量积分本质上是产品批发价格的百分比。随着会员业务的扩大，会员从不断扩大的下线网络进行的购买中获得更高的佣金。为了有资格获得佣金，会员可能需要按月或以其他方式定期购买我们的产品。我们的某些子公司不要求会员进行这些名义购买才有资格获得佣金。在确定佣金时，会员的佣金组中包含的下线成员的等级数量会随着会员正下方的会员数量的增加而增加。根据我们目前的薪酬计划，我们的部分佣金支出可能仅限于每周的硬上限美元金额或产品总销售额的特定百分比。在某些市场中，佣金可能会受到进一步限制。

在某些市场，我们还为最多三代个人赞助会员的购物支付一定的奖金，以及最多七代个人赞助会员赚取的佣金的奖金。会员还可以在我们不时举办的特定限时促销和竞赛中获得收入、旅行和其他奖励。

有时，我们会对薪酬计划进行修改和改进，以帮助激励会员，这可能会对会员佣金产生影响。我们还可能签订业务或市场开发协议，这可能会给特定成员带来额外的报酬。

会员支持

我们致力于根据我们所服务的每个市场中会员的需求提供量身定制的高水平支持服务。我们努力通过提供个性化的会员服务和维持慷慨的产品退货政策（请参阅 “产品保修和退货”）来满足会员的需求并建立会员的忠诚度。我们认为，通过提供有效的成员支持来最大限度地发挥成员的努力对于我们的成功至关重要，而且将继续如此。

我们力求通过虚拟和面对面的产品培训会议、重要的会员活动、网络消息、成员焦点小组、定期电话会议以及与会员的其他个人联系来了解和满足会员的需求。通过我们的平台，我们可以提供产品配送和跟踪服务，从而实现用户友好和及时的产品分发。

为了帮助保持与会员的沟通，我们提供以下支持计划：

技术和互联网计划

我们认为，互联网对我们的业务很重要，因为越来越多的消费者通过互联网进行在线交流和购买产品，而不是传统的零售和直销渠道。因此，我们投入了大量资源来增强我们的电子商务能力和会员利用互联网的能力。我们几乎所有的销售都是通过互联网进行的。我们提供了一个全球平台，允许会员拥有一个个性化的复制网站，通过该网站，他或她可以在我们开展业务的所有国家/地区销售产品。这些网站的链接可以在我们的会员主网站www.nhtglobal.com上找到。不应将这些网站上提供的信息视为本报告的一部分。

影响成员的规则

我们的会员政策和程序规定了会员在每个市场必须遵守的规则。我们还监控会员活动，努力为我们的会员提供一个 “公平的竞争环境”，这样一个成员就不会因为另一个成员的活动而处于不利地位。我们要求我们的会员以合乎道德和专业的方式展示产品和商业机会。成员还同意，他们向客户展示的内容必须与我们的文献中的产品声明和陈述一致，且仅限于这些声明和陈述。

我们的政策和程序要求我们制作或预先批准会员使用的所有销售辅助工具，例如演示文稿、视频、录音、小册子和促销服装。此外，除非获得我们的预先批准，否则会员不得使用任何形式的媒体广告来推广产品。未经我们事先同意，会员无权使用我们的商标或其他知识产权。如果我们得知正在使用未经批准的材料，我们会通知并指示相关成员停止使用此类材料。除了定期与我们的会员沟通有关产品或收入索赔的适当和不恰当的说法外，我们还聘请了第三方服务提供商来协助我们监控互联网和各种社交媒体，以识别潜在的不当行为或违反我们政策和程序的行为。

我们的合规和会员服务部门会审查有关涉嫌成员不当行为的举报。如果我们确定某位会员违反了我们的会员政策或程序，我们可能会完全终止该会员的权利。或者，我们可能会实施制裁，例如警告、缓刑、撤回或拒绝奖励、暂停会员特权、罚款、扣留佣金，直到特定条件得到满足或其他适当的禁令救济为止。实际上，我们所有的成员都是独立的承包商，而不是员工，可以独立于我们行事。此外，我们的会员可以随时辞职或终止其会员资格，恕不另行通知。请参阅 “第 1A 项。风险因素——我们最近失去了大量会员，这对我们的业务产生了不利影响...”。

政府法规

直销活动

直销或多层次营销活动受美国和其他国家的各种联邦、州和地方政府机构监管。这些法律法规通常旨在防止欺诈或欺骗性计划。我们当前市场中的法律法规通常：

管理直销的法律法规会不时修改，与其他直销公司一样，我们可能会不时在与我们的直销活动相关的各个市场接受政府的审查、审查或调查。这可能要求我们在受此类变化和考试影响的市场中改变我们的业务模式和全球薪酬计划的各个方面。

中国的直销和反金字塔法规非常严格，包含各种限制，包括限制向独立会员支付多级薪酬和参与某些会员招募活动的能力。中国的监管环境很复杂，我们在中国的业务可能会受到监管和媒体的关注。

中国政府对直销公司的活动进行审查。我们的业务继续受到市级和省级监管机构的监管和审查。有时，政府监管机构的行动会影响我们成员在某些地区的活动，并导致一些执法行动。在每起案件中，我们都帮助我们的成员为其行为的合法性进行辩护。我们预计，我们的商业模式将继续发展，因为我们将与专业顾问和监管机构合作，做出任何必要的改变，以遵守直销和其他法规。

我们认为，我们在香港的电子商务直销平台和我们在中国的电子商务零售平台都不需要在中国拥有直销许可证，而我们目前不持有这种许可证。我们之前曾在中国提交过直销许可证的初步申请，但在2019年，中国政府机构建议我们撤回申请。当我们认为情况再次成熟时，我们预计将在中国重新申请直销许可证。

对我们产品的监管

我们的产品和相关的促销和营销活动受美国众多政府机构和当局的广泛政府监管，包括美国食品药品监督管理局（“FDA”）、联邦贸易委员会（“FTC”）、消费品安全委员会、美国农业部、州检察长和其他州监管机构。在我们的国外市场上，这些产品通常由类似的政府机构监管。

我们的个人护理产品受各种法律和法规的约束，这些法律和法规对化妆品是否可以作为 “化妆品” 销售或需要进一步批准作为非处方（OTC）化妆品制定了法规。在美国，化妆品监管受美国食品和药物管理局和联邦贸易委员会的管辖。《食品、药品和化妆品法》将化妆品按其预期用途定义为 “旨在摩擦、倒入、撒在或喷洒上、引入人体或以其他方式应用于人体的物品。... 用于清洁、美化、提升吸引力或改变外观。”该定义中包含的产品包括皮肤保湿剂、眼部和面部化妆品、香水、口红、指甲油、洗发水、永久波浪、染发剂、牙膏和除臭剂，以及任何用作化妆品成分的材料。相反，产品不被视为化妆品，但如果该产品旨在用于诊断、治愈、缓解、治疗或预防疾病，或者旨在影响人体的结构或任何功能，则可以被视为药物。可以从市场营销或产品声明中推测出产品的预期用途。我们开展业务的其他市场也有类似的规定。此外，联邦贸易委员会还执行了产品索赔必须真实和有根据的要求。

在日本，厚生劳动和福利部监管化妆品的销售和分销，要求我们持有进口营业执照，并对进口到日本的每种个人护理产品进行登记。在台湾，所有 “药用” 化妆品都需要注册。在中国，个人护理产品分为两类之一，“普通” 和 “药品”。这两个类别的产品都需要向卫生当局提交配方和其他信息，而药品则需要人体临床研究。这些产品的中国注册过程可能需要九到十八个月或更长时间。任何给定市场的此类法规都可能限制我们进口产品的能力，并可能在我们完成这些产品的注册和批准程序时推迟产品的上市。化妆品的销售受欧盟化妆品指令的监管，该指令要求销售个人护理产品的外国公司必须统一申请。在秘鲁，它由管理机构DIGEMID（药品总局、Insumos y Drogas）管理，可能需要长达三个月的时间才能完全注册为可销售。同样，在墨西哥，管理机构是COFEPRIS（联邦卫生防护委员会），也可能需要三到六个月的时间才能完全注册为可销售。

我们开展业务的市场都有不同的法规，将食品和营养保健品与 “药品” 或 “药品” 区分开来。由于法规各不相同，在某些市场被认定为 “食品” 的某些产品或成分在其他市场可能被视为 “药品”。这些法规可能要求我们修改产品或避免在给定市场销售该产品。因此，我们必须定期修改产品中的成分和/或成分含量，以确保所有适用的监管限制都得到满足。在某些情况下，国外市场的法规可能要求我们在推出新产品之前获得监管部门的批准，或者完全限制我们对某些成分的使用。美国和其他市场越来越多地扩大对膳食补充剂的监管。这可能会在未来施加额外的限制或要求。由于监管重点的增加，我们的内部监管人员有所增加，审查工作也得到了加强，以符合我们对现行法规的理解。

FDA 法规要求膳食补充剂现行良好生产规范 (cGMP)。这些法规旨在确保工作人员接受常规和适当的培训，膳食补充剂以高质量的方式生产，不含污染物或杂质，并且贴有准确的标签。这些法规包括为我们和我们的供应商建立质量控制程序、设计和建造制造工厂以及测试原料和成品的要求。该法规还包括记录保存和处理消费品投诉的要求。如果膳食补充剂含有污染物或不含据称所含的膳食成分的类型或数量，美国食品和药物管理局将认为这些产品掺假或贴错了标签。我们力求通过定期的制造商和仓库审计，以及必要的纠正措施请求（CAR）计划，确保遵守所有监管要求。cGMP还扩展到物流，我们力求将与产品分销相关的任何安全风险降至最低。

我们的业务受其他FDA法规的约束，例如实施不良事件报告系统（“AERS”）的法规，该制度要求我们记录和跟踪不良事件，并报告与消费者使用我们的产品相关的严重不良事件，即涉及住院或死亡的事件。

我们的大多数主要市场还监管有关产品功效的广告和产品声明。我们的膳食补充剂尤其如此，因为我们通常将它们作为食品或健康功能食品销售。例如，在美国，我们不能声称我们的任何营养补充剂能够诊断、治愈、缓解、治疗或预防疾病。但是，在美国，《膳食补充剂健康和教育法》允许在标签上作出经证实、真实和非误导性的营养支持陈述，例如描述因食用膳食成分而产生的总体健康状况或营养素或膳食成分在影响或维持人体结构或功能方面的作用的陈述。我们开展业务的大多数其他市场都没有通过类似的立法，因此，美国产品的分销可能会受到更严格的限制，限制我们在这些市场上对我们的产品提出的索赔。

中国以健康产品和服务为重点的100天运动

2019年1月，中国政府宣布了一项为期100天的活动，重点是参与销售声称可以促进健康的食品、设备、日用品、小型家用电器和服务的公司。负责该活动的中国政府各部委表示，他们的目标是该行业的非法行为，特别是制造和销售假冒和不合格产品，以及虚假广告和有关产品和服务健康益处的误导性说法。据了解，该活动特别侧重于直销公司的商业惯例。尽管为期100天的活动将于2019年4月到期，但我们不知道有任何信息表明该活动已正式结束。但是，中国政府随后宣布将进行 “回顾审查”，以评估为期100天的竞选活动。作为本次审查的一部分，我们了解到，中国各政府机构成立了一个工作组来评估为期100天的活动，特别侧重于医疗市场及其在某些省份的监督。据我们了解，工作组在2019年9月评估了这些省份的许多组织和政府部门的绩效和成果，并提出了各种改进建议。据指出，每个省都立案了若干调查案件，成功结案了许多案件，并处以各种罚款和处罚。据我们了解，回顾审查在2019年9月之后仍在继续，我们不知道该审查已经完成。因此，健康产品公司在中国的商业环境仍然充满挑战，社交媒体对这类公司的负面情绪加剧了这种情况。

