美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告 |
截至本季度末
或
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
关于从到的过渡期
委托文件编号：
(注册人的确切姓名载于其章程)
|
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(述明或其他司法管辖权 公司或组织) |
|
(税务局雇主 识别号码) |
|
|
|
|
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(主要执行办公室地址) |
|
(邮政编码) |
|
|
|
( |
||
(注册人的电话号码，包括区号)
|
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不适用 |
||
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化) |
||
根据该法第12(B)条登记的证券：
每个班级的标题 |
交易代码 |
注册的每个交易所的名称 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器 |
☐ |
|
加速文件管理器 |
☐ |
☒ |
|
规模较小的报告公司 |
||
新兴成长型公司 |
|
|
|
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是的☐不是
截至2023年10月31日，注册人拥有
索引
第一部分-财务信息
项目1 |
|
财务报表(未经审计) |
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5 |
|
|
简明综合资产负债表 |
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5 |
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|
简明综合业务报表 |
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6 |
|
|
简明综合全面收益表(损益表) |
|
7 |
|
|
合伙人资本简明合并报表 |
|
8 |
|
|
现金流量表简明合并报表 |
|
10 |
|
|
简明合并财务报表附注 |
|
11 |
项目2 |
|
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 |
|
60 |
第3项 |
|
关于市场风险的定量和定性披露 |
|
99 |
项目4 |
|
控制和程序 |
|
102 |
|
|
|
|
|
第二部分--其他资料 |
||||
第1A项 |
|
风险因素 |
|
103 |
项目6 |
|
陈列品 |
|
103 |
签名 |
|
104 |
||
前瞻性陈述
本季度报告(包括但不限于“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的信息)含有前瞻性陈述。除本报告中包含的有关历史事实的陈述外，其他所有陈述，包括有关我们未来经营结果和财务状况、业务战略和计划以及未来经营的管理目标的陈述，均为前瞻性陈述。在使用时，非历史性的陈述，包括那些包含诸如“预期”、“估计”、“应该”、“期望”、“相信”、“打算”和类似表达的陈述，旨在识别前瞻性陈述。我们的前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的业务、财务状况和运营结果。本报告还包含独立各方和我们关于市场规模和增长的估计和其他统计数据以及其他行业数据。这些数据涉及几个假设和限制，提醒您不要过度重视这些估计。我们没有独立核实本报告中包含的由独立各方生成的统计数据和其他行业数据，因此，我们不能保证其准确性或完整性。此外，对我们未来业绩和我们经营行业未来业绩的预测、假设和估计必然会受到各种因素的影响，包括在Greystone Housing Impact Investors LP截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告以及截至2023年3月31日的Form 10-Q季度报告中“风险因素”项下描述的那些。
这些前瞻性陈述受各种风险和不确定性的影响，包括与以下方面有关的风险和不确定性：
其他风险、不确定因素和因素可能导致我们的实际结果与我们作出的任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是因为新信息、未来事件还是其他原因。
本报告中提及的“我们”、“我们”、“我们”和“伙伴关系”均指Greystone Housing Impact Investors LP、其全资子公司和我们的综合可变权益实体(“VIE”或“VIE”)。更多详情见本报告项目2“管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析”。
第一部分--融资AL信息
项目1.融资所有报表。
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
浓缩Consolida泰德资产负债表
(未经审计)
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2023年9月30日 |
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2022年12月31日 |
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资产： |
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现金和现金等价物 |
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$ |
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$ |
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受限现金 |
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应收利息净额 |
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|
||
按公允价值以信托形式持有的按揭收入债券(附注6) |
|
|
|
|
|
|
||
按公允价值计算的按揭收入债券(附注6) |
|
|
|
|
|
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||
政府发行人贷款 |
|
|
|
|
|
|
||
以信托形式持有的政府发行人贷款(注7) |
|
|
|
|
|
|
||
信贷损失准备(附注13) |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
政府发行人贷款，净额 |
|
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|
|
||
房产贷款 |
|
|
|
|
|
|
||
物业贷款(附注8) |
|
|
|
|
|
|
||
信贷损失准备(附注13) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
物业贷款，净额 |
|
|
|
|
|
|
||
对未合并实体的投资(附注9) |
|
|
|
|
|
|
||
房地产资产净值(附注10) |
|
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|
||
其他资产(附注12) |
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总资产 |
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$ |
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$ |
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负债： |
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应付帐款、应计费用和其他负债(附注14) |
|
$ |
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$ |
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||
应付分配 |
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||
有担保的信贷额度(附注15) |
|
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|
|
||
债务融资，净额(附注16) |
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|
||
应付抵押贷款和其他担保融资，净额(附注17) |
|
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总负债 |
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可赎回优先股，$ |
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合作伙伴ʼ资本： |
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普通合伙人(注1) |
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||
受益单位证书(“BUS”，注1) |
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||
合作伙伴合计ʼ资本 |
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|
|
|
||
总负债和合作伙伴ʼ资本 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
附注是简明综合财务报表的组成部分。
5
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
浓缩合并S操作的状态
(未经审计)
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
||||||||||||
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2023 |
|
|
2022 |
|
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2023 |
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|
2022 |
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||||
收入： |
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||||
投资收益 |
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$ |
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$ |
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$ |
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财产性收入 |
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其他利息收入 |
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其他收入 |
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- |
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总收入 |
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费用： |
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||||
房地产经营(不包括以下项目) |
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信贷损失准备金(附注13) |
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( |
) |
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- |
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( |
) |
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- |
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折旧及摊销 |
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利息支出 |
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一般和行政 |
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总费用 |
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其他收入： |
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出售非合并实体投资的收益 |
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所得税前收入 |
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||||
所得税支出(福利) |
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( |
) |
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( |
) |
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净收入 |
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可赎回优先股分布和增值 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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可供合作伙伴使用的净收入 |
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$ |
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可分配给以下合作伙伴的净收入： |
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普通合伙人 |
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$ |
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||||
有限合伙人-BUS |
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||||
有限合伙人-受限单位 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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||||
基本收益和摊薄收益中BUC持有者对净收入的兴趣 |
|
$ |
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* |
$ |
|
** |
$ |
|
* |
$ |
|
** |
||||
未偿债务的加权平均数，基本 |
|
|
|
* |
|
|
** |
|
|
* |
|
|
** |
||||
未偿债务的加权平均数，稀释 |
|
|
|
* |
|
|
** |
|
|
* |
|
|
** |
||||
*2023年7月31日，伙伴关系完成了以额外Bucs的形式进行的分配，比例为
*2023年1月31日，伙伴关系以额外Bucs的形式完成了分配，比例为
附注是简明综合财务报表的组成部分。
6
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
简明合并报表综合收益(亏损)
(未经审计)
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
||||
净收入 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
证券未实现亏损 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
债券购买承诺的未实现亏损 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
综合收益(亏损) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
附注是简明综合财务报表的组成部分。
7
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
精简整合状态合伙人的资本构成
(未经审计)
|
|
普通合伙人 |
|
|
Bucs数- |
|
|
BUBS |
|
|
总计 |
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累计其他 |
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截至2022年12月31日的余额 |
|
$ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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会计变更的累计影响（附注2） |
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( |
) |
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- |
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( |
) |
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( |
) |
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已付或应计分配款（美元 |
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规则分布 |
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( |
) |
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- |
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|
( |
) |
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( |
) |
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|
- |
|
第二层收入的分配（注3） |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
支付的现金代替零碎的BUCs |
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|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
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|
可分配给合作伙伴的净收入 |
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受限制单位批出 |
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与BUC分布相关的BUC四舍五入 |
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( |
) |
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- |
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限制性单位补偿费用 |
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未实现证券收益 |
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- |
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||||
债券购买承诺未实现收益 |
|
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- |
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||||
截至2023年3月31日的余额 |
|
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|||||
已付或应计分配款（美元 |
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规则分布 |
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( |
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( |
) |
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第二层收入的分配（注3） |
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( |
) |
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|
- |
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( |
) |
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|
( |
) |
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- |
|
第三层收入的分配（注3） |
|
|
- |
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|
|
- |
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( |
) |
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( |
) |
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- |
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可分配给合作伙伴的净收入 |
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受限制单位批出 |
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限制性单位补偿费用 |
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证券未实现亏损 |
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( |
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- |
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( |
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( |
) |
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( |
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债券购买承诺的未实现亏损 |
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( |
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- |
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( |
) |
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( |
) |
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截至2023年6月30日的余额 |
|
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已付或应计分配款（美元 |
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规则分布 |
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) |
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- |
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第二层收入的分配（注3） |
|
|
|
|
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- |
|
|
|
|
|
|
|
|
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- |
|
|||
第三层收入的分配（注3） |
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|
- |
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- |
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( |
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( |
) |
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- |
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支付的现金代替零碎的BUCs |
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- |
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- |
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( |
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( |
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可分配给合作伙伴的净收入 |
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受限制单位批出 |
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与BUC分布相关的BUC四舍五入 |
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|
- |
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( |
) |
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|
- |
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|
- |
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|
- |
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限制性单位补偿费用 |
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证券未实现亏损 |
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- |
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( |
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( |
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债券购买承诺的未实现亏损 |
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( |
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( |
) |
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( |
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截至2023年9月30日的余额 |
|
$ |
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$ |
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|
$ |
|
|
$ |
|
|||||
* 于2023年7月31日，合伙企业完成2023年第二季度可换股债券分派，分派比率为
附注是简明综合财务报表的组成部分。
8
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
合伙人资本简明合并报表
(未经审计)
|
|
普通合伙人 |
|
|
Bucs数- |
|
|
BUBS |
|
|
总计 |
|
|
累计其他 |
|
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截至2021年12月31日的余额 |
|
$ |
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|
$ |
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|
$ |
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$ |
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|
$ |
|
|||||
已付或应计分配款（美元 |
|
|
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|
|
|
|||||
第二层收入的分配（注3） |
|
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( |
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|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
- |
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可分配给合作伙伴的净收入 |
|
|
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|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|||
限制性单位补偿费用 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|||
证券未实现亏损 |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
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( |
) |
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( |
) |
债券购买承诺的未实现亏损 |
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( |
) |
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- |
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( |
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( |
) |
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截至2022年3月31日的余额 |
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已付或应计分配款（美元 |
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第二层收入的分配（注3） |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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第三层收入的分配（注3） |
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- |
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- |
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( |
) |
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( |
) |
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可分配给合作伙伴的净收入 |
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被没收的受限制单位 |
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限制性单位补偿费用 |
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证券未实现亏损 |
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债券购买承诺的未实现亏损 |
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- |
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( |
) |
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( |
) |
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反向单位拆分时BUC的舍入 |
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- |
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- |
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- |
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- |
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截至2022年6月30日的余额 |
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已付或应计分配款（美元 |
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第二层收入的分配（注3） |
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( |
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- |
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( |
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( |
) |
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- |
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第三层收入的分配（注3） |
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- |
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( |
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( |
) |
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可分配给合作伙伴的净收入 |
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受限制单位批出 |
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限制性单位补偿费用 |
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证券未实现亏损 |
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) |
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- |
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( |
) |
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( |
) |
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) |
债券购买承诺的未实现亏损 |
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( |
) |
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- |
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( |
) |
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( |
) |
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) |
截至2022年9月30日的余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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|||||
*2023年1月31日，伙伴关系完成了2022年第四季度的Bucs分配，比率为
附注是简明综合财务报表的组成部分。
9
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
浓缩合并S现金流统计表
(未经审计)
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
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2023 |
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2022 |
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经营活动的现金流： |
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净收入 |
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$ |
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$ |
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将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整： |
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折旧及摊销费用 |
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递延融资成本摊销 |
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出售非合并实体投资的收益 |
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) |
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) |
信贷损失准备金 |
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( |
) |
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- |
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追回先前的信用损失 |
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( |
) |
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( |
) |
衍生工具收益，扣除已支付现金后的净额 |
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( |
) |
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) |
限制性单位补偿费用 |
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债券溢价、折价和发起费摊销 |
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( |
) |
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) |
债务溢价摊销 |
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) |
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( |
) |
递延所得税费用(福利)和应付/应收所得税 |
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( |
) |
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来自未合并实体的应收优先回报变动，净额 |
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( |
) |
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( |
) |
计入物业贷款本金的应计利息 |
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- |
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( |
) |
经营性资产和负债的变动 |
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应收利息(增加)减少 |
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( |
) |
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(增加)其他资产减少 |
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( |
) |
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应付账款、应计费用和其他负债增加 |
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经营活动提供的净现金 |
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投资活动产生的现金流： |
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资本支出 |
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( |
) |
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( |
) |
出售持有作发展用途的土地所得收益 |
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- |
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抵押贷款收入债券预付款 |
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( |
) |
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) |
应税抵押贷款收入债券预付款 |
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( |
) |
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) |
政府发行人贷款预付款 |
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( |
) |
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( |
) |
应税政府发行人贷款预付款 |
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( |
) |
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( |
) |
物业贷款垫款 |
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) |
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对未合并实体的缴款 |
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出售未合并实体的投资所得收益 |
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返还未合并实体的投资 |
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抵押贷款收入债券和或有利息的本金支付 |
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收到的政府发行人贷款本金 |
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应税抵押贷款收入债券的本金支付 |
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收到的物业贷款本金 |
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投资活动提供(用于)的现金净额 |
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融资活动的现金流： |
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已支付的分配 |
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债务融资收益 |
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债务融资本金支付 |
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) |
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) |
应付抵押贷款本金借款 |
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- |
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应付抵押贷款本金支付 |
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) |
有担保信贷额度的本金借款 |
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有担保信贷额度的本金支付 |
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( |
) |
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( |
) |
与受限现金有关的保证金负债减少 |
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( |
) |
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) |
发行可赎回优先股所得款项 |
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赎回可赎回优先股时付款 |
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( |
) |
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交换可赎回优先股所得款项 |
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- |
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交换可赎回优先股时付款 |
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- |
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( |
) |
债务融资和其他已支付的递延成本 |
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( |
) |
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( |
) |
融资活动提供(用于)的现金净额 |
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( |
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现金、现金等价物和限制性现金净增(减) |
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) |
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期初现金、现金等价物和限制性现金 |
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期末现金、现金等价物和限制性现金 |
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$ |
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补充披露现金流量信息： |
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期内支付的利息现金 |
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$ |
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$ |
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在此期间支付的所得税现金 |
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- |
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补充披露非现金投资和融资活动： |
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为Bucs和普通合伙人申报但未支付的分配 |
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按优先单位申报但未支付的分配 |
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交换可赎回优先股 |
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对未合并实体的非现金缴款 |
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通过应付帐款融资的资本支出 |
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通过应付帐款融资的递延融资成本 |
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下表对简明综合资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金与简明综合现金流量表中所列这些金额的总额进行了核对：
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2023年9月30日 |
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2022年9月30日 |
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现金和现金等价物 |
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$ |
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$ |
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受限现金 |
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现金总额、现金等价物和限制性现金 |
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$ |
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$ |
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附注是简明综合财务报表的组成部分。
10
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
关于凝聚态的注记合并后的财务报表
(未经审计)
1.陈述依据
该伙伴关系于1998年4月2日根据特拉华州修订后的《统一有限合伙企业法》成立，主要目的是收购、持有、出售和以其他方式处理已发行的抵押贷款收入债券(“MRB”)组合，为负担得起的多户和学生住房住宅物业和商业物业提供建设和/或永久融资。该伙伴关系还投资了类似于MRB的政府发行人贷款(GILS)，为负担得起的多户住宅提供建设融资。该伙伴关系预计并相信，从这些MRB和GILS赚取的利息可以从联邦所得税的总收入中扣除。合伙企业还可以投资于其他类型的证券，包括以房地产为抵押的应税MRB和应税GIL，并可以向多户住宅物业发放房地产贷款，这些物业可能由或可能不由合伙企业持有的MRBS或GIL提供资金，并可能以房地产为抵押。
该合伙企业还对非合并实体进行非控制性股权投资，用于建设、稳定和最终出售市价多户物业。如果有现金可通过经营、再融资或出售财产进行分配，则合伙企业有权获得分配。此外，合伙企业可收购及持有多户、学生及长者住宅物业(“明富地产”)的权益，直至管理层决定“最高及最佳用途”为止。
合伙企业已向投资者(“BUC持有人”)颁发了代表受让有限合伙权益的受益单位证书(“BUC”)。合作伙伴关系已指定
2022年12月5日，America First Capital Associates Limited Partnership II(“普通合伙人”或“AFCA2”)以合伙企业普通合伙人的身份与Greystone ILP，Inc.(“初始有限合伙人”)以合伙企业最初有限合伙人的身份签订了Greystone House Impact Investors LP第二次修订和重新签署的有限合伙协议，该协议根据截至2023年6月6日的第一修正案(经如此修订的“合伙协议”)进一步修订。根据《合伙协议》的定义，按揭投资包括住房抵押贷款、应税住房贷款、贷款利率、应纳税贷款和房地产贷款。合伙协议授权合伙企业投资于抵押贷款投资以外的免税证券，前提是免税投资的评级为
AFCA 2是该合伙企业的唯一普通合伙人。Greystone Manager是Greystone&Co.II LLC的关联公司AFCA 2的普通合伙人(与其关联公司统称为“Greystone”)。
所有有关租金单位数目的披露均未经审计。
2.主要会计政策摘要
整固
本文所指的“合伙企业”包括Greystone Housing Impact Investors LP、其合并子公司和合并可变权益实体(注5)。所有公司间交易都将被取消。在本报告所述期间，合伙企业的合并子公司包括：
11
该伙伴关系还合并了被视为主要受益者的可变利益实体(“VIE”)。
抵押收入债券和应税抵押收入债券的投资
合伙企业根据对债务和股权证券的某些投资的会计指导，对其对MRB和应税MRB的投资进行会计核算。伙伴关系对这些工具的投资被归类为可供出售的债务证券，并按估计公允价值报告。这些投资的未实现净收益或净亏损反映在合伙企业的简明综合全面收益表中。未实现的收益和损失不影响债券的现金流、对单位持有人的分配或利息收入的特征。关于伙伴关系估算MRB和应税MRB公允价值的方法的说明，见附注23。合伙企业分别在简明综合资产负债表的“应收利息净额”内报告应收利息和应税应收利息，与报告的公允价值分开。
政府发行人贷款投资和应税政府发行人贷款
合伙企业对政府发行人贷款(“GILS”)和应税GILs的投资按照某些债务和股权证券投资的会计指导进行会计核算。合伙企业对这些工具的投资被归类为持有至到期债务证券，并按摊销成本报告，该成本扣除未摊销贷款来源成本、贴现和信贷损失拨备。该伙伴关系评估其与GILS有关的未付本金和应收利息余额是否可收回。如果不可能收回这些余额，贷款将被置于非应计状态，并将确认信贷损失准备金或注销未偿还余额。合伙企业将GIL和应税GIL的应收利息与简明合并资产负债表上的“应收利息净额”中的摊余成本分开报告。
房产贷款
该伙伴关系投资于向某些多户家庭、学生住房和熟练护理物业的所有者提供的财产贷款。房地产贷款被认为是为投资而持有的，并按摊销成本报告，摊销成本是扣除未摊销贷款发起成本、贴现和信贷损失准备金后的净额。大多数房地产贷款都发放给了多户房产，这些房产确保了该合伙企业拥有的MRB和GIL。合伙企业确认房地产贷款的利息收入为赚取的，利息收入在合伙企业的简明综合经营报表中的“其他利息收入”中报告。对于被视为非应计状态的房地产贷款，利息收入不被确认。如果不可能收回未偿还的应收本金和利息余额，贷款将被置于非应计项目状态，并将确认信贷损失准备或注销未偿还余额。利息收入在偿还这些财产贷款和应计利息时确认，这在很大程度上取决于相关财产的出售或再融资的现金流或收益。合伙企业在简明综合资产负债表的“应收利息净额”内，将物业贷款的应收利息与摊销成本分开列报。
