Assured Guaranty Ltd. 公布了2023年第四季度和2023年全年业绩

2023 年第四季度

•GAAP亮点：2023年第四季度归属于担保担保有限公司（AGL）的净收益为3.76亿美元，合每股收益6.40美元（1）。截至2023年12月31日，归属于AGL的股东权益为每股101.63美元。

•非公认会计准则亮点：2023年第四季度调整后的营业收入（2）为3.38亿美元，合每股5.75美元。截至2023年12月31日，调整后的每股运营股东权益（2）和调整后的每股账面价值（ABV）（2）分别为106.54美元和155.92美元。

•新业务：2023年第四季度的总承保保费（GWP）为1.36亿美元。2023年第四季度新业务生产（PVP）（2）的现值为1.55亿美元。

•百慕大企业所得税：新的百慕大企业所得税的颁布导致递延所得税资产的建立，以及与收入相应的税收优惠，为1.89亿美元。

•股东资本回报：2023年第四季度向股东返还的资本为1.26亿美元，包括以1.09亿美元回购170万股股票和1700万美元的股息。

2023 年全年（财年）

•GAAP亮点：2023财年归属于AGL的净收益为7.39亿美元，合每股收益12.30美元。

•非公认会计准则亮点：2023财年调整后的营业收入为6.48亿美元，合每股10.78美元。

•新业务：2023财年的GWP为3.57亿美元，PVP为4.04亿美元。

•Sound Point和AHP交易（3）：Sound Point和AHP交易（3）的收益为2.22亿美元（税前，扣除交易费用）。

•股东资本回报：2023财年向股东返还的资本为2.67亿美元，包括以1.99亿美元回购320万股股票和6800万美元的股息。

百慕大汉密尔顿，2024年2月27日——保信担保有限公司（纽约证券交易所代码：AGO）（AGL及其合并实体保函或公司）今天公布了截至2023年12月31日的三个月期间（2023年第四季度）和截至2023年12月31日的财年（2023财年）的财务业绩。

总裁兼首席执行官多米尼克·弗雷德里科表示：“Assured Guaranty以强劲的第四季度结束时公布了2023年的出色业绩。”“我们的主要每股指标——GAAP股东权益、调整后的运营股东权益和调整后的账面价值——在年底均创下历史新高。就收益而言，我们的每股收益是2022年GAAP净收益的六倍多，是当年调整后每股营业收入的两倍半以上。我们的股价在年内上涨了20％。

“2023 年 GWP 和 PVP 分别为 3.57 亿美元和 4.04 亿美元。我们的多元化生产战略继续体现出其价值，全球结构性融资的GWP增长了73％，是其2022年创下的PVP的两倍多，达到了十年来最高的年度直接GWP和PVP金额；非美国公共融资的GWP年增长9％，PVP增长22％；尽管市政债券市场的新发行量相对较低，但我们在新发行的保险面值方面处于行业领先地位，发行量为6％ 1％的市场份额，美国公共财政继续占年GWP和PVP的一半以上。

“在2023年，我们完成了与Sound Point的战略交易以及一项涉及其他AssureDim资产的单独交易，该交易使该年度的税前收益扣除支出为2.22亿美元。与Sound Point的交易进一步推动了我们的资产管理战略，因为我们现在拥有合并后实体约30％的股份。

此外，在第四季度，新的百慕大税法的颁布导致递延所得税资产的建立，以及相应的收入收益为1.89亿美元。”

财务业绩摘要

（以百万计，每股金额除外）

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(1) 美利坚合众国公认的会计原则。

(2) 请参阅本新闻稿末尾的 “非公认会计准则财务指标解释”。

（3）合并财务担保可变利息实体（FG VIE）和合并投资工具（CIV）的影响。

与2022年第四季度的净收入相比，2023年第四季度的GAAP净收入有所增加，这主要是由于建立了与新的百慕大税法相关的递延所得税资产，减少了亏损支出，以及CIV和交易证券的公允价值收益，从而带来了1.89亿美元的收益。2023财年的GAAP净收益还受益于与Sound Point和AHP交易相关的显著收益、调整后的外汇收益、信贷衍生品的公允价值收益和净投资收益的增加，但部分被净收益保费加速增长以及损失和亏损调整费用（LAE）的增加所抵消。

