粤ICP备09002330号-1
假象2023Q3000136165812月31日旅游休闲公司0.010.016,000,0006,000,000————0.010.01600,000,000600,000,000223,641,713222,895,523151,221,431144,499,36180832,1022,1641,8931,9730.450.450.450.400.400.40P1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1YP1Y3.905.656.606.6256.004.504.6256001.030030040030035065040065035020025Http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccruedLiabilitiesAndOtherLiabilitiesP1YHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#PropertyPlantAndEquipmentNetHttp://fasb.org/us-gaap/2023#PropertyPlantAndEquipmentNetHttp://fasb.org/us-gaap/2023#DebtAndCapitalLeaseObligationsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#DebtAndCapitalLeaseObligations3333367336733676700013616582023-01-012023-09-3000013616582023-09-30Xbrli：共享0001361658WYN：服务和成员服务成员2023-07-012023-09-30ISO 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目录表


美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格：10-Q
☑    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告
截至本季度末2023年9月30日
或
☐    根据《宪法》第(13)或(15)(D)条提交的过渡报告 1934年《证券交易法》
的过渡期       至       
委员会文件编号：001-32876
旅游+休闲公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州
20-0052541
(国家或其他司法管辖区
公司或组织)
(税务局雇主
识别号码)
海港大道6277号
32821
奥兰多,
佛罗里达州
(邮政编码)
(主要行政办公室地址)
(407) 626-5200
(注册人的电话号码，包括区号)
无
(前姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生变化)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元
TNL
纽约证券交易所
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☑不是，不是，不是。☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑不是，不是。☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☑
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则第12b-2条所定义)。☐    不是的。☑
注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量：
72,420,073截至2023年9月30日已发行的普通股。

目录表

目录表
  页面
第I部分财务信息
第1项。
简明合并财务报表(未经审计)
3
独立注册会计师事务所报告
3
简明综合损益表
4
简明综合全面收益表
5
简明综合资产负债表
6
现金流量表简明合并报表
7
简明合并赤字报表
8
简明合并财务报表附注
10
注1--陈述的背景和依据
10
附注2--新会计声明
10
注3-收入确认
11
注4-每股收益
16
注5--收购
17
附注6--停产业务
17
附注7-度假所有权合同应收款
18
附注8--库存
20
附注9--财产和设备
21
附注10--债务
21
附注11--可变利息实体
23
附注12-公允价值
25
附注13--衍生工具和对冲活动
26
附注14--所得税
26
附注15-租约
26
附注16--承付款和或有事项
28
附注17--累计其他全面(亏损)/收入
30
附注18--基于股票的薪酬
30
附注19-细分市场信息
32
附注20--重组
33
附注21--与前母公司和前附属公司的交易
34
附注22--关联方交易
36
附注23-后续事件
36
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
37
前瞻性陈述
37
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
51
第四项。
控制和程序
51
第II部其他信息
第1项。
法律诉讼
53
项目1A.
风险因素
53
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
53
第三项。
高级证券违约
53
第四项。
煤矿安全信息披露
53
第5项。
其他信息
53
第6项。
陈列品
54
签名
55
1
目录表

术语表
下列术语和缩略语出现在本报告正文中，其定义如下：

调整后的EBITDA
非GAAP衡量标准，公司将其定义为持续经营折旧和摊销前的净收入、利息支出(不包括消费者融资利息)、提前清偿债务、利息收入(不包括消费者融资收入)和所得税。经调整的EBITDA也不包括基于股票的薪酬成本、分离和重组成本、遗留项目、收购和剥离的交易成本、资产减值/恢复、出售/处置业务的损益以及符合非常和/或不常见条件的项目。遗留项目包括与收购持续业务和处置有关的某些或有资产和负债的清偿和调整，包括温德姆酒店及度假村公司和Cendant的分离，以及度假租赁业务的出售。
AOCL累计其他综合损失
ARN联盟预订网
澳元澳元
唤醒Awaze Limited，前身为Compass IV Limited，是白金股权有限责任公司的附属公司
公司旅游+休闲公司及其子公司
易办事每股收益
FASB财务会计准则委员会
公认会计原则美国公认会计原则
伦敦银行同业拆借利率伦敦银行间同业拆借利率
NQ非限制性股票期权
NZD新西兰元
PSU业绩既得性限制性股票单位
RSU限售股单位
美国证券交易委员会美国证券交易委员会
软性有担保的隔夜融资利率
SPE特殊目的实体
衍生产品温德姆酒店及度假村公司的剥离。
旅游+休闲公司旅游+休闲公司及其子公司
瓦卡萨瓦卡萨有限责任公司
VIE可变利息实体
VOCR应收度假所有权合同
Voi度假所有权权益
VPG每位来宾的卷
温德姆酒店温德姆酒店及度假村公司

2
目录表

第一部分--金融信息
第一项简明合并财务报表(未经审计)。
独立注册会计师事务所报告
致旅游休闲公司的股东和董事会。

中期财务报表审核结果
吾等已审阅随附的截至2023年9月30日的旅游及休闲公司及其附属公司(“贵公司”)简明综合资产负债表，截至2023年9月30日及2022年9月30日止三个月及九个月期间的相关简明综合收益表、全面收益及亏损表，以及截至2023年9月30日及2022年9月30日止九个月期间的现金流量表及相关附注(统称为“中期财务报表”)。根据吾等的审核，吾等并不知悉随附的中期财务报表须作出任何重大修改，以符合美国普遍接受的会计原则。

我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2022年12月31日的综合资产负债表，以及截至该年度的相关综合收益/(亏损)、全面收益/(亏损)、现金流量和亏损表(未在本文中列出)；在我们于2023年2月22日的报告中，我们对该等综合财务报表表达了无保留意见。我们认为，随附的截至2022年12月31日的简明综合资产负债表中所载的信息，在所有重大方面都与从中得出这些信息的综合资产负债表有关。

评审结果的依据
中期财务报表由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是根据PCAOB的标准进行审查的。对中期财务报表的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事项的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，其目的是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的观点。

/s/德勤律师事务所

佛罗里达州坦帕市
2023年10月25日


3
目录表
旅游+休闲公司。
简明合并损益表
(单位：百万，每股除外)
(未经审计)
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
2023202220232022
净收入
服务和会员费$419 $410 $1,263 $1,222 
假期所有权权益销售433 403 1,172 1,099 
消费融资107 104 313 302 
其他27 20 66 45 
净收入986 937 2,814 2,668 
费用
运营中428 417 1,275 1,202 
度假所有权权益成本 43 39 107 125 
消费者融资利息29 20 81 55 
营销141 125 379 337 
一般和行政108 117 347 358 
折旧及摊销28 30 83 91 
重组2 — 12 8 
新冠肺炎相关成本— — — 2 
资产回收净额— — (1)(1)
总费用779 748 2,283 2,177 
出售业务的亏损— — 2 — 
营业收入207 189 529 491 
利息支出64 48 183 143 
其他(收入)，净额(2)(19)(3)(16)
利息(收入)(3)(2)(9)(3)
所得税前收入148 162 358 367 
所得税拨备38 46 96 101 
持续经营净收益110 116 262 266 
处置非持续业务的收益，扣除所得税— — 5 — 
旅游+休闲公司股东应占净收益$110 $116 $267 $266 
基本每股收益
持续运营$1.50 $1.39 $3.48 $3.15 
停产经营— — 0.07 — 
$1.50 $1.39 $3.55 $3.15 
稀释后每股收益
持续运营$1.49 $1.38 $3.46 $3.12 
停产经营— — 0.07 — 
$1.49 $1.38 $3.53 $3.12 

请参阅简明合并财务报表附注。
4
目录表
旅游+休闲公司。
简明综合全面收益表
(以百万计)
(未经审计)
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
2023202220232022
旅游+休闲公司股东应占净收益$110 $116 $267 $266 
外币折算调整，税后净额(15)(34)(15)(64)
其他综合亏损，税后净额(15)(34)(15)(64)
综合收益$95 $82 $252 $202 

请参阅简明合并财务报表附注。
5
目录表
旅游+休闲公司。
简明合并资产负债表
(In百万，除共享数据外）
(未经审计)

9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022
资产
现金和现金等价物$238 $550 
受限现金(VIE--2023年为80美元，2022年为83美元)154 138 
应收贸易账款净额184 160 
度假所有权合同应收账款，净额(VIE-2023年为2102美元，2022年为2164美元)2,460 2,370 
库存1,149 1,193 
预付费用247 202 
财产和设备，净额655 658 
商誉959 955 
其他无形资产，净额201 207 
其他资产408 324 
总资产$6,655 $6,757 
负债和(赤字)
应付帐款$71 $65 
应计费用和其他负债818 876 
递延收入435 399 
无追索权度假所有权债务(VIE)1,893 1,973 
债务3,729 3,669 
递延所得税706 679 
总负债7,652 7,661 
承付款和或有事项(附注16)
股东(赤字)：
优先股，面值0.01美元，授权6,000,000股，未发行和已发行— — 
普通股，面值0.01美元，授权股份600,000,000股，截至2023年已发行223,641,713股，截至2022年已发行222,895,523股2 2 
库存股，按成本价计算--截至2023年为151,221,431股，截至2022年为144,499,361股(7,155)(6,886)
额外实收资本4,268 4,242 
留存收益1,971 1,808 
累计其他综合损失(94)(79)
股东合计(亏损)(1,008)(913)
非控股权益11 9 
合计(赤字)(997)(904)
总负债和(赤字)$6,655 $6,757 

请参阅简明合并财务报表附注。
6
目录表
旅游+休闲公司。
简明合并现金流量表
(单位：百万)
(未经审计)

九个月结束
9月30日，
20232022
经营活动
净收入$267 $266 
处置非持续业务的收益，扣除所得税(5)— 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
贷款损失准备金257 216 
折旧及摊销83 91 
递延所得税28 15 
基于股票的薪酬31 34 
非现金利息15 14 
非现金租赁费用12 12 
出售业务的亏损2 — 
资产回收净额— (1)
其他，净额— 9 
资产和负债净变化，不包括收购和处置的影响：
应收贸易账款(23)(37)
度假所有权合同应收款(354)(283)
库存17 (10)
预付费用(46)18 
其他资产(35)(2)
应付账款、应计费用和其他负债(78)(85)
递延收入27 10 
经营活动提供的净现金198 267 
投资活动
物业和设备附加费(42)(36)
收购(6)(2)
出售投资所得收益— 8 
其他，净额2 2 
用于投资活动的现金净额--持续经营(46)(28)
用于投资活动的现金净额--非连续性业务— (6)
用于投资活动的现金净额(46)(34)
融资活动
无追索权度假所有权债务收益1,207 1,155 
无追索权度假所有权债务的本金支付(1,282)(1,193)
债务收益1,404 20 
债务本金偿付(960)(13)
票据的偿还(405)(2)
普通股回购(269)(240)
向股东派发股息(104)(103)
支付递延收购对价(14)(19)
债务发行/修改费用(11)(12)
激励性股权奖励的净股权结算(10)(7)
假期所有权存货安排的偿还(6)(6)
发行普通股所得款项6 6 
用于融资活动的现金净额(444)(414)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(4)(11)
现金、现金等价物和限制性现金净变化(296)(192)
期初现金、现金等价物和限制性现金688 497 
现金、现金等价物和受限现金，期末392 305 
减去：受限现金154 136 
现金和现金等价物$238 $169 
请参阅简明合并财务报表附注。
7
目录表
旅游+休闲公司。
简明合并亏损表
(单位：百万)
(未经审计)
未偿还普通股普通股库存股额外实收资本留存收益累计其他综合损失非控制性权益总赤字
截至2022年12月31日的余额78.4 $2 $(6,886)$4,242 $1,808 $(79)$9 $(904)
净收入— — — — 64 — — 64 
其他综合损失— — — — — (2)— (2)
发行股份以供RSU归属0.3 — — — — — — — 
基于股票的薪酬净额结算— — — (5)— — — (5)
股票薪酬的变化— — — 10 — — — 10 
普通股回购(2.5)— (102)— — — — (102)
股息(每股0.45美元)— — — — (36)— — (36)
截至2023年3月31日的余额76.2 2 (6,988)4,247 1,836 (81)9 (975)
净收入— — — — 94 — — 94 
其他综合收益— — — — — 2 — 2 
发行股份以供RSU归属0.3 — — — — — — — 
基于股票的薪酬净额结算— — — (5)— — — (5)
员工股票购买计划发布0.1 — — 5 — — — 5 
股票薪酬的变化— — — 12 — — — 12 
普通股回购(2.6)— (102)— — — — (102)
股息(每股0.45美元)— — — — (35)— — (35)
非控股股权所有权变更— — — — — — 1 1 
其他— — — (1)— — — (1)
截至2023年6月30日的余额74.0 2 (7,090)4,258 1,895 (79)10 (1,004)
净收入— — — — 110 — — 110 
其他综合损失— — — — — (15)— (15)
股票薪酬的变化— — — 9 — — — 9 
普通股回购(1.6)— (65)— — — — (65)
股息(每股0.45美元)— — — — (34)— — (34)
非控股股权所有权变更— — — — — — 1 1 
其他— — — 1 — — — 1 
截至2023年9月30日的余额72.4 $2 $(7,155)$4,268 $1,971 $(94)$11 $(997)

请参阅简明合并财务报表附注。
8
目录表
旅游+休闲公司。
简明合并亏损表
(单位：百万)
(未经审计)
未偿还普通股普通股库存股额外实收资本留存收益累计其他综合损失非控制性权益总赤字
截至2021年12月31日的余额85.9 $2 $(6,534)$4,192 $1,587 $(48)$7 $(794)
净收入— — — — 51 — — 51 
其他综合收益— — — — — 3 — 3 
发行股份以供RSU归属0.3 — — — — — — — 
基于股票的薪酬净额结算— — — (5)— — — (5)
股票薪酬的变化— — — 12 — — — 12 
普通股回购(0.8)— (45)— — — — (45)
股息(每股0.40美元)— — — — (35)— — (35)
非控股股权所有权变更— — — — — — 1 1 
其他— — — 1 — — — 1 
截至2022年3月31日的余额85.4 2 (6,579)4,200 1,603 (45)8 (811)
净收入— — — — 100 — — 100 
其他综合损失— — — — — (33)— (33)
发行股份以供RSU归属0.1 — — — — — — — 
基于股票的薪酬净额结算— — — (1)— — — (1)
员工股票购买计划发布0.1 — — 5 — — — 5 
股票薪酬的变化— — — 12 — — — 12 
普通股回购(1.7)— (83)— — — — (83)
股息(每股0.40美元)— — — — (35)— — (35)
其他— — (1)1 — — — — 
截至2022年6月30日的余额83.9 2 (6,663)4,217 1,668 (78)8 (846)
净收入— — — — 116 — — 116 
其他综合损失— — — — — (34)— (34)
发行股份以供RSU归属0.1 — — — — — — — 
基于股票的薪酬净额结算— — — (1)— — — (1)
股票薪酬的变化— — — 10 — — — 10 
普通股回购(2.8)— (115)— — — — (115)
股息(每股0.40美元)— — — — (34)— — (34)
其他— — — 1 — — — 1 
截至2022年9月30日的余额81.2 $2 $(6,778)$4,227 $1,750 $(112)$8 $(903)

请参阅简明合并财务报表附注。
9
目录表

旅游+休闲公司。
简明合并财务报表附注
(除非另有说明，否则所有金额均以百万为单位，但每股和每股金额除外)
(未经审计)
1.    介绍的背景和依据
背景
Travel + Leisure Co.及其子公司（统称“Travel + Leisure Co.”，或“公司”）是一家全球性的酒店服务和旅游产品供应商。本公司已 二可报告分部：度假所有权和旅行及会员。

度假所有权部门开发，营销和销售度假所有权权益（“VOI”）给个人消费者，提供与销售VOI相关的消费者融资，并在度假村提供物业管理服务。该分部主要由Wyndham Destinations业务线组成。

旅游和会员部门经营各种旅游业务，包括度假交换品牌，旅游技术平台，旅游会员和直接面向消费者的租赁。该分部由Exchange和Travel Club业务线组成。

陈述的基础
随附的未经审计的简明综合财务报表在本季度报告中的表格10-Q包括旅游+休闲公司的账户和交易，以及Travel + Leisure Co.直接或间接拥有控股财务权益的实体。随附之简明综合财务报表乃根据美国公认会计原则（“公认会计原则”）编制。所有公司间结余及交易已于简明综合财务报表内对销。

