展品99

2023年3月15日

总裁副秘书长罗杰斯女士

Mesa Royalty Trust受托人

纽约州纽约梅隆信托公司

美国客户和业务发展

601号特拉维斯，16层

德克萨斯州休斯顿，邮编77002

尊敬的罗杰斯女士：

应您的要求，米勒和L有限公司(M&L) 对已探明储量和可归因于最高特许权使用费权益(ORRI)的未来净收入进行了评估， 梅萨特许权使用费信托(以下简称“信托”)在2022年12月31日持有该权益。根据日期为1979年11月1日的凌驾性特许权使用费转易(以下简称“转易”)的定义，信托拥有的ORRI相当于授予人在位于科罗拉多州和新墨西哥州的圣胡安盆地和堪萨斯州的Hugoton油田的某些生产油气资产的权益所应占的净收益的一部分。本报告于2023年3月15日完成。M&L对信托基金的储备和收入进行了100%的评估 。M&L的估计如下所示，是根据美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)S-X规则第4-10(A)条所载的定义(见附录)。M&L的综合评价结果 如下：

截至2022年12月31日的净储备和未来净收入

天然气体积以百万立方英尺 (MMcf)表示。石油和凝析油体积以千桶(Mbbl)表示。天然气产量以千桶为单位。未来净收入 以千美元(M$)表示。

设保人在位于科罗拉多州圣胡安盆地的石油和天然气资产中的权益(在转让书中称为“标的权益”)目前由IKAV Energy Inc.(IKAV)或Hilcorp Energy Company(Hilcorp)持有和/或管理。位于堪萨斯州Hugoton油田的石油和天然气资产的主要权益目前由Scout Energy Partners(Scout)持有和/或管理。IKAV、Hilcorp和Scout以下统称为“承租人”。M&L承租方总结的结果 如下：

梅萨皇室信托基金 2023年3月15日

截至2022年12月31日承租人的净储备和未来净收入

此处报告的储量是根据2009年1月发布的《联邦法规代码，石油和天然气的现代化报告：最终规则》第17章中的定义和规定进行估计的。这包括S-X条例第4-10条以及S-K条例1200分节规定的条例。本报告中的估计进一步符合2010年1月修订的财务会计准则委员会会计准则编纂专题932，采掘活动-石油和天然气，有关石油和天然气储量估计和披露。根据规则S-X规则4-10(A)的定义包含在附录中以供参考。

定义

本文中使用的总储量定义为可归因于终点处报告的标的物权益(包括ORRI)的体积 。净储备被定义为可归因于信托的ORRI的总储备的 部分。

本文中使用的未来毛收入定义为可归因于主体权益的净产品收入。净产品收入是在计入质量差异后，根据净销量和平均价格确定的。归属于主体利益的未来净收益被定义为未来 总收入减去净营业费用、净税金、净放弃费用和净资本。可归因于ORRI的未来净收入(下称“未来净收入”)定义为可归因于标的权益的未来净收益的11.4429。未来净收入以每年10%的比例折现(以下称为“未来净收入贴现”) 以说明未来现金流的时间价值。对未来净收入和贴现未来净收入的估计不是有意的 ，也不应被解释为代表估计数量或储量的公平市场价值。

虽然本文提出的储量估计是 根据《美国证券交易委员会》S-X规则第4-10(A)条中的定义，但ORRI不是矿产权益，因此，信托无权从石油和天然气资产中获得任何具体数量的储量。本报告的储备考虑部分介绍了用于分配可归因于信托ORRI的储备数量的方法。

储备方面的考虑

储量是使用石油行业普遍接受的标准地质和工程方法进行估算的。已探明的已开发生产储量和产量预测是通过产量递减外推来估计的。根据适当的经济参数的应用，将产量下降外推至经济极限。

梅萨皇室信托基金 2023年3月15日

可归因于信托对ORRI所有权的净准备金是根据每个承租人的净收入计算的。天然气净储量的计算方法是将总净收入除以1MCF天然气净值，该净值是将单位MCF天然气净价、每MCF天然气凝析油值和每MCF天然气NGL值相加得出的。然后，将净天然气储量乘以凝析油和天然气产量，分别得到净凝析油和天然气净储量。

气体量是按照适用的销售合同或监管机构为每个油井或油田建立的适当的 压力基数和温度基数估算的。天然气总储量是通过将所有单独属性的储量相加而获得的，因此可以在本文中以混合 压力基数表示。

经济考量

本文报告的未来净收入是基于天然气、石油和凝析油以及符合美国证券交易委员会定义的NGL价格 计算得出的，并采用2022年12月31日之前12个月内每个月的每月第一天价格的未加权算术平均值 。用于储量估计的基准价格 基于Henry Hub现货价格的天然气价格为每MMBTU 6.357美元，基于西德克萨斯中质原油库欣现货价格的石油和NGL价格为每桶94.14美元。每个承租人的差额是根据每月收到的平均价格和每月平均历史基准价格计算的，天然气按恒定美元/MMBTU计算，石油和天然气产量按恒定 美元/bbbl计算。BTU因素由承租人提供。经过适当调整后，使用的平均价格为每立方英尺天然气1.236美元，每桶天然气1.3美元；希尔科普每立方英尺天然气6.197美元，每桶石油83.0 6美元，每桶48.34美元；童子军每立方英尺天然气6.941美元，每桶17.32美元。

