Document

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1273813/000127381324000004/image2.jpg

安信担保有限公司

2023 年 12 月 31 日

财务补助


目录		页面
	精选财务摘要	1
	简明合并运营报表（未经审计）	3
	简明合并资产负债表（未经审计）	4
	精选财务摘要 GAAP 与非 GAAP 对账	5
	收入成分	8
	固定到期证券、短期投资和现金	12
	投资组合、现金和CIV	13
	投资组合和CIV的收入	15
	保险板块：	17
	保险板块业绩	18
	理赔支付资源	19
	新业务制作	20
	总成交额	21
	按季度划分的新业务产量	23
	预计的净敞口摊销和预计的未来财务担保净溢价和信贷衍生品收入	24
	将要支付的净预期亏损和亏损调整费用向前滚动	25
	损失衡量标准	26
	净预期亏损将计入支出	27
	财务担保概况	28
	专业业务	31
	未偿净面值的预期摊销	32
	接触波多黎各	33
	美国人民币概况	35
	直接汇集公司债务概况	36
	低于投资级别的风险敞口	37
	按行业划分的最大风险敞口	40
	资产管理板块	43
	资产管理业绩	44
	公司事业部	45
	企业业绩	46
	其他	47
	其他结果	48
	摘要	50
	财务和统计数据摘要	51
	GAAP 与非 GAAP 对账摘要	52
	词汇表	54
	非公认会计准则财务指标	57

本财务补充文件应与Assured Guaranty Ltd.（AGL及其子公司Assured Guaranty或公司）向美国（美国）提交的文件一起阅读美国证券交易委员会（SEC），包括截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告。

关于前瞻性陈述的警示声明：

本补编中发表的任何前瞻性陈述都反映了Assured Guaranty目前对未来事件和财务业绩的看法，是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的。此类陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述中列出的结果存在重大差异。Assured Guaranty的前瞻性声明可能会受到许多事件的影响。这些事件包括（1）通货膨胀、利率、世界信贷市场或其细分市场、信用利差、外汇汇率或总体经济状况的重大变化，包括经济衰退或滞胀的可能性；（2）地缘政治风险，包括俄罗斯入侵乌克兰以及北大西洋公约组织（北约）与俄罗斯之间故意或意外升级的风险、中东冲突、伊朗核计划的对抗、美国（美国）) — 中国战略竞争与追求技术独立；（3）全球恐怖主义风险，来自中东和乌克兰/俄罗斯的冲突以及2024年美国总统大选的两极分化的政治环境所带来的威胁不断增加；（4）人工智能、机器学习和其他技术进步的影响，包括可能增加恶意网络攻击、传播错误信息和扰乱市场的风险；（5）美国政府关闭、美国政府债务或已发行票据拖欠付款的可能性，已投保或由相关机构、机构或工具提供担保，并下调其信用评级；（6）公共卫生危机，包括流行病和流行病，以及政府和私人为应对此类事件而采取的行动；（7）世界金融和资本市场的发展，包括对被保险债务人的还款率产生不利影响的美国银行机构的财务状况压力，Assured Guaranty的保险损失或恢复经验，或有担保担保的投资；(8) 减少可用保险机会的数量和/或对受保担保保险的需求；(9) 预算或养老金短缺或其他因素可能导致信贷损失或对受保担保或再保险的州、地区和地方政府及其相关当局和上市公司的债务造成流动性索赔；(10) 保险损失，包括与相关法律诉讼有关的损失，超出受保担保或受保担保失败的预期损失实现损失恢复这是在保险风险敞口的预期亏损估算中假设的，包括Assured Guaranty的波多黎各电力管理局风险敞口的最终解决结果，或因解决波多黎各风险敞口而收到的证券的追回金额已经得到解决；（11）公司履行保单规定的波多黎各遗留债券义务的影响；（12）竞争加剧，包括来自金融担保行业新进入者的竞争，不付款保险等银行和保险公司可用的资本储蓄或风险银团融资形式；（13）Assured Guaranty对其投资组合（包括另类投资）的投资可能不会带来预期的收益，也不会使被担保担保在需要流动性时遭受流动性减少或其他负面或意想不到的后果的影响；（14）Assured Guaranty与Sound Point Capital Management、LP（Sound Point，LP）和某些公司的交易的影响其投资管理附属公司（以及Sound Point，LP、Sound Point）和/或AHP AHEALTH Partners LLC（AHP）关于Assured Guaranty及其与股东、监管机构、评级机构、员工和承保人的关系，以及资产管理业务为Sound Point和/或AHP的业务及其与各自客户和员工的关系做出了贡献；（15）Ashured Guaranty进行战略交易的可能性，包括与Sound Point和/或AHP的交易的完成，不会带来预期的收益或受保的收益对负面后果的担保；（16）无法控制公司持有少数股权的实体的业务、管理或政策；（17）市场波动对受保担保按市值计价的资产和负债公允价值的影响，包括其某些投资、计为衍生品的合约、其承诺资本证券、合并投资工具和某些合并可变利息实体（VIE）；（18）评级机构的行动，包括评级下调、评级变动展望、随时关注AGL或其任何保险子公司和/或AGL或其任何子公司发行的任何证券的评级下调或评级标准的变化，和/或AGL保险子公司投保的交易；(19) 有保障担保无法以可接受的条件获得外部资本来源；(20) 适用会计政策或惯例的变化；(21) 适用会计政策或惯例的变化；(21) 适用会计政策或惯例的变化法律或法规，包括保险、破产和税法，或其他政府行动；（22）在执行Assured Guaranty的业务战略时遇到困难；（23）关键人员的流失；（24）合并、收购和资产剥离的影响；（25）自然或人为灾难；（26）气候变化对AGL业务的影响以及与此类风险相关的监管行动；（27）AGL向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中确定的其他风险因素）；（28）目前尚未发现的其他风险和不确定性；以及（29）管理层对这些因素的回应。除非法律要求，否则Assured Guaranty没有义务公开更新或审查任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

安信担保有限公司

精选财务摘要（第 1 页，共 2 页）

（以百万美元计，每股金额除外）


	三个月已结束						年终了
	十二月三十一日						十二月三十一日
	2023			2022			2023			2022
GAAP (1) 亮点
归属于AGL的净收益（亏损）	$	376		$	94		$	739		$	124
摊薄后每股归属于AGL的净收益（亏损）	$	6.40		$	1.52		$	12.30		$	1.92
加权平均已发行股数
已发行基本股数	57.0			59.8			58.4			62.9
摊薄后的流通股票	58.3			61.0			59.6			63.9
净收入的有效税率	(87.9)		%	16.8		%	(13.9)		%	7.2		%
GAAP 股本回报率 (ROE) (4)	27.5		%	7.5		%	13.7		%	2.2		%

非公认会计准则亮点 (2)
调整后的营业收入（亏损）	$	338		$	14		$	648		$	267
摊薄后每股调整后的营业收益（亏损）	$	5.75		$	0.22		$	10.78		$	4.14
加权平均摊薄后已发行股数	58.3			61.0			59.6			63.9
调整后营业收入的有效税率 (3)	(117.0)		%	61.4		%	(19.6)		%	9.2		%
调整后的运营投资回报率 (4)	23.1		%	1.0		%	11.2		%	4.6		%

调整后营业收入（亏损）的组成部分 (2)
保险板块	$	339		$	66		$	621		$	413
资产管理板块	6			(3)			3			(6)
企业分部	(16)			(36)			45			(134)
其他 (6)	9			(13)			(21)			(6)
调整后的营业收入（亏损）	$	338		$	14		$	648		$	267

保险板块
总承保费 (GWP)	$	136		$	131		$	357		$	360
新业务生产的现值 (PVP) (2)	155			135			404			375
总写入面额	8,675			7,035			28,960			22,047


退款和终止对公认会计原则指标的影响：
税前净收入保费	$	3		$	34		$	29		$	179
税前信贷衍生品的公允价值收益（亏损）	—			—			1			2
净收入效应	2			27			23			142
摊薄后每股净收益	0.04			0.44			0.39			2.23

退款和终止对非公认会计准则指标的影响：
税前营业净收入保费和信贷衍生品收入 (5)	$	3		$	34		$	30		$	181
调整后营业收入 (5) 影响	2			27			23			142
调整后的摊薄后每股营业收益 (5)	0.04			0.44			0.39			2.23

1) 美利坚合众国普遍接受的会计原则（GAAP）。

2) 请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

3) 表示调整后的所得税营业准备金与所得税前调整后营业收入的比率。

4) 季度投资回报率计算代表年化回报。有关计算的更多信息，请参见第 6 页。

5) 本财务补充文件中提及的简明合并运营报表项目（即营业净收入保费和信贷衍生品收入）是非公认会计准则指标，代表调整后营业收入的组成部分。请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

6) 代表合并财务担保可变利息实体（FG VIE）和合并投资工具（CIV）（FG VIE和CIV合并）的影响。

安信担保有限公司

精选财务摘要（2/2）

（以百万美元计，每股金额除外）


	截至截至
	2023年12月31日				2022年12月31日
	金额		每股		金额		每股
归属于AGL的股东权益	$	5,713	$	101.63	$	5,064	$	85.80
调整后的运营股东权益 (1)	5,990		106.54		5,543		93.92
调整后的账面价值 (1)	8,765		155.92		8,379		141.98
与FG VIE和CIV整合相关的收益（亏损）包含在：
调整后的运营股东权益	5		0.07		17		0.28
调整后的账面价值	—		—		11		0.19

期末已发行股份	56.2				59.0

曝光
财务担保未偿还本付息净额	$	397,636			$	369,951
财务担保未偿净面值：
投资等级	$	243,716			$	227,366
低于投资等级（BIG）	5,437				5,892
总计	249,153				233,258

理赔资源 (2)	$	10,665			$	10,818

AUM	$	—			$	17,464

1) 请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

2) 有关索赔支付资源的更多详细信息，请参阅第 19 页。

安信担保有限公司

简明合并运营报表（未经审计）

（以百万美元计，每股金额除外）


	三个月已结束				年终了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022
收入
净赚取的保费	$	83	$	109	$	344	$	494
净投资收益	95		78		365		269
资产管理费	—		22		53		93
已实现的净投资收益（亏损）	6		(17)		(14)		(56)
信贷衍生品的公允价值收益（亏损）	(1)		31		114		(11)
承诺资本证券（CCS）的公允价值收益（亏损）	—		12		(35)		24
FG VIE的公允价值收益（亏损）	10		(5)		8		22
CIV 的公允价值收益（亏损）	28		(8)		88		17
调整后的外汇收益（亏损）	44		69		53		(112)
证券交易的公允价值收益（亏损）	32		(4)		74		(34)
出售资产管理子公司的收益	7		—		262		—
其他收入（亏损）	23		5		61		17
总收入	327		292		1,373		723
开支
损失和损失调整费用 (LAE)（收益）	3		45		162		16
利息支出	23		21		90		81
递延收购成本摊销 (DAC)	3		3		13		14
员工薪酬和福利支出	52		69		251		258
其他运营费用	47		47		217		167
支出总额	128		185		733		536
所得税前收益（亏损）和被投资者的收益（亏损）权益	199		107		640		187
被投资者的收益（亏损）权益	3		(8)		28		(39)
所得税前收入（亏损）	202		99		668		148
减去：所得税准备金（福利）	(177)		17		(93)		11
净收益（亏损）	379		82		761		137
减去：非控股权益	3		(12)		22		13
归属于AGL的净收益（亏损）	$	376	$	94	$	739	$	124

每股收益：
基本	$	6.54	$	1.55	$	12.54	$	1.95
稀释	$	6.40	$	1.52	$	12.30	$	1.92

安信担保有限公司

简明合并资产负债表（未经审计）

（以百万美元计）


	截至截至
	十二月三十一日		十二月三十一日
	2023		2022
资产
投资：
按公允价值出售的固定到期证券	$	6,307	$	7,119
按公允价值交易的固定到期证券	318		303
按公允价值计算的短期投资	1,661		810
其他投资资产	829		133
投资总额	9,115		8,365
现金	97		107
应收保费，扣除应付佣金	1,468		1,298
DAC	161		147
救助和代位可以恢复	298		257
FG VIES 的资产	328		416
CIV 的资产	366		5,493
商誉和其他无形资产	6		163
其他资产	700		597
总资产	$	12,539	$	16,843

负债
未赚取的保费储备	$	3,658	$	3,620
损失和LAE储备金	376		296
长期债务	1,694		1,675
按公允价值计算的信贷衍生负债	53		163
按公允价值计算 FG VIES 的负债	554		715
CIV 的负债	4		4,625
其他负债	435		457
负债总额	6,774		11,551

股东权益
普通股	1		1
留存收益	6,070		5,577
累计其他综合收益（亏损）	(359)		(515)
递延股权补偿	1		1
归属于AGL的股东权益总额	5,713		5,064
不可赎回的非控制性权益	52		228
股东权益总额	5,765		5,292
负债和股东权益总额	$	12,539	$	16,843

安信担保有限公司

精选财务摘要

GAAP 与非 GAAP 的对账（第 1 页，共 3 份）

（以百万美元计，每股金额除外）


调整后的营业收入对账	三个月已结束				年终了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022

归属于AGL的净收益（亏损）	$	376	$	94	$	739	$	124
减去税前调整：
已实现的投资收益（亏损）	6		(17)		(14)		(56)
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	(3)		28		106		(18)
CCS的公允价值收益（亏损）	—		12		(35)		24
调整应收保费和亏损以及LAE储备金产生的外汇收益（亏损）	42		70		51		(110)
税前调整总额	45		93		108		(160)
对税前调整的税收影响较小	(7)		(13)		(17)		17
调整后的营业收入（亏损）	$	338	$	14	$	648	$	267

调整后营业收入中包含与FG VIE和CIV整合相关的收益（亏损）	$	9	$	(13)	$	(21)	$	(6)

调整后营业收入的组成部分：
细分市场：
保险	$	339	$	66	$	621	$	413
资产管理	6		(3)		3		(6)
分段总数	345		63		624		407
企业分部	(16)		(36)		45		(134)
其他	9		(13)		(21)		(6)
调整后的营业收入（亏损）	$	338	$	14	$	648	$	267


