管理层的讨论和分析
在截至2023年3月31日的三个月中
截至2023年5月15日
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在截至2023年3月31日的三个月中
截至2023年5月15日
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
在截至2023年3月31日的三个月中
本管理层对Fortuna Silver Mines Inc.（“公司” 或 “Fortuna”）（多伦多证券交易所股票代码：FVI和纽约证券交易所代码：FSM）财务状况和经营业绩的讨论和分析（“MD&A”）应与公司截至2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表（“2022年财务报表”）和公司未经审计的简明中期合并财务报表一起阅读截至2023年3月31日的三个月以及根据国际标准编写的相关说明会计准则34，中期财务报告，使用符合国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）的会计政策。有关该公司的更多信息，请参阅其在SEDAR上公开的文件www.sedar.com和EDGAR上的公开文件，网址为www.sec.gov/edgar。
自 2023 年 5 月 15 日起，本 MD&A 由管理层编制并由董事会批准。本MD&A中提供的信息和讨论涵盖截至本MD&A发布之日的三个月（如果适用）。除非另有说明，否则本MD&A中的所有美元金额均以美元（“美元”）表示。本 MD&A 中提及的 “$” 或 “US$” 是指美元，提及的加元是加元。
Fortuna拥有许多直接和间接子公司，这些子公司在不同的司法管辖区拥有和运营资产并开展活动。为了简化此处提供的讨论，本MD&A中使用了 “Fortuna” 或 “公司” 这两个术语，可能包括提及与Fortuna有关联的子公司，但不一定指明此类关联关系的具体性质。
本 MD&A 包含前瞻性陈述。提醒读者注意与前瞻性陈述相关的风险和不确定性、与投资公司证券相关的风险和不确定性以及美国国家仪器43-101下的技术和科学信息 — 矿产项目披露标准（“NI 43-101”）涉及公司的材料特性，包括有关矿产储量和资源的信息，其分类与本MD&A警示性说明52中规定的美国证券交易委员会（“SEC”）要求的要求有很大不同。所有前瞻性陈述均受本MD&A中的警示说明以及公司2023年3月28日发布的2022财年年度信息表中讨论的风险和不确定性的限制 2022年5月12日发布的管理信息通告，这些通告是在 SEDAR 和 EDGAR 上提交。
本MD&A使用了某些未在《国际财务报告准则》中定义的非国际财务报告准则财务指标和比率，包括但不限于：每盎司黄金的现金成本；每售出一盎司黄金的全额现金成本；每吨的总生产现金成本；每应付盎司白银当量的现金成本；出售的每盎司应付白银当量的总现金成本；出售的每盎司应付白银当量的总现金成本；来自持续运营的自由现金流和自由现金流；调整后的净收益；调整后的息税折旧摊销前利润和营运资金被公司用于管理和评估公司每个矿山的运营业绩，采矿业广泛报道这些营运资金是业绩的基准。根据国际财务报告准则，非国际财务报告准则财务指标和非国际财务报告准则比率没有标准含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。本MD&A的 “非国际财务报告准则指标” 第25节进一步讨论了非国际财务报告准则指标。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
内容
| |
业务概述 | 4 |
企业发展 | 4 |
亮点 | 5 |
财务业绩 | 8 |
季度经营业绩 | 12 |
项目与探索 | 17 |
季度信息 | 19 |
流动性和资本资源 | 21 |
金融工具 | 23 |
股票头寸和未偿还期权和基于权益的股票单位 | 24 |
关联方交易 | 24 |
非国际财务报告准则财务指标 | 25 |
风险和不确定性 | 37 |
关键会计估计、假设和判断 | 47 |
控制和程序 | 48 |
关于前瞻性陈述的警示声明 | 49 |
致美国投资者的关于储量和资源估算的警示性说明 | 52 |
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业务概述
Fortuna是一家注重增长的加拿大贵金属矿业公司，在阿根廷、布基纳法索、墨西哥、秘鲁和科特迪瓦开展业务和项目。该公司生产白银、黄金和基本金属，并通过高效生产、环境保护和社会责任创造长期共享价值。
该公司经营位于阿根廷北部的露天林德罗金矿（“林德罗” 或 “林德罗矿”）、位于布基纳法索西南部的地下亚拉莫科金矿（“亚拉莫科” 或 “亚拉莫科矿”）、位于墨西哥南部的圣何塞地下银和金矿（“圣何塞” 或 “圣何塞矿”）、地下卡伊洛马银、铅，和位于秘鲁南部的锌矿（“Caylloma” 或 “Caylloma 矿”），正在开发和建造露天开采的塞盖拉金矿（“塞盖拉”、“塞盖拉项目” 或 “塞盖拉金矿”）项目”）位于科特迪瓦西南部。公司的每个生产矿山以及公司的企业管理部门通常都被视为一个单独的可申报细分市场。
Fortuna是一家在加拿大不列颠哥伦比亚省注册和注册的上市公司。其普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，交易代码为FSM，在多伦多证券交易所（“TSX”）上市，交易代码为FVI。
企业发展
普通课程发行人出价
2023年4月28日，Fortuna宣布，多伦多证券交易所已批准延长公司的正常发行人出价（NCIB），以购买其最多5％的已发行普通股。根据NCIB，可以通过多伦多证券交易所、纽约证券交易所和/或加拿大替代交易系统的设施购买普通股。股票回购计划于2023年5月2日开始，并将于以下日期中较早者到期：
| ● | 2024 年 5 月 1 日； |
| ● | Fortuna收购NCIB允许的最大普通股数量的日期；或 |
| ● | 否则，Fortuna决定不在NCIB下进行任何进一步回购的日期。 |
收购切瑟资源有限公司
2023年5月8日，该公司宣布已与Chesser Resources Limited（“Chesser”）签订了计划实施契约，根据该契约，公司提议收购Chesser的所有已发行和流通股份（“交易”）。根据拟议交易的条款，每持有Chesser股份，Chesser股东将获得0.0248股Fortuna普通股。
根据《澳大利亚公司法》，拟议的交易将通过协议计划（“计划”）完成。该计划实施后，拟议的交易，包括但不限于该计划，须经法院和Chesser股东在计划会议上的批准，以及其他惯例成交条件。除其他外，该计划还以多伦多证券交易所的接受为条件，包括根据该计划发行的新Fortuna股票的发行和上市。该公司预计将向Chesser股东发行多达15,545,682股Fortuna股票。完成后，Chesser的前股东将未经稀释地拥有Fortuna约5.1％的股份。
作为交易的一部分，Fortuna还与Chesser签订了担保过渡性贷款协议，根据该协议，该公司同意向Chesser预付高达300万澳元的贷款，以协助Chesser支付交易成本，并在交易实施期间用于一般公司用途。已为Chesser现有和事后获得的所有财产提供了贷款担保。
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截至 2023 年 3 月 31 日的三个月的亮点
金融
| ● | 销售额为1.757亿美元，较截至2022年3月31日的三个月（“2022年第一季度”）报告的1.823亿美元下降了4％。 |
| ● | 矿山营业收入为4,040万美元，较2022年第一季度公布的6,350万美元下降了36％。 |
| ● | 营业收入为2390万美元，较2022年第一季度公布的4,070万美元营业收入下降了41％。 |
| ● | 净收益为1190万美元，合每股收益0.04美元，较2022年第一季度公布的2,700万美元或每股收益0.09美元有所减少。 |
| ● | 调整后的净收益（参考非国际财务报告准则财务指标）为1,320万美元，而2022年第一季度为3,330万美元，同比下降60％。 |
| ● | 调整后的息税折旧摊销前利润（参考非国际财务报告准则财务指标）为6,530万美元，而2022年第一季度公布的息税折旧摊销前利润为8,030万美元，同比下降19％。 |
| ● | 来自持续运营的自由现金流（参考非国际财务报告准则财务指标）为850万美元，而2022年报告的自由现金流为960万美元，同比下降11％。 |
| ● | 经营活动提供的净现金为4180万美元，较2022年公布的3,320万美元增长了26％。 |
正在运营
| ● | 黄金产量为60,092盎司，比2022年下降10％ |
| ● | 白银产量为1,586,378盎司，比2022年下降5％ |
| ● | 铅产量为9,509,000磅，比2022年增长4％ |
| ● | 锌产量为13,051,000磅，比2022年增长21％ |
| ● | 按黄金等价卖出计算，合并AISC为每盎司1,514美元，而前一时期为1,284美元/盎司 |
成长与发展
| ● | 截至2023年3月31日，塞盖拉的施工已完成96％，并有望在2023年5月注金 |
健康与安全
2023年第一季度，公司记录了超过359万小时的零死亡（FI）、两起失时工伤（“LTI”）、一起限制性工伤（“RWI”）和两起医疗伤害（“MTI”）。截至本季度末，本年度迄今为止的LTI频率（“LTIFR”）为每百万工作小时0.56次损失工时受伤。截至第一季度末，今年迄今为止的总可记录伤害频率（“TRIFR”）为每百万工作小时中有1.39起可记录的伤害总数。
该公司在本季度继续改善其健康和安全治理和管理体系，增加了新的企业事件调查管理标准，并开发了包含培训、文件控制和审计模块的管理软件。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
环境
2023年第一季度没有记录到任何重大事件，当局没有发现任何违规事件，也没有记录任何与许可证和法规有关的罚款。
该公司在本季度继续实施其环境治理和管理体系，执行其预防和监测计划，并将环境管理整合到健康与安全管理软件中。
社区参与
公司在对话、透明和尊重的基础上，继续实施与其运营所在地的利益相关者保持良好的建设性关系的计划，并成为社会发展的催化剂。在公司的每项业务中，它都与其直接和间接影响范围内的社区人民保持开放和持续的沟通渠道。作为最佳实践的参考，我们建立了机制来处理与当地和其他利益攸关方之间的问题和投诉或申诉。公司还参加磋商和参与式会议，以确定和优先考虑社区发展需求。
在2023年第一季度，我们的任何场地都没有发生重大争议。在此期间，我们还记录了347场当地利益相关者的参与活动。其中包括与地方行政部门和社区领袖的磋商会议、参加仪式和礼节性访问。
气候变化
在2023年第一季度，公司继续执行其气候变化行动计划，其中包括根据气候相关财务披露框架工作队中规定的指导方针，减少温室气体排放和增强抵御气候相关风险的能力的目标。该公司完成了五个基地的脱碳研究，并已开始为制定指标和目标奠定基础。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
运营和财务亮点
公司截至2023年3月31日的三个月的合并财务和经营业绩摘要如下：
| | 截至3月31日的三个月 | ||||
合并指标 |
| 2023 | | 2022 | | % 变化 |
精选亮点 | | | | | | |
银 | | | | | | |
生产的金属（盎司） | | 1,586,378 | | 1,670,128 | | (5%) |
出售的金属（盎司） | | 1,593,945 | | 1,614,295 | | (1%) |
已实现价格（美元/盎司） | | 22.52 | | 24.18 | | (7%) |
黄金 | | | | | | |
生产的金属（盎司） | | 60,092 | | 66,800 | | (10%) |
出售的金属（盎司） | | 64,719 | | 66,426 | | (3%) |
已实现价格（美元/盎司） | | 1,893 | | 1,884 | | 0% |
铅 | | | | | | |
生产的金属（000 磅） | | 9,509 | | 9,134 | | 4% |
出售的金属（000 磅） | | 8,782 | | 8,575 | | 2% |
锌 | | | | | | |
生产的金属（000 磅） | | 13,051 | | 10,827 | | 21% |
出售的金属（000 磅） | | 13,815 | | 10,546 | | 31% |
单位成本 | | | | | | |
生产现金成本（美元/盎司 Au Eq） | | 916 | | 772 | | 19% |
全部维持现金成本（美元/盎司 Au Eq） | | 1,514 | | 1,284 | | 18% |
| | | | | | |
矿山营业收入 | | 40.4 | | 63.5 | | (36%) |
营业（亏损）收入 | | 23.9 | | 40.7 | | (41%) |
净（亏损）收入 | | 11.9 | | 27.0 | | (56%) |
每股亏损（收益）——基本 | | 0.04 | | 0.09 | | (56%) |
调整后净收益1 | | 13.2 | | 33.4 | | (60%) |
调整后 EBITDA1 | | 65.3 | | 80.3 | | (19%) |
经营活动提供的净现金 | | 41.8 | | 33.2 | | 26% |
来自持续运营的自由现金流1 | | 8.5 | | 9.6 | | (11%) |
资本支出2 | | | | | | |
维持 | | 27.9 | | 18.0 | | 55% |
不持续3 | | 1.2 | | 1.9 | | (37%) |
塞盖拉建筑 | | 25.7 | | 42.9 | | (40%) |
布朗菲尔兹 | | 4.9 | | 2.5 | | 96% |
截至目前 | | 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | % 变化 |
现金和现金等价物 | | 84.7 | | 80.5 | | 5% |
总资产 | | 1,946.1 | | 1,876.2 | | 4% |
债务 | | 244.9 | | 219.2 | | 12% |
归属于财神股东的权益 | | 1,255.4 | | 1,244.8 | | 1% |
1 参见非国际财务报告准则财务指标 | | | | | | |
2 资本支出按收付实现制列报 | | | | | | |
3非持续性支出包括绿地勘探 | ||||||
由于四舍五入，数字可能无法相加 | | | | | | |
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
财务业绩
销售
| | 截至3月31日的三个月 | ||||
| | 2023 |
| 2022 |
| % 变化 |
临时销售额 $ | | | | | | |
林德罗 | | 51.2 | | 54.1 | | (5%) |
Yaramoko | | 56.0 | | 55.4 | | 1% |
圣何塞 | | 43.2 | | 44.4 | | (3%) |
Caylloma | | 25.2 | | 26.9 | | (6%) |
调整1 | | 0.1 | | 1.5 | | (93%) |
总销售额 $ | | 175.7 | | 182.3 | | (4%) |
1调整包括按市值计价、最终价格和分析调整 | ||||||
2基于最终价格调整前的临时销售额。扣除应付金属扣除额、处理费和炼油费后的净额 | ||||||
3Caylloma的处理费用分摊给贱金和圣何塞的黄金 | ||||||
| ||||||
截至2023年3月31日的三个月，合并销售额为1.757亿美元，较2022年同期公布的1.822亿美元下降了4％。截至2023年3月31日的三个月，按应申报细分市场划分的销售额如下：
| ● | 林德罗确认出售的26,812盎司黄金的调整后销售额为5,120万美元，比2022年同期下降了5％。黄金销售下降是由于输送到渗滤区的黄金等级降低，产量下降所致，这与开采顺序一致。“运营业绩——阿根廷林德罗矿” 以获取更多信息。 |
| ● | Yaramoko确认出售的29,530盎司黄金的调整后销售额为5,600万美元，与前一时期持平。有关更多信息，请参阅 “运营业绩——布基纳法索亚拉莫科矿”。 |
| ● | 圣何塞确认调整后的销售额为4,320万美元，较2022年同期公布的4,440万美元下降了3％。销售额下降的主要原因是2023年第一季度的已实现白银价格下降至每盎司22.58美元，而去年同期为24.27美元/盎司。有关更多信息，请参阅 “运营业绩——墨西哥圣何塞矿”。 |
