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会员2022-06-3000015932752022-06-300001593275US-GAAP：普通阶级成员2022-07-012022-09-300001593275US-GAAP：B类普通会员2022-07-012022-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 会员2022-07-012022-09-300001593275US-GAAP：普通阶级成员2022-09-300001593275US-GAAP：B类普通会员2022-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 会员2022-09-300001593275US-GAAP：普通阶级成员2023-01-012023-09-300001593275US-GAAP：B类普通会员2023-01-012023-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 会员2023-01-012023-09-300001593275US-GAAP：普通阶级成员2021-12-310001593275US-GAAP：B类普通会员2021-12-310001593275US-GAAP：CommonClass 会员2021-12-310001593275US-GAAP：普通阶级成员2022-01-012022-09-300001593275US-GAAP：B类普通会员2022-01-012022-09-300001593275US-GAAP：CommonClass 会员2022-01-012022-09-300001593275US-GAAP：后续活动成员2023-11-142023-11-140001593275US-GAAP：后续活动成员Hig：价值增值池会员2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：后续活动成员Hig：价值增值池会员2023-12-050001593275US-GAAP：后续活动成员2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：B类普通会员2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：后续活动成员2023-12-050001593275HIG：未分类的普通股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-182023-10-180001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：B类普通会员美国公认会计准则：IPO成员2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：后续活动成员美国公认会计准则：IPO成员2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：B类普通会员2023-11-102023-11-100001593275US-GAAP：后续活动成员美国公认会计准则：IPO成员2023-11-222023-11-220001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：B类普通会员2023-11-222023-11-220001593275HIG：未分类的普通股成员2023-09-300001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：普通阶级成员2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：CommonClass 会员US-GAAP：后续活动成员2023-10-012023-12-050001593275HIG：未分类的普通股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-012023-12-050001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：普通阶级成员2023-12-050001593275US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：B类普通会员2023-12-050001593275US-GAAP：CommonClass 会员US-GAAP：后续活动成员2023-12-050001593275HIG：未分类的普通股成员US-GAAP：后续活动成员2023-12-050001593275HIG：季度预付会员US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：关联党成员2023-10-152023-10-150001593275US-GAAP：后续活动成员Hig：交易费会员US-GAAP：关联党成员2023-10-152023-10-15

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
__________________________________
表单 10-Q
__________________________________
☒
根据第 13 或 15 (d) 条提交的季度报告
1934 年《证券交易法》
在截至的季度期间 2023年9月30日
或者
☐
根据第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告
1934 年《证券交易法》
在从到的过渡期内
委员会文件编号： 001-41862
__________________________________
汉密尔顿保险集团有限公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
__________________________________
百慕大
98-1153847
（公司或组织的州或其他司法管辖区）
（美国国税局雇主识别号）
Wellesley House North，一楼, 皮茨湾路 90 号
彭布罗克嗯 08
百慕大
（主要行政办公室地址和邮政编码）
(441) 405-5200
注册人的电话号码，包括区号
根据1934年《证券交易法》第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题
交易品种
注册的每个交易所的名称
B类普通股，面值每股0.01美元
HG
纽约证券交易所
用复选标记指明注册人是否：（1）在过去的12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短时期）已提交1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告；以及（2）在过去的90天内是否受到此类申报要求的约束。☐ 是 ☒ 没有


用勾号指明注册人在过去 12 个月（或者在要求注册人提交和发布此类文件的较短时间内）是否以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。
☒ 是的☐ 不是
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器
☐
加速过滤器
☐
非加速过滤器
☒
规模较小的申报公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法案第12b-2条）。☐ 是 ☒没有
截至2023年12月5日，注册人已发行的B类普通股数量为 56,036,067.


汉密尔顿保险集团有限公司

目录

页面
第一部分财务信息
第 1 项。财务报表
4
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
33
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
79
第 4 项。控制和程序
79
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
80
第 1A 项。风险因素
80
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
80
第 3 项。优先证券违约
80
第 4 项。矿山安全披露
80
第 5 项。其他信息
80
第 6 项。展品
80
签名
81

1

关于前瞻性陈述的特别说明

汉密尔顿保险集团10-Q表的这份季度报告（“季度报告”）可能包括陈述，如果这些陈述是对历史或现状的陈述，则构成1995年《美国私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过使用 “相信”、“期望”、“可能”、“将”、“目标”、“应该”、“可能”、“会”、“寻求”、“打算”、“计划”、“考虑”、“估计” 或 “预期” 等术语或与我们的战略、计划、预测或意图相关的类似表达方式来识别。这些前瞻性陈述出现在本季度报告的多个地方，涉及我们的行业、增长战略、市场地位的目标和预期、未来运营、利润率、盈利能力、资本支出、流动性和资本资源以及其他财务和运营信息等事项。就其性质而言，前瞻性陈述：仅代表其发表之日；不是对历史事实的陈述或对未来表现的保证；并受风险、不确定性、假设或难以预测或量化的情况变化的影响。我们的期望、信念和预测是真诚地表达的，我们相信它们有合理的依据。但是，无法保证管理层的预期、信念和预测能够实现，实际业绩可能与前瞻性陈述中表达或表明的内容存在重大差异。

有许多风险、不确定性和其他重要因素可能导致我们的实际业绩与本季度报告中包含的前瞻性陈述存在重大差异。此类风险、不确定性和其他重要因素包括 “风险因素” 中列出的风险、不确定性和因素，这些因素包含在公司根据经修订的1933年《证券法》（“招股说明书”）第424（b）（4）条于2023年11月13日向美国证券交易委员会提交的招股说明书中，以及 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 在本季度报告及以下内容中：

•我们的经营业绩和财务状况可能会受到不可预测的灾难性事件、全球气候变化或新出现的索赔和保险问题的不利影响；
•如果我们不准确评估承保风险，储备金不足以弥补实际损失，我们的模型或评估以及风险定价不正确，或者我们失去重要的经纪人关系，我们的业务可能会受到重大不利影响；
•保险和再保险业务历来是周期性的，我们产品的定价和条款可能会下降，这将影响我们的盈利能力以及维持或增加保费的能力；
•我们的大量国外业务使我们面临某些额外风险，包括外币风险和政治风险；
•我们无法控制二西格玛汉密尔顿基金投资组合的配置和/或表现，其表现取决于其投资经理二西格玛选择和管理适当投资的能力，我们提取资本账户的能力有限；
•Two Sigma Principals, LLC、Two Sigma及其各自的关联公司存在潜在的利益冲突，可能会对我们产生不利影响；
•二西格玛的历史表现不一定代表二西格玛汉密尔顿基金投资组合的未来业绩或我们未来的业绩；
•我们管理与全球 COVID-19 疫情或任何其他公共卫生危机、当前或预期的军事冲突，包括持续的乌克兰冲突、恐怖主义、制裁、能源价格上涨、通货膨胀和利率以及全球其他地缘政治事件造成的宏观经济状况相关的风险的能力；
•我们成功与更成熟的竞争对手竞争的能力，以及与再保险和保险行业整合相关的风险；
•评级机构的降级、可能的降级或其他负面行为；
•我们对主要行政人员的依赖，包括百慕大就业限制可能导致百慕大人员流失，以及无法吸引合格人员，尤其是在竞争激烈的招聘条件下；
•我们对可能无法按商业上可接受的条件提供的信用证设施的依赖；
•我们未来可能需要额外的资本，而我们可能无法以优惠条件或根本无法获得此类资本；
•暂停或撤销我们子公司的保险牌照；
•可能将我们和/或我们的任何子公司描述为被动外国投资公司或PFIC；
•与我们的投资策略相关的风险大于竞争对手所面临的风险；
•监管环境的变化，以及由于外包安排，集团今后可能受到更严格的监管审查；
•再保险行业的周期性衰退；
2

•运营故障、信息系统故障或未能保护客户信息的机密性，包括服务提供商的失败，或因第三方和关联公司的违约、错误或遗漏而造成的损失；
•我们是一家没有直接业务的控股公司，我们的保险和再保险子公司向我们支付股息和其他分配的能力受到法律限制；
•与我们识别和执行增长机会的能力或我们按计划完成交易或实现收购或其他投资预期收益的能力相关的风险；
•我们可能会被征收美国联邦所得税；
•我们可能受到《美国外国账户税收合规法》（FATCA）规定的美国预扣税和信息报告要求的约束；
•由于作为上市公司运营，我们的成本将增加，我们的管理层将被要求投入大量时间来遵守上市公司的法规；
•如果我们发现重大弱点而无法弥补这一重大缺陷，或者未能实现和维持有效的内部控制，我们的经营业绩和财务状况可能会受到影响，B类普通股的市场价格可能会受到负面影响；
•我们的B类普通股没有事先的公开市场，我们的股价可能会波动，组织文件中包含的反收购条款可能会延迟管理层的变动；
•由于现有股东未来出售股票，我们的B类普通股的市场价格有可能下跌；
•适用的保险法，这可能使我们公司的控制权变更变得困难；以及
•在美国投资者可能在服务程序或执行针对我们的判决时遇到困难。

可能还有其他因素可能导致我们的实际业绩与前瞻性陈述存在重大差异，包括在本季度报告中标题为 “风险因素” 的部分以及本季度报告中 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 部分中披露的因素。您应该在这些风险和不确定性的背景下评估本季度报告中作出的所有前瞻性陈述。

您应该完整阅读本季度报告，并了解未来的实际业绩可能与预期存在重大差异。我们提醒您，上述风险、不确定性和其他因素可能不包含所有风险、不确定性和其他对您重要的因素。此外，我们无法向您保证，我们将实现我们预期或预期的结果、收益或发展，即使已基本实现，它们也会导致后果或以预期的方式影响我们或我们的业务。本季度报告中的所有前瞻性陈述仅适用于本季度报告发布之日，这些警示性陈述对所有前瞻性陈述进行了明确限定。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述以反映随后的事件或情况。



3


第一部分财务信息
第 1 项。财务报表

未经审计的简明合并财务报表索引

页面
未经审计的简明合并资产负债表
5
未经审计的简明合并运营报表和综合收益（亏损）
6
未经审计的简明合并股东权益表
7
未经审计的简明合并现金流量表
8
未经审计的简明合并财务报表附注
注意事项 1。组织
9
注意事项 2。重要会计政策摘要
10
注意事项 3。投资
11
注意事项 4。公允价值
16
注意事项 5。可变利息实体
17
注意事项 6。价值增值池
18
注意 7。再保险
19
注 8。损失和损失调整费用准备金
21
注 9。分段报告
22
注意 10。债务和信贷设施
27
注 11。股份资本
28
注意 12。每股收益
31
注意 13。后续事件
31


4

汉密尔顿保险集团有限公司
未经审计的简明合并资产负债表
（以千美元表示，股票信息除外）
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
资产
按公允价值计算的固定期限投资
（2023 年的摊销成本：美元1,730,262; 2022: $1,348,684)
$1,631,471 $1,259,476 
按公允价值计算的短期投资（2023 年摊销成本）：美元347,623; 2022: $285,130)
348,968 286,111 
按公允价值投资二西格玛基金（2023 年成本：美元891,791; 2022: $731,100)
979,986 740,736 
投资总额
2,960,425 2,286,323 
现金和现金等价物
804,548 1,076,420 
限制性现金和现金等价物
98,979 130,783 
应收保费
689,042 522,670 
已付损失可收回
138,314 90,655 
递延收购成本
151,314 115,147 
未付损失和可收回的损失调整费用
1,157,123 1,177,863 
出售投资的应收账款
19,044 371 
预付再保险
232,211 164,313 
商誉和无形资产
89,589 86,958 
其他资产
164,015 167,462 
总资产
$6,504,604 $5,818,965 
负债、非控股权益和股东权益
负债
损失准备金和损失调整费用
$2,948,822 $2,856,275 
未赚取的保费
951,596 718,188 
应付再保险余额
367,954 244,320 
已购投资的应付账款
117,836 48,095 
定期贷款，扣除发行成本
149,801 149,715 
应付账款和应计费用
159,681 138,050 
应付给关联方的账款
9,060 20 
负债总额
4,704,750 4,154,663 
非控股权益 — TS 汉密尔顿基金
129 119 
股东权益
普通股：
A 级，已授权（2023 年和 2022 年）： 53,993,690)，面值 $0.01;
已发行和未付款（2023 年和 2022 年）： 30,520,078)
305 305 
B 级，授权（2023 年）： 65,480,684以及 2022 年： 50,480,684)，面值 $0.01;
已发行和未付款（2023 年）： 42,658,302以及 2022 年： 42,042,155)
427 420 
C 级，已获授权（2023 年和 2022 年）： 30,525,626)，面值 $0.01;
已发行和未付款（2023 年和 2022 年）： 30,525,626)
305 305 
额外的实收资本
1,128,553 1,120,242 
累计其他综合亏损
(4,441)(4,441)
留存收益
674,576 547,352 
股东权益总额
1,799,725 1,664,183 
负债、非控股权益和股东权益总额
$6,504,604 $5,818,965 
请参阅随附的注释未经审计的简明版 合并财务报表。
5
汉密尔顿保险集团有限公司
未经审计的精简 合并运营报表和综合收益（亏损）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中








三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示，每股信息除外）
2023202220232022
收入
已写保费总额$474,123 $400,811 $1,517,247 $1,305,421 
再保险保费被割让(90,557)(100,000)(400,475)(366,933)
写入的净保费383,566 300,811 1,116,772 938,488 
未得保费的净变化(46,530)(5,868)(164,374)(107,021)
净赚取的保费337,036 294,943 952,398 831,467 
投资已实现和未实现的净收益（亏损）47,343 (67,380)101,881 146,640 
净投资收益（亏损）8,069 (5,255)17,719 (22,185)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）55,412 (72,635)119,600 124,455 
其他收入（亏损）2,386 2,727 7,838 9,117 
净外汇收益（亏损）1,432 1,906 (3,953)15,382 
总收入396,266 226,941 1,075,883 980,421 
开支
损失和损失调整费用191,577 257,963 519,554 597,014 
收购成本78,537 65,735 220,532 194,795 
一般和管理费用63,035 46,344 158,075 135,290 
无形资产的摊销2,794 3,178 7,869 9,874 
利息支出5,288 4,102 16,007 11,255 
支出总额341,231 377,322 922,037 948,228 
所得税前收入（亏损）55,035 (150,381)153,846 32,193 
所得税支出2,387 1,054 6,908 3,103 
净收益（亏损）52,648 (151,435)146,938 29,090 
归属于非控股权益的净收益（亏损）9,065 (15,318)15,076 68,069 
归属于普通股股东的净收益（亏损）和其他综合收益（亏损）$43,583 $(136,117)$131,862 $(38,979)
每股数据
归属于普通股股东的每股基本收益（亏损）
$0.42 $(1.32)$1.27 $(0.38)
归属于普通股股东的摊薄后每股收益（亏损）
$0.41 $(1.32)$1.26 $(0.38)





请参阅随附的注释未经审计的简明版 合并财务报表。
6
汉密尔顿保险集团有限公司
未经审计的精简 股东权益综合报表
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中
三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示）2023202220232022
普通股
期初余额
$1,036 $1,030 $1,031 $1,025 
普通股的发行
1 1 8 7 
回购普通股
— (1)(2)(2)
期末余额
1,037 1,030 1,037 1,030 
额外的实收资本
期初余额
1,124,566 1,115,077 1,120,242 1,110,248 
普通股的发行
(1)315 (8)308 
回购普通股
— — (1,776)(1,098)
分享薪酬支出
3,988 3,883 10,095 9,817 
期末余额
1,128,553 1,119,275 1,128,553 1,119,275 
累计其他综合收益（亏损）
余额，期初和期末
(4,441)(4,441)(4,441)(4,441)
留存收益
期初余额
630,993 742,488 547,352 645,769 
净收益（亏损）
52,648 (151,435)146,938 29,090 
归属于非控股权益的净收益
(9,065)15,318 (15,076)(68,069)
分享薪酬支出— — (4,169)— 
回购普通股
— — (469)(419)
期末余额
674,576 606,371 674,576 606,371 
股东权益总额
$1,799,725 $1,722,235 $1,799,725 $1,722,235 

请参阅随附的注释 未经审计的简明版 合并财务报表。
7
汉密尔顿保险集团有限公司
未经审计的简明合并现金流量表
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中

（以千美元表示）20232022
经营活动
净收益（亏损）
$146,938 $29,090 
为将净收益（亏损）与（用于）经营活动提供的净现金进行对账而进行的调整：
折旧和摊销
8,990 11,699 
分享薪酬支出
10,095 9,817 
投资的已实现（收益）净亏损
(32,363)(267,140)
投资未实现（收益）净亏损的变化
(69,518)120,500 
其他物品
1,330 18,473 
改进：
应收保费
(166,372)(131,081)
已付损失可收回
(47,659)(22,804)
递延收购成本
(36,167)(20,600)
预付再保险
(67,898)(41,917)
未付损失和可收回的损失调整费用
20,740 (38,586)
其他资产
3,253 4,167 
损失准备金和损失调整费用
92,547 340,706 
未赚取的保费
233,408 154,052 
应付再保险余额
123,634 52,692 
应付账款和应计费用及其他
26,711 (30,032)
由（用于）经营活动提供的净现金
247,669 189,036 
投资活动
二西格玛基金的赎回收益
1,821,046 2,126,103 
对二西格玛基金的捐款
(1,954,119)(1,846,409)
购买固定到期投资
(809,646)(608,310)
固定期限投资的销售、赎回和到期所得收益
418,677 402,078 
购买短期投资
(1,078,631)(1,319,143)
出售短期投资的收益
1,032,091 1,573,700 
出售投资的应收账款变动
(18,673)(8,483)
所购投资的应付账款变动
69,741 (21,145)
其他
(11,425)(7,541)
由（用于）投资活动提供的净现金
(530,939)290,850 
筹资活动
普通股的发行
8 7 
回购普通股和期权
(2,247)(1,519)
额外实收资本的贡献
(8)308 
定期贷款续期费用
— (345)
提取非控股权益
(15,066)(68,049)
由（用于）融资活动提供的净现金
(17,313)(69,598)
汇率变动对现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的影响
(3,093)(22,158)
现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的净增加（减少）
(303,676)388,130 
现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物，期初
1,207,203 964,126 
现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物，期末
$903,527 $1,352,256 

请参阅随附的注释 未经审计的简明版 合并财务报表。
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汉密尔顿保险集团有限公司
未经审计的简明合并财务报表附注
1. 组织

汉密尔顿保险集团有限公司（“汉密尔顿集团”、“集团” 或 “公司”）是集团的最终控股公司，根据百慕大法律于2013年9月4日成立。

我们在百慕大的业务由汉密尔顿再保险有限公司（“汉密尔顿再保险”）领导，该公司是一家在百慕大注册的4类保险公司。汉密尔顿再保险在全球范围内承保财产、意外伤害和专业保险及再保险。

汉密尔顿再保险美国分公司是根据汉密尔顿再保险及其在百慕大注册的子公司汉密尔顿保险控股有限公司之间的安排成立的税务合伙企业。出于美国税收目的，该税务合伙企业被视为美国公司，并在美国国税局注册，因此分配给 Hamilton Re US 的资本和利润需缴纳适用的美国税收。

Ada Capital Management Limited（“ACML”）是一家在百慕大注册并受监管的全资保险代理商，获准代表Ada Re有限公司（“Ada Re”）进行承保。

我们在伦敦的业务由劳埃德集团管理机构汉密尔顿管理机构有限公司（“HMA”）和某些其他第三方资助的劳埃德辛迪加集团组成，该公司负责管理我们完全合并的辛迪加4000。Syndicate 4000在劳埃德市场上运营，以订阅方式承保财产、意外伤害和专业保险及再保险业务。由HMA管理的Syndicate 3334于2021年12月31日通过向Syndicate 4000分期再保险（“RITC”）关闭。

我们在都柏林的业务由汉密尔顿保险指定活动公司（“HIDAC”）组成，这是一家总部位于都柏林的保险公司，在英国设有分支机构，在美国拥有广泛的牌照，包括在所有50个州的超额和盈余额度以及再保险。

汉密尔顿美洲管理总代理有限责任公司（“HMGA Americas”）在美国各地获得许可，仅代表集团在伦敦、都柏林和百慕大对汉密尔顿再保险美国的业务进行承保，提供从美国进入劳埃德市场、集团评级爱尔兰航空公司和集团百慕大资产负债表的准入。

汉密尔顿精选保险公司（“汉密尔顿精选”）是一家在特拉华州注册成立的美国国内超额和盈余额度承运人，获准在所有50个州承保超额和剩余业务。

Two Sigma Hamilton Fund, LLC（“TS Hamilton Fund”）是一家特拉华州有限责任公司。2013年，汉密尔顿再保险与作为TS Hamilton Fund管理成员的TS Hamilton Fund和Two Sigma Principals, LLC（“管理会员”）签订了有限责任公司协议。自2023年7月1日起，汉密尔顿再保险承诺投资道明汉密尔顿基金，金额不超过 (i) 美元1.8十亿或 (ii) 60汉密尔顿集团有形资产净值的百分比（之前至少等于 95占汉密尔顿集团合并有形资产净值的百分比）。TS Hamilton Fund已聘请关联方特拉华州有限合伙企业Two Sigma Investments, LP（“二西格玛”）担任其投资经理。Two Sigma是美国证券交易委员会注册的投资顾问，专门从事量化分析（见注释3， 投资了解更多详情）。

