附录 99.2
管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩
除非上下文 另有要求或说明，否则提及的 “我们”、“我们的”、“IGI”、“集团”、 和 “公司” 是指百慕大豁免公司国际通用保险控股有限公司及其合并后的 子公司。本 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析” 应与公司截至2023年6月30日的半年度未经审计的中期简明合并财务报表、2023年8月15日包含2023年半年度简明未经审计财务业绩的公司截至2023年8月15日的6-K表新闻稿以及截至该年度的公司经审计的合并财务报表 一起阅读 2022 年 12 月 31 日和第 5 项 “运营 和财务回顾与展望”该公司在向美国证券交易委员会提交的年度报告中报告。
除非另有说明，否则此处包含的财务信息 均取自或衍生自此类合并财务报表。
概述
有关公司的概述，请参阅公司未经审计 简明合并财务报表附注1和2022年20-F 表年度报告第5项的介绍部分。
操作结果
以下部分回顾了 IGI 在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中的经营业绩。讨论包括合并和逐个细分市场介绍IGI 的业绩。截至2023年1月1日，IGI根据美国公认会计原则（美国公认会计原则）报告其合并财务业绩 。2023年1月1日之前，IGI的财务报表 是根据国际会计准则 理事会通过的《国际财务报告准则》（IFRS）编制的。因此， 先前根据国际财务报告准则编制的截至2022年6月30日的六个月的财务信息，包括经营业绩，均按照美国公认会计原则列报。从国际财务报告准则改为美国公认会计准则 导致截至2022年12月31日的股东权益总额从国际财务报告准则下的4.298亿美元降至美国 GAAP下的4.11亿美元，这主要是由于以前根据国际财务报告准则归类为权益的收益股票现在根据美国公认会计准则 被列为公允价值负债，而公允价值的变动已在损益表中确认。
经营业绩——合并
以下内容汇总了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月期间IGI 的经营业绩，这些业绩应与本表格6-K中分别包含的公司 截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月未经审计的中期简明合并收益表及其附注一起阅读。
| 截至 6 月 30 日的六个月， | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 书面保费总额 | $ | 373.5 | $ | 307.1 | ||||
| 割让的书面保费 | (81.4 | ) | (85.0 | ) | ||||
| 净书面保费 | $ | 292.1 | $ | 222.1 | ||||
| 未得保费的净变化 | (68.7 | ) | (38.7 | ) | ||||
| 净赚取的保费 | $ | 223.4 | $ | 183.4 | ||||
| 投资收益 | 18.4 | 8.6 | ||||||
| 未实现的投资收益（亏损）净额 | 7.9 | (7.2 | ) | |||||
| 投资信贷损失备抵额的变化 | 0.4 | (0.7 | ) | |||||
| 净投资收益 | 26.7 | 0.7 | ||||||
| 衍生金融负债公允价值的变化 | (3.4 | ) | 5.3 | |||||
| 其他收入 | 1.1 | 1.2 | ||||||
| 总收入 | 247.8 | 190.6 | ||||||
| 开支 | ||||||||
| 净亏损和损失调整费用 | (93.7 | ) | (67.0 | ) | ||||
| 净保单收购费用 | (39.7 | ) | (34.4 | ) | ||||
| 一般和管理费用 | (35.8 | ) | (33.3 | ) | ||||
| 金融资产信贷损失备抵的变化 | (0.9 | ) | (2.2 | ) | ||||
| 其他开支 | (1.6 | ) | (2.0 | ) | ||||
| 净外汇收益（亏损） | 3.1 | (6.8 | ) | |||||
| 支出总额 | (168.6 | ) | (145.7 | ) | ||||
| 税前收入 | $ | 79.2 | $ | 44.9 | ||||
| 所得税支出 | (4.8 | ) | (0.7 | ) | ||||
| 该期间的净收入 | 74.4 | 44.2 | ||||||
| 归属于股东的基本每股收益 | 1.60 | 0.92 | ||||||
| 归属于股东的摊薄后每股收益 | 1.59 | 0.92 | ||||||
截至2023年6月30日的六个月与截至2022年6月30日的六个月相比（合并）
该期间的净收入
期间的净收入从截至2022年6月30日的六个月的4,420万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的7,440万美元。净收入 的增长主要是由所得净保费增加4,000万美元以及 净投资收益的正变动推动的，但净亏损和亏损调整支出、净保单收购支出以及一般 和管理费用的增加部分抵消了这一点，详情见下文。
书面保费总额
总书面保费增长了 21.6％，从截至2022年6月30日的六个月的3.071亿美元增至截至2023年6月30日的六个月中的3.735亿美元。这主要是 由于专业短尾板块增长20.5％（合3,710万美元），再保险板块增长135.8％（合2920万美元）， ，专业长尾板块增长0.1％（合10万美元）。承保保费总额的增加是短尾板块和再保险板块的大多数项目产生了新业务 的结果，这得益于这些细分市场总体保费 续保费率的上升，也受益于我们许多再保险和短尾业务持续的艰难市场状况。
割让书面保费
割让的书面保费下降了4.2％，从截至2022年6月30日的六个月中的8,500万美元降至截至2023年6月30日的六个月中的8140万美元。 割让的书面保费下降主要是由于短尾板块内的兼职再保险购买量减少了16.7％。
未得保费的净变化
未得保费 的净变化从截至2022年6月30日的六个月的3,870万美元增加到截至2023年6月30日的六个月中的6,870万美元，增长了77.5％。未得保费净变动的增加 归因于我们的短尾板块和再保险 板块净书面保费的增加，其中大部分增长是由2023年第二季度推出的新保险单所致。
