美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
 

表单 10-Q

 
（Mark One）
 
☒
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
 
截至的季度期间 2023年9月30日
 
或者
☐
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
 
委员会文件编号： 001-40564
 
 
白银尖刺投资公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）


马里兰州
86-2872887
（州或其他司法管辖区
公司或组织）
（国税局雇主识别号）



麦迪逊大道 600 号，1800 号套房
 
纽约, 纽约州
 
 
10022
（主要行政办公室地址）
（邮政编码）
 
(212) 905-4923
（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：
 
每个班级的标题
  
交易品种
  
注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元
  
SSIC
   纳斯达克股票市场有限责任公司
用复选标记表明注册人 (1) 在过去 12 个月内是否提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告（或注册人必须提交此类报告的较短期限），并且（2）在过去 90 天内是否受此类申报要求的约束。
 
是的☒ 不 ☐
 
用复选标记表明注册人在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短期限）中是否以电子方式提交了根据 S-T 法规（本 章第 232.405 条）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。
 
是的 ☒ 没有 ☐
 
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见 《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义：

大型加速过滤器
☐
  
加速过滤器
☐
非加速过滤器
☒
  
规模较小的申报公司
☐
     
新兴成长型公司
☒
 
如果是新兴成长型公司，请用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计 标准。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的 ☐没有 ☒
 
截至截至 2023 年 11 月 9 日， 注册人有 6,214,705已发行普通股 （每股面值0.01美元）。

白银尖刺投资公司
表格 10-Q

 
目录
  
 
页面
 
没有。
第一部分
财务信息
  
第 1 项
财务报表
4
 
截至2023年9月30日（未经审计）和2022年12月31日的资产负债表
4
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的运营报表（未经审计）
5
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月净资产变动表（未经审计）
6
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的现金流量表（未经审计）
8
 
截至2023年9月30日（未经审计）和2022年12月31日的投资时间表
9
 
财务报表附注（未经审计）
11
第 2 项
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
24
第 3 项
关于市场风险的定量和定性披露
34
第 4 项
控制和程序
35
第二部分
其他信息
  
第 1 项
法律诉讼
36
第 1A 项
风险因素
36
第 2 项
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
36
第 3 项
优先证券违约
36
第 4 项
矿山安全披露
36
第 5 项
其他信息
36
第 6 项
展品
36
签名
37

2
目录
关于前瞻性陈述的特别说明
 
除非上下文另有说明，否则 “我们”、“我们的”、“ 公司” 和 “SSIC” 等术语是指 Silver Spike Investment Corp.此外，“SSC”、“顾问”、“投资顾问” 和 “管理人” 等术语指的是Silver Spike Capital, LLC、我们的外部投资顾问 和管理人。

本10-Q表季度报告中的一些陈述构成 前瞻性陈述，因为它们与未来事件或我们的未来业绩或财务状况有关。本10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述可能包括以下陈述：
 
•
我们未来的经营业绩和分布预测；
 
•
Silver Spike Capital, LLC（“SSC”）吸引和留住才华横溢的专业人员的能力；
 
•
我们的业务前景和投资组合公司的前景；
 
•
利率和通货膨胀率对我们的业务前景和投资组合公司前景的影响；
 
•
我们预期的投资的影响；
 
•
我们的投资组合公司实现其目标的能力；
 
•
我们的预期融资和投资以及我们在初始投资组合中的投资时机；
 
•
影响大麻行业的法规变化；

•
我们的现金资源和营运资金是否充足；

•
COVID-19 疫情对我们和我们的投资组合公司的当前和未来影响；以及
 
•
来自我们投资组合公司运营的现金流的时机（如果有）。

此外，诸如 “预测”、“相信”、“期望”、“寻求”、“计划”、 “应该”、“估计”、“项目” 和 “打算” 之类的词语表示前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些词语。本10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述涉及风险和 不确定性。出于任何原因，包括 “第1A项” 中规定的因素，我们的实际业绩可能与前瞻性陈述中暗示或表达的业绩存在重大差异。风险因素” 载于我们2022年4月1日至2022年12月31日的 过渡期的10-K表过渡报告以及本10-Q表季度报告的其他地方。可能导致实际结果出现重大差异的其他因素包括：
 
•
我们有限的运营历史；

•
我们的运营、经济、金融市场或政治环境的变化或潜在中断；
 
•
与恐怖主义、自然灾害或 COVID-19 疫情可能导致我们的运营或经济中断相关的风险；
 
•
法律或法规（包括监管机构对这些法律和法规的解释）和我们运营区域条件的未来变化，特别是与商业 开发公司（“BDC”）或受监管的投资公司（“RIC”）有关的法律或法规；以及

•
我们公开发布的文件和文件中可能不时披露的其他注意事项。
 
我们本10-Q季度报告中包含的前瞻性陈述 是基于我们在本10-Q表季度报告发布之日获得的信息，我们认为没有义务更新任何此类前瞻性陈述。尽管我们没有义务 修改或更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，但我们建议您查阅我们可能直接向您披露的任何其他信息，或通过我们未来可能向美国证券交易委员会提交的报告，包括10-K表的年度报告、10-Q表的季度报告以及8-K表的最新报告。本10-Q表季度报告中包含的前瞻性陈述不在经修订的1934年《证券交易法》第21E条规定的安全 港保护范围内(“交易法”).


3
目录
第一部分：财务信息
 
第 1 项。
财务报表

白银尖刺投资公司

资产负债表
 
 
   2023年9月30日    
2022年12月31日
  
 
  
（未经审计）
        
资产
            
公允价值投资：
            
按公允价值计算的非控股/非关联投资（摊销成本为美元）57,488,336 和 $50,527,898，分别是）
  
$
57,381,000
    
$
50,254,550
  
现金和现金等价物
    
29,820,936
      
35,125,320
  
应收利息
    
1,829,675
      
1,559,081
  
预付费用
    
103,838
      
32,323
  
其他资产     50,000       -  
总资产
  
$
89,185,449
    
$
86,971,274
  
 
                
负债
                
基于收入的应付激励费
   $ 1,051,741     $ -  
应付管理费
     264,565       170,965  
应付律师费
     150,667       42,215  
应付估值费
     94,130       -  
应付管理员费
     81,954       57,306  
应付审计费
     75,165       50,000  
应付董事费
     34,768       32,049  
应付的专业费用
     18,065       28,744  
其他应付账款
     10,923       33,663  
应付分配
     321       -  
应付加盟费用
    
298
       37  
应付消费税
    
-
       80,566  
负债总额
  
$
1,782,597
    
$
495,545
  
 
                
承付款和或有开支（注6）
     -
       -
  
 
                
净资产
                
普通股，$0.01面值， 100,000,000授权股份， 6,214,705和 6,214,672分别发行和流通股份
  
$
62,147
    
$
62,147
  
额外的实收资本
    
85,039,208
      
84,917,788
  
可分配收益/（累计亏损）
    
2,301,497
      
1,495,794
  
净资产总额
  
$
87,402,852
    
$
86,475,729
  
每股净资产价值
  
$
14.06
    
$
13.91
  

见财务报表附注。

4
目录
白银尖刺投资公司

运营声明
（未经审计）
 
 
  
三个月已结束
     九个月已结束
 
 
  
2023年9月30日
    
2022年9月30日
     2023年9月30日     2022年9月30日  
投资收益
                        
非控股/非关联投资收益
                        
利息收入
  
$
2,885,725
    
$
1,180,517
     $ 8,106,013     $ 1,590,181  
费用收入
    
31,250
      
-
       162,500       410,000  
总投资收入
    
2,916,975
      
1,180,517
       8,268,513       2,000,181  
 
                                
费用
                                
基于收入的激励费
    
405,247
      
-
       1,051,741       -  
管理费
     264,565       110,426       760,473       165,467  
审计费用
     223,982


81,917


409,365


175,667
  
法律费用
    
148,292
      
167,497
       334,308       424,548  
管理员费用
    
84,617
      
65,035
       250,314       174,732  
保险费用
    
67,122
      
76,373
       202,597       198,403  
董事费用
    
38,223
      
32,049
       105,913       67,796  
估值费
     22,890       -       116,955       -  
专业费用
    
15,841
      
39,903
       51,808       80,788  
托管费
    
12,000
      
12,000
       36,000       36,000  
组织开支
    
-
      
-
       -       34,168  
资本收益激励费
    (5,000 )     -       -       -  
其他开支
    
22,210
      
44,902
       61,918       86,483  
支出总额
    
1,299,989
      
630,102
       3,381,392       1,444,052  
 
                                
净投资收益（亏损）
    
1,616,986
      
550,415
       4,887,121       556,129  
 
                                
投资的已实现净收益（亏损）
                                
非受控/非关联投资
     -       -       (210,767 )     -  
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
       (210,767 )     -  

                               
投资未实现增值（折旧）的净变动
                                
非受控/非关联投资
    
(343,104
)
    
9,508
       166,012       -  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
(343,104
)
    
9,508
       166,012       -  
已实现和未实现的净收益（亏损）
     (343,104 )     9,508       (44,755 )     -  
 
                                
运营导致的净资产净增加（减少）
  
$
1,273,882
    
$
559,923
     $ 4,842,366     $ 556,129  
 
                                
每股净投资收益（亏损）——基本收益和摊薄后收益
  
$
0.26
    
$
0.09
     $ 0.79     $ 0.10  
每股运营产生的净资产净增加（减少）——基本和摊薄后
  
$
0.20
    
$
0.09
     $ 0.78     $ 0.10  
加权平均已发行股票——基本股和摊薄后股票
    
6,214,673
      
6,214,672
       6,214,672       5,338,691  

见财务报表附注。

5
目录
白银尖刺投资公司

净资产变动表
（未经审计）

 
  
普通股
              
三个月已结束
2023年9月30日
  
股份
    
面值
    
额外
实收资本
    
可分配收益/
（累计亏损）
    
总计
净资产
  
余额，2023 年 6 月 30 日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
85,038,887
    
$
4,943,179
    
$
90,044,213
  
运营导致的净资产净增加（减少）
                                        
净投资收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
1,616,986
      
1,616,986
  
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
      
-
      
-
      
(343,104
)
    
(343,104
)
运营产生的净资产净增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
1,273,882
      
1,273,882
  
向股东分配的款项来自：
                                        
投资收益净额
     -       -       -       (3,915,564 )     (3,915,564 )
资本交易
                                        
普通股的发行
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
对股东分配进行再投资
     33       -       321       -       321  
资本交易净资产净增加（减少）总额
     33       -       321       -       321  
净资产增加（减少）总额     33       -       321       (2,641,682 )     (2,641,361 )
永久调整的影响
     -       -       -       -       -  
平衡， 2023年9月30日
    
6,214,705
    
$
62,147
    
$
85,039,208
    
$
2,301,497
    
$
87,402,852
  
 
   
普通股
              
三个月已结束
2022年9月30日
  
股份
    
面值
    
额外
实收资本
    
可分配收益/
（累计亏损）
    
总计
净资产
  
余额，2022 年 6 月 30 日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
(216,108
)
  
$
84,763,827
运营导致的净资产净增加（减少）
                                        
净投资收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
550,415
   
550,415
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
      
-
      
-
      
9,508
      
9,508
  
运营产生的净资产净增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
559,923
   
559,923
资本交易
                                        
普通股的发行，扣除发行成本
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
净资产增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
559,923
   
559,923
  
永久调整的影响
    
-
      
-
      
-
   
-
      
-
  
平衡， 2022年9月30日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
343,815
 
$
85,323,750
  

见财务报表附注。
6
目录
白银尖刺投资公司

净资产变动表
（未经审计）

 
  
普通股
              
九个月已结束
2023年9月30日
  
股份
    
面值
    
额外
实收资本
    
可分配收益/
（累计亏损）
    
总计
净资产
  
平衡， 2022年12月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
1,495,794
    
$
86,475,729
  
运营导致的净资产净增加（减少）
                                        
净投资收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
4,887,121
      
4,887,121
  
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
(210,767
)
    
(210,767
)
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
      
-
      
-
      
166,012
      
166,012
  
运营产生的净资产净增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
4,842,366
      
4,842,366
  
向股东分配的款项来自：
                                        
投资收益净额
     -       -       -       (3,915,564 )     (3,915,564 )
资本交易
                                        
普通股的发行
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
对股东分配进行再投资
     33       -       321       -       321  
资本交易净资产净增加（减少）总额
     33       -       321       -       321  
净资产增加（减少）总额     33       -       321       926,802       927,123  
永久调整的影响
     -       -       121,099       (121,099 )     -  
平衡， 2023年9月30日
    
6,214,705
    
$
62,147
    
$
85,039,208
    
$
2,301,497
    
$
87,402,852
  

   
普通股
              
九个月已结束
2022年9月30日
  
股份
    
面值
    
额外
实收资本
    
可分配收益/
（累计 损失）
    
总计
净资产
  
平衡， 2021年12月31日
    
386
    
$
4
    
$
5,396
    
$
(507,549
)
  
$
(502,149
)
运营导致的净资产净增加（减少）
                                        
净投资收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
556,129
      
556,129
  
已实现的投资净收益（亏损）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
      
-
      
-
      
-
   
-
运营产生的净资产净增加（减少）总额
    
-
      
-
      
-
      
556,129
   
556,129
资本交易
                                        
普通股的发行，扣除发行成本（美元）1,609,184
   
6,214,286
      
62,143
      
85,207,627
      
-
      
85,269,770
  
净资产增加（减少）总额
    
6,214,286
      
62,143
      
85,207,627
      
556,129
   
85,825,899
  
永久调整的影响
    
-
      
-
      
(295,235
)
    
295,235
      
-
  
平衡， 2022年9月30日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
343,815
 
$
85,323,750
  

见财务报表附注。
7
目录
白银尖刺投资公司

现金流量表
（未经审计）
 
 
  
在结束的九个月里
  
 
  
2023年9月30日
    
2022年9月30日
  
来自经营活动的现金流
            
运营导致的净资产净增加（减少）
  
$
4,842,366
    
$
556,129
  
为协调运营产生的净资产增加（减少）与经营活动提供的（用于）的净现金而进行的调整：
                
投资的已实现（收益）净亏损
     210,767       -  
投资未实现（升值）折旧的净变动
    
(166,012
)
    
