2023年4月21日

美国证券交易委员会

收件人：采矿工程师约翰·科尔曼先生

公司财务部

能源与运输办公室

100 F Street N.E.

华盛顿特区 20549-7010

通过埃德加

 回复：能源燃料公司

截至2021年12月31日的财政年度的10-K表格

2022年3月15日提交

文件编号 001-36204

亲爱的先生：

本信回应了美国证券交易委员会（“SEC”）工作人员（“工作人员”）在2023年3月24日的信中就能源燃料公司（“公司”）于2022年3月15日提交的截至2021年12月31日财年的上述10-K表格（“2021年10-K表格”）提出的书面评论。

公司回复文本中的页码对应于2021年10-K表格中的页码。请注意，本信函中使用但未另行定义的大写术语具有2021年10-K表格中赋予此类术语的含义。

在公司的以下答复中，还提到：

截至2021年12月31日的财年的10-K表格

展览和财务附表，第189页

工作人员评论第 1 号

我们注意到你对先前关于Nichols Ranch物业使用的截止等级以及修订后的技术报告摘要第14-15页中披露的定价、回收和运营成本数字的评论2的回应。

请根据上述信息向我们提供用于计算尼科尔斯牧场项目临界等级的方程式，以澄清和演示如何确定 0.02% 的最低地质临界等级。

还要向我们提供用于根据相应技术报告摘要中的信息计算Alta Mesa项目的临界等级的方程，以显示如何确定0.02％的最低地质临界等级。

请列出每个方程式的所有要素，必要时与相关报告中的相应细节进行核对，指明报告中披露此类细节的具体地点，并明确解释对输入或方程内进行任何调整或修改的理由。

确定并描述在确定每个项目的截止等级时所使用的假设或方法中的任何差异。

公司的回应：

铀原位回收（“ISR”）业务，如 Nichols Ranch 和 Alta Mesa¹，运营方式与传统的露天矿或地下矿山不同。在 ISR 行动中，不会移动任何物理岩石，因此确定经济界限毫无意义 年级，在其他采矿作业中，使用标准方程可以很容易地计算出来。尽管不同的公司可能有自己的专有方法，但没有计算截止值的标准方程式 年级用于 ISR 操作。

对于 ISR 业务，用什么来代替截止点 年级是等级 x 厚度（“GT”）的截止值。要确定项目的资源规模，必须首先确定界定矿产资源的最低总产值临界值。由于ISR的作业是通过流体流动开采的，因此矿工无法像在传统作业中那样谨慎地开采区域。液体会流过地层，无论在哪里遇到铀，都会溶解铀，因此目标是矿化区，它定义了包含矿产资源的区域。矿产资源是矿化区中在合理的铀价格、采矿运营和成本预期下具有合理经济开采前景的部分。

对于铀 ISR 作业，GT 截止值由铀等级 (% U) 定义₃O₈) 乘以厚度 (ft)：

GT = 等级 (% U₃O₈) x 厚度 (英尺)

以下步骤用于确定项目的最低GT截止值（“GT截止值”），然后使用该临界值来确定与项目相关的矿产资源。如下文详细讨论的那样，确定 GT 截止值以及用于该测定的等级和厚度的过程可以是迭代的。

1。确定在 GT 截止值中使用的等级

用于计算 GT 截止值的等级通常最初选择为最低等级 地质与项目相关的等级，用于定义资源范围。最低地质等级是可以有意义地区分矿化带和非矿化区的最低等级。

与项目相关的最低地质等级可以通过以下三种方式之一确定：

(a) 通过了解具有类似地质特征的其他地点的既定最低地质等级，这些地点通常位于同一地质盆地或其他类似地质盆地。这可以作为起点，通常通过下文1（b）或（c）进一步完善，也可以是确定的，这取决于对项目所在流域的既定了解；

(b) 由经验丰富的地质学家对该项目的钻探记录进行大量钻探和分析；或

(c) 通过对钻探的铀等级进行统计建模。

这种等级的选择可以是迭代的，因为如果最初的选择没有产生GT截止值，从而使矿产资源具有合理的最终经济开采前景，则可以选择符合这些标准的不同等级。但是，考虑到上文讨论的确定初始等级选择的既定方法，以及行业在确定GT截止值方面的经验，在GT截止值计算中，初始等级选择通常保持为最终的等级选择。

