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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区,20549
____________________________________________________________________________
表格10-Q
| | | | | | | | |
☒ | | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告 |
截至本季度末的季度2023年9月30日
或
| | | | | | | | |
☐ | | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的过渡报告 |
在从美国到美国的过渡期内,美国从美国到日本。
委员会档案号:001-32141
Assured Guaranty Ltd.
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
百慕大群岛 | | 98-0429991 |
(成立为法团的国家或其他司法管辖区) | | (税务局雇主身分证号码) |
伍德本大道30号
哈密尔顿HM 08, 百慕大群岛
(主要执行办公室地址)
(441) 279-5700
(注册人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券:
| | | | | | | | | | | |
每节课的题目: | 交易代码 | 注册所在的交易所名称 |
普通股 | 每股面值0.01美元 | 在此之前 | 纽约证券交易所 |
Assured Guaranty US Holdings Inc.2028年到期的6.125%优先债券(及注册人的相关担保) | 28年前 | 纽约证券交易所 |
Assured Guaranty US Holdings Inc.3.150%2031年到期的优先债券(及注册人的相关担保) | 3月31日 | 纽约证券交易所 |
Assured Guaranty US Holdings Inc.3.600%2051年到期的优先债券(及注册人的相关担保) | AGO/51 | 纽约证券交易所 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒不是的。☐
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规则要求提交的每个交互数据文件。是 ☒不是的。☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
大型加速文件服务器 | ☒ | 加速的文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ | 规模较小的新闻报道公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ |
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ 没有问题。☒
截至2023年11月6日,已发行的注册人普通股(面值0.01美元)数量为57,256,573(包括38,464股未归属的限制性股票)。
Assured Guaranty Ltd.
指数将形成10-Q
| | | | | | | | |
| | 页面 |
第一部分 | 财务信息 | 1 |
第1项。 | 财务报表: | 1 |
| 截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明综合资产负债表(未经审计) | 1 |
| 截至二零二三年及二零二二年九月三十日止三个月及九个月之简明综合经营报表(未经审核) | 2 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日止三个月和九个月简明综合全面收益(亏损)表(未经审计) | 3 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明股东权益综合报表(未经审计) | 4 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月简明综合现金流量表(未经审计) | 6 |
| 简明合并财务报表附注(未经审计) | 8 |
| 1.业务和呈报依据 | 8 |
| 2.细分市场信息 | 10 |
| 3.突出曝光率 | 14 |
| 4.预计应支付(追回)的损失 | 25 |
| 5.将合同列为保险 | 34 |
| 6.作为信用衍生工具入账的合同 | 40 |
| 7.投资 | 42 |
| 8.金融担保可变利息主体和综合投资工具 | 48 |
| 9.公允价值计量 | 54 |
| 10.资产管理费 | 70 |
| 11.长期债务 | 71 |
| 12.所得税 | 71 |
| 13.承付款和或有事项 | 74 |
| 14.股东权益 | 75 |
| 15.每股收益 | 78 |
第二项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 79 |
| 前瞻性陈述 | 79 |
| 可用信息 | 80 |
| 概述 | 81 |
| 业务 | 81 |
| 经济环境 | 81 |
| 关键业务战略 | 82 |
| 执行摘要 | 85 |
| 保证担保的财务表现 | 86 |
| 其他事项 | 89 |
| 经营成果 | 89 |
| 关键会计估计 | 90 |
| 按细分市场划分的运营结果 | 90 |
| 保险细分市场 | 91 |
| 资产管理部门 | 101 |
| 公司 | 102 |
| 其他 | 102 |
| 与公认会计准则的对账 | 104 |
| 非公认会计准则财务指标 | 106 |
| 投保投资组合 | 110 |
| 流动性与资本资源 | 114 |
| AGL及其美国控股公司 | 114 |
| 保险子公司 | 117 |
| 投资组合 | 121 |
| 租赁义务 | 124 |
| 金融担保变息主体与综合投资工具 | 124 |
| 压缩合并现金流 | 125 |
第三项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 126 |
第四项。 | 控制和程序 | 126 |
第II部 | 其他信息 | 127 |
第1项。 | 法律诉讼 | 127 |
项目1A. | 风险因素 | 127 |
第二项。 | 未登记的股权证券销售和收益的使用 | 128 |
第5项。 | 其他事项 | 128 |
第6项。 | 陈列品 | 129 |
第一部分:报告财务信息。
项目1.编制财务报表
Assured Guaranty Ltd.
简明综合资产负债表(未经审计)
(除股票数据外,以百万美元计)
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
资产 | | | |
投资: | | | |
固定到期日证券,可供出售,按公允价值,扣除信贷损失准备金#美元。86及$65(摊销成本为$6,971及$7,707) | $ | 6,267 | | | $ | 7,119 | |
固定期限证券,按公允价值交易 | 350 | | | 303 | |
按公允价值计算的短期投资 | 1,426 | | | 810 | |
其他投资资产 | 765 | | | 133 | |
总投资 | 8,808 | | | 8,365 | |
现金 | 108 | | | 107 | |
应收保费,扣除应付佣金 | 1,376 | | | 1,298 | |
递延收购成本 | 158 | | | 147 | |
可追偿的救助和代位求偿 | 282 | | | 257 | |
财务担保可变利益实体的资产(包括326及$413,按公允价值计算) | 327 | | | 416 | |
合并投资工具的资产(包括318及$5,363,按公允价值计算) | 330 | | | 5,493 | |
商誉和其他无形资产 | 6 | | | 163 | |
其他资产(包括#美元112及$148,按公允价值计算) | 549 | | | 597 | |
总资产 | $ | 11,944 | | | $ | 16,843 | |
负债 | | | |
未赚取的保费准备金 | $ | 3,600 | | | $ | 3,620 | |
损失及损失调整费用准备 | 361 | | | 296 | |
长期债务 | 1,693 | | | 1,675 | |
信贷衍生工具负债,按公允价值计量 | 50 | | | 163 | |
财务担保可变利率实体负债,按公允价值(有追索权)531及$702,无追索权$11及$13) | 542 | | | 715 | |
合并投资工具的负债(包括#美元0及$4,431,按公允价值计算) | 4 | | | 4,625 | |
其他负债 | 393 | | | 457 | |
总负债 | 6,643 | | | 11,551 | |
承付款和或有事项(附注13) | | | |
股东权益 | | | |
普通股($0.01面值,500,000,000授权股份;57,819,732和59,013,040已发行及已发行股份) | 1 | | | 1 | |
留存收益 | 5,815 | | | 5,577 | |
累计其他综合收益(亏损),税后净额$(97)和$(84) | (565) | | | (515) | |
递延权益薪酬 | 1 | | | 1 | |
Assured Guaranty Ltd.应占股东权益总额 | 5,252 | | | 5,064 | |
不可赎回的非控股权益(附注8) | 49 | | | 228 | |
股东权益总额 | 5,301 | | | 5,292 | |
总负债和股东权益 | $ | 11,944 | | | $ | 16,843 | |
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
Assured Guaranty Ltd.
简明合并业务报表(未经审计)
(除股票数据外,以百万美元计)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
收入 | | | | | | | |
净赚得保费 | $ | 95 | | | $ | 89 | | | $ | 261 | | | $ | 385 | |
净投资收益 | 100 | | | 67 | | | 270 | | | 191 | |
资产管理费 | — | | | 16 | | | 53 | | | 71 | |
已实现投资净收益(亏损) | (9) | | | (14) | | | (20) | | | (39) | |
信用衍生产品的公允价值收益(损失) | 9 | | | (48) | | | 115 | | | (42) | |
承诺资本证券的公允价值收益(损失) | (20) | | | 1 | | | (35) | | | 12 | |
金融担保变动利息实体公允价值收益(损失) | 6 | | | 11 | | | (2) | | | 27 | |
合并投资工具的公允价值损益 | (4) | | | 8 | | | 60 | | | 25 | |
重计量汇兑损益 | (39) | | | (80) | | | 9 | | | (181) | |
证券交易的公允价值收益(损失) | 4 | | | (8) | | | 42 | | | (30) | |
出售资产管理子公司的收益 | 255 | | | — | | | 255 | | | — | |
其他收入(亏损) | 6 | | | (1) | | | 38 | | | 12 | |
总收入 | 403 | | | 41 | | | 1,046 | | | 431 | |
费用 | | | | | | | |
亏损和亏损调整费用(收益) | 100 | | | (75) | | | 159 | | | (29) | |
利息支出 | 24 | | | 20 | | | 67 | | | 60 | |
递延收购成本的摊销 | 4 | | | 4 | | | 10 | | | 11 | |
员工薪酬和福利支出 | 47 | | | 57 | | | 199 | | | 189 | |
其他运营费用 | 44 | | | 37 | | | 170 | | | 120 | |
总费用 | 219 | | | 43 | | | 605 | | | 351 | |
被投资企业税前收益(亏损)和权益收益(亏损) | 184 | | | (2) | | | 441 | | | 80 | |
被投资人收益(亏损)中的权益 | 18 | | | (20) | | | 25 | | | (31) | |
所得税前收入(亏损) | 202 | | | (22) | | | 466 | | | 49 | |
减去:所得税拨备(福利) | 43 | | | (27) | | | 84 | | | (6) | |
净收益(亏损) | 159 | | | 5 | | | 382 | | | 55 | |
减去:非控股权益 | 2 | | | (6) | | | 19 | | | 25 | |
可归因于Assured Guaranty Ltd.的净收益(亏损) | $ | 157 | | | $ | 11 | | | $ | 363 | | | $ | 30 | |
| | | | | | | |
每股收益: | | | | | | | |
基本信息 | $ | 2.65 | | | $ | 0.18 | | | $ | 6.11 | | | $ | 0.47 | |
稀释 | $ | 2.60 | | | $ | 0.18 | | | $ | 5.99 | | | $ | 0.46 | |
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
Assured Guaranty Ltd.
简明综合全面收益(亏损)表(未经审计)
(单位:百万)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
净收益(亏损) | $ | 159 | | | $ | 5 | | | $ | 382 | | | $ | 55 | |
以下项目未实现净收益(亏损)的变化: | | | | | | | |
无信用减值的投资,扣除税收拨备(收益)$(23), $(39), $(15)和$(139) | (113) | | | (277) | | | (54) | | | (857) | |
有信贷减值的投资,扣除税项拨备(利益)后的净额(2), $1, $(4)和$(18) | (8) | | | 2 | | | (13) | | | (81) | |
投资未实现净收益(亏损)的变化 | (121) | | | (275) | | | (67) | | | (938) | |
金融担保可变利息实体负债的特定工具信用风险随追索权的变化,税后净额 | 10 | | | (3) | | | 11 | | | (1) | |
其他,扣除税收后的净额 | 4 | | | (4) | | | 6 | | | (13) | |
其他全面收益(亏损) | (107) | | | (282) | | | (50) | | | (952) | |
综合收益(亏损) | 52 | | | (277) | | | 332 | | | (897) | |
减去:可归因于非控股权益的综合收益(亏损) | 2 | | | (6) | | | 19 | | | 25 | |
可归属于Assured Guaranty Ltd.的全面收益(亏损) | $ | 50 | | | $ | (271) | | | $ | 313 | | | $ | (922) | |
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
Assured Guaranty Ltd.
简明股东权益综合报表(未经审计)
(百万美元,共享数据除外)
截至2023年9月30日的三个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | Assured Guaranty Ltd.应占股东权益 | | | | |
| 未偿还普通股 | | | 常见的问题 股票 面值 | | 留存收益 | | 累计 其他 综合收益(亏损) | | 延期 股权补偿 | | 总计 | | 不可赎回的非控制性权益 | | 股东权益 |
截至2023年6月30日 | 58,850,144 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,732 | | | $ | (458) | | | $ | 1 | | | $ | 5,276 | | | $ | 179 | | | $ | 5,455 | |
净收入 | — | | | | — | | | 157 | | | — | | | — | | | 157 | | | 2 | | | 159 | |
股息(美元)0.28每股) | — | | | | — | | | (16) | | | — | | | — | | | (16) | | | — | | | (16) | |
普通股回购 | (1,065,902) | | | | — | | | (64) | | | — | | | — | | | (64) | | | — | | | (64) | |
基于股份的薪酬 | 35,490 | | | | — | | | 6 | | | — | | | — | | | 6 | | | — | | | 6 | |
其他综合损失 | — | | | | — | | | — | | | (107) | | | — | | | (107) | | | — | | | (107) | |
解除投资工具的合并 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (132) | | | (132) | |
截至2023年9月30日 | 57,819,732 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,815 | | | $ | (565) | | | $ | 1 | | | $ | 5,252 | | | $ | 49 | | | $ | 5,301 | |
截至二零二二年九月三十日止三个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | Assured Guaranty Ltd.应占股东权益 | | | | |
| 未偿还普通股 | | | 常见的问题 股票 面值 | | 留存收益 | | 累计 其他 综合收益(亏损) | | 延期 股权补偿 | | 总计 | | 不可赎回的非控制性权益 | | 股东权益 |
截至2022年6月30日 | 62,475,739 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,672 | | | $ | (370) | | | $ | 1 | | | $ | 5,304 | | | $ | 243 | | | $ | 5,547 | |
净收益(亏损) | — | | | | — | | | 11 | | | — | | | — | | | 11 | | | (6) | | | 5 | |
股息(美元)0.25每股) | — | | | | — | | | (16) | | | — | | | — | | | (16) | | | — | | | (16) | |
普通股回购 | (1,790,395) | | | | — | | | (97) | | | — | | | — | | | (97) | | | — | | | (97) | |
基于股份的薪酬 | 34,087 | | | | — | | | 9 | | | — | | | — | | | 9 | | | — | | | 9 | |
投稿 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 23 | | | 23 | |
分配 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (36) | | | (36) | |
其他综合损失 | — | | | | — | | | — | | | (282) | | | — | | | (282) | | | — | | | (282) | |
截至2022年9月30日 | 60,719,431 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,579 | | | $ | (652) | | | $ | 1 | | | $ | 4,929 | | | $ | 224 | | | $ | 5,153 | |
Assured Guaranty Ltd.
简明股东权益综合报表(未经审计)
(百万美元,共享数据除外)
截至2023年9月30日的9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | Assured Guaranty Ltd.应占股东权益 | | | | |
| 未偿还普通股 | | | 常见的问题 股票 面值 | | 留存收益 | | 累计 其他 综合收益(亏损) | | 延期 股权补偿 | | 总计 | | 不可赎回的非控制性权益 | | 股东权益 |
截至2022年12月31日 | 59,013,040 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,577 | | | $ | (515) | | | $ | 1 | | | $ | 5,064 | | | $ | 228 | | | $ | 5,292 | |
净收入 | — | | | | — | | | 363 | | | — | | | — | | | 363 | | | 19 | | | 382 | |
股息(美元)0.84每股) | — | | | | — | | | (51) | | | — | | | — | | | (51) | | | — | | | (51) | |
普通股回购 | (1,556,213) | | | | — | | | (90) | | | — | | | — | | | (90) | | | — | | | (90) | |
基于股份的薪酬 | 362,905 | | | | — | | | 16 | | | — | | | — | | | 16 | | | — | | | 16 | |
重新分类为负债 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (16) | | | (16) | |
投稿 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 20 | | | 20 | |
分配 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (70) | | | (70) | |
其他综合损失 | — | | | | — | | | — | | | (50) | | | — | | | (50) | | | — | | | (50) | |
解除投资工具的合并 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (132) | | | (132) | |
截至2023年9月30日 | 57,819,732 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,815 | | | $ | (565) | | | $ | 1 | | | $ | 5,252 | | | $ | 49 | | | $ | 5,301 | |
截至2022年9月30日的9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | Assured Guaranty Ltd.应占股东权益 | | | | |
| 未偿还普通股 | | | 常见的问题 股票 面值 | | 留存收益 | | 累计 其他 综合收益(亏损) | | 延期 股权补偿 | | 总计 | | 不可赎回的非控制性权益 | | 股东权益 |
截至2021年12月31日 | 67,518,424 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,990 | | | $ | 300 | | | $ | 1 | | | $ | 6,292 | | | $ | 186 | | | $ | 6,478 | |
净收入 | — | | | | — | | | 30 | | | — | | | — | | | 30 | | | 26 | | | 56 | |
股息(美元)0.75每股) | — | | | | — | | | (49) | | | — | | | — | | | (49) | | | — | | | (49) | |
普通股回购 | (7,134,565) | | | | — | | | (403) | | | — | | | — | | | (403) | | | — | | | (403) | |
基于股份的薪酬 | 335,572 | | | | — | | | 11 | | | — | | | — | | | 11 | | | — | | | 11 | |
投稿 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 63 | | | 63 | |
分配 | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (51) | | | (51) | |
其他综合损失 | — | | | | — | | | — | | | (952) | | | — | | | (952) | | | — | | | (952) | |
截至2022年9月30日 | 60,719,431 | | | | $ | 1 | | | $ | 5,579 | | | $ | (652) | | | $ | 1 | | | $ | 4,929 | | | $ | 224 | | | $ | 5,153 | |
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
Assured Guaranty Ltd.
简明合并现金流量表(未经审计)
(单位:百万)
| | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的9个月, |
| 2023 | | 2022 |
经营活动提供(用于)的现金流量净额 | $ | 258 | | | $ | (1,848) | |
投资活动产生的现金流: | | | |
固定期限证券,可供出售: | | | |
购买 | (458) | | | (279) | |
销售额 | 767 | | | 560 | |
到期日和还款 | 528 | | | 585 | |
原始期限在三个月以上的短期投资: | | | |
购买 | (16) | | | (42) | |
销售额 | 4 | | | — | |
到期日和还款 | 35 | | | 23 | |
原始期限三个月以下的短期投资净卖出(买入) | (638) | | | 64 | |
固定期限证券的销售、交易 | — | | | 121 | |
金融担保变息实体资产清偿 | 88 | | | 74 | |
购买其他投资资产 | (128) | | | (11) | |
出售和返还其他投资资产的资本 | 16 | | | 35 | |
出售资产管理子公司,扣除现金 | (14) | | | — | |
其他 | (1) | | | (2) | |
投资活动提供(用于)的现金流量净额 | 183 | | | 1,128 | |
融资活动的现金流: | | | |
已支付的股息 | (51) | | | (49) | |
普通股回购 | (90) | | | (400) | |
金融担保可变利息实体负债的净偿付 | (141) | | | (92) | |
发行长期债务,扣除发行成本 | 345 | | | — | |
赎回债务 | (330) | | | — | |
其他 | (15) | | | (6) | |
综合投资工具的现金流: | | | |
发行贷款抵押债券所得款项 | — | | | 1,372 | |
偿还抵押贷款债券 | (1) | | | (373) | |
发行仓储融资债所得款项 | — | | | 882 | |
偿还仓储融资债务 | (166) | | | (758) | |
在信贷安排下的借款(付款) | (4) | | | 46 | |
非控股权益对合并投资工具的贡献 | — | | | 52 | |
合并投资工具对非控股权益的分配 | (80) | | | (19) | |
融资活动提供(用于)的现金流量净额 | (533) | | | 655 | |
外汇汇率变动的影响 | — | | | (6) | |
增加(减少)现金及现金等价物和限制性现金 | (92) | | | (71) | |
期初现金及现金等价物和限制性现金 | 207 | | | 342 | |
期末现金及现金等价物和限制性现金 | $ | 115 | | | $ | 271 | |
(下一页续)
Assured Guaranty Ltd.
现金流量表简明合并报表(未经审计)-(续)
(单位:百万)
| | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的9个月, |
| 2023 | | 2022 |
补充现金流量信息 | | | |
已缴(已收)所得税 | $ | 3 | | | $ | 97 | |
为长期债务支付的利息 | 55 | | | 47 | |
| | | |
补充披露非现金活动: | | | |
波多黎各计划考虑(见附注3) | | | |
固定到期日证券,可供出售,作为残值收到 | $ | 1 | | | $ | 610 | |
可供出售的固定期限证券,转让给再保险公司 | — | | | 27 | |
固定到期日证券,交易,作为残值收到 | — | | | 550 | |
固定期限证券,交易,转让给再保险公司 | — | | | 6 | |
作为救助收到的金融担保变息实体的债务证券 | — | | | 54 | |
非控制性权益的贡献 | 20 | | | 32 | |
对非控股权益的分配 | 27 | | | 53 | |
出售资产管理子公司(见附注1) | | | |
收购的资产 | 444 | | | — | |
转让的资产 | 241 | | | — | |
转移的负债 | 66 | | | — | |
| | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年9月30日 |
核对现金和现金等价物,并将现金限制在简明综合资产负债表内: | | | |
现金 | $ | 108 | | | $ | 131 | |
受限现金(包括在其他资产中) | — | | | 1 | |
合并投资工具的现金和现金等价物(见附注8) | 7 | | | 139 | |
期末现金及现金等价物和限制性现金 | $ | 115 | | | $ | 271 | |
附注是这些简明综合财务报表的组成部分。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计)
1. 业务和演示基础
业务
Assured Guaranty Ltd.(AGL及其子公司Assured Guaranty或本公司)是一家总部位于百慕大的控股公司,通过其全资运营子公司向美国(美国)以及非美国公共金融(包括基础设施)和结构性金融市场。Assured Guaranty还参与资产管理业务,如下所述。
保险
通过其保险子公司,公司主要运用其信用承保判断、风险管理技能和资本市场经验提供金融保证保险,保护债务工具和其他货币义务的持有人免受预定付款违约的影响。如果债务人拖欠一项债务的预定付款,包括预定的本金或利息支付(统称为偿债),根据其无条件和不可撤销的财务担保,本公司必须向债务持有人支付差额。该公司直接向公共金融和结构性金融证券的发行人和承销商以及此类债务的投资者推销其金融保证保险。本公司担保主要在美国和英国(英国)发行的债务。并为包括西欧在内的其他国家和地区发行的债务提供担保。该公司还为风险状况与其结构性金融风险敞口以财务担保形式承保的交易提供特殊保险和再保险。
资产管理
在2023年7月1日之前,公司一直通过Assured Investment Management LLC(AssuredIM LLC)及其投资管理附属公司(连同AssuredIM LLC、AssuredIM)担任抵押贷款债券(CLO)和机会基金以及某些需要有序清盘的传统对冲基金和机会基金的投资顾问。自2023年7月1日起,公司通过其在Sound Point Capital Management LP(Sound Point)的所有权权益参与资产管理业务,如下所述。
2023年7月1日,Assured Guaranty向Sound Point贡献了其大部分资产管理业务,但Assured Healthcare Partners LLC(AssuredIM Confined Business)在2023年4月5日与Sound Point签订的交易协议(交易协议)中预期的资产管理业务除外。此外,根据2023年7月1日生效的书面协议(信件协议)的条款,Assured Guaranty市政公司和Assured Guaranty Corp.(统称为美国保险子公司)(I)聘请Sound Point作为他们唯一的替代信贷管理人,(Ii)将某些现有替代投资和相关承诺的管理移交给Sound Point。《函件协议》还规定,在第一条中两年在Sound Point参与后,美国保险子公司将在获得监管机构批准的情况下,对Sound Point管理的基金、其他工具和单独管理的账户进行新的投资,与从AssuredIM转移过来的替代投资和承诺相结合,总额将达到1十亿美元。见附注7,投资。根据某些潜在的成交后调整,已收到保证担保,代表Sound Point的共同利益30Sound Point的百分比参与百分比,以及相关Sound Point实体的若干其他权益(交易协议及函件协议项下拟进行的交易,Sound Point交易)。
2023年7月,Assured Guaranty将其在Assured Healthcare Partners LLC(AHP)的所有股权出售给了由AHP的管理合伙人拥有和控制的一个实体(AHP交易)。就AHP交易而言,本公司同意继续作为若干AHP投资工具的战略投资者,保留AHP实体的若干附带权益,并收取其他代价。
于Sound Point交易及AHP交易完成后,本公司解除大部分相应AssuredIM实体(先前被分类为持有以待出售)的合并,并报告一项对Sound Point的投资,该投资按权益法入账。关于Sound Point交易和AHP交易,本公司重新评估了每个合并投资工具(CIV)的合并结论,并解除了除三CIV。见附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
下表列出了与Sound Point交易和AHP交易相关的收益计算。
Sound Point交易和AHP交易的收益
| | | | | |
| (单位:百万) |
Sound Point投资的公允价值 | $ | 419 | |
其他对价的公允价值 | 25 | |
--总对价 | 444 | |
减去转让的担保IM子公司的资产账面净值(1) | 189 | |
出售资产管理子公司的收益(2) | $ | 255 | |
____________________
(1)资产主要由商誉和无形资产组成,金额为1美元。155百万美元。
(2)它由一美元组成248Sound Point交易的百万美元收益,以及7AHP交易获得了100万美元的收益,这两笔收益都在公司部门中报告了。
本公司在Sound Point的权益在综合资产负债表的其他投资资产中列报。于收购日期,本公司投资Sound Point的成本基准为本公司于Sound Point的拥有权的公允价值,以及于相关Sound Point实体(统称为Sound Point实体)的若干其他权益。收购日期成本基准包括基差,即公司在Sound Point Entities的所有权权益的公允价值超出#美元。419百万美元,超过公司在Sound Point实体股权中的比例份额。基差必须在可识别的资产和负债之间分配。收购日的账面价值根据公司在Sound Point实体的综合收益或亏损中的份额(滞后一个季度)、分配、贡献和固定存在的无形资产的摊销进行定期调整。截至本报告提交时,本公司尚未最终确定基差的计算或分配。对Sound Point的权益法投资必须进行定期的非临时性减值(OTTI)分析。
公司确认的费用为#美元。14百万美元和美元46在截至2023年9月30日的三个月期间(2023年第三季度)和截至2023年9月30日的九个月期间(2023年9月30日止九个月),分别与Sound Point交易和AHP交易相关。
持有待售资产和负债
该公司将支持保险部门的某些资产和负债指定为2023年第一季度持有出售,预计该等资产的出售将于2024年完成。出售集团按账面值或公允价值减去与交易有关的任何成本中较低者计量。本公司对出售集团进行减值评估,并确定截至2023年9月30日不存在减值。于出售集团分类为持有待售后,本公司停止折旧持有待售固定资产及摊销持有待售无形资产。持有待售资产为$28百万美元,持有待售债务为$2截至2023年9月30日,已分别在“其他资产”和“其他负债”中报告了100万欧元。
陈述的基础
未经审计的中期简明综合财务报表是按照美国公认会计原则编制的。管理层认为,为公平陈述本公司的财务状况、经营业绩及现金流量所需的所有重大调整,包括其综合可变利息实体(VIE),均已反映于列报期间,并属正常的经常性性质。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响截至财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露,以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
这些未经审计的中期简明合并财务报表是截至2023年9月30日,涵盖2023年第三季度、截至2022年9月30日的三个月期间(2022年第三季度)、2023年9个月期间和截至2022年9月30日的9个月期间(2022年9月30日止9个月)。某些财务信息通常包括在根据公认会计原则编制的年度财务报表中,但不是中期报告所必需的,现已浓缩。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
或者被省略。年终简明综合资产负债表数据来自经审计的财务报表,但不包括公认会计准则要求的所有披露。上一年的某些余额已重新分类,以符合本期的列报方式。
未经审核的中期简明综合财务报表包括AGL、其直接及间接附属公司的账目,以及其综合财务担保机构(FG VIE)及CIV的账目。见附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。所有合并实体之间的公司间账户和交易已取消。
这些未经审计的中期简明合并财务报表应与提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告中包含的合并财务报表一起阅读。
该公司的主要保险子公司包括:
•Assured Guaranty City Corp.(AGM),注册地在纽约;
•Assured Guaranty Corp.(AGC),注册地在马里兰州;
•Assured Guaranty UK Limited(AGUK),在英国成立;
•Assured Guaranty(欧洲)SA(AGE),在法国组织;
•Assured Guaranty Re Ltd.(AG Re),注册地在百慕大;以及
•Assured Guaranty Re Overseas Ltd.(AGRO),注册地在百慕大。
这两家美国保险子公司共同拥有一家投资子公司AG Asset Strategy LLC(AGAS),该子公司投资于Sound Point、AHP管理的基金,并在2023年7月1日之前投资AssuredIM(Sound Point和AHP基金,其中一些基金以前称为AssuredIM基金)。
AGL直接或间接拥有多家控股公司,二其中-Assured Guaranty US Holdings Inc.(AGUS)和Assured Guaranty City Holdings Inc.(AGMH以及与AGUS一起的美国控股公司)-有未偿还的公共债务。见附注11,长期债务。
采用的最新会计准则
有针对性地改进长期合同的会计处理
2018年8月,财务会计准则委员会(FASB)发布了《会计准则更新(ASU)2018-12》,金融服务-保险(主题944):对长期合同会计的针对性改进本公司于2023年1月1日采用本ASU,对本公司合并财务报表并无任何影响。
2. 细分市场信息
该公司于#年报告其经营业绩二分部:保险和资产管理,独立于其公司部门以及合并FG VIE和CIV的影响,这与公司首席运营决策者(CODM)审查业务以评估业绩和分配资源的方式一致。
保险部门主要包括:(I)本公司的保险子公司;以及(Ii)AGAS。2023年7月1日之前,资产管理部门由AssuredIM组成,为第三方投资者以及美国保险子公司和Agas提供资产管理服务。从2023年7月开始,本公司通过其对Sound Point的投资参与资产管理业务,如附注1,业务和列报基础所述。从2023年第三季度开始,资产管理部门主要包括公司对Sound Point实体的权益法投资的结果,这些结果报告滞后了一个季度。
据报道,公司部门主要包括美国控股公司债务的利息支出和债务清偿或回购的任何亏损,以及归因于AGL和美国控股公司的公司活动的任何损益和其他运营费用,包括与Sound Point交易和AHP交易相关的收益。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
此外,另一类主要包括合并FG VIE和CIV的影响、部门间取消和可偿还基金费用的重新分类。见附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。
此外,分部业绩在某些方面与综合财务报表有所不同。保险部门包括:(I)由美国保险子公司出具的金融保证保险单的保费和损失,这些保险为FG VIE的债务提供担保;(Ii)Agas在Sound Point和AHP基金的投资收益中所占的份额,在“被投资人的收益(亏损)中的权益”。根据公认会计原则,(I)FG VIE由美国保险子公司合并,与FG VIE债务相关的财务担保保单相关的保费和损失/收回被剔除(下面的对账表格在“其他”中列出FG VIE和相关抵销),以及(Ii)CIV由AGUS或AGAS合并(在下表中,与Agas在CIV中的所有权权益相关的保险部门“被投资人的收益(亏损)中的权益”的CIV和相关抵销在“其他”中列出)。在2023年7月1日之前,根据公认会计原则,可偿还的基金费用显示为资产管理费的一个组成部分,并包括在总收入中,而在资产管理部门的下表中,这些费用计入“部门费用”。
公司用“分部调整后的营业收入(亏损)”来分析每个分部的经营业绩。根据时间研究和基于员工人数或其他指标的其他成本分配方法,每个部门的结果包括具体可识别的费用以及适用的部门间费用分配。分部调整后的营业收入被定义为“可归因于AGL的净收益(亏损)”,并对主要影响保险分部和公司部门的下列项目进行了调整:
•冲销公司投资的已实现收益(亏损),但不包括归类为交易的证券的收益和亏损。
•抵销在净收益中确认的信用衍生产品的非信用减值相关未实现公允价值收益(亏损),净收益是指超过预期估计经济信贷损失现值的未实现公允价值收益(亏损),以及非经济付款。
•消除在净收入中确认的公司承诺资本证券(CCS)的公允价值收益(亏损)。
•抵销在净收入中确认的重新计量应收保费净额和损失及亏损调整费用准备金的汇兑收益(损失)。
•消除与上述调整相关的税收影响,这些调整是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。
本公司不按可报告分部报告资产,因为CODM不评估业绩和根据资产分配资源。
下表列出了该公司经营部门的信息。部门间收入包括部门之间、公司部门和其他部门之间的交易。
细分市场信息
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 第三季度 |
| | 2023 | | 2022 |
| | 保险 | | 资产管理 | | 保险 | | 资产管理 |
| | (单位:百万) |
第三方收入 | | $ | 206 | | | $ | — | | | $ | 145 | | | $ | 13 | |
部门间收入 | | 2 | | | — | | | 2 | | | 8 | |
细分市场收入 | | 208 | | | — | | | 147 | | | 21 | |
细分市场费用 | | 165 | | | — | | | (16) | | | 24 | |
被投资方收益(亏损)中的分部权益 | | 25 | | | — | | | (11) | | | — | |
减去:所得税分部拨备(福利) | | 9 | | | — | | | (7) | | | — | |
分部调整后营业收入(亏损) | | $ | 59 | | | $ | — | | | $ | 159 | | | $ | (3) | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 九个月 |
| | 2023 | | 2022 |
| | 保险 | | 资产管理 | | 保险 | | 资产管理 |
| | (单位:百万) |
第三方收入 | | $ | 615 | | | $ | 44 | | | $ | 558 | | | $ | 59 | |
部门间收入 | | 7 | | | 27 | | | 6 | | | 29 | |
细分市场收入 | | 622 | | | 71 | | | 564 | | | 88 | |
细分市场费用 | | 354 | | | 75 | | | 147 | | | 91 | |
被投资方收益(亏损)中的分部权益 | | 60 | | | — | | | (46) | | | — | |
减去:所得税分部拨备(福利) | | 46 | | | (1) | | | 24 | | | — | |
分部调整后营业收入(亏损) | | $ | 282 | | | $ | (3) | | | $ | 347 | | | $ | (3) | |
下表列出了分部信息的重要组成部分与可比合并金额的对账。
分部信息与合并信息的对账
截至2023年9月30日的三个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 被投资人收益(亏损)中的权益 | | 更少: | | 可归因于AGL的净收益(亏损) |
| 收入 | | 费用 | | | 所得税拨备(福利) | | 非控制性权益 | |
| (单位:百万美元) |
细分市场: | | | | | | | | | | | |
保险 | $ | 208 | | | $ | 165 | | | $ | 25 | | | $ | 9 | | | $ | — | | | $ | 59 | |
资产管理 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总细分市场 | 208 | | | 165 | | | 25 | | | 9 | | | — | | | 59 | |
公司事业部 | 259 | | | 57 | | | — | | | 47 | | | — | | | 155 | |
其他 | (4) | | | (3) | | | (7) | | | (2) | | | 2 | | | (8) | |
小计 | 463 | | | 219 | | | 18 | | | 54 | | | 2 | | | 206 | |
对帐项目: | | | | | | | | | | | |
已实现的投资收益(亏损) | (9) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (9) | |
信用衍生工具的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失) | 6 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6 | |
CCS公允价值损益 | (20) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20) | |
重新计量应收保费、损失和LAE准备金的汇兑收益(损失) | (37) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (37) | |
税收效应 | — | | | — | | | — | | | (11) | | | — | | | 11 | |
合并总数 | $ | 403 | | | $ | 219 | | | $ | 18 | | | $ | 43 | | | $ | 2 | | | $ | 157 | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
分部信息与合并信息的对账
截至2022年9月30日的三个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 被投资人收益(亏损)中的权益 | | 更少: | | 可归因于AGL的净收益(亏损) |
| 收入 | | 费用 | | | 所得税拨备(福利) | | 非控制性权益 | |
| (单位:百万美元) |
细分市场: | | | | | | | | | | | |
保险 | $ | 147 | | | $ | (16) | | | $ | (11) | | | $ | (7) | | | $ | — | | | $ | 159 | |
资产管理 | 21 | | | 24 | | | — | | | — | | | — | | | (3) | |
总细分市场 | 168 | | | 8 | | | (11) | | | (7) | | | — | | | 156 | |
公司事业部 | 1 | | | 34 | | | — | | | (3) | | | — | | | (30) | |
其他 | 13 | | | 2 | | | (9) | | | 1 | | | (6) | | | 7 | |
小计 | 182 | | | 44 | | | (20) | | | (9) | | | (6) | | | 133 | |
对帐项目: | | | | | | | | | | | |
已实现的投资收益(亏损) | (14) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (14) | |
信用衍生工具的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失) | (50) | | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | (49) | |
CCS公允价值损益 | 1 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1 | |
重新计量应收保费、损失和LAE准备金的汇兑收益(损失) | (78) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (78) | |
税收效应 | — | | | — | | | — | | | (18) | | | — | | | 18 | |
合并总数 | $ | 41 | | | $ | 43 | | | $ | (20) | | | $ | (27) | | | $ | (6) | | | $ | 11 | |
分部信息与合并信息的对账
截至2023年9月30日的9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 被投资人收益(亏损)中的权益 | | 更少: | | 可归因于AGL的净收益(亏损) |
| 收入 | | 费用 | | | 所得税拨备(福利) | | 非控制性权益 | |
| (单位:百万美元) |
细分市场: | | | | | | | | | | | |
保险 | $ | 622 | | | $ | 354 | | | $ | 60 | | | $ | 46 | | | $ | — | | | $ | 282 | |
资产管理 | 71 | | | 75 | | | — | | | (1) | | | — | | | (3) | |
总细分市场 | 693 | | | 429 | | | 60 | | | 45 | | | — | | | 279 | |
公司事业部 | 263 | | | 165 | | | — | | | 37 | | | — | | | 61 | |
其他 | 28 | | | 12 | | | (35) | | | (8) | | | 19 | | | (30) | |
小计 | 984 | | | 606 | | | 25 | | | 74 | | | 19 | | | 310 | |
对帐项目: | | | | | | | | | | | |
已实现的投资收益(亏损) | (20) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (20) | |
信用衍生工具的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失) | 108 | | | (1) | | | — | | | — | | | — | | | 109 | |
CCS公允价值损益 | (35) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (35) | |
重新计量应收保费、损失和LAE准备金的汇兑收益(损失) | 9 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9 | |
税收效应 | — | | | — | | | — | | | 10 | | | — | | | (10) | |
合并总数 | $ | 1,046 | | | $ | 605 | | | $ | 25 | | | $ | 84 | | | $ | 19 | | | $ | 363 | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
分部信息与合并信息的对账
截至2022年9月30日的9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 被投资人收益(亏损)中的权益 | | 更少: | | 可归因于AGL的净收益(亏损) |
| 收入 | | 费用 | | | 所得税拨备(福利) | | 非控制性权益 | |
| (单位:百万美元) |
细分市场: | | | | | | | | | | | |
保险 | $ | 564 | | | $ | 147 | | | $ | (46) | | | $ | 24 | | | $ | — | | | $ | 347 | |
资产管理 | 88 | | | 91 | | | — | | | — | | | — | | | (3) | |
总细分市场 | 652 | | | 238 | | | (46) | | | 24 | | | — | | | 344 | |
公司事业部 | 3 | | | 104 | | | — | | | (3) | | | — | | | (98) | |
其他 | 34 | | | 14 | | | 15 | | | 3 | | | 25 | | | 7 | |
小计 | 689 | | | 356 | | | (31) | | | 24 | | | 25 | | | 253 | |
对帐项目: | | | | | | | | | | | |
已实现的投资收益(亏损) | (39) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (39) | |
信用衍生工具的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失) | (51) | | | (5) | | | — | | | — | | | — | | | (46) | |
CCS公允价值损益 | 12 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 12 | |
重新计量应收保费、损失和LAE准备金的汇兑收益(损失) | (180) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (180) | |
税收效应 | — | | | — | | | — | | | (30) | | | — | | | 30 | |
合并总数 | $ | 431 | | | $ | 351 | | | $ | (31) | | | $ | (6) | | | $ | 25 | | | $ | 30 | |
3. 未处理的风险暴露
本公司主要以金融保证保险的形式销售信用保障。该公司还可以通过发布保证信用违约互换(CDS)下的付款义务的保单来销售信用保护。本公司作为信用衍生品入账的合同的一般结构使本公司有义务支付损失的情况与其金融担保保险合同的情况相似。
该公司寻求通过承销其最初认为是投资级的债务来限制其亏损敞口,尽管有时它可能会承销它认为低于投资级(BIG)的新发行,这通常是其针对现有问题敞口的亏损缓解战略的一部分。本公司亦寻求透过收购该等公司或为保险组合提供再保险,从不再承保新业务的财务担保人手中收购保险组合;在此情况下,本公司会在建议交易的范围内评估目标投资组合的整体风险特征,其中可能包括一些重大风险。该公司将其保险投资组合分散在不同部门和地区,在结构性金融投资组合中,通常需要从属或抵押品来保护其免受损失。可以使用再保险来减少对某些保险交易的净风险敞口。
本公司承保的公共财政债务主要包括由美国州或市政府主管部门的税权支持的一般义务债券,以及由州或市政府主管部门或其他市政义务人为公共服务或特定基础设施项目征收和收取费用的契诺支持的税收支持债券、收入债券和其他义务。该公司在公共财政义务中包括由租赁现金流或服务于重大公共目的的项目的其他收入支持的债务,这些项目包括公用事业、收费公路、医疗设施和政府办公楼。该公司还在公共财政义务中包括由美国和非美国主权和次主权发行人和政府当局发行的类似债务。
本公司承保的结构性融资债券通常由包括VIE在内的特殊目的实体发行,并由具有可确定现金流或市值或其他专门财务义务的资产池支持。其中一些VIE被合并,如附注8,Financial Guaranty可变利息实体和
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合并投资工具。除另有说明外,本附注所列未偿还面值及偿债金额包括该等VIE的未偿还风险,不论该等VIE是否合并。
该公司还承保与其风险状况相一致的专业业务,并从其承保经验和其他类型的财务担保中获益。
监视类别
本公司将其保险投资组合分为投资级和大型监督类别,以促进适当分配资源用于监测和减少损失的努力,并帮助建立定期审查每个风险敞口的适当周期。大风险敞口包括内部信用评级低于BBB-的所有风险敞口。
该公司的内部信用评级是基于对违约可能性和违约时损失严重程度的内部评估。内部信用评级采用与评级机构使用的评级级别类似的评级级别,并通常反映与评级机构采用的方法类似的方法,不同的是,公司的内部信用评级侧重于未来业绩而不是终身业绩。
本公司将受惠于以信托形式以可接受偿付结构持有的合资格资产抵押的偿付义务的风险部分归类为AA或其当前内部评级中的较高者。除非另有说明,否则本公司保险投资组合中披露的评级反映其内部评级。
本公司监控其受保投资组合,并根据本公司对个人风险敞口的信用质量、亏损潜力、波动性和行业的看法,每季度、每半年或每年一次更新其对个人风险敞口的内部信用评级。对被确定为压力最大或最具潜在波动性的行业的风险敞口的评级每季度进行一次审查,尽管公司也可能在没有安排评级审查的情况下根据影响信用的事态发展审查评级。对于假定的风险敞口,公司可以使用割让公司对交易的信用评级,如果它自己分配评级是不切实际的。
被确定为大风险敞口的风险敞口将接受进一步审查,以确定亏损的可能性。见附注4,预期应支付(追回)损失。然后,监督人员将每笔大笔交易分配给三下文描述的大的监控类别基于是否预期未来的损失以及是否已经支付了索赔。本公司使用相关子公司投资组合的税前账面收益来计算预计付款和收回的现值,并确定未来是否预计会出现亏损,以便为交易分配适当的大监督类别。出于财务报表计量的目的,该公司使用每季度确定的无风险费率来计算预期损失。
因此,所有大型监控类别都采用了更广泛的监控和干预措施,并每季度审查一次内部信用评级。为了确定适当的监督类别,公司预计当公司认为至少有一项50按现值计算,未来支付该交易的索赔不会得到全额偿还的可能性为%。这个三主要的监控类别包括:
•大类1:低于投资级的交易,表现出足够的恶化,使未来可能出现亏损,但目前预计不会出现任何亏损。
•第二大类:预计未来将出现亏损但没有索赔的投资级别以下的交易(流动资金索赔除外,即公司预计将在以下时间内偿还的索赔一年)尚未支付。
•大类3:预计未来将出现亏损且已支付债权(流动性债权除外)的投资级以下交易。
财务担保风险敞口
该公司以(I)未偿还的总面值和净面值以及(Ii)总偿债和净偿债来衡量其财务担保风险。
他说,公司通常会担保到期偿债。由于这些付款中的大部分将在未来到期,该公司通常使用未偿还的毛利和净面值作为其财务担保风险的指标。未偿还的总面值通常代表保险债务在某一时间点的本金金额。未偿还净面值等于未偿还总面值扣除任何再保险后的净额。该公司在其未清偿面值计算中计入了任何
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简明合并财务报表附注(未经审计),续
消费者物价指数增加到报告日期,如果是增加(零息)债务,则增加到报告日期。未偿还的非美元面值按报告期末的即期汇率换算。
此外,为了减轻保险损失的经济影响(减损证券),本公司不时购买其已投保的证券,并预计将为此支付损失。该公司将可归因于减损证券的金额从面值和未偿还债务中剔除,而是在投资组合中报告减损证券。该公司将此类证券作为投资而不是保险风险进行管理。截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司不包括未偿还净面值美元1.210亿美元1.3分别为30亿美元,主要归因于减损证券。
