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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
表格10-K
| | | | | | | | |
☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
| 截至本财政年度止 | 12月31日, 2023 |
或 |
☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
的过渡期 至 |
委托文件编号:001-35777
Rithm Capital Corp.
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | | | | | | | |
特拉华州 | | 45-3449660 |
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) | | (国际税务局雇主身分证号码) |
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百老汇799号 | 纽约 | 纽约 | | 10003 |
(主要执行办公室地址) | | (邮政编码) |
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(212) | 850-7770 |
(注册人的电话号码,包括区号) |
根据该法第12(B)款登记的证券:
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每节课的题目: | 交易代码 | 在其注册的每个交易所的名称: |
普通股,每股面值0.01美元 | RITM | 纽约证券交易所 |
7.50%A系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | RITM PR A | 纽约证券交易所 |
7.125%B系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | RITM PR B | 纽约证券交易所 |
6.375%C系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | RITM PR C | 纽约证券交易所 |
7.00%固定利率重置D系列累计可赎回优先股 | RITM PR D | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)款登记的证券:无
用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是 ☒*☐
如果注册人不需要根据法案的第13节或第15(D)节提交报告,请用复选标记表示。☐ 不是 ☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
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大型加速文件服务器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件服务器 | ☐ |
规模较小的报告公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ | | |
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说:☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编,第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估,该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。 ☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的,应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*☒
截至2023年6月30日,非关联公司持有的普通股总市值(根据纽约证券交易所报告的该日收盘价计算)为:4.51000亿美元。
普通股,每股面值0.01美元:483,226,239截至2024年2月9日的流通股。
以引用方式并入的文件
第III部分(第10、11、12、13及14项)所要求的资料,将以参考方式纳入注册人根据第14A条向证券交易委员会提交的2024年股东周年大会的最终委托书。
关于前瞻性陈述和风险因素摘要的警告性声明
本报告包含1995年私人证券诉讼改革法所指的某些“前瞻性陈述”,这些陈述涉及重大风险和不确定性。这些前瞻性陈述涉及我们投资的经营业绩、我们收益的稳定性、我们的融资需求以及市场机会的规模和吸引力等。前瞻性表述一般可通过使用“可能”、“将会”、“计划”、“应该”、“潜在”、“打算”、“预期”、“努力”、“寻求”、“预期”、“估计”、“过高估计”、“低估”、“相信”、“可能”、“项目”、“预测”、“继续”或其他类似的词语或表述来识别。前瞻性陈述基于某些假设,讨论未来预期,描述未来计划和战略,包含对经营结果、现金流或财务状况的预测,或陈述其他前瞻性信息。我们预测未来计划或战略的结果或实际结果的能力天生是有限的。尽管我们认为这些前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设,但我们的实际结果、活动和业绩可能与前瞻性陈述中陈述的大不相同。这些前瞻性陈述涉及风险、不确定因素和其他因素,这些因素可能会使我们未来的实际结果与预测结果大不相同。
我们实施业务战略的能力受到许多风险的影响,以下仅概述可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响的主要风险。以下内容应结合对我们所面临的风险因素的更全面的讨论来阅读,这些讨论在第一部分第1A项下提出。“风险因素。”这些风险包括:
•我们有能力成功地运营我们的业务战略并产生足够的收入;
•我们投资的价值、收到的现金流或周围流动性的减少,包括对我们基金中的某些资产使用的估值方法,这些方法基于可能与实际结果大不相同的各种假设;
•总体经济状况的变化,包括我们的行业或商业金融、资产管理和房地产部门的普遍经济放缓或严重衰退,包括对我们的资产价值或投资业绩的影响;
•我们对我们雇用的服务商和分服务商(“服务合作伙伴”)和其他第三方的依赖、交易对手集中和违约风险;
•与我们的发起和服务业务相关的风险,包括但不限于遵守适用的法律、法规和其他要求;贷款违约率大幅上升;遵守相关服务协议的条款;与服务商垫款、抵押服务权(“MSR”)和发起业务相关的融资;与为高风险贷款提供服务相关的费用;无法收回或延迟收回服务垫款;止赎率;服务商评级;以及终止政府抵押贷款再融资计划;
•金融、房地产和资产管理行业内部的竞争;
•利率波动和收益率曲线的变化;
•利率和/或信贷利差的变化,以及与我们可能采取的任何对冲策略的成功相关的风险;
•与住宅按揭贷款相关的风险,包括次级按揭贷款和消费贷款,以及服务和丧失抵押品赎回权方面的不足,可能会对我们的MSR的价值、过剩的抵押服务权(“过剩的MSR”)、服务商预支投资、住宅按揭支持证券(“RMBS”)、住宅按揭贷款和消费贷款组合产生影响;
•与我们的承保估计相比,我们的MSR、超额MSR、服务商预付款投资、服务商预付款应收账款、RMBS、住宅抵押贷款和消费贷款的违约率和回收率恶化的风险;
•本公司某些资产的贷款预付率的变化,包括但不限于我们的MSR或超额MSR,以及我们MSR或超额MSR基础贷款池的预计收回利率无法实现的风险;
•服务商预付款可能无法收回,或可能需要比我们预期更长的时间才能收回,这可能导致我们无法实现我们的服务商预付款投资或MSR的目标回报;
•网络安全事件和技术中断或故障;
•我们对交易对手和供应商提供某些服务的依赖,以及与不愿或无法履行合同义务的交易对手相关的风险,包括他们对我们的赔偿义务、对我们的信息保密或回购有缺陷的抵押贷款的义务;
•消费者金融保护局(“CFPB”)以及其他联邦、州和地方政府和监管机构颁布的与抵押贷款、发起和服务相关的法规,以及此类法规的执行情况;
•与我们的资产管理业务相关的风险,包括Sculptor收购(定义如下)和Sculptor Capital Management,Inc.‘Sculptor’(“Sculptor”)基金,包括但不限于赎回风险、市场风险、历史回报相关风险、与投资专业人士有关的风险、杠杆风险、勤奋风险、流动性风险、估值风险、与少数股权投资相关的风险、外国投资风险、监管风险、套期保值相关风险、风险管理和投资策略风险;
•与Sculptor收购相关的风险,包括但不限于我们成功整合业务和实现收购的预期好处的能力;
•与我们的Genesis Capital LLC(“Genesis”)业务相关的风险,包括但不限于借款人风险、与短期贷款和气球付款相关的风险、与建筑贷款相关的风险和集中风险;
•与我们的单户租赁(“SFR”)业务相关的风险,包括但不限于季节性波动的影响、优质居民租赁市场的激烈竞争以及与SFR行业相关的固定成本,例如增加物业税、业主协会(HOA)费用和保险成本;
•我们根据1940年《投资公司法》(《1940年法案》)保持被排除在注册之外的能力,以及对我们的业务保持这种排除的限制;
•我们有能力保持我们作为美国房地产投资信托基金(REIT)的资格联邦所得税的目的和限制我们的业务保持房地产投资信托基金地位;
•与立法/监管环境有关的风险,包括但不限于,公司治理和公开披露监管的影响,监管和会计规则的变化,美国政府旨在促进经济增长的计划,税法未来的变化,金融稳定监督委员会的监管监督,联邦国家抵押贷款协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac,以及Fannie Mae,“政府支持企业”或“GSE”)的联邦托管,以及允许修改住宅抵押贷款条款的立法;
•GSE、政府全国抵押贷款协会(“Ginnie Mae”)或其他监管举措或行动可能对MSR和过剩MSR的投资回报产生不利影响并可能降低销售利润率的风险;
•与我们的债务相关的风险,包括但不限于我们的优先无担保票据和相关的限制性契约以及无追索权的长期融资结构;
•我们有能力以对我们有利或完全有利的条款获得和维持融资安排,无论是由于融资市场的不利变化还是其他原因;
•更加关注与环境、社会和治理(“ESG”)相关的问题,包括但不限于气候变化和相关法规,以及这种关注可能对我们的声誉产生的任何影响;
•未来任何收购的影响,包括但不限于我们对ComputerShare Mortgage Services Inc.(“ComputerShare”)和某些附属公司(包括专业贷款服务有限责任公司(“SLS”)的收购),以及我们成功完成此类收购和整合收购的资产、实体、员工和承担的债务的能力;
•当前或未来涉及我们、我们的服务合作伙伴或其他业务合作伙伴的法律程序和监管调查和调查的影响;
•不利的市场、监管或利率环境或我们发行的债务或股票,其中任何一项都可能对我们普通股的市场价格产生负面影响;
•我们有能力完善未来收购和处置资产及融资交易的机会;
•我们支付普通股分配的能力;以及
•由于优先股转换为普通股或绩效股单位和受限股单位的归属,我们的现有股东经历了稀释。
我们还请读者注意本报告提到的其他风险和不确定因素,包括第一部分第1A项所述的风险和不确定因素。“风险因素。”我们告诫您,您不应过度依赖我们的任何前瞻性陈述。此外,任何前瞻性陈述都只在发表之日发表。新的风险和不确定性不时出现,我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求,我们没有义务(并明确拒绝任何义务)更新或更改我们可能不时做出的任何前瞻性陈述,无论是书面或口头陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
关于展品的特别说明
在审阅本10-K表格年度报告中包含的协议时,请记住,这些协议是为了向您提供有关其条款的信息,而不是为了提供有关Rithm Capital Corp.(“公司”、“Rithm Capital”或“我们”或“我们”、“我们”和“我们”)或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。协议包含适用协议每一方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的,并且:
•在所有情况下都不应被视为对事实的明确陈述,而是在事实证明不准确的情况下将风险分摊给一方当事人的一种方式;
•通过与适用协议的谈判有关的向另一方作出的披露而受到限制,而这些披露不一定反映在协议中;
•可以不同于对您或其他投资者可能被视为重要的标准的方式适用重要性标准;以及
•仅在适用协议的日期或协议中规定的其他一个或多个日期作出,并视最近的事态发展而定。
因此,这些陈述和保证不得描述截至其作出之日或在任何其他时间的实际情况。有关本公司的更多信息,请参阅本年度报告中的Form 10-K以及本公司的其他公开申报文件,这些文件可通过美国证券交易委员会的网站免费获取,网址为:Http://www.sec.gov.
公司承认,尽管包含了上述警告性声明,但公司有责任考虑是否需要额外披露有关重大合同条款的重大信息,以使本报告中的声明不具误导性。
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Rithm Capital Corp. |
表格10-K |
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索引 |
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第一部分 |
第1项。 | 业务 | 1 |
项目1A. | 风险因素 | 16 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 69 |
项目1C。 | 网络安全 | 69 |
第二项。 | 属性 | 70 |
第三项。 | 法律诉讼 | 70 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 71 |
第II部 |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 72 |
第六项。 | [已保留] | 74 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 74 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 113 |
第八项。 | 财务报表 | 117 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 225 |
第9A项。 | 控制和程序 | 225 |
项目9B。 | 其他信息 | 226 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 226 |
第三部分 |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 227 |
第11项。 | 高管薪酬 | 227 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 227 |
第13项。 | 某些关系和相关交易,以及董事的独立性 | 227 |
第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 227 |
第四部分 |
第15项。 | 展示;财务报表明细表 | 228 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 232 |
| 签名 | 233 |
第一部分
第2项:业务
公司概述
Rithm Capital Corp.(及其合并子公司“Rithm Capital”、“The Company”、“We”、“Us”或“Our”)是一家专注于房地产、信贷和金融服务的全球资产管理公司。Rithm Capital是特拉华州的一家公司,于2011年9月成立为有限责任公司(2011年12月开始运营),自2022年6月17日以来一直为美国联邦所得税目的而构建为内部管理的REIT。
我们寻求通过利用我们的投资专业知识来识别、管理和投资与房地产相关的资产和其他金融资产,并在最近提供更广泛的资产管理能力,为投资者提供诱人的风险调整回报,从而为我们的投资者创造长期价值。我们对房地产相关资产的投资包括我们在运营公司中的股权,包括通过全资子公司Newrez LLC(“Newrez”)和Genesis持有的领先发起和服务平台,以及对SFR、业权、估价以及物业保存和维护业务的投资。我们的战略包括机会主义地寻求收购,并寻求建立战略合作伙伴关系,我们认为这些合作伙伴关系能够通过提供与影响每笔抵押贷款和基础住宅物业或抵押品的交易生命周期相关的产品和服务,使我们的投资价值最大化。我们主要通过我们的全资子公司Sculptor运营我们的资产管理业务。雕塑家是全球领先的另类资产管理公司,通过混合基金、独立账户和其他另类投资工具,提供跨信贷、房地产和多策略平台的资产管理服务和投资产品。我们于2023年11月17日完成了对Sculptor的收购。我们通过以下部门开展业务:发起和服务、投资组合、应收抵押贷款、资产管理和公司。
有关我们投资组合的更多细节,请参阅下面的“-我们的投资组合”,以及“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-我们的投资组合”。有关影响我们投资组合的当前市场趋势的信息,请参阅“-住宅房地产市场”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--市场考虑因素”和“-关于市场风险的定量和定性披露”。
收购Sculptor资本管理公司
Rithm Capital于2023年11月17日以约6.303亿美元的收购价收购了Sculptor(Sculptor收购)。对Sculptor的收购显著扩大了Rithm Capital在资产管理领域的能力,增加了约328亿美元的管理资产(AUM),使其在信贷、房地产和多策略平台上实现多元化,并扩大了Rithm Capital的产品供应和投资管理能力。有关Sculptor收购的其他讨论,请参阅我们的合并财务报表附注3。
收购ComputerShare抵押贷款服务公司的协议。
2023年10月2日,Rithm Capital与ComputerShare Limited达成最终协议,以约7.2亿美元的收购价收购ComputerShare及包括SLS在内的若干关联公司(下称“ComputerShare收购”)。通过收购ComputerShare,Rithm Capital将收购ComputerShare的美国抵押贷款服务业务,其中包括大约1360亿美元的MSR未偿还本金余额(UPB)。收购ComputerShare须遵守惯例的成交要求和条件。不能保证完成ComputerShare收购的条件将得到满足或放弃,也不能保证其他事件不会干预、推迟或导致未能完成ComputerShare收购。其中某些条件不在我们的控制范围内,我们无法预测这些条件何时或是否会得到满足。
我们的战略
收购Sculptor加速了我们资产管理业务的增长,我们打算继续多元化进入全球资产管理业务。然而,我们的传统业务线预计仍将对公司的未来发挥重要作用。我们相信,利用我们在专业金融、结构性和另类信贷、消费贷款和房地产方面的深厚专业知识,我们处于有利地位,可以机会性地部署资本。在执行我们的战略时,我们不时探索并将继续探索各种收购和处置资产和融资交易的机会,其中可能包括我们或我们的一个或多个子公司的股权或债务发行、业务合并、剥离交易或其他类似交易。于2023年,拥有按揭贷款发放及服务平台业务及相关房地产资产的附属公司以保密方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交了一份S-1表格的注册说明书草稿,内容涉及拟首次公开发售其股权证券。任何首次公开招股将受市场和其他条件的制约,不能保证任何此类招股完成的时间或任何
产品将完全完成,公司可决定探索或执行(或不探索或执行)关于此或其他业务线的其他替代方案。此外,我们可能决定改变我们的战略,包括在任何时候追求、修改或放弃任何此类潜在交易,而且无论如何,我们都不能保证我们将成功地执行我们的战略。
住宅房地产市场
抵押贷款的产生和服务
我们相信,我们是少数精选的非银行市场参与者之一,它们拥有资本、基础设施、行业专业知识和商业关系的组合,这些都是利用当今复杂和动态的抵押贷款市场中存在的机会所必需的。我们发起和服务住房抵押贷款的能力使我们能够在住房抵押贷款的整个生命周期内为房主提供支持、联系和解决方案。
在过去的几十年里,美国住房抵押贷款市场的复杂性和构成发生了戏剧性的变化。在过去,为购房寻求信贷的借款人通常会从银行、储蓄协会或信用社等金融机构获得融资。这些机构一般会在资产负债表上将其最初发放的住房抵押贷款的大部分作为生息资产持有,并会执行与偿还贷款有关的所有活动,包括接受本金和利息付款、垫付房地产税和房主保险费、启动拖欠付款的催收行动和进行止赎。
现在,发放住房抵押贷款的机构(包括非银行发起人)通常将发放贷款的较小比例作为资产负债表上的资产,转而将发放贷款出售给第三方。GSE目前是住宅抵押贷款的最大买家。在一种被称为证券化的过程中,GSE和机构通常将住宅抵押贷款打包成池,然后出售给证券化信托公司。这些证券化信托通过发行被称为住宅抵押贷款支持证券或RMBS的证券为收购住宅抵押贷款提供资金,这些证券的所有者有权获得从池中的住宅抵押贷款收取的部分利息和/或本金。RMBS的买家通常是大型机构,如养老基金、共同基金、保险公司、对冲基金和房地产投资信托基金。管理住房抵押贷款的集合、此类住宅抵押贷款的还本付息以及证券化信托发行的RMBS的条款的协议通常被称为集合和服务协议。随着证券化市场的成熟,非银行发起人在住房抵押贷款市场获得了相当大的市场份额。
在证券化方面,若干实体对集合中的住宅抵押贷款发挥特定作用,包括受托人和抵押服务机构。受托人代表RMBS的所有人持有住宅按揭贷款的法定所有权,并亲自或向托管人保存按揭票据和相关文件。根据集合和服务协议,指定一个或多个其他实体为住宅抵押贷款提供服务。在某些情况下,服务机构是发起贷款的同一机构,在另一些情况下,它可能是不同的机构。已证券化的住宅按揭贷款服务商的职责一般须按照业界认可的服务惯例及相关集合及服务协议、按揭票据及适用法律的条款履行。信托的受托人或单独的证券管理人接收服务机构收取的住宅抵押贷款付款,并根据集合和服务协议的条款分配付款。服务机构通常以受托人的名义并代表受托人采取止赎等行动。
住宅按揭贷款市场通常根据某些住宅按揭贷款的特点分为多个类别,包括借款人的信贷质素及提供贷款或提供融资的机构类别。虽然没有普遍接受的定义,但市场参与者通常将住宅按揭贷款市场分为以下几类:
•政府支持的企业和政府担保的贷款。这类住房抵押贷款包括“符合贷款”,即第一留置权住房抵押贷款,由符合或“符合”GSE制定的承保准则的单户住宅担保。主要承保准则是符合法规的贷款限额,目前2024年为766,550美元(高于2023年的726,200美元),但高价房地产市场的某些例外情况除外。这一类别还包括向不符合贷款标准的借款人发放的住房抵押贷款,但他们有资格通过Ginnie Mae(Ginnie Mae,与GSE、“机构”和Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae,一个“机构”),主要通过联邦计划,获得由政府保险或担保的贷款
由联邦住房管理局(FHA)、美国农业部(USDA)和退伍军人事务部(VA)运营。
•非GSE或政府担保贷款。未得到政府支持企业或政府担保的住房抵押贷款通常被称为“不合格贷款”,可分为以下几类:巨型贷款、次级贷款、Alt-A贷款、第二留置权贷款或不合格贷款。贷款可能由于各种因素而不合格,包括超过机构承保指导方针的抵押贷款余额、借款人特征、贷款特征和文件水平。非GSE类别还包括“投资者贷款”,主要反映非所有者自住的投资物业。
住宅按揭贷款是根据某些支付特征进一步分类的。履约贷款是指借款人通常按要求支付的住房抵押贷款。相比之下,不良贷款是借款人拖欠或违约的住房抵押贷款。再履行贷款在形式上是不良贷款,但再次成为不良贷款,通常是由于贷款修改的结果,即贷款人同意与借款人修改条款,而不是取消标的财产的抵押品赎回权。反向住宅抵押贷款是一种特殊类型的贷款,根据这种贷款,借款人通常每月获得付款,增加贷款余额,然后通常在房产出售或借款人不再居住时收取余额。如果借款人拖欠贷款,而贷款人通过丧失抵押品赎回权获得了标的财产的所有权,该财产被称为房地产所有(REO)。
与置业有关的按揭贷款额一般受整体经济状况、利率、房屋定价及失业率的影响。由于各种因素,包括因地缘政治风险而加剧的供需失衡,包括与持续的战争、中东紧张局势和乌克兰战争有关的风险,2023年全年的通货膨胀率仍然居高不下。作为对这些通胀压力的回应,美联储在今年上半年多次上调了联邦基金利率。市场从历史上的低利率环境向高利率环境的转变严重扰乱了住宅抵押贷款市场,因为它影响了与住宅抵押贷款再融资相关的成本节约效益,以及潜在购房者负担和获得抵押贷款的能力。截至2023年12月,抵押贷款银行家协会(Mortgage Bankers Association,简称MBA)估计,2023年美国发债总额为1.6万亿美元,较2022年估计的2.2万亿美元下降了25%。此外,MBA估计,2023年19%的活动与再融资量有关,低于2022年的30%。展望未来,MBA预计2024年发放量将增长22%,达到2.0万亿美元,购买量将增长16%,再融资量将增长50%。
抵押贷款发起人主要通过向GSE和Ginnie Mae出售起源贷款来获得收入。2023年期间,销售利润率继续恢复到历史水平,主要是由于利率环境上升令住宅房地产市场承压,导致行业产能过剩,贷款需求减弱。
另一方面,服务商的收入一般来自为偿还贷款赚取的合同费用和诸如滞纳金和修改奖励等辅助收入。维修费,连同辅助收入和其他收入,旨在弥补为特定池提供服务所发生的成本加上合理的保证金。保证金的一部分通常被称为超额维修费。维修收入受维修组合的规模、UPB和贷款数量、拖欠率和每笔贷款的服务成本的影响。
随着借款人继续寻求解决其财务困难的方案,对“高接触”非银行专业服务机构的需求仍在上升。事实证明,专业服务商更愿意也更有能力执行为信用敏感贷款提供服务所需的操作密集型活动(例如,催收、避免丧失抵押品赎回权和贷款安排)。
独户租赁(SFR)物业
SFR行业以前主要由当地市场的私人和个人投资者组成,由个人或由小型非机构所有者和物业经理管理。最近,对SFR物业的需求增加,吸引了包括REITs在内的机构投资者更多资金流入SFR行业,这些机构投资者希望实现多元化和整合这个高度分散的行业。过去几年消费者SFR需求的增加是人口结构变化、远程工作接受度增加、抵押贷款利率上升和房价上涨的结果。这些因素共同导致SFR房产成为家庭的流行生活方式选择,他们希望获得与拥有住房相关的舒适和便利,但也希望获得租赁提供的灵活性和易用性。此外,我们认为,美国经济适用房的根本长期短缺也是SFR房产越来越受欢迎的原因之一。
我们预计,对SFR的需求将持续下去,因此我们相信SFR行业存在有吸引力的机会。凭借我们在住宅房地产方面的成熟经验和面向消费者的专业知识,我们相信我们处于有利地位,能够从SFR的这些引人注目的趋势中受益。
商业用途贷款
我们的商业目的贷款子公司Genesis是经验丰富的住宅房地产开发商和投资者值得信赖的贷款人。Genesis的贷款计划包括新建、桥梁、建租、租赁持有、修复和翻转以及度假租赁。我们相信,Genesis的贷款计划、行业专业知识和量身定制的解决方案套件提供了相对于地区性社区银行的竞争优势,地区性社区银行历来是这一领域的主要资本提供者。2023年,Genesis发起了1,088笔商业目的贷款,UPB为21亿美元。我们相信,在利率环境下,继续发放高票面利率、低期限的房地产贷款是一个重要的市场机会。.
我们的投资组合
我们目前的投资组合主要包括:
•服务相关投资
•发起和服务(包括MSR和MSR融资应收款)
•服务相关业务(包括业权、评估和财产保全)
•多余的MSR
•服务商先期投资
•住宅证券、物业及贷款
•房地产证券或RMBS
•呼叫权
•SFR属性
•住宅按揭贷款
•消费贷款
•商业用途贷款(应收抵押贷款)
•资产管理相关投资
下表总结了我们截至2023年12月31日的综合投资组合(以千美元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
投资 | | $ | 9,413,923 | | | $ | 13,743,465 | | | $ | 2,232,913 | | | $ | 226,486 | | | $ | — | | | $ | 25,616,787 | |
现金和现金等价物 | | 548,666 | | | 442,015 | | | 58,628 | | | 230,008 | | | 7,882 | | | 1,287,199 | |
受限现金 | | 195,490 | | | 144,169 | | | 37,805 | | | 8,156 | | | — | | | 385,620 | |
其他资产 | | 3,489,171 | | | 3,083,967 | | | 113,055 | | | 1,183,646 | | | 20,483 | | | 7,890,322 | |
商誉 | | 24,376 | | | 5,092 | | | 55,731 | | | 46,658 | | | — | | | 131,857 | |
总资产 | | $ | 13,671,626 | | | $ | 17,418,708 | | | $ | 2,498,132 | | | $ | 1,694,954 | | | $ | 28,365 | | | $ | 35,311,785 | |
债务 | | $ | 6,920,310 | | | $ | 14,180,827 | | | $ | 1,856,006 | | | $ | 455,512 | | | $ | 546,818 | | | $ | 23,959,473 | |
其他负债 | | 3,224,989 | | | 223,266 | | | 23,979 | | | 565,919 | | | 213,121 | | | 4,251,274 | |
总负债 | | 10,145,299 | | | 14,404,093 | | | 1,879,985 | | | 1,021,431 | | | 759,939 | | | 28,210,747 | |
总股本 | | 3,526,327 | | | 3,014,615 | | | 618,147 | | | 673,523 | | | (731,574) | | | 7,101,038 | |
合并附属公司权益中的非控股权益 | | 8,220 | | | 44,905 | | | — | | | 40,971 | | | — | | | 94,096 | |
Rithm Capital股东权益共计 | | $ | 3,518,107 | | | $ | 2,969,710 | | | $ | 618,147 | | | $ | 632,552 | | | $ | (731,574) | | | $ | 7,006,942 | |
对权益法被投资人的投资 | | $ | — | | | $ | 110,883 | | | $ | — | | | $ | 91,563 | | | $ | — | | | $ | 202,446 | |
随着时间的推移,我们预期会因应市况适时调整我们的投资组合组合。
服务相关投资
于2023年,我们的服务及贷款业务透过我们的全资附属公司Newrez及Caliber Home Loans Inc.经营。(“口径”,并与纽雷斯,“抵押贷款公司”)。Caliber业务的整合已于2023年第四季度完成,因此截至2023年12月31日,所有抵押贷款公司业务均在Newrez内。
发起和服务
我们的抵押贷款公司为美国最大的非银行抵押贷款发起人及服务商之一。我们的抵押贷款公司为超过270万名客户提供服务,截至2023年及2022年12月31日止年度的UPB总额分别约为5,680亿美元及5,036亿美元。截至2023年及2022年12月31日止年度,我们的发起业务分别为369亿元及676亿元按揭贷款提供资金。
我们的抵押贷款公司拥有多渠道住宅贷款平台,通过其直接消费者,零售,批发和代理贷款渠道提供抵押贷款。我们的服务业务在战略上与我们的原始业务保持一致,使我们能够保留我们发起的大部分抵押贷款的运营服务,以维持与客户的关系,并推动我们的服务和再融资业务的增长。
购买起源包括起源于购买物业的抵押贷款。再融资起源包括抵押贷款是起源再融资现有的未偿还抵押贷款。我们在购买和再融资市场上发放贷款的能力是我们业务模式的重要组成部分。2023年,我们87%的融资发起量为采购发起,高于2022年的70%。
我们的抵押贷款公司通过其SMART贷款系列发起或购买符合机构承保标准的住宅抵押贷款(“机构”贷款),由FHA,VA和USDA承保的政府担保住宅抵押贷款以及不符合标准的贷款。我们的SMART贷款系列是一种非合格住宅抵押贷款(“非QM”)产品,为不符合机构住宅抵押贷款特定要求的高资质借款人提供多种选择。通过这个平台,我们为不符合合格抵押要求的借款人(如自雇借款人、银行对账单或资产合格者、房地产投资者、优质借款人等)承保符合我们指导方针和定价模型的优质贷款。我们相信,在对非QM产品的持续需求和非QM借款人数量增长的支持下,非QM贷款的前景在2024年仍然强劲。在2023年,我们抵押贷款公司的资金生产的55%是机构,42%是政府,1%是非机构,1%是非QM贷款。
我们的按揭公司通过销售住宅按揭贷款产生收入,包括但不限于产生及出售住宅贷款的收益、结算住宅按揭贷款衍生工具及转让贷款时保留的MSR价值。每笔贷款的利润率因渠道而异,代理商通常最低,零售商最高。抵押贷款公司向GSE出售符合条件的贷款,向Rithm Capital的另一家子公司出售非QM住宅贷款,Rithm Capital反过来可以将这些贷款证券化。我们的抵押贷款公司依赖于仓库融资,从贷款开始到销售日期。截至2023年12月31日止年度,我们将6.703亿元非QM住宅贷款证券化。
我们相信,我们的多渠道按揭平台为我们提供竞争优势,使我们能够为按揭社区内的借款人提供各种产品,最终在不同的市场背景下提供购买和再融资贷款。此外,我们通常为我们发起的所有贷款提供服务,这使我们在整个贷款生命周期内与借款人保持联系。我们将卓越的运营、现代专有技术、资本市场专业知识、审慎的风险管理和对客户服务的不懈关注相结合,为我们的发起和服务业务的客户提供始终如一的高质量服务。
直接面向消费者 - 我们的直接面向消费者渠道直接向借款人发放贷款,并高度关注满足我们现有服务客户的再融资需求。当我们的现有客户选择我们来满足他们的再融资需求时,我们不仅受益于新发起的贷款的销售收益,而且受益于保留新创建的MSR。截至2023年12月31日止年度,我们为“直接面向消费者”发起提供了20亿美元的资金,占我们资助发起总量的5%。
零售- 我们的零售渠道雇用的贷款人员位于并参与他们所服务的社区,并与房地产经纪人,房屋建筑商和其他转介来源有关系。这些转介关系是我们在购买抵押贷款市场取得成功的关键。截至2023年12月31日,我们雇用了485名贷款顾问,覆盖我们在美国的147个零售点。我们还与房地产经纪人、房屋建筑商和抵押贷款银行以及传统的分布式零售业务部门建立了合资伙伴关系。截至2023年12月31日止年度,我们为零售发起提供了61亿美元的资金,占我们总资金发起量的17%。
批发-我们的批发渠道通过选定的抵押贷款经纪、社区银行和信用合作社提交的客户贷款申请来发起住宅抵押贷款。虽然贷款是通过第三方获得的,但我们根据自己的质量和合规监控标准为这些贷款提供担保和资金。我们为经纪人提供
通过我们经验丰富的销售队伍和我们的专有技术,提供差异化的产品和定价,以及卓越的客户服务。在截至2023年12月31日的一年中,我们发起了48亿美元的批发发起,占我们资金来源总额的13%。
通讯员-我们的代理渠道从社区银行、信用社和独立抵押贷款银行购买符合我们特定信用和承保标准的住宅抵押贷款,并以我们自己的名义为它们提供资金。在这方面,我们在为这些机构提供有效的资本市场准入方面发挥着重要作用。我们的代理渠道是我们扩大客户基础和增加MSR产品组合战略的重要组成部分。在截至2023年12月31日的一年中,我们发起了240亿美元的代理发起,占我们资金来源总额的65%。
我们的服务业务包括收取贷款付款,向投资者汇款本金和利息,管理用于支付与抵押相关的费用的托管资金,如税收和保险,执行减少损失的活动,谈判解决和修改,代表投资者或其他服务商进行或管理止赎,以及以其他方式管理我们的住宅抵押贷款服务组合。我们通过合同服务费产生经常性收入,其中包括逾期付款、修改和其他辅助费用以及托管存款的利息收入。
我们的服务业务通过我们的履约贷款服务部门和一个特殊的服务部门Shellpoint Mortgage Servicing(“SMS”)运营。履约贷款服务部为履约机构和政府担保贷款提供服务。短信服务代表业主拖欠政府承保、机构和非机构贷款的基础住宅抵押贷款。我们在贷款服务方面经验丰富,包括贷款修改,并寻求帮助借款人避免丧失抵押品赎回权。
短信特殊服务部门还包括代表非关联投资者的第三方服务贷款。截至2023年12月31日,短信拥有59个第三方客户端。这些机构客户包括但不限于政府支持企业、货币中心银行和整体贷款投资者。通过我们的服务平台,我们专注于为客户提供高质量的服务,并在借款人的整个贷款期限内保持与他们的联系。截至2023年12月31日,我们的服务部门为超过270万名客户提供了总计约5680亿美元的UPB服务,其中4458亿美元代表执行服务,1222亿美元代表特殊服务。
作为第三方分包商,SMS可能有义务提供服务预付款;然而,与MSR所有者相比,预付款和其他产生的成本通常更低,恢复时间也更快,通常在下个月内。
我们还有几家全资子公司,在抵押贷款和房地产行业提供各种服务。我们的子公司Avenue 365 Lender Services,LLC(“Avenue 365”)是一家为房主提供产权和结算服务的产权代理机构。我们的子公司eStreet评估管理有限公司(“eStreet”)是一家提供评估和评估服务的评估管理公司。我们的子公司DGG RE Investments LLC d/b/a Guardian Asset Management(“Guardian”)是一家全国性的现场服务和物业管理服务提供商,提供内部物业管理、检查和维修服务。
MSR、MSR融资应收款和超额MSR
Rithm Capital是美国最大的MSR非银行所有者之一,截至2023年12月31日,其全额和超额MSR的UPB为5900亿美元,较2022年12月31日的6090亿美元下降了3%。MSR向抵押贷款服务机构提供为住宅抵押贷款池提供服务的权利,以换取基础住宅抵押贷款的部分利息支付。这一数额通常为住宅按揭贷款利率的25至50个基点,外加辅助收入和托管利息。MSR由两部分组成:基本费用和超额MSR。基本费用是履行服务职责(包括预付义务)的补偿金额,超出MSR的金额是超过基本费用的金额。MSR的所有权要求所有者是有执照的抵押贷款服务机构。除非通过协议另有规定,否则超额MSR的所有者不需要获得许可,也不需要承担与MSR基础贷款池相关的任何维修责任、垫付义务或债务。
我们的发起和服务部门既包括作为我们MSR资产基础的住宅抵押贷款,也包括我们为第三方提供的次级服务。截至2023年12月31日,相关抵押的标的UPB的86.5%由我们的抵押公司提供服务。我们还聘请第三方服务合作伙伴对我们的部分MSR和多余的MSR进行分包服务。由第三方分包的MSR和多余的MSR资产反映在我们的投资组合中,这些分包服务商包括PHH Mortgage Corporation(“PHH”)、Mr Cooper Group Inc.(“Mr Cooper”)、Valon Mortgage,Inc.(“Valon”)和SLS。
服务商预付款应收账款和服务商预付款投资
服务商垫款是住房抵押贷款证券化交易的惯常特征,也是服务商获得补偿的义务之一,因为垫款是无息的。服务商垫款通常是指服务商(I)在借款人未能按期支付住宅按揭贷款时支付的可偿还款项,或(Ii)为支持抵押品财产的价值而支付的款项。我们对服务商预付款的兴趣包括:
•服务商预付应收账款。未偿还的服务商垫款与我们拥有MSR的特定住房抵押贷款池有关。
•服务商先行投资公司。这些投资与指定的住宅抵押贷款池相关,我们已在其中合同承担了服务预付款义务,并包括相关的未偿还服务预付款、购买未来服务预付款的要求以及相关MSR的基本费用部分的权利。我们已经购买了服务商对某些贷款池的预付投资,这些贷款池是我们超额MSR的基础。
服务商预付款通常分为以下三类之一:
•本金和利息预付款:服务机构为支付借款人没有及时支付的住房抵押贷款本金和利息的预定付款而支付的款项。
•代管垫款(税金和保险垫款)服务机构代表借款人向第三方支付的现金,用于支付借款人未及时支付的房地产税和保险费。
•止赎预付款:服务商向第三方支付与止赎、财产保全和出售抵押财产有关的费用和开支,包括律师费和其他专业费用。
垫款的目的是为相关的住宅抵押贷款证券化交易提供流动性,而不是增强信用。大多数服务性贷款被认为是“瀑布的顶端”,通常从相关的住房抵押贷款池收到的款项中偿还,在较小的程度上,来自借款人的付款或从获得贷款的财产清算中收到的金额,这被称为“贷款水平回收”。
我们主要从手头现金、贷款预付款和担保融资安排的组合中为预付款提供资金。借款人对证券化基础上的住宅按揭贷款所作的贷款预付款只能用于支付本金和利息预付款。与Fannie Mae、Ginnie Mae和某些自有品牌证券化公司(“PLs”)签订的服务协议通常采用“瀑布”式的付款结构,允许服务商使用预付款收到的余额来支付预付本金和利息。将收到的余额用来抵销预付款的能力源于服务商根据预付款和汇款义务汇款的时间与服务商汇出预付款的时间表之间的时间差异,前者通常在到期日后几周,后者可在收到借款人的款项后长达一个月或更长时间。由于这种时间差异,服务商可以有效地以收到的预付款为抵押借入资金,以满足本金和利息预付款的要求。截至2023年12月31日,我们服务预付款余额的账面价值为28亿美元。
在借款人不付款的任何期间,根据适用的服务协议,服务机构通常需要垫付自己的资金,以支付应付贷款投资者的本金和利息汇款,向第三方支付财产税和保险费,并支付法律费用和其他保护性垫款。该服务机构还为贷款中的投资者垫付资金,用于维护、维修和销售房地产。此外,服务协议一般规定服务机构须就已提供服务的住宅按揭贷款垫款,除非该服务机构真诚地决定垫款最终不能从有关的住宅按揭贷款或按揭物业的收益中收回。在许多情况下,如果服务机构确定不能从这些来源收回以前支付的预付款,或者如果在偿还贷款或清算相关财产时没有收回这种预付款,则服务机构通常有权从受托人托管账户中提取资金,用于支付已偿还的住房抵押贷款,以偿还适用的预付款。这就是通常所说的“一般收藏支持”。请参阅“风险因素--与我们的业务服务预付款相关的风险可能无法收回,或者可能需要比我们预期更长的时间才能收回,这可能会导致我们无法实现我们的服务预付投资或MSR的目标回报。”
住宅证券、物业及贷款
RMBS
住房抵押贷款通常被打包到证券化实体持有的池中,证券化实体发行以此类贷款为抵押的RMBS。机构RMBS由机构发行或担保。非机构RMBS由公共信托或PLS实体发行。机构RMBS通常提供更稳定的现金流,并且与PLS和非机构投资相比,历史上一直受到较低的信用风险和更大的价格稳定性的影响。我们既投资机构RMBS,也投资非机构RMBS。我们对机构RMBS的所有权通常是为了对冲我们庞大的MSR投资组合,并为REIT要求提供额外的合格资产和收入。我们可能收购的机构RMBS可以通过固定利率抵押贷款、可调整利率抵押贷款或混合可调整利率抵押贷款来担保。关于我们已经投资或可能投资的某些类型的代理RMBS的更多信息如下所述。
按揭过关凭证— 按揭过关证书是指代表以住宅不动产作抵押的住宅按揭贷款“池”中的利息的证券,其中证券的利息和本金加上预付本金按月支付予证券持有人,实质上是“传递”个别借款人每月就证券所涉及的住宅按揭贷款所支付的款项,扣除与发行证券和偿还相关住宅按揭贷款有关的费用。
仅限利息代理RMBS-这种剥离的证券只让持有人有权获得利息支付。纯息机构RMBS的到期日收益率对住宅按揭贷款基础池的本金偿还率(特别是提前还款)极为敏感。如果我们决定投资这些类型的证券,我们预计这样做主要是为了利用机构RMBS市场中与提前还款相关的特别有吸引力的机会或结构性机会。
即将公布的远期合同头寸(“TBA”)-我们利用TBA投资于机构RMBS。根据该等TBA,吾等同意以若干本金及利息条款及若干类别的相关抵押品买卖以供日后交付的代理RMBS,但将于TBA结算日前不久才会确定将交付的特定代理RMBS。我们通过TBA购买机构RMBS的能力可能会受到适用于REITs的收入和资产测试的限制。
指明的红色小巴-指定RMBS是用具有类似特征的贷款创建的池,如贷款余额、FICO、息票和提前还款保护。我们投资这些证券是为了利用机构RMBS市场中特别有吸引力的与提前还款相关的机会或结构性机会。
我们可能获得的非机构RMBS可以通过固定利率抵押贷款、可调整利率抵押贷款或混合可调整利率抵押贷款来担保。根据各种因素,住房抵押贷款抵押品可以分为符合条件和不符合条件。
我们还根据多德-弗兰克法案的风险保留规定,从证券化中保留和拥有风险保留债券。截至2023年12月31日,我们的非机构RMBS投资组合中有53.9%由根据所需的风险保留规定保留的债券组成。
RMBS,特别是非机构RMBS,可能会受到通话权的约束,通常称为“清理通话权”。赎回权利允许权利持有人购买所有抵押相关证券化的住宅抵押贷款,其价格通常等于此类贷款的未偿还余额加上利息和某些其他金额(如未偿还的服务垫款和未支付的服务费)。赎回权利可能会受到行使时间的限制(例如特定日期或在剩余住宅按揭贷款的未偿还余额减少至指定水平时)。当相关住宅按揭贷款的当前本金余额等于或低于其原始余额的10%时,认购权一般可予行使。
我们在结构性交易中寻求机会,使我们能够实现抵押品价值相对于相关RMBS价值的已识别超额,特别是通过收购和执行认购权。截至2023年12月31日,我们控制了非代理交易的看涨期权,总金额约为760亿美元。
我们继续评估我们获得的看涨期权以及我们行使这些权利并实现其收益的能力受到一些风险的影响。由于许多因素,未来看涨交易的时机、规模和潜在回报可能不如我们之前在该领域的活动具有吸引力,其中大多数因素超出了我们的控制。请参阅“风险因素-与我们业务相关的风险-如果第三方对我们的能力提出异议,我们行使清理电话权利的能力可能会受到限制或延迟
如果相关证券化受托人拒绝允许行使此类权利,或者如果关联方受到破产程序的影响,则行使我们的清理要求权利。
独户租赁(SFR)物业
我们在SFR业务方面的战略包括购买、翻新、维护和管理大量地理上多样化的高品质住宅物业,并将其出租给合格的租户。截至2023年12月31日,我们的SFR投资组合由3,888个单位组成,总账面价值为10亿美元,高于截至2022年12月31日的3,731个单位,总账面价值为9.713亿美元。在截至2023年、2023年和2022年12月31日的年度内,我们分别收购了182个和1,196个SFR单位。
我们识别和收购符合我们投资标准的物业的能力受到我们目标市场的物业价格、可用物业库存、对我们目标资产的竞争和我们可用资本的影响。通过传统收购渠道添加到我们投资组合中的物业需要支付购买价格之外的支出,包括物业检查、成交费用、留置权、所有权保险、转让税、记录费、经纪人佣金、物业税、翻新工作和HOA费用(如果适用)。翻修工程视情况而定,但可能包括油漆、地板、橱柜、电器、管道五金和其他准备出租房产所需的物品。此外,我们已经并将继续通过从地区和国家房屋建筑商手中购买社区和专门为出租而建造的社区部分来获得更多住房。我们的经营业绩还受到物业营销和租赁所需时间的影响,不同物业的时间可能有很大差异,并受到当地需求、我们的营销技巧、我们可用库存的大小和我们的收购渠道的影响。
我们的收入主要来自根据租赁协议向我们的SFR物业的租户收取的租金,租期通常为一至两年。2023年第四季度,我们与达尔文家居公司(“达尔文”)达成战略合作伙伴关系,建立了一个新的物业管理平台--Adoor Property Management LLC(“APM”)。我们的SFR物业通过外部物业经理和APM进行管理。我们的租金和入住率水平受到宏观经济因素和本地和物业因素的影响,包括市场状况、季节性和租户违约,以及租户离开时将物业转手所需的时间。此外,一旦物业可以用于首次租赁,我们就会产生与物业相关的持续费用,主要包括物业税、保险、HOA费用(如果适用)、公用事业费用、维修和维护、租赁成本、营销费用和物业管理。在一处房产被认为是可出租的之前,这些费用中的某些费用被资本化为建筑和装修。一旦物业可以出租,在此之后的日常维修和维护支出将计入已发生的费用,我们会将改善或延长物业使用寿命的支出资本化。
住宅按揭贷款
我们认为,可能存在有吸引力的机会,投资于不良和其他住宅抵押贷款以及丧失抵押品赎回权的房产的投资组合。我们主要从两个来源获得不良住宅抵押贷款:第三方集合购买和看涨交易(如上所述)。
关于我们的Ginnie Mae证券化和服务活动,为了影响贷款修改,我们被要求从证券化中购买贷款。一旦修改完成,贷款就可以出售给新的Ginnie Mae证券化。我们还可以选择行使我们的单边权利,回购拖欠至少三个月的吉尼·梅证券化贷款(作为继续向吉尼·梅证券持有人预付本金和利息的替代方案)。这种回购通常被称为早期买断(EBO)。
截至2023年12月31日,我们的住宅贷款组合由90.8%的经验不良贷款、8.9%的不良贷款和0.3%的再贷款组成。
消费贷款
随着市场的发展,我们追求各种类型的投资,包括对消费贷款的机会性投资。我们的消费贷款组合包括对消费贷款组合的共同投资,我们通过有限责任公司拥有其中53.5%的权益。该投资组合包括个人无担保贷款和个人房主贷款。我们聘请OneMain Holdings,Inc.(“OneMain”)作为贷款的第三方服务商。
2023年,我们从高盛美国银行(“高盛”)购买了一个消费贷款组合。该投资组合包括无担保固定利率封闭式分期付款贷款。我们聘请高盛作为贷款的第三方主服务商,并聘请系统与服务技术公司(“SST”)作为贷款的第三方服务商。
截至2023年12月31日,我们的投资组合由消费贷款组成,UPB为13亿美元。
商业目的贷款
Genesis为住宅领域的新收购、修复和翻转、新建筑和租赁持有项目提供贷款,包括单户、多户和生产型住宅建筑。此外,Genesis为我们的其他房地产相关业务提供了补充业务,并支持我们为资产负债表创建、证券化、出售或保留高票面利率、低存续期资产的战略。最后,Genesis支持我们不断增长的SFR战略,并允许我们从零售和批发发起渠道捕获更多未得到满足的需求。Genesis在2023年发起了1,088笔贷款,UPB为21亿美元。
资产管理
我们主要通过我们的全资子公司Sculptor运营我们的资产管理业务。雕塑家是全球领先的另类资产管理公司,也是机会主义投资方面的专家。雕塑家通过混合基金、独立账户和其他另类投资工具,提供跨信贷、房地产和多策略平台的资产管理服务和投资产品。我们于2023年11月17日收购了Sculptor。
服务合作伙伴
对于我们多余的MSR、服务商先期投资、消费者贷款和商业目的贷款,我们聘请第三方服务商为贷款或投资基础贷款提供服务(如适用)。对于我们的MSR和住宅抵押贷款投资,我们在内部和通过第三方服务商为贷款提供服务,以服务于投资的贷款。截至2023年12月31日,我们的第三方服务合作伙伴包括但不限于库珀先生、PHH、华隆、SLS、Fay Financial LLC、SST和OneMain。此外,在上下文适用的情况下,New Residential Mortgage LLC(“NRM”)和SMS均可称为“服务合作伙伴”。
投资指导方针
我们根据董事会通过的广泛的投资指导方针来决定我们的投资。因此,我们可以在没有股东投票的情况下,改变我们的目标资产类别,并收购可能与我们当前的投资组合不同、风险可能更高的各种资产。
我们的董事会采用了一套广泛的投资指导方针来评估具体的投资。我们的一般投资指引禁止任何会导致我们不符合REIT资格的投资,以及任何会导致我们作为投资公司受到监管的投资。本公司董事会可能会在未经股东批准的情况下更改这些投资指导方针。如果我们的董事会改变了我们的任何投资指导方针,我们将在下一份必要的定期报告中披露这些变化。
融资策略
我们的目标是为我们的股东创造有吸引力的风险调整后回报,这有时包括杠杆的使用。我们为特定投资部署的杠杆量取决于对各种因素的评估,这些因素可能包括我们资产的预期流动性和价格波动性;资产和负债期限(包括对冲)之间的差距;为资产融资的可用性和成本;我们对融资交易对手的信誉的看法;美国经济和住宅抵押贷款和房地产市场的健康状况;我们对利率的展望;我们投资基础贷款的信用质量;以及我们对资产利差相对于融资成本的展望。有关我们债务的详细信息,请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--债务”。
套期保值策略
我们使用各种对冲工具和技术,在不同的利率环境下积极管理和对冲我们的投资组合。我们期望这些工具和技术可以使我们减少但不是消除
改变我们的收入和流动性的利率。见“风险因素--与我们业务相关的风险--我们进行的任何套期保值交易都可能限制我们的收益或导致亏损。”
我们的利率管理技术可能包括:
•利率互换协议、利率上限协议、交易所交易衍生品和掉期交易;
•看涨和赎回证券或证券指数;
•美国国债、美国国债期权和美国国债卖空;
•TABAS;以及
•其他类似交易。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格并根据1940年法案被排除在注册之外的情况下,我们可以不时地利用衍生金融工具来对冲与我们的借款相关的利率风险,并利用我们认为合适的其他技术。根据适用于REITs的美国联邦所得税法,我们一般能够进行某些交易,以对冲我们可能产生或计划产生的债务,以收购或携带房地产资产,尽管我们从不符合这一要求的利率对冲和其他不符合条件的来源获得的总收入一般不得超过我们总收入的5%。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格并根据1940年法案被排除在注册之外的情况下,我们也可能从事各种利率管理技术,一方面寻求减轻利率变化对我们某些资产价值的影响,另一方面帮助我们实现我们的风险管理目标。适用于REITs的美国联邦所得税规则可能要求我们通过国内应税REIT子公司(“TRS”)实施其中某些技术,该子公司完全受美国联邦企业所得税的约束。
与某些其他活动有关的政策
如获本公司董事会批准,本公司有权以普通股或其他股权或债务证券换取财产,并有权回购或以其他方式回购本公司的股份或任何其他证券,并可在未来从事此类活动。
我们也可以向子公司提供贷款,或为子公司的某些义务提供担保。
在符合REIT资格所需的所有权百分比及总收益及资产测试的情况下,我们可投资于其他REITs、从事房地产活动的其他实体的证券或其他发行人的证券,包括为对该等实体行使控制权的目的。
我们可以从事投资的买卖。
我们的高级管理人员和董事可以在没有股东投票的情况下改变任何这些政策和我们的投资指导方针。如果我们决定筹集额外的股本,我们的董事会有权在没有股东批准的情况下(受纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)的某些要求的约束),以其认为适当的任何方式和条款发行额外的普通股或优先股,并支付该等对价,包括以财产交换。
关于我们投资的融资形式和其他特点的决定由我们的高级管理人员根据我们董事会通过的一般投资指导方针做出。
条例
抵押贷款行业受到高度复杂的法律和监管框架的制约。我们从事抵押贷款和服务活动的子公司受到联邦、州和地方政府和监管机构的广泛监管,这些监管机构包括CFPB、联邦贸易委员会、美国住房和城市发展部(HUD)、退伍军人事务部、美国证券交易委员会和各种州许可、监督和行政机构。近年来,我们所受法律法规的范围和监管力度都有所增加,最初是为了应对金融危机,最近则是考虑到其他因素,如技术和市场的变化。整个金融服务业的监管执法和罚款也有所增加。我们也不时收到这些政府当局的要求,要求提供与我们的贷款服务、发起和催收活动的政策、程序和做法有关的记录、文件和信息。此外,我们还接受GSE、Ginnie Mae、CFPB、HUD、USDA、VA、州监管机构和其他机构的定期审查和审计。我们所处的法律和监管环境也在不断演变,成为已经到位的法规、条例和做法及其解释
可以修改或以其他方式改变,并可以制定、通过或实施新的法规、条例和做法。我们预计,作为一个组织和抵押贷款部门的参与者,我们将继续面临监管审查。
我们和我们的子公司必须遵守大量联邦、州和地方消费者保护法,其中包括多德-弗兰克法案、格拉姆-利奇-布莱利法案、公平收债行为法案、房地产结算程序法案、贷款真实性法案、公平信用报告法、军人民事救济法、房主保护法、联邦贸易委员会法、电话消费者保护法、平等信用机会法,以及各州许可、隐私、止赎法律以及联邦和地方破产规则。这些法规适用于我们子公司业务的许多方面,包括贷款发放、违约服务和催收、信用报告的使用、关于客户的非公开个人身份信息的保护、止赎和索赔处理、托管余额的投资和利息支付以及托管支付功能,这些法规要求向借款人进行某些披露和通知。随着法规的颁布、颁布、修订、解释和执行,这些要求可以而且将会改变。
此外,还颁布了旨在阻止掠夺性贷款和服务做法的各种联邦、州和地方法律。1994年《住房所有权和权益保护法》(HOEPA)禁止在按揭利率或贷款成本超过规定水平的住宅贷款中纳入某些条款,并要求借款人在贷款之前披露某些信息。一些州已经或可能颁布类似的法律或法规,在某些情况下施加的限制和要求比HOEPA中的限制和要求更大。此外,根据一些州的反掠夺性贷款法,某些住宅贷款的发起,包括根据适用法律不被归类为“高成本”贷款的贷款,必须满足有关借款人的净有形利益测试。这项测试可能具有很高的主观性,并有可能被解读。因此,法院可能会裁定,例如,一项住宅贷款不符合测试,即使相关发起人合理地认为测试合格。如果住宅贷款发起人或服务商未能遵守这些法律,只要他们的任何住宅贷款是或成为我们抵押相关资产的一部分,可能会使我们作为服务商,或者在获得贷款的情况下,作为受让人或购买者,受到罚款,并可能导致借款人撤销受影响的贷款。各州已经提起诉讼,要求高成本贷款的发起人、服务商、受让人和购买者违反州法律。这些案件中被点名的被告包括二手抵押贷款市场的许多参与者。如果我们的贷款被发现违反了掠夺性或滥用贷款法,我们可能会受到诉讼或政府行动,或者我们可能会被罚款或招致损失。
此外,我们的某些子公司须遵守经修订的1934年证券交易法(“交易法”)的注册和报告条款,因此受美国证券交易委员会的监管和监督。我们的全资子公司雕塑家根据1940年《投资顾问法》(以下简称《顾问法》)在美国证券交易委员会注册为投资顾问。此外,在其他规则和法规中,我们受到劳工部根据1974年美国雇员退休收入保障法(“ERISA”)的监管。作为注册商品池运营商和注册商品交易顾问,我们受到商品期货交易委员会(“CFTC”)的监管和监督。我们还受到美国国家期货协会以及其他监管机构的监管和监督。我们在欧洲和亚洲的业务,以及我们在全球各地的投资活动,均受不同国家或地区不同的监管制度规管,包括英国金融市场行为监管局和香港的证券及期货事务监察委员会。目前,美国和我们开展业务的其他国家的政府当局已经提出了对对冲基金和其他另类资产管理公司的额外披露要求和监管。在某些司法管辖区,包括美国、欧盟(“欧盟”)及英国,我们亦须遵守适用于证券化及类似交易的风险保留规定,包括我们管理或将来可能管理的其他贷款抵押债券(“CLO”)及其他交易,这可能会要求我们保留部分在某些CLO及其他交易中发行的证券或其他权益,以履行直接适用于我们的合规义务,或回应投资者基于对该等投资者施加的监管要求而提出的要求。
我们还必须遵守与数据隐私和处理客户的非公开个人财务信息相关的联邦、州和当地法律,包括加州消费者保护法(CCPA)和类似的州法规,我们预计更多的州将制定类似CCPA的法律,限制公司如何使用客户数据,并要求公司在管理此类数据时承担义务。我们使用的服务提供商,包括为处理丧失抵押品赎回权和破产而聘请的外部律师,也必须遵守其中一些法律要求。法律、法规或监管政策或其解释或实施的变化,以及监管要求的不断提高,可能会以不可预测的方式对我们产生重大影响,包括损害我们的声誉,并受到罚款、法律责任或其他处罚。
这些和其他法律法规直接影响我们的业务,需要联邦和州监管机构进行持续的合规监控以及内部和外部审计和审查。我们勤奋工作以评估和理解其影响
我们在复杂的监管环境中运作,并努力满足这一不断变化的环境的要求。我们投入大量资源来遵守法规,同时努力满足客户、客户和其他利益相关者的需求和期望。尽管作出了这些努力,但不能保证我们能够继续遵守这些规定。见“风险因素--与金融市场和我们的监管环境有关的风险”。
运营和监管结构
房地产投资信托基金资格
为了美国联邦所得税的目的,我们已经选择并打算有资格作为REIT征税。我们作为房地产投资信托基金的资格将取决于我们是否有能力持续满足经修订的1986年《国内税法》(以下简称《国税法》)下的各种复杂要求,这些要求涉及我们的总收入来源、我们资产的构成和价值、我们对股东的分配水平以及我们股本的所有权集中程度。我们相信,自截至二零一三年十二月三十一日止首个课税年度开始,我们的组织符合《国税法》对房地产投资信托基金的资格及税务要求,我们的运作方式将使我们能够符合房地产投资信托基金的资格及税务要求。
1940年法案排除
我们打算继续开展业务,这样我们或我们的任何子公司都不需要根据1940年法案注册为投资公司。1940年法令第3(A)(1)(A)条将投资公司定义为主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人或表明自己主要从事证券投资、再投资或交易的发行人。1940年法令第3(A)(1)(C)条将投资公司定义为从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务,并在非综合基础上拥有或拟收购价值超过发行人总资产(不包括美国政府证券和现金项目)40%的投资证券的任何发行人(“40%测试”)。除其他事项外,“投资证券”一词不包括美国政府证券和由持有多数股权的子公司发行的证券,这些证券本身不是投资公司,也不依赖于1940年法案第3(C)(1)节或第3(C)(7)节对私人基金的投资公司的定义的排除。
我们是一家控股公司,主要通过全资和控股子公司开展业务。我们打算继续开展我们的业务,使我们不符合投资公司的定义,因为在非合并基础上,我们调整后的总资产价值中,只有不到40%将由符合1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%测试的“投资证券”组成。我们未来可能成立的任何全资或控股子公司发行的证券,如被排除在基于1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)节的“投资公司”的定义之外,连同我们可能拥有的任何其他投资证券,其价值不得超过1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%测试。出于上述目的,我们目前将我们在SLS服务商垫款和持有消费贷款的子公司中的权益视为投资证券,因为这些子公司目前依赖于1940年法案第3(C)(7)节规定的排除。我们将监控我们的持有量,以确保持续和持续地遵守1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%测试。此外,我们认为我们不会被视为1940年法案第3(A)(1)(A)节下的投资公司,因为我们不会主要从事或显示自己主要从事证券投资、再投资或交易业务。相反,通过我们的全资子公司,我们将主要从事这些子公司的非投资公司业务。
如果1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)节将我们的子公司发行的证券排除在投资公司定义之外,以及我们拥有的任何其他投资证券的价值超过1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%的测试,我们可能被要求(A)改变我们开展业务的方式,以避免被要求注册为投资公司,(B)以某种方式或在以下情况下出售我们的资产:否则我们不会选择这样做,或(C)注册为投资公司,其中任何一项都可能对我们普通股的市场价格、我们商业模式的可持续性和我们的分销能力产生负面影响。
出于上述目的,我们将我们在某些全资子公司和控股子公司中的权益视为非投资证券,因为根据1940年法案第3(C)(5)(C)条,这些子公司有资格被排除在根据1940年法案第3(C)(5)(C)条(“排除第3(C)(5)(C)条”)的投资公司的定义之外,这些子公司在未合并基础上的调整后总资产价值超过60%。第3(C)(5)(C)条的排除适用于“主要从事”购买或以其他方式获取抵押和其他留置权及权益的实体
房地产行业。“第3(C)(5)(C)节排除一般要求这些附属公司的资产中至少55%包括符合资格的房地产资产,以及根据1940年法案,其每个投资组合中至少80%必须包括符合资格的房地产资产和与房地产相关的资产。根据1940年法案,我们被排除在外,通常会限制我们的第3(C)(5)(C)条子公司对非房地产资产的投资金额不超过我们总资产的20%。
为了满足第3(C)(5)(C)节排除项下55%的要求,根据美国证券交易委员会及其工作人员的指导,我们将就基础按揭贷款池发放的机构RMBS视为合资格房地产资产,而我们持有该池发放的所有证书。美国证券交易委员会及其工作人员没有发布关于为第3(C)(5)(C)节排除的目的处理整个池非机构RMBS的指导意见。因此,基于我们自己对美国证券交易委员会及其工作人员根据第3(C)(5)(C)条将机构整体住房抵押贷款池证书确定为合格房地产资产的指导的判断和分析,我们将针对基础抵押贷款池发放的整体非机构RMBS视为合格房地产资产,在该池中,我们的子公司依赖第3(C)(5)(C)条持有该池发放的所有证书。我们也将我们的每一家附属公司根据第3(C)(5)(C)条直接获得的全部抵押贷款视为合格房地产资产,前提是子公司在获得贷款时100%以房地产为抵押,并且子公司有权单方面取消抵押贷款的抵押品赎回权。
基于我们对美国证券交易委员会及其工作人员关于类似资产的指导的判断和分析,我们将不拥有相关维修权的多余MSR视为与房地产相关的资产,以满足第3(C)(5)(C)条排除项下的80%测试。我们将机构部分池RMBS和非机构部分池RMBS的投资视为与房地产相关的资产,以满足第3(C)(5)(C)条排除项下的80%测试。
我们预计,我们每一家依据第3(C)(5)(C)节的子公司将根据美国证券交易委员会工作人员发布的指导意见或我们针对其他类型资产公布的指导意见分析,来确定哪些资产是符合条件的房地产资产和房地产相关资产。对于我们已确定为合格房地产资产或房地产相关资产的资产类型,美国证券交易委员会未来可能会采取与我们的分析不同或相反的观点。如果美国证券交易委员会工作人员就这些问题发布了新的或不同的指导意见,或者不同意我们的分析,我们可能需要相应地调整我们的战略。此外,我们进行某些投资的能力可能受到限制,这些限制可能导致子公司持有我们可能希望出售的资产或出售我们可能希望持有的资产。
尽管我们在每一次投资发起或收购之前定期监测我们的投资组合,但不能保证我们能够将第3(C)(5)(C)条排除在1940年法案对这些子公司的投资公司定义之外。
如果美国证券交易委员会的工作人员就任何与我们和我们的子公司依赖的1940年法案所依赖的排除或例外有关的事项提供更具体的指导,我们可能需要相应地调整我们的战略。美国证券交易委员会工作人员的任何额外指导都可能为我们提供额外的灵活性,或者可能进一步抑制我们追求所选战略的能力。
根据1940年法案被排除在注册之外的资格将限制我们进行某些投资的能力。见“风险因素--与金融市场和我们的监管环境相关的风险--维持我们1940年的法案排除对我们的业务施加了限制。”
竞争
我们的整体成功在很大程度上取决于我们是否有能力以符合我们业务和经济模式的条款收购目标资产。在收购这些资产时,我们预计将与银行、房地产投资信托基金、独立抵押贷款发起人和服务商、私募股权公司、另类资产管理公司、对冲基金和其他大型金融服务公司,以及技术导向平台(通常被称为“颠覆者”)在更广泛的房地产和金融服务行业展开竞争。我们预期的许多竞争对手比我们大得多,可以获得更多的资本和其他资源,并可能比我们拥有其他优势。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险承受能力或不同的风险评估,这可能导致他们为我们可能有兴趣收购的资产提供更高的价格,并导致我们失去对这些资产的出价。此外,倘卖方相信我们目标资产的其他潜在买家可较我们更容易取得任何必要的第三方批准及同意,则该等潜在买家对该等资产的卖方可能更具吸引力。
由于与我们的抵押公司(包括抵押相关服务业务)有关,我们提供各种住宅抵押贷款和房地产服务产品。我们在各个行业领域与其他贷款人竞争。贷款业务面临着激烈的竞争,主要是在产品供应、品牌知名度、技术知识、执行速度、利率和费用等方面。服务竞争主要是价格、经验、质量和执行效率,
服务性能。潜在的交易对手也会评估我们遵守当地、州和联邦法规以及在控制成本的同时改进技术和流程的能力。
由于与我们的资产管理业务有关,资产管理行业竞争激烈,我们预期将持续如此。我们在全球和区域范围内与其他投资经理竞争,包括对冲基金、公共和私人投资公司、不良债务基金、夹层基金和其他CLO发行人、房地产开发公司、业务开发公司、投资银行和全球其他金融机构。我们根据多项因素争夺基金投资者及具吸引力的投资机会,包括投资表现、品牌认知度、商业信誉、定价、创新、我们向基金投资者提供的服务质素、我们提供的产品范围,以及我们在管理经营成本的同时吸引及挽留业务各方面合资格专业人士的能力。我们面临的竞争对手比我们更大,拥有更多的财务,技术和营销资源。我们的若干竞争对手可能会继续筹集资金,以追求可能与我们类似的投资策略,这可能会为投资机会带来额外的竞争。此外,其中一些竞争对手可能具有更高的风险承受能力或做出与我们不同的风险评估,或者可能具有更低的回报门槛,从而使他们能够考虑更广泛的投资品种并建立更广泛的业务关系网络。它们还可能受到不同的监管要求的约束,这可能使它们更灵活地寻求投资机会或为其基金吸引新资本。有关我们面临的竞争风险的其他信息,请参阅“风险因素-与我们最近收购相关的风险-资产管理业务的竞争压力可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。”
面对此竞争,我们期望利用管理团队成员的经验及彼等的行业专业知识,为我们提供竞争优势,并帮助我们评估潜在风险及就目标资产的若干潜在收购厘定适当定价。此外,我们预计这些关系将使我们能够更有效地竞争有吸引力的收购机会。然而,由于我们面临的竞争风险,我们可能无法实现我们的业务目标或预期。
员工与人力资本资源
我们的行政管理团队监督我们的人力资本资源和雇佣惯例,以确保与我们的员工一样重要的资产与我们作为专注于房地产和金融服务行业的资产和投资管理者的目标和业务计划战略整合。
多样性、公平性和包容性
我们相信员工是我们最强大的资源之一。我们寻求有才华、有动力和多元化的个人,他们共同努力,对我们的团队成员、股东和我们所服务的社区的生活产生积极影响。此外,我们致力于在员工生命周期的各个阶段(包括招聘、培训、发展和晋升)实现多元化、公平和包容的最佳实践,并不断努力实现更大的工作场所多元化。
我们一直并将继续是一个平等机会的雇主,致力于招聘,发展和支持一个多元化,公平和包容的工作场所。为确保全面执行这项平等就业政策,我们采取措施确保在招聘、雇用、分配和晋升人员时不考虑种族、民族血统、宗教、年龄、肤色、性别、怀孕、性取向、性别认同和表达、残疾、遗传信息、退伍军人身份或受地方、州或联邦法律、规则或法规保护的任何其他特征。我们根据平等就业机会委员会的要求,根据员工的表现及贡献给予奖励。
我们的政策旨在加强和提高我们对高道德标准、企业管治和内部控制的承诺,为客户提供最佳和最具竞争力的服务,以提高股东价值。我们提倡一个没有骚扰、歧视和报复行为的工作场所。为了与这些优先事项保持一致,我们对冲突管理保持开放政策,并要求管理人员和员工每年至少接受一次符合适用的州和当地法律的互动式骚扰预防培训。我们定期重新评估内部政策,包括道德守则、企业管治、披露控制、反歧视、骚扰、报复及相关投诉程序、内幕交易及关联方交易活动。
此外,我们致力于确保我们对多元化、公平和包容的承诺在我们的运营公司中得到体现。
员工薪酬和员工敬业度
我们认识到员工的敬业度和保留是我们成功的关键因素,并致力于维持一个员工成长和进步非常重要的工作环境。我们努力认可和奖励值得注意的业绩,并通过与每位员工的定期审查进行评估。我们透过提供具竞争力的薪酬及福利,包括固定及浮动薪酬,包括基本薪金、现金花红及与雇员职位及年资相符的股权薪酬,以及按表现加薪的机会,以吸引及挽留最具相关性及技能的雇员。此外,除其他福利外,我们为雇员提供全面的医疗、牙科及视力保险、人寿及长期伤残保险、重大疾病保险及补充意外保险。
截至2023年12月31日,我们拥有6,570名员工。我们的员工均无工会代表或受集体谈判协议所涵盖。
下表概述按分部划分的雇员人数:
| | | | | | | | | | |
细分市场 | | 雇员人数 | | |
发起和服务 | | 5,646 | | | |
抵押贷款相关业务 | | 164 | | | |
应收按揭贷款 | | 145 | | | |
资产管理 | | 323 | | | |
公司和其他 | | 292 | | | |
总计 | | 6,570 | | | |
法律诉讼
有关我们的法律程序的讨论,请参阅第3项。“法律诉讼”在这份报告中。
公司治理和互联网地址;读者可以在哪里找到更多信息
我们透过企业管治措施强调专业商业行为及道德的重要性。我们的董事会由大多数独立董事组成,董事会的审计、提名、公司治理和薪酬委员会完全由独立董事组成。我们已采纳企业管治指引及商业行为及道德守则,为我们的高级职员、董事及雇员制定标准。
Rithm Capital向SEC提交年度、季度和当前报告、委托书和《交易法》要求的其他信息。我们的SEC文件可从SEC的网站www.example.com上向公众提供http://www.sec.gov
我们的网站是http://www.rithmcap.com。我们通过我们的互联网网站免费提供我们的10-K表格年度报告,10-Q表格季度报告,8-K表格当前报告,代表董事和执行官提交的代理声明和表格3,4和5,以及在我们以电子方式提交此类材料后,在合理可行的情况下尽快根据交易法提交或提供的这些报告的任何修订,或提供给证券交易委员会在我们的网站上,“投资者-治理”部分还公布了我们的审计委员会、薪酬委员会和提名与公司治理委员会的章程,以及我们的公司治理准则和政策,包括我们的商业行为和道德准则,适用于我们的董事、管理人员和员工。我们网站上的信息或可通过我们网站访问的信息不属于本报告的一部分,也不纳入本报告。
项目1A.风险因素
投资我们的股票有很高的风险。您应仔细阅读并考虑本报告中包含的以下风险因素和所有其他信息。如果发生以下任何风险,以及我们目前不知道或我们目前认为不重要的额外风险和不确定性,我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到重大和不利的影响。风险因素归纳如下:(I)与我们业务有关的风险,(Ii)与金融市场及我们的监管环境有关的风险,(Iii)与我们的融资安排有关的风险,(Iv)与我们作为房地产投资信托基金的税务有关的风险,(V)与我们最近收购有关的风险,(Vi)与我们的股票有关的风险,以及(Vii)一般风险。然而,这些类别确实重叠,不应被视为排他性的。
与我们的业务相关的风险
我们可能无法成功运作我们的业务战略或产生足够的收入来向我们的股东进行或维持分配。
我们不能向您保证我们将能够成功地运营我们的业务或执行我们的运营政策和战略。不能保证我们将能够产生足够的回报来支付我们的运营费用,偿还我们的债务义务,并向我们的股东支付股息。我们的经营结果以及我们向股东进行或维持分配的能力取决于几个因素,包括获得有吸引力的资产的机会的可用性、我们基金的表现、我们整合最近收购的业务(包括Sculptor)的能力、利率水平和波动、我们发起和服务业务的表现、是否有足够的短期和长期融资以及房地产市场、金融市场和经济状况。
我们投资的价值,包括我们基金中某些资产的估值方法,是基于各种假设的,这些假设可能被证明是不正确的,并可能对我们的财务业绩产生负面影响。
当我们进行投资时,我们支付的价格是基于我们对投资现金流的预测等。我们通常在资产负债表上按公允价值记录此类投资,并在经常性基础上计量它们的公允价值。我们对投资现金流的预测及其公允价值的确定是基于对各种因素的假设,包括但不限于:
•预期趋势和历史趋势;
•标的贷款的提前还款率和还款率;
•现行利率和信贷利差的潜在波动;
•拖欠率和违约率以及相关损失严重程度;
•雇用分服务机构为MSR提供服务的费用;
•市场贴现率;
•在MSR过多的情况下,重新捕获速率;和/或
•在服务预付款投资和应收服务预付款的情况下,服务预付款和收回的数额和时间。
我们的假设可能与实际结果大相径庭。使用与该等投资估值有关的不同估计或假设,可能会为该等投资产生重大不同的公允价值,从而可能对我们的综合财务状况及经营业绩产生重大不利影响。估值只是对价值的估计,而不是对可变现价值的准确衡量。私人资产市场价值的最终实现在很大程度上取决于我们无法控制的经济和其他条件。此外,估值不一定代表私人投资的售价,因为私人投资的市场价格只能通过有意愿的买方和卖方之间的谈判来确定。我们投资价值的最终实现可能与我们截至任何特定日期的综合财务报表中反映的此类投资的公允价值大不相同。
本公司资产公允价值的大幅及广泛下跌可能导致商誉或其他无限期无形资产的账面价值出现潜在减值,并可能导致本公司违反借款安排下的财务契约或与流动性、净值、杠杆或其他财务指标有关的其他协议。如果违反这些公约,我们可能需要立即偿还根据这些融资机制借入的所有未偿还金额(如果有的话),可能导致这些融资机制无法用于未来的融资,并可能引发其他债务协议下的交叉违约。在任何这种情况下,我们可以与我们的融资交易对手就这些公约进行讨论;但是,我们无法预测我们的融资交易对手是否会就这些金融公约谈判条款或协议、任何此类谈判或协议的时间或其条款。我们现金流的持续减少可能会影响我们继续向股东支付预期水平的股息的能力,或者根本没有。
我们将我们的MSR、MSR融资应收账款、超额MSR和相关MSR的基本费用部分统称为我们在MSR中的权益。
就吾等于MSR的权益、住宅按揭贷款、消费贷款及部分RMBS的投资而言,当相关贷款因再融资或其他原因而预付时,应付予吾等的相关现金流将停止(就吾等于MSR的权益而言,除非在再融资时收回贷款),或将停止收取该等投资的利息收入(视乎情况而定)。住宅按揭贷款和消费贷款的借款人一般可以在任何时间提前偿还贷款,而不会受到惩罚。我们对提前还款率的预期是我们现金流预测的重要假设。
提前还款率是衡量借款人偿还贷款的UPB的速度,或者以其他方式将贷款带入流动、修改、清算或注销的速度。预付率的大幅提高可能会大幅减少我们从投资中获得的最终现金流和/或利息收入(如适用),我们最终获得的现金流量和/或利息收入可能远低于我们为此类资产支付的价格,从而降低我们投资的公允价值。如果我们投资组合的公允价值下降,我们通常会被要求记录非现金费用,这将对我们的财务业绩产生负面影响。因此,如果预付率大幅上升,我们为获得投资而支付的价格可能会被证明过于高昂。
我们的投资价值对利率的变化高度敏感。从历史上看,支撑我们投资价值的MSR价值,包括MSR的权益,随着利率的上升而增加,当利率由于利率变化对提前还款利率的影响而下降时,MSR的价值就会下降。
此外,拖欠率对我们的投资价值有重大影响。当抵押贷款的抵押贷款不再是已偿还贷款池的总抵押贷款的一部分时(例如,当拖欠贷款被取消抵押品赎回权或从证券化贷款池中回购或以其他方式出售时),作为相关MSR权益持有人应支付给我们的相关现金流停止。违约率的增加通常会导致收入下降,因为通常我们只会从执行贷款的机构或抵押贷款所有者那里收取我们在MSR中的利益。与我们的服务预付款相关的贷款拖欠增加也可能导致更高的预付款余额,并需要获得额外的融资,而我们可能无法以优惠的条款或根本无法做到这一点。此外,在我们拥有的住宅抵押贷款、消费贷款、商业目的贷款和RMBS的情况下,丧失抵押品赎回权的增加可能会导致还款速度加快,导致利息收入减少。此外,如果住宅按揭贷款、消费贷款、商业用途贷款或(就RMBS而言)涉及住宅按揭贷款、消费贷款及/或商业用途贷款的住宅按揭贷款蒙受损失,拖欠及违约情况的增加亦可能对本行在RMBS、住宅按揭贷款、消费贷款及/或商业用途贷款的投资造成不利影响。因此,如果违约率大大超过预期,这些投资的估计公允价值可能会减少。因此,我们可能会蒙受损失,这将对我们的财务业绩产生负面影响。
我们签订了多项“重新获取协议”,根据该协议,如果适用的服务合作伙伴发起新贷款,并且贷款收益用于偿还我们投资组合中的MSR或超出的MSR,我们的MSR或超出的MSR将被保留。我们相信,如果我们有此类协议的投资,如果自愿预付率上升,此类协议将减轻对我们回报的影响。然而,不能保证交易对手将与我们就未来对MSR或过剩MSR的任何投资达成此类安排。除MSR和超额MSR外,对于我们的任何投资,我们不参与任何此类安排。
如果适用的服务合作伙伴未达到预期的重新捕获目标,则特定池上的服务现金流可能会显著低于预期,这可能会对我们的MSR的价值或过剩的MSR产生重大不利影响,从而对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。我们目前的重新收购协议的重新收购目标载于我们的综合财务报表附注20中的表格。
此外,我们基金中某些资产的某些估值方法受到很大主观性的影响,存在这些政策和程序可能并不总是有效发挥作用的风险。我们的基金持有的大量非流动性投资的市场价格是不容易确定的。我们的基金投资的公允价值由我们使用我们的基金估值政策允许的一些方法定期确定。这些方法涉及一个
这些因素包括但不限于投资的性质、预期的投资现金流、第三方为投资提供的买入价或卖出价、投资持有的时间长短、金融工具的交易价格(就上市金融工具而言)、转让限制及其他公认的估值方法。此外,由于我们的基金持有的某些非流动性投资可能是在陷入困境或经历一些不确定性的行业或部门,因此此类投资可能会受到公司或行业特定突然发展导致的价值快速变化的影响。
由于非流动性投资的估值和价值的稳定性存在重大不确定性,反映在基金资产净值中的这类投资的公允价值不一定反映在出售这类投资时实际可能获得的价格。大幅低于基金资产净值反映的投资价值的变现将导致适用基金的损失、管理费下降和潜在奖励收入的损失。此外,如果资产价值与基金资产净值反映的价值大不相同,可能会导致投资者对我们失去信心,进而可能导致我们的基金被赎回,我们筹集额外资本的能力出现困难,或者投资者、政府或自律组织提起诉讼的风险增加。这些问题可能导致监管机构对我们的估值方法、政策和相关披露进行审查。
服务商预付款可能无法收回,或可能需要比我们预期更长的时间才能收回,这可能导致我们无法实现我们的服务商预付款投资或MSR的目标回报。
我们通常被要求支付与我们被指定为服务机构的贷款池相关的服务机构预付款。此外,我们已同意从我们的服务伙伴购买与某些贷款池相关的所有服务预付款,因此我们有权获得相当于此类预付款的偿还金额。在借款人不付款的任何期间,根据适用的服务协议,服务机构通常需要垫付自己的资金,以支付应付贷款投资者的本金和利息汇款,向第三方支付财产税和保险费,并支付法律费用和其他保护性垫款。该服务机构还为贷款中的投资者垫付资金,用于维护、维修和销售房地产。
服务机构垫款的偿还和递延服务费用的支付通常来自相关住宅抵押贷款(包括清算、保险和报废收益)的逾期付款和其他催收和收回,或者,如果相关服务协议规定“一般催收支持”,则从与该服务协议相关的其他住宅抵押贷款的催收中支付。由于以下几个原因,服务商预付款和递延维修费的付款速度和时间无法预测:
•服务商垫款和递延维修费的付款取决于还款来源以及相关服务商是否和何时收到这种付款(某些服务商垫款只能从相关住宅抵押贷款的逾期付款和其他收款和收回中偿还,而另一些则也可从根据相关服务协议提供的所有住宅抵押贷款的本金和利息收款中偿还,因此,这种偿还的时间非常不确定);
•获得清算收益所需的时间长短可能受到房地产市场或一般金融市场的状况、购置房地产所需资金的可获得性以及其他因素的影响,包括但不限于政府干预;
•取消抵押品赎回权所需的时间长短可能受到相关抵押财产所在特定法域的法律差异的影响,包括取消抵押品赎回权是否需要司法行动;
•取消抵押品赎回权的司法行动的要求(这可能导致服务商垫款的偿还和递延维修费的支付大幅延迟),这些要求因适用的州法律的变化而不时变化;以及
•相关服务机构在出售相关房地产之前将拖欠的住宅按揭贷款出售给第三方的能力,从而提前偿还该等住宅按揭贷款的未偿还贷款。
随着房屋价值的变化,服务商可能不得不重新考虑其做出预付款决定的某些假设。在某些情况下,其合同义务可能要求服务机构支付某些垫款,而这些垫款可能不会得到补偿。例如,在以下两种情况下,服务机构最终可能得不到偿还:(I)相关贷款、财产或抵押人付款不足以偿还,以及(Ii)一般托收支持不可用或不足。此外,如果服务商不正当地预付服务商预付款,它将无权获得补偿。此外,当住宅按揭贷款违约或拖欠时,垫款的偿还可能会延迟至住宅按揭贷款偿还或再融资,或发生清算。如果我们的服务合作伙伴之一未能收回我们投资的服务预付款,或收回此类预付款的时间比我们预期的要长,我们的投资价值可能会受到不利影响,我们可能无法实现预期回报并遭受损失。因此,虽然我们预计回收率在我们的投资期限内不会有实质性的变化,但我们不能保证与我们的投资组合相关的未来回收率。
对于某些投资,我们依赖我们的服务合作伙伴来实现我们的投资目标,并且没有直接能力影响他们的表现。
我们某些投资的价值取决于相关抵押贷款服务机构或次级服务机构(视情况而定)履行偿债义务的满意程度。抵押贷款服务商的责任和义务通过合同协议、证券化服务协议、集合和服务协议或其他类似协议(在非机构RMBS的情况下统称为“PSA”)(统称为“服务指南”)定义,在GSE的情况下通常称为“服务指南”,在Ginnie Mae的情况下称为“MBS指南”或集合协议。我们聘请的为我们MSR基础贷款提供服务的分服务商的职责包含在与我们的分服务商签订的分服务协议中。次级服务协议规定的次级服务商的职责可能与服务指南规定的服务商的义务不同。我们在MSR中的权益受适用服务的所有条款和条件的约束
指导方针。维修准则一般规定,提供服务的抵押贷款的所有人(对于非机构RMBS,则由所需的债券持有人)有绝对酌处权终止服务机构的合同权利。根据《机构服务指南》,适用的机构可因任何原因,对为该机构提供服务的全部或部分贷款,“有”或“无”理由终止该服务机构。如果抵押贷款所有者(或债券持有人)终止服务机构(无论该服务机构是Rithm Capital的子公司还是其子服务机构之一),在大多数情况下,MSR的相关权益将在未来基础上失去所有价值。如果服务商被终止为任何机构池的服务商,服务商为相关抵押贷款提供服务的权利将被取消,我们在相关MSR中的权益可能会失去所有价值。在这种情况下,就非机构RMBS而言,任何回收都将受到很高的条件,其中可能需要一家新的服务机构愿意为适用的住宅按揭贷款的偿还权买单,同时承担发放和优先偿还住宅按揭贷款的责任。此外,在机构MSR的情况下,从后续服务机构收到的任何付款将首先用于支付适用机构的所有索赔和费用,包括对服务机构的索赔和费用,这些索赔和费用与我们在MSR中拥有权益的住宅抵押贷款无关。终止也可能导致我们相关融资项下的违约事件。预计抵押贷款所有人(或债券持有人)对服务机构的任何终止将在这些抵押贷款所有人(或债券持有人)的所有抵押贷款中生效,并不限于特定年份或其他抵押贷款子集。因此,如果抵押贷款所有者(或债券持有人)终止该服务机构,与该服务机构的所有投资都有可能失去所有价值。见“-我们在某些服务合作伙伴中有重大的交易对手集中风险,并受到其他交易对手集中和违约风险的影响。”因此,如果我们的服务合作伙伴之一因以下原因而无法充分履行其职责,我们可能会受到实质性的不利影响:
•不遵守适用法律、法规的;
•未能遵守合同和融资义务及契约;
•其任何服务评级被下调或未能维持;
•未能保持足够的流动性或获得流动性来源;
•未履行减轻损失义务;
•在外部审计中表现不充分;
•运营系统或者基础设施出现故障或者性能不佳;
•有关服务商运营的任何方面的监管或法律审查或监管行动,包括但不限于服务实践和延长止赎时间的止赎流程;
•代理机构或全额贷款所有人将服务转让给另一方;或
•任何其他原因。
在日常业务过程中,我们的服务合作伙伴面临众多法律诉讼、联邦、州或地方政府审查、调查或执法行动,这可能对他们的声誉、流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。抵押贷款服务商,包括我们的某些服务合作伙伴,经历了更严格的监管审查和执法行动,我们的服务合作伙伴可能会受到市场认为他们可能经历或继续经历监管问题的不利影响。请参阅“与金融市场和我们的监管环境相关的风险-我们的某些服务合作伙伴已经并正在受到联邦和州监管事务和其他诉讼的影响,这可能会对我们产生不利影响。”
减少损失的方法旨在降低借款人拖欠贷款的可能性,并在发生拖欠时尽量减少损失,这些方法可能包括修改抵押贷款利率、本金余额和到期日。如果我们的任何服务合作伙伴未能充分履行其减轻损失的义务,我们可能会被要求支付或购买(如适用)超过我们可能不得不支付或购买的服务商预付款,并且收取服务商预付款的期限可能会延长。服务机构预付款的任何增加或违约贷款解决时间的实质性增加都可能导致我们和我们的共同投资者的资本要求和融资成本增加,并可能对我们的流动性和净收入产生不利影响。如果适用的服务指南要求我们有义务购买服务商预付款的服务商之一提供的预付款超过我们或共同投资者Cooper先生愿意或能够提供资金的金额,则该服务商可能无法为这些预付款请求提供资金,这可能导致适用的服务指南下的终止事件,在我们的预付贷款下的违约事件以及违反我们与该服务商的购买协议。因此,我们可能会经历部分或全部损失的价值,我们的服务提前投资。
MSR和服务商预付款受许多联邦、州和地方法律法规的约束,并可能受各种司法和行政决定的约束。如果服务合作伙伴实际上或据称未能遵守适用的法律、规则或法规,其作为服务商的身份可能会被终止,并可能导致民事和刑事责任、失去许可、损害我们的声誉和诉讼,这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。此外,不适当的服务机构垫款可能不符合我们
贷款,而相关证券化信托或住宅按揭贷款的其他拥有人可能无法偿还,这可能会导致我们蒙受损失。
来自第三方评级机构的良好服务评级,如标准普尔全球评级(“标准普尔”),穆迪投资者服务公司(“穆迪”)和惠誉评级(“惠誉”),是重要的抵押贷款服务商的贷款服务业务的行为,以及服务合作伙伴的降级的服务评级可能对我们在MSR中的权益价值产生不利影响,并导致我们融资的违约事件。下调服务合作伙伴的服务机构评级可能会对我们为资产提供融资的能力以及维持其作为房利美和房地美批准服务机构的地位产生不利影响。服务商评级下调也可能导致现有预付贷款提前终止,并影响服务合作伙伴或我们未来可能寻求的融资条款和可用性。服务合作伙伴未能保持良好或指定的评级可能会导致其作为服务商的终止,并可能损害其完成未来服务交易的能力,这可能会导致我们的服务商垫款融资出现违约事件,并对我们的投资价值产生不利影响,因为我们将严重依赖服务合作伙伴来实现我们的投资目标,并且没有直接的能力影响他们的表现。
有关我们可能受到抵押贷款服务商影响的方式的其他信息,请参阅“-我们在MSR、服务商垫款、住宅抵押贷款、商业目的贷款和RMBS中的权益价值可能会受到服务和止赎实践缺陷以及止赎过程中相关延迟的不利影响。
一些诉讼,包括集体诉讼,已提出对抵押贷款服务商指控不当服务与住宅非机构抵押贷款证券化。此类证券化的投资者和交易对手可能会对我们提起法律诉讼,应对此类索赔以及任何相关损失可能会对我们的业务产生负面影响。
一些诉讼,包括集体诉讼,已提出对抵押贷款服务,指控不当服务与住宅非机构抵押贷款证券化。此类证券化的投资者和交易对手可能会对我们提起法律诉讼,应对此类索赔以及任何相关损失可能会对我们的业务产生负面影响。随着我们的非代理MSR组合规模的增加,我们代表其提供贷款服务的交易对手数量显著增加,我们可能会在日常业务过程中受到索赔和法律诉讼(包括所谓的集体诉讼),质疑我们的贷款服务惯例和我们业务的其他方面是否符合适用法律、协议和监管要求。我们无法预测是否会提出任何该等索偿、任何该等索偿的最终结果、与解决该等索偿有关的可能损失(如有)或任何该等索偿可能对我们或我们的业务及营运造成的潜在影响。无论任何此类索赔或诉讼的法律依据如何,为任何索赔或诉讼进行辩护都可能耗时且成本高昂,我们可能需要花费大量内部资源并产生重大费用,并且管理时间可能会从我们业务的其他方面转移。此外,倘我们就任何该等申索或诉讼进行的抗辩未能成功,我们的业务可能会受到重大不利影响。由于投资者和其他交易对手的索赔,我们也可能遭受声誉损害,受托人,贷款人和其他交易对手可能不再希望与我们做生意。
未能成功修改、转售或再融资早期收购贷款或早期收购贷款违约超过预期水平可能会对我们的业务、财务状况、流动资金及经营业绩产生不利影响。
作为抵押贷款服务商,我们有一个EBO选择贷款至少三个月拖欠在我们的Ginnie Mae MSR组合。截至2023年12月31日,Rithm Capital持有约18亿美元的住宅抵押贷款,可在其综合资产负债表上回购。购买拖欠的Ginnie Mae贷款为我们提供了一种替代我们的抵押服务义务,即以相关Ginnie Mae证券的票面利率提前支付本金和利息。虽然我们的EBO计划降低了Ginnie Mae贷款的服务成本,但它也可能加快贷款回购时的损失确认,因为我们需要注销累积的不可偿还利息预付款和其他成本。此外,在购买了Ginnie Mae的拖欠贷款后,我们希望在拖欠贷款通过借款人的重新履行或通过完成贷款修改而成为当前的拖欠贷款后,将许多拖欠贷款重新证券化为另一个Ginnie Mae担保证券;但是,不保证任何拖欠贷款将重新履行或修改。未能成功修改、转售或再融资我们回购的Ginnie Mae贷款或大部分回购的Ginnie Mae贷款违约可能会对我们的业务、财务状况、流动性和经营业绩产生不利影响。
我们获取和/或转让MSR的能力可能取决于多个第三方的批准,此类批准可能无法及时提供或根本无法提供,或可能受到条件、陈述、保证和赔偿的限制。
我们获得和/或转让MSR的能力可能需要得到各种第三方的批准,这种批准可能不会及时提供,或者根本不会,或者可能取决于我们是否满足可能需要的重要条件
物质支出以及提供重要的陈述、保证和赔偿。此类第三方可能包括机构和联邦住房金融局(FHFA)关于机构MSR,以及证券化受托人、总服务商、储户、评级机构和保险公司等关于非机构MSR。获得服务转让所需的任何此类批准的过程,特别是针对非机构MSR,可能既耗时又昂贵,我们可能需要花费大量内部资源并产生与此类交易相关的物质支出。此外,需要获得批准的各方可能要求我们提供重要的陈述和保证以及广泛的赔偿,作为他们同意的条件,如果提供了这些陈述和保证和赔偿,可能会使我们面临相关服务协议所规定的风险之外的重大风险。同意各方还可以收取实质性同意费,并可能要求我们偿还他们因批准服务转让而产生的法律费用,这些费用可能包括与实质性合同尽职调查相关的费用,可能会很高。不能保证我们将能够成功地获得购买我们已同意购买的MSR所需的同意。
我们在某些服务合作伙伴中存在重大的交易对手集中风险,并受到其他交易对手集中和违约风险的影响。
我们不受限制地与任何特定的交易对手交易,或将我们的任何或所有交易集中于少数几个交易对手。我们因交易对手违约、拒绝与我们进行业务往来或向我们施加更苛刻的条款而蒙受的任何损失,也将对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生负面影响。
我们在MSR中的权益涉及由我们的服务合作伙伴提供服务或再服务(视情况而定)的贷款。正如我们的合并财务报表附注5、6和7所披露的那样,我们的某些服务合作伙伴为我们在MSR中的大部分权益提供服务和/或子服务。如果这些服务合作伙伴中的任何一个是相关MSR的指定服务商并被终止,其服务性能会恶化,或者如果他们中的任何一个申请破产,我们对这些投资的预期回报可能会受到严重影响。此外,我们的非机构RMBS的很大一部分贷款由我们的某些服务合作伙伴提供服务。我们密切监测我们的服务伙伴的抵押贷款服务表现和整体经营表现、财务状况和流动性,以及他们对适用法规和服务指南的遵守情况。我们在与这些服务合作伙伴的协议中拥有各种信息、访问和检查权,使我们能够监控他们的财务和运营业绩以及信用质量的各个方面,我们定期评估这些方面并与他们的管理层进行讨论。然而,我们没有直接能力影响我们的服务合作伙伴的表现,我们的勤奋不能防止,甚至可能无法帮助我们预期任何此类服务合作伙伴的服务协议的终止,或我们在MSR的利益组合中任何服务合作伙伴的服务表现的严重恶化。
此外,我们的某些服务合作伙伴面临许多法律程序、联邦、州或地方政府审查、调查或执法行动,这可能对其运营、声誉和流动性、财务状况和运营结果产生不利影响。有关更多信息,请参阅“与金融市场和我们的监管环境相关的风险-我们的某些服务合作伙伴已经并正在遭受联邦和州监管事项以及其他可能对我们产生不利影响的诉讼”。