正如我们在2023年1月23日的回复信中所述，以及尼科尔斯牧场技术报告摘要第14-16页的总结所述，尼科尔斯牧场项目的最低地质等级已确定为0.02％铀₃O₈由对项目所在盆地具有丰富工作知识的地质学家定义，并由尼科尔斯牧场多年的实际生产经验进行了验证。这意味着所有大于 0.02% U 的等级₃O₈被认为位于该地点的矿化区。

就阿尔塔梅萨项目而言，正如《阿尔塔梅萨技术报告摘要》第55页所概述的那样，最低地质等级已确定为0.02％铀₃O₈这也是由对项目所在盆地具有丰富工作知识的地质学家所定义的，并由阿尔塔梅萨多年的实际生产经验进行了验证。这意味着所有大于 0.02% U 的等级₃O₈被认为位于该地点的矿化区。

2。确定用于 GT 截止值的厚度

计算气体截止值时使用的厚度最初通常被选为使采矿流体进入现场地层所需的最小屏蔽厚度，前提是特定的平均最低地质等级（例如，10 英尺，平均品位为 0.02% U₃O₈或 5 英尺，平均坡度为 0.04% U₃O₈，等等

项目的最小筛选厚度可以通过以下三种方式之一确定：

(a) 通过了解具有类似地质特征的其他地点的既定最低厚度，这些地点通常位于同一地质盆地或其他类似地质盆地。这可以作为起点，通常通过下文2 (b) 或 (c) 进一步完善，也可以是确定的，这取决于对项目所在流域的既定了解；

(b) 通过在现场进行试点测试，这通常涉及一个迭代过程，首先进行低于2 (a) 的估计，然后可能在模拟现场ISR采矿条件的基础上微调或确认该估计；或

(c) 通过现场的实际生产经验，这使该场地的全面生产经验向前迈进了2 (b) 步。

这种最小筛选厚度的选择可以反复进行，因为如果最初的选择没有导致矿产资源具有合理经济开采前景的 GT 截止值，则将选择符合这些标准的不同的最小筛选厚度。但是，考虑到确定初始最小屏蔽厚度选择的既定方法（如上所述），以及行业在确定 GT 截止值方面的经验，在 GT 截止值计算中，最小屏蔽厚度的初始选择通常保留为厚度的最终选择。

在尼科尔斯牧场，生产表明，要使采矿液进入地层，最小需要10英尺的筛井间隔，铀浓度为0.02％₃O₈等级。在 Alta Mesa，生产表明，要使采矿液进入地层，在 0.02% 的铀条件下，最小筛井间隔必须为 15 英尺₃O₈等级。尽管报告中没有明确说明最低产量厚度，但使用Cutoff GT和提供的最低地质等级（例如，Nichols Ranch 0.2 GT/ 0.02% U），可以很容易地计算出最小产量厚度₃O₈= 10 英尺，适用于 Alta Mesa 0.3 GT/ 0.02% U₃O₈= 15 英尺）。由于地层的地质和水文地质特性（即孔隙度、渗透率和地质学）以及矿化厚度，阿尔塔梅萨的最小厚度与尼科尔斯牧场的最小厚度不同。

3.确定 GT 截止值

根据这些等级和厚度的输入，Nichols Ranch 和 Alta Mesa 的初始 GT 截止值为：

4。根据步骤 3 中确定的初始 GT 截止值，确定初始矿产资源估算（以磅为单位）。

步骤1-3中确定的GT截止值将定义每个项目的初始矿产资源估算，但须经过以下步骤中的经济验证。任何带有 GT 的钻孔或其中的一部分 > 该项目的GT截止值将包含在该项目的矿产资源估算中。GT 轮廓建模将应用于每个此类钻孔或其中的一部分，以确定矿产资源的横向范围、深度和体积。矿产资源中所含铀的磅数将通过将根据勘探或开发钻探结果确定的项目的平均品位乘以如此确定的矿产资源总量来确定。

5。确定矿产资源的冶金回收系数

并非图案下的所有磅铀都可回收。因此，有必要确定矿产资源 “地下模式” 部分的冶金回收系数².