未合并关联方

Ada Re是一家特殊目的保险公司，由第三方投资者出资，旨在为汉密尔顿集团和第三方保险公司提供全额抵押的再保险和转让。

图灵再保险有限公司（“图灵再保险”）是一家由投资者出资的百慕大特殊目的保险公司，为汉密尔顿再保险的财产协议业务提供抵押再保险能力。

Easton Re是行业亏损指数引发的灾难债券，为公司的运营平台提供美元的多年风险转移能力150百万美元用于抵御美国的指定风暴和地震风险。


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未经审计的简明合并财务报表附注
2. 重要会计政策摘要

这些未经审计的简明合并财务报表应与截至2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表一起阅读，该财务报表包含在集团于2023年11月13日向美国证券交易委员会提交的最新于2023年11月9日提交的首次公开募股招股说明书（“招股说明书”）中。如招股说明书所示，截至2022年12月31日止年度的公司经审计的合并财务报表中描述的公司重要会计政策没有重大变化。
a.演示基础

这些未经审计的简明合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）和S-X条例第10条中期财务信息编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表所需的所有信息和脚注。此外，年终资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括公认会计原则要求的所有披露。管理层认为，这些未经审计的简明合并财务报表反映了公允列报公司截至所述期间末和期间末的财务状况和经营业绩所必需的所有调整（包括正常的经常性应计账款）。
这些财务报表包括汉密尔顿集团、汉密尔顿再保险、汉密尔顿英国控股有限公司、汉密尔顿精选、HMGA Americas、ACML和TS Hamilton Fund（统称 “公司”）的账目。所有重要的公司间往来交易和余额均已在合并时被清除。某些比较信息已重新分类，以符合本年度的列报方式。
b.估算值的使用

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表之日申报和披露的资产负债金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值不同。公司财务报表中记录的主要估算包括但不限于书面保费、估计未来信贷损失准备金、亏损和亏损调整费用准备金以及投资的公允价值。

c.最近的会计公告

最近通过的会计公告

2016 年 2 月，财务会计准则委员会发布了 ASU 2016-02 租赁 （正如随后在多份更新中阐明的那样），该指南更新了适用于签订不符合某些范围例外情况的租约的任何实体的会计准则。该指南要求承租人确认根据先前指导被归类为经营租赁的租赁的租赁资产和租赁负债。该公司在2022年第一季度采用了这一指导方针，记录了资产负债表总额，以确认未来租赁付款的运营租赁负债以及租赁期内标的资产使用权的相关使用权资产。该指引未对公司的经营业绩、财务状况、现金流或披露产生重大影响。
2016 年 6 月，财务会计准则委员会发布了 ASU 2016-13 衡量金融工具的信用损失（正如随后在各份更新中阐明的那样），这要求采用反映预期信用损失的发生损失减值方法，并需要考虑各种合理和可支持的信息来记录信用损失估算。公司在2022年第一季度采用了该指导方针，并且由于它没有对公司的经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响，因此截至2022年1月1日，我们没有记录对期初留存收益的累计有效调整。


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3. 投资

固定期限和短期投资-交易

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的固定到期日和短期投资如下：

2023
（以千美元表示）
摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
固定到期日：
美国政府国库$651,446 $21 $(32,381)$619,086 
美国各州、地区和直辖市4,729 — (375)4,354 
非美国主权政府和超国家政府44,759 413 (1,840)43,332 
企业853,433 81 (42,177)811,337 
住宅抵押贷款支持证券-机构148,097 — (20,117)127,980 
住宅抵押贷款支持证券-非机构4,763 2 (821)3,944 
商业抵押贷款支持证券-非机构10,188 — (1,295)8,893 
其他资产支持证券12,847 15 (317)12,545 
固定到期日总额1,730,262 532 (99,323)1,631,471 
短期投资
347,623 1,345 — 348,968 
总计$2,077,885 $1,877 $(99,323)$1,980,439 

2022
（以千美元表示）
摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公允价值
固定到期日：
美国政府国库$498,841 $99 $(27,089)$471,851 
美国各州、地区和直辖市4,741 — (434)4,307 
非美国主权政府和超国家政府14,191 363 (1,602)12,952 
企业690,900 363 (43,786)647,477 
住宅抵押贷款支持证券-机构111,234 — (14,824)96,410 
住宅抵押贷款支持证券-非机构5,147 — (772)4,375 
商业抵押贷款支持证券-非机构10,283 — (1,064)9,219 
其他资产支持证券13,347 1 (463)12,885 
固定到期日总额1,348,684 826 (90,034)1,259,476 
短期投资
285,130 986 (5)286,111 
总计
$1,633,814 $1,812 $(90,039)$1,545,587 


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合同到期日摘要

下表显示了截至2023年9月30日的固定到期证券的合同到期日。预期到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，有或没有催缴或预付罚款。
2023
（以千美元表示）
摊销成本公允价值
到期时间少于一年
$139,886 $135,950 
一到五年后到期
1,164,512 1,107,734 
五到十年后到期
245,255 230,867 
十年后到期
4,714 3,558 
抵押贷款支持
163,048 140,817 
资产支持
12,847 12,545 
总计
$1,730,262 $1,631,471 

投资二西格玛基金

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司对二西格玛基金的投资如下：

20232022
（以千美元表示）
成本未实现净收益（亏损）公允价值成本未实现净收益（亏损）公允价值
二西格玛期货投资组合有限责任公司（FTV）
$469,379 $(7,212)$462,167 $438,625 $(95,213)$343,412 
二西格玛频谱投资组合有限责任公司 (STV)
239,819 54,115 293,934 171,135 57,982 229,117 
二西格玛股票频谱投资组合有限责任公司
(ESTV)
182,593 41,292 223,885 121,340 46,867 168,207 
总计
$891,791 $88,195 $979,986 $731,100 $9,636 $740,736 

该公司通过对FTV、STV和ESTV的投资，寻求在充足的资本基础上实现以美元计价的绝对回报，主要是通过将多种对冲和杠杆式系统投资策略与专有的风险管理和执行技术相结合。这些系统策略包括但不限于基于技术和统计的、基于基本面的、基于事件的、基于市场条件和基于点差的策略以及基于贡献者和/或情绪的策略和混合策略。FTV主要利用系统策略，通过交易期货、现货、远期、期权、掉期、现金债券和交易所交易产品，获得外汇、固定收益、股票和信用指数以及大宗商品的广泛宏观敞口。STV 主要利用系统策略来交易在美国上市的股票证券及相关工具和衍生品。ESTV主要利用系统策略来交易非美国上市的股票证券及相关工具和衍生品。截至2023年9月30日，该公司拥有一家 20.1%, 16.1% 和 8.6分别对FTV、STV和ESTV基金的利息百分比。


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下表汇总了截至2023年9月30日，FTV、STV和ESTV的某些投资，其中TS Hamilton Fund在投资公允价值中的比例占道明汉密尔顿基金成员权益的5％以上：

2023
（以千美元表示）
本金/股票 (1)
公平
价值 (1)
占会员权益的百分比
道富国库债务货币市场基金126,802 $126,802 7.5 %
美国国债，0.0000%-4.6250%，2023 年 5 月 10 日到期-2043 年 8 月 15 日710,830 $704,227 41.5 %
英国国债证券，1.6250％，将于2028年10月22日到期604 $650 — %
英国国债证券，3.2500％-3.7500％，到期日期为2033年1月31日至2053年10月22日(82,909)$(89,773)(5.3)%
美国国债，3.8750%-5.0000%，2025 年 9 月 30 日到期-2023 年 8 月 15 日(240,013)$(236,195)(13.9)%
(1)价值代表TS Hamilton Fund在FTV、STV和ESTV总持股量总额中所占的比例份额。

如附注1所述，Two Sigma和管理成员是公司的关联方，详见附注1。 组织。与 Two Sigma 签订的修订版投资管理协议于 2023 年 7 月 1 日生效，要求 TS Hamilton Fund 承担的管理费为 2.5非管理成员权益占TS Hamilton基金每年净资产价值的百分比（以前 3%)。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，管理费为美元10.4百万和美元14.0分别为百万美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的管理费为美元34.4百万和美元39.5分别是百万。

根据汉密尔顿再保险与管理成员之间经修订的有限责任公司协议的条款，管理成员仍然有权获得等于以下激励分配 30TS Hamilton Fund 净利润的百分比，受高水准条款限制，并根据提款和对管理成员的任何激励分配进行了调整。如果一个季度出现净亏损，而在随后的任何季度出现净利润，则管理成员有权获得修改后的激励分配，定期激励分配将减少 50％，直到随后的累计净利润以等于的金额记入贷方 200先前分配的净亏损的百分比。管理成员还有权在每个财政年度结束时（或任何日期，汉密尔顿再保险提取其全部或部分资本）获得修订后的额外激励拨款，金额等于 25超额利润的百分比（以前） 20%)。任何给定财政年度（或其他此类会计期）的 “超额利润” 是指超过该财政年度的净利润 10该财政年度的百分比（以前 15%），扣除管理费和支出以及激励分配总额，但前提是要收回先前未弥补的净亏损。如果汉密尔顿再保险在财政年度开始以外的地方出资或在财政年度结束以外的其他时候提取资本，则此类资本的额外激励分配障碍按比例分配。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，总激励分配（包括额外激励分配）为美元9.1百万和 $ (15.3) 分别为百万美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的总激励拨款（包括额外激励分配）为美元15.1百万和美元68.0分别是百万。

汉密尔顿再保险已向TS Hamilton Fund承诺将金额维持在 (i) 美元中较低者1.8十亿或
(ii) 60汉密尔顿保险集团在TS Hamilton Fund中的净有形资产的百分比，即较低的金额，即 “最低承诺金额” 三年期限（“初始期限”）和滚动期 三年之后的几个时期（每段时间都这样 三年期（“承诺期”），但须遵守某些情况和下述流动性选项，承诺期于2025年12月31日结束。承诺期包括 3 年滚动期限，除非汉密尔顿再保险或管理会员提前通知不续约，否则每年自动续订。

TS Hamilton Fund通常有两种流动性选择，但须遵守汉密尔顿再保险的最低投资承诺，具体如下：

•每月流动性-在某些条件下，汉密尔顿再保险可以要求在不迟于以下日期全部或部分提取其资本账户 十五天在一个日历月结束之前，自该日历月的最后一天起生效。

•每日流动性-在某些有限情况下，包括需要履行汉密尔顿再保险承保业务规定的债务的前提下，汉密尔顿再保险可以要求至少提取其全部或部分资本账户 一工作日向管理成员发出有关此类提款请求的书面通知。


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管理成员可自行决定允许或要求汉密尔顿再保险在其他时间提取其各自资本账户的全部或任何部分，或免除或缩短某些通知期限，或允许撤销通知。管理成员可以随时提取其资本账户的全部或任何部分。

投资的已实现和未实现收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，已实现和未实现的投资收益（亏损）和净投资收益（亏损）的组成如下：

三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
已实现和未实现的投资收益（亏损）净额：
投资已实现的净收益（亏损）$42,403 $115,129 $32,363 $267,140 
投资未实现净收益（亏损）的变化4,940 (182,509)69,518 (120,500)
投资已实现和未实现的净收益（亏损）47,343 (67,380)101,881 146,640 
净投资收益（亏损）：
固定到期日12,208 5,880 31,178 14,343 
短期投资38 334 287 737 
TS 汉密尔顿基金3,121 3,095 13,033 4,603 
现金和现金等价物4,029 544 8,752 696 
其他(104)(431)1,015 (1,230)
利息和其他19,292 9,422 54,265 19,149 
管理费(10,958)(14,420)(35,806)(40,601)
其他开支(265)(257)(740)(733)
净投资收益（亏损）
8,069 (5,255)17,719 (22,185)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）$55,412 $(72,635)$119,600 $124,455 
`
已实现的投资净收益（亏损）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，已实现的投资净收益（亏损）的组成部分如下：

三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
固定到期日和短期投资$(7,688)$(3,313)$(10,796)$(13,684)
TS 汉密尔顿基金 50,091 118,442 42,948 279,977 
其他 — — 211 847 
投资已实现的净收益（亏损）$42,403 $115,129 $32,363 $267,140 


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投资未实现净收益（亏损）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，投资未实现净收益（亏损）的组成部分如下：

三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
固定到期日和短期投资$(12,818)$(38,556)$(9,800)$(101,760)
TS 汉密尔顿基金 17,758 (143,953)79,318 (18,740)
投资已实现的净收益（亏损）$4,940 $(182,509)$69,518 $(120,500)

质押资产

截至2023年9月30日和2022年12月31日，按公允价值计算的认捐投资包括美元226.9百万和美元274.0分别为百万美元，用于担保劳埃德银行开具的部分业务资本要求，美元54.1百万和美元39.0分别为美国各州监管机构在信托账户中持有的百万美元和美元34.9百万和美元无，分别为其他承保义务提供担保。此外, 如附注10所述, 某些投资是作为信用证贷款的担保而质押的, 债务和信贷设施.

截至2023年9月30日和2022年12月31日，限制性现金和现金等价物余额由美元组成95.5百万和美元126.8分别为百万美元用于担保其他承保义务，美元1.8百万和美元2.1分别为百万美元，用于担保劳埃德银行开具的部分业务资本要求，美元1.4百万和美元1.3分别为百万美元存入信托账户以供监管机构使用，以及美元0.3百万和美元0.6分别为一百万的托管资金。

现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物总额为美元903.5截至2023年9月30日，现金流量表中列报的百万美元由现金和现金等价物组成804.5百万美元和限制性现金及现金等价物99.0资产负债表上的百万美元。现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物总额为美元1.2截至2022年12月31日的现金流量表中列报的亿美元包括现金和现金等价物1.1十亿美元和限制性现金及现金等价物130.8资产负债表上的百万美元。


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4. 公允价值

受公允价值衡量的金融工具

有关公允价值衡量的会计指导要求公允价值衡量标准反映市场参与者根据现有的最佳信息对资产或负债进行定价时所使用的假设。假设包括特定估值技术（例如定价模型）固有的风险和/或模型输入中固有的风险。金融工具的公允价值是指在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产将获得的金额或为转移负债而支付的金额（“退出价格”）。公司拥有的工具按出价标记。

公允价值计量基础

公允价值计量会计指南还建立了公允价值层次结构，对用于衡量公允价值的相应估值技术的输入进行优先排序。该等级制度将相同资产或负债的活跃市场中未经调整的报价赋予最高优先级（1级衡量标准），将不可观察的投入（3级衡量标准）赋予最低优先级。资产或负债在公允价值层次结构中的分类基于其估值的最低重要输入水平。公允价值层次结构的三个级别是：

•第 1 级-反映公司在计量日能够获得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整报价的投入；

•第 2 级-1级中包含的除报价以外的、可以直接或间接观察到的资产或负债的投入，包括被认为不活跃的市场的投入；以及

•第 3 级-对公允价值衡量既重要又不可观察的输入。

按公允价值记录的资产-固定到期日和短期投资

以下部分描述了用于按资产类别确定公司固定期限和短期投资公允价值的估值方法：

•美国政府国库：基于可观察到的市场投入的公允价值，例如报价、报告的交易、类似发行的报价和基准收益率；

•美国各州、地区和直辖市：基于可观察到的市场投入的公允价值，例如报价的市场价格、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；

•非美国主权政府和超国家政府：公允价值基于可观察到的市场投入，例如报价的市场价格、类似证券的报价以及具有可观测输入的模型，例如基准收益率和信用利差，然后在适用的情况下使用国家认可来源的汇率转换为美元；

•企业：基于可观察到的市场投入的公允价值，例如报价的市场价格、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；

•资产支持和抵押贷款支持证券：基于可观察输入的公允价值，例如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率，以及使用预付款速度、抵押品表现和违约利差等可观察输入的现金流模型；以及

•短期投资：公允价值基于可观察到的市场投入，例如报价、报告的交易、类似发行的报价和基准收益率。


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下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日经常按公允价值计量的金融工具：

2023
（以千美元表示）
第 1 级第 2 级第 3 级总计
固定到期日：
美国政府国库$— $619,086 $— $619,086 
美国各州、地区和直辖市— 4,354 — 4,354 
非美国主权政府和超国家政府— 43,332 — 43,332 
企业— 811,337 — 811,337 
住宅抵押贷款支持证券-机构— 127,980 — 127,980 
住宅抵押贷款支持证券-非机构— 3,944 — 3,944 
商业抵押贷款支持证券-非机构— 8,893 — 8,893 
其他资产支持证券— 12,545 — 12,545 
固定到期日总额— 1,631,471 — 1,631,471 
短期投资— 348,968 — 348,968 
总计$— $1,980,439 $— $1,980,439 

2022
（以千美元表示）
第 1 级第 2 级第 3 级总计
固定到期日：
美国政府国库$— $471,851 $— $471,851 
美国各州、地区和直辖市— 4,307 — 4,307 
非美国主权政府和超国家政府— 12,952 — 12,952 
企业— 647,477 — 647,477 
住宅抵押贷款支持证券-机构— 96,410 — 96,410 
住宅抵押贷款支持证券-非机构— 4,375 — 4,375 
商业抵押贷款支持证券-非机构— 9,219 — 9,219 
其他资产支持证券— 12,885 — 12,885 
固定到期日总额— 1,259,476 — 1,259,476 
短期投资— 286,111 — 286,111 
总计$— $1,545,587 $— $1,545,587 

现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物、应计投资收益、出售投资的应收账款、某些其他资产、已购投资的应付账款和某些其他负债的账面价值近似其公允价值。

5. 可变利息实体

TS 汉密尔顿基金

TS Hamilton Fund之所以符合可变利息实体（“VIE”）的定义，主要是因为管理成员不持有该实体面临风险的实质性股权，而是控制着该实体的所有决策权。因此，公司评估了其在VIE中的所有权，以确定其是否是主要受益人。管理成员是公司的关联方，他们共同持有所有可变权益。公司对所有相关事实和情况进行了评估，并确定VIE的几乎所有活动都是针对关联方集团中的实体进行的。因此，该公司得出结论，它是TS Hamilton基金的主要受益人。


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截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，TS Hamilton Fund的非控股权益活动如下：

三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示）
2023202220232022
余额-期初
$124 $15,462 $119 $124 
提款
(9,060)— (15,066)(68,049)
收益权益
5 (1)10 20 
激励分配
9,060 (15,317)15,066 68,049 
余额-期末
$129 $144 $129 $144 

下表显示了截至2023年9月30日和2022年12月31日的道明汉密尔顿基金的总资产和总负债。TS Hamilton Fund的债权人或受益权益持有人无法获得公司的一般信贷，因为公司的义务仅限于其承诺的投资金额。

（以千美元表示）
20232022
资产
现金和现金等价物
$450,759 $800,239 
短期投资
347,787 264,104 
按公允价值投资二西格玛基金
979,986 740,736 
出售投资的应收账款
12,730 — 
应收利息和股息
804 2,076 
总资产
1,792,0661,807,155
负债
应付账款和应计费用
254 291 
提款应付款
9,060 145,738 
购买的投资应付款
86,933 48,095 
负债总额
96,247194,124
TS Hamilton Fund 管理的净资产总额
$1,695,819$1,613,031

提款应付金额为 $9.1百万和美元145.7截至2023年9月30日和2022年12月31日的百万美元，分别包括兑换的美元无和 $145.7分别为百万元由汉密尔顿再保险公司支付净余额在公司的资产负债表上的 “向关联方支付的款项” 中报告。

6. 价值增值池

价值增值池（“VAP”）代表公司在长期激励性薪酬计划下的估计负债的应计额，该计划奖励员工 10从2020年12月1日VAP成立之日到2025年12月31日临时触发事件或最终计划到期日之间，公司估计的公允市场价值占GAAP股东权益的倍数增加的百分比。总共是 10.0根据该计划，有百万个单位可供发行。截至2023年9月30日，有 9.5百万个已发行和未偿还的单位。

自2023年3月10日起，对VAP进行了修订，增加了支撑，即如果触发事件当日公司估计的公允市场价值与GAAP股东权益的比率低于 1.15, 奖金的价值将参照以下最低比率计算 1.15以便规定与裁决有关的最低付款额.如果Underpin生效，则发行当日VAP的公允价值估计约为美元5.00每个 VAP 单位。


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该奖项分两部分授予，但须继续服役： 502025 年 11 月 30 日的最终计划到期日为%，以及 50% 十二个月后，或 50如果触发事件发生在到期日之前，则触发事件的第一周年和第二周年均为百分比。在归属之前离开的参与者将没收之前未结算的奖励部分。奖励可以现金或股票结算，完全由公司自行决定。

