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MemberSRT：可报告法律实体成员2023-01-012023-06-300001408100SRT：替代发行者成员SRT：可报告法律实体成员2023-01-012023-06-300001408100SRT：可报告法律实体成员SRT：担保人替代成员2023-01-012023-06-300001408100SRT：可报告法律实体成员SRT：非担保人替代成员2023-01-012023-06-300001408100SRT：整合消除成员2023-01-012023-06-300001408100SRT：ParentCompany MemberSRT：可报告法律实体成员2022-04-012022-06-300001408100SRT：替代发行者成员SRT：可报告法律实体成员2022-04-012022-06-300001408100SRT：可报告法律实体成员SRT：担保人替代成员2022-04-012022-06-300001408100SRT：可报告法律实体成员SRT：非担保人替代成员2022-04-012022-06-300001408100SRT：整合消除成员2022-04-012022-06-300001408100SRT：ParentCompany MemberSRT：可报告法律实体成员2022-01-012022-06-300001408100SRT：替代发行者成员SRT：可报告法律实体成员2022-01-012022-06-300001408100SRT：可报告法律实体成员SRT：担保人替代成员2022-01-012022-06-300001408100SRT：可报告法律实体成员SRT：非担保人替代成员2022-01-012022-06-300001408100SRT：整合消除成员2022-01-012022-06-30

目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

  

(Mark One)日本、中国

☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末2023年6月30日

或

☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

对于从日本到日本的过渡期，日本将继续向日本过渡，日本将继续。

佣金文件编号001-33824

肯尼迪-威尔逊控股公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州						26-0508760
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)						(税务局雇主 识别号码)

埃尔卡米诺大道南段151号

比佛利山, 钙90212

(主要执行办公室地址)

注册人的电话号码，包括区号：

(310) 887-6400

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.0001美元			千瓦			纽交所

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ☒*☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是   ☒*☐

请勾选注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、小型申报公司还是新兴成长型公司。

参见《交易法》规则12 b-2中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“小型申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件服务器

☐

规模较小的新闻报道公司

☐

新兴成长型公司

☐

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目录表

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐  

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。☐是☒编号：

截至2023年8月2日，已发行普通股的数量为139,390,837.

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目录表

索引

 

第一部分财务信息
第1项。			财务报表(未经审计)			1
			合并资产负债表			1
			合并业务报表			2
			综合全面收益表(损益表)			3
			合并权益表			4
			合并现金流量表			8
			合并财务报表附注			10
第二项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			40
第三项。			关于市场风险的定量和定性披露			78
第四项。			控制和程序			79
第二部分其他资料						80
第1项。			法律诉讼			80
项目1A.			风险因素			80
第二项。			未登记的股权证券销售和收益的使用			80
第三项。			高级证券违约			80
第四项。			煤矿安全信息披露			80
第5项。			其他信息			80
第6项。			陈列品			80
签名						82

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目录表

前瞻性陈述

我们在本报告和我们发布的其他报告和声明中所作的非历史事实的陈述构成了经修订的1933年《证券法》(以下简称《证券法》)第27A节和经修订的1934年《证券交易法》(简称《交易法》)第21E节所指的“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述必然是反映我们的高级管理层根据我们当前的估计、预期、预测和预测做出的判断，并包括表达我们目前对可能影响未来经营业绩的趋势和因素的看法的评论。使用“相信”、“可能”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能”、“计划”、“预期”、“项目”或这些词语的否定以及类似表述的披露旨在识别前瞻性陈述。

前瞻性陈述不是对未来业绩的保证，依赖于对未来事件的许多假设，其中许多是我们无法控制的，涉及已知和未知的风险和不确定性，可能导致我们的实际结果、业绩或成就或行业结果与此类前瞻性陈述明示或暗示的任何未来结果、业绩或成就大不相同。这些风险和不确定因素可能包括本报告和其他提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的文件中其他地方描述的风险和不确定因素，包括第11A项。本季度报告Form 10-Q和我们截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K的“风险因素”部分。任何此类前瞻性声明，无论是在本报告中还是在其他地方做出的，都应该在我们对我们的业务进行各种披露的背景下考虑，包括但不限于我们提交给美国证券交易委员会的文件中讨论的风险因素。除非联邦证券法和美国证券交易委员会的规则和法规另有要求，否则我们无意也没有义务因新信息、未来事件、假设的变化或其他原因而公开更新任何前瞻性表述。

非GAAP计量和某些定义

除根据本报告所包含的美国公认会计原则(“GAAP”)报告的业绩外，Kennedy Wilson还提供了某些信息，其中包括非GAAP财务指标(包括调整后的EBITDA、调整后的净收益和净营业收入，定义如下)。根据“美国证券交易委员会”的规则，这种信息与其最接近的公认会计准则计量进行了核对，并将这种核对情况列入本报告。这些措施可能包括现金和非现金收益、费用以及出售房地产相关投资的损益。本报告中讨论的合并非公认会计原则计量包含可归因于非控股权益的收入或亏损。管理层认为，这些非公认会计准则的财务衡量标准对管理层和肯尼迪·威尔逊公司的股东分析公司的业务和经营业绩都很有用。管理层还将这些信息用于业务规划和决策目的。非公认会计准则财务计量不是、也不应被视为任何公认会计准则计量的替代品。此外，肯尼迪·威尔逊提出的非公认会计准则财务指标可能无法与其他公司报告的类似名称的指标相比较。

经调整的“调整后EBITDA”指扣除利息支出前的净收益、提前清偿债务的(收益)损失、我们在未合并投资中的利息支出份额、折旧和摊销、我们在未合并投资中的折旧和摊销份额、所得税拨备(受益)、我们在未合并投资中的税收份额、本公司的基于股份的薪酬支出以及非控股权益应占的EBITDA。关于调整后的EBITDA与根据GAAP报告的净收入的对账，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP措施”。我们的管理层使用调整后的EBITDA来分析我们的业务，因为它调整了我们认为不能准确反映我们未来业务性质的项目的净收入，或者与非现金薪酬支出或非控股权益有关的项目。由于与整体经营业绩无关的原因，不同公司的此类项目可能会有所不同。此外，我们相信调整后的EBITDA对投资者很有用，有助于他们更准确地了解我们的运营业绩。然而，调整后的EBITDA不是公认的GAAP计量，在分析我们的经营业绩时，读者应该使用调整后的EBITDA作为根据GAAP确定的净收入的补充，而不是作为替代。由于并非所有公司都使用相同的计算方法，我们对调整后EBITDA的列报可能不能与其他公司的类似名称的衡量标准相比较。此外，调整后的EBITDA不打算作为我们管理层可自由使用的自由现金流的衡量标准，因为它没有剔除所有非现金项目(如与非现金收购相关的收益或费用)或考虑某些现金需求，如纳税和偿债支付。调整后EBITDA显示的金额也与我们债务工具中类似标题定义下计算的金额不同，债务工具进一步调整以反映某些其他现金和非现金费用，并用于确定是否遵守财务契约以及我们从事某些活动的能力，如招致额外债务和进行某些限制性付款。他说：

“调整后净收入”代表折旧和摊销前的净收入（亏损），我们在未合并投资中所占的折旧和摊销份额，基于股份的薪酬，不包括归属于非控股权益的净收入，折旧和摊销以及优先股息。

i

---

目录表

“上限率”是指一项投资在获得或处置（如适用）前一年的净营业收入除以购买或出售价格（如适用）。本报告中讨论的上限率仅包括创收财产的数据。 我们根据收购尽职调查过程中提供给我们的信息计算上限利率。 这些信息未经独立会计师审计或审查，并且可能以与我们根据GAAP编制的财务报表中包含的类似信息不同的方式呈现。 此外，上限利率代表历史表现，并不能保证未来的NOI。 讨论了封顶率的属性可能不会继续以该封顶率执行。

“联合投资组合NOI”指我们拥有所有权权益并在我们的联合投资组合业务分部中持有的物业产生的NOI。另请参阅“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-某些非GAAP措施和确认”，以了解根据GAAP报告的共同投资组合NOI与净收入的对账。

“综合投资组合NOI”是指我们拥有所有权权益并在综合投资组合业务分部中持有的物业产生的NOI。另请参阅“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-某些非GAAP措施和确认”，以了解合并投资组合NOI与根据GAAP报告的净收入的对账。

“股权合伙人”是指我们在财务报表中根据美国公认会计准则和第三方股权提供商合并的非全资子公司。

"承担费用的资本“ 代表我们在我们的合资企业和混合基金中管理的第三方承诺或投资的总资本，使我们有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、建设管理费、收购和处置费用和/或促进的利息(如果适用)。

“资产总值”是指资产未计债务、折旧和摊销前的账面价值总额，以及扣除非控股权益后的净值。

“kWh”、“kw”、“Kennedy Wilson”、“Company”、“We”、“Our”或“Us”是指肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。本公司合并财务报表包括本公司合并子公司的业绩。

以下的“KWE”指的是肯尼迪-威尔逊欧洲房地产有限公司。他说：

所谓“净营业收入”或“NOI”是一种非美国公认会计准则的衡量标准，代表一项财产产生的收入，其计算方法是从财产收入中扣除一定的财产费用。我们的管理层使用净营业收入来评估和比较我们物业的表现，并估计其公允价值。净营业收入不包括折旧或摊销或出售物业的收益或亏损的影响，因为这些项目的影响不一定代表我们的增值举措或不断变化的市场状况导致的物业价值的实际变化。我们的管理层认为，净营业收入反映了我们物业运营的核心收入和成本，更适合评估入住率和租赁率的趋势。

“非控股权益”指合并附属公司中非归属于肯尼迪·威尔逊的那部分股权。

“业绩分配”是指根据基金的累计业绩对其管理的共同投资的普通合伙人、特别有限合伙人或资产管理公司进行的分配，并受有限合伙人的优先回报门槛限制。

“绩效分配薪酬”-公司董事会薪酬委员会批准并保留了由某些混合基金和单独账户投资赚取的任何绩效分配的20%(20%)至35%(35%)，分配给公司的某些非NEO员工。

“主要共同投资”是指公司可以施加重大影响但不能控制的投资所赚取的收益或亏损的公司份额。未合并投资的收益包括标的投资的正常运作收益、销售收益、公允价值损益。

“按比例”代表肯尼迪·威尔逊的份额，计算方法是使用我们对投资组合中每项资产的比例经济所有权。 还请参阅我们补充财务信息中的按比例财务数据。

“管理下的房地产资产”(“AUM”)一般是指我们提供(或参与)监管、投资管理服务和其他建议的财产和其他资产，一般包括房地产或贷款，以及对合资企业的投资。我们的AUM主要是为了反映我们的

II

---

目录表

是否存在房地产市场，不是我们确定管理费的依据。我们的资产管理规模包括由第三方拥有、我们全资拥有或由我们的赞助基金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有的房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值总额。来自我们赞助基金投资者的承诺(但无资金)资本不包括在我们的AUM中。发展物业的估计价值包括在估计落成成本内。估计投资公允价值的准确性无法准确确定，也无法通过与活跃市场的报价进行比较来证实，而且可能无法在当前出售或立即清偿资产或负债时实现(特别是考虑到当前的宏观经济形势，例如但不限于最近影响区域银行和其他金融机构的不利事态发展、高通胀和中央银行为抑制高通胀而提高利率继续加剧对衰退的担忧)。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断，房地产的实际市场价格只能通过买卖交易中独立各方的协商来确定。

“相同财产”是指肯尼迪·威尔逊在两个比较期间的整个期间拥有所有权权益的财产。*贯穿本报告的同一财产信息以现金为基础列示，不包括非经常性费用。这一分析不包括作为我们资产管理战略的一部分而正在开发或正在租赁的物业，以及少数股权持有的资产。对于写字楼资产，该分析还排除了肯尼迪·威尔逊拥有和占用的资产。

三、

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目录表

第一部分

财务信息

 

第1项。财务报表(未经审计)

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并资产负债表

(未经审计)

(百万美元，不包括每股和每股金额)

			6月30日， 2023						十二月三十一日， 2022
资产
现金和现金等价物			$	387.0					$	439.3
应收账款净额(包括#美元15.4及$13.9关联方的)			40.0						40.8
不动产和原地购置的租赁价值(扣除累计折旧和摊销净额#美元927.5及$882.2)			4,982.0						5,188.1
未合并投资(包括#美元2,174.7及$2,093.7按公允价值计算)			2,320.9						2,238.1
贷款购买和发起			244.1						149.4
其他资产，净额			219.9						216.1
总资产(1)			$	8,193.9					$	8,271.8
负债
应付帐款			$	16.2					$	16.2
应计费用和其他负债			642.4						658.2
抵押贷款债务			2,887.0						3,018.0
千瓦无担保债务			1,931.3						2,062.6
KWE无担保债券			516.4						506.4
总负债(1)			5,993.3						6,261.4
权益
A系列累计优先股，$0.0001面值，1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，300,000截至2023年6月30日和2022年12月31日的流通股，B系列累计优先股，$0.0001面值，1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，300,000截至2022年6月30日和12月31日的已发行股票和C系列累积优先股，美元0.0001面值，1,000每股清算优先权，1,000,000授权股份，200,000截至2023年6月30日的流通股。			790.5						592.5
普通股，$0.0001每股面值，200,000,000授权、授权、139,390,837和137,790,768截至2023年6月30日和2022年12月31日的已发行和已发行股票			—						—
额外实收资本			1,710.5						1,679.5
留存收益			53.4						122.1
累计其他综合损失			(400.0)						(430.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益总额			2,154.4						1,964.0
非控制性权益			46.2						46.4
总股本			2,200.6						2,010.4
负债和权益总额			$	8,193.9					$	8,271.8

(1) 截至2023年6月30日的资产和负债包括美元157.4百万美元(包括合并投资持有的现金#美元4.7百万美元和不动产，并获得原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销净额#美元123.3百万美元)和$77.0（包括投资债务）53.8亿元）分别来自综合可变利益实体（“VIE”）。截至2022年12月31日的资产和负债包括：169.8百万美元(包括合并投资持有的现金#美元6.1百万美元和不动产，并获得原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销净额#美元137.8百万美元)和$82.4（包括投资债务）51.2（1）万元，分别从。该等资产仅可用于清偿综合可变权益实体的责任，而负债对本公司并无追索权。

见合并财务报表附注。

1

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并业务报表

(未经审计)

(百万美元，不包括每股和每股金额)

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
						2023						2022						2023						2022
收入
租赁						$	106.6					$	109.3					$	213.2					$	213.5
酒店						15.5						12.7						26.1						19.2
投资管理费（包括美元）12.4, $11.0, $23.7, $22.3关联方费用）						19.1						11.0						30.1						22.3
贷款						4.7						2.7						8.4						5.0
其他						0.6						0.4						0.9						0.8
总收入						146.5						136.1						278.7						260.8
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						6.3						39.4						22.7						117.6
绩效分配						(7.7)						(8.7)						(18.4)						18.5
未合并投资的总收入(亏损)						(1.4)						30.7						4.3						136.1
房地产销售收益，净额						89.0						11.9						108.2						13.8
费用
租赁						38.7						36.4						75.3						72.1
酒店						9.7						7.6						17.6						11.9
薪酬及相关费用(包括#美元7.3, $7.3, $14.4, $14.4基于股份的薪酬)						37.0						33.8						67.6						69.9
绩效分配补偿						(1.1)						(2.0)						0.5						9.8
一般和行政						8.7						9.4						17.1						17.3
折旧及摊销						40.1						43.3						79.5						86.6
总费用						133.1						128.5						257.6						267.6
利息支出						(66.0)						(53.2)						(128.3)						(103.7)
提前清偿债务损失						(1.7)						(1.1)						(1.6)						(1.1)
其他收入						24.3						3.6						21.3						9.4
未计提所得税准备的收入(亏损)						57.6						(0.5)						25.0						47.7
所得税拨备						(10.3)						(0.4)						(6.4)						(8.6)
净收益(亏损)						47.3						(0.9)						18.6						39.1
非控股权益应占净亏损(收益)						0.1						(0.3)						(4.1)						(0.2)
优先股息						(8.4)						(7.8)						(16.3)						(13.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	39.0					$	(9.0)					$	(1.8)					$	25.8
每股基本收益(亏损)
每股收益(亏损)						$	0.28					$	(0.07)					$	(0.01)					$	0.19
加权平均流通股						139,389,170						136,840,417						138,674,109						136,828,876
稀释后每股收益(亏损)
每股收益(亏损)						$	0.28					$	(0.07)					$	(0.01)					$	0.19
加权平均流通股						139,545,944						136,840,417						138,674,109						137,115,950
宣布的每股普通股股息						$	0.24					$	0.24					$	0.48					$	0.48

见合并财务报表附注。

2

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

综合全面收益表(损益表)

(未经审计)

(百万美元)

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
			2023						2022						2023						2022
净收益(亏损)			$	47.3					$	(0.9)					$	18.6					$	39.1
其他综合收益(亏损)，税后净额：
未实现外币折算收益(损失)			11.7						(60.3)						25.8						(88.3)
未实现外币衍生品合约收益			6.4						21.8						5.2						30.1
利率互换未实现收益			—						0.9						—						3.9
当期其他全面收益(亏损)合计			18.1						(37.6)						31.0						(54.3)
综合收益(亏损)			65.4						(38.5)						49.6						(15.2)
可归因于非控股权益的综合损失(收益)			—						1.4						(5.0)						2.2
肯尼迪-威尔逊控股公司的全面收益(亏损)			$	65.4					$	(37.1)					$	44.6					$	(13.0)

见合并财务报表附注。

3

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并权益表

(未经审计)

(百万美元，不包括股票金额)

截至2023年6月30日的三个月

			优先股												普通股												其他内容 实收资本						留存收益						累计 其他 综合损失						非控制性权益
			股票						金额						股票						金额																														总计
2023年3月31日的余额			600,000						$	592.5					139,344,238						$	—					$	1,702.5					$	47.9					$	(418.0)					$	46.5					$	1,971.4
优先股发行成本，扣除发行成本			200,000						198.0						—						—						—						—						—						—						198.0
普通股发行			—						—						46,599						—						0.7						—						—						—						0.7
基于股份的薪酬			—						—						—						—						7.3						—						—						—						7.3
其他全面收入：
未实现的外币折算收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						11.6						0.1						11.7
未实现的外币衍生品合约收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						6.4						—						6.4
普通股分红			—						—						—						—						—						(33.5)						—						—						(33.5)
优先股股息			—						—						—						—						—						(8.4)						—						—						(8.4)
净收益(亏损)			—						—						—						—						—						47.4						—						(0.1)						47.3
非控制性权益的贡献			—						—						—						—						—						—						—						0.8						0.8
对非控股权益的分配			—						—						—						—						—						—						—						(1.1)						(1.1)
2023年6月30日的余额			800,000						$	790.5					139,390,837						$	—					$	1,710.5					$	53.4					$	(400.0)					$	46.2					$	2,200.6

4

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并权益表

(未经审计)

(百万美元，不包括股票金额)

截至2022年6月30日的三个月

			优先股												普通股												其他内容 实收资本						留存收益						累计 其他 综合损失						非控制性权益
			股票						金额						股票						金额																														总计
2022年3月31日的余额			600,000						$	593.1					137,790,768						$	—					$	1,658.4					$	191.6					$	(405.6)					$	25.7					$	2,063.2
优先股发行			—						0.1						—						—						—						—						—						—						0.1
在市场上股票发行计划成本			—						—						—						—						(0.4)						—						—						—						(0.4)
基于股份的薪酬			—						—						—						—						7.3						—						—						—						7.3
其他综合(亏损)收入：
未实现外币折算损失，税后净额			—						—						—						—						—						—						(58.6)						(1.7)						(60.3)
未实现的外币衍生品合约收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						21.8						—						21.8
利率掉期未实现收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						0.9						—						0.9
普通股分红			—						—						—						—						—						(33.4)						—						—						(33.4)
优先股股息			—						—						—						—						—						(7.8)						—						—						(7.8)
净亏损(收益)			—						—						—						—						—						(1.2)						—						0.3						(0.9)
非控制性权益的贡献			—						—						—						—						—						—						—						0.8						0.8
对非控股权益的分配			—						—						—						—						—						—						—						(0.9)						(0.9)
2022年6月30日的余额			600,000						$	593.2					137,790,768						$	—					$	1,665.3					$	149.2					$	(441.5)					$	24.2					$	1,990.4

5

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并权益表

(未经审计)

(百万美元，不包括股票金额)

截至2023年6月30日的六个月

			优先股												普通股												其他内容 实收资本						留存收益						累计 其他 综合损失						非控制性权益
			股票						金额						股票						金额																														总计
2022年12月31日的余额			600,000						$	592.5					137,790,768						$	—					$	1,679.5					$	122.1					$	(430.1)					$	46.4					$	2,010.4
优先股发行，净发行成本			200,000						198.0						—						—						—						—						—						—						198.0
普通股发行			—						—						1,690,743						—						30.0						—						—						—						30.0
限制性股票赠与(RSG)			—						—						955,756						—						—						—						—						—						—
因RSG归属而停用的股票			—						—						(1,046,430)						—						(13.4)						—						—						—						(13.4)
基于股份的薪酬			—						—						—						—						14.4						—						—						—						14.4
其他全面收入：
未实现的外币折算收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						24.9						0.9						25.8
未实现的外币衍生品合约收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						5.2						—						5.2
普通股分红			—						—						—						—						—						(66.9)						—						—						(66.9)
优先股股息			—						—						—						—						—						(16.3)						—						—						(16.3)
净收入			—						—						—						—						—						14.5						—						4.1						18.6
非控制性权益的贡献			—						—						—						—						—						—						—						0.9						0.9
对非控股权益的分配			—						—						—						—						—						—						—						(6.1)						(6.1)
2023年6月30日的余额			800,000						$	790.5					139,390,837						$	—					$	1,710.5					$	53.4					$	(400.0)					$	46.2					$	2,200.6

6

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并权益表

(未经审计)

(百万美元，不包括股票金额)

截至2022年6月30日的六个月

			优先股												普通股												其他内容 实收资本						留存收益						累计 其他 综合损失						非控制性权益
(百万美元，不包括股票金额)			股票						金额						股票						金额																														总计
2021年12月31日的余额			300,000						$	295.2					137,955,479						$	—					$	1,679.6					$	192.4					$	(389.6)					$	26.3					$	1,803.9
优先股发行，扣除发行成本			300,000						298.0						—						—						—						—						—						—						298.0
在市场上股票发行计划成本			—						—						—						—						(0.4)						—						—						—						(0.4)
限制性股票赠与(RSG)			—						—						1,221,362						—						—						—						—						—						—
因RSG归属而停用的股票			—						—						(796,756)						—						(18.6)						—						—						—						(18.6)
由于普通股回购计划而收回的股份			—						—						(589,317)						—						(9.7)						(2.8)						—						—						(12.5)
基于股份的薪酬			—						—						—						—						14.4						—						—						—						14.4
其他全面收入：
未实现外币折算损失，税后净额			—						—						—						—						—						—						(85.9)						(2.4)						(88.3)
未实现的外币衍生品合约收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						30.1						—						30.1
利率掉期未实现收益，税后净额			—						—						—						—						—						—						3.9						—						3.9
普通股分红			—						—						—						—						—						(66.2)						—						—						(66.2)
优先股股息			—						—						—						—						—						(13.1)						—						—						(13.1)
净收入			—						—						—						—						—						38.9						—						0.2						39.1
非控制性权益的贡献			—						—						—						—						—						—						—						1.4						1.4
对非控股权益的分配			—						—						—						—						—						—						—						(1.3)						(1.3)
2022年6月30日的余额			600,000						$	593.2					137,790,768						$	—					$	1,665.3					$	149.2					$	(441.5)					$	24.2					$	1,990.4

见合并财务报表附注。

7

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并现金流量表

(未经审计)

(百万美元)

						截至6月30日的六个月，
						2023						2022
经营活动的现金流：
净收入						$	18.6					$	39.1
将净收入与业务活动中使用的现金净额进行调整：
房地产销售收益，净额						(108.2)						(13.8)
折旧及摊销						79.5						86.6
高于/低于市价和直线摊销租金						(3.3)						(3.7)
无法收回的租赁收入						3.0						4.3
贷款贴现的增加						(0.2)						—
从递延所得税中受益						(0.3)						(0.7)
递延贷款成本摊销						4.4						4.2
因发行优先票据及按揭债务而摊销折价及增加保费						3.5						(0.7)
衍生工具未实现净收益						(21.5)						(13.2)
未合并投资的收入						(4.3)						(136.1)
来自未合并投资的营业分配						35.2						38.6
递延补偿						7.3						16.5
基于股份的薪酬						14.4						14.4
资产和负债变动情况：
应收账款						(2.5)						(11.1)
其他资产						(1.8)						(17.9)
应付账款、应计费用和其他负债						(26.1)						(28.0)
用于经营活动的现金净额						(2.3)						(21.5)
投资活动产生的现金流：
收取贷款所得款项						11.9						12.6
发放和获得贷款，扣除折扣后的净额						(106.3)						(24.6)
出售合并房地产的净收益						174.1						122.5
购买房地产						—						(355.0)
房地产资本支出						(93.5)						(59.7)
衍生工具合约结算所得收益						4.7						14.1
购买衍生工具合约						(3.4)						—
来自未合并投资的分配						46.5						78.7
对未合并投资的贡献						(93.8)						(264.0)
用于投资活动的现金净额						(59.8)						(475.4)
融资活动的现金流：
发行优先股，扣除发行成本						198.0						298.0
信贷额度下的借款						50.0						425.0
偿还信贷额度						(185.0)						(250.0)
按揭债务项下的借款						336.0						176.8
偿还按揭债务						(319.9)						(78.7)
支付债务发行成本						(0.6)						(2.1)
普通股回购和注销						(13.4)						(31.1)
发行普通股所得收益，扣除发行成本						30.0						(0.4)
支付的普通股股息						(69.1)						(68.9)
支付的优先股息						(15.7)						(8.6)
非控制性权益的贡献						0.9						1.4
对非控股权益的分配						(6.1)						(1.3)
融资活动提供的现金净额						5.1						460.1
货币汇率变动对现金及现金等价物的影响						4.7						(27.4)
现金和现金等价物净变化(1)						(52.3)						(64.2)
期初现金及现金等价物						439.3						524.8
期末现金和现金等价物						$	387.0					$	460.6