本公司呈列未分类资产负债表，其符合本公司同业及行业惯例。

于呈列简明综合财务报表时，管理层作出影响资产、负债、收入及开支之呈报金额及相关披露之估计及假设。就其性质而言，估计乃根据判断及可得资料作出。因此，实际结果可能与该等估计及假设不同。管理层认为，简明综合财务报表载有公平呈列所呈报中期业绩所需的所有正常经常性调整。中期报告的经营业绩并不一定代表全年或其后任何中期的经营业绩。这些简明综合财务报表应与公司2023年2月22日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表格年度报告中的2022年综合财务报表一并阅读。

2.    新会计公告
近期发布的会计公告
企业合并-组建合资企业.于2023年8月，财务会计准则委员会（“FASB”）颁布指引，以解决于成立时在合营企业的独立财务报表中对合营企业作出的出资的会计处理。该指引旨在减少实务上的差异，并要求合营企业于成立日期按公平值初步计量其资产及负债。该指引对该准则范围内于2025年1月1日或之后成立的所有合营企业未来适用。现有合营企业可选择追溯应用该指引。允许提前采用。本公司目前正在评估采纳该指引对其财务报表及相关披露的影响。

最近采用的会计公告
财务报表的列报. 2023年7月，FASB发布了指导意见，根据SEC员工会计公告第120号的发布修订了SEC的多个段落。该公告为上市公司在拥有重大非公开信息（即，“弹簧加载”奖）。该指引于发布后生效，采纳该指引对本公司的简明综合财务报表及相关披露并无影响。公司将监控未来的股票奖励，并将在未来的文件中包括额外的披露，如果适用。

10
目录表

与企业合并中取得的客户的合同产生的合同资产和合同负债。于2021年10月，FASB发布指引，要求公司应用会计准则编码（“ASC”）第606号-来自客户合约的收入，以确认及计量业务合并中所收购客户合约的合约资产及合约负债。这是ASC 805 -企业合并中一般确认和计量原则的一个例外。这通常会导致公司确认合同资产和合同负债的金额与被收购方在紧接收购日期前记录的金额一致。该指引于2022年12月15日之后开始的财政年度生效，包括该等财政年度内的中期期间。该等修订本应于生效日期或之后发生的业务合并应用。本公司于二零二二年提早采纳该指引。采纳此指引对本公司的简明综合财务报表及相关披露并无重大影响。

问题债务重组和Vintage披露。2022年3月，FASB发布了指导意见，取消了ASC 310-40问题债务重组中针对债权人的会计指导意见，并修改了关于“陈年披露”的指导意见，要求披露本期按起源年份进行的总冲销。本指导意见在2022年12月15日之后开始的财政年度生效，包括这些财政年度内的过渡期。由于采用了这一指导方针，公司在附注7中增加了对本期冲销总额的规定披露-假期所有权合同应收款。除了这一额外披露外，采用这一指导方针并未对公司的简明综合财务报表或相关披露产生实质性影响。

3.    收入确认
度假所有权
该公司开发、营销和向个人消费者销售VOI，提供与VOI销售相关的消费融资，并在度假村提供物业管理服务。该公司对VOI的销售要么是现金销售，要么是开发商融资的销售。开发商融资的销售通常由基础VOI担保。VOI销售收入在控制权转移时确认，该时间点被定义为具有约束力的销售合同已经签署，剩余交易价格已经执行融资合同，法定解除期限已经到期，交易价格被视为可收回的时间点。

对于开发商融资的销售，本公司在销售时将VOI销售交易价格减去估计的坏账对价。本公司对坏账金额的估计主要基于本公司静态资金池分析的结果，该分析依赖于按客户类别划分的历史付款数据。

在达成VOI销售时，该公司可能会向其客户提供某些非现金激励，例如未来在其度假村住宿的积分。对于VOI销售，公司在VOI销售和非现金激励之间分配销售价格。非现金激励措施的有效期一般为两年或更少，并且在控制权转移后的某个时间点被识别。

该公司提供日常物业管理服务，包括监督物业业主协会和俱乐部的内务服务、维护以及某些会计和行政服务。这些服务还可能包括预订和度假村翻新活动。此类协议一般适用于以下条款一年或更少，并且每年自动续订。该公司的管理协议包含取消条款，允许任何一方以董事会多数票或非开发商权益的多数票取消协议。本公司收取此类物业管理服务的费用，按月预先收取，并根据经营此类度假村的总成本计算(或在度假村翻新活动中提供服务)。物业管理服务费通常约为10预算运营费用的%。本公司有权就代表业主协会提供管理服务所产生的费用(“可偿还收入”)获得补偿。该等应偿还成本主要与本公司为雇主的协会、俱乐部及度假村物业的管理的工资成本有关，并在综合综合收益表中作为营运开支的一部分反映。由于公司得出的结论是，支付给业主协会的管理费收入是应付给客户的对价，因此公司减少了支付给业主协会的管理费收入，这反映了它保留所有权的VOI的维护费。

11
目录表

财产管理费收入和可偿还收入在提供服务时确认，并在简明综合损益表上记为服务费和会费的一个组成部分。物业管理费和可报销收入(单位：百万)：
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
2023202220232022
管理费收入$110 $106 $326 $313 
应偿还收入96 85 284 252 
财产管理费和可偿还收入$206 $191 $610 $565 

一该公司管理的协会支付其旅游和会员部分$8百万美元和美元7截至2023年及2022年9月30日止三个月，兑换服务的费用为百万美元，及25百万美元和美元24在截至2023年9月30日和2022年9月的9个月中，这一数字达到了100万。

旅行和会员
旅游和会员收入的大部分来自会费和促进会员交易其分时度假间隔的费用。会费收入是指会员或附属俱乐部代表他们支付的费用。作为度假交换服务的提供商，该公司与度假所有权物业的开发商签订联营协议，允许VOI的所有者在与该公司的度假交换网络关联的其他物业上交换他们的时间间隔，并为一些成员提供其他休闲相关的服务和产品。本公司于会员期内以直线法确认会员所缴会费的收入，因为会员透过交付出版物（如适用）及提供旅游相关产品及服务履行履约责任。联属会所就会籍应付之估计合约代价净额于与联属会所之合约期内按估计每月平均会员人数之比例确认为收入。该等估计会就实际及预测会员活动的变动定期作出调整。对于额外的费用，会员有权在与本公司的度假交换网络相关联的其他酒店交换他们的时间间隔，对于某些会员，交换其他休闲相关的服务和产品。该公司还从促进旅游俱乐部成员的旅行住宿预订中获得收入。收入在这些交易确认后扣除预期注销后确认。

该公司的度假交换业务还从与附属度假村，俱乐部服务和忠诚度计划的计划中获得收入;以及其他与交换相关的产品，这些产品为会员提供保护交易能力或积分，延长存款寿命的能力，并将两个或多个存款结合起来，以便有机会交换到具有更高交易能力的间隔中。来自其他度假交换相关产品费用的收入被递延，并在未来交换、事件或其他相关交易发生时确认。

该公司从其RCI Elite Rewards联名信用卡计划中赚取收入，该计划主要来自持卡人消费和新持卡人的注册。根据该计划收到的预付款确认为合同负债，直至本公司的履约义务得到履行。该计划的主要履约责任与品牌绩效服务有关。总合约代价于合约年期内按直线法估计及确认。

其他项目
该公司记录其度假所有权部门的物业管理服务收入和其旅游和会员部门的RCI精英奖励收入作为本金。

12
目录表

合同责任
合约负债一般指就本公司尚未转让予客户的货品或服务而预收的款项或代价。 合同负债包括(以百万计)：
9月30日，
2023		2022年12月31日
延期订阅收入$163 $164 
递延VOI试用包收入128 101 
递延VOI奖励收入78 70 
递延外汇相关收入(a)
59 53 
递延的联合品牌信用卡计划收入7 9 
递延其他收入1 3 
总计$436 $400 
(a)包括因公司因意外事件而提出取消订单的会员所需承担的合同责任。这些数额包括在简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中。

在公司的度假所有权业务中，递延VOI试用套餐收入是指提前收到试用VOI的对价，允许客户在通常情况下使用度假套餐。三年购买期限，但对于某些计划可能会延长更长时间。递延VOI奖励收入是指在VOI销售时收到的额外旅行相关服务和产品的预付款。当客户使用额外的服务和产品时，收入被确认，这通常在两年VOI销售的最后期限，但某些项目可能会延长更长时间。

在公司的旅行和会员制业务中，递延订阅收入是指从会员和附属俱乐部为公司旅行计划中的会员制预先收到的账单和付款，这些费用将在未来得到确认。递延汇兑相关收入主要是指会员为预订度假汇兑而预先收到的付款，这些款项在未来确认的交易中确认。递延收入还包括其他与休闲有关的服务和产品收入，这些收入被确认为客户利用相关利益。

所列各期间合同负债变动情况如下(以百万计)：
九个月结束
9月30日，
20232022
期初余额$400 $382 
加法257 218 
已确认收入(221)(205)
期末余额$436 $395 

资本化合同成本
度假所有权部分产生了与VOI试用套餐和奖励收入相关的某些直接和递增销售成本。此类成本将被资本化，然后在使用或到期时的使用期内确认，使用期通常在三年自销售之日起生效。截至2023年9月30日和2022年12月31日，这些资本化成本为$45百万美元和美元35并计入简明综合资产负债表的其他资产内。

旅行和会员部产生一定的直接和递增销售成本，以获得与客户签订与订阅费收入和兑换相关收入相关的合同。这些费用主要包括支付给内部和外部各方的佣金和信用卡手续费，在合同开始时递延，并在利益转移到客户时确认。截至2023年9月30日，资本化成本为$17100万美元，其中11百万美元包括在预付费用和$6百万美元包括在简明综合资产负债表的其他资产中。截至2022年12月31日，资本化成本为$18100万美元，其中11百万美元包括在预付费用和$7百万美元包括在简明综合资产负债表的其他资产中。
13
目录表


实用的权宜之计
如果公司在合同开始时预期公司履行履约义务与客户为该货物或服务付款之间的期间为一年或者更少。

履约义务
履约义务是在与客户签订的合同中承诺将独特的商品或服务转让给客户。从客户收到的对价分配给每个不同的履约义务，并在履行每个履约义务时确认为收入。

下表汇总了公司在以下12个月期间的剩余履约义务(单位：百万)：
10/1/2023 - 9/30/202410/1/2024 - 9/30/202510/1/2025 - 9/30/2026此后总计
订阅收入$96 $37 $16 $14 $163 
VOI试用套餐收入121 2 2 3 128 
VOI奖励收入78 — — — 78 
与外汇相关的收入56 3 — — 59 
联合品牌信用卡计划的收入3 3 1 — 7 
其他收入1 — — — 1 
总计$355 $45 $19 $17 $436 

14
目录表

净收入分项
下表按公司每个部门的主要服务和产品分列了公司与客户签订合同的净收入(单位：百万)：
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
2023202220232022
度假所有权
假期所有权权益销售$433 $403 $1,172 $1,099 
财产管理费和可偿还收入206 191 610 565 
消费融资107 104 313 302 
按服务收费的佣金40 36 108 87 
辅助收入26 20 62 45 
总度假所有权812 754 2,265 2,098 
旅行和会员
交易收入121 129 395 411 
订阅收入46 47 137 137 
辅助收入7 7 21 24 
旅行和会员总数174 183 553 572 
公司和其他
辅助收入1 — 4 — 
淘汰(1)— (8)(2)
公司和其他合计— — (4)(2)
净收入$986 $937 $2,814 $2,668 

15
目录表

4.    每股收益
基本每股收益和稀释后每股收益(“EPS”)的计算依据是旅游休闲公司股东应占净收益除以普通股基本加权平均数和已发行普通股稀释加权平均数。下表列出了基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法(单位为百万，每股数据除外)：
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
2023202220232022
旅游+休闲公司股东的持续经营净收益$110 $116 $262 $266 
处置旅游+休闲公司股东应占停业业务的收益，扣除所得税后的净额— — 5 — 
旅游+休闲公司股东应占净收益$110 $116 $267 $266 
基本每股收益(a)
持续运营$1.50 $1.39 $3.48 $3.15 
停产经营— — 0.07 — 
$1.50 $1.39 $3.55 $3.15 
稀释后每股收益(a)
持续运营$1.49 $1.38 $3.46 $3.12 
停产经营— — 0.07 — 
$1.49 $1.38 $3.53 $3.12 
基本加权平均流通股73.3 83.0 75.3 84.6 
RSU，(b)PSU(c) 和NQ (d)
0.3 0.6 0.4 0.9 
稀释加权平均流通股 (e)
73.6 83.6 75.7 85.5 
分红：
支付给股东的股息总额(f)
$33 $33 $104 $103 
(a)每股收益金额是使用整数计算的。
(b)不包括1.0百万美元和1.3在截至2023年9月30日和2023年9月30日的三个月和九个月内，本应对每股收益具有反稀释作用的限制性股票单位(RSU)达到百万股0.7百万美元和0.6在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，将有100万个RSU对每股收益起到反稀释作用。这些股票可能会在未来稀释每股收益。
(c)不包括业绩既得性限制性股票单位(“PSU”)0.8截至2023年9月30日的三个月和九个月0.5在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，由于公司未达到所需的业绩指标，PSU数量均为百万。这些PSU可能会在未来稀释每股收益。
(d)不包括2.3在截至2023年9月30日和2023年9月30日的三个月和九个月内，对每股收益具有反摊薄作用的未偿还非限定股票期权(NQ)2.01000万美元和1.1截至2022年9月30日的三个月和九个月的未偿还NQ。这些杰出的净值可能会在未来稀释每股收益。.
(e)本公司潜在普通股的摊薄影响采用库存股方法，采用期内平均市价计算。
(f)该公司支付了#美元的现金股息0.45及$1.35截至2023年9月30日的三个月和九个月的每股收益和0.40及$1.20截至2022年9月30日的三个月和九个月内每股收益。

16
目录表

股份回购计划
下表汇总了当前股票回购计划下的股票回购活动(单位：百万)：
股票成本
截至2022年12月31日120.0 $6,104 
回购6.7 267 
截至2023年9月30日126.7 $6,371 

自公司于2007年8月实施股份回购计划以来，从行使股票期权中获得的收益使回购能力增加了$81百万美元。截至2023年9月30日，该公司拥有210该计划下的剩余可用资金为百万美元。

2022年期间，美国颁布了《降低通货膨胀法案》，该法案将于2023年纳税年度生效。在其他条款中，这项新法律对股票回购征收1%的消费税。截至2023年9月30日止九个月内，本公司录得2与股票回购有关的消费税百万美元；这笔税款包括在简明综合资产负债表上的库存量中。

5.    收购
攻略365。2023年1月3日，该公司以美元收购了Playbook365业务132000万美元，其中包括美元6成交时支付的现金和或有对价，公平市场价值为#美元72000万美元，范围可以到美元241000万美元，基于某些财务指标的实现。Playbook365是一个青少年和业余体育管理平台。该平台与联盟预订网(ARN)的赛事住宿管理平台相结合，创建了青少年体育市场的一站式解决方案。此次收购是为了扩大ARN提供的产品和服务。

这笔交易被视为一笔商业收购。截至2023年9月30日，本公司已根据对收购日期公允价值的估计确认Playbook365的资产和负债。确定收购资产和承担负债的公允价值，包括商誉和其他无形资产，需要作出重大判断。购买价格分配包括：(I)$5100万个开发的软件，加权平均寿命为四年包括在财产和设备内的简明综合资产负债表净额；(2)#美元51000万美元的商誉；(Iii)美元31.5亿加权平均寿命的固定寿命无形资产四年主要包括包括在其他无形资产内的客户关系，在简明综合资产负债表上的净额；及(四)$7应计费用和其他负债1.3亿美元。所有商誉和其他无形资产预计都可以在所得税方面扣除。这项业务包括在旅行和会员部分。本公司于2023年第三季度完成了本次交易的采购会计处理。

旅游+休闲。2021年1月5日，公司以美元从Dotdash Meredith(前身为Meredith Corporation)手中收购了Travel+休闲品牌1001000万，$35其中400万美元是在成交时支付的。该公司额外支付了#美元。201000万，$202000万美元，和美元15在2021年、2022年和2023年的第二季度各为1.2亿美元。这些付款大多反映为现金流量表简明综合报表的筹资活动中使用的现金。剩余的$10这笔款项将于2024年6月到期。这笔交易作为资产收购入账，并将全部对价分配给相关商标无限期生存的无形资产。该公司收购了旅游+休闲品牌，以加快其战略计划，通过推出新的旅游服务来扩大其覆盖范围，扩大其会员制旅游业务，并扩大其休闲旅游产品的全球知名度。

