正如 于2023年9月11日提交给美国证券交易委员会的文件

证券 法案文件编号[  ]

投资 公司法文件第811-22472号

美国 美国

证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格 N-2 

RiverNorth 机会基金公司 

(注册人的确切姓名，如章程中所述)

迷迭香南大道360号, 1420号套房

 西棕榈滩, 平面 33401 

(主要执行办公室地址 )

(303) 623-2577 

(注册人电话号码 )

 马库斯·科林斯，Esq. 

RiverNorth 资本管理公司，LLC

 迷迭香南大道360号, 1420号套房

西棕榈滩, 平面 33401 

(服务代理的名称和地址)

将副本 复制到：

约书亚·B·德林格

Fegre Drinker Bdle&Reath LLP

圣洛根广场一号。2000年

费城，宾夕法尼亚州19103-6996

(215) 988-2700

建议公开发售的约 日期：在登记声明生效日期后在切实可行范围内尽快公布。

如果 合适，请选中以下框：

建议此备案生效(勾选相应的框)

如果 合适，请选中以下框：

选中 每个适当描述注册人特征的方框：

注册人在此修改本注册声明所需的一个或多个日期，以将其生效日期推迟至 注册人应提交进一步的修订，明确规定本注册声明此后将根据修订后的1933年证券法第8(A)条生效，或直至注册声明在委员会根据上述第8(A)条决定的日期生效。

招股说明书 日期[•], 2023

主题为 完成，日期为2023年9月11日

本招股说明书中的 信息不完整，可能会更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明 生效之前，我们不能出售这些证券。

RiverNorth 机会基金公司

$600,000,000

普通股股份

优先股股份 ：

认购 普通股权利：

认购 优先股股票权利：

认购 普通股和优先股权利

后续服务

基金的投资目标是由资本增值和当期收入组成的总回报 。为达致其投资目标，本基金奉行策略性的资产配置策略，并在正常情况下机会性地投资于封闭式基金、交易所买卖基金(“ETF”)、业务发展公司(“BDC”及统称为“相关基金”)及 特殊用途收购公司(“SPAC”)。在正常市场条件下，该基金将至少80%的管理资产投资于基础基金和SPAC。

RiverNorth资本管理有限责任公司是该基金的投资顾问。截至2023年7月31日，RiverNorth管理着约51亿美元的资产。顾问的地址是佛罗里达州西棕榈滩，迷迭香南大道360号，1420Suite1420号，邮编：33401。该基金的地址是佛罗里达州西棕榈滩1420号南迷迭香大道360号RiverNorth Opportunities Fund，Inc.，邮编是33401，电话号码是(8445694750)。

在您决定投资证券之前，您应仔细阅读本招股说明书及任何相关的招股说明书副刊 。

基金可以(1)直接向一个或多个购买者提供证券，(2)通过基金可能不时指定的代理人或(3)向承销商或交易商或通过承销商或交易商提供证券。关于特定证券发行的招股说明书补充资料将 指明参与证券销售的任何代理或承销商，并将列出基金与代理或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，或计算该等 金额的基础。在未交付本招股说明书和招股说明书副刊的情况下，本基金不得通过代理人、承销商或交易商出售证券。请参阅“分配计划”。

基金投资并不适合所有投资者。不能保证基金将实现其投资目标。

本招股说明书简明扼要地阐述了潜在投资者在投资基金和参与要约之前应了解的有关基金和证券的信息。在决定是否投资于基金的普通股之前，您应阅读本说明书，其中包含有关基金的重要信息，并保留它以备将来参考。日期为 的附加信息声明[]，2023(下称“SAI”)，包含有关基金的其他信息，已向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交，并通过引用将其全文并入本招股说明书，这意味着出于法律目的，它是本招股说明书的一部分。您可以索取SAI的免费副本、基金的年度和半年度报告、索取有关基金的其他信息以及通过拨打电话1-8445694750(免费)或写信给基金公司RiverNorth Opportunities Fund，Inc.(地址：佛罗里达州33401号西棕榈滩，南迷迭香大道360号)获取此类文件的副本，或访问基金网站获取此类文件(及有关基金的其他信息)的副本。(网站上包含的信息不构成本招股说明书的一部分)，或来自美国证券交易委员会的 网站(http://www.sec.gov).

投资基金的普通股涉及一定的风险。见本招股说明书第35页开始的“风险”。

主体 投资策略。本基金寻求通过实施战术性资产配置战略和在正常情况下机会性地投资于基础基金和SPAC来实现其投资目标。在正常市场条件下，该基金将至少80%的管理资产投资于标的基金和SPAC。“管理资产”是指基金的总资产，包括可归因于杠杆的资产减去负债(代表杠杆的债务和任何可能未偿还的优先股)。基金投资的基础基金和SPAC将不包括由顾问或其附属公司提供建议或再建议的基金和SPAC。

本招股说明书中提供的基金普通股目前已发行的股票将在纽约证券交易所(“NYSE”)上市，交易代码为“RIV”，基金的A系列累积永久优先股在纽约证券交易所上市，代码为“RIVPRA”。截至2023年8月28日，基金普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)的最新销售价格为每股11.25美元，基金普通股的净资产净值为每股11.98美元，较净资产净值折让6.09%。

杠杆。 基金可出于投资目的借入资金和/或发行优先股、票据或债务证券。这些做法 称为杠杆。由于普通股持有者支付与发行债务或使用杠杆有关的所有费用， 任何杠杆的使用都将比不使用杠杆对普通股造成更大的损失风险。

基金目前预计，如果使用杠杆，杠杆将主要通过使用银行借款或其他类似的定期贷款获得。1940年法案的条款进一步规定，基金可以借入或发行票据或债务证券，金额最高可达其总资产的33.5%，或可发行优先股，金额最高可达基金总资产的50%(包括杠杆收益)。此外，基金可订立某些衍生工具或其他交易(例如，总回报 掉期)，以提供杠杆(借入或发行优先股除外)。基金在此类交易下的债务 不会被视为1940年法案所指的债务，也不会包括在计算基金财务杠杆总额时 ，但基金对此类交易的使用可能受到美国证券交易委员会 适用要求的限制。

基金可能支付的分配金额 不作保证。基金可能在很大程度上从未来可能无法获得且与基金业绩无关的来源支付分配，如资本返还( 属于免税分配)。

本招股说明书是基金使用“搁置”登记程序向美国证券交易委员会提交的N-2表格登记说明的一部分。根据这一程序，基金可不时按一个或多个招股说明书附录中规定的金额、价格和条款，在一次或多次发行中提供高达600,000,000美元的证券首次发行价 。招股说明书副刊 还可以添加、更新或更改本招股说明书中包含的信息。您应仔细阅读本招股说明书和任何随附的《招股说明书补充资料》，以及标题“在哪里可以找到更多信息”下描述的其他信息。

您 应仅依赖本招股说明书及任何随附的招股说明书 附录中包含或通过引用并入的信息。本基金并未授权任何其他人士向您提供不同的资料。如果任何人向您提供 不同或不一致的信息，您不应依赖它。基金不会在任何不允许要约或出售的司法管辖区 出售这些证券。您应假定此处包含的信息或陈述 仅在本招股说明书封面上的日期是准确的。自该日以来，基金的业务、财务状况和前景可能发生了变化。如果在本招股说明书和任何随附的招股说明书附录要求交付期间，本基金将对本招股说明书和任何随附的招股说明书附录进行修订 ，如果在此期间，本招股说明书和任何随附的招股说明书附录发生任何重大变化。

此处 您可以找到详细信息

基金须遵守1934年证券交易法(“交易法”)和 1940年投资公司法(“1940年法”)的信息要求，并根据这些要求向美国证券交易委员会提交或将提交报告和其他 信息。美国证券交易委员会设有一个网站www.sec.gov，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会备案的报告、委托书和信息声明以及其他有关注册人(包括基金)的信息。

本招股说明书是基金根据1933年证券法(“证券法”)和1940年法向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本招股说明书省略了注册说明书中包含的某些信息，现参考注册说明书和相关证物，以获取关于本基金和在此提供的普通股的进一步信息。本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明不一定完整， 在每种情况下，请参考作为注册声明的证物提交的该文件的副本，或以其他方式向美国证券交易委员会提交的 。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。在支付美国证券交易委员会规章制度规定的费用后，可以 从美国证券交易委员会获取完整的注册声明，也可以通过美国证券交易委员会的 网站(Www.sec.gov).

应书面或口头请求，基金将免费向收到本招股说明书的每个人(包括任何受益所有人)提供一份本招股说明书或任何随附的招股说明书附录中引用的任何和所有信息的副本。您可以拨打免费电话1-844-569-4750索取这些信息，也可以从美国证券交易委员会的网站(www.sec.gov)获取一份副本(以及其他有关该基金的信息)。基金的招股章程、补充资料说明及任何合并资料的免费副本亦可从基金网站www.rivernore.com/riv下载。基金网站上的资料并未以引用方式并入本招股章程或任何招股章程补编 ，因此不应视为本招股章程或任何招股章程补编的一部分。

通过引用合并

本招股说明书是基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。基金被允许通过引用将其提交给美国证券交易委员会的信息纳入 ，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分， 基金向美国证券交易委员会备案的后续信息将自动更新和取代此信息。

以下列出的文件，以及随后根据1940年法案规则30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，在发售终止前通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分：

若要 获取这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

基金的证券不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不受任何银行或其他受保存款机构的担保或背书，也不受联邦存款保险公司、美联储董事会或任何其他政府机构的担保。

美国证券交易委员会没有批准或不批准这些证券，也没有就本招股说明书的充分性进行表决。 任何相反的陈述都是刑事犯罪。

目录表

您 应仅依赖本招股说明书中包含或通过引用并入的信息。本基金未授权任何其他人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您 不应依赖它。基金不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。阁下不应假设本招股章程及任何相关招股章程增刊所提供的资料在除本招股章程正面及任何相关招股章程增刊上的日期外的任何日期是准确的。自该日以来，基金的业务、财务状况和业务结果可能发生了变化。

招股说明书 摘要

以下摘要参考了本招股说明书中其他部分提供的更详细的信息，并不完整。 本摘要不包含您在投资本基金普通股 股票(“普通股”)之前应考虑的所有信息。您应查看本招股说明书和附加信息声明中包含的更详细的信息，特别是在“风险”标题下列出的信息。

Under normal market conditions: (i) no more than 80% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “equity” Underlying Funds and SPACs; (ii) no more than 60% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “fixed income” Underlying Funds and SPACs; (iii) no more than 30% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “global equity” Underlying Funds and SPACs; (iv) no more than 15% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “emerging market equity” Underlying Funds and SPACs; (v) no more than 30% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “high yield” (also known as “junk bond”) and “senior loan” Underlying Funds and SPACs; (vi) no more than 15% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “emerging market income” Underlying Funds and SPACs; (vii) no more than 10% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “real estate” Underlying Funds and SPACs; and (viii) no more than 15% of the Fund’s Managed Assets will be invested in “energy master limited partnership” (“MLP”) Underlying Funds and SPACs. Underlying Funds and SPACs included in the 30% limitation applicable to investments in “global equity” Underlying Funds and SPACs may include Underlying Funds and SPACs that invest a portion of their assets in emerging markets securities. The Fund will also limit its investments in closed-end funds (including BDCs) that have been in operation for less than one year to no more than 10% of the Fund’s Managed Assets. The Fund will not invest in inverse ETFs and leveraged ETFs. The types of Underlying Funds and SPACs referenced in this paragraph will be categorized in accordance with the fund categories established and maintained by Morningstar, Inc. The investment parameters stated above (and elsewhere in this Prospectus) apply only at the time of purchase.

在 选择封闭式基金时，顾问会适时地利用短期和长期交易策略的组合 ，以寻求从与封闭式基金相关的折价和溢价价差中获得价值。该顾问在选择封闭式基金时采用了定量和定性方法，并开发了专有的筛选模型和算法来 交易封闭式基金。该顾问采用以下交易策略，其中包括：

统计 分析(均值回归)

● 使用专有的量化模型，顾问寻求确定以令人信服的绝对 和/或相对折扣（即，以低于其资产净值的市场价格进行交易）。

● 如果顾问认为折价扩大是不合理的 ，并预期折价缩小至长期平均估值（即，当前折扣将接近长期 估值的价格）。

企业 行动

● 顾问将寻求投资于已宣布或顾问认为可能宣布某些 公司行动的封闭式基金，这些行动可能为其股东带来价值。

●表示，该顾问已经制定了专注于封闭式基金投标要约、配股、股东分配、开放式基金(即将封闭式基金转换为开放式共同基金)和清算(基金资产的处置)的交易策略。

基金将投资于其他标的基金和SPAC(非封闭式基金)，以在顾问认为封闭式基金折价或溢价差不具吸引力时获得对特定资产类别的敞口，或管理基金的整体封闭式基金敞口 。

在正常情况下，基金打算维持相关基金和SPAC的多头头寸，但可能出于投资目的进行卖空 。当基金进行卖空时，它出售自己不拥有的证券，为了完成出售， 从经纪人或其他机构借入相同的证券。当做空的证券价值下降时，基金可能受益于空头头寸。基金组织有时也可能建立对冲头寸。套期保值头寸可能包括卖空和衍生品，如期权和掉期(“套期保值头寸”)。在正常市场条件下，基金管理的资产中，对冲头寸的比例不会超过30%。顾问打算利用套期保值头寸来降低基金的波动性 但也可能被用来提高基金的回报。基金对衍生工具的投资将包括在上文所述的80%政策下，只要该等衍生工具的标的资产分别为封闭式基金或相关基金， 。

顾问执行定量和定性分析，包括基本分析和技术分析，以评估每项SPAC投资的相对风险和回报潜力。除其他事项外，该顾问还将评估管理团队在打造企业价值方面的战略、经验、交易流程和已展示的记录。顾问还将评估每个SPAC发行的条款，包括发行的总金额、证券的发行价、终止前的股本收益率、权证的期权价值、保荐人在SPAC中的权益以及SPAC证券的预期流动性。该基金将在SPAC的首次公开募股和二级市场上购买其证券。

基金还可以将其管理资产的最多20%投资于交易所交易票据(ETN)、某些衍生品，如期权和掉期、现金和现金等价物。此类投资将不计入基金的80%政策。

基金的投资组合营业额没有限制，基金可买卖证券，以利用潜在的短期交易机会，而不论时间长短，以及当顾问认为投资考虑需要采取这种行动时。

基金可能会尝试通过投资于总回报互换协议来提高其投资组合中现金部分的回报(而不是出于对冲目的)。总回报互换协议为基金提供基于基础资产表现的回报，以换取根据特定费率向交易对手支付费用。这些收入来源的差额 由基金每天记录，通常至少每月以现金结算。如果标的资产的价值在互换期限内下跌，基金将被要求向交易对手支付该下跌的美元价值加上任何适用的费用。 基金可以使用自己的资产净值或顾问在总回报互换中选择的任何其他参考资产作为标的资产。 基金将把所有总回报互换的名义金额限制在基金管理资产的15%以内。 请参阅“投资目标、战略和政策-主要投资战略”。

除本文讨论的与发行普通股和优先股相关的风险外，还存在与配股相关的风险。未行使权利的股东在完成此类发售时，在基金中拥有的比例权益可能小于行使权利时的比例权益。作为此类发行的结果，如果每股认购价低于到期日的每股资产净值，股东可能会经历每股资产净值稀释 。除上述经济摊薄外，如果股东没有行使其所有权利，股东 将因配股而产生有投票权的摊薄。这种有投票权的摊薄将会发生，因为配股后股东在基金中的比例权益将较配股前减少。

存在市场状况变化可能导致行使权利时可购买的相关普通股或优先股在认购期结束时对投资者的吸引力降低的风险。这可能会减少或消除权利的价值 。如果投资者只行使部分权利，发行的股票数量可能会减少，股票的交易价格可能会低于类似证券的较大发行价格。基金发放的权利可以是可转让的权利或不可转让的权利。

利用 风险。基金可借入资金，或发行债务或优先股。由于普通股股东支付与发行债务或使用杠杆有关的所有费用，因此通过借款、发行债务证券或为投资目的发行优先股来使用杠杆会给普通股持有人带来风险。杠杆是一种投机性技术，使基金面临比不实施时更大的风险和更高的成本。增加和减少 当基金使用杠杆时，基金投资组合的价值将被放大。因此，杠杆可能会导致基金资产净值发生更大的变化。基金还必须为其借款或优先股股息支付利息(如果有的话)，这可能会减少基金的回报。杠杆成本可能高于基金的基础投资回报 。IMF的杠杆战略可能不会成功。杠杆风险也适用于基金对基础基金和SPAC的投资 ，前提是基础基金或SPAC使用杠杆。请参阅“杠杆的使用”。

市场 折扣。封闭式基金的普通股交易价格经常低于其资产净值。对于在首次公开募股完成后相对较短的时间内出售股票的投资者来说，这一风险可能更大。普通股 的交易价格可能低于基金的资产净值。这一风险也适用于基金对封闭式基金的投资。

反收购条款 。马里兰州法律以及基金宪章和章程包括的条款可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转为不限成员名额地位的能力。这些规定可能剥夺普通股持有人以高于普通股当时市场价格或资产净值的溢价出售普通股的机会。见“基金宪章、章程和马里兰州法律的某些规定”。这一风险也适用于基金对封闭式基金的许多投资。

投资相关风险 ：

下面列出的 风险按字母顺序排列。除基础基金风险外(除非下文另有说明)， 以下风险适用于基金可能进行的直接投资，并且一般适用于基金对基础基金和SPAC的投资。也就是说，下面描述的每个风险可能并不适用于每个标的基金或SPAC投资。同样，标的基金可能会面临额外的或不同于下文所述的风险。

资产配置风险。在顾问的资产配置战略可能无法产生预期结果的情况下，基金的回报可能受到影响。此外，基金的积极资产配置风格会随着时间的推移而改变配置 ，对以固定资产配置为目标的投资者来说是一种风险。

可转换证券风险 。标的资金可以投资于可转换证券。当现行利率上升时，可转换证券的市值往往会下降。每当标的普通股或优先股的市场价值波动时，可转换证券的价值也往往会发生变化。可转换证券的信用质量往往较低。

防御性措施。基金可将高达100%的资产投资于现金、现金等价物和短期投资，作为应对不利市场状况的防御性措施，或由顾问酌情决定采取机会性措施。在此期间，基金可能不会实现其投资目标。

衍生产品 风险。本基金与相关基金可进行衍生工具交易。衍生品交易涉及不同于基础基金投资的投资 技术和风险。一般而言，衍生品是一种金融合同，其价值取决于或源自标的资产、参考利率或指数的价值， 可能涉及个别债务或股权工具、利率、货币或货币汇率、大宗商品、相关的 指数和其他资产。衍生品可能是不稳定的，涉及各种类型和程度的风险，这取决于特定衍生品的特征 。衍生品的投资风险可能比其成本所显示的要大，这意味着对衍生品的少量投资可能会对基金或标的基金的业绩产生巨大的潜在影响。 如果衍生品的表现没有达到预期，如果衍生品与其用于对冲的其他投资的业绩没有相关性，或者如果基金因流动性不佳的二级市场而无法平仓，基金或标的基金可能会蒙受损失。当被用于投机目的时，衍生品将产生更大的投资敞口，这将放大收益和损失。该基金及相关基金亦须承受与该基金购买的衍生工具合约的交易对手有关的信贷风险。如果交易对手因财务困难而破产或未能履行其在衍生工具合约下的责任 ，基金或相关基金可能会在破产或其他重组程序中根据衍生工具合约取得任何追回方面出现重大延误。在这种情况下，基金或基础基金可能只能获得有限的回收，或可能得不到任何回收。

2020年10月28日，美国证券交易委员会根据1940年法案通过了规则18F-4，对注册投资公司使用衍生品和某些相关工具进行了监管。规则18F-4规定了某些衍生品用户的在险价值杠杆限制。此外，规则18F-4要求某些衍生品用户采用和实施衍生品风险管理计划(包括任命衍生品风险经理和实施某些测试要求)，并规定了有关衍生品的报告要求。在符合某些条件的情况下，如果一只基金符合规则18F-4所定义的“有限衍生品用户”资格，则不受规则18F-4的全部要求的约束。关于规则18F-4的通过，美国证券交易委员会撤销了其先前关于衍生品交易和相关工具的资产隔离和覆盖要求的某些指导意见 。特别是关于逆回购协议或其他类似的融资交易，规则18F-4允许基金进行此类交易，条件是：(I)基金符合1940年法案第18条的资产覆盖范围要求，并在计算相关资产覆盖比率时，将与所有投标期权债券或类似融资相关的债务总额与代表债务的任何其他优先证券的总额 合并，或(Ii)根据规则18F-4将所有投标期权债券或类似融资交易视为 衍生品交易。基金于2022年8月19日被要求遵守规则18F-4，并已按照规则18F-4通过了投资衍生品和其他交易的程序。

违约 和不良证券风险。相关基金可直接投资于违约及不良证券。在处理违约或陷入困境的公司时，法律上的 困难以及与债权人和其他索赔人的谈判是常见的。 违约或陷入困境的公司可能无力偿债或破产。如果发生违约，相关基金可能会产生额外的 费用以寻求追偿。违约债券的偿还存在重大不确定性，在某些情况下， 可能无法收回偿还。违约债券可能只有在漫长的清算或破产程序之后才能偿还， 在此期间，发行人可能不支付任何利息或其他付款。在不良资产投资中， 基金进行投资与基础基金实现投资价值之间通常存在时间差。此外，基础基金可能 为保护基础基金的索赔价值而产生法律和其他监督费用。

股票 证券风险。相关基金可投资于股本证券。虽然股票证券在历史上产生了比固定收益证券更高的平均回报，但股票证券在这些回报中也经历了更大的波动性。不利事件（如不利的盈利报告）可能会压低基础基金持有的发行人股本证券的价值。股本证券价格波动有几个原因，包括投资者对发行人财务状况或相关股票市场总体状况的看法 发生变化，或者发生影响发行人的政治或经济事件 。基础基金的股票价值将随着基础基金持有的单个证券的集体 回报的变动而上下波动。普通股在 公司的资本结构中从属于优先股和债务，如果公司被清算，优先股的有担保和无担保债权人和所有者 的债权优先于普通股所有者的债权。此外，股票证券价格可能 对利率上升特别敏感，因为资本成本上升，借贷成本增加。

交易所交易 票据风险。本基金及相关基金可投资于ETN，ETN为 承销银行发行的代表无抵押债务的票据。ETN通常与指数的表现加上现金抵押品可以赚取的指定利率相关联。ETN的价值可能会受到到期时间、ETN的供求水平、基础市场的 波动性和流动性缺乏、适用利率的变化、发行人的 信用评级变化以及影响参考指数的经济、法律、政治或地理事件的影响。ETN通常自发行之日起30年 到期。基金在ETN到期前变现其投资的权利可能受到限制 （例如，基金可能只能每周提供ETN供发行人回购），二级市场的可用性可能有限 。

固定 收益风险。相关基金可投资于固定收益证券。固定收益证券的价值根据利率的变化而增加或减少。如果利率上升，基金的固定收益证券的价值通常会下降。另一方面，如果利率下降，固定收益证券的价值通常会增加。 在高收益证券（也称为“垃圾债券”）的发行人的情况下，这种风险会增加。高收益证券主要是 关于发行人根据 义务条款支付利息和偿还本金的能力的投机。在典型的利率环境中，随着利率的变化，长期固定收益证券的价格通常比短期固定收益证券的价格波动更大。在当前的市场环境下，这些风险可能更大，因为某些利率接近历史最低水平。固定收益证券的发行人可能无法 在到期时支付利息和本金。一般而言，评级较低的固定收益证券具有更大程度的 信用风险。

国外 投资风险。基金及其标的基金可投资于外国证券。对外国证券的投资可能受到以下因素的影响：货币管制和汇率；不同的会计、审计、财务报告和法律标准和做法；征收；税收政策的变化；社会、政治和经济的不稳定；更大的市场波动性；不同的证券市场结构；更高的交易成本；以及各种行政困难，如清算和结算投资组合交易或在收到股息方面的延误。此外，美国或国外的政府管理或经济政策或货币政策的变化可能会导致基金或相关证券的升值或贬值。在新兴国家或发展中国家进行投资时，这些风险可能会加剧。就基金或标的基金投资于存托凭证的程度而言，该基金或标的基金将面临许多与直接投资外国证券时相同的风险。近期全球经济不稳定对特定的外国市场或发行人的影响可能很难预测或评估，一些国家的经济继续表现出严重的不稳定，这反过来可能会影响到它们的国际贸易伙伴。

流动性差的证券风险。标的基金可能会投资于流动性较差的证券。在基金认为适宜的价格和期限内，可能无法出售或以其他方式处置非流动性证券。流动性差的证券 也可能很难估值。

初始 公开发行风险。基金及相关基金可能会购买首次公开招股(“新股”)的证券。 投资新股增加了风险，因为股票价格经常波动。因此，他们的业绩可能更加不稳定，他们面临着更大的业务失败风险，这可能会增加基础基金投资组合的波动性。

投资和市场风险。对普通股的投资存在投资风险，包括可能损失全部投资本金。对普通股的投资是对基金所拥有的标的基金的间接投资。与其他市场投资一样，标的基金的价值可能会上升或下降，有时会迅速而不可预测。 整体股市风险也可能影响基金或标的基金的价值。国内外经济增长和市场状况、利率水平和政治事件等因素影响证券市场。普通股 在任何时间点的价值可能低于原始投资，即使考虑到股息和分派的任何再投资 。

立法、政策和监管风险。在本招股说明书日期后的任何时间，可能会颁布可能对基金的资产或此类资产的发行人产生负面影响的立法或附加法规。美国政治格局最近的变化和监管方法的变化可能会对基金或基础基金投资的实体和/或证券产生负面影响。立法或法规也可能改变对基金或标的基金的监管方式。 商品期货交易委员会(“CFTC”)、美国证券交易委员会、美国联邦储备系统(美联储)理事委员会(“美联储”)或其他金融监管机构、监管可能对基金或标的基金产生不利影响的金融市场的其他政府监管机构或自律组织可能实施新的或修订的法规。特别是，这些机构有权根据美国的金融改革立法颁布各种新规则。不能保证未来的立法、管制或放松管制不会对基金产生重大不利影响，或不会损害基金实现其投资目标的能力。这些政府机构在执行或解释现行法规和规则方面的变化也可能对基金和相关基金产生不利影响。

管理 风险。顾问对基金投资的特定资产类别或个人证券的吸引力、价值和潜在增值的判断可能被证明是不正确的，不能保证顾问的判断将产生预期的结果。同样，基金对标的基金的投资取决于标的基金经理的判断，这可能被证明是不正确的。此外，顾问掌握的有关标的基金在任何给定时间的投资组合持有量的信息 有限。这可能会导致顾问对不断变化的市场状况作出反应的能力较弱。基金可能会在错误的市况下分配资产，以低估或过度强调ETF或其他投资，在这种情况下，基金的资产净值可能会受到不利影响。

市场中断、地缘政治和气候变化风险。您在本基金的投资价值基于基金投资的价值，该价值可能会因影响一般市场的经济和其他事件以及影响特定地区、国家、行业、公司或政府的事件而发生变化。这些波动有时称为波动性，可能或多或少取决于基金所拥有的证券类型和证券交易市场。全球经济体和金融市场之间的互联互通程度不断提高，增加了一个地区或金融市场的事件或状况可能对另一个国家、地区或金融市场的发行人造成不利影响的可能性。由于通货膨胀(或对通货膨胀的预期)、利率、全球对特定产品或资源的需求、自然灾害、流行病、流行病、恐怖主义、监管事件以及政府或半政府行动，基金投资组合中的证券可能表现不佳。与最近 年类似的全球事件的发生，如世界各地的恐怖袭击、自然灾害、社会和政治动荡或债务危机和评级下调等，可能会导致市场波动，并可能对美国和全球金融市场产生长期影响。此类事件的发生可能是突然和意外的，很难预测影响美国或全球金融市场的类似事件可能在何时发生、这些事件可能产生的影响以及这些影响的持续时间。任何此类事件(S)都可能对基金投资组合的价值、流动性和风险状况以及其出售证券以满足赎回的能力产生重大 不利影响 。投资基金会有赔钱的风险。

社会、政治、经济和其他条件和事件，如自然灾害、突发卫生事件(如流行病和流行病)、恐怖主义、冲突和社会动荡，可能会发生，并可能对发行人、行业、政府和其他系统产生重大影响，包括金融市场。随着全球体系、经济体和金融市场日益相互联系，曾经只有局部影响的事件现在更有可能产生地区性甚至全球性影响。发生在一个国家、地区或金融市场的事件往往会对其他国家、地区或市场的发行人造成不利影响。这些影响可能因政府和社会未能充分应对新出现的事件或威胁而加剧。此类事件 迅速而显著地影响美国和全球市场，导致极端的市场波动和中断。 这些事件对供应链或经济和市场造成的影响的程度和性质尚不清楚，尤其是在卫生紧急情况或其他类似事件(如新冠肺炎)爆发持续较长时间的情况下。社会、政治、经济和其他条件和事件，如自然灾害、突发卫生事件(例如， 流行病和流行病)、恐怖主义、冲突和社会动荡，可能减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，通常对经济和金融市场以及 顾问的投资咨询活动和其他服务提供者的服务产生重大影响，这反过来又可能对基金的投资和其他业务产生不利影响。基金的投资价值可能因此类事件而减少， 如果这些事件对顾问或主要服务提供者的业务和效力产生不利影响，或者如果这些事件扰乱了投资咨询或代表基金开展的其他活动所必需或有益的系统和程序。

气候变化对物理和生物系统构成长期威胁。对于一个州或市来说，与气候变化相关的潜在危险和风险包括野火、海平面上升、更严重的沿海洪水和侵蚀危害以及更强烈的风暴。近年来的风暴表明，一个州或市政当局的基础设施对极端天气事件的脆弱性。气候变化风险如果成为现实，可能会对一个州或市政当局在当前或未来几年的财政计划产生不利影响。此外，经济学家和其他人越来越担心全球气候变化对财产和安全价值的潜在影响。海平面上升、强风暴增加和/或气候驱动的海平面上升或洪水可能导致沿海房产贬值或完全滞销。经济学家警告说，与之前房地产市场的下跌不同，受影响的沿海地区的房产可能永远无法恢复其价值。由大风和长期干旱引发的大型野火可能会摧毁企业和整个社区，对任何被发现对火灾负有责任的企业来说，可能都会付出非常高昂的代价。与对气候变化的担忧相关的监管变化和撤资行动可能会对某些土地的价值以及其活动或产品被视为加速气候变化的行业的生存能力产生不利影响。

掌握 有限合伙企业风险。The Underlying Funds may invest in MLPs. Investments in publicly traded MLPs, which are limited partnerships or limited liability companies taxable as partnerships, involve some risks that differ from an investment in the common stock of a corporation, including risks related to limited control and limited rights to vote on matters affecting MLPs, risks related to potential conflicts of interest between an MLP and the MLP’s general partner, cash flow risks, dilution risks and risks related to the general partner’s right to require unit-holders to sell their common units at an undesirable time or price. MLPs may derive income and gains from the exploration, development, mining or production, processing, refining, transportation (including pipelines transporting gas, oil, or products thereof), or the marketing of any mineral or natural resources. MLPs may be subject to legal and other restrictions on resale or will otherwise be less liquid than publicly traded securities. Certain MLP securities may trade in lower volumes due to their smaller capitalizations. Accordingly, those MLPs may be subject to more abrupt or erratic price movements and may lack sufficient market liquidity to enable an Underlying Fund to effect sales at an advantageous time or without a substantial drop in price. As a result, these investments may be difficult to dispose of at a fair price at the times when an Underlying Fund believes it is desirable to do so. MLPs are generally considered interest-rate sensitive investments. During periods of interest rate volatility, these investments may not provide attractive returns, which may adversely impact the overall performance of the Fund or an Underlying Fund. The benefit an Underlying Fund will derive from its investment in MLPs will be largely dependent on the MLPs being treated as partnerships and not as corporations for federal income tax purposes. Therefore, treatment of an MLP as a corporation for federal income tax purposes would result in a reduction in the after-tax return to an Underlying Fund, likely causing a reduction in the value of the Common Shares.