这项为期100天的促销活动，包括其延期和后果，在短期内已经并将继续对我们在中国的业务产生负面影响，但我们认为，随着不合格产品的供应商被赶出市场，从长远来看，最终将使我们和中国消费者受益。请参阅 “第 1A 项。风险因素——我们在中国的业务必须遵守大量适用的法律法规...” 和 “第7项。——管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——业务概述”。

其他监管问题

由于我们通过外国司法管辖区的许多子公司开展业务，因此我们受外汇管制、转让定价和海关法的约束，这些法律规范我们实体之间用于产品采购、管理服务和合同义务（例如支付会员佣金）的资金流动。与大多数从事直销业务的公司一样，我们可能会不时收到政府监管机构对我们业务性质和其他问题的询问或审查，例如遵守当地直销、传销销售、转让定价、海关、税收、外汇管制、证券和其他法律。请参阅 “第 1A 项。风险因素——法律、监管、税收、货币和贸易政策风险。”

产品保修和退货

我们的退款政策和程序严格遵循行业和特定国家/地区的标准，这些标准因国家/地区而异。例如，在美国，直销协会建议直销商允许在销售后的十二个月内退货，而在香港，标准退货政策为销售后的14天。我们的退货政策通常符合当地法律或当地直销协会的建议。在大多数情况下，及时退回未开封且处于可转售状态的产品的会员可能会获得退款。退款金额可能取决于销售所在国家、退货的及时性以及任何适用的补货费。必须以书面形式将退货通知我们，此类书面请求将被视为会员资格的终止通知。我们可能会根据特殊情况更改我们的退货政策。

重要客户

销售额是向我们的会员进行的，没有一个客户占我们净销售额的10％或以上。但是，我们的商业模式可能导致销售集中到几个不同的成员及其成员网络。尽管没有任何一个成员占净销售额的10％或以上，但关键成员或该成员网络的流失可能会对我们的净销售额和财务业绩产生不利影响。

我们的行业

我们从事直销行业，销售健康、草药、美容、生活方式、家居和日用产品。更具体地说，我们从事所谓的网络营销或多层次营销。这种组织结构以及营销和销售方法包括销售生活改善产品、化妆品和膳食补充剂或销售其他类型消费品的公司。通常，直销以组织结构为基础，在这种组织结构中，购买公司产品的独立成员将因直接向消费者进行的销售而获得报酬。

我们的会员根据其注册的会员以及其 “下线” 会员网络注册的所有后续会员产生的销售额获得报酬。直销行业的经验是，一旦建立了庞大的会员网络，就可以向这些成员提供新的和替代的产品和服务，出售给消费者和其他会员。

竞争

网络营销行业非常多样化，既有大型跨国公司，也有规模较小的本地运营商，其中一些是大型企业集团的直销子公司。大型网络营销公司包括Nu Skin Enterprises, Inc.、USANA Health Sciences, Inc.和Herbalife Nutrition Ltd.，它们的知名度和财务资源比我们多得多，成员也更多。它们是公开交易的，因此可以作为信息基准，但我们在市场或产品范围方面与它们没有重叠之处。另一方面，许多中国、台湾和香港的中小型私人控股公司是激烈的竞争对手，更接近于直接与我们竞争。此外，我们的许多前雇员和成员现在为竞争对手工作，有时会尝试利用所获得的关系和知识来与我们竞争。

我们与其他网络营销公司竞争的能力在很大程度上取决于我们在吸引和留住会员方面的成功。无法保证我们的吸引和留住会员的计划会取得成功。每个市场对网络营销感兴趣的个人数量都有限，并且减少到其他网络营销公司成功吸引这些人进入其业务的程度。尽管我们认为我们为会员提供了有吸引力的机会，但无法保证其他网络营销公司将无法招募我们的现有成员或耗尽给定市场中的潜在成员库。

与传统零售商相比，直销渠道往往以更高的价格销售产品，这构成了一定程度的竞争风险。无法保证我们会继续与零售商店、互联网零售商或其他直销商进行有效竞争。

第 1A 项。风险因素

我们面临着业务和行业中存在的各种风险。以下是一些可能影响我们的业务、经营业绩和财务状况的更重要的因素。

业务、产品和市场风险

由于我们在香港的业务占我们整体业务的很大一部分，而且我们几乎所有的香港业务都来自向中国会员销售产品，因此我们与香港或中国有关的业务的任何重大不利变化都可能对我们的整体业务产生重大不利影响。

在2023年和2022年，我们大约79％和78％的收入分别来自香港。我们几乎所有的香港收入都来自向中国会员交付的产品的销售。与具有更大地域多元化的公司相比，我们业务的地理集中意味着可能对该地理区域或我们在该地区的业务产生负面影响的事件或条件，包括中国和香港当前面临的经济挑战，正在并将来对我们的整体业务和财务业绩产生更大的不利影响。

我们在香港的业务正受到香港近期政治和社会事态发展的不利影响，对我们的业务和财务表现的负面影响可能会持续或加剧。

我们的总部和大量员工都设在香港，我们的香港子公司占我们整体业务的很大一部分。近年来，香港经历了重大的政治动荡和社会纷争，包括一系列大规模抗议活动。这些事态发展，加上 COVID-19 疫情的影响，导致我们在2020年停止在香港举办会员会议和活动。鉴于过去在香港举行的会员会议和活动是我们产品营销和分销工作的重要组成部分，我们认为这些事态发展对我们的运营和财务业绩产生了负面影响。尽管我们得以在2023年第四季度在香港赞助一次大型面对面的会员活动，但现在预测这些事态发展是否会继续对我们的整体业务、经营业绩和财务状况产生不利影响还为时过早。

在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度中，我们的运营现金流为负，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，我们的运营现金流仅为适度的正值。这种现金流表现主要是由于我们的收入下降幅度大于我们可以管理的支出的减少。如果我们再次出现运营现金流负值或现金余额大幅减少，我们可能无法继续向股东支付现金分红，我们支持运营的能力可能会受到损害，我们可能需要寻求债务或股权融资。但是，我们可能无法以令人满意的条件获得额外的债务或股权融资，或者根本无法获得额外的债务或股权融资，任何新的融资都可能对我们现有的股东产生稀释作用。负的运营现金流可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况以及股价产生重大不利影响，并最终可能威胁到我们的偿付能力。负的运营现金流和任何相关的不利市场看法也可能对我们吸引新成员和/或销售产品的能力产生负面影响。无法保证我们将成功地维持足够的现金资源水平。

有关我们或我们的会员实际或声称未能遵守有关产品索赔和广告、良好生产规范、网络营销计划监管、在目标市场销售产品的许可和分销或业务其他方面的适用法律法规的负面宣传，无论是否导致执法行动或处以罚款，都可能对我们的商誉产生不利影响，并可能对我们吸引、激励和留住会员的能力产生负面影响，这将对我们的创收能力产生负面影响。中国的负面宣传曾多次损害我们的业务。请参阅 “第 1A 项。风险因素-我们在中国的业务受众多适用的法律法规的约束...”。

此外，我们的会员和消费者对我们产品和原料以及其他公司分销的类似产品和成分的安全性和质量的看法，可能会受到媒体关注、公开的科学研究或发现、广泛的产品责任索赔以及与我们的产品或原料或其他公司分销的类似产品和成分有关的其他宣传的重大影响。负面宣传，无论是否准确或由消费者使用或滥用我们的产品所致，如果将我们的产品或原料或任何类似产品或成分的消费与疾病或其他不利影响联系起来，质疑我们或类似产品的益处，或声称任何此类产品无效、标签不当或使用说明不准确，都可能对我们的声誉或产品市场需求产生负面影响。

我们在全球开展业务，因此，我们的业务和收入受到全球经济和地缘政治条件的影响。全球金融市场的不稳定性、通货膨胀、与全球供应链挑战相关的短缺和延误、为缓解 COVID-19 传播而实施和取消政府限制措施相关的不确定性、中国当前的经济挑战、政府政策的变化、地缘政治动荡以及对全球和区域经济和市场的其他干扰继续增加全球经济状况的不确定性。任何或所有这些事件的持续影响都可能对我们产品的需求产生不利影响，损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们面临与产品集中和缺乏收入分散相关的风险。

尽管近年来我们扩大了产品线，但总收入的至少10％来自每个优质诺丽果汁和Triotein™ 产品，以及我们的益生菌产品系列，包括 增强型必需益生菌和 生物三重奏。此外，我们目前从单一供应商处采购每种产品。如果需求大幅下降，政府监管限制其销售，我们无法充分采购或交付产品，或者如果没有合适的替代品，我们出于任何原因都无法提供产品，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。我们未来的成功还将取决于我们是否有能力通过及时开发和推出新产品和产品或功能增强来减少对这几种产品的依赖。即使我们能够开发和商业推出新产品和增强功能，它们也可能无法获得市场认可，这些新产品和改进产生的收入可能无法抵消成本，这可能会严重损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

流行病，例如 COVID-19 疫情、自然灾害、恐怖袭击、战争或敌对行动，可能会严重损害我们的业务。

流行病、自然灾害、恐怖袭击或战争或敌意行为可能会对我们、我们的员工、我们的设施以及我们的会员和客户造成损害或干扰，这可能会对我们的收入、经营业绩和财务状况产生负面影响。例如，在 2019 年底或 2020 年初，COVID-19 疫情首次在中国被发现，随后蔓延到世界各地，世界卫生组织于 2020 年 3 月宣布为全球疫情。疫情导致中国政府采取强有力的措施来控制病毒，例如要求企业在中国所有地区关闭，限制公众集会和国内的某些旅行。我们在中国有重要的业务，2023年我们在香港创造了约79％的收入，其中几乎全部来自向中国会员销售产品。与我们开展业务的其他国家的政府一样，中国和香港政府继续根据当时的当地情况调整为控制 COVID-19 而采取的限制性措施；但是，应该注意的是，中国和香港政府实施了世界上所有国家中最严格的 COVID-19 控制措施。尽管中国和香港政府在2022年底采取了全面措施放松了许多 COVID-19 控制措施，但这些中断对我们2020年至2022年的财务业绩产生了重大负面影响。这种限制较少的商业环境一直持续到2023年。我们希望，这种状况的改善将使我们能够继续在中国和香港开展更正常的业务，但要准确预测这种放松控制措施对我们的影响以及这种放松是否会持续还为时过早。归根结底，COVID-19 疫情对我们的影响的严重程度将取决于未来的发展，包括病毒的持续时间和传播以及我们无法准确预测的相关控制措施。

这种流行病和其他流行病，例如禽流感或自然灾害，过去和将来都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。恐怖袭击、国家和国际上对恐怖袭击的反应以及战争或敌对行为可能会以我们目前无法预测的方式对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。例如，为应对俄罗斯在2022年入侵乌克兰而实施的制裁要求我们改变在俄罗斯和哈萨克斯坦市场的部分业务，包括停止在该市场销售我们的某些产品。尽管我们的俄罗斯和哈萨克斯坦市场占我们业务的相对较小一部分，但直接涉及我们在香港和中国的业务的恐怖袭击或战争或敌对行动，例如挑战中国在南海的主权主张或中国反对台独运动以及由此产生的台湾海峡紧张局势，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生更多的实质性和不利影响。

我们行业的激烈竞争可能会对我们的业务产生不利影响。

销售个人护理、化妆品、营养补充剂和改善生活方式产品的业务竞争激烈。该细分市场包括众多制造商、会员、营销人员和零售商，他们在美国和国外积极竞争消费者业务。市场对新产品的推出高度敏感，新产品可能会迅速占据相当大的市场份额。竞争对手销售类似产品可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