| ● | Caylloma确认调整后的销售额为2520万美元，而2022年同期公布的销售额为2690万美元，这是由于白银销售额下降和已实现白银价格的降低。有关更多信息，请参阅 “运营业绩——秘鲁卡伊洛马矿”。 |
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营业收入（亏损）和调整后息税折旧摊销前利润
| | 截至3月31日的三个月 | ||||||||
|
| 2023 |
| %1 |
| 2022 |
| %1 | ||
营业收入（亏损） | | | | | | | | | | |
林德罗 | | | 6.5 | | 13% | | | 15.7 | | 29% |
塞盖拉 | | | (0.2) | | 0% | | | (0.8) | | 0% |
Yaramoko | | | 14.5 | | 13% | | | 16.3 | | 29% |
圣何塞 | | | 7.2 | | 17% | | | 11.6 | | 25% |
Caylloma | | | 8.3 | | 32% | | | 9.1 | | 34% |
企业 | | | (12.4) | | | | | (11.2) | | |
总计 | | | 23.9 | | 14% | | | 40.7 | | 22% |
| | | | | | | | | | |
调整后 EBITDA2 | | | | | | | | | | |
林德罗 | | | 19.1 | | 37% | | | 27.2 | | 50% |
塞盖拉 | | | - | | 0% | | | (0.1) | | 0% |
Yaramoko | | | 30.6 | | 55% | | | 30.3 | | 55% |
圣何塞 | | | 17.3 | | 40% | | | 22.1 | | 48% |
Caylloma | | | 11.3 | | 43% | | | 11.2 | | 42% |
企业 | | | (13.0) | | | | | (10.4) | | |
总计 | | | 65.3 | | 37% | | | 80.3 | | 44% |
1占销售额的百分比 | ||||||||||
2参见非国际财务报告准则财务指标 | ||||||||||
由于四舍五入，数字可能无法相加 | ||||||||||
截至2023年3月31日的三个月，营业收入为2390万美元，比2022年同期减少1,680万美元。
| ● | 林德罗矿的营业收入下降是由销售额下降以及该期间运营成本的增加所推动的。运营成本上涨的主要原因是去年通货膨胀对关键大宗商品的影响。 |
| ● | Yaramoko矿2023年第一季度的销售额与前一季度持平，但由于该季度完成了磨机衬板更换和某些维护活动，加工成本上涨，去年通货膨胀的影响以及库存中成本上涨的盎司减少，营业收入有所下降。 |
| ● | 圣何塞矿2023年第一季度的营业收入为720万美元，而前一季度为1160万美元。营业收入下降是由于已实现价格下降以及工厂和间接成本增加导致销售额下降的结果。 |
| ● | Cayollma矿在2023年第一季度的营业收入与前一时期相比有所下降，这是由于销售额下降，成本与前一时期基本持平。 |
经调整不代表未来营业收益的项目后，截至2023年3月31日的三个月，调整后的息税折旧摊销前利润（指非国际财务报告准则财务指标）为6,530万美元，比2022年同期减少1500万美元。如上所述，调整后的息税折旧摊销前利润下降是销售额下降和生产成本上升的结果。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
与非国际财务报告准则指标调整后的息税折旧摊销前利润最具可比性的国际财务报告准则指标是净收益。截至2023年3月31日的三个月，净收入为1190万美元。有关更多详细信息，请参阅上述讨论和标题为 “非国际财务报告准则指标” 的部分。
全额维持成本
2023年第一季度售出的每盎司黄金当量的合并AISC为1,514美元，而上一季度为每盎司1,284美元。AISC的增加主要是由于：
| ● | 黄金当量盎司（GEO）销售量下降是由于黄金销售下降以及产量下降和已实现价格下降导致白银对GEO的贡献降低 |
| ● | 由于通货膨胀对关键消耗品的影响，以及林德罗和亚拉莫科为弥补低等级而提高的加工吨数，现金成本增加。两个矿山的低等级都符合采矿计划。 |
| ● | 由于渗滤垫扩建的第二阶段，林德罗矿的维持资本增加，亚拉莫科矿的维持资本因较高的矿山开发而增加 |
| ● | 较低的股份薪酬和较低的员工参与成本部分抵消了上述情况 |
一般和行政（“G&A”）费用
| | 截至3月31日的三个月 | ||||||
（以百万计） | | 2023 | | 2022 | | % 变化 | ||
我的 G&A | | | 6.0 | | | 5.1 | | 18% |
企业并购 | | | 6.7 | | | 7.9 | | (15%) |
基于股份的付款 | | | 2.1 | | | 3.6 | | (42%) |
工人的参与 | | | 0.1 | | | 0.3 | | (67%) |
总计 | | | 14.9 | | | 16.9 | | (12%) |
截至2023年3月31日的三个月，一般和管理费用下降了12％，至1,490万美元，而2022年同期报告的1,690万美元为1,690万美元。G&A的减少是由于股票单位的按市值调整将以现金结算，以及咨询成本降低，因此基于股票的薪酬减少。
外汇损失
截至2023年3月31日的三个月，外汇亏损从2022年同期公布的300万美元减少了140万美元，至160万美元。2023年第一季度的外汇损失主要发生在墨西哥和阿根廷，而前一时期欧元的贬值影响了以西非法郎计价的余额。
所得税支出
公司在多个司法管辖区纳税，包括秘鲁、墨西哥、阿根廷、科特迪瓦、布基纳法索、澳大利亚和加拿大。有许多因素可能会对公司的有效税率（“ETR”）产生重大影响，包括收入的地理分布、所得税前收入的变化、不同司法管辖区的不同税率、税收资产的不确认、当地通货膨胀率、美元和外币价值的波动、税法的变化以及特定交易和评估的影响。由于可能影响ETR的因素众多，以及税收条款对这些因素的敏感性，ETR将波动，有时甚至会大幅波动。预计这种趋势将在未来一段时间内持续下去。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
截至2023年3月31日的三个月，所得税支出为790万美元，而2022年同期报告的所得税支出为680万美元。110万美元的增长主要归因于本季度缴纳的股息预扣税以及递延所得税的回收减少。
截至2023年3月31日的三个月，ETR为40％，而2022年同期为20％。增长21％的主要原因是净收入减少，增加了矿业税、本季度缴纳的股息预扣税的相对影响，以及递延所得税回收率与上一季度相比有所降低。
外表
正如2023年4月12日的新闻稿所概述的那样，该公司有望实现其年度产量指导，公司有望实现其成本指导。
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操作结果
阿根廷林德罗矿
林德罗矿是一座露天金矿，位于阿根廷北部的萨尔塔省。它的商业产品是金色金色。下表显示了用于衡量矿山运营绩效的关键指标：浸漏台上的吨数、品位、产量和单位成本：
| | | 截至3月31日的三个月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
矿山产量 | | | | | | |
在浸出垫上放置了数吨 | | | 1,478,148 | | | 1,295,755 |
| | | | | | |
黄金 | | | | | | |
等级 (g/t) | | | 0.71 | | | 0.88 |
产量（盎司） | | | 25,258 | | | 30,068 |
出售的金属（盎司） | | | 26,812 | | | 28,619 |
已实现价格（美元/盎司） | | | 1,885 | | | 1,890 |
| | | | | | |
单位成本 | | | | | | |
现金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 891 | | | 692 |
全部维持现金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 1,424 | | | 1,038 |
| | | | | | |
资本支出（千美元） 2 | | | | | | |
维持 | | | 7,745 | | | 3,125 |
不持续 | | | 187 | | | 169 |
布朗菲尔兹 | | | – | | | 144 |
1 现金成本和AISC是非国际财务报告准则的财务指标。请参阅非国际财务报告准则财务指标。 | ||||||
2资本支出按收付实现制列报
季度运营和财务摘要
2023年第一季度，堆浸垫上共放置了1,478,148吨矿石，平均黄金品位为0.71克/吨，含金量估计为33,510盎司。2023年第一季度的黄金总产量为25,258盎司，同比下降16％。黄金产量的下降主要归因于放置在渗滤垫上的矿化材料的头部品位降低，但符合计划的开采顺序。矿山产量为160万吨矿化材料，带材比为1. 07:1。该剥离率与该公司的年度计划一致，该计划预计的比率为1. 17:1。
截至2023年3月31日的季度，每盎司黄金的现金成本为891美元，而2022年同期为692美元。每盎司黄金的现金成本上涨是由于产量降低、通货膨胀导致的关键消耗品价格上涨、机队可用性降低导致的设备租赁成本上升以及工厂维护时机造成的。较高的剥离资本化部分抵消了这一点。
2023年第一季度售出的每盎司黄金的总维持现金成本为1,424美元，而2022年同期为1,038美元。2023年第一季度的全部维持现金成本受到上述成本问题的影响，再加上盎司销售量减少和维持资本支出的增加，铜的积极副产品效应部分抵消。
在本季度，持续的资本支出主要是渗滤池第二阶段、例行维护和几个小型项目的结果。在此期间，没有进行过棕地资本投资。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
布基纳法索亚拉莫科矿
亚拉莫科矿位于布基纳法索西南部，于2016年开始商业化生产。该业务由两个地下矿山组成，将矿石输送到传统的黄金加工设施，在那里对矿石进行粉碎、研磨并进行碳浸出提取工艺，然后进行电解和提炼，将金倒入金条中。下表显示了用于衡量矿山运营绩效的关键指标：吞吐量、品位、产量和单位成本：
| | | 截至3月31日的三个月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
矿山产量 | | | | | | |
铣削了吨 | | | 139,650 | | | 127,968 |
| | | | | | |
黄金 | | | | | | |
等级 (g/t) | | | 5.94 | | | 7.50 |
恢复率 (%) | | | 97 | | | 98 |
产量（盎司） | | | 26,437 | | | 28,235 |
出售的金属（盎司） | | | 29,530 | | | 29,530 |
已实现价格（美元/盎司） | | | 1,899 | | | 1,878 |
| | | | | | |
单位成本 | | | | | | |
现金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 819 | | | 705 |
全部维持现金成本（美元/盎司澳元）1 | | | 1,509 | | | 1,147 |
| | | | | | |
资本支出（千美元） 2 | | | | | | |
维持 | | | 13,549 | | | 7,361 |
布朗菲尔兹 | | | 1,191 | | | 488 |
1 现金成本和AISC是非国际财务报告准则的财务指标。请参阅非国际财务报告准则财务指标。 | ||||||
2资本支出按收付实现制列报 | ||||||
季度运营和财务摘要
亚拉莫科矿在2023年第一季度生产了26,437盎司黄金，平均黄金品位为5.94克/吨，与2022年同期相比分别下降了6％。较高的磨机吞吐量为运营做出了积极贡献，但由于计划维护和机头等级较低而导致的运行时间缩短所抵消。该季度的产量与采矿顺序和矿产储量估计一致。
地下矿化材料来自55区，开发也来自矿床西侧当前资源边界以外。
截至2023年3月31日的季度，每盎司黄金售出的现金成本为819美元，而2022年同期为705美元。每盎司现金成本增加，这是由于维护成本上升导致的加工成本增加，以及通货膨胀对关键消耗品和采矿成本的影响。由于较低等级的加工吨数增加，加工成本也有所增加。
2023年第一季度售出的每盎司黄金的总维持现金成本为1,509美元，而2022年同期为1,147美元。这种增长是产量下降、现金成本增加和资本支出增加的结果。
由于矿山开发增加，2023年第一季度的持续资本有所增加。棕地支出增加的主要原因是钻石钻探量增加。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
在本季度末之后，亚拉莫科矿在距离地下55区入口入口约100米处的Armtec隧道衬里发生了故障。由于失败，地下55区的运营从4月4日起暂停第四直到 5 月 1 日。没有造成财产损失或人员受伤，通过处理现有的地表库存，该矿得以继续生产。
墨西哥圣何塞矿
圣何塞矿是一个地下银金矿，位于墨西哥南部的瓦哈卡州。下表显示了用于衡量矿山运营绩效的关键指标：吞吐量、矿山品位、回收率、黄金和白银产量以及单位成本：
| | | 截至3月31日的三个月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
矿山产量 | | | | | | |
铣削了吨 | | | 246,736 | | | 250,947 |
平均每天研磨的吨数 | | | 2,869 | | | 2,918 |
| | | | | | |
银 | | | | | | |
等级 (g/t) | | | 181 | | | 185 |
恢复率 (%) | | | 91 | | | 91 |
产量（盎司） | | | 1,303,312 | | | 1,358,189 |
出售的金属（盎司） | | | 1,328,333 | | | 1,316,193 |
已实现价格（美元/盎司） | | | 22.58 | | | 24.27 |
| | | | | | |
黄金 | | | | | | |
等级 (g/t) | | | 1.15 | | | 1.13 |
恢复率 (%) | | | 90 | | | 90 |
产量（盎司） | | | 8,231 | | | 8,239 |
出售的金属（盎司） | | | 8,355 | | | 7,952 |
已实现价格（美元/盎司） | | | 1,900 | | | 1,890 |
| | | | | | |
单位成本 | | | | | | |
生产现金成本（美元/吨）2 | | | 86.66 | | | 76.05 |
生产现金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 11.42 | | | 10.42 |
全部维持现金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 15.51 | | | 15.32 |
| | | | | | |
资本支出（千美元） 3 | | | | | | |
维持 | | | 3,772 | | | 3,575 |
不持续 | | | 269 | | | 415 |
布朗菲尔兹 | | | 1,088 | | | 1,529 |
1生产现金成本、白银等价物和全部维持现金成本、白银等价物分别使用每个时期的已实现金属价格计算 | ||||||
2 生产现金成本、生产现金成本、白银等价物和全部维持现金成本白银等价物均为非国际财务报告准则财务指标，参见非国际财务报告准则财务指标 | ||||||
3资本支出按收付实现制列报 | ||||||
季度运营和财务摘要
2023 年第一季度，圣何塞矿生产了 1,303,312盎司白银和8,231盎司黄金，与2022年同期相比，分别下降了4％并与前一时期持平。该季度的产量与采矿顺序和矿产储量估计一致。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
截至2023年3月31日的三个月，每吨现金成本为86.66美元，而2022年同期为76.05美元。增长主要是由于通货膨胀和墨西哥比索升值，影响了以比索支付的消耗品、劳动力成本和其他服务。
截至2023年3月31日的三个月，应付白银等价物的全部持续现金成本增长了2％，至每盎司15.58美元，而2022年同期为每盎司15.32美元。增长是由于现金成本的上涨被持续资本支出的减少和白银当量产量的增加所部分抵消，这主要是由于白银价格的下跌。