摊薄后每股：
归属于AGL的净收益（亏损）	$	6.40	$	1.52	$	12.30	$	1.92
减去税前调整：
已实现的投资收益（亏损）	0.11		(0.29)		(0.23)		(0.87)
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	(0.06)		0.47		1.75		(0.27)
CCS的公允价值收益（亏损）	—		0.19		(0.57)		0.37
调整应收保费和亏损以及LAE储备金产生的外汇收益（亏损）	0.71		1.13		0.84		(1.72)
税前调整总额	0.76		1.50		1.79		(2.49)
对税前调整的税收影响较小	(0.11)		(0.20)		(0.27)		0.27
调整后的营业收入（亏损）	$	5.75	$	0.22	$	10.78	$	4.14

调整后营业收入中包含与FG VIE和CIV整合相关的收益（亏损）	$	0.15	$	(0.22)	$	(0.35)	$	(0.10)

请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

安信担保有限公司

精选财务摘要

GAAP 与非 GAAP 的对账（第 2 页，共 3 份）

（以百万美元计）


ROE 对账和计算
	十二月三十一日		9月30日			十二月三十一日			9月30日			十二月三十一日
	2023		2023			2022			2022			2021
归属于AGL的股东权益	$	5,713	$	5,252		$	5,064		$	4,929		$	6,292
调整后的运营股东权益	5,990		5,735			5,543			5,575			5,991
与FG VIE和CIV合并相关的收益（亏损）包含在调整后的运营股东权益中	5		4			17			27			32

			三个月已结束						年终了
			十二月三十一日						十二月三十一日
			2023			2022			2023			2022
归属于AGL的净收益（亏损）			$	376		$	94		$	739		$	124
调整后的营业收入（亏损）			338			14			648			267

归属于AGL的平均股东权益			$	5,483		$	4,997		$	5,389		$	5,678
调整后运营股东权益的平均值			5,863			5,559			5,767			5,767
与FG VIE和CIV合并相关的收益（亏损）包含在调整后的平均运营股东权益中			5			22			11			25

GAAP ROE (1)			27.5		%	7.5		%	13.7		%	2.2		%
调整后的营业回报率 (1)			23.1		%	1.0		%	11.2		%	4.6		%

1) 季度投资回报率计算代表年化回报。

请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

安信担保有限公司

精选财务摘要

GAAP 与非 GAAP 的对账（第 3 页，共 3 份）

（以百万美元计）


	截至截至
	十二月三十一日		9月30日		十二月三十一日		9月30日		十二月三十一日
	2023		2023		2022		2022		2021
归属于AGL的股东权益与调整后的账面价值的对账：
归属于AGL的股东权益	$	5,713	$	5,252	$	5,064	$	4,929	$	6,292
减去税前对账项目：
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	34		38		(71)		(101)		(54)
CCS的公允价值收益（亏损）	13		12		47		35		23
投资组合的未实现收益（亏损）	(361)		(609)		(523)		(672)		404
更少的税收	37		76		68		92		(72)
调整后的运营股东权益	5,990		5,735		5,543		5,575		5,991
税前对账项目：
减去：递延购置成本	161		158		147		142		131
加：预计未来净收入的净现值	199		190		157		159		160
另外：财务担保合同的递延保费净收入超过预期的支出损失	3,436		3,404		3,428		3,373		3,402
外加税费	(699)		(612)		(602)		(594)		(599)
调整后的账面价值	$	8,765	$	8,559	$	8,379	$	8,371	$	8,823

与FG VIE和CIV整合相关的收益（亏损）包含在：
调整后的运营股东权益（扣除（1）美元、（1）美元、（4）美元、（6）美元和（5）美元的税收（拨备）收益）	$	5	$	4	$	17	$	27	$	32
调整后的账面价值（扣除0美元、1美元、（3）、（4）美元和（3）美元的税收（拨备）优惠）	$	—	$	(2)	$	11	$	16	$	23

请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

安信担保有限公司

收入成分（第 1 个，共 4 个）

（单位：百万）

截至2023年12月31日的三个月的收入组成部分


	细分市场				企业和其他
	保险		资产管理		企业		其他 (1)		对账项目		合并

收入
净赚取的保费	$	83	$	—	$	—	$	—	$	—	$	83
净投资收益	97		—		2		(4)		—		95
资产管理费	—		—		—		—		—		—
已实现的净投资收益（亏损）	—		—		—		—		6		6
信贷衍生品的公允价值收益（亏损）(2)	3		—		—		—		(4)		(1)
CCS的公允价值收益（亏损）	—		—		—		—		—		—
FG VIE的公允价值收益（亏损）	—		—		—		10		—		10
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		—		—		28		—		28
调整后的外汇收益（亏损）	2		—		—		—		42		44
证券交易的公允价值收益（亏损）	32		—		—		—		—		32
出售资产管理子公司的收益	—		—		7		—		—		7
其他收入（亏损）	16		5		3		(1)		—		23
总收入	233		5		12		33		44		327

开支
损失和LAE（收益）(3)	7		—		—		(3)		(1)		3
利息支出	—		—		26		(3)		—		23
DAC 的摊销	3		—		—		—		—		3
员工薪酬和福利支出	42		—		10		—		—		52
其他运营费用	29		3		15		—		—		47
支出总额	81		3		51		(6)		(1)		128
被投资者的收益（亏损）权益	22		5		—		(24)		—		3
减去：所得税准备金（福利）	(165)		1		(23)		3		7		(177)
减去：非控股权益	—		—		—		3		—		3
总计	$	339	$	6	$	(16)	$	9	$	38	$	376

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段间淘汰。

2) 该项目的保险板块余额仅包括信贷衍生品已实现收益（亏损）的信贷衍生品收入部分。

3) 该细列项目的保险板块余额包括信贷衍生品减值（回收额）。

安信担保有限公司

收入成分（第 2 个，共 4 个）

（单位：百万）

截至2022年12月31日的三个月的收入组成部分


	细分市场				企业和其他
	保险		资产管理		企业		其他 (1)		对账项目		合并

收入
净赚取的保费	$	109	$	—	$	—	$	—	$	—	$	109
净投资收益	80		—		1		(3)		—		78
资产管理费	—		20		—		2		—		22
已实现的净投资收益（亏损）	—		—		—		—		(17)		(17)
信贷衍生品的公允价值收益（亏损）(2)	2		—		—		—		29		31
CCS的公允价值收益（亏损）	—		—		—		—		12		12
FG VIE的公允价值收益（亏损）	—		—		—		(5)		—		(5)
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		—		—		(8)		—		(8)
调整后的外汇收益（亏损）	2		—		—		(3)		70		69
证券交易的公允价值收益（亏损）	(4)		—		—		—		—		(4)
其他收入（亏损）	4		4		—		(3)		—		5
总收入	193		24		1		(20)		94		292

开支
损失和LAE（收益）(3)	44		—		—		—		1		45
利息支出	—		1		23		(3)		—		21
DAC 的摊销	3		—		—		—		—		3
员工薪酬和福利支出	41		18		10		—		—		69
其他运营费用	24		9		6		8		—		47
支出总额	112		28		39		5		1		185
被投资者的收益（亏损）权益	(5)		—		—		(3)		—		(8)
减去：所得税准备金（福利）	10		(1)		(2)		(3)		13		17
减去：非控股权益	—		—		—		(12)		—		(12)
总计	$	66	$	(3)	$	(36)	$	(13)	$	80	$	94

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段间淘汰。

2) 该项目的保险板块余额仅包括信贷衍生品已实现收益（亏损）的信贷衍生品收入部分。

3) 该细列项目的保险板块余额包括信贷衍生品减值（回收额）。

安信担保有限公司

收入成分（第 3 个，共 4 个）

（单位：百万）

截至2023年12月31日止年度的收入组成部分


	细分市场				企业和其他
	保险		资产管理		企业		其他 (1)		对账项目		合并

收入
净赚取的保费	$	347	$	—	$	—	$	(3)	$	—	$	344
净投资收益	370		—		8		(13)		—		365
资产管理费	—		64		—		(11)		—		53
已实现的净投资收益（亏损）	—		—		—		—		(14)		(14)
信贷衍生品的公允价值收益（亏损）(2)	10		—		—		—		104		114
CCS的公允价值收益（亏损）	—		—		—		—		(35)		(35)
FG VIE的公允价值收益（亏损）	—		—		—		8		—		8
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		—		—		88		—		88
调整后的外汇收益（亏损）	3		—		—		(1)		51		53
证券交易的公允价值收益（亏损）	74		—		—		—		—		74
出售资产管理子公司的收益	—		—		262		—		—		262
其他收入（亏损）	51		12		5		(7)		—		61
总收入	855		76		275		61		106		1,373

开支
损失和LAE（收益）(3)	161		—		—		3		(2)		162
利息支出	—		1		99		(10)		—		90
DAC 的摊销	13		—		—		—		—		13
员工薪酬和福利支出	154		59		38		—		—		251
其他运营费用	107		18		79		13		—		217
支出总额	435		78		216		6		(2)		733
被投资者的收益（亏损）权益	82		5		—		(59)		—		28
减去：所得税准备金（福利）	(119)		—		14		(5)		17		(93)
减去：非控股权益	—		—		—		22		—		22
总计	$	621	$	3	$	45	$	(21)	$	91	$	739

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段间淘汰。

2) 该项目的保险板块余额仅包括信贷衍生品已实现收益（亏损）的信贷衍生品收入部分。

3) 该细列项目的保险板块余额包括信贷衍生品减值（回收额）。

安信担保有限公司

收入成分（4 个中的 4 个）

（单位：百万）

截至2022年12月31日止年度的收入组成部分


	细分市场				企业和其他
	保险		资产管理		企业		其他 (1)		对账项目		合并

收入
净赚取的保费	$	497	$	—	$	—	$	(3)	$	—	$	494
净投资收益	278		—		4		(13)		—		269
资产管理费	—		106		—		(13)		—		93
已实现的净投资收益（亏损）	—		—		—		—		(56)		(56)
信贷衍生品的公允价值收益（亏损）(2)	11		—		—		—		(22)		(11)
CCS的公允价值收益（亏损）	—		—		—		—		24		24
FG VIE的公允价值收益（亏损）	—		—		—		22		—		22
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		—		—		17		—		17
调整后的外汇收益（亏损）	(5)		(1)		—		4		(110)		(112)
证券交易的公允价值收益（亏损）	(34)		—		—		—		—		(34)
汇兑收益（亏损）	2		—		—		—		—		2
其他收入（亏损）	8		7		—		—		—		15
总收入	757		112		4		14		(164)		723

开支
损失和LAE（收益）(3)	12		—		—		8		(4)		16
利息支出	1		1		89		(10)		—		81
DAC 的摊销	14		—		—		—		—		14
员工薪酬和福利支出	148		80		30		—		—		258
其他运营费用	84		38		24		21		—		167
支出总额	259		119		143		19		(4)		536
被投资者的收益（亏损）权益	(51)		—		—		12		—		(39)
减去：所得税准备金（福利）	34		(1)		(5)		—		(17)		11
减去：非控股权益	—		—		—		13		—		13
总计	$	413	$	(6)	$	(134)	$	(6)	$	(143)	$	124

1) 包括整合 FG VIE 和 CIV 以及分段间淘汰。

2) 该项目的保险板块余额仅包括信贷衍生品已实现收益（亏损）的信贷衍生品收入部分。

3) 该细列项目的保险板块余额包括信贷衍生品减值（回收额）。

安信担保有限公司

固定到期证券、短期投资和现金

截至 2023 年 12 月 31 日

（百万美元）


	摊销成本		信用损失备抵金			税前账面收益率		税后账面收益率		公允价值		年化投资收益 (1)
可供出售的固定期限证券：
各州和政治分区的义务 (3) (6)	$	2,733	$	(13)		3.49	%	3.19	%	$	2,661	$	95
美国政府和机构	65		—			2.39		2.12		60		2
公司证券	2,327		(6)			3.01		2.67		2,141		70
抵押贷款支持证券：
住宅抵押贷款支持证券（RMBS）(2) (3)	428		(21)			5.13		4.27		342		22
商业抵押贷款支持证券	157		—			3.20		2.76		151		5
资产支持证券（ABS）
抵押贷款债务 (CLO)	456		—			7.61		6.02		450		35
其他 ABS (3)	465		(37)			6.17		4.95		402		29
非美国政府证券	115		—			1.11		1.09		100		1
可供出售的固定到期证券总额	6,746		(77)			3.84		3.33		6,307		259
短期投资	1,661		—			5.21		4.17		1,661		86
现金 (4)	97		—			—		—		97		—
总计	$	8,504	$	(77)		4.11	%	3.50	%	$	8,065	$	345

固定到期证券，交易 (8)										$	318

评级 (5):	公允价值		投资组合的百分比
美国政府和机构	$	60	1.0		%
AAA/AAA	840		13.3		%
aa/AA	2,346		37.2		%
A/A	1,742		27.6		%
BBB	740		11.7		%
大	491		7.8		%
未评分 (6)	88		1.4		%
可供出售的固定到期证券总额	$	6,307	100.0		%



可供出售的固定到期证券和短期投资的期限（以年为单位）：			3.1

1) 代表基于摊销成本和税前账面收益率的年化投资收益。

2) 包括1.35亿美元次级抵押贷款的公允价值，其中91％被评为BIG。

3) 包括作为减轻损失或其他风险管理策略的一部分购买或获得的证券。

4) 收益率计算中不包括现金。

5) 评级是穆迪投资者服务公司（穆迪）或标准普尔金融服务有限责任公司（S&P）类别中较低的评级，但该公司已投保并预计将支付损失的已购买证券（损失缓解证券）和使用内部评级分类的某些其他证券除外。减轻损失和其他证券总额为8.48亿美元，账面价值为5.54亿美元，主要属于BIG类别。