2023年第四季度的税收优惠源于2023年12月颁布的立法，该立法规定百慕大从2025年开始征收企业所得税，这影响了公司的百慕大保险子公司。新法律允许进行经济转型调整（ETA），其金额等于截至2023年9月30日公司百慕大各保险子公司的公允市场价值与资产和负债账面价值之间的差额。ETA促成了1.89亿美元的递延所得税资产的建立，该资产在2023年第四季度GAAP净收入和调整后的营业收入中被列为税收优惠。从2025年开始，递延所得税资产预计将在10至15年内使用，具体取决于递延所得税资产各组成部分的性质。

按每股计算，归属于AGL的股东权益在2023年增长了18.4％，这主要是由于投资组合的净收益和未实现收益，但部分被股息所抵消。按每股计算，调整后的运营股东权益在2023年增长了13.4％，ABV增长了9.8％，这主要是由于调整后的营业收入和新业务产量，部分被亏损发展和分红所抵消。请参阅第 12 页上的 “普通股回购”。

2023 年第四季度

保险板块

保险板块主要由公司的保险子公司组成，这些子公司为美国（美国）和非美国的公共融资（包括基础设施）和结构性融资市场提供信用保护产品。

保险板块业绩

（单位：百万）

2023年第四季度，保险板块调整后的营业收入为3.39亿美元，而截至2022年12月31日的三个月期间（2022年第四季度）为6600万美元。增长的主要原因是由于百慕大2023年第四季度颁布的税法变更所产生的递延所得税资产的建立、亏损支出的减少以及交易证券的公允价值收益，但净收入保费和信贷的减少部分抵消了这一增长

衍生收入。投资组合的保费、亏损和收入的组成部分列示如下。

保险板块净收入保费和信贷衍生品收入

保险板块

净收入保费和信贷衍生品收入

（单位：百万）

保险分部亏损支出（收益）和预期亏损的向前滚动

亏损支出是净经济损失发展（收益）和递延保费收入的函数。

保险板块

损失费用（收益）

（单位：百万）

下表显示了2023年第四季度预期净亏损的展期情况。

向前滚动待支付（追回）的预期净亏损 (1)

（单位：百万）

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(1) 净经济损失发展（收益）是指由保险交易经济表现变化、基于观测市场趋势的假设变化、贴现率的变化、贴现率的变化、折扣的增加和减轻损失努力的经济影响所产生的净预期损失的变化，每项损失均扣除再保险。净经济损失发展（收益）是公司用来评估其投保投资组合中亏损经历的主要衡量标准。应支付（追回）的预期损失包括公司保险的所有交易，无论GAAP规定的会计模式如何，也不考虑递延保费收入。

2023年第四季度的净经济损失增长为1,700万美元，这主要归因于所有行业的贴现率变动为1,100万美元。

保险板块的投资组合收入

保险板块

投资组合的收入

（单位：百万）

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(1) 代表波多黎各发行的或有价值工具，被归类为交易证券，其公允价值变动在合并运营报表中报告。

(2) 被投资者的权益（亏损）主要涉及Sound Point和AHP以及某些其他经理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。据报告，对基金的投资滞后了四分之一。

净投资收入代表可供出售的固定到期债务证券和短期投资的利息收入，从2022年第四季度的8000万美元增至2023年第四季度的9,700万美元，这主要是由于短期利率上升，短期投资组合的平均余额增加以及某些减损证券的加速增长。

保险板块新业务产量

保险板块

新业务制作

（单位：百万）

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(1) PVP是一项非公认会计准则财务指标，它衡量保险板块所有合同的新业务产出的价值，无论其形式或GAAP会计模式如何。请参阅本新闻稿末尾的 “非公认会计准则财务指标解释”。上表中写入的PVP和总面值基于交易结算时的 “截止日期”。2023年第四季度和2022年第四季度，PVP的折扣分别为4.0％和2.5％。

与2022年第四季度相比，2023年第四季度美国公共财政总额GWP和PVP均有所下降，这主要是由于2023年与2022年相比市场机会减少导致二级市场活动下降。但是，在美国主要公共财政市场中，GWP从2022年第四季度的6500万美元增加到2023年第四季度的7,800万美元，PVP从2022年第四季度的7,100万美元增加到2023年第四季度的7,900万美元。按面面值计算，受保的美国市政债券市场渗透率在2023年第四季度为9.6％，而2022年第四季度为8.7％。