未偿还债务总额是指在未贴现的基础上,就保险债务估计的所有未来债务偿还金额的总和。未偿还债务净额等于未偿还债务总额扣除任何再保险后的净额。未来的偿债付款包括报告日期之后任何消费价格指数膨胀的影响,以及在报告日期之后增加(零息)债务的影响。
**本公司未偿还债务计算如下:
•对于没有同质资产池支持的保险债务(该类别包括公司的大部分公共财政交易),作为到期的估计合同未来债务偿还总额,无论债务是否可以被收回,也无论在标的资产进行本金支付时本金支付到期的债务,公司是否相信债务将在合同到期之前偿还;以及
•对于由合同允许预付本金的同质资产池支持的承保债务(这一类别包括例如住宅抵押贷款支持证券(RMBS)),作为通过各自预期条款对承保债务到期的估计预期未来偿债总额,其中包括公司对债务是否可以被收回的预期,如果债务是在标的资产进行本金支付时到期的,则当公司预计本金支付将在合同到期之前支付时。
此外,计算偿债需要使用估计,公司定期更新估计,包括对同质资产池支持的保险债务的预期剩余期限的估计和假设、浮动和浮动利率保险债务的更新利率、具有消费者价格指数膨胀的债务的消费者价格指数行为、汇率和基于每一保险债务的特征的其他假设。偿债是在考虑公司根据其财务担保合同可获得的基础抵押品和其他补救措施的各种法律权利之前,估计的对保险债务的最大潜在敞口。
由于退款、终止、谈判重组、预付款、可变利率保险债务的利率变化、消费者物价指数行为与预期的不同、非美元计价保险债务的外汇汇率变化以及其他因素,实际偿债能力可能与估计的债务偿债能力不同。
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金融担保组合
还本付息和未偿还票面金额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 毛收入 | | 网络 | | 毛收入 | | 网络 |
| (单位:百万美元) |
还本付息 | | | | | | | |
公共财政 | $ | 372,908 | | | $ | 372,711 | | | $ | 359,899 | | | $ | 359,703 | |
结构性融资 | 11,290 | | | 11,265 | | | 10,273 | | | 10,248 | |
财务担保总额 | $ | 384,198 | | | $ | 383,976 | | | $ | 370,172 | | | $ | 369,951 | |
| | | | | | | |
未完成的标准杆 | | | | | | | |
公共财政 | $ | 231,871 | | | $ | 231,721 | | | $ | 224,254 | | | $ | 224,099 | |
结构性融资 | 10,138 | | | 10,112 | | | 9,184 | | | 9,159 | |
财务担保总额 | $ | 242,009 | | | $ | 241,833 | | | $ | 233,438 | | | $ | 233,258 | |
除上表所示数额外,该公司还有#美元的未偿承付款。1.5十亿美元的公共财政直接毛面值和1.3截至2023年9月30日,结构性融资直接毛面值为10亿美元。这些承诺取决于保函中规定的所有条件是否得到满足,可在未使用的情况下终止,也可应交易对手的要求予以取消。因此,总承诺额不一定反映未来的实际保证额。
按内部评级划分的金融担保组合
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公共财政 美国 | | 公共财政 非美国 | | 结构性金融 U.S | | 结构性金融 Non-U.S | | 总计 |
额定值 类别 | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % |
| | (美元,单位:百万美元) |
AAA级 | | $ | 212 | | | 0.1 | % | | $ | 2,004 | | | 4.4 | % | | $ | 860 | | | 9.6 | % | | $ | 457 | | | 40.2 | % | | $ | 3,533 | | | 1.5 | % |
AA型 | | 16,994 | | | 9.1 | | | 3,298 | | | 7.2 | | | 4,545 | | | 50.7 | | | 12 | | | 1.0 | | | 24,849 | | | 10.3 | |
A | | 101,243 | | | 54.5 | | | 10,545 | | | 23.1 | | | 1,932 | | | 21.5 | | | 568 | | | 50.0 | | | 114,288 | | | 47.2 | |
BBB | | 64,220 | | | 34.5 | | | 29,083 | | | 63.5 | | | 586 | | | 6.5 | | | 100 | | | 8.8 | | | 93,989 | | | 38.9 | |
大的 | | 3,304 | | | 1.8 | | | 818 | | | 1.8 | | | 1,052 | | | 11.7 | | | — | | | — | | | 5,174 | | | 2.1 | |
未偿还净面值总额 | | $ | 185,973 | | | 100.0 | % | | $ | 45,748 | | | 100.0 | % | | $ | 8,975 | | | 100.0 | % | | $ | 1,137 | | | 100.0 | % | | $ | 241,833 | | | 100.0 | % |
按内部评级划分的金融担保组合
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 公共财政 美国 | | 公共财政 非美国 | | 结构性金融 U.S | | 结构性金融 Non-U.S | | 总计 |
额定值 类别 | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % | | 净额 杰出的 | | % |
| | (美元,单位:百万美元) |
AAA级 | | $ | 222 | | | 0.1 | % | | $ | 1,967 | | | 4.4 | % | | $ | 926 | | | 11.2 | % | | $ | 469 | | | 50.4 | % | | $ | 3,584 | | | 1.5 | % |
AA型 | | 16,241 | | | 9.1 | | | 3,497 | | | 7.9 | | | 4,633 | | | 56.3 | | | 12 | | | 1.3 | | | 24,383 | | | 10.5 | |
A | | 96,807 | | | 53.9 | | | 9,271 | | | 20.9 | | | 1,075 | | | 13.1 | | | 340 | | | 36.5 | | | 107,493 | | | 46.1 | |
BBB | | 62,570 | | | 34.8 | | | 28,747 | | | 64.6 | | | 479 | | | 5.8 | | | 110 | | | 11.8 | | | 91,906 | | | 39.4 | |
大的 | | 3,796 | | | 2.1 | | | 981 | | | 2.2 | | | 1,115 | | | 13.6 | | | — | | | — | | | 5,892 | | | 2.5 | |
未偿还净面值总额 | | $ | 179,636 | | | 100.0 | % | | $ | 44,463 | | | 100.0 | % | | $ | 8,228 | | | 100.0 | % | | $ | 931 | | | 100.0 | % | | $ | 233,258 | | | 100.0 | % |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
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金融担保组合
大网标准杆出类拔萃的组成部分
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大股东净值:出类拔萃 | | 净额 |
| 《大爆炸》1 | | 《大人物2》 | | 《大人物3》 | | 总规模很大 | | 杰出的 |
| | | | | (单位:百万美元) | | | | |
公共财政: | | | | | | | | | |
美国公共财政 | $ | 1,290 | | | $ | 926 | | | $ | 1,088 | | | $ | 3,304 | | | $ | 185,973 | |
非美国公共财政 | 818 | | | — | | | — | | | 818 | | | 45,748 | |
公共财政 | 2,108 | | | 926 | | | 1,088 | | | 4,122 | | | 231,721 | |
结构性金融: | | | | | | | | | |
美国RMBS | 23 | | | 36 | | | 897 | | | 956 | | | 1,817 | |
其他结构性融资 | — | | | 28 | | | 68 | | | 96 | | | 8,295 | |
结构性融资 | 23 | | | 64 | | | 965 | | | 1,052 | | | 10,112 | |
总计 | $ | 2,131 | | | $ | 990 | | | $ | 2,053 | | | $ | 5,174 | | | $ | 241,833 | |
金融担保组合
大网标准杆出类拔萃的组成部分
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 大股东净值:出类拔萃 | | 净额 |
| 《大爆炸》1 | | 《大人物2》 | | 《大人物3》 | | 总规模很大 | | 杰出的 |
| | | | | (单位:百万美元) | | | | |
公共财政: | | | | | | | | | |
美国公共财政 | $ | 2,364 | | | $ | 108 | | | $ | 1,324 | | | $ | 3,796 | | | $ | 179,636 | |
非美国公共财政 | 981 | | | — | | | — | | | 981 | | | 44,463 | |
公共财政 | 3,345 | | | 108 | | | 1,324 | | | 4,777 | | | 224,099 | |
结构性金融: | | | | | | | | | |
美国RMBS | 18 | | | 39 | | | 953 | | | 1,010 | | | 1,956 | |
其他结构性融资 | — | | | 34 | | | 71 | | | 105 | | | 7,203 | |
结构性融资 | 18 | | | 73 | | | 1,024 | | | 1,115 | | | 9,159 | |
总计 | $ | 3,363 | | | $ | 181 | | | $ | 2,348 | | | $ | 5,892 | | | $ | 233,258 | |
金融担保组合
大额净票面余额和风险数量
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 净值:优秀 | | 风险数量: (2) |
描述 | | 金融 担保 保险(1) | | 信用 衍生品 | | 总计 | | 金融 担保 保险(1) | | 信用 衍生品 | | 总计 |
| | (美元,单位:百万美元) |
大1 | | $ | 2,115 | | | $ | 16 | | | $ | 2,131 | | | 102 | | | 2 | | | 104 | |
大人物2 | | 980 | | | 10 | | | 990 | | | 13 | | | 2 | | | 15 | |
三大巨头 | | 2,024 | | | 29 | | | 2,053 | | | 109 | | | 7 | | | 116 | |
总规模大 | | $ | 5,119 | | | $ | 55 | | | $ | 5,174 | | | 224 | | | 11 | | | 235 | |
目录表
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金融担保组合
大额净票面余额和风险数量
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 净值:优秀 | | 风险数量: (2) |
描述 | | 金融 担保 保险(1) | | 信用 衍生品 | | 总计 | | 金融 担保 保险(1) | | 信用 衍生品 | | 总计 |
| | (美元,单位:百万美元) |
大1 | | $ | 3,357 | | | $ | 6 | | | $ | 3,363 | | | 122 | | | 1 | | | 123 | |
大人物2 | | 171 | | | 10 | | | 181 | | | 14 | | | 2 | | | 16 | |
三大巨头 | | 2,307 | | | 41 | | | 2,348 | | | 111 | | | 10 | | | 121 | |
总规模大 | | $ | 5,835 | | | $ | 57 | | | $ | 5,892 | | | 247 | | | 13 | | | 260 | |
_____________________
(1)包括FG VIE。
(2)A风险是指为偿还债务而共享同一收入来源的金融担保政策的总和。
波多黎各的风险敞口
**该公司已为波多黎各联邦(波多黎各或英联邦)各主管当局和公共公司的债务风险敞口及其总金额为美元的一般义务债券提供保险。1.110亿美元1.4截至2023年9月30日和2022年12月31日的未偿还净面值分别为10亿美元。该公司在波多黎各的所有保险敞口都被评为大风险敞口。除了市财政局(MFA)、波多黎各渡槽和下水道管理局(PRASA)和波多黎各大学(公关大学)外,该公司已经支付了因拖欠其在波多黎各的所有未偿还风险敞口而产生的索赔,这三家机构都继续及时偿还债务。
2016年6月30日,波多黎各《监督、管理和经济稳定法》(PROMESA)签署成为法律。普罗梅萨设立了一个由七名成员组成的财务监督和管理委员会(FOMB),有权要求波多黎各通过和执行平衡预算和财政计划。《破产法》第三章规定了类似于《美国破产法》第9章规定的自愿破产程序。
经过五年多的谈判,公司在波多黎各的很大一部分风险已于2022年根据波多黎各美国地区法院(波多黎各联邦地区法院)输入的四项命令得到解决,这四项命令涉及公司对2022年除波多黎各电力局(PREPA)以外的所有波多黎各保险信贷的风险敞口(2022年波多黎各决议)。由于2022年波多黎各决议的结果,2022年期间,该公司根据其涵盖波多黎各会议中心地区管理局(PRCCDA)和波多黎各基础设施管理局(PRIFA)债务的保险单所承担的义务已被取消,其对波多黎各一般义务债券、公共建筑管理局债券和波多黎各骇维金属加工和运输管理局债券的保险敞口大幅减少。如下所述,2023年8月31日,本公司通过履行其对持有代表传统保险GO和PBA债券权益的托管收据的保险债券持有人的义务,消除了其对GO和PBA债券的剩余敞口。
根据经修订的波多黎各联邦第八次修订标题III联合调整计划、波多黎各联邦政府雇员退休制度和波多黎各公共建筑局(GO/PBA计划),公司收到现金、新的一般义务债券(新GO债券)和或有价值工具(CVIS)。关于经修订的第五次修订后的PRHTA调整计划(HTA计划)和相关安排,公司从PRHTA和英联邦CVIS收到了由通行费收入支持的现金和新债券(通行费债券,以及新的GO债券、新的回收债券)。根据2022年波多黎各决议收到的现金、新的复苏债券和CVI统称为计划审议。
计划对价在现金、投资或FG VIE的资产中报告,如下所述。
•投资和现金。本公司承保的债券本金在英联邦被加速,并根据2022年波多黎各法案到期并应支付的债券持有人收到的计划对价
目录表
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决议在现金和投资中报告。有关截至2023年9月30日剩余的新恢复债券和CVI的公允价值,请参阅附注7,投资。
•FG VIE的资产。选择收取托管收据的受保债券持有人所收到的计划对价,代表持有遗留保险单的托管信托的权益,加上构成HTA计划或GO/PBA计划下的分配的计划对价,在FG VIE的资产中报告。本公司的保险单继续按照保险单的条款在原计划的遗留债券利息和本金支付日期担保遗留保险债券到期的本金和利息,条件是计划对价的分配不足以支付或预付该等金额。于2023年8月31日,在通知若干托管收据持有人后,本公司履行该等遗留保险债券项下的责任,金额为$108截至2023年8月31日的未偿还净面值百万美元,以及向AGC和AGM新恢复债券和CVIS发行的托管信托,公允价值总计为$73截至2023年8月31日。关于截至2023年9月30日剩余的新复苏债券的公允价值,请参阅附注8,金融担保可变利息实体和合并投资工具。
该公司已出售其收到的部分新回收债券和CVI,并可能在未来出售其继续持有的任何新回收债券或CVI。公司保留的任何新回收债券和CVI的公允价值将自其收购之日起波动。在投资组合中销售新复苏债券和CVI的任何收益或亏损分别报告为投资的已实现收益和亏损,以及交易证券的公允价值收益(亏损),而不是亏损和LAE。
CVIS旨在为债权人提供与波多黎各5.5%的销售和使用税(SUT)收入相对于2020年5月经认证的财政计划预测的表现优异相关的额外回收,但受年度和终身上限的限制。CVI的名义金额代表持有人根据CVI可获得的最大分配的总和,受累积上限和年度上限的限制,如果SUT充分超过2020年经认证的财政计划预测,则不在时间上有任何折扣。截至2023年9月30日,所有CVI都报告为投资。
该公司正在继续努力解决波多黎各剩余的一项保险风险,即拖欠付款,即PREPA。经济、政治和法律发展,包括通货膨胀和石油产品成本的增加,可能会影响公司PREPA保险风险的任何决议,以及与2022年波多黎各决议或公司PREPA保险风险的任何未来决议相关的任何剩余对价的价值。任何季度或年度与波多黎各有关的事态发展都可能对公司的经营业绩和股东权益产生重大影响。
波多黎各票面和偿债时间表
波多黎各的所有风险敞口在内部都被评为大型敞口。下表显示了该公司对波多黎各的一般义务债券及其相关当局和上市公司的各种债务的保险敞口。
波多黎各
未偿还的总面值和总偿债
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未偿还总票面价值 | | 未偿还债务总额 |
| 自.起 | | 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
波多黎各的风险敞口 | $ | 1,121 | | | $ | 1,378 | | | $ | 1,529 | | | $ | 1,899 | |
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波多黎各
未偿还的净标准杆
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
波多黎各违约风险敞口 | | | |
PREPA | $ | 624 | | | $ | 720 | |
全部违约 | 624 | | | 720 | |
解决波多黎各的风险敞口 | | | |
PRHTA(运输收入)(1) | 244 | | | 298 | |
PRHTA(骇维金属加工营收)(1) | 128 | | | 182 | |
波多黎各联邦-GO (1) | — | | | 25 | |
PBA(1) | — | | | 4 | |
已解决的总数 | 372 | | | 509 | |
波多黎各的其他风险敞口 | | | |
MFA(2) | 108 | | | 131 | |
PRASA和U of PR(2) | 1 | | | 1 | |
总计其他 | 109 | | | 132 | |
对波多黎各的总净敞口 | $ | 1,105 | | | $ | 1,361 | |
____________________
(1)根据2022年波多黎各决议得到解决。
(2)确认到目前为止,所有这些保险风险的偿债都已支付,没有向本公司提出任何保险索赔。
下表显示了波多黎各承保的一般义务债券及其有关当局和公共公司的各种债务的预定摊销情况。本公司保证在计划支付利息和本金时支付利息和本金,并且不能要求加速支付,尽管在某些情况下,公司可能会选择这样做。在债务人违约的情况下,本公司只需支付任何指定期间到期的债务偿还与债务人支付的金额之间的差额。
波多黎各摊销日程表
净面值未偿还和净偿债未偿还
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | |
| 预定净面值摊销 | | 预定净偿债摊销 |
| (单位:百万) |
2023年(10月1日至12月31日) | $ | — | | | $ | 3 | |
| | | |
2024年(1月1日至3月31日) | — | | | 24 | |
2024年(4月1日至6月30日) | — | | | 3 | |
2024年(7月1日至9月30日) | 110 | | | 134 | |
2024年(10月1日至12月31日) | — | | | 3 | |
小计2024 | 110 | | | 164 | |
2025 | 84 | | | 132 | |
2026 | 140 | | | 185 | |
2027 | 120 | | | 158 | |
2028-2032 | 293 | | | 427 | |
2033-2037 | 235 | | | 302 | |
2038-2041 | 123 | | | 140 | |
总计 | $ | 1,105 | | | $ | 1,511 | |
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PREPA
截至2023年9月30日,该公司拥有624未偿还的PREPA债务的保险净面值为百万美元。该公司认为,PREPA债券是以电力系统收入的留置权作为担保的。
2022年4月8日,波多黎各联邦地区法院法官劳拉·泰勒·斯温发布命令,任命美国破产法官谢利·查普曼(首席调解人)、罗伯特·德雷恩和布伦丹·香农为PREPA调解小组成员。斯温法官还发布了一项单独的命令,确立了调解的条款和条件,包括调解将于2022年6月1日结束。自那以后,斯温法官多次延长了这种调解的期限,最近一次是在2023年9月29日将期限延长至2024年3月29日。FOMB于2022年12月16日向波多黎各联邦地区法院提交了PREPA的初步调整计划和披露声明,并于2023年2月9日提交了修订版(FOMB PREPA计划)。
2023年3月22日,波多黎各联邦地区法院裁定,PREPA债券持有人只完善了存入根据PREPA信托协议设立的偿债基金和相关基金的收入的留置权,债券受托人对这些基金拥有控制权,但在存入这些基金之前对未来收入没有留置权。然而,波多黎各联邦地区法院也裁定,根据PREPA信托协议,PREPA债券持有人确实以无担保净收入债权的形式享有追索权。当时,波多黎各联邦地区法院拒绝评估无担保净收入索赔或其确定方法。根据波多黎各联邦地区法院的说法,索赔的最终价值应通过索赔评估程序确定。
2023年6月6日至8日,波多黎各联邦地区法院进行了索赔估算程序,并于2023年6月26日发布了一项意见和命令,估计无担保净收入索赔为#美元。2.4截至2017年7月3日。这一估计包括确定PREPA的贴现现金流,使用FOMB在一年内的基本情况增量净收入100年收款期和贴现率为7%,则为$3.0十亿美元,应该再减少一个20托收风险为%。PREPA债券持有人要求获得约#美元的无担保净收入债权。8.5十亿美元。
该公司预计将对2023年3月22日的裁决的部分内容提出上诉,包括留置权范围裁决和索赔评估程序的必要性,以及2023年6月26日的索赔评估裁决,届时波多黎各联邦地区法院将对PREPA留置权挑战对抗性程序中的所有索赔和反索赔进行最终裁决。
2023年10月27日,FOMB向波多黎各联邦地区法院提交了第三次修改后的PREPA调整计划和支持性补充披露声明(FOMB PREPA计划),该计划基于FOMB于2023年6月23日认证的最后一次修订的PREPA财政计划(2023年PREPA财政计划)。FOMB PREPA计划将债券持有人分成两组:一组将就债权人偿还是否仅限于现有账户的诉讼达成和解,另一组将继续就债券持有人是否以PREPA当前和未来的收入为担保进行诉讼。FOMB PREPA计划还将进一步将结算债券持有人分成两个子组:一个由某些原始结算债券持有人组成,这些债券持有人将获得增强的回收(与非结算债券持有人相比),外加其他支持债权人的付款,而第二个结算子组将只获得增强的回收。FOMB称,除养恤金索赔外,PREPA的债务能力为#美元。2.5亿美元,其中约1.410亿美元被分配给清算债权人。剩余的$1.110亿美元按比例分配给(I)非清偿债券持有人,(Ii)一般无担保债权人(GUC)。最新修订的FOMB PREPA计划规定减少对债券持有人的支付,因为2023年PREPA财政计划中包括的预计PREPA收入比之前预期的要低。FOMB PREPA计划估计,未结算的债券持有人将获得12.5其允许的无担保净收入债权的%。该公司反对FOMB PREPA计划,并加入了一群非和解债券持有人的行列,继续就债权人偿还是否包括未来的收入收入提起诉讼。
FOMB PREPA计划的补充披露声明听证会定于2023年11月14日举行。FOMB PREPA计划的确认听证会目前计划于2024年3月举行。
PRHTA
截至2023年9月30日,该公司拥有372PRHTA债券的未偿还保险净面值:百万美元244未偿还的PRHTA(运输收入)债券的承保净面值为百万美元128百万保价未偿还骇维金属加工(PRHTA)债券净面值。PRHTA未偿还净面值主要指本公司在受保债券持有人方面的风险敞口,这些受保债券持有人选择收取代表遗留保险单的权益的托管收据,以及根据HTA计划构成分发的通行费债券。
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Assured Guaranty Ltd.
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波多黎各围棋和PBA
本公司于2023年8月31日终止对GO债券及PBA债券的风险敞口,因此,截至2023年9月30日,本公司已不是剩余的GO债券和PBA债券的未偿还保险净面值。
波多黎各的其他风险敞口
该公司在波多黎各的剩余敞口的所有偿债付款为#美元109截至本文件提交之日,债务人已全额支付未偿还的保险净面值百万美元。这些风险主要包括#美元。108未偿还的MFA债券净面值为100万欧元,以地方税收的留置权为担保。
波多黎各诉讼
目前,有许多与英联邦及其某些偿债工具违约有关的法律诉讼,以及相关事项,本公司是其中一些诉讼的当事方。本公司已采取法律行动,并可能在未来采取更多法律行动,以执行其与波多黎各义务有关的权利,本公司承保的义务。此外,英联邦、FOMB和其他机构已采取法律行动,将该公司列为缔约方。
2022年3月15日,涉及该公司并与英联邦、PRCCDA和PRIFA有关的一些法律诉讼,以及与为确保PRHTA发行的债券而承诺的某些消费税和收入的追回有关的索赔,已于2022年3月15日得到解决,所有涉及该公司并与PRHTA相关的其余法律诉讼于2022年12月6日得到解决,这共同构成了波多黎各2022年决议的完成。除一项与PREPA有关的诉讼外,所有涉及本公司并与英联邦或其金融工具违约有关的诉讼均被搁置,以待波多黎各联邦地区法院就调整计划或其他诉讼作出裁决。
该公司参与的下列波多黎各诉讼不再被搁置:
•2019年7月1日,FOMB对作为PREPA债券受托人的美国银行全国协会提起对抗性诉讼,反对并挑战以这些债券为担保的请愿前担保权益的有效性、可执行性和范围,并寻求其他救济。2022年9月30日,FOMB对受托人提出了修订后的申诉(I)反对并质疑以PREPA债券为担保的请愿前担保权益的有效性、可执行性和范围,以及(Ii)辩称PREPA债券持有人的追索权仅限于受托人持有的某些存款账户。2022年10月7日,法院批准了一项规定,允许AGM和AGC作为被告进行干预。原告和被告于2022年10月24日提出简易判决动议。如上所述,2023年3月22日,波多黎各联邦地区法院部分批准和部分驳回了各方要求即决判决的交叉动议。波多黎各联邦地区法院认定,PREPA债券持有人只完善了存入根据PREPA信托协议设立的偿债基金和债券受托人控制的相关基金的收入的留置权。波多黎各联邦地区法院还认为,根据信托协议,PREPA债券持有人确实以无担保净收入债权的形式享有追索权,但拒绝对无担保净收入债权进行估值。2023年4月13日,法院发布了一项命令,提出了一项程序,以估计因受托人有能力行使补救措施而产生的无担保净收入索赔的价值,以获得PREPA的契诺的具体履行,为偿债基金提供资金,这必须根据破产法进行。该命令还设定了证据开示和专家报告时间表,并指示当事人进行善意调解。2023年6月6日至8日举行了索赔估计听证会,在2023年6月26日的意见中,法院估计PREPA债券持有人允许的无担保净收入索赔为$2.4法院通过在很大程度上采纳FOMB专家报告中的结论来计算这一数字。2023年5月3日,法院驳回了PREPA债券持有人提出的证明其中间上诉的请求,即PREPA债券持有人只完善了存放在根据PREPA信托协议设立的偿债基金和债券受托人控制的相关基金中的收入的留置权。2023年5月15日,FOMB提交了驳回受托人和债券持有人反诉的动议。除非调解或确认的调整计划导致可接受的结果,否则AGM和AGC预计将在法院做出最终裁决后对法院裁决的部分提出上诉,包括留置权范围裁决和索赔估计程序的结果。
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该公司参与的下列波多黎各诉讼程序仍处于搁置状态:
•2017年6月26日,AGM和AGC向波多黎各联邦地区法院提起诉讼,要求FOMB根据ProMesa第六章认证PREPA RSA以便实施。2017年7月21日,考虑到2017年7月2日的PREPA第三标题请愿书,FOMB提交了ProMesa项下的暂缓通知。
•2017年7月18日,AGM和AGC向波多黎各联邦地区法院提交了一项动议,要求免除
自动暂停在PREPA第三标题破产程序中提交。法院于9月14日驳回了这项动议,
2017年,但2018年8月8日,美国第一巡回上诉法院撤销并发回法院的裁决。2018年10月3日,AGM和AGC与其他债券保险公司一起向法院提交了一项动议,要求取消自动暂停,以启动针对PREPA的诉讼,要求任命接管人。在没有决议的情况下终止调解,并提出动议,要求驳回PREPA的第三章案件或取消自动搁置以允许指定接管人之后,法院实际上搁置了这一事项,直到计划确认程序终止。
•2019年5月20日,FOMB和无担保债权人官方委员会向波多黎各联邦地区法院提起对抗性诉讼,质疑PRHTA收入中担保权益的有效性、可执行性和范围。与此相关的是,2020年1月16日,FOMB代表PRHTA在波多黎各联邦地区法院对PRHTA债券的AGM和AGC和其他保险公司提起对抗性诉讼,反对债券保险商在PRHTA第三章诉讼程序中的索赔,并寻求驳回此类索赔。这些事情目前被搁置了。2022年10月12日,法院作出命令和判决,确认FOMB于2022年9月6日向法院提交的经修订的PRHTA调整计划(HTA确认令),其中规定,这些对抗性诉讼必须在HTA确认令成为最终命令后五个工作日内被驳回,这应发生在HTA确认令的所有上诉得到解决后。
•2019年9月30日,某些曾向PREPA提供购买燃料的预付款或已继承此类索赔的各方(燃油线路贷款人)对FOMB和包括AGC和AGM在内的其他各方提出了修订后的敌意申诉,要求PREPA债券持有人的索赔从属于燃油线路贷款人的索赔。2019年11月12日,AGC和AGM提出动议,驳回修改后的对手起诉书。2022年9月29日,法院发布了一项命令,终止了在不造成损害的情况下驳回诉讼的动议,并表示,只有在与PREPA债券的担保和追索权有关的问题得到解决后,或者在必要时确认PREPA的调整计划后,才会解决对抗性诉讼程序中的问题。
•2019年10月30日,PREPA员工退休系统(SREAEE)向波多黎各联邦地区法院提交了针对FOMB和其他各方的修订后的对抗性诉状,寻求将PREPA债券持有人的索赔从属于SREAEE的索赔。2019年11月7日,法院批准了AGC和AGM进行干预的动议。2019年11月13日,AGC和AGM提出动议,驳回修改后的对手起诉书。2022年9月29日,法院发布了一项命令,在不造成损害的情况下终止驳回动议,并指出,只有在与PREPA债券的担保和追索权有关的问题得到解决后,或在必要时,与确认PREPA调整计划有关的问题得到解决后,才会解决对抗性诉讼程序中的问题。
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专业业务
该公司还为特殊业务提供担保,其风险状况类似于其以财务担保形式书写的结构性金融风险敞口。
专业业务
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| | 总暴露量 | | 净曝光量 | | 总暴露量 | | 净曝光量 |
| | (单位:百万) |
人寿保险交易(1) | | $ | 1,325 | | | $ | 1,003 | | | $ | 1,314 | | | $ | 986 | |
飞机残值保单 | | 355 | | | 200 | | | 355 | | | 200 | |
其他担保 | | 2,090 | | | 2,090 | | | 228 | | | 228 | |
____________________
(1)预计人寿保险交易净敞口将达到美元1.12024年将达到10亿。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,总风险敞口为144百万美元,净风险敞口为$84百万架飞机残值保险被内部评为大额。上表中的所有其他风险敞口都被评为投资级。
专业业务包括为2042年到期的内部评级为AA的多元化房地产投资组合提供最低限度账单租金的超额损失担保。公司在本担保项下的最大潜在风险,根据会计准则编纂(ASC)460核算,保证,是$1.6截至2023年9月30日。
4. 预计应支付(追回)的损失
*预计应支付(追回)的损失等于预期未来损失和现金流出的现值。
LAE付款,扣除:(i)预期救助、代位求偿和其他收回的流入;以及(ii)基础资产的超额利差
抵押品,如适用。现金流量按现行无风险利率贴现。本公司每季度更新贴现率,并反映该等变动对经济亏损发展的影响。将予支付(收回)之预期亏损净额已扣除分予再保险人之金额。本公司的净预期损失支付(收回)纳入管理层的概率加权情景。
预期现金流出和流入是概率加权的现金流量,反映了管理层基于公司所有可用信息对所有可能结果的可能性的假设。这些假设考虑了相关的事实和情况,并与通过公司的监督和风险管理职能跟踪和监控的信息一致。预期将支付(收回)的损失很重要,因为它代表本公司预期在未来期间就所有合同支付或收回的金额的现值。
在公司购买了自己的保险义务,预期损失的情况下,
如果被保险债务的发行人被选定,或者公司和发行人双方同意作为谈判的一部分,
基础抵押品、被保险债务或新的证券,预计将支付(收回)的损失减少,
收到的资产根据该文书的适用指南预先入账。本公司购买的具有预期损失的投保债务被称为损失缓解证券,并按公允价值记录在投资组合中,不包括本公司保险的价值。对于损失缓解证券,被保险义务的购买价格与不包括公司保险价值(收购日期)的公允价值之间的差额被视为已付损失。见附注7,投资和附注9,公允价值计量。
经济损失发展指受保交易的经济表现变动、根据观察到的市场趋势作出的假设变动、贴现率变动、贴现增加及减轻损失措施的经济影响所产生的预期将支付(收回)的净损失变动。
为了有效地评估和管理整个保险组合的经济性和流动性,管理层对其所有风险敞口以相同的方式分配评级和计算预期损失,而无论其形式或不同的会计模型如何。附注3“未偿风险”中报告的风险包括根据不同会计模式入账的政策,具体取决于合同的特征和公司的控制权。三个主要
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模型是:(1)保险,如附注5“入账列作保险的合约”所述;(2)衍生工具,如附注6“入账列作信贷衍生工具的合约”及附注9“公平值计量”所述;及(3)FG VIE综合,如附注8“财务担保可变利益实体及综合投资工具”所述。本公司已支付并预期支付未来亏损及/或收回属于上述每种会计模式的保单的过往亏损。本附注提供有关根据受保组合内所有合约预期作出及/或收回的索偿付款的资料。
损失估算流程
公司的损失准备金委员会通过审查考虑各种情况的分析,并分配相应的概率,来估计所有合同的预期损失。根据风险的性质、公司对任何损失的潜在规模的看法以及公司可获得的信息,该分析可能基于单独开发的现金流模型、内部信用评级评估、行业驱动的损失严重程度假设和/或判断评估。在其承担的业务的情况下,本公司可以进行自己的分析,如刚才所述,或根据本公司的任何损失的潜在规模和本公司可获得的信息的意见,本公司可以使用由割让保险公司提供的损失估计。本公司监控其预期亏损交易的表现,本公司的亏损准备金委员会每季度根据期内的实际发展及其对未来业绩的看法,审查并更新其亏损预测假设、情景以及分配给这些情景的概率。
本公司发行的财务担保书确保担保义务在较长时间内(在某些情况下超过 30在大多数情况下,本公司无权取消此类财务担保。因此,本公司对保单最终损失的估计在被保险交易的存续期内存在重大不确定性。在大多数合同的有效期内,信贷业绩可能受到经济、财政和金融市场波动的不利影响。
他说,该公司不使用传统的精算方法来确定其预期损失的估计。确定预期应支付(追回)的损失是一个内在的主观过程,涉及管理层的许多估计、假设和判断,使用关于频率、损失严重程度、经济预测、政府行动、谈判、回收率、拖欠和预付款率(相对于RMBS)、现金流的时间以及其他影响信贷业绩的因素的内部和外部数据来源。这些估计、假设和判断以及它们所依据的因素可能在报告期内发生重大变化,并对公司的财务报表产生重大影响。每个季度,公司可能会修改其情景并更新其假设,包括基于公开信息以及通过其监控和减损活动获得的非公开信息的情景的概率权重。
在报告期内,公司对由特定收入流支持的公共财政债务(如收费公路当局、市政公用事业公司或机场当局发行的收入债券)的亏损估计的变化通常将受到影响其收入水平的因素的影响,如需求的变化;人口结构的变化;以及其他经济因素,特别是如果这些债务没有从其他税收或政府当局的财政支持中受益。在报告期内,公司对其税收支持和一般义务公共财政交易的亏损估计的变化一般将受到影响公共发行人支付能力和意愿的因素的影响,例如相关地区经济和人口的变化;发行人增税、减少开支或接受联邦援助的能力或意愿的变化;新立法;评级机构影响发行人为即将到期的债务再融资或以合理成本发行新债务的能力;养老金和其他欠工人债务的优先顺序或金额的变化;重组或和解谈判的发展;以及其他政治和经济因素。亏损估计的变化也可能受到公司减少亏损的努力和其他变数的影响。
因此,公司结构性金融交易亏损估计的变化一般将受到影响支持这些交易的资产表现的因素的影响。例如,在报告期内,公司对其RMBS交易的亏损估计的变化可能受到以下因素的影响:所经历的贷款违约的水平和时间、房价的变化、公司减损活动的结果以及其他变量。
报告所述期间的净经济损失发展(收益)可能归因于一些相互关联的因素,如贴现率的变化、交易业绩的改善或恶化、冲销、减少损失的活动、预测违约曲线的变化、严重性比率和争端解决。实际损失最终将取决于未来的事件、交易表现或其他难以预测的因素。因此,公司目前对亏损的预测可能会有很大的波动,可能不会反映公司最终支付的索赔。
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在某些情况下,公司保单的条款或某些结算单和决议的条款使其可以选择支付已在交易中确认但尚未要求支付的本金损失,从而减少未来到期的担保利息金额。该公司有时会行使这一选择权,这会加速现金流出,但减少了所支付的总体损失。
应支付(追回)的净预期损失和发展的净经济损失(效益)
按会计模型
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 应支付(追回)的净预期损失 | | 净经济损失发展(效益) |
| | 自.起 | | 第三季度 | | 九个月 |
会计模式 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 | | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| | (单位:百万美元) |
保险(见附注5) | | $ | 252 | | | $ | 205 | | | $ | 92 | | | $ | (67) | | | $ | 160 | | | $ | (137) | |
FG VIE(请参见注释8)(1) | | 235 | | | 314 | | | (6) | | | (6) | | | (15) | | | (16) | |
信贷衍生工具(见附注6) | | 3 | | | 3 | | | 1 | | | 1 | | | 2 | | | 5 | |
总计 | | $ | 490 | | | $ | 522 | | | $ | 87 | | | $ | (72) | | | $ | 147 | | | $ | (148) | |
____________________
(1)此外,预计为FG VIE支付的净亏损主要涉及作为合并后的2022年波多黎各决议(波多黎各信托)的一部分而设立的信托。
下表列出了所有合同应支付(追回)的净预期损失的前滚,这些合同按照下列会计模式之一进行会计处理:保险、衍生工具和FG VIE。该公司对以美元计价的债务使用无风险利率,范围为4.51%至5.45%,加权平均值为4.80截至2023年9月30日和3.82%至4.69%,加权平均值为4.08截至2022年12月31日。美元计价交易应支付的净预期损失约为98.2%和98.5分别为截至2023年9月30日和2022年12月31日的总数的1%。
应支付(追回)的净预期损失
前滚
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
期初应支付(追回)的净预期损失 | $ | 560 | | | $ | 442 | | | $ | 522 | | | $ | 411 | |
因下列原因造成的经济损失发展(效益): | | | | | | | |
折扣的增加 | 6 | | | 3 | | | 15 | | | 8 | |
贴现率的变化 | (12) | | | (25) | | | (8) | | | (114) | |
时间和假设的变化 | 93 | | | (50) | | | 140 | | | (42) | |
经济总损失发展(效益) | 87 | | | (72) | | | 147 | | | (148) | |
净(已付)挽回损失(1) | (157) | | | 357 | | | (179) | | | 464 | |
预计应支付(追回)的净损失,期末 | $ | 490 | | | $ | 727 | | | $ | 490 | | | $ | 727 | |
____________________
(1)2023年净(已支付)挽回的亏损包括在某些GO、PBA和HTA保险敞口到期和清偿时转移到公司投资组合的各种波多黎各证券的相关追回。2022年追回的(已支付)损失净额包括根据2022年波多黎各决议收到的净额,如附注3“未清偿风险”所述。
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应支付(追回)的净预期损失
按扇区前滚
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年第三季度 |
扇区 | | 截至2023年6月30日,预计净亏损应支付(追回) | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失 (1) | | 截至2023年9月30日,预计净亏损应支付(追回) |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 433 | | | $ | 135 | | | $ | (169) | | | $ | 399 | |
非美国公共财政 | | 10 | | | (1) | | | — | | | 9 | |
公共财政 | | 443 | | | 134 | | | (169) | | | 408 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 73 | | | (48) | | | 13 | | | 38 | |
其他结构性融资 | | 44 | | | 1 | | | (1) | | | 44 | |
结构性融资 | | 117 | | | (47) | | | 12 | | | 82 | |
总计 | | $ | 560 | | | $ | 87 | | | $ | (157) | | | $ | 490 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年第三季度 |
扇区 | | 截至2022年6月30日,预计净亏损将支付(追回) | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失 (1) | | 截至2022年9月30日,预计净亏损应支付(追回) |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 210 | | | $ | 24 | | | $ | 392 | | | $ | 626 | |
非美国公共财政 | | 7 | | | (2) | | | 1 | | | 6 | |
公共财政 | | 217 | | | 22 | | | 393 | | | 632 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 179 | | | (95) | | | (32) | | | 52 | |
其他结构性融资 | | 46 | | | 1 | | | (4) | | | 43 | |
结构性融资 | | 225 | | | (94) | | | (36) | | | 95 | |
总计 | | $ | 442 | | | $ | (72) | | | $ | 357 | | | $ | 727 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9个月 |
扇区 | | 截至2022年12月31日,预计净亏损应支付(追回) | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失 (1) | | 截至2023年9月30日,预计净亏损应支付(追回) |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 403 | | | $ | 193 | | | $ | (197) | | | $ | 399 | |
非美国公共财政 | | 9 | | | — | | | — | | | 9 | |
公共财政 | | 412 | | | 193 | | | (197) | | | 408 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 66 | | | (52) | | | 24 | | | 38 | |
其他结构性融资 | | 44 | | | 6 | | | (6) | | | 44 | |
结构性融资 | | 110 | | | (46) | | | 18 | | | 82 | |
总计 | | $ | 522 | | | $ | 147 | | | $ | (179) | | | $ | 490 | |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年9个月 |
扇区 | | 截至2021年12月31日,预计净亏损将支付(追回)。 | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失(1) | | 截至2022年9月30日,预计净亏损将支付(追回)。 |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 197 | | | $ | (16) | | | $ | 445 | | | $ | 626 | |
非美国公共财政 | | 12 | | | (6) | | | — | | | 6 | |
公共财政 | | 209 | | | (22) | | | 445 | | | 632 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 150 | | | (127) | | | 29 | | | 52 | |
其他结构性融资 | | 52 | | | 1 | | | (10) | | | 43 | |
结构性融资 | | 202 | | | (126) | | | 19 | | | 95 | |
总计 | | $ | 411 | | | $ | (148) | | | $ | 464 | | | $ | 727 | |
____________________
(1)扣除割让的已支付损失后的净额,无论该等金额是否已与再保险人达成和解。通常情况下,让渡的已支付损失会得到解决45在报告所述期间结束后的几天内。这类金额被记录为“其他资产”中已支付损失的可收回再保险。
上表包括:(I)支付的LAE净额为#美元9百万,$5百万,$17百万美元和美元252023年第三季度、2022年第三季度、2023年9个月和2022年9个月分别为百万美元,以及(Ii)预计支付的LAE净额为$29百万美元和美元11分别截至2023年9月30日和2022年12月31日。
公共财政
应支付(收回)的公共财政净预期损失和发展净经济损失(收益)的最大组成部分是美国的风险敞口,包括波多黎各的风险敞口,这在附注3,未偿风险敞口中讨论过。
美国RMBS亏损预测
此外,该公司通过预测基础抵押贷款池随时间的表现,然后将RMBS的结构特征(例如,付款优先级和分批)以及任何预期的陈述和保修(R&W)回收/应付款应用于抵押品随时间的预计表现,从而逐笔交易地预测其承保的美国RMBS的损失。然后使用无风险费率对由此产生的预计索赔付款或偿还额进行贴现。
在每一期间,该公司都会审查用于预测RMBS损失的假设,并考虑其保险交易(包括早期拖欠、后期拖欠和损失严重程度)以及住宅房地产市场和总体经济的最新表现。在观察到变化的程度上,它会判断这些变化是正常波动还是更长期趋势的一部分。公司用来预测RMBS损失的假设显示在以下各节中。
净经济损失发展(效益)
美国RMBS
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
第一留置权美国RMBS | $ | (12) | | | $ | (38) | | | $ | (12) | | | $ | (34) | |
第二留置权美国RMBS | (36) | | | (57) | | | (40) | | | (93) | |
First Lien U.S.RMBS亏损预测:Alt-A、Prime、期权ARM和次贷
**预计美国第一留置权RMBS交易的大部分预计损失将来自不良抵押贷款(那些现在或最近二或更多的付款已被修改、处于止赎状态或已被止赎)。不良贷款额较上期预计金额变动
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是这一投资组合中亏损预测的主要驱动因素之一。为了预测这些拖欠和丧失抵押品赎回权的贷款造成的违约数量,该公司对各种不良贷款类别的贷款采用了清算率假设。该公司根据从第三方供应商购买的数据以及关于止赎过程的延迟和贷款修改最终可能如何影响贷款清算速度的假设来计算其清算率。每个季度,该公司都会审查最新数据,并(如有必要)根据观察结果调整其清算率。下表显示了各种不良和再履行类别的清算假设。
第一留置权美国RMBS清算利率
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
现役但最近犯罪 | | | |
Alt-A和Prime | 20% | | 20% |
选项臂 | 20% | | 20% |
次贷 | 20% | | 20% |
拖欠30-59天 | | | |
Alt-A和Prime | 35% | | 35% |
选项臂 | 35% | | 35% |
次贷 | 30% | | 30% |
拖欠60-89天 | | | |
Alt-A和Prime | 40% | | 40% |
选项臂 | 45% | | 45% |
次贷 | 40% | | 40% |
逾期90天以上 | | | |
Alt-A和Prime | 55% | | 55% |
选项臂 | 60% | | 60% |
次贷 | 45% | | 45% |
破产 | | | |
Alt-A和Prime | 45% | | 45% |
选项臂 | 50% | | 50% |
次贷 | 40% | | 40% |
止赎 | | | |
Alt-A和Prime | 60% | | 60% |
选项臂 | 65% | | 65% |
次贷 | 55% | | 55% |
拥有的房地产 | | | |
全 | 100% | | 100% |
虽然该公司使用上述清算利率来预测不良贷款(包括最近修改或拖欠的现有贷款)的违约,但它通过应用条件违约率(CDR)曲线来预测当前贷款的违约。CDR曲线的开始是基于公司项目将出现的违约,这些违约将出现在目前的不良贷款、最近的不良贷款和修改后的贷款中。不良贷款的预期违约总额被转换为一个恒定的CDR(即CDR平台值),如果应用于下一个36因此,预计各种拖欠行为类别将会出现违约情况。然后,每个RMBS的违约抵押品池中单独计算的CDR被用作CDR曲线的起点,用于预测当前履行的贷款的违约情况。
在权重最大的方案(基本方案)中,在36-月CDR平台期,预计每笔交易的CDR将有所改善12几个月到最终的CDR5平台期CDR的%。在基本方案中,公司假设最终CDR将达到一年后36-月CDR平台期。根据该公司的方法,预计违约将发生在第一季度36月份是指可归因于最近修改或拖欠的贷款,或当前拖欠或丧失抵押品赎回权的贷款,而使用预测的CDR预计将发生违约的月份
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第一次之后的趋势36-月期间指可归因于目前正在履行或预计将再次履行的借款人的违约。
此外,亏损预测的另一个重要驱动因素是亏损严重性,即在应用处置标的财产的净收益后,交易在贷款上产生的损失金额。该公司在基本情景中假设,在累计拖欠和丧失抵押品赎回权成本的贷款清算后,最近(仍处于历史高位)的损失严重性将有所改善。该公司在基本情景中假设,最近的水平将继续保持到另一个水平18月份。该公司根据最近的实际经验确定其初始损失严重程度。每个季度,该公司都会审查现有数据,并(如有必要)根据其观察结果调整其严重性。然后,公司假设损失严重性开始恢复到与承保假设一致的水平,从最初的18-月期,拒绝40基本方案中的百分比超过2.5好几年了。
下表显示了以未偿还净保险面值加权的主要假设的范围以及按未偿还净保险面值加权的平均值,这些主要假设用于计算2004-2008年第一留置权美国RMBS的个别交易预期支付(追回)的损失。
基本情景预期损失估计中的主要假设
第一留置权美国RMBS
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 射程 | | 加权平均 | | 射程 | | 加权平均 |
Alt-A和Prime: | | | | | | | | | | | |
高原CDR | 0.3 | % | - | 9.7% | | 3.8% | | 1.6 | % | - | 11.5% | | 5.1% |
最终CDR | 0.0 | % | - | 0.5% | | 0.2% | | 0.1 | % | - | 0.6% | | 0.3% |
初始损失严重程度: | | | |
2005年及以前 | 50% | | | | 50% | | |
2006 | 50% | | | | 50% | | |
2007+ | 50% | | | | 50% | | |
选项ARM: | | | |
高原CDR | 0.0 | % | - | 9.2% | | 3.6% | | 2.0 | % | - | 7.7% | | 4.3% |
最终CDR | 0.0 | % | - | 0.5% | | 0.2% | | 0.1 | % | - | 0.4% | | 0.2% |
初始损失严重程度: | | | |
2005年及以前 | 50% | | | | 50% | | |
2006 | 50% | | | | 50% | | |
2007+ | 50% | | | | 50% | | |
次级抵押贷款: | | | |
高原CDR | 0.2 | % | - | 9.6% | | 4.7% | | 2.7 | % | - | 9.7% | | 5.6% |
最终CDR | 0.0 | % | - | 0.5% | | 0.2% | | 0.1 | % | - | 0.5% | | 0.3% |
初始损失严重程度: | | | |
2005年及以前 | 50% | | | | 50% | | |
2006 | 50% | | | | 50% | | |
2007+ | 50% | | | | 50% | | |
自愿提前偿还贷款本金的利率可能会影响预计的损失金额(因为该金额是CDR、损失严重程度和贷款余额随时间变化的函数)以及超额利差金额(借款人就基础贷款支付的利息超过保险义务所欠利息的金额)。自愿有条件提前还款率(CPR)的假设遵循与CDR相似的模式。目前的自愿提前还款水平假设将持续稳定期,然后逐渐增加, 12最后一次CPR前的几个月, 15%,在基本方案中。对于初始CPR高于最终CPR的事务,初始CPR保持恒定并且不使用最终CPR。该等CPR假设与本公司于2022年12月31日使用的假设相同。
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本公司将收回假设纳入其储备模型,以反映先前已注销的经修改的第一留置权贷款的递延本金余额收回的观察趋势。对于本公司拥有详细贷款信息的交易,本公司假设,在基本情况下, 30递延贷款余额的%最终将在出售抵押品或贷款再融资时收回。在2023年第一季度,鉴于利率、抵押贷款市场和房价的波动,公司开始合并10在压力最大的情况下收回递延本金余额的百分比50在压力最小的情况下恢复%。此外,在2023年第三季度,由于房价达到历史最高水平和高股本水平,公司增加了基于情景的复苏假设,使加权平均复苏百分比从20%到大约30%。这些更新的假设对预期损失的影响为#美元。7百万美元。
在估计预期损失时,该公司通过改变其对预计复苏速度的假设,对美国第一留置权RMBS交易的敏感性进行了建模和概率加权。用于对敏感性进行建模的变量之一是CDR恢复到其建模均衡的速度,其定义为5平台期CDR的%。该公司还强调了CPR和损失严重程度恢复的速度。公司概率加权总数为五截至2023年9月30日和2022年12月31日的情景。
当某些交易由大部分固定利率资产(最初固定或修改为固定)支持,但已承保与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的浮动利率债务时,某些交易将受益于超额利差。预计SOFR的增加会减少超额价差,而较低的SOFR会导致较高的超额价差。
该公司使用了与截至2022年12月31日类似的方法来建立截至2023年9月30日的情景,增加和减少了与基本情景中使用的情景相比的压力时期,但上文关于递延本金回收增加的情况除外。在公司压力最大的情况下,10已收回递延本金余额的%,假设损失严重性上升,然后恢复九年并假设CDR的初始下降发生在16几个月后,预计将支付的损失将比目前的预测增加约#美元。28所有第一留置权美国RMBS交易均为100万美元。在公司压力最小的情况下,50假定已收回递延本金余额的%,CDR平台期为六个月较短的(30几个月,有效地假设清算率将有所改善),CDR恢复更加明显(包括CDR最初的下降八个月),预计将支付的损失将比目前的预测减少约#美元。20所有第一留置权美国RMBS交易均为100万美元。
第二留置权美国RMBS损失预测
第二留置权美国RMBS交易包括房屋净值信用额度(HELOC)和封闭式第二留置权抵押贷款。本公司认为,影响其在第二留置权RMBS交易中预期亏损的主要变量是支持交易的抵押品池中未来损失或收回的金额和时间(包括从先前注销的贷款中收回的损失)。预期损失也是交易结构、抵押品的提前还款速度、利率环境和对损失严重性的假设的函数。
该公司通过首先计算拖欠贷款的预期清算率,并对当前拖欠贷款应用清算率,以得出当前拖欠抵押品(平台期违约)的预期美元违约金额,来估计未来几年将违约的贷款额。
与First Lien U.S.RMBS交易类似,该公司随后计算CDR,该CDR将导致目标金额的清算在平台期发生。
对于基本场景,CDR(平台CDR)在以下时间保持不变36月份。一旦平台期结束,假定CDR将以统一的增量向下一年其最终的长期稳定状态CDR(CDR:行情)5原始平台的百分比)。
HELOC贷款一般只允许借款人支付最初期限的利息(通常十年),并在此之后要求借款人每月支付利息和每月本金。这会导致借款人的每月总还款额在最初的仅限利息期限结束时增加,有时甚至大幅增加。该公司保险交易中的大量贷款已被修改,将仅供利息的期限延长至15好几年了。大多数修改后的贷款已在2022年底之前重置为全额摊销,其余大部分贷款将在未来几年重置。
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最近,该公司观察了最终重置为全额摊销(占延长贷款的大部分)的修改后贷款的表现,并注意到拖欠水平较低,即使每月还款额大幅增加。这种观察到的表现降低了关于这个修改后的队列的不确定性水平,因为其余的队列继续重置。