在从其他直销组织（包括销售类似产品的直销组织）招募成员方面，我们面临着激烈的竞争。我们的许多竞争对手比我们大得多，提供更广泛的产品，拥有更多的财务资源和比我们更多的活跃成员。甚至更多的是中国、台湾和香港的中小型私人控股公司，其中一些是大型企业集团的直销子公司，它们是激烈的竞争对手，更接近于直接与我们竞争。我们保持竞争力的能力在很大程度上取决于我们成功地通过我们的产品、有吸引力的薪酬计划和其他激励措施招募和留住会员。我们相信我们拥有有吸引力的产品线，我们的薪酬和激励计划为我们的会员提供了巨大的收入潜力。但是，我们无法确定我们的会员招募和留用计划能否成功。

我们的一些竞争对手已经雇用或以其他方式签订了我们的前高管、员工、顾问和成员的服务合同，他们可能会尝试使用在与我们签订合同时获得的信息和联系方式来获得竞争优势。尽管我们寻求通过合同和其他手段保护我们的信息，但无法保证我们会及时得知此类活动，有足够的资源试图阻止此类活动，也无法保证我们有足够的补救措施可供我们使用。

新产品未能获得会员和市场认可可能会损害我们的业务。

我们业务的一个重要组成部分是我们开发新产品的能力，从而激发成员的热情。如果我们未能及时推出新产品，我们的会员生产力可能会受到损害。此外，如果任何新产品未能获得市场认可，受到监管要求的限制或存在质量问题，这将损害我们的经营业绩。可能影响我们继续推出新产品的能力的因素包括有限的资本和人力资源、政府监管、可能限制我们提供类似产品的能力的竞争对手的专有保护以及未能预测消费者口味和购买偏好的变化等。

我们依靠数量有限的独立第三方来及时制造和供应我们的产品。

我们所有的产品均由数量有限的独立第三方制造。无法保证我们目前的制造商将继续可靠地向我们提供符合我们要求的质量水平的产品，也无法保证及时提供产品。我们的一些第三方制造商在及时采购产品原料或组件时遇到了困难，这可能会导致产品无法及时交付给我们。如果关键制造商遇到流动性问题或在帮助我们开发产品时遇到运营或其他问题，我们的业绩可能会受到影响。如果我们的任何第三方制造商无法或不愿以可接受的价格及时提供所需数量和质量水平的产品，我们将被要求确定并获得可接受的替代制造来源或替代产品。无法保证我们能够获得替代的制造来源或产品，也无法保证能够及时获得替代的制造来源或产品。长期中断我们某些产品的供应可能会导致收入的重大损失。此外，由于我们对第三方制造商的依赖，任何实际或感知的产品质量下降都可能对收入产生不利影响或导致产品回报增加。

增长可能会受到进入国外市场和在国外市场运营的政治和经济风险的阻碍。

我们实现未来增长的能力在一定程度上取决于我们继续进行国际扩张的能力。但是，无法保证我们能够在现有的国际市场中发展，及时进入新的国际市场，也无法保证新市场能够盈利。我们必须克服重大的监管和法律障碍，然后才能开始在任何国外市场进行营销。

此外，很难评估我们的产品和销售技术在任何给定国家在多大程度上会被接受或成功。除了重大的监管壁垒外，我们还可能遇到在文化和法律制度与其他地方不同的国外市场开展业务时遇到问题。包括中国在内的世界各地的许多此类法律体系都存在很大的不确定性，这可能会限制我们执行第三方合同安排的能力，并产生其他负面后果。在特定国家/地区开始销售之前，我们可能还需要对某些产品进行重新配方。进入市场后，我们将努力遵守该市场的监管和法律要求。无法保证我们能够成功地在当前或潜在的国际市场上重新配制我们的产品，以满足当地监管要求或吸引当地客户。不这样做可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。无法保证我们能够获得和保留必要的许可证和批准。

在许多市场中，其他直销公司已经具有显著的市场渗透率，其影响可能是使当地会员对新机会不敏感，或者使我们更难招募合格会员。即使我们能够在国外开展业务，也无法保证会有足够多的潜在成员倾向于参与我们提供的直销系统。我们认为，我们未来的成功可能部分取决于我们能否将我们的业务方法（包括会员薪酬计划）无缝整合到所有销售产品的市场中。无法保证我们能够进一步制定和维持无缝的薪酬计划。

未能根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》维持有效的内部控制可能会对我们的业务和普通股的市场价格产生负面影响。

联邦证券法要求我们记录和测试我们的内部控制程序，以满足2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）的要求，该法要求管理层对财务报告内部控制的有效性进行年度评估。有效的内部控制是我们提供可靠的财务报告和有效防止欺诈的必要条件。美国证券交易委员会的萨班斯-奥克斯利法案规则要求我们在10-K表年度报告中纳入管理层关于财务报告内部控制有效性的报告。尽管我们会审查财务报告的内部控制以确保遵守美国证券交易委员会的萨班斯-奥克斯利法规则，但如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制，我们可能会被要求采取昂贵而耗时的纠正措施来纠正许多数量的缺陷、重大缺陷或重大缺陷，被要求重报受影响的历史财务报表，接受联邦和州证券监管机构的调查和/或制裁，并受到以下机构的民事诉讼：股东们。例如，正如我们在截至2018年12月31日向美国证券交易委员会提交的10-K表年度报告中 “第9A项——控制和程序” 中所述，我们发现截至2018年12月31日财务报告的内部控制存在重大缺陷。管理层在审计委员会的监督下，实施了一项修复这一重大缺陷的计划，并于2019年完成了补救措施。尽管这一重大弱点的存在并未导致重报先前发布的中期或年度合并财务报表，但我们在2019年承担了大量成本，并利用了大量资源来修复重大缺陷。未来任何未能维持对财务报告的有效内部控制都可能导致上述已确定的后果，并可能导致投资者对我们报告的财务信息和公司失去信心，并可能导致我们普通股的市场价格下跌。

管理和成员网络风险

管理层变动或无法吸引和留住关键管理人员、董事和顾问可能会对我们产生不利影响。

我们的管理费用很低，由少数高管经营，他们依赖一小部分员工。我们未来的成功在很大程度上取决于我们的高层管理人员和董事的技能、经验和努力。我们还依赖我们的执行官和其他高级管理层成员作为一个团队有效工作的能力。我们的一名或多名执行官、高级管理层成员或董事的流失可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，随着我们业务的发展，我们可能需要更多或不同的管理成员、董事或顾问，并且无法保证我们能够在需要时找到、吸引和留住他们。

我们最近失去了大量会员，这对我们的业务产生了不利影响，如果我们无法稳定或增加成员数量，我们的业务可能会受到进一步的负面影响。

我们通过独立成员分销我们的产品，我们在大多数市场上的所有销售都直接依赖他们。因此，我们的成功在很大程度上取决于我们吸引、留住和激励大量成员以及相对较少的关键成员的能力。我们的会员可以随时终止我们的服务，而且与大多数直销组织一样，我们的流失率很高。与2022年底相比，截至2023年12月31日，我们的活跃会员减少了16％，与2021年底相比，2022年底的活跃会员减少了16％。活跃会员数量的损失是导致我们最近销售额同比下降的重要因素。如果我们无法稳定或增加会员数量，或者失去一位或多位关键成员领导人，我们的产品销售可能会受到进一步的实质性和不利影响。更换会员可能很困难，因为在我们吸引和留住会员的过程中，我们会与其他直销组织竞争，包括但不限于个人护理、化妆品和营养补充剂行业的直销组织。

将来，我们的活跃会员数量或他们的生产力可能会进一步下降。我们无法准确预测成员数量或生产力的波动，因为我们主要依靠现有成员来培训新成员并激励新成员和现有成员。如果我们现有的和新的商业机会和产品不能产生足够的经济激励或利益，无法留住现有成员和吸引新成员，则经营业绩可能会受到不利影响。

我们会员的数量和生产力可能会受到多种因素的损害，包括：

尽管我们几乎所有的会员都是独立承包商，但会员违反法律法规的不当行为可能会损害我们的业务。

实际上，我们所有的成员都是独立承包商，因此，我们无法像这些成员是我们自己的员工那样直接提供相同的指导、激励和监督。因此，无法保证我们的会员会参与我们的营销策略或计划，接受我们推出的新产品或遵守我们的会员政策和程序。广泛的联邦、州、地方和外国法律规范着我们的业务、产品和网络营销计划。由于我们在许多国外开展业务，因此由于我们开展业务的每个国家的法律要求不同，我们对会员的政策和程序也有所不同。尽管我们已经实施了旨在管理会员行为和保护与我们的商标和商品名称相关的商誉的会员政策和程序，但由于会员数量众多及其独立地位，执行这些政策和程序可能很困难。

鉴于我们成员队伍的规模和多样性，我们不时会遇到会员问题，尤其是国外市场的会员。例如，如果我们的成员在中国从事非法活动，这些行为可以归因于我们。中国关于会员如何和何时集会、他们可能开展的活动或开展活动的条件的法律受重大的监管自由裁量权的约束，因此解释和执法有时因省而异，不同级别的政府之间，有时也会有所不同。尽管我们试图提供培训，但会员仍可能被指控违反了规范这些活动的一项或多项法律。针对这些违规行为的执法措施，可能包括逮捕，增加了与开展该业务相关的不确定性和可感知的风险，特别是在那些知道执法行动但不知道导致执法行动的具体活动的人中。我们认为，这导致中国的一些现有会员（在香港注册成为会员）退出公司或减少销售活动，并导致一些潜在成员选择不参与。除其他外，我们正在通过更多的培训和公共关系措施来管理这种风险，这些措施除其他外，旨在将我们的公司与未尝试遵守法律的企业区分开来。这种环境给在中国开展此类业务的未来带来了不确定性，特别是在我们当前的商业模式下。

此外，成员通常希望在我们获得经商批准之前进入市场，以便在市场上获得优势。新地域市场中的不当成员活动可能会导致负面宣传，并可能对我们最终进入这些市场的能力造成特别不利影响。我们的成员在与客户打交道时违反适用法律或政策和程序的行为可能会对我们的产品和运营产生负面影响，并损害我们的商业声誉。此外，由于我们成员的行为，司法或行政机构有可能根据替代责任追究我们的民事或刑事责任。如果发生任何上述或涉及我们成员的相关事件，我们的业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。

增加支付给成员的薪酬金额将降低盈利能力。

我们在向会员支付薪酬方面产生了巨额支出，约占2023年和2022年每年净销售额的42％。我们通过支付佣金、奖金以及某些奖励和奖品来补偿我们的会员。影响总佣金支付的因素包括会员网络的增长和深度、会员留存率、促销和激励措施的类型和范围、当地促销计划和业务发展协议。长期促销和激励措施（持续长达一年）尤其会导致不确定的最终成本。向会员支付的薪酬占净销售额的百分比的任何增加都将降低我们的盈利能力。

我们的薪酬计划包括一个上限，可以对按每周美元上限或按产品销售的百分比支付的会员薪酬强制执行。无法保证这一上限的执行将确保盈利能力（这取决于许多其他因素）。此外，该上限的执行可能会导致受上限影响的关键成员离开并加入其他公司。

我们可能要对与会员和服务提供商的活动相关的某些税收或评估负责，这可能会损害我们的财务状况和经营业绩。

我们的会员和服务提供商需要纳税，在某些情况下，立法机构或政府机构规定我们有义务征收增值税等税款，并保留适当的记录。此外，在某些司法管辖区，我们面临着为我们的会员承担社会保障和类似税收的风险。

