投资者日
2023年10月11日
梅利莎·戴克斯特拉：
好吧。大家下午好，欢迎收看沃辛顿钢铁投资者日演讲。我是这里的传播和投资者关系副总裁梅利莎·戴克斯特拉，我要感谢大家的光临。在我们开始之前，我想提醒大家，根据1995年《私人证券诉讼改革法》，今天发表的某些陈述是前瞻性的。这些陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与建议的结果不同。有关更多详细信息，请参阅我们演示中的安全港声明。因此，今天你将听取沃辛顿钢铁公司未来的三位主要高管，首席执行官兼总裁杰夫·吉尔摩的来信。执行副总裁兼首席运营官杰夫·克林格勒和副总裁兼首席财务官蒂姆·亚当斯。
我们将向您详细介绍我们的增值解决方案和不断增长的终端市场，并将与您分享很多关于我们在钢铁行业的安全、公民意识和卓越成就的传统。我们将讨论我们独一无二的业务，以及我们在利用市场机会方面的强势地位。最后，我们将深入研究我们的战略和财务状况。所以，再次感谢你今天加入我们，然后我会把它交给杰夫·吉尔摩。
杰夫·吉尔摩：
好吧，谢谢，梅丽莎。首先，欢迎大家，感谢您对沃辛顿钢铁表现出的兴趣。首先，我是杰夫·吉尔摩，我将担任沃辛顿钢铁公司的总裁兼首席执行官。稍微介绍一下我自己的背景。我在沃辛顿工业公司工作了25年。最初在这家钢铁公司从事内部销售，后来在商业领域担任过各种职务，最终进入运营部门，最终成为我们一个业务部门的总经理。从那以后，我有机会转到俄亥俄州哥伦布市的公司，在那里我担任了负责采购、直接和间接材料以及运输和价格风险管理的副总裁。这确实是价格风险管理带来一线希望的地方，无疑已成为我们今天工作的重要组成部分。从那以后，我成为沃辛顿钢铁公司的总裁，并担任沃辛顿钢铁公司总裁四年多。
然后有机会改用传统气缸。显然，今天是三个不同的业务部门，我曾担任沃辛顿气缸总裁四年，然后我有机会成为沃辛顿工业公司的首席运营官，并且已经担任该职位近六年了。所以，这些年来我肯定一直在公司工作。在我继续之前，因为他们自己不会这样做，所以我只想对杰夫·克林勒和蒂姆·亚当斯发表几点评论。首先，杰夫·克林格勒将成为沃辛顿钢铁公司的首席运营官。在过去的五年中，杰夫一直担任钢铁业务处理部门总裁，而杰夫则做了
NUMPAGES 2 的第 1 页
干得好。杰夫带领那支团队取得了巨大的成功，经历了我认为我们有史以来或25年来我遇到过的最艰难的岁月。那是COVID时期，但他这样做使我们创下了记录，提高了安全性，当然还有可观的收入。
因此，他已经准备好担任这个角色了，我觉得这种过渡将是无缝的。然后我想评论一下蒂姆·亚当斯，他将担任我们的首席财务官。蒂姆，就像我和杰夫一样，已经在公司工作了几十年，蒂姆最初从事金融业，走的路可能与我和杰夫不同。曾担任过各种职务。很多人不知道的是，蒂姆专门在钢铁和钢铁加工业务部工作，在过去的十年中，他一直是该领导团队的一员。他的角色是业务发展副总裁。那我为什么要强调这个呢？因为这些年来，无论是增加容量、新的处理能力、合并还是收购，我们都取得了巨大的成功。蒂姆是其中的一员，甚至不是其中的一员，他是我们抓住所有这些机会的领导者。
因此，我认为没有比蒂姆更有条件的人来担任首席财务官一职。所以，对于这两个人来说，我为你们感到非常自豪，现在是他们大放异彩的时候了，没有人会比我更能照亮你们，所以谢谢。好吧，现在我们为什么来这里谈论沃辛顿钢铁公司，以及为什么我们是一家顶级的钢铁加工商。所以，首先，对于那些不太熟悉的人，顺便说一句，也感谢你们来到这里为那些在线用户提供帮助，但是对于那些对沃辛顿钢铁不太熟悉的人，我只想先概述一下，然后我们将讨论一下，嘿，为什么要投资沃辛顿钢铁公司？为什么这是一笔不错的投资？因此，当你经历分离时，我们正在与沃辛顿工业公司合作，这是今天的伟大公司，但我们正在分拆成两家领先的上市公司，当然，在此过程中有些事情可能会发生变化。
我想向会议室里的人以及任何在听的人说得很清楚的一件事是我们的理念。我们是以人为本的理念，植根于黄金法则，这是我们所做工作的基础，不会改变。然后我想转到沃辛顿钢铁公司的愿景是什么？你的原因是什么？你的愿望是什么？我们在这方面花了很多时间，这是为了成为北美及其他地区最值得信赖、最具创新性和最具附加值的金属加工合作伙伴，大胆地引领金属行业走向可持续的未来。这是我们三个人所信仰的，也是我们更广泛的领导团队所相信的，更重要的是我们拥有的其他 4,500 名员工。我们现在正在那里有所作为，但这无疑是我们认为我们可以继续成长的领域。好吧，看几个数字。
在过去的12个月，我们报告的销售额为34亿美元。我们交付了四百万吨钢材。我曾提到我们有 4,500 名员工，分布在 31 个地点。纵观我们的终端市场以及我们认为相当多元化的投资组合，53％是汽车，其次是建筑业，10％是机械和设备，六是农业，还有重型卡车。然后我们还有更大的另一部分。因此，汽车无疑是我们最大的市场。但有一点我想说清楚，随着我们的进一步发展，我一定会对此进行详细阐述，那就是多年来我们的产品组合将发生变化，机器和设备将是我们发展的机会。那将成为更大的资源份额，好吧。另一件将占据更大份额的东西将是建筑。最后，在另一个类别中，能量会在某个时候爆发，并在这个蛋糕上有自己的份量。
因此，我们将继续实现多元化，并在这些领域实现增长。我们将进一步探讨这个问题，但实际上这就是增长的来源。脱碳，特别是电气化，它来自增长，来自可再生能源，来自基础设施。这三件事都在发生，我们完全有能力利用所有这三件事。好吧，因此，进入我们的遗产，我们有着漫长而非常成功的遗产。好吧，从1955年开始，自1955年以来，我们一直在向客户提供增值产品。显然，最终上市，然后实现巨大增长
NUMPAGES 2 的第 2 页
除此之外的机会和成功。无论是合资企业合作，我们已经与供应商合作了，在某些情况下甚至是竞争对手。当然，我们在收购方面也有着悠久的成功历史，这确实使我们走到了今天的水平。这使我们处于这样一种境地：我们认为拆分这家钢铁公司可以使我们处于最有利的地位，可以更快、更高效地增长。我确实想快点喊出来，我没想到我们有它，但在 1955 年，这就是我们的标志。所以，今天快闪过来，这就是我们的标志。这就是我们对我们作为一家公司所建立的东西的信念，我们认为这是引领我们前进的正确标志。因此，企业公民意识和可持续发展，我们实际上将其视为我们理念的延伸。听着，我们将永远努力为我们的员工和社区做正确的事情。迄今为止，这无疑是沃辛顿工业公司关注的焦点。就像我们的理念一样，这是不会改变的。如果这能减少我们的环境足迹，增强我们的员工队伍，我们将继续高度关注这方面的问题。我的意思是培养我们的员工，在当地进行支出，努力发展供应商，招聘和建立更加多元化的员工队伍，为我们的社区提供支持。