与2022年第四季度相比，2023年第四季度非美国公共财政的GWP和PVP也有所增加。2023年第四季度关闭的新业务包括机场、大学住房、受监管的公用事业和运输领域的交易担保。

2023年第四季度的结构性融资 GWP 和 PVP 主要归因于保险证券化。

非美国公共融资和结构性融资领域的商业活动通常需要很长的交付期，因此可能因时期而异。

资产管理板块

在2023年7月Sound Point和AHP交易生效之日起，公司通过其在Sound Point的所有权参与资产管理业务。Sound Point的业绩延迟了一个季度，并包含在下表中的 “被投资者的收益（亏损）权益” 中。该公司于2023年第四季度公布了其在Sound Point的权益的第一季度收益。

资产管理板块业绩

（单位：百万）

公司事业部

公司部门业绩

（单位：百万）

公司部门调整后的营业亏损主要包括美国担保担保控股公司和Assured Guaranty Minitical Holdings Inc.债务的利息支出，以及归因于控股公司活动的其他运营费用。

2023年第四季度，该公司报告称，对Sound Point交易的税前收益进行了700万美元的调整，并提供了1900万美元的税收优惠，这归因于纽约州税法的变化。

其他（FG VIE 和 CIV 整合的影响）

合并FG VIE和CIV的效果是2023年第四季度收益900万美元，而2022年第四季度的亏损为1,300万美元。

与 GAAP 的对账

下表显示了归因于AGL的净收益（亏损）与调整后营业收入（亏损）的对账情况。

归属于AGL的净收益（亏损）与之对账

调整后营业收入（亏损）

（以百万计，每股金额除外）

这两个时期的外汇收益主要与应收保费的调整有关，这是英镑兑美元的汇率变动所致，在较小程度上也与欧元的汇率变化有关。

2023 年全年

保险板块

保险板块业绩

（单位：百万）

2023财年保险板块调整后的营业收入为6.21亿美元，而截至2022年12月31日的财年（2022财年）的调整后营业收入为4.13亿美元。增长的主要原因是由于2023年第四季度颁布的百慕大税法的变化而建立了递延所得税资产，以及投资组合收入的增加，但净收入保费和信贷衍生品收入的减少以及亏损支出的增加部分抵消了这一增长。投资组合的保费、亏损和收入的组成部分列示如下。

保险板块净收入保费和信贷衍生品收入

保险板块

净收入保费和信贷衍生品收入

（单位：百万）

2023财年的净收益保费和信贷衍生品收入有所下降，这主要是由于与2022年解决的波多黎各违约风险敞口相关的2022财年加速。

保险分部亏损支出（收益）和预期亏损的向前滚动

保险板块

损失费用（收益）

（单位：百万）

将要支付的净预期亏损向前滚动（已收回）

（单位：百万）

2023财年的公共财政经济损失增长为2.12亿美元，主要归因于公司向波多黎各电力局投保。美国人民币抵押贷款的5,600万美元经济收益主要归因于有担保的第二留置权扣除贷款的回收率提高以及某些交易业绩的改善，但与某些先前收到的资金的返还相关的损失发展部分抵消了这一收益。归因于所有行业贴现率变化的经济发展在2023财年损失了300万美元。

保险板块的投资组合收入

保险板块

投资组合的收入

（单位：百万）

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(1) 被投资者的权益（亏损）涉及Sound Point和AHP以及某些其他经理人管理的基金，以及2023年7月1日之前的AssureDim管理的基金。据报告，对基金的投资滞后了四分之一。

净投资收入代表可供出售的固定到期债务证券和短期投资的利息收入，从2022财年的2.78亿美元增至2023财年的3.7亿美元，这主要是由于短期利率上升，短期投资组合的平均余额增加以及某些减损证券的加速增长。