微型、 小型和中型公司风险。相关基金可投资于证券而不考虑市值。 对微型、小型和中型公司证券的投资可能比大型、更成熟的公司更容易受到突然或不稳定的市场波动 的影响，因为这些证券通常交易量较小，发行人通常 更容易受到收益和未来收益前景变化的影响。投资于微型股公司的风险更大。

期权和期货风险。基金及相关基金可投资于期权及期货合约。使用期货和期权交易会带来一定的特殊风险。特别是，期货合约的价格变动与基金相关证券头寸的价格变动之间的相关程度可变，可能会造成对冲工具的亏损 大于基金头寸价值的收益。此外，期货和期权市场 在某些情况下可能缺乏流动性，某些场外期权可能没有市场。因此，在某些市场，基金可能无法在不蒙受重大损失的情况下完成交易。尽管基金利用期货和期权交易进行套期保值，应倾向于将因被套期保值头寸价值下降而造成的损失风险降至最低，但同时，它将倾向于限制基金可能因头寸价值增加而获得的任何潜在收益。 如果与基金有期货合约或期权未平仓头寸的经纪商破产，基金也存在保证金存款损失的风险。最后，期货合约的每日变动保证金要求 会造成比购买期权更大的持续潜在财务风险，在这种情况下，风险敞口限于初始溢价的 成本。

私人债务风险。该基金可投资于非上市基金和BDC发行的债务(“私人债务”)。私人债务 通常可能缺乏流动性，通常不在交易所上市，交易也不如公开交易工具发行的类似证券那么活跃。对于某些私人债务投资，只有在最初将证券带到市场并与发行人有关系的经纪人的协助下，才能进行交易。由于交易市场有限，独立定价服务可能无法提供私人债务的价格，因此，证券的公允价值可能由顾问根据董事会批准的程序 真诚地确定，其中通常包括使用一个或多个独立的 经纪人报价。

房地产投资信托基金 风险。相关资金可能投资于股权和抵押房地产投资信托基金(“REITs”)。股权房地产投资信托基金投资房地产，抵押房地产投资信托基金投资房地产担保贷款。股权REITs的价值可能会受到REITs所拥有的标的财产价值变化的影响 ，而抵押REITs的价值可能会受到任何贷款质量的影响 。投资REITs涉及与投资小盘股公司类似的风险，而REITs(特别是抵押REITs)受到利率风险的影响。

证券 借贷风险。如果借款人未能归还证券且所提供的抵押品价值下降和/或基础基金因任何原因无法将抵押品转换为现金，标的基金在借出有价证券时可能会亏损 。

证券 风险。普通股或标的基金股份的价值可能会因基金或标的基金投资组合中个别证券的活动及财务前景而减少。

高级 贷款风险。标的资金可投资于优先担保浮动利率和固定利率贷款(“高级贷款”)。 与许多其他类型的工具(包括上市证券)相比，大多数优先贷款的信息不那么容易获得和可靠。优先贷款不在任何国家证券交易所或自动报价系统上上市，因此，许多优先贷款缺乏流动性，这意味着基金或基础基金可能无法以公平的价格快速出售它们。 就某些高级贷款确实存在二级市场而言，该市场的波动性比流动性强的上市证券更大，可能会受到不规范的交易活动、宽阔的买卖价差和延长的交易结算期的影响。 高级贷款市场可能会在经济低迷或利率大幅上升或下降的情况下中断 。与大多数其他债务义务一样，优先贷款也面临违约风险。拖欠高级贷款的利息或本金将导致基金的收入减少，高级贷款的价值减少，并可能导致基金普通股资产净值的下降。

做空销售风险。基金及相关基金可进行卖空。卖空是一种交易，在这种交易中，基金 在预期该证券的市场价格将会下降的情况下，出售其不拥有的证券。要建立空头头寸，基金必须首先从经纪商或其他机构借入证券。基金并不总是能够在特定时间或以可接受的价格借入证券 。因此，基金有可能因缺乏可用证券或其他原因而无法实施其投资战略。在出售借入的证券后，基金有义务通过购买证券并在以后将其返还给贷款人来“回补”卖空。基金和基础基金不能保证以可接受的价格获得证券。做空证券的头寸 是投机性的，比证券的多头头寸(购买)风险更大，因为所购买的证券的最大可持续损失 限于为该证券支付的金额加上交易成本，而做空证券没有最高可达到价格 。因此，从理论上讲，卖空证券的风险是无限的。卖空还会导致更高的交易成本(如利息和股息)，并可能导致更高的税收，从而降低基金的回报。

特殊目的收购公司风险：该基金可投资于SPAC。SPAC是集合资金以寻找潜在收购机会的集体投资结构。SPAC通常是指通过首次公开募股(IPO)筹集资金的上市公司，目的是在SPAC首次公开募股(IPO)后收购或合并将被确定的另一家公司 。SPAC的证券通常是以“单位”发行的，其中包括一股普通股 和一项权利或认股权证(或部分权利或认股权证)，该权利或认股权证传达购买额外股份或部分股份的权利。除非完成收购，否则SPAC通常将其资产(减去支付费用的金额)投资于美国政府证券、货币市场基金证券和现金。SPAC和类似实体可能是没有经营历史的空白支票公司 或除了寻求潜在收购外正在进行的业务。因此，其证券的价值尤其取决于实体管理层识别和完成有利可图的收购的能力。某些SPAC可能只在有限的行业或地区寻求收购，这可能会增加其价格的波动性。如果符合SPAC要求的收购或合并未在预定时间内完成，投资的资金将返还给实体的 股东，减去某些许可费用。因此，SPAC发行的任何权利或认股权证都将到期，一文不值。SPAC中的某些私人投资可能缺乏流动性和/或受转售限制。此外，基金可能会收购SPAC发行的某些 私人权利及其他权益(通常称为“创办人股份”)，这些股份可能会被没收或到期变得一文不值，而这些股份的流动资金通常较在IPO中发行的SPAC股份更为有限。如果SPAC投资于现金或类似证券，这可能会影响基金实现其投资目标的能力。

结构化的 注释风险。标的基金可以投资于结构性票据。结构性票据面临许多固定收益风险，包括一般市场风险、利率风险，以及票据上的发行人可能无法在到期时支付利息和/或本金的风险，或可能完全违约的风险。此外，由于结构性票据的表现跟踪标的债务的表现，因此结构性票据通常比投资于同一发行人发行的简单票据或债券面临更大的风险。

互换 风险。基金和相关基金可投资于利率、指数、总回报和货币互换协议。 所有这些协议都被视为衍生品。如果顾问或基础基金经理没有正确预测利息或外币汇率或信用质量变化，掉期可能会导致损失。如果参考指数、证券或投资的表现不如预期，总回报掉期可能导致损失。总回报互换涉及发行人或交易对手无法履行其合同义务的风险增加。总回报掉期可能会有效地增加基金投资组合的杠杆，因为基金将因掉期的全额名义金额而受到投资风险的影响。只要基金或相关基金就股权证券达成总回报互换，该基金或相关基金将获得总回报互换相关证券名义金额的正面表现。作为交换，基金或标的基金将有义务支付此类名义金额证券的负业绩。因此，基金或标的基金承担权益证券市值大幅下跌的风险。掉期的使用并不总是成功的；使用掉期可能会降低基金的总回报，其价格可能波动很大，而且使用掉期的潜在损失可能超过基金对此类工具的初始投资。部分(但不是全部)掉期可被清算 ，在这种情况下，中央清算对手方位于每个买方和卖方之间，并在其可用于此目的的资源范围内有效地保证每一份合同的履行。因此，交易对手风险现在从双方之间的双边风险转移到中央结算交易对手的个人信用风险。即使在这种情况下，也不能保证结算所或其成员履行结算所对基金或基础基金的义务。

潜在 基金风险。基金将产生投资于标的基金的费用和支出，如果基金直接投资于标的基金持有的证券，费用和支出可能高于 。还存在基金可能因相关基金的投资做法或运作而蒙受损失的风险。如果基金投资于集中于某一特定行业的一个或多个标的基金，基金将容易受到影响该行业的因素的影响，并且集中标的基金的业绩和基金的业绩可能比不集中的标的基金更不稳定 。此外，一个标的基金可以购买另一个标的基金正在出售的证券。

由于基金将至少80%的管理资产投资于基础基金，基金的业绩将在更大程度上取决于封闭式基金、ETF、BDC和SPAC的整体业绩，以及基金投资的特定基础基金(和其他资产)的业绩。标的基金使用杠杆放大了投资金额的损益 并增加了与投资标的基金相关的风险。此外，标的基金不受基金的投资政策和限制。基金一般只在向公众提供有关基础基金投资组合持有量的信息时才会收到这些信息。基金不能规定基础 基金如何投资其资产。标的基金可以将其资产投资于证券和其他工具，并可以使用本招股说明书中未介绍的投资 技术和策略。普通股股东将承担基金对标的基金的投资的两层费用和支出 ，因为基金和标的基金将各自收取费用并产生单独的费用。此外，根据适用的1940年法案限制，标的基金本身可以 购买已登记和未登记基金发行的证券(例如普通股、优先股、拍卖利率优先股)， 这些投资将受到与标的基金和未登记基金相关的风险(包括第三层费用和开支，即除了标的基金本身的费用和开支外，标的基金将间接承担标的基金投资的基金收取的费用和开支)。业绩为正的基础基金 可间接从该基金收取履约费，即使该基金的整体回报为负。此外，基金对基础基金的投资可能导致基金收到的现金超过基础基金的收益；如果基金分配这些金额，分配可能构成基金股东的资本返还，用于 联邦所得税。因此，由于这些因素，基金使用基金的基金结构可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。

基金可以投资于BDC。BDC通常投资于不太成熟的美国私营公司或交易清淡的美国上市公司，这些公司 比成熟的上市公司风险更大。虽然BDC预计将以股息的形式产生收入，但某些BDC在某些时间段可能不会产生这种收入。除基金支付的费用外，基金将间接承担其在业务区议会产生的任何管理费和其他营运开支，以及由其投资的业务区议会应支付的任何绩效或奖励费用的比例 。BDC使用杠杆放大了投资金额的收益和损失，并增加了与投资BDC相关的风险。BDC进行的投资可能比其他投资选择具有更大的波动和本金损失风险，也可能具有高度的投机性和进取性。

由于ETF的交易成本和其他费用，基金可能投资的基于指数的 ETF(和其他指数基金)可能无法准确复制其跟踪或基准的指数的表现 。本基金亦可投资于受管理风险影响的主动管理型 ETF，因为该ETF的投资顾问会在作出投资决定时应用某些投资技巧及风险分析。此外，ETF的交易价格可能高于(溢价)或低于(折价)其资产净值，特别是在市场大幅波动或压力时期，导致投资者支付的价格明显高于或低于ETF标的投资组合的价值。此外，在市场紧张时期，相关投资组合持有量、庄家或认可参与者的不利发展可能会反过来降低ETF的流动性和/或 大幅增加ETF的交易价与资产净值之间的差距，这种发展也可能阻止 活跃的ETF股票交易市场大幅停顿或收缩。不能保证这些操作将产生 预期结果。

封闭式基金的股票交易价格经常低于其资产净值。不能保证基金购买的任何封闭式基金的 股票的市场折扣永远会减少，而且折扣可能会增加。基础 基金可能无法达到或超过其基准。

根据1940年法案第12(D)(1)(A)条，基金可持有投资公司的证券，金额不得超过投资公司已发行有表决权股票总额的3%，(Ii)不超过基金总资产价值的5%，以及(Iii)与基金持有的所有其他投资公司证券相加，不得超过基金总资产价值的10%。根据1940年法案第12d1-4条规则允许的情况下，可以超过这些限制。基金打算 依据1940年法案第12(D)(1)(F)条，该条款规定，在下列情况下，第12(D)(1)(A)条的规定不适用于基金购买或以其他方式收购的证券：(I)在紧接购买或收购后，基金和基金的所有关联人拥有该标的基金总流通股的不超过3%，以及(Ii)满足销售费用方面的某些要求，或规则12d1-4

担保 风险。权证是一种证券，赋予持有者权利，但不是义务，在指定的时期内或永久地以给定的价格(通常高于发行时的股票价值)购买发行人的股票。权证 不附带其持有人有权购买的证券的股息或投票权，也不代表发行人资产的任何权利。因此，权证可能被认为比某些其他类型的投资具有更多的投机特征。此外，权证的价值不一定随着标的证券的价值而变化，如果权证在到期日之前没有行使，权证就不再具有价值。

反收购 马里兰州法律以及基金宪章和章程中的条款。马里兰州法律和基金章程和细则 包括可能限制其他实体或个人控制基金的能力的规定。这些规定 可能剥夺普通股持有人以高于普通股当时市场价格或资产净值的溢价出售其普通股的机会。见“基金宪章、章程和马里兰州法律的某些规定”。

基金费用汇总表

下表旨在帮助投资者了解普通股投资者将直接或间接承担的费用和支出(按年率计算)。该表基于截至2023年1月31日的基金资本结构。

表显示基金支出占普通股应占净资产的百分比。下表不应被视为基金未来支出的说明。实际费用可能比下面显示的要多或少。

金融 亮点

基金向美国证券交易委员会提交的以下文件中所载的基金的《财务要点》以及基金的独立注册会计师事务所科恩会计师事务所的报告，现以引用方式并入本招股说明书：载于经修订并于2022年9月30日提交给美国证券交易委员会委员会的N-CSR表格中的截至2022年7月31日的基金年度报告和截至1月31日的六个月的半年度报告。2023年包含在基金于2023年4月6日提交给美国证券交易委员会的N-CSR表格中。有关更多信息，请参阅下面的“通过引用合并”。 

关于高级证券的信息

下表列出了截至基金成立以来和截至2023年1月31日的6个月的基金前几个财政年度结束时基金的高级证券的某些信息。有关基金高级证券的经审计资料以参考方式纳入基金的N-CSR表格。基金在此期间的优先证券 由未偿债务构成，构成1940年法令所界定的“优先证券”。

基金

基金是根据1940年法案注册的多元化封闭式管理投资公司。该基金于2010年9月9日作为马里兰州的一家公司成立。基金的主要办事处位于佛罗里达州西棕榈滩1420号迷迭香南大道360号，邮编为33401，电话号码为1-844-569-4750。该基金目前已发行的普通股在纽约证券交易所挂牌上市，其代码为“RIV”，基金的A系列优先股在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码为“RIVPRA”。

市场和资产净值信息

基金目前已发行的普通股将在纽交所上市，本招股说明书和适用的招股说明书 附录提供的任何普通股将在纽约证券交易所上市。该基金的普通股于2015年12月在纽约证券交易所开始交易。

该基金的普通股相对于资产净值既有溢价，也有折价。封闭式投资公司的股票交易价格经常低于资产净值。基金发行普通股可能会增加可供选择的普通股数量，从而对基金普通股在二级市场的价格产生不利影响，这可能会对基金普通股的市场价格造成下行压力。

基金可(但无义务)采取行动，在公开市场回购股份，或按资产净值或接近资产净值的价格对其股份提出收购要约。在任何收购要约悬而未决期间，基金将公布普通股股东可随时确定资产净值的情况。回购普通股可能会降低市场对资产净值的任何折让。不能保证，如果采取回购或竞购股份的行动，该行动将导致股票以接近其资产净值的价格交易。详情请参阅“股份回购”。

下表列出了基金普通股在纽约证券交易所的最高和最低收盘价、每股资产净值以及基金普通股相对于每股资产净值的溢价或折价。资产净值是在纽约证券交易所常规交易结束时(通常是下午4点)每天确定的。东部时间)。关于确定基金资产净值的资料，见“资产净值”。

产品

基金可不时按一份或多份招股说明书 所载的金额、价格及条款，提供最高达600,000,000美元的普通股、优先股、供股及/或一项或多项后续发行的首次公开发售合计价格。后续发行可能包括普通股发行、优先股发行、配股发行，以及根据证券法第415条规则被视为“在市场上”进行的交易，包括直接在纽约证券交易所进行的销售或通过交易所以外的做市商进行的销售。在决定投资证券之前，您应仔细阅读本招股说明书及任何相关的招股说明书补充资料。

基金可以(1)直接向一个或多个购买者提供证券，(2)通过基金可能不时指定的代理人或(3)向承销商或交易商或通过承销商或交易商提供证券。关于特定证券发行的招股说明书补充资料将 指明参与证券销售的任何代理或承销商，并将列出基金与代理或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，或计算该等 金额的基础。在未交付本招股说明书和招股说明书副刊的情况下，本基金不得通过代理人、承销商或交易商出售证券。请参阅“分配计划”。

使用收益的

除非招股说明书补编另有说明，否则顾问预期所得款项的投资将根据基金的投资目标及已确定的适当投资机会政策而进行。目前， 预计该基金将能够根据其投资目标和政策，在完成证券发行后的三个月内，将证券发行的大部分净收益进行投资。在进行此类投资之前，所得资金将以高质量的短期债务证券和工具形式持有。预期使用收益的延迟 可能会降低回报，并减少基金对普通股股东的分配。

基金的管理

董事会

董事会对基金的管理负有全面责任。董事会决定一般政策事项，并一般监督基金顾问和其他服务提供者的行动。基金董事会和高级管理人员的名称和营业地址，以及他们在过去五年中的主要职业和其他关联关系，列在SAI中的“董事会成员和高级管理人员”一栏中。

投资顾问

RiverNorth 注册投资顾问RiverNorth Capital Management，LLC(“RiverNorth”或“Adviser”)是基金的投资顾问，负责基金的日常管理、管理基金的业务及提供若干行政服务。该顾问还负责确定基金的总体投资战略并监督其执行情况。

RiverNorth成立于2000年，是RiverNorth Financial Holdings LLC的全资子公司，位于佛罗里达州33401号西棕榈滩，迷迭香南大道360号Suite1420。截至2022年12月31日，RiverNorth为注册开放式管理投资公司、注册封闭式管理投资公司和私人投资工具管理了约49亿美元。见SAI中的“基金管理”。

投资组合 管理

首席财务官帕特里克·W·加利是该基金的联合投资组合经理。加利先生是该顾问的首席执行官兼首席投资官 。加利领导该公司的研究和投资团队，并监督该顾问的所有投资组合管理活动。加利先生还担任河北基金的开放式基金和其他封闭式基金的总裁和董事长。在2004年加入顾问之前，他曾在美国银行全球投资银行投资组合管理部担任副总裁总裁，专门为投资管理公司 分析和构建公司交易，此外还包括封闭式和开放式基金、对冲基金、基金的基金、结构性投资工具和保险/再保险公司。加利先生以优异的成绩毕业于罗切斯特理工学院，获得金融学士学位。他获得了特许金融分析师(CFA)称号，是CFA协会的成员，也是芝加哥CFA协会的成员。

首席财务官斯蒂芬·奥尼尔是该基金的另一位联席投资组合经理。奥尼尔是该顾问的投资组合经理。 奥尼尔对封闭式基金及其各自的资产类别进行定性和定量分析。在2007年加入该顾问之前，他最近是美国银行全球投资银行投资组合管理部的助理副总裁总裁。在美国银行，他专门从事企业房地产、资产管理和结构性金融行业。奥尼尔以优异成绩毕业于俄亥俄州牛津迈阿密大学，获得金融学士学位，辅修经济学。奥尼尔先生获得了特许金融分析师(CFA)称号，是CFA协会成员，也是芝加哥CFA协会成员。

基金的SAI提供了有关加利先生和奥尼尔先生收到的补偿、他们管理的其他账户以及他们对基金股权证券的所有权的信息。

投资 咨询协议

根据投资咨询协议，顾问负责管理基金的事务，并始终接受基金董事会的全面监督。自2022年10月1日起，基金已同意就其提供的服务按基金日均管理资产的1.30%按月支付给顾问 管理费。基金向顾问支付的管理费本质上是一种全额费用结构(“统一管理费”)，作为统一管理费的一部分，顾问提供或安排提供基金运作所合理必需的所有监督和行政及其他服务，但(除非本招股说明书另有说明或另有书面协议)，基金除向基金支付统一管理费、税款和政府费用(如有)外，还向基金支付经纪费和佣金以及基金发生的其他投资组合交易费用；借款或从事其他类型杠杆融资的成本，包括利息支出，包括通过基金无限制地使用投标选择权债券交易；与基金发行、提供、赎回和维持优先股或其他工具(如使用投标期权债券交易)有关的成本，包括股息和/或利息支出 和其他成本(包括但不限于，向经纪商支付的费用、向拍卖代理人支付的费用、向转让代理支付的费用、向评级机构支付的费用和向审计师支付的费用，这些费用与满足评级机构对基金发行的优先股或其他证券的要求以及基金组织文件中的其他相关要求有关)；基金投资的任何基础基金的费用和支出；基金持有的空头头寸的股息和利息支出；非高级管理人员、雇员、合伙人、股东或顾问或其关联公司成员的基金董事的费用和支出，包括为基金的利益而聘请的法律顾问的费用和费用；与股东大会相关和附带的费用和支出 以及涉及有争议的董事选举、股东提案或其他非顾问发起或提议的非常规事项的委托书征求；与基金首次发售后的任何未来股票发行相关的法律、营销、印刷、会计和其他费用，如供股和搁置；与要约收购和其他股份回购和赎回相关的费用；以及可能产生的其他非常费用，包括非常法律 费用，包括但不限于与诉讼、诉讼、其他索赔有关的费用，以及基金就此向其董事、高级管理人员、员工、股东、分销商和代理人进行赔偿的法律义务。

在2022年10月1日之前，Alps Advisors，Inc.(“Alps Advisors”)担任基金的投资顾问，基金 就其提供的服务和设施向Alps Advisors支付按月支付的管理费，管理费为基金日均管理资产的1.00%。基金向Alps Advisors支付的管理费基本上是一种可变的费用结构，即基金根据之前与Alps Advisors签订的投资咨询协议支付咨询费，并支付“可变费用”以支付基金的其他开支(包括行政费用)。在2022年10月1日之前，顾问 担任基金的投资分顾问。

由于顾问收取的费用以基金管理的资产为基础，顾问有经济动机促使基金使用杠杆，这可能会在顾问和普通股持有人之间造成利益冲突。由于杠杆成本将由基金按特定利率承担，基金的投资管理费和其他费用，包括任何杠杆产生的费用，只由普通股持有人支付 ，优先股持有人不支付或通过借款支付。请参阅“杠杆的使用”。

董事会最近一次批准《投资咨询协议》的依据见截至2022年7月31日的财政年度的年度报告。本协议后续续期的基础将在向股东提交的年度或半年度报告中提供，在此期间发生此类续期。

行政 服务

基金的管理人是ALPS Fund Services，Inc.。（“AFS”），顾问的附属机构和基金的转让代理。AFS是一家服务公司和SEC注册的转让代理。根据管理协议，AFS负责 计算资产净值，提供额外的基金会计和税务服务，以及提供基金管理和合规相关的 服务。AFS的地址是1290 Broadway，Suite 1000，Denver，CO 80203。就其服务而言，本基金根据基金的管理资产加上实付费用和完成某些监管备案的固定费用支付AFS惯例费用 。

资产净值

NAV 是在纽约证券交易所常规交易时段（通常为下午4：00，东部时间）。资产净值的计算方法为 将本基金所有证券及其他资产的价值减去负债（包括应计费用 及债务）及任何已发行优先股的总清算价值，再除以已发行普通股总数 。

The Fund’s assets, including its investments in Underlying Funds and SPACs, are generally valued at their market value using market quotations. The Fund may use pricing services to provide market quotations. If market quotations are not available or, in the Adviser’s opinion, market quotations do not reflect market value, or if an event occurs after the close of trading on the domestic or foreign exchange or market on which the security is principally traded (but prior to the time the NAV is calculated) that materially affects market value, the security will be valued at fair value by the Adviser, as valuation designee, according to policies approved by the Board. For example, if trading in a portfolio security is halted and does not resume before the Fund calculates its NAV, the security may need to be fair valued using the Fund’s fair value pricing policies. Fair valuation involves subjective judgments and it is possible that the fair value determined for a security may differ materially from the value that could be realized upon the sale of the security. The Fund will invest in Underlying Funds and SPACs. The Fund’s NAV is calculated based, in part, upon the market prices of the Underlying Funds and SPACs in its portfolio, and the prospectuses of those companies explain the circumstances under which they will use fair value pricing and the effects of doing so.

股息 和分配

The Board approved an amended distribution policy, under which the Fund intends to make regular monthly distributions to stockholders at a constant and fixed (but not guaranteed) rate that is reset annually to a rate equal to a percentage of the average of the Fund’s NAV per share (the “Distribution Amount”), as reported for the final five trading days of the preceding calendar year (the “Distribution Rate Calculation”). The Distribution Amount is set by the Board and may be adjusted from time to time. The Fund’s intention is that monthly distributions paid to stockholders throughout a calendar year will be at least equal to the Distribution Amount (plus any additional amounts that may be required to be included in a distribution for federal or excise tax purposes) and that, on the close of the calendar year, the Distribution Amount applicable to the following calendar year will be reset based upon the new results of the Distribution Rate Calculation. The Fund may at times, in its discretion, pay out less than the entire amount of net investment income earned in any particular period and may at times pay out such accumulated undistributed income in addition to net investment income earned in other periods in order to permit the Fund to maintain a more stable level of distributions. As a result, the dividend paid by the Fund to Common Stockholders for any particular period may be more or less than the amount of net investment income earned by the Fund during such period. The Fund’s ability to maintain a stable level of distributions to stockholders will depend on a number of factors, including the stability of income received from its investments and the costs of any leverage. As portfolio and market conditions change, the amount of dividends on the Fund’s Common Shares could change. For federal income tax purposes, the Fund is required to distribute substantially all of its net investment income each year to both reduce its federal income tax liability and to avoid a potential federal excise tax. The Fund intends to distribute all realized net capital gains, if any, at least annually.