我们的任何服务合作伙伴都没有义务以与之前交易相同的条款向我们提供任何未来的共同投资机会,或者根本没有义务,而且我们可能无法找到合适的交易对手来获得MSR的权益,这可能会影响我们的业务战略。见“-我们依赖我们的服务合作伙伴来实现我们对某些投资的投资目标,并且没有直接能力影响他们的业绩。”
如果相关服务合作伙伴违反其在服务指南下的任何义务,包括但不限于该服务合作伙伴未能按照服务指南的条款履行其服务和推进职能,则未偿还的服务预付款(包括与递延服务费用相关的付款)可能会受到延迟、减少或抵销的影响。如果任何适用的服务合作伙伴被终止或辞去服务机构的职务,并且适用的继任服务机构在转让时没有购买所有未偿还的服务机构预付款,则预付款的收取将取决于该继任服务机构的表现,如果适用,还取决于该继任服务机构是否遵守《服务指南》中的“先进先出”或“先进先出”条款。此外,这些后续服务商可能不同意按照与我们目前的购买安排相同的条款购买未偿还的预付款,并可能需要修改此类FIFO条款作为购买条件,这可能会进一步推迟我们的还款,并对我们的投资回报产生不利影响。
我们面临与我们的服务合作伙伴有关的与服务预付款融资相关的大量其他运营风险。在我们目前的服务预付款融资机制中,我们的服务合作伙伴未能满足各种
契约和测试可能导致摊销事件和/或违约事件。我们没有直接能力控制我们的服务合作伙伴遵守这些契约和测试。如果我们的服务合作伙伴未能满足任何此类约定或测试,可能会导致我们的投资部分或全部损失。
此外,我们的服务合作伙伴是我们的服务机构预付款融资协议的一方,这些预付款由我们的服务合作伙伴为相关MSR的贷款提供服务或再提供服务。我们为这些资产获得融资的能力取决于我们的服务合作伙伴是否同意成为相关融资协议的一方。如果我们的服务合作伙伴出于任何原因不同意成为这些融资协议的一方,我们可能无法以优惠条款或根本不能获得融资。我们在此类资产上获得融资的能力取决于我们的服务合作伙伴满足此类融资安排下的各种测试的能力。与我们的服务合作伙伴有关的违约和其他事件(可能包括但不限于服务合作伙伴未能满足某些财务测试)可能会导致某些或所有相关服务机构的预付款在到期之前到期并支付。
我们依赖我们的服务合作伙伴作为我们在MSR中持有权益的住宅抵押贷款的服务商或分服务商,他们的服务做法可能会影响我们某些资产的价值。我们可能会受到不利影响:
•通过对我们的服务合作伙伴采取的监管行动;
•我们的其中一个服务合作伙伴在其债务协议下违约;
•通过下调我们服务合作伙伴的服务机构评级;
•如果我们的服务合作伙伴未能确保他们的服务预付款符合他们的PSA条款;
•如果我们的服务合作伙伴因某些PSA而被终止为服务商;
•如果我们的服务合作伙伴进入破产程序;或
•如果我们的服务合作伙伴未能履行其义务,或被视为违约,则该服务合作伙伴作为服务伙伴的任何服务商预付贷款下发行的票据将被视为违约。
我们在MSR中的权益涉及由我们的服务合作伙伴提供服务或再服务(视情况而定)的贷款。正如我们的合并财务报表附注5、6和7所披露的那样,我们的某些服务合作伙伴为我们在MSR中的大部分权益提供服务和/或子服务。此外,库珀先生目前是我们很大一部分贷款的服务商,也是我们RMBS的基础贷款。如果我们其中一家分包商的服务表现恶化,如果我们的一家分包商申请破产,或者如果我们的一家分包商不愿意或无法继续为我们的MSR提供服务,我们这些投资的预期回报将受到严重影响。此外,如果次级服务机构受到监管同意令或类似执法程序的约束,该监管行动可能会在几个方面对我们产生不利影响。例如,监管行动可能会导致将服务从临时次级服务转移到我们指定的后续次级服务的延迟,或者导致次级服务的性能降级。任何此类发展都将对我们这些投资的预期回报产生负面影响,这种影响可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。我们密切监控每家次级服务机构的抵押贷款服务表现和整体经营表现、财务状况和流动性,以及其遵守适用法规和GSE服务指南的情况。我们在与分包商的协议中拥有各种信息、访问和检查权利,使我们能够监控其财务和运营业绩以及信用质量,我们会定期评估这些信息,并与每个分包商各自的管理层进行讨论。然而,我们没有直接能力影响每个子服务商的表现,我们的勤奋不能防止,甚至可能无法帮助我们预测每个子服务商在我们的MSR投资组合上各自的服务表现严重恶化。
此外,我们与有限数量的交易对手签订了回购协议。如果我们的任何交易对手选择不续签我们的回购协议,我们可能无法找到替代交易对手,这将对我们的财务状况产生实质性的不利影响。
此外,我们的基金与世界各地广泛的交易对手达成多种类型的金融安排,包括贷款、掉期、回购协议、证券借贷协议以及其他衍生和非衍生合约。这些合同的条款往往是定制的和复杂的,这些安排可能发生在市场上,或者与目前不受经验丰富的监管监督的产品有关,尽管多德-弗兰克法案在美国衍生品市场提供了一定的监管。特别是,我们的某些基金利用与相对有限的交易对手的大宗经纪安排,这具有将这些基金的交易量(以及相关的交易对手违约风险)与这些交易对手集中在一起的效果。
我们的风险管理过程可能无法准确预测市场压力或交易对手财务状况的影响,因此,我们可能无法采取足够的行动有效地降低风险。尽管我们将监控我们的信用风险敞口,但违约风险可能来自难以发现、预见或评估的事件或情况。此外,对,
或者,一个大型参与者的违约可能会导致其他参与者出现严重的流动性问题,进而可能使我们面临重大损失。
如果发生交易对手违约,特别是主要投资银行、商业银行、其他金融机构或服务合作伙伴的违约,我们可能会迅速招致重大损失,由此产生的重大交易对手违约的市场影响可能会严重损害我们的业务、运营结果、现金流和财务状况。如果我们的交易对手之一破产或申请破产,我们最终追回因该交易对手违约而遭受的任何损失的能力可能会受到交易对手的流动性或适用于破产程序的法律制度的限制。
我们的任何一家服务合作伙伴的破产都可能对我们造成实质性的不利影响。
如果我们的任何服务合作伙伴进入破产程序,我们可能会受到实质性的不利影响,您可能会遭受损失,如下所述。
出售MSR或MSR和服务预付款或其他资产(包括贷款)的权益,可以重新定性为破产程序中此类资产的质押。
我们认为,抵押贷款服务机构将MSR或MSR和服务机构垫款的权益或根据相关购买协议转让的任何其他资产(包括贷款)转让给我们,构成对该等资产的出售,在这种情况下,该等资产将不属于该服务机构破产财产的一部分。然而,服务商(作为破产程序中的占有债务人)、在该服务商的破产程序中指定的破产受托人或任何其他利害关系方可能在破产程序中主张MSR或在MSR和服务商预付款中的权益或根据相关购买协议转让给吾等的任何其他资产并未出售给吾等,而是质押给吾等,作为该服务商根据相关购买协议偿还吾等向服务商支付的金额的义务的抵押品。如果该主张成功,所有或部分MSR或根据相关购买协议转让给吾等的MSR和服务商垫款或任何其他资产中的权益将构成该服务商破产财产的财产,而我们对服务商的权利可能是对该等当前和未来资产拥有留置权的有担保债权人的权利。
如果发生这种重新定性,我们在MSR中的担保权益或在MSR和服务商预付款或其他资产中的权益的有效性或优先权可能会在该服务商的破产程序中受到挑战。
如果根据相关购买协议的购买被重新定性为如上所述的担保融资,我们仍然通过在相关购买协议中包括抵押品质押并在适当的司法管辖区提交融资报表来创建和完善关于MSR的担保权益或我们可能从该服务机构购买的MSR和服务预付款和其他资产的权益。尽管如此,只要我们已经建立和完善了担保权益,我们的担保权益可能会受到质疑,并被破产法院裁定为不可执行、无效或从属于我们,并且我们的索赔金额可能会有争议,以便不包括所有MSR或需要收取的MSR和服务预付款中的利益。如果发生这种情况,或者如果我们没有设定担保权益,则服务机构就购买的MSR或在MSR和服务机构垫款或其他资产中的权益对我们承担的义务将被视为无担保债务,应从无担保资产中支付,由该服务机构的所有无担保债权人分担。此外,即使担保权益被认定为有效和可强制执行,如果破产法院裁定抵押品的价值低于该服务商对我方的基本债务,则该价值与该债务总额之间的差额将被视为无担保“不足”债权,同样的结果也将发生在该无担保债权上。此外,即使担保权益被认定为有效和可强制执行的,该服务商仍有权使用我们抵押品的收益,但须经(A)我们的同意或(B)破产法院的批准,并根据美国破产法为我们提供“足够的保护”。如果破产法第11章的计划符合美国破产法的“紧缩”要求,这样的服务机构也将有能力不顾我们的反对而确认该计划。
根据联邦或州的优惠法,服务机构向我们支付的款项可能会被法院宣布无效。
如果我们的服务合作伙伴之一将根据美国破产法或类似的州破产法申请破产程序或成为破产程序的标的,而我们的担保权益(如果有)被宣布为不可执行、无效或从属,则以前由服务机构根据相关购买协议向我们支付的款项可作为优先转让代表破产财产获得追回。
如果法院裁定任何付款可以作为优先转移而避免,我们将被要求将这些付款退还给该服务商的破产财产,并将就该退还的金额向该服务商提出无担保债权。
根据联邦或州欺诈性运输法,此类服务商向我们支付的款项或由此产生的义务可能会被法院宣布无效。
抵押贷款服务机构(作为破产程序中的占有债务人)、在该服务机构的破产程序中指定的破产受托人或另一利害关系方也可以声称,该服务机构将MSR或在MSR和服务机构垫款或其他资产中的权益转让给我们,或该服务机构根据相关购买协议向我们承担义务的协议是欺诈性的转让。虽然吾等认为该等转让、利息、垫款或协议均不构成欺诈性转让,但如果任何转让或附带事项被确定为欺诈性转让,吾等的服务合伙人(以破产程序中占有债务人的身份)或代表该服务合伙人的破产受托人将有权追回该等转让或避免先前产生的责任。
此外,我们的服务合作伙伴之一的任何破产程序都可能产生以下风险:
•根据任何购买协议,吾等购买MSR的权益、服务预付款或其他资产,包括贷款,或吾等与代表吾等的分服务机构之间的任何分服务协议,均可在吾等的服务合作伙伴或交易对手之一的破产程序中被拒绝;
•破产法院可以暂停将服务转移给另一家服务机构;
•任何次级服务协议都可能在破产程序中被驳回;
•我们的服务合作伙伴可以停止服务;
•美国破产法规定的自动中止可能会阻止持续收取维修费或其他到期金额;以及
•如果我们的MSR、多余的MSR和服务商预付款融资工具违约,可能会对我们继续购买MSR权益的能力产生负面影响。
我们的某些子公司发起和提供住宅抵押贷款,这使我们面临各种运营风险,可能会对我们的财务业绩产生负面影响。
Rithm Capital的某些子公司提供各种抵押和房地产相关服务,并拥有发起和服务业务,这需要面向借款人的活动和雇用人员。拥有执行这些和其他操作的实体可能会使我们面临与我们的服务合作伙伴类似的风险,以及各种其他风险,包括但不限于以下方面:
•与遵守适用法律、法规和其他要求有关的风险;
•贷款拖欠大幅增加;
•遵守相关服务协议的条款;
•融资相关服务商垫款及发端业务;
•与偿还高风险贷款有关的费用;
•未追回或延迟收回维修垫款;
•止赎利率的普遍风险,这最终可能会减少我们提供服务的抵押贷款的数量(另见“--我们投资的证券和我们直接投资的贷款所涉及的住宅抵押贷款可能会出现拖欠、丧失抵押品赎回权和损失,这可能会给我们带来损失。”);
•维持相关服务组合的规模和发起业务的数量;
•遵守联邦住房管理局承保准则;以及
•终止政府抵押贷款再融资计划。
上述风险中的任何一项都可能对我们的业务、财务状况、经营结果和流动性产生重大不利影响。
我们的资产管理业务,包括Sculptor及其基金,涉及一定的风险,这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的资产管理业务,包括Sculptor及其基金,受到与资产管理业务、基金管理和相关监管环境相关的某些风险,包括但不限于:
•赎回风险。我们某些基金的投资者有权在特定时间段(通常为一至三年)到期后,每年或每季度赎回他们在这类基金中的投资,并在过去和未来有权在任何给定的季度期间赎回大量AUM。
•市场风险。困难的市场状况可能会在许多方面对我们的基金产生不利影响,包括对其业绩产生负面影响,降低其筹集或部署资本的能力,减少资产管理规模和降低资产负债率。
管理费收入和奖励收入,增加了金融工具和执行交易的成本。此外,市场或特殊因素可能会使我们难以从投资者那里筹集新资金进入我们的基金。这两种情况中的任何一种或两种情况都可能导致收入大幅下降,并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
•历史回报。我们基金的历史回报不应被视为我们基金或我们可能筹集的任何未来基金的未来结果的指示性指标。我们的基金的回报,特别是在市场和经济状况更为极端的时期,已经受益于或被投资机会的存在或缺乏以及这种可能不会重演的一般市场和经济状况所削弱,也不能保证我们现在或未来的基金能够利用有利可图的投资机会。此外,我们基金的历史回报率反映了此类基金的历史费用,这些费用在未来可能会因我们无法控制的因素而变化,包括法律或法规的变化。
•投资专业人士。我们的业务和财务状况可能会因失去任何主要执行董事总经理而受到重大不利影响。我们留住和吸引执行董事总经理、董事总经理和其他投资专业人士的能力对我们业务的成功和增长至关重要。
•杠杆风险。我们的基金可能决定在投资中使用杠杆,这可能会对我们实现这些投资的正回报率的能力产生重大不利影响。杠杆的使用带来了很大程度的风险,最明显的是大幅增加了与杠杆投资相关的损失风险,这些投资的价值下降,并增加了我们基金投资价值大幅损失的可能性。
•勤勉风险. 我们对我们的基金的投资进行的尽职调查过程可能不会揭示与投资相关的所有事实。
•流动性风险。我们的基金可能会投资于风险相对较高、流动性较差的资产,包括结构性产品,并可能在相当长的一段时间内无法从这些活动中实现任何利润,或者损失部分或全部本金投资。见-我们的许多投资可能是非流动性的,这种流动性的缺乏可能会严重阻碍我们因应经济和其他条件的变化而改变投资组合的能力,或者如果我们被要求处置这些投资的话实现这些投资的价值的能力。
•估值风险。我们基金中某些资产的估值方法受到很大主观性的影响,根据这些方法确定的价值可能永远无法实现,这可能会导致我们的基金遭受重大损失。见-我们投资的价值,包括我们基金中某些资产的估值方法,是基于各种可能被证明是不正确的假设,并可能对我们的财务业绩产生负面影响。
•少数股权投资。我们的基金对不受我们控制的公司进行投资,使我们面临其他人做出决定的风险,而我们可能不同意这些人的决定。这些投资将面临这样的风险,即被投资的公司可能做出与我们的预期相反的业务、财务或管理决定,而我们并不同意这些决定,或者大多数利益相关者或公司管理层可能承担风险或以不符合我们利益的方式行事。此外,我们可能会进行与共同投资者分享投资控制权的投资,这可能会使我们更难实施我们的投资方法或在其他情况下退出投资。如果上述任何一项或多项重大投资发生,我们基金的此类投资价值可能会减少,我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到影响。
•外商投资风险. 我们的基金投资于美国以外的公司,使我们面临与投资美国公司通常不相关的额外风险。这些风险包括但不限于货币兑换问题;不太发达或有效的金融市场;缺乏统一的会计、融资和审计标准和政策;法律和监管要求的差异;投资者保护减少,与受托责任相关的要求不那么严格;执行合同或索赔的困难;缺乏公开可用信息;通货膨胀率上升;腐败风险敞口增加;某些和/或增加了经济和政治风险;可能征收非美国税收。这些风险中的任何一个都可能对我们基金的投资产生不利影响。
•监管风险。美国政府实施的关税、制裁和其他限制,以及进一步监管改革的可能性,可能会造成监管不确定性,并对我们的投资战略和我们基金的盈利能力产生不利影响。见“与金融市场和我们的监管环境相关的风险”。
•套期保值和风险管理。风险管理活动可能会对我们基金的投资回报产生重大不利影响。在管理我们的基金对市场风险的敞口时,我们可能会不时使用对冲策略,如果我们的风险管理程序和系统无效,我们可能会面临重大的意外损失。见“与我们业务相关的风险--我们进行的任何套期保值交易都可能限制我们的收益或导致亏损。”
•投资策略风险。我们投资于许多行业、产品、地理位置和战略,这些行业、产品、地理位置和战略会带来重大风险和不确定性,一旦实现,可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。例如:
◦这些基金可能会进行卖空,这在理论上承受着无限的损失风险,因为在空头头寸平仓之前,证券的价格可能会升值多少没有限制。
◦我们的基金可能会投资于财务状况不佳、经营业绩不佳、有大量财务需求、净值为负和/或存在特殊竞争问题的公司,或者涉及破产或重组程序的公司。在这种“痛苦”的情况下,可能很难获得关于以下方面的全部信息
发行人的确切财务和经营状况。不良投资可能涉及清算、清算、剥离、重组和类似交易,并可能购买高风险应收账款。
◦由于相互依赖的几家大型机构中的一家未能满足其流动性或运营需求,导致一家机构违约,导致其他机构一系列违约,可能会加剧信用风险。
◦基金投资受到与大宗商品、期货、期权和其他衍生品投资相关的风险的影响,这些衍生品的价格波动很大,在某些情况下可能面临理论上无限的损失风险,包括如果基金持有看涨期权的话。
◦我们的基金可以进行房地产投资,包括但不限于收购房地产资产,购买房地产直接或间接担保的贷款,购买房地产资产支持的公开和非公开市场证券或房地产担保的抵押贷款,这些都将受到商业和住宅房地产的借贷、所有权和经营方面的风险。
我们的基金和基金投资可能会受到许多额外风险的影响,这些风险我们可能无法预见或预期。其中许多因素都不在我们的控制范围之内,其中任何一个因素都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流造成实质性的不利影响。
资产管理业务的竞争压力可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
资产管理业务仍然竞争激烈,竞争基于各种因素,包括投资业绩、向基金投资者提供的服务质量和所需信息的水平、品牌认知度和商业声誉。我们争夺基金投资者,包括投资专业人士在内的高素质人才,并与多家对冲基金、私募股权公司、专业基金、传统资产管理公司、商业银行、投资银行和其他金融机构争夺投资机会。许多因素会给我们带来竞争风险:
•我们在国际舞台上竞争,为了保持竞争力,我们可能需要进一步将我们的业务扩展到新的地理区域或新的业务领域,在这些地区,我们的竞争对手可能会有更成熟的存在或更多的经验和专业知识。
•我们的一些竞争对手比我们拥有更多的资金、技术、营销和其他资源,以及更多的人员。
•我们的几家竞争对手已经筹集并继续筹集了大量资本,其中许多已经或可能追求与我们类似的投资目标,这将导致对投资机会的额外竞争,并可能减少定价低效的规模和持续时间,许多替代投资策略试图利用这些低效。
•我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的投资,并比我们更积极地竞标我们可能想要进行的投资。
•我们的一些竞争对手可能会受到不那么广泛的监管,因此可能比我们更有能力追求某些投资目标和/或与合规相关的费用比我们更低。
•其他行业参与者会不时寻求从我们那里招聘我们活跃的执行董事总经理、投资专业人士和其他专业人才。
如果我们不与竞争对手提供的管理费、激励性收入安排、结构和条款相匹配,或者提供比竞争对手更具吸引力的管理费、激励性收入安排、结构和条款,我们未来可能会失去基金投资者。然而,如果我们匹配或提供更具吸引力的管理费、激励性收入安排、结构和竞争对手提供的条款,我们的收入可能会下降。此外,全球资本市场的变化可能会降低我们的基金相对于其他投资产品的吸引力。这种竞争压力可能会对我们进行成功投资的能力产生重大不利影响,并限制我们未来成功筹集资金的能力,这两种情况中的任何一种都会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。
如果我们的投资业绩,包括回报的水平和一致性或其他业绩标准,不符合我们基金投资者的期望,我们的基金将难以保留或筹集资本,我们的业务也将难以增长。此外,即使我们的基金表现强劲,也有可能无法吸引额外的资金。此外,机构和个人投资者长期将越来越多的资本分配给另类投资战略,可能会导致有利可图的投资机会减少,包括推高投资价格,增加实现一致、正和绝对回报的难度。
基金投资者的竞争基于多种因素,包括:
•投资业绩;
•投资者的流动性和投资意愿;
•投资者对投资经理的能力、动力、重点和利益一致性的看法;
•投资者对企业基础设施和财务控制的稳健性的看法;
•投资组合构成方面的透明度;
•投资和风险管理流程;
•向投资者提供的服务质量和与投资者的关系持续时间;
•商业声誉,包括公司投资专业人士的声誉;以及
•对服务收取的费用和奖励收入水平。
如果我们不能基于这些和其他因素成功竞争,我们的资产管理、收益和收入可能会大幅减少,我们的业务、财务状况或运营结果可能会受到实质性的不利影响。此外,如果我们被迫在收费的基础上与其他另类资产管理公司竞争,我们可能无法维持目前推动我们收入和收益的管理费和激励性收入结构。历来,雕塑家主要根据基金的投资表现和声誉来争夺基金投资者,而不是根据相对于竞争对手的费用或激励收入水平。然而,随着另类资产管理部门不断成熟,并应对当前的市场和竞争状况,管理费的下行压力越来越大,激励收益率将下降的风险将会下降,而不考虑管理人的历史业绩。现有或未来资金的管理费或奖励所得率的降低,特别是在资产管理没有相应增加或运营成本没有下降的情况下,可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。除了上述竞争压力外,随着我们通过提供新的或增强的产品和投资平台进行多元化,我们在AUM上赚取的平均管理费费率可能会下降,因为我们的AUM有更大比例投资于管理费费率较低的产品。我们的平均管理费将根据构成我们AUM的产品组合的不同而不同。
即使我们能够基于上述因素成功竞争,我们也有可能将AUM输给我们的竞争对手。类似的情况可能会导致我们遭遇异常高的赎回或资金流入减少,即使我们的投资业绩和其他业务属性在其他方面具有竞争力或优势。
通过我们最近收购的子公司Sculptor,我们已经并可能再次经历AUM的快速增长和显著下降,这对我们的法律、合规、会计、风险管理、行政和运营资源提出了巨大的需求。
我们的AUM的快速变化可能会对我们的法律、合规、会计、风险管理、行政和运营基础设施提出实质性的要求。这些需求的复杂性,以及满足这些需求所需的时间和费用,不仅是增加或减少的规模的函数,也是我们基金内所采用的投资策略和发生这些变化的时间段的重大差异的函数。例如,扩大我们的产品供应和进入新的业务线对我们的基础设施提出了额外的要求。此外,我们未来的增长将取决于我们维护和开发高度可靠的操作平台、管理系统以及财务报告和合规基础设施的能力,这些平台、管理系统和财务报告和合规基础设施也足够灵活,能够迅速和适当地满足我们的业务需求、适用的法律和法规要求以及相关的市场和其他运营条件,所有这些都可能迅速变化。
解决上述问题可能需要我们招致大量额外费用,并投入更多的高级管理和运营资源,即使我们正在经历AUM的下降。
不能保证我们能够在不产生大量额外费用的情况下有效地管理我们的业务,或者我们能够增长我们的业务和AUM,而任何未能做到这一点都可能对我们创造收入和控制开支的能力造成实质性的不利影响。
我们未能妥善管理或解决利益冲突,可能会损害我们的声誉,并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
随着我们业务数量和范围的扩大,我们越来越多地面临与我们的投资活动和我们的基金的投资活动有关的潜在利益冲突。我们的某些基金有重叠的投资目标,这些投资目标可能额外与Rithm Capital或Rithm Capital的运营公司之一的任何投资目标重叠。在我们决定如何在我们、我们的基金以及我们的各种运营公司和附属公司之间分配投资机会时,可能会出现潜在的冲突。例如,我们可能会根据我们确定的因素或标准,以排除一个或多个基金的方式分配适合于两个或多个投资基金的投资机会,或导致不成比例的分配,例如交易来源、投资的具体性质或投资的规模和类型等因素。此外,当我们不得不限制其他基金买卖证券的能力时,如果决定在寻求特定基金的投资机会的同时获得关于一家公司的重要非公开信息,就会产生潜在的利益冲突。
公开市场。我们的基金投资者和我们的公众股东可能会感觉到投资决策方面的利益冲突。
此外,随着我们将业务扩展到更多的业务线,将投资机会分配给某些基金的挑战可能会加剧。适当分配投资机会往往涉及重大和主观的判断。此外,不遵守此类要求或政策的看法可能会损害我们在基金投资者和公众股东中的声誉。
我们的关联公司或投资组合公司可能是我们的基金或投资组合公司的服务提供商或交易对手,并因未与我们的基金投资者分享的服务而获得费用或其他补偿。在这种情况下,我们可能会受到激励,促使我们的基金或投资组合公司从我们的关联公司或投资组合公司购买此类服务,而不是从独立的服务提供商那里购买,尽管第三方服务提供商可能会提供更高质量的服务或以更低的成本提供这些服务。
实际的、潜在的或已察觉到的冲突可能会引起投资者的不满,或导致诉讼或监管执法行动。虽然我们相信我们有适当的政策和程序来管理利益冲突,但这一过程是复杂和困难的,如果我们未能或似乎未能适当地处理一个或多个潜在或实际的利益冲突,我们的声誉可能会受到损害。监管机构对利益冲突的审查或与利益冲突相关的诉讼将对我们的声誉产生重大不利影响,这将在多个方面对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响,包括无法筹集额外资金以及交易对手不愿与我们做生意。
我们可能无法成功执行我们的战略,我们进行的任何资产收购或处置或融资或其他交易可能无法成功完成或以有利的条款完成。
在执行我们转型为全球领先资产管理公司的战略时,我们不时探索并将继续探索各种收购和处置资产及融资交易的机会,其中可能包括我们的一个或多个子公司的股权或债务发行、业务合并、剥离交易或其他类似交易。评估这些潜在的交易需要额外的支出,并可能转移我们管理层对日常运营事务的注意力。这些交易可能不会成功,或者可能无法实现预期的战略、财务、运营或其他好处。此外,我们可能决定改变我们的战略,包括在任何时候追求、修改或放弃任何此类潜在的交易,而且无论如何,我们都不能保证我们将成功地执行我们目前的战略或任何改变的战略。
2023年,拥有我们的抵押贷款发放和服务平台业务及相关房地产资产的子公司秘密地向美国证券交易委员会提交了一份S-1表格的注册说明书草案,涉及其股权证券的首次公开发行(IPO)。任何首次公开招股将受制于市场及其他条件,且不能保证完成发售的时间或发售将会完成,本公司可决定就该业务或其他业务线探索或执行(或不探索或执行)其他选择。如果我们没有完成首次公开募股,我们可能会产生巨额费用,我们将无法收回,因此我们将无法获得任何好处。如果首次公开募股完成,我们的抵押贷款发放和服务平台业务将是一家新的上市公司,这可能会增加我们的费用。我们无法预测此类业务潜在首次公开募股后我们普通股的市场价格将是多少,我们普通股的市场价格可能在公开募股后的几个月内波动,并可能继续比如果没有发生交易时我们普通股的波动更大。
更加关注环境、社会和治理(ESG)问题,包括气候变化和相关法规,可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响,并损害我们的声誉。
我们、我们的运营公司和我们的基金投资的投资组合公司在各种ESG事务上受到倡导团体、政府机构和公众越来越严格的审查。例如,与气候变化有关的过渡风险,如旨在减少温室气体排放和潜在气候变化影响的政府限制、标准或法规,正在出现,并可能在未来以对房地产开发的限制或额外要求的形式增加。这些限制和要求可能会影响我们的投资战略,或者可能会增加我们某些运营公司的成本,这可能会对我们的运营结果产生不利影响。此外,气候变化的重大物理影响,包括飓风或洪水等极端天气事件,也可能对我们某些运营公司的业务产生不利影响。随着气候变化影响的增加,我们预计天气和气候相关事件和条件的频率和影响也将增加。例如,反常或猛烈的天气事件可能会对受影响地区的物业造成有形损害或需求减少,从而对我们子公司拥有的物业产生实质性影响。
此外,ESG担忧和其他可持续性问题以及我们对这些问题的回应可能会损害我们的业务,包括在多样性、公平和包容性、人权、气候变化和环境管理、对当地社区的支持、公司治理和透明度以及在我们的投资过程中考虑ESG因素等领域。增加政府、投资者和社会对ESG事项的关注,包括扩大对气候变化、人力资本、劳工和风险监督等主题的强制性和自愿性报告、尽职调查和披露,可能会扩大我们需要控制、评估和报告的事项的性质、范围和复杂性。这些因素可能会改变我们开展业务的环境,可能会增加持续的合规成本,并对我们的运营结果和现金流产生不利影响。如果我们或我们的运营公司不能充分解决此类ESG问题,或未能或被视为未能遵守所有法律、法规、政策和相关解释,可能会对我们的声誉、我们招聘和留住关键人员的能力以及我们的业务业绩产生负面影响。此外,如果我们的ESG实践或外部评级不符合投资者或其他利益相关者设定的标准,或者如果我们未能或被视为未能证明我们的ESG目标和计划取得了进展,他们可能会选择不投资于我们或我们的基金。
相反,反ESG的情绪在美国各地愈演愈烈,有几个州已经制定或提出了“反ESG”政策、立法或发布了相关的法律意见。例如,(I)抵制法案针对“抵制”或“歧视”某些行业(例如能源和采矿)公司的金融机构,并禁止国有实体与这些机构做生意和/或通过这类机构投资国家资产(包括养老金计划资产);(Ii)ESG投资禁令要求国家实体或国家投资的管理者/管理者完全基于金钱因素进行投资,而不考虑ESG因素。如果受此类法律约束的投资者认为我们的基金或ESG实践,包括我们与气候相关的目标和承诺,与此类“反ESG”政策、立法或法律意见相矛盾,这些投资者可能不会投资于我们的基金,我们维持基金规模的能力可能会受到损害,并可能对我们普通股的价格产生负面影响。此外,资产管理公司最近受到关注ESG的行业工作组、倡议和协会的审查,包括推动采取行动应对气候变化或气候相关风险的组织。这种审查可能会使我们面临联邦当局进行反垄断调查或挑战的风险,导致声誉损害,并阻止某些投资者投资我们的基金。
就我们某些基金的投资和其他投资而言,我们考虑ESG因素,因为ESG因素并不是投资者普遍同意或接受的,我们考虑ESG因素或构建特定的ESG或Impact基金可能会招致我们现有和潜在客户基础中某些部分的反对。任何对我们考虑ESG因素的实际反对都可能影响我们维持或筹集资金的能力,这可能会对我们的收入产生不利影响。
未能维持服务商的最低评级可能会对我们的业务、融资活动、财务状况或运营结果产生不利影响。
S、穆迪和惠誉将纽瑞兹评级为住宅贷款服务机构,下调或未能维持其中任何一家服务机构的评级都可能:
•对Newrez维持我们作为房利美和房地美批准的服务机构地位的能力造成不利影响;
•对Newrez和/或Rithm Capital为应付预收账款和某些其他资产提供融资的能力造成不利影响;
•导致提前终止现有的先期设施,并影响我们今后可能寻求的先期设施的条件和供应情况;
•在我们的服务协议中,要求Newrez保持特定的服务商评级,从而终止Newrez的服务商身份;以及
•进一步削弱Newrez完成未来服务交易的能力。
上述任何一种情况都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
我们对MSR的兴趣可能涉及复杂或新颖的结构。
对MSR的兴趣可能涉及新类型的交易,并可能涉及复杂或新颖的结构。因此,买方和卖方并不完全了解与交易和结构有关的风险。在机构池中的MSR权益的情况下,机构可能要求我们服从昂贵或繁重的条件,作为其同意投资于机构池中的MSR的权益或我们为其融资的先决条件。机构条件,包括资本要求,可能会降低或消除机构池中MSR权益的投资潜力,方法是使此类投资对我们来说过于昂贵,或通过严格限制机构池中MSR权益的潜在回报。
当我们进行投资时,我们可能不知道代理机构对任何此类收购结构是否合适或可接受的看法,并可能因任何原因或无缘无故而不时改变,即使是关于已完成的投资。机构对收购或处置结构的不断变化的态度,即我们通过该结构投资或处置机构池上的MSR的权益,可能会导致该机构对我们在机构池上的MSR的现有权益施加新的条件,包括所有者是否有能力通过设保人信托或其他方式直接或间接持有机构池上的MSR的此类权益。这样的新条件可能代价高昂或负担沉重,并可能减少或消除我们已经拥有的机构池上MSR权益的投资潜力。此外,获得此类同意可能需要我们或我们的共同投资对手方同意进行实质性的结构或经济变化,并同意赔偿或其他使我们面临以前从未暴露过的风险的条款,这可能会对我们的投资回报产生负面影响。
我们为MSR交易中获得的MSR和服务商预收账款提供资金的能力可能取决于相关服务合作伙伴与我们的融资来源的合作以及对某些契约的遵守。
我们过去已经并打算继续为在与MSR相关的某些交易(“MSR交易”)中获得的部分或全部MSR或服务预收账款提供资金,因此,我们将面临与相关服务合作伙伴相关的重大运营风险。在我们目前的MSR和服务商预收账款权益融资机制中,相关服务合作伙伴未能满足各种契约和测试可能会导致摊销事件和/或违约事件。我们的融资来源可能要求我们在我们获得的与MSR交易中获得的MSR和服务预付款相关的任何融资中包括类似的拨备。如果我们决定为这些资产融资,我们将没有直接能力控制任何一方遵守任何此类公约和测试,而任何一方未能满足任何此类公约或测试可能导致我们的投资部分或全部损失。一些融资来源可能不愿为MSR交易中获得的任何资产提供融资。
尽管我们已经增加了某些预付贷款,但如果我们未来不能成功地扩大我们的预付贷款,我们将需要探索其他流动性来源,如果我们无法获得额外的流动资金,我们可能不得不采取额外行动,包括出售资产和减少我们的原始资金以产生流动资金,以支持我们的服务商预付义务。
此外,在MSR交易中获得的MSR和服务预付款的任何融资可能需要得到监管部门的批准,以及相关服务合作伙伴同意成为此类融资协议的一方。如果我们无法获得监管部门的批准,或者这些当事人不同意成为此类融资协议的一方,我们可能无法以优惠条件获得融资,甚至根本无法获得融资。
我们对我们的超额MSR或我们的某些服务商预付款投资背后的MSR没有合法所有权。
在购买协议中,吾等向Ocwen Loan Servicing LLC(“Ocwen”)、SLS和库珀先生收购维修商先期投资或MSR融资应收款,并因相关服务商继续拥有MSR而面临更大的风险。我们在基础抵押贷款服务中的权益的有效性或优先权可能会在服务商的破产程序中受到质疑,相关的购买协议可能会在该程序中被拒绝。上述任何事件都可能对我们的业务、财务状况、经营结果和流动性产生重大不利影响。作为Ocwen交易的一部分,我们和Ocwen已同意合作,以获得将Ocwen在Ocwen主题MSR中的剩余权益转让给我们所需的任何第三方同意。然而,如上所述,不能保证我们将成功地获得这些同意。
我们的许多投资可能缺乏流动性,这种流动性的缺乏可能会严重阻碍我们因应经济和其他条件的变化而改变投资组合的能力,或者如果我们被要求处置这些投资的话实现这些投资的价值的能力。
我们的许多投资都是非流动性的。缺乏流动性可能是由于投资缺乏既定的市场,以及法律或合同对其转售、再融资或其他处置的限制。处置投资可能受到转让方面的合同和其他限制,或其他限制,这些限制将干扰随后出售这类投资,或对任何处置后可获得的条件产生不利影响。
MSR的权益流动性极差,可能会受到转让方面的诸多限制,包括但不限于获得第三方同意。例如,抵押贷款所有人的服务指南可能要求超额MSR的持有人在变更该等超额MSR的直接所有权时事先获得抵押贷款拥有人的批准。抵押贷款所有人可以出于任何理由或不因任何理由而拒绝批准。此外,我们没有收到,也没有收到
期待从任何GSE得到任何保证,即我们出售其在MSR的任何权益的条件不会改变。因此,我们无法确定与获得此类GSE同意进行任何此类处置相关的潜在成本、问题或限制。此外,对MSR的兴趣可能涉及复杂的交易结构,与交易和结构相关的风险并不完全为买家或卖家所知。由于上述原因,我们可能无法在我们希望出售MSR权益的时候找到买家。存在一些风险,我们将被要求通过实物分配或其他清算工具处置MSR的权益,无论是通过实物分配还是其他清算工具,这两种方式都不会为我们提供多少经济利益,或者将MSR的权益出售给共同投资者,后者可能是附属公司。因此,我们不能保证我们将从MSR的任何权益处置中获得任何回报或任何形式的利益。我们可能不会从资产的全部期限中受益,并且由于上述原因,我们可能不会从该等资产的处置(如果有的话)中获得任何利益。
此外,我们的一些房地产和其他金融工具,包括我们基金持有的许多投资,可能不会根据相关证券法进行登记,导致禁止转让、出售、质押或其他处置,除非交易豁免这些法律的登记要求,或以其他方式符合这些法律的要求。我们的大部分意向投资也没有成熟的交易市场。
此外,我们的某些投资,包括我们对消费贷款的投资和我们在MSR中的某些权益,是通过拥有标的资产的工具间接进行的。我们出售权益的能力可能受到合同的限制或禁止。因此,我们根据经济和其他条件的变化而改变投资组合的能力可能会受到限制。
我们的房地产和其他证券历来主要基于第三方报价进行估值,这些报价基于市场交易活动创造的流动性和价格透明度而受到重大变化的影响。这些交易市场的中断可能会减少许多房地产和其他证券的交易,导致这些证券的价格不那么透明,这将使出售此类资产变得更加困难。此外,市场对我们所持资产类型的需求下降,将使出售我们的资产变得更加困难。如果我们被要求迅速清算全部或部分非流动性投资,我们可能会实现比我们之前对这些投资进行估值的金额少得多,或者可能损失我们基金所做的部分或全部投资。
我们某些投资的基础贷款和抵押品担保的地理分布使我们面临地理房地产市场风险,这可能会对我们的投资业绩、我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们投资的基础贷款和抵押品担保的地理分布,包括我们在MSR、服务商预付款和贷款中的权益,使我们面临与我们持有重大投资的州和地区的房地产和商业贷款行业相关的总体风险。这些风险包括但不限于:房地产价值可能下降;与总体和局部经济状况有关的风险;可能缺乏抵押贷款资金;过度建造;财产空置时间延长;竞争增加;物业税和运营费用增加;区划法律的变化;能源成本增加;失业;清理第三方造成的成本以及对第三方造成的损害承担责任;伤亡或谴责损失;洪水、飓风、地震或其他自然灾害导致的未投保损失;以及利率变化。
截至2023年12月31日,我们的超额MSR和MSR分别有25.2%和17.1%的住宅按揭贷款是由位于加州的物业担保的,这些物业特别容易受到火灾、地震和泥石流等自然灾害的影响。在我们超额的MSR和MSR所涉及的住宅按揭贷款总额中,分别有7.1%和8.6%是由位于佛罗里达州的物业担保的,这些物业特别容易受到飓风和洪水等自然灾害的影响。由于这种集中,我们可能更容易受到这些市场不利发展的影响,而不是如果我们拥有更多样化的投资组合。如果上述任何风险发生在我们持有重大投资的州和地区,我们的投资表现、我们的运营结果、现金流和财务状况都可能受到重大不利影响。
我们在MSR、服务商垫款、住宅抵押贷款、商业目的贷款和RMBS中的权益价值可能会受到服务和止赎实践中的缺陷以及止赎过程中的相关延误的不利影响。
2010年出现的关于几家大型住宅抵押贷款卖方和服务商在服务和止赎做法方面存在缺陷的指控引发了与这些做法有关的各种关切,包括止赎程序中使用的文件执行不当(所谓的“机器人签字”)、抵押和贷款转让的转让和登记文件不足、贷款修改不当,违反证券化日的陈述和保证以及未能强制执行回售。
由于据称止赎做法存在缺陷,一些服务商从2010年下半年开始暂停止赎程序,同时评估其止赎做法。2010年底,一群代表几乎所有50个州和哥伦比亚特区的州检察长和州银行和抵押贷款监管机构,以及美国司法部和HUD,开始调查银行和服务商的止赎行为。几个州检察长的调查和诉讼导致2012年2月初与全国五家最大的银行达成和解协议,根据该协议,银行同意支付250多亿美元,以解决与不当止赎做法有关的索赔。和解协议并不禁止各州、联邦政府、个人或投资者在未来对银行和服务机构采取额外行动。
根据规管我们的服务机构垫款投资及MSR的协议条款,我们(在若干情况下,连同第三方共同投资者)须就若干贷款池向若干服务合作伙伴作出或购买服务机构垫款。虽然住宅抵押贷款是在止赎,服务商一般需要继续推进拖欠本金和利息,并作出预付款拖欠税款和保险和止赎成本和维护空置物业止赎的程度,它确定这些金额是可收回的。服务人员预付款一般在拖欠问题解决后收回。
止赎延期或其他延长止赎过程的行动增加了我们或我们的服务合作伙伴需要支付的服务商预付款的金额,我们需要购买,延长了我们偿还此类预付款所需的时间,并增加了止赎过程中产生的成本。此外,服务机构垫款融资工具包含根据服务机构垫款未偿还的时间长度修改垫款利率并限制服务机构垫款融资资格的条款,因此,止赎时间表的增加可能会进一步增加我们需要用自有资本提供资金的服务机构垫款金额。止赎时间表的增加可能会增加我们对资本的需求,以资助服务商预付款(不计息),这将增加我们的利息支出,降低我们的投资价值,并可能减少我们可用于支付运营费用或支付股息的现金。
即使在服务商尚未暂停止赎程序或已解除(或即将解除)任何此类延迟止赎的州,服务商(包括我们的服务合作伙伴)也面临并可能继续面临止赎过程中的延迟和成本增加。例如,目前的立法和监管环境可能导致借款人对他们在正常情况下不会提出异议的止赎权提出异议,如果借款人对止赎权行动的有效性提出质疑,服务商可能会增加诉讼费用。一般而言,有关止赎做法的监管发展可能会导致服务商预付款金额和收回服务商预付款的时间长度增加,罚款或运营费用增加,以及预付款率和服务商预付款融资可用性下降。这将导致借贷增加、现金减少及利息开支增加,对我们的流动资金及盈利能力造成负面影响。虽然我们的服务商预付投资条款包含调整机制,如果服务商预付款超过预定金额,则将减少应支付给相关服务合作伙伴的绩效费金额,但这些费用减免可能不足以支付因止赎时间较长而产生的费用。
服务和止赎流程的完整性对我们所投资的住宅抵押贷款以及我们在MSR和RMBS中的权益相关的贷款组合的价值至关重要,并且我们的财务业绩可能会因这些流程的缺陷而受到不利影响。例如,对不当维修做法的调查造成取消抵押品赎回权过程的拖延,可能对这些投资的价值产生不利影响,并造成损失。止赎的延迟也可能增加RMBS证券化信托的行政费用,从而减少可分配给投资者的资金量。
此外,证券化信托发行的附属证券类别可以继续获得利息支付,而违约贷款仍保留在信托中,而不是吸收违约损失。这可能会减少我们可能拥有的高级RMBS可获得的信贷支持金额,从而可能对这些证券产生不利影响。此外,在250亿美元的和解协议中,有很大一部分是银行和服务机构可能对某些RMBS相关抵押贷款进行本金减记或减少的“信用”。这些本金削减将如何发挥作用,以及它们将对相关RMBS的价值产生什么影响,仍存在不确定性。因此,不能保证任何此类本金削减不会对我们在MSR和RMBS的权益价值产生不利影响。
虽然我们认为卖方和服务商在止赎或破产程序中为抵押贷款提供了不适当的服务或签署了不适当的文件,或者在决定是否应用本金减少时不遵守服务合同的条款,这将违反适用的服务指南,但对于我们来说,执行我们的合同权利可能是困难、昂贵、耗时的,最终也是不经济的。虽然我们无法准确预测维修和丧失抵押品赎回权事宜或由此产生的诉讼或和解协议将如何影响我们的业务,
不能保证这些事项不会对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。
如果Advance Purchaser LLC的任何或所有成员未能就为服务提供商垫款提供资金所需的金额进行出资,可能会导致我们的Advance融资发生违约事件,并导致我们的投资完全损失。
Rithm Capital和第三方共同投资者通过合资实体Advance Purchaser LLC同意根据某些住宅抵押贷款服务协议从库珀先生手中购买未来产生的所有服务预付款。高级购买者在一定程度上依赖其成员作出承诺的资本贡献,以便为未来的服务预付款支付购买价格。如果任何或所有会员未能支付支付服务商预付款所需的金额,可能会导致我们的预付贷款发生违约事件,我们的投资将完全损失。
我们投资的证券所涉及的住房抵押贷款和我们直接投资的贷款可能会出现拖欠、丧失抵押品赎回权和损失,这可能会给我们带来损失。
借款人偿还以住宅物业作担保的贷款的能力取决于借款人的收入或资产。许多因素可能会削弱借款人偿还贷款的能力,其中包括借款人就业状况的变化、国家、地区或地方经济状况的变化、利率的变化或以优惠条件获得信贷的情况、地区或当地房地产价值的变化、地区或当地租金的变化以及房地产税的变化。迅速上升的利率和/或经济衰退可能会削弱借款人偿还贷款的能力,特别是如果这种影响要持续下去的话。
我们的抵押贷款支持证券是由抵押贷款支持的证券。我们投资的许多RMBS都得到了次级住宅抵押贷款抵押池的支持。“次级”抵押贷款是指使用承保标准发放的抵押贷款,这些标准的限制性低于用作其他第一和初级留置权抵押贷款购买计划的标准的承销要求,例如房利美和房地美的计划。这些较低的标准包括向信用记录不全或受损的借款人提供的按揭贷款(包括尚未作出的判决或以前的破产)、贷款金额为按揭物业价值的80%或以上的按揭贷款、向信用评分较低的借款人提供的按揭贷款、向其他债务占其收入很大部分的借款人提供的按揭贷款,以及向收入无须披露或核实的借款人提供的按揭贷款。次级抵押贷款可能会经历拖欠、丧失抵押品赎回权、破产和损失率,这些比率可能比以更传统的方式承保的抵押贷款经历的比率更高,而且可能更高。如果我们投资的证券的贷款出现亏损,我们可能无法收回投资于此类证券的金额,在极端情况下,也无法收回我们在此类证券上的任何投资。
住房抵押贷款,包括制造性住房贷款和次级抵押贷款,以单户住宅财产为抵押,还存在拖欠和丧失抵押品赎回权的风险以及损失风险。我们收购的住宅按揭贷款中,有相当一部分是或可能成为借款人未能及时支付本金和/或利息的不良贷款、不良贷款或REO资产。作为我们购买的住宅抵押贷款组合的一部分,我们也可能收购正在或随后成为不良或不良的履约贷款,这意味着借款人无法及时支付部分或全部所需的本金和/或利息。在目前的市场条件下,其中一些贷款的当前贷款与价值比率(LTV)很可能超过100%,这意味着贷款的欠款金额超过了相关房地产的价值。
如本行直接持有的住宅按揭贷款出现违约,本行将承担本金损失的风险,范围为抵押品价值与贷款的未偿还本金及应计但未付利息之间的任何差额。尽管我们通常支付的金额低于获得这些贷款的欠款,但如果实际结果与我们在确定收购此类贷款的价格时的假设不同,我们可能会招致重大损失。此外,我们可能会直接收购REO资产,这涉及同样的风险。我们遭受的任何损失都可能是重大的,并可能对我们产生实质性和不利的影响。
我们对房地产和其他证券的投资会受到信用利差和可用市场流动性变化的影响,这可能会对我们从出售此类投资中实现收益的能力产生不利影响。
房地产和其他证券,包括CLO,都会受到信贷利差变化的影响。信用利差衡量的是市场基于其相对于特定基准的信用而要求的证券收益率。持续的供需失衡导致金融市场严重混乱,导致信贷利差扩大等。
CLO在杠杆的基础上投资于贷款或证券,这些贷款或证券本身就是对基础抵押品的高杠杆投资,与无杠杆投资相比,这既增加了获得更高回报的机会,也增加了损失的幅度。由于CLO的杠杆地位,CLO及其投资者蒙受损失的风险更大。如果我们的CLO未能满足某些过度抵押和利息覆盖测试,将导致原本可以分配给我们的现金流减少。这可能会降低我们投资的价值。
此外,固定利率证券的估值基于市场信用利差,该利率高于类似期限的固定利率美国国债的应付利率。我们若干浮动利率证券的估值基于市场信贷与有担保隔夜融资利率(“SOFR”)的利差,并同样受到SOFR利差变化的影响。此外,CLO Investments贷款的利率根据SOFR或欧元银行同业拆借利率(“EURIBOR”)而变动(下限为零%)。截至2023年12月31日,我们非机构RMBS投资组合的35.6%由浮动利率证券组成,64.4%由固定利率证券组成,100.0%的机构RMBS投资组合由固定利率证券组成,基于所有证券的摊余成本基础(包括仅计息和剩余类别的摊余成本基础)。这些证券的过度供应加上需求的减少,通常会导致市场对这些证券的收益率要求更高,从而导致使用比基准利率更高或更宽的利差来对这些证券进行估值。在这种情况下,我们的房地产和其他证券投资组合的价值将趋于下降。相反,如果用于评估这类证券的价差缩小或“收紧”,我们的房地产和其他证券投资组合的价值将倾向于增加。我们房地产证券投资组合市场价值的这种变化可能会直接影响我们的净股本、净收入或现金流,通过它们对可供出售证券的未实现收益或损失的影响,从而影响我们从此类证券实现收益的能力,或者通过它们对我们借款和获得资本的能力的影响间接影响我们的净股本、净收入或现金流。不断扩大的信贷利差可能会导致我们的证券和衍生品的未实现净收益,记录在累积的其他全面收益或留存收益中,从而导致我们的每股账面价值减少,从而导致净亏损。
我们的住房抵押贷款以及房地产和其他证券的提前还款利率可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
一般来说,住宅按揭贷款可以随时预付,而不会受到惩罚。当房主/抵押人在出售或再融资其抵押财产时偿还(即偿还)抵押贷款,就会产生提前还款。当吾等收购特定贷款或证券时,吾等预期该贷款或相关住宅按揭贷款将按预计利率预付,连同预期息票收入,为吾等提供该等投资的预期收益。如果我们以高于票面价值的溢价购买资产,而借款人提前偿还抵押贷款的速度快于预期,那么我们资产的相应提前还款可能会降低此类资产的预期收益率,因为我们将不得不加速摊销相关溢价。相反,如果我们以低于票面价值的折扣价购买资产,当借款人提前偿还抵押贷款的速度慢于预期时,我们资产相应预付款的减少可能会降低此类资产的预期收益率,因为我们将无法像最初预期的那样迅速积累相关折扣。
贷款提前还款利率受到抵押贷款和市场利率变化以及各种经济、地理、政治和其他因素的影响,所有这些都不是我们所能控制的。因此,这样的提前还款率无法确定地预测,没有任何策略可以完全使我们免受提前还款或其他此类风险的影响。在利率下降的时期,抵押贷款的提前还款利率通常会上升。如果一般利率同时下降,在该等期间收到的该等预付款项的收益可能会由我们再投资于收益率低于预付资产收益率的资产。此外,由于提前还款的风险,我们的贷款、房地产和其他证券的市值可能会比其他固定收益证券从利率下降中受益更少。
我们可以购买票面利率高于或低于现行市场利率的资产。为了换取更高的票面利率,我们将支付高于面值的溢价来收购这些证券。根据美国公认会计原则(“GAAP”),我们将在相关资产的生命周期内摊销保费。如果抵押这些资产的按揭贷款提前偿还的速度比预期的更快,我们将不得不加速摊销保费,这可能会对我们的盈利能力造成不利影响。作为较低票面利率的补偿,我们将支付低于面值的折扣来收购这些资产。根据公认会计原则,我们将在相关资产的生命周期内计入任何折扣。如果以这些资产为抵押的按揭贷款的预付速度比预期的要慢,我们将不得不延长折扣,这可能会对我们的盈利能力造成不利影响。由于代理机构担保,抵押贷款机构RMBS的违约通常与提前还款具有相同的效果。
提前还款是抵押贷款支持证券区别于其他类型债券的主要特征,很难预测,而且随着时间的推移可能会有很大的变化。作为证券的持有者,我们每月收到的付款相当于我们在特定证券上的投资本金的一部分,因为基础抵押贷款是预付的。一般而言,在每月公布本金预付款之日(即因数日),根据我们的回购协议质押作为抵押品的房地产相关证券的价值减去预付本金的金额,因此,我们的贷款人将
通常发起追加保证金通知,要求质押相当于此类预付本金的额外抵押品或现金,以重新确立此类回购协议下所需的借款与抵押品价值的比率。因此,对于我们的代理RMBS,本金预付款因数日的公告是在我们收到相关预定付款之前发布的,从而为我们创造了任何该等本金预付款金额的短期应收账款。然而,根据我们的回购协议,吾等可能会收到与本机构RMBS价值相关减值的追加保证金通知,并在收到该短期应收账款之前,被要求在因素日或大约因素日提交本金预付款金额的额外抵押品或现金,这将减少我们在短期应收账款未偿还期间的流动资金。因此,为了满足任何此类追加保证金要求,我们可能会被迫出售资产,以维持流动性。在不利的市场条件下强迫销售可能会导致销售价格低于正常业务过程中的正常市场销售。如果我们的房地产和其他证券以低于此类资产的摊销成本(即成本基础)的价格清算,我们将发生亏损,这可能会对我们的收益产生不利影响。此外,为了继续从这笔预付本金中获得回报,我们必须将其再投资于额外的房地产和其他证券或其他资产;然而,如果利率下降,我们新投资的回报可能会低于预付的房地产和其他证券。
预付款可能会对我们的财务业绩产生负面影响,其影响取决于(其中包括)我们代理RMBS的预付款延迟的时间和金额、我们的贷款、房地产和其他证券的未摊销溢价或折扣金额、对我们的非代理RMBS的预付款比率、再投资滞后以及是否有合适的再投资机会。
本公司在住宅按揭贷款、商业用途贷款、REO及RMBS方面的投资可能会产生重大减值费用,从而对本公司的经营业绩造成不利影响。
我们被要求定期评估我们的投资的减值指标。关于减值指标是否存在的判断是基于各种因素,取决于投资的性质以及与该投资相关的收入在我们的财务报表中的计算方式。如果我们确定发生了减值,我们必须对投资的账面净值进行调整,这将对我们在适用期间的经营业绩产生不利影响,从而对我们向股东支付股息的能力产生不利影响。
我们决定将多少杠杆应用于我们的投资可能会对我们的投资回报产生不利影响,并可能减少可供分配的现金。
我们通过各种借款来利用我们的某些资产。我们的投资指导方针没有限制我们可能对任何特定资产或资产池产生的杠杆量。由于市场状况的变化,我们能够从我们的投资和可供分配给我们的股东的现金中赚取的回报可能会大幅减少,这可能会导致我们的融资成本相对于从我们的资产获得的收入而增加。
我们有很大一部分投资资金不匹配,这可能会增加与这些投资相关的风险。
如果可用,匹配融资策略可以降低无法以优惠条款或根本不能为投资进行再融资的风险。然而,当我们根据其分析确定承担这种风险是可取的或不可避免的时,我们可以选择在短期或长期基础上承担一定程度的再融资风险,就像通过回购协议融资的投资一样。此外,由于信贷市场的状况,我们可能无法为我们的投资提供匹配的资金。例如,不受保证金要求限制的无追索权定期融资更难获得,这削弱了我们为投资提供匹配资金的能力。此外,我们可能无法达成利率互换。决定不为某些投资提供匹配资金,或无法为某些投资提供资金,将使我们面临额外的风险。
此外,我们预计,在大多数情况下,对于我们的浮动利率资产在到期日方面没有匹配资金的任何时期,来自该等资产的收入对利率波动的反应可能比我们的借款成本更慢。由于这种动态,来自这类投资的利息收入的增长速度可能会慢于相关的利息支出,从而导致我们的净收益减少。利率波动导致我们的利息支出超过利息收入,将导致我们因这些投资而产生的运营亏损。
因此,如果我们的投资在期限和利率方面没有匹配的资金来源,我们就面临着这样的风险,即我们可能无法以经济上有利的条件为我们的投资融资或再融资,或者根本无法融资,或者可能不得不亏本清算资产。
停止使用伦敦银行同业拆息以及更改银行同业拆借利率申报方法,可能会对我们将持有或发行的金融债务的价值产生不利影响。
自2023年6月30日起,我们将面临与停止使用LIBOR相关的风险。某些期限的美元LIBOR和所有非美元LIBOR期限的发布在2021年12月31日之后停止(某些英镑和日元设置是以综合临时基础发布的除外)。报告用于为所有其他期限设定美元LIBOR的信息的银行被要求在2023年6月30日之后停止这样做。截至2023年6月30日,我们完成了从伦敦银行间同业拆借利率的过渡。
在美国,作为LIBOR的替代利率,替代参考利率委员会(“ARRC”)已将SOFR确定为美元LIBOR的首选替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标,以美国国债为抵押,基于直接可见的美国财政部支持的回购交易。伦敦银行同业拆借利率与SOFR之间存在内在差异,这可能会导致与SOFR的普遍接受度、与SOFR相关的证券的价值和市场相关的不确定性或风险,或导致我们的利息收入减少。我们无法预测这些事态发展或其他与逐步取消伦敦银行间同业拆借利率相关的市场或监管变化的后果。将现有金融工具和对冲交易从伦敦银行间同业拆借利率转换为SOFR需要计算利差。行业组织试图构建价差计算,以最大限度地减少交易对手、借款人和贷款人之间因过渡而进行价值转移的可能性,但不能保证计算出的利差将是公平和准确的,也不能保证所有资产类型和所有类型的证券化工具都将使用相同的利差。与基于LIBOR的资产和负债相比,我们和其他市场参与者对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验较少,增加了投资、对冲和风险管理的难度。此外,我们目前不打算修改我们的7.50%A系列固定利率至浮动利率累计赎回优先股(我们的“A系列”)、7.125%B系列固定利率至浮动利率的累积可赎回优先股(我们的“B系列”)或6.375%的C系列固定利率至浮动利率的累积可赎回优先股(我们的“C系列”)以改变现有的美元-伦敦银行同业拆借利率停止备用语言。
更广泛地说,由于国际、国家或其他改革建议或其他倡议或调查的结果,SOFR或任何其他“基准”(包括EURIBOR)的任何上述变化或任何其他相应变化,或与实施此类变化的时间和方式有关的任何进一步不确定性,都可能对基于“基准”或与“基准”挂钩的任何证券的价值和回报产生重大不利影响。
我们进行的任何套期保值交易都可能限制我们的收益或导致亏损。
在可行和适当的情况下,我们可以使用衍生品来对冲我们的部分利率敞口,这种方法具有一定的风险,包括对冲头寸的损失将减少可供分配给股东的现金,以及此类损失可能超过投资于此类工具的金额。我们已经通过了一项关于使用衍生品的一般政策,这通常允许我们在适当的时候使用衍生品,但没有制定具体的政策和程序,也没有要求我们对冲任何特定金额的风险。我们可能会不时在风险管理策略中使用衍生工具,包括远期、期货、掉期和期权,以限制利率变动对我们业务的影响。对冲可能不会有效地消除任何特定头寸所固有的所有风险。我们的盈利能力在任何时期都可能因使用衍生品而受到不利影响。
任何对冲策略完全保护我们免受利率风险影响的能力都是有限的。当利率变化时,我们预计衍生品的收益或损失将被我们对冲的任何项目的相关但相反的价值变化所抵消。然而,我们不能向您保证,我们使用衍生品将抵消与利率变化相关的风险。我们不能向您保证我们的对冲策略和我们使用的衍生品将充分抵消利率波动的风险,或者我们的对冲交易不会导致损失。此外,我们的套期保值策略可能会限制我们的灵活性,因为我们可能会避免采取某些可能有利可图但会根据我们的套期保值安排造成不利后果的行动。此外,我们的对冲策略可能会导致我们采取某些行动,例如采取标的证券的实物交割,并在将TBA合同滚动到未来几个月变得不经济的情况下,用现金或其他融资来源为这些资产提供资金,从而降低我们的流动性状况。《国税法》的房地产投资信托基金条款限制了我们的对冲能力。在管理我们的对冲工具时,我们会考虑预期对冲收入对REIT资格测试的影响,这些测试限制了REIT可能从对冲中获得的毛收入。我们需要仔细监控并可能不得不限制我们的对冲策略,以确保我们实现对冲收入或持有的对冲价值不会超过导致我们未能通过REIT毛收入和资产测试的金额。见“与我们作为房地产投资信托基金的税收相关的风险-遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力。”
根据公认会计原则对衍生品进行会计处理是复杂的。如果我们未能在财务报表中按照公认会计原则对我们的衍生品进行适当的会计处理,可能会对我们造成不利影响。此外,根据适用的会计准则,我们可能被要求将我们的一些投资视为衍生品,这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。
市场状况可能会对我们的业务、运营结果、现金流和财务状况产生负面影响。
我们经营的市场受到许多因素的影响,这些因素在很大程度上超出了我们的控制范围,但仍可能对我们产生潜在的重大负面影响。这些因素包括:
•利率,包括利率的增加和信用利差;
•信贷的可获得性,包括获得信贷的价格、条款和条件;
•适当投资的质量、定价和可获得性;
•信贷市场的流动性;
•获得准确的基于市场的估值的能力;
•与资产估值和追加保证金通知相关的波动性;
•证券商买卖有关证券和贷款的能力;
•相对于标的房地产资产价值的贷款价值;
•本公司投资的贷款违约率以及与本公司投资相关的损失和信用损失的金额;
•与我们的投资有关的提前还款和还款率、拖欠率和立法/监管变化,以及服务商垫款的时间和金额;
•优质服务合作伙伴的可获得性和成本,以及预付款、回收率和再捕获率;
•竞争;
•房地产市场、债券市场、派息股票市场和公开资本市场的实际和预期状况;
•与美国联邦财政、税收、贸易或监管政策相关的不确定性;
•恐怖主义或网络恐怖主义;
•失业率;以及
•相对于房地产或房地产投资信托基金的其他类型投资的吸引力。
此外,这些因素可能会导致我们的资产管理规模下降,降低管理费和奖励收入,增加金融工具或执行交易的成本,降低或减少投资回报,减少对我们基金持有的资产的需求,增加投资者赎回。
这些因素的变化很难预测,一个因素的变化可能会影响其他因素。此外,在不同时间,次级按揭市场的违约率上升,导致信贷息差扩大、优惠条件下的信贷供应减少、资产的流动性和价格透明度下降、难以获得准确的按市值计价的估值,以及对房地产市场和房地产投资信托基金的整体状况造成负面看法。由于我们无法控制的各种因素,市场状况可能会波动或恶化,从而对我们的财务状况产生不利影响。
我们承担子公司发起和/或提供的任何贷款证券化的相关风险。
我们发起和/或服务的任何贷款的证券化使我们面临各种风险,这些风险可能会增加我们的合规成本,并对我们的财务业绩产生不利影响,包括:
•遵守管理证券化贷款池的协议的条款,包括任何赔偿和回购条款;
•依赖由GSE和Ginnie Mae管理的促进在二级市场发行抵押贷款支持证券的计划及其任何变化或修改的影响(参见-“GSE倡议和其他行动,包括GSE贷款最低偿还额的变化,随时可能发生,并可能以我们无法预测或防范的重大负面方式影响我们”和“Fannie Mae和Freddie Mac的联邦托管和相关努力,以及影响这些机构和美国政府之间关系的任何法律和法规的变化,可能对我们的业务产生不利影响”);以及
•证券化方面的联邦和州立法,例如《多德-弗兰克法案》下的风险保留要求,可能会导致某些贷款操作的成本上升,并对美国施加额外的合规要求,以满足证券化抵押贷款的服务和发放标准。
某些供应商在印度的业务可能会受到政治或经济稳定变化或政府政策的不利影响。
某些供应商目前在印度开展业务,印度的政治和社会不稳定程度相对高于美国,可能缺乏抵御政治动荡、自然灾害或全球大流行的基础设施。政治或
美国或其他地方的监管环境也可能发生变化,因此我们以目前使用供应商的方式使用具有国际业务的供应商是不合法或不现实的。如果我们不能再利用在印度运营的供应商,或者如果这些供应商被要求将部分或全部业务转移到其他地理区域,我们将产生巨大的过渡成本以及更高的未来间接成本,这可能会对我们的运营结果产生实质性和不利的影响。
我们的Genesis业务存在一定的风险。
Genesis业务面临许多风险,包括但不限于以下风险:
•借款人风险:创世起源贷款项下的借款人有时不符合传统银行融资的资格,或可被视为风险较高的借款人。因此,这些借款人更有可能在偿还债务时违约。如Genesis发出的按揭贷款出现任何违约,则Genesis将承担抵押品价值与按揭贷款的未偿还本金及应计利息之间的任何不足之风险。
•短期贷款/气球付款:通常情况下,Genesis发起初始期限不到18个月(可延期)的短期抵押贷款,到期时需要支付气球付款。因此,Genesis取决于借款人获得永久融资或出售物业以偿还Genesis的贷款(包括到期时的气球付款)的能力,这可能取决于市场状况和其他因素。在利率上升或信贷市场收紧的时期,借款人可能更难获得长期融资,这增加了无法偿还的风险。短期贷款还面临借款人违约、破产、欺诈、损失和特殊危险损失的风险,这些风险不在标准危险保险的覆盖范围内。一旦发生违约,Genesis将承担本金损失以及无法支付利息和费用的风险,但不得超过抵押抵押品的价值与贷款本金和未付利息之间的任何差额。
•建筑贷款:Genesis的贷款大多为建筑或翻新贷款,存在额外风险。建筑贷款面临预算不切实际、成本超支、借款人无法完成抵押财产的建设、翻新、翻新或扩建以及其他不可预见的变数的风险。这些风险可能会延长开发和增加建设项目的成本,这可能会推迟借款人出售或租赁完工物业的能力,或者可能使项目变得不经济,从而可能对偿还贷款产生不利影响。其他风险可能包括环境风险、许可风险、其他建筑风险、物业的后续租赁未能如期或按预计租金完成,以及我们在发生违约时因抵押品价值可能不足以支付贷款成本而蒙受贷款损失的可能性。虽然我们相信Genesis有合理的程序来管理建设资金贷款,但不能肯定Genesis不会在建筑贷款上蒙受损失。此外,如果建筑商未能完成一个项目,Genesis可能需要完成该项目。任何此类违约都可能导致超出原预算的费用大幅增加,并延误项目的完成。
•集中风险:Genesis的活跃贷款组合主要由位于加利福尼亚州的住宅房地产担保,特别是加州洛杉矶地区。Genesis的贷款组合还集中在建筑、翻新和过桥贷款领域。Genesis贷款组合的地理分布使其面临与房地产和商业贷款行业相关的风险,而且在更大程度上是在Genesis贷款集中的州和地区内。
其中许多因素是我们无法控制的,其中任何一个因素都可能导致延误、成本增加、预期收入减少以及管理层的时间和精力转移,这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大影响。
未能保持适当的储备以供逐步减少口径,可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。
根据特拉华州一般公司法,解散期限和能力的公司存在将持续至少三年,自我们提交解散证书之日起。受本公司业务清盘所固有的不明朗因素影响,若我们不能公平及有序地清盘Diameter的业务,或如果我们的现有储备不足以支付Diameter的最终负债,则我们的财务状况及经营业绩可能会受到不利影响。
鉴于撤离活动所处的阶段,我们对损失的估计是基于目前可获得的信息和我们对某些索赔的有效性的评估。随着新信息的出现,这些估计可能会发生变化。不能保证最终需要多少准备金,以支付所有逐步结束的费用、收费、费用和负债。
任何最终数额也可能因其他因素而受到影响或减少,包括但不限于:
•如果我们成为由我们提出或针对我们提出的诉讼或其他索赔的一方,包括与我们的清算和解散决定相关的任何索赔或诉讼;或
•如果我们无法与债权人或第三方解决任何索赔,或者如果此类解决需要比预期更长的时间。
因此,我们预期将继续维持承保范围,并预留合理数额的现金或其他资产作为应急储备,以应付清盘期间余下时间内可能出现的索偿和责任。
将涉及服务转移的MSR收购相关贷款整合到后续服务商的服务平台可能会有困难,这可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生重大不利影响。
对于某些MSR收购,服务从卖方转移到我们指定的分包商。整合和服务所获得的资产的能力在很大程度上将取决于我们的次级服务商将扩展的服务能力与其当前业务整合的成功与否。如果整合过程花费的时间比预期的更长或成本更高,我们可能无法实现这些交易的部分或全部预期好处。在与涉及服务转让的MSR收购中获得的资产进行整合的过程中,我们可能遇到的潜在困难包括但不限于:
•将该组合纳入我们适用的次级服务商的信息技术平台和服务系统;
•在我们购买资产组合之后但在我们的适用次级服务商承担卖方或其代理人的服务义务之前的任何临时服务期内的服务质量;
•扰乱了我们正在进行的业务,分散了我们管理团队对正在进行的业务的关注;
•不完整或不准确的档案和记录;
•留住现有客户;
•建立统一的标准、控制、程序、政策和信息系统;
•发生意外费用;以及
•与交易相关的潜在未知责任,包括与收购前的发起和服务有关的法律责任。
我们未能应对成功整合MSR收购中收购的资产所涉及的挑战,这些资产涉及服务转让与我们目前的业务,这可能会损害我们的运营。例如,我们适用的次级服务商在承担贷款的直接服务义务时获得的数据可能无法从卖方的平台正确传输到其系统。这可能会导致数据丢失、关键信息在我们适用的子服务器系统上找不到,或者传输完全失败。如果我们的员工无法轻松访问客户信息,或无法提供文件的原件或副本或有关贷款的准确信息,收款可能会受到严重影响,在某些情况下,我们的分服务机构可能无法执行其收款权利。同样,托收可能会受到适用的子服务商的托收做法的任何变化、任何关键服务职能的重组、文件的转移以及因将服务义务从卖方转移到我们的子服务商而发生的其他变化的影响。
我们的某些服务合作伙伴触发了一些PSA项下的终止事件或违约事件,我们有权获得基本费用部分或超额MSR。
在某些情况下,相关服务合作伙伴可能会被终止,但没有任何权利要求赔偿其损失,但有权获得偿还任何未偿还的服务预付款,因为相关贷款是流动的、修改的、清算的或注销的。只要我们遵守我们的服务协议和购买协议中规定的义务,如果我们或我们的服务合作伙伴之一作为服务商被终止,我们可能有权从适用的服务合作伙伴那里获得赔偿金,即使这种终止与服务商终止事件或在与该服务合作伙伴进行任何交易时存在的违约事件有关。如果我们的服务合作伙伴之一根据PSA被终止为服务商,我们将损失与该服务合作伙伴的MSR相关的任何投资。如果我们或该服务合作伙伴因PSA而被终止为服务商,并且我们无法向该服务合作伙伴执行我们的合同权利,或者如果该服务合作伙伴无法向我们支付任何由此产生的赔偿款项
如果我们的付款是到期和应付的,这可能会对我们的财务状况、经营结果、分发能力、流动性和融资安排(包括我们的服务机构预付款安排)产生实质性的不利影响,并可能使我们未来更难获得MSR的额外权益。
如果第三方对我们行使清理催缴权利的能力提出异议,相关证券化受托人拒绝允许行使此类权利,或者关联方面临破产程序,我们行使清理催缴权利的能力可能会受到限制或延迟。
某些服务合同允许不止一方行使清理通知-这意味着一方有权根据适用的服务协议中规定的条款,通过购买证券化信托持有的所有剩余贷款来倒闭证券化信托。虽然我们从中获得清理呼叫权的服务商(或这些服务商从其获得MSR的其他服务商)可能被指定为有权行使此类权利的一方,但某些第三方也可能被允许行使此类权利。如果任何这样的第三方行使清理通知,我们可能会失去行使清理通知权利的能力,结果是失去了就相关证券化交易产生正回报的能力。此外,另一方可能会通过竞争我们的权利(例如,声称他们持有适用证券化信托的独家清理赎回权)来削弱我们行使清理赎回权利的能力。此外,由于行使清理要求权的能力受适用服务协议条款的制约,协议中关于行使这种权利的任何模棱两可或相互冲突的措辞都可能使行使清理要求权变得更加困难和昂贵。最后,我们的许多看涨期权目前不能行使,而且可能在一段时间内也不能行使。因此,当这些权利可行使时,我们实现这些权利的好处的能力将取决于许多因素,其中许多因素不是我们所能控制的,包括利率、资本市场状况和住宅抵押贷款市场状况。
清理电话的行使可能会对我们在MSR中的利益产生负面影响。
行使清理赎回权将导致MSR终止对相关证券化信托内持有的贷款的处理。就我们在证券化信托中持有的贷款而言,只要行使清理催缴权利,无论是由我们还是第三方行使,我们在这些MSR中的权益的价值可能会减少到零,我们可能会因任何此类权益而蒙受损失和现金流减少。
根据发起与我们收购的MSR相关的住宅抵押贷款的抵押贷款发起人和经纪人的行为,以及我们可能聘请的第三方服务商为我们收购的MSR提供次级贷款的行为,我们可能会受到罚款或其他处罚。
我们已经收购了MSR,并可能在未来从第三方抵押贷款发起人、经纪人或其他卖方收购额外的MSR,因此,我们依赖于或将依赖于该等第三方以确保相关抵押贷款符合适用法律,并依赖于第三方抵押贷款服务商(包括我们的服务合作伙伴)对任何该等MSR相关的抵押贷款进行日常服务。抵押贷款发起人和经纪人受到严格的和不断变化的消费者保护法和其他法律义务,关于住宅抵押贷款的起源。这些法律法规包括住房抵押贷款服务标准、CFPB颁布的“偿还能力”和“合格抵押贷款”法规,这些法规于2014年生效。此外,还有其他各种联邦、州和地方法律法规,旨在阻止住宅抵押贷款发起人的掠夺性贷款行为。这些法律可能是高度主观的,可以自由解释,因此,监管机构或法院可以确定,如果抵押贷款的发起人或服务机构合理地认为法律或要求已经得到满足,则存在违规行为。发起人或服务商未能或被指控未能遵守这些法律法规可能会使我们受到州或CFPB的行政诉讼,这可能导致罚款,许可证暂停或吊销,或限制我们的业务,所有这些都可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响并损害我们的声誉。
CFPB为实施《多德-弗兰克法案》的某些条款而颁布的最终服务规则包括与定期账单和披露、回应借款人查询和投诉、强制保险和可调利率抵押贷款利率调整通知等有关的规定。此外,抵押贷款服务规则要求服务商,除其他外,作出善意的早期干预努力,通知拖欠借款人减轻损失的选择,执行规定的减轻损失程序,并在可行的情况下,用尽所有减轻损失的选择,然后再进行止赎。进一步完善这些规则的拟议更新已经公布,可能会导致适用于抵押贷款服务的要求的进一步变化。
除了Newrez,我们还聘请第三方服务商为我们收购的任何MSR相关的抵押贷款提供次级服务。因此,第三方服务商未能遵守新的和不断发展的服务协议可能会对我们获得的MSR的价值产生不利影响。此外,我们可能会受到罚款,处罚或民事责任,
任何第三方服务商的行为,该第三方服务商为我们已经收购或未来将收购的MSR相关的抵押贷款提供服务。
对MSR的投资可能会使我们面临额外的风险。
我们投资于MSR。我们对MSR的投资可能会使我们面临某些额外风险,包括以下风险:
•尽管MSR的所有权和服务商的运营包括许多与我们其他目标资产和业务活动相同的风险,包括与预付款、借款人信贷、违约、利率、对冲和监管变化相关的风险,但不能保证我们能够成功运营服务商子公司并将MSR投资整合到我们的业务运营中。
•到今天为止,我们依靠次级服务机构代表我们为我们的MSR提供抵押贷款。根据适用的服务指南,我们通常对任何子服务商不遵守任何此类适用的服务指南负责。此外,我们目前的转服务商可能不愿意或无法在未来以有利于我们的条款继续代表我们提供转服务。在这种情况下,我们可能无法以优惠的条件找到替代子服务商。
•NRM和Newrez从政府相关实体或联邦机构获得的现有批准须遵守其各自的服务准则、最低资本要求、报告要求以及他们可能不时酌情施加的其他条件。未能满足这些准则或条件可能会导致单方面终止NRM和Newrez的现有批准或一个或多个实体或机构的未决申请。
•NRM和Newrez目前已获得许可、批准或以其他方式有资格在美国所有州和哥伦比亚特区持有MSR。此类州许可证可能会被州监管机构暂停或撤销,因此,我们可能会失去在此类州监管机构的监管管辖范围内拥有MSR的能力。
•机构贷款的最低服务补偿可能随时发生变化,并可能对我们持有或未来可能收购的任何MSR的收入价值产生负面影响。
•对MSR的投资流动性极差,在转让方面受到许多限制,因此,如果我们希望在未来出售任何MSR,则存在无法找到自愿买家或无法获得批准出售MSR的风险。
如果我们不能成功管理这些或其他与投资和管理MSR投资相关的风险,我们的业务、运营结果、财务状况和声誉可能会受到不利影响。
不利的经济、监管或环境条件或其他事件导致对SFR住房的租赁需求下降或放缓,可能会对我们的物业价值或我们的经营业绩产生影响。此外,我们认为租赁需求存在季节性波动,这可能会影响我们的经营业绩。
除了总体、地区、国家和国际经济状况外,我们的经营业绩还将受到我们市场经济状况的影响。我们的商业计划的一部分是基于我们的信念,即我们市场上SFR物业的物业价值和经营基本面将在短期至中期内继续改善。然而,这些市场未来可能会经历严重的经济低迷。我们不能保证这些市场的房地产价值和经营基本面会在多大程度上有所改善(如果有的话)。如果这些市场出现经济低迷,或者如果我们未能准确预测这些市场的经济改善时间,我们的物业价值可能会下降,我们执行业务计划的能力可能会受到比我们拥有更多元化的房地产投资组合更大程度的不利影响,这可能会对我们的财务状况、经营业绩和向股东进行分配的能力产生不利影响,并导致我们普通股的价值下降。
我们在租赁市场上面临着对优质居民的激烈竞争,这可能会限制我们以优惠的条件租赁我们的SFR住房的能力。
我们在SFR物业业务方面的成功在很大程度上取决于我们为我们的物业吸引和留住合格居民的能力。我们面临着来自SFR物业、公寓楼和共管公寓单元的其他出租人对居民的竞争。与之竞争的房产可能更新,位置更好,对居民更具吸引力。潜在竞争对手的入住率可能比我们低,或者可以更好地获得资本和其他资源,这可能会导致竞争对手的所有者更容易找到居民,并以比我们提供的更低的租金租赁可用的住房。其中许多竞争对手可能会以更好的激励和便利设施成功吸引居民,这可能会对我们获得优质居民和以优惠条件租赁我们的SFR物业的能力产生不利影响。此外,一些相互竞争的住房选项可能有资格获得政府补贴,这可能会使这些选项更容易获得,因此比我们的房产更具吸引力。这种竞争可能会影响我们吸引和留住居民的能力,并可能减少
我们可以收取租金。此外,失业率的上升和我们市场经济状况的其他不利变化可能会对潜在居民的信誉产生不利影响,这可能会减少这些市场中符合资格的居民的整体数量。我们还可能受到市场过度建设或房屋空置率高的不利影响,这可能导致房屋供应过剩,并降低入住率和出租率。在我们的许多市场继续发展公寓楼和公寓单元将增加住房供应,并加剧对居民的竞争。
此外,不断改善的经济状况,以及政府资助的促进住房自有的计划,使得拥有强大信用的潜在租房者更容易拥有住房。这些因素可能会鼓励潜在租户购买住宅而不是出租,从而导致可供我们使用的潜在居民的数量和质量下降。
我们不能保证能够吸引和留住合适的居民。如果我们无法将房屋出租给合适的居民,我们将受到不利影响,我们的普通股价值可能会下降。
我们面临与经营综合用途商业物业相关的风险,这可能会影响我们的经营业绩。
我们目前正在经营“商业”和“混合用途”开发项目,将来可能会单独或通过合资企业进行开发。这意味着,除了开发办公空间外,项目还可能包括住宅、零售或其他商业用途的空间。总体而言,我们开发和管理商业和混合用途房地产的经验较少。因此,我们目前通过合资企业完成我们的商业地产项目。在未来,我们可能会寻求与具有更多经验的第三方开发商或经理合作。如果我们不与这样的开发商或管理者合作,我们将面临与此类开发和所有权相关的特定风险。此外,如果我们选择通过合资企业参与开发,我们可能会面临与另一方未能按预期完成物业的开发或管理相关的风险,这可能需要我们寻找另一家合资伙伴和/或自己完成项目(包括提供任何必要的融资)。因此,我们依赖这些第三方及其关键人员为我们提供服务,如果管理协议终止,或者关键人员离开或无法为我们提供服务,我们可能找不到合适的替代人员。
合资企业投资可能会受到我们缺乏唯一决策权、我们对合资企业财务状况的依赖以及我们与我们的合资企业之间的纠纷的不利影响,并可能使我们面临潜在的负债和损失。
除了我们目前的合资企业投资之外,我们可能会继续通过合伙企业、合资企业或其他实体,或通过收购物业、合伙企业、合资企业或其他实体的非控股权益或分担管理其事务的责任,继续与第三方共同投资未来,这可能会使我们面临其他所有权方式可能不存在的风险,包括:
•我们将不能对财产、合伙企业、合资企业或其他实体行使唯一决策权,这将允许在可能限制我们出售或转让我们在此类实体的权益或此类实体转让或出售其资产的能力的决定上陷入僵局;
•合伙人或合资人可能会破产或无法支付他们所需的出资份额,这可能会延误项目的进展或增加我们对合伙企业或合资企业的财务承诺;
•合作伙伴或合资企业可能追求与我们竞争或不一致的经济或其他商业利益、政策或目标;
•如果我们成为任何合伙或有限责任公司的有限合伙人或非管理成员,而该实体采取或预期采取可能危及我们作为房地产投资信托基金的地位或要求我们缴税的行动,我们可能会被迫处置我们在该实体的权益;
•我们与合作伙伴或合资公司之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁,这将增加我们的费用,并阻止我们的高级管理人员和/或董事将时间和精力集中在我们的业务上;以及
•在某些情况下,我们可能要为我们的第三方合作伙伴或共同冒险者的行为负责。
我们的SFR成本和支出的很大一部分是固定的,我们可能无法调整我们的成本结构来抵消收入的下降。
与我们的SFR业务相关的许多费用,如物业税、HOA费用、保险、公用事业、收购、翻新和维护成本以及其他一般公司费用相对较不灵活,不一定会随着我们业务收入的减少而减少。固定资产的一些组成部分贬值得更快,需要持续的资本支出。我们的支出和持续的资本支出也受到通胀上升的影响,我们的某些成本增长可能会超过任何给定时期或市场的通货膨胀率。我们的租金收入受到许多我们无法控制的因素的影响,例如是否有其他可供选择的出租房屋和我们市场的经济状况。
此外,州和地方法规可能会要求我们维护自己的房产,即使维护成本高于房产的价值或租赁房产的任何潜在好处,或者通过限制我们提高租金的能力的法规。因此,我们可能无法通过提高租金来完全抵消成本和资本支出的上升,这可能会对我们的运营业绩和可供分配的现金产生重大不利影响。
与金融市场和我们的监管环境相关的风险
利率波动和收益率曲线的移动可能会造成损失。
利率对许多因素高度敏感,包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。我们的主要利率敞口涉及我们在MSR、RMBS、贷款、衍生品、CLO、我们可能产生的任何浮动利率债务以及定期重置的优先股中的权益。利率的变化,包括预期利率或“收益率曲线”的变化,会以多种方式影响我们的业务。一般利率水平的变化会影响我们的净利息收入,即从我们的计息资产赚取的利息收入与与我们的计息负债和套期保值相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响我们以有吸引力的价格获得房地产和其他证券和贷款的能力,我们房地产和其他证券、贷款和衍生品的价值,以及我们从出售这些资产中获得收益的能力。此外,就我们的SFR业务而言,在通胀环境下,我们可能无法充分提高租金以跟上通货膨胀率。我们可能希望使用对冲交易来保护某些头寸不受利率波动的影响,但由于适用于REITs的市场状况、法规和其他法律规则或其他原因,我们可能无法做到这一点。在这种情况下,利率波动可能会对我们的财务状况、现金流和经营业绩产生不利影响。
直到最近,美联储一直将利率维持在接近于零的水平。然而,在2022年,为了应对持续的供应链中断、财政刺激的挥之不去的影响以及乌克兰战争带来的通胀压力,美联储迅速提高了利率。美联储在2023年7月之前继续稳步加息,在2023年剩余时间里保持利率不变。此外,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已表示,预计2024年将降息三次。利率上升导致我们的未偿还浮动利率和未来浮动和固定利率债务的利息支出增加,从而对现金流以及我们偿还债务和支付分配的能力产生不利影响。此外,在利率大幅上升和/或经济低迷的情况下,贷款发放量可能会减少,并对我们的经营业绩产生负面影响。此外,贷款和抵押品违约可能会增加并导致信贷损失,这将对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。
我们执行业务战略的能力,特别是投资组合的增长,在很大程度上取决于我们获得额外资本的能力。我们的融资策略主要取决于我们是否有能力将我们用来为投资融资的债务以提供正净利差的利率进行配置。如果此类债务的利差扩大,或者对此类债务的需求不复存在,那么我们执行未来融资的能力将受到严重限制。
利率变化也可能影响我们的账面净值,因为我们的大多数投资都是按季度市值计价的。债务债务没有按市价计价。一般来说,随着利率的上升,我们的固定利率证券的价值会下降,这将降低我们的股本的账面价值。
此外,反映利率上升的美国国债收益率曲线的变化也将影响我们投资所需的收益率,从而影响其价值。例如,利率上升会降低我们当时持有的固定利率资产的价值,因为利率上升所要求的较高收益率会导致现有固定利率资产的市场价格较低,以便向上调整收益率以满足市场需求,反之亦然。这将对我们的房地产和其他证券和贷款组合以及我们的财务状况和运营产生类似的影响,因为利率普遍变化。
长期的经济放缓、长期或严重的衰退或房地产价格下跌都可能损害我们的运营。
由于不稳定或不可预测的市场状况,长期的经济放缓可能会对我们的运营造成不利影响。此外,我们认为,在经济放缓或衰退伴随房地产价值下降的时期,与我们业务相关的风险更加严重。房地产价值的下降通常会降低新抵押贷款的发放水平,因为借款人经常利用现有物业的价值增长来支持购买或投资额外的物业。在房地产经济疲软的情况下,借款人可能也不太有能力为我们的贷款或我们的证券、MSR和服务商预付款的贷款支付本金和利息。此外,房地产价值的下降大大增加了我们在违约时遭受投资损失的可能性,因为我们的抵押品价值可能不足以覆盖我们的基础。任何持续增加付款的时期
拖欠、丧失抵押品赎回权或损失可能会对我们投资组合中资产的净利息收入产生不利影响,这将严重损害我们的收入、运营结果、财务状况、流动性、业务前景以及我们向股东进行分配的能力。
此外,作为一家全球另类资产管理公司,我们寻求在所有市场周期内为我们基金的投资者创造一致的、正的、绝对的回报。我们这样做的能力受到全球信贷或股票金融市场状况以及全球经济和地缘政治状况的重大影响,未来也可能如此。不可预测或不稳定的市场、经济或地缘政治状况已导致并可能在未来导致找到合适的风险调整投资以配置资本的机会减少,并使我们的现有投资更难退出和实现价值,这可能对我们筹集新资金和增加我们的资产净值的能力产生重大不利影响,因此可能对我们的业务、财务状况或运营业绩产生重大不利影响。
我们的某些服务合作伙伴和子公司已经并正在受到联邦和州监管事项以及其他诉讼的影响,这可能会对我们产生不利影响。
针对我们的某些服务合作伙伴或我们的子公司的监管行动或法律程序可能会增加我们的融资成本或运营费用,减少我们的收入,或以其他方式对我们的业务、财务状况、运营结果和流动性产生重大不利影响。此类服务合作伙伴或子公司未来可能会受到额外的联邦和州监管事项的影响,这可能会对我们的投资价值产生实质性和不利的影响,因为我们没有直接能力影响他们的表现,因此我们依赖他们来实现我们的投资目标。我们的某些服务合作伙伴和子公司在提交给美国证券交易委员会的定期报告中披露了某些事项,不能保证此类事件不会对他们产生实质性的不利影响。我们目前正在评估这类事件的影响,不能向您保证这些事件可能会产生什么影响,或者根据我们与服务机构的协议,我们可能会采取什么行动。此外,我们的任何服务合作伙伴可能会被相关贷款所有人或某些其他交易对手解除服务商身份,这可能会对我们在该服务合作伙伴提供服务的贷款和MSR中的利益产生重大不利影响。
此外,我们的某些服务合作伙伴和子公司一直并将继续受到监管和政府审查、信息请求和传票、询问、调查以及法律行动和诉讼的威胁。在正式和非正式调查中,此类服务合作伙伴和子公司可能会收到许多请求、传票和命令,要求提供与其活动的各个方面有关的文件、证词和信息,包括其某些住宅贷款服务和发起做法、破产做法以及其业务的其他方面是否符合适用的法律和法规要求。该等服务合作伙伴及附属公司不能就上述任何行动、诉讼或调查的结果提供任何保证,亦不能保证该等结果不会对其声誉、业务、前景、营运结果、流动资金或财务状况产生重大不利影响。
抵押贷款服务在美国联邦、州和地方各级受到严格监管,每一次将MSR转移到我们的次级服务机构的MSR可能都不会得到必要的监管机构的批准。
抵押贷款服务商必须遵守美国联邦、州和地方法律法规。这些法律和条例涵盖的主题包括:许可;允许的费用和贷款条件;允许的偿债和追债做法;对强制配售保险的限制;与违约和丧失抵押品赎回权有关的特殊消费者保护;以及保护机密的、非公开的消费者信息。近年来,新的或修订的法律和条例的数量有所增加,各州和个别市县继续颁布法律,限制或对这些市县的某些贷款发放、购置和服务活动施加额外义务。这些法律法规很复杂,在各州和地方之间差异很大,在某些情况下,这些法律相互冲突或与美国联邦法律相冲突。关于MSR交易,不能保证每次向我们选定的子服务机构转移MSR都会得到必要的监管机构的批准。如果每一次此类转让都没有获得监管部门的批准,我们可能会因批准另一家替代子服务机构而产生额外的成本和支出。
某些司法管辖区需要购买、持有、强制执行或销售住宅抵押贷款和/或MSR的许可证,而我们可能无法获得和/或维护此类许可证。
某些司法管辖区需要购买、持有、强制执行或出售住宅抵押贷款和/或MSR的许可证。如果任何许可要求适用于我们,而我们没有持有此类许可证,则不能保证我们将获得此类许可证,或者,如果获得,我们将能够保持这些许可证。如果我们未能获得或维持此类许可证,可能会限制我们在这些司法管辖区投资贷款的能力,前提是此类许可证要求适用。至于按揭贷款,我们可将已取得的住宅按揭贷款供一项或多项按揭,以代替取得有关牌照。
受托人为国家银行的全资信托,可免于国家许可要求。我们已经成立了一个或多个子公司来申请某些州的许可证。如果这些子公司获得了所需的许可证,在适用司法管辖区的任何信托持有贷款都可以将这些贷款转移到这些子公司,从而使这些贷款由国家许可的实体持有。我们不能保证我们能够及时或在所有或所有必要的司法管辖区获得必要的许可证,也不能保证信托的使用将减少对许可证的要求。此外,即使我们获得了必要的许可证,我们也可能无法维护它们。这些情况中的任何一种都可能限制我们未来投资于住宅抵押贷款或MSR的能力,并对我们产生实质性的不利影响。
维持我们1940年的《排除法案》对我们的业务施加了限制。
我们打算继续开展业务,这样我们或我们的任何子公司都不需要根据1940年法案注册为投资公司。我们认为,根据1940年法案第3(A)(1)(A)条,我们不会被视为投资公司,因为我们不会主要从事或显示自己主要从事证券投资、再投资或交易业务。然而,根据1940年法案第3(A)(1)(C)条,由于我们是一家控股公司,将主要通过全资子公司和控股子公司开展业务,因此我们子公司发行的证券不在1940年法案第3(C)(1)条或第3(C)(7)条下“投资公司”的定义之外,与我们可能拥有的任何其他投资证券一起,在未合并的基础上,其总价值不得超过我们总资产(不包括美国政府证券和现金项目)的40%。除非我们可以从“投资公司”的定义中获得另一项豁免。出于上述目的,我们目前将我们在SLS服务商Advance Investment和持有消费者贷款的子公司中的权益视为投资证券,因为这些子公司目前依赖于1940年法案第3(C)(7)条规定的排除。1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%测试限制了我们可以通过子公司从事的业务类型。此外,我们和我们的子公司可能发起或获得的资产受到1940年法案的规定以及根据1940年法案颁布的规则和条例的限制,这可能会对我们的业务产生不利影响。
如果我们子公司发行的证券的价值超过了1940年法案第3(A)(1)(C)节规定的40%的标准(例如,我们在持有服务商预付投资的TRS中的权益的价值,并且没有被第3(C)(5)(A)节排除在“投资公司”的定义之外),而这些证券被1940年法案第3(C)(1)或3(C)(7)节排除在“投资公司”的定义之外,(B)或(C)与我们其他资产的价值成比例增加),或者如果一个或多个这样的子公司未能维持1940年法案的排除或例外,我们可能被要求(A)改变我们经营业务的方式以避免被要求注册为投资公司,(B)以我们不会选择这样做的方式或在我们不会选择这样做的时候出售我们的资产,或(C)注册为投资公司,其中任何一项都可能对我们普通股的市场价格产生负面影响,我们商业模式的可持续性和我们分销的能力。如果我们或我们的任何子公司被要求根据1940年法案注册为投资公司,注册实体将在资本结构(包括使用杠杆的能力)、管理、运营、与关联人的交易(根据1940年法案的定义)、投资组合构成(包括对多元化和行业集中度的限制)、报告合规性、记录保存、投票、代理披露和其他将显著改变我们业务的规则和法规方面受到实质性监管。
如果不能保持排除,我们将需要大幅调整我们的投资战略。例如,因为根据1940年法案,关联交易通常是被禁止的,如果我们被要求注册为投资公司,我们将无法与我们的任何关联公司进行交易。如果我们被要求注册为投资公司,但没有这样做,我们将被禁止从事我们的业务,并可能对我们提起刑事和民事诉讼。此外,我们的合同将是不可执行的,除非法院要求执行,法院可以指定接管人接管我们并清算我们的业务。
出于上述目的,我们将我们在某些全资子公司和控股子公司中的权益视为非投资证券,因为根据1940年法案第3(C)(5)(C)条,这些子公司有资格被排除在1940年法案下的投资公司定义之外。第3(C)(5)(C)条的排除适用于“主要从事”购买或以其他方式获取抵押贷款和其他房地产留置权及权益的实体。第3(C)(5)(C)条的豁免一般要求这些附属公司的资产中必须至少有55%包括符合资格的房地产资产,而根据1940年法令,其每个投资组合中必须至少有80%包括符合资格的房地产资产和与房地产相关的资产。我们预计,我们每一家依据第3(C)(5)(C)节的子公司将根据美国证券交易委员会工作人员发布的指导意见或我们对此类指导意见的分析,来确定哪些资产是符合条件的房地产资产和房地产相关资产。然而,美国证券交易委员会的指导意见是根据可能与我们每个子公司可能面临的实际情况有很大不同的实际情况发布的,而且大部分指导意见是在20多年前发布的。不能保证美国证券交易委员会的员工会同意我们每一家子公司的资产分类。此外,美国证券交易委员会的工作人员未来可能会,
发布进一步的指导意见,可能要求我们重新分类我们的一些子公司的资产,以便有资格根据1940年法案排除在监管之外。例如,美国证券交易委员会及其工作人员没有发布关于为第3(C)(5)(C)节排除的目的处理整个池非机构RMBS的指导意见。因此,基于我们自己对美国证券交易委员会及其工作人员根据第3(C)(5)(C)条将机构整体住房抵押贷款池证书确定为合格房地产资产的指导的判断和分析,我们将针对基础抵押贷款池发放的整体非机构RMBS视为合格房地产资产,在该池中,我们的子公司依赖第3(C)(5)(C)条持有该池发放的所有证书。基于我们对美国证券交易委员会及其工作人员关于类似资产的指导的判断和分析,我们将不拥有相关维修权的多余MSR视为与房地产相关的资产,以满足第3(C)(5)(C)条排除项下的80%测试。如果我们被要求对我们的任何子公司的资产进行重新分类,包括那些持有整个非机构RMBS和/或多余MSR的子公司,该等子公司可能不再符合1940年法案第3(C)(5)(C)节所规定的排除在“投资公司”定义之外的规定,反过来,我们可能无法满足避免落入第3(A)(1)(C)节所规定的“投资公司”定义的要求。如果美国证券交易委员会员工发布了新的或不同的指导意见,或者不同意我们对我们确定为合格房地产资产或房地产相关资产的子公司的任何资产的分析,我们可能需要相应地调整我们的战略。此外,我们进行某些投资的能力可能受到限制,这些限制可能导致子公司持有我们可能希望出售的资产或出售我们可能希望持有的资产。
我们资产价值的快速变化可能会使我们更难保持房地产投资信托基金的资格,或者更难将我们排除在1940年法案之外。
如果符合资格资产的市值或收入潜力因利率上升、预付率变化或其他因素而下降,或非符合资格资产的市值或收入增加,我们可能需要增加对合格资产的投资和/或清算不符合资格的资产,以维持我们的REIT资格或根据1940年法案被排除在注册之外。如果市场价值或收入的变化发生得很快,这可能特别难实现。我们可能拥有的任何非合格资产的非流动性性质,可能会加剧这一困难。如果没有保留我们作为房地产投资信托基金的资格和根据1940年法案被排除在注册之外的意图,我们可能不得不做出否则我们不会做出的投资决定。
我们未来可能被要求注册为投资顾问,这可能会对我们的业务施加限制。
虽然Rithm Capital目前没有根据《顾问法》注册为投资顾问,但我们的一家或多家子公司,包括Sculptor,目前被要求注册为投资顾问,其他子公司未来可能被要求注册为投资顾问,这可能会使我们作为投资顾问受到广泛的监管,并可能对我们管理业务的能力产生不利影响。
如果我们根据Advisers Act注册为投资顾问,我们将受到Advisers Act下的各种要求的约束,例如对客户的受托责任、反欺诈条款、实质性禁止和要求、合同和记录保存要求以及美国证券交易委员会的行政监督(主要通过检查)。此外,如果我们根据《顾问法》注册为投资顾问,我们必须不断解决我们与客户利益之间的潜在冲突。虽然我们已经制定了某些旨在缓解利益冲突的政策和程序,但不能保证这些政策和程序将有效地做到这一点。实际的、潜在的或感觉到的利益冲突可能会引起投资者的不满、诉讼或监管执法行动。如果我们被认为违反了任何此类规则和法规,我们可能会受到民事责任、刑事责任和/或监管制裁。
对止赎过程的监管审查可能会延长止赎时间表,这可能会增加预付款,并对我们的业务、财务状况、运营结果和流动性产生实质性和不利的影响。
当住房抵押贷款丧失抵押品赎回权时,服务机构通常被要求继续向证券化信托预付拖欠本金和利息,并预付拖欠税款、保险和止赎成本,以及对丧失抵押品赎回权的空置财产的维护,只要它确定这些金额是可以收回的。当拖欠问题得到解决时,这些服务商的预付款通常会被收回。止赎暂停或其他延长止赎过程的行动增加了服务商预付款的金额,延长了偿还此类预付款所需的时间,并增加了止赎过程中发生的成本。此外,服务商垫款融资机制通常包含一些条款,根据服务商垫款未清偿的时间长度,限制服务商垫款的资格,因此,止赎时间表的延长可能会进一步增加需要由相关服务商自有资金提供资金的服务商垫款的金额。丧失抵押品赎回权的时间线可能会增加
需要资本为服务预付款提供资金,这将增加我们的利息支出,推迟利息收入或服务收入的收取,直到止赎问题得到解决,从而减少我们可用于支付运营费用或支付股息的现金。
立法和监管变化对我们的业务以及我们经营的市场和行业的影响是不确定的,可能会对我们的业务产生不利影响。
多德-弗兰克法案于2010年7月颁布,它几乎影响到美国金融服务业的方方面面,包括我们经营的市场的某些方面,并对我们以及我们如何开展业务施加了新的法规。正如我们在下面更详细地描述的那样,它在许多方面影响了我们的业务,但目前很难确切地知道累积影响将是如何或什么。