2023年第一季度，持续资本支出低于预期，这主要是由于延迟执行与零部件和大修相关的采购。与开发和填充仪表相关的支出增加部分抵消了2023年的下降。棕地的支出面临地质和运营延误带来的挑战，但预计下个季度的支出将加速。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
秘鲁 Caylloma 矿
Caylloma是一个地下银、铅和锌矿，位于秘鲁南部的阿雷基帕省。其商业产品是银铅和锌浓缩物。下表显示了用于衡量矿山运营绩效的关键指标：吞吐量、矿山品位、回收率、银、金、铅和锌的产量和单位成本：
| | | 截至3月31日的三个月 | |||
|
| | 2023 |
| | 2022 |
矿山产量 | | | | | | |
铣削了吨 | | | 125,995 | | | 132,574 |
平均每天研磨的吨数 | | | 1,448 | | | 1,524 |
| | | | | | |
银 | | | | | | |
等级 (g/t) | | | 85 | | | 89 |
恢复率 (%) | | | 82 | | | 82 |
产量（盎司） | | | 283,066 | | | 311,939 |
出售的金属（盎司） | | | 263,570 | | | 294,301 |
已实现价格（美元/盎司） | | | 22.24 | | | 23.78 |
| | | | | | |
黄金 | | | | | | |
等级 (g/t) | | | 0.15 | | | 0.16 |
恢复率 (%) | | | 27 | | | 37 |
产量（盎司） | | | 166 | | | 258 |
出售的金属（盎司） | | | 22 | | | 325 |
已实现价格（美元/盎司） | | | 1,895 | | | 1,828 |
| | | | | | |
铅 | | | | | | |
等级 (%) | | | 3.74 | | | 3.55 |
恢复率 (%) | | | 92 | | | 88 |
产量（千磅） | | | 9,509 | | | 9,134 |
出售的金属（000 磅） | | | 8,782 | | | 8,575 |
已实现价格（美元/磅） | | | 1.02 | | | 1.06 |
| | | | | | |
锌 | | | | | | |
等级 (%) | | | 5.21 | | | 4.18 |
恢复率 (%) | | | 90 | | | 89 |
产量（千磅） | | | 13,051 | | | 10,827 |
出售的金属（000 磅） | | | 13,815 | | | 10,546 |
已实现价格（美元/磅） | | | 1.45 | | | 1.69 |
| | | | | | |
单位成本 | | | | | | |
生产现金成本（美元/吨）2 | | | 98.07 | | | 89.60 |
生产现金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 13.14 | | | 12.39 |
全部维持现金成本（美元/盎司Ag Eq）1,2 | | | 16.88 | | | 17.83 |
| | | | | | |
资本支出（千美元） 3 | | | | | | |
维持 | | | 2,810 | | | 3,949 |
布朗菲尔兹 | | | 204 | | | 324 |
1生产现金成本、白银等价物和全部维持现金成本、白银等价物分别使用每个时期的已实现金属价格计算 | ||||||
2生产现金成本、生产现金成本、白银等价物和全部维持现金成本白银等价物均为非国际财务报告准则财务指标，参见非国际财务报告准则财务指标 | ||||||
3资本支出按收付实现制列报 | ||||||
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
季度运营和财务摘要
凯洛玛矿在2023年第一季度生产了283,066盎司的银、950万磅的铅和1310万磅的锌。白银产量与2022年同期相比下降了9％，但符合采矿顺序和矿产储量的估计。与2022年同期相比，铅和锌的产量分别增长了4％和21％，这是由于Animas矿脉内的头部等级从16和17级提高，以及吨数增加。黄金总产量为166盎司，平均每吨0.15克。
截至2023年3月31日的三个月，每吨加工矿石的现金成本增长了9％，至98.07美元，而2022年同期为89.60美元。增长的主要原因是通货膨胀导致的采矿成本上涨及其对材料价格的直接影响，再加上加工吨数的减少。
截至2023年3月31日的三个月，每盎司应付白银当量的全部维持现金成本下降了3％，至每盎司17.29美元，而2022年同期为每盎司17.83美元。下降主要是由于白银价格下跌导致白银当量产量增加。
本季度的持续资本支出下降主要是由于封锁限制了项目执行。位于第15层和第18层的开发项目执行支出被其他级别支出的减少所抵消。棕地资本支出的减少主要是由于钻探减少。
项目与探索
塞盖拉黄金项目最新动态
2022年9月29日，Fortuna宣布决定继续在科特迪瓦的塞盖拉黄金项目建造露天矿。该项目的初始资本投资总额估计为1.735亿美元，其中包括董事会先前批准的用于早期工程项目的1150万美元，预计施工时间表约为20个月，预计将在2023年第一季度增加铭牌产能。塞盖拉黄金项目的发展，包括下述里程碑，基于根据NI 43-101提交的技术报告，该报告标题为 “NI 43-101科特迪瓦沃罗杜古地区塞盖拉项目，可行性研究”，该报告于2022年5月26日生效，生效日期为2022年4月19日。
截至2023年3月31日底，整个项目已完成96％，截至2023年4月30日已完成99％。以下是2023年第一季度以及2023年3月31日至2023年4月30日项目活动的最新情况。
施工亮点
| ● | 截至2023年3月31日，应计的1.735亿美元资本预算中约有1.649亿美元 |
| ● | 从天线矿坑开始采矿，并于4月开采了第一批矿石 |
| ● | 破碎回路的热调试于4月初开始 |
| ● | 随着矿山继续向全面采矿业务过渡，基础设施从施工向运营的移交仍在继续 |
| ● | 预计到2023年5月底将出现首次淘金 |
住宿营地
住宿营地已建成，由项目和公司员工占用。
加工厂
加工厂工程总承包范围的总体进展已完成99％，破碎设施、输送机等关键区域的调试将持续到4月和5月。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
工地散装土方工程
尾矿储存设施和蓄水坝的建造已经完成，水务署中储存的水足以支持调试和处理厂的启动。
电网连接
高压变电站的电网连接和通电已于 2023 年第一季度完成。
采矿
采矿承包商Mota-Engil于2023年第一季度开始开采天线矿，矿坑中的废物用于建造矿台，并于4月从矿坑中移走了第一批矿石。地面控制钻探的第一阶段已经完成，预计将在5月进行首次爆炸。截至3月底，包括办公室和卡车车间在内的采矿服务设施的建设已完成71％。
运营就绪
在2023年第一季度，运营准备状态仍然是该项目的主要重点，因为关键基础设施继续移交给运营团队，天线矿坑开始采矿。加工厂的调试仍在按计划进行，调试团队和供应商代表在现场支持工厂扩大到命名产能。
成本
2023年第一季度，公司产生和支出分别为1,840万美元和1,730万美元，与建筑活动有关。自该项目的早期工程于2021年第三季度开始以来，该公司已支出1.649亿美元，支出1.51亿美元。下表汇总了资本支出。
（以百万计） | Q1 2023 | 迄今为止的项目 | |
支出资本成本1 | 17.4 | 151.0 | |
营运资金调整2 | 0.9 | 13.9 | |
产生的资本成本3 | 18.3 | 164.9 | |
1 现金收付制。不包括勘探成本、资本化利息和管理费。
2 主要包括已完成但尚未开具发票的工作，以及应付账款余额的增加被增值税应收账款余额的增加所抵消。
3 应计制。不包括资本化利息和管理费。
4 年初至今包括对付款时间的更正。迄今为止，这并未影响项目支出。
截至2023年3月31日，该项目的1.735亿美元预算中剩余支出约为860万美元，该项目仍按时按预算进行。预计该公司的现金和现金等价物余额、来自持续运营的自由现金流以及未提取的信贷额度将足以为塞盖拉项目的建设提供资金。有关其他信息，请参阅 “资本资源”。
除上述施工活动外，该公司还将与天线矿坑开采活动相关的190万美元预生产成本以及370万美元与运营相关的额外设备和基础设施资本化。
即将到来的里程碑和时间表
当前施工计划中即将到来的部分里程碑包括：
2023 Q2
| ● | 第一次倒金 |
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
季度信息
下表提供了截至2023年3月31日的最后八个财政季度的信息：
|
| Q1 2023 |
| Q4 2022 |
| Q3 2022 |
| Q2 2022 |
| Q1 2022 |
| Q4 2021 |
| Q3 2021 |
| Q2 2021 |
销售 | | 175.7 | | 164.7 | | 166.6 | | 167.9 | | 182.3 | | 198.9 | | 162.6 | | 120.5 |
矿山营业收入 | | 40.4 | | 26.0 | | 24.7 | | 32.5 | | 63.5 | | 58.3 | | 47.3 | | 48.5 |
营业收入（亏损） | | 23.9 | | (173.1) | | 5.7 | | 13.1 | | 40.7 | | 38.9 | | 21.8 | | 35.9 |
净收益（亏损） | | 11.9 | | (160.4) | | (4.1) | | 1.7 | | 27.0 | | 16.6 | | 0.2 | | 16.2 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
每股基本（亏损）收益 | | 0.04 | | (0.52) | | (0.01) | | 0.01 | | 0.09 | | 0.05 | | — | | 0.09 |
摊薄（亏损）每股收益 | | 0.04 | | (0.52) | | (0.01) | | 0.01 | | 0.09 | | 0.05 | | — | | 0.09 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
总资产 | | 1,946.1 | | 1,876.2 | | 2,032.6 | | 2,060.0 | | 2,060.4 | | 2,021.9 | | 2,002.1 | | 1,083.2 |
债务 | | 244.9 | | 219.2 | | 204.2 | | 218.6 | | 198.0 | | 157.5 | | 187.7 | | 159.5 |
由于四舍五入，数字可能无法相加
2023年第一季度的销售额增长了7％，达到1.757亿美元，而2022年第四季度为1.647亿美元，原因是黄金销售和已实现价格的增加抵消了白银产量的下降。与2022年第四季度相比，净收入增加了1.723亿美元，这是由于上一季度的减值费用为1.828亿美元（扣除税后1.645亿美元）。
2022年第四季度的销售额下降了1％，至16.47亿美元，而2022年第三季度的销售额为16.666亿美元，原因是产量减少被金属价格上涨所抵消。净亏损与2022年第三季度相比增加了15.630万美元，这是由于减记了圣何塞、亚拉莫科和林德罗现金产生单位的账面价值而产生的18.28亿美元（扣除税款后的16.45万美元）的减值费用。
与2022年第二季度的1.679亿美元相比，2022年第三季度的销售额下降了1％，至1.666亿美元，这是由于产量的增加被已实现金属价格的下降所抵消。矿山营业收入受到加工成本上涨以及Yaramoko将100万美元的库存减记为可变现净值的影响。与2022年第二季度相比，净收入减少了580万美元，这主要是由于上述因素以及Tlamino房产注销了340万美元。
与2022年第一季度的1.823亿美元相比，2022年第二季度的销售额下降了8％，至1.679亿美元，这主要是由于Yaramoko的销售额下降，因为QV区的采矿业已经完成，工厂原料的库存减少以及圣何塞的矿头品位降低。由于销售额下降以及400万美元的库存减记为可变现净值以及通货膨胀压力导致成本增加，矿山的营业收入有所下降。与2022年第一季度相比，净收入减少了2530万美元，这主要是由于上述因素以及确认预扣税导致的当期税收增加。
与2021年第四季度的1.989亿美元相比，2022年第一季度的销售额下降了8％，至1.823亿美元，这主要是由于该矿受到 COVID-19 的影响以及圣何塞矿山头等级较低导致林德罗的销售额下降。营业收入与上一季度持平，原因是矿山营业收入的增加被墨西哥圣达菲房地产的房地产协议终止以及该季度外汇亏损增加导致的210万美元注销所抵消。与2021年第四季度相比，净收入增加了1,040万美元，这主要是由于当期税和递延税的减少。
与2021年第三季度的1.626亿美元相比，2021年第四季度的销售额增长了22％，达到1.989亿美元，这主要是由于林德罗和圣何塞的销售额增加。林德罗的销售额从4,160万美元增至6,560万美元，圣何塞的销售额从4,800万美元增至5,670万美元。第四季度营业收入增长了78％
Fortuna | 19
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
2021年季度主要是由于在林德罗出售的黄金盎司的增加以及金属价格的上涨以及2021年第四季度SGM特许权使用费协议的影响。
与2021年第二季度的1.205亿美元相比，2021年第三季度的销售额增长了35％，至1.626亿美元，这主要是由于Yaramoko的销售额为4,900万美元，林德罗的销售额从3,400万美元增加到4,160万美元，Caylloma的销售额从2,600万美元增加到2,810万美元，部分抵消了圣何塞销售额下降至4,800万美元从5900万美元起。矿山营业收入在2021年第三季度下降了2％，这主要是由于与有争议的SGM特许权使用费索赔相关的和解付款，但部分被Yaramoko的捐款所抵消。
贵金属价格走势
在截至2023年3月31日的三个月中，白银和黄金盎司的销售约占公司销售收入的89％，而铅和锌占其余的11％。因此，白银和黄金的价格是决定公司盈利能力和运营现金流的最主要因素。黄金和白银的价格在短时间内会受到波动波动的影响，并可能受到多种宏观经济条件的影响，包括供需因素、美元价值、利率以及全球经济和政治问题。预计该公司的财务业绩将继续与白银和黄金的价格密切相关。
根据伦敦金银市场协会下午定价，在截至2023年3月31日的三个月中，黄金交易价格在每盎司1,811美元的低点至1,994美元的高点之间，平均交易价格为1,890美元。同期，白银的交易价格在20.09美元和24.44美元之间。尽管更高的波动性将对公司的收入和现金流产生影响，但预计不会影响公司目前的资本计划。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
流动性和资本资源
现金和现金等价物
截至2023年3月31日，该公司的现金及现金等价物为8,470万美元，自年初以来增加了420万美元。增长的主要原因是运营产生的净现金为4,180万美元，公司循环信贷额度减少了2,500万美元，被主要用于投资活动的5,960万美元净现金所抵消，这些现金主要用于塞盖拉的建筑和生产前支出。
按优先顺序排列，公司现金余额的投资目标是保护资本、确保流动性和实现回报最大化。公司实现这些目标的战略是将其多余的现金余额投资于主要由固定收益工具组成的投资组合，这些工具的特定信用评级目标由公司董事会设定。该公司在其投资组合中不拥有任何基于资产的商业票据或其他类似的风险投资。
营运资金
截至2023年3月31日，营运资金（指非国际财务报告准则财务指标）在本季度增加了800万美元，达到1.256亿美元，这主要是由于现金及现金等价物增加了420万美元，其他资产的增加460万美元被贸易和其他应付账款的增加320万美元部分抵消。
资本资源
该公司维持2.5亿美元的循环信贷额度（“信贷额度”）。截至2023年3月31日，该公司已提取2.05亿美元的可用信贷。该信贷额度的期限为四年，将于2024年11月4日降至1.75亿美元。SOFR信贷额度下的SOFR贷款的应计利息，外加2.25％至3.25％的适用利润，该利润率因公司的合并杠杆水平而异。
信贷额度包括此类贷款的惯用契约，除其他事项外，包括报告要求以及其中规定的正面、负面和财务契约。截至2023年3月31日，公司遵守了信贷额度下的所有契约。
截至目前 |
| 2023年3月31日 | | 2022年12月31日 | | 改变 | |||
现金和现金等价物 | | | 84.7 | | | 80.5 | | | 4.2 |
信贷额度 | | | 250.0 | | | 250.0 | | | - |
可用流动资金总额 | | | 334.7 | | | 330.5 | | | 4.2 |
从信贷额度中提取的金额 | | | (205.0) | | | (180.0) | | | (25.0) |