顾问已收到一项豁免1940法案第19(B)条及其规则19b-1的命令，允许基金在符合某些条款和条件的情况下，将已实现的长期资本收益作为其定期分配给普通股股东的一部分，其频率高于1940法案所允许的频率(一般为每课税年度一次)。 顾问目前不依赖于豁免命令，但在过去和未来可能会再次依赖于该命令。在顾问依赖豁免令的范围内，基金将被要求遵守其中的条款和条件，其中包括要求基金向股东和潜在股东披露有关分配的某些信息，并要求基金董事会就使用分配政策的适当性作出决定。豁免命令条款和条件还要求基金不得公开发行基金的普通股，但下列情况除外：(A)向普通股股东提供低于资产净值的权利；(B)与基金的股息再投资计划、合并、合并、收购、分拆或重组有关的要约；或(C)上述条件(A)和(B)中所述的发售以外的发售，但条件是：(1)基金在紧接最近一次发售记录日期前一个月的最后一天终了的六个月内的年化分销利率，以截至该日资产净值的百分比表示，不超过基金在截至该日的五年期间的平均年总回报率 ；以及(Ii)美国证券交易委员会就此类发行提交的任何登记声明 所附的传送信披露，该基金已收到第19(B)条的命令，允许其 每年最多12次定期分配其普通股的长期资本收益。在这种分配政策下，基金可能会分配超过其收入和已实现资本净额的收益；因此，向股东分配可能会导致资本返还。被视为资本返还的金额将 降低股东在股东股份中的调整基础，从而增加潜在收益或减少 出售股票的潜在损失。不能保证基金将来会依赖这项豁免令。

根据1940年法案，基金不得发生债务，除非紧接着发生债务后，基金的资产覆盖范围至少为总未偿本金债务余额的300%。此外，根据1940年法令，基金不得宣布任何类别的股本股份的任何股息或其他分配，或购买任何此类股本股份，除非 基金的总负债在宣布任何此类股息或分配或购买任何此类股本时，在扣除此类股息、分配或购买的金额后，资产覆盖率至少达到300% 价格(视情况而定)。

当 任何优先股已发行时，基金不得就其普通股宣布任何现金股息或其他分派，除非 在宣布时，(I)所有累积优先股息已支付，及(Ii)基金投资组合的资产净值(在扣除该等股息或其他分派金额后厘定)至少为已发行优先股清算价值的200%(预期等于每股原始收购价加上任何累积及未支付股息 )。

除上述1940法案规定的限制外，在基金借款发生违约的情况下，某些贷款人可能会对普通股的股息或分配施加额外的限制。如果基金对其普通股进行分配的能力受到限制，在某些情况下，这种限制可能会削弱基金保持其作为受监管投资公司的联邦所得税资格的能力，这将 对股东造成不利的税收后果。参见“杠杆的使用”和“美国联邦所得税问题”。

分销计划

基金可向(I)普通股、(Ii)优先股、(Iii)供股 及/或(Iv)根据本招股章程及任何相关招股章程增刊不时进行的任何后续发售(1)直接 向一名或多名买家(包括供股的现有股东)、(2)透过代理人、(3)透过承销商、 (4)透过交易商或(5)根据本计划向一名或多名买家出售合共600,000,000美元的首次公开发售价格。与证券发行有关的每份招股说明书补充资料将说明发行条款，包括：

在配股发行的情况下，适用的招股说明书副刊将列出行使每项权利时可发行的普通股和/或优先股的数量以及该等配股发行的其他条款。通过本招股说明书和适用的招股说明书附录提供的可转让认购权，包括任何相关的超额认购特权和 任何后续发售(如果适用)，可以转换或交换为普通股，比例不得超过每三个转换、行使或交换的权利收到的普通股 ，因此任何可转让认购权发售中的所有权利的行使将累计不会导致超过33%的收益^1/3 基金已发行普通股的百分比增加 。

直接销售

基金可直接向机构投资者或其他可能被视为证券法所界定的承销商的机构投资者或其他人出售证券，并征求他们的报价，以转售证券。在这种情况下，不涉及承销商或代理人。 除现金购买外，基金可允许以股票、债券或其他证券(包括其他投资公司的股票)的形式进行实物投标支付的方式购买证券。用于购买基金证券的任何证券必须与基金的投资目标一致，并在其他方面得到顾问和董事会的接受。 基金可以使用电子媒体，包括互联网，直接出售已发售的证券。基金将在招股说明书补编中说明其中任何一项销售的条款。

由 个工程师

基金可以通过基金指定的代理人发行证券。基金将在招股说明书补编中列出参与要约和销售的任何代理人的名字，并说明基金应支付的任何佣金。除非招股说明书副刊另有说明，否则代理商将在其委任期内尽最大努力行事。

承销商：

基金可不时向一名或多名承销商发售及出售证券，承销商将以确定承诺或尽最大努力购买证券作为本金 转售予公众。如果基金向承销商出售证券， 基金将在销售时与他们签署承销协议，并在招股说明书副刊中点名。 在与这些销售相关的情况下，承销商可能被视为以承销折扣和佣金的形式从基金获得了补偿。承销商还可以从证券购买者那里收取佣金，他们可以作为证券购买者的代理。除非招股说明书副刊另有说明，承销商将没有义务购买证券，除非满足承销协议中规定的条件，如果承销商购买了任何证券，则将被要求购买所有已发行证券。承销商可以将发行的证券出售给或通过 交易商，这些交易商可以从承销商及其代理的购买者那里获得折扣、优惠或佣金。任何允许或回售或支付给交易商的公开发行价和任何折扣或优惠 可能会不时改变。

就发行普通股而言，如招股说明书副刊注明，基金可授予承销商 选择权，在招股说明书刊发日期起计45天内，按公开发行价减去承销折扣及佣金购入额外普通股，以弥补任何超额配售。

由 经销商

基金可不时向一名或多名交易商出售证券，交易商将以本金方式购买证券。然后，交易商可以将发行的证券以固定或变化的价格转售给公众，价格由交易商在转售时确定。基金将在招股说明书补编中列出交易商的姓名和交易条款。

一般信息

参与证券发行的代理人、承销商或交易商可被视为承销商，根据证券法，他们收到的任何折扣和佣金以及他们转售其代理的已发行证券实现的任何利润，都可被视为 承销折扣和佣金。

基金可按固定价格或可能变动的价格、按出售时的市价、按与当时市价有关的价格或按协议价格出售证券。除现金购买外，基金还可允许以股票、债券或其他证券的形式进行投标和实物支付的方式购买证券。用于购买基金证券的任何证券 必须与基金的投资目标一致，否则顾问和董事会可以接受。

为了在承销交易中促进证券发行，并根据行业惯例，承销商可以从事稳定、维持或以其他方式影响普通股或任何其他证券的市场价格的交易。 这些交易可能包括超额配售、进入稳定出价、实施银团覆盖交易以及收回 向承销商或交易商出售的特许权。

这些活动中的任何一项都可以稳定或维持证券的市场价格高于独立的市场水平。承销商 不需要参与这些活动，并且可以随时终止任何这些活动。

就任何供股事宜而言，本基金亦可与一间或多间承销商订立备用承销安排 ，根据安排，承销商(S)将购买供股后仍未获认购的普通股及/或其他证券。

任何 承销商被出售发行和出售的证券可以在发行证券中做市，但承销商没有义务这样做，并且可以在不另行通知的情况下随时停止任何做市行为。不能 保证发行的证券将有一个流动性强的交易市场。

根据与基金签订的协议，承销商和代理人可能有权获得基金和顾问对某些民事责任的赔偿，包括证券法下的责任，或承销商或代理人可能被要求支付的款项的分担。

承销商、代理人及其附属公司可在正常业务过程中与基金进行财务或其他业务往来。

本招股说明书封面所列的 总发行价涉及截至本招股说明书日期 尚未发行的证券的发行。

在1940法案及其颁布的规则和条例所允许的范围内，承销商可在承销商不再是承销商之后，不时地充当经纪人或交易商，并收取与执行基金投资组合交易有关的费用 ，并在受到某些限制的情况下，在其作为承销商的情况下，每个承销商均可担任经纪人。

电子形式的招股说明书及附随的招股说明书副刊可在承销商的网站上查阅。 承销商可同意向其网上经纪账户持有人配售若干证券。此类用于互联网分销的证券分配将与其他分配相同。此外，承销商可以将证券出售给证券交易商，后者将证券转售给在线经纪账户持有人。

分红 再投资计划

“股息再投资计划” 中的信息载于截至2022年7月31日的年度N-企业社会责任年报 ，该报告以引用方式并入本招股说明书以及通过引用并入本招股说明书的我们可能提交给美国证券交易委员会的任何未来的 文件中。有关更多信息，请参阅下面的“通过引用合并” 。

基金资产说明

以下 普通股条款摘要并不完整，受《马里兰州公司法》、《基金章程》和《基金章程》的约束和保留，这些条款的副本作为本注册说明书的证物存档。

基金的法定股本包括33,590,000股普通股，每股面值0.0001美元。董事会还批准发行最多3,910,000股A系列优先股。

一般而言，基金股票的股东或认购人不因其股东或认购人身份而对基金的债务和义务承担个人责任，除非认购价或其他商定的股票对价尚未支付。

根据《基金章程》，董事会有权将任何未发行的股票分类和重新分类为其他类别或 系列股票，并授权发行股票而无需获得股东批准。此外，基金董事会经全体董事会多数成员批准，但不经基金股东采取任何行动，可不时修订基金章程，以增加或减少基金股票总数或基金有权发行的任何类别或系列股票数量。

根据纽约证券交易所适用于上市公司的规则，基金必须每年举行一次股东年会。

1940年法案的条款一般要求封闭式投资公司出售的普通股的公开发行价(减去承销佣金和折扣)必须等于或超过该公司普通股的净资产净值(在该发行定价后48小时内计算)，除非出售是与向现有持有人出售普通股或经其大多数普通股股东同意有关。基金可不时征求普通股股东的同意，允许基金以低于基金当时资产净值的价格发行和出售普通股，但须符合某些条件。如果获得该同意，基金可在收到该同意的同时且在任何情况下不得超过 收到该同意后的一年，按照与给予该同意有关的任何条件 以低于净资产的价格出售普通股。有关基金取得普通股股东同意的其他资料 ，以及基金以低于资产净值的价格发行及出售普通股所施加的适用条件，将于有关以低于资产净值的价格发行普通股的招股说明书副刊中披露。在获得普通股股东(如果有)的同意之前，基金不得以低于净资产的价格出售普通股。由于基金的顾问费基于平均管理资产，顾问建议以低于资产净值的价格发行和出售普通股的兴趣可能与基金及其普通股股东的利益相冲突。

订阅 权限

基金可向(I)普通股持有人购买普通股及/或优先股或(Ii)优先股持有人 购买优先股发行认购权。认购权可以单独发行，也可以与任何其他提供的证券一起发行，购买或接收认购权的人可以转让，也可以不转让。关于向普通股及/或优先股持有人发售认购权，基金将向我们的普通股或优先股股东 派发证明认购权的证书及招股说明书补充文件，其中载有认购权协议(“认购权协议”)有关认购权的所有重大条款，以确定哪些股东有资格在该认购权发售中获得认购权 。有关认购权的完整条款，请参阅认购权协议中将阐明的该等认购权的实际条款。

适用的招股说明书附录将描述与本招股说明书 交付有关的认购权的以下条款：

行使 认购权。每项认购权将赋予认购权持有人权利，以现金 按有关发行认购权的招股章程 补充文件所载或可按有关招股章程补充文件所载厘定的行使价购买有关数目的股份。认购权可随时行使，直至招股章程补充文件所载该等认购权到期日 营业时间结束为止。在到期日结束 后，所有未行使的认购权将失效。

在 供股期满并收到付款以及在认购权代理的公司信托办事处或招股说明书补充文件所示的任何其他办事处妥善填写并正式 签署的认购权证书后， 本基金将在切实可行的情况下尽快发行因该行使而购买的普通股和/或优先股。 在适用法律允许的范围内，本基金可决定直接向 股东以外的人士、向或通过代理人、承销商或交易商或通过适用的招股说明书补充文件 中所述的这些方法的组合发售任何未认购的发售证券。

认购 购买普通股和优先股的权利

基金可发行认购权，使持有人有权按适用招股说明书补充文件中规定的比例 购买普通股和优先股。根据1940年法案，至少需要三个购买普通股的认购权才能认购一股普通股。预计购买 普通股和优先股的认购权将要求持有人购买相同数量的普通股和优先股， 并且不允许持有人购买不等数量的普通股或优先股，或者只购买普通股或优先股。例如，此类发行的结构可能是，三个认购权将赋予 投资者购买一股普通股和一股优先股的权利，并且该投资者在行使其认购权时将无法选择仅购买 一股普通股或仅购买一股优先股。

然而，根据任何此类认购权的行使而发行的 普通股和优先股在任何时候 都是可单独交易的证券。此类普通股和优先股不会作为“单位”或“组合” 发行，也不会在任何时候作为“单位”或“组合”在证券交易所（如纽约证券交易所）上市或交易。 适用的招股说明书补充文件将规定有关发行认购权 以购买普通股和优先股的其他详细信息。

基金章程和章程以及马里兰州法律的某些条款

以下概述了《马里兰州公司法》、《宪章》和基金章程的某些条款，并不完整，受《马里兰州一般公司法》、《基金章程》和《基金细则》的约束和限制，这些条款的副本是《注册说明书》的附件。

一般信息

马里兰州一般公司法(“MGCL”)以及基金的章程和章程包含的条款可 限制其他实体或个人获得基金控制权、使基金从事某些交易或修改其结构的能力。

这些 条款可能会阻止第三方寻求在收购要约或类似交易中获得对基金的控制权，从而剥夺股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。 另一方面，由于这些条款可能要求寻求基金控制权的人与基金管理层就获得此类控制权所需股份的价格进行谈判，它们促进了连续性和稳定性，并 增强了基金追求与其投资目标一致的长期战略的能力。

董事会得出的结论是，这些规定的潜在好处大于可能的坏处。

分类 董事会

基金董事会分为三类董事，交错任期三年。每一类别的董事均获推选，任期三年，直至其继任者正式选出并符合资格为止，而在每次股东周年大会上，股东选出一类 董事。分类董事会促进了管理层的连续性和稳定性，但使股东更难更换大多数董事，因为这通常需要至少两次年度董事选举 。基金认为，董事会的分类将有助于确保基金战略和政策的连续性和稳定性，这是由董事会决定的。

选举董事

《公司章程》规定，除非公司章程或细则另有规定(基金章程和基金细则没有规定)，否则在出席会议的会议上，只要有足够法定人数的多数票，就足以选出董事。 每股普通股可以投票选出与拟选举董事人数一样多的个人，并且普通股有权投票选出谁当选。

作为这一要求的结果，可能没有被提名人在董事选举中获得所需的投票。在 由于被提名人获得的选票少于所需票数而未能选举一名或多名董事的情况下，现任董事将留任并继续任职，直到下一次董事选举及其继任者 正式当选并获得资格为止。

董事人数 ；空缺

《基金章程》规定，董事人数只能由董事会根据章程确定。章程 规定，基金全体董事会多数成员可随时增加或减少董事人数，但条件是：董事人数不得少于3名，不得超过15名，董事人数的变动不得 对任何董事的任期产生任何影响。

《基金章程》规定，基金在基金有资格作出这种选择时选择 ，但须遵守《基金章程》第3章第8小标题关于填补董事会空缺的规定。因此，除董事会在厘定任何类别或系列优先股的条款时可能另有规定外，董事会的任何及所有空缺须经其余在任董事三分之二的赞成票方可填补，而任何当选填补空缺的 董事将在出现空缺的董事职位的余下完整任期内任职，直至选出继任者并符合一九四零年法令的任何适用规定为止。

删除 个控制器

《基金宪章》规定，在符合基金一类或多类或多类优先股持有人选举或罢免董事的权利的情况下，董事只能因某种原因(如《宪章》所定义)被免职，然后 必须获得至少三分之二有权在董事选举中普遍投票的持有人的赞成票才能罢免。

累计投票缺席

基金董事选举没有累计投票权。累积投票权是指公司股票持有人在董事选举中有权投下的投票数等于他们所拥有的股份数乘以 将当选的董事数。由于享有累积投票权的股东可以根据自己的选择将所有选票投给一位被提名人或在被提名人中分散投票，因此累积投票权通常被认为提高了小股东选举被提名人进入公司董事会的能力。一般来说，没有累计投票权意味着基金多数股份的持有人可以选举当时参加选举的所有董事，而剩余股份的持有人将不能选举任何董事。

批准非常企业行为

基金章程需要整个董事会三分之二的赞成票，以及至少有三分之二普通股和优先股(如果有)的持有者的赞成票，并作为一个类别一起投票，以建议、批准、通过或授权以下事项：

但是，对于上述交易(联邦或马里兰州法律规定需要股东批准的交易除外)，如果获得留任的 董事三分之二的投票批准(定义如下)，则不需要上述股东投票。在这种情况下，如果马里兰州法律要求股东批准，则需要基金股东有权投赞成票的多数。此外，如果基金有任何已发行的优先股 ，根据1940年法案，大多数已发行优先股的持有人将被要求 采取任何可能对优先股持有人造成不利影响的重组计划，将基金转换为开放式投资公司，或偏离基金的任何基本投资政策。

“留任 董事”指并非利害关系方(定义见下文)或利害关系方的关联公司，并已担任董事会成员至少12个月，或自2013年12月2日起担任董事会成员，或留任董事的继承人且与利害关系方无关联并获当时董事会多数留任董事推荐接替留任董事的任何成员。

“利害关系方”是指除由顾问或其任何关联公司提供咨询的投资公司外，与基金进行业务合并或拟与基金进行业务合并的任何人。

此外，基金章程要求董事会全体三分之二的赞成票才能建议、批准、通过或 授权下列任何事项：

董事会已确定，适用于董事和股东投票的上述绝对多数要求， 高于马里兰州法律或1940年法案允许的最低要求，符合基金的最佳利益。有关这些规定的全文，应参考提交给美国证券交易委员会的《宪章》。

股东采取的行动

根据《股东行动章程》，股东行动只能在股东年度会议或特别会议上进行，或者，除非章程以不到一致的书面同意(基金章程中的情况并非如此)规定股东采取行动，否则只能通过一致的书面同意来代替会议。这些规定，再加上基金章程中关于召开股东要求召开特别会议的要求，如下文所述，可能会产生将股东提案推迟到下一次年度会议审议的效果。

股东提名和提案程序

基金章程规定，任何希望在股东大会上提名董事选举或提出新业务建议的股东必须遵守章程中的提前通知条款。未能遵循规定程序的提名和提案 将不予考虑。董事会认为，为基金提供充分的时间，使管理层能够向股东披露有关一系列董事提名或新业务提案的信息，符合基金的最佳利益。这一提前通知要求还可以让管理层有时间征集自己的代理人， 如果管理层认为这样做总体上符合股东的最佳利益，则试图挫败任何提名名单。 类似地，对股东提案进行充分的提前通知将使管理层有时间研究此类提案，并决定是否向股东推荐采用此类提案。要将股东提案纳入基金的 代理材料，股东必须遵守《交易法》的所有时间和信息要求。

召集 股东特别大会

基金的章程规定，董事会和某些高级职员可以召开股东特别会议。此外，基金的章程规定，在要求召开会议的股东满足某些程序和信息要求后，基金秘书将应有权在该会议上投下不少于多数票的股东的书面要求，召开一次股东特别会议。

无 评估权

基金章程“规定，股东无权行使评价权，除非基金董事会认定这种权利适用。

负债限制

基金章程规定，基金董事和高级管理人员对金钱损害的个人责任在马里兰州法律允许的最大程度上予以消除。马里兰州法律目前规定，已采用此类规定的公司的董事和高级管理人员一般不承担责任，除非(I)证明该人实际 从金钱、财产或服务中获得了不正当的利益或利润，其金额为实际收到的金钱、财产或服务中的利益或利润；以及(Ii)在诉讼程序中作出对该人不利的判决或其他终审裁决，其依据是该诉讼程序中认定该人的行为或不作为是积极和故意的不诚实行为的结果，并且对该诉讼程序中判决的诉讼因由具有重大意义。

《基金章程》授权基金在马里兰州法律允许的最大范围内，有义务赔偿基金董事和高级管理人员的费用，并向基金管理人员预支费用。基金的章程规定，基金将在马里兰州法律和1940年法案允许的最大程度上补偿其高级管理人员和董事的责任，包括根据程序和法律允许的最大程度预支费用和费用。基金章程和细则中规定的赔偿权利并不排除根据任何保险或其他 协议，通过股东或董事决议或其他方式获得的任何其他权利。

授权的 个共享

基金章程授权发行33,590,000股普通股，并授权基金董事会的大多数成员在未经股东批准的情况下，增加或减少基金有权发行的股票总数或任何类别或系列的股票数量，授权发行基金普通股和优先股，并将任何未发行的股票分类和重新分类为一个或多个股票类别或系列，并设定其 条款。截至本招股说明书日期，董事会已批准发行最多3,910,000股A系列优先股 。基金董事会可根据其职责使用基金董事会多数成员在未经股东批准的情况下增加基金法定股本或 任何类别或系列的权力，以阻止试图获得对基金的控制。此外，董事会可授权发行优先股，并附加条款和条件，以阻止基金部分股东 可能认为符合其最佳利益的收购或其他交易。

马里兰州法律中的反收购条款

马里兰州 企业合并法案

《马里兰州企业合并法》(“MBCA”)的条款不适用于基金等封闭式投资公司，除非其董事会决议肯定地选择受MBCA约束。截至 日期，基金尚未做出这样的选择，但可以根据马里兰州的法律随时做出这样的选择。然而，任何此类选择可能会受到以下《马里兰州控制股份收购法案》所述1940年法案的某些限制，且不适用于在决议通过前已成为利益股东(定义见下文)的任何人士。

根据MBCA，马里兰公司与利益相关股东或利益相关股东的关联公司之间的“业务合并”在利益相关股东成为利益股东的最近日期之后五年内是被禁止的。这些业务组合包括合并、合并、股票交换，或者在MBCA规定的情况下，资产转移或发行或重新分类股权证券。有利害关系的股东定义为：

根据MBCA，如果董事会事先批准了 个人本来会成为利益股东的交易，则该人不是有利害关系的股东。但是，在批准一项交易时，董事会可以规定，在批准时或之后，必须遵守董事会确定的任何条款和条件，才能批准交易。

在五年禁令后，马里兰州公司与有利害关系的股东之间的任何业务合并通常必须 由公司董事会推荐，并由至少以下成员的赞成票批准：

如果公司的普通股股东收到MBCA中定义的以现金或其他对价形式购买其股票的最低价格，而现金或其他对价与感兴趣的股东之前为其股票支付的形式相同，则这些 超级多数投票要求不适用。

MBCA允许不同的豁免条款，包括董事会在利益相关股东成为利益股东之前豁免的企业合并。

马里兰州 控制股份收购法案

马里兰州控制股份收购法案(“MCSAA”)的条款不适用于封闭式投资公司，如基金，除非该公司已通过董事会决议肯定地选择受制于MCSAA。截至 日期，基金尚未做出这样的选择，但可以根据马里兰州的法律随时做出这样的选择。然而，任何此类选举将受下文讨论的1940年法案限制，不适用于在决议通过之前已成为控制权股份(定义见下文)的任何人。

MCSAA规定，在控制权股份收购中收购的马里兰公司的控制权股份没有投票权，但以有权就此事投票的三分之二投票通过的范围内除外。收购人、收购人 高级管理人员或兼任收购人董事的雇员拥有的股份不包括在有权就此事投票的股份中。控制权股份是指有投票权的股票，如果与收购人拥有的所有其他股票或收购人能够行使或指示行使投票权的所有其他股票合计(仅通过可撤销的委托书除外)，收购人将有权在下列 投票权范围之一内行使投票权选举董事：

控制权 股份不包括收购人因之前获得股东批准而有权投票的股份 。控制权股份收购是指取得控制权股份，但某些例外情况除外。

已经或拟进行控制权收购的人，可以强制公司董事会在提出收购要求后50日内召开股东特别会议，审议股份的投票权。强制召开特别会议的权利取决于满足某些条件，包括承诺支付会议费用。如果没有提出召开会议的要求，公司可以自己在任何股东会议上提出问题。

如果 投票权没有在会议上获得批准，或者如果收购人没有按照MCSAA的要求提交收购人声明 ，则公司可以公允价值赎回任何或所有控制权股份，但投票权 先前已获得批准的股份除外。公司赎回控制权股份的权利受某些条件和限制的约束。 公允价值是在收购人最后一次收购控制权股份之日或考虑股份投票权但未获批准的任何股东会议之日确定的，而不考虑控制权股份是否有投票权。如果控制股份的投票权在股东大会上获得批准，且收购方有权对有权投票的股份的多数股份进行投票，则所有其他股东均可行使评价权。为评估权而确定的股份公允价值不得低于收购人在控制权收购中支付的每股最高价格 。

1940年法令第18(I)节规定，“注册管理公司发行的每一股股票……都应是有表决权的股票，并与所有其他已发行的有表决权的股票享有平等的表决权。”

因此，《1940年法案》禁止基金发行一类具有不同投票权的股票。关于《MCSAA》是否与1940年法案第18(I)条相抵触，目前有不同的看法。一种观点认为，《MCSAA》的实施将与1940年法案相冲突，因为它将剥夺某些股份的投票权。另一种观点认为，《MCSAA》的实施不会与1940年法案相冲突，因为它将限制股东的投票权，这些股东选择购买使其处于规定的所有权百分比内的股票，而不是限制股票本身的投票权 。在2020年5月27日的一份声明中，美国证券交易委员会投资管理部的工作人员表示，如果基金董事会的决定是在与其他适用的职责和法律以及对基金及其股东的总体责任一致的基础上做出的，则不会建议美国证券交易委员会根据1940年法案第(Br)18(I)节对选择加入并触发控制份额法规的封闭式基金采取执法行动。有鉴于此，在以下情况下，基金不会选择受制于《蒙特利尔议定书》：如果没有具有管辖权的联邦法院的判决，也没有发布《美国证券交易委员会》的规则或条例，也没有美国证券交易委员会或其工作人员发表的解释表明《公约》的规定与1940年法令的规定没有抵触，或者对1940年法令的条款进行了具有相同效力的修改。

此外， 如果基金选择遵守MCSAA，它将不适用于(A)在合并、合并或换股中获得的股份(如果基金是交易的一方)，或(B)基金章程或基金章程批准或豁免的收购。

马里兰州 主动收购法案

《马里兰州一般公司法》第三章副标题 8允许拥有根据《交易法》登记的一类股权证券的马里兰州公司和至少三名独立董事，通过其章程或章程或董事会决议的规定，选择受制于 五项规定中的任何一项或全部条款：

公司章程可以包含一项规定，或者董事会可以通过一项规定，禁止公司 选择遵守副标题8的任何或全部规定。

副标题8选举目前与基金无关，因为基金《宪章》和细则中与副标题8无关的规定(董事会空缺除外)已经使基金受制于上述五项规定中的每一项。

回购股份

封闭式基金(如基金)的股票交易价格通常低于资产净值，尽管它们的交易价格可能高于资产净值溢价。普通股的市价将由以下因素决定：市场相对供求情况、基金资产净值、一般市场和经济状况，以及基金无法控制的其他因素。

虽然普通股持有人将无权赎回其股份，但基金可(但无义务)采取行动在公开市场回购 股份或按资产净值对其股份提出收购要约。在任何收购要约悬而未决期间，基金将公布普通股股东如何容易地确定资产净值。有关更多信息，请参阅 SAI中的“股份回购”。回购普通股可能会降低市场对资产净值的任何折让。

不能保证，如果采取回购或投标股份的行动，该行动将导致股票以接近其资产净值的价格交易 。虽然股份回购和投标可能会对股份的市价产生有利影响 ，但您应该知道，基金收购股份将减少基金的总资产，因此， 会增加基金的费用比率，并可能对基金实现其投资目标的能力造成不利影响。在基金可能需要清算投资以为回购股份提供资金的情况下，这可能导致投资组合周转，从而导致基金及其股东承担额外费用。董事会目前认为以下因素与回购股份的潜在决定有关：折扣的幅度和持续时间、基金投资组合的流动性、基金任何行动的影响和市场考虑因素。任何股票回购或要约收购都将根据修订后的1934年《证券交易法》和1940年《证券交易法》的要求进行。

转换 为开放式基金

经董事会和股东批准，该基金可随时转为开放式投资公司。见“基金宪章和细则以及马里兰州法律的某些条款”，以讨论适用于将基金转换为开放式投资公司的投票要求和任何相关的章程修正案。如果基金转为不限成员名额的投资公司，它将被要求赎回当时已发行的基金的所有优先股(又要求它清算其投资组合的一部分)。转换为不限成员名额还可能需要基金修改某些投资限制和政策。开放式投资公司的股东可要求公司在任何时间(除非在1940年法案授权或允许的某些情况下)以资产净值赎回其股票，减去赎回时有效的赎回费用 。为了避免维持大量现金头寸或清算有利的投资以满足赎回，开放式投资公司通常会持续发行其股票。 开放式投资公司因此受到周期性的资产流入和流出的影响，这可能会使投资组合管理复杂化。 董事会可以随时(但不需要)建议将基金转换为开放式基金，这取决于董事会根据当时的情况判断这种行动是否可取。

美国 联邦所得税事宜

以下是对收购、持有和/或处置基金普通股的股东可能产生的某些美国联邦所得税后果的简要讨论。本讨论仅涉及将其股票作为资本资产持有的美国 股东的美国联邦所得税后果，而不涉及 根据特定股东的个人情况可能与其相关的所有美国联邦所得税后果。本讨论也不涉及受特殊规则约束的股东的税务后果，包括但不限于银行和其他金融机构、 保险公司、证券或外币交易商、选择按市价计价的证券交易商、外国持有人、持有其股票作为或对冲货币风险的个人、或作为推定出售、跨境或转换交易的一部分、或免税或递延纳税计划、账户或实体的人。此外，讨论 不涉及任何州、地方或外国税收后果。讨论反映了截至本摘要日期的美国适用的所得税法律，这些税法可能会被更改，或受到法院或美国国税局(IRS)追溯或预期的新解释的影响，这可能会影响本摘要的持续有效性。我们不会尝试对影响基金及其股东的所有美国联邦所得税问题进行详细解释， 此处的讨论并不构成税务建议。建议投资者在投资本基金之前咨询自己的税务顾问，以确定投资本基金对他们的具体税务后果，包括适用的联邦、州、地方和外国税务后果，以及税法可能发生变化的影响。

本基金打算根据《守则》第 M子章的规定，每年选择被视为“受监管的投资公司”，以使其一般不会为及时分配(或被视为正在分配，如下所述)股东的收入和资本收益缴纳美国联邦所得税。

如果在任何课税年度，基金不符合美国联邦所得税监管投资公司的资格，则该基金将被视为缴纳美国联邦所得税的美国公司，可能还需缴纳州和地方所得税，基金在计算其应纳税所得额时不能扣除对其股东的分配 。在这种情况下，基金的分配在一定程度上来自基金当前或累积的收益和利润，通常将构成普通股息， 一般有资格享受公司股东可获得的股息扣除，非公司股东通常能够将此类分配视为符合美国联邦所得税降低税率 的“合格股息收入”，前提是在每种情况下都满足特定的持有期和其他要求。

普通股股东的所有股息和分配将自动再投资于本基金的普通股(除非 股东选择退出本计划)。对于缴纳美国联邦所得税的股东，所有股息通常都应纳税，无论股东是以现金形式持有股息，还是将股息再投资于基金的其他股票。基金投资公司应纳税所得额的分配 (不考虑支付股息的扣除额)一般将按基金当期和累计收益和利润的范围作为普通收入纳税。然而，从某些公司股息派发的部分股息(如果有的话)可能符合根据守则第243节可供公司股东扣除的股息收受扣除 ，或根据守则第1(H)(11)节可供非公司股东获得的“合格 股息收入”的美国联邦所得税降低税率，前提是在每种情况下都满足特定的 持有期和其他要求。基金正确报告的净资本收益分配(如果有的话) 通常应作为美国联邦所得税的长期资本收益征税，而不考虑股东 持有基金股票的时间长度。如果基金从符合受监管投资公司资格的标的基金获得股息， 且标的基金将该等股息报告为合格股息收入或符合资格扣除收到的股息，则基金又被允许报告其部分分配作为合格股息收入和/或有资格扣除 收到的股息，前提是基金满足持有期和有关标的基金股票的其他要求。

如果分配的金额超过基金当前和累计的收益和利润(如果有的话)，股东将 视为免税资本回报，适用于并降低股东在其本人、她的 或其股份中的基础。由于基金的分配政策，超过基金当期和累计收益和利润的分配可能更有可能--见上文“股息和分配”。如果任何此类分配的金额超过股东对其股份的基准，则超出的部分将被 股东视为出售或交换该等股份的收益。所有股息和分配的美国联邦所得税状况 将由基金指定并每年向股东报告。基金不能保证其股息中有资格扣除收到的股息或获得合格股息收入待遇的部分。

基金打算至少每年分配所有已实现净资本收益(如果有的话)。但是，如果基金保留任何净资本收益，基金可以在发给股东的通知中将保留金额指定为未分配资本收益，如果股东 因长期资本收益而缴纳美国联邦所得税，(I)将被要求将其在该未分配金额中的比例份额计入收入中，以及(Ii)将有权抵扣基金为未分配金额支付的联邦所得税比例份额，以抵销其美国联邦所得税负债， 并要求退款，只要贷方超过该等负债。如果发生这种情况，就美国联邦所得税而言，基金股东所拥有的股票的计税基准通常会增加股东毛收入中包含的未分配净资本利得税金额与被视为由股东支付的税款之间的差额。

本基金在10月、11月或12月宣布的任何 股息，记录日期在该月份，并在随后的 1月支付，就美国联邦所得税而言，将被视为本基金在宣布股息的日历年的 12月31日支付并由股东收到。

如果 股东的分配自动再投资于额外的普通股，则出于美国联邦所得税的目的， 该股东将被视为收到了现金股息的应税分配，如果股东选择接受现金，则该股东将收到现金股息的应税分配，除非分配是在基金的新发行股票中交易的资产净值或高于资产净值，在这种情况下，该股东将被视为收到了等于该股东收到的股票的 公平市场价值的应税分配。

本基金或基础基金的某些 投资实践受特殊和复杂的联邦所得税规定 的约束，这些规定可能（其中包括）（i）不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的免税额，（ii）将 税收、长期资本收益和合格股息收入转换为更高税率的短期资本收益或普通收入， （iii）将普通损失或扣减转为资本损失（可扣除性更有限），（iv）导致 基金或基础基金在没有相应现金收入的情况下确认收入或收益，（v）对股票或证券的购买或出售被视为发生的时间产生不利影响，（vi）产生不符合90%收入测试的合格收入 ，以及（vii）对某些复杂金融交易的预期特征产生不利影响。 因此，这些规则可能会影响向股东分配的性质、金额和时间。本基金将监控其 投资和交易，并可能在适用的情况下进行某些联邦所得税选择，以减轻这些规定的影响 （如可能）。

对有风险或违约的不良债务债务的投资 可能会给本基金或标的基金带来特殊的联邦所得税问题。联邦所得税对此类证券持有者的影响并不完全确定。如果基金或基础基金对此类投资的定性 被美国国税局成功质疑，或者美国国税局就此类证券的投资发布了指导意见，这可能会影响基金是否进行了足够的分销或以其他方式满足了 保持其作为受监管投资公司的资格和避免联邦所得税和消费税的要求。

