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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1739940/000173994021000007/ci-20201231_g1.jpg
表格 10-K
(标记一)
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
截至本财政年度止 12月31日, 2020
或
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
佣金文件编号 001-38769
信诺公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
  
特拉华州82-4991898
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
平房格罗夫路900号, 布卢姆菲尔德, 康涅狄格州
06002
(主要执行办公室地址)(邮政编码)
(860) 226-6000
注册人的电话号码，包括区号

根据该法第12(B)条登记的证券:
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值$0.01词汇表
纽约证券交易所公司

根据该法第12(G)条登记的证券:
无

用复选标记表示是不是
•如果注册人是证券法第405条所界定的知名经验丰富的发行人。
☒☐
•如果登记人不需要根据该法第13条或第15(D)条提交报告
☐☒
•登记人(1)是否在过去12个月内(或登记人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求
☒☐
•注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了S-T法规第405条规定要求提交的每一份互动数据文件
☒
☐

•无论注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐非加速文件服务器☐
 规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐
•如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。
☐ 
•注册人是否已就其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制的有效性提交了一份报告并证明了编制或发布其审计报告的注册会计师事务所对其财务报告内部控制的有效性的评估
☒
•登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)
☐☒
截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值约为$68.91000亿美元。
截至2021年1月31日， 351,845,606注册人的普通股已发行。
以引用方式并入的文件
本表格10-K的第三部分通过引用纳入了与2021年股东年会相关的注册人最终委托书中的信息。


目录
 
常见问题10-K信息
 页面
风险因素
34
高管概述
53
行业发展及其他事项
58
流动性与资本资源
60
关键会计估计
65
细分市场信息
138
按产品类型划分的收入
142

  页面
警示声明
 
第一部分
  
第1项。
业务
1
 
概述
1
 
埃维诺斯
3
 
美国医疗
10
 
国际市场
15
 
残疾人及其他
17
数据、分析和技术
19
 
投资管理
20
人力资本管理
21
 
杂类
22
 
监管
22
第1A项。
风险因素
34
项目1B。
未解决的员工意见
48
第二项。
属性
48
第三项。
法律诉讼
48
第四项。
煤矿安全信息披露
48
关于我们的执行官员的信息
49



第II部
   
第五项。
注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券
50
第7项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)
52
第7A项。
关于市场风险的定量和定性披露
76
第八项。
财务报表和补充数据
77
第九项。
会计与财务信息披露的变更与分歧
143
第9A项。
控制和程序
143
项目9B。
 
其他信息
143
 
第三部分
   
第10项。
董事、高管和公司治理。
144
 A.注册人的董事
 B.登记人的执行干事
 C.道德守则和其他公司治理披露
 D.违法者第16(A)条报告
第11项。
高管薪酬
144
第12项。
某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项
145
第13项。
某些关系和相关交易，以及董事的独立性。
145
第14项。
首席会计师费用及服务
145
    
第四部分
   
第15项。
展品和财务报表附表
146
第16项。
表格10-K摘要
155
签名
156
财务报表明细表索引
FS-1
陈列品




有关前瞻性陈述的警示说明
这份Form 10-K年度报告包含符合《1995年私人证券诉讼改革法》的前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于信诺对未来趋势、事件和不确定性的当前预期和预测。这些说法不是历史事实。前瞻性表述可能包括但不限于有关未来财务或经营业绩的表述，包括有关我们为客户和客户提供负担得起的、个性化的、创新的解决方案的能力，包括鉴于新冠肺炎疫情带来的挑战；未来的增长、业务战略、战略或经营举措；经济、监管或竞争环境，特别是与这些领域的变化速度和程度有关的表述；融资或资本部署计划及可供未来部署的金额；我们未来几年的增长前景；战略交易；以及有关信诺集团未来的信念、预期、计划、意图、流动性、现金流、财务状况或业绩的其他表述。您可以通过使用“相信”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“可能”、“应该”、“将”或其他类似含义的词语或表达来识别前瞻性陈述，尽管并不是所有的前瞻性陈述都包含此类术语。
前瞻性陈述会受到已知和未知的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果大相径庭。此类风险和不确定性包括但不限于：我们实现战略和运营举措的能力；我们适应不断发展和快速变化的行业变化的能力；新冠肺炎疫情的规模、范围和持续时间及其对我们的业务、经营业绩、现金流或财务状况的潜在影响；我们有效竞争、使我们的产品和服务与竞争对手区分开来、保持或提高市场份额的能力；价格竞争及其他可能压缩我们利润率或导致保费不足以支付向客户提供的服务成本的压力；实际索赔可能超过我们对预期医疗索赔的估计的可能性；我们与医生、医院、其他医疗服务提供商以及生产商和顾问发展和维持令人满意的关系的能力；我们与一个或多个主要药品制造商保持关系的能力，或者如果付款或折扣下降的话；药房供应商市场或药房网络的变化；药品定价或行业定价基准的变化；可能影响我们跨国业务的政治、法律、运营、监管、经济和其他风险；与战略交易和实现此类交易的预期效益相关的风险，以及整合困难或相对于预期的表现不佳；对与第三方关系成功的依赖；我们业务内部或主要供应商或第三方之间的重大中断风险；我们投资和妥善维护我们的信息技术和其他业务系统的能力；我们预防或控制潜在网络攻击或其他隐私或数据安全事件影响的能力；与管理医疗实践和经营药房、现场诊所和其他类型医疗设施相关的潜在责任；政府对我们业务的大量监管以及新法律或法规或现有法律或法规的变化的潜在影响；围绕参与政府赞助的计划(如Medicare)的不确定性；诉讼、监管审计、调查的结果；遵守适用的隐私、安全和数据法律、法规和标准的情况；我们的预防、检测和控制系统可能出现的故障；这些风险和不确定性包括：不利的经济和市场状况、股市或利率下跌、与保险子公司财务实力评级下调相关的风险；我们的巨额债务的影响以及未来进一步负债的可能性；不利的行业、经济或政治状况；与我们的再保险人相关的信用风险；以及在第I部分第1A项风险因素和第II部分第7项管理层对本10-K表格的财务状况和经营业绩的讨论和分析中讨论的更具体的风险和不确定性，以及在我们向美国证券交易委员会(SEC)提交的未来不时报告(“美国证券交易委员会”)中所描述的风险和不确定性。
你不应过分依赖前瞻性陈述，因为这些陈述只反映了它们作出之日的情况，并不能保证未来的业绩或结果，而且会受到难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。信诺没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。


第一部分

项目1.业务
概述
信诺公司及其子公司(单独或统称为“信诺”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是一家全球性健康服务组织。
 
我们的宗旨和使命
改善我们所服务的人的健康、福祉和安心
 
 我们的战略 
可负担、可预测且简单的医疗保健的拥护者
让它负担得起： 我们建立在我们领先的差异化地位之上，以降低医疗总成本。
 
让它变得可预测： 我们从系统中剔除意外，帮助人们做出明智的医疗保健选择。
 
 
让它变得简单： 我们使我们所服务的人更容易得到他们所需要的护理。
 
信诺是一家全球医疗服务公司，唯一能够推动负担得起、可预测和简单的医疗保健，具有广泛和深入的能力，以加速我们的战略，以实现我们的使命，改善健康，福祉和安心。信诺的员工是我们所服务人群的拥护者，在过去的十年里，我们的重点已经转移到通过提供预防和更好地管理健康挑战的解决方案来帮助个人和家庭茁壮成长。我们最大限度地利用循证护理，同时通过增强跨扩展平台的实时洞察来为患有急慢性疾病的客户提供一流的服务，该平台具有行业领先的解决方案来支持护理决策。
我们的产品组合可解决医疗保健系统中的各种挑战。我们主要通过两个品牌提供差异化的药学、医疗、行为、牙科和补充产品和服务：Cigna和Evernorth。
我们让患者能够获得药品，并通过使处方药更容易负担得起来帮助提供者改善获得处方药的机会。
我们与医疗保健系统的主要利益相关者合作，以改善健康结果和患者满意度，提高药品分销效率，并管理药房福利的成本。
2020年，信诺推出了新的健康服务平台Evernorth，并相应地将健康服务部门更名为Evernorth。Evernorth将我们的一系列医疗服务能力以及医疗保健系统中的合作伙伴在药房解决方案、福利管理解决方案、护理解决方案和智能解决方案方面的能力结合在一起。SM，一套广泛的解决方案，通过应对新冠肺炎大流行造成的独特挑战，帮助医疗计划和雇主向前推进；FamilyPathSMSM，这是一种帮助客户和客户更好地识别、治疗和支持心理健康状况的解决方案。
1

我们按以下部分列出我们业务的财务结果(有关财务摘要，请参阅位于本10-K表第二部分第7项的MD&A中的“执行概述”部分)：
埃维诺斯包括广泛的协调和点解决方案健康服务，包括药房解决方案、福利管理解决方案、护理解决方案和情报解决方案，这些解决方案提供给健康计划、雇主、政府组织和医疗保健提供者。
美国医疗包括信诺的美国商业和美国政府业务，为客户和客户提供全面的医疗和协调解决方案。美国的商业产品和服务包括医疗、药房、行为健康、牙科、视力、健康倡导计划以及为投保和自我保险客户提供的其他产品和服务。美国政府的解决方案包括联邦医疗保险优势、联邦医疗保险补充计划和老年人联邦医疗保险D部分计划、医疗补助计划和公共交易所内外的个人健康保险计划。
国际市场包括我们国际市场的补充健康、人寿保险和意外保险产品和医疗保险，以及为跨国组织的全球流动员工提供的医疗福利。
残疾人及其他包含我们剩余的业务运营，包括以下内容：
•群体残疾与生活提供团体长期及短期伤残、团体人寿、意外、自愿及特殊保险产品及相关服务。这项业务出售给纽约人寿的交易于2020年12月31日完成。与纽约人寿的交易包括出售我们为集团提供长期和短期残疾、团体人寿、事故和特殊保险产品及相关服务的业务。我们提供团体志愿产品和服务的业务没有出售给纽约人寿，这项业务的结果将从2021年第一季度开始在美国医疗部门报告。有关此次出售对我们的经营结果、流动性和财务状况的影响的更多信息，请参阅MD&A的综合财务报表和流动性部分的附注5。
•法人拥有的人寿保险(“COLI”)提供出售给公司的永久保险合同，为某些雇员的生活提供保险，为雇主支付的未来福利义务提供资金。
•
•再保险：主要由保证最低死亡保险金(“GMDB”)及保证最低收入保险金(“GMIB”)组成，于二零一三年透过与内布拉斯加州伯克希尔哈撒韦人寿保险公司(“伯克希尔”)的再保险有效退出业务。
•决选中的生意。
•个人人寿保险、年金和退休福利业务：包括出售这些业务的递延收益。
2020年，新型冠状病毒(“新冠肺炎”)的出现和史无前例的全球传播对我们的业务造成了影响。新冠肺炎于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，因为该病毒在世界上几乎所有地区都出现了。新冠肺炎大流行对经济、金融市场和全球医疗保健服务体系产生了广泛影响。信诺的新冠肺炎应对行动侧重于客户关怀、员工关怀和安全，以及对医疗界的支持和对我们运营的业务连续性计划的执行。新冠肺炎继续传播，我们正在积极管理我们的应对措施，并评估对我们财务状况和经营业绩的影响，以及我们业务的不利发展。虽然很难预测新冠肺炎疫情对我们2020年后业绩的影响，但我们认为，这些业绩可能会受到以下因素的影响：治疗受病毒影响者的医疗成本上升；由于失业率上升而导致的客户量减少；由于护理中断而导致的未来风险调整收入减少；阻碍在联邦医疗保险优势业务中适当记录客户风险档案的因素；那些以前推迟护理的人的成本返还；疫苗成本；持续的成本分摊豁免；继续推迟护理的可能性；或投资回报下降。此外，为了应对大流行，美国联邦和州政府颁布了新的监管要求，如本表格10-K的“商业监管”部分所述。
其他信息
除非另有说明，本10-K表格中包含的截至2020年12月31日的财政年度的财务信息符合美国公认的会计原则(“GAAP”)。在随后的分部讨论中，我们使用术语“调整后收入”和“税前调整后营业收入”来描述分部业绩。有关这些术语的定义，请参阅本表格10-K的《管理讨论和分析简介》部分。除非另有说明，否则此处列出的行业排名和百分比是截至2020年12月31日的年度。此外，除非另有说明，本文件中关于我们在某一行业或特定行业中的级别或地位的陈述都是根据公开信息在内部制定的。
2

信诺控股公司(前身为信诺公司)于1981年在特拉华州成立。半月母公司于2018年3月在特拉华州注册成立。半月母公司更名为信诺公司，信诺控股公司在2018年12月20日完成与Express Script的合并的同时成为其子公司。
您可以访问我们的网站http://www.cigna.com以了解更多关于我们公司的信息。我们在以电子方式将这些材料存档或提供给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)后，在合理可行的范围内尽快通过我们的网站(http://www.cigna.com，的“投资者-季度报告和美国证券交易委员会备案”标题下的Facebook)免费提供年度、季度和当前报告以及委托书和对这些报告的修改。我们也使用我们的网站作为披露重大信息的手段，并遵守我们根据美国证券交易委员会的公平披露规则FD(公平披露)承担的披露义务。有关信诺的重要信息，包括新闻稿、分析师演示文稿和财务信息，都会定期发布在和访问Http://www.cigna.com。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会申报文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注我们网站的投资者关系部分。我们网站上包含的或可能通过本网站访问的信息既不包含在本报告中，也不作为本报告的一部分。另请参阅本表格10-K第三部分第10项中的“道德守则和其他公司治理披露”，以了解有关我们的道德守则在我们网站上的可用性的更多信息。

Evernorth汇集了协调一致的点解决方案健康服务，包括药房解决方案、福利管理解决方案、护理解决方案和智能解决方案，以及来自公司内外的专业知识，以提供满足我们客户和客户需求的定制和灵活的解决方案。2020年，Evernorth报告调整后收入为1161亿美元，税前调整后运营收入为54亿美元。

我们如何取胜
Evernorth通过以下方式加速交付创新且灵活的解决方案，以创造价值并满足医疗计划、雇主、医疗保健提供者和政府组织的多样化需求：

·合作伙伴关系以非传统方式解决分散的医疗保健生态系统中的复杂问题，以互联数据和专业知识推动有目的的创新
·创造灵活且专注于客户需求的解决方案，利用Evernorth的综合优势和能力以及战略合作伙伴关系提供：为患者提供更好、更高效的护理；为客户、提供商和客户提供更好的体验；以及通过我们的开放架构模式为客户和客户提供更多选择
·正在评估药物、数字疗法和其他有关疗效、依从性、价值和价格的健康解决方案，以帮助客户选择具有成本效益的配方
·供奉送货上门和以专业客户为中心的解决方案，以释放更大的价值和更好的医疗服务，同时提供更好的专业临床护理来满足我们的客户和客户的需求
·聚合采购量以提供折扣，并推动整个药品供应链的风险分担和基于价值的护理
·推广使用仿制药和成本最低、临床有效的品牌药物
3

下面的图表概括介绍了我们在这一细分市场中的主要产品和服务，并在随后的页面中给出了定义。
主营产品和服务品牌/
附属公司		关键关系主要竞争对手
药房解决方案
Accredo的Express Script药房®，自由生育药房®,, 治疗资源中心®
客户、客户、医疗保健提供者独立药房福利经理(“PBM”)，管理保健PBM，零售药房，专科药房
福利管理解决方案药房和医疗福利管理
EviCore医疗保健®，Express Script PBM，MyMatrixx®，运维连续®，Evernorth Embarc福利保护SM，Evernorth FamilyPathSM
客户，客户，医疗保健提供者，顾问，健康计划，商业和政府付款人健康计划，独立PBM，管理式医疗PBM，第三方福利管理员，团购组织，临床解决方案和医疗数据分析公司
供应链管理与网络管理
基于价值的计划(Express Script SafeGuardRx®，患者保障SM)、国家首选配方、SaveOnSP、Express Script MedRx管理SM，Express Script降落伞RxSM，Ascent Health Services，Econdisc，Inside Rx®
客户、自费客户(仅限Inside Rx)、药房提供商健康计划，独立PBM，管理式医疗PBM，第三方福利管理员，团购组织
护理解决方案
永远健康的工作方式SM，在MyndSM、Health Connect 360SM，Evernorth Digital Health FormularySM，高级使用管理，加强欺诈，浪费和滥用，高级阿片类药物管理®，ScreenRx®、行为健康
客户、客户独立PBM、管理型医疗PBM、第三方福利管理员
Evernorth智能解决方案
Express脚本实验室，RationalMed®、MediCUBE®，Express Script ScriptVisionSM
医疗保健提供者、客户医疗保健数据分析公司
提供商服务
CuraScrip SD®
医疗保健提供者、诊所、医院专科药品分销商
主营产品和服务
•药房解决方案： 药房业务包括位于美国各地的10家订单处理药店、5家患者联系中心、26家专业分支药店和11家大批量自动送货上门和专业配药药店。配药药房位于亚利桑那州、特拉华州、佛罗里达州、印第安纳州、马萨诸塞州、密苏里州、新泽西州、宾夕法尼亚州和田纳西州。
◦Express Script药房:Express Script药房配发约15亿张调整后的处方(1) 每年发给由我们的Express Script PBM管理的药房计划的成员。这项服务提供全国范围内免费标准的维持性药物运输，通常是90天的供应，直接送到客户的家里。这项服务允许对符合条件的药物进行自动续药，并允许不受限制地电话联系受过专门培训的药剂师，他们可以帮助回答客户的问题。我们药房的前端组织在治疗资源中心，在那里，专业药剂师专注于按条件进行药房实践，这为客户提供了更个性化的体验，同时提供增强的临床护理。与零售药房相比，我们差异化的药房实践与我们先进的自动配药技术相结合，使药房运营更安全、更准确，更方便地获得维持药物，并通过运营效率和仿制药替代更好地管理客户的药品成本。我们的研究表明，与零售药房网络相比，Express Script Pharmacy实现了更高水平的治疗干预，更好的依从性和成本节约。
◦专科药房服务:专科药物的主要特点是治疗复杂和罕见疾病的高成本药物。这些药物广泛地包括那些频繁调整剂量、加强临床监测、需要客户培训、特殊产品管理要求或仅限于某些特定情况的药物。
(1)通过90天计划填写的非专业网络脚本和送货上门的脚本乘以三。所有其他网络和专业脚本都被算作一个脚本。
4

制造商的专业药房网络。通过资产和能力的组合，我们为服用特殊药物的客户提供更高水平的可预测护理和治疗管理，提高付款人的可见性和改善的结果，并为生物制药制造商提供定制计划。Accredo专注于分配注射，输注，口服和吸入药物，这些药物需要比传统药店通常提供的更高水平的临床服务和支持。Accredo通过经过专业培训的临床医生、遍布全国的足迹和家庭护理服务网络、报销和客户援助计划以及生物制药服务，为客户提供成功的结果，并减少浪费。药品制造商偶尔会选择Accredo独家配药的高度专业化的治疗。Freedom Fertility Pharmacy专门致力于支持接受生育治疗的患者。Accredo和Freedom Fertility Pharmacy在由Express Pakistan PBM管理的药房福利计划中为客户提供服务，以及在由其他PBM和健康计划管理的计划中为客户提供服务。
•福利管理解决方案：我们通过处方药使用和成本管理服务推动高质量、具有成本效益的护理。我们支持客户的计划设计选择，以提供平衡的可负担性，选择，简单性和便利性。我们专注于我们的解决方案，以配合客户的服务，护理和成本管理需求。因此，我们相信我们提供更好的结果，更高的客户满意度和更实惠的处方药福利。我们通过整合零售网络药房管理、福利设计咨询、药物利用审查、药物处方集管理和药房履行服务，通过Express Pharmacy、Accredo和我们的零售网络处理药物索赔。我们通过我们的端到端裁决服务管理对零售网络的付款，并向客户收取福利成本。
◦药物利用审查计划：当药房向我们提交处方药索赔时，我们会以电子方式实时审查它们的健康和安全。然后，我们会提醒配药药房任何检测到的问题。客户也可以选择参加一些项目，这些项目会在最初的索赔提交后向处方医生发送有关潜在治疗问题的信息。
◦优势设计咨询：我们与客户协商如何最好地构建和利用药房福利，以满足计划目标，使客户能够负担得起地获得处方药，以保持健康，并确保安全有效地使用这些药物。
◦myMatrixx：myMatrixx是一个独特的PBM，专注于工人的赔偿。我们将高接触客户服务与临床专业知识和最先进的商业智能系统相结合，以提供简化的解决方案和积极的成果。myMatrixx利用Express Express Express强大的药房网络，为客户和受伤工人提供流畅和个性化的体验。
◦eviCore医疗福利管理：eviCore healthcare是综合健康福利管理解决方案的领先提供商，专注于推动遵守循证临床指南，提高患者结局质量并降低护理成本。eviCore在先进成像、心脏病学和胃肠病学等临床诊断领域以及肌肉骨骼、肿瘤学、生育和急性期后护理等全人（纵向）领域提供技术支持的管理解决方案。eviCore与健康计划以及其他商业和政府付款人签订合同，以促进他们所服务的客户适当使用医疗保健服务。在某些情况下，这是通过资本化风险安排发生的，即我们承担向eviCore医疗保健管理计划涵盖的合格客户提供医疗保健服务的财务责任。
◦医疗药品管理：我们提供全面的服务，并保证节省管理医疗收费的专业药物。我们的解决方案应用了利用率管理、护理地点管理和索赔预付款审查，以有效减少浪费性支出，同时为客户提供量身定制的服务，确保安全和健康的结果。我们还提供MedRx（SM），一套解决方案和咨询服务的医疗回扣合同，医疗帐单的药物优惠和价值为基础的合同。
•供应链管理和网络管理：
◦零售网络药房管理局:我们与零售药房签订合约，向我们管理的药房福利计划的客户提供处方药。我们与美国各地的药店进行谈判，以折扣向客户提供的药品价格，并管理国家和地区网络，以响应客户在成本控制、客户访问便利性和网络性能方面的偏好。我们还管理为特定客户定制或与特定客户直接签订合同的药房网络，并与药房提供商网络签订合同，以遵守联邦医疗保险D部分处方药计划（“Medicare D部分”）的医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）访问要求。我们网络中的所有零售药店都与我们进行在线和实时沟通，以处理处方药索赔。当计划客户在网络药房出示身份证时，药房会通过我们的系统以行业标准格式发送特定客户、开处方者和处方信息，这些系统会处理索赔并向药房回复相关信息以处理处方。
◦药品名册管理:处方是具有指定名称的药品清单，可用于确定药品覆盖范围、客户自付成本以及传达竞争性药品类别中的计划偏好。我们的处方管理 服务支持客户建立处方，帮助客户和医生在临床上选择-
5

适当、具有成本效益的药物，并优先考虑可获得性、安全性和可负担性。我们代表我们的客户管理特定的配方，包括由Express Script开发和提供的标准配方，以及我们发挥更有限作用的定制配方。我们的大多数客户选择由我们的国家药物和治疗委员会管理的标准处方，该委员会由活跃的临床实践中的独立医生和药剂师组成，代表各种专业和实践环境，通常具有重要的学术背景。在提出处方建议时，该委员会只考虑药物的安全性和有效性，而不考虑药物的成本，包括任何协商的制造商折扣或回扣安排。这一过程旨在确保临床推荐不受我们的财务安排的影响。我们完全遵守该委员会的临床建议，即必须根据对药物的安全性和有效性的评估，将药物纳入或排除在处方中。
◦集团采购组织的管理:Express Script运营着各种团购组织，它们代表参与者与制药制造商谈判药品采购的定价、费用和处方回扣。它们还向参与者提供各种行政服务，包括管理和报告。
◦Copay解决方案：我们率先推向市场的创新COPY解决方案帮助患者负担得起他们的药物，保护计划设计偏好，并实现较低的趋势。通过与SaveOnSP合作推出首个非基本健康福利共付制援助解决方案，我们通过瞄准高成本、大批量的药物，大幅节省了成本。SaveOnSP建议对某些药物的计划设计和覆盖范围进行更改，从而实现最大限度的节省并降低计划和客户成本。随着制造商计划和法规的变化，这一积极的解决方案也会适应，提供更低的专业计划成本和增强的客户支持。
◦内部处方：Inside Rx是一项处方药节省计划，为符合条件的客户提供许多品牌和仿制药的折扣，供自费客户使用。这项计划不是保险，但在美国和波多黎各的60,000多家参与零售药店(包括所有主要连锁店)提供折扣。该计划还为宠物的处方药提供折扣。Inside Rx每次客户通过该计划配药时，都会从我们的供应链合作伙伴那里赚取一小笔费用。这使我们可以免费向客户提供使用我们的储蓄卡的权限。
◦速成剧本降落伞处方：Express Script Parachant Rx是由Inside Rx管理的一项处方药折扣计划，通过为部分仿制药和品牌药物提供负担得起且可预测的价格，帮助因新冠肺炎大流行而新投保的美国人。该计划不是保险，但为未参保的客户提供某些处方药的折扣。Express Script通过与全国各地的制造商和零售药店建立密切的合作伙伴关系，创建了这一限时计划。
◦以价值为基础的计划：
▪Express脚本SafeGuardRx：我们提供一个针对治疗课程的解决方案平台，这些课程对客户构成预算威胁和临床挑战。我们的解决方案旨在让我们的客户在药品成本曲线上保持领先地位，同时为客户提供他们所需的个性化护理和访问。这些解决方案在我们的整个药房福利管理服务中提供，包括但不限于：心血管疾病、糖尿病、肝炎、炎症性疾病、神经系统疾病、多发性硬化症、肿瘤病、肺部疾病和罕见疾病。创新项目，如SafeGuardRx，将使用管理、处方管理、我们治疗资源中心的专门护理和财务节省结合在一起，帮助我们在关键类别上改变市场。这些服务优化了安全和适当的治疗剂分配，最大限度地减少了浪费，并改善了临床和财务结果。通过这些服务，专业药剂师提供客户日益增长的需求的专家个性化护理。
▪患者保障计划：该计划通过在非政府资助的福利计划中向客户提供固定的自付费用，满足了对更大的负担能力和获得药物的需求。
•关怀解决方案： 我们提供临床计划，通过识别和解决潜在的不安全或浪费的处方、处方和使用以及与医生、药房和客户的沟通或支持沟通，帮助我们的客户以更低的成本实现更好的整体健康结果。
◦通过我们的健康工作方式计划，我们正在帮助我们的合作伙伴及其员工驾驭新冠肺炎，提供一套灵活的解决方案，专注于帮助人们回到健康、安全和高效的工作场所，包括数字和现场支持、人口健康和临床护理以及弹性发展，以帮助人们应对变化。
◦我们的inMynd心理健康解决方案为焦虑、抑郁和失眠提供专家指导和支持，包括获得个性化支持和资源、通过我们的神经科学治疗资源中心和新的数字认知行为治疗计划提供特定条件的护理。
◦Health Connect 360是一种变革性的、基于结果的临床管理模式，它将药房、医疗、实验室和客户参与数据连接起来，以开发洞察力并提供个性化的医疗保健临床支持。临床结果和质量指标是为满足客户需求量身定做的。
6

◦通过Evernorth数字健康公式，我们代表客户评估、采购、实施和管理数字健康解决方案，减轻行政负担，确保临床有效性、数据安全性、用户友好的体验和财务价值。
◦高级利用率管理计划是减少客户药房支出的首选工具。这些措施包括事先授权、药品数量管理和阶梯疗法。
◦加强欺诈、浪费和滥用，帮助计划发起人识别潜在的问题客户和具有不寻常或过度使用模式的处方者。该程序旨在通过分析处方类型、配药模式和药房使用情况来帮助识别异常使用或处方模式的异常值和情况。
◦EMBARC Benefit Protection使会员免受挽救生命的基因疗法的高昂成本，因此需要治疗的客户可以通过对高成本疗法的财务保护、获得高质量、高成本效益的网络内提供者以及来自专门的基因疗法病例管理团队的支持来获得治疗。
◦FamilyPath正在通过为不断增长的家庭提供更全面、更灵活的覆盖和主动护理来提高生育健康的标准，包括扩大医疗和药房福利管理；访问经过审查的提供者和实验室网络；以及专门的生育顾问，以主动支持和指导患者。
•Evernorth智能解决方案：通过汇集世界一流的人才、多学科的专业知识以及先进的数据和分析，我们获得了可操作的见解，以帮助推动更大的可预测性、可负担性和简单性。我们与我们的客户和合作伙伴通力合作，创建动态解决方案、服务和平台，以指导更好的决策和改进的性能(请参阅业务-数据、分析和技术“有关详情，请参阅本表格10-K一节)。
◦Evernorth实验室：我们通过加强与客户、客户和合作伙伴的协作来加速创新，以开发在其业务中推出的解决方案。我们的实验室是最先进的研究设施，是协作、思维和创新的共享空间，我们与客户和行业领导者汇聚一堂，共同解决医疗保健系统中最严峻的挑战，包括：更好地管理最复杂和最昂贵的疾病状态，如肿瘤学；改善护理获取和交付，如工作场所、家庭和虚拟护理；以及规划新兴趋势，如人工智能，以及行业颠覆者，如新冠肺炎。
◦数据、高级分析和平台:我们使用高级预测建模来制定解决方案，以帮助减少医疗保健碎片化、推动优化的医疗协调、减少关键成本驱动因素并改善健康结果。深入的趋势分析有助于我们识别并有效应对阿片类药物滥用、新冠肺炎和其他新出现的健康危机等挑战。我们使用市场监测和预测来精确定位并主动解决成本驱动因素。我们的平台即服务战略为客户提供了以灵活、可定制的方式建立成功业务的工具：Trend Central®提供关键绩效指标的访问权限，以帮助计划发起人降低成本并努力实现更健康的结果；HealthPredictSM生成高患者级别的风险评分，以显示主动干预的最高价值机会；MediCUBE为我们的学术细节药剂师提供分析能力，以确定从重大不必要支出中节省计划并改进质量指标的方法；RationalMed通过整合医疗、药房和实验室索赔数据以发起更改和纠正护理中的错误，从而提高患者的健康和安全，降低医疗和处方药成本；ScriptVision提供了一套实时、数据驱动的功能，使医生能够做出最佳的处方选择，包括电子描述(包括受控物质)、实时处方福利信息、电子事先授权、临床护理信息，如药物相互作用和高风险药物警报以及有关和患者依从率的数据。
•提供商服务：*CuraScrip SD是一家直接向美国的医疗保健提供者、诊所和医院提供药品和医疗用品(包括用于治疗特殊和罕见或孤儿疾病的注射和输液药品和药物)的专业分销商，用于办公室或诊所管理。通过这项业务，我们主要向办公室和诊所的医生提供分销服务，这些医生治疗患有慢性病的客户，并定期订购昂贵的专业药品。这项业务为药品和医疗用品提供具有竞争力的定价，运营着三个配送中心，并将大部分产品隔夜运往美国境内；它还向波多黎各和关岛提供分销能力。它是大多数主要团购组织的签约供应商，并利用我们的分销平台为几家制药公司提供第三方物流服务。
顾客
我们在Evernorth细分市场的客户包括客户和患者，如下所述，以及对我们现在和以前的重要客户的描述：
•客户:我们为管理型医疗组织、健康保险公司、第三方管理人、雇主、工会赞助的福利计划、工人补偿计划、政府健康计划、提供者、诊所、医院和其他机构提供服务。我们为美国医疗部门的大多数客户提供服务。
7

•病人:处方药分发给与我们向客户提供的服务相关的患者。处方药主要通过与我们签订非排他性合同的零售药店网络以及Express Script Pharmacy和特种药物履行药店的送货上门进行分发。
国防部特里卡雷®药房计划是为现役服务客户、国民警卫队和后备客户、退休人员及其家属提供服务的军事卫生保健计划。根据这份合同，我们提供在线理赔裁决、送货上门服务、专业药房临床服务、理赔处理和联系中心支持以及其他对管理药房趋势至关重要的服务。在2020年和2019年，该合同的收入对该细分市场非常重要。
2019年，Express Script和Prime Treateutics LLC(“Prime”)达成了一项协议，于2020年4月1日生效，通过增强零售药房网络和制药制造商的价值，为Prime的客户和他们的患者提供更好的选择和负担能力。2021年，与Prime的关系扩大到包括Prime计划访问Accredo专业药房和Express Script上门递送网络内药店的选项。
2019年1月30日，前客户国歌公司(以下简称国歌)行使提前终止药房福利管理服务协议的权利，自2019年3月1日起生效。截至2019年12月31日，客户转型基本完成。有关我们国歌关系的进一步讨论，请参阅我们的MD&A的“执行摘要-关键交易和业务发展”部分，该部分位于本10-K表的第二部分，第7项。
竞争
医疗保健行业经历了一段时间的大幅整合，未来可能还会继续整合。我们相信，该行业的主要竞争因素包括以下能力：与零售药房谈判，以确保我们的零售药房网络满足客户和客户的需求；提供送货上门和专业药房服务；与制药商谈判处方药的折扣和回扣；驾驭复杂的政府报销业务，包括联邦医疗保险、医疗补助和公共交易所；管理特殊药品的成本和质量；利用我们获得的有关药物使用模式和消费者行为的信息，降低客户和客户的成本，以及我们提供的服务水平。
•管理型医疗保健PBM:CVS Caremark(CVS Health Corporation所有)、Humana、IngenioRx(国歌所有)、OpumRx(联合健康所有)。Prime Treeutics(由一系列蓝十字/蓝盾计划拥有)在美国各地的各种产品上与我们竞争。
•独立的PBMS:MedImpact、Navtus Health Solutions、Elixir(由Rite Aid Corporation所有)和许多其他地区性PBM在美国各地的各种产品上与我们竞争。
•药房:CVS、Walgreens Boots Alliance，Inc.、Walmart，Inc.、Rite Aid、Kroger和其他独立药房与我们竞争，为我们的客户提供处方药需求。此外，许多PBM拥有和经营送货上门和专业药店，包括CVS、OptomRx、Walgreens、Humana和Elixir。新的进入者不断涌现，包括亚马逊药房、Capsage和Hims。
•第三方福利管理员:专门从事索赔裁决和福利管理的第三方，如SS&C Health，是直接竞争对手。随着通过私人交易所的替代福利模式的出现，竞争格局还包括经纪人、健康计划和顾问。其中一些竞争对手可能比我们部署更多的财务、营销和技术资源，而新的市场进入者，包括旨在修改现有医疗保健提供模式的战略联盟，或从医疗保健行业的其他部门进入处方药行业，可能会增加竞争，因为进入门槛相对较低。例如，GoodRx是一家新进入者，专注于在现金支付药房管理领域为未参保和保险不足的人提供服务。
•临床解决方案和医疗数据分析公司:奥普图姆(联合健康所有)、国歌、麦哲伦健康、HealthHelp、Cotiviti和Inovalon都在这个市场上与我们竞争。
运营
•销售和客户管理:我们的销售和客户管理团队负责营销和销售药房福利管理解决方案，并得到客户服务代表、临床药房经理和福利分析顾问的支持。这些团队与客户合作开发创新战略，将药品放在客户可以接触到的地方，同时帮助健康福利提供者改善处方药的获得和负担能力。
•供应链:我们的供应链合同和战略团队谈判和管理药品零售网络合同、药品和批发商采购合同以及制造商回扣合同。随着我们的客户继续经历成本上升的趋势，我们的供应链团队开发了创新的解决方案，如我们的SafeGuardRx平台和首选药房网络，以应对这些成本上升。此外，我们的配方咨询团队，由药剂师和
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财务分析师，为我们的客户提供支持处方决策、福利设计咨询和使用管理计划的服务。
•临床支持:我们训练有素的医疗保健专业人员为我们的医疗、行为和药房客户提供临床支持。我们的服务包括：
◦通过医疗保健--从住院到居家护理--以及健康指导和现场指导，为客户提供病例管理支持
◦我们的治疗资源中心设施配备了专业药剂师、护士和其他临床医生，提供针对特定情况的专门客户服务
◦我们的临床解决方案药剂师和医生为我们的药房福利管理服务提供临床开发和运营支持，他们从事的活动范围广泛，包括：确定新出现的与药物相关的安全性 问题 和 提醒 医生们， 客户端 和 客户 (作为 适当的)； 提供 药物 信息 服务; 管理处方；开展用药管理、安全性(用药评审)等临床工作 干预措施
供应商
我们在送货上门和专业药店中保留了品牌和仿制药的库存。我们的专业药店还提供满足客户需求的生物制药产品，包括治疗罕见或慢性病的药物；如果一种药物不在我们的库存中，我们一般可以在合理的时间内从供应商那里获得。
我们直接从制造商或通过授权批发商购买药品。Evernorth比业内其他批发商更多地使用一家批发商，但如果需要替代来源，则与其他批发商签订合同。仿制药通常直接从制造商那里购买。
行业发展动态
有关影响这一细分市场的主要行业发展的讨论，请参阅本表格10-K第II部分第7项中的MD&A“行业发展”一节。
知识产权
涵盖Evernorth部门下提供的产品、服务和业务的商标和服务标志包括但不限于以下内容：Express脚本®，EVERNORTHSM，EVERNORTH健康SM、美可®，Accredo®、库拉库·察德®，MYMATRIXX®，EVICORE HEALTHCARE®，自由生育药房®，护理连续®，理性化®，SCREENRX®，表达®，Evernorth数字健康论坛SM治疗资源中心®，高级阿片类药物管理®，SAFEGUARDRX®，艾滋病护理价值SM，罕见疾病护理价值®，神经护理价值SM心血管护理价值SM，肝炎治愈价值®、市场事件保护SM，肿瘤学护理价值SM，糖尿病护理价值SM，炎症性疾病的护理价值SM，通胀保护SM，肺部护理价值®，多发性硬化症的护理价值SM，偏头痛护理价值SM，胆固醇护理价值SM，Health Connection 360SM，EMBARC福利保护SM、INMYNDSM、Express脚本、患者保证SM，MEDICUBE®、速成剧本药房®、FAMILYPATHSM，SCRIPTVISIONSM，健康的工作方式SM在RX内部®。我们或我们的关联公司拥有这些和其他公司标志的商标和商标注册。
我们还持有一系列专利和正在申请的专利。我们在很大程度上不依赖于任何一个专利或一组相关专利。
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美国医疗
U.S.Medical包括信诺的美国商业和美国政府业务，为客户和客户提供全面的医疗和协调解决方案。美国的商业产品和服务包括医疗、药房、行为健康、牙科、视力、健康倡导计划以及为投保和自我保险客户提供的其他产品和服务。美国政府的解决方案包括联邦医疗保险优势、联邦医疗保险补充计划和老年人联邦医疗保险D部分计划、医疗补助计划和公共交易所内外的个人健康保险计划。2020年，美国医疗集团公布的调整后收入为385亿美元，税前调整后运营收入为38亿美元。
我们如何取胜
·广泛而深入的解决方案组合 横跨美国商业和政府部门
·承诺 到最高质量的健康成果和客户体验
·协作性 强调价值高于服务量的医生敬业度模式
·综合协调的福利解决方案 为我们的客户、客户和合作伙伴提供价值
·技术和数据分析 提供可操作的见解和经济实惠、可预测的解决方案
·有才华、有爱心的人 拥抱变化，把客户放在我们所有工作的中心
我们基于我们服务的个人和客户的独特需求，提供创新、个性化和负担得起的医疗福利解决方案，从而使自己脱颖而出。我们通过我们的集成方法和使用技术和数据分析来增加价值，以提高患者参与度和医疗保健结果，强调我们的战略重点是提供行业领先的客户体验。随着我们加速向基于价值的报销系统过渡，我们将继续加强与供应商的协作关系。
我们为雇主、其他群体和个人提供一系列核心健康保险产品和服务，以及旨在提高护理质量、降低成本并帮助客户实现更好健康结果的特殊产品和服务。其中许多产品都是独立提供的，但我们相信，当它们与信诺管理的健康计划整合时，它们会创造额外的价值。我们的产品通过多个分销渠道销售，包括经纪、直销和公共和私人交易所。我们的三种融资解决方案(即纯行政服务(“ASO”)、保险担保成本(“GC”)和保险经验评级(“ER”)安排)使我们能够定制客户承担的风险金额和较低的成本。














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下表概括了我们在这一细分市场中的主要产品和服务，并在后续页面中进行了定义。
主营产品和服务主要品牌(S)地理学资金解决方案(S)细分市场(S)主要分销渠道(S)主要竞争对手
美国商业医疗
管理型医疗保健信诺医疗保健全国范围内GC、ER、ASO
美国商业广告
经纪商，私人交易所，直接国家保险公司、地方医疗计划、第三方管理机构(“TPA”)
首选提供商组织(PPO)信诺全国范围内国家保险公司，TPA
以消费者为导向信诺全国范围内国家保险公司、地方健康维护组织(“HMO”)
美国政府医疗机构
个人和家庭计划信诺
11个州(1)
气相色谱个体公共交易所，经纪人，直接地方医疗计划、初创企业、国家保险公司
医疗保险优势信诺
18个州(2)哥伦比亚特区
气相色谱
美国政府
直销、经纪人国家保险公司，地方医疗计划
Medicare独立处方药计划科洛尼亚，快车全国范围内GC、ASO
美国政府
直销、经纪人国家保险公司
医疗保险补充方案信诺
48个州(3)哥伦比亚特区
气相色谱
美国政府
经纪人，直接，私人交易所国家保险公司
医疗补助信诺
德克萨斯州
气相色谱
美国政府
直销、经纪人国家保险公司
特色产品和服务
止损信诺全国范围内气相色谱
美国商业广告
经纪人，直销全国性保险公司、专业公司
成本控制信诺全国范围内GC、ER、ASO
美国商业广告
直接全国性保险公司、专业公司
消费者健康参与度信诺全国范围内GC、ER、ASO
美国商业、美国政府
经纪人，直销全国性保险公司、专业公司
药房管理信诺全国范围内GC、ER、ASO
美国商业、美国政府
经纪人，直销国家PBMS
行为健康信诺行为健康全国范围内GC、ER、ASO
美国商业广告
经纪人，直销全国性保险公司、专业公司
牙科与视觉信诺牙科保健全国范围内
GC、ER、ASO
美国商业、美国政府
经纪人，直销牙科保险公司，国家保险公司
(1)AZ、CO、FL、IL、KS、MO、NC、TN、TX、UT、VA
(2)AL、AZ、AR、CO、DE、FL、GA、IL、KS、MD、MS、MO、NC、NJ、PA、SC、TN、TX
(3)除马萨诸塞州和纽约州外的所有州
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主营产品和服务
美国商业医疗
•管理型医疗计划是通过我们的保险公司、HMO和TPA公司提供的。HMO、Surefit、LocalPlus®、Network和Open Access Plus计划使用有意义的成本分担激励措施，以鼓励使用“网内”而不是“网外”的医疗保健提供者。管理保健计划的全国提供商网络比PPO计划产品线使用的全国网络要小一些。
•PPO计划提供比管理型医疗计划更广泛的提供者访问网络。
•消费驱动型产品通常与高免赔额的医疗计划搭配使用，并为客户提供税收优惠的方式来支付符合条件的医疗费用。这些产品由健康储蓄账户、健康报销账户和灵活支出账户组成，鼓励客户在管理健康和医疗保健成本方面发挥积极作用。
美国政府医疗机构
•个人和家庭计划主要是符合患者保护和平价医疗法案(“ACA”)的独家提供者组织(“EPO”)或向65岁以下无法通过雇主或政府计划(如Medicare或Medicaid)获得医疗保险的个人销售的HMO计划。客户可以获得全面的医疗福利，并可以使用当地的医疗服务提供者网络，这些服务提供者是在考虑到成本和质量的情况下挑选出来的。
•联邦医疗保险优势计划允许符合联邦医疗保险资格的受益人通过管理的医疗保健计划(如我们的协调护理计划)获得医疗福利，包括处方药。我们的Medicare Advantage计划包括面向个人营销的HMO和PPO计划。我们的Medicare Advantage很大一部分客户从我们的基于价值的模式中获得医疗服务，这些模式专注于发展高度参与度的医生网络，使支付激励与改善的健康结果保持一致，并使用及时和透明的数据共享。
•联邦医疗保险独立处方药产品直接向个人或通过合格的雇主团体向符合Medicare资格和双重资格的Medicaid客户提供一系列处方药计划选项以及服务和信息支持。我们的独立计划提供联邦医疗保险的覆盖范围，并可灵活选择提供增强福利的产品和满足个人特定需求的处方。符合条件的受益人受益于广泛的网络接入和增强的服务，旨在促进我们符合条件的受益人的遵守、健康和负担能力。
•医疗保险补充计划为符合联邦医疗保险条件的受益人提供联邦标准化的Medigap式计划。受益人可以从具有特定计划选项的各种计划中进行选择，以满足其独特的需求，并且可以在不需要转介的情况下访问美国各地接受联邦医疗保险的任何医疗保健提供者或机构。
•医疗补助管理型医疗 通过整合初级保健、行为保健、药房服务和为65岁或以上的个人或残疾成年人提供长期服务和支持，提供急性护理和长期服务和支持(“LTSS”)。LTSS包括诸如服务员护理和日间活动以及健康服务等服务。会员可以联系一名服务协调员，负责协调会员的急性护理和长期护理服务。
特色产品和服务
•药房管理服务和福利可以与我们的医疗服务相结合。利用Evernorth的能力为客户和客户提供的一整套药房管理服务，包括福利管理、专业药房服务、临床解决方案、送货上门和某些健康管理服务。
•行为健康服务包括广泛的全国行为健康提供者网络，其中包括美国最大的虚拟网络之一、行为健康专科病例和利用管理、随时可访问的危机干预热线、员工援助计划和工作/生活计划。我们专注于将我们的计划和服务与医疗、药房和残疾计划相结合，以促进定制的整体护理，并提供资源，提高弹性并解决影响整体福祉的非医疗因素。
•成本控制计划旨在控制承保保健服务和用品的费用。这些计划降低了网络外的使用率和成本，保护客户不受平衡计费的影响，并就低成本的网络内服务的可用性对客户进行教育。此外，在这些计划下，我们与网络外提供商谈判折扣，审查提供商账单并追回多付款项。我们对提供或安排这些服务收取费用。这些计划可能由与信诺签订合同的第三方供应商管理。
•止损保险覆盖范围为自我保险的客户，其团体健康计划由信诺管理。止损保险为个人、整个集团或两者都提供超过预定金额的索赔补偿。
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•消费者健康参与度服务提供给信诺或第三方管理员管理的计划涵盖的客户。这些服务包括一系列健康管理、疾病管理和健康服务。我们的医疗管理计划包括病例、专科和使用管理，以及24/7健康信息专线，确保全天候联系医疗专业人员。我们的健康倡导计划服务包括慢性病治疗的早期干预和一系列健康和健康指导。我们管理旨在鼓励客户参与健康改善活动的激励计划。
•牙科与视觉解决方案包括牙科HMO计划、牙科PPO计划、独家牙科提供者组织计划、传统牙科赔偿计划和牙科折扣计划。雇主和其他团体可以在保险或自我保险的基础上购买我们的产品，作为独立产品或与医疗产品一起购买。此外，个人客户可以购买保险牙科PPO计划作为独立产品或与个人医疗保单一起购买。
收入：手续费和保费
•麻生。计划发起人(即雇主、工会和其他团体)自筹资金支付所有索赔，但可以购买止损保险以限制风险敞口。我们向计划发起人收取费用，用于提供对我们参与的提供者网络的访问以及其他服务和计划，包括：索赔管理；行为健康服务；疾病管理；使用管理；成本控制；牙科和药房福利管理。我们的美国商业医疗客户中约有84%是ASO客户。
•已投保。在大多数州，个人和团体保险费率必须得到适用的州监管机构(通常是保险部)的批准，州或联邦法律可能会限制或限制评级方法的使用。团体和个人的保险费率受到州政府的审查，以确定它们是否足够、不过度和不公平的歧视。此外，ACA要求个人和小团体保单费率高于确定的门槛，由美国卫生与公众服务部(HHS)进行审查，并要求在未达到最低医疗损失率(MLR)要求的情况下，就个人和团体医疗保险产品支付保费退款。MLR代表用于支付索赔和费用的保费百分比，用于改善护理质量的活动。在我们的个人业务中，保费也可能会因为政府的风险调整计划而进行调整，该计划考虑了我们客户的相对健康状况。
◦保证成本保险。保费费率是在保单期间开始时确定的，并视集团规模而定，可全部或部分基于投保人的先前经验或基于一批类似的投保人。在下一次年度续期之前，我们通常不能随后调整保费以反映实际索赔经验。投保人不参与或分享实际索赔经历。如果成本低于收取的保费，我们保留任何经验盈余或保证金(受上文讨论的最低医疗损失率回扣要求的约束)，并承担实际成本超过收取的保费的风险。大约10%的美国商业医疗客户处于保证成本安排中。
◦经验等级保险。保险费率是在保单期间开始时确定的，通常是基于投保人先前的索赔经验。当索赔和费用低于收取的保费(“体验盈余”或“保证金”)时，投保人可被计入该体验盈余或保证金的一部分。如果索赔和费用超过所收取的保费(“体验赤字”)，我们将承担这些费用。在某些情况下，在政策生效期间产生的经验赤字是累积的，可以通过未来政策年度的经验盈余或利润率来弥补。大约5%的美国商业医疗客户是按经验评级安排的。
◦医疗保险优势。 保险费率是在保单期间开始时根据以前的索赔经验确定的。我们随后不能调整保费，以反映实际索赔经验，直到下一个保单期间。我们根据客户人口统计数据和与更广泛的联邦医疗保险人群相比的实际客户健康风险因素，从CMS获得每个计划客户的固定月度付款。我们还可能从CMS中获得与质量绩效指标相关的额外收入(称为“星级评级”)。有关我们星级评级的其他讨论，请参阅我们的10-K表格MD&A中的“高管概述”部分。当我们的计划保费超过从CMS获得的收入时，我们可能会收到客户的保费。ACA要求Medicare Advantage计划满足最低85%的MLR。如果CMS合同的MLR低于85%，我们需要向CMS支付回扣，如果MLR连续几年低于85%，我们可能需要支付额外的款项。
有关ACA的保费、商业MLR要求和风险缓解计划的其他信息，请参阅本表格10-K的“商业法规”部分。
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细分市场
•美国商业广告包括来自以下细分市场的雇主：
◦全国性的。在美国拥有5,000名或更多全职员工的跨州雇主。我们主要在这一细分市场提供ASO融资解决方案。
◦中间市场。雇主通常在美国拥有500至4999名全职员工。这一细分市场还包括员工超过5,000人的单一网站雇主、塔夫脱-哈特利计划和其他群体。我们在这一细分市场提供ASO、经验评级和保证成本保险的融资解决方案。
◦选择。用人单位一般有51-499名符合条件的员工。在这一细分市场中，我们通常为ASO提供止损保险和保证成本保险融资解决方案。
◦小团体。雇主一般有2-50名符合条件的员工。我们在这一细分市场中与战略合作伙伴Oscar Health合作，在选定的地区提供有保证的成本保险融资解决方案。
•美国政府包括以下细分市场：
◦个人的。包括65岁以下无法通过雇主或政府计划(如Medicare或Medicaid)获得医疗保险的个人。我们在这一细分市场提供保证成本、符合ACA的医疗和牙科计划。
◦医疗保险。包括符合联邦医疗保险资格的受益人个人，以及雇主团体赞助的65岁前和65岁后退休人员。我们还有双重资格的客户，他们同时获得联邦医疗保险和医疗补助福利。我们根据客户人口统计数据和健康风险因素从CMS获得收入。2020年，CMS的收入对该细分市场意义重大。
主要分销渠道
•经纪人。销售代表将我们的产品和服务分销给美国各地的保险经纪人和顾问。
•直接.信诺销售代表将我们的产品和服务直接分销给美国各地的雇主、工会和其他团体或个人。各种产品也可以直接销售给保险公司、医疗保健组织和第三方管理人。这可以采取面对面联系、电话或团体销售场所的形式。信诺还为我们的个人市场细分市场提供在线直接面向消费者的注册平台。
•私人交流。我们与精选的公司合作，这些公司创建了私人交易所，个人和组织可以在那里获得医疗保险。我们积极评估市场上出现的私人交易所参与机会，并将我们的参与目标定为最符合我们的使命和价值主张的模式。
•公共交流。信诺通过选定地区的公共健康保险交易所提供符合ACA规定的个人保单。
竞争
影响我们业务的主要竞争因素是服务和提供商网络的质量和成本效益；医疗保健管理的有效性；满足雇主及其员工需求的产品；总成本管理；技术；以及营销和销售的有效性。国家认可的评级机构发布的评级表明，财务实力也是一个竞争因素。我们的健康倡导能力、消费者参与的整体方法、提供的产品范围、临床护理和健康管理能力以及一系列产品融资选择都是竞争优势。我们相信，我们专注于改善我们服务对象的健康、福祉和安心，以及我们如何在医疗保健方面提供更好的可负担性、可预测性和简单性，这将使我们能够进一步脱颖而出。
•国家保险公司。United HealthGroup Inc.、Aetna Inc.(由CVS Health Corporation所有)、国歌、Humana和蓝十字蓝盾计划在美国各地的各种产品和地区与我们竞争。
•当地医疗计划。蓝十字蓝盾计划、主要保险公司和医院的当地附属公司以及地区性独立管理保健和专业公司在我们提供管理保健产品的州与我们竞争。此外，计划发起人可以直接与提供者签订合同。
•TPA。第三方管理员与我们争夺ASO业务。
•初创企业。新兴参与者包括替代医疗服务模式、财团和其他寻求颠覆的健康计划，通常是通过竞争性技术。
•牙科保险公司。许多主要提供牙科保险的公司在这些产品上与我们竞争。
•专业公司。提供利基产品和服务的专业保险或服务公司与我们竞争。
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合作实现更负担得起、更可预测、更简单的医疗保健承诺
信诺的战略致力于客户的健康，与供应商合作，帮助他们改善业绩，并通过协调一致的健康目标、激励措施和可操作的信息将客户和供应商联系起来，以实现更好的决策和结果。我们的交付策略旨在确保我们的客户能够在正确的时间在首选和适当的环境中获得正确的护理。在先进的洞察力和预测分析的推动下，信诺致力于开发跨越医疗保健提供系统的创新解决方案，并可应用于不同类型的提供者。目前，我们与我们参与的医疗保健提供者有许多合作安排，涉及超过290万客户，并正在积极制定新的安排，以支持我们的战略。
•责任关怀计划。我们与以患者为中心的医疗之家和负责任的护理组织(“ACO”)模式建立的初级护理小组达成了约240项协作护理安排。我们的业务遍及34个州，覆盖超过290万客户。我们对该计划进行了调整，以深化我们的合作伙伴关系，以应对新冠肺炎疫情带来的挑战和需求。
•医院质量计划。我们与175家医院系统签订了合同，涉及540多家医院，报销金额与质量指标挂钩。
•专业项目。我们与专家小组达成了300多项按价值偿还的安排。这些安排包括骨科、妇产科、心脏科、胃肠病科、肿瘤科、肾脏科和神经科。这些安排包括鼓励加强护理协调，以及为实现成本和质量目标提供护理补偿。我们正在扩大这些计划，以包括从整形外科开始的捆绑付款安排。
•独立执业协会。在我们的Medicare Advantage业务中，我们有基于价值的医生参与模式，允许医生团体与我们分享财务结果。这一临床模式还包括对新患者和高危患者的接触，以确保他们能够接触到他们的初级保健医生。
•参与提供商网络。我们为我们的客户提供广泛的网络，包括参与的医疗保健提供者、医院和其他设施、药房以及医疗保健服务和用品的提供者。在大多数情况下，我们直接与他们签订合同；然而，在某些情况下，我们与第三方签订合同，以获得他们的提供者网络和护理管理服务。此外，我们还与几个地区性管理保健组织建立了战略联盟，以获得其提供者网络和折扣。
•虚拟医疗。我们鼓励客户通过远程医疗服务访问，以此作为支持患者/医生关系的一种方式。我们的远程医疗覆盖范围为客户提供了灵活性，让他们可以访问自己的医疗和行为提供者，以及满足紧急护理需求的远程医疗提供者网络。
行业发展动态
有关影响这一细分市场的主要行业发展的讨论，请参阅本10-K表格中MD&A的“行业发展”部分。

国际市场
信诺的国际市场部门在30多个国家或司法管辖区开展业务，为个人和雇主提供全面的医疗和补充健康、生命和意外福利。产品和服务包括全面的健康保险、住院、牙科、危重疾病、人身事故、定期寿险、医疗成本控制和可变万能险。2020年，International Markets公布的调整后收入为59亿美元，税前调整后运营收入为9亿美元。
韩国是我们在国际市场上最大的单一地理市场。有关国际市场部门在韩国业务的这种风险集中的信息，请参阅位于本表格10-K第二部分的MD&A的国际市场部分中的“影响国际市场结果的其他项目”。
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我们如何取胜
 
·提供一系列与健康和保护相关的解决方案，以满足不断增长的
中产阶级和全球移动
·利用 深刻的消费者洞察力 以推动产品和 服务创新
·保持领先的创新、直接面向消费者分销能力
·通过以下方式之一提供优质、负担得起的医疗服务 最大的全球提供商网络
·实施本地许可和 合规 由管理的解决方案 强大的本土人才
 