当第二笔留置权贷款违约时,通常会有较低的回收率。该公司假设,截至2023年9月30日和2022年12月31日,它将总体恢复2在注销时,未来违约抵押品的百分比,随着时间的推移,预计会有更多的注销后收回。在贷款注销并将损失应用于交易后,对借款人房屋的第二留置权可保留在公司的第二留置权交易中,特别是在第一留置权持有人尚未丧失抵押品赎回权的情况下。如果保留第二留置权,房屋价值增加,服务机构可能能够利用第二留置权,通过安排借款人恢复还款或在出售标的房地产时变现价值来增加收回。公司根据一段时期内观察到的已注销贷款的实际收回情况和对未来收回的合理预期,每季度评估其假设。在本公司能够获得有关已注销贷款的留置权状况的信息的情况下,本公司假设在第二留置权仍然完好无损的情况下,未来将有一定程度的已注销贷款余额的收回。本公司已注销贷款的基本情景回收假设为40%(从30),如下表所示,这是基于观察到的趋势和对未来复苏的合理预期。这样的恢复被假设在接下来的几年里均匀地接收五年。在2023年第一季度,鉴于利率、抵押贷款市场和房价的波动,正如前面详述的第一笔留置权递延本金余额一样,本公司还扩大了潜在收回贷款余额的范围,作为已注销贷款余额的百分比。2023年第三季度,由于房价创下历史新高,这一区间进一步扩大,代表着未来可能出现更大的复苏。对本季度的假设从10在压力最大的情况下收回已注销贷款余额的百分比80在压力最小的情况下恢复%。这些更新的假设对预期应支付(追回)的损失的影响是#美元。31百万美元。
贷款本金的预付比率可能会影响预计的损失额和超额利差。在基本情景中,假设平均CPR(基于过去一年的经验)一直持续到高原结束,然后在CDR下降的同一时期逐渐增加到最终CPR。最后的心肺复苏被认为是15对于第二留置权美国RMBS交易(在基本情况下),这一百分比低于历史平均水平,但反映了公司对这些交易中借款人的预期表现的持续不确定性。对于初始CPR高于最终CPR的交易,初始CPR保持不变,不使用最终CPR。这一模式与该公司截至2022年12月31日的CPR建模方式一致。如果预付款与预计水平不同,公司预计的超额差额和亏损可能会发生重大变化。
在估计预期损失时,公司进行了建模和概率加权五情景,每个情景都有不同的CDR曲线,适用于恢复到长期稳定状态CDR之前的时期。本公司相信,提高的CDR水平及其持续的时间长度和最终的预付款率是抵押品可能遭受的损失金额的主要驱动因素。
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下表显示了按未偿还净面值加权的主要假设的范围以及按未偿还净面值加权的平均值,这些主要假设用于计算2004年10月至2008年的HELOCs个别交易的预期损失。
基本情景预期损失估计中的主要假设
HELOCs
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 射程 | | 加权平均 | | 射程 | | 加权平均 |
高原CDR | 0.4 | % | - | 8.7% | | 2.7% | | 0.4 | % | - | 8.4% | | 3.5% |
最终CDR趋势降至 | 0.0 | % | - | 0.4% | | 0.1% | | 0.0 | % | - | 0.4% | | 0.2% |
清算率: | | | | | | | | | | | |
现役但最近犯罪 | 20% | | | | 20% | | |
拖欠30-59天 | 30 | | | | 30 | | |
拖欠60-89天 | 40 | | | | 40 | | |
逾期90天以上 | 60 | | | | 60 | | |
破产 | 55 | | | | 55 | | |
止赎 | 55 | | | | 55 | | |
拥有的房地产 | 100 | | | | 100 | | |
未来违约的损失严重程度 | 98% | | | | 98% | | |
预计未来对以前注销的贷款的回收 | 40% | | | | 30% | | |
该公司继续评估影响其建模结果的假设。该公司认为,其预计的第二留置权RMBS亏损的最重要驱动因素是其HELOC交易的表现。
该公司模拟了违约期较长的情景和违约期较短的情景。在公司压力最大的情况下,假设10已注销贷款的回收率,将CDR平台期提高到42几个月,并通过以下方式增加坡度四个月至16月(总应激期为58几个月)将使预期回收减少约$89100万美元用于HELOC交易。另一方面,在公司压力最小的情况下,假设80已注销贷款的回收率,将CDR平台期降至30几个月,并将CDR斜坡的长度减少到八个月(对于总应激期为38月),并将最终提前还款额降至10%将使预期回收增加约$120100万美元用于HELOC交易。
追偿诉讼和纠纷解决
在各自业务的正常运作过程中,AGL的若干附属公司涉及与第三方的诉讼或其他纠纷解决,以追回已支付的保险损失或退还以前期间收到的福利,或防止或减少未来的损失。这些诉讼和其他诉讼对公司最终收到的赔偿金额和未来支付的损失的影响(如果有的话)是不确定的,任何一个或多个此类诉讼在任何季度或年度内的影响可能对公司的财务报表产生重大影响。
此外,该公司已在多个法律程序中就其在波多黎各的敞口提出索赔。关于公司在波多黎各的风险敞口以及公司正在进行的相关追偿诉讼的讨论,见附注3,未偿还风险敞口。
5. 合同作为保险入账
附注3,未偿还风险敞口和附注4,预期将支付(追回)损失中讨论的未偿还风险组合包括作为保险合同、衍生品和综合FG VIE入账的合同。除非另有说明,本附注所列金额仅与作为保险入账的合同有关。见附注6,作为信用衍生工具入账的合同,涉及CDS的金额;以及附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具,入账为综合FG VIE的金额。
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保费
净赚得保费
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
财务保证保险: | | | | | | | |
预定净赚得保费 | $ | 73 | | | $ | 70 | | | $ | 212 | | | $ | 219 | |
退款和终止带来的加速(1) | 14 | | | 12 | | | 26 | | | 145 | |
应收保费净额折价增加 | 7 | | | 6 | | | 20 | | | 18 | |
财务保证保险净赚取保费 | 94 | | | 88 | | | 258 | | | 382 | |
专业净赚得保费 | 1 | | | 1 | | | 3 | | | 3 | |
*净赚得保费 | $ | 95 | | | $ | 89 | | | $ | 261 | | | $ | 385 | |
____________________
(1)2022年前9个月的加速包括美元104与PRCCDA、PRIFA和GO/PBA暴露有关的100万人。见注3,突出曝光。
应收毛保费,
已承担业务的应付佣金净额
前滚
| | | | | | | | | | | |
| 九个月 |
| 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
年初 | $ | 1,298 | | | $ | 1,372 | |
减去:应收特殊保险费 | 1 | | | 1 | |
应收财务保证保险费 | 1,297 | | | 1,371 | |
新业务扣除佣金后的毛保费 | 215 | | | 232 | |
扣除佣金后收到的毛保费 | (170) | | | (258) | |
调整: | | | |
预期期限和偿债假设的变化 | 4 | | | (5) | |
在承担的业务中扣除佣金后的折扣增加 | 20 | | | 18 | |
重新计量的汇兑损益 | 9 | | | (181) | |
应收财务保证保险费 | 1,375 | | | 1,177 | |
应收特殊保险费 | 1 | | | 1 | |
9月30日, | $ | 1,376 | | | $ | 1,178 | |
大致70%和74截至2023年9月30日和2022年12月31日的应收毛保费中,扣除应付佣金后的百分比分别以美元以外的货币计价,主要是英镑和欧元。
由于汇率波动、交易对手可回收性问题、加速、换算、重组、消费价格指数变化、预期寿命变化和新业务等因素,实际收款和净赚得保费的时间和累计金额可能与下表中预期收款和预期净赚得保费的时间和累计金额不同。
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财务保证保险
预期未来保费收入和收益
| | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 |
| 未来毛保费 待收集(1) | | 未来净保费 待赚取(2) |
| (单位:百万美元) |
2023年(10月1日至12月31日) | $ | 45 | | | $ | 72 | |
2024 | 134 | | | 277 | |
2025 | 104 | | | 259 | |
2026 | 100 | | | 243 | |
2027 | 97 | | | 230 | |
2028-2032 | 402 | | | 958 | |
2033-2037 | 264 | | | 635 | |
2038-2042 | 182 | | | 390 | |
2042年之后 | 360 | | | 537 | |
总计 | $ | 1,688 | | | 3,601 | |
未来吸积 | | | 313 | |
未来净赚取保费总额 | | | $ | 3,914 | |
____________________
(1)扣除承担的应付佣金后的净额。
(2)增加再保险净额。
分期付款的金融保证保险单精选信息
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (美元,单位:百万美元) |
应收保费,扣除应付佣金 | $ | 1,375 | | $ | 1,297 |
递延保费收入 | 1,702 | | 1,663 |
用于贴现保费的加权平均无风险利率 | 1.9% | | 1.8% |
加权平均应收保费期间(年) | 12.2 | | 12.9 |
损失和追回
对于以美元计价的金融保证保险义务,损失准备金和救助按无风险利率贴现,范围为4.51%至5.45%,加权平均值为4.86截至2023年9月30日和3.82%至4.69%,加权平均值为4.15截至2022年12月31日。
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下表提供了关于净准备金(残留额)的信息,其中包括损失准备金和LAE准备金以及可收回的救助和代位权,两者均为再保险净额。
按行业分列的净准备金(残值)
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 自.起 |
扇区 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| | (单位:百万) |
公共财政: | | | | |
美国公共财政 | | $ | 123 | | | $ | 71 | |
非美国公共财政 | | 1 | | | 1 | |
公共财政 | | 124 | | | 72 | |
结构性金融: | | | | |
美国RMBS | | (89) | | | (77) | |
其他结构性融资 | | 42 | | | 42 | |
结构性融资 | | (47) | | | (35) | |
总计 | | $ | 77 | | | $ | 37 | |
下表提供了财务保证保险合同应支付(追回)的净预期损失与应支出的净预期损失的对账。金融保证保险合同预期应支付(追回)的损失与预期应支出的亏损不同,原因如下:(I)已支付的抵销损失,即已支付和已收到的尚未在经营报表中确认的索赔付款;(Ii)对于处于净回收状态的交易,公司尚未收到以前支付的索赔(因此已在收入中确认,但尚未收到)的回收和代位权;以及(Iii)已建立的损失准备金(因此已支出但尚未支付)。
对应支付(追回)的净预期损失进行对账
至净预期亏损应摊销
金融保证保险合同
| | | | | |
| 截至2023年9月30日 |
| (单位:百万美元) |
应支付(追回)的净预期损失--财务保证保险 | $ | 249 | |
对价支付,净额 | 21 | |
可回收的救助和代位权,净额 | 281 | |
损失和LAE准备金--金融保证保险合同,再保险净额 | (355) | |
预计应摊销净亏损(现值) | $ | 196 | |
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下表提供了预计净亏损支出的预计时间的时间表。由于加速、换乘、预期寿命的变化和损失估计的更新等因素,实际损失和LAE的金额和时间可能与下面所示的估计不同。此表不包括与FG VIE相关的金额,这些金额在合并中被剔除。
应计提的净预期亏损
金融保证保险合同
| | | | | |
| 截至2023年9月30日 |
| (单位:百万) |
2023年(10月1日至12月31日) | $ | 2 | |
2024 | 13 | |
2025 | 12 | |
2026 | 15 | |
2027 | 16 | |
2028-2032 | 63 | |
2033-2037 | 49 | |
2038-2042 | 13 | |
2042年之后 | 13 | |
应计提的净预期亏损 | 196 | |
未来吸积 | 39 | |
预期未来损失总额和LAE | $ | 235 | |
下表列出了按行业分列的简明综合经营报表中报告的保险合同损失和LAE(收益)。列报的金额是扣除再保险后的净额。
按行业划分的亏损和LAE(收益)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
扇区 | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | |
美国公共财政 | $ | 134 | | | $ | 1 | | | $ | 186 | | | $ | 67 | |
非美国公共财政 | — | | | — | | | — | | | — | |
公共财政 | 134 | | | 1 | | | 186 | | | 67 | |
结构性金融: | | | | | | | |
美国RMBS | (35) | | | (78) | | | $ | (31) | | | $ | (97) | |
其他结构性融资 | 1 | | | 2 | | | 4 | | | 1 | |
结构性融资 | (34) | | | (76) | | | (27) | | | (96) | |
损失和LAE(受益) | $ | 100 | | | $ | (75) | | | $ | 159 | | | $ | (29) | |
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下表提供了被归类为BIG的财务保证保险合同的信息。
财务保证保险
BIG交易损失汇总
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 毛收入 | | BIG共计 |
| 《大爆炸》1 | | 《大人物2》 | | 《大人物3》 | | 总规模大 | |
| (美元,单位:百万美元) |
风险数量(1) | 102 | | | 13 | | | 109 | | | 224 | | | 224 | |
剩余加权平均期(年) | 9.8 | | 16.1 | | 7.7 | | 10.2 | | 10.2 |
| | | | | | | | | |
突出的曝光: | | | | | | | | | |
帕尔 | $ | 2,121 | | | $ | 980 | | | $ | 2,033 | | | $ | 5,134 | | | $ | 5,119 | |
利息 | 1,125 | | | 922 | | | 824 | | | 2,871 | | | 2,867 | |
总计(2) | $ | 3,246 | | | $ | 1,902 | | | $ | 2,857 | | | $ | 8,005 | | | $ | 7,986 | |
| | | | | | | | | |
预期现金流出(流入) | $ | 113 | | | $ | 180 | | | $ | 1,621 | | | $ | 1,914 | | | $ | 1,903 | |
潜在回收(3) | (324) | | | (78) | | | (1,223) | | | (1,625) | | | (1,615) | |
小计 | (211) | | | 102 | | | 398 | | | 289 | | | 288 | |
折扣 | 60 | | | (25) | | | (74) | | | (39) | | | (39) | |
预计将支付(收回)的损失 | $ | (151) | | | $ | 77 | | | $ | 324 | | | $ | 250 | | | $ | 249 | |
| | | | | | | | | |
递延保费收入 | $ | 96 | | | $ | 64 | | | $ | 146 | | | $ | 306 | | | $ | 306 | |
储备(救助) | $ | (178) | | | $ | 37 | | | $ | 215 | | | $ | 74 | | | $ | 74 | |
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财务保证保险
BIG交易损失汇总
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 毛收入 | | BIG共计 |
| 《大爆炸》1 | | 《大人物2》 | | 《大人物3》 | | 总规模大 | |
| (美元,单位:百万美元) |
风险数量(1) | 122 | | | 14 | | | 111 | | | 247 | | | 247 | |
剩余加权平均期(年) | 11.3 | | 8.7 | | 7.6 | | 9.8 | | 9.8 |
| | | | | | | | | |
突出的曝光: | | | | | | | | | |
帕尔 | $ | 3,363 | | | $ | 171 | | | $ | 2,318 | | | $ | 5,852 | | | $ | 5,835 | |
利息 | 2,177 | | | 77 | | | 894 | | | 3,148 | | | 3,144 | |
总计(2) | $ | 5,540 | | | $ | 248 | | | $ | 3,212 | | | $ | 9,000 | | | $ | 8,979 | |
| | | | | | | | | |
预期现金流出(流入) | $ | 128 | | | $ | 121 | | | $ | 1,771 | | | $ | 2,020 | | | $ | 2,008 | |
潜在回收(3) | (294) | | | (79) | | | (1,364) | | | (1,737) | | | (1,725) | |
小计 | (166) | | | 42 | | | 407 | | | 283 | | | 283 | |
折扣 | 35 | | | (13) | | | (104) | | | (82) | | | (82) | |
预计将支付(收回)的损失 | $ | (131) | | | $ | 29 | | | $ | 303 | | | $ | 201 | | | $ | 201 | |
| | | | | | | | | |
递延保费收入 | $ | 170 | | | $ | 15 | | | $ | 160 | | | $ | 345 | | | $ | 345 | |
储备(救助) | $ | (174) | | | $ | 21 | | | $ | 186 | | | $ | 33 | | | $ | 33 | |
____________________
(1)A风险是指为偿还债务而共享同一收入来源的金融担保保单的总和。
(2)包括与FG VIE相关的金额。
(3)代表债务人根据重组协议、和解、任何基础抵押品的超额利差和其他估计收回的未来付款的预期流入。潜在的恢复还包括对某些投资级信用的恢复,主要与以前规模较大的风险敞口有关,而且过去已经为这些风险支付了索赔。
6. 合同作为信用衍生产品入账
本附注所列金额仅与作为衍生工具入账的合同有关。该公司的信用衍生品(符合根据公认会计原则定义的衍生品的合同)主要是CDS,还包括利率互换。
该公司的信用衍生品一般受国际掉期和衍生工具协会的文件管辖,并具有不同于金融担保保险合同的某些特征。例如,公司对CDS下的参考义务的控制权可能比公司发行金融保证保险合同时更有限。此外,在更多情况下,公司可能有义务付款。与金融保证保险合同类似,如果债务人未能按计划全额支付本金或利息,本公司将有义务支付。在某些信贷衍生产品交易中,本公司亦特别同意在债务人破产或参考债务重组的情况下付款。此外,在某些信用衍生品交易中,公司可能因与履行信用衍生品所指义务无关的事件而被要求支付款项。如果发生信用衍生工具文件中规定的违约或终止事件,非违约方或不受影响的一方(可能是本公司或交易对手)可根据情况决定在到期前终止信用衍生工具。在这种情况下,公司可能被要求在终止交易时向其掉期交易对手支付终止付款。如无违约或终止事件,本公司不得单方面终止信用衍生产品合约;但本公司有时会与各交易对手达成协议,终止某些CDS交易。
按行业划分的本公司未偿还信贷衍生工具净面值的组成部分载于下表。估计信贷衍生工具的剩余加权平均寿命为11.4年和12.8分别截至2023年9月30日和2022年12月31日。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
信用衍生品(1)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
扇区 | | 净额 杰出的 | | 公允价值净资产(负债) | | 净额 杰出的 | | 公允价值净资产(负债) |
| | (单位:百万美元) |
美国公共财政 | | $ | 1,074 | | | $ | (15) | | | $ | 1,175 | | | $ | (79) | |
非美国公共财政 | | 1,478 | | | (19) | | | 1,565 | | | (58) | |
美国结构性金融 | | 327 | | | (13) | | | 342 | | | (22) | |
非美国结构性融资 | | 610 | | | (2) | | | 121 | | | (3) | |
总计 | | $ | 3,489 | | | $ | (49) | | | $ | 3,203 | | | $ | (162) | |
____________________
(1)预计将支付的损失为$。3截至2023年9月30日和2022年12月31日,均为100万。
内部评级未偿还信用衍生品净面值的分布
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
评级类别 | | 净额 杰出的 | | 占全球总数的% | | 净额 杰出的 | | 占全球总数的% |
| | (美元,单位:百万美元) |
AAA级 | | $ | 1,255 | | | 36.0 | % | | $ | 1,260 | | | 39.3 | % |
AA型 | | 1,020 | | | 29.2 | | | 1,064 | | | 33.2 | |
A | | 689 | | | 19.7 | | | 232 | | | 7.2 | |
BBB | | 470 | | | 13.5 | | | 590 | | | 18.5 | |
大的 | | 55 | | | 1.6 | | | 57 | | | 1.8 | |
信用衍生工具未偿还净面值 | | $ | 3,489 | | | 100.0 | % | | $ | 3,203 | | | 100.0 | % |
信用衍生产品的公允价值收益(损失)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
已实现损益及其他结算 | $ | — | | | $ | (1) | | | $ | 1 | | | $ | (2) | |
未实现净收益(亏损) | 9 | | | (47) | | | 114 | | | (40) | |
信用衍生产品的公允价值收益(损失) | $ | 9 | | | $ | (48) | | | $ | 115 | | | $ | (42) | |
在确定这些公允价值时,信贷利差变化的影响将根据交易量、期限、利率和其他市场状况而有所不同。此外,由于每笔交易都有独特的抵押品和结构性条款,因此每笔交易的公允价值变动可能会有很大差异。信用衍生工具合约的公允价值一般也反映了本公司基于购买AGC信用保护的价格而产生的自身信用成本。本公司主要根据每个资产负债表日在AGC上交易的CDS报价来确定其自身的信用风险。
CDS与AGC利差(以基点为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日, 2023 | | 截至2022年12月31日 | | 截至9月30日, 2022 | | 截至2021年12月31日 |
五年期CDS利差 | 98 | | 63 | | 70 | | 49 |
一年期CDS利差 | 41 | | 26 | | 28 | | 16 |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
信用衍生资产(负债)的公允价值
和AGC信用利差的影响
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万) |
AGC信用利差影响前信用衍生品的公允价值 | $ | (80) | | | $ | (207) | |
加:AGC信用利差的影响 | 31 | | | 45 | |
信用衍生工具的公允净值 | $ | (49) | | | $ | (162) | |
在考虑适用于AGC信用利差的好处之前,CDS合约截至2023年9月30日的公允价值是当前市场条件下相对较大的信用利差的直接结果,而不是某些期限较长的标的信用承销时的信用利差。
7. 投资
大部分投资组合由由管理的投资级固定期限证券组成。三外部经理。该公司为这些投资经理制定了关于信用质量、对特定部门的敞口以及对部门内特定债务人的敞口的投资指导方针。
投资组合的其余部分主要包括(I)减损证券;(Ii)因完成2022年波多黎各决议而收到的新恢复债券和CVI;(Iii)权益法投资;(Iv)短期投资及(Iv)其他投资。权益法投资主要包括对Sound Point的投资和各种策略的基金投资。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
投资组合
账面价值
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
可供出售的固定期限证券(1): | | | |
外部管理(2) | $ | 5,316 | | | $ | 5,824 | |
减损证券 | 495 | | | 548 | |
波多黎各,新复苏债券(3) | 78 | | | 358 | |
其他(4) | 378 | | | 389 | |
固定期限证券,交易-波多黎各,CVIS(3) | 350 | | | 303 | |
短期投资 | 1,426 | | | 810 | |
其他投资资产: | | | |
权益法投资: | | | |
声点 | 419 | | | — | |
另类投资(5) | 331 | | | 123 | |
其他 | 15 | | | 10 | |
总计 | $ | 8,808 | | | $ | 8,365 | |
____________________
(1) 7.6%和7.4截至2023年9月30日和2022年12月31日,固定期限证券的评级分别为大比例,主要包括减损证券。2.4%和5.9分别截至2023年9月30日和2022年12月31日,未评级的百分比。
(2)截至2023年9月30日和2022年12月31日的总金额包括美元294百万美元和美元305在AssuredIM于2023年6月过渡到外部管理人之前,分别有100万个CLO由AssuredIM根据投资管理协议在内部管理。
(3)未对这些证券进行评级。2023年8月31日,该公司履行了波多黎各某些信托基金的义务,因此68按公允价值计算的波多黎各新复苏债券100万美元和5按公允价值计算,100万美元的CVI从波多黎各合并信托基金转移到AGC和AGM的投资组合中。见注3,突出曝光。
(4)截至2023年9月30日和2022年12月31日,金额包括美元214百万美元和美元232在2023年6月之前,AssuredIM根据投资管理协议管理的市政债券分别为100万美元,现在由美国保险子公司为自己的账户管理。
(5)不包括对合并并计入CIV的基金的某些投资。见附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。
在7月份Sound Point交易和AHP交易完成后,该公司已将其同意投资于另类投资的总金额增加到美元1.5亿美元,其中包括110亿美元的Sound Point,有待监管部门批准,其中包括630投资资本(按公允价值)百万美元,以及890百万美元的无资金承付款(其中#美元332百万美元承诺用于特定的资金)。有关Sound Point交易的说明,请参阅附注1,业务和列报基础。
在美元中1.5以上提到的10亿美元,美国保险子公司通过其共同拥有的投资子公司Agas,被授权投资至多$750百万美元外加先前分配的收益$132100万美元,共计882截至2023年9月30日,100万。截至2023年9月30日,Agas对Sound Point和AHP基金的承诺为$703百万美元(其中446百万美元的资金来自净资产价值(NAV)469百万)。这笔资本承诺投资于几只基金,每只基金都致力于一项单一战略,包括CLO、基于资产的融资和医疗保健结构性资本。截至2023年9月30日,三的六Agas投资的基金被计入CIV。见附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。
在“其他资产”中报告的应计投资收入为#美元。78截至2023年9月30日,百万美元71截至2022年12月31日,为100万。于2023年的9个月及2022年的9个月内,本公司并无撇销任何应计投资收益。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
按证券类型划分的可供出售的固定期限证券
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
安全类型 | | 百分比 的 总计(1) | | 摊销 成本 | | 信贷损失准备 | | 毛收入 未实现 收益 | | 毛收入 未实现 损失 | | 估计数 公平 价值 | | |
| | (美元,单位:百万美元) |
国家和政治分部的义务 | | 42 | % | | $ | 2,938 | | | $ | (14) | | | $ | 20 | | | $ | (178) | | | $ | 2,766 | | | |
美国政府和机构 | | 1 | | | 65 | | | — | | | — | | | (7) | | | 58 | | | |
公司证券(2) | | 33 | | | 2,321 | | | (6) | | | 1 | | | (307) | | | 2,009 | | | |
抵押贷款支持证券(3): | | | | | | | | | | | | | | |
RMBS | | 6 | | | 430 | | | (20) | | | 2 | | | (82) | | | 330 | | | |
商业抵押贷款支持证券(CMBS) | | 3 | | | 198 | | | — | | | — | | | (10) | | | 188 | | | |
资产支持证券: | | | | | | | | | | | | | | |
克洛斯 | | 7 | | | 463 | | | — | | | 1 | | | (10) | | | 454 | | | |
其他 | | 6 | | | 440 | | | (46) | | | 6 | | | (31) | | | 369 | | | |
非美国政府证券 | | 2 | | | 116 | | | — | | | — | | | (23) | | | 93 | | | |
可供出售的固定期限证券总额 | | 100 | % | | $ | 6,971 | | | $ | (86) | | | $ | 30 | | | $ | (648) | | | $ | 6,267 | | | |
按证券类型划分的可供出售的固定期限证券
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
安全类型 | | 百分比 的 总计(1) | | 摊销 成本 | | 信贷损失准备 | | 毛收入 未实现 收益 | | 毛收入 未实现 损失 | | 估计数 公平 价值 | | |
| | (百万美元) |
国家和政治分部的义务 | | 45 | % | | $ | 3,509 | | | $ | (14) | | | $ | 37 | | | $ | (138) | | | $ | 3,394 | | | |
美国政府和机构 | | 2 | | | 118 | | | — | | | 1 | | | (8) | | | 111 | | | |
公司证券(2) | | 31 | | | 2,387 | | | (6) | | | 2 | | | (299) | | | 2,084 | | | |
抵押贷款支持证券(3): | | | | | | | | | | | | | | |
RMBS | | 5 | | | 418 | | | (19) | | | 3 | | | (62) | | | 340 | | | |
CMBS | | 4 | | | 282 | | | — | | | — | | | (11) | | | 271 | | | |
资产支持证券: | | | | | | | | | | | | | | |
克洛斯 | | 6 | | | 449 | | | — | | | — | | | (21) | | | 428 | | | |
其他 | | 5 | | | 423 | | | (26) | | | 22 | | | (26) | | | 393 | | | |
非美国政府证券 | | 2 | | | 121 | | | — | | | — | | | (23) | | | 98 | | | |
可供出售的固定期限证券总额 | | 100 | % | | $ | 7,707 | | | $ | (65) | | | $ | 65 | | | $ | (588) | | | $ | 7,119 | | | |
____________________
(1)按摊销成本计算。
(2)包括由应税大学和医院发行的证券。
(3)美国政府机构的义务大约是38%和30根据公允价值,截至2023年9月30日和2022年12月31日的抵押贷款支持证券的比例分别为%。
目录表
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简明合并财务报表附注(未经审计),续
按时间长度分列的未实现亏损总额
对于未记录信用损失的可供出售的固定期限证券
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不到12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| 公平 价值 | | 未实现总额 损失 | | 公平 价值 | | 未实现总额 损失 | | 公平 价值 | | 未实现总额 损失 |
| (美元,单位:百万美元) |
国家和政治分部的义务 | $ | 1,610 | | | $ | (39) | | | $ | 899 | | | $ | (136) | | | $ | 2,509 | | | $ | (175) | |
美国政府和机构 | 21 | | | — | | | 32 | | | (7) | | | 53 | | | (7) | |
公司证券 | 381 | | | (14) | | | 1,396 | | | (236) | | | 1,777 | | | (250) | |
抵押贷款支持证券: | | | | | | | | | | | |
RMBS | 55 | | | (3) | | | 122 | | | (14) | | | 177 | | | (17) | |
CMBS | 3 | | | — | | | 184 | | | (10) | | | 187 | | | (10) | |
资产支持证券: | | | | | | | | | | | |
克洛斯 | 18 | | | (2) | | | 402 | | | (8) | | | 420 | | | (10) | |
其他 | 1 | | | — | | | 26 | | | (2) | | | 27 | | | (2) | |
非美国政府证券 | 4 | | | — | | | 89 | | | (23) | | | 93 | | | (23) | |
总计 | $ | 2,093 | | | $ | (58) | | | $ | 3,150 | | | $ | (436) | | | $ | 5,243 | | | $ | (494) | |
证券数量(1) | | | 795 | | | | | 1,308 | | | | | 2,079 | |
按时间长度分列的未实现亏损总额
对于未记录信用损失的可供出售的固定期限证券
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不到12个月 | | 12个月或更长时间 | | 总计 |
| 公平 价值 | | 未实现总额 损失 | | 公平 价值 | | 未实现总额 损失 | | 公平 价值 | | 未实现总额 损失 |
| (美元,单位:百万美元) |
国家和政治分部的义务 | $ | 1,763 | | | $ | (79) | | | $ | 163 | | | $ | (56) | | | $ | 1,926 | | | $ | (135) | |
美国政府和机构 | 32 | | | — | | | 52 | | | (8) | | | 84 | | | (8) | |
公司证券 | 1,276 | | | (95) | | | 519 | | | (147) | | | 1,795 | | | (242) | |
抵押贷款支持证券: | | | | | | | | | | | |
RMBS | 147 | | | (9) | | | 3 | | | (1) | | | 150 | | | (10) | |
CMBS | 270 | | | (11) | | | — | | | — | | | 270 | | | (11) | |
资产支持证券: | | | | | | | | | | | |
克洛斯 | 171 | | | (7) | | | 250 | | | (14) | | | 421 | | | (21) | |
其他 | 27 | | | (2) | | | — | | | — | | | 27 | | | (2) | |
非美国政府证券 | 65 | | | (10) | | | 30 | | | (13) | | | 95 | | | (23) | |
总计 | $ | 3,751 | | | $ | (213) | | | $ | 1,017 | | | $ | (239) | | | $ | 4,768 | | | $ | (452) | |
证券数量(1) | | | 1,340 | | | | | 466 | | | | | 1,776 | |
___________________
(1)由于由相同证券组成的地段在不同时间被购买,并出现在上述两个类别中(即少于12个月和12个月或更长),因此证券数量不会相加。如果证券同时出现在两个类别中,则只在合计列中计算一次。
目录表
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简明合并财务报表附注(未经审计),续
该公司在确定证券是否有信用损失时,考虑了信用质量、现金流、利率变动、持有证券以恢复的能力以及出售证券的意图。本公司已确定,截至2023年9月30日和2022年12月31日录得的未实现亏损主要与较高的利率有关,而不是与信贷质量有关。截至2023年9月30日,本公司不打算也不需要在预期价值回升之前出售未实现亏损头寸的投资。截至2023年9月30日,未实现损失头寸中未记录信用损失准备金的证券,641证券的未实现亏损超过其账面价值的10%,而截至2022年12月31日,567证券的未实现损失超过其账面价值的10%。这些证券的未实现亏损总额为#美元。351截至2023年9月30日,百万美元329截至2022年12月31日,为100万。
截至2023年9月30日,按合同到期日计算的可供出售固定期限证券的摊余成本和估计公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日,因为借款人可能有权催缴或预付债务,包括或不包括催缴或预付罚款。
按合同到期日分列的可供出售固定期限证券
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | |
| 摊销 成本 | | 估计数 公允价值 |
| (单位:百万美元) |
在一年内到期 | $ | 248 | | | $ | 239 | |
应在一年至五年后到期 | 1,526 | | | 1,406 | |
在五年至十年后到期 | 1,760 | | | 1,629 | |
10年后到期 | 2,809 | | | 2,475 | |
抵押贷款支持证券: | | | |
RMBS | 430 | | | 330 | |
CMBS | 198 | | | 188 | |
总计 | $ | 6,971 | | | $ | 6,267 | |
根据公允价值,根据法定要求以信托形式为第三方让渡保险公司的利益持有、为满足国家许可要求而存放的投资和其他资产,或以其他方式质押或限制的投资和其他资产总计为$224截至2023年9月30日,百万美元222截至2022年12月31日,为100万。投资组合还包括由某些AGL子公司以信托形式持有的证券,或根据法律和法规要求为其他AGL子公司的利益而受到限制的证券,金额为$1,107百万美元和美元1,169百万美元,分别基于截至2023年9月30日和2022年12月31日的公允价值。
投资收益
净投资收入是公司从可供出售的固定期限证券和短期投资中赚取的收益以及此类投资组合规模的函数。投资收益是投资时市场利率的函数,也是投资组合中证券的类型、信用质量和到期日的函数。
波多黎各的CVI在投资组合中被归类为交易证券。被投资人收益(亏损)中的权益代表公司在其权益法投资收益中的权益。
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简明合并财务报表附注(未经审计),续
投资收益
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
投资收益: | | | | | | | |
固定期限证券,可供出售: | | | | | | | |
外部管理(1) | $ | 51 | | | $ | 50 | | | $ | 156 | | | $ | 150 | |
减损证券 | 24 | | | 9 | | | 46 | | | 24 | |
波多黎各,新的复苏债券 | 1 | | | 1 | | | 5 | | | 5 | |
其他(2) | 5 | | | 4 | | | 12 | | | 11 | |
短期投资 | 21 | | | 4 | | | 53 | | | 5 | |
其他投资资产 | — | | | — | | | 2 | | | — | |
投资收益 | 102 | | | 68 | | | 274 | | | 195 | |
投资费用 | (2) | | | (1) | | | (4) | | | (4) | |
净投资收益 | $ | 100 | | | $ | 67 | | | $ | 270 | | | $ | 191 | |
| | | | | | | |
证券交易公允价值收益(损失)(3) | $ | 4 | | | $ | (8) | | | $ | 42 | | | $ | (30) | |
被投资方收益(亏损)中的权益(4) | 18 | | | (20) | | | 25 | | | (31) | |
____________________
(1)2022年的总金额包括以前由AssuredIM管理的CLO投资组合部分的收入。
(2)2022年的收入包括之前由AssuredIM管理的市政债券投资组合部分的收入。
(3)截至2023年9月30日,与仍持有的证券有关的交易证券的公允价值收益为美元42023年第三季度为百万美元,422023年9个月100万美元。截至2022年9月30日,与仍持有的证券有关的证券交易的公允价值损失为$22022年第三季度为百万美元,182022年9个月100万美元。
(4)从2023年第四季度开始,收益(亏损)中的权益将包括公司在Sound Point实体收益中的份额,这一份额的报告滞后了一个季度。
已实现投资收益(亏损)
下表列出了已实现投资净收益(亏损)的构成部分。销售投资的已实现损益采用特定的确认方法确定。
已实现投资净收益(亏损)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
出售可供出售证券的已实现收益总额(1) | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | 21 | | | $ | — | |
出售可供出售证券的已实现亏损总额(1) | (1) | | | (10) | | | (16) | | | (33) | |
净外币收益(亏损) | (1) | | | — | | | (1) | | | (3) | |
信贷损失拨备和出售意向的变化 | (8) | | | (4) | | | (23) | | | (13) | |
其他已实现净收益(损失) | (1) | | | — | | | (1) | | | 10 | |
已实现投资净收益(亏损) | $ | (9) | | | $ | (14) | | | $ | (20) | | | $ | (39) | |
____________________
(1)之前,格罗斯在所有期间实现了销售损益,主要与作为2022年波多黎各决议的一部分收到的新复苏债券的销售有关。
出售归类为可供出售的固定到期日证券的收益为#美元。732023年第三季度为2.5亿美元,2072022年第三季度为2.5亿美元,7672023年在9个月内达到1000万美元,560在2022年的9个月内达到400万美元。
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下表列出了可供出售的固定期限证券的信贷损失拨备的前滚。
对以下项目的津贴前滚
可供出售固定期限证券的信贷损失
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
期初余额 | $ | 79 | | | $ | 51 | | | $ | 65 | | | $ | 42 | |
对以前未确认信贷损失的证券的追加 | — | | | 1 | | | — | | | 4 | |
购买证券的增加计入信用恶化的已购买金融资产 | — | | | 2 | | | — | | | 2 | |
以前确认信贷损失的证券的增加(减少) | 7 | | | 3 | | | 21 | | | 9 | |
| | | | | | | |
期末余额 | $ | 86 | | | $ | 57 | | | $ | 86 | | | $ | 57 | |
于2022年第三季度,本公司购买了公允价值为#美元的减损证券22100万美元,被视为信用恶化的购买证券。在收购时,该证券的剩余抵押品本金为#美元。312000万美元,信贷损失准备金为$。21000万美元,以及与信贷无关的折扣$71000万美元。《公司》做到了不在2023年第三季度和2023年9个月内购买任何信用恶化的证券。本公司信用恶化的证券大多为减损证券。
8. 金融担保变息主体与综合投资工具
FG VIE
结构性金融和其他FG VIE
保险子公司为包括VIE在内的特殊目的实体的债务义务提供财务担保,但不担任其担保的任何VIE义务的服务机构或抵押品管理人。这种交易结构一般为保险子公司提供了一定的财务保护。这种金融保护可以采取几种形式,其中最常见的是过度抵押、优先损失保护(或从属)和超额利差。在过度抵押的情况下(即证券化资产的本金超过结构性金融债务的本金),该结构允许证券化资产在保险子公司担保的结构性金融债务违约之前违约。在第一损失的情况下,保险子公司的财务保证保险单仅涵盖VIE发行的多重义务所经历的较高层次的损失。与资产有关的第一个损失风险要么由卖方保留,要么以股权或夹层债务的形式出售给其他投资者。在超额利差的情况下,贡献给VIE的金融资产产生的利息收入超过VIE发行的债务的利息支付。这种超额利差通常通过交易的现金流瀑布分配,可用于创造额外的信用增强,用于赎回VIE发行的债务(从而创造额外的超额抵押),或分配给交易中的股权或其他投资者。
此外,保险子公司对其承保的结构性融资和其他FG VIE(不包括下文所述的波多黎各信托)发行的债务不负主要责任,仅在此类债务的发行人拖欠到期的任何本金或利息且仅支付差额的情况下才需要支付这些承保的债务。AGL及其保险子公司的债权人对支持结构性融资和其他FG VIE发行的债务的抵押品没有任何权利。出售所得款项、到期日、预付款项及该等相关抵押品的利息只可用于支付结构性融资及其他FG VIE负债的偿债。
作为其财务担保合同条款的一部分,保险子公司获得了关于VIE的某些保护权,这使它们能够对VIE进行额外的控制。这些保护权是由某些事件的发生触发的,例如由于交易业绩不佳或服务商或抵押品管理人的财务状况恶化而未能遵守公约。在交易开始时,保险子公司通常不被视为控制VIE;然而,一旦触发事件发生,保险子公司对VIE的控制通常会增加。“公司”(The Company)
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持续评估其指导对VIE经济表现影响最大的活动的能力,这些VIE的债务义务由保险子公司承保,因此,它们有义务吸收VIE损失或获得可能对VIE具有重大意义的福利。根据公认会计原则,保险子公司被视为某些VIE的控制方,通常当它们的保护权赋予它们终止和更换交易服务机构或抵押品经理的权力时,这是公司财务担保合同特有的特征。如果可能使保险子公司成为控制方的保护权没有被触发,那么VIE就不会合并。如果保险子公司被视为不再拥有这些保护权,VIE将被解除合并。
由保险子公司担保的结构性融资和其他FG VIE的负债被视为有追索权,因为无论相关FG VIE的资产表现如何,保险子公司都会担保本金和利息的支付。不受保险附属公司担保的结构性融资及其他FG VIE负债被视为无追索权,因为该等负债的本金及利息的支付完全取决于FG VIE的资产表现。
本公司已为结构性融资和其他FG VIE的所有资产和所有负债选择FVO。所有结构性融资及其他FG VIE资产及负债的公允价值变动于简明综合经营报表的“FG VIE公允价值收益(亏损)”中列报,但可归因于结构性融资及其他FG VIE负债的特定工具信贷风险(ISCR)变动的公允价值变动,则于其他全面收益(OCI)中列报。截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司合并25结构性金融和其他FG VIE。
波多黎各信托基金
关于《2022年波多黎各决议》所涵盖的某些受保证券,允许受保债券持有人选择收取代表遗留保险单中的利益的托管收据,外加构成《2022年波多黎各决议》分配的现金、新的恢复债券和/或CVI。(为每个遗留的保险债券至少设立了一个单独的托管信托,这些信托在偿还时被解除合并。)对于做出这一选择的人,计划对价的分配将立即传递给托管收据下的保险债券持有人,范围为托管信托中持有的任何现金或新证券的收益,并用于支付和/或预付根据传统保险债券到期的金额。本公司的保险单继续按照保险单的条款在原计划的遗留债券利息和本金支付日期担保遗留保险债券到期的本金和利息,前提是计划对价的分配在实施前一句话所述的分配后不足以支付或预付该等金额。对于选择接受托管收据的保险债券持有人,本公司保留在此后任何时间就相关的遗留保险债券履行保单义务的权利,30提前三天通知,支付当时未偿还的保险债券本金的100%,外加应计利息。
于2023年8月31日,在通知若干托管收据持有人后,本公司履行该等遗留保险债券项下的责任,金额为$108截至2023年8月31日的未偿还净面值百万美元,以及向AGC和AGM新恢复债券和/或CVI发行的托管信托,公允价值总计为$73截至2023年8月31日。截至2023年9月30日和2022年12月31日,本公司合并24和45作为波多黎各2022年决议的一部分设立的托管信托,见附注3,未清偿风险敞口,对波多黎各的风险敞口。
新的复苏债券
在FG VIE的资产中报告
可供出售
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 摊销 成本 | | 毛收入 未实现 收益 | | 毛收入 未实现 损失 | | 估计数 公平 价值 |
| | (美元,单位:百万美元) |
截至2023年9月30日 | | $ | 136 | | | $ | 10 | | | $ | — | | | $ | 146 | |
截至2022年12月31日 | | 204 | | | 4 | | | (4) | | | 204 | |
截至2023年9月30日,不是波多黎各信托基金的新复苏债券处于严重的未实现亏损状态。截至2022年12月31日,14波多黎各信托基金的新复苏债券处于未实现的严重亏损状态,总额为#美元。4百万美元,公允价值为$110百万美元,所有这些公司都处于持续未实现亏损状态,持续时间不到12
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个月本公司考虑信贷质素、现金流量、利率变动、持有证券以收回的能力及出售证券的意图,以厘定证券是否有信贷亏损。
本公司已确定,截至2022年12月31日记录的未实现亏损主要归因于利率变动,而非信贷质量。本公司无意亦毋须在预期价值恢复前出售该等投资。截至2022年12月31日,未计提信用损失准备的未实现损失证券中, 八证券的未实现损失超过其账面价值的10%。这些证券的未实现亏损总额为#美元。3百万美元。
截至2023年9月30日,按合约到期日划分的可供出售新回收债券的摊销成本及估计公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日,因为借款人可能有权要求或提前偿还债务,包括或不包括要求或提前偿还罚款。
新回收债券,可供出售
在FG VIE的资产中报告
按合约到期日分配
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | |
| 摊销 成本 | | 估计数 公允价值 |
| (单位:百万美元) |
在五年至十年后到期 | $ | 28 | | | $ | 30 | |
10年后到期 | 108 | | | 116 | |
总计 | $ | 136 | | | $ | 146 | |
FG VIE的资产和负债组成部分
FG VIE的净公允价值收益和亏损预计将逆转至 零除保险子公司根据财务保证保险合同收到的净保费和支付的净索赔外,FG VIE的债务到期日除外。本公司对FG VIE预计将支付(追回)的亏损的估计包括在附注4,预期将支付(追回)亏损。
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下表显示了按抵押品类型划分的FG VIE资产和负债的账面价值。
按抵押品类型合并的FG VIE
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
FG VIE的资产: | | | |
美国RMBS第一留置权 | $ | 146 | | | $ | 167 | |
美国RMBS第二留置权 | 27 | | | 30 | |
波多黎各信托的资产(包括#美元146及$209按公允价值计算)(1) | 147 | | | 212 | |
其他 | 7 | | | 7 | |
FG VIE的总资产 | $ | 327 | | | $ | 416 | |
FG VIE的追索权负债: | | | |
美国RMBS第一留置权 | $ | 156 | | | $ | 176 | |
美国RMBS第二留置权 | 20 | | | 24 | |
波多黎各信托公司的负债 | 347 | | | 495 | |
其他 | 8 | | | 7 | |
具有追索权的FG VIE的总负债 | $ | 531 | | | $ | 702 | |
FG VIE无追索权的负债: | | | |
美国RMBS第一留置权 | $ | 11 | | | $ | 13 | |
FG VIE无追索权的总负债 | $ | 11 | | | $ | 13 | |
____________________
(1)收入包括美元2截至2022年12月31日的现金为百万美元。
在2023年第三季度和2023年9个月的简明综合经营报表中报告的本公司选择FVO的FG VIE资产(FG VIE于2023年9月30日持有的FG VIE资产)的ISCR变动为收益$3百万美元和美元1分别为100万美元。截至2022年9月30日,FG VIE在FVO持有的资产的ISCR变化为$15百万美元和美元112022年第三季度和2022年9个月分别为100万美元。“国际财务报告准则”的金额是根据合并当日的预期现金流量,按实际收益率贴现减去按该原始实际收益率贴现的当前预期现金流量来确定的。
根据国际财务报告准则,FG VIE应占具追索权负债(所有该等负债均按FVO公允价值计量)开始至今的公允价值变动,是通过维持各证券的所有本期假设不变,并隔离保险子公司CDS利差从最近合并日期至本期的影响而计算的。
FG VIE资产和负债精选信息
在FVO下测量
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
未付本金超过公允价值的部分: | | | |
FG VIE的资产 | $ | 266 | | | $ | 265 | |
FG VIE有追索权的负债 | 51 | | | 21 | |
FG VIE无追索权的负债 | 16 | | | 15 | |
逾期90天或以上的FG VIE资产的未付本金余额 | 29 | | | 34 | |
FG VIE有追索权的债务的未付本金 (1) | 582 | | | 723 | |
____________________
(1)新的FG VIE有追索权的负债将在2023年至2041年的不同日期到期。
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CIV
关于Sound Point交易和AHP交易,公司重新评估了每个CIV的合并结论,并解除了除三CIV。截至2023年9月30日,CIV由Sound Point管理的某些基金组成,这些基金之前由AssuredIM管理。当公司被认为是主要受益者时,根据其指导每个VIE最重要活动的权力及其在实体中的经济利益水平,公司合并投资工具。
作为Sound Point交易和AHP交易的结果,在2023年第三季度和2023年9个月期间,公司解除了CIV资产的合并4.730亿美元和CIV负债4.41000亿美元。该公司确认了解除合并亏损#美元。161000万美元,在“CIV的公允价值收益(损失)”中报告。在2022年的9个月内,公司解除了CLO的合并,资产和负债为#美元4171000万美元。
公司CIV的资产和负债由不同的法人实体持有。除适用的CIV的债权人外,公司的债权人不能获得CIV的资产。此外,除适用的CIV的资产外,CIV的债权人对本公司的资产没有追索权。本公司CIV的可用流动资金不能满足公司的流动资金需求,除非本公司对基金的投资,但受赎回条款的限制。CIV资产和负债的公允价值变动、利息收入和支出以及CIV合并和解除合并的损益在简明综合经营报表的“CIV公允价值收益(亏损)”中列报。CLO资产的利息收入按合同利率入账。
按类型划分的合并CIV数量
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 自.起 |
Civ类型 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
基金 | | 3 | | | 8 | |
克洛斯 | | — | | | 10 | |
CLO仓库 | | — | | | 4 | |
合并CIV总数(1) | | 3 | | | 22 | |
____________________
(一)截至2022年12月31日。二CIV是有投票权的利益实体(VOE)。当公司拥有基本上所有的经济和决策权力时,基金就符合合并VOE的标准。
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CIV的资产和负债 | | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
资产: | | | |
基金资产: | | | |
现金和现金等价物 | $ | 7 | | | $ | 59 | |
基金投资,按公允价值计算 | | | |
股权证券及认股权证 | 79 | | | 434 | |
结构化产品 | 239 | | | 128 | |
公司证券 | — | | | 96 | |
其他 | 5 | | | 1 | |
CLO和CLO仓库资产: | | | |
现金 | — | | | 38 | |
CLO投资: | | | |
CLO和CLO仓库中的贷款 | — | | | 4,570 | |
按公允价值计算的短期投资 | — | | | 135 | |
经纪人和交易对手的到期款项 | — | | | 32 | |
总资产(1) | $ | 330 | | | $ | 5,493 | |
负债: | | | |
CLO义务,FVO (2) | — | | | 4,090 | |
仓库融资债务,FVO(3) | — | | | 313 | |
由于经纪人和交易对手 | 4 | | | 112 | |
其他负债(4) | — | | | 110 | |
总负债 | $ | 4 | | | $ | 4,625 | |
____________________
(1)资产包括对AssuredIM基金和其他附属实体的投资,金额为$392截至2022年12月31日,为100万。包括VOE的资产和负债#美元58百万美元和美元1截至2022年12月31日,分别为100万。
(2)截至2022年12月31日,CLO债务的加权平均到期日为6.2年,CLO债务的加权平均利率为5.3%.