净流动性头寸 | | | 129.7 | | | 150.5 | | | (20.8) |
由于四舍五入，数字可能无法相加
2023年1月5日，该公司宣布已收到环境和自然资源秘书处（“SEMARNAT”）的一项决议（“SEMARNAT决议”）的通知，该决议规定，SEMARNAT已取消并正在重新评估其于2022年12月授予库斯卡特兰的圣何塞矿环境影响授权（“EIA”）的12年延期。
库斯卡特兰在墨西哥联邦行政法院（“法院”）提起了法律诉讼（“墨西哥法律诉讼”），对环境影响评估的废除提出异议并撤销。法院已经受理了墨西哥的法律诉讼，2023年3月10日，Minera Cuzcatlan收到通知，称法院已向其下达永久禁令，允许圣何塞矿在墨西哥法律诉讼裁定之前继续根据为期12年的环境影响评估的条款运营。
Fortuna | 21
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
在墨西哥法律诉讼裁定之前，公司已与贷款人就修订后的信贷额度下的某些临时限制达成协议，具体如下：
| ● | 在公司在墨西哥法律诉讼中获得积极裁决之前，以下条件将适用： |
| o | 该公司不得行使5000万美元的手风琴功能。 |
| o | 公司必须保持7,000万美元的最低现金余额。如果公司未能在30天内维持这一最低要求，则该融资机制下的信贷可用性将减少至2亿美元。一旦公司在30天内重新确定最低现金余额要求，信贷可用性将恢复到2.5亿美元。 |
| o | 公司不能进行任何分配、允许的现金收购和投资，也不能进行任何全权扩张性资本支出（与塞盖拉项目完成相关的支出除外）。 |
| o | 该公司必须对2023年2月14日至6月15日期间预测的合并黄金产量的25％进行套期保值。已按要求通过零成本项圈进行套期保值，加权平均底价为每盎司1,800美元，上限为每盎司1,921美元。 |
| o | 公司不得向非担保子公司投资或向其提供超过300万美元的财务援助。 |
| ● | 如果：（1）永久禁令停止生效；（2）法院维持SEMARNAT决议，（3）行政机构发布停止圣何塞矿运营的决议，或（4）在2024年3月31日之前未收到墨西哥法律诉讼的积极裁决，则修订后的信贷额度下的可用性将减少至零，违约事件将根据该决议发生。 |
在2023年第一季度，世界各地的中央银行继续提高利率以对抗高通货膨胀率。这导致SOFR利率和公司信贷额度收取的利率大幅上升。该公司继续监督其现金管理战略，并可能更多地利用自己的现金储备为塞盖拉的建设提供资金，为公司活动提供资金或偿还债务。这可能会增加当年的所得税，在该年度的所得税是为了从我们的外国子公司汇回资金。
俄罗斯入侵乌克兰继续影响全球经济。如果乌克兰冲突旷日持久，或者阿根廷实施了更严格的资本管制，则公司可能需要筹集额外的债务或股权。无法保证贷款人会同意这样的请求，也无法保证公司将按照其可接受的条件提供融资。
公司没有无限的财务资源，也无法保证公司或其直接和间接子公司在需要时会以可接受的条件提供足够的额外资金或融资，或者根本无法保证进一步勘探或开发其财产或履行任何适用协议规定的义务。Fortuna是一家跨国公司，依靠全球金融机构为企业和项目需求提供资金。大型金融机构的不稳定性可能会影响公司未来获得股权或债务融资的能力，如果获得不稳定，则可能对公司不利。由于不确定性、地缘政治事件、金融机构监管的变化或加强、替代方案的减少或大型金融机构的倒闭，资本和信贷市场的混乱可能会对公司获得长期业务所需的流动性产生不利影响。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
公司可能会不时承担巨额债务，为营运资金、资本支出、投资或收购融资，或用于其他目的。如果公司这样做，与公司债务相关的风险可能会加剧，包括：（i）履行现有债务的难度增加（ii）获得额外融资的能力受到限制，或对进行非战略性资产剥离施加要求（iii）对公司的现金流、债务偿还或资本支出施加限制（v）对总体不利经济和行业状况的脆弱性增加（vi）对总体不利经济和行业状况的脆弱性增加（vi）) 利率风险敞口，因为借款可能处于可变状态利率 (vii) 降低了规划和应对采矿业变化的灵活性 (viii) 与杠杆率较低的竞争对手相比竞争对手的竞争力降低，以及 (ix) 借款成本增加。
管理层认为，公司的采矿业务将产生足够的现金流，并且公司有足够的可用信贷额度和手头现金来为计划中的资本和勘探计划提供资金，但要考虑到各种风险和不确定性，正如本管理层和不确定性部分所解释的那样。
公司的意外开支和资本承诺如公司截至2023年3月31日的三个月未经审计的简明中期合并财务报表附注25 “意外开支和资本承诺” 中所述。公司还可能不时参与其正常业务过程中出现的法律诉讼。
资产负债表外安排
公司没有任何预计会对投资者重要的财务状况、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生当前或未来影响的资产负债表外安排或承诺。
金融工具
公司不使用复杂的金融工具来对冲外汇或利息敞口。任何套期保值活动都需要获得公司董事会的批准。公司不会持有或发行用于投机或交易目的的衍生工具。
2,700万美元的临时定价贸易应收账款和总额为160万美元的远期销售合同负债是公司唯一的二级公允价值工具，不持有任何三级工具。
临时定价的贸易应收账款使用伦敦金属交易所的远期价格进行估值，直到最终价格在未来某个日期结算。远期销售和远期外汇合约负债根据估计合同现金流的现值进行估值。未来现金流的估计基于报价的掉期利率、期货价格和银行间借款利率。这些费用使用收益率曲线进行贴现，并根据公司或交易对手的信用风险进行调整。
有关与这些金融工具相关的信用风险、金属价格风险、货币风险和利率风险的讨论，请参阅本MD&A的 “风险和不确定性” 部分。有关公司使用金融工具的讨论，包括对与此类工具相关的流动性风险的描述，请参阅2022年财务报表附注3（r节）和附注26。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
股票头寸和未偿还期权和基于权益的股票单位
截至2023年5月15日，该公司有290,882,649股已发行普通股。此外，共有2,438,379笔未偿还的股票结算奖励如下：
激励性股票期权 | 134,901 |
限制性股票单位 | 406,487 |
绩效份额单位 | 1,896,991 |
总计 | 2,438,379 |
公司共发行963,036个以股票结算的业绩单位的乘数从50％到200％不等，具体取决于某些绩效目标的实现水平。
截至2023年3月31日，公司拥有4,590万美元的债券，可由持有人选择将其转换为公司资本中的普通股，转换价格为每股5.00美元，相当于每1,000美元本金债券的转换率为200股普通股，在某些情况下可能进行调整。除与公司控制权变更有关的某些例外情况外，公司在2022年10月31日之前不可赎回债券。在2022年11月1日至2023年10月31日之前，可以不时按公司的期权全部或部分赎回债券，其价格等于其本金加上应计和未付利息，前提是截至赎回通知发出之日前第五个交易日的连续20个交易日纽约证券交易所普通股的交易量加权平均交易价格至少为125％ 转换价格的百分比。2023年10月31日及之后，无论普通股的交易价格如何，都可以不时按公司的期权全部或部分赎回债券，其价格等于其本金加上应计和未付利息。这些债券将于2024年10月31日到期，年利率为4.65％，从2020年4月30日开始，每半年在4月和10月的最后一个工作日拖欠一次。
在遵守适用的证券法和监管部门的批准的前提下，如果违约事件没有发生且仍在继续，公司可以选择通过发行普通股来履行其在赎回日和到期日全部或部分支付债券本金以及应计和未付利息的义务，发行和交付通过将债券本金除以所有债券本金获得的普通股当前市场95％的应计和未付利息该赎回日或到期日的价格（定义见债券契约）（如适用）。
普通课程发行人出价
2023年4月28日，公司宣布续订其普通课程发行人竞标计划。请参阅上面的 “企业发展”。
关联方交易
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司签订了以下关联方交易：
(a) 关键管理人员
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，公司董事马里奥·索特伦德向公司收取了咨询服务费用。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
支付给关键管理人员的金额如下：
| | 截至3月31日的三个月 | ||||
（以千美元表示） | | 2023 |
| 2022 | ||
工资和福利 | | | 2,829 | | | 3,259 |
董事费 | | | 207 | | | 302 |
咨询费 | | | 16 | | | 18 |
基于股份的付款 | | | 1,260 | | | 6,498 |
| | | 4,312 | | | 10,077 |
非国际财务报告准则财务指标
公司在本MD&A中披露了某些财务指标和比率，这些指标和比率未在《国际财务报告准则》中定义，也未在财务报表中披露，包括但不限于：每盎司黄金的现金成本；每售出一盎司黄金的总现金成本；每盎司应付白银当量的现金成本；出售的每盎司应付白银当量的全额维持现金成本；所有可支付的每盎司白银当量的现金成本；所有可支付的每盎司白银当量的全部维持现金成本；全部付清每售出一盎司应付白银当量的现金成本；自由现金流和自由现金流来自正在进行的业务；调整后的净收入；调整后的息税折旧摊销前利润和营运资金。
这些非国际财务报告准则财务指标和非国际财务报告准则比率在采矿业被广泛报告为业绩基准，管理层使用这些指标和非国际财务报告准则比率来监测和评估公司的经营业绩和产生现金的能力。该公司认为，除了根据国际财务报告准则编制的财务指标和比率外，某些投资者还使用这些非国际财务报告准则的财务指标和比率来评估公司的业绩。但是，根据国际财务报告准则，这些指标没有标准化的含义，可能无法与其他公司披露的类似财务指标相提并论。因此，不应孤立地考虑非国际财务报告准则财务指标和非国际财务报告准则比率，也不得将其作为根据国际财务报告准则编制的公司业绩指标和比率的替代品。公司对所有报告期的这些衡量标准进行了一致的计算。
下表概述了非国际财务报告准则的财务指标和比率、其定义、最直接可比的国际财务报告准则指标以及我们使用这些指标的原因。
非国际财务报告准则 | 定义 | 最直接 | 我们为什么使用这个衡量标准以及 |
|---|---|---|---|
已售出白银当量盎司 | 白银当量盎司的计算方法是使用按实际价格计算的相对金属/银金属价格将其他金属产量转换为白银当量，并将以银盎司表示的转换后的金属产量与白银产量盎司相加。 | 已售出白银盎司 | 管理层认为，这为衡量成本和绩效提供了一种一致的方法。 |
现金成本 | 现金成本包括与金属生产的实际活动直接相关的所有直接和间接运营现金成本，包括采矿和加工成本、第三方炼油和处理费用、现场一般和管理费用、适用的生产税和特许权使用费，这些费用不是基于销售或应纳税所得额的计算，扣除副产品抵免额，但不包括作为销售成本一部分包含在合并损益表中计算的非现金项目的影响，包括折旧和枯竭、开垦、资本、开发和勘探成本。 | 销售成本 | 管理层认为，现金成本和AISC衡量标准提供了有关公司从采矿业务中创造营业收益和现金流的能力的有用信息，并使用此类衡量标准来监测公司采矿业务的业绩。此外，公司认为，每项衡量标准都为投资者提供了有用的信息，可以逐个矿山将我们的运营相对业绩与竞争对手的运营进行逐期比较。 |
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
非国际财务报告准则 | 定义 | 最直接 | 我们为什么使用这个衡量标准以及 |
|---|---|---|---|
每吨现金成本 | 该比率的计算方法是将现金成本除以该期间的研磨吨数。 | | |
每盎司的现金成本 | 该比率的计算方法是将现金成本除以该期间出售的黄金或白银等值盎司。 | | |
全部维持成本 (AISC) | 根据世界黄金协会（“WGC”）发布的指导方针，该公司结合金矿开采行业内部采取的一项举措，采用了AISC和综合维持成本衡量标准。该公司将其AISC和全额现金成本定义与指南中规定的定义一致，并且公司已按卖出盎司计算的现金成本数据。 我们将全额维持成本定义为适用的采矿业务产生的总生产现金成本，但不包括在 IAS-12 范围内被认定为所得税的采矿特许权使用费以及非持续性资本支出。持续的资本支出、企业销售、一般和管理费用以及棕地勘探支出被添加到现金成本中。AISC是按已实现的金属价格估算的。 | | |
每盎司售出 AISC | 该比率的计算方法是将AISC除以该期间出售的黄金或白银等值盎司。 | | |
全额成本 | 总成本的计算方法与AISC一致，但包括非持续资本。 | | |
来自持续运营的自由现金流 | 来自持续运营的自由现金流定义为经营活动提供的净现金，包括林德罗调试、减去维持性资本支出和当期所得税支出以及加上已缴所得税、长期应收账款维持资本支出的变化、一次性交易成本、租赁负债的支付和其他非经常性项目。 | 经营活动提供的净现金 | 公司和投资者使用这种非国际财务报告准则衡量可用来通过投资和资本支出为公司增长提供资金的现金流。 |
调整后净收益 | 调整后的净收益不包括重大特定项目的税后影响，公司认为这些项目并不能反映公司在报告期内的基本业绩，例如与塞盖拉矿建设相关的外汇收益（亏损）、与收购相关的损益和其他一次性成本、减值费用（逆转）和某些非经常性项目。尽管其中一些项目是经常性的，例如资产处置亏损和非对冲衍生品损益，但该公司认为，它们并不能反映其当前业务的基本经营业绩，也不一定代表未来的经营业绩。 | 净收入 | 管理层认为，除了根据国际财务报告准则编制的传统衡量标准外，公司以及某些投资者和分析师还使用这些信息以及从常规国际财务报告准则衡量标准中获得的信息来评估公司的业绩。 |
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
非国际财务报告准则 | 定义 | 最直接 | 我们为什么使用这个衡量标准以及 |
|---|---|---|---|
调整后 EBITDA | 调整后的息税折旧摊销前利润是一项非国际财务报告准则指标，计算为扣除利息、税项、折旧和摊销前的净收益，调整后不包括重要但不能反映公司基础业务的特定项目，例如与塞盖拉矿建设相关的外汇收益（亏损）、与收购相关的损益和其他一次性成本、减值费用（逆转）、衍生品的未实现收益（亏损）和某些非盈利支出经常性项目，包含在合并收益的 “其他支出” 中声明。其他公司可能以不同的方式计算调整后的息税折旧摊销前利润。 | 净收入 | 管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润提供了有价值的信息，可以作为公司创造运营现金流以资助营运资金需求、偿还债务和为资本支出提供资金的能力的指标。调整后的息税折旧摊销前利润也是一个常用指标，它根据观察到或推断出的调整后息税折旧摊销前利润与市值之间的关系，提供投资者和分析师用于估值目的的更多信息。 |
营运资金 | 营运资金是非国际财务报告准则的衡量标准，其计算方法是从流动资产中减去流动负债。 | 流动资产、流动负债 | 管理层认为，营运资金是衡量公司流动性的有用指标。 |
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
每售出一盎司黄金的现金成本
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的2023年3月31日简明中期未经审计的财务报表中售出每盎司黄金的现金成本与销售成本的对账：
林德罗矿山 | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
销售成本 | | | 41,725 | | | 35,867 |
doré 库存的变化 | | | (1,331) | | | 1,017 |
库存调整 | | | 15 | | | 739 |
出口税 | | | (3,926) | | | (4,008) |
损耗和折旧 | | | (13,192) | | | (12,009) |
按产品积分 | | | (799) | | | - |
生产现金成本1 | | | 22,492 | | | 21,607 |
doré 库存的变化 | | | 1,331 | | | (1,017) |
柴油套期保值已实现收益 | | | - | | | (782) |
每售出一盎司金适用的现金成本 | A | | 23,823 | | | 19,808 |
售出的黄金盎司 | B | | 26,739 | | | 28,607 |
每售出一盎司黄金的现金成本1（美元/盎司） | =A/B | | 891 | | | 692 |
| ||||||
Yaramoko Mine | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
销售成本 | | | 44,863 | | | 38,041 |
