附件99.1

年度信息表

截至2022年12月31日止的年度

日期：2023年4月28日

安可能源公司，北岸大道101号，套房450

德克萨斯州科珀斯克里斯蒂

78401

电话：361-239-5449

Www.encoreuranium.com

目录

初步注意事项

信息发布日期

除非另有说明，否则安可能源公司(“本公司”)本年度信息表(“AIF”)中包含的所有信息均为截至2022年12月31日的最新信息，后续事件披露至2023年4月28日。

引用成立为法团的文件

通过引用将以下文件并入本AIF：

(统称为“技术报告”)。

通过引用并入的文件副本可在SEDAR网站www.sedar.com上的公司和Azarga铀矿公司简介下找到。

为本AIF的目的，包含在通过引用并入或被视为通过引用并入的文件中的任何声明将被视为修改或取代，范围为 包含在本AIF或任何后续提交的文件中的声明修改或取代该声明。任何如此修改或取代的声明将不构成本AIF的一部分，除非 被如此修改或取代。修改或取代声明不需要说明它已经修改或取代了先前的声明 ，也不需要包括它修改或取代的文件中规定的任何其他信息。作出该等修改或取代 陈述，在任何情况下均不得视为承认经修改或取代的陈述在作出时构成失实陈述、 对重大事实的不真实陈述或遗漏陈述必须陈述的重大事实或使 陈述不具误导性的陈述。

技术信息

除从技术报告中摘录的技术信息外，本AIF或以引用方式并入或被视为并入本文的文件中包含的科学或技术信息已由John M.Seeley，PhD，PG，CPG批准，他是符合NI 43-101标准的“合格人员”，也是公司的地质和勘探部经理。

前瞻性信息

本AIF和通过引用并入本文的信息包含“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”(在此统称为“前瞻性信息”)。前瞻性陈述和信息一般可通过使用“可能”、“将”、“预期”、“打算”、“估计”、 “预期”、“相信”、“继续”、“计划”或类似术语来识别。前瞻性陈述 和信息不是历史事实，是截至本AIF日期作出的，包括但不限于关于运营结果讨论的陈述(包括但不限于关于公司在执行其业务计划时的机会、战略、竞争、预期活动和支出的陈述、公司可用现金资源的充分性以及关于未来事件或结果的其他陈述)、业绩(运营和财务)和业务前景、未来业务计划和机会的陈述以及关于管理层对以下方面的期望的陈述：除其他事项外，本AIF中考虑的活动。

通过引用纳入本AIF的前瞻性陈述 包括但不限于：公司未来的财务和经营业绩；公司当前营运资金的充足性、预期现金流或筹集必要资金的能力；工作计划的预期金额和时间；我们对未来汇率的预期；维持资本所需资金的估计成本和可获得性；预测资本和非运营支出；公司对其财产、勘探、开发、生产和社区关系运营的计划和预期；可用资金的使用；对政府和其他适用监管制度下的监管批准、许可和许可证的处理和接收的预期，包括美国政府对国内铀供应的政策；对未来铀市场价格、生产成本和全球铀供求的预期；对持有实物铀用于长期投资的预期；在公司目前或未来的任何矿产上建立矿产资源 (公司的物业目前已有既定的矿产资源估计)；未来的特许权使用费和纳税及税率；对诉讼和监管行动可能产生的影响的预期；前矿场或采矿场复垦活动的完成。

此类前瞻性表述反映了本公司基于公司目前掌握的信息对未来事件的当前看法，受某些已知和未知的风险、不确定性、假设和其他因素的影响，这些风险、不确定性、假设和其他因素可能导致公司的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性表述中明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。本AIF中的前瞻性陈述基于重大假设，包括以下假设：我们的预算，包括勘探、评估和运营活动和成本的预期水平，以及关于市场状况和我们收入和支出预期所依据的其他因素的假设；关于我们现金资源的时机和使用的假设；我们筹集额外资本以推进其他勘探和评估目标的能力和手段；我们的运营 和主要供应商是基本服务，我们的员工、承包商和分包商将可以继续运营； 我们根据政府和其他适用的监管制度，为我们计划的活动获得所有必要的监管批准、许可和许可证的能力；我们对铀的需求和供应的预期，长期合同的前景， 法规的变化，公众对核电的看法，以及现有核电厂新的和正在进行的运营的建设 ；我们对铀的现货和长期价格以及已实现价格的预期；我们对我们持有的实物铀将有助于确保项目融资和/或未来确保长期铀供应协议的预期；我们对税率、货币汇率和利率的预期；我们的退役和复垦义务以及与第三方就此达成的协议的现状和持续维护；我们的矿产资源估计及其所基于的假设；我们和我们承包商遵守当前和未来环境、安全和其他监管要求的能力 以及获得和维护所需的监管批准的能力；我们的运营不会受到政治不稳定、国有化、恐怖主义、破坏、流行病、社会或政治激进主义、崩溃、自然灾害、政府或政治行动、诉讼或仲裁程序、设备或基础设施故障、劳动力短缺、交通中断或事故、或其他开发或勘探风险的严重干扰。

可能导致实际结果与本AIF中前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来结果大不相同的风险、不确定性、假设和其他 因素包括但不限于以下因素：勘探和开发风险；大宗商品价格变化；获得熟练采矿人员的机会；勘探和开发活动的结果；未投保的风险；监管风险；所有权缺陷；材料和设备的可用性、政府批准的及时性和对运营的不可预见的环境影响；公司运营和打算运营的经济和政治环境带来的风险；因将业务扩展到新市场而产生的潜在损失；竞争加剧；对市场趋势的假设以及对公司产品和拟议产品的预期需求和期望；对行业制造商、供应商和其他人的依赖；未能充分保护知识产权；未能充分管理未来增长；不利的市场状况；以及未能满足持续的监管要求 。此外，本文和公司公开申报文件中列出的风险、假设和其他因素，包括截至2022年12月31日的最新管理层讨论和分析(“MD&A”)，可能会导致实际结果与本AIF前瞻性陈述中明示或暗示的任何未来结果大不相同。如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者前瞻性陈述所依据的假设被证明是不正确的，实际结果可能与本文中描述的预期、计划、预期、相信、估计或预期的结果大不相同。这些风险、不确定性、 假设和其他因素应仔细考虑，潜在投资者和读者不应过度依赖前瞻性陈述。

任何前瞻性陈述仅在该陈述发表之日起 发表，公司没有义务更新任何前瞻性陈述或信息 ，以反映该陈述发表之日之后的信息、事件、结果、情况或其他情况，或 反映意外事件的发生，除非适用法律另有要求。新因素不时出现，管理层无法预测所有这些因素并预先评估每个此类因素对公司业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述或信息中包含的结果大不相同的程度。本AIF中包含或并入的所有前瞻性陈述均受前述警告性声明的限制。

货币

除非另有说明，本AIF中的所有美元金额均以 加元表示。

术语表

为便于参考，将公制度量单位转换为英制当量单位的因素如下：

缩写

在本AIF中，下列缩写具有以下含义：

在本AIF中， 下列术语具有在此给出的含义：

“收购协议”是指本公司、EFR White Canyon和Encore Energy US就收购Alta Mesa订立的、日期为2022年11月13日、并于2022年12月28日修订的会员权益购买协议；

“年度股东大会”指公司于2022年6月22日召开的年度股东大会；

“AIF” 指本公司截至2022年12月31日的年度信息表；

“阿尔塔梅萨收购”指公司以阿尔塔梅萨对价从EFR白色峡谷收购阿尔塔梅萨铀矿项目；

“Alta Mesa对价”是指收购Alta Mesa的总对价为1.2亿美元，包括6,000万美元现金和票据；

“阿尔塔台地实体”是指阿尔塔台地有限责任公司、莱昂西托工厂有限责任公司和莱昂西托项目有限责任公司；

“Alta Mesa技术报告”是指由BRS Inc.的Douglas Beahm，P.E.，P.G.于2023年1月19日编写的题为“美国德克萨斯州布鲁克斯和吉姆·霍格县Alta Mesa铀项目的技术报告摘要”的技术报告。

“Alta 梅萨铀矿项目”是指获得完全许可并建造的原地回收(ISR)采矿项目和目前处于待命状态的中央处理设施，位于得克萨斯州近200,000英亩的私人土地上，详情见材料矿物性-阿尔塔台地铀项目；

“审计委员会”是指公司董事会的审计委员会；

“Azarga” 指Azarga铀业公司；

“BCBCA” 指《商业公司法》(不列颠哥伦比亚省)，经不时修订和补充；

“董事会”是指公司的董事会；

“Bokum” 指Bokum Resources Corporation；

“经纪的 托管解除条件”是指在形式和实质上均符合和/或免除认购收据承销商满意的下列条件：

“Cebolleta”或“项目”是指Cebolleta铀项目；

“行政总裁”指本公司的行政总裁；

“首席财务官”指本公司的首席财务官；

“Cibola” 指Cibola Resources，LLC；

“普通股”是指公司股本中无面值的普通股；

“CRC” 指核心研究中心；

“Crownpoint and Hosta Butte Project” 指公司在McKinley物业的100%权益，以及在邻近的Crownpoint和Hosta Butte物业中60%-100%的权益， 所有这些物业均位于新墨西哥州的麦金利县，详情见材料矿物属性-Crownpoint和 Hosta Butte项目;

“Crownpoint和Hosta Butte技术报告”是指由Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，Carl Warren，P.E.，P.G.和W.Paul Goranson撰写，日期为2022年2月25日，生效日期为2022年2月25日，修订日期为2022年3月16日，日期为2022年2月25日的《Crownpoint and Hosta Butte铀项目，美国新墨西哥州》；

“Devilliers” 指Devilliers核能；

“Dewey Burdock Project”是指该公司位于南达科他州的高级铀矿勘探项目，由该公司的全资子公司Powertech USA，Inc.独资控制，详情见材料 矿物性-露水牛至项目；

“杜威技术报告”是指由Woodard&Curran的P.E.马修·约维奇和Roughstock矿业服务有限责任公司的Steve Cutler编写的题为“NI 43-101技术报告”的技术报告，日期为2020年12月23日，自2019年12月3日起生效；

“EFR白色峡谷”指EFR白色峡谷公司；

“大象资本”是指大象资本公司；

“安可”或“公司”指安可能源公司；

“安可能源美国”是指安可能源美国公司，是本公司的全资子公司；

“Energy Fuels”指能源燃料公司；

“环境金属” 指环境金属技术公司(以前为EnviroLeach技术公司)；

“托管解除条件”指适用的经中间人解除托管条件和非经中间人解除托管条件；

“交换比率”是指该安排的交换比率，即阿扎尔加每股普通股换0.375股安可股份；

“Gas Hills Project”是指公司的Gas Hills铀矿项目，位于怀俄明州里弗顿以东约45英里处，位于历史悠久的Gas Hills铀区，详情请参见材料矿物属性-气体 丘陵项目;

“气山技术报告”是指题为“美国怀俄明州弗里蒙特县和纳特罗纳县气山铀项目初步经济评估NI 43-101技术报告”的技术报告，日期为2021年8月10日，生效日期为2021年6月28日，由西部水务咨询公司的首席执行官Ray Moore和Roughstock矿业服务公司的首席执行官Steve Cutler编写；

“Group 11”指Group 11 Technologies Inc.；

“历史估计”是指对发行人未核实为当前矿产资源或矿产储量的存款的数量、品位或金属或矿物含量的估计，该估计是在发行人获取或签订协议以获取包含该存款的财产的权益之前编制的；

“科麦基” 指科麦基公司；

“Marquez-Juan技术报告”是指由Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，BRS Inc.和Terence P.McNty，PE，PhD，McNential and Associates编写的题为“Marquez-Juan Tafoya铀矿项目”的技术报告，日期为2021年6月9日；

“Marquez-Juan项目”是指公司的Marquez-Juan Tafoya铀项目，该项目由位于新墨西哥州北部Grants铀区东端的McKinley县和Sandoval县的私人矿物租约组成，详情见材料矿物属性 -Marquez-Juan Tafoya属性;

“Meus”是指安可能源美国公司的全资子公司Metamin Enterprises(Br)US Inc.；

“矿产储量”是指已测量和/或指示的矿产资源中经济上可开采的部分。它包括稀释材料和损失准备金， 在开采或提取材料时可能发生的损失，并由适当的预可行性或可行性研究确定 ，其中包括应用修改因素；

“矿产资源”是指地壳中或地壳上具有经济价值的固体物质的集中或赋存，其形式、等级或质量和数量应具有合理的经济开采前景。矿产资源的位置、数量、品位或质量、连续性和其他地质特征是根据特定的地质证据和知识，包括采样而知道、估计或解释的。 矿产资源按地质可信度增加的顺序分为推断、指示和测量类别；

“矿化”是指在勘探中， 指金属及其伴生矿物化合物或特定矿物在岩体中的显著集中；

“中子”指的是中子能源公司。

“NI 43-101”指国家仪器43-101《矿产项目信息披露标准》;

“NI 52-110”指国家仪器52-110审计委员会;

“非中间人 托管解除条件”是指：

“票据”指在EFR白色峡谷发行的6,000万美元担保可转换本票；

“核管理委员会”指美国核管理委员会；

“NuFuels” 指拉莱姆资源有限公司的全资子公司NuFuels，Inc.；

“纽约证券交易所美国证券交易所”指纽约证券交易所美国有限责任公司；

“新西兰”指新西兰土地公司；

“NZU” 指新西兰铀有限责任公司；

“发售” 指于2023年2月8日结束的单位公开发售，总收益为34,500,862.50美元；

“招股说明书”是指公司于2023年2月3日提交的与本次招股有关的简短招股说明书；

“OTCQB”是指OTCQB创业板市场。

“红云”是指红云证券公司和红云金融服务公司；

“注册书”是指为此次发行向美国证券交易委员会提交的F-10表格(包括该等发行招股说明书)的注册书；

“Rosita项目”是指位于德克萨斯州杜瓦尔县的公司的铀加工厂和相关的井田，详见业务总体发展情况；

“美国证券交易委员会”指美国证券交易委员会；

“SEDAR” 指电子文件分析和检索系统；

“股份合并”是指普通股合并后，每三(3)股普通股合并一股。

“股票期权计划”是指公司的股票期权计划，并经不时修订；

《认购收据协议》是指本公司与作为认购收据代理的加拿大ComputerShare信托公司、Canaccel Genuity Corp.于2022年12月6日签订的认购收据协议；

“认购收据”是指公司的认购收据；

“认购(br}收据经纪发行”是指以每张认购收据3.00美元的价格，经纪私募总计23,000,000张认购收据，总收益为6,900万美元，包括全面行使认购收据承销商的选择权，于认购收据截止日期结束；

“认购 同时认购”是指以非中间人方式私募277,000张认购收据，总收益为831,000美元，于认购收据结算日结束；

“订阅 收款截止日期”指2022年12月6日；

“认购收据发售”是指认购回执经纪发售和认购回执同时进行的 发售；

“认购收据承销商”指Canaccel Genuity Corp.、Haywood Securities Inc.、Cantor Fitzgerald Canada Corporation、Pi Financial Corp.、Clarus Securities Inc.和Red Cloud Securities Inc.；

“认购 收据股份”是指认购单位的普通股；

“认购收据单位”是指认购收据自动转换后可发行的公司单位，由认购收据份额和认购收据认购权证两部分组成；

“订阅 收据授权书”指普通股 认购权证，每份认购收据认购权证的持有人有权在满足托管解除条件后，以3.75美元的价格购买一股认购收据认股权证股票，为期3年；

“认购 认购认股权证股份”指行使认购收据认股权证后可发行的普通股；

“技术报告”指Marquez-Juan技术报告、Crownpoint和Hosta Butte技术报告、Dewey Burdock技术报告、Gas Hills技术报告和Alta Mesa技术报告；

“底格里斯”指底格里斯铀矿美国公司；

“多伦多证券交易所” 指多伦多证券交易所创业板；

“单位”(Units)指公司的一个单位，由一个单位股份和一份认股权证的一半组成；

“单位股份”是指单位所属的普通股；

“URI”指URI，Inc.；

“美国证券法”指经修订的“1933年美国证券法”；

“美国地质调查局”指美国地质调查局。

“Vane”指Vane Minerals (US)LLC；

“认股权证”指认购单位的普通认股权证，每份认股权证可在发售结束后以4.05美元的价格行使为一股认股权证，为期36个月；

“认股权证股份”是指认股权证行使后可发行的普通股；

“Westwater”指Westwater Resources Inc.;和

“Westwater资产收购” 是指本公司根据日期为2020年12月31日的证券购买协议 收购Westwater的所有美国铀资产，详见 三年历史和重大收购.

公司结构

姓名或名称、地址及法团

enCore于2009年10月30日在 《商业公司法》（British Columbia）（“BCBCA”），名称为“Dauntless Capital Corp”。 公司名称改为“底格里斯铀公司”。2010年9月2日，更名为“Wolfpack Gold Corp”。 2013年5月15日。2014年8月15日，公司更名为“enCore Energy Corp.”。

本公司是不列颠哥伦比亚省、艾伯塔省、萨斯喀彻温省、马尼托巴省、新不伦瑞克省、新斯科舍省、爱德华王子岛省、纽芬兰省和安大略省的报告发行人。 公司的普通股在TSX-V和美国纽约证券交易所上市交易，股票代码为“EU”。

公司的主要办公室位于 Suite 450，101 N。Shoreline Blvd，Corpus Christi，Texas 78401，美国本公司的注册和记录 办公室位于Suite 1200，750 West Pender Street，Vancouver，British Columbia，V6 C 2 T8。

企业间关系

截至本AIF 日期，enCore拥有以下子公司：

以下组织结构图显示了安可在本AIF发布之日的主要 子公司：

备注：

业务的总体发展

三年历史

下面概述了本AIF日期之前三年内发生的事件。

2020年8月28日，安可收购了Group 11 Technologies Inc.(“Group 11”)40%的股份，这是一家总部位于美国的私营公司，致力于使用环保解决方案测试和实施贵金属的非侵入性提取技术。Group 11由Enore Energy Corp.创建，持有EnviroMetals Technologies Inc.(前身为EnviroLeach Technologies Inc.)40%的普通股。(“环境金属”) (CSE：ETI；OTCQB：EVLLF)持有40%的普通股，Golden Predator Mining Corp.持有20%的普通股。安可提供了750,000美元的初始资金，并将提供现场开采专业知识。EnviroMetals与Group 11签订了使用其环保金属回收工艺的许可协议，并将提供化学和冶金专业知识。

2020年9月14日，安可任命保罗·戈兰森为董事和首席执行官，自2020年10月1日起生效。Dennis Stover辞去首席执行官一职，从2020年10月1日起成为首席技术官。

2020年10月22日，安可以每单位0.40美元的价格私募了12,000,000个单位，总收益为4,800,000美元。每个单位由一个普通股 和一个普通股认购权证的一半组成。每份完整认股权证赋予持有人在2023年10月22日之前以0.60美元的行权价格购买一股普通股的权利，但须在安可发出通知后将到期日加速至不少于30个日历日。该通知可在普通股在多伦多证券交易所连续5个交易日以不低于每股0.90美元的价格交易 之后提供。

根据一项日期为二零二零年十二月三十一日的证券购买协议，本公司向Westwater Resources Inc.(“Westwater”)收购七个附属实体，该等附属实体包含Westwater的所有美国铀资产，以换取2,571,598股普通股，总价值为1,795,000美元，并就新墨西哥州附属公司持有的矿业权授予2%的冶炼厂净收益，但不包括保留2.5%纯利权益的Juan Tafoya和Cebolleta项目(“Westwater Assets收购事项”)。该公司承担了Westwater铀项目的现有回收债券，总额约为925万美元。公司 保留了支持这些填海债券的3,000,000美元现金抵押品，Westwater在成交时收到了742,642美元的现金抵押品 。没有为填海工程和减少填海保证金支付其他款项。通过这笔交易，该公司收购了德克萨斯州两个获得许可的铀生产设施、德克萨斯州的矿产勘探租约以及新墨西哥州超过270平方英里(180,000英亩)的专利矿业权，其中四个项目包含重大的历史矿产估测。

2021年2月1日，Carrie Mierkey被任命为公司首席财务官兼公司秘书。

2021年3月9日，安可以每单位1.00美元的价格完成了15,000,000个单位的经纪和非经纪私募，总收益为15,000,000美元。每个单位由一个普通股和一个普通股认购权证的一半组成。每份完整认股权证的持有人有权以1.30美元的行使价购买一股普通股，直至2024年3月9日。该公司支付了总计758,001美元的佣金，并发行了758,001份搜索者认股权证。发起人的认股权证可在交易完成后三年内以1.00美元的价格行使到公司的一个单位。该公司计划将募集的净收益用于Rosita项目的整修，使其达到运营状态，完成正在进行的填海活动，并用于一般企业用途。

2021年4月，该公司以每磅37.12美元(每磅29.65美元)或7,423,767美元的收购价格收购了200,000磅 U308，并以每磅37.58美元(每磅30.80美元)或3,757,600美元的收购价格收购了另外100,000磅U308。这些现货市场采购是为了降低未来铀交付的风险，这些交付与计划中的ISR作业的预期合同生产时间表有关。此次收购加强了公司的营运资本，并提供了支持其南得克萨斯州资产未来资本发展的选择权。

2021年6月，公司公布了对公司最近整合的位于新墨西哥州西北部格兰特铀区的Juan Tafoya和Marquez项目进行初步经济评估的结果。

2021年7月，公司与UG USA，Inc.签订了铀供应合同。根据协议，UG USA，Inc.将购买U₃O₈从2023年到2027年，从公司获得高达200万英镑的资金。协议下的销售价格将与现货市场定价挂钩，其条款 更能代表当前的市场状况和做法。于2021年8月，本公司与UG USA，Inc.同意终止本公司于2020年12月与Westwater以2,750,000美元进行的资产收购中收购的于2021年7月之前订立的销售协议(如上所述)。

于2021年8月27日，本公司与大象资本公司(“大象资本”)订立购股协议，将本公司全资附属公司中子能源有限公司(“Cibola”)持有的Cibola Resources，LLC(“Cibola”)的全部已发行股本售予 大象资本。Cibola本身控制着位于新墨西哥州中西部的约6 700英亩矿业权和5 700英亩地面矿业权的租赁权，通常被称为“Cebolleta铀矿项目” (“项目”或“Cebolleta”)。2021年10月29日，演进黄金公司宣布将收购大象资本。

2021年9月，该公司销售了200,000英镑₃O₈卖给两个不同的买家，平均售价为每磅34.88美元₃O₈。公司 通过这些销售实现收入6,975,000美元。

2021年12月13日，该公司宣布，它已与一家财富150强美国公用事业公司达成了第二份铀采购协议。铀购买协议是安可签署的第二份购买协议，为期四年，从2024年开始生效，最高可达130万磅。₃O₈根据市场定价，最高价格明显高于公告时的当前铀现货市场价格 。