因此，向那里的当地组织捐款。我们的沃辛顿工业公司使用我们的资金来捐赠和支持我们所信仰的事业。最后，但可能不是，更重要的是安全性。我们是以人为本的文化，安全至上，我们将继续努力确保员工的安全。因此，这无疑将继续是我们关注的领域。好吧，我们拥有强大的制造网络，可以提供增值解决方案。我提到了31个主要位于北美的设施。我们确实在印度和中国有一座工厂，这是收购Temple的一部分，还有电工钢层压件，我们将进一步讨论。但是，有了这31个地点，我们与工厂来源和客户都非常近。显然，在我们的业务中非常重要，您需要一个紧密而有效的供应链，而由于我们的地理位置，我们有这样的供应链。但更重要的是我们的能力，因为我们能够真正优化总到岸成本，这对我们的成本结构非常有利，这使我们能够保持客户的竞争力。
好吧。因此，我谈到了我们的地点，谈到了我们的历史，以及我们为客户提供的一些增值流程。下面是这个样子。好的，我们拥有非常多样化的最终用途客户组合，更重要的是涵盖许多不同的市场。这些客户关系中有些可以追溯到几十年前，如果由于收购而出现新关系，则其中一些是最近几年的关系。我与大家分享的意思是大型蓝筹客户，显然这只是一个样本，但是我们可以继续在喜欢的市场中与他们共同成长的客户，他们都会购买增值产品。好吧，这是对沃辛顿钢铁的简要概述。再说一遍，对于你们中的一些人来说，有点不太熟悉。现在我们要转向视频。我认为这在将我们的愿景变为现实以及我们将如何定位自己向前迈进方面做得很好。所以，我们已经准备好配置视频了。
视频：
如果你想向前行驶，你必须做的不仅仅是看看面前有什么。你必须有远见。没有捷径。愿景需要专业知识、经验和专有技术。你不可能在一夜之间建造出来。你必须艰难地挣钱。作为沃辛顿工业公司，我们一直在这样做，利用钢铁的力量已有七十年了。现在，我们是沃辛顿钢铁公司，我们正在推动钢铁向前发展。作为金属转型专家，我们了解到，为了推动市场向前发展，我们要与客户融为一体。他们的梦想成为我们的使命。我们深入研究，对其进行改造，对其进行轻量化，将其电气化。我们正在引领一个可持续发展的未来，在这个未来，钢铁在推动进步、帮助世界电气化和减少环境影响方面发挥着至关重要的作用。
NUMPAGES 2 的第 3 页
我们在物资支持、购买情报和供应链管理方面的专业知识使我们与众不同，为客户带来了无与伦比的理解水平。我们推动他们的目标向前发展，为他们的成功赋能。我们的燃料是我们价值观的坚实基础。我们的以人为本理念深深扎根于黄金法则，70 多年来，我们已将每支团队转变为一支不可阻挡的力量。我们的员工是我们的力量。我们正在推动钢铁向前发展，创造流程和产品，以创造更美好、更强大、更可持续的未来。如果你能看到我们所看到的，那就和我们一起推动钢铁向前发展。
杰夫·吉尔摩：
好吧，所以我想请所有人挥手，但我认为没有人会听我的话。因此，我们将继续探讨为什么你应该投资沃辛顿钢铁公司。是什么让它成为一个很好的投资机会？好吧，我想强调几件事。实际上，有三件具体的事情。首先，我们是一家独特的钢铁加工商，有望实现显著增长。其次，我们在向有吸引力的终端市场供应方面处于市场领导地位。最后，我们制定了由强大领导团队推动的有针对性的增长战略。那么，从成为一家独一无二的钢铁加工商开始，这会是什么样子呢？首先，我们是独一无二的企业，拥有独特的能力组合。这是我们和竞争对手之间的明显差异化因素。你看看增值市场，我们所处的这些利基市场，我们在所有这些市场中都处于领先地位。
以及我们提供的一些服务。首先，我要谈的是电工钢层压件和磁芯的全球制造，以及我们对Temple的收购。我们是全球供应这些产品的第三大公司。再说一遍，我经常谈到我们的地理位置，重点放在北美，以及我们在那里喜欢的一些趋势。这是一种全球趋势，在建设基础设施的同时，我们将能够利用电气化、特种车辆、电动机以及基础设施和变压器的需求。发展该业务的绝佳机会。接下来，是北美排名第一的定制焊接毛坯生产商。这就是我们的定制焊接毛坯合资企业。这与坦普尔（Temple）以及汽车特有的故事非常吻合。在过去的15年中，我们一直在谈论减排问题。这无疑是人们关注的焦点。
这仍然是人们关注的焦点，随着我们更多地转向混合动力，当然还有电动汽车，这一点将更加受到关注。我说的是电池续航里程以及减轻重量的必要性。因此，该业务在过去几年中发展良好，我们将继续使用我们的轻量化解决方案。按交易量计算，我们是北美排名第一的期货交易商。当然，出于不同的原因，这非常重要，可以帮助我们保护风险。但也许更重要的是，允许我们为客户提供他们可能无法获得的不同定价选项。对我们来说非常重要。我们运营着北美排名第一的独立腌制者网络。为什么这很重要？在内部采用这种增值流程可以减少我们对工厂的依赖，缩短工厂的交货时间，因为我们正在引进热门乐队。然后我们控制了这个数量和流程，这是一个更严格的供应链，对我们的业务至关重要。
巨大的差异化因素。北美排名第一，独立的热浸镀锌钢生产商。我特别说的是我们位于俄亥俄州三角洲的工厂。这是独一无二的。这是一个重型涂层设施，热轧涂层设施。它具有其他人所没有的能力。该业务中存在巨大的增长机会。最后是第二名。我们是墨西哥排名第二的独立平轧服务中心。这是一个不断增长的市场。这是一个不断增长的市场。我们必须驻扎在那里。我们与Serviacero有一家很好的合资企业，多年来我们增加了产能，这无疑将是我们将与该合资伙伴一起继续发展的地理领域。好吧，那是什么意思？我认为这意味着我们有牢固的客户关系。你
NUMPAGES 2 的第 4 页
看看我们获得的通用汽车、约翰迪尔、舍弗勒和斯泰兰蒂斯的认可和荣誉。
这些是大型综合客户，他们肯定会购买我们的许多增值产品。我们的技术服务支持对这些客户非常重要。我们的供应链解决方案、价格风险解决方案都至关重要。这就是你获得这些荣誉的方式。但我今天要强调的一件事是，看看我们赢得这场比赛的岁月，我谈到了杰夫·克林勒，也谈到了他在艰难时期的领导能力。我说过，COVID是非常艰难的时期。因此，要赢得这类荣誉，或者在那些年里获得这种认可，你肯定是在与众不同。我从未见过供应链如此困难。我从未见过人们不得不在办公室工作更多时间、调整日程安排、满足客户需求，然后更不用说运营了。更改设置，使他们的工作时间增加一倍。那是一个艰难而艰难的环境。因此，这就是使这些承认变得更加重要的原因。
另外，我想提一下 Dana，这是最近的奖项，现在是 2022 年，它是电力推进领域的领先者。我为什么要分开叫那个？因为电气化以及我们将从中看到的增长对我们的业务至关重要。我说，我们处于有利地位。我怎么知道我们处于有利地位？因为我们找到了一个大客户，并一开始就得到了认可。我就是这样知道的。我们在钢铁供应链中也占有独特的地位，我们在那里经营，我们喜欢，我们处于最佳位置。我们就是增值所在。有工厂、仓库和配送。我们正处在中间。因此，无论是热轧转换、专业加工、尺寸加工，我们都能提供所有这些服务。再说一遍，我们与竞争对手之间的一个关键差异化因素、关键差异化因素是，我们进口和运输的钢材至少要经历一个增值过程。