-
  
保费净额（折扣的增加）和摊销
    
(431,052
)
    
(49,966
)
购买投资
    
(8,442,000
)
    
(24,417,500
)
PIK 利息资本化
     (78,153 )     -  
出售投资和偿还本金所得的收益
     1,780,000       -  
运营资产（增加）/减少：
                
应收利息
    
(270,594
)
    
(252,547
)
其他资产
     (50,000 )     -  
预付费用
    
(71,515
)
    
(119,787
)
延期发行成本
     -
      
1,395,059
  
运营负债增加/（减少）：
                
基于收入的应付激励费
    
1,051,741
      
-
  
应付管理费
     93,600
       110,426  
应付律师费
     108,452       155,139  
应付估值费
    
94,130
      
83,083
  
应付管理员费
    
24,648
      
73,908
  
应付审计费
    
25,165
       -
  
应付董事费
    
2,719
      
32,049
  
应付的专业费用
    
(10,679
)
    
50,185
  
其他应付款
    
(22,740
)
    
2,238
  
应付加盟费用
    
261
       (383,207 )
应付消费税
     (80,566 )    
-
  
提供应付费用
     -
      
(1,024,256
)
应付组织费用
    
-
      
(430,276
)
由（用于）经营活动提供的净现金
    
(1,389,462
)
    
(24,219,323
)
 
                
来自融资活动的现金流
                
普通股的发行，扣除发行成本
    
-
      
85,269,770
  
已支付的分配
     (3,914,922 )     -  
由（用于）融资活动提供的净现金
    
(3,914,922
)
    
85,269,770
  
 
                
现金及现金等价物的净增加（减少）
    
(5,304,384
)
    
61,050,447
  
现金及现金等价物，期初
    
35,125,320
      
5,400
  
现金及现金等价物，期末
  
$
29,820,936
    
$
61,055,847
  

               
补充和非现金融资活动
                
股息分配的再投资
   $ 321     $ -  

见财务报表附注。

8
目录
白银尖刺投资公司

投资时间表
2023年9月30日
（未经审计）
（以千计）

投资组合公司 (1)
的类型
投资 (2)
投资
日期 (3)
到期日
利率 (4)
  
公允价值
等级制度 (5)
  
地理
地区 (6)
不符合资格
资产 (7)
  
校长
金额 (8)
    
摊销成本
    
公平
价值 (9)
    
占净额的百分比
资产
  
债务证券-美国
                                          
批发贸易 (10)
                                          
Curaleaf 控股有限公司.
高级担保票据
10/11/2022
12/15/2026
固定利率 8.0%
    
3
  
东北
是的
    $
4,500
     $
3,954
     $
4,017
      
4.60
%
梦之地品牌有限公司（d/b/a Jeeter）
高级担保第一留置权定期贷款
5/3/2023
  5/3/2026
 浮动利率 PRIME(11)+ 8.75% (7.5% PRIME 楼层)
     3
   西方
 没有    
4,320
       4,223       4,191       4.80  
MariMed Inc.
高级担保第一留置权定期贷款
1/24/2023
1/24/2026
浮动利率 PRIME(11) + 5.75% 现金
(6.25% PRIME 楼层）
1.40% 粉红色
    
3
  
东北
没有
    
4,363
      
4,121
      
4,113
      
4.71
PharmacAnn, Inc.
高级担保票据
6/30/2022
6/30/2025
固定利率 12.0%
    
3
  
中西部
没有
    
4,250
      
4,089
      
3,868
      
4.43
STIIIZY, Inc.（f/k/a Shryne Group Inc.）
高级担保第一留置权定期贷款
5/26/2022
5/26/2026
浮动利率 PRIME(11) + 8.5%
(4.0% PRIME 楼层） 1.0% PIK
    
3
  
西方
没有
    
21,035
      
20,612
      
20,613
      
23.58
维拉诺控股公司
高级担保第一留置权定期贷款
10/27/2022
10/30/2026
浮动利率 PRIME(11) + 6.5%
(6.25% PRIME 楼层）
    
3
  
中西部
是的
    
21,000
      
20,489
      
20,579
      
23.54
 
                      
$
59,468
      
57,488
      
57,381
      
65.66
 
                                                    
合计：债务证券-美国 (65.66%):
                          
57,488
      
57,381
      
65.66
 
                                                    
合计：债务证券 (65.66%):
                          
57,488
      
57,381
      
65.66
 
                                                    
证券投资总额 (65.66%):
                        
$
57,488
    
$
57,381
      
65.66
%
 
                                                    
现金等价物
                                              
道富机构美国政府货币市场基金 (12)
       1
                
$
29,821
    
$
29,821
      
34.12
%
现金等价物 (34.12%):
                          
29,821
      
29,821
      
34.12
 
                                                    
投资组合总额和现金等价物 (99.78%):
                        
$
87,309
    
$
87,202
      
99.78
%


(1)
所有投资组合公司都位于美国，具体取决于投资组合公司 总部的所在地。

(2)
截至2023年9月30日，没有任何债务投资不产生收入。

(3)
投资日期代表初始投资日期，利息从该日开始累计。

(4)
利率是债务投资的固定或可变利率。

(5)
参见财务报表随附的 附注中的附注2——重要会计政策和附注4——金融工具的公允价值。

(6)
地理区域由相应投资组合公司总部的位置决定。

(7)
根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”），业务发展公司（“BDC”）不得 收购任何 “非合格资产”（即1940年法案第55（a）条所列类型的资产以外的资产，称为 “合格资产”），除非在进行收购时，合格资产 至少占该资产的70％ BDC 的总资产。截至2023年9月30日，非合格资产的总公允价值为美元24,596 或 27.6占公司总资产的百分比。

(8)
根据债务工具合同的条款，本金不包括还款额（如果有）。

(9)
所有投资均按公允价值估值。参见财务报表附注 中的附注4——金融工具的公允价值。

(10)
该公司使用北美行业分类系统（“NAICS”）代码对其投资组合公司的行业 分组进行分类。

(11)
截至 2023 年 9 月 30 日，PRIME 是 8.50%.

(12)
按年计算的 七天截至 2023 年 9 月 30 日， 收益率为 5.29%.

见财务报表附注。

9
目录
白银尖刺投资公司

投资时间表
2022年12月31日
（以千计）

投资组合公司 (1)
的类型
投资 (2)
投资
日期 (3)
到期日
利率 (4)
  
公允价值
层次结构 (5)
  
地理
地区 (6)
不符合资格
资产 (7)
  
校长
金额 (8)
    
摊销
成本
    
公平
值 (9)
    
% 的
净资产
  
债务证券-美国
 
 
 
 
        
 
                        
批发贸易 (10)
 
              
 
                        
AYR Wellness, Inc.
高级担保票据
10/11/2022
12/10/2024
固定利率 12.5%
    
3
  
东南
没有
  
$
2,000
    
$
1,773
    
$
1,773
      
2.05
%
Curaleaf Holdings, Inc.
高级担保票据
10/11/2022
12/15/2026
固定利率 8.0%
    
3
  
东北
没有
    
4,500
      
3,854
      
3,854
      
4.46
PharmacAnn, Inc.
高级担保票据
6/30/2022
6/30/2025
固定利率 12.0%
    
3
  
中西部
没有
    
4,250
      
4,029
      
3,967
      
4.59
Shryne Group, Inc.
高级担保第一留置权定期贷款
5/26/2022
5/26/2026
浮动利率 PRIME(11) + 8.5%
(4.0% PRIME 楼层）
    
3
  
西方
没有
    
21,000
      
20,480
      
20,269
      
23.44
维拉诺控股公司
高级担保第一留置权定期贷款
10/27/2022
10/30/2026
浮动利率 PRIME(11) + 6.5%
(6.25% PRIME 楼层）
    
3
  
中西部
没有
    
21,000
      
20,392
      
20,392
      
23.58
 
 
 
 
 
          
 
  
$
52,750
      
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
合计：债务证券-美国 (58.12%):
 
          
 
            
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
合计：债务证券 (58.12%):
 
          
 
            
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
证券投资总额 (58.12%):
 
          
 
          
$
50,528
    
$
50,255
      
58.12
%
 
 
 
 
 
          
 
                                
现金等价物
 
          
 
                                
道富机构美国政府货币市场基金 (12)
 
     1
  
 
 
          
$
35,125
    
$
35,125
      
40.62
%
现金等价物 (40.62%):
 
          
 
            
35,125
      
35,125
      
40.62
  
 
 
 
 
 
          
 
                                
投资组合总额和现金等价物 (98.74%):
 
          
 
          
$
85,653
    
$
85,380
      
98.74
%


(1)
所有投资组合公司都位于美国。

(2)
截至2022年12月31日，任何债务投资都不产生收益。

(3)
投资日期代表初始投资日期，利息从该日开始累计。

(4)
利率是债务投资的固定或可变利率。

(5)
参见财务报表附注中的附注2——重要会计政策和附注4——金融工具的公允价值。

(6)
地理区域由相应投资组合公司总部的位置决定。

(7)
根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”），业务发展公司（“BDC”）不得收购任何 “非合格资产”（即1940年法案第55（a）条所列资产以外的资产，称为 “合格资产”），除非在进行收购时，合格资产至少占BDC总资产的70％。

(8)
根据债务工具合同的条款，本金不包括还款额（如果有）。

(9)
所有投资均按公允价值估值。见财务报表附注中的附注4——金融工具的公允价值。

(10)
该公司使用北美行业分类系统（“NAICS”）代码对其投资组合公司的行业分组进行分类。

(11)
截至 2022 年 12 月 31 日，PRIME 是 7.50%.

(12)
按年计算的 七天截至2022年12月31日， 收益率为 4.12%.

见财务报表附注。

10
目录
白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）
注释 1 — 组织
 
Silver Spike 投资公司（一家新兴的成长型公司） （“公司”、“我们” 或 “我们的”） 成立于2021年1月25日，是一家马里兰州公司，结构为外部管理、封闭式、非多元化管理的投资公司。根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940年法案”），公司选择被视为业务发展公司（“BDC”）。此外，出于美国联邦所得税的目的，公司将初始纳税年度定为2021年12月31日，并在截至2021年12月31日的纳税期内作为公司纳税。公司采用了2022年3月31日的税收 年底，根据经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）第M分章，出于美国联邦所得税的考虑，公司选择在2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期内被视为受监管的投资公司（“RIC”），并在未来的应纳税年度维持这种选择。但是，无法保证公司有资格在任何应纳税年度做出这样的选择。
 
2022年2月4日，该公司的普通股开始在纳斯达克全球市场上交易，股票代码为 “SSIC”，我们完成了 的首次公开募股 6,214,286我们普通股的股票，面值 $0.01，包括2022年3月1日行使的超额配股权（“首次公开募股”），价格约为美元87百万。
 
该公司由Silver Spike Capital, LLC（“SSC” 或 “顾问”）管理，该公司是根据1940年《投资顾问法》在 证券交易委员会注册的投资顾问。SSC已聘请SS&C Technologies, Inc.和ALPS Fund Services, Inc.（“SS＆C”）作为次级管理人，为公司运营提供必要的管理服务。
 
该公司的投资目标是最大限度地提高其股东的风险调整后的股本回报率。该公司寻求通过债务投资创造 当期收入以及从股权和股票相关投资中获得资本增值来提高股本回报率。该公司打算通过主要投资于有担保债务、无抵押债务、股权证以及对私人杠杆中间市场大麻公司和其他健康和保健领域公司的直接 股权投资来实现其投资目标。债务投资通常由投资组合 公司资产的第一或第二优先留置权担保，可以包括固定或浮动利率条款，期限通常介于两者之间 二和 六年从最初的投资日期开始。
 
2022年11月8日，公司董事会（“董事会”）批准了将其财政年度结束时间从3月31日改为12月31日。C某些前一期间的资料已重新分类, 以符合本期的列报方式。
 
附注2 — 重要会计政策
 
演示基础
公司的财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的， 包括ASC 946、金融服务—投资公司以及第S-X条例第6条和第12条的要求。 管理层认为，为公允列报财务报表所必需的所有正常经常性调整均已作出。本期的 运营业绩不一定代表该年度可能取得的业绩.
 