总的来说,多德-弗兰克法案加强了美国证券交易委员会对证券和资本市场活动的监管,并成立了CFPB,负责执行消费金融产品和服务的法律法规。它要求市场参与者进行更多的记录保存活动,并对上市公司提出了许多额外的披露要求。
此外,《多德-弗兰克法案》包含了我们发行的所有资产支持证券的风险保留要求。2014年10月,实施《多德-弗兰克法案》第941(B)条的最终信用风险保留要求的监管机构财团颁布了最终规则。根据这些“风险保留规则”,公共和私人证券化交易的发起人或其持有多数股权的关联公司之一必须保留担保此类证券化交易的资产的至少5%的信用风险。这些条例一般禁止保荐人或其关联公司直接或间接对冲或以其他方式出售或转让留存权益一段特定的时间,具体取决于证券化的资产类型。对于某些类型的资产,可以获得某些有限的豁免,使其不受这些规则的约束,这些资产在我们目前的市场惯例下可能用处有限。无论如何,对这些新的风险保留规则的遵从性已经增加,并可能继续增加资产证券化的行政和运营成本。
此外,多德-弗兰克法案对我们可能从事的许多衍生品交易(包括以前不受监管的场外衍生品)施加了强制性的清算和交易所交易要求。此外,预计多德-弗兰克法案将提高不受强制性清算要求的衍生品交易的保证金要求,这可能会影响我们的活动。多德-弗兰克法案还创造了新的受监管市场参与者类别,如“掉期交易商”、“基于证券的掉期交易商”、“主要掉期参与者”和“主要基于证券的掉期参与者”,并要求或可能使这些受监管实体遵守重大的新资本、注册、记录保存、报告、披露、商业行为和其他监管要求,这些要求将产生新的行政成本。
此外,根据《多德-弗兰克法案》,金融稳定监督委员会下属的金融监管机构有权指定非银行金融机构和金融活动对经济具有系统重要性,因此受到更密切的监管。此类具有系统重要性的金融机构(“系统重要性金融机构”)可能需要在更大的安全边际(例如更高的资本水平)下运营,并可能面临其活动的进一步限制。对系统重要性金融机构的定义正在演变,随着时间的推移,系统重要性金融机构可能包括大型投资基金,甚至资产管理公司。不能保证我们不会被视为系统重要性金融机构,或从事后来被确定为具有系统重要性的活动,从而受到进一步监管。
此外,2013年,金融监管机构通过了最终法规,以执行《多德-弗兰克法案》第619条所载的“沃尔克规则”的法定任务。沃尔克规则限制了某些银行实体直接或间接收购某些私人投资基金(沃尔克规则中称为覆盖基金)的所有权权益作为本金的能力。因此,Volcker规则可能会导致原本会投资于我们基金的银行实体及其附属公司不投资于我们的基金或CLO,减少对我们基金或CLO的投资,减少或消除此类投资,或要求修改管理我们基金或CLO的文件,这可能会对他们的表现或对其他投资者的吸引力产生不利影响,或可能会对我们的业务产生不利影响。沃尔克规则还包括一般禁止某些银行实体从事被定义为“自营交易”的活动。适用监管机构已对Volcker规则提出修订建议并征求意见,Volcker规则的要求可能会随时间而改变。沃尔克规则(包括其任何变更)及其影响可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生负面影响。
即使是不直接适用于我们的新要求,也可能增加我们与直接适用要求的各方进行交易的成本。例如,如果交易所交易和交易报告要求导致衍生品交易的流动性减少,我们可能会遇到更高的定价或减少衍生品的可用性,或减少我们的套利机会,这可能会对我们某些业务的表现产生不利影响。
交易策略。重要的是,《多德-弗兰克法案》所带来的变革的许多关键方面将在未来几年内继续由各种监管机构和其他团体确立。
此外,《多德-弗兰克法案》和管理金融服务的相关法规的立法和监管前景存在重大不确定性,其中可能包括《多德-弗兰克法案》修正案、美国的抵押贷款融资和住房政策,以及CFPB和FHFA等监管机构的未来结构和职责。例如,2018年3月,美国参议院批准了旨在放宽《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)限制的银行业改革法案。由于这种不确定性,我们无法预测国会和现任政府未来的立法或监管提案将如何影响我们或我们经营的市场和行业,并且无法保证由此产生的变化不会对我们的业务,经营业绩或财务状况产生不利影响。这种监管变化可能会增加我们作为上市公司的运营成本,限制我们将资产证券化的能力,并降低我们在证券化资产上的投资回报。
联邦政府对房利美和房地美的接管以及相关努力,以及影响这些机构与美国政府之间关系的法律法规的任何变化,都可能对我们的业务产生不利影响。
我们就所投资的代理RMBS收取的付款取决于借款人对相关抵押贷款的稳定付款以及GSE履行担保。Ginnie Mae是美国政府机构的一部分,其担保得到美国政府的充分信任和信用的支持。Fannie Mae和Freddie Mac是GSE,但他们的担保没有得到美国政府的充分信任和信用的支持。
为了应对房利美和房地美不断恶化的财务状况以及2007年开始的信贷市场混乱,国会和美国财政部采取了一系列行动来稳定这些GSE和金融市场。2008年7月30日,《2008年住房和经济复苏法案》签署成为法律,并成立了联邦住房金融局,加强了对房利美和房地美的业务活动及其投资组合规模的监管权力。2008年9月7日,联邦住房金融局将房利美和房地美置于联邦监管之下,并与美国财政部一起制定了一项计划,旨在提高投资者对房利美和房地美债务和机构RMBS的信心。
作为房利美和房地美的托管人,联邦住房金融局控制和指导房利美和房地美的业务,并可(1)接管和运营房利美和房地美的资产,行使房利美和房地美的股东、董事和高级管理人员的所有权力,并开展房利美和房地美的所有业务;(2)收取应付房利美和房地美的所有债务和资金;(3)履行房利美和房地美的所有职能;(4)保全和保全房利美和房地美的资产和财产;(五)协助履行管理人的职能、活动、作为或者职责的合同。
这些努力导致美国政府提供大量资金支持,并加强了对GSE的控制。
美联储在2008年11月宣布了一项大规模购买机构RMBS的计划,试图降低较长期利率,并有助于全面缓解不利的金融状况。在符合特定投资准则的情况下,通过美国财政部和美联储制定的计划购买的机构RMBS的投资组合可持有至到期,并可根据抵押贷款市场情况对这些投资组合进行调整。这种灵活性可能会对我们寻求在这些投资组合的剩余期限内收购的代理RMBS的定价和可用性产生不利影响。
不能保证美国政府对房利美和房地美的干预将足以维持这两家政府支持企业的长期生存。这些不确定性导致了对机构RMBS的可用性和交易市场的质疑。因此,如果这些政府行动不充分,GSE违约、遭受损失或不复存在,我们机构RMBS的价值以及我们的业务、运营和财务状况可能会受到实质性和不利的影响。
此外,由于房利美和房地美面临的财务问题导致它们成为联邦托管机构,政府和国会一直在研究这两家政府支持企业的改革,包括联邦抵押贷款担保的价值以及美国政府在为住宅抵押贷款提供流动性方面的适当角色。目前尚不清楚将在多大程度上进行任何改革,与住房GSE有关的任何计划、政策或建议的最终细节目前也不得而知。在过去,可能在本届国会,已经提出了一些法案,改变GSE的商业章程,取消这些实体,或者对现有框架进行其他改变。我们无法预测是否或何时可能制定这样的立法。如果获得通过,这种立法可能会对可获得性和交易产生重大不利影响。
因此,可能会对我们代理RMBS的价值以及我们的业务、运营和财务状况产生重大不利影响。
我们从事抵押贷款和服务活动的子公司受到联邦、州和地方政府和监管机构的广泛监管,我们子公司的业务业绩可能会受到现有和未来法律法规的重大影响。如果我们从事抵押贷款和服务活动的子公司未能按照现有和未来的法律、法规和其他要求运营,我们的业务、财务状况、流动性和/或运营结果可能会受到重大和不利的影响。
我们的子公司从事抵押贷款和服务活动,受到联邦、州和地方政府和监管机构的广泛监管,包括CFPB、联邦贸易委员会、住房和城市发展部、退伍军人事务部、美国证券交易委员会和各种州机构,这些机构对此类子公司的抵押贷款服务、发放、追债和其他活动进行许可、审计、调查和审查。在目前的监管环境下,适用于我们子公司抵押贷款发放和服务业务的政策、法律、规则和法规正在迅速演变。联邦、州或地方政府当局可能会继续颁布法律、规则或法规,这将导致我们和我们子公司的业务实践发生变化,并可能大幅增加合规成本。我们无法预测任何此类变化是否会对我们的业务产生不利影响。
我们和我们的子公司必须遵守大量联邦、州和地方消费者保护法,其中包括多德-弗兰克法案、格拉姆-利奇-布莱利法案、公平债务征收行为法案、房地产和解程序法案、贷款真实性法案、公平信用报告法案、军人民事救济法、房主保护法、联邦贸易委员会法、电话消费者保护法、平等信用机会法,以及各州许可、隐私和止赎法律以及联邦和地方破产规则。这些法规适用于我们子公司业务的许多方面,包括贷款发放、违约服务和催收、信用报告的使用、关于客户的非公开个人身份信息的保护、止赎和索赔处理、托管余额的投资和利息支付以及托管支付功能,这些法规要求向借款人进行某些披露和通知。随着法规的颁布、颁布、修订、解释和执行,这些要求可以而且将会改变。
此外,GSE、Ginnie Mae和其他业务对手方对我们子公司的抵押贷款发放和服务业务进行定期检查、审查和审计,我们也定期进行自己的内部审查、审查和审计。这些对我们子公司的业务和相关活动的各种检查、审查和审计可能会揭示这些子公司在遵守我们的政策和其他要求方面存在的缺陷。虽然我们努力调查和补救此类缺陷,但不能保证我们的内部调查将发现任何缺陷,或我们实施的任何补救措施(可能涉及重大费用)将确保符合适用的政策、法律、法规和其他要求,或GSE、Ginnie Mae、联邦和地方政府当局或其他相关方认为足够。
我们和我们的子公司在监管合规和监管调查上投入了大量资源,我们招致并预计将继续招致与此相关的巨额成本。我们的业务、财务状况、流动性和/或经营结果可能会受到我们投入的大量资源以及与监管合规和监管调查相关的重大合规成本的重大不利影响,包括我们可能因解决此类问题而被要求支付的任何罚款、处罚、归还或类似付款。
我们的抵押贷款发放和服务子公司实际或据称未能遵守适用的联邦、州和地方法律法规以及GSE、Ginnie Mae和其他业务对手方要求,或未能实施和遵守旨在解决任何已发现的合规缺陷的适当补救措施,可能会导致:
•丢失或暂停经营我们或我们子公司业务所需的许可证和批准;
•对我们或我们子公司的业务或我们业务的各个部分进行限制、限制或完全禁止;
•我们或我们的子公司被取消参加政府计划的资格,包括GSE、Ginnie Mae和VA计划;
•违反本公司在偿债、债务或其他协议项下的契约和陈述;
•负面宣传,损害我们的声誉;
•政府调查和执法行动;
•行政罚款和经济处罚;
•诉讼,包括集体诉讼;
•民事和刑事责任;
•终止我们的维修和次级维修协议或其他合同;
•要求我们回购贷款;
•被起诉、调查、执法或诉讼所针对的人员流失;
•合规成本显著增加;
•我们和我们的子公司投入到监管合规和监管调查方面的资源显著增加;
•无法获得运营业务所需的新的、违约的或其他现有流动性和资金来源的损失;
•对我们或我们子公司的业务活动的限制;
•资产减值;以及
•无法执行我们的业务战略。
这些结果中的任何一个都可能对我们的声誉、业务、财务状况、前景、流动性和/或经营结果产生实质性的不利影响。
我们不能保证任何此类审查和调查不会对我们造成实质性的不利影响。此外,近年来,联邦、州和地方立法者和监管机构的总趋势是增加与住宅抵押贷款机构和服务商有关的法律、法规和调查程序。CFPB继续在监管抵押贷款行业方面发挥积极作用,其与偿还贷款和发放贷款有关的规则制定和监管议程也在继续发展。个别州也越来越积极地监督非银行抵押贷款机构和服务机构,如我们的抵押贷款公司,某些监管机构除了关注传统的许可和审查事项外,还就公司治理、安全和稳健、风险和合规管理以及网络安全等领域传达了建议、期望或要求。
抵押贷款和服务监管的未来存在不确定性,包括多德-弗兰克法案和CFPB的未来。我们无法预测可能导致的具体立法或行政行动,也无法预测联邦或州监管机构可能采取的行动,以应对多德-弗兰克法案或联邦监管环境的潜在变化。此类行动可能会影响整个抵押贷款行业,或者特别是我们,可能会影响我们与其他监管机构的关系,并可能对我们的业务产生不利影响。
CFPB和某些州监管机构越来越关注抵押贷款服务行业技术的使用和充分性。例如,CFPB在2016年发布了一份特别版监管报告,强调抵押贷款服务商需要评估并对其信息技术系统进行必要的改进,以确保遵守CFPB的抵押贷款服务要求。纽约州金融服务部还发布了针对金融服务公司的网络安全要求,自2017年起生效,要求银行、保险公司和其他受纽约金融服务局监管的金融服务机构建立和维护旨在保护消费者并确保纽约州金融服务业安全和稳健的网络安全计划。此外,2020年生效的CCPA要求保存加州居民个人信息的企业,包括某些抵押贷款机构和服务商,在收集他们的数据时通知某些消费者,回应与其数据使用有关的消费者请求,核实提出请求的消费者的身份,披露涉及他们数据的交易的细节,以及保存与其数据相关的消费者请求的记录,以及其他各种义务,并制定旨在遵守CCPA要求的程序。CCPA及其实施条例和其他州颁布的类似立法对我们的抵押贷款发放和服务业务的影响仍不确定,可能会导致法律和合规成本增加。
新的监管和立法措施或执法措施的改变,包括与我们使用的技术相关的措施,可能单独或总体上要求我们的业务做法发生重大变化,给我们带来额外的成本,限制我们提供的产品,限制我们有效追求商业机会的能力,对资产价值造成负面影响,或减少我们的收入。因此,上述任何事项均可能对本公司的业务及财务状况、流动资金及经营业绩造成重大不利影响。
Rithm Capital的子公司NRM、Newrez和Genesis正在或可能受到州和联邦的重要法规的约束。
Rithm Capital、NRM、Newrez和Genesis的子公司已获得在美国和某些其他司法管辖区拥有非代理和某些代理MSR的适用资格、许可证和批准。由于NRM、Newrez和Genesis目前和预期的批准,NRM、Newrez和Genesis受到美国联邦、州和地方法律的广泛和全面的监管。这些法律和法规正在并可能在未来显著影响NRM、Newrez和Genesis的业务方式,并使NRM、Newrez、Genesis和Rithm Capital承担额外的成本和监管义务,这可能会影响我们的财务业绩。
NRM、Newrez和Genesis的业务未来可能会受到越来越多的监管监督和审查,这可能导致监管调查或执法行动,包括来自不同州和联邦机构的正式和非正式调查,作为这些机构对抵押贷款服务和发起业务活动监督的一部分。在政府调查或审查或私人诉讼中的不利结果,包括据称的集体诉讼,可能会对NRM、Newrez、Genesis和我们的财务业绩产生不利影响,或导致严重的声誉损害。此外,抵押贷款服务行业的一些参与者一直是据称的集体诉讼的对象,州或联邦监管机构和其他行业参与者的监管诉讼一直是州总检察长的诉讼对象。
Rithm Capital的子公司NRM和Newrez未能获得或维护NRM和Newrez购买和拥有MSR所需的某些许可证和批准,可能会阻止我们购买或拥有MSR,这可能会限制我们潜在的业务活动。
州和联邦法律要求企业在获得MSR之前持有某些州许可证。NRM和Newrez目前在每个适用的州都有许可证或有资格持有MSR。作为这些州的许可证持有人,NRM和Newrez可能会因未能满足持续的许可证要求或其他违反州法律的行为而在这些州受到行政诉讼,其后果可能包括适用的州监管机构对NRM和Newrez的许可证进行罚款或暂停或吊销,这反过来可能导致NRM和Newrez没有资格在相关司法管辖区持有MSR。如果我们不在某些司法管辖区保持必要的许可证,我们可能会被推迟或被禁止进行某些商业活动。我们不能向您保证我们将能够保持所有所需的州许可证。
此外,NRM和Newrez已经获得FHA的批准,可以持有与FHA担保的抵押贷款相关的MSR,从Fannie Mae持有与Fannie Mae拥有的贷款相关的MSR,从Freddie Mac持有与Freddie Mac拥有的贷款相关的MSR。作为获得批准的房利美服务商、房地美服务商和FHA贷款人,NRM和Newrez必须按照FHA、Fannie Mae和Freddie Mac发布的适用政策和指导方针开展各自业务的各个方面,以维持这些批准。如果NRM或Newrez未能维持FHA、Fannie Mae或Freddie Mac的批准,NRM或Newrez可能无法购买或持有与FHA承保的、Fannie Mae和/或Freddie Mac贷款相关的MSR,这可能会限制我们的潜在业务活动。
此外,Newrez是由Ginnie Mae担保的抵押支持证券的批准发行商,并为与此类证券相关的抵押贷款提供服务(“Ginnie Mae Issuer”)。作为获得批准的Ginnie Mae发行商,Newrez必须按照Ginnie Mae公布的适用政策和指导方针开展业务,以维持其批准。如果Newrez未能维持Ginnie Mae的审批,我们可能无法购买或持有与Ginnie Mae贷款相关的MSR,这可能会限制我们潜在的业务活动。
NRM和Newrez目前受到各种要求的制约,并可能受到其他信息、报告和其他监管要求的制约,不能保证我们能够满足适用的联邦和州法律法规下适用于抵押贷款服务商的这些要求或其他持续要求。NRM或Newrez的任何未能遵守州或联邦监管要求的行为都可能使我们面临行政或执法行动、执照或批准被吊销或吊销或其他处罚,这些处罚可能会限制我们的业务和投资选择,其中任何一项都可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响,并损害我们的声誉。
允许修改未偿还贷款条款的立法可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营结果产生负面影响。
美国政府已颁布立法,允许政府机构修改大量住宅和其他贷款的条款,以便在没有相关投资者同意的情况下向借款人提供救济。这些修改允许推迟未偿还本金、降低利率、延长贷款期限或更改其他条款,从而永久消除与部分贷款相关的现金流(本金和利息)。这些修改目前正在减少,或者未来可能会减少我们当前或未来投资的价值,包括对抵押贷款支持证券的投资和对MSR的权益。因此,这种贷款修改正在对我们的业务、运营结果、流动性和财务状况产生负面影响。此外,某些市场参与者建议减少借款人修改贷款所需的文书工作量,这可能会增加欺诈性修改的可能性,并对美国抵押贷款市场和有这一市场敞口的投资者造成实质性损害。旨在为借款人提供救济的额外立法可能会颁布,并可能进一步损害我们的业务、运营结果和财务状况。
2020年3月,GSE和HUD宣布了针对GSE贷款和政府担保贷款的容忍政策,这些贷款适用于因新冠肺炎疫情而遭遇财务困难的房主。在这些宣布之后,于2020年3月签署了《CARE法案》。当借款人未能支付预付款时,我们可能有义务支付维修垫款,以资助预定的本金、利息、税收和保险付款,并可能需要支付各种其他金额来保存所服务的资产,这可能会进一步损害我们的业务、运营结果和财务状况。
对我们子公司某些业务活动的广泛监管,包括雕刻师,会影响我们和我们子公司的活动,并可能产生重大责任和处罚。我们的声誉、业务、财务状况或经营结果可能会受到监管问题的重大影响。
作为根据《顾问法》注册的投资顾问,雕塑家受到美国证券交易委员会的监管和监督。此外,作为注册商品池运营商和注册商品交易顾问,Sculptor受到CFTC和全国期货协会的监管和监督。在英国,Sculptor的英国子公司受到FCA的监管。雕塑家的亚洲业务以及其在全球各地的投资活动,都受到其他各种监管制度的约束,这些监管制度因国家而异,包括香港的证券及期货事务监察委员会。
违反任何此类法规或未能维持我们的基金免于遵守1940年法案可能会导致调查、制裁和声誉损害,这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。我们的基金经常参与涉及众多美国和外国证券法律制度的交易活动,包括监管内幕信息交易的法律、市场操纵、反腐败法律(包括《反海外腐败法》),以及涉及基本市场监管政策的大量技术性交易要求。
风险保留规定可能会对我们的业务产生不利影响。
包括美国、欧盟和英国在内的司法管辖区已经通过了适用于证券化和类似交易的风险保留法规,包括CLO和我们管理或未来可能管理的其他交易。作为这些法规的结果,我们可能被要求保留并从历史上一直保留在某些CLO和其他交易中发行的部分证券或其他权益,无论是为了履行直接适用于我们的合规义务,还是为了回应投资者基于对该等投资者施加的监管要求而提出的要求。因此,这要求我们利用本来可以以其他方式部署的资本,我们预计未来我们将需要继续这样做,用于某些CLO和我们未来可能管理的其他交易。此外,在这些交易中保留权益会增加我们对这些交易的表现和这些权益价值变化的风险敞口。我们也已经并预计将继续产生与我们努力遵守这些法规或相关投资者要求相关的成本和开支。从历史上看,我们一直为我们因这些规定而保留的大部分权益提供资金,并预计将继续这样做。这种融资安排可能会对我们的业务施加限制或限制,从而可能对我们的业务和我们普通股的价格产生不利影响。
这些风险保留规定已经改变,并可能随着时间的推移继续改变,并可能在其他司法管辖区引入,它们在任何给定时间点的解释和适用性可能不确定。例如,自2019年1月1日起,针对2019年1月1日或之后发行证券的适用交易,新的欧盟和英国风险保留法规取代了之前存在的欧盟和英国风险保留法规。此外,在美国,一家法院认为,某些监管机构越权要求“公开市场”CLO的管理人根据美国风险保留法规持有这些CLO的风险保留权益。这种性质的监管不确定性可能会导致我们在努力遵守风险保留法规或响应他人遵守风险保留法规的努力时继续招致成本和支出,并且不能保证这些成本和支出或我们与这些风险保留法规相关的资本额未来不会增加。也不能保证适用的政府或监管机构同意我们对这些风险保留法规的合规方法,这可能会使我们承担责任,包括向我们就此类合规作出陈述、担保或契诺的第三方承担责任。如果我们采用的合规方法后来被确定为不需要(例如美国的“公开市场”CLO),或者资本效率低于后来根据适用法律确定为可能的其他方法,则不能保证我们能够收回或重新部署我们之前承诺的资本(并且我们可能被合同禁止处置相关的风险保留权益),并且我们通常无法收回我们已经产生的任何成本或支出。
除了对我们的任何直接影响外,风险保留法规可能会对与我们的业务相关的市场产生不利影响,例如杠杆贷款市场或一般信贷市场,这反过来可能会对我们管理的交易和我们的业务产生不利影响。不能保证风险保留规定不会对我们的业务和运营以及我们普通股的价格产生实质性的不利影响。
美国以外司法管辖区的监管变化可能会对我们的业务产生不利影响。
与美国类似,我们开展业务的美国以外的司法管辖区,特别是欧盟和英国,已经受到进一步的监管。欧盟和英国的监管机构和其他政府当局已经提出或实施了一些可能对我们的业务产生不利影响的倡议和额外的规则和法规。虽然我们制定和实施了旨在确保遵守这些规则和条例的政策和程序,但这些政策和程序并不是在所有情况下都有效,以防止违规行为。任何此类违规行为都可能使我们受到民事和刑事处罚、重大罚款、利润返还、对未来行为的禁令、证券诉讼和投资者信心的普遍丧失,其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩造成不利影响。
私人诉讼可能会导致重大的法律和其他责任以及声誉损害,这可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
我们在业务中面临着重大风险,这可能会使我们面临私人诉讼和法律责任。一般而言,我们将面临因管理任何基金或在母公司或经营合伙企业的运作中所采取的行动而引起的任何不当行为、疏忽、不诚实或不诚信的指控而面临的诉讼风险。如果我们违反了基金组织文件中的限制,或因指控我们对基金有大量投资的公司不当行使控制权或影响力,我们还可能因投资者对我们基金业绩的不满而受到诉讼,包括因特定投资策略失败或不当交易活动而造成的某些损失。此外,我们还面临着与我们没有妥善解决利益冲突的指控有关的诉讼风险。
与我们的融资安排有关的风险
管理我们债务的协议对我们和我们的子公司施加了限制,降低了运营灵活性,并造成了违约风险。
管理我们负债的协议,包括但不限于管理我们2025年到期的6.250%优先无抵押票据的契约(“2025年优先票据”),包含对我们和我们的子公司施加限制的契诺。管理我们2025年高级票据的契约限制了我们和我们的某些子公司的能力:
•招致某些额外债务;
•进行某些投资或收购;
•对我们或我们子公司的资产设立一定的留置权;
•出售资产;以及
•合并、合并或转移我们所有或基本上所有的资产。
此外,Sculptor及其相关附属公司须遵守其信贷安排条款下的若干限制性契诺,该等条款限制其及其附属公司派发股息或作出某些限制性付款、支付、赎回、回购或注销次级债务、与联属公司进行某些交易、从事实质上不同的业务,以及以对贷款人有重大不利的方式修订其组织文件。
这些公约可能会削弱我们发展业务、利用有吸引力的商业机会或成功竞争的能力。违反这些公约中的任何一项都可能导致违约。我们债务协议中的交叉违约条款可能会导致一项债务协议下的违约事件,从而触发我们其他债务协议下的违约事件。根据我们的任何债务协议,一旦发生违约事件,贷款人或其持有人可以选择宣布该协议下的所有未偿债务立即到期和支付。
根据我们的融资协议,贷款人可能会选择不向我们提供融资,这可能会迅速而严重地损害我们的流动性。
我们通过回购协议和其他短期融资安排为我们的投资中的相当大一部分提供资金。根据回购协议的条款,我们将以指定价格将资产出售给贷款交易对手,同时同意在晚些时候以更高的指定价格从我们的交易对手回购相同资产。在回购协议的期限--最短可以是30天--期间,交易对手将向我们提供资金,并将资产作为抵押品持有。我们的交易对手也可以要求我们在协议期限内的任何时候提供额外的保证金作为抵押品。当回购协议的期限届满时,我们将被要求以指定的回购价格回购资产,出售和回购价格之间的差额相当于支付
向交易对手支付利息,作为向我们提供融资的回报。如果我们想继续通过回购协议为资产融资,我们要求交易对手将回购协议延长--或“滚动”--另一个期限。
我们的交易对手不需要在其声明的条款到期时滚动我们的回购协议或其他融资协议,这使我们面临许多风险。选择滚动我们的融资协议的交易对手可能会向我们收取更高的价差,并对我们施加更苛刻的条款,包括要求我们提供额外的保证金作为抵押品。更重要的是,如果融资协议交易对手选择不延长我们的融资,我们将被要求在到期日全额支付交易对手,并寻找替代融资来源。其他融资来源可能更昂贵,条款更苛刻,或者根本就没有融资渠道。如果我们无法为任何通过回购协议融资的资产支付回购价格,交易对手有权出售作为抵押品持有的资产,并要求我们补偿我们对交易对手的债务价值与抵押品出售金额之间的任何差额(这可能是一个显著的折扣价)。此外,我们的融资协议义务目前与有限数量的交易对手有关。如果我们的任何交易对手选择不滚动我们的融资协议,我们可能无法及时找到替代交易对手。最后,我们的一些融资协议包含公约,如果我们不遵守这些公约,可能会导致我们的投资损失。
我们的服务商先行融资安排项下的融资来源可能会选择不向我们提供融资,或者可能持有或采取对我们不利的立场,这可能会迅速而严重地损害我们的流动性。
我们通过结构性融资安排为我们的服务商预付投资和服务商预收账款中的相当大一部分提供资金。这些安排通常是短期性质的。这些安排一般是通过让指定的服务商(如果指定的服务商是本公司的子公司)或该服务商先期投资的买方(该服务商是本公司的子公司)将吾等根据相关服务准则作为服务商获得的某些服务商垫款的偿还权或我们从我们的服务合作伙伴(视情况而定)收购的某些服务商垫款的偿还权转移到我们的一家全资破产子公司(“存托管理人”)来完成的。一般情况下,吾等须继续将吾等就任何特定服务垫款池获得偿还的所有权利转移至相关存托人(如适用,则由吾等其中一位服务合作伙伴转让),直至相关融资安排全额支付及终止为止。相关寄存人然后将这种权利转让给“发行者”。然后,发行人向以这种偿还权为担保的融资来源发行有限追索权票据。
为这些安排提供担保的维修商预收账款的未清余额不太可能在这种融资安排到期日或之前偿还。因此,我们在很大程度上依赖我们的融资来源来延长或再融资此类融资安排的条款。我们的资金来源不需要在规定的条款到期时延长安排,这使我们面临许多风险。选择延期的融资来源可能会向我们收取更高的利率,并对我们施加更苛刻的条款,包括但不限于,降低可针对任何特定服务商预付款池提供的融资金额。
如果融资来源不能或不愿意提供融资,包括但不限于适用于我们或我们的服务合作伙伴的法律或法规事项,相关发行人将被要求在相关到期日偿还融资的未偿还余额。此外,若相关票据未能于预期还款日期(可能早于相关到期日)前偿还、展期或再融资,则融资安排下的利率可能会大幅上升。如果发行人无法支付票据的未偿还余额,融资来源通常有权取消作为抵押品质押的服务机构预付款的赎回权。
目前,根据我们的结构性服务机构预先融资安排发行的某些票据按浮动利率计息。维修商预收账款是无息资产。因此,如果现行利率上升和/或我们的融资来源增加了利率“利差”或“利差”,我们可以从任何特定的服务预付款池获得的融资额可能会大幅减少,和/或我们可能需要获得利率对冲安排。不能保证我们能够获得任何这样的利率对冲安排。
其他融资来源可能更昂贵,条款更苛刻,或者根本就没有融资渠道。此外,我们的结构性服务机构预付融资安排目前与有限数量的交易对手达成。如果我们的任何来源无法或选择不延长或不为此类安排提供再融资,我们可能无法及时找到替代交易对手。
我们的许多服务商预付融资安排都是由与我们有密切关系的金融机构提供的。我们的一些服务机构预先融资安排需要向资本市场投资者发行定期票据,我们与这些投资者几乎没有关系,或者我们可能不知道他们的身份,因此,我们有
无法控制或监控此类定期票据持有人的身份。此类定期票据的持有者可能持有或可能持有可能受益于与我们或我们的服务合作伙伴有关的不利事件的头寸--例如,我们股票或我们服务公司股票的“空头”头寸。如果任何定期票据持有人指控或断言我们或相关服务合作伙伴在我们的服务机构预付款融资安排下不遵守规定,以实现此类好处,我们或我们的服务合作伙伴或我们以优惠条款维持服务机构预付款的能力可能会受到实质性和不利的影响。
我们可能无法以有吸引力的条款或根本不能为我们的投资融资,而MSR或服务商预收账款的利息融资可能特别困难。
由于市场状况,通过证券化或其他不受保证金要求限制的长期无追索权融资为投资融资的能力一直具有挑战性。这些情况可能导致我们不得不对任何新投资使用效率较低的融资形式,或对现有投资进行再融资,这可能需要我们将更大比例的现金流用于进行投资,从而减少可供分配给我们股东的现金数量以及可用于运营和投资的资金,这也可能要求我们在为投资融资时承担更高水平的风险。此外,MSR的权益融资市场有限,可能由于各种原因而无法发展,例如完善基础抵押品中的担保权益的挑战。
我们的某些先进设施可能会在短期内成熟,不能保证我们能够以优惠的条件或根本不能保证更新这些设施。此外,与我们的服务商预收账款相关的贷款拖欠增加可能会导致我们需要额外的融资,而这些融资可能不会以优惠的条款提供给我们,或者根本无法获得。如果我们无法根据适用的服务指南从我们的服务合作伙伴那里获得足够的融资来购买服务预收账款或根据我们的MSR为服务机构垫款提供资金,我们或任何该等服务合作伙伴可能会违约其为此类垫款提供资金的义务,这可能导致我们或任何适用的服务合作伙伴根据适用的服务指南终止作为服务商的我们或任何适用的服务合作伙伴,并部分或全部丧失我们在MSR和服务机构垫款中的权益。
我们使用的无追索权长期融资结构使我们面临风险,这可能会给我们带来损失。
我们在可用和适当的范围内为我们的投资使用结构性融资和其他无追索权的长期融资。在这种结构中,我们的融资来源通常只对证券化中包括的资产拥有债权,而不是对我们作为一个实体的一般债权。在任何此类融资之前,我们将寻求用相对短期的融资工具为我们的投资提供资金,直到积累了足够的投资组合。因此,我们将面临这样的风险,即在任何短期融资可用期间,我们将无法获得足够的合格资产或证券,以最大限度地提高证券化的效率。我们还承担风险,即如果我们需要更多时间来寻求和获得足够的合格资产或证券进行证券化,我们将无法获得新的短期贷款,或在任何短期贷款到期后无法续期。此外,资本市场的状况可能会降低任何此类证券化的发行对我们的吸引力,即使我们确实拥有足够的合格资产或证券。虽然我们一般打算保留根据此类证券化发行的部分权益,因此仍对此类证券化中包括的任何投资有风险敞口,但我们无法进行此类证券化可能会增加我们对与此类投资的直接所有权相关的风险的总体敞口,包括违约风险。我们无法对任何短期贷款进行再融资也会增加我们的风险,因为根据这些贷款,我们作为一个实体很可能会有追索权。如果我们无法获得和更新短期融资或完善证券化以长期为我们的投资融资,我们可能被要求寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资,或在不合适的时间或价格清算资产。
我们的借贷能力可能会因提供评级的信贷机构暂停或推迟对我们某些融资安排下发行的票据进行评级而受到不利影响。
我们的某些融资工具是由一家评级机构评级的,我们未来可能会赞助由信用机构评级的融资工具。相关机构或评级机构可随时暂停由服务预付款、MSR、超额MSR和我们的其他投资支持的评级票据。评级机构的延误可能会导致我们无法及时获得对新票据的评级,也无法修改或修改其他融资安排,这可能会对借款的可用性或利率、预付款或其他融资条款产生不利影响,并对我们的运营业绩和流动性产生不利影响。此外,如果我们无法获得其他机构的评级,投资者对未评级票据的有限需求可能会导致我们的流动性和盈利能力进一步出现不利变化。
在我们的融资安排下发行的某些票据的评级下调可能会导致该等票据在预期偿还日期/到期日之前到期和应付,这可能对我们的业务、财务状况、运营业绩和流动性产生重大不利影响。
我们在抵押借款(包括CLO)和贷款销售协议中作出的陈述和担保可能会使我们承担责任。
我们的融资安排,包括我们的CLO,要求我们对抵押借款的资产做出某些陈述和担保。尽管我们对所收购的资产进行尽职调查,但我们就此类资产作出的某些陈述和担保最终可能被确定为不准确。此外,我们的贷款销售协议要求我们就已出售的贷款向买方作出陈述和保证。此类陈述和担保可能包括但不限于以下问题:留置权的有效性;没有拖欠税款或其他留置权;贷款是否符合所有地方、州和联邦法律,以及交付完善留置权所有权所需的所有文件。
如果发生违反陈述或保证的情况,我们可能会被要求回购受影响的贷款,向某些受补偿方支付赔偿,或解决与此类违反有关的任何索赔。此外,我们对向其购买贷款的卖方的追索权可能有限或没有追索权。这种追索权可能由于各种因素而受到限制,包括卖方没有与我方提供的代表相对应的陈述或保修,合同到期,或卖方破产、清算或终止其事务。违反陈述或保证可能会对我们的运营结果和流动性产生不利影响。
与我们作为REIT的税收相关的风险
房地产投资信托基金的资格涉及《国内税收法》中高度技术性和复杂的条款。
房地产投资信托基金(REITs)的资格涉及到对高度技术性和复杂的《国内税收法》条款的应用,而这些条款只有有限的司法和行政权力。即使是技术上或无意的违规也可能危及我们的REITs资格。我们作为房地产投资信托基金的资格将取决于我们是否持续满足某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求。必须不断认真监测这些要求的遵守情况。由于我们投资组合中资产的规模和复杂性不断增加,其中相当一部分并非合资格的REITs资产,因此监控和管理我们的REITs合规性变得具有挑战性。我们无法保证负责监察的人员能够成功监察我们的合规情况或维持我们的REITs地位。
如果我们没有资格成为房地产投资信托基金,将导致更高的税收和可分配给股东的现金减少。
我们打算以符合美国联邦所得税要求的房地产投资信托基金的方式运营。我们通过资产测试的能力取决于我们对我们资产的公平市值的分析,其中一些资产无法精确确定,我们没有获得独立评估。请参阅“-与我们的业务相关的风险-我们的资产估值存在不确定性,因为我们的大部分资产不在活跃市场上交易”和“-与金融市场和我们的监管环境相关的风险-我们的资产价值的快速变化可能使我们更难保持我们作为REITs的资格或被排除在1940年法案之外”。我们能否遵守REITs收入和季度资产要求,还取决于我们能否持续成功地管理收入和资产的构成。此外,在某些情况下,我们的一项或多项投资(如TBA)的适当分类可能不确定,这可能影响REITs资格要求的应用。因此,无法保证美国国税局(“IRS”)不会认为我们的投资违反了REITs的要求。
如果我们在任何纳税年度(包括诉讼时效仍然有效的前一个纳税年度)不符合REIT的资格,我们将按照常规公司税率对我们的应纳税收入缴纳美国联邦所得税,包括任何适用的替代最低税,并且我们在计算应纳税收入时不能扣除向股东的分配。任何此类公司税负债都可能是巨大的,并将减少可分配给我们股东的现金数额,这反过来可能对我们股票的价值和市场价格产生不利影响。另见“--我们不符合房地产投资信托基金的资格将导致我们的股票从纽约证券交易所摘牌”。
除非根据《国内税收法》的某些规定有权获得减免,否则我们也将在我们最初不再符合REIT资格的年度后的四个纳税年度内被取消REIT的纳税资格。
如果我们不符合房地产投资信托基金的资格,我们的股票将从纽约证券交易所退市。
纽约证券交易所要求,作为我们股票上市的一个条件,我们必须保持房地产投资信托基金的地位。因此,如果我们不能维持我们的房地产投资信托基金地位,我们的股票将立即从纽约证券交易所退市,这将减少此类股票的交易活动。这可能会使出售股票变得困难,并可能导致股票交易的市场量下降。
如果我们因失去REIT地位而被摘牌,并希望在纽约证券交易所重新上市,我们将不得不重新向纽约证券交易所申请作为国内公司上市。由于纽约证券交易所对REITs的上市标准没有对国内公司的标准那么苛刻,在这些提高的标准下,我们将更难成为上市公司。我们可能无法满足纽约证券交易所对国内公司的上市标准。因此,如果我们从纽约证券交易所退市,我们可能无法作为国内公司重新上市,在这种情况下,我们的股票不能在纽约证券交易所交易。
如果受回购协议约束的资产未能符合房地产资产的资格,可能会对我们成为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。
我们订立融资安排,其结构为出售及回购协议,据此,我们名义上向交易对手出售若干资产,并同时订立协议,于稍后日期购回该等资产以换取购买价。从经济上讲,这些协议是由根据协议出售的资产担保的融资。我们认为,就REITs资产和收入测试而言,我们应被视为任何此类出售和回购协议标的资产的所有者,尽管这些协议通常在协议期限内将资产的记录所有权转让给交易对手。然而,美国国税局可能会声称我们在出售和回购协议期间并不拥有这些资产,在这种情况下,我们可能不符合REITs的资格。
我们的超额MSR未能符合房地产资产的资格,或我们的超额MSR的收入未能符合抵押贷款利息的资格,可能会对我们符合房地产投资信托基金资格的能力产生不利影响。
我们从美国国税局收到了一封私人信函,裁定我们的超额MSR代表房地产抵押贷款的权益,因此符合REIT资产测试的资格,即产生的收入符合REIT收入测试的房地产抵押债务利息的资格。这项裁决是基于某些假设,以及我们向美国国税局做出的某些事实陈述和陈述的准确性。如果我们就私人信函裁决所作的任何陈述或陈述在任何重大方面对一项或多项超额MSR投资是不准确或不完整的,或者如果我们收购了一项超额MSR投资,其条款与私人信函裁决中描述的超额MSR投资的条款不一致,则我们将不能依赖私人信函裁决。如果我们不能依靠关于MSR投资超额的私人信件裁决,美国国税局可以断言,这种超额MSR投资不符合REIT资产和收入测试的条件,如果成功,我们可能无法成为REIT。
REITs支付的股息不符合某些“合格股息”的降低税率。
支付给国内股东的股息,即个人、信托和遗产,通常按适用于“合格股息”的较低税率征税。然而,REITs支付的股息通常没有资格享受这些降低的利率。适用于定期公司股息的较优惠利率可能会导致个人、信托和房地产投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票,这可能对REITs股票的价值产生不利影响,包括我们的普通股。此外,一般房地产的相对吸引力可能会受到给予非REIT公司股息的税收优惠的不利影响,这可能会对我们的房地产资产价值产生负面影响。
房地产投资信托基金的分配要求可能会对我们的流动性和我们执行业务计划的能力产生不利影响。
我们通常每年必须分配至少90%的REIT应税收入,不包括任何净资本收益,以便公司所得税不适用于我们分配的收益。我们打算向我们的股东进行分配,以符合《国内收入法》的REIT要求。然而,确认应税收入和实际收到现金之间的时间差异可能要求我们以短期或长期基础出售资产或借入资金,以满足国内收入法90%的分配要求。我们的某些资产,例如我们对消费贷款的投资,在应税收入和可用现金之间产生了严重的不匹配。因此,分配我们应税收入净额的很大一部分的要求可能会导致我们:(I)在不利的市场条件下出售资产;(Ii)
本公司不会(I)以任何不利条款作出任何披露;(Iii)分配原本会投资于未来收购、资本开支或偿还债务的金额;或(Iv)为符合REIT的要求而对我们的股本或债务证券作出应课税分配。此外,分配的金额将不能用于资助投资活动。如果我们未来无法获得债务或股权资本,可能会限制我们满足流动性需求的能力,这可能会对我们普通股的价值产生不利影响。
我们可能被要求报告某些投资的应税收入超过我们最终从这些投资中实现的经济收入。
根据美国国税局关于超额MSR分类的指导意见,我们打算将我们的超额MSR视为基础住宅抵押贷款利息支付的所有权权益,类似于“仅限利息”地带。在这种处理下,为了确定应纳税所得额和时间,每一笔超额MSR被视为在我们获得该等超额MSR之日以原始发行折扣发行的债券。一般来说,我们将被要求根据每一笔超额MSR的到期不变收益率应计原始发行折扣,并根据适用的美国联邦所得税规则将此类原始发行折扣视为应纳税所得额。超额MSR的恒定收益率将被确定,我们将根据关于超额MSR背后的住宅抵押贷款未来到期付款的提前还款假设来征税。如果以超额MSR为基础的住宅按揭贷款的预付利率与预付假设下的利率不同,我们对原始发行折扣的确认将根据情况而增加或减少。因此,在特定的纳税年度,我们可能被要求就超出的MSR应计收入超过就该超出的MSR收取的现金金额。此外,在投资超额MSR的有效期内,我们为超额MSR支付的总金额和就该超额MSR应计的总金额可能会超过我们就该超额MSR收取的总金额。不能保证我们将有权扣除这种超额收入,这意味着我们可能被要求在超额MSR的生命周期内确认“幻影收入”。
我们可能获得的其他债务工具,包括消费贷款,可能会以原始发行折扣发行,或被视为以原始发行折扣发行。这些工具将适用于上文所述的有关超额管理系统比率的原始发行、贴现、应计和收入计算。
根据2017年颁布的减税和就业法案,我们通常被要求在某些财务报表反映某些金额之前将这些金额计入收入。这一规则的适用可能要求比一般税务规则规定的情况更早地产生某些债务工具或抵押担保证券等收入类别的应计收入,例如原始发行贴现,尽管这一规则的具体适用目前尚不清楚。
我们可以在二级市场上以低于面值的价格购买债务工具。购买此类债务工具的折扣可能反映了人们对其最终可回收性的怀疑,而不是当前的市场利率。然而,就美国联邦所得税而言,此类折扣的金额通常将被视为“市场折扣”。应计市场贴现在支付债务工具本金时报告为收入。如果我们在债务工具上收取的收入少于我们的购买价格加上我们之前报告为收入的市场折扣,我们可能无法从任何抵销损失扣除中受益。
此外,我们可能会收购债务工具,这些工具随后会根据与借款人达成的协议进行修改。如果根据适用的美国财政部法规,对未偿还票据的修改是“重大修改”,则修改后的票据将被视为在与借款人进行债务交换时重新发行给我们的。在此情况下,即使票据的价值或付款预期没有改变,经修订票据的本金金额超过未经修订票据的经调整税基的情况下,吾等可能须确认应课税收益。在这样的应税修改之后,出于美国联邦税收的目的,我们将持有修改后的贷款的成本基础等于其本金金额。
最后,如果我们获得的任何债务工具拖欠强制性本金和利息支付,或者如果与特定工具有关的款项没有在到期时支付,我们可能仍然需要继续将未支付的利息确认为应计的应税收入,尽管对其最终的可收回性存在疑问。同样,我们可能被要求按规定的利率应计债务工具的利息收入,无论相应的现金付款是否已收到或最终是否可收回。在每一种情况下,虽然当利息被确定为无法收回时,我们最终会有可抵销的损失扣减,但该扣减的效用可能取决于我们在该晚些时候或之后是否有适当性质的应纳税所得额。
无论如何,如果我们的投资在任何一年产生的应税收入超过现金,我们可能难以满足我们的年度REIT分配要求。
我们可能无法从运营中产生足够的现金来支付我们的运营费用,并向我们的股东支付分配。
作为房地产投资信托基金,我们通常被要求每年将至少90%的房地产投资信托基金应纳税所得额(不考虑支付的股息扣除和不包括净资本利得)分配给我们的股东。为了有资格享受REITs的税收优惠,我们打算向我们的股东分配金额,以便我们分配我们的全部或几乎所有应税净收入,但需要进行某些调整,尽管不能保证我们的业务将产生足够的现金来进行此类分配。此外,我们进行分发的能力可能会受到此处描述的风险因素的不利影响。另见“-与我们的股票相关的风险-我们还没有为我们的普通股建立最低分配付款水平,我们不能向您保证我们未来支付分配的能力。”
国内税法对REITs和我们的公司证书施加的股权限制可能会抑制我们股票的市场活动,并限制我们的业务合并机会。
为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格,在我们的第一个纳税年度之后的每个纳税年度的最后半年内的任何时间,我们的已发行股票的价值不得超过50%由五个或更少的个人直接或间接拥有(根据国内税收法典的定义,包括某些实体)。除某些例外情况外,我们的公司注册证书授权我们的董事会采取必要和可取的行动,以保持我们作为房地产投资信托基金的资格。股东一般不得按价值或股份数目(以限制性较强者为准)持有超过9.8%的普通股流通股,或按价值或股份数目(以限制性较强者为准)持有超过9.8%的流通股股本。本公司董事会可根据其全权酌情决定权授予豁免,但须受其全权酌情决定的条件、申述及承诺所规限。这些所有权限制可能会延迟或阻止可能涉及普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或我们控制权的变化。
即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金,我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
即使我们仍然有资格作为房地产投资信托基金纳税,我们可能需要对我们的收入和资产缴纳某些联邦、州和地方税,包括对任何未分配收入的税收、对因止赎而进行的某些活动的收入的税收,以及州或地方收入、财产和转让税。此外,如果REITs分配的普通收入低于85%,资本收益净收入低于95%,加上上一年未分配的差额,(“要求分配”)在任何日历年向其股东(包括在历年最后一天宣布但在随后一年支付的任何分配),那么它就需要支付4%的消费税,这是要求分配和实际分配数量之间的差额。这些税收中的任何一项都会减少可分配给股东的现金。此外,为符合房地产投资信托基金的资格要求,或避免对房地产投资信托基金从经销商物业或库存获得的某些收益征收100%的税,我们可能通过TRS持有我们的部分资产。该等附属公司一般须按正常税率缴纳企业所得税,而支付该等税项将减少我们的适用投资回报。目前,我们通过TRS持有大部分投资和活动,包括服务商预付投资,MSR,发起和服务活动以及我们的资产管理业务,我们可能会在未来向TRS贡献其他不合格的投资,例如我们对消费者贷款的投资。
遵守REITs的要求可能会对我们的投资回报产生负面影响,或导致我们放弃其他有吸引力的机会,清算资产或向TRS贡献资产。
为了符合美国联邦所得税的REIT资格,我们必须不断满足有关收入来源、资产性质和多样化、分配给股东的金额以及股票所有权等方面的测试。作为这些测试的结果,我们可能需要在不利时期或当我们没有资金随时可供分配时向股东进行分配,放弃其他有吸引力的投资机会,在不利的市场条件下清算资产,或将资产贡献给定期缴纳公司联邦所得税的TRS。我们收购和持有MSR、消费贷款权益、服务商预付投资和其他投资的能力受到适用的REITs资格测试的限制,我们可能不得不通过TRS持有这些权益,这将对我们从这些资产中获得的回报产生负面影响。一般而言,遵守房地产投资信托基金的规定可能会妨碍我们进行及保留某些具吸引力的投资的能力。
遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力。
《国内税收法》中现有的REITs条款可能会极大地限制我们对冲业务的能力,因为这些对冲交易的大量收入可能会被视为两项REITs总收入测试中的不合格收入。此外,我们必须将来自非合资格对冲交易、我们提供的服务和其他非合资格来源的总收入限制在我们年度总收入的5%以下(在不考虑来自合资格对冲交易的总收入的情况下确定)。
因此,我们可能不得不限制使用某些对冲技术或通过TRS实施这些对冲。这可能导致与利率变动相关的风险比我们原本希望承担的更大,或可能增加我们对冲活动的成本。如果我们未能遵守这些限制,我们可能会失去美国联邦所得税的REITs资格,除非我们的失败是由于合理的原因,而不是由于故意忽视,并且我们满足某些其他技术要求。即使我们的失败是由于合理的原因,我们可能会招致罚款税。另请参阅“-与我们的业务有关的风险-我们订立的任何对冲交易可能会限制我们的收益或导致损失。”
对免税投资者的分配可归类为非相关企业应纳税所得额。
无论是普通或资本收益分配有关我们的股票或出售股票的收益一般都不应构成免税投资者的非相关业务应纳税收入。然而,这一规则也有某些例外。特别是:
•如果我们的股票主要由符合条件的员工养老金信托基金持有,则某些合格员工养老金信托基金就我们的股票确认的部分收入和收益可能被视为非相关企业应纳税收入,并且我们需要依赖特殊的审查规则来满足REIT所有权测试之一的目的,并且我们的运营方式不能避免将此类收入或收益视为非相关企业应纳税收入;
•免税投资者确认的与我们的股票有关的收入和收益的一部分,如果投资者为了收购股票而产生债务,则将构成不相关的应纳税所得额;以及
•在某种程度上,如果我们(或我们的一部分,或我们的一家被忽视的子公司)是“应纳税抵押贷款池”,或者如果我们持有房地产抵押贷款投资渠道的剩余权益,支付给免税股东的可分配给超额包含收入的部分分配可能被视为无关的企业应税收入。
“应税抵押贷款池”规则可能会增加我们或我们的股东可能产生的税收,并可能限制我们实现未来证券化的方式。
我们可能会进行证券化或其他融资交易,以创建用于美国联邦所得税目的的应税抵押贷款池。作为房地产投资信托基金,只要我们拥有应税按揭池的100%股权,我们一般不会因证券化被描述为应税按揭池而受到不利影响。然而,某些类别的股东,如有资格享受条约或其他福利的外国股东、有净营业亏损的股东,以及某些须缴纳无关商业所得税的免税股东,可能会对其来自我们的部分股息收入(可归因于应税抵押贷款池)征收更多税款。此外,如果我们的股票由免税的“不符合资格的组织”拥有,例如某些与政府相关的实体和慈善剩余信托基金,不需要对无关的业务收入征税,我们可能会对我们从应税抵押贷款池中获得的一部分收入征收公司税。在这种情况下,我们可能会减少向任何不符合资格的组织分配的金额,这些组织的股权导致了税收的增加。此外,我们可能被禁止向外部投资者出售这些证券化的股权,或出售与这些证券化相关的任何债务证券,这些证券可能被视为出于税收目的的股权。这些限制可能会阻止我们使用某些技术来最大化证券化交易的回报。
在进行房地产投资信托基金的资产及收益测试时如何处理信托基金资产存在不确定性,而资产信托基金未能成为合资格的资产或来自信托基金的收入/收益未能成为合资格的收入,可能会对我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。
我们通过TBA买卖代理RMBS,并通过美元滚动交易或其他方式确认出售这些TBA的收入或收益。在美元滚动交易中,我们将现有的TBA交换为另一个结算日期不同的TBA。就75%资产测试而言,并无直接授权将TBA界定为房地产资产或美国政府证券,或就75%总收益测试而言,将TBA的收入或处置收益界定为出售不动产的收益(包括不动产权益及不动产抵押贷款权益)或其他合资格收入,并无直接权力。就某一课税年度而言,我们会将该等TBA视作
(I)就REIT资产测试而言,吾等对TBA的拥有权应被视为相关机构RMBS的所有权;及(Ii)就75%REIT毛收入测试而言,吾等就结算该等TBA而确认的任何收益应被视为来自相关机构RMBS的收益。律师的意见对国税局没有约束力,也不能保证国税局不会成功地质疑这些意见中提出的结论。此外,必须强调的是,Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP的任何意见都将基于与我们签订的任何TBA有关的各种假设,并将以我们管理层就该等TBA所作的基于事实的陈述和契约为条件。不能保证国税局不会断言这些资产或收入不是符合条件的资产或收入。如果美国国税局成功挑战Skadden,Arps,Slate,Meagher&Flom LLP的任何结论,我们可能会被征收惩罚性税,或者如果我们的资产有足够的部分由TBA组成,或者我们的收入有足够的部分由TBA的收入或收益组成,我们可能不符合REIT的资格。
对被禁止的交易征税将限制我们从事将被视为美国联邦所得税目的的被禁止交易的能力。
我们从“被禁止的交易”中获得的净收入要缴纳100%的税。“禁止交易”一词一般包括出售或以其他方式处置财产(包括抵押贷款,但以下讨论的止赎财产除外),这些财产主要是为了在我们的交易或业务的正常过程中出售给客户而持有的。如果我们处置或证券化贷款或多余的MSR的方式被视为美国联邦所得税目的的禁止交易,我们可能需要缴纳这笔税。
我们打算开展我们的业务,使我们拥有(或被视为拥有)的任何资产都不会被视为或一直被视为持有以供出售给客户,并且任何此类资产的出售都不会被视为在我们的正常业务过程中。因此,我们可能选择不在房地产投资信托基金层面从事某些贷款或过剩MSR的销售,并可能限制我们用于证券化交易的结构,即使这些销售或结构可能对我们有利。此外,持有物业是否“主要是在交易或业务的正常过程中出售给客户”,视乎特定的事实和情况而定。我们不能保证我们出售的任何财产不会被视为持有以供出售给客户的财产,也不能保证我们可以遵守美国国税法中防止此类待遇的某些安全港条款。100%禁止的交易税不适用于通过TRS或其他应税公司出售财产的收益,尽管这些收入将在公司手中按正常的公司税率征税。我们打算组织我们的活动,以防止被禁止的交易定性。
资产清算可能会危及我们的房地产投资信托基金资格,或为我们带来额外的税务负担。
要符合REIT的资格,我们必须遵守关于我们的资产组成和收入来源的要求。如果我们被迫清算我们的投资以偿还对贷款人的债务,我们可能无法遵守这些要求,最终危及我们作为房地产投资信托基金的资格,或者如果我们出售被视为交易商财产或库存的资产,我们可能会对任何由此产生的收益征收100%的税。
税法的变化可能会对我们和我们的股东造成实质性的不利影响。
现行的美国联邦所得税法或其他司法管辖区的税法可能会随时通过立法、司法或行政行动进行修改,并可能具有追溯力,这可能会影响我们或我们股票投资的税收待遇。例如,美国联邦所得税规则,包括那些涉及REITs的规则,不断受到参与立法程序的人员、美国国税局和美国财政部的审查,这导致了法规的变化以及对法规和解释的频繁修订。此外,经济合作与发展组织(下称“经合组织”)已制定了一个框架,以建立某些国际标准,对跨国公司在全球范围内的收入征税,其中包括确保所有公司缴纳全球最低税款的条款。某些国家的立法机构已经通过了与经合组织建议一致的立法,其他国家的立法机构未来可能也会这样做。我们无法预测这些拟议的变化对我们的业务或对我们股票的投资的影响(如果有的话)。
与我们最近的收购相关的风险
在每次收购Sculptor和ComputerShare之后,我们可能无法成功整合这两项业务中的任何一项,也无法实现Sculptor收购和ComputerShare收购的任何一项或两者的预期好处。
Sculptor收购和ComputerShare收购的成功在一定程度上将取决于我们能否成功地将Sculptor和ComputerShare与我们的业务整合在一起,并从各自的业务组合中实现预期的好处,包括协同效应、成本节约、创新和运营效率。如果我们不能在预期的时间框架内实现这些目标,或者根本不能实现这些目标,预期的惠益可能不会完全实现,或者根本不会实现,或者可能需要比预期更长的时间才能实现,我们共同财产的价值可能会受到损害。雕塑家的业务和ComputerShare的业务都面临着与我们其他业务相同的风险。雕塑家的业务还受到与资产管理业务相关的额外风险的影响,包括与基金业绩有关的竞争压力、吸引和留住基金投资者的能力、对资产管理公司的额外监管以及与基金管理相关的其他风险,包括“-与我们的业务相关的风险-我们的资产管理业务,包括雕塑家及其基金,涉及某些风险,这可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响”和“-与我们的业务相关的风险-资产管理业务的竞争压力可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响”。如果完成对ComputerShare的收购,我们在这类业务中的风险敞口将会增加。
收购Sculptor和收购ComputerShare以及将Sculptor和ComputerShare各自整合到我们的业务中可能会带来重大挑战,包括但不限于:
•由于将时间和资源投入到雕刻机收购和ComputerShare收购上,管理层的注意力从我们正在进行的业务上转移;
•处理商业背景、企业文化和管理理念可能存在的差异;
•保持员工士气,吸引、激励和留住管理人员和其他关键员工;
•关于Sculptor收购或ComputerShare收购的潜在预期的错误假设的可能性;
•保留现有的业务关系,包括Sculptor现有的基金投资者,并吸引新的业务关系;
•整合公司和行政基础设施,消除重复业务;
•整合信息技术、通信和其他系统方面的意外问题和费用;
•联邦或州法律或法规的意外变化;以及
•与收购ComputerShare相关的不可预见的负债、费用或延误。
其中许多因素将是我们无法控制的,其中任何一个因素都可能导致延误、成本增加、无法实现预期效益、预期收入减少以及管理层的时间和精力被转移,这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大影响。
在我们的尽职调查过程中,我们可能没有发现Sculptor或ComputerShare各自的未披露负债。
于签署有关Sculptor收购事项及ComputerShare收购事项的交易文件前,吾等对Sculptor及ComputerShare各自进行的尽职审查过程中,吾等可能并无发现或无法量化Sculptor及其附属公司或ComputerShare及其附属公司的未披露负债或其他事项,吾等并无权利就任何该等负债向Sculptor或ComputerShare作出赔偿。此类未披露的债务或其他问题的例子可能包括但不限于未缴税款、未决或威胁的诉讼或监管事项。在完成对Sculptor或ComputerShare的收购后,任何此类未披露的负债都可能对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。
我们利用Sculptor的税务属性的能力将受到极大限制。
尽管Sculptor目前具有重要的税务属性,包括重大的净营业亏损,但由于Sculptor根据《守则》第382条的规定进行了“所有权变更”,因此我们对这些属性的使用将受到重大限制。具体地说,该准则限制了经历“所有权变更”的公司利用其净营业亏损和净资本亏损结转以及某些内在亏损来抵消所有权变更后数年的应税收入的能力。第382条对此类属性的使用施加了年度限制,对于Sculptor的属性,这将允许我们每年仅使用Sculptor的一小部分税收属性。
由于第382条的限制,以及可能的其他限制或情况变化,我们使用Sculptor的税务属性将大大延迟,我们可能无法使用所有这些属性,从而限制这些属性的现金税收优惠。
如果我们在收购Sculptor和收购ComputerShare后不能有效地管理我们扩大的业务,我们未来的业绩可能会受到影响。
在收购Sculptor和ComputerShare之后,我们业务的运营范围将超出此类收购之前我们业务的运营范围。此外,我们可能会继续通过额外的收购或其他战略交易来扩大我们的规模和业务。我们未来的成功在一定程度上取决于我们管理扩大的业务的能力,这可能会给管理带来巨大的挑战,包括与管理和监测新业务有关的挑战以及相关增加的成本和复杂性。我们不能保证我们会成功,也不能保证我们将实现目前预期从Sculptor收购或ComputerShare收购中获得的预期协同效应和其他好处,或我们未来可能进行的任何额外收购或战略交易中预期的协同效应和其他利益。
与我们的股票相关的风险
不能保证我们的股票市场能为您提供充足的流动性。
我们的普通股于2013年5月开始在纽约证券交易所交易,我们的优先股于2019年7月开始在纽约证券交易所交易。我们无法保证未来我们的普通股和优先股的活跃交易市场将持续下去,我们的普通股和优先股的市场价格可能会大幅波动,这取决于许多因素,其中一些因素可能超出我们的控制。这些因素包括但不限于:
•我们投资者基础的转变;
•我们的季度或年度收益和现金流,或其他可比公司的收益和现金流;
•经营业绩的实际或预期波动;
•会计准则、政策、指引、解释或原则的变更;
•我们或我们的竞争对手宣布重大投资、收购、处置或其他交易;
•证券分析师未能覆盖我们的普通股;
•证券分析师盈利预估的变化或我们满足这些预估的能力;
•与我们有业务往来的关联公司和其他交易对手的市场表现;
•其他可比公司的经营业绩和股价表现;
•我们没有资格成为房地产投资信托基金,未能根据1940年法案维持我们的豁免,或未能满足纽约证券交易所的上市要求;
•公众对我们、我们的竞争对手或行业的负面看法;
•整体市场波动;以及
•总体经济状况。
股票市场总体上经历了波动,这种波动往往与特定公司的经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对我们普通股和优先股的市场价格产生不利影响。
出售或发行我们普通股的股票可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
出售或发行我们普通股的大量股票,或认为可能发生此类出售或发行,可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。发行与房地产、投资组合或业务收购相关的普通股,或行使未偿还期权或其他方式,也可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。我们有一份有效的登记声明,可以在公开发行中出售普通股或可转换证券。
你在我们公司的持股比例可能会在未来被稀释。
您在本公司的股权比例在未来可能会被稀释,因为我们预计股权奖励将授予为我们服务的董事、高级管理人员和员工,以及我们的董事、高级管理人员和员工,以及其他股权工具,如债务和股权融资。我们通过了Rithm Capital Corp.2023综合激励计划(“2023计划”),该计划规定向其高级管理人员和其他员工以及非员工董事发放基于股票的薪酬,目的是为服务或业绩提供激励和奖励。根据2023计划发布的股票奖励包括基于时间和基于业绩的限制性股票单位奖励和限制性股票奖励,并可能包括其他形式的基于股权的薪酬。我们预留了3424万股普通股,用于2023计划的发行。2023年计划将于2033年到期。
我们可能会产生或发行债务或发行股票,这可能会对我们普通股的市场价格产生负面影响。
我们未来可能产生或发行债务,或发行股权或与股权相关的证券。在我们清算的情况下,我们债务的贷款人和持有者以及我们优先股的持有者(如果有)将获得普通股股东对我们可用资产的分配。未来发生或发行任何债务都将增加我们的利息成本,并可能对我们的运营业绩和现金流产生不利影响。我们不需要以优先购买权的方式向现有普通股股东提供任何额外的股本证券。因此,增发普通股,直接或通过可转换或可交换的证券、认股权证或期权,将稀释我们现有普通股股东的持有量,而此类发行,或对此类发行的看法,可能会降低我们普通股的市场价格。我们的优先股,以及我们发行的任何额外的优先股,都可能优先于定期或清算时的分配付款,这可能会消除或以其他方式限制我们向普通股股东进行分配的能力。由于我们决定在未来产生或发行债务或发行股权或与股权相关的证券将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素,因此我们无法预测或估计我们未来融资努力的金额、时机、性质或成功。因此,普通股股东承担我们未来发生或发行债务或发行股本或与股本有关的证券将对我们普通股的市场价格产生不利影响的风险。
我们还没有为我们的普通股设定最低分配支付水平,我们不能向您保证我们未来支付分配的能力。
我们打算将我们的REIT应税收入按季度分配给我们普通股的持有者,这些资产是合法可用的。我们还没有确定最低分配支付水平,我们支付分配的能力可能会受到许多因素的不利影响,包括本报告中描述的风险因素。任何分派将由我们的董事会授权,并由我们根据一系列因素宣布,这些因素包括我们的实际和预期经营结果、流动性和财务状况、特拉华州法律或适用融资契约的限制、我们的REIT应纳税所得额、根据《国税法》REIT条款的年度分配要求、我们的运营费用以及我们董事认为相关的其他因素。
尽管我们有其他流动资金来源,如出售和偿还我们的投资、潜在的债务融资来源和发行股权证券,但不能保证我们将产生足够的现金或实现投资结果,使我们能够在未来进行特定水平的现金分配或现金分配的同比增长。
此外,虽然我们需要作出分派以维持我们的REIT地位(如上文“-作为REIT的税务相关风险-我们可能无法从营运产生足够的现金支付我们的营运开支及向股东支付分派”一节所述),但我们可能会选择不维持我们的REIT地位,在此情况下,我们将不再需要作出该等分派。此外,即使我们选择维持我们的REIT地位,我们也可以选择遵守适用的要求,在完成各种程序步骤后,在某些情况下,以普通股的形式分发所需金额的一部分,以代替现金。如果我们选择不维持我们的REIT地位或满足以普通股代替现金进行任何必要的分配,这样的行动可能会对我们的业务、运营结果、流动性和财务状况以及我们普通股的市场价格产生负面和实质性的影响。不能保证我们将在未来对我们的普通股进行任何分配。
我们未来可能会选择以我们自己的股票进行分配,在这种情况下,您可能需要支付超过您收到的任何现金分配的所得税。
我们未来可能会在每个股东的选择下,以现金和普通股的形式支付应税分配。收到此类分配的应税股东将被要求将分配的全部金额作为普通收入计入联邦所得税目的的当前和累计收入和利润。因此,股东可能被要求为这种分配支付超过收到的现金分配的所得税。如果美国股东出售其作为分配收到的股票以缴纳此税,则出售收益可能少于与分配有关的收入中的金额,具体取决于出售时我们股票的市场价格。此外,对于某些非美国股东,我们可能被要求就此类分配预扣美国税,包括应以股票形式支付的全部或部分此类分配。此外,如果相当数量的股东决定出售我们普通股的股票,以支付分配所欠的税款,可能会给我们普通股的市场价格带来下行压力。
美国国税局已发布指导意见,授权公共REITs在满足某些要求的情况下,对可能作为股息一部分支付的现金金额设定至少20%的上限,并授权公共REITs进行选择性现金/股票股息。它是
不清楚我们是否能够或在多大程度上能够或选择以现金和股票支付应税分配。此外,不能保证国税局今后不会对应税现金/股票分配施加额外要求,包括在追溯的基础上,也不能断言这种应税现金/股票分配的要求没有得到满足。
市场利率的提高可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
投资者在决定是否购买或出售普通股时可能考虑的因素之一是我们的分销率占我们股票价格相对于市场利率的百分比。如果我们普通股的市场价格主要是基于我们从我们的投资中获得的收益和回报,以及与我们的投资和对股东的相关分配有关的收入,而不是基于投资本身的市场价值,那么利率波动和资本市场状况可能会影响我们普通股的市场价格。例如,如果市场利率上升而我们的分配率没有增加,我们普通股的市场价格可能会下降,因为潜在投资者可能会要求我们的普通股获得更高的分配收益率,或者寻求支付更高分配或利息的其他证券。此外,利率上升将导致我们的未偿还可变利率和未来可变利率和固定利率债务的利息支出增加,从而对现金流以及我们偿还债务和支付分配的能力产生不利影响。
我们的公司注册证书和章程以及特拉华州法律中的条款可能会阻止或推迟对我们公司的收购,这可能会降低我们普通股的市场价格。
我们的公司注册证书、章程和特拉华州法律包含一些条款,旨在阻止强制性收购做法和不充分的收购要约,使此类做法或出价对袭击者来说代价高得令人无法接受,并鼓励潜在收购者与我们的董事会谈判,而不是试图进行敌意收购。这些规定包括:
•三年任期交错的分类董事会;
•关于选举董事、董事类别、董事任期、填补董事空缺以及只有在当时有权投票的股本中至少80%的已发行和流通股投赞成票后才能因故辞职和罢免董事的规定;
•只有在当时已发行和已发行的股本中有权投票的至少80%的股份投赞成票后,才有关于公司机会的条款;
•只有在有权在董事选举中投票的当时已发行和流通股中至少80%的股份投赞成票的情况下,才能出于原因罢免董事;
•我们的董事会有权决定我们优先股的权力、优先股和权利,并在没有股东批准的情况下发行优先股;
•适用于股东的董事提名和在年度会议上采取行动的预先通知要求;
•在公司注册证书中禁止普通股股东在董事选举中拥有累积投票权,这意味着大多数已发行普通股股东可以选举所有候选董事;以及
•我们的章程中明确规定,股东不能以书面形式同意采取任何行动,而不能在正式召开的股东年会或特别会议上采取此类行动。
希望参与这类交易的公众股东可能没有机会这样做,即使交易被认为对股东有利。这些反收购条款可能会严重阻碍公众股东从控制权变更或我们管理层和董事会变更中获益的能力,因此可能会对我们普通股的市场价格以及您实现控制权溢价任何潜在变化的能力产生不利影响。
投资于我们的普通股并不是投资于我们任何基金的替代方案,我们的基金回报不应被视为我们普通股预期回报的指标,尽管我们管理的基金的投资表现不佳或缺乏资本流入可能对我们的收入产生重大不利影响,因此,我们普通股的回报。
我们普通股的回报与我们管理的基金或这些基金的经理的历史或未来表现没有直接联系。即使我们的基金表现良好,我们的AUM增加,我们的普通股持有人可能不会在他们的普通股上获得相应的正回报。
然而,我们管理的基金表现不佳将导致我们来自这类基金的收入下降,因此可能对我们的业绩和我们普通股的回报产生负面影响。如果我们达不到我们基金的期望
投资者或其他方面的投资表现不佳,无论是由于困难的经济和金融状况或其他原因,我们保留现有AUM和吸引新投资者和资本流动的能力可能会受到重大不利影响。反过来,我们将获得的管理费和奖励收入将减少,我们的业务、财务状况或运营结果将受到影响,从而可能对我们普通股的价格产生负面影响。此外,即使我们基金的投资表现是积极的,如果我们不能吸引和保留符合行业趋势或投资者和市场预期的更多AUM,我们的业务、财务状况或运营结果以及我们普通股的价格可能会受到重大不利影响。
ERISA可能会通过计划限制对我们普通股的投资。
考虑对我们普通股进行投资的计划受托人应考虑此类投资是否符合修订后的ERISA下的受托义务,包括此类投资是否可能构成或导致ERISA、《国税法》或任何实质上类似的联邦、州或地方法律下的被禁止交易,如果是,是否可以豁免此类被禁止交易规则。
一般风险
不利的全球经济和政治环境可能会对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。
我们的经营业绩可能会受到全球经济、全球金融市场和全球政治状况的不利影响。这种情况可能包括政治动荡、战争,如乌克兰战争或中东持续的战争和紧张局势、自然灾害或全球大流行。美国和全球经济正面临更高的通胀和利率,以及潜在的经济衰退。疲软或衰退的经济或政治动荡,包括任何国际贸易争端,都可能加剧供应链约束,最终可能损害我们的业务。
网络安全事件和技术中断或故障可能会损害我们的业务运营和声誉,增加我们的成本,并使我们承担潜在的责任。
随着我们对快速变化的技术的依赖增加,威胁我们的信息系统的机密性、完整性或可用性的风险也在增加,无论是内部的还是由第三方服务提供商(包括但不限于我们的服务合作伙伴)提供给我们的信息系统。网络安全事件可能涉及获得授权或未经授权访问我们的信息系统,目的是窃取消费者或基金投资者的某些个人身份或其他信息,挪用资产,窃取机密信息,损坏数据或造成运营中断。我们的系统或第三方供应商的系统中断和故障可能由这些事件或火灾、停电、自然灾害和其他类似事件引起,并可能中断或延迟我们向客户提供服务的能力,使我们面临补救成本和声誉损害,并以其他方式对我们的运营产生不利影响。
尽管我们努力确保我们的系统的完整性,但不能保证任何此类网络事件不会发生,或者即使发生了,也不能保证它们会得到适当的解决。我们也可能无法预测或实施针对所有安全漏洞的有效预防措施,特别是因为漏洞的方法和来源经常发生变化,或者可能无法立即检测到。网络安全威胁的复杂性,包括通过使用人工智能,继续增加,我们为降低网络安全事件风险和保护我们的系统而采取的控制和预防行动,包括对我们的网络安全事件应对计划的定期测试,可能是不够的。此外,可能带来更高运作效率的新技术可能会进一步使我们的计算机系统面临网络安全事件的风险。
此外,我们受到各种隐私和数据保护法律法规的约束,法律或法规的任何变化,包括适用于我们业务的新限制或要求,都可能给我们带来额外的成本和责任,并可能限制我们对此类信息的使用和披露。例如,纽约州金融服务部要求某些金融服务公司,如NRM和Newrez,建立详细的网络安全计划并遵守其他要求,CCPA对从加州居民那里收集信息的企业制定了新的合规规定。我们或可能与我们共享信息的第三方不遵守任何适用的隐私和网络安全法律或法规,包括意外丢失、无意披露、未经授权的访问或传播或违反安全,可能会损害我们的声誉,并可能使我们面临罚款、处罚、所需的纠正行动、诉讼、支付损害赔偿金或限制我们使用或传输数据。
上述任何事件都可能导致违反适用的隐私和其他法律,对我们或我们的客户造成财务损失,对我们的安全措施失去信心,客户不满,额外的监管审查,重大诉讼风险和我们的声誉损害,任何这些都可能对我们的业务、财务和
经营状况、流动资金和经营结果。此外,保险和其他保障措施可能只会部分补偿我们的损失,如果有的话。
我们依赖交易对手和供应商提供某些服务,这使我们面临各种风险。
我们有许多交易对手和供应商,他们为我们提供金融、技术和其他服务,支持我们的业务。如果我们目前的交易对手和供应商停止以可接受的条件向我们提供服务,我们可能无法以及时和有效的方式以及以类似的可接受条款从其他交易对手或供应商那里获得替代服务,或者根本不能。对于受雇从事某些服务活动的供应商,我们需要评估他们遵守各种法规的情况,并建立程序,以提供合理保证,确保供应商的活动在所有实质性方面都符合这些法规。如果供应商的活动不合规,可能会对我们与监管机构的关系以及我们的业务和运营产生负面影响。因此,我们可能会为解决任何此类服务中断而产生重大成本,这些中断可能会对我们的业务、财务状况、流动资金和运营结果产生重大不利影响。
我们已经并可能在未来进行一些收购,我们可能无法成功整合收购的资产和承担的与该等收购相关的负债。
作为我们业务战略的一部分,我们定期评估我们认为是互补资产的收购。识别和实现这类收购的预期收益受到许多不确定性的制约,包括但不限于,我们是否能够在我们的参数范围内收购资产、整合收购资产和有效管理承担的负债。整合过程可能需要比预期更长的时间,并可能导致额外的和不可预见的费用,我们正在进行的业务、流程和系统的中断,或者标准、控制程序、程序、实践和政策的不一致,任何这些都可能对我们实现此类收购的预期好处的能力产生不利影响。由于将资产整合到我们的财务报告和内部控制系统中,可能会增加风险。将资产加入我们的业务的困难也可能导致与我们进行业务往来的合同交易对手或其他人士的损失,以及与我们或该等交易对手进行业务往来的合同交易对手或其他人士可能发生的纠纷或诉讼。我们也可能受到相关卖方业务引起的或基于此类收购结束前发生的事件或行动而产生的任何问题的不利影响。一体化进程的完成受到一些不确定因素的制约,不能保证预期的惠益将全部实现或完全实现,或者如果实现,则不能保证实现的时间。未能实现这些预期收益可能导致成本增加或预期收入减少,并可能对我们未来的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。由于进行多项收购的成本,我们未来可能也很难完成更多收购。
我们面临着激烈的竞争,我们可能无法成功竞争。
在寻求投资方面,我们面临着激烈的竞争。我们与其他公司竞争,包括其他REITs、保险公司和其他投资者,包括基金和FIG LLC(我们的前经理)附属公司。我们的一些竞争对手拥有比我们更多的资源,或者比我们拥有更多的资本或各种融资结构,我们可能无法成功地竞争投资或提供相对于竞争对手的有吸引力的投资回报。这些竞争对手可能愿意接受较低的投资回报,因此,我们的利润率可能会受到不利影响。此外,对适合我们的投资的竞争,包括但不限于MSR的权益,可能会导致可获得性减少、市场价格上升和此类投资可获得的回报减少,这可能进一步限制我们产生预期回报的能力。我们不能向您保证,将不会成立与我们竞争投资或以其他方式采取与我们类似的投资策略的其他公司,或者我们将能够成功地与任何此类公司竞争。
如果我们不能吸引和留住管理层和其他高技能人才,我们的业务可能会受到影响。
我们未来的成功将取决于我们为公司所有领域寻找、聘用、发展、激励和留住高素质的管理人员和其他人员的能力,特别是熟练的经理、信贷员、承销商、贷款服务商、债务违约专家、投资专业人员和其他专门从事金融、风险和合规工作的人员。训练有素和经验丰富的人员需求量很大,在一些地区可能供不应求。我们可能无法吸引、培养和保持运营我们业务所需的足够熟练的管理和劳动力,而且由于合格人才供应短缺,劳动力成本可能会增加。如果我们无法吸引和留住这些人员,我们可能无法利用可能呈现给我们的收购和其他增长机会,这可能对我们的业务、财务状况、流动性和运营业绩产生重大不利影响。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目1C.网络安全
风险管理和战略
我们优先管理网络安全风险,并定期评估来自网络安全威胁的风险,监控我们的信息系统是否存在潜在的漏洞,并根据我们的网络安全计划测试这些系统。
我们结合使用网络安全人员、记录的流程以及目标驱动的技术和监控系统来识别、保护、检测、响应安全事件并从安全事件中恢复。这些包括事件响应程序、信息安全和供应商管理,以及参与行业财团、持续监测、系统的内部和独立测试以及团队成员教育的组合。我们的独立测试包括(I)由我们的内部审计公司进行的定期测试和评估,以及(Ii)通过独立第三方进行的年度网络渗透测试。我们评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险的程序已纳入我们的整体风险管理系统和程序。作为这些流程的一部分,我们会监控我们开展业务所在地区适用的隐私和网络安全法律、法规和指南(包括但不限于“美国证券交易委员会规则”、“反海外腐败法”和“格雷姆-利奇-布莱利法案”,如“业务法规”一节中进一步描述的那样),以及拟议的隐私和网络安全法律、法规、指南和新出现的风险。
此外,为了减少与使用第三方服务提供商相关的网络安全风险,我们(I)责成我们的服务提供商遵守隐私和网络安全措施,(Ii)在入职期间根据每个新服务提供商的业务性质和我们向此类服务提供商提供的信息类型等对每个新服务提供商进行风险评估。然后,每个服务提供商被排在一个级别中,该级别确定对服务提供商进行评估的频率和程度。此外,我们还从我们的每个主要服务提供商收集SIG、SOC 1报告以及业务连续性和灾难恢复文档。
到目前为止,网络安全风险,包括之前任何网络安全事件造成的风险,尚未对我们的业务战略、运营结果或财务状况产生实质性影响。我们不认为我们所知道的以往任何网络安全事件所产生的网络安全风险有可能对我们产生实质性影响。请参阅项目1A中标题为“网络安全事件和技术中断或故障可能损害我们的业务运营和声誉、增加我们的成本并使我们承担潜在责任”的风险因素。“风险因素”,以补充描述网络安全风险和对公司的潜在相关影响。
治理
我们的董事会直接或通过其委员会监督公司的风险管理流程,包括网络安全风险。董事会的审计委员会与按揭及监管合规委员会(以下简称“按揭监管委员会”)共同监督本公司的风险管理计划,该计划侧重于本公司在短期、中期及长期内所面对的最重大风险。审计委员会会议和MRC委员会会议包括对全年特定风险领域的讨论,其中包括与网络安全有关的讨论,以及首席信息安全官(CISO)和首席信息官(CIO)每季度或根据需要提交的关于公司企业风险概况和公司风险处理政策和流程的报告。
该公司对网络安全采取基于风险的方法,并在其整个运营过程中实施了旨在应对网络安全威胁和事件的网络安全政策。特别是,CISO的重点是评估、管理、缓解和报告网络安全威胁和风险。
CISO与首席信息官、首席风险官和首席法务官一起管理公司的网络安全态势。现任CISO在信息安全和信息技术方面拥有20多年的经验,包括之前担任多家大型跨国公司的CISO。除了他丰富的工作经验外,CISO还拥有联合大学的工商管理学士学位和加州州立理工大学的工商管理硕士学位,重点是信息系统审计。CISO拥有以下认证:注册信息系统安全专业人员(CISSP)、注册信息安全经理(CISM)、注册欺诈审查员(CFE)和联邦调查局(FBI)CISO学院毕业生。CISO定期向CIO和管理层报告网络安全威胁。
CISO通过安全事件响应团队监控公司的网络安全状况,该团队由Rithm Capital的法律、人力资源、合规、隐私、风险和信息安全部门的关键人员组成
以及它的运营公司。然后,CISO和CIO将向公司管理层提出任何上报,公司管理层将与CISO和CIO合作,确定适当的补救工作。
在员工层面,我们拥有一支经验丰富的信息技术团队,负责实施我们的隐私和网络安全计划,并支持CISO执行报告、安全和缓解职能。我们还举办关于隐私和网络安全以及记录和信息管理的员工培训,并进行网络钓鱼测试。我们通常寻求通过对员工进行沟通和教育来提高对网络安全风险的认识。
项目2.财产
我们的主要行政和行政办公室位于8号百老汇799号的租赁空间内。这是佛罗里达州,纽约,纽约10003。Rithm Capital不拥有任何房地产。
项目3.法律程序
我们正在或可能会不时卷入日常业务过程中出现的各种纠纷、诉讼、监管查询和调查事项。鉴于这类诉讼固有的不可预测性,未来的不利结果可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。
Rithm Capital不时受到政府实体的调查。Rithm Capital目前认为,这些调查中的任何一项都不会对Rithm Capital的业务造成实质性的不利影响。
如之前披露的,关于Sculptor的收购,2023年9月11日,股东Gilles Beuchhemin向特拉华州衡平法院提起了据称针对Sculptor和Sculptor的每一名董事的集体诉讼,标题为Gilles Beuchemin诉Engel等人,C.A.编号2023-0921-SG(“Beuchemin诉讼”)。除其他事项外,波切明诉讼指控雕塑者董事会(“雕塑者董事会”)和雕塑者董事会特别委员会(“特别委员会”)违反其受托责任,并试图禁止与Rithm Capital的交易等。原告还提出了初步禁制令的动议。Rithm Capital没有参与提起的诉讼。
2023年10月17日,Sculptor股东Daniel S.Och、Harold A.Kelly,Jr.、Richard Lyon、James O‘Connor和Zoltan Varga(统称为“指定股东”)代表自己和Sculptor的所有其他类似情况的股东向特拉华州衡平法院提起集体诉讼,起诉Sculptor的每一位董事、Sculptor及其若干子公司、Rithm Capital及其若干子公司,标题为Och等。诉Engel等人案,C.A.第2023-1043-SG号(“前EMD集团诉讼”)。除其他事项外,前EMD集团诉讼中的申诉称,雕刻师委员会和特别委员会违反了其受托责任,并试图禁止与Rithm Capital的交易。
2023年10月23日,法院发布了一项命令,将前EMD集团诉讼和波切明诉讼合并为Re Sculptor Capital Management,Inc.股东诉讼,康索尔。C.A.第2023-0921-SG号(“雕刻机股东行动”)。
2023年10月26日,Rithm Capital和Sculptor签订了合并协议和计划(“合并协议”)第2号修正案,其中修订了Sculptor A类普通股的每股价格,将其提高到12.70美元。就此,Rithm Capital与各指定股东及其其他签署方订立了交易支持协议(“交易支持协议”)。根据交易支持协议的条款,各指定股东同意(其中包括)投票表决该指定股东持有的所有股份,赞成采纳合并协议及批准Sculptor收购,并在有偏见的情况下驳回前EMD集团诉讼诉状中提出的仅针对指定股东的索赔。一项驳回这些索赔的规定命令已提交大法官法院批准。指定的股东还同意撤回根据第220条提出的任何要求。
2023年10月29日,原告比彻明提交了一份合并的修正后的起诉书,在此案中增加了额外的索赔和被告。2023年11月14日,双方原则上达成协议,解决了Sculptor股东行动中的所有索赔,其中包括向符合条件的Sculptor普通股股东支付总计650万美元。2024年1月22日,双方签署并提交了与和解有关的和解、妥协和释放的规定和协议。和解协议的最终听证会定于2024年5月20日举行。
项目4.矿山安全信息披露
不适用。
第II部
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
我们有一类普通股,在纽约证券交易所上市,代码是“RITM”。截至2024年2月9日,我们普通股的记录持有人有26人。这一数字并不反映以代名人名义持有的股份的实益所有权。
下图将我们普通股的累计总回报(股价变化加上再投资股息)与四个指数的可比回报进行了比较:NAREIT ALL REIT、罗素2000、NAREIT Mortgage REIT和S&P500。该图假设在2018年12月31日至2023年12月31日期间,对我们的普通股和每个指数的投资为100美元。我们普通股过去的表现并不能预示未来的表现。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
索引 | | 2018 | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2022 | | 2023 |
Rithm Capital Corp. | | $ | 100.0 | | | $ | 128.6 | | | $ | 84.4 | | | $ | 98.7 | | | $ | 84.3 | | | $ | 122.7 | |
NAREIT ALL REIT | | 100.0 | | | 128.1 | | | 120.7 | | | 168.7 | | | 126.4 | | | 140.9 | |
罗素2000 | | 100.0 | | | 125.5 | | | 150.5 | | | 172.7 | | | 137.4 | | | 160.6 | |
NAREIT抵押房地产投资信托基金 | | 100.0 | | | 121.3 | | | 98.7 | | | 114.0 | | | 84.0 | | | 96.8 | |
标准普尔500指数 | | 100.0 | | | 131.5 | | | 155.6 | | | 200.3 | | | 164.0 | | | 207.0 | |
有关普通股分配的更多信息,请参见我们的合并财务报表附注22。我们可以宣布普通股的季度分配。然而,不能保证将来会进行任何分配,或如果进行分配,则不能保证未来分配的金额或时间,因为此类分配受我们的收益、财务状况、流动资金、资本要求、房地产投资信托基金要求以及董事会认为的其他因素的影响。
切合实际。此外,此类分配可能需要从我们的服务子公司NRM和Newrez获得足够的资金,这些子公司支付分配的能力受到法规的限制。
综合激励计划
2023年5月25日,Rithm Capital的股东通过了2023年计划,该计划于2023年5月25日生效。2023年计划取代了Rithm Capital的非限制性股票期权和激励奖励计划,该计划于2013年5月15日生效,于2014年11月4日和2023年2月16日进行了修订和重述,并于2023年4月29日到期(“2013计划”)。根据2013年计划发布的任何基于股票的奖励将继续遵守适用于此类奖励的2013年计划的条款和规定。2023计划旨在促进我们利用基于股权的奖励和激励,为我们的高级管理人员、员工、非雇员董事、独立承包商和顾问提供有竞争力的短期和长期薪酬机会,以加强他们对公司的承诺,激励他们忠实勤奋地履行职责,吸引和留住对公司业务成功至关重要、其努力将影响公司长期增长和盈利的能干和敬业的人员。为了实现这些目的,2023年计划规定发行期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、股票奖金、其他基于股票的奖励和现金奖励。此类奖励将受制于证明此类奖励的协议中规定的条款和条件以及2023年计划的条款。在2023年计划的十年期间,可供发行的股票总数最多为34,240,000股。
股份回购计划
有关股份回购计划的详情,请参阅第二部分第7项。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--股东权益--普通股。”
第6项。[已保留]
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析应结合综合财务报表及其附注以及第一部分第11A项阅读。“风险因素。”
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析旨在允许读者从管理层的角度来看待我们的业务,方法是:(I)提供与我们的财务状况和经营结果的评估有关的重要信息,包括对来自运营和外部来源的现金流量和确定性的评估;(Ii)集中讨论管理层已知的重大事件和不确定性,这些事件和不确定性可能导致报告的财务信息不能表明未来的运营结果或未来的财务状况,包括根据管理层的评估合理地可能发生的事项的描述和数量。讨论财务报表及管理层认为的其他统计数据将加强读者对本公司财务状况、财务状况变化、现金流量和经营结果的了解。
本节一般讨论2023年和2022年的项目以及2023年和2022年之间的同比比较。关于2022年与2021年的项目的讨论以及2022年与2021年的年度比较未包括在本10-K表中,可在截至2022年12月31日的财政年度10-K表年度报告第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中找到。
公司概述
Rithm Capital是一家专注于房地产、信贷和金融服务的全球资产管理公司。出于美国联邦所得税的目的,我们的结构是内部管理的REIT。Rithm Capital于2013年5月15日成为一家上市实体。
我们寻求通过利用我们的投资专业知识来识别、管理和投资与房地产相关的资产和其他金融资产,并在最近提供更广泛的资产管理能力,为投资者提供诱人的风险调整回报,从而为我们的投资者创造长期价值。我们对房地产相关资产的投资包括我们在运营公司的股权,我们的战略还包括机会主义地寻求收购并寻求建立战略合作伙伴关系,我们认为这些合作伙伴关系能够通过提供与影响每笔抵押贷款和基础住宅物业或抵押品的交易的生命周期相关的产品和服务,使我们的投资价值最大化。
我们通过以下部门开展业务:发起和服务、投资组合、应收抵押贷款、资产管理和公司。
在我们的投资组合中,我们的目标是能够产生稳定的长期现金流的互补性资产,并采用保守的资本结构,努力在不同的利率环境下产生回报。我们的投资方法和资本分配决策结合了对资产选择、相对价值、风险管理的关注,并考虑了可用的融资和其他相关的宏观经济因素。在我们识别和投资目标资产的努力中,我们与银行、其他REITs、非银行抵押贷款机构和服务商、私募股权公司、另类资产管理公司、对冲基金和其他大型金融服务公司展开竞争。面对这场竞争,我们的管理团队成员和敬业的投资专业人士的经验为我们在追求有吸引力的投资机会时提供了竞争优势。
我们的住宅抵押贷款发放业务通过Newrez运营,通过四个不同的渠道获得和发放贷款:直接面向消费者、零售、批发和通讯社。此外,我们的服务业务与我们的发起业务相辅相成,并为我们的子公司和第三方客户提供执行和特殊服务的能力。我们还经营其他与房地产相关的业务,包括我们的所有权公司Avenue 365和我们的评估公司eStreet。我们的房地产业务还包括专注于收购和管理SFR物业的全资子公司Adoor LLC(“Adoor”)和为有经验的开发商和住宅房地产投资者提供贷款的Genesis,后者也支持我们的Adoor业务。我们还投资了嘉德,这是一家全国性的现场服务和物业管理服务提供商。我们主要通过我们的全资子公司Sculptor运营我们的资产管理业务。雕塑家是全球领先的另类资产管理公司,通过混合基金、独立账户和其他另类投资工具,提供跨信贷、房地产和多策略平台的资产管理服务和投资产品。
2023年11月17日,我们完成了对Sculptor的收购,这加速了我们资产管理业务的增长,我们打算继续多元化,成为一家全球资产管理公司。然而,我们的传统业务线预计将
对公司的未来仍然很重要。我们相信,通过利用我们在专业金融、结构性和另类信贷、消费贷款和房地产方面的深厚专业知识,我们处于有利地位,可以机会性地部署资本。在执行我们的战略时,我们不时探索并将继续探索各种收购和处置资产和融资交易的机会,其中可能包括我们或我们的一个或多个子公司的股权或债务发行、业务合并、剥离交易或其他类似交易。2023年,拥有我们的抵押贷款发放和服务平台业务及相关房地产资产的子公司秘密地向美国证券交易委员会提交了一份S-1表格的注册说明书草案,涉及其股权证券的首次公开发行(IPO)。任何首次公开发售均受市场及其他条件所限,不能保证发售完成的时间或发售将会完成,而本公司可决定就该业务或其他业务线探索或执行(或不探索或执行)其他选择。此外,我们可能决定改变我们的战略,包括在任何时候追求、修改或放弃任何此类潜在交易,而且无论如何,我们都不能保证我们将成功地执行我们的战略。
我们寻求通过积极管理和对冲我们的投资组合来保护账面价值和我们资产的价值。我们整个投资组合的多元化,包括我们的投资组合资产和运营实体,以及各种对冲策略有助于促进账面价值的稳定。我们的投资组合组合(包括长短存续期工具及各种营运业务)及特定对冲工具(包括机构按揭证券(“MBS”)TBA、利率掉期及其他)均被用来减低账面价值的波动。我们相信,过去几年我们采取的行动,使我们的投资组合多样化和增长,使我们能够在不同的经济条件下高效运营和动态表现。见第一部分第1A项“风险因素--与我们业务有关的风险--我们进行的任何套期保值交易可能限制我们的收益或导致损失。”
截至2023年12月31日,我们的总资产为353亿美元,资产管理规模约为328亿美元,员工人数为6,570人,其中包括我们运营实体雇用的个人。
普通股每股账面价值
下表汇总了普通股每股账面价值的计算方法:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
$(千美元,每股除外) | 十二月三十一日, 2023 | | 9月30日, 2023 | | 6月30日, 2023 | | 3月31日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 | | |
总股本 | $ | 7,101,038 | | | $ | 7,267,963 | | | $ | 7,194,684 | | | $ | 6,954,543 | | | $ | 7,010,068 | | | |
减:优先股系列A、B、C和D | 1,257,254 | | | 1,257,254 | | | 1,257,254 | | | 1,257,254 | | | 1,257,254 | | | |
减去:合并子公司的非控股权益 | 94,096 | | | 59,907 | | | 60,251 | | | 60,337 | | | 67,067 | | | |
普通股应占股本总额 | $ | 5,749,688 | | | $ | 5,950,802 | | | $ | 5,877,179 | | | $ | 5,636,952 | | | $ | 5,685,747 | | | |
| | | | | | | | | | | |
已发行普通股 | 483,226,239 | | 483,214,061 | | 483,320,606 | | 483,017,747 | | 473,715,100 | | |
| | | | | | | | | | | |
普通股每股账面价值 | $ | 11.90 | | | $ | 12.32 | | | $ | 12.16 | | | $ | 11.67 | | | $ | 12.00 | | | |
请参阅项目7A。关于利率风险及其对公允价值的影响的“关于市场风险的定量和定性披露”。
市场考量
摘要
随着2023年的推进,美国经济数据和指标走强。今年的实际国内生产总值(“GDP”)为3.3%,突出表现在第三季度4.9%的强劲读数,而第四季度则有所放缓。
美国和全球经济增长继续受到中东持续的战争和紧张局势的威胁,此外乌克兰战争造成贸易中断,通货膨胀率仍然居高不下。美联储在2023年上半年继续加息,以对抗高通货膨胀率。
自2023年7月以来,美联储一直暂停加息,并预计2024年将降息。劳动力市场显示出强劲的迹象,2023年9月和2023年12月的职位空缺意外增加。全年失业率在3.5%至3.8%之间波动,保持在50年来的历史低点附近.