12
信贷损失准备
2023年1月1日，合伙企业通过了2016-13年会计准则更新(“ASU”)，金融工具-信贷损失，以及随后的相关修订(“ASC 326”)，用被称为当前预期信贷损失(“CECL”)模型的预期损失模型取代了已发生损失方法。CECL模式为按摊销成本列账的金融资产建立了一个单一的拨备框架，反映了金融资产剩余预期寿命内的信贷损失估计数。采用ASU 2016-13年度需要在采用时对合作伙伴资本进行累积效果调整。此外，ASU 2016-13要求加强披露，包括有关信用质量的额外披露。信贷损失准备作为合伙企业简明综合资产负债表上相应资产的估值准备金列报。与不可注销的无资金来源的承付款和财务担保有关的预期信贷损失作为单独的负债入账，并列入该伙伴关系简明综合资产负债表上的“应付账款、应计费用和其他负债”。在2023年1月1日通过后，合伙企业记录了会计变更的累积影响约为#美元
持有至到期日债务证券、为投资而持有的贷款和相关的无资金承诺
该合伙企业使用加权平均剩余期限(“WORM”)方法损失率模型，结合对预测经济状况变化敏感的定性因素，估计其GIL、应税GIL、房地产贷款和相关的不可注销资金承诺的信贷损失准备金。伙伴关系采用与风险因素和当前经济状况的变化有关的定性因素，这些因素或其他相关因素可能没有在量化的结果中得到充分反映，以确保信贷损失拨备反映伙伴关系对当前预期信贷损失的最佳估计。温法汇集具有相似特征的资产，并利用历史的年度冲销率，该比率适用于集合剩余加权平均寿命内的未偿还资产余额，并根据某些定性因素进行调整，以估计预期的信贷损失。到目前为止，该合伙企业在GILS、应税GILS和房地产贷款方面的损失最小，历史信用损失也最小。因此，合作伙伴关系使用类似资产的历史年度冲销数据，这些数据来自联邦金融机构审查委员会(FFIEC)公开可用的贷款数据。该伙伴关系根据当前条件和合理和可支持的定性预测的影响进行调整。该伙伴关系评估与但不限于资产组合的信贷质量变化、一般经济状况、负担得起的多户房地产市场的变化、贷款政策和承保变化以及潜在抵押品价值相关的质量调整。
如果一项资产不再具有与各自集合相同的风险特征，或者具体的投资属性不适合采用基于模型的方法进行分析，则伙伴关系将选择单独评估该资产。对于抵押品依赖型资产，当抵押品可能丧失抵押品赎回权时，合伙企业将采用一种实际的权宜之计，将当前预期的信贷损失估计为抵押品的公允价值与资产的摊销成本之间的差额。
在以下情况下，信贷损失准备的冲销发生：通过收到出售完成时的现金或其他对价确认损失；发生修改或重组，其中合伙企业向借款人授予特许权或同意对资产进行全部或部分清偿的折扣；当合伙企业对标的抵押品的所有权和控制权完全清偿资产时；或当重大收款努力已经停止并且很可能已经实现亏损时。
合伙企业选择不计量与GILS、应税GILS和财产贷款有关的应计利息应收账款的信贷损失准备，因为根据将资产置于非应计资产状态的政策，将无法收回的应计应收利息及时核销。
可供出售的债务证券
合伙企业根据可供出售债务证券的适用指导，定期确定是否需要为其MRB和应税MRB扣除信贷损失。伙伴关系根据各种因素评估未实现损失是否被视为减值，这些因素包括但不一定限于以下因素：
13
虽然伙伴关系评估所有可获得的信息，但它特别侧重于担保的估计公允价值是否低于摊销成本。如果房屋抵押贷款的估计公允价值低于摊销成本，而合伙企业有意或可能被要求在房屋抵押贷款价值恢复之前或到期前出售房屋抵押贷款，则合伙企业将通过相当于房屋抵押贷款账面价值与其公允价值之间差额的收益计入减值。如果合伙企业预计不会出售非暂时减值的MRB，则只有与信贷损失相关的减值部分通过收益确认为信贷损失拨备，其余部分确认为其他全面收入的组成部分。在确定信贷损失准备金时，合伙企业将预期收取的现金流量现值与MRB的摊余成本基础进行比较，并将任何信贷损失准备金记录为信贷损失准备的调整。伙伴关系选择不计量与其MRB和应税MRB有关的应计利息应收账款的信贷损失备抵，因为根据将资产置于非应计资产状态的政策，及时核销了无法收回的应计应收利息。
减值的确认、信贷损失拨备及潜在减值分析须有相当程度的判断，其结果在不同条件或假设下应用时，可能会对合伙企业的简明综合财务报表产生重大影响。如果合伙企业的MRB投资组合的价值恶化，该合伙企业可能会产生减值或信贷损失准备金，这可能会对该合伙企业的财务状况、现金流和报告收益产生负面影响。该伙伴关系定期审查以前受损的任何MRB，以寻找价值恢复的迹象。如果确定收回价值，伙伴关系将通过其信贷损失准备金报告先前信贷损失的收回情况，作为信贷损失(追回)准备金。对于在采用CECL模型之前确定的MRB减值恢复，该伙伴关系将在中期预算的剩余期限内，将以前信贷损失的收回计入投资收入。
估计和假设
按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表，要求合伙企业作出估计和假设，以影响截至财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。随附的中期未经审计简明综合财务报表乃根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则及规定编制。按照《美国证券交易委员会》规则和条例，通常包含在按照公认会计原则编制的财务报表中的某些信息和脚注披露已被精简或省略，尽管合伙企业认为所披露的信息足以使所提供的信息不具误导性。最重要的估计和假设包括用于确定以下各项的估计和假设：(1)MRB和应税MRB的公允价值；(2)投资减值；(3)房地产资产减值；(4)信贷损失准备。
合伙企业的简明综合财务报表应与合伙企业截至2022年12月31日止年度的10-K表格年度报告中的综合财务报表及其附注一并阅读。这些简明的合并财务报表和附注的编制与2022年Form 10-K一致。管理层认为，为公平列报伙伴关系截至2023年9月30日的财务状况和所列报的临时期间的业务成果，所有必要的调整(包括正常和经常性应计项目)都已完成。临时期间的业务结果不一定代表全年的预期结果。随附的截至2022年12月31日的简明综合资产负债表来自经审计的年度综合财务报表，但不包含年度综合财务报表中的所有脚注披露。
风险和不确定性
美联储宣布七次上调短期利率，总计
美国持续的通胀环境可能会增加确保合作伙伴关系的物业的运营费用阶段和一般业务，这可能会减少相关物业的净运营结果，并导致较低的
14
偿债范围或高于预期的在建物业资本化利息要求。这种情况可能会对伙伴关系的投资价值产生负面影响。增加合伙企业的一般及行政开支及明富环球地产的房地产营运开支，可能会对合伙企业的经营业绩造成不利影响，包括净收益减少。
毛绒Rmore，经济衰退的可能性全球或美国或其他经济体的本地可能会进一步影响我们的投资资产的估值，限制伙伴关系从贷款人那里获得额外债务融资的能力，并限制额外投资的机会。
受益单位证书(“BUS”)
合伙企业已经向投资者发放了代表转让的有限合伙企业权益的BIC。与发行BU有关的成本在发行时记为合伙人资本的减少。
2023年6月14日，伙伴关系宣布2023年第二季度补充的Bucs分配应以等于#美元的额外Bucs的形式支付
BUC分配已追溯应用于合伙企业简明综合财务报表中所示所有期间的每个BUC的所有净收入、每个BUC的分配和类似的每个BUC披露。
受限单位奖(“RUA”或“RUAS”)
这个修订并重新启用Greystone House Impact Investors LP 2015股权激励计划(以下简称计划)，与原计划相同经BUC持有者于2015年9月批准，允许向Greystone Manager或任何附属公司的员工授予RUAS和其他奖励，这些员工为Greystone Manager、合作伙伴或附属公司以及Greystone Manager、合作伙伴或附属公司以及Greystone Manager的董事会。该计划允许向RUA提供总额高达
RUA历来按介乎三个月至最多三年的归属条件授出。RUA通常规定在限制期内支付分配款。RUA规定，如果控制权发生变化，或参与者死亡或残疾，则加速归属。未偿还RUA的数量不受2023年第二季度BUC分配或2023年第三季度BUC分配的影响，因为RUA的持有人没有参与BUC分配，而是收到了相当于BUC分配价值的现金。每个RUA的公允价值在授予日根据合伙企业交易所上市的BUC收盘价估计。合伙企业在必要的归属期内以直线法确认RUA的补偿费用。如果RUA的公允价值发生变化，如果归属条件发生变化，或者如果奖励不再符合权益分类，则合伙企业将对RUA的修改进行会计处理。n. 合伙企业在发生没收时会对其进行解释。
近期发布的会计公告
2016年6月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU 2016-13，其中加强了衡量金融资产预期信贷损失的方法，包括使用合理和可支持的前瞻性信息来更好地估计信贷损失。一般来说，当从已发生损失方法改为预期损失方法时，信贷损失准备预计会增加。ASU 2016-13年度还包括对可供出售债务证券(如伙伴关系的MRB和应税MRB)的减值模型的更改。ASU 2016-13于2023年1月1日对合伙企业生效，并于该日通过对合伙人资本的累积影响调整而通过。请参阅信贷损失准备会计政策见上表，详情见附注13。
3.合伙企业的收入、费用和分配
合伙协议包含净利息收入、净剩余收益和清算收益的分配，经营收入或亏损的分配，以及偿还、出售、出售、
15
或清算投资。收入及亏损将定期分配予各基金单位持有人，由普通合伙人根据各基金单位持有人于分配期间最后一日持有的优先基金单位及优先股数目厘定。利息收入净额及剩余所得款项净额将于每个分派期最后一日按各基金单位持有人于该日持有的优先基金单位及优先股数目分派予各基金单位持有人。现金分配目前按季度进行。优先单位持有人有权于向其他单位持有人支付分派前按固定年利率收取分派。
就合伙协议而言，合伙企业从其于曼氏地产的投资、对非综合实体的投资及物业贷款所收取的收入及现金将计入合伙企业的净利息收入，而合伙企业因出售或赎回该等投资而收取的现金分派将计入合伙企业的剩余收益净额。
净利息收入(第1级)分配
4.每单位预算净收入
合伙企业已在合伙企业的简明综合经营报表中披露了每个BUC的基本和摊薄净收入。根据该计划发行的未归属RUA被视为参与证券，并具有潜在摊薄作用。有
5.可变利息实体
合并可变利益实体（VIE）
合伙企业已确定投标选择权债券（“TOB”）、定期TOB和TEBS融资是VIE，合伙企业是主要受益人。在确定每个VIE的主要受益人时，合伙企业考虑了哪一方有权控制对VIE的财务业绩影响最大的VIE活动，该实体旨在创造的风险，以及每种风险如何影响VIE。与TOB、定期TOB和TEBS融资有关的协议规定，合伙企业有权使信托出售相关资产。如果相关资产被出售，VIE将面临的收益或损失的程度将取决于合伙企业的决策。
作为主要受益人，该伙伴关系在合并的基础上报告TOB、定期TOB和TEBS融资。合伙企业将与TOB、定期TOB和TEBS融资相关的优先证券报告为合伙企业简明综合资产负债表中的有担保债务融资（注16）。为TOB、定期TOB和TEBS融资提供担保的投资资产在合伙企业的简明综合资产负债表中报告为资产（附注6、7、8和12）。
该合伙企业已确定其在圣马科斯的Vantage的投资是一个VIE，该合伙企业是主要受益人。合伙企业目前可能要求VIE的管理成员以与合伙企业账面价值相等的价格购买合伙企业在VIE中的股权投资。如果合伙企业要赎回其投资，则可能需要出售该物业的相关资产。如果相关资产被出售，VIE将面临的收益或损失的程度将取决于合伙企业的决策。合伙企业赎回其于圣马科斯Vantage投资的选择权于2021年第四季度开始生效。作为主要受益人，合伙企业在合并的基础上报告Vantage在圣马科斯的资产和负债，其中包括房地产资产投资（附注10），应付抵押贷款（附注17）以及与市场利率多户房产的建筑成本相关的流动负债（附注14）。如果未来发生某些事件，合伙企业赎回投资的选择权将终止，VIE可能会被取消合并。
非合并VIE
合伙企业在各种可变利益实体中拥有可变利益，形式包括MRB、应税MRB、GIL、应税GIL、物业贷款和对未合并实体的投资。这些可变利益不允许合伙企业指导对这些可变利益实体的经济表现影响最大的活动。因此，合伙企业不被视为主要受益人，也不将这些可变利益实体的财务报表合并到合伙企业的简明合并财务报表中。
16
合伙企业持有可变权益，
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最大暴露损失 |
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2023年9月30日 |
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2022年12月31日 |
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抵押贷款收入债券 |
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$ |
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$ |
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应税抵押贷款收入债券 |
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政府发行人贷款 |
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应税政府发行人贷款 |
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房产贷款 |
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对未合并实体的投资 |
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$ |
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$ |
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截至2023年9月30日，合伙企业与MRB和应税MRB相关的非合并VIE的最大亏损敞口等于经支付调整的合伙企业成本。合伙企业简明综合资产负债表中的MRB账面价值与最大亏损风险之间的差额是未实现收益或亏损的函数。该伙伴关系有与非合并VIE相关的未来MRB和应税MRB资金承诺，总计$
截至2023年9月30日，合伙企业与GILS、应税GIL、房地产贷款和对未合并实体的投资相关的非合并VIE的最大亏损敞口等于该合伙企业的账面价值。该合伙企业有未来GIL、应税GIL、财产贷款和对未合并实体的投资，与未合并VIE相关的资金承诺总计$
6.按揭收入债券
该伙伴关系的MRB为创收的多户租房、老年人住房和熟练护理物业提供建设和/或永久融资。MRB要么由伙伴关系直接持有，要么以与债务融资交易有关的信托形式持有(附注16)。按揭证券主要以固定利率计息，并须按月或每半年定期支付本金和利息。
17
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2023年9月30日 |
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以信托形式持有的按揭收入债券说明 |
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状态 |
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调整后的成本 |
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累计 |
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累计 |
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估计公允价值 |
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40rty On Colony-系列P(6) |
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钙 |
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$ |
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$ |
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$ |
- |
|
|
$ |
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庭院-系列A(4) |
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钙 |
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- |
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Glenview公寓-系列A(3) |
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钙 |
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- |
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和谐法庭贝克尔斯菲尔德-A系列(4), (8) |
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钙 |
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- |
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( |
) |
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和谐露台-系列A(4) |
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钙 |
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- |
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哈登牧场-系列A(2) |
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钙 |
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- |
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|||
拉斯帕尔马斯II-系列A(4) |
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钙 |
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- |
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|||
路德会花园(7), (8) |
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钙 |
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- |
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( |
) |
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||
蒙特克莱尔公寓-系列A(3) |
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钙 |
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|
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- |
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|||
威廉姆斯牧场公寓的Montecito-A系列(6) |
|
钙 |
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|
|
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|
|
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- |
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|
|||
蒙特维斯塔--A系列(6) |
|
钙 |
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|
|
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|
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|
- |
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|
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|
|||
《帝国》系列BB-1驻场演出 (6) |
|
钙 |
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- |
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|
|
|
|||
《帝国》系列BB-2的驻场演出 (6) |
|
钙 |
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|
|
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|
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|
- |
|
|
|
|
|||
《帝国》系列BB-3的驻场演出 (6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
《企业家》系列J-1的实习经历(6), (8) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
《企业家》系列J-2的实习经历(6), (8) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
《企业家》系列J-3的实习经历(6), (8) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
梅耶尔酒店的住院医师资格--A系列(6) |
|
钙 |
|
|
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- |
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|
- |
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||
圣文森特-A系列(4) |
|
钙 |
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|
- |
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|
|||
圣达菲公寓-系列A(3) |
|
钙 |
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|
|
|
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|
- |
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|
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|||
西米谷的季节-系列A(4) |
|
钙 |
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|
|
|
|
|
|
|
- |
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|
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|
|||
季斯·莱克伍德-系列A(4) |
|
钙 |
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|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
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|
|||
四季圣胡安·卡普斯特拉诺系列A(4) |
|
钙 |
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|
|
|
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|
- |
|
|
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|
|||
夏山-系列A(4), (8) |
|
钙 |
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|
|
|
|
- |
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|
|
( |
) |
|
|
|
||
Sycamore Walk-系列A(4), (8) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
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|
|
||
《马德拉的村庄》系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
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|
- |
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泰勒公园联排别墅-A系列(2) |
|
钙 |
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- |
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|||
汉福德广场的村庄-H系列(6) |
|
钙 |
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- |
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|||
葡萄园-系列A(6) |
|
钙 |
|
|
|
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|
- |
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|||
西区乡村街市-A系列(2) |
|
钙 |
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|
|
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- |
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|||
Maryalice圆形公寓(6) |
|
镓 |
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- |
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|||
布鲁克斯通(1) |
|
伊 |
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- |
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铜门公寓(2) |
|
在……里面 |
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- |
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文艺复兴-系列A(3), (8) |
|
拉 |
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|
- |
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|
( |
) |
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||
Live 929公寓-系列2022A(6) |
|
国防部 |
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- |
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|||
梅多瓦利 (6), (9) |
|
米 |
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|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
杰克逊庄园公寓 (6) |
|
女士 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
村角 (7), (8) |
|
新泽西州 |
|
|
|
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|
- |
|
|
|
( |
) |
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|
|
||
银色的月亮-系列A (3) |
|
NM |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
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|||
阿瓦隆村 (5) |
|
NM |
|
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- |
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|||
哥伦比亚花园 (4) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
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- |
|
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|||
桑希尔公寓（Thornhill Apartments） (4) |
|
SC |
|
|
|
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- |
|
|
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|||
常春藤公寓 (6) |
|
SC |
|
|
|
|
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|
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- |
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|
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|||
棕榈尊贵公园公寓 (2) |
|
SC |
|
|
|
|
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|
- |
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|||
松德里奥公园-系列2022 A (6) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
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|
- |
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|
|
|||
Vietti的公园-系列2022A(6) |
|
SC |
|
|
|
|
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- |
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|||
河边的村庄(4), (8) |
|
SC |
|
|
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- |
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|
|
( |
) |
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||
柳树跑(4) |
|
SC |
|
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- |
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|||
温莎海岸公寓-系列A(6) |
|
SC |
|
|
|
|
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- |
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|||
山核桃岭的乔木(2) |
|
TN |
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|
|
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- |
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|
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|||
科波菲尔的Avistar-A系列(6) |
|
TX |
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- |
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|||
Avistar at the Crest-系列A(2) |
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TX |
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- |
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Avistar at the Oaks-系列A(2) |
|
TX |
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- |
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|||
Avistar at the Parkway-系列A(3) |
|
TX |
|
|
|
|
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|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
威尔克雷斯特的Avistar-A系列(6), (8) |
|
TX |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
木谷的Avistar-系列A(6) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar in 09-A系列(2) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar on the Boulevard-系列A(2) |
|
TX |
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- |
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Avistar on the Hills-系列A(2) |
|
TX |
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|
|
|
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|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
布鲁顿公寓(4), (8) |
|
TX |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
湾门协和-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
康科德在小约克-A系列(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
威廉姆克雷斯特的协和-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
1415号交叉路口-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
十进制角度(4), (8) |
|
TX |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
帕洛阿尔托的埃斯佩兰萨(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
515的高度-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
文物广场-系列A(3) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
乔治城的橡树队-A系列 (4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Runnymede(1) |
|
TX |
|
|
|
|
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|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
南方公园(1) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
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|||
西区公寓15号(4) |
|
瓦 |
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|
|
|
|
|
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|
- |
|
|
|
|
|||
以信托形式持有的抵押贷款收入债券 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|||
18
|
|
2023年9月30日 |
|
|||||||||||||||
合伙持有的按揭收入债券说明 |
|
状态 |
|
调整后的成本 |
|
|
累计 |
|
|
累计 |
|
|
估计公允价值 |
|
||||
中华公所高级花园公寓(1) |
|
钙 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
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||
奥科蒂洛温泉--A系列(2) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
奥科蒂洛温泉-系列A-1 |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
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|||
《企业家》系列J-5的实习经历 |
|
钙 |
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|
|
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- |
|
|
|
- |
|
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||
Solano Vista-A系列 |
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钙 |
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- |
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|||
汉德塞尔·摩根乡村公寓 |
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镓 |
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- |
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|
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|||
供应中心2014-1 |
|
TN |
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- |
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- |
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||
Avistar at the Crest-系列B |
|
TX |
|
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|
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|
|
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- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Oaks-系列B |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Parkway-系列B |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
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|||
Avistar in 09-B系列 |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar on the Boulevard -B系列 |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
合伙企业持有的抵押收入债券 |
|
|
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$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|||
19
|
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2022年12月31日 |
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|||||||||||||||
以信托形式持有的按揭收入债券说明 |
|
状态 |
|
调整后的成本 |
|
|
累计 |
|
|
累计 |
|
|
估计公允价值 |
|
||||
庭院-系列A(4) |
|
钙 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|||
Glenview公寓-系列A(3) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
和谐法庭贝克尔斯菲尔德-A系列(4) |
|
钙 |
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|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
和谐露台-系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
哈登牧场-系列A(2) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
拉斯帕尔马斯II-系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
路德会花园(7) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
蒙特克莱尔公寓-系列A(3) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
威廉姆斯牧场公寓的Montecito-A系列(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
蒙特维斯塔--A系列(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
奥科蒂洛温泉--A系列(6), (8) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
《企业家》系列J-1的实习经历(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
《企业家》系列J-2的实习经历(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
《企业家》系列J-3的实习经历(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
梅耶尔酒店的住院医师资格--A系列(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
圣文森特-A系列(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
圣达菲公寓-系列A(3) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
西米谷的季节-系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
季斯·莱克伍德-系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
四季圣胡安·卡普斯特拉诺系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
夏山-系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Sycamore Walk-系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
《马德拉的村庄》系列A(4) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
泰勒公园联排别墅-A系列(2) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
葡萄园-系列A(6) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
西区乡村街市-A系列(2) |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
布鲁克斯通(1) |
|
伊 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
铜门公寓(2) |
|
在……里面 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
文艺复兴-系列A(3) |
|
拉 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Live 929公寓-系列2022A(6) |
|
国防部 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
杰克逊庄园公寓 (6) |
|
女士 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
绿地物业-系列A(2) |
|
NC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
银色的月亮-系列A (3) |
|
NM |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
阿瓦隆村 (5) |
|
NM |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
哥伦比亚花园 (4) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
桑希尔公寓（Thornhill Apartments） (4) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
棕榈尊贵公园公寓 (2) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
松德里奥公园-系列2022 A (6) |
|
SC |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
Vietti的公园-系列2022A(6) |
|
SC |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
河边的村庄(4) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
柳树跑(4) |
|
SC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
山核桃岭的乔木(2) |
|
TN |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
科波菲尔的Avistar-A系列(6) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Crest-系列A(2) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Oaks-系列A(2) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Parkway-系列A(3) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
威尔克雷斯特的Avistar-A系列(6) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
木谷的Avistar-系列A(6) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar in 09-A系列(2) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar on the Boulevard-系列A(2) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar on the Hills-系列A(2) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
布鲁顿公寓(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
湾门协和-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
康科德在小约克-A系列(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
威廉姆克雷斯特的协和-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
1415号交叉路口-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
十进制角度(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
帕洛阿尔托的埃斯佩兰萨(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
515的高度-系列A(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
文物广场-系列A(3) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
乔治城的橡树队-A系列(4) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Runnymede(1) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
南方公园(1) |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
西区公寓15号(4) |
|
瓦 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
以信托形式持有的抵押贷款收入债券 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|||
20
|
|
2022年12月31日 |
|
|||||||||||||||
合伙持有的按揭收入债券说明 |
|
状态 |
|
调整后的成本 |
|
|
累计 |
|
|
累计 |
|
|
估计公允价值 |
|
||||
中华公所高级花园公寓 |
|
钙 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|||
《帝国》系列BB-1驻场演出 |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
《帝国》系列BB-2的驻场演出 |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
《帝国》系列BB-3的驻场演出 |
|
钙 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
Solano Vista-A系列 |
|
钙 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
梅多瓦利 (1) |
|
米 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
绿地物业-B系列 |
|
NC |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
供应中心2014-1 |
|
TN |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
Avistar at the Crest-系列B |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Oaks-系列B |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar at the Parkway-系列B |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar in 09-B系列 |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Avistar on the Boulevard -B系列 |
|
TX |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
合伙企业持有的抵押收入债券 |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|||
该伙伴关系已应计与其MRB有关的应收利息#年$
该伙伴关系承诺在2023年9月30日之前，在担保物业的建设和/或修复期间，以递减的方式为某些MRB提供资金。见附注19，了解关于该伙伴关系的MRB供资承诺的更多信息。
关于确定MRB公允价值所使用的方法和重要假设的说明，见附注23。MRB的未实现收益或亏损被记录在合伙企业的简明综合全面收益表中，以反映由于市场状况和MRB预期现金流现值的波动而导致的估计公允价值的变化。
在……上面
2023年前9个月的MRB活动
收购：
以下MRB是以接近截至2023年9月30日的9个月的未偿还本金加应计利息的价格收购的：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
到期日 |
|
利率 |
|
|
初始本金资金 |
|
|||
温莎海岸公寓-系列A |
|
|
南卡罗来纳州哥伦比亚 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|||||
常春藤公寓 |
|
|
南卡罗来纳州格林维尔 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
《企业家》系列J-5的实习经历(1) |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
(2) |
|
|
|||||
汉德塞尔·摩根乡村公寓 |
|
|
佐治亚州布福德 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
Maryalice圆形公寓 |
|
|
佐治亚州布福德 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
汉福德广场的村庄-H系列 |
|
|
加利福尼亚州汉福德 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
村点 |
|
|
门罗镇，新泽西州 |
|
|
|
(3) |
|
|
% |
|
|
|
|||||
40rty On Colony-系列P |
|
|
加利福尼亚州拉梅萨 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|||
21
转换：
于二零二三年七月，Ocotillo Springs物业实现稳定，借款人转为永久融资。Ocotillo Springs -A系列MRB的永久融资规模为美元
属性名称 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
到期日 |
|
固定利率 |
|
|
转换后本金 |
|
|||
Ocotillo Springs -A系列 |
|
加利福尼亚州布劳利 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
||||
奥科蒂洛温泉-系列A-1 |
|
加利福尼亚州布劳利 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|||
赎回：
在截至2023年9月30日的9个月中，以下MRB以接近合伙企业账面价值加应计利息的价格赎回：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
原创 |
|
利率 |
|
|
本金 |
|
|||
绿地物业-系列A |
|
|
北卡罗来纳州达勒姆 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|||||
绿地物业-B系列 |
|
|
北卡罗来纳州达勒姆 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|||
2022年前9个月的MRB活动
收购：
截至2022年9月30日止九个月，以下可换股债券乃按与未偿还本金加应计利息相若的价格收购：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
到期日 |
|
利率 |
|
|
最初的信贷资金 |
|
|||
《企业家》系列J-1的实习经历 |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|||||
《企业家》系列J-2的实习经历 |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
《企业家》系列J-3的实习经历(1) |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
- |
|
|||||
《企业家》系列J-4的实习经历(1) |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
(2) |
- |
|
|||||
中华公所高级花园公寓 (3) |
|
|
加利福尼亚州圣地亚哥 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|||
重组：
2022年1月，Live 929公寓物业完成了对合伙企业的MRBS和房地产贷款的重组。合作伙伴关系的Live 929公寓-2014系列A和Live 929公寓-2014系列B的MRB按面值加应计利息赎回。下表概述了赎回房屋按揭证券的条款：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
原创 |
|
利率 |
|
|
本金 |
|
|||
LIVE 929公寓-2014系列A |
|
|
马里兰州巴尔的摩 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|||||
LIVE 929公寓-2014 B系列 |
|
|