出售、交换和其他处置基金股票通常是股东的应税事项，需缴纳 美国联邦所得税。股东应参考其个人情况咨询他们自己的税务顾问，以确定基金股票中的任何特定交易是否如以下讨论假设的那样被适当地视为联邦所得税目的的出售或交换，以及在此类交易中确认的任何收益或损失的税务处理。 收益或损失通常等于现金金额与收到的其他财产的公平市场价值和股东在出售或交换的股票中的调整后计税基础之间的差额。此类收益或亏损一般将被描述为资本收益或亏损，如果股东持有股票的期限超过一年，则为长期收益或亏损，如果为一年或以下，则为短期收益或亏损。然而，股东在出售或以其他方式处置持税期在六个月或以下的股份时发生的任何亏损，将被视为长期资本损失，但不得被视为与该等股份有关的长期资本收益分配。就计算六个月期间而言，在股东因持有实质类似或相关物业的一个或多个其他头寸或透过某些期权、卖空或合约义务而减少亏损风险的任何期间内， 暂停持有期。扣除资本损失的能力可能有限。此外，如果在 前30天开始至出售或以其他方式处置股票后30天结束的61天期间内收购了基本相同的股票或证券(包括根据股息再投资而进行的股票或证券)，则根据“清仓出售”规则，可能不允许因出售或其他处置股票而蒙受损失。在这种情况下，任何损失的不允许部分通常将 计入所收购股份的美国联邦所得税基础。

对某些净投资收入征收 3.8%的额外医疗保险税（包括从基金收到的普通股息和资本收益分配 以及赎回或其他应纳税处置基金份额的净收益），遗产 和信托的范围内，该人的“修改调整后的总收入”（就个人而言） 或“调整后的总收入”（就遗产或信托而言）超过一定的门槛金额。

在某些情况下， 基金需要以24%的当前比率对应报告付款进行备份预扣，包括支付给某些 基金股份持有人的股息、 资本收益分配和基金股份销售或其他处置的收益，这些持有人没有向基金提供正确的社会安全号码或其他纳税人识别 号码和某些证明，或以其他方式受到备用预扣的人。备份预扣税不是附加 税。从支付予股东之款项中扣除之任何款项可退回或计入该股东之美国存置银行账户。 联邦所得税负债（如有），前提是及时向IRS提供所需信息。

本招股说明书不涉及对普通股投资的非美国股东征收美国联邦所得税的后果。 非美国股东应就持有基金股票的税收后果咨询其税务顾问，包括 分配可能被征收30%的美国预扣税(或适用条约规定的较低预扣税率，如果投资者提供适当的非美国身份证明)。

上述内容是《守则》和现行财政部条例的一般性和简要摘要，因为它们直接管理基金及其股东的税收。这些规定可能会因立法或行政行为而变更，且任何此类变更可能具有追溯力。有关适用于本基金的联邦所得税规则 的更完整讨论，请参阅SAI，该SAI以引用方式并入本招股说明书。敦促股东在投资本基金之前，就有关美国联邦、外国、州和地方所得税或其他税收的具体问题咨询 其税务顾问。

托管人和转让代理

道富银行信托公司位于马萨诸塞州波士顿林肯街1号道富金融中心，邮编02111，是基金的托管人，并负责保管基金的证券和现金。托管人为其服务收取月费 ，除其他外，收费依据是基金总资产的平均价值，外加证券交易的某些费用。

DST系统公司是该顾问和基金管理人的附属公司，位于密苏里州堪萨斯州64105号堪萨斯市西11街5楼333号，是基金的转账代理人和登记员。

法律事务

与证券相关的某些法律问题将由Faegre Drinker Bdle&Reath LLP转交给基金。Fegre Drinker Bdle&Reath LLP可能会根据Shapiro Sher Guinot&Sandler，P.A.的意见，对马里兰州法律的某些事项进行依赖。

控制 人

根据对截至本招股说明书日期的附表13D和附表13G备案文件的审查，没有人控制基金。 在前述陈述中，“控制”是指(1)直接或通过 一家或多家受控公司实益拥有一家公司25%以上的有表决权证券；(2)受控方或控制方承认或断言存在控制权；或(3)根据《1940年法案》第2(A)(9)条作出的裁决，该裁决已成为最终裁决，表明该控制存在。

其他 信息

该基金须遵守1934年《证券交易法》和1940年《证券交易法》的信息要求，并根据该要求向美国证券交易委员会提交报告和其他信息。美国证券交易委员会在http://www.sec.gov上维护一个网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、代理、信息声明和其他有关注册人(包括基金)的信息。

本招股说明书是基金根据证券法和1940年法案向美国证券交易委员会提交的注册说明书的一部分。 本说明书省略了注册说明书中包含的某些信息，现参考注册说明书和相关证物以获取有关基金和此处提供的证券的进一步信息。 本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明并不一定完整，在每种情况下， 请参考作为注册声明的证物或以其他方式向美国证券交易委员会提交的此类文件的副本。 每个此类声明的全文均受此类引用的限制。在支付美国证券交易委员会规章制度规定的费用后，可从 美国证券交易委员会获取完整的注册声明，或通过美国证券交易委员会网站(Http://www.sec.gov).

通过引用合并

本招股说明书是基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。基金被允许通过引用将其提交给美国证券交易委员会的信息纳入 ，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分， 基金向美国证券交易委员会备案的后续信息将自动更新和取代此信息。

以下列出的文件，以及随后根据1940年法案规则30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，在发售终止前通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分：

若要 获取这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

阁下 应仅依赖以引用方式纳入或在本基金的招股章程、SAI及其任何补充 中提供的信息。我们未授权任何人向您提供不同或额外的信息，如果您收到这些信息，您不应依赖这些 信息。在不允许此类要约或销售的任何州或其他 司法管辖区，我们不会要约或招揽购买任何证券的购买要约。阁下不应假设本招股章程或以引用方式并入的 文件中的资料于本招股章程或该等文件正面所载日期以外的任何日期均为准确。

该基金的隐私政策

基金致力于确保您的财务隐私。发送此通知是为了遵守证券交易委员会的隐私法规。本基金对有关其 客户的非公开个人信息实行以下政策：

有关基金隐私政策的 更多信息，请致电1-844-569-4750（免费电话）。

本附加信息声明中的 信息不完整，可能会更改。在向美国证券交易委员会提交的注册声明生效之前，我们不能出售这些证券。本补充信息声明 不是出售这些证券的要约，也不是在任何不允许要约或出售的州或其他司法管辖区征求购买这些证券的要约 。

提交 完成日期：2023年9月11日

RIVERNORTH OPPORTUNITIES FUND，INC. (THE“基金”）

附加信息声明

日期： [●] 2023

基金是一家多元化的封闭式管理投资公司。本基金的投资目标是总回报，包括资本增值和当期收入。本基金通过采取战术资产配置 策略，并在正常情况下对封闭式基金、交易所交易基金（“ETF”）、 业务发展公司（“BDC”，统称为“基础基金”）和特殊目的收购 公司（“SPAC”）进行机会性投资，以实现其投资目标。概不保证本基金将实现其投资目标。

本 附加信息声明（“SAI”）涉及本基金的（i）普通股股份，每股面值 0.0001美元（“普通股”和此类普通股的持有人“普通股股东”），（ii）优先股 （“优先股”）及（iii）购买普通股的认购权（“权利” ，连同普通股及优先股，统称为“证券”）。本补充资料声明 （“SAI”）并非招股章程，但应与本基金于 [●]，2023年。 投资者应在购买证券之前获取并阅读招股说明书。可致电1-844-569-4750向本基金免费索取招股说明书副本。

招股说明书和本SAI省略了向SEC提交的注册声明中包含的某些信息。公众还可在SEC的互联网网站www.sec.gov上查阅该基金向SEC提交的 文件。在支付复印费后，可通过以下 电子邮件地址提出电子请求，获得这些文件的副本 以及注册声明：publicinfo@sec.gov。

大写的 此处使用但未定义的术语具有招股说明书中赋予它们的含义。

目录表

投资限制

除 另有说明外，基金的投资政策并非根本性的，可在未经股东投票的情况下更改。 不能保证基金的投资目标将会实现。

任何涉及证券或资产最高百分比的投资限制不得被视为违反 ，除非超过该百分比的情况紧随其后发生，并且是由基金收购或抵押证券或资产或借入造成的。

作为基本政策问题，基金组织不会：

未经基金未偿还有表决权证券的大多数批准，基本政策不得改变。根据1940年法案及其规则和本SAI中使用的，基本政策是指(1)出席该会议的有表决权证券的67%或以上，如果基金未偿还有表决权证券的持有者超过50%或由其代表出席，或(2)基金未偿还有表决权证券的50%以上。

基本 投资限制(1)

1940年法案允许基金借入资金，金额最多为其总资产(包括所借金额)的三分之一，减去其负债(不包括任何借款，但包括计算当时未偿还的任何其他高级证券的公平市场价值)。基金还可以在不考虑上述限制的情况下额外借入其总资产的5%，用于临时目的，如清算投资组合交易。可能涉及杠杆但不被视为借款的做法和投资不受该政策的约束。有关杠杆及其相关风险的更多信息，请参阅招股说明书中的“风险--结构风险--杠杆风险”。

基本 投资限制(2)

封闭式基金发行优先证券的能力受到1940年法案下复杂监管约束的严重限制，这些约束限制了可能发行的优先证券的数量、时间和形式。基金可能发生借款和/或发行一系列票据或其他优先证券，金额最高为其总资产(包括借款金额)的33-1/3%，减去借款以外的所有负债。基金可订立衍生工具或其他可提供杠杆作用的交易(例如，总回报互换)(借入或发行优先股除外)。本基金亦可投资于逆回购协议、总回报掉期及衍生工具，或按1940年法令第18F-4条的规定，以有限度的方式投资于逆回购协议、总回报掉期及衍生工具或其他内含杠杆的交易，或受根据风险价值计算的杠杆风险的限制。这些交易不会导致基金支付比没有此类交易时支付的咨询费或管理费更高的费率。

基本投资限制(6)

基金直接投资于商品以及某些与商品相关的证券和其他工具的能力受到重大限制，以使基金能够保持其作为《守则》所规定的受监管投资公司的地位。

基本 投资限制(8)

1940年法案并不禁止基金放贷；但是，美国证券交易委员会员工解释目前禁止基金借出超过其总资产三分之一的资金，但通过购买债务或使用回购协议除外。 回购协议是购买证券的协议，以及在商定的日期以反映当前利率的价格将该证券回售给原始 卖方的协议。美国证券交易委员会经常将回购协议 视为贷款。

投资政策和技术

本SAI中对基金可能参与的特定投资实践或技术的说明 旨在说明RiverNorth Capital Management，LLC(“RiverNorth”或“Adviser”)可酌情使用的投资范围 可用于管理基金资产，但不是必需的。基金所投资的基础基金和SPAC可能会采用同样的投资做法或技巧。此外，本文所述的某些类型的金融工具或投资技术可能无法在所有市场上获得、允许、经济上可行或有效地达到其预期的 目的。某些做法、技术或手段可能不是基金的主要活动，但在所采用的范围内，可能不时对基金的业绩产生实质性影响。

婴儿 邦德。该基金可以投资于婴儿债券。婴儿债券通常是在交易所上市的长期固定收益债务证券，发行目的是筹集资金，本金或面值低于1,000美元。与其他类型的债券一样，婴儿债券通常在发行后10年到期，有些债券的发行期限长达30年。当婴儿债券到期时，发行机构需要向债券持有人偿还本金。婴儿债券在某种程度上是独一无二的，交易成本可能更高。与婴儿债券投资相关的主要风险是，婴儿债券的发行人或保险公司在婴儿债券到期时可能会拖欠本金和/或利息。这种违约将减少基金产生的收入和/或婴儿债券的价值。婴儿债券也受到与其他固定收益工具相关的典型信用评级风险的影响。

借款。 基金可立即借入资金和/或发行优先股、票据或债务证券，总额最高可达基金管理资产的15%。这些做法称为 利用。目前，根据1940年法案，基金最多可以借入其总资产的三分之一(包括借入的金额) ，前提是它对此类借款保持300%的持续资产覆盖率，并出售(在三天内)足够的投资组合持有量，以在由于市场波动或其他原因下降到300%以下时恢复这种覆盖率，即使从投资角度来看不利。基金可在1940年法案允许的范围内通过其他方式借款，包括通过银行或其他金融机构的信贷额度借款。除了为杠杆目的借款外，基金还可以为临时或紧急目的借款。这使基金能够更灵活地买卖证券组合 出于投资或税务考虑，而不是出于现金流考虑。

基金使用借款涉及特殊的风险考虑，这可能与拥有类似政策的其他基金无关。 由于基金的几乎所有资产价值波动，而借款产生的利息义务可能根据基金与贷款人的协议条款确定，基金的每股资产净值往往在其投资组合证券增值时增加更多，在投资组合证券价值下降时减少更多，而在基金不借款的情况下 。此外，借款的利息成本可能会随着市场利率的变化而波动，可能会部分抵消或超过借入资金的回报。在不利的市场条件下，基金 可能不得不出售投资组合证券以支付利息或本金，而此时基本面投资考虑因素 不利于此类出售。基金必须为借入的资金支付利息，加上建立和维护借款设施的任何额外费用，这是额外成本，将减少或消除任何净投资收入，还可能抵消 任何潜在的资本收益。除非用借入资金获得的资产的增值和收入(如果有的话)超过借款成本，否则与没有杠杆的情况相比，使用杠杆将降低基金的投资业绩。

现金 管理。基金可能有尚未投资于投资组合证券的现金余额(“未投资现金”)。 未投资现金可能来自各种来源，包括从投资组合证券收到的股息或利息、未结算的证券交易、为投资策略目的而持有的准备金、用于基金未平仓衍生品头寸的资产、投资的预定到期日、为满足预期赎回和股息支付而清算投资证券、 以及从投资者那里收到的新现金。未投资的现金可以直接投资于货币市场工具或其他短期债务。

存款凭证、银行承兑汇票和定期存款凭证。存单是存款机构为换取资金存入而开具的收据。出票人同意在证书上指定的日期向收据持票人支付保证金加利息。该证书通常可以在到期前在二级市场进行交易。银行家的接受通常来自短期信贷安排，旨在使企业能够获得资金，为商业交易提供资金 。一般来说，承兑汇票是出口商或进口商为获得规定金额的资金以支付特定商品而向银行开具的远期汇票。然后汇票被银行“承兑”，银行实际上无条件地保证在票据到期日支付票据的面值。承兑银行随后可将承兑汇票作为收益资产持有，也可按特定期限的现行贴现率在二级市场出售。尽管承兑汇票的到期日可能长达270天，但大多数承兑汇票的到期日不超过六个月。

基金也可以投资于银行和储蓄贷款机构发行的存单，这些机构在最近的年度财务报表中，总资产不到10亿美元，条件是(I)此类存单的本金由美国政府的机构承保，(Ii)基金在任何时候都不会持有超过100,000美元的此类银行的存单本金，以及(Iii)在收购时，基金资产(按现值计算)不超过10%投资于总资产不超过10亿美元的此类银行的存单。

银行承兑汇票是证明银行有义务支付客户开出的汇票的信用票据。这些票据 反映了银行和出票人在票据到期时支付票据面额的义务。

定期存款 定期存款是指在银行机构内以规定的利率保存一段特定时间的不可转让存款。 基金可能持有的定期存款不会受益于由联邦存款保险公司管理的银行保险基金或储蓄协会保险基金的保险。定期存款可由 投资者按需提取，但可能会根据市场状况和 债务剩余期限的不同而受到提前提取罚款。

封闭式 基金。封闭式基金的股票通常是由一群承销商在一次性首次公开募股(IPO)中向公众发行的，承销商保留首次公开募股价格3%至6%的价差或承销佣金。然后，此类证券将在交易所挂牌交易，在某些情况下，还可能在其他场外交易市场进行交易。由于封闭式基金的份额 不能像开放式基金的份额那样按需赎回给发行人，投资者寻求在二级市场上买卖封闭式基金的份额。

基金一般只会在二级市场购买封闭式基金的份额。基金将就这类购买产生正常的经纪费用，与基金在二级市场购买任何其他类型发行人的证券所产生的费用类似。然而，基金亦可在首次公开招股中购买封闭式基金的证券，但根据顾问的意见，基于封闭式基金建议投资的性质、当时的市况及对此类证券的需求水平，这些证券代表有吸引力的资本增长机会。 初始发行价通常会包括交易商的价差，如果基金在二级市场购买此类证券，该价差可能会高于适用的经纪成本。

许多封闭式基金的股票在首次公开发行后，经常以低于每股资产净值的每股价格交易，这一差额代表了这些股票的“市场折扣”。这一市场折价可能部分是由于许多封闭式基金追求的长期增值投资目标，以及 封闭式基金的份额不能由持有人在下一个确定的资产净值向发行人索要时赎回，而是受到二级市场供求的影响。相对缺乏封闭式基金股票的二级市场购买者也可能导致此类股票的交易价格低于其资产净值。

基金可以投资于封闭式基金的股票，这些股票的交易价格低于资产净值或溢价。不能保证基金购买的任何封闭式基金的股票的市场折价永远都会减少。事实上，由于此类封闭式基金的证券的市场价格进一步下跌， 这一市场折价可能会增加，基金可能遭受已实现或未实现的资本损失，从而对基金份额的资产净值产生不利影响。同样，不能保证基金以溢价购买的封闭式基金的任何股票将继续以溢价交易，也不能保证溢价在基金购买此类股票后不会减少。

封闭式基金可以发行优先证券(包括优先股和债务)，以利用封闭式基金的普通股进行杠杆操作，以提高封闭式基金普通股股东的当期收益。基金投资于有财务杠杆的封闭式基金的普通股可能会创造机会，使其投资获得更大的总回报，但同时可能会比投资于没有杠杆资本结构的投资公司的股票表现出更大的市场价格和资产净值波动 。

商业纸张 。商业票据由公司发行的短期(通常为1至270天)无担保本票组成 ，目的是为当前业务融资。

普通股 (仅限基础基金)。普通股是公司为商业目的筹集现金而发行的股票，代表发行公司按比例 的权益。因此，标的基金参与其持有股票的任何公司的成败。普通股的市值可能会大幅波动，反映发行公司的经营业绩、投资者的看法以及总体经济或金融市场走势。较小的公司对这些因素特别敏感，甚至可能变得一文不值。

可转换证券(仅限标的基金)。可转换证券包括固定收益证券，可在指定的 期间根据持有人的选择将其交换或转换为发行人标的普通股的预定数量的股份。可转换证券的形式可以是可转换优先股、可转换债券或债券、由“可用”债券和认股权证组成的单位或这些证券的几种特征的组合。可转换证券 在发行人的资本结构中优先于普通股，但通常从属于类似的不可转换证券。 可转换证券在提供固定收益流(收益通常高于可从普通股获得的收益，但低于类似不可转换证券的收益)的同时，还通过其转换 功能为投资者提供机会，根据可转换证券标的普通股的市场价格上涨，参与发行公司的资本增值。

公司债务证券。公司债务证券是公司发行的长期和短期债务(如公开发行和私人发行的债券、票据和商业票据)。如果公司债务证券被S全球评级公司(“S”)或穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评级为BBB或BAA或更高，顾问认为其为投资级证券，或如果未评级，则被顾问确定为具有类似质量。投资级债务证券通常具有足够到强大的本金和利息支付保护。在这一类别的较低端，不利的经济状况或不断变化的情况比评级较高的类别更有可能导致支付利息和偿还本金的能力减弱 。本基金或标的基金可投资于有担保和无担保的公司债券。有担保的债券有抵押品作担保，而无担保的债券没有担保。因此，在发行人违约的情况下，无担保债券的回收价值可能低于有担保债券。顾问可能会错误地分析公司债券的固有风险，例如发行人支付利息和本金的能力，导致基金蒙受损失。

网络安全 由于更多地使用互联网等技术，以及依赖计算机系统来执行 必要的业务职能，本基金和相关基金因可能发生网络攻击或其他事件而容易受到运营、信息安全和相关 风险的影响。网络事件可能由蓄意攻击或无意 事件引起。网络攻击包括但不限于计算机病毒或其他恶意软件代码感染，通过黑客攻击或其他 手段未经授权 访问用于为基金运营提供服务的系统、网络或设备，以挪用资产或敏感信息、破坏数据或造成运营中断。 网络攻击也可能以不需要获得未经授权访问的方式进行，例如在基金网站上造成拒绝服务 攻击（这可能使网站无法使用）。此外，授权人员可能会无意 或故意泄露储存在养恤基金系统中的机密或专有信息。

基金第三方服务提供商的网络安全 故障或违规（包括但不限于顾问、托管人、 过户代理人和金融中介机构），可能导致服务提供商和本基金 的业务运作中断和受到影响，可能导致财务损失、本基金股东无法处理业务以处理 交易，无法计算基金的NAV、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、 处罚、声誉损害、报销或其他赔偿成本和/或额外合规成本。本基金及其 股东可能因本基金 或其第三方服务提供商遭受成功的网络攻击或安全故障而受到负面影响。

基金可能会在未来为预防或解决网络事件而产生大量成本。此外， 某些风险可能未得到充分识别或准备。此外，养恤基金无法直接控制第三方服务提供商实施的任何网络安全 计划和系统。本基金投资的证券 发行人也存在网络安全风险，这可能对此类发行人造成重大不利后果，并可能导致本基金 对此类证券的投资失去价值。

存托凭证（仅限基础基金）。发起人和非发起人美国存托凭证（“ADR”）是由美国银行或信托公司发行的收据 ，证明对外国发行人发行的基础证券的所有权。美国存托凭证以 赞助形式设计用于美国证券市场。赞助公司向银行提供财务信息 ，并可能补贴ADR的管理。无发起人的美国存托凭证可以由经纪自营商或存托银行创建，而无需外国发行人的参与。这些美国存托凭证的持有人通常承担美国存托凭证工具的所有费用，而外国发行人 通常承担发起式美国存托凭证的某些费用。无发起人的美国存托凭证的银行或信托公司可能没有义务 分发从外国发行人收到的股东通讯或传递投票权。由于基础公司未提供财务信息，非发起式ADR可能 比发起式ADR具有更大的风险。以下所述的有关外国证券的许多 风险适用于美国存托凭证投资。

Defaulted and Distressed Securities (Underlying Funds Only). Defaulted and distressed securities may include companies in bankruptcy, liquidation or those which may be in default on obligations. Some of the risks involved with defaulted and distressed securities include legal difficulties and negotiations with creditors and other claimants that are common when dealing with defaulted and distressed companies. In the event of a default, an Underlying Fund may incur additional expenses to seek recovery. The repayment of defaulted bonds is subject to significant uncertainties, and in some cases, there may be no recovery of repayment. Defaulted bonds might be repaid only after lengthy workout or bankruptcy proceedings, during which the issuer might not make any interest or other payments. Because of the relative illiquidity of distressed debt and equity securities, short sales are difficult, and most funds primarily maintain long positions. Some relative value trades are possible, where an investor sells short one class of a distressed company’s capital structure and purchases another. Among the many risks associated with distressed investing are the time lag between when an investment is made and when the value of the investment is realized and the legal and other monitoring costs that are involved in protecting the value of an Underlying Fund’s claims.

新兴市场证券(仅限标的基金)。投资新兴市场证券的风险不同于投资于外国发达国家的风险，甚至高于投资外国发达国家的风险。这些风险包括：(1)证券市场的市值较低，可能会出现流动性相对不足的时期；(2)价格大幅波动；(3)对外国投资的限制；(4)投资收入和资本可能汇回国内。此外，外国投资者可能被要求登记销售收益，未来的经济或政治危机可能导致价格管制、强制合并、征收或没收税收、扣押、国有化或形成政府垄断。新兴市场国家的货币兑美元可能会出现大幅贬值，基础基金投资这些货币后可能会出现贬值 。通货膨胀和通货膨胀率的快速波动已经并可能继续对某些新兴市场国家的经济和证券市场产生负面影响。

某些新兴市场限制或要求外国投资者在投资前获得政府批准。将来自某些新兴市场的投资、收入和资本汇回国内需要得到某些政府的同意。即使对资本汇回没有直接的限制，汇回的机制也可能影响基础基金的运作。

在新兴市场的投资 可能被视为投机性的。此外，货币套期保值技术在某些新兴市场国家/地区可能不可用。此外，新兴市场国家或对这些国家施加重大影响的国家的领导层或政治上的任何变化，都可能停止或逆转目前正在进行的外国投资政策的扩大或逆转 并对现有的投资机会造成不利影响。这些国家的证券市场规模小、交易量有限且相对缺乏经验，因此对新兴市场交易的证券的投资可能比对在更发达国家交易的证券的投资缺乏流动性和波动性。此外，标的基金在投资于新兴市场交易的证券之前，可能需要建立特别托管或其他安排。风险也存在，即一个或多个新兴市场可能出现紧急情况，导致证券交易可能停止或 可能大幅削减，标的基金的证券在该等市场的价格可能无法随时获得。

新兴市场证券的其他风险可能包括(I)更大的社会、经济和政治不确定性和不稳定(包括扩大的战争和恐怖主义风险)，(Ii)政府对经济的更大参与，(Iii)较少的政府监管和监管，(Iv)无法获得货币对冲技术，(V)新组建的小公司，(Vi) 审计和财务报告标准的差异，这可能导致无法获得有关发行人的重要信息， 和(Vii)不发达的法律制度。此外，新兴证券市场可能有不同的清算和结算程序， 这可能无法跟上证券交易量的步伐，或者以其他方式难以进行此类交易。 结算问题可能会导致基础基金错失预期的有吸引力的投资机会，以现金形式持有一部分资产等待投资，或延迟处置投资组合证券。这样的延迟可能会导致对证券的购买者承担责任。

股权 证券。股权证券包括普通股、可转换优先股、权利和认股权证。普通股是最常见的类型，代表着公司的股权(所有权)。权证是在特定时间段内以指定价格购买股权证券的期权。权利类似于认股权证，但通常期限较短，由发行人向其股东分配。虽然股权证券的价值有长期增长的历史，但其价格会根据公司财务状况以及整体市场和经济状况的变化而波动。

股权证券投资受到固有的市场风险和价值波动的影响，这些风险和波动是由于收益、经济状况和顾问无法控制的其他 因素造成的。因此，基金的回报和资产净值将会波动。基金投资组合中的证券可能不会像整个市场那样增长，一些被低估的证券可能会在很长一段时间内继续被低估。虽然部分标的基金持股的利润可能会很快实现，但预计大多数投资不会迅速升值。

欧洲美元 工具(仅限基础基金)。欧洲美元工具是以美元计价的期货合约或期权，与伦敦银行同业拆借利率或其他参考利率挂钩，但有时也会提供以外币计价的工具。欧洲美元期货合约使购买者能够获得固定的资金出借利率，卖家能够获得固定的借款利率。标的基金可能使用欧洲美元期货合约及其期权来对冲伦敦银行同业拆借利率向另一种参考利率的变化，许多利率掉期和固定收益工具都与该参考利率挂钩。

交易所交易基金。交易所交易基金(ETF)是其股票在证券交易所交易的基金，通过投资于各种美国和外国股票、债务、大宗商品、货币市场证券、期货和其他工具，寻求与各自基准的投资业绩接近。ETF的股票可以组合成一个被称为创建单位的整体(通常为50,000股)，并以实物形式赎回标的证券的投资组合(基于ETF的资产净值)，以及通常等于赎回日累计股息的现金支付。相反，可以通过存放ETF标的证券的特定投资组合以及通常等于截至存入时间的证券累计股息(扣除费用)的现金支付，从ETF购买创建 单位。基金 预期将按市价在交易所买入交易所买卖基金的股份，而不是以创建单位向交易所买卖基金购买。

当基金投资于行业ETF时，由于特定行业的市场或经济发展，同一行业组内的证券存在价格下跌的风险。如果基金更多地投资于某一特定部门，其股票的价值可能对具体影响该部门的因素和经济风险特别敏感。因此，基金的股价波动幅度可能比投资于更广泛行业的共同基金的股票价值更大。 此外，某些行业可能比其他行业受到更大的政府监管。因此，这些行业监管政策的变化可能会对这些行业公司发行的证券价值产生实质性影响。基金可能投入更多资金的部门 将有所不同。

交易所交易票据 。交易所交易票据(ETN)是一种无担保、无从属债务证券。ETN结合了债券和ETF的某些方面。

与ETF类似，ETN在正常交易时间在主要交易所(例如纽约证券交易所)进行交易，但交易量可能会受到限制。 然而，投资者也可以持有ETN直到到期。到期时，发行人向投资者支付等同于本金的现金金额，取决于当日的指数系数。ETN回报的基础是市场指数减去适用费用后的表现。ETN不定期支付息票，也不提供本金保护。ETN的价值可能受到期时间、ETN的供求水平、基础市场的波动性和缺乏流动性、适用利率的变化、发行人信用评级的变化以及影响参考指数的经济、法律、政治或地理事件的影响 。尽管标的指数保持不变，但由于发行人信用评级下调，ETN的价值可能会下降。

外国 货币(仅限基础基金)。由于对外国证券的投资通常涉及外国货币， 由于标的基金可能持有外币和远期合约、期货合约和外币期货合约的期权 ，以美元衡量的标的基金的资产价值可能会受到外币汇率和外汇管制法规变化的利好或不利影响，标的基金 可能会因各种货币之间的兑换而产生成本和经历转换困难和不确定因素。 汇率波动也可能影响发行证券的外国实体的盈利能力和资产价值。

美元对这些货币的强弱是基础基金投资业绩的一部分原因。例如，如果美元相对于日元贬值，则投资组合中持有的日本股票的美元价值将上升，即使该股票的价格保持不变。相反，如果美元相对于日元升值，日本股票的美元价值就会下降。许多外币相对于美元都经历了大幅贬值。

尽管标的基金可以每天以美元对其资产进行估值，但它可能不会每天将其持有的外币转换为美元。投资者应该意识到货币兑换的成本。虽然外汇交易商 不收取兑换费用，但他们确实根据他们买卖各种货币的价格 之间的差额(“利差”)实现了利润。因此，交易商可以提出以一种汇率将外币出售给相关的 基金，同时如果基金希望将该货币转售给交易商，则提供较低的汇率。标的 基金可以按外汇市场上通行的现货汇率进行现货(即现金)外汇交易，也可以通过签订期权、远期或期货合约买卖外汇。

外国 投资（仅基础基金）。当外国证券以外币计值及交易时， 相关基金的外国投资价值及其股份价值可能会受到相对于美元的货币汇率变动 的有利或不利影响。关于外国发行人的公开信息可能比关于美国发行人的公开信息少，并且外国发行人可能不受与美国类似的会计、审计和财务报告标准和做法的约束。一些外国发行人的证券流动性较低，有时比类似的美国发行人的证券更不稳定。外国经纪佣金和其他费用也普遍高于美国。 外国结算程序和贸易法规可能涉及某些风险（如证券付款或交付延迟 或收回本基金在国外持有的资产延迟）和美国市场投资结算中不存在的费用。 在某些国外市场，可能要求在不交付的情况下支付证券。

In addition, foreign securities may be subject to the risk of nationalization or expropriation of assets, imposition of currency exchange controls or restrictions on the repatriation of foreign currency, confiscatory taxation, political or financial instability and diplomatic developments which could affect the value of an Underlying Fund’s investments in certain foreign countries. Governments of many countries have exercised and continue to exercise substantial influence over many aspects of the private sector through the ownership or control of many companies, including some of the largest in these countries. As a result, government actions in the future could have a significant effect on economic conditions which may adversely affect prices of certain portfolio securities. There is also generally less government supervision and regulation of stock exchanges, brokers, and listed companies than in the U.S. Dividends or interest on, or proceeds from the sale of, foreign securities may be subject to foreign withholding taxes, and special U.S. tax considerations may apply. Moreover, foreign economies may differ favorably or unfavorably from the U.S. economy in such respects as growth of gross national product, rate of inflation, capital reinvestment, resource self-sufficiency and balance of payments position.