关于抵押贷款和住房市场,待售的现房库存仍然很低,而抵押贷款利率在11月份短暂触及20年来的高点,略低于8%。尽管利率在2023年之前发生了重大变化,但10年期美国国债利率保持不变,30年期固定抵押贷款利率比2022年底高出20个基点。此外,预计2024年抵押贷款利率将略有下降,而房价预计将在2024年继续上升。
银行机构
2023年第一季度和第二季度,美国市场经历了银行业的严重不稳定。2023年3月,硅谷银行和Signature Bank分别被联邦存款保险公司(FDIC)接管。这给使用这些银行的企业带来了不确定性,并导致了严重的整体市场混乱。此外,它还对美国银行体系的整体稳定性表示关注,特别是与区域银行的稳定性有关的问题。由于这些情况,美联储在2023年3月创建了银行定期融资计划,根据该计划,符合条件的机构可以通过贷款获得额外的资金,以帮助稳定银行业,避免金融体系更广泛的不稳定,并可能避免经济衰退。2023年5月,First Republic Bank被加州金融保护和创新部关闭,并由FDIC出售给摩根大通,导致银行业面临额外的不确定性,市场混乱加剧。
自2023年上半年银行业出现不稳定以来,下半年的业绩显示出复苏的迹象,存款外流企稳,资本和流动性强劲,银行利润总体强劲,整体银行体系保持强劲和弹性。
通货膨胀率
过去一年,通货膨胀率有所放缓,从2022年的峰值大幅下降。尽管美联储(Federal Reserve)在今年年初宣布了各种加息举措,但自2023年7月以来,随着通胀稳步降温,美联储一直暂停加息,同时预计2024年将降息。2023年12月消费者价格指数上涨0.3%,同比上涨3.4%。通货膨胀率在经历了两个月的下降后,从2023年11月到2023年12月略有上升。通胀率的上涨似乎已经消退,这在很大程度上是因为在新冠肺炎疫情期间飙升的供应链压力有所缓解。经济继续以高于预期的速度增长,截至2023年12月31日,GDP年化增长率为3.3%。长期利率下降,股市大幅上涨,缓解了整体金融状况。
如果利率再次开始上升,我们的未偿还可变利率债务和未来可变利率债务和固定利率债务的利息支出可能会增加,从而对现金流以及我们偿还债务和支付分配的能力产生不利影响。
劳动力市场
随着年底的临近,美国劳动力市场出现了强劲的迹象,失业率在50年低点附近保持相对不变,到2023年,失业率从3.5%到3.8%不等。今年年底的失业率为3.7%,仅比2022年12月上升了20个基点。在2023年期间,美国新增的就业岗位有所增加,特别是在2023年9月和2023年12月期间,报告的就业增长分别超出预期,增加了33.66万个就业岗位和21.6万个就业岗位。此外,工资增长依然强劲,平均时薪同比增长4.1%。
住房市场
高抵押贷款利率、高房价和低房屋库存推动了房地产市场状况。待售现房库存全年保持在较低水平,主要是因为房主不愿改变住所,不愿失去在2021年以低于3%的抵押贷款利率购买或再融资时锁定的低利率。此外,虽然抵押贷款利率总体上仍然很高,但在2023年第一季度以来有所上升后,2023年第四季度开始回落。
上述市况影响我们的投资策略和结果,其中许多因素受到持续的高通胀和抵押贷款利率、GDP增长率的提高以及其他全球性事件的影响,如持续的战争和中东的紧张局势等。见第一部分,第1A项。“风险因素--与我们业务相关的风险--不利的全球经济和政治状况可能对我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响”和“-市场状况可能对我们的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生负面影响。”
根据美国经济分析局的数据,下表汇总了美国GDP预估年率的变化:
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| 截至三个月 |
| 2023年12月31日(A) | | 9月30日, 2023 | | 6月30日, 2023 | | 3月31日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 |
实际国内生产总值 | 3.3 | % | | 4.9 | % | | 2.1 | % | | 2.0 | % | | 2.6 | % |
(A)基于预估的年化增长率。
下表汇总了美国劳工部公布的美国失业率:
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| 十二月三十一日, 2023 | | 9月30日, 2023 | | 6月30日, 2023 | | 3月31日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 |
失业率 | 3.7 | % | | 3.8 | % | | 3.6 | % | | 3.5 | % | | 3.5 | % |
下表汇总了10年期国库券利率和30年期固定抵押贷款利率:
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| 十二月三十一日, 2023 | | 9月30日, 2023 | | 6月30日, 2023 | | 3月31日, 2023 | | 十二月三十一日, 2022 |
10年期美国国债利率 | 3.9 | % | | 4.6 | % | | 3.8 | % | | 3.5 | % | | 3.9 | % |
30年期固定按揭利率 | 6.6 | % | | 7.3 | % | | 6.7 | % | | 6.3 | % | | 6.4 | % |
我们认为,基于截至2023年12月31日的可用信息,我们合并财务报表背后的估计和假设是合理和可支持的;然而,与推动联邦基金利率上升的市场波动和通胀压力相关的不确定性使截至2023年12月31日的任何估计和假设本身就不那么确定,而不是在当前经济环境下。实际结果可能与这些估计大相径庭。市场波动和通胀压力、中东持续的战争和紧张局势及其对当前金融、经济和资本市场环境的影响,以及这些和其他领域的未来发展,给我们的财务状况、经营结果、流动性和支付分配能力带来了不确定性和风险。
伦敦银行同业拆借利率的变化
2021年3月5日,洲际交易所宣布,伦敦银行间同业拆借利率的管理人洲际交易所基准管理有限公司打算于2023年6月30日停止发布大部分美元-伦敦银行间同业拆借利率期限(隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月)。2022年1月1日,洲际交易所停止发布美元-伦敦银行间同业拆借利率的1周和2个月期限。在美国,ARRC将SOFR确定为以美元为基础的LIBOR的首选替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标,以美国国债为抵押,基于直接可见的美国财政部支持的回购交易。
Rithm Capital于2023年6月完成了从LIBOR到替代基准(主要是SOFR)的过渡。我们目前不打算修改我们的A系列、B系列或C系列,以改变现有的美元-伦敦银行间同业拆借利率停止备用语言。
我们的投资组合
截至2023年12月31日,我们的投资组合由发起和服务、我们的投资组合、应收抵押贷款和资产管理组成,如下所述(以千美元为单位)。
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| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
投资 | | $ | 9,413,923 | | | $ | 13,743,465 | | | $ | 2,232,913 | | | $ | 226,486 | | | $ | — | | | $ | 25,616,787 | |
现金和现金等价物 | | 548,666 | | | 442,015 | | | 58,628 | | | 230,008 | | | 7,882 | | | 1,287,199 | |
受限现金 | | 195,490 | | | 144,169 | | | 37,805 | | | 8,156 | | | — | | | 385,620 | |
其他资产 | | 3,489,171 | | | 3,083,967 | | | 113,055 | | | 1,183,646 | | | 20,483 | | | 7,890,322 | |
商誉 | | 24,376 | | | 5,092 | | | 55,731 | | | 46,658 | | | — | | | 131,857 | |
总资产 | | $ | 13,671,626 | | | $ | 17,418,708 | | | $ | 2,498,132 | | | $ | 1,694,954 | | | $ | 28,365 | | | $ | 35,311,785 | |
债务 | | $ | 6,920,310 | | | $ | 14,180,827 | | | $ | 1,856,006 | | | $ | 455,512 | | | $ | 546,818 | | | $ | 23,959,473 | |
其他负债 | | 3,224,989 | | | 223,266 | | | 23,979 | | | 565,919 | | | 213,121 | | | 4,251,274 | |
总负债 | | 10,145,299 | | | 14,404,093 | | | 1,879,985 | | | 1,021,431 | | | 759,939 | | | 28,210,747 | |
总股本 | | 3,526,327 | | | 3,014,615 | | | 618,147 | | | 673,523 | | | (731,574) | | | 7,101,038 | |
合并附属公司权益中的非控股权益 | | 8,220 | | | 44,905 | | | — | | | 40,971 | | | — | | | 94,096 | |
Rithm Capital股东权益共计 | | $ | 3,518,107 | | | $ | 2,969,710 | | | $ | 618,147 | | | $ | 632,552 | | | $ | (731,574) | | | $ | 7,006,942 | |
对权益法被投资人的投资 | | $ | — | | | $ | 110,883 | | | $ | — | | | $ | 91,563 | | | $ | — | | | $ | 202,446 | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
投资 | | $ | 9,371,435 | | | $ | 12,993,131 | | | $ | 2,064,028 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 24,428,594 | |
债务 | | $ | 6,660,484 | | | $ | 12,962,616 | | | $ | 1,733,579 | | | $ | — | | | $ | 545,056 | | | $ | 21,901,735 | |
发起和服务
我们的发起和服务业务在我们的抵押公司内运营。我们有一个多渠道的贷款平台,提供购买和再融资贷款产品。我们通过我们的零售渠道发放贷款,通过我们的直接面向消费者渠道为符合条件的现有服务客户提供再融资机会,并通过我们的批发和代理渠道购买发放的贷款。我们发起或购买符合GSE和Ginnie Mae承保标准的住宅按揭贷款,由联邦住房管理局、退伍军人管理局和美国农业部承保的政府担保的住宅按揭贷款,以及通过我们的Smart Loan系列提供的非机构和非QM贷款。我们的非QM贷款产品为不属于机构住房抵押贷款特定要求的高资质借款人提供了多种选择。
我们的服务业务通过我们的表演和特殊服务部门运营。履约贷款服务部为履约机构和政府担保贷款提供服务。我们的特殊服务事业部SMS,代表业主拖欠政府承保的、机构和非机构贷款的抵押贷款。我们在贷款服务方面经验丰富,包括贷款修改,并寻求帮助借款人避免丧失抵押品赎回权。截至2023年12月31日,履约贷款服务事业部4,458亿美元贷款和短信服务的UPB1222亿美元UPB贷款,总服务组合为5680亿美元UPB,比2022年12月31日增长12.8%。增加的主要原因是第三方次级服务商的服务转移和贷款发放,但被预定的和自愿的预付款贷款活动部分抵消。
我们通过销售住宅按揭贷款产生收入,包括但不限于从发放和出售的住宅贷款中获得的收益,以及在转让贷款时保留的MSR的价值。每笔贷款的利润率因渠道而异,通讯商通常最低,直接面向消费者的利润率最高。我们向GSE和Ginnie Mae出售符合条件的贷款,并将非QM住宅贷款证券化。我们利用仓储融资为贷款提供资金,从最初到销售日期为止。
我们的原始业务部门包括我们的两项服务业务--eStreet和Avenue 365的财务业绩。EStreet提供评估估值服务,Avenue 365为我们的抵押贷款公司提供产权保险和结算服务。
下表提供了我们发起和服务部门的精选运营统计数据:
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| 截至12月31日的年度UPB, | | 增加(减少) |
(单位:百万) | 2023 | | 占总数的百分比 | | 2022 | | 占总数的百分比 | | 金额 | | % |
生产渠道 | | | | | | | | | | | |
直接面向消费者 | $ | 1,956 | | 5% | | $ | 8,263 | | 12% | | $ | (6,307) | | | (76) | % |
零售/合资企业 | 6,130 | | 17% | | 19,037 | | 28% | | (12,907) | | | (68) | % |
批发 | 4,795 | | 13% | | 11,000 | | 16% | | (6,205) | | | (56) | % |
通讯员 | 24,012 | | 65% | | 29,308 | | 44% | | (5,296) | | | (18) | % |
按渠道划分的总产量 | $ | 36,893 | | 100% | | $ | 67,608 | | 100% | | $ | (30,715) | | | (45) | % |
| | | | | | | | | | | |
按产品分类的生产 | | | | | | | | | | | |
代理处 | $ | 19,962 | | 55% | | 38,937 | | 58% | | (18,975) | | | (49) | % |
政府 | 15,677 | | 42% | | 24,810 | | 37% | | (9,133) | | | (37) | % |
非QM | 546 | | 1% | | 1,356 | | 1% | | (810) | | | (60) | % |
非代理机构 | 227 | | 1% | | 1,902 | | 3% | | (1,675) | | | (88) | % |
其他 | 481 | | 1% | | 603 | | 1% | | (122) | | | (20) | % |
按产品分列的总产量 | $ | 36,893 | | 100% | | $ | 67,608 | | 100% | | $ | (30,715) | | | (45) | % |
| | | | | | | | | | | |
购买百分比 | 87 | % | | | | 70 | % | | | | | | |
%再融资 | 13 | % | | | | 30 | % | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至的年度 十二月三十一日, | | 增加(减少) |
(千美元) | 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
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| | | | | | | |
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持有待售住宅按揭贷款收益,净额(A)(B)(C)(D) | $ | 483,491 | | $ | 1,039,939 | | $ | (556,448) | | | (53.5) | % |
| | | | | | | |
通过调整后的锁音量 | $ | 36,892,922 | | $ | 61,138,009 | | $ | (24,245,087) | | | (39.7) | % |
| | | | | | | |
按渠道计算的原始住房抵押贷款收益,以调整后锁定量的拉动百分比表示: | | | | | | | |
直接面向消费者 | 3.99 | % | | 3.70 | % | | | | |
零售/合资企业 | 3.52 | % | | 3.29 | % | | | | |
批发 | 1.35 | % | | 1.08 | % | | | | |
通讯员 | 0.47 | % | | 0.31 | % | | | | |
原住房抵押贷款的总收益,以调整后锁定金额的百分比表示 | 1.31 | % | | 1.70 | % | | | | |
(A)包括贷款销售的已实现收益和相关的MSR新资本化、回购准备金的变化、利率锁定承诺、持有待售贷款公允价值变动和经济套期保值损益。
(B)包括4亿美元和6亿美元的贷款发放费截至2023年、2023年和2022年12月31日止年度.
(C)指已发行住宅按揭贷款(持有待售)的收益,扣除发端分部(见本公司综合财务报表附注4及附注9)。
(D)不包括重新获得的交付给NRM的贷款量的MSR收入。
与截至2022年12月31日的一年相比,截至2023年12月31日的一年,原始住宅抵押贷款的总收益净减少556.4美元,至483.5美元。2023年,销售利润率继续恢复到历史水平,主要是由于利率环境不断升级令住宅房地产市场承压,导致行业产能过剩,贷款需求减弱。
截至2023年12月31日的一年,销售利润率为1.31%,比上年的1.70%低39个基点。2023年销售利润率的较低增长是由于我们的低利润率对应渠道的渠道混合融资贷款产量超过了高利润率渠道的产量。截至2023年12月31日的年度,贷款发放量为
369亿美元,低于上年的676亿美元。2023年,13%的资金来源是再融资,低于2022年的30%。整个行业都注意到了类似的趋势;截至2023年12月,MBA课程估计2023年美国的创始总规模为1.6万亿美元,比2022年估计的2.2万亿美元下降了25%。此外,MBA估计,2023年19%的活动与再融资量有关,低于2022年的30%。
下表提供了我们的服务资产组合的组合,其中包括次级服务的执行性服务(标记为“执行服务”)和次级服务的不良服务或特殊服务(标记为“特殊服务”)。抵押贷款公司代表Rithm Capital或其子公司以及第三方在本报告所述期间提供次级服务。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未付本金余额 截至12月31日, | | 增加(减少) |
(单位:百万) | 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
执行维修工作 | | | | | | | |
MSR拥有的资产 | $ | 444,057 | | | $ | 391,284 | | | $ | 52,773 | | | 13.5 | % |
住宅整体贷款 | 1,781 | | | 1,932 | | | (151) | | | (7.8) | % |
第三方 | — | | 83 | | (83) | | | (100.0) | % |
总执行服务 | 445,838 | | | 393,299 | | | 52,539 | | | 13.4 | % |
| | | | | | | |
特殊服务 | | | | | | | |
MSR拥有的资产 | $ | 12,917 | | | $ | 10,613 | | | $ | 2,304 | | | 21.7 | % |
住宅整体贷款 | 6,738 | | | 6,698 | | | 40 | | | 0.6 | % |
第三方 | 102,500 | | | 92,953 | | | 9,547 | | | 10.3 | % |
全套特殊服务 | 122,155 | | | 110,264 | | | 11,891 | | | 10.8 | % |
总服务组合 | $ | 567,993 | | | $ | 503,563 | | | $ | 64,430 | | | 12.8 | % |
| | | | | | | |
代理服务 | | | | | | | |
MSR拥有的资产 | $ | 325,708 | | | $ | 276,555 | | | $ | 49,153 | | | 17.8 | % |
| | | | | | | |
第三方 | 8,698 | | | 9,286 | | | (588) | | | (6.3) | % |
代理服务总额 | 334,406 | | | 285,841 | | | 48,565 | | | 17.0 | % |
| | | | | | | |
政府保障的服务 | | | | | | | |
MSR拥有的资产 | $ | 127,864 | | | $ | 120,733 | | | $ | 7,131 | | | 5.9 | % |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
政府服务总量 | 127,864 | | | 120,733 | | | 7,131 | | | 5.9 | % |
| | | | | | | |
非代理(自有品牌)服务 | | | | | | | |
MSR拥有的资产 | $ | 3,402 | | | $ | 4,609 | | | $ | (1,207) | | | (26.2) | % |
住宅整体贷款 | 8,519 | | | 8,630 | | | (111) | | | (1.3) | % |
第三方 | 93,802 | | | 83,750 | | | 10,052 | | | 12.0 | % |
非机构(私人品牌)服务合计 | 105,723 | | | 96,989 | | | 8,734 | | | 9.0 | % |
总服务组合 | $ | 567,993 | | | $ | 503,563 | | | $ | 64,430 | | | 12.8 | % |
下表汇总了所列期间的基本服务费和其他费用:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: | | 增加(减少) |
(单位:千) | 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
维修费 | | | | | | | |
MSR拥有的资产 | $ | 1,261,453 | | | $ | 1,122,508 | | | $ | 138,945 | | | 12.4 | % |
住宅整体贷款 | 9,159 | | | 11,354 | | | (2,195) | | | (19.3) | % |
第三方 | 92,110 | | | 92,589 | | | (479) | | | (0.5) | % |
总维修费 | 1,362,722 | | | 1,226,451 | | | 136,271 | | | 11.1 | % |
| | | | | | | |
其他费用 | | | | | | | |
激励 | 49,316 | | | 63,213 | | | (13,897) | | | (22.0) | % |
辅助 | 70,716 | | | 53,019 | | | 17,697 | | | 33.4 | % |
登船 | 6,157 | | | 6,301 | | | (144) | | | (2.3) | % |
| | | | | | | |
其他费用合计(A) | 126,189 | | | 122,533 | | | 3,656 | | | 3.0 | % |
| | | | | | | |
服务组合费用总额 | $ | 1,488,911 | | | $ | 1,348,984 | | | $ | 139,927 | | | 10.4 | % |
(A)包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度从第三方赚取的其他费用分别为4730万美元和3950万美元。
MSR和MSR融资应收款
我们的服务部门包括由我们的抵押公司提供服务的自有MSR。截至2023年12月31日,相关抵押的标的UPB的86.5%由我们的抵押公司提供服务。
MSR为抵押贷款服务机构提供为住宅抵押贷款池提供服务的权利,以换取基础住宅抵押贷款的部分利息支付,外加辅助收入和托管利息。MSR由两部分组成:基本费用和超额MSR。基本费用是履行服务职责(包括预付义务)的补偿金额,超出MSR的金额是超过基本费用的金额。
有关其他信息,请参阅我们的合并财务报表附注6,其中包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与MSR和MSR融资应收账款相关的活动摘要。
我们通过短期和中期银行和公开资本市场票据为我们在MSR和MSR融资应收账款上的投资提供资金。这些借款主要是有追索权的债务,并承担固定或可变利率,由交易对手为票据期限提供,利率高于SOFR的特定保证金。资本市场票据的发行通常带有抵押品覆盖率,这是一个商数,表示为等于票据总额除以标的抵押品市场价值的百分比。标的抵押品的市值一般按季度更新,如果抵押品覆盖率大于或等于抵押品触发因素(通常为90%),我们可能需要增加资金、偿还票据本金或增加额外抵押品,将抵押品覆盖率降至90%以下。抵押品覆盖率和抵押品触发因素之间的差额被称为“保证金假期”。
有关我们的MSR和MSR融资应收账款融资的更多信息,包括2022年12月31日至2023年12月31日与融资相关的活动摘要,请参阅我们的合并财务报表附注19。
我们通常有义务为与我们的MSR和MSR融资应收账款的基础住房抵押贷款池相关的所有未来服务预付款提供资金。一般来说,当借款人未能履行合同付款(例如本金、利息、财产税和保险)时,我们将垫付资金,包括在宽限期内。我们还将垫付资金,维护并代表投资者向监管机构报告止赎的房地产。预付款通过向相关投资者索赔来收回。根据我们的服务协议,我们有义务为住宅抵押贷款提供某些预付款,以符合适用的要求。在某些情况下,分服务机构需要向我们补偿任何被认为不可收回的预付款或未按照相关维修合同支付的预付款。
我们通过短期和中期抵押借款为我们的服务商预付款提供资金。该等借款为无追索权承诺融资,不受追缴保证金通知的限制,并承担交易对手就票据期限提供的固定或浮动利率,一般少于一年,较SOFR的指定保证金为高。有关我们服务商预付款融资的进一步信息,请参阅我们的合并财务报表附注19。
下表汇总了截至2023年12月31日的我们的MSR和MSR融资应收账款。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百万美元) | | | 当前的UPB | | 加权平均MSR(Bps) | | | | | 账面价值 |
| | | | | | | | | | |
GSE(A) | | | $ | 351,642.3 | | | 27 | | Bps | | | | $ | 5,333.0 | |
非代理机构(A) | | | 48,928.6 | | | 46 | | | | | | 678.9 | |
吉妮·梅 | | | 127,863.6 | | | 43 | | | | | | 2,394.0 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
总计/加权平均数 | | | $ | 528,434.5 | | | 33 | | Bps | | | | $ | 8,405.9 | |
(A)包括GSE和非机构MSR,分别为259亿美元和455亿美元的基础UPB,由第三方分服务商提供服务,将在下文的投资组合部分进一步讨论。
下表汇总了截至2023年12月31日我们的MSR和MSR融资应收账款所涉及的住宅抵押贷款的抵押品特征(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 附属品特征 |
| 当期账面金额 | | | | 当期本金余额 | | 贷款数量 | | WAFICO得分(A) | | WA卡优惠券 | | Wa到期日(月) | | 平均贷款年限(月) | | 可调利率抵押贷款%(B) | | 三个月平均CPR(C) | | 三个月平均CRR(D) | | 三个月平均CDR(E) | | 三个月平均回收率 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
GSE(A) | $ | 5,333,013 | | | | | $ | 351,642,337 | | | 1,873,921 | | | 768 | | | 3.9 | % | | 274 | | | 59 | | | 1.2 | % | | 4.9 | % | | 4.9 | % | | — | % | | 2.8 | % |
非代理机构(A) | 678,913 | | | | | 48,928,545 | | | 449,007 | | | 636 | | | 4.4 | % | | 284 | | | 214 | | | 9.5 | % | | 5.9 | % | | 3.9 | % | | 2.1 | % | | — | % |
吉妮·梅 | 2,394,012 | | | | | 127,863,627 | | | 540,968 | | | 700 | | | 3.8 | % | | 321 | | | 36 | | | 0.5 | % | | 4.3 | % | | 4.2 | % | | 0.1 | % | | 6.5 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
总计 | $ | 8,405,938 | | | | | $ | 528,434,509 | | | 2,863,896 | | | 739 | | | 3.9 | % | | 286 | | | 68 | | | 1.8 | % | | 4.8 | % | | 4.6 | % | | 0.2 | % | | 3.4 | % |
(A)包括GSE和非机构MSR,分别为259亿美元和455亿美元的基础UPB,由第三方分服务商提供服务,将在下文的投资组合部分进一步讨论。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 附属品特征 |
| | | | | 青少年犯罪 | | 抵押贷款 | | REO | | 破产贷款 |
| | | | | 90多天(F) |
| | | | | | | | | | | |
GSE(G) | | | | | 0.4 | % | | 0.2 | % | | — | % | | 0.1 | % |
非代理机构(G) | | | | | 4.8 | % | | 6.3 | % | | 0.7 | % | | 2.3 | % |
吉妮·梅 | | | | | 2.0 | % | | 0.5 | % | | — | % | | 0.6 | % |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
加权平均 | | | | | 1.2 | % | | 0.8 | % | | 0.1 | % | | 0.4 | % |
(A)基于贷款服务机构每月提供的信息的加权平均。贷款服务机构通常在贷款再融资或拖欠时更新FICO分数。
(B)表示与可调整利率抵押贷款对应的池的总本金余额的百分比。
(C)表示季度内预付款的年化比率,以池的本金余额总额的百分比表示。
(D)表示本季度自愿预付款的年化比率,占集合本金余额总额的百分比。
(E)表示季度内非自愿预付款(默认)的年化比率,以池的总本金余额的百分比表示。
(F)表示与拖欠90天或更长时间的贷款对应的池的总本金余额的百分比。
(G)包括GSE和非机构MSR,分别为259亿美元和455亿美元的基础UPB,由第三方分服务商提供服务,将在下文的投资组合部分进一步讨论。
投资组合
MSR和MSR融资应收款(外部服务)
除了上一节所讨论的由我们的抵押公司提供服务的MSR外,我们还与某些分服务商签订合同,以履行与我们的MSR和MSR融资应收账款相关的住宅抵押贷款的服务职责。从历史上看,我们曾与库珀先生、LoanCare、LLC(“LoanCare”)、Flagstar Bank(“Flagstar”)、PHH和Valon作为次级服务商签约。2023年,我们选择不续签与库珀先生、LoanCare和Flagstar的次级服务协议,并将库珀先生、LoanCare和Flagstar提供的服务转移到Mortgage Company。截至2023年12月31日,没有与MSR相关的贷款由库珀先生、LoanCare和Flagstar提供次级服务。截至2023年12月31日,第三方次级服务商包括PHH和Valon,其中分别为相关抵押贷款的基础UPB提供8.6%和4.9%的次级服务,即455亿美元和259亿美元。
有关其他信息,请参阅我们的合并财务报表附注6,其中包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与MSR和MSR融资应收账款相关的活动摘要。
有关我们的MSR和MSR融资应收账款融资的更多信息,包括2022年12月31日至2023年12月31日与融资相关的活动摘要,请参阅我们的合并财务报表附注19。
多余的MSR
下表总结了我们超额MSR的条款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | MSR组件(A) | | | | | | 超额MSR |
直接超额MSR | | | | | 目前的UPB(十亿美元)(B) | | 加权平均MSR(Bps) | | 加权平均超额MSR(Bps) | | 超出MSR的利息(%) | | | | 账面价值(百万) |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数 | | | | | $ | 43.0 | | | 32 | | | 20 | | | 32.5% – 100% | | | | $ | 208.4 | |
(A)MSR是截至2023年12月31日的加权平均值,超额MSR代表加权平均MSR与基本费用(费用保持不变)之间的差额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | MSR组件(A) | | | | | | | |
通过权益法被投资人获得额外的MSR | | | 目前的UPB(十亿美元) | | 加权平均MSR(Bps) | | 加权平均超额MSR(Bps) | | Rithm资本在被投资方中的权益(%) | | 被投资方对超过MSR的利息(%) | | Rithm Capital有效所有权(%) | | 被投资人账面价值(百万) |
代理处 | | | $ | 17.1 | | | 33 | | | 21 | | | 50.0 | % | | 66.7 | % | | 33.3 | % | | $ | 114.6 | |
(A)MSR是截至2023年12月31日的加权平均值,超额MSR代表加权平均MSR与基本费用(费用保持不变)之间的差额。
下表汇总了截至2023年12月31日我们直接超额MSR背后的贷款的抵押品特征(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 附属品特征 |
| 当期账面金额 | | | | 当期本金余额 | | 贷款数量 | | WAFICO得分(A) | | WA卡优惠券 | | Wa到期日(月) | | 平均贷款年限(月) | | | | 三个月平均CPR(B) | | 三个月平均CRR(C) | | 三个月平均CDR(D) | | 三个月平均回收率 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数 | $ | 208,385 | | | | | $ | 42,957,347 | | | 297,502 | | | 713 | | | 4.5 | % | | 239 | | | 164 | | | | | 5.9 | % | | 5.4 | % | | 0.6 | % | | 15.6 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 附属品特征 |
| | | | | 青少年犯罪 | | 抵押贷款 | | REO | | 破产贷款 |
| | | | | 90多天(E) |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | 1.1 | % | | 2.7 | % | | 0.8 | % | | 0.3 | % |
(A)基于贷款服务机构每月提供的信息的加权平均。贷款服务机构通常在贷款再融资或拖欠时更新FICO分数。
(B)固定预付款率表示本季度预付款的年化比率,占资金池本金余额总额的百分比。
(C)表示本季度自愿预付款的年化比率,占集合本金余额总额的百分比。
(D)表示季度内非自愿预付款(默认)的年化比率,以池的总本金余额的百分比表示。
(E)表示与拖欠90天或更长时间的贷款对应的池的总本金余额的百分比。
(F)加权平均值不包括截至报告日期没有抵押品数据的抵押品信息。
下表汇总了截至2023年12月31日通过合资企业获得的超额MSR相关贷款的抵押品特征,这些贷款被视为股权法被投资人(以千美元为单位)。对于每个这些池,我们拥有一个实体的50%权益,该实体投资了过剩MSR 66.7%的权益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 附属品特征 |
| 当期账面金额 | | | | 当前 本金 收支平衡 | | Rithm资本有效所有权 (%) | | 数 贷款的比例 | | WAFICO得分(A) | | WA卡优惠券 | | Wa到期日(月) | | 平均贷款 年龄(月) | | | | 三个月平均值 心肺复苏(B) | | 三个月平均值 CRR(C) | | 三个月平均CDR(D) | | 三个月平均值 重新捕获 费率 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数(F) | $ | 114,552 | | | | | $ | 17,092,557 | | | 33.3 | % | | 171,376 | | | 725 | | | 4.6 | % | | 220 | | | 124 | | | | | 6.2 | % | | 5.8 | % | | 0.4 | % | | 21.4 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 附属品特征 |
| | | | | 青少年犯罪 | | 抵押贷款 | | REO | | 破产贷款 |
| | | | | 90多天(E) |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数(F) | | | | | 0.5 | % | | 0.5 | % | | 0.1 | % | | 0.2 | % |
(A)基于贷款服务机构每月提供的信息的加权平均。贷款服务机构通常在贷款再融资或拖欠时更新FICO分数。
(B)固定预付款率表示本季度预付款的年化比率,占资金池本金余额总额的百分比。
(C)表示本季度自愿预付款的年化比率,占集合本金余额总额的百分比。
(D)表示季度内非自愿预付款(默认)的年化比率,以池的总本金余额的百分比表示。
(E)表示与拖欠90天或更长时间的贷款对应的池的总本金余额的百分比。
(F)加权平均值不包括截至报告日期没有抵押品数据的抵押品信息。
服务商先行投资
服务商垫款是住房抵押贷款证券化交易的习惯特征,也是服务商获得补偿的职责之一。服务商垫款通常是指服务商(I)在借款人未能按期支付住宅按揭贷款到期款项时,包括在宽限期内,或(Ii)为支持抵押品财产的价值而支付的可偿还款项。服务商垫款投资与指定的住宅按揭贷款池相关,在这些贷款池中,我们已签约承担还本付息义务,并包括相关的尚未偿还的还款、购买未来还款的要求以及享有相关MSR的基本费用部分的权利。
以下是我们服务商预付投资的摘要,包括获得相关MSR的基本费用部分的权利(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 摊余成本法 | | 账面价值(A) | | 基础住宅按揭贷款的UPB | | 出色的服务提供商预付款 | | Servicer向UPB垫付基础住宅按揭贷款 |
| | | | | | | | | |
库珀先生和SLS服务泳池 | $ | 362,760 | | 0 | $ | 376,881 | | | $ | 15,499,559 | | | $ | 320,630 | | | 2.1 | % |
(A)代表服务商预付投资的公允价值,包括相关MSR的基本费用组成部分。
以下汇总了截至2023年12月31日及截至2023年12月31日的一年中有关我们的服务机构预付款投资和相关融资的其他信息(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 加权平均贴现率 | | 加权平均寿命(年)(C) | | 截至2023年12月31日的年度 | | 应付有担保票据和债券面值 | | LTV(A) | | 资金成本(B) |
| 计入其他收益(损失)的公允价值变动 | 毛收入 | | 网络(D) | | 毛收入 | | 网络 |
服务商先期投资(E) | | 6.2 | % | | 8.1 | | $ | 8,049 | | | $ | 278,845 | | | 84.1 | % | | 81.9 | % | | 7.5 | % | | 6.9 | % |
(A)基于未偿还的服务商预付款,不包括已购买但未结算的服务商预付款。
(B)与借款相关的成本的年化衡量标准。资金总成本主要包括利息费用和融资手续费。净资金成本不包括设施费用。
(C)表示收到这项投资的预期净现金流的加权平均预期时间。
(D)借款面值与服务机构预付抵押品面值之比,扣除任何一般准备金。
(E)下表汇总了服务商预付款投资中包含的预付款类型(以千美元为单位):
| | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
本金和利息预付款 | | $ | 57,909 | |
代管垫款(税金和保险垫款) | | 149,346 | |
止赎预付款 | | 113,375 | |
总计 | | $ | 320,630 | |
房地产证券
机构RMBS和美国国库券
下表汇总了截至2023年12月31日我们的机构RMBS和美国国库券投资组合(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | 未实现总额 | | | | | | | | | | |
资产类型 | | 未偿还票面金额 | | 摊余成本法 | | | | 收益 | | 损失 | | 携带 价值(A) | | 数数 | | 加权平均寿命(年) | | 为期3个月的CPR(B) | | 未完成的回购协议 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | $ | 8,590,260 | | | $ | 8,417,025 | | | | | $ | 121,771 | | | $ | (5,666) | | | $ | 8,533,130 | | | 44 | | | 8.2 | | 5.1 | % | | $ | 8,152,469 | |
国库券 | | $ | 25,000 | | | $ | 24,553 | | | | | 不适用 | | 不适用 | | $ | 24,553 | | | 1 | | | 0.3 | | 不适用 | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(A)账面价值等于机构RMBS的公允价值。美国国库券按摊销成本持有至到期。
(B)表示本季度预付款的年化比率,以摊销成本总额的百分比表示。
下表汇总了我们机构RMBS投资组合截至2023年12月31日的净息差:
| | | | | | | | |
净息差(A) |
加权平均资产收益率 | | 5.15 | % |
加权平均融资成本 | | 5.53 | % |
净息差 | | (0.38) | % |
(A)该机构的住房抵押贷款证券组合由100.0%的固定利率证券组成(基于摊余成本)。
我们主要使用我们的机构RMBS和国债头寸,或政府支持的证券,作为我们的MSR投资组合和REIT地位的对冲。截至2023年12月31日,我们的政府支持证券投资组合为86亿美元。我们根据主无承诺回购协议以短期借款为投资提供资金。这些借款通常承担交易对手在建议的回购交易期间(例如,30天、60天等)提供的利率。超过SOFR的指定边际。于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,公司分别质押账面价值约85亿美元及71亿美元的代理RMBS,作为回购协议下借款的抵押品。我们预计将继续通过回购协议融资为我们收购代理RMBS提供资金。有关我们机构RMBS和美国国库券头寸融资的进一步信息,请参阅我们的合并财务报表附注19,包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与融资相关的活动摘要。
非机构RMBS
在我们的非机构RMBS投资组合中,我们根据多德-弗兰克法案下的风险保留规定,从我们的证券化中保留和拥有风险保留债券。截至2023年12月31日,我们的非机构RMBS投资组合中有53.9%与根据所需的风险保留法规保留的债券有关。
下表汇总了截至2023年12月31日我们的非机构RMBS投资组合(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
资产类型 | | 未偿还票面金额 | | 摊余成本法 | | 未实现总额 | | 携带 价值(A) | | 未完成的回购协议 |
| 收益 | | 损失 |
非机构RMBS | | $ | 18,776,096 | | | $ | 970,757 | | | $ | 132,198 | | | $ | (104,907) | | | $ | 998,048 | | | $ | 610,190 | |
(A)公允价值,等于所有证券的账面价值。
下表汇总了截至2023年12月31日我们的非机构RMBS投资组合和作为我们非机构RMBS基础的抵押品的特征(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 非机构RMBS的特点 |
| | | | 证券数量 | | 未偿还票面金额 | | 摊余成本法 | | | | 账面价值 | | | | 超额价差(B) | | 加权平均寿命(年) | | 加权平均票息(C) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数(A) | | | | 694 | | | $ | 18,775,857 | | | $ | 970,757 | | | | | $ | 997,408 | | | | | 8.6 | % | | 6.7 | | 3.5 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 附属品特征 |
| | 平均贷款年限(年) | | 附带因素(D) | | 为期3个月的CPR(E) | | 青少年犯罪(F) | | 迄今累计亏损 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
总计/加权平均数(A) | | 10.4 | | | 0.6 | | | 6.5 | % | | 1.0 | % | | 0.6 | % |
(A)不包括其他资产支持证券,包括消费贷款支持的债券。
(B)标的贷款当前收到的利息超过证券支付的利息,占截至2023年12月31日的季度未偿还抵押品余额的百分比。
(C)不包括剩余债券和某些其他非机构债券,账面价值分别为1,750万美元和100万美元,预计不会支付息票。
(D)未偿还贷款的原始UPB比率。
(E)三个月平均不变提前还款额和违约率。
(F)拖欠90天以上、丧失抵押品赎回权或被视为REO的基础贷款的百分比。
下表汇总了我们的非机构RMBS投资组合在截至2023年12月31日的年度的净息差:
| | | | | |
净息差(A) |
加权平均资产收益率 | 5.79 | % |
加权平均融资成本 | 7.62 | % |
净息差 | (1.83) | % |
(A)非机构RMBS组合包括35.6%的浮动利率证券和64.4%的固定利率证券(基于摊余成本)。
我们通过主未承诺回购协议下的短期借款为我们对非机构RMBS的投资提供资金。这些借款通常承担交易对手在建议的回购交易期间(例如,30天、60天等)提供的利率。超过SOFR的指定边际。于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,公司分别质押账面价值约9.583亿美元及946.2美元的非机构RMBS,作为回购协议下借款的抵押品。根据回购协议借款的一部分抵押品会受到每日按市值计价的波动和追加保证金通知的影响。剩余抵押品不受每日追加保证金通知的限制,除非抵押品覆盖率(以未偿还债务的当前账面价值除以相关抵押品的市场价值的百分比表示)大于或等于抵押品触发因素。抵押品覆盖率和抵押品触发因素之间的差额被称为“保证金假期”。有关非机构RMBS融资的进一步信息,请参阅我们的合并财务报表附注19,包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与融资相关的活动摘要。
有关其他信息,请参阅我们的合并财务报表附注8,其中包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与房地产和其他证券相关的活动摘要。
看涨期权
我们对某些证券化信托(包括我们已发行的证券化)拥有有限的认购期权清理权利,据此,当相关住宅按揭贷款的UPB低于预定门槛时,我们一般可以按面值购买相关住宅按揭贷款,外加未偿还的服务商垫款,从而按面值偿还所有未偿还的证券化融资,以换取行使时支付给服务商(如适用)的UPB的0.75%的费用。这些不同证券化信托基金的相关住宅按揭贷款总额约为760亿元。在截至2023年12月31日的一年中,Rithm Capital没有执行任何电话。
我们继续评估从我们的每个服务商获得的看涨期权,我们行使这些权利并从中获得好处的能力受到许多风险的影响。请参阅“风险因素--与我们业务相关的风险--如果第三方对我们行使清理通知权利的能力提出异议,如果相关证券化受托人拒绝允许行使此类权利,或者关联方面临破产程序,我们行使清理通知权利的能力可能会受到限制或延迟。”我们可以成功行使赎回权并从中获得收益的住宅按揭贷款的实际UPB可能与我们最初的假设有很大不同。
住宅按揭贷款
我们通过各种大宗收购和认购权的执行积累了我们的住宅抵押贷款组合。此外,通过我们的抵押贷款公司,我们发起出售和证券化给第三方的住宅抵押贷款。
贷款是根据我们对贷款的策略以及贷款在收购之日是履约还是不良来核算的。收购履约贷款意味着,在收购时,借款人很可能会继续按照合同条款付款。购买的不良贷款是指在购买时,借款人很可能不会按照合同条款付款(即信用减值)。我们根据以下类别对贷款进行核算:
•按公允价值持有的投资贷款
•持有待售贷款,成本或公允价值较低
•按公允价值持有的待售贷款
截至2023年12月31日,我们的未偿还住房抵押贷款面值约为30亿美元(见下文)。这些投资由面值总额约为19亿美元的担保融资协议和面值总额约为7亿美元的应付担保票据和债券提供融资。我们通过公开市场购买、通过我们的抵押公司发放贷款以及行使赎回权和收购获得了这些贷款。
下表列出了截至2023年12月31日按贷款类型划分的未偿还住宅按揭贷款总额(以千美元为单位)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 未偿还票面金额 | | 携带 价值 | | 贷款 数数 | | 加权平均收益率 | | 加权平均寿命(年)(A) | | | | | | | | | | |
按公允价值持有以供投资的住宅按揭贷款总额 | | $ | 448,060 | | | $ | 379,044 | | | 8,328 | | | 8.1 | % | | 5.5 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收购的履约贷款(B) | | 67,955 | | | 57,038 | | | 1,887 | | | 8.1 | % | | 5.9 | | | | | | | | | | |
获得性不良贷款(C) | | 26,381 | | | 21,839 | | | 326 | | | 8.5 | % | | 5.6 | | | | | | | | | | |
持有待售住宅按揭贷款总额,以成本或公允价值较低者为准 | | $ | 94,336 | | | $ | 78,877 | | | 2,213 | | | 8.2 | % | | 5.8 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收购的履约贷款(B)(D) | | 423,644 | | | 400,603 | | | 1,972 | | | 5.7 | % | | 16.4 | | | | | | | | | | |
获得性不良贷款(C)(D) | | 220,962 | | | 204,950 | | | 1,135 | | | 4.6 | % | | 25.2 | | | | | | | | | | |
发端贷款 | | 1,816,318 | | | 1,856,312 | | | 5,850 | | | 7.1 | % | | 29.4 | | | | | | | | | | |
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款总额 | | $ | 2,460,924 | | | $ | 2,461,865 | | | 8,957 | | | 6.6 | % | | 26.8 | | | | | | | | | | |
(A)对于在公允价值层次中被归类为第三级的贷款,加权平均年限是基于收到现金流的预期时间。对于二级贷款,加权平均寿命以贷款的合同期限为基础。
(B)当本金或利息逾期90天或更长时间时,履约贷款通常被置于非应计状态。
(C)截至2023年12月31日,除下文(D)所述外,我们已将所有持有待售的不良贷款置于非应计状态。
(D)包括2.245亿美元和1.982亿美元的Ginnie Mae EBO履约和不良贷款,分别以应计状态计入,因为合同现金流由FHA担保。
我们把住宅按揭贷款的拖欠情况、LTV比率和地域范围作为我们的信贷质素指标。
我们投资于住宅按揭贷款的很大一部分资金来自回购协议下的借款。这些有追索权的借款一般在建议的回购交易期间承担交易对手提供的浮动利率,通常不到一年,利率高于SOFR的特定利润率。于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,本公司分别质押账面价值约22亿美元及30亿美元的住宅按揭贷款,作为回购协议下借款的抵押品。根据回购协议借款的一部分抵押品会受到每日按市值计价的波动和追加保证金通知的影响。根据回购协议借款的抵押品的一部分不受每日追加保证金通知的限制,除非抵押品覆盖率(以未偿还债务的当前账面价值除以相关抵押品的市值的百分比表示)大于或等于抵押品触发因素。抵押品覆盖率和抵押品触发因素之间的差额被称为“保证金假期”。有关住房抵押贷款融资的进一步信息,请参阅我们的合并财务报表附注19,包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与融资相关的活动摘要。
有关其他信息,请参阅我们的合并财务报表附注9,其中包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与住宅抵押贷款相关的活动摘要。
消费贷款
下表概述了消费贷款的抵押品特征,包括2023年6月从高盛购买的消费贷款组合(“Marcus Loans”或“Marcus”)以及Rithm Capital通过
某些有限责任公司(统称为消费贷款公司),截至2023年12月31日(千美元):
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| 附属品特征 |
| UPB | | 贷款数量 | | 加权平均票息 | | 可调利率贷款% | | 平均贷款年限(月) | | 平均预期寿命(月) | | 拖欠90天以上(A) | | 3个月平均CRR(B) | | 3个月平均CDR(C) |
斯普林堡 | $ | 260,102 | | | 43,451 | | | 18.2 | % | | 14.4 | % | | 229 | | | 44.4 | | | 1.6 | % | | 16.0 | % | | 4.3 | % |
马库斯 | $ | 1,048,672 | | | 100,855 | | | 10.5 | % | | — | % | | 19 | | | 14.4 | | | 3.3 | % | | 20.1 | % | | 2.4 | % |
消费贷款 | $ | 1,308,774 | | | 144,306 | | | 12.0 | % | | 2.9 | % | | 61 | | 20.4 | | 2.9 | % | | 19.3 | % | | 2.8 | % |
(A)违约天数是指拖欠90天或以上贷款所对应的贷款池本金余额总额的百分比。
(B)按年率计算,这三个月的自愿预付款占集合本金余额总额的百分比。
(C)按年率计算,这三个月的非自愿预付款(违约)占集合本金余额总额的百分比。
我们用证券化的无追索权长期票据为我们在SpringCastle贷款中的投资提供资金,声明到期日为2036年5月。马库斯的贷款是通过规定到期日为2028年6月的长期票据融资的。有关消费贷款融资的进一步信息,请参阅我们的合并财务报表附注19,包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与融资相关的活动摘要。
有关其他信息,请参阅我们的合并财务报表附注10,其中包括2022年12月31日至2023年12月31日期间与消费贷款相关的活动摘要。
独户租赁(SFR)产品组合
我们继续投资于我们的SFR投资组合,并通过收购和维护地理上多样化的高质量独栋住宅组合并将其出租给高质量的居民,努力成为SFR行业的领导者。截至2023年12月31日,我们的SFR投资组合由3,888个物业组成,总账面价值为10亿美元,高于截至2022年12月31日的3,731个单位,总账面价值为971.3美元。在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,我们分别收购了182个和1,196个SFR单位。
我们识别和收购符合我们投资标准的物业的能力受到我们目标市场的物业价格、可用物业库存、对我们目标资产的竞争和我们可用资本的影响。通过传统收购渠道添加到我们投资组合中的物业需要支付购买价格之外的支出,包括物业检查、成交费用、留置权、所有权保险、转让税、记录费、经纪人佣金、物业税和HOA费用(如果适用)。此外,我们通常会产生翻新通过传统收购渠道获得的物业以准备出租的费用。翻修工程视情况而定,但可能包括油漆、地板、橱柜、电器、管道、硬件和其他准备出租房产所需的物品。准备出租物业所涉及的时间和成本可能会影响我们的财务表现,并会因物业的几个因素而有所不同,包括收购渠道的来源、物业的楼龄和状况。此外,我们已经并将继续通过从地区和国家住房建筑商手中购买社区和为出租而建造的社区部分来获得更多住房。我们的经营业绩还受到销售和租赁物业所需时间的影响,不同物业的时间可能会有很大差异,并受到当地需求、我们的营销技巧和可用库存规模的影响。
我们的收入主要来自根据租赁协议向我们的SFR物业的租户收取的租金,租期通常为一至两年。我们的租金和入住率水平受到宏观经济因素和本地和物业因素的影响,包括市场状况、季节性和租户违约,以及租户离开时将物业转手所需的时间。
一旦物业可以用于首次租赁,我们就会产生持续的与物业相关的费用,主要包括物业税、保险、HOA费用(如果适用)、公用事业费用、维修和维护、租赁成本、营销费用和物业管理。在房产可出租之前,这些费用中的某些费用被资本化为建筑和装修。一旦物业可以出租,之后的日常维修和维护支出就作为已发生的支出计入,我们将改善或延长物业寿命的支出资本化。
下表汇总了截至2023年12月31日的某些关键SFR物业指标(以千美元为单位):
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| SFR属性的数量 | | SFR属性总数的百分比 | | 账面净值 | | 账面净值总额的百分比 | | 每处物业的平均账面总值 | | 租赁的SFR物业的百分比 | | 占用物业的百分比 | | 稳定占用物业的百分比 | | 平均月租 | | 平均平方英国“金融时报” |
阿拉巴马州 | 96 | | | 2.5 | % | | $ | 18,473 | | | 1.8 | % | | $ | 192 | | | 94.8 | % | | 93.8 | % | | 96.8 | % | | $ | 1,542 | | | 1,578 | |
亚利桑那州 | 148 | | | 3.8 | % | | 58,768 | | | 5.9 | % | | 397 | | | 95.2 | % | | 95.2 | % | | 95.2 | % | | 2,048 | | | 1,528 | |
佛罗里达州 | 837 | | | 21.5 | % | | 228,823 | | | 22.8 | % | | 273 | | | 95.1 | % | | 94.3 | % | | 94.3 | % | | 1,929 | | | 1,428 | |
佐治亚州 | 756 | | | 19.4 | % | | 182,969 | | | 18.3 | % | | 242 | | | 93.1 | % | | 91.7 | % | | 92.5 | % | | 1,876 | | | 1,769 | |
印第安纳州 | 120 | | | 3.1 | % | | 26,816 | | | 2.7 | % | | 223 | | | 99.2 | % | | 98.3 | % | | 98.3 | % | | 1,654 | | | 1,625 | |
密西西比州 | 157 | | | 4.0 | % | | 31,676 | | | 3.2 | % | | 202 | | | 86.0 | % | | 82.8 | % | | 92.9 | % | | 1,707 | | | 1,652 | |
密苏里 | 360 | | | 9.3 | % | | 73,303 | | | 7.3 | % | | 204 | | | 94.7 | % | | 94.4 | % | | 95.0 | % | | 1,587 | | | 1,407 | |
内华达州 | 108 | | | 2.8 | % | | 36,637 | | | 3.7 | % | | 339 | | | 93.5 | % | | 92.6 | % | | 92.6 | % | | 1,881 | | | 1,457 | |
北卡罗来纳州 | 445 | | | 11.4 | % | | 131,596 | | | 13.1 | % | | 296 | | | 97.3 | % | | 96.4 | % | | 96.6 | % | | 1,815 | | | 1,542 | |
俄克拉荷马州 | 52 | | | 1.3 | % | | 12,509 | | | 1.2 | % | | 241 | | | 98.1 | % | | 94.2 | % | | 94.2 | % | | 1,544 | | | 1,592 | |
田纳西州 | 88 | | | 2.3 | % | | 29,949 | | | 3.0 | % | | 340 | | | 93.2 | % | | 93.2 | % | | 94.3 | % | | 1,981 | | | 1,500 | |
德克萨斯州 | 719 | | | 18.5 | % | | 169,911 | | | 17.0 | % | | 236 | | | 76.5 | % | | 75.2 | % | | 91.9 | % | | 1,964 | | | 1,812 | |
其他美国 | 2 | | | 0.1 | % | | 498 | | | — | % | | 249 | | | 100.0 | % | | 100.0 | % | | 100.0 | % | | 1,794 | | | 1,574 | |
总计/加权平均数 | 3,888 | | | 100.0 | % | | $ | 1,001,928 | | | 100.0 | % | | $ | 258 | | | 91.2 | % | | 90.1 | % | | 94.0 | % | | $ | 1,853 | | | 1,604 | |
我们主要依赖信贷融资、定期贷款及证券化为购买SFR物业提供资金。有关SFR物业融资的进一步资料,请参阅综合财务报表附注19。
投资组合业务
我们的投资组合分部亦包括若干全资附属公司的活动,或对在按揭及房地产行业提供各种服务的公司的少数股权投资。这包括我们的子公司Guardian,这是一家全国性的现场服务和物业管理服务提供商,以及Adoor,专注于收购和管理我们的SFR物业。
此外,于2023年第四季度,我们与Darwin达成战略合作伙伴关系,建立新的物业管理平台APM。我们的SFR物业通过外部物业经理和APM进行管理。
应收按揭贷款
通过我们的全资子公司Genesis,我们专注于发起和管理主要是短期商业目的的抵押贷款组合,为单户和多户房地产开发商提供建筑,翻新和桥梁贷款。
施工- 为地面建设提供的贷款,包括地面建设的中期再融资和收购此类物业。
翻新 -收购或为需要翻新的物业提供再融资贷款,但不包括地面建设。
桥牌-用于首次购买、已建成项目或租赁物业的再融资的贷款。
我们目前使用仓库信贷安排和循环证券化结构为建设、翻新和过桥贷款提供资金。
确保我们贷款的财产通常以抵押贷款或房地产上的第一份信托留置权作为担保。根据贷款类型的不同,每笔贷款的额度是根据我们的贷款政策以最高贷款额为基础的。对于建筑和翻新贷款,我们通常使用贷款与成本(LTC)或贷款与维修后价值(LTARV)的比率。对于过渡性贷款,我们使用LTV比率。LTC和LTARV由贷款发起时的总承诺额衡量
除以一个项目的总估计成本或某一物业翻新和改善后的价值。LTV的衡量方法是贷款发起时的总承诺额除以“完成时”的评估。
在发起时,初始未偿还本金和总承诺额之间的差额是预留用于未来释放的金额,取决于根据贷款文件进行的财产检查、进度报告和其他条件。上述贷款比率并未反映临时活动,例如建筑工程提款或将利息转作贷款,或部分偿还贷款。
每笔贷款通常都有公司或个人担保,为贷款提供进一步的信贷支持。担保可以以担保人在借款人或者担保人拥有的其他不动产或资产中的权益为抵押。
发起时的贷款承诺通常只收取利息,利率与SOFR挂钩,外加4.0%至12.0%的利差,初始期限通常为6至120个月,具体期限取决于项目规模和预期的建设完成时间表,我们通常会根据对项目的评估选择延长几个月。截至2023年12月31日,我们贷款的平均承诺规模为250万美元,我们贷款到合同到期日的加权平均剩余期限为12.4个月。
我们获得贷款发放费,或“积分”,平均为总承诺额的1.0%。这些发端费用将贷款期限、借款人的质量和基础抵押品考虑在内。此外,我们对逾期的应收账款收取费用,并从借款人那里获得与我们提供的服务相关的费用补偿,如结账费用、拖欠贷款的催收费用和检查费用。除发端费用外,我们在续签或延长到期贷款时赚取贷款延展费,并在修改贷款条款时赚取修改费,例如根据我们的承保准则或在修改贷款时增加利息准备金和建筑费用。一般情况下,只有在贷款没有违约并满足我们的承保标准,包括我们在贷款发放时或根据更新的评估(如有需要)确定的评估价值的最高LTV比率时,贷款才会续期或延期。贷款发放和续期费用递延,并在标的贷款的合同到期日的收入中确认。
典型的借款人包括房地产投资者和开发商。贷款所得用于住宅物业的建设、开发、投资、土地收购和再融资,以及在较小程度上用于混合用途物业的融资。我们还贷款资助住宅物业的翻新和修复。我们的贷款一般是在结清时提供部分资金,并在令人满意地完成先前商定的建设阶段后向借款人支付额外的贷款分期付款。
新贷款的一个主要来源是我们客户的回头客业务和他们推荐的新业务。我们的客户保留来源通常比新客户来源的客户获取成本更低,这对我们的利润率产生了积极影响。
下表汇总了截至2023年12月31日及截至2023年12月31日的年度与我们的抵押贷款应收活动相关的某些信息(以千美元为单位):
| | | | | |
获得的贷款 | $ | 146,631 | |
已发放贷款 | $ | 2,138,895 | |
已偿还的贷款(A) | $ | 2,011,368 | |
获得的贷款数量 | 315 | |
发放贷款的数量 | 1,088 | |
UPB | $ | 2,234,399 | |
总承担额 | $ | 2,922,886 | |
平均承诺总额 | $ | 2,975 | |
加权平均合同利息(B) | 10.5 | % |
(A)基于承诺。
(B)不包括贷款费用,并基于融资承诺。
下表概述截至2023年12月31日按贷款用途划分的应收按揭贷款组合总额(以千美元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 数量 贷款 | | % | | 总承诺 | | % | | 加权平均承诺贷款余额与价值比率(A) |
施工 | | 371 | | | 27.0 | % | | $ | 1,577,547 | | | 54.0 | % | | 74.0% / 63.0% |
桥牌 | | 652 | | | 47.6 | % | | 1,020,508 | | | 34.9 | % | | 68.8% |
翻新 | | 349 | | | 25.4 | % | | 324,831 | | | 11.1 | % | | 80.5%/ 68.6% |
总计 | | 1,372 | | | 100.0 | % | | $ | 2,922,886 | | | 100.0 | % | | 不适用 |
(A)按承诺LTV(过桥贷款)和LTC或LTARV(建设和翻新贷款)加权。
下表概述截至2023年12月31日按地理位置划分的应收抵押贷款组合总额(以千美元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 数量 贷款 | | 占总数的百分比 | | 总承诺 | | 占总数的百分比 |
加利福尼亚 | | 570 | | | 41.5 | % | | $ | 1,407,950 | | | 48.2 | % |
华盛顿 | | 99 | | | 7.2 | % | | 229,827 | | | 7.9 | % |
佛罗里达州 | | 133 | | | 9.7 | % | | 213,544 | | | 7.3 | % |
纽约 | | 41 | | | 3.0 | % | | 188,658 | | | 6.5 | % |
科罗拉多州 | | 45 | | | 3.3 | % | | 145,119 | | | 5.0 | % |
亚利桑那州 | | 35 | | | 2.6 | % | | 136,669 | | | 4.7 | % |
维吉尼亚 | | 16 | | | 1.2 | % | | 102,114 | | | 3.5 | % |
德克萨斯州 | | 77 | | | 5.6 | % | | 72,654 | | | 2.5 | % |
佐治亚州 | | 45 | | | 3.3 | % | | 71,549 | | | 2.4 | % |
伊利诺伊州 | | 16 | | | 1.2 | % | | 66,752 | | | 2.3 | % |
其他美国 | | 295 | | | 21.4 | % | | 288,050 | | | 9.7 | % |
总计 | | 1,372 | | | 100.0 | % | | $ | 2,922,886 | | | 100.0 | % |
有关其他资料,包括2022年12月31日至2023年12月31日应收按揭贷款相关活动的概要,请参阅我们的综合财务报表附注12。
资产管理
我们的资产管理业务主要通过我们的全资子公司Sculptor运营。Sculptor是全球领先的另类资产管理公司,也是机会主义投资的专家。Sculptor提供信贷,房地产和多策略平台的资产管理服务和投资产品,截至2023年12月31日,AUM约为328亿美元。Sculptor通过我们的混合基金,独立账户和其他另类投资工具为其全球客户群提供服务。我们于2023年11月17日收购了Sculptor。
管理资产指我们为其提供投资管理、顾问或若干其他投资相关服务的资产。此金额一般相等于(i)基金的资产净值、(ii)未催缴资本承担、(iii)若干房地产基金的资本承担总额及(iv)CLO的面值的总和。
AUM包括不受管理费、激励收入或其他AUM收入影响的金额。我们对资产管理规模的计算可能与其他资产管理公司的计算不同,因此可能无法与其他资产管理公司提供的类似指标进行比较。我们的管理资产并非根据投资基金的监管文件所载的任何定义计算,亦非根据任何监管定义计算。
Sculptor基金的付费AUM增长和Sculptor基金的积极投资业绩推动了我们资产管理费和收益的增长。相反,糟糕的投资表现会降低我们的AUM,增加我们基金赎回的可能性,从而减缓我们的增长,这将对我们的收入和盈利产生负面影响。
管理费通常是根据我们管理的AUM计算的。管理费一般是根据季度初的AUM金额,按季度预先计算并支付给Sculptor。管理费按比例计入本季度的资本流入和赎回。Sculptor的某些管理费是按季度拖欠的。
激励收益一般以基金的投资业绩为基础。奖励收入通常相当于每个基金投资者扣除管理费后利润的20%。奖励收入可能受到门槛费率的限制,在这种情况下,Sculptor无权获得激励收入,直到投资业绩超过商定的基准,一旦超过门槛,就会获得优先的“追赶”分配,或者永久的“高水位线”,即在获得激励收入之前,必须弥补基金产生的任何损失。
资产管理业务的收入主要来自管理费和奖励收入,如上所述。
自收购Sculptor以来,在截至2023年12月31日的季度里,我们的资产管理收入为8270万美元,主要由管理和激励收入推动。自收购Sculptor以来,我们的资产管理支出在2023年第四季度为6,390万美元,主要是由于与收购相关的无形资产摊销、薪酬和福利支出以及办公和专业支出。
我们的资产管理业务根据欧盟和英国的风险保留规定保留并拥有对我们管理的CLO的投资。截至2023年12月31日,我们几乎所有的CLO投资组合都与根据本规定保留的债券有关。通过CLO,我们投资于履约信贷,包括杠杆贷款、高收益债券、私人信贷/定制融资和投资级信贷。
下表汇总了截至2023年12月31日的CLO投资组合(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
资产类型 | | 未偿还票面金额 | | 摊余成本法 | | 未实现总额 | | 携带 价值(A) | | 未偿债务 |
| 收益 | | 损失 |
克洛斯 | | $ | 244,336 | | | $ | 223,634 | | | $ | 2,896 | | | $ | (44) | | | $ | 226,486 | | | $ | 216,836 | |
(A)公允价值,等于所有证券的账面价值。
下表总结了截至2023年12月31日我们CLO投资组合的特征(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | CLO特性 |
| | | | 证券数量 | | 未偿还票面金额 | | 摊余成本法 | | | | 账面价值 | | | | 加权平均寿命(年) | | 加权平均票息 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
总计/加权平均数 | | | | 88 | | | $ | 244,336 | | | $ | 223,634 | | | | | $ | 226,486 | | | | | 9.1 | | 5.7 | % |
下表汇总了截至2023年12月31日止年度我们CLO投资组合的净息差:
| | | | | |
净息差(A) |
加权平均资产收益率 | 6.12 | % |
加权平均融资成本 | 6.52 | % |
净息差 | (0.40) | % |
(A)CLO投资组合包括94.2%的浮动利率证券和5.8%的固定利率证券(按摊销成本计算)。
税费
出于美国联邦所得税的目的,我们已选择被视为REIT。作为一家房地产投资信托基金,如果我们每年至少分配90%的应税收入,我们通常不会为目前分配给股东的收入缴纳联邦、州或地方所得税。
我们在TRS中持有某些资产,包括服务商预付投资和MSR,这些资产需要缴纳联邦、州和地方所得税,因为这些资产要么不符合REIT要求,要么这些资产的状态不确定。我们还通过TRSS运营我们的证券化计划以及我们的服务、发起、服务和资产管理业务。
作为对Sculptor收购的一部分,Rithm Capital收购了3.05亿美元的递延税净资产,主要由净营业亏损和可扣税商誉组成。截至2023年12月31日,Sculptor记录的递延税净资产为2.79亿美元,在合并资产负债表中的其他资产中列报。截至2023年12月31日,Rithm Capital记录的递延税项负债净额为801.9美元,主要包括通过递延发端业务出售的住宅抵押贷款收益产生的递延税项负债以及应纳税实体内持有的MSR、贷款和掉期的公允价值变化,这些变化在综合资产负债表中的应计费用和其他负债中报告。
在截至2023年12月31日的年度,我们确认了116.3美元的递延税项支出(福利),主要反映了应纳税实体内持有的MSR、贷款和掉期的公允价值变化产生的递延税项支出,以及我们的服务和发起以及资产管理部门的收入。
关键会计政策和估计数的使用
本公司的会计政策在综合财务报表附注2中有更全面的说明。正如综合财务报表附注2所披露,按照公认会计原则编制财务报表要求管理层对影响财务报表及附注所报告金额的未来事件作出估计和假设。实际结果可能与这些估计大相径庭。公司认为以下讨论涉及公司最关键的会计政策,这些政策对公司的财务状况和经营结果的描述是最重要的,需要管理层做出最困难、最主观和最复杂的判断。
抵押贷款和金融部门在充满挑战和不确定的经济环境中运作。金融和房地产公司继续受到市场波动、利率上升和通胀压力等因素的影响。我们认为,基于截至2023年12月31日的可用信息,我们合并财务报表背后的估计和假设是合理和可支持的;然而,当前宏观经济状况的不确定性使截至2023年12月31日的任何估计和假设本身就不那么确定,而不是在当前经济环境下。实际结果可能与这些估计大相径庭。市场波动和通胀压力及其对当前金融、经济和资本市场环境的影响,以及这些和其他领域的未来发展,给我们的财务状况、经营结果、流动性和支付分配能力带来了不确定性和风险。
MSR和MSR融资应收款
分类和估值-MSR可以通过各种方式创建或获得,包括明确地通过合同或通过默示地通过发起和销售保留服务的贷款。作为经批准的MSR所有者,我们将MSR视为服务资产或服务负债,因为我们承担了服务金融资产的义务。我们在收购时按公允价值计量我们的MSR,并选择随后在每个报告日期使用公允价值计量方法按公允价值计量。我们的MSR在GAAP公允价值层次结构下被归类为3级,如我们的合并财务报表附注20所述。用于评估MSR的投入包括预付款率、拖欠率、抵押贷款偿还额、贴现率和估计的市场水平未来服务成本。这些投入主要基于从服务商和其他第三方获得的当前市场数据,这些数据可能会根据我们对未来的预期进行调整,需要做出重大判断。定价模型中使用的估计现金流的确定具有内在的主观性和不精确性。用于估计公允价值的方法可能不会产生反映可变现净值或反映未来公允价值的金额。市场状况的变化,以及用于确定公允价值的假设或方法的变化,都可能导致公允价值的大幅增加或减少。
为了评估我们的公允价值确定的合理性,我们聘请了一家独立的评估公司来单独计量我们的MSR的公允价值。独立评估公司根据自己的模型确定估计的公允价值范围。我们将独立评估公司提供的范围与我们内部模型产生的价值进行比较。截至目前,我们并未因第三方估值调整所提供的价值而作出任何重大估值调整。
在某些情况下,我们合法购买了MSR或在MSR中享有经济权益的权利;但是,我们确定各自的购买协议不会被视为GAAP下的销售。因此,我们没有记录对MSR的投资,而是记录了MSR融资应收账款的投资。这项投资的收入(扣除次级服务费)被记为利息收入,并作为服务收入的一部分在综合业务报表中归类和列报。此外,我们选择以公允价值计量MSR融资应收账款,公允价值的变化流经综合经营报表中的服务收入净额。为了评估
我们的公允价值确定的合理性,类似于MSR,我们聘请了一家独立的评估公司来单独计量我们的MSR融资应收账款的公允价值。
收入和利息收入确认-我们确认MSR和MSR融资应收账款的投资收入为服务收入净额,包括(I)MSR收入,加上或减去(Ii)MSR按市值计价的收入,包括因实现现金流量而产生的公允价值变化。
房地产和其他证券
分类和估值-我们的证券组合主要包括机构RMBS和非机构住宅和其他证券。机构RMBS是由联邦特许公司(如GSE)或美国政府机构(如Ginnie Mae)发行或担保的本金和/或利息证券。非机构证券不是由GSE或Ginnie Mae发行或担保的,因此面临信用风险。证券投资被归类为可供出售或按公允价值期权入账。我们在收购证券时确定证券的适当分类,并在每个资产负债表日期评估此类分类的适当性。如果被归类为可供出售,投资按公允价值列账,未实现净收益或净亏损作为累计其他全面收益的组成部分报告,并在综合经营报表中评估其他收入中的信贷损失准备。如果按公允价值选择分类,则公允价值变动在合并经营报表中记为已实现和未实现收益(亏损)净额的组成部分。
我们通常将机构RMBS归类为2级,将非机构住宅和其他证券归类为GAAP层次结构的3级。我们根据经纪人报价、交易对手报价或定价服务报价来估计我们大部分证券的公允价值。定价服务通常基于类似金融工具最近交易的交易价格(如果可用)来制定定价。当最近没有类似金融工具的交易时,就会使用现金流模型或其他定价模型。我们证券估值中使用的重要信息包括贴现率、预付款率、违约率和损失严重性,以及其他变量。
定价模型中使用的估计现金流的确定具有内在的主观性和不精确性。用于估计公允价值的方法可能不反映可变现净值或反映未来公允价值。市场状况的变化,以及用于确定公允价值的假设或方法的变化,都可能导致公允价值的大幅增加或减少。
住宅按揭贷款
分类和估值-贷款分为(I)按公允价值持有以供投资、(Ii)以公允价值持有以供出售或(Iii)以较低成本或公允价值持有以供出售。贷款亦可按公允价值选择入账,公允价值按公允价值计入综合资产负债表,而公允价值的定期变动在综合经营报表中记为已实现及未实现收益(亏损)的组成部分。当我们有意图和能力在可预见的未来持有贷款或到期/偿还时,此类贷款被归类为持有以供投资。当我们有出售贷款的意图时,此类贷款被归类为持有待售贷款。
我们的贷款通常被归类为GAAP公允价值层次结构下的2级或3级,如我们的合并财务报表附注20所述。贷款的公允价值受利率、信贷表现、提前还款和市场流动性等因素的影响。如果利率发生变化或市场流动性和/或信贷状况发生实质性变化,这些贷款的价值可能会下降,这可能会对报告的收益产生实质性影响。
就按公允价值计量的已发放住宅按揭贷款而言,公允价值一般采用市场法厘定,方法是利用(I)由类似住宅按揭贷款支持的证券的公允价值(经若干因素调整后大致相当于整体住宅按揭贷款的公允价值)、(Ii)现时购买贷款的承诺或(Iii)类似贷款的近期可观察市场交易(经信用风险及其他个别贷款特征调整后)。
对于以公允价值计量的收购住宅按揭贷款,公允价值一般通过使用违约率、提前还款速度和贴现率等投入对预期未来现金流量进行贴现来确定。
对于按成本或公允价值中较低者计量的贷款,我们将任何超出公允价值的成本计入估值拨备,并计入发生变化期间估值拨备的变化。购买价格折扣或保费在反向贷款账户中延期,直到相关贷款售出。递延折扣或溢价是对贷款基础的调整,并计入成本或公允价值调整和/或在销售时确认的损益中较低者的季度确定中。
当每月还款到期并且30天或更长时间没有还款时,贷款被确定为逾期。除购买信贷恶化贷款外,贷款被置于非应计状态,并在本金和利息的全额偿付存在疑问时被视为不良贷款,这通常发生在本金或利息逾期90天或更长时间时,除非贷款既有良好的担保,又处于收回过程中。持有待售贷款适用非权责发生制政策。如果一笔贷款有合理的还款保证,并且根据贷款条款或重组贷款条款(如适用)已证明履行情况,则贷款可恢复应计状态。我们将非应计贷款的利息收入确认为收到现金利息支付而不是减少贷款账面价值的能力,是基于已记录的贷款余额被视为完全可收回的。
企业合并和资产收购
当收购的资产和承担的负债构成企业时,收购即为企业合并。如果收购的总资产的公允价值基本上全部集中在单一的可识别资产或一组类似的可识别资产中,则该资产不被视为企业。企业合并在收购法下计入。收购时,可确认资产、负债和或有负债按收购之日的公允价值计量。收购成本超过所收购的可确认净资产的公允价值的任何部分均确认为商誉。在购置成本低于购入的可确认净资产的公允价值的情况下(即廉价购入),差额在购置期内的收益中确认。为收购转让的对价按所给对价的公允价值计量。与收购相关的成本在发生时计入费用。被收购企业的经营业绩自收购之日起计入。
如果企业合并的初始会计在合并发生的报告期结束时尚未完成,我们将在确定调整金额的期间确认计量期调整,包括如果在收购日期完成会计处理,我们将在以前的期间记录的任何金额对收益的影响。
投资整合
可变权益实体(“VIE”)被定义为股权投资者不具备控股权的特征,或在没有其他各方额外附属财务支持的情况下,没有足够的风险股本为实体的活动提供资金的实体。VIE必须由其主要受益人合并,并且只能由其主要受益人合并,主要受益人被定义为有权指导VIE的活动并对其经济表现产生最重大影响的一方,以及有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。关于是否合并一个实体的分析要经过大量的判断。考虑的一些标准包括确定不同股权持有人对实体的控制程度、实体的设计、实体与其每一股权持有人的关系有多密切、股权持有人彼此之间的关系,以及我们拥有可变权益的实体中主要受益人的确定。这些分析涉及基于我们的假设的估计,以及关于实体的重要性和设计的判断。
关于内部独立实体的更多信息,见“项目8.合并财务报表--附注21。可变利益实体。
所得税
我们打算以一种允许我们有资格作为房地产投资信托基金获得税收的方式运营。由于我们预期的REIT资格,我们通常不希望为我们TRS以外的收入支付美国联邦或州和地方公司层面的税。然而,REIT的许多要求都是高度技术性和复杂性的。如果我们未能达到REIT的要求,我们将受到美国联邦、州和地方所得税和特许经营税的约束,我们将面临各种不利后果。见“风险因素--与我们作为房地产投资信托基金的税收有关的风险”。Rithm Capital通过定期缴纳企业所得税的TRS经营各种业务部门,包括服务、发起、资产管理和我们投资组合的一部分。
最近的会计声明
见我们的合并财务报表附注2。
估值变动的会计影响
Rithm Capital的资产分为三大类,如下表所披露。这些类别包括:
按市值计价的资产(“MTM资产”) —通过合并经营报表按市价计价的资产。这些资产价值的变化(I)作为影响净收入的未实现收益或亏损记录在综合经营报表中,(Ii)影响Rithm Capital股东权益总额(账面净值)。
其他全面收益资产(“保监处资产”) —通过综合全面收益表按市价计价的资产。这些资产价值的变动(I)在综合全面收益表中记录为未实现损益,因此不影响综合经营表的净收入,以及(Ii)影响Rithm Capital股东权益总额(账面净值)。
成本资产 —未按市价计价的资产。这些资产的价值变化不会影响综合经营报表中的净收入,也不会影响Rithm Capital股东权益总额(账面净值)。
这些描述的一个例外是代表减值的价值变化。任何此类变化(I)作为影响净收入的减值记录在综合经营报表中,以及(Ii)影响我们Rithm Capital股东权益总额(账面净值)。就以较低成本或公允价值持有以待售的住宅按揭贷款而言,任何价值减少均被视为减值。如果价值随后增加,贷款和REO以及证券的减值可能会发生逆转。
Rithm Capital的所有负债,除衍生工具、住宅按揭贷款回购负债及根据公允价值期权入账的若干债务外,均按其摊余成本入账。
下表按类别汇总了Rithm Capital截至2023年12月31日的资产:
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MTM资产 | | 保监处资产 | | 成本资产 |
按公允价值期权计入的房地产和其他证券 | | 房地产和其他可供出售的证券 | | 持有待售的住宅按揭贷款,成本或公允价值较低 |
超额管理层代表,权益法被投资人 | | | | 美国国库券 |
MSR和MSR融资应收款 | | | | SFR属性 |
服务商先期投资 | | | | REO |
其他资产中的某些资产,主要是衍生品和股权投资 | | | | 应收服务商预付款 |
住宅按揭贷款,按公允价值持有待售 | | | | 应收贸易 |
按公允价值持有以供投资的住宅按揭贷款 | | | | 递延税金 |
消费贷款 | | | | 除上文所述外的其他资产 |
应收按揭贷款 | | | | |
行动的结果
影响我们经营结果可比性的因素
我们的净收入主要来自净利息收入、维修费收入减去成本和销售贷款收益减去成本。市场利率、提前还款速度、估计未来现金流、服务成本和信贷质量等各种因素的变化可能会影响特定时期内应摊销的基本溢价或计入利息收入的贴现金额。提前还款速度根据投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而有所不同,这些因素中没有一个是可以肯定预测的。我们的经营业绩也可能受到超出初始估计的信贷损失或借款人所经历的意外信贷事件的影响,这些借款人的抵押贷款是MSR、应收抵押贷款或我们投资组合中持有的非机构RMBS的基础。
在截至2023年12月31日的一年中,利率仍然居高不下。较高的利率可能会降低借款人进行抵押贷款交易的能力或意愿,包括住宅、商业用途和商业贷款。更高的利率也增加了我们的融资成本。
2023年第四季度,我们收购了Sculptor。作为此次收购的结果,我们的收入,特别是资产管理收入和费用,包括从收购之日起的Sculptor,以及与收购和整合相关的成本。
业务成果摘要
下表汇总了截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度相比,我们的运营结果发生了变化(以千美元为单位)。我们的经营结果并不一定预示着我们未来的业绩。
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| 截至2013年12月31日止的年度, | | 增加(减少) |
| 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
收入 | | | | | | | |
发起和服务,投资组合,应收抵押贷款和公司 | | | | | | | |
维修费收入、净收入和利息收入 MSR和MSR融资应收款 | $ | 1,860,255 | | | $ | 1,831,964 | | | $ | 28,291 | | | 1.5 | % |
MSR和MSR融资的公允价值变动 应收账款(包括实现现金流分别为518 978美元和631 120美元) | (565,684) | | | 727,334 | | | (1,293,018) | | | (177.8) | % |
服务收入,净额 | 1,294,571 | | | 2,559,298 | | | (1,264,727) | | | (49.4) | % |
利息收入 | 1,676,324 | | | 1,075,981 | | | 600,343 | | | 55.8 | % |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额 | 508,434 | | | 1,086,232 | | | (577,798) | | | (53.2) | % |
其他收入 | 236,167 | | | 230,905 | | | 5,262 | | | 2.3 | % |
| 3,715,496 | | | 4,952,416 | | | (1,236,920) | | | (25.0) | % |
资产管理: | | | | | | | |
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资产管理收入 | 82,681 | | | — | | | 82,681 | | | N/m |
| 3,798,177 | | | 4,952,416 | | | (1,154,239) | | | (23.3) | % |
费用 | | | | | | | |
利息支出和仓库线路费 | 1,421,254 | | | 791,001 | | | 630,253 | | | 79.7 | % |
一般和行政 | 730,752 | | | 875,428 | | | (144,676) | | | (16.5) | % |
薪酬和福利 | 787,092 | | | 1,231,446 | | | (444,354) | | | (36.1) | % |
支付给关联公司的管理费 | — | | | 46,174 | | | (46,174) | | | N/m |
向关联公司支付的终止费 | — | | | 400,000 | | | (400,000) | | | N/m |
| 2,939,098 | | | 3,344,049 | | | (404,951) | | | (12.1) | % |
其他收入(亏损) | | | | | | | |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | (37,236) | | | (200,181) | | | 162,945 | | | (81.4) | % |
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其他收入(亏损),净额 | (69,010) | | | (145,385) | | | 76,375 | | | (52.5) | % |
| (106,246) | | | (345,566) | | | 239,320 | | | (69.3) | % |
所得税前收入 | 752,833 | | | 1,262,801 | | | (592,649) | | | (46.9) | % |
所得税费用 | 122,159 | | | 279,516 | | | (157,357) | | | (56.3) | % |
净收入 | $ | 630,674 | | | $ | 983,285 | | | $ | (352,611) | | | (35.9) | % |
合并子公司收入中的非控股权益 | 8,417 | | | 28,766 | | | (20,349) | | | (70.7) | % |
优先股股息 | 89,579 | | | 89,726 | | | (147) | | | (0.2) | % |
归属于普通股股东的净收益 | $ | 532,678 | | | $ | 864,793 | | | $ | (332,115) | | | (38.4) | % |
上表中被视为“n/m”的百分比变化没有意义。
服务收入,净额
维修收入净额由以下各项组成:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: | | 增加(减少) |
| 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
来自MSR和MSR融资应收款的维修费收入、净收入和利息收入 | $ | 1,735,958 | | | $ | 1,699,587 | | | $ | 36,371 | | | 2.1 | % |
附属费用及其他费用 | 124,297 | | | 132,377 | | | (8,080) | | | (6.1) | % |
服务费收入、净额和费用 | 1,860,255 | | | 1,831,964 | | | 28,291 | | | 1.5 | % |
公允价值变动的原因如下: | | | | | | | |
现金流变现 | (518,978) | | | (631,120) | | | 112,142 | | | (17.8) | % |
估值投入和假设的变动,扣除已实现收益(损失)(A) | (46,706) | | | 1,448,811 | | | (1,495,517) | | | (103.2) | % |
衍生工具公允价值变动 | — | | | (11,316) | | | 11,316 | | | N/m |
衍生工具结算损益 | — | | | (79,041) | | | 79,041 | | | N/m |
服务收入,净额 | $ | 1,294,571 | | | $ | 2,559,298 | | | $ | (1,264,727) | | | (49.4) | % |
上表中被视为“n/m”的百分比变化没有意义。
(A)下表汇总了与估值投入和假设变化有关的维修收入净额构成部分:
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| 截至2013年12月31日的一年, | | 增加(减少) |
| 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
利率和提前还款利率的变化 | $ | 206,970 | | | $ | 2,165,802 | | | $ | (1,958,832) | | | (90.4) | % |
贴现率的变化 | 11,122 | | | (187,494) | | | 198,616 | | | (105.9) | % |
其他因素的变化 | (264,798) | | | (529,497) | | | 264,699 | | | (50.0) | % |
估值和假设的变化 | $ | (46,706) | | | $ | 1,448,811 | | | $ | (1,495,517) | | | (103.2) | % |
下表按我们抵押公司和第三方服务的MSR和MSR融资应收账款的服务组合汇总了贷款UPB:
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| 未付本金余额 截至12月31日, | | 增加(减少) |
(百万美元) | 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
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执行维修 | $ | 445,838 | | | $ | 393,299 | | | $ | 52,539 | | | 13.4 | % |
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特殊服务 | 122,155 | | | 110,264 | | | 11,891 | | | 10.8 | % |
总服务产品组合 | 567,993 | | | 503,563 | | | 64,430 | | | 12.8 | % |
第三方服务的MSR和MSR融资应收款 | 71,460 | | | 138,011 | | | (66,551) | | | (48.2) | % |
总计 | $ | 639,453 | | | $ | 641,574 | | | $ | (2,121) | | | (0.3) | % |
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服务收入净减少13亿美元,主要是由于在截至2023年12月31日的一年中,我们的MSR投资组合的公允价值增加到公允价值减少的15亿美元净变化。虽然利率在整个2023年都是波动的,但年初和年底的远期利率曲线相对保持不变,导致我们超过84亿美元的MSR价值下降了4670万美元,约为0.5%。这一减少被(I)由于预付款放缓而实现的现金流减少了112.1美元和(Ii)MSR对冲活动发生了9,040万美元的变化所抵消。
截至2023年12月31日,履约贷款服务事业部4,458亿美元UPB贷款和特别服务司得到服务1222亿美元UPB贷款,包括1025亿美元的第三方服务,服务组合总额为5680亿美元UPB,比2022年12月31日增长12.8%,推动了
服务费收入。这一增长被2023年第二季度和第三季度机构贷款中部分MSR的销售所抵消,机构贷款的UPB总额约为914亿美元。
利息收入
截至2023年12月31日的年度利息收入增加600.3,000,000美元,主要是由于2023年利率上升,包括与我们的MSR和应收抵押贷款相关的托管账户获得的更高的浮动收入,马库斯贷款的增加以及更高的息票机构RMBS和住宅抵押贷款组合。
原住宅按揭贷款收益,持有待售,净额
下表按渠道提供了按渠道计算的持有待售住宅按揭贷款净收益占调整后锁定量的百分比的信息:
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| 截至的年度 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
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按渠道计算的原始住房抵押贷款收益,以调整后锁定量的拉动百分比表示: | | | |
直接面向消费者 | 3.99 | % | | 3.70 | % |
零售/合资企业 | 3.52 | % | | 3.29 | % |
批发 | 1.35 | % | | 1.08 | % |
通讯员 | 0.47 | % | | 0.31 | % |
原住房抵押贷款的总收益,以调整后锁定金额的百分比表示 | 1.31 | % | | 1.70 | % |
下表按渠道汇总了资金贷款的产生情况:
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| 未付本金余额 截至12月31日止年度, | | 增加(减少) |
(单位:百万) | 2023 | | 占总数的百分比 | | 2022 | | 占总数的百分比 | | 金额 | | % |
生产渠道 | | | | | | | | | | | |
直接面向消费者 | $ | 1,956 | | 5% | | $ | 8,263 | | 12% | | $ | (6,307) | | | (76.3) | % |
零售/合资企业 | 6,130 | | 17% | | 19,037 | | 28% | | (12,907) | | | (67.8) | % |
批发 | 4,795 | | 13% | | 11,000 | | 16% | | (6,205) | | | (56.4) | % |
通讯员 | 24,012 | | 66% | | 29,308 | | 43% | | (5,296) | | | (18.1) | % |
按渠道划分的总产量 | $ | 36,893 | | 100% | | $ | 67,608 | | 100% | | $ | (30,715) | | | (45.4) | % |
持作出售原造住宅按揭贷款收益净额减少 每年6亿美元, 主要是由于减少了拉动力,粗略调整锁量归因于年内利率上升。截至2023年12月31日止年度,贷款发放量为369亿美元,低于去年的676亿美元。2023年所有融资发起量的13%为再融资,低于2022年的30%。整个行业都注意到了类似的趋势;截至2023年12月,MBA估计2023年美国的总起源量为1.6万亿美元,比2022年估计的2.2万亿美元下降25%。此外,2023年19%的活动与再融资量有关,低于2022年的30%。
于二零二三年,销售利润率收益继续回复至历史水平,主要由于利率环境上升导致行业产能过剩,导致贷款需求减弱。截至2023年12月31日止年度的销售利润率收益为1. 31%,较去年的1. 70%下降39个基点。2023年的销售利润率收益较低,乃由于我们较低利润率的代理渠道的渠道混合资金贷款产量超过较高利润率渠道的产量所致。
其他收入
其他收入同比增加530万美元,主要归因于我们不断增长的SFR业务的租金收入增加。
资产管理收入
2023年第四季度,资产管理收入为8270万美元,归功于对Sculptor的收购。
利息支出和仓储费
利息支出同比增加6亿美元,主要原因是2023年平均利率较高,2023年第二季度收购Marcus贷款和购买机构RMBS。
一般和行政
一般和行政费用包括以下费用:
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| 截至2013年12月31日的一年, | | 增加(减少) |
| 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
法律和专业 | $ | 103,795 | | | $ | 78,837 | | | $ | 24,958 | | | 31.7 | % |
贷款来源 | 45,123 | | | 108,149 | | | (63,026) | | | (58.3) | % |
入住率 | 55,883 | | | 116,526 | | | (60,643) | | | (52.0) | % |
次级服务 | 130,346 | | | 162,972 | | | (32,626) | | | (20.0) | % |
还本付息 | 16,185 | | | 11,759 | | | 4,426 | | | 37.6 | % |
财产和维护 | 97,582 | | | 93,689 | | | 3,893 | | | 4.2 | % |
其他 | 281,838 | | | 303,496 | | | (21,658) | | | (7.1) | % |
总计 | $ | 730,752 | | | $ | 875,428 | | | $ | (144,676) | | | (16.5) | % |
一般和行政费用同比减少144.7,000,000美元,主要是由于(I)由于2022年下半年和2023年贷款产生量与较高利率环境相称而适当调整业务规模,导致贷款发放和占用费用减少,以及(Ii)由于MSR服务从第三方分服务商转移到抵押贷款公司,分服务费用减少。截至2023年12月31日,86.5%的拥有MSR由抵押贷款公司提供服务,而前一年这一比例为74.5%。这一减少被法律和专业费用的增加部分抵消,这主要是由于2023年与Sculptor收购有关的交易活动。
薪酬和福利
薪酬及福利同比减少4. 444亿美元,主要由于截至2023年12月31日止年度的整体平均员工人数约为6,166人,较截至2022年12月31日止年度的约9,030人有所减少。该减少乃由于二零二二年及二零二三年下半年贷款产量减少,与利率上升的环境相称,因此调整业务规模所致。这部分被与Sculptor收购相关的补偿费用增加所抵消。
向关联公司收取的管理费
上一年向联属公司支付的管理费为4620万美元, 由于2022年6月17日生效的内部化。有关向联属公司收取的管理费的进一步资料,请参阅我们的综合财务报表附注1。
向关联公司支付的终止费
上一年度支付给联属公司的终止费用为4亿美元,原因是2022年6月17日生效的内部化。有关向联属公司收取的管理费的进一步资料,请参阅我们的综合财务报表附注1。
其他收入(亏损)
下表概述其他收入(亏损)的组成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日的一年, | | 增加(减少) |
| 2023 | | 2022 | | 金额 | | % |
不动产和其他证券 | $ | 39,362 | | | $ | (1,499,418) | | | $ | 1,538,780 | | | (103) | % |
住宅按揭贷款及选举事务处 | 19,861 | | | (160,985) | | | 180,846 | | | (112.3) | % |
衍生工具和对冲工具 | (54,342) | | | 1,468,931 | | | (1,523,273) | | | (103.7) | % |
应付票据和债券 | (12,843) | | | 45,792 | | | (58,635) | | | (128.0) | % |
其他(A) | (29,274) | | | (54,501) | | | 25,227 | | | (46.3) | % |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | (37,236) | | | (200,181) | | | 162,945 | | | (81.4) | % |
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其他收入(亏损),净额 | (69,010) | | | (145,385) | | | 76,375 | | | (52.5) | % |
| | | | | | | |
其他收入(亏损)合计 | $ | (106,246) | | | $ | (345,566) | | | $ | 239,320 | | | (69.3) | % |
上表中被视为“n/m”的百分比变化没有意义。
(A)包括多余的MSR、服务商先期投资、消费贷款和其他。
2023年其他收入(亏损)总额为106.2美元和亏损106.2美元,而前一年为亏损3.456亿美元。亏损同比减少的主要原因是(I)住宅贷款和房地产证券的已实现和未实现收益增加了17亿美元,以及(Ii)2022年确认的亏损6,330万美元,反映出我们在Covius Holdings Inc.的剩余权益被2023年利率放缓导致的相关经济对冲亏损增加15亿美元部分抵消。
所得税支出(福利)
所得税支出减少了1.574亿美元,其中250万美元和1.549亿美元分别与当期和递延税收支出有关。递延税项支出的减少主要是由于应税实体内持有的MSR、贷款和掉期的公允价值发生变化,但被发起和服务以及资产管理业务部门产生的收入所抵消。当前的税收支出主要是由与公司2022年纳税申报相关的准备金返还调整推动的。
流动资金和资本资源
流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量,包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资以及其他一般业务需求的持续承诺。此外,为了维持我们作为《国内收入法》下的REIT的地位,我们必须每年至少分配我们REIT应税收入的90%。我们注意到,这一要求的一部分可能在未来几年通过股票股息而不是现金来满足,但受到基于我们股票价值的限制。
我们的主要资金来源是经营活动提供的现金(主要来自贷款发放和服务的收入)、我们投资的销售和偿还、潜在的债务融资来源,包括证券化,以及在可行和适当的情况下发行股权证券。
我们资金的主要用途是支付利息、服务和次级服务费用、未偿还承诺(包括保证金和贷款来源)、其他运营费用、偿还借款和对冲义务、分红和为未来的服务商预付款提供资金。截至2023年12月31日,我们的现金和现金等价物总额为13亿美元。
该公司打算利用资产负债表上现有现金和可用流动资金的组合,以及额外的MSR和Servicer预付款融资,为收购ComputerShare提供7.2亿美元的资金,管理层预计将于2024年第一季度完成收购。有关收购ComputerShare的更多信息,请参阅我们的合并财务报表附注1。此外,在任何给定时间,我们可能正在评估或寻求收购和处置资产、融资交易或其他交易的机会,以增强我们的流动性状况。不能保证是否或何时会完成任何此类交易,也不能保证本协议的条款。
我们利用在我们的服务子公司、NRM和抵押贷款公司持有的MSR产生的资金的能力受到某些监管要求的约束和限制,包括保持流动性、有形净值和资本比率
到资产。此外,我们获取和利用受监管实体产生的现金的能力是我们支付股息能力的重要组成部分。截至2023年12月31日,NRM和抵押贷款公司持有约12亿美元的可用流动性,其中7亿美元超过了2023年生效的新监管流动性要求。预计NRM和抵押贷款公司将继续遵守适用的流动性和净值要求。
2022年8月17日,FHFA和Ginnie Mae发布了针对贷款卖家和服务商的最新资本和流动性标准。在资本要求方面,更新后的标准要求所有贷款卖家和服务商的最低有形净值为250万美元,外加25个基点的房利美和自有品牌服务UPB,外加35个基点的Ginnie Mae服务。这一变化使现有的Ginnie Mae资本要求与联邦住房金融局的要求保持一致。此外,有形净值的定义已被更改,以剔除递延税项资产,尽管有形净值与有形资产的比率保持在6%或更高不变。关于流动性要求,更新的标准要求所有非托管机构保持3.5个基点的基本流动资金,房利美、房地美和私人标签服务UPB加上10个基点的Ginnie Mae服务。这一变化是Ginnie Mae余额所需流动性的增加,与FHFA的要求一致。此外,具体到FHFA,所有非银行机构将必须持有50个基点的额外初始流动性,乘以持有的待售贷款和管道贷款。服务金额超过500亿美元的大型非银行机构必须对房利美和房地美的服务余额持有2个基点的额外流动性缓冲,对Ginnie Mae的服务余额持有5个基点的额外流动性缓冲。尽管Ginnie Mae提出了基于风险的资本金要求,但更新后的标准于2023年9月30日生效。截至2023年12月31日,Rithm Capital保持了对所需资本和流动性标准的遵守。违反资本和流动性要求可能导致FHFA和Ginnie Mae采取各种补救行动,直到并包括取消我们向FHFA和Ginnie Mae出售贷款和代表Ginnie Mae偿还贷款的能力。目前,Ginnie Mae基于风险的资本要求预计将于2024年12月31日生效。FHFA修订后的要求预计将增加我们的资本和流动性要求,并降低我们的资本回报率。
目前,我们的主要融资来源是担保融资协议以及担保票据和应付债券,尽管我们过去有,未来也可能寻求一种或多种其他融资来源,如证券化和其他担保和无担保形式的借款。截至2023年12月31日,我们拥有未偿还的担保融资协议,总面值约为126亿美元,为我们的投资提供资金。我们整个RMBS投资组合的融资通常有30至90天的期限,受到追加保证金通知的影响。根据担保融资协议,我们将证券出售给交易对手,同时同意在晚些时候以更高的指定价格回购相同的证券。出售价格代表融资收益,出售和回购价格之间的差额代表融资利息。证券的销售价格通常代表证券的市场价值减去折扣或“折价”,后者的范围可能很广。在担保融资协议期限内,交易对手持有担保作为抵押品。如果协议受到追加保证金通知的限制,交易对手将监控并计算其在协议期限内估计的抵押品价值。如果这一价值下降超过最小门槛,交易对手可能会要求我们提供额外的抵押品,或保证金,以维持抵押品的初始减记。这一保证金通常要求以现金和现金等价物的形式过帐。此外,吾等可能不时成为衍生工具协议或融资安排的一方,而该等衍生工具或融资安排可能会根据该等工具的价值而被追缴保证金。此外,我们的MSR面值50亿美元和超出的MSR融资必须按月偿还,条件是未偿还余额超过融资资产的市值(定义见相关协议)乘以合同最高LTV比率。我们寻求保持充足的现金储备和其他可用流动资金来源,以满足因合理可能(我们认为)利率变化而导致的价值下降而产生的任何追加保证金通知或相关要求。
我们获得借款和筹集未来股本的能力取决于我们以有吸引力的条款获得借款和资本市场的能力。我们不断监测市场状况以寻找融资机会,并在任何给定时间可能正在进行或进行上述一项或多项交易。我们的高级管理团队与投资银行、经纪公司和商业银行有着广泛的长期关系,我们相信这将增强我们以有吸引力的条款寻找和融资资产收购的能力,并以有吸引力的水平获得借款和资本市场。
我们获得和维持担保融资协议、信贷安排和其他融资安排的能力,可能会影响我们为我们的运营提供资金、履行财务义务和融资收购的能力。由于担保融资协议和信贷安排是资本的短期承诺,贷款人对市场状况的反应可能会使我们更难持续续期或更换我们即将到期的短期借款,并在滚动此类融资时施加并可能继续施加更苛刻的条件。如果我们无法按我们可以接受的条款更新现有贷款或安排新的融资,或者如果我们违约或无法获得融资安排下的资金,或者如果我们被要求提供更多抵押品或面临更大的减记,我们可能不得不缩减资产收购活动和/或处置资产。
TBA美元滚动交易的使用通常会增加我们的资金多元化,扩大我们的可用资产池,并增加我们的整体流动性头寸,因为TBA合同相对于通过回购融资提供资金的机构RMBS池通常具有较低的隐含减记。与提供增量回报潜力的可比回购融资交易相比,TBA美元滚动交易的隐含资金成本也可能更低。然而,如果将我们的TBA合同滚动到未来几个月变得不经济,可能需要实物交付标的证券,并用现金或其他融资来源为这些资产提供资金,这可能会降低我们的流动性状况。
如果强加给我们的贷款人的监管资本要求发生变化,他们可能会被要求大幅增加他们向我们提供的融资成本。我们的贷款人也已修订,并可能继续修订他们愿意融资的资产类型的资格要求或此类融资的条款,包括减记和要求以现金形式提供额外抵押品,其中包括监管环境及其对实际和预期风险的管理。此外,我们根据我们的担保融资协议获得的融资额将与我们的贷款人对我们的资产的估值直接相关,这些资产涵盖了未偿还的借款。
至于未来12个月,我们预期我们手头的现金,加上我们的营运提供的现金流,以及我们滚动我们的担保融资协议和服务商预付融资的能力,将足以满足我们对当前投资组合的预期流动性需求,包括相关融资、潜在的追加保证金通知、贷款发放和运营费用。我们将短期借款展期的能力对我们的流动性前景至关重要。我们有大量的短期到期债券,我们预计能够进行再融资。如果我们不能以优惠的条件偿还债务或为债务再融资,我们将需要寻找其他流动性来源。虽然预测未来12个月以后的情况本来就更加困难,但我们目前预计将通过手头的现金以及(如果需要)额外借款、从担保融资协议和其他融资获得的收益、股票发行收益以及我们资产的清算或再融资来满足我们的长期流动性需求。
这些短期和长期预期是前瞻性的,受制于一些不确定因素和假设,包括“--市场考虑因素”以及第一部分第1A项中所述的那些。“风险因素。”如果我们对我们的流动性的假设被证明是不正确的,我们未来可能会受到流动性缺口的影响,这种缺口可能会迅速发生,而且几乎没有通知,这可能会限制我们及时解决流动性缺口的能力,并可能对我们的业务产生实质性的不利影响。
由于以下主要因素,我们的业务提供的现金流与我们的净收入不同:(A)与我们的投资相关的增值和摊销以及记录的未实现收益和损失之间的差额,(B)由此产生的现金,(Ii)我们衍生品的未实现收益和损失,以及已记录的减值(如果有的话),(Iii)递延税款和(Iv)与持有待售贷款相关的本金现金流量,根据公认会计准则,这些现金流量被描述为运营现金流量。
债务义务
下表汇总了与合并基金有关的担保融资协议、担保票据和应付债券以及债务:
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| | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | | | | | | | | | | | 抵押品 | | |
债务义务/抵押品(C) | | | | 未偿还票面金额 | | 账面价值(A) | | 最终规定到期日(B) | | 加权平均融资成本 | | 加权平均寿命(年) | | 突出的面孔 | | 摊余成本法 | | 账面价值 | | 加权平均寿命(年) | | 账面价值(A) |
担保融资协议 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
仓储信贷服务-住宅按揭贷款(D) | | | | $ | 1,940,295 | | | $ | 1,940,038 | | | 1月24日至11月25日 | | 6.8 | % | | 0.6 | | $ | 2,201,857 | | | $ | 2,315,385 | | | $ | 2,235,311 | | | 21.5 | | $ | 2,601,327 | |
仓储信贷安排- 应收按揭贷款(E) | | | | 1,337,010 | | | 1,337,010 | | | 5月24日至12月25日 | | 8.2 | % | | 1.7 | | 1,610,728 | | | 1,609,242 | | | 1,609,242 | | | 1.2 | | 1,220,662 | |
机构RMBS或美国国债(F) | | | | 8,152,469 | | | 8,152,469 | | | 1月24日至7月24日 | | 5.5 | % | | 0.2 | | 8,588,624 | | | 8,415,294 | | | 8,566,211 | | | 8.2 | | 6,821,788 | |
非机构RMBS(E) | | | | 610,189 | | | 610,189 | | | 1月24日至10月28日 | | 7.6 | % | | 0.8 | | 15,285,491 | | | 932,248 | | | 958,292 | | | 6.1 | | 609,282 | |
SFR属性(E) | | | | 20,534 | | | 20,534 | | | 12月-24日 | | 8.2 | % | | 1.0 | | 不适用 | | 47,433 | | | 47,433 | | | 不适用 | | 4,677 | |
克洛斯(G) | | | | 186,378 | | | 183,947 | | | 1月30日至7月30日至7月30日 | | 6.4 | % | | 8.9 | | 186,378 | | | 184,112 | | | 184,112 | | | 8.9 | | — | |
应收商业票据 | | | | 323,452 | | | 317,096 | | | 12月-24日 | | 6.5 | % | | 0.9 | | 429,240 | | | 364,977 | | | 364,977 | | | 不适用 | | — | |
担保融资协议总额 | | | | 12,570,327 | | | 12,561,283 | | | | | 6.1 | % | | 0.6 | | | | | | | | | | 11,257,736 | |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
多余的MSR(E) | | | | 181,522 | | | 181,522 | | | *10月25日- | | 8.7 | % | | 1.8 | | 60,049,904 | | | 235,395 | | | 272,308 | | | 6.1 | | 227,596 | |
MSR(H) | | | | 4,807,776 | | | 4,800,728 | | | 12月24日至11月27日 | | 7.5 | % | | 1.9 | | 522,025,042 | | | 6,367,520 | | | 8,340,171 | | | 7.5 | | 4,791,543 | |
服务商先行投资(I) | | | | 278,845 | | | 278,042 | | | 3月24日至8月24日 | | 7.5 | % | | 0.2 | | 314,442 | | | 353,113 | | | 367,803 | | | 8.2 | | 318,445 | |
服务商预付款(I) | | | | 2,254,515 | | | 2,254,369 | | | 2月24日至9月25日 | | 7.7 | % | | 0.4 | | 2,856,680 | | | 2,760,250 | | | 2,760,250 | | | 0.7 | | 2,361,259 | |
住宅按揭贷款(J) | | | | 650,000 | | | 650,000 | | | 5月24日至24日 | | 6.5 | % | | 0.4 | | 649,978 | | | 651,948 | | | 652,059 | | | 29.2 | | 769,988 | |
消费贷款(K) | | | | 1,134,666 | | | 1,106,974 | | | 6月28日至9月37 | | 7.0 | % | | 4.2 | | 1,308,774 | | | 1,269,872 | | | 1,274,005 | | | 1.7 | | 299,498 | |
SFR属性(L) | | | | 833,386 | | | 789,174 | | | 3月26日至9月27日 | | 4.1 | % | | 3.3 | | 不适用 | | 952,923 | | | 952,923 | | | 不适用 | | 817,695 | |
应收按揭贷款(M) | | | | 524,062 | | | 518,998 | | | *7月26日至12月26日 | | 5.7 | % | | 2.8 | | 578,314 | | | 578,314 | | | 578,314 | | | 1.0 | | 512,919 | |
安全设施-资产管理 | | | | 75,000 | | | 69,121 | | | 11月至25日 | | 8.8 | % | | 1.8 | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | — | |
克洛斯(G) | | | | 30,458 | | | 30,258 | | | 5月30日至10月34日 | | 7.1 | % | | 6.7 | | 30,458 | | | 30,425 | | | 30,425 | | | 6.7 | | — | |
应付有担保票据和债券总额 | | | | 10,770,230 | | | 10,679,186 | | | | | 7.1 | % | | 1.9 | 0 | | | | | | | | | 10,098,943 | |
综合基金的负债(N) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
合并后的基金(O) | | | | 222,250 | | | 218,157 | | | 5月-37日 | | 5.0 | % | | 4.8 | | 205,723 | | | 不适用 | | 203,794 | | | 不适用 | | — | |
总计/加权平均数 | | | | $ | 23,562,807 | | | $ | 23,458,626 | | | | | 6.6 | % | | 1.2 | | | | | | | | | | $ | 21,356,679 | |
(A)扣除递延融资成本。
(B)所有规定到期日至发行日的债务都得到了再融资、展期或偿还。
(C)包括截至2023年12月31日约1.423亿美元的相关应计应付利息。