2021年12月31日，公司完成了对Azarga所有已发行和已发行普通股的收购，以换取公司95,419,852股普通股。购买Azarga普通股的已发行的 和未行使的认股权证和期权被视为已交换为按调整后的基准购买本公司普通股的期权和认股权证。这一安排整合了行业领先的勘探和开发管道位于美国的以原地回收(“ISR”)为重点的铀项目，包括获得许可的Rosita 项目和Kingsville Dome Past在南得克萨斯州生产铀生产设施、南达科他州已获得关键联邦许可的高级阶段Dewey Burdock开发项目、位于怀俄明州的PEA-Stage Gas Hills项目以及美国各地的一系列资源阶段性项目。关于这一安排，美国核管理委员会(“NRC”) 批准了对杜威牛津源和副产品材料许可证的控制权变更，使公司能够在南达科他州福尔里弗县和卡斯特县的杜威-布尔多克项目 以任何形式接收、获取、拥有和转让天然铀和副产品材料，而不受数量限制。

2022年2月15日，公司签订了远期购买20万英镑U的协议₃O₈来自第三方。该协议允许本公司在2023年以固定价格收购铀，本公司已预付部分远期购买价格以确保购买协议。

2022年3月25日，本公司完成了“买入交易”招股说明书发售，根据该招股说明书，本公司以每单位1.53美元的价格出售了总计19,607,842股本公司股份，总收益为29,999,998.26美元。每个单位包括一股普通股和一股普通股的一半 公司的认购权证。在2024年3月25日之前，每份完整的权证持有人都有权以2.00美元的行使价购买一股普通股。公司向承销商支付了1,612,499.93美元的现金佣金，并发行了总计1,053,922份公司期权。在2024年3月25日之前，每个补偿选择权可以行使，以每股1.53美元的行使价收购一股普通股。本公司计划将所得款项净额用于维持及预支本公司的材料物业、收购物业、 厂房升级、维修及翻新，以及作一般公司及营运资金用途。

2022年4月11日，该公司宣布其正在进行的Rosita项目铀矿圈定和勘探钻探项目取得了积极的 结果。Rosita South铀矿的圈定和勘探钻探计划的亮点包括：(A)报告的32个钻孔，总长约11,000英尺，其中包括20个圈定钻探 孔和12个勘探钻探；(B)勘探钻探发现了8个矿化砂和另外4个潜在矿化砂，全部位于地表800英尺以内，这为整个Rosita项目未来的铀资源发现提供了机会；(C)圈定钻探结果确定了生产区的矿化延伸，这支持了Rosita工厂预计明年的启动。

2022年4月18日，该公司宣布，罗西塔项目的整修工作已完成90%。一旦现代化和翻新项目完成，Enore将开始 调试工作，预计需要大约30天的时间。在调试工作完成后，Rosita项目将准备开始接收装载的树脂。监测井安装、基线水质分析和水文测试将作为德克萨斯州环境质量委员会生产区域授权(PAA)流程的一部分完成。(TCEQ)。向TCEQ提交PAA数据包后，Wellfield安装将立即开始 。所有活动都在按计划进行，并在预算内，预计2023年投产 开始。

2022年5月3日，公司任命Peter Luthiger先生为首席运营官。Luthiger先生将负责位于德克萨斯州南部的Rosita铀加工厂的调试和运营。

2022年5月20日，根据与大象资本于2021年8月27日签订的股份购买协议，本公司完成向大象资本出售Cibola，包括其持有的Ceboletta。随后于2022年5月24日，本公司收购了美国未来燃料公司(前身为Evolving Gold Corp)11,308,250股普通股，相当于美国未来燃料公司已发行普通股的约15.90%， 并支付了250,000美元现金，以换取该公司之前持有的大象资本的普通股。

2022年6月1日，本公司任命苏珊·霍克西-基为本公司董事董事。Hoxie-key女士在核燃料行业拥有40多年的工程经验。

2022年6月28日，该公司与美国一家核电公司签订了铀 购销协议。该协议是一项为期多年的协议，从2025年开始生效，涵盖多达60万磅的美国₃O₈基于市场定价和最低价格，确保满足公司的 产品成本。该协议包括高于当前铀现货市场定价的通胀调整后的最高价格 为美国核电站提供了成本确定性保证。

2022年7月15日，公司任命格雷戈里·泽赞为首席行政官兼总法律顾问。泽赞先生曾担任多个重要的政府和私营部门领导职位，包括最近担任的美国内政部首席副律师。

于2022年9月14日，本公司以每三(3)股合并前普通股合并一(1)股合并后普通股(“股份 合并”)为基准合并 普通股。股份合并前发行的任何已发行认股权证、股票期权或其他可转换证券的行使价及可发行普通股数目已按比例调整。

于2022年11月13日，本公司签订收购协议，以总代价1.2亿美元收购EFR White Canyon的铀矿项目Alta Mesa铀矿项目。Alta Mesa铀项目是一个获得完全许可并建造的ISR项目和中央处理设施，目前处于备用状态，位于得克萨斯州近200,000英亩的私人土地上。总运营能力为150万磅U₃O₈每年 个。阿尔塔台地铀项目历史上生产了近500万磅铀₃O₈2005年至2013年期间，由于当时的铀价格较低，导致全面减产。阿尔塔梅萨铀项目自2013年以来一直没有投入商业生产。安可打算在完成对Alta Mesa的收购后立即恢复运营。

根据收购协议的条款，本公司将透过其全资附属公司安可能源美国有限公司(“安可能源美国”)，向能源燃料的全资附属公司EFR White Canyon收购共同拥有及控制该项目的三家德克萨斯州有限责任公司各自的全部 有限责任公司会员制权益，即安可Alta Mesa LLC、莱昂西托工厂、有限责任公司及莱昂西托项目有限责任公司(统称“安可能源美国”) 。公司还将承担填海义务，并 获得与项目相关的替代担保保证金。向Energy Fuels支付的Alta Mesa对价包括6,000万美元 现金和EFR White Canyon发行的6,000万美元担保可转换本票(“票据”)。票据项下的债务 将以Alta Mesa实体的资产和Alta Mesa实体的股权质押作为抵押。 此外，在Alta Mesa收购完成时，本公司将向EFR White Canyon提供票据项下债务的母公司担保 。债券的年期为两(2)年，年利率为8%，于期间每年的6月30日及12月31日派息。经持有人选择，票据将可转换为收购本公司普通股，价格相等于紧接Alta Mesa收购完成前连续10个交易日普通股成交量加权平均价20%的溢价 。

于2022年12月6日(“认购收据截止日期”)，就收购Alta Mesa事项，本公司完成经纪私募(“认购收据经纪发售”)，发行合共23,000,000份认购收据(“认购收据”)，每张认购收据作价3.00美元，总收益6,900万美元，包括全面行使承销商的选择权。同时，本公司完成了一项非经纪私募 277,000份认购收据，总收益为831,000美元(“认购收据同时发售”，与认购收据经纪发售一起，称为“认购收据发售”)。认购收据经纪发行是根据本公司、Canaccel Genuity Corp.、Haywood Securities Inc.、Cantor Fitzgerald Canada Corporation、Pi Financial Corp.、Clarus Securities Inc.和Red Cloud Securities Inc.(连同主承销商，即“认购收据承销商”)签订的承销协议完成的。认购收据是根据公司于2022年12月6日签订的认购收据协议(“认购收据协议”)、作为认购收据代理(“认购收据托管代理”)的加拿大ComputerShare Trust Company和满足认购收据协议(“托管 发行条件”)中的托管释放条件的条款 签发的：(I)每份认购收据将自动转换为公司的一个单位(“认购 收据单位”)；及(Ii)认购收据发售所得款项净额将由第三方托管支付，并用作支付贵公司根据收购协议向EFR White Canyon收购项目而应付的Alta Mesa代价的现金部分，以及用作营运资金。

每份认购收据单位由 一股普通股(每份为“认购收据股份”)及一份普通股认购权证(每份为“认购收据认股权证”)组成，每份认购收据认股权证的持有人有权在托管解除条件满足后3年内，以3.75美元的价格购入一股普通股。

2022年12月20日，该公司宣布获得了一份销售10万磅天然铀精矿(U)的合同₃O₈根据新的铀储备计划，以每磅70.50美元的价格卖给美国政府。

此次铀采购将帮助美国 政府建立战略铀储备，也是美国政府40年来首次购买铀。 美国能源部下属的美国国家核安全管理局是负责采购国内铀的机构₃O₈以及铀储备计划的转换服务。铀储备旨在作为国内核电站在发生重大市场中断时的后备供应来源，并为美国重启铀生产提供支持。该公司是五家有资格的美国运营商之一，拥有现有的许可设施， 获准向美国政府的铀储备计划销售国内来源的天然铀。

后续事件

以下是截至2022年12月31日的财政年度之后涉及本公司的事件摘要。

2023年1月17日，纽约证券交易所美国证券交易所批准本公司普通股上市。2023年1月23日，普通股停止在OTCQB交易，并开始在纽约证券交易所美国交易所交易，代码为“EU”。

2023年2月8日，本公司就收购Alta Mesa一事完成了本公司单位的公开发售。根据此次发行，该公司以每单位3.25美元的价格发行了总计10,615,650个单位，总收益为34,500,862.50美元。每个单位包括一股本公司股本中的普通股 和一份普通股认购权证的一半，每份认股权证可在发售结束后36个月内按每股4.05美元的价格行使。

关于认购收据发售，本公司提交了一份日期为2023年2月3日的简短招股说明书，以确定可发行认购收据单位的分销资格。

2023年2月14日，该公司宣布以6000万美元现金和Note完成对Alta Mesa的收购。票据为期两(2)年，年利率为8%，于期间内每年的6月30日及12月31日派息。该票据可由 持有人选择转换，以每股2.9103美元的价格收购安可的普通股。Energy Fuels已同意不与转换票据时收到的安可普通股进行交易，包括对冲和卖空，但在任何30天内价值高达1,000万美元的出售交易、大宗交易和承销分配除外。此外，Energy Fuels已同意标准的 停顿条款，限制对安可证券的额外收购。

随着Alta Mesa收购的完成，23,277,000份认购收据被自动转换为由一份认购收据股份和一份认购收据认股权证组成的单位，每份认股权证持有人有权以3.75美元的价格收购一股认购收据认股权证股份，为期3年，直至2026年2月14日。在扣除费用和佣金后，认购收据发售所得款项净额约为6,600万美元，已从第三方托管中发放给本公司，并用于支付本公司根据Alta Mesa收购而应支付的现金 部分。

业务描述

安可拥有位于美国新墨西哥州、南达科他州、怀俄明州、德克萨斯州、犹他州、科罗拉多州和亚利桑那州的铀资产组合，目前正在推进其资产，重点是利用 原地回收。

安可的材料特性和项目 包括位于新墨西哥州的Marquez-Juan Tafoya铀矿项目、位于新墨西哥州的Crownpoint和Hosta Butte铀矿项目、位于南达科他州的Dewey Burdock项目、位于怀俄明州的Gas Hills项目以及德克萨斯州的Alta Mesa铀矿项目。

Marquez-Juan Tafoya铀项目，新墨西哥州

Marquez-Juan Tafoya铀项目由位于新墨西哥州麦金利县和桑多瓦尔县的私人矿物租约组成，位于新墨西哥州北部格兰茨铀区的东端。Marquez矿藏占地14,582英亩(约5,900公顷)，包括历史上著名的“Marquez/Bokum”矿化带的西面。

新墨西哥州Crownpoint和Hosta Butte铀矿项目

本公司拥有麦金利地产100%的权益 ，以及邻近的Crownpoint和Hosta Butte地产60%-100%的权益，这两处物业均位于新墨西哥州麦金利县。 本公司持有Crownpoint某一部分的60%权益。本公司拥有Crownpoint和Hosta Butte铀项目剩余区域100%的权益，但须就所生产的铀收取3%的毛利特许权使用费。

杜威·布洛克项目，南达科他州

Dewey Burdock项目是位于南达科他州西南部的高级铀矿勘探项目，是Edgeont铀矿区西北延伸的一部分。Dewey Burdock项目包括联邦权利主张、私人采矿权和私人地表权，这些权利控制着许可项目许可边界内的整个区域以及周围地区。公司目前控制着约16,962英亩的净矿业权和12,613英亩的地表权。特许权使用费和租金支付的净结果是累计4.85%的地表和矿产特许权使用费。

怀俄明州天然气山项目

本公司拥有天然气山项目的100%权益，该项目位于历史悠久的天然气山铀区，位于怀俄明州里弗顿以东45英里处。Gas Hills项目包括约1,280英亩的表面积和12,960英亩的未获专利矿脉开采权、一份怀俄明州矿产租约和私人矿产租约，该棕地经历了广泛的开发，包括矿场和选矿厂的生产。

德克萨斯州阿尔塔台地铀项目

Alta Mesa项目是一个获得完全许可并已建成的ISR项目和中央处理设施，目前处于待机状态，位于得克萨斯州超过203,000英亩的私人土地上。总运营能力为150万磅U₃O₈每年。Alta Mesa历史上生产了近500万磅的铀₃O₈2005年至2013年期间，由于当时的铀价较低，导致全面减产。

罗西塔工厂

Rosita铀加工厂和相关的 井场（“Rosita项目”）位于德克萨斯州Duval县，占地200英亩，归公司所有。 该设施位于德克萨斯州南部铀矿省内，爱丽丝镇以西约22英里。Rosita工厂于 1990年建造，最初设计和建造的目的是作为上流式提取设施运行，其方式与Kingsville Dome设施类似。Rosita的财产包括私人土地所有者的矿产租赁，涵盖约3，475英亩的采矿权。

附加属性

enCore拥有以下其他非主体 属性和项目：

材料矿物特性

Marquez-Juan Tafoya物业

以下关于Marquez-Juan物业的摘要 摘自Marquez-Juan技术报告，并进行了修改以符合本AIF。本概要通过引用全文Marquez-Juan技术报告进行限定，该报告通过引用并入本文。

物业描述和位置

Marquez-Juan项目位于新墨西哥州西北部的格兰茨铀矿区内，位于新墨西哥州阿尔伯克基西北偏西约50英里处(见图 1.1)。从拉古纳镇的40号州际公路可以进入该酒店。从40号州际公路出发，从114号出口下高速，在阿尔伯克基以西约45英里处，格兰茨以东25英里处，在骇维金属加工279号州际公路上向北行驶12英里到达塞博耶塔村。在塞博耶塔， 在城镇南缘右转，继续沿骇维金属加工279号州立公路向东行驶，然后向北行驶17英里，即可到达Marquez村。从那里开始，项目的主要区域(公共财产边界)在村庄以西约两英里处。

该项目包括两个相邻的物业：Marquez和Juan Tafoya，它们以前分别由不同的矿业公司Kerr-McGee Corporation(“Kerr-McGee”) 和BoKum Resources Corporation(“BoKum”)开发。这是这两个物业首次由一家公司控制。初步经济评估(PEA)是在综合矿产资源评估的基础上制定的，并为该项目提出了地下开采和现场选矿。该项目内已知的铀矿化的宿主是上侏罗统莫里森组的西水峡谷成员。西水沉积缓缓向西倾斜1-3°。矿化 为砂岩型，以棺材和铀矿的形式存在于主要趋势矿床中，深度从1,800英尺到2,500英尺不等。

矿化的定义是以最小 品位乘以厚度截止值0.1的钻探，最小厚度为6英尺，上覆C层沿趋势覆盖约2,500英尺 ，沿趋势覆盖200至400英尺。下D地平线的趋势长度约为4,000英尺，趋势跨度为200至800英尺 。

Marquez-Juan Tafoya铀矿项目位于北纬35°18‘，西经107°18’。该网站位于新墨西哥州阿尔伯克基西北偏西约50英里处(图4-1，位置和访问地图)。

该项目位于一个大部分未勘测的土地区域，位于新墨西哥州23号主子午线，13号镇北，04号和05号山脉西。安可控制着私人土地租约Marquez和Juan Tafoya，总计约18,712英亩(7,572公顷)。

马奎兹所有权和矿业权

Marquez地产由占地14,501英亩的矿产租约持有，其中绝大多数位于较大项目区的西侧，在Juan Tafoya地产的边界内，东部有几个独立的小地块。采矿权与地表权分开拥有； 威廉姆斯(87.5%)和库恩茨(12.5%)家族，以及新墨西哥州猎物和渔业部。1967年，地表权从威廉姆斯家族转让给国家，而从该地产开采矿物的权利则由威廉姆斯家族保留。

生产净收益收取8%的生产特许权使用费 。目前每年支付50,000美元，并因价格不同而有所不同。该矿产租约将于2022年9月4日到期。

胡安·塔福亚所有权和矿业权

Juan Tafoya地产由26个采矿租约持有，占地4,211英亩；一个租约占地4,096英亩(Juan Tafoya土地公司)，另外25个较小的租约占地115英亩，所有这些都在较大的JTLC控股公司的范围内。Juan Tafoya租约位于较大项目区的东南部范围。JTLC租约于2006年被中子收购，其余25个较小的租约于2007年获得。 25个较小的租约中的任何一个都没有目前确定的矿产资源。

生产毛收入有4%的生产特许权使用费 。如果来自其他来源的材料是从其他物业加工的，将征收2%的加工使用费。年度付款 目前为315,825.00美元。矿产租约将于2021年10月11日到期，目前正在续签五年。Westwater Resources 对生产净利润收取2.5%的特许权使用费。

表面权利

Marquez财产的表面权利 由新墨西哥州猎物和鱼类部门拥有和管理。这些权利是在1967年从威廉姆斯家族转移时由国家获得的。威廉姆斯家族保留了采矿权。该运输包括一项条款，允许勘探和开发地表下的矿物。

在Juan Tafoya项目，各种矿产租赁者也拥有自己的地表权。租约规定在矿山开发和生产所需的范围内使用土地。某些付款是必要的，这取决于土地是否因采矿和恢复生产的程度而被从农业或牧场用途中移走。

拟议的选矿设施和尾矿处置池将位于Juan Tafoya租约上，位于之前获得许可的占地面积内。采矿作业将在实际可行的范围内选择性地处理和分类开采的材料，并将废物作为采空区的回填材料返回矿山。这有利于矿山安全，作为矿山顶板支架，还将有助于将矿山废物带到地面的数量降至最低。

物业历史记录

在20世纪70年代至80年代初，通过钻探进行的广泛矿产勘探在这两个地区确定了重要的铀矿资源。采矿和选矿基础设施由Bokum在该项目的Juan Tafoya部分建设，包括一个14英尺长的生产竖井(建成后距离矿区不到200英尺)、一个5英尺长的通风竖井，以及一个部分建成的磨矿处理设施和尾矿处理厂。地面设施在21世纪初被拆除和回收。

马奎兹历史

可口可乐在20世纪70年代初与威廉姆斯家族签订了马奎兹矿藏的矿产租赁协议。1973年开始进行勘探钻探。1978年，可口可乐将该项目50%的权益出售给田纳西河谷管理局(TVA)。当时，合资企业提议用常规的地下方法开采铀矿，在科尔-麦吉的安布罗西亚湖工厂进行开采。然而，随着1980年开始铀市场的减少，该财产被归还给了矿产租赁者。2007年，Strathmore Minerals Corporation获得了Marquez地产的矿产租赁权。Strathmore随后被Energy Fuels收购，后者将Marquez地产出售给安可。

胡安·塔福亚历史

1969年，Devilliers Core(“Devilliers”)收购了Juan Tafoya地区的矿物租约，并开始进行勘探钻探。20世纪70年代初，埃克森美孚获得了JTLC租约范围内的25个小型矿产租赁权，并开始进行勘探钻探。1975年，BoKum从Devilliers手中收购了JTLC租约 ，后者随后也收购了埃克森美孚的矿产租约。1976年，BoKum与总部位于纽约的公用事业公司长岛照明公司签订了铀采购协议。然而，随着铀矿市场从1980年开始减少 ，该资产被归还给了矿产租赁者。2006-07年度，中子能源公司(“中子”)收购了这些矿产租约。2012年，中子被铀资源公司(现为Westwater Resources Inc.)收购。2020年9月，安可能源宣布收购Westwater Resources的美国铀资产，包括Juan Tafoya矿藏的矿产租赁。 收购于2020年12月31日完成。安可尚未对这处房产进行勘探。

监管地位

除中子公司从新墨西哥州获得的勘探钻探许可证 目前由本公司持有外，该项目未获得任何其他许可证。该地产尚未完成采矿或选矿。在进行任何矿山和/或选矿开发之前，都需要获得各种联邦和州的许可。

许可证

该项目之前获得了美国核管理委员会(NRC)颁发的源材料许可证。将需要NRC为铀厂和 可能开采的材料进行筛选和分类的新的来源材料许可证。新的采矿和其他许可将需要从新墨西哥州获得。

表面权利

Marquez财产的表面权利 由新墨西哥州猎物和鱼类部门拥有和管理。这些权利是在1967年从威廉姆斯家族转移过来时由国家获得的。威廉姆斯家族保留了采矿权。该运输包括一项条款，允许勘探和开发地表下的矿物。

在Juan Tafoya项目，各种矿产租赁者也拥有自己的地表权。租约规定土地的用途达到矿山开发和生产所需的程度。某些付款是必要的，这取决于是否将土地从农业或放牧用途中移出，用于采矿和恢复生产的范围。

许可证

该公司目前只有一个有效的许可证 。通过中子油在Juan Tafoya租约上的工作，Enore持有新墨西哥州能源、矿产和自然资源部颁发的第4分部勘探作业许可证(MK023ER-R4) ，以便在Juan Tafoya资产上进行勘探钻探。许可证的条款允许钻探44个洞，深度可达2500英尺。2015年，新墨西哥州能源、矿产和自然资源部续签了勘探许可证；马奎斯峡谷勘探项目，许可证编号：MK023ER-R6。本公司 尚未根据许可证开展任何活动。

采矿权是必要的，可从能源、矿产和自然资源部的新墨西哥州矿业和矿产司获得。如果在现场进行选矿、堆浸、就地回收或研磨，则需要获得美国核管理委员会(NRC)颁发的放射性材料生产和处理许可证。这也可能包括矿山材料的筛选和分类。如果开采的材料 被运输到场外进行选矿，可能需要修改现有设施的来源材料许可证，但不需要新的 来源材料许可证。

州税和地方税

在新墨西哥州，对生产的矿物的价值征收三种税，包括守恒, 矿物质供应，以及资源消耗税费。 税费如下：

环境保护税

新墨西哥州的铀生产要缴纳保护税。铀的应税价值是1978年第7-25-3条规定的应税价值与任何印第安人部落、印第安人村民或受美国管辖的印第安人之间的差额的25%。税率为销售产品应税价值的0.19%。(来源：www.tax.newmexico.gov/2020/10/23/conservation-tax/).