doré 库存的变化 | | | - | | | (1,320) |
出口税 | | | (3,362) | | | (3,333) |
损耗和折旧 | | | (17,368) | | | (14,028) |
按产品积分 | | | - | | | (5) |
生产现金成本 | | | 24,133 | | | 19,355 |
doré 库存的变化 | | | - | | | 1,320 |
炼油费 | | | - | | | 155 |
每售出一盎司金适用的现金成本 | A | | 24,133 | | | 20,830 |
售出的黄金盎司 | B | | 29,472 | | | 29,530 |
每售出一盎司黄金的现金成本（美元/盎司） | =A/B | | 819 | | | 705 |
| | | | | | |
售出每盎司黄金等价物的现金成本
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的2023年3月31日简明中期未经审计的财务报表中售出的每盎司黄金等价物的现金成本与销售成本的对账：
合并 | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
销售成本 | | | 135,219 | | | 118,828 |
精矿库存和精矿库存的变化 | | | (1,534) | | | (115) |
销售成本-使用权 | | | 694 | | | - |
精矿库存的耗尽和折旧 | | | (173) | | | (147) |
库存调整 | | | 111 | | | 2,222 |
特许权使用费、出口税和采矿税 | | | (8,711) | | | (8,980) |
提供社区支持 | | | (25) | | | (126) |
工人的参与 | | | (463) | | | (1,340) |
损耗和折旧 | | | (43,955) | | | (37,738) |
按产品积分 | | | (799) | | | (5) |
生产现金成本 | | | 80,364 | | | 72,599 |
Fortuna | 28
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
精矿库存和精矿库存的变化 | | | 1,534 | | | 115 |
销售成本-使用权 | | | (694) | | | - |
精矿库存的耗尽和折旧 | | | 173 | | | 147 |
库存调整 | | | (96) | | | (1,483) |
柴油套期保值已实现收益 | | | - | | | (782) |
治疗费用 | | | 5,038 | | | 4,786 |
炼油费 | | | 1,191 | | | 638 |
每售出一盎司黄金当量适用的现金成本 | A | | 87,511 | | | 76,021 |
出售的黄金等值盎司 | B | | 95,541 | | | 98,448 |
每盎司黄金等价物的现金成本（美元/盎司） | =A/B | | 916 | | | 772 |
| | | | | | |
Fortuna | 29
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
售出每盎司黄金的全额持续现金成本和全额现金成本
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月，每盎司黄金销售的总维持现金成本和每盎司黄金的总现金成本明细：
林德罗矿山 | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
适用的现金成本 | | | 23,823 | | | 19,808 |
出口关税和采矿税 | | | 3,926 | | | 4,008 |
一般和管理费用（业务） | | | 1,992 | | | 1,905 |
调整后的运营现金成本 | | | 29,741 | | | 25,721 |
维持租约 | | | 598 | | | 705 |
维持资本支出1 | | | 7,745 | | | 3,125 |
棕地勘探支出1 | | | - | | | 144 |
总而言之，维持现金成本 | | | 38,084 | | | 29,695 |
不可持续的资本支出1 | | | 187 | | | 169 |
全额现金成本 | | | 38,271 | | | 29,864 |
售出的黄金盎司 | | | 26,739 | | | 28,607 |
每售出一盎司黄金的全额维持现金成本 | | | 1,424 | | | 1,038 |
每售出一盎司黄金的全部现金成本 | | | 1,431 | | | 1,044 |
1 按收付实现制列报 | ||||||
Yaramoko Mine | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
适用的现金成本 | | | 24,133 | | | 20,830 |
出口关税和采矿税 | | | 3,362 | | | 3,333 |
一般和管理费用（业务） | | | 889 | | | 410 |
调整后的运营现金成本 | | | 28,384 | | | 24,573 |
维持租约 | | | 1,359 | | | 1,435 |
维持资本支出1 | | | 13,549 | | | 7,361 |
棕地勘探支出1 | | | 1,191 | | | 488 |
总而言之，维持现金成本 | | | 44,483 | | | 33,857 |
全额现金成本 | | | 44,483 | | | 33,857 |
售出的黄金盎司 | | | 29,472 | | | 29,530 |
每售出一盎司黄金的全额维持现金成本 | | | 1,509 | | | 1,147 |
每售出一盎司黄金的全部现金成本 | | | 1,509 | | | 1,147 |
1 按收付实现制列报 | ||||||
售出每盎司黄金等价物的全额持续现金成本和全额现金成本
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中每盎司黄金当量销售的全部维持现金成本明细：
合并 | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
适用的现金成本 | | | 87,511 | | | 76,021 |
特许权使用费、出口税和采矿税 | | | 8,711 | | | 8,980 |
工人的参与 | | | 538 | | | 1,614 |
一般和管理费用（业务） | | | 5,827 | | | 4,963 |
一般和管理费用（公司） | | | 8,681 | | | 11,339 |
调整后的运营现金成本 | | | 111,268 | | | 102,917 |
保养和维护成本（COVID-19 的影响） | | | - | | | 2 |
维持租约 | | | 2,975 | | | 3,005 |
Fortuna | 30
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
维持资本支出3 | | | 27,876 | | | 18,010 |
棕地勘探支出3 | | | 2,483 | | | 2,485 |
总而言之，维持现金成本 | | | 144,602 | | | 126,419 |
已售出应付盎司黄金等价物 | | | 95,541 | | | 98,448 |
售出每盎司黄金等价物的全额维持现金成本 | | | 1,514 | | | 1,284 |
黄金当量是使用2023年第一季度黄金的已实现价格为1,893美元/盎司金、22.5美元/盎司银、2,256美元/吨铅和3,197美元/吨锌的已实现价格，以及2022年第一季度黄金的已实现价格为1,884美元/盎司金、24.2美元/盎司银、2,331美元/吨铅和3,736美元/吨锌的已实现价格计算得出 | | | | | | |
Fortuna | 31
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
每吨生产现金成本和每售出应付盎司白银当量的现金成本
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的2023年3月31日简明中期未经审计财务报表中每吨生产现金成本和每盎司应付白银当量的现金成本与销售成本的对账：
圣何塞矿 | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
销售成本 | | | 32,523 | | | 28,899 |
浓缩物库存的变化 | | | 71 | | | 77 |
销售成本——使用权 | | | 133 | | | - |
精矿库存的耗尽和折旧 | | | (29) | | | (21) |
库存调整 | | | (129) | | | 537 |
特许权使用费和采矿税 | | | (1,257) | | | (1,392) |
工人的参与 | | | (17) | | | (727) |
损耗和折旧 | | | (9,912) | | | (8,287) |
现金成本3 | A | | 21,383 | | | 19,086 |
已加工矿石总量（吨） | B | | 246,736 | | | 250,947 |
每吨生产现金成本3 ($/t) | =A/B | | 86.66 | | | 76.05 |
现金成本3 | A | | 21,383 | | | 19,086 |
浓缩物库存的变化 | | | (71) | | | (77) |
精矿库存的耗尽和折旧 | | | 29 | | | 21 |
库存调整 | | | 129 | | | (537) |
治疗费用 | | | (220) | | | 872 |
炼油费 | | | 944 | | | 91 |
每售出一盎司的应付现金成本3 | C | | 22,194 | | | 19,456 |
已售出应付盎司白银等价物1 | D | | 1,944,265 | | | 1,867,871 |
售出每盎司应付白银等价物的现金成本2,3（美元/盎司） | =C/D | | 11.42 | | | 10.42 |
每吨采矿成本3 | | | 39.05 | | | 37.45 |
每吨铣削成本 | | | 20.39 | | | 18.01 |
每吨间接成本 | | | 19.56 | | | 14.63 |
每吨社区关系成本 | | | 1.85 | | | 4.84 |
每吨配送成本 | | | 5.81 | | | 1.12 |
每吨生产现金成本3 ($/t) | | | 86.66 | | | 76.05 |
1 2023年第一季度售出的白银当量是使用81. 2:1（2022年第一季度：77. 9:1）计算得出的。 | ||||||
2白银等价物是使用黄金和白银的已实现价格计算的。请参阅财务业绩-销售额和已实现价格 | ||||||
Fortuna | 32
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
Caylloma Mine | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
销售成本 | | | 16,108 | | | 16,021 |
浓缩物库存的变化 | | | (274) | | | 111 |
销售成本——使用权 | | | 561 | | | - |
精矿库存的耗尽和折旧 | | | (144) | | | (126) |
库存调整 | | | 225 | | | 272 |
特许权使用费和采矿税 | | | (166) | | | (247) |
提供社区支持 | | | (25) | | | (126) |
工人的参与 | | | (446) | | | (613) |
损耗和折旧 | | | (3,483) | | | (3,414) |
现金成本3 | A | | 12,356 | | | 11,878 |
已加工矿石总量（吨） | B | | 125,996 | | | 132,574 |
每吨生产现金成本3 ($/t) | =A/B | | 98.07 | | | 89.60 |
现金成本 | A | | 12,356 | | | 11,878 |
浓缩物库存的变化 | | | 274 | | | (111) |
精矿库存的耗尽和折旧 | | | 144 | | | 126 |
库存调整 | | | (225) | | | (272) |
治疗费用 | | | 5,259 | | | 3,914 |
炼油费 | | | 247 | | | 392 |
每售出一盎司的应付现金成本3 | C | | 18,055 | | | 15,927 |
已售出应付盎司白银等价物1 | D | | 1,373,699 | | | 1,285,610 |
售出每盎司应付白银等价物的现金成本2,3（美元/盎司） | =C/D | | 13.14 | | | 12.39 |
每吨采矿成本 | | | 43.06 | | | 35.29 |
每吨铣削成本 | | | 15.68 | | | 16.23 |
每吨间接成本 | | | 29.40 | | | 30.60 |
每吨社区关系成本 | | | 0.61 | | | 7.04 |
每吨配送成本 | | | 9.32 | | | 0.45 |
每吨生产现金成本3 ($/t) | | | 98.07 | | | 89.60 |
1 2023年第一季度销售的白银当量是使用0. 0:1（2022年第一季度：76. 9:1）、1:22.3 磅（2022年第一季度：1:22.5）和银锌比例 1:15.7 磅（2022年第一季度：1:14.0）计算得出的。 | ||||||
2白银等价物是使用黄金、白银、铅和锌的已实现价格计算得出的。请参阅财务业绩-销售额和已实现价格 | ||||||
Fortuna | 33
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
售出每盎司应付白银等价物的全额维持现金成本和全部现金成本
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中每盎司白银当量应付的全部维持现金成本明细：
圣何塞矿 | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
适用的现金成本4 | | | 22,194 | | | 19,456 |
销售成本——使用权 | | | (133) | | | - |
特许权使用费和采矿税 | | | 1,257 | | | 1,392 |
工人的参与 | | | 21 | | | 909 |
一般和管理费用（业务） | | | 1,802 | | | 1,590 |
调整后的运营现金成本4 | | | 25,141 | | | 23,347 |
保养和维护成本（COVID-19 的影响） | | | - | | | 2 |
维持租约 | | | 162 | | | 157 |
维持资本支出3 | | | 3,772 | | | 3,575 |
棕地勘探支出3 | | | 1,088 | | | 1,529 |
总而言之，维持现金成本 | | | 30,163 | | | 28,610 |
不可持续的资本支出3 | | | 269 | | | 415 |
全额现金成本 | | | 30,432 | | | 29,025 |
已售出应付盎司白银等价物1 | | | 1,944,265 | | | 1,867,871 |
售出每盎司应付白银等价物的全额维持现金成本2 | | | 15.51 | | | 15.32 |
售出每盎司应付白银等价物的全部现金成本2 | | | 15.65 | | | 15.54 |
1 2023年第一季度售出的白银当量是使用81. 2:1（2022年第一季度：77. 9:1）计算得出的。 | ||||||
2白银等价物是使用黄金和白银的已实现价格计算的。请参阅财务业绩-销售额和已实现价格 | ||||||
3 按收付实现制列报 | ||||||
Caylloma Mine | | | 截至3月31日的三个月 | |||
（单位成本除外，以 '000 美元表示） | | | 2023 | | | 2022 |
适用的现金成本4 | | | 18,055 | | | 15,927 |
销售成本——使用权 | | | (561) | | | - |
特许权使用费和采矿税 | | | 166 | | | 247 |
工人的参与 | | | 517 | | | 705 |
一般和管理费用（业务） | | | 1,144 | | | 1,058 |
调整后的运营现金成本4 | | | 19,321 | | | 17,937 |
维持租约 | | | 856 | | | 708 |