2
净赚取的保费
由于上述情况， 净保费收入从截至2022年6月30日的六个月的1.834亿美元增长了21.8％，至截至2023年6月30日 的六个月中的2.234亿美元。
净投资收益
净投资收益从截至2022年6月30日的六个月中的70万美元 增加到截至2023年6月30日的六个月中的2670万美元，原因如下：
投资收益
投资收益（包括 的利息和股息收入，扣除投资托管费和其他投资支出）从 截至2022年6月30日的六个月的860万美元增长至截至2023年6月30日的六个月的1,840万美元，增长了114.0％。这主要是由于利息收入增加了970万美元 ，这归因于与2022年同期相比利率的上升，以及投资于定期证券和银行定期存款的资金 增加。
投资未实现净收益（亏损）
投资未实现净收益（亏损） 反映了截至2023年6月30日的六个月中净收益790万美元，而截至2022年6月30日的 六个月净亏损为720万美元。这一变化主要是由于在截至2023年6月30日的六个月中，按公允价值 计入损益的金融资产的市场重估收益与截至2022年6月30日的六个月中未实现的亏损相比较。
衍生金融负债公允价值的变化
衍生品 金融负债的公允价值变化从截至2022年6月30日的六个月的530万美元收益下降至截至2023年6月30日的六个月 个月的亏损340万美元。亏损340万美元是由于公司认股权证 和收益股票的总公允价值从2022年12月31日的2380万美元增加到2720万美元。更多详情请参阅中期简明合并财务 报表附注5和6。
净亏损和损失调整费用
| 净损失和损失调整费用是指该期间发生的索赔，根据前一时期索赔的不利（或有利）发展向上或向下调整，如下所示： |
| 截至6月30日的六个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 本期发生的净亏损 | 121.2 | 90.1 | ||||||
| 前几年的良好发展 | (27.5 | ) | (23.1 | ) | ||||
| 本年度的净亏损调整费用 | 93.7 | 67.0 | ||||||
净亏损调整 费用从截至2022年6月30日的六个月的6,700万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的9,370万美元，增长了39.9％。 这主要是由于在截至2023年6月30日的六个月中，我们的短尾和再保险板块的本年度亏损与截至2022年6月30日的六个月相比有所增加，其中还包括这两个 板块中更高的灾难损失。这两个细分市场中较早的 事故年度的亏损储备金增长部分抵消了本事故年度损失的增加。
3
IGI的亏损比率是通过将所得的净保费除以净亏损和亏损调整费用得出的，从截至2022年6月30日的六个月 的36.5％上升至截至2023年6月30日的六个月的41.9％，上升了5.4个百分点。这一增长主要是由2023年前六个月亏损水平 的增加所推动的，但与2022年同期相比，2023年前六个月的净保费按比例增加， ，部分抵消了亏损 。
下表概述了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，因灾难事件造成的 损失。
| 在截至的六个月中 6月30日 2023 | ||||||||
| ($) 以百万计 | 支出总额 金额 | 网 已发生 金额 | ||||||
| 灾难事件 | ||||||||
| 土耳其地震 | $ | 9.7 | $ | 8.5 | ||||
| 飓风加布里埃尔 | 4.2 | 3.0 | ||||||
| 阿曼洪水 | 0.4 | 0.4 | ||||||
| 其他 | 1.6 | 1.5 | ||||||
| 在与以往事故年度相关的年度内提供 | 2.1 | (2.3 | ) | |||||
| 总计 | $ | 18.0 | $ | 11.1 | ||||
| 在截至的六个月中 6月30日 2022 | ||||||||
| ($) 以百万计 | 支出总额 金额 | 网 已发生 金额 | ||||||
| 灾难事件 | ||||||||
| 澳大利亚洪水 | $ | 0.4 | $ | 0.4 | ||||
| 科威特洪水 | 0.3 | 0.3 | ||||||
| 其他 | 0.7 | 0.6 | ||||||
| 在与以往事故年度相关的年度内提供 | 23.3 | 14.4 | ||||||
| 总计 | $ | 24.7 | $ | 15.7 | ||||
净保单收购费用
净保单收购支出 增长了15.4％，从截至2022年6月30日的六个月中的3,440万美元增加到截至2023年6月30日的六个月中的3,970万美元，保费的增长与 一致。截至2022年6月30日的六个月中，净保费收购支出比率为18.8％，而截至2023年6月30日的六个月中，净保费收购支出比率为17.8％。
金融资产信用损失备抵的变化
金融资产信贷 损失备抵的变化从截至2022年6月30日的六个月的220万美元降至截至2023年6月30日的六个月中的90万美元。这一下降主要是由于在截至2022年6月30日的六个月中因入侵乌克兰而对俄罗斯实施经济制裁 而预订了津贴。
一般和管理费用
一般和行政 费用从截至2022年6月30日的六个月的3,330万美元增加到截至2023年6月30日的六个月中的3580万美元，增长了7.5％， 。这主要是由员工相关成本增加造成的，特别是新员工导致的工资成本增加。
净外汇收益（亏损）
在截至2023年6月30日的六个月中，净外汇收益 （亏损）为310万美元，而截至2022年6月30日 的六个月中，净外汇收益 （亏损）为680万美元。在截至2023年6月30日的六个月中，公司主要交易货币 （主要是英镑和欧元）兑美元的汇率出现了更大程度的正向波动。
4
运营结果 — 细分市场
以下分部业绩 应与公司截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月未经审计的分部业绩一起阅读。 载于截至2023年6月30日的半年度简明合并财务报表的补充财务信息中， 包含在IGI的2023年8月15日新闻稿中。
专业长尾段
下表汇总了 截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月期间IGI专业长尾板块的经营业绩：