而且在大多数情况下，有许多增值流程。这是一个很大的不同。但这就是我们喜欢在这个空间玩游戏的原因。合资企业，我想谈一谈。它们一直是我们成长故事的重要组成部分。幸运的是，我们有一些很棒的合作伙伴，并且仍然有很好的合作伙伴。以及它们如何帮助增长？扩展我们的能力。扩大我们的地域，吸引新客户，使我们能够为其中一些现有客户提供新产品。它们对我们的成长发挥了重要作用。再一次，我们感受到一种差异化因素，那就是我们可以与人合作，并与人建立良好的合作关系。继续成长的绝佳机会。TWB 55% 的所有者是与宝钢的合资企业。那就是量身定制的焊接毛坯，这是我所说的轻量化解决方案。这是一项不断增长的业务，并将继续增长。在美国、加拿大和墨西哥运营 11 家工厂。Serviacero，50% 的合资企业所有者。合作伙伴是Serviacero，那是在墨西哥。
我谈到了墨西哥对我们战略和增长的重要性。我们在那里有三个运营设施。我想说的一件事——墨西哥唯一的独立泡菜者。再说一遍，我们并不完全依赖工厂。我们拥有这样的酸洗前端增值流程，更有利于供应链。对于潜在投资者来说，更令人兴奋的是，我们拥有这种巨大的增值模式，这种模式在美国非常有效，而且我们一直在持续发展。你为什么认为墨西哥不会继续发展，而且看起来也一样？这是我们的第一步。我们的第二步是增加大尺寸空白。我们有很好的机会在墨西哥提升价值链。Spartan Steel Coating，该合资企业的52％所有权，以及我们的合作伙伴克利夫兰悬崖，他们是我们非常优秀的供应商之一。这条线路位于密歇根州，由于功能不同，因此与我们在达美的线路相得益彰。
好吧，这些是较轻的冷排涂层。它经过镀锌处理和镀铝处理，更具体地说是汽车行业。很棒的赞美。沃辛顿钢卷加工厂是与塞缪尔的合资企业，因此严格来说是我们的竞争对手之一。但是我们觉得合资是有道理的，是有道理的
NUMPAGES 2 的第 5 页
对于那个地区。我所说的 “有道理” 是什么意思？当我们审视这些合作伙伴关系时，它不仅为我们增加了价值，而且还为行业和我们的客户增加了价值？而这四个人确实如此。
由沃辛顿商业系统提供支持。那是什么？它始于我们的理念，这是我们的持续改进体系。这些年来，你已经听过我们谈论转型的话我应该说我们更熟悉了。那又是什么？这确实是在利用精益实践和技术。系统化的业务改进方法。
当我说业务改善时，这是每门学科，而不仅仅是设施方面。那是商业广告。那是供应链，好吗？那就是采购，优化我们的营运资金。然后，预测分析和自动化正在提高我们的效率，减少停机时间并提高安全性。实际上，我们谈论那项业务，或者沃辛顿商业体系的转型部分，任何不好的方面，如果我们有一个不好的指标，你就把它削减成两半。这就是你有责任做的事情。如果不错，那就加倍吧。我们在四面墙里就是这样说话的。创新，对我们的成功至关重要。我们正在努力提供量身定制的客户解决方案。与客户合作的是跨职能团队，而不仅仅是内部跨职能团队。客户的好声音-你需要什么？我们没有提供什么？你有什么问题？然后把它带回工厂的源头。我已经谈过的复杂的供应链解决方案，将价格风险管理转化为定制能力，并为我们的客户提供他们原本无法获得的选择。
巨大的差异化因素。然后是用于定制解决方案的冶金专业知识。杰夫·克林格勒会花很多时间谈论这个问题。我们有一个庞大的技术团队，我们有实验室。我们已经为此进行了投资，为什么？因为回报非常好。这种关注为我们创造了绝对可观的股东价值。收购。成为我们历史的重要组成部分将继续向前发展。但我要在这里强调的是，最新的报告是针对我们认为有巨大市场增长机会的领域的，那就是电气化，那就是坦普尔。那是我们对夏洛的收购。那是一个竞争激烈的 TWB。他们很好地称赞他们。我们没有比这更好的条件来利用这些增长机会。但是沃辛顿商业系统对我来说，这绝对是我们的秘密武器，我稍后再谈这个问题。
同样，这是另一个主要的差异化因素。并利用商业智能，无论是价格、风险管理。再一次，提供这些定价机制，以及真正的整体业务优化。保护我们的利润。我想说的是，提高利润率，最大限度地减少营运资金，匹配我们的买入和卖出，分析一直是我们的重中之重。我可以回到五年前，我们意识到我们需要在这方面做得更好。我们有一个很棒的 ERP 系统。我们会获得良好而及时的信息。但是我们在用这些信息做什么？我们在分析吗？我们是否将其转换为可以分析的格式？我们在建模吗？我们是预测建模吗？因此，五年前，答案是否定的。今天是肯定的。这对我们的业务产生了巨大影响，我们是公开分享的。显然，我们将继续以沃辛顿钢铁公司的身份被公开分享。我们必须非常注意推动损益表改善的机会，但我们必须同样致力于推动资产负债表的改善。这就是你创造股东价值的方式。
那么，这看起来像什么？我在这里再谈一遍价值主张。首先是我们的战略运营足迹、我们独特的加工能力组合、其中一些利基市场的高附加值、我们在内部工作的经验丰富的技术团队，以及与客户一起回到供应商身边。我们有能力提供价格风险管理解决方案和不同的定价机制，从而实现定制的端到端供应链。这会导致什么？它会导致根深蒂固
NUMPAGES 2 的第 6 页
客户关系。与认可我们带来的价值的人建立重要的长期关系。那行得通吗？答案是肯定的。这就是获胜的样子。如果你在这里看我们的图表，看看14财年到19财年，然后我们要将其与20财年和23财年进行比较，下拉列表位于底部。我说过，我们50％以上的业务是汽车。在较早的时间段内，建筑单位平均为1710万套。在过去的四年中，有1400万台。COVID，供应链灾难，半导体短缺。下跌了18％，上涨了9％。我不知道有多少竞争对手能像我们一样取得的成就或成功。那又怎么样？这是市场份额的增加。你可以从市场份额的增加中得到这一点。正是我们在艰难时期的表现使我们得以在市场上占有一席之地。这也是我们的灵活性。有了这些广泛的增值能力，如果市场稍微疲软一点，我们可以迅速转向其他地方。其中一些增长也在那里。
因此，我们的基础业务现在再强大不过了。在我看来，我们真正是从实力的角度走向这个方向的。又为什么？我们今天的收益非常可观，销量不断增长，并以1400万辆的速度增长。我们不会保持在1400万台。我们将达到 14.5，我们将达到 15，我们将达到 16，我们将达到 16.5。你可以算出来。这非常有意义。还有很多股东价值有待我们去追求。
好吧。现在，我们将转向我想强调的第二个领域，那就是我们是具有吸引力的终端市场的市场领先供应商。这就是我的意思。交通脱碳、能源转型，当我的意思是能源转型时，向更多的可再生能源和基础设施支出过渡。从交通脱碳开始，我们有几款产品将从中受益匪浅，但最受益的莫过于 Tempel 和我们的电钢层压板、TWB 及其轻量化解决方案。这是因为电动汽车牵引电机的发展，以及支持这种增长所必需的轻量化。我们都知道全球向电动汽车过渡的关键趋势。如果你看一下增长情况以及2030年有望实现预期的情况，可以看出，到2030年，全球销售的乘用车中有70％将是混合动力汽车或电池电动车。这是我们有望利用的重大飞跃。
能源转型和可再生能源，正在发生。这会带来什么好处？它使我们在俄亥俄州达美的工厂和镀锌生产线受益。又为什么？几年前，为了与太阳能电池板机架制造商保持一致，我们绝对做出了战略选择。迄今为止，这已经得到了回报，并将继续获得回报。这将再次使电工钢层压件受益，这是因为我们的产品已进入变压器领域。这就是迈向可再生能源的动力。显然，对于那些打算制造这种设备的人来说，可以获得很多税收抵免，人们会利用它。