(1) 请参阅补充现金流信息中对非现金影响的讨论。

见合并财务报表附注。

8

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并现金流量表

(未经审计)

补充现金流信息：

						截至6月30日的六个月，
(百万美元)						2023						2022
支付的现金：
利息(1)(2)						$	112.0					$	96.4
所得税						11.4						7.4
合并和未合并资产出售及偿还贷款收到的现金净额						182.2						128.5

(1) $1.3百万美元和美元1.7截至2023年及2022年6月30日止六个月，非控股权益应占溢利分别为200，000，000港元。

(2) 不包括$2.4百万美元和美元1.8截至2023年及2022年6月30日止六个月的资本化利息分别为百万元。

    截至2023年6月30日及2022年12月31日，本公司拥有$52.8百万美元和300万美元21.4受限制现金（包括在现金及现金等价物中），主要涉及与我们持有的物业综合抵押贷款相关的贷款人储备，以及代表此类贷款下的借款人持有的新收购建筑贷款组合（定义见本文）中的贷款储备。 该等储备通常与物业及贷款投资的利息、税项、保险及未来资本开支有关。

补充披露非现金投资和融资活动：

						截至6月30日的六个月，
(百万美元)						2023						2022
应计资本支出						$	6.3					$	7.8
已宣布但未支付的普通股股息						33.5						33.4
已宣布但未支付的优先股股息						7.2						7.8

截至2023年6月30日止六个月，本公司出售一间 49本集团将两项先前全资拥有之市场价多户住宅物业之20%权益并入本公司管理之现有合营企业平台（有关交易之进一步说明，请参阅附注3出售房地产之收益），并保留非控股权益。 51该等物业的%权益被视为非现金活动，而房地产、按揭贷款及其他资产负债表项目的余下份额则从综合资产负债表中剔除，增加$33.4 亿元，投资不稳定。

该公司还将之前全资拥有的多户住宅出售到其Vintage Housing Holdings（“VHH”）平台，该公司通过其对VHH的投资保留了该物业的权益。 该交易被视为非现金活动，房地产、按揭贷款和其他资产负债表项目的剩余份额从综合资产负债表中删除，增加了美元。16.8 亿元，投资不稳定。

    

见合并财务报表附注。

9

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目录表

肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

注1-陈述的基础

肯尼迪-威尔逊控股公司(纽约证券交易所代码：KW)是美国特拉华州的一家公司及其全资拥有和合并的子公司(统称为“公司”或“肯尼迪-威尔逊”)，是一家全球性的房地产投资公司。公司拥有、经营和投资房地产及与房地产相关的资产(包括以房地产为抵押的贷款)，并通过其投资管理平台。该公司主要专注于在美国西部、英国和爱尔兰的投资管理业务中的多户和写字楼物业以及工业和债务投资。公司的运营由以下内容定义二业务部门；其综合投资组合和联合投资组合。综合投资组合的投资活动涉及拥有多个家庭单元、写字楼、零售空间和一家酒店。共同投资组合部分包括公司与合作伙伴进行的投资，其中包括：(I)费用(包括但不限于资产管理费和建设管理费)，(Ii)从计收费用的资本中赚取的业绩分配，以及(Iii)在共同投资的基础业务中的所有权权益的分配和利润。

美国总统肯尼迪·威尔逊 未经审计的中期综合财务报表是根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规则和规定编制的。通常包含在根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的财务报表中的某些信息和脚注披露，可能已根据美国证券交易委员会规则和法规被浓缩或遗漏，尽管该公司认为这些披露足以使其表述不具误导性。本公司认为，为公平呈现截至2023年6月30日、2023年和2022年6月30日的三个月和六个月的运营结果，仅由正常和经常性项目组成的所有调整都已包括在内。这些时期的运营结果不一定表明截至2023年12月31日的全年可能预期的结果。欲了解更多信息，请参阅公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K中的脚注披露。在这些未经审计的中期合并财务报表中，引用了“肯尼迪·威尔逊”，其定义是根据美国公认会计准则在其财务报表中合并的公司及其子公司。所有公司间余额和交易已在合并中冲销。

此外，在所有这些未经审计的中期合并财务报表中，都提到了股权合伙人，其定义既包括根据美国公认会计准则在公司财务报表中合并的非全资子公司，也包括第三方股权合伙人。

**肯尼迪·威尔逊评估其与其他实体的关系，以确定它们是否为会计准则编纂(ASC)子主题810-10中定义的可变利益实体(VIE)，整固，经《会计准则更新》(ASU)2015-02修订，合并(主题810)--对合并分析的修正，并评估它是否是这类实体的主要受益者。如果确定肯尼迪·威尔逊是主要受益人，则根据美国会计准则第810-10分主题将该实体列入合并财务报表。

他说，根据美国公认会计原则编制随附的合并财务报表需要管理层对未来事件做出估计和假设。这些估计和基本假设影响报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告的收入和费用。由于未来事件及其影响不能准确确定，实际结果可能与这些估计值大不相同。

注2-主要会计政策摘要和采用新的会计公告

    收入确认-收入包括租金和酒店收入、管理费、租赁和佣金、贷款利息收入和房地产销售。ASC主题606，与客户签订合同的收入，是确认来自客户合同的收入的五步模型。该模型识别合同，合同中任何单独的履行义务，确定交易价格，分配交易价格，并在履行履行义务时确认收入。管理层得出的结论是，除业绩分配外，公司收入流的性质是，在费用成为应收时，要求通常得到满足。

*根据ASC主题842，经营租赁的租金收入一般按租赁条款的直线基础确认，租契。酒店收入是在客房被占用或商品和服务被占用时赚取的

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

交付的或呈现的。当不动产的所有权转移到买受人手中并且不再继续参与不动产交易时，不动产的销售即被确认。

其他投资管理费是从基金、共同投资或单独账户的有限合伙人那里赚取的，通常基于承诺资本或资产净值的固定百分比。该公司为其拥有所有权权益的投资提供投资管理。合并物业所赚取的费用将在合并中取消，而与公司所有权权益有关的部分则取消非合并投资的费用。

其他投资管理费包括收购、安排和处置费用。收购、安排和处置费用是代表投资者识别和完成投资而赚取的，并以收购或处置价格的固定百分比为基础(视情况而定)。收购和处置费用在收购或处置成功完成后，在所有要求的服务完成后确认。

物业服务费来自本公司的拍卖销售及市场推广业务。在拍卖和房地产销售佣金的情况下，收入一般在第三方托管结束时确认。根据ASC主题606中建立的作为委托人报告收入总收入与作为代理报告净收入的准则，肯尼迪·威尔逊以毛为基础记录佣金收入和费用。在ASC主题606中列出的标准中，肯尼迪·威尔逊是交易中的主要债务人，没有库存风险，执行全部或部分服务，有信用风险，在确定所提供服务的价格方面拥有广泛的自由度，在选择代理和确定服务规格方面拥有自由裁量权。

肯尼迪·威尔逊发起或收购的履约贷款投资的利息收入按所述利率加上从贷款中赚取的任何溢价/折扣或费用的摊销确认。以折扣价获得的贷款投资利息收入采用实际利息法确认。如果一笔或多笔贷款的信用质量恶化，主要是为了获得抵押品所有权的回报，此类贷款将作为贷款入账，直到肯尼迪·威尔逊拥有抵押品。但是，应计收入在转换期间不记录在ASC分项目310-30-25项下，应收账款--信用质量恶化时获得的贷款和债务证券。收入在从贷款中收到现金的程度上予以确认。

当房地产所有权转移到买家手中，并且没有继续参与房地产交易时，房地产的所有销售都被确认。在ASC副主题610-20下、其他非金融资产终止确认的损益，本公司确认房地产对未合并实体的贡献所产生的全部收益。

    房地产收购-收购物业的购买价格计入土地、建筑物和建筑物改进以及无形租赁价值(高于市场和低于市场的租赁价值、收购的原址租赁价值和租户关系(如果有))。其他利益持有人在合并子公司中的所有权反映为非控制性权益。房地产按累计发生成本入账，并按相对公允价值分配。与收购被确定为企业合并的物业相关的收购费用和支出在发生时计入。与被确定为资产收购的交易相关的收购费用和支出被资本化为所收购房地产的一部分。

他说，房地产的估值是基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。确保房地产的债务在一定程度上是根据第三方估值和管理层的估计进行估值的，也使用了收益法。

    非合并投资-肯尼迪·威尔逊拥有多个合资企业权益，用于收购、管理和/或销售房地产或与房地产相关的投资。非合并投资中的投资根据权益会计方法入账，因为肯尼迪·威尔逊可以施加重大影响，但没有能力控制未合并投资。对非合并投资的投资在初始投资时入账，并根据肯尼迪·威尔逊的收入或亏损份额、缴款、分配和外汇变动而增加或减少。当证据表明根据ASC主题323发生了这样的下降时，确认非临时性的未合并投资的价值下降，投资--权益法和合资企业.

肯尼迪·威尔逊选择了公允价值选项71对未合并投资实体的投资(“FV期权”投资)。由于这些投资的性质，肯尼迪·威尔逊选择以公允价值记录这些投资，以便在我们当前业务的结果中报告标的投资的价值变化。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

**此外，肯尼迪·威尔逊还记录了其管理和赞助的混合型基金(“基金”)的投资，这些基金是ASC主题946下的投资公司，金融服务--投资公司，根据将分配给其在基金的权益的净资产，假设基金在报告日期以公允价值清算其投资。因此，基金按公允价值反映其投资，公允价值变动产生的未实现收益和亏损反映在其收益中。

业绩分配或附带权益根据基金的累计业绩分配给肯尼迪·威尔逊房地产基金的普通合伙人、特别有限合伙人或资产经理，并受有限合伙人的首选回报门槛限制。在每个报告期结束时，Kennedy Wilson计算应支付的业绩分配，就好像标的投资的公允价值已在该日期实现一样，无论该金额是否已实现。由于不同报告期相关投资的公允价值不同，有必要对记录为业绩分配的金额进行调整，以反映(A)积极业绩导致对普通合伙人或资产经理的业绩分配增加，或(B)负面业绩导致肯尼迪·威尔逊应得的金额少于以前记录为未合并投资收入的金额，从而对对普通合伙人或资产经理的业绩分配进行负面调整。截至2023年6月30日，公司拥有123.2记录到未合并投资的应计业绩分配额为100万美元，今后可根据投资的基本业绩进行调整。

    本公司的结论是，根据迄今的累计业绩分配给本公司的业绩代表附带权益。对于权益法投资，这些分配被列为从基础权益法被投资人报告的收入的组成部分，对于选择了公允价值期权的权益法投资，这些分配包括在ASC主题820项下的公允价值确定中，公允价值计量人员t.

业绩分配补偿在记录相关业绩分配的同一期间内记录，并可在以前记录的业绩分配发生冲销期间冲销。截至2023年6月30日，公司拥有37.6应计业绩分配补偿金记入应计费用和其他负债，今后可根据投资的基本业绩进行调整。         

    公允价值计量-肯尼迪-威尔逊对金融资产和金融负债的公允价值计量，以及根据ASC主题820的规定在财务报表中以公允价值经常性记录或披露的非金融项目的公允价值计量。ASC主题820将公允价值定义为在测量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债所收到的价格。在市场参与者之间缺乏有序交易的情况下估计公允价值时，房地产估值基于管理层使用收益法和市场法对房地产资产的估计。确保房地产和债务证券投资的负债在一定程度上是基于第三方估值和管理层估计，也使用收益法进行估值。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。

    金融工具的公允价值-金融工具的估计公允价值是使用现有的市场信息和适当的估值方法确定的。然而，要解读市场数据并制定相关的公允价值估计，相当大的判断力是必要的。因此，本文提出的估计数不一定表示出售金融工具时可变现的金额。使用不同的市场假设或估计方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。

    外币-肯尼迪·威尔逊位于美国境外的子公司的财务报表是使用当地货币计量的，因为这是他们的职能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率换算，收入和费用按月平均汇率换算。外币包括欧元和英镑。累计换算调整未计入累计净收益的部分，计入综合权益表，作为累计其他全面收益的组成部分。

    投资级债务一般以当地货币计价。外汇汇率的波动可能会对公司的经营业绩产生重大影响。为了管理汇率波动，肯尼迪·威尔逊签订了货币衍生品合同，以管理其某些全资和合并子公司的功能货币(美元)和功能货币(欧元和英镑)之间的货币波动风险。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

Kwe还签订了货币衍生品合同，以管理其对欧元的敞口，以应对英镑汇率波动的影响。有关肯尼迪·威尔逊货币衍生品合约的更详细讨论，请参阅附注5。

长期资产--当事件或环境变化表明某项资产的账面价值可能无法收回时，肯尼迪·威尔逊审查其长期资产(不包括商誉)，根据ASC子主题360-10，长期资产减值准备。将持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与资产预期产生的预计未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。如果一项资产的账面金额超过其估计的未贴现未来现金流量，则在该资产的账面金额超过该资产的公允价值的金额中确认减值费用。如果符合某些标准，待处置的资产将在资产负债表中单独列示，并按账面价值或公允价值减去出售成本中较低者报告，不再折旧。待处置资产的资产和负债被归类为持有以待出售，并将在资产负债表的相应资产和负债部分单独列报。

    最近的会计声明

关于本公司在列报期间采用的会计准则的信息，请参阅本公司截至2022年12月31日止年度的Form 10-K年度报告中合并财务报表附注2。本公司于截至2023年6月30日止六个月内并无采用任何新会计准则。

声明称，财务会计准则委员会于2023年前六个月并无发出公司预期适用并对公司财务状况或经营业绩有重大影响的任何其他华硕。

重新分类--上一年财务报表中的某些余额已重新分类，以符合本年度的列报方式。

注3-房地产和原址租赁价值

    下表总结了肯尼迪·威尔逊在2023年6月30日和2022年12月31日对合并房地产的投资：

						6月30日，						十二月三十一日，
(百万美元)						2023						2022
土地						$	1,309.5					$	1,319.2
建筑物						3,802.5						3,961.9
建筑改进						502.0						494.2
就地租赁值						295.5						295.0
						5,909.5						6,070.3
减去累计折旧和摊销						(927.5)						(882.2)
不动产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销						$	4,982.0					$	5,188.1

房地产，包括土地、建筑物和建筑改善，包括房地产，一般按成本列报。建筑物和建筑物改进在其估计寿命内按直线方法折旧，折旧不得超过40好几年了。收购的原地租赁价值按其估计公允价值记录，并在其各自的加权平均租期内折旧6.8截至2023年6月30日。

*合并后的公司。 收购    

物业购买按各自的估计相对公允价值计入土地、楼宇、楼宇改善及无形租赁价值(包括高于市价及低于市价的租约价值、收购的原址租约价值及租户关系(如有))。购买价格通常接近物业的公允价值，因为收购是与有意愿的第三方卖家进行交易的。

在截至2023年6月30日的六个月内，肯尼迪·威尔逊并未收购任何合并物业。

**房地产销售收益，净额

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

在截至2023年6月30日的六个月中，肯尼迪·威尔逊确认了房地产销售的净收益，净额为美元108.2百万美元。该等收益主要由于(I)本公司出售49将其在两个以前全资拥有的市价多户型物业的股权%纳入由本公司管理的现有合资平台，并保留非控股51这些财产的%权益，这导致出售房地产的收益#美元79.5(2)将美国西部的一处物业出售给VHH，据此，公司通过其在VHH的所有权权益保留该资产的权益，所得收益为#美元。15.1出售房地产的其余收益与出售美国西部和联合王国的非核心零售和住宅物业有关。房地产销售收益净额包括减值损失#美元10.6在此期间销售的与联合王国和爱尔兰的非核心写字楼和零售楼房有关的非核心写字楼和零售楼房。

在截至2022年6月30日的前六个月里，肯尼迪·威尔逊确认了房地产销售的净收益。13.8百万美元，包括减值损失#美元5.0与联合王国正在出售的非核心写字楼和零售建筑有关的1.7亿美元。

    租契

    本公司根据被归类为经营租赁的协议将其经营物业出租给客户。租约规定的最低租赁付款总额在租赁期内以直线方式确认，除非情况表明收入应按现金基础确认。公司的大部分租金支出，包括公共区域维护和房地产税以及商业物业的保险，都是从公司的租户那里收回的。本公司记录客户在产生适用费用期间偿还的金额，该金额通常在整个租赁期内按比例计算。报销款项在租金收入中确认 在综合经营报表中，由于本公司是从第三方供应商购买和挑选商品和服务的主要债务人，并承担相关的信用风险。

    下表汇总了截至2023年6月30日，公司客户就租期大于一年的租约应支付的最低租金：

(百万美元)			最低要求
			租金收入(1)
2023年(剩余部分)			$	124.8
2024			136.1
2025			122.8
2026			103.7
2027			82.3
此后			265.6
总计			$	835.3

(1) 这些数额不反映来自续签或替换现有租约的未来租金收入、不固定的租金增长以及不包括偿还租金费用。

*注4--未合并的投资

**肯尼迪·威尔逊拥有多项合资权益，包括混合基金和独立账户，范围通常为5%至50%，成立的目的是收购、管理、开发、服务和/或销售房地产。肯尼迪·威尔逊对这些实体有重大影响，但没有控制权。因此，这些投资按权益法入账。

合资企业和基金控股

下表按投资类型和地理位置详细介绍了截至2023年6月30日肯尼迪·威尔逊在合资企业中的投资：

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

(百万美元)			多个家庭			商业广告			酒店			基金			住宅和其他			总计
美国西部			$	893.0		$	84.0		$	245.6		$	119.1		$	157.9		$	1,499.6
爱尔兰			397.6			190.2			—			6.3			—			594.1
英国			—			150.3			—			47.7			29.2			227.2
总计			$	1,290.6		$	424.5		$	245.6		$	173.1		$	187.1		$	2,320.9

*下表按投资类型和地理位置详细介绍了截至2022年12月31日肯尼迪·威尔逊在合资企业中的投资：

(百万美元)			多个家庭			商业广告			酒店			基金			住宅和其他			总计
美国西部			$	857.6		$	89.2		$	195.9		$	158.3		$	169.1		$	1,470.1
爱尔兰			378.1			176.7			—			8.0			—			562.8
英国			—			138.7			—			36.3			30.2			205.2
总计			$	1,235.7		$	404.6		$	195.9		$	202.6		$	199.3		$	2,238.1

*在截至2023年6月30日的六个月内，未合并投资的变化主要涉及美元95.0对新的和现有的未合并投资的百万美元捐款，主要用于资本要求开发科纳村度假村和库珀十字车站，#美元81.7来自未合并投资的分配，百万美元4.3来自未合并投资的收入(包括公允价值变动)，49.8向两个注资后的多家庭投资提供100万美元的非现金捐款，进入一个单独的账户平台，并向VHH提供一个多家庭物业，以及一美元15.3主要与外汇变动有关的其他项目减少了100万美元。有关其他详细信息，请参阅下面的内容。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，美元2,174.7百万美元和美元2,093.7分别有100万未合并投资在公允价值下入账。有关详细信息，请参阅注5。

    来自合资企业的分销

    下表详细说明了截至2023年6月30日的六个月按投资类型和地理位置划分的现金分配：

			多个家庭						商业广告						基金						住宅和其他						总计
(百万美元)			运营中			投资			运营中			投资			运营中			投资			运营中			投资			运营中			投资
美国西部			$	17.8		$	28.3		$	4.5		$	—		$	3.9		$	4.1		$	0.7		$	3.0		$	26.9		$	35.4
爱尔兰			4.2			—			3.7			—			—			11.1			—			—			7.9			11.1
英国			—			—			—			—			—			—			0.4			—			0.4			—
总计			$	22.0		$	28.3		$	8.2		$	—		$	3.9		$	15.2		$	1.1		$	3.0		$	35.2		$	46.5

这些投资分配主要来自零售单位的销售，一基金六和基金中的多户财产一对欧洲基金II的投资以及VHH的再融资和再融资收益。营业分派来自已分配给本公司的合资投资产生的营业现金流。

未合并投资的收益(亏损)

    下表列出了肯尼迪·威尔逊在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月内记录的未合并投资的收入(损失)：

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(百万美元)						2023						2022						2023						2022
来自未合并投资的收入--经营业绩						$	21.4					$	23.5					$	35.4					$	45.1
(亏损)未合并投资收益--公允价值						(15.1)						15.9						(12.7)						72.5
(亏损)未合并投资的收入--业绩分配						(7.7)						(8.7)						(18.4)						18.5
						$	(1.4)					$	30.7					$	4.3					$	136.1

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

    在.期间截至2023年6月30日的六个月本公司录得公允价值下跌的原因如下：(I)由于上限利率扩大，我们的混合基金中的写字楼物业录得公允价值下降，这也导致本公司就该等基金的应计业绩分配减少，如下所述；(Ii)由于利率上升导致上限利率扩大，美国西部和爱尔兰的某些市场利率多户物业；(Iii)注销对一家社会影响房地产基金管理公司的500万美元投资，以及在我们于2018年出售Meyers Research的Zonda业务后，由于业务减少，公司对Zonda业务的投资价值略有下降。该等公允价值减少被以下各项所抵销：(I)本公司于VHH的投资的公允价值增加，原因是VHH的最大物业之一的地位由发展转为营运，以及由该物业担保的贷款由浮动利率建筑贷款转为长期固定利率(于2019年订立)按揭、物业再抵押及出售其中一项物业的零售单位所带来的收益；(Ii)我们位于爱尔兰都柏林的若干发展项目录得公允价值增长，因该等项目已接近完成；以及(Iii)随着欧元和英镑兑美元走强，扣除任何外汇对冲后的外汇走势。

在.期间截至2023年6月30日的六个月，该公司记录了$18.4业绩分配应计利润减少100万美元，主要与本公司就上述两只美国西部混合基金记录的公允价值减少有关。该公司还在美国西部和爱尔兰的市场费率多家庭单独账户平台上减少了一些业绩分配。这些减幅被我们的欧洲混合基金的业绩分配增加所抵消，这是由于该基金持有的某些投资的相关价值增加。我们在VHH的投资没有业绩分配结构。

于截至2022年6月30日止六个月内，本公司录得房地产公允价值轻微减少，包括外币汇率的影响。然而，这种减少被公司在其固定利率抵押贷款上记录的公允价值收益所抵消，这些抵押贷款是由利率大大低于当前市场利率的某些物业担保的。

于截至2022年6月30日止六个月内，本公司录得18.5与混合基金和单独账户投资有关的业绩分配应计利润增加了100万美元。应计项目增加的主要原因是美国西部多家族资产和欧洲工业资产的公允价值收益。由于混合基金中某些写字楼物业的公允价值下降，业绩分配减少，抵消了这一减少额。

老式住宅控股公司

*截至2023年6月30日及2022年12月31日，本公司于VHH投资的账面价值为$290.5百万美元和美元272.3分别为100万美元。截至2023年6月30日的六个月的增长与再同步、再融资分配和One Property的零售包裹销售有关。上期公允价值收益主要涉及再融资，即VHH解散现有合伙企业，通过出售给新的税收抵免合作伙伴的免税债券和税收抵免将资本重组为新的合伙企业，在许多情况下，将现金返还给VHH。在重新同步后，VHH保留了合伙企业中的普通合伙人权益，并获得各种未来现金流，包括：开发费、资产管理费、其他普通合伙人管理费和运营分配。

资本承诺

*截至2023年6月30日，肯尼迪·威尔逊的未履行资本承诺总额为241.0百万美元至八其未合并的合资企业，包括$74.7100万美元与以下项目相关四根据各自的运营协议，由肯尼迪·威尔逊管理的封闭式基金。本公司可能被要求向合资企业提供额外资本，以履行该等资本承诺义务。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