| 截至6月30日的六个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 书面保费总额 | $ | 104.7 | $ | 104.6 | ||||
| 割让的书面保费 | (29.5 | ) | (29.2 | ) | ||||
| 净书面保费 | $ | 75.2 | $ | 75.4 | ||||
| 未得保费的净变化 | 7.0 | 6.3 | ||||||
| 净赚取的保费 (a) | $ | 82.2 | $ | 81.7 | ||||
| 净亏损调整费用 (b) | (37.4 | ) | (27.4 | ) | ||||
| 净保单收购费用 (c) | (17.5 | ) | (16.9 | ) | ||||
| 承保收入 | $ | 27.3 | $ | 37.4 | ||||
| 损失率 (b)/(a) | 45.5 | % | 33.5 | % | ||||
| 净保单收购支出比率 (c)/(a) | 21.3 | % | 20.7 | % | ||||
书面保费总额
专业长尾板块的总书面保费持平，从截至2022年6月30日的六个月的1.046亿美元增长到截至2023年6月30日的 六个月的1.047亿美元。这主要是由于相比之下，该细分市场续订业务的平均利率变动保持不变，某些业务领域的增长被该 细分市场中某些其他业务领域的下降所抵消。
割让的书面保费
专业长尾板块的割让书面保费也几乎与保费总额持平，因此 在截至2022年6月30日的六个月中支出为2920万美元，而截至2023年6月30日的六个月中，支出为2950万美元。
未得保费的净变化
专业长尾板块的未得保费净变动 从截至2022年6月30日的六个月的630万美元收入增长了11.1％，增至截至2023年6月30日的六个月的收入700万美元。增长主要是由我们的专业业务领域推动的，在截至2023年6月30日的六个月中， 为前几年开始的保单发放的大部分未得保费做出了贡献 ，在较小程度上也为与净书面保费减少相应的金融机构业务领域做出了贡献。
净赚取的保费
综上所述， 专业长尾板块的净保费从截至2022年6月30日的六个月的8170万美元增长了0.6％，至截至2023年6月30日的六个月的8,220万美元。
5
净亏损和损失调整费用
专业长尾板块的净亏损调整 支出从截至2022年6月30日的六个月的2740万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的3,740万美元 ，增长了36.5％。这主要是由于该细分市场先前 事故年度的亏损准备金减少了1,250万美元，但相比之下，本期事故损失增加了250万美元，部分抵消了亏损准备金的增长。
在截至2022年6月30日和2023年6月30日的六个月中，长尾 板块的亏损率分别为33.5％和45.5％。 比率的上升主要是由净亏损和亏损调整费用水平的增加以及相对较低的净保费推动的。
净保单收购费用
专业长尾板块的净保单收购支出 从截至2022年6月30日的六个月的1,690万美元增长了3.6％，增至截至2023年6月30日的 六个月的1,750万美元。
经营业绩——专业短尾板块
下表汇总了 IGI专业短尾板块在所示时期内的经营业绩：
| 截至6月30日的六个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 书面保费总额 | $ | 218.1 | $ | 181.0 | ||||
| 割让的书面保费 | (51.9 | ) | (55.8 | ) | ||||
| 净书面保费 | $ | 166.2 | $ | 125.2 | ||||
| 未赚取的保费的变化 | (53.4 | ) | (38.1 | ) | ||||
| 净赚取的保费 (a) | $ | 112.8 | $ | 87.1 | ||||
| 净亏损调整费用 (b) | (36.4 | ) | (31.1 | ) | ||||
| 净保单收购费用 (c) | (17.3 | ) | (14.7 | ) | ||||
| 承保收入 | $ | 59.1 | $ | 41.3 | ||||
| 损失率 (b)/(a) | 32.3 | % | 35.7 | % | ||||
| 净保单收购支出比率 (c)/(a) | 15.3 | % | 16.9 | % | ||||
书面保费总额
专业短尾板块的总书面保费增长了20.5％，从截至2022年6月30日的六个月的1.810亿美元增至截至2023年6月30日的 六个月的2.181亿美元。这主要是由于平均续保费率提高了9.6％。大多数业务线 都促进了该细分市场书面保费总额的增长。承保保费总额的增长在很大程度上是由该细分市场中几乎所有业务领域的 续订业务增加所推动的，这得益于续订业务净利率的积极走势。
6
割让的书面保费
专业短尾板块的割让书面保费下降了7.0％，从截至2022年6月30日的六个月的5,580万美元降至截至2023年6月30日的六个月 个月的5190万美元。下降的主要原因是记录的兼职再保险购买量减少。
未得保费的净变化
未得保费 的净变动从截至2022年6月30日的六个月的3,810万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的支出5,340万美元。相比之下，这一增长与该细分市场净承保保费的增加一致。
净赚取的保费
综上所述， 在专业短尾板块获得的净保费增长了29.5％，从截至2022年6月30日的六个月的8,710万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的 1.128亿美元。
净亏损和损失调整费用
专业短尾板块的净亏损调整 支出从截至2022年6月30日的六个月的3,110万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的3640万美元 ，增长了17.0％。这主要是由于相比之下，本年度该细分市场 的损失增加了1,670万美元，其中还包括更高的灾难损失，主要与2023年飓风加布里埃尔在新西兰 造成的洪水有关。截至2023年6月30日的六个月中，与截至2022年6月30日的六个月相比，前一事故年度的亏损储备金有了1140万美元的更有利进展，部分抵消了本事故年度损失的增加。