这可以通过以下三种方式之一来完成：

a. 通过了解具有相似地质特征的其他地点的既定采收率，这些地点通常位于同一地质盆地或其他类似地质盆地。这可以作为起点，通常通过下文5 (b) 或 (c) 进一步完善，也可以是确定的，这取决于对项目所在流域的既定了解；

b. 通过在现场进行试点测试，这通常涉及一个迭代过程，首先进行低于5 (a) 的估计，然后可能在模拟现场ISR采矿条件的基础上微调或确认该估计；或

c. 通过现场的实际生产经验，有了现场的全面生产经验，又向前迈进了5（b）步。

根据该项目多年的实际生产经验，71％的 “地下模式” 矿产资源是在尼科尔斯牧场回收的，如尼科尔斯牧场技术报告摘要第1-7和22-1页所述。正如《阿尔塔梅萨技术报告摘要》第48页所述，阿尔塔梅萨从开采前矿产资源中油田的加权平均回收率为81％

6。确定矿产资源中可回收的铀磅数。

然后，通过将矿产资源中的铀磅数乘以模式下铀磅数的百分比，再乘以该项目的冶金回收系数，来确定矿产资源中可回收的铀磅数。回收成本通常与每口井模式（一组注入井和回收井）的运营成本挂钩，因此每层井的可回收铀磅数将影响每磅铀的生产成本。

²用于测定矿物储备和/或经济分析, 需要进一步调整, 尽管确定总产值截止值不需要这种调整.之所以需要进行这种调整，是因为并非所有的矿产资源都能够通过ISR方法开采。具体而言，某些 GT 轮廓的尺寸不适合 ISR 采矿。因此，有必要绘制矿产资源的生产模式图，以确定矿产资源中适合ISR采矿的部分。该测绘将针对特定地点，将由经验丰富的地质学家确定。在Nichols Ranch和Alta Mesa等现有作业中，每口井模式（注入井和回收井的间距）都非常了解，因此，一旦使用GT轮廓法对该区域进行了钻探并对资源进行了建模，就可以在矿产资源区域上方布置井田（一组注入和回收井）。这定义了矿产资源的 “下层模式” 部分，或能够通过ISR方法实际开采的部分。矿产资源的 “底层” 部分将以铀磅表示。

应该指出的是，随着GT截止值的变化，矿产资源的 “底层模式” 部分通常会有所不同。例如，如果提高GT截止值，部分矿产资源将流失，剩余矿产资源的规模预计将发生变化。通常预计这将导致油井图案的数量和位置发生变化。在这种情况下，通常预计油井模式的数量会减少，但每种模式下的磅数都会增加（由于GT截止值的增加），这可能导致矿产资源的 “低位模式” 部分要么增加，要么减少。

由于Nichols Ranch技术报告摘要是针对现金流的初步评估，因此必须考虑可回收资源，包括 “低模式” 资源和冶金回收率。对于尼科尔斯牧场，如尼科尔斯牧场技术报告摘要第1-7和22-1页所述，假设大约85％的指示和推断矿产资源将处于 “低位模式”。

Alta Mesa也是一项初步评估，但没有透露现金流。指示和推断的矿产资源被列为估计矿产资源的100％，为0.3 GT。要在初步评估中披露现金流或在初步可行性研究中披露矿产储量，还需要完成更多工作，以确定Alta Mesa矿产资源中可以 “低位模式” 的百分比。

7。确定回收铀的每磅价值：

在一套合理的铀价格和采矿成本假设下，矿产资源必须具有合理的最终经济开采前景。由于按目前的商品价格不一定可以经济地开采资源，通常的做法是使用合理预期的未来价格进行资源计算，并以已公布的价格预测为支持，以支持最终经济开采的合理前景的结论。

正如《尼科尔斯牧场技术报告摘要》第14-16页和《阿尔塔梅萨技术报告摘要》第55页所述，用于估算尼科尔斯牧场和阿尔塔梅萨项目矿产资源的价格为65.00美元。这些价格是用于计算GT截止值的每磅铀的价值。

8。确定每回收一磅铀的成本

为了确定在合理的铀价格和采矿成本假设下，矿产资源是否具有合理的最终经济开采前景，我们需要计算每磅回收铀的运营成本，以便与金属价格进行比较。

每磅的运营成本可以通过多种方式确定：

a. 通过了解具有类似地质特征的其他地点的每磅运营成本，这些地点通常位于同一地质盆地或其他类似地质盆地。这可以作为起点，通常通过下文8 (b) 或 (c) 进一步完善，也可以是确定的，这取决于对项目所在流域的既定了解；

b. 通过在现场进行试点测试，这通常涉及一个迭代过程，首先进行低于8 (a) 的估计，然后可能在模拟现场ISR采矿条件的基础上微调或确认该估计；或

c. 通过现场的实际生产经验，在现场的全面生产经验方面又向前迈进了8（b）步。

每磅的运营成本将取决于在矿产资源上绘制的油井模式，以及每个图案的预期平均可开采铀磅数。³随着 GT 截止值的增加，每种模式的可回收磅数通常会增加，并且每磅的成本预计会降低，尽管每种模式的总成本可能会增加或减少，这也可能影响每磅铀回收的成本。