截至2023年12月31日，保险板块的另类投资为7.29亿美元，2023财年的年化内部回报率约为13.8％。

在保险领域，另类投资主要由Sound Point、AHP和其他经理人管理的基金组成，通常按净资产价值（NAV）记录，资产净值的变化在 “被投资者的收益（亏损）权益” 中报告。与可供出售的固定期限证券和短期投资的净投资收益相比，被投资者的股票收益波动性更大。如果投资于另类基金投资的金额增加而可供出售的固定期限证券减少，则净投资收益可能会下降，与被投资者的股票收益相关的按市值计价的波动性可能会增加。

保险板块新业务产量

保险板块

新业务制作

（单位：百万）

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(1) 2023年和2022年，PVP的折扣分别为4.0％和2.5％。

与2022年相比，2023年美国公共财政总额GWP和PVP均有所下降，这主要是由于市场机会减少导致二级市场GWP和PVP下降了7,100万美元，但被假设的GWP和PVP分别增长4700万美元和4600万美元所部分抵消。按面面值计算，受保的美国市政债券市场渗透率在2023财年为8.8％，而2022财年为8.0％。在2023财年，公司为已售新发行股票的保险面额的61％投保，而2022财年的这一比例为59％。

与2022财年相比，2023财年非美国公共财政的GWP和PVP有所增加。在2023财年，非美国公共财政的GWP和PVP包括对机场、大学住房、受监管的公用事业和交通部门的交易的担保，以及对地方当局和社会住房交易的担保。

与2022财年相比，2023财年的结构性融资GWP和PVP有所增加。2023 财年结构性融资 GWP 和 PVP 包括几项保险证券化和订阅融资工具交易。2023财年的结构性融资PVP还包括大型专业业务担保。

资产管理板块

下表中的业绩表示（i）在Sound Point和AHP交易之前的2022财年和2023年上半年的收入（资产管理和绩效费）、无形资产摊销、薪酬和其他运营支出，以及（ii）扣除有限期摊销后的2023年第三季度Sound Point的权益（Sound Point业绩延迟一个季度公布）与Sound Point的基差相关的无形资产以及（iii）其他资产管理相关收入。

资产管理板块业绩

（单位：百万）

公司事业部

公司部门业绩

（单位：百万）

2023财年公司部门调整后的营业收入包括Sound Point和AHP交易产生的2.22亿美元的税前收益，其中扣除了4000万美元的交易成本（主要是其他运营费用中报告的咨询和法律费用）。

与2022财年相比，2023财年的其他运营支出还包括更高的增值税费用。与2022财年相比，2023财年的利息支出增加主要是由于2023年8月新发行的6.125％优先票据的利息支出，这些票据的收益在2023年9月底用于赎回5％的优先票据。2023财年还包括1900万美元的税收优惠，该优惠可归因于纽约州税法的变化。

其他（FG VIE 和 CIV 整合的影响）

合并FG VIE和CIV的影响是2023财年的亏损2,100万美元，而2022财年的亏损为600万美元。Sound Point和AHP交易完成后，该公司不再是所有抵押贷款债务（CLO）、CLO仓库和AHP管理基金的主要受益人。结果，公司根据公认会计原则对这些车辆进行了整合，导致2023财年亏损1,600万美元。

与 GAAP 的对账

下表显示了归因于AGL的净收益（亏损）与调整后营业收入（亏损）的对账情况。

归属于AGL的净收益（亏损）与之对账

调整后营业收入（亏损）

（以百万计，每股金额除外）

2023财年和2022财年的已实现投资亏损主要与减轻损失证券的信用减值以及作为2022年波多黎各违约风险敞口决议的一部分收到的证券的销售有关。

2023财年与信贷减值相关的未实现公允价值收益主要是由于抵押资产利差普遍较低所致。2022财年信贷衍生品与非信贷减值相关的未实现公允价值损失主要是由于资产利差扩大，但部分被AGL间接子公司Assured Guaranty Corp. 购买保障成本的增加以及贴现率的变化所抵消。

2023财年CCS的公允价值损失主要是由于市场利差收紧所致。2022财年CCS的公允价值收益主要是由2022年伦敦银行同业拆借利率的上涨推动的。

2023财年和2022财年的外汇收益（亏损）主要与应收保费的调整有关，主要是由于英镑兑美元的汇率变化，在较小程度上是欧元的汇率变化。

普通股回购

从2013年回购计划开始到2024年2月27日，公司共回购了1.45亿股普通股，平均价格为34.03美元，约占已发行股份总额的75％。截至2024年2月27日，该公司获准购买其2.28亿美元的普通股。这些回购可以不时地在公开市场或私下谈判的交易中进行。