尽管相比之下，该板块中 净亏损和亏损调整费用有所增加，但在截至2023年6月30日的六个月中，亏损率下降了3.4个百分点至32.3％ ，而截至2022年6月30日的六个月为35.7％，这是由于2023年前六个月获得的净 保费与2022年同期相比相应增加。
净保单收购费用
专业短尾板块的净保单收购支出 从截至2022年6月30日的六个月的1,470万美元增长了17.7％，增至截至2023年6月30日的六个月的1,730万美元，这与保费的增长一致。
经营业绩 — 再保险 板块
下表汇总了 IGI再保险板块在所示时期内的经营业绩：
| 截至6月30日的六个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 书面保费总额 | $ | 50.7 | $ | 21.5 | ||||
| 割让的书面保费 | - | - | ||||||
| 净书面保费 | $ | 50.7 | $ | 21.5 | ||||
| 未赚取的保费的变化 | (22.3 | ) | (6.9 | ) | ||||
| 净赚取的保费 (a) | $ | 28.4 | $ | 14.6 | ||||
| 净亏损调整费用 (b) | (19.9 | ) | (8.5 | ) | ||||
| 净保单收购费用 (c) | (4.9 | ) | (2.8 | ) | ||||
| 承保收入 | $ | 3.6 | $ | 3.3 | ||||
| 损失率 (b)/(a) | 70.1 | % | 58.2 | % | ||||
| 净保单收购支出比率 (c)/(a) | 17.3 | % | 19.2 | % | ||||
7
书面保费总额
再保险板块的总书面保费从截至2022年6月30日的六个月中的2150万美元增长了135.8％，增至截至2023年6月30日 的六个月中的5,070万美元，这得益于新业务保费和按比例业务额度 的续保费均增长。此外，平均续保费率提高27.4％，支撑了总承保保费的增长。
未得保费的净变化
再保险板块的未得保费 的净变化从截至2022年6月30日的六个月的690万美元支出增加到截至2023年6月30日的六个月中 的支出2,230万美元。这一增长归因于该细分市场净承保保费的增加，其中大部分 的增长是由2023年上半年推出的新保险单所致。
净赚取的保费
鉴于上述情况， 在再保险板块获得的净保费增长了94.5％，从截至2022年6月30日的六个月中的1,460万美元增加到截至2023年6月30日的六个月中的2,840万美元 。
净亏损和损失调整费用
再保险板块的净亏损调整 支出从截至2022年6月30日的六个月的850万美元增加到截至2023年6月30日的六个月 个月的1,990万美元，增长了134.1％。这主要是由于相比之下，本年度事故年度的损失增加了1,690万美元，其中还包括更高的灾难损失，主要与2023年的土耳其地震有关。与截至2022年6月30日的六个月相比， 截至2023年6月30日的六个月中，前一事故年度的亏损准备金增长550万美元，部分抵消了当前 年度亏损的增加。
净保单收购费用
再保险板块的净保单收购支出 从截至2022年6月30日的六个月的280万美元增加到截至2023年6月30日的六个月中的490万美元，增长了75.0％，这与保费的增长一致。
非公认会计准则 财务指标
在介绍我们的业绩时， 管理层包括并讨论了某些非公认会计准则财务指标。我们认为，这些非公认会计准则指标解释并增强了投资者对我们经营业绩的理解，这些指标的定义可能有所不同 ，由其他公司以不同的方式计算。但是，不应将这些 指标视为根据公认会计原则确定的指标的替代品。
每股普通股账面价值加上累计 股息
除了列报根据公认会计原则确定的每股普通股账面价值 外，我们还认为，评估我们业绩 和衡量股东创造的价值总体增长的关键财务指标是 “每股普通股账面价值加上累计分红”， 是一种非公认会计准则财务指标。
8
下表显示了 “每股普通股账面价值” 与 “每股普通股账面价值加上累计分红” 的对账情况。
| 2023 年 6 月 30 日 | ||||||||||||
| ($) 以百万计，每股数据除外 | 公平 金额 | 已发行普通股 | 每股金额 | |||||||||
| 每股普通股的账面价值 | $ | 466.8 | 42.8 | $ | 10.91 | |||||||
| 调整： | ||||||||||||
| 无形资产(1) | $ | (5.5 | ) | $ | (0.13 | ) | ||||||
| 每股有形账面价值 | 461.3 | 10.78 | ||||||||||
| 累计分红 | 137.8 | 3.22 | ||||||||||
| 每股普通股账面价值加上累计分红 | $ | 14.00 | ||||||||||
| (1) | 无形资产包含在简明合并资产负债表中的 “其他 资产” 中 |
核心营业收入
“核心营业收入” 衡量的是我们的业务表现，不受税后损益对投资和外币以及 下表所示的其他项目的影响。我们将这些项目排除在核心营业收入的计算之外，因为这些 收益和亏损的金额在很大程度上受到公司外部的经济和其他因素的波动，和/或 交易或事件通常不是我们核心承保活动的经常性组成部分，并且在很大程度上独立于我们的核心承保活动以及 包括在内的 会扭曲对我们运营趋势的分析。我们认为，核心营业收入的报告可以突出核心保险业务的潜在盈利能力，从而增进人们对业绩的理解。我们的承保盈利能力受到所得保费增长、定价充足性以及亏损频率和严重程度的影响。随着时间的推移，这种盈利能力也会受到承保纪律的影响，承保纪律旨在通过有利的风险选择和分散来管理公司的亏损风险、 IGI的索赔管理、再保险的使用和管理支出比率的能力，公司通过 管理收购成本和其他承保费用来实现这些目标。
除了列报根据公认会计原则确定的期限内 的利润外，我们还认为，显示 “核心营业收入” 可以为投资者 提供宝贵的盈利能力衡量标准，并使投资者、评级机构和我们财务信息的其他用户能够更容易地 以管理层分析公司基本业务业绩的方式分析公司的业绩。 核心营业收入是通过从该期间净收入中增加或减去某些损益表细列项目计算得出的， 是最直接可比的GAAP财务指标，如下表所示：
平均股本回报率和 平均权益核心运营回报率均为非公认会计准则财务指标，代表该期间普通股股东 权益产生的回报。我们的目标是创造卓越的资本回报，适当奖励股东承担 的风险。
9
以下是该期间净收入与核心营业收入的对账 ，以及平均权益回报率和核心营业回报率 以及基本和摊薄后的每股营业收益指标的计算：