估算值的使用
根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出某些估算和假设，这些估计和假设会产生影响 财务报表之日报告的资产和负债金额 （即投资的公允价值） 以及报告期内报告的收入、支出和损益金额 。这些估计基于公司目前获得的信息以及公司认为在这种情况下合理的其他各种假设。在不同的假设和条件下，实际结果可能与这些估计值存在重大差异。
 
投资估值
公司的投资按其估计的公允价值记录在资产负债表中。可以随时获得市场 报价的投资通常按这些市场报价的出价进行估值。为了验证市场报价，我们利用多种因素来确定报价是否代表公允价值，包括 的来源和报价数量。未公开交易或市价不易获得的债务和股权证券按公允价值估值，顾问作为公司的估值指定人 （“估值指定人”），根据顾问聘请的独立第三方估值公司提供的可能包括估值或估值范围的输入，按公允价值进行估值。通常，用于债务投资的估值方法是 收入法。该方法根据确定预计现金流水平（包括终值）的现值，或通过衡量未来现金流的标准化指标的资本化得出价值。贴现现金 流量（“DCF”）方法是收入法下的方法之一，涉及估算各种情景下的未来现金流并将其折现到计量日期。折扣率代表市场 参与者投资标的公司所需的回报。

11
目录
白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

或者，可以使用市场方法或资产方法。市场方法是一种通过使用一种或 多种方法来确定价值指标的方法，将投资组合公司与类似业务进行比较。价值指标适用于被估值实体的相关财务信息，以估算其公允价值。在市场 方法下有两种方法需要考虑：指导性公司方法（“GCM”）和控制交易法（“CTM”）。GCM 的前提是，可比上市公司的定价倍数可用作对私有 公司进行估值的工具。上市公司的比率和商业企业价值为估值过程提供了指导。还分析了规模、增长、盈利能力和投资回报率等因素的考虑因素，并将其与 主题业务进行了比较。CTM 与 GCM 基于相同的前提。指导性交易包括涉及从事类似业务领域或具有类似经济 特征的公司的公共或私营企业的控制权变更交易。估值将合并或收购的价格与其他因素考虑在内，从而得出定价倍数，该定价倍数可用于确定标的公司的估值值。

资产方法通过制定基于估值的资产负债表，为投资组合公司的价值提供指标。这种方法需要 将基于美国公认会计原则的资产负债表上列出的历史资产和负债调整为估计的公允价值。资产超过负债代表工商企业的有形价值。资产方法没有 考虑持续经营企业的相关盈利能力。

自2022年9月8日起，根据1940年法案的第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，负责公司的公允价值 确定，但须接受董事会的监督以及某些董事会报告和其他要求。

作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计 企业价值（即投资组合公司债务和股权的总公允价值）、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司根据其收益和现金 流进行付款的能力、投资组合公司开展业务的市场、比较投资组合公司的证券与任何类似的公开交易证券的比例，以及利率环境和信贷市场的总体变化。当 外部事件（例如购买交易、公开募股或随后的股票出售）发生时，顾问会考虑外部事件显示的定价是否证实了其估值。

顾问进行多步估值流程，除其他程序外，包括以下内容：

•
对于随时可以获得市场报价的投资，这些投资通常按市场报价的投标价估值；

•
对于不容易获得市场报价的投资，估值过程首先由顾问的估值委员会确定每项投资的初步估值，该估值可能基于独立估值公司提供的 估值或估值范围；

•
初步估值由顾问的估值委员会记录和讨论，并酌情由独立估值公司进行讨论；以及

•
顾问确定每项投资的公允价值。

我们每季度进行一次估值流程。

我们适用财务会计准则委员会会计准则编纂第820号 公允价值测量（“ASC 820”）， ，它建立了根据美国公认会计原则衡量公允价值的框架，并要求披露公允价值衡量标准。ASC 820将公允价值确定为当前出售中投资所得的价格， 假设市场参与者在计量日有序交易。市场参与者被定义为主要或最有利的市场（可能是一个假设的市场）中， 独立、知识渊博、愿意和能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820，我们认为主要市场是交易量和活动水平最大的市场。ASC 820 规定了公允价值层次结构， 对用于确定公允价值的投入的可观察性水平进行优先排序和排名。根据ASC 820，这些级别汇总如下：

•
第 1 级 — 基于我们在衡量日期能够获得的相同资产或负债在活跃市场的报价进行的估值；

•
第 2 级 — 基于报价的估值 活跃市场中的类似资产或负债，或相同或相似资产或负债的报价 在非 活跃的市场中，或者所有重要投入均可直接或间接观察到的市场中；以及

•
第 3 级 — 基于不可观察且对整体公允价值衡量具有重要意义的投入进行估值。

12
目录
白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会在不同时期内波动。此外，此类投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时本应使用的价值存在显著差异，并且可能与 最终可能实现的价值存在重大差异。此外，此类投资的流动性通常低于公开交易的证券，并且可能受到合同和其他转售限制。如果我们被要求在 强制出售或清算出售中清算投资组合，则其变现的金额可能与所列金额不同，而且这种差异可能是重大的。

此外，市场环境的变化以及投资周期中可能发生的其他事件可能导致 这些投资最终实现的收益或损失与先前反映的未实现收益或损失不同。
 
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括存入金融机构的资金以及短期（到期日不超过90天）流动投资和货币市场 基金。根据ASC 820，货币市场基金中持有的资金被视为公允价值层次结构中的第一级。活期存款账户中持有的现金可能超过联邦存款保险公司（“FDIC”）的保险限额。公司 没有在这些账户上蒙受任何损失，持有这些款项的银行机构的财务实力减轻了信用风险敞口。截至2023年9月30日和2022年12月31日，现金及现金等价物 由美元组成29.82百万和美元35.13分别为 百万，其中 $29.82百万和美元35.13道富机构美国政府货币市场基金分别持有100万英镑。
 
每股收益
每股基本收益是通过除法计算的 业务产生的净资产净增加（减少） 按该期间已发行普通股的 加权平均数计算。在计算摊薄后的每股收益时，会考虑其他可能出现稀释性的普通股以及对收益的相关影响。
 
投资交易
投资交易在交易日记录。已实现收益或亏损被确认为收到的净收益（不包括预付款 费用，如果有）与使用特定识别方法的投资摊销成本基础之间的差额，不考虑先前确认的未实现收益或亏损，包括在此期间注销的减去收回的投资。 本期投资公允价值的变化反映为运营报表中投资未实现增值（折旧）净变动的一部分。未实现增值（折旧）的净变动 主要反映截至报告期最后一个工作日的投资公允价值的变化，包括该期间已实现投资的先前记录的未实现收益或亏损的逆转。
 
已交易但尚未结算的投资（如果有）在资产和 负债表中以已购投资的应付账款和出售的投资的应收账款列报。
 
利息和股息收入
利息收入按应计制入账，分别包括折扣或保费的增加和摊销。使用有效收益法，购买证券的折扣和面值 的溢价分别累积和摊销为相应证券合同期内的利息收入。投资的摊销成本包括分别为增加和摊销折扣和保费而调整后的原始成本 。在预付贷款或债务担保后，任何预付保费和未摊销的折扣或保费均记作当期的利息收入。
 
当债务证券逾期90天或更长时间，或者如果管理层不预计 将全额收取到期的本金、利息和其他债务，则公司通常会将债务证券置于非应计状态，并停止确认该债务证券的利息收入，直到所有到期本金和利息都已支付完毕或公司认为借款人已证明有能力偿还其当前和未来的合同义务。在应收利息的收取被确定为可疑期间，任何未收利息都将从收入中冲销。但是，如果投资具有足够的抵押品价值并且正在收款中，则公司 可对此政策作出例外规定。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，有 不投资组合中处于非应计状态的贷款投资。
 
我们通常会收到与投资相关的债务投资发起费或交易费。此类债务投资的发起和交易费用以 未赚取的收入作为资本化，并根据我们的资产负债表抵消投资成本，并在投资期限内使用有效收益法累积为利息收入。在预付债务投资后，任何 未累积的债务投资发起和结算费用都将加速转化为利息收入。
 
所得利息收入，不包括折扣的增加和保费摊销，为美元2,756,231 和 $7,674,961在截至2023年9月30日的三个月和九个月中。所得利息收入，不包括折扣的增加和 的保费摊销，为美元1,140,058和 $1,540,214在截至2022年9月30日的三个月和九个月中。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，美元1,829,675 和 $1,559,081，分别记作应收利息。
 
13
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）
优先股证券的股息收入按应计制入账，前提是此类金额由投资组合公司支付， 预计将收取。普通股证券的股息收入在私人投资组合公司的记录日期入账，或上市投资组合公司的除息日记录。

某些投资可能有合同规定的PIK利息或分红。PIK利息或股息代表应计利息或股息，在相应的利息或股息支付日添加到投资本金 金额中，而不是以现金支付，通常在到期时到期。如果公司预计不会兑现PIK利息或股息，则产生PIK利息或股息的投资 将处于非应计状态。当PIK的投资处于非应计状态时，应计的、未资本化的利息或股息通常会分别通过利息或股息收入 进行逆转。
 
费用收入
与我们的投资相关的所有交易费用均被确认为费用收入，通常是非经常性的。此类费用通常包括向投资组合公司提供的 服务的费用，包括行政、结构和咨询服务。我们在提供此类结构和咨询服务或完成交易 时确认提供此类结构和咨询服务的费用收入。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中， 公司的收入为美元31,250和 $162,500， 分别以费用收入计算。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，公司的收入为美元0和 $410,000分别是费用收入。
 
所得税
公司采用了2021年12月31日的初始纳税年度结束，并在截至2021年12月31日的纳税期内以美国联邦所得税为目的的公司纳税。公司采用了2022年3月31日的纳税年度终了年度，并根据该法第M分章选择在2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期内作为美国联邦所得税的RIC对待， 打算在当前和未来的应纳税年度维持这种选择。为了维持其作为RIC的税收待遇，公司必须满足规定的收入来源和资产多元化要求，并至少在每个纳税年度及时向股东分配 90其投资公司应纳税所得额的百分比。为了使公司无需缴纳美国 联邦消费税，其每年分配的金额必须至少等于 (i) 的总和 98占其 日历年净普通收入的百分比，(ii) 98.2在截至 日历年10月31日的一年期内，其资本收益超过资本损失的百分比，以及（iii）前几年未分配的任何净普通收益和超过资本损失的资本收益。本公司自行决定（但须遵守分销要求） 90其投资公司应纳税所得额的百分比（如上所述），可以结转超过日历年股息的应纳税所得额并支付 4该收入不可扣除的美国联邦消费税百分比。如果公司选择这样做，这通常会增加支出并减少可供股东分配的 金额。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，美元0和 $80,566的应计消费税仍需支付。

根据ASC主题740，公司评估在编制公司纳税申报表过程中采取的纳税状况，以确定适用的税务机关是否 “更有可能” 维持纳税 头寸， 收入 税收（“ASC 740”）。被认为未达到更可能性门槛的职位的税收优惠或不确定的税收状况，将在本年度记作 税收支出。公司的政策是在所得税支出中确认与不确定税收优惠相关的应计利息和罚款.

根据对公司税收状况的分析，该公司有 不截至2023年9月30日和2022年12月31日，符合确认或衡量标准的不确定税收状况。公司预计，在未来十二个月中， 未确认的税收优惠不会有任何显著增加或减少。公司的所有纳税申报表仍需接受美国联邦和州税务机关的审查。

分布
对普通股股东的分配在记录日期记录。以分配方式支付的应纳税所得额由董事会每季度确定，通常基于管理层估算的未来应纳税所得额 。资本收益（如果有）至少每年分配一次，尽管公司可能会决定保留全部或部分资本收益用于投资，并按公司税率为留存的 金额缴纳美国联邦所得税。如果公司选择这样做，这通常会增加支出并减少可供股东分配的金额。我们的分配可能会超过我们的收益，因此，我们 的部分分配可能是最初投资的资金的回报，也是出于税收目的向股东分配资本的回报。

组织费用和报价成本
组织开支
与公司组织相关的成本在发生时记作支出。这些费用主要包括律师费和组织 公司的其他费用。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司做到了 不产生组织费用。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，公司产生的组织费用为美元0和 $34,168，分别地。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，有 不未付的组织费用。

14
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）
发行成本
这些费用主要包括与公司股票发行、公司 注册声明的准备以及注册费相关的律师费和其他费用。

与公司普通股发行相关的成本作为延期发行资本化，如果有，则包含在 资产负债表的延期发行成本中。成本 大约 $0和 $1,690,184在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，在公司完成公开发行时记入资本账户。 在截至 2023 年 9 月 30 日的三个月和九个月中， 不发行成本记入资本。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，有 不未付的发行成本。
 
新会计准则
管理层认为，任何最近发布但尚未生效的会计准则，如果目前获得通过，都不会对所附的 财务报表产生重大影响。
 
附注 3 — 投资
 
该公司寻求主要以贷款（有担保和无担保）的形式投资投资组合公司，但可能包括股票认股权证和直接股权 投资。贷款通常支付利息，并摊还部分本金。截至 2023 年 9 月 30 日， 86.0投资组合 的百分比（基于摊销成本）按浮动利率支付利息，并且 14.0投资组合的百分比（基于摊销 成本）支付固定利息。截至2022年12月31日， 80.9投资组合的百分比（基于摊销成本）以浮动利率 为基础支付利息，并且 19.1投资组合的百分比（基于摊销成本）支付固定利息。我们通常会寻求在投资组合公司的资产中获得 担保权益，这些资产作为抵押品以支持偿还这些贷款。这种抵押品可以采取投资组合公司资产的一等或二级优先留置权的形式。在我们的一些 投资组合中，我们预计将获得名义定价的股票认股权证和/或进行与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们的投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括 总回报掉期。
 
我们预计我们的贷款的最终到期日通常为 三 到 六年。但是，我们预计，我们的投资组合公司通常可能会提早偿还这些贷款，通常是在偿还期内 三年从初始投资之日起。
 
投资组合构成
该公司的投资组合投资于在大麻行业开展业务或支持大麻行业的公司。下表汇总了 截至2023年9月30日和2022年12月31日按行业分列的按摊销成本和公允价值计算的公司投资组合的构成，以及占总投资组合的百分比。
 
   
2023年9月30日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
工业
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
批发贸易
  
$
57,488,336
      
100.0
%
  
$
57,381,000
      
100.0
%
总计
  
$
57,488,336
      
100.0
%
  
$
57,381,000
      
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
工业
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
批发贸易
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

地理构成由投资组合公司总部的位置决定。下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日按美国地理区域分列的公司 投资组合的构成，按摊销成本和公允价值以及占总投资组合的百分比。地理区域定义为：西部，代表华盛顿州、俄勒冈州、爱达荷州、蒙大拿州、怀俄明州、科罗拉多州、阿拉斯加州、夏威夷州、犹他州、内华达州、堪萨斯州、密苏里州、爱荷华州、明尼苏达州、密歇根州、伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州；东北部，代表宾夕法尼亚州、新泽西州、罗得岛州、马萨诸塞州、佛蒙特州、新罕布什尔州和缅因州；东南部，代表宾夕法尼亚州、新泽西州、纽约州、罗得岛州、马萨诸塞州、佛蒙特州、新罕布什尔州和缅因州；东南部，代表阿肯色州、洛杉矶州、密西西比州、田纳西州、肯塔基州、阿拉巴马州、佛罗里达州、 乔治亚州、南卡罗来纳州、弗吉尼亚州、德国州、西弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州、马里兰州；西南部，代表亚利桑那州、新墨西哥州、德克萨斯州和俄克拉何马

15
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

   
2023年9月30日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
地理位置
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
西方
  
$
24,834,972
      
43.2
%
  
$
24,804,000
      
43.2
%
中西部
    
24,578,030
      
42.8
    
24,447,500
      
42.6
  
东北
    
8,075,334
      
14.0
      
8,129,500
      
14.2
  
总计
  
$
57,488,336
      
100.0
%
  
$
57,381,000
      
100.0
%

   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
地理位置
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
中西部
  