作为一家私营公司，VAP最初是按内在价值衡量的，在2020年12月1日至2023年3月31日期间没有记录任何薪酬成本。2023年5月15日，公司成为公共企业实体，VAP按公允价值重新计量。薪酬成本的公允价值是在每个报告日估算的，并在要求员工提供服务以换取奖励的时期内记为支出，任何变动均通过累计补偿调整记入薪酬支出。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司记录的薪酬支出为美元11.2百万和美元15.6分别为百万。$4.2这笔支出中有100万美元是在2023年第二季度作为对 “股票薪酬支出” 留存收益的调整而记入的。

VAP的总公允价值是在2023年9月30日使用以下假设估算的：

输入
实际的
预期波动率
26.70%
无风险利率
4.95%
预期寿命2.28年份

波动率假设来自一组精选同行公司的波动率中位数。无风险利率基于将截至估值日的半年度零息美国国债利率转换为持续复合利率，以及与剩余预计期限相称的利率选择。假设之前没有发生触发事件，则奖励的预期寿命是在 VAP 到期的剩余时间内估算的。蒙特卡罗模拟中还使用了股票估值假设。

7. 再保险

该公司购买再保险和其他保障，以管理其风险投资组合并减少巨额亏损的风险。公司目前已签订合同，规定收回某些索赔和索赔费用的一部分，通常超过各种保留金额或按比例收回。根据再保险合同可收回的金额记作资产。如果任何再保险公司未能履行其义务，公司仍应承担责任。

预期信用损失备抵金

应收保费以及可收回的已付和未付损失构成公司最重要的未按公允价值计入的信用敞口。该公司历来没有经历过重大的信贷损失。在确定这些资产的备抵额时，公司将历史信息与交易对手的财务实力评级以及余额的抵押程度相结合。公司通过评估当前市场条件的违约可能性来评估未来违约风险，并根据给定的违约概率和亏损概率计算其为当前预期信贷损失准备金。

应收保费

应收保费是根据保单条款和从标的交易对手那里收到的报告估算的，并辅之以管理层的判断。由于（重新）保险业务的性质，公司通常会在保险期开始后收到报告和保费。截至2023年9月30日，公司的应收保费余额，扣除信贷准备金后为美元2.7百万，原为 $689.0百万。截至2022年12月31日，公司的应收保费余额，扣除信贷准备金后的净额2.9百万，原为 $522.7百万。

可收回的再保险余额

可收回的再保险余额包括再保险公司根据与再保险保单相关的索赔负债应付的款项。公司根据估计的最终合同损失累计再保险公司应付的款项。


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截至2023年9月30日，公司扣除信贷准备金后的已付和未付再保险可收回余额为美元138.3百万和美元1.2分别为十亿美元，当前预期信贷损失的相应准备金总额为美元0.7百万。截至2022年12月31日，公司扣除信贷准备金后的已付和未付再保险可收回余额为美元90.7百万和美元1.2分别为十亿美元，当前预期信贷损失的相应准备金总额为美元0.8百万。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，按主要评级机构分类，公司可收回的已付亏损和可收回的未付亏损和亏损调整费用的分布如下：

占已付和未付损失总额的百分比以及
可收回的损失调整费用
分类
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
抵押
28.7 %33.8 %
A-或更好
70.6 %65.6 %
A-以下
0.7 %0.6 %
总计
100.0 %100.0 %

截至2023年9月30日和2022年12月31日，再保险公司最大的三大余额占比 27%, 19% 和 12%，以及 31%, 17% 和 11分别占可收回的已付损失和未付损失和可收回的损失调整费用的百分比。

亏损投资组合转移

2020年2月6日，公司签订了亏损投资组合转让协议（“LPT”），根据该协议，2016年、2017年和2018年劳埃德会计年度（“YOA”）的某些意外伤害风险产生的保险负债将追溯给第三方，以换取总额为美元的保费72.1百万。该交易被视为追溯性再保险，根据该再保险，超过LPT保费的累计割让亏损被确认为递延收益负债，并在割让储备金结算期内按在估计的最终可收回再保险中收取的累计亏损成比例摊销为收入。延期金额是根据最新的最终损失估算值在每个报告期重新计算的。因此，在递延收益被确认为收益收益之前，LPT签署后的累积不利发展可能会导致巨额运营损失。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，根据该LPT到期的未付亏损可收回的再保险余额为美元50.7百万和美元59.2分别为百万。递延收益的摊销费用为美元0.9百万美元，收入为美元3.7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别为百万美元，收入为美元2.5百万和美元1.7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为百万美元，根据标的业务的实际损失支付额和最新的最终亏损估计，记入亏损和亏损调整费用。

灾难债券再保险

2021年，汉密尔顿集团通过发行由伊斯顿再保险有限公司（“Easton Re”）发行2020-1系列A类风险本金浮动利率票据，赞助了由行业亏损指数引发的灾难债券。Easton Re为公司的运营平台提供的多年风险转移能力为美元150百万美元用于防范美国的指定风暴和地震风险。伊斯顿再保险的风险期为2021年1月1日至2023年12月31日。该公司记录的再保险费减去了 $无和 $7.2百万和美元无和 $6.3在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，分别为百万美元。



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8. 损失和损失调整费用准备金
下表显示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的未付损失和损失调整费用（“LAE”）的对账情况：

（以千美元表示）
20232022
期初未付损失和损失费用总额$2,856,275 $2,415,491 
可对未付损失进行再保险1,177,863 1,112,543 
期初未付亏损和亏损支出净额1,678,412 1,302,948 
因以下原因发生的损失而产生的净损失和损失费用：
本年度528,457 600,536 
前几年(8,903)(3,522)
支出总额519,554 597,014 
因以下情况发生的损失而支付的净亏损和损失费用：
本年度28,521 18,901 
前几年397,407 236,661 
支付总额425,928 255,562 
外币升值及其他19,661 (39,331)
期末未付亏损和亏损支出净额1,791,699 1,605,069 
未付损失可收回再保险 1,157,123 1,151,128 
期末未付损失和损失费用总额$2,948,822 $2,756,197 

上年度净利润增长为美元8.9截至2023年9月30日的九个月中，百万美元包括美元4.9百万和美元4.0去年分别在灾难和消耗损失方面取得了数百万的有利进展。更多详情请参见下文：

•净利好增长 $20.3由于各类别的索赔发展低于预期，专业合同的数额为百万美元；抵消了
•$的净不利发展8.8意外伤害合同中的百万美元，主要与各类别的索赔发展高于预期有关；以及
•$的净不利发展6.6房地产合同中的数百万美元，这主要是由与Winterstorm Elliott相关的索赔高于预期以及某些消耗性索赔（包括退出业务类别引起的索赔）的发展所致。

此外，附注7中讨论的受LPT保护的意外伤害业务， 再保险，录得良好的总增长，这除了摊销相关的递延收益外，还对净收益产生了正面影响，为美元4.0百万。

上年度净利润增长为美元3.5截至2022年9月30日的九个月中，百万美元包括美元15.0由于灾难损失，去年有数百万美元的有利发展被美元所抵消11.5上年度因消耗损失而出现了数百万的不利进展。更多详情请参见下文：

•净利好增长 $23.6在亏损估计降低的推动下，专业合同为百万美元；以及
•净利好增长 $1.6房地产合同金额为百万美元，这得益于亏损估计值的降低；抵消了
•$的净不利发展27.7百万元的意外伤害合同，包括因退出业务类别而产生的索赔。
.
此外，附注7中讨论的受LPT保护的意外伤害业务， 再保险，录得良好的总增长，但相关递延收益的摊销部分抵消了这一增长，净收益正面影响为美元6.0百万。

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附注7中讨论的与LPT相关的未付损失可收回的再保险， 再保险在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，在期初和期末总亏损和净亏损以及上文列出的LAE储备金对账中均得到确认。

公司摊销的收购成本为美元78.5百万和美元65.7截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，分别为百万美元，以及美元220.5百万和美元194.8在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为百万美元。

乌克兰冲突

与持续的乌克兰冲突相关的损失和损失调整费用的净储备金的估计存在很大的不确定性。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们记录的与乌克兰冲突有关的储备金总额为美元66.2百万和美元79.3分别是百万。

新冠肺炎

我们的Covid-19损失也仍然受到重大不确定性的影响。这些事件的实际最终损失可能与公司目前的估计存在重大差异。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们记录的与Covid-19相关的储备金总额为美元13.9百万和美元39.0分别是百万。

尽管公司认为，根据目前的事实和情况，其对亏损和亏损调整费用净准备金的估计足以弥补截至2023年9月30日发生的亏损和亏损调整费用，但随着新信息的出现，公司将继续监测其假设，并将酌情调整其对亏损和亏损调整费用净准备金的估计。这些事件的实际最终损失可能与公司目前的估计存在重大差异。

9. 分部报告

我们根据管理层在评估业绩和为承保业务分配资源时使用的信息确定了应报告的业务领域。我们已经确定了 二可报告的业务领域——国际和百慕大。我们确定的每个应报告的细分市场都有一名首席执行官，他负责其细分市场的整体盈利能力，定期向首席运营决策者（合并后的集团首席执行官）汇报并直接负责。

我们根据各自的承保收入或亏损评估应报告的细分市场表现。承保收入或亏损按赚取的净保费减去亏损和亏损调整费用、收购成本和其他承保费用（扣除第三方费用收入）来计算。作为净承保收入或亏损与归属于普通股股东的净收益或亏损对账的一部分，应申报分部未产生的一般和管理费用包含在公司和其他支出中。由于我们不按应报告的细分市场管理资产，因此投资收益和资产不分配给应报告的细分市场。

我们的核心业务是承保，我们的承保业绩反映在我们的应申报板块中：（1）国际，包括财产、意外伤害和专业保险以及源自公司伦敦、都柏林和汉密尔顿精选业务的再保险业务类别；（2）百慕大，包括来自汉密尔顿再保险、百慕大保险和汉密尔顿再保险美国子公司的财产、意外伤害和专业保险以及再保险业务类别。在确定总体运营细分市场时，我们会考虑许多因素，包括每个细分市场的产品性质、客户类型、生产来源、分销方法和监管环境。

公司包括已实现和未实现的投资净收益（亏损）、净投资收益（亏损）、未由应申报分部产生的其他收益（亏损）、净外汇收益（亏损）、未由应申报分部产生的一般和管理费用、无形资产摊销、利息支出和所得税支出。


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（以千美元表示）
截至2023年9月30日的三个月国际百慕大企业总计
已写保费总额$307,140 $166,983 $— $474,123 
写入的净保费$234,621 $148,945 $— $383,566 
净赚取的保费$178,632 $158,404 $— $337,036 
第三方费用收入2,115 186 — 2,301 
损失和损失调整费用97,820 93,757 — 191,577 
收购成本47,236 31,301 — 78,537 
其他承保费用31,634 12,723 — 44,357 
承保收入（亏损）$4,057 $20,809 $— $24,866 
投资已实现和未实现的净收益（亏损）47,343 47,343 
净投资收益（亏损）8,069 8,069 
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入85 85 
净外汇收益（亏损）1,432 1,432 
公司开支(18,678)(18,678)
无形资产的摊销(2,794)(2,794)
利息支出(5,288)(5,288)
税前净收益（亏损）55,035 
所得税支出(2,387)(2,387)
净收益（亏损）52,648 
归属于非控股权益的净收益（亏损）9,065 9,065 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$43,583 
关键比率
损耗率——本年度54.6 %55.1 %54.8 %
损耗率——上一年度的发展(5.3)%5.7 %(0.1)%
灾难损失比率——本年度5.1 %2.6 %3.9 %
灾难损失比率——上一年的发展0.4 %(4.2)%(1.8)%
亏损调整费用比率54.8 %59.2 %56.8 %
收购成本比率26.4 %19.8 %23.3 %
其他承保费用比率16.5 %7.9 %12.5 %
合并比率97.7 %86.9 %92.6 %


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（以千美元表示）
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月国际百慕大企业总计
已写保费总额$269,228 $131,583 $— $400,811 
写入的净保费$184,319 $116,492 $— $300,811 
净赚取的保费$156,307 $138,636 $— $294,943 
第三方费用收入3,138 106 — 3,244 
损失和损失调整费用92,061 165,902 — 257,963 
收购成本41,936 23,799 — 65,735 
其他承保费用26,811 13,753 — 40,564 
承保收入（亏损）$(1,363)$(64,712)$— $(66,075)
投资已实现和未实现的净收益（亏损）(67,380)(67,380)
净投资收益（亏损）(5,255)(5,255)
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入(517)(517)
净外汇收益（亏损）1,906 1,906 
公司开支(5,780)(5,780)
无形资产的摊销(3,178)(3,178)
利息支出(4,102)(4,102)
税前净收益（亏损）(150,381)
所得税支出(1,054)(1,054)
净收益（亏损）(151,435)
归属于非控股权益的净收益（亏损）(15,318)(15,318)
归属于普通股股东的净收益（亏损）$(136,117)
关键比率
损耗率——本年度46.7 %53.0 %49.6 %
损耗率——上一年度的发展(0.1)%21.7 %10.2 %
灾难损失比率——本年度11.9 %46.8 %28.3 %
灾难损失比率——上一年的发展0.4 %(1.8)%(0.6)%
亏损调整费用比率58.9 %119.7 %87.5 %
收购成本比率26.8 %17.2 %22.3 %
其他承保费用比率15.2 %9.8 %12.7 %
合并比率100.9 %146.7 %122.5 %


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（以千美元表示）
截至2023年9月30日的九个月国际百慕大企业总计
已写保费总额$832,049 $685,198 $— $1,517,247 
写入的净保费$553,687 $563,085 $— $1,116,772 
净赚取的保费$504,784 $447,614 $— $952,398 
第三方费用收入7,417 336 — 7,753 
损失和损失调整费用255,787 263,767 — 519,554 
收购成本131,688 88,844 — 220,532 
其他承保费用89,635 36,607 — 126,242 
承保收入（亏损）$35,091 $58,732 $— $93,823 
投资已实现和未实现的净收益（亏损）101,881 101,881 
净投资收益（亏损）17,719 17,719 
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入85 85 
净外汇收益（亏损）(3,953)(3,953)
公司开支(31,833)(31,833)
无形资产的摊销(7,869)(7,869)
利息支出(16,007)(16,007)
税前净收益（亏损）153,846 
所得税支出(6,908)(6,908)
净收益（亏损）146,938 
归属于非控股权益的净收益（亏损）15,076 15,076 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$131,862 
关键比率
损耗率——本年度52.6 %50.8 %51.8 %
损耗率——上一年度的发展(4.3)%4.0 %(0.4)%
灾难损失比率——本年度2.2 %5.4 %3.7 %
灾难损失比率——上一年的发展0.2 %(1.3)%(0.5)%
亏损调整费用比率50.7 %58.9 %54.6 %
收购成本比率26.1 %19.8 %23.2 %
其他承保费用比率16.3 %8.1 %12.4 %
合并比率93.1 %86.8 %90.2 %


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（以千美元表示）
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月国际百慕大企业总计
已写保费总额$698,968 $606,453 $— $1,305,421 
写入的净保费$446,577 $491,911 $— $938,488 
净赚取的保费$450,202 $381,265 $— $831,467 
第三方费用收入9,022 355 — 9,377 
损失和损失调整费用249,840 347,174 — 597,014 
收购成本122,593 72,202 — 194,795 
其他承保费用82,256 37,100 — 119,356 
承保收入（亏损）$4,535 $(74,856)$— $(70,321)
投资已实现和未实现的净收益（亏损）146,640 146,640 
净投资收益（亏损）(22,185)(22,185)
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入(260)(260)
净外汇收益（亏损）15,382 15,382 
公司开支(15,934)(15,934)
无形资产的摊销(9,874)(9,874)
利息支出(11,255)(11,255)
税前净收益（亏损）32,193 
所得税支出(3,103)(3,103)
净收益（亏损）29,090 
归属于非控股权益的净收益（亏损）68,069 68,069 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$(38,979)
关键比率
损耗率——本年度47.4 %52.1 %49.5 %
损耗率——上一年度的发展(3.5)%7.2 %1.4 %
灾难损失比率——本年度10.5 %37.0 %22.7 %
灾难损失比率——上一年的发展1.1 %(5.2)%(1.8)%
亏损调整费用比率55.5 %91.1 %71.8 %
收购成本比率27.2 %18.9 %23.4 %
其他承保费用比率16.3 %9.6 %13.3 %
合并比率99.0 %119.6 %108.5 %

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月按公司子公司的地理位置计算的总保费：

三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示）2023202220232022
国际
伦敦劳埃德公司$189,155 $145,940 $507,326 $417,286 
爱尔兰96,272 110,263 271,002 255,539 
美国21,713 13,025 53,721 26,143 
道达尔国际307,140 269,228 832,049 698,968 
百慕大166,983 131,583 685,198 606,453 
总计$474,123 $400,811 $1,517,247 $1,305,421 


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10. 债务和信贷设施

债务

2022年6月23日，汉密尔顿集团续订了其无抵押美元150经不时修订的百万美元定期贷款信贷安排（“基金”），由富国银行证券有限责任公司安排，与各种贷款机构签订。根据重新谈判的贷款机制发放的全部或部分贷款按照（a）基准利率加适用保证金或（b）调整后的定期有担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上适用利率由汉密尔顿集团自行决定。如果发生违约，则另加 2将征收超过 (a) 或 (b) 的利息百分比，但不得超过适用法律允许的最高利率，汉密尔顿集团可能无法根据该机制借入某些类型的贷款。除非根据该融资机制的条款加速到期，否则该机制将于2025年6月23日到期，它包含此类银行贷款机制的通常和惯例陈述、担保、条件和契约。该基金还包含某些财务契约，这些契约限制了合并债务与资本的比率，并要求汉密尔顿集团维持一定的最低合并净资产。净资产要求自每个财政季度末起重新计算。截至2023年9月30日，未偿贷款余额为美元150.0百万，公允价值为 $151.0百万，未摊销的发行成本为 $0.2百万，而且该公司遵守了所有契约.