6）包括1400万美元的新一般债务债券和由与2022年波多黎各决议相关的通行费收入支持的新债券（见第33页）。

7) 代表收到的与2022年波多黎各决议相关的或有价值工具（CVI）（见第33页）。这些证券没有评级。

安信担保有限公司

投资组合、现金和CIV

GAAP（第 1 页，共 2 页）

（百万美元）

截至2023年12月31日的投资组合、现金和CIV


	保险相关子公司 (1)		控股公司 (2)		其他 (3)		AGL 合并

可供出售的固定到期证券	$	6,286	$	21	$	—	$	6,307
固定到期证券，交易	318		—		—		318
固定到期证券总额	6,604		21		—		6,625
短期投资	1,328		332		1		1,661
现金	52		7		38		97
短期投资和现金总额	1,380		339		39		1,758
其他投资资产
权益法投资：
声点	—		429		—		429
资金：
CLO	302		—		(223)		79
基于资产	171		—		(82)		89
医疗保健	102		—		—		102
其他	117		—		—		117
资金总额	692		—		(305)		387
其他	—		7		—		7
权益法投资总额	692		436		(305)		823
其他	3		3		—		6
其他投资资产	695		439		(305)		829
总投资组合和现金 (4)	$	8,679	$	799	$	(266)	$	9,212
CIV (5)
CIV 的资产	$	—	$	—	$	366	$	366
CIV 的负债	—		—		(4)		(4)
不可赎回的非控制性权益	—		—		(52)		(52)
CIV 总数	$	—	$	—	$	310	$	310

1) 包括公司的美国、百慕大、英国和法国子公司以及AG Asset Strategies LLC（独立公司，不包括合并CIV的影响）。

2）包括公司的控股公司：AGL、美国担保担保控股公司（AGUS）和Assured Guaranty City市政控股公司（AGMH）。

3) 包括公司的非保险子公司、非美国控股公司和CIV以及相关的公司间冲销。

4）另类投资迄今为止的年化内部收益率（IRR）为12.8％，年初至今的回报率为13.8％，季度迄今为止的回报率为3.4％。对于基金而言，回报代表基于按市值计价的收益（亏损）的内部收益率。迄今为止的内部收益率按年计算；季度和年初至今的回报率不按年计算。

5) 关于2023年7月的Sound Point和AHP交易，公司重新评估了其所有CIV的合并结论，并确定除三只基金（Sound Point CLO仓库基金（美国）L.P.、Sound Point资产支持收益基金（美国）有限责任公司和Sound Point GLS基金有限责任公司）外，公司不再是所有基金的主要受益人（根据公认会计原则）。因此，除这三只基金外，其他所有基金都在 2023 年 7 月解散。

安信担保有限公司

投资组合、现金和CIV

GAAP（第 2 个，共 2 个）

（以百万美元计）

截至2022年12月31日的投资组合、现金和CIV


	保险相关子公司 (1)		控股公司 (2)		其他		AGL 合并

可供出售的固定到期证券	$	7,095	$	24	$	—	$	7,119
固定到期证券，交易	303		—		—		303
固定到期证券总额	7,398		24		—		7,422

短期投资	668		132		10		810
现金	44		7		56		107
短期投资和现金总额	712		139		66		917
其他投资资产
Assuredim 基金 (3)
CLO	272		—		(272)		—
基于资产	101		—		(101)		—
医疗保健	91		—		(91)		—
市政债券	105		—		(105)		—
股票法投资 AssureDim Funds	569		—		(569)		—
其他	122		9		2		133
其他投资资产	691		9		(567)		133
总投资组合和现金	$	8,801	$	172	$	(501)	$	8,472
CIV
CIV 的资产	$	—	$	—	$	5,493	$	5,493
CIV 的负债	—		—		(4,625)		(4,625)
不可赎回的非控制性权益	—		—		(228)		(228)
CIV 总数	$	—	$	—	$	640	$	640

1) 包括公司的美国、百慕大、英国和法国的保险子公司。

2) 包括公司的控股公司：AGL、AGUS 和 AGMH

3) 2023年7月之前由Assuredim Management LLC（AssureDim LLC）及其投资管理附属公司（以及AssureDim LLC、AssureDim）（AssureDim Funds）管理的基金。

安信担保有限公司

投资组合和CIV的收入

区段（第 1 个，共 2 个）

（百万美元）

按分部划分的投资组合收入和CIV的公允价值收益（亏损）


	截至 2023 年 12 月 31 日的三个月
	保险		资产管理		企业		其他		总计

净投资收益	$	97	$	—	$	2	$	(4)	$	95

证券交易的公允价值收益（亏损）	$	32	$	—	$	—	$	—	$	32

被投资者的收益（亏损）权益
声点 (1)	$	—	$	5	$	—	$	—	$	5
资金：
CLO	27		—		—		(23)		4
基于资产	2		—		—		(1)		1
医疗保健	(2)		—		—		—		(2)
其他	(5)		—		—		—		(5)
资金总额 (2)	22		—		—		(24)		(2)
其他	—		—		—		—		—
被投资者的收益（亏损）权益	$	22	$	5	$	—	$	(24)	$	3

CIV
CIV 的公允价值收益（亏损）	$	—	$	—	$	—	$	28	$	28
非控股权益	—		—		—		(3)		(3)
CIV 总数	$	—	$	—	$	—	$	25	$	25


	截至2022年12月31日的三个月
	保险		资产管理		企业		其他		总计

净投资收益	$	80	$	—	$	1	$	(3)	$	78

证券交易的公允价值收益（亏损）	$	(4)	$	—	$	—	$	—	$	(4)

被投资者的收益（亏损）权益
AssureDim 基金	$	3	$	—	$	—	$	(3)	$	—
其他	(8)		—		—		—		(8)
被投资者的收益（亏损）权益	$	(5)	$	—	$	—	$	(3)	$	(8)

CIV
CIV 的公允价值收益（亏损）	$	—	$	—	$	—	$	(8)	$	(8)
非控股权益	—		—		—		12		12
CIV 总数	$	—	$	—	$	—	$	4	$	4

1) 该公司在Sound Point收益中所占的份额于2023年第四季度首次公布。

2) 涉及Sound Point和AHP以及某些其他经理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。据报告，对基金的投资滞后了四分之一。

安信担保有限公司

投资组合和CIV的收入

区段（第 2 个，共 2 个）

（百万美元）

按分部划分的投资组合收入和CIV的公允价值收益（亏损）


	截至2023年12月31日的年度
	保险		资产管理		企业		其他		总计

净投资收益	$	370	$	—	$	8	$	(13)	$	365

证券交易的公允价值收益（亏损）	$	74	$	—	$	—	$	—	$	74

被投资者的收益（亏损）权益
声点 (1)	$	—	$	5	$	—	$	—	$	5
资金：
CLO	50		—		—		(46)		4
基于资产	5		—		—		(4)		1
医疗保健	19		—		—		(9)		10
其他	8		—		—		—		8
资金总额 (2)	82		—		—		(59)		23
其他	—		—		—		—		—
被投资者的收益（亏损）权益	$	82	$	5	$	—	$	(59)	$	28

CIV
CIV 的公允价值收益（亏损）(3)	$	—	$	—	$	—	$	88	$	88
非控股权益	—		—		—		(22)		(22)
CIV 总数	$	—	$	—	$	—	$	66	$	66


	截至2022年12月31日的年度
	保险		资产管理		企业		其他		总计

净投资收益	$	278	$	—	$	4	$	(13)	$	269

证券交易的公允价值收益（亏损）	$	(34)	$	—	$	—	$	—	$	(34)

被投资者的收益（亏损）权益
AssureDim 基金	$	(10)	$	—	$	—	$	12	$	2
其他	(41)		—		—		—		(41)
被投资者的收益（亏损）权益	$	(51)	$	—	$	—	$	12	$	(39)

CIV
CIV 的公允价值收益（亏损）	$	—	$	—	$	—	$	17	$	17
非控股权益	—		—		—		(13)		(13)
CIV 总数	$	—	$	—	$	—	$	4	$	4

1) 该公司在Sound Point收益中所占的份额于2023年第四季度首次公布。

2) 涉及Sound Point和AHP以及某些其他经理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。据报告，对基金的投资滞后了四分之一。

3) 包括解合并损失1,600万美元。

保险板块

安信担保有限公司

保险板块业绩

（以百万美元计）


	三个月已结束				年终了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022
分部收入
净收入保费和信贷衍生品收入	$	86	$	111	$	357	$	508
净投资收益	97		80		370		278
证券交易的公允价值收益（亏损）	32		(4)		74		(34)
调整后的外汇收益（亏损）和其他收益（亏损）	18		6		54		5
分部总收入	233		193		855		757

分部支出
损失支出（收益）	7		44		161		12
利息支出	—		—		—		1
DAC 的摊销	3		3		13		14
员工薪酬和福利支出	42		41		154		148
其他运营费用	29		24		107		84
分部支出总额	81		112		435		259
被投资者的收益（亏损）权益	22		(5)		82		(51)
分部调整后的所得税前营业收入（亏损）	174		76		502		447
减去：所得税准备金（福利）	(165)		10		(119)		34
分部调整后的营业收入（亏损）	$	339	$	66	$	621	$	413

安信担保有限公司

理赔支付资源

（以百万美元计）


	截至 2023 年 12 月 31 日
	股东周年大会		AGC		AG Re (6)		淘汰赛 (2)		合并
索赔支付资源
保单持有人盈余	$	2,646	$	1,651	$	734	$	(224)	$	4,807
应急储备金	876		420		—		—		1,296
合格的法定资本	3,522		2,071		734		(224)		6,103
未赚取的保费储备金和递延割让佣金净收入 (1)	2,077		350		592		(64)		2,955
损失和LAE储备 (1) (7)	7		—		138		—		145
保单持有人盈余和储备金总额	5,606		2,421		1,464		(288)		9,203
分期保费的现值	545		257		260		—		1,062
CCS	200		200		—		—		400
索赔支付资源总额	$	6,351	$	2,878	$	1,724	$	(288)	$	10,665

法定净风险敞口 (1) (3)	$	161,630	$	29,115	$	61,296	$	(908)	$	251,133
未偿还本付息净额 (1) (3)	$	260,771	$	47,396	$	93,351	$	(1,770)	$	399,748

比率：
合格法定资本的净敞口	46:1		14:1		84:1				41:1
资本比率 (4)	74:1		23:1		127:1				66:1
财政资源比率 (5)	41:1		16:1		54:1				37:1
索赔支付资源的法定净敞口	25:1		10:1		36:1				24:1

1）Assured Guaranty Corp.（AGM）显示的数字已调整为包括其英国（英国）和法国保险子公司的100％股份。

2) 抵销主要用于（i）股东周年大会与Assured Guaranty Corp.（AGC）之间的公司间盈余票据，以及（ii）取消公司间延期割让佣金。净风险敞口和未偿还债务净额抵消额与秒付保单有关，根据该保单，有保障担保的保险子公司为另一家有保障担保的保险子公司已经投保的债务提供担保。

3）净风险敞口和未偿还债务净额按法定基础列报。包括33亿美元的专业业务。

4）资本比率的计算方法是将未偿还的净债务还本付息除以合格的法定资本。

5）财务资源比率的计算方法是将未偿还债务净额除以索赔支付资源总额。

6) Assured Guaranty Re Ltd.（AG Re）的数字代表公司在美国法定基础上对AG Re的估计，应急储备金除外。

7) 损失和LAE储备金不包括对AGC索赔支付资源的调整，因为余额的净可收回头寸为1.08亿美元。

有关净还本付息额和未偿净面值列报方式变化的解释，请参阅词汇表。

安信担保有限公司

新业务制作

（以百万美元计）

截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个月 GWP 与 PVP 的对账


	三个月已结束										三个月已结束
	2023年12月31日										2022年12月31日
	公共财政				结构性融资						公共财政				结构性融资
	美国		非美国		美国		非美国		总计		美国		非美国		美国		非美国		总计
总全球升温潜能	$	82	$	42	$	11	$	1	$	136	$	88	$	9	$	33	$	1	$	131
减去：分期付款 GWP 和其他公认会计原则调整 (1)	54		37		11		1		103		40		9		29		1		79
预付的 GWP	28		5		—		—		33		48		—		4		—		52
另外：分期付款保费和其他 (2)	55		40		26		1		122		46		1		36		—		83
PVP 总数	$	83	$	45	$	26	$	1	$	155	$	94	$	1	$	40	$	—	$	135

总写入面额	$	6,712	$	874	$	785	$	304	$	8,675	$	5,819	$	—	$	971	$	245	$	7,035

截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的GWP与PVP的对账


	年终了										年终了
	2023年12月31日										2022年12月31日
	公共财政				结构性融资						公共财政				结构性融资
	美国		非美国		美国		非美国		总计		美国		非美国		美国		非美国		总计
总全球升温潜能	$	211	$	82	$	59	$	5	$	357	$	248	$	75	$	37	$	—	$	360
减去：分期付款 GWP 和其他公认会计原则调整 (1)	109		74		59		5		247		40		75		30		—		145
预付的 GWP	102		8		—		—		110		208		—		7		—		215
另外：分期付款保费和其他 (2)	110		75		68		41		294		49		68		36		7		160
PVP 总数	$	212	$	83	$	68	$	41	$	404	$	257	$	68	$	43	$	7	$	375

总写入面额	$	22,464	$	1,544	$	1,886	$	3,066	$	28,960	$	19,801	$	624	$	1,077	$	545	$	22,047

(1) 包括按规定的公认会计原则折扣率打折的分期付款保单的新业务的现值、因假设变动而对现有分期付款政策进行的GWP调整以及其他GAAP调整。

(2) 包括未来保费和分期支付的新业务费用的现值，折现额按上一日历年度购买的固定到期证券的大致平均税前账面收益率进行折扣，但某些固定到期证券（例如减损证券）除外。2023年和2022年还包括未来保费和与公司开具的其他担保相关的费用的现值，根据公认会计原则，这些担保按会计准则编纂（ASC）460担保进行核算。