$
24,420,752
      
48.4
%
  
$
24,358,686
      
48.5
%
西方
    
20,479,987
      
40.5
   
20,268,705
      
40.3
东北
    
3,854,475
      
7.6
   
3,854,475
      
7.7
东南
    
1,772,684
      
3.5
   
1,772,684
      
3.5
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日按投资类型、摊销成本和公允价值以及占总投资组合的百分比分列的公司投资组合的构成。
 
   
2023年9月30日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
投资
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
高级担保第一留置权定期贷款
  
$
49,445,187
      
86.0
%
  
$
49,497,000
      
86.3
%
高级担保票据
    
8,043,149
      
14.0
      
7,884,000
      
13.7
  
总计
  
$
57,488,336
      
100.0
%
  
$
57,381,000
      
100.0
%

   
2022年12月31日
  
   
摊销成本
    
公允价值
  
投资
  
金额
    
%
    
金额
    
%
  
高级担保第一留置权定期贷款
  
$
40,871,914
      
80.9
%
  
$
40,660,633
      
80.9
%
高级担保票据
    
9,655,984
      
19.1
      
9,593,917
      
19.1
  
总计
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

某些风险因素
在正常业务过程中，公司管理各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、利率风险、预付款风险、 与金融、经济和其他全球市场发展和混乱相关的风险，包括战争、恐怖主义、市场操纵、政府干预、违约和关闭、政治变动或外交 事态发展、突发公共卫生事件（例如传染病、流行病的传播、流行病和流行病的传播）mics）和自然/环境灾害，其中都可能对证券市场产生总体负面影响。这些事件还可能损害公司服务提供商所依赖的 技术和其他操作系统，否则可能会干扰公司服务提供商履行对公司义务的能力。公司通过各种控制机制识别、衡量和 监控风险，包括交易限额以及分散各种工具、市场和交易对手的风险敞口和活动。
 
市场风险是指由于市场条件的变化，包括特定发行人的信贷质量 的变化、信贷利差、利率以及证券价格或大宗商品的其他变动和波动而导致金融工具价值发生潜在不利变化的风险。特别是，公司可能会投资正在经历或经历过 财务或业务困难（包括因启动或可能启动重大诉讼或破产程序而产生的困难）、涉及重大风险的发行人。公司通过 使用风险管理策略和各种分析监控技术来管理其市场风险敞口。

集中风险是指与投资于 更广泛行业或领域的基金相比，由于影响大麻公司的不利经济、业务或其他发展， 公司专注于投资大麻公司可能会使公司面临更大的价格波动和损失风险。有时，对大麻公司的投资表现会落后于其他行业或行业或整个市场的表现。
 
信用风险是指投资信贷质量下降可能导致公司亏损的风险。如果投资组合证券的发行人或 担保人未能及时付款或以其他方式履行其义务，公司可能会蒙受损失。与投资级证券相比，评级低于投资等级的固定收益证券（高收益债券）涉及更大的违约或降级风险，并且波动性通常更大 。由于发行人信誉的实际或感知变化，低于投资级别的证券比投资级证券具有更大的价格下跌风险。此外，投资等级低于 的证券的发行人可能比其他发行人更容易受到经济衰退的影响。此类证券面临的风险是，发行人可能无法支付利息或股息，最终无法在到期时偿还本金。 停止这些付款可能会对证券的市场价值产生重大不利影响。

16
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

公司的投资可能随时包括流动性不足或交易量稀少的证券和其他金融工具或债务，这使得以理想的价格或所需数量购买或 出售此类证券和金融工具变得困难。此外，只有以大幅折扣才能出售任何此类投资，而且要准确估值任何 此类投资可能极其困难。

利率风险是指利率水平变化可能导致的收益变化。如果公司借钱进行 投资，包括在任何信贷额度下，净投资收益（亏损）将受到公司借款利率与公司投资这些资金利率之间差异的影响。在 利率上升的时期，公司的借款成本将增加，这可能会减少净投资收益（亏损）。因此，无法保证市场利率的重大变化不会对净投资收益（亏损）产生重大不利影响 。

预付风险是指由于存在有利的融资市场条件使投资组合 公司能够用更便宜的资本取代现有融资而导致公司投资组合中的贷款预付的风险。随着市场条件的变化，每个投资组合公司都可以预先付款。在某些情况下，如果资本回报无法投资于预期收益率相等或更高的交易，则贷款的预付可能会降低公司的可实现收益率 ，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

附注4 — 金融工具的公允价值
 
ASC 820定义公允价值，建立衡量公允价值的框架，并根据用于衡量 公允价值的投入的质量建立公允价值层次结构，并提高公允价值计量的披露要求。公司按公允价值核算其投资。截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司的投资组合包括对 担保贷款和担保票据的投资。公允价值金额是截至报告日计量的，在此之后没有为编制这些财务报表而重新评估或更新。因此，这些 金融工具在报告日之后的公允价值可能与报告的金额不同。
 
根据ASC 820，公司根据估值技术投入的优先顺序将其投资归类为三级公允价值 层次结构。公允价值等级制度将相同投资（1级）的活跃市场的报价列为最高优先级，对不可观察的投入（3级）给予最低优先级。
 
根据ASC 820的要求，当用于衡量公允价值的输入属于层次结构的不同级别时，公允价值衡量 的分类级别基于对整个公允价值衡量具有重要意义的最低级别输入。例如，第 3 级公允价值衡量可能包括可观察（级别 1 和 2）和不可观察（级别 3）的输入。 因此，与下文第三级表格中归类的此类投资相关的公允价值可能包括可观测投入（1级和2级）和不可观测投入（3级）的公允价值组成部分。每项归类为3级的投资组合的 公允价值的确定需要一个或多个不可观察的投入。
 
截至报告日，使用大量不可观察的投入会给公允价值的衡量带来不确定性。 公司投资的公允价值衡量中使用的不可观察的重要输入可能会有所不同，可能包括债务投资的收益率（即贴现率）和波动率假设。

截至2023年9月30日，公司按投资类型定期按公允价值计量的投资如下：
 
   
2023 年 9 月 30 日的公允价值测量使用
  
资产
  
报价
处于活动状态
的市场
相同的资产
（第 1 级）
    
意义重大
其他
可观察
输入（级别 2）
    
意义重大
无法观察
输入（级别 3）
    
总计
  
高级担保第一留置权定期贷款
  
$
-
    
$
-
    
$
49,497,000
    
$
49,497,000
  
高级担保票据
    
-
      
-
      
7,884,000
      
7,884,000
  
总计
  
$
-
    
$
-
    
$
57,381,000
    
$
57,381,000
  
 
17
目录
白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

截至2022年12月31日，公司按投资类型定期按公允价值计量的投资如下：
 
   
2022 年 12 月 31 日的公允价值衡量标准使用
  
资产
  
报价
处于活动状态
的市场
相同资产
（第 1 级）
    
意义重大
其他
可观察
输入（级别 2）
    
意义重大
无法观察
输入（级别 3）
    
总计
  
高级担保第一留置权定期贷款
  
$
-
    
$
-
    
$
40,660,633
    
$
40,660,633
  
高级担保票据
    
-
      
-
      
9,593,917
      
9,593,917
  
总计
  
$
-
    
$
-
    
$
50,254,550
    
$
50,254,550
  

下表汇总了截至2023年9月30日和 2022年12月31日用于对三级投资组合投资进行公允估值的重大不可观察投入。“附注2——重要会计政策” 中讨论了确定公司投资公允价值的方法。截至2023年9月30日和2022年12月31日，贴现率范围分别显示为优先担保第一留置权定期贷款的PRIME和国债的分布， 。
 
投资类型
  
截至的公允价值
2023 年 9 月 30 日
  
估值技巧/
方法论
  
无法观察
输入
  
范围
    
加权平均值 (1)
  
高级担保第一留置权定期贷款
  
$
49,497,000
  
折扣现金流
  
折扣率
    
11.6% - 15.3
%
    
13.2
%
高级担保票据
    
7,884,000
  
折扣现金流
  
折扣率
    
7.9% - 14.2
%
    
11.0
%
总计
  
$
57,381,000
                        
 
投资类型
  
截至的公允价值
2022年12月31日
  
估值技巧/方法
  
无法观察
输入
  
范围
    
加权平均值 (1)
  
高级担保第一留置权定期贷款
  
$
40,660,633
  
折扣现金流
  
折扣率
    
7.2% - 9.6
%
    
8.4
%
 
波动率
    
20.0% - 20.0
%
    
20.0
%
高级担保票据
    
9,593,917
  
折扣现金流
  
折扣率
    
11.6% - 18.7
%
    
14.3
%
 
波动率
    
7.0% - 20.0
%
    
12.4
%
总计
  
$
50,254,550
                        

(1)加权平均值是根据每项投资的公平 价值计算的。
 
单独地大幅提高（降低）贴现率将导致公允价值评估明显降低（更高）。单独地大幅增加 （降低）波动率将导致公允价值评估明显降低（更高）。
 
下表汇总了截至2023年9月30日的九个月中公司三级投资组合投资的公允价值变动：
 
   
高级安全
第一留置权
定期贷款
    
资深
安全
注意事项
    
总计
投资
  
截至12月31日的公允价值， 2022
  
$
40,660,633
    
$
9,593,917
    
$
50,254,550
  
购买
    
8,442,000
      
-
      
8,442,000
  
折扣和费用（摊销保费）的增加，净额
    
233,119
      
197,933
      
431,052
  
PIK 利息
     78,153       -       78,153  
出售投资和偿还本金所得的收益
    
(180,000
)
    
(1,600,000
)
    
(1,780,000
)
投资的已实现净收益（亏损）
    
-
      
(210,767
)
    
(210,767
)
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
263,095
      
(97,083
)
    
166,012
  
截至的余额 9 月 30 日, 2023
  
$
49,497,000
    
$
7,884,000
    
$
57,381,000
  
 
                        
截至目前仍持有的第三级投资的未实现增值/折旧净变动 9 月 30 日, 2023
  
$
263,095
    
$
(97,083
)
  
$
166,012
  
 
18
目录
白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）


下表汇总了截至2022年9月30日的九个月中 公司三级投资组合投资的公允价值变动：

 
   
高级安全
第一留置权
定期贷款
    
总计
投资
  
截至2021年12月31日的公允价值
  
$
-
    
$
-
  
购买
    
24,417,500
      
24,417,500
  
折扣和费用（摊销保费）的增加，净额
    
49,966
      
49,966
  
PIK 利息
    
-
      
-
  
出售投资和偿还本金所得的收益
    
-
      
-
  
投资的已实现净收益（亏损）
    
-
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动
    
-
   
-
截至2022年9月30日的余额
  
$
24,467,466
    
$
24,467,466
  
                 
截至目前仍持有的第三级投资的未实现增值/折旧净变动 9 月 30 日, 2022
  
$
-
 
$
-

附注 5 — 关联方交易
 
根据 br} {b 1.75年底公司总资产平均价值的百分比 二 最近几个季度（即扣除任何负债之前持有的总资产），其中包括使用杠杆收购的投资，不包括现金和现金等价物，以及（b）基于公司 业绩的激励费。激励费由两部分组成。第一部分已计算并支付 季度拖欠款项 20公司本季度 “预激励费净投资收益” 的百分比，视优先回报率或 “障碍” 而定 1.75每季度百分比 (7年化百分比）、 和 “追赶” 功能。第二部分在每个财政年度末（或投资咨询协议终止时）确定并拖欠款项，等于 20公司从成立到本财年末累计已实现资本收益的百分比（如果有），计算方法是扣除所有已实现资本亏损 和累计未实现资本折旧，减去任何先前支付的资本收益激励费（“资本收益激励费”）的总金额。

尽管投资咨询协议既没有按照美国公认会计原则的要求在计算资本激励费 收益时纳入未实现收益，但我们对超过未实现折旧的未实现资本增值产生的资本收益累积激励费。该应计金额反映了如果 公司的整个投资组合在资产负债表日按其公允价值清算时将向SSC支付的资本收益激励费，尽管SSC无权就未实现的资本增值收取资本收益激励费，除非此类收益 实际实现。

管理费每季度拖欠支付。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司产生的管理费支出为美元264,565和 $760,473，分别是 。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，公司产生的管理费支出为美元110,426 和 $165,467，分别地。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，美元264,565和 $170,965分别仍可支付。
 
在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司产生的基于收入的激励费支出为美元405,247和 $1,051,741，分别地。在截至2022年9月30日的三个月和 九个月中，公司做到了 不产生任何基于收入的激励费支出。截至 2023 年 9 月 30 日， 和 2022 年 12 月 31 日，$1,051,741和 $0分别仍可支付。

19
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司产生的资本收益激励费支出为美元（5,000) 和 $0，分别地。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，该公司做到了 不产生任何资本收益激励费支出。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，不这笔款项仍需支付。

根据 br} 履行其义务，包括但不限于 维护和保存所有账簿和记录以及提供人员和设施。这包括SSC因将其义务下放给次级管理人SS&C而产生的成本和开支。 公司通常不对 SSC 员工的薪酬或任何管理费用负责。但是，我们可能会向SSC偿还SSC向我们的首席财务官和首席财务官及其各自的员工 支付的可分配薪酬（根据估计，这些人花在我们业务事务上的时间百分比）。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，顾问免除了与向次级管理人下放义务有关的 费用以外的任何费用报销。
 
在随附的资产负债表中应付给关联公司的款项，金额为美元298和 $37分别截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日， 应向SSC支付代表公司支付的费用。对于 截至2023年9月30日的三个月和九个月， 公司支付了 $4,993和 $6,192， 分别作为对SSC代表公司支付的费用的补偿。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，公司支付了美元1,075和 $388,559，分别用于代表SSC支付的费用。截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，有 不关联公司应付的款项。在截至 2023 年 9 月 30 日的三个月和九个月中，有 不公司收到的关联公司应付的款项。
 