最后，基础设施，一个非常令人兴奋的问题。人们对电动汽车和这种转变感到非常兴奋。这对我们来说同样令人兴奋。这有什么好处？同样，Tempel 电工钢层压件、变压器芯和镀锌钢。我为什么相信这个？因为一项1万亿美元的法案获得通过。而且，如果你已经活了二十多年，你一定会同意并意识到在过去的二十年中，我们的基础设施投资严重不足。因此，要达到标准水平，就需要花费大量资金。然后，当你达到标准水平时，你必须建立这条奇妙的价值链，以支持电气化，支持我们作为一个国家的发展方向，以及世界的真正发展方向。我们已经准备好利用这一点了。因此，你先看一下电动汽车，然后转向基础设施。让我重点谈谈这两个。这是我们目前正在玩的两个市场，这两个市场在未来十年的增长将远高于GDP。这些是7％至10％的增长型市场。
更多关于汽车脱碳的信息。这是北美，这是欧洲，这是大中华区。这张幻灯片有几个原因。我只是想让你再次看到增长。你看看 2022 年，内部
NUMPAGES 2 的第 7 页
内燃机及其构成该产品组合的内容，然后再看2030年的转变。对于我们、我们的业务和潜在股东来说，这无疑非常令人兴奋。但同样，更令人兴奋的是，这是我们可以利用的全球趋势。蒂姆将在他的栏目中讨论我们正在进行的某些投资。但是我们这里的客户，他们是全球性的，他们需要一个可以全球化的供应商。因此，我们可以顺应这种趋势发展。
更多关于可再生能源的信息。这是一张简单的图表，从1992年到2022年。这就是增长。更重要的是，在过去的几年中，增量可再生能源是最多的。因此，我们相信，这是一个将继续增长并继续为我们创造机会的市场。
基础设施增长推动变压器设备需求。变压器制造商是我们的重要客户。你把它看作是一个60亿美元的市场，到2026年将达到800万美元，预计到2040年将达到1900万美元。再一次，这推动了基础设施的发展，它对我们做事方式的创新和变化以及进一步推动这一点的电气化。目前，我们的变压器积压了两年。现在可能已经超过两年了。这就是为什么我对这种增长如此有信心的原因，我可以以7％至10％的速度进行长达十年的发展。
联邦基础设施投资。我们经常谈论那张1万亿美元的账单。以下是我想在这里为你重点介绍的内容。这将需要大量的钢铁。有许多金属和材料将从基础设施法案中受益，但没有比钢铁更受益的了。4,500万吨至5000亿吨可能等同于，当然，我们也能从中受益。
好吧。然后，在我宣布之前，我想强调的最后一个领域是这种由强大领导团队推动的有针对性的增长战略。我们有三个非常关注的支柱。我们强烈认为，这些领域将在未来十年推动我们的增长。第一项是将战略投资集中在快速增长的电工钢市场。为什么？因为我刚才和你分享的内容。并不是说这可能会到来，而是在这里，而且现在还在增长，我们也参与其中。因此，这就是你将要看到的地方，蒂姆将更多地谈论这个问题，即我们现在和早期的大量投资。我们必须建立更多的容量。我们必须稍微扩大我们的足迹。同样，他们需要全球客户。我们非常关注。
然后，我们将继续通过严格的战略资本支出和收购来扩大增值产品。我的意思是，并购绝对将继续是我们增长故事的关键部分。在沃辛顿工业的保护下，我们创造了可观的股东价值。在Steel，我们将继续这样做。我们可以更好地在这些增值领域进行收购。很好的协同作用。在早期你可能会再次看到更多的并购重点，那就是支持增长、电气化和电气化以及电气化层压。因此，这将是我们关注的一个重要领域。
最后，使用沃辛顿业务系统推动持续改进。我再说一遍，这是我们的秘密武器。这就是我们大幅减少库存的方式。这就是我们年复一年地找到扩大利润率的方法的方式。这些因素使我们能够获得我所说的市场份额的增长，并使我们处于这种实力地位。但我对此更兴奋的地方是并购。因为我们一如既往地收购公司，它们是优秀的公司，当然也是优秀的领导团队，如果它接近我们的核心，就会产生正常的协同效应。但我觉得，借助沃辛顿商业体系，我们能够推动协同效应。我们还没有找到企业并收购企业，也没有改善安全性，也没有减少他们每天的库存。我觉得其他买家无法用这个系统做得那么好。这就是为什么当我们收购一家公司时，我认为我们的创造力超越了通常的协同作用。
最后，一支专注于价值创造的久经考验的管理团队。我看看这支球队，我对此再兴奋不过了。再说一遍，我们这里有两个，是时候让这个小组大放异彩了。轮到他们加紧行动了
NUMPAGES 2 的第 8 页
一点点，他们为此感到焦虑和兴奋。但是我在我给你们看的幻灯片上有200多年的经验。这些是沃辛顿工业公司的资深员工。我们是该行业的专家，也是我们市场的专家。很高兴能带领这支球队和我一起领导沃辛顿钢铁公司向前发展。好吧。因此，从那以后，我要屏住呼吸然后把它交给杰夫·克林勒。同样，执行副总裁和他将担任首席运营官，他将更多地谈论为什么我们是一家独一无二的企业。所以 Jeff，都是你的。
杰夫·克林勒：
谢谢。我今天要躲在这个透明的讲台后面，一边讲话，一边参考笔记。大家好。我叫杰夫·克林勒。正如杰夫所说，我将在交易后担任执行副总裁兼首席运营官。我目前的职位是扁钢业务的总裁。我要感谢杰夫早些时候的介绍。我很感激。
过一会我将在这里拍拍自己的背部，但首先要介绍一下我的背景。我从事金属行业已有30多年了，其中在沃辛顿工作了25年。对你来说，这是个有趣的事实，我要在这里拍拍自己的背部。如果不是我的话，杰夫·吉尔摩今天就不会在这里。我是25年前建议我们聘请他担任内部销售代表的人。我记得他问我：“为什么你花了这么长时间才让我接受这次采访？”然后我说：“好吧，说实话，杰夫，我很紧张。如果不成功，那会让我看起来很糟糕。”显然，情况并非如此。在过去的25年中，他做得非常出色，为我们公司做了很棒的事情，所以我认为我很安全。
我只想像 Geoff 一样向你介绍一下我的背景信息。1992 年，我以物料搬运工的身份开始生产车间。我几乎研究了你能想到的每件设备。分切机、PICC 生产线、落料机、定长切割线、轧机。作为一个需要钱的年轻人，我也像他们允许我一样多地加班维修。我被钢材加工业务迷住了，至今我仍然如此。在我进入车间后的第一天，我就知道自己被迷住了。
如果你看看我们的理念，我认为附录中有一页。我认为，我确实是我们在理念中列出的价值观之一的一个很好的例子，那就是只要有机会，我们就会从内部提升。我利用了这个机会。它还活着。在沃辛顿确实如此。在车间，我借此机会成为了一名后备内部销售代表。我会填补假期或其他方面的空缺，这最终促成了一份全职的内部销售工作。因此，从工厂到内部销售，我在采购方面做了一小段时间，然后我以区域销售员的身份上路工作了大约七八年。在那些年里，我一路晋升到商业行列，然后像杰夫一样，我成为了另一个业务部门的总经理，而是我们的热轧业务部门和冷轧业务部门的总经理。然后，在过去的四年半中，我一直担任钢扁轧业务的总裁。