6.    停产运营
2018年，该公司出售了其欧洲度假租赁业务。关于此次出售，在截至2023年9月30日的九个月内，公司确认了一美元5处置停产业务的收益，扣除与解除担保相关的所得税净额。见附注21-与前母公司及前附属公司的交易以获取更多信息。

在截至2022年9月30日的9个月内，公司拥有6与结清与出售欧洲度假租赁业务相关的关闭后调整索赔相关的简明综合现金流量表的非持续经营所产生的用于投资活动的现金净额为百万美元。

17
目录表

7.    度假所有权合同应收款
该公司通过向其VOIS的购买者提供融资来产生度假所有权合同应收账款(“VOCR”)。度假所有权合同应收账款，净额如下(以百万为单位)：
9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022
假期所有权合同应收款：
证券化(a)
$2,102 $2,164 
非证券化(b)
927 747 
度假所有权合同应收账款，毛额3,029 2,911 
减去：贷款损失准备金569 541 
度假所有权合同应收账款净额$2,460 $2,370 
(a)不包括$16百万美元和美元17截至2023年9月30日和2022年12月31日的VOCR应计利息100万欧元，计入应收贸易账款，净额计入简明综合资产负债表。
(b)不包括$8百万美元和美元7截至2023年9月30日和2022年12月31日的VOCR应计利息100万欧元，计入应收贸易账款，净额计入简明综合资产负债表。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，公司证券化的VOCR产生了利息收入$78百万美元和美元232百万美元。在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，公司证券化的VOCR产生了利息收入$73百万美元和美元214百万美元。该等利息收入计入简明综合收益表的消费融资收入内。

截至2023年、2023年及2022年9月30日止九个月内，本公司的VOCR净原始金额为$1.0410亿美元922百万美元，并收到本金收款$681百万美元和美元639百万美元。未偿还VOCR的加权平均利率为14.7%和14.6截至2023年9月30日和2022年12月31日。

本公司将VOCR与出售相关VOI的交易价格中包含的可变对价之间的差额计入VOCR贷款损失准备金。录像机贷款损失准备金的活动情况如下(以百万为单位)：
九个月结束
9月30日，
20232022
贷款损失准备、期初余额$541 $510 
贷款损失准备，净额257 216 
合同应收款核销，净额(229)(187)
贷款损失准备、期末余额$569 $539 

公司记录的贷款损失准备金净额为#美元。99百万美元和美元257在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，净收入减少了100万美元，净收入为91百万美元和美元216截至2022年9月30日的三个月和九个月为100万美元。

融资应收账款的信用质量与信用损失准备
在已确定的融资VOI合同应收款类别中区分的基础是消费者公平艾萨克公司(“FICO”)得分。FICO评分是美国最大的银行和贷款机构广泛使用的消费者信用评分的品牌版本。FICO评分从300到850不等，是根据从美国三大信用报告机构中的一家或多家获得的信息计算的，这些机构汇编和报告消费者的信用记录。公司每月滚动更新所有有效VOI合同应收账款的记录，以确保至少每六个月对所有VOI合同应收账款进行计分。该公司将所有VOI合同应收账款分为五个不同的类别：FICO分数从700到850，从600到699，低于600，没有分数(主要由无法随时获得分数的消费者组成，包括拒绝获得FICO分数的消费者和非美国居民)，以及亚太地区(包括公司度假所有权亚太业务的应收账款，没有分数)。

18
目录表

下表详细说明了根据上述政策使用最新更新的FICO分数对融资应收款进行的账龄分析(单位：百万)：
截至2023年9月30日
700+600-699没有得分亚太地区总计
当前$1,799 $742 $117 $83 $158 $2,899 
31-60天19 24 13 2 1 59 
61-90天10 16 11 1 — 38 
91-120天8 12 12 1 — 33 
总计$1,836 $794 $153 $87 $159 $3,029 
截至2022年12月31日
700+600-699没有得分亚太地区总计
当前$1,674 $700 $93 $142 $143 $2,752 
31-60天24 32 11 5 1 73 
61-90天16 20 7 2 — 45 
91-120天12 17 10 2 — 41 
总计$1,726 $769 $121 $151 $144 $2,911 

VOI合同应收账款一旦合同拖欠金额超过90并拨回截至目前为止已确认的所有相关应计利息，以抵销简明综合收益表上的消费融资收入所包括的利息收入。在大于120天，VOI合同应收款被核销到贷款损失准备金。根据其政策，本公司采用静态汇总法评估贷款损失准备，因此不评估个别贷款的减值。

下表根据上述政策，使用最近更新的FICO分数详细说明了融资应收款的来源年份(单位：百万)：
截至2023年9月30日
700+600-699没有得分亚太地区总计
2023$686 $229 $14 $25 $77 $1,031 
2022459 230 48 16 19 772 
2021190 98 30 5 13 336 
202096 42 12 4 10 164 
2019145 71 20 12 14 262 
之前260 124 29 25 26 464 
总计$1,836 $794 $153 $87 $159 $3,029 
截至2022年12月31日
700+600-699没有得分亚太地区总计
2022$745 $291 $19 $87 $52 $1,194 
2021275 149 30 8 19 481 
2020134 60 12 5 15 226 
2019198 97 23 16 21 355 
2018162 74 16 13 14 279 
之前212 98 21 22 23 376 
总计$1,726 $769 $121 $151 $144 $2,911 
19
目录表


下表为按来源年份分列的融资应收款核销总额(单位：百万)：
九个月结束
2023年9月30日
2023$13 
2022113 
202138 
202015 
201920 
之前30 
总计$229 

8.    库存
库存包括以下内容(以百万为单位)：
9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022
已完成的VOI库存$913 $982 
估计的VOI回收率202 192 
为发展VOI而持有的土地20 1 
正在进行VOI建设9 14 
交换和其他库存5 4 
总库存$1,149 $1,193 

VOI库存完成后，转移到财产和设备中，直到这些单位登记并可供出售。一旦注册并可供销售，这些单位就会被转移回完成的库存中。该公司将VOI库存净转移到财产和设备#美元。12百万美元和美元91在截至2023年9月30日和2022年9月的9个月中，这一数字达到了100万。

库存债务
本公司已与第三方开发商订立存货出售交易，本公司有条件权利及义务向开发商回购已建成物业，但须受符合本公司度假所有权度假村标准的物业所限，且第三方开发商并未将物业售予另一方。根据房地产销售会计准则，本公司的有条件权利和义务构成持续参与，因此本公司无法将该等交易作为销售入账。

下表汇总了与公司存货债务有关的活动(单位：百万)：
亚特兰大(A)(B)
拉斯维加斯(a)
其他(c)
总计
2022年12月31日$— $30 $7 $37 
购买— — 66 66 
付款— (30)(64)(94)
2023年9月30日$— $— $9 $9 
2021年12月31日$— $13 $1 $14 
购买67 28 46 141 
付款(67)(35)(38)(140)
2022年9月30日$— $6 $9 $15 
(a)计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。
(b)代表从第三方开发商手中收购的佐治亚州亚特兰大的度假所有权库存以及财产和设备。
(c)包括在简明综合资产负债表的应付帐款中。

20
目录表

9.    财产和设备
财产和设备净额由以下部分组成(单位：百万)：
9月30日，
2023		2022年12月31日
大写软件$753 $724 
建筑和租赁的改进(a)
685 671 
家具、固定装置和设备191 192 
融资租赁39 27 
土地31 30 
在建工程13 8 
总资产和设备1,712 1,652 
减去：累计折旧和摊销1,057 994 
财产和设备，净额$655 $658 
(a)包括$254百万美元和美元242截至2023年9月30日和2022年12月31日的未注册VOI库存为100万。

10.    债务
该公司的债务包括以下债务(以百万计)：
9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022
无追索权度假所有权债务: (a)
学期笔记(b)
$1,424 $1,545 
美元银行管道融资(2025年9月到期)(c)
372 321 
澳元/新西兰元银行管道设施(2024年12月到期) (d)
97 107 
总计$1,893 $1,973 
债务: (e)
10亿美元有担保循环信贷安排(2026年10月到期)(f)
$451 $— 
3亿美元有担保定期贷款B(2025年5月到期)(g)
284 286 
3亿美元有担保的增量定期贷款B(2029年12月到期)(h)
287 288 
4亿美元3.90%担保票据(2023年3月到期)(i)
— 400 
3亿美元5.65%担保票据(2024年4月到期)300 299 
3.5亿美元6.60%担保票据(2025年10月到期)(j)
347 346 
6.5亿美元6.625%担保票据(2026年7月到期)646 645 
4亿美元6.00%担保票据(2027年4月到期)(k)
404 406 
6.5亿美元4.50%担保票据(2029年12月到期)643 642 
3.5亿美元4.625%担保票据(2030年3月到期)347 346 
融资租赁20 11 
总计$3,729 $3,669 
(a)代表通过远离破产的特殊目的实体证券化的无追索权债务，其债权人对本公司的本金和利息没有追索权。这些未偿还借款(在法律上不是本公司的负债)以#美元为抵押。2.2410亿美元2.29截至2023年9月30日和2022年12月31日，基础VOCR和相关资产(在法律上不是本公司的资产)总额为10亿美元。
(b)定期票据的账面金额是扣除递延融资成本#美元后的净额。19百万美元和美元18截至2023年9月30日和2022年12月31日。
(c)该公司的借款能力为#美元。600到2025年9月，在美元银行管道安排下的100万美元。该贷款项下的借款须在抵押式应收账款摊销时偿还，但不迟于2026年10月。
(d)该公司的借款能力为200百万澳元(“澳元”)和25到2024年12月，澳元/新西兰元银行管道安排下的100万新西兰元(“新西兰元”)。根据这项安排的借款必须不迟于2027年1月偿还。
21
目录表

(e)有担保票据和定期贷款的账面金额是扣除未摊销折扣#美元后的净额。20百万美元和美元23截至2023年9月30日和2022年12月31日，净额为100万美元，扣除未摊销债务融资成本净额为9百万美元和美元10截至2023年9月30日和2022年12月31日。
(f)贷款加权平均实际利率为7.35%和7.53截至2023年9月30日和2022年12月31日。
(g)贷款加权平均实际利率为7.33%和4.01截至2023年9月30日和2022年12月31日。
(h)贷款加权平均实际利率为9.15%和8.24截至2023年9月30日和2022年12月31日。
(i)包括不到$1截至2022年12月31日，衍生品结算的未摊销收益为100万美元。
(j)包括$2百万美元和美元3截至2023年9月30日和2022年12月31日的衍生品结算未摊销亏损100万美元。
(k)包括$6百万美元和美元7截至2023年9月30日和2022年12月31日的衍生品结算未摊销收益为100万美元。

美元银行管道更新
2023年9月26日，该公司更新了其$600100万美元分时租赁应收账款管道设施，将承诺期结束时间从2024年7月延长至2025年9月，并进行了某些其他修订，包括预付款。该贷款的利息以浮动商业票据利率加利差或每日简单担保隔夜融资利率(SOFR)加利差为基础。

塞拉分时度假2023-1应收账款融资有限责任公司
2023年4月5日，公司完成了一系列应付定期票据的配售，该票据由Sierra Timeshare 2023-1 Receivables Funding LLC发行，初始本金为$2501000万美元，由VOCR担保，加权平均票面利率为6.33%。这笔交易的预付率是91.25%.

塞拉分时度假2023-2应收账款融资有限责任公司
2023年7月20日，公司完成了一系列应付定期票据的配售，该票据由Sierra Timeshare 2023-2 Receivables Funding LLC发行，初始本金为$3001000万美元，由VOCR担保，加权平均票面利率为6.72%。这笔交易的预付率是91.70%.

信贷协议修正案
2023年3月30日，本公司对其循环信贷安排和定期贷款B安排进行了信贷协议的第四次修订。通过这项修订，本公司提前选择加入，将2025年5月到期的循环信贷融资和定期贷款B融资的基准利率从美元伦敦银行同业拆借利率(“LIBOR”)改为SOFR。这一变化于2023年3月31日生效，适用于当时基于美元LIBOR的新借款和展期借款(基本利率借款除外)，并消除了公司对LIBOR的风险敞口。

到期日和能力
公司截至2023年9月30日的未偿债务到期日如下(单位：百万)：
无追索权休假所有权债务债务总计
1年内$215 $313 $528 
1至2年209 291 500 
2至3年513 1,000 1,513 
3至4年184 860 1,044 
4至5年185 3 188 
此后587 1,262 1,849 
$1,893 $3,729 $5,622 

无追索权度假所有权债务的所需本金支付基于基础VOCR的合同偿还条款。由于VOCR债务人提前还款，实际到期日可能会有所不同。

22
目录表

截至2023年9月30日，公司借款安排下的可用产能如下(以百万为单位)：
无追索权管道设施(a)
旋转
信贷安排(b)
总运力$744 $1,000 
减去：未偿还借款469 451 
减价：信用证— 2 
可用容量$275 $547 
(a)由公司的美元银行管道设施和澳元/新西兰元银行管道设施组成。这些贷款的能力取决于公司提供额外资产以抵押额外的无追索权借款的能力。
(b)由公司的$1.010亿美元有担保的循环信贷安排。

债务契约
循环信贷安排和定期贷款B安排须遵守契约，包括维持信贷协定中规定的特定财务比率。财务比率契约的最低利息覆盖率不得低于2.50至1.0，且最高第一留置权杠杆率不得超过4.25至1.0，截至测量日期。利息覆盖率的计算方法为综合EBITDA(定义见信贷协议)除以综合利息支出(定义见信贷协议)，两者均按计量日期前12个月的往绩基准计量。第一留置权杠杆率的计算方法是将截至测量日期的综合第一留置权债务(定义见信贷协议)除以综合EBITDA(定义见信贷协议)，该综合EBITDA按测量日期前12个月的拖尾基准计量。

截至2023年9月30日，公司的利息覆盖率为4.40降至1.0，第一留置权杠杆率为3.69设置为1.0。该等比率不包括与任何合格证券化融资(定义见信贷协议)有关的利息开支或负债。截至2023年9月30日，本公司遵守上述财务契约。

该公司的每一种无追索权证券化定期票据和银行管道设施都包含与适用贷款池的表现有关的各种触发因素。如果担保本公司其中一种证券化票据的VOCR池未能在合同触发因素建立的参数(如更高的违约率或违约率)内运行，则根据该条款，该池的现金流将在证券化中作为票据持有人的额外抵押品保持，或用于加速向票据持有人偿还未偿还本金。截至2023年9月30日，公司所有证券化贷款池均符合适用的合同触发条件。

利息支出
公司产生的利息支出为#美元64百万美元和美元183在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，不包括与无追索权度假所有权债务相关的利息支出。这些数额包括少于#美元的补偿。1在截至2023年9月30日的三个月和九个月中的每个月都有100万的资本化利息。与该利息有关的已支付现金为$174截至2023年9月30日止九个月，

公司产生的利息支出为#美元48百万美元和美元143在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，不包括与无追索权度假所有权债务相关的利息支出。这些数额包括少于#美元的补偿。1百万美元和美元1截至2022年9月30日的三个月和九个月的资本化利息为100万美元。与该利息有关的已支付现金为$135在截至2022年9月30日的9个月中，

利息 与公司无追索权度假所有权债务有关的费用为#美元。29百万美元和美元81在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，20百万美元和美元55在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，该等金额计入简明综合收益表的消费融资利息内。与该利息有关的已支付现金为$65百万美元和美元39截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月为100万。

11.    可变利息实体
公司分析其可变权益，包括贷款、担保、特殊目的实体(“特殊目的实体”)的权益和股权投资，以确定公司拥有可变权益的实体是否为可变权益实体
23
目录表

(“VIE”)。如果该实体被视为VIE，本公司将合并本公司为其主要受益人的VIE。

度假所有权合同应收账款证券化
该公司将符合条件的VOCR汇集在一起，并将它们出售给远离破产的实体。VOCR有资格进行证券化的主要依据是获得融资的VOI购买者的信用实力。VOCR通过远离破产的特殊目的实体证券化，这些特殊目的实体被合并到公司的简明综合财务报表中。因此，在出售给特殊目的企业时，该公司不确认这些证券化产生的收益或损失。利息收入在VOCR的合同期限内赚取时予以确认。本公司根据基于市场条件的公平协商的服务协议为证券化的VOCR提供服务。这些特殊目的实体的活动仅限于(I)从公司的度假所有权子公司购买VOCR，(Ii)发行债务证券和/或通过管道融资为此类购买提供资金，以及(Iii)进行衍生品交易以对冲利率风险。在法律上，远离破产的特殊目的企业与公司是分开的。远离破产的特殊目的实体持有的应收账款对本公司的债权人是不可用的，在法律上不是本公司的资产。此外，通过特殊目的实体证券化的无追索权债务在法律上不是本公司的负债，因此，这些特殊目的实体的债权人对本公司的本金和利息没有追索权。