(3)CLO仓库仓库融资债加权平均期限为1.9截至2022年12月31日。CLO仓库仓库融资债加权平均利率为4.5截至2022年12月31日。
(4)截至2022年12月31日的资产包括可赎回的非控股权益(NCI)。
截至2023年9月30日,CIV有资金不足的投资承诺为$143百万美元。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,CIV包括名义金额总计为美元的衍生品合约。36百万美元和美元46分别为100万美元和平均名义金额#41百万美元和美元47分别为100万美元。衍生工具合约的公允价值在简明综合资产负债表的“CIV资产”或“CIV负债”中列报。公允价值的净变动在简明综合经营报表中的“CIV公允价值收益(损失)”中报告。衍生工具合约的公允价值净变动为收益#美元。72022年9个月100万美元。
CIV中的非传染性疾病
NCI代表非公司所有的合并基金的比例,包括第三方、员工和前员工的所有权权益。NCI是不可赎回的,并在股东权益表上展示。
其他综合VIE
*在某些情况下,如果本公司合并VIE,而该VIE是作为减损谈判和解的一部分而设立的,并导致终止原始财务保证保险或受保信用衍生品合同下的义务,则本公司将该VIE的资产和负债分类为最准确反映
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此类资产和负债的性质,而不是在FG VIE的资产和FG VIE的负债内。其中最大的VIE拥有#美元的资产。87百万美元和负债$7截至2023年9月30日的百万美元,资产为86百万美元和负债$12截至2022年12月31日,主要报告于简明综合资产负债表上的“投资”及“信贷衍生负债”。
非合并VIE
根据附注3,未偿还风险敞口中所述,本公司监控投保组合中的所有保单。在大约15截至2023年9月30日监控的1000份保单,大约141000份保单不在FASB ASC 810的范围内,因为这些财务担保涉及政府组织或由政府组织设立的融资实体的债务义务。其余的大部分保单涉及本公司目前被视为对FG VIE最重要的活动没有控制权的交易。截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司确认66和85分别是包含可能引发合并的条款和经历过的事件的政策。
由于本公司并非主要受益人,故本公司持有未合并的非FG VIE的可变权益。截至2023年9月30日,公司与这些非FG VIE相关的最大亏损敞口为$251百万美元,以这些投资的账面价值为限。239百万美元和其他资产12百万美元。
9. 公允价值计量
本公司大部分资产及负债均按公允价值计提。公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中为出售资产而收到的价格或为转移负债而支付的价格(即退出价格)。价格代表资产或负债在主要市场上的可用价格。如果没有主要市场,那么价格是基于一个假设的市场,该市场使资产的收受价值最大化或为负债支付的金额最小(即,在最有利的市场)。
公允价值以市场报价为基础(如有)。如果无法获得上市价格或报价,则公允价值是基于内部开发的模型,该模型主要使用基于市场或独立来源的市场参数作为投入,包括但不限于收益率曲线、利率和债务价格,或者在独立第三方的辅助下使用贴现现金流法和第三方的专有定价模型。除市场信息外,模型还包括交易细节,如票据的到期日和旨在减少公司信用风险的合同特征,如适用的抵押权。
可作出估值调整,以确保金融工具按公允价值入账。这些调整包括反映交易对手信用质量、公司信誉和流动性限制的金额。随着市场和产品的发展,某些产品的定价或多或少变得透明,公司可能会改进其方法和假设。于2023年的9个月内,本公司的估值模式并无作出任何对本公司的简明综合资产负债表或经营报表及全面收益有重大影响或预期会有重大影响的变动。
本公司的估值方法所产生的公允价值可能不代表可变现净值或未来公允价值。使用不同的方法或假设来厘定某些金融工具的公允价值,可能会导致在报告日期对公允价值的估计出现重大差异。
公允价值体系内的分类是根据用于计量公允价值的估值技术的投入是可观察的还是不可观察的来确定的。可观察到的输入反映了从独立来源获得的市场数据,而不可观察到的输入反映了公司对市场假设的估计。公允价值层次将模型输入划分为三个大致级别,级别1是最高的,级别3是最低的。资产或负债在层次结构中的分类是基于对其估值的重要投入的最低水平。
第1级-活跃市场上相同工具的报价。本公司通常将活跃市场定义为交易量巨大的市场。活跃的市场通常比不活跃的市场流动性更强,买卖价差更低。
二级--活跃市场中类似工具的报价;不活跃市场中相同或类似工具的报价;以及报价以外的可观察投入,如利率或收益率曲线以及源自可观察市场投入或得到可观察市场投入证实的其他投入。
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级别3-模型派生估值,其中一个或多个重要投入或重要价值驱动因素不可观察。当使用定价模型、贴现现金流方法或类似技术确定金融工具的价值,并且至少有一个重要的模型假设或投入不可观察时,金融工具被视为3级。第3级金融工具还包括公允价值的确定需要管理层做出重大判断或估计的金融工具。
在2023年第三季度和2023年9个月期间,投资组合中的固定期限证券从3级转移到2级。在本报告所述期间,没有其他资金从3级转出或转入3级。
按公允价值结转
固定期限证券
固定期限证券的公允价值通常基于从第三方定价服务或具有合理价格透明度的替代定价来源收到的价格。定价服务使用其定价模型编制公允价值估计,其中考虑了:基准收益率、报告的交易、经纪商/交易商报价、发行人利差、双边市场、基准证券、出价、报价、参考数据、行业和经济事件以及行业分组。可以考虑的其他估值因素是名义利差和流动性调整。定价服务基于相关的市场和信用信息、感知的市场走势和行业新闻来评估每种资产类别。
在许多情况下,基准收益率优先于交易频率较低的证券或不良交易的报告交易,因此可能不能反映市场。每种投入的使用程度取决于资产类别和市场状况。当市场因缺乏基于市场的投入而降低流动性时,固定期限证券的估值更具主观性。
*截至2023年9月30日,公司使用型号定价189证券。所有3级证券都是在独立第三方的协助下定价的。定价基于使用第三方专有定价模型的现金流贴现方法。这些模型使用了以下输入:预计的提前还款速度;严重程度假设;恢复滞后假设;估计违约率(根据对抵押品属性、历史抵押品表现、借款人概况和其他与抵押品信用质量评估相关的特征的分析确定);基于宏观经济预测的房价升值/折旧率;以及最近的交易活动。用于贴现预计现金流的收益率是通过审查证券的各种属性来确定的,包括抵押品类型、加权平均寿命、对损失的敏感性、年份和凸度,以及可比证券的市场数据。任何这些投入的重大变化都可能实质性地改变这些证券中现金流动的预期时间,这是确定证券公允价值的一个重要因素。
短期投资
在活跃市场交易的短期投资被归类为1级,因为它们的价值是基于报价的市场价格。贴现票据等证券被归类为2级,因为这些证券由于即将到期而通常交易不活跃,因此其成本接近公允价值。
其他资产
承诺资本证券
AGC和AGM分别与以下公司签订看跌期权协议四允许AGC和AGM各自发行总额为$的独立托管信托200向信托公司出售100万美元非累积可赎回永久优先证券,以换取现金。创建每个托管信托的主要目的是发行$50百万面值CCS,将所得投资于优质资产,并与AGC或AGM订立认沽期权(视情况而定)。
CCS的公允价值在简明综合资产负债表的其他资产中列报,代表AGC CCS和AGM承诺优先信托证券(AGM CPS)协议下剩余预期认沽期权溢价支付的现值与本公司假设目前必须为可比证券支付的估计现值之间的差额。AGC CCS和AGM CPS的公允价值变动在简明综合经营报表的“承诺资本证券公允价值收益(亏损)”中列报。公司当前CCS的估计成本是基于几个因素,包括AGM和AGC CDS利差,
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据估计,该公司公开交易的债务和证券期限仍未偿还。AGC CCS和AGM CPS被列为3级。
补充行政人员退休计划
此后,本公司将本公司各种补充高管退休计划所包括的资产分类为1级或2级。这些资产的公允价值基于计划中所包括的基础共同基金的可观察公布的每日价值(1级),或如果没有公布的每日价值,则基于基金的资产净值(2级)。净资产净值是基于可观察到的信息。这些资产的公允价值变动在简明综合经营报表的“其他经营费用”中列报。
合同作为信用衍生产品入账
该公司在保险部门的信用衍生品主要包括有保险的CDS合同,还包括符合公认会计原则衍生产品资格的利率互换,这些利率互换要求根据精简综合经营报表中报告的公允价值变化进行公允价值计量。本公司订立CDS合约并非为了交易此等合约,本公司不得单方面终止CDS合约,除非发生违约或终止事件,使本公司有权终止该等合约;然而,本公司不时与各交易对手就终止某些CDS交易达成协议。在对手方无权终止的交易中,此类交易的终止金额通常接近未来保费的现值或协商的金额,而不是按公允价值终止。
该公司CDS合同的条款不同于金融担保行业以外的公司销售的更标准化的信用衍生品合同。非标准条款一般包括没有抵押品支助协议或立即结算条款。此外,本公司采用相对较高的附着点,并不退出其出售的衍生品,除非在特定情况下,如与交易对手达成相互协议。管理层在厘定该等合约的公允价值时,会考虑本公司信贷衍生合约的非标准条款。
由于缺乏其工具或类似工具的报价和其他可观察到的投入,本公司主要通过内部开发的专有模型来确定其信用衍生品合约的公允价值,这些模型同时使用可观察和不可观察的市场数据投入。目前尚无金融担保信用衍生品交易活跃的既定市场,因此,管理层根据其进入市场确定本公司信用衍生品的退出市场为假设性市场。这些合约被归类为公允价值等级中的第三级,因为有多个被认为对估值模型重要的不可观察的投入,最重要的是公司对其信用衍生品合同的非标准条款和条件的价值的估计,以及公司自身的信用利差如何影响其交易的定价。
本公司信用衍生合约的公允价值为本公司预期收到的剩余保费现值与具有类似信誉的财务担保人假设在报告日期收取相同保费的估计保费现值之间的差额。公司信用衍生产品的公允价值取决于许多因素,包括合同名义金额、预期期限、信用利差、利率变化、参考实体的信用评级、公司自身的信用风险和剩余的合同现金流。预期剩余的合同溢价现金流是最容易观察到的投入,因为它们是以CDS合同条款为基础的。信贷利差反映了这些合约的回收率和标的资产表现等因素的影响。与前几年一样,2023年9月30日的市场状况导致公司CDS合约的市场价格不可用。
假设和投入
对衡量公司CDS合同的公允价值至关重要的各种投入和假设如下:毛利差、毛利差在银行利润、净利差和对冲成本之间的分配,以及基于偿债时间表的加权平均寿命。该公司从第三方公布的市场数据来源(例如,与公司交易中的资产类似的抵押品的交易商价格表)获得其未偿还合约的毛利差,以及由市场来源提供或从市场来源获得的抵押品特定价差。银行利润代表发起人(通常是投资银行)为安排交易和为交易融资而实现的利润;净利差代表为公司提供的信用保护而向公司支付的保费;对冲成本代表发起人为对冲交易对手对公司的信用风险敞口而购买的CDS保护的成本。
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用于确定总价差的主要信息来源包括:
•实际抵押品特定信用利差(如果有最新和可靠的基于市场的利差)。
•在特定资产类别和特定评级的特定季度内定价或完成的交易。
•信用利差根据市场指数进行调整,以反映公司CDS合同的非标准条款。
•信用利差是根据相似资产类别、相似评级和相似到期时间的交易推断出来的。
•信用违约互换交易对手提供的信用利差。
用于贴现未来预期保费现金流的利率范围为3.62%至5.412023年9月30日和2.78%至5.082022年12月31日。
该公司收到的溢价称为“净价差”。该公司的定价模型不仅考虑了它承担的影响定价的风险的信用价差,而且还考虑了公司自身的信用利差如何影响其交易的定价。本公司本身的信用风险被计入基于购买给本公司的信用保护报价市场价格变化的影响而确定的净利差,这反映在参考AGC的CDS报价市场价格上。由于AGM投资组合中剩余的CDS合约的数量和特点相对较低,AGM的信用利差变化不会对这些CDS合约的公允价值产生重大影响。本公司从第三方发布的市场数据来源获取在AGC交易的CDS合约的报价。获得参照AGC的CDS保护的成本会影响公司保留的CDS交易的价差,从而影响其公允价值。随着获得参照AGC的CDS保护的成本增加,公司在交易中保留的溢价金额通常会减少。
在公司的估值模型中,公司收取的溢价不得低于公司目前为承担类似风险而收取的最低费率。这一假设可能会限制在某些CDS合约上确认的未实现收益的数量。鉴于市场状况和公司自身的信用利差,大约11.2根据公允价值,截至2023年9月30日,使用这一最低溢价对公司的CDS合同进行了公允价值评估。截至2022年12月31日,最低溢价的使用对公允价值没有显著影响。由于AGC信用利差的变化,使用最低保费定价的交易比例会有所波动。总体而言,当AGC的信用利差收窄时,对冲AGC名称的成本会下降,更多交易的价格会高于之前确立的下限水平。与此同时,当AGC的信用利差扩大时,对冲AGC名称的成本就会增加,导致更多交易以既定的下限水平定价。本公司确认其公允价值模型中的假设,包括由其交易对手与独立第三方定期对冲的AGC风险敞口部分。AGC自身信用利差的交易水平表明,AGC的隐含信用风险是银行或交易对冲的AGC风险敞口的一个重要因素。当AGC的信用利差扩大时,银行或发起人的对冲成本就会增加。较高的对冲成本减少了AGC可以作为出售其保护的溢价获得的合同现金流,而较低的对冲成本增加了AGC可以获得的合同现金流。
金融保证保险市场参与者可以要求的保费金额与保险公司的信用保护成本成反比,后者是以市场信用利差衡量的,假设所有其他假设保持不变。这是因为信用保护的买方通常会将一部分风险对冲给财务担保人,这是因为公司合同的合同条款通常不要求担保人提交抵押品。对冲的程度取决于承保工具的类型和当前的市场状况。
已出售保险的信用衍生负债是有效交易的合同现金流入的结果,低于假设的金融担保人在报告日期以相同风险出售保险所能获得的金额。如果公司能够自由交换这些合同(即假设其合同不包含转让禁令,并且有一个可行的交易所市场),它将实现一项损失,即它有权获得的较低合同溢价与类似合同的当前市场溢价之间的差额。该公司通过将当前净价差与每份合同剩余期限的合同净价差之间的差额应用于该合同的名义价值,并使用与该合同的加权平均剩余寿命相对应的适用贴现率对这些金额进行贴现,从而确定其CDS合同的公允价值。
模型的优势和劣势
该公司的信用衍生品估值模型与任何金融模型一样,都有一定的优势和劣势。
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该公司CDS建模技术的主要优势是:
•该模型考虑了交易结构和市场价值的关键驱动因素。
•该模型最大限度地利用了市场驱动的投入,只要它们是可用的。
•该模型是一种对头寸进行估值的一致方法。
该公司CDS建模技术的主要弱点是:
•没有退出市场,也没有任何实际的退出交易,因此,公司的退出市场是一个基于公司进入市场的假设性市场。
•有一个非常有限的市场来验证公司模式所制定的公允价值的合理性。
•该模型的投入市场流动性极差,这影响了它们的可靠性。
•由于本公司订立衍生工具合约的非标准条款,其信用衍生工具的公允价值可能不会反映在交易活跃的信用衍生工具市场所观察到的相同价格,而该等市场并不包含与金融担保市场所观察到的条款及条件相类似的条款及条件。
FG VIE的资产和负债
FG VIE包括波多黎各信托和结构性金融以及其他FG VIE。波多黎各信托的资产由新回收债券和CVI组成,被归类为2级。该公司为波多黎各信托的负债选择了FVO,它们被归类为3级。有关波多黎各信托中新回收债券和CVI的公允价值方法的说明,请参阅上文“固定到期日证券”。结构性融资和其他FG VIE的资产和负债根据FVO按公允价值列账,并被归类为3级。
住宅按揭贷款FG VIE的资产的公允价值一般对估计提前还款速度、估计违约率(根据对抵押品属性的分析确定)的变化敏感,这些抵押品属性包括:历史抵押品表现、借款人概况和其他与抵押品信用质量评估相关的特征;类似证券的市场价格所隐含的收益率;以及在适用的情况下,基于宏观经济预测的房价贬值/增值率。其中一些投入的重大变化可能会大幅改变FG VIE资产的公允价值和这些交易中的隐含抵押品损失。一般而言,FG VIE资产的公允价值对预计抵押品损失的变动最为敏感,抵押品损失的增加通常会导致FG VIE资产的公允价值减少,而抵押品损失的减少通常会导致FG VIE资产的公允价值增加。
FG VIE的资产和负债价格通常是在独立第三方的协助下根据贴现现金流量法确定的。第三方定价服务利用内部模型来确定适当的收益率,通过将抵押品类型、加权平均寿命和其他与所定价的证券特定的结构性属性考虑在内,将证券的现金流贴现。预期收益率通过利用旨在聚合由独立第三方收到的可比债券的市场颜色的算法来进一步校准。
用于为FG VIE负债(波多黎各信托的负债除外)定价的模型一般采用在确定FG VIE资产公允价值时使用的相同投入。对于公司承保的负债,也考虑到公司保证及时偿还债务的保险单的利益。波多黎各信托的负债是根据波多黎各信托的资产价值来定价的,包括保险子公司的财务担保保单的价值。
上述任何投入的重大变化可能会实质性地改变保险交易中预期损失的时间,这是确定本公司保证及时支付FG VIE发行的已保险债务部分的本金和利息的保险单的隐含利益的重要因素。一般来说,将公司支付预期损失的时间延长到未来通常会导致公司保险价值的下降和公司FG VIE有追索权负债的公允价值的下降,而公司缩短预期损失支付的时间通常会导致公司保险价值的增加和公司FG VIE有追索权负债的公允价值增加。
FG VIE资产和负债的公允价值变动在简明综合经营报表的“FG VIE公允价值收益(亏损)”中列报,但(I)可归因于FG的“国际财务报告准则”变动的公允价值变动除外
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VIE的负债,以及(Ii)波多黎各信托的新复苏债券的未实现收益和亏损,这些收益和亏损在保监处报告。利息收入和利息支出来自受托人报告,也包括在“FG VIE的公允价值收益(亏损)”中。新复苏债券的投资收入和波多黎各信托中CVIS的公允价值变动均在简明综合经营报表上的“FG VIE公允价值收益(亏损)”中报告。
CIV的资产和负债
CIV持有的在国家证券交易所或市场上市或报价的投资,以确定之日最后报告的销售价格计价。CIV持有的投资并非在交易所上市或报价,但在场外交易,或在没有报告销售的交易所上市,按本公司在考虑第三方数据后通常按出价和出价之间的平均值确定的公允价值进行估值。对这些投资进行估值的方法和程序可能包括但不限于:(I)与可比或类似投资的价格进行比较;(Ii)从发行人那里获得与估值相关的信息;(Iii)计算未来现金流的现值;(Iv)评估与投资有关的其他分析数据和作为价值指示的信息;(V)获取第三方提供的信息;和/或(Vi)评估这些投资的管理层提供的信息。这些公允价值一般基于交易商报价、价值指示或考虑货币时间价值、当前市场、合同价格和标的金融工具潜在波动性的定价模型。投入用于应用各种估值技术,广义上指市场参与者用来做出估值决策的当前假设,包括对风险的假设。投入可能包括交易商报价、收益率曲线、信用曲线、远期/CDS/指数价差、提前还款额、执行和到期日期、波动率统计数据和其他因素。私募股权基金的投资通常利用资产净值进行估值。
截至2023年7月1日,综合CLO为抵押融资实体(CFE),因此,综合CLO发行的债务和持有的贷款是根据FVO使用CFE实务权宜之计计量的。CLO中的贷款是使用贷款定价服务定价的,该服务汇总了贷款市场参与者的报价。贷款均为2级资产,较综合CLO发行的3级债务的公允价值更为可见。因此,较难观察到的CLO债务是根据较可观察到的CLO贷款来衡量的。根据CFE实务权宜指引,综合CLO的贷款按公允价值计量,综合CLO的债务按:(1)(I)金融资产的公允价值及(Ii)暂时持有的任何非金融资产的账面价值减去(2)本公司保留的任何实益权益(代表服务补偿的权益除外)的公允价值及(Iv)本公司代表服务补偿的任何实益权益的账面价值之和计量。由此产生的金额分配给个人金融负债(不包括本公司保留的实益权益的相关金融负债)。
在证券化之前,当贷款被存放在投资工具中时,这种工具不被视为CFE。本公司选择FVO来衡量CLO仓库持有的贷款和发行的债务,以减轻CLO仓库证券化并成为CLO时该等资产和负债之间的会计错配。
截至2022年12月31日,CIV的二级资产包括合并CLO的资产和合并基金的某些资产。CIV中的3级资产包括综合基金投资资产的剩余部分。CIV的二级负债包括用于为CLO仓库提供资金的高级仓库融资债务(根据FVO计量)。CIV的3级负债包括各种CLO债务、首次亏损附属仓储融资和证券化借款。上述任何投入的重大变动都可能对合并资产和负债的公允价值产生重大影响。
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本公司财务报表中按公允价值记录的金额见下表。
按公允价值列账的金融工具的公允价值层次
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值与等级 | | |
| 第1级 | | 二级 | | 第三级 | | 总计 |
| (单位:百万) |
资产: | | | | | | | |
固定期限证券,可供出售 | | | | | | | |
国家和政治分部的义务 | $ | — | | | $ | 2,764 | | | $ | 2 | | | $ | 2,766 | |
美国政府和机构 | — | | | 58 | | | — | | | 58 | |
公司证券 | — | | | 2,009 | | | — | | | 2,009 | |
抵押贷款支持证券: | | | | | | | |
RMBS | — | | | 177 | | | 153 | | | 330 | |
CMBS | — | | | 188 | | | — | | | 188 | |
资产支持证券 | — | | | 27 | | | 796 | | | 823 | |
非美国政府证券 | — | | | 93 | | | — | | | 93 | |
可供出售的固定期限证券总额 | — | | | 5,316 | | | 951 | | | 6,267 | |
固定期限证券、交易 | — | | | 350 | | | — | | | 350 | |
短期投资 | 1,418 | | | 8 | | | — | | | 1,426 | |
其他投资资产(1) | — | | | — | | | 3 | | | 3 | |
FG VIE的资产 | — | | | 146 | | | 180 | | | 326 | |
CIV的资产: | | | | | | | |
股权证券及认股权证 | — | | | 4 | | | 75 | | | 79 | |
结构化产品 | — | | | 66 | | | 173 | | | 239 | |
CIV的总资产 | — | | | 70 | | | 248 | | | 318 | |
其他资产 | 51 | | | 48 | | | 13 | | | 112 | |
按公允价值列账的资产总额 | $ | 1,469 | | | $ | 5,938 | | | $ | 1,395 | | | $ | 8,802 | |
负债: | | | | | | | |
信用衍生工具负债 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 50 | | | $ | 50 | |
FG VIE的负债(3) | — | | | — | | | 542 | | | 542 | |
按公允价值列账的负债总额 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 592 | | | $ | 592 | |
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按公允价值列账的金融工具的公允价值层次
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允价值与等级 | | |
| 第1级 | | 二级 | | 第三级 | | 总计 |
| (单位:百万) |
资产: | | | | | | | |
固定期限证券,可供出售 | | | | | | | |
国家和政治分部的义务 | $ | — | | | $ | 3,347 | | | $ | 47 | | | $ | 3,394 | |
美国政府和机构 | — | | | 111 | | | — | | | 111 | |
公司证券 | — | | | 2,084 | | | — | | | 2,084 | |
抵押贷款支持证券: | | | | | | | |
RMBS | — | | | 161 | | | 179 | | | 340 | |
CMBS | — | | | 271 | | | — | | | 271 | |
资产支持证券 | — | | | 27 | | | 794 | | | 821 | |
非美国政府证券 | — | | | 98 | | | — | | | 98 | |
可供出售的固定期限证券总额 | — | | | 6,099 | | | 1,020 | | | 7,119 | |
固定期限证券、交易 | — | | | 303 | | | — | | | 303 | |
短期投资 | 771 | | | 39 | | | — | | | 810 | |
其他投资资产(1) | 2 | | | — | | | 5 | | | 7 | |
FG VIE的资产 | — | | | 209 | | | 204 | | | 413 | |
CIV的资产(2): | | | | | | | |
基金投资: | | | | | | | |
股权证券及认股权证 | — | | | 5 | | | 297 | | | 302 | |
公司证券 | — | | | — | | | 96 | | | 96 | |
结构化产品 | — | | | 82 | | | 46 | | | 128 | |
CLOS和CLO仓库资产: | | | | | | | |
贷款 | — | | | 4,570 | | | — | | | 4,570 | |
短期投资 | 135 | | | — | | | — | | | 135 | |
CIV的总资产 | 135 | | | 4,657 | | | 439 | | | 5,231 | |
其他资产 | 54 | | | 46 | | | 48 | | | 148 | |
按公允价值列账的资产总额 | $ | 962 | | | $ | 11,353 | | | $ | 1,716 | | | $ | 14,031 | |
负债: | | | | | | | |
信用衍生工具负债 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 163 | | | $ | 163 | |
FG VIE的负债(3) | — | | | — | | | 715 | | | 715 | |
CIV的负债: | | | | | | | |
CFE的CLO义务 | — | | | — | | | 4,090 | | | 4,090 | |
仓库融资债务 | — | | | 277 | | | 36 | | | 313 | |
证券化借款 | — | | | — | | | 28 | | | 28 | |
CIV的总负债 | — | | | 277 | | | 4,154 | | | 4,431 | |
其他负债 | — | | | 7 | | | — | | | 7 | |
按公允价值列账的负债总额 | $ | — | | | $ | 284 | | | $ | 5,032 | | | $ | 5,316 | |
___________________
(1) 包括按公允价值在非经常性基础上记录的3级按揭贷款。
(2)截至2022年12月31日的收入,不包括美元5在AssuredIM基金的投资中,该公司记录了100%的NCI。这些基金的合并导致合并财务报表上的资产和净资产总额增加;然而,它没有产生可归因于AGL的经济权益或净收入。
(3)负债包括FG VIE有追索权的负债和FG VIE无追索权的负债。见附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。
目录表
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第3级公允价值计量的变化
下表显示了本公司在2023年第三季度、2022年第三季度、2023年9个月和2022年9个月期间按公允价值经常性列账的3级金融工具的前滚。
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2023年第三季度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定期限债券,可供出售 | | | | CIV的资产 | | | |
| 义务 州政府和 政治 细分 | | RMBS | | 资产- 后备 证券 | | FG和VIEs的 资产 | | 股权证券及认股权证 | | 公司证券 | | 结构化产品 | | 其他 (7) | |
| (单位:百万) |
截至2023年6月30日的公允价值 | $ | 46 | | | $ | 162 | | | $ | 800 | | | $ | 188 | | | $ | 290 | | | $ | 84 | | | $ | — | | | $ | 33 | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | — | | | 4 | | (1) | 13 | | (1) | 1 | | (2) | 5 | | (4) | — | | | 7 | | (4) | (20) | | (3) |
其他全面收益(亏损) | (3) | | | (6) | | | (2) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
购买 | — | | | — | | | — | | | — | | | 3 | | | — | | | — | | | — | | |
销售额 | — | | | — | | | — | | | — | | | (4) | | | — | | | — | | | — | | |
聚落 | (1) | | | (7) | | | (15) | | | (9) | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
整合 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
解除合并 | — | | | — | | | — | | | — | | | (219) | | | (84) | | | 166 | | | — | | |
转出级别3 | (40) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
截至2023年9月30日的公允价值 | $ | 2 | | | $ | 153 | | | $ | 796 | | | $ | 180 | | | $ | 75 | | | $ | — | | | $ | 173 | | | $ | 13 | | |
截至2023年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | | | | | | | | | | | |
收益 | | | | | | | $ | — | | | $ | 6 | | (4) | $ | — | | | $ | 7 | | (4) | $ | (20) | | (3) |
保监处 | $ | — | | | $ | (6) | | | $ | 3 | | | | | | | | | | | $ | — | | |
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2023年第三季度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用衍生品 负债,净额(5) | | FG VIE的负债(8) | | CIV的负债 | |
| (单位:百万) |
截至2023年6月30日的公允价值 | $ | (57) | | | $ | (699) | | | $ | (4,199) | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | |
净收益(亏损) | 9 | | (6) | 17 | | (2) | — | | |
其他全面收益(亏损) | — | | | 13 | | | — | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
聚落 | (1) | | | 127 | | | — | | |
| | | | | | |
解除合并 | — | | | — | | | 4,199 | | |
截至2023年9月30日的公允价值 | $ | (49) | | | $ | (542) | | | $ | — | | |
截至2023年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | |
收益 | $ | 9 | | (6) | $ | 9 | | (2) | $ | — | | |
保监处 | | | $ | 13 | | | $ | — | | |
目录表
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简明合并财务报表附注(未经审计),续
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2022年第三季度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定期限债券,可供出售 | | | | CIV的资产 | | | |
| 义务 州政府和 政治 细分 | | RMBS | | 资产- 后备 证券 | | FG和VIEs的 资产 | | 股权证券及认股权证 | | 公司证券 | | 结构化产品 | | 其他 (7) | |
| (单位:百万) |
截至2022年6月30日的公允价值 | $ | 51 | | | $ | 184 | | | $ | 805 | | | $ | 223 | | | $ | 258 | | | $ | 90 | | | $ | 38 | | | $ | 37 | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | — | | | 3 | | (1) | 2 | | (1) | 3 | | (2) | (11) | | (4) | (2) | | (4) | (3) | | (4) | 1 | | (3) |
其他全面收益(亏损) | (3) | | | (8) | | | 1 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
购买 | — | | | 22 | | | 4 | | | — | | | 52 | | | 1 | | | 8 | | | — | | |
销售额 | — | | | — | | | (1) | | | — | | | (2) | | | (2) | | | — | | | — | | |
聚落 | — | | | (9) | | | (5) | | | (16) | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
截至2022年9月30日的公允价值 | $ | 48 | | | $ | 192 | | | $ | 806 | | | $ | 210 | | | $ | 297 | | | $ | 87 | | | $ | 43 | | | $ | 38 | | |
截至2022年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | | | | | | | | | | | |
收益 | | | | | | | $ | 3 | | (2) | $ | (11) | | (4) | $ | (2) | | (4) | $ | (3) | | (4) | $ | 1 | | (3) |
保监处 | $ | (3) | | | $ | (8) | | | $ | 1 | | | | | | | | | | | $ | — | | |
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2022年第三季度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用衍生品 负债,净额(5) | | FG VIE的负债(8) | | CIV的负债 | |
| (单位:百万) |
截至2022年6月30日的公允价值 | $ | (147) | | | $ | (282) | | | $ | (3,987) | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | |
净收益(亏损) | (48) | | (6) | 8 | | (2) | (31) | | (4) |
其他全面收益(亏损) | — | | | (4) | | | 41 | | |
发行 | — | | | — | | | (8) | | |
销售额 | — | | | — | | | 2 | | |
聚落 | 1 | | | 27 | | | — | | |
整合 | — | | | — | | | (26) | | |
截至2022年9月30日的公允价值 | $ | (194) | | | $ | (251) | | | $ | (4,009) | | |
截至2022年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | |
收益 | $ | (46) | | (6) | $ | 8 | | (2) | $ | (13) | | (4) |
保监处 | | | $ | (4) | | | $ | 41 | | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2023年9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定期限债券,可供出售 | | | | CIV的资产 | | | |
| 义务 州政府和 政治 细分 | | RMBS | | 资产- 后备 证券 | | FG和VIEs的 资产 | | 股权证券及认股权证 | | 公司证券 | | 结构化产品 | | 其他 (7) | |
| (单位:百万) |
截至2022年12月31日的公允价值 | $ | 47 | | | $ | 179 | | | $ | 794 | | | $ | 204 | | | $ | 297 | | | $ | 96 | | | $ | 46 | | | $ | 50 | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | 1 | | (1) | 11 | | (1) | 13 | | (1) | — | | | 45 | | (4) | (3) | | (4) | 9 | | (4) | (33) | | (3) |
其他全面收益(亏损) | (3) | | | (14) | | | (10) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
购买 | — | | | — | | | 23 | | | — | | | 41 | | | 6 | | | — | | | — | | |
销售额 | — | | | — | | | (2) | | | — | | | (89) | | | (15) | | | (48) | | | — | | |
聚落 | (3) | | | (23) | | | (22) | | | (24) | | | — | | | — | | | — | | | (4) | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
解除合并 | — | | | — | | | — | | | — | | | (219) | | | (84) | | | 166 | | | — | | |
转出级别3 | (40) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
截至2023年9月30日的公允价值 | $ | 2 | | | $ | 153 | | | $ | 796 | | | $ | 180 | | | $ | 75 | | | $ | — | | | $ | 173 | | | $ | 13 | | |
截至2023年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | | | | | | | | | | | |
收益 | | | | | | | $ | (3) | | (2) | $ | 6 | | (4) | $ | — | | | $ | 7 | | (4) | $ | (33) | | (3) |
保监处 | $ | — | | | $ | (13) | | | $ | — | | | | | | | | | | | $ | — | | |
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2023年9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用衍生品 负债,净额(5) | | FG VIE的负债(8) | | CIV的负债 | |
| (单位:百万) |
截至2022年12月31日的公允价值 | $ | (162) | | | $ | (715) | | | $ | (4,154) | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | |
净收益(亏损) | 115 | | (6) | 18 | | (2) | (45) | | (4) |
其他全面收益(亏损) | — | | | 14 | | | (13) | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
聚落 | (2) | | | 141 | | | 13 | | |
| | | | | | |
解除合并 | — | | | — | | | 4,199 | | |
截至2023年9月30日的公允价值 | $ | (49) | | | $ | (542) | | | $ | — | | |
截至2023年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | |
收益 | $ | 114 | | (6) | $ | 11 | | (2) | $ | — | | |
保监处 | | | $ | 14 | | | $ | — | | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2022年9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 固定期限债券,可供出售 | | | | CIV的资产 | | | |
| 义务 州政府和 政治 细分 | | RMBS | | 资产- 后备 证券 | | FG和VIEs的 资产 | | 股权证券 | | 公司证券 | | 结构化产品 | | 其他 (7) | |
| (单位:百万) |
截至2021年12月31日的公允价值 | $ | 72 | | | $ | 216 | | | $ | 863 | | | $ | 260 | | | $ | 239 | | | $ | 91 | | | $ | — | | | $ | 27 | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | | | | | | | | | | | |
净收益(亏损) | — | | | 13 | | (1) | 2 | | (1) | — | | | 15 | | (4) | 4 | | (4) | (6) | | (4) | 12 | | (3) |
其他全面收益(亏损) | (11) | | | (27) | | | (36) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (1) | | |
购买 | — | | | 22 | | | 39 | | | — | | | 57 | | | 2 | | | 50 | | | — | | |
销售额 | — | | | — | | | (13) | | | — | | | (14) | | | (10) | | | (21) | | | — | | |