我对我们公司的新篇章感到非常兴奋。杰夫谈到了我们独特的业务以及我们面前真正的历史性发展机遇。我要给你多一点颜色然后我会告诉你我们如何能够很好地利用这里。我需要幻灯片。好吧。首先，在沃辛顿，我们以安全为先。因此，在我谈论其他任何事情之前，如果没有我们具有强大安全文化的员工，这一切都不可能实现。这是最重要的事情。确保员工安全是我们的首要任务。虽然我们的最终目标是零伤害，但我为我们今天为持续推动改善所做的工作感到非常自豪。如您所见，与我们领域的其他公司相比，我们的工作场所比竞争对手要安全得多。
我们走了。得按下右键。杰夫之前曾简短地谈到了这一点，但我想花点时间重新强调一下是什么让我们与众不同以及为什么我们获胜。我们是涂层领域的市场领导者
NUMPAGES 2 的第 9 页
以及热轧板、特种钢带、电工钢和轻量化。高附加值的利基市场使我们与传统的钢铁加工商或服务中心区分开来。如果你看一下价值轮，一切都始于我们的价值合作伙伴，即我们的工厂供应商，他们为我们提供启动流程所需的原材料。同样，中间的价值轮说明了我们在供应链中的独特地位。Geoff 带您了解了这一点，但我们的战略足迹在北美提供了高附加值能力。我将在下一张幻灯片中进一步详细说明我们的技术材料支持团队以及他们如何运作和为客户带来价值。因此，将其与我们的价格风险管理相结合，我们能够真正为客户提供定制的端到端解决方案，帮助他们提高效率并实现业务目标。
好吧。转到我们的技术支持、材料支持和解决方案团队。这是我们价值主张的关键组成部分，可帮助客户解决问题、改进流程并提高效率。就像我说的那样，这是我们差异化价值主张的重要组成部分。沃辛顿钢铁公司拥有超过21名现场和工厂的冶金工程师，6名材料科学家，公司材料实验室拥有最先进的过程仿真设备。我们还广泛使用数据和分析来帮助解决问题和做出基于事实的决策。因此，无论是确保成功发布产品，还是为客户开发新流程，我们都有世界一流的技术团队和可交付的资源。
我想我忘记翻幻灯片了。没关系。这只是我们的材料支持和解决方案团队、我们的技术团队如何提供解决方案以及我们如何获胜的一个例子。在这种情况下，这是客户提供给我们的零件表面的一张非常令人震惊的照片。你可以看到凹陷的表面。他们向我们寻求帮助。他们必须在成型后将这些零件送出去，然后进行抛光和抛光，然后才能涂上最后的涂层，即最终的表面处理。我们的团队能够采用这种金属，通过微调冷还原、微调退火循环来开发微观结构实践，这使客户能够省去抛光和抛光的后期处理。显然，可以为他们节省大量时间和金钱，并提高他们的流程效率。随后，我们赢得了那笔生意，但这不是我们的生意，我们今天还有那笔生意。
我们对技术支持和客户解决方案的承诺促成了数百个这样的项目。我今天只能在这里列出一个。但我认为，这很好地证明了我们的成功，在底部，你可以看到上一财年，我们出货了超过15万吨的产品，这些产品可以直接与客户的技术解决方案相关联。团队的工作给人留下了深刻的印象。
好吧。在转型的早期，你听过杰夫谈过沃辛顿商业系统。我只想举一个例子来稍微详细说明一下。对我们来说，转型是一个持续的系统化过程，旨在发现消除浪费的机会，以及所有员工都经过培训并有权在日常工作中应用的问题解决技巧。这是一个非常有力的例子，你可以看到数字。但这是一个大型项目，我们为操作员提供了一台设备，即串联磨机，一个包含实时数据的实时仪表板，使他们能够更快地测量物料。这是一个很酷的项目，因为它显然为我们节省了大量资金并创造了大量容量，但它也是一项非常协作的努力。我们安装了最新的激光技术，帮助我们获得了所需的数据。我们的工程团队参与其中，我们的分析团队也参与其中，我们的自动化人员也参与其中，他们齐心协力完成这个项目，并对业务产生了真正有意义的影响。
这是一个很大的强有力的例子，但是我们的业务确实每天都在进行转型，比如你听到杰夫所说的车间、机器层面，以及通过这些即时的、现场的快速实验和问题解决在后台进行。因此，转型推动了我们保持竞争力、提高产能、控制成本、提高质量并最终更好地为客户服务的因素。
NUMPAGES 2 的第 10 页
好吧。现在我已经谈到了整个业务，我想花点时间谈谈我们如何在不同的产品线中增加价值。首先，让我们谈谈我们的碳扁轧增值钢加工业务。正如杰夫在时间轴中提到的那样，一切都从这里开始。1955 年我们成立时，当时的业务重点是为客户提供定制加工钢解决方案。
今天，我们是北美最大的碳扁钢独立中间加工商之一。包括我们的合资企业在内，我们在美国和墨西哥有15个工厂。我们的业务是独一无二的，杰夫也谈到了这一点，这在我们增加的价值方面是独一无二的。热轧转换、轧制和退火形式的特种钢加工等。这些技术解决方案，加上我们涵盖整个业务的价格风险方法。因此，我们专注于需要非常精确规格的客户和产品，从而在钢铁行业中占据着非常重要的利基市场。
好吧。我们对我们的电钢层压业务感到非常兴奋。这是我们为扁轧钢增加价值的另一种独特方式。当杰夫早些时候谈到能源转型时，这项业务是我们利用这些市场利好因素的方式之一。关于坦佩尔管理团队，我怎么说都不够。事实证明，这种文化非常合适，在过去的两年中，他们真的很乐意成为沃辛顿家族的一员。他们一直在积极利用我们带来的更广泛资源，这有助于他们加快增长计划，我们今天一直在谈论这些计划。
好吧。更多关于 Tempel 的信息。他们在电钢层压方面拥有超过 75 年的经验。他们是专家。你可以在这里看到一些例子，如果你花点时间在显示屏上。我们通常将这些产品视为电机层压或变压器层压。五个制造基地，两个销售和配送中心。全球足迹使我们能够与这些全球客户合作，提供高度工程化的产品，推动这种能源转型。
具体介绍一下他们的所作所为。高精度钢层压件是为电动汽车、充电站、HVAC 系统、泵、电动工具、发电和配电提供动力的技术的关键组成部分。Tempel 的目标是在一个地方提供客户所需的所有这些服务。它们确实是一站式服务，包括设计、工程、原型制作、装配加工和质量保证。
好吧。我想分享这张图只是为了帮助进一步解释我们的电气层压业务。尽管我们对向混合动力汽车和电动汽车的转变所带来的机遇感到非常兴奋，正如杰夫所描述的那样，这是一个难得的机会，但我们已经出现在汽车领域的应用中。考虑这个问题的最好方法是，只要有电动机，有电工钢和电工钢层压件。当然，当我们开始谈论诸如电动牵引电机之类的大型项目时，发展业务的机会很大。
正如杰夫所说，能源转型不仅涉及电动汽车，还将推动我们和基础设施的增长，因为电网需要升级以支持这些可再生能源，甚至只是为了现代化。就像上图中的汽车一样，我们在整个价值链中发挥着作用。再说一遍，它为能源转型做好了充分的准备，即使没有能源转型，也有很大的增长空间。好吧。继续前进 TWB。尽管我们的电工钢产品在未来处于有利地位，尤其是电动汽车，但自1992年成立以来，我们的轻量化业务一直在提高燃油效率，并为能源转型奠定基础。在我继续之前，我们没有任何产品示例，但如果你不知道什么是Tailor Welded Blanks，这里有一些示例。用简单的术语来描述它的最好方法是，Tailor Welded Blanks 由单块金属板制成，这些金属板可能有不同的厚度、不同的强度或不同
NUMPAGES 2 的第 11 页
涂层，它们通过激光焊接连接在一起。将正确的钢放在正确的位置，将合适的强度钢放在正确的位置。