这些度假所有权SPE的资产和负债如下(以百万为单位)：
9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022
证券化合同应收账款毛额(a)
$2,102 $2,164 
证券化限制性现金(b)
80 83 
证券化合同应收账款利息应收款(c)
16 17 
其他资产(d)
44 25 
SPE总资产2,242 2,289 
无追索权定期票据(E)(F)
1,424 1,545 
无追索权管道设施(e)
469 428 
其他负债(g)
3 5 
SPE总负债1,896 1,978 
SPE资产超过SPE负债$346 $311 
(a)包括在度假所有权合同应收账款中，在简明综合资产负债表上的净额。
(b)包括在简明综合资产负债表的限制性现金内。
(c)计入应收账款，在简明综合资产负债表上的净额。
(d)主要包括银行管道设施的递延融资成本和一项证券投资资产，该资产计入简明综合资产负债表中的其他资产。
(e)计入简明综合资产负债表的无追索权假期所有权债务。
(f)包括递延融资成本#美元19百万美元和美元18截至2023年9月30日和2022年12月31日，与无追索权债务相关的100万美元。
(g)主要包括无追索权债务的应计利息，该利息计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

此外，该公司还拥有尚未通过破产远程SPE进行证券化的VOCR。这些应收账款总额为#美元。927百万美元和美元747截至2023年9月30日和2022年12月31日。

假期所有权应收账款和其他证券化资产总额，扣除证券化负债和贷款损失准备后，汇总如下(单位：百万)：
9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022
SPE资产超过SPE负债$346 $311 
非证券化合同应收账款927 747 
减去：贷款损失准备金569 541 
合计，净额$704 $517 

24
目录表

12.    公允价值
本公司按公允价值经常性计量其金融资产和负债，并采用公允价值等级来确定该等公允价值。按公允价值列账的金融资产和负债按下列三类之一分类和披露：

第1级：活跃市场上相同工具的报价。

第2级：活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及其投入可观察到或其重要价值驱动因素可观察到的模型衍生估值。

级别3：当市场数据很少或没有市场数据时，使用不可观察的输入。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，公允价值计量所属的公允价值层次中的水平是根据对公允价值计量重要的最低水平投入(最接近水平3)确定的。本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要作出判断，并考虑该资产或负债特有的因素。

该公司目前的衍生工具包括外汇远期合约和利率上限。

截至2023年9月30日，公司的外汇合同金额不到1美元。1百万美元的资产包含在其他资产及$1百万美元的负债，包括在应计费用和其他负债在简明综合资产负债表上。在经常性基础上，该等资产和负债按估计公允价值(均为第二级)重新计量，因此等于账面价值。

截至2023年9月、2023年9月和2022年9月，利率上限的影响并不重要。

对于使用活跃市场报价计量的资产和负债，公允价值为每单位公布市场价格乘以不考虑交易成本的持有单位数量。使用其他重大可观察投入计量的资产和负债参考类似的资产和负债进行估值。就该等项目而言，公允价值的一大部分乃参考活跃市场类似资产及负债的报价而得出。对于使用重大不可观察投入计量的资产和负债，公允价值主要使用公允价值模型(如贴现现金流量模型)得出。

金融工具的公允价值通常参照在国家证券交易所或场外交易市场交易所产生的市场价值来确定。如无所报市价，则公允价值以使用现值或其他估值技术(视乎情况而定)的估计为基础。由于这些资产和负债的短期到期日，现金和现金等价物、限制性现金、应收贸易应收账款、应付账款、应计费用和其他流动负债的账面价值接近公允价值。

所有其他金融工具的账面价值和估计公允价值如下(单位：百万)：
2023年9月30日2022年12月31日
携带
金额		估计公允价值携带
--金额		估计公允价值
资产
度假所有权合同应收账款净额(第3级)$2,460 $2,774 $2,370 $2,639 
负债
债务(2级)$5,622 $5,375 $5,642 $5,356 

该公司使用贴现现金流模型估计其VOCR的公允价值，它认为该模型可与独立第三方在当前市场上使用的模型相媲美。该模型使用由合同应收账款组合的违约率、预付款率、息票利率和贷款条款组成的第三级输入作为风险和相对价值的关键驱动因素，当与定价参数结合应用时，这些因素决定了基础合同应收账款的公允价值。

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目录表

该公司通过从积极发行和促进分时度假证券二级市场的投资银行获得由指示性报价组成的第2级投入，来估计其无追索权度假所有权债务的公允价值。本公司根据投资银行的指示性报价，使用第2级投入估计其债务(不包括融资租赁)的公允价值，并使用市场报价确定其有担保票据的公允价值(此类有担保票据交易不活跃)。

13.    衍生工具和套期保值活动
外币风险
该公司的外币汇率受到全球汇率波动的影响，特别是欧元、英镑、澳元和加拿大元以及墨西哥比索。该公司使用独立的外币远期合约来管理与其外币计价的应收账款、应付账款和外国子公司的预测收益相关的外币汇率变化的一部分风险。此外，该公司还使用被指定为现金流对冲的外币远期合约来管理其对预测的外币计价供应商付款变化的一部分敞口。截至2023年9月30日，公司拥有不是与被指定为现金流量对冲的合同有关的损益计入累计其他全面亏损(“AOCL”)。

利率风险
用于为公司运营提供资金的部分债务可能会受到利率波动的影响。该公司定期使用金融衍生品从战略上调整其固定利率至浮动利率债务的组合。所使用的衍生工具包括将固定利率债务转换为可变利率债务的利率掉期(即公允价值对冲)和利率上限(非指定对冲)，以管理整体利息成本。对于被指定为公允价值对冲的关系，衍生工具的公允价值变动计入收益，并对对冲债务的账面金额进行抵销调整。截至2023年、2023年和2022年9月，公司拥有不是被指定为公允价值或现金流对冲的利率衍生品。

有几个不是AOCL在截至2023年9月30日或2022年9月30日的三个月和九个月确认的衍生品亏损。

14.    所得税
该公司在不同限制法规的司法管辖区提交美国联邦和州以及外国所得税申报单。除极少数例外，公司在2019年之前的年度不再接受美国联邦所得税审查，2016年前不再接受州和地方所得税审查。在重要的外国司法管辖区，2015年之前的年份通常不再接受各自税务机关的所得税审查。

该公司的实际税率为25.9%和28.5截至2023年、2023年和2022年9月30日的三个月；以及26.9%和27.6截至2023年、2023年和2022年9月30日的九个月。截至2023年9月30日的三个月的有效税率主要受到外国税收抵免估值免税额减少的影响，未确认税收优惠的增加部分抵消了这一影响。截至2023年9月30日的9个月的有效税率主要受到股票薪酬税收不足的影响。截至2022年9月30日的三个月的有效税率受到由于诉讼时效到期和基于股票的补偿的税收不足而冲销上一年应收税款的影响。截至2022年9月30日的9个月的有效税率受到与税务机关有效结算的税务职位的未确认税收优惠减少的影响，但由于诉讼时效到期而冲销了上一年的应收税款以及基于股票补偿的税收不足，这部分抵消了这一影响。

该公司缴纳所得税，扣除退税净额为#美元。114百万美元和美元110在截至2023年9月30日和2022年9月的9个月中，这一数字达到了100万。

15.    租契
该公司根据融资和经营租赁为其公司总部、行政职能、营销和销售办公室以及各种其他设施和设备租赁财产和设备。对于租期超过12个月的租约，本公司按租期内租赁付款的现值记录相关资产和债务。它的许多租约包括租金升级条款、租赁激励、续签选项和/或终止选项，这些都是公司确定租赁付款时考虑的因素。本公司选择了事后实际的权宜之计，以确定现有租约的合理确定租期。公司还制定了会计政策
26
目录表

选择将初始租期为12个月或以下的租约留在资产负债表之外，并在简明综合收益表中按租赁期以直线方式确认相关租赁付款。

当可用时，本公司使用租约中隐含的利率将租赁付款贴现至现值；然而，其大部分租约并未提供易于确定的隐含利率。因此，公司必须根据租赁开始时可获得的信息来估计其递增借款利率以贴现租赁付款。该公司的大部分租约的剩余租约条款为一至20几年，其中一些包括延长租约长达10年，其中一些包括在以下时间内终止租约的选项一年.

下表列出了与融资和经营租赁的租赁费用有关的信息(单位：百万)：
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
2023202220232022
经营租赁成本$5 $6 $16 $17 
短期租赁成本$3 $3 $10 $10 
融资租赁成本：
使用权资产摊销$2 $1 $6 $4 
租赁负债利息1 — 1 — 
融资租赁总成本$3 $1 $7 $4 

下表列出了简明综合资产负债表中记录的与租赁有关的资产和负债：
资产负债表分类9月30日，
2023		2022年12月31日
经营租赁(单位：百万)：
经营性租赁使用权资产其他资产$50 $62 
经营租赁负债应计费用和其他负债$92 $111 
融资租赁(单位：百万)：
融资租赁资产(a)
财产和设备，净额$21 $12 
融资租赁负债债务$20 $11 
加权平均剩余租期：
经营租约5.2年份5.6年份
融资租赁2.9年份2.7年份
加权平均贴现率：
经营租约(b)
6.0 %5.9 %
融资租赁6.4 %5.4 %
(a)计提累计折旧后的净额。
(b)采用租赁标准后，用于现有租赁的贴现率于2019年1月1日确定。

27
目录表

下表列出了与租赁有关的补充现金流信息(单位：百万)：
九个月结束
9月30日，
20232022
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
经营性租赁的经营性现金流出$24 $24 
融资租赁的经营性现金流出$1 $— 
融资租赁产生的现金流出$7 $4 
以租赁义务换取的使用权资产：
经营租约(a)
$3 $(1)
融资租赁$15 $5 
(a)包括在截至2022年9月30日的9个月内注销使用权资产。

下表列出了截至2023年9月30日的租赁负债到期日(单位：百万)：
经营租约金融
租契
截至2023年12月31日的三个月$8 $2 
202429 9 
202524 7 
202614 4 
202713 1 
此后21 — 
最低租赁付款总额109 23 
减去：相当于利息的租赁付款额(17)(3)
未来最低租赁付款的现值$92 $20 

16.    承付款和或有事项
该公司涉及与其业务有关的索赔、法律和监管程序以及政府调查，管理层认为，这些都不会对公司的经营结果或财务状况产生实质性影响。

旅游+休闲公司诉讼
本公司可能不时涉及其正常业务过程中产生的索赔、法律和监管程序以及政府查询，包括但不限于：对于其度假所有权业务--业主协会、业主和潜在业主在出售或使用Vois或土地或度假村管理方面的违约、恶意、利益冲突、欺诈、消费者保护和其他法定索赔，或与度假所有权单位或度假村或与客人预订和预订有关的建筑缺陷索赔；以及客人和其他消费者因据称在度假所有权单位或度假村或与客人预订和预订有关的伤害或行为或事件而遭受的疏忽、违约、欺诈、消费者保护和其他法定索赔；其旅行和会员业务-附属公司和客户就各自的协议、疏忽、违反合同、欺诈、消费者保护和其他消费者声称的其他法定索赔，因为据称在附属度假村遭受的伤害或与附属度假村有关的行为或事故，或与客人预订和预订有关的；对于其每一项业务，破产程序涉及努力向破产债务人收取应收款，雇佣事项，包括但不限于错误终止索赔、报复、歧视、骚扰和工资和工时索赔、举报人索赔、侵犯第三方知识产权索赔、与信息安全、隐私和消费者保护有关的索赔、受托责任/信托索赔、税务索赔、环境索赔和房东/租户纠纷。

本公司在适当情况下咨询外部律师后，确定可能已发生负债，并且损失金额可以合理估计，则记录法律或有事项的应计项目。在作出该等决定时，除其他事项外，本公司会评估不利结果的可能性程度，以及在可能已招致负债时，本公司作出合理估计的能力
28
目录表

损失。该公司每个会计季度审查这些应计项目，并根据事实和情况的变化进行修订，包括改变其处理这些事项的战略。这个公司相信，它已经为这类事情充分积累了智慧H储备金为#美元6百万美元和美元3百万截至2023年9月30日和2022年12月31日。L诉讼在本质上是不可预测的，尽管公司认为其应计项目充足和/或在这些事项上拥有有效的辩护理由，但可能会出现不利的结果。因此，索赔金额超过应计金额(如有)的此类诉讼的不利结果可能会对本公司在任何给定报告期的收益和/或现金流产生重大影响。截至2023年9月30日，据估计，此类法律程序的不良后果造成的潜在风险总计可能高达美元。12超过记录的应计项目100万美元。该等应计项目不包括与本公司与Cendant分拆有关的事宜、与分拆Wyndham Hotels&Resorts，Inc.(“分拆”)有关的事宜，以及与出售度假租赁业务有关的事宜，该等事宜在附注21-与前母公司及前附属公司的交易。然而，本公司并不认为该等诉讼的影响会对本公司造成与其综合财务状况及/或流动资金有关的重大负债。

对于被视为合理可能的事项，因此无需计提，本公司相信该等事项不会根据现有资料对其经营业绩、财务状况或现金流量产生重大影响。

G乌兰提斯/I创新
标准担保/赔偿
在正常业务过程中，本公司签订包含标准担保和赔偿的协议，根据该协议，本公司就特定违反标的协议或与标的协议有关的第三方索赔向另一方进行赔偿。这类基本协议通常由该公司的一家子公司签订。各种基本协议一般管理产品或服务的购买、销售或外包、房地产租赁、软件许可和/或度假所有权物业的开发、客户数据保障、获得信贷安排、衍生品和债务证券的发行。此外，在正常业务过程中，该公司还为其运营业务部门提供与预付客户住宿和其他存款的商业信用卡处理相关的公司担保。虽然这些担保和赔偿中的大部分只在基本协议的有效期内有效，但也有一些在协议期满后仍然有效。由于触发事件无法预测，本公司无法估计在这些担保和赔偿下未来可能支付的最大金额。在某些情况下，公司从第三方获得补偿性赔偿和/或维持保险覆盖范围，以减轻任何可能的付款。

其他担保和赔偿
有关与公司前母公司及附属公司有关的担保及弥偿的资料，请参阅附注21-与前母公司和前子公司的交易。

29
目录表

17.    累计其他综合(亏损)/收益
累计其他综合损失构成如下(单位：百万)：
税前外币折算调整未实现(亏损)/收益
论现金流量模糊限制语		*累计其他综合(亏损)/收入
余额，2022年12月31日$(178)$— $(178)
*其他全面亏损
(15)— (15)
余额，2023年9月30日$(193)$— $(193)
税收
余额，2022年12月31日$99 $— $99 
其他综合损失— — — 
余额，2023年9月30日$99 $— $99 
税后净额
余额，2022年12月31日$(79)$— $(79)
*其他全面亏损
(15)— (15)
余额，2023年9月30日$(94)$— $(94)
税前外币折算调整未实现(亏损)/收益
论现金流量模糊限制语		累计其他综合(亏损)/收益
余额，2021年12月31日$(145)$(1)$(146)
*其他全面亏损(67)— (67)
余额，2022年9月30日$(212)$(1)$(213)
税收
余额，2021年12月31日$97 $1 $98 
*其他全面收入3 — 3 
余额，2022年9月30日$100 $1 $101 
税后净额
余额，2021年12月31日$(48)$— $(48)
*其他全面亏损(64)— (64)
余额，2022年9月30日$(112)$— $(112)

外币折算调整不包括与对外国子公司的投资有关的所得税，在这些子公司中，公司打算将未分配的收益无限期地再投资于这些海外业务。

本公司从AOCL释放不成比例的所得税影响的政策利用了综合方法。

有几个不是在截至2023年9月30日或2022年9月30日的9个月内，将AOCL重新分类。

18.    基于股票的薪酬
公司有一个基于股票的薪酬计划，可向关键员工、非员工董事、顾问和顾问授予RSU、PSU、股票结算增值权、NQ和其他基于股票的奖励。

Wyndham Worldwide Corporation 2006年股权激励计划最初于2006年通过，并于2018年5月17日全面修订和重述，并经股东批准(“修订和重启股权激励计划”)。根据修订和重新确定的股权激励计划，最多15.7可能会授予100万股普通股。截至2023年9月30日，根据目标业绩水平授予的奖励数量，10.0仍有100万股可用。

30
目录表

公司颁发的激励性股权奖
在截至2023年9月30日的九个月内，公司向关键员工和高级管理人员授予激励股权奖励$35以RSU形式的百万美元和#美元21以PSU的形式提供了100万美元。在这些奖励中，大多数RSU将在一段时间内按比例授予四年PSU将在授予日期的三周年时悬崖背心，这取决于公司达到某些业绩指标。

在截至2022年9月30日的九个月内，公司向关键员工和高级管理人员授予激励股权奖励$32以RSU形式的百万美元和#美元13以PSU的形式提供了100万美元。

本公司在截至2023年9月30日的9个月内向关键员工和高级管理人员授予激励性股权奖励的活动包括以下内容(以百万为单位，不包括奖励价格)：
余额，2022年12月31日授与
既得/行使(a)
取消/没收(b)
 余额，2023年9月30日
RSU
RSU数量1.8 0.8 (0.9)(0.1)1.6 
(c)
加权平均授权价$48.79 $42.06 $38.09 $46.99 $47.07 
PSU
PSU数量0.5 0.5 — (0.2)0.8 
(d)
加权平均授权价$51.26 $42.18 $— $41.84 $47.46 
NQS
NQ数量2.3 — — — 2.3 
(e)
加权平均授权价$45.36 $— $— $— $44.88 
(a)于行使新股份及归属受限制股份单位及受限制股份单位时，本公司向参与者发行新股份。
(b)本公司确认取消和没收，因为他们发生。
(c)与受限制股份单位有关的未确认补偿费用总额为$58截至2023年9月30日，预计将在加权平均期间内确认 2.7好几年了。
(d)与可能归属的PSU相关的最大未确认补偿费用总额为$48截至2023年9月30日，预计将在加权平均期间内确认 1.9年与不太可能归属的PSU相关的补偿费用的最高金额可能高达$4将在加权平均期间内确认的 2.4好几年了。
(e)有几个1.7于2023年9月30日可行使的百万NQs。该等可行使配额将于 5.5年，加权平均授出日期公平值为$8.61.未确认的NQ补偿费用为$2截至2023年9月30日，预计将在加权平均期间内确认 1.2年份.