马里兰州巴尔的摩 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|||
22
在重组后，合伙企业使用赎回的MRB所得加上额外的现金收购了由Live 929公寓物业担保的新系列MRB，即2022A系列MRB。下表总结了作为Live 929公寓MRB重组的一部分而获得的MRB：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
到期日 |
|
利率 |
|
|
主要收购 |
|
|||
Live 929公寓-2022 A系列 |
|
|
马里兰州巴尔的摩 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|||||
此外，作为重组的一部分，Live 929公寓的一部分房地产贷款被赎回，所得资金用于购买新的Live 929公寓系列2022A MRB。该合伙企业还购买了应税的MRB，该资产在其他资产中报告(附注12)。赎回之前的Live 929公寓-2014系列A和2014系列B MRB以及房地产贷款和购买新的Live 929公寓系列2022A MRB被计入问题债务重组。
赎回：
在截至2022年9月30日的9个月中，以下MRB以接近合伙企业账面价值加应计利息的价格赎回：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
原创 |
|
利率 |
|
|
本金 |
|
|||
俄亥俄州地产-系列A |
|
|
(1) |
|
|
|
|
|
|
% |
|
$ |
|
|||||
俄亥俄州地产-B系列 |
|
|
(1) |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
马尾岭 |
|
|
格里尔，南卡罗来纳州 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
十字小溪 |
|
|
南卡罗来纳州波弗特 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|||
7.政府发行人贷款
该伙伴关系投资于由州或地方政府当局发行的GIL，以资助负担得起的多户住宅的建设。该合伙公司预计并相信从GILS赚取的利息可以从联邦所得税的总收入中剔除。GILS不构成任何政府、机构或当局的义务，任何政府、机构或当局都不对其负责，任何州政府的税权也不承诺支付GILS的本金或利息。每个GIL都以负担得起的多户房产的所有不动产和个人财产的抵押作为担保。GIL与合伙企业拥有的房地产贷款和/或应税GIL共享第一抵押留置权(附注8和12)。支付GIL本金和利息的资金来源包括净现金流或出售或再融资从有担保财产获得的收益，以及借款人的关联公司提供的有限至全额付款担保。该伙伴关系承诺在建设期间以缩水的方式为某些GIL提供全部资金。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，所有GIL均以信托形式持有，涉及TOB信托融资(附注16)。在每个GIL结束时，Freddie Mac通过一家服务机构承诺，如果物业达到稳定并满足其他条件，将在到期时按面值购买GIL。
23
截至2023年9月30日和2022年12月31日，该合伙企业拥有以下GIL投资：
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|
|
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|
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|
截至2023年9月30日 |
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||||
属性名称 |
|
月份 |
|
属性 |
|
单位 |
|
|
成熟性 |
|
利率(2) |
|
当期利息 |
|
摊销 |
|
||
沙堡公寓(3) |
|
|
德克萨斯州米德兰 |
|
|
|
|
SIFMA+ |
|
|
$ |
|
||||||
信号山的传统公地(3) |
|
|
明尼苏达州圣保罗 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
对阿瓦隆的希望 |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
SIFMA+ |
|
|
|
|
||||||
鱼鹰村(3) |
|
|
佛罗里达州基西米市 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
柳树广场公寓 (3) |
|
|
乔治亚州麦克多诺 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
白玉兰高地(3) |
|
|
佐治亚州卡温顿 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
罂粟树林I(3), (4) |
|
|
加利福尼亚州麋鹿林区 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
罂粟林II(3), (4) |
|
|
加利福尼亚州麋鹿林区 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
罂粟树林III(3), (4) |
|
|
加利福尼亚州麋鹿林区 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
沙溪公寓 (3) |
|
|
德克萨斯州布赖恩 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
||
24
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
截至2022年12月31日 |
|
||||
属性名称 |
|
月份 |
|
属性 |
|
单位 |
|
|
成熟性 |
|
利息 |
|
当期利息 |
|
摊销 |
|
||
沙堡公寓(3) |
|
|
德克萨斯州米德兰 |
|
|
|
|
SIFMA+ |
|
|
$ |
|
||||||
双湖绿洲(3) |
|
|
明尼苏达州罗斯维尔 |
|
|
|
|
SIFMA+ |
|
|
|
|
||||||
百年纪念十字路口(3) |
|
|
科罗拉多州百年 |
|
|
|
|
SIFMA+ |
|
|
|
|
||||||
信号山的传统公地(3) |
|
|
明尼苏达州圣保罗 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
信号山的山顶(3) |
|
|
明尼苏达州圣保罗 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
对阿瓦隆的希望 |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
|
|
SIFMA+ |
|
|
|
|
||||||
百老汇的希望 |
|
|
加州洛杉矶 |
|
|
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|
SIFMA+ |
|
|
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|
||||||
鱼鹰村(3) |
|
|
佛罗里达州基西米市 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
柳树广场公寓 (3) |
|
|
乔治亚州麦克多诺 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
白玉兰高地(3) |
|
|
佐治亚州卡温顿 |
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|
|
|
||||||
罂粟树林I(3), (4) |
|
|
加利福尼亚州麋鹿林区 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
罂粟林II(3), (4) |
|
|
加利福尼亚州麋鹿林区 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
罂粟树林III(3), (4) |
|
|
加利福尼亚州麋鹿林区 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
||
该合伙企业已累计与其GILS有关的应收利息$
截至2023年9月30日，该合伙企业仍承诺在担保物业的建设和/或修复期间为某些GIL提供额外资金。关于伙伴关系剩余的GIL资金承诺的进一步信息，见附注19。
2023年1月1日，伙伴关系通过了ASU 2016-13，用被称为CECL模型的预期损失模型取代了已发生的损失方法。合伙企业对与其GILs有关的信贷损失的拨备约为$
25
2023年前9个月的活动
在截至2023年9月30日的9个月中，联邦住宅贷款抵押公司通过一家服务商购买了以下GIL，并全额支付了到期的所有本金和应计利息：
属性名称 |
|
月份 |
|
主要收益 |
|
|
双湖绿洲 |
|
|
$ |
|
||
百老汇的希望 |
|
|
|
|
||
信号山的山顶 |
|
|
|
|
||
百年纪念十字路口 |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
$ |
|
|
2023年6月，伙伴关系确认了一笔约为#美元的费用
2023年7月，伙伴关系收到了大约#美元的费用。
2023年8月，该伙伴关系签订并全额资助了一项
2022年前9个月的活动
于截至2022年9月30日止九个月内，合伙企业订立多项GIL承诺，以提款方式为相关物业提供建筑融资，概述如下。
26
8.物业贷款
下表汇总了伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日扣除特定资产信贷损失准备后的财产贷款：
|
|
2023年9月30日 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
杰出的 |
|
|
按资产计提信贷损失准备 |
|
|
物业贷款本金， |
|
|
到期日 |
|
利率 |
|
|||
高级建设融资 (1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
信号山的传统公地 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
SOFR+ |
|
|||
白玉兰高地 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|||
鱼鹰村 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|||
沙堡公寓 |
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|
|
- |
|
|
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|
|
|
SOFR+ |
|
|||
柳树广场公寓 |
|
|
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|
|
- |
|
|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|||
小计 |
|
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|
|
- |
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|||
夹层融资 (2) |
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|||
Sola Impact Opportunity Zone基金 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
|
||||
小计 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
50/50mf的物业 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
|
||||
Avistar(2013年2月投资组合) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
||||
Avistar(2013年6月投资组合) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
||||
LIVE 929公寓 |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|
|||
小计 |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
总计 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
||
27
|
|
2022年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
杰出的 |
|
|
按资产计提信贷损失准备 |
|
|
物业贷款本金， |
|
|
到期日 |
|
利率 |
|
|||
高级建设融资 (1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
百年纪念十字路口 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
Libor+ |
|
|||
信号山的山顶 |
|
|
|
|
|
- |
|
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|
|
|
SOFR+ |
|
|||
信号山的传统公地 |
|
|
|
|
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- |
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|
SOFR+ |
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白玉兰高地 |
|
|
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|
- |
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|
|
|
SOFR+ |
|
|||
双湖绿洲 |
|
|
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- |
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|
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|
|
Libor+ |
|
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鱼鹰村 |
|
|
|
|
|
- |
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|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|||
沙堡公寓 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
Libor+ |
|
|||
柳树广场公寓 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
SOFR+ |
|
|||
小计 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|||
夹层融资 |
|
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|
|
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|
|||
Sola Impact Opportunity Zone基金 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
|
||||
小计 |
|
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|
- |
|
|
|
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|
|
|
|
|
||
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|||
其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
50/50mf的物业 |
|
$ |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
|
|
||||
Avistar(2013年2月投资组合) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
||||
Avistar(2013年6月投资组合) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
||||
绿地物业 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
||||
LIVE 929公寓 |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|
|||
小计 |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|||
总计 |
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$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
||
合伙企业已累计与其物业贷款有关的应收利息， $
截至2023年9月30日，合伙企业仍有承诺在有抵押物业的建设期间为某些物业贷款提供额外资金。有关合伙企业剩余财产贷款资金承诺的进一步信息，请参见附注19。
于2023年1月1日，合伙企业采纳ASU 2016-13，以预期亏损模型（称为CECL模型）取代已产生亏损方法。该合伙企业与其财产贷款相关的信贷损失准备金约为 $
28
2023年前9个月的活动
截至2023年9月30日的9个月内，已收到以下物业贷款本金：
属性名称 |
|
月份 |
|
主要收益 |
|
|
绿地物业 |
|
|
$ |
|
||
沙尔鲍尔公寓 |
|
|
|
|
||
百年纪念十字路口 |
|
|
|
|
||
Sola Impact Opportunity Zone基金 |
|
|
|
|
||
白玉兰高地 |
|
|
|
|
||
双湖绿洲 |
|
|
|
|
||
Sola Impact Opportunity Zone基金 |
|
|
|
|
||
信号山的山顶 |
|
|
|
|
||
百年纪念十字路口 |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
$ |
|
|
在赎回格林房地产贷款的同时，该伙伴关系收到了现金，作为应计利息的付款约#美元。
2023年6月，伙伴关系确认了一笔约为#美元的费用
2023年8月，在收购沙溪公寓的同时(注7)，该合伙企业承诺提供最高达#美元的物业贷款
2022年前9个月的活动
2022年1月，该伙伴关系收到约1美元
2022年3月，俄亥俄地产公司的房地产贷款得到全额偿还。该伙伴关系收到了大约#美元
2022年4月，该伙伴关系向Poppy Grove公寓提供了一笔金额为#美元的财产贷款。
2022年6月，在收购木兰花高地Gil(注7)的同时，该伙伴关系承诺为
2022年8月，对CrosCreek到期的未偿还房地产贷款进行了重组，伙伴关系预付了总计约#美元的额外资金。
2022年9月，白玉兰十字路口的房产贷款得到全额偿还。该伙伴关系收到的收益约为#美元。
2022年9月，该伙伴关系预付本金共计#美元
9.对未合并实体的投资
该合伙企业在未合并实体中拥有非控制性投资。合伙企业采用权益会计方法，最初按成本记录这些投资，随后根据应计优先回报进行调整，即合伙企业的份额
29
未合并实体的收益(亏损)、现金缴款和分配。股权投资的账面价值代表合伙企业的最大亏损风险。合伙企业有权从每个未合并实体的投资资本中获得优先回报。合伙企业的优先回报在合伙企业的简明综合经营报表上报告为“投资收入”。
Vantage非合并实体的一家附属公司保证该合伙企业的Vantage投资在开工后大约五年内获得优先回报。
下表提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日对非合并实体的投资详情：
属性名称 |
|
位置 |
|
单位 |
|
|
施工开工日期 |
|
施工竣工日期 |
|
截至2023年9月30日的账面价值 |
|
|
截至2022年12月31日的账面价值 |
|
|||
当前投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
在Tomball的优势 |
|
德克萨斯州汤姆博尔 |
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|||||
赫托的优势 |
|
德克萨斯州哈托 |
|
|
|
|
|
不适用 |
|
|
|
|
|
|
||||
在洛夫兰的优势 |
|
科罗拉多州洛夫兰 |
|
|
|
|
|
不适用 |
|
|
|
|
|
|
||||
赫洛特斯的优势 |
|
德克萨斯州Helotes |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
公平橡树的优势 |
|
德克萨斯州博尔恩 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
麦金尼瀑布的优势 |
|
德克萨斯州麦金尼瀑布 |
|
|
|
|
|
不适用 |
|
|
|
|
|
|
||||
弗里斯通·格里利 |
|
科罗拉多州格里利 |
|
|
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|
|
|
|
|||
弗里斯通·克里斯塔·贝拉 |
|
德克萨斯州圣安东尼奥 |
|
|
|
|
|
不适用 |
|
|
|
|
|
|
||||
Valage High Living Carson山谷 |
|
内华达州明登 |
|
|
|
(1) |
|
不适用 |
|
|
|
|
|
- |
|
|||
《干草农场的杰瑟姆》 |
|
亚拉巴马州亨茨维尔 |
|
|
|
|
|
不适用 |
|
|
|
|
|
- |
|
|||
小计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
以前出售的投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
石溪的优势 |
|
内华达州奥马哈 |
|
|
|
|
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
||||
考文垂的优势 |
|
内华达州奥马哈 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||||
在康罗的优势 |
|
德克萨斯州康罗市 |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||||
小计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||
截至2023年9月30日，该伙伴关系仍承诺为某些未合并的实体提供额外的股权资金。关于伙伴关系剩余的股权筹资承诺的进一步信息，见附注19。
2023年前9个月的活动
销售活动：
下表汇总了合伙企业在截至2023年9月30日的9个月中对未合并实体的投资的销售信息：
属性名称 |
|
位置 |
|
单位 |
|
|
已售出月份 |
|
合伙企业的毛收入 |
|
|
投资收益 |
|
|
得(损) |
|
||||
石溪的优势 |
|
内华达州奥马哈 |
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||
考文垂的优势 |
|
内华达州奥马哈 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
默弗里斯伯勒的优势 |
|
田纳西州默弗里斯伯勒 |
|
|
|
|
(1) |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
奥康纳的优势 |
|
德克萨斯州圣安东尼奥 |
|
|
|
|
(2) |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
在康罗的优势 |
|
德克萨斯州康罗市 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
Powdersville的Vantage |
|
South Carolina，SC |
|
|
|
|
(3) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
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$ |
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$ |
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$ |
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30
新的股权承诺：
2023年2月，该伙伴关系签署了一项美元
2023年7月，合伙企业执行了$
2022年前9个月的活动
销售活动：
下表汇总了合伙企业在截至2022年9月30日的9个月中对未合并实体的投资的销售信息：
属性名称 |
|
位置 |
|
单位 |
|
|
已售出月份 |
|
合伙企业的毛收入 |
|
|
投资收益 |
|
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销售收益 |
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||||
默弗里斯伯勒的优势 |
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田纳西州默弗里斯伯勒 |
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$ |
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$ |
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韦斯特佛山的优势 |
|
德克萨斯州圣安东尼奥 |
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- |
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布尔弗德的优势 |
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德克萨斯州布尔弗德 |
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(1) |
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- |
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在德国城镇的优势 |
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田纳西州日耳曼敦 |
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(2) |
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- |
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奥康纳的优势 |
|
德克萨斯州圣安东尼奥 |
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|||||
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$ |
|
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$ |
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$ |
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汇总的未合并实体级财务数据
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月合伙企业在非合并实体的投资所涉及的财产的综合财务信息：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
|
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2023 |
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2022 |
|
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2023 |
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2022 |
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财产性收入 |
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$ |
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出售物业所得收益 |
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- |
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$ |
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净收益(亏损) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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$ |
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10.房地产资产
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日该伙伴关系的房地产资产信息：
截至2023年9月30日的房地产资产 |
|
|||||||||||||||||
属性名称 |
|
位置 |
|
数量 |
|
|
土地和土地 |
|
|
建筑物和 |
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|
账面价值 |
|
||||
Paseo上的套房 |
|
加利福尼亚州圣地亚哥 |
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$ |
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$ |
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$ |
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在圣马科斯的优势 |
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德克萨斯州圣马科斯 |
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(1) |
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持有土地以供发展 |
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(2) |
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减去累计折旧 |
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房地产资产净值 |
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||||
31
截至2022年12月31日的房地产资产 |
|
|||||||||||||||||
属性名称 |
|
位置 |
|
数量 |
|
|
土地和土地 |
|
|
建筑物和 |
|
|
账面价值 |
|
||||
Paseo上的套房 |
|
加利福尼亚州圣地亚哥 |
|
|
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$ |
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$ |
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$ |
|
||||
在圣马科斯的优势 |
|
德克萨斯州圣马科斯 |
|
(1) |
|
|
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|
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||||
持有土地以供发展 |
|
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(2) |
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- |
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减去累计折旧 |
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) |
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房地产资产净值 |
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$ |
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2023年1月，该伙伴关系出售了在东北奥马哈进行开发的土地，并获得了#美元的收益。
2022年12月，合作伙伴关系出售了
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月，不包括出售收益的净收益(亏损)如下：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
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2023 |
|
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2022 |
|
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2023 |
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2022 |
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净亏损 |
|
$ |
- |
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$ |
( |
) |
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$ |
- |
|
|
$ |
( |
) |
11.所得税拨备
该合伙企业确认了Greens Hold Co所产生的联邦，州和地方所得税的当期所得税费用，该公司拥有The 50/50 MF Property直到2022年12月，并拥有某些物业贷款。
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
||||
当期所得税支出(福利) |
|
$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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|||
递延所得税优惠 |
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( |
) |
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( |
) |
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) |
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( |
) |
所得税支出(福利)合计 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
$ |
( |
) |
||
合伙企业评估其递延所得税资产是否更有可能变现。有
32
12.其他资产
下表概述了伙伴关系’截至2023年9月30日及2022年12月31日，本集团的其他资产：
|
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
||
递延融资成本，净额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
按公允价值计算的衍生工具(附注18) |
|
|
|
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按公允价值计算的应税抵押贷款收入债券 |
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|
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|
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应税政府发行人贷款： |
|
|
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|
|
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应税政府发行人贷款 |
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|
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||
信贷损失准备(附注13) |
|
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( |
) |
|
|
- |
|
应税政府发行人贷款，净额 |
|
|
|
|
|
|
||
债券购买承诺，按公平值（附注19） |
|
|
- |
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其他资产 |
|
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其他资产总额 |
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$ |
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$ |
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截至2023年9月30日，该合伙企业仍承诺在担保物业的建设和/或修复期间为应税MRB和应税GIL提供额外资金。有关合伙企业剩余的应纳税GIL和应纳税MRB资金承诺的进一步信息，请参见附注19。
2023年1月1日，伙伴关系通过了ASU 2016-13，用被称为CECL模型的预期损失模型取代了已发生的损失方法。见附注13，以了解合伙企业对与其应税GIL有关的信贷损失的免税额。
有关厘定衍生工具、应课税最低利率贷款及债券购买承担的公平值的方法及重大假设的描述，请参阅附注23。衍生工具的未实现收益或损失在合伙企业中报告为“利息费用’的简明综合经营报表。应纳税MRB和债券购买承诺的未实现损益记录在合伙企业中’本集团于简明综合全面收益表中确认该等资产，以反映其估计公平值因市况及资产预期现金流量现值波动而产生之变动。
截至2023年9月30日，
2023年前9个月的活动
下表包括截至2023年9月30日的9个月内收购的应税MRB的详细信息：
属性名称 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
到期日 |
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利率 |
|
初始本金资金 |
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温莎海岸公寓-B系列 |
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$ |
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||||||
汉福德广场的村庄-系列H-T(1) |
|
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||||||
40rty On Colony-Series P-T(2) |
|
|
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||||||
小计 |
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|
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$ |
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2023年7月，Ocotillo Springs物业实现稳定，借款人转为永久融资。Ocotillo Springs-A-T系列应税MRB，未偿还本金为$
2023年7月，伙伴关系确认了一笔约为#美元的费用
33
2022年前9个月的活动
下表包括在截至2022年9月30日的9个月内收购的应税MRB和应税GIL的详细信息：
属性名称 |
|
提交日期 |
|
到期日 |
|
初始本金资金 |
|
|
总承诺 |
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||
应纳税MRB |
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||||
Live 929公寓-系列2022B |
|
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||||
《企业家》系列节目《J-T》的实习经历(1) |
|
|
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$ |
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|
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小计 |
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应税GIL |
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罂粟树林I(1) |
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$ |
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$ |
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罂粟林II(1) |
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$ |
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罂粟树林III(1) |
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$ |
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小计 |
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13.信贷损失准备
2023年1月1日，伙伴关系通过了ASU 2016-13，用被称为CECL模型的预期损失模型取代了已发生的损失方法。关于合伙企业信贷损失准备会计政策的进一步讨论，见附注2。
持有至到期日债务证券、为投资而持有的贷款和相关的无资金承诺
伙伴关系在估算按摊销成本入账的资产的预期信贷损失时，会考虑主要的信贷质量指标。这类资产主要用于建造或修复负担得起的多户住宅。GIL主要通过根据房地美的远期承诺转换为永久融资来偿还，具体取决于建设完成和每个物业必须满足的各种其他条件。与GILS相关的物业贷款将主要通过投资者未来的股权出资和各方提供的其他远期融资承诺来偿还。如果房地美没有被要求购买GIL，并且没有从可用的来源支付财产贷款，GIL和相关的财产贷款将发生违约，合伙企业有权取消相关财产的抵押品赎回权，相关的低收入住房税收抵免，并针对个人财产借款人的附属公司执行担保条款。因此，合伙企业的主要信用质量指标包括但不限于物业的建设状况、借款人和担保人的财务实力、资本化利息储备的充分性、物业的出租和入住率、其他转换条件的状况以及标的物业的经营业绩。其他多户房产获得的房产贷款通过房产经营或未来的销售收益偿还。
由于采用了ASU 2016-13生效日期2023年1月1日，本报告所列期间的信贷损失准备和拨备都缺乏可比性。2023年1月1日以后报告期的结果采用CECL方法列报，而比较期间的信息则继续按照前几年有效的已发生损失的方法报告。
34
下表汇总了截至2023年9月30日的三个月和九个月合伙企业信贷损失准备的变化：
|
|
截至2023年9月30日的三个月 |
|
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政府发行人贷款 |
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应税政府发行人贷款 |
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房产贷款 |
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资金不足的承付款 |
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总计 |
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期初余额 |
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当前信贷损失准备金 |
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期末余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
|
截至2023年9月30日止九个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
政府发行人贷款 |
|
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应税政府发行人贷款 |
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|
房产贷款 |
|
|
资金不足的承付款 |
|
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总计 |
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期初余额 |
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$ |
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通过时的累积效应调整 |
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当前信贷损失准备金 |
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期末余额 |
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$ |
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$ |
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于2023年1月1日采纳时，合伙企业记录信贷亏损拨备约$
该合伙企业记录了约100万美元的信贷损失准备金的收回情况。 $
风险评级
合伙企业评估所有GIL、应税GIL和财产贷款 并根据管理层对借款人偿债能力的评估以及通过GIL转换为Freddie Mac融资和未来股权出资承诺支付房地产贷款偿还的可能性来分配风险评级。评估属主观，并基于多项因素，包括但不限于物业的建筑状况、借款人及担保人的财务实力、资本化利息储备是否充足、物业的出租及占用情况、其他转换条件的状况及相关物业的经营业绩。信用风险分析和评级分配每季度进行一次，并与合伙企业对其信用损失准备金的评估一起进行。伙伴关系使用以下定义进行风险评级：
35
下表汇总了合作伙伴关系截至2023年9月30日的账面价值，按发起年份和风险评级分组：
|
|
2023年9月30日 |
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2023 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
|
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之前 |
|
|
总计 |
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政府发行人贷款 |
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表演 |
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观看 |
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不良资产 |
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小计 |
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应税政府发行人贷款 |
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不良资产 |
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小计 |
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表演 |
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不良资产 |
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小计 |
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资金不足的承付款 |
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表演 |
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观看 |
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小计 |
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合伙企业评估其与GIL和物业贷款相关的未偿还本金和应收利息余额的可收回性。倘收回该等结余之可能性不大，则贷款将列为非应计状态，并将确认特定资产信贷亏损拨备或撇销未偿还结余。目前没有GIL，应税GIL或物业贷款已逾期支付合同债务，合伙企业认为所有GIL，应税GIL和物业贷款将于2023年9月30日执行，除非下文所述。该伙伴关系目前已
截至2023年及2022年9月30日止三个月及九个月，Live 929 Apartments物业贷款将赚取的利息处于非应计状态。管理层用于确定物业贷款可变现净值的贴现现金流量法确定收回应计利息的可能性不大，且贷款被视为不良。Live 929公寓物业贷款的未偿还本金约为100万美元。
2022年12月，该合伙企业获得了一笔财产贷款，以换取出售其
36
可供出售的债务证券
合伙企业将通过为估计公允价值与摊销成本之间与预期信贷损失相关的部分之间的差额计提信贷损失准备，记录MRB和应税MRB的减值。
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截至9月30日的三个月， |
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在截至9月30日的9个月内， |
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2023 |
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2022 |
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2023 |
|
|
2022 |
|
||||
期初余额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
其他附加功能(1) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
追回先前的信用损失(2) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
期末余额(3) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
14.应付帐款、应计费用和其他负债
下表汇总了伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日的应付帐款、应计费用和其他负债：
|
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
||
应付帐款 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
应计费用 |
|
|
|
|
|
|
||
应计利息支出 |
|
|
|
|
|
|
||
出售明富环球物业的递延收益 |
|
|
|
|
|
|
||
未筹措资金承付款信贷损失准备金(附注13) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
按公允价值计算的衍生工具(附注18) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
债券购买承诺，按公平值（附注19） |
|
|
|
|
|
- |
|
|
其他负债 |
|
|
|
|
|
|
||
应付账款、应计费用和其他负债总额 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
2023年1月1日，伙伴关系通过了ASU 2016-13，用被称为CECL模型的预期损失模型取代了已发生的损失方法。见附注13，了解关于伙伴关系因其资金不足的承诺而产生的信贷损失的备抵情况。
15.担保信贷额度
下表汇总了合作伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日的担保信用额度(LOC)：
担保信贷额度 |
|
截至2023年9月30日未偿还 |
|
|
总承诺 |
|
|
承诺成熟度 |
|
变量/ |
|
重置 |
|
期间结束 |
|
|||
BankUnited General LOC |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
% |
||||||
银行家信托收购LOC |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
37
担保信贷额度 |
|
截至2022年12月31日的未偿还债务 |
|
|
总承诺 |
|
|
承诺成熟度 |
|
变量/ |
|
重置 |
|
期间结束 |
|
|||
BankUnited General LOC |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
% |
||||||
银行家信托收购LOC |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
||||||
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
一般LOC
这个合伙企业签订了高达$的担保信贷协议(“担保信贷协议”)
目前，合伙企业在未合并实体的投资中享有优先担保权益，从而确保了总LOC的安全。此外，合伙公司的联属公司Greystone Select Inc.(“Greystone Select”)已为合伙公司在担保信贷协议下的债务提供欠缺担保。Greystone Select受某些公约的约束，并于2023年9月30日遵守了这些公约。没有向Greystone Select支付与缺陷担保协议有关的费用。
收购LOC
T合伙企业和银行家信托公司已就有担保的非经营性信贷额度(“收购LOC”)签订了经修订和重述的信贷协议，最高承诺金额为#美元
38
16.债务融资
下表汇总了该伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日的债务融资情况(扣除递延融资成本)：
|
|
未偿债务融资 |
|
|
受限 |
|
|
陈述 |
|
利率类型 |
|
高级证券免税利息(1) |
|
高级再营销人员 |
|
设施费用 |
|
期间结束 |
|
||
TEBS融资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
M31 TEBS |
(3) |
$ |
|
|
$ |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
M24 TEBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
M33 TEBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
M45 TEBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
小计/加权平均期末汇率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
有担保的票据 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
变量 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
(4) |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
TOB信托证券化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
瑞穗资本市场： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
信托2020-XF 2908 |
(5) |
$ |
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
希望在阿瓦隆GIL |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
杰克逊庄园公寓 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
信托2021-XF2926 |
(7) |
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
信托2021-XF2939 |
(8) |
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Sola Impact Opportunity Zone基金 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
沙鲍尔扁平吉尔 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
梅耶尔酒店的住院医师资格--A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
蒙特维斯塔--A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
威廉姆斯牧场的Montecito-A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
葡萄园-系列A |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Sdrio的公园--2022A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Vietti的公园-系列2022A |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
科波菲尔的Avistar-A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
威尔克雷斯特的Avistar-A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