债务发行成本在基金未偿还期限内摊销，以抵消投资收入。公司摊销的债务发行成本为美元0.1在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，每个月均为百万或更少。公司的债务在公允价值层次结构中被归类为第三级，因为它是使用收益法进行估值的，该方法利用了考虑公司信用状况的贴现现金流技术。

信贷设施

该公司有几种可用的信用证额度和商业银行提供的循环贷款额度。信用证机制用于在再保险协议要求的范围内向汉密尔顿再保险及其关联公司的再保险人提供抵押品，并支持劳埃德的资本需求。

2022年6月23日，汉密尔顿集团和汉密尔顿再保险修订并重申了与银团贷款机构的无抵押信贷协议（“无抵押贷款”）。根据无抵押贷款机制，贷款人已同意提供总额不超过美元的资金415汉密尔顿再保险的信用证容量为百万美元，最高可达 $150其中百万美元可用于向汉密尔顿集团发放的循环贷款。截至2023年9月30日，有 不该基金项下未偿还的贷款金额。根据该机制签发的信用证的利率为 150基点，而循环贷款如果发放，则需缴纳SOFR的费用外加保证金 185基点。在发放此类贷款的范围内，可用的信用证能力将按比例减少，因此信贷协议下贷款人的总信贷风险为美元415百万。该设施项下未使用的金额需缴纳以下费用 22.5基点。容量由富国银行、全国协会、信托银行、BMO Harris Bank N.A.、德国商业银行、纽约分行、美国汇丰银行、北美银行和巴克莱银行有限公司提供。除非根据其条款续订或以其他方式终止，否则无担保贷款计划于2025年6月23日终止。

2023年8月11日，汉密尔顿再保险和HIDAC修订了与蒙特利尔银行（“BMO”）的承诺信用证融资协议，汉密尔顿集团作为担保人，根据该协议，BMO同意提供美元的担保信用证额度50百万美元，任期将于2024年8月13日到期。该设施收取的费用为 40已签发信用证的基准点和 15设施中任何未使用部分的基点。

2023 年 10 月 26 日，汉密尔顿再保险修订了与瑞银集团（“瑞银”）的信用证融资协议，根据该协议，瑞银及其某些附属公司同意向汉密尔顿再保险提供美元担保信用证额度100百万美元，任期将于2024年10月26日到期。该设施收取的费用为 140以总可用容量为基点。

此外，汉密尔顿再保险是美元以下的借款人205百万美元无抵押信用证融资协议，用于在劳埃德（“FAL”）（“FAL LOC Facility”）提供资金，以支持辛迪加4000的FAL要求。容量由巴克莱银行有限公司、荷兰国际集团银行伦敦分行和蒙特利尔银行伦敦分行提供。该设施收取的费用为 162.5借款金额的基点。FAL LOC设施已增加到 $2302023 年 10 月 27 日为百万美元，额外收费 一年任期将于2024年10月27日届满。借入金额的设施费保持不变。


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公司在信贷额度下的义务要求汉密尔顿集团、汉密尔顿再保险及其其他各方遵守各种财务和报告契约。截至2023年9月30日，所有适用实体都遵守了所有这些契约。

公司的某些信贷额度由TS Hamilton Fund、公司的固定收益证券投资组合或现金的质押权益作为担保。 截至2023年9月30日，该公司的信贷额度及抵押的关联证券如下：

（以千美元表示）
2023
可用的信用证和循环贷款机制——承付款
$924,491
可用的信用证和循环贷款额度-使用中
634,977

根据信用证和循环贷款机制认捐的担保：
TS Hamilton 基金的质押权益
$214,437
固定收益投资组合中的质押利息
216,696
现金6,847
公司已确认与上述债务和信贷额度相关的利息支出为美元5.3百万和美元4.1截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，分别为百万美元，以及美元16.0百万和美元11.3在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为百万美元。

11. 股本

授权和颁发

截至2023年9月30日和2022年12月31日，汉密尔顿集团的股本组成如下：

（以千美元表示，股票信息除外）
已授权：
150,000,000美元普通股0.01每张面值
已发行、未付和已全额付清：20232022
A 类普通股（2023 年和 2022 年）： 30,520,078)
$305 $305 
B 类普通股（2023 年）： 42,658,302以及 2022 年： 42,042,155)
427 420 
C 类普通股（2023 年和 2022 年）： 30,525,626)
305 305 
总计$1,037 $1,030 

以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中与普通股相关的活动摘要：
2023
A 级B 级C 级总计
普通股-期初53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 
增加法定股本
— 15,000,000 — 15,000,000 
普通股-期末53,993,690 65,480,684 30,525,626 150,000,000 

2022
A 级B 级C 级总计
普通股-期初53,993,690 48,984,123 32,022,187 135,000,000 
分享课堂转换— 1,496,561 (1,496,561)— 
普通股-期末53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 

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以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中与普通股相关的活动摘要：
2023
A 级B 级C 级总计
普通股-期初53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 
增加法定股本
— 15,000,000 — 15,000,000 
普通股-期末53,993,690 65,480,684 30,525,626 150,000,000 
2022
A 级B 级C 级总计
普通股-期初53,793,690 46,898,612 34,307,698 135,000,000 
分享课堂转换200,000 3,582,072 (3,782,072)— 
普通股-期末53,993,690 50,480,684 30,525,626 135,000,000 

以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中与已发行和流通普通股相关的活动摘要：

2023
A 级B 级C 级总计
普通股-期初30,520,078 42,638,190 30,525,626 103,683,894 
已授予董事股份奖励— 20,112 — 20,112 
普通股-期末30,520,078 42,658,302 30,525,626 103,704,006 

2022
A 级B 级C 级总计
普通股-期初30,520,078 40,497,039 32,022,187 103,039,304 
分享课堂转换— 1,496,561 (1,496,561)— 
购买员工和董事股票— 22,750 — 22,750 
已授予董事股份奖励— 25,805 — 25,805 
普通股-期末30,520,078 42,042,155 30,525,626 103,087,859 


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以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中与已发行和流通普通股相关的活动摘要：

2023
A 级B 级C 级总计
普通股-期初30,520,078 42,042,155 30,525,626 103,087,859 
奖励的授予— 735,013 — 735,013 
已授予董事股份奖励— 44,892 — 44,892 
股票回购— (163,758)— (163,758)
普通股-期末30,520,078 42,658,302 30,525,626 103,704,006 

2022
A 级B 级C 级总计
普通股-期初30,320,078 37,935,266 34,307,698 102,563,042 
分享课堂转换200,000 3,582,072 (3,782,072)— 
奖励的授予— 580,935 — 580,935 
购买员工和董事股票— 22,750 — 22,750 
已授予董事股份奖励— 25,805 — 25,805 
股票回购— (104,673)— (104,673)
普通股-期末30,520,078 42,042,155 30,525,626 103,087,859 

通常，除非法律要求，否则A类普通股和B类普通股的持有人每持有一票表决权，而C类普通股没有表决权。但是，A类普通股和B类普通股的每位持有人只能投票（直接、间接或建设性，由美国联邦所得税目的决定），该普通股的数量等于以下数目 9.5公司所有类别股票总投票权的百分比（或者，如果是我们的B类普通股持有人的集体投票权，例如选举或罢免董事，但某些股东根据股东协议和我们的细则任命的董事除外），最高为 14.92占总投票权的百分比）。此外，董事会可以在认为适当时限制股东的表决权，以避免对公司或任何直接或间接股东或其关联公司造成某些重大不利的税收、法律或监管后果。公司细则规定，在应A类成员的要求并经董事会简单多数批准后，将股票从（i）A类普通股自动重新分配为B类普通股，无论是否有价值，应转让股东的要求从（iii）A类普通股和B类普通股转为C类普通股但须获得董事会简单多数的批准，以及（iv）从C类普通股到B类普通股经董事会简单多数批准后股份。公司细则在纽约证券交易所（“NYSE”）上市后生效，规定在转让时自动重新分配股份，如上文（i）-（iv）中所述。授权和已发行的A类普通股和C类普通股（如适用）的数量应减去已发行的A类普通股和C类普通股（如适用）转换为B类普通股的总数，授权和已发行的B类普通股数量应相应增加相同金额。

汉密尔顿集团的某些股东总共拥有 62.0截至2023年9月30日，有100万股A类、B类和C类普通股拥有流动性，规定在2023年12月23日或每股期末持有流动性 三年之后的期限或触发事件（该术语在第二修正和重列的股东协议中定义）发生后，此类股东可根据公司的选择，促使公司按摊薄后的账面价值回购该股东持有的全部或任何部分已行使的普通股，或要求拍卖以现金出售公司，由公司选择。就这些流动性权利而言，触发事件包括以下任何一项：（i）各种不利的税收决定，包括出于美国联邦所得税的目的，公司是否被确定为 “被动外国投资公司”；（ii）对公司或公司相关股东权益产生重大不利影响的各种法律变化；（iii）上午将任何重要子公司的财务实力评级下调至A-以下的任何水平. 最佳公司；或 (iv) 一项或多项法律（包括监管）变更要求）总体而言，导致 (a) 公司专门投资于二西格玛的可投资资产减少，或者另类投资经理通常采用类似策略，例如 75公司可投资资产的百分比或更少将投资于二西格玛或此类另类投资经理，或者（b）具体而言，二西格玛，或

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另类投资经理通常采用相似策略，必须对公司的可投资资产采取重大不同的投资策略。如果公司选择回购此类行使股东持有的全部或部分普通股，则此类回购将受到（i）适用法律和（ii）董事会的合理决定，即A.M. Best Company不会因此下调汉密尔顿再保险的财务实力评级或采取任何评级行动。自纽约证券交易所上市之日起，公司与某些重要股东签署了新的股东协议，上述流动性权利不再适用。

12. 每股收益

下表分别列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中每股普通股基本收益和摊薄收益（亏损）的计算方法：

三个月已结束九个月已结束
9月30日9月30日
（以千美元表示，股票信息除外）2023202220232022
分子：
归属于普通股股东的净收益（亏损）
$43,583 $(136,117)$131,862 $(38,979)
分母：
加权平均已发行普通股——基本103,704 103,074 103,711 103,053 
稀释性证券的影响1,720 — 1,260 — 
已发行普通股的加权平均值——摊薄105,424 103,074 104,971 103,053 
普通股每股收益（亏损）-基本：$0.42 $(1.32)$1.27 $(0.38)
每股普通股收益（亏损）-摊薄：$0.41 $(1.32)$1.26 $(0.38)

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，有 不根据基于股份的薪酬计划可供发行的普通股，这些普通股不包括在摊薄后每股收益（亏损）的计算范围内，因为假设此类股票的行使或发行具有反稀释作用。

在截至2022年9月30日的三个月和九个月中， 3.0摊薄后每股收益（亏损）的计算中不包括根据基于股份的薪酬计划可供发行的百万股普通股，因为此类股票的假定行使或发行将具有反稀释作用。
13. 后续事件

首次公开募股

2023年11月14日，公司完成了在纽约证券交易所上市的B类普通股的首次公开募股（“IPO”）。该公司的首次公开募股净收益约为 $80.7百万美元，扣除承保折扣和直接归因于首次公开募股的特定增量支出。自首次公开募股完成之日起，第二份经修订和重列的股东协议终止，附注11中描述的流动性权利， 股本已包含在《股东协议》中，现已不再适用。


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价值增值池

根据VAP计划的定义，首次公开募股符合触发事件的资格。因此，Underpin（如注6所述， 价值增值池) 生效，估值为 $5.16每个 VAP 单位。截至2023年12月5日，有 9.5已发行和未偿还的百万份增值税单位。

认股证

在 2023 年 9 月 30 日之后，共有 342,500行使了认股权证，导致净发行量为 271,097B类股票。2023年12月5日， 810,000认股权证仍然悬而未决，已全部归属。

股本

2023 年 10 月 18 日，公司重新指定 23,473,612超过已发行A类股票的授权A类股票被归类为未分类股份。

2023年11月14日，作为首次公开募股的一部分， 6,250,000公司发行和出售了新的B类股票，以及 8,750,000现有股份由公司股东出售。其中 8,750,000现有股票， 5,711,014是转让后被重新指定为B类股票的A类股票或C类股票。2023年11月22日，作为首次公开募股的一部分，又增加了一个 1,500,000现有股份由公司股东出售。其中 1,500,000现有股票， 1,145,654是转让后被重新指定为B类股票的A类股票或C类股票。

以下是与2023年10月1日至2023年12月5日期间授权的普通股相关的活动摘要：

2023
A 级B 级C 级未分类总计
普通股-期初53,993,690 65,480,684 30,525,626 — 150,000,000 
分享课堂转换(25,348,883)6,856,668 (4,981,397)23,473,612 — 
普通股-期末28,644,807 72,337,352 25,544,229 23,473,612 150,000,000 

以下是2023年10月1日至2023年12月5日期间与已发行和流通的普通股相关的活动摘要：

2023
A 级B 级C 级总计
普通股-期初30,520,078 42,658,302 30,525,626 103,704,006 
已发行的IPO股票— 6,250,000 — 6,250,000 
分享课堂转换(1,875,271)6,856,668 (4,981,397)— 
行使认股权证— 271,097 — 271,097 
普通股-期末28,644,807 56,036,067 25,544,229 110,225,103 

关联方交易

小安东尼奥·乌尔萨诺自2023年10月15日起担任公司董事。Ursano先生曾在2019年9月至2021年7月期间担任本公司的集团首席财务官。他还是保险咨询合作伙伴有限责任公司的管理合伙人兼联合创始人。公司聘请了Insurance Advisory Partners LLC（“IAP”）作为我们的财务顾问，负责评估各种战略和财务替代方案，包括我们筹集的任何资金，包括首次公开募股。该公司同意向IAP（i）支付每季度的预付金，金额为美元30,000以及 (ii) 美元的交易费1.0与首次公开募股有关的百万美元。我们还同意每季度向IAP偿还与特定事项有关的所有合理和有据可查的自付费用，并已规定对IAP进行赔偿。




32

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下讨论和分析应与集团于2023年11月13日向美国证券交易委员会提交的最新于2023年11月9日提交的首次公开募股招股说明书（“招股说明书”）中包含的 “精选合并财务数据” 以及我们经审计的合并财务报表及其相关附注一起阅读。除历史信息外，本讨论还包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险、不确定性和假设，这些陈述可能导致实际业绩与管理层的预期存在重大差异。本季度报告中标题为 “关于前瞻性陈述的特别说明” 和招股说明书中包含的 “风险因素” 部分讨论了可能导致此类差异的因素。尽管这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述发表后发生的事件或情况的影响，但我们没有义务更新我们在以下讨论中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陈述或其他陈述。




33


管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析索引

页面
概述
35
重要会计估计摘要
37
运营结果摘要
38
财务状况、流动性和资本资源
69
财务状况
69
现金和投资
69
流动性和资本资源
73
财务实力评级
78
长期激励补偿
78
最近的会计公告
79
    


34

概述

我们是一家全球专业保险和再保险公司，于2013年在百慕大成立，在数据和技术的支持下，专注于创造可持续的承保盈利能力并创造可观的股东价值。我们打算通过应对不断变化的市场状况、谨慎管理资本和推动可持续的股东回报来继续发展我们的多元化业务。

我们利用多种驱动因素创造股东价值，包括由专有技术和500多名全职员工组成的团队支持的多元化承保业务、强劲的资产负债表以及与Two Sigma的独特投资管理关系。我们的业务遍及全球，承保业务遍及劳埃德、爱尔兰、百慕大和美国。

我们运营三个主要的承保平台（汉密尔顿环球专业公司、汉密尔顿精选和汉密尔顿再保险），这些平台分为两个报告业务板块（国际和百慕大）：

•国际：国际业务由我们的劳埃德集团和位于英国、爱尔兰和美国的子公司经营的业务组成，包括汉密尔顿环球专业和汉密尔顿精选
平台。

•汉密尔顿环球保险主要专注于商业专业保险和意外伤害保险
劳埃德辛迪加 4000 撰写的大中型账户和专业再保险产品
还有 HIDAC。领先的劳埃德集团辛迪加4000产生了很大一部分保费
来自美国环境与安全市场，被列为利润最高、波动性最小的集团之一
劳埃德在过去的十年里。

•我们最近推出的美国国内 E&S 航空公司 Hamilton Select 为小型企业提供意外伤害保险
面向美国环境与安全市场难以找到的利基市场的中型客户。我们相信它能带来好处
短期至长期内有意义且有利可图的增长机会，进一步扩大我们的
在美国环境与安全市场的足迹。

•百慕大：百慕大由汉密尔顿再保险平台组成，由汉密尔顿再保险和汉密尔顿再保险美国分公司组成。汉密尔顿
Re在全球范围内经营财产、意外伤害和专业再保险业务，还提供高额超额的百慕大市场专业保险产品，主要用于大型美国商业风险。汉密尔顿再保险美国在全球范围内经营意外伤害和专业再保险业务。

我们的国际分部包括汉密尔顿全球专业和汉密尔顿精选平台。Hamilton Global Specialty 主要专注于为大中型账户提供商业专业保险和意外伤害保险产品，以及为多家全球保险公司提供专业再保险。其业务通过劳埃德辛迪加4000和爱尔兰的HIDAC进行分销。

Hamilton Select是我们最近推出的美国国内E＆S航空公司，为美国E＆S市场难以找到的利基市场的中小型商业客户提供意外伤害保险。汉密尔顿精选不撰写任何房地产业务。

我们的百慕大板块包括汉密尔顿再保险平台，我们在该平台上在全球范围内撰写财产、意外伤害和专业再保险业务，以及主要面向美国大型商业客户的高额超额保险产品。汉密尔顿再保险美国分公司主要为在美国注册的保险公司提供意外伤害和专业再保险业务。

我们力求谨慎地管理资本，目标是有效地驾驭不同的市场条件，并在所有市场周期中创造可观的承保利润。随着市场机会的出现，我们规模大、多元化的平台和产品供应以及我们广泛的行业关系为承保我们选择的财产、意外伤害和专业保险以及再保险提供了重要机会。利用我们严格的承保方法、资产负债表的优势和灵活性以及实时技术实力，我们可以动态做出反应，以抓住市场演变的机会。


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我们的关键战略优先事项之一是为我们撰写的业务提供可持续的承保盈利能力。我们的数据驱动和
严格的承保流程使我们能够智能地对产品和业务组合进行定价和结构。我们与客户和经纪人保持长期的信任关系，我们相信他们将继续为我们提供更多获得有吸引力的业务的机会。

我们在我们运营的保险和再保险市场都看到了增长机会，并打算在所有承保平台上追求有序的增长。近年来，随着业务从准入市场转向非准入市场，E＆S市场受益于强劲的利率环境和提交量的增加。未获准承保的保险公司之所以能够承保独特且难以投保的风险，是因为它们具有费率和形式的灵活性，并且可以满足无法从获准承运人那里获得保险的被保险人的独特需求。我们相信，我们的三个承保平台能够进入美国E＆S保险业务，这将使我们能够建立稳健而多元化的业务体系，并在不同的市场周期中实现盈利增长目标。

鉴于本周期中目前有利的评级环境和产能减少，再保险业务提供了特别有吸引力的机会，预计将在短期内加速我们的增长机会。许多因素，包括经济和社会通货膨胀，加上近年来利率上升以及自然灾害事件频率和严重程度的增加，造成了供需失衡，并推动了几十年来最有利的市场状况。我们是一个公认的市场，拥有深厚的客户和经纪人关系，与许多保险合作伙伴的交易对手信贷集中度较低，这为我们提供了充足的增长空间。通过承办更多的再保险业务以及保留更多的自有业务，我们完全有能力快速、高效地部署资本，实现盈利。

我们强劲、可持续的承保业务得到我们独特的投资组合的补充，其中包括二西格玛汉密尔顿基金和目前受益于强劲利率的投资级固定收益投资组合。我们计划通过平衡配置投资资产来继续优化我们的投资组合，并保持根据需要调整配置的灵活性。我们相信，我们严格的承保增长策略与我们的投资平台相平衡，将推动我们创造股东价值的能力。

我们与 Two Sigma 有着独特的长期投资管理关系。Two Sigma成立于2001年，在技术和数据科学的差异化应用的推动下，是一家拥有良好业绩的顶级投资管理公司。二西格玛汉密尔顿基金（“TSHF”）是由二西格玛管理的专属单一基金，投资于某些二西格玛宏观和股票策略，旨在通过将多种对冲和杠杆式系统投资策略与专有的风险管理投资优化和执行技术相结合，提供低相关绝对回报。二西格玛汉密尔顿基金投资于广泛的金融工具，主要专注于全球股票、外汇市场、交易所上市和场外交易期权（及其标的工具）以及其他衍生品的流动性策略。这种流动性状况非常适合我们的业务，同时也为我们提供了获得专属基金的好处。

Two Sigma 拥有广泛的自由裁量权，可以将投资资产分配给不同的机会。其目前的投资包括二西格玛期货投资组合有限责任公司（“FTV”）、二西格玛频谱投资组合有限责任公司（“STV”）和二西格玛股票频谱投资组合有限责任公司（“ESTV”）。二西格玛汉密尔顿基金的交易和投资活动不限于这些策略和技术，允许二西格玛汉密尔顿基金不时采取二西格玛自行决定适用于二西格玛汉密尔顿基金的任何投资策略和/或技术。

通货膨胀的影响

从历史上看，通货膨胀并未对公司的合并经营业绩产生重大影响。但是，全球经济通货膨胀最近有所上升，有可能在很长一段时间内保持在较高水平。通货膨胀受许多我们无法控制的宏观经济因素的影响，包括全球银行政策、政治风险、供应链问题以及 COVID-19 疫情的持续影响。通货膨胀经济可能导致索赔和索赔费用增加，对我们的固定收益证券投资组合的表现产生负面影响，或增加我们的运营费用，以及其他不利影响。通货膨胀或通货紧缩期的最终影响具有很高的不确定性，在知道实际成本之前无法准确估计。

在发生灾难损失之后，当地经济面临特定的通货膨胀压力的风险，我们的灾难损失模型会考虑到这一点。同样，公司将通货膨胀的预期影响纳入了对某些长尾业务的未付亏损和亏损调整费用准备金的最终估计。与总体经济一样

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通货膨胀, 在所有相关索赔最终得到解决之前, 无法准确了解通货膨胀对损失准备金和损失调整费用以及经营业绩的实际影响.