《公司》做到了不于截至二零二三年或二零二二年九月三十日止九个月内授出任何购股权。 本公司于2022年前授出的购股权的公平值乃于授出日期使用柏力克-舒尔斯期权定价模式及相关加权平均假设估计。预期波动率是基于公司股票和可比公司股票在期权估计预期寿命内的历史和隐含波动率。预期年期指该等奖励预期尚未支付的期间。无风险利率乃根据到期日与期权估计预期年期相若的美国国库券收益率计算。预计股息收益率是根据公司的预期年度股息除以公司股票在授予日的价格计算的。

所行使期权的总内在价值不到#美元。1在截至2023年9月30日和2022年9月的9个月中，这一数字达到了100万。在截至2023年9月30日及2022年9月30日的九个月内归属的股份的归属日期公允价值为$36百万美元和美元34百万美元。

基于股票的薪酬费用
该公司记录的股票薪酬支出为#美元。91000万美元和300万美元31在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，101000万美元和300万美元34在截至2022年9月30日的三个月和九个月内，与授予关键员工、高级管理人员和非员工董事的激励股权奖励有关的资金为1.2亿美元。截至2022年9月30日的9个月的此类基于股票的薪酬支出包括美元31000万美元，其中归类于
31
目录表

简明综合损益表的重组。在截至2023年9月30日及2022年9月30日的九个月内，公司确认8百万美元和美元9百万与股票薪酬相关的税收优惠。

该公司支付了$10百万美元和美元7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月内，为激励股权奖励的净股份结算缴纳了100万英镑的税款。这些数额包括在现金流量表简明合并报表的融资活动中。

员工购股计划
公司有一项员工股票购买计划，允许符合条件的员工通过工资扣除按年购买公司股票的普通股10于授权日按公平市价折让。该公司发行了0.1在截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月内，根据该计划每月发行100万股，并确认为1百万美元及以下1为这些发行支付数百万美元的补偿费用。根据这项计划发行的股票价值为$。5在截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月中，每个月都有100万人。

19.    细分市场信息
该公司拥有二可报告的细分市场：度假所有权、旅行和会员资格。下文所述的可报告部分是那些可获得离散财务信息的部分，首席运营决策者定期利用这些部分来评估业绩和分配资源。在确定其应报告的部门时，本公司还考虑其经营部门提供的服务的性质。管理层使用经调整的EBITDA来评估可报告部门的业绩。调整后的EBITDA被公司定义为持续经营折旧和摊销前的净收入、利息支出(不包括消费者融资利息)、提前清偿债务、利息收入(不包括消费者融资收入)和所得税。经调整的EBITDA也不包括基于股票的薪酬成本、分离和重组成本、遗留项目、收购和剥离的交易成本、资产减值/恢复、出售/处置业务的损益以及符合非常和/或不常见条件的项目。遗留项目包括与收购持续业务和处置有关的某些或有资产和负债的清偿和调整，包括温德姆酒店及度假村公司(“Wyndham Hotels”)和Cendant的分离，以及出售度假租赁业务。该公司认为，调整后的EBITDA是衡量其部门业绩的有用指标，当与公认会计准则衡量标准一起考虑时，公司认为可以更全面地了解其经营业绩。该公司的调整后EBITDA的列报可能无法与其他公司使用的类似名称的衡量标准相比较。

下表介绍了该公司的部门信息(单位：百万)：
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
净收入2023202220232022
度假所有权$812 $754 $2,265 $2,098 
旅行和会员174 183 553 572 
可报告细分市场合计986 937 2,818 2,670 
公司和其他(a)
— — (4)(2)
公司总数$986 $937 $2,814 $2,668 
32
目录表

截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
净收益与调整后EBITDA的对账2023202220232022
旅游+休闲公司股东应占净收益$110 $116 $267 $266 
处置非持续业务的收益，扣除所得税— — (5)— 
利息支出64 48 183 143 
利息(收入)(3)(2)(9)(3)
所得税拨备38 46 96 101 
折旧及摊销28 30 83 91 
基于股票的薪酬9 10 31 31 
重组(b)
2 — 12 8 
遗留项目— (1)7 1 
出售业务的亏损(c)
— — 2 — 
股权投资(收益)/亏损— (3)— 5 
新冠肺炎相关成本(d)
— — — 2 
资产回收净额
— — — (1)
或有对价中的公允价值变化— (10)— (10)
调整后的EBITDA$248 $234 $667 $634 
截至三个月九个月结束
9月30日，9月30日，
调整后的EBITDA2023202220232022
度假所有权$203 $188 $521 $480 
旅行和会员62 65 195 211 
可报告细分市场合计265 253 716 691 
公司和其他(a)
(17)(19)(49)(57)
公司总数$248 $234 $667 $634 
(a)包括消除部门之间的交易。
(b)包括$3截至2022年9月30日的9个月，与2022年重组相关的股票薪酬支出为1.6亿欧元。
(c)代表Love Home掉期业务的销售亏损。
(d)包括与新冠肺炎测试相关的费用以及与公司2022年复工计划相关的其他费用。

细分资产(a)
9月30日，
2023		2022年12月31日
度假所有权$4,932 $4,826 
旅行和会员1,358 1,335 
可报告细分市场合计6,290 6,161 
公司和其他365 596 
公司总数$6,655 $6,757 
(a)不包括对合并子公司的投资。

20.    重组
2023年重组计划
在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，公司产生了2百万美元和美元12百万美元的重组费用。这一行动主要侧重于提高组织效率和使业务合理化。这些费用包括与人事有关的费用，因为减少了大约150员工和其他费用。作为重组计划的一部分，该公司决定关闭其在印第安纳州印第安纳波利斯的办事处，并退出其他租赁地点，以减少其组织足迹。2023年重组计划产生的费用
33
目录表

截至2023年9月30日，包括(I)美元6与人事相关的百万美元成本和1度假所有权部门的租赁成本为百万美元，(Ii)美元3公司公司运营的人事相关成本为100万美元，以及(3)美元2差旅和会员费部分与人事有关的费用为100万美元。与这项重组计划相关的其余重大举措和相关费用预计将在2023年底之前发生。该公司将2023年的重组负债减少了$5截至2023年9月30日的9个月内，现金支付达100万美元。2023年剩余的重组负债为#美元7预计到2024年底，将支付100万美元。

2022年重组计划
在2022年期间，该公司产生了$14百万美元的重组费用。这些费用与某些职位有关，这些职位因公司组织结构的变化而被裁员，主要是在差旅和会员部门。收费包括：(I)$。9与差旅和会员费有关的百万美元(二)美元3度假所有权部分的租赁和人员相关费用为100万美元，以及(3)美元2公司公司运营中与人员相关的成本高达100万美元。这些重组费用包括#美元。3百万美元的加速股票薪酬支出。截至2022年12月31日，这一重组负债为$7百万美元，减少了$6截至2023年9月30日的9个月内，现金支付达100万美元。剩余负债#美元1预计到2024年底，将支付100万美元。

该公司还有在2022年前实施的其他重组计划。截至2022年12月31日，与这些计划相关的重组负债为美元19百万美元，减少了$2截至2023年9月30日的9个月内，现金支付达100万美元。剩余负债#美元17100万美元，所有这些都与租赁设施有关，预计将在2029年底之前支付。

与公司重组计划相关的活动摘要如下(以百万为单位)：
截至的法律责任截至的法律责任
2022年12月31日已确认成本现金支付9月30日，
2023
与设施相关$20 $1 $(4)$17 
与人员相关的6 11 (9)8 
$26 $12 $(13)$25 

21.    与前母公司及前附属公司的交易
与Cendant有关的事项
根据与Cendant(公司的前母公司，现为安飞士预算集团)的分离和分销协议，公司与Cendant和Cendant的前子公司Realology达成了某些担保承诺。这些担保安排主要涉及Wyndham Worldwide Corporation承担的某些或有诉讼债务、或有税务债务以及Cendant或有债务和其他公司债务37.5%的责任，而Cendant的前子公司Realology负责其余的责任62.5%。关于剥离，温德姆酒店同意保留Cendant三分之一的或有债务和其他公司债务及相关成本；因此，旅游+休闲公司实际上负责25分居后此类事项的百分比。自Cendant分居以来，Cendant已经解决了分居之日悬而未决的大部分诉讼。

2023年3月21日，加州税务上诉办公室(OTA)就涉及安飞士预算集团1999年交易的Cendant遗留税务问题发表了意见。该事项涉及(I)诉讼时效是否禁止加州特许经营税务局发出拟议的评税通知书；及(Ii)纳税人在1999课税年度进行的一项交易是否构成《国税法》下的免税重组。在线旅行社做出了有利于加州特许经营税委员会的裁决。因此，该公司将储备金增加了#美元。72023年第一季度为这一遗留税收问题支付了2.5亿美元，其中三分之一由温德姆酒店负责。在线旅行社的意见并不是最终的，在2023年第二季度，Cendant提交了重审请愿书。截至2023年9月30日，Cendant的请愿书仍悬而未决。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，Cendant分离及相关负债为美元22百万美元和美元15100万美元，所有这些都是与税务有关的负债。这些负债计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

34
目录表

与温德姆酒店有关的事宜
关于2018年5月31日的剥离，旅游+休闲公司与温德姆酒店签订了几项协议，规范分离后双方的关系，包括分离和分配协议、员工事项协议、税务事项协议、过渡服务协议以及许可、发展和竞业禁止协议。《过渡服务协议》于2020年结束。

本公司与Wyndham Hotels于2021年间订立一项书面协议，根据该协议，Wyndham Hotels放弃执行许可、发展及竞业禁止协议中若干竞业禁止条款的权利。

根据管理旅游+休闲公司与温德姆酒店之间关系的协议，旅游+休闲公司承担本公司在分拆前产生的或有债务的三分之二，温德姆酒店承担本公司在分拆前产生的或有债务的三分之一，包括本公司与某些终止或剥离的业务有关的债务、某些一般公司事务以及与分拆计划有关的任何行动。同样，旅游+休闲公司有权获得三分之二的收益，温德姆酒店有权从公司在剥离之前产生的某些或有公司资产中获得三分之一的收益。

与欧洲度假租赁业务有关的事项
关于将本公司的欧洲度假租赁业务出售给Awaze Limited(“Awaze”)，前Compass IV Limited为白金股权有限责任公司的联属公司，本公司和Wyndham Hotels同意在交易结束后为某些信用卡服务提供商、一个英国旅游协会和某些监管机构的利益提供某些信贷支持，以允许他们继续为该业务提供服务或获得监管部门的批准。如果企业未能履行其到期支付款项的主要义务，可能会要求提供结账后的信贷支持。如果关闭后的信贷支持被强制执行或被要求，Awaze已向旅游+休闲公司提供赔偿。

在交易结束时，该公司同意向一家英国旅游协会和监管机构提供额外的交易后信贷支持。在完成时设立了代管，其中#美元46随后释放了100万英镑，以换取以英镑计价的担保债券和以美元计价的永久担保46百万美元。担保的估计公允价值为#美元。22截至2023年9月30日，100万。该公司保持着$7从Wyndham Hotels应收其担保部分的百万美元。

此外，本公司同意就交易前期间与欧洲度假租赁业务的经营有关的某些索赔和评估，包括所得税、增值税和其他税务事项，对Awaze进行赔偿。在2023年第二季度，本协议下的一项担保到期，导致公司确认美元5在出售停产业务的收益内，扣除所得税净额，以抵销的美元21000万英镑的费用，相当于Wyndham Hotels的三分之一，包括在简明综合收益表的一般和行政费用中。其余赔偿的估计公允价值为#美元。362023年9月30日，100万人。该公司有一美元12从Wyndham Hotels应收其担保部分的百万美元。

温德姆酒店主要为英国旅游协会提供某些收盘后的信贷支持，以担保的形式提供担保，担保主要以英镑计价，最高可达英磅612000万(美元)81百万美元)永久使用。这些担保总额为GB322000万(美元)39百万美元)，2023年9月30日。旅游+休闲公司负责其中三分之二的担保。

截至2023年9月30日，旅游休闲公司负责的与出售欧洲度假租赁业务有关的担保和赔偿的估计公允价值总计为美元，其中包括与温德姆酒店提供的担保有关的三分之二部分。84100万美元，计入应计费用和其他负债及应收款项总额#美元19100万美元包括在简明综合资产负债表的其他资产中，代表这些担保和赔偿的一部分，由温德姆酒店负责。

与北美度假租赁业务有关的事项
关于将北美度假租赁业务出售给Vacasa LLC(“Vacasa”)，该公司同意赔偿Vacasa在交易前期间的某些索赔和评估，包括与北美度假租赁业务运营有关的所得税和其他税务事项。估计的交易会
35
目录表

赔偿金额为$22023年9月30日，已计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

22.    关联方交易
该公司偶尔会通过分时安排将前首席执行官和现任董事会主席的飞机转租给商务旅行。该公司产生的费用不到$1在截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月内，与这一分时安排相关的支出为1.8亿美元。

23.    后续事件
塞拉分时度假2023-3应收账款融资有限责任公司
2023年10月19日，公司完成了一系列应付定期票据的配售，该票据由Sierra Timeshare 2023-3 Receivables Funding LLC发行，初始本金为$3001000万美元，由VOCR担保，加权平均票面利率为6.78%。这笔交易的预付率是91.75%.