在创业家MRB实习 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Signal Hills Gil的传统公地 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
鱼鹰村金尔 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
在帝国MRBS的住院医师 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
常春藤公寓 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
温莎海岸公寓 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
汉福德广场的村庄 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Maryalice圆形公寓 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
草甸山谷 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
40英镑的殖民地押金 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
桑迪克里克公寓金尔 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
木谷的Avistar-系列A |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
现场直播929 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
巴克莱资本公司： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
信托2021-XF2953 |
(9) |
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
罂粟树林I Gil |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
罂粟林二世基尔 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
罂粟林三世吉尔 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
村点 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
小计/加权平均期末汇率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
期限TOB信托证券化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
摩根士丹利： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
阿瓦隆的村庄 |
|
$ |
|
|
|
- |
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
债务融资总额 |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
39
|
|
未偿债务融资 |
|
|
受限 |
|
|
陈述 |
|
利率类型 |
|
高级证券免税利息(1) |
|
高级再营销人员 |
|
设施费用 |
|
期间结束 |
|
||
TEBS融资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
M31 TEBS(3) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
M24 TEBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
M33 TEBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
M45 TEBS(4) |
|
|
|
|
|
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
小计/加权平均期末汇率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
有担保的票据 |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
变量 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
TOB信托证券化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
瑞穗资本市场： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
蒙特维斯塔--A系列 |
|
$ |
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
信托2020-XF 2908 (7) |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
希望在阿瓦隆GIL |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
百老汇希望GIL |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Ocotillo Springs -A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
杰克逊庄园公寓 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
信托2021-XF 2926 (8) |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
信托2021-XF 2939 (9) |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
沙鲍尔扁平吉尔 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
双湖基尔的绿洲 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
百年跨越金字塔 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
梅耶尔酒店的住院医师资格--A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
威廉姆斯牧场的Montecito-A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
葡萄园-系列A |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Sdrio的公园--2022A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Vietti的公园-系列2022A |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
科波菲尔的Avistar-A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
威尔克雷斯特的Avistar-A系列 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
在创业家MRB实习 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
Signal Hills的传统公地和Signal Hills的Hilltop |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
鱼鹰村金尔 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
木谷的Avistar-系列A |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
现场直播929 |
|
|
|
|
(6) |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
|||||||
巴克莱资本公司： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
信托2021-XF2953(10) |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
罂粟树林I Gil |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
罂粟林二世基尔 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
罂粟林三世吉尔 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
变量 |
|
|
|
|
|
||||||
小计/加权平均期末汇率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
期限TOB信托证券化 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
摩根士丹利： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
阿瓦隆的村庄 |
|
$ |
|
|
|
- |
|
|
|
固定 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
债务融资总额 |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
40
TOB、定期TOB和TEBS融资安排是伙伴关系的综合投资项目(注5)。由于其对基础资产的权利，合伙企业是主要受益者。因此，伙伴关系合并了伙伴关系简明合并财务报表中的TOB、Term TOB和TEBS筹资。分别见附注6、7、8和12中关于在TOB、Term TOB和TEBS融资中证券化的MRB、GIL、房地产贷款、应税MRB和应税GIL的信息。作为安排中的剩余权益持有人，如果发生某些事件，合伙企业可能被要求向VIE支付某些款项或贡献某些资产。此类事件包括但不限于，VIE发行的优先证券的投资评级下调、VIE的流动资金提供者评级下调、短期利率上升超过预设上限、无法对优先证券进行再营销或无法获得优先证券的流动资金。如果此类事件发生在单个VIE中，合伙企业可能被要求通过回购部分或全部优先证券来去杠杆化VIE。否则，相关抵押品将被出售，如果收益不足以支付优先证券的本金金额加上应计利息和其他信托费用，合伙企业将被要求为任何此类缺口提供资金。如果该合伙企业不为缺口提供资金，将对该合伙企业援引违约和清算条款。每笔TEBS资金的缺口仅限于该伙伴关系的剩余权益。合作伙伴关系从来没有，也不希望在未来被要求偿还职业教育机构的任何缺口。
该伙伴关系与瑞穗和巴克莱达成了各种TOB信托融资，并以各种投资资产为担保。与瑞穗的TOB信托和担保票据以及与巴克莱的TOB信托分别受包含某些契约和要求的主协议的约束。与瑞穗和巴克莱的TOB信托融资要求合伙企业在每个TOB信托中的剩余权益相对于每个TOB信托中的总资产保持一定的价值。瑞穗和巴克莱的主协议还要求合伙企业合伙人的资本保持一定的门槛，并要求该合伙企业继续在纽约证交所上市。与巴克莱的主协议还对合伙企业的杠杆率(由合伙企业定义)进行了限制。此外，瑞穗和巴克莱的主协议都规定，根据主协议，合伙企业其他优先债务的违约(S)合计超过指定的美元金额，将构成违约。如果合伙企业不遵守这些公约中的任何一项，将触发融资安排的终止事件。截至2023年9月30日，该伙伴关系遵守了这些公约。
该合伙关系须遵守与瑞穗及巴克莱的ISDA主协议下有关TOB信托及担保票据的仓位按市值计价抵押品张贴条款。所需的抵押品入账金额取决于证券化资产和利率互换的估值(附注18)，该估值与瑞穗和巴克莱在启动每笔交易时设定的门槛有关。截至2023年9月30日，合作伙伴关系发布了大约$
截至2023年9月30日和2022年12月31日，根据四项TEBS融资条款，合作伙伴关系公布了合同要求的限制性现金。此外，合伙企业还签订了利率上限协议，以减轻其在可变利率M31 TEBS融资中的利率波动风险(附注18)。截至2023年9月30日和2022年12月31日，与有担保票据相关的受限现金是根据以有担保票据为参考证券的总回报掉期条款向瑞穗提交的抵押品(附注18)。
与摩根士丹利订立的TOB信托融资条款须受信托协议及其他相关协议的约束，该等协议包含合伙企业或相关MRB必须遵守的契诺。标的财产必须保持一定的占有率和偿债契约。如果合伙企业的净资产按定义减少了
该合伙企业的可变利率债务融资安排包括最高利率条款，以防止债务融资的偿债能力超过相关证券化资产的现金流。
2023年前9个月的活动
41
新的债务融资：
以下为于截至二零二三年九月三十日止九个月订立的新TOB信托融资的概要：
TOB信托证券化 |
|
初始TOB |
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规定的到期日 |
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利率类型 |
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高级证券免税利息 |
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设施费用 |
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帝国美术馆的住院医师 |
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$ |
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温莎海岸MRB |
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Sola Impact Opportunity Zone基金 |
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常春藤公寓MRB |
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汉福广场上的村落 |
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Maryalice圆MRB |
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草甸谷MRB |
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村落尖沙咀MRB |
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40英镑的殖民地MRB |
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桑迪克里克公寓金尔 |
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TOB信托融资总额 |
|
$ |
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|
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|
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|
赎回：
以下为截至2023年9月30日的九个月内因赎回、转换或出售标的资产而支付的债务融资本金的摘要：
债务融资 |
|
债务工具 |
|
月份 |
|
已应用回款 |
|
|
松树谷的绿色 |
|
M31 TEBS |
|
|
$ |
|
||
双湖基尔的绿洲 |
|
ToB信任 |
|
|
|
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||
信托2021-XF2926-双湖绿洲物业贷款 |
|
ToB信任 |
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|
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||
Ocotillo Springs -A系列 |
|
ToB信任 |
|
|
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信托2021-XF 2939-奥科蒂略斯普林斯 |
|
ToB信任 |
|
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|
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百老汇希望GIL |
|
ToB信任 |
|
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||
Signal Hills GIL附近酒店 |
|
ToB信任 |
|
|
|
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||
Trust 2021-XF2926-Signal Hills物业贷款 |
|
ToB信任 |
|
|
|
|
||
百年十字路口金色 |
|
ToB信任 |
|
|
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信托2020-XF2908-百年十字路口物业贷款 |
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ToB信任 |
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|
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|
$ |
|
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再融资活动：
该合伙企业在2023年1月、2023年4月和2023年7月将巴克莱信贷便利信托2021-XF2953、Poppy Grove I Gil、Poppy Grove II Gil和Poppy Grove III Gil的到期日延长了三个月。该合伙企业于2023年7月将巴克莱信贷安排Village Point的到期日延长了一个月。与延期相关的条款或费用没有额外的变化。
2023年2月，伙伴关系对TOB信托融资进行了某些结构性修改，以获得企业家MRB的居住权。与这些修改相关的唯一重大变化是优先证券的利息从应税改为免税，以及大约#美元的去杠杆化。
2023年5月，该伙伴关系将蒙特维斯塔A系列TOB信托融资到期日从2023年12月延长至2025年12月。与延长TOB信托融资有关的条款或费用没有其他变化。
2023年7月，该伙伴关系将Avalon Gil TOB信托融资到期日从2023年8月延长至2024年2月。与延长TOB信托融资有关的条款或费用没有其他变化。
2023年8月，该伙伴关系将2020-XF2908 TOB信托融资到期日从2023年9月延长至2024年1月。与延长TOB信托融资有关的条款或费用没有其他变化。
42
2023年9月，该伙伴关系将杰克逊庄园公寓TOB信托融资到期日从2023年9月延长至2024年9月。与延长TOB信托融资有关的条款或费用没有其他变化。
2022年前9个月的活动
新的债务融资：
以下是截至2022年9月30日的9个月内达成的新TOB信托融资摘要：
TOB信托证券化 |
|
初始TOB |
|
|
规定的到期日 |
|
利率类型 |
|
高级证券免税利息 |
|
设施费用 |
|
在企业家住房抵押贷款机构和应税住房抵押贷款机构的居住权 |
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|||||
Live 929系列2022A MRB(1) |
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TOB信托融资总额 |
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$ |
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2022年7月，该合伙企业将木兰高地GIL和房地产贷款存入现有的TOB Trust 2021-XF2953融资，并获得了约#美元的额外债务融资收益
赎回：
以下是因赎回或出售标的资产而偿还的债务信托融资摘要
债务融资 |
|
债务工具 |
|
月份 |
|
已应用回款 |
|
|
LIVE 929公寓-2014系列A |
|
ToB信任 |
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|
$ |
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||
俄亥俄州地产-系列A |
|
M24 TEBS |
|
|
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马尾岭 |
|
M24 TEBS |
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|
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|
||
Gateway Village |
|
ToB信任 |
|
|
|
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林恩黑文公寓 |
|
ToB信任 |
|
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|
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十字小溪 |
|
M24 TEBS |
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||
|
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|
$ |
|
|
未来到期日
合伙企业截至2023年9月30日，截至12月31日的12个月期间的借款合同到期日ST未来五年及以后的情况如下：
2023年剩余时间 |
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$ |
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2024 |
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2025 |
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2026 |
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2027 |
|
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此后 |
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总计 |
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|
|
未摊销递延融资成本和债务溢价 |
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( |
) |
债务融资总额，净额 |
|
$ |
|
43
17.应付抵押贷款和其他担保融资
该合伙企业已经签订了应付抵押贷款。
财产抵押应付帐款 |
|
未偿还按揭 |
|
|
未偿还按揭 |
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|
年 |
|
规定的到期日 |
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变量 |
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期间结束 |
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圣马科斯的优势--抵押贷款(1) |
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$ |
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$ |
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% |
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||||||
Paseo上的套房--抵押贷款 |
|
|
|
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|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
(2) |
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应付抵押贷款总额\加权 |
|
$ |
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|
$ |
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|
|
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|
|
% |
|
|||
18.衍生工具
合伙企业的衍生工具未被指定为对冲工具，并按公允价值入账。公允价值变动在本期间收益中作为“利息支出”计入合伙企业的综合经营报表。合伙企业的利率互换价值须遵守与合伙企业与瑞穗的ISDA主协议相关的按市值计价抵押品入账条款(附注16)。有关厘定衍生工具公允价值的方法及重要假设的说明，请参阅附注23。衍生工具于合伙企业的简明综合资产负债表内视情况列示于“其他资产”或“应付帐款、应计开支及其他负债”内。
利率互换协议
合伙企业已订立多项利率互换协议，以减低与浮动利率TOB信托融资(附注16)及应付按揭(附注17)相关的利率风险。利率互换成交时，并无向交易对手支付任何费用。下表汇总了该伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日的利率互换协议：
44
交易日期 |
|
名义金额 |
|
|
生效日期 |
|
终止日期 |
|
支付固定费率 |
|
|
接收的期间结束可变比率 |
|
|
可变利率指数 |
|
可变债务 |
|
交易对手 |
|
截至的公允价值 |
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||||
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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$ |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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(1) |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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(2) |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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|||||||||
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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% |
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|
% |
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瑞穗资本市场 |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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|||||||||
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(3) |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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|||||||||
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% |
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|
% |
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瑞穗资本市场 |
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|
% |
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|
% |
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|
|
瑞穗资本市场 |
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|||||||||
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% |
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% |
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巴克莱银行公司 |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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% |
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% |
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雷蒙德·詹姆斯银行 |
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( |
) |
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$ |
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交易日期 |
|
名义金额 |
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|
生效日期 |
|
终止日期 |
|
支付固定费率 |
|
|
接收的期间结束可变比率 |
|
|
可变利率指数 |
|
可变债务 |
|
交易对手 |
|
截至的公允价值 |
|
||||
|
|
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% |
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% |
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|
瑞穗资本市场 |
|
$ |
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% |
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% |
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瑞穗资本市场 |
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(1) |
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% |
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不适用 |
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|
|
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瑞穗资本市场 |
|
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|||||||||
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(2) |
|
|
|
% |
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不适用 |
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瑞穗资本市场 |
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|||||||||
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% |
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不适用 |
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瑞穗资本市场 |
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|||||||||
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$ |
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||||
总回报互换协议
45
下表汇总了该伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日的总回报互换条款：
交易日期 |
|
概念上的 |
|
|
有效 |
|
终止日期 |
|
期间结束 |
|
|
期间结束 |
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|
可变利率 |
|
交易对手 |
|
截至的公允价值 |
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||||
|
|
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|
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|
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% |
(1) |
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% |
(2) |
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瑞穗资本市场 |
|
$ |
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||||||||
交易日期 |
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概念上的 |
|
|
有效 |
|
终止日期 |
|
期间结束 |
|
|
期间结束 |
|
|
可变利率 |
|
交易对手 |
|
截至的公允价值 |
|
||||
|
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|
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|
|
% |
(1) |
|
% |
(2) |
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瑞穗资本市场 |
|
$ |
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||||||||
总回报掉期以瑞穗为指定参考证券(附注16)，以合伙企业的担保票据作为指定参考证券，总回报掉期名义金额等于担保票据的未偿还本金。总回报掉期收到的利率等于有担保票据的利率，因此它们相互抵销，导致净利息成本等于总回报掉期支付的利率。根据总回报互换，该合伙公司在扣除合伙公司与瑞穗的其他头寸的价值后，须对与瑞穗签订的ISDA主协议下担保票据的任何价值下降负责。
该合伙企业最初被要求将与瑞穗的现金抵押品维持在
46
利率上限协议
伙伴关系已签订利率上限协议，以减轻我们因可变利率债务融资机制而面临的利率风险。下表汇总了该伙伴关系截至2023年9月30日和2022年12月31日的利率上限协议：
购买日期 |
|
名义金额 |
|
|
成熟性 |
|
有效 |
|
|
索引 |
|
可变债务 |
|
交易对手 |
|
截至的公允价值 |
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|
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% |
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巴克莱银行公司 |
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$ |
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|
|
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|
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|
|
$ |
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|||
购买日期 |
|
名义金额 |
|
|
成熟性 |
|
有效 |
|
|
索引 |
|
可变债务 |
|
交易对手 |
|
截至的公允价值 |
|
|||
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
巴克莱银行公司 |
|
$ |
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|||||||
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
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|
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|
|
|
$ |
|
|||
19.承付款和或有事项
法律诉讼
合伙企业在正常业务过程中会不时受到各种法律程序和索赔的影响。这些事情通常由保险公司承保。如已确定有可能出现亏损，并可合理估计亏损金额，则估计亏损金额应计入合伙企业的简明综合财务报表。如果合伙企业确定损失是合理可能的，则合伙企业将披露或有损失的性质和可能损失的估计范围，或包括无法估计损失的声明。虽然不能肯定地预测这些问题的解决，但伙伴关系目前认为，目前没有伙伴关系参与的未决法律程序，其结果将对伙伴关系的财务状况、业务结果或现金流产生实质性影响。
债券购买承诺
合伙企业可以作出与在建物业发行和担保的住房抵押贷款有关的债券购买承诺。在履行债券购买承诺后，按揭证券公司所得款项将用于偿还与建造有关的债务。该伙伴关系在承诺期内不承担建设或稳定风险。合伙企业将其债券购买承诺作为可供出售的证券进行会计处理，并按公允价值报告资产或负债。债券购买承诺的公允价值变动记为合伙企业的综合全面收益(损益)表。
债券购买承诺 |
|
承诺日期 |
|
极大值 |
|
|
利息 |
|
|
预计成交量 |
|
截至的公允价值 |
|
|
截至的公允价值 |
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||||
阿纳海姆和核桃 |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|||||
47
投资承诺
该伙伴关系还有剩余的承诺，即在担保财产正在建设或修复期间，为某些MRB、应税MRB、GIL、应税GIL和财产贷款提供额外资金。合伙企业对债务、应税债务和财产贷款的其余不可取消承付款须计提信贷损失准备金，约为#美元。
属性名称 |
|
承诺日期 |
|
到期日 |
|
利率(1) |
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初始承诺总额 |
|
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剩余承诺额 |
|
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按揭收入债券 |
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草甸山谷 |
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《企业家》系列J-3的实习经历 |
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《企业家》系列J-4的实习经历 |
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SOFR+ |
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《企业家》系列J-5的实习经历 |
|
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SOFR+ |
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《帝国》系列BB-3的驻场演出 |
|
|
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|
|
|
|||||
帝国系列BB-4的驻场经历 |
|
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|
|
|
|
|
|
|
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小计 |
|
|
|
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|
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|
|
|
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|
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|
|
|
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应税按揭收入债券 |
|
|
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|
|
|
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梅耶尔A-T系列的住院医师 |
|
|
|
SOFR+ |
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|
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《企业家》系列节目J-T的实习经历 |
|
|
|
SOFR+ |
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帝国系列BB-T的驻场经历 |
|
|
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|
|
|
|
|
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|||||
汉福德广场的村庄-系列H-T |
|
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|
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40rty On Colony-Series P-T |
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小计 |
|
|
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|
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||
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|
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|
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政府发行人贷款 |
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罂粟树林I |
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|
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|
|
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罂粟林II |
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|
|
|
|
|
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罂粟树林III |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
小计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
应税政府发行人贷款 |
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
||||
罂粟树林I |
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
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罂粟林II |
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罂粟树林III |
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小计 |
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房产贷款 |
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鱼鹰村 |
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柳树广场公寓 |
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沙溪公寓 |
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小计 |
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股权投资 |
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在圣马科斯的优势(7), (8) |
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不适用 |
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不适用 |
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在洛夫兰的优势(9) |
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不适用 |
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不适用 |
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弗里斯通·格里利(8) |
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不适用 |
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不适用 |
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弗里斯通·克里斯塔·贝拉 |
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不适用 |
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不适用 |
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Valage High Living Carson山谷 |
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不适用 |
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不适用 |
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《干草农场的杰瑟姆》 |
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不适用 |
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不适用 |
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小计 |
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债券购买承诺 |
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阿纳海姆和核桃 |
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小计 |
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总承诺额 |
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$ |
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$ |
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48
其他担保和承诺
合伙企业已与非附属实体签订担保协议，根据该协议，合伙企业已在发生“回购事件”时为某些有限合伙企业的普通合伙人的某些义务提供担保。潜在的回购事件包括LIHTC税收抵免收回和止赎。合伙企业的最大风险敞口限于
有限合伙企业 |
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担保期结束 |
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合作伙伴的最大曝光 |
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俄亥俄州房产 |
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$ |
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Greens of Pine Glen，LP |
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2022年12月，合作伙伴关系出售了
借款人 |
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担保期结束 |
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合作伙伴的最大曝光 |
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|
50/50 MF财产-TIF贷款 |
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50/50 MF财产-抵押贷款 |
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20.可赎回优先单位
合伙公司指定了三个系列的非累积、无投票权、不可转换的优先股，代表有限合伙企业在合伙企业中的权益，这些优先股包括A系列优先股、A-1系列优先股和B系列优先股。优先股没有规定的到期日，不受任何偿债基金要求的约束，除非由合伙企业或持有人赎回，否则将无限期地保持未偿还状态。如果由普通合伙人申报，对A系列优先股、A-1系列优先股和B系列优先股持有人的分配按季度支付，年固定率为
在A系列优先股、A-1系列优先股和B系列优先股向认购人出售或发行完成六周年时，合伙企业和每位持有人有权在此后的每个周年日以每单位相当于$的赎回价格赎回其持有的优先股的全部或部分。
在合伙发生任何清算、解散或清盘时，A系列优先股、A-1系列优先股和B系列优先股的持有人有权就其投资享有清算优先权。关于预期的季度分配和在清算、解散或结束合伙企业事务时的权利，A系列优先股和A-1系列优先股将排序如下：(A)优先于合伙企业的BIG、B系列优先股，以及明确指定为低于A系列优先股或A-1优先股的任何其他类别或系列的合伙权益或证券；(B)低于合伙企业现有的债务(包括合伙企业优先银行信贷安排下的未偿债务)和与可用于偿还对合伙企业的索赔的资产有关的其他负债；及(C)任何其他类别或系列的合伙权益或证券，明确指定为A系列优先股或A-1系列优先股的优先股。B系列优先股的优先次序为：(A)优先于BUC及任何其他类别或系列的合伙权益或证券，而该等权益或证券并未明确指定为优先或与B系列优先股平价；(B)优先于A系列优先股及A-1系列优先股，以及条款明确优先于B系列优先股的每一其他类别或系列的合伙权益或证券；及(C)低于合伙的所有现有债务(包括合伙的高级银行信贷安排下的未偿还债务)及与可用资产有关的其他负债，以清偿对合伙的债权。
49
该合伙公司此前通过私募方式向五家金融机构发行了A系列优先股。2022年4月、2022年10月和2023年2月，合作伙伴关系发行了A-1系列优先股，以换取之前发行的A系列优先股。该等A-1系列优先股是根据S-4表格的注册声明以注册发售方式发行的，该注册声明于2021年7月6日由美国证券交易委员会(“证监会”)宣布生效，其后根据S-4表格的生效后修正案(该修正案由证监会于2022年4月13日宣布生效)而修订。2023年2月和2023年6月，合伙公司根据S-3表格的注册声明向注册发行的两家金融机构发行了新的A-1优先股，该注册声明于2021年9月9日被美国证券交易委员会宣布生效，随后根据S-3表格的后效修正案进行修订，该修正案于2022年4月13日宣布生效。截至2023年9月30日，该伙伴关系尚未发行任何B系列优先股。
2023年8月，该伙伴关系赎回了$
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日尚未完成的首选单位：
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2023年9月30日 |
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已发布月份 |
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单位 |
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购进价格 |
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分布 |
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救赎 |
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最早的赎回 |
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A系列首选单位 |
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2016年3月 |
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% |
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2017年3月 |
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% |
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2017年10月 |
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% |
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A系列首选单位总数 |
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A系列-1首选单元 |
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2022年4月 |
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% |
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$ |
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2022年10月 |
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% |
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2023年2月 |
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% |
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2023年6月 |
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% |
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A系列-1个首选单位总数 |
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可赎回优先股 |
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2022年12月31日 |
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已发布月份 |
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单位 |
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购进价格 |
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分布 |
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救赎 |
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A系列首选单位 |
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2016年3月 |
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% |
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$ |
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2016年12月 |
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% |
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2017年3月 |
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% |
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2017年8月 |
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% |
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2017年10月 |
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% |
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A系列首选单位总数 |