SSC是公司的种子投资者，并通过购买约$向公司提供了初始资金63公司首次公开募股中公司的百万股普通股。SSC向公司提供这种 “种子资本” 是为了促进公司的启动 和初始运营，而不是用于长期投资目的。SSC预计不会无限期持有公司的普通股，并可能在未来的某个时间点出售公司的普通股。为了不将SSC的 出售公司股票视为是 “根据” 重要的非公开信息进行的，此类出售可以根据预先批准的交易计划进行，该计划符合《交易法》第10b5-1条， 可能要求SSC定期出售公司的普通股。出售公司大量普通股，包括SSC或其他大股东的出售，或此类普通股可供出售 ，可能会对公司普通股的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续一段时间，如果公司愿意，则可能会损害公司通过出售 证券筹集额外资金的能力。
 
SSC 可容纳大约 72占公司有表决权的 股的百分比，并有能力对所有需要股东批准的公司行动行使实质性控制权，包括董事的选举和罢免、公司章程的某些修订、公司以低于每股资产净值的价格发行其 普通股的能力，以及批准任何合并或其他特别公司行动。
 
SSC 已同意吸收美元2.07百万，公司因普通股首次公开募股而产生的 销售量（即承保折扣和佣金）的成本。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，SSC和某些关联方从公司 获得了与其持有的股份相关的季度股息和特别股息分配。有关公司股息再投资计划和宣布的分配的更多详细信息，请参阅 “附注7——普通股”。
 
附注6——承付款和意外开支

已对承诺和意外情况进行了审查，公司已确定 不截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日的承诺或突发事件。
 
附注 7 — 普通股
 
在成立过程中，公司授权 100,000,000 股普通股，面值为 $0.01每股。2021 年 6 月 15 日，公司最初通过发行 进行资本化 386其普通股，总收购价为美元5,400到 SSC。

首次公开募股

2022年2月4日，公司完成了首次公开募股 6,214,286普通股，价格为 $14.00每股 ，包括承销商购买额外股份的选择权，该选择权已被行使 于2022年3月1日，并筹集了大约 $ 的资金85百万（净额约为 $2 百万的发行成本）。

20
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）


分布



下表汇总了公司在截至2023年9月30日的三个月和九个月中申报和/或支付的分配：

申报日期
  
类型
  
记录日期
  
付款日期
  
每股
金额
    
已支付的股息
  
2023年8月10日
  
每季度
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
  
$
0.23
    
$
1,429,374
  
2023年8月10日
  
特别
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
  
$
0.40
    
$
2,485,869
  

在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，该公司做到了 不它有任何分布。

股息再投资计划
公司的股息再投资计划（“DRIP”）规定代表其股东以普通股的形式对分红进行再投资，除非 股东选择接受现金分配。因此，如果公司宣布现金分配，则在选择退出日期之前没有 “选择退出” DRIP的股东的现金分配将自动被再投资于公司的额外普通股 。DRIP的股票要求可以通过发行普通股或通过DRIP计划管理员的公开市场购买普通股来满足。
 
公司的DRIP由其过户代理人代表 公司的记录持有人和参与的经纪公司管理。经纪公司和其他金融中介机构可能会决定不参与公司的DRIP，但可能会为其客户提供类似的股息再投资计划。 在 截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司根据DRIP发行了以下普通股：

申报日期
   类型
  
记录日期
 
付款日期
 
股份
 
2023年8月10日
  
每季度
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
    
12
  
2023年8月10日
  
特别
  
2023年9月15日
  
2023年9月29日
    
21
  

期间 截至2022年9月30日的三个月和九个月，该公司发布了 不DRIP下的新普通股。
 
注释 8 — 赔偿
 
根据公司的组织文件，公司高管和董事因履行 对公司的职责而产生的某些负债获得赔偿。此外，在正常业务过程中，公司签订的合同中包含提供一般赔偿的各种陈述。公司根据这些协议 的最大风险敞口尚不清楚；但是，公司预计任何损失风险都微乎其微。
 
附注9 — 每股收益

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的 三个月和九个月中每股净资产的加权平均基本和摊薄后净增加（减少）的计算结果：
 
   
三个月已结束
    
三个月已结束
     已结束九个 个月     已结束九个 个月  
   
2023年9月30日
    
2022年9月30日
     2023年9月30日     2022年9月30日  
运营导致的净资产净增加（减少）
  
$
1,273,882
    
$
559,923
  $ 4,842,366     $ 556,129
加权平均已发行股票——基本和摊薄后
    
6,214,673
      
6,214,672
       6,214,672
       5,338,691
  
每股经营产生的净资产净增加（减少）——基本和摊薄后
  
$
0.20
    
$
0.09
  $ 0.78     $ 0.10
 
附注 10 — 所得税
 
公司 将纳税年度终止日期定为3月31日，2022年3月31日是该选定纳税年度末的第一个纳税期末。根据《守则》第 M 分章 2022年1月1日至2022年3月31日的纳税期间，出于美国联邦所得税的目的，公司选择被视为受监管的投资公司（“RIC”），并打算在未来的应纳税年度维持这种选择。但是，无法保证公司有资格在任何 应纳税年度做出这样的选择。作为注册投资者，如果公司向股东分配至少90％的投资公司应纳税所得额（“ICTI”）（通常是其净普通应纳税所得额和超过已实现净长期资本损失的 已实现的净短期资本收益）和90％的免税收入以维持其RIC地位，则公司通常无需缴纳公司层面的所得税。根据一个纳税年度的ICTI水平，公司可以选择将超过当年分配额的 远期ICTI结转到下一个纳税年度。任何此类结转ICTI都必须在下一个纳税年度结束之前通过在提交与生成此类ICTI的 年度相关的最终纳税申报表之前申报的股息进行分配。以分配方式支付的金额由公司董事每季度确定，并基于公司管理层估计的年收益。但是，如果公司的 收益低于宣布的股息分配金额，则出于纳税目的，公司本纳税年度分配总额的一部分可能被视为向公司股东返还的税收资本。

21
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白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）

公司每个时期的应纳税收入均为估算值，只有在公司提交每个纳税年度的纳税申报表 后才能最终确定。因此，每个纳税年度的收入并在下一个纳税年度结转用于分配的最终应纳税所得额可能与该估计值不同。

由于联邦 所得税法规与GAAP不同，因此根据税收法规进行的分配可能不同于净投资收益（亏损）和为财务报告目的确认的已实现收益。 本质上的差异可能是永久的或暂时的。财务报表中资本账户之间的永久差额被重新分类，以反映其适当的税收性质。当某些收入、支出、收益或损失项目在 不同的期限内确认账面和纳税目的时，就会出现暂时的差异。

截至2023年3月31日，即公司最近的纳税年度末，该公司已经 不 用于联邦所得税目的的资本损失结转。

出于所得税的目的，支付给股东的分配以普通收入、资本回报率、长期资本收益或三者的组合形式列报。在截至2023年9月30日的六个月期间，公司的普通收益 分配为美元3,914,922，但是，在我们提交截至2024年3月31日的纳税年度的 纳税申报表之前，不会最终确定分配的纳税性质。曾经有 不截至2023年3月31日的纳税年度支付的分配。

在截至2023年3月31日的纳税年度中，公司对美元进行了重新分类121,099 从可分配收益到资产负债表中因永久账面产生的额外实收资本到主要与上一年度财务报表后更新和不可扣除的消费税 税有关的税收差异。在截至2022年3月31日的纳税年度中，公司对美元进行了重新分类295,235从可分配收益到资产负债表中因永久账面产生的额外 实收资本，再到主要与上一年度财务报表后更新和不可扣除的消费税相关的税收差异。



截至2023年3月31日，下文详述的按纳税基础分配收益的组成部分与公司资产负债表中反映的 金额不同，主要是由于组织成本的税收待遇而产生的临时账面差异或税收差异。



   
2023年3月31日
  
未分配的普通收入
  
$
3,418,714
  
投资未实现净增值（折旧）
    
713,009
  
其他暂时差异
    
(399,948
)
总计
  
$
3,731,775
  

下表列出了截至2023年9月30日的六个月、截至2023年3月31日的纳税年度和截至2022年12月31日的财政年度的税收成本基础以及用于联邦所得税目的的投资 和现金等价物的估计总未实现增值和折旧总额：

    2023年9月30日    
2023年3月31日
    
2022年12月31日
  
投资和现金等价物的税收成本
   $ 87,309,272    
$
87,454,317
    
$
85,653,218
  
 
                        
未实现的感激之情
   $ 154,529    
$
713,009
    
$
-
  
未实现折旧
     (261,865 )    
-
      
(273,348
)
投资和现金等价物的未实现净增值（折旧）
   $ (107,336 )  
$
713,009
    
$
(273,348
)
 
22
目录
白银尖刺投资公司

财务报表附注
（未经审计）
附注11 — 财务摘要
 
公司成立于2021年1月25日，我们的注册声明的生效日期为2022年2月3日。在2022年2月3日之前，除了与我们作为BDC的组建和组织有关的事项外，公司没有 业务。 以下是截至2023年9月30日的九个月以及2022年2月3日至2022年9月30日期间的财务摘要：
 
   

九个月已结束
    
时段从
2022年2月3日至
  
   
2023年9月30日
    
2022 年 9 月 30 日*
  
每股数据：
            
期初的净资产价值
  
$
13.91
    
$
14.00
  
净投资收益（亏损） (1)
    
0.79
      
0.05
  
投资的已实现和未实现净收益/（亏损）(1)
    
(0.01
)
    
-
  
运营产生的净资产净增加/（减少）
    
0.78
      
0.05
  
发行成本 (2)
    
-
      
(0.27
)
永久税收调整 (2)
    
-
   
(0.05
)
减去净投资收益（亏损）中的分配
     (0.63 )     -  
期末资产净值
  
$
14.06
    
$
13.73
  
期末净资产
  
$
87,402,852
    
$
85,323,750
  
期末已发行股份
    
6,214,705
      
6,214,672
  
加权平均净资产
  
$
88,458,750
    
$
84,331,724
  
 
                
期末每股市值
  
$
9.68
    
$
10.00
  
基于市场价值的总回报 (3)
    
(1.22
)%
    
(28.57
)%
基于净资产价值的总回报 (3)
    
7.66
%
    
(1.93
)%
 
                
比率/补充数据：
                
支出与平均净资产的比率(4)
    
3.82
%
    
1.68
%
净投资收益（亏损）与平均净资产的比率(4)
    
5.52
%
    
0.69
%
投资组合周转率 (4)
    
3
%
    
不适用
  

*
公司成立于2021年1月25日， 注册声明的生效日期为2022年2月3日。
(1)
每股数据是使用截至2023年9月30日的九个月 的加权平均已发行股票得出的。在2022年2月3日至2022年9月30日期间，每股数据是通过将 期间未分配净投资收益（亏损）的每股增加（减少）与（来自）每股净投资收益（亏损）的股息相加（减去）得出的。
(2)
每股数据是使用2022年2月3日至2022年9月30日期间的已发行股票得出的。SSC已经吸收了公司在普通股首次公开募股时产生的销售成本（即承保折扣和佣金）。
(3)
基于市值的总回报基于每个时段每股 期初和期末市场价格之间的每股市场价格的变化，并假设普通股股息根据我们的普通股股息再投资计划进行再投资。基于净资产价值的总回报基于每个时期期初和期末每股净资产价值之间每股净资产价值的 变化，并假设股息根据我们的普通股股息再投资计划进行再投资。对于一年少于 的时期，总回报不按年计算。
(4)
比率不是按年计算的。
 
注 12 — 后续事件
 
公司管理层对截至财务报表发布之日的后续事件进行了评估。除下列项目外， 在此期间没有发生需要在财务报表中进行调整或披露的后续事件。

2023 年 11 月 8 日，公司董事会批准了特别股息 $0.45/股和 $ 的定期股息0.25/分享。股息将于 2023 年 12 月 29 日支付给 2023 年 12 月 20 日登记在册的股东。

23
目录
白银尖刺投资公司
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
 
以下关于我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的 财务报表和相关附注一起阅读。本讨论包含基于当前预期的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。由于各种因素，包括标题为 “第1A项” 的部分中列出的因素，我们的实际业绩可能与这些前瞻性陈述中预期的 存在重大差异。风险因素” 载于我们关于2022年4月1日至 2022年12月31日过渡期的10-K表过渡报告以及本10-Q表季度报告的其他地方。另请参阅标题为 “关于前瞻性陈述的特别说明” 的部分。
 
概述
 
我们成立于2021年1月，是马里兰州的一家公司，是一家外部管理、封闭式、非多元化管理的投资公司。根据1940年法案，我们选择被视为BDC。 此外，出于美国联邦所得税的目的，我们选择从截至2022年3月31日的应纳税年度开始，根据《守则》第M分章的规定，每年都有资格被视为RIC。 2022年11月8日，我们董事会批准了将我们的财政年度结束时间从3月31日改为12月31日。
 
我们是一家专业金融公司，可以通过向私人控股的大麻公司直接贷款和股权所有权的形式进行投资，在整个大麻生态系统中进行投资。我们的所有投资 的设计均符合投资所在司法管辖区或受我们其他约束的司法管辖区内的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们仅对符合其所在或运营司法管辖区内所有适用法律和法规（包括美国联邦法律）的 公司进行股权投资。我们可以向根据我们的尽职调查确定获得州监管的大麻计划许可和 遵守的公司发放贷款，无论这些公司在美国联邦法律下的地位如何，只要投资本身的设计符合投资 所在司法管辖区的所有适用法律和法规，包括美国联邦法律。我们由SSC外部管理，旨在扩大SSC领先的大麻行业投资平台的合规大麻投资活动。我们 主要寻求与私募股权公司、企业家、企业主和管理团队合作，提供信贷和股权融资替代方案，以支持 大麻公司的收购、资本重组、增长计划、再融资和收购，包括支持大麻的科技公司、与大麻相关的健康和保健公司以及大麻和CBD分销公司。在正常情况下，在我们投资大麻公司时，每家此类大麻公司至少有50％的 收入或利润来自于与大麻相关的活动，或将其至少50％的资产用于与大麻相关的活动。我们无需将特定比例的资产投资于此类大麻公司， 并且我们可能会对健康和保健领域的其他公司进行债务和股权投资。
 