对我们产品和服务的需求是由不断壮大的全球中产阶级、老龄化的人口、日益普遍的慢性病和不断上升的全球医疗保健成本推动的。我们专注于产品和服务创新，这意味着我们将继续提供满足个人和集团客户不断变化的需求的解决方案。我们的产品、分销渠道和资金来源因客户和地理位置而异。
国际市场处于有利地位，可以满足日益增长的对获得优质、负担得起的护理以及补充保健和生命保护的需求，这些需求填补了公共和私人护理的空白。我们通过差异化的直接面向消费者的分销、客户洞察力、产品创新、领先的提供商网络和合规的解决方案而脱颖而出。我们发现并寻求有吸引力的市场机会，以带来健康和防护解决方案，并根据市场和客户需求定制这些解决方案。在过去的几年里，我们扩大了我们的产品供应和地理覆盖范围。下面的图表提供了我们在这一细分市场的主要产品和服务的高级摘要，并在后续页面中进行了定义。
主营产品和服务主要品牌(S)地理学资金解决方案(S)关键关系主要分销渠道(S)主要竞争对手
全球医疗保健信诺全球健康福利、信诺全球个人健康全球范围内(受适用法律限制的除外)呃，GC，ASO跨国公司、政府间组织和非政府组织
全球流动的个人		经纪人、代理商、直接面向消费者全球保险公司
当地医疗保健信诺，
ManipalCigna，
*信诺招商银行		英国、西班牙、香港、印度、中国、新加坡、中东、泰国呃，GC，ASO雇主团体
 
个人		经纪人、代理商、直接面向消费者全球保险公司和当地非美国保险公司
补充健康、生命和意外信诺
丽娜·韩，
CignaCMB，
ManipalCigna，
*信诺金融		亚太地区、印度、土耳其气相色谱个人亲和力、银行保险、经纪人、代理商、直接面向消费者全球保险公司和当地非美国保险公司
主营产品和服务
全球医疗保健产品和服务包括医疗、牙科、药房、视力和生命、意外死亡和肢解以及残疾风险的保险和行政服务。我们是满足跨国雇主、政府间和非政府组织以及全球流动个人需求的领先产品和服务提供商，专注于保持员工的健康和生产力。雇主福利产品和服务通过保证成本、经验评级和仅限行政服务的资金解决方案提供，而个人购买保证成本覆盖范围。有关融资解决方案的定义，请参阅本表格10-K的“业务-美国医疗”部分中的“收入：费用和保费”部分。
当地医疗保健产品和服务包括医疗、牙科、药房和视力以及生活保险。当地医疗保健企业的客户是位于购买产品和服务的特定国家的雇主和个人。这些雇主服务同样可以通过一系列选择获得资金；个人在保证成本的基础上购买。
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补充健康、人寿保险和意外保险产品和服务通常为个人的健康和财务安全提供简单、负担得起的风险保险。补充健康产品为某些特定的健康风险提供声明的福利支付，包括人身事故、意外死亡、危重疾病、住院、旅行、牙科、痴呆症、癌症和其他特定情况的保险。我们还在特定市场为客户提供定期和可变万能人寿保险以及某些储蓄产品。
竞争
我们预计，随着保险和金融服务提供商更加积极地在不同地区，特别是亚洲寻求扩张机会，竞争环境将继续加剧。我们相信，竞争因素将包括上市速度、客户洞察、品牌塑造、产品、分销和服务创新、承保和定价、营销和运营流程的高效管理、支付给分销合作伙伴的佣金水平、合规职能的质量、索赔、网络覆盖和医疗成本管理以及人才获取和留住。此外，在大多数海外市场，对市场的承诺和财务实力可能是一个重要的竞争因素。
定价和再保险
我们全球和本地保健产品的保费费率和费用反映了对未来索赔、费用、客户人口统计、投资回报和利润率的假设。对于使用签约保健提供者和设施网络的产品，保费反映了对这些合同和使用管理对未来索赔的影响的假设。大多数合同允许至少每年一次的费率变化。
保健产品的盈利能力取决于对保健通胀的预测的准确性(单位成本、提供保健的地点、发生和使用的货币)、客户人口统计、收取的管理费用是否足够以及有效的医疗成本管理。
我们补充福利产品的保费费率是基于对死亡率、发病率、客户获取和留存、客户人口统计、费用和资本要求以及利率的假设。可变万能人寿保险产品费用包括死亡率、行政管理、资产管理和退保费，这些费用是根据合同人的基金余额评估的。可变万能人寿的死亡率费用可能会进行前瞻性调整，以反映预期的死亡体验。大多数合同允许保费费率至少每年变化一次。
一种全球性的承保风险管理方法允许每一家本地企业在指定的限度内承保和接受风险。通过经济高效地使用外部再保险来限制我们在每个事件(巨灾)基础上的责任，对保留进行集中管理。
行业发展及其他影响国际市场的事项
社会医疗保健系统的压力、人口迅速老龄化以及发展中保险市场中财富和教育的增加导致了对健康保险和金融安全产品的更高需求。在补充健康、人寿和意外事故业务方面，直销渠道不断增长，并通过金融机构和其他亲和力合作伙伴之间的行业整合吸引新的竞争对手。
在发生备受瞩目的数据隐私事件后，所有市场的数据隐私监管都收紧了，影响了亲和力合作伙伴和客户对保险和其他金融服务直接营销的态度。它还进一步强调了业务合规的重要性。除了数据隐私，消费者保护，特别是市场行为和文化，仍然是许多市场监管机构的重点。
未来几年，随着几个市场实施新的资本制度，资本要求标准将继续演变。

团体残疾及其他
团体残疾及其他包括信诺集团的团体残疾及人寿业务，该业务提供团体长期及短期残疾保险，以及团体人寿保险、意外保险、自愿保险及特殊保险产品及服务。此外，这一部门还包括COLI和公司的分流业务。2020年，集团残障和其他业务报告的调整后收入为53亿美元，税前调整后运营收入为2.9亿美元。
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2020年12月31日，信诺完成了以62亿美元将集团残障和人寿业务出售给纽约人寿保险公司的交易。与此次出售有关，我们集团残障和人寿业务部门的大部分被出售给纽约人寿保险公司，我们在自愿产品和服务方面的持续业务将在出售后在美国医疗部门报告。
群体残疾与生活
于2020年，集团伤残及人寿业务包括商业长期及短期伤残产品及定期人寿保险产品。我们还提供人身意外保险，并将继续提供自愿产品和服务。
主营产品和服务
•群体长期残疾和短期残疾保险产品通常提供固定水平的收入，以弥补因残疾而损失的部分工资。作为我们团体伤残保险产品的一部分，我们还帮助员工重返工作岗位，并为雇主提供资源来管理员工伤残成本。
•休假管理解决方案可帮助客户有效管理员工缺勤，并为带薪休假提供保障。
•团体定期人寿保险可以是雇主支付的基本人寿保险、雇员支付的补充人寿保险或其组合。
•人身意外险保险范围主要包括对雇主的意外死亡和肢解以及旅行意外保险。
•志愿产品和服务包括为雇主提供管理解决方案的计划，这些解决方案旨在提供完整而简单的方式来管理其福利计划。这些自愿提供的保险包括意外伤害保险、危重疾病保险和医院护理保险，并为员工在意外事故、住院或更严重疾病时提供额外的美元赔付。团体自愿产品和服务不包括在向纽约人寿出售团体残障和人寿业务中，这些产品和服务的结果将从2021年第一季度开始在美国医疗部门报告。
残疾和定期人寿保险产品收取的保费通常在保单期限之前确定，一般保证一到三年，但有选择地保证最长五年。保单一般每年由投保人或保险公司终止。保费费率反映了对未来索赔、费用、信用风险、投资回报和利润率的假设。这些假设可能全部或部分基于账户的先前经验或基于账户池，这取决于群体规模和经验的统计可信度，这些经验因产品而异。
这些产品和服务通过经纪人和直销分销，并以保证成本、体验评级和ASO安排提供。
其他操作
其他操作包括以下内容：
法人人寿保险
Coli业务的主要产品是出售给公司的永久保险合同，为某些雇员的生活提供保险，为雇主支付的未来福利义务提供资金。永久人寿保险提供的保险范围，在资金充足的情况下，不会在一年后到期。这些合同主要是非参保的万能人寿保险。万能人寿保险产品的费用主要包括根据投保人的基金余额评估的死亡率和行政费用。万能人寿的利息和死亡费用以及可变万能人寿的死亡费用可能会进行前瞻性调整，以反映预期的利息和死亡体验。为了减少我们对巨额个人损失的风险，我们从独立的再保险公司购买再保险。
分批结算年金业务
我们的结算年金业务是一个封闭的、最后一批单一保费年金合同。这些合同主要是债务结算，大约20%的债务与保证付款有关，而不是取决于生存。无担保付款取决于参与和解的一方或多方的生存。
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分流再保险
我们的再保险业务是一项处于决选阶段的不活跃业务。
2013年2月，我们有效地退出了GMDB和GMIB业务，为我们未来的风险敞口提供100%的再保险，不超过指定的限额。有关这项再保险交易以及确保我们的再保险可收回款项的安排的更多信息，请参阅综合财务报表附注10。
个人人寿保险及年金和退休福利业务
这项业务包括1998年出售个人人寿保险和年金业务以及2004年出售退休福利业务所确认的递延收益。有关确保退休福利业务的再保险可收回款项的安排的更多信息，请参阅综合财务报表附注10。

数据、分析和技术
信诺在数据、分析和技术方面的投资仍然以结果为导向，重点是推动我们所有业务平台的可负担性、简单性、可预测性和增长。我们通过创造更好的健康结果、改善客户体验和降低总护理成本，为我们的客户、客户和利益相关者提供价值。
数据和分析。我们进行及时、严格和客观的研究和分析，为循证的医疗和药房福利管理提供信息，并评估增强的福利设计和计划对临床、经济和个人的影响。我们的预测分析、机器和深度学习能力的结合创造了增强的智能，为我们的医疗保健专业人员的决策提供信息。我们预测需求并满足客户的需求，从预测慢性病，到使用数据减少付款和索赔欺诈，优化整体健康和优化网络，以改善提供者的访问并帮助成员进行护理导航。
我们处于独特的地位，可以通过利用我们丰富的集成数据集并提供差异化的结果来创建可操作的情报。在2020年间，我们能够利用与新冠肺炎相关的内部和外部数据，以增强我们预测感染和住院的能力，为我们的运营准备提供信息，并优化护理管理，以改善我们每个业务中客户的健康结果。
创新仍然是我们数据、分析和技术解决方案的前沿。我们内部能力和战略伙伴关系的进步继续产生新的和更有效的方法，以缩小护理方面的差距，优化治疗和改善结果。在2020年期间，持续的重大技术整合带来了成本协同效应，并推动了制药供应链、专业制药和零售网络等领域的差异化创新。在未来，我们期待着持续的价值实现，专注于面向客户的系统，以及在专业、索赔和零售方面提高价值的机会。(请参阅《Evernorth Intelligence Solutions》中的商务-Evernorth有关我们的智能解决方案和功能的更多信息，请参阅此10-K表格的讨论)。
我们的数据和分析人才凭借在数据管理、业务分析、情报和数据科学方面的深厚专业知识、在人才开发、分析和大数据技术方面的持续投资(见下文)，以及创新的第三方合作伙伴关系，为这些差异化的能力提供动力，同时确保控制旨在保护敏感客户和客户信息。
科技。信诺技术服务公司通过专注于强大的基础技术服务、提供与业务一致的技术项目组合以及创建技术解决方案来实现这一战略，以使我们在市场上脱颖而出。我们的创新继续支持三个战略领域：客户福利管理和健康之旅；数字健康；以及护理交付和管理。我们的技术通过提供商协作工具推动改善客户体验、提高参与度和促进人口健康，并支持提供高级分析和预测情报，以提供关键的竞争优势领域。
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我们继续向市场推出新的技术支持的产品和服务，包括生物识别压力预测和对女性健康和阿片成瘾等领域的重点洞察。我们的数字健康焦点通过创造引人入胜的体验，在正确的时间为客户提供正确的信息，展示了整个企业的价值。这包括增强的mycigna.com体验，具有新功能，包括充值和支付选项，而无需离开移动应用程序。信诺的数字产品已经推出了多因素身份验证等网络安全保护措施，提供了更好的安心和更强的安全感。
我们的技术团队由大约7,000名员工和数千名外部资源提供支持，与我们的合作伙伴一起工作，支持我们运营所必需的各种信息系统，包括医疗福利索赔处理系统以及专科和送货上门的药房系统。不间断的销售点电子零售药房索赔处理是我们业务的重要运营要求。我们相信，我们在美国的药房索赔处理设施有很大的增长能力。我们的药学技术平台使我们能够安全、快速、准确地每年裁决超过10亿张调整后的处方。我们的技术帮助零售药店专注于患者护理，我们的实时安全检查有助于避免每年数十万次用药错误。信诺公司拥有230多项美国专利。我们使用这些专利来保护我们的专有技术进步，并使我们在市场上脱颖而出。

投资管理
我们的投资业务为我们的各种业务提供投资管理和相关服务，包括我们普通账户中与保险相关的投资资产(“普通账户投资资产”)。我们直接或通过中介机构获得或发起广泛的投资，包括私募和公开证券、商业抵押贷款、房地产、夹层、私募股权合作伙伴关系和短期投资。投资资产还包括以保单现金价值完全抵押的保单贷款。我们也参与衍生金融工具，主要是为了将我们投资的外币汇率变化的风险降至最低。投资的资产主要由我们的子公司管理，其次是与我们的子公司签订合同的外部经理。净投资收入作为我们每个部门和公司的调整后运营收入的组成部分计入。已实现投资收益(亏损)按部门报告，但不包括在调整后的运营收入中。有关投资资产的更多信息，请参阅MD&A的“投资资产”部分和合并财务报表的附注11和12。
我们管理我们的投资组合，以反映相关保险和承包人负债的基本特征和资本要求，以及与这些负债和州投资法相关的监管和税收考虑因素。保险和合同持有人的负债范围从短期保健产品到与人寿保险产品和决算结算年金业务相关的较长期义务。支持这些负债的资产在单独的投资组合中管理，以促进资产期限和现金流与相应负债的匹配。投资结果受可供投资的现金数量和时机、经济和市场状况以及资产配置决策的影响。我们定期监测和评估我们的投资状况，获取和分析相关的投资特定信息，并评估当前的经济状况、资本市场趋势和其他因素，如行业、地理和房地产特定信息。
独立账户
我们的子公司或外部顾问代表合同持有人管理单独账户的投资资产，包括信诺养老金计划、通过我们的公司拥有的人寿保险业务销售的可变万能险产品和其他人寿保险产品。这些资产在法律上与我们的其他业务分开，不包括在一般账户投资资产中。收入、收益和损失一般直接归于承包人。
投资创新
除了上面讨论的支持我们保险业务的一般和单独账户中的投资组合投资外，我们还专门在医疗保健行业进行有针对性的投资。2018年，信诺承诺向信诺风险投资公司(Cigna Ventures)投资2.5亿美元，信诺风险投资基金是我们的战略企业风险基金，用于投资有前途的初创公司和成长期公司，这些公司和我们一样，正在医疗保健领域释放新的增长可能性。具体地说，我们投资于在三个战略领域取得突破性进展的公司：洞察/分析、数字健康/体验、护理交付/支持。到目前为止，信诺风险投资公司拥有6个风险投资伙伴和14个直接投资。通过这些深入的合作伙伴关系，我们合作、创新和开发新的解决方案，以应对影响我们服务对象的可负担性、可预测性和简单性等关键市场挑战。
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人力资本管理
信诺的使命是通过提供负担得起、可预测和简单的医疗保健来改善我们所服务的人的健康、福祉和安心。一支全球健康和多元化的员工队伍对于实现我们的使命和我们的业务增长战略至关重要。我们不断投资于我们的全球员工队伍，以支持我们员工的健康和福祉，进一步推动多元化和包容性，提供公平和具有市场竞争力的薪酬，并促进他们的增长和发展。截至2020财年末，我们拥有约73,700名员工，其中89%的员工在美国。我们几乎所有的员工都是全职员工，只有不到2%的员工每周正常工作时间不到30小时。
健康、福祉和其他福利
照顾员工的健康、幸福和安心不仅是我们的使命，也是我们公司的一项至关重要的业务任务。在信诺，我们认为为员工提供健康和福利福利是我们作为雇主的责任，不应外包给政府或其他第三方。确保我们的员工拥有全面的健康和福利福利不仅是从社会角度来看应该做的事情-也是我们每年对企业进行的最重要的投资之一。这是因为我们坚信，健康的员工队伍更有生产力，缺勤更少，是我们推动业务和战略向前发展的关键推动因素，从而创造显著的股东价值。2020年，信诺将约17%的工资总额投资于健康、福利和其他福利，包括生命和残疾计划、401(K)缴费和美国员工的退休相关福利。
除了传统的医疗和药房福利外，我们还为员工提供心理健康支持，包括：向所有员工及其家庭任何成员免费提供的员工援助计划(EAP)福利，提供教育和治疗途径的数字工具，帮助个人建立更强的韧性和应对压力、焦虑和抑郁。
多样性、公平性和包容性
在信诺，我们对多样性有广泛的看法，包括种族、民族、国籍、性别、退伍军人地位、能力、性取向和性别认同。截至2020财年结束，我们70%的员工是女性，37%的美国员工来自代表性不足的群体(包括黑人/非裔美国人、西班牙裔或拉丁裔、亚洲人、太平洋岛民、美国印第安人/阿拉斯加人以及认同为两个或更多种族的员工)。
我们致力于为所有员工提供公平的薪酬和机会。我们的薪酬实践包括按角色确定薪酬基准，在招聘过程中消除对申请者薪酬历史的询问，并监控潜在的差异，以促进薪酬公平。我们在2020年进行的最新薪酬公平性分析显示，在美国，信诺的女性员工每赚1美元，信诺的男性员工就能赚99.9美分，而来自代表性不足群体的员工，与处境相似的白人员工每赚1美元，就能赚99.7美分。
我们致力于通过各种领导力发展计划和企业其他入门级职位吸引和招聘关键的多样化人才。这一成功植根于我们与合作学院和大学的不同学生群体的战略关系，以及我们对多个国家、地区和地方组织的承诺，这些组织为我们提供了专注于女性、LGBTQA+社区、退伍军人和代表性较低的少数群体的招聘机会。
人才的获取、发展和留住
我们的人才获取和奖励战略旨在确保我们吸引和留住从事我们使命的熟练员工。我们的薪酬计划植根于具有市场竞争力的基本工资和奖励，以奖励对推动公司战略和使命的贡献。我们的在线学习平台、职业发展工具和活动为所有员工提供广泛的培训、教育和发展资源。2020年，美国员工通过这些资源平均投入了53小时的学习时间。企业领导力发展项目包括新领导者经验、卓越领导、变革性领导、包容性领导和转型中的领导者。信诺还为符合继续教育标准的全职和兼职员工提供教育补偿计划。我们相信，这些战略和计划有助于提高员工敬业度和留住员工。2020年，美国免税员工的自愿离职率为3.9%。
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其他
•根据多项合同，来自美国联邦政府机构的收入占我们2020年综合收入的15%。
•本公司不依赖于一个或几个经纪人或代理商的业务。此外，我们的保险业务一般不承诺接受独立经纪和代理人提交的固定部分业务，通常所有此类业务都需要审批和验收。