矿物税

新墨西哥州的铀生产需缴纳矿物分割税，目前的税率为U应税价值的50%的3.5%₃O₈制作。目前铀的有效分离税率为1.75%(桃子，等人., 2008).

资源税

资源消费税于1966年开征，税率为切割或加工资源的合理价值的0.75%。从那时起就没有重大变化(桃子 等人., 2008).

表22.1--矿井寿命成本摘要

之前的矿产资源量估算

对Marquez和Juan Tafoya铀矿床的历史矿产资源估计可从几个来源获得。这些估计是由Kerr-McGee在1977年和Strathmore 在2010年为该项目的Marquez部分准备的，Bokum在1979年和Westwater(Carter，2014)为Juan Tafoya准备的。在安可的网站上讨论了2010年Marquez的历史矿产资源估计和2014年Juan Tafoya的矿产资源估计。(https://www.enCoreenergycorp.com/projects/juan-tafoya-marquez/).

尽管在发布时，这些报告 是在43-101指导下完成的，但根据NI 43-101披露标准的“规则和政策”，矿产资源评估必须作为历史矿产资源评估报告。有资格的人士没有为Enore做足够的工作，无法将历史估计归类为当前矿产资源估计。本公司不将这些历史估计视为当前的矿产资源估计，因此不应依赖该估计。本报告第14节介绍了该项目目前的矿产资源评估情况。

在Juan Tafoya矿产租约内，有一个额外的矿化区由过去的钻探确定。这一地区被称为东南矿藏(卡特，2014)。该 区域未作为PEA的一部分进行评估，因为它距离Marquez和Juan Tafoya矿化约1英里，如果矿化是通过常规地下采矿开采的，则需要 单独的基础设施，包括矿井。卡特，2014年估计，推断的矿产资源为68.75万吨，其中包含190万磅铀，平均品位为0.138欧盟₃O₈， 在0.08%欧盟的截止日期₃O₈为东南矿藏。

安可认为这些矿产资源估计为历史估计。有资格的人员没有为安可做足够的工作，无法将历史估计归类为当前矿产资源估计 。安可并不将这些历史估计视为当前的矿产资源估计，因此不应依赖这些估计。

地质背景与成矿作用

该项目位于新墨西哥州西北部圣胡安盆地南侧的查科斜坡上的格兰茨矿带。矿带从拉古纳镇以西延伸了几英里，一直延伸到盖洛普地区，长度超过100英里，宽约25英里。该地区包括拉古纳(包括Marquez-Juan Tafoya)、安布罗西亚湖、Crownpoint和Church Rock铀区。该矿产位于矿带东部，与西部约25英里处的主要矿区安布罗西亚湖处于罢工状态。

该项目已知的铀矿化赋存于上侏罗统莫里森组Westwater峡谷段内的砂岩矿床中，以辉石和铀矿的形式存在。Westwater由一个河流沉积序列组成，沉积于圣胡安盆地下沉的潮湿亚热带气候时期，并在前拉拉米德造山事件期间充填了同造山沉积。砂岩的主要物源来自南部和西南部的隆起高地，沉积是由冲积扇和伴生的辫状河堆积而成。西水沉积 向西倾斜1-3°。该项目的矿化深度从1800英尺到2500英尺不等。

赋存铀矿化的Westwater砂岩由一系列河流堆积的富含石英的砂岩组成，这些砂岩被粘土和泥岩层隔开。在该项目中，Westwater的厚度为250-325英尺，由四个主要的沙子单元组成。成矿作用是地下水溶液向下运动，流经富含镁砂的沉积物和层间及上覆凝灰岩(火山)物质而形成的。铀是在富含黄铁矿的沉积物和碳质物质(腐殖酸盐)的作用下形成的还原环境(氧化-还原接触)而成的。 矿化主要包含在原生(趋势型)矿体中，这些矿体以前是在同造山期沉积的。这些趋势型矿床在性质上与在20英里以西的安布罗西亚湖铀区发现并广泛开采的矿床相似。较少量的矿化可能是断裂后或重新分布的矿化；或许适用于原地恢复方法。

矿化

格兰茨矿带中的成矿作用

新墨西哥州格兰茨矿带的铀矿化为砂岩矿化，见《世界铀矿分布与铀矿分类》(UDEPO)， (原子能机构，2009年)。区域矿化根据矿化的性质和形态被称为原生矿化或再分布矿化。 再分布矿化通常是滚前型矿化。原生矿床通常是表格状的，大小不一，从几英尺宽和几英尺长的小豆荚到几十英尺厚、几百英尺宽和数千英尺长的矿体。矿床倾向于成簇产出，许多形成与沉积趋势平行的明显趋势(Fitch，1980；Turner-Peterson，1986； Sandford，1992)。

在板状原生矿化中，铀主要以铀矿和铀矿 的形式赋存；在重新分布的矿化中，铀主要以C形或卷曲前锋的铀矿形式赋存。原生矿化 通常与细小分散的碳和称为腐殖酸盐的模糊有机物质有关。据推测，腐殖酸盐是植物物质在矿化带中分解、溶解和再沉积形成的。重新分布的矿化 是典型的原生矿化，它被重新溶解并沿倾角向下移动，以C形卷曲 前缘的形式重新沉积。矿化赋存于河道底部和边缘的直槽和进水沟、曲流区和溢流区。黄铁矿和黄铁矿(黑色软钼矿物，MoS2)是奥孔砂岩赋矿岩石中常见的伴生矿物。矿化以包裹在砂粒上和充填在砂粒间隙中的形式存在。缝隙中还填充了非常细的高岭土和碳酸钙。当存在腐殖酸盐和钠长石时，矿化岩石就会呈现出深灰色到黑色的颜色。

该项目中的铀矿化

该项目内的矿化宿主主要赋存于侏罗纪莫里森组西水峡谷段较低的两个砂体单元--砂体C和D中。出租人矿化 存在于砂B中，但定义不够明确，不足以纳入当前的矿产资源评估。矿化以板状原生矿床(Livingston，1980)为主，少量为滚动前锋。大部分矿化与 浸染状碳物质(腐殖酸盐)有关，特别是表列类型的矿化。

探索

Encore尚未根据新墨西哥州能源、矿产和自然资源部颁发的第4分部勘探作业许可证(MK023ER-R4)进行任何活动，以对Juan Tafoya矿藏进行勘探钻探。

Encore Energy未在Marquez-Juan Tafoya矿区进行任何勘探活动或钻探；所有用于确定矿化的数据均为历史数据(请参阅 第6和第10节)。

历史上的勘探活动包括地面和航空辐射侦察调查和地质测绘计划。该项目的矿化深度很深，是在之前的业主将该地区定义为远景后通过钻探发现的。

Marquez和Juan Tafoya项目的PEA包括地下常规采矿作业和现场选矿。地下采矿作业将同时进行，矿山寿命约为15年。这是自最初发现这两个相邻矿化区 由同一方持有以来的第一次。

考虑到本文所述的假设，该项目将以每磅60美元的售价盈利。按不变美元计算，该项目的税前内部收益率估计为17%，按7%的贴现率计算，净现值约为2,050万美元。

随着采矿和回收方法的证明，与该项目相关的技术风险被认为是低的。拟议的采矿和选矿方法已在附近和区域内成功应用于性质和环境相似的矿床。

该项目曾被允许进行类似的作业 ，但由于20世纪80年代的S铀价下跌而未能推进。该项目位于私人土地上，矿场和厂区 以前曾受到干扰。所需的主要许可证包括NRC的来源和副产品材料许可证，以及新墨西哥州的采矿许可证。根据地区对该地区类似项目的反对意见，预计该项目将受到一定程度的反对。然而，总体而言，弗雷泽研究所2020年矿业公司年度调查在80个司法管辖区的政策感知指数中将新墨西哥州列为第10位，这表明采矿业对新墨西哥州的矿业政策持好感 。

Marquez-Juan技术报告提供了Marquez-Juan Tafoya项目的矿产资源估算 。根据CIM标准，矿产资源不是矿产储量，也没有显示出经济 可行性。矿产储量的申报至少需要进行初步可行性研究 （“PFS”）。然而，要被视为一种矿物资源，必须证明合理的经济开采前景。 在本报告中，初步 经济评估（PEA）的积极结果表明了经济开采的合理前景。

样品制备、分析和安全性

确定勘探和开发钻孔遇到的铀品位 的主要工具是伽马射线测井，这是一种地球物理测量技术，过去是，现在仍然是全球铀工业使用的 标准就地分析方法。当量铀品位（%eU₃O₈）， 是放射性测定，使用铀矿开采行业标准的品位测定方法，从伽马射线测井计算。其他数据包括铀矿化取芯间隔的有限化学分析。

能源部支持环境辐射传感器校准设施的开发、标准化和维护。这些设施的辐射标准主要用于 校准便携式地面伽马射线测量仪和钻孔测井仪，用于铀和其他矿物勘探 和补救措施测量。这是地球物理测井设备操作人员使用的重要质量控制措施。 作者已审查了地球物理测井，并对测井装置记录的伽马测量值准确转换为放射性当量铀品位所需的校准参数进行了注释。enCore拥有 Juan Tafoya和Marquez项目区域的所有原始钻井数据。这些信息包括地球物理测井、每秒以½ 英尺间隔计数的数字读数、岩性测井和井下漂移测量。

地球物理测井通常包括自然伽马、自然电位和电阻率的记录 。自然电位和电阻率数据可用于确定层理边界，并用于对比钻孔之间的砂岩单元和矿化带。

自然伽马测井的校准设施 位于科罗拉多州大章克申地区机场、新墨西哥州格兰茨、怀俄明州卡斯珀和得克萨斯州乔治 韦斯特的能源部站点（https：//energy.gov/lm/services/calibration-facilities）。这些校准设施最初是由美国原子能委员会（AEC）在20世纪50年代建立的，以支持那个时代的国内铀勘探和开发计划。地球物理日志的标题 信息提供校准数据和校准日期。

用于确定放射性当量铀品位的地球物理 测井设备的校准程序和标准在各种钻探活动中 保持一致，并依赖于美国政府维护的校准设施。地球物理测井公司依赖这些校准设施是标准做法。这些模型包括在混凝土中钻孔的贫瘠区和由已知品位的铀的均匀 浓度构成的矿化区，然后是下面的贫瘠区。有不同的品位模型来反映在美国通常发现的铀浓度范围。此外，可以对模型进行注水以确定含水系数，并且存在被下套管以确定套管系数的 模型。每个模型约9英尺深，由3英尺 矿化带和上下3英尺的无矿带组成。设施都很安全。测井装置操作员记录井眼，向设施提供以每秒计数（cps）为单位的 地球物理测井数据，然后设施处理数据并向公司提供标准 校准值，包括死时间、K系数以及水和套管系数（Century，1975）。

钻井分析

辐射当量U₃O₈ 含量是使用原子能委员会（现为DOE：能源部 ）开发的行业标准方法，使用手动或计算机方法，从伽马测井曲线中计算得出的。

AEC已发布了有关地球物理测井校准 标准和伽马测井解释方法的信息（Dodd和Droullard，1967年）。标准的人工测井解释 方法是半振幅法（Century，1975）。原子能委员会及其后继机构能源研究和发展管理局 （ERDA）举办了关于伽马射线测井技术和解释的讲习班，包括世纪地球物理公司在内的私营公司也举办了讲习班。 作者参加了Century Geophysical举办的地球物理测井解释研讨会，并在完成短期课程后，于1976年11月19日获得了Century的地球物理测井解释证书。作者继续使用这些技术， 适当的现代扫描和数字化方法保存和解释地球物理日志。

安防

原始钻孔数据目前由enCore 拥有。钻屑样品和岩心样品一般不保存。除了物理日志外，enCore还扫描并 数字化了大部分数据的日志。

数据验证

该项目的大部分勘探和开发钻探 是由可口可乐或BoKum进行的。在进行钻探项目时，项目的所有权在这些以前的运营商之间被分割。记录表明，在Marquez的地产上，Kerr-McGee至少钻了358个洞，长达865,940英尺。在Juan Tafoya地产上，Bokum(与Devilliers和Exxon)至少钻了568个洞，长达1,023,200英尺。

原始地球物理和岩性记录 归安可所有。安可提供了Marquez的钻探数据和Juan Tafoya的原始数据的电子扫描。对矿产资源评估中使用的每个钻孔的地球物理记录进行了检查和解释。这包括地质对比和按层位划分矿化带的 解释。C层和D层包含足够厚度、品位和连续性的矿化，可用于矿产资源评估。其他层位和C、D层位内厚度和品位不够的矿化或与主要矿化区隔绝的矿化不在矿产资源量评估之列。

在矿产资源估算中使用的所有钻探测井都包含标题信息，包括确定放射性当量铀浓度所必需的K系数、死时间和水系数。

为核实起见，在矿产资源评估中使用的604个钻孔中，有46个代表了观察到的矿化范围。作者用美国AEC等人为每个钻孔规定的人工测井解释方法重新计算了矿化截距，以验证原来的测井解释。验证钻孔中的矿化度从高GT值4.27到低值 0.15不等。

经作者核实， 钻孔数据库合理地反映了原始地球物理测井的深度、厚度和放射性当量铀品位。 唯一的差异是遗漏了未包括在数据库中的低品位和厚度的孤立矿化截距，作者同意这一点。

作者对46个钻孔的重新计算表明，放射性当量铀品位的原始解释比重新计算值大约少2%。图12.1是钻孔数据库值与作者使用标准半幅测井内插 方法重新计算的值的比较。

选矿和冶金测试

1977年和1978年，哈森研究公司(Hazen Research，Inc.，Golden，CO)对Bokum进行了全面的实验室调查 ，对Marquez Canyon资源的三区复合体和附近资源中确定为MAR-241-BC的单独岩心样本进行了 调查。所有测试都是用来自Bokum竖井的水进行的。这项工作由安大略省多伦多的A.H.Ross&Associates(“Ross”)协调。罗斯对HAZEN计划建立的工艺设计标准进行了同时评估，他准备了流程图和资本和运营成本的估计，作为详细工程和工厂设计的充分基础。在20世纪70年代，哈森和罗斯的组合被认为是铀工艺开发的黄金标准，并导致了大量铀厂的建设和商业化。

1982年，Kerr-McGee技术中心进行了一次相当全面的实验室浸出调查(搅拌和现场)，Kerr-McGee核能公司进行了一项单独的分析，重点是Marquez Canyon资源的原地浸出的经济潜力。

哈森实验室的第一个项目(1977)得出的结论是：在较高的温度下，以氯酸钠或二氧化锰为氧化剂，用硫酸搅拌两段浸出，母体复合材料和单独的带状复合材料反应良好。这项工作建立了近乎最佳的条件，在将实验室数据外推到商业工厂性能的限制范围内。例如，测试的温度分别为50℃和80℃。建议的条件包括：-28目粉碎、每升80克的硫酸、10磅/吨的次氯酸钠、50℃和12小时的停留时间。在这些条件下，母复合材料的铀萃取率为98.0-98.2%，酸耗为87-114磅/吨，但对个别带状复合材料的试验结果分别为：蓝色，88%和65磅/吨；红色，98%和92磅/吨；绿色，98%和111磅/吨。复合材料中的残留物被检测出0.0020-0.0022%的铀₃O₈.

哈森在1978年进行了第二次研究，使用一个小型连续的SX“迷你工厂”来模拟计划中的商业设施中预期的条件。目标是(1) 建立控制稳定乳状液形成和积累的程序，以及(2)确认可以生产高纯度黄色 蛋糕。当时唯一接近规范极限的元素是钼含量为0.079%和0.087%的钼，而可口可乐和联合化工的钼含量均为0.100%。作者了解到，黄饼公司的现有转化器(Cameco和ConverDyn)所规定的规格与可口可乐和联合化工的规格基本相同或仅稍微严格一些。

Robertson和Shaw对Kerr-McGee 的研究应用了一些复杂的分析技术来分析Hazen观察到的碳氢化合物成分，并揭示了Marquez样品中的铀对标准搅拌酸浸出条件做出难熔反应的可能原因。初步结论是，造成这一问题的有机碳比通常伴随着易处理的铀矿化的有机物质更年轻，即挥发物含量更高。事实上，可能有几个问题在起作用，因为浸出的残留物中的铀可能是咖啡石，U(SiO4)1-x(OH)4x，它本身有时是难熔的。

矿产资源

过去的运营商共钻了大约926个钻孔，总计约190万英尺。安可尚未完成该项目的任何钻探。在这份报告中，使用了在感兴趣区域完成的604个钻孔。这些钻孔位置如图10.1“钻孔图”所示。

在总共604个钻孔中，192个和337个矿化接收器分别用于“C”和“D”砂的矿产资源评估。

确定勘探和开发钻孔遇到的铀品位 的主要工具是伽马射线测井，这是一种地球物理测量技术，过去是，现在仍然是全球铀工业使用的 标准就地分析方法。当量铀品位（%eU₃O₈)，其中 是放射性分析，是使用铀矿业标准的品位确定方法从伽马射线测井计算得出的。

作者对进行矿产资源量估算时使用的每一个钻孔进行了对比和重新解释。将井下CPS测量值换算为当量铀含量，欧盟₃O₈， 经提交人核实，报告第12节对此进行了讨论。

正如报告第11节所讨论的那样，历史报告(Alief，2010和Carter，2014)中指出了积极的不平衡因素，如果应用该因素，将增加估计平均品位和所含磅。虽然以前报告中引用的一些化学数据是可用的，但通常没有原始的实验室证书 。此外，岩心孔一般在矿化强烈的地区完成，因此可能不能代表整个矿床。出于这些原因，作者选择假设矿化处于放射性 平衡状态，没有应用任何积极因素。矿产资源估算采用的不平衡系数(DEF)为1.0，这是一种保守的衡量标准。

仅对矿化厚度、品位和连续性足以支持地下采矿方法开采的 区域进行矿产资源评估。 在这些区域内，钻头间距约为100英尺中心，另外还有一些较近距离的偏置钻头。通过在C层钻探而明确界定的矿化 沿趋势覆盖约2,500英尺的区域，沿趋势覆盖200至400英尺的区域。 D层的趋势长度约为4,000英尺，沿趋势的方向约为200至800英尺。鉴于矿化区的规模，矿化区由多个数据点很好地定义。虽然钻探数据已得到作者的核实，但它具有历史性质，因此作者建议不将任何矿化视为已测量的矿产资源。根据矿化和钻头间距相对于矿化区规模的连续性，作者得出结论，数据支持 所示的矿产资源分类。

计算中使用的最小开采厚度为6英尺。 计算中使用了15英尺/吨的体积密度系数。报告的矿产资源量为0.60亿吨(参见表 1.1)。

表1.1显示矿产资源

矿产资源量按CIM指南(CIM，2013)采用品位乘以厚度(GT)等值线方法计算。对于PEA，适用了略高的GT截止日期以 留出利润率。

矿产资源不是矿产储量，根据CIM标准， 不具备证明的经济可行性。至少申报矿产储量需要一份PFS证书。然而，要被视为一种矿产资源，必须证明经济开采的合理前景。初步经济评估(PEA)的积极结果证明了经济开采的合理前景。

主要假设和参数

环保局估计，采矿和矿物加工的成本为每吨92美元。已使用每磅60美元的销售价格作为第19节中讨论的基本情况。对于这些参数， 盈亏平衡等级约为0.078欧盟₃O₈或GT，6英尺厚度约为0.50。据报道，矿产资源的GT下限略高，为0.60，以满足经济开采的合理前景。此外，矿化似乎孤立和/或钻探有限的区域 估计含有不到20,000磅Eu₃O₈由于经济考虑， 被排除在报告的估计矿产资源量之外。PEA基于0.80的截止值，以允许 获得合理的利润率。

在估算矿产资源时，采用了每吨15立方英尺的容重。在矿产资源评估中采用了DEF为1的方法。

计划中的活动

将为该项目 制定详细的关闭计划。将使用技术报告中指出的准则制定关闭计划。安可将被要求在批准采矿许可证之前向新墨西哥州提交 回收履约保证金。新墨西哥州矿业和矿产部门(MMD)法规允许分阶段粘合，安可打算在场地开发阶段准备这些成本估算。

建议

该项目对采矿因素很敏感，包括资源回收、贫化和品位，以及矿山材料的分级和分选以及矿物加工和回收。项目 也要接受环境方面的审查。报告第26节提供了详细的建议，并按矿物主旨、矿山和矿产资源、矿物加工、环境和其他研究进行了总结。参见表1.2--建议摘要。

表1.2--建议摘要

建议的大部分成本是一次性支出。 将环境基线研究作为当前和公众宣传的维护成本将是持续的年度成本。

Crownpoint和Hosta Butte项目

以下Crownpoint and Hosta Bute铀项目摘要摘自Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，Carl Warren，P.E.，P.G.和W.Paul Goranson，P.E.撰写的题为《Crownpoint and Hosta Butte铀矿项目，美国新墨西哥州麦金利县，生效日期为2022年2月25日，修订日期为2022年3月16日》的技术报告(《Crownpoint and Hosta Butte铀矿项目技术报告》)，并对其进行修改以符合本AIF。本摘要通过参考全文《Crownpoint and Hosta Butte铀矿技术报告》进行了验证，该报告以引用方式并入本AIF。

物业描述和位置

Crownpoint和Hosta Butte铀矿项目位于格兰茨铀矿地区。格兰茨铀区位于新墨西哥州西北部，是科罗拉多州高原的一部分。

Crownpoint and Hosta Butte铀矿项目位于第24区，镇17北，13区西；第19和29区，镇17北，12区西；3、9和11区，镇16北，13区西，占地约3,020英亩。

新墨西哥州Crownpoint和Hosta Butte铀项目 从南到新墨西哥州Crownpoint的骇维金属加工371和骇维金属加工57到。骇维金属加工9号从Crownpoint向西延伸，就在项目区的北面。铺设的二级道路提供了通往第24节中NuFuels，Inc.(“NuFuels”)设施的通道。从NuFuels工厂，项目的Hosta Butte部分可以通过一条县砾石公路到达，该公路向南拐到Crownpoint以西约2英里处。这条路继续向东，变成一条私家土路，然后在11号路段向北拐，继续到项目区。

附近最大的人口中心是新墨西哥州的阿尔伯克基，大约有56.5万居民。阿尔伯克基位于骇维金属加工 40以东约100英里处，是该地区的交通和供应枢纽。格兰特，新墨西哥州位于项目以东约50英里处，盖洛普，新墨西哥州位于以西约50英里处。该项目距离纳瓦霍保留地约10英里，位于小镇Crownpoint的西部和西南部。