法律、监管、税收、货币和贸易政策风险

我们在中国的业务必须遵守大量适用的法律和法规，任何实际或涉嫌违反这些法律或以其他方式针对我们的政府行为的行为都可能对我们的业务和公司的价值产生重大不利影响。

与我们在世界其他地区的业务形成鲜明对比的是，我们的中国子公司没有在中国实施直销模式。中国政府只允许拥有许可证的组织进行直接销售，并且还通过了反传销和多层次营销立法。我们在香港运营电子商务直销平台，并将向香港和中国会员销售的收入确认是在香港产生的。会员在中国购买的产品将交付给第三方，这些第三方根据支付适用关税的协议充当登记进口商。此外，通过一家中国实体，我们使用电子商务零售平台在中国销售产品。中国成员可以选择参与中国实体和香港实体中的一个或两个。

我们之前曾在中国提交过直销许可证的初步申请，但在2019年，中国政府机构建议我们撤回申请。当我们认为情况再次成熟时，我们预计将在中国重新申请直销许可证。我们无法预测我们是否以及何时会成功获得在中国运营的直销许可证，如果我们成功了，我们何时会被允许开展直销业务以及此类业务是否会盈利。

我们会不断评估我们在中国和香港的业务是否符合适用的法律法规，包括征求外部专业人士和某些中国当局的意见。这一过程可以而且已经导致了某些潜在的不合规问题。我们将持续努力以令人满意的方式解决此类问题，但是无法保证已采取适当措施或适用的法律法规得到正确解释。

如果政府当局确定我们的活动违反了适用的法律法规，包括中国的直销、传销或多层次营销法律法规，或者如果通过新的法律或法规，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

中国政府对直销公司的活动进行审查。我们的业务继续受到市级和省级监管机构的监管和审查。有时，政府监管机构的行动会影响我们成员在某些地区的活动，并导致一些执法行动。在所有这些案例中，我们都帮助我们的成员为其行为的合法性进行辩护。

我们的业务和公司的价值可能会受到中国政府的审查的不利影响，即使这种审查没有导致对我们业务的调查。尽管我们与中国政府官员保持定期联系并采取其他措施来解决监管问题，但这些政府官员在适用和执行法律法规方面拥有很大的自由裁量权。因此，我们的业务和公司的价值仍然容易受到中国政府的审查，无论是否由第三方发起，审查都可能导致我们的业务发生变化和/或中国或香港政府对我们采取行动。

其他各种因素可能会损害我们在香港和中国的业务，例如香港或中国的经济状况恶化、与我们开展业务的行业相关的不利发展、当地的负面宣传、我们的业务和/或社交媒体报道的负面变化、中美之间的地缘政治或贸易紧张局势或其他可能无法控制的事件。例如，2019年1月，中国政府宣布了一项为期100天的活动，重点关注参与销售声称可以促进健康的食品、设备、日用品、小型家用电器和服务的公司。负责该活动的中国政府各部委表示，他们的目标是该行业的非法行为，特别是制造和销售假冒和不合格产品，以及虚假广告和有关产品和服务健康益处的误导性说法。据了解，该活动特别侧重于直销公司的商业惯例。2019年1月，我们和一些同行一样，自愿决定暂时暂停我们在中国的会员活动，例如产品路演、产品培训和公司赞助的大型活动。我们之所以这样做，是因为我们了解到为期100天的竞选活动是由中央政府大致宣布的，竞选活动的解释和执行权下放给了省和地方政府。我们认为，增进对各级政府机构的理解与合作是我们业务的重中之重，我们不希望在省和地方政府制定和实施解释性指导和规则制定时冒无意中卷入政府执法行动的风险。尽管我们已经能够放松对某些市场成员活动的某些限制，但将来可能再次有必要或明智地暂停会员活动或采取类似行动，由此产生的活动减少可能会对我们的业务产生重大不利影响。

尽管为期100天的活动将于2019年4月到期，但我们不知道有任何信息表明该活动已正式结束。但是，中国政府随后宣布将进行 “回顾审查”，以评估为期100天的竞选活动。作为本次审查的一部分，我们了解到，中国各政府机构成立了一个工作组来评估为期100天的活动，特别侧重于医疗市场及其在某些省份的监督。据我们了解，工作组在2019年9月评估了这些省份的许多组织和政府部门的绩效和成果，并提出了各种改进建议。据指出，每个省都立案了若干调查案件，成功结案了许多案件，并处以各种罚款和处罚。据我们了解，回顾审查在2019年9月之后仍在继续，我们不知道该审查已经完成。因此，健康产品公司在中国的商业环境仍然充满挑战，社交媒体对这类公司的负面情绪有时会加剧这种情况。我们认为，该活动及其延期和后果（包括回顾审查）将在短期内继续对我们在中国的业务产生负面影响，但由于不合格产品的供应商被赶出市场，最终将使我们和中国消费者受益。

尽管我们试图与中国国家和地方政府机构密切合作开展业务，但快速变化的监管环境、对违反直销、传销或多层次营销立法等活动的担忧、对法律法规的主观解释以及尽管我们的政策禁止此类活动的个人成员仍可能违反法律的活动，可能会损害我们遵守国家和地方法律的努力。

任何认定我们的业务或活动，或我们的个人会员、员工销售代表或登记在册的进口商的活动不符合适用的法律法规，都可能导致处以巨额罚款、延长业务中断、限制我们未来获得营业执照或向新地点扩张的能力、改变我们的商业模式、终止开展业务所需的许可或其他行动，其中任何一项都可能对我们的业务造成重大损害，业绩运营和财务状况。

政府贸易和经济政策的变化，包括征收或威胁征收关税和其他限制性贸易政策，以及美国与其他司法管辖区，尤其是中国之间持续的政治和经济争端，可能会对全球经济状况以及我们的业务、财务业绩和财务状况产生负面影响。

近年来，美国对某些物品征收了关税。此外，有关美国其他贸易政策和条约变更的讨论和活动仍在进行中。作为回应，我们的许多市场，尤其是中国，已对美国进口商品征收关税或以其他方式实施非关税壁垒，例如对美国制造的产品缓慢进行海关清关，以应对美国的这些行动。这些事态发展，加上新关税和其他限制性贸易政策的威胁，可能对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生重大不利影响，并可能大大减少全球贸易，特别是对中美之间的贸易和经济关系产生不利影响。

在过去的几年中，由于贸易政策、知识产权、网络安全和数据隐私等领域的争端，中美之间的紧张局势加剧。2020年6月，中国立法机关通过了一项国家安全法，改变了自1997年英国将香港移交给中国以来的管理方式，此后，紧张局势变得尤为严重。该法将分裂主义活动、颠覆、恐怖主义以及与外国或外部分子勾结以危害香港国家安全的行为定为犯罪。美国国务院宣布，美国不再认为香港拥有独立于中国的重大自治权，美国政府正在采取行动终止美国政府与香港的许多特殊贸易和经济关系。此外，美国于2020年7月14日颁布了《香港自治法》（美国总统发布了相关的行政命令），授权美国政府对认定为侵蚀香港自治权做出实质性贡献的个人和实体实施制裁，并惩罚为某些重大交易提供便利的金融机构。此后，美国对一些人实施了制裁，中国也作出了同样的回应。这些行动以及最近的其他行动可能代表涉及美国、中国和香港的政治和经济紧张局势升级，这可能会损害我们的业务。这些政治或经济关系的持续恶化或未来出现的其他不可预见的问题可能会干扰我们在中国和香港的业务（包括我们在香港的办事处和员工），对我们产品的分销产生不利影响，减少我们的净销售额，增加我们的运营成本，或导致对美国利益的报复行动，其中任何一种都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

此外，非美国市场为实施进一步的贸易或经济政策变革而采取的任何行动，包括限制外国投资或贸易、实施限制国际资金转移的货币管制、加强监管审查或采取其他影响美国公司获得必要许可证或批准的能力的行动，都可能对我们的业务产生负面影响。

贸易和经济政策的变化受到许多不确定性的影响，只是国家间政治和经济关系更大动态的一部分。目前无法预测其他国家以及每个国家的个人的最终反应，以及这些行动对美国、中国、香港、全球经济和我们的业务、财务状况和经营业绩的影响。

直销法律法规可能会禁止或严格限制我们的直销活动，导致我们的收入和盈利能力下降，监管机构可能会通过损害我们业务的新法规。

我们的直销系统受广泛的法律、政府法规、行政决定、法院判决和类似限制的约束。这些法律法规通常旨在防止欺诈性或欺骗性计划，通常被称为 “金字塔” 计划，无论产品销售如何、使用高压招聘方法和/或不涉及合法产品，这些计划都会补偿参与者招募更多参与者。他们还力求确保有关参与者赚钱能力的说法是真实和有根据的。

遵守这些千差万别、有时甚至不一致的规章制度可能很困难，可能需要我们投入大量资源。无法保证我们或我们的会员遵守所有这些规定。我们或我们的会员未能遵守这些法规或新法规可能会导致处以巨额罚款或索赔，并可能对我们的业务产生负面影响。如果由于这些法律，我们无法继续在现有市场开展业务或在新市场开始运营，我们的收入和盈利能力可能会下降。

我们还面临新的法律或法规可能实施或现行法律或法规可能发生变化的风险，这可能要求我们改变或修改在某些市场开展业务的方式，或者丢失必要的许可证。如果我们必须改变或修改在占我们收入很大一部分的市场中开展业务的方式，或者不能开展任何业务，这可能对我们特别不利。

我们的业务受有关隐私、数据保护和信息安全的各种法律、法规和其他义务的约束。我们或我们的第三方供应商实际或认为未能遵守此类法律、法规或其他义务都可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们从会员和消费者以及我们的员工那里收集某些个人信息，包括付款数据。我们还开发和维护敏感和专有业务信息。因此，我们受许多法律、法规和其他义务的约束，这些法律法规和其他义务涉及我们开展业务的各个市场的隐私、数据保护和信息安全。我们特别关注中国和香港适用于隐私、数据保护和信息安全的不断变化的法律法规状况。特别值得注意的是中国的《网络安全法》，该法要求公司采取某些措施来确保其网络和存储在其网络上的数据的安全性。具体而言，《网络安全法》规定，公司采用多级保护方案，要求网络运营商履行安全保护义务，确保网络不受干扰、中断或未经授权的访问，并防止网络数据被泄露、窃取或篡改。此外，2021年6月10日，中国全国人民代表大会常务委员会颁布了《数据安全法》，该法于2021年9月生效。《数据安全法》对开展数据活动的实体和个人规定了数据安全和隐私义务，并根据数据在经济和社会发展中的重要性，以及篡改、销毁、泄露或非法获取或使用此类数据对国家安全、公共利益或个人或组织的合法权益造成的损害程度，引入了数据分类和分级保护体系。《数据安全法》还对可能影响国家安全的数据活动规定了国家安全审查程序，并对某些数据和信息施加了出口限制。最后，中国全国人民代表大会常务委员会还颁布了《个人信息保护法》（“PIPL”），该法于2021年11月1日生效。PIPL扩大了数据保护合规义务，涵盖中国境内组织和个人对个人个人信息的处理，以及对中国境外个人个人信息的处理，前提是此类处理是为了向中国境内的个人提供产品和服务或分析和评估其行为。PIPL还规定，处理符合数量阈值的个人信息的关键信息基础设施运营商和个人信息处理实体还必须在中国存储在中国生成或收集的个人信息，并对此类个人信息的任何出口通过安全评估。