聚落 | (13) | | | (32) | | | (49) | | | (50) | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
整合 | — | | | — | | | — | | | 15 | | | — | | | — | | | — | | | — | | |
解除合并 | — | | | — | | | — | | | (15) | | | — | | | — | | | 20 | | | — | | |
截至2022年9月30日的公允价值 | $ | 48 | | | $ | 192 | | | $ | 806 | | | $ | 210 | | | $ | 297 | | | $ | 87 | | | $ | 43 | | | $ | 38 | | |
截至2022年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | | | | | | | | | | | |
收益 | | | | | | | $ | 1 | | (2) | $ | 7 | | (4) | $ | 3 | | (4) | $ | (6) | | (4) | $ | 12 | | (3) |
保监处 | $ | (13) | | | $ | (25) | | | $ | (35) | | | | | | | | | | | $ | (1) | | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
按公允价值经常性结转3级资产(负债)
2022年9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 信用衍生品 负债,净额(5) | | FG VIE‘ 负债(8) | | CIV的负债 | |
| (单位:百万) |
截至2021年12月31日的公允价值 | $ | (154) | | | $ | (289) | | | $ | (3,705) | | |
税前已实现和未实现收益(亏损)总额记录如下: | | | | | | |
净收益(亏损) | (42) | | (6) | 34 | | (2) | 264 | | (4) |
其他全面收益(亏损) | — | | | (1) | | | 97 | | |
发行 | — | | | — | | | (1,416) | | |
销售额 | — | | | — | | | 2 | | |
聚落 | 2 | | | 92 | | | 401 | | |
整合 | — | | | (102) | | | (26) | | |
解除合并 | — | | | 15 | | | 374 | | |
截至2022年9月30日的公允价值 | $ | (194) | | | $ | (251) | | | $ | (4,009) | | |
截至2022年9月30日与持有的金融工具相关的未实现收益(亏损)的变化包括: | | | | | | |
收益 | $ | (41) | | (6) | $ | 57 | | (2) | $ | 289 | | (4) |
保监处 | | | $ | (1) | | | $ | 97 | | |
____________________
(1)计入“已实现投资净收益(亏损)”和“净投资收益”。
(2)计入“FG VIE的公允价值收益(亏损)”。
(3)在“CCS公允价值收益(亏损)”、“净投资收益”和“其他收益(亏损)”中列报。
(4)在“CIV的公允价值收益(损失)”中报告。
(5)代表信用衍生品的净头寸。信贷衍生资产(于“其他资产”中列报)及信贷衍生负债(以独立项目列示)按交易净额在简明综合资产负债表中列示为资产或负债。
(6)在“信用衍生产品的公允价值收益(损失)”中报告。
(7)包括CCS和其他投资资产。
(8)包括FG VIE有追索权的负债和FG VIE无追索权的负债。
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简明合并财务报表附注(未经审计),续
第3级公允价值披露
有关第三级公允价值投入的量化信息
截至2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
金融工具:说明 | | 公允价值资产(负债) (单位:百万) | | 重大的、不可观察的数据输入 | | 射程 | | 加权平均值(4) |
投资(2): | | | | | | | | |
可供出售的固定期限证券(1): | | | | | | | | | | |
国家和政治分部的义务 | | $ | 2 | | | 产率 | | 8.8 | % | - | 21.5% | | 9.1% |
RMBS | | 153 | | | 心肺复苏 | | 0.0 | % | - | 15.0% | | 3.9% |
| | cdr | | 1.4 | % | - | 16.0% | | 5.7% |
| | 损失严重程度 | | 50.0 | % | - | 125.0% | | 82.6% |
| | 产率 | | 8.2 | % | - | 11.9% | | 9.7% |
资产支持证券: | | | | | | | | | | |
人寿保险交易 | | 331 | | | 产率 | | 8.1% | | |
克洛斯 | | 454 | | | 贴现保证金 | | 1.3 | % | - | 7.8% | | 2.7% |
其他 | | 11 | | | 产率 | | 6.3 | % | - | 12.3% | | 12.1% |
FG VIE的资产(1) | | 180 | | | 心肺复苏 | | 0.1 | % | - | 21.2% | | 8.0% |
| | cdr | | 1.3 | % | - | 41.0% | | 9.3% |
| | 损失严重程度 | | 45.0 | % | - | 100.0% | | 82.6% |
| | 产率 | | 8.1 | % | - | 11.5% | | 10.1% |
CIV的资产(3): | | | | | | | | | | |
股权证券及认股权证 | | 75 | | | 贴现率 | | 20.9% | | |
| | | | 市场多重定价预订 | | 1.10x | | |
| | | | 市盈率 | | 5.25x | | |
| | | | 终端增长率 | | 4.0% | | |
| | | | 退出多重定价以预订 | | 1.10x | | |
| | | | 退出市盈率倍数 | | 5.25x | | |
结构化产品 | | 173 | | | 产率 | | 7.5 | % | - | 28.1% | | 17.9% |
其他资产(1) | | 12 | | | 隐含收益率 | | 7.7 | % | - | 8.2% | | 7.9% |
| | 期限(年) | | 10年份 | | |
信贷衍生负债,净额(1) | | (49) | | | 对冲成本(Bps) | | 17.2 | - | 39.2 | | 24.1 |
| | 银行利润(Bps) | | 115.5 | - | 293.2 | | 155.7 |
| | 内部地板(以bps为单位) | | 10.0 | | |
| | 内部信用评级 | | AAA级 | - | CCC | | A |
FG VIE的负债(1) | | (542) | | | 心肺复苏 | | 0.1 | % | - | 21.2% | | 8.0% |
| | cdr | | 1.3 | % | - | 41.0% | | 9.3% |
| | 损失严重程度 | | 45.0 | % | - | 100.0% | | 82.6% |
| | 产率 | | 5.5 | % | - | 11.5% | | 6.5% |
___________________
(1)以折现现金流作为主要估值方法。
(2)不包括公允价值为#美元的“其他投资资产”中报告的几项投资。3百万美元。
(3)虽然主要估值方法采用收益法和/或市场法;估值的关键投入是收益率/贴现率和市场倍数。
(4)加权平均按所有类别的当期未偿还面值的百分比计算,但CIV的资产除外,而CIV的资产按公允价值的百分比计算。
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
有关第三级公允价值投入的量化信息
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
金融工具:说明 | | 公允价值资产(负债) (单位:百万) | | 重大的、不可观察的数据输入 | | 射程 | | 加权平均值(4) |
投资(2): | | | | | | | | | | |
可供出售的固定期限证券(1): | | | | | | | | | | |
国家和政治分部的义务 | | $ | 47 | | | 产率 | | 7.4 | % | - | 13.5% | | 9.4% |
RMBS | | 179 | | | 心肺复苏 | | 3.8 | % | - | 16.1% | | 8.2% |
| | cdr | | 1.5 | % | - | 12.0% | | 5.9% |
| | 损失严重程度 | | 50.0 | % | - | 125.0% | | 82.5% |
| | 产率 | | 7.5 | % | - | 11.3% | | 9.0% |
资产支持证券: | | | | | | | | | | |
人寿保险交易 | | 342 | | | 产率 | | 11.3% | | |
克洛斯 | | 428 | | | 贴现保证金 | | 1.8 | % | - | 4.1% | | 3.0% |
其他 | | 24 | | | 产率 | | 7.4 | % | - | 12.9% | | 12.8% |
FG VIE的资产(1) | | 204 | | | 心肺复苏 | | 0.9 | % | - | 21.9% | | 12.9% |
| | cdr | | 1.3 | % | - | 41.0% | | 7.6% |
| | 损失严重程度 | | 45.0 | % | - | 100.0% | | 81.0% |
| | 产率 | | 6.6 | % | - | 10.9% | | 7.5% |
CIV的资产(3): | | | | | | | | | | |
股权证券及认股权证 | | 297 | | | 产率 | | 10.0% | | |
| | | | 贴现率 | | 19.8% | - | 25.1% | | 22.7% |
| | | | 市场多元化--企业价值/收入 | | 1.05x | - | 1.10x | | 1.08x |
| | | | 市场多企业价值/息税前利润(6) | | 2.50x | - | 11.00x | | 10.25x |
| | | | 市场多重定价预订 | | 1.15x | | |
| | | | 市盈率 | | 4.50x | | |
| | | | 终端增长率 | | 3.0% | - | 4.0% | | 3.5% |
| | | | 退出多个-EBITDA | | 8.00x | - | 12.00x | | 10.53x |
| | | | 退出多重定价以预订 | | 1.30x | | |
| | | | 退出市盈率倍数 | | 5.50x | | |
| | | | 成本 | | 1.00x | | |
公司证券 | | 96 | | | 贴现率 | | 20.8 | % | - | 23.8% | | 21.7% |
| | | | 产率 | | 16.3% | | |
| | | | 退出多个-EBITDA | | 8.00x | | |
| | | | 成本 | | 1.00x | | |
| | | | 市场多重企业价值/息税折旧摊销前利润 | | 2.50x | - | 2.75x | | 2.63x |
结构化产品 | | 46 | | | 产率 | | 12.8 | % | - | 37.1% | | 18.9% |
其他资产 (1) | | 47 | | | 隐含收益率 | | 7.7 | % | - | 8.4% | | 8.1% |
| | | | 期限(年) | | 10年份 | | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
金融工具:说明 | | 公允价值资产(负债) (单位:百万) | | 重大的、不可观察的数据输入 | | 射程 | | 加权平均值(4) |
信贷衍生负债,净额(1) | | (162) | | | 第一年的亏损估计 | | 11.5 | % | - | 25.2% | | 15.7% |
| | 银行利润(Bps) | | 51.0 | - | 270.5 | | 109.4 |
| | 内部信用评级 | | AAA级 | - | CCC | | AA型 |
FG VIE的负债(1) | | (715) | | | 心肺复苏 | | 0.9 | % | - | 21.9% | | 6.3% |
| | cdr | | 1.3 | % | - | 41.0% | | 3.7% |
| | 损失严重程度 | | 45.0 | % | - | 100.0% | | 39.9% |
| | 产率 | | 4.8 | % | - | 10.9% | | 5.9% |
CIV的负债(1): | | | | | | | | | | |
CFE的CLO义务(5) | | (4,090) | | | 产率 | | 3.0 | % | - | 27.4% | | 5.5% |
仓库融资债务 | | (36) | | | 产率 | | 11.7 | % | - | 16.9% | | 12.9% |
证券化借款 | | (28) | | | 贴现率 | | 20.9% | | |
| | | | 终端增长率 | | 3.0% | | |
| | | | 退出多个-EBITDA | | 11.00x | | |
| | | | 市场多重企业价值/息税折旧摊销前利润 | | 10.00x | - | 11.00x | | 10.50x |
____________________
(1)以折现现金流作为主要估值方法。
(2)不包括公允价值为#美元的“其他投资资产”中报告的几项投资。5百万美元。
(3)当主要估值方法采用收益法和/或市场法时,估值的关键输入是收益率/贴现率和市场倍数。
(4)加权平均按所有类别的当期未偿还面值的百分比计算,但CIV的资产除外,而CIV的资产按公允价值的百分比计算。
(5)请参阅上文所述的合并CLO的CFE公允价值方法。
(6)扣除利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)。
未按公允价值列账
金融保证保险合同
公允价值是基于管理层对类似评级的财务保证保险公司收购本公司有效财务保证保险业务账簿所需费用的估计。它基于各种因素,其中可能包括管理层对金融担保市场上发生的投资组合转移、折算和收购所观察到的定价假设,还包括对压力损失、放弃佣金和资本回报的调整。公司将金融保证保险合同的公允价值归类为3级。
长期债务
美国控股公司发行的长期债务由经纪自营商使用第三方独立定价来源和标准市场惯例进行估值,并在公允价值层次中被归类为第二级。市场惯例利用本公司可比工具的市场报价和市场交易,以及在较小程度上利用更广泛的保险业的类似工具。
CIV的资产和负债
现金等价物按接近公允价值的成本入账。应付/应付经纪及交易对手主要包括现金、保证金存款、与结算经纪及各交易对手的现金抵押品,以及于结算日尚未结算的证券交易的应收/应付净额。应付/应付经纪及交易对手指根据可强制执行的净额结算安排而存在合约抵销权利的简明综合资产负债表上按交易对手净额计算的结余。经纪商的现金部分与卖空证券和衍生品合同的抵押品有关;因此,在购买证券或成交衍生品合同之前,其使用受到限制。账面价值接近这些项目的公允价值,并被视为公允价值层次中的第一级。
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Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
其他负债
截至2022年12月31日,美元35根据主回购协议,AssuredIM有义务为AssuredIM购买5某些合并的欧洲CLO发行的优先票据和股权票据中,有%被纳入“其他负债”,这些票据被要求遵守其欧洲风险保留义务。
本公司非按公允价值列账的金融工具的账面金额及估计公允价值见下表。
未按公允价值列账的金融工具的公允价值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 携带 金额 | | 估计数 公允价值 | | 携带 金额 | | 估计数 公允价值 |
| (单位:百万美元) |
资产(负债): | | | | | | | |
CIV的资产(1) | $ | 21 | | | $ | 21 | | | $ | 46 | | | $ | 46 | |
其他资产(包括其他投资资产)(2) | 106 | | | 107 | | | 92 | | | 93 | |
金融保证保险合同(三) | (2,280) | | | (1,712) | | | (2,335) | | | (986) | |
长期债务 | (1,693) | | | (1,477) | | | (1,675) | | | (1,477) | |
CIV的负债(4) | (4) | | | (4) | | | (170) | | | (170) | |
其他负债(5) | (17) | | | (17) | | | (43) | | | (43) | |
____________________
(1)债务包括经纪人和交易对手的到期债务和现金等价物。账面价值接近公允价值。
(2)现金主要包括应计利息、参与贷款和账面价值接近公允价值的出售证券的应收账款。还包括截至2023年9月30日从Sound Point应收的票据和截至2022年12月31日的应收管理费。
(三)账面金额包括与金融保证保险合同保费、损失、救助代位权和其他可收回的再保险净额相关的资产和负债。
(4)债务包括应付经纪人和交易对手的债务,以及截至2022年12月31日的基金应付贷款。账面价值接近公允价值。
(5)负债主要包括应计利息、截至2022年12月31日的回购协议负债,以及所购买的账面价值接近公允价值的证券的应付款项。
10. 资产管理费
下表列出了截至2023年6月30日的综合资产管理费来源。在Sound Point交易和AHP交易完成后,本公司解除了转让的Assured IM子公司的合并,并将其对Sound Point的投资报告为权益法投资(滞后一个季度)。因此,该公司在其综合经营报表中不再有资产管理费收入。
资产管理费
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
管理费 | $ | — | | | $ | 11 | | | $ | 21 | | | $ | 41 | |
演出费用 | — | | | 2 | | | 18 | | | 17 | |
可报销的基金费用 | — | | | 3 | | | 14 | | | 13 | |
总资产管理费 | $ | — | | | $ | 16 | | | $ | 53 | | | $ | 71 | |
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11. 长期债务
本公司债务的本金和账面价值见下表。
长期债务本金和账面金额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 本金 | | 携带 价值 | | 本金 | | 携带 价值 |
| (单位:百万美元) |
阿古斯5高级附注百分比 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 330 | | | $ | 329 | |
阿古斯6.125高级附注百分比 | 350 | | | 345 | | | — | | | — | |
阿古斯3.15高级附注百分比 | 500 | | | 495 | | | 500 | | | 495 | |
阿古斯7高级附注百分比 | 200 | | | 198 | | | 200 | | | 198 | |
阿古斯3.6高级附注百分比 | 400 | | | 395 | | | 400 | | | 395 | |
AGUS系列:增强型次级债券 | 150 | | | 150 | | | 150 | | | 150 | |
AGMH次级债券(1) | 146 | | | 110 | | | 146 | | | 108 | |
总计 | $ | 1,746 | | | $ | 1,693 | | | $ | 1,726 | | | $ | 1,675 | |
____________________
(1)实际账面值与本金金额不同,主要是由于收购AGMH当日的公允价值调整,这些调整在该等债务的剩余期限内计入利息支出。扣除AGMH被AGUS购买的长期债务后的净额。
6.125高级注释百分比。2023年8月21日,AGUS发行了$350百万美元6.1252028年到期的优先债券百分比(6.125高级债券百分比),净收益为$345百万美元。发行所得款项净额用于于2023年9月25日赎回美元3302024年,阿古斯将有100万美元债务到期。AGUS可赎回全部或部分6.125优先债券于2028年8月15日之前的任何时间或不时(即债券到期日期前一个月的日期)6.125%优先票据),按其选择,赎回价格相等于以下两者中较大者:(I)100本金的%6.125正在赎回的优先票据;及。(Ii)余下的预定支付的本金及利息的现值总和。6.125%在赎回日期至2028年8月15日期间赎回的优先票据(不包括赎回日应计的利息)每半年贴现至赎回日(假设一年360天,由12个30天月组成),贴现率等于国库利率加30在每种情况下,再加上应计利息和未付利息6.125%优先债券须赎回至赎回日期,但不包括赎回日期。AGUS可赎回全部或部分6.125在2028年8月15日及之后的任何时间或不时赎回的优先票据,按其选择,赎回价格相等于100本金的%6.125正在赎回的优先票据,另加应计和未偿还的利息6.125%优先债券须赎回至赎回日期,但不包括赎回日期。这个6.125%优先票据由AGL在优先无抵押基础上提供全面及无条件担保。这个6.125优先票据是AGUS的优先无担保债务,与AGUS的所有其他无担保和未偿还的无附属债务具有同等的偿付权。该担保是AGL的优先无担保债务,与AGL所有其他未偿还的无担保和无从属债务具有同等的偿债权利。
12. 所得税
概述
根据百慕大现行法律,AGL及其百慕大子公司AG Re、AGRO和Cedar Personnel Ltd.(统称为百慕大子公司)无需缴纳任何所得税、预扣税或资本利得税。AGL在美国、英国和法国的子公司分别缴纳美国、英国和法国当局征收的所得税,并提交适用的纳税申报单。此外,百慕大注册公司AGRO已根据美国国税法第953(D)条选择作为美国国内公司征税。
AGL是英国的税务居民,尽管它仍然是一家总部位于百慕大的公司,其行政和总部职能继续在百慕大进行。
AGUS向其所有美国子公司提交了一份合并的联邦所得税申报单。Assured Guaranty Overseas US Holdings Inc.及其子公司agro和AG Intermediate Inc.提交了自己的合并联邦所得税申报单。
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2023年7月,英国政府通过立法,实施经济合作与发展组织(OECD)基础侵蚀和利润转移(BEPS)支柱两项收入纳入规则。这包括一项跨国充值税,该税将适用于大型跨国公司从2023年12月31日或之后开始的会计期间。预计这将适用于AGL及其子公司,要求其运营的所有司法管辖区的最低有效税率为15%。
此外,2023年8月,百慕大政府发布了两次公众咨询中的第一次,以回应第二支柱倡议,在百慕大引入企业所得税。百慕大税收预计将于2023年颁布,2025年生效。根据百慕大政府财政部发布的第二份公众咨询文件,百慕大政府认为,任何新的百慕大企业所得税制度取代给予AGL及其百慕大子公司等公司的任何现有税收保证是合理和相称的。
该公司正在评估英国立法和百慕大提案的影响。
纳税资产(负债)
递延和流动税项资产(负债)
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万) |
递延税项净资产(负债) | $ | 82 | | | $ | 114 | |
当期税金净资产(负债) | 34 | | | 63 | |
评税免税额
2023年期间,公司记录了经费调整的返还,其中包括使用#美元。3外国税收抵免100万美元,从而使公司的外国税收抵免(FTC)从5截至2022年12月31日,百万美元至2截至2023年9月30日。截至2023年9月30日,本公司认为,有关实现本公司外国税收抵免的正面证据的份量超过了负面证据,从而释放了相应的估值津贴。
本公司的结论是,在权衡了GAAP要求的所有正面和负面证据后,递延税项资产更有可能完全变现。被认为是积极的证据包括公司在过去一年中获得的累计收入三年以及应当计入应纳税所得额的重大非劳动保费收入。积极的证据胜过任何存在的消极证据。因此,本公司认为,与剩余递延税项资产相关的估值拨备并无必要。该公司将继续按季度分析估值津贴的需求。
2023年至2022年期间市场状况的变化,包括利率上升,导致与未实现税项资本损失净额相关的递延税项资产入账。在评估该等递延税项资产的可回收性时,如有需要,本公司会考虑持有相关证券以收回价值的能力及意向,以及上文所述的其他因素。截至2023年9月30日及2022年12月31日,根据所有现有证据,包括资本损失结转能力,本公司得出结论,与可供出售证券投资组合的未实现税项资本损失相关的递延税项资产更有可能实现。
所得税拨备
然而,本公司中期财政期间的所得税拨备并非基于估计的年度有效税率,例如由于损失准备金、其信用衍生工具和VIE的公允价值以及汇兑损益的可变性,使本公司无法预测2023年全年的可靠估计年度有效税率和税前收入。对每个过渡期的拨备进行离散计算。
*实际税率反映本公司各营运附属公司确认的收入比例,美国附属公司按美国边际企业所得税率21%,法国子公司按法国公司边际税率25%,公司的百慕大子公司无需缴税,除非通过选举缴纳美国税。2017年4月1日至2023年3月31日期间,英国公司税率为19%。对于期间
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自2023年4月1日起,英国公司税率已上调至25%。2023年全年,英国子公司将按英国混合边际公司税率23.5%。该公司的整体有效税率根据收入在不同司法管辖区的分配而波动。
应课税管辖区所得税拨备与按法定税率计提的预期税收拨备之间的差额的对账如下。
有效税率对账
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
预期税收拨备(优惠) | $ | 45 | | | $ | (6) | | | $ | 88 | | | $ | 6 | |
免税利息 | (3) | | | (3) | | | (9) | | | (10) | |
NCI | (1) | | | 1 | | | (4) | | | (5) | |
返回拨备调整 | (6) | | | (20) | | | (6) | | | (20) | |
州税 | 1 | | | 2 | | | 8 | | | 10 | |
外国税 | 7 | | | (1) | | | 8 | | | 9 | |
再保险税费 | (1) | | | — | | | (1) | | | (1) | |
基于股票的薪酬 | 2 | | | — | | | 2 | | | 4 | |
其他 | (1) | | | — | | | (2) | | | 1 | |
所得税拨备(福利)总额 | $ | 43 | | | $ | (27) | | | $ | 84 | | | $ | (6) | |
实际税率 | 21.4 | % | | 123.5 | % | | 18.1 | % | | (12.1) | % |
预期税收拨备(优惠)的计算方法是每个司法管辖区的税前收入乘以将对其征税的司法管辖区的法定税率。如果一个司法管辖区出现税前亏损,而另一个司法管辖区出现税前收益,则合并预期税率可能高于或低于任何一个单独的法定税率。
下表列出了按司法管辖区分列的税前收入和收入。
按税区划分的税前收益(亏损)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
美国 | $ | 233 | | | $ | 3 | | | $ | 458 | | | $ | 112 | |
百慕大群岛 | (17) | | | 10 | | | 41 | | | 27 | |
英国 | (10) | | | (30) | | | (25) | | | (75) | |
其他 | (4) | | | (5) | | | (8) | | | (15) | |
总计 | $ | 202 | | | $ | (22) | | | $ | 466 | | | $ | 49 | |
按税收管辖区划分的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
美国 | $ | 373 | | | $ | 60 | | | $ | 901 | | | $ | 435 | |
百慕大群岛 | 30 | | | 4 | | | 123 | | | 43 | |
英国 | 1 | | | (21) | | | 22 | | | (39) | |
其他 | (1) | | | (2) | | | — | | | (8) | |
总计 | $ | 403 | | | $ | 41 | | | $ | 1,046 | | | $ | 431 | |
在保险损失不成比例的情况下,司法管辖区的税前收入可能与司法管辖区的收入不成比例。
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审计
截至2023年9月30日,AGUS在美国国税局(IRS)拥有2018年的开放纳税年度,目前正在接受2018和2019年纳税年度的审计。截至2023年9月30日,Assured Guaranty Overseas US Holdings Inc.已向美国国税局开放了2019年的纳税年度,目前不在美国国税局的审计之下。2022年9月,国王陛下的税务和海关完成了从2022年7月开始的Assured Guaranty业务风险评估,并对英国的公司税给予了低风险评级。该公司的法国子公司目前没有受到审查,并已开始2019年的纳税年度。
13. 承付款和或有事项
法律诉讼
诉讼是在公司正常经营过程中发生的。根据现有资料,本公司管理层认为,针对本公司的个别或整体诉讼的预期结果不会对本公司的财务状况产生重大不利影响,尽管在一个财政季度或年度针对本公司的诉讼的不利解决可能会对本公司在特定季度或年度的经营业绩或流动资金产生重大不利影响。
此外,在各自业务的正常运作过程中,AGL的若干保险子公司涉及与第三方的诉讼,以追回前期支付的保险损失或防止或减少未来的损失。例如,该公司参与了波多黎各联邦地区法院的若干法律诉讼,以强制执行或捍卫其在其为波多黎各及其相关当局和公共公司提供保险的义务方面的权利。有关这类行动的说明,见附注3“波多黎各风险敞口”一节,未清偿风险敞口。这些诉讼和其他诉讼对公司未来收到的赔偿金额和支付的损失的影响(如果有的话)是不确定的,任何一个或多个此类诉讼在任何季度或年度的影响都可能对公司在该特定季度或年度的经营业绩产生重大影响。在2023年第一季度,公司减少了之前记录的应计项目#美元20百万美元至零与诉讼的发展有关。
此外,该公司还不时收到监管机构的传票和质询。
诉讼
2011年11月28日,雷曼兄弟国际(欧洲)(管理中)(LBIE)起诉AGC的附属公司AG Financial Products Inc.(AGFP),后者过去曾根据CDS向交易对手提供信用保护。根据这些CDS,AGC充当AGFP的信贷支持提供商。LBIE的申诉是在纽约州最高法院(法院)提起的,声称违反了基于AGFP于2008年12月终止的默示诚信和公平交易契约。九LBIE和AGFP之间的信用衍生品交易,以及基于AGFP于2009年7月终止的违约和违反诚信与公平交易默示契约的索赔28LBIE和AGFP之间的其他信用衍生品交易以及AGFP与这些交易相关的终止付款的计算28其他信用衍生产品交易。在LBIE违约后,AGFP已按照AGFP与LBIE之间的协议终止了有关交易,并正确计算出LBIE欠AGFP约$4被驳回的索赔(如下所述)百万美元和约#美元21,而LBIE在起诉书中称,AGFP欠LBIE一笔约#美元的终止款1.4十亿美元。2013年3月15日,法院批准了AGFP关于驳回与九信贷衍生品交易,并缩小了LBIE关于28其他信用衍生产品交易。在2023年3月8日的长凳审判之后,法院做出了裁决,并做出了有利于AGFP的裁决。2023年6月30日,书记官作出了有利于AGFP的判决,数额约为$54百万外加预判单利,年利率为8%。2023年9月22日,LBIE对这一判决提出上诉。2023年7月1日,AGFP向法院提出动议,判给它大约$58截至2023年3月,AGFP发生的律师费和开支为100万美元。双方就这项动议就律师费达成保密和解,AGFP于2023年10月30日在没有损害的情况下撤回了动议。该公司没有在其财务报表中计入其获得的判决或其要求的律师费。
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14. 股东权益
其他全面收入
下表列出了累计其他全面收益各组成部分的变化情况,以及将其他全面收益重新归类到简明综合业务报表中的各个项目的影响。
按构成部分累计其他全面收益(亏损)变动情况
2023年第三季度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 以下投资的未实现净收益(亏损): | | ISCR打开 *FG VIE有追索权的负债 | | 累计 翻译 调整,调整 | | 现金流: 树篱 | | AOCI合计 |
| 无信用减值 | | 信贷减值 | | | | |
| (单位:百万) |
平衡,2023年6月30日 | $ | (284) | | | $ | (115) | | | $ | (22) | | | $ | (42) | | | $ | 5 | | | $ | (458) | |
重新分类前的其他综合收益(亏损) | (115) | | | (14) | | | 10 | | | (1) | | | — | | | (120) | |
减去:金额从AOCI重新分类为: | | | | | | | | | | | |
已实现投资净收益(亏损) | (2) | | | (7) | | | — | | | — | | | — | | | (9) | |
| | | | | | | | | | | |
CIV的公允价值收益(亏损) | — | | | — | | | — | | | (6) | | | — | | | (6) | |
| | | | | | | | | | | |
税前合计 | (2) | | | (7) | | | — | | | (6) | | | — | | | (15) | |
税收(规定)优惠 | — | | | 1 | | | — | | | 1 | | | — | | | 2 | |
从AOCI重新分类的税后净额总额 | (2) | | | (6) | | | — | | | (5) | | | — | | | (13) | |
其他全面收益(亏损) | (113) | | | (8) | | | 10 | | | 4 | | | — | | | (107) | |
平衡,2023年9月30日 | $ | (397) | | | $ | (123) | | | $ | (12) | | | $ | (38) | | | $ | 5 | | | $ | (565) | |
按构成部分累计其他全面收益(亏损)变动情况
2022年第三季度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 以下投资的未实现净收益(亏损): | | ISCR打开 *FG VIE有追索权的负债 | | 累计 翻译 调整,调整 | | 现金流: 树篱 | | AOCI合计 |
| 无信用减值 | | 信贷减值 | | | | |
| (单位:百万) |
平衡,2022年6月30日 | $ | (205) | | | $ | (107) | | | $ | (19) | | | $ | (45) | | | $ | 6 | | | $ | (370) | |
重新分类前的其他综合收益(亏损) | (286) | | | (1) | | | (3) | | | (4) | | | — | | | (294) | |
减去:金额从AOCI重新分类为: | | | | | | | | | | | |
已实现投资净收益(亏损) | (11) | | | (3) | | | — | | | — | | | — | | | (14) | |
| | | | | | | | | | | |
税前合计 | (11) | | | (3) | | | — | | | — | | | — | | | (14) | |
税收(规定)优惠 | 2 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2 | |
从AOCI重新分类的税后净额总额 | (9) | | | (3) | | | — | | | — | | | — | | | (12) | |
其他全面收益(亏损) | (277) | | | 2 | | | (3) | | | (4) | | | — | | | (282) | |
平衡,2022年9月30日 | $ | (482) | | | $ | (105) | | | $ | (22) | | | $ | (49) | | | $ | 6 | | | $ | (652) | |
目录表
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按构成部分累计其他全面收益(亏损)变动情况
2023年9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 以下投资的未实现净收益(亏损): | | ISCR打开 *FG VIE有追索权的负债 | | 累计 翻译 调整,调整 | | 现金流: 树篱 | | AOCI合计 |
| 无信用减值 | | 信贷减值 | | | | |
| (单位:百万) |
平衡,2022年12月31日 | $ | (343) | | | $ | (110) | | | $ | (23) | | | $ | (45) | | | $ | 6 | | | $ | (515) | |
重新分类前的其他综合收益(亏损) | (54) | | | (31) | | | 9 | | | 2 | | | — | | | (74) | |
减去:金额从AOCI重新分类为: | | | | | | | | | | | |
已实现投资净收益(亏损) | 2 | | | (22) | | | — | | | — | | | — | | | (20) | |
FG VIE的公允价值收益(亏损) | — | | | — | | | (2) | | | — | | | — | | | (2) | |
CIV的公允价值收益(亏损) | — | | | — | | | — | | | (6) | | | — | | | (6) | |
利息支出 | — | | | — | | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
税前合计 | 2 | | | (22) | | | (2) | | | (6) | | | 1 | | | (27) | |
税收(规定)优惠 | (2) | | | 4 | | | — | | | 1 | | | — | | | 3 | |
从AOCI重新分类的税后净额总额 | — | | | (18) | | | (2) | | | (5) | | | 1 | | | (24) | |
其他全面收益(亏损) | (54) | | | (13) | | | 11 | | | 7 | | | (1) | | | (50) | |
平衡,2023年9月30日 | $ | (397) | | | $ | (123) | | | $ | (12) | | | $ | (38) | | | $ | 5 | | | $ | (565) | |
按构成部分累计其他全面收益(亏损)变动情况
2022年9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 以下投资的未实现净收益(亏损): | | ISCR打开 *FG VIE有追索权的负债 | | 累计 翻译 调整,调整 | | 现金流: 树篱 | | AOCI合计 |
| 无信用减值 | | 信贷减值 | | | | |
| (单位:百万) |
平衡,2021年12月31日 | $ | 375 | | | $ | (24) | | | $ | (21) | | | $ | (36) | | | $ | 6 | | | $ | 300 | |
重新分类前的其他综合收益(亏损) | (886) | | | (92) | | | (2) | | | (13) | | | — | | | (993) | |
减去:金额从AOCI重新分类为: | | | | | | | | | | | |
已实现投资净收益(亏损) | (35) | | | (13) | | | — | | | — | | | — | | | (48) | |
FG VIE的公允价值收益(亏损) | — | | | — | | | (2) | | | — | | | — | | | (2) | |
税前合计 | (35) | | | (13) | | | (2) | | | — | | | — | | | (50) | |
税收(规定)优惠 | 6 | | | 2 | | | 1 | | | — | | | — | | | 9 | |
从AOCI重新分类的税后净额总额 | (29) | | | (11) | | | (1) | | | — | | | — | | | (41) | |
其他全面收益(亏损) | (857) | | | (81) | | | (1) | | | (13) | | | — | | | (952) | |
平衡,2022年9月30日 | $ | (482) | | | $ | (105) | | | $ | (22) | | | $ | (49) | | | $ | 6 | | | $ | (652) | |
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股份回购
*2023年11月1日,董事会(董事会)授权额外回购美元300百万股普通股。根据这一授权和之前的授权,截至2023年11月7日,该公司被授权购买$372百万股普通股。本公司预期会不时在公开市场或私下协商的交易中回购股份。根据该计划回购股份的时间、形式和金额由管理层酌情决定,并将取决于各种因素,包括母公司的可用资金、此类资金的其他潜在用途、市场状况、公司的资本状况、法律要求和其他因素。董事会可随时修改、延长或终止回购计划。它没有到期日。
股份回购
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期间 | | 回购股份数量 | | 付款总额 (单位:百万) | | 每股平均支付价格 |
2022年(1月1日至3月31日) | | 2,738,223 | | | $ | 155 | | | $ | 56.62 | |
2022年(4月1日至6月30日) | | 2,605,947 | | | 151 | | | 58.03 | |
2022年(7月1日至9月30日) | | 1,790,395 | | | 97 | | | 53.77 | |
2022年(10月1日至12月31日) | | 1,713,416 | | | 100 | | | 58.34 | |
总计2022年 | | 8,847,981 | | | $ | 503 | | | 56.79 | |
2023年(1月1日至3月31日) | | 36,369 | | | 2 | | | 62.23 | |
2023年(4月1日至6月30日) | | 453,942 | | | 24 | | | 53.08 | |
2023年(7月1日至9月30日) | | 1,065,902 | | | 64 | | | 59.67 | |
2023年(10月1日至11月7日) | | 682,676 | | | 42 | | | 61.17 | |
总计2023年 | | 2,238,889 | | | $ | 132 | | | 58.83 | |
目录表
Assured Guaranty Ltd.