TWB 在北美有 11 个战略地点。那里的设施通常可以支持准时生产和交付，我们的客户通常离我们的Tailor Welded Blank生产设施非常近。850 名员工。他们每年生产超过4000万个焊接毛坯。多年来，该业务已发展到可以满足并超过汽车行业的需求，但是Tailor Welded Blanks允许设计工程师通过在保持或改善性能的同时减轻零件重量来优化零件设计。
轻量化仍然是汽车制造商的首要任务，向混合动力汽车和电动汽车的过渡为我们提供了更多机会。如您所见，随着电池托盘的发展，它们需要更多的车辆结构完整性。我们目前正在开展涉及电池托盘的项目，并允许工程师设计附着在电池托盘上的结构部件。OEM 正在向 TWB 寻求创新的解决方案。轻量化对当今汽车和未来汽车的效率起着重要作用，非常令人兴奋。在这里，你还可以看到我刚才提到的关于第三代先进高强度钢、车架导轨和电池托盘的其他一些开发工作。这是一项创新的业务。自2000年以来，TWB已经启动了500多个不同的生产产品项目。
最后，我希望我能够分享更多的色彩，更多关于我们做什么、如何获胜、如何运营以及对我们重要的事情的更多细节。我只想把这个留给你。自1955年这家公司成立以来，我认为我的印象是，这是一家建立在以客户为中心的创新传统之上的复杂企业。接下来，我要把它交给蒂姆·亚当斯先生，他是我们未来的副总裁兼首席财务官。谢谢。
蒂姆·亚当斯：
正如杰夫所说，我将担任沃辛顿钢铁公司的首席财务官。早在 1998 年，我就开始在沃辛顿钢铁公司工作。我被聘为钢铁会计组的报告撰稿人。而且，如果我必须保持完全透明，我实际上从来没有写过一份报告。我转向其他事情的速度相对较快。我的大部分职业生涯都是在财务规划和分析上度过的，最后是企业发展，然后在过去的大约10年里我一直从事企业发展工作。
在接下来的几分钟里，我将花一些时间提供一些历史视角，并与大家分享沃辛顿钢铁公司的未来。正如您从Geoff Gilmore那里听到的那样，我们相信我们拥有良好的增长前景，这得益于我们对几个有吸引力且快速增长的终端市场的关注。作为一家独立公司，我们打算以适度的杠杆率和充足的流动性维持强劲的资产负债表，这将使我们能够实现我们今天与您分享的战略愿景。这包括在进行有机项目和选择性并购时保持严格的资本配置方法。我们相信我们的商业模式将产生强劲的自由现金流，这将为我们的增长提供资金并向股东返还资本。
我将转到下一张幻灯片，用数字来谈谈沃辛顿钢铁公司。我想指出的是，你在这里看到的所有财务数据的来源是我们上周公开提交的表格10。当我们审视这项业务时，可以看出沃辛顿钢铁公司拥有坚实的增长基础。我们拥有一支由强大领导者组成的优秀团队，这反映在我们过去12个月的出色数据中。
在截至8月的过去12个月中，我们出货了400万吨钢铁，净销售额为34亿美元。我们向客户出售了220万吨钢材，代加工了180万吨客户材料。为了让您更好地了解我们的规模和规模，我们每年购买约250万吨碳扁钢。这使我们成为碳扁轧的最大买家之一
NUMPAGES 2 的第 12 页
美国的钢铁。我们的调整后息税折旧摊销前利润为2.44亿美元，自由现金流为2.28亿美元。在分拆时，我们预计净负债为1.2亿美元，其中包括通过基于资产的贷款机制借入约1.5亿美元，我们预计在分离时手头将有大约3000万美元的现金。稍后我们将花点时间讨论我们的资本配置优先事项。在下一张幻灯片中，我们将更深入地了解我们的销售额和收益。
图表的左侧部分显示了以装运吨为单位的净销售额。从交易量的角度来看，影响我们交易量的两个最大因素是市场需求的变化，以及对坦普尔钢铁和夏洛BlankLight资产的收购。在21财年，随着汽车和许多其他市场从COVID停产中反弹，我们的需求有所增加。北美的汽车制造就是一个很好的例证。在我们的2020财年，汽车产量为1,320万辆。在我们的21财年，它们反弹至1,480万辆。在22财年，由于许多行业普遍存在供应链短缺，许多主要市场大幅下跌。与收购坦佩尔和夏洛相关的交易量足以抵消这些销量的减少。
在23财年，我们看到了汽车销量增强，但建筑业和许多其他市场却出现了放缓。你看到的净销售额变化部分与销量有关，但它们主要是钢铁市场价格变化的结果。如您所知，在过去的三到四年中，我们的钢铁价格经历了前所未有的波动。我们的许多客户合同都与市场指数挂钩，因此钢铁价格的波动直接反映在我们的销售额、营运资金上，在一定程度上也反映在我们的收益中。从高层的角度来看，当钢铁价格像21财年和22财年那样快速大幅上涨时，由于库存持有量的增加，我们通常会产生高于平均水平的利润率，而钢铁价格上涨也会导致我们的营运资金增加。
当钢铁价格迅速下跌时，情况恰恰相反，就像在2023财年那样发生这种情况时，我们预计将腾出营运资金，但利润率却受到压缩。因此，在21财年至23财年之间，我们调整后的息税折旧摊销前利润率从6％到13％不等。如果去除预计库存持有收益和亏损的影响，我们的利润率范围要小得多，为7％至9％。我们的目标是在长期可持续的基础上将息税折旧摊销前利润率提高到10％以上。在下一张幻灯片中，我将向你介绍我们这样做的计划。因此，我们的目标是随着时间的推移将利润率持续保持在10％以上。我们将继续关注四个杠杆来实现这一目标。这些杠杆中的第一个是我们的转型过程，你已经听说过几次了，它将推动整个沃辛顿的基础业务改善。我们的传统设施的转型过程更加成熟，但即使是传统设施也有一长串可以提高效率、减少浪费和降低成本的项目。
我们才刚刚开始将同样的流程应用于新收购的设施，但我们预计，在我们执行转型计划时，这些设施中将出现大量机遇。第二个杠杆是通过专注于更高附加值的产品来改善我们的产品组合。我们将在短短几分钟内讨论两个项目，在这些项目中，我们将增加我们在加拿大和墨西哥的业务产能，这两个项目是利润率更高的电钢设施，这些都是我们如何做到这一点的例子。第三个杠杆是推出利润率更高的新产品和服务。就在几分钟前，杰夫·克林格勒谈到了已经在进行的新产品开发行动。最后，第四个杠杆是我们继续专注于战略和利润率增加的收购。在下一张幻灯片中，我将看一下运营现金流。
在过去的三年中，运营现金流一直很强劲。他们平均每年收入约为1.7亿美元。显然，现金流有些波动，最大的驱动因素是钢铁价格变化导致的运营营运资金的变化。为了证明这一点
NUMPAGES 2 的第 13 页
关系，我们在营运资金图表中添加了平均钢铁价格，以明确为什么在2022财年钢铁价格上涨时运营营运资金增加，然后在2023财年钢铁价格放缓时公布。值得注意的是，夏洛和坦普尔的收购已包含在2022财年的营运资金数字中。
因此，我已经多次提到了钢铁价格的波动。我想在下一张幻灯片上向你展示我们是如何努力缓解这种情况或管理这种情况的。因此，首先在左上角，你看到的是对钢铁定价的长期考虑，你应该注意到的是，在过去四年中，我们经历的波动性比往年大得多。
