2023 年 30 年股息的税收描述2023年全年分配摘要 • 在股息分配和净营业亏损扣除前产生的房地产投资信托基金应纳税所得额为2.968亿美元 • 2023年用于纳税目的的分配总额为2.453亿美元 — 2.453亿美元，包括1.964亿美元的普通股分配和4,890万美元的优先股分配 — 2022年第四季度应付的普通股分配 2023 年 1 月 27 日、创纪录日期为 2023 年 1 月 5 日的股东是出于税收目的，视为 2023 年分配 — 2023 年第四季度于2024年1月29日支付给股东、记录日期为2024年1月12日的普通股分配被视为2024年的税收分配 — 2023年未发生任何可转换票据视为分配 • 扣除净营业亏损后分配的房地产投资信托基金应纳税所得额的100％ • 出于税收目的，2023年普通股和优先股分配被定为100％的普通股股息，其中 26.5% 的普通股股息被定为合格股息（1) (1) 美国联邦向任何特定股东持有Two Harbors股票的所得税待遇将取决于股东的特定税收情况。我们敦促您根据您的特定投资或税收情况，向您的税务顾问咨询收购、持有和处置Two Harbors股票的美国联邦、州、地方和国外收入以及其他税收后果。Two Harbors不提供税务、会计或法律咨询。此处包含的任何纳税申报表均不用于或以书面形式使用，也不能用于逃避美国、联邦、州或地方的税收处罚。有关此处所作的任何税务、会计或法律声明，请咨询您的顾问。

第 3 页-财务概览 1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到结束时每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间内申报的股息，除以该期初的账面价值。2.不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则衡量标准。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。3.包括114亿美元的已结算头寸和32亿美元的待定净头寸，代表公司待定头寸的债券等值价值。债券等值价值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则，记作衍生工具。有关该产品组合的更多详细信息，请参阅幻灯片 11 和附录幻灯片 24 和 25。4.经济债务与股权比率的定义是为代理和非机构投资证券和MSR提供资金的总借款，加上按待定净成本计算的隐含债务和未结算人民币的净应付账款（应收账款）除以总权益。第 4 页-市场概述 1.彭博社截至所述日期的数据。2.在一个日历年中，5年期美国国债利率当天变动超过10个基点的交易日期总数。来源：彭博社。第 5 页-RoundPoint 操作 1.“第三方子服务” 包括公司MSR投资组合的所有子服务商，RoundPoint抵押贷款服务有限责任公司除外。第 6 页-账面价值摘要 1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到结束时每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间内申报的股息，除以该期初的账面价值。2.包括截至2023年12月31日的季度的10,297股A系列、58,822股B系列和152,687股C系列优先股。第 7 页-结果和回报贡献 1.市场驱动的价值变化代表了公司从意外价格变动中获得的投资组合回报。意想不到的价格变动代表（a）实际利差、远期利率、期限结构和波动率以及（b）计入前一天公允价值的利差、远期利率、期限结构的形状和波动率之间的差异。意外的价格变化每天都会进行测量，用于确定实际市场价格变动中不可归因于建模价格变动的部分。报告的每种人民币和其他机构证券、MSR、掉期和掉期以及待定价格的市场驱动的价值变化调整是参考期内所有每日意外价格变动的总和。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。2.某些运营费用主要包括与公司正在进行的与PRCM Advisers LLC的诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint抵押服务有限责任公司相关的某些交易费用。3.不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则衡量标准。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。4.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，它们被列为衍生工具。尾随笔记 31

第 8 页-IXM 季度回顾 1.不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则衡量标准。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。2.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，它们被列为衍生工具。第 9 页-强劲的资产负债表和流动性状况 1.来源：彭博社。代表2019年第四季度至2023年第四季度（截至2023年12月31日）之间过去三个月和六个月内回购利率与有担保隔夜融资利率（SOFR）之间的平均利差。2.五年期MSR定期票据的余额不包括递延债务发行成本。第 10 页-投资组合格局 1.资料来源：摩根大通数据查询。数据基于模型，代表截至所述日期的通用抵押贷款支持证券（UMBS）待定利差。2023年，摩根大通更新了仅影响2023年数据的模型。2.截至 2023 年 12 月 31 日的灵敏度数据。The Yield Book® 软件使用内部校准的预付款拨号生成的场景预付款速度。投资组合指标代表UPB加权的平均值。当前息票由说明性群组表示，加权平均息票率为6.79％。这些场景仅供说明之用。第 11 页-季度活动和投资组合构成 1.有关该产品组合的更多详细信息，请参阅附录幻灯片 24 和 25。2.待定净头寸代表公司待定头寸的债券等值价值。债券等值价值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则记作衍生工具。3.经济债务与股权比率的定义是为代理和非机构投资证券和MSR提供资金的总借款，加上按待定净成本计算的隐含债务和未结算人民币的净应付账款（应收账款）除以总权益。第 12 页-机构 RMBS 1.特定资金池包括具有隐性或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由小于或等于30万美元初始本金余额的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款进行抵押的证券）、某些地理集中、由投资者拥有的财产担保的贷款、较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务和其他证券。2.代表 UMBS 在本季度的通用待定销售业绩。3.指定的资金池表现不包括（1）我们在整个季度内未投资的某些优惠券，以及（2）某些余额微不足道的优惠券。4.截至 2023 年 12 月 31 日，按息票计算的指定矿池市值。5.已交付的待定合约的三个月预付款速度；摩根大通、美国银行和花旗银行数据的平均值。尾注（续）32