某些外国投资者可获得的法律 补救措施可能比在美国或其他外国投资 的法律补救措施更为有限。某些外国的法律可能会限制基础基金 投资于根据这些外国法律组建的某些发行人的证券的能力。

许多 外国国家严重依赖出口，特别是对发达国家的出口，因此，已经并可能 继续受到美国和其他与其贸易的国家实施或谈判的贸易壁垒、相对货币价值的有管理调整以及其他保护主义 措施的不利影响。这些经济体也已经并可能继续受到美国和其他贸易伙伴经济状况的负面影响，这可能会降低对这些国家生产的商品的需求。

上述风险中的某些 也可能在一定程度上适用于以外币计价或在外国市场交易的美国发行人的证券，或具有重要海外业务的美国发行人的证券。

高 收益证券（仅限基础基金）。高收益、高风险债券是指一级评级机构（标准普尔为BB+或更低，穆迪为Ba 1或更低）通常评级低于投资 级的证券。用于描述 此类证券的其他术语包括“较低评级债券”、“非投资级债券”、“低于投资级 债券”和“垃圾债券”。这些证券被认为是高风险投资。风险包括 以下内容：

更大的损失风险 。这些证券被认为主要是投机性的。评级较低的证券的发行人违约的风险高于评级较高的证券的发行人。评级较低证券的发行人通常信誉较差 ，可能负债累累、陷入财务困境或破产。这些发行人更容易受到实际或感知的经济变化、政治变化或不利的行业发展的影响。此外，高收益证券(也称为“垃圾债券”) 往往从属于优先偿还债务。如果发行人未能支付本金或利息，标的基金将出现收入下降和投资市值下降的情况。标的基金在向发行人追讨时亦可能招致额外开支。

对利率和经济变化的敏感性 。评级较低的证券的收益和市值可能会比评级较高的证券波动更大。虽然非投资级证券对利率变化的敏感度往往低于投资级证券，但非投资级证券对短期企业、经济和市场发展更敏感。 在经济不确定和变化期间，投资于低评级证券的市场价格可能会波动。 高收益债券的违约率往往是周期性的，在经济低迷时期违约率会上升。

估值困难 。评级较低的证券往往比评级较高的证券更难估值。如果发行人的财务状况恶化，准确的财务和业务信息可能有限或不可用。此外，评级较低的投资可能交易清淡，可能没有建立的二级市场。由于对评级较低的证券的投资缺乏市场定价和当前信息，此类投资的估值比评级较高的证券更依赖于判断 。

流动性. 对评级较低的证券的投资可能没有既定的二级或公开市场。与评级较高的证券市场相比，此类证券经常在流动性相对较差的市场进行交易。此外，相对较少的机构购买者可能有时会持有较低评级证券发行的主要部分。因此，即使在发行人财务状况恶化的情况下，评级较低的证券 也可能被要求以巨额亏损出售或无限期保留。

信用 质量。非投资级证券的信用质量可能会突然发生意外变化，即使是最近发布的信用评级也可能不能完全反映特定高收益证券带来的实际风险。

新的 立法。未来的立法可能会对高收益、高风险债券市场产生负面影响，也被称为“垃圾债券”。例如，在20世纪80年代末的S，立法要求联邦保险的储蓄和贷款协会剥离他们对高收益、高风险债券的投资。如果通过新的立法，可能会对标的基金对评级较低的证券的投资产生重大的负面影响。

高收益、高风险的投资可能包括：

固定收益债务证券。这包括定期支付固定或可变利率、具有固定或可重新设定的到期日的债券和其他债务。此类证券的特定条款各不相同，可能包括赎回拨备和偿债基金等功能。

零息债务证券。这些债券不承担利息义务，但在到期时以折扣价发行。当持有 至到期时，其全部回报等于其发行价与到期价值之间的差额。

零定息债务证券 。这些是零息债务证券，在指定日期转换为有息债务证券。

实物支付债券 。这些债券允许发行人根据自己的选择，以现金或额外债券的形式支付债券的当前利息。

可转换证券 。这些是可以转换为普通股的债券或优先股。

优先股 股票。这些股票通常以特定的比率支付股息，并且在支付股息和清算时优先于普通股。

贷款 参与和分配。这些贷款是对企业或政府，包括欠发达国家政府的全部或部分贷款的参与或转让。

与重组和公司重组相关的证券 。发行人重组重组，可以向债务证券持有人发行普通股或其他有价证券。基金可持有该等普通股及其他证券，即使他们不投资于该等证券。

流动性差的证券和受限证券。某些证券可能会受到转售的法律或合同限制(“受限证券”)。一般而言，受限制证券可在以下情况下出售：(I)只出售予合资格机构买家；(Ii)以私下协商的交易方式出售予有限数目的购买者；(Iii)在持有受限证券一段指定时间及符合豁免注册的其他条件后限量出售；或(Iv)根据证券法注册声明有效的公开发售 。受限制证券的发行人可能不受其证券公开交易时适用的披露和其他投资者保护要求的约束。

受限证券通常不具有流动性，但也可能具有流动性。例如，根据规则144A有资格转售的受限证券通常被视为具有流动性。基金还可以购买不受转售法律或合同限制，但被视为非流动性的证券。例如，此类证券可能缺乏流动性，因为它们的交易市场有限。

基金可能无法出售受限或非流动性证券。此外，确定受限或非流动性证券的市场价值可能会更加困难。此外，如果在基金决定出售受限或非流动性证券与基金获准或能够出售这类证券之间的这段时间内出现不利的市场状况，基金获得的价格可能会低于决定出售时的价格。

编入索引的证券。基金可投资于指数化证券，其价值与货币、利率、商品、指数或其他财务指标(“参考工具”)挂钩。大多数指数化证券的到期日为三年或更短。

编入指数的证券不同于基金可在几个方面投资的其他类型的债务证券。首先，与其他债务证券不同，指数化证券的利率或到期应付本金可能根据一个或多个指定参考工具的变化而变化，例如相对于固定利率的利率或两种货币之间的货币汇率(这两种货币都不需要是该工具计价的货币)。参考票据 不必与编入索引的担保条款有关。例如，以美元计价的指数化 证券的本金金额可能会因两种外币的汇率而异。指数化证券可以是正指数化的，也可以是负指数化的； 也就是说，如果参考工具的价值增加，其价值可能会增加或减少。此外，指数化证券的应付本金或利率的变化可以是标的参考工具(S)价值的百分比变化(正或负)的倍数。

投资指数化证券涉及一定的风险。除了证券发行人的信用风险和因利率变化而导致价格变化的正常风险外，指数化证券的本金可能会因参考工具价值的变化而减少 。此外，在利率 与参考工具挂钩的某些指数化证券的情况下，利率可以降至零，证券价值的任何进一步下降都可能减少到期时的应付本金金额。最后，指数化证券的波动性可能比作为指数化证券基础的参考工具更大。

通过出售股份，基金可以实现应税资本收益，然后将其分配给股东。投资IPO增加了风险，因为它们的股价经常波动。

投资级债务证券(仅限标的基金)。“投资级”债券是指被穆迪评级为AAA、AA、A或Baa的债券，或被S评级为AAA、AA、A或BBB的债券，或被另一家NRSRO评级为类似评级的债券，如果未评级，则由顾问判定为具有同等质量的债券 。穆迪认为其对Baa评级的债券具有投机元素和投资级特征。 如果标的基金投资于较高等级的证券，标的基金将无法利用可能在较低等级获得更高收入的机会 。

Libor 风险。基金或相关基金的某些投资、支付义务和融资条款可能基于浮动利率，如LIBOR、欧元银行间同业拆借利率和其他类似类型的参考利率。2017年7月，英国金融市场行为监管局(FCA)负责人宣布希望在2021年底逐步停止使用LIBOR。自2021年12月31日起，大多数LIBOR设置 不再发布。隔夜和12个月美元LIBOR设置在2021年6月30日发布后永久停止 。1个月、3个月和6个月美元LIBOR设置将继续使用合成方法发布，直到2024年9月 。无论是伦敦银行间同业拆借利率转换过程的效果还是最终的成功，目前都不得而知。尽管脱离LIBOR的过渡已变得越来越明确，但脱离LIBOR和其他基准利率的过渡对金融 市场、基金或基金投资的金融工具的任何潜在影响可能很难确定。并非所有现有的基于LIBOR的工具 都可能有替代的利率设定条款，发行人在某些现有工具中添加替代的利率设定条款的意愿和能力仍然存在不确定性。全球监管机构已建议市场参与者停止使用LIBOR作为参考利率签订新的合约，投资于基于LIBOR的工具可能会招致监管机构的审查。 此外，使用LIBOR以外参考利率的新发行工具的流动性市场可能仍在发展中。 上述所有情况都可能对基金或标的基金的业绩或资产净值产生不利影响。

SOFR 风险。SOFR旨在广泛衡量由美国国债担保的交易中隔夜拆借资金的成本。SOFR是根据从各种来源收集的交易级回购数据计算的。对于每个交易日，SOFR是根据这些数据得出的成交量加权中值汇率计算的。SOFR由纽约联邦储备银行(FRBNY)计算和发布。如果FRBNY计算SOFR所需的来自给定源的数据在任何一天都不可用，则 将使用该细分市场的最新可用数据，并进行某些调整。如果在特定日期首次发布SOFR后，在交易数据或SOFR基础计算中发现错误，SOFR可能会在当天晚些时候重新发布。 汇率修订仅在首次发布当天生效，并且只有在汇率变化超过 一个基点时才会重新发布。

由于SOFR是一种基于隔夜担保融资交易的融资利率，它与LIBOR有根本的不同。这是一个前瞻性利率 ，反映了对适用期限利率的预期。因此，伦敦银行同业拆借利率在某些方面对银行信用风险和定期利率风险非常敏感。相比之下，SOFR是一种有担保的隔夜利率，反映了作为抵押品的美国财政部证券的信用。因此，它在很大程度上对信用风险考虑和短期利率风险不敏感。SOFR是一种基于交易的利率，在某些 期间，它的波动性比其他基准利率或市场利率(如三个月期LIBOR)更大。由于这些原因，不能保证SOFR或源自SOFR的利率在任何时候都会以与LIBOR相同或相似的方式表现，也不能保证基于SOFR的利率将是LIBOR的合适替代品。SOFR的历史有限，于2018年4月首次发布。未来的SOFR水平，包括在LIBOR停止后， 可能与SOFR、LIBOR或其他利率的历史水平几乎没有关系。

货币 市场工具。货币市场工具通常是指高质量的短期债务工具，如美国财政部证券、商业票据、存单、银行承兑汇票、定期存款、美国注册货币市场基金的股票和其他类似投资。

大师级 有限合伙企业(仅限基础基金)。标的基金可投资于主有限合伙企业(“MLP”) 普通单位。MLP的结构通常是这样的，即共同单位和一般合作伙伴利益优先获得不超过既定最低金额的季度现金分配(“最低季度分配”或“MQD”)。 如果未支付MQD，则共同和一般合作伙伴利益也会在分配中产生拖欠。一旦支付了普通股和普通合伙人的利息，下属单位将获得最高可达MQD的分配；但是，下属单位 不会产生拖欠。超出支付给普通单位和下属单位的MQD的可分配现金通常按比例分配给 普通单位和下属单位。

如果普通合伙人经营业务的方式 导致按普通单位支付的分配超过指定的目标水平，则普通合伙人也有资格获得奖励分配。随着普通合伙人增加对有限责任合伙人的现金分配 ，普通合伙人获得的增量现金分配的比例越来越高。 普通合伙人可以达到这样一个级别，即普通合伙人可以获得支付给普通单位持有人和附属单位持有人的每增加1美元的50%。这些奖励分配鼓励普通合伙人精简成本，增加资本支出并收购资产，以增加合伙企业的现金流，并提高季度现金分配 ，以达到更高的水平。这样的结果使MLP的所有证券持有人受益。

要 符合美国联邦所得税的合伙企业资格，MLP必须至少有90%的收入来自符合条件的来源，如利息、股息、房地产租金、出售或处置不动产的收益、矿产或自然资源活动的收入和收益、运输或储存某些燃料的收入和收益、出售或处置为生产上述收入而持有的资本资产的收益，以及在某些情况下从商品或期货、远期和与商品有关的期权中获得的收入和收益。矿产或自然资源活动包括勘探、开发、生产、采矿、精炼、销售和运输(包括管道)、石油和天然气、矿物、地热能、化肥、木材或工业来源的二氧化碳。目前，大多数MLP在能源、自然资源或房地产部门运营。由于其合伙结构，MLP一般不缴纳所得税。 因此，与公司证券的投资者不同，MLP的直接投资者通常不需要缴纳双重税(即公司级税和公司股息税)。

MLP 通用单位。MLP共同单位代表在MLP中的有限合伙权益。普通单位在 美国证券交易所或场外交易，其价值主要根据当时的市场状况和MLP的成功 波动。基金可以在市场交易中购买普通单位，也可以直接从MLP或其他各方购买。与公司普通股的所有者不同，普通单位的所有者拥有有限的投票权，无法每年选举 名董事。MLP通常以季度分配的形式分配所有可用现金流(运营现金流减去维护资本支出) 。普通单位和普通合作伙伴单位优先获得高达MQD的季度 现金分配，并有拖欠权利。在清算的情况下，共同单位优先于从属单位，而不是债务单位或优先单位，而不是债务单位或优先单位。

I股。 I股代表MLP的关联方发行的所有权权益。MLP联属公司使用 出售I股所得款项，以I-Units的形式购买MLP的有限合伙权益。在投票权、清算优先权和分配方面，I-单位具有与MLP普通单位相似的特征 。但是，MLP附属公司收到的不是现金，而是额外的I-单位，其金额与MLP普通单位收到的现金分配金额相同。同样，i股持有者将获得额外的i股，比例与MLP关联公司收到i股单位的比例相同，而不是现金分配。I股本身拥有有限的投票权，类似于适用于MLP普通单位的投票权。 发行I股的MLP附属公司的结构为美国联邦所得税目的公司。I股在纽约证券交易所交易。

市政证券(仅限标的基金)。市政证券是由各州、市政当局和其他政治区、机构、当局和各州以及多个州机构或当局的工具发行的证券。虽然许多市政证券的利息免征联邦所得税，但基金可以投资于应税的市政证券。

市政证券一般具有债务/固定收益证券的属性，但通常由各州、市政当局和各州的其他政治部门、机构、机关和机构发行。 基金可以购买的市政证券包括一般义务债券和有限义务债券(或收入债券)，包括根据前联邦税法发行的工业发展债券。一般义务债券是涉及具有课税权的发行人的信用的债务，应从该发行人的一般收入中支付，而不是从任何特定来源支付。有限责任债券只能从特定设施或设施类别的收入中支付，或者在某些情况下，从特别消费税或其他特定收入来源的收入中支付。免税私人活动债券和工业发展债券通常也是收入债券，因此不从发行人的一般收入中支付。私人活动债券和工业发展债券的信用和质量通常与设施的企业用户的信用有关。支付此类债券的利息和偿还本金是公司用户(和/或任何担保人)的责任。

根据《守则》，某些有限责任债券被视为“私人活动债券”，在计算联邦替代最低纳税义务时，为此类债券支付的利息被视为税收优惠项目。

超国家实体的债务 (仅限于基础基金)。基金可投资于一个基础基金，该基金投资于由政府实体指定或支持以促进经济重建或发展的超国家实体的债务，以及国际银行机构和相关政府机构的债务。例子包括国际复兴开发银行(“世界银行”)、欧洲煤炭和钢铁共同体、亚洲开发银行和美洲开发银行。每个超国家实体的贷款活动限于其总资本(包括其政府成员应该实体要求缴纳的“可催缴资本”)、准备金和净收入的一定比例。不能保证参与国政府能够或愿意履行向超国家实体出资的承诺 。

优先股 。优先股向投资者支付固定或浮动股息，并在支付股息和清算公司资产方面优先于普通股。这意味着公司必须先支付优先股股息，然后才能支付普通股股息。优先股股东通常无权投票选举公司董事或其他事项。

房地产投资信托基金(“REITs”)(仅限标的基金)。REITs有时被非正式地描述为股权REITs、抵押REITs和混合型REITs。投资房地产投资信托基金可能会使基金面临与房地产直接所有权相关的风险 ，例如房地产价值下降、过度建设、竞争加剧以及与当地或总体经济状况有关的其他风险、运营成本和物业税的增加、分区法律的变化、伤亡或谴责 损失、可能的环境责任、对租金的监管限制以及租金收入的波动。股权REITs通常通过手续费或租赁权益直接经历这些风险，而抵押REITs通常通过抵押利息间接 经历这些风险，除非抵押REIT取消标的房地产的抵押品赎回权。利率的变化也可能影响基金对REITs的投资价值。例如，在利率下降期间，某些抵押贷款 房地产投资信托基金可能持有抵押贷款，抵押贷款人选择提前还款，提前还款可能会降低这些房地产投资信托基金发行的证券的收益率。

某些房地产投资信托基金的市值相对较小，这可能会增加其证券的市场价格的波动性。 此外，房地产投资信托基金依赖于专业的管理技能，分散程度有限，因此在运营和融资有限的项目时面临固有的风险。房地产投资信托基金还受到严重的现金流依赖、借款人的违约以及未能根据守则获得免税收入转移的可能性，并保持 豁免1940年法案的登记要求。通过标的基金间接投资REITs，股东 不仅将承担其在基金和标的基金支出中的比例份额，还将间接承担REITs的类似 支出。此外，房地产投资信托基金通常依赖于它们产生现金流的能力，以向股东分配。

回购 协议。在回购协议中，基金获得证券的所有权，同时承诺将该证券转售给卖方，通常是银行或经纪人/交易商。

回购协议为基金提供了一种手段，可以在短至隔夜的时间内从基金中赚取收入。这是一种安排，在这种安排下，买方(即基金)获得一项担保(“义务”)，卖方在出售时同意在规定的时间和价格回购该义务。受回购协议约束的证券保存在单独的 账户中，如下文更详细描述的那样，此类证券的价值每天至少保持等于回购价格 。回购价格可以高于购买价格，差额为基金的收入，或者购买和回购价格可以相同，回购时应支付给基金的利息与回购价格一起按规定利率计算。在任何一种情况下，基金的收入都与债务本身的利率无关。债务将 由托管人或在美联储账簿条目系统中持有。

不清楚法院是否会将基金根据回购协议购买的债务视为归基金所有，还是将其视为基金贷款给卖方的抵押品。如果在回购协议项下的债务回购之前对出卖人启动破产或破产程序，则基金在能够出售担保之前可能会遇到延迟并产生费用。延迟可能涉及利息损失或债务价格下降 。如果法院将交易定性为贷款，而基金没有完善债务上的担保权益，则可要求基金将债务退还给卖方的财产，并被视为卖方的无担保债权人。作为无担保债权人，基金将面临损失交易中涉及的部分或全部本金和收入的风险。与为基金购买的任何无担保债务一样，顾问寻求通过回购协议降低损失风险，办法是分析债务人--在这种情况下是债务的卖方--的信誉。 除了破产或破产程序的风险外，卖方还可能无法回购债务，在这种情况下，如果基金将债务出售给第三方的收益低于回购价格，基金可能会蒙受损失。然而，如果受回购协议约束的债务的市值(包括利息)低于回购价格(包括利息)，基金将指示义务的卖方交付额外证券 ，以使所有受回购协议约束的证券的市值(包括利息)等于或超过回购价格 。

撤消 回购协议。逆回购协议涉及在基金同意以商定的价格、日期和利息支付回购证券的情况下出售基金持有的证券。基金使用逆回购协议涉及许多相同的杠杆风险，因为此类逆回购协议的收益可能会投资于额外的证券。逆回购协议涉及与逆回购协议相关而获得的证券的市值可能跌至低于基金已出售但有义务回购的证券的价格的风险。此外，逆回购协议还涉及基金为代替与逆回购协议有关而出售的证券而保留的证券的市值可能下跌的风险。

如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或资不抵债，买方或其受托人或接管人可获得延长的时间，以决定是否强制执行基金回购证券的义务，而在作出这一决定之前，基金对逆回购协议收益的使用实际上可能受到限制。

根据《1940年法案》规则18F-4，当基金从事逆回购协议和类似的融资交易时，信托可以(I)对此类交易和总的任何其他借款保持至少300%的资产覆盖率，或(Ii)将此类交易视为衍生品交易并遵守规则18F-4。

权利。 在新发行的普通股向公众发行之前，权利通常授予公司现有股东认购该普通股的股份。该权利赋予其持有者以特定价格购买普通股的权利。权利具有与权证相似的特征 ，不同之处在于权利的有效期通常要短得多，通常为几周。该顾问认为，如果不考虑价值而出售权利，如果分析师不将其纳入他们的研究，权利可能会被低估。对权利进行投资的风险是，顾问可能会错误计算权利的价值，导致基金蒙受损失。另一个风险是，标的普通股在权利有效期内可能无法达到顾问的预期价格。

短 销售。基金可以卖空证券。当基金持有多头头寸时，它会直接购买股票。当基金 持有空头头寸时，它会以当前市场价格出售它并不拥有但已借入的股票，因为预期该股票的市场价格将会下跌。为了完成或完成卖空交易，基金在市场上购买相同的股票，并将其返还给贷款人。此时的价格可能高于或低于基金出售证券的价格 。在更换担保之前，基金需要向贷款人支付等同于贷款期间应计的任何股息或利息的金额。为了借入证券，基金还可能被要求支付溢价，这将增加所出售证券的成本。卖空所得将由经纪商保留至满足保证金要求所需的程度，直至空头平仓为止。当借入的股票的市场价格下跌时，基金就会赚钱，基金能够以低于卖空收益的价格更换股票。或者，如果股票在卖空之后和空头平仓之前价格上涨，基金将亏损，因为它需要支付比卖空股票时更多的费用来替换借入的股票。

基金并不总是能够在特定时间或以可接受的价格平仓。贷款人可以要求在短时间内将借入的证券归还给它，而基金可能不得不以不利的价格购买借入的证券。如果在同一证券的其他卖空者也想结清头寸时发生这种情况，就可能发生“做空”。当卖空股票的需求大于供应时，就会出现空头挤压。空头挤压 使基金更有可能不得不以不利的价格回补卖空。如果发生这种情况，基金将失去部分或全部潜在利润，甚至因卖空而蒙受损失。

基金还需要向证券的出借人支付在贷款的 期间因所借证券而产生的任何股息或利息。根据与经纪人或托管人达成的安排，基金可能会收到也可能不会收到存放在经纪人处的抵押品的任何付款(包括利息)。此外，如果借入(和卖空)的证券价值增加，基金将被要求在借款期间向贷款人支付保证金。因此，卖空涉及对执行卖空的经纪人的信用风险敞口。如果与基金有未平仓的经纪商破产或其他类似的无力偿债 ，基金可能无法收回或延迟收回由借贷经纪商持有或为借贷经纪商持有的任何保证金或其他抵押品。

卖空涉及基金随后以高于基金以前卖空证券的价格购买证券而蒙受损失的风险。任何损失都将增加赔偿、利息或股息的金额，以及基金必须支付给证券出借人的交易成本。此外，由于基金在卖空中的损失 源于卖空证券的价值增加，这种损失的程度与卖空证券的价格一样，理论上是无限的。相比之下，基金多头头寸的损失是由于基金所持证券的价值下降，因此受到证券价值不能降至零以下这一事实的限制。

卖空实际上利用了基金的投资组合，这可能会增加基金在市场上的风险敞口， 放大损失并增加回报的波动性。

尽管如果基金长期投资组合中的证券的价值增幅超过其空头头寸的基础证券，基金的股价可能会上涨，但如果其空头头寸的基础证券的价值增幅 超过其长期投资组合中的证券的价值增幅，基金的股价可能会下跌。

优先 贷款(仅限基础基金)。高级贷款通常由美国或外国商业银行、保险公司、财务公司或其他金融机构(“代理人”)为一群贷款投资者 (“贷款投资者”)发起、协商和安排。代理通常代表银团中的其他贷款投资者管理和执行高级贷款 。此外，机构通常但不总是代理人，代表贷款投资者持有任何抵押品 。

优先贷款主要包括向企业发放的优先浮动利率贷款和由资产担保池发行的二级机构交易的优先浮动利率债务债券及其利息。贷款利息主要采取在一级或二级市场购买的转让的形式。贷款利息也可以采取高级贷款的参与利息的形式。此类贷款 利息可以从已发放贷款或是贷款投资者的美国或外国商业银行、保险公司、财务公司或其他金融机构获得，或从贷款利息的其他投资者那里获得。

标的基金可以从代理人或其他贷款投资者那里购买“转让”。转让的买方通常继承转让贷款投资者 在贷款协议项下的所有权利和义务(如本文定义)，并成为贷款协议项下的贷款投资者，具有与转让贷款投资者相同的权利和义务。然而，转让 可以通过潜在受让人和潜在转让人之间的私下谈判来安排，转让购买人获得的权利和义务可能不同于转让贷款投资者所拥有的权利和义务，并且比转让贷款投资者持有的权利和义务更有限。

标的基金也可以投资于“参与”。标的基金参与贷款投资者在高级贷款中的份额，通常会导致标的基金只与该贷款投资者有合同关系，而与借款人没有合同关系。因此，标的基金可能只有权从出售参与权的贷款投资者那里获得本金、利息和它有权获得的任何费用的支付，而且只有在该贷款投资者收到借款人的此类 付款后才有权获得。关于购买参与，基础基金一般无权强制借款人遵守贷款协议的条款，也无权对其他贷款投资者通过与借款人进行抵销而获得的任何资金享有任何权利，基础基金不得直接受益于支持其购买参与的优先贷款的抵押品。因此，标的基金将同时承担借款人和出售参与权的贷款投资者的信用风险。如果贷款投资者出售股份破产，标的基金可被视为该贷款投资者的一般债权人。出售贷款投资者及在该等贷款投资者与相关基金之间穿插的其他人士可能会在银行、金融及金融服务行业进行其主要业务。从事这类行业的人可能更容易 受到利率波动、联邦公开市场委员会货币政策变化、有关这类行业和一般融资活动的政府法规以及一般金融市场波动的影响。

在根据优先贷款借款的情况下，借款人将在优先贷款期限内质押抵押品，包括但不限于：(I)营运资金资产，如应收账款和存货；(Ii)有形固定资产，如不动产、建筑物和设备；(Iii)无形资产，如商标和专利权(但不包括商誉)； 和(Iv)子公司或关联公司股票的担保权益。对于向非上市公司发放的优先贷款，公司股东或所有者可以担保担保和/或其所拥有资产的担保权益的形式提供抵押品。抵押品 可能由不容易清算的资产组成，不能保证此类资产的清算将 完全履行借款人在优先贷款项下的义务。

在购买、出售和持有高级贷款的过程中，基础基金可能会收到和/或支付一定的费用。这些费用 是收到的利息支付之外的额外费用，可能包括设施费用、承诺费、修改费、佣金和 预付违约金。当标的基金购买高级贷款时，它可能会收到融资手续费，当它出售高级贷款时，它可能会支付融资手续费。在持续的基础上，基础基金可以根据优先贷款的基础信贷额度部分的未提取部分 获得承诺费。在某些情况下，基础基金可在借款人预付高级贷款时收到预付款 惩罚性费用。基础基金收到的其他费用可能包括契约豁免费、契约修改费或其他修改费。

借款人必须遵守借款人与优先贷款持有人之间的贷款协议或票据购买协议(“贷款协议”)中所载的各种限制性契诺。此类契约除了要求按计划支付利息和本金外，还可能包括对向股东支付股息和其他分配的限制、要求借款人保持特定的最低财务比率的条款和对总债务的限制。自由现金流通常被定义为扣除预定偿债和允许的资本支出后的净现金流量，包括资产处置或出售证券的收益。没有被代理人或贷款投资者直接放弃的违反契约通常是加速事件。I.e.、代理人或直接贷款投资者有权收回未偿还的优先贷款 。代理人或贷款投资者完全依靠借款人的报告或主要依靠借款人的报告来监测借款人遵守契约的情况，这种典型做法可能涉及借款人的欺诈风险 。对于参与形式的优先贷款，买方和卖方之间的协议可能会限制持有人对贷款协议可能做出的某些更改进行表决的权利，例如放弃违反约定。 但是，在几乎所有情况下，参与持有人都有权就某些基本问题进行表决，例如本金金额、付款日期和利率的变化。

在这种情况下，代理人通常负责向借款人收取本金和利息，并将这些款项分摊到作为贷款协议当事方的所有机构的信贷 。基础基金通常依赖代理人或中间参与者接收高级贷款的本金和利息支付部分，并将其转交给基金或基础基金。此外，除非根据参与协议的条款，基础基金对借款人具有直接追索权，否则基础基金将依赖代理和其他贷款投资者对借款人采取适当的信贷补救措施。 代理通常负责根据借款人准备的报告 监督贷款协议中包含的契诺的遵守情况。高级贷款的卖方通常会通知高级贷款的持有人任何不符合规定的情况，但通常没有义务。代理人可以监控抵押品的价值，如果抵押品的价值下降， 可以加速优先贷款，可能给借款人提供额外抵押品的机会，或者可能为优先贷款参与者的利益寻求其他保护 。借款人根据贷款协议对代理人提供这些服务进行补偿 ，此类补偿可能包括在安排和资助高级贷款时支付的特别费用以及持续支付的其他 费用。对于代理人不履行此类行政和执行职能的高级贷款，基础基金将自行执行此类任务，尽管根据适用的贷款协议，抵押品银行通常将代表基础基金和其他贷款投资者持有任何抵押品 。

如果金融机构未能遵守必要的护理标准，或破产，进入联邦存款保险公司(“FDIC”)的接管程序，或如果未接受FDIC保险，则进入破产程序，则金融机构作为代理人的任命通常可能被终止。通常会指定一名继任代理人以取代终止的代理人，而代理人根据贷款协议持有的资产应仍可供优先贷款持有人使用。然而，如果代理人为基础基金的利益而持有的资产被确定受制于代理人的一般债权人的债权，则基础基金可能会在实现高级贷款的付款方面产生一定的成本和延迟，或遭受 本金和/或利息的损失。在涉及中间参与者的情况下，可能会出现类似的风险。

如上文所定义，除了预定的利息和本金支付外，高级贷款通常还需要从 自由现金流中预付高级贷款。借款人预付优先贷款的程度，无论是作为合同要求还是在他们选择时，都可能受到一般业务条件、借款人的财务状况和贷款投资者之间的竞争条件等因素的影响。因此，不能准确地预测提前还款。在提前还款后，基金或相关基金获得利息收入的实际未偿债务将减少。然而，基础基金可以从预付借款人那里获得预付违约金，并在用预付贷款的收益购买新的优先贷款时获得融资手续费。