我们的投资目标是最大限度地提高股东的风险调整后的股本回报率。我们力求利用我们认为新兴的大麻行业增长，通过债务投资创造 当期收入以及股票和股票相关投资的资本增值来提高股本回报率。我们打算通过主要投资于有担保债务、无抵押债务、股权证和对私人控股企业的直接 股权投资来实现我们的投资目标。我们的意图是，我们的债务投资通常由投资组合公司资产的第一或第二优先留置权作为担保，可以包括固定或浮动利率条款， 的期限通常为自原始投资之日起三到六年。迄今为止，我们已经投资了第一留置权担保、固定和浮动利率债务，期限为两到四年。我们期望我们的担保贷款将由借款人的 各种资产作为担保。虽然担保任何给定担保贷款的抵押品类型将取决于借款人业务的性质，但我们期望为贷款提供担保的常见抵押品类型包括不动产和特定 个人财产，包括设备、库存、应收账款、现金、知识产权和其他资产，但适用法律和借款人管理法规允许的范围内。借款人的某些有吸引力的资产， ，例如大麻许可证和大麻库存，可能无法用作抵押品或转让给我们。请参阅 “第 1A 项。风险因素——与我们的投资相关的风险——根据管理大麻行业的适用州法律法规，借款人的某些资产不得用作抵押品或 转让给我们，此类限制可能会对我们的盈利能力产生负面影响。”在我们的一些投资组合投资中，我们预计将获得名义定价的股票 认股权证和/或进行与债务投资相关的直接股权投资。此外，我们的投资组合的一部分可能由衍生品组成，包括总回报互换。
 
通常，我们投资的贷款有一整套财务维护契约，用于主动应对投资组合公司财务业绩的重大不利变化。但是，我们 可能会投资 “契约精简版” 贷款。我们使用 “covenant-lite” 一词来泛指没有一整套财务维持契约的贷款。通常，“契约精简版” 贷款为借款公司提供了更大的自由度，可以对 贷款人产生负面影响，因为它们的契约是基于货币的，这意味着它们只能经过考验，只有在借款人采取平权行动后才能被违反，而不是由于借款人的财务状况恶化而被违反。 因此，就我们投资于 “契约精简版” 贷款而言，与投资于拥有一整套金融 维护契约的贷款或贷款敞口相比，我们对借款人的权利可能更少，此类投资的损失风险也可能更大。
 
我们倾向于投资的贷款通常按PRIME加上溢价定期确定的利率支付利息。我们已经投资和预计投资的贷款通常是向美国发放的，在有限的程度上，也向非美国发放的。(包括新兴市场) 公司, 合伙企业和在不同行业和地理区域开展业务的其他商业实体.这些贷款通常没有评级或评级低于 投资等级。评级低于投资等级的证券通常被称为 “高收益” 或 “垃圾” 证券，与评级高于投资等级的债务工具相比，其风险可能更高。
 
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白银尖刺投资公司
我们通常投资并预计将继续投资主要向私人杠杆中间市场公司发放的贷款，这些公司的扣除利息、税项、折旧和 摊销（即 “息税折旧摊销前利润”）的收益高达1亿美元。我们的商业模式主要侧重于通过投资组合公司或其财务赞助商直接发起投资。我们预计，我们的每笔投资通常在400万至4000万美元之间，尽管我们预计这种投资规模将随着我们的资本基础规模成比例地变化。我们有活跃的投资渠道，目前正在审查处于不同承保阶段的超过4.49亿美元的潜在投资。

我们的投资政策都不是基本的，因此未经股东批准可能会更改。

我们由 SSC 外部管理。SSC 还为我们提供运营所需的管理服务。我们认为，与其他规模相似的新成立的基金相比，我们利用SSC现有投资管理平台的能力使我们能够 以更低的管理成本运营。
 
收入
 
我们的收入主要以所持投资的利息收入的形式产生。此外，我们可能通过直接股权投资的股息或在 中获得的与原始贷款（例如期权、认股权证或转换权）相关的股权来获得收入。我们的债务投资期限通常为三到六年。我们的贷款组合将按固定或浮动利率计息，在某些情况下受利率下限 限制。我们的债务投资利息通常按月或按季度支付，但可能每半年支付一次。
 
我们的投资组合包括固定和浮动利率贷款，我们的信贷额度（如果有）将按浮动利率计息。从长远来看，像PRIME这样的基础利率的宏观趋势可能会影响我们的净 投资收益（亏损）。
 
贷款发放费、OID、交易手续费和市场折扣或溢价均已资本化，我们会累积或摊销利息收入等金额，并对定期工具使用有效收益法。 偿还我们的债务投资将减少未来时期的利息收入。这些还款的频率或金额可能会有很大波动。我们将把贷款的预付保费记录为利息收入。我们还可能以承诺费、结构化费用或尽职调查费、为投资组合公司提供管理援助的费用以及咨询费等形式产生收入 。
 
股票投资的股息收入（如果适用）将在私人投资组合公司的记录日期或上市公司的除息日入账。
 
我们的投资组合活动也可能反映投资销售的收益。我们将根据处置 净收益与投资摊销成本基础之间的差额确认投资销售的已实现收益或亏损，不考虑先前确认的未实现收益或亏损。我们将记录以公允价值计量的投资本期公允价值的变化，作为运营报表中未实现投资收益（亏损）净变动 的一部分。
 
开支
 
我们的主要运营费用是基本管理费和投资咨询协议下的任何激励费。我们的投资管理费用于补偿我们的顾问在确定、评估、 谈判、执行、监测、服务和实现投资方面所做的工作。请参阅 “第 1 项。商业投资咨询协议。”
 
除下文特别规定外，所有投资专业人员和顾问员工，在向我们提供投资咨询和管理服务时和范围内，基本薪酬、 奖金和福利以及可分配给此类服务的此类人员的日常管理费用均由顾问提供和支付。我们可能会承担顾问（或其关联公司）向我们的首席财务官 和首席运营官及其各自员工支付的薪酬的可分配部分（根据估计，这些人花在我们业务事务上的时间百分比计算）。我们可能承担运营和交易的任何其他费用，包括（但不限于）费用和与以下方面有关的 费用：
 
•
我们的组织和产品的成本；
 
•
计算我们的资产净值的成本，包括任何第三方估值服务的成本；
 
•
出售和回购我们的普通股和其他证券的成本；
 
•
根据任何承保协议（如果有）应付的费用和开支；
 
•
还本付息和其他借款费用或其他融资安排;
 
•
套期保值成本；
 
•
顾问或投资团队成员为对潜在投资组合公司进行尽职调查以及在必要时行使我们的权利而产生的或应付给第三方的费用，包括差旅费；
 
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白银尖刺投资公司
•
根据投资咨询协议支付的管理费和激励费；
 
•
应付给与投资和估值投资有关或相关的第三方（包括第三方估值公司）的费用；
 
•
与遵守大麻法相关的费用，包括律师费；
 
•
过户代理费和托管费；
 
•
与营销活动相关的费用和开支（包括出席行业和投资者会议及类似活动）；
 
•
联邦和州注册费；
 
•
任何交易所上市费用和应付给评级机构的费用；
 
•
联邦、州和地方税；
 
•
独立董事的费用和开支，包括差旅费；
 
•
编制财务报表、维护账簿和记录以及向美国证券交易委员会（或其他监管机构）提交报告或其他文件的成本以及其他报告和合规成本，以及负责编制上述文件的专业人员的薪酬 ；
 
•
向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的费用（包括印刷和邮寄费用）、任何股东或董事会议的费用以及负责 准备上述及相关事项的投资者关系人员的薪酬；
 
•
向经纪人或交易商支付的经纪佣金和其他补偿；
 
•
研究和市场数据；
 
•
富达债券、董事和高级职员的错误和遗漏、责任保险和其他保险费；
 
•
行政管理的直接成本和开支，包括印刷、邮寄和工作人员；
 
•
与独立审计相关的费用和开支，以及外部法律和咨询费用；
 
•
清盘成本；
 
•
与组建或维护用于税收或其他目的持有我们资产的实体或工具有关的成本；
 
•
特殊开支（例如诉讼或赔偿）；以及
 
•
与1940年法案以及适用的联邦和州证券法规定的报告和合规义务相关的费用。
 
我们预计，但不能保证，在资产增长期间，我们的一般和管理费用将以美元计算，但在此期间占总资产的百分比将下降。
 
套期保值
 
只要我们的任何投资都以美元以外的货币计价，我们可能会签订货币套期保值合约，以减少我们受货币汇率波动影响的风险。我们 也可能签订利率对冲协议。此类套期保值活动将遵守适用的法律要求，可能包括期货、期权、掉期和远期合约的使用。签订 此类合同或与结算合同相关的费用将由我们承担。
 
投资组合构成和投资活动
 
投资组合构成
截至2023年9月30日，我们的投资组合的总公允价值约为5,740万美元，包括约4,950万美元的第一留置权、优先担保贷款和六家投资组合公司的约790万美元优先担保票据。截至2022年12月31日，我们的投资组合的总公允价值约为5,030万美元，包括五家投资组合公司的约4,070万美元第一留置权、高级 担保贷款和约960万美元的优先担保票据。
 
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白银尖刺投资公司
截至2023年9月30日和2022年12月31日，下表概述了按摊销成本和公允价值计算的投资组合占总投资的百分比。
 
   
2023年9月30日
  
类型
  
摊销成本
    
公允价值
  
高级担保第一留置权定期贷款
    
86.0
%
    
86.3
%
高级担保票据
    
14.0
      
13.7
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
类型
  
摊销成本
    
公允价值
  
高级担保第一留置权定期贷款
    
80.9
%
    
80.9
%
高级担保票据
    
19.1
      
19.1
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
下表显示了截至2023年9月30日和 2022年12月31日按美国地理区域分列的按摊销成本和公允价值计算的投资组合占总投资的百分比。地理构成由投资组合公司总部的位置决定。
 
   
2023年9月30日
  
地理区域
  
摊销成本
    
公允价值
  
西方
    
43.2
%
    
43.2
%
中西部
    
42.8
      
42.6
  
东北
    
14.0
      
14.2
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
地理区域
  
摊销成本
    
公允价值
  
中西部
    
48.4
%
    
48.5
%
西方
    
40.5
      
40.3
  
东北
    
7.6
      
7.7
  
东南
    
3.5
      
3.5
  
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
下表显示了截至2023年9月30日和2022年12月31日按摊销成本和公允价值计算的投资组合的行业构成占总投资的百分比。
 
   
2023年9月30日
  
工业
  
摊销成本
    
公允价值
  
批发贸易
    
100.0
%
    
100.0
%
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
工业
  
摊销成本
    
公允价值
  
批发贸易
    
100.0
%
    
100.0
%
总计
    
100.0
%
    
100.0
%
 
信用风险的集中度
信用风险是投资组合公司违约或不履行义务的风险，等于投资的账面金额。行业和行业集中度将因投资组合 活动而异。
 
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白银尖刺投资公司
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们有两家投资组合公司，分别占我们投资组合公允价值的71.8％和80.9％。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们 最大的投资组合公司分别占我们投资组合公司总公允价值的35.9％和40.6％。
 
投资活动
在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们分别向一家和两家投资组合公司总共投资了约20万美元和900万美元，其中不包括费用和 折扣。在截至2022年9月30日的九个月中，我们共对两家投资组合公司进行了约2525万美元的投资，不包括费用和折扣。在截至2022年9月30日的三个月中，我们没有进行任何 投资。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中， 收到的还款额为10万美元和180万美元，或出售了投资。在截至 2022 年 9 月 30 日 的三个月和九个月中， 没有收到任何还款，也没有出售任何投资.
 
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中投资组合的变化：
 
   
九个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2022 年 9 月 30 日
  
按公允价值计算的期初投资组合
  
$
50,254,550
    
$
-
  
购买
    
8,442,000
      
24,417,500
  
折扣和费用（摊销保费）的增加，净额
    
431,052
      
49,966
  
PIK 利息
    
78,153
      
-
  
出售投资和偿还本金所得的收益
    
(1,780,000
)
    
-
  
投资的已实现净收益/（亏损）
    
(210,767
)
    
-
  
投资未实现增值/（折旧）的净变动
    
166,012
      
-
  
按公允价值计算的期末投资组合
  
$
57,381,000
    
$
24,467,466
  
 
投资组合资产质量
我们的投资组合管理团队使用持续的投资风险评级系统来描述和监控我们的未偿贷款。我们的投资组合管理团队会监控 投资风险评级，并在适当时提出修改建议。我们的顾问估值委员会审查投资风险评级的建议和/或变更，这些建议和/或变更每季度提交给董事会及其审计委员会。
 
投资
性能
风险评级
  
摘要描述
1 年级
  
与我们的初始成本相比，评级为1的投资所涉及的风险最小。借款人的表现超出预期，自发起或 收购以来，该投资的趋势和风险因素总体上是有利的。预计本金、利息和股息收入将获得全额回报。
二年级
  
投资表现符合预期。评级为2的投资涉及可接受的风险水平，与发起或收购时的风险相似。与初始承保相比，风险因素保持中性 或有利。对新投资组合公司的所有投资或收购的投资最初的评级为2。
三年级
  
评级为3的投资涉及借款人的表现低于预期，这表明自发放或收购以来，贷款的风险有所增加。 预计不会出现资本减值或拖欠付款。该投资也可能不符合某些财务契约。
四年级
  
评级为4的投资涉及借款人的表现严重低于预期，这表明自发放或收购以来，贷款的风险已大幅增加。除了借款人 通常不遵守债务契约外，贷款还款可能逾期（但通常不超过逾期120天）。按预期拖欠利息和/或股息。预计不会出现本金损失。
五年级
  
评级为5的投资涉及借款人的表现大大低于预期，这表明自发放或收购以来，该贷款的风险已大大增加。预计 公司将无法收回其初始成本，退出后可能会蒙受损失。大多数或全部债务契约都不合规，付款严重拖欠。评级为5的贷款预计不会全额偿还，我们将 将贷款的公允市场价值降低至我们预计可以收回的金额。
 