此处报告的未来净收入是根据承租人提供的运营费用、资本支出、开发计划和废弃成本计算的。

其他考虑事项

在进行此次评估时，M&L依赖于每个承租人对生产历史、会计和成本数据以及开发进度的表述，而没有进行独立验证。这些数据已被接受，并被认为适合本报告的目的。在可能的情况下，M&L 核实了承租人使用该运输工具提供的所有权权益。在无法核实所有权利益的情况下，M&L依靠承租人提供的信息。在较小程度上，M&L的文件中存在的非专有数据和从商业服务获得的数据被使用。M&L利用提供的数据，采用了本报告中认为必要的所有方法、程序和假设。

本报告中提供的评估，除其他人指定的那些参数外，反映了M&L的知情判断，并受到与地质、地球物理和工程信息解释相关的固有不确定性的影响。这些不确定性包括但不限于：(1)类比或间接数据的利用和(2)专业判断的应用。与本研究不同的政府政策和市场条件可能会导致(1)石油、天然气液体或天然气的回收总量，(2)实际生产率，(3)收到的价格，或 (4)运营和资本成本与本报告中提出的不同。目前，M&L不知道有任何规定会影响承租人收回估计储量的能力。由于聚合值的截断或舍入，报告中的 小计中可能存在微小的精度不一致。

梅萨皇室信托基金 2023年3月15日

Miller and Lents，Ltd.是一家独立的石油和天然气咨询公司。米勒与兰斯公司的任何董事、高级管理人员或主要员工在Mesa{br>Royalty Trust、IKAV Energy Inc.、Hilcorp Energy Company或Scout Energy Partners或这些实体的任何附属公司中都没有任何财务所有权。M&L因调查和编写本报告所需的报酬不取决于所获得和报告的结果，并且 M&L没有从事其他可能影响其客观性的工作。本报告的制作由Jennifer A.Godold监督，她是该公司的一名人员，是德克萨斯州具有专业资格和执照的专业工程师，在石油和天然气储量的估计、评估和评估方面拥有超过12年的相关经验。

	非常真诚地属于你，
	米勒和兰斯有限公司
	德克萨斯州注册工程公司第F-1442
	通过	/S/詹妮弗·A·戈德博尔德
		詹妮弗·A·戈德博尔德，体育
		高级副总裁

附录

第1页(第3页)

储量 定义

根据证券交易委员会S-X规定

储量类别定义

储量

储量估计 石油和天然气及相关物质的剩余量，预计在某一特定日期是经济上可生产的，通过将开发项目应用于已知的聚集层。此外，必须存在或必须有合理的预期，即存在生产的合法权利或生产中的收入利益，安装向市场输送石油和天然气或相关物质的手段，以及实施项目所需的所有许可和融资。

不应将储量分配给被主要的、可能封闭的断层隔开的邻近油气藏，直到这些油气藏被穿透并评估为经济可采为止。不应将储量分配到由非采油油藏(即无油层、构造低油层或测试结果为阴性)与已知油藏明显隔开的区域。此类区域可能包含潜在资源 (即可能从未发现的堆积物中开采的资源)。

已探明油气储量

已探明石油和天然气储量是指在提供经营权的合同到期之前，通过对地学和工程数据的分析，可以合理地 确定地估计出经济上可生产的石油和天然气储量--从给定的日期起，从已知的储藏层和在现有的经济条件下， 运营方法和政府法规，除非 证据表明续签是合理确定的，而不管是使用确定性方法还是概率方法进行评估。开采碳氢化合物的项目必须已经开始，或者操作员必须合理地确定它将在合理的时间内开始该项目。

被视为已探明的 水库面积包括：

在缺乏流体接触数据的情况下，油藏中已探明的数量受已知的最低碳氢化合物(LKH)的限制，如钻井 ，除非地球科学、工程或性能数据和可靠的技术以合理的确定性建立了较低的接触。

如果通过钻井的直接观察确定了已知的最高石油(HKO)海拔，并且存在相关天然气盖的潜力，则只有在地学、工程或性能数据和可靠技术合理确定地建立较高联系的情况下，才能在储层结构较高的部分分配已探明石油 储量。

在以下情况下，可通过应用改进的采油技术(包括但不限于注液)以经济方式生产的储量 包括在已证实的分类中：

现有的经济条件包括确定水库的经济生产能力所需的价格和成本。价格应为报告所涵盖期间结束日期之前12个月期间的平均价格，确定为该期间内每个月的每月首日价格的未加权算术平均值，除非合同安排对价格进行了定义， 不包括基于未来条件的升级。

已开发的油气储量

已开发的石油和天然气储量是可预期开采的任何类型的储量：

附录

第2页(第3页)