(D)包括2.339亿美元,按5.0%的平均固定利率计息,其余按SOFR浮动利率计息。
(E)所有基于SOFR的浮动利率。
(F)所有回购协议都有固定利率。抵押品账面值包括保证金存款。
(G)所有基于SOFR或EURIBOR的浮动利率。
(H)包括38亿美元的MSR票据,其利息等于(i)等于SOFR的浮动利率指数和(ii)2.5%至3.7%的利润率之和;以及10亿美元的MSR票据,固定利率为3.0%至5.4%。抵押品之未偿还面值指抵押按揭证券及抵押按揭证券融资应收款项之相关住宅按揭贷款之未偿还本金额。
(I)包括按(i)等于SOFR的浮动利率指数及(ii)介乎1. 5%至3. 7%的息差之和计息的债务。抵押品包括服务商预付投资,以及与NRM和抵押公司拥有的MSR和MSR融资应收款相关的服务商应收款。
(J)代表6.5亿美元的证券化,由循环仓库设施支持,为新发放的第一留置权、固定和可调整利率的住宅抵押贷款提供资金,这些贷款的利息等于SOFR加1.2%。抵押品账面价值包括为满足抵押品要求而在证券化信托中持有的现金。
(K)包括(I)SpringCastle债务,主要由第三方持有的下列类别的资产支持票据组成:205.2亿美元A类票据,票面利率2.0%;5,300万美元B类票据,票面利率2.7%;及(Ii)由马库斯贷款抵押的871.2亿美元债务,利息为SOFR加保证金3.0%。
(L)包括833.4-100万美元的固定利率票据,利率从3.5%到7.1%不等。
(M)包括2.381亿美元,按4.6%的平均固定利率计息,其余为基于SOFR的浮动利率。
(N)计入综合资产负债表的应计费用和其他负债(附注14)。
(O)包括120.0,000,000美元的A类债券,固定票面利率为4.3%,7,000万美元的B类债券,固定票面利率为5.3%,1,500万美元的C类债券,固定票面利率6.3%,以及1,730万美元的附属债券,由综合基金持有(附注21)。加权平均寿命是基于预期成熟度的。
上述债务中的某些债务是我们合并子公司的债务,这些子公司拥有相关抵押品。在某些情况下,我们的其他债权人无法获得此类抵押品。
我们对126亿美元的担保融资协议有保证金敞口。如果这些担保融资协议的抵押品价值下降,我们可能会被要求提供保证金,这可能会严重影响我们的流动性。
下表提供了有关我们的短期借款(以千美元为单位)的附加信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至2023年12月31日的年度 |
| 杰出的 2023年12月31日余额 | | 日均未付金额(A) | | 未偿还的最高金额 | | 加权平均每日利率 |
担保融资协议 | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 8,152,469 | | | $ | 8,395,162 | | | $ | 9,675,592 | | | 5.2 | % |
非机构RMBS | 610,189 | | | 1,883,834 | | | 2,331,053 | | | 7.1 | % |
住宅按揭贷款 | 1,552,331 | | | 1,858,204 | | | 2,683,396 | | | 6.6 | % |
应收按揭贷款 | 86,325 | | | 408,636 | | | 713,604 | | | 7.3 | % |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | |
| | | | | | | |
MSR | 1,544,013 | | | 1,265,253 | | | 1,778,513 | | | 8.1 | % |
服务商预付款 | 2,270,418 | | | 2,040,154 | | | 2,757,347 | | | 4.0 | % |
住宅按揭贷款 | 650,000 | | | 669,726 | | | 750,000 | | | 6.4 | % |
总计/加权平均数 | $ | 14,865,745 | | | $ | 16,520,969 | | | $ | 20,689,505 | | | 5.6 | % |
(A)表示债务未偿还期间的平均值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 日均未付金额(A) |
| 截至三个月 |
| 2023年12月31日 | | 2023年9月30日 | | 2023年6月30日 | | 2023年3月31日 |
担保融资协议 | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 8,833,800 | | | $ | 9,130,197 | | | $ | 7,787,408 | | | $ | 7,514,693 | |
非机构RMBS | 618,758 | | | 576,820 | | | 592,829 | | | 604,806 | |
住宅按揭贷款及选举事务处 | 1,280,958 | | | 2,063,804 | | | 2,062,667 | | | 1,751,530 | |
应收按揭贷款 | 100,855 | | | 556,952 | | | 425,081 | | | 555,018 | |
| | | | | | | |
(A)表示债务未偿还期间的平均值。
公司债务
2020年9月16日,作为发行人,我们完成了2025年优先债券本金总额为5.5亿美元的非公开发行。2025年发行的优先债券的利息年利率为6.250厘,由2021年4月15日开始,每半年派息一次,分别於4月15日及10月15日派息一次。在扣除初始购买者的折扣和佣金以及估计应由我们支付的发售费用后,此次发售的净收益约为5.445亿美元。
2025年优先债券将於2025年10月15日期满。这些票据可以在2022年10月15日或之后随时赎回。该公司可于2024年或其后以100%的固定赎回价格赎回该等票据。
有关我们的债务活动的更多信息,请参阅我们的合并财务报表附注19。
到期日
截至2023年12月31日,我们在合并财务报表附注19中总结的债务合同到期日如下(以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年终 | | 无追索权(A) | | 追索权(B) | | 总计 |
| | | | | | |
2024 | | $ | 3,726,128 | | | $ | 12,050,512 | | | $ | 15,776,640 | |
2025 | | 287,753 | | | 3,724,031 | | | 4,011,784 | |
2026 | | — | | | 1,595,894 | | | 1,595,894 | |
2027 | | 734,737 | | | 420,000 | | | 1,154,737 | |
2028年及其后 | | 1,573,752 | | | — | | | 1,573,752 | |
| | $ | 6,322,370 | | | $ | 17,790,437 | | | $ | 24,112,807 | |
(A)包括有担保融资协议、有担保票据和应付债券以及无担保票据,扣除发行成本分别为9亿美元、52亿美元和2亿美元。
(B)包括有担保融资协议、有担保票据和应付债券以及无担保票据,扣除发行成本分别为117亿美元、56亿美元和5亿美元。
于截至2023年12月31日止年度内,代理RMBS回购协议(包括与应收贸易及国库证券有关的金额)及非代理RMBS回购协议的资产公允价值与可用融资面值之间的加权平均差额分别为4.8%及36.3%,而住宅按揭贷款的加权平均差额为13.2%。
借款能力
下表汇总了我们截至2023年12月31日的借款能力(单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
债务义务/抵押品 | | | | 借款能力 | | 未结清余额 | | 可用资金(A) |
担保融资协议 | | | | | | | | |
住宅按揭贷款、应收按揭贷款、特别提款权和应收商业票据 | | | | $ | 6,433,613 | | | $ | 2,200,908 | | | $ | 4,232,705 | |
贷款来源 | | | | 5,246,552 | | | 1,420,382 | | | 3,826,170 | |
克洛斯 | | | | 320,810 | | | 186,378 | | | 134,432 | |
| | | | | | | | |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | | |
多余的MSR | | | | 286,380 | | | 181,521 | | | 104,859 | |
MSR | | | | 5,997,814 | | | 4,807,776 | | | 1,190,038 | |
服务商预付款 | | | | 3,805,000 | | | 2,533,360 | | | 1,271,640 | |
SFR | | | | 296,762 | | | 195,411 | | | 101,351 | |
合并后的基金 | | | | 52,500 | | | — | | | $ | 52,500 | |
| | | | $ | 22,439,431 | | | $ | 11,525,736 | | | $ | 10,913,695 | |
(A)尽管可用融资尚未承诺,但倘我们有额外合资格抵押品可作抵押及符合适用协议所载其他借款条件(包括任何适用垫款利率),则我们可动用未动用借款能力。
圣约
若干债务责任须受惯常贷款契诺及违约事件拨备所规限,包括因我们的股本出现若干特定跌幅或未能维持特定有形净值、流动资金或债务对有形净值比率而触发的违约事件拨备。截至2023年12月31日,我们已遵守所有债务契约。
股东权益
优先股
根据我们的公司注册证书,我们被授权指定和发行最多1亿股优先股,每股面值0.01美元,分为一个或多个类别或系列。
下表概述优先股:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 股份数量 | | 清算优先权(A) | | | | | | 每股宣派股息 |
| | 十二月三十一日, | | | | | | 截至十二月三十一日止的年度: |
系列 | | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | 发行折扣 | | 账面价值(B) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
A系列,7.50%,2019年7月发行(C) | | 6,200 | | | 6,200 | | | $ | 155,002 | | | $ | 155,002 | | | 3.15 | % | | $ | 149,822 | | | $ | 1.88 | | | $ | 1.88 | | | $ | 1.88 | |
B辑,2019年8月发行,7.125%(C) | | 11,261 | | | 11,261 | | | 281,518 | | | $ | 281,518 | | | 3.15 | % | | 272,654 | | | 1.78 | | | 1.78 | | | 1.78 | |
C系列,2020年2月发行6.375%(C) | | 15,903 | | | 15,903 | | | 397,584 | | | $ | 397,584 | | | 3.15 | % | | 385,289 | | | 1.59 | | | 1.59 | | | 1.59 | |
D系列,2021年9月发行,利率7.00%(D) | | 18,600 | | | 18,600 | | | 465,000 | | | $ | 465,000 | | | 3.15 | % | | 449,489 | | | 1.75 | | | 1.75 | | | 0.72 | |
总计 | | 51,964 | | | 51,964 | | | $ | 1,299,104 | | | $ | 1,299,104 | | | | | $ | 1,257,254 | | | $ | 7.00 | | | $ | 7.00 | | | $ | 5.97 | |
(A)每个系列的清算优先权为每股25.00美元。
(B)账面价值反映票面价值减去贴现和发行成本。
(C)固定利率到浮动利率的累计可赎回优先。
(D)固定利率重置累计可赎回优先。
我们的A系列、B系列、C系列和7.00%固定至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列”)优先于我们所有类别或系列的普通股以及我们发行的所有其他股本证券,明确表明在我们清算、解散或清盘时支付股息和分配资产的权利方面,我们的A系列、B系列、C系列和D系列从属于A系列、B系列、C系列和D系列。我们的A系列、B系列、C系列和D系列没有规定的到期日,不受任何偿债基金或强制赎回的约束,彼此之间的排名是平等的。在某些情况下,一旦控制权发生变化,我们的A系列、B系列、C系列和D系列可以转换为我们的普通股。
自2019年7月2日、2019年8月15日、2020年2月14日和2021年9月17日(不包括2024年8月15日、2024年8月15日、2025年2月15日和2026年11月15日)起(包括该日在内),本公司A系列、B系列、C系列和D系列股票的持有人有权按每股25美元清算优先股的7.50%、7.125%、6.375%和7.00%的年利率获得累计现金股息(相当于每股1.875美元、1.781美元、1.594美元和1.750美元),分别从2024年8月15日、2024年8月15日和2025年2月15日起(包括2024年8月15日和2025年2月15日),按照我们A系列、B系列和C系列股票指定证书中的美元-伦敦银行间同业拆借利率停止备用语言确定的年利率浮动利率计算,从2026年11月15日起及包括2026年11月15日起,我们D系列股票的持有者有权获得基于五年期国库券利率加6.223%利差的累积现金股息。A系列、B系列、C系列和D系列的股息在每年2月、5月、8月和11月的第15天左右每季度支付拖欠股息。
A系列和B系列将在2024年8月15日之前不可赎回,C系列将在2025年2月15日之前不可赎回,D系列将在2026年11月15日之前不可赎回,除非在某些有限的情况下,出于美国联邦所得税的目的,或在发生控制权变更(如指定证书中的定义)时,我们将保留作为REIT的资格。于2024年8月15日或之后,对于A系列及B系列、2025年2月15日(C系列)及2026年11月15日(D系列),吾等可选择在不少于30天但不超过60天的书面通知下,随时或不时赎回A系列、B系列、C系列及D系列的全部或部分现金,赎回价格为每股25.00美元,另加至但不包括赎回日期的任何累积及未支付股息(不论是否获授权或宣布),不包括利息。
我们可能会不时地通过公开市场购买、私下谈判交易或其他方式回购我们的已发行优先股。此类回购(如果有的话)将取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。
此外,关于2023年逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率,我们目前不打算修改我们的任何系列A、B或C系列以改变现有的美元-伦敦银行间同业拆借利率停止备用语言。因此,重置为浮动利率的优先股股息的较高利率将对我们的现金流产生不利影响。
普通股
我们的公司证书授权发行20亿股普通股,每股票面价值0.01美元。
2022年8月5日,我们签订了一项分销协议,以每股面值0.01美元的价格出售我们普通股的股份,总发行价不时通过“市场”股票发行计划(“ATM计划”)达到5.0亿美元。在截至2023年12月31日的年度内,并无根据自动柜员机计划进行股票发行。
2022年12月,Rithm Capital董事会批准在2023年12月31日之前回购至多2亿美元的普通股和1.0亿美元的优先股。2024年2月5日,我们的董事会更新了股票回购计划,授权在2024年1月1日至2024年12月31日期间回购至多2亿美元的我们的普通股和1.00亿美元的优先股。股票回购计划的目标是寻求灵活性,在被认为对股东有利的情况下返还资本。回购可以不时地通过公开市场购买或私下协商的交易进行,根据根据《交易法》规则10b5-1制定的一个或多个计划,或者在证券法和其他法律要求允许的情况下,通过一个或多个投标报价进行。在截至2023年12月31日的年度内,我们没有回购任何普通股或优先股。
公司高级管理人员和董事购买和出售Rithm Capital公司的证券须遵守Rithm Capital Corp.内幕交易合规政策。
下表汇总了截至2023年12月31日的未完成选项:
| | | | | |
由我们的前经理持有 | 21,471,990 | |
| |
向独立董事发出 | 2,000 | |
总计 | 21,473,990 | |
截至2023年12月31日,未平仓期权的加权平均行权价为13.26美元。
普通股分红
我们是有组织的,并打算开展我们的业务,以符合美国联邦所得税目的的REIT资格。我们打算定期向我们普通股的持有者进行季度分配。美国联邦所得税法一般要求房地产投资信托基金每年至少分配其应纳税所得额的90%,而不考虑支付的股息扣除和不包括净资本利得,并且如果每年分配的应纳税所得额低于其应纳税所得额的100%,则按常规公司税率纳税。我们打算在董事会授权的范围内,从合法可用的资产中,定期将我们的应税收入按季度分配给我们普通股的持有者。在我们支付任何股息之前,无论是否出于美国联邦所得税的目的,我们必须首先满足我们的运营要求以及我们担保融资协议和其他应付债务的偿债能力。如果我们可供分配的现金少于我们的应税收入,我们可能被要求出售资产或筹集资本进行现金分配,或者我们可能以应税股票分配或债务证券分配的形式进行所需分配的一部分。
我们根据许多因素进行分配,包括对普通股每股应税收益的估计。由于公允价值调整、溢价摊销和贴现增加的差异、会计方法的其他差异、不可扣除的一般和行政费用、债务工具的某些修改产生的应税收入以及TRSS持有的投资等项目,分配的股息和应税股息以及GAAP收益通常会有所不同。我们的季度每股股息可能与我们的季度应税收益和GAAP每股收益有很大不同。
我们将继续监测市场状况,以及持续的波动和不确定性可能对我们的业务产生的潜在影响。我们的董事会将随着市场状况的发展继续评估股息的支付,目前还没有做出最终决定。虽然批准及宣布派发现金股息(如有)的条款及时间由本公司董事会全权决定,而我们无法预测市况如何演变,但我们打算向股东分派至少相等于本公司应课税房地产投资信托基金90%的金额。
在扣除已支付股息及扣除净资本收益前厘定的收入,符合我们根据守则维持其作为房地产投资信托基金资格的意图。
下表汇总了为所列期间宣布的普通股息:
| | | | | | | | | | | | | | |
为终了期间宣布的普通股股息 | | 已付/应付 | | 每股收益 |
| | | | |
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| | | | |
| | | | |
| | | | |
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| | | | |
| | | | |
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2022年12月31日 | | 2023年1月 | | 0.25 | |
2023年3月31日 | | 2023年4月 | | 0.25 | |
2023年6月30日 | | 2023年7月 | | 0.25 | |
2023年9月30日 | | 2023年10月 | | 0.25 | |
2023年12月31日 | | 2024年1月 | | 0.25 | |
现金流
下表概述于所呈列期间我们的现金、现金等价物及受限制现金的变动:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至该年度为止 十二月三十一日, | | |
| | 2023 | | 2022 | | 增加(减少) |
期初-现金、现金等价物和限制用途现金 | | $ | 1,617,634 | | | $ | 1,528,442 | | | $ | 89,192 | |
| | | | | | |
经营活动提供(用于)的现金净额 | | 1,101,554 | | | 6,874,063 | | | (5,772,509) | |
投资活动提供(用于)的现金净额 | | 252,518 | | | 198,253 | | | 54,265 | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | | (1,298,887) | | | (6,983,124) | | | 5,684,237 | |
| | | | | | |
现金、现金等价物和限制性现金净增(减) | | 55,185 | | | 89,192 | | | (34,007) | |
| | | | | | |
期末-现金、现金等价物和限制用途现金 | | $ | 1,672,819 | | | $ | 1,617,634 | | | $ | 55,185 | |
经营活动
截至2023年及2022年12月31日止年度,经营活动提供(用于)的现金净额分别约为11亿元及69亿元。截至2023年12月31日止年度的经营现金流入主要包括出售及偿还已购买住宅按揭贷款、持作出售、已收服务费、已收利息收入净额及收回应收服务商垫款净额的所得款项。经营现金流出主要包括购买住宅按揭贷款、持作出售、贷款发放、薪酬及福利、一般及行政开支以及已付次级服务费。
投资活动
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,投资活动提供(用于)的现金净额分别约为3亿美元和2亿美元。投资活动主要包括为房地产证券支付的现金、美国国库券、扣除服务机构预付投资本金偿还的服务预付投资的资金、MSR、房地产证券、贷款、消费贷款和衍生品的净结算、房地产证券的销售收益以及Sculptor收购的资金(扣除所获得的现金)。
融资活动
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,融资活动提供(用于)的现金净额分别约为13亿美元和70亿美元。融资活动主要由借款净额、债务偿还净额、保证金存款净额、股息支付构成。
利率、信用和利差风险
我们的投资受到利率、信贷和利差风险的影响。这些风险在“关于市场风险的定量和定性披露”中有进一步的描述。
表外安排
我们有与我们作为销售处理的住宅抵押贷款的非合并证券化相关的重大表外安排,我们在其中保留了某些权益。我们认为,这些表外结构在进入时是这些资产最有效和最便宜的融资形式,也是为此类资产融资的最常见的被市场接受的方法。我们对与这些无追索权、表外融资相关的信贷损失的敞口限制在10亿美元以内。截至2023年12月31日,此类证券化信托基金的未偿还住宅抵押贷款总额为109亿美元,这些信托基金代表着表外融资。
我们有与我们的资产管理业务非合并证券化相关的重大表外安排。该公司在这些表外安排中的参与通常仅限于提供资产管理服务,在某些情况下,还包括对非合并实体的投资。截至2023年12月31日,我们的最大亏损敞口为8.213亿美元,这是指当前投资或这些实体的应收收入和手续费的潜在损失,以及在未来发生任何基金损失时偿还未赚取收入的义务,主要是可追回的激励性收入,以及对某些基金的无资金承诺。除其资本承诺份额外,本公司不提供、也不需要提供任何类型的非合同财务或其他支持。
我们是按揭贷款参与买卖协议的一方,根据该协议,我们可以使用未承诺的贷款,为最近出售的MBS提供流动性,直至MBS结算日。这些融资工具,我们称之为孕育融资工具,是我们融资策略的组成部分,属于表外安排。
TBA美元滚动交易代表了一种被视为衍生品工具的表外融资形式。在TBA美元滚动交易中,我们不打算进行标的机构MBS的实物交割,通常会建立抵消头寸,并以现金净结清配对头寸。然而,在某些市场条件下,我们将TBA合同展期到未来几个月可能并不划算,我们可能需要接受或实物交割标的证券。如果我们被要求进行实物交割来结算一份长期的TBA合同,我们将不得不用现金或其他融资来源为我们的全部购买承诺提供资金,我们的流动性状况可能会受到负面影响。
截至2023年12月31日,我们并无与未合并实体或个人的安排所产生的任何其他承诺或义务,包括或有债务,而这些安排对我们的财务状况、财务状况、收入或支出、经营业绩、流动性、现金需求或资本资源具有或有可能产生重大的当前或未来影响。
合同义务
截至2023年12月31日,我们有以下重大合同义务:
| | | | | | | | |
合同 | | 条款 |
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债务义务 | | |
| | |
担保融资协议 | | 于本公司合并财务报表附注19所述。 |
| |
应付有担保票据和债券 | | 于本公司合并财务报表附注19所述。 |
| |
无抵押优先票据 | | 于本公司合并财务报表附注19所述。 |
| | |
其他合同义务 | | |
| | |
租赁责任 | | 于本公司合并财务报表附注17所述。 |
| | |
利率互换 | | 于本公司合并财务报表附注18所述。 |
有关2023年12月31日之后签订的承诺和重要合同的信息,请参阅我们的合并财务报表附注23和附注27。如附注23所述,我们已承诺购买某些未来的服务商预付款。未来预付款的实际金额受到重大不确定性的影响。然而,我们目前预计,在可预见的未来,服务预付款的净回收将超过净资金。这个期望是
基于判断、估计和假设,所有这些都存在重大不确定性。此外,截至2023年12月31日,消费贷款公司投资了总计1.766亿美元的无资金和可用循环信贷特权。然而,根据这些贷款的条款,提款请求可能被拒绝,管理部门可能会酌情终止资金不足的可获得性。最后,Genesis和Rithm Capital各自承诺,截至2023年12月31日,将分别为现有抵押贷款的额外预付款提供高达591.5美元和360万美元的资金。这些承诺通常受制于与客户财务表现有关的贷款协议,以及在Genesis和Rithm Capital为承诺提供资金之前必须履行的其他预付款条款。
通货膨胀
事实上,我们所有的资产和负债都是金融性质的。因此,利率和其他因素对我们业绩的影响比通胀更大,尽管通货膨胀率往往会对利率的走向产生重大影响。此外,我们的财务报表是根据公认会计准则编制的,我们的分配主要基于我们的应税收入由我们的董事会决定,在每种情况下,我们的活动和资产负债表都是参考历史成本和/或公平市场价值来衡量的,而不考虑通货膨胀。见“关于市场风险的定量和定性披露--利率风险”。
项目7A。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指利率、信用利差、外币汇率、商品价格、股票价格和其他基于市场的风险的变化导致的损失敞口。我们面临的主要市场风险是利率风险、抵押贷款基差风险、提前还款利率风险和信用风险。这些风险对许多因素高度敏感,包括但不限于政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。我们所有的市场风险敏感型资产、负债和衍生品头寸(TBA除外)仅用于非交易目的。关于市场风险如何影响我们的财务状况或经营结果的进一步讨论,请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计政策和估计的使用”。
利率风险
利率的变化,包括预期利率或“收益率曲线”的变化,以各种方式影响我们的投资,其中最重要的将在下面讨论。
公允价值影响
利率水平的变化也会影响市场对利率工具的收益率要求。利率上升将降低我们当时持有的固定利率资产的价值,因为较高的要求收益率会导致现有固定利率资产的价格较低,以便向上调整收益率以适应市场。
市场利率变动导致的未实现收益或亏损的变化不会直接影响我们的现金流或我们支付股息的能力,前提是相关资产预计将按预期持有并继续表现,因为其公允价值与其基础现金流无关。未实现收益或亏损的变化将影响我们从现有投资实现收益的能力,如果它们被出售的话。此外,关于按公允价值列账的投资的未实现收益或亏损的变化,未实现收益或亏损的变化将影响我们的账面净值,在某些情况下,还会影响我们的净收入。
利率的变化也可能对我们的投资产生辅助影响。一般来说,在利率下降的环境下,住房抵押贷款预付率会上升,这反过来会导致MSR、MSR融资应收账款、超额MSR以及MSR基本费用部分的权利减少,因为我们有权获得的现金流持续时间变短,而贷款和非机构RMBS的价值增加,因为我们通常以折扣价购买这些投资,回收速度会加快。关于我们的很大一部分MSR和多余的MSR,我们有重新获取协议,如我们合并财务报表的附注5和附注6所述。这些收回协议有助于保护这些投资不受预付率上升的影响。此外,由于我们的MSR、MSR融资应收账款、超额MSR以及MSR基本费用部分的权利与信用受损的借款人的再融资选择可能有限,我们相信利率对提前还款的影响将会降低。相反,在利率上升的环境中,预付率下降,这反过来将导致MSR的价值、MSR融资应收款、多余的MSR以及对MSR的基本费用部分的权利增加,而贷款和非机构RMBS的价值减少。如果我们不对利率的变化进行对冲,我们的资产负债表、经营业绩和现金流将是
由于利率变化,我们的投资的公允价值或现金流发生变化,因此容易受到重大波动的影响。然而,利率上升可能是更强劲的市场状况导致的,这可能会降低与我们的投资相关的信用风险。这种价值下降对我们的财务状况、经营结果和流动性的影响将在下文的“提前还款利率敞口”一节中讨论。
我们资产价值的变化可能会影响我们借入和获得资本的能力。此外,如果我们接受短期融资的资产价值下降,可能会导致我们为保证金或偿还债务提供资金,并影响我们在相关融资到期时为此类资产进行再融资的能力,从而对我们的此类投资回报率产生不利影响。
我们的担保融资协议受到追加保证金通知的约束。此外,吾等可能不时成为衍生工具协议或融资安排的一方,而该等协议或安排须根据该等工具的价值催缴保证金或强制偿还。我们寻求维持充足的现金储备和其他可用流动资金来源,以满足因合理可能(我们认为)利率变化而导致的价值下降而导致的任何追加保证金通知或所需偿还,但不能保证我们的现金储备将是足够的。
此外,利率的变化可能会影响我们行使看涨期权、实现或最大化潜在利润的能力。我们认购权的相当大一部分住宅按揭贷款采用固定利率,在市场利率上升期间可能会出现价值下降。此外,利率上升可能会导致这些贷款的提前还款利率下降,这将推迟我们行使赎回权的能力。这些影响至少可以通过与赎回权相关的非机构RMBS价值的潜在下降和信贷利差的潜在下降来部分抵消,后者可以更低的成本获得,这可能在一定程度上抵消市场利率上升对固定利率贷款价值的影响。相反,利率下降可能会通过增加基础贷款的价值来增加我们看涨期权的价值。
我们认为,我们的消费贷款投资通常对利率的敏感性有限,因为我们的投资组合大多由信用受损的借款人组成,他们支付的是固定利率,我们认为他们相对不太可能根据利率的变化改变他们的提前还款模式。
利率对许多因素高度敏感,包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑,以及其他我们无法控制的因素。
我们担保融资协议的利率,以及我们证券化中的可调利率抵押贷款,通常是以SOFR为基础的,受国家、国际和其他监管机构的改革指导。CLO Investments贷款的利率根据SOFR或EURIBOR而变化(下限为零%)。最近从伦敦银行同业拆借利率向SOFR的过渡涉及运营风险,包括但不限于对基于SOFR的资产和负债的理解和建模经验减少,这反过来又增加了投资、对冲和风险管理的难度。
下表提供了基于收益率曲线平行移动(假设抵押贷款基础不变)的账面价值的比较估计变化,包括贴现率潜在相关变化导致的账面价值变化。
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| | 账面价值的估计变动(单位:百万)(A) |
利率变动(BPS) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
+50bps | | +339.3 | | +403.4 |
+25bps | | +171.2 | | +203.3 |
-25bps | | -171.2 | | -203.3 |
-50bps | | -347.4 | | -411.5 |
(A)所示金额为税前金额。
抵押贷款基差风险
抵押贷款基准衡量的是当前票息抵押贷款支持证券的收益率与基准利率之间的利差,包括国债和掉期。抵押贷款基差水平是由抵押贷款支持工具相对于其他利率敏感型资产的供求推动的。抵押贷款基础的变化对提前还款利率产生了影响,这是由我们投资组合背后的借款人的再融资能力推动的。较低的抵押贷款基准意味着较低的抵押贷款利率,这将
由于再融资活动较多,因此我们的抵押贷款组合的公允价值较低,因此提高了提前还款速度。抵押贷款基础也与公司信贷等其他利差产品相关。
下表提供了基于抵押贷款基础变化的账面价值的比较估计变化。
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| | 账面价值的估计变动(单位:百万)(A) |
按揭基准变动(BPS) | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
+20bps | | +31.2 | | +0.9 |
+10bps | | +15.7 | | +0.6 |
-10bps | | -15.7 | | -0.6 |
-20bps | | -32 | | -1.8 |
(A)所示金额为税前金额。
提前还款率风险敞口
预付率显著影响MSR和MSR融资应收账款、超额MSR、MSR的基本费用组成部分(作为我们的服务机构预付投资的一部分)、非机构RMBS和贷款(包括消费贷款)的价值。提前还款率是衡量借款人偿还贷款的UPB的速度,或者以其他方式将贷款带入流动、修改、清算或注销的速度。我们为获得某些投资而支付的价格将基于我们对相关贷款池的现金流的预测等。我们对提前还款率的预期是这些现金流预测的重要假设。如果MSR和MSR融资应收账款、超额MSR或MSR的基本费用部分的公允价值减少,我们将被要求记录非现金费用,这将对我们的财务业绩产生负面影响。此外,预付率的大幅提高可能会大幅减少我们从MSR和MSR融资应收账款中获得的最终现金流、多余的MSR或我们获得MSR基本费用部分的权利,而我们最终获得的可能比我们为此类资产支付的要少得多。相反,我们的贷款或RMBS预付率的大幅下降可能会推迟我们预期的现金流,并降低这些投资的收益。
我们寻求通过我们的投资结构来减少提前还款的风险敞口。例如,在我们的MSR和超额MSR投资中,我们寻求达成“重新收回协议”,根据该协议,如果适用的服务商或子服务商发起新的贷款,而贷款收益用于偿还我们投资组合中的MSR或超额MSR,则我们的MSR或超额MSR将被保留。我们寻求签订这样的收回协议,以便在自愿预付率上升的情况下保护我们的回报。
信用风险
我们的资产面临不同程度的信用风险。信用风险是指我们的MSR、MSR融资应收账款、超额MSR、服务商预付投资、证券和贷款所涉及的每个借款人在预定到期日支付所需利息和本金的能力。如果拖欠增加,那么我们需要支付的服务商预付款的金额也会增加,我们的融资成本也会增加。我们也可以投资于贷款和非机构RMBS,这是“首次亏损”部分;换句话说,他们不会从信贷支持中受益,尽管我们认为他们主要受益于超过账面价值的基础抵押品价值。我们预计在我们的代理RMBS中不会遇到信用风险,我们确实预计与非代理RMBS、住宅抵押贷款和消费贷款相关的信用风险。
我们寻求通过审慎的资产选择、积极监测我们的资产组合和所持资产的基本信用质量,并在适当和可行的情况下重新定位我们的投资,以提高其信用质量,从而降低信用风险。我们在收购前的尽职调查和监控业绩的流程包括评估信用和风险评级、本金从属关系、提前还款额、拖欠率和违约率以及抵押品的陈年。
对于我们的MSR、MSR融资应收账款和机构抵押品上的超额MSR以及我们的机构RMBS,拖欠率和违约率与预付率具有类似的影响。我们对非机构投资组合的超额MSR不会直接受到拖欠率的影响,因为服务商继续预付本金和利息,直到适用贷款发生违约,因此拖欠减少了预付款,从而对公允价值产生了积极影响,而增加的违约具有类似于增加预付款的效果。对于我们的非机构RMBS和贷款,较高的违约率可能会导致更大的本金损失。对于我们的看涨期权,更高的拖欠和违约可能会降低标的贷款的价值,从而减少或消除相关的潜在利润。
可能影响信贷风险对我们投资影响程度的市场因素包括(I)影响借款人偿还贷款能力的失业率和整体经济状况;(Ii)影响住宅按揭贷款相关抵押品价值的房价;(Iii)影响借款人再融资能力的信贷可获得性;以及(Iv)其他因素,所有这些都不是我们所能控制的。
流动性风险
构成我们资产组合的资产通常不公开交易。这些资产中的一部分可能会受到转售的法律和其他限制,或者流动性低于公开交易的证券。我们资产的非流动性可能会使我们在需要或希望出售这类资产时难以出售,包括因应经济和其他条件的变化。有关MSR和MSR融资应收款的敏感性分析,请参阅我们的合并财务报表附注20。
项目8.合并财务报表
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合并财务报表索引: | 页面 |
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独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID:42) | 118 |
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关于独立注册会计师事务所财务报告内部控制的报告 | 120 |
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合并资产负债表 | 122 |
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合并业务报表 | 123 |
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综合全面收益表 | 124 |
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合并股东权益变动表 | 125 |
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合并现金流量表 | 128 |
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合并财务报表附注 | 129 |
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签名 | 233 |
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所有附表均已略去,因为所需资料已包括在本公司的综合财务报表及其附注内,或该等资料并不适用。
独立注册会计师事务所报告
致Rithm Capital Corp.及其子公司的股东和董事会
对财务报表的几点看法
我们审计了Rithm Capital Corp.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表、截至2023年12月31日的三个年度的相关综合经营表、全面收益、股东权益和现金流量的变化以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为,综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况,以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量,符合美国公认会计原则。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准,根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准,对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计,我们于2024年2月16日发布的报告对此发表了无保留意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项:(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露;(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见,我们不会通过传达下面的关键审计事项来提供关于关键审计事项或与之相关的账目或披露的单独意见。
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| 抵押权和抵押权融资应收账款的价值评估 |
有关事项的描述 | 本公司于综合财务报表附注6所载,于2023年12月31日投资于按揭服务权及按揭服务权融资应收账款(统称“MSR”)合共84.06亿美元。本公司按公允价值按经常性原则记录MSR,并在损益表中确认公允价值变动。这些公允价值估计基于用于估计未来现金流的估值技术,这些技术纳入了重大的不可观察到的假设。如综合财务报表附注20所示,管理层代表在公允价值层次中被归类为第三级。
审计管理层对MSR的公允价值及公允价值的相关变动是复杂的,因为估值是由重大假设驱动的,包括贴现率和预付款率,这些假设是判断的,本质上是不可观察的。此外,选择和应用审计程序来解决估计的不确定性涉及审计师的主观性和对MSR的行业特定知识,包括市场参与者考虑的当前市场状况。 |
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我们是如何在审计中解决这个问题的 | 我们评估和测试了公司针对MSR估值的内部控制的设计和运行有效性。例如,我们测试了对管理层审查重大假设的控制,包括贴现率和提前还款速度,对照现有的市场信息。此外,我们测试了管理层对内部制定的公允价值审查的控制,并与管理层从独立评估公司获得的独立公允价值范围进行了比较,以评估本公司制定的公允价值的合理性。我们还测试了管理层对评估中使用的目标输入的完整性和准确性的控制。
为了测试MSR的估值,我们的审计程序包括请内部估值专家评估重大假设的合理性,识别潜在的相反信息来源,并根据现有市场信息独立为MSR制定公允价值范围,并将管理层的估计与我们的范围进行比较。我们还检验了模型目标输入的准确性和完备性,并对管理层独立评估公司的能力和客观性进行了评估。我们评估了附注20中包含的公司公允价值披露与美国公认会计准则的一致性。 |
/s/ 安永律师事务所
自2012年以来,我们一直担任本公司的审计师。
纽约,纽约
2024年2月16日
独立注册会计师事务所报告
致Rithm Capital Corp.及其子公司的股东和董事会
财务报告内部控制之我见
我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中确立的标准,对Rithm Capital Corp.及其子公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。我们认为,Rithm Capital Corp.及其子公司(本公司)根据COSO标准,截至2023年12月31日,在所有重要方面都对财务报告实施了有效的内部控制。
正如随附的管理层财务报告内部控制报告指出,管理层对财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括Sculptor Capital Management,Inc.的内部控制,该公司列入本公司2023年综合财务报表,截至2023年12月31日,Sculptor Capital Management,Inc.分别占总资产和净资产的4.8%和9.5%,占当年收入和净收入的2.3%和0.2%。我们对公司财务报告的内部控制审计也不包括对Sculptor Capital Management,Inc.财务报告内部控制的评估。
我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准,审计了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表,截至2023年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益、股东权益和现金流量的变化,以及相关附注和我们于2024年2月16日发布的报告,就此发表了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制,并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》所载财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计,对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得合理的保证,以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。
我们的审计包括了解财务报告的内部控制,评估存在重大弱点的风险,根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性,以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序,旨在根据公认的会计原则,为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序:(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录;(2)提供合理的保证,即交易被记录为必要的,以便按照公认的会计原则编制财务报表,公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;(三)提供合理保证,防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/S/安永律师事务所
纽约,纽约
2024年2月16日
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并资产负债表
(千美元)
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
资产 | | | |
按公允价值计算的抵押贷款偿还权和抵押贷款偿还权融资应收款(A) | $ | 8,405,938 | | | $ | 8,889,403 | |
房地产和其他证券(包括#美元9,757,664和8,289,277分别按公允价值计算) | 9,782,217 | | | 8,289,277 | |
按公允价值持有以供投资的住宅贷款 | 379,044 | | | 452,519 | |
持有待售住宅按揭贷款(包括$2,461,865及$3,297,271分别按公允价值计算)(A) | 2,540,742 | | | 3,398,298 | |
按公允价值持有的用于投资的消费贷款(A) | 1,274,005 | | | 363,756 | |
独户出租物业 | 1,001,928 | | | 971,313 | |
按公允价值应收按揭贷款(A) | 2,232,913 | | | 2,064,028 | |
须回购的住宅按揭贷款(B) | 1,782,998 | | | 1,219,890 | |
现金和现金等价物(A) | 1,287,199 | | | 1,336,508 | |
受限现金(A) | 385,620 | | | 281,126 | |
应收服务商预付款 | 2,760,250 | | | 2,825,485 | |
已出售投资的应收账款 | — | | | 473,126 | |
| | | |
| | | |
| | | |
其他资产(包括#美元1,489,419及$921,373分别按公允价值计算)(A) | 3,478,931 | | | 1,914,607 | |
| $ | 35,311,785 | | | $ | 32,479,336 | |
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负债与权益 | | | |
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负债 | | | |
担保融资协议(A) | $ | 12,561,283 | | | $ | 11,257,736 | |
应付担保票据和债券(包括#美元554,800及$632,404分别按公允价值计算)(A) | 10,679,186 | | | 10,098,943 | |
住宅按揭贷款回购责任(B) | 1,782,998 | | | 1,219,890 | |
无担保票据,扣除发行成本 | 719,004 | | | 545,056 | |
应为购买的投资支付 | — | | | 731,216 | |
| | | |
应付股息 | 135,897 | | | 129,760 | |
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应计费用和其他负债(包括#美元333,688及$18,064分别按公允价值计算)(A) | 2,332,379 | | | 1,486,667 | |
| 28,210,747 | | | 25,469,268 | |
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承付款和或有事项 | | | |
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权益 | | | |
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| | | |
优先股,$0.01面值,100,000,000授权股份,51,964,122和51,964,122已发行及未偿还,$1,299,104及$1,299,104合计清算优先权,分别 | 1,257,254 | | | 1,257,254 | |
普通股,$0.01面值,2,000,000,000授权股份,483,226,239和473,715,100分别发行和未偿还 | 4,833 | | | 4,739 | |
额外实收资本 | 6,074,322 | | | 6,062,019 | |
留存收益(累计亏损) | (373,141) | | | (418,662) | |
累计其他综合收益 | 43,674 | | | 37,651 | |
Rithm Capital股东权益共计 | 7,006,942 | | | 6,943,001 | |
合并附属公司权益中的非控股权益(A) | 94,096 | | | 67,067 | |
总股本 | 7,101,038 | | | 7,010,068 | |
| $ | 35,311,785 | | | $ | 32,479,336 | |
(A)公司的综合资产负债表包括综合可变利益实体(“VIE”)的资产,这些资产只能用于清偿VIE的债务和债务,债权人对VIE的主要受益人(Rithm Capital)没有追索权。截至2023年12月31日和2022年12月31日,合并VIE的总资产为美元2.53亿美元和3,000美元2.330亿美元,合并VIE的总负债为美元2.13亿美元和3,000美元1.8分别为200亿美元和200亿美元。有关详细信息,请参阅附注21。
(B)有关详细信息,请参阅注6。
请参阅合并财务报表附注。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并业务报表
(千美元,不包括每股和每股数据)
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| 截至2013年12月31日止的年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
收入 | | | | | |
发起和服务,投资组合,应收抵押贷款和公司 | | | | | |
来自MSR和MSR融资应收款的维修费收入、净收入和利息收入 | 1,860,255 | | | 1,831,964 | | | 1,559,554 | |
MSR和MSR融资应收账款公允价值变动 (包括实现现金流$(518,978), $(631,120)和$(1,192,646),分别) | (565,684) | | | 727,334 | | | (577,763) | |
服务收入,净额 | 1,294,571 | | | 2,559,298 | | | 981,791 | |
利息收入 | 1,676,324 | | | 1,075,981 | | | 810,896 | |
| | | | | |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额 | 508,434 | | | 1,086,232 | | | 1,826,909 | |
| | | | | |
其他收入 | 236,167 | | | 230,905 | | | 165,480 | |
| 3,715,496 | | | 4,952,416 | | | 3,785,076 | |
资产管理 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
资产管理收入 | 82,681 | | | — | | | — | |
| 3,798,177 | | | 4,952,416 | | | 3,785,076 | |
费用 | | | | | |
利息支出和仓库线路费 | 1,421,254 | | | 791,001 | | | 497,308 | |
一般和行政 | 730,752 | | | 875,428 | | | 864,028 | |
薪酬和福利 | 787,092 | | | 1,231,446 | | | 1,159,810 | |
支付给关联公司的管理费 | — | | | 46,174 | | | 95,926 | |
向关联公司支付的终止费 | — | | | 400,000 | | | — | |
| 2,939,098 | | | 3,344,049 | | | 2,617,072 | |
其他收入(亏损) | | | | | |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | (37,236) | | | (200,181) | | | (207,437) | |
| | | | | |
其他收入(亏损),净额 | (69,010) | | | (145,385) | | | 3,241 | |
| (106,246) | | | (345,566) | | | (204,196) | |
所得税前收入(亏损) | 752,833 | | | 1,262,801 | | | 963,808 | |
所得税费用 | 122,159 | | | 279,516 | | | 158,226 | |
净收益(亏损) | $ | 630,674 | | | $ | 983,285 | | | $ | 805,582 | |
合并子公司收入中的非控股权益 | 8,417 | | | 28,766 | | | 33,356 | |
优先股股息 | 89,579 | | | 89,726 | | | 66,744 | |
普通股股东应占净收益(亏损) | $ | 532,678 | | | $ | 864,793 | | | $ | 705,482 | |
| | | | | |
普通股每股净收益(亏损) | | | | | |
基本信息 | $ | 1.11 | | | $ | 1.84 | | | $ | 1.56 | |
稀释 | $ | 1.10 | | | $ | 1.80 | | | $ | 1.51 | |
| | | | | |
已发行普通股加权平均股数 | | | | | |
基本信息 | 481,934,951 | | | 468,836,718 | | | 451,276,742 | |
稀释 | 483,716,715 | | | 481,636,125 | | | 467,665,006 | |
| | | | | |
宣布的普通股每股股息 | $ | 1.00 | | | $ | 1.00 | | | $ | 0.90 | |
请参阅合并财务报表附注。
Rithm Capital Corp.及附属公司
综合全面收益表
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 12月31日, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
净收益(亏损) | $ | 630,674 | | | $ | 983,285 | | | $ | 805,582 | |
其他综合收益(亏损),税后净额: | | | | | |
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | 5,437 | | | (52,602) | | | 29,944 | |
将可供出售证券的已实现(收益)净亏损重新归类为净收益 | — | | | — | | | (5,388) | |
累计平移调整 | 586 | | | — | | | — | |
综合收益(亏损) | 636,697 | | | 930,683 | | | 830,138 | |
可归属于非控股权益的全面收益(亏损) | 8,417 | | | 28,766 | | | 33,356 | |
优先股股息 | 89,579 | | | 89,726 | | | 66,744 | |
普通股股东应占综合收益(亏损) | $ | 538,701 | | | $ | 812,191 | | | $ | 730,038 | |
请参阅合并财务报表附注。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并股东权益变动表
截至2023年12月31日止的年度
(千美元,不包括每股和每股数据)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 优先股 | | 普通股 | | 其他内容 已缴费 资本 | | 保留 收益(累计亏损) | | 累计 其他 全面 收入 | | Rithm资本总额 股东的 权益 | | 非控制性 在以下方面的权益 的股权 已整合 附属公司 | | 总计 权益 |
股票 | | 金额 | 股票 | | 金额 |
2022年12月31日的余额 | 51,964,122 | | | $ | 1,257,254 | | | 473,715,100 | | | $ | 4,739 | | | $ | 6,062,019 | | | $ | (418,662) | | | $ | 37,651 | | | $ | 6,943,001 | | | $ | 67,067 | | | $ | 7,010,068 | |
累计调整采纳额(见附注2) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2020年认股权证 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 0 |
普通股宣布的股息,$1.00每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (483,192) | | | — | | | (483,192) | | | — | | | (483,192) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (89,579) | | | — | | | (89,579) | | | — | | | (89,579) | |
出资 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,733 | | | 4,733 | |
资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (21,994) | | | (21,994) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发行优先股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
2020年权证的无现金行使 | — | | | — | | | 9,287,347 | | | 93 | | | (93) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
购买非控股权益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 35,873 | | | 35,873 | |
董事股票授予和员工非现金股权薪酬 | — | | | — | | | 223,792 | | | 1 | | | 12,396 | | | (3,965) | | | — | | | 8,432 | | | — | | | 8,432 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
综合收益(亏损) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 622,257 | | | — | | | 622,257 | | | 8,417 | | | 630,674 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,437 | | | 5,437 | | | — | | | 5,437 | |
将可供出售证券的已实现(收益)损失重新归类为净收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
累计平移调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 586 | | | 586 | | | — | | | 586 | |
全面收益(亏损)合计 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 628,280 | | | 8,417 | | | 636,697 | |
2023年12月31日的余额 | 51,964,122 | | | $ | 1,257,254 | | | 483,226,239 | | | $ | 4,833 | | | $ | 6,074,322 | | | $ | (373,141) | | | $ | 43,674 | | | $ | 7,006,942 | | | $ | 94,096 | | | $ | 7,101,038 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并股东权益变动表,续
截至2022年12月31日止的年度
(千美元,不包括每股和每股数据)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 优先股 | | 普通股 | | 其他内容 已缴费 资本 | | 保留 收益(累计亏损) | | 累计 其他 全面 收入 | | Rithm资本总额 股东的 权益 | | 非控制性 在以下方面的权益 的股权 已整合 附属公司 | | 总计 权益 |
股票 | | 金额 | | 股票 | | 金额 | |
2021年12月31日的余额 | 52,210,000 | | | $ | 1,262,481 | | | 466,758,266 | | | $ | 4,669 | | | $ | 6,059,671 | | | $ | (813,042) | | | $ | 90,253 | | | $ | 6,604,032 | | | $ | 65,348 | | | $ | 6,669,380 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
普通股宣布的股息,$1.00每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (470,413) | | | — | | | (470,413) | | | — | | | (470,413) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (89,726) | | | — | | | (89,726) | | | — | | | (89,726) | |
资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (27,047) | | | (27,047) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
优先股回购 | (245,878) | | | (5,227) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,227) | | | — | | | (5,227) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2020年权证的无现金行使 | — | | | — | | | 6,858,347 | | | 69 | | | (69) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
董事股票授予和员工非现金股权薪酬 | — | | | — | | | 98,487 | | | 1 | | | 2,417 | | | — | | | — | | | 2,418 | | | — | | | 2,418 | |
综合收益(亏损) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 954,519 | | | — | | | 954,519 | | | 28,766 | | | 983,285 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (52,602) | | | (52,602) | | | — | | | (52,602) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
全面收益(亏损)合计 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 901,917 | | | 28,766 | | | 930,683 | |
2022年12月31日的余额 | 51,964,122 | | | $ | 1,257,254 | | | 473,715,100 | | | $ | 4,739 | | | $ | 6,062,019 | | | $ | (418,662) | | | $ | 37,651 | | | $ | 6,943,001 | | | $ | 67,067 | | | $ | 7,010,068 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并股东权益变动表,续
截至2021年12月31日止的年度
(千美元,不包括每股和每股数据)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 优先股 | | 普通股 | | 其他内容 已缴费 资本 | | 保留 收益(累计亏损) | | 累计 其他 全面 收入 | | Rithm资本总额 股东的 权益 | | 非控制性 在以下方面的权益 的股权 已整合 附属公司 | | 总计 权益 |
股票 | | 金额 | 股票 | | 金额 |
2020年12月31日余额 | 33,610,000 | | | 812,992 | | | 414,744,518 | | | 4,148 | | | $ | 5,547,108 | | | $ | (1,108,929) | | | $ | 65,697 | | | $ | 5,321,016 | | | $ | 108,668 | | | $ | 5,429,684 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
普通股宣布的股息,$0.90每股 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (409,595) | | | — | | | (409,595) | | | — | | | (409,595) | |
在优先股上宣布股息 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (66,744) | | | — | | | (66,744) | | | — | | | (66,744) | |
资本分配 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (55,600) | | | (55,600) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
普通股发行 | — | | | — | | | 51,903,346 | | | 519 | | | 512,902 | | | — | | | — | | | 513,421 | | | — | | | 513,421 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发行优先股 | 18,600,000 | | | 449,489 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 449,489 | | | — | | | 449,489 | |
购买非控股权益 | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,447) | | | — | | | — | | | (1,447) | | | (21,076) | | | (22,523) | |
董事股票授予和员工非现金股权薪酬 | — | | | — | | | 110,402 | | | 2 | | | 1,108 | | | — | | | — | | | 1,110 | | | — | | | 1,110 | |
综合收益表(亏损) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
营业净收入(亏损) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 772,226 | | | — | | | 772,226 | | | 33,356 | | | 805,582 | |
可供出售证券的未实现收益(亏损),净额 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 29,944 | | | 29,944 | | | — | | | 29,944 | |
将可供出售证券的已实现(收益)损失重新归类为净收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,388) | | | (5,388) | | | — | | | (5,388) | |
综合收益总额(亏损) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 796,782 | | | 33,356 | | | 830,138 | |
2021年12月31日的余额 | 52,210,000 | | | $ | 1,262,481 | | | 466,758,266 | | | 4,669 | | | $ | 6,059,671 | | | $ | (813,042) | | | $ | 90,253 | | | $ | 6,604,032 | | | $ | 65,348 | | | $ | 6,669,380 | |
请参阅合并财务报表附注。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并现金流量表
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 12月31日, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
经营活动的现金流 | | | | | | |
净收益(亏损) | | $ | 630,674 | | | $ | 983,285 | | | $ | 805,582 | |
将净收入与经营活动提供(用于)的现金净额进行调整: | | | | | | |
投资公允价值变动净额 | | 843,878 | | | (1,108,366) | | | (11,723) | |
股权投资公允价值变动 | | 28,407 | | | 13,265 | | | (5,986) | |
有担保票据和应付债券公允价值变动 | | 17,155 | | | (45,792) | | | (12,991) | |
(收益)投资结算损失,净额 | | (820,238) | | | 1,354,263 | | | 232,151 | |
(收益)已发放住宅按揭贷款的销售亏损,持有待售,净额 | | (508,434) | | | (1,086,232) | | | (1,826,909) | |
(收益)将贷款转移至拥有的房地产的损失(“REO”) | | (10,224) | | | (7,726) | | | (3,752) | |
累加及其他摊销 | | (120,699) | | | (91,891) | | | (49,382) | |
证券、贷款和REO信贷损失拨备(冲销) | | (478) | | | 14,962 | | | (47,744) | |
维修收入的非现金部分,净额 | | 618,005 | | | (639,945) | | | 577,763 | |
递延税项准备 | | 90,002 | | | 271,167 | | | 151,200 | |
按揭贷款发放及购买以供出售,扣除费用后 | | (39,817,843) | | | (76,420,262) | | | (130,737,605) | |
持有待售住宅按揭贷款的销售收益和还贷收益 | | 40,420,708 | | | 83,313,008 | | | 132,834,967 | |
| | | | | | |
从服务商预付投资、RMBS、贷款和其他方式获得的利息 | | 54,485 | | | 62,375 | | | 153,539 | |
以下内容中的更改: | | | | | | |
服务预付款,应收账款净额 | | 15,022 | | | (36,695) | | | 226,173 | |
其他资产 | | (428,763) | | | 405,469 | | | 939,953 | |
由于附属公司 | | — | | | (17,819) | | | 8,369 | |
应计费用和其他负债 | | 89,897 | | | (89,003) | | | (349,733) | |
经营活动提供(用于)的现金净额 | | 1,101,554 | | | 6,874,063 | | | 2,883,872 | |
投资活动产生的现金流 | | | | | | |
企业收购,扣除收购现金后的净额 | | (324,783) | | | — | | | (1,173,171) | |
美国国债的到期日 | | 1,030,000 | | | — | | | — | |
购买美国国库券 | | (998,148) | | | — | | | — | |
购买维修商先期投资 | | (852,015) | | | (988,847) | | | (1,286,526) | |
| | | | | | |
购买RMBS | | (4,094,934) | | | (15,629,483) | | | (6,099,550) | |
美国国库券卖空 | | 1,765,360 | | | — | | | — | |
已输入的逆回购协议 | | (1,769,601) | | | — | | | — | |
购买住宅按揭贷款 | | — | | | (7,182) | | | — | |
购买SFR物业、MSR和其他资产 | | (106,351) | | | (416,610) | | | (1,390,317) | |
购买应收按揭贷款 | | (146,631) | | | — | | | — | |
| | | | | | |
利用循环消费贷款 | | (27,510) | | | (29,615) | | | (29,002) | |
衍生工具和套期保值的净结算 | | 867,637 | | | 311,073 | | | (182,971) | |
超过MSR的投资回报 | | 31,940 | | | 17,701 | | | 54,037 | |
服务商预付投资的本金偿还 | | 880,861 | | | 1,033,326 | | | 1,382,344 | |
从RMBS偿还本金 | | 693,546 | | | 1,091,538 | | | 2,330,850 | |
偿还住宅按揭贷款本金 | | 47,735 | | | 85,836 | | | 119,841 | |
消费贷款本金偿还 | | 439,540 | | | 140,574 | | | 214,619 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
销售MSR和MSR融资应收款的收益 | | 705,300 | | | 10,698 | | | 62,971 | |
出售RMBS所得款项 | | 2,087,419 | | | 14,565,043 | | | 8,238,974 | |
出售住宅按揭贷款所得款项 | | — | | | — | | | 9,922 | |
出售REO所得款项 | | 23,153 | | | 14,201 | | | 54,232 | |
投资活动提供(用于)的现金净额 | | 252,518 | | | 198,253 | | | 2,306,253 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并现金流量表(续)
(千美元)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 12月31日, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
融资活动产生的现金流 | | | | | | |
偿还有担保的融资协议 | | (48,921,875) | | | (55,998,234) | | | (69,206,600) | |
偿还仓库信贷安排 | | (41,096,041) | | | (83,793,352) | | | (130,744,991) | |
根据回购协议和衍生品支付的保证金存款净额 | | (862,662) | | | 1,460,458 | | | 249,367 | |
偿还有担保的票据和应付债券 | | (7,636,954) | | | (4,696,136) | | | (8,078,073) | |
递延融资费 | | (7,364) | | | (11,062) | | | (8,385) | |
普通股和优先股支付的股息 | | (570,878) | | | (558,301) | | | (438,544) | |
担保融资协议下的借款 | | 50,079,186 | | | 54,385,892 | | | 64,749,425 | |
仓库信贷安排下的借款 | | 41,065,479 | | | 76,069,417 | | | 129,899,057 | |
有担保票据和应付债券项下的借款 | | 6,669,483 | | | 6,192,823 | | | 7,964,077 | |
发行普通股和优先股 | | — | | | — | | | 962,910 | |
| | | | | | |
回购普通股和优先股 | | — | | | (5,227) | | | — | |
| | | | | | |
合并子公司权益中的非控股权益-分派 | | (17,261) | | | (27,047) | | | (78,123) | |
支付或有对价 | | — | | | (2,355) | | | (12,276) | |
| | | | | | |
融资活动提供(用于)的现金净额 | | (1,298,887) | | | (6,983,124) | | | (4,742,156) | |
| | | | | | |
现金、现金等价物和限制性现金净增(减) | | 55,185 | | | 89,192 | | | 447,969 | |
| | | | | | |
期初现金、现金等价物和限制性现金 | | $ | 1,617,634 | | | $ | 1,528,442 | | | $ | 1,080,473 | |
| | | | | | |
现金、现金等价物和受限现金,期末 | | $ | 1,672,819 | | | $ | 1,617,634 | | | $ | 1,528,442 | |
| | | | | | |
现金流量信息的补充披露 | | | | | | |
期内支付的利息现金 | | 1,361,090 | | | 734,232 | | | 505,978 | |
在此期间支付的所得税现金 | | 6,524 | | | 4,012 | | | 23,506 | |
非现金投融资活动补充附表 | | | | | | |
普通股和优先股已宣布但未支付的股息 | | 143,199 | | | 140,984 | | | 139,170 | |
由住宅按揭贷款转拨至选举事务处及其他资产 | | 21,943 | | | 14,936 | | | 30,020 | |
从贷款证券化中留存的房地产证券 | | 113,136 | | | 206,082 | | | 173,631 | |
须回购的住宅按揭贷款 | | 1,782,998 | | | 1,219,890 | | | 1,787,314 | |
购买代理RMBS,季末后结算 | | — | | | 731,216 | | | — | |
无现金行使2020年认股权证(面值) | | 93 | | | 69 | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
Genesis Capital LLC收购中的卖方融资 | | — | | | — | | | 1,256,279 | |
马库斯贷款收购中的卖方融资 | | 1,317,347 | | | — | | | — | |
应收票据收购中的卖方融资 | | 323,452 | | | — | | | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
请参阅合并财务报表附注。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
1. 业务和组织
Rithm Capital Corp.(连同其合并子公司,“Rithm Capital”,“公司”或“我们”,“我们的”和“我们”)是一家专注于房地产,信贷和金融服务的全球资产管理公司。
Rithm Capital是一家特拉华州公司,于2011年9月成立为有限责任公司(于2011年12月开始运营),旨在进行房地产和金融相关投资。
于二零二二年六月十七日前,Rithm Capital根据与Fortress Investment Group LLC之联属公司FIG LLC(“前管理人”)订立的管理协议(“管理协议”)经营业务。自二零二二年六月十七日起,Rithm Capital与前管理人订立内部化协议,据此,管理协议已终止,而本公司将其管理职能内部化(该等交易,“内部化”)。由于内部化,Rithm Capital作为内部管理的房地产投资信托基金(“REIT”)运营。就终止管理协议而言,本公司同意向前管理人支付$400.0 百万美元(可作若干调整),该等付款已于二零二二年十二月十五日完成。
我们致力为投资者创造长期价值,透过运用我们的投资专业知识识别、管理及投资于房地产相关及其他金融资产,以及最近更广泛的资产管理能力,在每种情况下为投资者提供具吸引力的风险调整回报。我们于房地产相关资产的投资包括我们于营运公司的股权,包括透过全资附属公司Newrez LLC(“Newrez”)及Genesis Capital LLC(“Genesis”)持有的领先发起及服务平台,以及于单户租赁(“SFR”)、业权、评估及物业保存及维修业务的投资。我们的战略包括抓住机会进行收购,并寻求建立战略合作伙伴关系,我们相信,通过提供与影响每笔抵押贷款和相关住宅物业或抵押品的交易生命周期相关的产品和服务,我们能够最大限度地提高投资价值。我们主要通过全资子公司Sculptor Capital Management,Inc.经营资产管理业务。(“雕塑家”)。Sculptor是一家全球领先的另类资产管理公司,通过混合基金、独立账户和其他另类投资工具,为信贷、房地产和多策略平台提供资产管理服务和投资产品。我们已于二零二三年十一月十七日完成Sculptor收购(定义见下文)。
于二零二三年十二月三十一日,Rithm Capital透过以下分部开展业务:(i)发起及服务、(ii)投资组合、(iii)应收抵押贷款、(iv)资产管理及(v)企业。
在我们的投资组合中,我们的目标是能够产生稳定长期现金流的互补性资产,并采用保守的资本结构,努力在不同的利率环境下产生回报。我们的投资方法和资本分配决策结合了对资产选择、相对价值和风险管理的关注,同时考虑了可用的融资和其他相关的宏观经济因素。在识别和投资目标资产的过程中,我们与银行、其他房地产投资信托基金、非银行抵押贷款机构和服务机构、私募股权公司、另类资产管理公司、对冲基金和其他大型金融服务公司竞争。面对此竞争,我们管理团队成员的经验及专注的投资专业人士为我们提供竞争优势,以寻求具吸引力的投资机会。
于2023年,我们的服务及贷款业务透过我们的全资附属公司Newrez及Caliber Home Loans Inc.经营。(“口径”,并与纽雷斯,“抵押贷款公司”)。Caliber业务的整合已于2023年第四季度完成,因此截至2023年12月31日,所有抵押贷款公司业务均在Newrez内。我们的住宅抵押贷款发起业务通过四个不同的渠道寻求和发起贷款:直接向消费者,零售,批发和代理。此外,我们的服务平台补充了我们的原始业务,并为我们的子公司和第三方客户提供了执行和特殊服务能力。我们还经营其他与房地产相关的业务,包括我们的产权公司Avenue 365 Appraisal Services,LLC和我们的评估管理公司eStreet Appraisal Management LLC。我们的房地产业务亦包括全资附属公司Adoor LLC(“Adoor”),该公司专注于收购及管理我们的SFR物业,以及Genesis,一家为经验丰富的住宅房地产开发商及投资者提供贷款的公司,该公司亦支持我们的Adoor业务。我们还投资于Guardian Asset Management(“Guardian”),该公司是一家全国性的现场服务和物业管理服务提供商。
Rithm Capital通过其全资子公司New Residential Mortgage LLC(“NRM”)和Newrez获得许可或以其他方式有资格在美国各州和哥伦比亚特区提供住宅抵押贷款。NRM和抵押贷款公司也获准代表投资者提供抵押贷款,其中包括联邦全国抵押协会(Fannie Mae)和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac,与Fannie Mae一起,为政府支持的企业或GSE),在Newrez的情况下,政府国家抵押贷款
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协会(“金利美”)。Newrez还有资格代表其他服务商(分服务)和投资者进行服务。
Newrez几乎出售了它在二级市场上发放的所有抵押贷款。Newrez通过GSE和Ginnie Mae将贷款证券化为住宅抵押贷款支持证券(RMBS)。根据联邦住房管理局(“FHA”)、美国农业部或退伍军人事务部(以Ginnie Mae证券化的贷款)的指导方针,在GSE以外发放的贷款将出售给私人投资者和抵押贷款渠道。Newrez通常保留为Newrez出售和证券化的基础住宅抵押贷款提供服务的权利。NRM和Newrez必须根据适用的政策和准则开展业务。
我们寻求通过积极管理和对冲我们的投资组合来保护账面价值和我们资产的价值。我们整个投资组合的多元化,包括我们的投资组合资产和运营实体,以及各种对冲策略有助于促进账面价值的稳定。我们的投资组合组合(包括长短存续期工具及各种营运业务)及特定对冲工具(包括机构按揭证券(“MBS”)、将公布的远期合约仓位(“TBA”)、利率掉期及其他)均被用来减低账面价值的波动。我们相信,过去几年我们采取的行动,使我们的投资组合多样化和增长,使我们能够在不同的经济条件下高效运营和动态表现。
我们还寻求通过自己的收回努力和与我们的次级服务商的协议来保护我们的资产,并减少提前还款对我们的抵押贷款服务权(“MSR”)和超额抵押贷款服务权(“额外MSR”)投资的影响。根据我们与次级服务商达成的协议,Rithm Capital一般有权就任何与PHH Mortgage Corporation(“PHH”)、Mr Cooper Group Inc.(下称“Cooper”)、Valon Mortgage,Inc.(“Valon”)、Special Loan Servicing LLC(“SLS”)或Shellpoint Mortgage Servicing提供或提供次级服务的MSR或超额MSR有关的贷款的任何初始或后续再融资,获得MSR或超额MSR的按比例权益。
Rithm Capital已选择并打算有资格作为美利坚合众国(美国)的REIT征税。联邦所得税的目的。因此,Rithm Capital如果在规定日期前将其REIT应纳税所得额的至少90%分配给股东,并符合各种其他要求,则通常不会就其分配给股东的净收入部分缴纳美国联邦企业所得税。有关Rithm Capital的应税房地产投资信托基金子公司(“TRSS”)的更多信息,请参阅附注2和附注25。
收购Sculptor资本管理公司
Rithm Capital根据合并协议及计划于2023年11月17日收购Sculptor(“收购Sculptor”)(“收购Sculptor”)(“收购Sculptor”)。收购Sculptor的收购价约为1美元630.3百万美元(见附注3)。
收购ComputerShare抵押贷款服务公司的协议。
2023年10月2日,Rithm Capital与ComputerShare Limited达成了一项最终协议,收购ComputerShare Mortgage Services Inc.(简称“ComputerShare”)和包括SLS在内的某些附属公司,收购价格约为$7202000万(收购ComputerShare)。
ComputerShare的收购计划在2024年第一季度完成,取决于各种批准和惯常的完成条件。
2. 重要会计政策的列报和汇总依据
会计基础-所附的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”或“U.S.GAAP”)编制的。合并财务报表包括Rithm Capital及其合并子公司的账目。所有重大的公司间交易和余额都已被冲销。Rithm Capital合并其对实体的重大经营、财务和投资决策拥有控制权的实体,以及Rithm Capital确定为主要受益人的VIE。对于Rithm Capital对其有重大影响但不符合合并要求的实体,Rithm Capital采用权益会计方法,记录其在该等实体的相关收入中的份额。
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权益法被投资人的分配在现金流量表中以累计收益法为基础进行分类,其中直到累计收益的所有分配均被归类为收益分配。
重新分类-Rithm Capital的合并财务报表和各自的票据中的某些前期金额已重新分类,以与本期列报保持一致。这种重新分类对净收入、总资产、总负债或股东权益没有影响。
风险和不确定性-在正常的业务过程中,Rithm Capital主要遇到两种重要的经济风险:信用风险和市场风险。信用风险是指由于借款人或交易对手无力或不愿支付合同要求的款项而导致Rithm Capital投资违约的风险。市场风险反映投资价值因预付率、利率、利差或其他市场因素的变化而发生的变化,包括影响Rithm Capital投资的抵押品价值的风险。考虑到这些风险以及估计的预付款、融资、抵押品价值、付款历史和其他信息,Rithm Capital认为其投资的账面价值是合理的。此外,在本报告所述的每个时期,Rithm Capital的很大一部分资产取决于其服务商和分服务商履行其为Rithm Capital超额MSR、MSR、MSR融资应收账款、服务商预付款投资、非机构RMBS和贷款提供住宅抵押贷款的义务的能力。如果服务机构终止,Rithm Capital获得与服务相关资产的利息相关的现金流份额的权利也可能终止。
抵押贷款和金融部门在充满挑战和不确定的经济环境中运作。金融和房地产公司继续受到市场波动、利率和通胀压力等因素的影响。不能保证这些条件不会导致许多资产(包括本公司投资的资产)的公允价值整体下降,并可能导致商誉或其他无形资产的账面价值减值。当前经济环境的最终持续时间和影响仍不确定。
Rithm Capital面临着重大的税务风险。如果Rithm Capital在任何纳税年度未能符合REIT的资格,Rithm Capital将缴纳美国联邦企业所得税(包括任何适用的替代最低税),这可能是实质性的。除非根据某些法律规定有权获得减免,否则Rithm Capital也将在丧失资格的下一年的四个课税年度内被取消作为房地产投资信托基金的资格。
预算的使用-根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响报告的资产和负债额、财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。实际结果可能与这些估计不同。
外币-公司几乎所有合并子公司的功能货币都是美元,因为它们的业务被认为是美国母公司业务的延伸。以外币计价的货币资产和负债按资产负债表日的收盘汇率重新计量为美元。以外币计价的非货币性资产和负债使用历史汇率重新计量为美元。因此,非货币性资产和负债不确认任何交易收益或损失。外币交易产生的利润或亏损按任何相关交易日期的有效汇率重新计量。因汇率变动而以外币计价的交易的损益记入综合业务报表的一般和行政部分。与以非实体本位币计价的投资有关的汇率变动所导致的未实现损益在综合全面收益表中作为累计换算调整列报。
作为Sculptor收购的一部分,本公司收购了一家附属公司,其职能货币为欧元,该实体的财务报表使用每个报告期结束时的现行汇率换算为美元,该实体的经营报表使用任何相关交易日期的有效汇率换算。货币资产和负债的折算损益在综合全面收益表中作为货币换算调整入账,并在综合资产负债表中计入累计其他全面收益(亏损)。
企业合并和资产收购-如果收购的资产和承担的负债构成一项业务,则该收购是一项业务合并。如果收购的总资产的公允价值基本上全部集中在
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单个可识别资产或一组类似的可识别资产,该资产不被视为企业。企业合并在ASC 805项下进行核算,企业合并使用收购方法,该方法要求(其中包括)收购的资产和承担的负债在收购日期按公允价值确认。在企业合并中,收购价格的初始分配被认为是初步的,因此在计量期结束之前(自收购日期起至多一年)可能会发生变化。商誉按转让对价对符合单独确认标准的收购净资产的超额部分计算,代表收购的这些资产和其他不能单独确认或不符合作为单独资产确认的资产所产生的估计未来经济利益。同样,当转让的对价和被收购方的任何非控股权益的合计公允价值小于所收购的可识别净资产的公允价值时,讨价还价购买收益在当期收益中确认。与收购相关的成本在发生时计入费用。被收购企业的经营业绩自收购之日起计入。
共同控制交易包括在同一母公司控制下的实体之间转移净资产或交换股权。常见控制事务具有类似于业务组合的特征,但不符合作为业务组合进行会计处理的要求。在ASC 805-50中对共同控制下的实体之间的交易的记账和报告进行了说明,受共同控制的实体之间的交易它要求接收实体确认按其历史账面价值收到的净资产。
金融资产的投资整合和转让-对于每一项投资,本公司评估发行所收购或本公司向其提供贷款的证券的基础实体,以确定适当的会计处理。对本公司与之签订管理、服务或相关服务协议的每个实体进行类似的分析。在进行分析时,本公司参考ASC 810-10中的指导意见,整固。本公司为金融资产出让方的,参照ASC 860-10的指导意见。转接和服务。在VIE中,如果股权投资者没有足够的风险股本让实体在没有额外附属财务支持的情况下为其活动提供资金,或无法指导实体的活动,或没有实体的亏损或有权获得其剩余收益,则实体须根据ASC 810-10进行整合。ASC 810-10范围内的VIE需要由其主要受益人进行合并。VIE的主要受益人被确定为既有权指导VIE的活动并对VIE的经济表现产生最重大影响的一方,又有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失,或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。这一决定有时可能涉及复杂和主观的分析。此外,ASC 810-10还要求对企业是否为VIE的主要受益者进行持续评估。根据ASC 810-10,所有受让人,包括可变利益实体,必须对合并进行评估。如果本公司认为不需要合并,则将评估标的资产的转让是否符合出售资格,是否应根据GAAP计入担保融资,或是否应计入权益法投资,视情况而定。
在实体不具备VIE特征的情况下,它将被视为有表决权的利益实体(“VOE”)。如果公司拥有多数股权,并对实体的重大经营、财务和投资决策拥有控制权,公司将合并一个VOE。
特殊目的实体(“SPE”)是为满足组织它的公司的特定有限需求而设计的实体。特殊目的实体通常被用来促进涉及证券化金融资产或对以前证券化的金融资产进行再证券化的交易。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动资金或以更好的条款对相关证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到特殊目的实体,在特殊目的实体通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前,将所有或部分这些资产转换为现金。特殊目的实体的投资者通常只对特殊目的实体的资产有追索权,并根据交易的整体结构,可能从各种形式的信用增强中受益,例如以特殊目的实体中过剩资产的形式进行过度抵押、相对于特殊目的实体发行的其他债务或股权工具的持有者获得现金流量的优先权、信用额度或其他形式的流动性协议,旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流。
本公司可定期进行将资产转让给第三方的交易。在转移金融资产时,本公司有时会保留或收购相关资产的从属权益。根据美国会计准则第860-10条,必须确定转让人是否已交出对转让的金融资产的控制权。这一决定必须考虑转让人对已转让金融资产的持续参与,包括所有
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与转让同时或在考虑转让时作出的安排或协议,即使这些安排或协议不是在转让时订立的。ASC 860-10中的财务组成部分方法限制了当转让人没有将全部原始金融资产转移到未在呈报财务报表中与转让人合并的实体和/或转让人继续参与转让的金融资产时,金融资产或金融资产的一部分应被取消确认的情况。它对“参与权益”一词进行了定义,以确定将金融资产的一部分转让作为出售进行报告的具体条件。根据ASC 860-10,在符合出售处理标准的金融资产转让后--法律上的隔离、受让人不受约束地质押或交换转让的资产的能力以及转让的控制权--实体确认其获得或保留的金融资产和维修资产及其产生的负债,取消对其出售的金融资产的确认,并在被清偿时取消对负债的确认。转让人随后将根据出售的证券或贷款的账面价值与根据其公允价值保留的权益之间的分配,确定出售金融资产的收益或损失。出售的收益或损失是出售的现金收益与分配给出售的证券或贷款的金额之间的差额。当金融资产的转让不符合销售会计的条件时,美国会计准则860-10要求将转让作为抵押品质押的担保借款入账。
公司可能会不时将其持有的按揭贷款证券化,如果此类融资可用的话。根据证券化交易的结构,这些交易将根据ASC 860-10记录,并将作为出售和贷款将从综合资产负债表中移除,或作为融资和贷款将保留在综合资产负债表中。ASC 860-10是一项可能要求公司在确定交易应记录为销售还是融资时做出重大判断的标准。
对于某些合并的VIE,Rithm Capital已选择将这些实体的资产和负债作为抵押融资实体(“CFE”)进行会计处理。CFE是持有金融资产并在这些资产中发行实益权益的VIE,这些实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权。根据公认会计原则,CFE的会计指引允许公司选择使用金融资产的公允价值或金融负债的公允价值中更易观察的那一种来计量CFE的金融资产和金融负债。根据CFE选举计入的实体净股本实际上代表了Rithm Capital在该实体拥有的实益权益的公允价值。
多余的MSR-超额MSR是指与MSR相关的超额服务利差,其基础抵押品以信托形式证券化。收购后,Rithm Capital已选择按公允价值记录每笔此类投资。Rithm Capital选择按公允价值记录其投资,以便向财务报表使用者提供有关提前还款风险和其他市场因素对超额MSR的影响的更好信息。根据这次选举,Rithm Capital每季度对其超额MSR进行估值调整,以确认净收入中公允价值的变化。多余的MSR会根据需要聚合到池中;每个多余的MSR池都会在合计中计算在内。超额抵押贷款的利息收入按实际收益或“利息”法按相关抵押贷款预期年限的预期超额抵押贷款还本付息金额计入收益。预期现金流量的变化将导致累计追溯调整,该调整将记录在预期现金流量发生变化的期间。根据追溯法,报告期确认的利息收入以期末摊销成本基础与期初摊余成本基础之间的差额加上该期间收到的任何现金计算。摊余成本基础是使用有效收益率计算估计未来现金流量的现值,有效收益率是将所有过去实际和当前估计的未来现金流量等同于初始投资的收益率。此外,Rithm Capital的政策是只确认其现有合格基础抵押贷款中超额MSR的利息收入。超额MSR的公允价值与其摊销成本基础之间的差额记为已实现和未实现收益(亏损)的变动,并计入综合经营报表净额。公允价值一般通过使用贴现率对预期未来现金流量进行贴现来确定,该贴现率包含了特定于超额MSR的市场风险和流动资金溢价,因此可能与其实际收益率不同。多余的MSR被分组并作为合并资产负债表中其他资产的一部分列示。
MSR和MSR融资应收款-MSR代表为住宅抵押贷款提供服务的合同权利。该公司确认通过出售其产生的贷款而创建的MSR。根据转让和还本付息的会计指引,本公司最初计量的抵押还本付息资产在转让之日符合按公允价值单独确认的资格。Rithm Capital选择按公允价值记录其投资,以便为财务报表的使用者提供有关提前还款风险和其他市场因素对MSR的影响的更好信息。根据这次选举,Rithm Capital每季度对其MSR进行估值调整,以确认净收入中公允价值的变化。如果适用,MSR被聚合到池中;每个MSR池在聚合中被考虑。MSR的收入记入服务收入净额,包括(I)MSR的收入,加上或减去(Ii)按市值计价
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MSR包括因实现现金流而导致的公允价值变动。公允价值一般通过使用包含特定于MSR的市场风险和流动资金溢价的贴现率对预期未来现金流量进行贴现来确定。
在某些情况下,Rithm Capital合法购买了MSR或享有MSR的经济权益;然而,Rithm Capital已确定,购买协议不会被视为GAAP下的出售。因此,Rithm Capital不记录对MSR的投资,而是记录对MSR融资应收账款的投资。这项投资的收入(扣除次级服务费用)被记为利息收入,并作为服务收入的一部分在综合业务报表中归类和列报。此外,Rithm Capital已选择按公允价值计量MSR融资应收账款,公允价值的变化流经综合经营报表中的服务收入净额。
服务商先行投资-Rithm Capital对其服务预付款投资的会计处理类似于其过剩的MSR。服务商预付投资的利息收入根据服务商预付投资的预期总现金流,包括相关MSR的基本费用部分(但不包括任何额外的MSR部分),扣除Rithm Capital作为服务商服务活动补偿而汇给服务商的MSR的一部分基本费用部分,按有效收益率或“利息”方法计入收益。
预期现金流量的变化导致累计追溯调整,并在预期现金流量发生变化的期间记录。根据追溯法,报告期确认的利息收入以期末摊销成本基础与期初摊余成本基础之间的差额加上该期间收到的任何现金计算。摊余成本基础是使用有效收益率计算估计未来现金流量的现值,有效收益率是将过去实际和当前估计的未来现金流量等同于初始投资的收益率。对于现金流量受独立因素影响的期间,如该期间的实际利率发生变化,新收益率将追溯至该期间的实际利率变化。
维修商预付投资的公允价值与其摊销成本基础之间的差额记为已实现和未实现收益(亏损)的变动,并计入综合经营报表净额。公允价值一般通过使用贴现率对预期未来现金流量进行贴现来确定,该贴现率纳入了特定于服务机构预付款投资的市场风险和流动性溢价,因此可能与其实际收益率不同。维修商预付投资被分组,并作为综合资产负债表中其他资产的一部分列示。
房地产和其他证券-机构RMBS和非机构住宅和其他证券被归类为可供出售或根据公允价值期权入账。该公司在收购证券时确定其证券的适当分类,并在每个资产负债表日期评估此类分类的适当性。如果被归类为可供出售,投资按公允价值列账,未实现净收益或净亏损作为累计其他全面收益的组成部分报告。如果按公允价值选择分类,则公允价值变动在综合经营报表中作为已实现和未实现收益(亏损)净额的组成部分入账。
公允价值是在ASC 820的指导下确定的,公允价值计量和披露。管理层的判断用于得出公司房地产和其他证券的公允价值,并考虑到从第三方定价提供商获得的价格和其他适用的市场数据。第三方定价提供商使用的定价模型通常包含了息票、一级和二级抵押贷款利率、利率重置期、发行人、提前还款速度、信用增强和证券预期寿命等因素。本公司应用ASC 820指南的情况在附注20中有更详细的讨论。
投资证券交易记录在交易日。在处置时,已实现净收益或净亏损是根据特定投资的成本确定的,并计入净收益。
有几种不同的会计模式可适用于证券利息收入的确认,这取决于证券是被指定为可供出售的还是公允价值期权。
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以下会计模式适用于分类为可供出售之证券:
(i)信用评级为“AA”或更高的高信用质量证券,在购买时,本公司预计将收取所有合同现金流,并且该证券不能以本公司无法收回其大部分记录投资的方式按合同预付。
(ii)非代理证券,在购买时信用质量不高,或可以合同预付或以其他方式结算,使公司无法收回其所有记录的投资。
对于上述(i)项下的高信用质量证券,本公司通过应用允许的“利息法”确认利息收入,据此,购买溢价和折扣分别摊销和增加,作为对按每种证券规定的票面利率累计的合同利息收入的调整。利息法根据每种证券的实际利率适用于个别证券级别。本公司计算每种证券在购买时的实际利率,方法是求解贴现率,该贴现率等于该证券剩余合同现金流(假设没有本金预付)的现值与其购买价格。由于每种证券的实际利率并不反映对未来预付款的估计,本公司将这种应用利率法的方式称为“合同实际利率法”。当对证券投资应用合约实际利率法时,当发生本金预付时,未摊销溢价或折价的比例金额于利息收入中确认,以使剩余证券结余的合约实际利率不受影响。
对于上述(ii)项下的非代理证券,本公司通过应用规定的预期水平收益率方法确认利息收入。此方法下的利息收入受管理层对信贷亏损(违约)及预付款项的金额及时间的判断影响。因此,这些非机构证券的利息收入是根据预期收取的现金流量的时间和金额确认的,而不是根据合同现金流量确认的。该等证券一般以低于本金额的价格购入。在最初的收购日期,本公司估计的时间和金额的现金流预计将被收集,并计算这些金额的现值,以本公司的购买价格。于其后各结算日,本公司修订其对预期收取现金流量之剩余时间及金额之估计。倘预期收取之未来现金流量之金额及时间较过往估计出现正面变动,则未来会计期间之实际利率可能增加,导致未来期间之利息收入呈报金额增加。当预期收取的未来现金流量的净现值较先前估计增加时,预期收取的未来现金流量的金额及时间被视为出现正面变动。这可能是由于预期收取现金流的时间发生变化(即,来自提前还款速度或估计违约时间的变化)或预期将收取的现金流的金额(即,减少对未来违约的估计)。如果预期收取的未来现金流量的金额和时间与以前的估计相比发生了负的或不利的变化,并且证券的公允价值低于其摊余成本,则需要在当期收益中记录等于预期收取的现金流量的不利变化的减值损失,并使用证券减值前的实际利率进行贴现。此外,虽然确认减值后用于增加利息收入的实际利率一般相同,但由于应用该实际利率的投资的摊销成本基准结余减少,未来期间记录的利息收入金额将减少。
以下会计模式适用于按公平值计量选择权入账之证券:
(iii)高信用质量评级为“AA”或更高的证券,在购买时,本公司预计将收取所有合同现金流,并且该证券不能以本公司无法收回其大部分记录投资的方式按合同预付。
(iv)非代理证券,在购买时信用质量不高,或可以合同预付或以其他方式结算,使公司无法收回其所有记录的投资。
上文(iii)所列证券之利息收入乃根据所述票面利率及未偿还本金额确认。原始购买溢价或折价不作为利息收入的一部分摊销或增加,而是反映为证券公允价值的一部分。
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上文第(iv)项所述非机构证券的利息收入根据上文第(ii)项所述模式确认。
本公司每季度评估其分类为可供出售的证券,以评估是否应在净收益或其他全面收益中确认公允价值低于摊销成本的下降。减值的存在是基于公允价值下降至低于证券的摊销成本基础,以及由于信贷相关因素以及非信贷因素(如利率和市场价差的变化)导致的预期现金流量的相应不利变化。如果公司(i)打算出售该证券,(ii)在收回其成本基础之前很可能被要求出售该证券,或(iii)即使公司不打算出售该证券,也不期望收回该证券的全部摊销成本基础,则该证券被视为受损,或本公司相信其极有可能在收回成本基准前被要求出售证券。在这些情况下,减值的全部金额目前在净收入中确认,并对证券的成本基础进行调整。然而,倘本公司无意出售已减值证券,且很可能毋须于收回前出售,则减值将分为(i)与信贷亏损或信贷部分有关的估计金额,及(ii)与所有其他因素或非信贷部分有关的金额。信贷相关减值于资产负债表中确认为拨备,并对净收入作出相应调整,而亏损余额则于累计其他全面收益(亏损)中确认。信贷亏损拨备及净收入调整可就预期信贷亏损估计的其后变动拨回。减值已于综合经营报表内分类为其他收入(亏损)。
住房抵押贷款和消费贷款- 该公司的贷款组合主要包括住宅抵押贷款和消费贷款。本公司的贷款分类为(i)按公允价值持有作投资,(ii)按公允价值持有作出售或(iii)按成本或公允价值两者中较低者持有作出售。贷款亦符合资格根据公平值选择入账,并按公平值于综合资产负债表入账,而公平值的定期变动则于综合经营报表中入账为原始住宅按揭贷款收益(持作出售)净额及已变现及未变现收益(亏损)净额的组成部分。当本公司有意及有能力于可预见未来持有贷款或持有至到期╱偿还时,该等贷款分类为持作投资。当本公司有意出售贷款时,该等贷款分类为持作出售。
就按公平值计量的原始住宅按揭贷款而言,Rithm Capital于综合经营报表内呈报持作出售原始住宅按揭贷款收益净额内的公平值变动。公平值一般采用市场法厘定,方法为利用(i)类似住宅按揭贷款支持证券的公平值,并就若干因素作出调整,以与整笔住宅按揭贷款的公平值相若;(ii)购买贷款的现时承担;或(iii)类似贷款的近期可观察市场交易,并就信贷风险及其他个别贷款特征作出调整。
对于按公允价值计量的已获得住宅抵押贷款,Rithm Capital在综合经营报表中报告已实现和未实现收益(亏损)净额内的公允价值变化。公允价值通常通过使用违约率、提前还款速度和贴现率等投入对预期未来现金流量进行贴现来确定。
对于按成本或公允价值中较低者计量的贷款,本公司将任何超出公允价值的成本计入估值准备,并在发生变化的期间在综合经营报表中计入其他收入(亏损)的估值准备变化。购买价格折扣或保费在反向贷款账户中延期,直到相关贷款售出。递延折扣或溢价是对贷款基础的调整,并计入成本或公允价值调整和/或在销售时确认的损益中较低者的季度确定中。
按揭贷款的利息收入是根据未偿还本金余额和合约利率累算。按揭贷款所赚取的利息在综合经营报表的利息收入中列报。如果根据贷款协议的原始合同条款,本公司很可能无法在到期时收回预定的本金或利息,或者如果贷款拖欠90天,本公司将冲销该抵押贷款的所有先前应计和未付利息。只有当我们恢复贷款时,公司才会将贷款恢复到应计状态,并且在可收款性方面没有重大不确定性。
Rithm Capital选择将公允价值选项应用于所有消费贷款。公允价值期权提供了一种选择,允许公司在逐个工具的基础上不可撤销地为某些金融资产和负债选择公允价值。
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
公司选择这些贷款的公允价值选项,是为了更好地使报告的结果与公司综合资产负债表上贷款价值的基本经济变化保持一致。消费贷款公允价值变动的收益(亏损)在综合经营报表的已实现和未实现收益(亏损)净额中确认。利息收入在贷款期限内采用有效利息法确认,并按权责发生制入账。
本公司的住宅按揭贷款及消费贷款按公允价值或成本或公允价值中较低者列账。因此,根据现行的预期信贷损失(“CECL”)减值模式,这些贷款不需要计提信贷损失准备。
当每月还款到期并且30天或更长时间没有还款时,贷款被确定为逾期。除购买信贷恶化贷款外,贷款被置于非应计状态,并在本金和利息的全额偿付存在疑问时被视为不良贷款,这通常发生在本金或利息逾期90天或更长时间时,除非贷款既有良好的担保,又处于收回过程中。持有待售贷款适用非权责发生制政策。如果一笔贷款有合理的还款保证,并且根据贷款条款或重组贷款条款(如适用)已证明履行情况,则贷款可恢复应计状态。Rithm Capital将非应计贷款的利息收入确认为收到现金利息支付,而不是减少贷款账面价值的能力,是基于已记录的被视为完全可收回的贷款余额。
独户租赁(SFR)物业,净额-购买SFR物业作为资产收购入账,并按其购买价格记录,根据其在收购日的相对公允价值在土地、建筑和装修以及当地租赁无形资产(如果居民在收购日就位时)之间进行分配。就此项分配而言,购置价包括购置费,而购置费通常包括法律费用、业权费用、为治疗税收而支付的款项、公用事业和业主协会(“HOA”)费用以及其他成交费用。
SFR物业被归类为持有以供投资,并按成本减去累计折旧费用和减值列账。公司可能会不时确定待售的SFR物业。如本公司确定一项物业将予出售,则该物业的折旧将停止,该物业按其账面值或其公允价值减去估计出售成本中较低者计量,并与被分类为持有以供投资的SFR物业分开列示。
收购、翻新及准备将予租赁的SFR物业的成本使用特定识别及相对分配方法资本化为各住宅房地产物业的组成部分,包括翻新成本及与准备用作租赁房地产的物业直接相关的活动相关的其他成本。其他费用包括利息费用、财产税、财产保险、水电费和HOA费用。与翻新活动相关的资本化期间自该等活动开始时开始,并于可供出租SFR物业时结束。一旦物业可作拟定用途,其后的日常保养及维修开支于产生时在业务中支销,而改善或延长物业使用年期的开支,例如添置若干家具及固定装置,则拨充资本。确定哪些成本资本化需要判断,可能涉及许多因素,没有一个因素一定是决定性的。立即确认的维修和维护支出包括在公司合并经营报表的一般和行政费用中。
除土地外,与SFR物业收购有关的资本化成本一般按其估计可使用年期以直线法折旧, 40年折旧期于装修完成及物业可作拟定用途时开始计算。对于与翻修活动有关的资本化费用和持续资本化费用,平均使用寿命约为 15好几年了。
本集团会持续监察可持续发展物业,以评估是否有任何事件或情况变动显示账面值可能出现减值及不可收回。重大减值迹象可能包括但不限于房屋价值、租金及入住率下降,以及经济出现重大变动。倘识别出事件或情况变动,仅当可持续发展物业之账面值无法透过使用及最终出售该物业之估计未来未贴现现金流量收回时,该物业方会被视为减值。倘出现减值,则账面值会调整至其估计公平值。减值费用计入公司合并经营报表中的其他收入(亏损)。
在ASC 842下,租契,不允许为估计损失计提坏账准备。相反,当认为不可能收回时,公司会注销租户的应收账款,并将租赁收入限制为收到的现金。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
与SFR物业相关的收入包括根据租赁协议收取的租金、扣除任何特许权和坏账(包括注销、信贷储备和无法收回的金额)和其他收入,包括租户偿还水电费和其他扣款,如滞纳金和不可退还的押金。租期通常为一到两年。租金收入包括在公司综合经营报表中的其他收入中。
2023年第四季度,我们与Darwin Home,Inc.建立了战略合作伙伴关系,建立了一个新的物业管理平台--Adoor Property Management LLC(APM)。我们的SFR物业通过外部物业经理和APM进行管理。
财产和维护费收入-Rithm Capital通过其全资子公司Guardian从物业管理、检查和维修服务中收取收入。这些收入包括在公司综合经营报表中的其他收入中。确认的收入来自为与客户的合同中定义的服务创建的固定价格工单。根据ASC 606,公司在完成每个工单中详细说明的服务后确认收入。
应收按揭贷款-Rithm Capital通过其全资子公司Genesis发起和管理主要是短期抵押贷款的投资组合,为住宅物业的建设和开发或投资提供资金。
Rithm Capital选择将公允价值选项应用于所有应收抵押贷款。公允价值期权提供了一种选择,允许公司在逐个工具的基础上不可撤销地为某些金融资产和负债选择公允价值。公司选择这些贷款的公允价值选项,是为了更好地使报告的结果与公司综合资产负债表上贷款价值的基本经济变化保持一致。此外,由于选择应用公允价值选项,这些贷款不受CECL减值模式下的信贷损失拨备的约束。Rithm Capital在综合经营报表中报告已实现和未实现收益(亏损)净额内的公允价值变化。由于应收按揭贷款存续期较短,公允价值接近账面价值。
应收按揭贷款于综合资产负债表中扣除建筑储备及利息储备后列报。建筑扣留是指从建筑贷款资金中扣留的金额,并随着项目的进展而释放。利息准备金是为支付有关贷款的全部或部分期限的每月利息而从某些抵押贷款的资金中预留的金额。应计利息从利息准备金中支付,并按月确认为利息收入。
在下列情况下,应收按揭贷款可被置于合同违约状态:(I)利息支付逾期超过30天或更早,如果认为收款有问题,(Ii)贷款到期而借款人未能偿还所有欠款或未能延长贷款期限,或(Iii)抵押品减值,最终收回应收贷款令人怀疑。当一笔贷款发生违约时,除非利息以现金支付或所有到期款项都得到合理保证,否则利息收入的应计未计。此外,在某些情况下,如果当期贷款的利息准备金已全部用完,并且预计不会向借款人收取利息支付,本公司可能会将当期贷款置于非权责发生制状态,并按现金基础确认利息收入。以前应计的利息可能会在那时冲销,这种冲销将被利息收入抵消。利息收入的应计只有在暂停的贷款在合同上是流动的,或者信用分析支持根据贷款条款收取的能力时才会恢复。
除利息收入外,公司还产生贷款手续费收入,包括贷款发放费、贷款续期费和检查费。大部分费用收入由贷款发放费或“点数”组成,利率基于发贷时的总承诺额。除发端费用外,本公司在到期贷款续期或延期时赚取贷款延展费,并在修改贷款条款时赚取修改费,例如增加利息准备金和建筑阻滞金。贷款通常只有在贷款没有违约并满足公司承保的情况下才会续期或延期
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
标准。鉴于本公司选择公允价值期权,贷款手续费收入在发起或修订时确认为利息收入。
按揭贷款所赚取的利息和贷款手续费收入均在综合经营报表的利息收入中列报。
住宅按揭贷款回购-抵押公司作为Ginnie Mae MBS的核准发行人,发起政府担保的住宅按揭贷款并将其证券化。作为Ginnie Mae担保证券化的发行人,当证券化违约超过90天时,抵押贷款公司有权单方面回购贷款。连续拖欠三次或三次以上的忍耐贷款被列为允许回购的拖欠贷款。根据公认会计原则,不论按揭公司是否有意回购贷款,按揭公司均须在其资产负债表上确认贷款权利,并于回购权利被触发时确立相应的负债。在确认符合回购条件的贷款后,本公司不会改变与以前出售的贷款相关的MSR的会计处理。一旦重新获得贷款,MSR就被注销。
现金、现金等价物 和受限现金-Rithm Capital将所有购买时到期日在90天或以下的高流动性短期投资视为现金等价物。几乎所有存放在主要金融机构的存款都超过了保险限额。
应收服务商预付款-代表Rithm Capital的服务商子公司NRM和Newrez的服务商预付款(注6)。与MSR一起购买的服务预付款应收账款与购买折扣一起入账。随后的预付款按成本计入,但须计提减值。任何相关的购买折扣都被累加到服务收入中,在预付款的估计加权平均寿命内按直线计算。
商誉和无形资产-Rithm Capital对每年第四季度分配给每个报告单位的商誉进行定性评估。该定性评估评估可能影响报告单位公允价值的各种事件和情况,如宏观经济状况、行业和市场状况、成本因素、相关事件和财务趋势。利用这一定性评估,本公司确定报告单位的公允价值是否更有可能超过其账面价值。如果确定报告单位的公允价值不太可能超过账面价值,或考虑到其他因素,包括最近的收购、重组或剥离活动,公司将进行“第一步”商誉减值量化分析。此外,本公司可在年度测试日期之间测试商誉,如果发生的事件或情况变化极有可能使报告单位的公允价值低于其账面价值。Rithm Capital做到了不确认截至2023年12月31日的年度的任何减值。
作为各种收购的结果(见附注3),Rithm Capital以管理合同、客户关系、购买的技术和商标/商号的形式确定了无形资产。Rithm Capital在收购日期按公允价值记录无形资产,并在预期使用年限内将有限寿命无形资产的价值摊销为费用。收购无形资产的摊销包括在Rithm Capital的综合经营报表中的一般和行政费用中。如果发生减值事件,它们可能会加快收购的无形资产费用的计时。获得的许可证和某些商品名称被视为具有无限期的使用寿命,并在第四季度期间每年评估减值,如果存在减值指标,则在过渡期进行评估。Rithm Capital做到了不确认截至2023年12月31日的年度的任何减值。
租契-Rithm Capital确定一项安排是否在一开始就是租赁。经营租赁使用权(“ROU”)资产指在租赁期内使用相关资产的权利,而租赁负债则指因租赁而产生的支付租赁款项的责任。经营租赁ROU资产及租赁负债于开始日期根据租赁期内租赁付款的净现值确认。Rithm Capital的大部分租赁协议都没有提供隐含利率。因此,Rithm Capital使用基于租赁开始日期或收购日期(如适用)的可用信息的递增借款利率来确定租赁付款的现值。经营租赁ROU资产反映任何预付租赁付款以及收到的租赁激励。租赁条款可以包括延长或终止租赁的选项,这些都是在确定ROU资产和租赁时考虑的因素
Rithm Capital Corp.及附属公司
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
当合理地确定Rithm Capital将行使该选择权时,租赁开始时的负债。固定租赁付款的租赁费用在租赁期限内以直线基础确认。
次级收入在租赁期内以直线基础确认,并计入综合经营报表中的其他收入。如本公司已订立分租安排,本公司将就减值评估租赁安排。在确认使用权租赁资产减值的情况下,本公司将确认租赁减值,然后在综合经营报表的一般和行政费用内,按直线法在剩余租赁期内摊销剩余租赁资产。
Rithm Capital与非租赁部分签订了某些租赁协议,如维护和执行成本,这些部分单独核算,不包括在ROU资产中。
只要事实或情况的变化表明一项资产的账面价值可能无法收回,就会对ROU资产进行减值测试。租赁期限的修改将导致对租赁负债的重新计量和对净资产收益的相应调整。
所得税-Rithm Capital的运营符合1986年修订的《国内收入法》的要求,符合REIT的要求。成为房地产投资信托基金的资格要求包括对Rithm Capital股票所有权的各种限制、关于应税收入分配的要求以及对资产性质和收入来源的某些限制。房地产投资信托基金必须将至少90%的应税收入分配给股东(受某些调整的影响)。分配可以延长到Rithm Capital在下一个纳税年度及时提交纳税申报单。符合条件的应税收入分配可由房地产投资信托基金在计算应纳税所得额时扣除。
Rithm Capital的某些活动是通过TRSS进行的,因此需要缴纳联邦和州所得税。因此,递延税项资产和负债因现有资产和负债的账面金额与其各自税基之间的差额在税务状况发生变化时可归因于未来的税务后果而确认。递延税项资产及负债以制定税率计量,预期适用于预计收回或结算该等暂时性差额的年度的应税收入。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收入中确认。
Rthm Capital只有在基于其技术优势更有可能实现可持续的税收头寸的情况下,才会确认不确定的税收头寸的税收优惠。不确定税务状况的利息和罚金包括在综合经营报表的所得税准备中。
有担保的融资协议和有担保的应付票据和债券-该公司使用担保融资协议,包括回购协议和仓库信贷安排,为收购其投资组合中的某些资产提供资金。回购协议和仓库信贷安排被视为抵押融资交易,并按各自协议规定的合同金额(包括应计利息)列账。本公司的担保融资协议和仓储信贷安排的账面价值接近公允价值。本公司根据与金融机构签订的担保融资协议和仓储信贷安排,将某些证券、贷款或其他资产作为抵押品,其条款和条件将在逐笔交易的基础上进行谈判。根据回购协议和仓库信贷安排可借入的金额取决于证券的公允价值或作为抵押品质押的贷款的公允价值,而公允价值可能会随着利率、证券类型和银行、抵押金融和房地产行业内流动性状况的变化而波动。该公司还使用有担保的定期票据和证券化为其投资组合中的某些资产的收购提供资金。
衍生金融工具-本公司订立衍生工具合约,包括利率掉期、掉期、期货、利率上限及TBA证券,以管理其利率风险,并不时提高投资回报。本公司的衍生工具在综合资产负债表中记为资产或负债,并按公允价值计量。因此,公司的衍生金融工具合约不被指定为美国公认会计准则;的对冲,因此,公允价值的所有变化都在收益中确认。本公司估计其衍生工具的公允价值,详见本综合财务报表附注20。
本公司亦可利用远期合约购买或出售TBA代理MBS。如果公司合理地可能不接受或实物交付TBA代理MBS,则该公司将TBA代理MBS作为衍生工具进行会计处理
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