注5-公允价值计量和公允价值选择

    下表列出了截至2023年6月30日的公允价值计量(包括要求按公允价值计量的项目和已选择公允价值选项的项目)：

(百万美元)			1级						二级						3级						总计
未合并的投资			$	—					$	—					$	2,174.7					$	2,174.7
净货币衍生品合约			—						(13.6)						—						(13.6)
总计			$	—					$	(13.6)					$	2,174.7					$	2,161.1

**下表列出截至2022年12月31日的公允价值计量(包括要求按公允价值计量的项目和已选择公允价值选项的项目)：

(百万美元)			1级						二级						3级						总计
未合并的投资			$	—					$	—					$	2,093.7					$	2,093.7
净货币衍生品合约			—						7.0						—						7.0
总计			$	—					$	7.0					$	2,093.7					$	2,100.7

未合并投资    

**肯尼迪·威尔逊选择使用公允价值选项71未合并投资，以更准确地反映在相关投资中创造价值的时间，并在当前业务中报告这些结果。肯尼迪·威尔逊在FV期权投资中的投资余额为$2,013.1百万美元和美元1,891.1分别于2023年6月30日和2022年12月31日的未合并投资，计入相应资产负债表中的未合并投资。

此外，肯尼迪·威尔逊根据将分配给其在基金中的权益的净资产来记录其在基金中的投资，假设基金将在报告日期以公允价值清算其投资。肯尼迪·威尔逊在这些基金中的投资余额为#美元161.6百万美元和美元202.6分别于2023年6月30日和2022年12月31日的未合并投资，计入随附的合并资产负债表中的未合并投资。截至2023年6月30日，肯尼迪·威尔逊对这些基金的未出资资本承诺为$74.71000万美元。有关这些投资的波动的更多信息，请参见附注4。

*在估计基金和基金持有的房地产的公允价值方面71就FV期权投资而言，本公司认为重大而不可观察的投入为资本化和贴现率。

下表列出了截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月30日的三个月和六个月的基金和FV期权3级投资的变化：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(百万美元)			2023						2022						2023						2022
期初余额			$	2,125.5					$	2,012.5					$	2,093.7					$	1,794.8
未实现收益和已实现收益			41.7						66.9						98.3						182.6
未实现亏损和已实现亏损			(50.7)						(21.6)						(107.1)						(37.9)
投稿			42.6						109.8						93.3						257.7
分配			(42.4)						(75.3)						(72.5)						(95.7)
外汇交易			7.9						(57.5)						19.2						(67.2)
其他			50.1						0.7						49.8						1.2
期末余额			$	2,174.7					$	2,035.5					$	2,174.7					$	2,035.5

截至2023年6月30日的三个月和六个月的另一笔余额主要包括与两项进入独立账户平台的资本重组多家族投资和一项进入VHH的多家族物业有关的非现金贡献。请参阅现金流量表附注及附注3，以进一步讨论出售该等物业的股权及随后将该等投资解除合并为未合并投资。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

看不见的房地产投入

在确定估计公平市价时，本公司采用两种方法对房地产进行估值，即贴现现金流分析和直接资本化方法。

贴现现金流模型从买方的角度估计未来的现金流(包括终端价值)，并使用市场贴现率计算现值。分析中的持有期通常为十年。这与市场参与者经常估计与购买房地产有关的价值的方式是一致的，但这些持有期可能会更短，这取决于投资所在结构的寿命。现金流包括持有期结束时销售净收益的预测，该预测使用市场回复资本化率计算。

在直接资本化方法下，公司对当前和未来的收入流采用市场衍生的资本化率，并对租户空置或免租期进行适当调整。这些资本化率和未来收入流来自可比财产和租赁交易，并被视为估值中的关键投入。其他考虑因素包括租约细节、规划、建筑和环境因素，这些因素可能会影响物业。

本公司还利用独立房地产评估公司对其部分投资的估值(“评估估值”)，某些投资结构需要定期(通常是每年)进行估值。所有评估估值均由本公司审核及批准。

本公司对VHH的投资价值是通过几种方法确定的，包括基于逐个合伙企业的贴现现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴(如适用)之间的明显经济分割考虑在内。此方法假设税项抵免期满后相关物业的普通分配及未来出售。出售时假设的平均上限税率由5.00% - 7.50%，折扣率从7.25% - 9.75%。此外，我们对VHH的投资价值也得到了证实，我们对VHH的各种年度现金流应用倍数，使用上市公司同行倍数计算经常性自由现金流(普通分配)和Promote(支付开发商费用)和总现金流。在截至2023年6月30日的6个月内，各种估值方法产生的结果在5彼此之间的百分比范围。

估计投资公允价值的准确性不能准确地确定，也不能通过与活跃市场的报价进行比较来证实，也可能不能在当前出售或立即清偿资产或负债时实现。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断，房地产的实际市场价格只能通过买卖交易中独立各方的协商来确定。

下表描述了截至2023年6月30日房地产资产的不可观测投入范围：

						估计汇率用于
						资本化率						贴现率
多个家庭			收益法--贴现现金流			5.00% —7.50%						7.30% — 9.80%
			收益法--直接资本化			4.10% — 5.70%						不适用
办公室			收益法--贴现现金流			5.20% — 7.50%						7.50% — 9.30%
			收益法--直接资本化			4.30% — 8.70%						不适用
工业			收益法--贴现现金流			5.00% — 6.30%						6.30% — 7.80%
			收益法--直接资本化			3.90% — 8.10%						不适用
零售			收益法--贴现现金流			6.50%						8.30%
酒店			收益法--贴现现金流			6.00%						8.30%

在对债务进行估值时，本公司考虑了债务期限、抵押品价值、投资实体的信用质量、市场利率和利差以及相对于本公司债务工具的市场贷款与价值比率等重大投入。肯尼迪·威尔逊用于这类投资的信用利差范围为1.38%至7.25%.

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

他说，鉴于未来现金流的数额和时间的不确定性，公司的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，它确定其开发项目的公允价值需要判断和广泛使用估计数。因此，在未来现金流变得更可预测之前，该公司通常使用投资成本作为估计公允价值。此外，其开发项目的公允价值可能与该等投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与公司最终可能实现的价值大不相同。如果公司被要求清算强制出售或清算出售中的投资，其变现可能远远低于公司记录的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与当前分配的估值中反映的未实现收益或亏损不同。

持续的宏观经济状况，例如但不限于高通胀、影响地区银行和其他金融机构的持续问题、中央银行提高利率以抑制高通胀、汇率波动以及俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突以及对俄罗斯的国际制裁，继续加剧人们对经济衰退的担忧，并在我们的业务和运营中造成波动。金融市场的任何长期低迷或衰退，无论是全球或本地的美国或我们开展业务的其他国家/地区，都可能影响本公司持有的投资的公允价值。由于这些情况的快速发展、流动性和不确定性，本公司预计有关公允价值计量的信息在未来可能发生重大变化，可能不能表明截至2023年6月30日的六个月及未来期间对其业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。

货币衍生品合约

美国银行肯尼迪·威尔逊使用远期合约和期权等外币衍生品合约来管理其外币风险敞口，以应对其某些非美元计价货币净投资的影响。外币期权的估值采用为货币衍生品量身定做的Black-Scholes模型的变体，而外币远期合约的估值则基于合约利率与标的货币到期时的远期汇率之间的差额，该汇率适用于标的货币的名义价值，并以类似风险的市场汇率贴现。尽管本公司已确定用于评估其货币衍生合约价值的大部分投入属于公允价值等级的第二级，但与货币衍生合约相关的对手方风险调整使用第三级投入。然而，截至2023年6月30日，肯尼迪·威尔逊评估了交易对手估值调整对其衍生品头寸整体估值的影响的重要性，并确定交易对手估值调整对其衍生品的整体估值并不重大。因此，本公司已决定将其衍生产品估值整体归类于公允价值等级的第二级。

公允价值的变化在随附的综合全面收益表中记录在其他全面收益(亏损)中，因为用于对冲其某些合并子公司的货币风险的远期货币和期权合同部分符合ASC主题815项下的净投资对冲资格，衍生工具和套期保值。与按公允价值持有的投资相关的套期保值的公允价值变动，通过未合并投资收入内的本金共同投资入账。本公司已选择将现货与远期差额(“远期点数”)摊销至套期保值合同期限内的利息支出。在与公允价值投资相关的套期保值中，利息支出的远期点摊销被记录为本金共同投资的组成部分。

此外，截至2023年6月30日和2022年12月31日持有的货币衍生品合约的公允价值在对冲资产的其他资产中报告，并包括在所附综合资产负债表的对冲负债的应计费用和其他负债中。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

    下表详细说明了肯尼迪·威尔逊截至2023年6月30日持有的货币衍生品合约，以及截至2023年6月30日的六个月内的活动。

(美元、欧元和英镑，单位为百万英镑)									2023年6月30日												截至2023年6月30日的六个月
货币对冲			基础货币			概念上的			对冲资产						对冲负债						OCI(亏损)收益						损益表损失						利息支出						支付的现金
杰出的
欧元			美元			€	287.5		$	3.6					$	15.7					$	(0.2)					$	(6.5)					$	2.0					$	—
欧元(1)			英镑			€	40.0		—						1.0						(1.8)						—						—						—
欧元(1)(2)			英镑			€	475.0		—						—						16.8						—						—						—
英镑			美元			£	515.0		18.3						18.8						(15.2)						(1.9)						0.9						—
未偿债务总额									21.9						35.5						(0.4)						(8.4)						2.9						—
已解决
英镑			美元						—						—						2.5						—						0.1						0.7
已结算总额									—						—						2.5						—						0.1						0.7
总计									$	21.9					$	35.5					$	2.1		(3)			$	(8.4)					$	3.0					$	0.7

(1) 对冲由KWE在其全资子公司中持有。

(2) 与KWE的欧元中期票据有关。见附注10中的讨论。

(3)不包括递延税项优惠#美元3.1百万美元。

    通过其他全面收益(亏损)记录的收益将保留在累计其他全面收益(亏损)中，直到肯尼迪·威尔逊大幅清算其对冲的标的投资为止。

上述货币衍生工具合约由本公司境外净资产的外币折算抵销。在截至2023年6月30日的6个月中，肯尼迪·威尔逊的净资产有1美元的外币换算总收益26.5百万美元。截至2023年6月30日，本公司已进行对冲93欧元计价投资的净资产账面价值的%，以及91其英镑计价投资的净资产账面价值的%。关于包括货币衍生工具合同和外币换算在内的其他全面收益的完整讨论，见附注11。

利率互换和上限

据报道，该公司拥有利率掉期和上限，以对冲其对利率上升的敞口。未指定的利率掉期和上限的价值变动记入其他收入，并有公允价值收益#美元。20.5截至2023年6月30日的6个月为100万美元。该公司的一些未合并投资有利率上限，导致1美元1.7在本金共同投资中记录了100万美元的收益。指定用于特定投资的利率掉期的价值变化将公允价值变动计入其他全面收益，并有公允价值收益为$5.1在截至2022年6月30日的六个月中，未指定的利率掉期和上限的价值变动记入其他收入，并有公允价值收益#美元。11.0在截至2022年6月30日的6个月内达到3.5亿美元。该公司的一些未合并投资有利率上限，这导致了$3.9通过本金共同投资获得100万美元的收益。

金融工具的公允价值

根据现金和现金等价物的账面价值，包括关联方应收账款、应付账款、应计费用和其他负债、应计工资和福利以及递延和应计所得税的账面价值因其短期到期日而接近公允价值。贷款的账面价值(不包括关联方贷款，因为该等贷款被推定为非公平交易)接近公允价值，因为该等条款与市场上提供的具有相似特征的贷款相似。

其他债务负债按面值加上未摊销债务净溢价和任何公允价值调整作为业务合并的一部分进行会计处理。抵押贷款债务截至2023年6月30日和2022年12月31日的公允价值，肯尼迪

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

威尔逊无担保债务和KWE无担保债券估计约为$4.710亿美元5.0分别基于当前交易所需收益率的比较，考虑到标的抵押品的风险和公司的信用风险与类似证券的当前收益率相比，其账面价值为#美元5.310亿美元5.62023年6月30日和2022年12月31日分别为10亿美元。用于评估本公司抵押债务、肯尼迪·威尔逊无担保债务和KWE无担保债券的投入是基于类似资产的可观察投入和非活跃市场的报价，因此被确定为二级投入。

注6-贷款

全球债务平台由两个集团组成：建设贷款平台，该平台是在2023年第二季度从太平洋西部银行收购建设贷款组合(详见下文)后建立的，以及我们的过渡性贷款平台。

于2023年第二季，本公司及其股权伙伴费尔法克斯金融控股有限公司(统称“费尔法克斯”)的联属公司收购了3.8太平洋西部银行1,000亿建设贷款组合(“建设贷款组合”)。 该公司在建设贷款组合中的投资为5购买价格的%和未来的资金义务。 这一美元3.820亿是指目前未偿还余额为#美元的承付款总额。1.9 10亿美元（肯尼迪威尔逊的份额）96.4 （百万美元） 4.5承诺总额的%折扣。 截至2023年6月30日，我们有未履行的资本承诺共计$100.5 我们的贷款组合。

本公司有贷款购买和发起的$244.1百万美元和美元149.4于二零二三年六月三十日及二零二二年十二月三十一日， 截至2023年6月30日止三个月及六个月，本公司的贷款收入为$4.7百万美元和美元8.4截至二零二二年六月三十日止三个月及六个月，其贷款收入分别为2.7百万美元和美元5.0分别为100万美元。

注7-其他资产

    其他资产包括： 

(百万美元)						2023年6月30日						2022年12月31日
利率上限和掉期						$	58.5					$	41.0
直线应收租金						45.6						42.2
商誉						23.9						23.9
对冲资产						21.9						34.3
使用权资产净额						12.2						12.2
递延税金，净额						11.3						9.4
租赁佣金，扣除累计摊销净额#美元12.7及$11.1分别于2023年6月30日和2022年12月31日						10.8						9.4
预付费用						10.6						12.7
家具和设备扣除累计折旧净额#美元。29.4及$29.4分别于2023年6月30日和2022年12月31日						9.0						13.4
高于市价的租赁，扣除累计摊销净额#美元52.6及$53.0分别于2023年6月30日和2022年12月31日						3.2						3.9
其他						12.9						13.7
其他资产						$	219.9					$	216.1

使用权资产净额

**本公司作为承租人，拥有三写字楼租约及三土地租赁，符合经营租赁资格，剩余租赁期为 2至236年 与办公空间租赁相关的付款已使用公司的增量借款利率进行贴现，该利率基于市场抵押利率和相关租赁的风险状况。 就土地租赁而言，租赁中隐含的利率用于厘定使用权资产。

    下表概述固定未来最低租金付款（不包括可变成本），其经贴现以计算我们作为承租人的经营租赁的使用权资产及相关租赁负债：

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

(百万美元)			最低要求
			租金支付
2023年(剩余部分)			$	0.7
2024			1.1
2025			1.5
2026			1.4
2027			1.4
此后			35.4
未贴现的租金付款总额			41.5
扣除计入的利息			(29.3)
使用权资产净额			$	12.2

注8-抵押贷款债务

    下表详列截至2023年6月30日及2022年12月31日由Kennedy Wilson的综合物业担保的按揭债务：

(百万美元)												账面金额 截至的按揭债务(1)
按产品类型划分的抵押贷款债务						区域						2023年6月30日						2022年12月31日
多个家庭(1)						美国西部						$	1,659.4					$	1,692.9
商业广告(1)						英国						558.0						637.4
商业广告(1)						爱尔兰						378.2						370.7
商业广告						美国西部						268.7						296.6
商业广告						西班牙						37.5						36.9
按揭债项(不包括贷款费用)(1)												2,901.8						3,034.5
未摊销贷款费用												(14.8)						(16.5)
按揭债务总额												$	2,887.0					$	3,018.0

(1) 抵押贷款债务余额包括未摊销债务保费。债务溢价指于各项收购中承担的债务公允价值与债务本金价值之间的差额，并按接近实际利息方法的方式摊销为贴现利息支出的增加和相关债务剩余期限的溢价利息支出的减少。截至2023年6月30日和2022年12月31日的未摊销贷款溢价为美元。0.8百万美元和美元0.6分别为100万美元。

**公司抵押贷款债务加权平均利率为4.94截至2023年6月30日的年利率及4.12截至2022年12月31日。包括公司透过使用利率上限及掉期而部署的利率对冲策略的影响，加权平均实际利率为4.1截至2023年6月30日和2022年12月31日的百分比，包括利率对冲的影响。此外，由于利率上限和掉期的价值随着利率的上升而增加，公司记录了公允价值变动和利息支出节省。看见利率上限和掉期有关更多详细信息，请参阅注5。截至2023年6月30日，61肯尼迪·威尔逊的房地产债务中有%是固定利率的，38%是有利率上限和掉期的浮动利率，1%是没有利率上限和掉期的浮动利率，相比之下65肯尼迪·威尔逊合并后的房地产债务中有%是固定利率的，27%是有利率上限和掉期的浮动利率，8截至2022年12月31日，%是没有利率上限和掉期的浮动利率。肯尼迪·威尔逊可变利率抵押贷款债务的上限和到期日的加权平均执行价格为2.37%，约为1.7分别为截至2023年6月30日的年份。

按揭贷款交易和到期日

*在截至2023年6月30日的六个月内，本公司五用新贷款进行再融资的贷款。

    截至2023年6月30日，包括摊销在内的抵押贷款总到期日以及任何延期选项的影响如下：

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

(百万美元)						总到期日
2023年(剩余部分)						$	143.7
2024						186.8
2025						303.5
2026						529.8
2027						382.6
此后						1,356.2
						2,902.6
未摊销债务溢价						(0.8)
未摊销贷款费用						(14.8)
按揭债务总额						$	2,887.0

截至2023年6月30日，本公司遵守了所有金融抵押债务契约。

注9-千瓦无担保债务

    下表详细说明了截至2023年6月30日和2022年12月31日的KW无担保债务：

(百万美元)						2023年6月30日						2022年12月31日
信贷安排						$	149.1					$	282.0
高级笔记(1):
2029年笔记						601.6						601.7
2030年笔记						600.0						600.0
2031年票据						601.7						601.8
千瓦无担保债务						1,952.4						2,085.5
未摊销贷款费用						(21.1)						(22.9)
KW无担保债务总额						$	1,931.3					$	2,062.6

(1) 优先票据余额包括未摊销债务溢价。债务溢价是指债务的公允价值与已发行债务的本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2023年6月30日和2022年12月31日的未摊销债务溢价为美元。3.3百万美元和美元3.5分别为100万美元。

信贷安排下的借款

    于2020年3月25日，本公司的全资附属公司肯尼迪-威尔逊公司(“借款人”)、本公司及本公司的若干附属公司订立该等经修订及重新签署的信贷协议(“信贷协议”)及500以北卡罗来纳州美国银行为行政代理的循环信贷额度、“第二A&R贷款”)，以及贷款人和信用证开具方方。于2023年6月12日，借款人、本公司及本公司若干附属公司就第二次A&R融资订立第二次修订及重订信贷协议(“第二次修订”)。根据第二修正案的条款，适用于第二个A&R贷款机制下借款的基于LIBOR的利率已被基于SOFR的利率取代，但可按第二修正案所规定的进行调整。第二项A&R贷款的利息等于每日SOFR或定期SOFR加1.75%至2.50%之间的适用利率，视乎于适用计量日期的综合杠杆率而定。第二笔A&R贷款的到期日为2024年3月25日。在符合某些先决条件的情况下，根据借款人的选择，第二个A&R贷款的到期日可以延长如下：一年.

此外，第二个A&R融资机制拥有信贷协议所载的若干契诺，其中包括限制本公司及其若干附属公司产生额外债务、向股东支付股息或分派、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股本、设立或准许留置权、与联属公司进行交易、订立出售/回租交易、发行附属股本及进行合并或合并的能力。信贷协议要求本公司维持(I)最高综合杠杆率(定义见信贷协议)不高于65%，截至每个财政季度的最后一天，(Ii)最低固定费用覆盖率(如信贷协议中所定义)不低于1.70至1.00，截至随后结束的四个完整财政季度期间的每个财政季度的最后一天计算，(Iii)等于或更高的最低综合有形净值

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

超过$的总和1,700,000,000另加相等于百分之五十的款额(50%)本公司在截至2020年3月25日可获得的最新财务报表日期后收到的权益净收益的百分比，按每个会计季度的最后一天计算，(Iv)最高追索权杠杆率(定义见信贷协议)，不大于等于截至测量日期的综合有形净值乘以1.5，截至每个财政季度的最后一天，(V)最高有担保追索权杠杆率(定义见信贷协议)不大于等于3.5合并总资产价值的百分比(如信贷协议所定义)和$299,000,000，(Vi)调整后的最高有担保杠杆率(如信贷协议所界定)不大于55%，截至每个财政季度的最后一天，以及(Vii)至少#美元的流动资金(如信贷协议中所定义)75.0百万美元。截至2023年6月30日，公司遵守了这些公约。

*截至2023年6月30日，第二个A&R设施有美元149.1未偿还的百万美元350.9可供提取的百万美元。

*第二个A&R贷款机制下的平均未偿还借款为$262.4在截至2023年6月30日的六个月内，

高级附注

2021年2月11日，作为发行人的肯尼迪-威尔逊公司(“KWI”)发行了美元500.0本金总额为百万美元4.7502029年到期的优先债券百分比(“2029年债券”)和$500.0本金总额为百万美元5.0002031年到期的优先票据(“2031年票据”，与2029年票据一起，称为“初始票据”)。2021年3月15日，KWI额外发放了1美元1002029年发行的债券本金总额为百万美元，另外1002031年面值为100万美元的纸币。这些额外的票据是作为契约项下的“额外票据”发行的，根据该契约，KWI先前发行了2029年票据和2031年票据。2021年8月23日，KWI发行了美元600.0本金总额为1,000万美元4.7502030年到期的优先票据百分比(“2030年票据”)。这些票据是KWI的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和KWI的某些子公司担保。

这些票据的应计利息为4.750%(如属2029年期票据)，4.750%(如属2030年期票据)及5.000年息(如属2031年的债券)，每半年在每年的3月1日及9月1日付息一次，如属2029年的债券及2031年的债券，则由2021年9月1日起每半年付息一次，而2030年的债券则由2022年3月1日开始支付。除非提前购回或赎回，否则债券将分别于2029年3月1日(2029年债券)、2030年2月1日(2030年债券)及2031年3月1日(2031年债券)到期。在2024年3月1日(如属2029年的债券)、2024年9月1日(如属2030年的债券)或2026年3月1日(如属2031年的债券)之前，KWI可赎回适用系列的全部或部分债券，赎回价格相等于100本金的%，另加适用的“全额”溢价及到赎回日为止的应计及未付利息(如有)。在2024年3月1日(如属2029年债券)、2024年9月1日(如属2030年债券)或2026年3月1日(如属2031年债券)或之后的任何时间及不时，KWI可按管限适用系列债券的契约所载的指定赎回价格赎回全部或部分适用系列的债券，另加截至赎回日期的应计及未付利息(如有)。此外，在2024年3月1日(适用于2029年发行的债券及2031年发行的债券)及2024年9月1日(适用于2030年发行的债券)前，可赎回最多40任何一个系列的票据的%来自于某些股票发行的收益。不会为票据提供偿债基金。当出现某些控制权变更或交易事件终止时，债券持有人可要求KWI回购其债券，以等同于101将购回的票据本金的%，另加截至(但不包括)适用的回购日期的应计及未付利息(如有的话)。

管理2031年票据、2030年票据和2029年票据的契约包含各种限制性契约，其中包括对本公司产生或担保额外债务、支付限制性付款、支付股息或从受限子公司进行任何其他分派、赎回或回购股本、出售资产或附属股票、与关联公司进行交易、设立或允许留置权、进行出售/回租交易、以及进行合并或合并的能力的限制。管理2031年纸币、2030年纸币和2029年纸币的契约限制了KWI及其受限制附属公司产生额外债务的能力，条件是在产生债务的日期和在新债务生效后，资产负债表的最高杠杆率(定义在契约中)大于1.50至1.00，但某些例外情况除外。截至2023年6月30日，资产负债表最高杠杆率为0.98到1.00。担保人和非担保人财务报表见附注15。

截至2023年6月30日，本公司遵守所有财务契约。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

附注10-KWE无担保债券

    下表详细介绍了截至2023年6月30日和2022年12月31日的KWE无担保债券：

(百万美元)						2023年6月30日						2022年12月31日
贵国欧元中期票据计划(1)						$	517.1					$	507.1
未摊销贷款费用						(0.7)						(0.7)
KWE无担保债券总额						$	516.4					$	506.4

(1) KWE无担保债券余额包括未摊销债务折扣。债务贴现指发行时债务的公允价值与债务的本金价值之间的差额，并以近似实际利息法的方式在相关债务的剩余期限内摊销为利息支出。截至2023年6月30日和2022年12月31日的未摊销净折扣为美元1.2百万美元和美元1.5分别为100万美元。

*截至2023年6月30日，KWE拥有高级无担保票据，本金总额约为$518.3百万欧元(基于2023年6月30日的利率)(欧元475百万美元)(“贵宾笔记”)。该批债券以折扣价发行，账面价值为$。517.1100万美元，年息固定为3.25由于KWE将KWE债券的收益投资于欧元计价资产的股权投资，KWE指定KWE债券为ASC主题815项下的净投资对冲。影响KWE票据账面价值的外币汇率随后波动计入累计其他全面收益。在截至2023年6月30日的六个月中，肯尼迪·威尔逊录得收益$16.8在此期间，由于欧元对英镑的疲软，其他综合收入为100万英镑。

据报道，管辖债券的信托契约包含对KWE的各种限制性契诺，其中包括对KWE及其重要子公司提供某些负面承诺的能力的限制。该信托契据限制了KWE及其附属公司在下列情况下产生额外债务的能力：(1)KWE及其附属公司的综合净负债(定义见信托契据)将超过60占KWE总资产的百分比(按信托契据的条款计算)；及(2)KWE的综合担保债务(按信托契据的定义)将超过50KWE总资产的百分比(根据信托契约的条款计算)。信托契约亦规定，于每次呈报日期止，KWE须维持利息覆盖率(如信托契约所界定)至少1.50至1.00，且未担保资产不少于125其无担保债务的百分比(如信托契约所界定)。

截至2023年6月30日，KWE遵守了这些公约。

注11-股权

优先股

2023年6月16日，公司宣布发行其美元200向费尔法克斯出售100万股永久优先股。根据协议条款，费尔法克斯购买了#美元。2002000万美元的累计永久优先股，6.00年股息率和7-年认股权证，约为12.32000万股普通股，初始行权价为1美元16.21每股。

2022年3月8日，公司宣布发行其美元300向费尔法克斯出售100万股永久优先股。根据协议条款，费尔法克斯购买了#美元。3002000万美元的累计永久优先股，4.75年股息率和7-年认股权证，约为13.02000万股普通股，初始行权价为1美元23.00每股。

肯尼迪·威尔逊随时可以赎回上述优先股。根据ASC主题480，累积的永久优先股被视为永久权益，区分负债与股权.