股票回购摘要

（以百万计，每股金额除外）

该计划下股票回购的时间、形式和金额由管理层自行决定，并将取决于多种因素，包括母公司的可用资金、此类基金的其他潜在用途、市场状况、公司的资本状况、法律要求和其他因素。董事会可以随时修改、延长或终止回购计划。它没有到期日期。

财务报表

合并运营报表（未经审计）

（单位：百万）

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(1) 2023财年的净收入保费低于2022财年的净收入保费，这主要是由于保费加速幅度降低，2023财年的保费加速率为3000万美元，而2022财年为1.81亿美元。2022财年的保费加速包括与2022年解决的波多黎各违约风险敞口相关的1.33亿美元。

合并资产负债表（未经审计）

（单位：百万）

非公认会计准则财务指标的解释

公司同时披露：（i）根据GAAP确定的财务指标；以及（ii）未根据GAAP（非公认会计准则财务指标）确定的财务指标。不应将确定为非公认会计准则的财务指标视为GAAP财务指标的替代品。非公认会计准则财务指标的主要局限性是可能与其他公司的财务指标缺乏可比性，后者对非公认会计准则财务指标的定义可能与公司的定义不同。

该公司认为，其公布的非公认会计准则财务指标为分析师在担保担保研究报告中计算对Assured Guaranty财务业绩的估计以及投资者、分析师和金融新闻媒体评估Assured Guaranty的财务业绩提供了必要的信息。

GAAP要求公司合并其被视为主要受益人的实体，其中包括：

•FG VIE，该公司不拥有，其风险敞口仅限于其在财务担保保险合同下的义务，以及

•某些子公司投资的CIV。

公司披露了每项非公认会计准则财务指标中包含的FG VIE和CIV合并的影响（如适用）。该公司认为，这些信息也可能对评估Assured Guaranty财务业绩的分析师和投资者有用。就合并后的FG VIE和CIV而言，合并后的FG VIE和CIV对公司的经济影响主要反映在保险板块的业绩中。

公司管理层和AGL董事会使用经进一步调整的非公认会计准则财务指标，以消除FG VIE和CIV合并（公司将其称为其核心财务指标）以及GAAP财务指标和其他因素的影响，以评估公司的经营业绩、财务状况和实现长期目标的进展。公司在决策过程和管理薪酬的某些组成部分的计算中使用核心财务指标。公司用来帮助确定薪酬的财务指标是：（1）调整后的营业收入，经过进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（2）调整后的运营股东权益，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（3）调整后的每股账面价值，进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响；（4）PVP。

管理层认为，许多投资者、分析师和财经新闻记者将调整后的运营股东权益和/或调整后的账面价值作为估值AGL当前股价或预计股价的主要财务指标，也是他们决定推荐、买入或出售AGL普通股的依据，每次都经过进一步调整以消除FG VIE和CIV整合的影响。管理层还认为，公司的许多固定收益投资者还使用调整后的运营股东权益来评估公司的资本充足率，经过进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响。

调整后的营业收入根据FG VIE和CIV整合的影响进行了进一步调整，使投资者和分析师能够将公司的财务业绩与财务数据库公开发布的分析师共识估计进行比较。

 

以下段落定义了公司披露的每项非公认会计准则财务指标，并描述了其有用原因。如果存在直接可比的GAAP财务指标，则下文列出了非公认会计准则财务指标和最直接可比的GAAP财务指标的对账。

调整后的营业收入

管理层认为，调整后的营业收入是一项有用的衡量标准，因为它澄清了对公司经营业绩的理解。调整后的营业收入定义为根据公认会计原则报告的归属于AGL的净收益（亏损），经以下因素调整：

1) 取消公司投资的已实现收益（亏损），归类为交易的证券的收益和亏损除外。已实现收益和亏损的时间在很大程度上取决于市场信贷周期，不同时期可能有很大差异。销售时机在很大程度上取决于公司的自由裁量权，并受市场机会以及公司的税收和资本状况的影响。