| 截至6月30日的六个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 该期间的净收入 | $ | 74.4 | $ | 44.2 | ||||
| 调整： | ||||||||
| 投资信贷损失备抵的变化（经税务调整）(1) | 0.4 | 0.7 | ||||||
| 投资未实现（收益）净亏损（经税务调整）(1) | (7.8 | ) | 7.1 | |||||
| 衍生金融负债公允价值的变化 | 3.4 | (5.3 | ) | |||||
| 净外汇收益（亏损）（经税务调整） (1) | (2.1 | ) | 5.6 | |||||
| 核心营业收入 | $ | 67.5 | $ | 52.3 | ||||
| 平均股东权益(2) | 438.9 | 378.1 | ||||||
| 平均净资产回报率（按年计算）(3) | 33.9 | % | 23.4 | % | ||||
| 核心运营平均权益回报率（按年计算）(4) | 30.8 | % | 27.7 | % | ||||
| 每股基本核心营业收益(5) | $ | 1.45 | $ | 1.08 | ||||
| 摊薄后的每股核心营业收益(5) | $ | 1.44 | $ | 1.08 | ||||
| 归属于股东的基本每股收益(6) | $ | 1.60 | $ | 0.92 | ||||
| 归属于股东的摊薄后每股收益(6) | $ | 1.59 | $ | 0.92 | ||||
| (1) | 已根据相关的税收影响进行了调整。 |
| (2) | 截至任何日期的平均股东权益等于该日的股东权益，加上上一年同日的股东权益，除以2。 |
| (3) | 表示该期间的净收入（按年计算）除以平均股东权益。 |
| (4) | 表示该期间的核心营业收入（按年计算）除以平均股东权益。 |
| (5) | 代表归属于既得普通股的核心营业收入除以基本股数和摊薄后的加权平均股数，如下所示： |
| 六个月已结束 6月30日 | ||||||||
| ($) 以百万计，每股信息除外 | 2023 | 2022 | ||||||
| 该期间的核心营业收入 | $ | 67.5 | $ | 52.3 | ||||
| 减去：归属于收益股票的核心 营业收入 | 4.3 | 2.7 | ||||||
| 减去：归属于限制性股票奖励的股息 | - | 0.1 | ||||||
| 该期间归属于普通股股东的核心营业收入 (a) | $ | 63.2 | $ | 49.5 | ||||
| 加权平均股票数量 — 基本（以百万股为单位）（b） | 43.5 | 45.6 | ||||||
| 加权平均股票数量——摊薄（百万股）（c） | 43.8 | 45.7 | ||||||
| 每股基本核心营业收益 (a/b) | $ | 1.45 | $ | 1.09 | ||||
| 摊薄后的每股核心营业收益 (a/c) | $ | 1.44 | $ | 1.08 | ||||
| (6) | 表示该期间归属于既得普通股的净收益除以加权平均股数（基本和摊薄），计算方法如下： |
| 六个月已结束 6月30日 | ||||||||
| ($) 以百万计，每股信息除外 | 2023 | 2022 | ||||||
| 该期间的净收入 | $ | 74.4 | $ | 44.2 | ||||
| 减去：归属于收益份额的 净收入 | 4.8 | 2.2 | ||||||
| 减去：归属于限制性股票奖励的股息 | - | 0.1 | ||||||
| 普通股股东可获得的净收益 (a) | $ | 69.6 | $ | 41.9 | ||||
| 加权平均股票数量 — 基本（以百万股为单位）（b） | 43.5 | 45.6 | ||||||
| 加权平均股票数量——摊薄（百万股）（c） | 43.8 | 45.7 | ||||||
| 每股基本收益 (a/b) | $ | 1.60 | $ | 0.92 | ||||
| 摊薄后每股收益 (a/c) | $ | 1.59 | $ | 0.92 | ||||
10
流动性 和资本资源
我们的主要资本来源 是股票和外部再保险。我们运营的主要资金来源是保险和再保险保费以及投资 回报。我们资金的主要用途是向股东支付索赔福利、相关费用、其他运营成本和股息。
我们历来没有承担 的债务。截至2023年6月30日，再保险公司的订单中有330万美元未兑现信用证，用于根据再保险安排抵押 份保险合同负债。
我们历来定期向股东支付 股息。股息的支付须经公司董事会批准，并将 取决于多种因素，包括我们的经营业绩、市场状况、监管要求、合同义务、 法律限制和其他相关因素。2023年上半年最近一次支付的每股股息为2023年4月和6月每股0.01美元 。
2022 年 5 月，董事会 批准了一项高达 500 万股的股票回购计划。无法保证公司会根据该授权回购所有500万股 股，也无法保证任何购买的时机。截至2023年6月30日，该公司共回购了 2771,775股股票，总成本为2380万美元。有关 的更多详情，请参阅中期简明合并财务报表附注7。
我们的总体资本要求 基于英国百慕大金融管理局（BMA）、金融 行为监管局（FCA）和英格兰银行审慎监管局（PRA）以及马耳他金融 服务管理局（MFSA）规定的监管资本充足率和偿付能力利润率及比率。此外，我们制定了自己的内部资本政策。我们的总体资本需求可能受到 多种因素的影响，包括经济状况、业务组合、投资组合的构成、净储备金的逐年变动 、我们的再保险计划和监管要求。从历史上看，我们已经满足了外部监管和内部资本 的要求。
我们是一家控股公司 ，没有直接的营业收入来源。因此，我们依赖于 子公司的筹资能力和股息支付。我们的子公司向我们分配现金以支付股息的能力受到监管资本要求的限制。
我们的目标集团市值 分别超过AM Best和标准普尔模型下的A/A-评级要求。此外，根据百慕大金融管理局对集团的偿付能力资本规则，我们将偿付能力比率 维持在集团资本要求的120％以上。我们 历来持有资本，并将年度偿付能力维持在集团要求的最低水平以上。
现金流
IGI 有三个主要的现金流来源 ：经营活动、投资活动和融资活动。
我们的业务产生了现金 流，这是在需要支付索赔之前收到保费的结果。从历史上看，来自经营活动的净现金 以及其他可用的流动性来源使我们能够满足长期流动性需求。