简明合并财务报表附注(未经审计),续
15. 每股收益
每股收益的计算
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万,每股除外) |
基本每股收益(EPS): | | | | | | | |
可归因于AGL的净收益(亏损) | $ | 157 | | | $ | 11 | | | $ | 363 | | | $ | 30 | |
减去:非既得股东可获得的已分配和未分配的收入(亏损) | 2 | | | — | | | 3 | | | — | |
AGL及其子公司普通股股东可获得的已分配和未分配收入(亏损) | $ | 155 | | | $ | 11 | | | $ | 360 | | | $ | 30 | |
基本股份 | 58.5 | | | 61.7 | | | 58.9 | | | 63.9 | |
基本每股收益 | $ | 2.65 | | | $ | 0.18 | | | $ | 6.11 | | | $ | 0.47 | |
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稀释每股收益: | | | | | | | |
AGL及其子公司普通股股东可获得的已分配和未分配收入(亏损) | $ | 155 | | | $ | 11 | | | $ | 360 | | | $ | 30 | |
另外:对AGL及其子公司的非既得利益股东可获得的未分配收入(亏损)进行重新分配 | — | | | — | | | — | | | — | |
AGL及其子公司普通股股东可获得的已分配和未分配收益(亏损),稀释后 | $ | 155 | | | $ | 11 | | | $ | 360 | | | $ | 30 | |
基本股份 | 58.5 | | | 61.7 | | | 58.9 | | | 63.9 | |
稀释性证券: | | | | | | | |
限制性股票奖励 | 1.1 | | | 1.2 | | | 1.1 | | | 1.2 | |
稀释后股份 | 59.6 | | | 62.9 | | | 60.0 | | | 65.1 | |
稀释每股收益 | $ | 2.60 | | | $ | 0.18 | | | $ | 5.99 | | | $ | 0.46 | |
潜在摊薄证券因反摊薄效应而被排除在每股收益计算之外 | 0.1 | | | 0.1 | | | 0.1 | | | 0.8 | |
第二项:管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
前瞻性陈述
本10-Q表格包含的信息包括或基于1995年《私人证券诉讼改革法》意义上的前瞻性陈述。前瞻性陈述提供了对Assured Guaranty有限公司(AGL)及其子公司(与AGL、Assured Guaranty或本公司统称)未来事件的预期或预测。这些陈述可以通过它们不严格地与历史或当前事实相关,而与未来的经营或财务业绩相关的事实来识别。
Assured Guaranty在本文中的任何或全部前瞻性陈述都是基于当前的预期和当前的经济环境,可能被证明是不正确的。Assured Guaranty的实际结果可能会有很大差异。可能导致实际结果不同的因素包括:
•通货膨胀、利率、世界信贷市场或其部分、信贷利差、汇率或一般经济状况的重大变化,包括经济衰退或滞胀的可能性;
•地缘政治风险,包括俄罗斯入侵乌克兰及其造成的经济制裁、能源价格波动、网络攻击增加的可能性、北大西洋公约组织(北约)与俄罗斯之间故意或意外升级的风险、中东冲突、伊朗核计划的对抗以及美(美)中国战略竞争和追求技术独立;
•美国政府关门的可能性,美国政府债务或相关机构、机构或工具发行、担保或担保的工具的偿付违约,以及其信用评级下调的可能性;
•公共卫生危机,包括流行病和地方病,以及政府和私营部门为应对这类事件采取的行动;
•世界金融和资本市场的发展,包括美国银行机构财务状况的压力,对与商业房地产、市政当局和其他保险债务人有关的偿还率、Assured Guaranty的保险损失或追回经验或Assured Guaranty的投资产生不利影响;
•可获得的保险机会减少和/或对被保证保证保险的需求减少;
•预算或养老金不足或其他因素可能导致州、地区和地方政府及其相关当局和公共公司为保证保险或再保险提供担保的义务发生信贷损失或减值;
•保险损失,包括与相关法律诉讼有关的损失,超过Assured Guaranty预期的损失,或Assured Guaranty未能实现其保险敞口预期损失估计中假定的损失追回,包括Assured Guaranty对波多黎各剩余敞口的最终解决,或与已经解决的波多黎各敞口解决相关的收到的证券所收回的金额;
•公司履行保单规定的义务对承保的波多黎各遗留债券的影响;
•竞争加剧,包括来自金融担保行业的新进入者、拒付保险以及银行和保险公司可获得的其他形式的资本节约或风险辛迪加;
•Assured Guaranty对其投资组合进行的投资,包括另类投资和其管理的投资,可能没有产生预期的收益,或在Assured Guaranty需要流动性时导致流动性减少,或造成其他负面或意想不到的后果;
•Assured Guaranty与Sound Point资本管理公司、LP(Sound Point)和/或Assured Healthcare Partners LLC(AHP)的交易完成对Assured Guaranty及其与其股东、监管机构、评级机构、员工和承保义务人的关系以及对资产管理业务的影响对Sound Point和AHP的业务及其与各自客户和员工的关系产生了影响;
•Assured Guaranty进行的战略交易,包括与Sound Point和/或AHP交易的完成,没有产生预期的好处或使Assured Guaranty遭受负面后果的可能性;
•无法控制本公司持有少数股权的实体的业务、管理或政策;
•市场波动对Assured Guaranty按市值计价的资产和负债的影响,包括其某些投资、作为衍生品入账的合同以及某些合并的可变利益实体;
•评级机构的行动,包括评级下调、前景改变、将评级列入降级观察名单,或随时改变AGL或其任何保险子公司的评级标准,和/或AGL或其任何子公司发行的任何证券,和/或AGL的保险子公司承保的交易;
•保证担保无法以可接受的条件获得外部资金来源;
•适用的会计政策或做法的变化;
•适用法律或法规的变化,包括保险、破产法和税法,或其他政府行为;
•Assured Guaranty业务战略执行困难;
•关键人员流失;
•合并、收购和资产剥离的影响;
•自然灾害或人为灾难或流行病;
•气候变化对Assured Guaranty业务的影响以及针对此类风险采取的监管行动;
•在提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的文件中确定的其他风险因素;
•目前尚未确定的其他风险和不确定性;以及
•管理层对这些因素的反应。
上述对重要因素的审查不应被解释为详尽无遗,应与本10-Q表中包含的其他警告性声明和风险因素以及公司2022年报中10-K表中包含的风险因素一起阅读。除非法律要求,否则公司没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来发展或其他原因。然而,建议投资者参考公司在提交给美国证券交易委员会的报告中就相关主题所做的任何进一步披露。
如果这些或其他风险或不确定性中的一个或多个成为现实,或者如果公司的基本假设被证明是不正确的,实际结果可能与公司预测的大不相同。这份10-Q表格中的任何前瞻性陈述都反映了公司对未来事件的当前看法,并受到与其运营、运营结果、增长战略和流动性有关的这些和其他风险、不确定性和假设的影响。
对于这些陈述,公司声称受到1933年《证券法》(经修订)第27A节(《证券法》)和1934年《证券交易法》(经修订)第21E节(《交易法》)中前瞻性陈述的保护。
可用信息
**公司维护一个互联网站:Www.assuredguaranty.com。该公司在其网站上免费提供(根据Www.assuredGuaranty.com/美国证券交易委员会-备案)在公司向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提交这些材料后,公司的年度报告Form 10-K、Form 10-Q季度报告Form 10-Q、Form 8-K的当前报告以及根据交易所法案第13(A)或15(D)节提交或提供的报告的修正案。该公司还免费通过其网站(在Www.assuredGuaranty.com/治理)链接到公司的公司治理准则、公司的全球道德准则、AGL的公司细则和董事会委员会章程。此外,美国证券交易委员会还设有一个网站(位于Www.sec.gov),其中包含报告、委托书和信息声明,以及有关以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的其他信息。
该公司经常在其网站上为投资者发布重要信息(在Www.assuredGuaranty.com/COMPANY-STATES更广泛地说,在投资者信息选项卡下Www.assuredGuaranty.com/Investor-Information和业务选项卡,请访问Www.assuredGuaranty.com/business)。该公司还在领英(LinkedIn)上保留了社交媒体账户。Www.linkedin.com/Company/Assured-Guaranty/)。本公司使用其网站,并可能使用其社交媒体账户作为披露重大信息的手段,并履行其根据美国证券交易委员会法规和FD(公平披露)规定的披露义务。因此,投资者除了关注公司的新闻稿、美国证券交易委员会申报文件、公开电话会议、演示文稿和网络广播外,还应该关注公司声明、投资者信息、公司网站的商业部分以及公司在领英上的社交媒体账户。
公司网站或社交媒体帐户上包含的或可能通过其访问的信息未通过引用并入本报告,也不是本报告的一部分。
概述
业务
该公司报告了保险和资产管理两个不同部门的经营结果,这与公司首席运营决策者审查业务以评估业绩和分配资源的方式一致。公司的公司部门和其他活动(包括财务担保VIE(FG VIE)和综合投资工具(CIV))单独列报。
在保险领域,该公司向美国和非美国公共金融(包括基础设施)和结构性金融市场提供信用保护产品。在2023年7月1日之前,公司通过AssuredIM LLC(AssuredIM LLC)及其投资管理附属公司(连同AssuredIM LLC、AssuredIM)担任抵押贷款债券(CLO)和机会基金的投资顾问。自2023年7月1日起,本公司通过其在Sound Point的所有权权益参与资产管理业务,如下所述。
公司部门主要包括Assured Guaranty US Holdings Inc.(AGUS)和Assured Guaranty City Holdings Inc.(AGMH)(美国控股公司)债务的利息支出,以及归因于控股公司活动的其他运营费用,包括某些子公司为控股公司提供的行政服务。其他活动包括合并FG VIE和CIV的效果(FG VIE和CIV合并)。见项目1,财务报表,附注2,分部信息。
资产管理交易记录
2023年7月1日,Assured Guaranty向Sound Point贡献了其大部分资产管理业务,但Assured Healthcare Partners LLC(AssuredIM Confined Business)在2023年4月5日与Sound Point签订的交易协议(交易协议)中预期的资产管理业务除外。此外,根据2023年7月1日生效的信函协议(信函协议)的条款,Assured Guaranty City Corp.(AGM)和Assured Guaranty Corp.(AGC)(统称为美国保险子公司)(I)聘请Sound Point作为他们唯一的替代信贷管理人,(Ii)将某些现有替代投资和相关承诺的管理移交给Sound Point。Letter协议还规定,在Sound Point参与的头两年,美国保险子公司将在获得监管机构批准的情况下,对Sound Point管理的基金、其他工具和单独管理的账户进行新的投资,与从AssuredIM转移过来的替代投资和承诺相结合,总额将达到10亿美元。见附注7,投资。Assured Guaranty已收到Sound Point的共同权益(占Sound Point的30%参与百分比),以及相关Sound Point实体的某些其他权益(交易协议及函件协议项下预期的交易,Sound Point交易),但须待交易完成后作出某些可能的调整。截至2023年9月30日,按管理资产(AUM)计算,Sound Point是全球第五大CLO管理人(基于2023年9月30日CreditFlux CLO管理人排名)。
2023年7月,Assured Guaranty将其在Assured Healthcare Partners LLC(AHP)的所有股权出售给了由AHP的管理合伙人拥有和控制的一个实体(AHP交易)。就AHP交易而言,本公司同意继续作为若干AHP投资工具的战略投资者,保留AHP实体的若干附带权益,并收取其他代价。
经济环境
根据美国经济分析局(BEA)发布的预估,在截至2023年9月30日的三个月期间(2023年第三季度),实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长4.9%,而2023年第二季度的增幅为2.1%。截至2023年9月底,经季节性调整后的美国失业率为3.8%,略高于本季度初的3.6%,低于2020年4月新冠肺炎疫情爆发时14.7%的高点。该公司认为,更强劲的经济会降低其担保债务的债务人违约的可能性。
根据美国劳工统计局(BLS)的数据,在截至2023年9月的12个月里,美国以所有城市消费者消费价格指数(CPI-U)衡量的季节性调整前的通货膨胀率为3.7%,而截至2023年6月的12个月的通货膨胀率为3.0%。根据英国(U.K.)英国国家统计局表示,在截至2023年9月的12个月里,包括业主住房成本在内的消费者价格指数(CPIH)为6.3%,低于截至2023年6月的12个月的7.3%。消费物价上涨可能会间接影响本公司,使债务人更难偿还债务或导致利率普遍上升。此外,英国的消费价格通胀报告了某些英国的净面值增长。
截至2023年9月30日,净面值约为212亿美元的风险敞口,还增加了此类风险敞口在风险敞口期限内以分期付款方式支付至少一部分溢价的部分的预计未来分期付款保费。
随着联邦公开市场委员会(FOMC)承认有必要抗击通胀,FOMC在2022年3月再次开始上调联邦基金利率的目标区间,并表示将减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。2022年3月至2023年7月26日,联邦公开市场委员会在2022年7月25日至26日的会议上将联邦基金利率的目标区间从2022年开始的0%至0.25%上调至5.25%至5.50%。联邦公开市场委员会一再宣布,它寻求在较长期内以2%的速度实现最大就业和最大通胀率。联邦公开市场委员会在确定进一步的政策紧缩在多大程度上可能适合随着时间的推移将通货膨胀率恢复到2%时,表示它将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后以及经济和金融发展。自2023年7月25日至26日的会议以来,联邦公开市场委员会一直将联邦基金利率维持在5.25%至5.50%之间,包括在2023年10月31日至11月1日举行的最近一次会议上,声明将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。
利率和信用利差的水平和方向对公司的影响是多方面的。一方面,较高的利率可能会降低公司投资组合中目前持有的固定期限证券的公允价值,抑制市政债券的发行,并对公司为其付款提供保险的一些债务人的财务产生负面影响。另一方面,较高的利率往往伴随着更大的利差,这可能会使该公司的信用增强产品在美国市政债券市场更具吸引力,并提高对这些产品的溢价水平。
30年AAA市政市场数据(MMD)利率是该公司最大的金融保证保险市场--美国公共财政--利率的衡量标准。截至2023年9月的季度,MMD利率平均为3.77%,高于截至2023年6月的季度的3.41%,也高于截至2022年9月的季度的3.22%。与此同时,在截至2023年9月的季度里,30年期BBB级一般债券与30年期AAA MMD之间的利差或信用利差平均为101个基点(Bps),与截至2023年6月的季度相同,但高于截至2022年9月的季度的平均95个基点。该公司认为,随着时间的推移,更大的利差可能会使其能够提高新业务的保费费率,更高的利率也可能增加本公司从其主要固定期限证券上获得的收入。
此外,该公司认为,较高的利率正在阻碍房主搬家,因为许多人被锁定在他们所居住的房屋的较低抵押贷款利率,这反过来限制了房屋库存,并导致房价上涨,因为需求超过了供应。房价的上涨可能会使该公司承保的不良住房抵押贷款支持证券(RMBS)受益。根据全美房地产经纪人协会的报告,2023年9月成屋销售比一年前下降了15.4%。2023年9月所有住房类型的现房价格中值为394,300美元,比2023年6月(410,200美元)下降了3.9%。
关键业务战略
此外,公司不断评估其业务战略,目前正在三个领域推行关键业务战略:(I)保险;(Ii)资产管理和另类投资;以及(Iii)资本管理。
保险
随后,该公司寻求通过新业务的产生、收购目前处于流失状态且不再积极承保新业务(传统单一险种保险公司)或对其投保组合进行再保险的单一险种财务担保公司来增长保险业务,并继续减少其当前投保组合中的损失。
*促进了投保组合的增长
此外,该公司寻求通过在其每个市场:公共金融(包括基础设施)和结构性金融产生新的业务来扩大其金融保证保险组合。该公司认为,波多黎各、底特律、密歇根和加利福尼亚州斯托克顿等市政债务人的高调违约以及新冠肺炎大流行等事件使人们更加认识到债券保险的价值,并刺激了对该产品的需求。本公司相信市场对其保险的需求将会持续,因为对于本公司所担保的风险,本公司承担信贷选择、分析、条款谈判、监察及在必要时减轻损失的任务。本公司相信其保险:(I)鼓励散户投资者,他们的资源通常较
这包括:(1)允许分析市政债券的公司购买此类债券;(2)使机构投资者能够更有效地运作;(3)允许规模较小、知名度较低的发行人以更具成本效益的方式获得市场准入。
从2008年金融危机开始到2020年初,低利率环境和紧缩的美国市政信贷利差抑制了对债券保险的需求,与金融危机前的水平相比。在2020年初新冠肺炎疫情爆发后,由于市场担心新冠肺炎疫情对部分市政信贷的影响,信用利差最初扩大,从而即使在低利率环境下也改善了对金融保证保险的需求,然后在2022年再次收窄。该公司相信,随着时间的推移,更大的信用利差可能会改善对债券保险的需求。
在基础设施及结构性金融市场的某些细分市场,本公司相信其金融担保产品与其他融资选择相比具有竞争力。*例如,某些投资者可能会因本公司的担保而获得有利的资本要求待遇。该公司认为参与基础设施和结构性金融交易是有益的,因为这类交易使公司的商业机会和风险状况多样化,超出了美国公共金融的范畴。基础设施和结构性金融部门新业务生产的时间通常受到较长准备时间的影响,因此可能会因时期而异。
美国市政市场数据和债券保险渗透率(1)
基于销售日期
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| 2023年9个月 | | 2022年9个月 | | 截至2022年12月31日的年度报告 |
| (美元数十亿美元,不包括发行数量和百分比) |
标准杆: | | | | | |
新发行的市政债券 | $ | 266.2 | | | $ | 292.2 | | | $ | 359.7 | |
总投保额 | $ | 22.6 | | | $ | 22.9 | | | $ | 28.8 | |
由保证保证投保 | $ | 14.1 | | | $ | 12.9 | | | $ | 17.0 | |
问题数量: | | | | | |
新发行的市政债券 | 5,393 | | | 6,420 | | | 7,902 | |
总投保额 | 1,000 | | | 1,146 | | | 1,420 | |
由保证保证投保 | 467 | | | 529 | | | 648 | |
债券保险市场渗透率的基础是: | | | | | |
帕尔 | 8.5 | % | | 7.8 | % | | 8.0 | % |
问题数量 | 18.5 | % | | 17.9 | % | | 18.0 | % |
单杆A标准杆售出 | 34.3 | % | | 29.9 | % | | 30.2 | % |
单A成交成交 | 61.4 | % | | 58.8 | % | | 59.0 | % |
2500万美元及以下成交价 | 24.1 | % | | 21.6 | % | | 21.9 | % |
成交金额2,500万元及以下 | 22.7 | % | | 21.0 | % | | 21.4 | % |
____________________
(一)数据来源:表格中的金额为汤森路透报导的金额。该表不包括由Assured Guaranty承保的公司-CUSIP交易,该公司也将其视为公共财政业务。
此外,该公司还考虑收购财务担保投资组合的机会,无论是通过收购不再积极承保新业务的财务担保人,还是他们的保险投资组合,通常是通过再保险。这些交易使公司能够改善其未来的收益并部署多余的资本。
**减少损失:
此外,为了避免、减少或挽回其保险投资组合中的损失和潜在损失,该公司采用了多项战略。
在公共财政领域,该公司相信,其经验和准备部署的资源,以及作为解决方案一部分提供债券保险或其他贡献的能力,在陷入困境的公共财政情况下,比没有它参与的情况下会产生更有利的结果。公司在底特律、密歇根和加利福尼亚州斯托克顿金融危机中的作用,以及最近公司在谈判与波多黎各联邦债务重组和以下各项义务有关的各种协议方面所发挥的作用,都说明了这一点
其相关主管部门和上市公司。该公司还将在适当的情况下提起诉讼,以强制执行其权利。例如,该公司发起了若干法律行动,以执行其在波多黎各联邦的义务及其相关当局和公共公司的各种义务方面的权利。
经过五年多的谈判,2022年是一个转折点,根据波多黎各美国地区法院(波多黎各联邦地区法院)输入的四项命令,解决了公司在波多黎各的大部分风险敞口,这四项命令涉及公司面临除波多黎各电力局(PREPA)以外的所有波多黎各违约信用风险(2022年波多黎各决议),如财务报表第1项,附注3,未偿还风险敞口-波多黎各风险敞口所讨论。
由于波多黎各2022年的决议,该公司在其涵盖波多黎各会议中心地区管理局(PRCCDA)和波多黎各基础设施管理局(PRIFA)债务的保险单下的义务已被取消,其对波多黎各一般义务债券、公共建筑管理局债券和波多黎各骇维金属加工和运输管理局债券的保险敞口大幅减少。该公司认为,2022年波多黎各决议标志着其波多黎各减少亏损努力的重要里程碑。关于2022年波多黎各决议,该公司收到了大量现金、新的一般义务债券(新的GO债券)和由通行费收入支持的新债券(通行费债券,连同新的GO债券、新的恢复债券)和与其直接敞口相关的或有价值工具(CVI)。该公司已出售了与2022年波多黎各决议有关的部分新恢复债券和CVI,并可能根据市场状况继续出售其仍保留的金额。该公司继续努力解决其尚未解决的波多黎各违约风险敞口PREPA。有关波多黎各的事态发展和该公司正在进行的相关追偿诉讼的更多信息,请参见下文第1项财务报表、附注3、未偿还风险和保险投资组合部分。
多年来,该公司一直在与其承保的部分RMBS交易的服务商合作,鼓励服务商为陷入困境的借款人提供替代方案,鼓励他们继续偿还贷款,以帮助改善相关RMBS的表现。
该公司还购买价格诱人的债券,包括低于投资级的(大)债券,它已经投保,并预计将为此支付损失,以减轻投保损失的经济影响(减损证券)。截至2023年9月30日(不包括本公司保险价值)的减损证券的公允价值为4.48亿美元,面值为7.45亿美元。
在某些情况下,公司的保单条款使其可以选择在其已支付索赔的债务的基础上加速支付本金,从而减少未来到期的担保利息金额。该公司有时行使这一选择权,它使用现金,但减少了预计的未来损失。本公司还可通过为再融资债券提供保险或购买再融资债券,或两者兼而有之,为再融资债券的发行提供便利。退还债券可能会为发行人提供付款减免。
资产管理和另类投资
直到2023年7月1日,该公司一直通过AssuredIM实施其资产管理战略。随着Sound Point交易和AHP交易的完成,自2023年7月1日起,公司通过其在Sound Point的所有权权益参与资产管理业务,不再直接为第三方管理投资。
该公司在Sound Point的所有权权益进一步推动了其参与基于费用的收益流的战略,该流独立于其金融担保业务产生的基于风险的保费。通过增加AssuredIM的AUM(不包括与AHP相关的AUM),Sound Point业务得到了加强。
该公司还期望它与Sound Point的关系将增加它的另类投资机会。在7月份Sound Point交易和AHP交易完成后,该公司已将其同意投资于另类投资的总金额增加到15亿美元,其中包括与Sound Point的10亿美元,有待监管部门批准。有关Sound Point交易的说明,请参阅附注1,业务和列报基础。在这15亿美元中,美国保险子公司通过其共同拥有的投资子公司AG Asset Strategy LLC(AGAS),被授权投资至多7.5亿美元,外加先前分配的1.32亿美元的收益,截至2023年9月30日,投资总额为8.82亿美元。截至2023年9月30日,Agas对Sound Point、AHP以及2023年7月1日之前AssuredIM(Sound Point和AHP基金,其中一些以前称为AssuredIM基金)管理的基金的承诺为7.03亿美元。
资本管理
他说,公司已经制定了战略,以有效地管理Assured Guaranty集团内的资本。
自2013年至2023年11月7日,本公司已回购1.43亿股普通股,回购金额约为48亿美元,约占2013年回购计划开始时已发行股份总数的74%。2023年11月1日,AGL董事会(董事会)授权回购额外3亿美元的普通股。根据这一授权和之前的授权,截至2023年11月7日,公司被授权购买3.72亿美元的普通股。股票可不时在公开市场或私下协商的交易中回购。根据该计划回购股份的时间、形式和金额由管理层酌情决定,并将取决于各种因素,包括母公司的可用资金、此类资金的其他潜在用途、市场状况、公司的资本状况、法律要求和其他因素。回购计划可由董事会随时修改、延长或终止,且没有到期日。有关公司回购普通股的更多信息,见财务报表附注14,股东权益项目1。
股份回购摘要
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| 金额 | | 股份数量 | | 平均价格 每股 |
| (单位:百万,不包括每股数据) |
2013 - 2022 | $ | 4,661 | | | 140.875 | | | $ | 33.09 | |
2023年(第一季度) | 2 | | | 0.036 | | | 62.23 | |
2023年(第二季度) | 24 | | | 0.454 | | | 53.08 | |
2023年(第三季度) | 64 | | | 1.066 | | | 59.67 | |
2023年(至11月7日) | 42 | | | 0.683 | | | 61.17 | |
自2013年初以来的累计回购 | $ | 4,793 | | | 143.114 | | | 33.49 | |
截至2023年9月30日,自2013年初以来累计回购普通股的估计增值效应约为:每股AGL应占股东权益40.71美元,调整后营业股东权益每股46.65美元,调整后账面价值每股81.29美元。
本公司考虑在其资本结构中适当的债务和股权的组合。2023年,公司发行了3.5亿美元2028年到期的6.125%优先债券,并将所得资金主要用于赎回3.3亿美元2024年到期的5%优先债券。2021年,该公司还利用发行9亿美元较短期、较低票面利率债务的收益赎回了6亿美元的长期高票面利率债务。未用于赎回债务的债务发行所得资金用于一般企业用途,包括股票回购。自2017年第二季度以来,AGUS还购买了AGMH未偿还次级债券的1.54亿美元本金。
公司可以选择在未来赎回或额外购买这笔或其他公司债务。有关美国控股公司的长期债务,请参阅“-流动性和资本资源-AGL及其美国控股公司”。
执行摘要
这份管理层讨论和分析的执行摘要重点介绍了选定的信息,可能不包含对本季度报告的读者很重要的所有信息。有关事件、趋势和不确定性以及资本、流动性、信用、运营和市场风险以及影响公司的关键会计政策和估计的更详细描述,应阅读本季度报告全文以及公司2022年年度报告Form 10-K。
公司净收入波动的主要驱动因素包括:损失和亏损调整费用(LAE)、信用衍生工具、FG VIE、CIV和承诺资本证券(CCS)的公允价值变化,以及外汇收益(损失)、保险债务的偿还水平、公司另类投资价值的变化、任何大笔和解的影响、折算和减少亏损的战略等因素。除其他因素外,法律法规的变化也可能对特定报告期内报告的净收益或亏损产生重大影响。
保证担保的财务表现
财务业绩
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| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万,每股除外) |
公认会计原则 | | | | | | | |
可归因于AGL的净收益(亏损) | $ | 157 | | | $ | 11 | | | $ | 363 | | | $ | 30 | |
每股摊薄后可归因于AGL的净收益(亏损) | $ | 2.60 | | | $ | 0.18 | | | $ | 5.99 | | | $ | 0.46 | |
加权平均稀释股份 | 59.6 | | | 62.9 | | | 60.0 | | | 65.1 | |
| | | | | | | |
非公认会计原则 | | | | | | | |
调整后营业收入(亏损)(1) | $ | 206 | | | $ | 133 | | | $ | 310 | | | $ | 253 | |
调整后每股摊薄营业收入 | $ | 3.42 | | | $ | 2.11 | | | $ | 5.12 | | | $ | 3.88 | |
加权平均稀释股份 | 59.6 | | | 62.9 | | | 60.0 | | | 65.1 | |
| | | | | | | |
与FG VIE和CIV合并相关的收益(亏损)计入调整后的营业收入 | $ | (8) | | | $ | 7 | | | $ | (30) | | | $ | 7 | |
与FG VIE和CIV合并相关的收益(亏损)计入调整后的每股营业收入 | $ | (0.13) | | | $ | 0.12 | | | $ | (0.49) | | | $ | 0.11 | |
| | | | | | | |
调整后营业收入(亏损)总额的构成 | | | | | | | |
保险分部 | $ | 59 | | | $ | 159 | | | $ | 282 | | | $ | 347 | |
资产管理细分市场 | — | | | (3) | | | (3) | | | (3) | |
公司事业部 | 155 | | | (30) | | | 61 | | | (98) | |
其他(2) | (8) | | | 7 | | | (30) | | | 7 | |
调整后营业收入(亏损) | $ | 206 | | | $ | 133 | | | $ | 310 | | | $ | 253 | |
| | | | | | | |
保险细分市场 | | | | | | | |
毛保费(GWP) | $ | 40 | | | $ | 94 | | | $ | 221 | | | $ | 229 | |
新业务生产现值(PVP) (1) | 46 | | | 95 | | | 249 | | | 240 | |
毛票面记录 | 5,948 | | | 3,846 | | | 20,285 | | | 15,012 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 金额 | | 每股 | | 金额 | | 每股 |
| (单位:百万,每股除外) |
AGL应占股东权益 | $ | 5,252 | | | $ | 90.84 | | | $ | 5,064 | | | $ | 85.80 | |
调整后的营业股东权益(1) | 5,735 | | | 99.18 | | | 5,543 | | | 93.92 | |
调整后的账面价值(1) | 8,559 | | | 148.03 | | | 8,379 | | | 141.98 | |
与FG VIE和CIV合并相关的收益(亏损)计入调整后的营业股东权益 | 4 | | | 0.06 | | | 17 | | | 0.28 | |
与FG VIE和CIV合并相关的收益(亏损)计入调整后的账面价值 | (2) | | | (0.03) | | | 11 | | | 0.19 | |
已发行普通股(3) | 57.8 | | | | | 59.0 | | | |
____________________
(1)见“--非GAAP财务计量”,以了解未按照美国公认会计原则(GAAP)确定的财务计量的定义、非GAAP财务计量与最直接可比的GAAP计量(如果有)的对账,以及更多细节。
(2)这与整合FG VIE和CIV的效果有关。
(3)有关普通股回购的信息,请参见上面的“-概述-关键业务战略-资本管理”。
简明综合经营成果
简明综合经营成果
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三个月, | | 截至9月30日的9个月, |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
收入: | | | | | | | |
净赚得保费 | $ | 95 | | | $ | 89 | | | $ | 261 | | | $ | 385 | |
净投资收益 | 100 | | | 67 | | | 270 | | | 191 | |
资产管理费 | — | | | 16 | | | 53 | | | 71 | |
已实现投资净收益(亏损) | (9) | | | (14) | | | (20) | | | (39) | |
信用衍生产品的公允价值收益(损失) | 9 | | | (48) | | | 115 | | | (42) | |
CCS公允价值损益 | (20) | | | 1 | | | (35) | | | 12 | |
FG VIE的公允价值收益(亏损) | 6 | | | 11 | | | (2) | | | 27 | |
CIV的公允价值收益(亏损) | (4) | | | 8 | | | 60 | | | 25 | |
重计量汇兑损益 | (39) | | | (80) | | | 9 | | | (181) | |
证券交易的公允价值收益(损失) | 4 | | | (8) | | | 42 | | | (30) | |
出售资产管理子公司的收益 | 255 | | | — | | | 255 | | | — | |
其他收入(亏损) | 6 | | | (1) | | | 38 | | | 12 | |
总收入 | 403 | | | 41 | | | 1,046 | | | 431 | |
费用: | | | | | | | |
损失和LAE(受益) | 100 | | | (75) | | | 159 | | | (29) | |
利息支出 | 24 | | | 20 | | | 67 | | | 60 | |
递延收购成本(DAC)摊销 | 4 | | | 4 | | | 10 | | | 11 | |
员工薪酬和福利支出 | 47 | | | 57 | | | 199 | | | 189 | |
其他运营费用 | 44 | | | 37 | | | 170 | | | 120 | |
总费用 | 219 | | | 43 | | | 605 | | | 351 | |
被投资企业税前收益(亏损)和权益收益(亏损) | 184 | | | (2) | | | 441 | | | 80 | |
被投资人收益(亏损)中的权益 | 18 | | | (20) | | | 25 | | | (31) | |
所得税前收入(亏损) | 202 | | | (22) | | | 466 | | | 49 | |
减去:所得税拨备(福利) | 43 | | | (27) | | | 84 | | | (6) | |
净收益(亏损) | 159 | | | 5 | | | 382 | | | 55 | |
减去:非控股权益 | 2 | | | (6) | | | 19 | | | 25 | |
可归因于Assured Guaranty Ltd.的净收益(亏损) | $ | 157 | | | $ | 11 | | | $ | 363 | | | $ | 30 | |
| | | | | | | |
实际税率 | 21.4 | % | | 123.5 | % | | 18.1 | % | | (12.1) | % |
2023年第三季度与2022年第三季度相比
与截至2022年9月30日的三个月期间(2022年第三季度)相比,2023年第三季度应占AGL的净收入增加主要是由于:
•与Sound Point交易和AHP交易相关的收益,扣除交易费用后,为2.41亿美元(税前),
•2023年第三季度信用衍生品的公允价值收益,而2022年第三季度为亏损,
•减少重新计量的外汇损失,以及
•固定期限和另类投资组合的收入较高。
该等增加部分被2023年第三季度的亏损及LAE所抵销,而2022年第三季度则为收益。
二零二三年九个月与二零二二年九个月比较
截至2023年9月30日止六个月期间(2023年九个月)应占AGL的净收入较截至2022年9月30日止九个月期间(2022年九个月)为高,主要由于:
•与Sound Point交易和AHP交易相关的收益,扣除交易费用后,为2.15亿美元(税前),
•2023年9个月的重新计量外汇收益,而2022年9个月的亏损,
•2023年9个月信贷衍生工具的公允价值收益,而2022年9个月为亏损,以及
•固定期限和另类投资组合的收入较高。
这些增加额被下列因素部分抵消:
•2023年9个月的亏损和LAE与2022年9个月的收益相比,
•与2022年9个月相比,2023年9个月的净已赚保费有所下降,这得益于与2022年波多黎各决议有关的保费加速,以及
•2023年9个月的运营费用增加,主要是由于与Sound Point交易和AHP交易相关的4600万美元费用。
本公司的实际税率反映了本公司各运营子公司确认的收入的比例,美国子公司一般按21%的美国边际企业所得税率征税,英国子公司在2023年3月31日之前按19%的英国边际企业税率纳税,2023年4月1日后按25%的英国边际企业税率纳税,法国子公司按25%的法国边际企业税率征税,本公司的百慕大子公司不纳税,除非通过选举或作为美国控制的外国公司缴纳美国税。见项目1.财务报表,附注12,所得税。
调整后的营业收入
2023年第三季度调整后的营业收入为2.06亿美元,而2022年第三季度为1.33亿美元。这一增长主要是由于与Sound Point交易和AHP交易相关的收益,但部分被较高的亏损费用所抵消。2023年9个月的调整后营业收入为3.1亿美元,而2022年为2.53亿美元。这一增长主要是由于与Sound Point交易和AHP交易相关的收益,但部分被2023年9个月的亏损支出增加和净赚取保费下降所抵消,而2022年的9个月包括与2022年波多黎各决议相关的1.04亿美元的保费加速。有关可归因于AGL的净收益(亏损)与调整后的营业收入(亏损)的对账,请参阅“-经营业绩--与公认会计准则对账”。
账面价值和调整后的账面价值
截至2023年9月30日,AGL的股东权益与2022年12月31日相比有所增加,原因是净收益被股息、股票回购和投资未实现亏损部分抵消。调整后营业股东权益和调整后账面价值的增加主要是由于3.1亿美元的营业收入部分被股息和股份回购1.41亿美元部分抵消,就调整后账面价值而言,增加的主要原因也是毛保费2.21亿美元,但被1.47亿美元的经济亏损发展部分抵消。有关AGL应占股东权益与经调整营运股东权益及经调整账面价值的对账,请参阅下文“非公认会计原则财务措施”。
其他事项
通货膨胀率
从一些关键指标来看,近几年美国和英国的消费者价格通胀率高于数十年来的水平,利率普遍上升。英国的消费价格通胀直接影响到公司,因为某些与指数挂钩的英国债务的风险敞口随着通胀的增加而增加,而且这种风险敞口中至少在风险敞口期限内以分期付款的方式支付部分保费的未来分期付款预期保费也增加了。消费价格通胀也可能间接影响本公司,使债务人更难偿还债务,并可能伴随更高的利率,这可能会在几个方面影响本公司。
更高的利率对公司有许多其他方面的影响。例如,较高的利率往往伴随着更大的信用利差,这可能会使该公司的信用增强产品在市场上更具吸引力,并提高该产品的保费水平。尽管自2022年以来最近加息,但信贷利差扩大的步伐较为温和,与2021年利率较低时相比,市政债券保险在美国公共金融市场的市场渗透率相对持平。随着时间的推移,较高的利率也会增加该公司从其主要固定期限投资组合中赚取的金额。然而,更高的利率可能反过来降低其以固定利率为主的固定期限投资组合的公允价值,抑制市政债券发行,并对一些承保义务人的财务产生负面影响。
见“概述--经济环境”。
俄罗斯入侵乌克兰
俄罗斯入侵乌克兰导致许多西方国家对俄罗斯和某些俄罗斯个人实施经济制裁,全球能源市场混乱,大规模难民流动,以及俄罗斯某些信贷违约。西方政府实施的经济制裁,以及私营公司关于其在俄罗斯存在的决定,继续减少西方与俄罗斯的经济联系,并更广泛地重塑全球经济和政治联系,该公司无法预测冲突对世界或对该公司的所有潜在影响。
该公司的监督和财务职能分别审查了该公司的保险和投资组合,没有发现对乌克兰或俄罗斯的重大直接敞口。事实上,截至2023年9月30日,该公司对东欧的直接保险敞口一般限于未偿还净面值约2.49亿美元,其中包括对波兰主权债务的2.08亿美元净面值敞口和匈牙利一条收费公路的4100万美元净面值敞口。该公司将所有此类风险敞口评级为投资级。
中东冲突
鉴于最近在中东发生的事件,该公司的监督和财务职能部门已经分别审查了该公司的保险和投资组合,以了解其在中东的风险敞口。经审核后,本公司的监察及财资职能并无发现对该等领域有重大直接风险。截至2023年9月30日,该公司在中东的直接保险风险一般限于未偿还净面值约4900万美元,其中包括对认购融资机制的资金承诺;然而,如果这些机制下所有未融资的承诺最终得到资金支持,这种风险敞口可能增加到总计约9400万美元。该公司将所有此类保险风险敞口评级为投资级。
所得税
美国国税局和财政部于2020年10月发布了最终和拟议的法规,涉及被动外国投资公司的税收待遇。预计最终规则不会对本公司的业务运营或其股东产生重大影响,本公司正在继续评估拟议的规则。见附注12,所得税。
经营成果
关键会计估计
根据公认会计原则编制财务报表需要应用会计政策,这些政策往往涉及很大程度的判断,并要求公司根据现有信息进行估计和假设,这些估计和假设影响财务报表中报告的资产、负债、收入和费用的数额。估计数字必然会有变动,实际结果可能与估计数字有所不同,而这些差异可能会对简明综合财务报表产生重大影响。
关键估计及假设乃根据历史发展、市况、行业趋势及其他在当时情况下属合理的资料持续进行评估。不能保证实际结果与估计和假设相符,也不能保证报告的经营结果在未来不会有实质性差异,以反映这些估计和假设不时发生的变化。
本公司认为最依赖于判断、估计和假设的应用的会计政策如下。有关公司的重要会计政策,请参阅公司2022年年报的Form 10-K的第II部分,第8项,财务报表和补充数据,附注1,业务和列报基础,了解公司的重要会计政策,其中包括对适用说明的引用,其中提供了有关重大估计和假设的进一步细节,以及公司2022年年报的第II部分,第7A项,关于市场风险的定量和定性披露,了解有关敏感性分析的进一步细节。
•预计应支付(追回)的损失;
•某些资产和负债的公允价值,主要包括:
▪投资
▪CIV的资产和负债
▪财务总监的资产和负债
▪信用衍生品;
•金融工具的信用减值;
•权益法投资非暂时性减值;
•收入确认;
•所得税资产和负债,包括递延税项资产(负债)的可回收性。
按细分市场划分的运营结果
本公司使用财务报表第1项、附注2、分部信息中所述的各分部的调整后营业收入,分析各分部的经营业绩。
保险部门业绩
保险部门业绩
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| | | | | | | |
细分市场收入 | | | | | | | |
净赚取保费和信贷衍生产品收入 | $ | 99 | | | $ | 92 | | | $ | 271 | | | $ | 397 | |
净投资收益 | 101 | | | 69 | | | 273 | | | 198 | |
证券交易的公允价值收益(损失) | 4 | | | (8) | | | 42 | | | (30) | |
重新计量汇兑损益和其他收入(损失) | 4 | | | (6) | | | 36 | | | (1) | |
部门总收入 | 208 | | | 147 | | | 622 | | | 564 | |
细分市场费用 | | | | | | | |
损失费用(收益) | 101 | | | (75) | | | 154 | | | (32) | |
利息支出 | — | | | — | | | — | | | 1 | |
DAC摊销 | 4 | | | 4 | | | 10 | | | 11 | |
员工薪酬和福利支出 | 37 | | | 34 | | | 112 | | | 107 | |
其他运营费用 | 23 | | | 21 | | | 78 | | | 60 | |
部门总费用 | 165 | | | (16) | | | 354 | | | 147 | |
被投资人收益(亏损)中的权益 | 25 | | | (11) | | | 60 | | | (46) | |
分部调整后所得税前营业收入(亏损) | 68 | | | 152 | | | 328 | | | 371 | |
减去:所得税拨备(福利) | 9 | | | (7) | | | 46 | | | 24 | |
分部调整后营业收入(亏损) | $ | 59 | | | $ | 159 | | | $ | 282 | | | $ | 347 | |
**净赚取保费和信用衍生品收入
大多数保费是在金融保证保险合同的合同期限内赚取的,或者在由同质资产池支持的保险义务的情况下,是在剩余的预期期限内赚取的。本公司定期估计其由同质资产池支持的保险债务的剩余预期寿命,并根据预期寿命的变化进行预期调整。预定的净赚取保费每年都在下降,除非被更多的新业务或在业务合并中收购的业务账簿所取代。其他资料见项目1,财务报表,附注5,作为保险、保费入账的合同。
加速产生的净赚取保费可归因于保险债务预期寿命的变化,原因是:(I)保险债务的退还;或(Ii)通过谈判达成的协议或公司行使合同权利加速支付索赔而终止保险债务。
通常,当市政当局和其他公共财政发行人在原定到期日之前偿还承保债务时,公共财政市场就会发生类似的退款。当发行人能够以比目前支付的利率更低的利率为债务再融资时,偿还往往会增加。市政当局和其他公共财政发放者与投保债务有关的保费一般在债务发行和投保时预先收取。当发行人偿还承保债务时,公司不再面临付款违约的风险,因此加快了对剩余的不可退还的递延保费收入的确认。除了根据2022年波多黎各决议退还波多黎各保单外,公司未偿还的业务账簿摊销以及之前高水平的退款活动导致过去几年退款机会减少。
这些终止一般是与受益人协商达成的协议,导致本公司保险义务的终止。终止在结构性金融资产类别中更为常见,但也可能发生在公共金融资产类别中。虽然每次终止可能有不同的条款,但它们都会导致本公司的保险风险到期,相关递延保费收入的确认加快,以及任何剩余的应收保费减少。
保险细分市场
净赚取保费和信用衍生产品收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
净赚取保费: | | | | | | | |
财务保证保险: | | | | | | | |
公共财政 | | | | | | | |
预定净赚得保费(1) | $ | 65 | | | $ | 62 | | | $ | 188 | | | $ | 196 | |
加速: | | | | | | | |
退款 | 14 | | | 12 | | | 26 | | | 145 | |
| | | | | | | |
总加速度 | 14 | | | 12 | | | 26 | | | 145 | |
公共财政总额 | 79 | | | 74 | | | 214 | | | 341 | |
结构性融资预定净赚取保费(1) | 16 | | | 15 | | | 47 | | | 44 | |
专业保险和再保险 | 1 | | | 1 | | | 3 | | | 3 | |
净赚得保费总额 | 96 | | | 90 | | | 264 | | | 388 | |
| | | | | | | |
信贷衍生品收入: | | | | | | | |
预定净赚得保费 | 2 | | | 2 | | | 6 | | | 7 | |
加速度 | 1 | | | — | | | 1 | | | 2 | |
信贷衍生产品收入总额 | 3 | | | 2 | | | 7 | | | 9 | |
净赚取保费和信用衍生产品收入总额 | $ | 99 | | | $ | 92 | | | $ | 271 | | | $ | 397 | |
____________________
(1)它包括折扣的累加。
与2022年第三季度相比,2023年第三季度的净赚取保费和信用衍生品收入有所增加,这主要是由于2023年第三季度的退款增加以及2022年第三季度债务偿还假设的更新。与2022年9个月相比,2023年9个月的净赚取保费和信用衍生产品收入下降,主要是由于与项目1.财务报表附注3未偿还风险有关的1.04亿美元的退款,涉及项目1.财务报表,附注3,未偿还风险敞口。截至2023年9月30日,金融保证保险的递延保费净收入在保险合同有效期内仍有36亿美元。
新业务生产
毛保费和
新业务生产
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
全球升温潜能值(1) | | | | | | | |
公共财政-美国 | $ | 29 | | | $ | 54 | | | $ | 129 | | | $ | 160 | |
公共财政--非美国 | (5) | | | 44 | | | 40 | | | 66 | |
结构性金融-美国 | 15 | | | (2) | | | 48 | | | 4 | |
结构性融资-非美国 | 1 | | | (2) | | | 4 | | | (1) | |
全球变暖总和 | $ | 40 | | | $ | 94 | | | $ | 221 | | | $ | 229 | |
PVP(1): | | | | | | | |
公共财政-美国 | $ | 30 | | | $ | 57 | | | $ | 129 | | | $ | 163 | |
公共财政--非美国 | 2 | | | 37 | | | 38 | | | 67 | |
结构性金融-美国 | 12 | | | 1 | | | 42 | | | 3 | |
结构性金融--非美国(2) | 2 | | | — | | | 40 | | | 7 | |
总PVP | $ | 46 | | | $ | 95 | | | $ | 249 | | | $ | 240 | |
毛票面记录 (1): | | | | | | | |
公共财政-美国 | $ | 5,098 | | | $ | 3,622 | | | $ | 15,752 | | | $ | 13,982 | |
公共财政--非美国 | 61 | | | 194 | | | 670 | | | 624 | |
结构性金融-美国 | 267 | | | 30 | | | 1,101 | | | 106 | |
结构性金融--非美国(2) | 522 | | | — | | | 2,762 | | | 300 | |
总票面价值 | $ | 5,948 | | | $ | 3,846 | | | $ | 20,285 | | | $ | 15,012 | |
____________________
(1)上表所列价格、PVP和毛票面价值是根据交易结算时的“成交日期”计算的。见“--非公认会计准则财务计量--新业务生产的现值或现值”。由于偿债假设的变化,GWP可能为负值。
(2)2023年和2022年的前九个月的PVP和毛面值分别包括与公司所作的财务担保相关的未来总收入和风险的现值,根据公认会计准则,该财务担保根据会计准则编纂(ASC)460进行会计处理。担保.
2023年第三季度
2023年第三季度美国公共财政GWP和PVP低于2022年第三季度的可比GWP和PVP,这是因为2022年第三季度有一笔大规模的运输收入交易,而2023年第三季度没有发生,而且与2022年第三季度相比,2023年第三季度溢价率较低的信用质量更高的新业务。2023年第三季度,该公司的直接面值债券占美国市政市场保险发行总额的61%,而2022年第三季度为56%;2023年第三季度,该公司在所有市政债券中的渗透率为4.6%,而2022年第三季度为3.2%。
2023年第三季度的结构性融资GWP和PVP主要包括保险证券化。
2023年9个月
2023年9个月的美国公共财政GWP和PVP低于2022年9个月的可比GWP和PVP,主要是因为与2022年的9个月相比,2023年9个月的二级市场交易较少。2023年9个月,该公司的直接面值债券占美国市政市场承保发行总量的62%,而2022年为56%;2023年,该公司对所有市政债券的渗透率为5.3%,而2022年为4.4%。
由于2022年有大量二级市场交易,2023年9个月的非美国公共财政GWP和PVP低于9个月的GWP和PVP。在2023年的9个月里,新业务主要包括与格拉斯哥市议会的一项长期销售和回租交易的担保,以及几笔受监管的公用事业交易。
2023年9个月的结构性融资GWP和PVP分别为5200万美元和8200万美元,而2022年9个月的GWP和PVP分别为300万美元和1000万美元。2023年9个月的结构性融资GWP和PVP包括一项保险证券化和几项认购融资担保,以及对多元化房地产投资组合最低金额账单租金的超额损失担保,这些房地产投资组合没有根据GAAP报告GWP,因为它没有被视为保险。
非美国公共金融和结构性金融部门的业务活动通常有很长的准备时间,因此可能会因时期而异。
投资收益
净投资收入是公司从可供出售的固定期限证券和短期投资中赚取的收益以及此类投资组合规模的函数。固定期限证券的投资收益率是投资时市场利率的函数,也是该投资组合中证券的类型、信用质量和期限的函数。
由波多黎各发布并作为2022年波多黎各决议的一部分收到的CVI被归类为交易,其公允价值变动在关于业务的简明综合报表中的“交易证券公允价值收益(损失)”中报告。截至2023年9月30日,此类工具的公允价值为3.5亿美元。
保险部门的权益法投资包括美国保险子公司对某些替代投资的投资,主要是Sound Point和AHP基金。这类投资的收益(亏损)在“被投资人的权益收益(亏损)”中报告,通常代表这些基金的资产净值(NAV)和公司在其他被投资人的收益中所占份额的变化。
保险细分市场
投资收益
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
净投资收益 | | | | | | | |
固定期限证券,可供出售: | | | | | | | |
外部管理(1) | $ | 51 | | | $ | 49 | | | $ | 156 | | | $ | 147 | |
减损证券 | 24 | | | 10 | | | 48 | | | 27 | |
波多黎各,新的复苏债券 | 1 | | | 1 | | | 5 | | | 5 | |
其他(2) | 5 | | | 4 | | | 12 | | | 11 | |
短期投资 | 19 | | | 4 | | | 47 | | | 5 | |
公司间贷款 | 2 | | | 2 | | | 7 | | | 7 | |
其他投资资产 | — | | | 1 | | | 2 | | | 1 | |
投资收益 | 102 | | | 71 | | | 277 | | | 203 | |
投资费用 | (1) | | | (2) | | | (4) | | | (5) | |
净投资收益 | $ | 101 | | | $ | 69 | | | $ | 273 | | | $ | 198 | |
| | | | | | | |
证券交易的公允价值收益(损失) | $ | 4 | | | $ | (8) | | | $ | 42 | | | $ | (30) | |
| | | | | | | |
被投资人收益(亏损)中的权益 | | | | | | | |
资产管理公司(3) | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
克洛斯 | 7 | | | 6 | | | 23 | | | (10) | |
基于资产 | — | | | — | | | 3 | | | 7 | |
医疗保健 | 12 | | | 3 | | | 21 | | | (6) | |
其他 | 6 | | | (20) | | | 13 | | | (37) | |
被投资人收益(亏损)中的权益 | $ | 25 | | | $ | (11) | | | $ | 60 | | | $ | (46) | |
____________________
(1)2022年的总金额包括以前由AssuredIM管理的CLO投资组合部分的收入。
(2)2022年的收入包括之前由AssuredIM管理的市政债券投资组合部分的收入。
(3)公司于2023年7月1日收购了对Sound Point的投资,并在这笔投资的股本收益中滞后了一个季度。
*与2022年第三季度相比,2023年第三季度的净投资收入增加,主要是由于来自亏损缓解证券的收入增加,以及短期利率的增加和平均短期余额的增加。2023年9个月的净投资收入比2022年的9个月有所增加,这主要是由于短期利率增加和平均短期余额增加,以及减少损失的证券。截至2023年9月30日,可供出售的固定期限证券和短期投资的整体税前账面收益率为4.04%,截至2022年9月30日的税前账面收益率为3.01%。
重计量汇兑损益和其他收入(亏损)
与2022年9个月相比,2023年9个月“重新计量和其他收入(损失)的汇兑收益(损失)”的增加主要是由于冲销了先前记录的2023年9个月诉讼应计项目2000万美元,以及2023年9个月重新计量外汇收益100万美元,而2022年9个月亏损700万美元。更多信息见项目1,财务报表,附注13,承付款和或有事项。
经济亏损发展
根据合同的特点和公司的控制权,保险投资组合包括在几种不同会计模式下入账的保单。关于预计应支付(追回)损失的方法和重大估计的讨论,见公司2022年年报10-K表格第二部分第8项财务报表和补充数据附注4,预期应支付(追回)损失。关于每种合同的计量和确认的GAAP会计政策在公司2022年年报Form 10-K的第二部分第8项财务报表和补充数据中列出的附注中介绍:
•附注5:合同作为保险入账;
•作为信用衍生品入账的合同附注6;
•附注8适用于功能组别VIE;及
•关于信用衍生工具和FG VIE资产和负债的公允价值方法的附注9。
他说,为了有效地评估和管理整个投保组合的经济状况,管理层一致地汇编和分析所有保单的预期损失信息。以下对损失的讨论包括保险投资组合中所有合同的预期损失,而不考虑会计模式,除非另有说明。应支付(收回)的净预期亏损主要包括未来的现值:预期索赔和LAE付款;预期从发行人收回或超额利差;割让给再保险公司;因违反陈述和保证(R&W)而预期收回/应付款项;以及其他减损策略的影响。在确定应支付(追回)的净预期损失时所用的假设,如拖欠、严重程度、贴现率和预期的追回时间框架,在各个部门都是一致的,无论使用何种会计模式。
目前的无风险利率用于在每个报告期结束时贴现预期损失。因此,这些比率的变化会影响经济损失的发展和损失以及LAE。然而,贴现率变化的影响并不表明该期间的实际信贷减值或改善。截至2023年9月30日和2022年12月31日,用于贴现预期损失(收回)的加权平均贴现率分别为4.80%和4.08%。
下表列出了按会计模型和部门分列的经济损失发展(效益)的构成,并讨论了经济损失发展(效益)的驱动因素。
应支付(追回)的净预期损失和发展的净经济损失(效益)
按会计模型
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 应支付(追回)的净预期损失 | | 净经济损失发展(效益) |
| | 自.起 | | 第三季度 | | 九个月 |
会计模式 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 | | 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| | (单位:百万美元) |
保险 | | $ | 252 | | | $ | 205 | | | $ | 92 | | | $ | (67) | | | $ | 160 | | | $ | (137) | |
FG VIE | | 235 | | (1) | 314 | | (1) | (6) | | | (6) | | | (15) | | | (16) | |
信用衍生品 | | 3 | | | 3 | | | 1 | | | 1 | | | 2 | | | 5 | |
总计 | | $ | 490 | | | $ | 522 | | | $ | 87 | | | $ | (72) | | | $ | 147 | | | $ | (148) | |
| | | | | | | | | | | | |
评级为大的净风险敞口 | | $ | 5,258 | | | $ | 5,976 | | | | | | | | | |
____________________
(1)他说,预计为FG VIE支付的损失主要涉及根据2022年波多黎各决议设立的信托(波多黎各信托)。见项目1,财务报表,附注3,未偿还风险,和附注4,预期应支付(追回)损失。
应支付(追回)的净预期损失
按扇区前滚
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年第三季度 |
扇区 | | 截至2023年6月30日,预计净亏损应支付(追回) | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失 (1) | | 截至2023年9月30日,预计净亏损应支付(追回) |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 433 | | | $ | 135 | | | $ | (169) | | | $ | 399 | |
非美国公共财政 | | 10 | | | (1) | | | — | | | 9 | |
公共财政 | | 443 | | | 134 | | | (169) | | | 408 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 73 | | | (48) | | | 13 | | | 38 | |
其他结构性融资 | | 44 | | | 1 | | | (1) | | | 44 | |
结构性融资 | | 117 | | | (47) | | | 12 | | | 82 | |
总计 | | $ | 560 | | | $ | 87 | | | $ | (157) | | | $ | 490 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年第三季度 |
扇区 | | 截至2022年6月30日,预计净亏损将支付(追回) | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失 (1) | | 截至2022年9月30日,预计净亏损应支付(追回) |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 210 | | | $ | 24 | | | $ | 392 | | | $ | 626 | |
非美国公共财政 | | 7 | | | (2) | | | 1 | | | 6 | |
公共财政 | | 217 | | | 22 | | | 393 | | | 632 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 179 | | | (95) | | | (32) | | | 52 | |
其他结构性融资 | | 46 | | | 1 | | | (4) | | | 43 | |
结构性融资 | | 225 | | | (94) | | | (36) | | | 95 | |
总计 | | $ | 442 | | | $ | (72) | | | $ | 357 | | | $ | 727 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9个月 |
扇区 | | 截至2022年12月31日,预计净亏损应支付(追回) | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失 (1) | | 截至2023年9月30日,预计净亏损应支付(追回) |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 403 | | | $ | 193 | | | $ | (197) | | | $ | 399 | |
非美国公共财政 | | 9 | | | — | | | — | | | 9 | |
公共财政 | | 412 | | | 193 | | | (197) | | | 408 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 66 | | | (52) | | | 24 | | | 38 | |
其他结构性融资 | | 44 | | | 6 | | | (6) | | | 44 | |
结构性融资 | | 110 | | | (46) | | | 18 | | | 82 | |
总计 | | $ | 522 | | | $ | 147 | | | $ | (179) | | | $ | 490 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年9个月 |
扇区 | | 截至2021年12月31日,预计净亏损将支付(追回)。 | | 净经济损失 发展(效益) | | 净额(已付) 已恢复 损失(1) | | 截至2022年9月30日,预计净亏损将支付(追回)。 |
| | (单位:百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政 | | $ | 197 | | | $ | (16) | | | $ | 445 | | | $ | 626 | |
非美国公共财政 | | 12 | | | (6) | | | — | | | 6 | |
公共财政 | | 209 | | | (22) | | | 445 | | | 632 | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国RMBS | | 150 | | | (127) | | | 29 | | | 52 | |
其他结构性融资 | | 52 | | | 1 | | | (10) | | | 43 | |
结构性融资 | | 202 | | | (126) | | | 19 | | | 95 | |
总计 | | $ | 411 | | | $ | (148) | | | $ | 464 | | | $ | 727 | |
____________________
(1)扣除割让的已支付损失后的净额,无论该等金额是否已与再保险人达成和解。割让的已付损失通常在报告期结束后45天结清。这类金额被记录为“其他资产”中已支付损失的可收回再保险。
2023年第三季度净经济亏损发展
公共财政:2023年第三季度美国风险敞口的经济损失为1.35亿美元,主要归因于PREPA。
美国RMBS:美国RMBS的经济收益为4800万美元,主要归因于与有担保的第二留置权注销贷款的较高回收有关的3700万美元收益、与贴现率变化相关的1100万美元收益以及与第一留置权交易中递延本金较高假设回收相关的600万美元收益,但与较低的超额利差相关的亏损部分抵消了这一收益。
补充资料见项目1,财务报表,附注4,预计应支付(追回)的损失。
2022年第三季度净经济亏损发展
公共财政:2022年第三季度美国风险敞口的经济损失为2400万美元,主要归因于医疗保健和波多黎各风险敞口,但被贴现率变化的影响部分抵消。公共财政预计将支付的损失主要与美国的敞口有关,截至2022年9月30日,美国的未偿还净面值为42亿美元,而截至2021年12月31日的未偿还净面值为54亿美元。净面值减少的主要原因是波多黎各通过了2022项决议。
美国RMBS:美国RMBS的经济收益为9500万美元,主要是与购买减少亏损证券有关的2700万美元收益,与预计条件违约率(CDR)曲线更新相关的2600万美元收益,与剥离公司与R&W提供商之间的和解相关的某些假定RMBS交易的1700万美元收益,与某些交易表现改善有关的1600万美元收益,与贴现率变化有关的1200万美元收益,以及与有担保的第二留置权注销贷款更高回收相关的700万美元收益,但与超额利差降低相关的1000万美元亏损部分抵消了这一收益。
2023年9个月 净经济损失发展
公共财政:2023年9个月美国公共财政敞口的经济损失为1.93亿美元,这主要是由于PREPA和医疗保健敞口,但其他市政敞口的预期回收率较高,部分抵消了这一损失。
美国RMBS:可归因于美国RMBS的净收益为5200万美元,主要归因于与有担保的第二留置权注销贷款的较高回收率有关的5000万美元的效益、与某些交易表现改善有关的1100万美元的效益、与贴现率变化有关的900万美元的效益以及与第一留置权交易中递延本金的较高假定回收有关的600万美元的效益。这些好处被与以前收到的某些资金的返还有关的1800万美元的发展亏损和与较低的超额利差有关的600万美元部分抵消。
2022年9个月经济净亏损发展
公共财政:2022年9个月美国公共财政敞口的经济效益为1600万美元,这主要是由于贴现率的变化和某些敞口的更高预期收入,但部分被医疗保健和波多黎各的敞口所抵消。
美国RMBS:可归因于美国RMBS的净收益为1.27亿美元,主要涉及与贴现率变化有关的5600万美元收益,与某些交易表现改善有关的4300万美元收益,与购买减少亏损证券有关的2700万美元收益,与预计CDR曲线更新有关的2600万美元收益,与有担保的第二留置权注销贷款更高回收有关的2500万美元收益,与剥离公司与R&W提供商之间的和解有关的某些假定RMBS交易带来的1700万美元收益,以及与较低严重性假设相关的1200万美元收益。部分被与较低超额利差相关的7,900万美元亏损所抵消。
*保险分部损失费用
因此,经济净亏损发展与综合经营报表中列报的“亏损及LAE(收益)”金额之间的主要差异在于,亏损及LAE(收益):(I)在计算金融保证保险合同的损失准备金时考虑递延保费收入;(Ii)消除与FG VIE相关的亏损及LAE;及(Iii)不包括信用衍生工具的估计亏损。.