重要会计估计摘要

我们的重要会计估计包括 “亏损和损失调整费用准备金”、“账面和应得保费”、“割让再保险和可收回的未付亏损和亏损调整费用”、“投资的公允价值” 和 “商誉和无形资产”，管理层在《财务状况和经营业绩讨论与分析》中对此进行了讨论 集团的招股说明书。 截至2022年12月31日止年度的招股说明书中披露的关键会计估计没有重大变化。


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运营结果摘要

合并经营业绩

以下是我们截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月合并经营业绩的精选数据以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股账面价值和资产负债表数据的比较。

在已结束的三个月中
（千美元，每股金额除外）2023年9月30日2022年9月30日
已写保费总额$474,123 $400,811 
写入的净保费$383,566 $300,811 
净赚取的保费$337,036 $294,943 
第三方费用收入(1)
2,301 3,244 
索赔和费用
损失和损失调整费用191,577 257,963 
收购成本78,537 65,735 
其他承保费用(2)
44,357 40,564 
承保收入（亏损）(3)
24,866 (66,075)
投资已实现和未实现的净收益（亏损）47,343 (67,380)
净投资收益（亏损）(4)
8,069 (5,255)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）55,412 (72,635)
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入(1)
85 (517)
净外汇收益（亏损）1,432 1,906 
公司开支(2)
18,678 5,780 
无形资产的摊销2,794 3,178 
利息支出5,288 4,102 
所得税支出2,387 1,054 
净收益（亏损）52,648 (151,435)
归属于非控股权益的净收益（亏损）(5)
9,065 (15,318)
归属于普通股股东的净收益（亏损）$43,583 $(136,117)
归属于普通股股东的摊薄后每股收益（亏损）$0.41 $(1.32)
关键比率
损耗率——本年度54.8 %49.6 %
损耗率——上一年度的发展(0.1)%10.2 %
灾难损失比率——本年度3.9 %28.3 %
灾难损失比率——上一年的发展(1.8)%(0.6)%
亏损调整费用比率56.8 %87.5 %
收购成本比率23.3 %22.3 %
其他承保费用比率12.5 %12.7 %
合并比率92.6 %122.5 %
普通股股东权益平均回报率2.5 %(7.6)%


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截至目前
账面价值2023年9月30日2022年9月30日
每股普通股的有形账面价值$16.49 $15.62 
每股普通股有形账面价值的变化(6)
2.8 %(7.6)%
普通股每股账面价值$17.35 $16.71 
每股普通股账面价值的变化(7)
2.7 %(7.1)%
资产负债表数据
总资产$6,504,604 $5,907,550 
股东权益总额$1,799,725 $1,722,235 

(1) 第三方费用收入是美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项定义的非公认会计准则财务指标。与其他收益（亏损）（最具可比性的GAAP财务指标）的对账还包括其他收益（亏损），不包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中分别为10万美元和50万美元的第三方费用收入。有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则指标”。
(2) 其他承保费用是美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项定义的非公认会计准则财务指标。一般支出和管理费用是最具可比性的GAAP财务指标，还包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中分别为1,870万美元和580万美元的公司支出。有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则指标”。
(3) 承保收入（亏损）是一项非公认会计准则财务指标，定义见美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项。有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则指标”。
(4) 净投资收益（亏损）是扣除投资管理费后列报的。
(5) 有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——合并经营业绩——公司及其他”。
(6) 每股有形账面价值的变化分别代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的变化。
(7) 每股账面价值的变化分别代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的变化。

运营亮点

以下重要项目影响了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的合并经营业绩：

保费总额 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，保费总额分别为4.741亿美元和4.08亿美元。保费总额的增长主要是由财产、意外伤害和专业业务类别的增长推动的，包括对现有业务的参与度增加以及由于多个业务类别的市场走强而导致的利率上升。

承保结果截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，合并比率分别为92.6％和122.5％。下降的主要原因是灾难损失的捐款百分比降低以及前一年的发展水平下降。


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损失和损失调整费用

在已结束的三个月中
（以千美元计）当前
年		所得净保费的百分比上一年的发展所得净保费的百分比损失和损失调整费用所得净保费的百分比
2023年9月30日
自然损失$184,774 54.8 %$(413)(0.1)%$184,361 54.7 %
灾难损失13,226 3.9 %(6,010)(1.8)%7,216 2.1 %
总计$198,000 58.7 %$(6,423)(1.9)%$191,577 56.8 %
2022年9月30日
自然损失$146,416 49.6 %$29,993 10.2 %$176,409 59.8 %
灾难损失83,470 28.3 %(1,916)(0.6)%81,554 27.7 %
总计$229,886 77.9 %$28,077 9.6 %$257,963 87.5 %

损耗率——本年度在截至2023年9月30日的三个月中，这一比例为54.8％，而截至2022年9月30日的三个月为49.6％，增长了5.2个百分点。增长主要归因于我们的专业类别中发生的三起具体的大额亏损事件，这些事件影响了我们的国际和百慕大板块。

损耗率——上一年在截至2023年9月30日的三个月中，上涨0.1％，而截至2022年9月30日的三个月中，不利的10.2％，下降了10.3个百分点。截至2023年9月30日的三个月中，国际和百慕大板块的流失率——去年同期主要是由上年专业类别的良好发展推动的。国际和百慕大板块的伤亡类别以及百慕大板块的不利发展部分抵消了这一点。截至2022年9月30日的三个月中，去年损耗率主要受到国际和百慕大板块意外伤害和财产类别的不利发展所推动，但这两个细分市场专业类别的良好发展部分抵消了损失。

灾难损失——本年度和上一年的发展在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别为720万美元和8,160万美元。在截至2023年9月30日的三个月中，灾难损失是由夏威夷野火（840万美元）、飓风艾达利亚（660万美元）、佛蒙特洪水（500万美元）和某些较小的风力事件（20万美元）推动的，2023年6月强对流风暴（690万美元）的有利发展和上年600万美元的有利发展部分抵消。截至2022年9月30日的三个月中，灾难损失（本年度和上一年度的发展）是由飓风伊恩（7,670万美元）、台风南马多尔（570万美元）、夸祖鲁-纳塔尔洪水（60万美元）和澳大利亚东海岸洪水（50万美元）造成的，上年190万澳元的有利发展部分抵消。

40

投资的已实现和未实现收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF(1)
$60,404 $(36,602)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他(4,992)(36,033)
$55,412 $(72,635)
归属于非控股权益的净收益（亏损）-TSHF$9,065 $(15,318)
(1) 在非控股利息绩效激励分配之前

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损） - TSHF，在扣除非控股权益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别回报了6,040万美元的收入和3,660万美元的亏损。这包括扣除投资管理费后的基金回报。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF，扣除非控股权益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别回报了5,130万美元的收入和2,130万美元的亏损。这包括扣除投资管理费后的基金回报以及绩效激励分配。投资经理有权获得的总激励分配包含在我们的GAAP财务报表中 “归属于非控股权益的净收益” 中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，道琼斯汉密尔顿基金的回报率分别为3.1％和（1.2）％。

在截至2023年9月30日的三个月中，TSHF在单名股票交易和宏观经济交易中创造了正回报。涨势由美国单一名称股票带动，其次是宏观经济交易，然后是非美国股票。宏观经济收益主要与固定收益证券和大宗商品有关，而亏损则由股票、信贷和货币驱动。在非美国股票方面，东亚和泛美的交易是有利可图的，但在欧洲或中国却没有。

在截至2022年9月30日的三个月中，TSHF在单一名称股票交易中创造了正回报，但部分被宏观经济交易的损失所抵消。在单名股票交易中，美国股票和非美国股票都产生了正回报。在非美国股票方面，东亚、欧洲和中国的交易获利，但泛美的交易却不盈利。在宏观经济交易中，收益是由货币推动的，而亏损则与固定收益、大宗商品、股票和信贷有关。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别亏损500万美元和3,600万美元，这主要是由于利率上升和其他抵消投资收益率的宏观经济因素对市值的负面影响。


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细分信息

我们根据管理层在评估业绩和为承保业务分配资源时使用的信息确定了应报告的业务领域。我们已经确定了两个应报告的业务板块——国际和百慕大。我们确定的每个应报告的细分市场都有一名首席执行官，他负责其细分市场的整体盈利能力，定期向首席运营决策者（合并后的集团首席执行官）汇报并直接负责。

我们根据各自的承保收入或亏损评估应报告的细分市场表现。承保收入或亏损按赚取的净保费减去亏损和亏损调整费用、收购成本和其他承保费用（扣除第三方费用收入）来计算。作为净承保收入或亏损与归属于普通股股东的净收益或亏损对账的一部分，应申报分部未产生的一般和管理费用包含在公司和其他支出中。由于我们不按应报告的细分市场管理资产，因此投资收益和资产不分配给应报告的细分市场。

我们的核心业务是承保，我们的承保业绩反映在我们的应申报板块中：（1）国际，包括财产、专业和意外伤害保险以及源自公司伦敦、都柏林和汉密尔顿精选业务的再保险业务类别；（2）百慕大，包括来自汉密尔顿再保险、百慕大保险和汉密尔顿再保险美国子公司的财产、专业和意外伤害保险以及再保险类别。在确定总体运营细分市场时，我们会考虑许多因素，包括每个细分市场的产品性质、客户类型、生产来源、分销方法和监管环境。

公司包括已实现和未实现的投资净收益（亏损）、净投资收益（亏损）、未由应申报分部产生的其他收益（亏损）、净外汇收益（亏损）、未由应申报分部产生的一般和管理费用、无形资产摊销、利息支出和所得税支出。


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国际部分

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已写保费总额$307,140 $269,228 
写入的净保费$234,621 $184,319 
净赚取的保费$178,632 $156,307 
第三方费用收入2,115 3,138 
索赔和费用
损失和损失调整费用97,820 92,061 
收购成本47,236 41,936 
其他承保费用31,634 26,811 
承保收入（亏损）$4,057 $(1,363)
自然损失-本年度$97,554 $73,043 
损耗损失-上一年的发展(9,495)(139)
灾难损失——本年度9,169 18,543 
灾难损失——上一年的发展592 614 
损失和损失调整费用$97,820 $92,061 
损耗率——本年度54.6 %46.7 %
损耗率——上一年度的发展(5.3)%(0.1)%
灾难损失比率——本年度5.1 %11.9 %
灾难损失比率——上一年的发展0.4 %0.4 %
亏损调整费用比率54.8 %58.9 %
收购成本比率26.4 %26.8 %
其他承保费用比率16.5 %15.2 %
合并比率97.7 %100.9 %

保费总额

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$40,609 $32,625 
受害者146,005 150,833 
专业120,526 85,770 
总计$307,140 $269,228 

总承保保费增加了3790万美元，从截至2022年9月30日的三个月的2.692亿美元增加到截至2023年9月30日的三个月的3.071亿美元，增长了14.1％，这主要是受专业保险和再保险类别增长以及财产保险类别费率提高的推动，但意外伤害保险的温和下降部分抵消了这一点。


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净赚取的保费

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$28,028 $20,603 
受害者62,254 63,116 
专业88,350 72,588 
总计$178,632 $156,307 

净保费收入增加了2,230万美元，从截至2022年9月30日的三个月的1.563亿美元增加到截至2023年9月30日的三个月的1.786亿美元，增长了2,230万美元，增长了14.3％，这反映了我们专业保险业务的增长，这主要是艺术品和实物、海事和人身意外险的增长，以及包括财产D＆F在内的财产保险业务增长的结果。

第三方费用收入

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
第三方费用收入$2,115 $3,138 

费用收入减少了100万美元，下降了32.6％，从截至2023年9月30日的三个月的310万美元降至截至2023年9月30日的三个月的210万美元。减少的原因是某些辛迪加管理和财团安排的终止。


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损失和损失调整费用

在已结束的三个月中
（以千美元计）当前
年		所得净保费的百分比上一年的发展所得净保费的百分比损失和损失调整费用所得净保费的百分比
2023年9月30日
自然损失$97,554 54.6 %$(9,495)(5.3)%$88,059 49.3 %
灾难损失9,169 5.1 %592 0.4 %9,761 5.5 %
总计$106,723 59.7 %$(8,903)(4.9)%$97,820 54.8 %
2022年9月30日
自然损失$73,043 46.7 %$(139)(0.1)%$72,904 46.6 %
灾难损失18,543 11.9 %614 0.4 %19,157 12.3 %
总计$91,586 58.6 %$475 0.3 %$92,061 58.9 %

截至2023年9月30日的三个月，亏损率为54.8％，而截至2022年9月30日的三个月的亏损率为58.9％，下降了4.1个百分点。下降的原因是本年度灾难损失缴款减少以及去年损耗损失出现更有利的情况。

损耗率——本年度在截至2023年9月30日的三个月中，这一比例为54.6％，而截至2022年9月30日的三个月中，这一比例为46.7％，增长了7.9个百分点。本年度磨损率的增加主要源于本期三笔特定的大型专业保险亏损，而在截至2022年9月30日的三个月中，这一数字为零。

损耗率——上一年在截至2023年9月30日的三个月中，利好指数为5.3％，而截至2022年9月30日的三个月中为0.1％，下降了5.2个百分点。本季度去年同期的良好发展主要是由我们的专业和房地产业务类别的储备金发放所推动的。此外，附注7中讨论的受损失投资组合转移（“LPT”）保护的意外伤害业务， 再保险录得190万美元的收益。

灾难损失-本年度和上一年在截至2023年9月30日的三个月中，980万美元主要是由佛蒙特州洪水（450万美元）、飓风艾达利亚（300万美元）、夏威夷野火（270万美元）和上年不利的60万美元开发所推动，但部分被2023年6月强对流风暴（100万美元）的有利发展所抵消。灾难损失——截至2022年9月30日的三个月中，本年度和上一年度为1,920万美元，主要是由飓风伊恩（1,770万美元）、各种洪水（90万美元）和上年60万美元的不利发展造成的。


45

收购成本

在已结束的三个月中
收购成本所得净保费的百分比
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
点 r
财产$9,936 $12,409 35.5 %60.2 %(24.7)
受害者11,169 9,209 17.9 %14.6 %3.3 
专业26,131 20,318 29.6 %28.0 %1.6 
总计$47,236 $41,936 26.4 %26.8 %(0.4)

在截至2023年9月30日的三个月中，收购成本比率为26.4％，而截至2022年9月30日的三个月中，收购成本比率为26.8％，下降了0.4个百分点。小幅下降的主要原因是截至2023年9月30日的三个月中，由于利润佣金降低，财产保险类别的减少，但业务结构变化导致的意外伤害和专业类别的增加部分抵消了这一点。

其他承保费用和其他承保费用比率

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保费用$31,634 $26,811 
其他承保费用比率16.5 %15.2 %

其他承保费用是我们的应申报部门产生的一般和管理费用。

截至2023年9月30日的三个月，其他承保费用为3,160万美元，与截至2022年9月30日的三个月的2680万美元相比，增加了480万美元，增长了18.0％。增长主要是由员工人数的增加推动的，因为我们组建了承保团队，以支持保费额的相应增加。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，其他承保费用比率同期从15.2％上升至16.5％。

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百慕大板块

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已写保费总额$166,983 $131,583 
写入的净保费$148,945 $116,492 
净赚取的保费$158,404 $138,636 
第三方费用收入186 106 
索赔和费用
损失和损失调整费用93,757 165,902 
收购成本31,301 23,799 
其他承保费用12,723 13,753 
承保收入（亏损）$20,809 $(64,712)
自然损失-本年度$87,220 $73,373 
损耗损失-上一年的发展9,082 30,132 
灾难损失——本年度4,057 64,927 
灾难损失——上一年的发展(6,602)(2,530)
损失和损失调整费用$93,757 $165,902 
损耗率——本年度55.1 %53.0 %
损耗率——上一年度的发展5.7 %21.7 %
灾难损失比率——本年度2.6 %46.8 %
灾难损失比率——上一年的发展(4.2)%(1.8)%
亏损调整费用比率59.2 %119.7 %
收购成本比率19.8 %17.2 %
其他承保费用比率7.9 %9.8 %
合并比率86.9 %146.7 %

保费总额

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$52,394 $47,702 
受害者96,219 69,423 
专业18,370 14,458 
总计$166,983 $131,583 

在截至2023年9月30日的三个月中，保费总额增加了3540万美元，增长了26.9％，从截至2022年9月30日的三个月的1.316亿美元增加到截至2023年9月30日的三个月的1.670亿美元。这一增长主要是由意外伤害和专业再保险以及财产保险业务类别的销售量增长和费率的提高推动的。


47

净赚取的保费

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$58,508 $64,644 
受害者74,094 49,800 
专业25,802 24,192 
总计 $158,404 $138,636 

在截至2023年9月30日的三个月中，百慕大板块的净保费收入增加了1,980万美元，增长了14.3％，从截至2022年9月30日的三个月的1.386亿美元增至截至2023年9月30日的三个月的1.584亿美元，反映了如上所述的意外伤害再保险和专业再保险总保费的变化，但战略业务决策导致某些财产再保险合同的减少部分抵消。增长的最主要驱动力是一般责任和专业职类类别。

损失和损失调整费用

在已结束的三个月中
（以千美元计）当前
年		所得净保费的百分比上一年的发展所得净保费的百分比损失和损失调整费用所得净保费的百分比
2023年9月30日
自然损失$87,220 55.1 %$9,082 5.7 %$96,302 60.8 %
灾难损失4,057 2.6 %(6,602)(4.2)%(2,545)(1.6)%
总计$91,277 57.7 %$2,480 1.5 %$93,757 59.2 %
2022年9月30日
自然损失$73,373 53.0 %$30,132 21.7 %$103,505 74.7 %
灾难损失64,927 46.8 %(2,530)(1.8)%62,397 45.0 %
总计$138,300 99.8 %$27,602 19.9 %$165,902 119.7 %

截至2023年9月30日的三个月，亏损率为59.2％，而截至2022年9月30日的三个月的亏损率为119.7％，下降了60.5个百分点。下降的主要原因是本年度灾难损失的贡献减少以及去年不利的自然减员发展减少。

损耗率——本年度在截至2023年9月30日的三个月中，这一比例为55.1％，而截至2022年9月30日的三个月中，这一比例为53.0％，增长了2.1个百分点。本年度自然损耗率的上升主要是由截至2023年9月30日的三个月中，专业再保险中出现的三笔特定的巨额流失所推动的。

损耗率——上一年在截至2023年9月30日的三个月中，不利指数为5.7％，而截至2022年9月30日的三个月中，不利的为21.7％，下降了16.0个百分点。去年的不利损耗率是由于财产和意外伤害类业务的不利发展，但我们专业类别业务亏损估计的下调部分抵消了这一不利发展。


48

灾难损失-本年度和上一年在截至2023年9月30日的三个月中，250万美元的有利发展主要是由2023年6月强对流风暴（590万美元）的有利发展和上年660万美元的有利发展推动的，但部分被夏威夷野火（570万美元）、飓风伊达利亚（360万美元）以及各种小型风灾和洪水事件（70万美元）所抵消。灾难损失——截至2022年9月30日的三个月中，本年度和上一年度的6,240万美元损失主要是由飓风伊恩（5,900万美元）、台风南马多尔（570万美元）和各种小型洪水事件（20万美元）造成的，上年250万美元的有利发展部分抵消。

收购成本

在已结束的三个月中
收购成本所得净保费的百分比
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
点 r
财产$7,280 $8,357 12.4 %12.9 %(0.5)
受害者17,788 10,379 24.0 %20.8 %3.2
专业6,233 5,063 24.2 %20.9 %3.3
总计$31,301 $23,799 19.8 %17.2 %2.6

截至2023年9月30日的三个月，收购成本比率增至19.8％，而截至2022年9月30日的三个月为17.2％，这反映了业务结构的变化和利润佣金的影响。

其他承保费用和其他承保费用比率

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保费用$12,723 $13,753 
其他承保费用比率7.9 %9.8 %

其他承保费用是我们的应申报部门产生的一般和管理费用。

在截至2023年9月30日的三个月中，其他承保费用减少了100万美元，下降了7.5％，从截至2022年9月30日的三个月的1,380万美元降至截至2023年9月30日的三个月的1,270万美元。下降的主要原因是工资和补偿成本的减少。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，其他承保费用比率同期分别下降至7.9％和9.8％，这是保费基础的增长以及我们对费用管理的持续关注的结果。


49

企业和其他

投资的已实现和未实现收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）

投资的已实现和未实现收益（亏损）和净投资收益（亏损）的组成部分如下：

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF(1)
$60,404 $(36,602)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他(4,992)(36,033)
$55,412 $(72,635)
归属于非控股权益的净收益（亏损）-TSHF$9,065 $(15,318)
(1) 在非控股利息绩效激励分配之前

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损） - TSHF，在扣除非控股权益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别回报了6,040万美元的收入和3,660万美元的亏损。这包括扣除投资管理费后的基金回报。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF，扣除非控股权益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别回报了5,130万美元的收入和2,130万美元的亏损。这包括扣除投资管理费后的基金回报以及绩效激励分配。投资经理有权获得的总激励分配包含在我们的GAAP财务报表中 “归属于非控股权益的净收益” 中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，道琼斯汉密尔顿基金的回报率分别为3.1％和（1.2）％。

在截至2023年9月30日的三个月中，TSHF在单名股票交易和宏观经济交易中创造了正回报。涨势由美国单一名称股票带动，其次是宏观经济交易，然后是非美国股票。宏观经济收益主要与固定收益证券和大宗商品有关，而亏损则由股票、信贷和货币驱动。在非美国股票方面，东亚和泛美的交易是有利可图的，但在欧洲或中国却没有。

在截至2022年9月30日的三个月中，TSHF在单一名称股票交易中创造了正回报，但部分被宏观经济交易的损失所抵消。在单名股票交易中，美国股票和非美国股票都产生了正回报。在非美国股票方面，东亚、欧洲和中国的交易获利，但泛美的交易却不盈利。在宏观经济交易中，收益是由货币推动的，而亏损则与固定收益、大宗商品、股票和信贷有关。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别回报了500万美元和3,600万美元的亏损。回报主要是由利率上升和其他抵消投资收益率的宏观经济因素对市值的负面影响推动的。

其他收入（亏损）

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入$85 $(517)

其他收入（亏损），不包括第三方费用收入，包括每个时期内不同的微不足道的项目。

50

外汇净收益（亏损）

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
净外汇收益（亏损）$1,432 $1,906 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，分别为140万美元和190万美元的外汇收益主要来自美元兑英镑、欧元和日元的走强。

公司开支

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
公司开支$18,678 $5,780 

截至2023年9月30日的三个月，公司支出为1,870万美元，而截至2022年9月30日的三个月为580万美元，增加了1,290万美元。增长主要是由截至2023年9月30日的三个月中记录的价值增值池（“VAP”）应计账款1,120万美元推动的。