下表列出了运营、投资和融资活动提供或使用的净现金 的变动以及外币汇率变动对现金和现金等价物 的影响：
| 截至6月30日的六个月 | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 税后经营活动产生的净现金流 | $ | 87.8 | $ | 60.9 | ||||
| 用于投资活动的净现金流量 | (15.3 | ) | (75.3 | ) | ||||
| 用于融资活动的净现金流量 | (25.0 | ) | (10.5 | ) | ||||
| 现金和现金等价物的变化 | 47.5 | (24.9 | ) | |||||
| 外币汇率变动对现金和现金等价物的影响 | 3.0 | (3.4 | ) | |||||
| 现金和现金等价物的净变动 | $ | 50.5 | $ | (28.3 | ) | |||
11
来自经营活动的净现金流量
来自运营 活动的净现金流从截至2022年6月30日的六个月的6,090万美元增加到截至2023年6月30日的六个月的净现金流入8,780万美元。这一增长在很大程度上是由超过净索赔付款和 已支付的收购成本的净保费水平增加所推动的。
用于投资活动的净现金流量
在截至2023年6月30日的六个月中，用于投资 活动的净现金流从截至2022年6月30日的六个月的7,530万美元降至1,530万美元的净现金流出。这主要是由于在截至2022年6月30日的六个月中，赎回的短期投资水平增加，导致资金流入2490万美元 ，而截至2023年6月30日的六个月中，流入量为8,950万美元。
用于融资活动的净现金流量
在截至2023年6月30日的六个月中，用于融资 活动的净现金流从截至2022年6月30日的六个月中净现金流出1,050万美元 增加到2,500万美元的净现金流出。在截至2023年6月30日的六个月中，融资活动的现金流出主要反映了 根据我们的2380万美元股票回购计划回购普通股。在截至2022年6月30日的六个月 个月中，融资活动的现金流出主要反映了980万美元的股息支付。
投资
我们的主要投资目标 是保持流动性、保留资本和创造稳定的投资收入水平。我们购买我们认为 在相对价值基础上具有吸引力的证券，并寻求产生超过预定基准的回报。我们的投资策略 历来由我们的投资团队制定，并历来得到董事会的批准。该策略由高级 目标和管理资产配置的规定投资指导方针组成。根据我们的投资指导方针，我们维持现金、短期投资和高评级固定到期证券的最低门槛，相对于合并后的净 储备金和对可能的最大亏损敞口的估计，以便在各种合理的情况下提供必要的流动性。因此， 我们通过具有可比期限的高质量固定收益投资组合 来构建我们的管理现金和投资组合，以支持保单持有人储备金和或有风险敞口。
我们的大部分投资 投资组合均由内部管理，但约2,060万美元除外，该投资组合由第三方投资顾问管理。我们的投资 团队负责实施管理层投资委员会制定的投资策略，并定期监控 投资组合以确保这些参数得到满足。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我们的投资、 现金和现金等价物以及限制性现金的公允价值如下：
| 公允价值 | ||||||||
| 资产描述 | 2023年6月30日 | 十二月三十一日 2022 | ||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 固定收益证券 | $ | 592.0 | $ | 491.1 | ||||
| 定期存款和活期存款 | 313.7 | 366.9 | ||||||
| 存放在银行并由投资经理持有的现金(1) | 68.8 | 52.3 | ||||||
| 股票 | 42.9 | 31.4 | ||||||
| 房地产(2) | 3.6 | 4.9 | ||||||
| 另类基金 | 11.4 | 12.2 | ||||||
| 总计 | $ | 1,032.4 | $ | 958.8 | ||||
| (1) | 由于从《国际财务报告准则》过渡到美国公认会计原则，在 简明合并资产负债表中将限制性现金余额重新归类为 “其他资产”，截至2022年12月31日银行和投资经理持有的现金 20-F表中的2022年年度报告有所变化。 |
| (2) | 截至2022年12月31日， 的房地产投资与2022年20-F表年度报告中的报告有所不同，原因是 根据美国公认会计原则，没有与根据国际财务报告准则 报告的 相似的投资物业概念。投资物业现在显示在财产、场所和设备下。 |
12
下表显示 截至2023年6月30日，根据国际评级机构的分类 ，固定利率的债券和债务证券的分配情况：
| 评分等级 | 债券 | 未引用 债券 | 总计 | |||||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||||||
| AAA | $ | 14.1 | — | $ | 14.1 | |||||||
| AA | 86.1 | — | 86.1 | |||||||||
| A | 322.4 | — | 322.4 | |||||||||
| BBB | 166.9 | — | 166.9 | |||||||||
| BB | 0.2 | — | 0.2 | |||||||||
| 未评级 | 0.3 | 2.0 | 2.3 | |||||||||
| 总计 | $ | 590.0 | 2.0 | $ | 592.0 | |||||||
下表总结了 我们截至2022年6月30日和2023年6月30日的投资业绩：
| 截至6月30日， | ||||||||
| 2023 | 2022 | |||||||
| 平均投资(1) | $ | 989.4 | $ | 863.8 | ||||
| 投资收益(2) | $ | 18.4 | $ | 8.6 | ||||
| 投资收益率（按年计算）(3) | 3.7 | % | 2.0 | % | ||||
| (1) | 包括投资以及现金和现金等价物。平均余额表示报告期末的投资加上截至报告期初的投资除以2。 |
| (2) | 代表扣除 (a) 投资已实现净收益（亏损）、（b）投资未实现净收益（亏损）和（c）投资信贷损失备抵变动后的净投资收入。投资收入包括利息和股息收入，扣除投资托管费和其他投资支出。 |
| (3) | 代表投资收入除以平均投资。 |