其他保险部门的亏损费用包括金融保证保险合同的损失和LAE以及信用衍生品的损失,但不包括与FG VIE合并相关的抵销。
对于金融保证保险合同,每笔交易的预期损失将与该交易的递延保费收入进行比较。预计将支出的损失是指尚未支出的过去或预期未来净索赔付款。这笔款项将在未来期间随着递延保费收入摊销为金融保证保险单收入而支出。预计应摊销亏损是指公司对未来期间将确认的已发生亏损的预测,不包括增加的贴现。当预期将支出的亏损超过递延保费收入时,将在收益中确认超出部分的亏损。因此,在收入中确认损失的时间不一定与在净经济损失发展中报告的实际信用减值或改善的时间重合。从传统金融保证保险公司获得的业务组合或经验丰富的投资组合中获得的交易(尤其是大型交易),通常拥有最大的递延保费收入余额。因此,在金融保证保险合同上,净经济损失发展和损失与LAE之间的最大差异通常与这些保单有关。
虽然预期应支付(追回)亏损是提供公司预期在未来期间支付或收回所有合同金额的现值的重要指标,但预计将支出的亏损也很重要,因为它反映了公司对预期净亏损的预测,随着递延保费收入摊销为财务保证保险单的收入,预计净亏损将在未来各时期的综合经营报表中予以确认。
保险分部损失费用的数额,包括所有保单,不论其形式如何,是上文讨论的经济损失发展数额和特定期间的递延保费收入摊销的函数,按合同计算。下表显示了保险部门的损失费用(福利)。
保险细分市场
损失费用(收益)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
美国公共财政 | $ | 138 | | | $ | 4 | | | $ | 184 | | | $ | 70 | |
| | | | | | | |
结构性金融: | | | | | | | |
美国RMBS | (38) | | | (82) | | | (35) | | | (104) | |
其他结构性融资 | 1 | | | 3 | | | 5 | | | 2 | |
结构性融资 | (37) | | | (79) | | | (30) | | | (102) | |
保险分部损失费用(收益)合计 | $ | 101 | | | $ | (75) | | | $ | 154 | | | $ | (32) | |
他说,2022年9个月的公共财政损失支出与经济效益之间的差异主要是由于释放了与PRCCDA、PRIFA和GO/PBA敞口相关的未赚取保费准备金。因此,该公司确认了以前没有在经营报表中报告的损失和LAE费用,并将相应的净赚取保费确认为已消除的波多黎各敞口的剩余递延保费收入。关于预计净预计损失的预计支出时间的补充资料,见财务报表第1项,附注5,合同入账为保险。
员工薪酬和福利费用及其他运营费用
2023年9个月与2022年9个月相比增加的主要原因是增值税增加以及某些与员工福利相关的成本增加。
财务实力评级
因此,对本公司保险子公司出具的财务担保的需求可能会受到评级机构分配给它们的信用评级变化的影响。分配给AGL保险子公司的财务实力评级(或类似评级),以及分配评级的评级机构最近一次评级行动(或确认)的日期显示在下表中。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| S全球评级,标准普尔金融服务有限责任公司(S)的一个部门 | | Kroll债券评级 代理处 | | 穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service) | | 上午,最佳公司, Inc. |
年度股东大会 | AA(稳定)(7/13/23) | | AA+(稳定)(10/20/23) | | A1(稳定)(3/18/22) | | — |
AGC | AA(稳定)(7/13/23) | | AA+(稳定)(10/20/23) | | (1) | | — |
Assured Guaranty Re Ltd.(AG Re) | AA(稳定)(7/13/23) | | — | | — | | — |
Assured Guaranty Re海外有限公司(农业) | AA(稳定)(7/13/23) | | — | | — | | A+(稳定)(7/21/23) |
Assured Guaranty UK Limited(AGUK) | AA(稳定)(7/13/23) | | AA+(稳定)(10/20/23) | | A1(稳定)(3/18/22) | | — |
Assured Guaranty(欧洲)SA(AGE) | AA(稳定)(7/13/23) | | AA+(稳定)(10/20/23) | | — | | — |
____________________
(1)美国AGC于2017年1月要求穆迪撤销对AGC的财务实力评级,但穆迪拒绝了这一请求。穆迪评级为AGC A2(稳定)。
评级机构随时会对评级机构进行持续审查和修订或撤销评级。此外,本公司还定期评估分配给其每家公司的每个评级的价值,作为评估的结果,评级机构可能会要求评级机构增加或取消其某些公司的评级。不能保证任何评级机构不会在未来对AGL的保险子公司的财务实力评级(或类似评级)采取负面行动,或停止对AGL的一个或多个保险子公司进行评级,无论是自愿还是应该子公司的要求。
有关评级行动对本公司的影响超出对其保险产品需求的潜在影响的讨论,请参阅下面的“-流动性和资本资源-保险子公司”一节。
资产管理部门业绩
资产管理部门业绩
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
细分市场收入 | | | | | | | |
管理费 | $ | — | | | $ | 18 | | | $ | 35 | | | $ | 66 | |
演出费用 | — | | | 2 | | | 29 | | | 20 | |
重新计量汇兑损益和其他收入(损失) | — | | | 1 | | | 7 | | | 2 | |
部门总收入 | — | | | 21 | | | 71 | | | 88 | |
细分市场费用 | | | | | | | |
利息支出 | — | | | — | | | 1 | | | — | |
员工薪酬和福利支出 | — | | | 16 | | | 59 | | | 62 | |
其他运营费用 | — | | | 8 | | | 15 | | | 29 | |
部门总费用 | — | | | 24 | | | 75 | | | 91 | |
分部调整后所得税前营业收入(亏损) | — | | | (3) | | | (4) | | | (3) | |
减去:所得税拨备(福利) | — | | | — | | | (1) | | | — | |
分部调整后营业收入(亏损) | $ | — | | | $ | (3) | | | $ | (3) | | | $ | (3) | |
2023年上半年,在Sound Point交易和AHP交易之前,公司拥有并合并AssuredIM,并报告了资产管理费(主要来自CLO和机会基金)的收入。自2023年7月1日起,公司通过被投资人收益中的股权(滞后一个季度)报告其在Sound Point的所有权权益。
管理的资产
直到2023年7月1日,也就是Sound Point交易和AHP交易的生效日期,该公司一直使用AUM作为衡量其资产管理部门进展的指标之一。资产管理是指由AssuredIM管理、建议或服务的资产。截至2023年6月30日的资产管理规模为164亿美元。截至2023年7月1日,大约151亿美元的资产管理(其中3.85亿美元归因于该公司)被转移到Sound Point。同样在2023年7月,通过将AHP出售给由其管理合伙人拥有和控制的实体,剩余AUM约13亿美元的管理(其中1.85亿美元可归因于本公司)被转移。AHP将继续管理医疗基金。在2023年第二季度,(I)在某些清盘和机会基金的收获期管理约1.59亿美元的资产管理资产,转移给第三方清算人;(Ii)根据IMA管理的投资级市政债券和CLO按公允价值计算约5.13亿美元的管理转移到内部经理和公司的一名外部固定到期日证券经理。随着Sound Point交易和AHP交易的生效,公司不再拥有任何AUM。见附注1,业务和列报依据。
企业部门业绩
企业部门业绩
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万美元) |
收入 | | | | | | | |
出售资产管理子公司的收益 | $ | 255 | | | $ | — | | | $ | 255 | | | $ | — | |
其他 | 4 | | | 1 | | | 8 | | | 3 | |
总收入 | 259 | | | 1 | | | 263 | | | 3 | |
费用 | | | | | | | |
利息支出 | 26 | | | 22 | | | 73 | | | 66 | |
员工薪酬和福利支出 | 10 | | | 7 | | | 28 | | | 20 | |
其他运营费用 | 21 | | | 5 | | | 64 | | | 18 | |
总费用 | 57 | | | 34 | | | 165 | | | 104 | |
被投资人收益(亏损)中的权益 | — | | | — | | | — | | | — | |
调整后的所得税前营业收入(亏损) | 202 | | | (33) | | | 98 | | | (101) | |
减去:所得税拨备(福利) | 47 | | | (3) | | | 37 | | | (3) | |
调整后营业收入(亏损) | $ | 155 | | | $ | (30) | | | $ | 61 | | | $ | (98) | |
出售资产管理子公司的收益与Sound Point交易和AHP交易有关。见项目1.财务报表,附注1,业务和列报基础。
公司部门利息支出主要涉及美国控股公司发行的债务,还包括主要与向美国保险子公司发行的2.5亿美元AGUS债务有关的部门间利息支出。2023年8月21日,AGUS发行了3.5亿美元2028年到期的利率为6.125的优先债券。2023年9月25日,AGUS用此次发行的收益赎回了3.3亿美元2024年到期的5%优先债券。2023年第三季度和2023年9个月的利息支出高于2022年的可比期间,这是由于6.125%优先债券的额外利息支出和可变利率动漫债券A系列增强型次级债券的利息上升所致。见项目1.财务报表,附注11,长期债务。
公司事业部员工薪酬福利支出是根据时间研究进行的费用分配,是指在控股公司活动、资本管理、公司监督和治理方面发生的成本和花费的时间,包括董事董事会费用、法律费用和其他直接或分配费用。2023年第三季度和2023年9个月的运营费用还包括与Sound Point交易和AHP交易相关的费用,以及2023年9个月的增值税更高费用。Sound Point和AHP公司部门的交易相关费用2023年第三季度为1,400万美元,2023年9个月为4,000万美元,主要包括2,500万美元的咨询和同意费以及800万美元的法律费用。
其他(合并FG VIE和CIV的效果)
在合并FG VIE和CIV的影响下,部门间的取消和可报销基金费用的重新分类在“其他”中列出。见项目1,财务报表,附注2,分部信息。
当公司被视为主要受益人时,公司合并的实体类型主要包括:(I)保险子公司承保其债务义务的实体;(Ii)与完成2022年波多黎各决议有关的托管信托;以及(Iii)投资工具,如(A)抵押融资实体、截至2023年7月1日的CLO仓库和(B)Sound Point和AHP基金。该公司消除了其FG VIE和CIV与其保险和资产管理子公司之间的公司间交易以及CIV之间的公司间交易的影响。
*合并财务会计准则(相对于保险分部的相关保险合约)对综合财务报表有重大的毛利影响,包括:(I)财务会计准则的资产负债及简明综合财务报表公允价值的相关变动;(Ii)取消
与保险子公司与财务保证保险公司之间的财务保证保险合同相关的保费和损失/追回;以及(Iii)冲销保险子公司购买财务保证保险公司债务的相关投资余额。
合并CIV(而不是将其计入权益法投资)对资产、负债和现金流有重大影响,包括:(I)CIV的资产和负债的设立以及相关的公允价值变动;(Ii)AssuredIM从CIV赚取的资产管理费(2023年7月1日之前);(Iii)取消保险子公司的权益法投资和被投资方收益(亏损)中的相关权益;以及(Iv)为非公司所有的金额建立非控制性权益。美国保险子公司在CIV中的所有权权益的经济影响在保险部门中显示为被投资人的收益(亏损)中的权益,而CIV的影响在合并的基础上作为单独的项目(“合并投资工具的公允价值收益(损失)”和“非控制权益”)显示。由于Sound Point交易和AHP交易,公司解除合并CIV资产47亿美元和CIV负债44亿美元。该公司在解除合并时确认了1,600万美元的亏损,这笔亏损在“CIV的公允价值收益(亏损)”中报告。请参阅项目。1,财务报表,附注1,业务和列报基础,附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具,以了解更多信息。
下表反映了合并FG VIE和CIV对简明合并经营报表的影响。该等金额包括:(I)FG VIE及CIV的收入及开支;及(Ii)合并后的FG VIE或CIV与营运及投资附属公司之间的合并、调整及注销。
合并FG VIE和CIV对合并经营报表的影响
增加(减少)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
对财务报表行项目的影响 | (单位:百万) |
FG VIE的公允价值收益(亏损)(1) | $ | 6 | | | $ | 11 | | | $ | (2) | | | $ | 27 | |
CIV的公允价值收益(亏损) | (4) | | | 8 | | | 60 | | | 25 | |
被投资方收益(亏损)中的权益(2) | (7) | | | (9) | | | (35) | | | 15 | |
其他(3) | (3) | | | (8) | | | (42) | | | (32) | |
对税前收入的影响 | (8) | | | 2 | | | (19) | | | 35 | |
减去:税收拨备(福利) | (2) | | | 1 | | | (8) | | | 3 | |
对净收益(亏损)的影响 | (6) | | | 1 | | | (11) | | | 32 | |
减去:对非控股权益的影响(4) | 2 | | | (6) | | | 19 | | | 25 | |
对可归因于AGL的净收益(亏损)的影响 | $ | (8) | | | $ | 7 | | | $ | (30) | | | $ | 7 | |
| | | | | | | |
按VIE类型 | | | | | | | |
FG VIE | $ | 2 | | | $ | 6 | | | $ | (13) | | | $ | 9 | |
CIV | (10) | | | 1 | | | (17) | | | (2) | |
对可归因于AGL的净收益(亏损)的影响 | $ | (8) | | | $ | 7 | | | $ | (30) | | | $ | 7 | |
____________________
(1)可归因于(I)本公司本身对FG负债与追索权竞争负债的信用风险的变化及(Ii)可供出售的固定到期日证券的未实现损益以外的因素导致的FG VIE资产及负债的公允价值变动。
(2)股权是指Agas及其他附属公司在某些另类投资,主要是Sound Point和AHP基金的投资中,被投资人在收益(亏损)中的权益消除。
(三)负债包括净赚取保费、净投资收益、资产管理费、重计量汇兑收益(亏损)、其他收益(亏损)、亏损和LAE(收益)及其他经营费用。
(4)A代表Sound Point管理的合并基金的比例,在2023年7月1日之前,AssuredIM基金的收入不属于Agas或任何其他子公司的所有权权益。
与公认会计准则的对账
可归因于AGL的净收益(亏损)的对账
调整后营业收入(亏损)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
可归因于AGL的净收益(亏损) | $ | 157 | | | $ | 11 | | | $ | 363 | | | $ | 30 | |
税前调整较少: | | | | | | | |
已实现的投资收益(亏损) | (9) | | | (14) | | | (20) | | | (39) | |
信用衍生工具的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失) | 6 | | | (49) | | | 109 | | | (46) | |
CCS公允价值损益 | (20) | | | 1 | | | (35) | | | 12 | |
重新计量应收保费、损失和LAE准备金的汇兑收益(损失) | (37) | | | (78) | | | 9 | | | (180) | |
税前调整总额 | (60) | | | (140) | | | 63 | | | (253) | |
税前调整对税收的影响较小 | 11 | | | 18 | | | (10) | | | 30 | |
调整后营业收入(亏损) | $ | 206 | | | $ | 133 | | | $ | 310 | | | $ | 253 | |
| | | | | | | |
与FG VIE和CIV合并相关的收益(亏损)(扣除税收拨备(收益)$(2)、$1、$(8)和$3),计入调整后的营业收入 | $ | (8) | | | $ | 7 | | | $ | (30) | | | $ | 7 | |
已实现投资净收益(亏损)
下表列出了已实现投资净收益(亏损)的构成部分。
已实现投资净收益(亏损)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
出售可供出售证券的已实现收益总额 | $ | 2 | | | $ | — | | | $ | 21 | | | $ | — | |
出售可供出售证券的已实现亏损总额 | (1) | | | (10) | | | (16) | | | (33) | |
净外币收益(亏损) | (1) | | | — | | | (1) | | | (3) | |
信贷损失拨备和出售意向的变化 | (8) | | | (4) | | | (23) | | | (13) | |
其他已实现净收益(损失) | (1) | | | — | | | (1) | | | 10 | |
已实现投资净收益(亏损) | $ | (9) | | | $ | (14) | | | $ | (20) | | | $ | (39) | |
截至目前,格罗斯在所有时期实现了销售损益,主要与作为2022年波多黎各决议的一部分收到的新复苏债券的销售有关。
信用衍生产品的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失)
信用衍生品的公允价值的变化是由于公司自身的信用评级和信用利差、抵押品信用利差、名义金额、参考实体的信用评级、预期条款、已实现收益(亏损)和其他结算、利率和其他市场因素的变化。与信用衍生工具收入相关的信用衍生工具公允价值变动及预期亏损变动部分计入保险分部业绩。信用衍生工具未实现公允价值收益和亏损的非信用减值相关变化不包括在调整后营业收入的保险分部计量中,因为它们不代表实际索赔或损失,预计随着风险敞口接近到期日将逆转为零。本公司信用衍生工具的公允价值变动不反映实际或预期的索赔或信贷损失,对本公司的法定索赔支付资源、评级机构资本或监管资本状况没有影响。信用衍生品的未实现收益(亏损)可能在未来一段时间内大幅波动。除在保险分部确认为亏损支出的基础信贷减值外,承保投资组合中信贷衍生工具的公允价值调整属非经济调整,在该投资组合的剩余期限内转为零。
在确定公允价值时,信贷利差变化的影响将根据交易量、期限、利率和其他市场状况而有所不同。此外,由于每笔交易都有独特的抵押品和结构性条款,因此每笔交易的公允价值的潜在变化可能会有很大差异。信用衍生产品合约的公允价值也反映了公司自身的信用成本根据购买AGC信用保护的价格而发生的变化。由于AGM投资组合中剩余的信用违约互换(CDS)合约的成交量和特性相对较低,AGM的信用利差变化不会对这些CDS合约的公允价值产生重大影响。本公司根据每个资产负债表日在AGC上交易的CDS报价确定其自身的信用风险。一般来说,基础债务的信用利差扩大会导致未实现损失,而基础债务的信用利差收紧会导致未实现收益。在AGC上交易的CDS价格的扩大,可以抵消因一般市场信用利差扩大而产生的未实现损失,而在AGC上交易的CDS价格的收窄,可以抵消因一般市场信用利差收窄而产生的未实现收益。
本公司信用衍生合约的估值需要使用包含重大、不可观察的投入的模型。用于确定公允价值的模型主要是根据公司过去观察到的类似交易的市场惯例在内部开发的。自2009年以来,该市场的新发行活动非常有限,截至2023年9月30日,本公司信用衍生品合约的市场价格普遍不可用。公允价值估计的投入包括各种市场指数、信用价差、公司自身的信用价差和估计的合同付款。其他信息见项目1,财务报表,附注9,公允价值计量。
2023年第三季度非信贷减值未实现公允价值收益主要是由于抵押品资产利差普遍较低而产生的。2023年9个月信用衍生品的非信用减值未实现公允价值收益主要是由于抵押品资产利差普遍较低和AGC利差扩大所致。
2022年第三季度非信贷减值未实现公允价值亏损主要是由于资产利差扩大和AGC利差收紧造成的。2022年9个月信贷衍生工具的非信贷减值未实现公允价值亏损主要是由于资产利差扩大所致,但部分被AGC利差扩大和贴现率变化所抵消。
对信用利差变化的敏感性
下表汇总了假设公司假设的净利差立即发生变化时,公司信用衍生头寸净余额的公允价值估计变化。净息差受标的抵押品的利差和AGC的信用利差影响。
信用利差变动的影响
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
信贷利差(1) | | 估计净额 公允价值 (税前) | | 估计的变化 在损益中 (税前) | | 估计净额 公允价值 (税前) | | 估计的变化 在损益中 (税前) |
| | (单位:百万) |
增加25个基点 | | $ | (112) | | | $ | (63) | | | $ | (233) | | | $ | (71) | |
基本方案 | | (49) | | | — | | | (162) | | | — | |
降低25个基点 | | (33) | | | 16 | | | (99) | | | 63 | |
所有交易均以底价定价 | | (19) | | | 30 | | | (27) | | | 135 | |
____________________
(1)包括对标的资产类别和公司自身信用利差的影响。
CCS公允价值损益
预计CCS在2023年第三季度和2023年9个月的公允价值亏损主要是由于市场利差收紧。CCS在2022年第三季度和2022年9个月的公允价值收益主要是由于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)大幅上升。CCS的公允价值收益(亏损)受市场利差和利率、信用利差和其他市场因素的变化影响很大,并在一定程度上随其波动,预计不会导致经济损益。
重新计量的汇兑损益
*所有期间的汇兑损益主要与重新计量长期应收保费有关,为此,公司记录了未来分期付款保费的现值,主要是由于英镑汇率的变化,其次是欧元对美元汇率的变化。截至2023年9月30日和2022年12月31日,分别有约70%和74%的应收毛保费(扣除应付佣金)以美元以外的货币计价,主要是英镑和欧元。欧洲基础设施和结构性金融交易的保费通常是以分期付款的方式全部或部分支付的,而美国公共金融交易的保费通常是预先支付的。
下表显示了截至资产负债表日期的外汇汇率。
外汇汇率
美元/外币
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 | | 截至2022年9月30日 | | 截至2021年12月31日 |
英镑,英镑 | $1.220 | | $1.208 | | $1.117 | | $1.353 |
欧元 | $1.057 | | $1.071 | | $0.980 | | $1.137 |
非公认会计准则财务指标
该公司同时披露:(1)根据公认会计原则确定的财务措施;(2)不按照公认会计原则(非公认会计原则)确定的财务措施。被确定为非公认会计准则的财务计量不应被视为公认会计准则财务计量的替代品。非GAAP财务衡量标准的主要局限性是可能与其他公司的财务衡量标准缺乏可比性,其他公司对非GAAP财务衡量标准的定义可能与本公司的定义不同。
该公司认为,它提出的非公认会计准则财务指标提供了必要的信息,以便分析师在他们关于Assured Guaranty的研究报告中计算他们对Assured Guaranty财务结果的估计,并供投资者、分析师和财经新闻媒体评估Assured Guaranty的财务结果。
《公认会计原则》要求公司合并其被视为主要受益者的实体,包括:
•本公司不拥有的FG VIE,其风险仅限于其在金融保证保险合同下的义务,以及
•某些子公司投资的CIV。
该公司披露了FG VIE和CIV合并的影响,这些合并包含在每项适用的非GAAP财务衡量标准中。该公司相信,这些信息也可能有助于分析师和投资者评估Assured Guaranty的财务业绩。就综合FG VIE及CIV而言,各综合FG VIE及CIV对本公司的经济影响主要反映在保险分部的业绩中。
公司管理层和AGL董事会使用进一步调整的非GAAP财务指标,以剔除FG VIE和CIV合并(公司称为其核心财务指标)的影响,以及GAAP财务指标和其他因素,以评估公司的经营结果、财务状况和实现长期目标的进展。该公司在其决策过程中使用核心财务措施,并在计算管理薪酬的某些组成部分时使用。本公司用以厘定薪酬的财务措施包括:(1)经调整的营业收入,进一步调整以消除FG VIE及CIV合并的影响;(2)经调整的营运股东权益,进一步调整以消除FG VIE及CIV合并的影响;(3)经调整的每股账面价值,进一步调整以消除FG VIE及CIV合并的影响;及(4)PVP。
AGL管理层认为,许多投资者、分析师和财经新闻记者将调整后的经营股东权益和/或调整后的账面价值(每一项进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响)作为评估AGL当前股价或预期股价的主要财务指标,也作为他们决定推荐、购买或出售AGL普通股的基础。管理层还认为,公司的许多固定收益投资者还使用调整后的运营股东权益,进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响,以评估公司的资本充足率。
根据FG VIE和CIV合并的影响进一步调整后的调整后营业收入,使投资者和分析师能够与财务数据库公开发布的分析师共识估计相比较,评估公司的财务业绩。
以下段落定义了公司披露的每一项非GAAP财务衡量标准,并描述了为什么它是有用的。就存在直接可比GAAP财务指标的程度而言,非GAAP财务指标与最直接可比较的GAAP财务指标的对账如下。
调整后的营业收入
管理层认为,调整后的营业收入是一项有用的措施,因为它澄清了对公司经营业绩的理解。调整后的营业收入定义为根据公认会计准则报告的可归因于AGL的净收益(亏损),经下列因素调整:
1)注销公司投资的已实现收益(亏损),但归类为交易的证券的损益除外。实现损益的时间在很大程度上取决于市场信贷周期,在不同时期可能会有很大差异。出售的时间在很大程度上取决于公司的酌情决定权,并受到市场机会以及公司的税收和资本状况的影响。
2)消除在净收益中确认的信用衍生品的非信用减值相关未实现公允价值收益(亏损),净收益是指超过预期估计经济信贷损失现值的未实现公允价值收益(亏损),以及非经济付款。该等公允价值调整受市场利率、本公司信贷息差及其他市场因素的变化严重影响,并在一定程度上随市场利率的变化而波动,预计不会导致经济损益。
3)在净收入中确认的公司CCS的公允价值收益(亏损)的冲销。这些数额受到市场利率变化、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标和其他市场因素的影响,预计不会导致经济收益或损失。
4)取消重新计量净保费应收账款和在净收入中确认的损失和LAE准备金的汇兑收益(损失)。长期应收账款及损失和LAE准备金代表未来合同或预期现金流的现值。因此,本期汇兑重估损益并不一定代表公司最终将确认的汇兑损益总额。
5)消除与上述调整有关的税收影响,这些调整是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。
关于可归因于AGL的净收入(亏损)与调整后的营业收入(亏损)的对账,见“--业务结果--按照公认会计准则对账”。
调整后的营业股东权益和调整后的账面价值
瑞士信贷管理层认为,调整后的经营股东权益是一项有用的衡量标准,因为它排除了预计不会导致经济损益的投资、信用衍生品和CCS的公允价值调整。
**调整后的营业股东权益定义为根据GAAP报告的归属于AGL的股东权益,经以下因素调整:
1)抵销信用衍生品的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失),即超过预期估计经济信用损失现值的未实现公允价值收益(损失)和非经济付款。此类公允价值调整受市场利率、信用利差和其他市场因素的变化影响很大,并在一定程度上随市场因素的变化而波动,预计不会导致经济损益。
2)公司CCS公允价值损益的抵销。这些数额受到市场利率变化、公司信用利差、公司公开交易债务的价格指标以及其他市场因素的影响,预计不会导致经济收益或损失。
3)冲销计入累计其他全面收益(AOCI)的公司投资的未实现收益(亏损)。投资组合的公允价值调整中的AOCI部分被视为不经济,因为本公司通常持有这些投资至到期,因此不会确认经济收益或损失。
4)消除与上述调整有关的税收影响,这些调整是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。
管理层使用调整后的账面价值,进一步调整以消除FG VIE和CIV合并的影响,衡量公司的内在价值,不包括特许经营价值。经调整的每股账面价值,经FG VIE和CIV合并进一步调整(经核心调整的账面价值),是决定某些长期薪酬元素对管理层和员工的金额时使用的关键财务指标之一,并由评级机构和投资者使用。管理层认为,调整后的账面价值是一种有用的衡量标准,因为它能够评估公司的有效保费和扣除预期亏损后的收入。调整后的账面价值是调整后的经营股东权益,如上文所述,进一步调整后的账面价值如下:
1)消除递延收购成本,净额。这些数额是已经支付或应计的、将在未来会计期间支出的递延费用净额。
2)增加估计未来净收入的净现值。请参见下面的内容。
3)扣除再保险后,超过预期损失的财务担保合同递延保费收入增加。这一数额代表预期未来净赚取保费的现值,减去未反映在公认会计准则权益中的预期亏损现值。
4)消除与上述调整有关的税收影响,这些调整是通过在产生这些调整的每个司法管辖区适用法定税率来确定的。
调整后账面价值中包含的未赚取保费和收入将在未来期间赚取,但由于汇率、提前还款速度、终止付款、信用违约和其他因素的变化,实际收益可能与确定当前调整后账面价值时使用的估计金额有实质性差异。
AGL应占股东权益对账
调整后的经营股东权益和调整后的账面价值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| 税后 | | 每股 | | 税后 | | 每股 |
| (美元,单位为百万美元,不包括股份金额) |
AGL应占股东权益 | $ | 5,252 | | | $ | 90.84 | | | $ | 5,064 | | | $ | 85.80 | |
税前调整较少: | | | | | | | |
信用衍生工具的非信用减值相关未实现公允价值收益(损失) | 38 | | | 0.66 | | | (71) | | | (1.21) | |
CCS公允价值损益 | 12 | | | 0.21 | | | 47 | | | 0.80 | |
投资组合的未实现收益(亏损) | (609) | | | (10.52) | | | (523) | | | (8.86) | |
更少的税收 | 76 | | | 1.31 | | | 68 | | | 1.15 | |
调整后的营业股东权益 | 5,735 | | | 99.18 | | | 5,543 | | | 93.92 | |
税前调整: | | | | | | | |
减去:递延收购成本 | 158 | | | 2.73 | | | 147 | | | 2.48 | |
加值:估计未来净收入的净现值 | 190 | | | 3.28 | | | 157 | | | 2.66 | |
加上:金融担保合同的净递延保费收入超过预期损失将计入费用 | 3,404 | | | 58.88 | | | 3,428 | | | 58.10 | |
加税 | (612) | | | (10.58) | | | (602) | | | (10.22) | |
调整后的账面价值 | $ | 8,559 | | | $ | 148.03 | | | 8,379 | | | 141.98 | |
| | | | | | | |
与FG VIE和CIV合并相关的收益(亏损)包括在: | | | | | | | |
调整后的营运股东权益(扣除税项拨备(利益)1美元和4美元) | $ | 4 | | | $ | 0.06 | | | $ | 17 | | | $ | 0.28 | |
调整后账面价值(扣除税收拨备(收益)$(1)和$3) | (2) | | | (0.03) | | | 11 | | | 0.19 | |
估计未来净收入的净现值
管理层认为,这一数额是一项有用的衡量标准,因为它能够评估非金融保证保险合同的估计未来收入净额的现值。这一数额是扣除再保险、转让佣金和保费税后这些合同的估计未来收入(具有净预期损失的信用衍生品除外)的净现值。
未来分期付款保费按上一日历年度购买的固定期限证券(减损证券除外)的大约平均税前账面收益率贴现。贴现率每年重新计算一次,并在必要时更新。债务的估计未来收入的净现值可能会因贴现率的变化或债务的估计未来净收入的变化而发生变化,这可能会由于外汇汇率、提前还款速度、终止、信用违约或其他影响面值未偿债务或债务最终到期日的因素的变化而变化。没有相应的公认会计准则财务衡量标准。
PVP或新业务产品的现值
管理层认为,PVP是一种有用的衡量标准,因为它能够通过考虑报告期内承保的所有新合同的估计未来分期付款保费的价值以及现有合同的额外分期付款保费和费用(可能源于附加费或费用或发行人没有调用公司预计将被召回的承保债务)来评估保险部门的新业务生产的价值,无论形式如何,管理层认为GAAP毛保费和信用衍生品公允价值的变化没有充分衡量这一点。在某一特定时期内签订的合同的预付保费和分期付款保费总额,以及预计未来分期付款保费总额的现值。
未来分期付款保费按上一历年购买的固定期限证券的大约平均税前账面收益率贴现,但不包括某些固定期限证券,如减损证券。这个
贴现率每年重新计算一次,并在必要时更新。根据公认会计原则,财务担保分期付款保费以无风险利率贴现。此外,根据公认会计原则,管理层根据交易的合同条款记录涵盖非同质资产池的金融担保保险合同的未来分期付款保费,而出于PVP的目的,管理层记录公司预期收到的未来分期付款保费的估计,这可能基于比交易合同条款更短的时间段。
*实际分期付款保费可能与公司在PVP计算中估计的不同,原因包括但不限于外汇汇率变化、预付款速度、终止、信用违约或其他影响面值未偿债务或债务最终到期日的因素。
GWP与PVP的对账
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年第三季度 | | 2022年第三季度 |
| 公共财政 | | 结构性金融 | | | | 公共财政 | | 结构性金融 | | |
| 美国 | | 非美国 | | 美国 | | 非美国 | | 总计 | | 美国 | | 非美国 | | 美国 | | 非美国 | | 总计 |
| (单位:百万) |
全球变暖 | $ | 29 | | | $ | (5) | | | $ | 15 | | | $ | 1 | | | $ | 40 | | | $ | 54 | | | $ | 44 | | | $ | (2) | | | $ | (2) | | | $ | 94 | |
减去:分期付款GWP和其他GAAP调整(1) | 6 | | | (5) | | | 15 | | | 1 | | | 17 | | | — | | | 44 | | | (3) | | | (2) | | | 39 | |
前期GWP | 23 | | | — | | | — | | | — | | | 23 | | | 54 | | | — | | | 1 | | | — | | | 55 | |
另加:分期付款及其他(2) | 7 | | | 2 | | | 12 | | | 2 | | | 23 | | | 3 | | | 37 | | | — | | | — | | | 40 | |
PVP | $ | 30 | | | $ | 2 | | | $ | 12 | | | $ | 2 | | | $ | 46 | | | $ | 57 | | | $ | 37 | | | $ | 1 | | | $ | — | | | $ | 95 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9个月 | | 2022年9个月 |
| 公共财政 | | 结构性金融 | | | | 公共财政 | | 结构性金融 | | |
| 美国 | | 非美国 | | 美国 | | 非美国 | | 总计 | | 美国 | | 非美国 | | 美国 | | 非美国 | | 总计 |
| (单位:百万) |
全球变暖 | $ | 129 | | | $ | 40 | | | $ | 48 | | | $ | 4 | | | $ | 221 | | | $ | 160 | | | $ | 66 | | | $ | 4 | | | $ | (1) | | | $ | 229 | |
减去:分期付款GWP和其他GAAP调整(1) | 55 | | | 37 | | | 48 | | | 4 | | | 144 | | | — | | | 66 | | | 1 | | | (1) | | | 66 | |
前期GWP | 74 | | | 3 | | | — | | | — | | | 77 | | | 160 | | | — | | | 3 | | | — | | | 163 | |
另加:分期付款及其他(2) | 55 | | | 35 | | | 42 | | | 40 | | | 172 | | | 3 | | | 67 | | | — | | | 7 | | | 77 | |
PVP | $ | 129 | | | $ | 38 | | | $ | 42 | | | $ | 40 | | | $ | 249 | | | $ | 163 | | | $ | 67 | | | $ | 3 | | | $ | 7 | | | $ | 240 | |
___________________
(1)这包括按规定的GAAP贴现率贴现的分期付款保单新业务的现值、由于假设变化而对现有分期付款保单进行的GWP调整以及其他GAAP调整。
(2)它包括分期付款的未来保费和新业务费用的现值,按上一日历年度购买的固定期限证券的大约平均税前账面收益率贴现,但不包括某些固定期限证券,如减损证券。2023年和2022年的9个月还包括未来保费和与公司承保的其他担保相关的费用的现值,根据公认会计准则,这些担保是根据会计准则编纂(ASC)460核算的,保证。
投保投资组合
财务担保风险敞口
*以下表格提供有关金融担保保险投资组合的信息,以补充财务报表第1项,附注3,未偿还风险中提供的披露和讨论。
下表列出了按行业划分的财务担保投资组合,扣除对再保险公司的割让。它包括截至提交日期的所有未清偿金融担保合同,无论书面形式(即信用衍生品形式或传统金融保证保险形式)或适用的会计模式(即保险、衍生品或FG VIE合并)。
金融担保组合
按行业划分的未偿还净面值
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年9月30日 | | | | 截至2022年12月31日 |
| | | | | | | | |
扇区 | | (百万美元) |
公共财政: | | | | | | | | |
美国公共财政: | | | | | | | | |
一般义务 | | $ | 73,322 | | | | | $ | 71,868 | | | |
税收支持 | | 32,982 | | | | | 33,752 | | | |
市政公用事业 | | 28,541 | | | | | 26,436 | | | |
交通运输 | | 20,602 | | | | | 19,688 | | | |
医疗保健 | | 11,842 | | | | | 11,304 | | | |
基础设施融资 | | 8,808 | | | | | 6,955 | | | |
高等教育 | | 7,256 | | | | | 7,137 | | | |
住房收入 | | 1,141 | | | | | 959 | | | |
投资者所有的公用事业公司 | | 329 | | | | | 332 | | | |
可再生能源 | | 171 | | | | | 180 | | | |
其他公共财政 | | 979 | | | | | 1,025 | | | |
美国公共财政总额 | | 185,973 | | | | | 179,636 | | | |
非美国公共财政: | | | | | | | | |
受监管的公用事业 | | 19,207 | | | | | 17,855 | | | |
基础设施融资 | | 14,031 | | | | | 13,915 | | | |
主权国家和次主权国家 | | 9,403 | | | | | 9,526 | | | |
可再生能源 | | 2,021 | | | | | 2,086 | | | |
池化基础设施 | | 1,086 | | | | | 1,081 | | | |
非美国公共财政总额 | | 45,748 | | | | | 44,463 | | | |
公共财政总额 | | 231,721 | | | | | 224,099 | | | |
结构性金融: | | | | | | | | |
美国结构性金融: | | | | | | | | |
人寿保险交易 | | 4,663 | | | | | 3,879 | | | |
RMBS | | 1,817 | | | | | 1,956 | | | |
集合公司债务 | | 595 | | | | | 625 | | | |
金融产品 | | 447 | | | | | 453 | | | |
消费者应收账款 | | 342 | | | | | 437 | | | |
其他结构性融资 | | 1,111 | | | | | 878 | | | |
美国结构性融资总额 | | 8,975 | | | | | 8,228 | | | |
非美国结构性融资: | | | | | | | | |
集合公司债务 | | 339 | | | | | 344 | | | |
RMBS | | 248 | | | | | 263 | | | |
其他结构性融资 | | 550 | | | | | 324 | | | |
非美国结构性融资总额 | | 1,137 | | | | | 931 | | | |
结构性融资总额 | | 10,112 | | | | | 9,159 | | | |
未偿还净面值总额 | | $ | 241,833 | | | | | $ | 233,258 | | | |
第二次支付保险面值未偿债务是指本公司已承保的已由另一家金融保证保险人承保的交易,并且只有当基础保险义务的债务人和主要金融保证保险人都违约时,本公司才有义务根据其保险支付此类交易。本公司根据相关承保债务承保此类交易,而不考虑主要财务保证保险人,并对交易进行内部评级,标的债务评级和主要财务担保人的评级中较高者。截至2023年9月30日和2022年12月31日,第二支付保险面值的未偿还金额分别为42亿美元和43亿美元。截至2023年9月30日和2022年12月31日,主要金融保证保险公司和基础保险交易的评级不是投资级的次要支付敞口的面值分别为1600万美元和1900万美元。
波多黎各的风险敞口
截至2023年9月30日,该公司已为波多黎各联邦(波多黎各或英联邦)各当局和公共公司的债务风险敞口及其未偿还的一般义务债券提供保险,所有这些债券都被评为大型债券。从2016年1月1日开始,波多黎各的一些风险敞口已经拖欠债券付款,该公司现在已经就其在波多黎各的所有风险敞口支付了索赔,市财政局(MFA)、波多黎各渡槽和下水道管理局(PRASA)和波多黎各大学(U Of PR)除外。
下表提供了有关波多黎各风险敞口的信息,以补充项目1,财务报表,附注3,未清偿风险敞口中提供的披露和讨论。
公司对波多黎各的风险敞口
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 未偿还的净标准杆 | | |
| | 年度股东大会 | | AGC | | AG Re | | 淘汰(1) | | 总计 未偿还的净标准杆 | | 毛收入 未完成的标准杆 |
| | (单位:百万美元) |
波多黎各违约风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
PREPA | | $ | 377 | | | $ | 67 | | | $ | 180 | | | $ | — | | | $ | 624 | | | $ | 634 | |
全部违约 | | 377 | | | 67 | | | 180 | | | — | | | 624 | | | 634 | |
解决波多黎各的风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
PRHTA(运输收入)(2) | | 14 | | | 157 | | | 87 | | | (14) | | | 244 | | | 244 | |
PRHTA(骇维金属加工营收)(2) | | 109 | | | 11 | | | 8 | | | — | | | 128 | | | 128 | |
已解决的总数 | | 123 | | | 168 | | | 95 | | | (14) | | | 372 | | | 372 | |
波多黎各的其他风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
MFA(3) | | 84 | | | 6 | | | 18 | | | — | | | 108 | | | 114 | |
PRASA和U of PR(3) | | — | | | 1 | | | — | | | — | | | 1 | | | 1 | |
总计其他 | | 84 | | | 7 | | | 18 | | | — | | | 109 | | | 115 | |
对波多黎各的总风险敞口 | | $ | 584 | | | $ | 242 | | | $ | 293 | | | $ | (14) | | | $ | 1,105 | | | $ | 1,121 | |
___________________
(1)净面值未偿抵销涉及第二次支付保单,根据该保单,一家Assured Guaranty保险子公司担保另一家Assured Guaranty保险子公司已经承保的义务。
(2)根据2022年波多黎各决议得到解决。根据HTA计划收到的与剩余保险风险相关的对价在FG VIE的资产中报告(见财务报表第1项,附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具)。
(3)确认到目前为止,所有这些保险风险的偿债都已支付,没有向公司提出任何保险索赔。
*下表显示波多黎各的一般义务债券及其相关当局和公司承保的公共公司的各种债务的预定摊销情况。本公司保证在预定支付且不能要求加速支付的情况下支付偿债。在债务人违约的情况下,本公司将只支付在任何给定期间到期的债务偿还与债务人支付的金额之间的差额。
波多黎各净面值摊销时间表
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 预定净面值摊销 |
| 2023 (4Q) | 2024 (1Q) | 2024 (2Q) | 2024 (3Q) | 2024 (4Q) | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 - 2032 | 2033 - 2037 | 2038 - 2041 | 总计 |
| (单位:百万美元) |
波多黎各违约风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
PREPA | $ | — | | $ | — | | $ | — | | $ | 93 | | $ | — | | $ | 68 | | $ | 105 | | $ | 105 | | $ | 240 | | $ | 13 | | $ | — | | $ | 624 | |
全部违约 | — | | — | | — | | 93 | | — | | 68 | | 105 | | 105 | | 240 | | 13 | | — | | 624 | |
解决波多黎各的风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
PRHTA(运输收入) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 121 | | 123 | | 244 | |
PRHTA(骇维金属加工收入) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 27 | | 101 | | — | | 128 | |
已解决的总数 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 27 | | 222 | | 123 | | 372 | |
波多黎各的其他风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
MFA | — | | — | | — | | 16 | | — | | 16 | | 35 | | 15 | | 26 | | — | | — | | 108 | |
PRASA和U of PR | — | | — | | — | | 1 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 1 | |
波多黎各其他风险敞口总额 | — | | — | | — | | 17 | | — | | 16 | | 35 | | 15 | | 26 | | — | | — | | 109 | |
| | | | | | | | | | | | |
总计 | $ | — | | $ | — | | $ | — | | $ | 110 | | $ | — | | $ | 84 | | $ | 140 | | $ | 120 | | $ | 293 | | $ | 235 | | $ | 123 | | $ | 1,105 | |
波多黎各净偿债摊销明细表
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 预定净偿债摊销 |
| 2023 (4Q) | 2024 (1Q) | 2024 (2Q) | 2024 (3Q) | 2024 (4Q) | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 - 2032 | 2033 - 2037 | 2038 - 2041 | 总计 |
| (单位:百万美元) |
波多黎各违约风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
PREPA | $ | 3 | | $ | 12 | | $ | 3 | | $ | 105 | | $ | 3 | | $ | 92 | | $ | 126 | | $ | 122 | | $ | 273 | | $ | 14 | | $ | — | | $ | 753 | |
全部违约 | 3 | | 12 | | 3 | | 105 | | 3 | | 92 | | 126 | | 122 | | 273 | | 14 | | — | | 753 | |
解决波多黎各的风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
PRHTA(运输收入) | — | | 6 | | — | | 6 | | — | | 13 | | 13 | | 12 | | 65 | | 173 | | 140 | | 428 | |
PRHTA(骇维金属加工收入) | — | | 3 | | — | | 3 | | — | | 7 | | 7 | | 7 | | 61 | | 115 | | — | | 203 | |
已解决的总数 | — | | 9 | | — | | 9 | | — | | 20 | | 20 | | 19 | | 126 | | 288 | | 140 | | 631 | |
波多黎各的其他风险敞口 | | | | | | | | | | | | |
MFA | — | | 3 | | — | | 19 | | — | | 20 | | 39 | | 17 | | 28 | | — | | — | | 126 | |
PRASA和U of PR | — | | — | | — | | 1 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 1 | |