香港也有其数据隐私立法，规范个人数据的收集、使用和处理。根据相关的香港法例，数据使用者必须遵守与合法和公平收集个人资料、数据当事人同意、保留个人资料、使用和披露个人资料、个人资料安全、个人资料政策与惯例以及查阅和更正个人资料的权利有关的各项数据保护原则。

隐私、数据安全和信息安全法律、法规和其他义务的解释、适用和执行不时变化，其范围可能会通过新的立法、对现行立法的修正以及解释和执行的变化而不断变化。为了遵守此类法律、法规和其他义务以及相关的安全标准和协议，我们已经并将继续承担巨额费用。尽管我们努力合规，但我们可能无法满足对我们施加的所有要求。我们或我们的第三方供应商未能遵守与隐私、数据保护或信息安全相关的适用法律、法规或其他义务都可能损害我们的声誉，导致政府当局的调查、罚款或其他处罚以及私人索赔或诉讼，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。即使我们的做法或第三方供应商的做法不受法律质疑，对数据或隐私问题的看法，无论是否有效，都可能损害我们的声誉和品牌，并对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

第三方对我们业务运营合法性的质疑可能会损害我们的业务。

我们还面临私人质疑我们业务（包括直销系统）合法性的风险。有关直销系统的监管要求通常不包括 “区分” 规则，本质上是基于事实的，有待司法或行政解释。就我们的直销系统，或者在不直接涉及我们但质疑其他直销系统合法性的诉讼中，对我们作出不利的司法或行政裁决，可能会对我们的业务产生重大不利影响。还有一种风险是，涉及其他各方的质疑和和解可能会激励会员对我们和其他直销公司采取类似行动。此外，我们的业务系统和重要市场的运营面临的挑战可能来自卖空者、对冲基金、其他投资者、博主和记者。我们行业中的其他公司也面临着这样的挑战。如果针对我们或我们行业其他人的任何挑战都可能损害我们的业务，如果此类质疑导致对我们的业务处以任何罚款或损害赔偿，造成负面宣传，加强对我们或我们行业的审查或调查，对我们招募或激励会员和吸引客户的努力产生不利影响，或者以不符合我们当前商业惯例的方式解释法律。

我们过去曾参与过可能损害我们业务的诉讼、索赔以及政府诉讼和调查，将来可能会面临这些诉讼、索赔以及政府诉讼和调查。

我们过去是，将来也可能成为诉讼、索赔以及政府诉讼和调查的当事方。对这些事项进行起诉和辩护可能需要我们的管理层投入大量的费用和精力，并且无论结果如何，都可能使我们受到负面影响。此外，如果出现不利结果，我们可能需要支付巨额赔偿、罚款或罚款，并停止或阻止我们开展某些做法或活动。

此类问题可能很复杂，可能会持续很长时间，并可能导致不可预测的开支。无法保证我们能够成功地为任何此类诉讼、索赔或政府诉讼或查询进行辩护或解决，也无法保证为这些事项辩护所花费的大量资金、时间和精力或任何相关的负面宣传不会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

汇率波动可能会降低我们的收入和净收入。

2023 年，我们 96% 的收入是由位于北美以外的子公司记录的。收入交易和相关的佣金支付以及其他产生的费用通常以当地货币计价。因此，我们的国际子公司通常使用当地货币作为其本位货币。由于我们使用该期间的平均汇率折算成美元，因此在整合期间，我们的国际子公司的经营业绩会受到外币汇率波动的影响。由于汇率的变化，收入和其他经营业绩可能与我们的预期存在重大差异。此外，我们可能会记录与外币计价的现金和现金等价物以及公司间余额重新计量相关的重大收益或亏损。

目前，我们最重要的外汇敞口是港元，与美元挂钩。我们还以美元购买了绝大多数库存。我们对韩元、台币、日元、人民币、俄罗斯卢布、哈萨克斯坦坚戈、新加坡元、马来西亚林吉特、泰铢、印度卢比、加元、墨西哥比索、秘鲁索尔和欧洲欧元的外币汇率敞口分别约占我们2023年和2022年收入的18％和19％。随着我们在东南亚、印度、加拿大、中美洲、南美洲和欧洲开拓机会，我们的外币汇率敞口可能会在不久的将来增加。此外，如果港元不再与美元挂钩，我们的外币汇率敞口将大大增加。最后，由于我们的销售集中于居住在中国的会员，以及人民币价值波动对会员购买力的影响，我们还面临间接的汇率风险。

鉴于我们无法预测汇率波动的程度，我们无法估计这些波动可能对未来报告的业绩、产品定价或整体财务状况产生的影响。此外，迄今为止，我们尚未尝试通过使用外币兑换合约来减少短期汇率波动的风险。

税收或关税法的变化以及意想不到的税收或关税负债，可能会对我们的净收入产生不利影响。

在开展业务的过程中，我们可能需要缴纳各种税，例如销售和使用税、增值税和特许经营税。在美国和许多外国司法管辖区，我们还需要缴纳所得税。我们的收入中有很大一部分来自外国司法管辖区。经济和政治条件使包括美国在内的任何司法管辖区的税收规则都可能发生重大变化。美国税法最近发生了变化，影响了美国跨国公司对国外收入征税的方式。还有人提议改革外国税法，这可能会对公司的税收状况产生重大影响。尽管我们无法预测这些提案是否会或以什么形式通过，但所考虑的几项提案如果颁布为法律，可能会对我们的所得税支出和现金流产生不利影响。

我们的母公司总部设在美国。根据税收协定，我们有资格在美国获得在国外缴纳的税款的外国税收抵免。向外国税务机关缴纳的税款可能会超过我们可用的抵免额，从而为我们的全球业务支付更高的总体有效税率。

我们未来的有效所得税税率可能会受到多种因素的不利影响，包括法定税率不同的国家的收益组合的变化、递延所得税资产和负债估值的变化、税法的变化以及全球不同司法管辖区的所得税审计结果。

我们过去和将来都要接受美国国税局和其他税务机关和政府机构对我们的纳税申报表和其他税务事项的审查。我们会定期评估这些审查产生不利结果的可能性，以确定我们的税收准备是否充足，这取决于很大的自由裁量权。无法保证这些考试的结果。如果我们的有效税率有所提高，尤其是在美国，或者如果最终确定所欠税款的金额超过先前应计的金额，我们的财务业绩或运营可能会受到不利影响。

此外，我们的业务受旨在确保对产品进口进行适当水平的关税评估的法规的约束。在我们缴纳此类关税时未能正确计算、报告和缴纳此类关税，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。有关此类义务的法律或法规的任何变更或对其的任何解释，都可能导致经商成本的增加。

转让定价法规影响我们的业务和经营业绩。

在包括美国在内的许多国家，我们受转让定价和其他税收法规的约束，这些法规旨在确保我们的美国或当地实体将适当的收入水平报告为收入，并相应地征税。我们已经与大多数子公司签订了转让定价协议来监管公司间转账，这些协议受转让定价法的约束，转让定价法规范了子公司与母公司之间用于产品购买、管理服务和合同义务（例如支付成员薪酬）的资金流动。无法保证我们的运营会被认定遵守转让定价法，也无法保证这些法律不会被修改，因此，这可能需要更改我们的运营程序，或者可能对我们的财务业绩或运营产生重大不利影响。

我们的产品和相关活动受到广泛的政府监管，这可能会延迟、限制或阻止我们的某些产品在某些市场的销售。

我们某些产品的配方、制造、包装、标签、进口、广告、分销、销售和储存都受到包括食品药品管理局、联邦贸易委员会、消费品安全委员会和美国农业部在内的各联邦机构以及生产、分销和销售我们产品的州、地区和外国各机构的广泛监管。例如，美国食品和药物管理局要求我们和我们的供应商在食品和非处方药（OTC）的制备、包装和储存方面遵守相关的现行良好生产规范（cGMP）法规。现在，我们还必须报告与消费者使用我们的某些产品相关的严重不良事件。其他法律法规管辖或限制了可能对我们的产品提出的索赔以及标签上必须包含和排除的信息。

在美国以外的市场，在开始运营或销售新产品之前，我们可能需要获得卫生部或类似机构的批准、许可或认证。此外，外国司法管辖区可能会通过法律，禁止在其特定市场上使用某些成分。遵守这些法规可能会延迟向某些市场推出新产品并增加费用。

我们的会员或我们未能遵守这些法规可能会导致处以巨额罚款或索赔，并可能对我们的业务产生重大不利影响。如果我们无法满足各种法规，那么我们将不得不停止在该市场上销售该产品。此外，新法规的通过或对现行法规解释的改变可能会导致巨额的合规成本或产品销售的停止，并可能对我们产品的营销产生不利影响，从而导致收入的重大损失。

我们无法预测未来任何法律、法规、解释或申请的性质，也无法确定其他政府法规或行政命令在颁布时和如果颁布会对我们的业务产生什么影响。但是，这些潜在影响可能包括要求重新配制某些产品以满足新标准、召回或停产某些产品、额外的记录保存和报告要求、扩大某些产品特性的文件记录、扩大或不同的标签，或额外的科学证据。这些要求中的任何或全部都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

管理营养补充剂营销和销售的新法规可能会损害我们的业务。

美国和其他市场越来越多地要求加强对膳食补充剂的监管，这可能会在未来施加额外的限制或要求。例如，在美国，一些立法者和行业批评者继续推动美国食品药品管理局加强对营养补充剂的监管权限。如果将来成功引入和通过更严格的立法，我们的业务可能会受到损害。特别是，要求美国食品药品管理局批准补充剂或成分的立法的通过可能会延迟或抑制我们推出新补品的能力。我们在其他市场也面临着类似的压力，特别是在中国，某些政府部门于2019年1月宣布了一项为期100天的全面活动，重点关注参与销售某些产品（包括营养补充剂和保健品）的公司。这场运动可能尚未正式结束，可能仍是中国各政府机构进行的 “回顾审查” 的主题，可能会导致新的立法或法规。在美国，联邦贸易委员会关于在广告中使用代言和证词的指南（“指南”）要求披露代言人与其认可的公司之间的重要联系，并要求披露与代言人报告的结果不同的典型结果。指南的要求和限制可能会减少我们营销工作的影响，并对我们的销售业绩产生负面影响。如果我们或我们的会员未能遵守这些指南，联邦贸易委员会可能会对我们提起执法行动，我们可能会被处以罚款和/或被迫改变我们的业务。如果颁布新的法律或法规，限制我们销售或分销营养补充剂的能力，或者对营养补充剂公司施加额外的负担或要求，或者要求我们重新配制产品，我们的业务也可能受到损害。

管理我们个人护理产品生产和销售的法规可能会损害我们的业务。

我们的个人护理产品受各种国内外法律和法规的约束，这些法律和法规对化妆品进行了规范，并制定了确定产品是否可以作为 “化妆品” 销售或需要进一步批准作为非处方药的法规。认定我们的化妆品会影响人体结构或功能，或者我们的成员提出不当的营销主张，都可能导致认定此类产品作为药物需要上市前批准。任何给定市场的此类法规都可能限制我们进口产品的能力，并可能在我们完成这些产品的注册和批准程序时推迟产品的上市。此外，如果我们不遵守这些法规，我们可能会面临针对我们的执法行动，并可能被处以罚款、被迫更改或停止销售我们的产品和/或被要求调整我们的业务。如果颁布新的法律或法规，限制我们销售或分销个人护理产品的能力，或者对个人护理产品的内容施加额外的负担或要求，或者要求我们重新配制产品，我们的业务也可能受到损害。