相比之下，以下是截至2023年6月30日巴克莱美国综合债券指数的息票回报率 和标准普尔500® 指数的股息回报：
| 截至截至 6月30日 | ||||
| 2023 | ||||
| 巴克莱美国综合债券指数 | 2.9 | % | ||
| 标普500® 指数（股息回报率） | 1.6 | % | ||
13
下文按合同到期日列出了截至2023年6月30日我们的固定到期投资的成本或摊销成本 和账面价值。实际到期日 可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付某些债务，无论有无催缴罚款 或预付罚款。
| 截至截至 6月30日 2023 | ||||||||
| 成本 | 携带 价值 | |||||||
| ($) 以百万计 | ||||||||
| 2023 | 13.6 | 13.5 | ||||||
| 2024 | 86.1 | 83.1 | ||||||
| 2025 | 145.6 | 137.3 | ||||||
| 2026 | 161.6 | 150.1 | ||||||
| 2027 | 52.1 | 47.7 | ||||||
| 2028 | 69.8 | 64.9 | ||||||
| 2029 | 33.7 | 30.2 | ||||||
| 2030 | 7.6 | 6.6 | ||||||
| 2031 | 15.4 | 13.4 | ||||||
| 2032 | 2.2 | 1.7 | ||||||
| 2033 | 5.2 | 5.2 | ||||||
| 2033 年之后 | 45.7 | 38.3 | ||||||
| 总计 | $ | 638.6 | $ | 592.0 | ||||
再保险
以下内容代表自公司 2022 年度 表格 20-F 报告第 5 项 “再保险” 部分以来发生的变化，应与该部分一并阅读。我们的再保险购买和PML的描述与2022年20-F年度报告中报告的描述没有实质性变化，但以下情况除外：
| ● | 我们的 每项风险再保险继续涵盖房地产和工程的1,000万美元切入点的损失，而陆上 能源的切入点已从1,000万美元增加到1,250万美元。我们的灾难再保险购买额已从 7,750万美元减少到7,500万美元，高于切入点的可恢复限额从1,250万美元增加到1,500万美元。 |
| ● | 意外险 再保险协议 — 我们现在仅按比例为我们的主要投资组合购买意外伤害再保险。这是一项配额 份额协议，伦敦办事处的书面人身伤害保单、伦敦和百慕大办事处 发布的董事和高级管理人员政策以及担保和赔偿政策的比例为20％。此外，我们还签订了一些具体的配额份额协议 ，以减少我们撰写的一些较大收入基金的风险。 |
自2022年12月31日以来，我们的再保险策略 一直保持不变。
再保险可收回款
截至2023年6月30日，IGI的2.026亿美元未付损失（不包括割让的未得保费）的再保险应收账款中，大约 是上午最佳评级为 “A-” 或更高的承运人到期的 。截至2023年6月30日，任何一家航空公司 最大的再保险应收款项约占IGI可用股东权益总额的7.2％。
14
下表显示了 截至2023年6月30日我们排名前五的再保险公司、截至2023年6月30日的信用评级，以及截至2023年6月30日和2022年12月31日可从此类再保险公司收回的再保险 （百万美元）：
| 再保险人 | 评级 | 再保险可在以下网址追回 6月30日 2023 | 再保险 可在以下位置恢复 十二月三十一日 2022 | |||||||
| 汉诺威再保险公司 — 德国 | A+ | $ | 33.4 | $ | 29.1 | |||||
| 欧亚保险公司—哈萨克斯坦 | B++ | $ | 20.5 | $ | 23.4 | |||||
| 跨大西洋再保险公司—英国 | A++ | $ | 12.9 | $ | 12.5 | |||||
| 瑞士再保险欧洲有限公司 — 德国 | A+ | $ | 12.7 | $ | 9.9 | |||||
| Catt Re — 卢森堡(1) | A– | $ | 11.6 | $ | 8.1 | |||||
| 总计 | $ | 91.1 | $ | 83.0 | ||||||
| (1) | 2022 年 12 月 31 日，5第四据报道，根据可收回980万美元的再保险计算，最大的 再保险公司是美国休斯顿专业保险 保险公司。上表反映了截至2023年6月30日排名前五的再保险公司及其对比。 |
储备
以下内容 应与公司2022年年度报告 表格 20-F 第 5 项 “储备” 部分中报告的信息一起阅读。2023年上半年，20-F中描述的储备政策或方法没有实质性变化。
IGI 已预订储备
下表提供了截至2023年6月30日的六个月的期初和期末储备金的对账情况， 以及该期间确认的储备金盈余和缺陷。
| 截至6月30日的六个月 | ||||
| ($) 以百万计 | 2023 | |||
| 截至2022年12月31日的未付亏损和亏损调整费用的净准备金 | $ | 447.4 | ||
| 扣除再保险后产生的损失和损失调整费用： | ||||
| 当前事故年份 | 121.2 | |||
| 以前的事故年份 | (27.5 | ) | ||
| 总计 | $ | 541.1 | ||
| 扣除再保险后，已支付的损失和损失调整费用： | ||||
| 当前事故年份 | 5.2 | |||
| 以前的事故年份 | 53.5 | |||
| 总计 | $ | 58.7 | ||
| 期末未付损失和损失调整费用准备金 | 685.0 | |||
| 扣除备抵后，未付损失和损失调整费用可收回的再保险 | 202.6 | |||
| 截至2023年6月30日的未付亏损和亏损调整费用准备金净额 | $ | 482.4 | ||
下表列出了 我们截至2023年6月30日的索赔保留条款，包括ULAE，与2022年12月31日的比较：
| 案例储备、IBNR 和 ULAE 的变化 | ||||||||||||
| ($) 以百万计 | 截至 6月30日 2023 | 截至 十二月三十一日 2022 | 改变 | |||||||||
| 报告的病例储备总额 | $ | 330.4 | $ | 308.6 | $ | 21.8 | ||||||
| 再保险报告的案例储备金 | 105.9 | 101.7 | 4.2 | |||||||||