请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

安信担保有限公司

总成交额（第 1 个，共 2 个）

（以百万美元计）

按资产类型划分的总面值


	截至12月31日的三个月
	2023		2022
行业：
美国公共财政：
一般义务	$	2,336	$	1,403
运输	1,597		732
市政公用设施	1,153		980
医疗保健	844		769
有税收支持	654		949
高等教育	104		366
住房收入	16		—
基础设施融资	8		573
投资者拥有的公用事业	—		47
美国公共财政总额	6,712		5,819
非美国公共财政：
基础设施融资	614		—
监管公用事业	157		—
主权和次主权	103		—
非美国公共财政总额	874		—
公共财政总额	7,586		5,819

美国结构性融资：
保险证券化	575		653
结构性信贷	90		10
订阅融资设施	79		79
合并公司债务	41		129
商业抵押贷款支持证券	—		100
美国结构性融资总额	785		971
非美国结构性融资：
订阅融资设施	228		234
合并公司债务	76		11
非美国结构性融资总额	304		245
结构性融资总额	1,089		1,216

总写入面额	$	8,675	$	7,035

有关行业的描述，请参阅词汇表。

安信担保有限公司

总成交额 (2 of 2)

（以百万美元计）

按资产类型划分的总面值


	截至12月31日的财年
	2023		2022
行业：
美国公共财政：
一般义务	$	8,450	$	6,267
市政公用设施	5,048		3,240
运输	2,636		3,707
有税收支持	2,324		2,754
基础设施融资	1,793		697
医疗保健	1,550		2,355
高等教育	403		734
住房收入	233		—
投资者拥有的公用事业	—		47
其他公共财政	27		—
美国公共财政总额	22,464		19,801
非美国公共财政：
基础设施融资	614		207
监管公用事业	574		417
主权和次主权	356		—
非美国公共财政总额	1,544		624
公共财政总额	24,008		20,425

美国结构性融资：
保险证券化	1,325		653
结构性信贷	365		27
订阅融资设施	155		95
合并公司债务	41		129
商业抵押贷款支持证券	—		113
其他结构性融资	—		60
美国结构性融资总额	1,886		1,077
非美国结构性融资：
订阅融资设施	1,083		277
合并公司债务	564		11
其他结构性融资	1,419		257
非美国结构性融资总额	3,066		545
结构性融资总额	4,952		1,622

总写入面额	$	28,960	$	22,047

安信担保有限公司

按季度划分的新业务产量

（以百万美元计）


																	年终了
	1Q-22		2Q-22		3Q-22		4Q-22		1Q-23		2Q-23		3Q-23		4Q-23		2022		2023
PVP：
公共财政-美国	$	49	$	57	$	57	$	94	$	22	$	77	$	30	$	83	$	257	$	212
公共财政-非美国	12		18		37		1		30		6		2		45		68		83
结构性融资-美国	2		—		1		40		27		3		12		26		43		68
结构性融资-非美国	6		1		—		—		33		5		2		1		7		41
PVP 总数 (1)	$	69	$	76	$	95	$	135	$	112	$	91	$	46	$	155	$	375	$	404

将 GWP 与 PVP 进行协调：

总全球升温潜能	$	70	$	65	$	94	$	131	$	86	$	95	$	40	$	136	$	360	$	357
减去：分期付款 GWP 和其他公认会计原则调整	19		8		39		79		69		58		17		103		145		247
预付的 GWP	51		57		55		52		17		37		23		33		215		110
另外：分期付款保费和其他 (2)	18		19		40		83		95		54		23		122		160		294
PVP 总数	$	69	$	76	$	95	$	135	$	112	$	91	$	46	$	155	$	375	$	404

总写入面额：
公共财政-美国	$	3,931	$	6,429	$	3,622	$	5,819	$	2,907	$	7,747	$	5,098	$	6,712	$	19,801	$	22,464
公共财政-非美国	223		207		194		—		360		249		61		874		624		1,544
结构性融资-美国	60		16		30		971		582		252		267		785		1,077		1,886
结构性融资-非美国 (1)	257		43		—		245		1,514		726		522		304		545		3,066
总计	$	4,471	$	6,695	$	3,846	$	7,035	$	5,363	$	8,974	$	5,948	$	8,675	$	22,047	$	28,960

1) PVP和总面值分别包括未来保费的现值（PV）和总风险敞口，这些担保与公司开具的其他担保有关，根据公认会计原则，这些担保按ASC 460担保进行核算。

2) 包括未来保费和新业务费用的现值，分期付款按上一日历年度购买的固定到期证券的税前账面收益率的近似平均税前账面收益率进行折扣，但某些固定到期证券（例如减损证券）除外。2023年和2022年还包括未来保费和与公司开具的其他担保相关的费用的现值，根据公认会计原则，这些担保按会计准则编纂（ASC）460担保进行核算。

请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

安信担保有限公司

预计净敞口摊销（1）和预计的未来财务担保净溢价

和信贷衍生品收入

（以百万美元计）


					财务担保保险 (2)
	预计净还本付息摊销额		预计期末未偿还本付息净额		预期光伏净收入保费（即净递延保费收入）		折扣的增加		FG VIE整合对预期光伏净收入保费和折扣增加的影响		未来信贷衍生品收入 (3)
2023 年（截至 12 月 31 日）			$	397,636
2024 Q1	$	4,336	393,300		$	72	$	7	$	1	$	3
2024 Q2	4,206		389,094		71		7		1		2
2024 Q3	6,809		382,285		70		7		1		2
2024 Q4	5,141		377,144		69		7		1		2
2025	21,822		355,322		264		26		3		8
2026	20,756		334,566		247		25		2		8
2027	18,845		315,721		234		23		2		8
2028	19,404		296,317		220		22		2		7

2024-2028	101,319		296,317		1,247		124		13		40
2029-2033	90,738		205,579		909		90		11		29
2034-2038	70,764		134,815		602		62		9		23
2039-2043	50,280		84,535		375		41		—		14
2043 年之后	84,535		—		513		53		—		8
总计	$	397,636			$	3,646	$	370	$	33	$	114

净递延保费收入与未赚取保费储备净额的对账 (4)


	GAAP		FG VIE合并对净未赚保费准备金的影响
递延保费净收入：
财务担保	$	3,646	$	32
专业	8		—
递延保费净收入	3,654		32
反向付费	(22)		(3)
未赚取的保费储备净额	$	3,632	$	29

1) 表示截至2023年12月31日，假设没有提前退款，当前未偿还债务（本金和利息）的未来预期摊销额。实际摊销与预期到期日不同，因为借款人可能有权要求或预付担保债务、终止以及管理层对结构性融资摊销的假设。

2) 另见第27页，“应计为支出的预期净损失”。

3) 代表保险信贷衍生品的预期未来保费。

4) 未赚取的保费准备金是指递延保费收入减去已在运营报表中确认的索赔付款（扣除已收回的款项）（反向支付）。

安信担保有限公司

向前滚动预期净亏损和应付的LAE

（以百万美元计）

向前滚动截至2023年12月31日的三个月的预期净亏损和应支付的LAE (1)


	截至2023年9月30日将支付（收回）的预期净亏损		23 年第四季度净经济损失发展（收益）		净额（已付费）在 23 年第四季度弥补了损失		截至2023年12月31日将支付（收回）的预期净亏损
公共财政：
美国公共财政	$	399	$	8	$	(9)	$	398
非美国公共财政	9		11		—		20
公共财政	408		19		(9)		418

结构性融资：
美国人民币	38		(4)		9		43
其他结构性融资	44		2		(2)		44
结构性融资	82		(2)		7		87
总计	$	490	$	17	$	(2)	$	505

向前滚动截至2023年12月31日止年度的预期净亏损和应支付的LAE (1)


	截至2022年12月31日将支付（收回）的预期净亏损		2023 年净经济损失发展（收益）		净额（已付费） 2023 年期间收回的损失		截至2023年12月31日将支付（收回）的预期净亏损
公共财政：
美国公共财政	$	403	$	201	$	(206)	$	398
非美国公共财政	9		11		—		20
公共财政	412		212		(206)		418

结构性融资：
美国人民币	66		(56)		33		43
其他结构性融资	44		8		(8)		44
结构性融资	110		(48)		25		87
总计	$	522	$	164	$	(181)	$	505

1) 包括所有合同（即计为保险、信贷衍生品和金融衍生品的合同）的预期净亏损（收回）、经济损失（收益）和（已支付）追回的亏损。

安信担保有限公司

损失衡量标准

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）


			截至 2023 年 12 月 31 日的三个月						截至2023年12月31日的年度
	大宗交易的未偿净面值总额		GAAP 亏损和 LAE (1)		调整后营业收入中包含亏损和LAE (2)		保险板块损失和 LAE (3)		GAAP 亏损和 LAE (1)		调整后营业收入中包含亏损和LAE (2)		保险板块损失和 LAE (3)
公共财政：
美国公共财政	$	3,271	$	6	$	6	$	7	$	192	$	192	$	191
非美国公共财政	1,131		—		—		—		—		—		—
公共财政	4,402		6		6		7		192		192		191
结构性融资：
美国人民币	$	941	(3)		(3)		(1)		(34)		(34)		(36)
其他结构性融资	94		—		1		1		4		6		6
结构性融资	1,035		(3)		(2)		—		(30)		(28)		(30)
总计	$	5,437	$	3	$	4	$	7	$	162	$	164	$	161

1) 包括与记作保险合同的合同相关的损失费用。

2) 包括与记作保险合约和信贷衍生品的合同相关的损失费用。

3) 包括与记作保险合约、信贷衍生品和合并FG VIE的合约相关的损失费用。

请参阅词汇表，了解未偿净票面值和各行业的列报方式。

安信担保有限公司

净预期亏损计入支出 (1)

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）


	GAAP

2024 Q1	$	3
2024 Q2	3
2024 Q3	3
2024 Q4	3
2025	12
2026	16
2027	16
2028	15
2024-2028	71
2029-2033	69
2034-2038	48
2039-2043	11
2043 年之后	11
计入支出的预期净损失的预期现值总额 (2)	210
未来的增长	19
预期未来损失总额和 LAE	$	229

1) 对于以美元计价的债务，使用从3.79％到5.40％不等的无风险利率对应支付的净预期亏损的现值进行折现。

2) 不包括与FG VIE相关的2700万美元，这些资金在合并中被扣除。

安信担保有限公司

财务担保简介（第 1 页，共 3 页）

（以百万美元计）

按资产类型划分的净未偿面值


	截至 2023 年 12 月 31 日		截至2022年12月31日
美国公共财政：
一般义务	$	74,609	$	71,868
有税收支持	33,060		33,752
市政公用设施	29,300		26,436
运输	22,052		19,688
医疗保健	12,604		11,304
基础设施融资	8,796		6,955
高等教育	7,250		7,137
住房收入	1,152		959
投资者拥有的公用事业	329		332
可再生能源	167		180
其他公共财政	970		1,025
美国公共财政总额	190,289		179,636
非美国公共财政：
监管公用事业	20,545		17,855
基础设施融资	15,430		13,915
主权和次主权	9,869		9,526
可再生能源	2,030		2,086
池化基础架构	1,133		1,081
非美国公共财政总额	49,007		44,463
公共财政总额	239,296		224,099

美国结构性融资：
保险证券化	4,379		3,879
RMBS	1,774		1,956
合并公司债务	631		625
金融产品	464		453
消费者应收账款	314		437
订阅融资设施	178		72
其他结构性融资	892		806
美国结构性融资总额	8,632		8,228
非美国结构性融资：
订阅融资设施	444		219
合并公司债务	425		344
RMBS	252		263
其他结构性融资	104		105
非美国结构性融资总额	1,225		931
结构性融资总额	9,857		9,159

未偿净面值总额	$	249,153	$	233,258

请参阅词汇表，了解未偿还净票面值和各个行业的列报方式。

安信担保有限公司

财务担保简介（第 2 页，共 3 页）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

按财务担保投资组合的评级分布


	公共财政-美国				公共财政-非美国				结构性融资-美国				结构性融资-非美国				总计
评级：	未偿净面值		%		未偿净面值		%		未偿净面值		%		未偿净面值		%		未偿净面值		%
AAA	$	110	0.1	%	$	2,062	4.2	%	$	867	10.0	%	$	465	38.0	%	$	3,504	1.4	%
AA	17,883		9.4		3,379		6.9		4,517		52.3		89		7.3		25,868		10.4
A	102,945		54.1		12,968		26.5		1,639		19.0		571		46.6		118,123		47.4
BBB	66,080		34.7		29,467		60.1		574		6.7		100		8.1		96,221		38.6
大	3,271		1.7		1,131		2.3		1,035		12.0		—		—		5,437		2.2
未偿净面值 (1)	$	190,289	100.0	%	$	49,007	100.0	%	$	8,632	100.0	%	$	1,225	100.0	%	$	249,153	100.0	%

1) 截至2023年12月31日，公司不包括主要归因于减损证券的12亿美元未偿净面值。

请参阅词汇表，了解未偿还净面值的列报方式和公司的内部评级方法以及各个行业的解释。

安信担保有限公司

财务担保简介（第 3 页，共 3 页）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

财务担保投资组合的地域分布


	未偿净面值		占总数的百分比

美国：
美国公共财政：
加利福尼亚	$	36,200	14.5	%
德州	22,783		9.1
纽约	17,751		7.1
宾夕法尼亚州	16,941		6.8
伊利诺伊	12,953		5.2
新泽西	9,255		3.7
佛罗里达	8,586		3.5
密歇根	5,533		2.2
路易斯安那州	4,758		1.9
阿拉巴马州	3,819		1.5
其他	51,710		20.8
美国公共财政总额	190,289		76.3
美国结构性融资	8,632		3.5
美国总计	198,921		79.8

非美国:
英国	39,394		15.8
加拿大	1,696		0.7
西班牙	1,649		0.7
法国	1,565		0.6
澳大利亚	1,518		0.6
其他	4,410		1.8
非美国总计	50,232		20.2