36
目录表

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
前瞻性陈述
本报告包括由美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)定义的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述是除有关历史事实的陈述之外的任何陈述，包括关于我们对未来的期望、信念、希望、意图或战略的陈述。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用“可能”、“将”、“预期”、“应该”、“相信”、“计划”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“未来”、“展望”或其他类似含义的词语来识别。前瞻性陈述会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致旅游+休闲公司及其子公司(“旅游+休闲公司”)的实际结果。或“我们”)与前瞻性陈述中讨论或暗示的内容有实质性差异。可能导致这种差异的因素包括但不限于与以下相关的风险：收购旅游+休闲品牌和旅游+休闲公司的未来前景和计划，包括我们执行我们的战略以发展我们的基石分时度假和交换业务并通过新的业务扩展扩展到更广泛的休闲旅游行业的能力；我们在竞争激烈的分时度假和休闲旅游行业中竞争的能力；与收购、处置和其他战略交易有关的不确定性；旅游业的健康状况以及不利经济状况(包括通货膨胀、更高的利率和衰退压力)、恐怖主义或枪支暴力行为、政治冲突、战争(包括乌克兰和中东的敌对行动)、流行病、恶劣天气事件和其他自然灾害造成的衰退或中断；消费者旅行和度假模式的不利变化、消费者对我们产品的偏好和需求；增加或意想不到的运营成本和其他固有的商业风险；我们在负债情况下遵守金融和限制性契约的能力；我们以合理的条件、以合理的成本或完全不合理地进入资本和保险市场的能力；这些不确定性因素包括：确保内部或客户数据的完整性并保护我们的系统免受网络攻击；新型冠状病毒全球大流行(“新冠肺炎”)可能卷土重来及其影响的不确定性；未来分红和股票回购的时间和金额(如果有的话)；以及在我们提交给美国证券交易委员会的文件中，包括截至2023年2月22日美国证券交易委员会的10-K表格年度报告第I部分10-K表格第1A项中披露的作为风险因素披露的其他因素。我们提醒读者，任何此类陈述都是基于目前可获得的业务、财务和竞争信息，不应过分依赖这些前瞻性陈述，因为它们仅反映管理层截至作出这些陈述之日的意见。除非法律另有要求，否则我们没有义务审查或更新这些前瞻性陈述，以反映事件或情况发生时的情况。

业务和概述
我们是一家全球酒店服务和旅游产品提供商，在以下两个细分市场开展业务：
•度假所有权-开发、营销和向个人消费者销售度假所有权权益，提供与销售度假所有权权益有关的消费融资，并在度假村提供财产管理服务。这一细分市场主要由我们的温德姆目的地业务线组成。
•旅行和会员制-经营各种旅游业务，包括度假交换品牌、旅游技术平台、旅游会员资格和直接面向消费者的租赁。这一细分市场由我们的交易所和旅游俱乐部业务线组成。

经济状况和主要商业趋势
随着行业从新冠肺炎的影响中反弹，我们的业务继续看到对休闲旅游的强劲需求。虽然我们正在经历这一积极需求趋势的好处，但最近的通胀压力、利率上升和经济衰退风险本身就导致了商业趋势和消费者行为的不确定性。自新冠肺炎的巅峰时期以来，我们经历了VOI总销售额的增长趋势，包括对新所有者的销售额、每位客人的销售额(VPG)和旅行量。随着旅游需求的再度强劲，我们再次寻求增加新车主销售的组合，以扩大我们未来潜在车主升级销售的渠道。正如预期的那样，随着这一战略转变，我们开始看到我们的VPG水平有所缓和，但仍高于大流行前的水平。除了新车主对我们VPG的影响外，在本年度，我们看到收盘价略有回落，我们认为这反映了前一年使我们受益的被压抑的旅行需求的释放。尽管收盘率略有回落，但仍高于大流行前的水平。

在大流行期间，我们对消费信贷质量营销标准进行了修改。这些变化旨在提高销售效率以及我们的度假所有权合同应收账款(“VOCR”)产品组合的表现。由于这些变化，我们看到违约率总体上有所改善，尽管我们看到本年度违约率有所正常化，但仍低于2019年的水平。

37
目录表

我们目前的VOI库存水平预计将足以在短期内支持销售，这将限制我们因通胀的潜在影响而增加的库存成本。更高的利率对我们截至2023年9月30日的三个月和九个月的利息支出以及自新冠肺炎以来的报告期产生了负面影响，如果利率继续居高不下，我们预计这一趋势将继续下去。尽管我们目前没有看到度假所有权业务休闲旅游需求放缓的有意义的迹象，但我们正在监测经济状况。

在2023年第三季度，我们的旅行和会员部的平均会员数量有所改善，但与前一年相比，交易量的下降盖过了这一点。交易量的减少与外汇交易倾向下降有关，我们预计这一趋势将持续到第四季度。

虽然我们的度假所有权业务受益于我们的大多数所有者没有贷款，因此在做出旅行决定时对经济状况的依赖较少，但这项业务，以及在更大程度上，我们的旅游和会员制业务高度依赖旅游业的健康状况，我们受到文中讨论的其他风险和不确定因素的影响。风险因素包含在我们于2023年2月22日提交给美国证券交易委员会的截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告的第一部分中的第1A项。

《降低通货膨胀法案》
2022年8月16日，美国颁布了《降低通胀法案》。在其他条款中，这项新法律对三年内调整后财务报表收入超过10亿美元的大公司征收15%的最低税率，并对股票回购征收1%的消费税。这些变化将于2023年纳税年度生效。我们目前预计不会受到最低税率的限制，但我们将继续监测，因为这种情况可能会改变。我们需要缴纳1%的消费税，在截至2023年9月30日的9个月里，我们已经产生了200万美元的与股票回购相关的消费税，预计将于2024年4月支付。这项消费税包括在简明综合资产负债表的库存量内。

收购攻略365
2023年1月3日，我们以1300万美元收购了Playbook365业务，其中包括交易时支付的600万美元现金和或有对价，公平市值为700万美元，根据某些财务指标的实现，公平市值从2400万美元到2400万美元不等。Playbook365是一个青少年和业余体育管理平台。该平台与联盟预订网(ARN)的赛事住宿管理平台相结合，创建了青少年体育市场的一站式解决方案。这项收购是为了扩大ARN提供的产品和服务，并包括在旅行和会员部分。见注5-收购有关其他详情，请参阅简明综合财务报表。

体育画报度假村协议
2023年9月11日，我们达成协议，收购Sports Hoitality Ventures，LLC(“SHV”)的度假所有权业务权利，该公司是Sports Illustrated品牌的酒店和度假村许可证持有人。我们与SHV一起，在受欢迎的大学城和休闲目的地引入了一个以体育为主题的度假村和生活方式综合体网络的新概念。预计新度假村将采用轻资产开发融资模式进行开发。新业务线的第一个度假村预计将于2025年底在阿拉巴马州的塔斯卡卢萨开业。我们的收益不会立即受到影响，但我们预计这项业务将从2025年下半年开始推动增量增长。

行动的结果
我们有两个可报告的部门：度假所有权和旅行和会员。所呈列之可呈报分部为可取得独立财务资料之分部，并由我们之主要营运决策者定期使用以评估表现及分配资源。于识别可呈报分部时，我们亦考虑经营分部所提供服务的性质。管理层使用经调整EBITDA评估可报告分部的表现。我们将调整后EBITDA定义为折旧和摊销前的持续经营净收入，利息支出（不包括消费者融资利息），债务提前偿还，利息收入（不包括消费者融资收入）和所得税。调整后的EBITDA还不包括基于股票的补偿成本，分离和重组成本，遗留项目，收购和剥离的交易成本，资产减值/收回，出售/处置业务的收益和损失，以及符合不寻常和/或罕见条件的项目。遗留项目包括解决和调整与收购持续业务和处置有关的某些或有资产和负债，包括Wyndham Hotels & Resorts，Inc.的分离。和Cendant，以及出售度假租赁业务。我们认为，调整后的EBITDA是一个有用的衡量业绩为我们的部门，当考虑与公认会计原则的措施，我们相信给我们的经营业绩更全面的了解.我们对调整后EBITDA的陈述可能无法与其他公司使用的类似标题的措施进行比较。
38
目录表


营运统计数字
下表呈列我们截至二零二三年及二零二二年九月三十日止三个月的经营统计数据。这些运营统计数据是我们收入的驱动因素，因此可以加深对我们业务的了解。请参阅截至2023年9月30日止三个月与截至2022年9月30日止三个月部分，以讨论该等经营统计数据如何影响我们于所呈列期间的业务。
截至9月30日的三个月，
20232022
更改百分比(h)
度假所有权
VOI总销售额（百万） (A)(I)
$598 $555 7.8
旅游（千人） (b)
187 158 18.0
每位客人的体积 (c)
$3,108 $3,393 (8.4)
旅行和会员制(d)
交易（千） (e)
交易所231 250 (7.7)
旅行俱乐部179 189 (5.0)
总交易量410 439 (6.5)
每笔交易的收入(f)
交易所$354 $334 6.0
旅行俱乐部$220 $239 (7.9)
每笔交易总收入$296 $293 0.8
交易所平均会员数量(单位：2000)(g)
3,523 3,501 0.7
(a)代表VOI的总销售额，包括扣除贷款损失准备金之前的按服务费方案计算的销售额。我们相信，VOI销售总额可以更好地了解我们的度假所有权业务的业绩，因为它直接衡量了该业务在给定报告期内的销售额。
(b)表示在我们努力销售VOI的过程中客人参加的旅游次数。
(c)VPG的计算方法是将VOI总销售额(不包括电话销售和虚拟销售)除以旅游次数。我们在VPG的计算中不包括非巡演销售，因为它们是由不同的营销渠道产生的。我们相信，VPG可以更好地了解我们的度假所有权业务的表现，因为它直接衡量了该业务在给定报告期内的旅游销售工作的效率。
(d)包括从收购之日起收购的影响。
(e)表示在此期间确认为收入的交易所和旅游俱乐部预订量，扣除取消后的数量。
(f)表示交易收入除以交易。
(g)在我们的假期交换计划中代表被认为是信誉良好的付费会员。
(h)由于四舍五入的原因，百分比变化可能不会计算。
(i)下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的假期所有权权益销售额、净销售额与总VOI销售额的对账(单位：百万)：
20232022
度假所有权权益销售，净额$433 $403 
贷款损失准备99 91 
VOI总销售额，扣除服务费销售额532 494 
按服务收费销售(1)
66 61 
VOI总销售额$598 $555 
(1)代表VOIS通过我们的服务收费计划的总销售额，其中库存通过我们的销售和营销渠道销售，并收取佣金。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月里，服务费佣金收入分别为4000万美元和3600万美元。这些佣金在简明综合损益表的服务费和会费中列报。

39
目录表

截至2023年9月30日的三个月vs.截至2022年9月30日的三个月
我们的综合结果如下(以百万为单位)：
截至9月30日的三个月，
20232022有利/（不利）
净收入$986 $937 $49 
费用779 748 (31)
营业收入207 189 18 
利息支出64 48 (16)
其他(收入)，净额(2)(19)(17)
利息(收入)(3)(2)1 
所得税前收入148 162 (14)
所得税拨备38 46 8 
旅游+休闲公司股东应占净收益$110 $116 $(6)

截至2023年9月30日的三个月，净收入与去年同期相比增加了4900万美元。净收入的增长（不包括非重大的外币影响）主要是由于：
•我们的度假所有权部门收入增加6000万美元，主要是由于旅游增加导致净VOI销售增加，部分被VPG减少所抵消，这是由于新业主的组合增加，通常产生较低的VPG，以及较低的成交率;较高的物业管理费和可偿还收入导致较高的物业管理收入;由于VOI旅行套餐和奖励收入增加，其他收入增加; VOI收费服务销售量增加，佣金收入增加;部分被抵消
•我们的旅游和会员部门收入减少了1000万美元，主要是由于交易减少，部分被每笔交易收入的增加所抵消。

截至2023年9月30日止三个月，开支较去年同期增加3100万元。费用增加（不包括非重大外币影响）主要是由于：
•营销成本增加1600万美元，以支持增加的旅游流量和新的业主组合;
•由于可偿还的度假村运营成本和费用增加，财产管理费用增加了1 400万美元;
•消费者融资利息支出增加800万美元，主要是由于平均无追索权债务余额增加和加权平均票面利率增加;
•由于VOI总销售额的增加，度假所有权部门的销售和佣金费用增加了600万美元，扣除了服务费销售额。
这些增长部分被专业费用下降导致的一般和行政费用减少900万美元以及与交易减少相关的旅游和会员业务销售成本减少500万美元所抵消，部分被Exchange收入组合中租金权重增加所抵消。

截至2023年9月30日止三个月的利息开支较去年同期增加1，600万元，主要由于平均未偿还债务结余增加，原因是2022年第四季度循环信贷融资项下的借款增加及发行增量定期贷款B，以及2023年可变借款的利率上升。

与去年同期相比，在截至2023年9月30日的三个月中，扣除其他费用的其他收入减少了1700万美元，这主要是由于2022年与企业收购相关的或有对价的公允价值减少了1000万美元。

在截至2023年、2023年和2022年9月30日的三个月里，我们的有效税率分别为25.9%和28.5%。截至2023年9月30日的三个月的有效税率主要受到外国税收抵免估值免税额减少的影响，未确认税收优惠的增加部分抵消了这一影响。截至2022年9月30日的三个月的有效税率受到由于诉讼时效到期和基于股票的补偿的税收不足而冲销上一年应收税款的影响。

40
目录表

由于这些项目，截至2023年9月30日的三个月，旅游+休闲公司股东应占净收入与去年同期相比减少了600万美元。

我们的细分结果如下(单位：百万)：
截至三个月
9月30日，
净收入20232022
度假所有权$812 $754 
旅行和会员174 183 
可报告细分市场合计986 937 
公司和其他(a)
— — 
公司总数$986 $937 
截至三个月
9月30日，
净收益与调整后EBITDA的对账20232022
旅游+休闲公司股东应占净收益$110 $116 
利息支出64 48 
利息(收入)(3)(2)
所得税拨备38 46 
折旧及摊销28 30 
基于股票的薪酬9 10 
重组2 — 
遗留项目— (1)
股权投资收益
— (3)
或有对价中的公允价值变化— (10)
调整后的EBITDA$248 $234 
截至三个月
9月30日，
调整后的EBITDA20232022
度假所有权$203 $188 
旅行和会员62 65 
可报告细分市场合计265 253 
公司和其他(a)
(17)(19)
公司总数$248 $234 
(a)包括消除部门之间的交易。

度假所有权
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月，净收入增加了5800万美元，调整后的EBITDA增加了1500万美元。净收入和调整后EBITDA的增长没有受到外汇的重大影响。

不包括非实质性外汇影响的净收入增长主要是由于：
•由于旅行团增加，VOI销售总额增加3900万美元，扣除服务费销售额，部分被VPG减少所抵消，这是因为新业主的比例较高(本期为35%，而2022年同期为33%)，通常产生较低的VPG和较低的成交率；
•财产管理收入增加1500万美元，主要原因是管理费和可偿还收入增加；
•其他收入增加500万美元，原因是VOI旅行套餐和奖励收入增加；
•由于VOI服务费销售额的增加，佣金收入增加了400万美元；以及
41
目录表

•消费融资收入增加300万美元，主要是由于平均投资组合余额增加。
这些增长被我们的贷款损失准备金增加800万美元部分抵消，这主要是由于净起源增加所致。

除了上述收入变化外，调整后的EBITDA还受到以下因素的影响：
•营销成本增加1800万美元，以支持增加的旅游流量和新的业主组合；
•由于可偿还的度假村运营成本和费用增加，财产管理费用增加了1 400万美元;
•消费者融资利息支出增加800万美元，主要原因是平均无追索权债务余额增加和加权平均票面利率上升；
•销售和佣金费用增加600万美元，原因是VOI销售总额增加，扣除服务费销售；以及
•VOI销售成本增加400万美元，主要是由于VOI销售量增加。
这些增加被一般和行政费用减少800万美元部分抵消，这主要是由于专业费用降低。

旅行和会员制
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月，净收入减少了900万美元，调整后的EBITDA减少了300万美元。净收入和调整后EBITDA的减少没有受到外汇的重大影响。

净收入的下降主要是由于交易减少，但每笔交易的收入增加部分抵消了这一下降。

除了上述收入变化外，调整后的EBITDA还受到以下因素的有利影响：
•销售成本减少500万美元，主要与交易量减少有关，但部分被租金在交易所收入组合中的较大权重所抵消；以及
•营销成本减少200万美元。

公司和其他
在截至2023年9月30日的三个月里，公司和其他收入与2022年持平，调整后的EBITDA增加了200万美元，主要是由于代表房主协会管理保险计划的费用。

截至2023年9月30日的9个月VS。截至2022年9月30日的9个月
我们的综合结果如下(以百万为单位)：
截至9月30日的9个月，
20232022有利/（不利）
净收入$2,814 $2,668 $146 
费用2,283 2,177 (106)
出售业务的亏损2 — (2)
营业收入529 491 38 
利息支出183 143 (40)
其他(收入)，净额(3)(16)(13)
利息(收入)(9)(3)6 
所得税前收入358 367 (9)
所得税拨备96 101 5 
持续经营净收益262 266 (4)
处置非持续业务的收益，扣除所得税5 — 5 
旅游+休闲公司股东应占净收益$267 $266 $1 