2) 取消在净收益中确认的信贷衍生品与非信贷减值相关的未实现公允价值收益（亏损），净收益是超过预期估计经济信贷损失现值的未实现公允价值收益（亏损）金额，以及非经济支付。此类公允价值调整受到市场利率、公司信用利差和其他市场因素变化的严重影响，在一定程度上会随之波动，预计不会带来经济收益或损失。

 

3）取消在净收益中确认的公司CCS的公允价值收益（亏损）。此类金额受市场利率、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的影响，预计不会带来经济收益或损失。

 

4）取消重新计量净保费应收账款和亏损以及在净收益中确认的LAE储备金所产生的外汇收益（亏损）。长期应收账款和亏损以及LAE储备金代表未来合同或预期现金流的现值。因此，本期的外汇调整收益（亏损）不一定表示公司最终将确认的外汇收益（亏损）总额。

 

5）消除与上述调整相关的税收影响，这些影响是通过在生成这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。

有关归属于AGL的净收益（亏损）与调整后营业收入（亏损）的对账，请参阅上文 “与GAAP的对账”。

调整后的运营股东权益和调整后的账面价值

 

管理层认为，调整后的运营股东权益是一项有用的衡量标准，因为它不包括预计不会产生经济收益或损失的投资、信贷衍生品和CCS的公允价值调整。

调整后的运营股东权益定义为归属于AGL的股东权益，根据公认会计原则报告，经以下因素调整：

1) 消除与信贷减值无关的信贷衍生品未实现公允价值收益（亏损），即超过预期估计经济信贷损失现值的未实现公允价值收益（亏损）和非经济支付。这种公允价值调整受到市场利率、信贷利差和其他市场因素变化的严重影响，在一定程度上会随着市场利率、信用利差和其他市场因素的变化而波动，预计不会带来经济收益或损失。

2）取消公司CCS的公允价值收益（亏损）。此类金额受市场利率、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的影响，预计不会带来经济收益或损失。

3) 取消公司投资的未实现收益（亏损），这些收益作为累计其他综合收益（AOCI）的一部分入账。投资组合公允价值调整中的AOCI部分不被视为经济因素，因为公司通常将这些投资持有至到期，因此不会确认经济收益或损失。

4）消除与上述调整相关的税收影响，这些影响是通过在生成这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。

 

管理层使用调整后的账面价值（经过进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响）来衡量公司的内在价值，不包括特许经营价值。调整后的每股账面价值，进一步调整了FG VIE和CIV合并（调整后的核心账面价值），是用于确定管理层和员工某些长期薪酬要素金额并由评级机构和投资者使用的关键财务指标之一。管理层认为，调整后的账面价值是一项有用的衡量标准，因为它可以评估公司的有效保费和扣除预期亏损后的收入。调整后的账面价值是调整后的运营股东权益，定义见上文，并根据以下内容进行了进一步调整：

 

1) 扣除递延收购成本，净额。这些金额是已经支付或应计的净递延费用，将在未来会计期中记作支出。

2) 加上预计未来净收入的净现值。见下文。

 

3) 加上财务担保合同的递延保费收入，金额超过预期的支出损失，扣除再保费。该金额代表预期未来净收益保费的现值，减去预计支出损失的现值，未反映在GAAP权益中。

4）消除与上述调整相关的税收影响，这些影响是通过在生成这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。

调整后账面价值中包含的未赚取的保费和收入将在未来期间获得，但由于外汇汇率、预付款速度、终止、信用违约和其他因素的变化，实际收益可能与确定当前调整后账面价值时使用的估计金额存在重大差异。

归属于AGL的股东权益对账至

调整后的运营股东权益和ABV

（以百万计，每股金额除外）

预计未来净收入的净现值

管理层认为，这笔金额是一项有用的衡量标准，因为它可以评估非财务担保保险合同预计未来净收入的现值。该金额表示这些合约（不包括预期净亏损的信贷衍生品）的预计未来收入的净现值，扣除再保险、割让佣金和保费税。

未来分期付款保费按上一日历年购买的固定到期证券的税前账面收益率的大致平均税前账面收益率进行折扣，亏损缓解证券除外。折扣率每年重新计算并在必要时更新。由于贴现率的变化或债务的预计未来净收入的变化，债务的预计未来收入的净现值可能会在不同时期之间发生变化。由于外汇汇率、预付款速度、终止、信用违约或其他影响未偿还面额或债务最终到期日的因素，债务的估计未来收入的净现值可能会发生变化。没有相应的GAAP财务指标。