未偿净面值总额	$	249,153	100.0	%

请参阅词汇表，了解未偿净票面值和各行业的列报方式。

安信担保有限公司

专业业务

（以百万美元计）


	截至 2023 年 12 月 31 日				截至2022年12月31日
	总曝光量		净曝光量		总曝光量		净曝光量
保险证券化 (1)	$	1,370	$	1,043	$	1,314	$	986
飞机剩余价值保险单 (2)	355		200		355		200
其他担保	2,057		2,057		228		228

1) 预计到2026年，保险证券化的净风险敞口将达到12亿美元。

2) 截至2023年12月31日和2022年12月31日，1.44亿美元的总风险敞口和8400万美元的飞机残值保险净敞口均被内部评为BIG。上表中的所有其他风险敞口均为投资级。

安信担保有限公司

未偿净面值的预期摊销

（以百万美元计）


	公共财政				结构性融资
	预计净面值摊销额		预计期末未偿净面值		美国和非美国集合企业		美国人民币		金融产品		其他结构性融资		总计		预计期末未偿净面值

2023 年（截至 12 月 31 日）			$	239,296											$	9,857
2024 Q1	$	1,577	237,719		$	8	$	68	$	19	$	(1)	$	94	9,763
2024 Q2	1,487		236,232		10		65		2		51		128		9,635
2024 Q3	3,918		232,314		7		66		(4)		141		210		9,425
2024 Q4	2,227		230,087		7		61		(7)		363		424		9,001
2025	10,994		219,093		148		239		30		340		757		8,244
2026	10,538		208,555		198		186		37		250		671		7,573
2027	9,113		199,442		214		168		(9)		287		660		6,913
2028	10,026		189,416		204		159		51		330		744		6,169

2024-2028	49,880		189,416		796		1,012		119		1,761		3,688		6,169
2029-2033	51,004		138,412		122		351		265		2,678		3,416		2,753
2034-2038	44,051		94,361		49		404		65		752		1,270		1,483
2039-2043	32,379		61,982		89		—		15		781		885		598
2043 年之后	61,982		—		—		7		—		591		598		—
总计	$	239,296			$	1,056	$	1,774	$	464	$	6,563	$	9,857

未偿净面值（期末）


		1Q-22		2Q-22		3Q-22		4Q-22		1Q-23		2Q-23		3Q-23		4Q-23
公共财政-美国		$	175,957	$	179,648	$	177,842	$	179,636	$	180,837	$	186,323	$	185,973	$	190,289
公共财政-非美国		48,506		44,447		41,063		44,463		45,909		47,658		45,748		49,007
结构性融资-美国		8,101		7,935		7,449		8,228		8,660		8,827		8,975		8,632
结构性融资-非美国		815		782		717		931		977		1,205		1,137		1,225
	未偿还净面值	$	233,379	$	232,812	$	227,071	$	233,258	$	236,383	$	244,013	$	241,833	$	249,153

请参阅词汇表，了解未偿净票面值和各行业的列报方式。

安信担保有限公司

接触波多黎各（第 1 页，共 2 页）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

接触波多黎各


	未付票价				未付还本付息
	格罗斯		网		格罗斯		网
总计	$	1,120	$	1,105	$	1,526	$	1,508

公司对波多黎各的曝光情况


	未偿净面值
	股东周年大会		AGC		AG Re		淘汰赛 (1)		未偿净面值总额		未偿总票面值
违约的波多黎各风险敞口
波多黎各电力管理局 (PREPA)	$	377	$	67	$	180	$	—	$	624	$	633
违约总额	377		67		180		—		624		633
已解决的波多黎各风险敞口 (2) (3)
波多黎各公路和运输管理局（PRHTA）（交通收入）	14		157		87		(14)		244		244
PRHTA（公路收入）	109		11		8		—		128		128
已解决总数	123		168		95		(14)		372		372
波多黎各的其他风险敞口 (4)
波多黎各市政金融局 (MFA)	84		6		18		—		108		114
波多黎各渡槽和下水道管理局 (PRASA) 和波多黎各大学 (U of PR)	—		1		—		—		1		1
其他合计	84		7		18		—		109		115
波多黎各的总风险敞口	$	584	$	242	$	293	$	(14)	$	1,105	$	1,120

1) 净未偿还的面值冲销与第二付保单有关，根据该保单，有保障担保保险子公司为另一家有保障担保保险子公司已经投保的债务提供担保。

2) 根据波多黎各特区美国地方法院下达的四项命令（包括实施GO/PBA计划和HTA计划的命令，如下所述），公司在波多黎各的风险敞口中有很大一部分已在2022年得到解决，这些命令涉及公司对2022年出现付款违约的所有受保波多黎各信贷的风险（PREPA（2022年波多黎各决议）。根据经修订的第八修正案第三章波多黎各联邦联合调整计划、波多黎各联邦政府的雇员退休制度和波多黎各公共建筑管理局（GO/PBA计划），公司收到了现金、新的一般债务债券和CVI。关于经修订的第五修正案第三章的PRHTA调整计划（HTA计划）及相关安排，公司从PRHTA和来自波多黎各联邦的CVI获得了由PRHTA和CVI支持的现金和新债券（收费债券）。

3) 根据2022年波多黎各决议解决。根据HTA计划获得的与剩余保险风险相关的对价（例如通行费债券和CVI）将在FG VIES的资产中报告。2024年1月，还清了剩余的PRHTA净面值中的1.44亿美元。剩余负债由美国保险子公司根据其财务担保政策全额支付，不再依赖PRHTA的信贷。

4) 迄今为止，这些保险风险的所有还本付息均已支付，没有向公司提出任何保险索赔。

安信担保有限公司

接触波多黎各（2 中的 2）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

波多黎各未偿净面值的摊销时间表


	2024 Q1		2024 Q2		2024 Q3		2024 Q4		2025		2026		2027		2028		2029		2030		2031		2032		2033		2034-2038		2039 -2041		总计
违约的波多黎各风险敞口
PREPA	$	—	$	—	$	93	$	—	$	68	$	105	$	105	$	68	$	39	$	44	$	75	$	14	$	4	$	9	$	—	$	624
违约总额	—		—		93		—		68		105		105		68		39		44		75		14		4		9		—		624
已解决的波多黎各风险敞口
PRHTA（运输收入）	—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		127		117		244
PRHTA（公路收入）	—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		27		17		84		—		128
已解决总数	—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		27		17		211		117		372
波多黎各的其他风险敞口
MFA	—		—		16		—		16		35		15		13		7		6		—		—		—		—		—		108
PRASA 和 U of PR	—		—		1		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		1
其他合计	—		—		17		—		16		35		15		13		7		6		—		—		—		—		—		109

总计	$	—	$	—	$	110	$	—	$	84	$	140	$	120	$	81	$	46	$	50	$	75	$	41	$	21	$	220	$	117	$	1,105

波多黎各未偿还本付息净额的摊销时间表


	2024 Q1		2024 Q2		2024 Q3		2024 Q4		2025		2026		2027		2028		2029		2030		2031		2032		2033		2034-2038		2039 -2041		总计
违约的波多黎各风险敞口
PREPA	$	12	$	3	$	105	$	3	$	92	$	126	$	122	$	80	$	47	$	51	$	81	$	15	$	5	$	9	$	—	$	751
违约总额	12		3		105		3		92		126		122		80		47		51		81		15		5		9		—		751
已解决的波多黎各风险敞口
PRHTA（运输收入）	6		—		6		—		13		13		12		13		13		13		13		13		13		172		128		428
PRHTA（公路收入）	3		—		3		—		7		7		7		7		7		7		6		34		22		93		—		203
已解决总数	9		—		9		—		20		20		19		20		20		20		19		47		35		265		128		631
波多黎各的其他风险敞口
MFA	3		—		19		—		20		39		17		14		7		6		—		—		—		—		—		125
PRASA 和 U of PR	—		—		1		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		—		1
其他合计	3		—		20		—		20		39		17		14		7		6		—		—		—		—		—		126

总计	$	24	$	3	$	134	$	3	$	132	$	185	$	158	$	114	$	74	$	77	$	100	$	62	$	40	$	274	$	128	$	1,508

安信担保有限公司

美国人民币概况

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

按评级和风险敞口类型划分的美国人民币分布


评级：	主要第一留置权		Alt-A 第一留置权		期权 ARM		次级贷款第一留置权		第二留置权		未偿净面值总额
AAA	$	9	$	56	$	9	$	323	$	2	$	399
AA	8		71		6		140		168		393
A	—		—		—		2		—		2
BBB	3		—		1		33		2		39
大	30		191		14		602		104		941
总曝光量	$	50	$	318	$	30	$	1,100	$	276	$	1,774

按投保年份和风险敞口类型划分的美国人民币抵押贷款分布


投保年份：	主要第一留置权		Alt-A 第一留置权		期权 ARM		次级贷款第一留置权		第二留置权		未偿净面值总额
2004 年及以前	$	8	$	7	$	—	$	301	$	9	$	325
2005	21		110		14		178		40		363
2006	21		22		1		37		93		174
2007	—		179		15		554		134		882
2008	—		—		—		30		—		30
总曝光量	$	50	$	318	$	30	$	1,100	$	276	$	1,774

请参阅词汇表，了解公司列报的未偿净票面值、内部评级和行业描述。

安信担保有限公司

直接汇集公司债务概况

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

按评级分列的直接合并公司债券分配


	未偿净面值		占总数的百分比		平均初始信用增强	当前平均信用增值
评级：
AAA	$	794	75.2	%	41.7%	50.8%
AA	114		10.8		37.7%	39.3%
A	119		11.3		47.4%	55.2%
BBB	29		2.7		41.7%	45.4%
总曝光量	$	1,056	100.0	%	41.9%	49.9%

按资产类别分列的直接集合公司债券分配


	未偿净面值		占总数的百分比		平均初始信用增强	平均值。当前的信用增强	交易数量
资产类别：
首选信任
银行和保险	$	333	31.5	%	43.3%	64.5%	12
美国抵押贷款和房地产投资信托基金	79		7.5		47.3%	65.0%	3
CLO	644		61.0		40.5%	40.6%	8
总曝光量	$	1,056	100.0	%	41.9%	49.9%	23

有关内部评级、业绩指标和行业的解释，请参阅词汇表。

安信担保有限公司

低于投资级别的风险敞口（第 1 个，共 3 个）

（以百万美元计）

按资产风险敞口类型划分的巨额风险敞口


	截至截至
	2023年12月31日		2022年12月31日
美国公共财政：
医疗保健	$	1,079	$	1,085
市政公用设施	914		1,025
有税收支持	503		889
一般义务	286		337
运输	109		109
高等教育	100		107
住房收入	70		73
投资者拥有的公用事业	47		—
基础设施融资	45		46
其他公共财政	118		125
美国公共财政总额	3,271		3,796
非美国公共财政：
基础设施融资	815		911
可再生能源	271		18
主权和次主权	45		52
非美国公共财政总额	1,131		981
公共财政总额	4,402		4,777

美国结构性融资：
RMBS	941		1,010
消费者应收账款	52		60
保险证券化	40		40
其他结构性融资	2		5
美国结构性融资总额	1,035		1,115
非美国结构性融资：
非美国结构性融资总额	—		—
结构性融资总额	1,035		1,115
BIG 未偿还净面值总额	$	5,437	$	5,892

请参阅词汇表，了解该公司列报的未偿净面值以及对各个行业的描述。

安信担保有限公司

低于投资级别的风险敞口（第 2 个，共 3 个）

（以百万美元计）

按大类划分的未偿净面值 (1)


	截至截至
	2023年12月31日		2022年12月31日
大类别 1
美国公共财政	$	1,257	$	2,364
非美国公共财政	1,131		981
美国结构性融资	22		18
非美国结构性融资	—		—
大类总计 1	2,410		3,363
大类别 2
美国公共财政	926		108
非美国公共财政	—		—
美国结构性融资	63		73
非美国结构性融资	—		—
大类总计 2	989		181
大类别 3
美国公共财政	1,088		1,324
非美国公共财政	—		—
美国结构性融资	950		1,024
非美国结构性融资	—		—
大类总计 3	2,038		2,348
总共很大	$	5,437	$	5,892

1）Assured Guaranty的监督部门负责监控公司的信贷组合，并维护BIG信贷清单。BIG Category 1：低于投资级别的交易表现出足够的恶化程度，使未来可能出现亏损，但目前预计不会出现任何损失。第二大类：低于投资级别的交易，预计未来将出现亏损，但尚未支付任何索赔（流动性索赔除外，公司预计将在一年内获得补偿的索赔）。BIG Category 3：预计将出现未来损失且已支付索赔（流动性索赔除外）的低于投资级别的交易。

有关公司内部评级方法的解释、未偿净面值的列报以及对各个行业的描述，请参阅词汇表。

安信担保有限公司

低于投资等级的风险敞口（3 个中的 3 个）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

公共财政和结构性融资：收入来源超过5000万美元的巨额风险敞口

未偿净面值

内部评级 (1)

60 天以上的拖欠情况

名称或描述

美国公共财政：

俄亥俄州 ProMedica 医疗保健义务小组

820

BB-

波多黎各电力管理局

624

CCC

波多黎各公路和交通管理局

372

CCC

俄克拉荷马州奥勒冈州健康（医学）

253

BB+

密西西比州杰克逊供水和下水道系统

157

波多黎各市政金融局

108

CCC

加利福尼亚州斯托克顿市

新泽西城市大学

宾夕法尼亚州哈里斯堡停车系统

德克萨斯州圣哈辛托河管理局（GRP 项目）

BB+

宾夕法尼亚印第安纳大学

CCC

美国公共财政总额

2,707

非美国公共财政：

考文垂和橄榄球医院公司（沃尔斯格雷夫医院）有限公司

531

B+

Q Energy-第三阶段-FSL 发行人，S.A.U.