维持资本支出3 | | | 2,810 | | | 3,949 |
棕地勘探支出3 | | | 204 | | | 324 |
总而言之，维持现金成本 | | | 23,191 | | | 22,918 |
全额现金成本 | | | 23,191 | | | 22,918 |
已售出应付盎司白银等价物1 | | | 1,373,699 | | | 1,285,610 |
售出每盎司应付白银等价物的全额维持现金成本2 | | | 16.88 | | | 17.83 |
售出每盎司应付白银等价物的全部现金成本2 | | | 16.88 | | | 17.83 |
1 2023年第一季度销售的白银当量是使用0. 0:1（2022年第一季度：76. 9:1）、1:22.3 磅（2022年第一季度：1:22.5）和银锌比例 1:15.7 磅（2022年第一季度：1:14.0）计算得出的。 | ||||||
2 白银等价物是使用黄金、白银、铅和锌的已实现价格计算得出的。请参阅财务业绩-销售额和已实现价格 | ||||||
3 按收付实现制列报 | ||||||
| ||||||
Fortuna | 34
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
来自持续运营的自由现金流
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月中，来自持续经营业务的自由现金流与经营活动提供的净现金的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准：
| | 截至3月31日的三个月 | |||
（以百万计） | 2023 |
| 2022 | ||
| | | | | |
经营活动提供的净现金 | | 41.8 | | | 33.2 |
调整 | | | | | |
增加矿物特性、厂房和设备 | | (30.4) | | | (20.5) |
墨西哥特许权使用费 | | - | | | - |
其他调整 | | (2.9) | | | (3.1) |
来自持续运营的自由现金流 | | 8.5 | | | 9.6 |
由于四舍五入，数字可能无法相加
调整后净收益
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月调整后净收益的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则指标：
| | | 截至3月31日的三个月 | |||
（以百万计） | | 2023 |
| 2022 | ||
净（亏损）收入 | | | 11.9 | | | 27.0 |
调整额，扣除税款： | | | | | | |
外汇损失，塞盖拉项目 | | | - | | | 0.6 |
注销矿物特性 | | | - | | | 1.5 |
衍生品的未实现亏损（收益） | | | 1.0 | | | 2.3 |
矿物特性、厂房和设备的减值 | | | - | | | - |
使用权资产的增加 | | | 0.6 | | | 0.6 |
其他非现金/非经常性项目 | | | (0.3) | | | 1.3 |
调整后净收益 | | | 13.2 | | | 33.3 |
1 金额记录在销售成本中 | | | | | | |
2 金额记录在 “一般和行政” | | | | | | |
由于四舍五入，数字可能无法相加
Fortuna | 35
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
调整后 EBITDA
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月调整后息税折旧摊销前利润与净收益（最直接可比的国际财务报告准则指标）的对账情况：
| | | 截至3月31日的三个月 | |||
（以百万计） | | 2023 |
| 2022 | ||
净（亏损）收入 | | | 11.9 | | | 27.0 |
调整： | | | | | | |
社区支持准备金和应计款项 | | | (0.1) | | | - |
外汇损失，塞盖拉项目 | | | - | | | 0.6 |
净财务项目 | | | 2.6 | | | 2.8 |
折旧、损耗和摊销 | | | 44.4 | | | 38.1 |
所得税 | | | 7.9 | | | 6.8 |
其他非现金/非经常性项目 | | | (1.4) | | | 5.0 |
调整后 EBITDA | | | 65.3 | | | 80.3 |
由于四舍五入，数字可能无法相加
营运资金
下表显示了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三个月的营运资金的计算结果：
| | 截至3月31日的三个月 | ||||
| | 2023 | | 2022 | ||
流动资产 | | $ | 264,782 | | $ | 252,712 |
流动负债 | | | 139,168 | | | 135,080 |
营运资金 | | $ | 125,614 | | $ | 117,632 |
合格人员
埃里克·查普曼，P.Geo（EGBC #36328），公司技术服务高级副总裁，是一名合格人士（根据国家仪器43-101——矿业项目披露标准）（“NI 43-101”）。查普曼先生审查并批准了本MD&A中包含的与林德罗、亚拉莫科、圣何塞和卡伊洛马矿的生产结果有关的科学和技术信息，并核实了基础数据。
根据NI 43-101的定义，F.ausimm CP，公司技术服务董事劳尔·埃斯皮诺萨是合格人士，他已经审查并批准了本MD&A中包含的与塞盖拉项目有关的科学和技术信息，并对基础数据进行了验证。
其他信息、风险和不确定性
有关公司运营风险的更多信息，请参阅公司最新年度信息表中标题为 “业务描述——风险因素” 的部分，该表可在www.sedar.com和www.sec.gov/edgar.shtml上查阅。
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财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
风险和不确定性
公司在开展业务时面临许多风险，包括但不限于金属价格风险，因为公司的收入来自白银、黄金、铅和锌的销售；正常业务过程中的信用风险；公司以美元报告财务报表而公司在以其他货币开展业务的司法管辖区时的外汇风险；估算矿产储量和矿产资源方面的固有不确定性风险；与施工相关的风险露天金矿的塞盖拉黄金项目和该矿的预期生产时机；影响生产成本的通货膨胀率上升；与广泛流行病或 COVID-19 进一步爆发等流行病相关的风险；政治风险、资本控制风险和运营现金流汇回的限制、环境风险；与公司获得运营许可证的能力相关的风险，包括再次确认将环境影响评估延长12年圣何塞矿山；以及与其关系相关的风险员工。下文以及2022年财务报表、其年度信息表（可在SEDAR上查阅，网址为www.sedar.com）以及向美国证券交易委员会提交的40-F表格中描述了这些风险和其他风险。鼓励读者参考这些文件，以更详细地描述公司业务固有的一些风险和不确定性。
外国司法管辖区风险
截至MD&A之日，该公司目前在阿根廷、布基纳法索、科特迪瓦、墨西哥和秘鲁开展业务。所有这些司法管辖区都可能面临许多政治和经济风险，包括下一节中描述的风险。公司无法确定这些风险的影响或其未来的财务状况或经营业绩，公司的勘探、开发和生产活动可能会受到公司无法控制的因素的重大影响。这些潜在因素包括但不限于特许权使用费和税收增加或政府机构的索赔、征用或国有化、缺乏独立的司法机构、外汇管制、资本和货币管制、进出口监管、合同的取消或重新谈判，以及环境和许可法规。公司没有针对这些风险的政治风险保险
截至2023年3月31日，该公司的大部分产量和收入来自其在阿根廷、墨西哥、布基纳法索和秘鲁的业务。由于公司的业务在许多发展中国家开展，因此面临着许多风险和不确定性，包括：在没有足够补偿的情况下征用或国有化，尤其是在阿根廷，该公司在那里经营林德罗矿；不断变化的政治和财政制度，包括2022年1月和9月在布基纳法索发生的军事政变，以及经济和监管不稳定；科特迪瓦政府的意外更替 2022年4月；意想不到的变化特许权使用费和税收法规；基础设施不可靠和不发达、劳工动乱和劳动力短缺；难以采购关键设备和设备部件；进出口监管和限制；实施可能影响资金汇回的资本管制；高通货膨胀率；外汇汇率的极端波动和实行货币管制；由于偏见、腐败或滥用权力而无法获得公平的争端解决或司法裁决；执行判决的困难；难以理解和遵守有关矿产所有权和维护、矿山和采矿业务的监管和法律框架，当地对矿业开发项目的反对，包括可能发生的暴力、财产损失和轻率或无理取闹的索赔；恐怖主义和劫持人质；军事镇压和增加发生国际冲突或侵略的可能性；公共卫生问题增加。其中某些风险和不确定性在公司运营的司法管辖区普遍存在。
无法保证这些措施不会延长，也无法保证公司运营所在国将采取更严格的措施，这可能会导致公司矿山在短期或长期内暂停运营或施工。
Fortuna | 37
财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
2022年12月初，秘鲁前总统佩德罗·卡斯蒂略被免职，由秘鲁前副总统迪娜·博卢阿尔特接任。在这些政治变革之后，该国遇到了日益加剧的紧张局势、抗议和社会动荡。抗议活动主要发生在该国南部，一直持续到2023年，内乱导致商业和供应链中断。迄今为止，该公司的运营尚未受到重大影响，但该公司的供应链中断以及向港口运送浓缩物的延误。任何长期的中断都可能对我们的运营产生不利影响，这可能会对公司的财务业绩和现金流产生不利影响。该公司继续监测情况并减轻挑战造成的风险。
估算矿产资源和矿产储量
由于对矿产资源、矿产储量和预期矿产等级的估计，存在一定程度的不确定性。在矿床实际开采和加工之前，只能将矿产资源和矿产储量视为估计值。任何此类估计都是基于知识、采矿经验、钻探结果分析和行业惯例的判断表达。
矿产资源和矿产储量可能需要根据实际生产经验进行修订。金属价格的市场波动，以及生产成本的增加和冶金回收率的降低，可能会使某些矿产储量变得不经济，并可能最终导致矿产资源和/或矿产储量的重报。与矿产资源和矿产储量相关的短期运营因素，例如需要连续开发矿体，都可能对公司在任何会计期内的盈利能力产生不利影响。运营成本的估算基于假设，包括与通货膨胀和货币兑换有关的假设，这些假设可能不正确。对矿化的估计可能不精确，取决于地质解释和从钻探和采样分析中得出的统计推论，这可能被证明是不可靠的。此外，最终回收的贵金属的等级和/或数量可能与钻探结果所示的品位和/或数量不同。无法保证在小规模测试中回收的贵金属会在现场条件下的大规模测试或生产规模中得到复制。随着矿产资源数量的变化或在项目实施阶段收到进一步信息后，可能需要修改矿山计划和生产概况。黄金、白银和其他金属市场价格的持续下跌可能会使公司的部分矿化不经济，并导致报告的矿化量减少。矿化估计值的任何实质性降低，或公司开发其地产以及开采和销售此类矿物的能力的任何重大降低，都可能对公司的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
采矿业务
公司项目所需的资本成本可能大大高于预期。资本和运营成本、生产和经济回报以及公司当前技术报告中包含的其他估计可能与未来研究和估算以及管理指导中提供的估算存在显著差异，并且无法保证公司的实际资本和运营成本不会高于目前的预期。此外，施工和勘探计划的延误可能会对适用技术报告中规定的公司矿产的净现值和内部回报率产生负面影响。同样，无法保证历史产量、矿石加工等级、回收率或采矿现金成本在采矿作业过程中不会出现波动或与当前水平有显著差异。此外，无法保证该公司能够通过勘探和钻探计划继续扩大其当前业务的产量。
Fortuna | 38
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
与新采矿业务相关的不确定性
在不限制上述概括性的前提下，Fortuna正在塞盖拉项目开发和建造一座露天矿。任何此类开发或扩建项目如果进展为商业运营，都将面临新采矿业务所固有的许多风险。
公司的开发和扩建项目的成功完成需要矿山、加工厂和相关基础设施的建设和运营。因此，公司现在并将继续面临与建立新的采矿业务相关的所有风险，包括：
| ● | 建造采矿和加工设施的时间和成本，这可能相当可观； |
| ● | 运营所需的熟练劳动力、采矿设备和主要供应品的可用性和成本； |
| ● | 适当的熔炼和提炼安排的可得性和成本; |
| ● | 需要保持必要的环境和其他政府批准和许可； |
| ● | 是否有资金为建设和发展活动提供资金; |
| ● | 政府、非政府组织、环保团体、地方团体或其他利益相关者的潜在反对，这可能会延迟或阻碍发展活动；以及 |
| ● | 由于劳动力、燃料、电力、材料和供应成本的变化，施工和运营成本可能会增加。 |
在采矿业，新的采矿业务在启动阶段或初始生产阶段遇到意想不到的困难，导致生产暂停、延误和所需资金超出预期，这种情况并不少见。在新的采矿业务中，在矿山开发和满负荷生产能力提升过程中遇到意想不到的问题、延误和成本也很常见。这些因素可能会增加矿山开发、生产和运营的成本和/或损害生产和采矿活动，从而影响公司的现金流和盈利能力。在这些运营要素的完成和成功运作方面出现任何意想不到的复杂情况和延误，都可能导致公司在已经产生和预算的费用之外承担额外费用。无法保证亚拉莫科矿和塞盖拉项目当前或未来的开发和扩建计划能够按时或按预算成功或完成。
环境不确定性
公司运营的所有阶段都受其运营所在司法管辖区的环境法规的约束。这些法律涉及向空气中的排放、向水中的排放、废物管理、危险物质的管理、自然资源、文物和濒危物种的保护，以及开垦受采矿活动干扰的土地。该公司的业务以尾矿的形式产生化学和金属沉积。与公司活动或其他矿业公司影响环境、人类健康和安全的实际或感知影响相关的实际或感知影响可能会对公司获得、维持和续签许可证和批准以及成功开发和运营矿山的能力产生不利影响。公司的财产上可能存在环境危害，这些危害目前对公司来说是未知的，是由物业的前任或现有所有者或经营者造成的，公司可能对此承担责任。
Fortuna | 39
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
环境立法的演变方式是规定了更严格的标准和执法，增加了对违规行为的罚款和处罚，此外还对拟议项目进行了更严格的环境评估，提高了公司及其高级职员、董事和员工的责任。遵守环境法律法规可能需要代表公司投入大量资本支出，并可能导致公司的预期活动发生重大变化或延迟。不遵守适用的环境法律、法规和许可要求可能会导致相关执法行动，包括监管或司法机构发布的命令，导致业务停止或缩减。此类执法行动可能包括采取纠正措施，要求资本支出、安装新设备或采取补救行动。无法保证未来环境法规的变化（如果有）不会对公司的运营产生不利影响。
公司的活动需要各政府机构的执照和许可。该公司目前已获得必要的执照和许可，使其能够继续开展现有业务和运营。2023年1月5日，该公司宣布已收到SEMARNAT决议，该决议规定，SEMARNAT已取消并正在重新评估其于2022年12月批准的将圣何塞矿的环境影响评估延长12年的期限。
公司管理层认为，SEMARNAT的决议没有根据，没有法律依据。Minera Cuzcatlan启动了墨西哥法律诉讼，对圣何塞环境影响评估的废除提出异议和撤销。2023年3月10日，法院向库斯卡特兰下达了永久禁令，允许圣何塞矿在墨西哥法律诉讼作出裁决之前继续根据为期12年的环境影响评估的条款运营。
由于诉讼固有的不确定性，包括难以预测决定和作出裁决所需的时间，因此无法肯定地预测墨西哥法律诉讼的结果。对废除环境影响评估提出异议的过程可能会占用公司管理层的时间和精力，并可能迫使公司支付巨额的律师费或罚款。此外，无法保证任何此类事项的解决不会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
此外，无法保证该公司将来能够获得为其项目进行勘探、开发和采矿业务所需的所有必要执照和许可证。公司可能会发现自己处于这样的情况：监管和许可证的遵守情况可能会受到当局的解释和质疑，这可能会带来罚款或临时停工的风险。
在西非开展业务的风险
我们的某些业务目前在西非开展，包括布基纳法索的亚拉莫科矿和科特迪瓦的塞盖拉项目，因此，与其他采矿司法管辖区一样，公司的业务面临各种政治、经济和其他风险和不确定性。该公司面临与在西非运营布基纳法索的亚拉莫科矿和科特迪瓦的塞盖拉项目相关的风险。这些风险和不确定性包括但不限于：内乱和种族动乱、战争（包括邻国的战争）、恐怖行动、劫持人质或扣押人员、军事镇压、犯罪活动、国有化、政府命令无效、未能执行现行法律、劳资纠纷、腐败、主权风险、政治不稳定、外国当事方、法院或政府未能履行或执行合同关系或维护财产权、改变政府有关以下方面的法规采矿（包括特许权使用费、环境要求、劳动、税收、土地保有权、外国投资、收入汇回和资本回收）、货币汇率和通货膨胀率的波动、进出口限制、资产和财产权益的征用，以及加拿大影响对外贸易、投资和税收的法律和政策。
Fortuna | 40