标的资金可能获得优先贷款的权益，这些贷款旨在向借款人提供临时或“过渡性”融资，以待出售确定的资产或安排较长期贷款或发行和出售债务债务。 标的资金还可能投资于从其他方获得过渡性贷款的借款人的优先贷款。借款人使用过渡性贷款涉及借款人可能无法找到永久融资来替代过渡性贷款的风险， 这可能会损害借款人感知的信誉。

基础基金将面临担保贷款的抵押品价值下降或没有价值的风险。这种下降，无论是由于破产程序还是其他原因，都可能导致高级贷款担保不足或无担保。 在大多数信贷协议中，没有正式要求质押额外的抵押品。此外，基础基金可投资于由股东或所有者担保或由其资产担保的优先贷款，即使优先贷款并非以借款人的资产作抵押，但前提是此类担保是完全有担保的。借款人持有的本金资产可能是关联公司的股票，在法律上不能用来获得优先贷款，这可能是临时性的 。在这种股票无法质押的情况下，高级贷款将暂时无担保，直到股票可以质押 或被其他资产交换或取代，这些资产将被质押作为高级贷款的担保。但是，借款人处置此类证券的能力，除与此类质押或置换有关外，将受到严格限制，以保护优先贷款持有人和间接优先贷款持有人本身。

由于文件错误或官方备案错误而未能完善担保权益的 可能导致标的基金在贷款抵押品中的担保权益失效。如果基础基金对贷款抵押品的担保权益 失效，或者优先贷款在破产或其他程序中从属于借款人的其他债务，则基础基金在优先贷款到期本金和利息的全额上的回收率将大大降低，甚至可能无法收回。

主权债务(仅适用于基础基金)。本基金可投资于投资于主权债务债务的基础基金。 投资于主权债务债务涉及公司债务债务中不存在的特殊风险。主权债务的发行人或控制债务偿还的政府当局可能无法或不愿意在到期时偿还本金或利息 ，如果发生违约，标的基金的追索权可能有限。在经济不确定时期，主权债务的市场价格和IMF的资产净值可能比美国债务债券的价格更不稳定。过去，某些新兴市场在偿还债务方面遇到了困难，扣留了本金和利息，并宣布暂停支付主权债务的本金和利息。

主权债务人是否愿意或有能力及时偿还本金和支付利息，除其他因素外，还可能受到以下因素的影响：其现金流状况、外汇储备的规模、是否有足够的外汇供应、偿债负担的相对规模、主权债务人对主要国际贷款人的政策以及当地的政治制约。主权债务国还可能依赖外国政府、多边机构和其他实体的预期付款来减少其债务的本金和利息拖欠。如果主权债务人未能实施经济改革，未能达到特定的经济表现水平或到期偿还本金或利息，则可能导致取消向主权债务人提供资金的第三方承诺，这可能会进一步削弱该债务人偿还债务的能力或意愿。

战略性 交易和衍生产品。基金打算将下文所述的各种其他投资策略用于各种目的，如对冲各种市场风险或提高回报。这些策略可以通过使用衍生品合约来执行。

在推行这些投资策略的过程中，基金可买卖证券、股票、固定收益指数及其他工具的交易所上市及场外卖权及看涨期权，买卖期货合约及期权 ，进行各种交易，例如掉期、上限、下限、套圈、货币远期合约、货币期货合约、货币掉期或货币期权、或货币期货及其他各种货币交易(统称为“策略性交易”)。此外，战略交易还可能包括监管发生变化时允许的新技术、新工具或新战略。可以无限制地使用战略交易(受1940法案施加的某些 限制的限制)，以防止因证券市场或汇率波动而为基金投资组合购买的证券的市值可能发生变化，保护基金投资组合证券价值的未实现收益，促进为投资目的出售此类证券，管理基金投资组合的有效到期日或持续时间，或在衍生品市场中建立头寸，作为购买或出售特定证券的替代。一些战略交易也可用于提高 潜在收益。这些投资技术中的任何一种或所有都可以在任何时间以任何组合使用，并且没有特定的 战略规定使用一种技术而不是另一种技术，因为任何战略交易的使用都是包括市场状况、流动性、市场价值、利率和其他适用因素在内的众多变量的函数。基金成功利用这些战略交易的能力将取决于顾问预测相关市场走势的能力，这一点无法得到保证。基金在实施这些战略、技术和手段时将遵守适用的监管要求。战略交易不会被用于改变基金的基本投资目的和特点 。

战略性交易，包括衍生品合约，存在相关风险，包括交易另一方可能违约、流动性不足、杠杆、相关性、波动性、持续时间错配、某些法律和监管风险，以及 顾问对某些市场走势的看法不正确的程度，使用此类战略性交易可能导致比未使用时更大损失的风险。使用看跌期权和看涨期权可能会导致基金蒙受损失，迫使基金在不适当的时机或以高于(对于看跌期权)或低于(对于看涨期权)当前市场价值的价格出售或购买投资组合证券，限制基金可以实现的投资增值 或导致基金持有本来可能出售的证券。使用货币交易可能导致基金因多种因素而蒙受损失，这些因素包括实施外汇管制、暂停结算或无法交付或接收指定货币。使用期权和期货交易还会带来某些其他风险。尤其是，期货合约的价格变动与基金相关投资组合头寸的价格变动之间的相关程度可变 可能造成套期保值工具的亏损大于基金头寸价值的收益。此外，期货和期权市场可能不是在所有情况下都具有流动性，某些场外期权 可能没有市场。因此，在某些市场，基金可能无法在不蒙受重大损失的情况下完成交易，如果根本没有损失的话。虽然使用期货和期权交易进行套期保值应倾向于将因套期保值头寸价值下降而造成损失的风险降至最低，但同时它们往往会限制因此类头寸价值增加而可能产生的任何潜在收益。最后，期货合约的每日变动保证金要求将产生比购买期权更大的持续潜在财务风险，期权的风险敞口限制在初始溢价的成本 。使用战略交易造成的损失将减少资产净值，可能还会减少收入，此类损失 可能比没有使用战略交易的情况下更大。

影响交易所交易和场外衍生品市场的监管事态发展可能会削弱基金通过使用衍生品管理其投资组合或对冲其投资组合的能力。2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》及其颁布的规则可能会限制基金进行一项或多项交易所交易或场外衍生品交易的能力。

顾问声称，就基金而言，根据商品交易法(“商品交易法”)颁布的CFTC规则4.5，“商品池经营者”(“CPO”)一词的定义被排除在外。因此，基金和顾问(就基金而言)均不受《初级商品库》或《商品价格协定》规定的商品池或国家采购干事的登记或监管。如果基金受到这些要求的限制，基金可能会产生额外的合规和其他费用。 基金对衍生品的使用也可能受到准则要求的限制，以获得美国联邦所得税监管投资公司的资格。

根据CFTC规则4.5，如果基金等投资公司将掉期、商品期货、商品期权或某些其他 衍生品用于真正的对冲目的以外的目的，则必须满足以下测试之一：建立投资公司在此类投资中的头寸所需的初始保证金和保费总额不得超过投资公司投资组合清算价值的5%(扣除任何此类投资的未实现利润和未实现亏损)。或者，在最近建立头寸时确定的此类工具的名义净值合计不得超过投资公司投资组合清算价值的100%(100%)(在计入任何此类头寸的未实现利润和未实现亏损后)。除满足上述交易限制之一外，投资公司不得将自己定位为商品池或作为在商品期货、商品期权或掉期和衍生品市场进行交易的工具。如果顾问被要求 注册为CPO，基金的披露和运作将需要遵守CFTC的所有适用规定。遵守这些额外的注册和法规要求会增加运营费用。还可能制定其他可能不利的监管举措。

期权的一般特征 。看跌期权和看涨期权通常具有相似的结构特征和操作机制，无论它们是通过哪种标的工具进行买卖的。因此，以下一般性讨论 涉及下文更详细讨论的每一种特定类型的备选方案。

看跌期权赋予期权购买者在支付溢价后卖出的权利，以及买入者以行权价格购买标的证券、商品、指数、货币或其他工具的义务。例如，基金购买证券的看跌期权可能旨在保护其持有的标的工具(或在某些情况下， 类似工具)的市值大幅下降，因为基金有权以期权行使价 出售此类工具。在支付溢价后，看涨期权赋予期权购买者以行权价格购买标的工具的权利，而卖家则有义务以行使价出售标的工具。基金购买证券、金融期货、指数、货币或其他工具的看涨期权，目的可能是通过确定购买此类工具的价格，保护基金不受未来打算购买的标的工具价格上涨的影响。美式看跌期权或看涨期权可以在期权期间的任何时间行使，而欧式卖权或看涨期权只能在到期时或在到期前的一段固定时间内行使。本基金获授权购买及出售交易所上市期权及场外期权(“场外期权”)。交易所上市期权是由受监管的中介机构发行的，例如期权结算公司(“OCC”)，它保证 履行此类期权各方的义务。以下讨论以OCC为例，但也适用于其他 金融中介机构。

除 某些例外情况外，OCC发行和交易所上市的期权通常通过标的证券或货币的实物交割结算，尽管未来可能会有现金结算。指数期权和欧洲美元工具是在期权被行使时的净金额(如果有的话)的现金结算 ，在期权行使时(即，在看涨期权的情况下，标的工具的价值超过或在看跌期权的情况下低于期权的行权价格)。通常，上市期权不是通过行使期权的过程 接受或交割标的工具，而是通过达成不会导致 拥有新期权的抵消性购买或销售交易而成交。

本基金作为OCC或交易所上市看跌或看涨期权的买方或卖方平仓的能力 部分取决于期权市场的流动性。交易所缺乏流动性期权市场的可能原因包括：（i）对某些期权的交易兴趣不足;（ii）交易所对交易施加的限制;（iii）对特定类别或系列的期权或基础证券施加的交易 暂停、暂停或其他限制，包括达到每日价格限制;（四）交易所或者结算公司的正常业务中断;（五）交易所或者结算公司的设施不足以处理当前的交易量;或（vi）一个或多个交易所决定停止期权交易（或特定类别或系列的期权），在这种情况下， 该交易所的期权相关市场将不复存在，尽管该交易所的未行使期权通常将继续根据其条款行使。

上市期权的 交易时间可能与基础金融工具的交易时间不一致。 在期权市场先于基础金融工具市场收盘的情况下，基础市场可能发生无法反映在期权市场的重大价格和 利率变动。

场外期权 通过与交易对手的直接双边协议从证券交易商、金融机构或其他方(“交易对手”)购买或出售。与交易所上市期权通常具有标准化的条款和履约机制不同，场外期权的所有条款，包括结算方法、期限、行权价格、溢价、担保和担保，都是由各方协商确定的。基金将只出售受回购条款约束的场外期权(场外货币期权除外)，该条款允许基金要求交易对手在七天内以公式价格将期权 回售给基金。基金一般期望达成有现金结算条款的场外交易期权，但并不要求这样做。

除非当事人有规定，场外期权中不存在中央结算或担保功能。因此，如果交易对手 未能交割或接受其与基金订立的场外期权所涉及的证券、货币或其他票据，或未能按照期权条款支付到期现金结算款项，基金将失去为期权支付的任何溢价以及交易的任何预期收益。因此，顾问必须评估每个此类交易对手或任何担保人的信誉或交易对手信用的信用增强，以确定场外期权条款得到满足的可能性。本基金将只与被纽约联邦储备银行认可为“一级交易商”或经纪/交易商的美国政府证券交易商、已获得(或其义务担保人) S A-1或穆迪P-1的短期信用评级或任何NRSRO的同等评级的国内银行或外国银行或其他金融机构进行场外期权交易，或在场外货币交易的情况下，被顾问确定具有同等信用质量。美国证券交易委员会的工作人员目前 认为，基金购买的场外期权以及“涵盖”基金根据其出售的场外期权而承担的义务的投资组合证券(回售成本加上现金金额，如果有)是非流动性的。

如果基金出售看涨期权，它收到的溢价可以作为部分对冲，在期权溢价的范围内， 对冲其投资组合中标的证券或工具的价值下降，或将增加基金的 收入。卖出看跌期权也能带来收入。

基金可买卖在美国及外国证券交易所及场外市场买卖的证券的看涨期权，包括美国国债及机构证券、抵押贷款支持证券、外国主权债务证券、公司债务证券、股票证券(包括可转换证券)及欧洲美元工具，以及证券指数、货币及期货合约。尽管基金将收到期权溢价，以帮助保护其免受损失，但基金出售的看涨期权可能会使基金在期权期限内失去实现标的证券或工具市场价格升值的机会 ，并可能要求基金持有原本可能已出售的证券或工具。

基金可买卖证券的看跌期权，包括美国国债和机构证券、抵押贷款支持证券、外国主权债务证券、公司债务证券、股权证券(包括可转换证券)和欧洲美元工具 (无论其投资组合中是否持有上述证券)，以及证券指数、货币和期货合约，但个人公司债务和个人股权证券的期货除外。在出售看跌期权时，存在基金可能被要求以高于市场价的不利价格购买标的证券的风险。

期货的一般特征 。本基金可订立期货合约或买入或卖出该等期货的看跌期权及看涨期权，以对冲预期的利率、货币或股票市场变动，或提高回报。期货一般在上市的商品交易所买卖，并支付如下所述的初始保证金和变动保证金。 期货合约的出售产生了作为卖方的基金确定的义务，即在特定的未来时间以指定的价格(或就指数期货 和欧洲美元工具而言，净现金金额)向买方交付合同中要求的特定类型的金融工具。期货合约的期权类似于证券的期权，不同的是，期货合约的期权赋予买方权利，以换取所支付的溢价，从而在期货合约中建立头寸 并有义务交付此类头寸。

期货和期货期权可用于真正的对冲、风险管理(包括持续期管理)或其他投资组合 ，并在与商品池运营商注册相一致的范围内提高回报管理目的。 通常，维持期货合约或出售其期权要求基金向金融中介机构交存一定数量的现金或其他指定资产(初始保证金)作为其义务的担保，最初保证金通常为合同面值的1% 至10%(但在某些情况下可能更高)。此后，随着合同市值的波动，可能需要每天存放额外的现金或资产(变动保证金) 。购买金融期货期权涉及支付期权溢价，而基金方面没有任何进一步的义务。如果基金行使期货合约的期权，它将有义务为所产生的期货头寸公布初始保证金(以及可能的后续 变动保证金)，就像它对任何头寸所做的那样。期货合约和期权 通常通过达成抵销交易进行结算，但不能保证在结算前能够以有利的价格进行平仓 ，也不能保证会发生交割。

证券指数和其他金融指数的期权 。基金还可以买卖证券指数和其他金融指数的看涨期权和看跌期权，这样做可以实现许多与通过出售或购买个别证券或其他工具的期权所实现的目标相同的目标。证券指数和其他金融指数的期权类似于证券或其他工具的期权，不同之处在于，它们不是通过标的工具的实物交割进行结算，而是通过现金结算，即指数上的期权赋予持有人在行使期权时获得现金的权利，如果期权所基于的指数的收盘价在看涨时超过 或低于期权的行权价格(场外期权除外)。指定了实物交付(br})。这个现金量等于指数的收盘价与期权的行权价的差额，也可以乘以公式值。作为收到的溢价的回报，期权的卖方有义务 交付这一金额。指数期权的收益或亏损取决于构成标的指数所依据的市场、细分市场、行业或其他综合指数的工具的价格变动，而不是单个证券的价格变动，证券期权的情况就是如此。

币种 交易记录。基金可能与交易对手进行货币交易，主要是为了对冲或管理以特定货币计价的投资组合所持资产的价值风险，以抵御相对价值的波动，或 提高回报。货币交易包括远期货币合约、交易所挂牌货币期货、交易所挂牌和货币的场外期权，以及货币互换。远期货币合同涉及一项私下协商的义务，即在未来日期以合同签订时设定的价格购买或出售(一般要求交货)一种特定货币，该日期可以是双方商定的合同日期起的任何固定天数。货币互换是一种基于两种或两种以上货币之间的名义差异交换现金流的协议，其运作类似于利率互换， 如下所述。

交易 套期保值是就基金的特定资产或负债进行货币交易，这种交易通常与购买或出售其投资组合证券或从中获得收入有关。头寸套期保值 是就以该货币计价或一般报价的投资组合证券头寸进行货币交易。

基金还可以通过进行交易来交叉对冲货币，以购买或出售一种或多种货币，这些货币预计 相对于基金拥有或基金预计将有投资组合敞口的其他货币的价值会下降。

为减少汇率波动对现有或预期持有的有价证券价值的影响，基金还可以进行代理对冲。代理套期保值通常在基金投资组合所持货币难以对冲或难以对冲美元时使用。代理套期保值是指承诺或选择出售一种货币 其价值变化通常被认为与基金的部分或全部投资组合证券以美元计价的一种或多种货币相关。承付款或期权的金额 不得超过基金以相关货币计价的证券价值。货币套期保值涉及一些与使用类似工具的其他交易相同的风险和考虑因素。如果被套期保值的货币价值波动到出乎意料的程度或方向，货币交易可能会给基金造成损失 。此外，在基金进行代理对冲的特定 时间内，可能不存在或可能不存在各种货币之间可察觉的相关性的风险。

货币交易的风险 。货币交易面临与其他证券交易不同的风险。 由于货币控制对发行国政府非常重要，并影响经济规划和政策，货币和相关工具的购买和销售可能会受到政府外汇管制、封锁和操纵或政府实施的汇率限制的负面影响。如果无法交付或接收用于清偿债务的货币或资金，这可能会给基金造成损失，还可能导致其达成的对冲变得毫无用处，导致 全部货币风险，并产生交易成本。货币期货的买家和卖家面临的风险与一般使用期货的风险相同。此外，购买大多数货币的货币期货合约的结算必须在发行国的银行进行。建立和平仓远期货币期权头寸的能力取决于流动性市场的维持，而流动性市场可能并不总是可用的。货币汇率可能会根据该国经济的外部因素而波动。

美国境外战略交易的风险 。如果在美国境外进行，战略交易可能不会像在美国那样受到严格的监管，可能不涉及清算机制和相关担保，并且受到政府行动影响外国证券、货币和其他工具的交易或价格的风险。 此类头寸的价值还可能受到以下不利影响：(I)其他复杂的外国政治、法律和经济因素； (Ii)可供做出交易决定的数据比美国少；(Iii)基金在美国非营业时间内对外国市场发生的经济事件采取行动的能力出现延误；(Iv)实行与美国不同的行使和结算条款、程序和保证金要求；以及(V)交易量和流动性较低。

掉期、帽子、地板和衣领。该基金可能参与的战略交易包括利率、货币、大宗商品、指数和其他掉期以及购买或出售相关的上限、下限和领子。基金预计进行这些交易主要是为了保留特定投资或其投资组合部分的回报或利差，保护 不受汇率波动的影响，作为一种存续期管理技术，或防止证券价格上涨 基金预期在以后购买的证券的价格上涨。基金不会出售其不拥有证券的利率上限或下限，也不会出售提供基金可能有义务支付的收入来源的其他工具。利率互换涉及基金与另一方交换各自支付或收取利息的承诺，例如，就名义本金金额的固定利率付款进行浮动利率付款的交换。货币互换是基于两种或两种以上货币之间的相对价值差异就名义金额交换现金流的协议，而指数互换是根据参考指数价值的变化按名义金额交换现金流的协议。购买上限使购买者有权从出售该上限的一方获得名义本金的付款，前提是指定的 指数超过预定的利率或金额。购买下限使购买者有权从出售该下限的一方获得名义本金金额的付款，条件是指定的指数低于预定的利率或金额。项圈是上限和下限的组合，可以在预定的利率或价值范围内保持一定的回报。

基金通常以净额为基础进行掉期交易，即在票据中指定的一个或多个付款日期以现金结算方式结清两笔款项，基金只收取或支付两笔款项的净额(视乎情况而定)。如果交易对手违约，基金可根据与交易有关的协议获得合同补救。某些标准化掉期交易目前受到强制性中央清算和交易所交易的约束 或可能符合自愿中央清算的条件。中央清算预计将降低交易对手风险，与双边交易的掉期交易相比，交易所交易预计将增加流动性，因为中央清算将中央票据交换所作为每个参与者掉期的对应方 ，并且交易所交易提高了价格透明度。然而，中央清算并不能消除交易对手风险，外汇交易也不能完全消除非流动性风险。此外，根据基金的规模和其他因素，根据票据交换所的规则和结算会员的要求，保证金可能会超过基金为支持其在类似场外掉期交易下的义务而必须提供的抵押品。

结构化笔记 .结构性票据为衍生债务证券，其利率或本金乃参考 特定证券的价值变动、参考利率或指数而厘定。与结构性票据类似，指数化证券通常是（但不总是）债务证券，其到期价值或票面利率是参考其他证券确定的。结构性票据或指数化证券的表现 基于基础工具的表现。

结构性票据的 条款可能规定，在某些情况下，到期时没有本金，因此可能导致 投资损失。结构化票据可以与基础工具的表现挂钩， 这样，基础工具的升值或贬值将对到期时结构化票据的价值或任何息票支付产生类似的影响。此外，到期时本金的利率和价值的变动可能 固定在基础工具价值变动的特定倍数上，使得结构性票据的价值比基础工具更 波动。此外，结构性票据的流动性可能较低，且较复杂程度较低的证券或传统债务证券更难以准确定价 。

与商品挂钩的衍生产品 .本基金可投资于本金及/或息票付款与商品价值、 商品期货合约或商品指数表现挂钩的工具，例如“商品挂钩”或“指数挂钩” 票据。这些工具有时被称为“结构化票据”，因为票据的条款可能 由票据发行人和票据购买人（如本基金）构成。本基金对这些工具的投资 可能受到《准则》中有关美国联邦所得税受监管投资公司资格的要求的限制。

这些票据的 价值将随着标的商品或相关指数或投资的变化而升降。这些票据使货币基金组织在经济上受到商品价格波动的影响，但一种特定的票据具有债务义务的许多特征。 这些票据还受到信贷和利率风险的影响，这些风险通常会影响债务证券的价值。因此，在票据到期时，基金收到的本金可能比最初投资的本金多或少。基金可能收到的票据利息 或多或少超过了所述的息票利率付款。

结构化 票据可能涉及杠杆作用，这意味着该工具的价值将以基础商品期货或指数的向上或向下 价格变动的倍数计算。在通胀上升时期，商品挂钩工具的价格可能会与传统股票和债务证券投资的价格走向不同。 当然，无法保证 基金的商品相关投资在任何特定 市场条件下不会与传统金融资产相关。

与商品挂钩的票据可由美国和外国银行、经纪公司、保险公司和其他公司发行。这些票据除了因基础商品资产的变化而波动外，还将受到信贷和利率风险的影响， 这些风险通常会影响债务证券。

商品挂钩工具可以是完全本金保护、部分本金保护或不提供本金保护。 对于完全保本的工具，本基金将在到期时收到票据面值或 相关指数价值的增加，以较高者为准。如果基础指数在工具期限内价值下跌，部分受保护的工具可能会遭受一定程度的本金损失，最高可达指定的 限额。对于没有本金保护的工具， 如果指数充分下跌，则存在工具可能失去所有价值的风险。顾问 是否以及在何种程度上使用本金保护的决定部分取决于保护的成本。此外，本基金利用任何保护功能的能力 取决于票据发行人的信誉。

股票挂钩 衍生品通常是混合工具，不受CEA及其规则的监管，因此 基金不会仅仅因为交易这些工具而被视为“商品池”。此外，本基金可不时投资于不符合豁免遵守CEA规定资格的其他混合工具。

合并的 笔交易.本基金可进行多项交易，包括多项期权交易、多项期货 交易、多项货币交易（包括远期货币合约）和多种利率交易以及 期货、期权、货币和利率交易的任何组合（“组成”交易），而不是 单个战略交易，作为单个或组合战略的一部分，在顾问看来，这样做符合本基金的最佳 利益。组合交易通常包含其每个组成 交易中存在的风险元素。尽管合并交易通常是基于顾问的判断而订立的，即合并 策略将降低风险或以其他方式更有效地实现期望的投资组合管理目标，但 合并可能反而会增加此类风险或阻碍投资组合管理目标的实现。

对使用衍生工具和其他交易的限制。 2020年10月28日，SEC通过了规则18f-4，规定了注册投资公司使用衍生品和某些相关工具的监管。《1940年法案》的第18 f-4条规定，投资于超过指定金额的衍生品的 基金应采用并实施衍生品风险管理计划（“DRMP”） ，该计划由基金受托人委员会任命并监督的衍生品风险经理管理，并遵守 基于风险价值（“VaR”）的基金杠杆风险外部限制。“本基金已根据规则18f-4建立了DRMP，并任命了 一名衍生品风险经理来管理DRMP。

规则 18 f-4可能限制本基金从事某些衍生工具交易（定义见规则18 f-4）的能力和/或 增加衍生工具交易的成本，这可能对本基金和普通 股的价值或表现和/或本基金的分配率产生不利影响。

特殊目的收购公司。该基金可投资于SPAC。SPAC是集合资金 以寻求潜在收购机会的集体投资结构。SPAC通常是通过首次公开募股(IPO)筹集资金的上市公司，目的是收购或合并在SPAC首次公开募股(IPO)后将确定的另一家公司。SPAC的证券通常是以“单位”发行的，其中包括一股普通股 和一项权利或认股权证(或部分权利或认股权证)，该权利或认股权证传达购买额外股份或部分股份的权利。除非完成收购，否则SPAC通常将其资产(减去支付费用的金额)投资于美国政府证券、货币市场基金证券和现金。SPAC和类似实体可能是没有经营历史的空白支票公司 或除了寻求潜在收购外正在进行的业务。因此，其证券的价值尤其取决于实体管理层识别和完成有利可图的收购的能力。某些SPAC可能只在有限的行业或地区寻求收购，这可能会增加其价格的波动性。如果符合SPAC要求的收购或合并未在预定时间内完成，投资的资金将返还给实体的 股东，减去某些许可费用。因此，SPAC发行的任何权利或认股权证都将到期，一文不值。SPAC中的某些私人投资可能缺乏流动性和/或受转售限制。如果太平洋投资委员会投资于现金或类似证券，这可能会影响基金实现其投资目标的能力。

对空间是否面临各种风险，包括但不限于以下风险：(1)空格 为达成收购或合并的目的，可在交易前支出 用于支付税款和其他费用；(2)基金一般不会从其在SPAC的投资中获得大量收入 (在任何收购或合并之前和之后)，因此，基金在SPAC的投资不会对基金向股东的分配做出重大贡献；(3)在任何收购或合并之前，SPAC的资产通常投资于美国政府证券和类似投资，其回报或收益率可能显著低于基金的其他投资；(4)随着寻求收购运营业务的SPAC数量的增加，有吸引力的收购或合并目标可能会变得稀缺；(5)如果根本没有确定有吸引力的收购或合并目标 ，空间将被要求将任何剩余资产返还给股东； (6)如果确定了收购或合并目标，基金可以选择不参与拟议的交易，基金可能被要求剥离其在SPAC，由于监管或其他考虑， 或任何拟议的合并或收购可能无法获得必要的批准(如果有空间股东和/或反垄断和证券监管机构，在这种情况下，基金可能不会获得任何由此产生的利益；(7)收购或合并一旦完成，可能被证明是不成功的，投资于空间可能损失 价值；(8)投资于空间可能会被以后额外发行的 权益稀释空间或由其他投资者行使现有权利购买 SPAC；(9)仅为 a的股份或权益交易清淡的市场空间可能会发展，或者根本没有市场，使基金无法 出售其在空间或者仅以低于基金认为的价格出售其权益空间利息的内在价值；以及(10)投资于SPAC的价值可能波动很大，随着时间的推移可能会大幅贬值。

基础 资金。基金投资于其他投资公司(即基础基金)的证券。投资于其他投资公司的证券涉及额外的咨询费和某些其他费用。此外，如果基金投资的标的基金本身是“基金的基金”，基金将承担第三层费用。通过投资于另一家投资公司，基金成为该投资公司的股东。因此，除了基金股东直接承担与基金本身运作有关的费用和开支外，基金股东将间接承担基金在另一家投资公司的股东所支付的费用和开支中的比例份额。

根据1940年法案第12(D)(1)(A)条，基金可持有投资公司的证券，金额不得超过投资公司已发行有表决权股票总额的3%，(Ii)不超过基金总资产价值的5%，以及(Iii)与基金持有的所有其他投资公司证券相加，不得超过基金总资产价值的10%。根据1940年法案第12d1-4条规则允许的情况下，可以超过这些限制。基金打算 依据1940年法案第12(D)(1)(F)条，该条款规定，在下列情况下，第12(D)(1)(A)条的规定不适用于基金购买或以其他方式收购的证券：(I)在紧接购买或收购后，基金和基金的所有关联人拥有该标的基金总流通股的不超过3%，以及(Ii)满足销售费用方面的某些要求，或规则12d1-4

权证。 权证持有人有权在权证到期之前，以指定价格购买特定发行人指定数量的股票。 此类投资可以提供比对标的证券的同等投资更大的盈利或亏损潜力。然而，权证的价格并不一定与标的证券的价格同步变动，因此被视为投机性投资。权证不支付股息，也不授予购买选择权以外的其他权利。 因此，如果基金或标的基金持有的权证在到期之日仍未行使，基金或标的基金将损失权证的全部购买价。

何时发行 证券(仅限标的基金)。标的基金可能会不时以“发行时”、“延迟交割”或“远期交割”的方式购买股权及债务证券。此类证券的价格可能以 收益率表示，在作出购买承诺时是固定的，但证券的交付和付款将在以后的日期进行 。在购买和结算之间的期间，标的基金不会向发行人支付任何款项，标的基金也不会应计利息。当标的基金购买此类证券时，它立即承担所有权风险，包括价格波动风险。未能交付在此基础上购买的证券可能会导致损失 或错过进行替代投资的预期机会。

对于 标的基金的资产在证券购买结算之前以现金持有的程度，标的基金将不会获得任何收入。虽然此类证券可以在结算日之前出售，但标的基金打算购买这些证券以实际获得它们为目的，除非出于投资原因而出售似乎是可取的。当基础基金在此基础上承诺购买证券时，它将记录交易并在确定其资产净值时反映证券的价值。证券的市值可能高于或低于买入价。

《1940年法案》规则 18F-4允许标的基金在发行时或远期结算证券和非标准结算循环证券之间进行结算，尽管《1940年法案》第18节对发行优先证券有限制，但前提是标的基金打算实物结算交易，且交易将在交易日期后35天内结算 (“延迟结算证券条款”)。如果发行时、远期结算或非标准结算周期的证券不满足延迟结算证券条款，则根据规则 18F-4将其视为衍生品交易。

基金的管理

顾问

RiverNorth 注册投资顾问RiverNorth Capital Management，LLC(“RiverNorth”或“Adviser”)是基金的投资顾问，负责基金的日常管理、管理基金的业务及提供若干行政服务。该顾问还负责确定基金的总体投资战略并监督其执行情况。

RiverNorth成立于2000年，是RiverNorth Financial Holdings LLC的全资子公司，位于佛罗里达州33401号西棕榈滩，迷迭香南大道360号Suite1420。截至2023年7月31日，RiverNorth为注册开放式管理投资公司、注册封闭式管理投资公司和私人投资工具管理了约51亿美元。见SAI中的“基金管理”。