场内股票发售计划

2022年5月，公司建立了一项在市场上发行股票的计划(“自动取款机计划”)，根据该计划，公司可以发行和出售总销售总价最高可达美元的公司普通股200.02,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000元，由本公司不时厘定。截至2023年6月30日止六个月内，本公司发出1,690,743股票价格为$30.0在其自动取款机计划下。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

根据自动柜员机计划，公司没有义务出售任何此类股票。实际销售额将取决于公司不时确定的各种因素，其中包括市场状况、普通股的交易价格、公司对公司适当资金来源的确定，以及可用资金的潜在用途。

股利分配    

肯尼迪·威尔逊宣布并支付了以下优先股和普通股的现金分配：

						截至2023年6月30日的六个月												截至2022年6月30日的六个月
(百万美元)						已宣布						已支付						已宣布						已支付
优先股						$	16.3					$	15.7					$	13.1					$	8.6
普通股(1)						66.9						69.1						66.2						68.9

(1)申报和支付之间的差额是合并资产负债表上的应计金额。

**以股份为基础的薪酬    

在截至2023年6月30日和2022年6月的六个月内，肯尼迪·威尔逊确认了14.4在这两个期间，与限制性股票授予的公允价值摊销有关的补偿费用为100万美元。

普通股回购计划

*于2020年11月4日，公司董事会授权扩大其现有的250.0百万股回购计划至$5001000万美元。根据该计划，回购可以在公开市场、私下谈判的交易中、通过公司限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情决定权。

*在截至2023年6月30日的六个月内，肯尼迪·威尔逊做到了不是根据股票回购计划，我不会回购任何股票。在截至2022年6月30日的六个月内，肯尼迪·威尔逊回购并退休589,317公开市场上的股票价格为$12.5根据上一次的股票回购计划，这笔资金将达到100万欧元。

    一般而言，在归属时，授予员工的限制性股票是以股份净额结算的，因此本公司将扣留价值相当于员工对适用所得税和其他就业税的最低法定义务的股份，并将现金汇至适当的税务机关。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的6个月内获得的限制性股票是净股份结算。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月内扣留的股份总数为1,046,430股票和796,756分别为股票。于截至2023年、2023年及2022年6月30日止六个月内，雇员就股份净额结算而向税务机关缴纳的税款总额为$13.4百万美元和美元18.6分别为100万美元。这些活动在肯尼迪·威尔逊的合并现金流量表中反映为融资活动。

    累计其他综合(亏损)收入

    下表汇总了2022年12月31日至2023年6月30日期间累计其他综合亏损扣除税项后各组成部分的变动情况：

(百万美元)						外币折算						货币衍生品合约						利率互换						累计其他综合损失合计(1)
2022年12月31日的余额						$	(156.9)					$	82.0					$	3.2					$	(71.7)
期间产生的未实现收益						26.5						2.1						—						28.6
期间产生的未实现(收益)损失的递延税款						(0.7)						3.1						—						2.4
非控制性权益						(0.9)						—						—						(0.9)
2023年6月30日的余额						$	(132.0)					$	87.2					$	3.2					$	(41.6)

(1) 不包括$358.4截至目前为止，本公司与KWE的非控股利益持有人有关的其他全面亏损累计达100万欧元，该等亏损须作为KWE交易的一部分于2017年10月入账。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

附注12-每股收益

每股基本收益(亏损)的计算方法是将肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的净收益(亏损)除以已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益是在根据所有潜在稀释普通股的影响调整基本每股收益计算的分子和分母后计算的。根据股份补偿计划发行的非既得股的摊薄效应采用库存股方法计算。累计优先股的稀释效应采用IF-转换法计算。

     以下是截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月用于计算基本和稀释后每股收益(亏损)的要素摘要：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(百万美元，不包括每股和每股金额)			2023						2022						2023						2022
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	39.0					$	(9.0)					$	(1.8)					$	25.8
加权平均流通股基本			139,389,170						136,840,417						138,674,109						136,828,876
基本股每股基本盈利（亏损）			$	0.28					$	(0.07)					$	(0.01)					$	0.19
摊薄后的加权平均流通股(1)			139,545,944						136,840,417						138,674,109						137,115,950
每股摊薄盈利（亏损）			$	0.28					$	(0.07)					$	(0.01)					$	0.19

(1)截至二零二三年及二零二二年六月三十日止三个月，合共 41,616,847和28,615,806具潜在摊薄作用的证券，由于具反摊薄作用，故并无计入摊薄加权平均股份内。 截至二零二三年及二零二二年六月三十日止六个月，合共 41,894,133和28,444,127具潜在摊薄作用的证券，由于具反摊薄作用，故并无计入摊薄加权平均股份内。

注13-细分市场信息

细分演示

    本公司根据ASC Topic 280的指导评估其可报告分部， 分部报告， 这与主要运营决策者如何运营和评估业务保持一致。

细分市场

    公司的业务定义如下： 二业务分部：其综合投资组合（“综合投资组合”）及其共同投资组合：

•综合投资组合包括公司在房地产和房地产相关资产上进行的投资，并在其资产负债表上进行合并。该公司通常全资拥有其综合投资组合中的资产。

•共同投资组合包括(I)本公司通过其管理的混合基金和合资企业对房地产和与房地产相关的资产进行的共同投资，包括以房地产为抵押的贷款；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费和建筑管理费)；以及(Iii)从其计费资本中赚取的业绩分配。该公司通常拥有一家5-50在其共同投资组合中的资产的%所有权权益。

除本公司外，还包括二主要业务部门公司的业务部门包括公司管理费用和公司的拍卖集团。    

整合的投资组合

该综合投资组合是一种专注于最大化物业现金流的永久性资本工具。该等资产主要为全资拥有，持有期往往较长，本公司瞄准具有增值资产管理机会的投资项目。该公司通常专注于美国西部的写字楼和多家庭资产，以及这一细分市场中英国和爱尔兰的商业资产。

27

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

共同投资组合

共同投资组合部分包括本公司与合作伙伴进行的投资，其中包括(I)收取(I)费用(包括但不限于资产管理费和建筑管理费)；(Ii)从计收费用资本中赚取的业绩分配；及(Iii)其在共同投资相关业务中的所有权权益的分配和利润。根据资产和风险回报情况，公司在共同投资组合部分使用不同的平台。

下表按部门和公司汇总了截至2023年6月30日和2022年6月31日的三个月和六个月的收入活动，以及截至2023年6月30日和2022年12月31日的资产负债表数据：

						截至2023年6月30日的三个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	106.6					$	—					$	—					$	106.6
酒店						15.5						—						—						15.5
投资管理费						—						19.1						—						19.1
贷款						—						4.7						—						4.7
其他						—						—						0.6						0.6
总收入						122.1						23.8						0.6						146.5
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						—						6.3						—						6.3
绩效分配						—						(7.7)						—						(7.7)
(亏损)未合并投资的收入						—						(1.4)						—						(1.4)
房地产销售收益，净额						89.0						—						—						89.0
费用
租赁						38.7						—						—						38.7
酒店						9.7						—						—						9.7
薪酬及相关						13.4						10.1						13.5						37.0
绩效分配补偿						—						(1.1)						—						(1.1)
一般和行政						4.3						2.5						1.9						8.7
折旧及摊销						40.1						—						—						40.1
总费用						106.2						11.5						15.4						133.1
利息支出						(41.0)						—						(25.0)						(66.0)
债务清偿损失						(1.7)						—						—						(1.7)
其他收入						13.0						—						11.3						24.3
所得税拨备						(6.2)						—						(4.1)						(10.3)
净收益(亏损)						69.0						10.9						(32.6)						47.3
非控股权益应占净亏损						0.1						—						—						0.1
优先股息						—						—						(8.4)						(8.4)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	69.1					$	10.9					$	(41.0)					$	39.0

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

						截至2023年6月30日的六个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	213.2					$	—					$	—					$	213.2
酒店						26.1						—						—						26.1
投资管理费						—						30.1						—						30.1
贷款						—						8.4						—						8.4
其他						—						—						0.9						0.9
总收入						239.3						38.5						0.9						278.7
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						—						22.7						—						22.7
绩效分配						—						(18.4)						—						(18.4)
未合并投资的收入						—						4.3						—						4.3
房地产销售收益，净额						108.2						—						—						108.2
费用
租赁						75.3						—						—						75.3
酒店						17.6						—						—						17.6
薪酬及相关						23.2						18.5						25.9						67.6
绩效分配补偿						—						0.5						—						0.5
一般和行政						7.9						5.7						3.5						17.1
折旧及摊销						79.5						—						—						79.5
总费用						203.5						24.7						29.4						257.6
利息支出						(78.2)						—						(50.1)						(128.3)
债务清偿损失						(1.6)						—						—						(1.6)
其他收入						12.0						—						9.3						21.3
从所得税中受益						(8.0)						—						1.6						(6.4)
净收益(亏损)						68.2						18.1						(67.7)						18.6
可归因于非控股权益的净收入						(4.1)						—						—						(4.1)
优先股息						—						—						(16.3)						(16.3)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	64.1					$	18.1					$	(84.0)					$	(1.8)

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

						截至2022年6月30日的三个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	109.3					$	—					$	—					$	109.3
酒店						12.7						—						—						12.7
投资管理费						—						11.0						—						11.0
贷款						—						2.7						—						2.7
其他						—						—						0.4						0.4
总收入						122.0						13.7						0.4						136.1
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						—						39.4						—						39.4
绩效分配						—						(8.7)						—						(8.7)
未合并投资的收入						—						30.7						—						30.7
房地产销售收益，净额						11.9						—						—						11.9
费用
租赁						36.4						—						—						36.4
酒店						7.6						—						—						7.6
薪酬及相关						9.8						10.9						13.1						33.8
绩效分配补偿						—						(2.0)						—						(2.0)
一般和行政						3.6						3.9						1.9						9.4
折旧及摊销						43.3						—						—						43.3
总费用						100.7						12.8						15.0						128.5
利息支出						(30.7)						—						(22.5)						(53.2)
灭火损失						(1.1)						—						—						(1.1)
其他收入						2.8						—						0.8						3.6
从所得税中受益						(8.5)						—						8.1						(0.4)
净(亏损)收益						(4.3)						31.6						(28.2)						(0.9)
可归因于非控股权益的净收入						(0.3)						—						—						(0.3)
优先股息						—						—						(7.8)						(7.8)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入						$	(4.6)					$	31.6					$	(36.0)					$	(9.0)

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

						截至2022年6月30日的六个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	213.5					$	—					$	—					$	213.5
酒店						19.2						—						—						19.2
投资管理费						—						22.3						—						22.3
贷款						—						5.0						—						5.0
其他						—						—						0.8						0.8
总收入						232.7						27.3						0.8						260.8
未合并投资的收入
本金共同投资						—						117.6						—						117.6
绩效分配						—						18.5						—						18.5
未合并投资的收入						—						136.1						—						136.1
房地产销售收益，净额						13.8						—						—						13.8
费用
租赁						72.1						—						—						72.1
酒店						11.9						—						—						11.9
薪酬及相关						18.0						25.3						26.6						69.9
绩效分配补偿						—						9.8						—						9.8
一般和行政						6.1						7.6						3.6						17.3
折旧及摊销						86.6						—						—						86.6
总费用						194.7						42.7						30.2						267.6
利息支出						(59.7)						—						(44.0)						(103.7)
债务清偿损失						(1.1)						—						—						(1.1)
其他收入						5.9						—						3.5						9.4
从所得税中受益						(10.4)						—						1.8						(8.6)
净(亏损)收益						(13.5)						120.7						(68.1)						39.1
可归因于非控股权益的净收入						(0.2)						—						—						(0.2)
优先股息						—						—						(13.1)						(13.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入						$	(13.7)					$	120.7					$	(81.2)					$	25.8

(百万美元)						2023年6月30日						2022年12月31日
总资产
已整合						$	5,338.6					$	5,684.1
共同投资						2,565.0						2,387.5
公司						290.3						200.2
总资产						$	8,193.9					$	8,271.8

31

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

附注14-所得税

因此，公司收入的很大一部分来自房地产的出租和销售。因此，根据修订后的1986年国内收入法(IRC)中适用于受控制的外国公司的某些条款(称为“F分部规则”)，该公司的相当大一部分海外收益须在美国纳税。在确定所得税的季度拨备时，公司根据年初至今的实际收入和法定税率计算所得税支出。年初至今的所得税支出反映了海外业务和分配给非控股权益的收入的影响，这些非控股权益通常不需要缴纳公司税。

*在截至2023年6月30日的六个月内，公司产生的税前账面收入为25.0700万美元与其全球业务相关，并记录了1美元的税费支出6.4百万美元。该期间的税费高于美国法定税率。影响季度税收拨备的重要项目包括：与IRC第162(M)条规定的不可抵扣的高管薪酬相关的税费，以及英国不可抵扣的利息支出。在此期间，由于KWE在出售房地产方面实现了比账面亏损更高的税项损失，以及账面未实现外币收益和未确认为税的公允价值收益，公司与其遗留英国房地产资产的超额计税基础相关的递延税项净资产(和相关估值准备)减少。

    

    

32

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

附注15-担保人和非担保人财务报表

以下合并财务信息和精简合并财务信息包括：

(1)截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表；合并截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月30日的三个月和六个月的运营报表；(A)作为母公司的肯尼迪-威尔逊控股公司，(B)作为子公司发行人的肯尼迪-威尔逊公司，(C)担保子公司，(D)非担保人子公司，以及(E)合并后的肯尼迪-威尔逊控股公司；和

(2)取消必要的条目，以合并肯尼迪-威尔逊控股公司作为母公司，肯尼迪-威尔逊公司及其担保人和非担保人子公司。

此外，肯尼迪·威尔逊拥有所有担保子公司的100%股权，因此，根据美国证券交易委员会颁布的S-X法规第3-10(D)条，截至2023年或2022年6月30日的三个月和六个月，这些子公司不需要单独编制财务报表。

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

简明合并资产负债表 截至2023年6月30日 (百万美元)

						父级						肯尼迪-威尔逊公司						担保人子公司						非担保人子公司						淘汰						合并合计
资产
现金和现金等价物						$	—					$	175.6					$	82.6					$	128.8					$	—					$	387.0
应收账款						—						0.5						20.4						19.1						—						40.0
不动产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销						—						—						1,466.1						3,515.9						—						4,982.0
未合并的投资						—						14.5						693.2						1,613.2						—						2,320.9
对合并子公司的投资和垫款						2,197.8						4,247.3						2,803.5						—						(9,248.6)						—
贷款购买和发起						—						4.7						207.4						32.0						—						244.1
其他资产						—						78.2						50.4						91.3						—						219.9
总资产						$	2,197.8					$	4,520.8					$	5,323.6					$	5,400.3					$	(9,248.6)					$	8,193.9
负债和权益
负债
应付帐款						$	—					$	0.3					$	2.0					$	13.9					$	—					$	16.2
应计费用和其他负债						43.4						391.4						81.1						126.5						—						642.4
抵押贷款债务						—						—						993.2						1,893.8						—						2,887.0
千瓦无担保债务						—						1,931.3						—						—						—						1,931.3
KWE无担保债券						—						—						—						516.4						—						516.4
总负债						43.4						2,323.0						1,076.3						2,550.6						—						5,993.3
权益
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益						2,154.4						2,197.8						4,247.3						2,803.5						(9,248.6)						2,154.4
非控制性权益						—						—						—						46.2						—						46.2
总股本						2,154.4						2,197.8						4,247.3						2,849.7						(9,248.6)						2,200.6
负债和权益总额						$	2,197.8					$	4,520.8					$	5,323.6					$	5,400.3					$	(9,248.6)					$	8,193.9

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

简明合并资产负债表 截至2022年12月31日 (百万美元)

						父级						肯尼迪-威尔逊公司						担保人子公司						非担保人子公司						淘汰						合并合计
资产
现金和现金等价物						$	—					$	91.5					$	59.6					$	288.2					$	—					$	439.3
应收账款						—						0.1						18.2						22.5						—						40.8
不动产和购入的原地租赁价值，扣除累计折旧和摊销						—						—						1,656.8						3,531.3						—						5,188.1
未合并的投资						—						15.9						698.6						1,523.6						—						2,238.1
对合并子公司的投资和垫款						2,009.0						4,289.3						2,850.0						—						(9,148.3)						—
贷款购买和发起						—						5.8						111.6						32.0						—						149.4
其他资产						—						85.7						50.5						79.9						—						216.1
总资产						$	2,009.0					$	4,488.3					$	5,445.3					$	5,477.5					$	(9,148.3)					$	8,271.8
负债
应付帐款						$	—					$	0.5					$	4.0					$	11.7					$	—					16.2
应计费用和其他负债						45.0						416.2						76.5						120.5						—						658.2
抵押贷款债务						—						—						1,075.5						1,942.5						—						3,018.0
千瓦无担保债务						—						2,062.6						—						—						—						2,062.6
KWE无担保债券												—						—						506.4						—						506.4
总负债						45.0						2,479.3						1,156.0						2,581.1						—						6,261.4
权益
肯尼迪-威尔逊控股公司股东权益						1,964.0						2,009.0						4,289.3						2,850.0						(9,148.3)						1,964.0
非控制性权益						—						—						—						46.4						—						46.4
总股本						1,964.0						2,009.0						4,289.3						2,896.4						(9,148.3)						2,010.4
负债和权益总额						$	2,009.0					$	4,488.3					$	5,445.3					$	5,477.5					$	(9,148.3)					$	8,271.8

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

合并经营报表 截至2023年6月30日的三个月 (百万美元)

						父级						肯尼迪-威尔逊公司						担保人子公司						非担保人子公司						淘汰						合并合计
总收入						$	—					$	—					$	63.7					$	82.8					$	—					$	146.5
未合并子公司的总收入(亏损)						—						(0.1)						(19.1)						17.8						—						(1.4)
房地产销售损益，净额						—						—						94.5						(5.5)						—						89.0
总费用						7.3						25.0						42.2						58.6						—						133.1
合并子公司的收入						54.5						97.4						15.0						—						(166.9)						—
利息支出						—						(24.9)						(12.6)						(28.5)						—						(66.0)
提前清偿债务损失						—						—						(1.5)						(0.2)						—						(1.7)
其他收入(亏损)						0.1						11.3						(0.2)						13.1						—						24.3
扣除所得税拨备前的收入。						47.3						58.7						97.6						20.9						(166.9)						57.6
所得税拨备						—						(4.2)						(0.2)						(5.9)						—						(10.3)
净收入						47.3						54.5						97.4						15.0						(166.9)						47.3
非控股权益应占净亏损						—						—						—						0.1						—						0.1
优先股息						(8.4)						—						—						—						—						(8.4)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益美元。						$	38.9					$	54.5					$	97.4					$	15.1					$	(166.9)					$	39.0

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

合并经营报表 截至2023年6月30日的6个月 (百万美元)

						父级						肯尼迪-威尔逊公司						担保人子公司						非担保人子公司						淘汰						合并合计
总收入						$	—					$	0.1					$	120.1					$	158.5					$	—					$	278.7
未合并子公司的总收入(亏损)						—						(0.1)						(46.0)						50.4						—						4.3
房地产销售收益，净额						—						—						98.2						10.0						—						108.2
总费用						14.9						42.0						86.2						114.5						—						257.6
合并子公司的收入						33.3						114.7						52.5						—						(200.5)						—
利息支出						—						(50.1)						(23.4)						(54.8)						—						(128.3)
提前清偿债务的(损失)收益						—						—						(2.0)						0.4						—						(1.6)
其他收入						0.2						9.2						0.7						11.2						—						21.3
所得税福利（备抵）前收入						18.6						31.8						113.9						61.2						(200.5)						25.0
所得税受益(拨备)						—						1.5						0.8						(8.7)						—						(6.4)
净收入						18.6						33.3						114.7						52.5						(200.5)						18.6
可归属于非控股权益的净收入						—						—						—						(4.1)						—						(4.1)
优先股息						(16.3)						—						—						—						—						(16.3)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益美元。						$	2.3					$	33.3					$	114.7					$	48.4					$	(200.5)					$	(1.8)

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

合并经营报表 截至2022年6月30日的三个月 (百万美元)

						父级						肯尼迪-威尔逊公司						担保人子公司						非担保人子公司						淘汰						合并合计
总收入						$	—					$	0.1					$	55.7					$	80.3					$	—					$	136.1
未合并投资的总收入						—						(1.3)						5.5						26.5						—						30.7
房地产销售收益，净额						—						—						11.4						0.5						—						11.9
总费用						7.4						21.9						45.3						53.9						—						128.5
合并子公司的收入						6.4						42.9						31.4						—						(80.7)						—
利息支出						—						(22.3)						(10.4)						(20.5)						—						(53.2)
提前清偿债务损失						—						—						(1.1)						—						—						(1.1)
其他收入(亏损)						—						0.9						(0.4)						3.1						—						3.6
扣除所得税(准备金)前的(亏损)收入。						(1.0)						(1.6)						46.8						36.0						(80.7)						(0.5)
所得税受益(拨备)						—						8.1						(3.9)						(4.6)						—						(0.4)
净(亏损)收益						(1.0)						6.5						42.9						31.4						(80.7)						(0.9)
可归属于非控股权益的净收入						—						—						—						(0.3)						—						(0.3)
优先股息						(7.8)						—						—						—						—						(7.8)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入。						$	(8.8)					$	6.5					$	42.9					$	31.1					$	(80.7)					$	(9.0)

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肯尼迪-威尔逊控股公司

合并财务报表附注

(未经审计)

合并经营报表 截至2022年6月30日的6个月 (百万美元)

						父级						肯尼迪-威尔逊公司						担保人子公司						非担保人子公司						淘汰						合并合计
总收入						$	—					$	0.1					$	109.5					$	151.2					$	—					$	260.8
未合并投资的总收入						—						0.7						14.0						121.4						—						136.1
房地产销售收益，净额						—						—						11.4						2.4						—						13.8
总费用						14.5						44.4						98.1						110.6						—						267.6
合并子公司的收入						53.5						135.7						127.4						—						(316.6)						—
利息支出						—						(44.0)						(20.1)						(39.6)						—						(103.7)
提前清偿债务损失						—						—						(1.1)						—						—						(1.1)
其他收入(亏损)						—						3.7						(0.7)						6.4						—						9.4
所得税福利（备抵）前收入						39.0						51.8						142.3						131.2						(316.6)						47.7
所得税受益(拨备)						—						1.8						(6.6)						(3.8)						—						(8.6)
净收入						39.0						53.6						135.7						127.4						(316.6)						39.1
可归属于非控股权益的净收入						—						—						—						(0.2)						—						(0.2)
优先股息						(13.1)						—						—						—						—						(13.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益。						$	25.9					$	53.6					$	135.7					$	127.2					$	(316.6)					$	25.8

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目录表

第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析包含符合联邦证券法含义的前瞻性陈述。见本报告其他部分“前瞻性陈述”标题下的讨论。除非另有特别说明，否则在整个本管理层的讨论和分析部分中，“我们”、“本公司”或“肯尼迪·威尔逊”指的是肯尼迪-威尔逊控股公司及其全资子公司。“股权合作伙伴”是指我们根据美国公认会计准则在财务报表中合并的第三方股权提供商和非全资子公司。有关本管理层讨论和分析部分中使用的某些术语的定义，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”。