PVP 或新业务生产的现值

管理层认为，PVP是一项有用的衡量标准，因为它可以考虑报告期内承保的所有新合同的未来分期付款保费的估计价值，以及现有合同的额外分期付款保费和费用（这可能来自补充或费用，或者发行人未将保险债务称为 “保险债务”），从而评估保险领域新业务生产的价值。

无论采取何种形式，公司预计都会被称为），管理层认为GAAP总书面保费和信贷衍生品公允价值的变化都无法充分衡量这一点。在指定期限内签订的合同的PVP定义为收到的预付和分期付款总保费以及估计的未来分期付款总保费的现值。

未来分期付款保费按上一日历年购买的固定到期证券的大致平均税前账面收益率进行折扣，某些固定到期证券（例如减损证券）除外。折扣率每年重新计算并在必要时更新。根据公认会计原则，财务担保分期保费按无风险利率进行折扣。此外，根据公认会计原则，管理层根据交易的合同条款记录涵盖非同质资产池的财务担保保险合同的未来分期保费，而出于PVP的目的，管理层记录了公司预计将收到的未来分期付款保费的估计，该估计值可能基于比交易合同条款更短的时间来计算。

实际分期付款保费可能与公司计算PVP时估算的有所不同，原因包括但不限于外汇汇率的变化、预付款速度、终止、信用违约或其他影响未偿还面额或债务最终到期日的因素。

将 GWP 与 PVP 进行协调

（单位：百万）

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(1) 包括按规定的公认会计原则折扣率打折的分期付款保单的新业务的现值、因假设变动而对现有分期付款政策进行的GWP调整以及其他GAAP调整。

(2) 包括未来保费和分期支付的新业务费用的现值，折现额按上一日历年度购买的固定到期证券的大致平均税前账面收益率进行折扣，但某些固定到期证券（例如减损证券）除外。2023年和2022年还包括未来保费和与公司开具的其他担保相关的费用的现值，根据公认会计原则，这些担保按会计准则编纂（ASC）460担保进行核算。

电话会议和网络直播信息

该公司将于2024年2月28日星期三美国东部时间上午8点（大西洋时间上午9点）举办投资者电话会议。电话会议将通过公司网站AssuredGuaranty.com的 “投资者信息” 部分的网络直播或拨打1-833-470-1428（美国）或1-404-975-4839（国际）进行；接入码为091734。

电话会议结束大约三小时后将提供电话会议的重播。网络直播重播将在公司网站AssuredGuaranty.com的投资者信息栏目播出90天，拨打1-866-813-9403（美国）或1-929-458-6194（国际），电话重播将持续30天；接入码为340952。

有关公司财务担保组合、投资组合和其他项目的更多信息，请参阅AssuredGuaranty于2023年12月31日发布的财务补充文件，该补充文件发布在公司网站assuredguaranty.com/agldata上。此外，该公司将在assuredguaranty.com/presentions上发布其 “2023年12月31日股票投资者演示文稿”。

该公司计划在下周初之前在其网站上assuredguaranty.com/agldata上发布以下内容：

• “2023年第四季度的公共财政交易”，其中列出了公司在2023年第四季度投保的美国公共财政新股，以及

• “截至2023年12月31日的结构性融资交易”，其中列出了公司截至该日的结构性融资敞口。

此外，如果可用，公司将在其网站上发布公司的独立公司子公司财务补编及本季度的 “固定收益报告”。这些文件将在表格8-K的最新报告中提供给美国证券交易委员会。

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Assured Guaranty Ltd.是一家总部位于百慕大的上市公司（纽约证券交易所代码：AGO）。Assured Guaranty通过其子公司向美国和国际公共财政、基础设施和结构性融资市场提供信用增强产品。Assured Guaranty还通过其在Sound Point的所有权参与资产管理业务。有关AssuredGuaranty Ltd.及其子公司的更多信息，请访问AssuredGuaranty.com。