根据Nichols Ranch的GT截止值为0.2，Nichols Ranch技术报告摘要第14-15页提供的运营成本表明，总运营成本为19.28美元/磅。随着GT截止值以及由此产生的模式数量和细节的变化，这一金额预计将发生变化。

同样，根据Alta Mesa的GT截止值为0.3，Alta Mesa技术报告摘要第55页提供的运营成本表明，总运营成本为27-30美元/磅。同样，随着GT截止值以及由此产生的模式数量和细节的变化，这一金额预计将发生变化。Alta Mesa每磅铀的运营成本与Nichols Ranch的运营成本不同，这是因为每种模式需要大量的油井才能开采这两个不同的矿床，矿床的深度以及地层的地质和水文地质特性。

³由于Nichols Ranch技术报告摘要是针对现金流的初步评估，因此该分析假设85％的矿产资源 “处于正常状态”。Alta Mesa技术报告摘要是没有现金流的初步评估，因此100％的矿产资源被视为 “低位模式”。

9。将每磅铀回收的成本与每磅铀的价值进行比较

为了确定在合理的铀价格和采矿成本假设下，矿产资源的最终经济开采前景是否合理，我们必须将每磅回收的成本与每磅铀的预期未来价值进行比较。如果每磅铀的成本超过每磅铀的预期未来价值，那么矿产资源就没有合理的最终经济开采前景，在这种情况下，需要在更高的转化率截止值下重新计算矿产资源。如果每磅铀的成本小于或等于每磅铀的预期未来价值，那么矿产资源确实有合理的最终经济开采前景，在这种情况下，矿产资源估计值保持不变，无需重新计算。

a. 如果回收的每磅铀的成本小于或等于每磅铀的价值，则计算出的 GT 截止值即为该项目的 GT 截止值

就Nichols Ranch而言，每磅铀的生产运营成本为19.28美元，低于回收的65.00磅的价值，因此0.2 GT是经济的，被认为是该项目的GT截止值。如果GT截止值是经济的，就像这里的情况一样，那么评估较低的GT截止值以增加可回收的磅数通常是没有意义的，因为GT截止值设定为0.02％的最低预期矿化水平，而该等级的10英尺厚度被认为是实现所需流速的最小厚度。

同样，在阿尔塔梅萨，每磅27-30美元的生产成本低于回收的每磅65.00美元的价值，因此0.3的GT是经济的，被认为是该项目的GT截止值。同样，评估较低的 GT 截止值以试图增加从阿尔塔梅萨可回收的铀磅数是没有意义的

因此，就Nichols Ranch和Alta Mesa而言，没有必要进一步迭代GT截止值的计算，这些计算基于相应地区的行业知识，并经过实际生产经验的验证。

b. 如果回收的每磅铀的成本大于每磅铀的价值，则在 GT 截止值计算中从更高的等级和/或厚度开始重复步骤 1 到 9。

如果每磅铀回收的成本大于每磅铀的价值（Nichols Ranch或Alta Mesa的情况并非如此），则GT截止值太低，无法用来定义矿产资源。将需要更高的 GT 截止值。在大多数情况下，这将需要增加最小厚度，但也可能涉及等级本身的增加，或者除了增加厚度外，还可能涉及等级的增加。提高GT截止值将减少矿产资源的总规模和模式的数量，但应导致每种模式的磅数增加，回收铀的每磅成本降低。为了确定需要增加多少GT截止值，将反复重复步骤1至9，首先在每次迭代中提高等级和/或厚度，直到每回收一磅铀的成本小于或等于在步骤7中确定的每磅铀的价值。

如上所述，就Nichols Ranch和Alta Mesa而言，回收每磅铀的成本低于各自技术报告中分别使用0.2和0.3的GT截止值，回收的每磅铀的成本低于每磅回收铀的运营成本，因此没有必要重复为这两个项目设定更高的GT截止值。

如果您对上述答复有任何疑问，请随时致电（303）389-4130与我联系，或致电（416）367-7376与我们的外部法律顾问德惠律师事务所的詹姆斯·古特曼联系。

抄送：詹姆斯·古特曼，多尔西和惠特尼律师事务所