| 净报告案例储备 | 224.5 | 206.9 | 17.6 | |||||||||
| 净IBNR储备金和ULAE | 257.9 | 240.5 | 17.4 | |||||||||
| 未付损失和损失调整费用的净准备金 | $ | 482.4 | $ | 447.4 | $ | 35.0 | ||||||
15
在截至2023年6月30日的六个月中，2023年事故年度的 最终净损失增加了1.212亿美元，而2022年事故年度和之前的事故 年度的净损失减少了2750万美元。前几年的下降分为短尾业务的1,960万美元、长尾业务的460万美元和再保险账簿 的330万美元。
有关未来 通货膨胀的假设已更新，以反映商品和某些服务成本的上涨以及工资 相关成本的预期变化。有关与储备相关的通货膨胀影响的更多信息，请参阅公司2022年年度报告第20-F 表第5项中的 “通货膨胀的影响” 部分。
短尾 账簿的减少主要是由于2022年事故年度的良好灾难经历。长尾账面减少是由于 在 2021 年和 2022 年事故年度的良好理赔经验推动的。
储备金释放/强化
2022 年 20-F 表年度报告第 5 项 “最佳估算”、“已预订 储量”、“货币的时间价值” 和 “储备金强化/保留金释放” 部分中披露的信息并无重大变化。
增加储备金/减少 储备:储备金的规模由许多因素决定。与2022年20-F表年度报告中报告的驱动因素相比， 保持不变，导致储备量增加的关键驱动因素。
截至2023年6月30日，扣除再保险后，IGI拥有 2.579亿美元的已发生但未申报的损失准备金（IBNR），包括ULAE。
| IGI 净收入 IBNR 和 ULAE 的变化 | 截至6月30日的六个月 | |||
| ($) 以百万计 | 2023 | |||
| 截至2022年12月31日资产负债表中IBNR储备的账面余额 (A) | $ | 240.5 | ||
| 下一个财政年度的后续变动： | ||||
| IBNR 储备金转入已支出储备金 (B) | (51.0 | ) | ||
| IBNR 与往年相关的储备金 (C) | (27.5 | ) | ||
| 为新的事故年度增加了IBNR储备金（D） | 95.9 | |||
| 净费用占盈亏比 (B+C+D) = (F) | $ | 17.4 | ||
| 资产负债表期末余额中IBNR储备金的账面余额（A+F） | $ | 257.9 | ||
16
终极索赔开发
下表显示了按事故年度划分的IGI最终净亏损和亏损调整费用的 变化情况。
| ($) 以百万计 | 初始的 | 1+ | 2+ | 3+ | 4+ | 5+ | 6+ | 7+ | 8+ | 9+ | 10+ | 净保费 赢了 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2013 | 123.6 | 121.7 | 120.6 | 117.1 | 109.5 | 107.7 | 107.6 | 107.3 | 107.1 | 105.6 | 105.5 | 180.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2014 | 115.9 | 90.1 | 79.2 | 73.3 | 70.1 | 66.8 | 65.6 | 65.5 | 66.4 | 66.8 | 189.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2015 | 92.9 | 87 | 79.8 | 75.3 | 73.1 | 72.6 | 71.9 | 72.4 | 72.4 | 155.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | 98.8 | 94.1 | 90.1 | 85.4 | 89.2 | 89.2 | 89.8 | 89.5 | 157.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 110.3 | 117.2 | 116.4 | 113.9 | 112.0 | 111.8 | 109.8 | 146.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 94.3 | 105 | 108.5 | 113.0 | 103.1 | 110.6 | 183.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 124.4 | 115.7 | 100.1 | 107.0 | 110.0 | 215.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 157.8 | 155.6 | 145.9 | 147.0 | 283.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 192.3 | 162.9 | 153.6 | 345.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 198.2 | 170.0 | 376.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 121.2 | 223.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
有关我们的储备和储备开发的更多信息 ，请参阅IGI未经审计的中期合并财务报表附注4。
关键会计估计
在截至2023年6月30日的六个月中，我们在20-F表2022年年度报告中描述的关键会计估算没有发生任何重大变化。 另见附注2 未经审计的中期简明合并财务报表中的重要会计政策摘要 包含在本表格6-K的其他地方。
趋势 信息
除了 公司向美国证券交易委员会提交的2022年20-F表年度报告、本《管理层讨论与分析》、 和2023年上半年单独未经审计的 “中期简明合并财务报表” 中披露的内容外， 不了解任何对我们的净收入、收入、 盈利能力、流动性产生重大影响的重大趋势、不确定性、需求、承诺或事件资本储备，或者导致报告的财务信息不一定代表未来 的运营情况业绩或财务状况。
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