所有这些波动都来自多种因素，包括COVID，乌克兰战争。有许多因素。供应链短缺。有许多问题推动了波动。这是我整个职业生涯中见过的最大波动。因此，正如我之前提到的，当钢铁价格出现波动时，你会看到我们的收益波动幅度大于正常水平，运营现金流的波动幅度将大于正常水平。我们尝试使用几种方法来降低这种波动性。首先，我们为每位客户匹配商业和购买机制。如果客户想要基于每月CRU指数的价格，如果我们能以完全相同的机制从供应商那里购买该材料，我们很乐意提供这个价格。我们在镜像合同方面做得很好，我们的客户很少，也很少有无法完美镜像的情况。
在商业方面，我还想就钢铁期货发表一点评论。当我们想为客户提供固定价格而没有固定价格时，我们会使用这些服务给他们。因此，仅通过使用钢铁期货，它就可以锁定利润，自然而然地消除波动性。我们为缓解钢铁价格波动所做的第二件事是减少库存。我们谈到了转型团队及其对减少浪费和提高成本的关注。他们还专注于库存。因此，如果你看幻灯片左下角的图表，你会看到转型对碳平轧设施库存天数的影响。就改造而言，它们比我们的其他一些设施要成熟一些。我们已将库存从 73 天减少到 60 天，减少了 22%。这可以腾出现金，但也可以缓和潜在的库存持有收益和亏损。
因此，随着转型之旅的继续，我们相信可以持续对所有设施进行有意义的库存改进，不仅是新收购的设施，还有传统设施。在下一张幻灯片中，我想谈一谈我们在过去三年中如何在内部部署资本。因此，在过去的三年中，我们进行了一些战略投资。你可以看到，有许多与轻质钢和电工钢有关的数字，我们预计这些投资将在未来两到三年内得到全面增加。在维护资金方面，我们在21财年至23财年之间每年花费约2500万美元。这有点偏低，但这与COVID有关，对吧？在COVID期间，我们放慢了一些项目的速度。总体而言，我们的维护资本支出理念是使我们的关键设备保持在市场就绪状态。
将来，我们预计将在维护资本上花费约3500万至4000万美元。这略高于三年的平均水平，但也考虑到了2022财年对Temple和Shiloh的收购。我还想指出，我们有成熟而严格的资本支出批准流程，适用于维护和战略项目。因此，作为批准程序的一部分，我们会事先进行逆向审查，在项目结束后进行行动审查，记录经验教训，然后将其应用于下一组项目。
在下一张幻灯片中，我想重点介绍一下，在杰夫和杰夫的演讲中，有几次出现过这两个增长项目。那么，我们的雷达上有什么？因此，当我们部署战略资本时，我们的优先事项始终从内部投资开始，以推动有机增长。这些投资
NUMPAGES 2 的第 14 页
通常是回报最高的项目，因此我们对这两个项目感到非常兴奋。您看到的第一个是我们在墨西哥的工厂的扩建，我们正在那里冲压电动汽车牵引电机的电工钢层压件。增加所有10台印刷机大约需要两到三年的时间，但我们对这个机会感到非常兴奋。
加拿大的扩张针对的是前面提到的对变压器不断增长的需求。我们预计将在未来两到三年内显著提高变压器铁芯的制造能力，并扩大我们的产品组合。我们正在敲定一些细节，但是当你将这些项目添加到3500万至4000万美元的维护支出中时，我预计未来两到三年我们平均每年将获得约1亿美元的资本支出。我们对这两个项目感到兴奋，因为它们稳步实现了我们的回报目标，预计它们将带来息税折旧摊销前利润率，从而增加我们的整体业务。在下一张幻灯片中，让我谈谈我们部署战略资本的总体方法。因此，我们预计，我们业务的各个方面都将有机会部署战略资本，以增加市场份额、提高利润率或进入新市场。我们的团队不断根据与客户的讨论来评估增长机会。一个很好的例子是，我们将在墨西哥蒙特雷的Serviacero合资企业增加一台新的分切机，用于加工用于汽车轻量化的先进高强度钢。正如我之前提到的，我们制定了严格的流程来审查战略资本支出，以确保我们最大限度地利用每一个机会。
杰夫·吉尔摩早些时候在沃辛顿商业体系中谈到了收购。收购将是我们增长战略的重要组成部分。我们将寻找能够增强我们在当前市场中的实力的目标，例如收购Shiloh，我们将寻找能够让我们进入新的、有吸引力的、更具利基市场的目标，Temple的收购就是这样做的。当我们审视收购机会时，我们过去和现在都将继续保持选择性。我们寻找经营良好、管理团队强大的公司。我们寻找文化符合沃辛顿文化并能从转型中受益的公司。我们将瞄准能够立即实现增长并提高利润率的收购。我们相信，我们在照顾员工方面享有当之无愧的声誉，黄金法则将使我们成为有吸引力的收购者。
在下一张幻灯片中，看看我们的潜在资本结构可能是什么样子。因此，当我们分离公司时，我们的目标之一是能够从一开始就拥有强劲的资产负债表来支撑沃辛顿钢铁公司。我们的方法是保持灵活的资本结构，具有适度的杠杆率和充足的流动性，以进行战略资本投资和选择性收购。我们预计将设立5.5亿美元的资产抵押贷款机制，并立即从中提取约1.5亿美元，用于向沃辛顿企业支付与分离交易有关的一次性股息。当你调整现金时，我们预计一开始净负债约为1.2亿美元。这也意味着净负债与息税折旧摊销前利润的比率为0.5倍。这也意味着我们一开始将拥有4.3亿美元的流动性。这种流动性将使我们能够投资我刚才概述的两个战略资本支出项目，并寻求任何有针对性的战略并购机会。我们将拥有非常强大的开放资本结构，这将提供灵活性，使我们能够推行增长战略。
然后最后一张幻灯片将介绍我们如何看待资本配置。因此，当我们考虑沃辛顿钢铁公司的资本配置时，我们会从两个方面考虑。首先，我们将在内部部署资本，通过资本支出、战略资本支出或收购实现增长。其次，我们希望通过分红或股票回购向股东返还资本。同时，我们预计将保持适度的杠杆率和充足的流动性。我已经提到了我们在短期内将要开展的几个战略项目，但还会有其他项目。在收购方面，我们将继续积极监控所有机会，以找到符合我们战略的目标。
NUMPAGES 2 的第 15 页
如果我们进行收购，目标应该有明确的战略依据，强大的协同效应，并符合我们的投资标准。现在谈谈我们将如何向股东返还资本，我们预计将支付适度的股息，并且我们预计，随着时间的推移，股息将随着公司的发展而增长。最后，一旦我们成为一家需要获得董事会批准的独立上市公司，我们将评估潜在的股票回购。然后，我把它交还给杰夫征求一些闭幕词。
杰夫·吉尔摩：
谢谢。杰夫，蒂姆，干得好。还有一些闭幕词。我想一想钢铁业务，在沃辛顿工业公司的旗下，这是一家非常不错的企业。这是一项非常不错的生意。现在是时候变得更棒了，我们能够做到。有分离。我们将成为我们自己的公开共享公司。为什么这很重要，为什么我认为这有助于推动增长？好吧，有几件不同的事情。好吗？如果你是一个纯粹的玩家，我们专注于一个业务，而我们现在拥有一支经验丰富的领导团队可以专注于同一业务，那么专注度就会大大提高，关注点要精简得多。更精简的明确策略、更好的目标和你将要追求的机会，这种重点将带来很大的不同。
我要考虑的另一件事是拥有自己的资本结构。我们不是在与其他三家企业竞争资本增长。我们将有自己的资本结构，我们将有资金，这专门用于钢铁业务，以及我们在钢铁业务中的最佳机会。这绝对是我们成长的最佳条件，成为那家真正优秀的公司，变得伟大并创造更多的股东价值。我们会走得更快。我认为，最令我兴奋的是，如果我们不断发展，那么我们将在吸引人才方面做得很好，我们将在留住人才方面做得更好。这从未像现在这样重要。我们必须成长。我们必须创造就业机会，我们必须创造机会，这就是我们要做的。我们有俄亥俄州哥伦布市的人们为了获得更大的机会而苦苦挣扎，现在他们将有机会这样做。