底格里斯铀矿美国公司(“底格里斯”) 拥有该矿藏的全部所有权。不需要支付年度付款、维护或其他要求来维护矿藏 ，仅对从该项目开采的铀征收3%的毛收入特许权使用费。

地表权与项目的矿业权 分开持有。地面权并未从开发中移除，也不受其他限制。该物业位于纳瓦霍保留地外，位于新墨西哥州克罗恩波恩特小镇的西侧边缘。

头衔链

新西兰土地公司(“新西兰”) 成立于1908年，负责土地批出的契据和管理。NZ铀矿有限责任公司(“NZU”)于2002年剥离出来，管理新墨西哥州和亚利桑那州已知的铀矿趋势范围内的土地。Tgris于二零一零年五月认购该项目，并于二零一一年五月行使选择权 。Tgris收购了第24节Crownpoint物业60%的权益和Hosta Butte物业100%的权益，也就是位于第19和29节的Crownpoint物业。Crownpoint Section24财产的剩余40%权益由NuFuels持有。财产 不受任何留置权或其他产权负担的约束。

作者回顾了与NZU向底格里斯转让所有权相关的放弃索赔、保修和版税契约。提交人认为，目前的所有权是安全的，将允许开发该项目的矿产区，但须获得所需的许可和许可。

物业历史记录

格兰茨铀区一直是美国最多产铀的地区(McLemore和Chenoweth，1991)。早在1948年就开始生产，超过3.47亿磅。使用数量₃O₈ 已在该地区生产。其中大部分是在1953年至1990年期间生产的。

目前尚未完成对Crownpoint和Hosta Butte铀项目的初步经济评估和/或Crownpoint和Hosta Butte铀项目的可行性研究。本报告的目的是界定原地矿产资源。矿产资源不是矿产储量，也不具备符合CIM标准的经济可行性。

该项目的Crownpoint区域完全在S公司(拉莱姆资源有限公司的全资子公司)的范围内，该许可证由美国核管理委员会(NRC)(http://www.nrc.gov/infofinder/materials/uranium).颁发，用于原地回收铀新墨西哥州工程师已批准部分Crownpoint区域的水权。在Crownpoint地区经营将需要其他许可证。

没有为Hosta Butte物业颁发许可证或许可证 。

地质背景与成矿作用

铀矿化是美国西部发现的砂岩 滚前型矿床的典型特征。莫里森组的西水峡谷成员是该项目附近的主要铀矿化宿主，厚约360英尺。为了评估矿产资源，作者将西水峡谷划分为四个垂直和横向不同的沙子单元/带。

在Crownpoint地区，矿化厚度从最小的2英尺到超过40英尺不等。所有拦截的平均厚度为7.6英尺。所有拦截的平均GT为0.77 ft%。品位与欧盟0.02%的最低品位截止点不同₃O₈截获0.38%欧盟至最高等级₃个别矿化趋势可能持续数千英尺，趋势宽度通常在100至400英尺之间。

在Hosta Butte地区，矿化厚度从最小的2英尺到超过33英尺不等。所有拦截的平均厚度为7.4英尺。所有拦截的平均GT为 0.83 ft%。品位与欧盟0.02%的最低品位截止点不同₃O₈截获0.52%欧盟至最高等级₃O₈。 个别矿化趋势可能持续2000千英尺或更长，趋势宽度通常在100至300英尺范围内。

结构

圣胡安盆地的沉积岩在格兰茨-盖洛普地区形成了一个缓缓倾斜的单斜，称为查科斜坡(Brister和Hoffman，2002)。由于起伏和小变形，岩层一般向北倾斜，并有局部变化。项目区的岩层向北倾斜。 作者对钻井记录进行的地层对比表明，Crownpoint和Hosta Butte地区的岩层向北东北方向倾斜约3度。在T16N，R13W的3段的最东南端有一条标绘的断裂，它使Hosta Butte地区的矿化移位。根据该项目Crownpoint地区的地层对比，没有观察到明显的断层作用。

矿化

位于Crownpoint和Hosta Butte 的矿床为滚前型矿床，铀矿化集中在赋存地层内氧化和还原砂岩单元的边界(即氧化还原前缘)。图8.2显示了一般项目 区域中氧化还原前沿的已知和/或预测位置。Crownpoint和Hosta Butte地区位于Westwater峡谷内的次平行氧化还原前沿，相隔2至3英里，Westwater峡谷的特征是氧化和缺乏矿化。矿化受影响渗透率和随之而来的地下水流动的个别区域的地层变化以及与是否存在不情愿有关的地球化学条件的局部控制。

矿产资源摘要

此处提供的矿产资源计算已按照CIM标准和NI 43-101完成。根据钻探密度、矿化沿趋势的表观连续性、矿床的地质对比和建模，本文的矿产资源评估符合CIM标准，为指示矿产资源 。此表显示了总的已指示矿产资源及其由Encore控制的部分，即Hosta Butte和Crownpoint第19和29节的100%，以及Crownpoint第24节的60%。表14.3提供了0.02%eU3O8品位下限和0.1、0.25和0.5 ft%GT下限时的指示矿产资源量，以说明不同下限的影响。指示的矿产资源估计值为0.02%eU3O8品位下限和可变燃气轮机下限0.1、0.25和0.5ft%GT，以说明燃气轮机下限对估算值的敏感性。尽管每种GT截止日期都有合理的最终经济前景 ，但作者根据美国ISR行业的典型做法，建议指定矿产资源的GT截止日期为0.25ft%GT。估计被控矿产资源量为0.02%eU3O8品位和0.25ft%GT，概述表14.1。接下来是对各个资源领域的讨论。对于摘要，仅显示首选的截止标准。

表14.1--指示矿产资源总量

据报道，磅和吨四舍五入为最接近的1000

矿床类型

项目区域内的矿藏在文献中被描述为重新分布的铀矿化、次生铀矿化和卷曲型铀矿化。(麦克莫尔， 2010)。矿化是不协调的，不对称的，形状不规则的，通常平行于沉积特征拉长。 在西水峡谷的每个地层带中，受沉积相变化控制的不同地下水流量产生了相互靠近的标杆矿化带，但不一定垂直地高于或低于另一个(Peterson，1980)。矿化 可能是不规则的豆荚，也可能是典型的c形卷曲前锋，如下图所示。

参照图8.1(McLemore和Chenoweth，1991)，总体上显示了项目区的氧化和还原带，特别是Crownpoint和Hosta Butte区。 在Crownpoint和Hosta Butte矿化之间的区域，宿主地层被氧化。Crownpoint和Hosta Butte矿化沿独立的氧化还原前锋赋存，这些前锋彼此次平行，总体趋势为自东南向西北。

探索

近年来未对该物业进行相关勘探工作。在Crownpoint和Hosta Butte技术报告 第10节中描述了以前的勘探钻井。在项目区，铀矿化位于距离地表1,500英尺以上的深度。矿化沉积 受地层和地球化学控制。这些沉积特征不易通过钻井以外的其他勘探 技术在深度上进行解释。

钻探

Crownpoint区域内的钻探集中在三个区段19和29、T17 N、R12 W以及区段24 T17 N、R13 W的 部分。在Crownpoint地区完成了482个旋转钻孔和37个岩心 孔。在Hosta Butte地区的钻探还包括三个部分，3，9和11，T16 N，R13 W。然而，Hosta Butte的钻探 主要集中在第3段，完成了133个旋转孔和2个取芯孔。在第9和第11节，T16 N，R13 W，分别完成了14个旋转钻孔和32个旋转钻孔。

可用于编制本报告的数据 包括该财产的前所有者（主要是康菲矿业公司）开发的历史数据。如本报告第12节所述，该数据已由 作者验证，并被视为用于估计矿产资源的可靠数据。

使用井下地球物理 测井设备记录所有钻孔的自然伽马、电阻率和自然自电位（SP）。选择岩心孔中的选定间隔 进行化学分析。岩心样品所用的样品处理和分析方法见本报告第11节。部分岩心已被保存，并捐赠给位于科罗拉多州丹佛市丹佛联邦中心的美国地质调查局（“USGS”）岩心研究中心（“CRC”）。如本报告第12节所述，作者在 编写本报告时对选定岩心进行了检查。

所有钻孔都是垂直的。地层相对 平坦（参见第7节），向东北偏北倾斜约3度。对大多数 钻孔进行了井下漂移测量，并由作者进行了审查。一般而言，钻孔倾向于略微向西南偏南方向漂移，并垂直于区域倾角。在审查钻井数据时观察到的最大井下漂移约为30英尺，完成的井约为 2，500英尺。在项目区域的钻孔数据库中进行了真实深度校正。对于2，000英尺的钻孔，深度校正为 10英尺量级。鉴于钻探是垂直或接近垂直的，地层倾角为3度 或更小，地球物理测井测量的矿化厚度小于真实厚度的1%，在估计矿产资源时未进行校正 。

冠点区

Crownpoint数据集由总共 482个钻孔组成，其中93个钻孔是无矿的，其余389个钻孔含有高于最小截止值的矿化。在 389个矿化钻孔中，存在873个单独的截距。矿产资源区域内的钻孔间距为150英尺的标称平均值。用作主要数据源的历史数据库由eU 3 O 8辐射测量数据组成，增量为半英尺 ，最初由康菲石油开发，并已由作者验证。对数据集进行了筛选，以进行矿产资源估算。 将矿化拦截物稀释至最小厚度为2英尺。稀释后，仅将最低品位为 0.02% eU 3 O 8和最低GT为0.10 ft%的那些截距用于估算。钻孔中反映的矿化情况总结如下。

矿化厚度和品位

Crownpoint矿化厚度范围从 最小2英尺到超过40英尺。所有拦截物的平均厚度为7.6英尺。所有拦截物的平均GT为0.77 ft%。品位 从0.02%eU3O8的最低品位截止值到0.38%eU3O8的最高品位截距不等。然而，个别半英尺品位 确实超过2% eU 3 O 8。个别矿化趋势可能会沿着趋势持续数千英尺，宽度通常在100英尺至400英尺的范围内。

Hosta Butte地区

Hosta Butte数据集由总共 135个钻孔组成。在这135个钻孔中，有42个钻孔是无矿的，93个钻孔含有满足Crownpoint地区所述截止标准 的矿化。在93个矿化钻孔中，存在155个单独的拦截。矿产资源区域内的钻孔间距 标称平均为250英尺。

矿化厚度和品位

玉簪丘矿化厚度范围从 最小2英尺到超过33英尺。所有拦截物的平均厚度为7.4英尺。所有拦截物的平均GT为0.83 ft%。等级 与最低等级截止值0.02% eU不同₃O₈截获0.52%欧盟至最高等级₃O₈. 但是，个别半英尺坡度确实超过2% eU₃O₈.单个矿化趋势可能沿着宽度通常在100至300英尺范围内的趋势持续2，000千 英尺或更长。

其他矿化区域- Hosta Butte第9和11段，T16 N，R13 W

第9和第11段的钻探表明 存在铀矿化，但这些区域尚未得到充分界定，无法支持符合CIM的矿产资源估算。 但是，这些剖面的钻井数据确实表明，主地层（莫里森地层的Westwater Canyon段） 存在，且两个剖面都存在伽马异常。

样品制备、分析和安全

项目资源评估可用的大部分样本数据是历史地球物理记录数据。原始地球物理记录被保存下来，并由作者进行了审查。

关于历史岩心处理程序， 岩心处理和样品分析的书面程序与原始岩心数据记录和化验单一起提供。通过地球物理记录和用闪烁仪扫描岩心，将岩心分割成感兴趣的区域。所有样品都在矿场使用Beta Gamma Scaler或X射线荧光光谱仪进行了分析。现场化验设备的质量控制由独立实验室哈森研究提供，该实验室完成对精选的 样品的荧光分析，包括许多较高等级的样品。35个核心孔中有32个提供了原始化验单。

这些核心被捐赠给位于科罗拉多州莱克伍德市丹佛联邦中心的USGS核心研究中心(CRC)。提交人Beahm于2012年5月7日访问了CRC，审查了岩芯，并从该项目内地理上分布的岩心孔中挑选了20个样品。选定的样品被密封在塑料样品袋中，并按孔、深度和原始样本号进行标记。还创建了这一信息的记录。同一天，提交人采集的样本被联邦快递运往怀俄明州谢里登的山间实验室(IML)进行化验。IML在第二天中午之前确认了与保管链的交付。IML是一家经过认证的实验室。确认化验结果见第 12节。

除了能够在儿童权利委员会检查岩心外，提交人还能够观察到这些岩心是如何保存的。每半英尺的核心都是用塑料密封的。每个样品的袋子都标有孔数和深度，并储存在芯盒中，每个芯盒装有大约10英尺长的芯子。芯盒也贴上了孔的数量和深度的标签。丢失的岩心间隔用记录丢失的间隔的木块来标记。在许多矿化带中，大部分岩芯都被冶金测试消耗掉了。对于岩芯的这些部分，大约100克准备好的样品保存在可重新密封的信封中。信封上标有孔号和样本号。所有样本 编号都是唯一的。

请注意，可在其网站(https://www.usgs.gov/coreresearch-center).)上搜索CRC 处的内核可用性这样做时，不会列出包含矿化 带的岩心区间。需要获得特别许可才能检查其“热室”中的岩芯，并访问该部分的岩芯。 岩芯需要了解特定的感兴趣区域以及各自的孔和芯盒编号。

作者认为，样品的制备、安全性和分析方法都是可靠和充分的。

作者回顾了该项目的前运营商康菲石油遵循的历史程序，包括旋转和取心钻探、地球物理测井和测井解释、采样和分析程序。此外，作者还对为该项目开发的工作成果进行了审查和验证，包括原始地球物理和岩性测井、采样记录和原始岩心分析记录。作者 认为，该项目使用和/或使用的程序、做法和分析设备符合当时的一般行业标准和做法。提交人进一步得出结论认为，就本报告而言，本报告使用的数据是准确和可靠的。

选矿和冶金试验

作者回顾了该项目Crownpoint部分的历史冶金测试和岩心孔的位置，可以得出结论：岩心孔的位置反映了矿化的地理分布，并充分代表了矿床。

Crownpoint 的冶金测试是由Golden Colorado的Hazen Research进行的。在作者看来，哈森研究公司是一家享有盛誉的公司，当时是，现在仍然是公认的美国一流的冶金研究和测试机构之一。在各种条件下进行了浸出试验，主要是以硫酸为浸出剂。16次独立测试的测试样品分析中的残余或不溶铀含量在0.0007%到0.024%U之间₃O₈因此回收率从99.6%到87.6%不等。 测试得出结论，矿化材料非常适合酸浸，估计回收率将超过96%。 报告未发现任何有害元素或成分可能对酸浸提铀的经济影响 。硫酸消费量相对较低，约为每吨65磅。

与冶金 测试有关的所有数据都具有历史性质，和/或可能从邻近属性的结果中隐含出来，作者无法直接核实。 然而，作者熟悉遵循的测试程序以及完成测试的独立设施。因此，提交人得出结论认为，就本报告而言，这些数据是可靠的。

冶金测试结果仅适用于该项目的Crownpoint部分。提交人不知道该项目的Hosta对接部分的冶金测试结果。

目前尚未完成项目的初步经济评估和/或可行性研究。本报告的目的是定义原地矿产资源。矿产资源不是矿产储备，不具备CIM标准所证明的经济可行性。

矿产资源

指示矿产资源

本文提出的矿产资源评估已按照CIM标准和NI 43-101完成。根据钻探密度、矿化沿趋势的表观连续性、地质相关性以及矿床模型和最终经济开采的合理前景，矿产资源评估符合CIM标准。

表14.1提供了总指示矿产资源量的摘要。

表14.1--指示矿产资源总量

据报道，磅和吨四舍五入为最接近的1000

此表显示了指示的矿产资源总量及其由底格里斯控制的部分，即100%的Hosta Butte和Crownpoint区段19和29，以及Crownpoint区段24的60%。第14节对各个资源领域进行了讨论。对于摘要，仅提供了建议截止标准的估计值 。

推断的矿产资源

除上述矿产资源外，推断的矿产资源可能主要作为指示矿产资源的延伸，沿着 矿化的地质趋势进行预测。根据CIM标准，推断矿产资源是矿产资源的一部分，其数量和品位或质量 可根据地质证据和有限采样计算，并合理假设(但未证实)地质和品位 连续性。根据钻探密度、矿化沿趋势的表观连续性、地质对比和矿床的建模，以下矿产资源量计算符合CIM作为推断矿产资源量的标准。利用资源指示部分的敏感性分析，推断的矿产资源量预计为0.02%eU3O8品位下限，并估计为0.1、0.25和0.5ft%GT下限。表 14.2提供了首选方案的总推断矿产资源量摘要。

表14.2--推断矿产资源总量

据报道，磅和吨四舍五入为最接近的1000

此表显示了推断矿产资源总量及其安可控制的部分，即100%的Hosta Butte和Crownpoint区段19和29，以及60%的Crownpoint 区段24。接下来是对个别资源领域的讨论。推断矿产资源表是在0.02%EU的品位界限下完成的₃O₈GT截止值为0.25ft%。作者预计，通过额外钻探，大部分推断矿产资源可升级为指示矿产资源。

资源估算方法

地质模型

利用矿化容矿砂体的地质解释，以及满足最小截止品位和厚度的截距，建立了一个地质框架或模型，以量化该项目的矿产资源。根据其地球物理记录表达式和相对于相邻截距的位置 对每个截距进行评估。尽可能使用地球物理测井来对比和预测钻孔之间的截距。 矿化包络是通过使用地质主砂中每个截距的顶部和底部来创建的。然后，用来制作该包络的截距 通过反距离平方GT轮廓法在资源模型中使用。

项目内的钻探间距并不均匀。 Crownpoint地区的钻探间距大约在200英尺中心上完成，而资源区中钻孔之间的名义平均间距约为150英尺。Hosta Butte地区的钻头间距从大约200英尺中心到400英尺以上的中心不等，矿产资源区内的标称平均钻头间距约为250英尺。Crownpoint 的钻井深度通常为2,000英尺。Hosta Butte的钻井深度更深，平均约为2400英尺。

目前的地质和资源模型反映了西水峡谷约360英尺的地层厚度上的4个主要砂带。西水峡谷大致由CP页岩划分，B区紧挨着页岩上方，C区紧挨着页岩下方。A区和D区分别是西水峡谷最上面和最下面的沙子。在Crownpoint地区内，所有四个带都是矿化的，其中B和D带是最多产的，A带是最弱的。在Hosta Butte， A区没有足够的矿化来支持矿产资源计算。D带矿化最强，其次是C带和B带。

将数据按区域分开后，对每个钻孔施加100英尺半径的初始影响，以建立对矿化预测的初始地质界限。 地质界限的细化和矿化沿趋势的预测是基于逐个钻孔的地球物理记录的特定关联和解释 。100英尺半径是通过将横跨或垂直的地球物理记录与观察到的矿化趋势相关联来确定的。矿化具有明显的各向异性，可以沿走向预测更远的距离。对于指示矿产资源分类 ，沿趋势的矿化预测限于300英尺。对于推断的矿产资源，沿趋势的最大预测是两倍至600英尺。

GT轮廓法

指示的矿产资源模型是利用矿床每个单独矿化带的反距离平方GT(x级厚度)等值线建模方法完成的。 等值线建模法，也称为x级厚度(GT)方法，是一种成熟的铀资源量估计方法 自1950年美国S以来一直在使用。这项技术最适用于估计相对 平面矿体的吨位和平均品位，其中矿化体的横向范围远远大于其厚度，正如在Crownpoint和Hosta Butte观察到的那样。

对于板状和滚动前缘类型的矿床， GT方法清楚地显示了铀矿化的厚度和平均品位的分布。GT方法 特别适用于Crownpoint和Hosta Butte矿藏，因为它可以有效地减少高品位 或厚交叉口的过度影响，以及大间距、不规则间距或簇状钻孔的影响。这种方法还使地质学家有可能将等高线模式与矿床的地质解释相匹配。

对于该项目的Crownpoint和Hosta Butte区域内的每个区域，通过对钻探数据的解释确定了矿化界限。在这些限制范围内，GT和T(x级厚度和厚度)被画成等高线。尽管使用了自动轮廓绘制程序来生成模型表面本身，但在适当的地方建立了三维(3D)限制来约束模型。例如，通过在模型中手动构建一组特征线，可以限制GT值为平均值数倍的钻孔 的影响。然后使用CAD程序软件计算3D模型的体积。对于该体积，采用每吨15立方英尺的散装单位重量来计算欧盟的磅₃O₈。类似地，矿化吨的计算方法与构建同一区域内矿物厚度(T)的3D模型的方法相同。然后通过将GT模型eU3O除以来计算等级₈ 磅按T模型计算矿化吨。

GT等值线方法被用作类似砂岩铀矿项目的矿产储量和矿产资源建模的常用方法(CIM于2003年11月23日通过，第51页，“矿产资源和矿产储量的估计”)。作者认为，GT等值线方法在受到地质解释的适当约束的情况下，能准确地估算出铀的含铀量。

电子钻孔数据库包括：

铀的数量和等级报告为当量铀₃O₈(欧盟₃O₈)，由井下伽马测井测得。如报告第12节所述，用于报告美国砂岩矿床中的铀的行业标准协议 已在该项目中得到验证。

当前的钻孔数据库包括：

铀的数量和等级报告为当量铀₃O₈ (欧盟₃O₈)，由井下伽马测井测得。报告美国砂岩矿床中铀的行业标准协议 已在第12节中讨论的项目中得到验证

结论

本报告中使用的现有数据已得到核实，提交人认为，就评估该项目的矿产资源而言，这些数据是可靠的。该数据支持该项目的矿产资源估算和分类，包括指示矿产资源量1,266.4万吨，材料 含2,904.4万磅铀，平均品位0.115%EU₃O8在0.25ft%GT截止处，其中，安可控制的矿产资源约为2570.2万磅U₃O₈平均品位 为0.117₃O₈指示的矿产资源。在0.1ft%GT下限时，推断的矿产资源量为301.1万吨材料，含643.8万磅铀，平均品位为0.107%EU₃O₈估计为 。

项目中已确定矿产资源的部分将支持初步经济评估或初步可行性研究(PFS)。

提交人认为，包括Crownpoint和Hosta Butte地区在内的Crownpoint和Hosta Butte铀矿项目是一个重要的铀矿资源，有必要进一步开展工作，使该项目朝着矿山开发方向发展。由于观察到铀市场的供需变化，当前和未来的铀长期价格预计将上升(UXC，LLC，2021年)。

随着采矿和回收方法的证明，与该项目相关的技术风险较低。作者认为，该项目既可以作为地下采矿作业，也可以作为500英尺以下浅层地下采矿作业的经济截止标准，类似于常规地下采矿作业，而Crownpoint地产包含现有的地下基础设施。作者认为，ISR方法将比传统的地下方法更直接，并提供更低的生产成本。因此，ISR是首选方案。

该项目的一部分位于NuFuels的ISR区域内，获得了NRC的许可，然而，在该设施可以运营之前，需要获得第4节所述的含水层豁免和其他许可。NuFuels完成的环境数据、分析和环境影响评估将有助于该项目的许可和许可。NuFuels的许可工作和支持许可的现有诉讼为该地区的铀矿开发树立了一个积极的先例。