271

道路管理服务有限公司（A13 高速公路）

125

B+

达特福德和格雷夫舍姆 NHS 信托医院公司（达特福德）有限公司

122

BB+

非美国公共财政总额

1,049

公共财政总额

3,756

美国结构性融资：

RMBS:

选项一 2007-FXD2

106

CCC

14.9%

选项一抵押贷款信托基金 2007-Hl1

CCC

25.0%

银信证券有限公司 2005-W4

CCC

11.5%

野村资产接受。公司 2007-1

CCC

15.7%

新世纪 2005-A

CCC

10.6%

人民币-美国结构性融资总额

406

非美国结构性融资总额

—

结构性融资总额

406

总计

4,162

1) 评级低于 B-的交易被归类为 CCC。

有关公司内部评级方法的解释、未偿净面值的列报以及业绩指标和行业的描述，请参阅词汇表。

安信担保有限公司

按行业划分的最大风险敞口（3 个中的第 1 个）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

按收入来源划分的 50 个最大的美国公共财政风险敞口

信用名称：

未偿净面值

内部评级 (1)

新泽西州

2,905

BBB

宾夕法尼亚州（联邦）

2,196

BBB+

华盛顿大都会机场管理局（杜勒斯收费公路）

1,633

BBB+

纽约大都会交通管理局

1,481

A-

纽约电力局

1,460

AA-

加利福尼亚州山麓/东部交通走廊管理局

1,326

BBB+

加利福尼亚阿拉米达走廊交通管理局

1,309

BBB+

北德克萨斯州收费公路管理局

1,295

A+

伊利诺伊州康明精神健康

1,000

A-

加利福尼亚州圣华金山交通

988

BBB

下科罗拉多河管理局

976

Yankee Stadium LLC 纽约市工业发展局

932

BBB

伊利诺伊州（州）

927

BBB

佐治亚州市政电力局

909

BBB+

圣地亚哥家庭住房有限责任公司

896

宾夕法尼亚州费城学区

891

A-

伊利诺伊州芝加哥水务

864

BBB+

纽约蒙特菲奥雷医疗中心

837

BBB-

俄亥俄州 ProMedica 医疗保健义务小组

820

BB-

伊利诺伊州大都会码头和博览管理局

811

BBB-

肯尼迪国际机场新一号航站楼，纽约

800

BBB-

佛罗里达州戴德县海港

795

A-

阿拉巴马州杰斐逊县下水

784

BBB

德克萨斯州休斯敦机场系统

783

密歇根州五大湖区水务局（污水处理）

769

A-

宾夕法尼亚州匹兹堡供水和下水

766

A-

加利福尼亚州（州）

757

AA-

伊利诺伊州芝加哥公立学校

746

BBB-

威斯康星州（州）

739

亚利桑那州图森（市）

719

A+

南卡罗来纳州公共服务管理局——桑蒂·库珀

711

BBB

纽约州拿骚县

710

AA-

马萨诸塞州（联邦）水资源

704

纽约（市）、纽约

698

AA-

佛罗里达州中部高速公路管理局，佛罗里达州

698

A+

加利福尼亚州阿纳海姆（市）

674

A-

宾夕法尼亚州收费公路委员会

670

A-

内华达州克拉克县学区

669

A-

宾夕法尼亚州费城（市）

657

A-

拉瓜迪亚门户合作伙伴有限责任公司

638

BBB-

北卡罗来纳州收费公路管理局

638

BBB

伊利诺伊州芝加哥（市）污水输送

634

BBB+

波多黎各电力管理局

624

CCC

缅因州

621

宾夕法尼亚州匹兹堡国际机场

612

A-

大都会皇后区棒球场

607

BBB

私人交易

598

BBB-

威彻斯特医疗中心

580

BBB-

乔治亚州奥格尔索普电力公司

575

BBB

伊利诺伊州芝加哥奥黑尔国际机场

570

A-

美国前 50 大公共财政风险敞口总额

45,002

1) 评级低于 B-的交易被归类为 CCC。

请参阅术语表，了解未偿净票面值、内部评级和行业的解释。

安信担保有限公司

按行业划分的最大风险敞口（3 个中的第 2 个）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

美国最大的25个结构性融资风险敞口

信用名称：

未偿净面值

内部评级 (1)

美国私人保险证券化

1,100

美国私人保险证券化

950

A+

美国私人保险证券化

944

AA-

美国私人保险证券化

399

AA-

美国私人保险证券化

399

AA-

美国私人保险证券化

386

AA-

SLM 学生贷款信托基金 2007-A

163

私人中间市场首席运营官

129

AAA

美国私人保险证券化

125

数据库万事达财务有限责任公司

119

BBB

选项一 2007-FXD2

106

CCC

CABS 2007-4

102

BBB

私人气球票据保证

100

选项一抵押贷款信托基金 2007-Hl1

CCC

银信证券有限公司 2005-W4

CCC

CAPCO-SIPC 超额亏损再保险

BBB

私人气球票据保证

BBB

私人其他结构性融资交易

A-

野村资产接受。公司 2007-1

CCC

ALESCO 优先基金 XIII, Ltd.

AAA

CWALT 另类贷款信托基金 2007-HY9

BBB+

Alesco 优先基金 XVI, Ltd.

新世纪 2005-A

CCC

私人气球票据保证

ACE 2007-SL1

CCC

美国前 25 个结构性融资风险敞口总额

5,761

1) 评级低于 B-的交易被归类为 CCC。

请参阅术语表，了解未偿净票面值、内部评级和行业的解释。

安信担保有限公司

按行业划分的最大风险敞口（3 个中的 3 个）

截至 2023 年 12 月 31 日

（以百万美元计）

50 个最大的非美国国家按收入来源划分的风险敞口

信用名称：

国家

未偿净面值

内部评级

南方水务有限公司

英国

2,409

BBB

泰晤士水务公司财务有限公司

英国

2,106

BBB

南方天然气网络有限公司

英国

2,065

BBB+

Dwr Cymru 融资有限公司

英国

1,834

A-

英吉利水务融资有限公司

英国

1,732

A-

国家电网天然气有限责任公司

英国

1,632

A-

魁北克省

加拿大

1,436

AA-

渠道链接企业金融有限公司

法国、英国

1,257

BBB

约克郡水务金融有限公司

英国

1,087

BBB

英国广播公司 (BBC)

英国

1,042

A+

首都医院（发行人）有限公司

英国

1,002

BBB-

水力发电设备的一体化、租赁和转租

奥地利

914

AAA

Aspire 国防金融有限公司

英国

751

BBB+

国家电网公司 PLC

英国

728

BBB+

凡尔登参与情况 2 S.A.S.

法国

724

BBB-

塞文·特伦特水务公司财务有限公司

英国

658

BBB+

Envestra 有限公司

澳大利亚

631

A-

希思罗融资有限公司

英国

599

BBB

坎帕尼亚地区-医疗保健应收账款

意大利

576

BBB-

威塞克斯水务金融有限公司

英国

570

BBB+

联合公用事业水务有限公司

英国

568

A-

私人国际次主权交易

英国

556

A+

萨塞克斯大学

英国

536

BBB

考文垂和橄榄球医院公司（沃尔斯格雷夫医院）有限公司

英国

531

B+

东南水域

英国

523

BBB

NewHospitals（圣海伦斯和诺斯利）金融有限公司

英国

517

BBB+

英国西南水务公司

英国

504

BBB+

北斯塔福德郡PFI，32年期欧洲投资银行指数挂钩贷款

英国

502

BBB-

诺丁汉郡中央医院有限公司

英国

499

BBB-

悉尼机场金融公司

澳大利亚

475

BBB+

德比医疗保健有限公司

英国

468

BBB

医院公司（QAH 朴茨茅斯）有限公司

英国

455

BBB

英国埃塞克斯大学

英国

405

BBB+

国际基础设施池

英国

378

AAA

国际基础设施池

英国

378

AAA

国际基础设施池

英国

378

AAA

南拉纳克郡学校

英国

370

BBB

西部配电（西南）有限公司

英国

338

BBB+

催化剂医疗保健（罗姆福德）融资有限公司

英国

327

BBB

联邦电力委员会（CFE）埃尔卡洪项目

墨西哥

325

BBB-

诺森伯兰水务有限公司

英国

322

BBB+

私人国际次主权交易

英国

316

日本高速公路控股和债务偿还机构

日本

313

A+

Q Energy-第二阶段-Pride Investments，S.A

西班牙

298

BBB

Hypersol Solar Inversiones，S.A.U.

西班牙

292

BBB

萨顿和东萨里水务有限公司

英国

291

BBB

Bakethin Finance Plc

英国

289

A-

瓦伦西亚国际展览会

西班牙

287

BBB-

西部配电（南威尔士）有限公司

英国

286

BBB+

英国朴茨茅斯水域

英国

281

BBB

前50名非美国风险敞口总额

35,761

请参阅术语表，了解未偿净票面值、内部评级和行业的解释。

资产管理板块

安信担保有限公司

资产管理板块业绩

（以百万美元计）


	三个月已结束				年终了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022

分部收入	$	5	$	24	$	76	$	112
分部支出	3		28		78		119
被投资者的收益（亏损）权益	5		—		5		—
分部调整后的所得税前营业收入（亏损）	7		(4)		3		(7)
减去：所得税准备金（福利）	1		(1)		—		(1)
分部调整后的营业收入（亏损）	$	6	$	(3)	$	3	$	(6)

			截至12月31日，				截至12月31日，
			2023				2022

管理的资产 (AUM)			$	—			$	17,464

公司事业部

安信担保有限公司

公司部门业绩

（以百万美元计）


	三个月已结束				年终了
	十二月三十一日				十二月三十一日
	2023		2022		2023		2022
收入
出售资产管理子公司的收益	$	7	$	—	$	262	$	—
其他	5		1		13		4
总收入	12		1		275		4

开支
利息支出	26		23		99		89
员工薪酬和福利支出	10		10		38		30
其他运营费用	15		6		79		24
支出总额	51		39		216		143
所得税前的调整后营业收入（亏损）	(39)		(38)		59		(139)
减去：所得税准备金（福利）	(23)		(2)		14		(5)
调整后的营业收入（亏损）	$	(16)	$	(36)	$	45	$	(134)

其他

安信担保有限公司

其他结果（第 1 个，共 2 个）

（以百万美元计）


	截至 2023 年 12 月 31 日的三个月
	FG ViES		CIV		分段间淘汰和重新分类		其他合计
	（单位：百万）
收入

净投资收益	$	(1)	$	—	$	(3)	$	(4)

FG VIE的公允价值收益（亏损）	10		—		—		10
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		28		—		28

其他收入（亏损）	(1)		—		—		(1)
总收入	8		28		(3)		33
开支
损失支出（收益）	(3)		—		—		(3)
利息支出	—		—		(3)		(3)

支出总额	(3)		—		(3)		(6)
被投资者的收益（亏损）权益	—		(24)		—		(24)
所得税前的调整后营业收入（亏损）	11		4		—		15
减去：所得税准备金（福利）	2		1		—		3
减去：非控股权益	—		3		—		3
调整后的营业收入（亏损）	$	9	$	—	$	—	$	9


	截至2022年12月31日的三个月
	FG ViES		CIV		分段间淘汰和重新分类		其他合计
	（单位：百万）
收入

净投资收益	$	(1)	$	—	$	(2)	$	(3)
资产管理费	—		(6)		8		2
FG VIE的公允价值收益（亏损）	(5)		—		—		(5)
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		(8)		—		(8)
调整后的外汇收益（亏损）	—		(3)		—		(3)
其他收入（亏损）	—		(3)		—		(3)
总收入	(6)		(20)		6		(20)
开支

利息支出	—		—		(3)		(3)
其他运营费用	—		(1)		9		8
支出总额	—		(1)		6		5
被投资者的收益（亏损）权益	—		(3)		—		(3)
所得税前的调整后营业收入（亏损）	(6)		(22)		—		(28)
减去：所得税准备金（福利）	(1)		(2)		—		(3)
减去：非控股权益	—		(12)		—		(12)
调整后的营业收入（亏损）	$	(5)	$	(8)	$	—	$	(13)

安信担保有限公司

其他结果 (2 个中的 2 个)

（以百万美元计）


	截至2023年12月31日的年度
	FG ViES		CIV		分段间淘汰和重新分类		其他合计
	（单位：百万）
收入
净赚取的保费	$	(3)	$	—	$	—	$	(3)
净投资收益	(3)		—		(10)		(13)
资产管理费	—		(25)		14		(11)
FG VIE的公允价值收益（亏损）	8		—		—		8
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		88		—		88
调整后的外汇收益（亏损）	—		(1)		—		(1)
其他收入（亏损）	(4)		(3)		—		(7)
总收入	(2)		59		4		61
开支
损失支出（收益）	3		—		—		3
利息支出	—		—		(10)		(10)
其他运营费用	—		(1)		14		13
支出总额	3		(1)		4		6
被投资者的收益（亏损）权益	—		(59)		—		(59)
所得税前的调整后营业收入（亏损）	(5)		1		—		(4)
减去：所得税准备金（福利）	(1)		(4)		—		(5)
减去：非控股权益	—		22		—		22
调整后的营业收入（亏损）	$	(4)	$	(17)	$	—	$	(21)


	截至2022年12月31日的年度
	FG ViES		CIV		分段间淘汰和重新分类		其他合计
	（单位：百万）
收入
净赚取的保费	$	(3)	$	—	$	—	$	(3)
净投资收益	(4)		—		(9)		(13)
资产管理费	—		(35)		22		(13)
FG VIE的公允价值收益（亏损）	22		—		—		22
CIV 的公允价值收益（亏损）	—		17		—		17
调整后的外汇收益（亏损）	—		4		—		4
其他收入（亏损）	(2)		2		—		—
总收入	13		(12)		13		14
开支
损失支出（收益）	8		—		—		8
利息支出	—		—		(10)		(10)
其他运营费用	—		(2)		23		21
支出总额	8		(2)		13		19
被投资者的收益（亏损）权益	—		12		—		12
所得税前的调整后营业收入（亏损）	5		2		—		7
减去：所得税准备金（福利）	1		(1)		—		—
减去：非控股权益	—		13		—		13
调整后的营业收入（亏损）	$	4	$	(10)	$	—	$	(6)