波多黎各其他风险敞口总额 | — | | 3 | | — | | 20 | | — | | 20 | | 39 | | 17 | | 28 | | — | | — | | 127 | |
| | | | | | | | | | | | |
总计 | $ | 3 | | $ | 24 | | $ | 3 | | $ | 134 | | $ | 3 | | $ | 132 | | $ | 185 | | $ | 158 | | $ | 427 | | $ | 302 | | $ | 140 | | $ | 1,511 | |
对美国RMBS的金融担保敞口
下表提供了有关美国RMBS风险的信息,以补充第1项财务报表,附注3,未偿还风险和附注4,预期将支付(追回)损失中提供的披露和讨论。截至2023年9月30日,美国RMBS敞口占未偿还净面值总额的0.8%,美国大额RMBS占未偿还大额净面值总额的18.5%。
截至2023年9月30日按投保年份和风险类型划分的美国RMBS分布
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
年 投保人: | | 素数 第一留置权 | | Alt-A 第一,留置权 | | 选择权 武器 | | 次贷 第一留置权 | | 第二 留置权 | | 总票面净值 杰出的 |
| | (单位:百万美元) |
2004年及之前版本 | | $ | 8 | | | $ | 7 | | | $ | — | | | $ | 311 | | | $ | 10 | | | $ | 336 | |
2005 | | 21 | | | 112 | | | 14 | | | 180 | | | 44 | | | 371 | |
2006 | | 22 | | | 23 | | | 1 | | | 38 | | | 96 | | | 180 | |
2007 | | — | | | 184 | | | 16 | | | 562 | | | 138 | | | 900 | |
2008 | | — | | | — | | | — | | | 30 | | | — | | | 30 | |
总暴露量 | | $ | 51 | | | $ | 326 | | | $ | 31 | | | $ | 1,121 | | | $ | 288 | | | $ | 1,817 | |
| | | | | | | | | | | | |
被评为大风险敞口 | | $ | 31 | | | $ | 195 | | | $ | 14 | | | $ | 610 | | | $ | 106 | | | $ | 956 | |
流动性与资本资源
AGL及其美国控股公司
AGL直接拥有(I)AG Re保险公司,这是一家总部设在百慕大的保险公司;以及(Ii)AGUS,一家拥有未偿还公共债务的美国控股公司。AGUS直接拥有:(I)AGC,一家总部设在马里兰州的保险公司;以及(Ii)AGMH,一家未偿还公共债务的美国控股公司。AGMH直接拥有AGM,这是一家注册在纽约的保险子公司。AGUS和AGMH统称为美国控股公司。
资金来源和用途
AGL及其美国控股公司的流动性在很大程度上依赖于其运营子公司的股息和其他分配(有关股息和其他资本分配限制的说明,请参阅下文-保险子公司-保险子公司的分配)及其获得外部融资的机会。AGL和美国控股公司的经营流动性要求包括:
•AGUS和AGMH发行的债务本金和利息;
•AGL普通股的股息;以及
•经营费用的支付。
AGL及其美国控股公司也可能需要流动性来:
•对其经营子公司进行资本投资;
•为收购新业务提供资金;
•购买或赎回公司的未偿债务;或
•根据AGL的股份回购授权回购AGL的普通股。
在正常业务过程中,本公司会根据控股公司开支和股息政策,以及评级机构的考虑,评估其流动资金需求和资本资源。该公司还对其现金流预测及其资产进行压力测试,保持流动资产余额为其受压力的运营公司净现金流的1.5倍。管理层相信,AGL将有足够的流动资金满足其在未来12个月的需求。有关普通股回购的信息,请参阅上面的“-概述-关键业务战略,资本管理”。
长期债务债务
该公司有由美国控股公司发行的未偿还长期债务。见公司截至2022年12月31日的年度报告10-K表第II部分,第8项,财务报表和补充数据,附注12,长期债务和信贷安排,以及-担保人和美国控股公司的财务信息摘要,如下所示。
美国控股公司
长期债务和公司间贷款
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 截至2023年9月30日 | | 截至2022年12月31日 |
| | | | | (单位:百万美元) |
| 实际利率 | | 最终成熟度 | | 本金金额 |
AGUS--长期债务 | | | | | | | |
5%优先票据 | 5.00% | | 2024 | | $ | — | | | $ | 330 | |
6.125厘高级债券 | 6.125% | | 2028 | | 350 | | | — | |
3.15%高级债券 | 3.15% | | 2031 | | 500 | | | 500 | |
7%高级债券 | 6.40% | | 2034 | | 200 | | | 200 | |
高级债券,年息3.6厘 | 3.60% | | 2051 | | 400 | | | 400 | |
系列A增强型次级债券(1) | 3个月CME期限SOFR+2.64% | | 2066 | | 150 | | | 150 | |
AGUS长期债务 | | | | | 1,600 | | | 1,580 | |
AGUS-公司间贷款来源: | | | | | | | |
AGC和AGM | 3.50% | | 2029 | | 250 | | | 250 | |
农业(2) | 5.00% | | 2028 | | 20 | | | 20 | |
AGUS公司间贷款 | | | | | 270 | | | 270 | |
AGUS长期债务和公司间贷款总额 | | | | | 1,870 | | | 1,850 | |
AGMH | | | | | | | |
次级债券(3) | 6.40% | | 2066 | | 300 | | | 300 | |
AGMH长期债务总额 | | | | | 300 | | | 300 | |
AGMH被AGUS购买的长期债务(4) | | | | | (154) | | | (154) | |
美国控股公司的长期债务 | | | | | $ | 2,016 | | | $ | 1,996 | |
____________________
(1)在2023年6月30日之前,A系列增强型次级债券以LIBOR为基础支付利息。该等债券中对LIBOR的提及已被基于三个月期芝加哥商品交易所(CME)期限担保隔夜融资利率(SOFR)的利率所取代。
(2)在2023年第二季度,农业贷款的最终到期日从2023年延长至2028年,浮动利率转换为5%的固定利率。
(3)如果AGMH次级债券在2036年12月15日之后仍未偿还,则未偿还债券的本金将以一个月CME期限SOFR加2.33%计息。
(4)*代表AGMH发行的、由AGUS购买的次级债券的本金金额。
2023年8月21日,AGUS发行了3.5亿美元2028年到期的利率为6.125的优先债券。2023年9月25日,AGUS赎回了3.3亿美元2024年到期的5%优先债券。见项目1.财务报表,附注11,长期债务。
AGL及其子公司不时地达成公司间贷款安排。例如,2013年10月25日,AGL作为借款人,AGUS作为贷款人,签订了一项循环信贷安排,根据该安排,AGL可不时为一般企业目的借款。根据信贷安排,AGUS承诺贷款本金总额不超过2.25亿美元。*循环信贷安排下的承诺于2033年10月25日(贷款承诺终止日期)终止。*每笔贷款的未偿还本金金额将按相当于根据美国国内收入法典第1274(D)节确定的当时适用利率的100%的固定利率每半年计息一次。所有贷款的应计利息将在每年6月和12月的最后一天以及到期时支付。AGL必须偿还未偿还的本金金额
在贷款承诺终止日期的三周年之前,如果有贷款的话。AGL没有使用信贷安排。
欲了解更多信息,请参阅公司2022年年度报告Form 10-K,第二部分,第8项。财务报表和补充数据,附注12,长期债务和信贷安排。
担保人和美国控股公司的财务信息摘要
AGL全面和无条件地担保美国控股公司发行的14.5亿美元票据本金总额、美国控股公司发行的次级债券本金总额4.5亿美元以及公司间贷款的本金和利息。下表包括AGL和美国控股公司的汇总财务信息,不包括它们在子公司的投资。
| | | | | | | | | | | |
| 截至2023年9月30日 |
| AGL | | 美国控股公司 |
| (单位:百万) |
资产 | | | |
固定期限证券(1) | $ | 20 | | | $ | 4 | |
对Sound Point的投资 | — | | | 419 | |
短期投资、其他投资资产和现金 | 23 | | | 56 | |
关联公司应收账款(2) | 69 | | | 95 | |
美国控股公司应收账款 | 70 | | | — | |
其他资产 | 3 | | | 64 | |
负债 | | | |
长期债务 | — | | | 1,693 | |
应付给关联公司的贷款 | — | | | 270 | |
应支付给附属公司(2) | 13 | | | 40 | |
应付AGL | — | | | 70 | |
其他负债 | 6 | | | 123 | |
____________________
(1)截至2023年9月30日,AGL和美国控股公司的固定期限证券(不包括AGUS对AGMH债务的投资)的加权平均期限分别为9.2年和4.1年。
(2)应收账款是指与非担保人子公司的应收账款和应付账款。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年9个月 |
| AGL | | 美国控股公司 |
| (单位:百万) |
收入 | | | |
出售资产管理子公司的收益(1) | $ | — | | | $ | 258 | |
其他收入 | 1 | | | 6 | |
费用 | | | |
利息支出 | — | | | 73 | |
其他费用 | 35 | | | 51 | |
被投资企业未计提所得税准备和权益收益(亏损)前的收益(亏损) | (34) | | | 140 | |
净收益(亏损) | (34) | | | 105 | |
____________________
(1)这不包括AGUS的一家子公司报告的300万美元商誉注销。
下表列出了AGL和美国控股公司的重大现金流量项目(不包括投资收入、运营费用和税收),这些项目与子公司的分配以及用于偿债、分红和其他资本管理活动的流出有关。
AGL与美国控股公司
选定的现金流量项目
| | | | | | | | | | | |
| 2023年9个月 |
| AGL | | 美国控股公司 |
| (单位:百万) |
从子公司收到的股息(1) | $ | 193 | | | $ | 153 | |
支付的利息 | — | | | (55) | |
对子公司的投资 | — | | | (13) | |
支付给AGL的股息 | — | | | (140) | |
已支付的股息 | (51) | | | — | |
普通股回购(2) | (90) | | | — | |
发行长期债务,扣除发行成本 | — | | | 345 | |
赎回债务 | — | | | (330) | |
____________________
(1)*AGL的股息包括来自AGUS的股息。
(2)有关股份回购和授权的更多信息,请参见财务报表第1项,附注14,股东权益。
一般来说,美国公司支付给百慕大控股公司的股息要缴纳30%的预扣税。在美高梅成为英国税务居民后,它受到适用于在英国居住的公司的税收规则的约束,包括英国《S税收条约》所提供的优惠。英国和美国之间的所得税条约减少或取消了美国对某些来自美国的投资收入的预扣税(至5%或0%),包括美国子公司向有权享受该条约好处的英国居民支付的股息。
欲了解更多信息,请参阅公司截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告的第二部分,第8项.财务报表和补充数据,附注12,长期债务和信贷安排。
外部融资
AGL及其子公司不时寻求外部债务或股权融资,以履行其义务。本公司可能获得或无法获得外部融资来源,如果有,此类融资的成本可能无法为本公司所接受。
保险子公司
该公司有几个保险子公司。美国保险子公司包括AGM和AGC。AGM拥有:(I)AGUK,一家在英国注册的保险子公司;(Ii)AGE,一家在法国注册的保险公司。AGUK和AGE统称为欧洲保险子公司。AG Re是一家注册在百慕大的保险公司,它拥有保险子公司agro,也在百慕大注册。
资金来源和用途
保险子公司的流动资金主要用于支付:
•运营费用,
•对保险投资组合的索赔,
•给母公司的股息或其他分配,
•再保险费,
•剩余票据的本金及利息(如适用的话)
•在适当的情况下,对自己的子公司和另类投资进行资本投资。
管理层认为,保险子公司未来12个月的流动性需求可以通过流动现金、短期投资和运营现金流来满足,包括保费收取和息票支付以及各自投资组合的预定到期日和偿付,尽管公司可能与金融机构签订有担保的短期贷款安排,以提供短期流动性,以支付其可能就波多黎各其他风险敞口的未来决议提出的保险索赔。该公司通常将其流动性最强的资产(包括现金和短期证券、美国国债、机构RMBS和预偿还的市政债券)的余额定为未来四个季度预计运营公司现金流需求的1.5倍。截至2023年9月30日,本公司打算持有并有能力持有处于未实现亏损状态的证券,直到预期收回摊销成本之日。
在未来12个月之后,运营子公司宣布和支付股息的能力可能会受到各种因素的影响,包括市场状况、一般经济状况,以及就本公司的保险子公司而言,保险法规和评级机构的资本要求。
金融担保政策
出具的保险单一般规定,义务持有人不得加速本金、利息和其他保险金额的支付。因此,公司支付的金额通常与债务的原始付款时间表一致,除非公司自行选择加快付款时间表。从财务担保合同收到的保险费在保险义务存续期内预先支付或分期支付。
为清偿本公司因其承保投资组合而产生的债务而支付的款项可能而且经常每年都有很大的差异,这主要取决于付款违约的频率和严重程度,以及公司是否选择加快付款义务以减少未来的损失。例如,该公司在2022年为解决某些波多黎各信贷问题支付了大量索赔。该公司正在继续努力解决波多黎各剩余的一个未解决的保险风险,即拖欠付款的PREPA。截至2023年9月30日,该公司对PREPA的未偿还净面值为6.24亿美元。如项目1,财务报表,附注3,未清风险敞口所述,在实施GO/PBA计划和HTA计划方面,某些受保债券持有人选择获得代表遗留保险单权益的托管收据,以及构成GO/PBA计划或HTA计划分配的现金、新回收债券和CVI(视情况而定)。对于那些选择了GO/PBA计划和HTA计划的人,GO/PBA计划和HTA计划下的分配立即传递给托管收据下的保险债券持有人,范围为托管信托中持有的新证券的任何现金或收益,并用于支付和/或预付遗留保险债券下的到期金额。本公司的保险单继续根据保险单的条款,在原计划的遗留债券利息和本金支付日期为遗留保险债券的到期本金和利息提供担保,前提是GO/PBA计划或HTA计划(视情况而定)下的分配在实施前一句中描述的分配后不足以支付或预付该等金额。对于选择接受托管收据的保险债券持有人,本公司保留在此后任何时间,通过支付当时未偿还的保险债券本金加应计利息的方式,在30天前通知相关遗留保险债券的保险单下履行其义务的权利。
2023年8月31日,在向代表传统保险GO、PBA和HTA债券权益的某些托管收据持有人发出通知后,公司履行了该等传统保险债券项下的义务,涉及截至2023年8月31日未偿还的1.08亿美元净面值,以及截至2023年8月31日向AGC和AGM新回收债券和/或CVI发行的托管信托,截至2023年8月31日的公允价值总计7300万美元。因此,截至2023年9月30日,该公司已取消其对波多黎各GO/PBA的敞口,波多黎各HTA的未偿还净面值为3.72亿美元,其中包括债券持有人选择获得托管收据和从第三方财务担保人承担的风险敞口。
关于收购AGMH,年度股东大会同意保留与杠杆租赁业务的债务和剥离保单部分相关的风险(如下所述)。在杠杆租赁交易中,免税实体(如运输机构)通过转让地铁车厢等可折旧资产的所有权,将税收优惠转移给纳税实体。然后,免税实体从新所有者手中租回资产。
提前终止租赁的,免税单位必须向出租人支付提前终止租金。提前终止付款的一部分资金来自在杠杆租赁交易结束时预筹和投资的资金(以及这些投资资金的收益)。免税实体有义务从自己的来源支付这笔提前终止付款的剩余无资金部分(称为剥离保险)。年度股东大会签发财务保证保险单(称为脱单保单),保证向出租人支付这些资金不足的脱单保险金额,
免税单位不履行支付这部分提前解约金的义务。在这种情况发生后,AGM可以向免税实体寻求偿还其剥离政策付款,也可以出售转让的可折旧资产,并从销售收益中偿还自己。
目前,所有AGM担任条带覆盖提供商的杠杆租赁交易都违反了与AGM相关的评级触发,并被提前终止。然而,如果免税实体支付了所需的终止款项,提前终止租赁并不会导致提取年度股东大会政策。如果所有租赁都提前终止,而免税实体没有提前支付所需的提前终止款项,那么截至2023年9月30日,年度股东大会将面临可能的流动性索赔,总敞口约为3.93亿美元。到目前为止,涉及年度股东大会的杠杆租赁交易中,没有一笔因租赁违约和对年度股东大会保单的索赔而提前终止。截至2023年9月30日,自2008年以来,在双方同意的基础上,已终止了约19亿美元的累积条带平价敞口。双方同意的终止导致没有人对年度股东大会提出索赔。
该公司CDS合同的条款一般是根据国际掉期和衍生工具协会批准的标准CDS合同格式修改的,以便按预定的“现收现付”方式付款,并复制传统金融保证保险单的条款。对某些信用违约互换的文件进行了谈判,以要求公司在债务人破产或参考债务重组的情况下也进行支付。此外,一些信用违约互换文件要求公司因与信用衍生品中所指债务的履行无关的事件而付款。如果发生信用衍生工具文件中规定的违约或终止事件,本公司可能被要求在终止时向其掉期交易对手支付现金终止付款。任何这类付款很可能发生在参考债务到期之前,而且数额大于按“现收现付”计算的这一期间的应付数额。
来自保险子公司的分配
此外,本公司预期,在未来十二个月内,AGL的直接及间接保险子公司支付的股息或其他分派金额将成为控股公司流动资金的主要来源。保险子公司支付股息的能力取决于其财务状况、经营结果、现金需求、此类资金的其他潜在用途以及符合评级机构的要求,并受其住所所在州的保险法和相关法规的限制。有关本公司适用于AGC、AGM、AG Re和AGRO的股息限制的完整讨论,请参阅公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K第II部分,第8项,财务报表和补充数据,附注15,保险公司监管要求。
以下是保险子公司的派息限制如下:
•2023年,AGM(AGMH的子公司)在未经监管部门批准的情况下可作为股息分配的最高金额约为2.57亿美元。2023年第四季度约有1.57亿美元可供分配,其中7700万美元已于2023年10月支付
•2023年,AGC(AGUS的子公司)可作为普通股息分配的最高金额约为1.02亿美元。2023年第四季度约有5800万美元可供分配,其中1600万美元已于2023年10月支付。
•根据适用法律及法规,AG Re(AGL的附属公司)于2023年于本年度首九个月派发股息5,300万美元,并有能力(I)在未经百慕大金融管理局(管理局)事先批准的情况下作出总额达1.29亿美元的资本分配,及(Ii)于2023年9月30日宣布及支付总额达约2.09亿美元的股息。这种股息能力进一步受到以下因素的限制:(I)AG Re未担保资产的实际金额,部分由于抵押品登记要求而不时发生变化,截至2023年9月30日约为1.17亿美元,以及(Ii)法定盈余金额,截至2023年9月30日为赤字4100万美元。
•根据适用的法律和法规,2023年,AGRO(AG Re的间接子公司)有能力(I)在未经管理局事先批准的情况下进行总金额高达2100万美元的资本分配,以及(Ii)宣布和支付截至2023年9月30日的总金额约9800万美元的股息。这种分红能力还受到以下因素的限制:(1)农业公司未担保资产的实际金额,部分由于抵押品入账要求,该金额不时变化,约为
截至2023年9月30日的3.64亿美元,以及(Ii)法定盈余金额,截至2023年9月30日为2.59亿美元。
来自保险公司子公司的分配
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
AGC向AGUS支付的股息 | $ | — | | | $ | 16 | | | $ | 44 | | | $ | 165 | |
股东周年大会向股东周年大会支付的股息 | 60 | | | 77 | | | 100 | | | 173 | |
股份公司再保险向AGL支付的股息 | 24 | | | — | | | 53 | | | — | |
从AGUK到年度股东大会的股息 | — | | | — | | | 127 | | | — | |
评级对金融担保业务的影响
如果交易对手对投保义务人行使降级引发的合同权利,而投保义务人无法支付,则AGL的一家保险子公司降级可能导致公司出具的财务担保项下索赔增加。见公司截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告的第二部分,第7项,管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源-保险子公司。
假定再保险
公司的一些保险子公司(假设是子公司)从传统的第三方债券保险公司那里承担了财务保证保险。根据该等承担附属公司承担该等业务的协议,在(I)假设附属公司未能符合若干财务及监管准则的情况下;(Ii)若承担附属公司未能维持指定的最低财务实力评级;或(Iii)假设附属公司的控制权发生若干变动时,该等承担附属公司可选择终止该等业务。于因上述事件之一而终止时,假设附属公司通常须向割让公司退还按美国法定基准计算的可归因于承担业务的未赚取保费(已扣除割让佣金)及损失准备金(在某些情况下,另加所需款项),之后承担附属公司将获免除与该等业务有关的责任。
截至2023年9月30日,如果每家将业务割让给承担的子公司的第三方公司都有权重新获得此类业务,并选择行使这种权利,这些子公司可能需要向所有此类割让公司支付的总金额约为2.64亿美元,其中包括AGC支付的2.37亿美元和AG Re支付的2700万美元。
承诺资本证券
此外,AGC和AGM各自与四个独立的托管信托签订了看跌期权协议,允许AGC和AGM各自向这些信托发行总计2亿美元的非累积可赎回永久优先证券,以换取现金。设立每个托管信托的主要目的是发行面值5,000万美元的CCS,将所得资金投资于优质资产,并与AGC或AGM(视情况而定)订立认沽期权。该公司不是这些信托的主要受益人,因此这些信托没有在Assured Guaranty的财务报表中合并。
该等信托透过行使认沽期权,使AGC及AGM可按其各自的全权酌情决定获得新股本。于AGC或AGM行使其认沽期权后,有关信托将清算其合资格资产组合,并将所得款项用于购买AGC或AGM优先股(视何者适用而定)。AGC或AGM可将其出售优先股所得款项用于任何目的,包括支付债权。看跌期权协议没有预定的终止日期或到期日。然而,如果(在某些宽限期的限制下)发生特定事件,每个看跌期权协议将终止。AGC和AGM继续有能力行使各自的看跌期权,并促使相关信托购买其优先股。
在2008年或2007年之前,对CCS支付的金额是通过拍卖程序确定的。所有这些拍卖都在2008年或2007年失败,CCS支付的费率达到了各自的最高水平。截至2023年7月,AGC CCS的年化利率为一个月CME期限SOFR加261个基点,AGM承诺优先信托证券的年化利率为一个月CME期限SOFR加211个基点。
投资组合
该公司管理其投资组合的主要目标是支持每个运营公司获得尽可能高的评级,在保险风险基础组合的背景下管理投资风险,保持足够的流动性以应对保险组合中的意外压力,并最大限度地增加税后净投资收入。大约61%的总投资组合由外部各方管理。根据本公司的投资指引,三名外聘投资经理均须维持本公司的投资组合,其整体信用质素分别被S/穆迪/惠誉评级为最低A+/A1/A+。
利率的变化会影响公司固定期限证券的价值。随着利率下降,固定期限证券的公允价值一般会增加,而随着利率上升,固定期限证券的公允价值通常会减少。该公司的固定期限证券组合主要由投资级、流动性工具组成。其他投资资产包括其他另类投资,这些投资通常流动性较差。有关投资组合的更多信息和公司投资估值的详细说明,请参阅项目1,财务报表,附注7,投资,以及附注9,公允价值计量。
投资组合
账面价值
| | | | | | | | | | | |
| 自.起 |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (单位:百万美元) |
可供出售的固定期限证券(1) | $ | 6,267 | | | $ | 7,119 | |
固定期限证券,交易(2) | 350 | | | 303 | |
短期投资 | 1,426 | | | 810 | |
其他投资资产 | 765 | | | 133 | |
总计 | $ | 8,808 | | | $ | 8,365 | |
____________________
(1)截至2023年9月30日和2022年12月31日的预算分别包括因完成2022年波多黎各决议而收到的7800万美元和3.58亿美元的新复苏债券。
(2)它代表根据2022年波多黎各决议收到的CVIS。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司可供出售的固定期限证券的存续期分别为4.1年和4.4年。
按合同到期日分列的可供出售的固定期限证券
按合同到期日计算,该公司可供出售的固定到期日证券的摊销成本和估计公允价值如下。预期到期日将不同于合同到期日,因为借款人可能有权催缴或预付债务,包括或不包括催缴或预付罚款。
按合同到期日分列的可供出售固定期限证券
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | |
| 摊销 成本 | | 估计数 公允价值 |
| (单位:百万美元) |
在一年内到期 | $ | 248 | | | $ | 239 | |
应在一年至五年后到期 | 1,526 | | | 1,406 | |
在五年至十年后到期 | 1,760 | | | 1,629 | |
10年后到期 | 2,809 | | | 2,475 | |
抵押贷款支持证券: | | | |
RMBS | 430 | | | 330 | |
商业抵押贷款支持证券 | 198 | | | 188 | |
总计 | $ | 6,971 | | | $ | 6,267 | |
按评级划分的可供出售和交易的固定期限证券
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日该公司可供出售的固定期限证券的评级分布。评级通常反映穆迪和S分类中较低的一种,但(I)减损证券,使用Assured Guaranty的内部评级分类,或(Ii)根据2022年波多黎各决议收到的波多黎各证券,不进行评级。
按评级划分的可供出售固定期限证券分布
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 自.起 |
额定值 | | 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
AAA级 | | 13.8 | % | | 14.2 | % |
AA型 | | 38.4 | | | 37.1 | |
A | | 26.2 | | | 24.4 | |
BBB | | 11.6 | | | 11.0 | |
大(1) | | 7.6 | | | 7.4 | |
未评级(2) | | 2.4 | | | 5.9 | |
总计 | | 100.0 | % | | 100.0 | % |
____________________
(1)主要包括减损证券。更多信息见项目1,财务报表,附注7,投资。
(2)主要包括因完成2022年波多黎各决议而收到的新复苏债券。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,该公司还分别有3.5亿美元和3.03亿美元的固定期限证券交易,代表根据2022年波多黎各决议收到的未评级的CVI。
其他投资
其他投资资产的流动性通常低于固定期限证券,主要包括对Sound Point的投资和各种策略的基金投资。
保险部门将Agas对Sound Point和AHP基金的所有权百分比报告为权益法投资,资产净值的变化包括在保险部门调整后的营业收入中。截至2023年9月30日,Agas投资的基金中有三只被合并,其余的在公司的精简合并财务报表中作为权益法投资入账。截至2022年12月31日,AGAS直接投资的所有资金均合并在公司的精简合并财务报表中。见-承诺如下。
按策略划分的资产管理公司投资和另类投资
截至2023年9月30日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 投资 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (单位:百万美元) |
声点(1) | | $ | 419 | | | $ | — | | | $ | 419 | |
另类投资: | | | | | | |
CLOS(2) | | 246 | | | (184) | | | 62 | |
基于资产 | | 132 | | | (88) | | | 44 | |
医疗保健 | | 103 | | | — | | | 103 | |
其他 | | 149 | | | — | | | 149 | |
总计 | | $ | 1,049 | | | $ | (272) | | | $ | 777 | |
____________________
(1)确认对Sound Point的投资按收购日的公允价值计提。在一个季度滞后的情况下,收购日期公允价值将根据公司在Sound Point收益和无形资产摊销中的利益进行调整。
(2)亏损主要指对美国和欧洲CLO股权的投资,以及CLO的首次亏损股权。
按策略分类的另类投资
截至2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 投资 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (单位:百万美元) |
克洛斯 | | $ | 272 | | | $ | (272) | | | $ | — | |
基于资产 | | 101 | | | (101) | | | — | |
医疗保健 | | 91 | | | (91) | | | — | |
市政债券(1) | | 105 | | | (105) | | | — | |
其他 | | 133 | | | — | | | 133 | |
总计 | | $ | 702 | | | $ | (569) | | | $ | 133 | |
____________________
(1)在2023年第一季度,该基金将其几乎所有可用现金分配给了Agas和该基金的其他投资者。
按策略划分的另类投资的公允价值变动
截至2023年9月30日的9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 投资 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (单位:百万美元) |
克洛斯 | | $ | 21 | | | $ | (23) | | | $ | (2) | |
基于资产 | | 3 | | | (3) | | | — | |
医疗保健 | | 21 | | | (9) | | | 12 | |
其他 | | 13 | | | — | | | 13 | |
总计 | | $ | 58 | | | $ | (35) | | | $ | 23 | |
按策略划分的另类投资的公允价值变动
截至2022年9月30日的9个月
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 投资 | | 淘汰 | | 已整合 |
| | (单位:百万美元) |
克洛斯 | | $ | (10) | | | $ | 10 | | | $ | — | |
基于资产 | | 7 | | | (7) | | | — | |
医疗保健 | | (6) | | | 8 | | | 2 | |
市政债券 | | (4) | | | 4 | | | — | |
其他 | | (34) | | | — | | | (34) | |
总计 | | $ | (47) | | | $ | 15 | | | $ | (32) | |
自2023年第三季度开始,本公司根据财务报表第1项,附注1,业务和列报基础中所述的Sound Point交易,记录对Sound Point的权益法投资
受限资产
根据公允价值计算,截至2023年9月30日和2022年12月31日,以公允价值为基础的投资和其他资产总额分别为2.24亿美元和2.22亿美元,这些资产要么是按照法定要求以信托形式为第三方割让保险公司的利益持有的,要么是为了满足国家许可要求而存放的,要么是以其他方式质押或限制的。投资组合还包含由某些AGL子公司信托持有的证券,或根据法律和监管要求为其他AGL子公司的利益而限制的证券,金额分别为11.07亿美元和11.69亿美元,基于公允价值,截至2023年9月30日和2022年12月31日。
承付款
在7月份Sound Point交易和AHP交易完成后,该公司已将其同意投资于另类投资的总金额增加到15亿美元,其中包括与Sound Point的10亿美元,有待监管部门批准,其中包括6.3亿美元的投资资本(按公允价值),以及8.9亿美元的无资金承诺。关于Sound Point交易的说明,见项目1,财务报表,附注1,业务和列报基础。
在上述15亿美元中,美国保险子公司通过其共同拥有的投资子公司Agas被授权投资至多7.5亿美元,外加先前分配的1.32亿美元的收益,截至2023年9月30日总计8.82亿美元。截至2023年9月30日,Agas对Sound Point和AHP基金的承诺为7.03亿美元(其中4.46亿美元的资产净值为4.69亿美元)。这笔资本承诺投资于几只基金,每只基金都致力于一项单一战略,包括CLO、基于资产的融资和医疗保健结构性资本。截至2023年9月30日,Agas投资的六只基金中有三只占比为CIV。
租赁义务
本公司已就百慕大、纽约、旧金山、
伦敦、巴黎和其他有不同租赁条款的地点。最低租赁义务和其他租赁承诺表见公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K第II部分第8项财务报表和补充数据附注17租赁。
FG VIE和CIV
此外,公司通过评估现金流来管理其流动性需求,而不受合并FG VIE和CIV的影响;然而,公司的简明合并财务报表包括合并FG VIE和CIV的影响。Assured Guaranty的FG VIE和CIV的主要现金来源和用途如下:
•FG VIE。FG VIE的主要现金来源是收取支持债务的抵押品的本金和利息,现金的主要用途是支付债务的本金和利息。保险附属公司对其承保的VIE所发行的债务并无主要责任,而只须在该等债务债务的发行人拖欠任何到期本金或利息且只须支付差额的情况下,才须就该等承保债务支付款项。AGL及其保险子公司的债权人对支持FG VIE发行的债务的抵押品没有任何权利。波多黎各信托基金的主要现金来源是收取信托资产的还本付息,现金的主要用途是支付信托的债务。
•CIV。CIV现金的主要来源和用途是从投资者那里筹集资金,利用资本进行投资,从投资中产生现金收入,支付费用,向投资者分配现金流,以及借入资金为投资融资。公司CIV的资产和负债由不同的法人实体持有。除适用的CIV的债权人外,公司的债权人不能获得CIV的资产。此外,除适用的CIV的资产外,CIV的债权人对本公司的资产没有追索权。本公司CIV的可用流动资金不能满足公司的流动资金需求,除非本公司对基金的投资,但受赎回条款的限制。
请参阅项目。1,财务报表,附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具,了解更多信息。
压缩合并现金流
*下表汇总简明综合现金流量表分别显示保险及资产管理业务及控股公司合计的现金流量影响,以及合并FG VIE及CIV的合计影响。2023年第三季度,由于Sound Point交易和AHP交易,公司解除了所有CLO和CLO仓库以及某些基金的合并。因此,从2023年7月1日起,公司的现金流量表将不再包括非合并CIV的所有运营、投资和融资现金流量活动。更多信息见财务报表,附注1,业务和列报基础,以及附注8,财务担保可变利息实体和综合投资工具。
汇总简明合并现金流量
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 第三季度 | | 九个月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (单位:百万) |
经营活动提供(使用)的净现金流量,不包括FG VIE和CIV经营现金流 | $ | (210) | | | $ | 87 | | | $ | (217) | | | $ | (534) | |
FG VIE和CIV运营现金流 | 32 | | | (141) | | | 475 | | | (1,314) | |
经营活动提供(用于)的现金流量净额 | (178) | | | (54) | | | 258 | | | (1,848) | |
| | | | | | | |
由投资活动提供(用于)的净现金流量,不包括FG VIE和CIV投资现金流 | 250 | | | 25 | | | 358 | | | 1,006 | |
FG VIE和CIV投资现金流 | 61 | | | 45 | | | (175) | | | 122 | |
投资活动提供(用于)的现金流量净额 | 311 | | | 70 | | | 183 | | | 1,128 | |
| | | | | | | |
融资活动提供(使用)的净现金流量,不包括FG VIE和CIV融资现金流量 | | | | | | | |
已支付的股息 | (16) | | | (16) | | | (51) | | | (49) | |
普通股回购 | (64) | | | (97) | | | (90) | | | (400) | |
发行长期债务,扣除发行成本 | 345 | | | — | | | 345 | | | — | |
赎回债务 | (330) | | | — | | | (330) | | | — | |
其他 | — | | | — | | | (15) | | | (6) | |
FG VIE和CIV为现金流融资 | (135) | | | 109 | | | (392) | | | 1,110 | |
融资活动提供(用于)的现金流量净额(1) | (200) | | | (4) | | | (533) | | | 655 | |
| | | | | | | |
汇率变动的影响,不包括FG VIE和CIV | (2) | | | (4) | | | — | | | (6) | |
汇率变动对FG VIE和CIV的影响 | — | | | — | | | — | | | — | |
汇率变动的影响 | (2) | | | (4) | | | — | | | (6) | |
增加(减少)现金及现金等价物和限制性现金 | (69) | | | 8 | | | (92) | | | (71) | |
期初现金及现金等价物和限制性现金 | 184 | | | 263 | | | 207 | | | 342 | |
期末现金和现金等价物及限制性现金 | $ | 115 | | | $ | 271 | | | $ | 115 | | | $ | 271 | |
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(1)就综合FG VIE支付的所有索赔在简明综合现金流量表中列报,作为FG VIE在融资活动而不是经营活动中负债偿还的组成部分。
据估计,不包括FG VIE和CIV的运营现金流在2023年的9个月内流出2.17亿美元,在2022年的9个月内流出5.34亿美元。2023年9个月期间资金外流减少的主要原因是,索赔付款净额减少3.62亿美元,这主要是由于2022年波多黎各决议,以及缴税减少9400万美元。FG VIE及CIV的营运现金流于2023年录得9个月的流入及2022年的9个月的流出,主要是由于所有CLO及CLO仓库于2023年上半年的营运活动及新股发行有限,有待Sound Point交易及AHP交易完成,届时CLO及CLO仓库将被解除合并。这个
简明综合现金流量表列示综合Sound Point基金的投资活动,前身为AssuredIM Funds、AssuredIM Funds和CLO,分别为营运现金流。与2022年9个月相比,2023年9个月的资金流入增加,主要原因是投资购买减少27.14亿美元,但投资销售、到期和偿还减少8.5亿美元,部分抵消了这一减少。
投资活动主要包括固定期限和短期投资的净销售(购买)以及FG VIE资产的偿还和出售。2023年9个月投资现金流入比2022年9个月投资现金流入减少的主要原因是,与2022年9个月短期和固定期限投资的净销售额相比,2023年9个月的短期投资有所增加。在2022年的9个月里,投资流入被用于根据2022年波多黎各决议支付索赔和股票回购。关于更多信息,见项目1.财务报表、现金流量表简明合并报表和附注3:未偿风险。
融资活动主要包括(I)AGL股份回购和派息,(Ii)偿还FG VIE的负债,以及(Iii)CLO发行和CLO仓库融资活动。CIV的融资现金流主要包括CLO和CLO仓库融资债务的发行和偿还。来自VIE的融资现金流活动减少,主要是由于发行减少22.54亿美元,但被先前合并的CLO和CLO仓库的偿还减少9.64亿美元部分抵消。CLO发行和CLO仓库借款的收益用于购买贷款。FG VIE的现金流与FG VIE的负债偿还有关。见项目1.财务报表,附注8,财务担保可变利息实体和合并投资工具。
从2023年10月1日至2023年11月7日,公司额外回购了682,676股普通股。截至2023年11月7日,公司被授权购买3.72亿美元的普通股。关于本公司股份回购和授权的更多信息,请参见财务报表第1项,附注14,股东权益。
第三项:加强对市场风险的定量和定性披露
截至2023年9月30日,本公司自2022年12月31日以来面临的市场风险没有发生实质性变化。
项目4.管理控制和程序
Assured Guaranty的管理层在AGL的总裁和首席执行官兼首席财务官的参与下,负责建立和维护信息披露控制和程序(根据《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条规则的定义),在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内有效地记录、处理、汇总和报告AGL根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息,并确保积累此类信息并将其传达给管理层,包括总裁和首席执行官和首席财务官。酌情允许就所需披露做出及时决定。
公司管理层在总裁和首席执行官兼首席财务官的参与下,评估了截至2023年9月30日公司披露控制程序的有效性。根据本10-Q表格涵盖的截至2023年9月30日的评估,公司总裁和首席执行官兼首席财务官得出结论,公司的披露控制和程序是有效的。
此外,根据交易法第13a-15或15d-15条规定的评估,本公司于2023年第三季度的财务报告内部控制并无发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
第1项。法律程序
如第一部分,第1项,财务报表,附注13,承诺和或有事项--法律诉讼以及附注3,未清偿风险的“PREPA”和“波多黎各诉讼”部分所述,公司受到法律诉讼和索赔的约束 和“追偿诉讼和争议解决”部分 在附注4中,预期应支付(追回)的损失包含在本表格10-Q中,并通过引用并入本文。有关其他信息,请参阅第二部分第8项财务报表和补充数据附注18(承付款和或有事项)的“法律诉讼”和“诉讼”部分,附注4的“追回诉讼”部分,预计将支付(追回)的损失,以及附注3“未决风险敞口”的“波多黎各诉讼”部分,在公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中。
第1A项。风险因素
见第一部分第1A项所列风险因素。风险因素“公司截至2022年12月31日的10-K表格年度报告(2022年年报)和第II部分,第1A项。风险因素“适用于公司截至2023年6月30日的季度报告Form 10-Q(Q2季度报告)。除题为“扩大本公司投资的类别和类型(包括计入CIV的投资)可能使其面临更高的信贷、利率、流动性和其他风险”和“AGL、AG Re和AGRO可能在2035年3月后在百慕大纳税,这可能对本公司未来的经营业绩和对本公司的投资产生不利影响”的风险因素外,2022年年报中列出的这些因素已全部删除并替换,如下所述。在截至2023年9月30日的9个月内,2022年年报或第二季度报告中披露的风险因素没有实质性变化。
扩大公司投资的类别和类型(包括计入CIV的投资), i包括向Sound Point分配投资以及与Sound Point达成排他性安排,可能会使其面临更多的信贷、利率、流动性和其他风险。
该公司正在利用Sound Point的投资知识和经验来扩大其另类投资的种类和类型(包括那些被计入CIV的投资):(A)在Sound Point管理的基金中分配10亿美元的资本;(B)在未来的Sound Point基金中重新分配分配给Sound Point的初始金额;以及(C)让Sound Point担任美国保险子公司唯一的另类信贷管理人。投资类别和类型的扩大、对Sound Point的分配以及与Sound Point的排他性安排可能会增加公司投资(包括计入CIV的投资)的信贷、利率和流动性风险。此外,大多数这些资产的公允价值在经营业绩中报告,可能比公司进行的其他投资更具波动性。由于公司扩大了投资的种类和类型,截至2023年9月30日,美国保险子公司对Sound Point管理基金的投资公允价值为3.78亿美元。此外,该公司还在合并财务报表中报告了2.52亿美元的其他非Sound Point替代投资。这一扩张还导致本公司将其投资组合的一部分投资于流动性低于其部分其他投资的资产,因此可能会增加“-运营风险-AGL及其子公司满足其流动性需求的能力可能有限”一节中描述的风险。扩大公司投资的类别和类型(包括计入CIV的投资)、对Sound Point的分配以及与Sound Point的独家安排也可能使公司面临其他类型的风险,包括声誉风险。
AGL、AG Re和AGRO可能会在百慕大纳税,这可能会对公司未来的经营业绩和对公司的投资产生不利影响。
根据经修订的百慕大《1966年豁免企业税务保护法》,百慕大财政部长已向AGL、AG Re和AGRO保证,如果百慕大颁布任何法律,对按利润或收入计算的税项,或对任何资本资产、收益或增值计算的税项,或任何属遗产税或遗产税性质的税项,则在一定限制下,任何该等税项的征收将在2035年3月31日之前不适用于AGL、AG Re或AGRO,或AGL或其附属公司的任何业务、股票、债券或其他债务。鉴于财政部长的保证期限有限,该公司不能确定它在2035年3月31日之后不会被征收百慕大税。
此外,2023年8月8日,百慕大政府发表了一系列公众咨询文件中的第一份,作为其关于开征公司所得税的考虑的一部分,在计算有效的
经合组织全球反基地侵蚀(GLOBAL)规则下百慕大企业的税率。2023年10月8日发布的第二份公众咨询文件表明,百慕大政府认为,任何新的百慕大企业所得税制度取代新百慕大企业所得税范围内的实体持有的任何现有税务保证证书是合理和相称的。根据目前的提议,百慕大公司所得税将仅适用于全球规则定义的大型跨国企业(MNE),在前四个会计期间中至少有两个期间全球总收入为7.5亿欧元或更多。拟议的百慕大公司所得税立法目前预计将在2025年1月1日或之后的纳税年度生效。百慕大政府正在考虑是否有必要修订现行的税务保证证书制度,以确保可以在百慕大向受拟议的百慕大企业所得税制度管辖的实体征收税款。虽然我们无法预测任何新的百慕大企业所得税法将于何时或是否会被采纳或生效,但征收百慕大企业所得税可能会对本公司(或本公司在百慕大注册的任何子公司)的财务状况和经营业绩产生不利影响。
第二项禁止股权证券的未登记销售和所得资金的使用
发行人购买股票证券的情况
下表反映了该公司在2023年第三季度购买的AGL普通股。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期间 | | 总计 数量: 股票 购得 | | 平均值 付出的代价 每股收益 | | 总人数: 购买股票的时间为 公开的第二部分 已公布的计划(1) | | 最大数量 (或近似美元价值)可能尚未确定的股票 购得 在中国方案下(2) |
7月1日-7月31日 | | 257,066 | | | $ | 57.64 | | | 257,066 | | | $ | 162,128,831 | |
8月1日-8月31日 | | 264,107 | | | $ | 59.73 | | | 261,580 | | | $ | 146,509,723 | |
9月1日-9月30日 | | 547,256 | | | $ | 60.61 | | | 547,256 | | | $ | 113,343,260 | |
总计 | | 1,068,429 | | | $ | 59.67 | | | 1,065,902 | | | |
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(1)自2013年1月18日董事会首次批准回购计划至2023年11月7日,自实施回购以来,本公司已按每股33.49美元的平均价,回购了总计1.43亿股普通股,回购金额约为48亿美元(不包括佣金)。2023年11月1日,该公司宣布,董事会已批准额外3亿美元的股票回购。截至2023年11月7日,在结算基础上,该公司被授权购买的剩余授权为3.72亿美元的普通股。回购计划没有到期日,董事会此前曾定期增加授权。
(2)价格不包括佣金。
项目5.其他事项
10B5-1交易计划
2023年第三季度,本公司的董事或高级管理人员(定义见《交易法》第16a-1(F)条)通过, 已终止或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排(此类术语在证券法S-K条例第408项中定义)。
第六项。展品
以下是与本报告一同提交的证据:
| | | | | | | | |
展品 数 | | 文件说明 |
4.1 | | | 与2028年到期的6.125%高级债券有关的高级船员证书格式,内含2028年到期的6.125%高级债券的格式,作为附件A(参照2023年8月21日提交的表格8-K的附件4.1合并) |
10.1 | | | 本公司与David A·布岑于2023年7月7日签订的分居协议* |
22.0 | | | 担保证券的附属公司和发行人 |
31.1 | | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的交易法规则13A-14和15D-14对首席执行官的认证 |
31.2 | | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的交易法规则13A-14和15D-14对CFO的认证 |
32.1 | | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对首席执行官的认证 |
32.2 | | | 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节对CFO的证明 |
101.1 | | | 以下财务信息来自Assured Guaranty Ltd.的S截至2023年9月30日的季度Form 10-Q季度报告,该报告采用内联XBRL格式:(I)截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明综合资产负债表;(Ii)截至2023年9月30日、2023年和2022年9月30日的三个月和九个月的简明综合经营报表;(Iii)截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明全面收益表;(Iv)截至2023年9月30日、2023年和2022年9月30日的三个月和九个月的简明综合股东权益表;(V)截至2023年9月30日和2022年9月30日止九个月的简明综合现金流量表;及(Vi)简明综合财务报表附注。 |
104.1 | | | 来自Assured Guaranty Ltd.的S关于截至2023年9月30日的季度Form 10-Q季度报告的封面交互数据文件,格式为内联XBRL(封面XBRL标签嵌入内联XBRL文档并包含在附件101中)。 |
* 管理合同或补偿计划
签名
根据1934年《证券交易法》的要求,注册人已正式安排由正式授权的签署人代表其签署本报告。
| | | | | | | | |
| Assured Guaranty Ltd. (注册人) |
| |
日期:2023年11月8日 | 发信人: | /S/罗伯特·A·拜伦森 |
| | |
| | 罗伯特·A·拜伦森 首席财务官(首席财务官和正式授权干事) |