作者不知道任何其他可能显著影响矿产资源估计的具体风险或不确定性。作者意识到影响NewFuels Crownpoint财产的漫长的许可和许可时间表， 作者承认安可财产面临的任何风险。然而，目前还不能量化影响或减轻的努力。本报告中对矿山潜在寿命的成本和铀价格的任何估计或参考都是前瞻性的，受各种风险和不确定性的影响。任何前瞻性陈述都不能保证，未来的实际结果可能大不相同。

计划中的活动

据作者所知，该房产近年来没有进行过相关勘探工作。以前的勘探钻探在报告的第10节：钻探中进行了描述。 在项目区，铀矿化位于距离地表1,500多英尺的深度。矿化的沉积受地层和地球化学控制。这些沉积特征不是通过钻探以外的其他勘探技术在深部容易发现的。

建议

以下建议涉及可能改进和/或推进Crownpoint和Hosta Butte铀项目，分为两类；潜在地 加强资源基础的建议和推进Crownpoint和Hosta Butte铀项目发展的建议，这可能会同时进行。

扩大资源库的推荐计划：

路拱点

该项目的Crownpoint部分内的矿化通过钻探得到了很好的界定。在指示的矿产资源范围内的钻井间距平均约为150英尺。鉴于此，以及本报告中讨论的其他考虑因素，90%以上的矿产资源被归类为指示矿产资源。此外，可以建议在某些地区进行额外的钻探，以可能增强资源基础，然而，目前的地表条件限制了钻探的机会。

Hosta Butt

对于该项目的Hosta Butte部分，钻探较少，因此矿产资源被归类为约70%的指示矿产资源和30%的推断矿产资源。参考Hosta Butte的燃气轮机等值线图14.10、14.12和14.16，在沿着矿化趋势预测推断矿产资源的地区进行定向钻探可以提升资源类别，从而增强资源基础。此外，具体地说，关于B区，在第3段T16N，R13W的西南部，钻井稀疏，间距约为400英尺或更大， 大于B区趋势的宽度。这一地区的钻探有可能扩大该地区约1,500至2,000英尺的资源。此外，建议在第3节中至少完成两个芯孔。一个针对B区 ，另一个针对D区。除了评估辐射平衡条件外，还应测试岩芯的一般工程性能，包括干密度和抗压强度、孔隙率、渗透率，以及耐酸碱淋滤性能。

预计Hosta Butte每个旋转钻孔的钻探费用将在11,000美元至12,000美元之间，包括钻井和地球物理测井成本以及现场监督费用。 根据岩心间隔长度的不同，岩心钻探将增加每个钻孔2,000美元至3,000美元的费用。一般样品测试、化验、工程、 和冶金研究至少需要75,000美元。根据由20个旋转和2个岩心孔组成的钻井计划以及允许现场清理和访问等项目的应急措施，包括测试在内的成本约为325,000美元。 评估在此工作下恢复的数据的范围研究将评估项目经济、采矿计划和监管方法，以推进项目，估计成本为250,000美元。

此外，在Hosta Butte地区，历史钻探 表明，在11区T16N，R13W的B区和D区都存在显著的铀矿化。建议完成对该地区的详细地质调查，以确定潜在的勘探目标。在本次调查完成之前，无法 建议进行特定的钻探。这项调查的费用约为75,000美元。根据本审查的积极建议，第3节所述性质的钻探计划将分阶段进行，估计成本为350,000美元。最后，假设钻探计划(S)成功地增强了矿产资源，则需要更新 技术报告。

请读者注意 根据钻探的结果，额外的钻探可能会或不会增强和/或扩大矿产资源。

推进项目的推荐计划：

目前尚未完成对Crownpoint和Hosta Butte铀项目的初步经济评估和/或Crownpoint和Hosta Butte铀项目的可行性研究。被归类为指示矿产资源的矿产资源基础部分将支持初步经济评估或初步可行性研究。项目的PFS将不依赖于上述与资源基础有关的建议，因为作者认为，所指示的矿产资源所定义的资源基础足以支持PFS。对于加油站，建议更详细地评估Crownpoint地区，将其作为第一个要开发的地区，然后是Hosta Butte。还建议分阶段开展初步可行性研究工作，首先进行范围研究，以制定概念性采矿计划并评估备选方案。这些替代方案应包括ISR和常规回收手段。 范围划分研究还应确定支持完成初步可行性研究和确定可能矿产储量所需的数据。根据范围界定研究的结果，然后可以完成初步的可行性研究。最后，将编写一份技术报告，说明可能的矿产储量和表格43-101F1中第15至22项所需的所有其他项目。

以下是建议工作和估算成本的摘要 ：

表1.3-建议成本第一阶段

表1.4-推荐成本阶段 2

杜威·布洛克项目

有关Dewey Burdock 项目的完整描述，请参见Matthew Yovich，P.E.作者：Woodard & Curran and Steve Cutler，P.G. Roughstock Mining Services，LLC的独立合资格人员，符合NI 43-101标准。

本节中包含的信息 来自于Dewey Burdock项目技术报告， 受Dewey Burdock项目技术报告中所述的某些假设、资格和程序的约束，并通过Dewey Burdock项目技术报告 的全文对其进行了全面的限定。应参考Dewey Burdock项目技术报告的全文，该报告通过引用并入本文 ，并可在Azarga在SEDAR上的简介中查看，网址为www.sedar.com。

复制Dewey Burdock技术报告 中包含的总结

执行摘要

背景

Woodard & Curran（W&C）和Roughstock Mining Services（Roughstock）由Azarga Uranium Corp.（Azarga）及其全资子公司Powertech USA Inc.（Powertech）， 为位于美国南达科他州卡斯特县和法尔河县的Dewey-Burdock ISR项目（项目）编制本独立初步经济评估（PEA）。项目位置如图1.1所示。本PEA是为Azarga Uranium Corp.和Powertech USA Inc.准备的。（统称为“Azarga”）根据国家 仪器（NI）43-101和NI 43- 101 F1规定的关于提交采矿财产技术报告的准则。

美国南达科他州 Dewey-Burdock铀ISR项目的NI 43-101技术报告资源估算先前由粗矿采矿服务公司编制，生效日期为 2018年11月12日（参考文件，Roughstock 2018）。在本初步评价中，再次审查了项目的全部资源估计数。本PEA的目的是 更新矿产资源估算，并根据最新的 市场信息更新资本和运营成本估算以及经济分析，并说明修订后的施工和运营时间表。第16节讨论了新的时间表。

Dewey-Burdock项目是位于南达科他州的高级 铀矿勘探项目，由Powertech USA，Inc.独家控制。本项目位于 南达科他州西南部（图1.1），是埃奇蒙特铀矿区西北延伸的一部分。本项目分为 两个资源区：杜威和布尔多克，如图1.2所示。

该项目位于人口密度低的地区， 以农业为基础的经济，几乎没有其他类型的商业和工业活动。该项目预计 将在税收、新就业机会和支持该项目的商业活动方面为当地带来显著的经济效益。 以前，埃奇蒙特镇有一个铀工厂，铀生产的恢复有望成为当地经济发展的有利 形式。从地区上看，有个人和其他组织反对该项目，但通常不在 附近的埃奇蒙特地区。

三种最重要的许可证/执照是 （1）源和副产品材料许可证，由美国核管理局NRC于2014年4月颁发;（2）大规模采矿许可证（LSMP），由南达科他州环境部（DENR）颁发;及（3）UIC III及V类许可证（分别为ISR注入和深度处置），这些许可证草案最初于2017年3月由美国环境保护署第8区（EPA） 颁发，并于2019年8月重新颁发。许可证要求和状态在第4节和第20节中讨论。公众对本项目的兴趣 扩大了监管工作和后勤工作，以适应公众参与，但在本报告发布时， NRC许可证已颁发，DENR已建议批准南达科他州LSMP，EPA已颁发UIC III类和 V类许可证草案。

图1.1：项目地点

图1.2：项目现场图

资源

警示声明：本初步经济 评估本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些矿产资源在地质学上被认为过于投机， 经济考虑因素无法使其被归类为矿产储量，并且无法确定 初步经济评估是否会实现。不属于矿产储量的矿产资源没有显示出经济 可行性。

如第14节中进一步讨论的，项目区域内的矿床 包含5，419，779吨的ISR实测资源，平均品位为0.132% U₃O₈，指示ISR资源量为1，968，443吨，铀品位为0.072%₃O₈M&I ISR总资源为1712万英镑₃O₈ 在0.2 GT截止点，推断资源量为654，546吨，铀品位为0.055%₃O₈总计712，624磅 U₃O₈以0.2 GT为界矿产资源估算汇总见表1.1。

如第13节所述，实验室溶解 结果范围为71%至97%，表明矿床适合ISR采矿方法。此外，据报告，铀 ISR作业的可回收性高达模式下估计资源量的85%。类似项目的ISR PEA预测 回收率范围为67 - 80%，如第17节所述。如第13节和第17节所述，在本PEA中，假定项目 寿命期内的平均开采水头品位为百万分之60（ppm）。

表1.1：2019年矿产资源估算摘要 （生效日期-2019年12月3日）

注：资源磅数和铀品位₃O₈ 是通过各个等级-厚度等值线计算的。吨位是用资源区的平均厚度乘以这些区的总面积 估算的。

警示声明：本初步经济 评估本质上是初步的，包括推断的矿产资源，这些矿产资源在地质学上被认为过于投机， 经济考虑因素无法使其被归类为矿产储量，并且无法确定 初步经济评估是否会实现。不属于矿产储量的矿产资源没有显示出经济 可行性。

出于本PEA的目的，资质 人Matthew Yovich认为Azarga假定的铀回收率为估计资源量的80%是合理的估计。 因此，总体潜在黄饼产量估计为1430万磅，如下表1. 2所示。80%的回收率 值是根据行业经验和Azarga人员在 怀俄明州Smith Ranch铀ISR矿的经验估算的。有关PEA中使用的回收率值基础的其他讨论，请参见第17节。

还预计100%的资源 将置于采矿模式下。如果这些资源超出当前许可证 范围，则可能需要修改许可证/许可证。此外，资源回收假定在恢复期间将实现平均0.5%的回收，这包括在 80%矿产资源的总估计回收中，不包括任何工厂损失。

表1.2：2019年矿产 资源估计回收率（生效日期-2019年12月3日）

本初步经济评估是 初步性质的评估，包括推断的矿产资源，这些矿产资源在地质上被认为过于投机，无法对其进行经济考虑， 从而将其归类为矿产储量。本初步 经济评估中使用的估计矿物回收率基于特定场地的实验室回收率数据以及Azarga人员和类似 设施的行业经验。无法保证将实现这一水平的复苏。

Dewey-Burdock铀矿化 由多个砂岩地层中的“滚动前缘”型铀矿化组成，这些砂岩地层在水文地质上 是孤立的，因此适合ISR技术。Dewey-Burdock项目的铀矿床为砂岩型，前倾型。这种 类型的矿床通常在横截面上呈“C”形，“C”形的向下梯度中心具有最大的 厚度和最高的品位。这些“前滚”通常为几十英尺宽，并且通常可为数千英尺长。铀矿物沉积在氧化性溶液和还原性溶液的界面上。当铀矿物沉淀时， 它们覆盖在沙粒上，并部分填充在沙粒之间的空隙中。沉积物的厚度通常是砂岩主体单元的厚度 的一个因素。在卷前部，矿化层可能有5到12英尺厚，而在尾部，矿化层可能有1到2英尺厚。矿床配置决定了井场的几何形状，是ISR开采的主要经济因素。

Dewey-Burdock矿化位于Dewey地表以下184 - 927 ft深度和Burdock地表以下782 ft深度，为几个叠加层位，这些层位弯曲狭窄，但沿矿化趋势延伸数英里。计划通过为每个矿化层开发 单独的井场，对矿床进行ISR开采。将以一系列注入井和开采井的形式开发一个井场， 井网适合矿化层位，通常为五点井网，钻孔间距为50至150英尺。

项目 区域的历史勘探钻探范围很广，将在第6节进行讨论。2007年和2008年，Azarga进行了91个孔的验证性勘探钻探，其中包括20口监测井。此外，Azarga安装了用于水质测试和水文地层单元测试的水井。这项工作确认并复制了历史钻探数据，并提供了一些铀卷前沿的填充性定义。此外，水文地质调查确定了开采前的水质，并确定了含铀水文地层单元允许 ISR回收流体循环的能力，并将流体限制在水文地层单元内。

项目

布洛克资源区由19个将进行矿物开采的油井 区域组成。该项目的中央加工厂(CPP)设施将位于布尔多克资源区，以及五个池塘，如图1.2所示。将在杜威资源区建造一个卫星设施。杜威资源区由32个将进行矿物开采的井田组成。第16节和第17节分别讨论了井场和工厂所需的材料。

如第18节所述，项目区得到了附近城镇和服务机构的良好支持。主要输电线位于项目附近，可接入和升级，以便为采矿作业提供电力 服务。一条主要的铁路线(伯灵顿北部-圣达菲)对角线穿过项目区。一条主要的铁路线路位于埃吉蒙特，可用于运输材料和设备，以开发生产设施。

该项目拟采用分阶段渐进方式进行开发。Burdock CPP设施最初将接受高达每分钟1,000加仑(GPM)的浸出液流量。产能将逐步扩大，以接受4000GPM的浸出液。树脂将从IX 容器转移到树脂拖车上，在最初几年内在非现场加工设施中运输和加工。一旦流量达到4000 GPM，Burdock CPP设施将扩展到包括高达1.0mlbs-pa U的处理能力₃O₈。 一旦Burdock资源区在经济上耗尽，将把IX艘船从CPP设施移走并运往杜威，在那里将建造一个卫星设施来开采Dewey资源区。建议的阶段如下：

第一阶段-建造两个头室和布洛克CPP设施，配备一列IX列车(估计平均流量为1,000 GPM，最大流量为1,100 GPM) 并有能力将树脂传输到运输车辆进行异地收费处理。

第二阶段-建造额外的两个集线室，并将Burdock CPP设施扩建到两列IX列车(估计平均流量为2,000 GPM，最大流量为2,200 GPM)。

第三阶段-建造和运营足够的集流室，以支持将Burdock CPP设施扩展到四列IX列车(估计平均流量为4000 GPM，最大流量为4,400 GPM)

第四阶段-建造和运营足够的床头室，以支持Burdock CPP设施的扩建，以维持四列IX列车(估计平均流量为4,000 GPM ，最大流量为4,400 GPM)和现场铀处理能力，最高可达每年约100万磅。

第五阶段--建造杜威卫星设施，并将九艘船从布洛克CPP设施转移到杜威设施。

图1.3提供了当前定义的该项目的运营和生产时间表。生产一般在每个井场连续进行，项目生产将在大约16年的时间内进行。地下水恢复和退役(包括场地填海)也将与生产同时实施，并将在生产期过后持续约四年。从开始建设活动到完成地下水恢复和退役，矿山的总寿命约为21年。

图1.3：矿井寿命计划

经济分析

警示声明：这是初步经济评估 属于初步性质，包括被认为在地质上过于投机的推断矿产资源 无法将其归类为矿产储量的经济考虑因素，并且不能确定初步经济评估是否会实现。不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

此处提供的经济分析提供了对美国联邦所得税前和美国联邦所得税后估计数的分析结果。这两种情况之间的唯一区别是估计的美国联邦所得税的价值。所有其他销售税、财产税、使用税、遣散费和保护税 以及特许权使用费都包括在这两种方案中。这里提出的两种经济分析都假设没有债务升级，没有债务利息，也没有资本偿还。南达科他州没有企业所得税。

如第21节所述和表 1.3所述，项目生命周期头两年(第一年和第一年)的估计初始资本成本约为3,170万美元 ，持续资本成本约为1.577亿美元，分布在未来17年(第2年至第18年)。

直接现金运营成本约为每磅U 10.46美元₃O₈不包括特许权使用费、遣散费和保护税。美国联邦所得税估计为每磅3.39美元。总资本和运营成本平均约为每磅28.88美元(美国联邦所得税前)和每磅32.27美元(美国联邦所得税后)U₃O₈制作。资本和运营成本 均为截至2019年底的当前成本。成本估算的预测准确率水平为+/-25%。

铀的平均价格为每磅55美元₃O₈ 根据各种专业实体最近的平均市场预测，确定PEA的可接受价格， 参见表19.1。Azarga没有签订销售该项目产品的合同。黄饼运输、处理和销售合同将在商业生产开始之前制定。

预计投资回收期为第二年第四季度，设计/采购活动将于第一年第二季度开始，施工将于第一年第四季度开始。该项目预计在整个项目期间产生3.727亿美元(扣除美国联邦所得税前)和3.244亿美元(扣除美国联邦所得税后)的净收益。据估计，该项目的内部收益率(IRR)为55%，净现值为1.713亿美元(美国联邦所得税前)，内部收益率为50%，净现值为1.475亿美元(美国联邦所得税后)，适用8%的贴现率 ，见下表1.3。

表1.3：经济学摘要

¹警示声明：本初步经济评估属初步性质，包括被认为在地质上太具投机性的推断矿产资源 无法应用经济考虑因素将其归类为矿产储量，而初步经济评估能否实现并不确定。不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

应该指出的是，上述有利的经济指标 是以下因素综合作用的结果：

1.本PEA前已发生投资成本，用于项目勘探和审批，

2.该项目将分阶段实施，首先作为IX设施，而不是完整的加工厂，同时初步开发高品位、巩固的油井 油田(推迟重大资本成本)，

3.承包商将用于所有工厂和井场建设，以降低与分阶段项目开发相关的劳动力成本，以及

4.预计会有良好的头品位和回收率。

以下是美国联邦所得税之前和之后的项目经济学摘要。

表1.4：现金流摘要

对资本和运营成本以及铀价格变化的敏感度是根据美国联邦所得税前现金流量表计算得出的，如图1.4、1.5和1.6所示。下面还讨论了对头部品位和铀回收率变化的敏感性。后美国联邦 所得税敏感性将在第22.4节中讨论。

项目扣除美国联邦所得税前的净现值对资本或运营成本的变化也略有敏感，如图1.4所示。运营成本5%的变化导致净现值变化359万美元，对内部收益率的影响约为1.06%。资本成本变动5%将导致净现值变动5.70万美元，对内部收益率的影响约为3.45%。

图1.4：矿井寿命计划

注：基于每磅55.00美元的销售价格和8%的折扣率。

图1.5：IRR诉OPEX和CAPEX(美国联邦所得税前)

注：基于每磅55.00美元的销售价格和8%的折扣率。

项目经济性对铀价格、回收率和头部品位的变化最为敏感。铀价每变动一美元，对净现值的影响约为723万美元，对内部收益率的影响约为1.82%。参见图1.6。

图1.6：净现值和内部收益率与铀销售价格的关系 (美国联邦所得税前)

应该指出的是，这里介绍的经济效益 对头品位和回收率非常敏感。关于头部品位和回收率的假设存在重大差异 可能会对公布的经济结果产生重大影响。然而，有太多变量与估计头部品位和回收率对本文所述经济的潜在影响相关，因此无法进行有意义的敏感性分析。影响头部等级和回收的操作变量 将在操作期间进行管理，以最大限度地减少潜在影响。

以上分析基于8%的折扣和不变价格，即每磅美国55.00美元₃O₈.

风险

该项目位于ISR项目 已经成功运营的地区。ISR采矿方法在本文所述的怀俄明州和内布拉斯加州项目附近的地质构造中已被证明是有效的。目前有六个怀俄明州ISR设施投入运营(Smith Ranch、North Butte、Willow Creek、Lost Creek、Ross和Nichols Ranch)和内布拉斯加州的一个运营设施(Crow Butte)。其中一些项目虽然正在运行，但目前正在进行维护和维护计划。

与任何开发前采矿资产一样，随着项目的推进，项目存在着需要进一步评估的风险和机遇。作者认为，总的来说，这些风险是可识别和可管理的。下面总结了一些风险，并在第25节中进行了详细讨论。

与铀回收和加工有关的风险，

与运输装载的树脂和包装的黄饼铀有关的泄漏风险，

与承包非现场收费碾磨设施相关的风险，

与许可延迟相关的风险

与社会和/或政治问题相关的风险，以及

与铀市场和销售合同相关的风险。

建议

作者认为，根据本文所载假设，开发项目 具有潜在的可行性。本PEA中提出的矿物回收或经济效益是否会实现还不确定。为了实现本PEA中描述的全部潜在优势，至少需要进行以下活动 。

完成所有活动，以获得运营南达科他州原地铀矿所需的所有必要许可证和许可。大概花费了40万美元。

在项目CPP完成之前，与远程处理设施取得协议以处理装载的树脂。最低成本。

在推进项目之前，完成额外的冶金测试，以进一步验证和确认此分析中使用的头部品位和总体资源回收。 大约成本为250,000美元。

实现本PEA中包含的所有资源所需的其他许可/许可证修订 和审批。估计潜在成本高达500,000美元。

进行成本效益分析，以确定处理钒的最佳可用流程(如果钒含量很高)。大概要花75,000美元。

最终确定设施和油井现场工程设计，包括施工图和规格。大概要花95万美元。

确定长期领先项目的采购流程，并对任何替代设备或材料进行成本效益分析。成本已包含在上述设计阶段中。

气山项目

有关气山项目的完整说明，请参阅西方水务咨询公司的Ray Moore和Roughstock矿业服务公司的Steve Cutler作为符合NI 43-101标准的独立合格人员编写的气山技术报告。

本节中包含的信息 源自Gas Hills技术报告，受Gas Hills技术报告中所述的某些假设、资格和程序的约束，并受Gas Hills技术报告全文的限制。应参考《Gas Hills技术报告》的全文，该报告以引用方式并入本文，并可在www.sedar.com的SEDAR上的Azarga简介下查看。

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执行摘要

背景

本报告名为“美国怀俄明州弗里蒙特县和纳特纳县气山铀矿项目初步经济评估NI 43-101技术报告”(以下简称“报告”) 是根据美国国家仪器43-101矿产项目披露标准(“NI 43-101标准”)编制的。 矿产资源符合加拿大采矿冶金学会矿产资源和矿产储量定义标准(CIM定义标准)。本报告的生效日期为2021年6月28日。

Gas Hills铀矿项目(“项目”) 由犹他州公司Ucolo Explore Corp.(“Ucolo”)拥有，也是Urz Energy Corp.(“URZ”)的全资子公司。该项目的地表土地所有权由美国土地管理局(BLM)管理，少数土地为私人所有。

美国怀俄明州弗里蒙特县和纳特罗纳县Gas Hills铀矿项目的NI 43-101技术报告资源报告 先前由Roughstock Mining Services（Roughstock） 编制，生效日期为2021年3月29日（Roughstock 2021）。Azarga聘请粗料和WWC工程公司（WWC）为该项目的就地回收（ISR）可行资源编制本 独立初步经济评估（PEA）。本 PEA的目的是提供矿产资源估算、资本（CAPEX）和运营（OPEX）成本估算以及最新 市场信息的经济分析。本报告由Steve Cutler，P.G.撰写。拉夫斯托克和雷·摩尔体育学院WWC（作者）作为NI 43-101标准下的独立 合格人员。