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
随着非洲政府继续为赤字和经济萧条而苦苦挣扎，大宗商品价格的走强导致金矿开采业成为收入来源。政府不断评估矿业公司在其国家开采资源的条件。
外国法律制度缺乏确定性也可能在不同程度上影响业务，外国法律制度可能无法免受政治压力、腐败或其他不符合法治的因素的影响。当裁决没有明确界定时，企业可能会因简单问题卷入漫长的法庭案件，而法律起草不力以及解决问题或争议的法律程序的过度拖延加剧了这些问题。
即使发现了经济数量的矿产，上述任何事件都可能延迟或阻止公司的运营、开发或勘探其财产，并可能对公司的运营产生重大不利影响。
安全和保障
该公司的亚拉莫科矿位于布基纳法索，高级勘探塞盖拉金矿项目位于科特迪瓦。继近年来几个西非国家出现不稳定之后，由于各种激进的分裂主义和伊斯兰准军事组织的存在，以及布基纳法索2022年1月和9月军事政变的结果，这些国家的当前安全环境已经恶化。尽管已经采取了其他措施来确保其各种资产、人员和承包商的安全，而且该公司继续与地区政府、其安全部队和第三方合作，但无法保证这些措施会取得成功。任何未能维护其资产、人员和承包商安全的行为都可能对公司的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。迄今为止，员工和业务均未受到布基纳法索安全局势的影响。
尽管没有理由相信公司的员工或业务将在我们开展业务的国家成为犯罪和/或恐怖活动的目标，但与在该地区开展业务相关的风险，以及人们越来越认为此类事件可能发生，可能会干扰公司的运营，限制其雇用和留住合格人员的能力，并损害其以商业上可行的条款和费率获得资本或保险的机会。此外，尽管公司已经制定了缓解此类风险的程序，但由于犯罪和/或恐怖活动的不可预测性，无法保证其努力能够有效降低此类风险并保护公司的人员和资产。
信用风险
信用风险是指客户或金融工具的第三方未能履行其合同义务时发生意外损失的风险。我们所有来自精矿销售的贸易应收账款都由大型国际金属贸易公司持有。
公司的现金和现金等价物以及短期投资通过大型金融机构持有。这些投资在一年之内的不同日期到期。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
截至2023年3月31日和2022年3月31日，公司的最大信用风险敞口如下：
截至目前 |
| 2023年3月31日 |
| 2022年12月31日 | ||
现金和现金等价物 | | | 84.7 | | | 80.5 |
贸易和其他应收账款 | | | 78.4 | | | 68.2 |
应收所得税 | | | 1.0 | | | 0.7 |
其他非流动应收账款 | | | 5.8 | | | 8.5 |
| | | 169.9 | | | 157.9 |
由于四舍五入，数字可能无法相加
财务报表中记录的金融资产账面金额代表公司的最大信用风险敞口。我们只与信用评级高的金融机构打交道，并通过只购买信用评级较高的工具的投资政策，来限制现金和定期存款的交易对手信用风险敞口。我们几乎所有的浓缩物都出售给知名的大型浓缩物买家。
金属价格风险
该公司的收入来自白银、黄金、铅和锌的销售。该公司的销售直接取决于金属价格，金属价格历来表现出公司无法控制的巨大波动。
下表说明了截至2023年3月31日，公司未偿贸易应收账款对金属价格上涨+/ -10％的敏感性：
金属 | | 改变 | | | 对销售的影响 |
银 | | +/- 10% | | | 1.0 |
黄金 | | +/- 10% | | | 0.5 |
铅 | | +/- 10% | | | 0.4 |
锌 | | +/- 10% | | | 0.6 |
公司生产的贵金属市场价格的变化会影响公司的盈利能力和现金流。金属价格可能由于多种因素而波动，包括需求、美元走强、货币汇率、通货膨胀、全球矿产量和其他普遍价格不稳定。金属市场价格的下跌还会严重影响公司金属库存、库存和浸出物的价值，可能需要记录可变现净值的减记，并对公司资产的账面价值产生重大影响。
该公司不时通过为部分预测的贱金属产量和非金属大宗商品签订远期销售和项圈合同，来降低与基本金属生产相关的价格风险。该公司还被要求在2023年2月14日至6月15日期间对冲其合并黄金产量的25％。有关签订的合同的详细信息，请参阅公司的2022年财务报表。
金、锌、铅和燃料合约是衍生金融工具，不算作指定套期保值。它们最初是在相关衍生品合约签订之日按公允价值确认的，随后重新计量为估计的公允价值。衍生品公允价值变动产生的任何收益或损失均记作损益或记作损益。
货币风险
公司面临外汇汇率波动的影响，因为我们的部分支出以加元、秘鲁索尔、阿根廷比索、墨西哥比索、欧元、澳元和西非金融共同体法郎支付。意义重大
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
美元相对于其他货币之间的外汇汇率的变化可能会对公司的损益、财务状况或现金流产生重大影响。
下表汇总了截至2023年3月31日公司外币敞口对外币汇率变动+/ -10％的敏感度：
外币计价物品的货币 | | 改变 | | | 效果 |
墨西哥比索 | | +/- 10% | | | 0.9 |
秘鲁鞋底 | | +/- 10% | | | 1.4 |
阿根廷比索 | | +/- 10% | | | 0.1 |
加元 | | +/- 10% | | | 0.8 |
西非 CFA 法郎 | | +/- 10% | | | 1.9 |
澳元 | | +/- 10% | | | 0.1 |
欧元 | | +/- 10% | | | 0.1 |
由于阿根廷比索汇率的波动，该公司正在采取额外的现金管理措施，以最大限度地减少因资金转换而产生的潜在损失。如下文资本管理部分所述，公司必须将林德罗矿所有金矿的出口销售所得的等值值转换为阿根廷比索。此外，该公司必须事先获得阿根廷中央银行的同意，才能在阿根廷境外支付现金分红和分配利润。
下表汇总了公司通过以下以外币计价的资产和负债所面临的货币风险敞口：
截至 2023 年 3 月 31 日 (以百万当地货币计) |
| 加元 | | 秘鲁人 | | 墨西哥的 | | 阿根廷的 | | 西非 CFA 法郎 | | 澳大利亚人 | | 欧元 |
现金和现金等价物 | | 0.5 | | 5.5 | | 73.9 | | 11.8 | | 13,302.3 | | - | | - |
有价证券 | | 0.1 | | - | | - | | - | | - | | - | | - |
限制性现金 | | - | | - | | - | | - | | 2,339.0 | | - | | - |
贸易和增值税应收账款 | | 0.1 | | 1.2 | | 73.9 | | 2,062.9 | | (1,723.4) | | - | | - |
应收所得税 | | - | | 6.1 | | 13.9 | | - | | - | | - | | - |
增值税-长期应收账款 | | - | | - | | 70.5 | | - | | - | | - | | - |
贸易和其他应付账款 | | (13.3) | | (49.1) | | (218.3) | | (1,429.4) | | (16,883.9) | | (1.0) | | (0.7) |
现行规定 | | - | | (8.0) | | (11.7) | | (387.9) | | - | | - | | - |
应缴所得税 | | 0.2 | | - | | (84.4) | | - | | 15,772.6 | | (0.1) | | - |
其他负债 | | (0.1) | | - | | (9.7) | | - | | - | | - | | - |
备用金，非现行 | | - | | (11.9) | | (90.8) | | - | | - | | - | | - |
外币风险敞口总额 | | (12.5) | | (56.2) | | (182.7) | | 257.4 | | 12,806.6 | | (1.1) | | (0.7) |
等值的外币敞口 | | (9.2) | | (14.9) | | (10.1) | | 1.2 | | 21.3 | | (0.9) | | (0.6) |
由于四舍五入，数字可能无法相加 | | | | | | | | | | | | | | |
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
截至2022年12月31日 (以百万当地货币计) |
| 加元 | | 秘鲁人 | | 墨西哥的 | | 阿根廷的 | | 西非 CFA 法郎 | | 澳大利亚人 | | 欧元 |
现金和现金等价物 | | 0.6 | | 6.2 | | 73.9 | | 11.8 | | 6,057.9 | | 0.2 | | - |
有价证券 | | 0.1 | | - | | - | | - | | - | | - | | - |
限制性现金 | | - | | - | | - | | - | | 2,339.0 | | - | | - |
贸易和增值税应收账款 | | 0.2 | | 3.3 | | 73.9 | | 2,062.9 | | 12,979.1 | | (0.1) | | - |
应收所得税 | | - | | 28.1 | | 13.9 | | - | | - | | - | | - |
增值税-长期应收账款 | | - | | - | | 70.5 | | - | | - | | - | | - |
贸易和其他应付账款 | | (13.4) | | (17.0) | | (218.3) | | (1,429.4) | | (15,346.5) | | (1.3) | | (0.3) |
现行规定 | | (0.1) | | (8.1) | | (11.7) | | (387.9) | | - | | - | | - |
应缴所得税 | | 0.1 | | - | | (84.4) | | - | | (1,353.2) | | - | | - |
其他负债 | | (0.2) | | - | | (9.7) | | - | | - | | - | | - |
备用金，非现行 | | - | | (12.6) | | (90.8) | | - | | - | | - | | - |
外币风险敞口总额 | | (12.7) | | (0.1) | | (182.7) | | 257.4 | | 4,676.3 | | (1.2) | | (0.3) |
等值的外币敞口 | | (9.3) | | (0.0) | | (9.4) | | 1.4 | | 7.4 | | (1.7) | | (0.3) |
由于四舍五入，数字可能无法相加 | | | | | | | | | | | | | | |
流动性风险
流动性风险是指我们无法在到期时履行财务义务的风险。我们通过持续监控预测和实际现金流来管理流动性风险。我们制定了规划和预算流程，以帮助确定支持我们的正常运营需求和发展计划所需的资金。考虑到我们预期的运营现金流、我们持有的现金和现金等价物以及我们的承诺和预期负债，我们的目标是保持足够的流动性以满足我们的短期业务需求。
公司通过持续监控预测和实际现金流来管理其流动性风险。制定了严格的报告、规划和预算流程，以帮助预测资金需求，支持持续运营和扩张计划（如果有）。另见 “流动性和资本资源”。
截至2023年3月31日，公司预计其金融负债、租赁义务和其他合同承诺的到期日如下，不包括与利息相关的付款：
| | | 截至 2023 年 3 月 31 日各年度预计到期的款项 | ||||||||||||
| | | 小于 | | | | | | | | | 之后 | | | |
| | | 1 年 | | | 1-3 年 | | | 4-5 年 | | | 5 年 | | | 总计 |
贸易和其他应付账款 | | | 115.1 | | | - | | | - | | | - | | | 115.1 |
债务 | | | - | | | 250.9 | | | - | | | - | | | 250.9 |
应缴所得税 | | | 8.0 | | | - | | | - | | | - | | | 8.0 |
租赁义务 | | | 17.4 | | | 31.7 | | | 5.2 | | | 6.1 | | | 60.4 |
其他负债 | | | - | | | 2.4 | | | - | | | - | | | 2.4 |
资本承诺，塞盖拉 | | | 13.9 | | | 0.4 | | | - | | | - | | | 14.3 |
封闭和回收条款 | | | 3.8 | | | 24.6 | | | 9.3 | | | 24.0 | | | 61.7 |
总计 | | | 158.2 | | | 310.0 | | | 14.5 | | | 30.1 | | | 512.8 |
由于四舍五入，数字可能无法相加 | | | | | | | | | | | | | | | |
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
资本管理
公司管理资本的目标是保持其持续经营的能力，同时最大限度地实现业务增长并为股东提供回报。公司管理其资本结构，并根据其经济环境的变化和公司资产的风险特征进行调整。
自2019年12月23日起，阿根廷政府提出的对阿根廷税法的修改已实施。这些修改批准并延长了将于2019年12月31日到期的立法，允许阿根廷中央银行监管流入和流出阿根廷的资金，以维持稳定并支持该国的经济复苏。阿根廷政府尚未确定这些限制的到期日期，它们目前仍然有效。这些资本管制，加上2020年5月29日颁布的额外临时管制措施，其效果是：要求出口商将出口所得的等值外币兑换成阿根廷比索；在阿根廷境外支付现金分红和分配货币需要事先获得阿根廷中央银行的同意；要求阿根廷公司将从国外获得的外币贷款兑换成阿根廷比索；限制出售阿根廷比索兑换外币。这些规定限制公司在阿根廷以美元持有资金。此外，自2022年10月17日起，对阿根廷的商品和服务进口实施了额外的资本管制。目前，除资本货物外，大多数商品和服务的进口许可证都要延期180天付款。
为林德罗矿建设提供资金的某些成本和支出是通过公司间贷款预付的。根据阿根廷中央银行条例的规定，公司作为贷款向其阿根廷子公司预付的任何外币资金，用于支付林德罗矿的施工成本和费用，如果资金是以外币预付的，则必须在阿根廷收到资金之日起五个工作日内按照外汇市场商定的兑换率兑换成阿根廷比索。在偿还贷款时，该法规要求证明贷款是以外币预付的，并已兑换成当地货币，以便用外币偿还贷款。由于阿根廷比索汇率的波动，公司将在现金管理方面采取额外的措施，以最大限度地减少资金转换产生的潜在收益或损失。此外，阿根廷中央银行还发布了一项临时措施，有效期至2023年12月31日，该措施要求偿还某些类型的公司间贷款必须征得阿根廷中央银行的同意。无法保证临时措施不会延长。
作为为林德罗项目建设和林德罗矿运营提供资金的结构的一部分，Fortuna实施了一系列公司间循环出口前融资设施。这使出口商能够将销售收益直接用于支付该融资机制下的本金和利息。这些设施不受上述法规的影响，该公司预计，通过该机制，它可以在2023年汇回高达6000万美元的资金。贷款偿还后，任何以现金分红或其他货币分配方式将资金汇出阿根廷的资金都必须符合阿根廷中央银行的资本控制限制。该公司继续监控外币敞口风险。
公司的资本需求得到有效管理，其基础是公司制定了详尽的报告、计划和预测流程，以帮助确定确保公司能够实现其运营和增长目标所需的资金。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
公司的资本结构由股本、储备金和留存收益组成的权益，以及包括信贷额度和可转换债券、租赁债务减去现金和现金等价物的债务。
截至目前 | | 2023年3月31日 |
| 2022年12月31日 | ||
公平 | | | 1,255.3 | | | 1,244.8 |
债务 | | | 244.9 | | | 219.2 |
租赁义务 | | | 51.1 | | | 21.3 |
减去：现金和现金等价物 | | | (84.7) | | | (80.5) |
| | | 1,466.6 | | | 1,404.8 |
由于四舍五入，数字可能无法相加 | | | | | | |
如上所述，该公司在阿根廷开展业务，阿根廷政府已批准并延长立法，允许阿根廷中央银行监管流入和流出阿根廷的资金。除了与这些资本管制和遵守信贷额度下的债务契约相关的限制外，公司不受任何外部施加的资本要求的约束。截至2023年3月31日，该公司遵守了其债务契约。另见 “流动性和资本资源”。
利率风险
利率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流因市场利率变化而波动的风险。目前，我们的利率敞口主要与我们的现金和现金等价物余额所得利息、基于SOFR的债务支付的利息以及依赖利率的衍生工具的市值计价有关。
关键人员