无形资产摊销

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
无形资产的摊销$2,794 $3,178 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，无形资产的摊销额分别为280万美元和320万美元，涉及内部开发的软件和在业务合并中收购的无形资产。摊销费用减少了，因为收购的资产随后没有增加，而且寿命较短的资产已全部摊销。

利息支出

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
利息支出$5,288 $4,102 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，利息支出分别为530万美元和410万美元，涉及与我们的定期贷款和信用证额度相关的利息支付和某些管理费。利息支出的增加主要是由有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的提高推动的，该利率是与定期贷款相关的浮动利率的基础。


51

所得税支出

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
所得税支出$2,387 $1,054 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，税收支出分别为240万美元和110万美元，主要与二西格玛汉密尔顿基金投资收入的预扣税有关。

52

合并经营业绩

以下是我们截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月合并经营业绩的精选数据以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股账面价值和资产负债表数据的比较。

在结束的九个月里
（千美元，每股金额除外）2023年9月30日2022年9月30日
已写保费总额$1,517,247 $1,305,421 
写入的净保费$1,116,772 $938,488 
净赚取的保费$952,398 $831,467 
第三方费用收入(1)
7,753 9,377 
索赔和费用
损失和损失调整费用519,554 597,014 
收购成本220,532 194,795 
其他承保费用(2)
126,242 119,356 
承保收入（亏损）(3)
93,823 (70,321)
投资已实现和未实现的净收益（亏损）101,881 146,640 
净投资收益（亏损）(4)
17,719 (22,185)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）119,600 124,455 
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入(1)
85 (260)
净外汇收益（亏损）(3,953)15,382 
公司开支(2)
31,833 15,934 
无形资产的摊销7,869 9,874 
利息支出16,007 11,255 
所得税支出6,908 3,103 
净收益（亏损）146,938 29,090 
归属于非控股权益的净收益（亏损）(5)
15,076 68,069 
归属于普通股股东的净收益（亏损）$131,862 $(38,979)
归属于普通股股东的摊薄后每股收益（亏损）$1.26 $(0.38)
关键比率
损耗率——本年度51.8 %49.5 %
损耗率——上一年度的发展(0.4)%1.4 %
灾难损失比率——本年度3.7 %22.7 %
灾难损失比率——上一年的发展(0.5)%(1.8)%
亏损调整费用比率54.6 %71.8 %
收购成本比率23.2 %23.4 %
其他承保费用比率12.4 %13.3 %
合并比率90.2 %108.5 %
普通股股东权益平均回报率7.6 %(2.2)%


53

截至目前
账面价值2023年9月30日2022年9月30日
每股普通股的有形账面价值$16.49 $15.62 
每股普通股有形账面价值的变化(6)
7.8 %(2.1)%
普通股每股账面价值$17.35 $16.71 
每股普通股账面价值的变化(7)
7.5 %(2.2)%
资产负债表数据
总资产$6,504,604 $5,907,550 
股东权益总额$1,799,725 $1,722,235 

(1) 第三方费用收入是美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项定义的非公认会计准则财务指标。与其他收益（亏损）（最具可比性的GAAP财务指标）的对账还包括其他收益（亏损），不包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中分别为10万美元和30万美元的第三方费用收入。有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则指标”。
(2) 其他承保费用是美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项定义的非公认会计准则财务指标。一般支出和管理费用是最具可比性的GAAP财务指标，还包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中分别为3180万美元和1,590万美元的公司支出。有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则指标”。
(3) 承保收入（亏损）是一项非公认会计准则财务指标，定义见美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项。有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则指标”。
(4) 净投资收益（亏损）是扣除投资管理费后列报的。
(5) 有关更多详情，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——合并中期经营业绩——公司及其他”。
(6) 每股有形账面价值的变化分别代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的变化。
(7) 每股账面价值的变化分别代表截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的变化。

运营亮点

以下重要项目影响了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的合并经营业绩：

保费总额 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，保费总额分别为15亿美元和13亿美元。保费总额的增长主要是由我们的意外伤害再保险和专业保险类别的增长推动的，包括对现有业务的参与度增加，以及由于多个业务类别的市场走强而导致的费率上升。

承保结果截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，合并比率分别为90.2％和108.5％。下降的主要原因是本年度灾难损失的捐款百分比降低。

54


损失和损失调整费用
在结束的九个月里
（以千美元计）当前
年		所得净保费的百分比上一年的发展所得净保费的百分比损失和损失调整费用所得净保费的百分比
2023年9月30日
自然损失$493,224 51.8 %$(4,049)(0.4)%$489,175 51.4 %
灾难损失35,233 3.7 %(4,854)(0.5)%30,379 3.2 %
总计$528,457 55.5 %$(8,903)(0.9)%$519,554 54.6 %
2022年9月30日
自然损失$412,150 49.5 %$11,482 1.4 %$423,632 50.9 %
灾难损失188,386 22.7 %(15,004)(1.8)%173,382 20.9 %
总计$600,536 72.2 %$(3,522)(0.4)%$597,014 71.8 %

损耗率——本年度在截至2023年9月30日的九个月中，这一比例为51.8％，而截至2022年9月30日的九个月中，这一比例为49.5％，增长了2.3个百分点。增长主要归因于我们的专业类别中发生的三起具体的大规模亏损事件，这些事件影响了我们的国际和百慕大板块，也影响了业务结构的变化。

损耗率——上一年截至2023年9月30日的九个月中，上涨0.4％，而截至2022年9月30日的九个月中，不利的1.4％，下降了1.8个百分点。截至2023年9月30日的九个月中，去年同期的损耗率主要是由国际和百慕大细分市场专业类别的良好发展推动的，但我们的百慕大财产和意外伤害类别的不利发展部分抵消了损失。此外，受LPT保护的意外伤害业务实现了良好的总增长，除了摊销相关的递延收益外，还带来了400万美元的净利润正面影响。截至2022年9月30日的九个月中，去年损耗率主要是由百慕大意外伤害和财产类别上年度的不利发展所推动的，而所有国际类别的良好发展部分抵消了损失。此外，受LPT保护的意外险业务实现了良好的总增长，但相关递延收益的摊销部分抵消了这一增长，从而产生了600万美元的净利润正面影响。

灾难损失——本年度和上一年的发展 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为3,040万美元和1.734亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，灾难损失是由夏威夷野火（840万美元）、2023年6月的强对流风暴（770万美元）、2023年3月影响美国南部和中西部各州的风暴和雷暴事件（760万美元）、飓风艾达利亚（660万美元）、佛蒙特州洪水（500万美元）所致，部分被上年490万美元的有利发展所抵消。截至2022年9月30日的九个月中，灾难损失（本年度和上一年度的发展）是由乌克兰冲突（7,960万美元）、飓风伊恩（7,680万美元）、澳大利亚东海岸洪水（1,590万美元）、夸祖鲁-纳塔尔洪水（1,040万美元）、台风南玛多（570万美元）所推动，部分被上年1,500万美元的有利发展所抵消。

投资的已实现和未实现收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF(1)
$100,448 $225,896 
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他19,152 (101,441)
$119,600 $124,455 
归属于非控股权益的净收益（亏损）-TSHF$15,076 $68,069 
(1) 在非控股利息绩效激励分配之前

55


已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损） - TSHF， 在扣除非控股权益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别回报了1.004亿美元和2.259亿美元的收入。这包括扣除投资管理费后的基金回报。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF，扣除非控股权益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别回报了8540万美元和1.578亿美元的收入。这包括扣除投资管理费后的基金回报以及绩效激励分配。投资经理有权获得的总激励分配包含在 “归属于非控股权益的净收益”在我们的 GAAP 财务报表中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，两西格玛汉密尔顿基金的回报率分别为5.3％和9.4％。

在截至2023年9月30日的九个月中，TSHF在单一名称股票交易中创造了正回报，但部分被宏观经济交易的损失所抵消。在单名股票交易中，美国股票和非美国股票都做出了积极的贡献。在非美国股票中，东亚的交易利润最高，其次是欧洲、中国和泛美。在宏观经济交易中，收益是由货币、股票和信贷推动的，而亏损则与大宗商品和固定收益有关。

在截至2022年9月30日的九个月中，TSHF从单一名称股票交易中获得了正回报，但部分被宏观经济交易的损失所抵消。在单名股票交易中，美国股票和非美国股票都做出了积极的贡献。在非美国股票中，东亚的交易利润最高，其次是欧洲、中国和泛美。在宏观经济交易中，涨势是由股票、货币、大宗商品和信贷推动的，而亏损则与固定收益有关。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别回报了1,920万美元的收入和1.014亿美元的亏损。回报主要是由2023年更高的利率和更高的资产收益推动的，这是在2022年利率上升的环境中进行投资组合再投资的结果。



56

国际部分

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已写保费总额$832,049 $698,968 
写入的净保费$553,687 $446,577 
净赚取的保费$504,784 $450,202 
第三方费用收入7,417 9,022 
索赔和费用
损失和损失调整费用255,787 249,840 
收购成本131,688 122,593 
其他承保费用89,635 82,256 
承保收入（亏损）$35,091 $4,535 
自然损失-本年度$265,706 $213,535 
损耗损失-上一年的发展(21,734)(15,900)
灾难损失——本年度10,669 47,246 
灾难损失——上一年的发展1,146 4,959 
损失和损失调整费用$255,787 $249,840 
损耗率——本年度52.6 %47.4 %
损耗率——上一年度的发展(4.3)%(3.5)%
灾难损失比率——本年度2.2 %10.5 %
灾难损失比率——上一年的发展0.2 %1.1 %
亏损调整费用比率50.7 %55.5 %
收购成本比率26.1 %27.2 %
其他承保费用比率16.3 %16.3 %
合并比率93.1 %99.0 %

已写保费总额

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$107,706 $93,800 
受害者358,431 353,903 
专业365,912 251,265 
总计$832,049 $698,968 

总承保保费增加了1.331亿美元，从截至2022年9月30日的九个月的6.99亿美元增加到截至2023年9月30日的九个月的8.320亿美元，增长了19.0％，这主要是受专业保险和再保险类别的增长和利率上涨以及财产保险费率上涨的推动。


57

净赚取的保费

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$76,398 $79,963 
受害者190,355 179,605 
专业238,031 190,634 
总计$504,784 $450,202 

在截至2023年9月30日的九个月中，净保费收入增加了5,460万美元，增长了12.1％，从截至2022年9月30日的九个月的4.502亿美元增加到截至2023年9月30日的九个月的5.048亿美元。这一增长是由我们的专业保险业务的增长推动的，这要归因于我们的战争与恐怖产品、艺术品和实物、海洋和能源书籍产生的政治暴力的增长，以及我们的意外伤害保险业务（主要是专业保险和美国意外伤害超额和盈余额度）的增长。战略业务决策导致财产和意外伤害再保险的减少部分抵消了这一点。

第三方费用收入

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
第三方费用收入$7,417 $9,022 

在截至2023年9月30日的九个月中，费用收入减少了160万美元，下降了17.8％，从截至2022年9月30日的九个月的900万美元降至截至2023年9月30日的九个月的740万美元。减少是由于某些辛迪加管理和财团安排的终止。

损失和损失调整费用

在结束的九个月里
（以千美元计）当前
年		所得净保费的百分比上一年的发展所得净保费的百分比损失和损失调整费用所得净保费的百分比
2023年9月30日
自然损失$265,706 52.6 %$(21,734)(4.3)%$243,972 48.3 %
灾难损失10,669 2.2 %1,146 0.2 %11,815 2.4 %
总计$276,375 54.8 %$(20,588)(4.1)%$255,787 50.7 %
2022年9月30日
自然损失$213,535 47.4 %$(15,900)(3.5)%$197,635 43.9 %
灾难损失47,246 10.5 %4,959 1.1 %52,205 11.6 %
总计$260,781 57.9 %$(10,941)(2.4)%$249,840 55.5 %

截至2023年9月30日的九个月中，亏损率为50.7％，而截至2022年9月30日的九个月中，亏损率为55.5％，下降了4.8个百分点。下降的主要原因是本年度灾难损失水平的降低，但部分被损耗损失率的提高所抵消。


58

损耗率——本年度在截至2023年9月30日的九个月中，这一比例为52.6％，而截至2022年9月30日的九个月中，这一比例为47.4％，增长了5.2个百分点。本年度流失率的增加主要源于我们专业类别的三次特定巨额亏损，而在截至2022年9月30日的九个月中，这一数字为零。

损耗率——上一年在截至2023年9月30日的九个月中，上涨了4.3％，而截至2022年9月30日的九个月中为3.5％，下降了0.8个百分点。本年度的良好业绩主要是由我们的房地产和专业类别业务的储备金释放推动的。此外，受LPT保护的意外伤害业务录得400万美元的收益。

灾难损失-本年度和上一年截至2023年9月30日的九个月中，1180万美元主要是由佛蒙特州洪水（450万美元）、飓风艾达莉亚（300万美元）、夏威夷野火（270万美元）和某些其他风灾（50万美元）以及去年110万美元的不利发展造成的。灾难损失——截至2022年9月30日的九个月中，本年度和上一年度为5,220万美元，主要是由乌克兰冲突（2,250万美元）、飓风伊恩（1770万美元）、夸祖鲁-纳塔尔省洪水（450万美元）、澳大利亚东海岸洪水（250万美元）和去年500万澳元的不利发展造成的。

收购成本

在结束的九个月里
收购成本所得净保费的百分比
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
点 r
财产$26,405 $30,426 34.6 %38.1 %(3.5)
受害者34,066 37,045 17.9 %20.6 %(2.7)
专业71,217 55,122 29.9 %28.9 %1.0 
总计$131,688 $122,593 26.1 %27.2 %(1.1)

截至2023年9月30日的九个月中，收购成本比率为26.1％，而截至2022年9月30日的九个月中，收购成本比率为27.2％，下降了1.1个百分点。下降的主要原因是意外伤害保险额度的业务量增加，这些业务受益于优惠的压倒性佣金抵消以及业务结构的其他变化。

其他承保费用和其他承保费用比率

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保费用$89,635 $82,256 
其他承保费用比率16.3 %16.3 %

其他承保费用是我们的应申报部门产生的一般和管理费用。

截至2023年9月30日的九个月中，其他承保费用为8,960万美元，与截至2022年9月30日的九个月的8,230万美元相比，增加了740万美元，增长了9.0％。增长主要是由员工人数的增加推动的，因为我们组建了承保团队，以支持保费额的相应增加和某些专业费用。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，其他承保费用比率同期持平，分别为16.3％和16.3％，这是我们的保费基础相应增长的结果。


59

百慕大板块

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已写保费总额$685,198 $606,453 
写入的净保费$563,085 $491,911 
净赚取的保费$447,614 $381,265 
第三方费用收入336 355 
索赔和费用
损失和损失调整费用263,767 347,174 
收购成本88,844 72,202 
其他承保费用36,607 37,100 
承保收入（亏损）$58,732 $(74,856)
自然损失-本年度$227,518 $198,615 
损耗损失-上一年的发展17,685 27,382 
灾难损失——本年度24,564 141,140 
灾难损失——上一年的发展(6,000)(19,963)
损失和损失调整费用$263,767 $347,174 
损耗率——本年度50.8 %52.1 %
损耗率——上一年度的发展4.0 %7.2 %
灾难损失比率——本年度5.4 %37.0 %
灾难损失比率——上一年的发展(1.3)%(5.2)%
亏损调整费用比率58.9 %91.1 %
收购成本比率19.8 %18.9 %
其他承保费用比率8.1 %9.6 %
合并比率86.8 %119.6 %

保费总额

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$295,962 $291,412 
受害者285,038 192,041 
专业104,198 123,000 
总计$685,198 $606,453 

截至2023年9月30日的九个月中，保费总额增长了7,870万美元，增长了13.0％
截至2022年9月30日的九个月为6.065亿美元，截至2023年9月30日的九个月为6.852亿美元。增长的主要原因是新增的意外伤害再保险和财产保险类别以及新业务的参与范围扩大和定价的提高，但去年录得的非经常性专业再保险再保险恢复保费以及退出某些财产再保险业务的战略决策部分抵消了这一增长。


60

净赚取的保费

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
财产$162,374 $174,250 
受害者205,634 120,989 
专业79,606 86,026 
总计 $447,614 $381,265 

截至2023年9月30日的九个月中，净赚取的保费增加了6,630万美元，增长了17.4％，从截至2022年9月30日的九个月的3.813亿美元增至截至2023年9月30日的九个月的4.476亿美元，这主要是受我们大多数意外伤害再保险类别的持续增长，主要是一般负债和专业责任的持续增长所推动。去年从某些类别的财产再保险业务中战略性提款和非经常性复职保费部分抵消了这一点。

损失和损失调整费用

在结束的九个月里
（以千美元计）当前
年		所得净保费的百分比上一年的发展所得净保费的百分比损失和损失调整费用所得净保费的百分比
2023年9月30日
自然损失$227,518 50.8 %$17,685 4.0 %$245,203 54.8 %
灾难损失24,564 5.4 %(6,000)(1.3)%18,564 4.1 %
总计$252,082 56.2 %$11,685 2.7 %$263,767 58.9 %
2022年9月30日
自然损失$198,615 52.1 %$27,382 7.2 %$225,997 59.3 %
灾难损失141,140 37.0 %(19,963)(5.2)%121,177 31.8 %
总计$339,755 89.1 %$7,419 2.0 %$347,174 91.1 %

截至2023年9月30日的九个月中，亏损率为58.9％，而截至2022年9月30日的九个月中，亏损率为91.1％，下降了32.2个百分点。下降的主要原因是灾难损失水平降低。

损耗率——本年度在截至2023年9月30日的九个月中，这一比例为50.8％，而截至2022年9月30日的九个月中，这一比例为52.1％，下降了1.3个百分点。与截至2022年9月30日的九个月相比，本年度损耗损失率的下降主要是由所有财产项目和专业再保险的强劲利率环境推动的，但部分被特定的专业亏损所抵消。

损耗率——上一年在截至2023年9月30日的九个月中，不利的比例为4.0％，而截至2022年9月30日的九个月中，不利的7.2％，下降了3.2个百分点。去年的损耗率主要是由与天气相关的小型事件频率增加以及上一年度某些特定财产再保险类别的不利发展以及特定伤亡类别的不利发展所推动的，但由于多线类别的损失估算值下调，我们的专业类别业务的良好发展部分抵消了这一点。

灾难损失-本年度和上一年截至2023年9月30日的九个月中，1,860万美元主要是由2023年3月影响美国南部和中西部各州的风暴和雷暴事件（760万美元）、2023年6月的强对流风暴（720万美元）、夏威夷野火（570万美元）、飓风伊达利亚（360万美元）和较小的洪水事件（50万美元）所驱动，但部分被上一年的良好发展所抵消 600 万美元。

61

灾难损失——截至2022年9月30日的九个月中，本年度和上一年度为1.212亿美元，主要由飓风伊恩（5,910万美元）、乌克兰冲突（5710万美元）、澳大利亚东海岸洪水（1,340万美元）、夸祖鲁-纳塔尔洪水（590万美元）和台风南玛多（570万美元）所推动，部分被上年2,000万美元的有利发展所抵消。

收购成本

在结束的九个月里
收购成本所得净保费的百分比
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
'23 vs '22
点 r
财产$20,924 $27,101 12.9 %15.6 %(2.7)
受害者46,681 23,751 22.7 %19.6 %3.1
专业21,239 21,350 26.7 %24.8 %1.9
总计$88,844 $72,202 19.8 %18.9 %0.9

截至2023年9月30日的九个月中，收购成本比率为19.8％，而截至2022年9月30日的九个月中，收购成本比率为18.9％。小幅增长的主要原因是前一时期专业再保险额度获得的复职保费增加以及意外伤害保险和再保险额度业务结构变化的影响。

其他承保费用和其他承保费用比率

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
其他承保费用$36,607 $37,100 
其他承保费用比率8.1 %9.6 %

截至2023年9月30日的九个月中，其他承保费用减少了50万美元，跌幅1.3％，从截至2022年9月30日的九个月的3,710万美元降至截至2023年9月30日的九个月的3,660万美元。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，其他承保费用比率同期从9.6％降至8.1％，这要归因于保费基础的增长以及我们对费用管理的持续关注。

企业和其他

投资的已实现和未实现收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）

投资的已实现和未实现收益（亏损）和净投资收益（亏损）的组成部分如下：

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF(1)
$100,448 $225,896 
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他19,152 (101,441)
$119,600 $124,455 
归属于非控股权益的净收益（亏损）-TSHF$15,076 $68,069 
(1) 在非控股利息绩效激励分配之前


62

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损） - TSHF，在扣除非控股权益之前，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别回报了1.004亿美元和2.259亿美元的收入。这包括扣除投资管理费后的基金回报。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）-TSHF，扣除非控股权益，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别回报了8540万美元和1.578亿美元的收入。这包括扣除投资管理费后的基金回报以及绩效激励分配。投资经理有权获得的总激励分配包含在 “归属于非控股权益的净收益”在我们的 GAAP 财务报表中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，两西格玛汉密尔顿基金的回报率分别为5.3％和9.4％。