1953年至1988年期间，许多公司在瓦斯山勘探、开发和生产铀，包括现在由阿扎加控制的土地。该地区的三个铀工厂和附近的另外两个工厂也使用从Gas Hills开采的矿石。Gas Hills的累计产量超过1亿磅铀，主要来自露天开采，但也来自地下开采和ISR。（Beahm，2017）

本报告中使用的可用数据包括 2007年前Azarga Gas Hills铀矿项目的勘探和生产，以及2007年至2013年6月由前业主Strathmore Minerals Corporation完成的钻井。2013年8月，Strathmore Minerals Corporation被Energy Fuels收购，Energy Fuels随后 于2016年10月将该项目出售给URZ。Azarga于2018年7月与URZ合并时收购了该项目。

本项目铀矿 资源估算的数据来源包括放射性当量数据（eU₃O₈），用于4，569个钻孔，₃O₈ 和272个钻孔的瞬发裂变中子（“PFN”）测井数据。2007年至2013年的近期钻探目的包括 验证钻孔和勘探的早期数据。

对回收的 材料进行了冶金研究，包括反循环钻井和取芯部分的大量样品。滚瓶和柱浸提试验表明，铀回收率约为90%，每吨处理的硫酸消耗量约为55磅，这与过去的采矿结果一致。

矿产资源

本报告 采用的矿产资源估算方法是品位厚度（“GT”）等值线法。这种方法被认为适用于这种类型的矿床。

矿产资源是使用0.02% eU的截止 品位估算的₃O₈.表1.1使用0.1 GT和0.2 GT两种截断值总结了估计的矿产资源量。 通过满足ISR和露天矿/堆浸方法的经济标准，选择0.1 GT基本情况临界值， 与地下水位的相对位置有所不同。标记为“ISR”的资源满足以下标准：充分低于地下水位 ，可通过ISR方法进行开采，并满足其他水文地质标准。“非ISR”资源 包括那些通常位于天然地下水位以上的资源，这些资源通常采用露天开采方法开采。

此外， ISR资源量中包含0.2 GT的截断值，仅用于额外比较目的，因为这是典型的铀工业标准ISR截断值。然而，在该估算中，ISR资源的平均品位 在0.1 GT截止值处优于该地区的其他ISR项目，满足ISR开采的经济标准，因此被视为本报告的基础情况。

第14.0节提供了有关 边界品位、GT边界的确定以及矿物资源最终经济开采的合理前景评估 的更多详细信息。

项目

本项目由四个资源区组成， 这些资源区包含适合ISR的资源，Azarga将其命名为西部单元、中部单元、南黑山和吉普车。本项目中还有一个 不适合ISR的资源区，名为Rock Hill单元，以及其他位于水平面以上的浅水区， 本PEA的经济评估部分未考虑这些资源。出于本PEA的目的，铀回收率估计为6，507，000磅，生产率为100万磅₃O₈使用低pH浸滤剂，长期铀价格为USD $55.00/lb。

表1.1.矿产资源概况

注：非矿产储量的矿产资源不具备证明的经济可行性。

该项目的劳动力可能来自附近的人口中心杰弗里城、卡斯珀和怀俄明州里弗顿。该项目可通过碎石路到达，全年通行应不成问题。该项目位于输电线路附近，电力供应预计不会成为问题。 如第18节所述，可利用适当的资源、人力和接入为该项目提供服务。

拟建的井田由5点和7点井网组成，平均井网面积约为17,000英尺²。井场将安装集流室，每个集流室将运行约75口井。卫星离子交换(IX)工厂将设在西单元，并通过高密度聚乙烯(HDPE)管道连接到其他资源区，将浸出剂运输到卫星工厂进行加工。IX树脂将被运送到Azarga在南达科他州的杜威-布尔多克铀项目进行加工。 关于井场和集流室的讨论位于第16节，关于卫星工厂的讨论位于第 第17节。

每个资源 区的生产通常是连续进行的，生产期大约为7年。生产期结束后，将立即在每个资源区实施地下水恢复、停用、 和回收。从施工活动开始到地表复垦完成，矿山的总体寿命约为 11年。第 16节讨论了采矿进度。

经济分析

该PEA表明，在8%的贴现率下，税前净现值为1.209亿美元 ，内部收益率为116%，而在8%的贴现率下，税后净现值为1.026亿美元 ，内部收益率为101%。

采矿计划及经济分析乃基于以下假设：

符合NI 43-101 的矿产资源估算值和80%的采收率，

一个U₃O₈ 售价55.00美元/磅，

矿井寿命为 11年，

收入前 税成本（包括特许权使用费、州和地方税、运营成本和资本成本）为28.20美元/磅，以及

初始资本 成本为2600万美元。

本项目的成本基于怀俄明州类似ISR铀项目的经济分析 以及WWC在采矿和施工成本方面的内部经验。 所有费用均以美元（USD）为单位。迄今为止，尚未完成井场或卫星工厂的详细设计工作。 作者认为，类似项目的一般行业成本足以提供± 30%的成本准确度，这符合PEA的行业标准。随着为本项目收集更多数据以及井场和工厂设计的推进， 估算可以得到完善。

该分析基于未证明经济可行性的测量、指示、 和推断矿产资源。鉴于矿产资源的投机性质， 无法保证本PEA中包含的任何或所有矿产资源都将被回收。本PEA是初步性质的， 项目能否实现尚不确定。

结论和建议

作者得出结论，本报告确定的ISR可行矿产 资源显示出足够的经济和技术可行性，可以进入下一个开发阶段。 作者建议Azarga考虑启动该项目的许可，特别是因为Strathmore Minerals Corporation在2013年为该项目准备的 采矿申请中的大部分工作已经完成。第26.0节描述了作者对其他 工作计划的建议。

风险摘要

本项目位于棕地区 ，该区域的地质条件众所周知，且过去的采矿和磨矿已成功完成。

本项目确实存在一些与其他矿产项目，特别是铀项目性质类似的风险。部分风险总结如下，并在第25节中详细讨论：

矿化的 品位和连续性与钻井和估算技术解释的差异，

环境、 社会和政治对项目的认可可能会导致施工延迟或增加假定成本，

与监管授权的延迟或附加要求相关的风险，

与铀市场和销售合同相关的 风险，

与铀回收和加工有关的风险，

采矿和矿物加工回收率的变化，以及

由于整个项目中ISR的 测试和操作有限，ISR操作可能因水文地质、 环境或其他技术问题而无法成功实施。

关于Gas Hills铀项目区域的社会经济和政治 环境，怀俄明州的矿山通过常规 和ISR矿山和选矿厂作业生产了超过2亿磅的铀。生产始于1950年代初，一直持续到现在。自1994年以来，该州一直是美国最大的铀生产国。怀俄明州被认为总体上有利于矿山开发，并为ISR提供了完善的 环境监管框架，ISR自20世纪60年代以来一直在该州进行。

据作者所知，没有其他 重大风险可能会对PEA产生重大影响或干扰推荐的工作计划。”

阿尔塔梅萨铀矿项目

有关Alta Mesa铀 项目的完整描述，请参见Douglas Beahm，P.E. PG BRS Inc.作为NI 43-101标准下的独立合格人员。

本节包含 Alta Mesa技术报告的执行摘要，并不意味着是项目的完整摘要，并受Alta Mesa技术报告中规定的所有假设、 资格和程序的约束，并在参考Alta Mesa技术报告全文 的基础上对其进行整体资格审查，该报告通过引用并入本文。此处的所有声明均明确表示为在Alta Mesa技术报告生效 日期时做出。本文中对表格、图和章节的所有引用均为Alta Mesa 技术报告中的引用。读者应结合Alta Mesa技术报告阅读本摘要，Alta Mesa技术报告可通过www.sedar.com上的公司简介以电子方式 获取。

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本技术报告由BRS Inc.为enCore Energy Corp.（“enCore”）编制。位于美国德克萨斯州布鲁克斯县和吉姆霍格县的阿尔塔梅萨铀矿项目（以下简称“项目”），基于并取代独立地质采矿顾问、BRS工程公司首席工程师道格拉斯·比姆（PE）先前的NI 43-101技术报告。(BRS)在这个项目上。

Beahm先生是BRS Inc.的独立顾问和首席 工程师。本技术报告是根据加拿大证券管理局国家 文书43-101 -矿产项目披露标准（“NI 43-101”）和加拿大矿业协会（CIM） 矿产资源和矿产储量估算最佳实践指南（“CIM标准”）的要求编写的。

enCore在加拿大不列颠哥伦比亚省注册成立。 enCore Energy US Corp.，是一家铀矿开发和勘探公司，在科罗拉多州、犹他州、 亚利桑那州、怀俄明州、得克萨斯州和新墨西哥州都有项目。enCore目前正在其Rosita项目提高其在南德克萨斯州的产能，该项目是其在南德克萨斯州拥有的两个许可铀生产设施之一。此外，通过其子公司Azarga Uranium Corp.，它 拥有位于南达科他州的许可的原地铀回收项目。enCore在OTCQB（代码ENCUF）和多伦多证券交易所创业板（代码EU）上市，并遵守NI 43-101的披露要求。所有费用和价格均以美元（US$）列出。

Alta Mesa铀矿项目（项目）是一个原地回收（ISR）采矿项目，过去的生产商包括两个不同的资产; Alta Mesa资产，由Alta Mesa矿区和加工设施、South Alta Mesa（SAM）和Indigo Snake组成。第二个财产是大梅斯泰纳， 由大梅斯泰纳戈利亚德（MGG）、大梅斯泰纳北（MGN）、大梅斯泰纳中央（MGC）、大梅斯泰纳 阿尔塔维斯塔（MGAV）和埃尔索尔多组成。该项目的中央处理设施和矿山办公室位于阿尔塔梅萨矿区， 位于美国281号公路和牧场路755号交叉口以西约11英里处，也位于德克萨斯州法尔弗里亚斯以南22英里处。图 4-1显示了构成南德克萨斯州项目的两处房产的位置。

该项目位于琼斯牧场 私人土地的一部分，该牧场成立于1897年，包括地表和矿产权以及石油和天然气以及包括铀在内的其他矿产 。除了铀矿勘探和生产活动外，土地的积极用途包括农业用途（牛）、 石油和天然气开发以及私人狩猎。以前的所有者包括雪佛龙矿业公司，道达尔矿业公司，科杰玛，铀资源公司， Mesteña Uranium LLC（MULLC），由土地所有者和Energy Fuels Inc.组成。2016年，Energy Fuels，Inc.从 MULLC获得该项目。于二零二二年十一月，enCore及EnergyFuelsInc.之附属公司（“EnCore”）已于二零二一年十二月完成收购。签署了一份成员权益购买协议，enCore 同意收购四家有限责任公司，这四家公司合计持有该项目的100%股权。第6.2节（所有权历史记录）对此进行了更详细的讨论 。

本项目包括铀ISR开采的铀矿开采租约 （4，598英亩）和矿物选择权（195，501英亩），总面积约为200，099英亩，包括与德克萨斯州环境质量委员会（TCEQ）颁发的当前批准的采矿许可证相关的面积和第4.2节 中描述的9个远景区。

该项目于2005至2013年间通过使用碱性浸出剂的原地回收(ISR)采矿生产了约460万磅的氧化铀，并在位于Alta Mesa的一家工厂进行加工。该设施从2005年一直在生产，直到2013年2月停止主要生产。该项目在2015年2月之前一直以地下水净化模式运行；因此，自2013年以来开采的任何铀都将作为在线库存。第一个井田 (PAA-1)已完成最终地下水恢复，并于2018年3月获得德克萨斯州环境质量委员会的批准。为符合许可要求，所有 其他井场均采用小排量(低于100加仑/分钟)进行维护。排出液在深处理井中处理。

南得克萨斯州铀矿带内的矿化被解释为主要是滚前型矿化，主要是表生成因(Finch，1996)。在主砂岩单元内遇到还原条件的氧化地下水溶液之间的界面上形成滚动锋。 这种氧化和还原条件之间的边界通常被称为还原/氧化(氧化还原)界面或前沿。

本报告提供项目区内矿产资源的估计 。只有阿尔塔梅萨油田以前开采过ISR矿。本报告未按NI 43-101标准完成初步经济评估、预可行性研究或可行性研究，也未说明矿产储量。

勘探目标(S)已于 本报告第24节所讨论的项目范围及可能的矿化数量和品位范围内确定。

项目目前的矿产资源估算汇总于表1-1。

表1-1阿尔塔台地和梅斯特尼亚 花岗岩矿产资源摘要

备注：

结论

笔者认为，本报告所提供的数据和信息在评估项目矿产资源方面是准确可靠的。大量矿产资源仍位于项目范围内，可能是Alta Mesa中央处理设施的支流 ，该设施从2005年开始获得许可并持续运营，直至2013年2月投产。

Alta Mesa和Mustña Grande地区的矿产资源已根据NI 43-101和CIM标准和定义进行了评估 ，并在表1-1中按已测量、指示和推断的矿产资源类别进行了汇总。

提交人认为，项目阿尔塔梅萨部分项目投产的风险很低，因为所有经营许可证都已到位，而且是现有阿尔塔梅萨ISR生产设施的支流，该设施已获许可运营。对于每个新的井场，需要通过TCEQ的许可程序获得生产区域授权(PAA)许可证。该项目的Mustña Grande部分将作为Alta Mesa ISR设施的卫星设施运营，在运营之前将需要获得许可并建造卫星设施和井场。

项目 确实存在一些与其他采矿项目和铀矿开采项目性质相似的风险，具体包括：

存在这样的风险：额外的钻探可能找不到更多的矿产资源，矿化可能找不到或沿着氧化还原边界可能不连续，沿趋势的实际品位乘以厚度(GT)将落在估计范围之外，或者更高或更低。该矿产资源的很大一部分是基于大范围的钻探，并已被归类为推断。推断 矿产资源过于投机性，无法考虑经济因素，从而将其归类为矿产储量 。推断的矿产资源可以在NI 43-101标准允许的技术报告的背景下进行评估， 后者作为初步经济评估(PEA)。如本报告所述，勘探目标的吨位、品位和含铀磅不应被解释为反映估计的矿产资源量(推断、指示或测量)。正如本报告所述，勘探目标的潜在数量和品位在本质上是概念性的，到目前为止还没有足够的工作来定义符合NI 43-101标准的资源。此外，不确定额外的勘探是否会导致任何勘探目标被描绘为矿产资源。

笔者并不知悉任何环境、许可、法律、业权、税务、社会经济、市场、政治或其他相关因素会对本报告所载矿产资源估计造成重大影响。据提交人所知，在满足所有矿产租约和期权的条件以及相关的经营许可和许可证的情况下，不存在其他可能影响进入、所有权或在该物业上进行工作的权利或能力的重要因素。读者需要注意的是，额外的钻探可能会也可能不会在该地产上发现经济矿产资源。

建议

建议采用分阶段项目 方法。第一阶段将包括划定PAA7和PAA8矿产资源区。这些区域位于含水层豁免区域内，靠近阿尔塔梅萨设施。第一阶段将包括对该设施进行一些修复和现代化改造，并编制潜在经济评估(PEA)。第二阶段将包括井田规划、安装基线监测井、 水文研究和推进井田许可的相关活动。第二阶段将包括初步可行性研究(PFS)。第二阶段将取决于第一阶段的结果和有利的市场条件。

第1阶段--划定PAA7和PAA8矿产资源区：

1a阶段划定 钻井：PAA7被合理划定，并得到许可，并有基线监测井到位。建议增加40个额外勘探 个钻孔。据估计，PAA8需要330个勘探钻孔。该项目的钻井成本已按两类以每孔为单位进行了估算。

1b期设施 恢复：为准备重新启动加工设施，建议对设施进行修复和现代化改造。这项工作 对于全面评估设施的运行准备情况并确定是否需要修复或更换任何其他部件是必要的。

1c阶段PEA： 在1a和1b阶段完成后，建议重新评估PAA7和PAA8内的矿产资源，并为项目准备PEA。

如表26.1所示，总成本 估计为2,856,000.00美元。

阶段2-许可和经济评估：

第二阶段取决于第一阶段的结果和有利的市场状况。第二阶段包括，

如表26.2所示，总费用估计为1,340,000.00美元

欲了解更多有关公司其他矿产资源的信息，请访问www.sedar.com查看公司的SEDAR简介。

其他项目

玫瑰属植物

物业描述和位置

Rosita项目是一个铀加工厂和相关的井田，位于德克萨斯州杜瓦尔县中北部安可拥有的200英亩土地上，位于弗里尔镇东南约14英里，科珀斯克里斯蒂西北偏西60英里处。

Rosita Property Holdings包括从私人土地所有者那里获得的矿产租约，涉及约2,759英亩的矿业权。Rosita地区的所有租约都规定支付基于铀价的浮动比例特许权使用费，从租赁土地生产的铀销售的6.25%至18.25%不等。根据租约条款，如果修复和填海活动继续进行，土地可以在其主要期限和次要期限届满后持有。租约最初的主要和次要条款从2012年到2016年不等， 有条款将租约延长到初始期限之后。安可透过支付每年物业租金，持有该等租约，租金由每英亩10至30美元不等。

项目要点：

Rosita中央处理设施(“CPP”) 位于得克萨斯州杜瓦尔县，位于弗里尔镇东南约14英里、科珀斯克里斯蒂西北偏西约60英里处。

前往罗西塔项目和加工设施的交通便利 ，包括一条经过改进的公司拥有的私人车道，连接到杜瓦尔县骇维金属加工44号州际公路和FM3196号州际公路交叉口东北约1英里处的一条经过维护的县公路，通往德克萨斯农场到市场路3196。Rosita项目的电力通过一条延伸至Rosita CPP的工业级输电线随时可用。

除了本公司为Rosita CPP拥有的200英亩土地 外，额外持有的物业包括从私人土地所有者那里获得的矿产租约，涉及约3,377英亩的矿业权。附近的Rosita South物业由私人土地所有者的矿产租约组成，占地约1,479英亩矿业权。

物业历史记录

利用ISR 工艺进行的初步铀生产始于1990年，一直持续到1999年7月。在此期间，大约有264万磅的U₃O₈是 生产的。树脂在Rosita工厂加工，回收的铀被沉淀成浆料，然后被运送到金斯维尔穹顶进行最后的提纯、干燥和包装。由于铀价低迷，1999年7月停产。

在2007-2008年期间，对处理设备进行了升级，并对设施进行了补充，包括对洗脱和沉淀电路进行了修改， 并增加了完整的干燥系统。其他设施的翻新和升级工作正在进行中，预计将于2022年第二季度完成。

Rosita项目的第三生产区新油井于2008年6月投产。然而，技术困难提高了生产成本，加上铀价大幅下跌，导致2008年10月决定关闭该油井，此前该油井生产了10,200磅铀。₃O₈. 从那时起，URI就没有从Rosita项目中获得任何产品。

在Rosita项目中，enCore的卫星井场和离子交换系统已经到位，但仅在2008年运行了很短的时间。2008年6月至10月期间共生产了10，200磅 铀。

2013年和2012年，URI在Rosita 项目的资本支出分别约为13，000美元和9，000美元。

预计 位于中心位置的Rosita CPP的未来产量将主要来自多个卫星作业。估计有 47个矿床，大约有6000万英镑的美元₃O₈ 南得克萨斯铀矿带内未开采的原地可开采的矿化。美国地质勘探局还估计，有可能发现另外2.2亿英镑的美国石油。₃O₈ (“德克萨斯州沿海平原未发现的砂岩托管铀资源评估，2015年”，2015年11月，Susan M。 Hall和Mark J. Mihalasky，USGS，国内铀评估）。

地质背景与成矿作用

Rosita项目的铀矿化 以卷状前缘型矿床的形式出现，该矿床位于Goliad组（上新世 时代）的多孔渗透砂岩中，深度范围为地表以下125至350英尺。Goliad组的砂岩产于德克萨斯湾沿岸平原的三角洲至边缘海洋环境中，该平原向东缓慢倾斜进入墨西哥湾。Rosita的典型C形 卷状前缘矿床包括高度弯曲的矿化带，这些矿化带位于Rosita矿区东部 的氧化和还原沉积物界面处，如下图所示。

牌照及许可证

在得克萨斯州，得克萨斯州环境 质量委员会（“TCEQ”）负责管理铀矿开采并颁发必要的许可证和执照。 TCEQ颁发的放射性材料 许可证涵盖了Rosita、Kingsville Dome和Vasquez项目，并且正在及时更新。每个现场还拥有一级 无害注入许可证，用于现场废物处理井的操作，这也由TCEQ监管。 处置井的所有许可证均有效。 2014年10月20日签发了三级地下注入控制许可证的续期。

Rosita项目包括四个TCEQ生产 区域授权（“PAA”），可实现低成本和加速生产的时间轴。生产区 1和2已耗尽，地下水恢复已完成，达到监管标准。3号和4号生产区含有尚未开采的铀 储量。1号和2号生产区由7个井场组成，通过循环和处理约13亿加仑的反渗透处理水，恢复了这些井场的地下水。2013年，enCore完成了TCEQ的最后 阶段，要求生产区域1和2保持稳定。2014年，1号和2号生产区的油井被封堵并废弃。

已为Rosita项目颁发放射性物质许可证和地下 注入控制许可证。2012年8月30日，enCore提交了必要的地下注入控制许可证 续期申请。可以在已包括在现有临时议程内的地区恢复生产。由于建议在新的区域 进行生产，因此需要根据许可证获得额外授权。

矿产资源

2014年3月27日，URI 报告了Rosita项目的估计就地储量（美国证券交易委员会2013年12月31日的10 K表格）。

表1 -Rosita项目历史 地质储量 * 估算

根据NI 43-101的“规则和政策”，该矿产储量估算必须作为历史储量估算报告。罗西塔项目报告的历史已探明储量相当于NI 43-101项下的指示资源。一名合资格人士并未完成足够的工作以使安可将历史估计归类为当前的矿产储量估计。本公司不将这一 历史估计视为当前的矿产储量估计，不应依赖该估计。没有随附的技术报告以及用于计算历史估计数的参数和方法。为了将历史估计作为当前矿产储量进行验证，合格人员需要完成NI 43-101报告，该报告包括对历史钻探的验证、储量估计和至少一份初步可行性报告的准备。

建议

Rosita项目可以在已包括在现有PAA中的地区恢复生产。随着新的生产区域被提议，将需要许可证下的额外授权 。目前，安可没有计划进行额外工作，以推动Rosita矿藏投产。

风险因素

公司的证券应被视为高度投机性投资，投资者在投资我们的证券之前，应仔细考虑本AIF中披露的所有信息以及公司在SEDAR网站www.sedar.com上的 简介。除了本AIF中提供的其他信息 外，在评估对我们任何证券的投资时，应特别考虑以下风险因素。