好吧。首先，我说了三件事我想强调一下，以及为什么我们是一个很好的投资机会。首先，我们是一家独特的钢铁加工商，有望实现显著增长。我想你已经看见了。您已经看过我们增值产品和服务的无数例子。杰夫在那里谈到了更多细节。另一个原因是，我们是这个市场领先的供应商，面向有吸引力的终端市场。你已经看过了。我们完全有能力利用多种增长趋势。最后我们来谈一谈由强大领导团队推动的重点战略。然后我会向后退一步。我们有一个我们相信的愿景，这很棒，但是如果我们没有可信的计划和战略来实现这一愿景，那就毫无意义了。我们有那个。你看见了。然后更重要的是，我们有合适的人来执行吗？我们确实如此。作为一支资深的领导团队，我们在正确的地方有合适的人才，而且我们有比这更好的机会发展这家公司。我对这样做感到兴奋。我特别兴奋，我觉得自己有义务这样做，因为你创办一家公司并为其工作了25年，你从内部销售代表开始，然后在25年后，你才有机会担任首席执行官并将公司上市。我非常认真地对待这个问题，我对自己和我们的团队的期望会很高。现在是表演的时候了，这就是我们要做的。所以我首先谈到了为什么要投资沃辛顿钢铁公司？那是我的问题。我现在的问题是，你怎么不能，怎么不能投资沃辛顿钢铁公司？好吧。我们将转向问答。我们需要在这里暂停一会吗？好吧，我们准备好了。
菲尔·吉布斯：
谢谢。
NUMPAGES 2 的第 16 页
杰夫·吉尔摩：
很高兴见到你，菲尔。已经有一段时间了。
菲尔·吉布斯：
KeyBanc 的 Phil Gibbs。我的问题是在400万吨的基准量之内。我想其中包括 Temple 和 Shiloh。他们在音量容量方面增加了什么？因为，我知道外面的一些产品是零件，所以我不知道实际线圈和零件之间有什么区别。
杰夫·吉尔摩：
很好的问题。全包，但少于20万吨，菲尔。因此，对于总数和增长百分比而言，意义不大。的确，我们可以将其转化为具体的市场份额增长和汽车行业的增长。然后我指出了有能力和灵活性转向建筑市场的观点。这在其中起了重要作用。
菲尔·吉布斯：
好吧。然后在资本支出增长方面，很显然，正如你所提到的，展望未来两三年，我认为资本支出最终将超过1.5亿美元。都是那座神殿吗？如果是，那么电动汽车部件和核心部分之间的分歧是什么？
蒂姆·亚当斯：
你想让我拿走吗？是的，我想说两者之间的比例约为50-50。而且主要是增长资本支出，主要是你在那里看到的两个项目。可能还有其他项目，但我刚才谈到的这两个项目将使您在未来两三年内达到平均每年1亿美元的资本支出。好吧。
杰夫·吉尔摩：
对不起，蒂姆。
蒂姆·亚当斯：
我很好。
Geoff GilMore：
谢谢。
杰夫·克林勒：
就在那里。
演讲者 3：
哦，对不起。
迈克尔·格拉德斯坦：
NUMPAGES 2 第 17 页
我是盖茨资本的迈克尔·格拉德斯坦。谢谢你们抽出时间。我想你在表格10中提到，你已经注意到供应商之间的行业整合。我想在过去的几年中，这对你的业务和你在行业中的定位有何影响？
杰夫·吉尔摩：
你想让我拿走吗？
杰夫·克林勒：
是啊，来吧。
杰夫·吉尔摩：
当然，我们已经看到了一些工厂的整合。它对我们的业务没有负面影响。我们与多家供应商有着良好的关系，这些供应商都是我们的供应商。当然，可能会有更多的整合。我认为在座的小组可能意识到，美国钢铁公司有可能出售资产。肯定有几个不同的玩家参与其中。但是，即使在这种情况下，如果有人要购买美国钢铁公司的资产，我们购买的材料中仍有百分之百是热轧的，我谈到了这种独特的地位和附加值。因此，我们购买热轧然后为其增加价值，那里有充足的热轧供应，而小型轧机实际上还有更多的热轧供应。因此，我们的状态良好，没有因此而受到任何负面影响。
迈克尔·格拉德斯坦：
明白了。这很有帮助。然后快速跟踪您的资产负债表。你们最终是否计划在资本结构方面采取更积极的行动，为并购或回购做好准备？我想你还提到了表格10，你实际上并不要求像Spinco那样维持投资等级评级，所以我对此很好奇。
蒂姆·亚当斯：
现在有了Spinco，我们就没有投资等级了。我们将设立基于资产的贷款机制，因此我们不需要评级。我想说的是，沃辛顿工业的历史一直存在，对钢铁而言，杠杆率和充足的流动性将继续保持不变。因此，我们一开始净负债占息税折旧摊销前利润的0.5倍左右。它会稍微移动一点吗？当然。借助战略资本支出和收购，并可能伴随着钢铁价格的上涨和下跌。但是，今天在提高我们的杠杆作用方面并没有什么大的举措。
迈克尔·格拉德斯坦：
谢谢。
蒂姆·亚当斯：
谢谢。
迈克尔·贝托：
NUMPAGES 2 的第 18 页
嗨，是迈克尔·贝托和奥本海默在一起。我只是想知道你们不同业务的利润率和增长是否具有可比性，或者是否有一项业务的利润率或增长前景比其他细分市场高得多？
杰夫·吉尔摩：
你想吗？
蒂姆·亚当斯：
是的，我能接受。当然。我认为我们刚才强调的电钢业务增长率最高，利润率也很可能最高。它位于我们利润区间的较高端。因此，我们希望向该业务投入资金以继续增长，因为它可以增加我们的整体利润率。
杰夫·吉尔摩：
麦克风来了。
演讲者 3：
即将到来。
扬声器 4：
嗨。很棒的演示。你为什么要在加拿大扩张？
杰夫·吉尔摩：
杰夫，你想拿那个吗？
杰夫·克林勒：
当然。这就是当今的专业知识所在，它侧重于大型变压器制造。因此，今天的大部分事情就是这样发生的。
扬声器 4：
那么所有的变压器工作都在加拿大？
杰夫·克林勒：
大多数其他设施都完成了较小的变压器工作，但是大型核电站和较大的变压器工作目前在加拿大进行。
扬声器 4：
在加拿大，你用非晶钢做过什么吗？
杰夫·克林勒：
我们会的。我们今天不这样做，但作为扩张的一部分，我们将拥有生产非晶 DG 的设备。是的。而且我们有在这方面有经验的人，现在的员工队伍。
NUMPAGES 2 的第 19 页
扬声器 4：
谢谢。
杰夫·吉尔摩：
这是一个很好的问题，我很高兴你这样回答，因为我们花了很多时间谈论产能扩张和加拿大的容量扩张，但也是容量扩张。我们正在为你刚才提出的要求以及客户想要和需要我们提供的其他产品提供新功能。
菲尔·吉布斯：
是的，对于那些有机投资，因为它们在接下来的几年里相当巨大，所以你的回报标准是什么？而且我知道考虑到启动之类的东西，其中一些并不是立竿见影的，但是一旦你进入加速和稳定状态，你认为这些特征会达到什么样的回报特征？
杰夫·吉尔摩：
蒂姆。
蒂姆·亚当斯：
是的，它们都是净现值项目，对吧？从这个角度来看，将需要几年时间才能实现增长，但根据我们的回报概况和我们使用的目标，这些项目都将是净现值为正的项目。
菲尔·吉布斯：
你是从税前回报率的角度看待这个问题吗？
蒂姆·亚当斯：
我们通常在税后看。
菲尔·吉布斯：
好吧。谢谢。
蒂姆·亚当斯：
是的。
杰夫·吉尔摩：
我认为我们很好。再次感谢大家的光临，并对沃辛顿钢铁表现出兴趣。
杰夫·克林勒：
谢谢。
蒂姆·亚当斯：
NUMPAGES 2 的第 20 页
谢谢。
NUMPAGES 2 的第 21 页