摘要

安信担保有限公司

财务和统计数据摘要

（以百万美元计，每股金额除外）


			截至12月31日的财年
			2023			2022			2021			2020			2019
GAAP 运营数据摘要报表
	净赚取的保费		$	344		$	494		$	414		$	485		$	476
	净投资收益		365			269			269			297			378
	支出总额		733			536			465			729			503
	所得税前收入（亏损）		640			187			383			386			460
	归属于AGL的净收益（亏损）		739			124			389			362			402
	摊薄后每股归属于AGL的净收益（亏损）		12.30			1.92			5.23			4.19			4.00

GAAP 资产负债表数据摘要
	投资和现金总额		$	9,212		$	8,472		$	9,728		$	10,000		$	10,409
	总资产		12,539			16,843			18,208			15,334			14,326
	未赚取的保费储备		3,658			3,620			3,716			3,735			3,736
	损失和LAE储备金		376			296			869			1,088			1,050
	长期债务		1,694			1,675			1,673			1,224			1,235
	归属于AGL的股东权益		5,713			5,064			6,292			6,643			6,639
	每股归属于AGL的股东权益		101.63			85.80			93.19			85.66			71.18

其他财务信息（GAAP 基础）
	财务担保：
	未偿还本付息净额（期末）		$	397,636		$	369,951		$	367,360		$	366,233		$	374,130
	未偿还债务总额（期末）		398,037			370,172			367,770			366,692			375,776
	未偿净面值（期末）		249,153			233,258			236,392			234,153			236,807
	未偿总票面值（期末）		249,535			233,438			236,765			234,571			238,156

其他财务信息（法定依据）(1)
	财务担保：
	未偿还本付息净额（期末）		$	396,448		$	366,883		$	362,013		$	360,392		$	367,630
	未偿还债务总额（期末）		396,849			367,103			362,423			360,852			369,251
	未偿净面值（期末）		247,833			230,294			231,742			229,008			230,984
	未偿总票面值（期末）		248,215			230,474			232,115			229,426			232,333

理赔资源 (2)
	保单持有人盈余		$	4,807		$	5,155		$	5,572		$	5,077		$	5,056
	应急储备金		1,296			1,202			1,225			1,557			1,607
	合格的法定资本		6,103			6,357			6,797			6,634			6,663
	未赚取的保费储备金和递延割让佣金净收入		2,955			2,941			2,972			2,983			2,961
	损失和LAE储备		145			165			167			202			529
	保单持有人盈余和储备金总额		9,203			9,463			9,936			9,819			10,153
	分期保费的现值		1,062			955			883			858			804
	CCS 和备用信贷额度		400			400			400			400			400
	索赔支付资源总额		$	10,665		$	10,818		$	11,219		$	11,077		$	11,357

	比率：
		合格法定资本的净敞口	41		:1	36		:1	34		:1	35		:1	35		:1
		资本比率	66		:1	58		:1	53		:1	54		:1	55		:1
		财政资源比率	37		:1	34		:1	32		:1	33		:1	32		:1
		调整后的索赔支付资源法定净敞口	24		:1	21		:1	21		:1	21		:1	20		:1

票面和债务还本付息（财务担保和专业保障）
	还本付息总额写作：
		公共财政-美国	$	41,902		$	36,954		$	35,572		$	33,596		$	28,054
		公共财政-非美国	3,286			756			1,890			1,860			17,907
		结构性融资-美国	2,130			1,120			1,319			508			1,704
		结构性融资-非美国	3,084			551			431			254			88
	还本付息总额		$	50,402		$	39,381		$	39,212		$	36,218		$	47,753

	净还本付息额		$	50,402		$	39,381		$	39,212		$	35,965		$	47,731
	写出净面值		28,960			22,047			26,656			23,012			24,331
	总写入面额		28,960			22,047			26,656			23,265			24,353

1）合并编制的法定金额。美国注册保险子公司全国保险专员协会年度报表是独立编制的。

2) 有关索赔支付资源的更多详细信息，请参阅第 19 页。

请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

请参阅词汇表，了解对净还本付息和未偿还净面值以及各行业的列报方式的解释。

安信担保有限公司

GAAP 与非 GAAP 对账摘要 (1)（第 1 页，共 2 页）

（以百万美元计，每股金额除外）


	截至12月31日的财年
	2023		2022		2021		2020		2019
总全球升温潜能	$	357	$	360	$	377	$	454	$	677
减去：分期付款 GWP 和其他公认会计原则调整 (2)	247		145		158		191		469
预付的 GWP	110		215		219		263		208
另外：分期付款保费和其他 (3)	294		160		142		127		361
PVP 总数	$	404	$	375	$	361	$	390	$	569

PVP：
公共财政-美国	$	212	$	257	$	235	$	292	$	201
公共财政-非美国	83		68		79		82		308
结构性融资-美国	68		43		42		14		53
结构性融资-非美国	41		7		5		2		7
PVP 总数	$	404	$	375	$	361	$	390	$	569

调整后的营业收入对账：
归属于AGL的净收益（亏损）	$	739	$	124	$	389	$	362	$	402
减去税前调整：
已实现的投资收益（亏损）	(14)		(56)		15		18		22
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	106		(18)		(64)		65		(10)
CCS的公允价值收益（亏损）	(35)		24		(28)		(1)		(22)
调整应收保费和亏损以及LAE储备金产生的外汇收益（亏损）	51		(110)		(21)		42		22
税前调整总额	108		(160)		(98)		124		12
对税前调整的税收影响较小	(17)		17		17		(18)		(1)
调整后的营业收入（亏损）	$	648	$	267	$	470	$	256	$	391

调整后的摊薄后每股营业收入对账：
摊薄后每股归属于AGL的净收益（亏损）	$	12.30	$	1.92	$	5.23	$	4.19	$	4.00
减去税前调整：
已实现的投资收益（亏损）	(0.23)		(0.87)		0.20		0.21		0.22
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	1.75		(0.27)		(0.85)		0.75		(0.11)
CCS的公允价值收益（亏损）	(0.57)		0.37		(0.38)		(0.01)		(0.22)
调整应收保费和亏损以及LAE储备金产生的外汇收益（亏损）	0.84		(1.72)		(0.29)		0.49		0.21
税前调整总额	1.79		(2.49)		(1.32)		1.44		0.10
税收对税前调整的影响	(0.27)		0.27		0.23		(0.22)		(0.01)
摊薄后每股调整后的营业收益（亏损）	$	10.78	$	4.14	$	6.32	$	2.97	$	3.91

1) 请参阅本财务补充文件末尾对非公认会计准则财务指标的解释。

2) 包括按规定的公认会计原则贴现率折扣的分期付款保单新业务的现值、因假设变化而对现有分期付款保单进行的GWP调整以及其他GAAP调整。

3) 包括未来保费和新业务费用的现值，分期付款按上一日历年度购买的固定到期证券的税前账面收益率的近似平均税前账面收益率进行折扣，但某些固定到期证券（例如减损证券）除外。2023年和2022年还包括未来保费和与公司开具的其他担保相关的费用的现值，根据公认会计原则，这些担保按会计准则编纂（ASC）460担保进行核算。

安信担保有限公司

GAAP 与非 GAAP 对账摘要 (1)（第 2 页，共 2 页）

（以百万美元计，每股金额除外）


	截至12月31日，
	2023		2022		2021		2020		2019
调整后的账面价值对账：
归属于AGL的股东权益	$	5,713	$	5,064	$	6,292	$	6,643	$	6,639
减去税前调整：
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	34		(71)		(54)		9		(56)
CCS的公允价值收益（亏损）	13		47		23		52		52
投资组合的未实现收益（亏损）	(361)		(523)		404		611		486
更少的税收	37		68		(72)		(116)		(89)
调整后的运营股东权益	5,990		5,543		5,991		6,087		6,246
税前调整：
减去：递延购置成本	161		147		131		119		111
加：预计未来净收入的净现值	199		157		160		182		206
另外：财务担保合约的递延保费准备金净额超过预计的支出损失	3,436		3,428		3,402		3,355		3,296
外加税费	(699)		(602)		(599)		(597)		(590)
调整后的账面价值	$	8,765	$	8,379	$	8,823	$	8,908	$	9,047

与FG VIE和CIV整合相关的收益（亏损）包含在：
调整后的运营股东权益（扣除（1）美元、（4）美元、（5）美元、-和（2）美元的税收（拨备）收益）	$	5	$	17	$	32	$	2	$	7
调整后的账面价值（扣除0美元、美元（3）、（3）美元、2美元和1美元的税收（拨备）优惠）	$	—	$	11	$	23	$	(8)	$	(4)

调整后的每股账面价值对账：
每股归属于AGL的股东权益	$	101.63	$	85.80	$	93.19	$	85.66	$	71.18
减去税前调整：
与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损）	0.61		(1.21)		(0.80)		0.12		(0.60)
CCS的公允价值收益（亏损）	0.22		0.80		0.34		0.66		0.56
投资组合的未实现收益（亏损）	(6.40)		(8.86)		5.99		7.89		5.21
更少的税收	0.66		1.15		(1.07)		(1.50)		(0.95)
调整后的每股运营股东权益	106.54		93.92		88.73		78.49		66.96
税前调整：
减去：递延购置成本	2.87		2.48		1.95		1.54		1.19
加：预计未来净收入的净现值	3.54		2.66		2.37		2.35		2.20
另外：财务担保合约的递延保费准备金净额超过预计的支出损失	61.12		58.10		50.40		43.27		35.34
外加税费	(12.41)		(10.22)		(8.88)		(7.70)		(6.32)
调整后的每股账面价值	$	155.92	$	141.98	$	130.67	$	114.87	$	96.99

与FG VIE和CIV整合相关的收益（亏损）包含在：
调整后的每股运营股东权益	$	0.07	$	0.28	$	0.47	$	0.03	$	0.07
调整后的每股账面价值	$	—	$	0.19	$	0.34	$	(0.10)	$	(0.05)

1) 参见本财务补充文件末尾列出的非公认会计准则财务指标。

词汇表

财务担保保险

未偿净面值和内部评级

净未偿还票面额是扣除再保险期的保险面值敞口。除非另有说明，否则GAAP的净面值未偿还金额不包括因亏损缓解策略而产生的金额，包括公司为减轻损失目的购买的投资组合中持有的证券。

内部评级使用公司的评级量表，该评级表与国家认可的统计评级机构使用的评级表类似；但是，表中的评级可能与任何此类评级机构分配的评级不同。

法定净面值和未偿还本付息净额。根据法定会计，未偿债券的净面值和净还本付息将减少（即发行人通过满足交易文件中载列的抗辩条款中规定的条件合法履行了与市政证券有关的义务，不再负责支付与此类债务有关的还本付息），以及此类债券在经济上受到损害（即市政证券的交易文件不包含抗辩条款，但是发行人使用美国政府证券建立一个托管账户，金额足以支付到期时退还的债券；根据交易文件，退还的债券不被视为已付款，继续处于未偿还状态，如果托管账户中的存款不足以偿还债务，发行人仍有责任偿还债务）。

绩效指标

下述绩效信息来自第三方和/或由受托人提供，可能会在获得更新信息或附加信息时进行修改：

逾期60天以上的贷款定义为拖欠时间超过60天的贷款，以及所有丧失抵押品赎回权、破产或拥有不动产的贷款除以当前抵押品余额。

平均信用增强旨在衡量资本结构中次于Assured Guaranty风险敞口的股权和/或次级部分的金额，以占总交易规模的百分比表示，并反映因违约或其他因素而导致的信贷支持的任何减少。对于可能有超额利差来吸收某些损失的交易，显示的金额不包括超额利差的任何收益。不同资产类别的计算方法各不相同，以反映交易结构的差异，从而提供管理层认为跨资产类别具有可比性的衡量标准。某些资产类别可能没有从属部分，因此不包括在加权平均值中。

行业

以下是公司投保和再保险的特定类型的公开和结构性融资债务的简要描述。如需更完整的描述，请参阅Assured Guaranty Ltd.截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告。

美国公共财政：

一般债务债券是各州、其政治分支机构和其他市政发行人发行的全额信贷债券，由发行人从可用资金中支付的一般义务以及发行人承诺征收足以全额支付债券的财产税作为支持。

税收支持债券是发行人从特定和离散的税收和税收支持债券来源支持的债券。税收支持债务可以通过对特定承诺税收收入（例如汽油税或消费税或所得税）的留置权来担保，也可以通过与房地产价值增长相关的财产税收入的增长逐步担保。这些债务还包括以对财产所有者征收的特别摊款为担保的债务，通常受益于发行人关于强制收取此类摊款和取消拖欠财产抵押品赎回权的承诺。租赁收入债券通常是市政当局或其他政府机构的普通基金债务，受年度拨款或减免；融资并须缴纳此类租赁付款的项目通常包括用于基本公共目的的房地产或设备。

市政公用事业债券是所有形式的市政公用事业的债务，包括电力、供水和下水道公用事业以及资源回收收入债券。这些公用事业可以以各种形式组织，包括市政企业系统、当局或联合行动机构。

运输债券包括各种收入支持债券，例如机场、港口、隧道、市政停车设施、收费公路和收费桥的债券。

医疗债券是医疗机构的债务，包括社区医院和系统，以及健康维护组织和长期护理机构的债务。

基础设施债券包括参与基础设施项目融资的各种实体发行的债券，例如道路、机场、港口、社会基础设施和其他提供基本服务的有形资产，这些实体由与公共部门实体的长期特许安排提供支持。

词汇表（续）

行业（续）

高等教育债券是由公立或私立中学、学院和大学的收入担保的债务。此类收入可以涵盖机构的所有收入，包括学费和杂费，或者在其他情况下，可以特别限于某些辅助收入来源或与学生住宿相关的收入。

住房收入债券是与单户和多户住房相关的债务，由各州和地方发行，由现金流支持，在某些情况下，还包括联邦住房管理局等实体的保险。

投资者拥有的公用事业债券是主要由投资者拥有的公用事业公司发行的债券，包括提供零售、工业和商业服务的营利性电力或自来水公司的首次抵押债券，以及由此类实体支持的售后回租债务债券。