监管
管理我们业务的法律法规每年都在不断增加，并经常发生变化。我们受到联邦、州和国际立法机构的监管，这些机构通常有权发布法规，解释和执行法律和规则。这些规定在不同的司法管辖区可能会有很大不同，对现有法律和规则的解释也可能会定期变化。国内和国际政府继续颁布和审议各种立法和监管建议，这可能会对卫生保健系统产生重大影响。我们预计，与我们的业务相关的问题将继续在立法和监管方面进行辩论。随着卫生服务行业的公共政策改革变得越来越普遍，行政、司法或立法干预可以改变、减缓或消除相关条例颁布后任何提案的影响，例如，包括2021年1月发布的关于在审查之前冻结监管的行政命令，这可能会推迟或最终导致修订或废除2020年采取的各种监管行动。
我们业务的许多方面都受到联邦和州法律和行政机构的直接监管，例如卫生与公众服务部(HHS)、医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)、国税局(IRS)、美国劳工部(DOL)、财政部和司法部(DoJ)、人事管理办公室(OPM)、联邦贸易委员会(FTC)、美国证券交易委员会(SEC)、美国证券交易委员会(Sequoia Capital)、健康信息技术全国协调员办公室(ONC)、州保险部门和州药房委员会。我们的商业实践也可能受到司法裁决的影响。
此外，我们业务的各个方面都受到间接监管。由我们的美国雇主客户发起的自筹资金福利计划受联邦法律监管。这些自筹资金的客户希望我们确保我们对他们计划的管理符合适用于他们的监管要求。
我们的业务运营以及受监管企业的账簿和记录定期接受州保险和HMO监管机构、州药房委员会、CMS、DOL、IRS、OPM和类似国际监管机构的审查和审计，以评估适用法律和法规的合规性。我们的运营还受到各种州和联邦监管机构的非常规检查、审计和调查，通常是投诉的结果。此外，我们可能会卷入对我们的客户的调查，这些客户的集团福利计划是我们代表他们管理的。因此，我们经常收到各种州保险和HMO监管机构、州总检察长、HHS监察长办公室(HHS-OIG)、美国司法部、司法部和其他州、联邦和国际机构的传票和其他要求或要求提供信息的请求。我们还可能被美国国会议员要求提供信息，包括在国会委员会和小组委员会面前就我们的某些商业实践作证。如果信诺被确定未能遵守适用的法律或法规，这些检查、审计、调查、审查、传票和要求可能：
•导致罚款、处罚、禁令、同意令或吊销执照；
•暂停或排除参与政府计划，或限制我们销售或营销我们产品的能力；
•要求改变商业惯例；
•破坏与监管我们的机构的关系，影响我们获得业务运营所需的监管批准的能力；或
•损害我们的品牌和声誉。
我们的国际子公司受到国际司法管辖区的监管，在某些情况下，包括许多类似于下文描述的联邦和州法规的法规，这些法规很复杂，外国保险公司可能面临比国内竞争对手更严格的法规，也可能受到地缘政治事态发展或紧张局势的影响。
管理我们业务的法律法规以及相关解释经常发生变化，可能相互不一致或相互冲突。随着国家和州各级的民选和任命官员继续提议并颁布对现有法律和法规的重大修改，我们的商业环境的变化可能会继续下去。连
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如果我们认为我们遵守了各种法律和法规，联邦、州或国际政府官员指控我们不遵守这些规则和法规的任何执法行动都可能使我们受到处罚或重组我们的业务。有关我们遵守这些法律法规的风险的讨论，请参阅本10-K表格第I部分第1A项中的风险因素部分。管理层继续在立法和规则制定方面与监管机构和政策制定者积极接触。
与新冠肺炎相关的监管行动
为了应对2020年初被世界卫生组织宣布为大流行的新冠肺炎，美国联邦和州政府越来越多地颁布了新的立法和监管要求，并在现有法律要求的范围内为行业参与者提供了灵活性。这些监管行动主要规定：
•免除客户和客户的保费，避免取消或不续签保单；
•授权或要求免除客户费用分担和其他相关费用，如新冠肺炎检测或治疗，以及建立提供者报销和疫苗接种覆盖范围要求；
•延长供应商、客户和设施的索赔截止日期；
•授权或鼓励免除与远程医疗服务有关的客户费用分担，并要求远程医疗提供者获得一定的补偿水平，以鼓励其使用；
•增加某些项目和服务的医疗保险服务费报销；
•为从网外提供者处获得的某些服务在网内一级制定覆盖范围和补偿要求；
•澄清卫生保健提供者之间允许共享信息和协调的问题；
•
•强制处方药福利管理要求主要涉及处方例外和限制，以及事先授权和处方药再灌装限制。
这些行动在不同的持续时间内有效，但通常跟踪已在州和联邦一级宣布的不同紧急状态。特别重要的是卫生与公众服务部部长于2020年1月31日宣布的公共卫生紧急状态，该紧急情况为通过联邦新冠肺炎立法确立的某些要求设定了有效期，例如涵盖不分担费用的检测。
患者保护和《平价医疗法案》
《患者保护和平价医疗法案》(ACA)要求对美国医疗体系进行广泛的改革，包括保险和自我保险的医疗福利计划和药房福利经理。我们的商业模式受到ACA的影响，包括我们与当前和未来的生产商和医疗保健提供商、产品、服务提供商和技术的关系。除其他事项外，ACA的条款对健康保险公司施加了某些评估，为个人和小团体雇主创建了健康保险交易所，以购买保险范围，并为我们的联邦医疗保险和商业业务实施了最低医疗损失率(MLR)。某些州已经采用了适用于我们商业企业的MLR要求，这些要求比ACA制定的要求更严格。ACA实际上的其他条款包括降低Medicare Advantage支付率，要求覆盖预防性服务而不分担参保人的成本，禁止使用终身和每年对基本健康福利美元金额的限制，增加对取消覆盖范围的限制，将受抚养人的覆盖范围扩大至26岁，对差别定价的限制，与医疗欺诈和滥用执法活动相关的执行机制和规则，以及某些药房福利透明度要求。雇主强制要求拥有50名或更多全职员工的雇主提供负担得起的医疗保险，为全职员工及其家属(包括26岁以下的儿童)提供最低价值(根据ACA的定义)，否则将根据雇主规模受到处罚。ACA还修改了某些税法，以有效限制健康保险公司支付的某些员工补偿的税收减免。2019年12月，联邦政府废除了自2021年起生效的不可抵扣的医疗保险业费用，并废除了已制定但从未实施的对某些雇主赞助的保险计划征收40%的消费税(即所谓的凯迪拉克税)和医疗器械税。
2018年，美国劳工部发布了最终规则，修订了1974年《雇员退休收入保障法》(ERISA)下“雇主”的定义，以使雇主，包括自雇个人，更容易组成真正的雇主团体，其所有员工在确定他们是小团体还是大团体时，都将被计算在ACA的目的。虽然州保险部门对这些分组的监管不受美国司法部最终的协会健康计划规则的影响，但最终规则导致雇主、协会、生产商和福利顾问对组建新的分组的兴趣增加，目的是提供保险或自筹资金的集团健康计划。
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自通过以来，已经有几次试图废除或限制ACA的效用。包括信诺在内的某些保险公司已起诉联邦政府未能根据ACA支付费用分摊补贴(CSR)。在第一批合并上诉中，联邦巡回上诉法院于2020年8月14日做出裁决，裁定(I)ACA的企业社会责任补偿条款规定政府有支付义务，但(Ii)保险公司的损害赔偿必须减去每家保险公司因政府终止企业社会责任付款而获得的额外保费税收抵免金额。我们2018、2019和2020计划年度的保险费率反映了政府在成本分担削减补贴方面缺乏资金。保险公司向联邦巡回法院提交了重新审理EN BANC的请愿书，但法院驳回了这些请愿书。2021年2月19日，两家保险公司提交了一份请愿书，要求美国最高法院进行审查。这件事仍然悬而未决，我们的案件被搁置，等待联合上诉的最终解决，包括向美国最高法院提出的移审令申请。2017年12月，美国税改立法签署成为法律，其中包括，从2019年1月1日起，将对没有医疗保险的个人的“个人强制”罚款降至零美元。由于这一变化，一家联邦地区法院裁定，“个人强制令”是违宪的，必须废除整个法律。在上诉中，第五巡回上诉法院同意“个人授权”违宪，但命令地区法院重新审查ACA的其他条款是否可以继续有效。以加利福尼亚州为首的各州和美国众议院提交了请愿书，试图就第五巡回法院的裁决向美国最高法院提出上诉。美国最高法院于2020年11月10日听取了上诉的口头辩论，预计将于2021年6月底做出裁决。
有关ACA下风险缓解计划的会计政策的更多信息，请参见合并财务报表附注3。
《医疗保险和医疗补助条例》
通过我们的子公司，我们提供个人和团体联邦医疗保险优势、联邦医疗保险处方药(“D部分”)和联邦医疗保险补充产品。我们还向其他联邦医疗保险D部分赞助商、联邦医疗保险优势处方药计划以及向符合联邦医疗保险D部分资格的受益人提供联邦医疗保险D部分福利的雇主和客户提供与联邦医疗保险D部分相关的产品和服务。作为我们Medicare Advantage和Medicare Part D业务的一部分，我们与CMS签订合同，为Medicare受益人提供服务。因此，我们获得付款(以及确定此类付款金额)、营销、登记和保留客户以及扩展到新服务领域的能力必须遵守CMS众多而复杂的法规和要求，这些法规和要求经常被修改，并受到行政自由裁量权、审查和执行的约束。我们提供医疗补助和双重资格产品，并通过我们的客户直接或间接参与州医疗补助计划，这些客户是医疗补助管理保健承包商。我们还为客户提供某些医疗补助代位权服务和某些委托服务，包括使用管理，这些服务受联邦和州法律监管。我们的医疗补助和双重资格产品受CMS监管，州医疗补助机构对我们的表现进行审计，以确定是否遵守合同和法规。
CMS在其“星级”系统下评估Medicare Advantage计划和Part D计划。星级评级系统考虑CMS采取的各种措施，例如，护理质量、预防服务、慢性病管理、承保范围确定和上诉以及客户满意度。一个计划的星级评级会影响它在市场上的形象，表现非常好的计划能够比其他计划更有效地提供更多的好处和更长的市场时间。Medicare Advantage计划的质量奖金支付由星级评级决定，计划获得的星级或更高星级有资格获得此类奖金。CMS的星级系统每年都会发生变化，这可能会使达到和保持四星级或更高的星级变得更加困难。例如，从2024年支付年度的星级评级开始，CMS将更加重视基于患者体验调查的衡量标准，这可能会逐年降低星级评级的可预测性。此外，由于新冠肺炎大流行对2020年护理模式和利用率的影响，CMS最终敲定了适用于联邦医疗保险优势的救济规则和2023年付款年度的Part D计划星级评级，利用2023年或2022年付款年度的较高衡量标准级别星级评级。
CMS使用风险调整模型，根据客户的健康状况调整支付给Medicare Advantage计划的保费。如果一项计划的成员因其成员的健康状况而预计会增加成本，风险调整模型通常会支付更高的费用。在这种模式下，支付给联邦医疗保险优势计划的费率是基于精算确定的出价，其中包括一个过程，在这个过程中，我们的预期付款是基于我们向具有“全国平均风险概况”的参保人提供标准的联邦医疗保险覆盖的福利的估计成本。根据风险调整方法，Medicare Advantage计划必须在规定的期限内从医院住院患者、医院门诊患者和医生提供者收集必要的诊断代码信息，并将其提交给CMS。我们一般依赖提供者，包括某些雇员提供者，用适当的诊断适当地记录他们的索赔和其他提交，从中我们提取分层条件代码以提交给CMS，作为我们根据精算风险调整模型收到的付款的基础。CMS风险调整模型使用诊断数据来计算对计划的风险调整保费支付，CMS根据健康计划和政府收费服务计划之间的编码模式差异进行调整。
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在将审计结果与类似的联邦医疗保险服务费审计(“FFS调整器”)进行比较并应用FFS调整器以根据联邦医疗保险法规的要求建立付款率的精算等价性后，外推至整个Medicare Advantage合同。然而，FFS调整器的计算方法尚未最后确定，CMS迄今尚未使用外推法完成任何风险调整数据验证(“RADV”)审计。
2018年11月1日，CMS发布了一项题为《2020年和2021年CY年度MA和D部分计划变更的拟议规则》的拟议规则，该规则将修订2011年及以后所有年度RADV审计的RADV方法，其中包括在不应用FFS调整器的情况下外推与RADV审计结果相关的错误率。如果拟议的规则以目前的形式被采纳，它可能会导致计划福利降级、每月保费上升以及所有MA保险公司所服务的人群的选择减少。作为通知和评论规则制定过程的一部分，该公司与其他Medicare Advantage组织和其他相关方一起向CMS提交了对拟议规则的评论。评议期于2019年8月28日结束，CMS预计将于2021年11月采取行动。我们2011至2015合同年度的RADV审计目前正在进行中。目前还不确定CMS是否会像提议的那样敲定规则。关于RADV审计的讨论，见下文“联邦和州对政府资助的医疗保健计划的监督”。
联邦医疗保险D部分下处方药的承保范围也受CMS的监管，我们与CMS的合同包含风险分担条款和我们不存在风险的处方药费用的某些付款。这些条款会影响我们从CMS获得的最终付款。例如，CMS的保费受风险走廊付款的影响，风险走廊付款将我们年度投标中的目标成本与实际处方药成本进行比较，限制在CMS定义的标准承保范围下发生的实际成本。超过某些门槛的差额可能会导致CMS向我们支付额外的款项，或要求我们向CMS退还我们收到的部分付款(称为风险走廊)。
我们预计CMS、HHS-OIG、美国司法部和其他联邦机构将继续密切审查Medicare Advantage计划的每个组成部分，并修改该计划的条款和要求。违反这些法律和法规可能会导致重大后果，包括罚款和处罚、参保制裁、被排除在联邦医疗保险和医疗补助计划之外、限制扩张和刑事处罚。
《虚假申报法》与反回扣法
我们的产品和服务还受联邦虚假申报法(“虚假申报法”)以及联邦和州反回扣法律的约束。此外，联邦政府已将调查和起诉医疗欺诈、浪费和滥用作为优先事项。欺诈、浪费和滥用禁令涵盖了广泛的活动，包括为客户推荐回扣、为不必要的医疗服务收费、升级编码和不当营销。这方面的条例和合同要求复杂，经常修改，并受行政自由裁量权和司法解释的制约。
“虚假申报法”和相关的刑事条款。《虚假申报法》对任何人为获得补偿或未能退还多付款项而做出或导致做出他或她知道或应该知道是与联邦医疗保险和医疗补助等政府计划有关的虚假索赔或记录或声明的人施加民事处罚。私人可能会带来魁担或者“告密者”根据虚假索赔法案对供应商提起诉讼，该法案授权向提起诉讼的个人支付任何赔偿的一部分。ACA修改了联邦反回扣法律，规定任何提交给联邦或州医疗保健计划的违反反回扣法律的索赔也是根据虚假索赔法案的虚假索赔。《虚假索赔法》一般规定实施民事处罚和三倍损害赔偿，从而可能产生重大经济责任。与《虚假申报法》类似的刑法规定，如果一家公司被判向任何联邦机构提出虚假、虚构或欺诈性的索赔或陈述，该公司可能会被罚款。根据这些法规被定罪也可能导致被排除在参加联邦和州医疗保健计划之外。许多州也颁布了类似于《虚假申报法》的法律，其中一些可能包括刑事处罚、巨额罚款和三倍损害赔偿。
反回扣和推荐法。除某些例外情况和“安全港”外，联邦反回扣法规一般禁止故意支付、接受或提供任何报酬或其他报酬，以诱使某人购买、租赁、订购或安排可根据Medicare、Medicaid或其他联邦医疗保健计划全部或部分报销的物品(包括处方药)或服务。许多州都有类似的法律，其中一些并不限于用政府资金支付的物品或服务。对违反这些联邦和州反回扣法律的制裁可能包括刑事和民事罚款，以及被排除在联邦和州医疗保健计划之外。
反回扣法与下文所述的州消费者保护法一起被引用为调查和跨州和解的部分依据，这些调查和和解涉及药品制造商向药店或付款人提供与“产品转换”或促销计划有关的财务激励。
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民事法律限制与ERISA计划有关的非法回扣和利益冲突，联邦“斯塔克法”，以及各种州的反回扣限制。
2020年11月，HHS和HHS-OIG发布了一项最终规则，取消了针对药品制造商根据Medicare Part D计划向计划赞助商或药房福利经理提供的价格优惠(包括回扣)的反回扣监管安全港保护。最终规则创造了两个新的安全港：(I)制造商根据Medicare Part D和Medicaid管理的护理组织计划赞助商的降价，这在分配时得到反映；(Ii)制造商和药房福利经理之间的固定费用服务安排。
联邦民事货币处罚法。联邦民事罚款法规规定，任何人向联邦医疗保险或医疗补助计划受益人提供有价值的东西，而此人知道或应该知道这可能会影响受益人对联邦医疗保险或医疗补助项目或服务的特定提供者的选择，则对此人进行民事罚款。根据这项法律，我们全资拥有的送货上门的药店、专业药店和家庭保健提供者不得提供某些有价值的物品来影响Medicare或Medicaid患者使用服务。ACA还包括几项民事资金条款，例如对未报告和退还已知的多付款项以及在某些情况下未及时授予HHS-OIG访问权限的处罚。
联邦和州对政府资助的医疗保健计划的监督
参与政府资助的医疗保健计划使我们面临各种联邦和州法律法规以及与根据这些计划进行的审计相关的风险。这些审计可能在提供服务数年后进行。风险包括潜在的罚款和处罚，限制我们参与或扩大我们在某些计划中的存在的能力，以及对我们的计划进行营销的限制。我们的某些合同目前正在接受CMS和HHS-OIG的RADV审计。CMS宣布，其目标是在每个合同年度对所有Medicare Advantage合同进行全面或有针对性的RADV审计。美国司法部目前还在对信诺和联邦医疗保险C部分和D部分下的其他一些联邦医疗保险优势组织的风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查，包括病历审查和健康检查。有关详细信息，请参阅合并财务报表附注21。
对于我们的Medicare Part D业务，对某些合同条款和监管要求的合规性受到恢复审计承包商审计的审查，在这种审计中，第三方承包商根据应急费用进行付款后审查，以发现和纠正不当付款。
《政府采购条例》
我们与美国国防部(DoD)签订了一份合同，要求我们遵守适用的联邦采购法规(FAR)和管理联邦政府合同的国防部FAR补充条款。此外，还有其他联邦和州法律适用于我们的国防部安排以及我们与其他客户的安排，这些安排可能受到政府采购法规的约束。此外，我们的某些客户以签约承运人的身份参加由OPM管理的联邦雇员健康福利计划，该计划包括各种药房福利管理标准。
《雇员退休收入保障法》
我们的国内子公司将其大部分产品和服务销售给受ERISA管辖的员工福利计划的发起人。我们的某些国内子公司也受到ERISA的要求，这些要求影响到个人健康保险、参保和自我保险的团体健康计划以及我们管理的参保牙科、残疾、人寿和意外计划的索赔支付和上诉程序。我们的某些国内子公司也可能在合同上同意代表其管理的自我保险牙科、残疾、人寿和意外计划遵守这些要求。我们相信，我们的药房福利管理业务的开展一般不受ERISA的受托义务的约束。各州不时地考虑立法，宣布药房福利经理或健康福利经理为其客户的受托人。
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受ERISA约束的计划也可能受到州法律的约束，ERISA是否以及在多大程度上抢占了州法律的法律问题将继续受到法院的解释，包括美国最高法院的解释。
隐私、安全和数据标准法规
我们的许多活动都涉及接收或使用机密的健康和其他个人信息。此外，我们将聚合和未识别的数据用于我们自己的研究和分析目的，在某些情况下，向制药制造商和第三方数据聚合器提供对此类未识别的数据或根据此类数据创建的分析的访问权限。我们也可以使用这些信息来创建分析模型，旨在预测并潜在地改善结果和患者护理。还有处理信用卡数据的行业标准，称为支付卡行业数据安全标准，这是一组旨在帮助确保处理、存储或传输信用卡信息的实体维护安全环境的要求。某些州已将这些要求纳入州法律，或制定了其他有关使用和披露个人信息的要求。
1996年的联邦《健康保险可携带性和责任法》及其实施条例(“HIPAA”)对健康保险公司、药房福利经理、医疗保健组织、健康计划、医疗保健提供者和信息交换所规定了最低标准，以保护受保护的健康信息的隐私和安全。HIPAA的规定还可能要求我们对我们的业务伙伴(例如，向健康计划和提供者提供服务的实体)的违规行为承担责任。HIPAA还制定了对某些电子交易的形式和内容进行标准化的规则，包括但不限于资格和索赔。在保险公司通过公共交易所提供保险的情况下，参与者及其下游实体(如药房福利经理)必须遵守个人身份信息的隐私和安全标准，并实施至少与交易所为自己实施的标准一样的保护标准。这些标准可能不同于HIPAA，也可能比HIPAA更严格。
《健康信息技术促进经济和临床健康法案》(HITECH)对涵盖实体提出了额外的合同要求，将隐私和安全条款扩展到商业伙伴，要求在数据泄露受保护的健康信息的情况下向各方提供通知，并加强了对HIPAA违规行为的经济处罚，包括对个人的潜在刑事处罚。在进行业务时，视情况而定，我们可能以承保实体或业务伙伴的身份行事。
联邦Gramm-Leach-Bliley法案及其实施条例一般对向非关联第三方披露非公开信息施加限制，并要求包括保险公司在内的金融机构向客户提供有关如何使用其非公开个人信息的通知，包括提供“选择退出”某些披露的机会。州保险部门和某些联邦机构根据联邦法律的要求通过了实施条例。
州和地方当局越来越注重保护个人免受身份盗窃，一些州通过了全面的数据安全法律和法规，除其他外，要求在某些情况下适用于我们的某些最低数据安全标准和安全违规通知，以及对访问和使用个人信息的某些限制。HIPAA和Gramm-Leach-Bliley隐私法规都不能先发制人，更严格的州法律和法规在方法和执行上可能会有所不同。2020年1月生效的加州消费者隐私法案为加州居民提供了额外的隐私权，尽管它通常不适用于某些受监管的数据，如HIPAA涵盖的信息。2020年11月，加州进一步扩大了加州居民的隐私权，颁布了《加州隐私权法案》，其中包括对敏感个人信息的额外保护，为居民创造了新的个人权利，并从2023年开始对收集加州居民及其服务提供商个人信息的实体提出了额外要求。 我们预计联邦和州监管机构将继续制定与隐私和网络安全相关的立法。
2015年网络安全信息共享法案(CISA)鼓励组织与联邦政府共享网络威胁指标，并指示HHS为医疗保健行业的组织制定一套自愿的网络安全最佳实践。各国还开始发布专门与网络安全有关的法规，各州的法规可能不同，也可能存在冲突。2017年10月，国家保险监管机构组织--全国保险专员协会(“NAIC”)通过了“保险数据安全示范法”，为保险公司和其他涵盖的实体制定了处理数据安全、调查和违规通知的规则。这包括根据持续的风险评估维护信息安全计划，监督第三方服务提供商，调查数据泄露事件，并向监管机构通报网络安全事件。由于示范法的目的只是作为示范立法，各州需要制定立法，使示范法成为强制性和可强制执行的法律。我们将继续监控各国在网络安全监管方面的活动。
HHS，包括ONC，民权办公室和CMS，已经制定了法规，并提出了额外的法规，以支持患者，注册者和实体（如付款人和医疗保健提供者）之间无缝和安全地访问，交换和使用电子健康信息。这些法规包括，除其他外，对HIPAA的拟议修改，
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促进患者更多地获取和控制健康计划和卫生保健提供者维护的健康信息，并改善病例管理和护理协调方面的信息共享。其他互操作性法规禁止某些实体阻止信息，并要求某些受监管的计划通过互操作技术和应用程序向注册者提供指定的患者，临床和计划相关数据。这些法规适用于各种实体，包括医疗保险计划和合格的健康计划等健康计划，以及医疗保健提供者，认证的健康信息技术开发人员和健康信息网络和交换，通常需要对信息技术和数据治理实践进行重大改进。这些法规和提案表明人们对信息共享的兴趣日益浓厚，并将影响包括我们在内的行业参与者如何遵守披露要求以及与个人和其他医疗保健组织共享信息。我们会继续监察事态发展，并在适当时就拟议规例提交意见。
此外，有关个人信息的使用和披露的国际法律、规则和法规可能比美国更为严格，并且因司法管辖区而异。2018年5月生效的欧盟《通用数据保护条例》（“GDPR”）加强或创建了有关处理欧洲居民个人数据的义务，例如通知、数据保护影响评估和个人权利，并规定了比以前的欧洲指令或法律更严厉的违规处罚。此外，我们开展业务的欧洲以外的许多国家已经实施或可能实施数据保护法律和法规，其中一些包括仿照GDPR的要求。一些非美国司法管辖区也制定了数据驻留法规，要求数据在各自的司法管辖区内保存，或者限制跨境传输个人数据，除非满足特定的监管要求。
见第一部分。第1A项，“风险因素”，讨论与遵守隐私和安全法规有关的风险。
消费者保护法
我们从事直接面向消费者的活动，并越来越多地为客户提供移动和基于网络的解决方案。因此，我们受适用于电子通信的联邦和州法规以及其他消费者保护法律和法规的约束，例如《电话消费者保护法》和《反垃圾邮件法》。联邦贸易委员会还越来越多地在消费者隐私和数据安全领域行使其执法权，重点是基于网络的移动数据和“大数据”。联邦消费者保护法在某些情况下也适用于与个人身份信息相关的隐私和安全实践。
州和联邦政策制定者已经采取行动，旨在提高消费者医疗保健费用的透明度和可预测性。例如，在2020年10月，HHS，DOL和财政部发布了一项最终规则，要求个人和团体市场的大多数团体健康计划和健康保险发行人向参与者和投保人披露所有项目和服务的价格和成本分摊信息。该规则下的费用分摊信息要求从2023年1月1日起分阶段生效。除了提供个性化的费用分摊信息外，从2022年1月1日起，健康计划和健康保险公司还必须公开披露（i）网络内提供者协商费率，（ii）历史网络外允许金额和计费费用，以及（iii）网络内协商费率和所有承保处方药的历史净价。从2021年开始，保险公司将能够在其MLR计算中获得与投保人共享的某些储蓄的信贷。另外，于二零二零年十二月，国会通过《无意外法案》，禁止医疗服务提供者在某些情况下向患者收取平衡账单，并要求他们直接与保险公司合作，就网络外报销达成一致，包括利用法案中概述的独立争议解决程序。该法案将于2022年1月1日生效，我们预计实施该法案的法规将于2021年开始发布。许多州已经解决了平衡账单或意外医疗账单的问题。这些法律和法规的做法各不相同，对整个医疗保健系统产生了不同的影响。
此外，大多数州都有消费者保护法，这些法律一直是调查和多州和解的基础，这些调查和和解与药品制造商向零售药店提供的与产品转换计划有关的经济激励有关。这些法规也被引用为州检察长关于隐私和数据安全的索赔或调查的基础。
外国资产管制制裁和反洗钱办公室
我们还受到美国财政部外国资产控制办公室的监管，该办公室负责管理和执行针对目标外国和基于美国外交政策和国家安全目标的政权的经济和贸易制裁。根据《银行保密法》，我们的某些产品受到财政部反洗钱法规的约束。此外，在我们开展业务的非美国司法管辖区，我们也受到类似规定的约束。
医药和其他法律中的公司执业
我们子公司所在的许多州将医疗执业限制在获得许可的个人或由获得许可的个人组成的专业组织中，商业公司通常不能对
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医生。与医疗实践、医生和转诊来源之间的费用分摊以及类似问题有关的法规和条例在各州之间差别很大。根据我们某些子公司和医生拥有的专业团体之间的管理协议，这些团体保留对所有医疗决策以及雇用和管理医生和其他有执照的医疗保健提供者、制定运营政策和程序、实施专业标准和控制以及维护医疗事故保险的独家责任。我们认为，我们的医疗服务业务符合适用的州法律，涉及企业行医、费用分担和类似问题。然而，政府官员指控我们违反这些法规的任何执法行动都可能使我们受到惩罚，或重组或重组我们的业务。
影响计划设计和药房网络接入的法律和立法
一些州颁布了法律，禁止管理型医疗计划发起人实施某些限制性福利计划设计功能，许多州制定或引入了法律来监管管理型医疗计划的各个方面，包括与药房福利相关的条款。例如，根据所谓的“自由选择”立法，一些州为该计划的客户提供福利，但可能不要求他们使用网络提供商，而是必须向他们提供福利，即使他们选择使用非网络提供商。一些州还颁布了立法，可能会对计划发起人使用节省成本的网络配置产生负面影响。其他州也颁布了立法，旨在禁止医疗计划为使用送货上门的药店向客户提供经济激励。联邦医疗保险和一些州已经发布了指导意见和法规，限制我们在没有事先征得患者同意的情况下，填写或重新填写医生以电子方式向我们的送货上门药房提交的处方。这些限制产生了额外的成本，限制了我们最大限度地提高效率的能力，否则我们可以通过电子处方和自动充气过程获得这些效率。一些州已经出台立法，禁止或限制治疗干预，或要求覆盖所有食品和药物管理局批准的药物。其他州强制要求覆盖某些福利或条件，并要求健康计划覆盖特定药物，如果处方医生认为医学上有必要的话。各国还在标准化使用管理规则的程序并限制其使用，并缩短必须作出处方药事先授权决定的时间范围。即使各州不直接监管药房福利或使用管理公司，这些法律也将适用于我们的许多客户，包括管理型医疗组织和健康保险公司。
此外，联邦医疗保险D部分和大多数州现在都有法律、法规或某种形式的立法，影响我们或我们客户限制访问药房提供商网络或将提供商从网络中删除的能力。此类法律、法规或立法可能要求我们或我们的客户接纳任何愿意满足计划网络参与条款和条件的零售药房或提供商(“任何愿意的提供商”)，或可能指示除非符合某些程序(“正当程序”)，否则不得将提供商从网络中移除。
某些州有法律禁止某些药房福利管理客户对使用零售药房的承保个人施加额外的自付、免赔额、福利限制或其他条件，而使用送货上门的承保个人没有受到同样的条件。然而，法律要求零售药房同意与送货上门的药店相同的报销金额以及条款和条件。零售药店处方数量的增加可能会对送货上门的处方数量产生负面影响。
药房福利管理与药品定价监管
我们的药房福利管理服务受到众多法律法规的约束。这些法律和法规以及拟议的立法和条例可能管辖关键做法，包括披露、接收和保留从制药商收到的回扣和其他付款；某些药房合同做法，包括向客户披露成本信息；从签约药房收取和保留传输费；使用、管理或更改药物处方，使用和披露最高允许成本(MAC)定价或临床计划；“最惠国”定价，该定价规定，参与特定政府计划的药房必须向任何第三方计划提供该药房提供的最佳价格；向第三方披露数据；其中包括：药品使用管理实践；药房福利经理欠其客户或客户的责任水平；药房网络的配置；我们子公司药房的运营；协商的提供者报销率的披露；协商的药品回扣的披露，处方药索赔的某些客户成本分摊的计算；包括差额或价差的定价(即，药房福利经理向计划发起人收取的药品价格与经理向配药提供者支付的价格之间的差额)；与行政服务协议和可归因于客户用药的患者护理计划相关的费用的披露；以及药房福利经理的注册或许可。
我们预计联邦和州政府将继续优先考虑解决消费者自付成本的方法，特别是与处方药成本相关的成本。通过法规或立法发布的政策建议，在实现这一目标的方法上存在很大差异。
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进球。 在联邦层面，2020年发布了几项行政命令。尽管这些命令没有包含任何立即生效的政策变化，但它们指示各机构实施旨在通过各种方法扩大获得负担得起的处方药的监管。HHS及其机构由此产生的法规：根据2020年11月30日生效的联邦食品、药物和化妆品法案，概述了某些处方药从加拿大进口的路径；修改了反回扣安全港，取消了监管机构对价格优惠的安全港保护，包括回扣，这些优惠是由制药商向计划赞助商或药房福利经理提供的，自2023年1月起生效，并创建了与销售点降价和固定费用服务安排相关的新安全港，如上所述，在标题“反回扣和转介法律；发布了一项规则，旨在实施一项计划，根据2021年3月22日生效的公共卫生服务法第340B条计划，在参与的联邦合格医疗中心以定价提供胰岛素和肾上腺素；并为Medicare B部分药物建立了最惠国国际定价模式的示范，一种国际参考定价方法，后来被法院干预叫停。 如前所述，2021年1月发布的关于等待审查的监管冻结的行政命令可能会推迟或最终导致修改或废除为回应2020年行政命令而采取的各种行动。
此外，联邦和州两级的提案考虑加强对药房福利经理和健康计划的监管，以此作为限制消费者自掏腰包成本的一种手段，包括提议限制各种药房福利管理工具的使用；强制处理原本以私人合同条款设定的费用、折扣或融资机制；提高供应链透明度；扩大监管要求或受托人的定义；或强制执行限制消费者自付费用的计划福利设计。
一些州已经颁布了法规来管理MAC定价的使用。这些法规被称为“MAC透明法”，一般要求药房福利经理向药房披露与MAC定价有关的特定信息，并为药房提供一定的上诉权利。一些州颁布了法律，要求处方药索赔的客户成本分担不得超过某些价格点，如药店的惯常收费或其签定的药物报销合同。在最高法院最近的一项裁决中，最高法院发现，除了适用州监管的医疗计划外，各州还可以将某些MAC透明度法律适用于ERISA计划。 我们继续评估这一决定对寻求规范药房福利管理服务的其他州法律的影响。
2018年3月，NAIC通过了对健康承运人处方药福利管理范本法案的修改。这些变化涉及以下问题：(1)政策年期间处方药处方和处方变更的透明度、准确性和披露；(2)利用各种药房选择获得处方药福利；(3)分级处方药处方和歧视性福利设计。虽然NAIC的行动不具有法律效力，但它们被用作影响各州根据示范立法通过法律的模板。NAIC的一个小组通过了关于药房福利经理执照和监管的增强NAIC示范法案，但有30天的评议期，预计将在2021年进行进一步审议。
联邦医疗补助药品回扣计划要求参与的药品制造商为通过州医疗补助计划报销的所有药品提供回扣，包括通过医疗补助管理的保健组织。品牌产品制造商必须提供相当于(A)零售社区药店或批发商为分销给零售社区药店的某些药品支付的平均制造商价格(“AMP”)的23.1%，或(B)AMP与除Medicaid计划和某些其他政府计划以外的基本上任何客户可获得的“最佳价格”之间的差额的回扣，但某些例外情况除外。我们与制药商谈判回扣，在某些情况下，我们向制药商出售服务。某些政府实体正在进行调查，并已经进行了调查，这些实体质疑药品的“最佳价格”是否就制造商向医疗补助计划支付的回扣进行了适当的计算和报告。我们不对此类计算、报告或付款负责。
《药房条例》
我们的送货上门和专业药店也让我们受到广泛的联邦、州和地方法规的约束。药房业务一般由州药房委员会在州一级进行管理。我们被许可在我们的药店所在的州作为药房开展业务。我们向其运送药品的大多数州都有法律，要求州外送货上门的药店必须向该州的药房委员会或类似的监管机构注册或获得许可。这些州通常允许药房遵守药房所在州的法律，尽管一些州要求遵守该州的某些法律，因为它影响或涉及到向该州分发或分发的药品。
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我们的各种药房设施还根据特定的医疗保险和州医疗补助计划提供服务。参与这些计划要求我们的药房遵守适用的联邦医疗保险和医疗补助提供者规则和条例，并使药房面临联邦和州政府可能就报销方法和根据这些计划向参与提供者支付的金额施加的各种变化。此外，我们的几家药房机构是Medicare Part D项下的参与提供者，必须遵守某些适用于Medicare Part D的要求。此外，我们还必须遵守CMS有关我们的Medicare计划的管理和我们的计划与相关方(包括我们的药房业务)之间的定价的规则。
其他法规影响我们的送货上门和专业药房运营，包括上述联邦和州反回扣法以及联邦民事罚金法。联邦贸易委员会要求邮购商品的卖家一般要进行真实的广告宣传，储存合理的待售产品供应，在30天内完成邮购，并在适当的时候向客户提供退款。美国邮政局还拥有限制通过邮寄运送药品和药品的重大法定权力。
财务报告、内部控制和公司治理
监管机构密切监控持牌保险公司和医疗保健组织的财务状况。各国对法定财务报表的形式和内容、获准投资的类型和集中以及对财务报告的公司治理进行管理。我们的保险和保健组织子公司被要求向其开展业务的大多数司法管辖区的监管机构提交定期财务报告和时间表，以及由独立注册会计师事务所审计的年度财务报表。某些保险和HMO子公司被要求向其开展业务的大多数司法管辖区提交财务报告内部控制年度报告。保险和HMO子公司的业务和财务报表都要接受这些机构的审查。由于NAIC采用了与联邦证券法中的公司治理和风险监督披露要求类似的元素的示范法规，许多州扩大了与保险和HMO子公司的公司治理和内部控制活动有关的法规。
担保协会、赔偿基金、风险池和行政基金
大多数州和某些非美国司法管辖区要求保险公司支持为代表破产保险公司支付索赔而成立的担保协会或赔偿基金。一些州对医疗保健组织和其他付款人也有类似的法律，例如根据ACA建立的消费者运营和导向计划(Co-op)。在美国，这些协会对在特定州获得许可支付此类索赔的成员保险公司征收评估费。某些州要求卫生保健组织参与担保基金、特别风险池和行政基金。关于担保基金和其他摊款的更多信息，见合并财务报表附注21。
某些州继续要求健康保险公司和保健组织参与指定的风险计划、联合承保当局、池或其他剩余市场机制，以承保在正常承保标准下不可接受的风险，尽管一些州已经由于ACA取消了这些要求。
偿付能力和资本要求
许多州已经采用了某种形式的NAIC模式，与偿付能力相关的法律和基于风险的资本(RBC)规则，适用于人寿保险和健康保险公司和医疗保健组织。加拿大皇家银行规则建议的最低资本金水平取决于所持投资的类型和质量、所写业务的类型以及产生的负债类型。如果保险公司调整后的盈余与其加拿大皇家银行的比率低于法定最低要求，该保险公司可能会受到从更严格的审查到托管等一系列监管行动的影响。
此外，各个非美国司法管辖区根据偿付能力、流动性和准备金覆盖率指标规定了最低盈余要求。我们的HMO、人寿保险和健康保险子公司以及非美国保险子公司符合适用的RBC和非美国盈余规则。
NAIC通过的《风险管理和自身风险及偿付能力评估模型法案》(ORSA)为维持集团偿付能力评估和风险管理框架提供了要求和原则，并反映了美国保险监管的更广泛方法。ORSA包括一项要求，即在住所所在州提交ORSA年度摘要报告。到目前为止，绝大多数州已经采用了相同或类似版本的ORSA。我们每年按要求提交ORSA报告。
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控股公司法
我们的国内保险公司和我们的某些保健组织受国家法律监管，监管保险控股公司的子公司。根据这些法律，保险公司或HMO子公司及其附属公司之间的某些股息、分配和其他交易可能需要通知或批准一个或多个州保险专员。此外，我们子公司所在州的控股公司法限制了任何人在没有事先监管批准的情况下获得保险公司或HMO子公司控制权的能力。国家控股公司法律和法规还要求我们的保险公司和某些HMO子公司接受额外的监管审查，这些审查涉及它们对代表保险公司或HMO提供受监管服务的关联公司的监督，并要求本公司提交年度企业风险报告，其中汇总了可能给保险公司子公司带来企业风险的重大风险。
市场营销、广告和产品
在大多数州，我们的保险公司和HMO子公司被要求每年证明符合适用的广告法规。我们的保险公司和HMO子公司也被大多数州要求在营销、广告和销售此类产品之前提交并获得监管部门的批准。
发牌和注册要求
我们的保险公司和HMO子公司必须获得它们开展业务的司法管辖区的许可。此外，某些附属公司签订合同，为自我保险福利计划的管理提供索赔管理、使用管理和其他相关服务。这些子公司可能受到国家第三方管理和其他许可要求和监管，以及第三方认证要求的约束。
我们已经获得了利用评审委员会药房福利管理2.2版标准的全面认可，其中包括药品使用管理的质量标准；部分子公司已经获得了卫生利用管理利用评审委员会7.2版的完全认可，其中包括医疗利用管理的质量标准。
某些州已经通过了药房福利管理登记、许可或披露法律。除了注册法，一些州还通过了立法，要求披露我们财务实践的各个方面，包括与制药公司收入有关的方面，以及规定处方转换计划以及客户和提供商审计条款的流程。
我们的国际子公司在进入新市场或在某些司法管辖区开始新业务时，往往需要获得许可。这些子公司的许可要求因国家/地区而异，可能会发生变化。
国际规则
我们在美国以外的业务使我们受到多个司法管辖区的法律以及各种管理机构和监管机构的规则和法规的影响，包括与提供保险、财务和其他披露、提供与医疗保健相关的服务、公司治理、隐私、数据保护、数据挖掘、数据传输、知识产权、劳工和就业、消费者保护、直接面向消费者的通信活动、税务、反腐败和反洗钱活动有关的法规和条例。外国法律和规则可能包括不同于美国类似要求的要求，或者比美国类似要求更严格的要求。
我们在美国以外国家的业务：
•受我们运营所在司法管辖区的当地法规约束；
•在某些情况下，受客户所在司法管辖区的监管；以及
•在所有情况下，都受《反海外腐败法》(“FCPA”)的约束。
尤其是在韩国，监管机构正专注于通过强制执行“公平对待客户”的理念来保护个人客户的权利。这一监管重点导致了严格的数据本地化要求、网络分离义务和系统监控限制，以及密切监控营销沟通和销售脚本的义务。韩国和我们开展业务的其他国家的反洗钱要求也可能要求我们在销售时收集每个客户的某些信息，或对每个客户进行风险排名，以确定未来可能存在的洗钱风险。
《反海外腐败法》禁止提供、承诺、提供或授权他人向外国政府官员或雇员提供任何有价值的东西，以获得或保留业务或以其他方式获得业务优势。在美国之外，我们可能会与
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政府官员有几种不同的身份：作为我们保险业务的监管者；作为国有或部分国有的客户或合作伙伴；作为政府雇用的医疗保健提供者；作为国有医院；作为发放与房地产交易有关的许可证的官员。违反《反海外腐败法》和其他反腐败法的行为可能会导致严厉的刑事和民事制裁以及其他处罚，美国证券交易委员会和美国司法部已增加了针对《反海外腐败法》的执法活动。英国《2010年反贿赂法》适用于所有与英国有关联的公司。根据这项法案，任何自愿披露的违反《反海外腐败法》的行为都可能与英国当局分享，从而可能使公司在多个司法管辖区承担责任并可能受到惩罚。我们开展业务的其他国家也有反腐败法律，我们也受到这些法律的约束。
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第1A项。风险因素
作为一家在复杂行业中运营的大型全球健康服务公司，我们遇到了各种风险和不确定因素，这些风险和不确定性可能会对我们的业务、流动性、经营业绩、财务状况或我们证券的交易价格产生实质性的不利影响。您应仔细考虑以下讨论的每一个风险和不确定因素，以及本10-K表格年度报告中包含的其他信息，包括管理层对运营结果和财务状况的讨论和分析。这些风险和不确定性不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们产生不利影响。为了便于使用，按类别对以下风险因素进行了分类；然而，许多风险可能对多个类别产生影响。因此，这些类别应被视为了解我们面临的重大风险的起点，而不是对所讨论事项的潜在影响的限制。风险因素不一定按重要性顺序列出。
战略和运营风险
我们未来的业务表现将取决于我们有效执行我们的战略和运营计划的能力。
我们未来的业务表现将在很大程度上取决于我们有效实施和执行我们的战略和运营举措的能力。能否成功执行这些计划取决于许多因素，包括我们是否有能力：
•使我们的产品、服务和解决方案有别于竞争对手；
•开发、推出和合作推出新的创新产品、解决方案或计划，这些产品、解决方案或计划侧重于改善患者的结果并协助控制成本，或响应政府监管和对以消费者为导向的产品的日益关注；
•开发和创建数据和分析解决方案，以支持和改进我们的产品、服务和解决方案的成果，包括通过与其他行业参与者的伙伴关系创建和开发解决方案和服务；
•扩大我们的产品组合，扩大我们的潜在市场，并确定和引入将被市场接受的适当的产品组合、协调或集成；
•评估药物的疗效、价值和价格，以帮助客户选择具有成本效益的处方；
•提供经济实惠的送货上门、药房和专科服务；
•获取或继续获取关键药物，并在我们的专业药房业务中成功渗透关键治疗类别；
•利用购买量向健康福利提供者提供折扣；
•吸引和留住足够数量的合格员工；
•吸引、发展和保持与足够数量的合格合作伙伴的合作关系；
•吸引新客户并维护现有客户和客户关系；
•将卫生保健提供者从按量收费的安排转变为按价值收费的制度；
•提高医疗成本在目标市场的竞争力；
•有效管理我们的医疗、药房、行政及其他营运成本；以及
•以优惠条款与医疗保健提供者、药房提供者和制药商签订合同。
为了使我们的战略计划取得成功，我们必须在我们的运营中有效地协作，整合我们收购的业务，积极努力确保整个组织的一致性，并促进全球思维模式以及对个别客户和客户的关注。如果我们做不到，我们的业务可能无法按计划增长，或者扩张的结果可能不尽如人意。如果我们不能迅速作出重要的战略和运营决策，明确我们的风险偏好，顺利实施新的治理、管理和组织流程，并清晰地沟通角色和责任，我们将无法迅速应对竞争、经济和监管方面的变化。如果这些措施失败或没有得到有效执行，我们的综合财务状况和运营结果可能会受到负面影响。
我们在一个竞争激烈、不断发展和快速变化的行业中运营，如果我们不能适应，可能会对我们的业务产生负面影响。
保健服务行业继续充满活力，发展迅速。行业结构的任何重大变化都可能改变行业动态，并对我们吸引或留住客户和客户的能力产生不利影响。行业转变可能(也已经导致)的原因包括：
•行业内或行业间的大规模合并或行业整合；
•战略联盟；
•新的或替代的商业模式或新的政府选择或产品；
•医生、医院和其他保健提供者之间的持续整合，以及医生、医院和保健提供者选择的组织结构的变化；
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•新的市场进入者，包括那些传统上不在卫生服务行业的市场进入者；
•较大雇主和客户直接与供应商签订合同的能力；
•技术变革和技术使用的快速变化，如远程保健；
•立法或法规变化的影响或后果；
•美国邮政服务的变化或航运公司的合并；
•药品采购成本增加或药品定价趋势发生意外变化；
•仿制药市场的变化或新的仿制药未能上市；或
•医疗保健、处方药或其他承保服务和项目的使用发生变化，包括在健康福利管理市场基于风险的合同下，以及对于那些使用风险调整方法的企业。
我们未能预见或适当适应行业的变化，可能会对我们的竞争地位产生负面影响，并对我们的业务和运营结果产生不利影响。
新冠肺炎疫情的规模、范围和持续时间仍然未知，对我们的业务、运营业绩、现金流或财务状况的整体影响已经并可能继续是实质性的。
新冠肺炎疫情已经对全球经济、金融市场和我们的业务整体环境产生了不利影响，它可能在多大程度上影响我们未来的运营业绩和整体财务业绩仍不确定。
新冠肺炎疫情在某些情况下已经并可能继续加剧对我们的业务、经营业绩、现金流或财务状况的潜在不利影响，如下所述或在10-K表格这一节中的其他风险因素中描述，包括但不限于以下可能性和影响：
•
•医疗索赔提交和处理模式或程序的变化；客户基础和产品组合的变化；处方药、医疗或其他承保项目或服务的使用变化，包括行为健康服务使用率的增加；医疗成本趋势的变化；我们健康管理做法的变化；以及新福利和产品的推出导致实际索赔超出我们的估计；
•医疗保健利用模式、提供者账单做法和其他我们无法预测或预测且我们几乎无法控制的外部事件的变化，影响我们准确预测、定价和管理医疗保健成本以及最终我们的盈利能力，包括医疗延迟对未来医疗保健的风险调整收入和敏锐度的影响；
•成本增加或收入减少，包括与新冠肺炎相关的护理、检测和治疗成本以及我们客户的相关成本分担豁免；疫苗和其他承保任务；以及对员工、客户、客户和提供者的支持；
•我们业务内部或我们的主要供应商或其他第三方之间的服务严重中断，包括工人生产率下降以及运营和销售中断，包括远程工作安排、增加的医疗、紧急或其他假期、隔离、政府行动或限制；
•遵守大量政府法规，包括与为个人提供远程保健和远程护理选择有关的隐私和安全要求，以及新的法律或法规或现有法律或法规的变化，如疫苗和保险授权以及保险费延期，这些法律或法规可能因司法管辖区而有很大差异；
•对与新冠肺炎有关的事项进行优先排序，导致监管机构和其他第三方对正常业务过程中出现的事项反应迟缓；
•网络攻击或其他隐私或数据安全事件，包括我们的几乎所有员工和与我们签约的第三方的员工过渡到远程工作环境的结果；
•行业结构的重大转变可能会改变动态，如果我们不能适应，就会对我们的业务产生负面影响；
•外国业务所固有的风险，包括政治、法律、业务、监管、经济和其他风险；
•影响我们金融工具价值以及特定资产和负债价值的经济和市场状况；以及
•股票市场价格、利率和信用利差的波动限制了我们筹集或部署资本的能力，并影响了我们的整体流动性。
此外，如果我们没有对疫情做出适当的反应，或者如果我们的客户或客户认为我们的反应不够充分，我们的声誉可能会受到损害，这可能会对我们的业务造成不利影响。
我们相信，疫情对新冠肺炎的业务、经营业绩、现金流或财务状况的不利影响将主要受到疫情的严重性和持续时间的影响，包括实施的广度和时机的影响，疫苗接种计划的有效性和成本，疫情对我们的员工、客户、客户、供应商和合作伙伴以及美国的影响。
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以及政府当局和其他第三方为应对这一大流行病而继续采取的行动。这些主要驱动因素在很大程度上超出了我们的知识和控制，而且可能比我们目前的预期更不利。鉴于这些不确定性，我们无法估计新冠肺炎将对我们的业务、运营业绩、现金流或财务状况产生的全部影响，但负面影响可能是实质性的。
我们未能有效竞争，未能将我们的产品和服务与竞争对手区分开来，并维持或增加市场份额，可能会对我们的运营业绩、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们在竞争激烈的环境中运营，行业受到客户和客户需求、立法和监管发展以及其他市场因素带来的巨大市场压力的影响。在特定市场，我们的竞争对手可能拥有更大、更好或更成熟的能力、资源、市场份额、声誉或商业关系，或者更低的利润率或财务回报预期。我们的客户见多识广，有条理，可以很容易地在竞争对手和我们之间来回移动。我们的Express Script客户合同通常有三年的期限，可能会根据市场因素定期重新谈判定价条款。正如在本10-K表格第1项对我们的业务描述中更详细地描述的那样，我们在Evernorth细分市场的主要客户之一是美国国防部。如果我们的一个或多个大客户因任何原因(包括被收购的结果)终止或不续签合同，或者如果与大客户的合同条款被修改、续签或以其他方式更改，而条款对我们不太有利，我们的运营结果可能会受到不利影响，我们可能会在投资界遇到负面反应，导致我们证券的交易价格下降或其他不利影响。
我们的成功在一定程度上取决于我们在我们的市场中有效竞争的能力，在竞争激烈的市场中适当设定价格以保持或增加我们的市场份额，按计划增加客户，通过创新和提供为客户提供更高价值的产品和服务来差异化我们的业务产品，提供高质量和令人满意的服务，并以良好的医疗成本体验或更有利可图的产品留住客户，而不是在医疗成本体验不佳或利润较低的客户中保留或增加我们的客户群。
我们必须保持竞争力，以吸引新客户，留住现有客户，并进一步整合更多的产品和服务。为了在这个竞争激烈的市场上取得成功，我们必须保持良好的声誉。重大事件的负面声誉影响，包括未能执行客户或客户合同或战略或运营计划，未能遵守适用的法律或法规，或未能创新和提供向客户展示更大价值的产品和服务，可能会影响我们增长和保持盈利安排的能力，这可能对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响。
我们面临着价格竞争和其他压力，这些压力可能会压缩我们的利润率，或者导致保费不足以支付向客户提供服务的成本。
虽然我们在许多服务和质量相关因素的基础上竞争，但我们预计价格仍将是竞争的重要基础。我们的客户合同受到谈判的影响，因为客户试图控制他们的成本，包括通过减少提供的福利。我们的客户越来越多地寻求就业绩保证进行谈判，如果不能达到保证的业绩标准，我们就需要支付罚款。客户可以很容易地在我们的竞争对手和我们之间流动。我们的客户消息灵通，通常有见多识广的顾问，他们在续签合同之前向我们的竞争对手寻求竞争性报价。此外，随着经纪人和福利顾问寻求增加他们的收入来源，他们希望承担我们通常提供的服务。这些事件中的每一个都可能对我们的财务业绩产生负面影响。
联邦和州监管机构可能会限制或完全阻止我们实施保费费率变化的能力。与我们参与的政府赞助计划相关的财务或其他问题，如Medicare Advantage计划和Medicare Part D计划，可能会导致报销费率下降、保费支付延迟、保费费率变化受到限制或报销费率增长不足。我们维持或提高保费或报销水平的能力受到任何限制，或由于我们需要增加或维持保费或报销水平而导致客户或客户的重大损失，都可能对我们的业务、现金流、财务状况和运营结果产生不利影响。
美国医疗部分的保费通常设定为一年，并且定价早于合同开始或续签的日期。我们在Medicare Advantage计划、个人和家庭计划(“IFP”)和Medicare Part D计划上的收入基于合同年度前一年年中提交的费率和投标。尽管我们收取的保费以及我们的Medicare Advantage、IFP和Medicare Part D费率和出价基于我们对合同期内未来医疗成本的估计，但实际成本可能会超过我们在设置保费时的估计。我们的医疗保健成本还受到外部事件的影响，这些事件是我们无法预测或预测的，我们对这些事件几乎无法控制，包括法规的变化，以及提供者账单实践和客户医疗保健利用模式的变化，这些事件可能会影响我们适当记录他们的健康状况的能力。我们通过我们的IFP产品参与医疗保险交易包括
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与业务组合和业务量相关的不确定性，可能对我们的运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。我们的盈利能力在一定程度上取决于我们准确预测、定价和有效管理未来医疗成本的能力。预测和实际医疗成本或使用率之间相对较小的差异占收入的百分比可能会导致我们的财务结果发生重大变化。
药房福利业务内部的激烈竞争也产生了对更低的产品和服务定价、更高的收入分享以及更好的产品和服务供应的更大需求。这些竞争因素历来对我们的营业利润率构成压力，并导致包括我们在内的许多公司降低产品和服务的价格，同时与客户分享从制药制造商获得的更大比例的处方费用和相关回扣。我们无法保持积极的趋势，或未能发现和实施新的方法来缓解定价压力，可能会对我们吸引或留住客户或销售额外服务的能力产生负面影响，这可能会对我们的利润率产生负面影响，并对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。
我们为预期的医疗索赔保留的准备金是基于涉及广泛判断程度的估计，而且本身就是可变的。如果实际索赔超过我们的估计，我们的经营业绩可能会受到实质性的不利影响，我们采取及时纠正措施控制未来成本的能力可能会受到限制。
我们在资产负债表上维护并记录医疗索赔准备金，以供估计未来的付款之用。我们对应付医疗费用的估计是基于许多因素，包括历史索赔经验，但这一估计过程需要广泛的判断。此类估计存在相当大的变异性，估计的准确性对医疗索赔提交和处理模式或程序的变化、客户基础和产品组合的变化、处方药、医疗或其他承保项目或服务的使用变化、医疗成本趋势的变化、我们健康管理做法的变化、法规的变化以及新福利和产品的推出高度敏感。如果我们不能准确和及时地预测和发现医疗成本趋势，我们采取及时纠正措施以限制未来成本并在定价过程中反映我们当前的收益成本经验的能力可能会受到限制。此外，根据ACA和CMS的最低损失率规则，我们必须估计我们应支付的回扣金额，以及根据ACA的剩余保费稳定计划，我们应向美国联邦政府支付的金额以及我们应从美国联邦政府收到的金额。由于建立准备金是一个固有的不确定过程，涉及对未来亏损的估计，因此不能确定最终的亏损不会超过现有的准备金，这可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。
如果我们不能与医生、医院和其他健康服务提供者以及生产商和顾问发展和保持令人满意的关系，我们的业务和经营结果可能会受到不利影响。
我们与医生、医院和其他健康服务提供商和设施签订合同或雇用他们为客户提供健康服务。我们的运营结果在很大程度上取决于我们是否有能力以具有竞争力的价格签订这些服务的合同。在任何特定市场，医生、医院和医疗服务提供商可能与竞争对手达成排他性安排，或干脆拒绝与我们签订合同，要求更高的报酬，或采取其他可能导致医疗成本上升或客户不太希望获得的产品或服务的行动。在某些市场，某些供应商，特别是医院、医生/医院组织和多专科医生团体，可能拥有重要或控制的市场地位，这可能会导致我们的讨价还价地位降低。如果供应商拒绝与我们签订合同，利用他们的市场地位谈判更有利的合同，或将我们置于竞争劣势，我们在这些领域营销产品或盈利的能力可能会受到实质性的不利影响。此外，某些法规可能会影响我们获得有竞争力的价格的能力。与医生团体、专家团体、独立执业协会、医院和医疗保健提供系统建立协作安排，是我们从按体量收费的服务安排过渡到基于价值的医疗保健系统的战略重点的关键。如果这种合作安排不能产生我们预计的更低的医疗成本，或者如果我们无法吸引医疗保健提供者参与这种安排，或者我们在实施这种安排方面不如竞争对手成功，我们对客户的吸引力可能会降低，我们盈利增长业务的能力可能会受到不利影响。
我们与医疗服务提供者发展和保持令人满意的关系的能力也可能受到其他与我们无关的因素的负面影响，例如联邦医疗保险或医疗补助报销水平的变化、收入压力的增加以及医疗保健服务提供者的其他压力，以及医院、医生群体和提供者之间不断增加的整合活动。医生、医院和其他提供者之间的持续整合，负责任的护理组织的出现，提供者和其他实体的垂直整合，医生、医院和提供者选择的组织结构的变化，以及新的市场进入者，包括那些传统上不在医疗保健行业的市场进入者，可能会影响提供者与我们互动的方式，并可能改变我们运营的竞争格局。在某些情况下，这些组织可能会直接与我们竞争，这可能会影响我们为产品和服务定价的方式，或者如果我们改变运营以增强竞争力，则会导致成本增加。
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网络外提供商不受与我们达成的任何协议的限制，他们的账单金额。虽然福利计划对将被考虑用于报销的费用金额进行了限制，法规试图规定支付水平、建立方法和纠纷解决流程，但网络外的提供者越来越复杂和咄咄逼人。因此，在我们没有供应商合同的情况下，纠纷的结果可能会导致我们支付比预期更高的医疗或其他福利成本。
此外，我们的某些产品和服务部分是通过非独家生产商和顾问销售的，我们为他们的服务和忠诚度而竞争。如果我们无法吸引、留住和支持这些独立的生产商和顾问，或者如果我们的销售战略在各分销渠道之间没有适当的协调，我们的销售可能会受到实质性的不利影响。
如果我们失去与一家或多家主要制药商的关系，或者制药商支付的款项或提供的折扣减少，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。
我们与众多制药商保持合同关系，这些制药商为我们提供（其中包括）：
•我们从我们的送货上门和专业药房购买的药物的折扣;
•以回扣形式对药物使用进行折扣;
•管理折扣计划的费用，包括开具发票、分配和收取折扣;
•我们的专业药房向药品制造商提供服务的费用;以及
•通过我们的专业药房获得有限分销的专业药品。
我们与制药商的合同通常是非排他性的，任何一方均可在相对较短的时间内终止。制药商的合并、我们的合同关系的终止或重大变更，或我们未能以优惠条款续订此类合同，可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。此外，付款人和制药商之间的安排一直是联邦和州立法机构以及其他各种公共和政府论坛辩论的主题。与任何这些计划有关的新法律、规则或法规的采用或现有法律、规则或法规的变更或新解释可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
如果药房供应商市场发生重大变化，或者如果我们的药房网络出现其他问题，包括我们与一家或多家主要药房供应商的关系发生损失或不利变化，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。
截至2020年12月31日，超过67，700家药店参与了我们的一个或多个网络。十大零售连锁药店约占我们最大网络中门店总数的64%。在美国的某些地理区域，我们的网络可能由一家或多家大型连锁药店组成。与零售药店签订的合同一般是非排他性的，任何一方都可以在相对较短的时间内通知终止。如果一家或多家大型连锁药店终止与我们的关系，或能够重新谈判对我们不利的条款，我们的客户访问零售药店或我们的业务可能会受到重大不利影响。一家或多家大型连锁药店进入药房福利管理业务、整合现有药房连锁店或最大药房供应商增加杠杆或市场份额可能会增加我们与此类药房关系发生负面变化的可能性。我们药房网络的整体组成发生变化，或我们网络下的药房接入减少，可能会对我们的索赔量或我们在市场上的竞争力产生负面影响，这可能导致我们无法履行与客户签订的合同中的某些保证，或以其他方式损害我们的业务或经营业绩。
药品定价或行业定价基准的变化可能会对我们的财务业绩产生重大影响。
处方药行业的合同，包括我们与零售药店网络以及我们的药店和专业药店客户的合同，通常使用第三方发布的定价指标作为基准来确定处方药的定价。如果第三方不再发布这些基准，我们或我们的合同伙伴采用其他定价基准在行业内确定价格，法律或法规要求使用其他定价基准，或药品价格的未来变化大大偏离我们的预期，短期或长期影响可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。
作为一家全球性公司，我们面临着政治、法律、运营、监管、经济和其他风险，这些风险构成了挑战，并可能对我们的跨国业务或长期增长产生负面影响。
作为一家全球性公司，我们的业务越来越多地暴露在海外业务固有的风险中。这些风险可能因市场而异，包括政治、法律、运营、监管、经济和其他风险，包括我们认为可能存在的政府干预。
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在我们的美国业务中不会遇到。我们的业务和运营的全球性质可能带来挑战，包括但不限于以下方面：
•地缘政治商业条件和需求，包括英国退出欧盟;
•可能歧视美国公司、支持国有化或没收资产的法规;
•价格管制或其他定价问题和外汇管制;阻止我们将资金转移出我们经营所在国家的限制;外汇汇率和波动以及将海外业务的货币兑换为其他货币的限制;有关税收状况解释的不确定性;
•依赖当地雇员和外国司法管辖区的劳动法解释;
•管理我们在美国以外国家的合作伙伴关系;
•在全球范围内提供数据保护，并在不同地点提供足够水平的技术支持；
•公司制定本地数据驻留要求的全球趋势；
•内乱、战争和恐怖主义行为以及其他政治和经济冲突，例如通过实施经济或政治制裁；
•在我们开展业务的地点发生的人为灾害、自然灾害和流行病，如新冠肺炎大流行；以及
•一般的经济和政治条件。
随着我们继续在全球扩张，这些因素的重要性可能会增加，而且在新的海外市场运营可能需要相当长的管理时间，才能产生任何重大收入和收益。这些挑战中的任何一个都可能对我们的运营或长期增长产生负面影响。例如，由于我们的国际业务集中在韩国，国际市场部门可能会因该国的经济和监管变化以及朝鲜半岛的地缘政治气候以及影响韩国货币的外汇走势而遭受潜在损失，这可能会对该部门的业绩和我们的综合财务业绩产生重大影响。
国际业务还要求我们投入大量资源在新市场实施控制和系统，以遵守并确保我们的供应商和合作伙伴遵守禁止贿赂、腐败和洗钱的美国和外国法律，以及与我们的产品、直接消费者通信、客户隐私、数据保护和数据驻留等相关的其他法规。违反这些法律和法规可能会导致对我们、我们的官员或员工的罚款、刑事制裁、限制或直接禁止我们的业务开展，并造成重大的声誉损害。我们的成功在一定程度上取决于我们预见这些风险和管理这些挑战的能力。我们未能遵守有关我们在美国境外的行为的法律和法规，或未能与非美国监管机构建立建设性的关系，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况、流动性和长期增长产生实质性的不利影响。
战略交易涉及风险，我们可能无法实现预期的收益，因为整合困难，相对于我们的预期表现不佳，以及其他挑战。
作为我们战略的一部分，我们定期考虑并进行战略交易，包括合并、收购、合资企业、许可安排、资产剥离和其他关系(统称为“战略交易”)。对有吸引力的目标和机会存在着激烈的竞争，我们可能无法确定并在未来成功完成战略交易。此外，我们不时评估不符合我们的战略、增长或盈利目标的业务的替代方案，我们可能会剥离或关闭此类业务。我们可能无法以对我们有利的条款、在预期的时间范围内或根本不能完成任何此类资产剥离。在任何此类交易完成后，我们可能会继续对被剥离的业务进行财务风险敞口，包括因潜在诉讼、或有负债以及与诉讼、监管事项或税务责任等相关的买方赔偿而增加的成本。
我们能否实现战略交易的预期效益，包括协同效应、成本节约、创新和运营效率，受到许多不确定性和风险的影响，包括我们能否以高效和有效的方式成功合并或分离业务运营、资源和系统，包括数据安全系统和内部财务控制标准。合并和分离活动可能导致额外的和不可预见的费用，预期的效益可能无法完全实现，或者可能需要比预期更长的时间。这些活动复杂、昂贵、耗时，可能会将管理层的注意力从持续的业务问题上转移开。这些活动中遇到的延误或问题可能会对公司的收入、费用、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
战略交易可能导致成本增加，包括设施和系统整合或分离成本以及留住关键员工的成本，预期收入、收益或现金流以及商誉或其他无形资产减值费用减少。截至2020年12月31日，我们的商誉和其他无形资产的账面价值约为800亿美元，占我们总合并资产的51%。如果我们收购的业务表现与我们的假设不符，我们的商誉价值可能会受到实质性的不利影响。未来的评估需要减值到
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在发生减值期间，商誉和其他无形资产可能会对我们的经营业绩和股东权益产生重大影响。股东权益的大幅减少可能会对我们的债务评级产生负面影响，或可能影响我们对现有债务契约的遵守。此外，如果我们无法实现我们对收益增长和运营成本节约的预期，或者与收购、整合或资产剥离相关的交易成本高于预期，我们证券的交易价格可能会下降。如果我们没有像金融或行业分析师预期的那样迅速或达到预期的程度，交易价格也可能下降。
此外，合资企业和股权投资存在不同于收购的风险，包括与以下相关的风险：我们投资的企业的具体运营和财务状况、合适的参与方的选择、各方的不同目标、各方之间的竞争、合规活动(包括遵守适用的CMS要求)、以各方都能接受的方式发展业务、在各方、客户和客户之间保持积极的关系、合资企业和客户的初始和持续治理、以及合资企业终止时可能发生的业务中断。
此外，我们可以通过以部分或全部收购价格发行普通股来为战略交易融资，这可能会稀释我们股东的所有权利益，或者通过产生可能增加成本并影响我们未来获得资本的能力的额外债务。
此外，有效的内部控制对于提供可靠和准确的财务报告和减少欺诈风险是必要的。业务的整合可能会导致我们的系统和内部控制越来越复杂，并使它们更难管理。将业务纳入我们的控制系统的任何困难都可能导致我们无法履行我们的财务报告义务。我们也依赖于我们投资的合资实体和其他实体的内部控制和财务报告控制，如果它们未能保持有效性或未能遵守适用的标准，可能会对我们产生重大和不利的影响。无效的内部控制还可能导致投资者对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们证券的交易价格和我们获得资本的机会产生负面影响。
我们依赖于我们与第三方关系的成功，以获得各种服务和功能。
为了提高运营成本、生产力和效率，我们与第三方签订了提供特定服务的合同。如果第三方未能履行其对我们的义务，如果安排全部或部分终止，或者如果我们与第三方之间存在合同纠纷，我们的运营可能会受到不利影响。尽管合同的目的是提供一定的保护，但我们对第三方的行为的控制有限。例如，不遵守任何隐私或安全法律法规，涉及我们的第三方供应商之一的任何安全漏洞，或者我们与第三方供应商之间与我们的安排相关的纠纷，都可能对我们的业务、运营结果、财务状况、流动性和声誉产生实质性的不利影响。
外包还可能要求我们改变现有的运营，采用新的流程来管理这些服务提供商，或者重新分配职责，以实现潜在的生产力和运营效率。如果在更改业务流程方面出现延迟或困难，或者我们的第三方供应商的表现没有达到预期，我们可能无法实现或不能及时实现这些关系的预期经济和其他好处。这可能会导致额外的成本或监管合规问题，或者给我们带来其他运营或财务问题。全部或部分终止或过渡与主要供应商的安排可能会导致额外的费用或罚款、业务延误或潜在错误的风险以及终止或过渡阶段的控制问题。我们可能无法及时或以可接受的条件找到替代供应商。如果由于安全漏洞、服务终止或服务过渡而导致业务中断或数据访问中断，我们可能无法满足客户的需求，反过来，我们的业务和运营结果可能会受到不利影响。
我们业务内部或我们的主要供应商或其他第三方之间的服务出现重大中断，可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。
我们的业务高度依赖于我们以高效和不间断的方式执行必要的业务职能的能力，例如索赔处理和支付、互联网支持和客户呼叫中心、数据中心和公司设施、处理新的和续订业务、为处方保持适当的发货和存储条件(如温度和防止污染)以及送货上门处理。在某些情况下，我们提供服务或产品(包括加工和配药)的能力取决于供应商、提供者、药品制造商、供应商或运输公司提供的服务和产品的可用性。我们供应链中的中断或中断威胁，包括新冠肺炎疫情造成的中断，或无法及时有效地获取或交付符合必要质量安全标准的产品，都可能对我们的业务产生不利影响。我们的信息
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技术和其他系统与第三方系统对接并依赖于这些系统，如果对此类服务的需求超出了容量，或者第三方系统出现故障或中断，我们可能会遇到服务拒绝。我们未能实施足够的业务连续性和灾难恢复策略，可能会显著降低我们向客户和客户提供产品和服务的能力，这可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。
我们的业务有赖于我们有能力有效地投资、改进和妥善维护我们的信息技术和其他业务系统的不间断运行和数据完整性。
我们的业务高度依赖于维护有效的信息系统，以及我们用来服务客户和医疗保健提供者以及运营我们业务的数据的完整性和及时性。如果我们的数据因欺诈或其他错误而被发现不准确或不可靠，或者如果我们或我们雇佣的任何第三方服务提供商未能有效地维护信息系统和数据完整性，我们可能会经历运营中断，这可能会影响我们的客户、客户和医疗保健提供商，并阻碍我们提供服务和产品、为产品和服务制定适当的定价、留住和吸引客户、建立储备并及时准确地报告财务业绩和维护监管合规的能力。
我们的资讯科技策略和执行对我们的持续成功至为重要。我们必须继续投资于长期解决方案，使我们能够预测客户的需求和期望，增强客户体验，在市场中发挥差异化作用，并防范网络安全风险和威胁。我们的成功在很大程度上取决于维持现有技术系统的有效性，并继续提供和加强技术系统，以符合成本效益和资源效益的方式支持我们的业务流程。越来越多的监管和立法改革将对我们的信息技术基础设施提出更多要求，这可能会对与我们的战略举措相关的其他项目的可用资源产生直接影响。此外，最近消费者更多地参与医疗保健的趋势需要新的和增强的技术，包括更复杂的移动设备应用程序。技术之间的互联互通正变得越来越重要。我们还必须开发新的系统，以满足当前的市场标准，并与信息处理技术、不断发展的行业和监管标准以及客户需求的持续变化保持同步。如果不这样做，可能会带来合规挑战，并阻碍我们以具有竞争力的方式提供服务的能力。此外，由于系统开发项目本质上是长期的，它们可能比预期的完成成本更高，并且在完成时可能不会提供预期的好处。我们未能有效地投资、改进和妥善维护我们的信息技术和其他业务系统的不间断运行和数据完整性，可能会对我们的运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。
作为一家大型健康服务公司，我们经常受到网络攻击或其他隐私或数据安全事件。如果我们无法预防或控制任何此类攻击的影响，我们可能面临重大责任、声誉损害、收入损失或其他损害。
我们的业务取决于我们的客户和客户是否愿意将他们与健康相关的信息和其他敏感的个人信息委托给我们。计算机系统可能容易受到物理入侵、计算机病毒或恶意软件、编程错误、第三方攻击或类似破坏性问题的攻击。我们一直是，也可能继续是计算机病毒或其他恶意代码、未经授权的访问、网络攻击或其他与计算机有关的渗透的目标。医疗服务行业已经发生了大规模的网络攻击，而且很可能会继续发生。此外，我们开发或从第三方采购的硬件、软件或应用程序可能包含设计缺陷、制造商缺陷或其他可能意外危及信息技术的问题。人为或技术错误已经并可能在未来导致对公司、客户或其他第三方数据或系统的未经授权访问、披露、修改、误用、丢失或破坏；敏感、受监管或机密数据(包括个人信息和知识产权)被盗；通过勒索软件、破坏性攻击或其他手段无法访问关键数据或系统；以及业务延误、服务或系统中断或拒绝服务。
随着我们增加以数字方式存储和共享的个人信息的数量，我们面临的意外披露、数据安全和相关网络安全风险也会增加，包括未被发现的攻击、损坏、丢失或未经授权访问或挪用专有或个人信息的风险，尝试防范这些风险的成本也会增加。如果不能迅速发现中断、披露或违规行为，它们的影响可能会加剧。我们已经实施了安全技术、流程和程序来保护消费者身份，并为员工提供有关网络钓鱼、恶意软件和其他网络风险的意识培训；然而，不能保证这些措施将对所有类型的入侵有效。
网络安全威胁正在迅速演变，这些威胁和进入我们专有系统的手段正变得越来越复杂。网络攻击可以来自各种各样的来源，包括外部服务提供商等第三方，所使用的技术经常变化，或者通常在启动后才被识别。这些方还可能试图欺诈性地诱使员工、客户或我们系统的其他用户披露敏感信息，以获取我们或我们客户的数据。此外，虽然我们对所有供应商都有一定的标准
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为我们提供服务的供应商，以及他们自己的服务提供商，可能会受到同样类型的安全漏洞的影响。最后，我们的办公室可能容易受到安全事件或安全攻击、破坏或盗窃行为、数据错位或丢失、人为错误或类似事件的影响，这些事件可能会对我们的系统以及我们客户和客户的数据产生负面影响。
在网络事件之前或之后消除或解决安全威胁和漏洞的成本可能是巨大的。我们的补救工作可能不会成功，可能会导致中断、延误或停止服务，并失去现有或潜在客户。
此外，违反我们的安全措施和未经授权传播有关我们、我们的客户或其他第三方的敏感个人信息、专有信息或机密信息可能会使我们客户的私人信息和我们客户的身份面临金融或医疗身份被盗的风险。未经授权传播有关我们业务和战略的机密和专有信息也可能对我们战略计划的实现产生负面影响。此类事件可能导致我们违反合同义务并违反适用法律。这些事件将对我们的竞争能力、他人对我们的信任、我们的声誉、客户基础和收入造成负面影响，并使我们面临强制性披露要求、诉讼和其他执法程序、重大罚款、罚款或补救费用以及补偿性、特殊、惩罚性和法定损害赔偿、同意令和其他不利行动，任何这些都可能对我们的业务、运营结果、财务状况或流动性产生不利影响。
在管理医疗实践和经营药房、现场诊所和其他类型的医疗设施时，我们可能会承担额外的责任，这可能会导致大量的时间和费用。
除了与医生和其他医疗保健提供者签订服务合同外，我们还在我们的送货上门和专业药店、现场低视力和初级保健实践、我们为客户管理和运营的输液诊所以及为我们员工管理和运营的某些诊所雇用医生、药剂师、护士和其他医疗保健提供者。我们还通过我们雇用的医疗保健提供者以及第三方承包商提供居家护理。因此，我们可能会对我们的员工或代理人造成的某些行为、遗漏或伤害承担责任，或者发生在这些诊所、药店或诊所中的某些行为、遗漏或伤害。为任何行动辩护可能需要转移人员和其他资源，并产生可能对我们的业务、运营结果、财务状况、流动性和声誉产生重大不利影响的重大成本。
法律和合规风险
我们的业务受到大量政府监管，以及可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响的新法律或法规或现有法律或法规的变化。
我们的业务受到联邦、州、地方和国际各级的监管。管理我们业务的法律和规则以及相关解释的数量和复杂性不断增加，经常发生变化，可能相互不一致或相互冲突。如果我们或我们的第三方供应商不遵守适用的法规，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况、流动性和声誉产生重大不利影响。
我们必须识别、评估和应对立法和监管环境中的新趋势，并遵守适用于我们业务的各种现有法规。目前尚待处理的立法或监管提案寻求管理卫生服务行业，包括管理处方药成本和健康记录，以及监管药品分销，未来可能还会有这些提案。我们预计联邦和州政府将继续颁布并认真考虑许多基础广泛的立法和监管提案，这些提案将或可能对医疗保健和相关福利制度的各个方面产生实质性影响。此外，非专门针对医疗服务行业的政府政策的变化，如税法和公司税率的变化或政府支出的削减，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性产生重大影响。我们证券的交易价格可能会对这些提议的宣布做出反应。我们无法预测是否会通过任何此类提案，或其具体条款，包括它们对我们运营的影响；但其中某些提案如果获得通过，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。
现有或未来的法律、规则、监管解释或判决可能会迫使我们改变经营业务的方式，影响我们提供的产品和服务以及我们在哪里提供这些产品和服务，限制收入和注册人数的增长，增加我们的成本，包括医疗、运营、医疗保健技术和行政成本，并要求增强我们的合规基础设施和内部控制环境。例如，宣布ACA或其部分无效的决定可能会导致我们开展业务的方式发生实质性变化，以及与我们的IFP产品相关的补贴损失。我们被要求获得并保持保险和其他监管批准，以营销我们的许多产品，扩展到更多的地区或产品市场，提高某些受监管产品的价格，并完成我们的一些收购和处置。延迟获得或未能获得或维持这些批准可能会减少我们的收入或增加我们的成本。现有或未来的法律和规则也可能要求或导致我们采取其他行动，如改变我们的商业实践，并可能增加我们的责任。
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此外，未能有效地实施或调整我们的战略和运营举措，例如通过降低运营成本、调整保费定价或福利设计或改变我们的业务模式以应对法规变化，可能会对我们的运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响。
有关影响我们业务的法规的更多信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务法规”。
参与政府资助的计划(如联邦医疗保险)存在各种风险，包括对政府资金的依赖、对政府合同的遵守以及加强监管和执法。
通过我们的美国政府业务，我们与CMS和各州政府机构签订合同，提供管理的医疗保健服务，包括Medicare Advantage计划和Medicare Part D计划。此外，我们的Evernorth业务还为参与政府医疗保健计划的政府实体和付款人提供服务。
我们来自政府资助计划的收入，包括我们的联邦医疗保险计划和我们的政府客户，全部或部分依赖于联邦政府或适用的州或地方政府的年度资金。这些项目的资金取决于许多我们无法控制的因素，包括总体经济状况、政府控制医疗成本的持续努力、联邦或适用州或地方层面的预算限制，以及一般政治问题和优先事项。这些实体通常有权在没有原因或资金不足的情况下，在短时间内不续签或取消与我们的合同。资金方面的意外变化，如联邦或州政府实施自动减支，或未能提供持续拨款或定期向我们支付款项，可能会大幅减少我们的收入和盈利能力。
医疗保险计划一直是监管改革倡议的主题。支付给Medicare Advantage计划和Medicare Part D计划的保险费率是由合同确定的，尽管费率因多种因素的组合而异，其中一些因素不在我们的控制范围之内。例如，支付的基本保险费率根据各种因素的组合而有所不同，这些因素包括确定的支付上限、成员的健康状况、年龄、性别、县或地区、福利组合、成员资格类别和风险分数。此外，每个Medicare Advantage计划的报销部分与计划的星级评级挂钩，这些计划获得四星级或更高星级的计划有资格获得基于质量的奖金支付。一个计划的星级评级会影响它在市场上的形象，表现良好的计划能够提供更多的好处，比其他计划更有效地营销，并能持续更长的时间。CMS的星级系统每年都会发生变化，这可能会使达到四星级或更高的目标变得更加困难。我们的Medicare Advantage计划和Medicare Part D计划的运营结果、保费收入和福利产品可能仍将在很大程度上取决于它们的星级评级。不能保证我们在未来几年会成功地保持或提高我们的星级评级。此外，对我们过去或未来业绩的审计可能会导致我们的星级评级下调。因此，我们的计划可能没有资格获得完全级别的高质量奖金，这可能会对此类计划提供的好处产生不利影响，减少会员人数或影响我们的财务业绩。有关我们星级评级的更多信息，请参阅第二部分，第7项-管理层对信息产业发展的财务状况和结果的讨论和分析，以及影响我们欧洲和美国医疗部门的其他事项。
此外，如果我们未能遵守CMS的合同要求，包括数据提交、登记和营销、提供商网络充分性、提供商目录准确性、质量措施、索赔支付、连续性护理、及时准确地处理上诉和申诉、监督第一级下游和相关实体以及呼叫中心的性能，我们可能会受到行政行为的影响，包括登记处罚或合同终止、罚款或其他可能影响我们盈利的处罚。如2018年11月1日本表格10-K第I部分第1项“业务监管”所述，CMS发布了一项拟议的规则，该规则将修改其RADV方法，如果以目前的形式采用，可能会导致计划福利降级、每月保费增加或所有Medicare Advantage保险公司服务的人群的选择减少。虽然目前还不确定CMS是否会按提议敲定这项规则，但如果被采纳，它可能会对公司未来的运营业绩产生实质性影响。
任何不遵守各种州和联邦医疗保健法律和法规的行为，包括那些旨在防止政府资助项目中的欺诈和滥用的法律和法规，都可能导致调查或诉讼，例如根据联邦虚假索赔法案和州法律下的类似举报人法规采取的行动。这可能使我们面临损害赔偿，包括三倍损害赔偿、罚款、罚款或其他执法行动、对我们营销或招收新客户能力的限制、对扩张的限制、限制或排除在计划或与联邦或州政府机构的其他协议中，这些可能对我们的业务、现金流、财务状况、运营结果和声誉产生不利影响。
43

我们面临与诉讼、监管审计和调查相关的风险。
我们经常参与许多索赔、诉讼、监管审计、调查和其他法律事务，大部分是在正常的业务过程中产生的。这些法律问题可能包括利益索赔、违约诉讼、侵权索赔、消费者保护法索赔、虚假索赔法案法律、联邦或州法律下的索赔纠纷以及与再保险安排有关的纠纷、与就业和就业歧视有关的诉讼、反垄断索赔、雇员福利索赔、工资和工时索赔、税务、隐私、知识产权和举报人索赔、股东诉讼和其他证券法索赔、房地产纠纷、与披露某些商业惯例有关的索赔，以及因客户审计和合同履行(包括政府合同)而产生的索赔。此外，我们已经并可能继续为与我们的医疗保健业务相关的行为和索赔招致责任，例如营销不当行为、未能及时或适当地支付或提供医疗保健、提供者网络结构、提供或安排的护理结果不佳、提供者纠纷包括赔偿或合同条款纠纷、ERISA索赔、与成本分摊计算有关的指控以及与我们自筹资金业务管理相关的索赔。我们还经常参与我们的健康服务业务产生的法律事务，包括但不限于与我们的送货上门和专业药房配发药品有关的索赔、药房福利管理服务，如处方管理服务、健康福利管理服务和提供者服务。目前，并可能在未来，尝试对本公司和本行业的其他公司提起集体诉讼；个人原告也可以就同一标的对本公司和本行业的其他公司提出多项索赔。
法院裁决和立法活动可能会增加我们对任何类型索赔的风险敞口。在某些情况下，可能会寻求实质性的非经济或惩罚性赔偿。我们购买了保险，以涵盖其中一些潜在的责任，但我们也自行承保了很大一部分诉讼风险。虽然我们维持一些第三方保险承保范围，包括与第三方保险公司的超额责任保险，但某些责任或类型的损害赔偿(如惩罚性损害赔偿)可能不在保险范围之内，保险公司可能会对承保范围提出异议，或者保险金额可能不足以覆盖全部赔偿。无论结果如何，解决争端往往代价高昂且具有破坏性。此外，当前或未来法律问题和索赔的解决可能会导致我们的行业和业务实践发生变化，对我们的运营结果、财务状况和流动性造成重大损失，或损害我们的声誉。
我们经常成为监管市场行为和其他审查、审计和调查的对象，这些审查、审计和调查由国家保险和卫生、福利和制药部门、总检察长、司法部、CMS、司法部和OIG以及外国司法管辖区的类似机构进行。此外，我们现在是，将来也可能是魁担政府可能干预也可能不干预的行动。对于我们的Medicare Advantage和Medicare Part D业务，CMS和OIG进行审计，以确定健康计划是否符合联邦法规和合同义务，包括通过旨在检测和纠正不当付款的审计，遵守适当的编码做法以及欺诈和滥用执法做法。我们的某些合同目前正在接受CMS和OIG的RADV审计。美国司法部正在对信诺和联邦医疗保险C部分和D部分下的其他一些联邦医疗保险优势组织的风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查，包括审查病历和健康检查。联邦和州监管机构还在继续加强对医疗服务行业内的业务和报告做法的审查，包括索赔支付和相关欺诈做法，以及其他联邦和州政府机构(如州总检察长)的更严格审查，这些机构有权在以前只会导致民事或行政诉讼的情况下提起刑事诉讼。
此外，各政府机构对某些药房福利管理做法进行了调查和审计。其中许多调查和审计导致其他公司受到民事处罚，包括支付金钱和签订公司诚信协议。我们无法预测这种政府调查和审计最终会对我们或整个行业产生什么影响(如果有的话)。然而，我们可能会继续经历政府的审查和审计活动，这已经并可能在未来导致民事处罚。
监管审计、调查或审查或其他政府机构的行动可能导致我们的商业惯例发生变化、对某些保费进行追溯性调整、巨额罚款、处罚、民事责任、刑事责任或其他制裁，包括公司诚信协议、限制我们参与政府计划、营销某些产品或从事商业相关活动的能力，这可能对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。此外，披露不利的调查或审计或实施罚款或其他制裁可能会对我们在某些市场的声誉产生负面影响，并使我们更难以销售我们的产品和服务。
有关重大未决法律诉讼及其他法律及监管事宜的描述载于本表格10-K所载综合财务报表附注21。诉讼及其他法律或监管事宜的结果往往不确定。
44

如果我们未能遵守适用的隐私、安全和数据法律、法规和标准，我们的业务和声誉可能会受到重大不利影响。
我们的大多数活动涉及接收、使用、存储或传输大量个人受保护的健康信息和个人身份信息。我们还将汇总和匿名数据用于研究和分析目的，在某些情况下，向制药商和第三方数据汇总商和分析师提供对此类去身份化数据或根据此类数据创建的分析的访问权限。我们还可能使用这些信息来创建分析模型，以预测并潜在地改善结果和患者护理。敏感个人信息的收集、维护、保护、使用、传输、披露和处置受到联邦、州、国际和行业层面的监管，并通过与客户签订的合同对我们提出要求。在某些情况下，此类法律、规则、法规和合同要求也适用于我们的供应商，并要求我们获得他们遵守此类要求的书面保证。我们还受各种其他消费者保护法的约束，这些法律规范了我们与客户的沟通。我们的某些业务还受支付卡行业数据安全标准的约束，该标准旨在保护支付卡行业实体强制要求的信用卡账户数据。管理此类信息的使用和披露的国际法律、规则和法规（如GDPR）可能比美国更严格，并且在不同司法管辖区之间存在差异。此外，越来越多的司法管辖区正在规范跨境数据传输，国内隐私和数据保护法律通常变得更加繁重。
这些法律、规则和合同要求可能会发生变化，围绕数据安全和隐私的监管环境要求越来越高。遵守现有或新的隐私、安全和数据法律、法规和要求可能导致运营成本增加，并可能限制或要求我们改变业务模式或运营。有关我们所遵守的隐私法规的更多信息，请参阅本表格10-K第I部分第1项中的“业务-法规”。
HIPAA要求所涵盖的实体遵守HIPAA隐私、安全和违规规则。此外，业务伙伴必须遵守HIPAA安全和违规要求。虽然我们努力通过与第三方服务提供商的合同提供适当的保护，并在某些情况下评估他们的安全控制，但我们对他们的行为和做法的监督或控制有限。例如，在某些服务中，我们将利用加密技术（例如SSL）来保护您提供的个人信息。HHS管理一个审计计划，以评估所涵盖的实体和商业伙伴的HIPAA合规工作。此外，卫生和公众服务部继续行使其执法权力，例如通过向卫生和公众服务部通报违规行为进行调查而采取的执法行动。审计发现或指控不合规或执行强制措施可能对我们的经营业绩、财务状况、现金流和声誉产生不利影响。
不遵守或发现不遵守适用的法律、法规或要求，或发生涉及盗用、丢失或其他未经授权披露受保护个人信息的任何隐私或安全漏洞，无论是我们还是我们的第三方服务提供商，都可能对我们的业务和声誉产生重大不利影响，包括我们的经营业绩、财务状况和现金流。
有效的预防、检测和控制系统对于保持法规遵从性和防止欺诈至关重要，这些系统的故障可能会对我们产生不利影响。
联邦和州政府已将调查和起诉医疗保健和其他保险欺诈和滥用作为优先事项。欺诈和滥用禁令涵盖了广泛的活动，包括推荐客户的回扣、为不必要的医疗服务收费、不正当营销和侵犯患者隐私权。适用于我们的条例和合同要求很复杂，可能会发生变化。此外，持续有力的执法、高度技术性的监管计划以及《多德-弗兰克法案》和相关法规加强了监管机构的执法权力以及举报人的激励和保护。我们在这一领域的合规努力将继续需要大量资源。我们的预防、检测或控制系统与监管合规相关，或员工未能遵守我们的内部政策，包括数据系统安全或经理和员工的不道德行为，都可能对我们的声誉造成不利影响，还可能使我们面临诉讼和其他诉讼、罚款和处罚。
此外，未被预防或检测到的提供者或客户欺诈可能会影响我们或我们的自我保险客户的医疗成本。此外，在经济低迷期间，我们可能会遇到欺诈性索赔数量增加的情况，这可能会因为有争议的索赔和诉讼的增加而导致额外的成本。
45

经济风险
经济和市场状况影响我们金融工具的价值以及特定资产和负债、投资收入和利息支出的价值。
作为一家保险公司，我们拥有大量的投资资产，支持我们受监管公司的保险和合同持有人存款负债和盈余要求。我们投资的市场价值取决于经济和市场状况，而我们大部分负债的价值不会发生抵消性变化。我们很大一部分投资资产是不同期限的固定利息收益债务证券和商业抵押贷款。这些投资资产的价值可能会随着市场状况的变化而大幅波动。利率上升可能会降低我们投资组合的价值，增加我们负债的利息支出，并随着投资资产到期和被取代而增加投资收入。此外，经济萎缩可能导致发行人延迟支付本金或利息，或发行人违约，减少我们的投资收入，并要求我们减记投资价值。
股市或利率的大幅下跌可能会导致额外的无资金来源的养老金义务，从而导致我们需要额外的计划资金，并增加养老金支出。
我们目前在冻结的养老金计划中有资金不足的债务。计划的股权和固定收益投资价值的大幅下降或适用法律或法规的不利变化可能会大幅增加我们的费用，并改变所需计划资金的时间和金额。这可能会减少我们的可用现金，包括我们的子公司。我们还面临着与我们的养老金义务相关的利率和股权风险。利率的持续下降可能会对我们养老金计划的资金状况和我们新投资的再投资收益率产生不利影响。有关我们在养恤金计划下的义务的更多信息，请参阅合并财务报表附注15。
下调我们保险子公司的财务实力评级可能会对新的销售和保留现有业务产生不利影响，而下调我们的债务评级将增加借入资金的成本，并可能对我们获得资本的能力产生负面影响。
财务实力、理赔能力和公认评级机构的债务评级都是建立保险和健康福利公司竞争地位的重要因素。由国家认可的评级机构提供的评级信息被广泛传播，并在整个行业普遍使用。我们相信，我们主要保险子公司的理赔能力和财务实力评级是向某些客户营销我们产品的重要因素。我们的债务评级既影响未来借款的成本和可用性，也影响我们的资本成本。每家评级机构都会定期审查评级，不能保证未来会维持当前的评级。如果这些评级中的任何一个在未来被下调，都可能使我们更难成功营销我们的产品，也更难筹集资金支持业务增长。
我们在正常业务过程中仍有大量债务，并可能在未来产生更多债务。我们的负债可能会对我们的财务状况、我们对经济或行业变化的反应能力产生不利影响，并可能转移我们用于偿债成本的运营现金流，使我们从运营中获得的可用于为增长、股票回购、股息和其他公司目的提供资金的现金流减少。
截至2020年12月31日，信诺的总债务约为329亿美元。背负债务：
•要求我们将一部分运营现金流用于偿还债务，从而减少了为我们的运营和增长战略提供资金的现金流，包括投资、收购和资本支出、进行股票回购、支付股息和用于一般公司目的；
•增加了我们在一般不利经济和行业条件下的脆弱性，这可能要求我们将运营现金流的更大比例用于支付债务的本金和利息，并限制我们进入资本市场的机会，从而可能无法获得额外的资本，或者可能只能以不利的条件获得额外的资本；
•使我们面临利率上升的风险，但增加的利息支出不会被我们投资资产的收入增加所抵消；以及
•限制我们在规划或应对与我们的业务和行业相关的变化或挑战时的灵活性。
我们债务工具中的契约可能会限制我们在财政和营运方面的灵活性，以应付商业和经济情况的重大转变。我们未来可能会招致或承担更多债务，这可能会使我们受到更多限制性公约的约束，并增加上述风险。如果我们的现金流和资本资源不足以偿还债务，我们可能会被迫从子公司寻求额外的股息，出售资产，寻求额外的股本或债务资本，或者重组我们的债务。
46

经济状况的不利发展可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
许多因素，包括地缘政治问题、未来的经济低迷、自然灾害和流行病、信贷的可获得性和成本以及其他资本和消费者支出，都可能对美国和全球经济产生负面影响。不利的经济状况对我们的客户和客户(包括雇主和个人)、医疗保健提供商、药房制造商、药房提供商和第三方供应商的影响可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。例如：
•雇主可能会采取行动，修改、推迟或取消购买我们产品的计划，或改变购买的产品组合，以降低运营成本。
•更高的失业率和劳动力减少可能会导致我们基于雇主的计划(包括选择退出基于雇主的计划的员工数量增加)或我们的个人计划的登记人数减少。
•由于不利的经济条件或ACA，雇主可能会停止向员工提供医疗保险，或者选择在自愿的、由员工出资的基础上提供这种保险，以降低他们的运营成本。
•如果客户未能成功筹集到足够的资金或无法获得融资，他们可能无法支付或推迟支付欠我们的应收账款。
•我们的客户或潜在客户可能会迫使我们在价格和服务等因素上进行更激烈的竞争，以保留或获得他们的业务。
•我们的客户可能会被收购、整合，或者无法成功维护或发展其业务或员工队伍，这可能会减少我们服务的客户数量，或者导致我们的服务利用率低于预期。
•长期不利的经济环境可能会对医院和其他医疗保健提供者的财务状况产生不利影响，潜在地增加我们的医疗成本。
•我们的第三方供应商可以大幅、快速地提高价格或减少产量，以降低运营成本。我们的业务依赖于我们以高效和不间断的方式执行必要的业务职能的能力。
•其他保险公司的财务状况可能会被削弱，这增加了我们将根据担保协会、赔偿基金或其他类似法律法规对破产保险公司的债务进行重大评估的风险。
这些因素可能会导致我们的客户基础、收入或利润率下降，或导致我们的运营成本增加。
此外，在长期不利的经济环境期间和之后，联邦和州预算可能会受到实质性的不利影响，导致联邦和州政府计划(如联邦医疗保险和社会保障)或与政府实体签订的合同中的报销或付款减少或延迟。这些联邦和州的预算压力也可能导致政府对我们征收新的或更高水平的税收或评估，例如对保险公司和医疗保健组织征收保费税，以及对选定的服务费和首肯的医疗索赔征收附加费或费用。虽然我们可以尝试通过增加保费等方式减轻或弥补此类成本增加带来的风险，但不能保证我们将能够缓解或弥补所有此类成本，这些成本可能对我们的业务、运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。
我们要承担再保险人的信用风险。
我们与其他保险公司订立再保险安排，主要是在承保公司未被收购或出售时进行收购或剥离交易。
在所有再保险安排下，再保险人承担保险损失，但受某些限制或例外情况的限制，其中可能包括损失限额。这些安排还使我们对再保险人承担各种义务、陈述和保证。再保险并不免除我们作为发端保险人的责任。如再保险人未能履行再保险安排下的责任，我们仍须对相关投保人负上法律责任。尽管我们定期评估再保险公司的财务状况，以尽量减少再保险公司破产造成的重大损失，但再保险公司的财务状况可能会变得不健全。如果再保险人未能履行其在再保险合约下的责任，或如果责任超过任何适用的损失限额，我们将被迫承保再保险保单上的索赔。
再保险人应付款项的可收集性受多项因素影响，包括保险损失是否符合再保险合约的合资格条件、再保险人或其联营公司是否有财政能力及意愿根据再保险合约的条款付款，以及支持我们再保险可追讨的抵押品的数量和类型，例如在已发出的信托或信用证中持有足够合资格的资产。尽管我们的部分再保险风险是有担保的，但无法从再保险人那里获得实质性的追回可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生实质性的不利影响。
47