42
目录表

截至2023年9月30日的9个月，净收入与去年同期相比增加了1.46亿美元。这项增长受到外币800万元(0.3%)的不利影响。剔除外币的影响，净收入增加的主要原因是：
•我们度假所有权部门的收入增加了1.73亿美元，主要是由于旅游增加导致VOI净销售额增加，但被VPG减少部分抵消，这主要是因为新自有旅游的比例增加，通常产生更低的VPG和成交率；更高的物业管理费和可报销收入导致物业管理收入增加；由于VOI按服务收费的销售量增加，佣金收入增加；由于VOI旅游套餐和奖励收入增加，其他收入增加；以及消费者融资收入增加，主要是因为平均投资组合余额增加；部分抵消了
•由于交易减少，我们的旅行和会员部收入减少了1700万美元，但每笔交易收入的增加部分抵消了这一下降。

与去年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的支出增加了1.06亿美元，没有受到外币的实质性影响。费用增加的主要原因是：
•财产管理费用增加4400万美元，原因是可偿还的度假村经营费用和支出增加；
•增加4200万美元的营销成本，以支持增加的旅游流量和新的业主组合；
•度假所有权部门的销售和佣金支出增加3700万美元，原因是VOI销售总额增加，包括服务费销售；
•消费者融资利息支出增加2,500万美元，主要是由于平均无追索权债务余额增加和加权平均票面利率上升；以及
•差旅和会员部的其他业务费用增加600万美元，主要与业务发展活动有关。
这些增长被以下部分抵消：主要由于产品组合而销售的VOI成本减少1700万美元；由于专业和法律费用的降低导致一般和行政费用减少1100万美元；主要由于交易减少而导致我们的旅行和会员部的销售成本减少800万美元；以及折旧和摊销减少800万美元。

在截至2023年9月30日的9个月中，我们确认了因出售Love Home交换业务而产生的200万美元的业务销售亏损。

与去年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的利息支出增加了4,000万美元，主要是由于循环信贷安排下的借款增加和2022年第四季度发放的增量定期贷款B，以及2023年可变借款利率上升，导致平均未偿债务余额增加。

与去年同期相比，在截至2023年9月30日的9个月中，扣除其他费用的其他收入减少了1300万美元，这主要是由于2022年与企业收购相关的或有对价的公允价值减少了1000万美元。

与去年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的利息收入增加了600万美元，这主要是由于利率上升。

截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月，我们的有效税率分别为26.9%和27.6%。截至2023年9月30日的9个月的有效税率主要受到股票薪酬税收不足的影响。截至2022年9月30日的9个月的有效税率受到与税务机关有效结算的税务职位的未确认税收优惠减少的影响，但由于诉讼时效到期而冲销了上一年的应收税款以及基于股票补偿的税收不足，这部分抵消了这一影响。

在截至2023年9月30日的9个月中，出售非连续性业务的净收益为500万美元，主要是由于解除了与出售欧洲度假租赁业务有关的到期担保。

由于这些项目，截至2023年9月30日的9个月，旅游+休闲公司股东应占净收入比去年同期增加了100万美元。
43
目录表


我们的细分结果如下(单位：百万)：
九个月结束
9月30日，
净收入20232022
度假所有权$2,265 $2,098 
旅行和会员553 572 
可报告细分市场合计2,818 2,670 
公司和其他(a)
(4)(2)
公司总数$2,814 $2,668 
九个月结束
9月30日，
净收益与调整后EBITDA的对账20232022
旅游+休闲公司股东应占净收益$267 $266 
处置非持续业务的收益，扣除所得税(5)— 
利息支出183 143 
利息(收入)(9)(3)
所得税拨备96 101 
折旧及摊销83 91 
基于股票的薪酬31 31 
重组(b)
12 8 
遗留项目7 1 
出售业务的亏损(c)
2 — 
股权投资损失
— 5 
新冠肺炎相关成本(d)
— 2 
资产回收净额
— (1)
或有对价中的公允价值变化— (10)
调整后的EBITDA$667 $634 
九个月结束
9月30日，
调整后的EBITDA20232022
度假所有权$521 $480 
旅行和会员195 211 
可报告细分市场合计716 691 
公司和其他(a)
(49)(57)
公司总数$667 $634 
(a)包括消除部门之间的交易。
(b)包括截至2022年9月30日的9个月与2022年重组相关的300万美元股票薪酬支出。
(c)代表Love Home掉期业务的销售亏损。
(d)包括与新冠肺炎测试相关的费用以及与我们2022年重返工作岗位计划相关的其他费用。

度假所有权
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月中，净收入增加了1.67亿美元，调整后的EBITDA增加了4100万美元。净收入增长受到外币600万美元(0.3%)的不利影响，调整后的EBITDA增长也没有受到外币的重大影响。

44
目录表

不包括外币影响的净收入增长主要受以下因素推动：
•由于旅游增加，VOI销售总额增加1.17亿美元，扣除服务费销售额，部分被VPG减少所抵消，这是因为新业主的比例较高(本年度为33%，而2022年同期为31%)，通常产生较低的VPG和较低的成交率；
•财产管理收入增加4 700万美元，主要原因是管理费和应偿还收入增加;
•由于VOI收费服务销售量的增加，佣金收入增加了1800万美元;
•由于VOI旅行套餐和奖励收入增加，其他收入增加1800万美元;
•消费者融资收入增加1100万美元，主要是由于平均投资组合余额增加。
这些增加部分被我们的贷款损失拨备增加4100万美元所抵消，主要是由于VOI销售总额增加，扣除服务费销售。

除上述收入变动外，经调整EBITDA进一步受到以下因素影响：
•营销成本增加4600万美元，以支持增加的旅游流量和新的业主组合;
•财产管理费用增加4400万美元，原因是可偿还的度假村经营费用和支出增加；
•销售和佣金费用增加3000万美元，原因是VOI销售总额增加，扣除服务费销售;
•消费者融资利息支出增加2,500万美元，主要是由于平均无追索权债务余额增加和加权平均票面利率上升；以及
•由于VOI收费服务销售量增加，销售和佣金费用增加700万美元。
这些增长部分被主要由于产品组合导致的销售VOI成本减少1700万美元以及主要由于专业费用降低导致的一般和行政费用减少1100万美元所抵消。

旅行和会员制
与2022年同期相比，截至2023年9月30日止九个月的净收入减少1，900万元，经调整EBITDA减少1，600万元。净收入减少受到200万美元（0.3%）外币的不利影响，经调整EBITDA减少受到500万美元（2.4%）外币的不利影响。

不包括外币影响的净收入下降主要是由于交易减少，部分被每笔交易收入增加所抵消。交易受到交易所会员平均数量减少的影响，这是由行业整合和较低的续订造成的。

除上述收益变动外，经调整EBITDA（不包括外币影响）进一步受以下因素影响：
•销售成本减少800万美元，主要与交易减少有关;部分被Exchange收入组合中租金权重增加所抵消;以及
•营销费用减少400万美元;部分被
•其他经营成本增加600万美元，主要与业务发展活动有关。

公司和其他
与2022年相比，截至2023年9月30日的9个月，公司和其他收入减少了200万美元，主要是因为部门之间已消除的交易增加了500万美元，部分被代表房主协会管理保险计划的400万美元费用所抵消。

在截至2023年9月30日的9个月中，公司和其他调整后的EBITDA比2022年同期增加了800万美元，没有受到外币的实质性影响。这一增长主要是由于部门之间已消除的费用增加了400万美元和法律费用减少了300万美元，但被上述收入的减少部分抵消了。

重组计划
2023年重组计划
在截至2023年9月30日的三个月和九个月内，我们产生了200万美元和1200万美元的费用，与2023年重组计划相关。这一行动主要侧重于提高组织效率和使业务合理化。这些费用包括因裁减约150名雇员而产生的与人事有关的费用和其他费用。作为重组计划的一部分，我们还决定通过关闭我们拥有的
45
目录表

在印第安纳州印第安纳波利斯的办公室，并退出其他租赁地点。这些费用包括(I)度假所有权部分的600万美元人事相关费用和100万美元的租赁费用，(Ii)我们公司业务的300万美元人事相关费用，以及(Iii)差旅和会员部的200万美元人事相关费用。与这项重组计划相关的其余重大举措和相关费用预计将在2023年底之前发生。

2022年重组计划
在截至2022年9月30日的9个月里，我们产生了800万美元的费用，与2022年重组计划相关。这些费用与某些职位有关，这些职位因我们组织结构的变化而变得多余，主要是在差旅和会员科。这些费用包括(I)旅行和会员部的600万美元人事相关费用，(Ii)度假所有权部分的100万美元租赁和人事相关费用，以及(Iii)我们公司业务的100万美元人事相关费用。这些重组费用包括300万美元的加速股票薪酬支出。

见附注20-重组有关我们重组活动的更多细节，请参阅简明综合财务报表。

财务状况
(单位：百万)9月30日，
2023		十二月三十一日，
2022		变化
总资产$6,655 $6,757 $(102)
总负债$7,652 $7,661 $(9)
合计(赤字)$(997)$(904)$(93)

从2022年12月31日至2023年9月30日，总资产减少1.02亿美元，主要原因是：
•现金和现金等价物减少3.12亿美元，原因是2023年第一季度偿还3.90%的担保票据4亿美元，股票回购2.69亿美元，股息支付1.04亿美元，无追索权债务净偿还7500万美元，以及增加财产和设备4200万美元，但被循环信贷安排净借款4.51亿美元和经营活动提供的1.98亿美元现金净额部分抵消；以及
•库存减少4400万美元，原因是出售1.07亿美元的VOI库存和将已完成的未登记VOI库存净转移到财产和设备的1200万美元；增加的7300万美元库存部分抵消了这一减少额。
这些减幅被以下各项部分抵销：
•VOCR增加9000万美元，由10.4亿美元的VOI来源推动，但被6.81亿美元的本金和2.57亿美元的贷款损失净拨备部分抵消；
•预付费费用增加4500万美元，原因是预付费营销成本增加1900万美元，以及由于预付费维护合同续签的时间安排和云计算安排的增加，导致预付费费用增加1900万美元；以及
•其他资产增加8400万美元，原因是应收所得税增加4900万美元，非贸易应收增加1600万美元，抵押品资产增加1100万美元，以及衍生资产增加900万美元。

从2022年12月31日到2023年9月30日，总负债减少了900万美元，主要是因为：
•应计支出和其他负债减少5800万美元，主要原因是由于年度员工奖金和佣金支付的时间安排，应计员工成本减少4600万美元，使用权租赁摊销1600万美元，以及与收购旅游+休闲品牌相关的1500万美元付款，但部分被衍生负债增加900万美元所抵消；以及
•在净还款额的推动下，无追索权度假所有权债务减少了8000万美元。
这些减幅被以下各项部分抵销：
•递延收入增加3600万美元，主要受递延VOI试验方案和奖励收入的推动；
•循环信贷安排净借款4.51亿美元带动债务增加6,000万美元，但被2023年第一季度偿还3.90%担保票据的4亿美元部分抵消；
•递延所得税增加2700万美元，主要是由分期付款销售推动的。

46
目录表

从2022年12月31日到2023年9月30日，赤字总额增加了9300万美元，主要是由于2.69亿美元的股票回购(包括消费税)、1.05亿美元的股息和1500万美元的不利货币换算调整，这些调整是由汇率波动(主要是澳元、南非兰特、阿根廷比索和日元)驱动的；部分抵消了可归因于旅游+休闲公司股东的2.67亿美元的净收入和额外实收资本的2600万美元，主要是由于基于股票的薪酬。

流动资金和资本资源
我们相信，我们有足够的流动性来源来满足我们预期的持续的短期和长期现金需求，包括资本支出、运营和/或战略机会，以及人力资本、知识产权、合同义务、表外安排和其他此类需求的支出。我们来自运营的净现金以及现金和现金等价物，以及我们的循环信贷安排、银行管道安排以及继续进入债务市场，都是流动性的主要来源。我们相信，这些预期的流动性来源足以满足我们预期的持续短期和长期现金需求，包括偿还我们将于2024年4月到期的3亿美元票据。我们下面的讨论突出了这些流动性来源，以及它们是如何被用来支持我们的现金需求的。

现金和现金等价物
截至2023年9月30日，我们拥有2.38亿美元的现金和现金等价物，其中包括原始期限为三个月或更短的高流动性投资。

10亿美元循环信贷
我们通常会根据需要利用循环信贷融资为我们的短期至中期业务运营提供资金。该设施将于2026年10月到期，截至2023年9月30日，其可用容量为5.47亿美元。

循环信贷融资及定期贷款B融资须受契诺规限，包括维持信贷协议所界定之特定财务比率。财务比率契约包括最低利息保障比率及最高第一留置权杠杆比率。利息偿付比率乃按综合EBITDA（定义见信贷协议）除以综合利息开支（定义见信贷协议）计算，两者均按计量日期前过往12个月基准计量。第一留置权杠杆比率的计算方法为，将截至计量日期的综合第一留置权债务（定义见信贷协议）除以按计量日期前12个月基准计量的综合EBITDA（定义见信贷协议）。我们的第一留置权杠杆比率决定了循环借款的利率和与信用证相关的费用，这使它们受到波动的影响。

截至2023年9月30日，我们的利息保障比率为4. 40比1. 0，我们的第一留置权杠杆比率为3. 69比1. 0。这些比率不包括与任何合格证券化融资（如信贷协议中定义）相关的利息支出或债务。截至二零二三年九月三十日，我们已遵守上述财务契诺。我们预计我们的第一留置权杠杆率将在年底前下降。

于2023年3月30日，我们订立信贷协议第四次修订，规管我们的循环信贷融资及定期贷款B融资。通过该修订，我们行使了提前选择权，将2025年5月到期的循环信贷融资及定期贷款B融资的基准利率由美元伦敦银行同业拆息（“LIBOR”）更改为定期有抵押隔夜融资利率（“SOFR”）。此变动于2023年3月31日生效，适用于新借款及当时以美元伦敦银行同业拆息为基础的现有借款（基本利率借款除外）的展期，并消除了我们的伦敦银行同业拆息风险。

有担保票据和定期贷款B
我们一般透过发行有抵押票据进行借贷，以满足我们的长期融资需求。在2022年第四季度，我们对信贷协议进行了第三次修订，该协议适用于我们的循环信贷融资和定期贷款B，其中规定了2029年到期的3亿美元的增量定期贷款B借款。此次交易强化了我们的预期，即我们将在明年及以后保持充足的流动性。在第一季度，我们使用增量定期贷款B借款的净收益，以及手头现金和循环信贷融资下的借款，偿还了2023年3月到期的4亿美元票据。截至2023年9月30日，我们有抵押票据及定期贷款B融资项下的未偿还借款为32. 6亿美元，到期日介乎2024年至2030年。

无追索权休假所有权债务
我们的度假所有权业务通过（i）资产支持管道融资及（ii）定期资产支持证券化为其若干VOCR提供资金，所有该等融资就本金及利息而言对我们均无追索权。为了证券化，我们
47
目录表

合资格的VOCR并将其出售给破产远程实体，所有这些都合并到随附的简明合并资产负债表中。我们计划继续使用这些资源为某些VOCR提供资金。2023年9月26日，我们续签了美元银行管道融资，将其期限延长至2025年9月。我们相信，我们的美元银行管道融资和澳元/新西兰元银行管道融资，期限至2024年12月，总容量为7.44亿美元（截至2023年9月30日为2.75亿美元），加上我们发行定期资产支持证券的能力，为明年以后的VOI销售提供了足够的流动性。

在截至2023年9月30日的九个月内，我们完成了2.5亿美元和3亿美元的证券化融资，在第三季度末之后，我们完成了3亿美元的额外证券化融资。2022年全年，我们完成了8亿美元的证券化融资。这些交易对我们的流动性产生了积极影响，并加强了我们对明年及以后保持充足流动性的预期。

我们的流动性状况可能会受到我们经营所在的资本市场的不利条件或我们的VOCR组合不符合指定的组合信贷参数的负面影响。如果我们未能在管道融资到期日续订或更换管道融资，或者如果特定应收款池未能满足某些比率（在某些情况下，如果相关VOCR的违约率或其他信贷指标恶化，可能会发生这种情况），则我们与VOCR证券化计划相关的流动性可能会受到不利影响。我们出售由我们的VOCR支持的证券的能力取决于资本市场参与者投资于此类证券的持续能力和意愿。

我们的每一张无追索权证券化定期票据和银行管道工具都包含与适用贷款池表现相关的各种触发因素。如果担保我们其中一种证券化票据的VOCR池未能在合同触发因素建立的参数内运行(例如更高的违约率或违约率)，则根据该条款，该池的现金流将在证券化中作为票据持有人的额外抵押品保持，或用于加速向票据持有人偿还未偿还本金。截至2023年9月30日，我们所有的证券化贷款池都符合适用的合同触发条件。