如果发现我们不遵守良好的生产规范，我们的运营可能会受到损害。

有关营养补充剂行业良好生产规范和不良事件报告要求的法规已经生效，要求我们和我们的供应商采用良好的生产流程，包括严格的供应商资格、成分识别、生产控制和记录保存。我们还必须报告与消费者使用我们的产品相关的严重不良事件。如果监管机构确定我们或我们的供应商不遵守法规，我们的运营可能会受到损害。违规调查结果可能会导致行政警告、处罚或行动，影响我们继续销售某些产品的能力。此外，对这些法规的遵守程度有所提高，并可能进一步增加某些产品的制造成本，因为我们与供应商合作，以确保这些产品的合格和合规。

不遵守有关产品索赔和广告的国内外法律法规可能会损害我们的业务。

我们未能遵守联邦贸易委员会或州法规，或国外市场有关我们的产品索赔和广告的法规，包括我们的直接索赔和广告，以及我们可能要承担责任的会员的索赔和广告，可能会导致执法行动和处以罚款，或以其他方式对我们产品的分销和销售产生重大不利影响。我们关于会员可以预期的财务成功水平的说法也受到联邦贸易委员会的审查和执行。会员在我们现有市场中违反适用的政府法律或法规的活动可能会导致在我们经营的市场中对我们采取政府或私人行动。鉴于我们成员队伍的规模，我们无法确保我们的成员遵守适用的法律要求。

我们受反贿赂法的约束，包括《美国反海外腐败法》（“FCPA”），该法通常禁止公司及其中介机构为获得或保留业务而进行不当付款，并要求公司及其中介机构保留准确的账簿和记录。近年来，美国司法部（“DOJ”）和美国证券交易委员会针对我们开展业务的某些国家（包括中国）开展的反贿赂执法活动大幅增加。例如，2017年，一家总部位于美国的直销公司宣布，美国证券交易委员会正在进行的一项调查的目标，该调查旨在确定与该直销公司在中国的业务相关的某些活动是否违反了《反海外腐败法》。此外，在2017年，另一家总部位于美国的直销公司宣布，它已开始对其在中国的业务进行自愿调查，以确定是否存在违反《反海外腐败法》的行为。

我们的政策要求我们的员工和代理人遵守反贿赂法，包括维护准确信息和内部控制的要求。但是，我们可能对员工和代理人的行为负责，即使此类行为与我们的政策不一致。因涉嫌违反《反海外腐败法》而受到司法部或美国证券交易委员会的调查，可能会导致我们承担巨额开支和干扰，从而可能对我们的业务产生不利影响。违反《反海外腐败法》或类似的反贿赂法的行为可能会导致刑事或民事制裁，包括取消合同或取消资格，以及声誉损失，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们没有全面的产品责任保险计划，产品责任索赔可能会损害我们的业务。

目前，我们没有全面的产品责任保险计划，尽管我们的供应商投保的保险可能涵盖针对我们的某些产品责任索赔。作为消费者摄入或涂抹在身体上的膳食补充剂、化妆品和其他产品的营销商，我们可能会面临各种产品责任索赔，包括：

如果我们供应商的产品责任保险未能涵盖产品责任索赔或其他产品责任索赔，或者任何产品责任索赔超过了此类保单提供的承保金额，或者如果我们未能成功处理任何针对制造商的第三方索赔，或者我们未能成功收集到可能对制造商追回的任何判决，则我们可能需要支付巨额金钱赔偿，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况造成重大损害。因此，我们可能会被要求支付高额保费并接受高额的免赔额，以确保将来有足够的保险覆盖面。特别是由于我们没有直接的产品责任保险，产品责任索赔和由此产生的负面宣传可能会对我们的业务产生负面影响。

知识产权、信息技术和网络安全风险

我们可能无法保护或使用我们的知识产权。

我们依赖商业秘密、版权和商标法以及与员工和第三方签订的保密协议，所有这些都仅对我们的机密信息和商标提供有限的保护。此外，我们销售产品的一些国家的法律，包括中国，可能无法有效保护我们的知识产权。未经授权复制、使用或以其他方式盗用我们的机密信息、商标和其他知识产权可能会使第三方无需向我们支付费用即可从此类财产中受益。这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。如果我们诉诸法律程序来执行我们的知识产权，诉讼程序可能会繁琐而昂贵，并导致补救措施不足。我们对知识产权的使用也可能被认定侵犯了他人的先有权利，在这种情况下，我们可能会被迫停止或修改侵权用途，这可能既繁琐又昂贵。

我们依赖信息技术系统，并面临与依赖信息技术系统相关的风险。

我们的成功取决于信息处理系统和管理信息技术的准确性、可靠性和正确使用。我们的信息技术系统的设计和选择旨在促进订单输入和客户账单、维护会员记录、准确跟踪购买和会员补偿付款、管理会计业务、生成报告以及提供客户服务和技术支持。这些系统的任何中断都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

无法保证我们的信息技术服务不会出现延迟或中断。如果这些服务的中断或延迟持续足够长的时间，可能会使我们无法接受订单，导致会员离开我们的业务，或以其他方式对我们的业务产生重大不利影响。

系统中断或故障、网络安全风险和数据泄露或不遵守相关法律法规可能会损害我们的业务。

由于我们的多元化地域运营以及我们的国际适用的会员薪酬计划，我们的业务高度依赖于我们信息技术系统的安全高效运行以及个人和敏感业务数据的安全性。我们从会员和消费者以及我们的员工那里收集某些个人信息，包括付款数据。我们还开发和维护敏感和专有业务信息。任何系统故障或中断、安全漏洞或数据丢失，无论是什么原因，都可能对我们的运营和财务业绩产生不利影响。

系统中断和数据泄露可能源于自然灾害、意外技术事件或人为错误，但也可能是外部或内部各方的欺诈或恶意造成的。与其他公司的系统、网络和软件一样，我们的系统、网络和软件一直是并将继续成为网络安全威胁和攻击的目标，这些威胁和攻击可能包括孤立或随机尝试，也可能是专门针对我们的复杂和有针对性的措施。随着来自世界各地的未遂攻击和入侵的数量、强度和复杂程度的增加，系统中断或数据泄露的风险也随之增加，尤其是网络攻击或网络入侵造成的风险。影响我们的重大系统中断或数据泄露可能会损害我们的声誉，阻止会员购买我们的产品，并给我们带来成本和责任。

尽管我们已经实施了技术和管理保障措施来维护我们信息技术系统和数据的安全和完整性，但无法保证我们的安全努力和措施将在不断变化的威胁环境中行之有效。据报道，除了恶意行为者和自然灾害带来的风险外，许多系统中断和数据泄露都是由人为错误造成的。因此，尽管我们制定了安全政策和强制性培训，但我们的系统和数据仍面临人为错误可能造成漏洞被攻击者利用的风险，或者使我们的系统和数据面临意想不到的入侵风险。此外，如下所述，我们的大多数信息技术系统和数据都由我们有限控制的第三方供应商托管。我们预计，我们将需要花费更多资源，以继续加强我们的技术和管理保障，并调查和修复我们的系统、网络和软件中的任何漏洞。

在任何情况下，我们的信息系统或与第三方供应商相关的数据泄露或其他重大中断，包括网络攻击，都可能 (1) 中断我们的系统和网络的正常运作，从而影响运营，(2) 导致未经授权的访问、破坏、损坏、丢失、盗窃、盗用或泄露个人、机密、敏感或其他有价值的数据或其他信息，(3) 导致对适用隐私的侵犯，网络安全、适用的数据泄露通知要求法律、法规和合同条款，使我们受到额外的监管审查，使我们面临可能的罚款、诉讼和相关的财务责任，(4) 需要管理层的大量关注和财政资源来调查和纠正违规行为或干扰，(5) 损害我们的声誉，导致我们的会员数量和收入减少，以及以其他方式损害我们的业务。上述任何情况的发生都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

最后，我们受许多法律、法规和其他义务的约束，这些法律法规和其他义务涉及我们开展业务的各个市场的隐私、数据收集和信息安全，尽管我们努力合规，但我们或我们的第三方供应商可能无法遵守所有适用的要求。请参阅 “第 1A 项。风险因素-我们的业务受有关隐私、数据保护和信息安全的各种法律、法规和其他义务的约束...”。

我们的系统、软件和数据位于第三方服务器上，这使我们面临风险，即这些服务器的中断或入侵可能会暂时或永久中断我们的访问并损害我们的业务。

我们的大多数系统、软件和数据都位于由第三方供应商运营的服务器上的 “云端” 中，我们对这些服务器的访问权限有限。我们会评估这些第三方供应商带来的风险，我们与他们的合同包含与我们的数据安全以及我们所依赖的系统和软件安全相关的陈述、担保和其他条款。但是，我们降低影响第三方供应商的系统中断或数据泄露风险的能力有限。此外，任何延迟或未能向第三方供应商付款、与此类供应商的纠纷或第三方供应商的业务中断或失败都可能导致我们的系统、软件或数据的访问中断或中断。将来，我们的系统、软件和数据可能会转移到不同第三方的服务器或我们自己的服务器上。任何此类举动都可能导致暂时或永久无法访问我们的系统、软件或数据。此类准入的任何长期损失都将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

普通股风险

由于我们经营的行业和市场，我们的普通股特别容易受到波动的影响。

直销公司的证券市场价格波动极大，尤其是收入很大一部分来自中国和/或香港的公司的证券市场价格。这些公司经历的股市价格波动往往与其经营业绩不成比例。这些广泛的波动可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

我们的普通股继续经历交易量和价格的剧烈波动。这可能会使我们的普通股持有人更难在他们想要的时候以他们认为有吸引力的价格出售股票。

历史上，我们普通股的公开市场一直非常动荡，交易量和价格波动幅度很大。有许多因素可能导致这种波动，包括：

我们普通股的这种市场波动可能使我们的股票持有人更难在他们想要的时候以他们认为有吸引力的价格出售股票。无法保证我们的普通股会开发或维持更大或更具流动性的市场。

第 1B 项。未解决的员工评论

不适用。

第 1C 项网络安全

治理

我们的战略计划副总裁兼首席财务官监督下文 “风险管理和战略” 中所述的网络安全风险管理计划。尽管董事会对风险监督负有总体责任，但它在这方面得到审计委员会的支持，包括在网络安全问题方面。审计委员会根据需要接收战略计划副总裁和首席财务官的最新情况并与他们进行讨论，以此协助董事会监控网络安全风险，其中包括我们的网络安全风险管理计划、应对准备和培训工作。审计委员会酌情向董事会全体成员通报网络安全事宜的最新情况。

风险管理和战略

我们的业务依赖于我们的计算机系统、设备和网络来收集、处理和存储开展业务几乎所有方面所需的数据。我们维持网络安全风险管理计划，其中包括旨在识别、保护、检测、应对和管理合理可预见的网络安全风险和威胁的内部和外部人力资源、流程、控制和技术。

为了保护我们的信息系统免受网络安全威胁，我们使用各种安全工具，帮助在网络和用户端点层面及时预防、识别、升级、调查、解决已发现的漏洞和安全事件并从中恢复。这些工具包括但不限于内部报告、监测和检测工具。我们聘请各种第三方供应商来提供这些安全服务，包括提供及时的网络安全威胁警报，以及监控网络安全威胁和防御网络攻击。这种监控包括利用威胁情报主动识别我们系统中的漏洞。此外，我们聘请第三方供应商至少每年进行一次渗透测试，我们的IT团队还每年进行模拟和响应准备测试。我们的事件响应计划规定了我们的响应协议，以协调我们为应对网络安全事件和从中恢复而采取的活动，其中包括分类、评估严重程度、调查、上报、控制和修复事件的流程，以及遵守可能适用的法律和报告义务以及减轻品牌和声誉损害的流程。