项目1B。 未解决的员工意见
没有。
第二项。 特性
截至2020财年末，我们的全球房地产投资组合包括约1240万平方英尺的自有和租赁物业。我们的国内资产组合在42个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛拥有约1050万平方英尺的面积。我们的国际物业占地约210万平方英尺，遍布以下国家：澳大利亚、巴林、比利时、加拿大、中国、法国、德国、香港、印度、印度尼西亚、肯尼亚、科威特、黎巴嫩、马来西亚、荷兰、新西兰、阿曼、新加坡、韩国、西班牙、瑞士、台湾、泰国、土耳其、阿拉伯联合酋长国和英国。
我们在国内的主要办公地点包括位于康涅狄格州布卢姆菲尔德市小屋格罗夫路900号的王尔德大厦(我们的公司总部)、位于宾夕法尼亚州费城栗子街1601号的Two Liberty Place以及位于密苏里州圣路易斯市One Express Way及其周围的Evernorth公司办事处。王尔德大厦占地约893,000平方英尺，拥有。Express Script的园区占地约120万平方英尺的租赁空间，两个Liberty Place占地约32.2万平方英尺的租赁空间。
药房业务包括位于美国各地的10家订单处理药店、5家患者联系中心、26家专业分支药店和11家大批量自动送货上门和专业配药药店。配药药房位于亚利桑那州、特拉华州、佛罗里达州、印第安纳州、马萨诸塞州、密苏里州、新泽西州、宾夕法尼亚州和田纳西州。
我们相信我们的物业是足够的，适合我们目前开展的业务。上述不包括有关投资物业的资料。
第三项。法律程序
本表格10-K综合财务报表附注21中的诉讼事项及监管事项项下所载资料，在此并入作为参考。
第四项。 煤矿安全信息披露
不适用。
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关于我们的执行官员的信息
我们主管人员的主要职业和受雇历史如下。
David·M·科达尼，55岁，2009年12月起任信诺集团首席执行官；2009年10月起任董事首席执行官；2008年6月起任总裁首席运营官；2008年6月至2009年12月任首席运营官。
诺埃尔·K·埃德，51岁，执行副总裁总裁，2020年9月起担任首席信息官；希尔顿全球控股执行副总裁总裁，2018年3月至2020年8月担任首席信息与数字官；总裁，执行副总裁，2016年11月至2018年担任第一资本金融公司信用卡客户体验官；总裁，2014年9月至2016年11月，第一资本金融公司客户体验和运营执行副总裁。
布莱恩·C·埃文科，44岁，执行副总裁总裁兼首席财务官，2021年1月起；总裁，2017年11月至2021年1月；总裁，2013年8月至2017年11月，美国个人业务；信诺全球个人，健康，生命和事故业务财务官，2011年8月至2013年8月。
妮可·S·琼斯，50岁，自2011年6月起担任信诺集团执行副总裁兼总法律顾问；高级副总裁于2010年5月至2011年6月期间在林肯金融集团担任总法律顾问；总裁副董事长兼信诺集团副总法律顾问于2008年4月至2010年5月期间任职；以及公司2006年9月至2010年4月担任信诺秘书。
克里斯汀·劳里亚，52岁，执行副总裁总裁，2020年3月起担任首席营销官；华生媒体和气象部总经理，2017年2月至2020年3月；总裁副总裁，2016年4月至2017年2月，IBM分析集团战略和业务发展；以及IBM全球业务服务部首席营销官，2014年8月至2016年8月。
马修·G·曼德斯，59岁；总裁，2018年1月至2021年1月；总裁，战略与解决方案，2018年11月至2021年1月；总裁，政府与个人项目及团体保险，2017年2月至2017年11月；总裁，2014年6月至2017年2月；总裁，2011年11月至2014年6月；总裁，美国服务、临床和专科，2010年1月至2011年11月；总裁，信诺医疗保健，全面健康，生产力，网络和中间市场，2009年6月至2010年1月。
史蒂文·B·米勒，医学博士，63岁，执行副总裁总裁和首席临床官，2018年12月开始；高级副总裁和首席医疗官，从2007年10月到2018年12月。
约翰·M·穆拉比托，62岁，执行副总裁总裁，2003年8月开始在信诺公司人力资源和服务部门任职。
埃弗雷特·内维尔，56岁，执行副总裁总裁，从2021年1月开始负责战略和业务发展；高级副总裁，从2020年1月到2021年1月，负责价值创造和解决方案；首席价值官，从2018年12月到2020年1月；总裁，战略，供应链和专业，从2018年1月到2018年12月；高级副总裁，战略，供应链和专业，从2016年11月到2018年1月；高级副总裁，从2015年3月到2016年11月，负责供应链；副总裁，负责医药战略和合同，从2009年3月到2015年3月。
埃里克·P·帕尔默，44岁，总裁和埃维诺斯首席运营官，2021年1月起担任首席运营官；执行副总裁总裁和首席财务官，2017年6月至2021年1月；副首席财务官，2017年2月至2017年6月；高级副总裁，首席业务财务官，2015年11月至2017年2月；副总裁，医疗保健业务财务官，2012年4月至2015年11月；总裁副，美国商业市场业务财务官，2010年6月至2012年4月。
贾森·D·萨德勒，52岁，总裁，2014年6月起担任国际市场总裁；总裁，2010年7月至2014年6月，负责全球个人健康、人寿及意外事故；2007年1月至2010年7月，管理汇丰保险亚洲有限公司香港董事保险业务。
迈克尔·W·特里普莱特，59岁，总裁，2017年2月开始担任美国商业主管；2009年6月至2017年2月担任地区业务主管。
蒂莫西·C·温特沃斯，60岁，2020年9月起担任Evernorth首席执行官；总裁，2020年2月至2020年9月担任健康服务；总裁，2018年12月至2020年2月担任速成脚本和信诺服务首席执行官；2016年5月至2018年12月；总裁，2014年2月至2018年12月；高级副总裁和总裁，销售和客户管理，2012年4月至2014年2月。
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第II部

第五项。注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
截至2020年12月31日，登记在册的股东数量为33,418人。信诺的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为“CI”。
2021年1月6日，信诺启动了季度现金股息，并宣布将于2021年3月25日向截至2021年3月10日登记在册的股东支付第一次季度现金股息，每股信诺普通股1.00美元。信诺目前打算定期支付季度股息，未来的宣布取决于董事会的批准，以及董事会关于宣布股息仍然符合信诺及其股东的最佳利益的决定。未来是否派发股息及派息金额将根据公司的财务状况、经营业绩、现金流、资本要求、适用法律的要求及董事会可能认为相关的任何其他因素作出决定。
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，信诺支付了年度现金股息，每股信诺普通股0.04美元。
发行人购买股票证券
下表提供了截至2020年12月31日的季度信诺股票回购活动的相关信息：
期间
购买股份总数为#股 (1)
每股平均支付价格
购买的股份总数为#股
公开宣布的计划 (2)
股票的大约美元价值
它可能还会作为一部分购买
公开宣布的计划(3)
2020年10月1日至31日2,513,269 $174.20 2,511,898 $3,154,849,988 
2020年11月1日至30日2,264,316 $208.21 2,263,127 $2,683,607,700 
2020年12月1日至31日3,933,971 $206.97 3,915,223 $3,873,160,092 
总计8,711,556 $197.84 8,690,248 不适用
(1)包括员工根据公司股权补偿计划提交的股份如下：1)支付归属限制性股票(授予和单位)和战略业绩股份的税款，以及2)支付行使某些股票期权的行使价和税款。员工在10月、11月和2020年12月分别认购了1,371股、1,189股和18,748股。
(2)此外，公司还维持着董事会授权的股份回购计划。根据这一计划，该公司可以根据市场状况和资本的替代用途不时回购股票。回购股份的时间和实际数量将取决于各种因素，包括价格、一般商业和市场状况以及资本的替代用途。股票回购计划可以通过规则10b5-1计划、公开市场购买(每个都符合交易所法案下的规则10b-18)或私下谈判的交易来实现。该计划可以随时暂停或终止，并且没有到期日。2020年12月，董事会额外增加了20亿美元的回购权限。从2021年1月1日到2021年2月24日，公司以约17亿美元的价格回购了810万股股票，截至2021年2月24日，回购权限为21亿美元。
(3)股票的大约美元价值是指截至适用月份的最后日期。
50

股价表现图
下图将截至2020年12月31日的五年内我们普通股的累计股东回报与标准普尔500指数、标准普尔500医疗保健提供者和服务指数以及标准普尔管理的医疗保健、人寿保险和健康保险指数的累计总回报进行了比较。图表中显示的股票表现并不是为了预测未来的表现，也不是为了表明未来的表现。

考虑到信诺的演进战略以及最近剥离集团残障和人寿业务，在未来的申报文件中，我们将选择将S医疗保健指数作为本次披露的同行。在之前的备案文件中披露的同行指数被包括在这里，以供比较。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1739940/000173994021000007/ci-20201231_g2.jpg
第六项。选定的财务数据
之前S-K法规第301项要求的精选财务数据已根据美国证券交易委员会第33-10890号发布、管理层讨论和分析、精选财务数据和补充财务信息而被省略。
51

第7项。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
页
高管概述
53
流动性与资本资源
60
关键会计估计
65
细分市场报告
68
埃维诺斯
68
美国医疗
70
国际市场
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残疾人及其他
72
公司
73
投资资产
73
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在提供信息，帮助您更好地了解和评估我们截至2020年12月31日与2019年12月31日的财务状况，以及我们2020年的经营业绩与2019年和2018年的对比，并旨在帮助您了解我们业务的持续趋势。我们鼓励您阅读本MD&A，同时阅读本年度报告10-K表(“10-K表”)第II部分第8项中包含的综合财务报表以及本10-K表第I部分第1A项中包含的“风险因素”。关于我们2019年的运营结果与2018年的比较，请参阅之前提交的MD&A，包括在我们截至2019年12月31日的Form 10-K表第二部分第7项中。
除非另有说明，本MD&A中的财务信息是按照美国公认的会计原则(“GAAP”)列报的。有关公司重要会计政策的更多信息，请参阅本表格10-K中的合并财务报表附注3。在本MD&A中的一些财务表格中，当这些变化太大而变得没有意义时，我们要么显示百分比变化，要么显示“N/M”。百分比的变动以基点(Bps)表示。
在这项MD&A中，我们的综合衡量标准“经营收入”、在相同基础上的每股收益和“调整后收入”不是根据GAAP确定的，不应被视为替代最直接可比的GAAP衡量标准：“股东净收入”、“每股收益”和“总收入”。我们还使用税前调整后的运营收入和调整后的收入来衡量我们部门的业绩。
我们使用调整后的运营收入作为我们衡量运营业绩的主要财务指标，因为管理层认为它最能反映我们业务运营的基本结果，并允许分析基本收入、费用和盈利能力的趋势。我们将调整后的运营收入定义为股东的净收入(或该部门指标的税前收入)，不包括已实现的投资收益和损失、已收购无形资产的摊销、特殊项目和2020年前的业绩、国歌公司和考文垂医疗保健公司(“考文垂”)(统称为“转型客户”)的业绩(有关转型客户的进一步讨论，请参阅本MD&A的“关键交易和业务发展”部分)。信诺在国际市场部门使用权益会计方法报告的某些合资企业的已实现投资结果中的份额也不包括在内。不包括在调整后的运营收入中的收入或支出金额，因为它们不表明基本业绩或运营部门管理的责任，包括：
•已实现投资收益(亏损)，包括某些金融工具在资产负债表日期之间的市值变化，以及与投资资产出售相关的收益和损失。
•已收购无形资产的摊销，因为这些与收购所产生的成本有关。
•结果 在2020年前过渡客户端的比例， 因为这些结果并不代表正在进行的结果.
•由于这些事项的性质或规模，管理层认为不能代表基本经营结果的特殊项目(如果有)。
调整后的收入被定义为不包括以下调整的总收入：2020年前过渡客户的收入贡献、特殊项目以及信诺在国际市场部门使用权益会计方法报告的某些合资企业已实现投资结果的份额。我们将这些项目排除在这一衡量标准之外，是因为管理层认为这些项目不能反映企业过去或未来的潜在业绩。
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高管概述
Corpona Corporation及其子公司（单独或统称为“Corpona”、“公司”、“我们”或“我们的”）是一家全球性的健康服务机构，其使命是帮助我们所服务的人改善他们的健康、福祉和心灵的平静。我们提供由我们的子公司提供的一系列差异化的药房、医疗、牙科及相关产品和服务。有关我们的业务和战略的更多信息，请参见本表格10-K中的第1项“业务”。
新冠肺炎更新
新型冠状病毒（“COVID-19”）于二零二零年三月被世界卫生组织宣布为大流行。自2019冠状病毒病疫情爆发以来，我们已采取行动提高负担能力、减少不确定性并使医疗保健更容易。对客户而言，这些行动包括COVID-19相关的成本分摊豁免、扩大虚拟医疗服务、支持获得药物以及通过各种行为健康计划倡导全人健康。我们通过简化流程和为COVID-19临床试验捐赠药物来支持医学界。Cologna和Cologna基金会通过多项举措帮助我们的社区，包括推出勇敢的心基金，为在抗击COVID-19中献出生命的美国一线医护人员的幸存者提供经济援助。Alfrena还为他们的家人提供情感支持服务。Evernorth团队推出了ParachuteRx，这是一项针对某些因休假或失业而没有健康保险的客户的药物成本援助计划。Cologna Medical Group是美国首批在非医院环境中为高风险COVID-19患者提供抗体治疗的公司之一。Cologna还与其他组织合作，为接种COVID-19疫苗的人提供数字化疫苗接种记录，以促进恢复工作和日常活动。
我们继续通过在适当情况下启用远程工作来支持我们的员工，并实施增强的安全协议和计划，以支持我们员工的健康和心理健康。我们继续在业务上执行业务持续性计划，例如利用整个医药供应链的采购量，以降低与处方药供应相关的风险。于二零二零年，我们的营运并无因COVID-19而受到重大干扰。
我们将继续与客户、顾客、供应商及员工合作，在疫情期间提供支援。
COVID-19大流行已广泛影响经济、金融市场及全球医疗保健服务系统。COVID-19疫情对公司的影响于第一季度末开始在美国显现，对公司该期间的经营业绩或财务状况并不重大。
从4月开始，我们的客户大幅推迟了护理。在第二季度期间，推迟护理的情况有所缓和，到6月底，利用率最终恢复到接近正常的水平。在第三季度，我们的医疗利用率有所增加，因为我们观察到递延护理水平下降，我们的客户寻求COVID-19检测和治疗。
于第四季度，随着COVID-19病例增加，检测及治疗成本超过与延迟护理相关的节省。这些影响在美国医疗部门最为普遍，第四季度盈利受到COVID-19护理成本增加和我们专业产品贡献减少的不利影响。全年美国医疗业绩反映了我们的客户推迟护理的COVID-19影响，部分被COVID-19护理成本、COVID-19相关行动的成本（包括雇主客户的保费减免计划、客户的成本分摊豁免、客户退出以及支持提供者和员工的行动）所抵消。
我们的集团残疾及其他业绩反映与COVID-19疫情相关的人寿保险索赔及其在第三季度和第四季度的影响显著增加。Evernorth分部的季度和年初至今的收益也反映了疫情的影响，特别是由于分发的药物类型以及用于分发和履行的分发方法导致的有利的索赔组合，部分被30天零售脚本量的减少所抵消。分部业绩于本管理层讨论及分析的“分部报告”一节中进一步讨论，而COVID-19对我们投资组合的影响的讨论及有关我们投资前景的相关考虑因素载于综合财务报表附注11及本管理层讨论及分析的“投资资产”讨论。
虽然很难预测COVID-19疫情对我们二零二零年以后业绩的影响，但我们相信，该等业绩可能受到（其中包括）治疗受病毒影响人士的医疗成本上升、失业率上升导致客户数量减少、医疗服务中断妨碍我们的Medicare Advantage业务适当记录客户风险状况导致未来风险调整收入减少，以前推迟护理的人的费用返还、疫苗费用、继续费用分摊豁免、继续推迟护理的可能性或较低的投资回报。
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Alberna已采取行动提高我们的流动资金，加上下文“流动资金及资本资源展望”一节所述的其他流动资金来源，以及我们目前对经营现金流量的预测，我们相信足以支持我们的经营及履行我们的责任。
围绕新冠肺炎的形势仍然不稳定，我们正在积极管理我们的应对措施，并评估对我们财务状况和经营业绩的影响，以及我们业务的不利发展。
有关新冠肺炎对公司的潜在影响的进一步信息，请参阅本10-K表格第I部分第1A项中的“风险因素”。
财务亮点
有关各分部的说明，请参阅合并财务报表附注1。除非另有说明，以下提供的评论描述了我们截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度相比的业绩。2018年的业绩仅包括2018年12月20日收购后一段时间的Express Script。
以下是我们在截至12月31日的年度中按部门划分的一些关键业绩衡量标准：
按细分市场划分的财务摘要
截至12月31日止年度，增加(减少)增加(减少)
(百万美元，每股除外)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
收入
按细分市场调整后的收入
埃维诺斯$116,130 $96,447 $6,606 20 %不适用
美国医疗38,451 36,519 32,791 5 11 %
国际市场5,877 5,615 5,366 5 5 
残疾人及其他5,264 5,182 5,061 2 2 
公司，冲销净额(5,655)(3,588)(1,713)(58)(109)
调整后的收入160,067 140,175 48,111 14 191 
转型客户带来的收入贡献— 13,347 459 不适用不适用
某些权益法投资产生的已实现投资净额130 44 (43)195 不适用
特殊物品204 — 123 不适用不适用
总收入$160,401 $153,566 $48,650 4 %216 %
股东净收入$8,458 $5,104 $2,637 66 %94 %
调整后的营业收入$6,795 $6,476 $3,557 5 %82 %
每股收益(稀释后)
股东净收入$22.96 $13.44 $10.54 71 %28 %
调整后的营业收入$18.45 $17.05 $14.22 8 %20 %
按部门划分的税前调整后的营业收入
埃维诺斯$5,363 $5,092 $380 5 %不适用
美国医疗3,807 3,831 3,502 (1)9 %
国际市场900 762 735 18 4 
残疾人及其他290 501 529 (42)(5)
公司，冲销净额(1,552)(1,824)(403)15 不适用
合并税前调整后经营收入8,808 8,362 4,743 5 76 
针对过渡客户端的调整— 1,726 62 不适用不适用
可归因于非控股权益的收入37 20 14 85 43 
已实现投资净收益(亏损)279 221 (124)26 不适用
已取得无形资产的摊销(1,982)(2,949)(235)33 不适用
特殊物品3,726 (810)(879)不适用8 
所得税前收入$10,868 $6,570 $3,581 65 %83 %
有关每个细分结果的进一步分析和解释，请参阅本MD&A的“细分报告”部分。
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综合经营业绩(以公认会计准则为基础)
截至12月31日止年度，增加(减少)增加(减少)
(百万美元)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
药房收入$107,769 $103,099 $5,479 $4,670 5 %$97,620 不适用
保费42,627 39,714 36,113 2,913 7 3,601 10 %
手续费及其他收入8,761 9,363 5,578 (602)(6)3,785 68 
净投资收益1,244 1,390 1,480 (146)(11)(90)(6)
总收入160,401 153,566 48,650 6,835 4 104,916 216 
药房和其他服务费用103,484 97,668 4,793 5,816 6 92,875 不适用
医疗费用和其他福利费用32,710 30,819 27,528 1,891 6 3,291 12 
销售、一般和行政费用14,072 14,053 11,934 19 — 2,119 18 
已取得无形资产的摊销1,982 2,949 235 (967)(33)2,714 不适用
福利和费用总额152,248 145,489 44,490 6,759 5 100,999 227 
营业收入8,153 8,077 4,160 76 1 3,917 94 
利息支出和其他(1,438)(1,682)(498)244 15 (1,184)(238)
清偿债务成本(199)(2)— (197)不适用(2)不适用
出售业务所得(损)4,203 — — 4,203 不适用— 不适用
已实现投资净收益(亏损)149 177 (81)(28)(16)258 不适用
所得税前收入10,868 6,570 3,581 4,298 65 2,989 83 
所得税总额2,379 1,450 935 929 64 515 55 
净收入8,489 5,120 2,646 3,369 66 2,474 93 
减去：可归因于非控股权益的净收入31 16 9 15 94 7 78 
股东净收入$8,458 $5,104 $2,637 $3,354 66 %$2,467 94 %
合并有效税率21.9 %22.1 %26.1 %(20)Bps(400) Bps
医疗客户（千人）
美国医疗15,013 15,548 15,389 (535)(3)%159 1 %
国际市场1,660 1,597 1,572 63 4 25 2 
总计16,673 17,145 16,961 (472)(3)%184 1 %

股东净收入（GAAP）与调整后运营收入的对账
百万美元稀释后每股收益
截至12月31日止年度，截至12月31日止年度，
202020192018202020192018
股东净收入$8,458 $5,104 $2,637 $22.96 $13.44 $10.54 
与调整后业务收入对账所需的税后调整数
已实现投资(收益)损失净额(244)(190)104 (0.66)(0.50)0.42 
已取得无形资产的摊销1,431 2,248 177 3.88 5.92 0.71 
针对过渡客户端的调整— (1,316)(47)— (3.46)(0.19)
特殊物品
整合和交易相关成本404 427 669 1.10 1.11 2.67 
清偿债务成本151 — — 0.41 — — 
对组织效率计划收费24 162 — 0.07 0.43 — 
与诉讼事宜有关的控罪19 41 19 0.05 0.11 0.08 
风险走廊复苏(76)— — (0.21)— — 
对前客户的合同调整(155)— — (0.42)— — 
(出售业务所得)(3,217)— — (8.73)— — 
与税制改革相关的收费(福利)— — (2)— — (0.01)
特殊项目合计(2,850)630 686 (7.73)1.65 2.74 
调整后的营业收入$6,795 $6,476 $3,557 $18.45 $17.05 $14.22 
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评论：2020年与2019年
除非另有说明，以下评注以及随后的分部讨论将2020年12月31日终了年度的业绩与2019年12月31日终了年度的业绩进行比较。
股东净收入增加的原因是出售集团伤残和人寿业务的收益、较低的摊销费用和较高的调整后运营收入，但部分抵消了过渡客户没有盈利的影响。
调整后的营业收入增长，部分原因是Evernorth部门反映客户增长和脚本数量增加的更高收益，国际市场部门业绩的增加，以及由于未偿债务水平较低而降低公司的利息成本。这些有利影响被集团残障和其他部门收益下降部分抵消，反映出与新冠肺炎影响相关的寿险索赔大幅增加。
医疗客户下降的原因是中端市场和国民账户细分市场的下滑，以及新冠肺炎的影响导致退保人数增加。这些下降被精选、国际和联邦医疗保险优势部门的增长部分抵消。
药房收入由于Evernorth与Prime Treateutics的合作，以及主要由于品牌药品价格上涨而导致的价格上涨，反映出美国医疗公司的客户向Evernorth过渡，索赔数量增加。这些因素被没有来自过渡客户的收入以及一般填充率的增加(程度较小)所抵消。有关药房收入的进一步讨论，请参阅本MD&A的“Evernorth细分市场”部分。
保费增加，反映投保产品的客户增长，以及反映预期医疗成本通胀和健康保险业税收返还的费率增长。这些因素被为应对显著低于历史利用率而实施的保费救济计划的影响部分抵消，因为客户因新冠肺炎疫情而推迟了2020年的护理。
手续费及其他收入减少，主要反映美国医疗的商业客户从2019年第三季度开始向Evernorth的零售药房网络过渡(有关详细信息，请参阅合并财务报表附注3(K))。
净投资收益减少的原因是收益率较低，包括由于目前的经济状况，来自伙伴关系投资的收入减少。这些影响被较高的平均资产部分抵消。有关详细讨论，请参阅本MD&A的“投资资产”部分。
药房和其他服务费用由于Evernorth与Prime Treateutics的合作，以及主要由于品牌药品价格上涨而导致的价格上涨，反映出美国医疗公司的客户向Evernorth过渡，索赔数量增加。这些因素基本上被过渡客户的缺席以及供应链的有效管理和索赔组合的有利影响所抵消。
医疗费用和其他福利费用增加，反映客户增长和与新冠肺炎相关的直接成本，但因美国医疗保险产品的护理延期以及由于新冠肺炎疫情的影响而导致的团体伤残和其他疾病的寿险索赔增加，部分抵消了这一增长。
销售、一般和行政费用基本持平，主要反映2020年组织效率计划和2020年第三季度确认的风险走廊索赔回收费用较低(请参阅本MD&A的“风险缓解计划-个人ACA业务”部分和综合财务报表附注21以供进一步讨论)，但被健康保险业税的退还所抵消。
已取得无形资产的摊销减少，主要反映与过渡客户相关的客户相关无形资产摊销较低。
所得税2020年的支出增加，主要归因于出售信诺的集团残障和人寿业务。 综合有效税率略有下降，这是由于确认了某些递增的联邦和州税收优惠，但基本被不可抵扣的健康保险行业税的返还所抵消。
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关键交易和业务发展
出售团体伤残及人寿业务
正如合并财务报表附注5中所述，信诺于2020年12月31日以62亿美元的价格将美国集团残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司。本MD&A的“流动性和资本资源”一节讨论了资产剥离所得收益的使用。
组织效率计划
与我们为客户和客户提供负担能力的承诺相一致，在2019年第四季度，公司承诺实施一项计划，以提高我们的组织一致性和运营效率，并降低成本。因此，我们确认了2019年第四季度的销售、一般和行政费用支出为2.07亿美元，税前(税后为1.62亿美元)，2020年第一季度的税前额外费用为3100万美元(税后为2400万美元)。我们预计每年将实现约2亿美元的税后节省。很大一部分节省是在2020年实现的。
与Express Script合并
正如我们在2019 Form 10-K中更详细地讨论的那样，信诺于2018年12月20日以现金加股票的方式收购了Express Script，交易价值528亿美元。与这项交易相关的成本作为一个特殊项目在“整合和交易相关成本”中报告，不包括在调整后的运营收入中，因为它们不能反映企业未来的基本业绩。此次收购的整合工作已经完成。
2019年1月30日，前客户国歌行使提前解约权，终止了与我们的药房福利管理服务协议，自2019年3月1日起生效。有一个为期12个月的过渡期，到2020年3月1日结束。我们将Express Script与Anhim(以及考文垂)的合同结果排除在我们2019年的非GAAP报告指标调整后收入和调整后运营收入之外，并将这些客户称为过渡客户。截至2019年12月31日，过渡已基本完成；因此，从2020年开始，我们不再将过渡客户的结果从我们报告的调整后收入和调整后运营收入中剔除。
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行业发展及其他事项
本表格10-K的“业务法规”部分详细描述了“患者保护和平价医疗法案”(“ACA”)条款和其他影响我们业务的立法举措，包括医疗保险和医疗补助服务中心(“CMS”)以及财政部和卫生与公众服务部发布的法规。我们的企业继续在充满活力的环境中运营，适用于我们的法律和法规，包括ACA，继续受到立法、监管和司法方面的挑战。下表提供了有关这些项目和其他事项的预期影响的信息：

项目

描述
医疗保险优势(Medicare Advantage，简称MA)
联邦医疗保险星级质量评级(“星级评级”):CMS使用星级评级系统来衡量MA计划的表现，并在几个类别中对表现进行评分，包括护理质量和客户服务。星级评级从一星到五星不等。CMS认可具有四星级或更高星级的计划，并提供高质量的奖金和提供增强的福利的能力。我们大约77%的MA客户参与了2020年收到的奖金支付的四星级或更高计划，87%的客户计划在2021年收到奖金支付。2020年10月，CMS公布了2022年奖金支付的星级评级。我们预计我们的MA客户在四星级或更高计划中的百分比将在2022年增加到88%，以便获得奖金支付。
毫安速率:CMS于2020年4月公布了2021年的最终MA报销率，并于2021年1月公布了2022年的最终报销率。我们预计新费率不会对我们2021年或2022年的综合运营业绩产生实质性影响。
风险调整: 正如在本表格10-K的“监管”和“风险因素”部分所讨论的，我们的并购业务受到审查，包括CMS和监察长办公室(“OIG”)进行的风险调整数据验证(RADV)审计。我们预计CMS、OIG和其他联邦机构将继续密切审查联邦医疗保险计划的组成部分。
本表格10-K的“规定”部分还讨论了CMS于2018年发布的关于2011年合同年及以后所有年度RADV审计的拟议规则，其中包括推断与RADV审计结果相关的错误率，而不适用CMS RADV审计方法目前考虑的潜在服务费数据错误的调整。我们2011至2015合同年度的RADV审计目前正在进行中。CMS已宣布打算使用第三方审计师，通过对每个合同年度进行全面或有针对性的RADV审查来审计所有Medicare Advantage合同。如果拟议的规则以目前的形式被采纳，它可能会导致计划福利降级、每月保费上升以及所有MA保险公司所服务的人群的选择减少。作为通知和评论规则制定过程的一部分，公司与其他MA组织和其他感兴趣的各方向CMS提交了对拟议规则的评论。评议期于2019年8月28日结束，CMS预计将于2021年11月采取行动。如果CMS采纳拟议的规则，可能会对公司未来的运营业绩产生实质性影响，尽管我们预计该规则将受到法律挑战。此外，该公司还接受正在进行的OIG RADV审计。
此外，正如合并财务报表附注21所述，美国司法部目前正在对风险调整数据提交做法和业务流程进行全行业调查，在某些其他并购组织的情况下，这已导致诉讼.


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项目

描述
《平价医疗法案》

费用分摊减免补贴: ACA规定了成本分摊减少，抵消了符合条件的客户支付的免赔额，共付额和共同保险的金额。联邦政府于2017年停止为保险公司提供成本分摊削减（“CSR”）补贴。某些保险公司已起诉联邦政府未能支付成本分摊削减补贴，此事仍未解决。在第一组联合上诉中，联邦巡回上诉法院于2020年8月14日作出裁决，认为（i）ACA的CSR报销条款规定政府有义务支付，但（ii）保险公司的损害赔偿必须减去每一保险公司因政府的规定而获得的额外保费税收抵免额，终止CSR付款。2020年9月28日和10月2日，保险公司向联邦巡回法院提交了全体重审申请。法院分别于2020年11月10日和12月16日驳回了这些请愿。2021年2月19日，两家保险公司提交了一份请愿书，要求最高法院进行审查。诚如综合财务报表附注21所述，我们于二零二零年五月向联邦政府提起诉讼，要求支付该等补贴。我们的案件被搁置，直到联邦巡回法院在CSR上诉中的判决成为最终判决和不可上诉的判决，或者最高法院解决了任何申请令状的请求。我们2018年、2019年和2020年计划年度的保险费率反映了政府缺乏对成本分摊减少补贴的资金。
ACA诉讼: 正如10-K表格的“商业监管”部分所述，联邦地区法院裁定ACA中的“个人授权”违宪，必须废除整个法律。在上诉时，第五巡回上诉法院同意“个人授权”违宪，但命令地区法院重新审查《反腐败法》的其他条款是否仍然有效，从而使整个《反腐败法》是否违宪成为疑问，直到对上诉作出最后司法裁决。加利福尼亚州领导的各州和美国众议院提交了请愿书，寻求向美国最高法院上诉第五巡回法院的裁决。2020年3月2日，最高法院同意听取上诉。该案于2020年11月10日在最高法院进行了辩论，预计将于2021年6月底作出裁决。












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风险缓解计划-个人ACA业务
风险评估。 2016年，我们根据法院判决和巨额计划赤字记录了ACA风险走廊应收款余额。2020年4月27日，美国最高法院裁定，保险公司有权获得风险走廊计划下的全部到期金额。最高法院将其收到的案件发回下级法院，以便根据其意见进行进一步审理。我们于二零二零年五月提起诉讼，要求支付该等款项。我们在2020年9月收到了1.2亿美元的付款，解决了我们的风险走廊索赔。
风险调整。 在每个计划年度结束时，风险调整余额将由CMS通过RADV计划进行审计。2017年和2018年福利年度的RADV审计已经完成，但仍有错误率上诉期。2017年和2018年福利年度的最终结算预计分别于2021年和2022年进行。根据现有资料，我们已调整风险调整结余，以反映我们对截至二零二零年十二月三十一日及二零一九年十二月三十一日的预期结果的估计。

(单位：百万)十二月三十一日，
2020		十二月三十一日，
2019
风险调整
应收账款 (1)
$80 $47 
应付款 (2)
(153)(213)
总风险调整余额$(73)$(166)
(1)扣除备抵后的应收账款在综合资产负债表的应收账款净额中列报。
(2)负债在合并资产负债表的应计费用和其他负债（流动）中报告。
2020年RADV调整优惠2600万美元完全抵消了(2600万美元)的风险调整计划税前费用，而2019年税前净费用为1.62亿美元(1.26亿美元税后)，2018年税前净费用为1.47亿美元(1.16亿美元税后)。

流动资金和资本资源

(单位：百万)   
财务摘要202020192018
短期投资$359 $423 $316 
现金和现金等价物$10,182 $4,619 $3,855 
短期债务$3,374 $5,514 $2,955 
长期债务$29,545 $31,893 $39,523 
股东权益$50,321 $45,338 $41,028 

流动性
我们将流动性维持在两个层面：子公司层面和母公司层面。
附属一级的流动资金需求一般包括：
•药剂费、医疗费和其他福利付款；
•所需费用，主要是雇员薪酬和福利、信息技术和设施费用；
•所得税；以及
•还本付息。
我们的子公司通常通过以下方式满足其流动性要求：
•保持适当的现金、现金等价物和短期投资水平；
•使用来自经营活动的现金流量；
•使投资期限与相关保险和合同人负债的估计期限相匹配；
•出售投资;以及
•从关联公司借款，受适用的监管限制。
60

母公司一级的流动性要求一般包括：
•偿债;
•向股东支付已宣布的股息;
•根据需要向子公司提供贷款;以及
•养老金计划融资。
母公司通常通过以下方式满足其流动性要求：
•维持适当水平的现金和各类有价投资;
•从其子公司收取股息;
•使用发行债券和普通股的收益;以及
•向其附属公司借款，惟须受适用监管限额所规限。
我们的保险、健康维护组织（“HMO”）及海外附属公司的股息受监管限制。有关该等限制的额外资料，请参阅综合财务报表附注19。Evernorth的大多数子公司不受有关股息的监管限制，因此为Coronna提供了巨大的财务灵活性。
截至12月31日止年度的现金流量如下：
(单位：百万)202020192018
经营活动提供的净现金$10,350 $9,485 $3,770 
投资活动提供（用于）之现金净额：
出售美国集团残疾和人寿业务的现金收益，扣除出售现金5,592 — — 
用于收购Express Express Express的现金，扣除收购的现金— — (24,062)
其他收购(139)(153)(393)
净投资销售（购买）(1,406)480 (1,383)
购买财产和设备及其他(1,071)(1,061)(540)
投资活动净额2,976 (734)(26,378)
融资活动提供的现金净额(用于)：
债务（偿还）发行(4,736)(5,175)24,212 
股票回购(4,042)(1,987)(342)
其他，净额245 (25)(355)
筹资活动净额(8,533)(7,187)23,515 
外币对现金的影响41 (8)(24)
现金、现金等价物和限制性现金的变动$4,834 $1,556 $883 
以下讨论解释截至2020年12月31日止年度各类现金流量与2019年同期相比的差异。
经营活动
经营活动产生的现金流量主要包括药房收入和成本、保险费、手续费、投资收入、税收、福利成本和其他费用的现金收支。
经营活动产生的现金流量增加，主要是由于业务增长导致的药房和服务应付费用增加，被业务增长导致的应收账款增加、库存采购增加和健康保险行业税收恢复所抵消。
投资及融资活动
来自投资活动的现金流量增加，主要由于出售集团残疾及人寿业务的所得款项净额，部分被投资购买净额增加所抵销。
融资活动所用现金增加，主要是由于股票回购和债务偿还，部分被较高的债务发行所抵消。
61

我们维持董事会授权的股票回购计划。根据该计划，我们可能会根据市场状况和资本的替代用途不时回购股票。回购股份的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场状况以及资本的替代用途。股票回购计划可以通过符合1934年《证券交易法》第10 b-18条规定的公开市场购买来实现，包括通过第10 b5 -1条交易计划或私下协商的交易。本计划可能随时暂停或终止。
截至2020年12月31日止年度，我们以约41亿美元回购了2190万股股票。从2021年1月1日到2021年2月24日，我们以约17亿美元回购了810万股股票。截至2021年2月24日，股票回购授权为21亿美元。
资本资源
我们的资本资源主要包括现金、现金等价物和在受监管子公司维持的投资，这些投资需要承保保险风险、经营活动产生的现金流、我们的商业票据计划、信贷协议以及长期债务和股本证券的发行。我们的业务从经营中产生大量现金流，其中部分现金流受到有关向母公司支付股息的金额和时间的监管限制。2020年和2019年，来自美国受监管子公司的股息为23亿美元。不受监管的子公司也从经营活动中产生大量现金流，这些现金流通常可立即供母公司用于一般企业用途。
我们优先使用资本资源，以：
•投资于资本支出，主要与技术相关，以支持为客户提供创新解决方案，提供必要的资本以维持或提高子公司的财务实力评级，并在必要时偿还债务和基金养老金义务;
•向股东支付股息;
•考虑具有战略和经济优势的收购;以及
•通过股票回购向股东返还资本。

于二零二零年十二月三十一日，我们的债务资本比率为39. 5%，较二零一九年十二月三十一日的45. 2%有所下降。
就出售于2020年12月31日完成的集团残疾及人寿业务而言，我们透过以下方式部署约30亿元偿还债务：（i）于2020年12月31日悉数偿还我们于2020年4月1日订立的14亿元364天定期贷款信贷协议;（ii）于2021年1月15日按根据规管该等票据的票据条款及条件计算的赎回价，悉数赎回于2021年到期的10亿元本金总额的GEONA优先浮息票据;及（iii）于二零二一年一月偿还若干未偿还商业票据结余。
在2018年，Reynna签署了一项32.5亿美元的五年期循环信贷协议和一项30亿美元的定期贷款信贷协议，为Express Reynna收购提供融资。定期贷款信贷协议已于二零一九年第四季度悉数偿还及终止。
于2019年，Corpona订立额外的10亿美元364天循环信贷协议，该协议于2020年10月到期，届时我们将以新的10亿美元364天循环信贷协议取代该循环信贷协议，该协议将于2021年10月到期。
我们的循环信贷协议为我们提供了为一般企业目的借款的能力，包括在必要时根据我们的商业票据计划提供流动性支持。于2020年12月31日，两份循环信贷协议项下均无未偿还结余。
Cologna还维持着一个商业票据计划，并可能在任何时候通过某些经纪交易商以折扣方式发行短期无担保商业票据，但金额不超过42.5亿美元。发行所得款项净额已用于及预期将用于一般企业用途。截至2020年12月31日，商业票据计划约有10亿美元未偿还，平均利率为0.2%。
有关我们的信贷协议及商业票据计划的进一步资料，请参阅综合财务报表附注7。
62

我们的资本管理策略旨在支持海外业务的流动资金及监管资本要求，以及若干国际增长计划，将海外业务产生的大部分盈利保留于海外。这一战略不会实质性地限制我们满足美国流动性和资本需求的能力。
流动性和资本资源展望
我们通过现金和现金等价物余额、经营现金流、商业票据计划、信贷协议以及发行长期债务和股权证券，保持充足的流动性，以满足我们的现金需求。截至2020年12月31日，我们在循环信贷协议下有42.5亿美元的未提取承诺能力（这些金额可用于一般企业用途，包括为我们的商业票据计划提供流动性支持），我们的商业票据计划下的32亿美元剩余产能和105亿美元现金和短期投资，其中约52亿元由母公司或若干不受规管的附属公司持有。我们积极监控债务责任，并根据我们的资本管理策略在需要时进行发行或赎回活动。有关我们未偿还债务的描述载于综合财务报表附注7。
2021年1月6日，Corona启动了季度现金股息，并宣布将于2021年3月25日向截至2021年3月10日的股东支付每股Corona普通股1.00美元的首次季度现金股息。Corona目前打算定期支付季度股息，未来的股息宣派须经董事会批准，董事会认为股息宣派仍然符合Corona及其股东的最佳利益。决定是否支付未来股息以及任何此类股息的金额将基于公司的财务状况、经营业绩、现金流量、资本要求、适用法律的要求以及董事会可能认为相关的任何其他因素。
截至2020年12月31日，我们的无基金养老金负债为9.77亿美元，比2019年12月31日增加1.04亿美元，主要原因是贴现率下降了约80个基点，部分被投资资产回报所抵消。2020年，我们按照2006年《养老金保护法》的要求缴纳了一笔非物质养老金。我们预计2021年所需的捐款将是微不足道的。更多信息见合并财务报表附注15。
我们的流动性和资本资源前景面临的风险包括现金预测可能无法实现，如果我们正在进行的业务出现意外的收益不足，或者我们经历了一个或多个风险或不确定因素的重大不利影响，这些现金预测可能无法实现，资金需求可能超过可用现金，这些风险或不确定性在本10-K表格的“风险因素”一节中有更全面的描述。尽管我们相信我们有足够的流动性来源，但资本和信贷市场的重大中断或波动可能会影响我们进入这些市场进行额外借款或增加成本的能力。除上述流动资金来源外，截至2020年12月31日，母公司还可以从子公司额外借款17亿美元，无需进一步批准。
担保和合同义务
我们对在正常业务过程中签订的各种合同义务负有或有责任。有关我们如何管理与这些债务相关的流动性要求的其他信息，请参阅本MD&A中的“流动性和资本资源”部分。关于各种担保的讨论，见合并财务报表附注21。
(以百万为单位，未打折)总计20212022年至2023年2024年至2025年此后
资产负债表内
保险责任
合同人保证金$5,430 $282 $502 $462 $4,184 
未来的政策好处12,339 338 776 900 10,325 
应付医疗保健理赔3,041 3,041 
未付索赔和索赔费用1,195 1,141 11 9 34 
长期债务(1)
48,029 3,595 8,048 6,062 30,324 
其他非流动负债623 156 104 99 264 
经营租约705 150 288 146 121 
表外
购买义务3,197 1,399 1,283 493 22 
总计$74,559 $10,102 $11,012 $8,171 $45,274 
(1)金额包括预定的利息支付和长期债务的当前到期日。融资租赁包括在长期债务中，主要是信息技术网络存储、服务器和设备的债务。有关融资租赁的信息，请参阅合并财务报表附注18。有关我们长期债务的信息，请参阅合并财务报表附注7。


63

资产负债表上:
•保险责任。上表不包括40亿美元的保险负债(30亿美元的合同持有人存款基金；10亿美元的未来保单福利)，与出售的退休福利、个人人寿保险和年金业务、再保险工人补偿以及团体人寿和个人意外业务相关的保险负债，因为其相关的现金流净额预计不会影响我们的现金流。不包括这些数额，上述债务的总和超过了资产负债表上记录的相应保险和承包人负债170亿美元。这是因为一些已记录的保险负债反映了利息贴现，而已记录的合同人负债不包括未来的利息贷记、收费和费用。实际未来现金流的时间和金额可能与上文所述的不同。
◦合同人保证金：有关这项负债的会计政策，请参阅综合财务报表附注9。上文提出的预期未来现金流还包括根据当前投资收益减去保险费和死亡率的估计成本以及万能人寿保单的行政费用后对当前基金余额的估计未来利息。
◦未来保单利益及未付索偿及索偿开支：有关这些负债的会计政策，请参阅合并财务报表附注9。上表所列这些负债的预期未来现金流量未贴现。在未来保单福利中报告的保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)的预期未来现金流不考虑任何相关的再保险安排。
•长期债务包括预定的利息支付和长期债务的当前到期日。有关长期债务的信息，见合并财务报表附注7。融资租赁包括在长期债务中，主要是信息技术网络存储、服务器和设备的债务。有关融资租赁的信息，请参阅合并财务报表附注18。
•其他非流动负债包括保证最低收入福利(“GMIB”)合同(不考虑任何相关的再保险安排)、养恤金、其他退休后和离职后福利义务、补充和递延补偿计划、利率和外币互换合同以及再保险负债的估计付款。递延报酬、不合格养恤金计划和国际养恤金计划以及其他退休后和离职后福利计划估计支付的6100万美元预计将在不到一年的时间内支付，并列于上表。我们预计在2021年期间为符合条件的国内养老金计划做出无形贡献，这些贡献反映在上表中。我们预计在2021年之后为这些债务付款；然而，后来的付款被排除在表之外，因为它们的时间安排是基于可能与实际活动有很大不同的计划假设。有关养恤金债务的进一步资料，见合并财务报表附注15。
•经营租约更多信息见合并财务报表附注18。
上表不包括不确定税务状况的负债，因为我们无法合理估计此类未来付款的时间。如果我们无法维持我们所有12亿美元的不确定税收头寸，可能会导致未来约9亿美元的纳税。有关不确定税务状况的额外资料，请参阅综合财务报表附注20。
表外：
•购买义务。截至2020年12月31日，采购债务包括根据合同安排对未来服务和投资承诺所需的估计付款，见下表。
(单位：百万) 
债务证券$149 
商业按揭贷款10 
有限责任实体(其他长期投资) (1)
2,325 
总投资承诺2,484 
未来的服务承诺713 
购买债务总额$3,197 
(1)更多信息见合并财务报表附注11。
我们估计的未来服务承诺主要是某些外包业务流程以及信息技术维护和支持的合同。我们通常有能力终止这些协议，但目前预计不会这样做。购买义务不包括可以不受处罚地取消的合同，以及那些在合同上不要求购买最低水平的商品或服务的合同。

64

担保
我们对在正常业务过程中提供的各种财务和其他担保负有或有责任。关于担保的补充资料，见合并财务报表附注21。

关键会计估计
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出影响合并财务报表中报告金额和相关披露的估计和假设。在以下情况下，管理层认为会计估计是至关重要的：
•它要求作出在作出估计时是不确定的假设；以及
•本可以选择的估计的变化或不同的估计可能会对我们的综合运营结果或财务状况产生重大影响。
管理层已与我们董事会的审计委员会讨论了如何制定和选择重要的会计估计，审计委员会已审查了以下披露。我们定期评估可能影响关键会计估计的项目。
正如本MD&A的执行概述中所讨论的那样，新冠肺炎大流行已经对经济、金融市场和全球医疗保健提供系统产生了普遍影响。如果2020年以后新冠肺炎疫情的影响比管理层目前的预测更糟糕，那么这些对我们业务的不利影响可能会影响我们报告单位的估计公允价值。
除了下表所列的估计外，编制综合财务报表时还使用了其他会计估计，包括未来政策福利的负债估计，以及养老金和退休后福利(养老金和某些补偿应计项目除外)的估计。
管理层认为，目前用于估计我们综合财务报表中反映的金额的假设是适当的。然而，如果实际经验与我们综合财务报表中反映的估计金额所用的假设有很大不同，由此产生的变化可能会对我们的综合经营业绩产生重大不利影响，在某些情况下，可能会对流动性和我们的财务状况产生重大不利影响。下表列出了假设中某些可能的变化所产生的不利影响。除了评估商誉减值外，相反方向的假设变化将对我们的综合运营结果、流动资金或财务状况产生积极影响。
65

资产负债表标题/
关键会计估计的性质		如果使用不同的假设，则影响
 
商誉和其他无形资产
 
商誉是指收购日收购企业的成本超过其净资产公允价值的部分。无形资产主要反映在企业合并中获得的客户关系和其他无形资产的价值。
 
报告单位的公允价值是使用我们认为假设的市场参与者将用来确定当前交易价格的模型和假设来估计的。在确定公允价值时使用的重要假设和估计包括贴现率和未来现金流量。选择的贴现率与每个报告单位的加权平均资本成本相对应，与考虑每个报告单位内具体和详细的运营计划和战略的投资决策所用的贴现率一致。对每个报告单位未来现金流的预测与我们对收入、药房成本、福利费用、运营费用、税收、资本水平和长期增长率的年度规划过程一致。除了这些假设外，我们还会考虑市场数据来评估每个报告单位的公允价值。无形资产的公允价值和摊销方法是采用收益法确定的，这种方法依赖于预测的未来现金流，包括对客户流失和贴现率的关键假设。如果管理层认为无形资产将继续具有价值的时间长度发生了变化，则会修订摊销期限。

本公司于第三季度至少每年在报告单位层面对商誉减值进行量化评估，并按季度进行定性减值评估，以确定事件或情况变化是否表明报告单位的账面价值更有可能超过其估计公允价值。

截至12月31日，商誉和其他无形资产如下(单位：百万)：
 
·2020年--商誉44,648美元；其他无形资产35,179美元
·2019 – 商誉44,602美元；其他无形资产36,562美元
 
有关商誉及其他无形资产的额外讨论，请参阅综合财务报表附注17。
 
 
我们在2020年第三季度完成了对商誉和无形资产减值的正常年度评估。评估显示，我们报告单位的公允价值估计远远超出其账面价值。对未来财务结果的假设或其他基本假设的变化，包括宏观经济因素、政府立法、竞争格局或其他市场状况的变化，可能会影响我们实现盈利预测的能力。如果我们始终未能实现我们的收益和现金流预测，或我们的资本成本大幅上升，商誉和无形资产减值评估所依据的假设和估计可能会受到不利影响，并导致未来的减值费用，这将对我们的经营业绩和财务状况产生负面影响。
 

 
 

资产负债表标题/
关键会计估计的性质		如果使用不同的假设，则影响
 
所得税--不确定的税收状况
 
我们评估税收头寸，以确定这些好处是否更有可能在基于其技术优势的审计中保持下去。如果持仓概率为50%或更低，本公司将确定责任。对于管理层认为更有可能持续下去的不确定头寸，本公司根据管理层对最有可能与税务机关达成和解的结果的估计，确认负债。这些数额主要涉及联邦和州政府对扣除的价值和时间的不确定情况，以及将应纳税所得额归属于各州的不确定情况。

综合资产负债表中包含的余额如下(以百万计)：
 
·2020 – $1,210
·2019 – $1,018
 
有关不确定税务状况的额外讨论，请参阅综合财务报表附注20；有关对流动性的潜在影响的讨论，请参阅本MD&A中的流动性和资本资源部分。
 
 
可能影响我们对不确定税务状况的估计的因素包括，根据税务状况的技术优点以及相关的假定利息和罚款进行审计后维持的可能性。如果我们的头寸在审计后得到维持，我们的净收入将会增加。

66

资产负债表标题/
关键会计估计的性质		如果使用不同的假设，则影响
 
未支付的索赔和索赔费用-美国医疗
 
未付索赔和索赔费用包括已报告的索赔和已发生但尚未报告的损失估计数。
 
美国医疗机构的未付索赔和索赔费用主要受与完工因素和医疗成本趋势相关的假设的影响。如下文所述，任何一种假设的实际结果不一致，都可能影响未付索赔余额。许多因素可能导致医疗成本趋势与公司的估计不同，包括：健康管理做法的变化，所提供的福利和服务的水平和组合的变化，以及医疗实践的变化。如果提供商的实际索赔提交率与估计值不同(这可能受到许多因素的影响，包括提供商组合和电子与手动提交)，或者如果公司的内部索赔处理模式发生变化，完成系数可能会受到影响。
 
截至12月31日，美国医疗部门的未付索赔和索赔费用如下(以百万为单位)：
 
·2020年--毛额3,184美元；净额2,960美元
·2019年--毛2,892美元；净额2,589美元
 
这些负债在扣除再保险和其他可追回款项后的毛额和净额之上列示。
 
关于用于估计这一负债的假设和方法的补充信息，见合并财务报表附注9。
 
 
根据我们对索赔经验的研究，医疗费用趋势有可能在短期内发生100个基点的变化，完成系数可能出现50个基点的变化。
 
医疗费用趋势率增加100个基点将使这一负债增加约4500万美元，导致税后净收入减少约3500万美元，完成系数降低50个基点将使这一负债增加约9000万美元，导致税后净收入减少约7000万美元。
 
资产负债表标题/
关键会计估计的性质
如果使用不同的假设，则影响
 
债务担保投资的估值
 
大部分债务证券被分类为可供出售，并按公允价值列账，公允价值变动计入股东权益内的累计其他全面收益(亏损)。
 
公允价值被定义为在资产负债表日，一项资产在市场参与者之间有序交易的价格。
 
确定金融工具的公允价值需要管理层的判断。所涉及的判断程度通常与市场上容易观察到的定价水平相关。具有活跃市场报价或具有市场可观察到的投入以确定公允价值的金融工具，如公共证券，通常需要较少的判断。相反，包括交易频率较低的较复杂证券在内的私募通常使用定价模型来衡量，这些定价模型要求对用于估计公允价值的投入和假设做出更多判断。根据对发行人、证券结构和整体市场状况的了解，可能有许多替代投入可供选择。此外，这些因素本质上是可变的，因为它们会随着市场状况而频繁变化。我们大约三分之二的债务证券是公共证券，三分之一是私募证券。
 
通常，公允价值计量中最重要的投入是用于贴现该工具的估计未来现金流的市场利率。此类市场利率是根据资产的信用质量、行业和结构，通过计算与可比美国国债的适当利差得出的。
 
见附注11A。和12综合财务报表，以讨论我们的公允价值计量、管理层为确定该金额代表适当估计而执行的程序以及我们关于债务证券未实现增值的会计政策。
 
 
如果用于计算公允价值的派生利率增加100个基点，180亿美元的总债务证券组合的公允价值将减少约13亿美元，导致截至2020年12月31日的股东权益税后减少约8亿美元。
  

67

细分市场报告
本MD&A的以下部分讨论了我们每个细分市场的结果。有关各分部的说明，请参阅合并财务报表附注1。
在分部讨论中，我们提出了调整后的收入和“税前调整后的营业收入”，定义为税前收入，不包括已实现的投资收益(亏损)、已收购无形资产的摊销、特殊项目，以及2020年前过渡客户的结果。本部分讨论中提出的比率不包括与业务税前调整后收入相同的项目。见合并财务报表附注22，以进一步讨论这些指标以及所得税前收入与税前调整后经营收入的对账，以及总收入与调整后收入的对账。合并财务报表附注22还解释说，部门收入包括外部收入和在公司中被剔除的部门之间的销售。
在这些分部讨论中，我们还介绍了“税前调整利润率”，即税前调整后的营业收入除以调整后的收入。
截至2020年第三季度，之前报告为Health Services的细分市场报告为Evernorth，之前报告为Integrated Medical的细分市场报告为U.S.Medical。这两个部门报告的基础业务都没有变化。
有关我们每个细分市场的财务结果摘要，请参阅本MD&A的“高管概述”部分。
Evernorth线段
Evernorth包括广泛的协调和点解决方案健康服务，包括药房解决方案、福利管理解决方案、护理解决方案和智能解决方案。如细分市场报告简介中所述，Evernorth绩效使用以下指标进行衡量：
•调整后的毛利和税前调整后的营业收入，不包括特殊项目的影响。
•调整后的药房脚本数量的计算方法是，将90天计划和送货上门的非专业网络脚本总数乘以3，并将所有其他网络和专业脚本计算为一个脚本。
•通用填充率定义为通用脚本总数除以填充的总脚本数。一般来说，较高的仿制药填充率会降低收入，因为仿制药的价格通常低于它们所取代的品牌药物。然而，由于支付给药店的仿制药的成分成本逐渐低于向客户收取的价格，较高的仿制药填充率通常对我们的毛利润产生有利影响。送货上门的非专利药品填充率目前低于网络非专利药品填充率，这是因为与我们零售网络中主要由药店分发的急性药物相比，送货上门的药店通常分发的维持性药物(如慢性病疗法)中可用的非专利药物较少。
影响Evernorth收入和收入成本的关键因素是数量、债权组合和价格。下面将进一步讨论这些关键因素。有关这一部分收入和成本确认政策的更多信息，请参阅本表格10-K中包含的合并财务报表附注3。
•随着客户索赔数量的增加或减少，我们由此产生的收入和收入成本也相应增加或减少。我们的毛利润也可能因采购折扣的变化而增加或减少。
•索赔的组合通常考虑用于分配和履行的药品类型和分配方法。药物类型可能会对我们的药房收入、药房和其他服务成本以及毛利润产生影响，包括根据与我们客户的某些财务和业绩保证应支付的金额。除了药物的类型，仿制药的组合(即仿制药填充率)也会影响我们的毛利润。此外，我们的毛利润在网络、送货上门和专业分销方式之间存在差异，可能会影响我们的盈利能力。
•我们的客户合同定价受到我们就药房网络、药品和批发商采购以及制造商回扣等供应链合同进行谈判的持续能力的影响。在寻求提高我们的集成解决方案的有效性以造福我们的客户的同时，我们也在不断创新和优化供应链。我们的毛利润也可能因供应链计划的实施而增加或减少。通货膨胀也会影响我们的定价，因为我们的大多数合同都规定，我们根据公认的药品价格指数向客户收费并向药店支付费用。因此，处方药的通货膨胀率以及我们为客户管理这种通货膨胀的努力可能会影响我们的收入和收入成本。
68