本季度迄今和年初迄今的要点

•在截至2023年6月30日的三个月里，我们的肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益为3900万美元，而2022年同期肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净亏损为900万美元。截至2023年6月30日的三个月，我们调整后的EBITDA为1.95亿美元，而2022年同期为1.184亿美元。这一增长是由于房地产销售收益增加、净收益、建筑贷款组合收到的安排费用以及谢尔本酒店NOI增加(详见下文讨论)所致。此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，公司的利息支出份额较高。然而，这被公司利率衍生工具(在其他收入中确认)公允价值的增加所抵消，该公司根据其利率管理政策实施的利率衍生工具的公允价值增加，以对冲与利率上升相关的风险。通过根据此类政策获得对冲，本公司债务份额的实际利率为4.3%，较合同利率节省约60个基点。

•在截至2023年6月30日的6个月中，我们的肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净亏损为180万美元，而2022年同期肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益为2580万美元。截至2023年6月30日的6个月，我们调整后的EBITDA为2.86亿美元，而2022年同期为2.785亿美元。肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益的减少主要是由于公允价值和业绩分配的减少(这一减少被房地产销售净收益的增加略微抵消)。截至2023年6月30日止六个月)及因发行优先股而产生的优先股息。这些下降被以下因素抵消利息收入和安排费用以及在我们债务平台上赚取的经常性费用增加，详情如下，与2022年同期相比，谢尔本酒店产生的噪声水平更高(鉴于新冠肺炎疫情后旅行人数增加)。此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，公司的利息支出份额较高。这部分被公司利率衍生工具(在其他收入中确认)公允价值的增加所抵消，这些衍生工具用于对冲与利率上升相关的风险。 关于本公司的利率管理政策和本公司债务份额的实际利率的讨论见上文。

•在我们的共同投资组合中，我们在截至2023年6月30日的六个月中实现了3540万美元的运营业绩，并记录了公允价值亏损和未实现业绩分配下降(总计3110万美元)，而2022年同期的已实现运营业绩为4510万美元，公允价值收益和未实现业绩分配增加了9100万美元。由于上限利率的扩大，我们在美国西部和爱尔兰发生了公允价值损失，并推动了与写字楼物业和市价多户物业相关的减记。公允价值亏损被我们就以下方面记录的公允价值收益所抵消：(I)我们VHH平台中的资产；(Ii)某些欧洲发展项目接近完成；以及(Iii)扣除任何外汇对冲后的外汇变动。与2022年同期相比，由于利息成本上升和销售额下降，Kohanaiki的运营业绩下降。

•于2023年第二季度，本公司及其股权合作伙伴Fairfax Financial Holdings Limited(统称“Fairfax”)的联属公司从太平洋西部银行收购了38亿美元的建设贷款组合(“建设贷款组合”)。本公司对建筑贷款组合的投资为购买价格和未来融资义务的5%。38亿美元是指目前未偿还余额为19亿美元(千瓦份额为9640万美元)的总承诺额，减去总承诺额4.5%的折扣。建筑贷款组合由加权平均利率约为8.6%的浮动利率建筑贷款组成，其中约80%的组合由高质量的多户和学生住房物业担保，其余主要包括工业、酒店和生命科学资产。 该公司还确认了一笔730万美元的投资管理费，用于安排本季度这笔交易的结构和完成。由于这笔费用与交易完成有关，并由卖方而非基础贷款中的借款人支付，故吾等于六个月内确认全额费用。

40

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目录表

截至2023年6月30日。 此外，对于这些贷款，公司将从其股权合作伙伴那里赚取惯常的资产管理费。在本季度之后，公司和Fairfax在相同的经济结构下从太平洋西部银行获得了另外3.574亿美元的建筑贷款，公司将在2023年第三季度确认与此类交易相关的额外50万美元的安排费用。 作为收购建设贷款组合的一部分，太平洋西部银行约40名发起和管理建设贷款组合贷款的员工将在2023年第三季度成为肯尼迪·威尔逊员工。

•2023年第二季度，公司宣布向Fairfax发行2亿美元的公司优先股永久优先股(“C系列优先股”)的合计清算优先股。根据协议条款，费尔法克斯购买了2亿美元的累积永久优先股的总清算优先权，累积现金股息每年为6.00%，以及约1230万股普通股的7年期认股权证，初始行权价为每股16.21美元。肯尼迪·威尔逊随时可以赎回优先股。可转换永久优先股作为永久权益列示。

公司概述

我们在美国西部、英国和爱尔兰的不断增长的市场拥有、运营和开发高质量的房地产，目标是为我们的股东和合作伙伴创造强劲的长期风险调整回报。在截至2023年6月30日的六个月内，我们的224名员工管理着总计251亿美元的房地产管理资产(“AUM”)，其中包括37,362个多户单位(包括4,814个租赁或正在开发的单位)、1,150万平方英尺的写字楼面积、1,060万平方英尺的工业面积和370万平方英尺的零售面积(包括130万平方英尺的租赁或正在开发中)，以及28亿美元的开发和住宅及其他业务。截至2023年6月30日，我们AUM内价值223亿美元的运营物业在截至2023年6月30日的六个月中产生了7.689亿美元的总收入(KW占3.633亿美元)，而2022年同期的运营物业为198亿美元，总收入为6.986亿美元(KW占3.426亿美元)。我们的全球团队在美国、英国、爱尔兰和西班牙设有办事处，在截至2023年6月30日的六个月中还完成了1770万美元的总收购和21亿美元的贷款投资(KW的所有权权益分别为20%和5%)，以及5.079亿美元的总处置和1.555亿美元的贷款偿还(KW的所有权权益分别为65%和6%)。

根据我们在NOI中的份额，我们的全球房地产组合主要由多户社区(59%)、商业物业(37%)以及酒店和其他物业(4%)组成。美国西部占我们投资组合的62%，重点是西部山区，这是我们最大的全球地区，包括我们在爱达荷州、犹他州、内华达州、亚利桑那州和新墨西哥州的投资。我们还在太平洋西北部地区投资，包括华盛顿州，以及加利福尼亚州北部和南部。在欧洲，我们的投资组合主要集中在英国(17%)和爱尔兰(19%)。以上NOI金额不包括我们的开发物业的估计NOI，这将增加我们的NOI，因为建设完成和他们被出租。请参阅发展和重建关于开发管道和项目状况的更多详细信息，请参见部分。

我们的业务由两个部分组成。

我们的综合投资组合(定义如下)主要包括全资拥有的多家庭社区、写字楼和零售物业，以及一家酒店。我们在这些综合物业中的所有权权益构成了我们的综合资产组合(“综合资产组合”)业务部门，本报告中对此进行了详细讨论。

    除了投资我们股东的资本外，我们还代表我们的合作伙伴通过我们的共同投资组合(“共同投资组合”)将资本投资于房地产和房地产相关资产。这笔承担费用的资本 代表我们在我们的合资企业和混合基金中管理的第三方承诺或投资的总资本，使我们有权赚取费用，包括但不限于资产管理费、建设管理费、收购和处置费用和/或促进的利息(如果适用)。截至2023年6月30日，我们的收费资本为79亿美元，在截至2023年6月30日的六个月中，我们确认了3010万美元的基础投资管理费和1840万美元的业绩分配(根据标的投资的累计业绩向我们分配的共同投资金额)。我们通常将自己的资本与股权合作伙伴一起投资于我们管理的这些合资企业和混合基金。

下表详细说明了截至2023年6月30日的综合和共同投资组合的关键指标：

41

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目录表

			已整合						共同投资
AUM(数十亿美元)(1)			$	11.0					$	14.1
多户住宅--市场价格(1)			10,392						15,151
多户住宅--价格实惠(1)			—						11,819
写字楼平方英尺(百万美元)(1)			4.7						6.8
工业平方英尺(百万平方英尺)(1)			—						10.6
零售平方英尺(百万美元)(1)			2.2						1.5
酒店(1)			1						1
房地产债务-100%(数十亿美元)			$	—					$	4.6
房地产债务-千瓦份额(百万美元)			$	—					$	259.9

(1)包括稳定的、正在开发的和未稳定的物业的金额。

除了我们的创收房地产，我们还从事开发、重新开发和增值活动，通过这些活动，我们提高了现金流或重新定位资产以增加价值。有关更多详细信息，请参阅标题为发展和重建下面。

我们在上述投资中的权益以及从此类投资工具中赚取的费用构成了我们的联合投资组合部分。

投资方式    

以下是我们的投资方式：

•确定具有吸引力的投资环境的国家和市场

•在我们的目标市场建立运营平台

•开发当地情报，建立和维护长期的关系，主要是与金融机构和经纪社区

•利用关系和当地知识来推动专有投资机会，专注于场外交易，我们预计这些交易将在长期内产生高于平均水平的现金流和回报

•通过我们自己或通过与战略合作伙伴的投资管理平台获得优质资产

•重新定位资产以增强收购后的现金流

•探索发展机会或收购符合我们整体投资战略的发展资产

•通过利用公开市场和私人市场的战略实现，持续评估和有选择地获取资产和实体价值

此外，为了帮助财务报表的使用者了解我们公司，我们收录了某些五年期精选财务数据。下表显示了自2019年6月30日以来截至2023年6月30日的三个月和六个月的精选财务项目。

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目录表

			截至6月30日的三个月，
(百万美元，不包括收费资本和数十亿美元的AUM)			2023						2022						2021						2020						2019
公认会计原则
收入			$	146.5					$	136.1					$	108.4					$	107.1					$	143.7
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)			39.0						(9.0)						215.4						(42.1)						50.8
普通股每股基本收益(亏损)			0.28						(0.07)						1.55						(0.30)						0.36
普通股每股摊薄收益(亏损)			0.28						(0.07)						1.53						(0.30)						0.36
宣布的普通股每股股息			0.24						0.24						0.22						0.22						0.21
非公认会计原则(1)
综合噪声			$	71.7					$	76.3					$	60.6					$	63.4					$	82.9
更改百分比			(6.0)		%				25.9		%				(4.4)		%				(23.5)		%				—		%
合资企业噪声			$	41.7					$	39.8					$	27.0					$	22.8					$	19.5
更改百分比			4.8		%				47.4		%				18.4		%				16.9		%				—		%
调整后的EBITDA			$	195.1					$	118.4					$	410.2					$	72.8					$	187.4
更改百分比			64.8		%				(71.1)		%				463.5		%				(61.2)		%				—		%
调整后净收益			$	86.0					$	41.4					$	264.6					$	12.0					$	105.1
调整后净收益百分比变化			107.7		%				(84.4)		%				2,105.0		%				(88.6)		%				—		%
承担费用的资本			$	7.9					$	5.3					$	4.5					$	3.5					$	2.4
更改百分比			49.1		%				17.8		%				28.6		%				45.8		%				—		%
AUM			$	25.1					$	22.6					$	18.5					$	18.9					$	16.4
更改百分比			11.1		%				22.2		%				(2.1)		%				15.2		%				—		%

			截至6月30日的六个月，
(百万美元，不包括收费资本和数十亿美元的AUM)			2023						2022						2021						2020						2019
公认会计原则
收入			$	278.7					$	260.8					$	207.8					$	230.4					$	284.4
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入			(1.8)						25.8						209.8						(52.0)						45.5
普通股每股基本(亏损)收益			(0.01)						0.19						1.51						(0.37)						0.33
普通股每股摊薄(亏损)收益			(0.01)						0.19						1.50						(0.37)						0.33
宣布的普通股每股股息			0.48						0.48						0.44						0.44						0.42
非公认会计原则(1)
综合噪声			$	142.5					$	145.7					$	113.8					$	133.7					$	154.9
更改百分比			(2.2)		%				28.0		%				(14.9)		%				(13.7)		%				—		%
合资企业噪声			$	83.2					$	78.5					$	53.4					$	52.7					$	36.0
更改百分比			6.0		%				47.0		%				1.3		%				46.4		%				—		%
调整后的EBITDA			$	286.0					$	278.5					$	537.8					$	184.8					$	307.5
更改百分比			2.7		%				(48.2)		%				191.0		%				(39.9)		%				—		%
调整后净收益			91.3						126.8						311.6						56.8						158.9
调整后净收益百分比变化			(28)		%				(59)		%				449		%				(64)		%				—		%
承担费用的资本			$	7.9					$	5.3					$	4.5					$	3.5					$	2.4
更改百分比			49.1		%				17.8		%				28.6		%				45.8		%				—		%
AUM			$	25.1					$	22.6					$	18.5					$	18.9					$	16.4
更改百分比			11.1		%				22.2		%				(2.1)		%				15.2		%				—		%

(1) 有关某些非GAAP项目与美国GAAP的对账，请参阅“某些非GAAP措施和调整”。    

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目录表

下表显示了截至2023年6月30日和截至2022年12月31日至2019年的部分财务项目：

			6月30日，						十二月三十一日，
(单位：百万)			2023						2022						2021						2020						2019
现金和现金等价物			$	387.0					$	439.3					$	524.8					$	965.1					$	573.9
总资产			8,193.9						8,271.8						7,876.5						7,329.0						7,304.5
抵押贷款债务			2,887.0						3,018.0						2,959.8						2,589.8						2,641.0
千瓦无担保债务			1,931.3						2,062.6						1,852.3						1,332.2						1,131.7
KWE无担保债券			516.4						506.4						622.8						1,172.5						1,274.2
肯尼迪·威尔逊股权			2,154.4						1,964.0						1,777.6						1,644.5						1,678.7
非控制性权益			46.2						46.4						26.3						28.2						40.5
总股本			2,200.6						2,010.4						1,803.9						1,672.7						1,719.2
已发行普通股			139.3						137.8						138.0						141.4						142.3

下表显示了截至2022年12月31日至2018年的年度中，公司普通股红利的历史美国联邦所得税待遇：

			十二月三十一日，
			2022						2021						2020						2019						2018
应税股息			37.81		%				—		%				27.14		%				10.53		%				23.43		%
资本免税返还			62.19		%				100.00		%				72.86		%				89.47		%				76.57		%
总计			100.00		%				100.00		%				100.00		%				100.00		%				100.00		%

业务细分

如上所述，我们的业务由两个业务部门定义：我们的综合投资组合和我们的联合投资组合。

•我们的综合投资组合包括我们在资产负债表上进行并整合的对房地产和房地产相关资产的投资。我们通常全资拥有我们综合投资组合中的资产。

•我们的共同投资组合包括(I)我们通过我们管理的混合基金和合资企业对房地产和房地产相关资产(包括以房地产为抵押的贷款)的共同投资；(Ii)费用(包括但不限于资产管理费和建筑管理费)；以及(Iii)我们从计酬资本中赚取的业绩分配。我们通常在共同投资组合中的资产中拥有5%至50%的所有权权益。截至，我们在共同投资组合资产中的加权平均持有率为41%2023年6月30日。

他说，除了我们的两个主要业务部门外，我们的公司部门还包括我们的公司管理费用和我们的拍卖集团。    

已整合 投资组合

他说，我们的综合投资组合是一种永久资本工具，专注于最大化物业现金流。这些资产主要是全资拥有的，持有期往往较长，我们的目标是具有增值资产管理机会的投资。我们通常专注于美国西部的写字楼和多家族资产，以及英国和爱尔兰的写字楼和零售资产。

*下表为我们综合投资组合的汇总资产负债表，该资产组合以2023年6月30日和2022年12月31日的历史折旧成本持有：

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目录表

(百万美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
现金(1)			$	171.1					$	316.7
房地产			4,982.0						5,188.1
应收账款和其他资产			141.1						135.1
总资产			$	5,294.2					$	5,639.9
应付账款、应计费用和其他负债			156.4						156.6
抵押贷款债务			2,887.0						3,018.0
KWE债券			516.4						506.4
总负债			3,559.8						3,681.0
权益			$	1,734.4					$	1,958.9

(1)不包括截至2023年6月30日和2022年12月31日的2.159亿美元和1.225亿美元的企业非财产层面现金。

共同投资组合

我们表示，根据资产和风险回报状况，我们在联合投资组合领域使用不同的平台。

*下表代表我们截至2023年6月30日和2022年12月31日在我们共同投资组合资产负债表中的账面价值份额(主要按公允价值计算)：

(百万美元)			2023年6月30日						2022年12月31日
现金			$	113.8					$	86.9
房地产			4,599.9						4,319.1
贷款			255.1						158.7
应收账款和其他资产			280.6						298.0
总资产			$	5,249.4					$	4,862.7
应付账款和应计费用			103.4						88.0
抵押贷款债务			2,581.0						2,387.2
总负债			2,684.4						2,475.2
权益			$	2,565.0					$	2,387.5

银行没有单独的账户。

他说：我们有几个股权合伙人，我们担任他们的普通合伙人，并获得投资管理费和业绩分配，包括资产管理、收购、处置、融资、建设管理和其他费用。除了担任这些合资企业的资产管理人和普通合伙人外，我们也是这些物业的共同投资者。我们的独立账户平台定义了投资参数，如资产类型、杠杆和回报概况以及预期持有期。截至2023年6月30日，我们在我们管理的各种合资企业中的加权平均所有权权益为45%。    

混合型基金

    我们目前投资了四只封闭式基金，我们管理这些基金并收取投资管理费。我们专注于在美国、欧洲和中东寻找投资者，并就我们的混合基金在美国和欧洲进行投资。我们的每一只基金都有明确的投资指导方针、投资持有期和目标回报。目前，我们的三只美国基金专注于预期持有期为5至7年的增值物业。我们的欧洲基金专注于英国、爱尔兰和西班牙的增值商业物业，这些物业的持有期也预计为5至7年。截至2023年6月30日，我们在管理的混合基金中的加权平均所有权权益为13%。

45

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目录表

VHH

此外，通过我们的Vintage House Holdings(“VHH”)合作伙伴关系，我们收购和开发收入和年龄受限的物业。有关这项业务的详细讨论，请参阅下面的多系列部分。

    投资类型

以下是我们通过综合投资组合和联合投资组合细分市场投资的产品类型：

*多个家庭

他说，我们寻求多家族收购机会，在这些机会中，我们可以通过各种战略来释放和提升资产价值，包括机构管理、资产翻新和修复、重新定位和创造性资本重组。我们主要专注于供应有限、充裕市场中的公寓社区。

截至2023年6月30日，我们的全球多户型投资组合拥有37,362个单位，其中包括32,548个稳定单位和4,814个正在出租或正在开发的单位。

截至2023年6月30日，我们持有147套资产的所有权权益，其中包括10,392套综合市价多户公寓单位，我们共同投资组合中的15,151套市价单位，以及我们VHH平台中的11,819套保障性单位。我们最大的美国西部多家庭地区是西部山区(爱达荷州、犹他州、蒙大拿州、科罗拉多州、亚利桑那州、新墨西哥州和内华达州)和太平洋西北地区(主要是大西雅图地区和俄勒冈州波特兰)。美国西部投资组合的其余部分位于加利福尼亚州北部和南部。在爱尔兰，我们专注于都柏林市中心和郊区。

他说，我们的资产管理战略需要安装强大的物业管理团队来推动物业的租赁活动和维护。我们还增加了旨在促进健康和健康的设施，庆祝当地和文化活动，并改善我们社区居民的生活。我们还在我们的全球多家庭产品组合中纳入了休息和社交空间，包括会所、健身中心、商务套房、户外游乐区、游泳池和狗狗公园。最后，我们利用实时市场数据和基于人工智能的应用程序来确保我们获得当前的市场租金。

多户家庭--经济适用房

通过我们的VHH平台，我们专注于基于收入的负担得起的单元，在某些情况下还包括年龄限制。VHH为收入占该地区收入中位数50%至60%的居民预留了住房，为符合条件的工薪家庭和活跃的老年人提供了负担得起的长期解决方案，加上现代设施，这是我们传统多户投资组合的标志。VHH成功的基础是共同致力于提供高质量的负担得起的住房和建设丰富居民生活的社区，包括提供社会支持小组、课后计划、交通援助、计算机培训和健康课程等项目。

我们持有VHH约50%的权益，VHH是56个经济适用房项目的普通合伙人(开发商/资产管理公司)，总计11,819个单位(包括13项没有税收抵免投资者(“税收抵免有限合伙人”)的投资，以及43项与税收抵免有限合伙人持有的投资)。该投资组合包括9,630个运营单位和2,189个正在开发或租赁的单位。当我们在2015年收购VHH时，投资组合总共包括5485个单位。这些单位包括在我们在本报告中讨论的多家庭单位数中。

关于与税务抵免有限合伙人(“有限合伙人”)持有的资产，VHH一般将适用资产的99.9%的法定所有权权益出售给税务抵免有限合伙人，以换取用于建造和/或修复物业的现金。虽然该等资产的合法拥有权权益售予税务抵免有限责任公司，但VHH仍透过递延开发商费用及其他费用安排，以及VHH与税务抵免有限责任公司之间协定的利润分配，继续收取该等资产所产生的大部分现金流(类似业务的同业公司通常采用的结构)。这导致VHH在整个投资组合中平均保持75%的经济所有权权益。

截至2023年6月30日止六个月，我们从VHH收到了560万美元的经常性月度分配所得款项。 在过去12个月的基础上，我们从VHH获得了2350万美元的收益，其中包括1060万美元的经常性月度分配，280万美元的转换开发费用以及1010万美元的销售和再融资。

此外，在出售税收抵免的物业上，VHH通常利用免税债券融资来帮助为其合伙投资提供资金。 典型的融资包括过渡到永久融资解决方案，即在建设和租赁期间使用浮动利率选择权，以及固定利率的永久贷款

46

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目录表

在关闭时锁定，在转换/稳定时生效。这些贷款安排的典型期限为17年。

我们于2015年以约8,000万美元收购了我们在VHH的所有权权益。截至2023年6月30日，我们已向VHH额外捐赠了1.428亿美元，并已收到3.019亿美元的现金分配。VHH是一项未合并投资，我们使用公允价值期权进行核算，截至2023年6月30日，VHH的账面价值为2.905亿美元。自2015年收购以来，我们在VHH的投资已录得价值2.938亿美元的公允价值收益，其中包括截至2023年6月30日的六个月内的2530万美元。

我们对VHH的投资价值是通过几种方法确定的，其中包括基于逐个合伙企业的贴现现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴(如果适用)之间的明显经济分割考虑在内。此方法假设税项抵免期满后相关物业的普通分配及未来出售。出售时假设的平均上限利率为5.00%至7.50%，折扣率为7.25%至9.75%。此外，我们对VHH的投资价值也得到了证实，我们对VHH的各种年度现金流应用倍数，使用上市公司同行倍数计算经常性自由现金流(普通分配)和Promote(支付开发商费用)和总现金流。在截至2023年6月30日的六个月内，各种估值方法产生的结果都在5%的范围内。

中国商业银行

他说，我们对写字楼购置标准的投资方式在我们不同的投资平台上是不同的。对于我们的综合投资组合，我们希望投资于重置成本较高的大型优质物业。在我们的单独账户投资组合中，我们的合作伙伴具有某些特征，无论是地点、融资(未担保财产)还是持有期限。混合型基金通常寻找具有增值成分的机会，这些成分可以从我们的资产管理专业知识中受益。收购后，物业一般会重新定位，以提升市场价值。

我们的工业产品组合主要由位于英国、爱尔兰和美国加利福尼亚州西部和北部山区的最后一英里配送中心组成。

他说，我们的零售组合根据物业所在的地理市场有不同的特点。在欧洲，我们拥有商业街零售、郊区购物中心和休闲资产，这些资产主要位于英国以及都柏林和马德里。在我们的美国西部零售投资组合中，我们投资于通常以杂货店为主的购物中心。

截至2023年6月30日，我们投资了56个写字楼物业，总计超过1,150万平方英尺，111个工业物业，总计1,060万平方英尺，以及28个零售物业，总计370万平方英尺，主要分布在英国和爱尔兰，并在太平洋西北部、南加州、西班牙和意大利进行了额外投资。我们的综合投资组合拥有超过470万平方英尺的办公空间和220万平方英尺的零售空间。我们的联合投资组合拥有680万平方英尺的办公空间、1060万平方英尺的工业空间和150万平方英尺的零售空间。.