吾等可不时视乎市场情况及其他因素，以现金及/或其他证券或其他代价回购吾等的未偿还债务，不论该等债务的交易是否高于或低于其面值，在每种情况下均以公开市场购买及/或私下协商交易的形式进行。

有关我们的循环信贷安排、定期贷款B安排和无追索权债务的更多细节，请参阅附注10-债务到简明合并财务报表。

材料现金需求
下表汇总了我们持续业务未来的重大合同债务(单位：百万)。我们计划用运营净现金、现金和现金等价物，以及通过使用我们的循环信贷安排、银行管道安排和继续进入债务市场，为这些债务以及我们的其他现金需求提供资金。
10/1/23 - 9/30/2410/1/24 - 9/30/2510/1/25 - 9/30/2610/1/26 - 9/30/2710/1/27 - 9/30/28此后总计
债务(a)
$314 $291 $1,007 $856 $3 $1,272 $3,743 
无追索权债务 (b)
224 214 515 185 185 588 1,911 
债务利息 (c)
332 303 232 132 109 104 1,212 
购买承诺(d)
261 182 117 92 88 23 763 
经营租约29 26 16 13 11 14 109 
总计：(e)
$1,160 $1,016 $1,887 $1,278 $396 $2,001 $7,738 
(a)指票据、定期贷款和融资租赁所需支付的本金。
(b)代表通过破产隔离特殊目的实体证券化的债务所需的本金支付;其债权人对本金和利息没有追索权。
(c)包括债务和无追索权债务的利息;使用规定的利率估计。
(d)包括用于销售相关活动的5.69亿美元和用于信息技术活动的1.21亿美元。
(e)不包括3 400万美元的未确认税收优惠负债，因为无法合理估计确定与有关税务当局结算此类负债的期间。

除了上表所示的金额以及与我们与Cendant的分离有关的金额外，我们与Cendant订立了若干担保承诺（根据我们承担的若干负债以及我们就该等负债向Cendant、Realogy和Travelport作出弥偿的义务）以及与递延补偿有关的担保承诺
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目录表

与Cendant和Realogy达成协议。我们亦就出售度假租赁业务订立若干担保承诺及弥偿保证。有关我们前母公司及附属公司的资料，请参阅附注21-与前母公司及前附属公司的交易到简明合并财务报表。

除了上述主要合同义务和与分离相关的承诺外，我们还在我们的度假所有权业务中使用担保债券进行销售和开发交易，以满足某些州的监管要求。在我们的日常业务过程中，我们已收集了12家供应商的承诺，金额为23亿美元，截至2023年9月30日，我们有4.98亿美元未偿还。担保能力的可用性、条款和条件以及定价取决于（其中包括）提供担保能力的保险公司附属公司的持续财务实力和稳定性、此类能力的一般可用性以及我们的企业信用评级。如果债券容量不可用，或者债券容量的条款和条件以及定价对我们来说是不可接受的，我们的度假所有权业务可能会受到负面影响。

截至2023年9月30日，我们的担保债务被穆迪投资者服务公司评为Ba 3级，前景为“稳定”，被标准普尔评级服务公司评为BB级，前景为“稳定”，被惠誉评级机构评为BB级，前景为“负面”。证券评级不是买入、卖出或持有证券的建议，评级机构可以对其进行修改或撤销。本报告中提及任何此类信用评级仅限于讨论或提及我们的流动资金和资金成本方面。信贷评级的任何提述并不拟作为任何信贷评级或信贷评级变动的任何担保或保证，亦不应过度依赖任何信贷评级或信贷评级变动，亦不拟作为有关未来表现、未来流动资金或任何未来信贷评级的任何推断。

现金流
下表汇总了截至2023年9月30日、2023年9月和2022年9月的9个月内现金、现金等价物和限制性现金的变化(单位：百万)：
现金提供人/(用于)20232022变化
经营活动：$198 $267 $(69)
投资活动：
持续运营(46)(28)(18)
停产经营— (6)6 
融资活动：(444)(414)(30)
汇率变动对现金及现金等价物的影响(4)(11)7 
现金、现金等价物和限制性现金净变化$(296)$(192)$(104)

经营活动
截至2023年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金为1.98亿美元，而去年同期为2.67亿美元。这一减少6900万美元的主要原因是用于营运资本的现金增加，这主要是由于净起源、预付款和库存购买增加。

投资活动
在截至2023年9月30日的9个月中，持续运营中用于投资活动的净现金增加了1800万美元。这一增长主要是由于收购Playbook365支付了600万美元的现金，增加了600万美元的物业和设备，以及2022年出售投资的800万美元收益。

截至2022年9月30日的9个月，用于投资活动的非持续业务现金净额为600万美元，用于解决与出售欧洲度假租赁业务相关的关闭后调整索赔。

融资活动
在截至2023年9月30日的9个月中，用于融资活动的净现金增加了3000万美元。这一增长主要是由于本年度无追索权债务的净本金支付增加和股票回购增加，但部分被公司债务收益的增加所抵消。

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目录表

资本部署
我们专注于部署资本，以获得尽可能高的回报。最终，我们的业务目标是在优化现金流和调整后的EBITDA的同时实现业务增长。我们打算继续投资于我们整个业务的精选资本和技术改进。我们还经常考虑广泛的潜在收购和其他战略交易，包括收购业务和房地产、合资企业、业务合并、战略投资和处置。这些交易中的任何一笔都可能对我们的业务产生重大影响。作为这一战略的一部分，我们已经提出，并预计将继续提出建议和签订不具约束力的意向书，使我们能够在保密的基础上进行尽职调查。意向书所考虑的潜在交易可能永远不会达到我们达成最终协议的地步，我们也无法预测这种潜在交易的时间。 最后，我们打算继续通过回购普通股和支付股息来向股东返还价值。未来所有季度现金股利的宣布都必须得到董事会的最终批准。

在截至2023年9月30日的9个月中，我们在度假所有权开发项目(库存)上花费了8500万美元。我们相信，我们的度假所有权业务目前有足够的成品库存来支持度假所有权销售几年。因此，我们预计2023年度假所有权开发项目的支出将保持在历史水平以下，预计支出在1.05亿至1.15亿美元之间。在考虑到预期的额外年度支出后，我们预计至少在未来四到五年内将有足够的库存来支持度假所有权的销售。

在截至2023年9月30日的9个月中，我们在资本支出上花费了4200万美元，主要用于信息技术和销售中心改善项目。2023年，我们预计资本支出在6500万至7000万美元之间，主要用于继续实施信息技术数字计划和改进销售中心/度假村。

结合我们对优化现金流的关注，我们正在继续我们在度假所有权方面的轻资产努力，通过寻找与财务合作伙伴的机会，他们进行战略投资，以代表我们开发资产。我们把这称为准时制。合作伙伴可以投资于新的基础开发项目，也可以现金向我们购买目前驻留在我们的简明综合资产负债表中的现有正在进行的库存。合作伙伴将完成项目的开发，我们可以根据需要或协议规定的义务在未来日期购买成品库存。

我们预计，实施我们的资本支出计划、战略投资和度假所有权开发项目所需的大部分支出将由运营产生的现金流以及现金和现金等价物提供资金。我们预计，额外支出将由一般担保公司借款提供资金，包括通过使用我们循环信贷安排下的可用能力。

股份回购计划
2007年8月20日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，使我们能够购买我们的普通股。截至2023年9月30日，董事会已经将该计划的能力增加了9倍，最近一次是在2022年4月增加了5亿美元，使当前计划下的总授权达到65亿美元。自该计划开始以来，从行使股票期权中获得的收益使回购能力增加了8100万美元。截至2023年9月30日，我们的计划中有2.1亿美元的剩余可用资金。

根据我们目前的股票回购计划，在截至2023年9月30日的9个月中，我们以39.68美元的平均价格回购了670万股票，成本为2.67亿美元。具体回购的金额和时间取决于市场状况、适用的法律要求和其他因素，包括资本分配优先顺序。回购可以在公开市场进行，也可以在私下协商的交易中进行。

分红
我们在2023年第一季度、第二季度和第三季度支付了每股0.45美元的现金股息，在2022年第一季度、第二季度和第三季度支付了每股0.40美元的现金股息。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月里，向股东支付的股息总额分别为1.04亿美元和1.03亿美元。我们的长期计划是以最低限度的收益增长率增加我们的股息。向我们普通股持有者宣布和支付未来股息由我们的董事会酌情决定，并取决于许多因素，包括我们的财务状况、收益、我们业务的资本要求、与某些债务义务相关的契约、法律要求、监管限制、行业惯例以及我们的董事会认为相关的其他因素。不能保证支付股息或按当前水平支付股息将在未来发生。
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目录表


季节性
我们的净收入和销售VOI和度假交换费的净收入出现季节性波动。由于休闲旅行的增加，第三季度VOI的销售收入普遍高于其他季度。度假交换费的收入通常在第一季度最高，这通常是我们的度假交换业务成员预订全年假期的时候。

我们业务的季节性可能会导致我们季度经营业绩的波动。随着我们扩展到新的市场和地理位置，我们可能会经历更多或不同的季节性动态，从而导致经营业绩的波动不同于我们过去经历的波动。

承付款和或有事项
我们不时涉及与我们的业务有关的索偿、法律及监管程序以及政府查询，管理层认为，预期不会对我们的经营业绩或财务状况造成重大影响。见附注16-承付款和或有事项有关我们日常业务过程中产生的申索及法律行动的描述以及我们的担保及弥偿，请参阅简明综合财务报表及附注21-与前母公司及前附属公司的交易有关Cendant或有诉讼、与Wyndham Hotels&Resorts，Inc.有关的事项，以及与度假租赁业务有关的事项，请参阅简明综合财务报表。

关键会计估计
在按照公认会计原则列报我们的简明综合财务报表时，我们必须作出影响其中所载金额的估计和假设。我们需要做出的一些估计和假设涉及到一些本质上不确定的问题，因为它们与未来的事件有关。然而，我们无法预测不受控制的事件，因此，在评估此类估计和假设时也不能考虑这些事件。如果当前状况发生重大不利变化，可能会对我们的综合运营结果、财务状况和流动性造成实质性影响。我们认为，我们在编制简明合并财务报表时使用的估计和假设在当时是最合适的。这些简明综合财务报表应与我们的“管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析以及2023年2月22日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告中包含的经审计的综合财务报表，其中包括对我们的关键会计估计的描述，这些估计涉及可能会影响报告结果的主观和复杂判断。

第三项：关于市场风险的定量和定性披露。
我们根据利息和外币汇率的变化评估我们的市场风险，使用敏感性分析，该分析基于利息和外币汇率假设10%的变化(增加和减少)来衡量收益、公允价值和现金流的潜在影响。我们使用2023年9月30日未偿还金融工具的市场利率，分别对我们的每一种市场风险敞口：利率和外币利率工具进行了敏感性分析。这些估计假设了利率收益率曲线和汇率的即时、平行变化。与2022年相比，2023年该模型中使用的假设没有变化。通过我们的分析，我们已经确定，假设利率变化10%，将导致年度消费融资利息支出增加或减少200万美元，年度债务利息支出增加或减少600万美元。我们已确定，假设外币汇率变动10%，将导致我们的未偿还远期外汇合约的公允价值大约增加或减少500万美元，这通常将被经济对冲的基础风险的相反影响所抵消。因此，我们认为利率或外币汇率10%的变化不会对我们的价格、收益、公允价值或现金流产生实质性影响。

我们的浮动利率贷款，包括我们的定期贷款B贷款、无追索权管道贷款和循环信贷贷款，使我们面临适用利率波动带来的风险。截至2023年9月30日，此类浮动利率借款的未偿还余额总额为4.69亿美元的无追索权债务和10.2亿美元的公司债务。基础利率每变动100个基点，我们的年度消费者融资利息支出将增加或减少500万美元，我们的年度债务利息支出将增加或减少1000万美元。

项目4.控制和程序
(a)披露控制和程序。截至本报告所涉期间结束时，我们在我们的管理层(包括我们的主要高管和主要负责人)的监督和参与下进行了一次评估
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财务官员对我们的信息披露控制和程序的设计和运作的有效性(这一术语在1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13(A)-15(E)条中有定义)进行评估。基于这种评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序的设计和运作有效，以提供合理保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并提供合理保证，确保此类信息得到积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关必要披露的决定。

(b)财务报告的内部控制。*在本报告所关乎的期间内，我们对财务报告的内部控制并无发生重大影响或合理地可能会对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化(该词的定义见《外汇法案》下的第13a-15(F)条)。截至2023年9月30日，我们使用了内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。
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目录表

第二部分--其他资料
项目1.法律诉讼
我们涉及在正常业务过程中产生的各种索赔和诉讼，管理层认为这些索赔和诉讼不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。见附注16-承付款和或有事项请参阅简明综合财务报表，以说明在本公司日常业务运作中产生的申索及法律诉讼，以及附注21-与前母公司及前附属公司的交易有关Cendant或有诉讼、与Wyndham Hotels&Resorts，Inc.有关的事项，以及与度假租赁业务有关的事项，请参阅简明综合财务报表。

第1A项。风险因素。
对我们业务和运营的讨论应与我们于2023年2月22日提交给美国证券交易委员会的Form 10-K年度报告第I部分第1A项中包含的风险因素一起阅读，该报告描述了我们正在或可能受到的各种风险和不确定性。这些风险和不确定性有可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、战略或前景产生重大和不利的影响。截至2023年9月30日，我们在截至2022年12月31日的财政年度Form 10-K年报第I部分第1A项中列出的风险因素没有实质性变化。

第二项股权证券的未登记销售和募集资金的使用。
(C)以下是截至2023年9月30日的季度我们的普通股回购按月摘要：
发行人购买股权证券
期间购买的股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数根据计划可能尚未购买的股份的大约美元价值
2023年7月773,316 $41.40 773,316 $243,129,297 
2023年8月819,577 $40.26 819,577 $210,129,306 
2023年9月
— $— — $210,129,306 
总计
1,592,893 $40.82 1,592,893 $210,129,306 

2007年8月20日，我们的董事会批准回购我们的普通股(“股份回购计划”)。根据股票回购计划，我们被授权根据适用的联邦证券法，通过公开市场购买、私下协商的交易或其他方式回购股票，包括通过规则10b5-1交易计划和根据交易法规则10b-18。股票回购计划没有时间限制，可以随时暂停或完全停止。自那以后，董事会已经将股票回购计划的能力增加了九倍，最近一次是在2022年4月增加了5亿美元，使目前计划下的总授权达到65亿美元。请参阅“管理层对经营性股份回购计划财务状况及结果的探讨与分析有关股票回购计划的更多信息，请参见部分。

有关支付股息的限制的说明，请参阅“管理层对财务状况和经营业绩的探讨与分析--分红.”

第三项高级证券违约。
没有。

第四项：披露煤矿安全信息。
不适用。

项目5.提供其他信息。
(A)没有。
(B)没有。
(C)没有。
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目录表

项目6.所有展品。
展品编号：描述
3.1
重述的公司注册证书(通过参考2012年5月10日提交的注册人表格8-K的附件3.2并入)。
3.2
自2018年5月31日起生效的Wyndham Worldwide Corporation注册证书修正案证书(通过参考2018年6月4日提交的注册人Form 8-K的附件3.1并入)。
3.3
温德姆目的地公司重新注册证书的修正证书，于2021年2月17日生效(通过参考2021年2月17日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)。
3.4
第三次修订和重新修订《旅行+休闲公司章程》，自2021年2月17日起生效(通过参考2021年2月17日提交的注册人表格8-K的附件3.2并入)。
10.1*
第十二修正案，日期为2023年9月26日，修订和重新签署的契约和服务协议，日期为2010年10月1日，由Sierra Timeshare Conduit Receivables Funding II，LLC作为发行方，Wyndham Consumer Finance，Inc.作为服务商，Wells Fargo Bank，National Association作为受托人，以及U.S.Bank National Association作为抵押品代理。
15*
信函Re：未经审计的中期财务信息
31.1*
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)条，对总裁和首席执行官进行认证。
31.2*
根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)条对首席财务官的证明
32**
根据《美国法典》第18编第1350条颁发总裁及首席执行官和首席财务官的证书。
101.INS*内联XBRL实例文档
101.Sch*内联XBRL分类扩展架构文档
101.卡尔*内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.定义*内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.实验所*内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.前期*内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104*封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
*与本报告一起提交的调查报告
**随本报告提供


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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

旅游+休闲公司。
日期：2023年10月25日发信人：/S/迈克尔·A·拥抱
迈克尔·A·赫格
首席财务官
日期：2023年10月25日发信人：/S/托马斯·M·邓肯
托马斯·M·邓肯
首席会计官

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