在这份MD&A报告中，我们列报收入和毛利，以及调整后的收入和调整后的毛利，这与我们的部门报告指标一致，这些指标不包括特殊项目，以及2020年前过渡客户的贡献。截至2019年12月31日，这些客户的过渡基本完成；因此，从2020年开始，我们不再将过渡客户的结果排除在我们调整后的指标之外。有关过渡客户的进一步讨论以及我们提供此信息的原因，请参阅本10-K MD&A表中的“关键交易和业务发展”部分。
经营成果
财务摘要截至12月31日止年度，有利的变化
(不利)		有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
总收入$116,334 $109,794 $7,065 $6,540 6 %$102,729 不适用
更少：过渡客户端— (13,347)(459)13,347 不适用(12,888)不适用
减去：对前客户的合同调整(204)— — (204)不适用— 不适用
调整后的收入(1)
$116,130 $96,447 $6,606 $19,683 20 $89,841 不适用
毛利$7,797 $8,908 $604 $(1,111)(12)$8,304 不适用
调整后的毛利(1)
$7,593 $6,984 $531 $609 9 $6,453 不适用
税前调整后的营业收入$5,363 $5,092 $380 $271 5 %$4,712 不适用
税前调整利润率4.6 %5.3 %5.8 %(70)Bps(50) Bps

截至12月31日止年度，有利的变化
(不利)
(美元和调整后的剧本(百万美元))20202019
精选财务信息(1)
按分销渠道划分的药房收入
调整后的网络收入$56,181 $41,483 35 %
调整后的送货上门和特产收入49,886 45,836 9 %
其他收入5,403 4,900 10 %
调整后的药房总收入$111,470 $92,219 21 %
药房脚本卷
调整后的网络脚本(2)
1,206 941 28 %
调整送货上门和专业剧本(2)
287 283 1 %
调整后的脚本总数(2)
1,493 1,224 22 %
通用填充率
网络87.4 %87.1 %30 Bps
送货上门85.2 %84.3 %90 Bps
总体通用填充率87.2 %86.8 %40 Bps
(1)数额不包括特殊项目，在2020年前，不包括过渡客户的缴款。
(2)通过90天计划填写的非专业网络脚本和送货上门的脚本乘以三。所有其他网络和专业脚本都被算作一个脚本。
2020年与2019年
2020年第一季度，美国政府运营部门的客户过渡到Express Script的零售药房网络。2019年第三季度，美国商业运营细分市场客户过渡到Express Script的零售药房网络。2018年的运营业绩反映了2018年12月20日收购Express Script以及遗留的信诺送货上门业务后一段时间的业绩。
调整后的网络收入。这一增长反映了U.S.Medical客户的转变、由于我们与Prime Treeutics的合作而导致的索赔数量增加，以及由于品牌药物通胀而导致的价格上涨。由于通用填充率的增加，这些有利影响被索赔组合部分抵消。
调整了送货上门和特产收入。 这一增长反映了价格的上涨，这是由于品牌药品的通胀以及送货上门和专业索赔数量的增加。这些增加被由于通用填充率增加而产生的索赔组合部分抵消。
调整后的毛利润。这一增长反映了客户增长、调整后的药房脚本数量增加、有效的供应链管理带来的好处以及由于分发的药物类型、用于分发和履行的分发方法以及非专利药品填充率的增加而产生的索赔组合的有利影响。
69

税前调整后的营业收入。这一增长反映了客户增长、调整后的药房脚本数量增加、有效管理供应链的好处以及由于分发的药品类型、用于分发和履行的分发方法以及仿制药填充率的增加而产生的索赔组合的有利影响，但因客户过渡而增加的运营费用部分抵消了这一增长。
美国医疗细分市场
U.S.Medical包括信诺的美国商业和美国政府业务，为客户和客户提供全面的医疗和协调解决方案。美国的商业产品和服务包括医疗、药房、行为健康、牙科、视力、健康倡导计划以及为投保和自我保险客户提供的其他产品和服务。美国政府的解决方案包括联邦医疗保险优势、联邦医疗保险补充计划和老年人联邦医疗保险D部分计划、医疗补助计划和公共交易所内外的个人健康保险计划。正如分部报告简介中所述，美国医疗分部的业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响这一细分市场盈利能力的主要因素包括：
•客户增长；
•综合专业产品的收入，包括通过所有融资解决方案销售给客户和客户的药房服务；
•计划中有资格获得质量奖金支付的Medicare Advantage客户的百分比；
•保险商业及政府业务的保险开支占保费(医疗比率或“医疗比率”)的百分比；及
•销售、一般和行政费用占调整后收入的百分比(费用比率)。
经营成果
财务摘要截至12月31日止年度，有利的变化
(不利)		有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
调整后的收入$38,451 $36,519 $32,791 $1,932 5 %$3,728 11 %
税前调整后的营业收入$3,807 $3,831 $3,502 $(24)(1)%$329 9 %
税前调整利润率9.9 %10.5 %10.7 %(60)Bps(20)Bps
医疗保健比率79.4 %80.8 %78.9 %140 Bps(190)Bps
费用比率22.8 %22.9 %24.7 %10 Bps180 Bps

截至12月31日止年度，有利的变化
(不利)		有利的变化
(不利)
(单位：千)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
美国医疗客户
美国商业广告
2,141 2,114 1,911 27 1 %203 11 %
美国政府
1,387 1,361 1,407 26 2 %(46)(3)%
已投保3,528 3,475 3,318 53 2 %157 5 %
服务11,485 12,073 12,071 (588)(5)%2 — %
总计15,013 15,548 15,389 (535)(3)%159 1 %

截至12月31日，有利的变化
(不利)		有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
未支付的索赔和索赔费用-美国医疗
$3,184 $2,892 $2,697 $292 10 %$195 7 %
70

2020年与2019年
调整收入。与2019年相比，截至2020年12月31日止年度的增长反映了我们的Medicare Advantage和美国商业保险业务的客户增长，以及由于预期的基本医疗成本趋势和健康保险行业税的恢复而导致的更高的保费费率。该等有利影响部分被2020年第二季度开始的保费减免计划的影响所抵销，该计划旨在应对因COVID-19疫情导致个人延迟护理而导致使用率显著低于历史水平。
税前调整后的营业收入基本持平，反映了我们美国商业保险和Medicare Advantage业务的客户增长以及COVID-19相关的净有利影响;被健康保险行业税收的回报和较不利的前期发展所抵消。COVID-19相关影响包括我们的客户延迟护理;部分被COVID-19直接成本、我们为支持客户、供应商和员工而采取的行动成本以及疫情经济影响导致的退选人数增加所抵消。
医疗保健比率。 减少反映COVID-19相关影响及健康保险行业税的定价影响。COVID-19相关影响包括我们的客户延迟护理;部分被直接COVID-19成本和向雇主客户提供的保费减免计划所抵消。
比。 费用率持平，反映出保险收入增加，以及持续严格的费用管理和恢复健康保险行业税带来的效率。
影响美国医疗结果的其他项目
未支付的索赔和索赔费用
截至2020年12月31日，我们的未付索赔和索赔费用负债高于2019年12月31日，主要是由于我们的Medicare Advantage和美国商业保险业务的客户增长。
医疗客户
与二零一九年十二月三十一日相比，我们于二零二零年十二月三十一日的医疗客户基础有所减少，反映我们的中型市场及国民账户分部的客户基础减少，以及COVID-19疫情的经济影响导致的退保人数增加;部分被我们的精选分部及我们的Medicare Advantage业务的增长所抵销。
医疗客户被定义为符合以下任何一项标准的人：
•受本公司签发的医疗保险单、管理下的护理安排或服务协议所保障；
•有权访问我们的提供商网络，以获得其医疗计划下的承保服务；或
•有由我们管理的医疗索赔。
国际市场细分市场
正如分部报告简介中所述，国际市场分部的业绩是使用税前调整后的运营收入来衡量的。影响这一部门的税前调整后营业收入的主要因素是：
•保费增长，包括新业务和客户保留率；
•福利支出占保费的百分比(损失率)；
•销售、一般和行政费用占收入的百分比(费用比率和购置成本比率)；
•外汇走势的影响。
71

经营成果
财务摘要截至12月31日止年度，有利的变化
(不利)		有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
调整后的收入$5,877 $5,615 $5,366 $262 5 %$249 5 %
税前调整后的营业收入$900 $762 $735 $138 18 %$27 4 %
税前调整利润率15.3 %13.6 %13.7 %170  Bps(10)Bps
损耗率56.5 %57.3 %57.4 %80  Bps10 Bps
收购成本率11.3 %12.9 %13.1 %160  Bps20 Bps
费用比率(不包括收购成本)20.2 %19.5 %18.9 %(70) Bps(60)Bps
2020年与2019年
调整后的收入增长主要由于亚洲和欧洲的业务增长，部分被主要在欧洲的保费减免计划和不利的外汇波动所抵消。
税前调整后的营业收入增长反映收购及亏损比率下降及业务增长（主要在亚洲），部分被费用比率上升所抵销。2020年的比率反映了支持客户的行动成本;此外，费用比率反映了支持员工的行动和对未来增长的业务投资。
该部门的 损耗率减少反映了新冠肺炎大流行导致的医疗利用率下降，但被保费救济计划部分抵消。
这个采购成本 比率减少反映了我们佣金延期流程的更新以及亚洲收购费用的降低，但被溢价减免计划部分抵消。
这个费用比率(不包括收购成本)增加，反映了战略投资和保费减免计划的不利影响。
与国际市场业绩相关的其他项目
韩国是我们国际市场部门最大的单一地理市场。在截至2020年12月31日的一年中，韩国创造了该部门调整后收入的38%和该部门税前调整后收入的60%。
残疾人及其他
本报告所列期间包括团体伤残及其他保险、信诺的团体伤残及人寿业务，提供团体长期及短期伤残保险，以及团体人寿保险、意外保险、自愿保险及特殊保险产品及服务。此外，这一部分还包括公司拥有的人寿保险(“COLI”)和公司的分流业务。如分部报告简介所述，集团伤残及其他方面的表现以经税前调整的营运收入衡量。影响税前调整后营业收入的主要因素是：
•保费增长，包括新业务和客户保留率；
•净投资收益；
•福利支出占保费的百分比(损失率)；以及
•销售、一般和行政费用占不包括净投资收入的收入的百分比(费用比率)。
经营成果
财务摘要截至12月31日止年度，有利的变化
(不利)		有利的变化
(不利)
(单位：百万)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
调整后的收入$5,264 $5,182 $5,061 $82 2 %$121 2 %
税前调整后的营业收入$290 $501 $529 $(211)(42)%$(28)(5)%
税前调整利润率5.5 %9.7 %10.5 %(420)Bps(80)Bps
72

2020年与2019年
调整后的收入增加的原因是残疾、人寿和志愿服务产品的增长，但投资收入下降部分抵消了这一增长。
税前调整后的营业收入 和保证金减少的原因是与新冠肺炎疫情相关的不利人寿索赔经历、不利的伤残索赔经历以及投资收入下降，但这一下降被我们自愿产品的有利结果部分抵消。
出售美国团体残障和人寿业务。正如本MD&A的高管概述部分进一步讨论的那样，我们于2020年12月31日出售了我们的美国团体残障和人寿业务。由于这项业务构成了这一部门的绝大多数，我们预计这一部门的调整后收入和调整后收入将大幅下降。
公司
公司反映未分配给经营部门的金额，包括净利息支出(定义为公司债务利息减去不支持部门和其他业务的投资的投资收入净额)、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的费用、慈善捐款、遣散费、某些间接费用和项目成本以及部门间销售的产品和服务的部门间抵销。
财务摘要截至12月31日止年度，改变有利(不利)改变有利(不利)
(单位：百万)2020201920182020年与2019年2019 VS 2018
税前调整后的营业亏损$(1,552)$(1,824)$(403)$272 15 %$(1,421)不适用%
2020年与2019年
税前调整后的营业亏损较低，反映出由于债务水平较低，利息支出较低。
投资资产
下表显示了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的投资资产组合，其中不包括单独账户资产。有关本公司投资资产的其他资料载于综合财务报表附注11、12、13及14。
(单位：百万)十二月三十一日，
2020		2019年12月31日
债务证券$18,131 $23,755 
股权证券501 303 
商业按揭贷款1,419 1,947 
政策性贷款1,351 1,357 
其他长期投资2,832 2,403 
短期投资359 423 
总计30,188 
被归类为持有待售业务资产的投资(1)
(7,709)
按合并资产负债表计算的投资$24,593 $22,479 
(1)2020年12月31日，信诺完成了出售其美国集团残障和人寿业务，并将总计84亿美元的投资转移给纽约人寿保险公司，作为此次资产剥离的一部分。转移到纽约人寿的投资资产主要是债务证券，其次是商业抵押贷款。上表包括截至2019年12月31日与该业务相关的77亿美元投资，这些投资之前一直在出售。
债务证券
对债务证券的投资包括公开交易和私募债券、抵押贷款和其他资产支持证券以及投资者可赎回的优先股。这些投资被归类为可供出售，并在我们的资产负债表上按公允价值列账。有关估值方法、主要投入及控制的其他资料载于综合财务报表附注12。有关按发行人类别及到期日划分的债务证券的更详细资料载于综合财务报表附注11。
73

下表反映了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日按发行人类型划分的债务证券投资组合。
(单位：百万)十二月三十一日，
2020		十二月三十一日，
2019
联邦政府和机构$456 $733 
州和地方政府167 810 
外国政府2,511 2,256 
公司
14,562 19,420 
抵押贷款和其他资产担保435 536 
总计$18,131 $23,755 
作为美国集团残疾人和人寿业务剥离的结果，78亿美元的债务证券于2020年12月31日转移到纽约人寿，详情见合并财务报表附注5。转移到纽约人寿的债务证券主要是公司、州和地方政府部门。我们债务证券组合的减少部分被由于收益率下降和年内净买入活动而导致的估值增加所抵消。
截至2020年12月31日，我们的投资组合中有156亿美元，即86%的债务证券是投资级(Baa及以上或同等级别)，其余25亿美元低于投资级。大多数低于投资级的债券评级处于非投资级光谱的较高端。尽管自上一年以来，我们对低于投资级债券的配置有所增加，但这些质量特征与上一年相比没有实质性变化，并与我们的投资策略保持一致。
对债务证券的投资根据发行人、地理位置和行业的适当情况而多样化。总体而言，债务证券组合继续按照原来的投资预期表现。然而，由于新冠肺炎大流行的经济影响，某些发行人，特别是航空、能源和酒店业的发行人，正显示出痛苦的迹象，主要是以请求临时契约救济的形式。截至报告日期，这些部门中没有任何部门出现重大未实现亏损。我们继续监测经济环境及其对我们投资组合的影响，并在决定时考虑各种因素的影响G债务证券信贷损失准备，合并财务报表附注11对此进行了讨论。
外国政府的债务主要集中在亚洲，主要是韩国，这符合我们的风险管理实践和当地对我们国际业务运营的监管要求。公司债务证券包括60亿美元的私募资产。这些投资通常不如公开交易的债券有市场价值；然而，这些投资的收益率往往高于具有可比信用风险的公开交易债券的收益率。我们对每个发行人进行信用分析，并要求签订财务和其他契约，允许我们监控发行人的财务实力恶化，并在必要时采取补救行动。
商业按揭贷款
截至2020年12月31日，14亿美元的商业抵押贷款组合由大约45笔信誉良好的贷款组成。我们的商业按揭贷款是固定利率贷款，按物业类型、地点和借款人而多样化。鉴于标的房地产的质量和多样性、积极的偿债覆盖率以及借款人投入的大量现金(一般在30%至40%之间)，我们仍有信心绝大多数借款人将继续按照其合同条款的预期表现。关于主要贷款指标的结果和变化的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注11。
作为美国集团残疾人和人寿业务剥离的结果，6亿美元的商业抵押贷款于2020年12月31日转移到纽约人寿，详情见合并财务报表附注5。贷款是由位于强大机构市场的高质量商业物业担保的，通常不到贷款发起时物业价值的65%。物业价值、偿债范围、质素、楼宇租约和现金流稳定，都是重要的财务承保考虑因素。我们不持有直接住宅按揭贷款，也不发起或提供证券化按揭贷款。
新冠肺炎对商业地产基本面和资本市场活动产生了负面影响，疲软集中在酒店和地区性购物中心。我们的抵押贷款组合按物业类型和地理位置进行了很好的多元化，没有对酒店的实质性敞口，也没有对地区性购物中心的敞口。我们继续监测由于越来越多的不利因素对写字楼行业的长期影响：扩大远程工作灵活性、更短期的租赁以及企业迁移到成本较低的州。我们以写字楼物业作抵押的按揭贷款情况良好。
74

其他长期投资
截至2020年12月31日，其他28亿美元的长期投资包括对证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的投资，对房地产合资企业的直接投资，以及支持各种保险和医疗服务业务所需的其他存款活动。其他长期投资的增加是由净新融资活动推动的。这些有限合伙实体通常投资于私人持股公司的夹层债务或股权，以及股权房地产。鉴于我们在这些标的实体的资本结构中的从属地位，我们承担了更高水平的风险，以获得更高的预期回报。为了降低风险，这些投资分散在大约175个独立的合伙企业和大约90个管理其中一个或多个合伙企业的普通合伙人中。此外，基础投资按行业或物业类型和地理区域进行多元化。没有一项合伙投资超过我们证券和房地产合伙投资组合的4%。
由于从投资的普通合伙人或经理那里收到财务信息的时间不同，我们有限合伙投资的收入通常在一个季度后报告。我们可能会在未来一段时间内遭受损失，但损失的大小将部分取决于经济中断的持续时间和程度、复苏的速度以及整体经济影响。
我们参与了中国的一家保险合资企业，拥有50%的股权。我们按照权益会计方法对这家合资企业进行会计核算，并报告我们在净资产中的份额为8亿美元的其他资产。我们在支持合资企业业务的投资组合中的50%份额约为56亿美元，主要投资于按发行人、行业和地理位置分散的中国公司和政府债务证券。在较小程度上与其投资战略一致的是，合资企业投资于中国股权投资，其中约50%投资于股权共同基金，其余投资于股权证券和私募股权合伙企业。我们参与批准合资企业的投资战略，并不断审查其执行情况。截至2020年12月31日，没有出现重大未实现亏损的投资。
投资展望
尽管提供了史无前例的货币和财政支持，以及在获得广泛可用的疫苗之前复苏的力度和可持续性存在不确定性，但新冠肺炎对经济的影响仍主导着金融市场。低利率环境继续对短期和长期投资的收入构成压力。美国国债利率保持在历史低点附近，2020年第二季度初经历的更广泛的市场信贷利差大幅收窄，导致投资级资产的收益率处于历史低位。我们继续积极监测这一大流行病的经济影响以及财政和货币对策，及其对投资组合的潜在影响。到2021年的净投资收入预测反映了持续的市场波动和投资组合影响，特别是在航空、酒店和能源等某些行业，以及受新冠肺炎影响最严重的其他领域。未来已实现和未实现的投资结果将在很大程度上受到交易发生时或报告日期市场状况的推动。这些未来的情况无法合理地预测；然而，我们相信我们的绝大多数投资将继续按照合同条款进行。基于我们将投资资产的期限与保险和承包人债务的期限相匹配的战略，我们预计将长期持有这些资产的很大一部分。尽管因上述特定投资及全球经济不明朗因素而导致的利率变动及信贷恶化所导致的未来减值亏损仍有可能出现，但我们预计该等亏损不会对我们的财务状况或流动资金造成重大不利影响。
市场风险
金融工具
我们的资产和负债包括可能因市场利率和价格的不利变化而蒙受损失风险的金融工具。根据披露要求，金融工具市场风险的这一考虑排除了以下项目：
•与保险相关的资产和负债的公允价值变化，因为其主要风险是保险而不是市场风险；
•使用权益会计方法记录的投资的公允价值变动，以及养恤金和其他退休后和离职后福利计划(及相关资产)的负债；
•其他重要资产和负债的公允价值变动，如商誉、递延保单收购成本、税款和各种应计负债。由于它们不是金融工具，它们的主要风险不是市场风险。
不包括这些项目，我们的金融工具的主要市场风险敞口是：
•利率风险关于固定利率的中期票据。市场利率的变化会影响承诺固定回报的工具的价值。
75

•外币汇率风险在美元中，扣除用于对冲的衍生品后，主要是韩元、人民币和新西兰元。不利的汇率变化降低了以外币计价的净资产的账面价值。
我国的市场风险管理
我们主要依靠三种技术来管理我们对市场风险的敞口：
•投资/负债匹配。我们通常选择具有与我们相关保险和承包人负债的基本特征相对应的特征(如久期、收益、货币和流动性)的投资资产，以便我们能够将投资与我们的义务相匹配。较短期的投资通常支持较短期的寿险和健康负债。中期固定利率投资支持对利率敏感且健康的负债。较长期投资通常支持支付期限较长的产品，如年金。
•使用当地货币开展境外业务.我们通常通过以当地货币维持资产和负债的外国经营实体开展我们的国际业务。这项技术将汇率风险限制在我们的净资产上。
•衍生品的使用。我们使用衍生金融工具来降低一级市场风险。有关衍生金融工具的其他资料，请参阅综合财务报表附注11。
市场波动的影响
假设利率上升100个基点，美元对外币升值10%，假设市场利率或价格的变化对某些金融工具的公允价值的影响，受上述排除(特别是保险负债)的限制，截至12月31日如下：
某些非保险金融工具的市场情景公允价值损失
(以十亿计)20202019
加息100个基点(不包括长期债务)$1.4 $1.6 
美元兑外币汇率上涨10%$0.4 $0.3 
假设利率上升的影响，主要是对债务证券和商业抵押贷款的影响，是通过使用各种模型(主要是久期模型)估计未来现金流的现值来确定的。自上一年以来，我们对市场利率的敏感度降低，主要是由于2020年12月31日向纽约人寿转让债务证券和商业抵押贷款导致我们的利息敏感型投资组合基础减少。有关剥离我们的美国集团残障和人寿业务的更多信息，请参见合并财务报表附注5。
如果假设加息100个基点，公司长期债务的公允价值将在2020年12月31日减少约30亿美元，在2019年12月31日减少25亿美元。我们长期债务的公允价值的变化不会影响我们的财务状况或经营业绩。有关公司债务的更多信息，请参见合并财务报表附注7。
假设美元相对于我们持有的某些金融工具的外币走强，其影响估计为这些工具公允价值的10%，换算为美元。我们的海外业务持有投资资产，如债务证券、现金和现金等价物，通常以相关负债的货币进行投资。

第7A项。 关于市场风险的定量和定性披露
本表格10-K的MD&A部分中的“市场风险”标题下所包含的信息以引用的方式并入。
76

第八项。财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所报告
发送到 信诺公司董事会和股东

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们还审计了公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制，依据内部控制--综合框架 (2013) 由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

吾等认为，上述综合财务报表在各重大方面均公平地反映本公司于2020年12月31日及2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，并符合美国公认的会计原则。我们还认为，截至2020年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制--综合框架 (2013) 由COSO发布。

意见基础

本公司管理层负责编制该等综合财务报表，维持对财务报告的有效内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在9A项下管理层的财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于合并的 财务报表没有重大错误陈述，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重要方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

77

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂判断的当期综合财务报表审计所产生的事项。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

商誉减值评估-Evernorth和美国医疗报告单位

如综合财务报表附注17所述，截至2020年12月31日，商誉主要列报于Evernorth分部(338亿美元)、美国医疗分部(104亿美元)及次要的国际市场分部(4亿美元)。管理层于第三季度在报告单位层面对商誉减值进行年度量化评估，并在减值时通过股东净收入减记。管理层每季度进行一次定性减值评估，以确定事件或环境变化是否表明报告单位的账面价值更有可能超过其估计公允价值。报告单位的公允价值一般根据市场法或贴现现金流分析进行估计，使用管理层认为假设的市场参与者将用来确定当前交易价格的假设。在确定公允价值时使用的重要假设和估计包括贴现率和未来现金流量。选择的贴现率与每个报告单位的加权平均资本成本相对应，与考虑该报告单位内具体和详细的运营计划和战略的投资决策所用的贴现率一致。对每个报告单位未来现金流的预测与管理层对收入、药房成本、福利支出、运营费用、税收、资本水平和长期增长率的年度计划过程一致。

我们认定执行与Evernorth和美国医疗报告单位商誉减值评估相关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是管理层在确定报告单位的公允价值计量时的重大判断。这进而导致审计师在执行程序和评估管理层对报告单位公允价值的估计时高度的判断、主观性和努力，这与对未来现金流量的贴现率和预测的假设有关。此外，审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员协助执行这些程序和评价获得的审计证据。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与管理层商誉减值评估相关的控制措施的有效性，包括对管理层在Evernorth和美国医疗报告单位的商誉减值评估中使用的方法、投入和假设的控制。这些程序还包括测试管理层确定报告单位公允价值估计的程序；评估贴现现金流量分析的适当性；测试贴现现金流量分析中使用的基础数据的完整性和准确性；以及评估与贴现率和未来现金流量预测相关的关键投入和重大假设。在制定贴现率时使用的基本投入和假设以及评估的未来现金流预测涉及加权平均资本成本、收入、药房成本、福利支出、运营费用、资本水平和长期增长率。评估管理层意见和假设的合理性涉及考虑(I)报告单位目前和过去的业绩，(Ii)贴现率和长期增长率与外部市场和行业数据的一致性，以及(Iii)这些假设是否与审计其他领域获得的证据一致。具有专业技能和知识的专业人员被用来协助评估与折扣相关的某些重要假设费率。




/s/普华永道会计师事务所
康涅狄格州哈特福德
2021年2月25日

自1983年以来，我们一直担任本公司的审计师。

78

信诺公司
合并损益表
截至12月31日止年度，
(单位：百万，每股除外)202020192018
收入
药房收入$107,769 $103,099 $5,479 
保费42,627 39,714 36,113 
手续费及其他收入8,761 9,363 5,578 
净投资收益1,244 1,390 1,480 
总收入160,401 153,566 48,650 
福利和费用
药房和其他服务费用103,484 97,668 4,793 
医疗费用和其他福利费用32,710 30,819 27,528 
销售、一般和行政费用14,072 14,053 11,934 
已取得无形资产的摊销1,982 2,949 235 
福利和费用总额152,248 145,489 44,490 
营业收入8,153 8,077 4,160 
利息支出和其他(1,438)(1,682)(498)
清偿债务成本(199)(2)— 
出售业务所得(损)4,203 — — 
已实现投资净收益(亏损)149 177 (81)
所得税前收入10,868 6,570 3,581 
所得税总额2,379 1,450 935 
净收入8,489 5,120 2,646 
减去：可归因于非控股权益的净收入31 16 9 
股东净收入$8,458 $5,104 $2,637 
股东每股净收益
基本信息$23.17 $13.58 $10.69 
稀释$22.96 $13.44 $10.54 
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
79


信诺公司
综合全面收益表
截至12月31日止年度，
(单位：百万)202020192018
净收入$8,489 $5,120 $2,646 
其他综合收益(亏损)，税后净额
证券和衍生品未实现(折旧)净增值(75)957 (365)
外币折算净收益(亏损)252 (59)(167)
退休后福利负债调整(105)(133)127 
其他综合收益(亏损)，税后净额72 765 (405)
综合收益总额8,561 5,885 2,241 
可归属于非控股权益的全面收益(亏损)
可赎回非控股权益的净收入14 11 9 
可归因于其他非控股权益的净收入17 5 — 
可赎回非控股权益的其他综合(损失)(8)(5)(15)
可归属于非控股权益的全面收益(亏损)总额23 11 (6)
股东综合收益$8,538 $5,874 $2,247 
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
80

信诺公司
合并资产负债表
截至12月31日，
(单位：百万)20202019
资产
现金和现金等价物$10,182 $4,619 
投资1,331 937 
应收账款净额12,191 10,716 
盘存3,165 2,661 
其他流动资产930 1,400 
持有待售业务的资产— 9,512 
流动资产总额27,799 29,845 
长期投资23,262 21,542 
再保险可追回款项5,200 5,100 
递延保单收购成本3,385 2,958 
财产和设备4,205 4,417 
商誉44,648 44,602 
其他无形资产35,179 36,562 
其他资产2,687 2,283 
独立账户资产9,086 8,465 
总资产$155,451 $155,774 
负债
流动保险和承包人负债$5,308 $4,921 
应付药房及其他服务费用13,347 10,454 
应付帐款5,478 5,090 
应计费用和其他负债8,515 7,347 
短期债务3,374 5,514 
持有待售业务的法律责任— 6,812 
流动负债总额36,022 40,138 
非流动保险和承包人负债16,844 16,052 
递延税项负债，净额8,939 9,387 
其他非流动负债4,629 4,460 
长期债务29,545 31,893 
分账负债9,086 8,465 
总负债105,065 110,395 
或有事项-附注21
可赎回的非控股权益58 35 
股东权益
普通股(1)
4 4 
额外实收资本28,975 28,306 
累计其他综合损失(861)(941)
留存收益28,575 20,162 
减去：国库股，按成本价计算(6,372)(2,193)
股东权益总额50,321 45,338 
其他非控股权益7 6 
总股本50,328 45,344 
负债和权益总额$155,451 $155,774 
(1)每股面值，美元0.01发行的股票， 390截至2020年12月31日， 386截至2019年12月31日， 600百万美元。
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
81


信诺公司
综合总股本变动表
(单位：百万)普通股额外实收资本累计其他综合(亏损)留存收益库存股股东权益其他非控股权益总计
权益		可赎回的非控股权益
2017年12月31日余额$74 $2,940 $(1,082)$15,800 $(4,021)$13,711 $— $13,711 $49 
金融工具和套期保值的会计累计影响(10)68 58 58 
与美国税改立法相关的重新分类调整(229)229 — — 
库存股报废(13)(529)(3,498)4,040 — — 
旧信诺普通股的交换(58)58 — — 
收购Express脚本(见附注5)
1 25,223 25,224 7 25,231 
发行股票对员工福利计划的影响59 (138)206 127 127 
其他综合(亏损)(390)(390)(390)(15)
净收入2,637 2,637 2,637 9 
已宣布的普通股股息(每股：$0.04)
(10)(10)(10)
普通股回购(329)(329)(329)
影响非控股权益的其他交易— — (6)
2018年12月31日的余额$4 $27,751 $(1,711)$15,088 $(104)$41,028 $7 $41,035 $37 
采用新租赁会计准则的累积效果(ASU 2016-02) (15)(15)(15)
发行股票对员工福利计划的影响555 (104)451 451 
其他全面收益(亏损)770 770 770 (5)
净收入5,104 5,104 5 5,109 11 
已宣布的普通股股息(每股：$0.04)
(15)(15)(15)
普通股回购(1,985)(1,985)(1,985)
影响非控股权益的其他交易— (6)(6)(8)
2019年12月31日的余额$4 $28,306 $(941)$20,162 $(2,193)$45,338 $6 $45,344 $35 
采用新的信用损失指导的累积效果(ASU 2016-13) (1)
(30)(30)(30)
发行股票对员工福利计划的影响672 (90)582 582 
其他全面收益(亏损)80 80 80 (8)
净收入8,458 8,458 17 8,475 14 
已宣布的普通股股息(每股：$0.04)
(15)(15)(15)
普通股回购(4,089)(4,089)(4,089)
影响非控股权益的其他交易(3)(3)(16)(19)17 
2020年12月31日余额$4 $28,975 $(861)$28,575 $(6,372)$50,321 $7 $50,328 $58 
(1)有关本公司采纳新的信贷损失指引(ASU 2016-13)的进一步资料，请参阅附注3。
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
82


信诺公司
合并现金流量表
截至12月31日止年度，
(单位：百万)202020192018
经营活动的现金流
净收入$8,489 $5,120 $2,646 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销2,802 3,651 695 
已实现投资损失(收益)，净额(149)(177)81 
递延所得税(福利)(386)(313)(101)
出售业务的收益(4,203)— — 
清偿债务成本199 2 — 
扣除非营业影响后的资产和负债净变化：
应收账款(1,496)(713)705 
盘存(504)149 (107)
递延保单收购成本(307)(242)(237)
230 (277)(234)
保险责任841 575 560 
应付药房及其他服务费用2,891 (192)(842)
1,346 1,343 332 
其他，净额597 559 272 
经营活动提供的净现金10,350 9,485 3,770 
投资活动产生的现金流
出售的投资收益：
债务证券和股权证券2,283 3,487 2,655 
投资到期日和还款情况：
债务证券和股权证券1,519 1,825 2,151 
商业按揭贷款19 199 215 
其他销售、到期和偿还(主要是短期和其他长期投资)1,575 1,311 734 
购买或发起的投资：
债务证券和股权证券(4,765)(4,282)(5,637)
商业按揭贷款(113)(307)(312)
其他(主要是短期和其他长期投资)(1,924)(1,753)(1,189)
财产和设备购置额，净额(1,094)(1,050)(528)
收购，扣除收购现金后的净额(139)(153)(24,455)
资产剥离，出售现金净额5,592 — — 
其他，净额23 (11)(12)
投资活动提供(用于)的现金净额2,976 (734)(26,378)
融资活动产生的现金流
记入合同持有人存款基金的存款和利息1,023 955 1,040 
合同持有人存款基金的提款和福利支付(979)(1,097)(1,151)
短期债务净变化60 (681)1,487 
发行定期贷款的净收益1,398 — — 
偿还定期贷款(1,400)— — 
清偿债务的付款(212)(3)— 
偿还长期债务(8,047)(4,491)(131)
发行长期债务的净收益3,465 — 22,856 
普通股回购(4,042)(1,987)(342)
普通股发行376 224 68 
其他，净额(175)(107)(312)
融资活动提供的现金净额(已用)(8,533)(7,187)23,515 
外币汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响41 (8)(24)
现金、现金等价物和限制性现金净增加4,834 1,556 883 
现金、现金等价物和限制性现金1月1日，(1)
5,411 3,855 2,972 
现金、现金等价物和限制性现金，12月31日10,245 5,411 3,855 
重新分类为持有待售业务资产的现金— (743)— 
现金、现金等价物和限制性现金12月31日，根据合并资产负债表(2)
$10,245 $4,668 $3,855 
补充披露现金信息：
已缴纳所得税，扣除退款后的净额$1,837 $1,776 $1,019 
支付的利息$1,439 $1,645 $267 
(1)包括$743截至2020年1月1日，在持有待售业务的资产中报告了100万美元。现金、现金等价物和限制性现金对账见下表。
(2)截至2020年12月31日和2019年12月31日的现金、现金等价物和限制性现金对账见下表。
83

下表对合并资产负债表内报告的现金、现金等价物以及限制性现金和现金等价物与上述总额进行了核对：
截至12月31日，
(单位：百万)20202019
现金和现金等价物$10,182 $4,619 
包括在其他长期投资中的受限现金和现金等价物63 49 
现金总额、现金等价物、限制性现金和现金等价物$10,245 $4,668 
合并财务报表附注是这些报表的组成部分。
84

信诺公司
合并财务报表附注
目录
注解编号脚注页面
B有用性和 C大写字母 S结构
1
业务说明
86
2
“新冠肺炎”及其对经济的影响
87
3
重要会计政策摘要
87
4
应收账款净额
94
5
并购，Acqui资产出售和资产剥离
95
6
每股收益
96
7
债务
97
8
普通股和优先股
99
I保障 I信息
9
保险和承包人负债
100
10
再保险
104
I投资
11
投资
108
12
公允价值计量
115
13
可变利息实体
120
14
累计其他综合收益(亏损)
122
W工作地点： M抗衰老和抗衰老 C优化配置
15
养老金
123
16
员工激励计划
127
P罗伯蒂, L轻松和 O在那里ASSET B阿兰塞斯
17
商誉、其他无形资产、财产和设备
130
18
租契
132
C普罗旺斯, R监管和 C一代人
19
股东权益和股息限制
134
20
所得税
134
21
或有事项及其他事项
137
R结果 D电子邮件
22
细分市场信息
138

85

注1-业务说明
信诺公司及其子公司(单独或统称为“信诺”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)是一家全球性健康服务组织，其使命是帮助我们所服务的人改善他们的健康、福祉和安心。我们通过子公司提供一套不同的药房、医疗、牙科、残疾、人寿保险和意外保险以及相关产品和服务。
这些产品大多是通过雇主和其他团体，如政府和非政府组织、工会和协会提供的。信诺还向美国和选定的国际市场的个人提供商业健康和牙科保险、联邦医疗保险和医疗补助产品以及健康、人寿和意外保险。除了这些正在进行的业务外，信诺还拥有某些决选业务。
该公司在以下细分市场中报告其业绩：
关于2020年第三季度推出的Evernorth，二报告部门被重新命名：Health Services被重新命名为Evernorth，综合医疗部门被重新命名为U.S.Medical。此外,二我们的部分经营部门已更名：商业和政府部门分别更名为美国商业和美国政府。各分部报告的基础业务没有变化。
埃维诺斯包括广泛的协调和点解决方案健康服务能力，以及来自整个医疗保健系统的合作伙伴在药房解决方案、福利管理解决方案、护理解决方案和情报解决方案方面的能力，这些解决方案提供给医疗计划、雇主、政府组织和医疗保健提供者。
美国医疗包括信诺的美国商业和美国政府业务，为客户和客户提供全面的医疗和协调解决方案。美国的商业产品和服务包括医疗、药房、行为健康、牙科、视力、健康倡导计划以及为投保和自我保险客户提供的其他产品和服务。美国政府的解决方案包括联邦医疗保险优势、联邦医疗保险补充计划和老年人联邦医疗保险D部分计划、医疗补助计划和公共交易所内外的个人健康保险计划。
国际市场包括我们国际市场的补充健康、人寿保险和意外保险产品和医疗保险，以及为跨国组织的全球流动员工提供的医疗福利。
我们其余的业务运营在团体残疾和其他，包括以下内容：
•群体残疾与生活提供团体长期及短期伤残、团体人寿、意外、自愿及特殊保险产品及相关服务。2020年12月31日，信诺完成了将其美国团体残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司的交易。有关更多信息，请参见注释5。
•法人拥有的人寿保险(“COLI”)提供出售给公司的永久保险合同，为某些雇员的生活提供保险，以便为雇主支付的未来福利义务提供资金。
•决选业务：
•再保险：主要由保证最低死亡保险金(“GMDB”)及保证最低收入保险金(“GMIB”)组成，于二零一三年透过与内布拉斯加州伯克希尔哈撒韦人寿保险公司(“伯克希尔”)的再保险有效退出业务。
•结算年金决选中的生意。
•个人人寿保险、年金和退休福利业务：出售这些业务的递延收益。
公司反映未分配给经营部门的金额，包括净利息支出(定义为公司债务利息减去不支持部门和其他业务的投资的投资收入净额)、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的费用、慈善捐款、遣散费、某些间接费用和项目成本以及部门间销售的产品和服务的部门间抵销。
86

注2-“新冠肺炎”及其对经济的影响
在2020财年，我们业务的方方面面都受到了持续的新冠肺炎大流行的影响。该公司发起了几项行动，在这一危机时刻帮助我们的客户、客户、医疗保健提供者和员工。如下所述，管理层已经采取了一些步骤来评估对我们业务的影响，包括与这次大流行相关的财务报告影响。
COVID-19大流行已广泛影响经济、金融市场及全球医疗保健服务系统。COVID-19疫情对公司的影响于第一季度末开始在美国显现，对公司该期间的经营业绩或财务状况并不重大。
从4月开始，我们的客户大幅推迟了护理。在第二季度期间，推迟护理的情况有所缓和，到6月底，利用率最终恢复到接近正常的水平。在第三季度，我们的医疗利用率有所增加，因为我们观察到递延护理水平下降，我们的客户寻求COVID-19检测和治疗。
于第四季度，随着COVID-19病例增加，检测及治疗成本超过与延迟护理相关的节省。这些影响在美国医疗部门最为普遍，第四季度盈利受到COVID-19护理成本增加和我们专业产品贡献减少的不利影响。全年美国医疗业绩反映了我们的客户推迟护理的COVID-19影响，部分被COVID-19护理成本、COVID-19相关行动的成本（包括雇主客户的保费减免计划、客户的成本分摊豁免、客户退出以及支持提供者和员工的行动）所抵消。
我们的集团伤残和其他业绩反映出与新冠肺炎疫情及其影响有关的人寿保险索赔在第三季度和第四季度大幅上升。我们Evernorth部门的季度和年初到目前为止的收益也反映了大流行的影响，特别是由于分发的药物类型以及用于分发和履行的分发方法的有利组合，部分抵消了较低的30天零售脚本数量。
本公司于2020年第三季度进行了年度商誉减值量化评估。这些评价是在报告单位一级根据贴现现金流分析和市场数据进行的。我们每个报告单位的估计公允价值都大大超过了它们的账面价值。在2020年第四季度，本公司进行了正常的季度定性评估，得出结论认为，当前的经济和商业状况不会导致需要进行量化分析的触发事件。
对于所有其他长期资产，包括无形资产，本公司进行了正常的季度定性减值评估，并得出结论，当前的经济和商业状况不会导致需要进行量化减值分析的触发事件。截至2020年12月31日的年度并无录得重大减值。
该公司审查了所有类别的金融工具，包括投资、应收账款和可收回的再保险。在截至2020年12月31日的年度内，已记录的预期信贷损失额外拨备并不重要。
注3-2011年重要会计政策摘要。
陈述的基础
合并财务报表包括信诺公司及其合并子公司的账目。公司间交易和账户已在合并中取消。这些综合财务报表是按照美国公认的会计原则(“GAAP”)编制的。
综合财务报表中记录的金额必然反映管理层对医疗成本、投资和应收账款估值、利率和其他因素的估计和假设。在这些附注中都讨论了重要的估计数；然而，实际结果可能与这些估计数不同。估计数变动的影响通常计入调整期的收益。
最近采用的会计准则
公司采用了会计准则更新(ASU)第2016-13号, 金融工具信用损失的计量，及其相关修正案，自2020年1月1日起，采用修改后的追溯过渡法。新准则要求使用现行的预期信贷损失减值模型，在资产最初产生或收购时以及随后的每个报告期，按摊余成本确定和确认金融工具的信贷损失。新标准还取消了这一概念
87

非暂时性减值，并改变可供出售债务证券的减值标准。累计效果调整数为$30截至2020年1月1日，税后留存收益减少了100万欧元，反映了新模式要求的未来预期信贷损失的额外拨备，主要与再保险可收回款项有关。津贴的后续变化在本期收益中报告。有关公司在应收账款、净额(附注4)、再保险(附注10)和投资(附注11)中建立信贷损失准备的会计政策的更多信息。
公司采用ASU 2017-04，简化商誉减值测试，自2020年1月1日起，基于预期。新准则不再需要确定报告单位的个别资产和负债的公允价值来衡量商誉减值。采用这一新准则对本公司的财务报表没有影响，因为我们的季度定性评估没有导致商誉减值的触发事件，而我们在2020年第三季度进行的年度量化评估结果显示，我们每个报告单位的估计公允价值都远远超过了它们的账面价值。
尚未采用的会计准则
促进参考汇率改革对财务报告的影响(ASU 2020-04)
•
•提供临时可选救济，以减轻根据现有公认会计准则进行参考汇率改革的潜在会计负担。
•
•一个实体可以选择在2022年12月31日之前的任何时候按主题或小节实施修正案。
到目前为止，该公司已确定对LIBOR的敞口微乎其微，预计LIBOR的逐步淘汰不会对其运营或财务业绩产生实质性影响。
88

有针对性地改进长期合同会计(ASU 2018-12)
•信诺的生效日期为2023年1月1日(允许提前采用)，并要求以下关键条款(针对发布长期合同的保险实体)
•对传统保险合同和有限给付保险合同的未来保单福利负债的计量进行了更改：
•
•贴现率假设将基于中上级固定收益工具收益率进行季度更新，该收益率最大限度地利用可观察到的市场投入，任何变化都反映在其他全面收益中。
•与长期保险合同相关的递延保单收购成本(“DAC”)，将在相关合同的预期期限内按固定水平摊销。其他相关的递延或资本化余额(如未赚取的收入、负债和收购的业务价值)可以使用这种简化的摊销方法。
•市场风险收益(定义为保护合同持有人免受非名义资本市场风险，并使保险人承担该风险)按公允价值计量，公允价值变动在每个时期的净收益中确认，但保险实体信用风险变化的影响在其他全面收益中确认。
•其他披露，包括对未来政策利益、市场风险利益、单独账户负债和递延收购成本的负债进行分类前滚，以及关于计量中使用的重大投入、判断、假设和方法的信息。
•采用的过渡方法各有不同：
•对未来保单福利的负债作出改变，对所有未履行合同采用修改后的追溯办法，其依据是截至提出的最早期间开始时的现有账面金额，并可根据某些标准选择全面追溯过渡。重新计量未来政策福利负债，贴现率将通过在过渡期累计的其他全面收入来记录。
•
•市场风险收益将于呈列的最早期间开始时追溯转移并按公允价值计量。这一公允价值与账面价值之间的差额将在留存收益的期初余额中确认，但不包括将在累计其他全面收益中确认的信用风险变化的影响。
预期效果：
•新的指导方针将适用于我们的长期保险产品，主要是在国际市场和其他细分市场。
•本公司将于2023年1月1日采用该标准，对未来保单福利和DAC的责任变更使用修改后的追溯过渡方法。
•该公司已经制定了一个跨职能的实施项目计划，预计我们的流程、系统、控制以及财务结果和披露都将发生重大变化。
•尽管我们继续评估该标准的新要求，并模拟其对各种产品的影响，但我们无法预测或估计我们财务业绩预期变化的幅度或频率。然而，我们的收入确认模式可能会因为以下几个原因而改变：
•应用周期性的假设更新，而不是当前锁定的模型，可能会改变我们确认损益的时间。
•DAC摊销将在相关合同的预期期限内保持不变，不再与此类合同出现利润挂钩。
•提供市场风险收益的功能，如该公司的GMDB产品，目前没有按公允价值计量，因此这些负债和相关的再保险可收回款项将受到市场敏感性的影响，特别是利率的影响。
•虽然尚未量化，但实施这一指导意见的累积影响可能会对公司采纳后的初始股东权益余额产生重大影响。
•该公司继续监测正在制定的实施指南，特别是与再保险业务块有关的指南。
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重大会计政策
公司的会计政策在本附注或目录所列的综合财务报表适用附注中说明。
A.现金和现金等价物
现金及现金等价物按接近公允价值的成本列账。现金等价物包括从购买之日起到期日不超过三个月的短期投资。当法定抵销权不存在时，公司将现金透支头寸重新归类为负债。
B.盘存
库存包括处方药和医疗用品，按先进先出成本或可变现净值中较低者列报。
C.延期保单收购成本
有资格延期的费用包括获得新的或续签保险和投资合同的增量直接费用，以及与成功获得合同直接相关的其他费用。可推迟成本的例子包括佣金、销售补偿和福利、保单签发和承保成本。根据产品线的不同，公司记录的收购成本也不同。以下项目的采购成本：
•补充健康、人寿保险及意外保险产品(主要是个别产品)构成本公司大部分递延保单收购成本，以及团体健康及意外保险产品递延及摊销，一般按定期收入与合约期内估计总收入的比率计算。
•万能人寿产品递延及按合约预计年期内估计毛利总额的现值比例摊销。
•其他产品于产生时支销。
递延保单收购成本亦包括就若干重大长期保险合约进行收购之所收购业务价值（“所收购业务价值”）。本公司录得递延保单取得成本摊销$5022020年为100万美元4832019年为100万美元，4062018年，主要用于销售，一般和行政费用。
每年，递延保单购置成本均进行可收回性测试。对于万能寿险和其他个别产品，管理层估计未来收入减去预期付款的现值。就团体健康及意外保险产品而言，管理层估计未满期保费及预期投资收入净额减未来预期索偿及相关成本之总和。如果管理层对这些金额的估计低于递延成本，则公司减少递延保单获取成本并记录额外费用。
D.其他资产（流动及非流动）
其他流动资产主要包括预付费用、应计投资收入及可收回再保险的流动部分。其他非流动资产主要包括GMIB资产、经营租赁使用权资产及多项其他保险相关资产。本公司有关GMIB资产的会计政策见附注10，有关租赁的会计政策见附注18。此外，其他非流动资产包括我们在中国、印度、美国和其他外国司法管辖区的合资企业的权益法投资的账面价值。
E.持作出售业务的资产及负债

当管理层承诺出售组别的计划，出售可能于一年内进行，且出售组别可于现况下即时出售时，本公司将资产及负债分类为持作出售（“出售组别”）。本公司会考虑各种因素，特别是完成计划所需的行动是否表明不太可能对计划进行重大更改或撤回计划。持作出售之资产按账面值或公平值减出售成本两者中之较低者计量。 计量产生的任何亏损于符合持作出售标准的期间确认。相反，收益直到出售之日才确认。当出售组别分类为持作出售时，折旧及摊销终止，而本公司则测试资产是否减值。