    发展和重建

他说：我们有一些正在进行或处于规划阶段的开发、重建和福利项目。与持有待售的住宅项目不同，这些项目可能最终会产生创收资产，这些项目将在下文的住宅和其他部分进行描述。截至2023年6月30日，我们正在积极开发2220个多户型单位和40万平方英尺的商业可租赁平方英尺。如果这些项目完成，我们在这些项目总资本中的估计份额将约为8.03亿美元(其中约76%已获得资金)，我们预计将通过我们的现有股权、第三方股权、项目销售、税收抵免融资和担保债务融资来提供资金。这代表项目生命周期内的总资本，并不代表峰值资本，也不考虑投资过程中的任何分配。我们和我们的股权合作伙伴没有义务完成这些项目，并可以在通过权利程序增加价值后处置任何此类资产。另请参阅标题为“流动资金与资本资源-发展与再开发“有关这些投资的更多细节，请参见部分。

*房地产债务

    我们有一个拥有多个合作伙伴的全球债务平台，目前的总容量为100亿美元。我们的全球债务平台包括保险和主权财富基金的合作伙伴，投资于美国、英国和欧洲的整个房地产债务资本结构，并以位于这些司法管辖区的高质量房地产担保的贷款为目标。在我们作为资产管理人的角色中，我们赚取管理

47

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目录表

站台。目前，我们的全球债务平台投资是在没有使用任何杠杆的情况下进行的，并通过我们的联合投资组合进行投资。

全球债务平台由两个集团组成：建筑贷款平台（于二零二三年第二季度从Pacific Western Bank收购建筑贷款组合后成立）及我们的过桥贷款平台。 建筑贷款平台由可变利率贷款组成，主要由高质量的多户住宅和学生住房物业担保，其余由工业，酒店和生命科学资产组成。 建筑贷款通常为建造相关物业成本的50%至60%提供资金。任期一般为三年，并有短期、基于业绩的延期选择。 利息通常计入本金余额，本金和利息在到期时支付。 过渡性贷款组合由浮动利率贷款组成，一般为三年期，并有一个或两个12个月的延期选择。 我们的过桥贷款由美国西部或英国的多户家庭、办公室、零售、工业和酒店资产担保。 我们还投资于某些夹层贷款，这些贷款是固定利率的，往往有5至10年的到期日，并以美国西部的办公室或多户住宅为抵押。

截至2023年6月30日，我们持有100笔贷款的权益，其中89%为浮动利率，位于美国和英国，Kennedy Wilson的平均年利率为10.2%，未付本金余额（“UPB”）为46亿美元的房地产债务（其中我们的份额为2.599亿美元的UPB）。 我们的一些贷款包含额外的资金承诺，如果使用这些承诺，将增加我们的贷款余额。 截至2023年6月30日，我们的贷款组合中未履行的资本承诺总额为1.005亿美元。 除了利息收入（包括发起、退出和延期费用）外，我们还从合作伙伴那里赚取管理这些贷款投资的常规资产管理费。

我们目前的贷款组合专注于执行贷款。 然而，倘市况转差，倘贷款变成不良贷款，我们可能会停止计提利息收入，并按现金基准将贷款入账。 我们将探索收回贷款投资的所有方案，包括寻求取得抵押品的所有权作为贷款担保。我们亦预期会有更多机会因市况而以较到期合约结余折让的价格收购贷款组合。此类贷款由我们根据相关房地产抵押品的价值承保。由于该等贷款的购买价格折扣，我们寻求并通常能够以现金结算或获得物业所有权的方式实现贷款的短期变现。

酒店

**我们最初在我们的合并和共同投资组合中收购了每家酒店的债务权益，并能够利用这些债务头寸来获得房地产的所有权。这些物业是我们如何利用公司内部的不同平台为物业和股东增值的例子。

截至2023年6月30日，我们拥有一家整合运营的酒店-标志性的谢尔本酒店，该酒店位于爱尔兰都柏林，由265间酒店客房组成。此外，在我们的共同投资组合中，我们有一个五星级的罗斯伍德标志的科纳村度假村开发项目，该项目位于夏威夷科纳，拥有150间客房，于2023年7月开业。

*等

在某些情况下，我们可能会寻求出售住房收购机会，包括权利用地、成品地块、城市填充性住房用地以及部分完工和完工的住房项目。在某些可赚取收入的收购项目上，有毗邻的地块可供我们进行应得的活动，或在某些情况下提供发展或重新发展的机会。

他说，这一组还包括我们对流动性非房地产投资的投资，其中包括持有有价证券的投资基金和私募股权投资。

截至2023年6月30日，我们持有12笔投资，主要包括位于夏威夷和美国西部的10.70英亩土地，主要通过我们的共同投资组合进行投资。截至2023年6月30日，这些投资的总资产价值约为1.937亿美元。这些投资正处于不同的完成阶段，从获得土地位置的适当权利到出售单位/地段。

**公允价值投资公司

        

    截至2023年6月30日，我们共同投资组合中的22亿美元或94%的投资(占总资产的27%)以估计公允价值持有。截至2023年6月30日，持有的投资累计公允价值收益为5.11亿美元，占未合并公允价值账面价值22亿美元的23%

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目录表

目前持有的投资。我们对VHH的投资占累计公允价值收益5.11亿美元中的293.8美元。有关更多详细信息，请参阅上面对VHH的讨论。*公允价值变动包括物业及相关按揭债务的基本价值变动，以及非美元计价投资的外币波动(扣除任何直接对冲)。在截至2023年6月30日的六个月内，我们分别录得公允价值净亏损1,270万美元和共同投资组合投资业绩分配减记1,840万美元。

在确定估计公平市价时，本公司使用两种方法对房地产进行估值，即贴现现金流分析和直接资本化方法。

贴现现金流模型从买方的角度估计未来的现金流(包括终端价值)，并使用市场贴现率计算现值。分析中的持有期通常为十年。虽然十年持有期与市场参与者通常对购买房地产的价值的估计是一致的，但这些持有期可能会更短，这取决于投资所在结构的寿命。现金流包括持有期结束时销售净收益的预测，该预测使用市场回复资本化率计算。

在直接资本化方法下，公司对当前和未来的收入流采用市场衍生的资本化率，并对租户空置或免租期进行适当调整。这些资本化率和未来收入流来自可比财产和租赁交易，并被视为估值中的关键投入。其他考虑因素包括租约细节、规划、建筑和环境因素，这些因素可能会影响物业。

本公司还利用独立房地产评估公司对其部分投资的估值(“评估估值”)，某些投资结构需要定期(通常每年)进行估值。所有评估估值均由本公司审核及批准。

本公司对VHH的投资价值是通过几种方法确定的，包括基于逐个合伙企业的贴现现金流分析，该分析将VHH与其税收抵免合作伙伴(如适用)之间的明显经济分割考虑在内。此方法假设税项抵免期满后相关物业的普通分配及未来出售。出售时假设的平均上限利率为5.00%至7.50%，折扣率为7.25%至9.75%。此外，我们对VHH的投资价值也得到了证实，我们对VHH的各种年度现金流应用倍数，使用上市公司同行倍数计算经常性自由现金流(普通分配)和Promote(支付开发商费用)和总现金流。在截至2023年6月30日的六个月内，各种估值方法产生的结果都在5%的范围内。

估计投资公允价值的准确性不能准确地确定，也不能通过与活跃市场的报价进行比较来证实，也可能不能在当前出售或立即清偿资产或负债时实现。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断，房地产的实际市场价格只能通过买卖交易中独立各方的协商来确定。

						估计汇率用于
						资本化率						贴现率
多个家庭			收益法--贴现现金流			5.00% —7.50%						7.30% — 9.80%
			收益法--直接资本化			4.10% — 5.70%						不适用
办公室			收益法--贴现现金流			5.20% — 7.50%						7.50% — 9.30%
			收益法--直接资本化			4.30% — 8.70%						不适用
工业			收益法--贴现现金流			5.00% — 6.30%						6.30% — 7.80%
			收益法--直接资本化			3.90% — 8.10%						不适用
零售			收益法--贴现现金流			6.50%						8.30%
酒店			收益法--贴现现金流			6.00%						8.30%

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目录表

此外，在评估负债时，我们会考虑债务期限、抵押品价值、投资实体的信贷质素、市场利率和利差，以及相对于本公司债务工具的市场贷款与价值比率等重要因素。肯尼迪·威尔逊用于这类投资的信用利差从1.38%到7.25%不等。

他说，鉴于未来现金流的数量和时间的不确定性，我们的开发项目没有活跃的二级市场，也没有现成的市场价值。因此，我们对发展项目公允价值的确定需要判断和广泛使用估计数。因此，我们通常使用投资成本作为估计的公允价值，直到未来的现金流变得更可预测。此外，我们开发项目的公允价值可能与此类投资存在现成市场时所使用的价值大不相同，也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。如果我们被要求清算强制或清算出售中的一项投资，我们可能会实现比我们记录的价值低得多的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现或发生的收益或亏损与当前分配估值中反映的未实现收益或亏损不同。

持续的宏观经济状况，例如但不限于高通胀、央行提高利率以抑制高通胀、银行放贷的能力和意愿、货币波动以及俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突以及对俄罗斯的国际制裁，继续加剧对衰退的担忧，并在我们的业务业绩和运营中造成波动。金融市场的任何长期低迷或衰退，无论是全球或本地的美国或我们开展业务的其他国家/地区，都可能影响本公司持有的投资的公允价值。由于这些情况的快速发展、流动性和不确定性，本公司预计有关公允价值计量的信息在未来可能发生重大变化，可能不能表明截至2023年6月30日的六个月及未来期间对我们的业务、运营、现金流和财务状况的实际影响。

房地产资产管理规模(AUM)

    资产管理资产一般是指我们为其提供(或参与)监管、投资管理服务和其他建议的财产和其他资产，通常包括房地产或贷款以及对合资企业的投资。我们的AUM主要是为了反映我们在房地产市场的存在程度，而不是决定我们管理费的基础。我们的资产管理规模包括由第三方拥有、我们全资拥有或由我们的赞助基金或投资工具和客户账户投资的合资企业和其他实体持有的房地产和其他房地产相关资产的估计公允价值总额。来自我们赞助基金投资者的承诺(但无资金)资本不包括在我们的AUM中。发展物业的估计价值包括在估计落成成本内。

*下表详细说明了截至2023年6月30日的六个月公司AUM的变化：

(单位：百万)			2022年12月31日						增加						减少						2023年6月30日
AUM			$	23,028.4					$	3,293.8					$	(1,222.4)					$	25,099.8

截至2023年6月30日，AUM增长了9.0%，达到约251亿美元。增加的原因是从太平洋西部银行收购建设贷款组合、开发项目的资本支出以及欧洲开发项目和VHH投资组合的公允价值收益。这些增长被出售美国西部的非核心住宅和零售资产以及英国的零售资产以及我们已完成业务计划的组合基金的几笔销售所抵消。我们的公允价值也出现了下降，主要是在我们全球投资组合中的多户公寓、写字楼和零售资产的市场价格上。

估计投资公允价值的准确性无法准确确定，也无法通过与活跃市场的报价进行比较来证实，而且可能无法在当前出售或立即清偿资产或负债时实现(特别是考虑到当前的宏观经济状况，例如但不限于最近影响区域银行和其他金融机构的不利事态发展、高通胀和中央银行为抑制高通胀而提高利率，这继续加剧了人们对衰退的担忧)。此外，任何公允价值计量技术都存在固有的不确定性，所使用的基本假设的变化，包括资本化率、贴现率、流动性风险和对未来现金流量的估计，可能会对公允价值计量金额产生重大影响。房地产的所有估值都涉及主观判断，房地产的实际市场价格只能通过买卖交易中独立各方的协商来确定。

外币及货币衍生工具

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目录表

关于外币和货币衍生工具的讨论，请参阅第3项.关于市场风险的定量和定性披露。

肯尼迪·威尔逊综合财务业绩：截至2023年6月30日的三个月与截至2022年6月30日的三个月相比

						截至2023年6月30日的三个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	106.6					$	—					$	—					$	106.6
酒店						15.5						—						—						15.5
投资管理费						—						19.1						—						19.1
贷款						—						4.7						—						4.7
其他						—						—						0.6						0.6
总收入						122.1						23.8						0.6						146.5
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						—						6.3						—						6.3
绩效分配						—						(7.7)						—						(7.7)
(亏损)未合并投资的收入						—						(1.4)						—						(1.4)
房地产销售收益，净额						89.0						—						—						89.0
费用
租赁						38.7						—						—						38.7
酒店						9.7						—						—						9.7
薪酬及相关						13.4						10.1						13.5						37.0
绩效分配补偿						—						(1.1)						—						(1.1)
一般和行政						4.3						2.5						1.9						8.7
折旧及摊销						40.1						—						—						40.1
总费用						106.2						11.5						15.4						133.1
利息支出						(41.0)						—						(25.0)						(66.0)
提前清偿债务损失						(1.7)						—						—						(1.7)
其他收入						13.0						—						11.3						24.3
所得税拨备						(6.2)						—						(4.1)						(10.3)
净收益(亏损)						69.0						10.9						(32.6)						47.3
非控股权益应占净亏损						0.1						—						—						0.1
--优先派息						—						—						(8.4)						(8.4)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)						69.1						10.9						(41.0)						39.0
加回(减)：
利息支出						41.0						—						25.0						66.0
提前清偿债务损失						1.7						—						—						1.7
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额						—						23.3						—						23.3
折旧及摊销						40.1						—						—						40.1
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						—						0.8						—						0.8
所得税拨备						6.2						—						4.1						10.3
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中所占的税收份额						—						—						—						—
整合中取消的费用						(0.1)						0.1						—						—
可归因于非控股权益的EBITDA调整						(1.8)						—						—						(1.8)
优先股息						—						—						8.4						8.4
基于股份的薪酬						—						—						7.3						7.3
调整后的EBITDA(1)						$	156.2					$	35.1					$	3.8					$	195.1

(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”一节。

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目录表

						截至2022年6月30日的三个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	109.3					$	—					$	—					$	109.3
酒店						12.7						—						—						12.7
投资管理费						—						11.0						—						11.0
贷款						—						2.7						—						2.7
其他						—						—						0.4						0.4
总收入						122.0						13.7						0.4						136.1
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						—						39.4						—						39.4
绩效分配						—						(8.7)						—						(8.7)
未合并投资的收入						—						30.7						—						30.7
房地产销售收益，净额						11.9						—						—						11.9
费用
租赁						36.4						—						—						36.4
酒店						7.6						—						—						7.6
薪酬及相关						9.8						10.9						13.1						33.8
绩效分配补偿						—						(2.0)						—						(2.0)
一般和行政						3.6						3.9						1.9						9.4
折旧费用						43.3						—						—						43.3
总费用						100.7						12.8						15.0						128.5
利息支出						(30.7)						—						(22.5)						(53.2)
提前清偿债务损失						(1.1)						—						—						(1.1)
其他收入						2.8						—						0.8						3.6
从所得税中受益						(8.5)						—						8.1						(0.4)
净(亏损)收益						(4.3)						31.6						(28.2)						(0.9)
可归属于非控股权益的净收入						(0.3)						—						—						(0.3)
优先股息						—						—						(7.8)						(7.8)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入						(4.6)						31.6						(36.0)						(9.0)
加回(减)：
利息支出						30.7						—						22.5						53.2
提前清偿债务损失						1.1						—						—						1.1
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中计入的利息支出份额						—						15.1						—						15.1
折旧及摊销						43.3						—						—						43.3
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						—						0.9						—						0.9
所得税准备金(受益于)						8.5						—						(8.1)						0.4
整合中取消的费用						(0.1)						0.1						—						—
可归因于非控股权益的EBITDA调整						(1.7)						—						—						(1.7)
优先股息						—						—						7.8						7.8
基于股份的薪酬						—						—						7.3						7.3
调整后的EBITDA(1)						$	77.2					$	47.7					$	(6.5)					$	118.4

(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP计量和某些定义”一节

    

财务亮点

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目录表

截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，美国通用会计准则对普通股股东的净收益分别为3900万美元和亏损900万美元。

截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，调整后EBITDA分别为1.95亿美元和1.184亿美元。

    

普通股股东的GAAP净收入和调整后EBITDA的增长主要是由于(I)销售收益增加(Ii)作为建设贷款组合收购的一部分从太平洋西部银行获得的安排费用。与截至2022年6月30日的三个月相比，截至2023年6月30日的三个月，我们的共同投资组合的公允价值收益较低，抵消了这些对GAAP净收入和调整后EBITDA的贡献。此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，公司的利息支出份额较高。然而，这被公司利率衍生工具(在其他收入中确认)公允价值的增加所抵消，该公司根据其利率管理政策实施的利率衍生工具的公允价值增加，以对冲与利率上升相关的风险。通过根据此类政策获得对冲，本公司债务份额的实际利率为4.3%，较合同利率节省约60个基点。有关本期和前期公允价值变动的讨论，请参阅下文“共同投资组合部分”。

    运营亮点

    截至2023年6月30日的三个月，同一门店物业亮点包括：

•与前一时期相比，截至2023年6月30日的三个月，我们的16,767个相同物业多户单位：

◦入住率从94.1%略降至93.1%

◦净营业收入增长1.8%

◦总收入增长2.9%

•就截至二零二三年六月三十日止三个月的450万平方呎相同物业办公室房地产而言，与去年同期相比：

◦入住率由93.5%上升至94.6%

◦净营业收入下降2.2%

◦总收入下降0.9%

•投资交易

◦综合投资组合：

▪出售（i）两个先前全资拥有的市场利率多户住宅物业的49%权益，共计790个单位，总估值为2.28亿美元（公司份额为1.12亿美元），进入公司管理的现有合资平台，以及（ii）先前全资拥有的293个单位的多户住宅资产进入我们的VHH平台，总估值为4900万美元。 这些销售为公司带来了约9500万美元的净收益。 该公司还在其非核心资产出售计划方面取得了进展，以1600万美元的总销售价格出售了四项英国零售资产和一项意大利办公室资产，导致净亏损约100万美元。

◦联合投资组合：

▪如上文所述，收购了建设贷款组合。

▪(i)出售由基金及合营企业持有的5，400万元工业及其他资产（该公司所占份额为1，600万元）;及（ii）偿还合共1.55亿元贷款（该公司所占份额为1，000万元）。

    外汇-经营业绩

我们的大部分投资位于美国境外，并以外币计价。 为减少外币汇率的影响，我们对冲部分风险。 然而，我们通常不会对冲未来业务或现金流，因此，外币汇率的变动将对我们的经营业绩产生影响。 我们已纳入下表，以说明这些波动对我们的收入、净收入和经调整EBITDA的影响，并应用了上一期间的相关汇率。 请参阅 货币风险-外币第3项的“其他综合收益”部分讨论与外币和我们的对冲策略有关的风险，以及下文的“其他综合收益”部分讨论外币变动对我们经营业绩的资产负债表影响。

53

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目录表

						截至2023年6月30日的三个月
(百万美元)						已整合												共同投资												总计
收入						$	1.9					1		%				$	0.1					—		%				$	2.0					1		%
净(亏损)收益						(0.8)						(2)		%				(0.2)						(1)		%				(1.0)						(3)		%
调整后的EBITDA						0.5						—		%				(0.1)						—		%				0.4						—		%

						截至2022年6月30日的三个月
(百万美元)						已整合												共同投资												总计
收入						$	(4.1)					(3)		%				$	(0.2)					—		%				$	(4.3)					(3)		%
净(亏损)收益						(0.3)						3		%				(12.7)						141		%				(13.0)						144		%
调整后的EBITDA						(3.2)						(3)		%				(13.1)						(11)		%				(16.3)						(14)		%

整合的投资组合细分市场

截至2023年6月30日的三个月，总收入为1.066亿美元，而2022年同期为1.093亿美元。减少270万美元的主要原因是出售美国西部的非核心零售资产，销售所得资金再投资于共同投资组合投资。此外，在截至2023年6月30日的三个月里，我们的租金收入减少了130万美元，因为我们评估这些租金的全额收取是不可能的，而2022年同期的租金收入为250万美元。这一减少被我们在截至2023年6月30日的三个月内收到的现金收入90万美元和我们在截至2022年6月30日的三个月内收到的290万美元的现金收款所抵消，这增加了租金收入。现金收集主要来自政府对多户房产的援助方案和零售物业逾期应收账款的收集。

在截至2023年6月30日的三个月里，星巴克酒店的收入为1550万美元，而2022年同期为1270万美元。280万美元的增长主要是由于前往爱尔兰都柏林的旅行增加，导致谢尔本酒店在截至2023年6月30日的三个月内入住率和平均每日房价(ADR)增加。

截至2023年6月30日的三个月，房地产销售收益净额为8900万美元，而2022年同期为1190万美元。在截至2023年6月30日的三个月内确认的收益与将美国西部三个多家族物业的股权出售给各种共同投资平台有关，这引发了如上所述的解除合并。出售房地产的收益，净额包括在爱尔兰和英国销售的非核心零售资产的减值损失440万美元。在截至2022年6月30日的三个月内确认的收益涉及英国和美国西部的非核心零售资产，其中包括与正在出售的英国非核心写字楼和零售建筑有关的500万美元减值损失。

截至2023年6月30日的三个月，总租赁费用增至3,870万美元，而截至2022年6月30日的三个月为3,640万美元。这一增长是由于欧洲写字楼和零售物业的支出增加。

截至2022年6月30日的三个月，酒店总支出增至970万美元，而截至2022年6月30日的三个月为760万美元，主要是由于谢尔本酒店在2023年增加了如上所述的活动水平。

在截至2023年6月30日的三个月中，折旧和摊销减少到4010万美元，而2022年同期为4330万美元。减少的主要原因是全额摊销了美国西部一处写字楼物业的租赁相关无形资产。由于2022年第四季度全额摊销，截至2023年6月30日的三个月没有任何活动。

截至2023年6月30日的三个月，净利息支出为4100万美元，而2022年同期为3070万美元。增加的主要原因是综合财产债务水平上升以及市场利率上升。这些增长被计入下文讨论的其他收入的非指定利率衍生品价值的增长所抵消。本公司将扣除利率衍生工具影响的利息支出视为其利率风险分析的一部分。

截至2023年6月30日止三个月，提早偿还债务的亏损为170万元，而截至2022年6月30日止三个月则为110万元。这两个时期的活动涉及提前还款罚款和注销贷款费用的抵押贷款是再融资。

截至2023年6月30日止三个月的其他收入为13. 0百万元，而截至2022年6月30日止三个月的其他收入为2. 8百万元。我们录得按市价计值的公允价值收益1，320万美元，主要来自与本期间持有的综合投资相关的未指定利率上限和掉期合约，

54

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目录表

在KWE。这是由远期曲线利率上升推动的。我们订立该等未指定合约以对冲利率上升。 截至2022年6月30日止三个月的其他收入是由于本公司的企业未指定利率上限和掉期合约按市值计值的公允价值收益。

    联合投资组合分部

投资管理

我们收取资产管理费，用于代表我们的合作伙伴管理我们的联合投资组合资产。 截至2023年6月30日止三个月，我们录得收入19. 1百万美元的费用，而2022年同期则为11. 0百万美元。在截至2023年6月30日的三个月内，增加主要与太平洋西部银行为促进一次性建筑贷款组合关闭而赚取的730万美元安排费有关。 我们的基本管理费亦有所增加，主要是由于我们的全球债务平台及美国西部多户独立账户的增长，令我们的共同投资组合的管理资产（“AUM”）增加。业绩费作为未合并投资收入的一部分入账，讨论如下。

截至2023年6月30日止三个月，贷款及其他收入增加至470万元，而2022年同期则为270万元。 该等金额指我们于全球房地产债务平台内的贷款投资份额的利息收入，该增加乃由于该平台的增长及利率上升，因为我们于债务平台的大部分贷款为浮动利率贷款。

共同投资业务

除了管理共同投资组合的投资外，我们还拥有共同投资组合内物业的所有权权益。 下表载列截至2023年6月30日止三个月及截至2022年6月30日止三个月来自未综合投资的收入（即我们应占共同投资组合资产中的相关物业投资）内的金额明细：

						截至6月30日的三个月，
						2023						2022
收入
租赁						$	61.5					$	55.9
出售房地产						10.5						27.1
总收入						72.0						83.0
公允价值/其他调整						(16.2)						14.6
绩效分配						(7.7)						(8.7)
费用
租赁						19.8						16.1
房地产销售成本						5.8						22.7
折旧及摊销						0.8						0.9
总费用						26.4						39.7
利息支出						(23.1)						(15.2)
其他损失						—						(3.3)
(亏损)未合并投资的收入						$	(1.4)					$	30.7

未合并投资收入减少的主要原因如下：

在.期间截至2023年6月30日的三个月由于上限利率的扩大，我们的混合基金中的写字楼物业录得公允价值下降，这也导致我们对这类基金的应计业绩分配减少，如下所述；(Ii)美国西部和爱尔兰的某些市场利率多户物业；(Iii)注销对一家社会影响房地产基金管理公司的500万美元投资。这些公允价值减少被以下项目所抵销：(I)由于物业再同步及出售其中一处物业的零售单位所带来的收益，我们对VHH(我们的负担得起的多家庭平台)的投资录得公允价值增长；(Ii)由于我们即将完成该等项目，我们位于爱尔兰都柏林的若干发展项目录得公允价值增长；及(Iii)随着远期利率上升，我们的共同投资物业所持有的利率衍生工具的公允价值增加。

55

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目录表

在.期间截至2023年6月30日的三个月，我们记录的业绩分配应计项目减少了770万美元，主要与我们如上所述的两个美国西部混合基金的公允价值减少有关。我们还减少了美国西部和爱尔兰市场费率多家庭单独账户平台的绩效分配。这些减幅被我们的欧洲混合基金的业绩分配增加所抵消，这是由于该基金持有的一项投资的相关价值增加。我们在VHH的投资没有业绩分配结构。