在合同结算时代理MBS。本公司将TBA美元交易作为一系列衍生品交易进行会计处理。本公司亦可买卖TBA代理MBS,作为投资和融资代理MBS的一种手段(从而增加“风险”杠杆),或作为处置或减少其对代理MBS的敞口的一种手段(从而降低“风险”杠杆)。本公司同意以某些本息条款及某些类型的抵押品购买或出售机构按揭证券,以供日后交付,但将交付的特定机构证券直到TBA结算日前不久才能确定。在交收前,本公司亦可选择将这些证券的交收移至较后日期,方法是买入抵消性短仓或多头仓位(称为“结对”),净结清配对的空头仓位以换取现金,同时买卖类似的TBA代理MBS,以备稍后结算日使用。这笔交易通常被称为“滚动美元”。当公司合理地可能配对TBA代理MBS时,它将该合同作为衍生品进行会计处理。
基于股权的薪酬-公司以普通股限制性股票的形式向某些员工和所有董事授予基于股权的薪酬奖励。根据ASC 718,该公司负责基于股权的奖励,薪酬--股票薪酬这要求公司根据授予日奖励的公允价值,支付为换取基于股权的奖励而获得的服务成本。这笔费用在适用的授标协议中予以确认(见附注22)。公司限制性股票奖励(“RSA”)以及基于时间和业绩的限制性股票单位奖励(分别为“RSU”和“PSU”奖励)的公允价值通常等同于授予日的收盘价。与该等赔偿有关的未确认赔偿成本在该等赔偿的剩余归属期间确认为开支。本公司长期投资收益单位的公允价值(定义见下文)于授出日期初步厘定,并于每个报告期重新计量,直至结算为止。以权益为基础的薪酬支出计入公司合并经营报表的薪酬和福利支出。本公司已选择在没收发生时对其进行会计处理。
住房抵押贷款准备金- 抵押公司发起传统的,政府担保的和可转让的住宅抵押贷款出售和证券化。在将贷款转让给GSE或抵押贷款投资者时,抵押贷款公司就贷款的某些属性提供陈述和保证,在出售后,如果确定出售的贷款违反了这些陈述和保证,抵押贷款公司通常有义务纠正违约行为。如果按揭公司无法补救违约行为,买方可要求按揭公司回购贷款。Rithm Capital于出售时记录销售追索权准备金,以根据受追索权限制的住宅按揭贷款的未偿还结余以及历史及估计未来亏损率支付所有潜在追索权责任。Rithm Capital根据实际经验及不断变化的情况评估储备的持续充足性,并于认为必要时对储备作出调整。
产品发售成本 - 公司已经产生了与普通股发行、注册声明、优先股发行和交易所有关的发行成本。在适用情况下,发行成本从各自发行的所得款项中支付。与普通股发行有关的发行费用和与登记报表有关的费用已被计入额外实收资本的减少。与优先股发行有关的发行成本已计入其各自所得款项总额的减少。与公司优先股交易有关的交易成本已计入公司留存收益的减少。
每股收益(亏损)- 根据ASC 260的规定, 每股收益Rithm Capital计算每股基本收入(亏损)的方法是将该期间普通股股东可获得的净收入(亏损)除以该期间公司普通股的加权平均股。每股摊薄收益计及摊薄工具(如购股权及认股权证)之影响,但于厘定将加入已发行股份加权平均数之新增股份数目时,使用期内平均股价。在本公司录得净亏损的期间,潜在摊薄证券不计入每股摊薄亏损的计算,因为其对每股亏损的影响具有反摊薄作用。
综合收益- 综合收益是指企业在一定期间内因交易及其他事项和情况而产生的权益变动,不包括因所有者投资和向所有者分配而产生的权益变动。就Rithm Capital而言,综合收益指合并经营报表中所列的净收益,并根据某些分类为可供出售的证券的未实现收益或亏损以及累计换算调整进行调整。
资产管理收入确认 - 管理费一般按季度计算,并根据季度初的管理资产(“AUM”)金额提前支付给Sculptor。管理费
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
按季度资本流入和赎回比例计算。管理费于提供相关服务期间确认。Sculptor的某些管理费是按季度支付的。
Sculptor认为管理费是可变对价的一种形式,因为每个季度的收入可能取决于各种意外情况,例如AUM的价值,期间的资本流入和流出,或者承诺或投资资本的变化。然而,管理费一般于各报告期末确认,且不受回拨影响,因此,Sculptor有权于各季度末收取的管理费价值一般不再受限制。
Sculptor从其抵押贷款债务(“CLO”)中赚取的部分管理费从属于CLO的其他债务,包括CLO发行的票据的本金和利息。当某些过度抵押测试被触发时,CLO中的相关抵押品所收到的现金流(否则将作为次级管理费分配给Sculptor)将被重新定向以支付CLO更高级债务的本金和利息。如果CLO未能满足一项或多项过度抵押测试,Sculptor将停止确认CLO的管理费,直到抵押测试得到补救并支付所有费用。
该公司通过Sculptor,根据基金在承诺期内的累计业绩赚取奖励收入。当激励性收入很可能不会发生显着逆转时,雕塑家就会确认这种收入。激励收入被认为是可变对价,其确认受到约束。当很可能不会发生重大逆转时,奖励收入不再受到限制。确定要记录的奖励收入数额取决于定性和定量因素,包括在基金处于其生命周期的情况下,Sculptor是否已经或有权获得奖励收入分配和基金投资的潜在销售。雕塑家不断评估是否有其他考虑因素可能会影响奖励收入的确认。在已收到分配但不适合确认奖励收入的情况下,雕刻师将确认未赚取奖励收入的负债。
Sculptor的部分管理资产的承诺期为一年,按年计算,并于每年12月31日确认奖励收入。Sculptor还可以在年内其他时间确认与基金投资者赎回相关的激励收入,并在承诺期超过一年的AUM上确认,如果承诺期在年内到期。Sculptor还可以确认Sculptor有权获得的税收分配的奖励收入,这些收入包括Sculptor与管理某些基金有关的估计税收义务,因为这些分配一旦分配给Sculptor就不受回拨影响。
奖励收入一般基于其基金的投资表现。奖励收入一般等于 20每名基金投资者应占利润(扣除管理费)的%。奖励收入可能受最低回报率的限制,在此情况下,Sculptor在投资业绩超过商定基准之前无权获得奖励收入,一旦超过该回报率,将获得优惠的“追赶”分配,或永久的“高水位”,在此情况下,基金产生的任何损失必须在获得奖励收入之前得到补偿。
更多信息见附注26。
近期会计公告- 2020年3月,美国财务会计准则委员会(“FASB”)发布了会计准则2020-04, 参考汇率改革(主题848):促进参考汇率改革对财务报告的影响.该准则旨在减轻伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)及其他参考利率改革的会计影响。该准则提供了将公认会计原则应用于受参考利率改革影响的债务、衍生工具和其他合同的可选经验和例外情况。该准则于2020年3月12日至2022年12月31日对所有实体有效,并能够随着参考汇率改革活动的发生而被选择。此外,2022年12月,FASB发布了ASU 2022-06, 参考汇率改革(主题848):推迟主题848的日落日期.该标准将ASC 848的失效日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。ASU 2022-06于发布后生效。截至2023年6月30日,公司已从LIBOR过渡到替代基准。本公司的融资安排已制定条款,提供LIBOR的替代方案。此外,本公司已修订若干融资安排的条款(如有需要),以过渡或指导过渡至替代基准。公司目前不打算修改 7.50% A系列固定至浮动利率累积可赎回优先股(“A系列”), 7.125% B系列固定至浮动利率累积可赎回优先股(“B系列”)或
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
这个6.375%系列C定息转浮息累积可赎回优先股(“系列C”),以更改现有的美元-伦敦银行同业拆息停止回退语言。
于二零二二年三月,FASB发布ASU 2022-01, 衍生工具和套期保值(专题815):公允价值套期保值-投资组合层方法.该准则澄清了会计处理,并促进了应用组合层次法的对冲报告的一致性。新准则于2022年12月15日之后开始的财政年度生效,并允许提前采纳。本公司采纳新准则对其综合财务报表并无重大影响。
2022年6月,FASB发布了ASU 2022-03,公允价值计量(主题820):受合同销售限制的股权证券的公允价值计量。该标准澄清,在衡量证券的公允价值时,不考虑对股权证券销售的合同限制。该标准还要求对受合同限制的股权证券进行某些披露。新标准在2023年12月15日之后的财年生效,并允许提前采用。本公司预计采用新准则不会对其综合财务报表产生实质性影响。
2023年11月,FASB发布了ASU 2023-07,分部报告(主题280):改进可报告分部披露。该准则要求上市公司在中期和年度基础上披露其可报告部门的重大支出信息,以提供更多关于它们从创收业务部门产生的支出的透明度。新标准在2023年12月15日之后的年度期间生效,并允许提前采用。本公司预计采用新准则不会对其综合财务报表产生实质性影响。
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3. 商业收购
收购Sculptor资本管理公司
Rithm Capital于2023年11月完成了对Sculptor的收购,这是其扩大资产管理能力战略的一部分。Rithm Capital使用收购方法对这项交易进行会计处理,该方法要求(其中包括)收购的资产和承担的负债在收购日期按公允价值确认。
购进价格分配
下表总结了为收购资产并承担被收购公司的负债而支付的总对价的分配情况:
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | |
(百万美元) | 雕塑家 | | | | | | | | | | |
总对价(A) | $ | 630.3 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
资产 | | | | | | | | | | | |
不动产和其他证券 | $ | 246.1 | | | | | | | | | | | |
现金和现金等价物 | 267.5 | | | | | | | | | | | |
受限现金 | 8.4 | | | | | | | | | | | |
其他资产(B) | 1,120.4 | | | | | | | | | | | |
收购的总资产 | $ | 1,642.4 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
负债 | | | | | | | | | | | |
担保融资协议 | 177.6 | | | | | | | | | | | |
应付有担保票据和债券 | 99.2 | | | | | | | | | | | |
应计费用和其他负债 | 746.1 | | | | | | | | | | | |
承担的总负债 | $ | 1,022.9 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
非控股权益 | $ | 35.9 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
净资产 | $ | 583.6 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
商誉 | $ | 46.7 | | | | | | | | | | | |
(A)转移的全部对价的公允价值包括现金#美元。600.61百万美元,并假设雕塑家股票的未归属股份为$29.7300万美元,总代价为$630.31000万美元。
(B)包括$275.0以管理合同形式的无形资产1.8亿美元。这些无形资产将在有限的年限内摊销10好几年了。
2023年11月17日,Rithm Capital以大约1美元的公认会计准则收购价收购了Sculptor的所有未偿还股权630.3百万美元。在交易结束前,于2023年10月12日,Rithm Capital从特拉华州人寿保险公司(DLIC)购买了认股权证4,338,015Sculptor于2020年11月向DLIC发行的Sculptor A类普通股,行使价为$7.95每股。权证买入价为$。37.52000万美元,包括为成功完成对Sculptor的收购而向DLIC支付的额外金额,被认为是Sculptor收购收购价格的一个组成部分。
Rithm Capital确认的商誉约为$46.7与Sculptor收购相关的1.6亿美元。这一善意主要是由收购Sculptor获得的聚集起来的劳动力推动的。外购商誉预计为
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
在超过15年的时间内可扣除所得税。Rithm Capital将在第四季度期间每年对商誉进行评估,如果发生的事件或情况使减值更有可能发生,则在过渡期进行评估。
资产和负债的公允价值估计需要使用重大假设和估计。关键估计包括但不限于未来的预期现金流,包括预计的收入和支出,以及适用的贴现率。这些估计数是基于管理层认为合理的假设;然而,实际结果可能与这些估计数不同。对公允价值的评估是初步的,并以编制合并财务报表时管理层掌握的信息为基础。随着管理层在适用的计量期间获得与这些估计数有关的额外信息,这些估计数和假设可能会发生变化。需要完成的最重要的未结项目涉及无形资产、其他资产、递延税项、其他负债和商誉。最终的收购会计调整,包括因使Sculptor的会计政策符合Rithm Capital的会计政策而产生的调整,可能会有很大的不同
Sculptor的经营结果已包含在公司2023年11月17日至2023年12月31日的综合经营报表中,代表$82.72000万美元的资产管理收入,3.8利息收入和美元1.0净收入的1.8亿美元。
与收购相关的成本在发生的期间内计入。Rithm Capital确认了$32.9截至2023年12月31日的一年中,与Sculptor收购相关的成本支出为1.6亿欧元。这些费用在合并业务报表的一般费用和行政费用中进行分组和列报。
收购的无形资产包括Sculptor各种基金内的管理协议,归类为管理合同。Rithm Capital以直线方式摊销有限期限的管理合同,摊销期限分别为各自的有效期限。取得的全部可识别无形资产的加权平均寿命为10好几年了。下表列出了购置的可识别无形资产的详细情况:
| | | | | | | | | | | |
| 预计使用寿命 | | 金额 |
管理合同 | 10 | | $ | 275.0 | |
| | | |
| | | |
可确认无形资产总额 | | | $ | 275.0 | |
未归属的RSU
作为控制权变更的一部分,Sculptor员工在收购Sculptor时持有的未归属RSU的价值被转换为递延应付现金计划,产生了#美元。29.7应向员工支付的递延现金补偿负债100万美元。
未经审计的备考补充财务资料
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的未经审计的预计合并收入和所得税前收入,就像对Sculptor的收购已经在2022年1月1日完成一样准备:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日止的年度, |
预计(百万) | | 2023 | | 2022 |
收入 | | $ | 4,110.0 | | | $ | 5,371.4 | |
所得税前收入(亏损) | | 591.1 | | | 1,223.2 | |
未经审计的补充备考财务信息反映了融资调整、无形资产摊销和交易成本等。未经审计的补充备考财务信息尚未进行调整,以反映所有符合会计政策的情况。未经审计的补充备考财务信息不包括Sculptor收购的任何预期协同效应或其他预期收益,因此,未经审计的补充备考财务信息不一定指示未来的运营结果或假若Sculptor收购发生在2022年1月1日,即所列最早期间开始时可能实现的结果。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
收购Caliber Home Loans Inc.和Genesis Capital LLC
Rithm Capital于2021年完成了对Caliber和Genesis的收购,这是其扩大发起、服务和资产管理能力战略的一部分。Rithm Capital使用收购方法对这些交易进行会计处理,该方法要求(其中包括)收购的资产和承担的负债在收购日期按公允价值确认。
购进价格分配
下表总结了为收购资产并承担被收购公司的负债而支付的总对价的分配情况:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021 | | |
(百万美元) | 口径 | | 创世纪 | | 总计 | | | | | | |
总对价 | $ | 1,318.5 | | | $ | 1,634.6 | | | $ | 2,953.1 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
资产 | | | | | | | | | | | |
按公允价值计算的抵押贷款偿还权 | $ | 1,507.5 | | | $ | — | | | $ | 1,507.5 | | | | | | | |
持有待售住宅按揭贷款,按公允价值计算 | 7,685.7 | | | — | | | 7,685.7 | | | | | | | |
按公允价值应收按揭贷款 | — | | | 1,505.6 | | | 1,505.6 | | | | | | | |
须回购的住宅按揭贷款 | 666.8 | | | — | | | 666.8 | | | | | | | |
现金和现金等价物 | 472.7 | | | 16.4 | | | 489.1 | | | | | | | |
受限现金 | 30.6 | | | — | | | 30.6 | | | | | | | |
服务商预收账款 | 108.3 | | | — | | | 108.3 | | | | | | | |
无形资产(A)(B) | 41.0 | | | 56.8 | | | 97.8 | | | | | | | |
其他资产 | 609.7 | | | 14.5 | | | 624.2 | | | | | | | |
收购的总资产 | $ | 11,122.3 | | | $ | 1,593.3 | | | $ | 12,715.6 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
负债 | | | | | | | | | | | |
担保融资协议 | $ | 7,090.6 | | | $ | — | | | $ | 7,090.6 | | | | | | | |
应付有担保票据和债券 | 1,121.8 | | | — | | | 1,121.8 | | | | | | | |
住宅按揭贷款回购责任 | 666.8 | | | — | | | 666.8 | | | | | | | |
应计费用和其他负债 | 918.6 | | | 14.4 | | | 933.0 | | | | | | | |
承担的总负债 | $ | 9,797.8 | | | $ | 14.4 | | | $ | 9,812.2 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
净资产 | $ | 1,324.5 | | | $ | 1,578.9 | | | $ | 2,903.4 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
商誉(讨价还价的购买收益) | $ | (6.0) | | | $ | 55.7 | | | $ | 49.7 | | | | | | | |
(A)包括以购买的技术和商号/商标的形式作为口径收购的一部分收购的无形资产。这些无形资产将在有限寿命内摊销,最高可达七年了.
(B)包括作为Genesis收购的一部分以客户关系、商号和许可证的形式收购的无形资产。客户关系和商号在有限的年限内摊销九年和五年,分别为。Rithm Capital已经确定,许可证有无限期的使用寿命。
收购Caliber Home Loans Inc.
2021年8月23日,Rithm Capital从LSF Pkins Holdings,LLC手中收购了LSF Pkins Holdings,LLC当时全资拥有的子公司、领先的抵押贷款发起人和服务机构Caliber的所有未偿还股权,收购价格为1美元1.3181000亿美元的现金。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
在收购时,Rithm Capital确认了约1美元的廉价收购收益3.31000万美元,这笔金额被分组并作为其他收入在综合业务报表中。廉价收购收益的主要驱动因素是,在宣布收购的这段时间内,与实际情况相比,Diamber公司的预期净收入与实际收入之间存在差异。在2021年第四季度,公司确认了一美元2.7与某些返回拨备调整相关的测算期调整,使总的便宜货购买收益增加到#美元6.01000万美元。
资产和负债的公允价值估计需要使用重大假设和估计。关键估计包括但不限于未来的预期现金流,包括预计的收入和支出,以及适用的贴现率。这些估计数是基于管理层认为合理的假设;然而,实际结果可能与这些估计数不同。
自收购之日起,Caliber的经营业绩已包含在公司截至2021年12月31日的年度综合经营报表中,相当于$659.830万美元的收入和25.9净收入的1.8亿美元。
与收购相关的成本在发生的期间内计入。Rithm Capital确认了$9.6在截至2021年12月31日的一年中支出的与收购相关的成本为1.7亿欧元。这些费用在合并业务报表的一般费用和行政费用中进行分组和列报。
无形资产包括购买的技术和商标/商号。Rithm Capital以直线方式在无形资产各自的使用年限内摊销无形资产。取得的全部可识别无形资产的加权平均寿命为6.6好几年了。下表列出了购置的可识别无形资产的详细情况:
| | | | | | | | | | | |
| 预计使用寿命 | | 金额 |
购买的技术 | 7 | | $ | 38,545 | |
商标/商号 | 1 | | 2,483 | |
可确认无形资产总额 | | | $ | 41,028 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
测算期调整— 下表汇总了截至2021年9月30日与口径收购相关的已确认临时金额,以及在2021年第四季度进行的计价期间调整:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| |
(百万美元) | 截至2021年9月30日确认的收购日期金额 | | 对公允价值的后续调整 | | 截至2021年12月31日确认的收购日期金额 (已调整) |
总对价 | $ | 1,318.5 | | | $ | — | | | $ | 1,318.5 | |
| | | | | |
资产 | | | | | |
按公允价值计算的抵押贷款偿还权 | $ | 1,507.5 | | | $ | — | | | $ | 1,507.5 | |
持有待售住宅按揭贷款,按公允价值计算 | 7,685.7 | | | — | | | 7,685.7 | |
须回购的住宅按揭贷款 | 666.8 | | | — | | | 666.8 | |
| | | | | |
现金和现金等价物 | 472.7 | | | — | | | 472.7 | |
受限现金 | 30.6 | | | — | | | 30.6 | |
服务商预收账款 | 108.3 | | | — | | | 108.3 | |
无形资产 | 41.0 | | | — | | | 41.0 | |
其他资产(A) | 605.4 | | | 4.3 | | | 609.7 | |
收购的总资产 | $ | 11,118.0 | | | $ | 4.3 | | | $ | 11,122.3 | |
| | | | | |
负债 | | | | | |
担保融资协议 | $ | 7,090.6 | | | $ | — | | | $ | 7,090.6 | |
应付有担保票据和债券 | 1,121.8 | | | — | | | 1,121.8 | |
住宅按揭贷款回购责任 | 666.8 | | | — | | | 666.8 | |
应计费用和其他负债(A) | 917.0 | | | 1.6 | | | 918.6 | |
承担的总负债 | $ | 9,796.2 | | | $ | 1.6 | | | $ | 9,797.8 | |
| | | | | |
净资产 | $ | 1,321.8 | | | $ | 2.7 | | | $ | 1,324.5 | |
| | | | | |
商誉(讨价还价的购买收益) | $ | (3.3) | | | $ | (2.7) | | | $ | (6.0) | |
(A)对其他资产和应计费用及其他负债的调整主要反映了某些准备金回报调整对递延税项资产和相关负债的影响。
未经审计的备考补充财务资料 — 下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的未经审计的预计综合收入和所得税前收入,就像口径收购已于2020年1月1日完成一样准备:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日止的年度, |
预计(百万) | | 2021 | | 2020 |
收入 | | $ | 5,422.7 | | | $ | 4,453.4 | |
所得税前收入(亏损) | | 1,258.6 | | | (529.9) | |
未经审计的补充预计财务信息反映了融资调整、无形资产摊销和交易成本等。未经审计的补充备考财务信息尚未进行调整,以反映所有符合会计政策的情况。未经审核的补充备考财务信息不包括任何预期的协同效应或收购的其他预期收益,因此,未经审核的补充备考财务信息不一定指示未来的经营业绩或可能
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
已实现的口径收购发生在2020年1月1日,即所述最早时期的开始。
在截至2023年12月31日的年度内,Caliber被整合到Newrez,由于为转移提供服务,MSR投资组合的大部分由Mortgage Company提供服务。
收购Genesis Capital LLC
2021年12月20日,Rithm Capital收购了100领先的抵押贷款机构Genesis的未偿还利息的%,以及高盛附属公司的相关贷款组合。收购Genesis的现金对价总计约为美元1.631000亿美元。
公司确认的商誉约为#美元。55.7与收购Genesis有关的1000万美元,主要与预期的协同效应、集合的劳动力价值和在收购时不符合单独确认资格的无形资产有关。商誉反映在应收按揭贷款报告分部,金额分组并在综合资产负债表中作为其他资产的一部分列示。购买的商誉预计可在15年内扣除所得税。Rithm Capital将在第四季度和过渡期内每年对商誉进行评估,如果发生的事件或情况使减值可能发生的可能性更大。
资产和负债的公允价值估计需要使用重大假设和估计。关键估计包括但不限于未来预期现金流和适用的贴现率。这些估计数是基于管理层认为合理的假设;然而,实际结果可能与这些估计数不同。
自收购之日起,Genesis的经营业绩已包含在公司截至2021年12月31日的年度综合经营报表中,金额为$4.230万美元的收入和1.4净收入的1.8亿美元。
与收购相关的成本在发生的期间内计入。Rithm Capital确认了$6.7在截至2021年12月31日的一年中支出的与收购相关的成本为1.7亿欧元。这些费用在合并业务报表的一般费用和行政费用中进行分组和列报。
无形资产包括客户关系、商号和许可证。Rithm Capital在各自的使用寿命内以直线方式摊销有限寿命的客户关系和商号无形资产。Rithm Capital已经确定,许可证有无限期的使用寿命。取得的全部可识别无形资产的加权平均寿命为8.5好几年了。下表列出了购置的可识别无形资产的详细情况:
| | | | | | | | | | | |
| 预计使用寿命 | | 金额 |
客户关系 | 9 | | $ | 44,700 | |
商号 | 5 | | 5,900 | |
许可证 | 不定 | | 5,500 | |
可确认无形资产总额 | | | $ | 56,100 | |
未经审计的备考补充财务资料 — 下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的未经审计的预计合并收入和所得税前收入,就像收购Genesis的交易已于2020年1月1日完成一样准备:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日止的年度, |
预计(百万) | | 2021 | | 2020 |
收入 | | $ | 3,643.4 | | | $ | 1,693.0 | |
所得税前收入(亏损) | | 981.8 | | | (1,316.1) | |
未经审计的补充备考财务信息反映了无形资产摊销和交易成本等。未经审计的补充备考财务信息尚未进行调整,以反映所有符合会计政策的情况。未经审计的补充备考财务信息不包括任何预期的协同效应。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
或收购Genesis的其他预期收益,因此,未经审核的补充备考财务信息不一定表明未来的经营结果或假若Genesis收购发生在2020年1月1日,即呈报的最早期间开始时可能实现的结果。
4. 细分市场报告
截至2023年12月31日,Rithm Capital的可报告部门包括(I)发起和服务、(Ii)投资组合、(Iii)应收抵押贷款、(Iv)资产管理和(V)公司。公司分部主要包括一般及行政开支、公司现金及相关利息收入、无抵押优先票据(附注19)及相关利息开支。
2023年,Rithm Capital根据某些业务活动对其运营和业绩评估的重要性重新评估了其可报告部门的构成和数量。在重新评估的基础上,本公司修订了其应报告分部的列报和构成。在收购Sculptor的同时(注3),该公司重新评估了投资组合管理,以反映作为资产管理公司的战略增长,同时保持其核心业务线。因此,在2023年增加了资产管理部门,以反映雕塑家的运营。投资组合包括(I)与MSR相关的投资、(Ii)房地产证券、(Iii)物业及住宅按揭贷款、(Iv)消费贷款及(V)先前反映于公司分部的若干附属投资及权益法投资。此外,在截至2023年12月31日的年度内,Caliber被整合到Newrez,由于为转移提供服务,MSR投资组合的大部分由Mortgage Company提供服务。为反映资产及业务的合并情况,按揭证券公司列示如下一始发和维修中的可报告细分市场。
先前期间的分部信息已重新列报,以反映这些变化。
下表汇总了各部门的财务信息,这些信息总体上与Rithm Capital的相同数据相一致:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
截至2023年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | |
来自MSR和MSR融资应收款的维修费收入、净收入和利息收入 | | $ | 1,488,911 | | | $ | 371,344 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,860,255 | |
MSR和MSR融资应收账款公允价值变动(包括实现现金流量$(518,978)) | | (310,444) | | | (255,240) | | | — | | | — | | | — | | | (565,684) | |
服务收入,净额 | | 1,178,467 | | | 116,104 | | | — | | | — | | | — | | | 1,294,571 | |
利息收入 | | 533,944 | | | 896,661 | | | 241,931 | | | 3,788 | | | — | | | 1,676,324 | |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额 | | 495,940 | | | 12,494 | | | — | | | — | | | — | | | 508,434 | |
其他投资组合收入 | | — | | | 236,167 | | | — | | | — | | | — | | | 236,167 | |
资产管理收入 | | — | | | — | | | — | | | 82,681 | | | — | | | 82,681 | |
总收入 | | 2,208,351 | | | 1,261,426 | | | 241,931 | | | 86,469 | | | — | | | 3,798,177 | |
利息支出 | | 460,780 | | | 795,727 | | | 125,836 | | | 2,727 | | | 36,184 | | | 1,421,254 | |
G&A和其他 | | 944,112 | | | 333,293 | | | 62,358 | | | 63,870 | | | 114,211 | | | 1,517,844 | |
总运营费用 | | 1,404,892 | | | 1,129,020 | | | 188,194 | | | 66,597 | | | 150,395 | | | 2,939,098 | |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | | 273 | | | (30,843) | | | (14,726) | | | 8,060 | | | — | | | (37,236) | |
其他收入(亏损),净额 | | (19,950) | | | (29,465) | | | 6,209 | | | 557 | | | (26,361) | | | (69,010) | |
其他收入(亏损)合计 | | (19,677) | | | (60,308) | | | (8,517) | | | 8,617 | | | (26,361) | | | (106,246) | |
所得税前收入(亏损) | | 783,782 | | | 72,098 | | | 45,220 | | | 28,489 | | | (176,756) | | | 752,833 | |
所得税(福利)费用 | | 107,617 | | | (7,457) | | | (5,122) | | | 27,121 | | | — | | | 122,159 | |
净收益(亏损) | | $ | 676,165 | | | $ | 79,555 | | | $ | 50,342 | | | $ | 1,368 | | | $ | (176,756) | | | $ | 630,674 | |
合并子公司收益(亏损)中的非控股权益 | | 581 | | | 7,471 | | | — | | | 365 | | | — | | | 8,417 | |
优先股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 89,579 | | | 89,579 | |
普通股股东应占净收益(亏损) | | $ | 675,584 | | | $ | 72,084 | | | $ | 50,342 | | | $ | 1,003 | | | $ | (266,335) | | | $ | 532,678 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
投资 | | $ | 9,413,923 | | | $ | 13,743,465 | | | $ | 2,232,913 | | | $ | 226,486 | | | $ | — | | | $ | 25,616,787 | |
现金和现金等价物 | | 548,666 | | | 442,015 | | | 58,628 | | | 230,008 | | | 7,882 | | | 1,287,199 | |
受限现金 | | 195,490 | | | 144,169 | | | 37,805 | | | 8,156 | | | — | | | 385,620 | |
其他资产 | | 3,489,171 | | | 3,083,967 | | | 113,055 | | | 1,183,646 | | | 20,483 | | | 7,890,322 | |
商誉 | | 24,376 | | | 5,092 | | | 55,731 | | | 46,658 | | | — | | | 131,857 | |
总资产 | | $ | 13,671,626 | | | $ | 17,418,708 | | | $ | 2,498,132 | | | $ | 1,694,954 | | | $ | 28,365 | | | $ | 35,311,785 | |
债务 | | $ | 6,920,310 | | | $ | 14,180,827 | | | $ | 1,856,006 | | | $ | 455,512 | | | $ | 546,818 | | | $ | 23,959,473 | |
其他负债 | | 3,224,989 | | | 223,266 | | | 23,979 | | | 565,919 | | | 213,121 | | | 4,251,274 | |
总负债 | | 10,145,299 | | | 14,404,093 | | | 1,879,985 | | | 1,021,431 | | | 759,939 | | | 28,210,747 | |
总股本 | | 3,526,327 | | | 3,014,615 | | | 618,147 | | | 673,523 | | | (731,574) | | | 7,101,038 | |
合并附属公司权益中的非控股权益 | | 8,220 | | | 44,905 | | | — | | | 40,971 | | | — | | | 94,096 | |
Rithm Capital股东权益共计 | | $ | 3,518,107 | | | $ | 2,969,710 | | | $ | 618,147 | | | $ | 632,552 | | | $ | (731,574) | | | $ | 7,006,942 | |
对权益法被投资人的投资 | | $ | — | | | $ | 110,883 | | | $ | — | | | $ | 91,563 | | | $ | — | | | $ | 202,446 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
截至2022年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | |
来自MSR和MSR融资应收款的维修费收入、净收入和利息收入 | | $ | 1,348,984 | | | $ | 482,980 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,831,964 | |
MSR和MSR融资应收账款公允价值变动(包括实现现金流量$(631,120)) | | 729,844 | | | (2,510) | | | — | | | — | | | — | | | 727,334 | |
服务收入,净额 | | 2,078,828 | | | 480,470 | | | — | | | — | | | — | | | 2,559,298 | |
利息收入 | | 326,634 | | | 582,590 | | | 166,479 | | | — | | | 278 | | | 1,075,981 | |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额 | | 1,127,282 | | | (41,050) | | | — | | | — | | | — | | | 1,086,232 | |
其他投资组合收入 | | — | | | 230,905 | | | — | | | — | | | — | | | 230,905 | |
资产管理收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总收入 | | 3,532,744 | | | 1,252,915 | | | 166,479 | | | — | | | 278 | | | 4,952,416 | |
利息支出 | | 325,056 | | | 365,211 | | | 64,188 | | | — | | | 36,546 | | | 791,001 | |
G&A和其他 | | 1,638,989 | | | 352,407 | | | 64,277 | | | — | | | 497,375 | | | 2,553,048 | |
总运营费用 | | 1,964,045 | | | 717,618 | | | 128,465 | | | — | | | 533,921 | | | 3,344,049 | |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | | (1,812) | | | (226,870) | | | 28,434 | | | — | | | 67 | | | (200,181) | |
其他收入(亏损),净额 | | 6,270 | | | (144,728) | | | 12,243 | | | — | | | (19,170) | | | (145,385) | |
其他收入(亏损)合计 | | 4,458 | | | (371,598) | | | 40,677 | | | — | | | (19,103) | | | (345,566) | |
所得税前收入(亏损) | | 1,573,157 | | | 163,699 | | | 78,691 | | | — | | | (552,746) | | | 1,262,801 | |
所得税(福利)费用 | | 327,318 | | | 35,378 | | | (7,792) | | | — | | | (75,388) | | | 279,516 | |
净收益(亏损) | | $ | 1,245,839 | | | $ | 128,321 | | | $ | 86,483 | | | $ | — | | | $ | (477,358) | | | $ | 983,285 | |
合并子公司收益(亏损)中的非控股权益 | | 2,716 | | | 26,050 | | | — | | | — | | | — | | | 28,766 | |
优先股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 89,726 | | | 89,726 | |
普通股股东应占净收益(亏损) | | $ | 1,243,123 | | | $ | 102,271 | | | $ | 86,483 | | | $ | — | | | $ | (567,084) | | | $ | 864,793 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
投资 | | $ | 9,371,435 | | | $ | 12,993,131 | | | $ | 2,064,028 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 24,428,594 | |
现金和现金等价物 | | 604,191 | | | 666,810 | | | 52,441 | | | — | | | 13,066 | | | 1,336,508 | |
受限现金 | | 161,249 | | | 94,508 | | | 25,369 | | | — | | | — | | | 281,126 | |
其他资产 | | 2,428,832 | | | 3,720,905 | | | 170,129 | | | — | | | 28,043 | | | 6,347,909 | |
商誉 | | 24,376 | | | 5,092 | | | 55,731 | | | — | | | — | | | 85,199 | |
总资产 | | $ | 12,590,083 | | | $ | 17,480,446 | | | $ | 2,367,698 | | | $ | — | | | $ | 41,109 | | | $ | 32,479,336 | |
债务 | | $ | 6,660,484 | | | $ | 12,962,616 | | | $ | 1,733,579 | | | $ | — | | | $ | 545,056 | | | $ | 21,901,735 | |
其他负债 | | 2,295,684 | | | 1,086,248 | | | 25,818 | | | — | | | 159,783 | | | 3,567,533 | |
总负债 | | 8,956,168 | | | 14,048,864 | | | 1,759,397 | | | — | | | 704,839 | | | 25,469,268 | |
总股本 | | 3,633,915 | | | 3,431,582 | | | 608,301 | | | — | | | (663,730) | | | 7,010,068 | |
合并附属公司权益中的非控股权益 | | 12,437 | | | 54,630 | | | — | | | — | | | — | | | 67,067 | |
Rithm Capital股东权益共计 | | $ | 3,621,478 | | | $ | 3,376,952 | | | $ | 608,301 | | | $ | — | | | $ | (663,730) | | | $ | 6,943,001 | |
对权益法被投资人的投资 | | $ | — | | | $ | 96,210 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 96,210 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 公司 | | 总计 |
截至2021年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | |
来自MSR和MSR融资应收款的维修费收入、净收入和利息收入 | | $ | 950,962 | | | $ | 608,592 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,559,554 | |
MSR和MSR融资应收账款公允价值变动(包括实现现金流量$(1,192,646)) | | (306,259) | | | (271,504) | | | — | | | — | | | — | | | (577,763) | |
服务收入,净额 | | 644,703 | | | 337,088 | | | — | | | — | | | — | | | 981,791 | |
利息收入 | | 208,682 | | | 597,995 | | | 4,219 | | | — | | | — | | | 810,896 | |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额 | | 1,806,127 | | | 20,782 | | | — | | | — | | | — | | | 1,826,909 | |
其他投资组合收入 | | — | | | 165,480 | | | — | | | — | | | — | | | 165,480 | |
资产管理收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总收入 | | 2,659,512 | | | 1,121,345 | | | 4,219 | | | — | | | — | | | 3,785,076 | |
利息支出 | | 219,088 | | | 241,068 | | | 1,000 | | | — | | | 36,152 | | | 497,308 | |
G&A和其他 | | 1,534,266 | | | 464,201 | | | 1,802 | | | — | | | 119,495 | | | 2,119,764 | |
总运营费用 | | 1,753,354 | | | 705,269 | | | 2,802 | | | — | | | 155,647 | | | 2,617,072 | |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | | (12,162) | | | (195,104) | | | — | | | — | | | (171) | | | (207,437) | |
其他收入(亏损),净额 | | (10,484) | | | 12,687 | | | — | | | — | | | 1,038 | | | 3,241 | |
其他收入(亏损)合计 | | (22,646) | | | (182,417) | | | — | | | — | | | 867 | | | (204,196) | |
所得税前收入(亏损) | | 883,512 | | | 233,659 | | | 1,417 | | | — | | | (154,780) | | | 963,808 | |
所得税(福利)费用 | | 133,117 | | | 25,109 | | | — | | | — | | | — | | | 158,226 | |
净收益(亏损) | | $ | 750,395 | | | $ | 208,550 | | | $ | 1,417 | | | $ | — | | | $ | (154,780) | | | $ | 805,582 | |
合并子公司收益(亏损)中的非控股权益 | | 11,298 | | | 22,058 | | | — | | | — | | | — | | | 33,356 | |
优先股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 66,744 | | | 66,744 | |
普通股股东应占净收益(亏损) | | $ | 739,097 | | | $ | 186,492 | | | $ | 1,417 | | | $ | — | | | $ | (221,524) | | | $ | 705,482 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
5. 超额抵押服务权
超额MSR资产包括Rithm Capital对超额MSR的直接投资,以及对Rithm Capital共同控制的合资企业的投资,以及由前经理管理的投资于超额MSR的基金。我们对超额MSR资产的投资计入综合资产负债表的其他资产。
下表总结了超额MSR的组成部分:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
| | 2023 | | 2022 |
对超额管理层代表的直接投资 | | $ | 208,385 | | | $ | 249,366 | |
超额MSR合资企业 | | 62,765 | | | 72,437 | |
按公允价值计算的超额抵押服务权资产 | | $ | 271,150 | | | $ | 321,803 | |
直接投资超额MSR
下表呈列与于超额管理层代表权的直接投资的账面值有关的活动:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 服务商 |
| | | | | | | | 总计(A) |
截至2021年12月31日的余额 | | | | | | | | 259,198 | |
| | | | | | | | |
利息收入 | | | | | | | | 38,035 | |
其他收入 | | | | | | | | 42 | |
还款收益 | | | | | | | | (43,950) | |
销售收入 | | | | | | | | (997) | |
公允价值变动 | | | | | | | | (2,962) | |
| | | | | | | | |
截至2022年12月31日的余额 | | | | | | | | 249,366 | |
| | | | | | | | |
利息收入 | | | | | | | | 18,310 | |
其他收入 | | | | | | | | 267 | |
还款收益 | | | | | | | | (41,552) | |
销售收入 | | | | | | | | (2,779) | |
公允价值变动 | | | | | | | | (15,227) | |
| | | | | | | | |
截至2023年12月31日的余额 | | | | | | | | $ | 208,385 | |
(A)库柏先生和SLS提供的基础贷款
Cooper先生或SLS(如适用)作为服务机构对我们的超额MSR资产执行所有服务和垫款职能,并保留辅助收入、服务义务和负债,作为投资组合中基础贷款的服务机构。
Rithm Capital就Cooper先生和SLS提供服务的每项直接超额MSR投资订立了一项“收回协议”。根据该等安排,Rithm Capital一般有权就原投资组合中贷款的任何再融资按比例获得超额MSR的权益。
于2023年10月2日,Rithm Capital与Computershare Limited订立最终协议,以收购Computershare及包括SLS在内的若干联属公司,收购价约为$720 (注1)。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
以下是对超出MSR的直接投资的总结:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | |
| 标的抵押贷款的UPB | | 超出MSR的利息 | | 加权平均寿命年(A) | | 摊余成本法 | | 账面价值(B) | | | | |
| | | Rithm Capital(C)(D) | | 前经理管理型基金 | | 库珀先生 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| $ | 42,957,347 | | | 32.5% – 100% (56.5%) | | —% – 50.0% | | —% – 35.0% | | 6.3 | | $ | 181,721 | | | $ | 208,385 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 标的抵押贷款的UPB | | 超出MSR的利息 | | 加权平均寿命年(A) | | 摊余成本法 | | 账面价值(B) |
| | | Rithm Capital(C)(D) | | 前经理管理型基金 | | 库珀先生 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| $ | 48,154,644 | | | 32.5% – 100.0% (56.5%) | | —% – 50.0% | | —% – 35.0% | | 6.3 | | $ | 207,470 | | | $ | 249,366 | |
(A)表示收到这项投资的预期现金流的加权平均预期时间。
(B)账面价值指集合及收回协议的公允价值(视乎适用而定)。
(C)括号中的金额代表加权平均值。
(D)Rithm Capital还投资于相关的服务商预付款投资,包括截至2023年12月31日和2022年12月31日的相关MSR的基本费用部分(注7)美元15.510亿美元17.0分别为10亿UPB,作为这些过剩MSR的基础。
投资公允价值变动包括以下内容:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
原始池和重新捕获的池 | $ | (15,227) | | | $ | (2,962) | | | $ | (15,078) | |
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,8.8%和8.3%分别用于评估Rithm Capital在超出MSR的投资(直接和通过权益法被投资人)。
超额的MSR合资企业
Rithm Capital投资于由Rithm Capital共同控制的合资企业(“Extreme MSR合资企业”),以及由前经理管理的基金投资于Expert MSR。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了超额的MSR合资企业的财务结果,按权益法被投资对象入账:
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
多余的MSR | $ | 114,552 | | | $ | 135,356 | |
其他资产 | 11,664 | | | 10,204 | |
其他负债 | (687) | | | (687) | |
权益 | $ | 125,529 | | | $ | 144,873 | |
| | | |
Rithm Capital的投资 | $ | 62,765 | | | $ | 72,437 | |
Rithm Capital的持股比例 | 50.0 | % | | 50.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
利息收入 | $ | 13,358 | | | $ | 15,157 | | | $ | 7,574 | |
其他收入(亏损) | (8,296) | | | (12,073) | | | (3,906) | |
费用 | (32) | | | (32) | | | (32) | |
净收益(亏损) | $ | 5,030 | | | $ | 3,052 | | | $ | 3,636 | |
下表汇总了权益法被投资人的投资活动:
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
期初余额 | $ | 72,437 | | | $ | 85,749 | |
| | | |
权益法被投资人的收益分配 | (2,219) | | | — | |
权益法被投资人的资本分配 | (9,968) | | | (14,838) | |
权益法被投资人投资的公允价值变动 | 2,515 | | | 1,526 | |
期末余额 | $ | 62,765 | | | $ | 72,437 | |
以下是通过权益法被投资人进行的超额MSR投资的摘要:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 未付本金余额 | | 被投资方对超出MSR的权益(A) | | Rthm资本在被投资人中的权益 | | 摊余成本法(B) | | 账面价值(C) | | 加权平均寿命(年)(D) |
代理处 | | | | | | | | | | | |
原始池和重新捕获的池 | $ | 17,092,557 | | | 66.7% | | 50.0% | | $ | 94,443 | | | $ | 114,552 | | | 5.1 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 未付本金余额 | | 被投资方对超出MSR的权益(A) | | Rthm资本在被投资人中的权益 | | 摊余成本法(B) | | 账面价值(C) | | 加权平均寿命(年)(D) |
代理处 | | | | | | | | | | | |
原始池和重新捕获的池 | $ | 19,299,726 | | | 66.7% | | 50.0% | | $ | 106,176 | | | $ | 135,356 | | | 5.1 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
(A)其余权益由库珀先生持有。
(B)代表Rithm Capital持有的权益法被投资公司的摊销成本基础, 50%的利息。
(C)指于权益法投资对象持有的超额MSR的账面值,其中Rithm Capital持有 50%的利息。账面价值是指资产池的公允价值(如适用)。
(D)指每项投资收取现金流量的加权平均预期时间。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
6. 抵押服务权和MSR融资应收款
下表汇总了与MSR和MSR融资应收款相关的活动:
| | | | | | | | |
| | 总计 |
截至2021年12月31日的余额 | | $ | 6,858,803 | |
| | |
购买量,净额(A) | | (967) | |
起源(B) | | 1,222,742 | |
销售收入 | | (8,866) | |
公允价值变动的原因如下: | | |
现金流变现(D) | | (631,120) | |
估值输入数据及假设的变动 | | 1,448,811 | |
截至2022年12月31日的余额 | | $ | 8,889,403 | |
| | |
| | |
| | |
| | |
起源(B) | | 786,655 | |
| | |
销售收入(C) | | (704,436) | |
公允价值变动的原因如下: | | |
现金流变现(D) | | (518,978) | |
估值输入数据及假设的变动 | | (46,706) | |
截至2023年12月31日的余额 | | $ | 8,405,938 | |
(A)扣除采购价格调整和由于预付款保护而可从MSR卖方全额偿还的采购价格。
(B)指因出售原始住宅按揭贷款而保留的MSR。
(C)主要与出售某些代理贷款的超额服务现金流有关,UPB总额约为美元91.4 亿美元,截至2023年12月31日止年度。与这些销售有关,本公司录得收益约$5.2 期内,该金额计入合并经营报表中的MSR和MSR应收融资公允价值变动。
(D)按相关住宅按揭贷款的偿还额计算。
下表概述服务收入净额的组成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
来自MSR和MSR融资应收款的维修费收入、净收入和利息收入 | $ | 1,735,958 | | | $ | 1,699,587 | | | $ | 1,446,509 | |
附属费用及其他费用 | 124,297 | | | 132,377 | | | 113,045 | |
服务费收入、净额和费用 | 1,860,255 | | | 1,831,964 | | | 1,559,554 | |
公允价值变动的原因如下: | | | | | |
现金流变现 | (518,978) | | | (631,120) | | | (1,192,646) | |
估值投入和假设的变动,扣除已实现收益(损失) | (46,706) | | | 1,448,811 | | | 680,088 | |
衍生工具公允价值变动 | — | | | (11,316) | | | (30,481) | |
衍生工具结算损益 | — | | | (79,041) | | | (34,724) | |
服务收入,净额 | $ | 1,294,571 | | | $ | 2,559,298 | | | $ | 981,791 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日按类型划分的MSR和MSR融资应收款摘要:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 标的抵押贷款的UPB | | 加权平均寿命(年)(A) | | | | 账面价值(B) |
2023 | | | | | | | |
| | | | | | | |
代理处 | $ | 351,642,337 | | | 7.7 | | | | $ | 5,333,013 | |
非代理机构 | 48,928,545 | | | 6.8 | | | | 678,913 | |
吉妮·梅(C) | 127,863,627 | | | 7.1 | | | | 2,394,012 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
总计 | $ | 528,434,509 | | | 7.5 | | | | $ | 8,405,938 | |
2022 | | | | | | | |
| | | | | | | |
代理处 | $ | 364,879,106 | | | 7.2 | | | | $ | 6,022,266 | |
非代理机构 | 53,881,903 | | | 4.9 | | | | 794,459 | |
吉妮·梅(C) | 121,136,315 | | | 6.7 | | | | 2,072,678 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
总计/加权平均数 | $ | 539,897,324 | | | 6.9 | | | | $ | 8,889,403 | |
(A)表示收到这项投资的预期现金流的加权平均预期时间。
(B)表示公允价值。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,8.5%(范围为7.9% – 10.8%)和8.3%(范围为7.6% – 9.8%)分别用于评估Rithm Capital的MSR和MSR融资应收账款。
(C)截至2023年12月31日和2022年12月31日,Rithm Capital持有约美元1.83亿美元和3,000美元1.2应回购的住宅按揭贷款及综合资产负债表上相关的住宅按揭贷款回购负债。
受回购影响的住宅按揭贷款
Rithm Capital通过其全资子公司作为Ginnie Mae MBS的批准发行人,发起并证券化政府担保的住宅抵押贷款。作为Ginnie Mae担保的证券化的发行人,Rithm Capital有权在证券化违约超过90天时单方面回购贷款。连续拖欠三次或三次以上的忍耐贷款被列为允许回购的拖欠贷款。根据公认会计原则,Rithm Capital必须确认其资产负债表上的贷款权利,并在回购权利触发时建立相应的负债,无论公司是否打算回购贷款。截至2023年12月31日和2022年12月31日,Rithm Capital持有约美元1.810亿美元1.2在其综合资产负债表上,须回购的住宅按揭贷款及须负回购责任的住宅按揭贷款分别为30亿元。Rithm Capital可能会在重新履行贷款后将回购的贷款重新汇集到新的Ginnie Mae证券化中,或以其他方式出售给第三方投资者。在确认有资格回购的贷款后,本公司不会改变与以前出售的贷款相关的MSR的会计处理。相反,在回购贷款时,MSR被注销。截至2023年12月31日和2022年12月31日,Rithm Capital持有约美元0.43亿美元和3,000美元0.8在其综合资产负债表上,分别有1000亿美元的回购住宅抵押贷款。
OCCEN MSR融资应收交易
于二零一七年七月,Ocwen Loan Servicing,LLC(连同若干联属公司,“Ocwen”)与Rithm Capital订立协议,双方同意采取若干行动,以协助将Ocwen于MSR的剩余权益转让予Rithm Capital,涉及的贷款总额约为美元。110.0200亿美元,Rithm Capital已经拥有某些权利(“对MSR的权利”)。Ocwen和Rithm Capital同时订立了一项次级服务协议,根据该协议,Ocwen同意为转让给Rithm Capital的与MSR相关的抵押贷款提供次级服务。
2018年1月,Ocwen将MSR的某些权利和其他与MSR相关的资产出售并转让给Rithm Capital,以获得UPB约1美元的贷款86.81000亿美元。PHH(作为OCCEN的合并继承人)将继续提供与MSR相关的住宅按揭贷款,直至获得任何必要的第三方同意转让MSR,并满足转让MSR的所有其他条件。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
关于出售并转让给NRM和Newrez的MSR权利,已收到转让的同意和所有其他条件,金额约为#美元。66.7200亿UPB的基础贷款。尽管合法出售并有权获得转让的经济利益,但截至二零二三年及二零二二年十二月三十一日,关于相当于大约$的MSR11.43亿美元和3,000美元12.4分别为10亿UPB的基础贷款,为会计目的确定拥有MSR所固有的几乎所有风险和回报均未转移至Newrez,因此不被视为根据GAAP出售,并被归类为MSR融资应收款。
下表概述了MSR和MSR融资应收账款的相关住宅按揭贷款的地理分布:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未偿还本金总额的百分比 |
状态集中 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
加利福尼亚 | | 17.1 | % | | 17.4 | % |
佛罗里达州 | | 8.6 | % | | 8.6 | % |
德克萨斯州 | | 6.2 | % | | 6.2 | % |
纽约 | | 6.0 | % | | 6.0 | % |
华盛顿 | | 5.8 | % | | 5.9 | % |
新泽西 | | 4.3 | % | | 4.4 | % |
维吉尼亚 | | 3.6 | % | | 3.6 | % |
马里兰州 | | 3.4 | % | | 3.4 | % |
伊利诺伊州 | | 3.3 | % | | 3.4 | % |
佐治亚州 | | 3.0 | % | | 2.9 | % |
其他美国 | | 38.7 | % | | 38.2 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
投资的地理集中度使Rithm Capital面临相关州内经济衰退的风险。在Rithm Capital持有大量投资的州,任何此类低迷都可能影响基础借款人偿还抵押贷款的能力,因此可能对MSR产生重大负面影响。
住房抵押贷款次级偿债
按揭公司根据服务协议为非关联方提供住宅按揭贷款的服务。维修协议不符合被确认为维修权资产的标准,因此不在Rithm Capital的合并资产负债表中被确认。截至2023年和2022年12月31日,为他人服务的住宅抵押贷款的UPB为#美元。102.53亿美元和3,000美元93.0分别为200亿美元和200亿美元。Rithm Capital获得了美元的服务收入139.41000万美元和300万美元132.1截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,分别与包括在综合经营报表中的服务收入净额内的无关联次级服务贷款有关。
对于某些拥有的MSR,Rithm Capital聘请非关联的持牌抵押贷款服务商作为次级服务商,以执行运营服务职责,包括重新收回活动,以换取次级服务费,该费用被记录为次级服务费用,并在Rithm Capital的综合运营报表中反映为一般和行政费用的一部分。截至2023年12月31日,这些分服务机构包括PHH和Valon,它们分服务8.6%和4.9Rithm Capital拥有的MSR的百分比。剩下的86.5所拥有的MSR的百分比由按揭公司提供服务(注1)。
在截至2023年12月31日的年度内,Rithm Capital选择不续签与库珀先生、LoanCare、LLC(“LoanCare”)和Flagstar Bank(“Flagstar”)的次级服务协议,并将库珀先生、LoanCare和Flagstar提供的服务移交给Mortgage Company。截至2023年12月31日,库珀先生、LoanCare和Flagstar没有为与拥有的MSR相关的贷款提供再担保。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
应收服务商预付款
关于Rithm Capital对MSR的所有权,本公司承担作为流动资金提供者的义务,最初为其服务的抵押贷款池的服务商垫款提供资金(附注23)。这些服务商预付款在预付款时予以记录,并计入综合资产负债表上的应收服务商预付款。
下表汇总了应收维修商预付款中包括的预付款类型:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2022 |
本金和利息预付款 | | $ | 616,801 | | | $ | 664,495 | |
代管垫款(税金和保险垫款) | | 1,442,697 | | | 1,426,409 | |
止赎预付款 | | 767,171 | | | 754,073 | |
总计(A)(B)(C) | | $ | 2,826,669 | | | $ | 2,844,977 | |
(A)包括$585.0百万美元和美元526.5分别与机构MSR有关的应收维修商预付款,可从借款人或机构收回。
(B)包括$405.6百万美元和美元261.8分别与Ginnie Mae MSR有关的应收服务预付款数百万美元,可从借款人或Ginnie Mae收回。MSR投资组合中与Ginnie Mae贷款相关的预付款的预期损失通过不可偿还的预付损失假设在MSR公允估值中考虑。
(C)不包括$66.4百万美元和美元19.5未摊销预提贴现和准备金,分别为未摊销预提贴现和准备金,扣除预提回收应计项目净额。这些准备金涉及丧失抵押品赎回权或清算过程中的非活跃贷款。
根据基础服务协议,Rithm Capital与非机构MSR相关的应收服务垫款通常具有最高的偿还优先权(即“瀑布之巅”),Rithm Capital通常有权在支付信托发行的债券的任何利息或本金之前,从各自的贷款或REO清算收益中偿还款项。在大多数情况下,超过各自贷款或REO清算收益的预付款可从集合一级的收益中收回。此外,在Rithm Capital因分服务机构未能遵守相关服务协议中的适用要求而无法收回预付款的情况下,Rithm Capital有合同权利由分服务机构报销。对于已清算、出售、全额支付或修改的贷款预付款,本公司已预留#美元。93.7百万美元,或3.3%和$65.4百万美元,或2.3%,分别为截至2023年12月31日和2022年12月31日的预期未收回预付款。
下表汇总了服务商预提准备金:
| | | | | | | | |
截至2021年12月31日的余额 | | $ | 32,122 | |
| | |
规定 | | 48,392 | |
核销 | | (15,086) | |
截至2022年12月31日的余额 | | $ | 65,428 | |
| | |
规定 | | 63,016 | |
| | |
核销 | | (34,763) | |
截至2023年12月31日的余额 | | $ | 93,681 | |
见附注19,关于MSR和应收维修商预付款的融资问题。
7. 服务商先期投资
Rithm Capital的服务商预付投资包括为现有未偿还的服务商预付款提供资金的安排,以及要求购买与特定住宅抵押贷款池有关的所有未来服务商预付款,以换取相关MSR的基本费用部分。Rithm Capital选择根据金融工具的公允价值选项按公允价值记录其服务机构预付投资,包括获得相关MSR的基本费用部分的权利,以向财务报表用户提供有关市场因素影响的更好信息。
Rithm Capital的应税全资附属公司是合营实体Advance Purchaser LLC(“Advance Purchaser”)的管理成员,并拥有约89.3截至2023年12月31日预付款买方的利息百分比
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
和2022年12月31日。Advance Purchaser成立于二零一三年十二月,目的是投资于住宅按揭相关垫款。截至2023年12月31日,非控股第三方共同投资者和Rithm Capital已为其资本承诺提供资金;然而,Advance Purchaser可能会召回71.5百万美元和美元597.9100万美元的资本分别分配给第三方联合投资者和Rithm Capital。第三方共同投资者和Rithm Capital都没有义务为超过各自资本承诺的金额提供资金,无论Advance Purchaser的资本要求如何。
我们的服务商预付投资按公允价值持有,并计入综合资产负债表中的其他资产。下表汇总了服务商预付款投资,包括获得相关MSR的基本费用部分的权利:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 摊余成本法 | | 账面价值(A) | | 加权平均贴现率 | | 加权平均收益率 | | 加权平均寿命(年)(B) |
2023年12月31日 | | | | | | | | | |
服务商先期投资 | $ | 362,760 | | | $ | 376,881 | | | 6.2 | % | | 6.6 | % | | 8.1 |
2022年12月31日 | | | | | | | | | |
服务商先期投资 | $ | 392,749 | | | $ | 398,820 | | | 5.7 | % | | 5.6 | % | | 8.4 |
(A)代表服务商预付投资的公允价值,包括相关MSR的基本费用组成部分。
(B)表示收到这项投资的预期净现金流的加权平均预期时间。
下表提供了关于服务商先期投资和相关融资的补充信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基础住宅按揭贷款的UPB | | 出色的服务提供商预付款 | | Servicer向UPB垫付基础住宅按揭贷款 | | 应付有担保票据和债券面值 | | 按揭成数(“LTV”)(A) | | 资金成本(C) |
毛收入 | | 网络(B) | | 毛收入 | | 网络 |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | |
服务商先期投资(D) | $ | 15,499,559 | | | $ | 320,630 | | | 2.1 | % | | $ | 278,845 | | | 84.1 | % | | 81.9 | % | | 7.5 | % | | 6.9 | % |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | |
服务商先期投资(D) | $ | 17,033,753 | | | $ | 341,628 | | | 2.0 | % | | $ | 319,276 | | | 90.2 | % | | 88.3 | % | | 6.5 | % | | 5.9 | % |
(A)基于未偿还的服务商预付款,不包括已购买但未结算的服务商预付款。
(B)借款面值与服务机构预付抵押品面值之比,扣除任何一般准备金。
(C)与借款相关的成本的年化衡量标准。资金总成本主要包括利息费用和融资手续费。净资金成本不包括设施费用。
(D)下表汇总了服务商预付款投资中包含的预付款类型:
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
本金和利息预付款 | $ | 57,909 | | | $ | 66,892 | |
代管垫款(税金和保险垫款) | 149,346 | | | 155,438 | |
止赎预付款 | 113,375 | | | 119,298 | |
总计 | $ | 320,630 | | | $ | 341,628 | |
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
8. 房地产和其他证券
“机构”RMBS是由GSE或Ginnie Mae发行的RMBS。“非机构”RMBS和其他证券由公共信托或私人标签证券化实体发行。
下表按名称概述了房地产和其他证券:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | | | | | 未实现总额 | | | | | | | | 加权平均 |
| | 未偿还票面金额 | | | | 收益 | | 损失 | | 账面价值(A) | | 证券数量 | | | | 息票(B) | | 产率 | | 寿命(年)(C) | | |
指定为可供出售证券(“可供出售证券”): | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
代理处(D) | | $ | 74,639 | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 65,496 | | | 1 | | | | | 3.5 | % | | 3.5 | % | | 10.8 | | |
非代理机构(E)(F) | | 2,477,170 | | | | | 68,624 | | | (24,488) | | | 363,157 | | | 331 | | | | | 3.5 | % | | 3.9 | % | | 5.4 | | |
按公平值计入收益净额(“公平值计入收益净额”)计量之证券: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
代理处(D) | | 8,515,621 | | | | | 121,771 | | | (5,666) | | | 8,467,634 | | | 43 | | | | | 5.2 | % | | 5.2 | % | | 8.2 | | |
非代理机构(E)(F) | | 16,543,262 | | | | | 66,470 | | | (80,463) | | | 861,377 | | | 452 | | | | | 3.5 | % | | 6.5 | % | | 7.8 | | |
总计/加权平均数 | | $ | 27,610,692 | | | | | $ | 256,865 | | | $ | (110,617) | | | $ | 9,757,664 | | | 827 | | | | | 5.0 | % | | 5.2 | % | | 8.1 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | | | | | 未实现总额 | | | | | | | | 加权平均 |
| | 未偿还票面金额 | | | | 收益 | | 损失 | | 账面价值(A) | | 证券数量 | | | | 息票(B) | | 产率 | | 寿命(年)(C) | | |
指定为AFS的RMBS: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
代理处(D) | | $ | 80,261 | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 73,439 | | | 1 | | | | | 3.5 | % | | 3.5 | % | | 8.9 | | |
非代理机构(E)(F) | | 2,631,852 | | | | | 72,354 | | | (33,684) | | | 397,076 | | | 333 | | | | | 3.5 | % | | 3.5 | % | | 6.4 | | |
在FVO测量的RMBS: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
代理处(D) | | 7,383,261 | | | | | 91,770 | | | (43,826) | | | 7,264,978 | | | 35 | | | | | 5.0 | % | | 5.0 | % | | 8.6 | | |
非代理机构(E)(F) | | 15,275,560 | | | | | 56,213 | | | (91,369) | | | 553,784 | | | 341 | | | | | 2.7 | % | | 4.8 | % | | 7.5 | | |
总计/加权平均数 | | $ | 25,370,934 | | | | | $ | 220,337 | | | $ | (168,879) | | | $ | 8,289,277 | | | 710 | | | | | 4.8 | % | | 4.9 | % | | 8.4 | | |
(A)公允价值等于所有证券的账面价值。公允价值计量见附注20。
(B)不包括剩余债券和某些其他非机构债券,账面价值为#美元30.5百万美元和美元1.0分别为100万美元,预计不会支付息票。
(C)基于预期资产本金减少的时间。
(D)未偿还的面额总额为$。8.610亿美元7.5截至2023年12月31日和2022年12月31日的固定利率证券分别为10亿美元。
(E)未偿还的面额总额为$。7.8亿美元(包括美元6.9剩余价值和公允价值期权名义金额)和美元8.4亿美元(包括美元7.5(剩余和公允价值期权名义金额),用于固定利率证券和美元11.2亿美元(包括美元10.7剩余价值和公允价值期权名义金额)和美元9.5亿美元(包括美元9.3分别为2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的浮动利率证券的剩余价值和公允价值期权名义金额)。
(F)包括其他资产抵押证券,主要包括(I)只计息证券、服务带及商业按揭抵押证券(公允价值期权证券)、(Ii)由AFS消费贷款支持的债券及(Iii)Rithm Capital选择按公允价值计值并透过盈利记录估值变动的公司债务及/或贷款抵押债券。这些证券详见下表:
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 未实现总额 | | | | | | | | 加权平均 |
资产类型 | | 未偿还票面金额 | | | | 收益 | | 损失 | | 账面价值 | | 证券数量 | | | | 息票 | | 产率 | | 寿命(年) | | |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
消费贷款债券 | | $ | 239 | | | | | $ | 640 | | | $ | — | | | $ | 640 | | | 1 | | | | | — | | | — | | | 1.7 | | |
公允价值期权证券 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
纯债证券 | | 10,949,006 | | | | | 35,711 | | | (30,379) | | | 143,966 | | | 148 | | | | | 0.8 | % | | 10.1 | % | | 2.4 | | |
服务条 | | 4,000,153 | | | | | 16,425 | | | (3,197) | | | 46,689 | | | 61 | | | | | 0.5 | % | | 13.2 | % | | 4.0 | | |
商业抵押贷款支持证券 | | 3,845 | | | | | 91 | | | — | | | 3,812 | | | 2 | | | | | 7.9 | % | | 8.6 | % | | 1.4 | | |
克洛斯 | | 244,336 | | | | | 2,896 | | | (44) | | | 226,486 | | | 88 | | | | | 5.7 | % | | 6.1 | % | | 9.1 | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
公司债务 | | $ | 514 | | | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 465 | | | 2 | | | | | 8.2 | % | | 9.5 | % | | 2.2 | | |
消费贷款债券 | | 518 | | | | | 522 | | | — | | | 590 | | | 3 | | | | | 不适用 | | 不适用 | | 0.7 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
公允价值期权证券 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
纯债证券 | | 9,652,902 | | | | | 29,681 | | | (31,714) | | | 160,160 | | | 141 | | | | | 0.9 | % | | 5.4 | % | | 3.2 | | |
服务条 | | 4,338,099 | | | | | 17,501 | | | (4,105) | | | 59,017 | | | 61 | | | | | 0.7 | % | | 9.9 | % | | 4.2 | | |
下表概述持有至到期的房地产及其他证券:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | 加权平均 | |
| | 未偿还票面金额 | | | | 摊余成本/账面价值 | | 公允价值 | | 未确认收益/(亏损) | | 证券数量 | | | | 产率 | | 寿命(年) | | 携带 价值 |
指定持有至到期的国库券(HTM): | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
财务处 | | $ | 25,000 | | | | | $ | 24,553 | | | $ | 24,566 | | | $ | 13 | | | 1 | | | | | 5.4 | % | | 0.3 | | $ | — | |
下表汇总了房地产和其他证券的购买和销售情况:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 |
(单位:百万) | 财务处 | | 代理处 | | 非代理机构 | | 财务处 | | 代理处 | | 非代理机构 |
购买 | | | | | | | | | | | |
脸 | $ | 1,055.0 | | | $ | 3,373.7 | | | $ | 2,816.9 | | | $ | — | | | $ | 16,479.3 | | | $ | 5,018.1 | |
收购价 | 1,028.1 | | | 3,350.6 | | | 347.2 | | | — | | | 16,314.6 | | | 256.5 | |
| | | | | | | | | | | |
销售额 | | | | | | | | | | | |
脸 | $ | — | | | $ | 1,691.5 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 16,516.0 | | | $ | 15.3 | |
摊销成本 | — | | | 1,671.7 | | | 0.2 | | | — | | | 16,759.7 | | | 13.6 | |
销售价格 | — | | | 1,614.7 | | | — | | | — | | | 15,026.3 | | | 12.0 | |
销售收益(亏损) | — | | | (57.0) | | | (0.2) | | | — | | | (1,733.4) | | | (1.6) | |
截至2023年12月31日,Rithm Capital拥有不是未结算的交易。截至2022年12月31日,Rithm Capital已购买了738.41000万美元面值的机构RMBS730.02000万美元,并售出490.81000万美元面值的机构RMBS471.6这笔钱还没有结清。未结清买卖按交易日期入账,并于综合资产负债表内按购入投资应付款项及出售投资应收款项分类列账。
在2023年之前,Rithm Capital对非机构RMBS信托行使了赎回权,并在该等信托终止前购买了该等信托中包含的履约和不良住宅抵押贷款和REO。在某些情况下,Rithm Capital通过证券化和此类证券化发行的留存债券出售了部分购买的贷款。此外,Rithm Capital在被称为信托终止之前拥有的被称为信托发行的证券上获得了票面收益。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了截至2023年12月31日指定为AFS的未实现亏损头寸的RMBS的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 摊余成本法 | | | | | | | | | | 加权平均 |
处于未实现亏损状态的证券 | | 未偿还票面金额 | | 信贷减值前 | | 信贷减值(A) | | 信贷减值后 | | 未实现亏损总额 | | 账面价值 | | 证券数量 | | | | 息票 | | 产率 | | 生命 (年) |
少于12个月 | | $ | 54,500 | | | $ | 52,630 | | | $ | — | | | $ | 52,630 | | | $ | (3,272) | | | $ | 49,358 | | | 54 | | | | | 3.0 | % | | 3.8 | % | | 3.7 |
12个月或以上 | | 308,038 | | | 284,426 | | | (10,152) | | | 274,274 | | | (21,216) | | | 253,058 | | | 136 | | | | | 3.7 | % | | 3.8 | % | | 7.3 |
总计/加权平均数 | | $ | 362,538 | | | $ | 337,056 | | | $ | (10,152) | | | $ | 326,904 | | | $ | (24,488) | | | $ | 302,416 | | | 190 | | | | | 3.6 | % | | 3.8 | % | | 6.7 |
(A)代表截至2023年12月31日未实现亏损头寸的证券的信用减值。
Rithm Capital对所有被指定为AFS的处于未实现亏损状态(未实现)的RMB进行了评估
当证券的摊余成本基础(不包括信用减值的影响)超过其公允价值时,存在损失头寸)和
已确定以下各项:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | | | 未实现亏损总额 | | | | | | 未实现亏损总额 |
指定为AFS的RMBS | | 公允价值 | | 计提信贷减值后摊销成本法 | | 信用(A) | | 非贷方(B) | | 公允价值 | | 计提信贷减值后摊销成本法 | | 信用(A) | | 非贷方(B) |
证券Rithm Capital打算出售 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
证券Rithm Capital更有可能被要求出售(C) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
证券Rithm Capital无意出售,也不太可能被要求出售: | | | | | | | | | | | | | | | | |
信用减值证券 | | 65,697 | | | 66,377 | | | (10,152) | | | (680) | | | 77,843 | | | 78,101 | | | (10,816) | | | (258) | |
非信用减值证券 | | 236,719 | | | 260,527 | | | — | | | (23,808) | | | 271,405 | | | 304,831 | | | — | | | (33,426) | |
未实现亏损的债务证券总额 | | $ | 302,416 | | | $ | 326,904 | | | $ | (10,152) | | | $ | (24,488) | | | $ | 349,248 | | | $ | 382,932 | | | $ | (10,816) | | | $ | (33,684) | |
(A)要求通过收益记录。在衡量信贷损失部分时,Rithm Capital估计了每种证券的预期现金流。这项评估包括审查支持这些证券的抵押品的信用状况和表现,包括发行人的信用、证券的关键条款以及当地、行业和更广泛的经济趋势的影响。估计现金流的重要投入包括Rithm Capital对预付款率、违约率和损失严重性的预期。信贷损失是指按证券的实际利率折现的预期未来现金流的现值下降。
(B)指因非信贷因素而导致的证券未实现亏损。
(C)Rithm Capital有时可能更有可能被要求出售某些证券以实现流动性目的。虽然将要出售的证券的数额可能是一个估计,而将要出售的证券还没有确定,Rithm Capital必须做出最佳估计,这取决于对未来事件的重大判断,可能与未来的实际销售大不相同。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了与指定为AFS的RMBS的信贷损失准备有关的活动(不包括与Rithm Capital打算出售或更有可能不需要出售的证券有关的信贷减值):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
指定为AFS的RMBS | | 购买信用恶化 | | 非外购信用减值 | | 总计 |
于2021年12月31日可供出售债务证券的信贷亏损拨备 | | $ | 3,471 | | | $ | — | | | $ | 3,471 | |
先前并无记录信贷亏损的证券信贷亏损拨备的增加 | | 128 | | | 6,676 | | | 6,804 | |
因购入可供出售债务证券而产生之信贷亏损拨备之增加入账列作信贷恶化之购入金融资产 | | — | | | — | | | — | |
期内出售证券的减幅 | | — | | | — | | | — | |
信用损失准备金的减少,因为实体打算出售证券,或者很可能需要在收回其摊余成本基础之前出售证券 | | — | | | — | | | — | |
上一期间已记录信贷亏损或拨备的证券的信贷亏损拨备的额外增加(减少) | | 541 | | | — | | | 541 | |
从津贴中扣除的冲销 | | — | | | — | | | — | |
追讨以前撇账的款额 | | — | | | — | | | — | |
于2022年12月31日可供出售债务证券的信贷亏损拨备 | | $ | 4,140 | | | $ | 6,676 | | | $ | 10,816 | |
先前并无记录信贷亏损的证券信贷亏损拨备的增加 | | — | | | — | | | — | |
因购入可供出售债务证券而产生之信贷亏损拨备之增加入账列作信贷恶化之购入金融资产 | | — | | | — | | | — | |
期内出售证券的减幅 | | (221) | | | — | | | (221) | |
信用损失准备金的减少,因为实体打算出售证券,或者很可能需要在收回其摊余成本基础之前出售证券 | | — | | | — | | | — | |
上一期间已记录信贷亏损或拨备的证券的信贷亏损拨备的额外增加(减少) | | (2,736) | | | 2,293 | | | (443) | |
从津贴中扣除的冲销 | | — | | | — | | | — | |
追讨以前撇账的款额 | | — | | | — | | | — | |
2023年12月31日可供出售债务证券信贷损失准备 | | $ | 1,183 | | | $ | 8,969 | | | $ | 10,152 | |
见附注19,关于房地产和其他证券的融资。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
9. 住宅按揭贷款
Rithm Capital通过各种大宗收购和认购权的执行积累了其住宅抵押贷款组合。Rithm Capital通过其抵押公司发起住宅抵押贷款,用于销售和证券化给第三方,并通常保留基础贷款的偿还权。
贷款的入账依据是Rithm Capital的贷款战略,以及贷款在收购之日是否出现信贷减值。截至2023年12月31日,Rithm Capital根据以下类别核算贷款:
•按公允价值持有的投资贷款
•持有待售贷款,成本或公允价值较低
•按公允价值持有的待售贷款
按贷款类别划分的未偿还住宅按揭贷款摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, | | | | | | | | | | |
| | 2023 | | 2022 | | |
| | 未偿还票面金额 | | 携带 价值 | | 贷款 数数 | | 加权平均收益率 | | 加权平均寿命(年)(A) | | 账面价值 | | | | | | | | | | |
按公允价值持有以供投资的住宅按揭贷款总额 | | $ | 448,060 | | | $ | 379,044 | | | 8,328 | | | 8.1 | % | | 5.5 | | $ | 452,519 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收购的履约贷款(B) | | 67,955 | | | 57,038 | | | 1,887 | | | 8.1 | % | | 5.9 | | 72,425 | | | | | | | | | | | |
获得性不良贷款(C) | | 26,381 | | | 21,839 | | | 326 | | | 8.5 | % | | 5.6 | | 28,602 | | | | | | | | | | | |
按成本或市价两者中较低者计算的持作出售住宅按揭贷款总额 | | $ | 94,336 | | | $ | 78,877 | | | 2,213 | | | 8.2 | % | | 5.8 | | $ | 101,027 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收购的履约贷款(B)(D) | | 423,644 | | | 400,603 | | | 1,972 | | | 5.7 | % | | 16.4 | | 890,131 | | | | | | | | | | | |
获得性不良贷款(C)(D) | | 220,962 | | | 204,950 | | | 1,135 | | | 4.6 | % | | 25.2 | | 340,342 | | | | | | | | | | | |
发端贷款 | | 1,816,318 | | | 1,856,312 | | | 5,850 | | | 7.1 | % | | 29.4 | | 2,066,798 | | | | | | | | | | | |
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款总额 | | $ | 2,460,924 | | | $ | 2,461,865 | | | 8,957 | | | 6.6 | % | | 26.8 | | $ | 3,297,271 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
持作出售住宅按揭贷款总额,按公平值╱成本或市价两者中较低者计算 | | $ | 2,555,260 | | | $ | 2,540,742 | | | | | | | | | $ | 3,398,298 | | | | | | | | | | | |
(A)对于在公允价值层次中被归类为第三级的贷款,加权平均年限是基于收到现金流的预期时间。对于二级贷款,加权平均寿命以贷款的合同期限为基础。
(B)当本金或利息逾期90天或更长时间时,履约贷款通常被置于非应计状态。
(C)截至2023年12月31日,Rithm Capital已将持作出售的不良贷款置于非应计状态,但下文(D)所述者除外。
(D)包括$224.5百万美元和美元198.2Ginnie Mae提前买断期权的履约和不良贷款分别为百万UPB,处于应计状态,因为合同现金流由FHA担保。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表载列有关住宅按揭贷款的地区分布:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 未偿还本金总额的百分比 |
| | 12月31日, |
状态集中 | | 2023 | | 2022 |
德克萨斯州 | | 9.5 | % | | 8.9 | % |
佛罗里达州 | | 9.3 | % | | 10.9 | % |
加利福尼亚 | | 8.3 | % | | 10.2 | % |
纽约 | | 8.0 | % | | 6.8 | % |
佐治亚州 | | 4.9 | % | | 4.2 | % |
新泽西 | | 3.9 | % | | 3.8 | % |
维吉尼亚 | | 3.6 | % | | 2.7 | % |
伊利诺伊州 | | 3.5 | % | | 3.6 | % |
马里兰州 | | 3.3 | % | | 3.1 | % |
北卡罗来纳州 | | 3.2 | % | | 2.5 | % |
其他美国 | | 42.5 | % | | 43.3 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
有关住宅按揭贷款的融资情况,见附注19。
下表总结了贷款总额与账面价值总额之间的差额: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2022 |
逾期天数 | | UPB | | 账面价值 | | 在UPB之上(之下)计入价值 | | UPB | | 账面价值 | | 在UPB之上(之下)计入价值 |
| | | | | | | | | | | | |
90+ | | $ | 313,122 | | | $ | 281,556 | | | $ | (31,566) | | | $ | 468,147 | | | $ | 423,321 | | | $ | (44,826) | |
| | | | | | | | | | | | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表为住宅按揭贷款活动摘要:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按公允价值持有的投资贷款 | | 持有待售贷款,成本或公允价值较低 | | 按公允价值持有待售贷款 | | 总计 |
2021年12月31日的余额 | $ | 569,933 | | | $ | 132,921 | | | $ | 11,214,924 | | | $ | 11,917,778 | |
起源 | — | | | — | | | 67,406,228 | | | 67,406,228 | |
销售额 | — | | | (4,426) | | | (81,648,703) | | | (81,653,129) | |
购买/额外资金 | 7,182 | | | — | | | 6,880,225 | | | 6,887,407 | |
还款收益 | (80,661) | | | (17,777) | | | (394,613) | | | (493,051) | |
将贷款转移到其他资产(A) | — | | | — | | | (25,375) | | | (25,375) | |
将贷款转让给REO | (4,956) | | | (1,386) | | | (752) | | | (7,094) | |
将贷款转移至持有待售资产 | (1,580) | | | — | | | — | | | (1,580) | |
将贷款从持有以供投资的方式转移 | — | | | — | | | 1,582 | | | 1,582 | |
贷款估值准备 | — | | | (8,305) | | | — | | | (8,305) | |
| | | | | | | |
公允价值调整归因于: | | | | | | | |
特定于工具的信用风险的变化 | (33,086) | | | — | | | (36,204) | | | (69,290) | |
其他因素 | (4,313) | | | — | | | (100,041) | | | (104,354) | |
2022年12月31日的余额 | $ | 452,519 | | | $ | 101,027 | | | $ | 3,297,271 | | | $ | 3,850,817 | |
| | | | | | | |
起源 | — | | | — | | | 37,123,264 | | | 37,123,264 | |
销售额 | — | | | (6,946) | | | (38,207,803) | | | (38,214,749) | |
购买/额外资金 | 1,269 | | | — | | | 375,435 | | | 376,704 | |
还款收益 | (51,195) | | | (10,773) | | | (181,166) | | | (243,134) | |
将贷款转移到其他资产(A) | — | | | 286 | | | 11,376 | | | 11,662 | |
将贷款转让给REO | (7,148) | | | (2,858) | | | (1,459) | | | (11,465) | |
将贷款转移至持有待售资产 | (30,556) | | | — | | | — | | | (30,556) | |
将贷款从持有以供投资的方式转移 | — | | | — | | | 30,556 | | | 30,556 | |
贷款的估值(拨备)冲销 | — | | | (1,859) | | | — | | | (1,859) | |
公允价值调整归因于: | | | | | | | |
特定于工具的信用风险的变化 | 7,540 | | | — | | | 4,639 | | | 12,179 | |
其他因素 | 6,615 | | | — | | | 9,752 | | | 16,367 | |
2023年12月31日余额 | $ | 379,044 | | | $ | 78,877 | | | $ | 2,461,865 | | | $ | 2,919,786 | |
(A)代表已经完成止赎的贷款,Rithm Capital已经或打算向政府机构提出索赔,该机构已经为分组并作为其他资产应收索赔一部分提出的贷款提供担保(附注14)。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
净利息收入
下表载列住宅按揭贷款的净利息收入:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 12月31日, | |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 | |
利息收入: | | | | | | | |
按公允价值持有的投资贷款 | | $ | 34,658 | | | $ | 45,287 | | | $ | 44,369 | | |
持有待售贷款,成本或公允价值较低 | | 5,804 | | | 6,898 | | | 23,280 | | |
按公允价值持有的待售贷款 | | 159,233 | | | 211,238 | | | 260,062 | | |
利息收入总额 | | 199,695 | | | 263,423 | | | 327,711 | | |
| | | | | | | |
利息支出: | | | | | | | |
按公允价值持有的投资贷款 | | 18,893 | | | 17,583 | | | 16,919 | | |
持有待售贷款,成本或公允价值较低 | | 3,615 | | | 3,402 | | | 21,333 | | |
按公允价值持有的待售贷款(A) | | 161,901 | | | 181,071 | | | 159,413 | | |
利息支出总额 | | 184,409 | | | 202,056 | | | 197,665 | | |
| | | | | | | |
净利息收入 | | $ | 15,286 | | | $ | 61,367 | | | $ | 130,046 | | |
(A)包括截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内归属于SFR物业的利息支出。
原住宅按揭贷款收益,持有待售,净额
抵押贷款公司发起传统的、政府担保的和不合格的住宅抵押贷款,用于销售和证券化。与向GSE或抵押贷款投资者出售或证券化贷款有关,Rithm Capital在综合经营报表中报告了原始住宅抵押贷款持有待售净额的收益。
下表总结了已发放的住宅按揭贷款净收益的组成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日止的年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
发放和售出住房抵押贷款收益(亏损),净额(A) | | $ | (417,180) | | | $ | (1,106,458) | | | $ | 460,062 | |
住房按揭贷款衍生工具结算损益(B) | | 73,476 | | | 1,285,219 | | | 240,610 | |
在转让住宅按揭贷款时保留的MSR(C) | | 786,655 | | | 1,222,742 | | | 1,331,626 |
其他(D) | | 14,622 | | | 33,551 | | | 107,249 |
销售已发放住宅按揭贷款的已实现收益,净额 | | $ | 457,573 | | | $ | 1,435,054 | | | $ | 2,139,547 | |
住宅按揭贷款的公允价值变动 | | 99,877 | | | (271,530) | | | (137,503) | |
利率锁定承诺的公允价值变动(附注18) | | 15,018 | | | (102,992) | | | (293,699) | |
衍生工具公允价值变动(附注18) | | (64,034) | | | 25,700 | | | 118,564 | |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额 | | $ | 508,434 | | | $ | 1,086,232 | | | $ | 1,826,909 | |
(A)包括住宅按揭贷款发放费$0.4亿,美元0.610亿美元2.3截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为200亿美元。
(B)代表远期证券交割承诺的结算,用作对不包括在远期贷款销售承诺内的按揭贷款的经济对冲。
(C)表示出售贷款并保留服务时资本化MSR的初始公允价值。
(D)包括与住宅按揭贷款发放程序有关的服务费用。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
10. 消费贷款
2023年6月20日,Rithm Capital从高盛美国银行(Goldman Sachs Bank USA)购买了消费贷款组合(Marcus Loans或Marcus)。该投资组合包括无担保的固定利率封闭式分期付款贷款。在此次收购的同时,Rithm Capital与高盛美国银行(“高盛”)签订了一项贷款服务协议,根据该协议,高盛将在Marcus贷款的整个生命周期内为其提供主要服务。截至2023年12月,贷款的还本付息转移到系统与服务技术公司,高盛仍是贷款的主要服务商。
Rithm Capital通过某些有限责任公司(统称为“消费贷款公司”)共同投资于从合资企业SpringCastle购买的消费贷款组合。投资组合包括个人无担保贷款和个人房主贷款(“SpringCastle Loans”或“SpringCastle”)。OneMain Holdings Inc是SpringCastle贷款的服务商,为SpringCastle投资组合提供所有服务和预付款功能。截至2023年12月31日,Rithm Capital拥有53.5%的有限责任公司拥有消费贷款公司的权益,并将其合并。
下表总结了消费贷款组合的特点,包括SpringCastle贷款和Marcus贷款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| UPB | | | | 账面价值 | | 加权平均票息 | | 加权平均预期寿命(年) | | |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
斯普林堡 | $ | 260,102 | | | | | $ | 285,632 | | | 18.2 | % | | 3.7 | | |
马库斯 | $ | 1,048,672 | | | | | $ | 988,373 | | | 10.5 | % | | 1.2 | | |
消费贷款总额 | $ | 1,308,774 | | | | | $ | 1,274,005 | | | 12.0 | % | | 1.7 | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
斯普林堡 | $ | 330,428 | | | | | $ | 363,756 | | | 17.8 | % | | 3.4 | | |
马库斯 | $ | — | | | | | $ | — | | | — | % | | — | | |
消费贷款总额 | $ | 330,428 | | | | | $ | 363,756 | | | 17.8 | % | | 3.4 | | |
见关于消费贷款融资的附注19。
下表概述了消费贷款的逾期状况以及消费贷款总额与账面价值之差:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2022 |
逾期天数 | | UPB | | 账面价值(A) | | 在UPB之上(之下)计入价值 | | UPB | | 账面价值(A) | | 在UPB之上(之下)计入价值 |
斯普林堡 | | | | | | | | | | | | |
当前 | | $ | 255,441 | | | $ | 280,577 | | | $ | 25,136 | | | $ | 325,192 | | | $ | 358,057 | | | $ | 32,865 | |
90+ | | 4,661 | | | 5,055 | | | 394 | | | 5,236 | | | 5,699 | | | 463 | |
Total SpringCastle | | $ | 260,102 | | | $ | 285,632 | | | $ | 25,530 | | | $ | 330,428 | | | $ | 363,756 | | | $ | 33,328 | |
| | | | | | | | | | | | |
马库斯 | | | | | | | | | | | | |
当前 | | $ | 1,014,404 | | | $ | 956,076 | | | $ | (58,328) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
90+ | | 34,268 | | | 32,297 | | | (1,971) | | | — | | | — | | | — | |
总马库斯 | | $ | 1,048,672 | | | $ | 988,373 | | | $ | (60,299) | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | |
| | $ | 1,308,774 | | | $ | 1,274,005 | | | $ | (34,769) | | | $ | 330,428 | | | $ | 363,756 | | | $ | 33,328 | |
(A)消费贷款按公允价值列账。关于公允价值计量,见附注20。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表总结了与消费贷款账面价值相关的活动:
| | | | | | | | |
2021年12月31日的余额 | | $ | 507,291 | |
购买 | | — | |
额外供资(A) | | 29,615 | |
还款收益 | | (150,301) | |
增加贷款贴现和保费摊销,净额 | | 13,891 | |
公允价值调整归因于: | | |
特定于工具的信用风险的变化 | | 1,540 | |
其他因素 | | (38,280) | |
2022年12月31日的余额 | | $ | 363,756 | |
购买 | | 1,317,347 | |
额外供资(A) | | 27,510 | |
还款收益 | | (446,124) | |
增加贷款贴现和保费摊销,净额 | | 37,717 | |
公允价值调整归因于: | | |
特定于工具的信用风险的变化 | | 957 | |
其他因素 | | (27,158) | |
2023年12月31日余额 | | $ | 1,274,005 | |
(A)代表使用具有循环特权的消费贷款。
11. 独户出租物业
Rithm Capital继续投资于其SFR投资组合,并通过收购和维护地理上多样化的优质独栋住宅组合并将其出租给高质量的居民,努力成为SFR行业的领先者。
下表总结了SFR物业投资的账面净值: | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
土地 | $ | 183,359 | | | $ | 175,607 | |
建房 | 733,437 | | | 702,427 | |
资本改善 | 138,869 | | | 118,999 | |
| | | |
SFR物业总投资 | 1,055,665 | | | 997,033 | |
累计折旧 | (53,737) | | | (25,720) | |
对SFR物业的投资,净额 | $ | 1,001,928 | | | $ | 971,313 | |
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度折旧费用总额为28.21000万美元和300万美元18.9分别为1000万美元,并计入合并业务报表中的其他收入(亏损)净额。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,SFR物业的账面价值包括资本化收购成本$7.51000万美元和300万美元7.7分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
持有待售的SFR物业为近期销售和处置进行管理。截至2023年12月31日的年度,Rithm Capital将30持有待售的SFR物业。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了与SFR物业投资账面净值有关的活动:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | SFR物业为投资而持有 | SFR待售物业 | 总计 |
2021年12月31日的余额 | | $ | 579,607 | | $ | — | | $ | 579,607 | |
收购和资本改善 | | 415,858 | | — | | 415,858 | |
性情 | | (5,242) | | — | | (5,242) | |
| | | | |
| | | | |
累计折旧 | | (18,910) | | — | | (18,910) | |
2022年12月31日的余额 | | $ | 971,313 | | $ | — | | $ | 971,313 | |
收购和资本改善 | | 67,013 | | — | | 67,013 | |
转移至待售 | | (9,747) | | 9,747 | | — | |
性情 | | (250) | | (7,990) | | (8,240) | |
| | | | |
| | | | |
累计折旧 | | (27,972) | | (186) | | (28,158) | |
2023年12月31日余额 | | $ | 1,000,357 | | $ | 1,571 | | $ | 1,001,928 | |
Rithm Capital通常根据不可取消的租赁协议租用其SFR物业,租期为一至两年. 下表总结了我们未来在SFR物业现有租约下的最低租金收入:
| | | | | | | | |
2024 | | $ | 39,942 | |
2025年及其后 | | $ | 2,399 | |
总计 | | $ | 42,341 | |
下表按单位汇总了SFR投资组合的活动:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | SFR物业为投资而持有 | | SFR待售物业 | | 总计 |
2021年12月31日的余额 | | 2,551 | | | — | | | 2,551 | |
收购SFR单位 | | 1,196 | | | — | | | 1,196 | |
SFR单元的处置 | | (16) | | | — | | | (16) | |
| | | | | | |
2022年12月31日的余额 | | 3,731 | | | — | | | 3,731 | |
收购SFR单位 | | 182 | | | — | | | 182 | |
转入待售状态 | | (30) | | | 30 | | | — | |
SFR单元的处置 | | (1) | | | (24) | | | (25) | |
| | | | | | |
2023年12月31日余额 | | 3,882 | | | 6 | | | 3,888 | |
见附注19关于SFR Properties的融资。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
12. 应收按揭贷款
Genesis专门发起和管理以短期抵押贷款为主的投资组合,为住宅物业的建设和开发或投资提供资金。
2023年8月24日,Rithm Capital从北卡罗来纳州摩根士丹利银行收购了一批面值为美元的贷款。148.41000万美元。该投资组合由固定利率过桥贷款和翻新贷款组成,由Genesis提供主要服务。
下表汇总了截至2023年12月31日按贷款用途划分的未偿还按揭贷款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 携带 价值(A) | | 占投资组合的百分比 | | 贷款 数数 | | 占投资组合的百分比 | | 加权平均收益率 | | 加权平均原始寿命(月) | | 加权平均承诺贷款余额与价值比率(B) | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
施工 | | $ | 934,131 | | | 41.8 | % | | 371 | | | 27.0 | % | | 10.5 | % | | 16.2 | | 74.0% / 63.0% | | | | | | | | | | |