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F.可赎回的非控股权益
合并资产负债表上的可赎回非控股权益代表非控股股东对公司合并后的非全资子公司的优先股和普通股权益。该等股东可选择要求本公司购买其可赎回非控股权益。我们还有权要求这些股东将其可赎回的非控股权益出售给我们。可赎回非控股权益按购买日期之公平值入账。当可赎回非控股权益的估计赎回价值超过其账面值时，增加可赎回非控股权益的调整将记录为保留盈利或额外缴入资本（如无保留盈利）的抵销减少。当对可赎回非控股权益的账面值作出调整时，倘赎回价值超过公平值，则每股股东净收入的计算将作出调整。
G.应计费用及其他流动和非流动负债
应计费用（流动）主要包括药房合约项下的财务及履约担保负债（见第I节）、管理层薪酬及各种保险相关负债，包括经验评级退款、再保险合约及《患者保护及平价医疗法案》（“ACA”）项下的风险调整及最低医疗损失比率回扣应计费用。其他非流动负债包括退休金责任（见附注15）、GMIB合约负债（见附注10）、租赁负债（见附注18）及预期不会于一年内偿付的自保风险。
当或有亏损既可能且可估量时，本公司应计法律和法规事项。估计损失一般记录在销售、一般和行政费用中，代表公司对或有损失的最佳估计。如果损失估计是一个范围，如果没有任何金额好于该范围内的任何其他估计金额，则公司应计该范围内的最小金额。就本公司的诉讼及仲裁事宜进行辩护的法律费用，在本公司不能合理估计最终辩护费用的情况下计入所产生的费用。如果公司能够合理估计辩护费用，则在报告索赔时应承担这些费用的责任。本公司认为有合理可能造成重大损失的诉讼及法律或监管事宜载于附注21。
H.外币的折算
该公司一般通过外国经营实体开展其国际业务，这些经营实体以作为其职能货币的当地货币维持资产和负债。该公司使用截至资产负债表日期的汇率将资产和负债换算成美元。本位币的折算收益或亏损，扣除适用税项后，计入累计其他全面收益(亏损)。该公司使用该年度的平均月度汇率将收入和支出换算成美元。
I.药房收入和成本
药房收入. 药房收入主要来自向客户和客户提供药房福利管理服务。药房收入在承诺的商品或服务的控制权转移给客户和客户时确认，金额反映了公司预期从这些商品或服务中获得的对价。
这些货物和服务纳入单一履约义务，在合同期(一般为三年)内处理索赔、配发处方药和提供其他服务。当企业准备履行其义务时，就履行了这一履约义务。
通过零售药店配发处方药的收入报告为毛收入，包括与客户签订的处方药价格(成分成本和配药费)，包括客户共同支付，以及任何相关的服务费用，因为公司在这些安排中担任委托人。当处方提交给零售网络药房时，该公司单独负责客户资格、药物利用审查、药物间相互作用审查、任何必要的临床干预、计划供应信息、向药房付款和客户账单。这些收入是在处理药房索赔并批准付款时根据完整的处方药价格确认的。公司还为客户提供福利设计和处方咨询服务，并与客户和网络药房谈判单独的合同关系。这些因素表明，在处方处理完成之前，该公司对这些交易拥有控制权。收入按合同费率定期或在提供服务时(如根据处理的索赔数量)进行记账、到期和确认。这种认知模式与所提供的服务的好处相一致。
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送货上门和专业药房收入在每个处方发货时到期并确认，扣除根据历史经验估计的折扣和合同津贴准备金。当收到付款时，估算和实际收款之间的任何差异都会反映在业务中。从历史上看，对原始估计和回报的调整并不重要。本公司选择了实际的权宜之计，将装运和搬运作为履行活动进行核算。
我们还可能提供一定的财务和性能保证，包括客户可能获得的最低折扣水平、通用利用率和各种服务级别。如果我们不能履行担保，客户可能有权获得赔偿。实际业绩与整个期间每项措施的合同担保进行比较，公司推迟应计费用和其他负债(流动)内任何估计支出的收入。这些估计在保证期结束时进行调整。从历史上看，对原始估计的调整并不重要。履约保证债务为#美元。1.1亿美元，截至2020年12月31日1.0截至2019年12月31日。
该公司管理着一些计划，通过这些计划，我们可以从制药制造商那里获得回扣和其他供应商的考虑。与药房福利管理服务客户分享的这种回扣或其他供应商对价的数额根据与客户的合同安排而有所不同，在某些情况下，还取决于从制药商那里收到的对价的类型。支付给药房福利管理服务客户的回扣和其他供应商对价被记录为药房收入的减少。应付予客户的估计金额是根据本公司与客户之间的合约分享安排而厘定，并于根据本公司与客户之间的合约安排向制药商收取款项时作出调整。从历史上看，这些调整并不是实质性的。
在某些零售、送货上门和特殊交易中，可能会从第三方付款人那里收取一定的金额。这些是根据正常的应收账款收款程序开具和收款的。
其他药房服务收入来自向供应商、诊所和医院分发专业药品和医疗用品，以及向专业药房制造商提供服务。这些收入被确认为处方和用品的运输和服务的提供。
药房费用.药房成本包括销售处方的成本、网络药房索赔成本和共付金。还包括处方分发的直接成本，包括供应、运输和处理，以及与临床项目相关的直接成本，如药物利用管理和用药依从性咨询。送货上门和专业药房成本在药品发货时确认，零售网络成本在药品加工和批准付款时确认。提供药房福利管理服务时收到的回扣和其他供应商考虑因素被记录为药房费用的减少。返点在处方发货或处理并批准付款时予以确认。从历史上看，将确认的回扣与开出和收取的金额进行对账所产生的调整的影响并不大。该公司与某些零售网络药店保持报销保证。对于每一项此类担保，公司将根据我们在整个期间的实际业绩，对照合同报销率，为适用的零售网络索赔记录药房和其他应付或预付资产的服务成本。根据公司与某些零售药店签订的合同，公司有权在年度保证期内调整报销率。
其他.获得短期安排的服务和药房合同的增量费用在发生时计入费用。
J.保费及相关开支
团体人寿、意外及健康保险以及管理式医疗保险的保费于合约期内按比例确认为收入。福利及开支于产生时确认，就我们的美国医疗保险业务而言，福利及开支乃扣除医药制造商回扣后呈列。就经验评级合约而言，保费收入包括根据合约条款就经验评级退款作出的调整，并使用客户经验计算（包括已发生但未报告的索偿估计）。
保费收入亦包括一项调整，以反映根据ACA的商业最低医疗损失率规定应向客户提供回扣的估计影响。该等回扣于随后历年结算。
从医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）和客户收到的公司医疗保险优势计划和医疗保险D部分产品的保费在合同期内按比例确认为收入。CMS根据我们的客户人口统计数据和健康状况，为Medicare Advantage计划和Medicare Part D产品提供风险调整后的保费支付。本公司将风险调整后保费的定期变动确认为收入，前提是金额可以确定，且收款有合理保证。此外，医疗保险D部分保费包括CMS为风险分担调整支付的费用。这些
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每季度根据索赔经验，通过将实际发生的药品福利费用与原始合同中提交的估计费用进行比较，估计调整额。这些调整可能会增加或减少CMS的收入。最终收入调整于合约年度后一年与CMS厘定及结算。保费收入还可能包括一项调整，以反映根据ACA的Medicare Advantage和Medicare Part D最低医疗损失率规定向CMS提供的回扣的估计影响。
ACA规定了三个计划，以减轻参与健康保险公司在公共交易所销售保险的风险：风险调整，再保险和风险走廊。再保险和ACA风险走廊计划于2016年底到期，而永久性风险调整计划仍在继续。
风险调整计划根据个人和小团体市场上非祖父计划参与者的相对风险评分，将资金从风险较低人群的保险公司重新分配给风险较高人群的保险公司，无论是在交易所内外。我们根据客户的风险与相同州及市场的其他客户的风险的比较，并考虑从行业研究及美国卫生与公众服务部（“卫生与公众服务部”）获得的数据，估计应收或应付款项。当应付保费金额可合理估计且可合理保证收取时，根据我们年初至今的经验，将应付保费记录为保费收入的调整。最终收入调整由HHS在保单年度后的一年确定。
个人人寿、意外及补充医疗保险及年金产品（不包括万能人寿及投资相关产品）的保费于到期时确认为收入。福利和费用与保险费相匹配。
万能寿险产品的收益确认如下：
•支持万能人寿产品的资产的投资收入于赚取的投资收入净额中确认。
•死亡率、行政及保单退保费用于赚取保费时确认。行政费被视为在提供服务时赚取的。
万能人寿产品的利益及开支包括超出保单持有人户口结余的利益申索及保单持有人赚取的收入。支出在发生索赔时确认，收入根据合同规定计入保单持有人。
已收保费的未确认部分记录为未满期保费，计入保险及合约持有人负债（进一步资料见附注9）。
K.费用和有关支出
该公司的大部分服务费来自行政服务（“ASO”）安排，收费服务临床解决方案和健康福利管理服务。
ASO安排允许计划发起人自筹资金索赔，并承担医疗或其他福利费用的风险。该公司的大多数ASO安排是医疗和专业服务，包括药房福利。一般而言，本公司的ASO安排属短期性质。合同修改通常发生在续约时，并且具有前瞻性。
作为对这些客户收费的回报，公司提供了对我们参与的提供商网络和其他支持福利管理的服务的访问，包括索赔管理、行为健康服务、疾病管理、利用管理和成本控制计划。一般而言，本公司认为该等服务为于合约期内提供计划福利之具成本效益管理之综合履约责任。根据当前会员资格或使用情况，按合同费率每月收取、到期和确认费用。这种认可模式与向客户提供的服务所带来的好处是一致的。这些收入在合并收益表的费用和其他收入中报告。
该公司还可能提供业绩保证，如果某些服务标准、临床结果或财务指标不能满足，该公司可能会向客户提供退款。如果不符合这些标准、结果和指标，公司可能面临高达合同费用的规定百分比或规定的美元金额的财务风险。该公司通过在应计费用和其他负债中记录与这些担保相关的估计支出的负债来递延收入。每种担保的递延收入数额是根据担保的性质和可用来估算退款的信息，使用最有可能的数额或期望值方法估算的。在每个报告期内，随着获得有关公司业绩的更多信息，以及在保证期结束时进行最终对账和结算，估计都会得到改进。在本报告所述期间，为这些履约保证应计和支付的金额并不多。
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制药商在零售药店购买ASO客户的回扣，扣除支付给ASO客户的金额，被视为使用制造商产品的补偿，并在2019年第三季度将美国商业客户过渡到Express Script的零售药房网络之前记录在费用和其他收入中。在这一过渡之后，这些回扣反映为药房费用的减少(见上文“药房费用”)。
与行政计划和服务相关的费用确认为销售、一般和行政费用。
作为其综合药房福利履行义务的一部分，该公司还通过向我们的客户提供收费临床解决方案来赚取收入，例如药物使用管理和用药依从性咨询。这些临床计划通过识别和解决处方药的潜在不安全或浪费的开具、分配和使用以及与医生、药房和患者的沟通或支持沟通，帮助客户以更低的成本推动更好的健康结果。费用按合同规定的费率定期或在提供服务时开具、到期和确认。这种认知模式与所提供的服务的好处相一致。这些收入在综合收益表中以手续费和其他收入的形式报告。与这些计划相关的直接成本在药房和其他服务成本中确认，其他相关费用在销售、一般和行政费用中记录。
该公司还通过提供健康福利管理解决方案来赚取费用，这些解决方案可以推动成本降低和改善质量结果。客户主要是健康福利计划的发起人，费用可以按每个成员每月的费用或按索赔费用来说明。本公司认为这些服务是一项单一的履约义务，随时准备在合同期(一般为三年)内提供使用管理服务。在某些安排中，本公司承担向健康计划客户提供医疗服务的第三方提供者费用的财务义务。由于本公司在安排和控制第三方网络提供商提供的服务方面是一名委托人，因此费用在综合收益表中计入手续费和其他收入总额。合同费用根据注册和提供商成本的不同而不同，按月计费、到期和确认。与这些计划相关的直接成本在药房和其他服务成本中确认，其他相关费用在发生的销售、一般和行政费用中记录。
某些健康福利管理合同要求公司分享与指定目标不同的医疗费用经验结果。这一可变对价在合同开始时估计，并在整个合同期内进行调整。估计的利润和成本在手续费和其他收入中确认净额。
注4-应收账款净额
会计政策。该公司的应收账款余额主要包括客户、第三方付款人、客户和制药商的应收账款，并在扣除津贴后列报。公司采用ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(ASU 2016-13)，截至2020年1月1日，我们对应收账款信用损失准备没有实质性影响，因为我们对这类资产的方法没有实质性变化。应收账款的预期信贷损失准备主要基于相对于应收账款逾期期限的过去收款经验；然而，当现有证据合理地支持预期付款期间的交易对手信用风险将不同于当前和历史付款收款的假设时，预期信贷损失准备中反映了预测调整。
所有其他(非信贷)津贴是基于每个客户应收账款余额的当前状况以及当前的经济和市场状况以及各种其他因素，包括应收账款逾期的时间长短、客户的财务状况和我们过去的经验。我们根据管理层对合同条款的解释向制药商开具账单，并根据处理索赔时可用的最佳信息估计合同津贴。从制药商收到的某些回扣的合同津贴是通过审查付款经验和可根据合同条款调整的具体已知项目来确定的。该公司对制药制造商应收账款合同津贴的估算过程通常会产生超过90天的未偿余额准备金。来自第三方付款人的某些应收账款的合同津贴是基于他们的合同条款，并基于公司在确认收入时可获得的最佳信息进行的估计。
应收账款和任何相关备抵只有在所有收款尝试都失败并被确定为无法收回时才予以注销。我们根据各种因素，包括应收账款的年龄和收款历史，定期审查这些津贴的充分性。当与特定收款模式相关的情况发生变化时，对应收账款可收回程度的估计进行调整。
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下列款项包括在应收账款净额内：
(单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日
非保险客户应收账款$5,534 $5,143 
制药企业应收账款4,676 3,439 
保险客户应收账款1,789 2,321 
其他应收账款192 334 
总计11,237 
应收账款，归类为待售企业资产净额(521)
应收账款，按合并资产负债表计算的净额$12,191 $10,716 
这些应收账款是扣除我们的备用金净额报告的。1.2亿美元，截至2020年12月31日778截至2019年12月31日。截至2020年12月31日的补贴包括与制药制造商应收某些回扣的合同补贴，金额为$。757和第三方付款人的合同津贴#亿美元208在合同付款条件下为100万美元。余下的津贴为#元224100万美元包括以客户信贷、当前预期信贷损失准备金和其他非信贷调整的形式向客户发放的津贴、折扣和索赔调整。
公司对当前预期信贷损失的拨备为#美元。65截至2020年12月31日，39截至2020年1月1日(2019年12月31日起信贷损失拨备不变)。
注5-合并、收购和资产剥离
A.剥离团体残障和寿险业务s
2020年12月31日，信诺完成了将其美国团体残疾和人寿业务出售给纽约人寿保险公司的交易，现金收益为1美元6.2十亿美元。该公司确认了一项#美元的收益4.230亿美元税前(美元3.2税后)，其中包括确认以前出售的投资的未实现资本收益(更多信息见附注14)。
于2019年12月，信诺达成出售此项业务的最终协议，由于出售预计将于2020年第四季度完成，根据适用的监管批准和其他惯例成交条件，本公司汇总并分类与待售的集团残障和人寿业务直接相关的资产和负债，并已于2019年12月31日在我们的综合资产负债表中单独报告这些资产和负债。
持有待售业务的资产和负债如下：
(单位：百万)2019年12月31日
现金和现金等价物$743 
应收账款净额521 
投资7,709 
其他资产539 
持有待售业务的总资产9,512 
保险和承包人负债6,308 
其他负债504 
持有待售业务的总负债$6,812 
B.收购Express Script
2018年12月20日，信诺通过一系列合并收购了Express Script Holding Company(简称Express Script)，收购价为1美元52.8100亿美元，其中包括现金和股票对价。购买价格分配给根据管理层对其公允价值的最后估计而取得的有形和无形净资产。总商誉为$38.430亿美元，其中1美元33.71000亿美元位于公司的Evernorth部门，其余部分位于公司的美国医疗部门。Express Script的结果自收购之日起已包含在公司的综合财务报表中。公司2018年业绩中包含的Express Script的收入约为$2.6100亿和Express Script的运营业绩对信诺的净收入并不重要。
C.整合和交易相关成本
本公司产生的成本详见下表，涉及收购及整合Express Script、终止与国歌公司(“国歌”)的合并、出售美国团体伤残及人寿业务及其他交易。
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这些成本主要包括整合公司系统、产品和服务的某些项目、法律、咨询和其他专业服务的费用以及某些与雇佣有关的成本。2018年的成本还包括慈善捐款和某些融资费用的摊销，以及2018年第三季度为资助Express Script合并而发行的债务的利息支出，扣除发行债券所得的投资收入。
 202020192018
(单位：百万)税前税后税前税后税前税后
新发行债务的利息支出$— $— $— $— $227 $179 
债务收益的投资净收益— — — — (123)(97)
慈善捐款— — — — 200 158 
律师费和咨询费48 36 53 41 204 185 
桥梁设施费— — — — 140 111 
所有其他与整合和交易相关的成本479 368 499 386 204 133 
整合和交易相关费用，净额$527 $404 $552 $427 $852 $669 

注6-每股盈利（“EPS”）
会计政策。该公司使用非限制性普通股和递延流通股的加权平均数计算每股基本收益。稀释每股收益还包括使用库藏股方法的流通股期权和限制性股票的稀释效应和战略业绩股的稀释效应。
基本每股收益和稀释后每股收益计算如下：
202020192018
(股票以千股计，美元以百万股计，每股金额除外)基本信息的效果
稀释		稀释基本信息的效果
稀释		稀释基本信息的效果
稀释		稀释
股东净收入$8,458 $8,458 $5,104 $5,104 $2,637 $2,637 
份额：
加权平均364,979 364,979 375,919 375,919 246,652 246,652 
普通股等价物3,410 3,410 3,898 3,898 3,573 3,573 
总股份数364,979 3,410 368,389 375,919 3,898 379,817 246,652 3,573 250,225 
易办事$23.17 $(0.21)$22.96 $13.58 $(0.14)$13.44 $10.69 $(0.15)$10.54 
以下已发行的员工股票期权不包括在计算稀释后每股收益中，因为它们的影响是反稀释的。
(单位：百万)202020192018
反稀释期权4.1 3.5 0.9 

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注7-债务
债务和融资租赁的未偿还金额如下：
(单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日
短期债务
$1,000百万，浮动利率票据将于2020年3月到期
$— $999 
$300300万，5.1252020年6月到期债券百分比
— 300 
$1,750百万，3.22020年9月到期的债券百分比
— 1,748 
$349300万，4.1252020年9月到期的债券百分比
— 351 
$500300万，2.62020年11月到期的债券百分比
— 496 
$4002000万美元，浮动利率债券将于2020年11月到期
— 400 
$250300万，4.3752020年12月到期的债券百分比
— 249 
$78300万，6.372021年6月到期的债券百分比
78 — 
$1,0002021年9月到期的百万美元浮动利率票据
999 — 
$1,250百万，3.42021年9月到期的债券百分比
1,249 — 
商业票据1,030 944 
其他，包括融资租赁18 27 
短期债务总额$3,374 $5,514 
长期债务
$500300万，3.32021年到期的票据百分比
$— $499 
$300300万，4.52021年到期的票据百分比
— 298 
$78百万，6.372021年到期的票据百分比
— 78 
$1,0002021年到期的2000万美元浮动利率票据
— 998 
$1,250300万，3.42021年到期的票据百分比
— 1,247 
$1,248300万，4.752021年到期的票据百分比
— 1,272 
$277300万，42022年到期的票据百分比
276 747 
$973300万，3.92022年到期的票据百分比
972 999 
$500300万，3.052022年到期的票据百分比
490 485 
$17300万，8.32023年到期的票据百分比
17 17 
$63300万，7.652023年到期的票据百分比
63 100 
$7002023年到期的2000万美元浮动利率票据
698 698 
$1,000300万，32023年到期的票据百分比
975 966 
$2,187300万，3.752023年到期的票据百分比
2,181 3,088 
$1,000300万，3.52024年到期的票据百分比
977 970 
$900300万，3.252025年到期的票据百分比
896 895 
$2,200300万，4.1252025年到期的票据百分比
2,191 2,188 
$1,500300万，4.52026年到期的票据百分比
1,505 1,506 
$1,500300万，3.42027年到期的票据百分比
1,410 1,396 
$259300万，7.8752027年到期的债券百分比
259 259 
$600300万，3.052027年到期的票据百分比
595 595 
$3,800300万，4.3752028年到期的票据百分比
3,780 3,776 
$1,500300万，2.42030年到期的票据百分比
1,489 — 
$45300万，8.32033年到期的降级债券百分比
45 45 
$190300万，6.152036年到期的票据百分比
190 190 
$2,200300万，4.82038年到期的票据百分比
2,180 2,178 
$750300万，3.22040年到期的票据百分比
742 — 
$121300万，5.8752041年到期的票据百分比
119 119 
$448300万，6.1252041年到期的票据百分比
490 491 
$317300万，5.3752042年到期的票据百分比
315 315 
$1,500300万，4.82046年到期的票据百分比
1,465 1,465 
$1,000300万，3.8752047年到期的票据百分比
988 988 
$3,000300万，4.92048年到期的票据百分比
2,966 2,964 
$1,250300万，3.42050年到期的票据百分比
1,235 — 
其他，包括融资租赁36 61 
长期债务总额$29,545 $31,893 
97

债务发行和赎回。为减少未来利息支出，降低未来再融资风险，本公司于2020年进行了以下交易：
•债务发行：2020年3月16日，公司发行美元3.51000亿美元的新优先票据。是次发行所得款项主要用于支付现金投标及赎回要约的代价，详情如下。这笔债务的利息每半年支付一次。
本金到期日利率净收益
$1,500百万2030年3月15日2.4%$1,491百万
$750百万二○四○年三月十五日3.2%$743百万
$1,250百万2050年3月15日3.4%$1,237百万
•债务招标和赎回：2020年3月和4月，公司完成了总额为美元的要约收购和选择性赎回，3.5 其若干未偿还债务证券的本金总额为10亿美元。是次要约收购购回的本金额为1.5 亿此外，$2.0 亿美元的债券通过选择性赎回进行回购。本公司录得税前亏损$1992000万(美元)151万美元），主要包括投标和选择性赎回的溢价支付。
债务交换. 2019年第四季度，该公司结算了一笔约1美元的汇兑12.7Express Script Holding Company、Medco Health Solutions，Inc.和Cigna Holding Company(前身为Cigna Corporation)发行的10亿美元债券，用于Cigna发行的私募债券，利率和到期日相同，其他条款相同。我们在2020年第二季度发起了登记此类债务的交换要约，并于2020年7月完成了交换.
偿还债务。2020年，该公司偿还了8.01000亿美元的长期债务，包括美元3.5上述1000亿美元的债务招标和赎回。信诺于2020年12月31日向2021年到期的信诺高级浮动利率票据(“票据”)持有人发出全额赎回通知，根据该通知，信诺赎回全部1.02021年1月15日未偿还债券的本金总额，按管理债券的契约的条款及条件计算的赎回价格计算。
循环信贷协议。信诺有一项循环信贷和信用证协议，将于2023年4月到期，并在以下方面多样化23银行。信诺可以借入高达$3.2510亿美元用于一般企业用途，最高可达500可用于签发信用证的金额为100万美元。这项循环信贷协议还包括将贷款金额增加到#美元的选择权。500100万美元，并有权延长其他一年制期限，但须征得银行同意。
此外，信诺还拥有364-天$1.0将于2021年10月到期的10亿循环信贷协议。该协议取代了美元1.01000亿美元364于2020年10月到期的天期循环信贷协议。该协议在以下几个方面多样化23银行。根据这项循环信贷协议，信诺可以借入最多$1.010亿美元用于一般企业用途。该协议包括将到期未偿还的任何循环贷款转换为在转换一年周年时到期的定期贷款的选择权。
循环信贷协议包含惯例契诺和限制，包括公司杠杆率不得超过的财务契约60%。截至2020年12月31日，有不是循环信贷协议项下的未清余额。
定期贷款信贷协议.2020年4月1日，本公司借款本金总额为#美元1.4在一项新的364-天期定期贷款信贷协议。关于出售团体人寿和残疾业务，我们于2020年12月31日偿还了全部1.4未偿还余额为1000亿美元。
商业票据。根据我们的商业票据计划，我们可以随时通过某些经纪交易商以贴现方式私下发行不超过$的短期无担保商业票据。4.251000亿美元。该计划下的可用金额可能会不时被借入、偿还和再借入。发行所得款项净额一直并预期会用作一般公司用途。商业票据计划大约有$1.0截至2020年12月31日的未偿还余额为30亿，平均利率为0.2%.
截至2020年12月31日，该公司遵守了其债务契约。
98

未偿还长期债务的到期日如下：
(单位：百万)
预定到期日(1)
2021$2,328 
2022$1,749 
2023$3,967 
2024$1,000 
2025$3,100 
2025年后到期的债券$19,981 
(1)长期债务到期量包括长期债务的当期到期日。    
长期和短期债务的利息支出为#美元。1.42020年为10亿美元1.62019年为10亿美元，5072018年达到100万。
注8-普通股和优先股
2018年12月20日，信诺通过一系列合并(统称为《合并》)收购了Express Script。信诺控股公司(前称信诺公司，简称“老信诺”)和Express Script分别与信诺的全资子公司合并，并成为信诺的全资子公司。作为这些交易的结果，信诺成为合并后公司的母公司。老信诺股东以每股信诺普通股换取信诺普通股，Express Script的股东收到0.2434信诺股份(和美元48.75现金)每股Express Script股票。合并后，旧信诺被摘牌，信诺的股票在纽约证券交易所上市交易。
信诺(以及合并前的旧信诺)总共拥有251,000万股，总价为1美元1授权发行的面值优先股。不是优先股的流通股于2020年12月31日、2019年或2018年12月31日发行。
下表列出了信诺和老信诺在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的股份活动。
(千股)202020192018
常用：票面价值$0.01; 600,000授权股份-信诺
未偿还-1月1日，372,531 380,924 — 
向老信诺股东发行的股票243,785 
向Express Script股东发行的股票137,337 
为行使股票期权和其他福利计划而发行4,142 3,413 91 
回购普通股(21,902)(11,806)(289)
未偿还-12月31日，354,771 372,531 380,924 
库存股35,505 13,012 570 
发布日期-12月31日390,276 385,543 381,494 
常用：票面价值$0.25; 600,000授权股份-旧信诺
未偿还-1月1日，243,967 
为行使股票期权和其他福利计划而发行1,118 
回购普通股(1,300)
平衡，2018年12月20日(合并日期)243,785 
用旧信诺股份交换信诺股份(243,785)
未偿还-12月31日，— 
库存股于2018年12月20日退役(52,358)
以旧信诺认证库存股换取新信诺认证库存股(2)
国库股-12月31日— 
发布日期-12月31日— 

99

注9-保险和承包人负债
A.账户余额--保险和承包人负债
截至2020年12月31日和2019年12月31日，本公司的保险和合同人负债包括：
2020年12月31日2019年12月31日
(单位：百万)当前非当前总计当前非当前总计
合同人保证金$350 $6,823 $7,173 $600 $7,139 $7,739 
未来的政策好处327 9,317 9,644 553 9,281 9,834 
未赚取的保费485 394 879 453 360 813 
未付索赔和索赔费用
美国医疗
3,166 18 3,184 2,875 17 2,892 
其他细分市场980 292 1,272 2,529 3,474 6,003 
总计7,010 20,271 27,281 
保险和合同人负债归类为待售业务负债 (1)
(2,089)(4,219)(6,308)
保险和承包人总负债$5,308 $16,844 $22,152 $4,921 $16,052 $20,973 
(1)被归类为持有待售业务负债的金额主要包括4.9未支付的索赔金额为10亿美元717百万美元的合同持有人存款资金和653截至2019年12月31日的未来政策福利为百万。
预期在一年内支付的保险和合同人债务被归类为流动负债。
会计政策--合同持有人保证金。合同持有人存款基金的负债主要包括从客户那里收到的与投资有关的和万能人寿产品的存款及其基金余额的投资收益。对这些负债进行了调整，以反映行政费用，对于万能人寿基金余额，则反映死亡费用。此外，本标题还包括：1)团体健康保险合同下的保费稳定准备金，代表公司为支付未来保费而留下的经验退款；2)用于为非养老金退休人员保险计划提供资金的存款管理基金；3)保留资产账户；4)年金或补充合同，没有重大的或有生命危险。贷记这些资金的利息在合同期内按比例累加。
会计政策--未来的政策利益。未来保单福利是指目前有效的长期人寿和补充健康保险单和年金产品下的估计未来债务的现值。该等负债采用精算方法估计，主要包括年金合约、人寿保险福利、GMDB合约(GMDB合约已获得全面再保险，详情见附注10)以及我们国际市场部分的若干健康、人寿及意外保险产品的准备金。
年金债务是指在个人或个人群体的余生期间向其支付的特定定期福利。人寿保险单和GMDB合同的义务是指预期支付给投保人的福利，扣除预期收到的未来保费。管理层根据有关保费、利率、死亡率或发病率、未来索赔裁决费用和交出的假设来估计这些债务，并视情况考虑到不利偏差。死亡率、发病率和投降假设是基于公司自身的经验和公布的精算表。利率假设是基于管理层考虑到公司的经验和未来预期的判断，范围为1%至9%。直接和假定的分流结算年金业务的债务包括在存在溢价不足的情况下根据公认会计准则对已实现和未实现投资回报进行调整。截至2020年12月31日，大约20根据再保险协议，未来保单福利的负债的%由信托形式持有的资产支持，以让渡公司的利益。
会计政策--未赚取保费。收到的保费中未确认的部分记为保险和承包人负债中的未赚取保费。
B.未支付的索赔和索赔费用-美国医疗
这一负债反映了已发生但未报告的索赔的最终成本估计数，包括已报告的索赔、已报告但尚未支付的索赔(已报告的索赔正在进行中)以及其他医疗费用和服务的最终费用估计数，这些费用和服务主要由奖励应计项目和支付给保健专业人员和设施的其他款项组成。
100

会计政策。该公司采用每个报告期一贯适用的精算原则和假设，并确认对最终负债的精算最佳估计以及不利偏差幅度。这种做法符合精算业务标准，即负债在中等不利条件下是适当的。
该公司将用于确定应支付医疗费用的关键假设与每个报告期的实际经验进行比较。当实际经验与这些假设不同时，未偿债权负债根据当期股东的净收入进行调整。此外，该公司还评估可能影响关键假设的预期未来发展和新兴趋势。确定这一负债的过程要求公司作出关键的会计估计，其中包括相当大的判断，反映了预测未来索赔付款时固有的变异性。这些估计对公司主要假设的变化高度敏感，特别是完工率和医疗成本趋势。
负债主要是使用“完成因数”来计算的，“完成因数”是通过比较索赔发生日期和支付索赔日期而得出的。完成率受几个关键项目的影响，其中包括：1)电子(自动裁决)索赔处理与人工索赔处理的变化；2)供应商索赔提交的频率和及时性；3)成员资格；4)产品组合。该公司使用历史完成率，结合对当前趋势和运营因素的分析，制定当前的完成率估计。该公司通过对当前已支付索赔数据应用当前完成系数估计数来估计每个月发生的索赔的负债。这一办法隐含地假定历史完成率将是本期的有用指标。
该公司更多地依赖医疗费用趋势分析，以反映最近几个月的预期索赔支付模式和其他相关的运营考虑因素。医疗成本趋势主要受到医疗服务利用率和单位成本的影响，而医疗服务利用率和单位成本受到医疗福利水平和组合的变化(包括住院、门诊和药房)、共同支付费用和免赔额的影响、提供者做法的变化以及消费者人口和消费行为的变化的影响。
已发生但未报告的负债加上已报告索赔的预期发展情况，包括已报告的正在处理的索赔，总额为#美元。2.92020年12月31日的10亿美元和2.72019年12月31日为10亿美元。
在截至12月31日的年度中，美国医疗部门的未付索赔负债中扣除公司间交易的净额如下：
(单位：百万)202020192018
期初余额$2,892 $2,697 $2,420 
减去：再保险和其他可追回的金额303 264 262 
期初余额，净额2,589 2,433 2,158 
购置，净额— — 40 
产生的成本与以下方面有关：
本年度25,889 24,368 21,331 
前几年(115)(165)(173)
已发生的总金额25,774 24,203 21,158 
已支付的成本与以下项目相关：
本年度23,005 21,851 18,978 
前几年2,398 2,196 1,945 
已支付总额25,403 24,047 20,923 
期末余额，净额2,960 2,589 2,433 
补充：再保险及其他可追讨款额224 303 264 
期末余额$3,184 $2,892 $2,697 
再保险及其他可追讨金额反映再保险人及投保人应付的金额，以支付本公司管理计划利益的某些业务的已发生但未呈报及待决的索偿，但没有任何抵销权。有关再保险的其他资料，请参阅附注10。

101

在截至12月31日的年度中，由于实际经验与公司主要假设之间的差异，与前几年未付索赔和索赔支出有关的已发生成本差异如下：
截至的年度
(百万美元)2020年12月31日2019年12月31日
$
%(1)
$
%(2)
实际完井系数$42 0.2 %$90 0.4 %
医疗费用走势73 0.3 75 0.4 
合计顺差$115 0.5 %$165 0.8 %
(1)截至2019年12月31日的年度报告的本年度已发生成本的百分比。
(2)截至2018年12月31日的年度报告的本年度已发生成本的百分比。
前两年的良好发展反映了医疗服务利用率低于预期。
下表描述了截至2020年12月31日(不包括再保险)的已发生和已支付索赔发展情况、索赔频率指标以及美国医疗部门报告的已发生但未报告的负债。关于截至2019年12月31日的年度已发生和已支付索赔发展的信息作为补充信息提供，未经审计。
 已发生的费用  
当前年份2019
(未经审计)		2020未支付的索赔和索赔费用索赔频率
(单位：百万)   
2019$23,306 $23,211 60 3.5 万
202024,927 2,764 3.7 万
列报期间的累计已发生费用$48,138   
 已支付的累计成本  
当前年份2019
(未经审计)		2020  
2019$20,920 $23,151   
202022,163   
列报期间的累计已付费用$45,314   
所列期间的未偿负债，扣除再保险后的净额$2,824   
未列入上表发展计划的其他长期负债136   
未付索赔和索赔费用净额--美国医疗
2,960   
再保险及其他可追讨的款额224   
未支付的索赔和索赔费用-美国医疗
$3,184   
多过95在一个日历年度发生的健康索赔的百分比是在其发生日期的一年内支付的。
在卫生保健行业中没有使用单一或通用的索赔频率指标。该公司认为，其健康保险业务的一个相关指标是为其支付了保险医疗索赔的客户数量。没有为其支付保险医疗索赔的客户不在计算范围内。未导致赔偿责任的索赔不包括在频率指标中。
C.未付索赔和索赔费用--团体伤残和其他及国际市场
会计政策。未付索赔和索赔费用的负债由集团残障及其他和国际市场内的业务账簿确定。集团伤残及其他和国际市场分部的未支付索赔和索赔支出包括：(1)截至资产负债表日尚未支付的已报告索赔的案件或索赔准备金；(2)已发生但未报告的索赔准备金；(3)用于解决这些索赔的预期成本的损失调整费用准备金。该公司一贯使用精算原则和假设，根据历史和预计索赔发生模式、索赔规模和预期付款期限，估计已发生但尚未报告的损失。本公司确认对最终负债的精算最佳估计在一定的保密水平内，符合精算实务标准，即负债在中等不利条件下是足够的。当这些负债的估计发生变化时，公司立即记录医疗费用和其他福利支出的调整。
102

有关2020年12月31日剥离集团残障和人寿业务的讨论，请参见附注5。截至2019年12月31日止年度，集团伤残及人寿业务的未付索偿及索偿开支负债反映以下主要产品：长期及短期伤残、人寿保险及意外保险，而本公司的大部分伤残索偿负债由“伤残人寿准备金”组成，以估计未来福利付款(包括预期发展)的现值计算，该等福利付款是就每宗报告的索偿在预期伤残期内或待就是否符合领取福利资格作出决定而厘定。该公司通过使用历史解决率，结合对当前趋势和运营因素的分析，预测预期的失能期限，以制定当前解决率的估计。预计的索赔解决率可能会根据公司在预期伤残期、承保福利期、残疾原因、福利设计以及索赔人的年龄、性别和收入水平方面的经验而有所不同。根据其他福利方案收到的残疾收入，最常见的是社会保障残疾收入、工人补偿、法定残疾或其他团体福利计划，减少(抵消)每月的总收入。本公司根据本公司的经验，估计了尚未敲定的某些补偿的未来补偿和失效的可能性和金额。
该公司还根据公司的经验，为最近已解决但未来可能重新开业的已知索赔确定了未来福利支付的预期现值的负债。在索赔已知之前，公司使用标准精算技术，根据完工系数和损失率假设，结合对当前趋势和运营因素的分析，确定已发生但未报告的索赔的负债。完成率受到几个关键项目的影响，包括索赔库存水平的变化、索赔支付模式、业务量的变化和其他因素。损失率假设是根据公司的历史经验制定的，根据基础业务的预期变化进行了前瞻性调整，包括利率行动、持续性和有效增长。
负债余额明细。 截至12月31日的年度未付索赔和索赔费用负债详情如下：
(单位：百万)
2020
2019 (1)
残疾人及其他
群体残疾与生活$150 $4,972 
其他操作159 187 
残疾和其他群体合计
309 5,159 
国际市场
963 844 
未支付的索赔和索赔费用团体残疾和其他及国际市场
$1,272 $6,003 
(1)包括归类为待售业务负债的未付索赔金额，见附注5。
截至2020年12月31日的集团残障和人寿余额包括与保留业务相关的准备金和作为出售集团残障和人寿业务的一部分再保险给纽约人寿的金额。
该公司对某些负债进行贴现，主要是长期残疾负债，因为福利支付是在较长时期内支付的。这些负债的贴现率假设是基于支持资产组合的预计投资回报。
截至2019年12月31日，本公司集团伤残及人寿未偿索偿贴现负债余额详情如下：
(以十亿计)
2019 (1)
贴现负债$4.5 
折扣总金额$1.2 
贴现率范围4.0 %— 5.2 %
(1)包括归类为待售负债的未付索赔金额.
103

下表列出了公司未支付的索赔和索赔费用负债中的活动，但不包括其他业务。与其他业务相关的负债被排除在外，因为它们与长期保险合同的义务有关，如果是短期的，则负债已得到充分再保险。
(单位：百万)
2020
2019 (1)
2018
期初余额$5,816 $5,432 $5,274 
减去：再保险184 156 140 
期初余额，净额5,632 5,276 5,134 
已发生的索赔与以下事项有关：
本年度5,810 5,616 5,350 
前几年：
利息累加154 152 156 
所有其他已招致19 (40)(147)
已发生的总金额5,983 5,728 5,359 
已支付的索赔涉及以下方面：
本年度3,595 3,488 3,391 
前几年2,015 1,873 1,808 
已支付总额5,610 5,361 5,199 
收购— — 23 
外币42 (11)(41)
剥离团体残障和人寿业务(5,093)— — 
期末余额，净额954 5,632 5,276 
新增：再保险159 184 156 
期末余额$1,113 $5,816 $5,432 
(1)包括归类为待售业务负债的未付索赔金额。
上表中的再保险反映了再保险人与未付索赔债务有关的应付金额。该公司的保险子公司与其他公司签订协议，主要是为了限制巨额风险敞口造成的损失，并允许追回部分已发生的损失。有关再保险的其他资料，请参阅附注10。
在出售本公司的集团伤残和人寿业务(详情见附注5)之后，大部分未付索赔和索赔费用的负债与在国际市场部门销售的产品有关。在出售之前，大部分未付索赔和索赔费用与具有长尾赔付的伤残索赔有关。上面的前滚反映了包括这些储备在内的活动，这些储备于2020年12月31日出售。支持这些负债的资产所赚取的利息是定价和准备金的组成部分。因此，上一年余额增加的利息作为上一年已发生索赔的一个单独组成部分显示，并在综合收益表中的医疗费用和其他福利费用中列报。这一利息的计算方法是将确定负债余额时使用的平均贴现率与该期间的平均负债余额相加。前一年产生的剩余索赔金额主要反映了对公司负债估计的更新，以及该期间的实际经验与确定负债时反映的假设和预期之间的差异。假设反映了公司对业务账簿寿命的预期，将与任何时期的实际经验不同，无论是有利的还是不利的，解决率的变化是长期残疾业务的最重要驱动因素。截至2019年12月31日的年度产生的有利的上一年已产生的索赔主要反映了相对于上一年准备金中反映的预期的有利的长期残疾解决率经验，以及受低于预期发生率的推动的寿险、事故和自愿准备金的有利发展。截至2020年12月31日的年度发展无关紧要。
附注10-再保险
本公司的保险子公司与其他保险公司订立承担和放弃再保险的协议。当承保公司不被收购时，再保险主要在收购和处置交易中转让。再保险还用于限制大风险敞口造成的损失，并允许收回部分直接损失或假定损失。再保险并不免除发起保险人的责任。因此，再保险负债必须继续与相关的再保险可收回金额一起报告。本公司定期评估其再保险人的财务状况，并监察其信贷风险的集中程度。
104

A.再保险可追回款项
会计政策。再保险可收回金额是指再保险公司就公司保险业务的已支付和未支付索赔而应支付的金额。大多数再保险可收回资产被归类为非流动资产。再保险可收回款项的当前部分在其他流动资产中列报，主要包括预期在一年内结清的已支付索赔的可收回款项。可收回的再保险是扣除不可收回的再保险准备金后列报的，从采取亚利桑那州2016-20132020年1月1日，主要包括预期信贷损失拨备。$311000万美元被记录为对收养时留存收益的累积影响调整。对预期信贷损失拨备的估计是基于内部和外部数据，这些数据用于制定可收回资产预期期限内的预期损失率，这些损失率因外部信用评级和抵押品水平而异。本公司就可收回再保险项目的信贷损失拨备为#美元。32截至2020年12月31日，百万美元，其中311000万美元被记录为对收养时留存收益的累积影响调整。
本公司的大部分再保险可收回款项来自承保公司未被收购的收购和处置交易。下表中包含的是$217截至2020年12月31日，在其他流动资产中报告的当期再保险可收回金额为100万美元；截至2019年12月31日，222在其他流动资产中报告的当期再保险可收回的百万美元。下表按外部信用评级范围和抵押品水平列出了本公司的再保险可收回金额。
(百万美元)
合同要求抵押品的公允价值必须达到或超过可收回资产的账面价值
抵押品条款可以减轻信用损失的风险(3)
没有担保品总计
持续运营
上中级及以上(1)
$— $— $173 $173 
中低档 (2)
— — 64 64 
未评级92 — 29 121 
与持续运营相关的可回收总额92 — 266 358 
获取、处置或径流活动
上中级及以上(1)
林肯国家人寿与林肯人寿&纽约年金— 3,033 — 3,033 
伯克希尔309 409 — 718 
保诚退休保险和年金625 — — 625 
北美人寿保险公司— 424 — 424 
其他232 18 20 270 
未评级— 17 4 21 
与购置、处置或径流活动有关的可回收总额1,166 3,901 24 5,091 
总计$1,258 $3,901 $290 $5,449 
坏账再保险准备(32)
再保险可追回总额$5,417 
(1)包括由国家认可的统计评级组织(“NRSRO”)认证的等同于A和更高的当前评级
(2)包括由NRSRO认证的BBB-至BBB+等值当前信用评级
(3)包括抵押品条款，要求再保险人在其外部信用评级被下调至特定水平时，将其债务完全抵押
抵押品水平是根据抵押品相对于可收回再保险账面金额的公允价值、需要补充抵押品的频率以及抵押品公允价值的潜在波动性在内部定义的。
如果本公司的再保险人和再分保人不履行或不能履行对本公司的再保险义务，本公司将承担损失风险。本公司检讨其再保险安排，并就可收回款项建立准备金，如上所述。

105

B.再保险的效力
下表列出了短期和长期保险合同的直接保费、假设保费和让渡保费。它还列出了从公司综合收益表中扣除的福利费用中扣除的再保险回收。
(单位：百万)202020192018
保费
短期合同
直接$38,425 $35,690 $32,148 
假设85 64 77 
割让(230)(203)(182)
短期合同保费总额38,280 35,551 32,043 
长期合同
直接4,517 4,352 4,268 
假设99 105 116 
割让
个人人寿保险及年金业务售出(119)(126)(133)
其他(150)(168)(181)
长期合同保费总额4,347 4,163 4,070 
总保费$42,627 $39,714 $36,113 
再保险赔偿
个人人寿保险及年金业务售出$240 $238 $249 
其他191 157 203 
再保险赔偿总额$431 $395 $452 

C.GMDB和GMIB业务的有效退出
2013年，本公司与伯克希尔达成协议，通过一项再保险交易有效退出GMDB和GMIB业务。伯克希尔哈撒韦再保险100扣除当时已有的其他再保险安排后，本公司未来在这项业务中的索赔金额的%。再保险协议的总限额约为$。3.2截至2020年12月31日，剩余10亿美元。
GMDB按假设及转让再保险入账，GMIB资产及负债按公允价值列报衍生工具，如下所述。GMIB资产在其他流动资产和其他资产中报告，GMIB负债在应计费用和其他负债及其他非流动负债中报告。
GMDB
GMDB的风险敞口是根据割让公司承保的年金产生的，这些年金保证死亡时获得的福利。当合同持有人死亡时，保证的最低死亡抚恤金超过相关共同基金投资的公允价值时，公司就会面临风险。
会计政策。该公司根据公司的经验和对未来较长时期的预期，使用内部模型估计可收回的总负债和再保险，这与本产品的长期性质一致。作为再保险交易的结果，准备金增加导致记录的可收回再保险相应增加，前提是增加的可收回金额保持在伯克希尔哈撒韦公司的整体限额内(包括下文所示的GMIB资产)。
106

下表列出了账面价值、风险净额和公司在死亡情况下承担担保的合同人人数。风险净额是指如果所有承包人在指定日期死亡，公司必须支付的金额。除非超过了伯克希尔的再保险限额，否则公司应全额偿还这些款项。
(百万美元，不包括放弃再保险的影响)2020年12月31日2019年12月31日
帐户值$9,523 $9,110 
风险净额$1,570 $1,764 
合同者的平均年龄(按接触情况加权)7776
合同持有人人数(估计)185,000 200,000 
GMIB
该公司与GMIB产品的发行商签订了再保险合同。该公司的风险敞口是超过可变年金账户价值水平的合同担保金额。本公司的付款取决于相关基础共同基金的实际账户价值和当合同持有人选择收取最低收入付款时的利率水平30在适当的等待期之后政策周年纪念日的天数。该公司已经为这些合同购买了恢复性保险(“GMIB资产”)，包括从伯克希尔哈撒韦公司购买了恢复性保险。
会计政策。该公司按公允价值将GMIB负债和资产报告为衍生品，因为这些负债和资产的现金流受到股票市场和利率的影响，但没有重大的人寿保险风险，并以一次性付款方式结算。公司根据承包人的账户价值或按合同利率增加的存款定期收取和支付费用。当合同持有人第一次选择接受最低收入付款时，公司还将根据账户价值和利率的变化支付和获得现金。这些合同的现金流在经营活动中报告。
公允价值计量中使用的假设。GMIB资产和负债是根据资本市场假设和与未来年金行为(包括死亡率、流失率和年金选举率)相关的假设建立的。本公司将GMIB资产和负债归类于附注12所述的公允价值层次的第3级，因为与未来年金行为相关的假设在很大程度上无法观察到。
预计会影响未来股东净利润的唯一假设是不良业绩风险。非履约风险调整反映了市场参与者对不付款风险的看法，在计算(A)公司将支付的GMIB负债和(B)再保险人将支付的GMIB资产时，在考虑抵押品后，在贴现率上增加了额外的利差。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，非业绩风险的影响并不重要。
GMIB负债总额为#美元729截至2020年12月31日，688截至2019年12月31日，应计费用和其他负债以及其他非流动负债中报告了100万欧元。有几个三再保险人承保 100于2020年12月31日及2019年12月31日的GMIB风险百分比如下：
(单位：百万)
业务范围再保险人2020年12月31日2019年12月31日
于2020年12月31日的抵押品及其他条款
GMIB伯克希尔$353 $332 
100%以信托资产作抵押。
加拿大永明人寿保险公司215 202 
自由再保险（百慕大）有限公司190 179 
100%以信托资产作抵押。
在其他流动资产和其他资产中报告的GMIB可收回款项总额$758 $713 
所有再保险公司都被NRSRO评为A级或更高.
于二零二零年、二零一九年及二零一八年，计入股东净收入的GMIB资产及负债金额并不重大。
107

注11-投资
Alberna的投资组合包括广泛的投资，包括债务证券、股权证券、商业抵押贷款、政策贷款、其他长期投资、短期投资和衍生金融工具。以下各节提供有关我们的投资结余及已实现投资收益及亏损的更多详情。有关本公司投资组合估值的资料，请参阅附注12。 未来12个月到期的债务证券、商业按揭贷款、衍生金融工具及合约到期日的短期投资在资产负债表上分类为流动投资，除非该等证券作为法定存款持有或被限制作其他用途，然后分类为长期投资。股票证券可能包括在我们的现金管理策略中使用的交易所交易基金，并被归类为流动投资。所有其他投资都归类为长期投资。下表按类别和当前或长期分类汇总了公司的投资。

2020年12月31日2019年12月31日
(单位：百万)当前长期的总计当前长期的总计
债务证券$959 $17,172 $18,131 $928 $22,827 $23,755 
股权证券— 501 501 — 303 303 
商业按揭贷款13 1,406 1,419 — 1,947 1,947 
政策性贷款— 1,351 1,351 — 1,357 1,357 
其他长期投资— 2,832 2,832 — 2,403 2,403 
短期投资359 — 359 423 — 423 
总计1,351 28,837 30,188 
被归类为持有待售业务资产的投资(1)
(414)(7,295)(7,709)
按合并资产负债表计算的投资$1,331 $23,262 $24,593 $937 $21,542 $22,479 
(1)2020年12月31日，信诺完成了对其美国集团残障和人寿业务的出售，并将总计8.4作为此次资产剥离的一部分，向纽约人寿保险公司提供了1000亿美元的投资。上表包括$7.7截至2019年12月31日，与之前持有待售的这项业务相关的投资1,000亿美元。
A.投资组合
债务证券
会计政策。债务证券(包括债券、按揭及其他资产抵押证券及投资者可赎回的优先股)被分类为可供出售，并按公允价值计入股东权益内的累计其他全面收益(亏损)，或根据信贷损失拨备的波动计入信贷损失支出的公允价值变动，如下文进一步讨论。支持本公司分期付款年金业务的债务证券的未实现净增值在非流动保险和合同人负债中报告，而不是累计的其他全面收益(亏损)。当公司打算出售或确定其更有可能被要求出售减值债务证券时，超过公允价值的摊余成本将直接减记，并计入已实现的投资收益和损失。这些投资的一部分是未合并的可变利息实体，更多信息见附注13。
截至2020年1月1日，公司采用了ASU 2016-13，其中包括对可供出售债务证券会计的某些有针对性的改进。新的指导方针导致了与公司用来审查公允价值从证券的摊余成本基础上的下降以确定是否存在信用损失的过程有关的某些政策变化。例如，债务证券减值的时间长短不再是这次审查的标准。此外，根据这一新的指导方针，公司确认了信贷损失准备金，并在公司损益表的已实现投资损益中列报了相应的信贷损失费用。在这一新指引之前，该公司记录了对该工具的摊销成本基础的直接减记。信贷损失准备是指摊销成本超过其公允价值或债务证券预计未来现金流量的净现值(基于定性和定量因素，包括违约概率以及估计的收回时间和金额)的较大者。每期按信用损失费用调整计提信用损失准备。
本公司决定不计入应计应收利息的信贷损失准备。按照以前的做法，当根据合同条款拖欠利息或当投资的某些条款(利率或到期日)进行重组时，在其他流动资产中报告的应计利息将通过计入投资净收入冲销，利息收入按现金基础确认。
108

债务证券根据其合同到期日被归类为流动投资或长期投资。
截至2020年12月31日，债务证券按合同到期日的摊余成本和公允价值如下：
(单位：百万)摊销
成本		公平
价值
在一年或更短的时间内到期$991 $1,001 
应在一年至五年后到期5,412 5,699 
在五年到十年后到期5,581 6,178 
十年后到期3,809 4,818 
抵押贷款和其他资产担保证券427 435 
总计$16,220 $18,131 
这些证券的实际到期日可能与上表中使用的合同到期日不同，因为发行人可能有权赎回或提前偿还债务，包括或不包括罚款。
按发行人类别划分的债务证券未实现增值(折旧)总额如下所示。由于美国集团残疾人和人寿业务剥离，公允价值为美元的债务证券7.82020年12月31日，主要在公司和州政府以及地方政府部门的1000亿美元被转移到纽约人寿。这些债务证券包括未实现的升值#美元。8641000万美元和未实现折旧$21000万美元。有关详细信息，请参阅注5。
(单位：百万)摊销
成本		信用损失准备未实现
欣赏		未实现
折旧		公平
价值
2020年12月31日
联邦政府和机构$334 $— $122 $— $456 
州和地方政府150 — 17 — 167 
外国政府2,201 — 318 (8)2,511 
公司13,108 (19)1,506 (33)14,562 
抵押贷款和其他资产担保427 (7)27 (12)435 
总计$16,220 $(26)$1,990 $(53)$18,131 
本公司终止结算年金业务的负债支持投资（已包含在以上合计中） (1)
$2,282 $(5)$838 $(3)$3,112 
2019年12月31日
联邦政府和机构$498 $— $235 $— $733 
州和地方政府729 — 81 — 810 
外国政府2,027 — 230 (1)2,256 
公司18,149 — 1,299 (28)19,420 
抵押贷款和其他资产担保506 — 31 (1)536 
总计$21,909 $— $1,876 $(30)$23,755 
本公司终止结算年金业务的负债支持投资（已包含在以上合计中） (1)
$2,229 $— $740 $(4)$2,965 
(1)该等投资的未变现增值净额不计入累计其他全面收益。
公司承诺购买$149 截至2020年12月31日止，债务证券为百万美元，按固定市场利率计息。
公允价值下降的审查。 管理层审阅已减值债务证券，以厘定是否需要根据以下标准作出信贷亏损拨备：
•下降的严重程度;
•发行人的财务状况和具体前景;以及
•发行人所在行业或地区的监管、经济或整体市场环境的变化。
109

下表按投资级别及该等证券处于未变现亏损状况的时间长短概列公允价值较摊销成本下降且未记录信贷亏损拨备的债务证券。该等债务证券主要为公平值下跌的公司证券，反映自购买以来市场收益率上升。有关公司投资记录的信用损失费用的进一步信息，请参见下文对已实现投资收益和损失的讨论。
2020年12月31日2019年12月31日
(百万美元)公平
价值		摊销
成本		未实现
折旧		数
问题		公平
价值		摊销
成本		未实现
折旧		数
问题
一年或更短时间
投资级$1,026 $1,045 $(19)300$723 $729 $(6)267 
低于投资级$381 $405 $(24)232$340 $348 $(8)355 
一年多
投资级$18 $18 $— 6$366 $378 $(12)118 
低于投资级$90 $100 $(10)33$84 $88 $(4)93 
总计$1,515 $1,568 $(53)571$1,513 $1,543 $(30)833 
下表显示了截至2020年12月31日的年度债务证券信贷损失准备的前滚。
(单位：百万)2020
期初余额$— 
以前未确认信用损失的债务证券的增加82 
期内出售证券的减幅(15)
先前已记录信贷损失的债务证券减少额(41)
余额12月31日$26 
股权证券
会计政策。具有易于确定的公允价值的权益证券的公允价值变动在已实现投资收益(亏损)净额中报告。没有可随时厘定公允价值的权益证券，按成本减去减值(如有)，加上或减去因可见价格变动而产生的变动列账。股权证券还包括混合投资，包括具有赎回特征的优先股，这些优先股按公允价值列账，公允价值变动在已实现投资收益(亏损)净额中报告，股息在投资净收益中报告。
公允价值易于确定的股权证券主要包括投资于固定收益债务证券的共同基金，而那些公允价值不容易确定的股权证券包括私募股权投资。截至2020年12月31日或2019年12月31日，仍持有的股权证券的可观察到的价格变化导致的减值或价值变化的金额并不重大。
下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日公司股权证券投资的价值。
2020年12月31日2019年12月31日
(单位：百万)成本：账面价值成本：账面价值
公允价值易于确定的股权证券$180 $202 $61 $64 
公允价值无法轻易确定的股权证券$225 $255 $183 $192 
混合型股权证券$58 $44 $58 $47 
总计$463 $501 $302 $303 
商业按揭贷款
会计政策。 商业抵押贷款以未付本金余额计提。从2020年1月1日开始，随着ASU 2016-13年度的通过，未偿还本金余额在扣除预期信贷损失准备金后列报。预期信贷损失准备的变化被确认为信贷损失费用，并在公司损益表的已实现投资损益中列报。在每个期间，本公司都会为商业按揭贷款的预期信贷损失建立(或调整)拨备。预期信贷损失拨备是根据信贷风险类别计算的，而信贷风险类别是在每笔贷款发放时使用关键信贷质量指标，包括偿债范围和贷款与价值比率来分配的。随着关键信用质量指标的变化，信用风险类别也会更新。根据信用风险类别分配的预期损失率适用于每笔贷款的未偿还本金余额，以制定预期信贷损失的综合拨备。在采用之前，减值商业抵押贷款减记至标的抵押品的未偿还本金或公允价值中的较低者，因为本公司可能
110

不会收取其期票项下的所有到期金额。该公司记录了#美元的津贴。7通过对留存收益进行累积效果调整，以反映采纳时预期的信贷损失。本公司商业按揭贷款投资的信贷损失拨备为#美元。6截至2020年12月31日，为1.2亿美元。
商业抵押贷款被视为减值，并在公司很可能不会收回根据本票条款到期的所有金额时，从拨备中注销。本公司决定不计入应计应收利息的信贷损失准备。与我们以前的做法一致，在其他流动资产中报告的应计利息通过计入净投资收入进行冲销；减值贷款的利息收入只有在收到付款时才确认。
在丧失抵押品赎回权的情况下，信贷损失拨备是基于抵押贷款的账面价值超过其基础抵押品的公允价值。
本公司持有的按揭贷款仅向商业借款人提供，并按物业类型、地点及借款人而多元化。贷款一般按固定利率发放，并以优质、主要已落成及大部分已租出之经营物业作抵押。商业按揭贷款根据其合约到期日分类为流动或长期投资。
信用质量.本公司定期评估及监察信贷风险，由按揭贷款的首次包销开始，直至投资持有期间。抵押贷款发放专业人员采用内部信用质量评级系统，旨在评估交易的相对风险，然后每年更新，作为年度投资组合贷款审查的一部分。本公司持续评估及监察信贷质素。
质量评级基于我们对与贷款相关的许多关键输入数据的评估，包括房地产市场相关因素，如租金和空置率，以及特定物业的输入数据，如增长率假设和租赁展期统计数据。然而，对信用质量评级最重要的两个因素是偿债覆盖率和贷款价值比率。偿债覆盖率衡量的是可用于支付债务年度利息和本金的房地产现金流，低于1.0的比率表明没有足够的现金流来支付所需的贷款。贷款与价值比率通常以百分比表示，将贷款金额与抵押贷款的相关物业的公允价值进行比较。
下表总结了截至2020年12月31日和2019年12月31日，基于贷款价值比和偿债覆盖率的公司商业抵押贷款组合的信用风险状况。由于美国集团残疾和人寿业务剥离，0.6 于2020年12月31日，10亿美元的商业按揭贷款已转移至纽约人寿，详情请参阅附注5。
(百万美元)2020年12月31日2019年12月31日
按揭成数账面价值平均偿债偿付比率平均贷款价值比率账面价值平均偿债偿付比率平均贷款价值比率
低于60%$533 2.28$1,136 2.19
60%至79%751 2.08723 1.98
80%至100%141 1.3388 1.62
信贷损失准备(6)
总计$1,419 2.0861 %$1,947 2.0958 %
该公司对其商业抵押贷款投资的年度深入审查是识别投资组合中新出现的风险的主要机制。该公司的投资专业人员于2020年第二季度完成了年度深入审查，其中包括对每个标的物业的最新年度财务报表、租金清单、运营计划、预算、物业实物检查和其他相关因素的分析。根据每个市场的历史业绩、当前租赁、租赁期满和租赁条件，本公司估计了本年度和未来稳定的财产收入和每笔贷款的公允价值。
如果收到新的物业信息，或拖欠或借款人要求重组等事件导致管理层相信本公司对相关物业的财务业绩、公允价值或风险状况的估计受到影响，本公司将在年度审查之间重新评估贷款的信用质量。
本公司投资组合中的所有商业抵押贷款均为截至2020年12月31日和2019年12月31日的现行贷款。
111

政策性贷款
会计政策.保单贷款主要与公司拥有的人寿保险业务有关，以未偿还本金余额加累计利息的形式计入，本金余额和累计利息总额接近公允价值。这些贷款以人寿保险保单现金价值为抵押，因此对信用损失的敞口最小。利率是根据基准利率的滚动平均值每年重新设定的。
其他长期投资
会计政策。其他长期投资包括对未合并实体的投资，包括某些有限合伙企业和持有房地产、证券或贷款的有限责任公司。这些投资按成本加公司报告收益或亏损的所有权百分比列账，基于标的投资的财务报表，通常按公允价值报告。由于从投资的一般合伙人或经理那里收到财务信息的时间不同，这些投资的收益或损失在一个季度后报告。
其他长期投资还包括按折旧成本减去任何减值减记至公允价值的投资性房地产，当现金流显示账面价值可能无法收回时。折旧一般以每项资产的估计使用年限为基础，采用直线法进行记录。截至2020年12月31日和2019年12月31日的投资性房地产预计持有时间超过一年，可能包括通过商业抵押贷款止赎获得的房地产。
此外，法定存款及其他限制性存款、医疗保健相关投资合伙企业及按公允价值列账的外币掉期在下表中列为其他。有关本公司衍生金融工具会计政策的资料，请参阅下文讨论。
其他长期投资和相关承诺因发行人、物业类型和地理区域而多样化。这些投资大部分是未合并的可变实体，更多信息见附注13。下表提供了这些投资的无资金承诺和账面价值信息。该公司预计将支付约382021年承诺金额的%。
截至以下日期的未筹措资金承付款
截至12月31日的账面价值，
(单位：百万)202020192020年12月31日
房地产投资$951 $788 $677 
证券合伙企业1,683 1,409 1,617 
其他198 206 31 
总计$2,832 $2,403 $2,325 
短期投资和现金等价物
会计政策。自购买时起计到期日超过三个月至一年的证券投资分类为短期、可供出售及按与成本相若的公平值列账。现金等价物包括购买后三个月或以内到期的短期投资，按接近公允价值的成本列账。
短期投资和现金等价物包括下列类型的发行者。自去年年底以来的增长主要归因于于2020年12月31日从美国集团残疾和人寿业务剥离中获得的所得款项，有关进一步信息，请参阅附注5。
(单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日
公司证券$2,669 $1,985 
联邦政府证券$158 $472 
外国政府证券$90 $65 
货币市场基金$5,134 $631 
B.衍生金融工具
本公司使用衍生金融工具管理投资资产的特征（如期限、收益率、货币性和流动性），以满足相关保险和合同持有人负债的不同需求。本公司亦使用衍生金融工具对冲若干境外附属公司因外币汇率变动而导致净资产变动的风险。如附注10所述，本公司已于其溢额再保险业务中承保及购买GMIB再保险合约，并将其入账列作独立衍生工具。公司独立账户中的衍生工具
112