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白银尖刺投资公司
下表显示了截至2023年9月30日和2022年12月31日我们在1至5的投资风险评级范围内按公允价值计算的贷款投资分布情况：

   
2023年9月30日
  
投资业绩风险评级
  
公平投资
价值
  
占总数的百分比
投资
  
1  
$
-
    
-
%
2
    
57,381,000
    
100.00
  
3
    
-
    
-
  
4
    
-
    
-
  
5
    
-
    
-
  
总计
  
$
57,381,000
    
100.00
%
 
   
2022年12月31日
  
投资业绩风险评级
  
公平投资
价值
  
占总数的百分比
投资
  
1
   $  -      - %
2
      50,254,550    
100.00
  
3
      -      -  
4
      -      -  
5
     -
     -  
总计
   $  50,254,550    
100.00
 %
 
非应计状态下的债务投资
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的投资组合中没有任何贷款处于非应计状态。
 
运营结果
 
以下对我们经营业绩的讨论和分析涵盖了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的业绩。
 
投资收益
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的投资收益组成部分：
 
   
三个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
三个月已结束
2022 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2022 年 9 月 30 日
  
规定的利息收入
  
$
2,740,665
    
$
1,140,058
    
$
7,596,808
    
$
1,540,215
  
折扣和费用（摊销保费）的增加，净额
    
129,494
      
40,459
      
431,052
      
49,966
  
实物支付利息
    
15,566
      
-
      
78,153
      
-
  
利息收入总额
    
2,885,725
      
1,180,517
      
8,106,013
      
1,590,181
  
其他费用收入
    
31,250
      
-
      
162,500
      
410,000
  
总投资收入
  
$
2,916,975
    
$
1,180,517
    
$
8,268,513
    
$
2,000,181
  
 
我们的收入主要以我们持有的投资的投资收入的形式产生，通常是债务证券的利息收入。规定的利息收入是指根据贷款协议的合同条款确认为收入的利息收入 。原始发行折扣（“OID”）和市场折扣的规定利息收入表示贷款期限内利息收入作为收益增强 的增加。实物支付（“PIK”）的利息收入是指根据合同向按应计制记录的贷款余额中增加的延期利息，但以预计收取的金额为限。

公司还将某些费用视为一次性费用收入，包括但不限于结构性费用。
 
与截至2022年9月30日 的三个月和九个月相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月中，投资收益的增加是由于债务投资的增加和相关的利息收入的增加。在截至2023年9月30日的九个月中，与截至2022年9月30日的 九个月相比，增加了约650万美元的额外投资收入。在增加的650万美元投资收入中，约120万美元的投资收入与利率的变化有关，3.8美元的投资收入与债务投资的增加有关。 的剩余投资收益差异与截至2022年9月30日的九个月的投资时间有关。如果投资是在2022年1月1日之前进行的，则将增加150万美元的收入， 与截至2022年9月30日的九个月相比，截至2023年9月30日的九个月的额外投资收益将为500万美元。
 
运营费用
截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们的运营费用主要包括法律、行政、审计、估值和董事的专业费用、我们的管理费和激励 费用。我们的运营费用总额约为 130 万美元和 340 万美元分别为截至2023年9月30日的三个月和九个月。截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们的运营 支出包括法律、行政、审计和董事的专业费用以及我们的管理费。我们的运营费用总额约为 60万美元和140万美元分别在截至2022年9月30日的三个月和九个月中。在此期间的支出增加 截至2023年9月30日的三个月和九个月与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比， 激励费，其中 没有达到赚取的障碍率在 运营的第一年， 以及管理费，由于债务投资的增加，管理费有所增加。
 
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白银尖刺投资公司
已实现净收益和亏损
已实现收益或亏损以出售或赎回投资或金融工具的净收益与投资或金融工具的成本基础之间的差额来衡量， 不考虑先前确认的未实现升值或折旧，包括在此期间注销的投资。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，出售一项投资的已实现净亏损分别为0美元和210,767美元。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别有9万美元和18万美元的还款额，没有退出投资。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，销售、 还款额或投资退出分别没有净已实现收益（亏损）。
 
未实现增值/（折旧）来自投资的净变动
投资未实现增值/（折旧）的净变动主要反映截至报告期最后一个工作日的公允价值的净变动，包括该期间已实现投资的先前 记录的未实现收益或亏损的逆转。我们将按公允价值计量的投资的本期公允价值变动记录为运营报表中投资未实现收益（亏损） 净变动的一部分。
 
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，投资的未实现净增值和折旧包括以下内容：

   
三个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
三个月已结束
2022 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2022 年 9 月 30 日
  
未实现增值总额
  
$
-
    
$
-
    
$
365,811
    
$
-
  
未实现折旧总额
    
(343,104
)
    
9,508
      
(199,799
)
    
-
  
投资未实现净增值（折旧）总额
  
$
(343,104
)
  
$
9,508
    
$
166,012
    
$
-
  
 
下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中我们投资组合未实现升值（折旧）的净变化：

   
三个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
三个月已结束
2022 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2023 年 9 月 30 日
    
九个月已结束
2022 年 9 月 30 日
  
STIIIZY, Inc.（f/k/a Shryne Group Inc.）
  
$
(129,301
)
  
$
-
    
$
212,530
    
$
-
  
维拉诺控股公司
    
(33,861
)
    
-
      
90,950
      
-
  
MariMed Inc.
    
(39,029
)
    
-
      
(8,165
)
    
-
  
Dreamfields Brands, Inc.（d/b/a Jeeter）
    
(32,298
)
    
-
      
(32,220
)
    
-
  
PharmacAnn, Inc.
    
(62,871
)
    
9,508
      
(159,414
)
    
-
  
Curaleaf Holdings, Inc.
    
(45,744
)
    
-
      
62,331
      
-
  
投资未实现增值（折旧）的净变动总额
  
$
(343,104
)
  
$
9,508
    
$
166,012
    
$
-
  

财务状况、流动性和资本资源
 
我们的现金主要来自证券发行的净收益和运营现金流，包括临时现金投资美国政府证券所得的利息。
 
此外，我们预计将来会签订信贷额度。我们采用的杠杆率将取决于我们在任何拟议借款时对市场状况和其他因素的评估， ，例如拟议借款的到期日、契约一揽子计划和利率结构、我们通过发行普通股筹集资金的能力以及在投资前景背景下此类借款的风险。 最终，我们只打算在借款投资的预期回报超过此类借款的成本时使用杠杆作用。我们目前的目标是将债务与权益比率定为0.50倍（即，我们的目标是为每0.50美元的未偿债务 获得一美元的股权）。
 
我们资金的主要用途将是投资组合公司，向选择退出DRIP的普通股持有人支付股息，以及 支付运营费用。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的现金资源分别约为2980万美元和3510万美元，并且没有债务。
 
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白银尖刺投资公司
为了维持其作为RIC的税收待遇，公司必须满足规定的收入来源要求，并在每个应纳税年度及时向其股东分配其投资公司应纳税 收入的至少90％。此外，为了使公司无需缴纳美国联邦消费税，其每年分配的金额必须至少等于（i）该日历年净普通收入的98％，（ii）截至该日历年10月31日的一年期间超过资本损失的资本收益的98.2％，以及（iii）前几年的净普通收益和资本收益超过资本损失的总和在这样的年份中没有分发。

股息也可以根据公司的股息再投资计划（“DRIP”）进行分配，该计划规定代表其股东以普通股的形式对分红进行再投资， ，除非股东选择接受现金分配。因此，如果公司宣布现金分配，则在选择退出日期之前没有 “选择退出” DRIP的股东的现金分配将自动被再投资于公司的额外普通股 。DRIP的股票要求可以通过发行普通股或通过DRIP计划管理员的公开市场购买普通股来满足。
 
美国联邦所得税

出于联邦所得税的目的，我们选择按照《守则》第M分章的规定每年被视为RIC，并打算每年有资格被视为RIC。作为注册投资者，我们通常不必为从税收收入和利润中分配给股东的任何普通所得或资本收益缴纳公司级联邦 所得税。为了获得和维持我们的RIC税收待遇，除其他外，我们必须满足特定的收入来源和资产 分散化要求，每年分配至少90％的普通收入和超过已实现净长期资本损失（如果有）的已实现净短期资本收益。
 
关键会计估计

演示基础
 
公司的财务报表是根据美利坚合众国公认的会计原则（“美国公认会计原则”）和经修订的 1933 年《证券法》（“证券法”）第S-X条编制的。公司遵循财务会计准则委员会（“FASB”）确定的会计和报告指导。
 
根据美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响我们财务报表中报告的金额的某些估计和假设。我们将持续评估 我们的估计，包括与下述事项相关的估计。这些估计将基于我们目前获得的信息以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。 在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值存在重大差异。有关更多信息，请参阅 本10-Q表季度报告所含财务报表附注中的 “附注2——重要会计政策”。投资估值被视为我们的关键会计政策和估计。以下是对我们的关键会计政策的讨论。
 
投资估值
 
市场报价随时可用的投资通常按这些市场报价的出价估值。为了验证市场报价，我们利用多种因素来确定 报价是否代表公允价值，包括报价的来源和数量。未公开交易或市价不易获得的债务和股权证券按公允价值估值，由作为公司估值指定人（“估值指定人”）的顾问（“估值指定人”）本着诚意确定，所依据的输入可能包括 估值或估值范围，由顾问聘请的独立第三方估值公司 提供。自2022年9月8日起，根据1940年法案的第2a-5条，董事会指定顾问为估值指定人，负责公司的公允价值确定，但须受 董事会的监督以及某些董事会报告和其他要求。

作为估值过程的一部分，顾问在确定我们投资的公允价值时会考虑相关因素，包括：投资组合公司的估计企业价值（即投资组合公司债务和股权的总公允价值）、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司根据其收益和现金流进行付款的能力、投资组合公司经营 业务的市场、比较投资组合公司的证券与任何类似的公开交易证券的比例，以及利率环境和信贷市场的总体变化可能会影响未来进行类似投资的价格 。当外部事件（例如购买交易、公开募股或随后的股票出售）发生时，顾问会考虑外部事件显示的定价是否证实了其估值。

顾问进行多步估值流程，除其他程序外，包括以下内容：

•
对于随时可以获得市场报价的投资，这些投资通常按市场报价的投标价估值；

•
对于不容易获得市场报价的投资，估值过程首先由顾问的估值委员会确定每项投资的初步估值，该估值可能基于独立估值公司提供的 估值或估值范围；

31
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白银尖刺投资公司
•
初步估值由顾问的估值委员会记录和讨论，并酌情由独立估值公司进行讨论；以及

•
顾问确定每项投资的公允价值。

我们每季度进行一次估值流程。

我们适用财务会计准则委员会会计准则编纂820 “公允价值计量”（“ASC 820”），该编纂建立了根据美国公认会计原则和 要求的公允价值披露来衡量公允价值的框架。ASC 820将公允价值确定为当前出售中投资所得的价格，假设市场参与者在计量日有序交易。 市场参与者被定义为主要市场或最有利市场（可能是一个假设市场）中独立、知识渊博、愿意和能够进行交易的买家和卖家。根据ASC 820，我们认为 主要市场是交易量和活动水平最高的市场。ASC 820规定了公允价值层次结构，该层次结构对用于确定公允价值的投入的可观察性水平进行优先排序和排名。根据 ASC 820 的 ，这些级别汇总如下：

•
第 1 级 — 基于我们在衡量日期能够获得的相同资产或负债在活跃市场的报价进行的估值；

•
第 2 级 — 基于报价的估值 活跃市场中的类似资产或负债，或相同或相似资产或负债的报价 在不活跃的市场， 或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场中；以及

•
第 3 级 — 基于不可观察且对整体公允价值衡量具有重要意义的投入进行估值。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的所有投资都归类为3级，因此，我们100％的投资组合需要大量的估计。我们的 投资可能没有现成的市场报价（该术语的定义见1940年法案第2a-5条），而那些没有现成市场报价的投资根据我们的估值政策，按公允价值估值。在真诚地确定公允价值方面没有单一的标准。因此，确定公允价值需要对每种投资组合 投资的具体事实和情况进行判断，同时对我们所做的投资类型采用一致的估值流程。 截至报告日，大量不可观察的输入给公允价值的衡量带来了不确定性。在公司投资的公允价值衡量中使用的重要 不可观察的输入可能会有所不同，可能包括债务投资的收益率和波动率波动。单独地大幅提高（降低）贴现率将导致 大幅提高（降低）公允价值评估。单独地大幅增加（降低）波动率将导致公允价值评估明显降低（更高）。

由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会在不同时期之间波动。此外，此类投资的 公允价值可能与此类投资存在现成市场时本应使用的价值有显著差异，并且可能与最终可能实现的价值存在重大差异。此外，此类投资 的流动性通常低于公开交易的证券，并且可能受到合同和其他转售限制。如果我们被要求在强制出售或清算出售中清算投资组合，则其变现的金额可能与所列金额不同，并且这种差异可能是重大的。

此外，市场环境的变化以及投资周期中可能发生的其他事件可能导致这些投资最终实现的收益或损失与先前反映的 未实现收益或亏损不同。

根据市场和公司的具体因素，假设或不可观察的输入逐季波动。有关不可观察的具体输入，请参阅本10-Q表季度报告所含财务报表附注中的 “附注4——金融工具的公允价值 ”。
 
其他合同义务

根据我们与SSC签订的投资咨询协议，我们将做出某些承诺。我们已同意为投资咨询服务支付费用 ，该费用由两部分组成：基本管理费和激励费。根据投资咨询协议支付的款项将等于（1）我们平均总资产价值的百分比和（2）由两部分组成的激励费。请参阅 “第 1 项。 商业投资咨询协议。”我们还与SSC签订了合同，担任我们的管理员。根据管理协议支付的款项将是 补偿至SSC 指的是 SSC 在履行其义务时产生的 成本和开支，包括但不限于维护和保存所有账簿和记录以及提供人员和设施。这包括 SSC 与 将其义务下放给子管理人所产生的成本和开支。公司对SSC员工的薪酬和管理费用不承担任何责任。请参阅 “第 1 项。商业管理协议。”