我们通过了《信息技术政策和程序政策》，要求所有员工每年确认他们有责任遵守公司有关保护我们的网络环境的政策。此外，所有员工在入职时都将接受网络安全培训，并至少每年接受有关最佳实践、社会工程威胁和网络安全风险的培训。

我们持续监控我们的计算机系统、设备和网络，并努力改善我们的防范措施，以抵御经常和不断变化的网络威胁和其他安全威胁。迄今为止，我们尚未发现任何对公司产生重大影响或合理可能对公司产生重大影响的网络安全威胁，包括我们的业务战略、经营业绩或财务状况。但是，尽管我们对网络安全采取了广泛的方法，但我们可能无法成功地预防或缓解未来可能对我们产生重大不利影响的网络安全事件。虽然我们维持网络安全保险，但与网络安全威胁或中断相关的费用可能无法获得全额保险。有关我们面临的网络安全风险的更多信息，请参阅 “第 1A 项。风险因素 — 系统中断或故障、网络安全风险和数据泄露，或不遵守相关法律法规，可能会损害我们的业务。”

第 2 项。属性

我们的公司总部位于香港，我们在那里租赁了 7,300 平方英尺的办公空间，期限将于 2026 年 6 月到期。我们还在加利福尼亚州罗灵希尔斯庄园租赁了4,900平方英尺的公司办公空间，期限将于2030年9月到期。为了帮助进一步开发我们的产品在北美的市场，我们在加利福尼亚州的罗兰高地、不列颠哥伦比亚省的里士满和新泽西州的梅图琴租赁了零售空间。我们在香港和Rolling Hills Estates的办公空间用于支持我们的所有业务领域，而北美的零售空间则用于支持我们的主要报告部门。

我们出租 七中国各地的分支机构用于我们的中国业务板块，以及在秘鲁、日本、台湾、韩国、马来西亚、泰国、印度和开曼群岛的其他办公空间（全部用于我们的主要报告部门）。我们与第三方签订合同，在所有国际市场上开展配送和分销业务。我们认为，我们现有的办公空间状况良好，适合并足以开展业务。

第 3 项。法律诉讼

没有。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第二部分

第 5 项。注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

我们的普通股目前在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）上市，股票代码为 “NHTC”。2024年2月23日，纳斯达克公布的我们普通股的收盘价为 $6.07每股。

在 2024 年 2 月 23 日，大约有110我们普通股的纪录持有者（尽管我们认为普通股的受益所有人人数要多得多）。

该公司预计，在可预见的将来，将为每股已发行普通股支付0.20美元的季度现金股息。但是，未来的任何现金分红将由董事会全权决定，并将取决于公司的财务状况、经营业绩、资本要求和董事会认为相关的其他因素。

第 6 项。 [保留的]

第 7 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

业务概述

我们是一家国际直销和电子商务公司。我们控制的子公司以 “NHT Global” 品牌销售个人护理、健康和 “生活质量” 产品。我们的全资子公司活跃在以下市场：美洲，包括美国、加拿大、开曼群岛、墨西哥和秘鲁；大中华区，由香港、台湾和中国组成；东南亚，包括马来西亚、新加坡和泰国；韩国；日本；印度；和欧洲。我们还通过与当地服务提供商的合作，在俄罗斯和哈萨克斯坦开展业务。见 “第8项” 中的合并财务报表附注13。本报告的财务报表和补充数据” 以获取有关我们按地理区域划分的净销售额的更多信息。

截至2023年12月31日，我们通过32,410名活跃成员开展业务，而2022年底为38,660名。如果会员在前一年向我们下过至少一份产品订单，我们将他们视为 “活跃”。我们的首要任务是将资源集中在最有前途的市场上，我们认为这些市场是大中华区，以及我们现有成员有机会招募潜在客户和销售我们产品的国家，例如东南亚、印度、南美和欧洲。有关与我们失去会员相关的某些风险的更多信息，请参阅 “第 1A 项。风险因素——我们最近失去了大量会员，这对我们的业务产生了不利影响...”。

我们约92％的净销售额来自美洲以外的子公司，其中香港子公司的销售额占最近一个财年净销售额的79％。由于我们的国外业务规模，经营业绩可能会受到外币波动、通货膨胀率以及全球经济、政治和商业状况等因素的负面或正面影响。此外，我们的业务受各种法律和法规的约束，特别是与直销活动相关的法规，这些法规给我们的业务带来不确定风险，包括我们的会员的不当索赔或活动，以及我们可能无法获得必要的产品注册。我们会不断评估我们的业务是否符合适用的法律法规，这一过程可以而且已经导致了某些潜在的不合规问题，我们将努力以令人满意的方式解决这些问题。有关我们在中国和香港开展业务的一些风险的更多信息，请参阅 “第 1A 项。风险因素”，更具体地说，在 “风险因素——因为我们在香港的业务占我们整体业务的很大一部分...”、“风险因素——我们在香港的业务受到香港近期政治和社会事态发展的不利影响...” 以及 “风险因素——我们在中国的业务受众多适用的法律和法规的约束...” 的标题下。

中国一直是并将继续是我们最重要的业务发展项目。我们在香港运营一个电子商务直销平台，该平台通过向香港和其他地方（包括中国）的会员销售产品来产生收入。我们几乎所有的香港收入都来自向中国会员交付的产品的销售。通过一家独立的中国实体，我们在中国运营电子商务零售平台。我们认为，这两项活动都不需要在中国获得直销许可证，而我们目前不持有这种许可证。我们之前曾在中国提交过直销许可证的初步申请，但在2019年，中国政府机构建议我们撤回申请。当我们认为情况再次成熟时，我们预计将在中国重新申请直销许可证。如果我们最终能够在中国获得直销许可证，我们相信中国直销模式所固有的激励措施将逐步使我们的现有业务受益。我们预计，在中国获得直销许可证所带来的任何销售增长最初都不会是实质性的，而且无论如何，与建立和维护所需的服务中心、分支机构、制造设施、认证计划和其他法律要求相关的较高固定成本可能会部分抵消。我们无法预测我们是否以及何时会成功获得在中国运营的直销许可证，如果我们成功了，我们何时会被允许开展直销业务以及此类业务是否会盈利。

2019年1月，中国政府宣布了一项为期100天的活动，重点是参与销售声称可以促进健康的食品、设备、日用品、小型家用电器和服务的公司。负责该活动的中国政府各部委表示，他们的目标是该行业的非法行为，特别是制造和销售假冒和不合格产品，以及虚假广告和有关产品和服务健康益处的误导性说法。据了解，该活动特别侧重于直销公司的商业惯例。该活动和相关的负面媒体报道对我们的业务造成了重大的不利影响，因为消费者广泛减少了在受影响行业的购买量。我们和一些同行一样，在2019年1月自愿决定暂时暂停我们在中国的会员活动，例如产品路演、产品培训和公司赞助的大型活动。我们之所以这样做，是因为我们了解到为期100天的竞选活动是由中央政府大致宣布的，竞选活动的解释和执行权下放给了省和地方政府。我们认为，增进对各级政府机构的理解与合作是我们业务的重中之重，我们不希望在省和地方政府制定和实施解释性指导和规则制定时冒无意中被政府执法行动卷入的风险。尽管我们已经能够放松对某些市场成员活动的某些限制，但将来可能再次有必要或明智地暂停会员活动或采取类似的行动，而这样的活动减少期可能会对我们的业务产生重大不利影响。

尽管为期100天的活动将于2019年4月到期，但我们不知道有任何信息表明该活动已正式结束。但是，中国政府随后宣布将进行 “回顾审查”，以评估为期100天的竞选活动。作为本次审查的一部分，我们了解到，中国各政府机构成立了一个工作组来评估为期100天的活动，特别侧重于医疗市场及其在某些省份的监督。据我们了解，工作组在2019年9月评估了这些省份的许多组织和政府部门的绩效和成果，并提出了各种改进建议。据指出，每个省都立案了若干调查案件，成功结案了许多案件，并处以各种罚款和处罚。据我们了解，回顾审查在2019年9月之后仍在继续，我们不知道该审查已经完成。因此，健康产品公司在中国的商业环境仍然充满挑战，社交媒体对这类公司的负面情绪加剧了这种情况。我们认为，该活动及其延期和后果（包括回顾审查）将在短期内继续对我们在中国的业务产生负面影响，但从长远来看，由于不合格产品的供应商被赶出市场，最终将使我们和中国消费者受益。

2019 年底或 2020 年初，中国首次发现了 COVID-19 疫情，随后蔓延到世界各地。2020 年 3 月 11 日，世界卫生组织宣布 COVID-19 疫情为全球疫情。疫情导致中国政府采取强有力的措施来控制病毒，例如要求中国各地的企业关闭，限制公众集会和国内的某些旅行。我们在中国有重要的业务，2023年我们在香港创造了约79％的收入，其中几乎全部来自向中国会员销售产品。与我们开展业务的其他国家的政府一样，中国和香港政府继续根据当时的当地情况调整为控制 COVID-19 而采取的限制性措施；但是，应该注意的是，中国和香港政府实施的部分限制性措施是世界上所有国家中最严格的 COVID-19 控制措施。

特别值得注意的是，Omicron变体在香港和中国的传播，以及强有力的政府控制措施的实施，严重扰乱了我们的运营，并对我们2022年的经营业绩产生了负面影响。在上半年，我们的第三方物流提供商在中国进口和分销我们的产品也遇到了重大困难。但是，到2022年6月初，中国政府开始放宽一些更严格的政策，我们发现我们的第三方物流提供商遇到的困难在本月底已基本得到解决。在疫情期间，我们还采取措施调整部分营销计划，例如依靠某些产品促销和网络直播培训，以克服为应对疫情而施加的人身限制。最后，在连续四个季度我们无法在中国、澳门或香港赞助任何面对面的会员活动之后，我们于2022年第三季度末在中国赞助了一场面对面的活动。尽管情况略有改善，但到2022年底，中国和香港政府继续实施强有力的控制措施，这些措施对我们与会员互动的能力以及会员与彼此及其客户互动的能力产生了负面影响。

2022年底，中国和香港政府采取了全面措施放松了许多 COVID-19 控制措施，尽管这些中断的累积影响对我们2020年至2022年的财务业绩产生了重大负面影响。中国和香港这种较宽松的商业环境持续到2023年，我们得以在2023年期间在中国赞助了许多面对面的会员活动，以及2023年第二季度在澳门举办的大型面对面活动，以及2023年第四季度在香港举办的大型面对面活动。我们正在计划更多此类活动，并希望我们将继续在中国和香港实现业务正常化。尽管如此，要准确预测这种放松控制措施对我们和我们的第三方提供商的影响以及这种放松是否会持续下去，还为时过早。归根结底，COVID-19 疫情对我们的影响的严重程度将取决于未来的发展，包括病毒的持续时间和传播以及我们无法准确预测的相关控制措施。请参阅 “第 1A 项。风险因素-流行病，例如 COVID-19 大流行，或自然灾害、恐怖袭击或战争行为...”。

香港最近的政治和社会事态发展，以及 COVID-19 疫情和相关政府控制措施的影响，也对我们在香港的业务产生了不利影响，并导致我们在2020年停止在香港赞助会员会议和活动。鉴于过去在香港举行的会员会议和活动是我们产品营销和分销工作的重要组成部分，我们认为这些事态发展对我们的运营和财务业绩产生了负面影响。尽管我们得以在2023年第四季度在香港赞助一次大型面对面的会员活动，但现在预测这些事态发展是否会继续对我们的整体业务、经营业绩和财务状况产生不利影响还为时过早。请参阅 “第 1A 项。风险因素——我们在香港的业务正受到香港近期政治和社会事态发展的不利影响...”。