由于相关的收益和损失通常直接计入单独的账户保单持有人，因此不包括在以下讨论中。
本公司使用的衍生工具通常包括外币掉期合约及外币远期合约。外币掉期合约定期在两种货币之间交换本金和利息的现金流。外币远期合约要求本公司于未来日期购买外币以换取其营运单位之功能货币。
本公司透过将其投资组合分散于高信贷质素的认可交易商及透过常规监控信贷风险，管理该等衍生工具的信贷风险。本公司的某些场外衍生工具要求本公司或交易对手根据衍生工具的净负债头寸金额和预定的财务实力或信用评级阈值提供抵押品或要求立即付款。这些抵押品过帐要求因交易对手而异。如果交易商未能履行衍生品合约，本公司可能会蒙受损失，但交易商已提供抵押品，以涵盖于2020年12月31日及2019年12月31日所欠的绝大部分公平净值。于二零二零年十二月三十一日或二零一九年十二月三十一日，本公司所张贴抵押品的公平值并不重大。
会计政策。衍生品按公允价值记录在我们的资产负债表上，并根据其合同到期日分为流动或非流动。有关本公司厘定公允价值的政策的进一步资料载于附注12。当衍生工具被指定为合格及高度有效的对冲时，本公司采用对冲会计。在套期保值会计下，衍生工具的公允价值变动与对冲风险一般一起确认，并在股东净收入中报告时相互抵消。适用于每一套期保值的各种定性或定量方法被用来正式评估和记录套期保值初期和整个对冲生命周期的每一阶段的套期保值的有效性。
我们衍生金融工具的公允价值总额载于附注12。下表概述了本公司持有的衍生工具的类型和名义数量。截至2020年12月31日及2019年12月31日，这些个别对冲策略的影响对综合财务报表并无重大影响，包括从累积的其他全面收益重新分类为股东净收入的损益，以及从对冲效果评估中剔除的金额。
截至的名义价值
(单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日
目的仪器类型
公允价值对冲：以对冲某些外币计价债券的公允价值与外汇相关的变动。这些衍生品的名义价值与对冲债券的摊销成本相当。
外币掉期合约
$925 $817 
净投资对冲：减少因某些主要以欧元、韩元和台币开展业务的外国子公司的外币现汇汇率变化而导致净资产变化的风险。套期保值工具的名义价值与子公司净资产的套期金额相匹配。
外币掉期合约
$526 $438 
外币远期合约
$636 $406 
经济对冲：对冲以美元计价的投资资产公允价值的外汇相关变动，以反映公司在韩国的外国子公司的当地货币。套期保值工具的名义价值一般与套期保值投资的公允价值一致。
外币远期合约
$538 $410 
本公司的衍生金融工具列示如下：
•某些外币计价债券的外汇相关公允价值变动的公允价值对冲：掉期公允价值在长期投资或其他非流动负债中报告。可归因于掉期合约和对冲债券汇兑风险的公允价值变动在已实现投资损益中列报。不计入对冲有效性评估的掉期合约公允价值变动部分计入其他全面收益，并在净投资收益中确认为应计掉期息票支付，以抵销从指定债券收到的外币息票。净现金流量在经营活动中报告，名义本金的交换在投资活动中报告。
•某些主要以美元以外的货币开展业务的外国子公司的净投资对冲：外币互换和远期合同的公允价值在其他资产或其他负债中报告。这些工具的公允价值变动在其他全面收益中列报，特别是在外币折算中列报。与外汇现汇汇率相关的公允价值变动部分将在被对冲的外国子公司解除合并时在收益中确认。这些工具的其余公允价值变动不包括在我们的有效性评估中，而是在息票支付应计或按比例计入利息支出时确认。
113

在乐器的使用期限内。套期保值工具的名义价值与子公司净资产的套期金额相匹配。与这些合同有关的现金流在投资活动中报告。
•未指定为会计套期保值的衍生工具的经济套期保值：远期合同的公允价值在当前投资或应计费用和其他负债中报告。公允价值的变动在已实现的投资收益和损失中报告。与这些合同有关的现金流在投资活动中报告。
风险集中
截至2020年12月31日或2019年12月31日，公司对单一发行人或借款人的投资未超过股东权益的10%。
C.净投资收益
会计政策。当投资的利息和本金支付是流动的时，公司在赚取利息收入时确认利息收入。本公司于根据合约条款拖欠利息或某些投资条款(利率或到期日)已重组时，按现金确认利息收入。对于计入其他长期投资的未合并实体，投资收益一般按照本公司在标的投资的报告收益或亏损中所占份额确认。归因于公司单独账户的投资收入不包括在我们的收益中，因为相关收益和损失通常直接计入单独账户的投保人。
12月31日终了年度的投资收入净额构成如下：
(单位：百万)202020192018
债务证券$962 $986 $1,009 
股权证券11 5 28 
商业按揭贷款80 88 78 
政策性贷款64 66 70 
其他长期投资127 167 156 
短期投资和现金52 131 194 
总投资收益1,296 1,443 1,535 
更少的投资费用52 53 55 
净投资收益$1,244 $1,390 $1,480 

D.已实现的投资损益
会计政策。已实现投资损益以特定确认资产为基础，并因出售、投资资产减记、若干衍生工具及股权证券的公允价值变动及商业按揭贷款估值准备金变动而产生。自2020年1月1日起，已实现损益还包括因信贷损失准备变化对债务证券和根据ASU 2016-13年度进行的商业抵押贷款投资的影响而产生的信贷损失费用。
与剥离美国集团残障和人寿业务相关的投资资产转移相关的损益不包括在以下活动中，详情请参阅附注5。以下投资的已实现损益不包括调整分流结算年金业务未来保单福利所需的金额(与保费不足的会计处理一致，详情见附注9)，以及归因于公司单独账户的已实现收益和亏损，因为这些收益和亏损通常直接计入单独的账户投保人。
(单位：百万)202020192018
已实现投资收益(损失)净额，不包括信贷损失费用和资产减记$186 $189 $(34)
收回投资资产的信贷损失(费用)(27)— — 
其他投资资产减记(10)(12)(47)
所得税前已实现投资净收益(亏损)$149 $177 $(81)
截至2020年12月31日的年度的已实现投资净收益(不包括信贷损失费用和资产减记)主要是由股权证券的按市值计价收益和债务证券的销售推动的，而截至2019年12月31日的年度的这一活动主要是由房地产合作伙伴关系和债务证券的销售收益推动的。已实现投资损失净额，不包括信贷损失费用和2018年资产减记，是指按市值计价的股权证券和
114

衍生品，部分被房地产合伙企业的销售收益所抵消。截至2020年12月31日止年度投资资产的信贷损失(费用)收回 反映了主要在债务证券方面发生的信贷损失，原因是某些行业的发行人存在不确定性，这些行业受到全球新冠肺炎疫情的特别影响。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日仍持有的股权证券的已实现损益并不重要。
下表列出了可供出售的债务证券的销售信息。销售毛利和销售毛损不包括调整第二轮结算年金业务未来政策福利所需的金额。
(单位：百万)202020192018
销售收入$2,186 $3,077 $2,625 
销售毛利$89 $72 $28 
销售毛损$(23)$(19)$(47)

附注12-公允价值计量
本公司在财务报表中按公允价值携带某些金融工具，包括债务证券、某些股权证券、短期投资和衍生品。其他金融工具只有在某些情况下才按公允价值计量，例如当资产减值或股权证券出现可察觉的价格变动而无法轻易厘定公允价值时。
公允价值被定义为在资产负债表日，一项资产在市场参与者之间有序交易的价格。负债的公允价值被定义为将负债转移给市场参与者所支付的金额，而不是与债权人清偿债务所支付的金额。
本公司按公允价值列账的金融资产和负债已根据公认会计原则定义的层次进行分类。该层次结构对使用活跃市场中相同资产和负债的未调整报价确定的公允价值给予最高排名(第一级)，对使用具有不可观察到的投入的方法和模型确定的公允价值给予最低排名(第三级)。资产或负债的分类基于对其计量有重要意义的最低投入水平。例如，如果不可观察到的投入对该工具的公允价值具有重大意义，则按公允价值计入的金融资产或负债将被归类为第三级，即使计量可以使用既可见(第一级和第二级)又不可观察(第三级)的投入得出。
本公司使用第三方价格或内部定价方法估计公允价值。从第三方定价服务收到的公允价值估计基于报告的交易活动和可获得的报价市场价格，以及市场参与者将用来估计公允价值的其他市场信息。内部定价方法由公司的投资专业人员执行，通常涉及使用贴现现金流分析，纳入具有可比条款和信用质量的类似金融工具的当前市场投入以及其他定性因素。在相同或类似工具几乎没有市场活动的情况下，公允价值是使用本公司相信假设市场参与者将用来确定当前交易价格的方法、模型和假设来估计的。这些估值技术涉及一定程度的估计和判断，随着工具或定价模型的日益复杂，这些估计和判断变得重要起来。
本公司负责厘定公允价值，并根据不可观察到的投入的重要性，在公允价值体系内分配适当的水平。该公司审查第三方定价服务的方法、流程和控制，并在测试基础上将价格与从其他外部定价来源或内部估计获得的价格进行比较。该公司对从第三方定价服务收到的价格和内部制定的价格进行持续分析，以确定它们代表了对公允价值的适当估计。该公司执行的控制措施包括评估价格变化和监测潜在的过时估值。该公司还对销售价值进行抽样测试，以确认先前公允价值估计的准确性。在这些过程中发现的最小例外情况表明，价格调整不频繁，不会对估值产生重大影响。对最重要的定价服务进行年度尽职调查审查，以审查其流程、方法和控制。该审查包括对跨各种资产类型持有的证券样本的输入进行演练，以验证记录在案的定价过程。
115

A.按公允价值列账的金融资产和金融负债
下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日本公司按公允价值列账的金融资产和负债的信息。由于美国集团残疾人和人寿业务剥离，公允价值为美元的债务证券7.820亿美元，主要归类于公允价值层次的第二级，于2020年12月31日转移到纽约人寿。有关详细信息，请参阅注5。独立账目资产亦按公允价值计入本公司综合资产负债表，并于下文独立账目一节单独列报，因与该等资产有关的损益一般直接计入投保人。
(单位：百万)相同资产在活跃市场的报价
(1级)		重要的其他可观察到的投入
(2级)		无法观察到的重要输入
(3级)		总计
截至2020年12月31日截至2019年12月31日截至2020年12月31日截至2019年12月31日截至2020年12月31日截至2019年12月31日截至2020年12月31日截至2019年12月31日
按公允价值计算的金融资产
债务证券
联邦政府和机构$207 $197 $249 $536 $— $— $456 $733 
州和地方政府— — 167 810 — — 167 810 
外国政府— — 2,498 2,228 13 28 2,511 2,256 
公司
— — 13,878 19,063 684 357 14,562 19,420 
抵押贷款和其他资产担保— — 309 398 126 138 435 536 
债务证券总额207 197 17,101 23,035 823 523 18,131 23,755 
股权证券(1)
50 7 165 72 31 32 246 111 
短期投资— — 325 423 — — 325 423 
衍生资产 (3)
— — 72 83 — — 72 83 
房地产基金按资产净值定价是一种实际的权宜之计(2)
156 184 
按公允价值计算的财务负债
衍生负债$— $— $108 $18 $— $— $108 $18 
(1)不包括某些公允价值不能随时确定的股权证券。
(2)作为实际的权宜之计，某些房地产基金按公允价值列账，公允价值基于本公司在被投资方股权中的所有权份额(“资产净值”)，包括其相关投资的公允价值变动。该公司拥有$50截至2020年12月31日，这些基金中的未出资承诺为100万美元。
(3)上述衍生资产包括$34有关衍生金融工具的会计处理详情，请参阅附注11。
1级金融资产
第1级分类工具的投入包括在计量日期可获得的活跃市场中相同资产的未调整报价。活跃的市场提供至少每周发生的交易的定价数据，包括交易所和交易商市场。
一级资产包括交易活跃的美国政府债券和交易所上市的股票证券。鉴于第1级的狭义定义和本公司为最大化投资回报而制定的投资资产战略，本公司的投资资产中有相对较小的一部分被归类为这一类别。
第二级金融资产和金融负债
第2级工具的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、愿意在非活跃市场进行交易的人士的报价或市场可观察到或可由工具期限的市场数据证实的其他投入。这样的其他输入包括市场利率和波动性、利差和收益率曲线。如果公司确定不可观察到的输入不重要，则将工具归类为2级。
债务证券和股权证券。大致94本公司对债务和股权证券的投资中有%被归类为2级，包括大多数公共和私人公司债务和混合股权证券、联邦机构和市政债券、非政府抵押贷款支持证券和优先股。第三方定价服务和内部方法通常使用最近的证券交易
116

具有相似的特征和特征，因为许多债务证券不是每天交易的。当最近的交易不可用时，定价模型用于确定这些价格。这些模型通过按估计的市场利率对未来现金流进行贴现来计算公允价值。此类市场利率是根据资产的信用质量、行业和结构，通过计算与可比美国国债的适当利差得出的。定价模型的典型输入和假设包括但不限于基准收益率、报告的交易、发行人利差、流动性、基准证券、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件的组合。对于抵押贷款支持证券，投入和假设还可能包括发行人的特征、抵押品属性、提前还款速度和信用评级。
几乎所有这些工具都是使用最近的交易或定价模型进行估值的。少于12级分类投资的公允价值的%代表外国债券，这些债券使用单一的、未调整的市场可观察到的输入进行估值，该输入是通过平均多个经纪-交易商报价得出的，与当地市场惯例一致。
短期投资按接近成本的公允价值列账。该公司定期将这些证券的市场价格与记录金额进行比较，以确认当前账面价值接近退出价格。投资的短期性质和持有期内报告的数额的佐证支持将其归类为2级。
衍生工具资产和负债第2级为场外交易工具，如外币远期合约和掉期合约。这些工具的公允价值是使用市场可观察到的投入来确定的，包括远期货币和利率曲线以及广泛公布的市场可观察指数。在估计该等衍生工具的公允价值时，会考虑与交易对手及本公司有关的信贷风险。然而，公司在很大程度上受到与交易对手的抵押品安排的保护，并决定不是截至2020年12月31日或2019年12月31日，需要对信用风险进行调整。该等衍生金融工具的性质及用途载于附注11。
第三级金融资产和金融负债
分类为第3级的工具的某些投入是无法观察到的(由很少或没有市场活动支持)，并对其所产生的公允价值计量具有重大意义。不可观察到的投入反映了公司对假设的市场参与者在报告日期将使用什么来确定资产或负债的交易价格的最佳估计。
该公司将某些新发行的、私募的、复杂的或流动性不佳的证券归类为3级。大约5%的债务和股权证券使用重大的不可观察的投入进行定价，并归入这一类别。
按揭证券及其他资产抵押证券以及公司及政府债务证券的公允价值主要根据定价模型厘定，该定价模型包含每项资产的特定特征及相关假设，包括投资类型及结构、信贷质素、行业及到期日，以及与当前市场指数、利差及类似特征资产的流动性的比较。定价的投入和假设还可能包括发行人的特征、抵押品属性以及抵押贷款和其他资产担保证券的提前还款速度。标的证券或类似证券的最新交易在可获得时进行评估，本公司也可能在其评估中审查已发表的研究以及发行人的财务报表。
关于不可观测输入的量化信息
下表汇总了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日直接开发的以下债务证券定价中使用的公允价值和重大不可观察投入。流动资金和信贷利差的幅度和加权平均基点(“BPS”)金额(经贴现率调整)反映了本公司对市场参与者为计算这些公允价值而进行的不可观察调整的最佳估计。由于新冠肺炎相关经济影响的持续不确定性，这些流动性和信用利差在报告期内有所增加。
公司和政府债务证券。用于对以下公司和政府债务证券进行估值的重大、不可观察的投入，是对流动性的调整。在证券交易活动有限的情况下，这一调整是必要的，以反映当前的市场状况和发行人情况。
117

抵押贷款和其他资产担保证券。用于评估以下抵押贷款和其他资产支持证券价值的重要、不可观察的投入是流动性和信贷利差的权重。当证券的交易活动有限时，考虑到当前的市场状况、发行人的情况和证券结构的复杂性，对流动资金进行了自计量日起的调整。需要调整信贷利差的权重，才能对更复杂的债券结构进行估值，这种债券结构有多个标的抵押品，没有标准的市场估值技术。信用利差的权重主要基于标的抵押品的特征及其支持债券债务的比例现金流。
截至的公允价值不可观测的调整范围(按数量加权平均)截至
(公允价值单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日未观察到的输入2020年12月31日2020年12月31日2019年12月31日
债务证券
公司和政府债务证券$696 $385 流动性
60 - 1370 (470)
Bps
70 - 930 (280)
Bps
抵押贷款和其他资产担保证券126 138 流动性
60 - 380 (80)
Bps
60 - 370 (70)
Bps
信贷利差的权重
300 - 670 (480)
Bps
240 - 460 (330)
Bps
非本公司定价的证券(1)
1 — 
3级债务证券总额$823 $523 
(1)这些证券的公允价值使用单一的、未经调整的、不具约束力的经纪商报价，这些报价不是由公司直接开发的。
流动性或信用利差的显著增加将导致公允价值计量较低，而这些投入的减少将导致公允价值计量较高。不可观测的输入通常不相互关联，一个不可观测的输入的假设的改变并不伴随着另一个不可观测的输入的变化。
按公允价值列账的第三级金融资产和金融负债的变动
下表汇总了截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度归入第三级的金融资产和金融负债的变动情况。这些表中报告的损益可能包括可归因于可见和不可见投入的公允价值净变动。
(单位：百万)20202019
期初余额$555 $410 
计入股东净收益的收益（亏损）总额(7)(8)
计入其他全面收益的收益（亏损）(12)22 
调整结算年金未来保单利益所需的收益（损失） (1)
7 2 
采购、销售和结算
购买107 72 
销售额 (2)
(121)— 
聚落(89)(19)
采购、销售和结算总额$(103)$53 
转入/(转出)3级
转到3级774 170 
转出级别3(360)(94)
转入/(转出)3级的转账总额$414 $76 
截至12月31日的结余，
$854 $555 
计入报告日所持工具应占股东净收益的收益（亏损）总额$(17)$(8)
报告期末持有资产计入其他综合收益的未实现损益变动$(6)不适用
(1)金额不会累积到股东身上。
(2)2020年销售额包括$1082020年12月31日，作为美国集团残疾人和人寿业务剥离的一部分，1亿美元的3级债务证券转移到纽约人寿保险公司。有关详细信息，请参阅注5。
上表所列股东净收益中的损益总额在综合损益表中作为已实现投资收益(亏损)净额和投资收益净额反映。
上表其他全面收益的损益在综合全面收益表的证券及衍生工具未实现(折旧)净增值中反映。
市场
118

在经济不确定时期，经济活动通常会减少，这种活动的减少减少了市场可观察数据的可获得性。其结果是，必须应用于某些工具定价的不可观察判断的水平增加，通常通过扩大流动性和信贷利差来观察。2020至2019年期间2级至3级之间的转移主要反映了几个行业中某些私募发行人的流动性和信用风险估计的变化。由于报告期间流动性和信贷利差的波动，以及新冠肺炎相关经济影响的持续不确定性，2020年流入和流出3级的资金较高。有关更多信息，请参阅上面关于不可观察到的输入的定量信息下的讨论。

独立账户
会计政策。单独账户资产和负债是保存在具有特定投资目标的账户中的承包人资金。这些账户的资产在法律上是分开的，不受公司任何其他业务产生的索赔的约束。这些独立账户资产按公允价值列账，相关的独立账户负债计入等额。独立账户资产的投资收入和公允价值损益一般直接计入合同持有人，连同他们的存款和提款，不包括在本公司的综合收益表和现金流量表中。死亡风险、资产管理或行政服务的费用和收费要么在保费中报告，要么在费用和其他收入中报告。使用资产净值的实际权宜之计计量的投资被排除在公允价值层次之外。
截至12月31日的单独账户资产的公允价值如下：
(单位：百万)相同资产在活跃市场的报价
(1级)		重要的其他可观察到的投入
(2级)		无法观察到的重要输入
(3级)		总计
20202019202020192020201920202019
有担保的独立账户(见附注21)
$226 $219 $297 $271 $— $— $523 $490 
无担保的单独账户 (1)
1,925 1,450 5,600 5,522 355 263 7,880 7,235 
小计$2,151 $1,669 $5,897 $5,793 $355 $263 8,403 7,725 
以资产净值定价的无担保独立账户是一种实际的权宜之计(1)
683 756 
总计8,481 
分类为持有待售业务的独立账目资产(16)
按合并资产负债表划分的单独账户资产$9,086 $8,465 
(1)无担保的单独账户包括#美元4.2亿美元，截至2020年12月31日4.0截至2019年12月31日，支持公司养老金计划的资产为10亿美元，其中包括0.3截至2020年12月31日被归类为3级的十亿美元和0.2截至2019年12月31日，被归类为3级的10亿。
分类为1级的单独账户资产主要包括交易所上市的股权证券。第2级资产主要包括：
•
•交易活跃的机构和散户共同基金投资。
第三级分类的独立账户资产主要支持信诺的养老金计划，包括使用上述方法定价的某些新发行的、非公开配售的、复杂的或流动性不佳的证券，以及商业抵押贷款。活动，包括调入和调出3级，在2020年或2019年并不重要。
119

对证券合伙企业、房地产和对冲基金的独立账户投资一般根据独立账户在被投资人股权中的所有权份额(资产净值作为实际权宜之计)进行估值，包括其基础投资的公允价值的变化。基本上所有这些资产都支持信诺养老金计划。下表提供了有关这些投资的其他信息。
截至的公允价值截至2020年12月31日的未到位资金承诺赎回频率
(如果当前符合条件)		赎回通知
期间
(单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日
证券合伙企业$463 $531 $272 不适用不适用
房地产基金215 220 — 季刊
30 - 90日数
对冲基金5 5 — 最高可达每年一次，因基金而异
30 - 90日数
总计$683 $756 $272 
截至2020年12月31日，本公司没有计划以低于公允价值的价格出售任何该等资产。这些投资的结构是为了满足长期投资目标。证券合伙在合约上是不可赎回的，而相关的投资资产预计将由基金经理在十年在开始之后。
B.在某些条件下按公允价值计量的资产和负债
某些金融资产和负债在每个报告期内不按公允价值列账，但只有在某些情况下才可使用公允价值计量，例如当投资减值时，包括投资性房地产和商业抵押贷款以及某些公允价值难以确定的股权证券。在2020和2019年，有不是这样的损害。当与同一发行人的有序交易出现可观察到的价格变动时，公允价值不容易确定的权益证券也按公允价值计量。有一笔美元752020年为100万美元，222019年与公允价值无法轻易确定的股权证券价格变化有关的已实现投资收益为1.1亿美元。账面价值表示小于1截至2020年和2019年的总投资的百分比。
C.非按公允价值列账的金融工具的公允价值披露
下表包括本公司于2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日未按公允价值记录并须遵守公允价值披露要求的金融工具。除万能人寿产品和融资租赁外，公司综合财务报表中列报的金额接近公允价值的金融工具不包括在下表中。
2020年12月31日2019年12月31日
(单位：百万)公允价值层次中的分类公允价值账面价值公允价值账面价值
商业按揭贷款3级$1,456 $1,419 $1,989 $1,947 
长期债务，包括本期债务，不包括融资租赁2级$37,676 $31,835 $39,439 $36,375 
表外金融工具包括以固定利率购买债务证券或为商业抵押贷款提供资金的承诺。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，表外金融工具的公允价值并不重要。
注13-可变利息实体
当本公司涉及可变权益实体时，以及当本公司与某实体的关系发生变化时，本公司必须确定其是否为主要受益人，并必须合并该实体。如果公司有权指导该实体最重要的经济活动，并有权获得利益或承担可能对该实体造成重大损失的义务，则该公司被视为主要受益者。该公司评估以下标准：
•实体的结构和宗旨；
•由实体创造并通过实体分享的风险和回报；以及
•本公司相对于与本实体有关的其他各方，包括其发起人、股权持有人、担保人、债权人和服务商，有能力指导其活动、获得其利益并承担其损失。
120

本公司确定，截至2020年12月31日或2019年12月31日，它不是任何重大可变利益实体的主要受益人。本公司参与不是其主要受益人的可变利益实体的情况如下。
证券有限合伙和房地产有限合伙。本公司拥有证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的权益，这些企业被定义为未合并的可变利益实体。这些合作伙伴关系投资于私人持股公司和房地产的股权或夹层债务。与本公司无关的普通合伙人控制着对合伙企业的运营影响最大的决策，有限合伙人没有实质性的退出权或参与权。该公司在大约150账面价值为$的有限合伙企业2.1截至2020年12月31日的10亿美元，并报告为长期投资。我们承诺再捐献一美元1.9十亿美元给这些实体。该公司从这些投资中面临的最大损失风险为#美元4.010亿美元，计算为我们的账面价值和额外资金承诺的总和。我们在这些有限合伙企业中的非控股权益通常少于15合伙企业所有权权益的%。有关本公司长期投资会计政策的进一步资料，请参阅附注11。
其他资产支持证券和公司证券。在正常的投资活动中，本公司亦会被动投资由保荐人或发行人与本公司无关的可变权益实体发行的若干资产抵押证券及公司证券。这些投资为公司提供固定利率现金流，并作为债务证券入账。截至2020年12月31日，这些投资的账面价值为0.510亿美元，这是该公司与这些工具相关的最大风险敞口。与这些实体发行的本金总额相比，我们的综合所有权权益微不足道。有关本公司债务证券会计政策的进一步资料，请参阅附注11。
该公司还参与了其他类型的可变权益实体，包括开发住宅和商业用途物业的房地产合资企业、提供护理管理服务的独立医生协会(IPA)以及国际医疗合资企业。截至2020年12月31日，每种类型的未合并可变利息实体的账面价值和最大风险敞口并不重要。
本公司没有，也不打算向任何超过其最大风险敞口的可变权益实体提供财务支持。我们对我们与这些可变利益实体的参与进行持续的定性分析，以确定是否需要合并。
121

附注14-累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)
AOCI包括证券及衍生工具的未实现增值(不包括支持分拆结算年金业务未来政策福利负债的投资增值)(见附注11)、外币换算及退休后福利负债调整净额。AOCI包括按权益法报告的未合并实体的公司份额。一般情况下，AOCI的税务影响按现行制定的税率确定，并在确认相关税前AOCI重新分类的同时重新分类为净收益。AOCI各组成部分的变化如下：
截至12月31日止年度，
(单位：百万)202020192018
证券和衍生品
期初余额$975 $18 $328 
与美国税改立法相关的留存收益的重新分类调整— — 65 
与新金融工具相关的留存收益的重新分类调整指引— — (4)
与新的套期保值指引相关的留存收益的重新分类调整— — (6)
调整后的期初余额975 18 383 
证券和衍生品的升值(贬值)776 1,266 (512)
税收(费用)优惠(150)(270)100 
证券和衍生工具的净增值(折旧)626 996 (412)
重新分类调整计入股东净收入的(收益)((收益)出售业务亏损)(862)— — 
对计入股东净收入(已实现投资(收益)损失净额)的(收益)损失进行重新分类调整(26)(49)60 
对计入股东净收入的税费(收益)进行重新分类调整187 10 (13)
净(收益)亏损从AOCI重新分类为净收益(701)(39)47 
其他综合(亏损)收入，税后净额(75)957 (365)
期末余额$900 $975 $18 
外币的折算
期初余额$(275)$(221)$(65)
与美国税改立法相关的留存收益的重新分类调整— — (4)
调整后的期初余额(275)(221)(69)
外币的折算232 (57)(167)
税收(费用)优惠12 (2)— 
外币净折算244 (59)(167)
重新分类调整计入股东净收入的亏损((获利)出售业务亏损)11 — — 
对计入股东净收入的税费(收益)进行重新分类调整(3)— — 
净折算损失从AOCI重新分类为净收益8 — — 
其他综合收益(亏损)，税后净额252 (59)(167)
减去：可归因于非控股权益的外币折算净收益(亏损)(8)(5)(15)
股东其他综合收益(亏损)，税后净额260 (54)(152)
期末余额$(15)$(275)$(221)
退休后福利负债
期初余额$(1,641)$(1,508)$(1,345)
与美国税改立法相关的留存收益的重新分类调整— — (290)
调整后的期初余额(1,641)(1,508)(1,635)
对先前精算损失净额和先前服务费用(利息支出和其他)摊销的改叙调整70 62 69 
结算重分类调整(利息支出及其他)— 10 — 
对计入股东净收入的税费(收益)进行重新分类调整(17)(15)(15)
净调整数从AOCI改划为净收入53 57 54 
估值更新(206)(249)93 
税收(费用)优惠48 59 (20)
因估值更新而产生的净变动(158)(190)73 
其他综合(亏损)收入，税后净额(105)(133)127 
期末余额$(1,746)$(1,641)$(1,508)
122


附注15-养老金
A.关于我们的计划
该公司赞助美国和非美国的固定收益养老金计划；国内计划的未来福利应计被冻结。
 会计政策。该公司衡量截至12月31日的国内养老金计划的资产和负债。福利债务是根据精算假设按估计未来付款的现值计量的。当实际结果与假设的结果不同，或假设发生变化时，公司使用“走廊”方法来说明福利义务的变化。这些变化被称为未确认精算净收益(损失)。根据走廊法，未确认的精算净收益(损失)最初计入累计的其他全面收入。当未确认的收益(损失)超过福利义务的10%时，超出的部分将摊销为计划参与者预期剩余寿命的费用。计划费用净额计入利息支出，其他计入合并损益表。
就资产负债表而言，我们按公允价值计量计划资产。当实际收益与预期收益不同时，这些差异反映在上文讨论的未实现精算净收益(损失)中。然而，为了衡量养老金福利成本，我们使用了与“市场相关”的资产估值，该估值不同于投资于非固定收益投资的国内养老金计划资产的实际公允价值。与市场相关的价值确认了投资组合在五年内的实际和预期长期回报之间的差异，这是一种减少市场波动对养老金成本的短期影响的方法。与市场相关的资产价值约为#美元。4.410亿美元，而公允价值约为5美元4.6截至2020年12月31日，10亿。
B.
下表汇总了截至12月31日和截至12月31日的年度与我们的美国和非美国养老金计划相关的预计福利义务和资产：
 养老金福利
(单位：百万)20202019
福利义务的变更
福利义务，1月1日$5,314 $4,741 
服务成本2 2 
利息成本168 194 
诉讼和解— 142 
精算损失，净额(1)
416 574 
从计划资产支付的福利(285)(325)
已支付福利--其他(15)(14)
福利义务，12月31日5,600 5,314 
计划资产变动
计划资产的公允价值，1月1日4,441 4,151 
计划资产的实际回报率449 594 
已支付的福利(285)(325)
投稿18 21 
计划资产的公允价值，12月31日4,623 4,441 
资金状况$(977)$(873)
综合资产负债表中的负债
应计费用和其他负债$(15)$(18)
其他非流动负债$(962)$(855)
(1)二零二零年亏损反映贴现率下降，部分被死亡率假设的有利变动所抵销;二零一九年亏损反映贴现率下降及死亡率假设的不利变动。
我们至少按照1974年《雇员退休收入保障法》和2006年《养老金保护法》规定的最低金额为我们的合格养老金计划提供资金。本公司于二零二零年向合资格退休金计划作出的供款并不重大。于二零二一年，预期向合资格退休金计划作出的供款并不重大。未来年度的供款最终将基于一系列因素，包括但不限于资产回报、贴现率及融资目标。不合格的养老金和其他退休后福利计划通常以现收现付的方式提供资金，因为 不是为这些计划规划资产。
123

福利支付金。 预期将支付下列养恤金：
(单位：百万)养老金福利
2021$328 
2022$313 
2023$316 
2024$316 
2025$315 
2026-2030$1,551 
上述养老金负债中反映的金额尚未在净收入中报告，因此已计入截至12月31日的累计其他全面亏损，包括：
 养老金福利
(单位：百万)20202019
未确认净额（损失）$(2,277)$(2,132)
未确认的先前服务成本(5)(5)
退休后福利负债调整$(2,282)$(2,137)
C.我们计划的成本
养恤金成本净额如下：
 养老金福利
(单位：百万)202020192018
服务成本$2 $2 $3 
利息成本168 194 169 
计划资产的预期长期回报(260)(245)(257)
摊销：
以前的精算损失，净额78 59 70 
前期服务成本— — — 
诉讼和解计划修正案— 142 32 
结算损失— 10 — 
净(收益)成本$(12)$162 $17 
Old Cigna和Cigna养老金计划(“该计划”)是一起集体诉讼的被告，该诉讼与该计划在1997年将某些员工从年金转换为现金余额福利有关。2018年第四季度，该计划被勒令支付#美元32百万美元，相当于和解协议的律师费部分。这笔款项在2018年被确认为费用。2019年第一季度，《计划》执行了法院命令，导致养恤金负债增加#美元。1421000万美元。该公司冲销了2019年和2018年就此事确认的费用的诉讼准备金，总额相同，因此对净收入没有影响。
D.养老金使用的假设
 20202019
折扣率：
养老金福利义务2.49%3.30%
养老金收益成本3.30%4.23%
计划资产的预期长期回报：
养老金收益成本6.75%6.75%
养恤金义务死亡率表MP 2020预测量表白领死亡率表MP 2019投影量表白领死亡率表
124

该公司通过将按期限划分的高质量债券的实际年化收益率应用于预期的养老金计划负债现金流来制定贴现率。
计划资产的预期长期收益是根据历史长期实际收益、预期的长期市场状况、计划资产组合和管理层的计划资产投资策略而制定的。
E.养老金计划资产
截至2020年12月31日，养老金资产包括美元4.2在该公司的子公司康涅狄格州通用人寿保险公司的单独账户中投资了10亿美元，以及额外的美元0.410亿美元，主要直接投资于一家独立保险公司提供的基金。
按类别划分的养老金资产公允价值如下：截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日。
(单位：百万)20202019
债务证券：
联邦政府和机构$9 $— 
公司1,680 1,906 
资产担保53 41 
基金投资380 460 
债务证券总额2,122 2,407 
股权证券：
国内978 582 
国际，包括基金和集合的单独账户 (1)
471 419 
总股本证券1,449 1,001 
证券合伙企业463 531 
房地产基金，包括汇集的单独账户 (1)
219 230 
商业按揭贷款95 96 
对冲基金1 24 
保证金账户合同98 100 
现金等价物和其他流动资产净额176 52 
按公允价值计算的养老金资产总额$4,623 $4,441 
(1)一个汇集的单独账户有几个参与的福利计划，每个计划都拥有总投资池的一部分。
公司目前的目标投资分配百分比(50固定收益的百分比，33%公共股本证券和17其他投资(包括私募股权(证券合伙企业)和房地产)的公允价值百分比由管理层制定，作为指导方针，尽管每种资产类别的公允价值预计会因市场状况的变化而有所不同。随着资金水平的变化，该公司将评估股本证券、其他投资和固定收益证券的进一步配置变化。
有关如何厘定公允价值的进一步详情，请参阅附注12，包括公允价值架构内的水平及我们用以确认公允价值计量的程序。该公司基本上将所有债务证券归类为养老金计划资产的第二级。这些资产是使用最近的类似证券交易进行估值的，或者是使用其每日净资产价值(即退出价格)定价的基金投资。养恤金资产中相当大一部分国内股票证券被归类为1级，而养恤金资产中的国际股票基金主要按每日资产净值归类为2级。
附注12所述的若干证券，以及商业按揭贷款和担保存款账户合约，被归类于第3级，因为在其估值中使用的不可观察的投入是重大的。
125

F.401(K)计划
该公司发起了一项401(K)计划，在该计划中，公司将员工的一部分税前缴费进行匹配。该计划的参与者可以投资于投资于本公司普通股的各种基金、几只多元化股票基金、债券基金或固定收益基金。
如果公司的年度业绩达到某些目标，公司可以选择增加其相应的缴费。该公司在这些计划上的年度支出如下：
(单位：百万)202020192018
费用$243 $256 $196 

126

附注16-员工激励计划
A.关于我们的计划
董事会人力资源委员会（“委员会”）向某些员工授予股票期权、限制性股票授予、限制性股票单位、递延股票和战略业绩股票。
在收购Express Express之前，公司为这些奖励发行了库存股票。收购后，已使用原发行股份。
2018年12月20日，与Express Express Express收购相关的Express Express Express期权和限制性股票单位的奖励已结转至Coronna股票期权和限制性股票单位。除非另有说明，本脚注中的信息包括Express EXP滚存奖励的效果。
本公司主要根据授出日期的估计公允价值，在其归属期内记录股票和期权奖励的补偿费用。按下文所述，每类奖励的公平值厘定不同。
截至12月31日，可供奖励的普通股股份如下：
(单位：百万)202020192018
可供奖励的普通股20.6 23.2 25.7 
B.股票期权
会计政策。本公司授予期权，以在授予日以股票的市场价格购买Escona普通股，但向与收购有关的Express Escona员工发放的展期期权除外。期权的归属期从 一年至三年并在不迟于10从授予日起数年。公平值乃采用柏力克-舒尔斯期权定价模式并应用下文所列假设估计。该公平值因预期于归属期内被没收之购股权而减少。本公司根据我们的经验估计授出日期的没收，并调整费用以反映归属期内的实际没收。购股权之公平值（扣除没收）于归属期内以直线法于销售、一般及行政开支中确认。
下表呈列柏力克-舒尔斯期权定价模式假设及由此产生的期权公平值。购股权的平均公平值及预期购股权年期不包括就收购授予Express Express Easter雇员的续期购股权。
 202020192018
股息率— %— %— %
预期波动率30.0 %30.0 %35.0 %
无风险利率1.4 %2.5 %2.5 %
预期期权寿命4.5年份4.4年份4.4年份
期权加权平均公允价值$52.42 $53.10 $64.18 
预期波动率反映了信诺股票过去的每日股价波动率。本公司不认为交易期权的市场价格隐含的波动率是未来波动率的良好指标，因为剩余的交易期权将在一年。无风险利率是使用截至主要年度赠款授予日期的四年期美国国债收益率得出的。预期期权寿命反映了公司的历史经验。
127

下表显示了过去三年普通股期权的状况和变化。
(选项以千为单位)202020192018
 选项加权平均行权价选项加权平均行权价选项加权平均行权价
未偿还-1月1日11,438 $136.19 12,370 $125.46 6,156 $100.79 
授与1,851 $191.86 1,569 $183.41 7,080 $143.62 
已锻炼(3,289)$115.38 (2,297)$106.75 (771)$88.35 
过期或取消(258)$188.79 (204)$180.08 (95)$165.04 
未偿还-12月31日9,742 $152.40 11,438 $136.19 12,370 $125.46 
可于年终行使的期权6,837 $137.08 8,874 $123.87 9,446 $114.22 
薪酬支出为$662020年12月31日与未归属股票期权相关的百万美元将在下一年确认两年(加权平均期间)。
下表汇总了过去三年中行使的股票期权信息：
(单位：百万)202020192018
行使期权的内在价值$304 $180 $86 
行使期权所收到的现金$376 $224 $68 
行使期权带来的税收优惠$57 $34 $8 
下表汇总了截至2020年12月31日的未偿还普通股期权信息：
 选项
杰出的		选项
可操练
数字(千)9,742 6,837 
总内在价值(单位：百万)$543 $486 
加权平均行权价$152.40 $137.08 
加权平均剩余合同寿命5.8年份4.6年份
C.限制性股票
公司向公司员工授予限制性股票(授予和单位)，这些股票在以下期限内授予一至三年。限制性股票奖励的接受者在归属期间积累股息，但如果他们的雇佣在归属日期之前终止，他们的奖励和累积的股息将被没收。
会计政策。限制性股票奖励的公允价值等于授予之日信诺公司普通股的市场价格。这一公允价值因预计将被没收的奖励而减少。于授出日期，本公司根据经验估计没收金额，并调整开支以反映归属期间的实际没收金额。这一公允价值，扣除没收后，在归属期间的销售、一般和行政费用中按直线原则确认。
下表显示了过去三年限制性股票奖励的状况和变化。
（千人）202020192018
 赠款/单位授权日的加权平均公允价值赠款/单位授权日的加权平均公允价值赠款/单位授权日的加权平均公允价值
未偿还-1月1日1,945 $178.78 2,138 $168.12 1,295 $126.44 
获奖791 $191.22 870 $183.86 1,451 $183.29 
既得(1,026)$161.58 (964)$160.74 (560)$112.53 
被没收(110)$186.63 (99)$168.68 (48)$150.84 
未偿还-12月31日1,600 $186.12 1,945 $178.78 2,138 $168.12 
128

截至12月31日止年度，已归属限制性股票于归属日期的公允价值如下：
(单位：百万)202020192018
既得限制性股票的公允价值$190 $171 $107 
大致10,300员工持有 1.62020年底限制性股票奖励100万美元，1522000万美元的相关补偿费用将在未来几年内确认 两年(加权平均期间)。
D.战略业绩股份（“SPS”）
本公司向行政人员及若干其他主要雇员授予特别服务计划，一般而言，表现期为 三年.这些股票中有一半受市场条件（相对于行业同行公司的股东总回报）的影响，另一半受业绩条件（累计调整后净收入）的影响。这些目标是委员会在执行期间开始时确定的。这些奖励的持有人在业绩期结束时获得的Corpona普通股股份范围从 0至200原奖项的%。
会计政策。SPS的补偿费用在业绩期间记录。公平值乃于授出日期就“市况”可换股优先股采用蒙特卡罗模拟模式厘定，且不论最终结果如何，其后均不会作出调整。根据最有可能的结果，对“业绩条件”SPS初始计提减值准备，但在每个期间评估预期结果的更新以进行调整。奖励金额按表现期末之实际结果（奖励股份数目乘以授出日期之股价）作出调整。
下表列示了过去三年来特别程序计划的状况和变化：
 202020192018
（千人）股票授权日的加权平均公允价值股票授权日的加权平均公允价值股票授权日的加权平均公允价值
未偿还-1月1日818 $177.94 707 $160.74 778 $136.57 
获奖362 $191.52 389 $184.72 221 $197.51 
既得(309)$159.67 (244)$139.27 (269)$121.57 
被没收(63)$187.76 (34)$178.98 (23)$158.16 
未偿还-12月31日808 $190.02 818 $177.94 707 $160.74 
截至12月31日止年度，已归属可换股优先股于归属日期的公平值如下：
 202020192018
(股票以千股计；美元以百万股计)股票公允价值股票公允价值股票公允价值
信诺普通股在SPS归属时分配306 $55 254 $45 380 $73 
大致1,500员工持有 808,0002020年底的SPSS和$63预计在接下来的一年中，将确认数百万美元的相关补偿费用两年。根据2021年和2022年的实际业绩，SPS的“绩效条件”费用数额将有所不同。
E.股权薪酬的薪酬成本与税收效应
本公司在归属期间根据确认的费用金额将税收优惠计入股东净收入。当行使股票期权或限制性股票和SPSS背心时，基于费用的税收优惠与实际实现的税收优惠之间的差额也记录在净收益中。
(单位：百万)202020192018
基于共享的奖励的总薪酬成本$289 $299 $180 
已确认的税收优惠$63 $59 $36 

129

附注17-商誉、其他无形资产、财产和设备
A.商誉
会计政策。商誉代表收购企业的成本超过其净资产公允价值的部分。由此产生的商誉根据报告单位的相对公允价值分配给预计将从收购中实现现金流的报告单位。因此，商誉主要报告在Evernorth分部(#美元)。33.8亿美元)，美国医疗部门(美元10.4亿美元)，其次是国际市场部分(#美元0.4十亿美元)。
本公司于第三季度在报告单位层面对商誉减值进行年度量化评估，并在减值时通过股东净收入减记。本公司每季度进行一次定性减值评估，以确定事件或环境变化是否表明报告单位的账面价值更有可能超过其估计公允价值。报告单位的公允价值一般根据市场法或贴现现金流分析进行估计，采用本公司认为假设的市场参与者将用来确定当前交易价格的假设。在确定公允价值时使用的重要假设和估计包括贴现率和未来现金流量。选择的贴现率与每个报告单位的加权平均资本成本相对应，与考虑该报告单位内具体和详细的运营计划和战略的投资决策所用的贴现率一致。对每个报告单位未来现金流的预测与我们对收入、药房成本、福利费用、运营费用、税收、资本水平和长期增长率的年度规划过程一致。
善意活动。2020年至2019年期间的善意活动如下：
(单位：百万)20202019
1月1日的余额，$44,602 $44,505 
已获商誉，净额29 103 
外币兑换的影响17 (6)
截至12月31日的结余，$44,648 $44,602 
B.其他无形资产
会计政策。该公司的其他无形资产主要包括购买的客户和生产商关系、供应商网络和商标。购买客户关系的公允价值和摊销方法是在购买日期采用收益法确定的，该方法依赖于预测的未来净现金流量，包括对客户流失和贴现率的关键假设。本公司的固定寿命无形资产按加速或直线摊销，反映其经济利益模式，从三至39好几年了。如果管理层认为无形资产将继续具有价值的时间长度发生了变化，则会修订摊销期限。
公司的已摊销无形资产在发生事件或情况变化时进行减值测试账面金额可能不能收回。如果标的资产组产生的预期未来未贴现现金流量总额少于资产组的账面价值，本公司将确认相当于资产组账面价值与其估计公允价值之间差额的减值费用。本公司的无限期无形资产均至少每年通过比较其公允价值和账面价值进行减值审查。如果账面价值超过公允价值，则超出部分确认为减值损失。
在截至2020年12月31日、2019年或2018年12月31日的年度内，并无重大减值。
130

其他资产的组成部分，包括其他无形资产。 截至12月31日，其他无形资产包括：
(单位：百万)成本累计摊销账面净值
2020   
客户关系$29,432 3,024 26,408 
商品名称-Express脚本8,400 8,400 
其他475 104 371 
其他无形资产38,307 3,128 35,179 
收购的业务价值(在递延保单收购成本中报告)670 152 518 
总计$38,977 3,280 35,697 
2019
客户关系$31,184 3,319 27,865 
商品名称-Express脚本8,400 8,400 
其他383 86 297 
其他无形资产39,967 3,405 36,562 
收购的业务价值(在递延保单收购成本中报告)643 122 521 
总计$40,610 3,527 37,083 
该公司拥有无限期无形资产，总额为$8.52020年12月31日的10亿美元和8.42019年12月31日，主要由商标名和许可证组成。
C.财产和设备
会计政策。财产和设备按成本减去累计折旧入账。成本包括利息、房地产税和建筑期间发生的其他成本(如果适用)。仅为满足公司内部需求而获得、开发或修改的内部使用软件也包括在这一类别中，而没有计划向外部销售。与获取、开发或修改内部使用软件直接相关的成本被资本化。
本公司主要使用直线法计算折旧和摊销，一般基于每项资产的估计使用年限如下：建筑物和装修，10至40几年；购买了软件，三至五年内部开发的软件，三至七年了以及家具和设备(包括计算机设备)，三至10好几年了。租赁设施的改善在剩余租赁期或改善的估计寿命中以较短者计提折旧。本公司考虑可能表明财产、设备或资本化软件的账面价值可能无法追回的事件和情况。如本公司确定任何该等资产的账面价值不可收回，则计入减值费用。如有需要，本公司亦会检讨及缩短该等资产的估计使用年限。
财产和设备的组成部分。 截至12月31日，财产和设备由以下部分组成：
(单位：百万)成本累计摊销账面净值
2020   
内部使用软件$7,061 $4,048 $3,013 
其他财产和设备2,719 1,527 1,192 
总资产和设备$9,780 $5,575 $4,205 
2019
内部使用软件$6,578 $3,282 $3,296 
其他财产和设备2,569 1,353 1,216 
总资产和设备9,147 4,635 4,512 
被归类为待售资产的财产和设备(226)(131)(95)
每个合并资产负债表的财产和设备合计$8,921 $4,504 $4,417 



131

折旧和摊销的组成部分。 截至12月31日的年度的折旧和摊销费用包括：
(单位：百万)202020192018
内部使用软件$971 $850 $323 
其他财产和设备276 284 146 
收购的业务价值(在递延保单收购成本中报告)28 34 16 
其他无形资产1,527 2,483 210 
折旧及摊销总额$2,802 $3,651 $695 
该公司估计，包括内部使用软件在内的无形资产在未来五个日历年的年度税前摊销如下：
(单位：百万)税前摊销
2021$2,719 
2022$2,236 
2023$2,014 
2024$1,821 
2025$1,760 

附注18-租契
信诺采用ASU 2016-2，租约，截至2019年1月1日。在准则允许的情况下，本公司在采纳日期之前并无重述其综合财务报表，而以下所载的所需披露为采纳日期起的预期披露。该公司的租约主要用于办公空间和某些计算机及其他设备，租期最高可达34好几年了。
会计政策。本公司决定一项安排是否为租赁及其租赁分类(营运或融资)。从2019年第一季度开始，经营租赁和融资租赁均产生(1)使用权(ROU)资产，代表我们在租赁期内使用标的资产的权利；(2)租赁负债，代表我们因租赁而产生的支付租赁款项的义务。净收益资产和租赁负债反映在公司综合资产负债表的下列项目中：
  ROU资产 当前租赁负债 非流动租赁负债
经营租赁 其他资产 应计费用和其他负债(流动) 其他负债(非流动负债)
融资租赁 财产和设备 短期债务 长期债务
该等租赁资产及负债于租赁开始日按租赁期内租赁付款的现值确认。本公司的大部分租约并未提供隐含利率，因此本公司采用基于开始日期所得资料的递增借款利率来厘定租赁付款的现值。ROU资产还包括任何已支付的租赁预付款，不包括对经营租赁的租赁激励。本公司可在合理确定本公司将行使选择权时，考虑延长或终止租约的选项。
本公司与租赁和非租赁组成部分签订了租赁协议，这些租赁组成部分作为一个单独的租赁组成部分入账。可变租赁付款在产生时计入费用，代表既非固定性质的金额，如出租人提供的维修和其他服务，也不与指数或费率挂钩。





132

租赁费用的构成如下：
截至12月31日止年度，
(单位：百万)20202019
经营租赁成本$190 $188 
融资租赁成本：
ROU资产的摊销28 28 
租赁负债利息3 3 
融资租赁总成本31 31 
可变租赁成本48 50 
总租赁成本$269 $269 
经营租赁协议下的租金费用为#美元。162在截至2018年12月31日的一年中，该公司的利润为3.8亿美元。
与租赁有关的补充现金流量信息如下：
截至12月31日止年度，
(单位：百万)20202019
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
经营性租赁的经营性现金流出$189 $173 
融资租赁的经营性现金流出$3 $3 
融资租赁产生的现金流出$26 $25 
 
以租赁义务换取的净收益资产：
经营租约$189 $89 
融资租赁$9 $68 
采用非现金影响 2019年新租赁指南其他资产增加$615 应计费用和其他负债增加100万美元，6301000万美元。
经营及融资租赁使用权资产及租赁负债如下：
(单位：百万)2020年12月31日2019年12月31日
经营租赁：
经营租赁ROU资产$552 $536 
应计费用和其他负债$152 $166 
其他非流动负债491 465 
经营租赁负债总额$643 $631 
融资租赁：
财产和设备，毛额$98 $110 
累计折旧(46)(23)
财产和设备，净额$52 $87 
短期债务$18 $27 
长期债务36 61 
融资租赁负债总额$54 $88 
133

截至2020年12月31日，加权平均剩余租赁期为五年对于经营租约和四年对于融资租赁，加权平均贴现率为3.51%用于经营租赁和3.95%用于融资租赁。
截至2020年12月31日的租赁负债到期日如下：
(单位：百万)经营租约融资租赁
2021$150 $20 
2022170 18 
2023118 6 
202489 3 
202557 3 
此后121 10 
租赁付款总额705 60 
减去：推定利息62 6 
总计$643 $54 

附注19-股东权益和股息限制
监管公司某些子公司的州保险部门和外国司法管辖区规定了会计惯例（在某些方面与GAAP不同），以确定法定净收入和盈余。本公司的人寿、意外及健康保险及健康维护组织（“HMO”）附属公司均受该等法定要求规管。 截至12月31日，该公司的人寿、意外和健康保险以及HMO子公司的法定净收入及其法定盈余如下：
(以十亿计)202020192018
净收入$4.0 $3.8 $3.4 
盈馀$12.9 $13.8 $12.2 
该公司的HMO和人寿、意外和健康保险子公司也受到最低法定盈余要求的约束，并可能被要求在州保险部门或其他监管机构保持投资存款。此外，这些子公司可能会受到监管限制的年度股息或其他分配（如贷款或现金垫款）的数额，保险公司可以扩大到其母公司未经事先批准。 截至2020年12月31日，这些金额（包括公司子公司的受限制GAAP净资产）如下：
(以十亿计)2020
监管机构要求的最低法定盈余$4.9 
存放在监管机构的投资$0.4 
2021年未经监管批准允许的最高股息分配
$2.5 
未经监管部门批准允许向母公司发放的最高贷款额度$0.8 
Restricted GAAP net assets of Cortona Corporation的子公司$13.5 
2020年，本公司保险子公司采用的不同于规定监管会计的许可做法对法定盈余的影响不大。
附注20-所得税
会计政策。递延所得税反映在综合资产负债表中，反映了公司相关资产和负债的财务和所得税报告基础之间的差异，并根据制定的税率和法律确定。递延所得税资产在现有证据显示变现的可能性较大时予以确认，并在不符合这一标准的情况下建立估值备抵。递延所得税准备一般指报告期内递延所得税资产和负债的净变动，不包括与业务合并相关的累计其他全面收入或入账金额的调整。现行所得税拨备一般是指向不同司法管辖区报告的年度所得税报税表的估计应付金额，加上任何不确定的税务状况的影响。如果管理层认为持仓的可能性为50%或更低，本公司将为不确定的税务头寸确认负债。对于管理层认为更有可能持续下去的不确定头寸，本公司根据管理层对最有可能与税务机关达成和解的结果的估计，确认负债。这个
134

当预期在12个月内结清或诉讼时效在12个月内到期时，不确定税务头寸的负债被归类为流动负债。
本公司海外业务的应占所得税一般采用各自海外司法管辖区的税率计提。
我们海外业务的流动性和监管资本要求以及某些国际增长计划的支持是通过保留我们海外业务产生的很大一部分收益来支持的。这一战略不会对信诺满足公司在美国的流动性和资本需求的能力造成实质性限制。该公司一般不打算将这些收益汇回国内。
A.所得税费用
12月31日终了年度的所得税构成如下：
(单位：百万)202020192018
现行税种
美国所得税$2,128 $1,476 $804 
外国所得税334 173 185 
州所得税303 114 47 
当期税额总额2,765 1,763 1,036 
递延税金(福利)
美国所得税(福利)(217)(236)(75)
外国所得税11 16 8 
州所得税(福利)(180)(93)(34)
递延税款（福利）共计(386)(313)(101)
所得税总额$2,379 $1,450 $935 
由于以下原因，截至12月31日的年度的所得税总额与使用名义联邦所得税税率计算的金额不同：
 202020192018
(单位：百万)$%$%$%
按名义税率计算的税费$2,282 21.0 %$1,380 21.0 %$752 21.0 %
美国税改立法的效果— — — — (4)(0.1)
出售业务的影响104 1.0 — — — — 
国外收益的影响(61)(0.6)24 0.4 74 2.1 
健康保险业税93 0.9 — — 78 2.2 
州所得税(扣除联邦所得税优惠后的净额)24 0.2 32 0.5 10 0.3 
其他(63)(0.6)14 0.2 25 0.6 
所得税总额$2,379 21.9 %$1,450 22.1 %$935 26.1 %
该公司海外业务的综合税前收入约为14占公司2020年税前收入的1%，122019年和152018年为1%。
135

B.递延所得税
截至12月31日的递延所得税资产和负债如下：
(单位：百万)20202019
递延税项资产
员工和退休人员福利计划$477 $511 
其他保险和合同人负债278 282 
亏损结转177 260 
其他应计负债358 183 
其他209 218 
减值准备前的递延税项资产1,499 1,454 
递延税项资产的估值准备(207)(196)
递延税项资产，扣除估值准备后的净额1,292 1,258 
递延税项负债
折旧及摊销660 630 
与收购相关的基础差异8,989 9,386 
保单购置费用289 113 
投资未实现升值和外币换算171 223 
其他122 293 
递延税项负债总额10,231 10,645 
递延所得税(负债)净资产$(8,939)$(9,387)
管理层相信，未来的业绩将足以变现公司大部分递延税项资产总额。当确定递延税项资产更有可能不会被确认时，将针对递延税项资产建立估值拨备。针对某些联邦、州和外国税收属性建立了估值免税额。有多个到期日期与这些税属性相关联。
C.不确定的税务状况和其他税务事项
截至12月31日的年度未确认税收优惠对账如下：
(单位：百万)202020192018
1月1日的余额，$1,018 $928 $35 
由于前一年的职位增加128 68 40 
由于业务合并而增加— — 860 
因本年度头寸而增加88 29 6 
与税务机关达成和解有关的减税— — (1)
与适用的诉讼时效失效相关的减少(24)(7)(12)
截至12月31日的结余，$1,210 $1,018 $928 
如果确认，几乎所有未确认的税收优惠都将影响股东的净收入。
本公司将不确定税务状况的净利息支出分类为所得税支出的组成部分，并在资产负债表上的应计费用和其他负债中。除了上表中的金额外，不确定税收状况的净利息支出负债约为美元。127截至2020年12月31日，100截至2019年12月31日止为百万美元，而2018年并不重要。
D.其他税务事项
到2015年，科洛纳合并联邦所得税申报表的时效已经结束。然而，Cortona提交了2015年纳税年度的修订申报表，目前正在接受美国国税局（IRS）的审查。此外，美国国税局已开始审查Cortona的2017年回报。预计国税局将在现有的税收周期中增加2016年和2018年的税收年度。美国国税局已经审查了2010年至2012年的纳税申报表，其中有一个重大的税务争议问题，目前正在审查2013年至2017年的纳税申报表。此外，该公司多年来一直有待决的退款要求。
136