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A系列-1首选单元 |
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2022年4月 |
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% |
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2022年10月 |
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% |
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A系列-1个首选单位总数 |
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可赎回优先股 |
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$ |
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50
21.限量单位奖
合伙企业计划允许向Greystone Manager、合伙企业或其任何附属公司的员工以及Greystone Manager的董事会成员授予受限单位和其他奖励，奖励金额最高可达
每个RUA的公允价值是在授予日根据合伙企业在交易所上市的BUC收盘价估计的。合伙企业在必要的授权期内以直线方式确认RUAS的补偿费用。RUAS的赔偿费用总额约为$
下表汇总了截至2023年9月30日的9个月和截至2022年12月31日的年度的RUA活动：
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受限制单位 |
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加权平均 |
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截至2022年1月1日未归属 |
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$ |
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授与 |
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既得 |
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( |
) |
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被没收 |
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( |
) |
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截至2022年12月31日未归属 |
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授与 |
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截至2023年9月30日未归属 |
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$ |
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根据该计划批准的与未授权RUAS有关的未确认赔偿支出约为$
22.与关联方的交易
该合伙关系产生服务成本，并向AFCA 2、AFCA 2的普通合伙人S及其关联公司支付合同款项。成本要么作为费用报告，要么作为资本化成本报告，具体取决于每个项目的性质。
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
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在截至9月30日的9个月内， |
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||||||||||
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2023 |
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2022 |
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2023 |
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2022 |
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向AFCA 2支付的合伙管理费(1) |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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代表非合并实体产生的可偿还的特许经营保证金(2) |
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向附属公司支付的推荐费(3) |
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- |
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51
AFCA 2根据发生的某些投资交易，从伙伴关系投资资产的借款人和赞助人那里收取向借款人提供的服务的费用。这些费用由借款人或赞助人支付，没有在合伙企业的简明合并财务报表中报告。
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
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||||||||||
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2023 |
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2022 |
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2023 |
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2022 |
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AFCA 2收到的非合伙物业管理费(1) |
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$ |
- |
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$ |
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$ |
- |
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$ |
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AFCA 2赚取的投资/抵押贷款配置费(2) |
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该伙伴关系的一家附属公司Greystone Servicing Company LLC已远期承诺，一旦满足某些条件，将购买该伙伴关系的9个GIL(注7)，价格相当于未偿还本金加应计利息。Greystone Servicing Company LLC承诺根据Greystone Servicing Company LLC和Freddie Mac之间的融资承诺，立即将GILS出售给Freddie Mac。Greystone Servicing Company LLC在2023年前9个月购买了以下GIL，包括本金和应计利息：
该合伙公司的联属公司Greystone Select已为合伙公司在有抵押信贷协议下与合伙公司的一般LOC有关的债务提供欠缺担保(附注15)。如发生违约事件，行政代理就抵押品采取若干行动，而担保信贷协议项下的到期款项在该等行动开始后的一段时间内未能收回，则担保可予强制执行。
Greystone Property Management Corporation是该合伙企业的附属公司，为MRB的三个物业提供物业管理服务。这些物业管理费由各自的业主从各自的物业所产生的收入中支付，然后再偿还合伙企业的住房抵押贷款债务。
合伙企业报告来自未合并实体的应收账款约为$
23.金融工具的公允价值
目前关于公允价值计量的会计准则确立了公允价值计量的框架，并规定扩大关于公允价值计量的披露。指导意见：
投入泛指市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设，包括对风险的假设。为了提高公允价值计量和相关披露的一致性和可比性，公允价值等级
52
将用于计量公允价值的估值技术的投入划分为三个大的水平。该层次结构的三个级别定义如下：
估值层次内的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。以下是对按公允价值经常性计量的资产和负债所使用的估值方法的说明。
对MRB、应税MRB和债券购买承诺的投资
截至2023年9月30日和2022年12月31日，伙伴关系在MRB、应税MRB和债券购买承诺方面的投资的公允价值是基于从第三方定价服务获得的价格，这些价格是对市场价格的估计。这些证券没有活跃的交易市场，也没有这些证券的报价。该伙伴关系的第三方定价服务的估值方法采用了常用的市场定价方法。估值方法考虑每种证券的基本特征以及其他定量和定性特征，包括但不限于市场利率、流动性不足、借款人的法律结构、抵押品、其他债务的优先顺序、标的物业的经营结果、地理位置和物业质量。这些特征被用来估计每种证券的有效收益率。证券公允价值是使用贴现现金流和到期收益率或赎回分析通过将有效收益率应用于合同现金流来估计的。有效收益率的显著增加(减少)将导致公允价值估计大大降低(更高)。因实际收益增加或减少而导致的公允价值变动不会影响合伙企业的现金流。
合作伙伴关系通过评估与第三方定价服务或公共来源提供的信息的一致性来评估从第三方定价服务收到的定价数据。MRB、应税MRB和债券购买承诺的公允价值估计主要基于据信由市场参与者使用的不可观察的投入，需要使用第三方定价服务和伙伴关系的判断。由于涉及的判断，伙伴关系对MRB、应税MRB和债券购买承诺的投资的公允价值计量被归类为3级资产。
53
截至2023年9月30日和2022年12月31日，伙伴关系对MRB、应税MRB和债券购买承诺的投资的有效收益率和加权平均有效收益率范围如下：
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有效产量范围 |
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加权平均有效收益率 (1) |
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安全类型 |
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2023年9月30日 |
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2022年12月31日 |
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2023年9月30日 |
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2022年12月31日 |
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抵押贷款收入债券(2) |
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% |
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% |
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应税抵押贷款收入债券 |
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% |
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债券购买承诺 |
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% |
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% |
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衍生工具
合伙企业利率互换协议的效果是将可变利率债务义务变更为固定利率，该债务部分等于衍生工具协议的名义金额。该合伙企业使用第三方定价服务，该服务结合了常用的市场定价方法来对掉期头寸进行估值。公平值乃基于考虑类似安排的可观察指数及可观察市场交易的模式，因此利率掉期分类为第二级资产或负债。
合伙企业利率上限的作用是根据交易对手的表现，对合伙企业可变利率债务融资支付的基本利率设定上限或上限，该利率等于衍生工具协议的名义金额。合伙企业使用第三方定价服务来评估上限头寸。利率上限协议估值模型的输入数据包括SOFR利率、计入SIFMA指数的不可观察调整，以及任何近期具有类似条款的利率上限交易。公平值乃基于不可观察输入数据之模型，因此利率上限分类为第三级资产。
合伙企业的总回报掉期的影响是降低与合伙企业的担保票据相关的净利率，使其等于衍生工具协议的名义金额。合伙企业使用第三方定价服务对总回报掉期头寸进行估值，总回报掉期估值模型中的输入数据包括担保票据价值的变化以及担保票据的相关资产价值的相关变化、应计和未付利息以及任何潜在的收益份额金额。公平值乃基于不可观察输入数据之模式，因此总回报掉期分类为第三级资产或负债。
截至2023年9月30日按公允价值经常性计量的资产摘要如下：
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|
截至2023年9月30日的公允价值计量 |
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描述 |
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资产和负债 |
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报价在 |
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重要的其他人 |
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意义重大 |
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资产和负债 |
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抵押贷款收入债券，以信托形式持有 |
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$ |
- |
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- |
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$ |
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抵押贷款收入债券 |
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应税抵押贷款收入债券(在其他资产内报告) |
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衍生工具(在其他资产内报告) |
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- |
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衍生掉期负债(在其他负债内报告) |
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( |
) |
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- |
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( |
) |
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- |
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债券购买承诺(在其他负债中报告) |
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( |
) |
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- |
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- |
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( |
) |
按公允价值计算的总资产和净负债 |
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$ |
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$ |
- |
|
|
$ |
|
|
$ |
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54
下表汇总了截至2023年9月30日的三个月和九个月与三级资产相关的活动：
|
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截至2023年9月30日的三个月 |
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公允价值计量使用重大 |
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无法观察到的输入(3级) |
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抵押贷款 |
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债券购买 |
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应税按揭 |
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导数 |
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总计 |
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期初余额2023年7月1日 |
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总收益(亏损)(已实现/未实现) |
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(和 |
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( |
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购房和垫款 |
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- |
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结算和赎回 |
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( |
) |
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|
- |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
2023年9月30日期末余额 |
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$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
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年度收益(亏损)总额 |
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$ |
|
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$ |
- |
|
|
$ |
- |
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|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
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截至2023年9月30日的9个月 |
|
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|
|
公允价值计量使用重大 |
|
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|
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无法观察到的输入(3级) |
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抵押贷款 |
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债券购买 |
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应税按揭 |
|
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导数 |
|
|
总计 |
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|||||
期初余额2023年1月1日 |
|
$ |
|
|
$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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总收益(亏损)(已实现/未实现) |
|
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|
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(和 |
|
|
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购房和垫款 |
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结算和赎回 |
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2023年9月30日期末余额 |
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$ |
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年度收益(亏损)总额 |
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- |
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$ |
- |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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截至2022年12月31日按公允价值经常性计量的资产摘要如下：
|
|
截至2022年12月31日的公允价值计量 |
|
|||||||||||||
描述 |
|
资产 |
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报价在 |
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重要的其他人 |
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意义重大 |
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资产 |
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抵押贷款收入债券，以信托形式持有 |
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抵押贷款收入债券 |
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债券购买承诺(在其他资产内报告) |
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- |
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应税抵押贷款收入债券(在其他资产内报告) |
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- |
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||
衍生工具(在其他资产内报告) |
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- |
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按公允价值计算的净资产总额 |
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$ |
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$ |
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$ |
|
|
$ |
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|||
55
下表汇总了截至2022年9月30日的三个月和九个月与3级资产和负债有关的活动：
|
|
截至2022年9月30日的三个月 |
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|||||||||||||||||
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|
公允价值计量使用重大 |
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|
无法观察到的输入(3级) |
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抵押贷款 |
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债券购买承诺 |
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应税按揭 |
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导数 |
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总计 |
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期初余额2022年7月1日 |
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$ |
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总收益(亏损)(已实现/未实现) |
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(和 |
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购房和垫款 |
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- |
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结算和赎回 |
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( |
) |
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- |
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( |
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( |
) |
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( |
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2022年9月30日期末余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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年度收益(亏损)总额 |
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- |
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$ |
- |
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$ |
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$ |
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|
截至2022年9月30日的9个月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
公允价值计量使用重大 |
|
|||||||||||||||||
|
|
无法观察到的输入(3级) |
|
|||||||||||||||||
|
|
抵押贷款 |
|
|
债券购买承诺 |
|
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应税按揭 |
|
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导数 |
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总计 |
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期初余额2022年1月1日 |
|
$ |
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|
$ |
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$ |
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$ |
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总收益(亏损)(已实现/未实现) |
|
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和 |
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) |
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购房和垫款 |
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- |
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结算和赎回 |
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其他 (2) |
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2022年9月30日期末余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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2002 - 2003两年期 |
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$ |
- |
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$ |
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$ |
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衍生工具的收益中包括的总损益在合伙企业的简明综合经营报表中的“利息支出”项下列报。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，合伙企业利用第三方定价服务来确定合伙企业的GIL、应税GIL和建筑融资房地产贷款的公允价值，这些贷款与GIL共享第一抵押留置权，这是对其市场价格的估计。该伙伴关系的第三方定价服务的估值方法采用了常用的市场定价方法。估值方法考虑贷款及物业贷款的基本特征，以及其他数量和质的特征，包括但不限于相关物业的建造和营运进度，以及担保人的财务能力。估值方法还考虑了执行购买GILS的远期承诺的条件将得到满足的可能性。由于涉及的判断，合伙企业的GILS、应税GILL和建筑融资房地产贷款的公允价值计量被归类为3级资产。GIL及应课税GIL的估计公允价值为$
56
截至2023年9月30日和2022年12月31日，伙伴关系利用第三方定价服务确定伙伴关系财务负债的公允价值，即对市场价格的估计。该伙伴关系的第三方定价服务的估值方法采用了常用的市场定价方法。估值方法考虑每项财务负债的基本特征以及其他数量和质量特征，包括但不限于市场利率、法律结构、其他债务的优先次序、相关资产的经营业绩和资产质量。然后使用贴现现金流和到期收益率或赎回分析来估计金融负债价值。
合作伙伴关系评估从第三方定价服务收到的定价数据，包括考虑当前市场利率、基础抵押品的数量和质量特征以及来自第三方定价服务或公共来源的其他信息。这些金融负债的公允价值估计主要基于据信由市场参与者使用的不可观察的投入，并要求第三方定价服务机构和合伙企业使用判断。由于涉及的判断，合伙企业财务负债的公允价值计量被归类为3级负债。TEBS的融资得到了房地美的信贷增强。TOB信托融资得到了瑞穗或巴克莱的信贷增强。
|
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
||||||||||
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|
账面金额 |
|
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公允价值 |
|
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账面金额 |
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公允价值 |
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财务负债： |
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债务融资 |
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$ |
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$ |
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$ |
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担保信贷额度 |
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应付抵押贷款和其他担保融资 |
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24.细分市场
截至2023年9月30日，该伙伴关系已
经济实惠的多家庭MRB投资细分市场
负担得起的多户MRB投资部门包括合伙企业的MRB，GIL和相关物业贷款组合，这些贷款已发行，为市场区域的多户住宅和商业物业提供建设和/或永久融资。此类MRB和GIL作为投资持有，相关的房地产贷款（扣除贷款损失准备金）在合伙企业的简明综合资产负债表中报告。截至2023年9月30日，该伙伴关系报告称，
老年人和熟练护理人员MRB投资细分市场
老年人和熟练护理MRB投资部门包括两个MRB和一笔房地产贷款，已发行用于为老年人住房和熟练护理物业提供收购，建设和/或永久融资。物业贷款已于二零二二年九月赎回。老年人住房由独立生活、辅助生活和记忆护理单元组成。截至2023年9月30日，
市价合资投资细分市场
市价合资投资部门包括ATAX Vantage Holdings，LLC，ATAX Frestone Holdings，LLC，ATAX High House Holdings I，LLC和ATAX Great Hill Holdings LLC的业务，这些业务对非合并实体进行非控制性投资，用于建设、稳定和最终销售市价多户和老年人住房物业(注9)。市价合资投资部分还包括圣马科斯Vantage的合并VIE(注5)。
57
明富环球地产细分市场
下表详细说明了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的伙伴关系可报告部分的某些财务信息：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
|
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2023 |
|
|
2022 |
|
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2023 |
|
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2022 |
|
||||
总收入 |
|
|
|
|
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经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
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||||
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
|
|
|
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||||
市价合营投资 |
|
|
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明富环球地产 |
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总收入 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
|
|
|
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利息支出 |
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|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
||||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
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市价合营投资 |
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明富环球地产 |
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利息支出总额 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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折旧费用 |
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经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
市价合营投资 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
明富环球地产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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折旧费用合计 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
净收益(亏损) |
|
|
|
|
|
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|
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||||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
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$ |
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$ |
|
|
$ |
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||||
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
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市价合营投资 |
|
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明富环球地产 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
|
净收入 |
|
$ |
|
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$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
下表详细说明了截至2023年9月30日和2022年12月31日该伙伴关系可报告部门的总资产：
|
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
||
总资产 |
|
|
|
|
|
|
||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
|
|
$ |
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||
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
|
|
|
|
||
市价合营投资 |
|
|
|
|
|
|
||
明富环球地产 |
|
|
|
|
|
|
||
合并/淘汰 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
总资产 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
58
25.后续事件
2023年10月，该伙伴关系发起了一项MRB投资，用于建设负担得起的多户住宅。该伙伴关系的剩余承诺将在建设期间以缩水方式提供资金。
承诺 |
|
月份 |
|
物业位置 |
|
单位 |
|
|
到期日 |
|
固定利息 |
|
首字母 |
|
|
极大值 |
|
|||
萨福德酒店 |
|
|
Marana，AZ |
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||
于二零二三年十月，合伙企业与瑞穗订立新TOB信托融资安排。下表概述TOB信托融资的初步条款：
TOB信托证券化 |
|
目标 |
|
|
规定的到期日 |
|
利率类型 |
|
高级证券免税利息 |
|
再营销高级证券利率 |
|
设施费用 |
|
利率 |
|
Safford MRB |
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
2023年10月，该伙伴关系签署了一项额外的利率互换协议，以缓解与其可变利率TOB信托融资相关的利率风险。下表汇总了利率互换协议的条款：
交易日期 |
|
名义金额 |
|
|
生效日期 |
|
终止日期 |
|
支付固定费率 |
|
接收到的可变速率指数 |
|
可变债务 |
|
交易对手 |
|
|
$ |
|
(1) |
|
|
|
|
|
瑞穗资本市场 |
|||||||
2023年10月，该伙伴关系赎回了$
2023年11月，该合伙企业完成了对其在M31、M33和M45 TEBS融资中剩余权益的信托证券化融资交易(“TEBS剩余融资”)。证券化涉及将TEBS融资的剩余权益出售给一家发行人，发行人随后发行并出售了$
2023年11月，杰克逊庄园MRB的规模被下调至本金约#美元
2023年11月，合作伙伴关系将Mayer TOB信托融资到期日的居住期延长至2026年10月。与延期相关的条款没有额外的变化。
59
项目2.管理层的讨论和分析财务状况及经营业绩。
在本管理层的讨论和分析中，所有提及的“我们”、“我们”和“合伙企业”指的是Greystone Housing Impact Investors LP、其合并子公司和所有提交期间的合并VIE。有关进一步披露，请参阅合伙企业简明综合财务报表附注2和附注5。
执行摘要
该伙伴关系成立于1998年，主要目的是收购由州和地方住房当局发行的抵押贷款收入债券(“MRB”)组合，为负担得起的多户、老年人住房和商业物业提供建设和/或永久融资。我们还投资于政府发行人贷款(“GILS”)，类似于MRB，为负担得起的多户住房物业提供建设融资。我们预计并相信，从这些MRB和GIL收到的利息可以从联邦所得税的总收入中剔除。我们还投资于其他类型的证券和投资，这些证券和投资可能以房地产为抵押，也可能向多个家庭的财产发放财产贷款，这些财产可能由我们持有的MRB或GIL提供资金，也可能不以房地产为抵押。
我们也对非合并实体进行非控股股权投资(“合资股权投资”)，用于建造、稳定和最终销售市价的多户和老年人住房物业。如果现金可用于通过运营、再融资或出售财产进行分配，我们有权获得分配。此外，合伙企业可收购及持有多户、学生及长者住宅物业(“明富地产”)的权益，直至管理层决定其“最高及最佳用途”为止。
合伙企业包括合伙企业、我们的全资子公司和合并VIE的资产、负债和经营业绩。我们与合并后的VIE之间的所有重大交易和账户均已在合并中注销。更多详情见合伙企业简明综合财务报表附注2。
截至2023年9月30日，我们有四个可报告分部：（1）负担得起的多家庭MRB投资，（2）老年人和熟练护理MRB投资，（3）市场利率合资企业投资和（4）MF Properties。由于我们并无将若干项目分配至分部，故我们单独呈报综合及对销资料。合伙企业简明综合经营报表上的所有“一般和行政费用”均在负担得起的多户MRB投资部门内报告。有关更多详情，请参阅合伙企业简明综合财务报表附注2和24。下表呈列截至二零二三年及二零二二年九月三十日止三个月及九个月有关我们分部活动的概要资料（以千元计）：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
总数的百分比 |
|
|
2022 |
|
|
总数的百分比 |
|
|
2023 |
|
|
总数的百分比 |
|
|
2022 |
|
|
总数的百分比 |
|
||||||||
总收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
22,636 |
|
|
|
85.5 |
% |
|
$ |
18,423 |
|
|
|
81.5 |
% |
|
$ |
67,026 |
|
|
|
84.1 |
% |
|
$ |
45,444 |
|
|
|
77.0 |
% |
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
604 |
|
|
|
2.3 |
% |
|
|
194 |
|
|
|
0.9 |
% |
|
|
1,037 |
|
|
|
1.3 |
% |
|
|
665 |
|
|
|
1.1 |
% |
市价合营投资 |
|
|
2,035 |
|
|
|
7.7 |
% |
|
|
2,073 |
|
|
|
9.2 |
% |
|
|
8,120 |
|
|
|
10.2 |
% |
|
|
7,150 |
|
|
|
12.1 |
% |
明富环球地产 |
|
|
1,199 |
|
|
|
4.5 |
% |
|
|
1,914 |
|
|
|
8.5 |
% |
|
|
3,533 |
|
|
|
4.4 |
% |
|
|
5,786 |
|
|
|
9.8 |
% |
总收入 |
|
$ |
26,474 |
|
|
|
|
|
$ |
22,604 |
|
|
|
|
|
$ |
79,716 |
|
|
|
|
|
$ |
59,045 |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
净收益(亏损) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
7,044 |
|
|
|
72.4 |
% |
|
$ |
6,375 |
|
|
|
34.4 |
% |
|
$ |
16,023 |
|
|
|
33.5 |
% |
|
$ |
16,099 |
|
|
|
25.8 |
% |
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
1,151 |
|
|
|
11.8 |
% |
|
|
188 |
|
|
|
1.0 |
% |
|
|
1,727 |
|
|
|
3.6 |
% |
|
|
657 |
|
|
|
1.1 |
% |
市价合营投资 |
|
|
1,720 |
|
|
|
17.7 |
% |
|
|
12,423 |
|
|
|
67.1 |
% |
|
|
29,931 |
|
|
|
62.6 |
% |
|
|
46,185 |
|
|
|
74.0 |
% |
明富环球地产 |
|
|
(185 |
) |
|
|
-1.9 |
% |
|
|
(470 |
) |
|
|
-2.5 |
% |
|
|
127 |
|
|
|
0.3 |
% |
|
|
(554 |
) |
|
|
-0.9 |
% |
净收入 |
|
$ |
9,730 |
|
|
|
|
|
$ |
18,516 |
|
|
|
|
|
$ |
47,808 |
|
|
|
|
|
$ |
62,387 |
|
|
|
|
||||
60
我们报告的净收入包括衍生工具公允价值调整的收益(亏损)，这是当前和远期市场利率变化的结果，在利率波动较大的时期可能会很大。推动这一趋势的主要因素是我们的利率互换协议组合。此类收益(亏损)在我们的简明综合经营报表的利息支出中列报。公允价值调整导致非现金收益(损失)，并可能导致报告的净收入期间之间的差异。下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月按部门划分的衍生工具公允价值调整的收益(亏损)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
||||
衍生工具公允价值调整损益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
$ |
3,373,687 |
|
|
$ |
2,871,716 |
|
|
$ |
5,733,044 |
|
|
$ |
6,579,280 |
|
老年人和熟练护理人员MRB投资 |
|
|
862,910 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,087,850 |
|
|
|
- |
|
市价合营投资 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
明富环球地产 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
衍生工具公允价值调整的Tota收益(亏损) |
|
$ |
4,236,597 |
|
|
$ |
2,871,716 |
|
|
$ |
6,820,894 |
|
|
$ |
6,579,280 |
|
61
最新发展动态
近期投资活动
下表介绍了伙伴关系截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的投资活动：
投资活动 |
|
# |
|
金额 |
|
|
报废债务 |
|
|
层 2收入(亏损) |
|
|
请注意： |
|||
截至2023年9月30日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券预付款 |
|
3 |
|
$ |
7,665 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
||
抵押贷款收入债券还款 |
|
1 |
|
|
7,590 |
|
|
$ |
9,980 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
|
政府发行人贷款收购和垫款 |
|
5 |
|
|
22,573 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
||
政府发行人贷款赎回 |
|
3 |
|
|
70,636 |
|
|
|
61,459 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
|
房地产贷款垫款 |
|
2 |
|
|
11,950 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
物业贷款赎回和还款 |
|
3 |
|
|
39,921 |
|
|
|
35,655 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
|
对未合并实体的投资 |
|
4 |
|
|
10,194 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
应税抵押贷款收入债券预付款 |
|
1 |
|
|
4,000 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
应税按揭收入债券赎回 |
|
1 |
|
|
7,000 |
|
|
|
5,770 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至2023年6月30日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券收购和垫款 |
|
6 |
|
$ |
51,150 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
||
政府发行人贷款垫款 |
|
4 |
|
|
20,402 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
||
政府发行人贷款赎回 |
|
1 |
|
|
34,000 |
|
|
$ |
30,600 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
|
房地产贷款垫款 |
|
3 |
|
|
9,608 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
物业贷款赎回和还款 |
|
3 |
|
|
29,990 |
|
|
|
26,005 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
|
对未合并实体的投资 |
|
2 |
|
|
3,744 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
出售时对未合并实体的投资回报 |
|
1 |
|
|
9,025 |
|
|
不适用 |
|
|
$ |
813 |
|
|
9 |
|
应税抵押贷款收入债券收购和预付款 |
|
3 |
|
|
4,500 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
应税政府发行人贷款预付款 |
|
1 |
|
|
2,573 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至2023年3月31日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券预付款 |
|
6 |
|
$ |
60,547 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
||
抵押贷款收入债券赎回 |
|
3 |
|
|
11,856 |
|
|
$ |
7,579 |
|
|
$ |
(1,428 |
) |
|
6 |
政府发行人贷款垫款 |
|
4 |
|
|
17,377 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
||
房地产贷款垫款 |
|
4 |
|
|
7,581 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
物业贷款赎回和还款 |
|
3 |
|
|
18,316 |
|
|
|
15,700 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
|
对未合并实体的投资 |
|
2 |
|
|
5,698 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
出售时对未合并实体的投资回报 |
|
2 |
|
|
12,283 |
|
|
不适用 |
|
|
|
3,843 |
|
|
9 |
|
应税抵押贷款收入债券预付款 |
|
2 |
|
|
1,805 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
应税政府发行人贷款预付款 |
|
1 |
|
|
3,000 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至二零二二年九月三十日止三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券预付款 |
|
1 |
|
$ |
1,623 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
||
抵押贷款收入债券赎回和偿还 |
|
2 |
|
|
11,577 |
|
|
$ |
10,420 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
|
政府发行人贷款垫款 |
|
7 |
|
|
39,820 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
||
房地产贷款垫款 |
|
6 |
|
|
22,742 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
物业贷款赎回 |
|
3 |
|
|
27,081 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
对未合并实体的投资 |
|
2 |
|
|
2,524 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
出售时对未合并实体的投资回报 |
|
1 |
|
|
7,400 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
应税抵押贷款收入债券预付款 |
|
1 |
|
|
2,300 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
应税政府发行人贷款垫款 |
|
3 |
|
|
3,000 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至2022年6月30日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券预付款 |
|
3 |
|
$ |
20,307 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
||
抵押贷款收益债券赎回 |
|
1 |
|
|
7,100 |
|
|
$ |
7,100 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
|
政府发行人贷款垫款 |
|
5 |
|
|
39,806 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
||
房地产贷款垫款 |
|