在截至2023年9月30日的九个月中，TSHF在单一名称股票交易中创造了正回报，但部分被宏观经济交易的损失所抵消。在单名股票交易中，美国股票和非美国股票都做出了积极的贡献。在非美国股票中，东亚的交易利润最高，其次是欧洲、中国和泛美。在宏观经济交易中，收益是由货币、股票和信贷推动的，而亏损则与大宗商品和固定收益有关。

在截至2022年9月30日的九个月中，TSHF从单一名称股票交易中获得了正回报，但部分被宏观经济交易的损失所抵消。在单名股票交易中，美国股票和非美国股票都做出了积极的贡献。在非美国股票中，东亚的交易利润最高，其次是欧洲、中国和泛美。在宏观经济交易中，涨势是由股票、货币、大宗商品和信贷推动的，而亏损则与固定收益有关。

已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）——其他，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别回报了1,920万美元的收入和1.014亿美元的亏损。回报主要是由2023年更高的利率和更高的资产收益推动的，这是在2022年利率上升的环境中进行投资组合再投资的结果。

其他收入（亏损）

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入$85 $(260)

其他收入（亏损），不包括第三方费用收入，包括每个时期内不同的微不足道的项目。

外汇净收益（亏损）

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
净外汇收益（亏损）$(3,953)$15,382 

截至2023年9月30日的九个月中，400万美元的外汇损失主要源于美元兑英镑、欧元和日元的疲软。截至2022年9月30日的九个月中，1,540万美元的外汇收益主要来自美元兑相同货币的走强。


63

公司开支

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
公司开支$31,833 $15,934 

截至2023年9月30日的九个月中，公司支出为3180万美元，而截至2022年9月30日的九个月为1,590万美元，增加了1,590万美元。增长主要是由截至2023年9月30日的九个月的收益中录得的1140万美元VAP应计账款推动的。额外的420万美元支出是对2023年第二季度 “股票薪酬支出” 留存收益的调整，截至2023年9月30日，VAP应计总额为1,560万美元。剩余的增长主要由某些高管和董事会组成
补偿费用和专业费用。

无形资产摊销

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
无形资产的摊销$7,869 $9,874 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，无形资产的摊销额分别为790万美元和990万美元，涉及内部开发的软件和在业务合并中收购的无形资产。摊销费用减少了，因为收购的资产随后没有增加，而且寿命较短的资产已全部摊销。

利息支出

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
利息支出$16,007 $11,255 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，利息支出分别为1,600万美元和1130万美元，涉及与我们的定期贷款和信用证额度相关的利息支付和某些管理费。利息支出的增加主要是由有担保隔夜融资利率（“SOFR”）的提高推动的，该利率是与定期贷款相关的浮动利率的基础。

所得税支出

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
所得税支出$6,908 $3,103 

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，所得税支出分别为690万美元和310万美元，主要与二西格玛汉密尔顿基金投资收入的预扣税有关。


64

关键运营和财务指标

公司已将以下指标确定为衡量公司业绩的关键指标：

每股普通股账面价值

管理层认为，账面价值是衡量普通股股东价值的重要指标，符合公司和大多数投资者的长期目标。我们将每股普通股的账面价值计算为普通股股东权益总额除以当时已发行的普通股总数。

截至目前
（以千美元计，每股金额除外）2023年9月30日6月30日
2023
关闭普通股股东权益$1,799,725 $1,752,154 
收盘已发行普通股103,704,006 103,683,894 
普通股每股账面价值$17.35 $16.90 

截至2023年9月30日，每股普通股账面价值为17.35美元，较公司截至2023年6月30日的每股普通股账面价值16.90美元增长0.45美元，增长2.7％。增长主要是由公司公布的截至2023年9月30日的三个月中归属于普通股股东的净收益推动的。

截至目前
（以千美元计，每股金额除外）2023年9月30日2022年12月31日
关闭普通股股东权益$1,799,725 $1,664,183 
收盘已发行普通股103,704,006 103,087,859 
普通股每股账面价值$17.35 $16.14 

截至2023年9月30日，每股普通股账面价值为17.35美元，较公司截至2022年12月31日的每股普通股账面价值16.14美元增长1.21美元，增长7.5％。增长主要是由公司公布的截至2023年9月30日的九个月中归属于普通股股东的净收益推动的。

每股普通股的有形账面价值

管理层认为，有形账面价值是衡量向普通股股东提供的价值的指标，符合公司和大多数投资者的长期目标。我们将每股普通股的有形账面价值计算为普通股股东权益总额减去商誉和无形资产，除以当时已发行的普通股总数。

截至目前
（以千美元计，每股金额除外）2023年9月30日6月30日
2023
关闭普通股股东权益$1,799,725 $1,752,154 
商誉和无形资产
89,589 88,770 
关闭普通股股东权益，减去商誉和无形资产
$1,710,136 $1,663,384 
收盘已发行普通股103,704,006 103,683,894 
每股普通股的有形账面价值
$16.49 $16.04 

截至2023年9月30日，每股普通股有形账面价值为16.49美元，较公司截至2023年6月30日的每股普通股有形账面价值16.04美元增长0.45美元，增长2.8％。增长主要是由公司公布的截至2023年9月30日的三个月中归属于普通股股东的净收益推动的。


65

截至目前
（以千美元计，每股金额除外）2023年9月30日2022年12月31日
关闭普通股股东权益$1,799,725 $1,664,183 
商誉和无形资产
89,589 86,958 
关闭普通股股东权益，减去商誉和无形资产
$1,710,136 $1,577,225 
收盘已发行普通股103,704,006 103,087,859 
每股普通股的有形账面价值
$16.49 $15.30 

截至2023年9月30日，每股普通股有形账面价值为16.49美元，较公司截至2022年12月31日的每股普通股有形账面价值15.30美元增长1.19美元，增长7.8％。增长主要是由公司公布的截至2023年9月30日的九个月中归属于普通股股东的净收益推动的。

普通股股东权益平均回报率

管理层认为，普通股股东权益平均回报率或（“ROACE”）是衡量公司盈利能力和财务效率的重要指标。我们的计算方法是将归属于普通股股东的净收益（亏损）除以同期普通股股东的平均权益。

在已结束的三个月中
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
归属于普通股股东的净收益（亏损）$43,583 $(136,117)
该期间普通股股东权益的平均值$1,775,940 $1,788,195 
普通股股东权益平均回报率2.5 %(7.6)%

截至2023年9月30日的三个月，ROACE为2.5％，而截至2022年9月30日的三个月中，这一比例为（7.6％）。增长的主要原因是截至2023年9月30日的三个月中公布的归属于普通股股东的净收益高于截至2022年9月30日的三个月的净收益。

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
归属于普通股股东的净收益（亏损）$131,862 $(38,979)
该期间普通股股东权益的平均值$1,731,954 $1,737,418 
普通股股东权益平均回报率7.6 %(2.2)%

截至2023年9月30日的九个月中，ROACE为7.6％，而截至2022年9月30日的九个月中，这一比例为（2.2）％。增长的主要原因是截至2023年9月30日的九个月中报告的归属于普通股股东的净收益高于截至2022年9月30日的九个月的九个月。


66

非公认会计准则指标

我们以我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息来评估其业绩的人来说最有意义和最有用的方式来呈现我们的经营业绩。根据美国证券交易委员会的规章制度，其中一些衡量标准被视为非公认会计准则财务指标。在本表格10-Q中，我们列出了承保收入（亏损），这是一项非公认会计准则财务指标，定义见美国证券交易委员会第S-K条例第10（e）项。我们认为，其他公司可能以不同的方式定义和计算非公认会计准则财务指标，有助于解释和增进对我们经营业绩的理解。但是，不应将这些衡量标准视为根据美国公认会计原则确定的衡量标准的替代品。在适当的情况下，下文列出了我们的非公认会计准则指标与最具可比性的GAAP数据的对账情况。

承保收入（亏损）

我们在税前基础上计算承保收入（亏损），即所得净保费减去亏损和亏损调整费用、收购成本和其他承保费用（扣除第三方费用收入）。我们认为，这项衡量我们业绩的指标侧重于公司应申报板块在任何给定时期内的核心基本表现，不会被投资市场状况、公司支出分配或所得税影响所得税影响所扭曲。

下表将承保收入（亏损）与净收益（亏损）进行了对账，这是最具可比性的GAAP财务指标：

在已结束的三个月中在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
承保收入（亏损）$24,866 $(66,075)$93,823 $(70,321)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额和净投资收益（亏损）55,412 (72,635)119,600 124,455 
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入85 (517)85 (260)
净外汇收益（亏损）1,432 1,906 (3,953)15,382 
公司开支(18,678)(5,780)(31,833)(15,934)
无形资产的摊销(2,794)(3,178)(7,869)(9,874)
利息支出 (5,288)(4,102)(16,007)(11,255)
所得税支出(2,387)(1,054)(6,908)(3,103)
扣除非控股权益前的净收益（亏损）$52,648 $(151,435)$146,938 $29,090 

第三方费用收入

第三方费用收入包括增量收入和/或直接归因于我们的承保业务的收入。它主要包括国际分部因向第三方辛迪加和财团提供管理服务而赚取的费用。我们认为，这项衡量标准是我们承保收入（亏损）的相关组成部分。

下表将第三方费用收入与其他收入进行了对账，这是最具可比性的GAAP财务指标：

在已结束的三个月中在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
第三方费用收入$2,301 $3,244 $7,753 $9,377 
其他收入（亏损），不包括第三方费用收入85 (517)85 (260)
其他收入（亏损）$2,386 $2,727 $7,838 $9,117 


67

其他承保费用

其他承保费用包括增量和/或直接归因于我们的承保业务的一般和管理费用。虽然这项措施载于附注9中， 分部报告，当在其他地方提出时，它被视为非公认会计准则财务指标。

公司费用包括支持我们的应报告的细分市场所需的控股公司成本。由于这些成本不是增量成本和/或直接归因于我们的承保业务，因此这些成本不包括在其他承保费用中，因此不包括在承保收入（亏损）中。一般和管理费用是与其他承保费用最具可比性的GAAP财务指标，也包括公司支出。

下表将其他承保费用与一般和管理费用进行了对账，这是最具可比性的GAAP财务指标：

在已结束的三个月中在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
其他承保费用$44,357 $40,564 $126,242 $119,356 
公司开支18,678 5,780 31,833 15,934 
一般和管理费用$63,035 $46,344 $158,075 $135,290 

其他承保费用比率 用于衡量公司产生的其他承保费用（扣除第三方费用收入），以所得净保费的百分比表示。

灾难损失比率——本年度是公司在本年度蒙受的灾难损失除以所得的净保费。

灾难损失比率——上一年的发展是指公司与往年有关的灾难损失除以所得的净保费。

损耗率——本年度 是公司在本年度发生的损耗性亏损除以所得的净保费。

损耗率——上一年的发展是公司与往年相关的损耗性损失除以所得的净保费。

组合比率 是衡量我们的承保盈利能力的指标，以亏损调整费用比率、收购成本比率和其他承保费用比率之和表示。合并比率低于100％表示承保利润，而合并比率超过100％表示承保亏损。


68

财务状况、流动性和资本资源

财务状况

投资理念

公司拥有两个独立的投资组合：固定期限和短期投资交易组合以及对二西格玛汉密尔顿基金的投资。

公司高质量和流动性的固定到期日和短期投资组合的结构主要侧重于资本保值和流动性的可用性，以履行公司的索赔义务，在各个市场领域实现良好的多元化，并随着时间的推移在风险调整的基础上产生相对有吸引力的回报。公司的投资受到全市场风险和波动的影响，以及特定证券固有的风险。

该公司还投资了特拉华州的一家有限责任公司二西格玛汉密尔顿基金（“TS Hamilton Fund”）。汉密尔顿再保险承诺将金额维持在 (i) 18亿美元中较低者数额或
(ii) 汉密尔顿保险集团在TS Hamilton Fund中有形资产净值的60％，即较低的金额，即 “最低承诺金额”，为期三年（“初始期限”），以及之后的三年滚动期（每个三年期均为 “承诺期”），但须遵守某些情况和下述流动性选项，承诺期于2025年12月31日结束。承诺期由 3 年滚动期限组成，除非汉密尔顿再保险或管理会员提前通知不续约，否则每年自动续订。Two Sigma是美国证券交易委员会注册的投资顾问，专门从事定量分析。Two Sigma Hamilton Fund的投资策略侧重于在所有市场周期中提供非市场相关的投资收益和总回报，同时保持适当的投资组合流动性和信贷质量，以满足客户、评级机构和监管机构的要求。

现金和投资

截至2023年9月30日和2022年12月31日，现金和投资总额分别为39亿美元和35亿美元。但是，持有的现金和投资余额总额中有很大一部分投资于二西格玛汉密尔顿基金，作为标的交易工具持有的投资的抵押品，如 “二西格玛·汉密尔顿基金” 讨论下的表格所示。

截至目前
（以千美元计）2023年9月30日2022年12月31日
按公允价值计算的固定期限投资
$1,631,471 42 %$1,259,476 36 %
按公允价值计算的短期投资
348,968 9 %286,111 8 %
1,980,439 51 %1,545,587 44 %
按公允价值投资二西格玛基金
979,986 25 %740,736 21 %
投资总额
2,960,425 76 %2,286,323 65 %
现金和现金等价物
804,548 21 %1,076,420 31 %
限制性现金
98,979 3 %130,783 4 %
现金总额
903,527 24 %1,207,203 35 %
现金和投资总额
$3,863,952 100 %$3,493,526 100 %

现金和投资总额从2022年12月31日的35亿美元增加到2023年9月30日的39亿美元。增长主要是由固定期限投资的增加推动的，因为我们在固定到期投资组合中部署了更多现金以利用利率上升的机会，以及二西格玛汉密尔顿基金的增长，这主要是由于截至2023年9月30日的九个月的正投资回报。截至2023年9月30日和2022年12月31日，二西格玛汉密尔顿基金分别占现金和投资总额的18亿美元和18亿美元。


69

固定期限和短期投资-交易

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的固定到期投资组合和短期投资如下：

2023
（以千美元计）摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公平
价值
固定到期日：
美国政府国库$651,446 $21 $(32,381)$619,086 
美国各州、地区和直辖市4,729 — (375)4,354 
非美国主权政府和超国家政府44,759 413 (1,840)43,332 
企业853,433 81 (42,177)811,337 
住宅抵押贷款支持证券-机构148,097 — (20,117)127,980 
住宅抵押贷款支持证券-非机构4,763 2 (821)3,944 
商业抵押贷款支持证券-非机构10,188 — (1,295)8,893 
其他资产支持证券12,847 15 (317)12,545 
固定到期日总额1,730,262 532 (99,323)1,631,471 
短期投资
347,623 1,345 — 348,968 
总计$2,077,885 $1,877 $(99,323)$1,980,439 

2022
（以千美元计）摊销成本未实现收益总额未实现亏损总额公平
价值
固定到期日：
美国政府国库$498,841 $99 $(27,089)$471,851 
美国各州、地区和直辖市4,741 — (434)4,307 
非美国主权政府和超国家政府14,191 363 (1,602)12,952 
企业690,900 363 (43,786)647,477 
住宅抵押贷款支持证券-机构111,234 — (14,824)96,410 
住宅抵押贷款支持证券-非机构5,147 — (772)4,375 
商业抵押贷款支持证券-非机构10,283 — (1,064)9,219 
其他资产支持证券13,347 1 (463)12,885 
固定到期日总额1,348,684 826 (90,034)1,259,476 
短期投资
285,130 986 (5)286,111 
总计
$1,633,814 $1,812 $(90,039)$1,545,587 

公司固定到期投资组合和短期投资的公允价值从2022年12月31日的15亿美元增加到2023年9月30日的20亿美元，这主要是由于固定到期投资组合的增加，我们从运营现金流中进行了额外的投资，以利用利率上升的环境。

2023年9月30日的短期投资余额中有3.478亿美元存放在二西格玛汉密尔顿基金中。二西格玛汉密尔顿基金内的现金和短期投资余额不由公司管理，也不能从二西格玛汉密尔顿基金中扣除，因为它们支持三种交易工具中的基础投资策略。有关二西格玛汉密尔顿基金内资产的更多详细信息，请参阅下文的讨论。


70

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们按类型划分的固定到期交易投资组合和短期投资的公允价值和加权平均信用评级如下：

2023年9月30日2022年12月31日
（以千美元计）公允价值占总数的百分比加权平均信用评级公允价值占总数的百分比加权平均信用评级
固定到期日：
美国政府国库$619,086 31 %Aaa$471,851 30 %Aaa
美国各州、地区和直辖市4,354 — %Aa24,307 — %Aa2
非美国主权政府和超国家政府43,332 2 %Aa112,952 1 %Aa1
企业811,337 42 %A2647,477 42 %A2
住宅抵押贷款支持证券-机构127,980 6 %Aaa96,410 6 %Aaa
住宅抵押贷款支持证券-非机构3,944 — %Aaa4,375 — %Aaa
商业抵押贷款支持证券-非机构8,893 — %Aa19,219 1 %Aa1
其他资产支持证券12,545 1 %Aa312,885 1 %Aa3
固定到期日总额1,631,471 82 %Aa31,259,476 81 %Aa3
短期投资348,968 18 %Aaa286,111 19 %Aaa
固定到期日和短期投资总额$1,980,439 100 %Aa2$1,545,587 100 %Aa2
固定到期日和短期投资信贷质量摘要：
投资等级100.0 %100 %
非投资等级— %— %
总计100.0 %100 %

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定到期日和短期投资交易组合（不包括二西格玛汉密尔顿基金持有的短期投资）的平均信贷质量、平均到期收益率和预期平均期限如下：

9月30日
2023		十二月三十一日
2022
平均信贷质量Aa3Aa3
平均到期收益率5.4 %4.7 %
预期平均持续时间（以年为单位）3.33.2

在2023年9月30日和2022年12月31日，公司约有100％的固定到期日和短期投资交易组合被第三方评级服务机构评为投资等级（Baa2或更高）。固定期限和短期交易组合中没有非投资级证券。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定期限和短期投资交易组合（不包括二西格玛汉密尔顿基金持有的短期投资）的平均信贷质量均为Aa3。

公司固定到期日和短期投资交易组合的平均到期收益率从2022年12月31日的4.7％增至2023年9月30日的5.4％。

公司固定到期日和短期投资交易组合的预期平均期限从2022年12月31日的3.2年小幅增加至2023年9月30日的3.3年。


71

二西格玛汉密尔顿基金

尽管Two Sigma拥有广泛的自由裁量权，可以将投资资产分配给不同的机会，但目前的策略侧重于全球股票、期货和外汇市场中高度多元化的流动性头寸。通过投资二西格玛期货投资组合有限责任公司（“FTV”）、Two Sigma Spectrum Portfolio, LLC（“STV”）和二西格玛股票频谱投资组合有限责任公司（“ESTV”），我们寻求通过将多种对冲和杠杆系统投资策略与专有风险管理和执行技术相结合，在充足的资本基础上实现以美元计价的绝对回报。这些系统策略包括但不限于基于技术和统计的、基于基本面的、基于事件的、基于市场条件和基于点差的策略以及基于贡献者和/或情绪的策略和混合策略。FTV主要利用系统策略，通过交易期货、现货、远期、期权、掉期、现金债券和交易所交易产品，获得外汇、固定收益、股票和信用指数以及大宗商品的广泛宏观敞口。STV 主要利用系统策略来交易在美国上市的股票证券及相关工具和衍生品。ESTV主要利用系统策略来交易非美国上市的股票证券及相关工具和衍生品。截至2023年9月30日，该公司分别拥有FTV、STV和ESTV各基金20.1％、16.1％和8.6％的权益。

二西格玛汉密尔顿基金投资于二西格玛基金（“二西格玛基金”），这些基金按其估计的公允价值列报，这通常代表公司根据基金管理人提供的净资产价值（“NAV”）报告的二西格玛基金成员权益的比例权益。该公司将其在资产净值可变利率模型下对二西格玛基金的投资列为在合并资产负债表中计算公允价值的实用权宜之计。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司对二西格玛基金的投资如下：

20232022
（以千美元计）成本网
未实现收益（亏损）		公平
价值		成本网
未实现收益（亏损）		公平
价值
二西格玛期货投资组合有限责任公司（FTV）
$469,379 $(7,212)$462,167 $438,625 $(95,213)$343,412 
二西格玛频谱投资组合有限责任公司 (STV)
239,819 54,115 293,934 171,135 57,982 229,117 
二西格玛股票频谱投资组合有限责任公司（ESTV）
182,593 41,292 223,885 121,340 46,867 168,207 
总计
$891,791 $88,195 $979,986 $731,100 $9,636 $740,736 