公司在多个州和外国司法管辖区开展业务，并可能在任何特定时间参与多项审计程序。一般来说，预计在2012年之前的纳税年度，对Algina的实体和2006年之前的Express Algina的实体，不会有进一步的国家或外国审计活动。
注21-或有事项及其他事项
本公司透过其附属公司就日常业务过程中提供之多项担保承担或然责任。
A.财务担保：退休人员和人寿保险福利
公司保证独立账户资产将足以支付某些人寿保险或退休福利。对于大多数福利，提供担保的雇主主要负责确保资产足以支付这些福利，并须维持超过福利义务一定百分比的资产。如果雇主未能这样做，本公司或退休福利业务买方的联属公司有权重新定向相关资产的管理，以提供福利付款。截至2020年12月31日，雇主持有的资产通常超过这些安排下的福利义务约$450万如果管理层认为公司将被要求根据担保付款，则会产生额外负债; 不是截至2020年12月31日，这些担保所需的额外负债（扣除再保险）。支持这些担保的独立账户资产被分类为GAAP公允价值层级的第1级和第2级。
本公司预计这些财务担保不会对本公司的综合经营业绩、流动资金或财务状况产生重大影响。
B.某些其他担保
截至2020年12月31日，公司对收购和处置交易负有赔偿义务。这些赔偿义务是因违反本公司提供的陈述或契诺而触发的，例如提交财务报表、提交纳税申报表、遵守法律或确定未决诉讼的陈述。这些义务通常受到合同或法律实施(如诉讼时效)所界定的各种时间限制。在某些情况下，应支付的最大潜在金额受到基于交易购买价格百分比的合同限制，而在另一些情况下，则没有具体说明或适用限制。本公司不认为有可能确定这些债务项下的最高潜在到期金额，因为并非所有这些赔偿义务项下的到期金额都受到限制。有几个不是截至2020年12月31日，这些赔偿义务的责任。
C.担保基金评估
本公司在监管环境下运营，可能要求其参与州保险担保协会法律下的评估。本公司对破产保险公司对投保人和索赔人的某些义务的评估是基于其在相关司法管辖区的业务份额。
截至2020年12月31日的年度，现有或新的担保基金评估没有实质性影响。
D.法律和监管事项
该公司经常参与许多索赔、诉讼、监管查询和审计、政府调查，包括根据联邦虚假索赔法案和由政府调查机构发起的州虚假索赔法案，或由Qui Tam Relator提出的盖有法院印章的申诉，以及大多数情况下在管理全球健康服务业务的正常过程中产生的其他法律问题。此外，该公司已经收到并正在与各政府机构发出的要求提供信息的传票或类似程序合作，所有这些都是在其正常业务过程中产生的。由美国国税局或其他州和外国司法管辖区审计产生的有争议的税务事项，包括导致诉讼的事项，根据美国公认会计准则的指引就不确定的税务状况进行会计处理。有关所得税事宜的其他资料，请参阅附注20。
本公司确认为合理可能造成重大损失的未决诉讼及法律或监管事宜，以及若干其他重大诉讼事宜如下所述。对于本公司确认为合理可能的重大损失的事项，本公司提供应计项目和亏损范围的合计信息披露，或无法估计该等信息的声明。本公司就下列“诉讼事宜”及“监管事宜”所讨论事项的应计项目并不重要。由于这些案件中存在许多不确定因素，目前无法估计这些事项的总损失范围(如果有的话)。鉴于这些事项所涉及的不确定性，不能保证其最终
137

决议不会超过本公司目前应计的金额。其中一个或多个问题的不利结果可能会对公司在任何特定时期的经营业绩、财务状况或流动资金产生重大影响。诉讼的结果本质上是不可预测的，我们可能在这些正在进行的诉讼事项或未来的任何索赔或诉讼中不成功。
诉讼事宜
风险走廊和向联邦政府提起的企业社会责任诉讼。根据2020年4月最高法院的裁决，该公司于2020年5月初向美国联邦索赔法院提起诉讼，要求追回联邦政府根据《患者保护和平价医疗法案》的风险走廊和降低成本分摊(CSR)计划欠信诺的两种付款。总体而言，该申诉寻求追回超过$3151.8亿美元：美元120在风险走廊付款中达到100万美元，1952.8亿美元的企业社会责任付款。我们收到了$1202020年9月支付了2.5亿美元，解决了我们的风险走廊索赔问题。我们寻求追回CSR付款的索赔被搁置，直到联邦巡回上诉法院在CSR上诉中的判决成为最终和不可上诉的，或者最高法院解决任何移审令的申请。
信诺用国歌提起诉讼.于二零一七年二月，本公司向Anthem，Inc.提起诉讼。在特拉华州衡平法院（“衡平法院”）寻求，除其他救济外，支付$1.85 根据双方2015年的合并协议和损害赔偿，反向终止费为10亿美元。Anthem提出反诉，声称自己要求赔偿损失。2019年第一季度进行了审判。于二零二零年八月，衡平法院发表意见，裁定尽管Alfrena违反其尽合理最大努力支持Anthem/Alfrena合并的合约义务，但其行动并未导致合并失败。法院驳回了双方提出的损害赔偿要求，并进一步驳回了Alfrena提出的反向终止费要求。公司于2020年10月30日向特拉华州最高法院提交了上诉通知书，并寻求撤销大法官法庭拒绝支付Reynna反向终止费的部分决定。上诉简报已于2021年1月29日完成，口头辩论定于2021年4月14日进行。
与国歌一起表达诉讼. 2016年3月，Anthem向美国纽约南区地方法院提起诉讼，指控Express Etienne就双方之间的药房福利管理协议的定期定价审查部分下的双方权利和义务提出各种违约索赔，包括指控Express Etienne未能真诚地谈判新的价格优惠，以及各种所谓的服务问题。Anthem还要求法院作出宣告性判决，要求Express Bronze向Anthem提供具有竞争力的基准定价，Anthem可以终止协议，并要求Express Bronze在Anthem终止后一年内以具有竞争力的基准定价向Anthem提供终止后服务。国歌声称它有权获得$13在协议的剩余期限内提供额外的价格优惠，以及1.8在Anthem终止任何合同后一年内支付10亿美元，150100万美元的服务问题赔偿金（“国歌的指控”）。2016年4月19日，作为对Anthem投诉的回应，Express E-mail提交了其答复，完全否认了Anthem的指控，并对Anthem提出了积极的辩护和反诉。法院随后批准了国歌的动议， 二的六”张建民补充道。目前的排期令将持续至2021年8月完成简易判决简报。没有暂定审判日期。
监管事项
民事侦查诉求.美国司法部（“DOJ”）正在对Medicare Advantage组织在Medicare Part C和D下的风险调整做法进行全行业调查，包括医疗图表审查和健康检查。对于某些其他医疗保险优势组织，调查已导致诉讼。该公司目前正在回应来自美国司法部（宾夕法尼亚州东区和纽约南区（“SDNY”）的美国检察官办公室）的信息请求（民事调查要求）。我们将继续配合司法部的调查。此外，关于纽约州警察局正在进行的调查， 魁担2017年由一名关系人在纽约南区美国地方法院提起的诉讼于2020年8月6日解封。该诉讼主张与作为Alcohna医疗保险优势业务一部分进行的某些健康检查所产生的风险调整做法有关的索赔。司法部目前尚未介入此案。
附注22-细分市场信息
有关我们分部的描述，请参阅附注1。 我们报告分部经营业绩的基准概述如下。部门间收入主要反映Evernorth和美国医疗部门之间的药房相关交易。自2019年第一季度起，公司开始将股票期权的薪酬成本分配给各个部门。过往年度分部资料并无就此项变动重列。我们报告分部经营业绩的基准概述如下。
公司使用“税前调整后的营业收入”和“调整后的收入”作为部门经营业绩的主要财务衡量标准，因为管理层认为它们最能反映业务经营的基本结果和许可
138

对基本收入、费用和盈利能力的趋势进行分析。税前调整后的营业收入被定义为税前收入，不包括已实现的投资结果、已收购无形资产的摊销、特殊项目，以及2020年前来自过渡客户Anhim Inc.和Coventry Health Care，Inc.(“过渡客户”)的收益贡献。截至2019年12月31日，这些客户的过渡基本完成；因此，从2020年开始，我们不再将客户过渡的结果排除在我们调整后的收入和调整后的运营收入之外。不包括在调整后的运营收入中的收入或支出金额，因为它们不表明基本业绩或运营部门管理的责任，包括：
•已实现投资收益(亏损)，包括某些金融工具在资产负债表日期之间的市值变化，以及与投资资产出售相关的收益和损失。
•已收购无形资产的摊销，因为这些与收购所产生的成本有关。
•在2020年前的过渡期客户的结果，因为这些结果并不能说明正在进行的成果。
•由于这些事项的性质或规模，管理层认为不能代表基本经营结果的特殊项目(如果有)。
本公司不按部门报告总资产，因为这不是用于分配资源或评估部门业绩的指标。
调整后的收入被定义为不包括以下因素的收入：1)2020年前来自过渡客户的收入贡献；2)公司在国际市场部门使用权益会计方法报告的某些合资企业已实现投资结果的份额；3)特殊项目(如果有的话)。
下表为本公司于2020、2019及2018年度入账的特殊项目。
截至三个月
(单位：百万)202020192018
特殊项目收费(福利)及财务报表行项目说明(S)税后税前税后税前税后税前
整合和交易相关成本：
-销售、一般和行政费用$404 $527 $427 $552 $587 $748 
- 利息支出及其他— — — — 179 227 
- 净投资收入— — — — (97)(123)
整合和交易相关成本$404 $527 $427 $552 $669 $852 
清偿债务成本$151 $199 $— $— $— $— 
组织效率计划费用（销售、总务和行政费用）24 31 162 207 — — 
与诉讼事项相关的费用（销售、一般和行政费用）19 25 41 51 19 25 
风险走廊回收（销售、一般和管理费用）(76)(101)— — — — 
前客户的合同调整（药房收入）(155)(204)— — — — 
(出售业务所得)(3,217)(4,203)— — — — 
与税收改革相关的费用（福利）：
-销售、一般和行政费用$— $— $— $— $1 $2 
- 税（福利）— — — — (3)— 
与税制改革相关的收费(福利)$— $— $— $— $(2)$2 
特别项目的影响共计$(2,850)$(3,726)$630 $810 $686 $879 

139

截至12月31日止年度的分部财务资料概要如下：
(单位：百万)
埃维诺斯
美国医疗
国际市场
残疾人及其他
公司和淘汰
总计
2020
来自外部客户的收入$112,647 $36,027 $5,853 $4,630 $— $159,157 
部门间收入3,655 1,977 — 23 (5,655)
净投资收益32 447 154 611 — 1,244 
总收入$116,334 $38,451 $6,007 $5,264 $(5,655)$160,401 
某些权益法投资产生的已实现投资净额
— — (130)— — (130)
与前客户合同调整有关的特别项目(204)— — — — (204)
调整后的收入$116,130 $38,451 $5,877 $5,264 $(5,655)$160,067 
折旧及摊销$2,248 $426 $68 $35 $25 $2,802 
税前收益(亏损)$3,684 $3,956 $1,048 $4,514 $(2,334)$10,868 
与调整后业务收入对账的税前调整数
非控股权益应占（收入）(17)— (20)— — (37)
已实现投资（收益）损失净额 (1)
(17)(77)(161)(24)— (279)
已取得无形资产的摊销1,917 29 33 3 — 1,982 
特殊物品
整合和交易相关成本— — — — 527 527 
清偿债务成本— — — — 199 199 
对组织效率计划收费— — — — 31 31 
与诉讼事宜有关的控罪— — — — 25 25 
风险走廊复苏— (101)— — — (101)
对前客户的合同调整(204)— — — — (204)
(出售业务所得)— — — (4,203)— (4,203)
税前调整后的营业收入(亏损)$5,363 $3,807 $900 $290 $(1,552)$8,808 
(单位：百万)
埃维诺斯
美国医疗
国际市场
残疾人及其他
公司和淘汰
总计
2019
来自外部客户的收入
$107,354 $34,861 $5,500 $4,461 $— $152,176 
部门间收入2,380 1,180 — 26 (3,586)
净投资收益(亏损)60 478 159 695 (2)1,390 
总收入$109,794 $36,519 $5,659 $5,182 $(3,588)$153,566 
转型客户带来的收入贡献(13,347)— — — — (13,347)
某些权益法投资产生的已实现投资净额— — (44)— — (44)
调整后的收入$96,447 $36,519 $5,615 $5,182 $(3,588)$140,175 
折旧及摊销$3,071 $449 $87 $41 $3 $3,651 
税前收益(亏损)$3,983 $3,904 $785 $562 $(2,664)$6,570 
与调整后业务收入对账的税前调整数
针对过渡客户端的调整(1,726)— — — — (1,726)
非控股权益应占（收入）(4)— (16)— — (20)
已实现投资（收益）损失净额 (1)
— (112)(43)(66)— (221)
已取得无形资产的摊销2,839 69 36 5 — 2,949 
特殊物品
整合和交易相关成本— — — — 552 552 
对组织效率计划收费— — — — 207 207 
与诉讼事宜有关的控罪— (30)— — 81 51 
税前调整后的营业收入(亏损)$5,092 $3,831 $762 $501 $(1,824)$8,362 
(1)包括公司在采用权益会计方法报告的合资企业的某些已实现投资收益(亏损)中所占的份额。
140


(单位：百万)埃维诺斯美国医疗国际市场残疾人及其他公司和淘汰总计
2018
来自外部客户的收入$5,902 $31,759 $5,174 $4,335 $— $47,170 
部门间收入1,154 573 — 14 (1,741)
净投资收益(亏损)9 459 149 712 151 1,480 
总收入$7,065 $32,791 $5,323 $5,061 $(1,590)$48,650 
来自转型客户的收入贡献(459)— — — — (459)
某些权益法投资产生的已实现投资净额— — 43 — — 43 
在整合和交易相关成本中报告的特殊项目— — — — (123)(123)
调整后的收入$6,606 $32,791 $5,366 $5,061 $(1,713)$48,111 
折旧及摊销$120 $466 $55 $53 $1 $695 
税前收益(亏损)$329 $3,342 $670 $497 $(1,257)$3,581 
与调整后业务收入对账的税前调整数
针对过渡客户端的调整(62)— — — — (62)
非控股权益应占（收入）— — (14)— — (14)
已实现投资（收益）损失净额 (1)
— 36 61 25 2 124 
已取得无形资产的摊销113 99 18 5 — 235 
特殊物品
整合和交易相关成本— — — — 852 852 
与诉讼事宜有关的控罪— 25 — — — 25 
与税制改革相关的收费(福利)— — — 2 — 2 
税前调整后的营业收入(亏损)$380 $3,502 $735 $529 $(403)$4,743 
(1)包括本公司在采用权益会计法报告的合营企业的某些已实现投资收益（亏损）中所占的份额。

141

来自外部客户的收入包括药房收入、保费和费用以及其他收入。下表按产品、保费和服务类型列示了截至12月31日止年度的收入：
(单位：百万)202020192018
产品(药房收入)(ASC 606)
网络收入$53,574 $50,431 $1,415 
送货上门和专业收入48,792 47,768 3,997 
其他5,403 4,900 67 
药房总收入$107,769 $103,099 $5,479 
保险费（ASC 944）
美国医疗保险费
美国商业广告
健康保险13,389 12,523 10,710 
止损4,614 4,328 4,008 
其他1,135 1,040 1,038 
美国政府
医疗保险优势7,565 6,314 5,832 
联邦医疗保险D部分1,593 1,699 764 
其他4,301 4,185 4,496 
美国医疗保险费总额
32,597 30,089 26,848 
国际市场保费
5,511 5,266 5,043 
家庭残疾、人寿和事故保险费4,423 4,225 4,000 
其他保费96 134 222 
总保费42,627 39,714 36,113 
服务(ASC 606)
费用8,532 9,229 5,558 
其他对外收入229 134 20 
总服务量8,761 9,363 5,578 
来自外部客户的总收入$159,157 $152,176 $47,170 

截至12月31日的三年，来自外部客户的外国和美国收入如下所示。该公司的海外收入来自其海外经营实体。在所显示的时期内，没有任何一个国家/地区对外部客户的综合收入的贡献超过5%。
(单位：百万)202020192018
美国$154,042 $147,332 $42,773 
韩国2,123 2,022 2,093 
所有其他国家/地区2,992 2,822 2,304 
总计$159,157 $152,176 $47,170 
根据一些合同，来自美国联邦政府机构的收入是15占2020年合并收入的1%，142019年和162018年的百分比.
142

第九项。 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
第9A项。 控制和程序
A.披露控制和程序
在信诺管理层(包括信诺首席执行官和首席财务官)的参与下，对信诺的披露控制和程序的有效性进行了评估，信诺的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，信诺的披露控制和程序是有效的，以确保信诺根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到记录、处理、汇总和报告，在证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内，这些信息将被积累并传达给信诺的管理层，包括信诺的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。
B.财务报告的内部控制
管理层财务报告内部控制年度报告
信诺公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。本公司的内部控制旨在提供合理保证，即本公司对外公布的综合财务报表是根据美国公认的会计原则编制的。公司对财务报告的内部控制包括符合以下条件的政策和程序：
(i)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；
(Ii)提供必要的交易记录，以便根据美国公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及
(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。
管理层评估了截至2020年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层采用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)在#年提出的标准。《内部控制--综合框架(2013)》。根据管理层的评估和COSO制定的标准，确定本公司的财务报告内部控制自2020年12月31日起生效。
公司的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所对公司财务报告内部控制的有效性进行了审计，如本10-K表格第8项中的报告所述。
财务报告内部控制的变化
在截至2020年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对信诺的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
项目9B。 其他信息
一个也没有。
143

第三部分
第10项。 董事、行政人员和公司治理
A.注册人的董事
信诺的最终委托书中有关2021年股东周年大会的标题“公司管治事宜-董事会提名人”及“董事会会议及委员会”(涉及审计委员会披露)项下的资料，在此并入作为参考。
B.注册人的行政人员
请参阅表10-K中的第I部分--“关于我们高管的信息”。
C.道德守则和其他公司治理披露
信诺的最终委托书中有关2021年股东周年大会的“公司治理事项-道德准则”项下的信息以参考方式并入本文。我们打算根据适用规则在我们的网站上及时披露对我们的道德准则或董事的商业行为与道德准则的任何必需的变更或豁免(如果有)。
D.拖欠款项第16(A)条报告
“信诺普通股的所有权-拖欠第16(A)条报告”标题下的信息，如果包括在信诺与2021年年度股东大会有关的最终委托书中，则通过引用并入本文。
第11项。 高管薪酬
信诺与2021年年度股东大会相关的最终委托书中的“公司治理事项-非员工董事薪酬”、“某些交易-薪酬委员会的联锁和内部参与”、“薪酬事项-薪酬讨论和分析”、“人力资源委员会的报告”和“高管薪酬表”标题下的信息以供参考。
144

第12项。 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项
下表显示了截至2020年12月31日信诺股权薪酬计划的相关信息：
 
(a)(1)
(b)(2)
(c)(3)
计划类别将发行的证券
因行使
未完成的选项，
认股权证和权利		加权平均
行使价格：
未完成的选项，
认股权证和权利		剩余证券
可用于未来
在股权项下发行
薪酬计划
(不包括证券
反映在（a）栏）
证券持有人批准的股权补偿计划11,725,097 $152.40 23,618,311 
未经证券持有人批准的股权补偿计划— — — 
总计11,725,097 $152.40 23,618,311 
(1)除未行使的股票期权外，还包括：
(i)82，426股限制性股票单位、122，887股递延股和1，615，392股战略业绩股，根据Crocodna长期激励计划、公司股票计划和Crocodna公司董事股权计划授予的最高200%派息率报告;以及
(ii)637，546股普通股相关股票期权奖励及153，959股限制性股票单位，根据Express Holdings Company 2016年长期激励计划授出的5，728股递延股份。2005年行政递延补偿计划，1,327,353股普通股的基础股票期权奖励下授予的快递公司。2011年长期激励计划、1，091，220股普通股相关股票期权奖励及根据Medco Health Solutions，Inc. 2002年股票激励计划，以及根据Accredo Health，Incorporated 2002年长期激励计划授予的43，737股普通股相关股票期权奖励，这些奖励均在2018年12月Accredo Health收购Express Incorporated之前获得适用公司股东的批准。
(2)加权平均行使价仅基于未行使的股票期权。由于科洛纳收购了快递公司，假设未行使的股票期权的加权平均行使价为143.21美元。不包括本次收购的假设期权，加权平均行使价为156.69美元。
(3)包括截至2020年12月31日收盘可根据信诺公司董事股权计划未来发行的213,471股普通股，截至2020年12月31日收盘可根据信诺长期激励计划未来发行的20,591,667股普通股，其中包括从Express Script，Inc.2016年长期激励计划假设的10,728,281股普通股，以及截至2020年12月31日收盘可根据Express Script，Inc.2005年高管递延薪酬计划未来发行的2,813,173股普通股。由于Express Script，Inc.2011年长期激励计划、Medco Health Solutions，Inc.2002年股票激励计划和Accredo Health，Inc.2002年长期激励计划不会提供进一步的奖励，因此根据这些计划可供发行的股票不包括在内。
信诺与2021年股东年会有关的最终委托书中“信诺普通股的所有权--由董事、代名人和高管持有的股票”和“信诺普通股的所有权--由某些实益所有人持有的股票”的标题下的信息被并入本文作为参考。
第13项。 某些关系和相关交易，以及董事的独立性
“企业管治事宜”标题下的资料–《董事独立》和《–信诺与2021年年度股东大会有关的最终委托书中的“某些交易”被并入本文作为参考。
项目14。首席会计师费用及服务
信诺与2021年股东周年大会相关的最终委托书中的“审计事项--审计和非审计服务预批准政策”和“-向独立注册会计师事务所收取的费用”项下的信息在此并入作为参考。

145

第四部分
第15项。 展品和财务报表附表
(a)(1)以下财务报表可在本表格10-K第II部分第8项下查阅：
独立注册会计师事务所报告。
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日终了年度的综合收益表。
截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度的综合全面收益表。
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表。
截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度的综合总股本变动表。
截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的综合现金流量表。
合并财务报表附注。
(2)FS-1页财务报表附表索引中所列的财务报表附表，该清单已纳入本文件。
(3)第15项中列出的是作为本年度报告10-K表格的一部分提交或通过引用并入的证据清单。
(b)第15项中随附的“附件索引”中列出的附件已作为本年度报告的一部分提交或通过引用并入表格10-K。
(c)FS-1页财务报表附表索引中列出的财务报表附表作为本年度报告的一部分以表格10-K提交。

146

展品索引
数描述备案方法
2.1(a)
合并协议和计划，日期为2018年3月8日，双方为Alfrena Corporation（前身为Halfmoon Parent，Inc.），快递控股公司，快递控股公司（前身为快递公司），半月一号，公司。Halfmoon II，Inc.
2018年3月13日，由Corona Holding Company（“CHC”）提交，作为表格8-K当前报告的附件2.1，并以引用方式并入本文。
2.1(b)
2018年6月27日生效的第1号修正案，对2018年3月8日生效的合并协议和计划进行了修订，由Corona Corporation、Express Cash Holding Company、Corona Holding Company、Halfmoon I，Inc. Halfmoon II，Inc.
由CHC于2018年7月2日在表格8-K的当前报告中作为附件2.1提交，并以引用方式并入本文。
3.1
修订和重述注册人的注册证书，最后修订日期为2018年12月20日
由注册人于2018年12月20日在表格8-K的当前报告中作为附件3.1提交，并以引用方式并入本文。
3.2
经修订和重述的注册人章程，最后修订于2020年2月26日。
由注册人于2020年2月27日在表格8-K的当前报告中作为附件3.1提交，并以引用方式并入本文。
4.1(a)
合同，日期为2018年9月17日，双方为Alfrena Corporation（前身为Halfmoon Parent，Inc.）和美国银行全国协会，作为受托人
由CHC于2018年9月21日在表格8-K的当前报告中作为附件4.1提交，并以引用方式并入本文。
4.1(b)
补充契约，日期为2018年9月17日，双方为Alfrena Corporation（前身为Halfmoon Parent，Inc.）和美国银行全国协会，作为受托人
由CHC于2018年9月21日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.1(c)
截至2018年12月20日的第二份补充契约，由Express Script Holding Company、Cigna Holding Company和U.S.Bank National Association作为受托人
由注册人于2018年12月20日作为当前报告的8-K表格的附件4.7提交，并通过引用并入本文。
4.1(d)
第三补充契约，日期为2019年10月11日，由信诺公司作为发行人、信诺控股公司和Express Script控股公司(各自作为担保人)和美国银行全国协会作为受托人
由注册人于2019年10月11日作为当前报告的8-K表格的附件4.1提交，并通过引用并入本文。
4.1(e)
第四次补充契约，日期为2020年3月16日，由信诺公司和美国银行全国协会作为受托人
由注册人于2020年3月16日作为当前报告的8-K表格的附件4.1提交，并通过引用并入本文。
4.2
注册权协议，日期为2019年10月11日，由信诺公司作为发行人、信诺控股公司和Express Script Holding Company(各自作为担保人)以及J.P.Morgan Securities LLC、Deutsche Bank Securities Inc.和Wells Fargo Securities，LLC(各自作为交易商管理人)签署
由注册人于2019年10月11日作为当前报告的8-K表格的附件4.2提交，并通过引用并入本文。
4.3(a)
信诺控股公司(前身为信诺公司)和美国银行全国协会于2006年8月16日签订的高级契约
由CHC提交，作为截至2012年12月31日的Form 10-K年度报告的附件4.1(A)，并通过引用并入本文。
4.3(b)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2006年11月10日签署的第1号补充契约
由CHC提交，作为截至2012年12月31日的Form 10-K年度报告的附件4.1(B)，并通过引用并入本文。
4.3(c)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2007年3月15日签署的第2号补充契约
 
由CHC提交，作为截至2011年3月31日的季度报告Form 10-Q的附件4.1(C)，并通过引用并入本文。
4.3(d)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2008年3月7日签署的第3号补充契约
由CHC于2008年3月10日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.3(e)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2010年5月17日签署的第5号补充契约
由CHC于2010年5月28日提交，作为当前报告的表格8-K的附件99.2，并通过引用并入本文。
147

4.3(f)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2010年12月8日签署的第6号补充契约
由CHC于2010年12月9日提交，作为当前报告的表格8-K的附件99.2，并通过引用并入本文。
4.3(g)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2011年3月7日签署的第7号补充契约
由CHC于2011年3月8日提交，作为当前报告的表格8-K的附件99.2，并通过引用并入本文。
4.3(h)
信诺控股公司和美国银行全国协会于2011年11月10日签署的第8号补充契约
由CHC于2011年11月14日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.3(i)
第9号补充契约，由信诺控股公司和美国银行全国协会作为受托人，于2015年3月20日签署
由CHC于2015年3月26日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.3(j)
信诺控股公司和美国银行全国协会作为受托人，于2017年9月14日签署的第10号补充契约
由CHC提交，作为2017年9月14日提交的当前报告的8-K表的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.3(k)
第11号补充契约，日期为2018年12月20日，由信诺公司、信诺控股公司和美国银行全国协会作为受托人
由注册人于2018年12月20日作为当前报告的8-K表格的附件4.1提交，并通过引用并入本文。
4.3(l)
第12号补充契约，日期为2019年10月11日，由信诺控股公司作为发行方，信诺公司作为母担保人，美国银行全国协会作为受托人
由注册人于2019年10月11日作为当前报告的8-K表格的附件4.3提交，并通过引用并入本文。
4.4(a)
信诺控股公司(前身为信诺公司)与海洋米德兰银行于1994年1月1日签订的契约
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.4(b)
1号补充契约，日期为2018年12月20日，由信诺公司(前半月母公司)、信诺控股公司和美国汇丰银行全国协会(作为北卡罗来纳州海洋米德兰银行的继任者)作为受托人
由注册人于2018年12月20日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.4(c)
第2号补充契约，日期为2019年10月11日，由信诺控股公司作为发行人，信诺公司作为父担保人，汇丰银行美国全国协会作为受托人
由注册人于2019年10月11日作为当前报告的8-K表格的附件4.4提交，并通过引用并入本文。
4.5(a)
信诺控股公司(前身为信诺公司)与银行家信托公司于1988年6月30日签订的契约
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件4.3，并通过引用并入本文。
4.5(b)
1号补充契约，日期为2018年12月20日，由信诺公司(前半月母公司)、信诺控股公司和纽约银行公司(作为Bankers Trust Company的继承人)作为受托人
由注册人于2018年12月20日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.3，并通过引用并入本文。
4.6(a)
契约，日期为2011年11月21日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company(前身为Aristotle Holding，Inc.)、Express Script Holding Company当事人的其他子公司以及作为受托人的全国富国银行(Wells Fargo Bank)组成
由Express Script，Inc.(“ESI”)提交，作为2011年11月25日提交的Form 8-K当前报告的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.6(b)
第三份补充契约，日期为2011年11月21日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company、Express Script Holding Company的其他子公司以及作为受托人的全国富国银行协会(Wells Fargo Bank，National Association)签署
由ESI于2011年11月25日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.4，并通过引用并入本文。
4.6(c)
第四份补充契约，日期为2011年11月21日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company、Express Script Holding Company的其他子公司以及作为受托人的全国富国银行协会(Wells Fargo Bank，National Association)签署
由ESI于2011年11月25日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.5，并通过引用并入本文。
4.6(d)
第七份补充契约，日期为2012年2月9日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company、Express Script Holding Company的其他子公司以及作为受托人的Wells Fargo Bank National Association作为受托人，与Express Script Holding Company 2022年到期的3.900优先票据有关
由ESI提交，作为2012年2月10日提交的8-K表格的当前报告的附件4.3，并通过引用并入本文。
148

4.6(e)
第八份补充契约，日期为2012年4月2日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company、Medco Health Solutions，Inc.、Express Script Holding Company的其他子公司以及作为受托人的全国富国银行(Wells Fargo Bank)组成
由Express Script Holding Company(“ESRX”)于2012年4月6日作为当前报告的8-K表格的附件4.1提交，并通过引用并入本文。
4.6(f)
第11份补充契约，日期为2014年6月5日，由Express Script Holding Company、其附属担保方和全国富国银行协会作为受托人
由ESRX于2014年6月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.6(g)
第十二份补充契约，日期为2014年6月5日，由Express Script Holding Company、其附属担保方和作为受托人的全国富国银行协会(Wells Fargo Bank，National Association)签署
由ESRX于2014年6月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.6(h)
第13份补充契约，日期为2014年6月5日，由Express Script Holding Company、其附属担保方和作为受托人的全国富国银行协会(Wells Fargo Bank，National Association)提供
由ESRX于2014年6月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.3，并通过引用并入本文。
4.6(i)
第16份补充契约，日期为2016年2月25日，由Express Script Holding Company、其附属担保人一方和Wells Fargo Bank National Association作为受托人
由ESRX于2016年2月25日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.6(j)
第17份补充契约，日期为2016年2月25日，由Express Script Holding Company、其附属担保方和Wells Fargo Bank National Association作为受托人
由ESRX于2016年2月25日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.6(k)
第18份补充契约，日期为2016年7月5日，由Express Script Holding Company、其附属担保人一方和Wells Fargo Bank National Association作为受托人
由ESRX于2016年7月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.6(l)
第19份补充契约，日期为2016年7月5日，由Express Script Holding Company、其附属担保人一方和全国富国银行协会作为受托人
由ESRX于2016年7月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.6(m)
第20份补充契约，日期为2016年7月5日，由Express Script Holding Company、其附属担保人一方和Wells Fargo Bank，National Association作为受托人
由ESRX于2016年7月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.3，并通过引用并入本文。
4.6(n)
第二十二份补充契约，日期为2017年11月30日，由Express Script Holding Company、其附属担保人一方和全国富国银行协会作为受托人
由ESRX于2017年11月30日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.6(o)
第23份补充契约，日期为2017年11月30日，由Express Script Holding Company、其附属担保方和作为受托人和计算代理的全国富国银行协会提供
由ESRX于2017年11月30日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.6(p)
第24份补充契约，日期为2017年11月30日，由Express Script Holding Company、其附属担保人一方和全国富国银行协会作为受托人
由ESRX于2017年11月30日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.3，并通过引用并入本文。
4.6(q)
截至2018年12月20日的第二十五份补充契约，由信诺公司、Express Script Holding Company和Wells Fargo Bank，National Association作为受托人发行
由注册人于2018年12月20日作为当前报告的8-K表格的附件4.4提交，并通过引用并入本文。
4.6(r)
第26份补充契约，日期为2019年10月11日，Express Script Holding Company为发行方，信诺公司为母担保人，富国银行为全国协会受托人
由注册人于2019年10月11日作为当前报告的8-K表格的附件4.5提交，并通过引用并入本文。
4.7(a)
契约，日期为2009年6月9日，由Express Script，Inc.作为其附属担保人，并由北卡罗来纳州联合银行作为受托人
由ESI于2009年6月10日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.1，并通过引用并入本文。
4.7(b)
第三份补充契约，日期为2009年6月9日，由Express Script，Inc.作为其附属担保人，受托人为北卡罗来纳州联合银行
由ESI于2009年6月10日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.4，并通过引用并入本文。
149

4.7(c)
第七份补充契约，日期为2011年11月21日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company、Express Script Holding Company的其他子公司以及北卡罗来纳州联合银行作为受托人
由ESI于2011年11月25日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.6，并通过引用并入本文。
4.7(d)
第八份补充契约，日期为2012年4月2日，由Express Script，Inc.、Express Script Holding Company、Medco Health Solutions，Inc.、Express Script Holding Company的其他子公司以及北卡罗来纳州联合银行作为受托人
由ESRX于2012年4月6日提交，作为当前报告的8-K表格的附件4.2，并通过引用并入本文。
4.7(e)
截至2018年12月20日的第九份补充契约，由信诺公司(前半月母公司)、Express Script，Inc.和三菱UFG Union Bank，N.A.(作为Union Bank，N.A.的继承人)作为受托人
由注册人于2018年12月20日作为当前报告的8-K表格的附件4.5提交，并通过引用并入本文。
4.8
证券说明
随函存档
根据表格10-K第15项，附件10.1至10.37被确定为补偿计划、管理合同或安排。
10.1(a)
自2017年4月26日起生效的信诺长期激励计划(以下简称信诺长期激励计划)
由注册人于2017年5月1日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.1(b)
信诺LTIP修正案1,2018年1月25日生效
由CHC提交，作为截至2018年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.3，并通过引用并入本文。
10.1(c)
信诺LTIP的形式：不合格股票期权和授权书
由CHC提交，作为截至2011年12月31日的10-K表格的附件10.21，并通过引用并入本文。
10.1(d)
信诺LTIP格式：非限制性股票期权授予协议
由CHC提交，作为表格10-Q的附件10.2，截至2014年3月31日，并在此并入
10.1(e)
信诺LTIP格式：非限制性股票期权授予协议
由CHC提交，作为截至2015年3月31日期间的表格10-Q的附件10.3，并通过以下方式并入本文件：
10.1(f)
信诺LTIP格式：非限制性股票期权授予协议
由CHC提交，作为截至2017年3月31日的表格10-Q的附件10.3，并通过引用并入本文。
10.1(g)
战略绩效股份授予协议（Strategic Performance Share Grant Agreement）
由CHC提交，作为截至2018年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.4，并以引用方式并入本文。
10.1(h)
限制性股票授予协议（Restricted Stock Grant Agreement）
由CHC提交，作为截至2018年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.6，并通过引用并入本文
10.1(i)
信诺LTIP格式：非限制性股票期权授予协议
由CHC提交，作为截至2018年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.5，并以引用方式并入本文。
10.1(j)
战略绩效股份授予协议（Strategic Performance Share Grant Agreement）
由注册人提交，作为截至2019年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.1，并以引用方式并入本文。
10.1(k)
信诺LTIP格式：非限制性股票期权授予协议
 
由注册人提交，作为截至2019年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.2，并以引用方式并入本文。
150

10.1(l)
限制性股票授予协议（Restricted Stock Grant Agreement）
由注册人提交，作为截至2019年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.3，并以引用方式并入本文。
10.1(m)
战略绩效股份授予协议（Strategic Performance Share Grant Agreement）
由注册人提交，作为截至2020年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.1，并以引用方式并入本文。
10.1(n)
信诺LTIP格式：非限制性股票期权授予协议
由注册人提交，作为截至2020年3月31日的10-Q表季度报告的附件10.2，并以引用方式并入本文。
10.1(o)
限制性股票授予协议（Restricted Stock Grant Agreement）
由注册人提交，作为截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.3，并通过引用并入本文。
10.1(p)
信诺LTIP的形式：契约协议
由注册人提交，作为截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.5，并通过引用并入本文。
10.2
信诺公司股票计划，经修订，至2000年7月
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.7，并通过引用并入本文。
10.3
信诺股票单位计划，自2017年2月22日起修订和重述
由CHC提交，作为截至2017年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.5，并通过引用并入本文。
10.4(a)
Express Script Holding Company 2016长期激励计划(“ESRX LTIP”)
 
由ESRX提交，作为ESRX于2016年3月21日提交的2016年度股东大会附表14A的最终委托书的附录A，并通过引用并入本文。
10.4(b)
发给非雇员董事的股票期权授予通知书格式，用于Express Script Holding Company根据ESRX LTIP向非雇员董事授予股票期权
由ESRX于2016年5月4日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.4，并通过引用并入本文。
10.4(c)
限制性股票单位授予通知格式，用于Express Script Holding Company根据ESRX LTIP授予限制性股票单位
由ESRX于2016年5月4日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.5，并通过引用并入本文。
10.4(d)
就Express Script Holding Company根据ESRX LTIP授予股票期权而使用的股票期权授予通知格式
由ESRX于2016年5月4日提交，作为当前报告Form 8-K的附件10.7，并通过引用并入本文。
10.5(a)
Express Script，Inc.2011年长期激励计划(自2012年4月2日起修订和重述)(“ESI LTIP”)
由注册人于2018年12月20日作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.10提交，并通过引用并入本文。
10.5(b)
发给非雇员董事的股票期权授予通知书格式，供Express Script Holding Company根据ESI LTIP授予股票期权时使用
由ESRX提交，作为截至2012年6月30日的Form 10-Q季度报告的附件10.6，并通过引用并入本文。
10.5(c)
就Express Script Holding Company在2013年前根据ESI LTIP授予某些股票期权而使用的股票期权授予通知格式
由ESRX于2012年4月2日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.14，并通过引用并入本文。
10.5(d)
就Express Script Holding Company根据ESI LTIP授予股票期权而使用的股票期权授予通知格式
由ESRX提交，作为截至2013年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.1，并通过引用并入本文。
151

10.6(a)
美可健康解决方案公司2002年股票激励计划(自2012年4月2日起修订和重述)。
由注册人于2018年12月20日提交，作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.11，并通过引用并入本文。
10.6(b)
董事股票期权和限制性股票单位奖励条款和条件格式
由Medco于2005年2月8日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.2，并通过引用并入本文。
10.7
Accredo Health，Inc.2002长期激励计划
由注册人于2018年12月20日作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.12提交，并通过引用并入本文。
10.8
信诺公司董事递延薪酬计划，1997年1月1日修订并重述
 
由CHC作为附件10.1提交的截至2011年12月31日的Form 10-K年度报告，并通过引用并入本文。
10.9
信诺递延补偿计划，2001年10月24日修订并重述
 
由CHC提交，作为截至2011年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.14，并通过引用并入本文。
10.10
信诺2005年递延薪酬计划自2005年1月1日起生效
由注册人于2018年12月20日提交，作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.6，并通过引用并入本文。
10.11
Express Script，Inc.修订和重新设定的执行延期补偿计划(2004年12月31日生效，为本准则第409a节的目的而不再适用)
由ESI于2007年5月25日提交，作为当前报告的表格8-K的证据第10.1号，并通过引用并入本文。
10.12(a)
Express Script，Inc.2005年高管递延薪酬计划(自2018年12月20日起修订和重述)
由注册人于2018年12月20日作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.13提交，并通过引用并入本文。
10.12(b)
Express Script，Inc.2005年高管递延薪酬计划第1号修正案
由注册人提交，作为截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.12(B)，并通过引用并入本文。
10.13(a)
信诺补充养老金计划自1998年8月1日起修订和重述
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.15(A)，并通过引用并入本文。
10.13(b)
信诺补充养老金计划第1号修正案，修订并重述，自1999年9月1日起生效
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.15(B)，并通过引用并入本文。
10.13(c)
信诺补充养恤金2000年12月6日第2号修正案
由CHC提交，作为截至2011年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.16(C)，并通过引用并入本文。
10.14(a)
2005年1月1日生效的2005年补充养恤金计划
由CHC提交，作为截至2007年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.15，并通过引用并入本文。
10.14(b)
2005年信诺补充养恤金计划第1号修正案
由CHC提交，作为截至2009年6月30日的季度10-Q表格季度报告的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.15(a)
2010年1月1日生效的401（k）补充计划
由注册人于2018年12月20日提交，作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.7，并通过引用并入本文。
152

10.15(b)
信诺补充401(K)计划的第1号修正案
由注册人提交，作为截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.15(B)，并通过引用并入本文。
10.15(c)
信诺补充401(K)计划的第2号修正案
由注册人提交，作为截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.15(C)，并通过引用并入本文。
10.15(d)
信诺补充401(K)计划的第3号修正案
由注册人提交，作为截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.15(D)，并通过引用并入本文。
10.16
信诺公司非员工董事薪酬计划修订重述自2014年2月26日起生效
 
由CHC提交，作为截至2014年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.17
信诺公司非员工董事薪酬计划，修订并重述，自2019年1月1日起生效
 
由注册人提交，作为截至2018年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.18，并通过引用并入本文。
10.18
信诺股份有限公司董事股权计划，2020年12月4日修订
现提交本局。
10.19
2008年1月1日起修订和重述的信诺非雇员董事限售股等值计划
由CHC提交，作为截至2012年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.4，并通过引用并入本文。
10.20
2005年信诺公司董事递延薪酬计划，2010年4月28日修订并重新生效
由注册人于2018年12月20日作为S-8表格(第333-228930号)注册说明书的附件4.8提交，并通过引用并入本文。
10.21
与Express Script控股公司高管及前董事会成员签订的赔偿协议格式
由ESRX于2014年3月5日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.22
信诺高管离职福利计划经修订和重述于2020年12月21日生效
由注册人于2020年10月30日提交，作为当前报告的表格8-K的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.23
非控制权变更情况下高管的离职福利说明
 
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.10，并通过引用并入本文。
10.24
信诺高管激励计划自2012年1月1日起修订和重述
由CHC提交，作为截至2012年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.25
信诺集团金融服务项目介绍
由CHC提交，作为截至2009年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.18，并通过引用并入本文。
10.26
埃里克·P·帕尔默的聘书日期为2017年6月16日
由CHC于2017年6月19日提交，作为当前报告的表格8-K的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.27
妮可·琼斯于2011年4月27日发出的聘书
由CHC提交，作为截至2012年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.2，并通过引用并入本文。
153

10.28
2010年5月7日与杰森·D·萨德勒签订的雇佣协议
由CHC提交，作为截至2015年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.1(A)，并通过引用并入本文。
10.29
贾森·萨德勒2014年6月2日的晋升信
由CHC提交，作为截至2015年3月31日的Form 10-Q季度报告的附件10.1(B)，并通过引用并入本文。
10.30
信诺公司和蒂莫西·温特沃斯先生之间的保留协议，日期为2018年5月12日。
 
由注册人于2018年6月20日提交，作为S-4表格(第333-224960号)注册说明书修正案第1号的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.31
Express Script控股公司与蒂莫西·温特沃斯的高管聘用协议日期为2016年5月4日
由ESRX于2016年5月4日提交，作为当前报告的8-K表格的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.32
关于2008年12月31日生效的与John M.Murabito的经修订的递延股票单位协议的附表和经修订的递延股票单位协议的形式
由CHC提交，作为截至2008年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.20，并通过引用并入本文。
10.33
信诺公司与史蒂文·B·米勒于2018年10月9日签订的保留协议
由注册人提交，作为截至2018年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.34，并通过引用并入本文。
10.34
公司与马修·G·曼德斯于2017年10月16日签署的协议和新闻稿
由CHC于2017年10月18日提交，作为当前报告的表格8-K的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.35
埃里克·帕尔默的聘书日期为2020年12月6日
现提交本局。
10.36
马修·曼德斯的聘书日期为2020年12月6日
现提交本局。
10.37
布莱恩·埃万科的聘书日期为2020年12月6日
现提交本局。
10.38
循环信用证和信用证协议，日期为2018年4月6日
由CHC于2018年4月12日提交，作为当前报告Form 8-K的附件10.1，并通过引用并入本文。
10.39
 
康涅狄格州一般人寿保险公司、内布拉斯加州伯克希尔哈撒韦人寿保险公司和国家赔偿公司之间于2013年2月4日签订的主交易协议，仅为第3.10、6.1、6.3、6.4、6.6、6.9条及其第II、V、VII和VIII条的目的(包括作为证物的转让性协议、抵押品信托协议、担保和控制协议、保证保单和ALC示范购买期权协议)
由CHC提交，作为截至2012年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.29，并通过引用并入本文。
21
注册人的子公司
现提交本局。
23
独立注册会计师事务所的同意
现提交本局。
31.1
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条对信诺公司首席执行官的证明
现提交本局。
31.2
根据1934年《证券交易法》规则13a-14(A)或规则15d-14(A)认证信诺公司首席财务官
现提交本局。
32.1
依据规则13a-14(B)或规则15d-14(B)及《美国法典》第18编第1350条证明信诺公司的行政总裁
随信提供。
32.2
依据规则13a-14(B)或规则15d-14(B)及《美国法典》第18编第1350条对信诺公司首席财务官的证明
随信提供。
154

101信诺公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中的以下材料，采用内联XBRL(可扩展商业报告语言)格式：(I)综合资产负债表；(Ii)综合收益表；(Iii)综合全面收益表；(Iv)综合现金流量表；(V)综合权益变动表；(Vi)综合财务报表附注；以及(Vii)财务报表附表一和附表二。现提交本局。
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)现提交本局。
作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，不打算提供事实信息或其他披露，您不应依赖它们来实现这一目的。特别是，本公司在该等协议或其他文件中作出的任何陈述和保证，仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述其作出之日或任何其他时间的实际情况。
第16项。 表格 10-K摘要
没有。
155

签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签署人代表其签署本报告。
日期：2021年2月25日
 信诺公司
  
 
 发信人：/S/布莱恩·C·埃文科 
 Brian C.叶万科
 常务副秘书长总裁和
首席财务官
 (首席财务官)
 
 
根据1934年证券交易法的要求，截至2021年2月25日，本报告已由以下注册人代表注册人以指定的身份签署。
签名 标题
   
   
大卫·M.科达尼   
David·M·科达尼 董事首席执行官兼首席执行官
(首席行政主任)
/S/布莱恩·C·埃文科  
Brian C.叶万科 常务副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
玛丽·T.阿格利亚·赫尔策尔   
Mary T.Agoglia Hoeltzel 税务高级副总裁兼首席会计官
(首席会计主任)
威廉·J·德兰尼   
威廉·德莱尼 董事
 
/s/ Eric J. Foss   
埃里克·J·福斯 董事
/s/ Elder Granger，M.D.   
老格兰杰，医学博士。 董事
Isaiah Harris，Jr.   
小以赛亚·哈里斯
 		 董事会主席
 

156

/s/ Kathleen M.马扎雷拉   
凯瑟琳·M·马扎雷拉 董事
 
 
/s/ Mark McClellan，医学博士   
Mark McClellan，医学博士 董事
 
 
约翰·M.鹧鸪   
约翰·M·帕特里奇 董事
 
 
威廉·L.罗珀医学博士   
William L.罗珀医学博士 董事
 
 
/s/ Kimberly A.罗斯   
金伯利·A·罗斯 董事
 
 
/S/埃里克·C·怀斯曼  
埃里克·C·怀斯曼
 		 董事
 
 
/S/唐娜·F·扎尔科内  
唐娜·F·扎尔科内
 		 董事
 
 

157

信诺公司及其子公司
财务报表明细表索引
   页
独立注册会计师事务所财务报表明细表报告FS-2
    
附表 
 I信诺公司(注册人)的简明财务信息FS-3
  
截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的损益表
FS-3
  截至2020年12月31日和2019年12月31日的资产负债表FS-4
  
截至2020年、2019年和2018年12月31日止年度的现金流量表
FS-5
  简明财务报表附注FS-6
 第二部分：
截至2020年、2019年及2018年12月31日止年度的估值及合资格账目
FS-8
上述附表以外的其他附表被省略，因为它们不是必需的或不适用的，或者所要求的信息列于财务报表或附注中。

FS-1

独立注册会计师事务所年报
财务报表明细表
致信诺公司董事会和股东

我们对2021年2月25日报告中提到的合并财务报表(该报告和合并财务报表包括在本年度报告10-K表的第8项下)的审计也包括对本10-K表第15项FS-1页所列财务报表附表的审计。我们认为，这些财务报表附表在与相关合并财务报表一起阅读时，在所有重要方面都公平地呈现了其中所载的信息。





/s/普华永道会计师事务所
康涅狄格州哈特福德
2021年2月25日
FS-2

信诺公司及其子公司
附表I
信诺公司简明财务信息
(注册人)
损益表
 在过去几年里
 十二月三十一日，
 信诺信诺信诺
(单位：百万)202020192018
收入
净投资收益$1 $— $123 
公司间利息收入475 6 — 
总收入476 6 123 
运营费用
销售、一般和行政费用4 (85)200 
总运营费用4 (85)200 
营业收入(亏损)472 91 (77)
利息和其他(费用)(1,324)(1,032)(244)
公司间利息(费用)(48)(127)(5)
清偿债务成本(171)— — 
已实现投资(亏损)— — (1)
税前亏损(1,071)(1,068)(327)
所得税(福利)(234)(251)(74)
母公司亏损(837)(817)(253)
子公司收入中的权益9,295 5,921 2,890 
股东净收入8,458 5,104 2,637 
股东其他综合收益(亏损)，税后净额
证券和衍生工具的未实现净增值(折旧)(75)957 (365)
外币折算(亏损)净收益260 (54)(152)
退休后福利负债调整(105)(133)127 
股东其他综合收益(亏损)，税后净额80 770 (390)
股东综合收益$8,538 $5,874 $2,247 
有关财务报表附注，请参阅以下各页。







FS-3

信诺公司及其子公司
附表I
信诺公司简明财务信息
(注册人)
资产负债表
 截至12月31日，
(单位：百万)20202019
资产  
现金和现金等价物$4,157 $— 
短期投资49 30 
其他流动资产4 4 
流动资产总额4,210 34 
公司间应收账款1,666 4,111 
对子公司的投资76,040 77,380 
其他非流动资产22 19 
总资产$81,938 $81,544 
负债
短期债务$3,278 $4,043 
其他流动负债616 457 
流动负债总额3,894 4,500 
公司间应付款项5 2,341 
长期债务27,718 29,365 
总负债31,617 36,206 
股东权益
普通股（已发行390股和386股;授权600股）
4 4 
额外实收资本28,975 28,306 
累计其他综合损失(861)(941)
留存收益28,575 20,162 
按成本价减持库存股(6,372)(2,193)
股东权益总额50,321 45,338 
总负债和股东权益$81,938 $81,544 
请参阅以下各页的财务报表附注。








FS-4

信诺公司及其子公司
附表I
信诺公司简明财务信息
(注册人)
现金流量表
 在过去几年里
十二月三十一日，
 信诺信诺信诺
(单位：百万)202020192018
经营活动的现金流   
股东净收入$8,458 $5,104 $2,637 
调整以调节股东净收入
为经营活动提供的现金净值
子公司收入中的权益(9,295)(5,921)(2,890)
清偿债务成本171 — — 
从子公司收到的股息8,627 2,457 — 
其他负债112 43 412 
其他，净额500 20 (14)
经营活动提供的净现金8,573 1,703 145 
投资活动产生的现金流
应对(来自)关联公司的贷款净变化(265)— — 
购买的短期投资，净额(19)(30)— 
其他，净额— — (27,115)
用于投资活动的现金净额(284)(30)(27,115)
融资活动产生的现金流
应付关联公司的净额变化2,262 2,015 4,437 
发行商业票据所得款项86 944 — 
清偿债务的付款(181)— — 
偿还长期债务(5,996)(3,002)— 
发行长期债务的净收益3,465 — 22,856 
普通股发行376 224 1 
支付的普通股股息(15)(15)— 
普通股回购(4,042)(1,987)(32)
股票薪酬及其他预提税金(87)(82)(49)
其他— (13)— 
融资活动提供的现金净额(已用)(4,132)(1,916)27,213 
现金及现金等价物净增(减)4,157 (243)243 
现金和现金等价物，年初— 243 — 
现金和现金等价物，年终4,157 — 243 
请参阅以下各页的财务报表附注。
FS-5

信诺公司及其子公司
附表I
信诺公司简明财务信息
(注册人)
简明财务报表附注
附随的简明财务报表应与本年度报告10-K表格(“10-K表格”)所载的综合财务报表及其附注一并阅读。
注1-信诺控股公司(前身为信诺公司)于1981年在特拉华州成立。半月母公司于2018年3月在特拉华州注册成立。半月母公司更名为信诺公司，信诺控股公司在2018年12月20日完成与Express Script的合并的同时成为其子公司。
就这些简明财务报表而言，信诺公司(“本公司”)的全资子公司和多数股权子公司均采用权益会计方法进行记录。
注2-关于信诺公司及其子公司的短期和长期债务的说明，见本表格10-K第二部分第8项中的附注7--债务。
债务发行和赎回。为减少未来利息支出，降低未来再融资风险，本公司于2020年进行了以下交易：
•债务发行：2020年3月16日，公司发行美元3.51000亿美元的新优先票据。本次发行所得款项主要用于支付下文所述现金要约及赎回要约的代价。这笔债务的利息每半年支付一次。
本金到期日利率净收益
$1,500百万2030年3月15日2.4%$1,491百万
$750百万二○四○年三月十五日3.2%$743百万
$1,250百万2050年3月15日3.4%$1,237百万
•债务招标和赎回：2020年3月和4月，公司完成了总额为美元的要约收购和选择性赎回，2.9 其若干未偿还债务证券的本金总额为10亿美元。是次要约收购购回的本金额为1.3 亿此外，$1.6 亿美元的债券通过选择性赎回进行回购。本公司录得税前亏损$1712000万(美元)124 万美元），主要包括投标和选择性赎回的溢价支付。
债务交换. 2019年第四季度，该公司结算了一笔约1美元的汇兑12.7 亿美元的票据发行的快递控股公司，美可健康解决方案公司。及AlginaHoldingCompany就AlginaHoldingCompany发行之私人配售票据（利率及到期日相同，其他条款相若）向AlginaHoldingCompany提供担保。我们于2020年第二季度发起了登记此类债务的交换要约，并于2020年7月完成了交换.
偿还债务。2020年，该公司偿还了6.01000亿美元的长期债务，包括美元2.9上述1000亿美元的债务招标和赎回。信诺于2020年12月31日向2021年到期的信诺高级浮动利率票据(“票据”)持有人发出全额赎回通知，根据该通知，信诺赎回全部1.0 于二零二一年一月十五日尚未偿还的票据本金总额为10亿美元，赎回价根据规管票据的契约条款及条件计算。
循环信贷协议。信诺有一项循环信贷和信用证协议，将于2023年4月到期，并在以下方面多样化23银行。信诺可以借入高达$3.25 一般企业用途，最高可达500 可用于签发信用证的资金为1000万美元。此循环信贷协议亦包括一项选择权，可将贷款额增加至$500100万美元，并有权延长其他一年制期限，但须征得银行同意。
此外，信诺还拥有364-天$1.0将于2021年10月到期的10亿循环信贷协议。该协议取代了美元1.01000亿美元364于2020年10月到期的天期循环信贷协议。该协议在以下几个方面多样化23银行。根据这项循环信贷协议，信诺可以借入最多$1.0 亿元用于一般企业用途。该协议包括将到期未偿还的任何循环贷款转换为在转换后一年到期的定期贷款的选择权。
FS-6

循环信贷协议包含惯例契诺和限制，包括公司杠杆率不得超过的财务契约60%。截至2020年12月31日，有不是循环信贷协议项下的未清余额。
定期贷款信贷协议.2020年4月1日，本公司借款本金总额为#美元1.4在一项新的364-天期定期贷款信贷协议。关于出售团体人寿和残疾业务，我们于2020年12月31日偿还了全部1.4未偿还余额为1000亿美元。
商业票据。根据我们的商业票据计划，我们可以随时通过某些经纪交易商以贴现方式私下发行不超过$的短期无担保商业票据。4.251000亿美元。该计划下的可用金额可能会不时被借入、偿还和再借入。发行所得款项净额一直并预期会用作一般公司用途。商业票据计划大约有$1.0截至2020年12月31日的未偿还余额为30亿，平均利率为0.2%.
截至2020年12月31日，该公司遵守了其债务契约。
本公司长期债务到期日如下：
(单位：百万) 
2021$2,250 
2022$1,378 
2023$3,754 
2024$714 
2025$2,957 
2025年后到期的债券$19,182 
注3-本公司的公司间应收账款主要包括Express Script Holdings应支付的净额#美元1.41亿美元(包括1美元8.21亿美元的应收账款被1美元抵销6.8(应付金额)，截至2020年12月31日和美元3.91亿美元(包括1美元8.21亿美元的应收账款被1美元抵销4.3(应付款)，截至2019年12月31日。应收账款的利息收入按年固定利率计提5.50%。应付款项的利息支出平均应计利率为0.97到2020年。
注4-该公司有大约$的担保87截至2020年12月31日，100万。这些担保主要与未偿还信用证有关。在2020年，不是这些担保已经得到了支付。

FS-7

信诺公司及其子公司
附表II
对账户和准备金进行估值和鉴定
(单位：百万)年初余额记入(贷记)成本和费用记入(贷记)其他账户其他扣减项目年终余额
描述
2020     
投资资产估值准备金
可供出售的债务证券$— $82 $— $(56)$26 
应收账款净额$252 $(50)$(12)$(34)$156 
递延税项资产估值准备$196 $10 $1 $— $207 
可收回的再保险款项 (1)
$2 $(1)$31 $— $32 
2019
应收账款净额$217 $51 $— $(16)$252 
递延税项资产估值准备$199 $(6)$3 $— $196 
再保险可追回款项$2 $— $— $— $2 
2018
应收账款净额$207 $18 $(3)$(5)$217 
递延税项资产估值准备(2)
$72 $(5)$132 $— $199 
再保险可追回款项$3 $(1)$— $— $2 
(1)在采用ASU 2016-13年度后，公司于2020年1月1日记录了3,100万美元的额外津贴
(2)递延税额估值准备金额包括2018年Express Script假设的金额。
FS-8