关于前瞻性陈述的警示声明

本新闻稿中的任何前瞻性陈述都反映了公司目前对未来事件和财务业绩的看法，是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的。此类陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述中列出的结果存在重大差异。可能导致实际结果出现不利差异的因素包括：（1）通货膨胀、利率、世界信贷市场或其细分市场、信用利差、外汇汇率或总体经济状况的重大变化，包括经济衰退或滞胀的可能性；（2）地缘政治风险，包括俄罗斯入侵乌克兰以及北大西洋公约组织（北约）与俄罗斯之间故意或意外升级的风险、中东冲突、伊朗对抗的核计划，美国（美国）— 中国的战略竞争和对技术独立的追求；（3）全球恐怖主义风险，来自中东和乌克兰/俄罗斯的冲突以及2024年美国总统大选的两极分化的政治环境；（4）人工智能、机器学习和其他技术进步的影响，包括可能增加恶意网络攻击、传播错误信息和扰乱市场的风险；（5）美国政府关闭、债务拖欠付款的可能性的美国政府或相关机构、机构或工具发行、投保或担保的票据，并下调了其信用评级；（6）公共卫生危机，包括流行病和流行病，以及政府和私人为应对此类事件采取的行动；（7）世界金融和资本市场的发展，包括美国银行机构的财务状况压力，对被保险债务人的还款率产生不利影响，Assured Guaranty 的保险损失或康复经验或投资有保障的担保；（8）可用保险机会的数量和/或对保函担保保险的需求减少；（9）预算或养老金短缺或其他因素可能导致信贷损失或对受保担保或再保险的州、地区和地方政府及其相关当局和上市公司的债务的流动性索赔；（10）超过预期的保险损失，包括与相关法律诉讼有关的损失通过有保障的担保或失败Assured Guaranty将实现其在保险风险敞口预期损失估算中假设的损失追回，包括最终解决Assured Guaranty的波多黎各电力局风险敞口风险敞口风险敞口风险敞口所得证券的追回金额；（11）公司履行保单规定的波多黎各遗留债券义务的影响；（12）竞争加剧，包括来自新进入者的竞争财务担保业、无偿保险以及银行和保险公司可用的其他形式的资本储蓄或风险银团组织；(13) Assured Guaranty对其投资组合（包括另类投资）的投资可能不会产生预期的收益，也不会使有担保担保在需要流动性时遭受流动性减少或其他负面或意想不到的后果；(14) Assured Guaranty与Sound Point Capital Management LP的交易的影响（Sound Point，LP）及其部分投资管理关联公司（连同Sound Point、LP、Sound Point）和/或Assured Healthcare Partners LLC（AHP）及其与股东、监管机构、评级机构、雇员和承保人的关系，以及资产管理业务为Sound Point、LP的业务及其与各自客户和员工的关系做出了贡献；（15）Assured Guaranty进行的战略交易，包括完成的可能性不要与 Sound Point 和/或 AHP 进行交易导致预期收益或使担保担保面临负面后果；(16) 无法控制公司持有少数股权的实体的业务、管理或政策；(17) 市场波动对受保担保资产和负债公允价值的影响，包括其某些投资、计为衍生品的合约、其承诺资本证券、合并投资工具和某些合并可变利息实体 (VIE); (18) 评级机构行动，包括将AGL或其任何保险子公司和/或AGL或其任何子公司发行的任何证券和/或AGL的保险子公司投保的交易的评级下调、前景改变、评级下调或评级标准的变化；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的评级下调；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的评级；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的评级下调；(19) AGL或其任何子公司发行的任何证券的评级下调；(19) AGL或其任何子公司所投保的交易的评级下调；(19) AGL或其任何子公司发行的任何证券的评级下调；(19) 会计政策或惯例；(21) 适用法律或法规的变化，包括保险，破产和税法或其他政府行动；（22）在执行Assured Guaranty的业务战略时遇到困难；（23）关键人员的流失；（24）合并的影响，

收购和资产剥离；（25）自然或人为灾难；（26）气候变化对Assured Guaranty的业务和与此类风险相关的监管行动的影响；（27）AGL向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中确定的其他风险因素；（28）目前尚未确定的其他风险和不确定性；（29）管理层对这些因素的回应。提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述自2024年2月27日起作出，除非法律要求，否则Assured Guaranty没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

联系信息

罗伯特·塔克

投资者关系和企业传播高级董事总经理

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媒体关系副总裁

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