在做出投资决定之前，投资者 应考虑以下列出的投资风险以及本文档其他部分介绍的风险，这些风险是对处于发展早期阶段的企业投资的常见风险的补充。

本公司董事认为以下所列风险对本公司的潜在投资者而言是最重大的，但并非与投资本公司证券有关的全部风险。如果任何此等风险成为实际事件或情况或其他可能的额外风险及不明朗因素，而董事目前并不知悉，或董事认为与本公司业务有关的不确定性并不重大，则本公司的资产、负债、财务状况、经营业绩(包括未来经营业绩)、业务及业务前景可能会受到重大不利影响。在这种情况下，公司证券的价格可能会下跌，投资者可能会损失全部或部分投资。

与安可的业务和运营相关的风险

矿产勘查与开采的性质

安可的业务面临多种风险和危害，包括环境危害；工业事故；劳资纠纷；灾难性事故；火灾；封锁或其他社会行动；监管环境的变化；不遵守法律法规或实施新法律法规的影响；自然现象，如恶劣天气条件、地下洪水、地震、井壁坍塌、地面移动、尾矿管道和大坝坍塌和塌方；以及遇到异常或意外的地质条件和采矿方法的技术失败 。不能保证前述风险和危险不会发生或不会导致安可的财产和资产损坏、 或摧毁、人身伤害或死亡、环境破坏、财产生产的延误或中断或 安可的勘探或开发活动的减损，该等风险和危险可能导致不可预见的成本、金钱损失和潜在的法律责任以及政府的不利行动，所有这些都可能对安可未来的现金流、收益、经营结果和财务状况产生不利的 影响。

从铀矿中经济地提取矿物在商业上可能不可行

铀矿在商业上是否可行取决于多种因素，包括矿藏的特殊属性，例如其大小和品位；开采方法的成本和效率；是否接近基础设施；融资成本；以及政府法规，包括有关价格、税收、特许权使用费、基础设施、土地使用、商品进出口和环境保护的法规。这些因素的影响，无论是单独或同时存在，都无法准确预测，其影响可能导致安可无法从任何已确定的矿产资源中经济地提取矿物。

资源估算的不确定性

本AIF中提供的矿产资源数字仅为估计数字。矿产资源评估是一个主观过程，矿产资源评估的准确性 取决于现有数据的数量和质量、统计计算的准确性以及在解释现有工程和地质信息时使用的假设和作出的判断。任何矿产资源估计都存在重大不确定性 ，实际遇到的矿藏和矿藏的经济可行性可能与安可的估计大相径庭。

估计的矿产资源可能需要根据铀价的变化、进一步勘探或开发活动或实际生产经验进行重新评估。这可能对矿化量或矿化等级的估计、估计回收率或影响矿产资源估计的其他重要因素产生重大影响。矿产资源不是矿产储量，不能保证任何资源评估最终会被重新归类为已探明或可能储量。不属于矿产储备的矿产资源不具有经济可行性。

不能保证未来的矿产产量估计会实现。

对安可整体采矿业务未来产量的估计是根据安可的采矿计划得出的。这些估计可能会发生变化。安可不能保证它将实现其产量估计。安可未能达到其产量估计，可能对安可的任何或全部未来现金流、经营业绩、财务状况及前景造成重大不利影响。计划 是根据采矿经验、储量估计、有关地面条件和物理 特性或矿石(例如硬度和某些冶金特性的存在或不存在)的假设以及估计的费率和生产成本 而制定的。实际产量可能因各种原因而与估计值不同，包括上述类型的风险和危险，如下所述：

此类事件除了停止或延误矿产生产外，还可能导致矿产资产受损、人员伤亡、安可财产或他人财产受损、金钱损失和法律责任。这些因素也可能导致过去开采有利可图的矿藏 变得无利可图。对尚未投产的物业或将扩建的业务的产量的估计 基于类似的因素(在某些情况下，包括由安可的人员和外部顾问准备的可行性研究) 但实际运营成本和经济回报可能与目前估计的大不相同。在新的采矿作业中，在启动阶段遇到意外问题并不少见。生产开始时经常会出现延误。

不能保证初步经济评估中使用的大宗商品价格估计将实际实现。

技术报告中使用的铀价格估计数是根据编写这类报告时的当时情况作出的。情况可能会在相对较短的时间内发生重大变化，因此，不能保证上述报告中使用的铀价格估计将实际实现 。铀价的变化可能会对安可矿业项目的可行性产生重大影响。

探索

铀矿勘探涉及许多风险和不确定性，勘探的成功取决于许多因素，包括管理质量、地质专业知识的质量和可用性 以及勘探资本的可用性。通过钻探、在现场建造采矿或加工设施、开发冶金工艺和从矿石中提炼铀来建立储量可能需要重大费用。安可不能 保证其未来的勘探工作将带来任何经济上可行的采矿作业或产量储量。

如果没有获得或保留关键许可证，项目可能无法推进或实现生产

通过勘探将矿产资产提升至商业运营，通常需要从监管或政府当局获得和维护关键许可证和/或许可证(统称为“许可证”) 。虽然安可根据适用于每个许可证的政策和指导方针尽最大努力获得推进其物业所需的许可证 ，但许可证的批准完全取决于管理机构，不受安可的控制。不能保证Encore将成功获得推进其项目所需的许可 ，未能获得必要的许可或保留已授予的许可可能导致无法从其在其物业上的勘探或开发活动中实现任何利益。

在美国取得放射性材料许可证(“RML”)的要求允许公众参与。第三方 可以反对发放公司要求的RML和/或许可证，这可能会显著延迟公司获得RML和/或许可证的能力 。一般而言，公众的反对意见可以通过适用的许可立法中规定的程序来解决；但是，通过这一过程需要大量的财政资源和管理资源。此外，各监管机构必须根据适用的法律规定的程序，允许并充分考虑公众的反对/意见，并且不能保证公司将成功获得RML和/或许可证，这可能会对项目的生存能力产生重大的 不利影响。

Dewey Burdock项目的州许可程序的最终敲定将接受公众参与的听证会。如果国家许可证不及时发放，或者根本不发放，可能会对公司的财务业绩、现金流和经营业绩产生重大不利影响。此外，公司还必须评估是否需要减值准备，如果需要，减值准备可能是实质性的。

另请参阅《政府条例》 杜威牛栏杆项目和百年纪念项目的具体风险因素。

美洲原住民参与许可进程

本公司的任何矿产都不在美国原住民土地或美国原住民在美国联邦政府管辖范围内控制或拥有的其他财产权益范围内。然而，根据联邦立法，“可确定的具有宗教意义的历史文化财产应予以避免或减轻活动，以使这些财产的基本性质不会因一种文化而丧失。在整个美国西部，印第安人部落与现在由私人、联邦政府或州政府拥有的财产 有着历史渊源。在联邦政府对这些财产采取的任何许可行动中， 相关机构必须努力与美洲原住民部落进行沟通，以确定任何具有“传统文化意义”的地区。这一过程涉及与可能受影响的美洲土著部落进行“政府对政府”的讨论；因此，在这一过程中可能会出现许可的拖延。如果在项目范围内确定了“传统文化财产” ，公司和机构必须确定最佳开发方法，以确保将干扰降至最低或减轻 。

收到的许可证是过期的。

由安可运营所在司法管辖区颁发的许可证通常有一个到期日，要求安可在给定的时间范围内开展某些活动，以使许可证保持有效。虽然安可尽一切努力满足其获得的许可证的条款和条件，但不能保证不可预见的情况可能会阻止它这样做，并且收到的许可证可能会过期。

所有权瑕疵

安可已调查其从其所有材料属性中勘探和开采矿物的权利，据其所知，这些权利具有良好的效力。然而，不能保证 安可将能够以令其满意的条款获得授予或续期现有矿业权和所有权，或安可运营所在司法管辖区的政府不会撤销或大幅改变该等权利或所有权 ，或该等权利或所有权不会受到包括地方政府、土著人民或 其他索赔人在内的第三方的挑战或质疑。虽然安可目前并不知悉与其任何重大性质有关的任何现有所有权不确定性，但不能保证该等不确定性不会导致未来亏损或额外开支，从而可能对安可未来的现金流、收益、经营业绩及财务状况造成不利的 影响。

物业和员工的竞争

本公司与其他矿业公司和个人争夺资本、勘探物业和未开发土地的采矿权益、收购矿产资源和储量 以及其他矿业资产。该公司还与其他矿业公司竞争，以吸引和留住关键的高管和员工。 不能保证公司在收购此类物业和资产或吸引和留住熟练和有经验的员工方面继续能够与竞争对手成功竞争。采矿业受到全球范围内对投入品、钻井设备、轮胎和熟练劳动力等关键资源需求增加的影响，这些短缺导致了 意外的成本增加和交货时间延误，从而影响了运营成本、资本支出和生产计划。

本公司可能处于竞争劣势 ，因为本公司的许多竞争对手拥有更大的财力来采购矿产，并吸引和留住主要高管和员工。因此，不能保证该公司将能够成功竞争。

收购

安可不时评估收购铀矿资产和业务的机会 。这些收购可能规模巨大，可能改变安可的业务规模，并可能使其面临新的地理、政治、运营、金融和地质风险。安可能否成功完成收购 有赖于其能否物色合适的收购候选者、以可接受的条款收购他们并成功地将其业务与安可的业务整合。任何收购都伴随着风险，如难以吸收任何被收购公司的业务和人员；安可正在进行的业务的潜在中断；管理层无法通过成功地合并收购的资产和业务使安可的财务和战略地位最大化；与已收购的无形资产摊销有关的额外费用；维持统一的标准、控制程序和政策；因任何新的管理人员的整合而损害与员工、客户和承包商的关系；因发行股份以支付收购而稀释安可现有股东或其于附属公司的权益； 及与收购资产及业务相关的潜在未知负债。不能保证安可能成功克服此等风险或与该等收购有关的任何其他问题，而安可对未来任何收购的追求可能相应地对其业务、经营业绩、财务状况、现金流及 流动资金产生重大不利影响。

除非适用的法律和法规要求，否则我们的股东可能无权评估安可未来进行的任何收购的优点或风险。

铀业竞争

国际铀业竞争激烈。安可打算将铀出售给公用事业公司，与相对较少的矿业公司提供的供应直接竞争， 来自过剩库存，包括核武器退役、再加工铀和从用过的反应堆燃料获得的钚，以及利用过剩浓缩能力重新浓缩贫化铀尾矿。俄罗斯联邦的铀供应在某种程度上受到一些国际贸易协定和政策的阻碍。这些协议 以及任何未来的协议、政府政策或贸易限制都不在安可的控制范围之内，可能会影响市场上可获得的铀供应。

来自其他能源的竞争；公众对核能的接受

核能与其他能源竞争，包括石油、天然气、煤炭和水力发电。这些其他能源在某种程度上可以与核能互换，特别是从长远来看。石油、天然气、煤炭和水电价格持续走低可能导致铀精矿需求下降。此外，铀和核电行业的增长将取决于核技术作为一种发电手段的持续和更高的接受度。由于影响核电行业的独特政治、技术和环境因素，该行业面临舆论风险，这可能对核电需求产生不利影响，并增加对核电行业的监管。如果世界上任何地方的核反应堆发生事故，都可能影响对核能的持续接受和未来的核能发电前景，这可能会对安可产生实质性的不利影响。

对铀价的波动性和敏感性

安可未来的收入将与铀价直接相关，因为其收入将来自铀矿开采。本公司的财务状况、经营业绩、盈利及营运现金流将受到铀市场价格的重大影响，铀市场价格是周期性的，且受短期和长期价格大幅波动的影响。在其他因素中，铀价还影响公司资源的价值，以及普通股的市场价格。

铀价正在并将继续受到安可无法控制的众多因素的影响。这些因素包括对核能的需求；加拿大、美国、俄罗斯和其他前苏联加盟共和国等铀生产国和消费国的政治和经济状况；用过的反应堆燃料的后处理和贫化铀尾的再浓缩；政府和行业参与者出售过剩的民用和军用库存(包括拆除核武器)；以及俄罗斯和前苏联加盟共和国、非洲和澳大利亚等国家的生产水平和生产成本；国际战争或冲突(包括俄罗斯军事入侵乌克兰)；地缘政治事态发展(包括贸易和关税安排、制裁和网络安全攻击)、恐怖主义、自然灾害和公共卫生流行病或流行病(包括新冠肺炎在全球的爆发)。此类事件的范围和持续时间以及由此导致的市场中断无法预测，但可能会很大，并可能放大其他风险对公司的影响。 这些事件和其他类似事件可能会对美国和外国金融市场造成不利影响，并导致市场波动性增加。

如果在商业生产开始后，铀价持续低于安可矿场的生产成本，则继续在这些矿场进行生产在经济上可能不可行。这将对产量、盈利能力以及安可的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。铀价下跌也可能需要安可减记其矿产资源，这将对其收益和盈利能力产生重大不利影响。

对冲活动可能不会成功

安可不会对其未来的任何铀生产进行对冲，但未来可能会从事对冲活动。套期保值活动的目的是保护安可不受铀价波动的影响，并尽量减少铀价下跌对一段时间内经营结果的影响。虽然套期保值活动可能会保护安可不受铀价下跌的影响，但也可能限制受远期销售和看涨期权约束的铀的可变现价格，当铀的市场价格超过远期销售或看涨期权合同中的铀价时。

环境、健康和安全

安可的活动受到广泛的联邦、省、州和地方法律法规的约束，涉及环境保护和员工健康与安全。此外，铀矿行业不仅面临与所有采矿企业相关的工人健康、安全和环境风险 ，还面临与铀矿开采和选矿相关的额外风险。安可需要获得政府许可，并为开展某些活动提供相关的财务保证。根据联邦、州、省或地方的空气、水质和矿山复垦规则和许可证，安可还必须遵守各种回收和其他保证金要求。尽管安可为回收成本拨备了 ，但不能保证这些拨备足以履行其对这些成本的义务。 随着时间的推移，环境和员工健康与安全法律法规往往会变得更加严格。该等法律或安可物业环境条件的任何改变，均可能对安可的财务 状况、现金流或经营业绩产生重大不利影响。

如果不遵守适用的环境和健康安全法律，可能会导致禁令、损害赔偿、暂停或吊销许可证以及施加处罚。 不能保证安可一直或将在任何时候完全遵守该等法律、法规和许可，或 遵守当前和未来的环境、健康和安全法律及许可的成本不会对安可的业务、经营业绩、财务状况或前景产生不利影响。

诉讼及其他法律程序

本公司在正常业务过程中面临诉讼和其他法律程序，并可能在未来与其他各方发生纠纷， 可能会导致诉讼。未来可能发生的诉讼和法律诉讼的原因尚不清楚，可能源于商业活动、环境法律、许可和许可活动、股票价格波动或未能遵守披露义务 。诉讼和诉讼的结果不能肯定地预测，可能包括潜在的禁令 等待诉讼和诉讼的结果。如果公司不能顺利解决这些纠纷，可能会对公司的财务业绩、现金流和经营业绩产生重大的不利影响。证券集体诉讼通常是在证券市场价格波动期间以及在重大公司交易或并购之后对公司提起的。该公司未来可能成为类似诉讼的目标。证券诉讼可能导致巨额费用和损害

并转移管理层的注意力和资源。

政府监管

当前和未来的采矿作业和勘探以及安可的开发活动，尤其是铀矿开采，必须遵守有关工人健康和安全、就业标准、矿山开发、矿山安全、出口、进口、税收和特许权使用费、废物处理、有毒物质、土著人民的土地要求、环境保护和补救、矿山退役和复垦、运输安全和 紧急反应及其他事项的法律法规。安可拥有财产的每个司法管辖区都对采矿活动进行管理。 未来适用法律及法规的改变或其执行或监管解释的改变可能会导致法律要求或适用于Encore或其项目的现有许可证、许可证及批准条款的改变 ，这可能会对Enore目前的采矿业务或计划中的开发项目产生重大不利影响。

全球对铀的需求与核电行业的电力需求直接相关，核电行业也受到广泛的政府法规和政策的制约，这些法规或政策的任何变化都可能对安可的业务或财务状况产生负面影响。

矿产勘探和矿山及相关设施的开发取决于政府审批、许可证和许可，这些审批、许可证和许可复杂且耗时，而且根据项目所在地的不同，涉及多个政府机构。此类批准、许可证和许可证的接收、持续时间、修改或续期 受安可控制之外的许多变数的影响，包括来自各种利益相关者的潜在法律挑战，如环保团体、非政府组织、土著团体或其他索赔人。与获得必要的批准、许可证和许可以及遵守这些批准、许可证和许可以及适用法律法规相关的成本 和延误 可能会阻止或在很大程度上延迟或限制Encoore继续进行勘探项目的开发或矿山的运营或进一步开发。任何不遵守适用法律法规或批准、许可证或许可证的行为，即使是无意的，也可能导致勘探、开发或采矿作业的中断或关闭，或材料 罚款、处罚或其他责任。

如有需要，取得进行勘探或采矿作业所需的许可证可能是一个复杂及耗时的过程，而安可并不能保证任何必需的许可证 是否可按可接受的条款、及时或完全获得。

对关键人员的依赖

Encore取决于密钥管理人员的服务 。如果这些关键人员中的任何一人不被替换，可能会对安可的业务和 运营产生重大不利影响。安可目前没有为这些个人提供关键人物保险。

可能会有利益冲突

安可的董事和高级管理人员可能担任其他资源公司的董事或高级管理人员，或在其他资源公司中持有大量股份，如果该等其他公司可能参与安可可能参与的合资企业，安可的董事在谈判和签订有关参与程度的条款时可能存在 利益冲突。如果该利益冲突 发生在安可的董事会议上，则存在该利益冲突的董事将根据《商业及商业法案》放弃投票赞成或反对批准该参与或该等条款。几家公司可能会不时参与自然资源资产的收购、勘探和开发，从而允许它们参与更大的项目， 参与更多的项目，并减少与任何一个项目相关的财务风险。也可能发生这样的情况：特定公司 将其在特定计划中的全部或部分权益转让给这些公司中的另一家公司，原因是进行转让的 公司的财务状况。根据不列颠哥伦比亚省的法律，安可的董事必须诚实行事， 本着安可的最佳利益。在确定安可是否将参与某一特定计划以及该计划将获得的权益时，董事将主要考虑安可可能面临的风险程度及其当时的财务状况。

保险可能无法承保与矿产勘探、开发和采矿相关的各种风险

采矿业面临重大风险，可能导致财产和设施的损坏或破坏、人身伤害或死亡、环境破坏和污染、生产延误、资产被没收以及矿业权的丧失。不能保证为安可的活动所面临的风险提供保险，或者以商业上合理的保费提供保险。安可目前 将保险维持在其认为与处于类似发展阶段的公司的行业惯例一致的保险范围内。安可就其矿产勘探业务承保责任保险，其中包括一种环境责任保险。由于对勘探和开发活动造成的环境风险(包括污染责任)或其他危险的保险费用高得令人望而却步，因此安可的保险范围有限。支付任何此类债务将减少可用于再开采的资金。如果安可无法为补救环境问题的成本提供全部资金，则可能需要 暂停运营或采取代价高昂的临时合规措施，以等待永久补救措施的完成。

依赖承包商和专家

在其运营的各个方面，安可依赖其服务提供商及其员工和承包商的服务、专业知识和建议，而这些服务、专业知识和建议往往会给公司带来巨大的成本。例如，关于某处物业是否包含商业矿藏以及是否应投产的决定，在很大程度上将取决于勘探计划和/或可行性研究的结果，以及具有适当资质的第三方工程师和/或地质学家的建议。此外，虽然安可强调以安全和可持续的方式开展业务的重要性，但在向安可提供服务或以其他方式经营安可的物业时，它不能对这些第三方的行动施加绝对控制。任何重大错误、遗漏、疏忽行为或导致环境污染、事故或泄漏、工业和交通事故、停工或其他行动的行为都可能对公司的运营和财务状况造成不利影响。

全球金融状况

运营的现金流可能不足以支付当前和未来的债务、资金开发和建设项目，还需要额外的外部资金来源 。全球资本市场的波动，包括矿业部门的普遍经济放缓， 总体上使通过股权或债务融资筹集资金更加困难。公司未来可能需要依靠资本市场来筹集更多资金。因此，在无法维持充足的现金头寸或无法获得适当融资的情况下，本公司在满足其运营支出要求 和未来开发成本要求方面面临流动性风险 。

该公司寻求通过严格的规划、预算和预测流程来管理其流动性风险，以帮助确定支持其当前运营、发展和扩张计划的资金需求。然而，上述因素可能会影响未来以对公司及其管理层有利的条款筹集股本或获得贷款和其他信贷安排的能力。如果这些波动水平持续存在或如果经济进一步放缓，公司的运营、公司的融资能力和公司证券的交易价格 可能会受到不利影响。

随着公司业务的扩大和对全球供应链的依赖增加，疫情、重大地缘政治风险和全球冲突的影响可能会对公司的业务、财务状况和运营产生重大且不可预测的影响。新冠肺炎大流行和乌克兰持续的冲突，包括全球对乌克兰冲突的反应，涉及制裁、贸易禁运和军事支持， 导致了重大的不确定性以及经济和供应链中断。如果新冠肺炎的另一个重要变体发展 或乌克兰冲突持续很长一段时间或扩展到乌克兰以外，或者如果其他地区出现其他地缘政治争端和冲突 ，这可能会对公司造成实质性的不利影响。

普遍的通货膨胀压力

通胀压力还可能影响公司的劳动力、商品和其他投入成本，这可能会影响公司的财务状况。在整个2021年和2022年，持续的新冠肺炎全球大流行和相关的封锁导致全球通胀压力增加。自2022年2月俄罗斯入侵乌克兰以来，全球能源成本也有所上升。由此产生的影响是，公司面临运营所需的关键投入的更高成本。这可能直接通过更高的运输成本，也可能间接通过依赖能源的产品成本更高的 。

外汇汇率

本公司保留其会计记录，并 报告其财务状况和结果以加元。美国货币相对于加拿大货币的汇率波动可能会对公司产生重大影响，包括其财务业绩、运营或其证券的交易价值。铀的 价格以美元报价，从加拿大货币的角度来看，美元贬值将导致铀的估值 和相关市场价值相对下降。汇率波动及其任何潜在的负面 后果都超出了公司的控制范围。

与新型 采矿方法选择相关的风险

该公司专注于ISR采矿方法，用于其物业的 生产。虽然迄今为止完成的研究表明，估计 公司的Rosita、Dewey-Burdock、Gas Hills和Crownpoint-Hosta Butte ISR铀项目所含的地面条件和矿产资源，以及该项目 适合通过ISR进行开采，但实际条件可能与根据公司迄今为止完成的 技术研究所估计的情况存在重大差异。虽然在估算过程中采用了行业最佳实践，但应用ISR采矿方法的实际结果 可能会有很大差异。该公司将需要完成大量的额外工作 ，以进一步推进和/或确认其目前对在其资产上使用ISR采矿方法的估计。因此， 公司的任何采矿资产可能无法实现当前的估计。