尾注（续）第13页——抵押贷款服务权 1.MSR投资组合基于订户按月延迟报告的MSR基础贷款，并根据当月的购买量进行了调整。除公允价值和UPB以外的投资组合指标代表UPB加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业认可的借款人信用评分。3.MSR投资组合基于次级服务商报告的延迟一个月的MSR基础贷款，并根据当月的购买量进行了调整，不包括该公司作为指定服务商的贷款的未结算的MSR。MSR投资组合基于次级服务商报告的延迟一个月的MSR基础贷款，根据当月的购买量进行了调整，不包括该公司作为指定服务商的贷款的未结算的MSR以及最近结算但尚未完成向公司转移的贷款的MSR。5.已交付的待定合约的三个月预付款速度；摩根大通、美国银行和花旗银行数据的平均值。第 14 页-回报潜力和前景展望 1。分配的资本代表管理层的内部配置。根据管理层对杠杆比率和支持投资所需的资本或流动性的评估，在投资之间分配某些融资余额和相关利息支出。2.市场回报率估算反映了使用季度末利差和市场数据的静态假设。3.待定净头寸代表公司待定头寸的债券等值价值。债券等值价值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则记作衍生工具。4.估计的投资资本回报率反映了使用季度末投资组合估值的静态回报假设。5.总支出包括公司应纳税房地产投资信托基金子公司的运营费用和税收支出。6.每股基本普通股的预期季度静态回报率估计反映了当前市场状况下的投资组合业绩预期，代表了归属于普通股股东的综合收益（扣除优先股股息）。第 16 页-有效的优惠券定位 1.代表截至 2023 年 12 月 31 日的 UMBS 待定市场价格。2.特定资金池包括具有隐性或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由小于或等于30万美元初始本金余额的贷款抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款进行抵押的证券）、某些地理集中、由投资者拥有的财产担保的贷款、较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务和其他证券。3.MSR/机构IO代表内部计算的合成待定资产头寸的风险敞口以及我们MSR的当前票面等价物，包括未结算的MSR的影响，以及机构IO RMBS的影响。第 17 页-风险定位 1.MSR/机构IO RMBS包括未结算的MSR的影响。2.其他包括所有其他衍生资产和负债以及借款。其他不包括TBA，后者属于机构损益和保费人民币/待定收入类别。3.Bull Steepener/Bear Flattener是短期利率的变动，代表收益率曲线理论上非平行变动的普通账面价值的估计变化。分析使用2年期利率调整+/-25个基点，同时保持长期利率不变。4.Bull Flattener/Bear Steepener是长期利率的变化，代表收益率曲线理论上非平行变动的普通账面价值的估计变化。分析使用10年期利率调整+/-25个基点，同时保持短期利率不变。5.平行变动表示理论利率平行变动的普通账面价值的估计变化。6.当前息票的账面价值敞口代表理论平行利差变动中普通账面价值的估计变化。33