公司依赖大量的关键管理人员和员工。公司管理其勘探、开发、施工和运营活动的能力及其成功将在很大程度上取决于留住现有人员以及吸引和留住新人员（包括管理、技术和非熟练员工）的能力。失去一名或多名关键管理人员的服务，以及长期的劳动中断，可能会对公司成功管理和扩展其事务的能力产生重大不利影响。
索赔和法律诉讼
公司面临各种索赔和法律诉讼，涉及正常业务过程中出现的各种问题。公司可能会受到当地社区、土著群体或私人土地所有者提出的与土地和矿产权有关的索赔，这些索赔人可能会寻求巨额的金钱赔偿，或要求归还可能对公司有价值的地表权或矿产权，如果丢失，这些权利可能会对运营和盈利能力产生重大影响。这些问题存在各种不确定性，其中一些问题可能会得到解决，从而给公司带来不利的结果。公司确实有责任保险，但此类保险并未涵盖公司可能面临的所有风险。
2022年8月16日，阿根廷税务局（“AFIP”）发布了第5248/2022号一般性决议（以下简称 “决议”），为因国际价格普遍上涨而获得特别收入的公司规定了一次性 “意外所得税预缴额”。该决议由AFIP公布，恕不另行通知。
预缴的意外所得税适用于符合2021年或2022年某些所得税或净所得税（扣除累计税款损失之前）门槛的公司。根据该决议计算，曼斯菲尔德应缴的意外所得税预付款总额约为550万至600万美元。
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
从2022年10月22日开始，这笔意外所得税预缴款将分三次等额连续地按月分期支付，除了目前企业纳税人因所得税义务而缴纳的所得税分期缴纳外，还要支付。预缴的意外所得税是预缴的所得税，定于2023年支付。
根据曼斯菲尔德2022财年的历史累计亏损（可结转至2022年），曼斯菲尔德无需缴纳所得税，根据现行企业所得税法和公司扣除历史累计亏损的能力，预计2022财年无需缴纳所得税。
为了保护曼斯菲尔德不必将2023年预缴的意外所得税作为预缴所得税支付，根据管理层的预测，这笔意外所得税是不可缴纳的，曼斯菲尔德向萨尔塔省联邦法院申请了初步禁令，以阻止AFIP发布要求或其他类似措施来收取意外所得税预付款。2022年10月3日，曼斯菲尔德接到通知，法院已批准初步禁令。结果，曼斯菲尔德没有支付这三笔分期付款中的任何一笔款项。
曼斯菲尔德还向AFIP提起行政诉讼，质疑该决议的合宪性，但该决议于2022年11月2日被AFIP驳回。曼斯菲尔德向联邦法院提起了针对AFIP的法律诉讼，对行政索赔的驳回提出了质疑。2023年2月15日，联邦法院在这些法律诉讼中批准了曼斯菲尔德的初步禁令。曼斯菲尔德随后向AFIP提供了其他文件，这导致意外收入的预缴税款从曼斯菲尔德在AFIP系统中的账户中扣除。在初步禁令的保护下，确定该决议违宪性以及是否应向AFIP支付利息的法律诉讼仍在继续
2023年3月29日，AFIP发布了一项决议，将进口商品的所得税和增值税预扣免税证书的有效期暂停至2023年12月31日。曼斯菲尔德认为该决议违宪，因为它要么没有考虑是否应纳税款，要么具有暂停AFIP先前在2023年发放的税收优惠的作用。曼斯菲尔德已向萨尔塔省联邦法院申请初步禁令，以阻止AFIP征收可能高达800万美元的此类税款，并宣布该决议违宪。
关键会计估计、假设和判断
按照《国际财务报告准则》编制合并财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的适用以及报告的资产、负债、收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值有所不同。每个期末都要审查估计数和基本假设。会计估计数的修订在修订估计数的时期和任何受影响的未来时期内予以确认。
有关我们的重要判断和会计估计的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表附注4。这些重大判决和会计估计数随后没有实质性变化。
会计政策的变化
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截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
我们截至2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并中期财务报表中适用的会计政策与截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的经审计的合并财务报表中适用的会计政策相同。
公司通过了对国际财务报告准则的各种修正案，这些修正案对2023年1月1日或之后开始的会计期有效。其中包括对国际会计准则1（财务报表列报）和国际财务报告准则实践报表2（作出重要性判断）、国际会计准则第8号（会计估算的定义）和国际会计准则第12号（与单一交易产生的资产和负债相关的递延税）的修订。采用对公司的中期财务报表的影响不大。
控制和程序
评估披露控制和程序
披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保及时识别与公司有关的所有重要信息并将其传达给管理层。公司管理层在总裁、首席执行官和首席财务官的监督下，负责根据加拿大证券管理局国家仪器52-109的要求以及经修订的1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条的定义，设计和运作披露控制和程序。
管理层关于财务报告内部控制的报告
公司的财务报告内部控制（“ICFR”）旨在根据国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》，为财务报告的可靠性以及为外部报告目的编制财务报表提供合理的保证。但是，由于其固有的局限性，对财务报告的内部控制可能无法防止或发现所有误报和欺诈行为。
在截至2023年3月31日的三个月中，公司对财务报告的内部控制没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
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关于前瞻性陈述的警示性声明
本MD&A以及以引用方式纳入本MD&A的任何文件均包含前瞻性陈述，这些陈述构成《1995年美国私人证券诉讼改革法》和经修订的1934年《美国证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，以及适用的加拿大证券立法所指的前瞻性信息（统称为 “前瞻性陈述”）。除历史事实陈述外，此处包含的所有陈述均为前瞻性陈述，受各种已知和未知的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中反映的内容存在重大差异。本MD&A中的前瞻性陈述包括但不限于与以下内容有关的陈述：
| ● | 涉及隐含评估的矿产资源和矿产储量估算，其依据是估计和假设，即所描述的储量和资源以预测或估计的数量存在，并且将来可以盈利地生产； |
| ● | 公司对其物质财产和未来勘探、开发和运营活动的计划和预期，包括但不限于资本支出、生产和现金成本以及AISC估算、勘探活动和预算、预测和进度估计，以及它们对公司经营业绩或财务状况的影响； |
| ● | 在塞盖拉项目完成矿山施工的预期步骤、时间表和成本； |
| ● | 为公司物业交付材料和设备的时机； |
| ● | 公司的手头现金和可用信贷额度以及估计的现金流是否足以为计划中的资本和勘探计划提供资金； |
| ● | 该公司的财务业绩与白银和黄金的价格密切相关； |
| ● | 乌克兰-俄罗斯冲突未来可能带来的挑战； |
| ● | 根据公司的金融负债、租赁义务和其他合同承诺到期的款项和到期日； |
| ● | 公司预计，2022年内部控制不会发生合理可能对公司财务报告内部控制产生重大影响的变化； |
| ● | 财产许可和诉讼事宜； |
| ● | 墨西哥法律诉讼的结果；以及 |
| ● | 其在公司开展业务的司法管辖区的有效税率的波动； |
通常，但并非总是如此，这些前瞻性陈述可以通过使用 “预期”、“相信”、“计划”、“估计”、“预期”、“预定”、“目标”、“可能”、“策略”、“潜在”、“打算”、“提前”、“目标”、“项目”、“预算”、“计算” 等词语来识别事件，“将”、“可能”、“可能” 或 “应该” 发生或实现的事件以及类似的表述，包括负面变化。
本MD&A中的前瞻性陈述还包括与Fortuna及其业务相关的财务前景和其他前瞻性指标，包括对财务和业务前景以及未来经营业绩的引用，包括生产、成本指导和预期的未来财务业绩。此类信息可被视为适用的加拿大证券立法（统称为 “FOFI”）所指的面向未来的财务信息或财务前景，已获得公司管理层的批准，其依据是管理层在考虑Fortuna及其业务和财产的行业、业务、财务状况、计划和前景后认为合理的假设。提供这些预测是为了描述公司业务的预期业绩。但是，请读者注意，此类信息是高度主观的，不应将其视为未来业绩的必然指标，实际结果可能与此类预测有很大差异。FOFI构成前瞻性陈述，受以下相同的假设、不确定性、风险因素和条件的约束。
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前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的任何业绩、业绩或成就存在重大差异。此类不确定性和因素包括：
| • | 与采矿和矿物加工有关的运营风险； |
| • | 与矿产资源和矿产储量估算相关的不确定性； |
| • | 与资本和运营成本、生产计划和经济回报相关的不确定性； |
| • | 与林德罗矿和塞盖拉黄金项目等新采矿业务和开发项目相关的不确定性，包括实际资本和运营成本及经济回报可能与此类项目在生产前的估计存在重大差异； |
| • | 与施工成本、施工融资和塞盖拉项目完工时间有关的不确定性； |
| • | 与公司更换其矿产储量的能力有关的风险； |
| • | 与矿产勘探和项目开发相关的风险； |
| • | 由于货币管制，资金汇回方面的不确定性； |
| • | 环境问题，包括维持、获得或续订环境许可证和潜在的责任索赔； |
| • | 与政治不稳定和公司业务运营法规变化相关的风险； |
| • | 公司开展业务或可能开展业务的国家的国家和地方政府立法、税收、控制、法规以及政治或经济发展的变化； |
| • | 与战争、敌对行动或其他冲突相关的风险，例如乌克兰-俄罗斯冲突，及其对全球经济活动可能产生的影响； |
| • | 在某些情况下与终止公司采矿特许权相关的风险； |
| • | 与遵守国际劳工组织（“劳工组织”）第169号公约有关的风险； |
| • | 发展和维持与当地社区和利益相关者的良好关系； |
| • | 因社交媒体和其他基于网络的应用程序而失去对公众看法的控制所带来的风险； |
| • | 对公司勘探、开发和运营活动的潜在反对； |
| • | 与公司为计划中的勘探和开发活动获得足够融资的能力相关的风险； |
| • | 收入严重依赖林德罗矿、亚拉莫科矿和圣何塞矿； |
| • | 财产所有权问题； |
| • | 与整合公司收购的业务和资产相关的风险； |
| • | 损伤； |
| • | 对关键人员的依赖; |
| • | 与涉及公司董事和高级管理人员的潜在利益冲突相关的不确定性； |
| • | 与公司依赖当地法律顾问和顾问以及其管理层和董事会在外国司法管辖区的经验相关的风险； |
| • | 保险覆盖范围是否充足； |
| • | 运营安全和安保风险； |
| • | 与公司遵守美国萨班斯-奥克斯利法案相关的风险； |
| • | 与海外腐败行为法规和反贿赂法相关的风险； |
| • | 法律诉讼和潜在的法律诉讼； |
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财神银矿业公司
管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
| • | 与总体经济状况有关的不确定性； |
| • | 与全球疫情相关的风险，在得到控制之前，这种风险可能会继续导致全球经济增长放缓，并影响公司的业务、运营、财务状况和股价； |
| • | 与疫情、流行病和公共卫生危机相关的风险；以及它们可能对公司业务、运营和财务状况产生的影响；公司进入供应链的能力；公司运输产品的能力；以及对公司员工和当地社区的影响，所有这些都可能影响公司的运营能力； |
| • | 竞争； |
| • | 金属价格的波动； |
| • | 有关进口的法规和限制； |
| • | 高通货膨胀率； |
| • | 与订立基本金属生产的商品远期和期权合约相关的风险； |
| • | 货币汇率的波动以及对外汇和货币的限制; |
| • | 未能履行其信贷额度下的承诺，或发生可能减少公司流动性并对其业务产生不利影响的违约事件； |
| • | 税务审计和重新评估； |
| • | 与套期保值相关的风险； |
| • | 与浓缩处理费用和运输成本有关的不确定性； |
| • | 公司拨给土地开垦的资金是否充足； |
| • | 与依赖信息技术系统相关的风险，在实施和整合过程中，这些系统会受到干扰、损害、故障和风险； |
| • | 与自然和气候变化条件有关的不确定性 |
| • | 与气候变化立法相关的风险； |
| • | 我们管理与气候变化相关的物理风险和过渡风险以及成功调整我们的业务战略以适应低碳全球经济的能力； |
| • | 与公司普通股和公司债券（定义见此处）交易价格波动相关的风险； |
| • | 从进一步的股权或可转换债券融资中摊薄；以及 |
| • | 与普通股或债券价格下跌导致的未来流动性不足相关的风险； |
| • | 与公司未来支付股息的能力有关的不确定性； |
| • | 与公司证券市场相关的风险； |
| • | 与本公司债券相关的风险；以及 |
| • | 与执行美国对公司的判决有关的不确定性。 |
以及本MD&A的 “风险和不确定性” 部分以及我们向加拿大证券管理人提交的年度信息表中 “风险因素” 部分中提及的因素，该表可在www.sedar.com上查阅，作为公司40-F表格的一部分提交给美国证券交易委员会，可在www.sec.gov/edgar.shtml上查阅。尽管公司试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性陈述中描述的存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果不符合预期、估计或预期。
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管理层的讨论与分析
截至2023年3月31日的三个月（以美元计，表格金额以百万计，除非另有说明）
本 MD&A 中包含的前瞻性陈述基于管理层的假设、信念、期望和观点，包括但不限于：
| ● | 在勘探、开发、建造和生产其房产时，将获得并维持所有必要的第三方合同、监管和政府批准； |
| ● | 不存在影响运营的重大中断，无论是与劳动力、供应、电力、设备损坏还是其他事项有关； |
| ● | COVID-19 的全球经济和社会影响得到管理，冠状病毒疫情的持续时间和范围最小化或不是长期的； |
| ● | 由于乌克兰-俄罗斯冲突、COVID-19 或其他会损害公司矿区内各种承包商、供应商和分包商提供商品和服务的能力的实质性和负面影响； |
| ● | 在符合公司当前预期的基础上继续许可、施工、开发、扩建和生产； |
| ● | Minera Cuzcatlan将在墨西哥法律诉讼中取得成功； |
| ● | 有关金属价格和货币汇率的预期趋势和具体假设； |
| ● | 燃料、电力、零件和设备及其他关键供应品的价格和可用性保持目前的水平； |
| ● | 产量预测符合预期； |
| ● | 正常业务过程中出现的任何调查、索赔以及法律、劳动和税务诉讼不会对公司的经营业绩或财务状况产生实质性影响；以及 |
| ● | 公司当前的矿产资源和矿产储量估计值的准确性。 |
这些前瞻性陈述是截至本MD&A发布之日作出的。无法保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，提醒读者不要过分依赖前瞻性陈述。除非法律要求，否则公司不承担在本文件发布之日之后修改或更新这些前瞻性陈述的义务，也没有义务对其进行修改以反映未来意外事件的发生。
给美国投资者的关于储量和资源估算的警示性说明
根据经修订的1934年《美国证券交易法》第3b-4条的定义，该公司是加拿大的 “外国私人发行人”，并被允许根据加拿大现行证券法的要求准备此处包含的技术信息，这些要求不同于美国现行证券法的要求。
此处包含的有关公司财产的技术披露是根据国家仪器43-101——矿业项目披露标准（“NI 43-101”）编制的。NI 43-101是由加拿大证券管理局制定的一项规则，为发行人公开披露与矿业项目有关的科学和技术信息制定了标准。NI 43-101与美国证券交易委员会普遍适用于美国公司的披露要求有很大不同。因此，此处包含的信息无法与根据美国证券交易委员会披露要求报告的美国公司公开的类似信息进行比较。
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