没有公开的铀市场

没有公开的铀销售市场。 纽约商品交易所的铀期货市场不提供铀的实物交割，只提供现金结算， 而且该交易论坛不提供正式的市场，而是为买方介绍给卖方提供便利。

一旦生产，公司可能无法 在数周或数月内以所需价格水平出售铀。潜在的买方或卖方是有限的，每笔 交易都可能需要就具体条款进行谈判。因此，销售周期可能需要几周或几个月才能完成。 如果公司决定出售其生产的任何实物铀，则可能同样难以找到能够接受实物铀的重要数量的购买者 。无法及时出售足够数量的证券可能 对本公司的证券产生重大不利影响。

本公司亦有意持有实物铀 作长期投资。在此期间，公司所持铀的价值将波动，因此，如果公司 最终决定以低于收购成本的价格出售铀，公司将遭受损失。此外，如果铀价格下降或外汇汇率在未来财务 期出现不利波动， 公司可能会产生损益表损失。如果没有其他 形式的融资来满足公司的资本需求，公司可能需要出售部分或全部积累的实物铀，以资助其运营。

出售 任何最终获得的铀或矿产产品并从中获利的能力将取决于出售时 适用市场的现行条件。对铀和其他矿物的需求受全球经济活动和消费者态度变化以及其他最终用户需求的影响。

全球需求与国际贸易限制

国际核燃料行业，包括铀精矿的供应，与其他矿物相比相对较小，总体上竞争激烈，监管严格。

全球对铀的需求与核电行业的电力需求直接相关，核电行业也受到广泛的政府监管和政策的制约。 此外，铀的国际营销受到政府政策和某些贸易限制的制约。例如，来自俄罗斯的铀供应和销售受到国际贸易协定的限制。

总体而言，贸易协议、政府政策和/或贸易限制超出了公司的控制范围，可能会影响美国和欧洲等市场的铀供应，这些市场目前是世界上最大的铀市场。同样，贸易限制或外交政策也有可能影响向中国和印度等发展中市场供应铀的能力。如果对影响全球铀销售和供应的法规进行重大修改，本公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响 。

《矿业法总则》可能的修正案

美国国会议员已多次提出法案，以取代或更改经修订的1872年《美国矿业法》(《一般矿业法》)的条款。 此类法案提出的内容包括：(1)取消或极大地限制矿物专利权；(2)显著改变与铀矿物开发和从无专利和有专利的采矿权利要求中回收有关的法律法规；(3)对无专利采矿权利要求的生产征收联邦特许权使用费；(Iv)对作业计划的有效性施加时间限制， 不得与矿山或设施的寿命重合；(V)对非专利采矿主张的活动施加更严格的环境合规和复垦要求；(Vi)建立机制，允许各州、地方和美洲原住民部落申请将已确定的大片联邦土地从美国一般采矿法的实施中撤回；以及(Vii)允许行政 决定在无法防止上述联邦土地过度退化的情况下不允许采矿或类似活动。如果通过，这类立法可能会改变持有非专利矿权的成本，并可能显著影响我们在专利和非专利矿权上开发可定位矿产资源的能力。尽管目前无法预测任何立法规定的特许权使用费可能是多少，但立法可能会对建设和开发的潜力以及现有运营矿山和设施的经济产生不利影响。通过这类立法可能会对我们的财政表现造成不利影响。

美国环境保护署(EPA)近年来宣布有意提出新的规则，如果颁布，可能会导致矿山担保安排增加 ，以弥补目前不存在的和未确定的未来潜在环境成本，这可能会严重影响或使许多现有或未来的采矿作业无法进行。环保局在考虑了公众参与过程中收到的意见后放弃了这项提议。然而，未来可能会提出类似的法规，这可能会对本公司和整个采矿业产生重大影响。

信息系统与网络安全

公司的运营取决于其信息技术(IT)基础设施的可用性、容量、可靠性和安全性，以及其根据需要扩展和更新该基础设施以进行日常运营的能力。安可在其运营的所有领域都依赖各种IT系统，包括财务报告、合同管理、勘探和开发数据分析、人力资源管理、监管合规以及与员工和第三方的沟通。

这些IT系统可能会受到各种来源造成的网络中断的影响 ，包括计算机病毒、安全漏洞和网络攻击，以及意外中断或故障、自然灾害、火灾、断电、破坏和盗窃等事件导致的网络和/或硬件中断。公司的运营还依赖于网络、设备、IT系统和软件的及时维护、升级和更换，以及 为降低故障风险而预先支付的费用。

IT职能部门在发生此类事件时支持公司业务的能力以及从意外中断中恢复关键系统的能力无法 全面测试。如果此类事件实际发生，公司的连续性计划可能不足以立即 应对灾难的所有影响，这是一个风险。如果发生影响数据中心或关键办公地点的灾难，关键系统可能会 在几天内不可用，导致无法及时执行某些业务流程。因此，安可的IT系统或其组件出现故障 可能会对公司的声誉和运营结果产生不利影响，具体取决于此类故障的性质。

虽然到目前为止，本公司尚未经历任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失，但不能保证本公司在未来不会 发生此类损失。员工或第三方未经授权访问Encore的IT系统可能会导致损坏 或泄露机密、受托或专有信息，中断通信或运营，或扰乱公司的 业务活动或竞争地位。此外，中断关键IT服务或违反信息安全可能会 对公司的运营业绩和声誉产生负面影响。由于这些威胁不断演变的性质等原因，本公司的风险和对这些 事项的风险敞口无法完全缓解。因此，网络安全和继续开发和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络免受攻击、损坏或未经授权访问的控制、流程和实践仍然是优先事项。

公司根据行业公认的标准应用技术和流程控制 来保护信息、资产和系统；但是，这些控制可能无法充分防止网络安全漏洞。不能保证公司在未来不会遭受与网络安全漏洞相关的损失，可能需要花费大量额外资源来调查、缓解和补救任何潜在的漏洞。 随着网络威胁的持续发展，公司可能需要花费额外的资源来继续修改或增强防护措施，或者调查和补救任何安全漏洞。

反贿赂和反腐败法

本公司受反贿赂和反腐败法律的约束，包括外国公职人员贪污法(加拿大)和美国《反海外腐败法》经修订的1977年号。不遵守这些法律可能导致公司遭受声誉损害、民事或刑事处罚、其他补救措施以及可能对公司业务、运营和财务状况产生不利影响的法律费用等。公司可能无法确保其员工、代理、分包商或合资伙伴所在或未来可能所在的每个司法管辖区都遵守反贿赂和反腐败法律。

信息披露与内部控制

信息披露控制和程序旨在确保公司在提交给证券监管机构的报告中需要披露的信息得到记录、处理、汇总和及时报告，并积累和传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定。控制系统，无论设计和操作有多好，对于报告的可靠性，包括财务报告和财务报表编制，只能提供合理的，而不是绝对的保证。

我们使用财务报告的内部控制 以提供合理的保证，即我们授权交易，保护资产不被不当或未经授权的使用，并正确记录和报告交易。这为我们提供了合理的保证，即我们的财务报告是可靠的，并且是根据国际财务报告准则编制的。任何系统都不可能提供绝对的保证或保证可靠性，无论它的设计或操作有多好。我们继续评估我们的内部控制，以确定需要改进的领域，并提供尽可能合理的保证 。

如果我们不能满足持续、及时的内部控制要求，可能会对投资者对我们财务报告的信心产生负面影响，这可能会对我们的业务和我们普通股的交易价格产生影响。如果发现了缺陷，而我们没有引入新的或更好的控制措施， 或难以实施，可能会损害我们的财务业绩或我们履行报告义务的能力。

我们内部控制的任何失败都可能对我们公布的运营结果产生不利影响，并损害我们的声誉。因此，在实施这些变更期间和之后，我们可能会遇到比预期更高的运营费用，以及更高的独立审计师费用。如果我们无法 有效或高效地实施财务报告内部控制所需的任何更改，或者需要 比预期更早地执行，则可能会对我们的运营、财务报告和运营结果产生不利影响。如果我们未能 维持有效的财务报告披露控制和内部控制系统，我们编制及时准确的财务报表或遵守适用法规的能力可能会受到不利影响。

负运营现金流

作为一家勘探公司，该公司没有运营现金流来源，迄今其运营资金主要来自股权融资。因此，本公司截至2021年12月31日的财政年度及截至2022年9月30日的中期营运现金流为负。由于本公司因开发本公司重要项目的业务目标而产生的支出，本公司预计在可预见的未来，营运现金流将持续为负。因此，本公司 将需要大量额外资本，以便为其未来的勘探和开发活动提供资金，用于其重大项目。 除了从发售中收到的任何收益外，本公司并无任何安排提供这笔资金，也不能保证在需要时会获得此类资金。任何无法获得额外融资或未能实现盈利和正运营现金流的情况都将对其财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

未从交易中实现的利益

该公司在过去几年中完成了多笔交易 。尽管本公司相信该等交易及未来可能完成的其他交易将符合本公司的最佳利益，并令本公司及其股东受惠，但本公司可能无法实现该等交易的预期 利益或为完成该等交易而支付或收取的代价的全部价值。这可能导致矿产资产或其他资产的账面价值发生重大会计减值或减记，并可能对本公司及其证券的价格产生不利影响。

美国外国私人发行者地位

根据适用的美国联邦证券法律，本公司是外国私人发行人，因此不需要遵守美国交易所法案和相关规则和法规的所有定期披露和当前报告要求。因此，尽管公司将被要求向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交根据加拿大证券法公司必须在加拿大提交的持续披露文件，但公司不会提交 美国国内发行人向美国证券交易委员会提交的相同报告。此外，公司的高级管理人员、董事和主要股东不受美国交易所法案第16条的报告和“短期波动”利润回收条款的约束。因此，由于相应的加拿大内幕报告要求的报告期较长，本公司的证券持有人可能无法及时了解其高级管理人员、董事和主要股东购买或出售本公司证券的时间。此外，作为一家外国私人发行人，该公司不受美国交易所法案下的委托书规则的约束。

为了保持其目前作为外国私人发行人的地位，公司50%或以上的普通股必须由非美国居民直接或间接拥有，除非公司还满足保持这一地位所需的额外要求之一。如果大多数普通股在美国有记录地拥有，而公司未能满足避免失去外国私人发行人地位所需的额外要求，则公司未来可能会失去外国私人发行人的地位。根据美国联邦证券法，本公司作为美国国内发行人的监管和合规成本可能远远高于本公司作为有资格使用多司法管辖区信息披露系统的加拿大境外私人发行人而产生的成本。如果该公司不是外国 私人发行人，它将没有资格使用多司法管辖区披露系统或其他外国发行人表格，并将被要求 向美国证券交易委员会提交关于美国国内发行人表格的定期和当前报告以及注册声明，这些表格比外国私人发行人可用的表格更详细和 广泛。

美国投资者可能无法 获得针对公司的民事责任强制执行

投资者根据美国联邦或州证券法执行民事责任可能会受到公司受BCBCA管辖这一事实的不利影响。 投资者可能无法在美国境内向其某些董事和高级管理人员送达法律程序文件，或 根据美国联邦证券法或美国任何州的证券法的民事责任条款，执行在美国法院获得的针对该公司或某些公司董事和高级管理人员的判决。 存在一些疑问。关于美国法院仅根据美国联邦或州证券法的民事责任条款作出的判决是否可在加拿大针对本公司或其董事和高级管理人员执行。此外，是否可以在加拿大对本公司或其董事和高级管理人员提起诉讼，以执行仅基于美国联邦或州证券法的责任，也存在疑问。

如果本公司被描述为被动的外国投资公司，美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响

潜在的美国投资者应该意识到， 如果公司被归类为符合美国联邦所得税目的的“被动型外国投资公司”(“PFIC”)，他们可能会受到某些不利的美国联邦所得税后果的影响。确定一家公司在一个纳税年度是否为PFIC在一定程度上取决于复杂的美国联邦所得税规则的应用，这些规则受到不同的 解释，而确定将取决于公司的收入、费用和资产的构成 时不时的，以及公司管理人员和员工从事的活动的性质。根据对本公司活动及收入及资产的分析，本公司认为，在截至2021年12月31日的课税年度内，本公司为个人私募股权投资公司，并可能在截至2022年12月31日的课税年度、本课税年度及可预见的未来继续被分类为个人私募股权投资公司。潜在投资者应咨询其自己的税务顾问，了解本公司被视为美国联邦所得税用途的PFIC的可能性和后果，包括做出某些选择是否可取，这些选择可能会减轻某些可能的不利美国联邦所得税后果，但这可能会导致将总收入包括在内，而不包括此类收入。

气候条件和监管制度的变化可能会对我们的业务和运营产生不利影响

有大量证据表明气候变化对我们这个星球的影响，并加强了对解决这些问题的关注。我们认识到气候变化是一项全球性挑战 可能会以各种可能的方式对我们的业务产生有利和不利的影响。采矿和铀加工作业 是能源密集型作业，直接或通过购买基于化石燃料的电力会产生碳足迹。因此， 我们受到与温室气体排放水平、能源效率以及气候变化相关风险报告相关的现行和新兴政策和法规的影响。虽然与减排相关的一些成本可能会被能源效率的提高、技术创新或对我们的铀和转化服务的需求增加所抵消，但目前的监管趋势可能会导致我们的一些业务产生额外的过渡成本。许多政府或政府机构已经或正在考虑进行监管改革，以应对气候变化的潜在影响。在已经有立法的地方，与排放水平和能源效率有关的法规正变得更加严格。法律和法规的变化可能会增加我们的合规成本。

此外，气候变化的实际风险也可能对我们的运营产生不利影响。这些可能包括极端天气事件，如洪水、干旱、森林和灌木丛大火以及极端风暴。这些实际影响可能要求我们暂停或减少生产或关闭运营，并可能阻止我们寻求扩张机会。这些影响可能会对我们业务的成本、生产和财务表现产生不利影响。

我们不能保证缓解气候变化风险的努力将是有效的，气候变化的实际风险不会对我们的收益、现金流、财务状况、运营结果或前景产生实质性的不利影响。

我们可能无法从收购Alta Mesa中实现任何或所有预期的 好处

作为我们业务战略的一部分，我们预计将在短期内获得某些好处，包括获得许可的铀生产设施以及获得许可和许可的矿产资源，这将 增加我们在德克萨斯州南部的整体生产能力，以及从拥有大量已确定矿产资源的大型毗连矿产 中获得长期增长机会，以及在该矿产上可能发现的额外矿产资源的潜力 。我们从这些努力中实现的任何好处和增长都可能与我们的估计大不相同。特别是，我们对收购Alta Mesa的潜在收益和增长的估计在一定程度上是基于对项目的估值，该估值可能 与项目未来的表现有所不同。能否实现收购Alta Mesa的好处，在一定程度上取决于我们能否成功、高效地将该项目的运营与我们的业务相结合。此集成涉及的挑战 可能既复杂又耗时，包括：

此外，我们实现的任何收益可能会被收入的减少或其他费用的增加(包括实现我们预计的协同效应和增长的成本)全部或部分抵消。我们收购Alta Mesa后的项目计划受到许多风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能随时发生变化。我们不能向您保证我们的计划将按预期完成，也不能保证我们预期的收益将及时实现或完全实现。即使完成对Alta Mesa的收购，也可能需要比预期更长的时间才能实现预期的效益和增长，而且不能保证该项目将在短期内投产。如果收购Alta Mesa的交易已完成，但项目未能实现预期的效益和增长或近期投产，则可能对公司未来的财务业绩产生不利影响。

与财务相关的风险

安可有过净亏损的历史，能否获得额外的融资也不确定。

到目前为止，安可尚未从其物业的勘探活动中获得任何收入。安可将需要大量现金及/或其他融资安排，以发展其资产及履行其持续的一般及行政成本及勘探承诺，以及维持其矿产权益， 未来可能需要营运资金及/或项目融资。不能保证此类融资将以合理的条款获得，如果有的话，可能会稀释现有股东的权益。任何无法获得额外融资 或未能实现盈利和正运营现金流的情况都将对其财务状况和 运营业绩产生重大不利影响。

与矿产的勘探、开发和生产有关的风险

矿产勘探业务涉及高度风险。被勘探的资产很少最终被开发成可生产的矿山。不能保证有关安可目前或未来矿产的勘探计划将会发现新的资源或开发具有商业可行性的矿体。

开发安可的任何物业都面临许多风险，包括但不限于：获得及时开发项目所必需的设备、材料和服务方面的延误；环境或其他政府法规的变化；汇率；劳动力短缺；以及金属价格的波动。此外，开发矿产项目的经济可行性基于许多因素，如对矿产储量的估计、吨位和品位、预期的冶金回收率、环境因素和许可、未来的金属价格以及这些项目的预期资本和运营成本，实际资本和运营成本以及经济回报可能与项目投产前的估计大不相同。

安可的矿产并无营运历史，作为估计未来预测及现金营运成本的依据。对矿产资源、已探明和可能的矿产储量和现金运营成本的估计在很大程度上是基于对从钻孔和其他采样技术获得的地质数据的解释 。根据矿产储量的数量、品位和结构以及从矿化材料中预期的金属回收率得出的资本和运营成本估计的可行性研究结果可能会发生变化。因此，实际资本成本和运营成本以及经济回报可能与项目开发或运营前的当前估计值大不相同。安可拥有权益的某些物业的偏远地区和准入限制可能会对盈利能力产生不利影响，因为基础设施成本将会更高。 勘探人员在崎岖的地形上工作也存在身体风险，通常在恶劣的气候条件下工作，可以通过安全培训、遵守高安全标准和使用现代通信技术来减少这种风险。

所有矿物作业都存在不确定性 ，因此，在实验室条件下扩大测试的提取方法会带来与操作参数和成本相关的风险。开发矿产并不能保证从投资或收回成本中获得利润。此外，开采危害或环境破坏可能会大大增加运营成本，各种运营条件可能会对矿产资源的生产产生不利影响。这些条件包括延迟获得政府批准或同意、运输能力不足或其他地质、岩土和机械条件。虽然勤奋的监督和有效的维护操作可以随着时间的推移有助于最大限度地提高生产率，但正常运行条件下的生产延迟无法消除， 预计会在不同程度上对收入和现金流水平产生不利影响。

资本密集型行业；融资的不确定性

矿山的开发和持续运营 需要在铀生产开始之前和与之相关的大量资本。该等资本需求涉及(其中包括)取得采矿权及物业、取得政府许可、勘探及划定钻探以确定矿藏的地下形态、设计及建造矿山及加工设施、购买及维护采矿设备，以及遵守各监管机构为每个项目未来的恢复及复垦活动而制定的财务保证要求。因此，随着安可继续扩大目前的采矿活动和运营或利用收购机会，该公司将面临进一步的资本需求。不能保证安可能够以可接受的条件及时获得必要的融资(如果有的话)。

汇率和汇率波动可能会影响安可的财务状况

汇率波动可能会影响安可在运营中产生的成本，这可能会对安可的现金流、运营结果和财务状况产生不利影响。安可 通过以加元计价的股票发行筹集资金，而安可的大部分资源资产成本 以美元计价。由于不利的外汇波动，安可可能会蒙受损失。

与安可公司普通股相关的风险

股东对安可的兴趣未来可能被稀释

安可可能需要额外的资金为其勘探和开发计划以及潜在的收购提供资金。如果安可通过发行额外的股权证券来筹集额外的资金， 这种融资可能会大大稀释其股东的利益。

根据本文所述的拟议收购以及行使其已发行股票期权和认股权证，安可可能在未来 发行更多普通股。

出售大量enCore 普通股或出售此类普通股的可用性可能会对enCore 证券的现行市场价格产生不利影响。如果enCore希望通过 出售新的普通股来筹集额外资本，则enCore证券的市场价格下跌可能会削弱其筹集额外资本的能力。

普通股的市场价格无法 保证

证券市场经历了价格和交易量的高度波动，许多公司的证券市场价格经历了大幅波动，这些波动不一定与这些公司的经营业绩、基础资产价值或前景有关。

过去，在公司证券的 市场价格出现波动之后，股东经常对这些 公司提起集体证券诉讼。如果提起此类诉讼，可能会导致大量成本以及管理层注意力和资源的转移， 这可能会严重损害enCore的盈利能力和声誉。

enCore不打算在 可预见的未来支付股息

enCore从未对其普通股 支付现金股息。enCore目前打算保留其未来的收益（如果有的话），以资助其业务的发展和增长，并且 预计在可预见的未来不会为其普通股支付任何现金股息。因此，股东将不得不依赖资本 增值（如果有的话），以在可预见的未来从任何普通股的投资中获得回报。此外，enCore在未来 可能会受到有关支付股息的合同限制或禁止。

股息和分配

自成立以来，本公司尚未宣布或支付其普通股的任何股息。目前，本公司拟保留任何盈利作公司用途。 未来股息的支付将取决于公司的盈利和财务状况以及公司董事会 认为适当的其他因素。然而，由于本公司目前正处于发展阶段，因此在可预见的未来， 盈利（如有）不太可能用于支付股息。

资本结构

公司的法定资本包括 数量不限的无面值普通股和数量不限的无面值优先股（以下简称 “enCore优先股”）。于2022年12月31日，有108，940，051股已发行及流通普通股。 截至本AIF日期，已发行和发行在外的普通股为143，225，354股。截至本AIF日期，已发行且尚未发行的enCore优先股为零 。

普通股受以下 权利、特权、限制和条件的约束：

普通 股附带的权利和限制可通过enCore董事会的决议进行修改，但须遵守 《商业公司法》(不列颠哥伦比亚省)

enCore优先股受 以下权利、特权、限制和条件的约束：

依附于安可的权利和限制 优先股可由安可董事会的决议更改，但须受《商业公司法》(不列颠哥伦比亚省)

截至2022年12月31日，公司拥有7,235,646份股票期权，可购买已发行普通股如下：

截至本AIF之日，安可有7,067,071份已发行和未偿还的股票期权。

截至2022年12月31日，公司拥有8844,506股认购权证，可购买以下公司已发行的普通股：

备注：

截至本AIF日期，安可已发行37,260,364份认股权证， 份未偿还

证券市场

交易价格和成交量

普通股在多伦多证交所交易，代码为“EU”，在OTCQB交易，代码为“ENCUF”。下表显示了截至2022年12月31日的财政年度多伦多证交所普通股的每月收盘价和收盘价以及总成交量：

发行在外的普通股在最近完成的财政年度内以“ENCUF”的代码在 OTCQB风险市场进行交易。下表 载列截至2022年12月31日止 财政年度OTCQB Venture Market按月报告的普通股收市价范围及交易量：

以前的销售额

下表汇总了在截至2022年12月31日的年度之前的12个月内可转换为普通股的证券的发行情况。