投资 咨询协议

根据投资咨询协议，顾问负责管理基金的事务，并始终接受基金董事会的全面监督。自2022年10月1日起，基金已同意就其提供的服务按基金日均管理资产的1.30%按月支付给顾问 管理费。基金向顾问支付的管理费本质上是一种全额费用结构(“统一管理费”)，作为统一管理费的一部分，顾问提供或安排提供基金运作所合理必需的所有监督和行政及其他服务，但(除非本招股说明书另有说明或另有书面协议)，基金除向基金支付统一管理费、税款和政府费用(如有)外，还向基金支付经纪费和佣金以及基金发生的其他投资组合交易费用；借款或从事其他类型杠杆融资的成本，包括利息支出，包括通过基金无限制地使用投标选择权债券交易；与基金发行、提供、赎回和维持优先股或其他工具(如使用投标期权债券交易)有关的成本，包括股息和/或利息支出 和其他成本(包括但不限于，向经纪商支付的费用、向拍卖代理人支付的费用、向转让代理支付的费用、向评级机构支付的费用和向审计师支付的费用，这些费用与满足评级机构对基金发行的优先股或其他证券的要求以及基金组织文件中的其他相关要求有关)；基金投资的任何基础基金的费用和支出；基金持有的空头头寸的股息和利息支出；非高级管理人员、雇员、合伙人、股东或顾问或其关联公司成员的基金董事的费用和支出，包括为基金的利益而聘请的法律顾问的费用和费用；与股东大会相关和附带的费用和支出 以及涉及有争议的董事选举、股东提案或其他非顾问发起或提议的非常规事项的委托书征求；与基金首次发售后的任何未来股票发行相关的法律、营销、印刷、会计和其他费用，如供股和搁置；与要约收购和其他股份回购和赎回相关的费用；以及可能产生的其他非常费用，包括非常法律 费用，包括但不限于与诉讼、诉讼、其他索赔有关的费用，以及基金就此向其董事、高级管理人员、员工、股东、分销商和代理人进行赔偿的法律义务。

在2022年10月1日之前，Alps Advisors，Inc.(“Alps Advisors”)担任基金的投资顾问，基金 就其提供的服务和设施向Alps Advisors支付按月支付的管理费，管理费为基金日均管理资产的1.00%。基金向Alps Advisors支付的管理费基本上是一种可变的费用结构，即基金根据之前与Alps Advisors签订的投资咨询协议支付咨询费，并支付“可变费用”以支付基金的其他开支(包括行政费用)。在2022年10月1日之前，顾问 担任基金的投资分顾问。

当基金使用杠杆时，支付给顾问的投资管理服务费用将高于基金不使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据管理的资产计算，这将包括可归因于杠杆的资产。由于支付给顾问的费用是根据管理的资产确定的，这给顾问造成了利益冲突 。董事会监督基金使用杠杆的情况，并在这样做时监督这一潜在的冲突。

投资顾问协议规定，顾问不应对与根据该协议提供的任何服务相关或因该等服务而产生的任何作为或不作为承担责任，除非顾问在履行其职责时故意渎职、不诚实或严重疏忽 ，或顾问鲁莽地无视其在该协议下的义务和职责 。

顾问将在不增加基金费用的情况下，向其正式当选为基金高级职员或董事的高级职员、董事和雇员 提供服务，但须经这些人员的个人同意并遵守 法律规定的任何限制。顾问支付根据《投资咨询协议》 履行其服务所产生的所有费用，包括与基金管理 有关的顾问董事、高级职员和雇员的报酬和办公场所。基金支付执行基金投资组合交易的经纪费和其他费用;税款或政府 费;利息费用和其他借款费用;诉讼和赔偿费用以及在基金正常业务过程中未发生的其他非常费用。

投资咨询协议的初始期限自协议生效之日起两年内有效(除非提前终止) 。如果投资咨询协议每年(br})获得(I)基金大多数未偿还有表决权证券或基金董事会表决通过， 亲自在为表决该批准而召开的会议上表决，以及(Ii)非投资咨询协议缔约方的 董事或投资咨询协议任何一方的“利害关系人”亲自投票表决，则该投资咨询协议将在此后每年保持有效。有关董事会批准投资咨询协议的信息，请参阅基金截至2022年7月31日的财政年度提交给普通股东的年度报告 。投资咨询协议将在任何一方转让时终止，并可在董事会发出60天的书面通知或通过对基金的大多数未偿还 有表决权证券(定义见1940法案)进行表决或顾问发出60天的书面通知后终止，而不会受到惩罚。

截至2020年7月31日、2021年7月31日和2022年7月31日的财政年度，基金向阿尔卑斯山顾问公司支付的美元总额分别为1,432,725美元、1,712,045美元和2,956,781美元。请参阅招股说明书中的“基金开支摘要”。

投资组合经理的薪酬

加利和奥尼尔的全部薪酬方案，与该顾问业务中的其他人一样，是旨在吸引和留住投资专业人士的方案。薪酬方案包括每年固定的基本工资。 基本工资的金额根据其在行业中的竞争力和顾问的地理位置进行评估。加利和奥尼尔也有资格获得年度但可变的绩效奖金。绩效奖金反映个人 员工在其分配的职责和责任中的表现。虽然在确定年度业绩时会考虑投资组合经理管理的基金的业绩，但这只是一个因素。顾问在其业务目标上的总体成功和顾问业务的整体表现比特定基金或账户的投资表现 更重要。加利和奥尼尔还在与顾问其他员工相同的基础上 参加了401K计划，其中包括将员工贡献与投资组合经理基本工资的一定比例进行匹配。那些在顾问或其附属公司中也是股权利益相关者的投资组合经理也可能 从业务运营中获得定期利润分配。

投资组合 基金经理对基金份额的所有权

“投资组合经理对基金份额的所有权”中的 信息载于基金截至2022年7月31日的年度报告表格N-CSR中题为“封闭式管理公司的投资组合经理”的项目中，该项目通过引用并入本SAI中，以及我们可能在未来向美国证券交易委员会提交的任何通过引用并入本SAI中的文件中。有关更多信息，请参阅下面的“通过引用合并”。

利益冲突

当投资组合经理对多个基金或其他账户负有日常管理责任时，可能会出现实际的 或明显的利益冲突。更具体地说，管理多个基金的投资组合经理会面临下面讨论的潜在冲突。

管理多个帐户可能会导致投资组合经理将不同的时间和精力投入到每个 帐户的管理上。如果基金和账户具有不同的目标、基准、时间范围和费用，则多个基金和账户的管理也可能引起潜在的利益冲突，因为投资组合经理必须在多个基金和账户之间分配他的时间和投资理念。如果另一个账户与基金有相同的投资目标，则可能会出现另一个潜在的利益冲突，因此投资组合经理可能偏爱一个账户而不是另一个账户。

关于基金的证券交易，顾问确定使用哪个经纪人执行每笔订单，与寻求交易最佳执行的职责相一致。投资组合管理人可能会为另一个基金或账户执行可能对基金持有的证券价值产生不利影响的交易。为基金以外的基金或账户选择的证券 可能表现优于为基金选择的证券。此外，潜在的冲突可能包括加利先生或奥尼尔先生对基金交易的规模、时机和可能的市场影响的了解，因此他们可以利用这些信息对其他账户有利而对基金不利。这些潜在的利益冲突可能会造成投资组合经理偏爱一种投资工具而不是另一种投资工具的印象。

如果顾问有激励措施，如按业绩收取管理费，则可能会出现利益冲突。 个人账户的管理可能会引起潜在的利益冲突；不能保证基金的道德守则将适当地解决这种冲突。投资组合经理的众多职责之一是协助 出售基金份额。由于投资组合经理的薪酬与基金份额的销售间接挂钩， 他们可能有动力将时间投入到旨在增加基金份额销售的营销工作中。

尽管投资组合经理通常不在自己的个人账户中交易证券，但顾问和基金各自通过了一项道德守则，其中包括允许员工在确定此类交易不会对客户账户产生不利影响的条件下进行个人交易(包括交易基金可以购买、出售或持有的证券)。然而，个人账户的管理可能会引起潜在的利益冲突，而且不能保证这些道德守则将充分解决这种冲突。

顾问采用了某些合规程序，旨在解决这些类型的冲突。然而，不能保证此类程序将检测到发生冲突的每一种情况。

管理的其他 个帐户

“管理的其他账户”中的 信息列于基金截至2022年7月31日的年度报告中题为“封闭式投资公司的投资组合经理”项下的N-CSR表格 中，该项目通过引用并入本SAI中，以及我们可能在未来向美国证券交易委员会提交的任何通过引用并入本SAI中的文件中。有关更多信息，请参阅“通过引用合并”。

管理员

Under the Administration, Bookkeeping and Pricing Services Agreement (the “Administration Agreement”), subject to the supervision of the Board, AFS is responsible for calculating NAVs, providing additional fund accounting and tax services, and providing fund administration and compliance-related services. AFS will bear all expenses in connection with the performance of its services under the Administration Agreement, except for certain out-of-pocket expenses described therein. AFS will not bear any expenses incurred by the Fund, including but not limited to, initial organization and offering expenses; litigation expenses; costs of preferred shares (including the 6.00% Series A Cumulative Perpetual Preferred Stock); expenses of conducting repurchase offers for the purpose of repurchasing Fund shares; transfer agency and custodial expenses; taxes; interest; Fund directors’ fees; compensation and expenses of Fund officers who are not associated with AFS or its affiliates; brokerage fees and commissions; state and federal registration fees; advisory fees; insurance premiums; fidelity bond premiums; Fund legal and audit fees and expenses; costs of maintenance of Fund existence; printing and delivery of materials in connection with meetings of the Fund’s directors; printing and mailing shareholder reports, offering documents, and proxy materials; securities pricing and data services; and expenses in connection with electronic filings with the SEC.

AFS 同时也是本基金的过户代理人，有权收取以下费用中的较高者：（i）固定的年度复杂最低费用 ;或（ii）基于本基金管理资产的月费和完成某些监管备案的固定费用 加上某些自付费用。截至2020年7月31日、2021年7月31日及2022年7月31日止财政年度，本基金根据管理协议产生的费用总额分别为235，840元、283，012元及477，111元。

道德规范

根据《1940年法》第17 j-1条的要求，并为了防止与基金有关的某些个人或实体的某些非法行为、做法和业务 ，顾问通过了《道德守则》和执行《守则》规定的程序。本基金的工作人员和顾问在投资于本基金可能购买、出售或持有的证券时， 须遵守道德守则。

基金 服务提供商

独立 注册会计师事务所

位于俄亥俄州克利夫兰44115号Suite800欧几里德大道1350号的科恩会计师事务所(“科恩”)已被任命为该基金的独立注册会计师事务所。科恩审计基金的财务报表，并提供其他审计、税务和相关服务。

法律顾问

费格雷 宾夕法尼亚州费城的Drinker Bdle&Reath LLP是该基金和独立董事的法律顾问。

托管人 和转移代理

道富银行和信托公司位于道富金融中心，One Lin Street，Boston，MA 02111，是基金的托管人，并将根据托管协议对基金的证券和现金进行托管。根据托管协议，托管人根据1940年法令持有基金的资产。对于其服务，托管人将根据基金总资产的平均价值以及证券交易的某些费用获得 月费。

DST 系统公司位于密苏里州堪萨斯城64105号西11街5楼333号，是顾问和AFS的附属公司， 担任基金的转账代理和登记员。

投资组合 交易记录

顾问负责基金的投资组合决定和基金投资组合交易的配售。在配售证券组合交易中，顾问会考虑价格(包括适用的经纪佣金或交易商价差)、执行能力、财务责任及经纪或交易商的反应能力及经纪或交易商提供的经纪及研究服务等因素，为基金寻求最佳的质的执行。顾问 通常寻求相对于所获得的利益而言合理的优惠价格和佣金费率。

该顾问获特别授权挑选同时向基金及/或该顾问行使投资酌情权的其他账户提供经纪及研究服务的经纪或交易商，并向该等经纪或交易商支付佣金，该佣金超出该顾问诚意确定相对于所提供经纪及研究服务的价值而言，另一经纪或交易商将收取的佣金。可以从特定交易或顾问对基金和对其行使投资酌处权的其他账户的总体责任的角度来看待这一决定。顾问在选择经纪商和交易商执行投资组合交易时，不得将出售基金股票作为一个考虑因素。然而，顾问可向推广或出售基金股份的经纪商或交易商进行投资组合交易 ，只要此类配售是根据董事会批准的政策进行的，该政策旨在确保选择是基于经纪商的执行质量而不是其销售努力。

研究服务包括补充研究、证券和经济分析、统计服务和与有价证券或证券买卖方有关的信息，以及有关账户业绩的报告分析。 基金通过其进行证券交易的经纪商提供的研究服务和其他信息也可被顾问用于为其所有账户提供服务。同样，为其他客户提供服务的经纪商或交易商提供的研究和信息也可能有助于顾问向基金提供服务。虽然研究服务和其他信息对基金和顾问是有用的 ，但不可能对收到的研究和其他信息进行美元价值评估。 顾问认为，审查和研究研究及其他信息不会减少顾问履行《协定》规定的基金职责的总费用。

场外交易 如果有相同或更优惠的价格(包括佣金和执行)，将直接向主要做市商或经纪自营商进行交易。固定收益证券通常直接从发行人、承销商或做市商那里购买。买入包括发行人向承销商支付的特许权，向做市商支付的买入价可能包括买入价和卖出价之间的价差。

当基金和顾问的另一位客户寻求同时或几乎同时购买或出售相同的证券时，顾问可在合并(“冻结”)的基础上执行交易。由于交易量的增加，被阻止的交易可以为基金带来更好的执行 。如果整个被冻结的订单没有被填满，基金可能无法获得它所希望的证券头寸，或者它可能不得不为证券支付更高的价格。同样，如果其他客户希望同时出售相同的投资组合证券，基金可能无法获得如此大的卖单执行量或任何特定投资组合证券的高价格 。如果整个被阻止的订单 未完成，则通常会按比例分配购买或销售。在考虑到个别订单的规模和交易成本等因素后，顾问可在认为调整是合理的情况下调整分配。

基金在执行交易时没有义务与任何特定的经纪或交易商交易，但目前无意 使用关联经纪-交易商进行基金投资组合交易。

在截至2022年7月31日、2021年7月31日和2020年7月31日的财政年度内，基金支付的经纪佣金总额分别为187,306美元、156,572美元和107,380美元，不包括在 承销的公开发行中购买的证券的承销总价差。

在截至2022年7月31日、2021年7月31日和2020年7月31日的财政年度内，基金分别向附属于基金的经纪人支付了18,472美元、38,494美元和16,950美元的经纪佣金。

分红

董事会批准了一项经修订的分配政策，根据该政策，基金打算按固定和固定(但不保证)的比率按月定期向股东进行分配，该比率每年重新设定为基金每股资产净值平均值(“分派金额”)的一个百分比，如上一个日历年最后五个交易日所报告的(“分派比率计算”)。分派金额由董事会设定，并可不时调整 。基金的意图是，在整个日历年向股东支付的每月分配金额将至少等于分配金额(加上为联邦或消费税目的而可能需要包括在分配中的任何额外金额 )，并且在日历年度结束时，适用于下一个日历年的分配金额将根据分配率计算的新结果重新设置。

股息和分红可以现金或普通股支付，股东可以选择获得额外的普通股以代替现金。基金有时可酌情支付少于在任何特定期间赚取的全部投资收入净额 ，有时可在其他期间赚取的投资收入净额之外再支付此类累积的未分配收入，以使基金能够保持更稳定的分配水平。因此，基金在任何特定期间向普通股股东支付的股息 可能多于或少于基金在该期间赚取的净投资收入 。基金维持向股东分配的稳定水平的能力将取决于许多因素，包括其投资收入的稳定性和任何杠杆的成本。随着投资组合 和市场状况的变化，基金普通股的股息数额可能会发生变化。出于联邦所得税的目的，基金需要每年分配其几乎所有的净投资收入，以减少其联邦收入的纳税义务，并避免潜在的联邦消费税。基金打算至少每年分配所有已实现的净资本收益(如果有的话)。

根据1940年法案，基金不得发生债务，除非紧接着发生债务后，基金的资产覆盖范围至少为总未偿本金债务余额的300%。此外，根据1940年法令，基金不得对其任何类别的股本宣布任何股息或其他分配，或购买任何此类股本，除非 基金的总负债在宣布任何此类股息或分配或购买任何此类股本时，在扣除此类股息、分配或购买的金额后，资产覆盖率至少达到300% 价格(视情况而定)。

当 任何优先股已发行时，基金不得就其普通股宣布任何现金股息或其他分派，除非 在宣布时，(I)所有累积优先股息已支付，及(Ii)基金投资组合的资产净值(在扣除该等股息或其他分派金额后厘定)至少为已发行优先股清算价值的200%(预期等于每股原始收购价加上任何累积及未支付股息 )。

除上述《1940年法案》规定的限制外，在基金借款违约的情况下，某些贷款人可能会对普通股的股息或分配 施加额外限制。如果基金对其普通股进行分配的能力 有限，则在某些情况下，这种限制可能会削弱基金在联邦所得税方面保持其作为受监管投资公司的纳税资格的能力，这将对股东造成不利的税收后果。

回购股份

基金是封闭式基金，因此其股东无权要求基金赎回其股份。相反，基金的股票在公开市场上的交易价格是若干因素的函数，包括股息水平(而股息水平又受费用影响)、资产净值、看涨保护、价格、股息稳定性、此类股票在市场上的相对供求 市场和经济状况以及其他因素。由于封闭式基金的股份可能经常以低于资产净值的价格交易，基金董事会可能(但没有义务)考虑可能采取的行动，以减少或消除资产净值相对于股份的任何重大折扣，可能包括在公开市场回购此类股份、私下交易、以资产净值对此类股份提出收购要约，或将基金转换为开放式基金。董事会 可能不会决定采取任何这些行动。在投标报价悬而未决期间，基金将公布普通股股东 如何容易地确定资产净值。此外，不能保证如果进行股票回购或要约收购， 将减少市场折扣。

在受到其投资限制的情况下，基金可将积累的现金用于股份回购或提出收购要约。 基金为股份回购交易提供资金的任何借款的利息，或基金因预期进行股份回购或投标而积累的现金将减少基金的收入。任何可能获得董事会批准的股份回购、要约收购或借款都必须遵守1934年修订的《证券交易法》、1940年的《证券交易法》以及这些法案下的规则和条例。

尽管因资产净值折让而采取行动的决定将由董事会在审议问题时作出，但董事会目前的政策是不授权回购普通股或要约收购普通股，条件是：(1)如果此类交易完成，将(A)导致普通股从纽约证券交易所退市 或(B)损害基金作为守则规定的受监管投资公司的地位(这将使基金成为一个应纳税实体)，这一政策可由董事会改变。使其收入除对从基金获得股息的股东征税外，还要在公司一级征税)，或作为1940年法案规定的注册封闭式基金征税；(2)基金将无法有条不紊地清算有价证券，并与基金的投资目标和政策保持一致，以便回购股份；或(br}(3)在董事会的判断中，有任何(A)对此类交易提出质疑或威胁的重大法律行动或程序，或以其他方式对基金产生重大不利影响，(B)全面暂停或限制纽约证券交易所的证券交易价格，(C)联邦或州当局宣布暂停银行业务，或暂停基金所投资的美国银行的付款 ，(D)影响基金或其投资组合证券发行人的实质性限制 联邦或州当局对机构提供信贷或兑换外币的限制，(E)直接或间接涉及美国的武装敌对行动或其他国际或国家灾难的开始 ，或(F)如果回购股票将对基金或其股东产生重大不利影响(包括任何不利税收影响)的其他 事件或条件。董事会今后可根据经验修改这些条件。

基金以低于资产净值的价格回购其股份，将导致仍流通股的资产净值增加。 然而，不能保证以资产净值或低于资产净值的价格回购或投标将导致基金的股票以与其资产净值相等的价格交易。然而，股票可能不时以资产净值 作为回购或投标要约的标的，或者基金可能被转换为开放式基金，这一事实可能会缩小市场价格与资产净值之间的任何价差，否则可能存在 。

在决定是否采取任何行动之前，基金董事会可能会考虑所有相关因素，包括折扣的幅度和持续时间、基金投资组合的流动性、任何行动对基金的影响以及市场因素。 基于这些考虑，即使基金的股票以折扣价交易，董事会也可能决定，为了基金的利益，不应采取任何行动。

美国 联邦所得税事宜

以下是对收购、持有和/或处置基金普通股的股东可能产生的某些美国联邦所得税后果的简要讨论。本讨论仅涉及将其股票作为资本资产持有的美国 股东的美国联邦所得税后果，而不涉及 根据特定股东的个人情况可能与其相关的所有美国联邦所得税后果。本讨论也不涉及受特殊规则约束的股东的税务后果，包括但不限于银行和其他金融机构、 保险公司、证券或外币交易商、选择按市价计价的证券交易商、外国持有人、持有其股票作为或对冲货币风险的个人、或作为推定出售、跨境或转换交易的一部分、或免税或递延纳税计划、账户或实体的人。此外，讨论 不涉及任何州、地方或外国税收后果。讨论反映了截至本摘要日期的美国适用的所得税法律，这些税法可能会被更改，或受到法院或美国国税局(IRS)追溯或预期的新解释的影响，这可能会影响本摘要的持续有效性。我们不会尝试对影响基金及其股东的所有美国联邦所得税问题进行详细解释， 此处的讨论并不构成税务建议。建议投资者在投资本基金之前咨询自己的税务顾问，以确定投资本基金对他们的具体税务后果，包括适用的联邦、州、地方和外国税务后果，以及税法可能发生变化的影响。

基金 税收

本基金打算根据《守则》第 M子章的规定，每年选择将其视为“受监管的投资公司”，以使其一般不会为及时分配(或视为正在分配，如下所述)股东的收入和资本利得缴纳美国联邦所得税。如果基金符合受监管投资公司的资格，并将(I)守则所界定的“投资公司应纳税所得额”(其中包括股息、应税利息、任何短期资本收益净额超过长期资本损失净额和某些外汇净收益减去某些可扣除费用后的超额部分)的总和的至少90%分配给其股东，而不考虑所支付股息的扣除，以及(Ii)超过某些不允许的扣除项目的免税利息总额， 基金分配给股东的任何收入，包括长期资本收益，将免除美国联邦所得税。 但是，如果基金保留任何投资公司的应纳税所得额或“净资本收益”(即长期资本收益净额超过短期资本损失净额的 部分)，它将按保留金额的正常 公司联邦所得税税率(目前为21%)缴纳美国联邦所得税。该基金打算至少每年分配其投资公司的全部或几乎所有应纳税所得额(不考虑支付股息的扣除)、 免税利息净额(如果有)和净资本收益。根据《守则》，如果基金未能满足每个日历年的某些分配要求，一般将对其未分配的普通收入和资本收益部分征收4%的联邦消费税 。为了避免4%的联邦消费税，所需的最低分配额 通常等于基金普通收入的98%(按日历年度计算，并考虑到某些延期和选举)加上基金资本利得净收入的98.2%(一般在截至10月31日的一年期间计算)加上基金前几年不缴纳联邦所得税的未分配金额的总和。基金 一般打算及时进行分配，其金额至少等于所需的最低分配额，因此，在正常情况下，预计不需要缴纳此消费税。然而，基金也可能决定减少分配，并支付联邦消费税。

如果在任何课税年度，基金不符合美国联邦所得税监管投资公司的资格，则该基金将被视为美国公司，缴纳美国联邦所得税，可能还需缴纳州和地方所得税，基金在计算其应纳税所得额时不能扣除对其股东的分配 。在这种情况下，基金的分配，在基金当前或累积的收益和利润的范围内，通常将构成普通股息， 一般有资格获得根据准则第243节可供公司股东扣除的股息，如下所述，基金的非公司股东通常可以将此类分配视为符合《准则》第1(H)(11)节有资格享受美国联邦所得税税率降低的 ，如下所述：在每一种情况下，只要满足一定的持有期和其他要求。

如果基金或标的基金投资于某些头寸，如实物支付证券、零息证券、递延利息证券，或一般以原始发行折价(或若基金或标的 基金选择将市价折价计入当前收入)的任何其他证券，则基金或标的基金必须在每个课税年度就该等投资应计收入 ，一般会在收到相应的现金付款前计提。但是，基金必须至少每年将其全部或几乎所有净投资收入(包括应计收入)分配给股东 ，以避免美国联邦所得税和消费税。因此，基金可能不得不在不利的情况下处置其投资组合证券以产生现金，或可能不得不通过借入现金来进行杠杆操作，以满足分配要求。

基金或标的基金也可以购买市场贴现债券。市场贴现债券是指在二级市场以低于其到期日声明的赎回价格(如果也是原始发行贴现债券，则为其调整后的发行价格)的价格获得的证券。如果基金或标的基金投资于市场贴现债券，则出于联邦所得税的目的，它将被要求将处置此类市场贴现债券时确认的任何收益视为普通收入(而不是资本收益)，达到应计市场折价的范围，除非基金或标的基金选择或以其他方式要求在其应计收益中计入市场折现 。

基金或标的基金可以投资于最低评级类别或未评级的债务，包括目前未支付利息或违约的发行人的债务 。存在债务风险或违约的债务投资存在特殊的税收问题。税务规则对于基金或基础基金何时可以停止计息、原始发行贴现或市场贴现、坏账或毫无价值的证券何时以及在多大程度上可以扣除、因违约债务收到的付款应如何在本金和 收入之间分配以及在破产或重整情况下的债务交换是否应纳税等问题并不完全明确。当基金投资于此类证券时，基金将解决这些问题和其他相关问题 ，以确保基金分配足够的收入以保持其作为受监管投资公司的地位，并且不受美国联邦所得税或消费税的影响。

对有风险或违约的不良债务债务的投资 可能会给本基金或标的基金带来特殊的联邦所得税问题。联邦所得税对此类证券持有者的影响并不完全确定。如果基金或基础基金对此类投资的定性 被美国国税局成功质疑，或者美国国税局就此类证券的投资发布了指导意见，这可能会影响基金是否进行了足够的分销或以其他方式满足了 保持其作为受监管投资公司的资格和避免联邦所得税和消费税的要求。

基金将无法抵消其投资的一个标的基金分配的收益与基金投资的另一个标的基金实现的亏损。赎回标的基金的股份，包括因标的基金之间的分配变化而导致的股份赎回，也可能为该基金的股东带来额外的可分配收益。任何此类收益的一部分 可能是可作为普通收入分配给基金股东的短期资本收益。 此外，根据贱卖规则，赎回相关基金股份的部分亏损可能会递延。此外，根据洗盘销售规则，赎回标的基金和SPAC股票的部分损失可以递延。此外，基金对基础基金的投资可能导致基金收到的现金超过基础基金的收益；如果基金分配这些金额，分配可能构成基金股东的资本返还，用于 联邦所得税。因此，由于这些因素，基金使用基金的基金结构可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。

基金或标的基金可利用期权、期货合约、远期合约、对冲工具、跨境交易及其他类似交易进行各种交易。此类交易可能受《准则》特别条款的约束，这些条款影响基金从此类投资中实现的任何收入的性质，加速确认基金的收入，推迟基金亏损，并影响确定资本收益或亏损是长期资本收益还是短期资本收益或亏损。因此，这些规则可能会影响向股东分配股份的性质、金额和时机。这些 条款还可能要求基金将其投资组合中的某些头寸按市价计价(即，将其视为已结清)，这可能会导致基金在没有收到现金的情况下确认收入，并用现金进行必要的分配 ，以满足避免美国联邦所得税和消费税的分配要求。此外，某些基金投资 产生的收入可能不属于90%收入测试的合格收入。基金将监控其投资和交易，将做出适当的税务选择，并在获得期权、期货合约、远期合约、对冲工具或其他类似投资时，在其账簿和记录中做出适当的分录，以减轻这些规则的 影响，防止基金丧失作为受监管投资公司的资格，并尽可能将美国 联邦所得税和消费税的征收降至最低。

就联邦所得税而言，基金对基础广泛的股票指数期货合约、此类指数的交易所交易期权和某些其他 期货合约(如果有的话)的交易通常被视为“第1256条合约”。此类第1256条合同的任何未实现损益将被视为在每个纳税年度结束时实现。由此产生的损益按60%的长期资本损益和40%的短期资本损益处理。第1256条合同实际销售中确认的收益或损失也以同样的方式处理。如下所述，分配短期净资本收益对股东按普通收入纳税，而分配长期净资本收益一般按长期资本利得纳税，无论股东持有基金股票的时间有多长。

基金进入卖空交易、期权或某些其他合同（如果有）可被视为推定 出售升值的财务状况，导致基金实现收益，而不是亏损。

基金在涉及以外币计价的债务证券、若干与外币有关的期权及期货合约、外币远期合约、外币 货币或以外币计价的应收账款或应收款(如有)的交易中实现的汇兑损益须受守则第988条的规限，该条款一般会令该等损益按一般收入或亏损处理，并可能影响 向股东分配的金额、时间及性质。

如果 基金收购某些外国公司的任何股权(一般不仅包括股票，还包括可转换债券固有的购买股票的选择权)，这些外国公司至少75%的年度总收入来自被动来源 (如利息、股息、某些租金和特许权使用费或资本利得)，或持有至少50%资产的投资 产生此类被动收入的投资(“被动外国投资公司”)，即使基金实际收到的所有收入或收益都及时分配给其股东，基金也可能需要缴纳美国联邦 所得税，并对从此类公司获得的“超额分配”或从此类公司出售股权的收益征收额外利息费用。基金将不能将此类税款的任何抵免或扣减转给其股东。从出售这些投资中获得的任何收益通常将被视为普通收入。可能有一些选择可以改善 部分或全部这些不利的联邦所得税后果，但任何此类选择都可能要求基金在不同时收到现金的情况下确认应纳税的 收入或收益(受上述分配要求的约束)。 基金可以限制和/或管理其在被动外国投资公司的持股，以限制其纳税义务或使其从这些投资中获得的 回报最大化。

基金或标的基金可能需要缴纳外国征收的预扣税和其他税，包括对其在这些国家/地区的投资(如果有)征收的利息、股息和资本利得税，如果征收，将减少这些投资的收益或回报。在某些情况下，某些国家和美国之间的税收协定可能会减少或取消此类税收。如果基金在其纳税年度结束时总资产价值的50%以上是外国公司的股票或证券，或者如果在其纳税年度每个季度结束时基金总资产价值的至少50%由其他受监管投资公司的利息代表，基金可选择将基金已缴纳或被视为已支付的外国税额 转嫁给其股东。如果国际货币基金组织做出这样的选择，它的每个股东 将被要求在总收入中计入其按比例缴纳的或被视为由国际货币基金组织支付的外国税款，但将被视为已按比例缴纳了此类外国税款，因此将被允许在计算应纳税所得额时扣除该数额，或将该数额(受各种限制)用作联邦所得税的外国 税收抵免(但不能同时用于两者)。

如果基金通过借款利用杠杆、1940法案施加的资产覆盖范围限制以及某些贷款人可能对股息或分配的支付施加的额外限制 ，可能会限制或消除基金在资产覆盖范围恢复之前对其普通股进行分配的能力。这些限制可能会阻止基金 按照守则的要求分配至少90%的投资公司应纳税收入，因此可能危及基金作为受监管投资公司的资格和/或可能使基金缴纳上文讨论的不可扣除的4%联邦消费税 。如果未能满足1940年法案规定的资产覆盖范围要求，基金可在1940年法案允许的范围内，凭其唯一酌情权购买或赎回优先股股份，以维持或恢复必要的资产覆盖范围，并避免因未能满足分配要求而对基金及其股东造成的不利后果。然而，不能保证任何此类行动都能实现这些目标。 基金一般会努力避免其分配红利的能力受到限制。