桥牌 | | 1,009,667 | | | 45.3 | % | | 652 | | | 47.6 | % | | 9.6 | % | | 26.5 | | 68.8% | | | | | | | | | | |
翻新 | | 289,115 | | | 12.9 | % | | 349 | | | 25.4 | % | | 10.0 | % | | 13.5 | | 80.5% / 68.6% | | | | | | | | | | |
| | $ | 2,232,913 | | | 100.0 | % | | 1,372 | | | 100.0 | % | | 10.1 | % | | 20.4 | | 不适用 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
施工 | | $ | 965,495 | | | 46.8 | % | | 622 | | | 37.1 | % | | 8.3 | % | | 15.0 | | 76.8% / 65.6% | | | | | | | | | | |
桥牌 | | 838,539 | | | 40.6 | % | | 701 | | | 41.8 | % | | 8.1 | % | | 20.1 | | 75.3% | | | | | | | | | | |
翻新 | | 259,994 | | | 12.6 | % | | 354 | | | 21.1 | % | | 8.3 | % | | 13.0 | | 78.0% / 66.1% | | | | | | | | | | |
| | $ | 2,064,028 | | | 100.0 | % | | 1,677 | | | 100.0 | % | | 8.2 | % | | 16.5 | | 不适用 | | | | | | | | | | |
(A)应收按揭贷款按公允价值列账。关于公允价值计量,见附注20。
(B)按承诺额加权的LTV用于过渡性贷款、贷款与成本之比以及贷款与修缮后价值之比,用于建筑和翻新贷款。
下表总结了应收按揭贷款的活动情况:
| | | | | | | | |
2021年12月31日的余额 | | $ | 1,515,762 | |
| | |
初始贷款预付款 | | 1,438,117 | |
建筑业的阻碍和拖累 | | 559,294 | |
收益和收益 | | (1,405,278) | |
| | |
| | |
| | |
购入贷款贴现(溢价)摊销 | | (43,867) | |
2022年12月31日的余额 | | $ | 2,064,028 | |
购买 | | 146,631 | |
初始贷款预付款 | | 1,380,187 | |
建筑业的阻碍和拖累 | | 667,656 | |
收益和收益 | | (2,025,890) | |
购入贷款贴现(溢价)摊销 | | 668 | |
公允价值调整归因于: | | |
特定于工具的信用风险的变化 | | — | |
其他因素 | | (367) | |
2023年12月31日余额 | | $ | 2,232,913 | |
本公司在按揭贷款方面的投资须承受信贷风险。信用风险的两个主要组成部分是违约风险,即借款人未能按计划支付本金和利息的风险,以及严重风险,即借款人在抵押贷款或其他有担保或无担保贷款违约时的损失风险。严重性
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
风险包括担保贷款的财产或其他资产(如果有)的价值损失风险,以及与接管财产或其他资产(如果有)相关的损失风险,包括止赎成本。
下表概述了应收按揭贷款的逾期状况及其与账面价值的差额:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2022 |
逾期天数 | | UPB | | 账面价值 | | 在UPB之上(之下)计入价值 | | UPB | | 账面价值 | | 在UPB之上(之下)计入价值 |
当前 | | $ | 2,184,470 | | | $ | 2,183,047 | | | $ | (1,423) | | | $ | 2,064,028 | | | $ | 2,064,028 | | | $ | — | |
90+ | | 49,929 | | | 49,866 | | | (63) | | | — | | | — | | | — | |
| | $ | 2,234,399 | | | $ | 2,232,913 | | | $ | (1,486) | | | $ | 2,064,028 | | | $ | 2,064,028 | | | $ | — | |
下表汇总了截至2023年12月31日的应收基础按揭贷款的地理分布:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 贷款承诺总额的百分比 |
状态集中 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
加利福尼亚 | | 48.2 | % | | 52.7 | % |
华盛顿 | | 7.9 | % | | 10.2 | % |
佛罗里达州 | | 7.3 | % | | 6.3 | % |
纽约 | | 6.5 | % | | 5.9 | % |
科罗拉多州 | | 5.0 | % | | 6.7 | % |
亚利桑那州 | | 4.7 | % | | 6.6 | % |
维吉尼亚 | | 3.5 | % | | 0.7 | % |
德克萨斯州 | | 2.5 | % | | 1.9 | % |
佐治亚州 | | 2.4 | % | | 0.8 | % |
伊利诺伊州 | | 2.3 | % | | 0.5 | % |
其他美国 | | 9.7 | % | | 7.7 | % |
| | 100.0 | % | | 100.0 | % |
关于应收抵押贷款的融资情况,见附注19。
13. 现金、现金等价物和限制性现金
Rithm Capital将所有购买时到期日在90天或以下的高流动性短期投资视为现金等价物。几乎所有存放在主要金融机构的存款都超过了保险限额。
限制性现金主要涉及为应付利息和费用质押给票据持有人的服务预付款的融资、与证券化设施有关的现金(附注21)以及消费贷款和房地产证券的融资。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表提供了Rithm Capital合并资产负债表上报告的现金、现金等价物和限制性现金与合并现金流量表中显示的相同金额的总和的对账:
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
现金和现金等价物 | $ | 1,287,199 | | | $ | 1,336,508 | |
受限现金 | 385,620 | | | 281,126 | |
现金总额、现金等价物和限制性现金 | $ | 1,672,819 | | | $ | 1,617,634 | |
下表汇总了限制用途现金余额: | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
投资组合 | $ | 144,169 | | | $ | 94,508 | |
始发和维修 | 195,490 | | | 161,249 | |
应收按揭贷款 | 37,805 | | | 25,369 | |
资产管理 | 8,156 | | | — | |
受限现金总额 | $ | 385,620 | | | $ | 281,126 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
14. 其他资产及负债
其他资产和应计费用及其他负债包括以下内容:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 其他资产 | | | | 应计费用 及其他负债 |
| 十二月三十一日, | | | | 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 | | | | 2023 | | 2022 |
综合基金的资产 | $ | 340,929 | | | $ | — | | | 应付帐款 | | $ | 165,144 | | | $ | 155,492 | |
递延税项资产 | 279,019 | | | — | | | 应计薪酬和福利 | | 290,464 | | | 112,762 | |
衍生工具及对冲资产(附注18) | 28,080 | | | 52,229 | | | 递延税项负债 | | 801,857 | | | 711,855 | |
关联方应缴款项 | 32,319 | | | — | | | 衍生负债(附注18) | | 115,531 | | | 18,064 | |
股权投资(A) | 173,882 | | | 71,388 | | | 应付骗税 | | 169,914 | | | 113,772 | |
按公允价值计算的超额MSR(注5) | 271,150 | | | 321,803 | | | 应付利息 | | 149,552 | | | 87,700 | |
商誉(附注16)(B) | 131,857 | | | 85,199 | | | 租赁责任(附注17) | | 159,236 | | | 101,225 | |
应收收入和手续费 | 59,134 | | | — | | | 合并基金的负债 | | 219,920 | | | — | |
无形资产(附注16) | 387,920 | | | 141,413 | | | 非劳动所得和费用 | | 37,468 | | | — | |
按公允价值计算的应收贷款(C) | 31,323 | | | 94,401 | | | 其他负债 | | 223,293 | | | 185,797 | |
应收保证金净额(D) | 75,947 | | | 20,614 | | | | | $ | 2,332,379 | | | $ | 1,486,667 | |
应收票据(E) | 398,227 | | | — | | | | | | | |
经营性租赁使用权资产(附注17) | 104,207 | | | 77,329 | | | | | | | |
其他应收账款 | 152,046 | | | 146,131 | | | | | | | |
预付费用 | 62,513 | | | 60,817 | | | | | | | |
应收本息 | 161,695 | | | 106,608 | | | | | | | |
财产和设备 | 40,038 | | | 37,883 | | | | | | | |
拥有的房地产 | 15,507 | | | 19,379 | | | | | | | |
服务商预付款,按公允价值计算(注7) | 376,881 | | | 398,820 | | | | | | | |
应收维修费 | 156,777 | | | 128,438 | | | | | | | |
权证,按公允价值计算 | 16,599 | | | 19,346 | | | | | | | |
其他资产 | 182,881 | | | 132,809 | | | | | | | |
| $ | 3,478,931 | | | $ | 1,914,607 | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
(A)代表对(I)商业再开发项目和(Ii)在整个房地产行业提供服务的运营公司的股权投资,包括对Covius Holding Inc.的投资,Covius Holding Inc.是一家向抵押和房地产行业提供各种技术支持服务的供应商,Valon是一家住宅抵押贷款服务和技术公司的优先股,Covalto Ltd.(前称Credijusto Ltd.)是一家金融服务公司,以及(Iii)与Sculptor有关的基金。
(B)包括收购Shellpoint Partners LLC、Guardian、Genesis和Sculptor所产生的商誉。
(C)代表根据高级信贷协议和高级次级信贷协议向与前经理的关联公司管理的基金有关联的实体发放的贷款。贷款按公允价值选择权入账。
(D)指Rithm Capital的(I)担保其有担保融资协议的房地产证券及(Ii)衍生工具的公允价值变动所产生的抵押品。
(E)代表以商业物业作抵押的应收票据。票据按公允价值选择权入账。
房地产自有(REO)-REO资产是Rithm Capital收购的个人财产,或Rithm Capital通过偿还债务(例如,通过取得法定所有权或实物占有)而收到财产的地方。Rithm Capital衡量的REO资产为
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
以成本或公允价值较低者为准,估值准备计入综合经营报表的其他收入。对REO资产进行管理,以便迅速出售和处置。
下表列出了与REO投资账面价值有关的活动:
| | | | | |
2021年12月31日的余额 | $ | 21,641 | |
购买 | 210 | |
为清偿贷款而收到的财产 | 14,936 | |
销售额(A) | (18,349) | |
| |
估值(准备)倒置 | 941 | |
2022年12月31日的余额 | $ | 19,379 | |
购买 | — | |
| |
为清偿贷款而收到的财产 | 21,943 | |
销售额(A) | (27,512) | |
| |
估值(准备)倒置 | 1,697 | |
2023年12月31日余额 | $ | 15,507 | |
(A)当财产的控制权已转移到买方手中时确认。
截至2023年12月31日,Rithm Capital拥有正在丧失抵押品赎回权的住宅抵押贷款和应收抵押贷款,UPB为1美元。55.61000万美元和300万美元38.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
应收票据和贷款-下表汇总了应收票据和贷款的活动:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 应收票据 | | 应收贷款 | | 总计 |
2021年12月31日的余额 | $ | 60,549 | | | $ | 229,631 | | | $ | 290,180 | |
基金 | 9,000 | | | — | | | 9,000 | |
实物支付 | 3,741 | | | 9,195 | | | 12,936 | |
还款收益 | (9,000) | | | (143,256) | | | (152,256) | |
转入其他资产 | (1,000) | | | — | | | (1,000) | |
公允价值调整归因于: | | | | | |
特定于工具的信用风险的变化 | (63,062) | | | — | | | (63,062) | |
其他因素 | (228) | | | (1,169) | | | (1,397) | |
2022年12月31日的余额 | $ | — | | | $ | 94,401 | | | $ | 94,401 | |
基金(A) | 399,977 | | | — | | | 399,977 | |
实物支付 | — | | | 5,636 | | | 5,636 | |
还款收益 | (1,750) | | | (68,945) | | | (70,695) | |
转入其他资产 | — | | | — | | | — | |
公允价值调整归因于: | | | | | |
特定于工具的信用风险的变化 | — | | | — | | | — | |
其他因素 | — | | | 231 | | | 231 | |
2023年12月31日余额 | $ | 398,227 | | | $ | 31,323 | | | $ | 429,550 | |
(A)收购的Rithm Capital二以商业地产为抵押的2023年应收票据。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表概述了应收票据和贷款的逾期状况及其与应收票据和贷款账面价值总额之间的差额:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2022 |
逾期天数 | | UPB | | 账面价值(A) | | 在UPB之上(之下)计入价值 | | UPB | | 账面价值(A) | | 在UPB之上(之下)计入价值 |
当前 | | $ | 565,786 | | | $ | 429,550 | | | $ | (136,236) | | | $ | 157,745 | | | $ | 94,401 | | | $ | (63,344) | |
90+ | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | |
(A)应收票据和贷款按公允价值列账。关于公允价值计量,见附注20。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
15. 费用、已实现和未实现收益(亏损)、净额和其他
其他收入包括以下内容:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日的一年, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
财产和维护 | $ | 133,424 | | | $ | 132,432 | | | $ | 104,797 | |
租赁 | 73,216 | | | 54,567 | | | 13,745 | |
其他 | 29,527 | | | 43,906 | | | 46,937 | |
其他收入合计 | $ | 236,167 | | | $ | 230,905 | | | $ | 165,480 | |
一般和行政费用包括以下几项:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日的一年, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
法律和专业 | $ | 103,795 | | | $ | 78,837 | | | $ | 102,114 | |
贷款来源 | 45,123 | | | 108,149 | | | 196,989 | |
入住率 | 55,883 | | | 116,526 | | | 70,616 | |
次级服务 | 130,346 | | | 162,972 | | | 224,138 | |
还本付息 | 16,185 | | | 11,759 | | | 16,440 | |
财产和维护 | 97,582 | | | 93,689 | | | 69,083 | |
其他 | 281,838 | | | 303,496 | | | 184,648 | |
一般和行政费用总额 | $ | 730,752 | | | $ | 875,428 | | | $ | 864,028 | |
其他收入(亏损)
下表概述其他收入(亏损)的组成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日的一年, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
不动产和其他证券 | $ | 39,362 | | | $ | (1,499,418) | | | $ | (490,180) | |
住宅按揭贷款及选举事务处 | 19,861 | | | (160,985) | | | 270,492 | |
衍生工具和对冲工具 | (54,342) | | | 1,468,931 | | | 126,222 | |
应付票据和债券 | (12,843) | | | 45,792 | | | 11,506 | |
其他(A) | (29,274) | | | (54,501) | | | (125,477) | |
已实现和未实现收益(亏损)净额 | $ | (37,236) | | | $ | (200,181) | | | $ | (207,437) | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他收入(亏损),净额 | (69,010) | | | (145,385) | | | 3,241 | |
| | | | | |
其他收入(亏损)合计 | $ | (106,246) | | | $ | (345,566) | | | $ | (204,196) | |
(A)包括多余的MSR、服务商先期投资、消费贷款和其他。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
16. 商誉和无形资产
作为收购的结果,Rithm Capital以管理合同、客户关系、购买的技术和商标/商号的形式确定了无形资产。
下表按可报告部门汇总了商誉的账面价值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 发起和服务 | | | | | 投资组合 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 总计 |
2021年12月31日的余额 | | $ | 24,376 | | | | | | $ | 5,092 | | | $ | 55,731 | | | $ | — | | | $ | 85,199 | |
获得的商誉 | | — | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | |
累计减值损失 | | — | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日的余额 | | $ | 24,376 | | | | | | $ | 5,092 | | | $ | 55,731 | | | $ | — | | | $ | 85,199 | |
获得的商誉(A) | | — | | | | | | — | | | — | | | 46,658 | | | 46,658 | |
累计减值损失 | | — | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日余额 | | $ | 24,376 | | | | | | $ | 5,092 | | | $ | 55,731 | | | $ | 46,658 | | | $ | 131,857 | |
(A)有关Sculptor收购的讨论,请参阅附注3。
下表汇总了收购的可识别无形资产:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日, |
| 估计使用寿命(年) | | 2023 | | 2022 |
无形资产总额 | | | | | |
管理合同 | 10 | | $ | 275,000 | | | $ | — | |
客户关系 | 3至9 | | 57,949 | | | 57,949 | |
购买的技术 | 3至7 | | 137,922 | | | 120,787 | |
商标/商品名称 | 1至5 | | 10,259 | | | 10,259 | |
| | | 481,130 | | | 188,995 | |
累计摊销 | | | | | |
管理合同 | | | 3,388 | | | — | |
客户关系 | | | 17,834 | | | 12,960 | |
购买的技术 | | | 67,145 | | | 30,959 | |
商标/商品名称 | | | 4,843 | | | 3,663 | |
| | | 93,210 | | | 47,582 | |
无形资产,净额 | | | | | |
管理合同 | | | 271,612 | | | — | |
客户关系 | | | 40,115 | | | 44,989 | |
购买的技术(A) | | | 70,777 | | | 89,828 | |
商标/商品名称(B) | | | 5,416 | | | 6,596 | |
| | | $ | 387,920 | | | $ | 141,413 | |
(A)包括无限期生存的无形资产#美元21.41000万美元和300万美元21.4分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
(B)包括无限期生存的无形资产#美元1.91000万美元和300万美元1.9分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了截至2023年12月31日收购无形资产的预期未来摊销费用:
| | | | | | | | |
年终 | | 摊销费用 |
| | |
2024 | | $ | 55,220 | |
2025 | | 53,103 | |
2026 | | 44,983 | |
2027 | | 36,009 | |
2028年及其后 | | $ | 175,364 | |
| | $ | 364,679 | |
17. 租契
Rithm Capital通过其全资子公司获得了到2033年到期的办公空间租约。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的租金支出,扣除转租收入,总额为$45.81000万,$45.21000万美元和300万美元26.1分别为2.5亿美元和2.5亿美元。该公司的租约包括续签选择权和升级条款。租约条款不会施加任何财务限制或契诺。
经营租赁ROU资产代表在租赁期内使用标的资产的权利,租赁负债代表支付租赁产生的租赁款项的义务。此外,该公司还拥有计算机硬件的融资租赁。截至2023年12月31日,公司已质押与其租赁义务相关的抵押品美元。6.22000万美元,作为综合资产负债表上限制性现金的一部分列报。经营租赁ROU资产和租赁负债被分组并作为其他资产和应计费用和其他负债分别记入综合资产负债表(附注14)。
下表汇总了不可取消租约下的未来承付款:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年终 | | 经营租约 | | 融资租赁 | | 总计 |
2024 | | $ | 41,305 | | | $ | 228 | | | $ | 41,533 | |
2025 | | 33,617 | | | 228 | | | 33,845 | |
2026 | | 26,982 | | | 228 | | | 27,210 | |
2027 | | 27,111 | | | 228 | | | 27,339 | |
2028 | | 23,818 | | | — | | | 23,818 | |
2029年及其后 | | 37,271 | | | — | | | 37,271 | |
剩余未贴现租赁付款总额 | | 190,104 | | | 912 | | | 191,016 | |
减去:推定利息 | | 31,680 | | | 100 | | | 31,780 | |
剩余折扣租赁付款总额 | | $ | 158,424 | | | $ | 812 | | | $ | 159,236 | |
不可撤销租约的未来承担并未因分租租金#美元而减少。18.61000万美元,将在未来一段时间内到期。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
与租约有关的其他资料摘要如下:
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
加权平均剩余租赁年限(年) | | | |
经营租约 | 5.8 | | 5.7 |
融资租赁 | 3.5 | | - |
| | | |
加权平均贴现率 | | | |
经营租约 | 6.2 | % | | 4.0 | % |
融资租赁 | 7.9 | % | | — | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2013年12月31日的一年, |
补充信息 | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金: | | | | | | |
营运现金流--营运租赁 | | $ | 34,655 | | | $ | 51,005 | | | $ | 24,667 | |
关于因获得使用权资产而产生的租赁负债的补充非现金信息: | | | | | | |
以新的经营租赁负债换取的使用权资产 | | $ | 1,449 | | | $ | 5,773 | | | $ | 3,013 | |
18. 衍生工具和套期保值
Rithm Capital进入经济对冲,包括利率掉期、TBA和卖空,以对冲其部分利率风险敞口。利率风险对许多因素都很敏感,包括政府的货币和税收政策、国内和国际的经济和政治考虑,以及其他因素。Rithm Capital在经济对冲方面的信用风险是指由于借款人或交易对手无力或不愿支付合同要求的付款而导致Rithm Capital的投资违约的风险。
Rithm Capital有时可能持有TBA或其他空头头寸,以降低Rithm Capital在某些特定抵押贷款支持证券和MSR上的利率风险。Rithm Capital所欠或欠Rithm Capital的金额或债务有权与交易对手进行抵销。作为执行这些交易的一部分,Rithm Capital可能会与其交易对手签订协议,以管理所进行的购买或销售交易,包括保证金维持、支付和转让、违约事件、结算和各种其他条款。下表反映了旨在防范抵押贷款支持证券和MSR公允价值波动或对冲损益的套期保值价值的变化。
截至2023年12月31日,Rithm Capital还持有利率锁定承诺(IRLC),代表在借款人能够在指定期限内完成贷款的情况下对特定利率的承诺,以及远期贷款销售和证券交付承诺,代表承诺以远期承诺日的固定价格出售特定住宅抵押贷款。Rithm Capital订立远期贷款销售和证券交付承诺,以对冲与住宅按揭贷款销售承诺不涵盖的IRLC和住宅抵押贷款相关的风险敞口。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
衍生工具和套期保值在综合资产负债表中按公允价值记录如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 12月31日, |
| 资产负债表位置 | | 2023 | | 2022 |
衍生工具和对冲资产 | | | | | |
利率互换(A) | 其他资产 | | $ | 106 | | | $ | 449 | |
利率锁定承诺 | 其他资产 | | 26,482 | | | 16,015 | |
TBAS | 其他资产 | | 1,492 | | | 35,765 | |
| | | $ | 28,080 | | | $ | 52,229 | |
衍生工具和对冲负债 | | | | | |
| | | | | |
利率锁定承诺 | 应计费用和其他负债 | | $ | 2,678 | | | $ | 7,229 | |
TBAS | 应计费用和其他负债 | | 49,087 | | | 10,835 | |
卖空美国国债(B) | 应计费用和其他负债 | | 63,766 | | | — | |
| | | $ | 115,531 | | | $ | 18,064 | |
(A)净额:$342.01000万美元和300万美元1.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的相关差异保证金账户分别为1000亿美元。
(B)净额:$1.810亿美元6亿美元截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的相关逆回购协议。
下表汇总了与衍生品和套期保值相关的名义金额:
| | | | | | | | | | | |
| 12月31日, |
| 2023 | | 2022 |
利率互换(A) | $ | 7,979,988 | | | $ | 23,085,000 | |
利率锁定承诺 | 2,757,060 | | | 2,647,747 | |
卖空美国国债(B) | 1,800,000 | | | — | |
TBA,空头头寸(C) | 6,013,100 | | | 8,473,221 | |
TBA,多头头寸(C) | — | | | 31,500 | |
| | | |
| | | |
(A)包括$8.0收到担保隔夜融资利率(“SOFR”)名义上的十亿美元/固定支付2.5%和$亿美元接收固定的概念0.0%/支付SOFR加权平均到期日为32月和0月份,分别截至2023年12月31日。包括$23.1数十亿名义收入SOFR/固定支付1.9%和$6亿美元接收固定的概念0.0%/支付SOFR加权平均到期日为35月和0月份,分别截至2022年12月31日。
(B)代表卖空美国国库券的名义金额。国库券卖空的账面价值为净额$1.8逆回购协议的名义价值和账面价值。
(C)代表机构RMBS的名义金额,归类为衍生品。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了衍生工具和套期保值的收益(亏损)以及合并经营报表上的相关位置:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2013年12月31日止的年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
服务收入,净额(A) | | | | | |
TBAS | $ | — | | | $ | (15,205) | | | $ | 10,483 | |
国债期货 | — | | | (1,746) | | | (23,961) | |
美国国债期货期权 | — | | | 5,635 | | | (17,003) | |
| — | | | (11,316) | | | (30,481) | |
| | | | | |
持有待售住宅按揭贷款收益,净额(A) | | | | | |
利率锁定承诺 | 15,018 | | | (102,992) | | | (293,699) | |
TBAS | (62,924) | | | 25,700 | | | 118,564 | |
利率互换 | (1,110) | | | — | | | — | |
| (49,016) | | | (77,292) | | | (175,135) | |
| | | | | |
已实现和未实现收益(亏损)净额(B)(C) | | | | | |
利率互换 | 20,990 | | | 1,159,777 | | | 162,730 | |
| | | | | |
| | | | | |
TBAS | (7,326) | | | 309,154 | | | (36,508) | |
卖空美国国债 | (68,006) | | | — | | | — | |
| (54,342) | | | 1,468,931 | | | 126,222 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
总收益(亏损) | $ | (103,358) | | | $ | 1,380,323 | | | $ | (79,394) | |
(A)表示未实现收益(亏损)。
(B)不包括$2000万损失,$79.01000万美元的损失,以及34.7截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度亏损分别计入服务收入净额(附注6)。
(C)不包括$73.51000万美元的收益,$1.330亿美元的收益和240.6截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度的净收益分别计入持有待售住宅按揭贷款的净收益(附注9)。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
19. 债务义务
下表汇总了与合并基金有关的担保融资协议、担保票据和应付债券以及债务:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | | | | | | | | | | | 抵押品 | | |
债务义务/抵押品(C) | | | | 未偿还票面金额 | | 账面价值(A) | | 最终规定到期日(B) | | 加权平均融资成本 | | 加权平均寿命(年) | | 突出的面孔 | | 摊余成本法 | | 账面价值 | | 加权平均寿命(年) | | 账面价值(A) |
担保融资协议 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
仓储信贷服务-住宅按揭贷款(D) | | | | $ | 1,940,295 | | | $ | 1,940,038 | | | 1月24日至11月25日 | | 6.8 | % | | 0.6 | | $ | 2,201,857 | | | $ | 2,315,385 | | | $ | 2,235,311 | | | 21.5 | | $ | 2,601,327 | |
仓储信贷安排- 应收按揭贷款(E) | | | | 1,337,010 | | | 1,337,010 | | | 5月24日至12月25日 | | 8.2 | % | | 1.7 | | 1,610,728 | | | 1,609,242 | | | 1,609,242 | | | 1.2 | | 1,220,662 | |
机构RMBS或美国国债(F) | | | | 8,152,469 | | | 8,152,469 | | | 1月24日至7月24日 | | 5.5 | % | | 0.2 | | 8,588,624 | | | 8,415,294 | | | 8,566,211 | | | 8.2 | | 6,821,788 | |
非机构RMBS(E) | | | | 610,189 | | | 610,189 | | | 1月24日至10月28日 | | 7.6 | % | | 0.8 | | 15,285,491 | | | 932,248 | | | 958,292 | | | 6.1 | | 609,282 | |
SFR属性(E) | | | | 20,534 | | | 20,534 | | | 12月-24日 | | 8.2 | % | | 1.0 | | 不适用 | | 47,433 | | | 47,433 | | | 不适用 | | 4,677 | |
克洛斯(G) | | | | 186,378 | | | 183,947 | | | 1月30日至7月30日至7月30日 | | 6.4 | % | | 8.9 | | 186,378 | | | 184,112 | | | 184,112 | | | 8.9 | | — | |
应收商业票据 | | | | 323,452 | | | 317,096 | | | 12月-24日 | | 6.5 | % | | 0.9 | | 429,240 | | | 364,977 | | | 364,977 | | | 不适用 | | — | |
担保融资协议总额 | | | | 12,570,327 | | | 12,561,283 | | | | | 6.1 | % | | 0.6 | | | | | | | | | | 11,257,736 | |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
多余的MSR(E) | | | | 181,522 | | | 181,522 | | | *10月25日- | | 8.7 | % | | 1.8 | | 60,049,904 | | | 235,395 | | | 272,308 | | | 6.1 | | 227,596 | |
MSR(H) | | | | 4,807,776 | | | 4,800,728 | | | 12月24日至11月27日 | | 7.5 | % | | 1.9 | | 522,025,042 | | | 6,367,520 | | | 8,340,171 | | | 7.5 | | 4,791,543 | |
服务商先行投资(I) | | | | 278,845 | | | 278,042 | | | 3月24日至8月24日 | | 7.5 | % | | 0.2 | | 314,442 | | | 353,113 | | | 367,803 | | | 8.2 | | 318,445 | |
服务商预付款(I) | | | | 2,254,515 | | | 2,254,369 | | | 2月24日至9月25日 | | 7.7 | % | | 0.4 | | 2,856,680 | | | 2,760,250 | | | 2,760,250 | | | 0.7 | | 2,361,259 | |
住宅按揭贷款(J) | | | | 650,000 | | | 650,000 | | | 5月24日至24日 | | 6.5 | % | | 0.4 | | 649,978 | | | 651,948 | | | 652,059 | | | 29.2 | | 769,988 | |
消费贷款(K) | | | | 1,134,666 | | | 1,106,974 | | | 6月28日至9月37 | | 7.0 | % | | 4.2 | | 1,308,774 | | | 1,269,872 | | | 1,274,005 | | | 1.7 | | 299,498 | |
SFR属性(L) | | | | 833,386 | | | 789,174 | | | 3月26日至9月27日 | | 4.1 | % | | 3.3 | | 不适用 | | 952,923 | | | 952,923 | | | 不适用 | | 817,695 | |
应收按揭贷款(M) | | | | 524,062 | | | 518,998 | | | *7月26日至12月26日 | | 5.7 | % | | 2.8 | | 578,314 | | | 578,314 | | | 578,314 | | | 1.0 | | 512,919 | |
安全设施-资产管理 | | | | 75,000 | | | 69,121 | | | 11月至25日 | | 8.8 | % | | 1.8 | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | — | |
克洛斯(G) | | | | 30,458 | | | 30,258 | | | 5月30日至10月34日 | | 7.1 | % | | 6.7 | | 30,458 | | | 30,425 | | | 30,425 | | | 6.7 | | — | |
应付有担保票据和债券总额 | | | | 10,770,230 | | | 10,679,186 | | | | | 7.1 | % | | 1.9 | 0 | | | | | | | | | 10,098,943 | |
综合基金的负债(N) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
合并后的基金(O) | | | | 222,250 | | | 218,157 | | | 5月-37日 | | 5.0 | % | | 4.8 | | 205,723 | | | 不适用 | | 203,794 | | | 不适用 | | — | |
总计/加权平均数 | | | | $ | 23,562,807 | | | $ | 23,458,626 | | | | | 6.6 | % | | 1.2 | | | | | | | | | | $ | 21,356,679 | |
(A)扣除递延融资成本。
(B)所有规定到期日至发行日的债务都得到了再融资、展期或偿还。
(C)包括大约$142.3截至2023年12月31日的相关应计应付利息2.5亿美元。
(D)包括$233.91000万美元,平均固定利率为5.0%,其余的实行基于SOFR的浮动利率。
(E)所有基于SOFR的浮动利率。
(F)所有回购协议都有固定利率。抵押品账面值包括保证金存款。
(G)所有基于SOFR或欧元银行间同业拆借利率(EURIBOR)的浮动利率。
(H)包括$3.830亿美元的MSR票据,其利息等于(I)等于SOFR的浮动利率指数和(Ii)2.5%至3.7%;和$1.0200亿美元MSR债券,固定利率范围3.0%至5.4%。抵押品的未偿还面值代表以MSR和MSR融资应收款为抵押的住宅按揭贷款的UPB。
(I)包括计息的债务,其利息等于(I)等于SOFR的浮动利率指数和(Ii)以下范围的保证金1.5%至3.7%。抵押品包括服务预付款投资,以及与NRM和抵押公司拥有的MSR和MSR融资应收款相关的服务预付款。
(J)代表$650.0百万证券化,由循环仓库设施支持,为新发放的第一留置权、固定利率和可调整利率的住宅抵押贷款提供资金,这些贷款的利息相当于SOFR plus1.2%。抵押品账面价值包括为满足抵押品要求而在证券化信托中持有的现金。
(K)包括(1)SpringCastle债务,主要由第三方持有的下列类别的资产担保票据组成:$205.2A类债券票面利率为1,000万欧元2.0%和$53.0票面利率为400万美元的B类票据2.7%及(Ii)元871.2由马库斯贷款担保的债务,利息总额为SOFR加保证金3.0%.
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
(L)包括$833.41亿美元的固定利率票据,利息从3.5%至7.1%.
(M)包括$238.1百万美元,平均固定利率为4.6%,其余的实行基于SOFR的浮动利率。
(N)计入综合资产负债表的应计费用和其他负债(附注14)。
(O)包括$120.0亿UPB A类票据,固定票面利率为4.3%, $70.0百万欧元B类票据,固定票面利率为5.3%, $15.0百万欧元C类票据,固定票面利率为6.3%和$17.31000万UPB的次级票据,在合并基金内持有(附注21)。加权平均寿命是基于预期成熟度的。
一般信息
上述债务中的某些债务是Rithm Capital的合并子公司的债务,这些子公司拥有相关抵押品。在某些情况下,Rithm Capital的其他债权人无法获得此类抵押品。
截至2023年12月31日,Rithm Capital的保证金敞口为美元。12.610亿美元的担保融资协议。如果这些担保融资协议的抵押品价值下降,Rithm Capital可能被要求提供保证金,这可能会严重影响其流动性。
下表汇总了与债务账面价值有关的活动:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 服务商预付款和多余的MSR(A) | | MSR | | 应收商业票据 | | 房地产和其他证券 | | 住宅按揭贷款和REO | | 消费贷款 | | SFR属性 | | 应收按揭贷款 | | 资产管理 | | 总计 |
2021年12月31日的余额 | | $ | 2,949,526 | | | $ | 4,234,771 | | | $ | — | | | $ | 9,043,412 | | | $ | 10,940,823 | | | $ | 458,580 | | | $ | 357,922 | | | $ | 1,252,660 | | | $ | — | | | $ | 29,237,694 | |
担保融资协议 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
借款 | | — | | | — | | | — | | | 54,385,892 | | | 73,782,327 | | | — | | | 206,595 | | | 2,080,495 | | | — | | | 130,455,309 | |
还款 | | — | | | — | | | — | | | (55,998,234) | | | (81,320,424) | | | — | | | (360,433) | | | (2,112,492) | | | — | | | (139,791,583) | |
资本化递延融资成本,摊销净额 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,128 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,128 | |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
借款 | | 2,804,677 | | | 2,027,637 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 879,947 | | | 524,062 | | | — | | | 6,236,323 | |
还款 | | (2,849,496) | | | (1,473,037) | | | — | | | — | | | (33,204) | | | (123,770) | | | (216,631) | | | — | | | — | | | (4,696,138) | |
借款折扣,扣除摊销后的净额 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (42,030) | | | — | | | — | | | (42,030) | |
票据未实现(收益)损失,公允价值 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 665 | | | (35,312) | | | — | | | (11,144) | | | — | | | (45,791) | |
资本化递延融资成本,摊销净额 | | 2,593 | | | 2,172 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,998) | | | — | | | — | | | 1,767 | |
2022年12月31日的余额 | | $ | 2,907,300 | | | $ | 4,791,543 | | | $ | — | | | $ | 7,431,070 | | | $ | 3,371,315 | | | $ | 299,498 | | | $ | 822,372 | | | $ | 1,733,581 | | | $ | — | | | $ | 21,356,679 | |
担保融资协议 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
购入借款,扣除贴现后的净额(附注3) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 177,551 | | | 177,551 | |
借款 | | — | | | — | | | 323,452 | | | 50,253,463 | | | 37,971,788 | | | — | | | 20,534 | | | 2,572,154 | | | — | | | 91,141,391 | |
还款 | | — | | | — | | | — | | | (48,921,875) | | | (38,634,841) | | | — | | | (4,677) | | | (2,455,805) | | | (718) | | | (90,017,916) | |
外汇重测 | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,114 | | | 7,114 | |
资本化递延融资成本,摊销净额 | | — | | | — | | | (6,356) | | | — | | | 1,764 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,592) | |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
购入借款,扣除贴现后的净额(附注3) | | — | | | — | | | | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 99,232 | | | 99,232 | |
借款 | | 2,757,587 | | | 4,156,358 | | | | | — | | | — | | | 1,185,612 | | | — | | | — | | | 405 | | | 8,099,962 | |
还款 | | (2,954,228) | | | (4,148,588) | | | | | — | | | (116,730) | | | (381,718) | | | (35,690) | | | — | | | — | | | (7,636,954) | |
外汇重测 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,008) | | | (1,008) | |
票据未实现(收益)损失,公允价值 | | — | | | — | | | | | — | | | (3,258) | | | 8,818 | | | — | | | 6,078 | | | — | | | 11,638 | |
资本化递延融资成本,摊销净额 | | 3,274 | | | 1,415 | | | | | — | | | — | | | (5,236) | | | 7,169 | | | — | | | 750 | | | 7,372 | |
综合基金的负债(B) | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
购入借款,扣除贴现后的净额 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 218,746 | | | 218,746 | |
票据未实现(收益)损失,公允价值 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (589) | | | (589) | |
2023年12月31日的余额 | | $ | 2,713,933 | | | $ | 4,800,728 | | | $ | 317,096 | | | $ | 8,762,658 | | | $ | 2,590,038 | | | $ | 1,106,974 | | | $ | 809,708 | | | $ | 1,856,008 | | | $ | 501,483 | | | $ | 23,458,626 | |
(A)Rithm Capital Net结算每日借款和偿还其服务预付款的担保票据和应付债券。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
(B)计入综合资产负债表的应计费用和其他负债(附注14)。
到期日
截至2023年12月31日的债务合同到期日如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年终 | | 无追索权(A) | | 追索权(B) | | 总计 |
| | | | | | |
2024 | | 3,726,128 | | | 12,050,512 | | | 15,776,640 | |
2025 | | 287,753 | | | 3,724,031 | | | 4,011,784 | |
2026 | | — | | | 1,595,894 | | | 1,595,894 | |
2027 | | 734,737 | | | 420,000 | | | 1,154,737 | |
2028年及其后 | | 1,573,752 | | | — | | | 1,573,752 | |
| | $ | 6,322,370 | | | $ | 17,790,437 | | | $ | 24,112,807 | |
(A)包括担保融资协议、担保票据和应付债券,以及扣除发行费用#美元的无担保票据0.930亿美元,5.230亿美元,以及0.2分别为200亿美元和200亿美元。
(B)包括担保融资协议、担保票据和应付债券,以及扣除发行费用#美元的无担保票据11.730亿美元,5.630亿美元,以及0.5分别为200亿美元和200亿美元。
借款能力
下表为截至2023年12月31日的借款能力:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
债务义务/抵押品 | | | | 借款能力 | | 未结清余额 | | 可用资金(A) |
担保融资协议 | | | | | | | | |
住宅按揭贷款、应收按揭贷款、特别提款权和应收商业票据 | | | | $ | 6,433,613 | | | $ | 2,200,908 | | | $ | 4,232,705 | |
贷款来源 | | | | 5,246,552 | | | 1,420,382 | | | 3,826,170 | |
克洛斯 | | | | 320,810 | | | 186,378 | | | 134,432 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
应付有担保票据和债券 | | | | | | | | |
多余的MSR | | | | 286,380 | | | 181,521 | | | 104,859 | |
MSR | | | | 5,997,814 | | | 4,807,776 | | | 1,190,038 | |
服务商预付款 | | | | 3,805,000 | | | 2,533,360 | | | 1,271,640 | |
SFR | | | | 296,762 | | | 195,411 | | | 101,351 | |
合并后的基金 | | | | 52,500 | | | — | | | 52,500 | |
| | | | $ | 22,439,431 | | | $ | 11,525,736 | | | $ | 10,913,695 | |
(A)尽管可用融资尚未承诺,但如果Rithm Capital有额外的合格抵押品可供质押,并符合适用协议规定的其他借款条件,包括任何适用的预付利率,则Rithm Capital的未使用借款能力是可用的。
某些债务义务受惯例贷款契约和违约事件规定的约束,包括Rithm Capital股本的某些特定下降或未能维持特定有形净值、流动性或债务与有形净值比率所触发的违约事件规定。截至二零二三年十二月三十一日,Rithm Capital已遵守其所有债务契诺。
2025年高级无担保票据
于2020年9月16日,本公司作为发行人完成非公开发售$550.0本金总额为1,000万美元6.250%于二零二五年到期的优先无抵押票据(“二零二五年优先票据”)。2025年优先票据的利息按 6.250利息自二零二一年四月十五日起每半年于每年四月十五日及十月十五日支付。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
二零二五年优先票据于二零二五年十月十五日到期。票据可于二零二二年十月十五日或之后随时及不时赎回。本公司可于2024年或其后按以下固定赎回价赎回票据: 100%.
发行所得款项净额约为美元544.5 经扣除初步买家之折扣及佣金以及本公司应付之估计发售开支后,本公司之股本总额为200,000,000港元。 本公司产生费用约$8.3 就发行二零二五年优先票据而言,本公司已发行2000万港元。该等费用已资本化为债务发行成本,并于综合资产负债表内组合及呈列为无抵押优先票据的一部分(扣除发行成本)。止年度 2023年12月31日,本公司承认利息费用$34.4 万截至2023年12月31日,未摊销债务发行成本约为$3.21000万美元。
2025年优先票据为优先无抵押债务,与本公司所有现有及未来优先无抵押债务及优先无抵押担保享有同等权利。于发行时,二零二五年优先票据并无由本公司任何附属公司担保,而其附属公司日后亦毋须担保二零二五年优先票据,惟在有限的特定情况下除外。
二零二五年优先票据载有财务契诺及其他非财务契诺,包括(其中包括)限制本公司及其受限制附属公司产生若干债务的能力(除各种例外情况外),要求公司保持总的无负担资产(定义见日期为二零二零年九月十六日的契约,据此发行二零二五年优先票据)不少于 120%,并施加若干规定,以使本公司与另一人士合并或合并或转让其全部或绝大部分资产,在各情况下均须受债务协议所载若干限制。倘本公司未能遵守该等契诺,则于适用补救期届满后,债务到期日可予加快或贷款人可寻求其他补救措施。截至2023年12月31日,本公司已遵守所有契诺。
倘控制权发生变动,二零二五年优先票据的各持有人将有权要求本公司按以下购买价购回全部或任何部分未偿还结余: 1012025年优先票据本金额的%,另加计至(但不包括)有关购回日期的应计及未付利息(如有)。
应收税金协议
在2007年首次公开募股时,Sculptor与Sculptor经营伙伴关系中的前单位持有人(“TRA持有人”)签订了应收税款协议(“TRA”)。TRA规定Sculptor向TRA持有人支付美国联邦政府的部分现金储蓄,Sculptor因折旧和摊销扣除增加以及销售收益减少而实现的州和地方所得税,这些收入来自(i)Sculptor应纳税收购导致Sculptor经营合伙企业的有形和无形资产的税基增加(以及某些关联公司和继承人),以及(ii)根据TRA支付的某些其他税收优惠。在首次公开募股中购买单位,以及随后的应税单位交换(包括在Sculptor收购中),导致Sculptor经营合伙企业及其合并子公司资产的税基增加。
TRA包括由于Sculptor收购而适用的某些“控制权变更”假设,例如Sculptor收购的假设,(或其继任者)有足够的应纳税所得额来使用相关的税收优惠,对使用损失结转的限制不适用,可摊销资产被视为在实际处置或控制权变更后15年(以较早者为准)处置。因此,在Sculptor收购后,公司将根据TRA计算付款,而不考虑公司使用税收资产的能力(包括净经营亏损,根据国内税收法第382条,其使用可能受到极大限制)。因此,根据TRA支付的款项可能超过本公司相关税项资产的实际税项节省。
公司还同意,自Sculptor收购完成之日起生效,保证每个TRA持有人根据TRA的条款支付Sculptor到期应支付给TRA持有人的任何款项。截至2023年12月31日,TRA下的估计未贴现未来付款为$267.9 万以摊余成本计量的TRA负债的账面价值为$172.2 截至2023年12月31日止,利息支出按实际利率法确认。TRA负债以无担保票据记录,扣除合并资产负债表上的发行成本。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表列出了该公司截至2023年12月31日使用上述假设根据TRA应支付的最高未贴现金额的估计。鉴于影响Sculptor支付此类款项义务的众多因素,任何此类实际付款的时间和金额可能与表中所列的情况有很大不同。经营亏损净额的影响包括在下表的“此后”数额中。
| | | | | |
年终 | 应收税金协议下的潜在付款 |
2024 | $ | 11,591 | |
2025 | 29,819 | |
2026 | 17,374 | |
2027 | 18,994 | |
2028年及其后 | 190,143 | |
| $ | 267,921 | |
20. 公允价值计量
美国公认会计原则要求将公允价值计量分为三个大的层次,这三个层次根据估值投入的透明度形成一个层次结构。
级别1-相同工具在活跃市场的报价。
2级-主要基于其他可观察到的市场参数进行估值,包括:
•类似工具在活跃市场的报价,
•相同或类似工具在不太活跃或不活跃的市场的报价,
•其他可观察到的投入(如利率、收益率曲线、波动率、提前还款额、损失严重程度、信用风险和违约率(CDR));以及
•市场证实的投入(主要来自可观察到的市场数据或得到可观察到的市场数据的证实)。
第三级--估值主要基于不可观察到的输入。
Rithm Capital遵循这一层次进行公允价值计量。分类依据的是对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
截至2023年12月31日,按公允价值经常性记录的资产和负债以及披露公允价值的其他金融工具的账面价值和公允价值如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金余额或名义金额 | | 账面价值 | | 公允价值 |
1级 | | 2级 | | 3级 | | NAV | | 总计 |
资产: | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
多余的MSR(A) | $ | 60,049,904 | | | $ | 271,150 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 271,150 | | | $ | — | | | $ | 271,150 | |
MSR和MSR融资应收款(A) | 528,434,509 | | | 8,405,938 | | | — | | | — | | | 8,405,938 | | | — | | | 8,405,938 | |
服务商先期投资 | 320,630 | | | 376,881 | | | — | | | — | | | 376,881 | | | — | | | 376,881 | |
不动产和其他证券(B) | 27,635,692 | | | 9,782,217 | | | 24,566 | | | 8,533,130 | | | 1,224,534 | | | — | | | 9,782,230 | |
住宅按揭贷款,持作出售 | 94,336 | | | 78,877 | | | — | | | — | | | 78,877 | | | — | | | 78,877 | |
持有待售住宅按揭贷款,按公允价值计算 | 2,460,924 | | | 2,461,865 | | | — | | | 2,327,528 | | | 134,337 | | | — | | | 2,461,865 | |
按公允价值持有以供投资的住宅按揭贷款 | 448,060 | | | 379,044 | | | — | | | — | | | 379,044 | | | — | | | 379,044 | |
须回购的住宅按揭贷款 | 1,782,998 | | | 1,782,998 | | | — | | | 1,782,998 | | | — | | | — | | | 1,782,998 | |
消费贷款 | 1,308,774 | | | 1,274,005 | | | — | | | — | | | 1,274,005 | | | — | | | 1,274,005 | |
衍生资产 | 11,188,206 | | | 28,080 | | | — | | | 1,598 | | | 26,482 | | | — | | | 28,080 | |
应收按揭贷款(C) | 2,232,913 | | | 2,232,913 | | | — | | | 353,595 | | | 1,879,318 | | | — | | | 2,232,913 | |
应收票据 | 534,463 | | | 398,227 | | | — | | | — | | | 398,227 | | | — | | | 398,227 | |
应收贷款 | 31,323 | | | 31,323 | | | — | | | — | | | 31,323 | | | — | | | 31,323 | |
现金、现金等价物和限制性现金 | 1,672,819 | | | 1,672,819 | | | 1,672,819 | | | — | | | — | | | — | | | 1,672,819 | |
综合基金的投资(E) | 323,973 | | | 321,856 | | | — | | | — | | | — | | | 321,856 | | | 321,856 | |
其他资产 | 不适用 | | 61,902 | | | — | | | — | | | 61,902 | | | — | | | 61,902 | |
| | | $ | 29,560,095 | | | $ | 1,697,385 | | | $ | 12,998,849 | | | $ | 14,542,018 | | | $ | 321,856 | | | $ | 29,560,108 | |
负债: | | | | | | | | | | | | | |
担保融资协议 | $ | 12,570,327 | | | $ | 12,561,283 | | | $ | — | | | $ | 12,377,336 | | | $ | 184,112 | | | $ | — | | | $ | 12,561,448 | |
应付有担保票据和债券(D) | 10,770,230 | | | 10,679,186 | | | — | | | 318,998 | | | 10,685,782 | | | — | | | 11,004,780 | |
无担保优先票据,扣除发行成本 | 814,739 | | | 719,004 | | | — | | | — | | | 708,328 | | | — | | | 708,328 | |
住宅按揭贷款回购责任 | 1,782,998 | | | 1,782,998 | | | — | | | 1,782,998 | | | — | | | — | | | 1,782,998 | |
衍生负债 | 7,361,942 | | | 115,531 | | | 63,766 | | | 49,087 | | | 2,678 | | | — | | | 115,531 | |
合并基金应付票据(E) | 222,250 | | | 218,157 | | | — | | | — | | | 218,157 | | | — | | | 218,157 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | $ | 26,076,159 | | | $ | 63,766 | | | $ | 14,528,419 | | | $ | 11,799,057 | | | $ | — | | | $ | 26,391,242 | |
(A)名义金额是指作为MSR基础的住宅按揭贷款、MSR融资应收账款和超额MSR的UPB总额。Rithm Capital不会收到机构投资组合中不良贷款的超额抵押贷款服务额。
(B)包括被归类为1级的美国国库券,以摊销成本#美元持有24.62000万美元(见附注8)。
(C)包括Rithm Capital在VIE中的经济权益,并根据CFE选举进行合并和核算。截至2023年12月31日,Rithm Capital在抵押贷款应收证券化中的权益的公允价值为$46.31000万美元。
(D)包括SCFT 2020-A(定义如下)和2022-RTL1证券化(定义如下)发行的抵押贷款支持证券,其金融工具的公允价值选择权被选择,公允价值为#美元554.8截至2023年12月31日,为1.2亿美元。
(E)代表根据CFE选举入账的综合VIE发行的票据。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
截至2022年12月31日,按公允价值经常性记录的资产和负债以及披露公允价值的其他金融工具的账面价值和公允价值如下: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 本金余额或名义金额 | | 账面价值 | | 公允价值 |
1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
资产: | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
多余的MSR(A) | $ | 67,454,370 | | | $ | 321,803 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 321,803 | | | $ | 321,803 | |
MSR和MSR融资应收款(A) | 539,897,324 | | | 8,889,403 | | | — | | | — | | | 8,889,403 | | | 8,889,403 | |
服务商先期投资 | 341,628 | | | 398,820 | | | — | | | — | | | 398,820 | | | 398,820 | |
不动产和其他证券 | 25,370,934 | | | 8,289,277 | | | — | | | 7,338,417 | | | 950,860 | | | 8,289,277 | |
住宅按揭贷款,持作出售 | 117,847 | | | 101,027 | | | — | | | — | | | 101,196 | | | 101,196 | |
持有待售住宅按揭贷款,按公允价值计算 | 3,387,888 | | | 3,297,271 | | | — | | | 3,035,894 | | | 261,377 | | | 3,297,271 | |
按公允价值持有以供投资的住宅按揭贷款 | 538,710 | | | 452,519 | | | — | | | — | | | 452,519 | | | 452,519 | |
须回购的住宅按揭贷款 | 1,219,890 | | | 1,219,890 | | | — | | | 1,219,890 | | | — | | | 1,219,890 | |
消费贷款 | 330,428 | | | 363,756 | | | — | | | — | | | 363,756 | | | 363,756 | |
衍生资产 | 33,174,574 | | | 52,229 | | | — | | | 36,214 | | | 16,015 | | | 52,229 | |
应收按揭贷款(B) | 2,064,028 | | | 2,064,028 | | | — | | | 349,975 | | | 1,714,053 | | | 2,064,028 | |
应收票据 | 63,114 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
应收贷款 | 94,631 | | | 94,401 | | | — | | | — | | | 94,401 | | | 94,401 | |
现金和现金等价物 | 1,336,508 | | | 1,336,508 | | | 1,336,508 | | | — | | | — | | | 1,336,508 | |
受限现金 | 281,126 | | | 281,126 | | | 281,126 | | | — | | | — | | | 281,126 | |
其他资产(C) | 不适用 | | 23,370 | | | — | | | — | | | 23,370 | | | 23,370 | |
| | | $ | 27,185,428 | | | $ | 1,617,634 | | | $ | 11,980,390 | | | $ | 13,587,573 | | | $ | 27,185,597 | |
负债: | | | | | | | | | | | |
担保融资协议 | $ | 11,260,242 | | | $ | 11,257,737 | | | $ | — | | | $ | 11,257,737 | | | $ | — | | | $ | 11,257,737 | |
应付有担保票据和债券(D) | 10,200,390 | | | 10,098,942 | | | — | | | — | | | 9,911,778 | | | 9,911,778 | |
无担保优先票据,扣除发行成本 | 545,056 | | | 545,056 | | | — | | | — | | | 493,064 | | | 493,064 | |
| | | | | | | | | | | |
住宅按揭贷款回购责任 | 1,219,890 | | | 1,219,890 | | | — | | | 1,219,890 | | | — | | | 1,219,890 | |
衍生负债 | 1,062,894 | | | 18,064 | | | — | | | 10,835 | | | 7,229 | | | 18,064 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | | $ | 23,139,689 | | | $ | — | | | $ | 12,488,462 | | | $ | 10,412,071 | | | $ | 22,900,533 | |
(A)名义金额是指作为MSR基础的住宅按揭贷款、MSR融资应收账款和超额MSR的UPB总额。Rithm Capital不会收到机构投资组合中不良贷款的超额抵押贷款服务额。
(B)包括Rithm Capital在VIE中的经济权益,并根据CFE选举进行合并和核算。截至2022年12月31日,Rithm Capital在抵押贷款应收证券化中的权益的公允价值为45.81000万美元。
(C)不包括商业重建项目的间接股权投资,按公允价值按Rithm Capital投资的资产净值(“NAV”)按经常性基础入账。这笔投资的公允价值为#美元。23.8截至2022年12月31日,为1.2亿美元。
(D)包括SCFT 2020-A和2022-RTL1证券化抵押贷款支持证券,其中选择了金融工具的公允价值期权,公允价值为#美元632.4截至2022年12月31日,为1.2亿美元。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了使用第3级投入按公允价值经常性计量的资产:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 3级 | |
| | | | | | | | | | | |
| 多余的MSR(A)(B) | MSR和MSR融资应收款(A) | 服务商先行投资 | 非代理证券 | 衍生品(C) | 住宅按揭贷款 | 消费贷款 | 应收票据和应收贷款 | 应收按揭贷款 | | 总计 |
2021年12月31日的余额 | $ | 344,947 | | $ | 6,858,803 | | $ | 421,807 | | $ | 951,942 | | $ | 111,778 | | $ | 2,423,337 | | $ | 507,291 | | $ | 290,180 | | $ | 1,515,762 | | | $ | 13,425,847 | |
转账 | | | | | | | | | | | |
从第3级转移 | — | | — | | — | | — | | — | | (1,279,709) | | — | | (1,000) | | (445,403) | | | (1,726,112) | |
转到3级 | — | | — | | — | | — | | — | | 313,559 | | — | | — | | — | | | 313,559 | |
| | | | | | | | | | | |
计入净收入的收益(亏损) | | | | | | | | | | | |
证券信贷损失(D) | — | | — | | — | | (710) | | — | | — | | — | | — | | — | | | (710) | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
服务收入,净额(E) | — | | 817,691 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | 817,691 | |
公允价值变动: | | | | | | | | | | | |
多余的MSR(D) | (2,962) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | (2,962) | |
超额管理层代表,权益法被投资人(D) | 1,526 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | 1,526 | |
房地产证券 | — | | — | | (9,950) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | (9,950) | |
服务商先期投资 | — | | — | | — | | (16,076) | | — | | — | | — | | — | | — | | | (16,076) | |
消费贷款 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (36,740) | | — | | — | | | (36,740) | |
住宅按揭贷款 | — | | — | | — | | — | | — | | (124,359) | | — | | — | | — | | | (124,359) | |
投资结算收益(亏损)净额 | 107 | | — | | — | | (1,560) | | — | | — | | — | | — | | (43,868) | | | (45,321) | |
其他收入(亏损),净额(D) | (65) | | — | | — | | — | | (102,992) | | (35,020) | | — | | (64,459) | | — | | | (202,536) | |
包括在保险单内的损益(F) | — | | — | | — | | (45,709) | | — | | — | | — | | — | | — | | | (45,709) | |
利息收入 | 38,035 | | — | | 42,005 | | 15,114 | | — | | — | | 13,891 | | 12,936 | | — | | | 121,981 | |
购买、销售和还款 | | | | | | | | | | | |
购买量,净额(G) | — | | (967) | | 988,847 | | 256,500 | | — | | 2,099,549 | | 29,615 | | 9,000 | | — | | | 3,382,544 | |
销售收入 | (997) | | (8,866) | | — | | (11,960) | | — | | (2,405,531) | | — | | — | | — | | | (2,427,354) | |
还款收益 | (58,788) | | — | | (1,043,889) | | (196,681) | | — | | (272,224) | | (150,301) | | (152,256) | | (1,234,444) | | | (3,108,583) | |
起源和其他 | — | | 1,222,742 | | — | | — | | — | | (5,706) | | — | | — | | 1,922,006 | | | 3,139,042 | |
2022年12月31日的余额 | $ | 321,803 | | $ | 8,889,403 | | $ | 398,820 | | $ | 950,860 | | $ | 8,786 | | $ | 713,896 | | $ | 363,756 | | $ | 94,401 | | $ | 1,714,053 | | | $ | 13,455,778 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
转账 | | | | | | | | | | | |
从第3级转移 | — | | — | | — | | — | | — | | (41,430) | | — | | — | | (357,614) | | | (399,044) | |
转到3级 | — | | — | | — | | — | | — | | 22,565 | | — | | — | | — | | | 22,565 | |
收购(注3) | — | | — | | — | | 216,229 | | — | | — | | — | | — | | — | | | 216,229 | |
计入净收入的收益(亏损) | | | | | | | | | | | |
证券信贷损失(D) | — | | — | | — | | 2,951 | | — | | — | | — | | — | | — | | | 2,951 | |
| | | | | | | | | | | |
服务收入,净额(E) | — | | (565,684) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | (565,684) | |
公允价值变动: | | | | | | | | | | | |
多余的MSR(D) | (12,712) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | (12,712) | |
| | | | | | | | | | | |
服务商先期投资 | — | | — | | 8,049 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | | 8,049 | |
消费贷款 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (26,201) | | — | | — | | | (26,201) | |
住宅按揭贷款 | — | | — | | — | | — | | — | | 14,911 | | — | | — | | — | | | 14,911 | |
投资结算收益(亏损)净额 | 615 | | — | | — | | | — | | — | | — | | — | | — | | | 615 | |
其他收入(亏损),净额(D) | (348) | | — | | — | | 20,934 | | 15,018 | | 44,694 | | — | | 231 | | (367) | | | 80,162 | |
包括在保险单内的损益(F) | — | | — | | — | | 13,118 | | — | | — | | — | | — | | — | | | 13,118 | |
利息收入 | 18,310 | | — | | 22,180 | | 27,207 | | — | | — | | 37,717 | | 5,636 | | — | | | 111,050 | |
购买、销售和还款 | | | | | | | | | | | |
购买量,净额(G) | — | | — | | 852,015 | | 130,971 | | — | | 38,992 | | 1,317,347 | | 399,977 | | 146,631 | | | 2,885,933 | |
销售收入 | (4,212) | | (704,436) | | — | | — | | — | | (252,183) | | 27,510 | | — | | — | | | (933,321) | |
还款收益 | (52,306) | | — | | (904,183) | | (137,736) | | — | | (91,249) | | (446,124) | | (70,695) | | (1,671,896) | | | (3,374,189) | |
起源和其他 | — | | 786,655 | | — | | — | | — | | 63,185 | | — | | — | | 2,048,511 | | | 2,898,351 | |
2023年12月31日的余额 | $ | 271,150 | | $ | 8,405,938 | | $ | 376,881 | | $ | 1,224,534 | | $ | 23,804 | | $ | 513,381 | | $ | 1,274,005 | | $ | 429,550 | | $ | 1,879,318 | | | $ | 14,398,561 | |
(A)包括适用的每个相应池的重新捕获协议。
(B)金额包括Rithm Capital在各自合资企业持有的多余MSR中的份额,Rithm Capital拥有50%的利息。
(C)就本表而言,IRLC资产和负债头寸为净额。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
(D)期内在盈利中记录的收益(亏损)是由于与报告日仍持有的第三级资产相关的未实现收益(亏损)和期内记录的已实现收益(亏损)的变化。
(E)关于维修收入净额构成部分的进一步详情,见附注6。
(F)收益(亏损)计入可供出售证券的未实现收益(亏损),在综合全面收益表中净额。
(G)扣除采购价格调整和由于预付款保护而可从MSR卖方全额偿还的采购价格。
使用第3级投入按公允价值经常性计量的负债变动如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 3级 | | |
| 发行的资产支持证券 | | 综合基金应付票据 | | |
| | 总计 |
2021年12月31日的余额 | $ | 511,107 | | | $ | — | | | $ | 511,107 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
计入净收入的收益(亏损) | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他收入(A) | (34,647) | | | — | | | (34,647) | |
| | | | | |
| | | | | |
采购、销售和付款 | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
付款 | (156,974) | | | — | | | (156,974) | |
| | | | | |
2022年12月31日的余额 | $ | 319,486 | | | $ | — | | | $ | 319,486 | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
计入净收入的收益(亏损) | | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
其他收入(A) | 5,560 | | | (589) | | | 4,971 | |
| | | | | |
| | | | | |
采购、销售和付款 | | | | | |
获得雕塑家(注3) | — | | | 218,746 | | | 218,746 | |
| | | | | |
付款 | (89,276) | | | — | | | (89,276) | |
| | | | | |
2023年12月31日余额 | $ | 235,770 | | | $ | 218,157 | | | $ | 453,927 | |
(A)期内在盈利中记录的收益(亏损)可归因于与报告日仍持有的3级负债相关的未实现收益(亏损)的变化以及在期内记录的已实现收益(亏损)。
超额MSR、MSR和MSR融资应收款估值
Rithm Capital的MSR和超额MSR的公允价值估计是基于内部定价模型。估值技术是基于贴现现金流的。估值中使用的重要参考资料包括对预付率、拖欠率、超额MSR的收回利率、相关住宅按揭贷款的按揭服务金额或超额按揭服务金额(视何者适用而定)的预期,以及市场参与者在厘定类似住宅按揭贷款组合的按揭偿还权的公允价值时所采用的贴现率。此外,对于管理系统代表来说,重要的投入包括市场水平的服务估计成本。
单独计算贴现率、预付款或拖欠率或服务成本的大幅增加(减少)将导致公允价值计量显著降低(较高),而单独计算回收利率或按揭还本付息金额或超额按揭服务金额的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著增加(较低)。一般来说,拖欠率假设的变化伴随着预付款率假设的方向类似的变化。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了有关所用投入的范围和加权平均值的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 重大投入(A) |
| 提前还款 费率(B) | | 青少年犯罪(C) | | 重新捕获率(D) | | 抵押贷款服务金额 或超额按揭服务金额 (比特/秒)(E) | | 抵押品加权平均期限(年)(F) |
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直接持有的多余MSR | 2.4% – 12.2% (6.5%) | | 0.2% – 8.8% (4.3%) | | —% – 91.1% (55.2%) | | 1 – 55 (20) | | 11 – 27 (20) |
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通过被投资方持有的多余MSR | 6.3% – 9.0% (7.8%) | | 2.2% – 5.6% (3.5%) | | 45.1% – 64.3% (59.0%) | | 16 – 25 (21) | | 14 – 21 (18) |
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MSR和MSR融资应收款(G) | | | | | | | | | |
代理处 | 0.6% – 83.7% (7.3%) | | 0.0% – 100.0% (2.3%) | | —(H) | | 6 – 104 (27) | | 0 – 40 (23) |
非代理机构 | 0.3% – 83.4% (12.2%) | | 0.9% – 83.3% (23.2%) | | —(H) | | 3 – 242 (46) | | 0 – 40 (21) |
吉妮·梅 | 5.0% – 81.9% (10.5%) | | 0.3% – 80.0% (9.7%) | | —(H) | | 19 – 82 (43) | | 1 – 39 (27) |
合计/加权平均-MSR和MSR融资应收账款 | 0.3% – 83.7% (8.6%) | | 0.0% – 100.0% (6.1%) | | —(H) | | 3 – 242 (33) | | 0 – 40 (24) |
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| 2022年12月31日 |
| 重大投入(A) |
| 提前还款 费率(B) | | 青少年犯罪(C) | | 重新捕获率(D) | | 抵押贷款服务金额 或超额按揭服务金额 (比特/秒)(E) | | 抵押品加权平均期限(年)(F) |
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直接持有的多余MSR | 2.8% – 13.5% (7.3%) | | 0.2% – 10.1% (3.6%) | | —% – 91.4% (55.4%) | | 6 – 31 (19) | | 11 – 29 (21) |
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通过被投资方持有的多余MSR | 8.4% – 11% (9.4%) | | 2.9% – 5.4% (3.9%) | | 45.4% – 64% (58.7%) | | 15 – 26 (21) | | 15 – 22 (19) |
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MSR和MSR融资应收款(G) | | | | | | | | | |
代理处 | 2.6% – 97.8% (8.0%) | | 0.1% – 66.7% (2.0%) | | —(H) | | 7 – 104 (30) | | 0 – 39 (23) |
非代理机构 | 1.3% – 93.2% (15.0%) | | 1.0% – 75.0% (21.1%) | | —(H) | | 2 – 216 (46) | | 0 – 36 (24) |
吉妮·梅 | 2.8% – 81.2% (10.3%) | | 0.2% – 80.0% (8.9%) | | —(H) | | 11 – 86 (41) | | 0 – 39 (27) |
合计/加权平均-MSR和MSR融资应收账款 | 1.3% – 97.8% (9.2%) | | 0.1% – 80.0% (5.3%) | | —(H) | | 2 – 216 (34) | | 0 – 39 (24) |
(A)按投资组合的公允价值加权。
(B)使用预付款向量的预测年化加权平均终身自愿和非自愿预付款率。
(C)借款人将无法获得预期的抵押贷款的住房抵押贷款池中的预计百分比。
(D)预期由相关服务机构或分服务机构(视情况而定)再融资的自愿预付贷款的百分比。
(E)加权平均按揭还本付息总额,超出适用的基本费用,以基点(“基点”)计算。截至2023年12月31日和2022年12月31日,次级服务的加权平均成本为6.38 – $7.08 ($6.99)及$6.80 – $7.00 ($6.90),每个月的每笔贷款被用来评估机构MSR。次级服务的加权平均费用为#美元。7.50 – $9.57 ($9.16)及$7.30 – $17.20 ($8.70),每个月的每笔贷款被用来评估非机构MSR,包括MSR融资应收款。次级服务的加权平均费用为#美元8.37及$8.30 – $8.40 ($8.30),每个月的每笔贷款被用来评估Ginnie Mae MSR。
(F)池中标的住宅按揭贷款的加权平均期限。
(G)对于某些池,重新捕获率代表由NRM指定的后续分服务机构的预期重新捕获率。
(H)对于MSR和MSR融资应收款来说,重新收回并不被认为是一种重要的投入。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
关于PHH服务的MSR和MSR融资应收款的价值,其中包括一个重要的应收服务商预付款部分,应收融资服务商预付款的成本假设为Sofr+4.1%.
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,8.8%(范围为8.5% – 9.0%)和8.3%(范围为8.0% – 8.5%)分别用于评估Rithm Capital的超额MSR(直接和通过权益法被投资人)。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,8.5%(范围为7.9% – 10.8%)和8.3%(范围为7.6% – 9.8%)分别用于对Rithm Capital的MSR和MSR融资应收账款进行估值。
根据Rithm Capital对市场的了解、与市场参与者的关系以及对常见市场数据来源的使用,列出的所有假设都具有一定程度的市场可观察性。Rithm Capital使用的假设对MSR和过剩MSR的每项投资的未来现金流产生了最佳估计。
在评估MSR和过剩MSR时,Rithm Capital使用以下标准来确定重要投入:
•预付率:提前还款率预测以“向量”的形式进行,该“向量”随储蓄池的预期寿命而变化。提前还款向量指定了预期在未来每个时间点自愿(即还清)和非自愿(即违约)提前还款的抵押品余额的百分比。提前还款向量基于假设,这些假设反映了宏观经济状况,如房价升值、当前利率水平以及贷款水平因素,如借款人的利率、FICO评分、LTV比率、债务收入比率和贷款水平基础上的年份。Rithm Capital在确定这一向量时考虑了与抵押品相关的历史提前还款经验,并审查了关于类似贷款池提前还款经验的行业研究。这些数据来自汇款报告、市场数据服务和其他市场来源。
•拖欠率:对于现有的抵押贷款池,拖欠率是基于最近特定池的贷款经验,这些贷款未能达到其最新抵押贷款付款的预期。拖欠率预测是以“向量”的形式进行的,这种“向量”会随着储蓄池的预期寿命而变化。拖欠向量指定每个月预期拖欠的UPB的百分比。拖欠向量的假设反映了宏观经济状况、各贷款池的历史拖欠率以及借款人的基本特征,如FICO评分和LTV比率。对于收回协议和收回的贷款,拖欠率是基于Rithm Capital的服务商和分服务商(我们的“服务伙伴”)发起的类似贷款池的经验和过去一年的拖欠经验。Rithm Capital认为,这一时间段为预测未来的拖欠率提供了一个合理的样本,同时考虑到了当前的市场状况。对于预计将成为30或者拖欠更多的天数。
•重新捕获率:回收率是基于Rithm Capital的Servicing Partners在类似的住宅抵押贷款池上经历的实际平均回收率。总的来说,Rithm Capital希望三至六个月实际回捕率的价值,它认为这为预测未来回捕率提供了一个合理的样本,同时考虑了当前的市场状况。回捕率预测是以“向量”的形式进行的,该“向量”随池塘的预期寿命而变化。重新获取向量指定服务商或子服务商在池中重新获取的再融资贷款的百分比。重新捕获向量考虑了池中的借款人与服务机构或次级服务机构之间关系的性质和时间表、服务机构或次级服务机构提供的客户保留计划以及历史重新捕获比率。
•抵押服务金额或超额抵押服务金额:对于现有抵押贷款池,抵押贷款还本付息金额和超额抵押贷款还本付息金额的预测是基于实际的抵押贷款还本付息总额,超出适用的基本费用。对于预期将由相关服务机构或分服务机构进行再融资并受收回协议约束的贷款,Rithm Capital会考虑相关服务机构在过去三个月内最近发放的贷款的按揭还本付息金额或超额按揭还本付息金额以及其他一般市场考虑因素。Rithm Capital认为,这一时间段为预测未来的抵押贷款偿还额和超额抵押贷款偿还额提供了一个合理的样本,同时考虑到了当前的市场状况。
•贴现率:Rithm Capital使用的贴现率是根据类似抵押品支持的MSR定价的市场数据得出的。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
•次级服务费用:Rithm Capital使用的次级服务成本是根据各种贷款类型和拖欠状况的现有市场数据计算的。
Rithm Capital在评估MSR和超额MSR时使用不同的预付款和拖欠假设,涉及原始贷款池、收回协议以及与被收回贷款相关的MSR和超额MSR。由于原始贷款和已再融资贷款的抵押品特征、再融资潜力和预期借款人行为的不同,提前还款率和违约率假设不同。在评估MSR和超额MSR和重新捕获协议时,重新捕获和贴现率的假设是基于历史重新捕获经验和市场定价。
下表汇总了我们在机构MSR中权益的公允价值估计变化,考虑到贴现率、预付率和违约率(以千美元为单位)的几个平行变化,截至2023年12月31日拥有该机构MSR:
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公允价值于2023年12月31日 | | $ | 5,333,013 | | | | | | | |
折扣率变动百分比 | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 5,757,003 | | | $ | 5,537,037 | | | $ | 5,143,139 | | | $ | 4,966,298 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 423,990 | | | $ | 204,024 | | | $ | (189,874) | | | $ | (366,715) | |
百分比 | | 8.0 | % | | 3.8 | % | | (3.6) | % | | (6.9) | % |
| | | | | | | | |
预付款率变动百分比 | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 5,563,978 | | | $ | 5,443,232 | | | $ | 5,232,375 | | | $ | 5,138,726 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 230,965 | | | $ | 110,219 | | | $ | (100,638) | | | $ | (194,287) | |
百分比 | | 4.3 | % | | 2.1 | % | | (1.9) | % | | (3.6) | % |
| | | | | | | | |
拖欠率变化,单位为% | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 5,421,739 | | | $ | 5,380,879 | | | $ | 5,278,297 | | | $ | 5,217,507 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 88,726 | | | $ | 47,866 | | | $ | (54,716) | | | $ | (115,506) | |
百分比 | | 1.7 | % | | 0.9 | % | | (1.0) | % | | (2.2) | % |
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Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了我们在非机构MSR中的权益(包括截至2023年12月31日拥有的MSR融资应收款)的公允价值估计变化,考虑到贴现率、预付率和违约率(以千美元为单位)的几个平行变化: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
公允价值于2023年12月31日 | | $ | 678,913 | | | | | | | |
折扣率变动百分比 | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 748,078 | | | $ | 711,922 | | | $ | 648,681 | | | $ | 620,917 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 69,165 | | | $ | 33,009 | | | $ | (30,232) | | | $ | (57,996) | |
百分比 | | 10.2 | % | | 4.9 | % | | (4.5) | % | | (8.5) | % |
| | | | | | | | |
预付款率变动百分比 | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 717,516 | | | $ | 697,670 | | | $ | 661,047 | | | $ | 644,005 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 38,603 | | | $ | 18,757 | | | $ | (17,866) | | | $ | (34,908) | |
百分比 | | 5.7 | % | | 2.8 | % | | (2.6) | % | | (5.1) | % |
| | | | | | | | |
拖欠率变化,单位为% | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 712,026 | | | $ | 696,250 | | | $ | 660,167 | | | $ | 640,286 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 33,113 | | | $ | 17,337 | | | $ | (18,746) | | | $ | (38,627) | |
百分比 | | 4.9 | % | | 2.6 | % | | (2.8) | % | | (5.7) | % |
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下表汇总了我们在截至2023年12月31日拥有的Ginnie Mae MSR中权益的公允价值估计变化,考虑到贴现率、预付率和违约率(以千美元为单位)的几个平行变化:
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公允价值于2023年12月31日 | | $ | 2,394,012 | | | | | | | |
折扣率变动百分比 | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 2,584,318 | | | $ | 2,485,472 | | | $ | 2,309,232 | | | $ | 2,230,420 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 190,306 | | | $ | 91,460 | | | $ | (84,780) | | | $ | (163,592) | |
百分比 | | 7.9 | % | | 3.8 | % | | (3.5) | % | | (6.8) | % |
| | | | | | | | |
预付款率变动百分比 | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 2,535,281 | | | $ | 2,460,736 | | | $ | 2,332,802 | | | $ | 2,277,856 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 141,269 | | | $ | 66,724 | | | $ | (61,210) | | | $ | (116,156) | |
百分比 | | 5.9 | % | | 2.8 | % | | (2.6) | % | | (4.9) | % |
| | | | | | | | |
拖欠率变化,单位为% | | -20% | | -10% | | 10% | | 20% |
估计公允价值 | | $ | 2,568,437 | | | $ | 2,484,912 | | | $ | 2,297,211 | | | $ | 2,195,842 | |
估计公允价值变动: | | | | | | | | |
金额 | | $ | 174,425 | | | $ | 90,900 | | | $ | (96,801) | | | $ | (198,170) | |
百分比 | | 7.3 | % | | 3.8 | % | | (4.0) | % | | (8.3) | % |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
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前面的每个敏感性分析都是假设的,仅供说明之用。在提出的敏感性分析中存在某些固有的局限性。特别是,结果是通过强调一个特定的经济假设而不依赖于任何其他假设的变化来计算的;在实践中,一个因素的变化可能导致另一个因素的变化,这可能抵消或放大敏感性。此外,公允价值的变动基于10%的
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
假设一般不能外推,因为假设的变化与公允价值变化之间的关系可能不是线性的。
服务商先期投资估值
Rithm Capital使用内部定价模型来估计与服务商预付投资相关的未来现金流,这些预付投资纳入了重大的不可观察到的投入,并包括固有的主观和不精确的假设。Rithm Capital对未来现金流的估计包括构成服务商预付款投资的所有组成部分的综合现金流:现有预付款、购买未来预付款的要求、预付款的收回以及相关MSR的基本费用部分的权利。对公允价值影响最大的因素包括(I)服务机构垫款余额在投资期间的变化率,(Ii)Rithm Capital有义务垫款并拥有相关MSR的基本费用部分的标的贷款的UPB,而相关MSR的基本费用部分又由预付款利率驱动,以及(Iii)Rithm Capital拥有相关MSR的基本费用部分的拖欠贷款的百分比。估值技术是基于贴现现金流的。估值中使用的重要投入包括用于确定上述现金流和贴现率的假设,市场参与者将使用这些假设来确定维修商先期投资的公允价值。
单独而言,预付余额对UPB比率、预付款率、拖欠率或贴现率的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著降低(较高)。一般来说,拖欠率假设的变化伴随着对贷款余额与贷款余额比率的假设在方向上的类似变化。
下表汇总了在评估服务商预付投资时使用的重要投入的范围和加权平均值的某些信息,包括相关MSR的基本费用组成部分:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 重大投入 |
| 杰出的 服务商的进步 要降低UPB的基础成本 住房抵押贷款 贷款 | | 预付率(A) | | 青少年犯罪 | | 抵押贷款服务金额(B) | | 折扣 费率 | | 抵押品加权平均期限(年)(C) |
2023年12月31日 | 1.1% – 2.1% (2.1%) | | 2.8% – 4.5% (4.4%) | | 3.3% – 25.8% (25.3%) | | 18.2 – 19.9 (19.8)Bps | | 6.2% – 6.7% (6.2%) | | 21.8 |
2022年12月31日 | 1.2% – 2.2% (2.1%) | | 3.4% – 4.6% (4.6%) | | 3.4% – 19.6% (19.1%) | | 18.0 – 19.8 (19.8)Bps | | 5.7% – 6.2% (5.7%) | | 21.9 |
(A)使用预付款向量预测年度加权平均终身自愿和非自愿预付款率。
(B)按揭还本付息金额净额为10.8Bps和10.8BP,代表Rithm Capital分别在2023年、2023年和2022年12月31日向其服务人员支付的月度服务费。
(C)池中标的住宅按揭贷款的加权平均期限。
维修商预付投资的估值亦考虑支付予维修商的履约费,就买方而言,该履约费是根据其股本回报而厘定的,因此受相关融资假设的影响,例如LTV比率和利率以及垫款与UPB比率。 根据Rithm Capital对市场的了解、与市场参与者的关系以及对常见市场数据来源的使用,列出的所有假设都具有一定程度的市场可观察性。提前还款率、拖欠率和垫款与贷款抵押贷款比率的预测以“曲线”或“向量”的形式出现,这些曲线或向量随相关抵押贷款和相关服务垫款的预期寿命而变化。Rithm Capital使用的假设为每个服务机构预付投资产生了对未来现金流的最佳估计,包括相关MSR的基本费用部分。
在评估Servicer Advance投资时,Rithm Capital使用以下标准来确定重要的投入:
•服务商预付款余额:服务商预付款余额预测是以“向量”的形式进行的,该向量在住宅抵押贷款池的预期寿命内变化。服务商预付款余额预测是基于一些假设,这些假设反映了借款人的预期拖欠状况、拖欠借款人重新履行债务的比率或
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合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
再次成为主流,服务商修改报价和接受率、清算时间表以及服务商的停止预付款和追回政策。
•预付率:提前还款率预测以“向量”的形式进行,该“向量”随储蓄池的预期寿命而变化。提前还款向量指定了预期在未来每个时间点自愿(即还清)和非自愿(即违约)提前还款的抵押品余额的百分比。提前还款向量基于反映宏观经济状况和因素的假设,如借款人的FICO评分、LTV比率、债务收入比率和贷款水平基础上的年份。Rithm Capital在确定这一载体时会考虑抵押品特定的提前还款经验。
•拖欠率:对于现有的抵押贷款池,拖欠率是基于最近未达到预期的贷款池特定经验以及贷款和借款人特定的特征,例如借款人的FICO分数、LTV比率、债务收入比、入住率、贷款文件、付款历史和以前的贷款修改。Rithm Capital认为,所用的时间段为预测未来的拖欠率提供了一个合理的样本,同时考虑到了当前的市场状况。
•抵押贷款服务金额:抵押贷款还本付息金额是按合同逐个确定的。Rthm Capital根据其对提前还款利率的预测,预测加权平均抵押贷款偿还额。
•软性:库珀服务的服务商先期投资组合的业绩激励费是由SOFR的因素推动的。SOFR曲线被市场参与者广泛用作许多金融工具的参考利率。
•贴现率:Rithm Capital使用的贴现率是根据类似抵押品支持的MSR定价及其预付款的市场数据得出的。
房地产及其他证券估值
Rithm Capital的房地产和其他证券估值方法和结果详述如下。国债根据美国财政部公布的基于市场的价格进行估值,被归类为1级。
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| | | | | | 公允价值 |
资产类型 | | 未偿还票面金额 | | 摊余成本法 | | 多个引号(A) | | 单报价(B) | | 总计 | | 水平 |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
代理处 | | $ | 8,590,260 | | | $ | 8,417,025 | | | $ | 8,533,130 | | | $ | — | | | $ | 8,533,130 | | | 2 | |
非代理机构 | | 19,020,432 | | | 1,194,391 | | | 990,646 | | | 233,888 | | | 1,224,534 | | | 3 | |
总计 | | $ | 27,610,692 | | | $ | 9,611,416 | | | $ | 9,523,776 | | | $ | 233,888 | | | $ | 9,757,664 | | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
代理处 | | $ | 7,463,522 | | | $ | 7,290,473 | | | $ | 7,338,417 | | | $ | — | | | $ | 7,338,417 | | | 2 | |
非代理机构 | | 17,907,412 | | | 947,346 | | | 950,846 | | | 14 | | | 950,860 | | | 3 | |
总计 | | $ | 25,370,934 | | | $ | 8,237,819 | | | $ | 8,289,263 | | | $ | 14 | | | $ | 8,289,277 | | | |
(A)Rithm Capital通常从以下地址获得定价服务报价或经纪人报价二消息来源,其中一个通常是非机构证券的卖方(向Rithm Capital出售证券的一方)。Rithm Capital对收到的报价进行评估,确定其中一个最能代表公允价值,而不使用报价的平均值。即使Rithm Capital收到来自非销售经纪商或定价服务的两个或更多特定证券的报价,它也不使用平均值,因为它认为使用实际报价比平均水平更能代表该证券的可交易价格。此外,在某些情况下,对于非代理证券,Rithm Capital收到的报价之间存在巨大差异。Rithm Capital认为,在这些情况下,使用平均报价不能代表资产的公允价值。根据Rithm Capital自己的公允价值分析,它选择了被认为更准确地反映公允价值的报价之一。Rithm Capital没有调整在本报告所述期间收到的任何报价。这些报价通常是通过电子邮件收到的,其中包含免责声明,声明它们是“指示性的”而不是“可起诉的”--这意味着提供报价的一方没有义务以报价购买证券。Rithm Capital对机构RMBS的投资被归类为Level
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
这是因为这些证券的市场非常活跃,而且市场价格很容易观察到。
Rithm Capital聘用的第三方定价服务和经纪商(统称“估值提供商”)使用收益法或市场法,或两者相结合的方法来得出其对证券的估计估值。使用市场法的估值提供者通常查看涉及相同或可比资产的市场交易产生的价格和其他相关信息。使用收益法的估值提供商创建的定价模型通常包含贴现率、预期提前还款额、预期违约率和预期损失严重性等假设。Rithm Capital审查了其估值提供商使用的方法,发现它们符合GAAP要求。除了获得多个报价(如果有)并审查其估值提供商的估值方法外,Rithm Capital还为3级证券创建了自己的内部定价模型,并将这些模型的输出用作评估其从估值提供商那里收到的公允价值估计的过程的一部分。这些模型纳入了与估值提供商使用的模型相同类型的假设,但这些假设是独立开发的。Rithm Capital至少每季度定期修订和更新这些假设,并由独立于其投资收购和管理部门的估值部门进行审查,以反映市场发展和实际业绩。
为46.8%和50.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的非机构证券的百分比,Rithm Capital的估值提供商使用的假设范围和加权平均汇总在下表中。Rithm Capital的估值提供商对非机构证券的其余部分所使用的假设并不容易获得。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率(a) | | cdr(b) | | 损失严重程度(c) |
2023年12月31日 | | $ | 572,604 | | | 4.1% – 33.5% (6.2%) | | 0.0% – 20.0% (11.3%) | | 0.0% – 8.0% (1.1%) | | 0.0% – 45.0% (20.6%) |
2022年12月31日 | | $ | 479,406 | | | 3.5% – 15.0% (6.5%) | | 0.0% – 25.0% (11.1%) | | 0.0% – 12.0% (0.6%) | | 0.0% – 88.0% (10.3%) |
(a)表示预付款的年化比率,以池的本金余额总额的百分比表示。
(b)表示非自愿预付款(默认)的年化比率,以池的总本金余额的百分比表示。
(c)表示因特定贷款的最终清算而产生的未来已实现亏损的预期金额,表示为相对于违约贷款的未偿还余额的净亏损金额。
(B)Rithm Capital无法从多个来源获得这些证券的报价。
住宅按揭贷款估值
Rithm Capital通过其Mortgage Company发起住宅抵押贷款,打算将这些贷款出售给房利美、房地美和Ginnie Mae抵押贷款支持的证券化。按公允价值持有待售的住宅抵押贷款通常被汇集在一起,出售给某些退出市场,这取决于贷款的基本属性,如机构资格、产品类型、利率和信贷质量。按揭公司亦发放不符合CFPB的合资格按揭规则的非合格住宅按揭(“非合格按揭”)贷款,并打算出售予私人投资者。持有待售的住宅按揭贷款按公允价值采用市场法进行估值,方法是利用:(I)由类似按揭贷款支持的证券的公允价值,经若干因素调整后大致相当于整体按揭贷款的公允价值;(Ii)现时购买贷款的承诺;或(Iii)类似贷款的近期可见市场交易,经信用风险及其他个别贷款特征调整。由于这些价格是从市场可观察到的投入中得出的,Rithm Capital将这些估值归类为公允价值等级中的第二级。持有待售的已发放住宅按揭贷款,其类似工具的交易活动很少或完全没有可观察到的交易活动,其估值采用基于(I)内部定价模型以预测贷款层现金流的第3级计量方法,该内部定价模型使用诸如违约率、提前还款速度和贴现率等输入,或(Ii)类似贷款的共识定价(经纪报价)或历史销售交易。
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款还包括收购并确定用于证券化的不合格经验按揭贷款,这些贷款使用内部定价模型进行估值,以预测基于潜在证券化退出的贷款水平现金流,使用违约率、提前还款速度和贴现率等投入,并可能包括
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根据协商一致的定价(经纪人报价)进行调整。按公允价值持有以供投资的住宅抵押贷款包括收购的、未确定用于销售或证券化的不合格的经验抵押贷款,这些贷款使用内部定价模型进行估值,以使用违约率、提前还款速度和贴现率等投入预测贷款水平现金流,并可能包括基于共识定价(经纪人报价)的调整。由于内部定价模型基于某些不可观察到的输入,Rithm Capital将这些估值归类为公允价值层次中的第三级。
对于不良贷款,资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、抵押品的估计价值、预期成本和估计的房价水平得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现,以达到资产的合理退出价格。Rithm Capital将这些估值归类为公允价值层次中的第三级。
下表汇总了有关用于按公允价值对截至2023年12月31日的3级待售住宅抵押贷款进行估值的投入的范围和加权平均值的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
履约贷款 | | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 | | |
获得性贷款 | | $ | 45,545 | | | 7.9% – 8.3% (8.2%) | | 2.0% – 9.8% (5.9%) | | 1.3% – 5.9% (2.3%) | | 12.6% – 57.4% (29.0%) | | |
发端贷款(A) | | 33,249 | | | 7.3% | |
8.9% | |
3.6% | |
20.7% | | |
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款 | | $ | 78,794 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
不良贷款 | | 公允价值 | | 贴现率 | | 房价的年度变动 | | 清算时间表 (单位:年) | | 基础属性的当前值 |
获得性贷款 | | $ | 18,944 | | | 7.7% – 8.2% (8.1%) | | 3.5% – 7.2% (5.9%) | | 5.5 – 11.0 (6.5) | | 235.7% – 896.0% (297.0%) |
发端贷款(A) | | 7,049 | | | 7.3% | | 不适用 | | 7.6 | | 不适用 |
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款 | | $ | 25,993 | | | | | | | | | |
(A)包括以下输入55.5%和70.6产生的不良贷款和不良贷款的百分比分别被归类为3级。其余的不良贷款和不良贷款的定价使用交易商报价和类似贷款的历史销售交易,范围为50.7% - 100.0% (85.7%).