7 |
|
|
23,527 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
对未合并实体的投资 |
|
4 |
|
|
7,824 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
出售时对未合并实体的投资回报 |
|
1 |
|
|
7,341 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
应税抵押贷款收入债券预付款 |
|
2 |
|
|
2,000 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
截至2022年3月31日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券预付款 |
|
3 |
|
$ |
69,365 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
||
抵押贷款收入债券赎回 |
|
4 |
|
|
70,479 |
|
|
$ |
45,109 |
|
|
不适用 |
|
|
6 |
|
政府发行人贷款垫款 |
|
6 |
|
|
16,882 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
7 |
||
房地产贷款垫款 |
|
5 |
|
|
38,412 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
物业贷款赎回及本金偿还 |
|
7 |
|
|
3,251 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
8 |
||
对未合并实体的投资 |
|
5 |
|
|
12,777 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
9 |
||
出售时对未合并实体的投资回报 |
|
1 |
|
|
12,240 |
|
|
不适用 |
|
|
$ |
3,242 |
|
|
9 |
|
应税抵押贷款收入债券预付款 |
|
2 |
|
|
6,325 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
12 |
||
62
最近的融资活动
下表列出了伙伴关系截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的债务融资、衍生品、优先股和合作伙伴资本活动的信息，不包括上表投资活动表中所列的报废债务金额：
融资、衍生工具和资本活动 |
|
# |
|
|
金额 |
|
|
安全 |
|
请注意： |
||
截至2023年9月30日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
收购净还款额LOC |
|
|
3 |
|
|
$ |
6,000 |
|
|
是 |
|
15 |
一般LOC净借款 |
|
|
1 |
|
|
|
10,000 |
|
|
是 |
|
15 |
与瑞穗进行TOB信托融资的收益 |
|
|
8 |
|
|
|
30,985 |
|
|
是 |
|
16 |
TOB信托融资与巴克莱的收益 |
|
|
4 |
|
|
|
10,535 |
|
|
是 |
|
16 |
应付按揭收益 |
|
|
1 |
|
|
|
25,000 |
|
|
是 |
|
17 |
已执行的利率掉期 |
|
|
3 |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
18 |
赎回A系列优先股 |
|
|
1 |
|
|
|
20,000 |
|
|
不适用 |
|
20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
截至2023年6月30日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
收购净借款 |
|
|
5 |
|
|
|
6,000 |
|
|
是 |
|
15 |
普通股净活动 |
|
|
2 |
|
|
|
- |
|
|
是 |
|
15 |
与瑞穗进行TOB信托融资的收益 |
|
|
6 |
|
|
|
36,516 |
|
|
是 |
|
16 |
TOB信托融资与巴克莱的收益 |
|
|
5 |
|
|
|
31,875 |
|
|
是 |
|
16 |
已执行的利率掉期 |
|
|
3 |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
18 |
发行A-1系列优先单位 |
|
|
1 |
|
|
|
10,000 |
|
|
不适用 |
|
20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
截至2023年3月31日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
收购净还款额LOC |
|
|
6 |
|
|
$ |
49,000 |
|
|
是 |
|
15 |
与瑞穗进行TOB信托融资的收益 |
|
|
9 |
|
|
|
98,526 |
|
|
是 |
|
16 |
TOB信托融资与巴克莱的收益 |
|
|
2 |
|
|
|
11,535 |
|
|
是 |
|
16 |
已执行的利率掉期 |
|
|
3 |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
18 |
发行A-1系列优先单位 |
|
|
1 |
|
|
|
8,000 |
|
|
不适用 |
|
20 |
A系列优先机组与A-1系列优先机组的交换 |
|
|
1 |
|
|
|
7,000 |
|
|
不适用 |
|
20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
截至二零二二年九月三十日止三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
收购净还款额LOC |
|
|
4 |
|
|
$ |
8,512 |
|
|
是 |
|
15 |
与瑞穗进行TOB信托融资的收益 |
|
|
4 |
|
|
|
24,930 |
|
|
是 |
|
16 |
TOB信托融资与巴克莱的收益 |
|
|
1 |
|
|
|
20,215 |
|
|
是 |
|
16 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
截至2022年6月30日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
收购净借款 |
|
|
5 |
|
|
$ |
9,255 |
|
|
是 |
|
15 |
与瑞穗进行TOB信托融资的收益 |
|
|
7 |
|
|
|
51,045 |
|
|
是 |
|
16 |
TOB信托融资与巴克莱的收益 |
|
|
1 |
|
|
|
11,875 |
|
|
是 |
|
16 |
偿还与瑞穗的TOB融资 |
|
|
2 |
|
|
|
5,079 |
|
|
是 |
|
16 |
A系列优先机组与A-1系列优先机组的交换 |
|
|
1 |
|
|
|
20,000 |
|
|
不适用 |
|
20 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
截至2022年3月31日的三个月 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
收购净还款额LOC |
|
|
1 |
|
|
$ |
15,515 |
|
|
是 |
|
15 |
与瑞穗进行TOB信托融资的收益 |
|
|
8 |
|
|
|
108,530 |
|
|
是 |
|
16 |
TOB信托融资与巴克莱的收益 |
|
|
1 |
|
|
|
800 |
|
|
是 |
|
16 |
总回报互换不受限制的现金 |
|
|
1 |
|
|
|
41,275 |
|
|
是 |
|
18 |
已执行的利率掉期 |
|
|
2 |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
18 |
银行体系内的情况
在2023年的前9个月，硅谷银行、Signature银行和First Republic银行被关闭并由联邦存款保险公司(FDIC)接管，这给在这些机构开户的公司和个人客户造成了严重的市场混乱和不确定性，并对美国银行系统的稳定性，特别是区域和社区银行的稳定性提出了严重关切。我们没有在硅谷银行、签名银行或第一共和银行持有现金，也没有借钱给客户，也没有以其他方式将现金存入银行。根据公开的信息，我们在业务活动中使用的银行资本充足。如果我们持有现金的银行和金融机构将来进入破产程序或破产，以应对影响我们的金融状况
63
在银行系统和金融市场，我们获取现金和现金等价物的能力可能会降低，此类事件可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。
企业责任
我们致力于企业责任和制定符合这一承诺的环境、社会和治理(“ESG”)政策和实践的重要性。我们相信，这些政策和做法的实施和维持有利于为伙伴关系服务的员工，支持我们的单位持有人的长期业绩，并对社会和环境产生积极影响。
环境责任
在我们的经济适用房投资活动中实现积极的环境和可持续影响对我们来说很重要。积极环境投资的机会对我们是开放的，因为私人活动、债券交易量上限和LIHTC分配是由我们的MRB和GIL投资资助的大多数新建或收购/修复经济适用房物业的资本结构的关键组成部分。根据IRC第42条的要求，这些资源由各州通过竞争性申请程序根据各州特定的合格分配计划(“QAP”)分配给我们的房地产赞助商。每个州都通过奖励某些财产特征的申请评分或排名系统来实施其公共政策目标。各州QAP奖励的一些共同特征是交通便利设施(靠近各种形式的公共交通)、靠近公共服务(公园、图书馆、大型超市或老年中心)以及能源效率/可持续性。一些州特定的QAP有必须满足的最低能效标准，例如使用低用水需求的景观、能源之星电器和热水器，以及GREENGUARD Gold认证的绝缘材料。由于我们只能为成功申请的物业提供资金，我们与我们的赞助商客户合作，最大限度地利用这些环境特征，使他们的申请能够在每个州的QAP下获得尽可能多的积分。下表汇总了与通过州特定QAP同时获得私人活动债券上限和LIHTC拨款的物业相关的资金承诺总额：
资产类型 |
|
截至2023年9月30日止九个月 |
|
|
截至2022年12月31日止的年度 |
|
||
MRB和应税MRB |
|
$ |
8,050,000 |
|
|
$ |
160,404,500 |
|
GILS、应税GILS和房地产贷款 |
|
|
19,930,000 |
|
|
|
184,337,300 |
|
总计 |
|
$ |
27,980,000 |
|
|
$ |
344,741,800 |
|
2021年，我们获得了由Meadow Valley获得的MRB投资，Meadow Valley是密歇根州特拉弗斯城的一个即将建设的174个床位的老年人住房设施。部分建设融资是通过商业地产评估清洁能源(C-PACE)计划提供的，该计划是一种国家政策支持的融资机制，允许开发商获得使可再生能源可获得和具有成本效益所需的资本。就Meadow Valley而言，C-Pace融资2,480万美元，用于资助节能设备，包括高能效窗户、屋顶、墙壁、供暖、制冷、室内外照明、热水和低流量固定装置。C-Pace融资是通过对物业寿命进行物业税评估来偿还的。许多贷款人反对用C-PACE融资为房地产融资，因为纳税评估是房地产的优先义务。我们已经制定了承保程序，允许借款人获得C-Pace融资，同时仍能满足我们的安全和承保要求。我们将继续评估与利用C-PACE融资进行未来投资的物业相关的投资机会，因为我们希望鼓励借款人使用清洁能源设计和建设实践。
Paseo MF Property上的套房由该合伙企业全资拥有，是LEED银牌认证物业。LEED为健康、高效、碳排放和节约成本的绿色建筑提供了一个框架。为了获得LEED认证，酒店通过遵守涉及碳、能源、水、废物、交通、材料、健康和室内环境质量的先决条件和积分来获得积分。此外，该物业还有三个屋顶太阳能电池板阵列，为当地电力系统提供可再生能源。其中两个阵列由当地公用事业提供商在物业租赁的屋顶空间拥有，第三个阵列归物业所有。
我们致力于将公司运营对环境的整体影响降至最低。合作伙伴关系的运营主要由Greystone Manager的16名员工管理，因此我们对环境的影响相对较小，并且有足够的设施来扩大我们的员工基础，而不需要额外的物理空间。
社会责任
我们的MRB和GIL投资直接支持美国各地体面、安全和卫生的负担得起的多户住房的建设、修复和稳定运营。开发负担得起的多户住房在联邦和州一级得到了相对广泛的立法支持。确保我们的MRB和GIL投资的每一处房产都必须保持最低百分比的单位预留，用于极低收入(占地区收入中位数的50%)和
64
低收入者 (80%的AMI）租户按照IRC指南，物业业主往往同意超过IRC的最低要求。向MRB或GIL物业的收入合格租户收取的租金通常限于租户收入的一定比例，使他们更负担得起。对于与低收入住房税收抵免财产相关的任何新发起的MRB或GIL，需要限制租户收入和向这些低收入家庭收取的租金。此外，与我们的MRB投资相关的某些借款人是非营利性实体，提供符合其慈善目的的负担得起的多户住房。这些房产为低收入和市价租户提供了宝贵的住房和支持服务，并在其所在的地理和社会社区创造了住房多样性。
下表按投资资产类别汇总了与合伙企业融资的负担得起的多户物业相关的住宅租赁单元数量，这些住宅租赁单位具有某种形式的租户收入或租金限制，这一点得到了截至2023年9月30日地方政府土地记录上记录的监管协议的证明：
|
|
的部队数量 |
|
|
的部队数量 |
|
|
的部队数量 |
|
|
单位总数 |
|
|
可负担单位占总单位的百分比 |
|
|
物业数量 |
|
|
国数目 |
|
报告的资产价值 |
|
|
占合伙企业总资产的百分比 |
|||||||
MRB和应税MRB |
|
|
1,830 |
|
|
|
6,429 |
|
|
|
9,421 |
|
|
|
10,750 |
|
|
|
88 |
% |
|
|
69 |
|
|
11 |
|
$ |
779,229,927 |
|
|
50% |
GIL，应税GIL和相关的房地产贷款 |
|
|
66 |
|
|
|
1,927 |
|
|
|
1,927 |
|
|
|
1,927 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
10 |
|
|
5 |
|
|
346,240,860 |
|
|
22% |
总计 |
|
|
1,896 |
|
|
|
8,356 |
|
|
|
11,348 |
|
|
|
12,677 |
|
|
|
90 |
% |
|
|
79 |
|
|
|
|
$ |
1,125,470,787 |
|
|
72% |
根据1977年《社区再投资法》（“CRA”），某些投资可能有资格获得监管信贷，以帮助满足其所在社区的信贷需求，包括低收入和中等收入（LMI）社区。有关普通合伙人认为符合CRA监管信贷条件的合伙企业资产的更多信息，请参见下文第2项中的“社区投资”。
我们和Greystone致力于支持我们的员工。Greystone实施了旨在吸引、留住和激励员工的评估和薪酬政策，这些员工为合伙企业提供服务，以实现卓越的业绩。Greystone还提供正式和非正式的培训计划，以提高为合伙企业提供服务的员工的技能，并灌输Greystone的公司政策和做法。我们亦致力确保为第三方承包商工作的人员的安全，该第三方承包商在我们投资资产的基础物业提供服务。就在建物业而言，我们会考虑承建商的安全记录，并透过审阅独立建筑监察报告监察安全事故。
Greystone和伙伴关系致力于多样性、公平和包容性(Dei)。Greystone Dei的具体举措包括支持多元化劳动力的正式多元化培训和员工资源小组，以及领导和建议所有Dei相关工作、活动和学习的正式dei委员会和dei领导委员会。在Greystone Manager负责该伙伴关系运营的16名员工中，有3名是女性，一名员工被认为是种族多元化。
公司治理
Greystone Manager作为合伙企业普通合伙人的普通合伙人，致力于符合我们单位持有人和利益相关者利益的公司治理。我们为相关员工和合作伙伴设定了很高的道德标准。我们定期审查并酌情更新我们管理道德行为和负责任行为的政策，以支持我们可持续和持续的成功。我们的商业行为和道德准则适用于为合作伙伴关系提供服务的所有Greystone人员，并可在合作伙伴关系的网站上找到。所有此类员工必须每年确认他们已阅读并理解《商业行为和道德准则》。我们鼓励员工与他们的主管或通过我们的第三方管理热线保密地分享任何道德或合规方面的问题。我们维持正式的合规政策，以调查道德或合规问题，并保护举报人。我们的政策旨在满足2002年《萨班斯-奥克斯利法案》和1934年《证券交易法》的要求和标准。
Greystone Manager的管理董事会在公共、私人和非营利部门的各个行业带来了一套多样化的技能和经验。灰石经理董事会的组成符合适用于合伙企业的纽约证券交易所上市规则和美国证券交易委员会规则。自2023年8月1日起，灰石基金管理委员会的多数成员符合纽约证券交易所上市规则和美国证券交易委员会规则确立的独立性标准。根据适用的美国证券交易委员会和纽约证券交易所独立性要求，Greystone Manager审计委员会的所有成员都是独立的，其中两人有资格成为“审计委员会财务专家”。在Greystone Manager的七名经理中，有一名经理是女性。
65
Greystone管理委员会高度参与该伙伴关系的管理和运作。我们的非独立经理是Greystone的员工，他们定期监控我们运营环境和资本市场的发展，并定期与管理层讨论这些发展。我们的一位经理是我们投资委员会的成员，该委员会负责预先批准所有新投资。我们定期监测和评估实现业务目标的风险，并在定期举行的会议和定期的非正式讨论中与审计委员会和全体管理人员讨论此类风险评估。2022年至2023年期间，审计委员会和管理委员会的出席率为100%。
关键会计估计
编制符合美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）的财务报表需要管理层作出估计及假设，而该等估计及假设会影响简明综合财务报表日期的资产及负债的呈报金额及或然资产及负债的披露，以及报告期间的收入及开支的呈报金额。实际结果可能与这些估计不同。最重要的估计及假设包括用于厘定（i）最高利率贷款及应课税最高利率贷款的公平值;（ii）投资减值;（iii）房地产资产减值;及（iv）信贷亏损拨备的估计及假设。
合伙企业的关键会计政策和估计与截至2022年12月31日止年度的合伙企业10-K表格年度报告中所述的相同，但有关信贷损失准备金的某些政策除外。合伙企业的信贷损失备抵的关键会计政策如下：
信贷损失准备
2023年1月1日，合伙企业采用会计准则更新（“ASU”）2016-13，金融工具-信用损失，以及随后的相关修订（“ASC 326”），以预期损失模型（称为当前预期信用损失（“CECL”）模型）取代已发生损失方法。CECL模式为按摊销成本列账的金融资产建立单一拨备框架，反映金融资产剩余预期年期内的信贷亏损估计。采纳ASU 2016-13要求在采纳时对合伙人资本进行累积效应调整。此外，ASU 2016-13要求加强披露，包括有关信用质量的额外披露。信用损失准备金作为合伙企业简明综合资产负债表中相应资产的估值准备金列示。与不可撤销的无资金准备的承诺和财务负债相关的预期信贷损失作为单独负债入账，并计入合伙企业简明综合资产负债表的“应付账款、应计费用和其他负债”。于2023年1月1日采纳后，该合伙企业录得约590万元的会计变动累计影响，作为合伙人资本的直接减少。信用损失准备金的后续变动通过合伙企业简明综合经营报表中的“信用损失准备金”确认。
持有至到期日债务证券、为投资而持有的贷款和相关的无资金承诺
该合伙企业使用加权平均剩余期限(“WORM”)方法损失率模型，结合对预测经济状况变化敏感的定性因素，估计其GIL、应税GIL、房地产贷款和相关的不可注销资金承诺的信贷损失准备金。伙伴关系采用与风险因素和当前经济状况的变化有关的定性因素，这些因素或其他相关因素可能没有在量化的结果中得到充分反映，以确保信贷损失拨备反映伙伴关系对当前预期信贷损失的最佳估计。温法汇集具有相似特征的资产，并利用历史的年度冲销率，该比率适用于集合剩余加权平均寿命内的未偿还资产余额，并根据某些定性因素进行调整，以估计预期的信贷损失。该合伙企业的GILS、应税GILS和房地产贷款组合的亏损历史有限，到目前为止，信贷损失最小。因此，合作伙伴关系使用类似资产的历史年度冲销数据，这些数据来自联邦金融机构审查委员会(FFIEC)公开可用的贷款数据。该伙伴关系根据当前条件和合理和可支持的定性预测的影响进行调整。该伙伴关系评估与但不限于资产组合的信贷质量变化、一般经济状况、负担得起的多户房地产市场的变化、贷款政策和承保变化以及潜在抵押品价值相关的质量调整。
如果一项资产不再具有与各自集合相同的风险特征，或者具体的投资属性不适合采用基于模型的方法进行分析，则伙伴关系将选择单独评估该资产。对于抵押品依赖型资产，当抵押品可能丧失抵押品赎回权时，合伙企业将采用一种实际的权宜之计，将当前预期的信贷损失估计为抵押品的公允价值与资产的摊销成本之间的差额。
信用损失准备金的冲销发生在以下情况：通过从完成销售中收到现金或其他对价确认损失;发生修改或重组，其中合伙企业向借款人授予特许权或同意对资产的全部或部分清偿给予折扣;合伙企业获得基础资产的所有权和控制权。
66
抵押品完全清偿资产，或当重大的催收工作已经停止，损失很可能已经实现时。
合伙企业选择不计量与GILS、应税GILS和财产贷款有关的应计利息应收账款的信贷损失准备，因为根据将资产置于非应计资产状态的政策，将无法收回的应计应收利息及时核销。
可供出售的债务证券
合伙企业根据可供出售债务证券的适用指导，定期确定是否需要为其MRB和应税MRB扣除信贷损失。伙伴关系根据各种因素评估未实现损失是否被视为减值，这些因素包括但不一定限于以下因素：
虽然伙伴关系评估所有可获得的信息，但它特别侧重于担保的估计公允价值是否低于摊销成本。如果房屋抵押贷款的估计公允价值低于摊销成本，而合伙企业有意或可能被要求在房屋抵押贷款价值恢复之前或到期前出售房屋抵押贷款，则合伙企业将通过相当于房屋抵押贷款账面价值与其公允价值之间差额的收益计入减值。如果合伙企业预计不会出售非暂时减值的MRB，则只有与信贷损失相关的减值部分通过收益确认为信贷损失拨备，其余部分确认为其他全面收入的组成部分。在确定信贷损失准备金时，合伙企业将预期收取的现金流量现值与MRB的摊余成本基础进行比较，并将任何信贷损失准备金记录为信贷损失准备的调整。伙伴关系选择不计量与其MRB和应税MRB有关的应计利息应收账款的信贷损失备抵，因为根据将资产置于非应计资产状态的政策，及时核销了无法收回的应计应收利息。
减值的确认、信贷损失拨备及潜在减值分析须有相当程度的判断，其结果在不同条件或假设下应用时，可能会对合伙企业的简明综合财务报表产生重大影响。如果合伙企业的MRB投资组合的价值恶化，该合伙企业可能会产生减值或信贷损失准备金，这可能会对该合伙企业的财务状况、现金流和报告收益产生负面影响。该伙伴关系定期审查以前受损的任何MRB，以寻找价值恢复的迹象。如果确定收回价值，伙伴关系将通过其信贷损失准备金报告先前信贷损失的收回情况，作为信贷损失(追回)准备金。对于在采用CECL模式之前确定的MRB减值恢复，合伙企业将在MRB剩余期限内将先前信贷损失的恢复计入投资收入。
经济实惠的多家庭MRB投资细分市场
该伙伴关系的主要目的是收购和持有已发行的住房抵押贷款组合，为其市场地区的住宅物业和商业物业提供建筑和/或永久融资。我们还投资了包括在这一类别中的应税MRB、GIL、应税GIL和物业贷款。伙伴关系简明综合业务报表的所有“一般和行政费用”都在这一部分中列报。
下表比较了可负担得起的多家庭MRB投资部门在所示期间的经营业绩(以千美元为单位)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
||||||||
经济实惠的多家庭MRB投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
总收入 |
|
$ |
22,636 |
|
|
$ |
18,423 |
|
|
$ |
4,213 |
|
|
|
22.9 |
% |
|
$ |
67,026 |
|
|
$ |
45,444 |
|
|
$ |
21,582 |
|
|
|
47.5 |
% |
利息支出 |
|
|
10,822 |
|
|
|
7,531 |
|
|
|
3,291 |
|
|
|
43.7 |
% |
|
|
37,376 |
|
|
|
17,310 |
|
|
|
20,066 |
|
|
|
115.9 |
% |
分部净收入 |
|
|
7,044 |
|
|
|
6,375 |
|
|
|
669 |
|
|
|
10.5 |
% |
|
|
16,023 |
|
|
|
16,099 |
|
|
|
(76 |
) |
|
|
-0.5 |
% |
67
截至2023年9月30日及2022年9月30日止三个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的总收入有所增长，主要原因是：
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的总利息支出增加，主要原因是：
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的部门净收入有所增加，原因如下：
下表汇总了该部门截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的净利息收入、平均余额和计息资产产生的相关收益，以及包括在总收入中的其他收入。平均结余主要是根据各自期间的月平均数计算的。所有的美元金额都以千为单位。
68
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
利息 |
|
|
平均值 |
|
|
平均值 |
|
|
利息 |
|
|
平均值 |
|
|
||||||
生息资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
抵押贷款收入债券 |
|
$ |
823,111 |
|
|
$ |
12,295 |
|
|
|
6.0 |
% |
|
$ |
688,308 |
|
|
$ |
11,350 |
|
|
|
6.6 |
% |
(1) |
政府发行人贷款 |
|
|
284,222 |
|
|
|
5,604 |
|
|
|
7.9 |
% |
|
|
256,984 |
|
|
|
3,134 |
|
|
|
4.9 |
% |
|
房产贷款 |
|
|
135,502 |
|
|
|
2,758 |
|
|
|
8.1 |
% |
|
|
122,755 |
|
|
|
3,218 |
|
|
|
10.5 |
% |
(2) |
其他投资 |
|
|
33,699 |
|
|
|
681 |
|
|
|
8.1 |
% |
|
|
14,710 |
|
|
|
218 |
|
|
|
5.9 |
% |
|
生息资产总额 |
|
$ |
1,276,534 |
|
|
$ |
21,338 |
|
|
|
6.7 |
% |
|
$ |
1,082,757 |
|
|
$ |
17,920 |
|
|
|
6.6 |
% |
|
非投资收益 |
|
|
|
|
|
1,298 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
503 |
|
|
|
|
|
||||
总收入 |
|
|
|
|
$ |
22,636 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
18,423 |
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
计息负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
信用额度 |
|
$ |
4,525 |
|
|
$ |
118 |
|
|
|
10.4 |
% |
|
$ |
22,759 |
|
|
$ |
249 |
|
|
|
4.4 |
% |
|
固定TEBS融资 |
|
|
248,419 |
|
|
|
2,472 |
|
|
|
4.0 |
% |
|
|
256,981 |
|
|
|
2,539 |
|
|
|
4.0 |
% |
|
可变TEBS融资 |
|
|
67,174 |
|
|
|
820 |
|
|
|
4.9 |
% |
|
|
76,139 |
|
|
|
561 |
|
|
|
2.9 |
% |
|
可变担保票据(3) |
|
|
102,438 |
|
|
|
2,420 |
|
|
|
9.4 |
% |
|
|
102,838 |
|
|
|
1,685 |
|
|
|
6.6 |
% |
|
固定期限TOB融资 |
|
|
12,785 |
|
|
|
63 |
|
|
|
2.0 |
% |
|
|
12,883 |
|
|
|
64 |
|
|
|
2.0 |
% |
|
可变TOB融资 |
|
|
663,607 |
|
|
|
9,607 |
|
|
|
5.8 |
% |
|
|
508,637 |
|
|
|
4,489 |
|
|
|
3.5 |
% |
|
利率互换现金支付(收据) |
|
不适用 |
|
|
|
(1,660 |
) |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
|
(172 |
) |
|
不适用 |
|
|
||||
计息负债总额 |
|
$ |
1,098,948 |
|
|
$ |
13,840 |
|
|
|
5.0 |
% |
|
$ |
980,237 |
|
|
$ |
9,415 |
|
|
|
3.8 |
% |
|
净息差(4) |
|
|
|
|
$ |
7,498 |
|
|
|
2.3 |
% |
|
|
|
|
$ |
8,505 |
|
|
|
3.1 |
% |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
计息利息支出 |
|
|
|
|
|
13,840 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
9,415 |
|
|
|
|
|
||||
递延融资成本摊销 |
|
|
|
|
|
280 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
868 |
|
|
|
|
|
||||
衍生公允价值调整 |
|
|
|
|
|
(3,298 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(2,752 |
) |
|
|
|
|
||||
利息支出总额 |
|
|
|
|
$ |
10,822 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
7,531 |
|
|
|
|
|
||||
69
下表总结了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的利息收入和利息支出的变化，以及这些差异可归因于1)生息资产和有息负债量的变化，或2)有息资产和有息负债的利率变化的程度。所有的美元金额都以千为单位。
|
|
截至2023年9月30日的三个月与2022年 |
|
|
|||||||||
|
|
总计 |
|
|
卷 |
|
|
费率 |
|
|
|||
生息资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券 |
|
$ |
945 |
|
|
$ |
2,223 |
|
|
$ |
(1,278 |
) |
(1) |
政府发行人贷款 |
|
|
2,470 |
|
|
|
332 |
|
|
|
2,138 |
|
|
房产贷款 |
|
|
(460 |
) |
|
|
334 |
|
|
|
(794 |
) |
(2) |
其他投资 |
|
|
463 |
|
|
|
281 |
|
|
|
182 |
|
|
生息资产总额 |
|
$ |
3,418 |
|
|
$ |
3,170 |
|
|
$ |
248 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
计息负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
信用额度 |
|
$ |
(131 |
) |
|
|
(199 |
) |
|
|
68 |
|
|
固定TEBS融资 |
|
|
(67 |
) |
|
|
(85 |
) |
|
|
18 |
|
|
可变TEBS融资 |
|
|
259 |
|
|
|
(66 |
) |
|
|
325 |
|
|
可变担保票据(3) |
|
|
735 |
|
|
|
(7 |
) |
|
|
742 |
|
|
固定期限TOB融资 |
|
|
(1 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1 |
) |
|
可变TOB融资 |
|
|
5,118 |
|
|
|
1,368 |
|
|
|
3,750 |
|
|
利率互换现金支付和收据 |
|
|
(1,488 |
) |
|
不适用 |
|
|
|
(1,488 |
) |
|
|
计息负债总额 |
|
$ |
4,425 |
|
|
$ |
1,011 |
|
|
$ |
3,414 |
|
|
递延融资成本摊销(4) |
|
|
(588 |
) |
(4) |
不适用 |
|
|
|
(588 |
) |
|
|
衍生公允价值调整 |
|
|
(546 |
) |
|
不适用 |
|
|
|
(546 |
) |
|
|
利息支出变化总额 |
|
$ |
3,291 |
|
|
$ |
1,011 |
|
|
$ |
2,280 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
净变动总额 |
|
$ |
127 |
|
|
$ |
2,159 |
|
|
$ |
(2,032 |
) |
|
截至2023年9月30日及2022年9月30日止九个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的总收入有所增长，主要原因是：
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的利息支出增加，主要原因是：
70
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的部门净收入下降，原因是：
下表汇总了该部门截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的净利息收入、平均余额和计息资产产生的相关收益，以及包括在总收入中的其他收入。所有的美元金额都以千为单位。
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
利息 |
|
|
平均值 |
|
|
平均值 |
|
|
利息 |
|
|
平均值 |
|
|
||||||
生息资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
抵押贷款收入债券 |
|
$ |
811,599 |
|
|
$ |
36,298 |
|
|
|
6.0 |
% |
|
$ |
689,745 |
|
|
$ |
30,813 |
|
|
|
6.0 |
% |
(1) |
政府发行人贷款 |
|
|
302,796 |
|
|
|
16,801 |
|
|
|
7.4 |
% |
|
|
223,362 |
|
|
|
6,820 |
|
|
|
4.1 |
% |
|
房产贷款 |
|
|
156,525 |
|
|
|
9,142 |
|
|
|
7.8 |
% |
|
|
99,306 |
|
|
|
6,679 |
|
|
|
9.0 |
% |
(2) |
其他投资 |
|
|
30,716 |
|
|
|
1,812 |
|
|
|
7.9 |
% |
|
|
11,682 |
|
|
|
488 |
|
|
|
5.6 |
% |
|
生息资产总额 |
|
$ |
1,301,636 |
|
|
$ |
64,053 |
|
|
|
6.6 |
% |
|
$ |
1,024,095 |
|
|
$ |
44,800 |
|
|
|
5.8 |
% |
|
非投资收益 |
|
|
|
|
|
2,973 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
644 |
|
|
|
|
|
||||
总收入 |
|
|
|
|
$ |
67,026 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
45,444 |
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
计息负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
信用额度 |
|
$ |
11,280 |
|
|
$ |
488 |
|
|
|
5.8 |
% |
|
$ |
22,804 |
|
|
$ |
687 |
|
|
|
4.0 |
% |
|
固定TEBS融资 |
|
|
249,224 |
|
|
|
7,443 |
|
|
|
4.0 |
% |
|
|
266,428 |
|
|
|
7,855 |
|
|
|
3.9 |
% |
|
可变TEBS融资 |
|
|
69,771 |
|
|
|
2,382 |
|
|
|
4.6 |
% |
|
|
76,470 |
|
|
|
1,269 |
|
|
|
2.2 |
% |
|
可变担保票据 (3) |
|
|
102,540 |
|
|
|
6,971 |
|
|
|
9.1 |
% |
|
|
102,934 |
|
|
|
3,675 |
|
|
|
4.8 |
% |
|
固定期限TOB融资 |
|
|
12,810 |
|
|
|
188 |
|
|
|
2.0 |
% |
|
|
12,907 |
|
|
|
192 |
|
|
|
2.0 |
% |
|
可变TOB融资 |
|
|
684,909 |
|
|
|
27,836 |
|
|
|
5.4 |
% |
|
|
453,630 |
|
|
|
8,352 |
|
|
|
2.5 |
% |
|
利率互换现金支付(收据) |
|
不适用 |
|
|
|
(4,014 |
) |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
|
194 |
|
|
不适用 |
|
|
||||
计息负债总额 |
|
$ |
1,130,534 |
|
|
$ |
41,294 |
|
|
|
4.9 |
% |
|
$ |
935,173 |
|
|
$ |
22,224 |
|
|
|
3.2 |
% |
|
净息差(4) |
|
|
|
|
$ |
22,759 |
|
|
|
2.3 |
% |
|
|
|
|
$ |
22,576 |
|
|
|
2.9 |
% |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
计息利息支出 |
|
|
|
|
|
41,294 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
22,224 |
|
|
|
|
|
||||
递延融资成本摊销 |
|
|
|
|
|
1,471 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1,581 |
|
|
|
|
|
||||
衍生公允价值调整 |
|
|
|
|
|
(5,389 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
(6,495 |
) |
|
|
|
|
||||
利息支出总额 |
|
|
|
|
$ |
37,376 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
17,310 |
|
|
|
|
|
||||
71
下表概述了截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的利息收入和利息支出的变化，以及这些差异可归因于1)生息资产和有息负债量的变化，或2)有息资产和有息负债的利率变化的程度。所有的美元金额都以千为单位。
|
|
截至2023年9月30日的9个月与2022年 |
|
|
|||||||||
|
|
总计 |
|
|
平均值 |
|
|
平均值 |
|
|
|||
生息资产： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
抵押贷款收入债券 |
|
$ |
5,485 |
|
|
$ |
5,444 |
|
|
$ |
41 |
|
(1) |
政府发行人贷款 |
|
|
9,981 |
|
|
|
2,425 |
|
|
|
7,556 |
|
|
房产贷款 |
|
|
2,463 |
|
|
|
3,848 |
|
|
|
(1,385 |
) |
(2) |
其他投资 |
|
|
1,324 |
|
|
|
795 |
|
|
|
529 |
|
|
生息资产总额 |
|
$ |
19,253 |
|
|
$ |
12,512 |
|
|
$ |
6,741 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
计息负债： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
信用额度 |
|
$ |
(199 |
) |
|
$ |
(347 |
) |
|
$ |
148 |
|
|
固定TEBS融资 |
|
|
(412 |
) |
|
|
(507 |
) |
|
|
95 |
|
|
可变TEBS融资 |
|
|
1,113 |
|
|
|
(111 |
) |
|
|
1,224 |
|
|
可变担保票据(3) |
|
|
3,296 |
|
|
|
(14 |
) |
|
|
3,310 |
|
|
固定期限TOB信托融资 |
|
|
(4 |
) |
|
|
(1 |
) |
|
|
(3 |
) |
|
可变TOB融资 |
|
|
19,484 |
|
|
|
4,258 |
|
|
|
15,226 |
|
|
利率互换现金支付和收据 |
|
|
(4,208 |
) |
|
不适用 |
|
|
|
(4,208 |
) |
|
|
计息负债总额 |
|
$ |
19,070 |
|
|
$ |
3,278 |
|
|
$ |
15,792 |
|
|
递延融资成本摊销(4) |
|
|
(110 |
) |
|
不适用 |
|
|
|
(110 |
) |
|
|
衍生公允价值调整 |
|
|
1,106 |
|
|
不适用 |
|
|
|
1,106 |
|
|
|
利息支出变化总额 |
|
$ |
20,066 |
|
|
$ |
3,278 |
|
|
$ |
16,788 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
净变动总额 |
|
$ |
(813 |
) |
|
$ |
9,234 |
|
|
$ |
(10,047 |
) |
|
业务事项
确保我们MRB的多户物业都是目前我们MRB的合同偿债付款，截至2023年9月30日，我们没有收到任何关于免除合同偿债付款的请求。
截至2023年9月30日，我们唯一获得MRB的学生公寓Live 929公寓的入住率为69%，目前正在偿还MRB的债务。由于2023年秋季租赁过程中的现场管理问题，目前的入住率低于近年来。一些人事变动已经发生，物业管理团队专注于向附近约翰·霍普金斯大学医学院的租户出租，该校的课程将于2023-2024学年开始。
确保供应中心2014-1 MRB的质子治疗中心在2022年7月成功出售破产，我们在2023年1月收到了370万美元的部分清算收益。我们预计，在最终清算时，将收回大约928,000美元的额外清算收益。
建筑和修复活动继续在确保我们的GIL、应税GIL和相关物业贷款的物业进行。截至2023年9月30日，10个基础经济适用房中有4个已开始租赁业务。到目前为止，这些物业没有经历过任何材料供应链中断，无论是建筑材料还是劳动力，也没有发生任何材料建筑成本超支。
由于我们的许多GIL投资和某些MRB投资具有浮动利率，我们定期监测利息成本与每个物业开发预算中资本化的利息储备、可用建筑预算或有余额、
72
以及标的物业所有者对某些股权承诺的资金。尽管原始开发预算的规模考虑到了潜在的加息，但最近加息的速度导致建设期间的实际利息成本超过了最初的预测。我们注意到，一些已建成或接近完工的物业产生的利息成本已超过资本化利息储备。在这种情况下，开发商要么重新分配其他可用储备和或有事项，推迟他们的开发商费用，要么在施工期间直接支付现金，以确保支付所有利息，并避免执行我们对开发商及其附属公司的追索权担保。此外，这类项目有开发商竣工担保，以及LIHTC股权投资者出资，只有在项目完成和稳定后才能获得税收抵免。在某些情况下，如果回报符合我们的要求和/或如果此类贷款是满足LIHTC规定的50%免税融资要求所必需的，我们可以向以标的物业为抵押的借款人提供补充贷款。
房地美已通过一家服务机构远期承诺，如果物业达到稳定并满足其他条件，将在到期时按面值购买每一份吉尔。房地美的远期承诺包括在GIL最初收盘时设定的远期承诺利率，许多承诺利率远低于当前市场利率。这种远期承诺利率大大降低了再融资风险，并激励借款人转换为房地美贷款，以实现利息节省。2023年到目前为止，我们的四笔GIL投资是由房地美通过一家服务商购买的，并得到了全额偿还。此外，Scharbauer Flats和Hope on Avalon物业正接近稳定，并已启动与房地美的远期承诺转换进程。
老年人和熟练护理人员MRB投资细分市场
老年人和熟练护理MRB投资部门为老年人住房和熟练护理物业提供收购、建设和永久融资。老年人住房由独立生活、辅助生活和记忆护理单元组成。
截至2023年9月30日，我们拥有两家MRB，未偿还本金总额为3940万美元，尚未偿还的承诺是在建设期间提供2760万美元的额外资金。MRBS由密歇根州特拉弗斯城的一座新建筑、独立生活、辅助生活和记忆护理物业获得保障，该物业共有174张床位，以及位于新泽西州门罗镇的一家拥有120张床位的熟练护理设施。此外，2021年，我们为德克萨斯州休斯顿一家熟练护理机构担保的房地产贷款提供了资金，这笔贷款于2022年9月被赎回。
下表比较了高级护理和熟练护理MRB投资部门在所示期间的运营结果(以千美元为单位)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
||||||||
老年人和熟练护理投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
总收入 |
|
$ |
604 |
|
|
$ |
194 |
|
|
$ |
410 |
|
|
|
211.3 |
% |
|
$ |
1,037 |
|
|
$ |
665 |
|
|
$ |
372 |
|
|
|
55.9 |
% |
利息支出 |
|
|
(547 |
) |
|
|
6 |
|
|
|
(553 |
) |
|
不适用 |
|
|
|
(701 |
) |
|
|
6 |
|
|
|
(707 |
) |
|
不适用 |
|
||
分部净收入 |
|
|
1,151 |
|
|
|
188 |
|
|
|
963 |
|
|
|
512.2 |
% |
|
|
1,727 |
|
|
|
657 |
|
|
|
1,070 |
|
|
|
162.9 |
% |
截至2023年9月30日及2022年9月30日止三个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的总收入有所增长，主要原因是：
负利率支出主要是由于在截至2023年9月30日的三个月中从利率衍生工具公允价值调整中获得的大约863,000美元的收益，部分被大约315,000美元的TOB利息支出所抵消。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的分部净收入的变化主要是由于上文讨论的总收入和利息收入的变化。
截至2023年9月30日及2022年9月30日止九个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的总收入有所增长，主要原因是：
73
负利率支出主要是由于利率衍生工具公允价值调整带来的大约110万美元的收益，但被截至2023年9月30日的9个月约365,000美元的TOB利息支出部分抵消。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的分部净收入的变化主要是由于上文讨论的总收入和利息收入的变化。
市价合资投资细分市场
市价合资投资部分包括我们对市价多家族物业的非控股合资股权投资，也称为我们对未合并实体的投资或合资股权投资。我们的合资股权投资本质上是被动的。根据每个实体的运营协议，我们各自的合资伙伴控制着对每个物业的运营监督。所有物业均由隶属于我们合资伙伴的物业管理公司管理。至于何时出售个别物业，由我们各自的合资伙伴根据他们对当地市场状况和当前租赁趋势的看法做出决定。
我们使用权益法核算我们所有的合资企业股权投资，并确认我们在持有期内的优先回报。具体来说，对于我们的Vantage合资企业股权投资公司，我们的合资伙伴的一家附属公司为我们的优先回报提供担保，保证期限为开工后大约五年。物业出售后，净收益将根据实体经营协议进行分配。分配给我们的销售收益代表以前未确认的优先收益和销售收益，在收到时在净收益中确认。从历史上看，我们来自合资企业股权投资的大部分收入在出售时确认。因此，在出售房产和赎回股权投资的那些季度，我们可能会经历重大的收入确认。
下表比较了所示时期的市场费率合资投资部门的经营业绩(以千美元为单位)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
||||||||
市价合营投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
总收入 |
|
$ |
2,035 |
|
|
$ |
2,073 |
|
|
$ |
(38 |
) |
|
|
-1.8 |
% |
|
$ |
8,120 |
|
|
$ |
7,150 |
|
|
$ |
970 |
|
|
|
13.6 |
% |
利息支出 |
|
|
345 |
|
|
|
226 |
|
|
|
119 |
|
|
|
52.7 |
% |
|
|
906 |
|
|
|
620 |
|
|
|
286 |
|
|
|
46.1 |
% |
出售非合并实体投资的收益 |
|
|
32 |
|
|
|
10,581 |
|
|
|
(10,549 |
) |
|
|
-99.7 |
% |
|
|
22,725 |
|
|
|
39,664 |
|
|
|
(16,939 |
) |
|
|
-42.7 |
% |
分部净收入 |
|
|
1,720 |
|
|
|
12,423 |
|
|
|
(10,703 |
) |
|
|
-86.2 |
% |
|
|
29,931 |
|
|
|
46,185 |
|
|
|
(16,254 |
) |
|
|
-35.2 |
% |
截至2023年9月30日及2022年9月30日止三个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月总收入下降的主要原因如下：
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的利息支出与我们的一般LOC相关，该LOC主要由我们的合资企业股权投资担保。利息支出增加的主要原因是未偿还余额的浮动利率较高。
截至2023年9月30日止三个月的合营股权投资的销售收益主要与2021年5月在鲍德斯维尔出售的Vantage的最终结算有关。截至2022年9月30日的三个月，出售合资公司股权投资的收益主要与2022年7月出售奥康纳的Vantage有关，收益约为1,060万美元。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的分部净收入的变化主要是由于总收入、利息支出总额和上文讨论的未合并实体销售收益的变化。
74
截至2023年9月30日及2022年9月30日止九个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月总收入增长的主要原因如下：
截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的利息支出与我们的一般LOC有关，主要由我们的合资企业股权投资担保。利息支出增加的主要原因是未偿还余额的浮动利率较高。
在截至2023年9月30日的9个月中，出售合资企业股权投资公司的收益主要包括：
在截至2022年9月30日的9个月中，出售合资企业股权投资公司的收益主要包括：
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的分部净收入的变化主要是由于上文讨论的未合并实体的总收入和销售收益的变化。
业务事项
我们注意到，尽管建筑材料，特别是木材和商品的市场价格普遍波动，但迄今没有材料建造成本超支。此外，我们注意到，尽管在当前的商业环境中发现了普遍的供应链限制，但在确保建造我们合资股权投资公司所需物业所需的材料和劳动力方面没有实质性问题。与我们的合资公司股权投资相关的建筑贷款通常具有可变利率，因此我们定期监测利息成本与每个物业开发预算中的资本化利息储备和可用的建筑预算或有余额的比较。尽管最初的开发预算规模考虑到了潜在的加息，但最近加息的速度导致建设期间的实际利息成本超过了最初的预测。吾等注意到，部分已落成或接近落成的物业产生的利息成本已超过资本化利息储备，而该等物业可能利用或有建筑工程，或发展商已经并可能继续延迟支付部分发展商费用。这类利息成本超支和其他潜在的开发成本超支可能需要我们贡献额外的股本，这可能会导致我们的合资股权投资的回报较低。
截至2023年9月30日，Tomball的Vantage、Helotes的Vantage和Fair Oaks的Vantage已完成建设，处于初始租赁阶段，截至2023年9月30日，入住率分别为90%、93%和54%。Vantage在Hutto即将完工，并已开始租赁活动，截至2023年9月20日，入住率为24%。
2023年2月，我们为Valage High Living Carson Valley执行了一项820万美元的承诺，这是内华达州明登的一个即将建造的老年人住房物业。这项合资股权投资的结构和条款与我们的Vantage和Frestone合资股权投资非常相似。该物业的管理成员是一位经验丰富的资深住房开发商和运营商。我们相信，我们针对老年人住房物业发起的合资股权投资使我们的合资股权投资组合的敞口多样化，同时提供与我们目前的投资组合类似的风险调整后回报。
2023年7月，我们为Hays Farm的Jessam执行了1650万美元的承诺，这是一个即将在亚利桑那州亨茨维尔建造的318套市场价格的多户住宅物业，它与一个新的、经验丰富的开发商合作。本合资公司股权的条款
75
投资与我们的Vantage和Frestone合资股权投资非常相似。本次合资股权投资是通过本合伙企业的全资子公司ATAX Great Hill Holdings LLC持有的，并扩大了我们在采购合资企业股权投资方面的开发商关系以及我们的投资地域。
明富环球地产细分市场
截至2023年9月30日和2022年9月30日，该合伙企业拥有Paseo MF Property上的Suites，其中总共有384个出租单位，主要服务于大学生。截至2022年9月30日，合伙企业还拥有2022年12月出售给一个无关非营利性组织的50%-50%的MF物业。
下表比较了MF Properties部门在所示期间的运营结果(以千美元为单位)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
||||||||
明富环球地产 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
总收入 |
|
$ |
1,199 |
|
|
$ |
1,914 |
|
|
$ |
(715 |
) |
|
|
-37.4 |
% |
|
$ |
3,533 |
|
|
$ |
5,786 |
|
|
$ |
(2,253 |
) |
|
|
-38.9 |
% |
房地产经营费用 |
|
|
874 |
|
|
|
1,521 |
|
|
|
(647 |
) |
|
|
-42.5 |
% |
|
|
2,091 |
|
|
|
3,564 |
|
|
|
(1,473 |
) |
|
|
-41.3 |
% |
利息支出 |
|
|
97 |
|
|
|
273 |
|
|
|
(176 |
) |
|
|
-64.5 |
% |
|
|
97 |
|
|
|
815 |
|
|
|
(718 |
) |
|
|
-88.1 |
% |
分部净收益(亏损) |
|
|
(185 |
) |
|
|
(470 |
) |
|
|
285 |
|
|
|
60.6 |
% |
|
|
127 |
|
|
|
(554 |
) |
|
|
681 |
|
|
不适用 |
|
|
截至2023年9月30日及2022年9月30日止三个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的总收入下降，主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业的所有权权益。在截至2022年9月30日的三个月里，MF物业各占一半的收入约为79.8万美元。由于Paseo MF Property上的Suites租金收入增加，增加了约82,000美元，部分抵消了这一增长。
截至2023年9月30日止三个月的房地产营运开支较2022年同期减少，主要是由于合伙企业于2022年12月出售合伙企业于50/50 MF物业的所有权权益所致。在截至2022年9月30日的三个月里，MF物业各占一半的运营费用约为594,000美元。Paseo MF Property上的套房的运营费用减少了约5.3万美元。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的利息支出减少是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业的所有权权益，以及买方承担了该物业的未偿债务。2023年9月，Paseo MF Property上的Suites执行了一项应付金额为2500万美元的可变利率抵押贷款，导致第三季度的利息支出最低。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的分部净收入增加是由于上述总收入和利息支出的变化。净收益(亏损)包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的折旧费用分别为407,000美元和693,000美元。折旧费用的减少主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业中的所有权权益。在截至2022年9月30日的三个月里，50/50的MF物业的折旧费用约为29.3万美元。
截至2023年9月30日及2022年9月30日止九个月的比较
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的总收入下降，主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业的所有权权益。在截至2022年9月30日的9个月里，MF物业各占一半的收入约为240万美元。由于Paseo MF Property上的Suites租金收入增加，增加了约18万美元，部分抵消了这一增长。
截至2023年9月30日止九个月的房地产营运开支较2022年同期减少，主要是由于合伙企业于2022年12月出售合伙企业于50/50 MF物业的所有权权益。在截至2022年9月30日的9个月里，MF物业各占一半的运营费用约为130万美元。Paseo MF Property上的Suites的运营费用减少了约189,000美元，主要是因为洪水损失的保险收入抵消了前几个时期确认的费用。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的九个月的利息支出减少是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业的所有权权益，以及买方承担了该物业的未偿债务。截至2023年9月30日，Paseo MF Property上的套房拥有可变利率抵押贷款。
76
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的分部净收益(亏损)有所改善，这是由于上文所述的总收入和利息支出的变化。净收益(亏损)包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的折旧费用分别为120万美元和210万美元。折旧费用的减少主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业中的所有权权益。在截至2022年9月30日的9个月里，50/50的MF物业的折旧费用约为879,000美元。
业务事项
2022年12月，我们将50%/50MF物业的100%所有权权益出售给了一个无关的非营利性组织。我们收到了一笔无担保物业贷款，作为出售时的回报，应从物业未来的净现金流中支付。买方承担了与物业相关的两笔应付抵押贷款，我们同意为假设的抵押贷款提供一定的追索权支持。作为出售的结果，我们在出售日的简明综合财务报表中解除了50/50曼氏物业的合并。我们已递延约660万美元的销售收益，并将在收取无担保物业贷款本金时确认收益。
截至2023年9月30日，Paseo MF Property上的Suites产生了足够的运营现金流，以满足所有运营和偿债义务。毗邻圣地亚哥州立大学的Paseo MF Property上的套房，截至2023年9月30日已100%入住率。高入住率的部分原因是圣地亚哥州立大学以总租约的形式租用了140个床位，从2023年8月到2024年7月，这些床位将转租给它的学生。总租约将支持整体入住率，并为相关床位提供确定的收入。
关于投资性物业入住率的探讨
下表总结了关于我们各种投资类别基础物业的入住率和其他信息。下面的叙述性讨论提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月每个投资类别的简要运营分析。
非合并物业-稳定化
以下物业的所有者不符合VIE的定义和/或我们已评估并确定我们不是VIE的主要受益人。因此，我们没有在综合基础上报告这些财产的资产、负债和经营结果。截至2023年9月30日，这些物业已达到稳定标准(见下表脚注3)。截至2023年9月30日，我们对非综合稳定物业的MRB的偿债能力是有效的。以下所列数额是从财产所有者及其有关财产管理服务提供者提供的记录中获得的。
77
|
|
|
|
数 |
|
|
实际占有率(1) |
|
|
经济占有率(2) |
|
|||||||||||
属性名称 |
|
状态 |
|
2023 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|||||
MRB多家族属性-稳定(3) |
|
|||||||||||||||||||||
中华公所高级花园公寓 |
|
钙 |
|
|
45 |
|
|
|
93 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
96 |
% |
|
|
96 |
% |
院落 |
|
钙 |
|
|
108 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
96 |
% |
格伦维尤公寓 |
|
钙 |
|
|
88 |
|
|
|
89 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
84 |
% |
|
|
89 |
% |
哈登牧场 |
|
钙 |
|
|