股东税

投资公司应纳税所得额的分配 一般按基金当前和累计的收益和利润计税。基金报告的来自合格股息收入的净投资收入分配将 在个人和其他非公司纳税人手中按适用于长期资本利得的税率征税，前提是股东和基金双方都满足一定的持有期和其他要求。股息将不被视为合格股息收入(在基金或股东层面)(I)如果在自该股票就该股息成为除股息之日之前60天之日起的121天期间内收到股息 ，则该股息将不被视为合格股利收入(对于某些优先股，在该日期前90天开始的181天期间内91天)，(Ii)在接受者有义务(不论是否依据卖空)就实质上相似或相关财产的仓位支付相关款项的范围内，。(Iii) 如果接受者选择将股息收入视为投资收入，以限制投资利息的扣除。或(Iv)如果股息来自一家外国公司，而该外国公司(A)没有资格享受美国国税局为此目的批准的与美国的全面所得税条约的好处 (此类外国公司的股票支付的股息 在美国成熟的证券市场上随时可以交易的股息除外)或(B)将 视为被动的外国投资公司。如果基金从符合受监管投资公司资格的标的基金获得股息，而标的基金将该等股息指定为合格股息收入，则只要基金符合持有期和有关标的基金股票的其他 要求，基金将获准将其分配的一部分报告为合格股息收入。合格股息收入不包括固定收益证券的利息，一般不包括房地产投资信托基金的收入。如果基金出借有价证券，则基金收到的等同于发行人为出借证券支付的股息的金额将没有资格获得合格股息 收入待遇。基金不能保证其股息中将有资格获得合格股息 收入待遇的部分。

基金适当报告的净资本收益分配 应按美国联邦所得税的长期资本利得率征税，而不考虑股东持有基金股票的时间长短。如果分配的金额超过基金当前和累计的收益和利润(如果有的话)，股东将视为免税 资本返还，适用于并降低股东在其股份中的基础。如果任何该等分派的金额超过股东在其股份中的基准，则超出的部分将被股东视为出售或交换该等股份的收益。所有分配的美国联邦所得税状况将由基金指定，并每年向股东报告。

基金的某些分派可能符合根据守则第243节公司股东可获得的股息扣除的资格，但受某些持有期和其他要求的限制，但一般仅限于基金从美国国内公司(但不包括REITs)的股票投资获得股息 收入的范围。此外，如果基金从符合受监管投资公司资格的标的基金获得股息 ，而标的基金报告该等股息符合扣除收到的股息的资格 ，则基金又被允许指定其分配的一部分符合扣除收到的股息的资格 ，前提是基金满足有关标的基金的股票的持有期和其他要求。基金不能保证其股息中有资格获得扣除的股息 。

普通股股东可以选择将所有股息和分配自动再投资于基金的普通股。对于 美国联邦所得税而言，所有股息通常都要纳税，无论股东是以现金形式持有股息，还是将股息再投资于基金的其他股票。

如果 股东的分配被自动再投资于额外的股票，则出于美国联邦所得税的目的，该股东将被视为收到了现金股息的应税分配，如果股东选择接受现金，则该股东将被视为收到了现金股息的应税分配，除非分配是在基金的新发行股票中交易的资产净值或高于资产净值，在这种情况下，该股东将被视为收到了等于该股东收到的股票的 公平市场价值的应税分配。

基金打算至少每年分配所有已实现净资本收益(如果有的话)。但是，如果基金保留任何净资本收益，基金可以在发给股东的通知中将保留金额指定为未分配资本收益，如果股东 因长期资本收益而缴纳美国联邦所得税，(I)将被要求将其在该未分配金额中的比例份额作为长期资本收益计入收入，以及(Ii)将有权抵扣基金为未分配金额支付的联邦所得税比例份额，以抵销其美国联邦所得税负债， 并要求退款，只要贷方超过该等负债。出于美国联邦所得税的目的，基金股东所拥有的 股票的课税基础将根据包括在股东总收入中的未分配净资本金额与被视为由股东支付的联邦所得税之间的差额而增加。

本基金在10月、11月或12月宣布的任何 股息，记录日期在该月份，并在随后的 1月支付，就美国联邦所得税而言，将被视为本基金在宣布股息的日历年的 12月31日支付并由股东收到。

在2026年1月1日之前的 纳税年度，个人和某些其他非法人实体通常有资格对从REITs获得的普通股息(“合格REIT股息”)和来自上市合伙企业的某些应税 收入进行20%的扣减。适用的财政部法规允许受监管的投资公司将符合条件的REIT股息传递给其股东，有资格享受20%的扣除额。然而，《条例》并未提供机制，让受监管投资公司 可将从标的基金投资或上市合伙企业所间接收取的符合资格的房地产投资信托基金股息 转给股东，而如果股东直接收到这些股息 ，则有资格获得此类扣减。

根据《守则》第163(J)节适用于利息支出限制的税务规则，基金报告为第163(J)节利息股息的某些 分派可被股东视为利息收入。股东的这种待遇通常受到持有期要求和其他潜在限制的限制，尽管持有期要求 一般不适用于货币市场基金和某些其他基金宣布的股息，这些基金每天宣布股息 ，并按月或更频繁地支付此类股息。基金有资格在一个纳税年度按第163(J)条 报告股息的金额一般限于基金业务利息收入超过基金业务利息支出和(Ii)可适当分配给基金业务利息收入的其他扣除之和的部分。

在投资者购买基金股票时，购买价格的一部分可归因于基金投资组合的已实现增值或未实现增值或基金的未分配应税收入。因此，基金就该等股份的增值或收入所作的后续分配可能须向该投资者缴税，即使该投资者股份的资产净值因该等分配而减至低于投资者购买该等股份的成本，且该等分配在经济上代表部分投资的回报。投资者应考虑在分配前购买股票的税收影响。

美国国税局的立场是，如果一家受监管的投资公司拥有两类或更多类别的股票，它必须报告在任何一年对每一类别的分配，包括不超过该类别在特定类型收入(如普通收入和净资本利得)中的比例份额 。因此，如果普通股和优先股都是流通股，基金 打算根据每一类收入在这类收入中的比例 报告对每类收入的分配。因此，基金将在适用范围内报告符合公司股息扣除资格的股息(如果有)、不符合扣除股息资格的收入、合格股息收入、普通收入和净资本收益，其方式是在普通股和优先股持有人之间按纳税年度或纳税年度支付给每一类别的股息总额的比例 分配这些收入。但是，为了确定分配是否来自基金的当前或累计收益和利润， 基金的收益和利润将首先分配给基金的优先股，然后分配给基金的 普通股。在这种情况下，由于基金当前和累计的收益和利润将首先用于支付优先股的股息 ，超出该收益和利润的部分将不成比例地分配给普通股持有人 。

此外，仅为了满足90%的分配要求和避免联邦所得税的分配要求，基金在纳税年度结束后所作的某些分配可被“溢出” 并被视为在该纳税年度内支付。在这种情况下，股东将被视为在实际进行分配的纳税年度 收到了此类股息。

出售、交换和其他处置基金股票通常是股东的应税事项，需缴纳 联邦所得税。股东应就其个人情况咨询他们自己的税务顾问，以确定基金股票中的任何特定交易是否被适当地视为用于联邦所得税目的的出售或交换 (如下所述)以及在此类交易中确认的任何收益或损失的税务处理。一般情况下，损益将等于收到的其他财产(包括基金分发的证券)的现金金额和公平市值与股东出售或交换的股份的调整税基之间的差额。一般而言，如果股票持有期超过一年，任何因股票应税处置而变现的损益将被视为长期资本损益。否则，基金股份的应税处置损益将被视为短期资本损益。然而，股东在出售或以其他方式处置持税期为六个月或以下的股份时发生的任何亏损，将被视为长期资本损失，但不得被视为与该等股份有关的长期资本收益分配。就计算六个月期间而言，在股东因持有实质类似或相关物业的一个或多个其他头寸或透过某些期权、卖空或出售合约义务而导致损失风险减少的任何期间内，暂停持有期。适用于长期资本利得的个人最高税率一般为15%或20%，具体取决于个人的收入是否超过某些门槛金额。扣除资本损失的能力 可能会受到限制。此外，如果股东在股票出售或其他处置前30天开始至之后30天结束的61天期间内收购了基本相同的股票或证券(包括根据股息再投资而进行的股票或证券)，则根据“出售”规则，出售或其他处置股票的损失可能是不允许的。在这种情况下，任何损失中不允许的部分通常将计入所收购股份的美国联邦所得税基础 。

基金可能会不时回购其股份。认购其持有的全部股份的股东，以及那些被视为(通过守则所载的归属规则)持有的股东，将被视为已出售其股份，一般将实现资本 损益。如果股东要约认购的股份少于其所有股份(包括因归属而被视为持有的股份)，则该股东在认购其股份时可被视为已收取应课税股息。如果提出收购要约， 未投标的股东将被视为已从基金获得应税分配的风险。在基金确认为满足这类股份招标而清算投资组合证券的净收益的范围内，基金将被要求向其股东进行额外的分配。如果董事会确定基金将提出收购要约 ，将在届时提供的与具体要约相关的材料中讨论此类要约的联邦所得税后果 。

《守则》要求基金扣留24%的应报告付款，包括股息、资本收益分配以及向未遵守美国国税局规定的股东出售或以其他方式处置基金股票的收益，作为“备用预扣”。为了避免这一扣缴要求，股东必须在他们的账户申请上或在单独的IRS表格W-9上证明他们提供的社会安全号码或其他纳税人识别号码是他们正确的 号码，并且他们目前没有受到备用扣缴的约束，或者他们免除了备用扣缴。但是，如果基金 收到来自美国国税局或经纪人的通知，表示所提供的号码不正确或适用备用扣缴，则可能需要扣留。备用预扣不是附加税。如果向美国国税局提供了适当的信息(如及时提交适当的联邦所得税申报单)，任何扣缴的金额都可以被允许作为股东的美国联邦所得税义务的退款或抵免。

根据《国库条例》，如果股东确认个人股东、S公司或信托公司在单个纳税年度内亏损200万美元或以上(或在任何纳税年度组合中亏损400万美元或以上)，或确认C公司股东在单个纳税年度内亏损1,000万美元 (或任何年度组合中2,000万美元或以上)， 该股东通常将被要求向美国国税局提交表格8886的披露声明。投资组合证券的直接股东一般不受这一报告要求的限制，但在目前的指导下，受监管投资公司的股东也不例外。未来的指导意见可能会将目前的例外情况从这一报告要求扩展到大多数或所有受监管投资公司的股东。根据本条例规定应报告损失的事实，并不影响法律上确定纳税人对损失的处理是否适当。股东应咨询其税务顾问 ，以根据其个人情况确定本条例的适用性。

其他 税

以上对某些美国联邦所得税条款的说明仅涉及对身为美国人(即美国公民或居民或美国公司、合伙企业、信托基金或遗产)的股东的美国联邦所得税后果。非美国股东 应就持有基金股票的税务后果咨询他们的税务顾问，包括分配可能被征收30%的美国预扣税的可能性(或适用条约规定的降低预扣税率 如果投资者提供其非美国身份的适当证明)。

股东 在投资本基金之前，应就这些事项以及美国联邦、州、地方、外国和其他适用税法的任何具体问题咨询自己的税务顾问。

董事会成员和官员

董事会分为三个类别的董事，交错任期三年。第一、第二和第三类董事的初始任期将分别在第一、第二和第三届股东年会上届满 ，在每一种情况下，直至其继任者正式当选并符合资格为止，或直至董事根据基金管理文件的规定提前去世、退休、辞职或被免职。于初始任期届满时，每类董事的任期将为三年，直至其继任者获正式选出并符合资格为止，而在每次股东周年大会上，股东将选出一类董事。当有已发行的优先股时，基金的两名董事将由优先股持有人选出，作为一个类别单独投票，而基金的其余董事将由普通股和优先股的持有人选出，作为一个类别一起投票。

有关基金董事和高级职员的更多信息载于基金最新的最终委托书附表14A的“管理”部分，该声明通过引用被并入本SAI，在未来的任何文件中，我们可能通过引用将其纳入本SAI的美国证券交易委员会备案。有关详细信息，请参阅“以参考方式注册成立公司”。 “独立董事”由不是基金“利害关系人”的董事组成，因为术语 是根据1940年法令定义的(各自为“独立董事”，统称为“独立董事”)。

董事会 领导结构、董事资质、风险监督、董事与基金关联公司的交易以及薪酬。有关上述每个项目的信息 均列于基金最新的最终委托书中有关附表14A的名称相似的章节，该声明通过引用并入本SAI，在未来的任何备案文件中， 我们可以向美国证券交易委员会提交通过引用并入本SAI的文件。有关更多信息，请参阅“通过引用合并”。

董事 基金所有权

有关董事对基金的所有权的信息载于基金最新的最终委托书附表14A的“董事在基金中的所有权”一节，该声明通过引用并入本SAI中，以及我们未来可能向美国证券交易委员会提交的任何通过引用并入本SAI中的文件中。有关更多 信息，请参阅“通过引用合并”。

于2022年12月31日，基金独立董事及其直系亲属并无实益拥有或登记拥有基金投资顾问或主承销商或由基金投资顾问或主承销商直接或间接控制、控制或与基金投资顾问或主承销商共同控制的任何 类证券。

截至2023年7月31日，基金董事及高级职员作为一个整体持有基金已发行普通股不足1%。

实益拥有的证券

以下图表列出了截至2023年8月28日实益(或登记在案)持有基金5%以上股份的每位股东或股东团体。

任何个人或实体直接或通过一个或多个受控公司实益拥有一家公司超过25%的有投票权证券，被推定为“控制”该公司。因此，如果某个人或实体被确定为基金超过25%的有投票权证券的实益拥有人，或 被确定为基金超过25%的创纪录所有者并具有投票权和/或投资权，则该个人或实体可被推定为控制基金。控股股东的投票可能比其他基金股东的投票对提交股东批准的事项产生更显著的影响。

代理 投票指南

The Fund has delegated proxy voting responsibilities to the Adviser, subject to the Board of Directors’ general oversight. The Adviser will vote such proxies in accordance with its proxy policies and procedures. In some instances, the Adviser may be asked to cast a proxy vote that presents a conflict between the interests of the Fund’s shareholders, and those of the Adviser or an affiliated person of the Adviser. In such a case, the Adviser will abstain from making a voting decision and will forward all necessary proxy voting materials to the Fund to enable the Board of Directors to make a voting decision. The Adviser shall make a written recommendation of the voting decision to the Board of Directors, which shall include: (i) an explanation of why it has a conflict of interest; (ii) the reasons for its recommendation; and (iii) an explanation of why the recommendation is consistent with the Adviser’s proxy voting policies. The Board of Directors shall make the proxy voting decision that in its judgment, after reviewing the recommendation of the Adviser, is most consistent with the Adviser’s proxy voting policies and in the best interests of shareholders. When the Board of Directors of the Fund is required to make a proxy voting decision, only the directors without a conflict of interest with regard to the security in question or the matter to be voted upon shall be permitted to participate in the decision of how the Fund’s vote will be cast. The Adviser votes proxies pursuant to the proxy voting policy and guidelines set forth in Appendix A to this SAI.

您 还可以通过访问SEC网站www.example.com或访问本基金网站www.example.com来获取有关本基金在截至 6月30日的12个月期间如何投票与其投资组合证券相关的代理的信息www.rivernorth.com/riv www.sec.gov

其他 信息

基金已向美国证券交易委员会提交了表格N-2的登记说明书，包括对表格N-2的修正。基金的招股说明书和本SAI并不包含登记声明中所列的所有信息，包括任何证据和时间表 。有关本基金及所提供证券的进一步资料，请参阅本基金的注册说明书。基金招股说明书和本SAI中有关任何合同或提及的其他文件内容的陈述不一定完整，在每一种情况下，均提及作为登记声明证物的此类合同或其他文件的副本，每个此类陈述在各方面均由此类 参考加以限定。

注册声明和道德守则也可以在美国证券交易委员会网站http://www.sec.gov，的EDGAR数据库中获得，也可以在支付复印费后通过电子请求Public INFO@sec.gov获得。

财务报表

基金截至2022年7月31日的财政年度的财务报表，连同独立注册会计师事务所Cohen&Company，(“Cohen”)的报告，以该事务所作为审计和会计专家的授权，并入本补充资料报表，以参考基金的年度报告 向股东致敬。基金提交给股东的截至2023年1月31日的六个月半年度报告中包含的未经审计的财务报表和财务摘要也纳入本报告。科恩的地址是俄亥俄州克利夫兰欧几里德大道1350800 Suite800，邮编：44115。他们提供的服务包括审计基金的财务报表，与基金向美国证券交易委员会提交的文件相关的服务(包括基金的登记声明，本补充信息声明 是其中的一部分)，以及就准备和提交纳税申报单的相关事项提供咨询。基金年度报告和半年度报告可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。您也可以写信至佛罗里达州西棕榈滩西棕榈滩迷迭香南大道360号1420Suite，FL 33401或致电基金免费电话1-844-569-4750，免费获取副本。

通过引用合并

本补充信息声明是基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。基金被允许 通过引用并入其向美国证券交易委员会提交的信息，这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要的 信息。通过引用并入的信息是本补充信息声明和后续信息的重要组成部分，基金向美国证券交易委员会提交的文件将自动更新和取代此信息。

以下列出的文件，以及随后根据1940年法案规则30(B)(2)和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条向美国证券交易委员会提交的任何报告和其他文件，在发售终止之前，通过引用并入本补充信息声明中，并被视为本补充信息声明的一部分，自提交此类报告和文件之日起 ：

若要 获取这些文件的副本，请参阅“在哪里可以找到更多信息”。

附录 A：

RiverNorth 资本管理公司，LLC

代理 投票政策和程序

根据美国证券交易委员会(“委员会”)最近根据1940年《投资顾问法》(《法案》)通过第206(4)-6条(17 CFR 275.206(4)-6) 以及第204-2条(17CFR 275.204-2)修正案，投资顾问对客户证券行使投票权是该法第206(4)条所指的欺诈性、欺骗性或操纵性的行为、做法或业务过程。除非(I)顾问已采纳并实施合理设计的书面政策和程序，以确保顾问投票代表其客户的最佳利益， (Ii)顾问向其客户说明其代理投票程序并应客户要求提供副本，及(Iii)顾问向客户披露他们如何获得有关顾问如何投票其代表的信息。

在其标准投资咨询协议《RiverNorth Capital Management，LLC(RiverNorth Capital)》中，RiverNorth Capital LLC(RiverNorth Capital)明确规定，除非客户另有指示，否则它不投票委托书，而客户(包括受ERISA管辖的客户)负责投票任何委托书。因此，RiverNorth Capital不会投票给这些客户的委托书。但是，RiverNorth Capital将代表投资公司客户和对冲基金客户(基金)投票委托书。 RiverNorth Capital已指示除基金托管人以外的所有托管人将委托书直接转发给其客户。和 如果RiverNorth Capital意外收到任何非基金客户的委托书，无论是现任还是前任客户，首席合规官将 立即将该委托书转发给客户。为了履行其对基金的责任，RiverNorth Capital Management LLC(下称“我们”或“我们的”)针对任何基金投资组合中的公司采用了以下政策和程序进行代理投票。

概述

代理投票政策和程序旨在保护我们代表其投票的基金的最佳利益 。RiverNorth不委托或依赖任何第三方服务提供商提供投票建议。

主要目标

这些政策和程序的主要目标认识到，公司管理层受托负责公司的日常运营和长期战略规划，并受公司董事会的监督。虽然“普通业务事项”主要是管理层的责任，应该完全由公司的董事会批准，但这些目标也承认，公司股东必须对管理层和董事的表现以及如何处理股东权利和所有权利益拥有最终决定权，特别是当事项 可能对股东具有重大经济影响时。

因此， 我们在履行作为客户和基金受托人的代理投票责任时，将特别注意以下事项：

问责制。 每家公司都应该有有效的手段来追究受托经营公司业务的人的责任。 。公司管理层应对董事会负责，董事会应对股东负责。

管理层和股东利益的一致性 。每家公司应努力使管理层和董事会的利益与公司股东的利益保持一致。例如，我们普遍认为，薪酬应该 设计为奖励管理层为公司股东创造价值的出色表现。

透明度。 促进及时披露有关公司业务运营和财务业绩的重要信息 使投资者能够评估公司的业绩，并就公司证券的买卖做出明智的决定。

决策 方法

我们 通常认为，投资和跟踪特定公司的个人投资组合经理是最有见识的 ，最适合就代理投票做出决定。因此，我们依靠这些个人就如何投票做出最终决定 。

任何一套代理投票准则都无法预见可能出现的所有情况。在特殊情况下，我们可能会寻求我们的经理和分析师对特定委托书将如何影响公司财务前景的见解，并进行相应的投票。

在 某些情况下，代理投票可能会导致客户/基金的利益与我们的利益或与我们有关联的人的利益之间存在冲突。在这种情况下，我们将放弃投票决定， 将把所有必要的代理投票材料转发给客户，使客户能够投票。

尽管有上述规定，以下政策将适用于基金拥有的投资公司股票。经修订的《1940年投资公司法》(以下简称《法案》)将“投资公司”定义为包括共同基金、货币市场基金、封闭式基金(包括封闭式基金的优先股)和交易所买卖基金。根据该法第12(D)(1)条，基金 最多只能将其总资产的5%投资于任何一家投资公司的证券，但不得拥有任何一家投资公司的已发行有表决权股票的3%以上，或将其总资产的10%以上投资于其他 投资公司的证券。然而，该法第12(D)(1)(F)节规定，第12(D)(1)款的规定不适用于基金购买或以其他方式购买的证券，条件是：(1)在紧接购买或收购之后，基金和基金的所有关联人拥有该注册投资公司总流通股的不超过3%； 和(Ii)该基金并不打算发售或出售其通过主承销商发行的任何证券，或以包括超过1.5%的销售负荷的公开或发行价 以其他方式发售。因此，每个基金(或代表基金行事的顾问 )必须遵守以下投票限制，除非确定基金不依赖第12(D)(1)(F)条：

根据该法第12(D)(1)-(4)条，允许投资公司(包括交易所交易基金(ETF)或封闭式基金)或业务发展公司(“BDC”)收购超过第12(D)(1)条限制的任何其他注册投资公司或BDC的证券。就本政策和程序而言，术语“收购基金”是指投资于任何其他注册投资公司的基金，“收购基金”是指正在被另一注册投资公司收购的基金。

当投资公司依赖于12(D)(1)-(4)，投资公司必须遵守以下有关代理投票的规定：

1.*当一家投资公司收购另一家投资公司(收购基金)的股份时，其顾问小组¹被禁止控制²， 单独或合计购买的基金。收购基金及其顾问组在以下情况下必须使用镜像投票：(I)开放式基金收购基金的未偿还有表决权证券的25%，或由于收购基金的未偿还有表决权证券减少而导致的UIT；或(Ii)封闭式基金或BDC的已收购基金未偿还有表决权证券的10%。在评估一只基金是否被视为拥有控制权时，收购基金必须在收购基金顾问组的投资下汇总其对收购基金的投资。 在下列情况下，收购基金及其顾问组必须使用直通投票(即向收购基金本身的股东寻求投票指示并据此投票)：(1)根据规则12d1-4或1940年法案第12(D)(1)条的规定，收购基金的未偿还有表决权证券的所有持有人必须使用镜像投票，或者(2)收购基金不可能进行镜像投票(例如，收购基金是收购基金的唯一股东时)。

2.根据《控制和投票条件》的规定，不允许有例外情况。上述控制和表决条件不适用于以下情况：(I)收购基金与收购基金属于同一投资公司集团；或(Ii)收购基金的投资分顾问或由该投资分顾问控制、控制或与其共同控制的任何人担任被收购基金的投资顾问或存款人。

代理 投票指南

选举董事会

我们 认为，良好的公司治理通常始于一个主要由独立董事组成的董事会，不受与管理层的重大联系的约束，所有成员都是每年选举产生的。我们还认为，董事会组成的更替 促进了独立的董事会行动；新的治理方法，通常对股东价值有积极影响。我们 一般会投票支持非现任独立董事。

选举公司董事会是股东享有的最基本的权利之一。由于保密的董事会结构阻止股东每年选举完整的董事名单，我们一般会支持解密董事会的努力或其他允许股东随时罢免多数董事的措施，并普遍反对采用保密的董事会结构的努力。

批准独立审计师

我们 认为，公司与其审计师之间的关系应主要限于审计活动，尽管它可能包括某些密切相关的活动，这些活动不会给人造成独立性受损的印象。

我们 将逐一评估审计公司与公司存在实质性非审计关系的情况 ，以确定我们是否认为独立性已经或可能受到损害。

基于股权的薪酬计划

我们 相信，经过股东批准的适当设计的股权薪酬计划，可以通过提供激励来增加股东的价值，从而有效地协调股东的利益和董事、管理层和员工的利益。相反，我们反对大幅稀释公司所有权权益、为参与者提供过高奖励或具有固有的令人反感的结构特征的计划。

我们 通常会支持旨在增加高管持股的措施，以及使用员工购股计划 来增加员工持股的措施。这些可能包括：

1.该法案要求 名高管持有一家公司的股票。

2.允许要求通过期权行使获得的 股票必须持有一段时间。

这些 是指导原则，在评估计划对所有权利益的 影响时，我们会考虑其他因素，例如行业性质和公司规模。

企业结构

我们 认为股东权利的行使，包括经书面同意采取行动、召开特别会议和罢免董事的权利，是良好公司治理的基础。

由于 投票权不平等的普通股类别限制了某些股东的权利，我们通常认为，股东 应该拥有与他们在公司的股权相同的投票权，并且应该能够以简单多数通过或拒绝修改公司的 章程。

我们 总体上支持股东累积投票选举董事的能力。

股东权利计划

虽然我们认识到有支持和反对股东权利计划(也称为毒丸计划)的论点，但此类 措施可能会巩固当前管理层，我们通常认为这会对股东价值产生负面影响。 因此，虽然我们将根据具体情况评估此类计划，但我们一般会反对此类计划。

代理 运营商监管

我们 使用Broadbridge作为投票代理的第三方服务提供商。Broadbridge作为RiverNorth服务提供商，由RiverNorth通过其代理服务进行监控，并接受初步和年度尽职调查审查。

第三方服务提供商对代理服务的初步尽职调查包括审查服务提供商的合规性 政策和程序、针对公司的任何行政诉讼记录、与关键人员的面谈、审查为保护重要数据而实施的信息技术和网络安全控制措施，以及与服务提供商的其他客户进行讨论。

对于 年度尽职调查，RiverNorth要求其代理服务第三方服务提供商填写尽职调查问卷 (DDQ)。与最初的尽职调查一样，DDQ将涵盖服务提供商的合规政策和程序、针对公司的任何行政诉讼记录以及为保护重要数据而实施的信息技术和网络安全控制。它还将包括对代理服务的第三方服务提供商 的服务或运营的任何重大变化进行评估。

客户端 信息

我们的客户可以通过拨打电话1-800-646-0148免费获得这些代理投票政策和程序的副本。 我们将在收到请求后三个工作日内，通过头等邮件或其他旨在确保同样迅速送达的方式发送这些代理投票政策和程序的副本。此外，应 请求，我们将免费向每位客户提供有关我们就客户证券进行的代理投票的信息。

测试 程序

首席合规官或其指定人应定期获得负责 投票委托书的员工的确认，确认上个月所有未完成的委托书均已投票。首席合规官或其指定人员应定期审查所有委托书的样本是否符合这些程序。

11/7/2014

7/1//2021

3/01/2022

第 C部分-其他信息

项目 25：财务报表和证物

没有。

下表列出了与本注册声明中描述的产品相关的预计费用：

没有。

截至2023年8月28日，注册人每类证券的记录持有人人数为：

登记人章程规定，在马里兰州一般公司法允许的最大范围内，董事和高级职员的责任限制，董事或登记人的高级职员不对登记人或其股东承担任何金钱损害责任。此责任限制适用于某人担任董事或注册人管理人员时发生的事件，无论此人是否在任何主张责任的诉讼程序中。 马里兰州普通公司法第2条405.2款规定，马里兰州公司宪章可以限制 董事或管理人员在 某些情况下对公司或其股东个人承担的金钱损害责任的程度。

《注册人宪章》还规定，注册人章程的任何修改不得影响任何人因修改前发生的任何作为或不作为而享有的任何权利。鉴于《证券法》允许董事和高级管理人员对责任进行赔偿，注册人已被告知，证券和交易委员会认为这种赔偿违反了《证券法》规定的公共政策，因此不能执行。 如果董事或高级管理人员根据《证券法》就此类责任提出赔偿要求(成功的辩护费用除外)，除非注册人的律师认为该问题已通过控制先例解决，否则注册人将向基金提出赔偿要求。向具有适当管辖权的法院提交是否违反该法案中所表达的公共政策的问题，并将受该问题的最终裁决管辖。

RiverNorth 资本管理有限责任公司(顾问)

补充信息说明中“董事会成员和高级职员”标题下的 信息在此并入作为参考。

顾问的董事和高级管理人员的主要职业是他们作为顾问的董事和高级管理人员的服务。 顾问的地址是南迷迭香大道360号，1420室，西棕榈滩，FL 33401。

下面列出的是有关顾问的每位高级管理人员或在过去两个财政年度内为自己的账户或以董事、高级管理人员、员工合伙人或受托人的身份从事的任何其他业务、专业、职业和就业的信息：

RiverNorth资本管理有限责任公司保存注册人的章程、章程、董事和股东会议记录及合同、投资顾问的所有咨询材料、所有总分类账和附属分类账、日记帐、试算表、所有投资组合购买和销售的记录，以及1940年法案第31(A)节及其规则要求保存的所有其他文件。

不适用 。

(A) 注册人根据第424(B)(3)条提交的每份招股说明书，自提交的招股说明书被视为登记说明书的一部分并列入登记说明书之日起，应被视为登记说明书的一部分；和

(B)根据第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)条规定须提交的每份招股章程，作为依据第430B条作出的与依据第415(A)(1)(I)、(X)条作出的发售有关的登记声明的一部分，或(Xi)为提供证券法第10(A)节所要求的信息 ，自招股说明书在招股说明书中首次使用的日期或招股说明书中所述证券的第一份销售合同生效之日起 被视为注册说明书的一部分并包括在注册说明书中。根据规则430B的规定，就发行人和在该日为承销商的任何人的责任而言，该日期应被视为与招股说明书中的证券有关的登记说明书的新的生效日期，届时发行该等证券应被视为其首次真诚要约。但是，在登记声明或招股说明书中所作的任何声明，如果是登记声明或招股说明书的一部分，或在通过引用而并入或被视为并入登记声明或招股说明书的文件中所作的任何声明，对于在该生效日期之前签订了销售合同的买方，不会取代或修改在紧接该生效日期之前作为注册声明或招股说明书一部分的登记声明或招股说明书中所作的任何声明； 或