在截至2022年6月30日的三个月内，我们录得房地产公允价值略有减少，包括外币汇率的影响。然而，这些减少被我们以某些物业为抵押的固定利率抵押贷款的公允价值收益所抵消，这主要与长期固定利率债务有关，由于今天融资市场的基本利率和利差更高，长期固定利率债务的利率大大低于当前市场利率。

在截至2022年6月30日的三个月中，我们记录的与我们的混合基金和单独账户投资相关的绩效费用应计减少了870万美元，这是因为我们在之前的期间主要从拉斯维加斯市场的单独账户多家族投资中应计的公允价值收益和业绩分配减少了。

费用

截至2023年6月30日的三个月，共同投资组合支出降至1,150万美元，而2022年同期为1,280万美元。与上一期间相比减少的主要原因是，由于共同投资组合的公允价值收益较低以及综合投资组合的销售收益较高，本期间对共同投资组合部分的公司费用分配较少。

    公司

由于截至2023年6月30日的三个月的可自由支配奖金薪酬支出增加，截至2023年6月30日的三个月的支出增至1540万美元，而截至2022年6月30日的三个月的支出为1500万美元。

截至2023年6月30日的三个月，净利息支出为2500万美元，而2022年同期为2250万美元。在截至2023年6月30日的三个月里，由于信贷额度上提取的平均未偿还余额较高，我们的未偿还公司债务余额较高。此外，与2022年同期相比，截至2023年6月30日的三个月，我们信贷额度的利率较高，因为该额度的浮动利率也导致了利息支出的增加。利息支出的增加被利率衍生工具价值的增加所抵消，如下所述。

截至2023年6月30日的三个月，其他收入增至1130万美元，而2022年同期的其他收入为80万美元。在截至2023年6月30日的三个月内，我们记录了该公司为对冲其浮动利率敞口而购买的利率上限和掉期的按市值计价的公允价值收益。

    

截至2023年6月30日的三个月，我们的所得税支出为1030万美元，而2022年同期的所得税支出为40万美元。所得税支出的增加主要是由于2023年全球税前账面收入比上年同期增加了5810万美元。截至2023年6月30日的三个月，我们的有效税率为17.9%，而2022年同期的有效税率为80.0%。影响季度税收拨备的重大项目包括：与IRC第162(M)条规定的不可抵扣的高管薪酬相关的税费，以及英国的不可抵扣的利息支出，这些费用被部分释放与我们在KWE投资中的超额计税基础相关的递延税项资产的估值免税额所抵消。于截至2023年6月30日止三个月内，与吾等于KWE的投资有关的递延税项资产(及相关估值拨备)减少，原因是KWE在出售房地产及账面未实现外币收益及未确认为税项的公允价值收益方面实现的税项亏损高于账面亏损。由于美国不可抵扣的高管薪酬和英国不可抵扣的利息支出，2022年的有效税率超过了法定税率。

其他全面收益(亏损)

推动其他全面收益变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化和任何相关外币对冲的收益或损失。请参阅货币风险-外币第3项中的章节，讨论我们与外币有关的风险和我们的套期保值策略。下表详细列出了截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月的三个月的活动。

56

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目录表

						截至6月30日的三个月，
(百万美元)						2023						2022
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	39.0					$	(9.0)
未实现外币折算收益(亏损)，扣除非控股权益和税收						11.6						(58.6)
未实现的外币衍生品合约收益，扣除非控制权益和税收的净额						6.4						21.9
利率互换未实现收益						—						0.9
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的全面收益(亏损)						$	57.0					$	(44.8)

我们持有敞口的主要货币是欧元和英镑。下表显示了截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月的三个月内汇率相对于美元的变化：

						截至6月30日的三个月，
						2023						2022
欧元						0.6		%				(5.1)		%
英镑						3.0		%				(7.0)		%

在截至2022年6月30日、2023年和2022年6月30日的三个月中，扣除税收和非控股权益的全面收益(亏损)分别为5700万美元和4480万美元。在此期间，由于欧元和英镑对美元走强，公司通过其他全面收益实现了外币未实现净收益。未实现的对冲收益是由KWE对其欧元计价投资持有的对冲推动的，因为欧元兑英镑走弱。这些对冲收益被该公司在其英镑计价投资上的对冲亏损所抵消。在前一时期，该公司还签订了利率互换合同，将其部分可变利率贷款互换为固定利率条款，这导致了利率互换的未实现收益，原因是预期利率将进一步上调。截至2023年6月30日止三个月，本公司并无指定任何利率掉期及公允价值变动已计入其他收益，而非其他全面收益。

57

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目录表

肯尼迪·威尔逊综合财务业绩：截至2023年6月30日的6个月与截至2022年6月30日的6个月相比

						截至2023年6月30日的六个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	213.2					$	—					$	—					$	213.2
酒店						26.1						—						—						26.1
投资管理费						—						30.1						—						30.1
贷款						—						8.4						—						8.4
其他						—						—						0.9						0.9
总收入						239.3						38.5						0.9						278.7
未合并投资的收益(亏损)
本金共同投资						—						22.7						—						22.7
绩效分配						—						(18.4)						—						(18.4)
未合并投资的收入						—						4.3						—						4.3
房地产销售收益，净额						108.2						—						—						108.2
费用
租赁						75.3						—						—						75.3
酒店						17.6						—						—						17.6
薪酬及相关						23.2						18.5						25.9						67.6
绩效分配补偿						—						0.5						—						0.5
一般和行政						7.9						5.7						3.5						17.1
折旧及摊销						79.5						—						—						79.5
总费用						203.5						24.7						29.4						257.6
利息支出						(78.2)						—						(50.1)						(128.3)
提前清偿债务损失						(1.6)						—						—						(1.6)
其他收入						12.0						—						9.3						21.3
所得税拨备						(8.0)						—						1.6						(6.4)
净收益(亏损)						68.2						18.1						(67.7)						18.6
可归属于非控股权益的净收入						(4.1)						—						—						(4.1)
--优先派息						—						—						(16.3)						(16.3)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净收益(亏损)						64.1						18.1						(84.0)						(1.8)
加回(减)：
利息支出						78.2						—						50.1						128.3
提前清偿债务损失						1.6						—						—						1.6
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额						—						43.1						—						43.1
折旧及摊销						79.5						—						—						79.5
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						—						1.6						—						1.6
所得税拨备						8.0						—						(1.6)						6.4
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中所占的税收份额						—						0.2						—						0.2
整合中取消的费用						(0.2)						0.2						—						—
可归因于非控股权益的EBITDA调整						(3.6)						—						—						(3.6)
优先股息						—						—						16.3						16.3
基于股份的薪酬						—						—						14.4						14.4
调整后的EBITDA(1)						$	227.6					$	63.2					$	(4.8)					$	286.0

(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP衡量标准和某些定义”一节。

58

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目录表

						截至2022年6月30日的六个月
(百万美元)						已整合						共同投资						公司						总计
收入
租赁						$	213.5					$	—					$	—					$	213.5
酒店						19.2						—						—						19.2
投资管理费						—						22.3						—						22.3
贷款						—						5.0						—						5.0
其他						—						—						0.8						0.8
总收入						232.7						27.3						0.8						260.8
未合并投资的收入
本金共同投资						—						117.6						—						117.6
绩效分配						—						18.5						—						18.5
未合并投资的收入						—						136.1						—						136.1
房地产销售收益，净额						13.8						—						—						13.8
费用
租赁						72.1						—						—						72.1
酒店						11.9						—						—						11.9
薪酬及相关						18.0						25.3						26.6						69.9
绩效分配补偿						—						9.8						—						9.8
一般和行政						6.1						7.6						3.6						17.3
折旧费用						86.6						—						—						86.6
总费用						194.7						42.7						30.2						267.6
利息支出						(59.7)						—						(44.0)						(103.7)
提前清偿债务损失						(1.1)						—						—						(1.1)
其他收入						5.9						—						3.5						9.4
从所得税中受益						(10.4)						—						1.8						(8.6)
净(亏损)收益						(13.5)						120.7						(68.1)						39.1
非控股权益应占净亏损						(0.2)						—						—						(0.2)
优先股息						—						—						(13.1)						(13.1)
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入						(13.7)						120.7						(81.2)						25.8
加回(减)：
利息支出						59.7						—						44.0						103.7
提前清偿债务损失						1.1						—						—						1.1
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中计入的利息支出份额						—						26.4						—						26.4
折旧及摊销						86.6						—						—						86.6
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						—						2.0						—						2.0
所得税准备金(受益于)						10.4						—						(1.8)						8.6
整合中取消的费用						(0.2)						0.2						—						—
可归因于非控股权益的EBITDA调整						(3.2)						—						—						(3.2)
优先股息						—						—						13.1						13.1
基于股份的薪酬						—						—						14.4						14.4
调整后的EBITDA(1)						$	140.7					$	149.3					$	(11.5)					$	278.5

(1) 有关调整后EBITDA的定义和讨论，请参阅“非GAAP计量和某些定义”一节

    

财务亮点

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目录表

截至2023年、2023年和2022年6月30日的六个月，普通股股东的GAAP净(亏损)收入分别为亏损180万美元和收入2580万美元。

截至2023年及2022年6月30日止六个月，经调整EBITDA分别为286. 0百万元及278. 5百万元。

    净利润的减少应归因于威尔逊控股公司。普通股股东的亏损主要是由于公允价值和业绩分配的减少（这被出售房地产的收益增加略微抵消，净利润为 截至2023年6月30日止六个月)及由于发行优先股，优先股股息较高。调整EBITDA 截至2023年6月30日止六个月较2022年同期增加 由于我们的债务平台赚取的利息收入和费用增加，详情如下。 Shelbourne酒店产生的经营收入净额较二零二二年同期有所增加（由于疫情后的旅游量增加），导致经调整EBITDA增加。 此外，在此期间，由于债务合同利率的变化，公司的利息支出份额较高。然而，这被本公司根据其利率管理政策为对冲与利率上升相关的风险而设置的利率衍生工具（在其他收入中确认）的公允价值增加所抵消。通过根据该政策进行对冲，本公司应占债务的实际利率为4.3%，反映出比合同利率节省约60个基点。

    运营亮点

    截至二零二三年六月三十日止六个月的同店物业亮点包括：

•截至2023年6月30日止六个月，我们的15，862个相同物业多户住宅单位与去年同期相比：

◦入住率由94.4%下跌至93.5%，

◦净营业收入增长3.4%

◦总收入增长4.5%

•就截至二零二三年六月三十日止六个月的430万平方呎相同物业办公室房地产而言，与去年同期相比：

◦入住率由93.4%上升至94.5%

◦净营业收入增长2.1%

◦总收入增长1.8%

•投资交易

◦综合投资组合：

▪出售（i）两个先前全资拥有的市场利率多户住宅物业的49%权益，共计790个单位，总估值为2.28亿美元（公司份额为1.12亿美元），进入公司管理的现有合资平台，以及（ii）先前全资拥有的293个单位的多户住宅资产进入我们的VHH平台，总估值为4900万美元。 这些销售为公司带来了约9500万美元的净收益。 该公司还在其非核心资产出售计划方面取得了进展，出售了10项英国零售资产，一项位于南加州的零售资产，一项位于意大利和爱尔兰的办公室资产，以及一项位于夏威夷的住宅和其他资产，总售价为1.35亿美元，净收益约为2400万美元。

◦联合投资组合：

▪如上文所述，收购了建设贷款组合。

▪(I)出售基金及合营企业所持有的1.32亿美元工业资产及其他资产(本公司所占份额为13%)；及(Ii)已偿还本公司先前持有的贷款投资共980万美元。

    外汇-经营业绩

**我们的相当大一部分投资位于美国以外，并以外币计价。为了减少外币汇率的影响，我们对冲了一些风险敞口。然而，我们通常不会对未来的业务或现金流进行对冲，因此，外币汇率的变化将对我们的业务业绩产生影响。我们通过采用上一时期的相关汇率，在下表中说明了这些波动对我们的收入、净收入和调整后的EBITDA的影响。请参阅货币风险-国外

60

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目录表

货币第3项的“其他综合收益”部分讨论与外币和我们的对冲策略有关的风险，以及下文的“其他综合收益”部分讨论外币变动对我们经营业绩的资产负债表影响。

						截至2023年6月30日的六个月
(百万美元)						已整合												共同投资												总计
收入						$	2.1					1		%				$	—					—		%				$	2.1					1		%
净(亏损)收益						(2.5)						(139)		%				4.6						256		%				2.1						117		%
调整后的EBITDA						(1.0)						—		%				4.8						1		%				3.8						1		%

						截至2022年6月30日的六个月
(百万美元)						已整合												共同投资												总计
收入						$	(4.5)					(2)		%				$	(0.3)					—		%				$	(4.8)					(2)		%
净(亏损)收益						(0.8)						(3)		%				(22.8)						(88)		%				(23.6)						(91)		%
调整后的EBITDA						(3.9)						(1)		%				(23.2)						(8)		%				(27.1)						(9)		%

    整合的投资组合细分市场

截至2023年6月30日的6个月，公司租金收入与2022年同期持平，为2.132亿美元，而2022年同期为2.135亿美元。减少30万美元的主要原因是资产出售，主要来自欧洲和美国西部的非核心资产。2022年第二季度收购了美国西部的多户房产，以及已完成开发的美国西部多户房产的租赁，抵消了这些下降。

在截至2023年6月30日的6个月里，星巴克酒店的收入为2610万美元，而2022年同期为1920万美元。690万美元的增长主要是由于前往爱尔兰都柏林的旅行增加，导致截至2023年6月30日的6个月谢尔本酒店的入住率和ADR与去年同期相比有所上升。

截至2023年6月30日的6个月，房地产销售收益净额为1.082亿美元，而2022年同期为1380万美元。截至2023年6月30日止六个月内确认的收益涉及将美国西部三个多家庭物业的股权出售给各种共同投资平台，从而引发上述解除合并，以及出售联合王国和美国西部的非核心零售资产以及美国西部的一项住宅投资。这些收益扣除了与英国、爱尔兰和美国西部零售资产有关的1060万美元减值，这些资产已被确定于今年晚些时候出售。截至2022年6月30日的六个月内确认的收益涉及英国和美国西部的非核心零售资产。

截至2023年6月30日的6个月，总租赁费用增至7,530万美元，而截至2022年6月30日的6个月为7,210万美元。增加的原因是如上所述在美国西部新购买了多户房产，以及工资和公用事业等项目的通货膨胀增加。

截至2022年6月30日的六个月，酒店总支出增至1,760万美元，而截至2022年6月30日的六个月为1,190万美元，主要是由于谢尔本酒店在2023年增加了如上所述的活动水平。

截至2023年6月30日的六个月，净薪酬支出增至2,320万美元，而截至2022年6月30日的六个月为1,800万美元，原因是截至2023年6月30日的六个月房地产销售净收益较上年同期增加，这推动了更高的可自由支配薪酬应计项目。

截至2023年6月30日的6个月，一般和行政费用为790万美元，而截至2022年6月30日的6个月为610万美元。与上文讨论的薪酬支出类似，由于销售收益较高和共同投资组合的公允价值收益较低，本期间公司费用在综合部门的分配较高。

在截至2023年6月30日的6个月中，折旧和摊销降至7950万美元，而截至2022年6月30日的6个月为8,660万美元，这是由于与前几年的写字楼收购相关的租赁无形资产全部摊销所致。

截至2023年6月30日的6个月，净利息支出为7820万美元，而2022年同期为5970万美元。这是由于综合财产债务水平上升以及市场利率上升所致。期内支付的利率衍生工具合约收入及计入其他收入的利率衍生工具公允价值增加，抵销了增加的金额，详情如下。

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目录表

截至2023年6月30日的6个月，其他收入为1200万美元，而截至2022年6月30日的6个月，其他收入为590万美元。我们从公司的非指定利率上限和掉期合同中获得了按市值计算的1140万美元的公允价值收益。我们签订了这些未指定的合同，以对冲利率上升的风险。由于远期利率上升，这些合同的价值有所增加。截至2022年6月30日的6个月的其他收入将计入公司非指定利率上限和掉期合同的按市值计算的公允价值收益。

联合投资组合分部

投资管理

*我们代表我们的合作伙伴管理我们共同投资组合资产的资产，我们会收到资产管理费。在截至2023年6月30日的6个月中，我们通过收入记录的费用为3010万美元，而2022年同期为2230万美元。在截至2023年6月30日的六个月内，增加主要是由于太平洋西部银行为促进建设贷款组合的关闭而赚取的730万美元的安排费用。我们的基础管理费也较高，这是因为我们的联合投资组合中有更多的AUM，主要是由于我们的全球债务平台和美国西部多家庭独立账户的增长。绩效费用作为未合并投资收入的一部分入账，并在下文讨论。绩效费用记为未合并投资收入的一部分，如下所述。

截至2023年6月30日止六个月，贷款及其他收入增加至840万元，而2022年同期则为500万元。 该等金额指我们于全球房地产债务平台内的贷款投资份额的利息收入，该增加乃由于该平台的增长及利率上升，因为我们于债务平台的大部分贷款为浮动利率贷款。

联合投资业务

除了管理共同投资组合的投资外，我们还拥有共同投资组合内物业的所有权权益。 下表载列截至2023年6月30日止六个月及截至2022年6月30日止六个月来自未综合投资的收入（即我们应占共同投资组合资产中的相关物业投资）内的金额明细：

						截至6月30日的六个月，
						2023						2022
收入
租赁						$	121.7					$	110.1
出售房地产						10.5						35.1
总收入						132.2						145.2
公允价值/其他调整						(14.8)						70.2
绩效分配						(18.4)						18.5
费用
租赁						38.5						31.6
房地产销售成本						5.8						28.4
折旧及摊销						1.6						2.0
总费用						45.9						62.0
利息支出						(43.0)						(26.5)
其他损失						(5.6)						(9.3)
所得税拨备						(0.2)						—
未合并投资的收入						$	4.3					$	136.1

    

未合并投资收入减少的主要原因如下：

在.期间截至2023年6月30日的六个月，我们录得公允价值下降的项目如下：(I)由于上限利率上调，我们的混合基金中的写字楼物业录得公平价值下降，这也导致我们就该等基金的应计业绩分配减少，如下所述；(Ii)由于利率上升导致上限利率扩大，美国西部和爱尔兰的某些市场利率多户物业；(Iii)注销一项500万美元的社会投资

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目录表

影响房地产基金经理，并减记我们对Zonda的投资，因为运营减少。这些公允价值的减少被(I)我们对VHH(我们负担得起的多家庭平台)的投资的公允价值增加所抵消，这是由于VHH最大的物业之一的状态从开发转换为运营所带来的收益。(I)将以该物业作抵押的贷款由浮动利率建筑贷款转换为长期固定利率按揭(利率于2019年厘定)及物业再同步及出售其中一处物业的零售单位所带来的收益；(Ii)我们位于爱尔兰都柏林的若干发展项目录得公平价值增长，因该等项目已接近完成；及(Iii)外汇变动，扣除欧元及英镑兑美元走强所带来的任何外汇对冲净额。

在.期间截至2023年6月30日的六个月，我们记录的业绩分配应计费用减少了1,840万美元，这主要是由于我们如上所述记录的两个美国西部混合基金的公允价值减少所致。我们还减少了美国西部和爱尔兰市场费率多家庭单独账户平台的绩效分配。这些减幅被我们的欧洲混合基金的业绩分配增加所抵消，这是由于该基金持有的一项投资的相关价值增加。没有与我们在VHH的投资相关的业绩分配结构。

在截至2022年6月30日的六个月内，我们录得房地产公允价值略有减少，包括外币汇率的影响。然而，这些减少被我们以某些物业为抵押的固定利率抵押贷款的公允价值收益所抵消，这主要与长期固定利率债务有关，由于今天融资市场的基本利率和利差更高，长期固定利率债务的利率大大低于当前市场利率。

在截至2022年6月30日的六个月中，我们记录了与我们的混合基金和单独账户投资相关的业绩分配应计项目增加了1850万美元。应计项目增加的主要原因是美国西部多家族资产和欧洲工业资产的公允价值收益。由于混合基金中某些写字楼物业的公允价值下降，业绩分配减少，抵消了这一减少额。

费用

截至2023年6月30日的6个月，共同投资组合支出降至2,470万美元，而前一时期为4,270万美元。与上一期间相比减少的主要原因是，共同投资部门在本期间分配的薪酬较低，因为与上一期间相比，本年度的公允价值收益和业绩分配显着减少。

    公司

截至2023年6月30日的6个月的支出降至2,940万美元，而截至2022年6月30日的6个月的支出为3,020万美元，原因是截至2023年6月30日的6个月的可自由支配奖金薪酬支出下降。

截至2023年6月30日的6个月，净利息支出为5,010万美元，而2022年同期为4,400万美元。在截至2023年6月30日的六个月里，由于信贷额度的平均余额增加，我们的未偿还公司债务余额较高。此外，截至2023年6月30日的六个月，我们信贷额度的利率高于2022年同期，这也是导致利息支出增加的原因之一。

截至2023年6月30日的6个月，其他收入增至930万美元，而2022年同期为350万美元。在截至2023年6月30日的六个月内，我们记录了该公司为对冲其浮动利率敞口而购买的利率上限的按市值计价的公允价值收益。

    

截至2023年6月30日的6个月，我们的所得税支出为640万美元，而2022年同期的所得税支出为860万美元。所得税支出减少的主要原因是与上年同期相比，2023年全球税前账面收入减少了2270万美元。截至2023年6月30日的六个月，我们的有效税率为25.7%，而2022年同期的有效税率为18.0%。影响季度税收拨备的重要项目包括：与IRC第162(M)条规定的不可抵扣的高管薪酬相关的税费，以及英国不可抵扣的利息支出。于截至2023年6月30日止六个月内，与吾等于KWE的投资有关的递延税项资产(及相关估值拨备)减少，原因是KWE在出售房地产时实现的税项亏损高于账面亏损，以及账面未实现外币收益及未确认为税项的公允价值收益。2023年的实际税率高于法定税率，这是由于在美国为不可抵扣的高管薪酬记录的税费支出，以及在英国为不可抵扣的利息支出记录的税费。

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目录表

**其他全面收入

推动其他全面收益变化的两个主要组成部分是外币汇率的变化和任何相关外币对冲的收益或损失。请参阅货币风险-外币第3项中的章节，讨论我们与外币有关的风险和我们的套期保值策略。下表详细列出了截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月的六个月的活动。

						截至6月30日的六个月，
(百万美元)						2023						2022
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东应占净(亏损)收入						$	(1.8)					$	25.8
未实现外币折算收益(亏损)，扣除非控股权益和税收						24.9						(85.9)
未实现的外币衍生品合约收益，扣除非控制权益和税收的净额						5.2						30.1
利率互换未实现收益						—						3.9
肯尼迪-威尔逊控股公司普通股股东的全面收益(亏损)						$	28.3					$	(26.1)

我们持有敞口的主要货币是欧元和英镑。下表显示了截至2023年6月30日、2023年6月和2022年6月的六个月内汇率相对于美元的变化：

						截至6月30日的六个月，
						2023						2022
欧元						1.9		%				(7.9)		%
英镑						5.0		%				(10.0)		%

在截至2022年6月30日、2023年和2022年6月30日的六个月中，扣除税收和非控股权益的全面收益(亏损)分别为2830万美元和2610万美元。在此期间，由于欧元和英镑对美元走强，公司通过其他全面收益实现了外汇未实现净收益。未实现的对冲收益是由KWE对其欧元计价投资持有的对冲推动的，因为欧元兑英镑走弱。这些对冲收益被该公司在其英镑计价投资上的对冲亏损所抵消。在前一时期，该公司还签订了利率互换合同，将其部分可变利率贷款互换为固定利率条款，这导致了利率互换的未实现收益，原因是预期利率将进一步上调。截至2023年6月30日止六个月，本公司并无指定任何利率掉期及公允价值变动已计入其他收益，而非其他全面收益。

流动性与资本资源

*我们的流动资金和资本资源要求包括收购房地产和房地产相关资产、为开发项目提供资金、提取贷款(特别是我们的建筑贷款业务)、合并房地产和未合并投资的资本支出、营运资金需求、我们债务的利息和本金支付以及向我们的普通股和优先股股东分红。我们用内部产生的资金通过一般业务为这些活动提供资金，包括租金收入、资产出售、我们循环信贷额度下的借款、出售股权(普通股和优先股)和债务证券，以及套现再融资，只要它们可用并符合我们整体投资组合杠杆战略的范围。我们在房地产上的投资通常来自我们资产负债表中的股本、第三方股本和由该房地产担保的抵押贷款。这些抵押贷款通常是无追索权的，因为如果发生违约，追索权将仅限于作为抵押品的抵押财产，但有有限的习惯例外。在某些情况下，我们担保一部分与合并物业或非合并投资有关的贷款，通常是在某些条件(如完成建设或租赁或某些净营业收入标准)满足之前。我们预计这些担保不会对流动性或资本资源产生实质性影响。请参阅标题为“表外安排了解更多信息。