尾注 (续) 第18页-财务业绩1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到结束时每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间内申报的股息，除以该期初的账面价值。2.历史股息可能不代表未来的股息分配。该公司最终根据其每股普通股的应纳税所得额分配股息，而不是GAAP收益。公司普通股的年化股息收益率是根据相关季度最后一个交易日的收盘价计算的。第 19 页-公认会计原则和非公认会计准则指标的比较 1.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则衡量标准。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片23。不包括市场驱动的价值变化（IXM）的收入是一项非公认会计准则衡量标准。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。3.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些反向纯息机构RMBS被列为衍生工具。4.基于IXM已实现远期合约的人民币和其他机构证券的每日价格变动等于前一天的期末公允价值乘以无风险利率和零波动率OAS的总和，减去息票收入。人民币和其他机构证券IXM的每日价格变化反映为摊销、已实现和未实现的总额以及信贷损失准备金。5.IXM 的服务费用不包括与 MSR 一次性转账相关的登机费。6.基于IXM已实现远期收益的每日MSR价格变动等于前一天的期末公允价值乘以无风险利率和零波动率OAS的总和，减去服务费收入和服务费用。IXM 的 MSR 每日价格变动反映为摊销、已实现和未实现的总和，包括服务准备金的变化。7.每日掉期IXM等于前一天的期末公允价值乘以隔夜SOFR，后者反映为掉期净利差和已实现和未实现的掉期的总和。每日掉期IXM等于前一天的期末公允价值乘以已实现的远期汇率。8.TBA的IXM每日收入等于零波动率的OAS减去隐含的回购利差，乘以前一天的期末公允价值。9.IXM的其他收入不包括回购可转换优先票据的收益。10.IXM 的运营费用不包括某些运营费用。某些运营费用主要包括与公司正在进行的与PRCM Advisers LLC的诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint抵押服务有限责任公司有关的某些交易费用。11.每个GAAP和非GAAP指标的税收优惠（支出）包括与公司应纳税房地产投资信托基金子公司（TRS）中赚取或产生的每个税前GAAP和非GAAP指标相关的估计税收支出。34

尾注（续）第 20 页-GAAP 与 IXM 的对账 1.每种人民币和其他机构证券、MSR、掉期和掉期以及待定交易的市场驱动的价值变化调整代表了参考期内的意外价格变化。顾名思义，IXM的计算包括基于 “已实现远期” 方法每天衡量的模拟价格变化，该方法包括假设利差、远期利率、期限结构的形状和计入前一天公允价值的波动率保持不变。意想不到的价格变动代表（a）实际利差、远期利率、期限结构和波动率以及（b）计入前一天公允价值的利差、远期利率、期限结构的形状和波动率之间的差异。意外的价格变化每天都会进行测量，用于确定实际市场价格变动中不可归因于建模价格变动的部分。报告的每种人民币和其他机构证券、MSR、掉期和掉期以及待定价格的市场驱动的价值变化调整是参考期内所有每日意外价格变动的总和。有关更多信息，请参阅本幻灯片的尾注 (2) 至 (5)。2.RMBS和其他机构证券市场驱动的价值变化是指利息收入、RMBS和其他机构证券的已实现和未实现损益的总和，减去RMBS和其他机构证券现金流的实现总和，其中包括实际预付款、RMBS和其他机构证券应计利息的变化以及模拟价格变动。模拟价格变化是基于 “已实现远期” 方法每日衡量的，该方法包括假设利差、远期利率、期限结构的形状和计入前一天公允价值的波动率保持不变。RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，这些反向纯息机构RMBS被列为衍生工具。3.MSR市场驱动的价值变化是指MSR的服务收入、服务费用、已实现和未实现损益的总和，减去包含实际预付款、服务收入和服务费用以及模拟价格变动在内的MSR现金流的实现总和。模拟价格变动是基于 “已实现远期” 方法每日衡量的，该方法包括假设利差、远期利率、期限结构的形状以及计入前一天公允价值的波动率保持不变。掉期和掉期市场驱动的价值变化是指利率互换和掉期协议的净利差以及已实现和未实现的损益，减去等于前一天期末公允价值的隔夜SOFR和每日掉期IXM，乘以等于前一天期末公允价值的隔夜SOFR和每日掉期IXM乘以已实现的远期利率。5.待定市场驱动的价值变化是指已实现和未实现的总收益和亏损，减去每日零波动率OAS减去隐含回购利差，乘以前一天的期末公允价值。6.某些运营费用主要包括与公司正在进行的与PRCM Advisers LLC的诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint抵押服务有限责任公司有关的某些交易费用。第 21 页-可供分配的收益 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）实现的部分，由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，该部分被视为非公认会计准则衡量标准。待定美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议的控股和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。4.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则衡量标准。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账，请参阅附录幻灯片23。某些运营费用主要包括与公司正在进行的与PRCM Advisers LLC的诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint抵押服务有限责任公司相关的某些交易费用。6.机构固定利率RMBS使用GAAP概念，即在购买时确定的摊销成本和到期收益率。净服务收入和MSR摊销基于原始定价收益率，不包括增加的浮动收入和较低的补偿利息所带来的好处。融资成本在很大程度上是可变的，而且是短期的，与我们的长期资产相比，对利率上升的反应更快。美国国债期货收入代表已融资的美国国债的隐含净现金和预期价格变动的总和，但不包括意外的价格变化。35