下表汇总了有关用于按公允价值对截至2022年12月31日的3级待售住宅抵押贷款进行估值的投入的范围和加权平均值的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
履约贷款 | | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 | | |
后天 | | $ | 52,467 | | | 8.5% – 8.7% (8.5%) | | 9.3% – 11.4% (9.7%) | | 4.3% – 8.3% (5.0%) | | 20.0% – 37.1% (24.1%) | | |
起源于 | | 183,985 | | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | |
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款 | | $ | 236,452 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
不良贷款 | | 公允价值 | | 贴现率 | | 房价的年度变动 | | 清算时间表 (单位:年) | | 基础属性的当前值 |
后天 | | $ | 20,759 | | | 8.7% – 55.9% (9.0%) | | 33.2% – 55.9% (40.7%) | | 2.2 – 3.8 (2.8) | | 191.6% – 260.6% (214.5%) |
起源于 | | 4,166 | | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 | | 不适用 |
按公允价值持有待售的住宅按揭贷款 | | $ | 24,925 | | | | | | | | | |
下表汇总了在按公允价值对投资持有的住宅按揭贷款按公允价值分类为3级进行估值时所使用的投入范围和加权平均值的某些信息:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 |
2023年12月31日 | | $ | 379,044 | | | 7.9% – 8.3% (8.1%) | | 2.9% – 3.5% (3.2%) | | 1.4% – 5.9% (4.3%) | | 24.4% – 57.4% (46.1%) |
2022年12月31日 | | $ | 452,519 | | | 3.8% – 8.7% (8.5%) | | 9.3% – 16.3% (12.3%) | | 0.1% – 13.7% (6.7%) | | 23.2% – 55.0% (40.3%) |
消费贷款估值
消费贷款采用内部贴现现金流定价模型进行估值,输入数据包括违约率、提前还款速度及贴现率。 下表概述于2023年12月31日按公平值分类为第三级的持作投资的消费贷款估值所用输入数据的范围及加权平均数的若干资料:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度(A) |
斯普林堡 | | $ | 285,632 | | | 8.4% – 9.4% (8.6%) | | 9.7% – 37.3% (17.0%) | | 1.7% – 7.1% (4.8%) | | 82.5% - 100.0% (93.3%) |
马库斯 | | 988,373 | | | 9.5% | | 22.5% | | 6.2% | | 93.0% |
按公允价值持有的用于投资的消费贷款 | | $ | 1,274,005 | | | | | | | | | |
下表概述于2022年12月31日按公平值分类为第三级的持作投资的消费贷款估值所用输入数据的范围及加权平均数的若干资料:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度(A) |
斯普林堡 | | $ | 363,756 | | | 8.3% – 9.3% (8.6%) | | 6.8% – 33.2% (28.7%) | | 0.0% – 7.1% (4.3%) | | 89.4% – 100.0% (94.7%) |
(A)损失严重程度是指特定贷款最终清算所导致的未来已实现损失的预期金额,表示为已实现损失相对于未偿还违约贷款余额的净额。
应收抵押贷款评估
Rithm Capital将应收按揭贷款分类为公平值层级第三级。原始贷款的估计公允价值与账面价值相若,因为大多数贷款为浮动利率,经常重新定价,信贷风险和严重性风险极低。应收已收购按揭贷款乃使用内部定价模式进行估值,以预测现金流量,其输入数据包括违约率、提前还款速度及贴现率,并可能包括根据共识定价(经纪报价)作出的调整。 下表汇总了在按公允价值分类为第三级的应收抵押贷款估值时所使用的投入加权平均值的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 |
2023年12月31日 | | $ | 114,366 | | | 11.0% | | —% | | 1.8% – 2.5% (2.2%) | | 25.0% |
Rithm Capital已将某些应收抵押贷款证券化,这些贷款作为CFE的一部分持有。CFE是持有金融资产的可变利益实体,对该等资产发行实益权益,并拥有不超过名义股本,实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权。公认会计原则允许实体选择使用CFE的金融资产的公允价值和CFE的金融负债的公允价值这两种更易观察的方法来计量CFE的金融资产和金融负债。Rithm Capital为其综合证券化信托发行的债务的初始和后续确认选择了公允价值选项,并确定综合证券化信托符合CFE的定义。关于VIE和证券化信托的进一步讨论,见附注21。Rithm Capital确定其CFE的金融负债的公允价值计量的投入比金融资产的公允价值更易观察,因此使用CFE的金融负债的公允价值来计量CFE的金融资产的公允价值。CFE发行的债券的公允价值通常使用外部定价数据进行估值,其中包括第三方估值。应收证券化按揭贷款是CFE的资产,包括
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按公允价值计入公司综合资产负债表的应收按揭贷款。CFE发行的债务包括在公司综合资产负债表上的担保票据和应付债券中。CFE发行的债务公允价值变动产生的未实现收益(亏损)计入其他收益(亏损),净额计入公司的综合经营报表。应收证券化按揭贷款和本公司CFE发行的债务均被列为2级。
衍生品与套期保值估值
Rithm Capital进入经济对冲,包括利率掉期、上限和TBA,这些在估值层次中被归类为2级。Rithm Capital通常使用报价对这类衍生品进行估值,类似于Rithm Capital在公允价值等级中被归类为2级的其他资产所使用的估值方法。国债卖空是根据美国财政部公布的基于市场的价格进行估值的,被归类为1级。
作为按揭贷款发放业务的一部分,Rithm Capital订立远期贷款销售和证券交付承诺,该等承诺的估值是基于观察到的类似工具的市场定价,因此被归类为2级。此外,Rithm Capital订立IRLC,其估值采用内部定价模型(I)纳入具有类似特征的工具的市场定价,(Ii)估计预计将在贷款销售时记录的偿还权的公允价值,以及(Iii)根据预期的贷款融资概率进行调整。预期于贷款出售日期记录的维护权的公允价值及预期的贷款融资可能性均为重大不可观察的投入,因此,IRLC在公允价值层次中被归类为第3级。
下表汇总了在评估IRLC时使用的投入的范围和加权平均值的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贷款融资概率 | | 初始维修权的公允价值(BPS) |
2023年12月31日 | | $ | 23,804 | | | 0.0% – 100.0% (80.8%) | | 7.0 – 331.3 (210.5) |
2022年12月31日 | | $ | 8,786 | | | 0.0% – 100.0% (82.5%) | | (150.2) – 324.6 (185.6) |
发行的资产支持证券
截至2023年12月31日和2022年12月31日,Rithm Capital分别是SCFT 2020-A证券化和SCFT 2020-A证券化、SAFT 2013-1证券化和MDST Trusts的主要受益人。Rithm Capital的综合资产负债表包括由适用的证券化和信托发行的资产担保证券。Rithm Capital为这些证券选择了公允价值选择权,并与上述非机构证券进行了一致的估值。
下表汇总了在评估已发行的资产支持证券时使用的投入的范围和加权平均值的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 | | 预付率 | | cdr | | 损失严重程度 |
2023年12月31日 | | $ | 235,770 | | | 6.0% | | 17.0% | | 4.8% | | 93.3% |
2022年12月31日 | | $ | 319,486 | | | 3.3% – 6.3% (6.1%) | | 13.7% – 21.8% (21.3%) | | 0.1% – 4.2% (3.9%) | | 44.0% – 94.7% (91.6%) |
应收票据和应收贷款
Rithm Capital不时购买通常以商业房地产资产为抵押的应收票据和贷款。Rithm Capital通常使用内部贴现现金流定价模型来估计应收票据和贷款的公允价值。由于Rithm Capital的应收票据和贷款的公允价值在很大程度上是基于不可观察的投入,因此这些被归类为公允价值等级中的第三级。
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
未来的现金流一般使用合同经济条件以及诸如基本抵押品履约情况等重要的不可观察的投入来估计。其他重要的不可观察的输入包括贴现率,它估计了市场参与者所需的回报率。
下表总结了在评估Rithm Capital的应收票据和贷款时使用的账面价值和重要投入的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 | | 贴现率 |
2023年12月31日 | | | | |
应收票据(A) | | $ | 398,227 | | | 不适用 |
应收贷款 | | 31,323 | | | 12.6 | % |
总计/加权平均数 | | $ | 429,550 | | | |
2022年12月31日 | | | | |
应收票据 | | $ | — | | | 不适用 |
应收贷款 | | 94,401 | | | 16.1 | % |
总计/加权平均数 | | $ | 94,401 | | | |
(A)2023年11月16日,Rithm Capital收购了美元429.2购买价格为#美元的应收票据票面价值为100万美元365.01000万美元。鉴于临近年底,Rithm Capital确定票据成本基础约为公允价值#美元。365.01000万美元。
合并基金
合并基金的投资包括Sculptor的合并结构化另类投资解决方案持有的投资。本公司管理的综合结构性另类投资解决方案的投资按每股资产净值实际权宜之计按公允价值计量。
下表按基金类型和赎回能力汇总了截至2023年12月31日的投资公允价值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
资金类型(A) | | 公允价值 | | 赎回频率 | | 赎回通知期 |
无限制的 | | $ | 228,698 | | | 每月-每年(B) | | 30天数-90日数(B) |
封闭式 | | $ | 93,158 | | | 无(C) | | 不适用 |
总计 | | $ | 321,856 | | | | | |
(A)结构性另类投资解决方案既投资开放式基金,也投资封闭式基金。对每个基金的投资可以是对该基金某一特定部分的投资,但须有不同的提款权。
(B)$164.11,000万项投资的初始禁售期为三年在此期间,提款或赎回是有限的。一旦锁定期结束,投资即可按上述频率赎回。
(C)100这些投资的%不能赎回,因为分配将在标的资产清算时收到,预计大约为6至9几年前就开始了。
截至2023年12月31日,结构化另类投资解决方案的未融资承诺为70.2与上表所列投资有关的1000万美元,将由基础不限成员名额基金和流动资产的综合基金内的资本提供资金。
综合基金应付票据#美元218.2截至2023年12月31日的100万美元使用独立定价服务进行估值,并被归类为3级。本公司执行分析程序,并将独立定价服务估值与其他供应商的定价进行比较(如果适用)。本公司还每年对独立定价服务进行尽职调查审查,并执行可能被认为必要的其他尽职调查程序。本公司采取的措施
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(表中的美元单位为千,份额数据除外)
由于本公司认为金融资产的公允价值更具可观测性,故其合并实体的金融负债按合并实体的金融资产的公允价值计算。
按公允价值非经常性基础计量的资产和负债
某些资产在非经常性基础上按公允价值计量;即,它们不按公允价值持续计量,仅在某些情况下(如有减值证据时)才进行公允价值调整。对于持有待售的住宅抵押贷款和计入REO的丧失抵押品赎回权的房地产,Rithm Capital采用成本或公允价值较低的会计方法,并可能不时被要求记录非经常性公允价值调整。发生若干事项后,如于当期确认减值或可见价格调整,本公司将重新计量长期资产的公允价值,包括物业、厂房及设备、SFR物业、经营租赁ROU资产、无形资产及商誉。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,按公允价值非经常性计量的资产为#美元。84.8百万美元和美元102.3分别为2.5亿美元和2.5亿美元。这一美元84.8截至2023年12月31日,百万美元的资产包括约78.9持有待售住宅按揭贷款百万元及5.9百万美元的REO。这一美元102.3截至2022年12月31日,2000万美元的资产包括约91.8持有待售的住宅按揭贷款4.5亿元及10.51.5亿美元的REO。Rithm Capital持有待售住宅抵押贷款的公允价值是根据使用内部定价模型的贴现现金流模型分析估计的,属于公允价值等级的第三级。
下表总结了评估这些住宅按揭贷款所用的资料:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公允价值 和 账面价值 | | 贴现率 | | 加权平均寿命(年)(A) | | 预付率 | | cdr(B) | | 损失严重程度(C) |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
履约贷款 | | $ | 57,038 | | | 6.1% – 8.3% (8.1%) | | 5.0 – 7.9 (5.9) | | 2.0% – 6.6% (3.7%) | | 2.6% – 5.9% (3.1%) | | 30.5% – 57.4% (37.3%) |
不良贷款 | | 21,839 | | | 7.7% – 9.1% (8.5%) | | 4.3 – 11.0 (5.7) | | 2.5% – 2.9% (2.7%) | | 1.4% – 13.9% (6.8%) | | 24.4% – 44.4% (32.9%) |
总计/加权平均数 | | $ | 78,877 | | | 8.2% | | 5.8 | | 3.4% | | 4.2% | | 36.1% |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
履约贷款 | | $ | 72,595 | | | 5.3% – 8.7% (8.5%) | | 5.0 – 7.2 (5.2) | | 9.3% – 11.4% (9.4%) | | 4.3% – 8.3% (4.5%) | | 20.0% – 37.1% (23.9%) |
不良贷款 | | 19,219 | | | 8.7% – 9.1% (8.9%) | | 2.2 – 3.8 (2.9) | | 16.3% – 31.1% (24.6%) | | 13.7% – 27.5% (21.5%) | | 39.5% – 39.8% (39.6%) |
总计/加权平均数 | | $ | 91,814 | | | 8.6% | | 4.7 | | 12.6% | | 8.0% | | 27.2% |
(A)加权平均寿命基于收到现金流的预期时间。
(B)表示非自愿预付款(违约)的年化比率,以本金余额总额的百分比表示。
(C)损失严重程度是指特定贷款最终清算所导致的未来已实现损失的预期金额,表示为已实现损失相对于未偿还违约贷款余额的净额。
REO的公允价值是根据Rithm Capital对实际清算价值的经验折现的经纪商的价格意见来估计的,因此被归类于公允价值等级的第三级。这些对经纪人价格意见的折扣通常在10% – 25%(加权平均值22%),具体取决于经纪人可以获得的信息。
已将公允价值调整计入截至2023年12月31日的综合经营报表的资产的记录价值变动总额包括#美元的估值拨备。1.9100万美元用于住宅按揭贷款,并取消了#美元的估值免税额1.7一百万美元的REO。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
已将公允价值调整计入截至2022年12月31日的年度综合经营报表的资产的记录价值变动总额包括冲销估值准备#美元。8.32000万美元用于住宅按揭贷款,并取消#美元的估值津贴。0.72000万美元用于REO。
21. 可变利息实体
在正常的业务过程中,Rithm Capital与SPE进行交易,交易主要包括为有限目的建立的信托。成立特殊目的实体的目的是进行交易,公司将资产转移到特殊目的实体,以换取由这些资产支持的各种形式的债务。在这些交易中,公司通常会收到SPE的现金和/或其他权益,作为转让资产的收益。本公司保留为转让的应收账款提供服务的权利。本公司评估其在每个SPE中的权益,以将其归类为VIE。
VIE被定义为股权投资者不具备控股财务权益的特征,或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动融资的实体。VIE只需要由其主要受益人进行合并,其定义是有权指导VIE的活动并对其经济表现产生最重大影响的一方,以及有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益的一方。
为了评估Rithm Capital是否有权指导VIE的活动,从而对VIE的经济表现产生最重大的影响,Rithm Capital考虑了所有事实和情况,包括它在建立VIE中的角色及其持续的权利和责任。这项评估包括确定(I)对VIE经济表现影响最大的活动,以及(Ii)哪一方(如果有)对这些活动拥有权力。为了评估Rithm Capital是否有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益,Rithm Capital考虑了其所有经济利益,并在确定这些利益总体上是否被视为对VIE具有潜在重要性时应用判断。当SPE符合VIE的定义,并且公司确定它是主要受益人时,公司将SPE包括在其合并财务报表中。
对于某些合并的VIE,Rithm Capital已选择将这些实体的资产和负债作为CFE进行会计处理。CFE是持有金融资产并在这些资产中发行实益权益的可变利益实体,这些实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权。根据公认会计原则,CFE的会计指引允许公司选择使用金融资产的公允价值或金融负债的公允价值中更易观察的那一种来计量CFE的金融资产和金融负债。根据CFE选举计入的实体净股本实际上代表了Rithm Capital在该实体拥有的实益权益的公允价值。
合并后的VIE
先期购房者
Rithm Capital通过一家应税全资子公司是Advance Purchaser的管理成员,拥有约89.3截至2023年12月31日,预购方占预付款的百分比,并被视为预购方的主要受益人,因为其有能力指导对实体的经济业绩及其重大股权投资的所有权产生最重大影响的活动。有关详细信息,请参阅注7。
纽瑞兹合资企业
Newrez Ventures LLC(前身为Shelter Mortgage Company LLC)(“Newrez Ventures”)是Newrez的全资子公司,是一家专门从事零售业务的抵押贷款发起人。Newrez Ventures通过一系列合资企业(“Newrez合资企业”)经营其业务,并被认为是合资企业的主要受益者,因为它有能力指导对实体的经济表现产生最重大影响的活动,并拥有一项重大股权投资。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
住宅按揭贷款
我们证券化,销售和服务住宅抵押贷款。证券化交易通常涉及VIE的使用,并作为销售或担保融资入账。其中某些活动可能涉及特殊目的实体,这些特殊目的实体因其性质而被视为可变利益实体。
我们通过GSE和Ginnie Mae赞助的项目出售符合要求的抵押贷款池,并保留服务。该公司有几个融资工具的形式抵押贷款参与和销售协议与金融机构,或买方,出售池的机构住宅抵押贷款.
Newrez Mortgage Participant LLC、NPF Trust EBO I和Newrez Trust II成立的目的是收购、接收、参与、持有、释放和处置Newrez某些待售住宅抵押贷款(“MLHFS PC”)的参与权益。这些设施转移MLHFS PC以换取现金。Newrez是VIE的主要受益人,因此合并了SPE。已转让MLHFS PC于综合资产负债表分类为住宅按揭贷款、持作出售及相关仓库信贷融资负债,作为有抵押融资协议的一部分。Newrez保留与转移给SPE的资产相关的风险和收益。
住房抵押贷款证券化
2021年5月,纽雷斯发行了$750.0 2021-1证券化融资”)发行的票据,按30天SOFR加息差计息。2021-1年证券化融资由GSE及Ginnie Mae合资格购买的新产生的第一留置权固定及可调整利率住宅按揭贷款作抵押。通过主回购协议,Newrez将其原始住宅抵押贷款出售给2021-1证券化基金,该基金随后向第三方合格投资者发行票据,Newrez保留信托证书。这些贷款作为抵押品,票据发行的收益最终为发行提供资金。2021-1年证券化融资将于以下较早日期终止:(i) 三年制(ii)本公司行使其选择性全额预付款项的权利或(iii)回购触发事件。本公司确定其为2021-1证券化融资的主要受益人,因为其(i)有权指导对其经济表现影响最大的可变利益实体的活动,及(ii)有义务承担可能对可变利益实体产生重大影响的可变利益实体的损失或有权从可变利益实体获得利益。
消费贷款公司
Rithm Capital通过消费贷款公司共同投资于消费贷款组合。截至2023年12月31日,Rithm Capital拥有 53.5%的有限责任公司权益,并合并消费贷款公司。
2020年9月25日,组成消费贷款公司的某些实体在一项私人交易中发行了$663.0 2020-A”)的资产支持票据(“SCFT 2020-A”)。
消费贷款公司将若干发行以消费贷款作抵押的证券化债务的实体(“消费贷款特殊目的公司”)合并。消费贷款SPV是VIE,消费贷款公司是其主要受益者。
应收按揭贷款
于二零二二年三月,Rithm Capital成立证券化融资,发行以应收按揭贷款作抵押的证券化债务(“二零二二年-RTL 1证券化”)。除了出售给第三方的通过证书外,Rithm Capital还以美元收购了所有剩余的不计息的份额证书。20.9 万Rithm Capital评估了购买的剩余份额证书作为信托的可变权益,并得出结论,剩余份额证书将吸收信托的大部分预期损失或获得信托的大部分预期剩余回报。Rithm Capital还得出结论,证券化的资产管理公司是Rithm Capital的全资子公司,有能力指导可能影响信托经济业绩的活动。因此,Rithm Capital巩固了信任。截至2023年12月31日,2022-RTL 1证券化包括一组履约、可调利率和固定利率、仅计息的抵押贷款(建筑、翻新和桥梁),由非所有者的第一留置权或第一和第二留置权担保
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
原期限至到期日的已占用按揭财产36几个月,UPB总额约为#美元353.61000万美元,本金总额约为$461.21000万美元。
合并基金
在正常业务过程中,Sculptor赞助成立被视为VIE的合并基金。本公司直接或间接通过合并实体合并其为主要受益人的若干VIE。这些合并基金的资产只能用于偿还这些实体的债务,不能用于本公司的债权人。这些综合基金的投资者对本公司的资产没有追索权。本公司对综合基金的负债没有追索权。
雕塑家整合了一种结构化的另类投资解决方案,该解决方案发行的票据本金总额为$350.02000万美元,其中约合美元127.8600万人被Sculptor保留,并在整合中被淘汰。保留的票据包括$20.02000万A类票据,$20.0300万美元的C类钞票和1美元87.81000万的次级票据。截至2023年12月31日,应付第三方的综合应付票据的公允价值为1美元。218.21000万美元。
结构化的另类投资解决方案达成了$52.52025年3月18日到期的1.8亿美元信贷安排。信贷额度上限为$20.0每季度总借款能力为300万欧元,计息SOFR加利润率3.00%。该设施还须每年支付一次1.15%未使用的承诺费。截至2023年12月31日,合并基金尚未动用该安排。
有关综合基金的融资及公平值计量,分别见附注19及20。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表呈列综合资产负债表内综合可变权益实体资产及负债的账面值及分类:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 先期购房者 | | 纽瑞兹合资企业 | | 住宅按揭贷款 | | 消费贷款公司 | | 应收按揭贷款 | | 合并基金 | | 总计 |
| | | | | | | | | | | | | | |
资产 | | | | | | | | | | | | | | |
服务商预付投资,按公允价值 | | $ | 367,803 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 367,803 | |
持有待售住宅按揭贷款,按公允价值计算 | | — | | | — | | | 1,112,097 | | | — | | | — | | | — | | | 1,112,097 | |
消费贷款 | | — | | | — | | | — | | | 285,632 | | | — | | | — | | | 285,632 | |
应收按揭贷款 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 353,594 | | | — | | | 353,594 | |
现金和现金等价物 | | 5,381 | | | 18,159 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 23,540 | |
受限现金 | | 8,273 | | | — | | | 6,113 | | | 6,301 | | | 7,572 | | | — | | | 28,259 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
其他资产 | | 9 | | | 688 | | | — | | | 4,325 | | | 4,531 | | | 340,929 | | | 350,482 | |
总资产 | | $ | 381,466 | | | $ | 18,847 | | | $ | 1,118,210 | | | $ | 296,258 | | | $ | 365,697 | | | $ | 340,929 | | | $ | 2,521,407 | |
负债 | | | | | | | | | | | | | | |
应付有担保票据和债券(A) | | 274,404 | | | — | | | 996,845 | | | 235,770 | | | 318,998 | | | — | | | 1,826,017 | |
应计费用和其他负债 | | 2,606 | | | 2,240 | | | 5,382 | | | 1,507 | | | 372 | | | 219,920 | | | 232,027 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
总负债 | | $ | 277,010 | | | $ | 2,240 | | | $ | 1,002,227 | | | $ | 237,277 | | | $ | 319,370 | | | $ | 219,920 | | | $ | 2,058,044 | |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
资产 | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
服务商预付投资,按公允价值 | | $ | 387,675 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 387,675 | |
按公允价值持有以供投资的住宅按揭贷款 | | — | | | — | | | 22,699 | | | — | | | — | | | — | | | 22,699 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
持有待售住宅按揭贷款,按公允价值计算 | | — | | | — | | | 844,000 | | | — | | | — | | | — | | | 844,000 | |
消费贷款 | | — | | | — | | | — | | | 363,756 | | | — | | | — | | | 363,756 | |
应收按揭贷款 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 349,975 | | | — | | | 349,975 | |
现金和现金等价物 | | 34,084 | | | 28,404 | | | 23,473 | | | — | | | — | | | — | | | 85,961 | |
受限现金 | | 7,433 | | | — | | | 7,547 | | | 6,652 | | | 9,368 | | | — | | | 31,000 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
其他资产 | | 9 | | | 1,026 | | | 165,975 | | | 5,253 | | | (238) | | | — | | | 172,025 | |
总资产 | | $ | 429,201 | | | $ | 29,430 | | | $ | 1,063,694 | | | $ | 375,661 | | | $ | 359,105 | | | $ | — | | | $ | 2,257,091 | |
负债 | | | | | | | | | | | | | | |
担保融资协议(A) | | — | | | — | | | 51,325 | | | — | | | — | | | — | | | 51,325 | |
应付有担保票据和债券(A) | | 313,093 | | | — | | | 768,959 | | | 299,498 | | | 312,918 | | | — | | | 1,694,468 | |
应计费用和其他负债 | | 1,928 | | | 4,306 | | | 25,381 | | | 1,144 | | | 349 | | | — | | | 33,108 | |
总负债 | | $ | 315,021 | | | $ | 4,306 | | | $ | 845,665 | | | $ | 300,642 | | | $ | 313,267 | | | $ | — | | | $ | 1,778,901 | |
(A)VIE的债权人对Rithm Capital的一般信贷没有追索权,VIE的资产不能直接用于履行Rithm Capital的义务。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
非合并VIE
下表汇总了根据所需风险自留规定保留的公司未合并房地产债券的账面价值,该规定反映了公司的最大损失风险,以及转让贷款的UPB。该等债券于综合资产负债表内分类及呈列为房地产及其他证券之一部分:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日, 截至2013年12月31日止的年度, |
| | 2023 | | 2022 |
住房抵押贷款UPB和其他抵押品 | | $ | 10,901,751 | | $ | 12,035,403 |
加权平均拖欠(A) | | 4.20% | | 4.70% |
信贷净损失 | | $ | 163,125 | | $ | 139,908 |
第三方持有的债务面值(B) | | $ | 9,857,607 | | $ | 11,050,277 |
| | | | |
Rithm Capital保留债券的账面价值(C)(D) | | $ | 963,953 | | $ | 933,189 |
Rithm Capital在这些债券上收到的现金流 | | $ | 155,972 | | $ | 214,941 |
(A)代表UPB的百分比 60+ 拖欠天数。
(B)不包括Rithm Capital保留的债券。
(C)包括根据规定的风险保留规定保留的债券。
(D)由于估值是基于某些不可观察的输入,包括贴现率、预付款率和亏损严重程度,因此被归入公允价值层次的第三级。有关无法观察到的输入的详细信息,请参见注释20。
下表概述了本公司与资产管理业务相关的未合并的VIE的参与情况。该公司的参与通常仅限于提供资产管理服务,在某些情况下,还包括对VIE的投资。亏损的最高风险是指来自这些实体的当前投资或应收收入和费用的潜在损失,以及在未来发生任何基金损失时偿还未赚取收入(主要是可追回的奖励收入)的义务,以及对某些作为VIE的基金的无资金支持的承诺。本公司不会,也不需要向其VIE提供任何类型的非合同财务或其他支持,而这些支持并未超出其资本承诺的份额。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2011年12月31日, 截至2013年12月31日止的年度, |
| | 2023 | | 2022 |
本公司拥有可变权益的未合并VIE的净资产 | | $ | 12,782,124 | | $ | — |
因公司参与未合并的VIE而产生的最大亏损风险: | | | | |
非劳动所得和费用 | | 37,468 | | — |
应收收入和手续费 | | 43,250 | | — |
投资 | | 533,026 | | — |
资金不足的承付款(A) | | 207,575 | | — |
最大损失风险 | | $ | 821,319 | | $ | — |
(A)包括某些雇员和执行董事总经理的承诺,数额为#美元97.5百万美元和美元2000万分别截至2023年12月31日和2022年12月31日。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表概述了本公司未合并商业地产项目的账面价值,这反映了本公司的最大亏损风险。关于与投资有关的某些担保,见附注23。这些投资被分组,并作为综合资产负债表上其他资产内的股权投资的一部分列示:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 12月31日, |
| | 2023 | | 2022 |
在未合并的VIE内持有的商业房地产的账面价值 | | $ | 66,652 | | | $ | — | |
Rithm Capital对未合并的商业房地产VIE的投资的账面价值 | | $ | 29,210 | | | $ | — | |
非控制性权益
非控股权益指由Rithm Capital以外的实体或人士持有的若干合并附属公司的所有权权益。这些权益与持有Rithm Capital的Servicer Advance Investments(附注7)、Newrez合资企业(附注9)、消费者贷款(附注10)和Sculptor的合并实体的非控股权益有关。
其他人在合并子公司股权中的权益计算如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 综合股本总额 | | 其他人的所有权权益 | | 其他人在合并附属公司股权中的权益 | | 综合股本总额 | | 其他人的所有权权益 | | 其他人在合并附属公司股权中的权益 |
先期购房者(A) | $ | 104,458 | | | 10.7 | % | | $ | 11,157 | | | $ | 114,180 | | | 10.7 | % | | $ | 12,193 | |
纽瑞兹合资企业 | $ | 16,607 | | | 49.5 | % | | $ | 8,220 | | | $ | 25,124 | | | 49.5 | % | | $ | 12,437 | |
消费贷款公司 | $ | 72,361 | | | 46.5 | % | | $ | 33,748 | | | $ | 91,263 | | | 46.5 | % | | $ | 42,437 | |
其他人在净收益(亏损)中的权益计算如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 净收益(亏损) | | 其他人的所有权权益占总权益的百分比 | | 其他人在合并子公司净收益(亏损)中的权益 | | 净收益(亏损) | | 其他人的所有权权益占总权益的百分比 | | 其他人在合并子公司净收益(亏损)中的权益 | | 净收益(亏损) | | 其他人的所有权权益占总权益的百分比 | | 其他人在合并子公司净收益(亏损)中的权益 |
先期购房者(A) | $ | 7,978 | | | 10.7 | % | | $ | 852 | | | $ | 26,685 | | | 10.7 | % | | $ | 2,850 | | | $ | (13,937) | | | 12.9 | % | | $ | (1,800) | |
纽瑞兹合资企业 | $ | 1,174 | | | 49.5 | % | | $ | 581 | | | $ | 5,487 | | | 49.5 | % | | $ | 2,716 | | | $ | 22,839 | | | 49.5 | % | | $ | 11,298 | |
消费贷款公司 | $ | 14,235 | | | 46.5 | % | | $ | 6,619 | | | $ | 49,892 | | | 46.5 | % | | $ | 23,200 | | | $ | 51,307 | | | 46.5 | % | | $ | 23,858 | |
(A)Rithm Capital拥有89.3截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度预付款买家的百分比。
与Sculptor相关的非控股权益代表本公司以外的实体或个人持有的某些基金的所有权权益。该等权益实质上与雇员于本公司管理的房地产基金中持有的权益有关,该等基金已根据雇员的资本活动作出调整,并于该等基金中分配收益。员工附带权益部分于综合经营报表的薪酬及福利内支出及入账,因此不计入非控制权益。截至2023年12月31日,其他人在与Sculptor相关的合并子公司净股本中的权益为$41.01000万美元。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
22. 股本和每股收益
股权和股息
Rithm Capital的公司注册证书授权2.0200亿股普通股,票面价值$0.01每股,以及100.02000万股优先股,票面价值$0.01每股。
2022年8月5日,Rithm Capital签订了一项分销协议,出售其普通股,面值为$0.01每股(“自动柜员机股票”),总发行价最高可达$500.0300万美元,不时通过“市场”股票发行计划(“自动取款机计划”)。不是在截至2023年12月31日的年度内,根据ATM计划进行了股票发行。
2022年12月,Rithm Capital董事会授权回购至多美元200.02000万美元的普通股和100.0截至2023年12月31日,其优先股为1.2亿股。股票回购计划的目标是寻求灵活性,在被认为对股东有利的情况下返还资本。回购可以不时通过公开市场购买或私下协商的交易进行,根据1934年证券交易法下的10b5-1规则建立的一个或多个计划,或者在证券法和其他法律要求允许的情况下,通过一个或多个投标报价进行。在截至2023年12月31日的一年中,我们做到了不是I don‘不要回购我们普通股或优先股的任何股份。
2024年2月5日,我公司董事会续签了股票回购计划(见附注27)。
公司高级管理人员和董事购买和出售Rithm Capital公司的证券须遵守Rithm Capital Corp.内幕交易合规政策。
下表汇总了优先股:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 股份数量 | | 清算优先权(A) | | | | | | 每股宣派股息 |
| | 十二月三十一日, | | | | | | 截至十二月三十一日止的年度: |
系列 | | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 | | 发行折扣 | | 账面价值(B) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
A系列,7.502019年7月发放百分比(C) | | $ | 6,200 | | | $ | 6,200 | | | $ | 155,002 | | | $ | 155,002 | | | 3.15 | % | | $ | 149,822 | | | $ | 1.88 | | | $ | 1.88 | | | $ | 1.88 | |
B系列,7.1252019年8月发放百分比(C) | | 11,261 | | | 11,261 | | | 281,518 | | | 281,518 | | | 3.15 | % | | 272,654 | | | 1.78 | | | 1.78 | | | 1.78 | |
C系列,6.3752020年2月发放百分比(C) | | 15,903 | | | 15,903 | | | 397,584 | | | 397,584 | | | 3.15 | % | | 385,289 | | | 1.59 | | | 1.59 | | | 1.59 | |
D系列,7.002021年9月发放百分比(D) | | 18,600 | | | 18,600 | | | 465,000 | | | 465,000 | | | 3.15 | % | | 449,489 | | | 1.75 | | | 1.75 | | | 0.72 | |
总计 | | $ | 51,964 | | | $ | 51,964 | | | $ | 1,299,104 | | | $ | 1,299,104 | | | | | $ | 1,257,254 | | | $ | 7.00 | | | $ | 7.00 | | | $ | 5.97 | |
(A)每个系列都有清算优先权或面值#美元。25.00每股。
(B)账面价值反映票面价值减去贴现和发行成本。
(C)固定利率到浮动利率的累计可赎回优先。
(D)固定利率重置累计可赎回优先。
2023年12月12日,Rithm Capital董事会宣布2023年第四季度优先股息为美元0.47每股A系列股票,$0.45B系列每股,$0.40C系列的每股收益和美元0.44每股7.00固定利率重置D系列累计可赎回优先股百分比(“D系列”),或约$2.91000万,$5.01000万,$6.31000万美元和300万美元8.1分别为100万美元。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
普通股股息已宣布如下:
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| | | | 每股 | | |
申报日期 | | 付款日期 | | 季度股息 | | | | | | 分发的总金额(百万) |
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2022年9月22日 | | 2022年10月 | | 0.25 | | | | | | | 118.4 | |
2022年12月15日 | | 2023年1月 | | 0.25 | | | | | | | 118.6 | |
2023年3月17日 | | 2023年4月 | | 0.25 | | | | | | | 120.8 | |
2023年6月23日 | | 2023年7月 | | 0.25 | | | | | | | 120.8 | |
2023年9月14日 | | 2023年10月 | | 0.25 | | | | | | | 120.8 | |
2023年12月12日 | | 2024年1月 | | 0.25 | | | | | | | 120.8 | |
普通股认购权证
于二零二零年第二季,本公司于发行定期贷款的同时发行认股权证(“二零二零权证”),该等定期贷款已于二零二零年第三季悉数偿还,使持有人有权在反摊薄调整后取得最多43.4公司普通股总股数为2,000万股。2020年的权证可以现金或无现金方式行使,将于2023年5月19日到期,并可在2020年9月19日之后的任何时间或不时以以下价格(受某些反稀释调整的限制)全部或部分行使:24.62000万股普通股,每股面值美元。6.11每股和大约18.92000万股普通股,每股面值美元。7.94每股。截至2023年12月31日,不是认股权证仍未结清。
下表汇总了2023年的2020年权证活动:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 手令的数目 (单位:百万) | | 调整后的加权平均行权价 (每股) | |
首字母 | | 调整后的(A) |
2022年12月31日 | 22.4 | | | 25.6 | | | 6.1 | | |
授与 | — | | | — | | | — | | |
已锻炼(B) | (22.4) | | | (25.6) | | | 6.1 | | |
过期 | — | | | — | | | — | | |
2023年12月31日 | — | | | — | | | | |
(A)反映在根据认股权证协议行使认股权证时可发行的额外普通股的增量数量。
(B)该等认股权证以无现金方式行使,按公司普通股于2023年2月17日(即行使认股权证日期前最后一个交易日)的市价行使,导致发行约9.3于2023年2月23日持有本公司普通股1,000万股。
选项计划
下表汇总了所列期间的未清备选方案:
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
由前经理持有 | 21,471,990 | | | 21,471,990 | |
| | | |
向独立董事发出 | 2,000 | | | 5,000 | |
总计 | 21,473,990 | | | 21,476,990 | |
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表汇总了截至2023年12月31日的未平仓选项。截至2023年12月31日的一年,Rithm Capital普通股在纽约证券交易所的最后售价为1美元。10.68每股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
收件人 | 日期 格兰特/ 锻炼(A) | | 未行使期权的数量 | | 选项 可操练 截至 2023年12月31日 | | 加权 平均值 锻炼 价格(B) | | 截至2023年12月31日的可行使期权的内在价值(百万) |
董事 | 五花八门 | | 2,000 | | | 2,000 | | | $ | 10.70 | | | $ | — | |
| | | | | | | | | |
前经理 | 2017 | | 1,130,916 | | | 1,130,916 | | | 12.84 | | | — | |
前经理 | 2018 | | 5,320,000 | | | 5,320,000 | | | 15.57 | | | — | |
前经理 | 2019 | | 6,351,000 | | | 6,351,000 | | | 14.95 | | | — | |
前经理 | 2020 | | 1,619,739 | | | 1,619,739 | | | 16.30 | | | — | |
前经理 | 2021 | | 7,050,335 | | | 6,861,363 | | | 9.36 | | | 9.05 | |
杰出的 | | | 21,473,990 | | | 21,285,018 | | | | | |
(A)期权在授予之日起十周年时到期。
(B)行权价格可能会根据资本股息的回报进行调整。
下表汇总了未完成选项中的活动:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 选项数量 | | 加权平均行权价 |
2021年12月31日 | | 21,478,990 | | | |
授与 | | — | | | $ | — | |
已锻炼 | | — | | | — | |
过期 | | (2,000) | | | 13.20 | |
2022年12月31日 | | 21,476,990 | | | |
授与 | | — | | | — | |
已锻炼 | | — | | | — | |
过期 | | (3,000) | | | 14.24 | |
2023年12月31日 | | 21,473,990 | | | 请参阅上表 |
基于股份的薪酬
2023年5月25日,Rithm Capital的股东通过了Rithm Capital Corp.2023年综合激励计划(简称2023年计划),该计划自2023年5月25日起生效。2023年计划取代了Rithm Capital的非限制性股票期权和激励奖励计划,该计划于2013年5月15日生效,于2014年11月4日和2023年2月16日进行了修订和重述,并于2023年4月29日到期(“2013计划”)。根据2013年计划发布的任何基于股票的奖励将继续遵守适用于此类奖励的2013年计划的条款和规定。公司可以对其高级管理人员和其他员工以及非员工董事给予股票薪酬,以提供对服务或业绩的激励和奖励。根据2023计划发布的基于股票的奖励包括RSU和PSU奖励以及RSA,还可能包括其他形式的基于股权的补偿。RSU和PSU奖励是一种协议,在奖励授予时,发行等量的公司普通股股票,外加公司普通股宣布的股息的任何等值股票。RSA和RSU奖励在指定的必需服务期限内授予。在达到长期绩效标准的前提下,PSU在指定的服务期限内授予奖励。
RSU和PSU奖励的基础股票在奖励归属时发行。法定预扣税义务可通过(I)选择现金支付、(Ii)净结清RSU或PSU相关股票的适用股份、(Iii)经纪人辅助销售程序或(Iv)Rithm Capital批准的任何此类其他方法来支付。如果适用,扣缴税款的股票的公允价值被记录为额外实收资本的减少。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
本公司根据其公允价值计量并确认支付给雇员和非雇员董事的所有股票支付奖励的薪酬支出。授予奖励的公允价值是根据授予奖励之日公司普通股的收盘价确定的。基于股票的补偿在综合经营报表中的薪酬和福利中记录,并在综合资产负债表和综合股东权益变动表中的额外实收资本中相应记录。对于RSU和RSA,补偿费用在归属期内使用加速归属模型确认。对于PSU奖励,公司估计达到绩效标准的可能性,并仅确认使用加速归因模型预期授予的那些奖励的补偿费用。本公司在每个报告期重新评估其估计数,如果估计数较上一期间发生变化,则确认对费用的累积影响调整。本公司不估计罚没率,而是根据罚没发生的时间段进行调整。对于RSU和PSU,本公司为授予日期至股份归属后交付日期之间的期间内支付的任何股息提供股息等价物。
2023年2月和2023年12月,公司向员工颁发了RSU奖,授予日期公允价值为$11.61000万美元和300万美元34.7分别为2000万美元,它们可按比例授予超过三年制分别为两年期和两年期。2023年2月,公司还向员工颁发了PSU奖,该奖项在三年制如果满足指定的绩效标准,则为期间。在截至2023年12月31日的年度内,PSU奖励的公允价值为$23.180万美元,假设实现了最高水平的业绩。
下表汇总了公司在截至2023年12月31日的年度内根据2013年计划和2023年计划授予、没收或归属的奖励:
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| | 股份数量 | | 授予日加权平均价格 |
| | RSA | | RSU | | PSU | | 总计 | | RSA | | RSU | | PSU |
于2022年12月31日未归属股份 | | 578,034 | | | — | | | — | | | 578,034 | | | $ | 8.65 | | | $ | — | | | $ | — | |
授与 | | — | | | 4,442,741 | | | 2,430,658 | | | 6,873,399 | | | — | | | 10.41 | | | 9.52 | |
应计RSU和PSU股息等值(A) | | — | | | 204,703 | | | 262,582 | | | 467,285 | | | — | | | 10.41 | | | 9.52 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
既得 | | (192,678) | | | — | | | — | | | (192,678) | | | 8.65 | | | — | | | — | |
被没收 | | — | | | (23,003) | | | (46,006) | | | (69,009) | | | — | | | 9.52 | | | 9.52 | |
于2023年12月31日未归属股份(A) | | 385,356 | | | 4,624,441 | | | 2,647,234 | | | 7,657,031 | | | | | | | |
(A)PSU的数量假设杰出的未归属PSU奖励达到最高绩效水平。
截至2023年12月31日止年度,记录的基于股票的薪酬支出总额为$12.9 万截至2023年12月31日止年度,就受限制股份单位及PSU奖励而言,并无就实际表现相对于最高及最低表现作出表现调整。 不是既得股份截至2023年12月31日止年度,被没收的受限制股份单位及受限制股份单位奖励的公平值为$0.6 万截至2023年12月31日止年度,就注册会计师而言,已归属股份的公允价值(经考虑已归属股份的预扣税净额结算后)为$0.7 一百万,还有 不是没收的股份。
于2023年12月31日,所有未归属RSA、RSU及PSU奖励的未确认补偿成本总额为$61.3 100万美元(假设实现最高业绩水平),预计将在2010年的加权平均期内确认。 2.4好几年了。
长期激励计划
于2023年11月,本公司设立长期激励计划(“长期激励计划”),以激励塑宝员工继续服务。根据长期奖励计划获授权发行的利润单位数目如下: 1,000,000(“利润单位”)。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
利润单位的终止日期为2028年12月31日(“终止日期”),其归属取决于在适用奖励协议所载的一段时间内持续受雇以及达到指定的最低绩效内部回报率(“内部回报率”)门槛。利润单位的服务条件已满足, 三于授出日期起计第三、第四及第五周年各等额分期支付。一旦归属,每个利润单位代表根据分配瀑布参与Sculptor分配的权利,分配瀑布取决于实现的绩效IRR和公司在货币化事件或结束日期(以较早者为准)中实现的价值。在货币化事件或结束日期的情况下,已归属奖励以现金结算。
由于现金结算特征,利润单位为负债分类权益奖励。因此,该等奖励之公平值初步于授出日期厘定,并于各报告期间重新计量直至结算。补偿开支于所需服务期内按加速基准确认(即各部分于其各自服务期内确认),惟以符合或被视为可能符合表现条件为限。这些奖项所需的服务期估计为 5年,在授予时。
于截至2023年12月31日止年度,本公司授出授出日期公平值为$21.7 万截至2023年止年度,本公司于溢利单位录得以权益为基础的薪酬开支为$1.2 在合并经营报表中的薪酬和福利中列报。截至2023年12月31日,与利润单位相关的股份报酬负债为$1.2在综合资产负债表的应计费用和其他负债内列报1,000万美元。截至2023年12月31日,20.5与未归属利润单位有关的估计未确认补偿支出,其中业绩条件可能满足加权平均摊销期间为2.88好几年了。
每股收益
Rithm Capital必须同时公布基本每股收益和稀释后每股收益(“EPS”)。基本每股收益的计算方法是将净收益除以已发行普通股的加权平均股数。稀释每股收益的计算方法是将净收入除以已发行普通股的加权平均股数,再加上每个期间普通股等价物的额外稀释效应(如果有)。
下表总结了基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
净收益(亏损) | | $ | 630,674 | | | $ | 983,285 | | | $ | 805,582 | |
合并子公司收入中的非控股权益 | | 8,417 | | | 28,766 | | | 33,356 | |
优先股股息 | | 89,579 | | | 89,726 | | | 66,744 | |
普通股股东应占净收益(亏损) | | $ | 532,678 | | | $ | 864,793 | | | $ | 705,482 | |
| | | | | | |
已发行普通股基本加权平均股份 | | 481,934,951 | | | 468,836,718 | | | 451,276,742 | |
股票期权、限制性股票、普通股认购权证、RSU和PSU的稀释效应(A)(B) | | 1,781,764 | | | 12,799,407 | | | 16,388,264 | |
已发行普通股的稀释加权平均数 | | 483,716,715 | | | 481,636,125 | | | 467,665,006 | |
| | | | | | |
普通股股东应占每股基本收益(亏损) | | $ | 1.11 | | | $ | 1.84 | | | $ | 1.56 | |
普通股股东每股摊薄收益(亏损) | | $ | 1.10 | | | $ | 1.80 | | | $ | 1.51 | |
(A)未来可能稀释每股基本收益的股票期权和普通股认购权证不包括在它们超出现金或记录亏损期间的稀释每股收益计算中,因为它们在列报期间将具有反摊薄作用。有几个不是所有期间的反稀释普通股认购权证。
(B)受限制股份单位及PSU奖励以具摊薄及可发行程度计入相关表现计量。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
23. 承付款和或有事项
诉讼-Rithm Capital不时涉及或可能涉及日常业务过程中产生的各种纠纷、诉讼以及监管查询和调查事宜。鉴于此类诉讼固有的不可预测性,未来不利结果可能对其业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。Rithm Capital并不知悉有任何其认为属重大及有可能在预期合理可能出现亏损风险的情况下提出的未提出申索。
Rithm Capital不时受到政府实体的调查。Rithm Capital目前认为,这些调查中的任何一项都不会对Rithm Capital的业务造成实质性的不利影响。
于二零二三年,就Sculptor收购事项,Sculptor被提起诉讼,指称(其中包括)Sculptor董事会(“Sculptor董事会”)及Sculptor董事会特别委员会违反其受信责任,并寻求(其中包括)禁止与Rithm Capital进行交易。双方原则上达成协议,解决诉讼的所有索赔。双方执行并提交了与和解有关的《和解、妥协和免责规定和协议》,等待和解的最后听证。
弥偿─在正常业务过程中,Rithm Capital及其附属公司订立合约,当中载有多项陈述及保证,并提供一般弥偿。Rithm Capital在这些安排下的最大风险尚不清楚,因为这将涉及未来可能对Rithm Capital提出的尚未发生的索赔。然而,根据其经验,Rithm Capital预计重大损失的风险很小。
资本承担-截至2023年12月31日,Rithm Capital有与以下投资类型的投资有关的未履行资本承诺(有关MSR投资承诺,请参阅附注6,有关2023年12月31日后订立的额外资本承诺,请参阅附注27(如有)):
•MSR和服务商预付款投资- Rithm Capital以及在某些情况下的第三方共同投资者同意购买与某些非机构住宅抵押贷款相关的未来服务商预付款。此外,Rithm Capital的子公司NRM和抵押贷款公司通常有义务为与他们有义务服务的贷款相关的未来服务商预付款提供资金。购买的未来垫款的实际金额将基于(i)相关贷款的信贷和提前还款表现,(ii)相关抵押品清算前可收回的垫款金额,以及(iii)没有额外垫款义务的贷款百分比。未来垫款的实际金额存在重大不确定性。有关Rithm Capital的MSR和服务商预付款投资的讨论,请分别参见附注6和7。
•抵押贷款准备金- 抵押公司目前发起,或在过去发起,传统的,政府担保和可转让住宅抵押贷款的销售和证券化。GSE或Ginnie Mae为传统和政府担保的抵押贷款证券化提供担保,抵押贷款投资者发行非私人标签抵押贷款证券化,而抵押贷款公司通常保留为基础住宅抵押贷款提供服务的权利。在将贷款转让给GSE或抵押贷款投资者时,抵押贷款公司就贷款的某些属性作出陈述和保证,在出售后,如果确定出售的贷款违反了这些陈述和保证,抵押贷款公司通常有义务纠正违约行为。如果按揭公司无法补救违约行为,买方可要求按揭公司回购贷款。
此外,作为Ginnie Mae担保证券化的发行人,抵押贷款公司有权自行决定从证券化中回购至少拖欠90天的贷款。连续三次或三次以上拖欠还款的待偿还贷款被列为允许回购的拖欠贷款。虽然按揭公司并无责任购回拖欠贷款,但按揭公司一般会行使其各自的选择权购回贷款,从而带来经济利益。截至2023年12月31日,Rithm Capital与陈述和担保以及Ginnie Mae回购相关的估计负债为$51.7百万美元和美元1.8 亿元,分别。有关从Ginnie Mae证券回购拖欠贷款的权利和抵押贷款发放的资料,请参阅附注6。
•住宅按揭贷款- 作为住宅抵押贷款投资的一部分,Rithm Capital可能需要支出资本。该等资本流出主要包括预付代管款项及税款、住宅物业及住宅物业。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
维修费和财产处置费。该等资金流出的实际数额存在重大不确定性。有关Rithm Capital住宅按揭贷款的资料,请参阅附注9。
•消费贷款- 消费者贷款公司已投资于贷款总额为美元,176.6截至2023年12月31日,未供资和可用的循环信贷特权。然而,根据这些贷款的条款,提款请求可能会被拒绝,Rithm Capital可能会自行决定终止无资金可用性。
•SFR地产 - Rithm Capital的全资子公司Crowne Property Acquisitions,LLC与德克萨斯州土地和建筑有限公司的Lennar Homes签署了一项购买和销售协议,Lennar Corporation的子公司,购买 371SFR财产,应分阶段交付,估计总购买价为95.6 这是根据分阶段拆除时间表支付的。所购房屋目前正在建设中,预计所有房屋将于2024年第三季度末交付。截至2023年12月31日, 152根据此安排,SFR物业已交付予Rithm Capital。
•应收按揭贷款- Genesis和Rithm Capital承诺提供高达100万美元的资金,591.51000万美元和300万美元3.6 截至2023年12月31日,现有抵押贷款的额外预付款分别为200万美元。该等承担一般须受贷款协议所规限,该等贷款协议载有有关客户财务表现的契诺及有关贷款的其他条款,而在Genesis或Rithm Capital为承担提供资金前,该等条款须予履行。
•股权投资- 作为其对若干商业房地产项目投资承诺的一部分,Rithm Capital须在若干限制的规限下,按比例拨付其未来出资份额。
•基金承诺额-公司通过Sculptor,有无资金的资本承诺为$207.6向Sculptor管理的某些基金捐赠100万美元,其中70.2100万美元与Sculptor的合并结构化另类投资解决方案的承诺有关。剩余的$137.4100万美元与Sculptor对未合并基金的承诺有关。大约$97.5Sculptor承诺的100万美元资金将来自某些员工和执行董事总经理对Sculptor的贡献。雕塑家希望在大约下一年为这些承诺提供资金5好几年了。如果董事的任何高管在基金召唤时未能为任何部分提供资金,雕塑家已经保证了这些承诺。Sculptor历来没有为这些承诺中的任何一项提供资金,未来也不会,因为这些承诺预计将由Sculptor的执行董事个人提供资金。
无追索权分拆、竣工、环境和运输保障-关于对两个商业房地产项目的投资,Rithm Capital就与项目的无追索权分割、完工、环境和附带成本有关的项目向高级贷款人提供了某些有限的担保。根据担保可以收回的实际金额受到重大不确定性的影响。
环境成本-作为商业和住宅房地产的投资者和所有者,Rithm Capital受到潜在的环境成本的影响。截至2023年12月31日,Rithm Capital并未意识到任何环境问题会对其综合财务状况或运营结果产生实质性不利影响。
债务契约-公司的某些债务受贷款契约和违约条款的约束,包括由于Rithm Capital的某些特定股本下降或未能保持特定的有形净值、流动性或债务与有形净值的比率而触发的违约条款。请参阅附注19。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
24. 关联方交易
本公司遵循ASC 850标准,关联方披露,用于识别关联方和披露关联方交易。如果一方直接或间接或通过一个或多个中间人控制、控制或与我们共同控制,则被视为与我们有亲属关系。关联方还包括主要所有者、管理层和董事,以及他们的直系亲属或我们可能与之打交道的任何其他方,如果交易一方控制或能够显著影响另一方的管理或经营政策,以致交易一方可能被阻止充分追求其各自的单独利益。
贷款协议
2023年7月,Rithm Capital签订了一项协议,持有一个商业房地产开发项目的有限合伙权益。Rithm Capital的有限合伙权益按权益法入账,并记入综合资产负债表的其他资产内。同时,Genesis签订了一项金额为#美元的贷款协议。86.41000万美元,期限为36月,除非实体另有延期。这笔贷款包括在Rithm Capital综合资产负债表上按公允价值计算的应收抵押贷款中。
关联方应缴款项
应收关联方款项主要涉及代表其支付费用的基金应付款项。这些金额将在持续的基础上偿还给公司。
从关联方获得的管理费和奖励收入以及免收的费用
本公司通过Sculptor从基金中赚取几乎所有管理费和奖励收入,这些基金被视为关联方,因为Sculptor管理这些基金的运营并为其做出投资决策。
截至2023年12月31日,约为665.1该公司的AUM中有1.3亿美元是Sculptor、其现任执行董事总经理、员工和某些其他相关方在Sculptor基金中的投资。截至2023年12月31日,大约49在这些AUM中,有%没有收取管理费或奖励收入。
结构化另类投资解决方案的投资
2022年第一季度,Sculptor以1美元的价格收盘350.0百万结构化另类投资解决方案,由Sculptor整合的抵押融资工具。雕塑家投资了大约美元127.8在车里有100万美元。有关结构性另类投资解决方案的更多详情,请参阅附注20和附注21。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
25. 所得税
所得税(福利)费用包括以下内容:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
当前: | | | | | |
联邦制 | $ | 5,030 | | | $ | 4,253 | | | $ | 5,556 | |
州和地方 | 416 | | | 4,096 | | | 1,470 | |
外国 | 377 | | | — | | | — | |
当期所得税支出(福利)总额 | $ | 5,823 | | | $ | 8,349 | | | $ | 7,026 | |
延期: | | | | | |
联邦制 | 76,380 | | | 227,825 | | | 130,696 | |
州和地方 | 39,430 | | | 43,342 | | | 20,504 | |
外国 | 526 | | | — | | | — | |
递延所得税支出(福利)合计 | 116,336 | | | 271,167 | | | 151,200 | |
所得税支出(福利)合计 | $ | 122,159 | | | $ | 279,516 | | | $ | 158,226 | |
Rithm Capital打算在2023年12月31日之前的每个纳税年度都有资格成为REIT。如果REIT在规定日期前将至少90%的REIT应纳税所得额分配给股东,并符合各种其他要求,则该REIT通常不需要就其分配给股东的收入部分缴纳美国联邦企业所得税。
Rithm Capital通过缴纳常规企业所得税的TRS经营各种业务部门,包括发起和服务、资产管理和我们的投资组合,所得税拨备已在适用的情况下作出规定。有关更多详细信息,请参阅注4。
截至2023年12月31日的年度所得税支出减少主要是由于MSR公允价值变化导致的当期和递延税费支出,以及应纳税实体内持有的掉期,但被发起和服务以及资产管理业务部门产生的收入所抵消。
截至2022年12月31日的年度所得税支出增加主要是由于应税实体内持有的MSR和掉期的公允价值变化导致的当期和递延税费支出,以及服务业务部门产生的收入。
作为对Sculptor收购的一部分,Rithm Capital收购了1美元的递延税净资产。305.0百万美元,主要由净营业亏损和可扣税商誉组成。截至2023年12月31日,Sculptor记录的递延税净资产为$279.02000万美元,在综合资产负债表中的其他资产中列报。截至2023年12月31日,Rithm Capital记录的递延纳税净负债为$801.9主要由由发端业务出售的住宅按揭贷款的收益递延产生的递延税项负债以及应纳税实体内持有的MSR、贷款和掉期的公允价值变化所产生的递延税项负债,在综合资产负债表的应计费用和其他负债中报告。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
Rithm Capital报告的所得税拨备与美国联邦法定税率21.0%之间的差异如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
按法定利率拨备 | 21.00 | % | | 21.00 | % | | 21.00 | % |
房地产投资信托基金免税收入 | (11.14) | % | | (3.36) | % | | (7.38) | % |
州税和地方税 | 3.71 | % | | 4.05 | % | | 3.86 | % |
外国税 | 0.21 | % | | — | % | | — | % |
国家税率的变化 | 1.14 | % | | — | % | | — | % |
返回到规定 | — | % | | — | % | | (1.10) | % |
更改估值免税额 | 0.82 | % | | — | % | | — | % |
其他 | 0.74 | % | | 0.44 | % | | 0.05 | % |
拨备总额 | 16.48 | % | | 22.13 | % | | 16.43 | % |
导致大部分递延税项资产和负债的暂时性差额对税收的影响如下:
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
递延税项资产: | | | |
净营业亏损和税收抵免结转(A) | $ | 169,907 | | | $ | 23,627 | |
与资产和投资有关的基差 | 90,395 | | | 32,447 | |
商誉 | 202,023 | | | 26,289 | |
固定资产折旧 | 2,536 | | | — | |
应计费用 | 47,086 | | | 44,572 | |
其他 | 5,822 | | | 1,573 | |
递延税项资产总额 | 517,769 | | | 128,508 | |
减去:估值免税额 | (34,563) | | | — | |
递延税项净资产 | $ | 483,206 | | | $ | 128,508 | |
| | | |
递延税项负债: | | | |
抵押贷款偿还权 | $ | (923,311) | | | $ | (791,691) | |
与资产和投资有关的基差 | (81,061) | | | (26,832) | |
固定资产折旧 | — | | | (19,302) | |
| | | |
其他 | (1,672) | | | (2,538) | |
递延税金(负债)合计 | $ | (1,006,044) | | | $ | (840,363) | |
| | | |
递延税项净资产(负债) | $ | (522,838) | | | $ | (711,855) | |
(A)截至2023年12月31日,Rithm Capital的TRS约为610.4净营业亏损结转用于联邦和州所得税目的,如果发生,可能可用于抵消未来的应税收入。大约,$420.9联邦和州净营业亏损中的1.8亿美元受到年度国内收入法典第382条的限制。结转的联邦和州净营业亏损将在2027年至2042年之间开始到期。利用结转的净营业亏损减少未来的所得税将取决于TRSS在结转期届满前产生足够的应税收入的能力。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
下表列出了所示期间公司递延税项资产估值准备的变化:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
获得雕塑家(注3) | | 32,340 | | | — | | | — | |
净变化 | | 2,223 | | | — | | | — | |
期末余额 | | 34,563 | | | — | | | — | |
在评估递延税项资产的变现能力时,Rithm Capital会考虑部分或全部递延税项资产是否更有可能无法变现。递延税项资产的最终变现取决于在临时差额可扣除期间产生的未来应纳税所得额。截至2023年12月31日,公司已录得估值津贴1美元。34.6由于公司对Sculptor的收购,Sculptor的外国所得税抵免有有限的结转期,以及Sculptor的联邦、纽约州和城市净运营亏损,根据国内收入法第382条,净运营亏损是有限的。估值津贴净增加主要与纽约州利率变化有关。
Rithm Capital及其TRS向美国联邦政府以及各州和地方司法管辖区提交所得税申报单。一般来说,Rithm Capital在截至2020年12月31日的纳税年度不再接受税务机关的税务审查。Rthm Capital只有在基于其技术优势更有可能实现可持续的税收头寸的情况下,才会确认不确定的税收头寸的税收优惠。不确定税务状况的利息和罚金包括在综合经营报表的所得税准备中。截至2023年12月31日,Rithm Capital没有重大不确定性需要确认。Rithm Capital认为,未确认的税收优惠总额在报告日期后12个月内发生重大变化的可能性不大。
普通股分配应按如下方式征税:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | 分红 每股 | | 普通 收入 | | 长期的 资本 利得 | | 返回 的 资本 |
2023(A) | $ | 1.25 | | | 100.00 | % | | — | % | | — | % |
2022(B) | $ | 0.41 | | | 41.47 | % | | — | % | | 58.53 | % |
2021(C) | $ | 0.50 | | | 58.84 | % | | — | % | | 41.16 | % |
(A)整个$0.252023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息视为股东于2023年收到。
(B)整个$0.252022年12月宣布并于2023年1月支付的每股股息视为股东于2023年收到。
(C)整个$0.252021年12月宣布并于2022年1月支付的每股股息视为股东于2022年收到。
A系列优先股分布如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | 分红 每股 | | 普通 收入 | | 长期的 资本 利得 | | 返回 的 资本 |
2023(A) | $ | 1.88 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2022(B) | $ | 1.88 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2021(C) | $ | 1.88 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
(A)整个$0.472023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息视为股东于2024年收到。
(B)整个$0.472022年12月宣布并于2023年1月支付的每股股息视为股东于2023年收到。
(C)整个$0.472021年12月宣布并于2022年1月支付的每股股息视为股东于2022年收到。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
B系列优先股分布如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | 分红 每股 | | 普通 收入 | | 长期的 资本 利得 | | 返回 的 资本 |
2023(A) | $ | 1.78 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2022(B) | $ | 1.78 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2021(C) | $ | 1.78 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
(A)整个$0.452023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息视为股东于2024年收到。
(B)整个$0.452022年12月宣布并于2023年1月支付的每股股息视为股东于2023年收到。
(C)整个$0.452021年12月宣布并于2022年1月支付的每股股息视为股东于2022年收到。
C系列优先股分布如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | 分红 每股 | | 普通 收入 | | 长期的 资本 利得 | | 返回 的 资本 |
2023(A) | $ | 1.59 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2022(B) | $ | 1.59 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2021(C) | $ | 1.59 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
(A)整个$0.402023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息视为股东于2024年收到。
(B)整个$0.402022年12月宣布并于2023年1月支付的每股股息视为股东于2023年收到。
(C)整个$0.402021年12月宣布并于2022年1月支付的每股股息视为股东于2022年收到。
D系列优先股分布如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 | 分红 每股 | | 普通 收入 | | 长期的 资本 利得 | | 返回 的 资本 |
2023(A) | $ | 1.75 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2022(B) | $ | 1.75 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
2021(C) | $ | 0.28 | | | 100 | % | | — | % | | — | % |
(A)整个$0.442023年12月宣布并于2024年1月支付的每股股息视为股东于2024年收到。
(B)整个$0.442022年12月宣布并于2023年1月支付的每股股息视为股东于2023年收到。
(C)整个$0.282021年12月宣布并于2022年1月支付的每股股息视为股东于2022年收到。
Rithm Capital Corp.及附属公司
合并财务报表附注
(表中的美元单位为千,份额数据除外)
26. 资产管理收入
Rithm Capital于2023年11月17日收购了Sculptor,作为其扩大资产管理能力战略的一部分(注3)。
下表列出了资产管理收入的构成:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023(A) | | 2022 | | 2021 |
管理费 | $ | 29,465 | | | $ | — | | | $ | — | |
奖励收入 | 50,804 | | | — | | | — | |
其他资产管理收入 | 2,412 | | | — | | | — | |
资产管理总收入 | $ | 82,681 | | | $ | — | | | $ | — | |
(A)2023年11月17日至2023年12月31日期间在收购Sculptor后确认为收入的收入。
下表列出了该公司通过Sculptor应收的收入和费用的构成:
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, | | 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
应收管理费 | $ | 23,757 | | | $ | — | |
应收奖励收入 | 35,377 | | | — | |
应收收入和费用总额 | $ | 59,134 | | | $ | — | |
本公司确认履行履约义务期间的管理费用,此类管理费用一般在每个报告期结束时确认。当收入很可能不会发生重大逆转时,公司会记录奖励收入。在每个资产负债表日应收的大部分管理费和奖励收入一般在下个季度收取。
下表列出了公司通过Sculptor产生的非应得收入和费用:
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日, | | 十二月三十一日, |
| 2023 | | 2022 |
未赚取的管理费 | $ | 1 | | | $ | — | |
未赚取的奖励收入 | 37,467 | | | — | |
非劳动所得和费用合计 | $ | 37,468 | | | $ | — | |
当Sculptor从其基金(主要是房地产基金)收到奖励收入分配时,一般会确认未赚取奖励收入的负债,因此收到的分配尚未达到确认门槛,即累计收入很可能不会发生重大逆转。未赚取管理费的负债一般在根据季度初的AUM金额按季度向Sculptor预付管理费时确认。
27. 后续事件
这些财务报表包括通过发布这些合并财务报表讨论在2023年12月31日之后发生的重大事件(简称“后续事件”)。在该日期之后发生的事件未在这些财务报表中考虑。
2024年2月5日,我们的董事会批准了一项股票回购计划,授权回购至多$200.02000万我们的普通股和100.02024年1月1日至2024年12月31日期间,我们的优先股为1000万股。
项目9.与会计师在会计和财务披露方面的变化和分歧
没有。
项目9A。控制和程序
披露控制和程序
公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下,评估了截至本报告所述期间结束时公司的披露控制和程序(该术语在《交易所法》下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)的有效性。本公司的披露控制和程序旨在提供合理的保证,确保信息得到准确和及时的记录、处理、汇总和报告。基于这样的评估,公司首席执行官和首席财务官得出结论,截至该期间结束时,公司的披露控制和程序是有效的。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条对财务报告的内部控制定义为由公司主要行政人员和主要财务官设计或在其监督下,由公司董事会、管理层和其他人员实施的程序,以根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证,并包括以下政策和程序:
•与保存合理、详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关;
•提供必要的交易记录,以便根据美国公认的会计原则编制财务报表,并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;以及
•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现所有的错报。对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险,即由于条件的变化,控制可能会变得不充分,或者遵守政策或程序的程度可能会恶化。
管理层评估了截至2023年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行评估时,管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)在2013年内部控制--综合框架.
根据美国证券交易委员会发布的指导意见,允许企业将收购排除在收购发生的第一个财年的财务报告内部控制最终评估之外。管理层对财务报告的内部控制的评估不包括本公司于2023年11月17日收购的Sculptor的内部控制活动,如附注3.合并财务报表附注的业务收购所述。自收购之日起,公司已将本次收购的财务结果纳入合并财务报表。该公司指出,在收购之前,Sculptor是一家上市公司,需要对财务报告进行内部控制评估,因此已经有了受控流程。此外,作为收购的一部分,Sculptor将与资产负债表相关的项目调整为公允价值,然后将其纳入公司截至2023年11月17日的资产负债表评估。该公司注意到,收购日期为2023年11月17日至年底之间没有重大变化。鉴于收购日期至年底之间的较短时间,受Sculptor财务报告内部控制的总收入和净收入并不重要。截至2023年12月31日,受Sculptor财务报告内部控制的总资产和净资产分别约占公司合并总资产和净资产的4.8%和9.5%。
根据我们的评估,管理层得出结论,截至2023年12月31日,公司对财务报告的内部控制是有效的。
本公司独立注册会计师事务所出具了关于本公司财务报告内部控制有效性的审计报告。本报告出现在项目8的开头。“合并财务报表。”
财务报告内部控制的变化
在本报告所涉及的会计季度内,本公司财务报告内部控制(该术语的定义见《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条)没有发生任何对本公司财务报告内部控制产生重大影响或可能对其产生重大影响的变化。
项目9B。其他信息
没有。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高级管理人员和公司治理
本项目10所要求的任何信息将参考我们根据第14A条在截至2023年12月31日的财政年度后120天内提交给美国证券交易委员会的2024年股东年会的最终委托书(我们的“最终委托书”)在“建议1号董事选举”和“高管”的标题下并入。
第11项.高管薪酬
第11条所要求的信息通过引用我们的最终委托书并入“高管薪酬”(不包括“薪酬与绩效”副标题下的信息)和“薪酬委员会报告”。
项目12.某些实益所有人和管理层的担保所有权及有关股东事项
本第12条所要求的信息通过参考我们的最终委托书并入,标题为“管理层和某些受益所有人的安全所有权”。
另见第二部分第5项“综合奖励计划”。“注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股本证券的市场”,该文件以引用方式并入本文。
项目13.某些关系和相关交易,董事独立性
第13项所要求的信息通过引用我们的委托书中的标题“第1号提案选举董事-确定董事独立性”和“某些关系和关联人交易”。
项目14.总会计师费用和服务
第14项所要求的信息通过引用我们的委托书中标题为“第2号建议批准任命Ernst & Young LLP为独立注册会计师事务所-主要会计师费用和服务”的内容而纳入。
第四部分
第15项。 附件;财务报表附表
(a)和(c)财务报表和附表:
参见“合并财务报表”。
(b)与此表格10-K一起提交的附件:
| | | | | | | | |
展品编号 | | 展品说明 |
| |
2.1 | | Rithm Capital Corp.之间于2023年7月23日签署的合并协议和计划,Sculptor Capital Management,Inc. Sculptor Capital LP、Sculptor Capital Advisors LP、Sculptor Capital Advisors II LP、Calder Sub,Inc. Calder Sub I,LP、Calder Sub II,LP和Calder Sub III,LP(通过引用合并到2023年7月24日提交的公司当前报告表格8-K的附件2.1) |
| | |
2.2 | | Rithm Capital Corp.于2023年10月12日签署的合并协议和计划第1号修正案,Sculptor Capital Management,Inc. Calder Sub,Inc. Calder Sub I,LP、Calder Sub II,LP、Calder Sub III,LP、Sculptor Capital LP、Sculptor Capital Advisors LP和Sculptor Capital Advisors II LP(通过引用合并至2023年10月12日提交的公司当前报告8-K表格的附件2.1) |
| | |
2.3 | | Rithm Capital Corp.于2023年10月26日签署的《合并协议和计划》第2号修正案,Sculptor Capital Management,Inc. Calder Sub,Inc. Calder Sub I,LP、Calder Sub II,LP、Calder Sub III,LP、Sculptor Capital LP、Sculptor Capital Advisors LP和Sculptor Capital Advisors II LP(通过引用合并至2023年10月27日提交的公司当前报告8-K表格的附件2.1) |
| | |
3.1 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)(通过引用并入2013年5月3日提交的公司当前报告表格8-K的附件3.1) |
| |
3.2 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的修订和重述公司注册证书的修订证书(通过引用并入2014年10月17日提交的公司当前报告表格8-K的附件3.1) |
| | |
3.3 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的修订和重述公司注册证书的修订证书(通过引用Rithm Capital Corp.'的表格8-K的当前报告,提交2022年8月2日) |
| | |
3.4 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)(通过引用并入2022年8月2日提交的公司当前报告表格8-K的附件3.2) |
| | |
3.5 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的指定证书,指定公司7.50%的A系列固定到浮动利率累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(通过引用公司表格8-A的附件3.4合并,2019年7月2日提交) |
| | |
3.6 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的指定证书,指定公司7.125%的B系列固定到浮动利率累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(通过引用公司表格8-A的附件3.5合并,2019年8月15日提交) |
| | |
3.7 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的指定证书,指定公司6.375%的C系列固定到浮动利率累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(通过引用公司表格8-A的附件3.6合并,2020年2月14日提交) |
| | |
3.8 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的指定证书,指定公司的7.00%固定利率重置D系列累积可赎回优先股,每股面值0.01美元(通过参考2021年9月17日提交的公司表格8-A的附件3.7合并) |
| | |
4.1 | | Rithm Capital Corp.(前称New Residential Investment Corp.)的样本A系列优先股证书(通过参考2019年7月2日提交的公司表格8-A的附件4.1合并) |
| | |
4.2 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的样本系列B优先股证书(通过引用合并到2019年8月15日提交的公司表格8-A的附件4.1) |
| | |
4.3 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)样本系列C优先股证书(通过引用合并到2020年2月14日提交的公司表格8-A的附件4.1) |
| | |
4.4 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)的样本系列D优先股证书(通过引用合并到2021年9月17日提交的公司表格8-A的附件4.1) |
| | |
| | | | | | | | |
4.5 | | 第二次修订和重述契约,日期为2018年9月7日,由NRZ Advance Trust 2015-ON 1、德意志银行国民信托公司、Ocwen Loan Servicing,LLC、HLSS Holdings,LLC、New Residential Mortgage LLC、New Penn Financial,LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Credit Suisse AG共同签署,纽约分公司(通过引用合并到2018年9月7日提交的公司8-K表格当前报告的附件4.1) |
| | |
4.6 | | 定期票据契约补充的综合修订,日期为2017年8月17日,由NRZ Advance Trust 2015-ON 1、德意志银行国民信托公司、Ocwen Loan Servicing,LLC、HLSS Holdings,LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG、纽约分公司和New Residential Investment Corp.(通过参考2017年8月22日提交的公司8-K表格当前报告的附件4.2合并) |
| | |
4.7 | | NRZ Advance Credit Trust 2015-ON 1相关某些协议的综合修正案,日期为2018年9月7日,由NRZ Advance Credit Trust 2015-ON 1、德意志银行国民信托公司、Ocwen Loan Servicing,LLC、HLSS Holdings,LLC、New Residential Mortgage LLC、Credit Suisse AG纽约分行、New Penn Financial,LLC d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing and New Residential Investment Corp.(通过参考2018年9月7日提交的公司8-K表格当前报告的附件4.2合并) |
| | |
4.8 | | 第三次修订和重述契约,日期为2019年7月25日,由NRZ Advance Trust 2015-ON 1、德意志银行国民信托公司、PHH Mortgage Corporation、HLSS Holdings,LLC、New Residential Mortgage LLC、Newrez LLC、d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和Credit Suisse AG纽约分行签署(通过引用并入2019年7月26日提交的公司表格8-K的附件4.1) |
| | |
4.9 | | 债务证券契约的形式(包括债务证券的形式)(通过引用附件4.1合并到2014年5月16日提交的S-3表格上的公司注册声明) |
| | |
4.10 | | 合同,日期为2020年9月16日,Rithm Capital Corp.(原New Residential Investment Corp.)和美国银行全国协会(通过引用合并到2020年9月16日提交的公司8-K表格当前报告的附件4.1) |
| | |
4.11 | | 根据《证券交易法》第12条注册的证券说明(通过参考截至2022年12月31日止年度的公司10-K表格年度报告附件4.11合并) |
| | |
10.1+ | | Rithm Capital Corp.与其董事和高级职员之间的赔偿协议格式(通过参考截至2022年12月31日止年度公司10-K表格年度报告的附件10.1合并) |
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10.2+ | | Rithm Capital Corp. 2023年综合激励计划,于2023年5月25日通过(通过引用合并至2023年5月30日提交的公司8-K表格当前报告的附件10.1) |
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10.3+ | | Rithm Capital Corp.(原New Residential Investment Corp.)2013年4月29日采用的不合格股票期权和激励奖励计划(通过参考2013年5月3日提交的公司当前报告8-K表格中的附件10.1合并) |
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10.4+ | | Rithm Capital Corp.(原New Residential Investment Corp.)自2014年11月4日起采用的不合格股票期权和激励计划(通过参考截至2014年9月30日的季度公司10-Q表季度报告中的附表10.6合并) |
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10.5+ | | 经修订和重述的Rithm Capital Corp.不合格股票期权和激励奖励计划,自2023年2月16日起采用(通过参考截至2023年3月31日的季度10-Q表格公司季度报告的附件10.2合并) |
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10.6 | | 投资指引(参考2013年4月9日提交的新住宅投资公司S注册表第4号修正案附件10.4) |
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10.7 | | 第二次修订和重新签署的SpringCastle收购有限责任公司协议,日期为2016年3月31日(引用新住宅投资公司S截至2016年3月31日的季度10-Q表格季度报告附件10.37) |
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10.8# | | 主协议,日期为2017年7月23日,由Ocwen Loan Servicing,LLC,HLSS Holdings,LLC,HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC签订,日期为2017年7月23日(通过参考公司截至2017年9月30日的季度报告10-Q表的附件10.41合并) |
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10.9 | | 对主协议的第1号修正案,日期为2017年10月12日,由Ocwen Loan Servicing,LLC,HLSS Holdings,LLC,HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC之间完成(通过引用公司截至2017年9月30日的季度报告Form 10-Q的附件10.42并入) |
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10.10# | | 转让协议,由Ocwen Loan Servicing,LLC,New Residential Mortgage LLC,Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.签署,日期为2017年7月23日(通过参考公司截至2017年9月30日的季度报告10-Q表的附件10.43合并) |
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10.11# | | 转让协议的第1号修正案,日期为2018年1月18日,由Ocwen Loan Servicing,LLC,New Residential Mortgage LLC,Ocwen Financial Corporation和New Residential Investment Corp.(通过引用公司截至2018年3月31日的季度报告Form 10-Q季度报告的附件10.44合并而成) |
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10.12# | | 二次服务协议,日期为2017年7月23日,由New Residential Mortgage LLC和Ocwen Loan Servicing,LLC之间签订(通过引用公司截至2017年9月30日的季度报告Form 10-Q的附件10.44合并) |
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10.13# | | 新住宅抵押贷款有限责任公司和Ocwen Loan Servicing,LLC之间的次级服务协议修正案1,日期为2018年8月17日(通过引用公司截至2018年9月30日的季度报告Form 10-Q的附件10.46合并) |
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10.14 | | 新住宅按揭有限责任公司与PHH按揭有限责任公司(作为Ocwen Loan Servicing,LLC的合并继承人)于2020年10月5日订立的转付服务协议第2号修正案(以参考公司截至2020年9月30日的10-Q表格季度报告附件10.47的方式并入) |
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10.15# | | 新的RMSR协议,日期为2018年1月18日,由Ocwen Loan Servicing,LLC,HLSS Holdings,LLC,HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC签署(通过参考公司截至2018年3月31日的季度报告10-Q表的附件10.51合并) |
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10.16# | | 新RMSR协议的第1号修正案,日期为2018年8月17日,由Ocwen Loan Servicing,LLC,HLSS Holdings,LLC,HLSS MSR-EBO Acquisition LLC,and New Residential Mortgage LLC(通过参考公司截至2018年9月30日的季度报告10-Q表的附件10.54合并) |
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10.17# | | 对新RMSR协议的第2号修正案,日期为2020年10月5日,由PHH Mortgage Corporation(作为Ocwen Loan Servicing,LLC的合并继承人)、HLSS Holdings,LLC、HLSS MSR-EBO Acquisition LLC和New Residential Mortgage LLC(通过参考公司截至2020年9月30日的季度报告10-Q表的附件10.56合并而成) |
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10.18# | | 二次服务协议,日期为2018年8月17日,由New Penn Financial,LLC,d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing,LLC和Ocwen Loan Servicing LLC之间签订(通过引用公司截至2018年9月30日的季度报告Form 10-Q的附件10.55合并) |
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10.19 | | 附属服务协议第1号修正案,日期为2020年10月5日,由Newrez,LLC(作为New Penn Financial,LLC的权益继承人)d/b/a Shellpoint Mortgage Servicing和PHH Mortgage Corporation(作为Ocwen Loan Servicing,LLC的合并继承人)(通过引用公司截至2020年9月30日的10-Q表格季度报告的附件10.58并入) |
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10.20 | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)之间的赎回权利函协议,日期为2020年3月31日和堡垒信贷机会V顾问有限责任公司(通过参考公司截至2020年3月31日的季度报告10-Q表的附件10.56注册成立) |
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10.21# | | Rithm Capital Corp.(前New Residential Investment Corp.)作为母公司和借款人,以及Rithm Capital Corp.的某些子公司作为附属担保人,贷款方和Cortland Capital Market Services LLC作为行政代理和抵押品代理的优先担保定期贷款协议,日期为2020年5月19日(通过参考公司截至2020年9月30日的季度10-Q表季度报告的附件10.60合并而成) |
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10.22 | | 质押方与科特兰资本市场服务有限责任公司之间的质押和担保协议,日期为2020年5月19日,作为抵押品代理(通过引用公司截至2020年9月30日的季度报告10-Q表的附件10.61并入) |
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10.23 | | 注册权协议,日期为2020年5月19日,由Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)及附表1所列投资者(参照本公司截至2020年9月30日止季度报告10-Q表附件10.66并入) |
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10.24+ | | Rithm Capital Corp.(前身为New Residential Investment Corp.)签署的雇佣协议,日期为2022年6月17日。迈克尔·尼伦伯格 |
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10.25+ | | 邀请函,日期为2022年8月1日,由Rithm Capital Corp.和Nicola Santoro,Jr. |
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10.26+ | | Rithm Capital Corp.和Philip Sivin之间的邀请函,日期为2022年8月1日 |
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10.27† | | 交易支持协议,日期为2023年10月26日,由Rithm Capital Corp.、Daniel S.Och、Harold Kelly,Jr.、理查德·里昂、詹姆斯·奥康纳、佐尔坦·瓦尔加和其中提到的其他股东签署(通过参考2023年10月27日提交的公司当前8-K报表的附件10.1并入) |
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21.1* | | Rithm Capital Corp.的子公司名单。 |
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23.1* | | 经独立注册会计师事务所安永会计师事务所同意。 |
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31.1* | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的首席执行官证书 |
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31.2* | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的首席财务官证书 |
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32.1** | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明 |
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32.2** | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明 |
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97.1* | | Rithm Capital Corp.追回政策 |
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101 | | 以下财务信息来自公司截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K,格式为iXBRL(内联可扩展商业报告语言):(I)合并资产负债表;(Ii)合并全面收益表;(Iii)合并股东权益变动表;(Iv)合并现金流量表;(V)合并财务报表附注 |
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104 | | | 封面交互数据文件(格式为内联XBRL,包含在附件101中) |
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+ | 指管理合同或补偿计划或安排。 |
† | 这个展品的部分被省略了。 |
* | 随函存档的证物。 |
** | 随函提供的证物。 |
# | 根据保密要求,本展品的部分内容已被遗漏。 |
关于展品的特别说明
在审阅作为10-K表格年度报告证物的协议时,请记住,这些协议是为了向您提供有关其条款的信息,而不是为了提供有关公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。协议包含适用协议每一方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他各方的利益而作出的,并且:
•在所有情况下都不应被视为对事实的明确陈述,而是在事实证明不准确的情况下将风险分摊给一方当事人的一种方式;
•通过与适用协议的谈判有关的向另一方作出的披露而受到限制,而这些披露不一定反映在协议中;
•可以不同于对您或其他投资者可能被视为重要的标准的方式适用重要性标准;以及
•仅在适用协议的日期或协议中规定的其他一个或多个日期作出,并视最近的事态发展而定。
因此,这些陈述和保证不得描述截至其作出之日或在任何其他时间的实际情况。有关本公司的更多信息,请参阅本年度报告中的Form 10-K以及本公司的其他公开申报文件,这些文件可通过美国证券交易委员会的网站免费获取,网址为:Http://www.sec.gov。见第一部分,第1项。“商业-公司治理和互联网地址;读者可以在那里找到更多信息。”
公司承认,尽管包含了上述警告性声明,但公司有责任考虑是否需要额外披露有关重大合同条款的重大信息,以使本报告中的声明不具误导性。
项目16.表格10-K总结
没有。
签名
根据经修订的1934年《证券交易法》第13或15(D)款的要求,注册人已正式安排由正式授权的下列签署人代表其签署本报告:
| | | | | | | | |
| Rithm Capital Corp. |
| | |
| 发信人: | 撰稿S/迈克尔·尼伦伯格 |
| | 迈克尔·尼伦伯格 |
| | 董事会主席 |
| | |
| | 2024年2月16日 |
根据修订后的1934年《证券交易法》的要求,本报告已由下列人员以登记人的身份和日期在下文中签署。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
发信人: | | 撰稿S/迈克尔·尼伦伯格 | | 发信人: | | /S/小尼古拉·桑托罗 | |
迈克尔·尼伦伯格 | | 小尼古拉·桑托罗 | |
董事长、首席执行官、总裁 | | 首席财务官、首席会计官兼财务主管 | |
(首席行政主任) | | (首席财务官) | |
2024年2月16日 | | 2024年2月16日 | |
| | | | | | |
| | | | | | | |
发信人: | | /S/凯文·J·芬纳蒂 | | 发信人: | | /S/David·萨尔茨曼 | |
凯文·J·芬纳蒂 | | David·萨尔茨曼 | |
董事 | | 董事 | |
2024年2月16日 | | 2024年2月16日 | |
| | | | | |
发信人: | | /S/Peggy Hwan Hebard | | 发信人: | | /S/安德鲁·斯洛夫斯 | |
佩吉·旺·赫巴德(Peggy Hwan Hebard) | | 安德鲁·斯洛维斯 | |
董事 | | 董事 | |
2024年2月16日 | | 2024年2月16日 | |
| | | |
发信人: | | /S/帕特里斯·M·勒梅勒 | | | |
帕特里斯·M·勒梅勒 | | | |
董事 | | | |
2024年2月16日 | | | |