运营报表演示文稿

我们的收入主要来自产品的销售。实际上，我们所有的产品都是按公布的批发价格向独立会员销售的。当产品发货并将所有权移交给独立会员时，产品销售就会得到认可，这通常是在我们交付给承运人并完成向会员交付之后。我们会根据我们的退货政策和历史经验估算并累积产品退货储备金。我们向会员收取运费，并在净销售额中确认运费收入。我们选择将所有权移交给会员之后开展的配送和处理活动记作配送成本，如果收入在合同规定的运输和装卸活动发生之前得到确认，则应计运费和手续费。活动和培训收入在活动或培训发生时予以递延和确认。

销售成本主要包括从第三方制造商处购买的产品、向我们的外国子公司运送产品和向会员运送产品的运费、进口税、包装材料、产品特许权使用费、按成本或接近成本向我们的会员出售的促销材料的成本，以及缓慢流动或过时的库存准备金。销售成本还包括采购成本、收货成本、检验成本和仓储成本。

会员佣金 是我们最重要的支出，被归类为运营费用。根据我们的薪酬计划，会员通过其下线会员网络在所有地域市场购买产品，每周由我们的注册子公司支付佣金，通常以其本国货币支付。尽管我们的中国会员可以通过我们的其他子公司参与我们的薪酬计划，但我们的中国子公司维护着电子商务零售平台，不支付佣金。这一 “无缝” 薪酬计划使位于一个国家的会员能够注册位于我们有权开展业务的其他国家的其他会员。目前，我们的会员基本上可以通过两种方式赚取收入：

我们的每款产品都指定了指定数量的奖励积分。佣金基于每周销售期内的个人和团体奖励积分总数。奖励量积分本质上是产品批发价格的百分比。随着会员的业务从成功注册其他会员开始，而其他会员反过来又通过向其他会员销售产品来扩展自己的业务，会员从不断扩大的下线网络进行的购买中获得更高的佣金。在我们的某些市场中，为了有资格获得佣金，会员可能需要按月或以其他方式定期购买我们的产品。我们的某些子公司不要求会员进行这些名义购买才有资格获得佣金。在确定佣金时，会员的佣金组中包含的下线成员的等级数量会随着会员正下方的会员数量的增加而增加。

根据我们目前的薪酬计划，我们的某些佣金支出可能仅限于每周的硬上限美元金额或产品总销售额的特定百分比。在某些市场中，佣金可能会受到进一步限制。在某些市场，我们还为最多三代个人赞助会员的购物支付一定的奖金，以及最多七代个人赞助会员赚取的佣金的奖金。会员还可以在我们不时举办的特定限时促销和竞赛中获得额外收入、旅行和其他奖励。会员佣金取决于销售组合，2023年和2022财年各占净销售额的42％。有时，我们会对薪酬计划进行修改和改进，以帮助激励会员，这可能会对会员佣金产生影响。我们还可能签订基于绩效的业务或市场开发协议，这可能会为特定成员带来额外报酬。

销售、一般和管理费用包括管理薪酬和福利、差旅、信用卡费用和评估、专业费用、某些占用成本和其他公司管理费用（包括股票薪酬）。此外，该类别还包括销售、营销和促销费用（包括旨在提高产品知名度和会员招募的会员培训活动和会议的费用）。由于我们的各种成员大会并非总是每年同时举行，因此过渡期比较将受到相应的影响。

我们的国际子公司的本位币通常是其当地货币。当地货币资产和负债按资产负债表日的汇率折算，当地货币收入和支出按该期间的平均汇率折算。股票账户按历史汇率折算。由此产生的折算调整直接记入股东权益。

我们的外国子公司的销售通常以相应的当地货币进行交易，并使用与之相关的每个月度会计期的平均汇率折算成美元。我们从第三方制造商那里购买的大多数产品都是以美元进行交易的。因此，我们的销售额和净收益受到货币汇率变动的影响，销售额和收益通常会随着美元的疲软而增加，而随着美元的走强，销售额和收益通常会减少。

运营结果

下表列出了我们在指定期间的经营业绩占净销售额的百分比：

净销售额

下表列出了所示时期内按市场划分的收入（以千计）：

¹美国、加拿大、墨西哥和秘鲁。

²我们几乎所有的香港收入都来自向中国会员交付的产品的销售。请参阅 “第 1A 项。风险因素。”

截至2023年12月31日的财年的净销售额为4,390万美元，而去年同期为4,910万美元，下降了520万美元，下降了11％。香港的净销售额与去年同期相比下降了350万美元，下降了9％，几乎全部来自向居住在中国的会员的产品的销售。香港净销售额的下降主要是由于两年内递延收入的变化。递延收入在2023年增加了56.9万美元，但由于自2021年12月起的促销订单得到履行和确认，递延收入在上一年度减少了290万美元，导致了350万美元的差异。由于2023年中国消费者情绪低迷，我们的订单量与上年相比下降了3％。香港净销售额下降的另一个原因是，由于会员电子钱包（eWallet）账户内活动的增加导致本年度评估的费用减少，2023年的管理费与上年相比有所降低。除香港业务外，净销售额比上年下降了170万美元，下降了16％，除美洲外，其他地理市场的净销售额同比下降。2023年净销售额的下降导致该年度的运营亏损以及运营现金流为负。截至2023年12月31日，递延收入为620万美元，主要包括与未发货产品订单和未兑换的产品代金券相关的440万美元，以及180万美元的汽车运费预付款。

毛利

截至2023年12月31日的财年，毛利占净销售额的74.6％，而截至2022年12月31日止年度的毛利占净销售额的74.2％。不包括上述管理费收入减少的影响，2023年的毛利率百分比比上年略有提高，这主要是由于物流成本的降低。

佣金支出

截至2023年12月31日的财年，佣金占净销售额的41.9％，而截至2022年12月31日的年度中，佣金占净销售额的42.2％。 不包括上述管理费收入减少的影响，2023年佣金占净销售额的百分比与上年相比略有下降。

销售、一般和管理费用

截至2023年12月31日和2022年12月31日的每年的销售、一般和管理费用为1,600万美元。与上年相比，本年度的销售、一般和管理费用占净销售额的百分比有所增加，这是由于本年度的净销售额下降以及这些支出相对缺乏弹性。

其他收入，净额

截至2023年12月31日的财年的其他收入增至240万美元，而去年同期为87.2万美元。其他收入的增加主要是由于我们的现金等价物的利息与去年相比有所增加。

所得税

截至2023年12月31日的年度确认的所得税准备金为17.7万美元，而截至12月的年度为28.9万美元呃 31, 2022。2022年的税收规定主要源于全球无形低税收收入（“GILTI”）的纳入的影响，被GILTI产生的外国税收抵免属性以及来自不同外国司法管辖区的所得税支出所抵消。我们的截至2023年12月31日止年度的有效税率低于截至2022年12月31日的年度，这主要是因为我们在截至2023年12月31日的年度中减少了国外业务收入。

流动性和资本资源

截至2023年12月31日，我们的现金及现金等价物总额为5,620万美元。从2022年12月31日到2023年12月31日，现金及现金等价物总额减少了1,350万美元，这主要是由于经营活动中使用的现金和2023年支付的股息。我们将所有原始到期日为三个月或更短的高流动性投资在购买时视为现金等价物。截至2023年12月31日，我们有4,720万美元的可供出售投资被归类为现金等价物。此外，现金和现金等价物包括在受外汇管制的中国银行持有的370万美元。

截至2023年12月31日，流动资产与流动负债的比率为 3.21到 1.00 然后我们有 $44.2 百万的营运资金。截至2023年12月31日，营运资金减少了美元12.9相比之下，截至2022年12月31日，我们的营运资金为百万美元。

2023年和2022年，运营中使用的现金分别为430万美元和490万美元。2023年4月和2022年4月为推迟国外收入汇回的汇回税缴纳的所得税分别为300万美元和160万美元。不考虑这些付款，2023年运营中使用的现金增加了200万美元，这主要是由于我们的现金等价物的利息增加，以及与员工相关的支出与去年相比有所减少。

2023年和2022年，用于投资活动的现金总额分别为46,000美元和14.3万美元。

2023年和2022年用于融资活动的现金仅包括每股普通股0.20美元的季度股息，2023年和2022年总额分别为920万美元和910万美元。在 2023 年 12 月 31 日之后，董事会于 2024 年 2 月 5 日宣布每股已发行普通股的季度现金分红为每股 0.20 美元。股息将于2024年3月1日支付给2024年2月20日登记在册的股东。W我们预计在可预见的将来将继续为每股已发行普通股支付0.20美元的季度现金股息。但是，未来的任何现金分红将由董事会全权决定，并将取决于我们的财务状况、经营业绩、资本要求和董事会认为相关的其他因素。

2016 年 1 月 12 日，董事会批准将我们于 2015 年 7 月 28 日首次批准的股票回购计划从 1,500 万美元增加到 7,000 万美元。任何回购都将根据所有适用的证券法律法规进行，包括《交易法》第10b-18条。对于全部或部分授权回购金额，我们可能会签订一项或多项符合《交易法》第10b5-1条的计划，旨在为这些购买提供便利。股票回购计划不要求我们收购特定数量的股票，可能会不时暂停或终止。截至2023年12月31日，7,000万美元的股票回购计划中有2190万美元仍可供未来购买，包括相关的估计所得税。

我们认为，由现金和现金等价物支持的现有内部流动性以及运营现金流应足以为正常业务运营提供资金，并兑现我们在可预见的将来的财务承诺。

我们没有任何重要的未使用流动资产来源。如有必要，我们可能会尝试从资本市场筹集更多资金，但目前认为没有必要。

我们的首要任务是将资源集中在我们最重要的市场上，我们认为这些市场是大中华区，以及我们现有成员可能有联系以招募潜在客户和销售我们产品的国家，例如东南亚、印度、南美和欧洲。我们将继续投资我们的中国大陆实体，其目的包括建立中国制造能力，提高公众对我们品牌和产品的知名度，采购更多中国制造的产品，建立连锁服务站，开设更多健康生活中心或分支机构，增加当地人员配备以及对潜在的中国直销许可证申请的其他要求。

关键会计估算

我们根据美国公认的会计原则编制合并财务报表，该原则要求我们的管理层进行估算，以影响资产负债表日报告的资产、负债和或有资产负债的披露金额，以及报告期内报告的收入和支出金额。如果这些估计值与实际业绩之间存在实质性差异，我们的财务状况或经营业绩将受到影响。我们的估算基于我们自己的历史经验和我们认为合理的其他假设，并根据现有信息考虑了我们的情况和对未来的期望。我们会持续评估这些估计。

在以下情况下，我们认为会计估算至关重要：（i）会计估算要求我们对会计估算时高度不确定的事项做出假设；（ii）每个时期之间合理可能发生的估算值变化或使用本期合理本可以使用的不同估计值会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。如上所述，我们的财务报表中有些项目需要估算，但不被视为关键。

有关我们的重要会计政策和相关判断的详细讨论，请参阅 “第8项” 中的合并财务报表附注1。本报告的财务报表和补充数据”。

项目 7A。关于市场风险的定量和定性披露

不适用于小型申报公司的披露规则。

自然健康趋势公司

合并资产负债表

（以千计，共享数据除外）

见合并财务报表附注。

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合并运营报表

（以千计，每股数据除外）

见合并财务报表附注。

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综合收益（亏损）合并报表

（以千计）

见合并财务报表附注。

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股东权益合并报表

（以千计，共享数据除外）

见合并财务报表附注。

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合并现金流量表

（以千计）

见合并财务报表附注。

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合并财务报表附注