普通股
我们的普通股于2022年2月4日开始在纳斯达克全球市场上交易，股票代码为 “SSIC”，这与我们的普通股首次公开募股有关。
 
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白银尖刺投资公司
下表列出了自普通股开始在纳斯达克全球市场交易以来我们普通股的每股净资产价值、我们在纳斯达克全球市场上公布的普通股 的最高和低收盘价范围、每股净资产价值溢价（或折扣）的收盘销售价格以及每个财季的每股股息。 2023年11月6日，我们在纳斯达克全球市场上最新公布的普通股收盘销售价格为每股9.68美元，这比我们截至2023年9月30日的每股净资产价值14.06美元折扣了约31.2％。
 
         
价格区间
                    
等级和时期
  
净资产
价值(1)
    
高
    
低
    
高销量
价格
保费（折扣）至
净资产
价值(2)
    
低销量
价格溢价（折扣）至
净资产
价值(2)
    
现金
每股分红(3)
  
截至2023年12月31日的年度
                                    
第四季度（截至 2023 年 11 月 6 日）
  
$
*
    
$
9.67
    
$
9.21
      
*
      
*
      
*
  
第三季度
  
$
14.06
    
$
10.37
    
$
7.65
      
-26.3
%
    
-45.6
%
    
0.63
(6) 
第二季度
  
$
14.49
    
$
9.19
    
$
7.82
      
-36.3
%
    
-45.8
%
    
-
  
第一季度
  
$
14.29
    
$
9.98
    
$
8.25
      
-30.2
%
    
-42.3
%
    
-
  
截至2022年12月31日的年度(4)
                                                
第四季度
  
$
13.91
    
$
10.55
    
$
9.57
      
-24.2
%
    
-31.2
%
    
-
  
第三季度
  
$
13.73
    
$
10.74
    
$
9.00
      
-21.8
%
    
-34.5
%
    
-
  
第二季度
  
$
13.64
    
$
13.50
    
$
7.80
      
-1.0
%
    
-42.8
%
    
-
  
第一季度(5)
  
$
13.61
    
$
14.41
    
$
12.57
      
5.9
%
    
-7.6
%
    
-
  

(1) 每股净资产价值是截至相关季度的最后一天确定的，因此可能无法反映收盘价最高和最低收盘价当日的每股净资产价值。显示的净资产 值基于相关季度末的已发行股票。
(2) 计算方法是相应的最高或最低收盘销售价格减去净资产价值，除以净资产价值（在每种情况下，截至适用季度末）。
(3) 代表相关季度宣布的股息或分配。
(4) 2022年11月8日，我们董事会批准了将财政年度结束时间从3月31日改为12月31日。
(5) 我们的普通股于2022年2月4日开始在纳斯达克全球市场上交易，交易代码为 “SSIC”。
(6) 包括季度股息和特别股息。
* 在提交时未确定。
 
BDC的股票的交易市场价格可能低于归属于这些股票的净资产的价值。有时，我们的普通股的交易价格高于或低于我们的每股净资产 价值。我们的普通股以每股净资产价值的折扣进行交易或以长期不可持续的溢价进行交易的可能性与我们的每股 股净资产价值下降的风险是分开的，也是截然不同的。无法预测我们的普通股的交易价格是等于、高于还是低于每股净资产价值。
 
持有者
 
截至2023年11月6日，大约有2名普通股的登记持有人，其中不包括以 “被提名人” 或 “街道名称” 持有股票的股东。
 
分布
 
我们打算从合法可分配的资产中向股东支付季度分红。所有分配将由董事会酌情支付，并将取决于我们 的收益、财务状况、我们作为RIC的税收待遇的维持情况、对适用的BDC法规的遵守情况以及我们董事会不时认为相关的其他因素。
 
从截至2022年3月31日的应纳税年度开始，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择按照《守则》第M分章的规定每年被视为RIC，并打算有资格被视为美国联邦所得税。 只要我们有资格成为RIC，我们就不会对投资公司的应纳税所得额或已实现的净资本收益征税，前提是此类应纳税所得额或收益被及时分配或视为已分配给股东。
 
为了获得和维持RIC税收待遇，我们必须分配（或被视为分配）以下应纳税年度的至少90％：投资公司的应纳税所得额（通常是我们的普通收入加上 已实现的短期资本收益超过已实现的净长期资本损失的部分），不考虑已支付的股息的扣除额；以及净免税利息收入（即我们的免税 利息总收入的超出部分）超过该应纳税年度的某些不允许的扣除额）。
 
作为注册投资者，我们（但不是我们的股东）通常无需对分配给股东的投资公司的应纳税所得额和净资本收益缴纳美国联邦税。以下 的讨论假设我们每年都有资格被视为 RIC 以用于美国联邦税收目的。
 
我们打算每年分配全部或几乎全部此类收入。只要我们保留净资本收益或任何投资公司的应纳税所得额，我们通常需要缴纳公司级 美国联邦所得税。预计我们将结转超过本年度股息分配的净资本收益或任何投资公司的应纳税所得额，并按下述方式缴纳美国联邦消费税。
 
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根据一个纳税年度的应纳税所得额水平，我们可以选择将超过本年度分配的应纳税所得额结转到下一个纳税年度。我们将对这些未分配金额的 部分征收4％的消费税。请参阅 “第 1 项。商业——美国联邦所得税的重大注意事项”，了解有关我们保留净资本收益的后果的更多信息。将来， 我们可能会向股东实际分配净资本收益。我们无法保证我们将取得允许支付任何现金分配的结果，而且，如果我们发行优先证券，如果这样做导致我们无法维持1940年法案规定的资产覆盖率，或者分配受到任何借款条款的限制，则我们可能被禁止 进行分配。请参阅 “第 1 项。业务—业务发展公司 法规” 和 “第 1 项。业务 —美国联邦所得税的重大注意事项。”
 
尽管我们打算以必要的方式分配任何收入和资本收益，以最大限度地减少4％的美国联邦消费税的征收，但我们可能无法分配足够数量的应纳税所得额和资本收益，因此，在这种情况下，将征收消费税。在这种情况下，我们仅对未满足上述分配要求的金额缴纳该税。
 
如果我们当前一年的应纳税收益低于当年的分配总额，则出于美国 联邦所得税的目的，这些分配的一部分可能被视为向股东提供的资本回报。因此，向股东分配的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细阅读书面披露，不应假定 任何分配的来源是我们的普通收入或收益。
 
资本回报是您对我们普通股的原始投资的一部分的回报。因此，资本回报将（i）降低您股票的纳税基础，从而增加随后出售或赎回此类股票时实现的 资本收益金额（或减少资本损失金额），以及（ii）减少我们投资组合公司的资金金额。我们尚未对 使用发行收益为分配提供资金的范围设定任何限制。但是，包括多数独立董事在内的董事会将被要求根据我们当时的财务状况和预期的未来增长前景，确定从发行收益中返还资本分配符合 股东的最大利益。
 
下表汇总了公司自成立以来申报和/或支付的分配：

申报日期
 
类型
 
记录日期
 
付款日期
 
每股
金额
 
已支付的股息
2023年8月10日
 
每季度
 
2023年9月15日
 
2023年9月29日
 
 $               0.23
 
 $       1,429,374
2023年8月10日
 
特别
 
2023年9月15日
 
2023年9月29日
 
 $               0.40
 
 $       2,485,869

股息再投资计划
 
我们已经为股东采取了 “选择退出” 股息再投资计划（“DRIP”）。因此，如果我们宣布分红，则股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外 股，除非他们特别 “选择退出” 股息再投资计划以获得现金分配。以普通股形式获得分配的股东通常与选择以现金形式获得分配的股东所面临的美国联邦所得税后果相同 。
 
在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司根据DRIP发行了以下普通股：

申报日期
 
类型
 
记录日期
 
付款日期
 
股份
2023年8月10日
 
每季度
 
2023年9月15日
 
2023年9月29日
 
                     12
2023年8月10日
 
特别
 
2023年9月15日
 
2023年9月29日
 
                     21

期间 截至2022年9月30日的三个月和九个月，该公司没有根据DRIP发行新的普通股。

发行人购买股票证券
 
在此期间，我们没有回购任何股权证券 截至9月30日的三九个月、2023 年或截至 2022 年 12 月 31 日的财政年度。
 
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
 
COVID-19 疫情的经济影响的不确定性以及美国和世界各地的政治紧张局势（包括当前的乌克兰冲突）给金融市场带来了巨大的波动，波动的影响可能会对我们的市场风险产生重大影响，包括以下所列风险。我们面临金融市场风险，包括估值风险和利息 利率风险。
 
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估值风险
 
我们的投资可能没有现成的市场报价（该术语的定义见1940年法案第2a-5条），而那些没有现成市场报价的投资按照 公允价值进行估值，这是根据我们的估值政策真诚确定的。在真诚地确定公允价值方面没有单一的标准。因此，确定公允价值需要对每项投资组合的具体事实和 情况进行判断，同时对我们所做的投资类型采用一致的估值流程。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值固有的不确定性，我们的投资的公允价值可能会在不同时期之间波动，包括由于COVID-19疫情对经济以及金融和资本市场的影响所致。由于 估值固有的不确定性，这些估计值可能与存在现成投资市场时本应使用的价值有显著差异，而且差异可能很大。
 
利率风险
 
利率敏感度和风险是指利率水平变化可能导致的收益变化。如果我们 借钱进行投资，包括在任何信贷额度下，我们的净投资收益（亏损）将受到我们借入资金的利率与投资这些资金的利率之间差异的影响。在 利率上升的时期，我们的借款成本将增加，这可能会减少我们的净投资收益（亏损）。因此，无法保证市场利率的重大变化不会对 我们的净投资收益（亏损）产生重大不利影响。

截至2023年9月30日，我们基于未偿本金余额的债务投资中有85.3％是基于PRIME的浮动利率投资，基于未偿本金余额的债务投资中约有14.7％ 代表固定利率投资。
 
根据我们截至2023年9月30日的九个月的运营报表，下表显示了我们债务投资（考虑浮动利率工具的最低利率）PRIME 利率的假设基准利率变动对净收益的影响：
 
利率的变化
  
利息收入
    
利息支出
    
净收益/（亏损）
  
上涨 300 个基点
  
$
1,523
    
$
-
    
$
1,523
  
上涨 200 个基点
    
1,015
      
-
      
1,015
  
上涨 100 个基点
    
508
      
-
      
508
  
下跌 100 个基点
    
(508
)
    
-
      
(508
)
下跌 200 个基点
    
(972
)
    
-
      
(972
)
下跌 300 个基点
    
(1,246
)
    
-
      
(1,246
)
 
第 4 项。
控制和程序
 
评估披露控制和程序
 
根据《交易法》第13a-15（b）条和第15d-15（b）条，我们在首席执行官兼首席财务官的监督和参与下，对截至本表格季度报告所涉期末我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性进行了评估 10-Q 并确定我们的披露 控制和程序自本季度报告所涉期末起生效表格 10-Q。
 
财务报告内部控制的变化
 
在截至2023年9月30日的三个月中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生任何变化， 对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或者合理地可能对我们的财务报告内部控制产生了重大影响。

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白银尖刺投资公司
第二部分：其他信息

第 1 项。
法律诉讼

我们目前没有受到任何重大法律诉讼的约束，据我们所知，我们也没有受到任何重大法律诉讼的威胁。在正常业务过程中，我们可能会不时成为 某些法律诉讼的当事方，包括与行使我们与投资组合公司签订的合同下的权利有关的诉讼。此外，第三方可能试图就我们 投资组合公司的活动向我们追究责任。我们的业务还受到广泛的监管，这可能会导致对我们提起监管诉讼。尽管无法肯定地预测未来任何法律或监管程序的结果，但我们预计 任何此类未来诉讼都不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响.

第 1A 项。
风险因素
 
在此期间没有实质性变化 截至 2023 年 9 月 30 日的九个月 转到 “第 1A 项” 中讨论的风险因素。我们在2022年4月1日至2022年12月31日过渡期的10-K表格过渡报告中列出的风险 因素”。
 
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用

股息再投资计划

2023年9月29日，根据其股息再投资计划，公司以每股9.74美元的价格向截至2023年9月15日的登记股东发行了33股普通股， ，这些股东没有选择退出公司的股息再投资计划，以满足公司股息的再投资部分。本次发行不受《证券法》的注册 要求的约束。请参阅 “第 1 项。财务报表—附注7。普通股—股息再投资计划” 以获取更多信息。

第 3 项。
优先证券违约

没有。

第 4 项。
矿山安全披露

不适用。

第 5 项。
其他信息

在截至2023年9月30日的三个月中，我们的高级管理人员或董事均未通过或终止任何旨在 满足第10b5-1（c）条或任何 “非规则10b5-1交易安排” 的肯定辩护条件的购买或出售证券的合同、指示或书面计划。

第 6 项。
展品
 
以下证物作为本10-Q表格季度报告的一部分提交，或特此参照先前向美国证券交易委员会提交的证物：
 
展览
数字
展品描述
3.1
本公司的修订和重述章程(1)
3.2
经修订和重述的公司章程(1)
31.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的 1934 年《证券交易法》第 13a-14 (a) 条和第 15d-14 (a) 条对首席执行官进行认证*
31.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的 1934 年《证券交易法》第 13a-14 (a) 条和第 15d-14 (a) 条对首席财务官进行认证*
32.1
根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 章第 1350 条对首席执行官进行认证*
32.2
根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 章第 1350 条对首席财务官进行认证*

* 随函提交。

  (1)
I参照公司于2022年6月30日提交的10-K/A表年度报告注册成立。

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白银尖刺投资公司
签名

根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式要求下列签署人代表其签署本报告，并于2023年11月9日获得正式授权。
 
 
白银尖刺投资公司
  
     
 
来自：
/s/ 斯科特·戈登
  
   
斯科特·戈登
  
   
首席执行官（首席执行官）
  
       
 
来自：
/s/ Umesh Mahajan
  
   
Umesh Mahajan
  
   
首席财务官（首席财务和会计官）
  


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