未开发的油气储量

未开发石油和天然气储量是任何类型的储量，预计将从未钻井面积上的新油井或需要相对较大支出才能重新完井的现有油井中开采。

未钻探面积的储量应仅限于直接抵消在钻探时合理确定产量的开发间隔区的储量， 除非存在使用可靠技术的证据，证明在更远的距离上经济生产是合理的。

未钻探地点 只有在已通过开发计划表明计划在五年内进行钻探的情况下，才可被归类为具有未开发储量，除非具体情况证明有理由延长时间。

在任何情况下，未开发储量的估计都不能归因于考虑应用注液或其他改进的采油技术的任何面积，除非该等技术已被同一储集层或以下定义的类似储集层的实际项目证明有效，或通过使用可靠技术确定合理确定性的其他证据证明是有效的。

可能储量

可能储量 是指那些比已探明储量更不确定可采的额外储量，但与已探明储量一起，有可能无法开采的储量。

当使用确定性方法时，实际剩余采矿量很有可能超过估计探明储量和可能储量的总和。当使用概率方法时，至少有50%的可能性，即实际采矿量等于 或超过已探明储量加可能储量估计。

可能储量 可以被分配到与探明储量相邻的储集层中的地区，在那里，即使解释的储层结构或产能的连续性不符合合理的确定性标准，数据控制或可用数据解释也不太确定。 如果这些地区与探明油藏连通，则可以将可能储量分配到构造上高于探明地区的地区。

可能的储量估计还包括与碳氢化合物采收率 高于已探明储量假设相关的潜在增量数量。

可能储量

可能储量 是指那些比可能储量更不确定的额外储量。

当使用确定性方法时，最终从项目中回收的总量超过探明储量加可能储量加 可能储量的概率很低。当使用概率方法时，最终回收的总量应至少有10%的概率等于或超过已探明储量加可能储量加可能储量估计。

可能储量 可能被分配到与可能储量相邻的储集层区域，在这些区域中，数据控制和对可用数据的解释逐渐变得不确定。通常，这将发生在地学和工程数据无法通过已定义的项目清楚地定义油藏商业生产的面积和垂直界限的地区。

可能储量 还包括与碳氢化合物采收率高于假设的可能储量采收率 相关的增量数量。

已探明加可能储量和已探明加可能加可能储量估计必须基于油藏或主题项目内的合理替代技术和商业解释，包括与成功的类似项目的结果进行比较。

如果地学和工程数据识别出同一储集层中直接相邻的储集层部分 ，这些储集层可能被位移小于地层厚度的断层或其他地质不连续面与探明区域隔开，并且尚未被井筒穿透，并且注册人认为这些相邻部分与已知(已探明)的储集层连通，则可分配可能的储量 。如果这些 区与探明的储集层连通，则可能的储量可以被分配到构造上高于或低于探明区域的区域。

如果直接观测 确定了已知的最高石油(HKO)海拔，并且存在相关天然气盖的潜力，则只有在通过可靠的技术可以合理确定地建立较高联系的情况下，才应在HKO上方储层结构较高的部分分配已探明石油储量 。根据储集层流体性质和压力梯度解释，不符合这一合理确定性标准的部分储集层可能被归类为可能的油气。

附录

第3页

其他定义

类比油藏

资源评估中使用的类似储集层具有相似的岩石和流体性质、储集层条件(深度、温度和压力)和驱动机制，但通常处于比感兴趣的储集层更高级的开发阶段，因此 可以提供概念来帮助解释更有限的数据和估计采收率。当用于支持已探明的储量时，“类油藏”是指与感兴趣的油藏具有以下特征的油藏：(1)相同的地质地层(但不一定与感兴趣的油藏具有压力连通性)；(2)相同的沉积环境；(3)相似的地质结构；(4)相同的驱动机制。

储集层属性 在模拟中必须不比在感兴趣储集层中更有利。

经济上可生产

术语经济上可生产的，因为它与资源有关，是指产生的收入超过或合理地预期超过作业成本的资源。创收产品的价值应当在石油和天然气生产活动的终点确定。

油气生产函数应视为在一个终点结束，该终点是租赁或现场储罐上的排气阀。如果存在不寻常的物理或操作情况，则可能适合将生产功能的终点视为：

合理的确定性

如果使用确定性方法，合理的确定性意味着对数量将被恢复的高度信心。如果使用概率方法，实际回收的数量应至少有90%的概率等于或超过估计值。如果数量更有可能实现而不是不实现，并且随着地球科学(地质、地球物理和地球化学)、工程和经济数据的可获得性增加而发生变化，随着时间的推移，估计最终采收率(EUR) ，合理地确定的EUR更有可能增加或保持不变，而不是 减少。

可靠的技术

可靠技术 是一组经过现场测试的一种或多种技术(包括计算方法)，已证明可在被评估地层或类似地层中提供具有一致性和重复性的合理确定的结果。

根据《联邦证券法》和《1975年能源政策和节约法案》，《石油和天然气生产活动的财务会计和报告》。注册§210.4-10。