第 22 页-投资组合收益率和融资成本 1.包括代理和非机构投资证券扣除保费摊销/折扣增加后的利息收入、扣除估计摊销和服务费用后的MSR的服务收入，以及TBA美元滚动收入中的隐含资产收益部分。MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）实现的部分，由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，该部分被视为非公认会计准则指标。待定美元滚动收入等同于使用短期回购协议的控股和融资机构人民币的非公认会计准则。2.正如公司向美国证券交易委员会提交的文件中其他地方所报告的那样，MSR、机构衍生品、待定、利率互换协议和美国国债期货根据公认会计原则在公司的合并财务报表中按公允价值列报，这些项目的GAAP列报和披露要求未定义或包括收益率或融资成本、摊销成本或未偿借款的概念。3.使用等于原始定价收益率的贴现率，给定时期内MSR的摊销成本等于剩余未来现金流的净现值（通过将原始预付款假设应用于期初的实际未付本金余额获得）。原始定价收益率是折现率，它使购买时预计现金流的净现值等于购买价格。由于MSR决定按公允价值核算MSR，因此MSR摊销成本被视为非公认会计准则衡量标准。代表反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，该机构作为衍生工具入账。5.TBA的隐含资产收益率和隐含融资收益/美元滚动收入成本都是使用TBA的平均成本基础作为分母计算的。待定美元滚动收入等同于使用短期回购协议为控股和融资机构人民币的非公认会计准则。根据公认会计原则，TBA被视为衍生工具。6.包括利息支出和根据回购协议（不包括美国国债抵押的借款）的延期债务发行成本的摊销、循环信贷额度、应付定期票据和可转换优先票据、利差收入/支出和签订利率互换协议时支付或收到的预付款的摊销，以及TBA美元滚动收入中的隐含融资收益/成本部分。待定美元滚动收入等同于使用短期回购协议的控股和融资机构人民币的非公认会计准则。7.无抵押的可转换优先票据。8.为降低与公司未偿借款相关的利率风险而持有的利率互换的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。9.为降低与公司未偿借款相关的利率风险而持有的美国国债期货的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。第 23 页-GAAP 与 EAD 的对账 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）实现的部分，由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，该部分被视为非公认会计准则指标。待定美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议的控股和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。4.某些运营费用主要包括与公司正在进行的与PRCM Advisers LLC的诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint抵押服务有限责任公司有关的某些交易费用。尾注（续）36

尾注（续）第24页——机构RMBS投资组合1。根据截至上个月末持有的RMBS，在下个月初发布的实际一个月心肺复苏术的加权平均值。2.确定受预付保护的30年期固定机构RMBS的百分比包括具有隐含或明确预付款保护的证券，包括较低的贷款余额（由初始本金余额小于或等于30万美元的贷款进行抵押的证券）、较高的LTV（由高于或等于80％的贷款抵押的证券）、某些地理集中度、由投资者拥有的财产担保的贷款以及较低的FICO分数。其他损益表包括15年期固定、混合ARM、CMO和DUS池。4.iOS和IIO的市值为1,220万美元的机构衍生品和5,110万美元的纯息机构人民币。机构衍生品是反向纯息机构人民币，根据公认会计原则，它们被视为衍生工具。5.债券等值价值定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则记作衍生工具。6.已交付的待定合约的三个月预付款速度；摩根大通、美国银行和花旗银行数据的平均值。第 25 页-抵押贷款服务权投资组合 1.MSR投资组合不包括该公司指定服务管理人的住宅抵押贷款。除公允价值和UPB以外的投资组合指标代表UPB加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业认可的借款人信用评分。第 27 页-融资 1.未偿还借款的加权平均到期日为4.1个月。2.出于运营考虑，由MSR和/或其他资产担保的回购协议和循环信贷额度可能会被超额抵押。第 28 页-期货 1.交易所交易的衍生工具（期货和期货期权）要求公布由清算交易所确定的 “初始保证金” 金额，该金额通常应设定在足以保护交易所免受衍生工具最大估计单日价格变动影响的水平。该公司还根据交易所衡量的公允价值的每日变化来兑换 “变动利润”。与质押抵押品相比，变动保证金的交换被视为衍生工具的结算。因此，变动保证金的收取或支付被视为交易所交易衍生资产或负债账面价值的直接减少。第 29 页-利率互换和掉期 1.截至2023年12月31日，所有标的掉期浮动利率均与SOFR挂钩。37