100 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
96 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
96 |
% |
和谐苑贝克尔斯菲尔德 |
|
钙 |
|
|
96 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
91 |
% |
和谐露台 |
|
钙 |
|
|
136 |
|
|
|
99 |
% |
|
|
96 |
% |
|
|
136 |
% |
|
|
132 |
% |
拉斯帕尔马斯二世 |
|
钙 |
|
|
81 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
98 |
% |
路德花园 |
|
钙 |
|
|
76 |
|
|
|
96 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
90 |
% |
蒙特克莱尔公寓 |
|
钙 |
|
|
80 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
90 |
% |
|
|
94 |
% |
Montecito at Williams Ranch公寓 |
|
钙 |
|
|
132 |
|
|
|
98 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
104 |
% |
|
|
105 |
% |
Montevista |
|
钙 |
|
|
82 |
|
|
|
90 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
96 |
% |
|
|
95 |
% |
圣文森特市 |
|
钙 |
|
|
50 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
88 |
% |
|
|
89 |
% |
圣塔菲公寓 |
|
钙 |
|
|
89 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
95 |
% |
|
|
91 |
% |
西米谷的季节 |
|
钙 |
|
|
69 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
121 |
% |
|
|
118 |
% |
莱克伍德四季酒店 |
|
钙 |
|
|
85 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
107 |
% |
|
|
99 |
% |
圣胡安-卡皮斯特拉诺 |
|
钙 |
|
|
112 |
|
|
|
96 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
101 |
% |
|
|
100 |
% |
索拉诺维斯塔 |
|
钙 |
|
|
96 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
88 |
% |
|
|
87 |
% |
夏山 |
|
钙 |
|
|
128 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
93 |
% |
|
|
91 |
% |
梧桐树步行街 |
|
钙 |
|
|
112 |
|
|
|
96 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
88 |
% |
马德拉的村庄 |
|
钙 |
|
|
75 |
|
|
|
99 |
% |
|
|
96 |
% |
|
|
104 |
% |
|
|
99 |
% |
泰勒公园联排别墅 |
|
钙 |
|
|
88 |
|
|
|
99 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
97 |
% |
葡萄园 |
|
钙 |
|
|
62 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
103 |
% |
|
|
100 |
% |
西城乡村市场 |
|
钙 |
|
|
81 |
|
|
|
96 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
95 |
% |
|
|
89 |
% |
奥科蒂洛温泉 |
|
钙 |
|
|
75 |
|
|
|
93 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
88 |
% |
布鲁克斯通 |
|
伊 |
|
|
168 |
|
|
|
98 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
100 |
% |
铜门 公寓 |
|
在……里面 |
|
|
129 |
|
|
|
99 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
101 |
% |
文艺复兴 |
|
拉 |
|
|
208 |
|
|
|
89 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
91 |
% |
|
|
91 |
% |
LIVE 929公寓 |
|
国防部 |
|
|
575 |
|
|
|
69 |
% |
|
|
89 |
% |
|
|
81 |
% |
|
|
75 |
% |
银色月亮 |
|
NM |
|
|
151 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
95 |
% |
|
|
96 |
% |
阿瓦隆的村庄 |
|
NM |
|
|
240 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
96 |
% |
哥伦比亚花园 |
|
SC |
|
|
188 |
|
|
|
90 |
% |
|
|
88 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
98 |
% |
桑希尔公寓的伴侣 |
|
SC |
|
|
180 |
|
|
|
98 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
81 |
% |
|
|
83 |
% |
精品公园公寓的棕榈树 |
|
SC |
|
|
240 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
86 |
% |
|
|
88 |
% |
河边的村庄(4) |
|
SC |
|
|
124 |
|
|
|
93 |
% |
|
|
93 |
% |
|
|
93 |
% |
|
|
94 |
% |
柳树跑 |
|
SC |
|
|
200 |
|
|
|
89 |
% |
|
|
90 |
% |
|
|
102 |
% |
|
|
100 |
% |
山核桃岭的乔木(5) |
|
TN |
|
|
348 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
科波菲尔的Avistar |
|
TX |
|
|
192 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
89 |
% |
|
|
85 |
% |
Avistar at the Crest |
|
TX |
|
|
200 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
91 |
% |
|
|
84 |
% |
橡树上的Avistar |
|
TX |
|
|
156 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
89 |
% |
|
|
89 |
% |
Avistar在公园大道上 |
|
TX |
|
|
236 |
|
|
|
87 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
82 |
% |
|
|
83 |
% |
威尔克雷斯特的Avistar |
|
TX |
|
|
88 |
|
|
|
93 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
82 |
% |
|
|
78 |
% |
伍德霍洛的Avistar |
|
TX |
|
|
409 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
87 |
% |
09年的Avistar |
|
TX |
|
|
133 |
|
|
|
98 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
93 |
% |
大道上的Avistar |
|
TX |
|
|
344 |
|
|
|
91 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
82 |
% |
|
|
84 |
% |
山上的Avistar |
|
TX |
|
|
129 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
96 |
% |
|
|
87 |
% |
|
|
85 |
% |
布鲁顿公寓 |
|
TX |
|
|
264 |
|
|
|
69 |
% |
|
|
91 |
% |
|
|
47 |
% |
|
|
62 |
% |
湾门康科德酒店 |
|
TX |
|
|
288 |
|
|
|
91 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
79 |
% |
|
|
86 |
% |
小约克郡的康科德 |
|
TX |
|
|
276 |
|
|
|
87 |
% |
|
|
88 |
% |
|
|
76 |
% |
|
|
76 |
% |
威廉姆克雷斯特的康科德 |
|
TX |
|
|
288 |
|
|
|
94 |
% |
|
|
94 |
% |
|
|
86 |
% |
|
|
83 |
% |
在14点15分过马路 |
|
TX |
|
|
112 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
86 |
% |
|
|
87 |
% |
十进制角度 |
|
TX |
|
|
302 |
|
|
|
85 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
71 |
% |
|
|
67 |
% |
帕洛阿尔托的埃斯佩兰萨 |
|
TX |
|
|
322 |
|
|
|
91 |
% |
|
|
85 |
% |
|
|
74 |
% |
|
|
76 |
% |
515的高度 |
|
TX |
|
|
96 |
|
|
|
91 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
86 |
% |
|
|
89 |
% |
文物广场 |
|
TX |
|
|
204 |
|
|
|
97 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
87 |
% |
|
|
83 |
% |
乔治敦的橡树 |
|
TX |
|
|
192 |
|
|
|
96 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
92 |
% |
|
|
92 |
% |
Runnymede |
|
TX |
|
|
252 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
91 |
% |
|
|
96 |
% |
南方公园 |
|
TX |
|
|
192 |
|
|
|
92 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
84 |
% |
|
|
90 |
% |
西区公寓15号 |
|
瓦 |
|
|
120 |
|
|
|
98 |
% |
|
|
99 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
|
|
|
9,692 |
|
|
|
92.0 |
% |
|
|
95.0 |
% |
|
|
88.1 |
% |
|
|
87.7 |
% |
截至2023年9月30日的实际入住率比2022年同期有所下降，主要原因是Live 929公寓和Bruton公寓的入住率下降。由于2023年秋季租赁过程中的现场管理问题，Live 929公寓的入住率低于近年来。一些人事变动已经发生，物业管理团队专注于向附近约翰·霍普金斯大学医学院的租户出租，该校的课程将于2023-2024学年开始。布鲁顿公寓的实际入住率在2023年7月大幅下降，因为在当地与COVID相关的条例于2023年7月到期后，该物业继续清除非付费租户，并正在修复这些单元，以便将其出租给新的付费租户。我们将继续监测Live 929公寓和Bruton公寓的个人借款人的物业运营情况，并与其进行讨论，以确保注意到的性能问题得到解决。
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的经济入住率略有上升，原因是租金上涨抵消了入住率的显著下降。布鲁顿公寓的经济入住率在2023年大幅下降，原因是坏账核销高于历史水平，以及如上所述实际入住率下降。
78
非合并物业-不稳定
以下住宅物业的业主不符合VIE的定义和/或我们已评估并确定我们不是每个VIE的主要受益人。因此，我们没有在综合基础上报告这些财产的资产、负债和经营结果。截至2023年9月30日，这些住宅物业尚未达到稳定标准(见下表脚注3)。截至2023年9月30日，合伙企业的MRB和GIL对非合并、非稳定物业的偿债是有效的。以下所列数额是从财产所有者及其有关财产管理服务提供者提供的记录中获得的。
|
|
|
|
数 |
|
|
实际占有率(1) |
|
|
经济占有率(2) |
|
|||||||||||
属性名称 |
|
状态 |
|
2023 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|||||
MRB多家族属性-非稳定(3) |
|
|||||||||||||||||||||
40rty On Colony-系列P(4) |
|
钙 |
|
|
40 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
在帝国酒店的居住权(4) |
|
钙 |
|
|
148 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
在《企业家》杂志的实习经历(4) |
|
钙 |
|
|
200 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
梅耶尔酒店的住院医师资格(4) |
|
钙 |
|
|
79 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
汉福德广场的村庄(4) |
|
钙 |
|
|
100 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
汉德塞尔·摩根乡村公寓(4) |
|
镓 |
|
|
45 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
Maryalice圆形公寓(5) |
|
镓 |
|
|
98 |
|
|
|
58 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
51 |
% |
|
不适用 |
|
||
杰克逊庄园公寓 |
|
女士 |
|
|
60 |
|
|
|
95 |
% |
|
|
100 |
% |
|
|
97 |
% |
|
|
96 |
% |
常春藤公寓 (5) |
|
SC |
|
|
212 |
|
|
|
79 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
65 |
% |
|
不适用 |
|
||
索德里奥公寓的公园(5) |
|
SC |
|
|
271 |
|
|
|
71 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
59 |
% |
|
不适用 |
|
||
Vietti公寓的公园(5) |
|
SC |
|
|
204 |
|
|
|
73 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
61 |
% |
|
不适用 |
|
||
温莎海岸公寓(5) |
|
SC |
|
|
176 |
|
|
|
81 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
72 |
% |
|
不适用 |
|
||
|
|
|
|
|
1,633 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
GIL多家族物业-非稳定(3) |
|
|||||||||||||||||||||
对阿瓦隆的希望(5) |
|
钙 |
|
|
88 |
|
|
|
98 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
79 |
% |
|
不适用 |
|
||
罂粟树林I(4) |
|
钙 |
|
|
147 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
罂粟林II(4) |
|
钙 |
|
|
82 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
罂粟树林III(4) |
|
钙 |
|
|
158 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
鱼鹰村(4) |
|
平面 |
|
|
383 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
白玉兰高地 |
|
镓 |
|
|
200 |
|
|
|
69 |
% |
|
|
56 |
% |
|
|
40 |
% |
|
|
56 |
% |
柳树广场公寓(4) |
|
镓 |
|
|
182 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
信号山的传统公地 |
|
锰 |
|
|
247 |
|
|
|
61 |
% |
|
|
4 |
% |
|
|
21 |
% |
|
|
0 |
% |
沙堡公寓 |
|
TX |
|
|
300 |
|
|
|
94 |
% |
|
|
8 |
% |
|
|
50 |
% |
|
|
2 |
% |
沙溪公寓 (4) |
|
TX |
|
|
140 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
|
|
|
|
|
1,927 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
MRB老年人住房和熟练护理属性-非稳定(3) |
|
|||||||||||||||||||||
梅多瓦利 (4) |
|
米 |
|
|
174 |
|
(7) |
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
||||
村角公寓(5), (6) |
|
新泽西州 |
|
|
120 |
|
(8) |
|
83 |
% |
(8) |
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|||
|
|
|
|
|
294 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
总计 |
|
|
|
|
3,854 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
79
截至2023年9月30日，6个MRB多户物业和1个MRB老年人住房物业正在建设中，没有运营指标可报告。杰克逊庄园、常春藤公寓、索德里奥公寓的公园、Vietti公寓的公园和温莎海岸公寓的MRB物业目前正在进行租户就地修复。MaryAlice Circle公寓的MRB物业正在进行修复和新的建设阶段。
截至2023年9月30日，GIL有6处物业正在建设中，没有运营指标可供报告。其余四个GIL物业已基本完成建造，并为租赁单位。桑迪克里克公寓GIL物业目前正在进行租户就地修复。
80
合资股权投资公司
我们是各种非合并实体的非控股股权投资者，这些实体成立的目的是建设市价、多户房地产。合伙企业确定合资企业股权投资是VIE，但合伙企业不是主要受益者。因此，合伙企业没有综合报告这些财产的资产、负债和经营结果。圣马科斯的Vantage是一个例外，合伙企业被视为主要受益人，并在合并的基础上报告实体的资产和负债。我们的合资公司股权投资使我们有权在发生某些资本交易(如再融资或出售)时获得实体从运营中产生的某些现金流的份额。以下所列数额来自财产管理处提供的记录 供应商。
|
|
|
|
|
|
|
|
|
实际占有率(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
属性名称 |
|
状态 |
|
施工竣工日期 |
|
计划的单位数量 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
截至2023年9月30日的三个月的收入(2) |
|
|
销售日期 |
|
按单位计算 |
|
|||||
已售出的物业 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
在德国城镇的优势 |
|
TN |
|
2020年3月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
2021年3月 |
|
$ |
149,000 |
|
||||
Powdersville的Vantage |
|
SC |
|
2020年2月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
2021年5月 |
|
|
170,000 |
|
||||
布尔弗德的优势 |
|
TX |
|
2019年8月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
2021年8月 |
|
|
170,000 |
|
||||
默弗里斯伯勒的优势 |
|
TN |
|
2020年10月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
2022年3月 |
|
|
273,000 |
|
||||
韦斯特佛山的优势 |
|
TX |
|
2021年7月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
2022年5月 |
|
(3) |
|
|||||
奥康纳的优势 |
|
TX |
|
2021年6月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
2022年7月 |
|
|
201,000 |
|
||||
石溪的优势 |
|
Ne |
|
2020年4月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
|
97 |
% |
|
不适用 |
|
|
2023年1月 |
|
|
196,000 |
|
|||
考文垂的优势 |
|
Ne |
|
2021年2月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
|
96 |
% |
|
不适用 |
|
|
2023年1月 |
|
|
180,000 |
|
|||
在康罗的优势 |
|
TX |
|
2021年1月 |
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
|
91 |
% |
|
不适用 |
|
|
2023年6月 |
|
|
174,000 |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
运营属性 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
在Tomball的优势 |
|
TX |
|
2022年4月 |
|
|
288 |
|
|
|
90 |
% |
|
|
67 |
% |
|
$ |
1,139,609 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
赫洛特斯的优势 |
|
TX |
|
2022年11月 |
|
|
288 |
|
|
|
93 |
% |
|
|
40 |
% |
|
|
1,155,594 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
|
公平橡树的优势 |
|
TX |
|
2023年5月 |
|
|
288 |
|
|
|
54 |
% |
|
不适用 |
|
|
|
451,276 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
在建物业 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
赫托的优势(4) |
|
TX |
|
不适用 |
|
|
288 |
|
|
|
24 |
% |
|
不适用 |
|
|
$ |
158,472 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||
在洛夫兰的优势 |
|
公司 |
|
不适用 |
|
|
288 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
麦金尼瀑布的优势 |
|
TX |
|
不适用 |
|
|
288 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
弗里斯通·克里斯塔·贝拉 |
|
TX |
|
不适用 |
|
|
296 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
Valage High Living Carson山谷 |
|
内华达州 |
|
不适用 |
|
|
102 |
|
(5) |
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
《干草农场的杰瑟姆》 |
|
艾尔 |
|
不适用 |
|
|
318 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
规划中的属性 |
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
在圣马科斯的优势(6) |
|
TX |
|
不适用 |
|
|
288 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
弗里斯通·格里利 |
|
公司 |
|
不适用 |
|
|
296 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
3,028 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
81
Loveland的Vantage、McKinney Falls的Vantage、Frestone Cresta Bella、Valage High Living Carson Valley和Hays Farm的Jessam正在建设中，截至2023年9月30日尚未开始租赁活动。Vantage在Hutto的建设接近完成，并已开始租赁活动。旧金山大学的Frestone Greeley和Vantage正在规划阶段。
2022年期间，Tomball的Vantage和Helotes的Vantage的建设已经完成，这两处房产的租赁价格都符合预期。Tomball的Vantage于2023年10月由其管理成员公开上市出售。Vantage at Fair Oaks的建设于2023年完成，并已开始租赁活动。
明富环球地产
截至2023年9月30日，我们拥有一处明富环球物业。合伙企业在合并的基础上报告该物业的资产、负债和经营结果。
|
|
|
|
数 |
|
|
实际占有率(1) |
|
|
经济占有率(2) |
|
|||||||||||
属性名称 |
|
状态 |
|
2023 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|||||
明富环球地产 |
|
|||||||||||||||||||||
Paseo上的套房 |
|
钙 |
|
|
384 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
98 |
% |
|
|
91 |
% |
|
|
85 |
% |
与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的经济入住率有所增加，原因是平均每月入住率更高。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的实际入住率保持相对稳定。这处房产和圣地亚哥州立大学已经签订了一份总租约，从2023年8月到2024年7月，圣地亚哥州立大学租用了140个床位，然后转租给学生。总租约支持整体入住率，并为相关床位提供确定的收入。
经营成果
关于我们在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的经营结果变化的表格和后续讨论应与伙伴关系的合并财务报表及其本报告第1项中的说明以及伙伴关系截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告一起阅读。
下表比较了我们在所示期间的收入和其他收入(以千美元为单位)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
||||||||
收入和其他收入： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
投资收益 |
|
$ |
20,537 |
|
|
$ |
16,564 |
|
|
$ |
3,973 |
|
|
|
24.0 |
% |
|
$ |
62,256 |
|
|
$ |
44,792 |
|
|
$ |
17,464 |
|
|
|
39.0 |
% |
|
财产性收入 |
|
|
1,199 |
|
|
|
1,914 |
|
|
|
(715 |
) |
|
|
-37.4 |
% |
|
|
3,533 |
|
|
|
5,786 |
|
|
|
(2,253 |
) |
|
|
-38.9 |
% |
|
其他利息收入 |
|
|
4,621 |
|
|
|
4,127 |
|
|
|
494 |
|
|
|
12.0 |
% |
|
|
13,677 |
|
|
|
8,466 |
|
|
|
5,211 |
|
|
|
61.6 |
% |
|
其他收入 |
|
|
117 |
|
|
|
- |
|
|
|
117 |
|
|
不适用 |
|
|
|
250 |
|
|
|
- |
|
|
|
250 |
|
|
不适用 |
|
|
||
出售非合并实体投资的收益 |
|
|
32 |
|
|
|
10,581 |
|
|
|
(10,549 |
) |
|
|
-99.7 |
% |
|
|
22,725 |
|
|
|
39,664 |
|
|
|
(16,939 |
) |
|
|
-42.7 |
% |
|
总收入和其他 |
|
$ |
26,506 |
|
|
$ |
33,186 |
|
|
$ |
(6,680 |
) |
|
|
-20.1 |
% |
|
$ |
102,441 |
|
|
$ |
98,708 |
|
|
$ |
3,733 |
|
|
|
3.8 |
% |
|
讨论截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的总收入和其他收入
投资收益。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的投资收入有所增加，原因如下：
82
财产收入。与2022年同期相比，截至2023年9月30日止三个月的物业收入减少，主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业的所有权权益。在截至2022年9月30日的三个月里，MF物业各占一半的收入约为79.8万美元。由于Paseo MF Property Suites的租金上涨，增加了约82,000美元，部分抵消了这一增长。
其他利息收入。其他利息收入主要包括我们的房地产贷款、应税MRB和应税GIL投资的利息收入。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月其他利息收入增加，原因如下：
其他收入。截至2023年9月30日的三个月的其他收入与收到阿瓦隆·吉尔的希望延期费用和应税吉尔、百老汇吉尔的希望和杰克逊庄园MRB到期日的不可退还费用有关。在截至2022年9月30日的三个月里，没有其他收入。
出售未合并实体的投资所得收益。截至2023年9月30日止三个月的合营股权投资的销售收益主要与2021年5月在鲍德斯维尔出售的Vantage的最终结算有关。截至2022年9月30日的三个月，出售合资公司股权投资的收益主要与2022年7月出售奥康纳的Vantage有关，收益约为1,060万美元。
讨论截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的总收入和其他收入
投资收益。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的投资收入有所增加，原因如下：
83
财产收入。截至2023年9月30日止九个月的物业收入较2022年同期减少，主要由于合伙企业于2022年12月出售于The 50/50 MF Property的拥有权权益。截至2022年9月30日止九个月，The 50/50 MF Property的收入约为240万美元。由于Paseo MF物业的套房租金收入增加，增加了约180 000美元，部分抵消了这一增加。
其他利息收入。其他利息收入主要包括物业贷款、应课税MRB及应课税GIL投资的利息收入。截至2023年9月30日止九个月的其他利息收入较2022年同期增加乃由于以下因素：
其他收入。截至2023年9月30日止九个月的其他收入与就延长Scharbauer Flats GIL及物业贷款、Hope on Avalon GIL及应课税GIL、Hope on Broadway GIL及Jackson Manor MRB到期日收取不可退还费用有关。截至二零二二年九月三十日止九个月并无其他收入。
出售未合并实体投资的收益。 在截至2023年9月30日的9个月中，出售合资企业股权投资公司的收益主要包括：
在截至2022年9月30日的9个月中，出售合资企业股权投资公司的收益主要包括：
下表比较了我们在所示期间的费用(以千美元为单位)：
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
$Change |
|
|
更改百分比 |
|
|
||||||||
费用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
房地产经营(不包括以下项目) |
|
$ |
874 |
|
|
$ |
1,521 |
|
|
$ |
(647 |
) |
|
|
-42.5 |
% |
|
$ |
2,091 |
|
|
$ |
3,564 |
|
|
$ |
(1,473 |
) |
|
|
-41.3 |
% |
|
信贷损失准备金 |
|
|
(562 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(562 |
) |
|
不适用 |
|
|
|
(1,881 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,881 |
) |
|
不适用 |
|
|
||
折旧及摊销 |
|
|
413 |
|
|
|
688 |
|
|
|
(275 |
) |
|
|
-40.0 |
% |
|
|
1,224 |
|
|
|
2,057 |
|
|
|
(833 |
) |
|
|
-40.5 |
% |
|
利息支出 |
|
|
10,717 |
|
|
|
8,036 |
|
|
|
2,681 |
|
|
|
33.4 |
% |
|
|
37,677 |
|
|
|
18,750 |
|
|
|
18,927 |
|
|
|
100.9 |
% |
|
一般和行政 |
|
|
5,328 |
|
|
|
4,505 |
|
|
|
823 |
|
|
|
18.3 |
% |
|
|
15,510 |
|
|
|
11,996 |
|
|
|
3,514 |
|
|
|
29.3 |
% |
|
总费用 |
|
$ |
16,770 |
|
|
$ |
14,750 |
|
|
$ |
2,020 |
|
|
|
13.7 |
% |
|
$ |
54,621 |
|
|
$ |
36,367 |
|
|
$ |
18,254 |
|
|
|
50.2 |
% |
|
讨论截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的总费用
房地产运营费用。房地产营运开支与明富地产有关，主要包括房地产税、财产保险、公用事业、物业管理费、维修保养，以及现场雇员的薪金及相关雇员开支。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的房地产运营费用下降，主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业的所有权权益。
84
在截至2022年9月30日的三个月里，MF物业各占一半的运营费用约为594,000美元。Paseo MF Property上的套房的运营费用减少了约5.3万美元。
信贷损失准备金。合伙企业采用了CECL准则，自2023年1月1日起生效，截至生效日，我们记录的会计变更的累计影响约为590万美元，直接计入合伙人资本。截至2023年9月30日的三个月的信贷损失拨备与我们的GIL、应税GIL和房地产贷款投资组合的预期信贷损失下降有关，主要是由于2023年GIL和房地产贷款的赎回、剩余投资组合的加权平均寿命缩短，以及在合伙企业的模型中用作量化假设的市场数据的更新，以估计信贷损失拨备。截至2022年9月30日的三个月，即CECL标准生效日期之前，没有为信贷损失拨备。
折旧及摊销费用。折旧及摊销主要与曼氏物业有关。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的折旧和摊销费用下降，这主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业中的所有权权益。在截至2022年9月30日的三个月里，50/50的MF物业的折旧费用约为29.3万美元。
利息支出。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的利息支出增加是由于以下因素：
一般和行政费用。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的一般和行政费用增加的主要原因是，由于管理的资产增加，支付给AFCA2的管理费增加了约25万美元，员工薪酬和福利增加了约34.9万美元，交易活动增加的专业和咨询费增加了约18.8万美元。
讨论截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的总费用
房地产运营费用。房地产营运开支与明富地产有关，主要包括房地产税、财产保险、公用事业、物业管理费、维修保养，以及现场雇员的薪金及相关雇员开支。截至2023年9月30日止九个月的房地产营运开支较2022年同期下降，主要是由于合伙企业于2022年12月出售合伙企业于50/50 MF物业的所有权权益所致。在截至2022年9月30日的9个月里，MF物业各占一半的运营费用约为130万美元。Paseo MF Property上的Suites的运营费用减少了约18.9万美元，主要是由于洪水损失的保险收益。
信贷损失准备金。合伙企业采用了CECL准则，自2023年1月1日起生效，截至生效日，我们记录的会计变更的累计影响约为590万美元，直接计入合伙人资本。截至2023年9月30日止九个月的信贷损失拨备与我们的GIL、应税GIL及物业贷款投资组合的预期信贷损失下降有关，主要是由于2023年期间的GIL及物业贷款赎回、其余投资组合的加权平均寿命缩短，以及作为合伙企业的量化假设的市场数据更新所致。
85
估计信贷损失准备的模型。截至2022年9月30日的9个月，即CECL标准生效日期之前，没有为信贷损失拨备。
折旧及摊销费用。折旧及摊销主要与曼氏物业有关。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的折旧和摊销费用下降，这主要是由于合伙企业于2022年12月出售了合伙企业在50/50 MF物业中的所有权权益。在截至2022年9月30日的9个月里，50/50的MF物业的折旧费用约为879,000美元。
利息支出。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的利息支出增加是由于以下因素：
一般和行政费用。与2022年同期相比，截至2023年9月30日的9个月的一般和行政费用增加，主要是因为与交易性奖金和工资增加有关的员工薪酬增加了约120万美元，由于管理的资产增加而支付给AFCA2的行政费增加了约97.6万美元，限制性单位薪酬支出约为62.1万美元，交易活动增加的专业和咨询费约为65.2万美元。
关于截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月所得税支出的讨论
该合伙公司的全资子公司The Greens Hold Co是一家须缴纳联邦和州所得税的公司。绿党控股公司拥有某些房地产贷款。格林斯霍尔德公司于2022年12月将其在MF物业各占50%的所有权权益出售给了一个无关的非营利组织，并推迟了约660万美元的销售收益。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月里，Greens Hold Co的应税收入最低。
可供分配的现金--非公认会计准则财务指标
合伙企业认为，可供分配的现金(“CAD”)提供有关合伙企业经营的相关信息，并与净收入一起对了解其经营业绩是必要的。为了计算CAD，合伙企业以按照公认会计原则计算的净收入开始，并对非现金支出或收入进行调整，这些收入包括折旧费用、与递延融资成本相关的摊销费用、溢价和折扣的摊销、衍生工具的公允价值调整、信贷和贷款损失准备金、MRB、GIL、房地产资产和房地产贷款的减值、递延所得税支出(利益)和受限单位补偿支出。合伙公司亦扣除合伙协议所界定的可分配予普通合伙人的第2级收入(见合伙公司简明综合财务报表附注3)及优先股的分配及增值。净收入是公认会计准则衡量标准中最接近加元的指标。目前还没有一种普遍接受的计算CAD的方法，合作伙伴对CAD的计算可能无法与其他公司报告的CAD进行比较。虽然合伙企业认为CAD是衡量合伙企业经营业绩的有用指标，但CAD是一种非GAAP指标，不应被视为根据GAAP计算的净收入或根据GAAP提出的任何其他财务业绩指标的替代。
下表显示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的加元(以及根据公认会计原则确定的合伙企业对加元的净收入对加元的对账)(所有BUC金额均按BUC列示，以追溯方式对所有列示期间的BUS分配生效)：
86
|
|
截至9月30日的三个月， |
|
|
在截至9月30日的9个月内， |
|
||||||||||
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
||||
净收入 |
|
$ |
9,729,378 |
|
|
$ |
18,516,593 |
|
|
$ |
47,807,772 |
|
|
$ |
62,387,292 |
|
衍生工具公允价值变动 |
|
|
(4,236,597 |
) |
|
|
(2,871,716 |
) |
|
|
(6,820,894 |
) |
|
|
(6,579,280 |
) |
折旧及摊销费用 |
|
|
413,433 |
|
|
|
688,488 |
|
|
|
1,223,822 |
|
|
|
2,056,512 |
|
信贷损失准备金(1) |
|
|
(562,000 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,881,000 |
) |
|
|
- |
|
证券减值准备冲销(2) |
|
|
- |
|
|
|
(5,712,230 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(5,712,230 |
) |
冲销贷款损失准备 (3) |
|
|
- |
|
|
|
(593,000 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(593,000 |
) |
递延融资成本摊销 |
|
|
352,692 |
|
|
|
982,388 |
|
|
|
1,751,442 |
|
|
|
1,926,580 |
|
限制性单位补偿费用 |
|
|
603,473 |
|
|
|
580,156 |
|
|
|
1,540,609 |
|
|
|
919,563 |
|
递延所得税 |
|
|
(1,103 |
) |
|
|
(42,543 |
) |
|
|
(3,158 |
) |
|
|
(49,250 |
) |
可赎回优先股分布和增值 |
|
|
(700,156 |
) |
|
|
(716,490 |
) |
|
|
(2,245,988 |
) |
|
|
(2,150,734 |
) |
可分配给普通合伙人的第二级收入(4) |
|
|
64,919 |
|
|
|
(70,200 |
) |
|
|
(3,228,709 |
) |
|
|
(2,905,748 |
) |
追回先前的信用损失(5) |
|
|
(17,344 |
) |
|
|
(17,345 |
) |
|
|
(51,656 |
) |
|
|
(39,968 |
) |
债券溢价、折价和发起费摊销，净额 |
|
|
(45,157 |
) |
|
|
957,343 |
|
|
|
(139,384 |
) |
|
|
819,627 |
|
总CAD |
|
$ |
5,601,538 |
|
|
$ |
11,701,444 |
|
|
$ |
37,952,856 |
|
|
$ |
50,079,364 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
未偿债务的加权平均数，基本 |
|
|
22,734,412 |
|
|
|
22,676,491 |
|
|
|
22,734,479 |
|
|
|
22,676,038 |
|
每个BUC的净收入，基本 |
|
$ |
0.39 |
|
|
$ |
0.77 |
|
|
$ |
1.84 |
|
|
$ |
2.51 |
|
每个BUC的总CAD，基础版 |
|
$ |
0.25 |
|
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
1.67 |
|
|
$ |
2.21 |
|
按BUC申报的现金分配 |
|
$ |
0.368 |
|
|
$ |
0.359 |
|
|
$ |
1.102 |
|
|
$ |
1.233 |
|
每个BUC声明的BUS分布(6) |
|
$ |
0.07 |
|
|
$ |
0.20 |
|
|
$ |
0.14 |
|
|
$ |
0.20 |
|
截至2023年9月30日的三个月和九个月，可分配给普通合伙人的二级收入包括与2023年1月出售Stone Creek的Vantage和Coventry的Vantage的收益有关的约380万美元，以及与2023年6月出售Conroe的Vantage的收益有关的约813，000美元。由与2023年1月收到大部分预期破产清算收益后实现的Provision Center 2014-1 MRB相关的可分配给普通合伙人的140万美元二级损失抵消。
截至2022年9月30日止三个月及九个月，可分配予普通合伙人的二级收入包括与2022年3月出售Murfreesboro的Vantage的收益有关的约260万美元，以及与2022年6月出售Westover Hills的Vantage的收益有关的约260，000美元。
87
流动性与资本资源
我们持续评估流动性的潜在来源和用途，包括与市场利率以及整体经济和地缘政治环境相关的当前和潜在未来发展。以下信息基于我们对未来事件和财务趋势的当前预期和预测，可能与实际结果存在重大差异。
我们未来12个月的短期流动资金需求将主要为营运开支、投资承担（扣除以投资资产作抵押的杠杆）、与我们的债务融资及应付按揭有关的债务还本付息（本金及利息付款）、偿还我们的有抵押信贷额度结余、A系列优先单位持有人行使赎回权及向单位持有人作出分派付款。我们预期主要使用手头现金、来自我们的投资及曼氏金融物业的经营现金流、于指定到期日赎回各种投资资产，以及在正常业务过程中发行的潜在额外债务融资，以满足该等流动资金需求。此外，我们将根据执行我们战略的需求和机会，考虑发行额外的BUC、A-1系列优先单位、B系列优先单位或合伙企业的其他系列有限合伙权益。
我们的长期流动资金需求将主要用于债务融资及应付按揭的到期日; A系列优先单位持有人行使赎回权;以及融资及购买额外投资资产（扣除投资资产所担保的杠杆）。我们预计主要通过向相同或类似贷款人对到期债务融资进行再融资;从MRB、GIL和物业贷款的投资中支付合同本金和利息;以及从资产出售和赎回中获得的收益来满足这些流动性要求。此外，我们将根据执行我们战略的需求和机会，考虑发行额外的BUC、A-1系列优先单位、B系列优先单位或合伙企业的其他系列有限合伙权益。
流动资金来源
合伙企业的主要流动资金来源包括：
无限制库存现金
截至2023年9月30日，我们报告的无限制现金约为5890万美元。合伙企业使用无限制手头现金的能力没有合同限制。于2023年7月，与我们的一般贷款有关的5. 0百万元受限制现金于修订融资后解除。合伙企业有一个财务契约，根据我们的各种融资安排的条款，维持最低500万美元的综合流动资金。
来自投资的经营现金流
营运现金流主要由我们的投资资产所收到的定期本金和利息所组成，这些投资资产在全年提供稳定的现金收入。截至2023年9月30日，除供应中心2014-1 MRB外，所有MRB、应税MRB、GIL、应税GIL和财产贷款都是有效的合同偿债付款。投资收据，扣除相关债务融资和信用额度的利息支出后，可供我们一般使用。如果有现金可供分配，我们也会从合资股权投资公司获得分配。
从我们对MRB、应税MRB和合资股权投资的投资中获得的现金取决于作为这些投资基础的多家族物业产生的净现金流。这些基础物业面临的风险通常与对多户房地产的直接投资有关，这些风险包括(但不限于)入住率下降、租户违约、租金下降和运营费用增加。
88
我们在GILS、应税GILS以及建筑融资和夹层物业贷款方面的投资所获得的现金取决于原始开发预算中资金的可用性。当前不断上升的利率环境导致可变利率建设融资的房地产利息成本更高。我们定期监测资本化利息成本与物业开发预算中资本化利息储备的比较、可用建筑成本或有余额以及相关物业业主对某些股权承诺的资金情况。发展商亦可以现金支付应付利息，以避免在付款及竣工保证下提出索偿。
来自我们曼氏酒店的净营运现金流
Paseo MF Property上的套房产生的现金流，扣除运营费用和偿债后，不受限制供我们使用。此类现金流受到风险的影响，这些风险通常与学生多家庭房地产的直接投资有关，包括(但不限于)入住率下降、租户违约、租金下降和运营费用增加。
担保信贷额度
我们与两家金融机构维持高达4,000万美元的担保信贷额度(“一般LOC”)，以购买额外投资，并满足一般营运资金和流动资金要求。我们可以在到期日之前的任何时间借入、预付和再借入金额，但受借款基数的限制。可用承付款总额不能超过借款基数计算，该基数等于35%乘以符合条件的担保资产池的合计价值。合资格的担保资产包括我们对合营股权投资公司的100%股权资本出资，但须受某些限制和限制。一般LOC由我们合资股权投资公司的优先担保权益担保。我们有能力将总最高承诺额增加2,000万美元至6,000万美元，条件是确定贷款人提供额外承诺、支付某些费用和其他条件。我们将根据借款基数的规模、流动性需求和此类额外承诺的成本来评估是否增加承诺。我们必须遵守各种肯定和否定的公约，其中包括要求我们保持不少于500万美元的综合流动资金(如果可用最高承诺额完全增加到6,000万美元，则最高将增加到750万美元)，并保持不少于2亿美元的综合有形净资产。截至2023年9月30日，我们遵守了所有公约。截至2023年9月30日，一般LOC的余额为1650万美元，有能力再提取2010万美元。General LOC的到期日为2025年6月，在符合某些条款和条件的情况下，可以选择延长最多两年。
我们与一家金融机构维持着高达5,000万美元的担保非营业信用额度(“收购LOC”)。收购LOC可用于为购买MRB、应税MRB或为购买、修复或建设负担得起的住房提供资金而发放的贷款，或以房地产或抵押贷款支持证券(即GILS、应税GILS和房地产贷款)为担保的贷款。收购LOC的进展将于270到期这是预付款日期之后的第二天，但通过支付某些款项，可以再延长最多270天。收购LOC包含一项承诺，即我们的优先债务不会超过我们资产市值的特定百分比，以与杠杆率(由合伙企业定义)保持一致。截至2023年9月30日，我们遵守了所有公约。截至2023年9月30日，收购LOC没有未偿还余额，可用资金约为5000万美元。收购LOC的到期日为2024年6月，有两个一年延期选项，受某些条款和条件的限制。
出售或赎回资产所得款项
我们可能会不时出售或赎回我们在MRB、GIL、房地产贷款、合资企业股权投资和MF Properties的投资，以符合我们的战略计划。我们的MRB投资组合相对于成本的溢价，根据支付进行了调整，主要是因为与类似投资的当前市场利率相比，声明利率更高。我们可能会考虑出售某些MRB投资，以接近我们目前报告的公允价值的价格换取现金。然而，合同禁止我们出售包括在我们的TEBS融资中的MRB投资。
89
我们以有利条件出售投资资产的能力取决于几个因素，包括但不限于潜在买家的数量以及向该等潜在买家提供信贷以我们认为可接受的价格购买投资资产的能力。最近市场利率的波动、最近的通胀和经济衰退的可能性可能会对我们在处置各种资产时可能实现的潜在价格产生负面影响。
下表汇总了2023年我们的合资股权投资的销售收益，包括我们初始股权投资的回报：
属性名称 |
|
位置 |
|
单位 |
|
|
已售出月份 |
|
合伙企业的毛收入 |
|
||
石溪的优势 |
|
内华达州奥马哈 |
|
|
294 |
|
|
2023年1月 |
|
$ |
14,689,244 |
|
考文垂的优势 |
|
内华达州奥马哈 |
|
|
294 |
|
|
2023年1月 |
|
|
13,220,218 |
|
在康罗的优势 |
|
德克萨斯州康罗市 |
|
|
288 |
|
|
2023年6月 |
|
|
19,828,060 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
47,737,522 |
|
|
2023年2月，松谷绿地的MRB和房地产贷款被赎回。我们在赎回按揭证券及物业贷款时，共收到约1,090万元现金收益。相关的TEBS融资本金760万美元在赎回时偿还。
我们的许多GIL和房地产贷款投资的到期日在未来12个月内，这些投资将由Freddie Mac通过服务商购买，或由借款人在到期日或到期前以等于未偿还本金加应计利息的价格偿还。这些收益将主要用于偿还我们相关的债务融资。我们定期监测标的物业的进展和到期赎回的可能性，目前并不担心还款问题。某些GIL和房地产贷款投资的借款人可以请求将到期日延长至最多六个月，条件是满足各种条件、获得房地美的批准以延长远期购买承诺的到期日，以及向我们支付延期费用。
获得额外债务的收益
我们持有与我们的债务融资、应付抵押贷款或担保LOC无关的某些投资。我们可以通过将投资作为担保来获得这些投资的杠杆作用。截至2023年9月30日，我们的主要非杠杆资产是某些MRB和应税MRB，未偿还本金总额约为2400万美元。
发行债务证券、BIG、A-1系列优先股或B系列优先股
我们可能会不时地以与我们的战略目标一致的价格或数量，在一个或多个产品中发行额外的BU、优先股或债务证券。2022年12月，美国证券交易委员会宣布合伙企业的S-3表格注册声明(“注册声明”)生效，根据该声明，合伙企业可不时在一次或多次发行中发售BIG、优先股或债务证券，最高总发行价为3.00亿美元。根据《登记声明》发行的债务证券可以是合伙企业的优先债务或从属债务。注册声明将于2025年12月到期。
我们目前是按需资本协议的一部分TM销售协议以“在市场上发售”的方式，不时以出售当日的市场价格发售和出售Bucs，总发行价最高可达3,000万美元。截至2023年9月30日，我们尚未在该计划下销售任何Bucs。我们将继续评估是否以及何时根据该计划发放Bucs。
我们在S-3表格中有两份登记声明，涵盖已被美国证券交易委员会宣布生效的优先股发售。下表汇总了该合作伙伴关系当前的首选单元产品：
首选单元系列 |
|
首次注册生效日期 |
|
到期日 |
|
单位发行价 |
|
|
分配率 |
|
可选的赎回日期 |
|
截止日期可发行的单位 |
|
|
截至发布的单位 |
|
|||
A系列-1 |
|
2021年9月 |
|
2024年9月 |
|
$ |
10.00 |
|
|
3.00% |
|
六周年纪念 |
|
|
1,700,000 |
|
(1) |
|
1,800,000 |
|
B系列 |
|
2021年9月 |
|
2024年9月 |
|
|
10.00 |
|
|
5.75% |
|
六周年纪念 |
|
|
10,000,000 |
|
(2) |
|
- |
|
总计 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11,700,000 |
|
|
|
1,800,000 |
|
|
90
在截至2023年9月30日的九个月内，我们根据上表所述A-1系列优先股的注册说明书，向两家金融机构出售了总计1,800,000股A-1优先股，总收益为1,800万美元。
我们还可以根据合伙协议的条款，指定和发行代表合伙企业有限合伙权益的额外系列优先股。
流动性的使用
我们对流动性的主要用途包括：
一般和行政费用
我们使用现金支付我们运营的一般和行政费用，以及我们的MF Properties的房地产运营费用。更多详情，见伙伴关系2022年12月31日终了年度10-K表格年度报告中项目1A“风险因素”，以及本报告项目1所载简明合并现金流量表中“业务活动现金流量”一节。一般和行政费用通常从手头不受限制的现金和运营现金流中支付。
投资资金承诺
我们的总体战略是通过在现有和新市场收购MRB、GIL、物业贷款和合资股权投资来投资优质多家庭物业。我们根据但不限于我们的市场前景来评估投资机会，包括总体经济状况、发展机会和长期增长潜力。我们进行未来投资的能力取决于确定合适的收购和发展机会、获得长期融资来源以及投资资本的可用性。我们可以承诺在提现或远期的基础上为额外的投资提供资金。下表汇总了截至2023年9月30日我们的未偿还投资承诺：
91
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
按年预测的资金(1) |
|
|
|
|||||||||||||
属性名称 |
|
承诺日期 |
|
资产 |
|
初始承诺总额 |
|
|
剩余承诺额 |
|
|
2023年剩余时间 |
|
|
2024 |
|
|
2025 |
|
|
利率(2) |
|
相关债务 |
|||||
按揭收入债券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
草甸山谷 |
|
2021年12月 |
|
2029年12月 |
|
$ |
44,000,000 |
|
|
$ |
27,560,000 |
|
|
$ |
5,000,000 |
|
|
$ |
19,400,000 |
|
|
$ |
3,160,000 |
|
|
6.25% |
|
可变TOB |
《企业家》系列J-3的实习经历 |
|
2022年4月 |
|
2040年3月 |
|
|
26,080,000 |
|
|
|
19,680,000 |
|
|
|
11,200,000 |
|
|
|
8,480,000 |
|
|
|
- |
|
|
6.00% |
|
可变TOB |
《企业家》系列J-4的实习经历 |
|
2022年4月 |
|
2040年3月 |
|
|
16,420,000 |
|
|
|
16,420,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
16,420,000 |
|
|
|
- |
|
|
SOFR+3.60% (4) |
|
可变TOB |
《企业家》系列J-5的实习经历 |
|
2023年2月 |
|
2025年4月(5) |
|
|
5,000,000 |
|
|
|
4,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
4,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
SOFR+3.60% |
|
(6) |
《帝国》系列BB-3的驻场演出 |
|
2022年12月 |
|
2040年12月 |
|
|
14,000,000 |
|
|
|
12,745,000 |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
6,745,000 |
|
|
|
- |
|
|
6.45% (7) |
|
可变TOB |
帝国系列BB-4的驻场经历 |
|
2022年12月 |
|
2040年12月 |
|
|
47,000,000 |
|
|
|
47,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
39,700,000 |
|
|
|
7,300,000 |
|
|
6.45% (8) |
|
(6) |
小计 |
|
|
|
|
|
|
152,500,000 |
|
|
|
127,405,000 |
|
|
|
22,200,000 |
|
|
|
94,745,000 |
|
|
|
10,460,000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
应税按揭收入债券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
梅耶尔A-T系列的住院医师 |
|
2021年10月 |
|
2024年10月 |
|
$ |
12,500,000 |
|
|
$ |
4,000,000 |
|
|
$ |
4,000,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
SOFR+3.70% |
|
可变TOB |
《企业家》系列节目J-T的实习经历 |
|
2022年4月 |
|
2025年4月(5) |
|
|
8,000,000 |
|
|
|
7,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
7,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
SOFR+3.65% |
|
不适用 |
帝国系列BB-T的驻场经历 |
|
2022年12月 |
|
2025年12月(5) |
|
|
9,404,500 |
|
|
|