可再生能源债券是由可再生能源收入支持的债券。

其他公共财政债券包括由美国国家或地方政府当局发行、担保或以其他方式支持的其他债务，以及学生贷款、收入债券和一些非营利组织的债券。

非美国公共财政：

受监管的公用事业债务是受政府监管的基本服务和商品提供商签发的债务，包括电力、水和天然气公用事业，由公用事业公司客户支付的费率和费用支持。该公司大多数非美国监管的公用事业业务都在英国进行。

基础设施融资债务是由参与非美国基础设施项目融资的各种实体发行的债务，例如道路、机场、港口、社会基础设施、学生宿舍、体育场和其他提供由长期特许安排或监管制度支持的基本服务的有形资产。该公司的大部分非美国基础设施业务都是在英国开展的。

主权和次级主权债务主要包括美国以外的地方、市政、地区或国家政府当局或机构的义务。

可再生能源债券是由与可再生能源（通常是太阳能或风力发电场）相关的收入担保的债务。这些交易通常受益于监管支持，其形式是监管最低发电价格。该公司的大多数非美国可再生能源业务都在西班牙进行。

集合基础设施债券是合成资产支持债务，采用CDS债务或信贷挂钩票据的形式，提及基础设施融资债务或此类债务池，有明确的免赔额以涵盖与参考债务相关的信用风险。自2006年以来，该公司一直没有进行过集合基础设施交易。

结构性融资：

保险证券化是包括人寿保险交易在内的交易，其中债务由各种类型的保险/再保险单池的未来收益和投资资产产生的收入作为担保。

住宅抵押贷款支持证券（RMBS）是由住宅物业的第一和第二留置权抵押贷款支持的债务。借款人的信贷质量范围广泛，包括 “优质”、“次级贷款” 和 “Alt-A”。主要借款人通常被定义为具有较强风险特征的借款人，以还款记录、信用评分和债务收入比率等因素来衡量。次级贷款借款人是具有较高风险特征的借款人。Alt-A借款人通常被定义为缺乏某些辅助特征（例如有完整凭证的收入）的优质借款人。RMBS包括房屋净值信贷额度（HELOC），这是指一种由第二留置权贷款抵押品支持的住宅抵押贷款支持的交易。自2008年以来，该公司没有为主要市场的人民币抵押贷款提供保险。

集合公司债务是主要由各种类型的公司债务支持的证券，例如有担保或无担保债券、银行贷款或贷款参与以及信托优先证券。这些证券通常以 “批次” 形式发行，次级证券为较优先的部分提供信贷支持。公司的财务担保风险通常是针对这些债券中较优先的部分。

订阅融资机制是向封闭式私募市场基金（最常见的是私募股权基金）提供的贷款便利。这些设施由有限合伙人（LP）对该基金的无偿资本承诺担保。公司可以在单一设施或投资组合的基础上为新的或现有的设施提供担保。Assured Guaranty的风险敞口通常是具有强劲历史表现的高质量基金发起人、主要由机构有限合伙人和经验丰富的银行贷款机构组成的多元化有限合伙企业基础。

词汇表（续）

行业（续）

金融产品业务是先前由Agsured Guaranty Municipal Holdings Inc.（AGMH）开展的一系列业务中的担保投资合同（GIC）部分，该公司在2009年从德克夏股份公司收购AGMH时并未收购该业务，该业务正在被剥夺。该业务领域包括AGMH的GIC业务、其中期票据业务以及与AGMH杠杆租赁业务相关的股权支付协议。尽管Dexia SA及其某些关联公司（Dexia）在公司收购AGMH时承担了与此类业务相关的负债，但与此类业务相关的股东周年大会保单仍未执行。Dexia对前金融产品业务造成的损失进行了赔偿。

消费应收账款证券是由非抵押消费应收账款支持的债务，例如学生贷款、汽车贷款和租赁、人造住房贷款和其他消费应收账款。

其他结构性融资债务是指由资产支持的债务，其他任何美国和非美国国家通常都没有描述。上述结构性融资债务类别。

专业业务

该公司还为风险状况与以财务担保形式撰写的结构性融资风险敞口相似的专业业务提供担保。例如，专业业务包括多元化房地产投资组合的最低账单租金的超额亏损担保、保险证券化和飞机残值保险（RVI）交易。

非公认会计准则财务指标

公司同时披露：（i）根据GAAP确定的财务指标；以及（ii）未根据GAAP（非公认会计准则财务指标）确定的财务指标。不应将确定为非公认会计准则的财务指标视为GAAP财务指标的替代品。非公认会计准则财务指标的主要局限性是可能与其他公司的财务指标缺乏可比性，后者对非公认会计准则财务指标的定义可能与公司的定义不同。

该公司认为，其公布的非公认会计准则财务指标为分析师在担保担保研究报告中计算对Assured Guaranty财务业绩的估计以及投资者、分析师和金融新闻媒体评估Assured Guaranty的财务业绩提供了必要的信息。

GAAP要求公司合并其被视为主要受益人的实体，其中包括：

•FG VIE，该公司不拥有，其风险敞口仅限于其在财务担保保险合同下的义务，以及

•某些子公司投资的CIV。

公司披露了每项非公认会计准则财务指标中包含的FG VIE和CIV合并的影响（如适用）。该公司认为，这些信息也可能对评估Assured Guaranty财务业绩的分析师和投资者有用。就合并后的FG VIE和CIV而言，合并后的FG VIE和CIV对公司的经济影响主要反映在保险板块的业绩中。

公司管理层和AGL董事会使用经进一步调整的非公认会计准则财务指标，以消除FG VIE和CIV合并（公司将其称为其核心财务指标）以及GAAP财务指标和其他因素的影响，以评估公司的经营业绩、财务状况和实现长期目标的进展。公司在决策过程和管理薪酬的某些组成部分的计算中使用核心财务指标。公司用来帮助确定薪酬的财务指标是：（1）调整后的营业收入，经过进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（2）调整后的运营股东权益，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（3）调整后的每股账面价值，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（4）PVP。

管理层认为，许多投资者、分析师和财经新闻记者将调整后的运营股东权益和/或调整后的账面价值作为估值AGL当前股价或预计股价的主要财务指标，也是他们决定推荐、买入或出售AGL普通股的依据，每次都经过进一步调整以消除FG VIE和CIV整合的影响。管理层还认为，公司的许多固定收益投资者还使用调整后的运营股东权益来评估公司的资本充足率，经过进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响。

调整后的营业收入根据FG VIE和CIV整合的影响进行了进一步调整，使投资者和分析师能够将公司的财务业绩与财务数据库公开发布的分析师共识估计进行比较。

以下段落定义了公司披露的每项非公认会计准则财务指标，并描述了其有用原因。如果存在直接可比的GAAP财务指标，则本财务补充文件中列出了非公认会计准则财务指标和最直接可比的GAAP财务指标的对账。

调整后的营业收入：管理层认为，调整后的营业收入是一项有用的衡量标准，因为它澄清了对公司经营业绩的理解。调整后的营业收入定义为根据公认会计原则报告的归属于AGL的净收益（亏损），经以下因素调整：

1) 取消公司投资的已实现收益（亏损），归类为交易的证券的收益和亏损除外。已实现收益和亏损的时间在很大程度上取决于市场信贷周期，不同时期可能有很大差异。销售时机在很大程度上取决于公司的自由裁量权，并受市场机会以及公司的税收和资本状况的影响。

2) 取消在净收益中确认的信贷衍生品与非信贷减值相关的未实现公允价值收益（亏损），净收益是超过预期估计经济信贷损失现值的未实现公允价值收益（亏损）金额，以及非经济支付。此类公允价值调整受到市场利率、公司信用利差和其他市场因素变化的严重影响，在一定程度上会随之波动，预计不会带来经济收益或损失。

3）取消在净收益中确认的公司CCS的公允价值收益（亏损）。此类金额受市场利率、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的影响，预计不会带来经济收益或损失。

非公认会计准则财务指标（续）

4）取消重新计量净保费应收账款和亏损以及在净收益中确认的LAE储备金所产生的外汇收益（亏损）。长期应收账款和亏损以及LAE储备金代表未来合同或预期现金流的现值。因此，本期的外汇调整收益（亏损）不一定表示公司最终将确认的外汇收益（亏损）总额。

5）消除与上述调整相关的税收影响，这些影响是通过在生成这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。

调整后的运营股东权益和调整后的账面价值：管理层认为，调整后的运营股东权益是一项有用的衡量标准，因为它不包括预计不会产生经济收益或损失的投资、信贷衍生品和CCS的公允价值调整。

调整后的运营股东权益定义为归属于AGL的股东权益，根据公认会计原则报告，经以下因素调整：

1) 消除与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损），即超过预期估计经济信贷损失现值的未实现公允价值收益（亏损）和非经济支付。这种公允价值调整受到市场利率、信贷利差和其他市场因素变化的严重影响，在一定程度上会随着市场利率、信用利差和其他市场因素的变化而波动，预计不会带来经济收益或损失。

2）取消公司CCS的公允价值收益（亏损）。此类金额受市场利率、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的影响，预计不会带来经济收益或损失。

3) 取消公司投资的未实现收益（亏损），这些收益作为累计其他综合收益（AOCI）的一部分入账。投资组合公允价值调整中的AOCI部分不被视为经济因素，因为公司通常将这些投资持有至到期，因此不会确认经济收益或损失。

4）消除与上述调整相关的税收影响，这些影响是通过在生成这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。

管理层使用调整后的账面价值（经过进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响）来衡量公司的内在价值，不包括特许经营价值。调整后的每股账面价值，进一步调整了FG VIE和CIV合并（调整后的核心账面价值），是用于确定管理层和员工某些长期薪酬要素金额并由评级机构和投资者使用的关键财务指标之一。管理层认为，调整后的账面价值是一项有用的衡量标准，因为它可以评估公司的有效保费和扣除预期亏损后的收入。调整后的账面价值是调整后的运营股东权益，定义见上文，并根据以下内容进行了进一步调整：

1) 扣除递延收购成本，净额。这些金额是已经支付或应计的净递延费用，将在未来会计期中记作支出。

2) 加上预计未来净收入的净现值。见下文。

3) 加上财务担保合同的递延保费收入，金额超过预期的支出损失，扣除再保费。该金额代表预期未来净收益保费的现值，减去预计支出损失的现值，未反映在GAAP权益中。

4）消除与上述调整相关的税收影响，这些影响是通过在生成这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。

调整后账面价值中包含的未赚取的保费和收入将在未来期间获得，但由于外汇汇率、预付款速度、终止、信用违约和其他因素的变化，实际收益可能与确定当前调整后账面价值时使用的估计金额存在重大差异。

非公认会计准则财务指标（续）

调整后的营业股本回报率（调整后的营业净资产回报率）：调整后的营业收入表示特定时期的调整后营业收入除以该期间开始和结束时调整后的运营股东权益的平均值。管理层认为，调整后的运营投资回报率是评估公司投资资本回报率的有用衡量标准。许多投资者、分析师和财经新闻媒体成员使用调整后的运营投资回报率来评估AGL的股价，并作为他们推荐、买入或卖出AGL普通股的决定的依据。季度和年初至今调整后的运营投资回报率按年计算。调整后的经营收益率是根据VIE合并进行调整的关键管理财务指标之一，用于确定管理层和员工的某些长期薪酬金额，并由评级机构和投资者使用。

预计未来净收入的净现值：管理层认为，该金额是一项有用的衡量标准，因为它可以评估非财务担保保险合同预计未来净收入的现值。该金额表示这些合约（不包括预期净亏损的信贷衍生品）的预计未来收入的净现值，扣除再保险、割让佣金和保费税。

未来分期付款保费按上一日历年购买的固定到期证券的税前账面收益率的大致平均税前账面收益率进行折扣，亏损缓解证券除外。折扣率每年重新计算并在必要时更新。由于贴现率的变化或债务的预计未来净收入的变化，债务的预计未来收入的净现值可能会在不同时期之间发生变化。由于外汇汇率、预付款速度、终止、信用违约或其他影响未偿还面额或债务最终到期日的因素，债务的估计未来收入的净现值可能会发生变化。没有相应的GAAP财务指标。

PVP或新业务生产的现值：管理层认为，PVP是一项有用的衡量标准，因为它可以考虑报告期内承保的所有新合同的未来分期付款保费的估计价值以及现有合同的额外分期付款保费和费用（这可能来自补充或费用，也可能是由于发行人未按公司预计的被保险债务收取），无论形式如何，都可以评估保险领域新业务生产的价值，其中管理层认为，GAAP总书面保费和信贷衍生品公允价值的变化无法充分衡量。在指定期限内签订的合同的PVP定义为收到的预付和分期付款总保费以及估计的未来分期付款总保费的现值。

未来分期付款保费按上一日历年购买的固定到期证券的大致平均税前账面收益率进行折扣，某些固定到期证券（例如减损证券）除外。折扣率每年重新计算并在必要时更新。根据公认会计原则，财务担保分期保费按无风险利率进行折扣。此外，根据公认会计原则，管理层根据交易的合同条款记录涵盖非同质资产池的财务担保保险合同的未来分期保费，而出于PVP的目的，管理层记录了公司预计将收到的未来分期付款保费的估计，该估计值可能基于比交易合同条款更短的时间来计算。

实际分期付款保费可能与公司计算PVP时估算的有所不同，原因包括但不限于外汇汇率的变化、预付款速度、终止、信用违约或其他影响未偿还面额或债务最终到期日的因素。

安信担保有限公司

伍德伯恩大道 30 号

汉米尔顿 HM 08

百慕大

(441) 279-5705

www.assuredguaranty.com

联系人：

股票和固定收益投资者：

罗伯特·塔克

投资者关系和企业传播高级董事总经理

(212) 339-0861

rtucker@agltd.com

迈克尔·沃克

固定收益投资者关系董事总经理

(212) 261-5575

mwalker@agltd.com

安德烈·托马斯

股权投资者关系董事总经理

(212) 339-3551

athomas@agltd.com

媒体：

Ashweeta Durani

媒体关系副总裁

(212) 408-6042

adurani@agltd.com