公司对二西格玛基金投资的总公允价值从2022年12月31日的7.407亿美元增加到2023年9月30日的9.80亿美元，这在很大程度上是由二西格玛汉密尔顿基金内部未实现的投资收益和抵押品管理所推动的。二西格玛汉密尔顿基金管理的总净资产代表我们对二西格玛基金投资策略的投资和敞口。但是，作为二西格玛抵押品管理流程的一部分，任何不需要在特定交易工具中持有的资金都将以现金或短期投资形式存放在二西格玛汉密尔顿基金中，如下表所示。现金和短期投资余额不由公司管理，也不能从二西格玛汉密尔顿基金中扣除，因为它们支持三种交易工具中的基础投资策略。


72

下表显示了二西格玛汉密尔顿基金截至2023年9月30日和2022年12月31日的总资产和总负债。Two Sigma Hamilton Fund的债权人或受益权益持有人无法获得公司的一般信贷，因为公司的义务仅限于其承诺的投资金额。

（以千美元计）20232022
资产
现金和现金等价物
$450,759 $800,239 
短期投资
347,787 264,104 
按公允价值投资二西格玛基金
979,986 740,736 
出售投资的应收账款
12,730 — 
应收利息和股息
804 2,076 
总资产
1,792,0661,807,155
负债
应付账款和应计费用
254 291 
提款应付款
9,060 145,738 
购买的投资应付款
86,93348,095
负债总额
96,247194,124
TS Hamilton Fund 管理的净资产总额
$1,695,819$1,613,031

截至2023年9月30日和2022年12月31日，二西格玛汉密尔顿基金的总净资产分别为17亿美元和16亿美元。

流动性和资本资源

流动性

流动性是衡量公司产生足以满足其业务运营短期和长期现金需求的现金流能力的指标。该公司在控股公司和运营子公司层面管理流动性。

管理层认为，其来自运营的大量现金流和高质量的流动性投资组合将在可预见的将来提供足够的流动性。截至2023年9月30日和2022年12月31日，非限制性现金和现金等价物总额分别为8.045亿美元和11亿美元，限制性现金和现金等价物总额分别为9,900万美元和1.308亿美元。

控股公司

作为控股公司，汉密尔顿保险集团有限公司没有自己的业务，其资产主要包括对子公司的投资。因此，汉密尔顿保险集团有限公司未来的现金流取决于其子公司获得的股息或其他法定允许的分配，例如资本回报。支付此类股息和/或分配的能力受到公司子公司运营所在的各个国家和州的适用法律和法规的限制（参见附注19， 法定要求在经审计的合并财务报表中（详情请见我们的招股说明书），以及需要维持资本水平以充分支持保险和再保险业务，并保持独立评级机构发布的财务实力评级。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，汉密尔顿保险集团有限公司获得了4,400万美元，
分别从其子公司获得7,700万美元的分配。汉密尔顿保险集团有限公司使用资金的主要用途是支付债务和信贷额度的利息、对子公司的资本投资以及支付企业运营费用。管理层认为，截至2022年12月31日，汉密尔顿保险集团子公司的股息分配能力估计为3.949亿美元，将在可预见的将来为汉密尔顿保险集团有限公司提供足够的流动性。


73

运营子公司

汉密尔顿保险集团有限公司的运营子公司主要从保费净流入减去与承保活动相关的索赔付款以及净投资收入中获得现金。从历史上看，这些现金收入足以为这些子公司的运营费用提供资金，也足以为汉密尔顿保险集团有限公司的股息支付提供资金。子公司的剩余现金流通常投资于投资组合。近年来，剩余的现金流还用于为普通股回购提供资金和为收购提供资金。

运营子公司的保险和再保险业务本质上提供了流动性，因为保费是在损失支付时间之前提前收到的（有时是大大提前）。但是，由于某些类型的书面业务的频率低，严重程度高，因此为损失支付提供资金所需的现金金额可能会在不同时期之间波动很大。因此，不同时期之间来自运营活动的现金流可能有很大差异。

在某些情况下，运营子公司支付股息受到子公司运营所在司法管辖区的适用法律和法规的限制。此外，保险法要求保险子公司维持某些偿付能力和流动性措施。管理层认为，截至2022年12月31日，该公司的每家保险子公司和分支机构都超过了其适用司法管辖区的最低偿付能力、资本和盈余要求。某些子公司和分支机构必须向监管机构提交财务状况报告（“FCR”），其中提供偿付能力和财务业绩的详细信息。如有必要，这些FCR会发布在公司的网站上。

附注19讨论了管理公司主要运营子公司支付股息和维持某些偿付能力和流动性指标的能力的法规以及提交FCR的要求， 法定要求到我们招股说明书中包含的公司经审计的合并财务报表。

合并现金流

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，来自运营、投资和融资活动的合并现金流如下：

在结束的九个月里
（以千美元计）2023年9月30日2022年9月30日
提供的现金总额（用于）：
经营活动$247,669 $189,036 
投资活动(530,939)290,850 
筹资活动(17,313)(69,598)
汇率变动对现金的影响(3,093)(22,158)
现金和现金等价物的净增加（减少）$(303,676)$388,130 

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，（用于）经营活动提供的净现金分别为2.477亿美元和1.890亿美元。来自保险和再保险业务的现金流入通常包括保费、扣除收购成本和再保险应收账款。现金流出主要包括损失和损失支出的支付、向再保险公司支付的保费和运营费用。由于收取保费和再保险应收款、支付损失和损失调整费用以及向再保险公司支付保费之间的时间差异，经营活动提供的现金会波动。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，投资活动提供（用于）的净现金分别为5.309亿美元和2.909亿美元，这主要是由投资活动的时间以及固定到期日和短期投资的营业额净收益推动的。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，融资活动提供（用于）的净现金分别为1,730万美元和6,960万美元，主要由支付给二西格玛汉密尔顿基金的激励拨款驱动。


74

该公司认为，如果不进行一系列额外的巨额灾难性损失活动，来自运营活动的年度正现金流将足以支付索赔款项。但是，如果索赔付款义务加速到公司无法从运营现金流中支付款项，则公司将使用现金和现金等价物余额和/或清算公司交易投资组合的一部分和/或获得某些信贷额度。该公司的交易组合主要倾向于保守、高质量和高流动性的证券。

此外，如有必要，公司通常有两种与清算二西格玛汉密尔顿基金投资组合的部分相关的选择，但须遵守汉密尔顿再保险的最低投资承诺，具体如下：

•每月流动性-根据某些条件，汉密尔顿再保险可以在不迟于一个日历月结束前十五天要求全部或部分提取其资本账户，自该日历月的最后一天起生效。

•每日流动性-在某些有限情况下，包括需要履行汉密尔顿再保险承保业务规定的义务的前提下，汉密尔顿再保险可以在至少一个工作日向管理成员发出提款申请日期的书面通知后，要求提取其全部或部分资本账户。与任何此类大型灾难性事件有关的索赔款将在数月内支付。

管理层预计，如有必要，在正常市场条件下，截至2023年9月30日的现金、固定收益和短期投资的全部价值可以在一到三个工作日内公布，但4.15亿美元的限制性现金和投资除外，这些现金和投资主要用于支持公司在作为非准入承运人运营的监管司法管辖区履行义务（参见附注3， 投资在 未经审计的简明合并 财务报表（详情请见我们的招股说明书）以及主要支持公司信用证额度的2.235亿美元限制性现金和投资（参见附注10， 债务和信贷设施在 未经审计的简明合并 f财务报表包含在我们的招股说明书中（以了解更多详情）。

资本资源

管理层定期监控公司的资本充足率，并力求根据业务需求调整资本。特别是，公司需要足够的资本来达到或超过评级机构制定的资本充足率，以维持适当的财务实力评级和监管机构进行的资本充足率测试。评级机构和监管机构可能会不时地改变其模型和方法，这可能会增加公司所需的资本额。公司可能寻求通过普通股回购和现金分红的某种组合来筹集额外资本或向股东返还资本。在正常运营过程中，鉴于当前的市场状况和资本管理策略，管理层可能会不时评估额外的股票或债务发行。此外，公司与金融机构签订协议，为其运营子公司提供信用证便利，以支持其业务运营。管理层认为，公司拥有足够的资本，使其能够利用市场机会，维持其财务实力评级并遵守各种当地法定法规。

下表汇总了我们的合并总资本：

截至目前
（以千美元计）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
定期贷款，扣除发行成本$149,801 $149,715 
股东权益1,799,725 1,664,183 
总计$1,949,526 $1,813,898 

截至2023年9月30日，该公司的总资本为19亿美元，与2022年12月31日的18亿美元相比增长了7.5％。在截至2023年9月30日的九个月中，总资本增加的主要驱动力是1.319亿美元的综合收益，这主要与公司截至2023年9月30日的九个月的净收入有关。


75

债务

2022年6月23日，公司根据富国银行证券有限责任公司的安排，与多家贷款机构续订了经不时修订的无抵押的1.5亿美元定期贷款信贷安排（“贷款”）。根据重新谈判的贷款机制发放的全部或部分贷款按以下方式计息：（a）基准利率加适用利率，或（b）调整后的定期担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上适用利率，由公司自行决定。如果出现违约，将额外征收超过（a）或（b）的2％的利息，但不得超过适用法律允许的最高利率，并且某些类型的贷款可能无法在该机制下由公司借款。除非根据该融资机制的条款加速到期，否则该机制将于2025年6月23日到期，它包含此类银行贷款机制的通常和惯例陈述、担保、条件和契约。该基金还包含某些财务契约，这些契约限制了合并债务与资本的比率，并要求公司维持一定的最低合并净资产。净资产要求自每个财政季度末起重新计算。截至2023年9月30日，未偿贷款余额为1.5亿美元，公允价值为1.51亿美元，未摊销的发行成本为20万美元，公司遵守了所有契约。

债务发行成本在基金未偿还期限内摊销，以抵消投资收入。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，公司每个月的摊销债务发行成本均在10万美元或以下。

普通股

截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的授权和已发行股本包括以下内容：

（千美元，股票和每股金额除外）
已授权：
1.5亿股普通股，每股面值0.01美元
已发行、未付和已全额付清：20232022
A 类普通股（2023 年和 2022 年：30,520,078 股）
$305 $305 
B 类普通股（2023 年：42,658,302 股，2022 年：42,042,155 股）
427 420 
C 类普通股（2023 年和 2022 年：30,525,626 股）
305 305 
总计$1,037 $1,030 

通常，A类普通股和B类普通股的持有人对持有的每股普通股有一票表决权，而
除非法律要求，否则C类普通股没有表决权。但是，A类普通股的每位持有人以及
根据美国联邦所得税的规定，B类普通股仅限于表决（直接、间接或建设性）
目的）普通股数量等于所有类别股票总投票权的9.5％
公司（或者，如果是我们的B类普通股持有人的集体投票，例如与选举有关的集体投票，或
罢免董事，但某些股东根据股东协议任命的董事除外
以及我们的细则，最高为总投票权的14.92％）。此外，董事会可以限制
股东认为适当的投票权，以避免某些重大不利的税收、法律或监管
对公司或任何直接或间接股东或其关联公司的后果。公司细则规定
在进行任何转让时，将股票从 (i) A类普通股自动重新分配为B类普通股，无论是
非按价值计算，应A类成员的要求从（ii）B类普通股到A类普通股
经董事会简单多数批准，从（iii）A类普通股和B类普通股到C类普通股
应转让股东的要求并经董事会简单多数批准的股份，以及 (iv) 来自
经董事会简单多数批准，C类普通股改为B类普通股。公司细则在纽约证券交易所（“NYSE”）上市后生效，规定在转让时自动重新分配股份，如上文（i）-（iv）中所述。授权和已发行的A类普通股和C类普通股（如适用）的数量应减去此类已发行的A类普通股和C类普通股（如适用）转换为B类普通股的总数，授权和已发行的B类普通股数量应相应增加相同金额。


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信贷设施

该公司有几种可用的信用证额度和商业银行提供的循环贷款额度。信用证机制用于在再保险协议要求的范围内向汉密尔顿再保险及其关联公司的再保险人提供抵押品，并支持劳埃德的资本需求。

2022年6月23日，公司和汉密尔顿再保险修订并重述了与银团贷款人签订的无抵押信贷协议（“无担保贷款”）。根据无抵押贷款，贷款人已同意向汉密尔顿再保险提供总额为4.15亿美元的信用证能力，其中最多1.5亿美元可用于向公司发放的循环贷款。在发放此类贷款的范围内，可用的信用证能力将按比例减少，因此信贷协议下贷款人的总信贷风险为4.15亿美元。容量由富国银行、全国协会、信托银行、BMO Harris Bank N.A.、德国商业银行、纽约分行、美国汇丰银行、北美银行和巴克莱银行有限公司提供。除非根据其条款续订或以其他方式终止，否则无担保贷款计划于2025年6月23日终止。截至2022年12月31日，该融资机制下没有未偿还的贷款金额。

2023年8月11日，汉密尔顿再保险和HIDAC修订了与蒙特利尔银行（“BMO”）签订的以公司为担保人的承诺信用证融资协议，根据该协议，BMO同意提供5000万美元的担保信用证额度，期限将于2024年8月13日到期。该设施对签发的信用证收取40个基点的费用，对该设施的任何未使用部分收取15个基点的费用。

2023年10月26日，汉密尔顿再保险修订了与瑞银集团（“瑞银”）的信用证融资协议，根据该协议，瑞银及其某些附属公司同意向汉密尔顿再保险提供1亿美元的担保信用证额度，期限将于2024年10月26日到期。该设施按总可用容量收取140个基点的费用。

此外，汉密尔顿再保险是2.05亿美元无抵押信用证融资协议的借款人，该协议用于在劳埃德（“FAL”）（“FAL LOC Facility”）（“FAL LOC设施”）提供资金，以支持辛迪加4000的FAL要求。容量由巴克莱银行有限公司、荷兰国际集团银行伦敦分行和蒙特利尔银行伦敦分行提供。该设施按借款额收取162.5个基点的费用。FAL LOC融资机制于2023年10月27日增加至2.3亿美元，再延长一年，将于2024年10月27日到期。借入金额的设施费保持不变。

公司在信贷额度下的义务要求公司、汉密尔顿再保险及其其他各方遵守各种财务和报告契约。截至2023年9月30日，所有适用实体都遵守了所有这些契约。

该公司预计，在规定的到期日续订现有信贷额度，其条款与即将到期的信贷额度基本相似。

公司的某些信贷额度由二西格玛汉密尔顿基金的质押权益或公司的固定收益证券投资组合或现金担保。截至2023年9月30日，该公司的信贷额度及抵押的关联证券如下：

（以千美元计）2023
可用的信用证和循环贷款机制——承付款
$924,491
可用的信用证和循环贷款额度-使用中
634,977

根据信用证和循环贷款机制认捐的担保：
TS Hamilton 基金的质押权益
$214,437
固定收益投资组合中的质押利息
216,696
现金6,847


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财务实力评级

公司的主要保险和再保险运营子公司获得了包括A.M. Best和Kroll Bond Rating Agency在内的国际知名评级机构的财务实力评级。这些评级是公开宣布的，可直接从各机构获得，也可以在公司的网站上获得。

财务实力评级代表评级机构对公司的整体财务实力及其履行保险和再保险合同义务的能力的看法。独立评级是在保险和再保险市场上建立竞争地位的重要因素之一。评级机构在确定保险公司的财务实力评级时会考虑许多因素，包括支持公司业务运营所需的相对法定盈余水平。这些评级基于评级机构认为与保单持有人、代理人和中介机构相关的因素，并非旨在保护投资者。评级不建议购买、卖出或持有证券。

2023年5月26日，汉密尔顿保险集团有限公司获得国际知名机构A.M. Best的乐观展望，并确认汉密尔顿再保险和汉密尔顿保险DAC的财务实力评级为 “A-”（优秀），长期发行人信用评级为 “a-”（优秀），均为汉密尔顿的全资子公司。

索赔和索赔费用储备金

已付和未付损失以及可收回的损失调整费用

在正常业务过程中，公司寻求通过向其他再保险公司提供一定程度的风险再保险来减少索赔事件造成的潜在损失金额。见 重要会计估算——割让再保险和未付损失以及可收回的损失调整费用在集团招股说明书中包含的经审计的合并财务报表及其相关附注中，详细讨论了公司与割让再保险协议相关的风险以及公司评估其再保险公司财务状况的流程。

未付损失和损失调整费用准备金

公司使用精算模型、历史保险业亏损率经验和亏损发展模式来建立亏损准备金，以估算其在给定时间点与合同所得保费有关的所有损失和亏损调整费用的最终负债。损失准备金并不代表负债的精确计算。最终负债的估计取决于未来的许多事件，这些事件的最终实际结果可能与储备金估计数所依据的假设有很大不同。公司认为，根据截至2022年12月31日的可用信息，记录的亏损和亏损调整费用准备金是管理层对结算最终负债成本的最佳估计。

参见 重要会计估算——亏损和损失调整费用准备金在集团详细讨论亏损和损失调整费用的招股说明书中包含的经审计的合并财务报表及其相关附注中。

参见注释10， 损失和损失调整费用准备金转至经审计的合并财务报表，以核对损失和亏损调整费用准备金的毛额和净额，并讨论上一年度的储备金发展情况。

长期激励补偿

价值增值池（“VAP”）代表公司在长期激励性薪酬计划下的估计负债的应计额，该计划将从2020年12月1日VAP成立之日到2025年12月31日临时触发事件或最终计划到期日之间公司估计公允市场价值占GAAP股东权益倍数的10％作为奖励员工。根据该计划，共有1,000万套可供发行。截至2023年9月30日，已发行和未偿还的单位为950万套。


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自2023年3月10日起，对VAP进行了修订，增加了支撑，因此，如果在触发事件当日公司估计的公允市场价值与GAAP股东权益的比率低于1.15，则奖励的价值将参照1.15的最低比率计算，以规定该奖励的最低支付额。如果Underpin生效，则在发行之日，VAP的公允价值估计约为每单位VAP5.00美元。

该奖励分两部分发放，但须继续有效：要么在2025年11月30日的最终计划到期日起计50％，在十二个月后发放 50％；如果触发事件发生在到期日之前，则在第一周年和第二周年分别发放50％。在归属之前离开的参与者将没收之前未结算的奖励部分。奖励可以现金或股票结算，完全由公司自行决定。

2023年11月14日，公司完成了在纽约证券交易所的首次公开募股（“IPO”），这符合VAP计划中定义的触发事件。因此，Underpin（如注6所述， 价值增值池）生效，每个增值税单位的估值为5.16美元。截至2023年12月5日，已发行和未偿还的VAP单位共有950万个。

最近的会计公告

截至2023年9月30日，最近发布的尚未通过的管理层预计可能会对公司的经营业绩、财务状况或流动性产生重大影响的会计公告。参见注释 2， 最近的会计公告在我们的招股说明书中包含的经审计的合并财务报表中。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

我们主要面临四种类型的市场风险：利率风险、信用利差风险、股票价格风险和外币风险。我们的投资指南允许投资衍生工具，例如期货、期权、外币远期合约和互换协议，这些工具可用于承担风险或用于对冲目的，但须获得批准。
正如 “第二部分，第7A项” 所披露的那样，这些市场风险没有实质性变化。我们的招股说明书中有关市场风险的定量和定性披露”。见 “第二部分，项目7A。有关市场风险的定量和定性披露”，载于我们的招股说明书中，旨在讨论我们面临的这些风险敞口。

第 4 项。控制和程序

评估披露控制和程序

在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们评估了截至本报告所涉期末披露控制和程序的设计和运作的有效性，该披露控制和程序的定义见《交易法》第13a-15（b）条和第15d-15（b）条。根据该评估，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，得出结论，截至2023年12月6日，我们的披露控制和程序有效地提供了合理的保证，即根据《交易法》提交或提交的公司报告中要求披露的信息 (i) 在美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告，以及 (ii) 收集并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官官员，视情况而定，以便及时就所需的披露做出决定。

财务报告内部控制的变化

在截至2023年9月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有变化，这些变化与我们根据《交易法》第13a-15条或第15d-15条所要求的评估有关，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或者有理由可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。


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第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼
先前在我们的招股说明书中披露的法律诉讼没有实质性变化。

第 1A 项。风险因素
先前在招股说明书中披露的风险因素没有重大变化。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
没有。

第 3 项。优先证券违约
没有。

第 4 项。矿山安全披露 
不适用。

第 5 项。其他信息
没有。

第 6 项。展品

31.1
根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15（d）-14（a）条对首席执行官进行认证。
31.2
根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15（d）-14（a）条对首席财务官进行认证。
32.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18条第1350条提供的首席执行官证书。
32.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条提供的首席财务官证书。
101
截至 2023 年 9 月 30 日的交互式数据文件。实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。
104
封面交互式数据文件。封面 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中，包含在附录 101 中。




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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

汉密尔顿保险集团有限公司

日期：2023 年 12 月 6 日 /s/ Craig Howie
克雷格·豪伊
集团首席财务官
（首席财务官）


日期：2023 年 12 月 6 日 /s/ Brian Deegan
Brian Deegan
集团首席会计官
（首席会计官）


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