8,404,500 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
8,404,500 |
|
|
7.45% |
|
不适用 |
汉福德广场的村庄-系列H-T |
|
2023年5月 |
|
2030年5月 |
|
|
10,400,000 |
|
|
|
9,400,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
9,400,000 |
|
|
|
- |
|
|
7.25% |
|
不适用 |
40rty On Colony-Series P-T |
|
2023年6月 |
|
2030年6月 |
|
|
5,950,000 |
|
|
|
4,950,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
4,395,000 |
|
|
|
555,000 |
|
|
7.45% |
|
不适用 |
小计 |
|
|
|
|
|
|
46,254,500 |
|
|
|
33,754,500 |
|
|
|
4,000,000 |
|
|
|
20,795,000 |
|
|
|
8,959,500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
政府发行人贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
罂粟树林I |
|
2022年9月 |
|
2025年4月(5) |
|
$ |
35,688,328 |
|
|
$ |
18,342,328 |
|
|
$ |
10,000,000 |
|
|
$ |
8,342,328 |
|
|
$ |
- |
|
|
6.78% |
|
可变TOB |
罂粟林II |
|
2022年9月 |
|
2025年4月(5) |
|
|
22,250,000 |
|
|
|
13,708,700 |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
7,708,700 |
|
|
|
- |
|
|
6.78% |
|
可变TOB |
罂粟树林III |
|
2022年9月 |
|
2025年4月(5) |
|
|
39,119,507 |
|
|
|
24,569,507 |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
18,569,507 |
|
|
|
- |
|
|
6.78% |
|
可变TOB |
小计 |
|
|
|
|
|
|
97,057,835 |
|
|
|
56,620,535 |
|
|
|
22,000,000 |
|
|
|
34,620,535 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
应税政府发行人贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
罂粟树林I |
|
2022年9月 |
|
2025年4月(5) |
|
$ |
21,157,672 |
|
|
$ |
20,157,672 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
20,157,672 |
|
|
$ |
- |
|
|
6.78% |
|
可变TOB |
罂粟林II |
|
2022年9月 |
|
2025年4月(5) |
|
|
10,941,300 |
|
|
|
9,941,300 |
|
|
|
- |
|
|
|
9,941,300 |
|
|
|
- |
|
|
6.78% |
|
可变TOB |
罂粟树林III |
|
2022年9月 |
|
2025年4月(5) |
|
|
24,480,493 |
|
|
|
23,480,493 |
|
|
|
- |
|
|
|
19,980,493 |
|
|
|
3,500,000 |
|
|
6.78% |
|
可变TOB |
小计 |
|
|
|
|
56,579,465 |
|
|
|
53,579,465 |
|
|
|
- |
|
|
|
50,079,465 |
|
|
|
3,500,000 |
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
房产贷款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
鱼鹰村 |
|
2021年7月 |
|
2024年8月(5) |
|
$ |
25,500,000 |
|
|
$ |
16,725,196 |
|
|
$ |
6,000,000 |
|
|
$ |
10,725,196 |
|
|
$ |
- |
|
|
SOFR+3.07% |
|
可变TOB |
柳树广场公寓 |
|
2021年9月 |
|
2024年10月(5) |
|
|
21,351,328 |
|
|
|
7,144,854 |
|
|
|
7,144,854 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
SOFR+3.30% |
|
可变TOB |
沙溪公寓 |
|
2023年8月 |
|
2026年9月(5) |
|
|
7,830,000 |
|
|
|
7,830,000 |
|
|
|
1,450,000 |
|
|
|
6,380,000 |
|
|
|
- |
|
|
8.63% (9) |
|
不适用 |
小计 |
|
|
|
|
|
|
54,681,328 |
|
|
|
31,700,050 |
|
|
|
14,594,854 |
|
|
|
17,105,196 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|||||
股权投资 |
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|
|
|
|
|
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|||||
在圣马科斯的优势(10), (11) |
|
2020年11月 |
|
不适用 |
|
$ |
9,914,529 |
|
|
$ |
8,943,914 |
|
|
$ |
8,943,914 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
在洛夫兰的优势(12) |
|
2021年4月 |
|
不适用 |
|
|
18,215,000 |
|
|
|
1,065,061 |
|
|
|
1,065,061 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
弗里斯通·格里利(11) |
|
2022年10月 |
|
不适用 |
|
|
16,035,710 |
|
|
|
11,325,008 |
|
|
|
11,325,008 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
弗里斯通·克里斯塔·贝拉 |
|
2022年11月 |
|
不适用 |
|
|
16,405,514 |
|
|
|
2,607,927 |
|
|
|
2,607,927 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
Valage High Living Carson山谷 |
|
2023年2月 |
|
不适用 |
|
|
8,163,301 |
|
|
|
643,104 |
|
|
|
643,104 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
不适用 |
|
不适用 |
《干草农场的杰瑟姆》 |
|
2023年7月 |
|
不适用 |
|
|
16,532,636 |
|
|
|
12,834,437 |
|
|
|
4,740,819 |
|
|
|
8,093,618 |
|
|
|
|
|
不适用 |
|
不适用 |
|
小计 |
|
|
|
|
|
|
85,266,690 |
|
|
|
37,419,451 |
|
|
|
29,325,833 |
|
|
|
8,093,618 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
债券购买承诺 |
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
阿纳海姆和核桃 |
|
2021年9月 |
|
Q3 2024 (13) |
|
$ |
3,900,000 |
|
|
$ |
3,900,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
3,900,000 |
|
|
$ |
- |
|
|
4.85% |
|
不适用 |
小计 |
|
|
|
|
|
|
3,900,000 |
|
|
|
3,900,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
3,900,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
总承诺额 |
|
|
|
|
|
$ |
496,239,818 |
|
|
$ |
344,379,001 |
|
|
$ |
92,120,687 |
|
|
$ |
229,338,814 |
|
|
$ |
22,919,500 |
|
|
|
|
|
92
债务融资、担保票据、应付抵押贷款的偿债 和有担保的信贷额度
我们的债务融资安排包括各种担保融资交易，以利用我们的MRB、应税MRB、GIL、应税GIL和某些房地产贷款投资资产组合。融资安排一般涉及将这些投资资产证券化为信托，从而我们在信托中保留实益权益，这些信托为我们提供了对基础投资资产的某些权利。优先证券被出售给非关联方，以换取债务收益。优先证券需要定期支付利息，利息可能是固定的，也可能是可变的，具体取决于安排的条款，以及预定的本金支付。如果借款人未能支付、容忍或违约相关MRB的合同债务，我们必须为支付给TEBS融资优先证券的本金和利息的任何缺口提供资金，直至我们剩余权益的价值。在基础投资资产在TOB或TOB信托融资期限内出现容忍或违约的情况下，我们可能被要求为应付给优先证券的本金和利息缺口提供资金，回购部分未偿还证券，或回购基础投资资产并寻求替代融资。我们预计，证券化投资资产的现金流将用于向优先证券支付正常的经常性本金和利息，以及所有与信托相关的费用。
在可能的情况下，我们安排与我们的GIL、应税GIL和房地产贷款投资相关的债务融资到期日，以匹配投资到期日，以便投资赎回收益将偿还未偿还的债务融资。
我们的债务融资安排包括各种固定和可变利率的债务安排。最近短期利率的上升导致与我们的浮动利率债务融资安排相关的利息成本增加。我们积极管理我们的固定和可变利率债务融资组合，以及我们对市场利率变化的敞口。下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日的固定利率和可变利率债务融资：
|
|
|
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
||||||||||
证券化资产- |
|
相关债务融资--固定或可变利率 |
|
杰出的 |
|
|
占总数的百分比 |
|
|
杰出的 |
|
|
占总数的百分比 |
|
||||
固定 |
|
固定 |
|
$ |
260,531,077 |
|
|
|
24.0 |
% |
|
$ |
262,973,604 |
|
|
|
24.8 |
% |
变量(1) |
|
变量(1) |
|
|
278,561,999 |
|
|
|
25.8 |
% |
|
|
402,811,000 |
|
|
|
37.9 |
% |
固定 |
|
变量 |
|
|
128,011,355 |
|
|
|
11.8 |
% |
|
|
165,628,934 |
|
|
|
15.6 |
% |
固定 |
|
可变-有边框(2) |
|
|
416,578,075 |
|
|
|
38.4 |
% |
|
|
230,092,856 |
|
|
|
21.7 |
% |
总计 |
|
|
|
$ |
1,083,682,506 |
|
|
|
|
|
$ |
1,061,506,394 |
|
|
|
|
||
我们的浮动利率债务融资支付的利率通常由高级证券再营销代理确定，该利率是以面值价格再营销其持有人当周为再营销而投标的任何优先证券所需的利率。根据TOB融资的结构，优先证券的利息对持有人来说要么应税，要么免税。对优先证券持有人免税的TOB融资的高级证券利率通常与免税的市政短期证券指数相关，如SIFMA。对优先证券持有人构成的TOB融资的优先证券利率通常与应税短期证券指数相关，例如SOFR。
我们已通过各种利率互换，在我们的可变利率债务融资中对冲了市场利率变化对我们整体风险的一部分。我们的利率掉期按月结算，即我们支付固定利率，而我们的交易对手在结算期内支付等于复合SOFR利率的浮动利率。我们目前是利率掉期的净接收者，在截至2023年9月30日的9个月中收到了总计380万美元的结算净收益。
我们通过利率互换对冲的可变利率债务融资的大部分利息对优先证券持有人来说是免税的。为了解释我们与SOFR(一种应税利率)挂钩的利率互换和我们的债务融资利率(与短期免税市政证券利率相关)之间的差异，我们假设，在我们的债务融资期限内，免税优先证券利率将接近SOFR利率的70%。这一假设与共同市场假设以及应税和免税市政短期证券利率之间的历史相关性一致。然而，这样的比例在短期内或未来长期内可能都不准确。我们在以下情况下应用70%的转换率
93
确定我们利率掉期的名义金额，例如，与SOFR挂钩的700万美元名义金额相当于1,000万美元的免税债务融资名义金额。因此，上表中报告的可变债务融资额超过了截至2023年9月30日的Sofr指数利率掉期的名义金额。下表汇总了我们现有利率掉期(不考虑我们假设的免税市政债券的70%比率)按年计算的平均名义金额 费率至SOFR)：
年 |
|
平均概念 |
|
|
2023年剩余时间 |
|
$ |
299,253,125 |
|
2024 |
|
|
294,979,167 |
|
2025 |
|
|
234,896,631 |
|
2026 |
|
|
184,758,799 |
|
2027 |
|
|
152,858,799 |
|
2028 |
|
|
125,802,132 |
|
2029 |
|
|
103,872,299 |
|
上表不包括2023年10月执行的额外利率掉期，初始名义金额约为350万美元，到2027年3月增加到最高名义金额2410万美元，以对冲未来可变利率TOB融资。
当吾等执行TOB信托融资时，吾等根据投资资产(S)在初始成交时的市值，保留根据ISDA主协议质押作为吾等初始抵押品的剩余权益。如果我们在TOB信托融资中的投资资产净值和我们的利率互换协议下降到某个门槛以下，我们就需要向我们的交易对手提供额外的抵押品。在截至2023年9月30日的9个月里，我们向瑞穗公布了约1690万美元的现金抵押品，原因是我们由TOB信托提供资金的固定利率投资资产的价值因市场利率普遍上升而下降。此外，由于我们由TOB信托提供资金的固定利率投资资产的估值进一步下降，我们在2023年10月额外公布了约340万美元的现金抵押品。我们用手头的无限制现金支付了所有抵押品催缴。市场利率的持续波动和整体经济状况的潜在恶化可能会导致我们的投资资产价值下降，并导致未来需要额外的抵押品。我们利率掉期的估值与我们投资资产的估值变化是相反的，因此在确定抵押品入账要求的金额时，我们利率掉期的估值变化部分抵消了我们投资资产价值的变化。
我们的担保票据由我们TEBS融资的剩余证书产生的现金流担保。有担保票据的到期利息，扣除应付合伙企业的相关总回报掉期交易的金额后，将从与TEBS融资剩余证书有关的收据中支付。未来与TEBS融资剩余证书相关的本金收入将用于偿还有担保票据的本金。该伙伴关系保证支付和履行担保票据和相关单据规定的责任。
我们的一般LOC和收购LOC要求每月支付未偿还余额的利息和某些季度承诺费。这类债务主要通过经营现金流支付。收购LOC要求支付本金，如本项目2所述。只要未偿还本金不超过借款基数计算，一般LOC在2025年6月到期之前不要求本金支付。
我们于二零二三年九月与一间金融机构签立以Paseo MF Property的套房作抵押的应付按揭，本金总额为25. 0百万元。应付按揭贷款按浮动利率计息，于二零二四年三月到期，并可选择延期六个月。应付按揭贷款需要每月偿还债务，我们预期将从Suites on Paseo MF Property的经营现金流量净额中支付。鉴于应付按揭的浮动利率性质，我们亦订立6个月利率掉期，以对冲短期利率上升的风险。
下表概述截至2023年9月30日，我们的有抵押信贷额度、债务融资及应付抵押贷款按年划分的合约到期情况：
|
|
担保信贷额度 |
|
|
债务融资 |
|
|
应付按揭贷款 |
|
|
总计 |
|
||||
2023年剩余时间 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
1,743,224 |
|
|
$ |
1,690,000 |
|
|
$ |
3,433,224 |
|
2024 |
|
|
- |
|
|
|
379,913,151 |
|
|
|
25,000,000 |
|
|
|
404,913,151 |
|
2025 |
|
|
16,500,000 |
|
|
|
288,056,249 |
|
|
|
- |
|
|
|
304,556,249 |
|
2026 |
|
|
- |
|
|
|
100,019,863 |
|
|
|
- |
|
|
|
100,019,863 |
|
2027 |
|
|
- |
|
|
|
88,258,325 |
|
|
|
- |
|
|
|
88,258,325 |
|
此后 |
|
|
- |
|
|
|
225,691,694 |
|
|
|
- |
|
|
|
225,691,694 |
|
总计 |
|
$ |
16,500,000 |
|
|
$ |
1,083,682,506 |
|
|
$ |
26,690,000 |
|
|
$ |
1,126,872,506 |
|
94
2023年11月，我们完成了我们在M31、M33和M45 TEBS融资中剩余权益的信托证券化融资交易(“TEBS剩余融资”)。证券化涉及将TEBS融资剩余权益出售给发行人，发行人随后发行和出售价值6150万美元的高级经济适用房多户证书。我们保留了2050万美元的剩余经济适用房多户证书，这些证书也是由发行者签发的。高级经济适用房多户证书被认为是该伙伴关系的担保融资，并出售给第三方投资者，以换取融资收益。伙伴关系保留了剩余的经济适用房多户证书。6,150万美元的高级经济适用房多户证书是伙伴关系的担保融资，用于财务报告，并有权获得固定年利率7.125%的利息和从TEBS剩余融资中的资产中支付某些本金。我们有权获得TEBS剩余融资的所有剩余现金流，支付高级经济适用房多户证书和每年0.03%的受托人费用。TEBS剩余融资的期限将在提前偿还高级经济适用房多户证书规定的6150万美元金额或2034年7月25日结束。在支付配售、法律和其他相关费用后，我们获得了约6040万美元的净收益。净收益中约5,790万美元，加上根据我们的总回报互换释放的约2,460万美元的限制性现金，用于偿还我们的担保票据的未偿还本金和应计利息约8,250万美元。上表没有反映TEBS剩余资金，因为它是在2023年9月30日之后完成的。
TEBS剩余融资为合伙企业带来了许多好处，包括对合伙企业的无追索权融资；没有按市值计价的要求；期限与M31、M33和M45 TEBS融资的基本剩余权益的期限相匹配(取决于合伙企业在2029年10月或之后的提前终止选择权)；从浮动利率转换为固定利率；与我们担保票据的当前利率相比，每年节省约3.90%的利息。
支付给优先股和优先股持有者的分配
对A系列优先股和A-1系列优先股持有人的分配，如果由普通合伙人申报，将按季度支付，年固定率为3.0%。如果合伙企业发行B系列优先股，如果普通合伙人申报，持有此类股的人将获得5.75%的年度固定费率的季度分配。A系列优先股、A-1系列优先股和B系列优先股为非累积、无投票权和不可兑换。
2023年9月13日，我们宣布，作为普通合伙人的普通合伙人，Greystone Manager的经理董事会宣布于2023年9月29日向登记在册的单位持有人进行每BUC 0.37美元的季度现金分配，并于2023年10月31日支付。Greystone AF Manager的管理董事会还宣布，应以额外BUC的形式支付补充分配，相当于每个BUC 0.07美元，于2023年10月31日支付，截至2023年9月29日，每个BUC的比率为0.00418 BUC。根据记录日期的市场价值，所有从Bucs分配中产生的部分Bucs都收到了现金。
伙伴关系及其普通伙伴根据可供分配的现金、财务业绩和其他被认为相关的因素，不断评估优先单位和BU的分配水平。2023年9月13日，伙伴关系宣布，董事会打算宣布，在2023年第四季度和2024年第一季度，每个BUC将以额外BUC的形式支付0.07美元的额外补充分配。
A系列优先股的赎回
在向认购人出售A系列优先股单位完成六周年时，以及其后的每个周年日，A系列优先股单位持有人有权全部或部分赎回其持有的A系列优先股单位，赎回价格相当于每单位10.00美元加上相当于截至赎回日期为止所有已申报及未偿还的分派的款额。目前尚未赎回的A系列优先股的下一个可选赎回日期为2023年8月至2024年3月，持有人必须在赎回日期前不少于180天发出选择赎回通知。如果A系列优先股的持有人选择赎回，我们将被要求在一定的限制下，从手头的无限制现金、我们的一般LOC收益、额外借款或通过额外的融资选项获得赎回资金。
该伙伴关系分别在2023年8月和2023年10月赎回了2000万美元和1000万美元的A系列优先股。此外，于2023年10月，我们收到A系列优先股持有人的通知，表示有意于2024年3月赎回1,000万美元的A系列优先股。
于2023年2月，我们发行了700,000个A-1系列优先股，以换取700,000个未偿还的A系列优先股，该优先股由一家金融机构根据我们之前提交的S-4注册表注册声明持有，以登记发行最多9,450,000个A系列优先股，以换取合伙企业的未偿还A系列优先股。这款产品有
95
期满，合伙公司已注销上述S-4表格所涵盖的剩余未售出A-1系列优先股单位。在发售到期前，共有3,700,000个A系列优先单位交换为A-1系列优先单位。
2023年10月，该伙伴关系提交了S-4表格的登记声明，根据货架登记程序登记提供和发行最多1 750 000个B系列优先单位。如果美国证券交易委员会宣布生效，根据此次发售，合作伙伴关系可以发行最多1,750,000个B系列优先股，以换取合作伙伴关系尚未发行的A系列优先股。如单位持有人选择以A系列优先股换取B系列优先股，新的B系列优先股将在换股日期六周年前不符合赎回资格，但在某些有限的情况下除外。
其他合同义务
我们在正常业务过程中承担着各种担保义务，在大多数情况下，我们预计这些义务不会导致大量现金支付。
现金流
在截至2023年9月30日的9个月中，我们产生了1,420万美元的现金，这是运营活动提供的2,020万美元、投资活动提供的2,270万美元以及用于融资活动的2,870万美元的净结果。
截至2023年9月30日的9个月，经营活动提供的现金总额为2020万美元，而截至2022年9月30日的9个月产生的现金为1970万美元。两个时期之间的变化主要是由于以下因素：
截至2023年9月30日的9个月，投资活动提供的现金总额为2270万美元，而截至2022年9月30日的9个月使用的现金为1.104亿美元。两个时期之间的变化主要是由于以下因素：
截至2023年9月30日的9个月，用于融资活动的现金总额为2870万美元，而截至2022年9月30日的9个月，提供的现金为8780万美元。两个时期之间的变化主要是由于以下因素：
我们相信，我们的现金余额和本文讨论的来源提供的现金将足以支付或再融资我们的债务，并满足我们未来12个月的流动性需求。
96
杠杆率
我们为我们利用的每一种融资类型设定了目标约束。这些限制取决于几个因素，包括杠杆化的资产、杠杆计划的期限、融资是否受到按市值计价的抵押品催缴，以及融资抵押品的流动性和适销性。我们对每种融资类型使用目标约束，以管理到Greystone Manager管理委员会制定的总体最高杠杆水平(“杠杆率”)为80%。Greystone Manager的董事会保留根据董事会认为相关的因素在未来改变最高杠杆率的权利。我们的杠杆率计算为未偿债务总额除以总资产，使用经MRB、GIL、房地产贷款、应税MRB和应税GIL的偿还调整后的成本，以及递延融资成本和房地产资产的初始成本。截至2023年9月30日，我们的整体杠杆率约为72%。
表外安排
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们持有MRB、GIL、应税MRB、应税GIL和某些房地产贷款投资，这些投资以负担得起的多户和老年人住房物业和一处商业物业为担保，这些物业由不受我们控制的实体拥有。我们在这些实体中没有股权，也不担保这些实体的任何义务。
截至2023年9月30日，我们拥有各种未合并实体的非控股股权，用于开发市价多户和老年人住房物业。我们使用权益会计方法来核算这些权益，相关实体的资产、负债和经营业绩不包括在我们的合并财务报表中。
我们已经作出了各种财务承诺和担保。有关承诺和担保的其他讨论，见简明合并财务报表附注19。
我们不从事涉及非交易所交易合约的交易活动。因此，如果我们参与此类关系，我们不会受到任何融资、流动性、市场或信用风险的实质性影响。
除简明综合财务报表附注22所披露者外，吾等与从其与吾等或吾等关联方的非独立关系中获益的人士或实体并无任何关系或交易。
近期发布的会计公告
关于今后期间将采用的最近发布的会计声明的讨论，见伙伴关系简明合并财务报表附注2。
社区投资
该伙伴关系已经并打算投资于已经购买和将要购买的资产，以支持针对中低收入个人的基本社区发展活动，如负担得起的住房、小企业贷款和在美国各地区的创造就业活动。根据1977年《社区再投资法案》(CRA)，这些投资可能有资格获得监管信贷，并可分配给我们优先股的持有人(见合伙企业简明合并财务报表附注20)。
97
下表列出了普通合伙人认为有资格根据CRA获得监管信贷并可在2023年11月7日分配给优先股投资者的合伙企业的资产：
属性名称 |
|
投资 |
|
|
高级债券 |
|
街道 |
|
城市 |
|
县 |
|
状态 |
|
Zip |
|
萨福德公寓 |
|
$ |
7,560,034 |
|
|
10/10/2026 |
|
锡尔韦尔北路8740号 |
|
马拉纳 |
|
PIMA |
|
AZ |
|
85743 |
中华公所高级花园公寓 |
|
|
3,807,000 |
|
|
7/1/2037 |
|
第三大道438号 |
|
圣地亚哥 |
|
圣地亚哥 |
|
钙 |
|
92101 |
四合院公寓 |
|
|
7,305,000 |
|
|
12/1/2033 |
|
4127 W.巴伦西亚博士 |
|
富勒顿 |
|
桔黄色的 |
|
钙 |
|
92833 |
格伦维尤公寓 |
|
|
4,670,000 |
|
|
12/1/2031 |
|
巴斯湖路2361号 |
|
卡梅伦·帕克 |
|
黄金国 |
|
钙 |
|
95682 |
哈登牧场公寓 |
|
|
460,000 |
|
|
3/1/2030 |
|
1907达特茅斯路 |
|
萨利纳斯 |
|
蒙特利 |
|
钙 |
|
93906 |
和谐苑公寓 |
|
|
3,730,000 |
|
|
12/1/2033 |
|
维克多街5948号 |
|
贝克斯 |
|
字距调整 |
|
钙 |
|
93308 |
和谐露台公寓 |
|
|
3,400,000 |
|
|
1/1/2034 |
|
日落花园里941号 |
|
西米谷 |
|
文图拉 |
|
钙 |
|
93065 |
对阿瓦隆的希望 |
|
|
13,963,000 |
|
|
2/1/2024 |
|
阿瓦隆南大道12225-12227号 |
|
洛杉矶 |
|
洛杉矶 |
|
钙 |
|
90061 |
拉斯帕尔马斯二世公寓 |
|
|
1,695,000 |
|
|
11/1/2033 |
|
弗雷德里克大街51075号 |
|
科切拉 |
|
里弗塞德 |
|
钙 |
|
92236 |
路德会花园公寓 |
|
|
10,352,000 |
|
|
2/1/2025 |
|
2347 El Segundo林荫大道 |
|
康普顿 |
|
洛杉矶 |
|
钙 |
|
90222 |
蒙特克莱尔公寓 |
|
|
1,630,000 |
|
|
12/1/2031 |
|
S 19大道150号 |
|
勒莫尔 |
|
国王们 |
|
钙 |
|
93245 |
威廉姆斯牧场的Montecito |
|
|
7,690,000 |
|
|
10/1/2034 |
|
1598梅斯奎特博士 |
|
萨利纳斯 |
|
蒙特利 |
|
钙 |
|
93905 |
Montevista |
|
|
6,720,000 |
|
|
7/1/2036 |
|
圣巴勃罗大道13728号 |
|
圣巴勃罗 |
|
康特拉科斯塔 |
|
钙 |
|
94806 |
奥科蒂洛温泉 |
|
|
3,997,070 |
|
|
8/1/2038 |
|
1615号大街 |
|
布劳利 |
|
帝王 |
|
钙 |
|
92227 |
罂粟树林I |
|
|
19,846,000 |
|
|
4/1/2025 |
|
布鲁斯维尔路10149号 |
|
麋鹿林 |
|
萨克拉门托 |
|
钙 |
|
95624 |
罂粟林II |
|
|
10,541,300 |
|
|
4/1/2025 |
|
布鲁斯维尔路10149号 |
|
麋鹿林 |
|
萨克拉门托 |
|
钙 |
|
95624 |
罂粟树林III |
|
|
17,550,000 |
|
|
4/1/2025 |
|
布鲁斯维尔路10149号 |
|
麋鹿林 |
|
萨克拉门托 |
|
钙 |
|
95624 |
在帝国酒店的居住权(2) |
|
|
21,455,000 |
|
|
12/31/2040 |
|
帝国大道西2814号 |
|
伯班克 |
|
洛杉矶 |
|
钙 |
|
91504 |
在《企业家》杂志的实习经历(3) |
|
|
27,100,000 |
|
|
3/31/2040 |
|
西北大道1657-1661号 |
|
好莱坞 |
|
洛杉矶 |
|
钙 |
|
90027 |
梅耶尔酒店的住院医师资格(4) |
|
|
39,000,000 |
|
|
4/1/2039 |
|
好莱坞大道5500号 |
|
好莱坞 |
|
洛杉矶 |
|
钙 |
|
90028 |
圣维森特联排别墅 |
|
|
3,495,000 |
|
|
11/1/2033 |
|
圣维森特路250号 |
|
索莱达 |
|
蒙特利 |
|
钙 |
|
93960 |
圣塔菲公寓 |
|
|
265,000 |
|
|
12/1/2031 |
|
16576 Sultana St |
|
Hesperia |
|
圣贝纳迪诺 |
|
钙 |
|
92345 |
莱克伍德四季公寓 |
|
|
7,350,000 |
|
|
1/1/2034 |
|
21309 Bloomfield Ave |
|
莱克伍德 |
|
洛杉矶 |
|
钙 |
|
90715 |
圣胡安卡皮斯特拉诺四季公寓 |
|
|
5,300,000 |
|
|
1/1/2034 |
|
31641 Rancho Viejo Rd |
|
圣胡安·卡皮斯特拉诺 |
|
桔黄色的 |
|
钙 |
|
92675 |
西米谷的季节 |
|
|
4,376,000 |
|
|
9/1/2032 |
|
1606罗里Ln |
|
西米谷 |
|
文图拉 |
|
钙 |
|
93063 |
Solano Vista公寓 |
|
|
2,655,000 |
|
|
1/1/2036 |
|
瓦莱维斯塔大道40号 |
|
瓦列霍 |
|
索拉诺 |
|
钙 |
|
94590 |
夏山家庭公寓 |
|
|
4,623,000 |
|
|
12/1/2033 |
|
维克多街6200号 |
|
贝克斯 |
|
字距调整 |
|
钙 |
|
93308 |
梧桐树步行街 |
|
|
3,632,000 |
|
|
1/1/2033 |
|
帕切科路380号 |
|
贝克斯 |
|
字距调整 |
|
钙 |
|
93307 |
泰勒公园联排别墅 |
|
|
6,075,000 |
|
|
1/1/2030 |
|
海蒂大道1120号 |
|
格林菲尔德 |
|
蒙特利 |
|
钙 |
|
93927 |
马德拉村公寓 |
|
|
3,085,000 |
|
|
12/1/2033 |
|
501 Monterey St |
|
马德拉 |
|
马德拉 |
|
钙 |
|
93637 |
葡萄园 |
|
|
3,995,000 |
|
|
1/1/2035 |
|
葡萄园大道东2800号 |
|
奥克斯纳德 |
|
文图拉 |
|
钙 |
|
93036 |
西区乡村公寓 |
|
|
1,970,000 |
|
|
1/1/2030 |
|
维拉克鲁兹路595号 |
|
沙夫特 |
|
字距调整 |
|
钙 |
|
93263 |
鱼鹰村 |
|
|
71,964,286 |
|
|
8/1/2024 |
|
鱼鹰村道北段151号 |
|
基西米 |
|
奥西奥拉 |
|
平面 |
|
34758 |
汉德塞尔·摩根村庄 |
|
|
2,150,000 |
|
|
3/1/2041 |
|
埃利奥特和南街 |
|
布福德 |
|
格温尼特 |
|
镓 |
|
30518 |
白玉兰高地 |
|
|
28,518,546 |
|
|
7/1/2024 |
|
10156玉兰高地环 |
|
卡温顿 |
|
牛顿 |
|
镓 |
|
30014 |
Maryalice圆 |
|
|
5,900,000 |
|
|
3/1/2041 |
|
阿诺德街和格温尼特街 |
|
布福德 |
|
格温尼特 |
|
镓 |
|
30518 |
柳树广场公寓 |
|
|
42,109,712 |
|
|
10/1/2024 |
|
150南扎克辛顿公园路 |
|
麦克多诺 |
|
亨利 |
|
镓 |
|
30253 |
布鲁克斯通公寓 |
|
|
7,351,468 |
|
|
5/1/2040 |
|
4200 Hickory Hills Drive |
|
沃基 |
|
湖水 |
|
伊 |
|
60087 |
铜门公寓 |
|
|
5,220,000 |
|
|
12/1/2029 |
|
3140铜门圈 |
|
拉斐特 |
|
蒂帕卡诺 |
|
在……里面 |
|
47909 |
文艺复兴网关公寓 |
|
|
11,500,000 |
|
|
6/1/2050 |
|
北纬650度阿登伍德大道 |
|
巴吞鲁日 |
|
东巴吞鲁日教区 |
|
拉 |
|
70806 |
信号山的传统公地 |
|
|
66,853,972 |
|
|
2/1/2024 |
|
50 Signal Hills Center |
|
西圣保罗 |
|
达科塔 |
|
锰 |
|
55118 |
杰克逊庄园公寓 |
|
|
4,828,000 |
|
|
5/1/2038 |
|
约瑟纳街332号 |
|
杰克逊 |
|
Hinds |
|
女士 |
|
39202 |
银月公寓 |
|
|
8,500,000 |
|
|
8/1/2055 |
|
公园大道西南901号 |
|
阿尔伯克基 |
|
伯纳利洛 |
|
NM |
|
87102 |
阿瓦隆的村庄 |
|
|
16,400,000 |
|
|
1/1/2059 |
|
915公园西南部 |
|
阿尔伯克基 |
|
伯纳利洛 |
|
NM |
|
87102 |
哥伦比亚花园公寓 |
|
|
15,000,000 |
|
|
12/1/2050 |
|
普罗顿道4000号 |
|
哥伦比亚 |
|
里奇兰 |
|
SC |
|
29205 |
桑希尔公寓的伴侣 |
|
|
11,500,000 |
|
|
1/1/2052 |
|
东大街930号 |
|
列克星敦 |
|
列克星敦 |
|
SC |
|
29072 |
常春藤公寓 |
|
|
30,500,000 |
|
|
2/1/2030 |
|
151世纪大道 |
|
格林维尔 |
|
格林维尔 |
|
SC |
|
29607 |
顶级公园的棕榈树 |
|
|
20,152,000 |
|
|
1/1/2050 |
|
连云臣临街道1155号 |
|
哥伦比亚 |
|
里奇兰 |
|
SC |
|
29229 |
Sdrio公寓的公园 |
|
|
39,200,000 |
|
|
1/1/2030 |
|
卑咸道3500号 |
|
格林维尔 |
|
格林维尔 |
|
SC |
|
29615 |
Vietti公寓公园 |
|
|
27,865,000 |
|
|
1/1/2030 |
|
猎人俱乐部巷1000号 |
|
斯巴达 |
|
斯巴达 |
|
SC |
|
29301 |
河边的村庄 |
|
|
10,000,000 |
|
|
6/1/2033 |
|
吉布森和麦克雷街 |
|
哥伦比亚 |
|
里奇兰 |
|
SC |
|
29203 |
柳树跑 |
|
|
15,000,000 |
|
|
12/18/2050 |
|
奥尔科特大道511号 |
|
哥伦比亚 |
|
里奇兰 |
|
SC |
|
29203 |
温莎海岸公寓 |
|
|
22,350,000 |
|
|
2/1/2030 |
|
温莎海岸大道1000号 |
|
哥伦比亚 |
|
里奇兰 |
|
SC |
|
29223 |
山核桃岭公寓的乔木 |
|
|
11,581,925 |
|
|
1/1/2049 |
|
6296湖景步道 |
|
孟菲斯 |
|
谢尔比 |
|
TN |
|
38115 |
天使公寓 |
|
|
23,000,000 |
|
|
1/1/2054 |
|
老装饰大道4250号 |
|
沃斯堡 |
|
塔兰特 |
|
TX |
|
76106 |
科波菲尔的Avistar(Meadow Creek) |
|
|
14,000,000 |
|
|
5/1/2054 |
|
约克梅多路6416号 |
|
休斯敦 |
|
哈里斯 |
|
TX |
|
77084 |
Avistar at the Crest公寓 |
|
|
11,211,961 |
|
|
3/1/2050 |
|
乌尔巷12660号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78217 |
橡树上的Avistar |
|
|
8,985,774 |
|
|
8/1/2050 |
|
3935 Thousand Oaks Drive |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78217 |
Avistar at Wilcrest（Briar Creek） |
|
|
3,470,000 |
|
|
5/1/2054 |
|
南威尔克雷斯特大道1300号 |
|
休斯敦 |
|
哈里斯 |
|
TX |
|
77042 |
橡树谷（Oak Hollow） |
|
|
40,260,000 |
|
|
5/1/2054 |
|
7201木空心圆 |
|
奥斯汀 |
|
特拉维斯 |
|
TX |
|
78731 |
Avistar in 09公寓 |
|
|
7,808,622 |
|
|
8/1/2050 |
|
万迪华北路6700号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78209 |
Avistar在公园大道上 |
|
|
13,425,000 |
|
|
5/1/2052 |
|
佩林·贝特尔路9511号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78217 |
Avistar On The Blvd |
|
|
17,559,976 |
|
|
3/1/2050 |
|
USAA大道5100号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78240 |
山上的Avistar |
|
|
5,769,327 |
|
|
8/1/2050 |
|
卡拉汉路4411号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78228 |
在14点15分过马路 |
|
|
7,590,000 |
|
|
12/1/2052 |
|
巴布科克路1415号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78201 |
海湾门公寓的康科德 |
|
|
9,185,000 |
|
|
2/1/2032 |
|
村道7120号 |
|
休斯敦 |
|
哈里斯 |
|
TX |
|
77087 |
小约克公寓的康科德酒店 |
|
|
13,440,000 |
|
|
2/1/2032 |
|
小约克路301号西 |
|
休斯敦 |
|
哈里斯 |
|
TX |
|
77076 |
威廉克雷斯特公寓的协和酒店 |
|
|
20,820,000 |
|
|
2/1/2032 |
|
S格斯纳路10965号 |
|
休斯敦 |
|
哈里斯 |
|
TX |
|
77071 |
帕洛阿尔托公寓的埃斯佩兰萨 |
|
|
19,540,000 |
|
|
7/1/2058 |
|
410环线和骇维金属加工16南的深港西部通道 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78224 |
515的高度 |
|
|
6,435,000 |
|
|
12/1/2052 |
|
埃克塞特道515号 |
|
圣安东尼奥 |
|
Bexar |
|
TX |
|
78209 |
文物广场公寓 |
|
|
11,185,000 |
|
|
9/1/2051 |
|
糖路515号 |
|
爱丁堡 |
|
伊达尔戈 |
|
TX |
|
78539 |
乔治敦公寓的橡树 |
|
|
12,330,000 |
|
|
1/1/2034 |
|
西22街550号 |
|
乔治敦大学 |
|
威廉姆森 |
|
TX |
|
78626 |
Runnymede公寓 |
|
|
10,825,000 |
|
|
10/1/2024 |
|
拉特兰大道1101号 |
|
奥斯汀 |
|
特拉维斯 |
|
TX |
|
78758 |
沙溪公寓 |
|
|
12,860,000 |
|
|
9/1/2026 |
|
1828 Sandy Point Road |
|
布赖恩 |
|
Brazos |
|
TX |
|
77807 |
沙堡公寓 |
|
|
53,386,764 |
|
|
1/1/2024 |
|
游乐场北路2300号 |
|
米德兰 |
|
米德兰 |
|
TX |
|
79705 |
南方公园牧场公寓住宅 |
|
|
11,919,860 |
|
|
12/1/2049 |
|
S一街9401号 |
|
奥斯汀 |
|
特拉维斯 |
|
TX |
|
78748 |
15西公寓 |
|
|
4,850,000 |
|
|
7/1/2054 |
|
第15街401号 |
|
温哥华 |
|
克拉克 |
|
瓦 |
|
98660 |
|
|
$ |
1,073,594,597 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
98
项目3.定量和合格关于市场风险的披露。
截至2023年9月30日，我们市场风险的主要组成部分与利率风险和信用风险有关。我们对市场风险的敞口主要与我们在住房抵押贷款、贷款、房地产贷款以及我们的债务融资和应付抵押贷款方面的投资有关。我们寻求积极管理这些风险和其他风险，收购和持有我们认为有理由承担这些风险的资产，并保持与这些风险一致的资本水平。
当前的利率上升环境、最近的通胀环境以及潜在的经济衰退风险都加剧了市场风险。有关更多信息，请参阅我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”下的信息。
利率风险
固定收益市场的波动一直持续到2023年第三季度。美联储宣布，2022年至2023年期间，联邦基金利率总计上调525个基点。美联储表示，可能需要进一步提高短期利率，以对抗更广泛的经济中的通胀。美联储继续缩减美国国债和抵押贷款支持证券的资产负债表，这可能会给利率带来进一步的上行压力。短期利率的增加通常会导致与我们的可变债务融资安排相关的利息成本类似的增加。
利率对许多因素高度敏感，包括政府、货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑，以及其他我们无法控制的因素。我们的MRB、GIL和房地产贷款投资的性质以及用于为这些投资融资的债务，使我们因市场利率的波动而面临金融风险。我们的大多数MRB投资都以固定利率计息。我们的GIL和房地产贷款投资主要以浮动利率计息，所有投资都受到利率下限的影响。
下表列出了假设截至2023年9月30日短期利率的各种变化对我们净利息收入的影响：
描述 |
|
-25个基点 |
|
|
+50个基点 |
|
|
+100个基点 |
|
|
+150个基点 |
|
|
+200个基点 |
|
|||||
ToB债务融资 |
|
$ |
1,223,811 |
|
|
$ |
(2,447,621 |
) |
|
$ |
(4,895,243 |
) |
|
$ |
(7,342,864 |
) |
|
$ |
(9,790,485 |
) |
TEBS债务融资 |
|
|
96,944 |
|
|
|
(193,887 |
) |
|
|
(387,774 |
) |
|
|
(581,661 |
) |
|
|
(775,548 |
) |
其他融资及衍生产品 |
|
|
(536,889 |
) |
|
|
1,073,779 |
|
|
|
2,147,557 |
|
|
|
3,221,336 |
|
|
|
4,295,115 |
|
可变利率投资 |
|
|
(566,796 |
) |
|
|
1,133,592 |
|
|
|
2,267,183 |
|
|
|
3,400,775 |
|
|
|
4,534,366 |
|
净利息收入影响 |
|
$ |
217,070 |
|
|
$ |
(434,137 |
) |
|
$ |
(868,277 |
) |
|
$ |
(1,302,414 |
) |
|
$ |
(1,736,552 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|||||
每个BUC影响(1) |
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$ |
0.010 |
|
|
$ |
(0.019 |
) |
|
$ |
(0.038 |
) |
|
$ |
(0.057 |
) |
|
$ |
(0.076 |
) |
以上利率敏感表(下称“表”)代表未来十二个月来自投资的利息收入、债务利息净额及利率衍生工具结算付款的变动，假设SOFR收益率曲线即时平行变动，而由此产生的隐含远期利率则变现为该曲线变动的一部分。假设包括预期利率；SOFR和SIFMA等不同利率指数之间的关系；以及未偿还的投资、债务融资和利率衍生品头寸。上表中的金额在确定净利息收入影响或每BUC影响时不考虑任何潜在的非现金衍生工具公允价值调整。不能保证本文所列表格中的假设将会发生，或者不会发生影响分析结果的其他事件。此外，表中包含的结果假设我们不会采取行动改变我们对利率变动的敏感性。由于上述信息只包含截至2023年9月30日存在的重大头寸或风险敞口，因此不考虑该日期之后已经或可能出现的风险敞口或头寸，包括2023年11月完成的TEBS剩余融资交易。这些市场风险的最终经济影响将取决于期内出现的风险敞口、我们当时的风险缓解策略以及整体商业和经济环境。
我们利用杠杆为收购我们的许多固定收益资产提供资金。我们大约76%的杠杆以短期浮动利率计息。我们剩余的24%的杠杆是固定利率的。在以短期浮动利率债务融资的资产中，约34%的资产也以浮动利率计息。虽然在利率之间存在一定的基本风险
99
由于我们的债务融资安排和我们可变利率资产的短期利率指数相关的成本，我们投资组合的这一部分基本上是与短期利率上升相匹配的，短期利率上升对我们的净利息收入的影响最小。
对于那些我们拥有可变利率融资的固定利率资产，我们已经利用利率上限和利率掉期等对冲工具来对冲短期利率上升可能导致的融资成本的部分(但不是全部)增加。在某些情况下，这些头寸被对冲至预期到期日。在其他情况下，由于个别固定利率资产可能未偿还的时间段的不确定性，已执行了较短期的对冲。
洲际交易所基准协会(ICE Benchmark Association，简称IBA)从2023年7月1日起停止发布我们相关的美元LIBOR设置。截至2023年6月30日，所有以前以LIBOR为索引的合作伙伴合同都已被修改，以SOFR或期限SOFR索引利率取代此类条款，从而使我们对停止LIBOR的风险降至最低。尽管伦敦银行间同业拆借利率在不同市场过渡，但多利率环境可能会在短期内持续下去。然而，我们并未观察到伦敦银行同业拆息停止对我们的投资或债务融资组合产生任何实质性的负面影响。
有关债务融资及利率衍生工具的资料，请分别参阅附注16及18。
信用风险
我们的主要信用风险是我们对MRB、GIL和以多户住宅、老年人住房和熟练护理物业为抵押的房地产贷款的投资违约风险。MRB和GIL投资不是发行MRB或GIL的政府当局的直接义务，也不受此类当局或任何发行者的担保。此外，住房抵押贷款抵押贷款、贷款抵押贷款和相关的房地产贷款投资都是业主的无追索权义务。因此，我们的MRB、GIL和房地产贷款投资的本金和利息支付的主要来源是这些物业产生的净运营现金流，或者这些物业的出售或再融资的净收益。我们的GIL和建筑融资房地产贷款投资的借款人的关联公司有完全或有限的建设完成担保，以及GIL和房地产贷款投资的本金和应计利息的支付，因此我们可能对这些投资有额外的追索权选择。
如果物业无法维持净租金收入，以支付我们的MRB，GIL或物业贷款投资的当前偿债义务，则可能发生违约。物业产生净经营现金流的能力受多种因素影响，包括物业的租金和入住率以及其经营费用水平。入住率和租金直接受物业所在市场区域的多户住宅、单户出租、老年人住房和专业护理物业的供应和需求的影响。这受到几个因素的影响，如当地或国家的经济状况，新公寓建设的数量和单户住宅的负担能力。此外，政府监管（例如分区法和许可要求），通货膨胀，房地产和其他税收，劳动力问题和自然灾害等因素可能会影响多户住宅物业的经济运营。负担得起的多户住宅中预留单元的租金通常与该地区中等收入的一定百分比挂钩。地区收入中位数的增加不一定与经营费用的通货膨胀增加相关。地区收入中位数增长和房地产经营费用增加之间的显著不匹配可能对可用于支付偿债的净经营现金流产生负面影响。AMI是否 在同比下降的基础上，租金可能需要降低。
某些MRB、GIL和建筑融资房地产贷款投资为新的负担得起的多户和老年人房产的建设提供资金，并有可变的利率。由于在新物业的建设和租赁期间几乎没有运营现金流，借款人在稳定之前利用资本化的利息准备金为偿债提供资金。市场利率的提高将导致偿债成本的增加。如果加息幅度足够大，这种资本化的利息准备金和其他预算内的或有事项可能不足以通过稳定来支付所有债务。如果借款人无法获得其他资金来源，或者相关担保人无法履行其义务，此类成本超支可能会导致我们的建筑融资投资违约。
100
我们的MRB、GIL或房地产贷款投资的违约可能会减少未来可用于分配给单位持有人的现金数量。此外，如果物业的营运现金流净值下降，可能会影响物业的市值，这可能会导致物业最终出售或再融资的净收益不足以偿还我们的MRB、GIL或物业贷款投资的全部本金余额。如果发生违约，我们将有权取消抵押贷款或投资担保物业的信托契约。如果我们取得该物业的所有权，并获得违约的MRB或GIL投资，我们将有权获得该物业产生的所有净运营现金流，并将受到与拥有多个家庭房地产相关的风险。如果发生这种情况，这些投资将不会提供免税收入。如果发生违约，我们可能会被要求使用可用的流动性偿还由我们的投资担保的债务，或者安排替代融资(如果有)，这可能会以不太优惠的条款进行。这种情况将对我们的整体可用流动性产生负面影响。
我们积极管理与我们的MRB、GIL和房地产贷款投资相关的信用风险，方法是在投资前对业主和确保这些投资的物业进行全面的尽职调查和承保流程。此外，我们会密切监察这些投资所涉及物业的持续表现。
信用风险还存在于确保我们MRB投资的物业的地理集中度。我们的地理位置主要集中在德克萨斯州、加利福尼亚州和南卡罗来纳州。下表汇总了这些州的地理集中度，以未偿还的MRB本金总额的百分比表示：
|
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
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||
德克萨斯州 |
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|
33 |
% |
|
|
37 |
% |
加利福尼亚 |
|
|
25 |
% |
|
|
26 |
% |
南卡罗来纳州 |
|
|
21 |
% |
|
|
17 |
% |
抵押贷款收益债券敏感性分析
第三方定价服务用于评估我们的MRB投资。定价服务使用贴现现金流和到期收益率或看涨期权分析，其中包括在其应用中的判断。到期收益率或看涨期权分析中的关键假设是单个MRB投资的有效收益率范围。每个按揭证券的有效收益率分析考虑了类似证券的当前市场收益率、每个按揭证券的具体条款，以及抵押按揭证券的物业的各种特征，如偿债覆盖率、贷款与价值的比率，以及其他特征。虽然没有受到中长期利率变动的直接影响，但从历史上看，有效收益率的趋势是这样的。我们的估值服务提供商使用City Market Data发布的免税和应税多家庭利率曲线来估计我们MRB投资的价值。截至2023年9月30日，我们的估值服务提供商使用的主要曲线分别比2023年6月30日和2022年12月31日增加了82和80个基点。在2023年的前九个月，10年期和30年期美国国债收益率分别上升了71和76个基点。在2023年的前9个月，5年期和10年期SOFR掉期利率分别上升了63和71个基点。这些加息对我们的MRB投资组合的市场价值有不利影响，但不会直接影响借款人履行债务的能力。
我们完成了一项敏感性分析，该分析是假设的，并且是截至特定时间点的。敏感性分析的结果可能不能反映公允价值的实际变化，应谨慎使用。下表汇总了截至2023年9月30日与我们的MRB投资相关的敏感性分析指标：
描述 |
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估计的公平 |
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|
有效范围 |
|
有效范围 |
|
其他内容 |
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||||||
抵押收入债券 (1) |
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$ |
859,046 |
|
|
3.4% |
- 8.8% |
|
|
3.7 |
% |
-9.7% |
|
$ |
26,473 |
|
房地产估价风险
我们拥有多户房地产，我们的合资股权投资为市场价格的多户房地产的建设，稳定和销售提供资金。该等投资的可变现物业价值主要取决于物业于出售时对准买家的价值，而该价值可能受市值利率、物业经营业绩、当地市场状况及竞争以及按揭融资利率影响。我们注意到，由于（但不限于）当前的经济环境和利率上升，市值利率呈上升趋势。房地产物业的经营业绩可能会受到许多因素的影响，例如租户数量、租金和费率、运营费用、维修和维护成本、税收、偿债要求、来自其他类似多户出租物业的竞争以及一般和当地经济状况。
101
此外，所有由该等房地产物业直接担保的未偿还融资须于出售时偿还。较低的销售收益可能会阻止我们收取应计优先回报或我们原始投资权益的回报，这将导致我们的投资出现已实现亏损。
再投资风险
MRB投资可能具有可选的赎回功能，可由借款人或合伙企业在合同到期日之前行使。这些可选的看涨期权可以是平价或溢价。此外，我们的GIL及大部分物业贷款投资可随时预付而毋须缴付罚款。倘现行市场利率低于我们投资资产的利率或因其他原因，借款人可选择赎回我们的投资。为了维持或增加我们的投资组合规模和收益，我们必须将还款所得再投资于新资产。新的MRB、GIL和物业贷款投资机会可能无法产生与我们当前投资相同的回报，因此我们报告的经营业绩可能会随着时间的推移而下降。此外，利率及建筑成本上升可能会限制开发商启动新项目的能力，使我们无法透过MRB、GIL及物业贷款投资进行融资。
同样，我们亦须承受出售合营股权投资所得资本回报的再投资风险。我们的战略包括进行合资股权投资，以开发，稳定和销售市场价格的多户租赁物业。我们的初始股权出资将于出售相关物业时退还，届时我们将寻求将资本再投资于新的合资企业股权投资或其他投资。各种经济因素的负面变化可能导致新投资机会减少，而我们进行的新投资可能无法产生与我们先前投资相同的回报，原因包括但不限于市场价格多户租赁物业开发的竞争加剧、建筑贷款利率上升以及建筑成本上升。我们观察到信贷可用性下降，以及为我们的合资股权投资提供建设融资的银行的信贷承销标准收紧，这可能导致短期内贷款所得款项减少和建设贷款利率上升，从而对新投资的盈利能力产生负面影响或更难产生。随着时间的推移，新投资机会的回报率降低将导致经营业绩下降。
项目4.控制和程序。
对披露控制和程序的评价。 首席执行官和首席财务官已经审查和评估了截至本报告所述期间结束时合伙企业的披露控制和程序（如《交易法》规则13 a-15（e）和15 d-15（e）所定义）的有效性。根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至该期间结束时，合伙企业的披露控制和程序有效地确保：（i）合伙企业根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到记录、处理、汇总，并在SEC规则和表格规定的时间内报告，以及（ii）合伙企业根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息已积累并传达给合伙企业的管理层，包括其主要行政人员和主要财务人员或履行类似职能的人员，以便及时就所需披露作出决定。
财务报告内部控制的变化。在截至2023年9月30日的最近一个季度，合伙企业对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》第13 a-15（f）条和第15 d-15（f）条中定义）没有发生重大影响或合理可能重大影响合伙企业对财务报告的内部控制的变化。
102
第二部分--其他R信息
第1A项。国际扶轮SK因素。
影响合伙企业的风险因素在合伙企业截至2022年12月31日止年度的Form 10-K年度报告、截至2023年3月31日止季度的Form 10-Q季报及截至2023年6月30日止季度的Form 10-Q季报中的第1A项“风险因素”中描述，以上内容并入本文作为参考。在截至2023年9月30日的9个月里，这些先前披露的风险因素没有发生实质性变化。
项目6.eXhibit。
下列证物按S-K法规第601项的要求存档。证物编号是指S-K法规第601项下的段号：
10.1 |
|
贷款机构Greystone Housing Impact Investors LP与作为行政代理的北卡罗来纳州BankUnited银行于2023年7月11日签订的《信贷协议第三修正案》(本文引用附件10.1至Form 8-K(编号001-41564)，由合伙企业于2023年7月17日提交)。 |
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10.2 |
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2023年7月11日Greystone Select Inc.与BankUnited，N.A.之间的第二次修订和重新生效的担保(本文通过引用附件10.2合并为Form 8-K(编号001-41564)，由合伙企业于2023年7月17日提交) |
|
|
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10.3 |
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贷款机构Greystone Housing Impact Investors LP与作为行政代理的北卡罗来纳州BankUnited银行于2023年9月19日签订的信贷协议第四修正案(本文引用附件10.1至Form 8-K(编号001-41564)，由合伙企业于2023年9月22日提交)。 |
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31.1 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。 |
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31.2 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。 |
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32.1 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条颁发首席执行官证书。 |
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32.2 |
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根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条认证首席财务官。 |
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101 |
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以下材料摘自合伙企业截至2023年9月30日的Form 10-Q季度报告，格式为iXBRL(内联可扩展商业报告语言)：(1)截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明综合资产负债表；(2)截至2023年9月30日和2022年9月30日的简明综合经营报表；(3)截至2023年9月30日和2022年9月30日的简明综合全面收益表；(4)截至2023年9月30日和2022年9月30日的简明合并合伙人资本报表(五)截至2023年9月30日和2022年9月30日的现金流量表简明综合报表，以及(六)简明综合财务报表附注。这类材料附有详细的附注和财务报表明细表。 |
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104 |
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封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中) |
103
标牌缝隙
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
GREYSTONE HOUSING IMPACT INVESTORS LP
时间：2023年11月8日 |
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发信人： |
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/发稿S/肯尼思·C·罗戈津斯基 |
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肯尼斯·C·罗戈津斯基 |
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首席执行官 |
时间：2023年11月8日 |
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发信人： |
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/S/杰西·A·库伊 |
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杰西·A·库利 |
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首席财务官 |
104