*我们的短期流动资金需求主要包括与我们的物业和贷款投资相关的运营费用和其他支出，向我们的普通股和优先股股东支付股息，我们无担保公司债务的利息，开发、再开发和资本支出，以及潜在的股票回购和收购。我们目前希望通过我们现有的现金和现金等价物加上我们的投资和房地产销售产生的资本以及我们目前循环信贷额度的可用性来满足我们的短期流动性需求。我们是否需要不时筹集资金以满足资本需求，将取决于许多因素，包括在适当情况下实施策略性和增长型增长战略的成功和步伐。此外，当我们认为市场条件有利，并与我们的增长和融资战略相一致时，我们可能会机会主义地寻求筹集资本(股权或债务)。我们还可以寻求第三方融资，只要我们从事额外的战略投资，

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目录表

包括为了筹集必要的资本以执行潜在的开发或再开发战略或收购房地产、票据组合或其他房地产相关公司或房地产相关证券。同样，我们可能会不时寻求机会为现有债务再融资，以降低债务资本的整体成本或优化未偿还债务的到期时间表，或出于其他战略原因。 此外，在2022年5月，我们建立了一个在市场上（“ATM计划”），根据该计划，我们可以发行和出售公司普通股的股份，总销售价格高达2亿美元，金额和时间由公司不时确定。截至2023年6月30日止六个月，本公司根据我们的ATM计划以每股18.07美元的加权平均价格发行了170万股股份，所得款项总额为3000万美元。 公司没有义务根据其ATM计划出售任何此类股份。实际销售将取决于公司不时确定的各种因素，其中包括市场状况、普通股的交易价格、公司确定的适当资金来源以及可用资金的潜在用途。

截至2023年6月30日，我们和我们的合并子公司拥有3.870亿美元（其中1.176亿美元为欧元或英镑等外币）（如我们的综合资产负债表所示），我们在未合并的共同投资组合资产中持有的现金份额为1.138亿美元，我们的循环信贷额度下有3.509亿美元可用（截至2023年6月30日未偿还1.491亿美元）。 截至2023年6月30日，我们有5280万美元的受限制现金，包括在现金和现金等价物中，主要涉及与我们持有的物业和新收购的建筑贷款组合中的贷款储备的综合抵押贷款相关的贷款人储备。 该等储备通常与物业或我们贷款投资的利息、税项、保险及未来资本开支有关。

此外，我们从某些海外子公司汇回现金时须缴纳预扣税。 根据KWE票据契约，我们必须维持一定的利息覆盖率和杠杆比率，以保持合规（请参见“负债及相关债务”有关KWE Notes的更多详细信息）。 由于这些契约，我们在分配现金之前会评估税收和契约的影响，这可能会影响公司层面的资金可用性。

如本报告所述，持续的宏观经济状况，例如但不限于影响区域和其他金融机构的持续问题、高通胀和中央银行提高利率以遏制高通胀，继续加剧衰退恐惧，并导致我们的业务业绩和运营出现波动，包括我们以预期条件或根本无法进入资本市场。 除了这些市场条件，穆迪投资者服务公司。和标准普尔评级服务（“S&P”），麦格劳-希尔公司的一个部门，对我们的未偿债务进行评级这些评级基于多种因素，包括我们当前的杠杆和交易活动。于2022年10月，由于投资交易活动放缓导致杠杆率上升，标普将我们列入负面信贷观察，而于2023年2月，标普将我们的评级由“BB+”下调至“BB”，并维持负面信贷观察。此外，标准普尔将KWE债券的评级从“BBB-”下调至“BB+”，将KWI债券的评级从“BB”下调至“BB-”。 这些评级及其下调可能会影响我们未来以预期条款或根本无法进入债务市场的能力。 请参见第一部分。项目1A.危险因素

发展和重建

    Kennedy Wilson拥有许多正在进行或处于规划阶段的市场价格开发，重建和权利项目。 这些举措如果完成，将产生市场利率的创收资产。 截至2023年6月30日，我们拥有2，220个多户住宅单位和40万平方英尺的商业可出租面积，我们正在积极开发。如果这些项目完成，我们在总成本中的份额估计约为8.03亿美元，我们预计将通过我们现有的股权，第三方股权，项目销售和担保债务融资提供资金。 这代表了整个项目生命周期的总资本，而不是峰值股本的代表，也没有考虑到投资过程中的任何分配。截至2023年6月30日，我们迄今已产生6.12亿美元的成本，并预计将额外花费2.19亿美元来开发完成或完成这些项目的权利流程。在剩余的2.19亿美元的完成成本中，我们目前预计其中4800万美元将在项目的整个生命周期内通过我们的现金提供资金，其余部分将通过投资级借款的收益提供资金。该等成本一般由我们资产负债表中的现金、合作伙伴提供的资本（如适用）、投资及建设贷款的现金流拨付。 通过详细的建筑计划、担保或固定价格合同以及公司高管和专业人员的监督，降低了成本超支风险。 在完成后，建筑贷款一般被长期抵押贷款所取代。 当开发项目完成后，它们通常会进入我们的不稳定类别，因为它们在完成后会进行租赁。

**除了上述市价开发和重建项目外，我们的VHH平台内还有2,189个负担得起和/或年龄限制的多户单位，我们目前正在开发或正在稳定过程中。我们预计，由于使用物业债务和出售税收抵免的收益，这些项目在完工时将没有现金权益基础。如果这些项目完成，我们预计将从支付的开发商费用和出售税收抵免的收益中获得约2,070万美元的现金。

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目录表

以下是前两段和下表中描述的数字是预算成本，可能会发生变化。我们不能确定我们是否会开发或重新开发任何或所有这些潜在项目，我们和我们的股权伙伴没有义务完成这些项目，并可能在通过权利程序增加价值后处置任何此类资产。由于这些是预算数字，可能会因多种因素(其中一些超出我们的控制范围，包括但不限于巨大的通胀压力)而发生变化(增加或减少)，包括这些项目是根据与总承包商签订的建筑管理合同开发的，因此，如果实际成本超过预算成本，我们和我们的股权合作伙伴可能会被要求贡献额外的资本。这些项目的范围也可能发生变化。下表所列完成项目的估计费用和现金数额代表管理层目前的预期，迄今产生的总费用包括这些项目的土地成本。

*下表描述本公司正在进行或正在考虑的市价发展或重建项目，但不包括其VHH平台及住宅投资中正在发展的负担得起及/或有年龄限制的多户单位。

															如果完成，则												当前
位置			类型			投资			状态			Est.完工日期(1)			Est.稳定日期			商业平方英国“金融时报”			MF单位/酒店客房			KW估计。 总成本(4)			产生的千瓦成本(5)			KW估计。完成的成本(2)
爱尔兰(3)			多个家庭			库珀十字(6)			在建中			2023			2024			—			471			$	131		$	123		$	8
爱尔兰(3)			多个家庭			田庄(6)			在建中			2023			2024			7,000			287			76			70			6
也不是。加利福尼亚			多个家庭			38°北二期(5)			在建中			2023			2024			—			172			73			45			28
爱尔兰(3)			办公室			库珀十字(6)			在建中			2023			2025			395,000			—			163			138			25
西山			多个家庭			燕尾(5)			在建中			2024			2024			—			240			56			46			10
西山			多个家庭			奥克斯博(6)			在建中			2024			2024			—			268			41			32			9
太平洋西北地区			多个家庭			Two10(5)			在建中			2024			2024			—			210			60			30			30
也不是。加利福尼亚			多个家庭			38°北三期(5)			在建中			2024			2024			—			30			13			1			12
爱尔兰(3)			混合用途			《基石》(6)			在建中			2024			2025			20,000			232			70			53			17
所以。加利福尼亚			多个家庭			大学峡谷第二期(5)			在建中			2024			2025			—			310			120			46			74
所以。加利福尼亚			多个家庭			Gateway@The Oaks(5)			在规划中			待定			待定			—			待定			待定			10			待定
太平洋西北地区			多个家庭			本德(6)			在规划中			待定			待定			—			待定			待定			18			待定
			总计															422,000			2,220			$	803		$	612		$	219

注：上表不包括少数股权开发项目和一个仍在探索范围的开发项目。

(1) 工程的实际竣工日期受多项因素影响，其中很多因素并非我们所能控制。因此，所确定的项目可能无法按预期完成，或者根本不能完成。

(2)    本栏中显示的数字是对KW截至2023年6月30日开发到完成或完成授权流程的剩余成本的估计。剩余总成本可以通过第三方现金捐助、预计销售收益和/或债务融资来提供资金。肯尼迪·威尔逊预计将为剩余成本中的4800万美元提供资金，以现金完成。这些数字是预算成本，可能会发生变化。不能保证本公司将能够获得上述数字中假设的项目级债务融资。如果本公司无法获得此类融资，本公司为完成上述项目而需要投入的资本额可能会大幅增加。完成的千瓦成本与千瓦股份总资本不同，后者包括迄今已发生的成本，而前者涉及未来的估计成本。

(3)与NOI相关的估计汇率为欧元1.00=1.09美元，GB 1.00=1.27美元。

(4)包括土地成本。

(5)包括在综合投资组合细分市场中

(6)包括在联合投资组合部分

不稳定和增值资本支出计划

    我们目前拥有七项资产，包括90万平方英尺的商业面积和150间酒店客房，目前处于不稳定状态，正在经历租赁、增值或开发的不同阶段。为了稳定这些资产，我们预计我们完成的成本份额为4570万美元。完成这项工作的成本和所述的时间框架受到许多不确定因素的影响，这些不确定因素超出了我们的控制范围，实际成本可能远远高于下文所示的估计数。

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目录表

*下表描述了目前不稳定的资产。

属性			细分市场			位置			类型			千瓦拥有率			资产数量			商业平方英国“金融时报”			酒店客房			租赁百分比			KW估计。完成的成本(1)
橡树之旅			已整合			南加州			办公室			100%			1			357,000			—			83			$	5.5
高地大楼4			共同投资			英国(2)			办公室			51%			1			80,000			—			40			—
科纳村			共同投资			夏威夷			酒店			50%			1			—			150			—			15.1
斯托克利公园			已整合			英国(2)			办公室			100%			1			54,000			—			—			—
汉密尔顿登陆H4和H7			已整合			北加州			办公室			100%			1			118,000			—			34			7.3
五花八门			已整合			英国(2)			办公室			100%			2			281,000			—			34			17.8
						租赁总量									7			890,000			150			52		%	$	45.7

注：上表不包括少数股权投资及两项预期出售的全资资产，合共405个多户单位及80万平方米商业单位。金融时报

(1)    本栏中显示的数字是对KW截至2023年6月30日开发到完成或完成授权流程的剩余成本的估计。剩余总成本可以通过第三方现金捐助、预计销售收益和/或债务融资来提供资金。这些数字是预算成本，可能会发生变化。不能保证本公司将能够获得上述数字中假设的项目级债务融资。如果本公司无法获得此类融资，本公司为完成上述项目而需要投入的资本额可能会大幅增加。

(2)与NOI相关的估计汇率为欧元1.00=1.09美元，GB 1.00=1.27美元。

*除了我们的开发、重建和稳定措施外，我们还定期对我们的合并和非合并投资实施增值方法，包括修复物业和增加或更新物业设施。实施这些增值措施所需的资金通常来自资本募集、再融资或物业层面的补充融资。我们不需要进行这些投资，但它们是我们有能力在收购后增加物业净运营收入的关键驱动力。

其他项目

截至2018年3月20日，我们的董事会批准回购高达2.5亿美元的普通股。根据该计划，回购可以在公开市场、私下协商的交易中、通过我们的限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情决定权。该计划并不要求我们回购任何特定数量的股票，并且在遵守适用法律的前提下，我们可以在不事先通知的情况下随时暂停或终止该计划。2020年11月3日，公司董事会批准将现有的2.5亿美元股票回购计划扩大到5亿美元。截至2023年6月30日，根据当前的股票回购计划，我们有1.314亿美元的剩余资金。另请参阅项目2“股权证券的未登记销售和收益的使用”一节。

本公司为公司某些员工维持递延补偿计划(“递延补偿计划”)。被点名的公司高管不是递延补偿计划的参与者。公司董事会的薪酬委员会每年批准一笔金额分配给公司在美国和欧洲的某些员工。分配给每位员工的金额在三年归属期内按比例归属，但须继续受雇于公司。在2022年前，分配金额的一半具体与公司普通股在每次归属时的表现和价值挂钩(“红利单位”)。从2022年开始，分配给每个雇员的全部金额由奖金单位组成。根据递延补偿计划，在每次归属时，员工获得的金额要么等于公司普通股的股息率，要么等于上一年公司普通股(就奖金单位而言)支付的实际股息金额。在截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的六个月内，公司根据递延补偿计划分别记录了530万美元和500万美元。

如本报告通篇所述，公司还为公司某些员工维持一项绩效分配分享计划(“绩效分配分享计划”)。被点名的公司高管不是绩效分配分享计划的参与者。公司董事会薪酬委员会批准、保留和授权执行管理层将某些混合基金和单独账户投资赚取的任何业绩分配分配给公司的某些非NEO员工，最高可达35%(35%)。奖励给每位员工的60%在四年内按比例授予，其余40%在投资的流动性事件完成后授予，公司实际上从其合作伙伴那里获得现金业绩分配。公司获得的全部业绩分配将计入非合并投资的收入，分配给员工的金额将计入业绩分配补偿。在截至2023年、2023年和2022年6月30日的六个月内，公司分别记录了与该计划相关的50万美元和980万美元。

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目录表

该公司最近还实施了一项全球员工共同投资计划（“共同投资计划”）。被点名的执行官不是共同投资计划的参与者。根据共同投资计划，某些员工有机会与公司一起投资于其投资（所有未来投资和某些最近收购的交易）。员工作为一个群体可以投资于公司投资的资金金额上限为公司股权的1.5%。联合投资计划的参与者将每年对该计划作出承诺。一般而言（某些例外情况除外），共同投资计划的参与者将投资于公司在适用年度进行的每项投资（该员工在获取和管理方面发挥积极作用的投资）。

现金流

下表概述截至2023年及2022年6月30日止六个月我们的经营、投资及融资活动所提供或所用的现金。

			截至6月30日的六个月，
(百万美元)			2023						2022
用于经营活动的现金净额			$	(2.3)					$	(21.5)
用于投资活动的现金净额			(59.8)						(475.4)
融资活动提供的现金净额			5.1						460.1

运营中

我们来自经营活动的现金流量主要取决于综合物业的经营、来自我们的共同投资平台的经营分派及费用（扣除经营开支、一般及行政成本、薪酬及利息开支付款）。 截至2023年及2022年6月30日止六个月，经营活动所用现金流量净额分别为230万美元及2150万美元。 这一变化是由于收取应收款以及支付保险和租赁佣金等项目的时间安排。 我们亦于截至2023年6月30日止六个月就安排建筑贷款组合收取730万元费用。

投资

我们来自投资活动的现金流量一般包括用于资助物业收购、共同投资投资、资本开支、购买及发放以房地产作抵押的贷款的现金，以及物业销售及共同投资销售所得现金。截至2023年6月30日止六个月，投资活动所用现金净额合共5，980万元。我们从向股权合作伙伴出售美国西部三个多户住宅物业的股权以及英国和美国西部的非核心零售资产中获得了1.741亿美元。我们从我们的共同投资中获得了4650万美元的投资分配，主要来自VHH的再联合和再融资以及我们主要在英国的混合基金的资产出售。 从太平洋西部银行收购贷款组合，贷款提取和我们作为我们的桥梁债务平台的一部分发行的新贷款份额共计1.063亿美元。 我们收到了1 190万美元的偿还贷款收益。 我们花费了9350万美元用于合并资产、开发物业和运营物业增值的资本支出。我们还向未合并的投资提供了9380万美元，这些投资主要用于资助我们在Kona Village的资本要求份额以及在我们的欧洲工业平台内进行的新收购。

截至2022年6月30日止六个月，投资活动所用现金净额合共4.754亿元。我们从出售英国和美国西部的非核心零售资产中获得了1.225亿美元。我们从我们的共同投资中获得了7870万美元的投资分配，主要来自我们混合基金内的资产出售和爱尔兰多户房产的融资分配。作为我们全球债务平台的一部分，我们的新贷款份额为2460万美元，我们从偿还贷款中获得了1260万美元的收益。在截至2022年6月30日的六个月内，我们收购了3.55亿美元的综合房地产资产，包括位于苏格兰的办公楼Waverly Gate和位于Mountain West的三处多户住宅。我们花费了5970万美元用于合并资产、开发物业和运营物业增值的资本支出。我们还向未合并的投资贡献了2.64亿美元，这些投资主要用于为我们在Kona Village的资本要求份额以及在我们的欧洲工业平台，混合基金和美国西部多户独立账户内进行的新收购提供资金。

融资

我们与融资活动相关的净现金通常受到资本筹集活动（扣除向普通股和优先股股东及非控股权益支付的股息和分派）以及综合房地产投资融资活动的影响。 截至2023年6月30日止六个月，融资活动提供的现金净额共计510万美元。 如上所述，我们从向Fairfax发行优先股和认股权证中获得了1.98亿美元的净收益。 本公司收到的净收益3000万美元的普通股发行根据其ATM

68

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目录表

程序. 截至2023年6月30日止六个月，我们提取了50.0百万美元的循环信贷额度，并偿还了185.0百万美元的循环信贷额度。 肯尼迪·威尔逊从抵押贷款中获得了3.36亿美元的收益，用于为合并后的财产收购提供资金和再融资。这些收益被偿还3.199亿美元的抵押贷款债务所抵消。在截至2023年6月30日的六个月内，我们支付了6910万美元的普通股股息和1570万美元的优先股股息，并根据我们的股票回购计划回购了1340万美元的普通股。

截至2022年6月30日的六个月，融资活动提供的净现金总额为4.601亿美元。该公司从向费尔法克斯发行其累积的永久优先股和认股权证中获得2.98亿美元的净收益。在截至2022年6月30日的六个月里，我们从循环信贷额度中提取了4.25亿美元，并偿还了2.5亿美元循环信贷额度。肯尼迪·威尔逊从抵押贷款中获得了1.768亿美元的收益，用于为合并后的房地产收购提供资金和再融资。这些收益被偿还7,870万美元按揭债务所抵销。在截至2022年6月30日的六个月中，我们支付了6890万美元的普通股股息和860万美元的优先股息，并根据我们的股票回购计划回购了3110万美元的普通股。

合同义务和商业承诺

截至2023年6月30日，肯尼迪·威尔逊的合同现金义务，包括债务、经营租赁和土地租赁，包括以下内容：

						按期间到期的付款(9)
(百万美元)						总计						不到1年						1-3年						4-5年						5年后
合同义务(6)
借款：(1) (4)
抵押贷款债务(2) (4)						$	2,902.5					$	143.6					$	1,020.1					$	622.6					$	1,116.2
高级笔记(3) (4)						1,800.0						—						—						—						1,800.0
信贷安排(4)						149.1						—						149.1						—						—
KWE无担保债券(4) (5)						518.3						—						518.3						—						—
借款总额						5,369.9						143.6						1,687.5						622.6						2,916.2
经营租约						10.9						0.6						2.2						2.3						5.8
土地租约(8)						30.8						0.1						0.5						0.5						29.7
合同现金债务总额(7)						$	5,411.6					$	144.3					$	1,690.2					$	625.4					$	2,951.7

(1) 这些数字不包括预定的利息支付。假设每笔债务都持有到到期，我们估计我们将支付以下利息：1年以下-8160万美元；1-3年-3.987亿美元；4-5年-1.178亿美元；5年后-1.235亿美元。浮动利率债务的利息支付是使用2023年6月30日的有效利率计算的。

(2) 不包括抵押贷款债务的未摊销债务净贴现80万美元。

(3) 不包括优先票据的330万美元未摊销债务净溢价。

(4) 不包括3650万美元的未摊销贷款费用。

(5)不包括120万美元KWE无担保债券的未摊销净折价

(6)肯尼迪·威尔逊在合同义务中的份额，(不包括可归因于非控股权益的数额)，包括债务和经营租赁，c包括以下内容：一年以下--70万美元；1-3年--270万美元；四-五年--280万美元；五年后--3550万美元。

(7)上表不包括对我们的未合并和基金投资的2.41亿美元未履行资本承诺以及对我们的贷款投资的100.5亿美元。

(8) 合并资产的土地租赁。金额不打折，租约最长可达2258年。

(9) 本金债务偿付包括延期期权的影响。

债务及相关契诺

以下是对某些债务和相关公约的描述。

    桂冠纸币

肯尼迪-威尔逊公司于2021年2月11日发行本金总额为4.750的2029年到期优先债券(“2029年债券”)及本金总额为5.000的2031年到期的优先债券(“2031年债券”及连同2029年到期的“初始债券”)。2021年3月15日，KWI额外发行了总额为1亿美元的2029年债券本金和额外1亿美元的2031年债券。这些附加说明是

69

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目录表

根据KWI先前发行的2029年债券和2031年债券的契约，作为“额外票据”发行。二零二一年八月二十三日，本金额合共6,000万元，本金总额为4.750厘的2030年到期优先债券(“2030年债券”，连同2029年债券、2031年债券及额外债券，称为“债券”)。这些票据是KWI的优先无担保债务，由肯尼迪-威尔逊控股公司和KWI的某些子公司担保。

该批债券的利息为年息4.750厘(如属2029年债券)、4.750厘(如属2030年债券)及5.000厘(如属2031年债券)，每半年派息一次，由2021年9月1日起每半年派息一次。除非提前购回或赎回，否则债券将分别於2029年3月1日(2029年债券)、2030年2月1日(2030年债券)及2031年3月1日(2031年债券)期满。在2024年3月1日(如属2029年债券)、2024年9月1日(如属2030年债券)或2026年3月1日(如属2031年债券)之前，KWI可赎回全部或部分适用系列的债券，赎回价格相等于本金的100%，另加适用的“整笔”溢价及截至赎回日的应计及未付利息(如有)。在2024年3月1日(如属债券)、2024年9月1日(如属2030年债券)或2026年3月1日(如属2031年债券)或之后的任何时间及不时，KWI可按管限适用系列债券的契据所载的指定赎回价格赎回全部或部分适用系列的债券，另加截至赎回日为止的应计及未付利息(如有)。此外，在2024年3月1日(就2029年债券及2031年债券而言)及2024年9月1日(就2030年债券而言)之前，KWI可从若干配股所得款项中赎回任何一系列债券的最多40%。不会为票据提供偿债基金。在发生某些控制权变更或交易事件终止时，债券持有人可要求KWI以相当于待回购债券本金101%的现金回购其债券，另加至(但不包括)适用回购日期的应计及未付利息(如有)。截至2023年6月30日，公司综合资产负债表中包含的2029年票据、2030年票据和2031年票据的金额分别为6.016亿美元、6.0亿美元和6.017亿美元。

    Kwe笔记

截至2023年6月30日，KWE有5.183亿美元(基于2023年6月30日的利率)的未偿还票据(KWE票据)，年固定票面利率为3.25%，2025年到期。KWE债券受下文讨论的限制性公约的约束。

*控制信用额度下的贷款

自2020年3月25日起，本公司通过一家全资子公司延长其现有5亿美元循环信贷额度(“第二A&R贷款”)。第二笔A&R贷款的到期日为2024年3月25日。在符合某些先决条件的情况下，根据肯尼迪-威尔逊公司的S(借款人)选择权，第二笔A&R贷款的到期日可延长一年。

截至2023年6月30日，该公司在第二个A&R贷款上有1.491亿美元的未偿还资金，还有3.509亿美元可供提取。

*债务契约

此外，第二个A&R融资机制和管理票据的契约包含许多限制性契诺，其中包括限制本公司及其某些附属公司产生额外债务、向股东支付股息或分派、回购股本或债务、进行投资、出售资产或附属股本、设立或允许留置权、与联属公司进行交易、达成销售/回租交易、发行附属股本和进行合并或合并的能力。

*第二个A&R融资具有日期为2020年3月25日的特定第二次修订和重新签署的信贷协议(“信贷协议”)所载的某些契诺，其中要求公司保持(I)截至每个财政季度最后一天衡量的最高综合杠杆率(定义在信贷协议中)不高于65%，(Ii)最低固定费用覆盖率(定义在信贷协议中)不低于1.70至1.00，(Iii)截至截至2020年3月25日可获得的最新财务报表日期(截至每个财政季度的最后一天)后，公司收到的最低综合有形净值等于或大于1,700,000,000美元外加相当于50%(50%)的净权益收益的最低综合有形净值。(V)最高有担保追索权杠杆率(如信贷协议所界定)不超过综合资产总值的3.5%(见信贷协议)及299,000,000美元；。(Vi)经调整的最高有担保杠杆率。

70

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目录表

截至每个财政季度最后一天的比率(定义见信贷协议)不超过55%，及(Vii)至少7,500万美元的流动资金(定义见信贷协议)。截至2023年6月30日，本公司遵守了这些财务契约。根据信贷协议，肯尼迪-威尔逊公司的义务由本公司及其若干全资子公司提供担保。

此外，管理票据的契约限制了肯尼迪-威尔逊公司产生额外债务的能力，如果在产生债务之日并在新债务生效后，肯尼迪-威尔逊公司的S的最高资产负债表杠杆率(契约中定义的)大于1.50%至1.00%。这一比率是在产生额外债务时衡量的。

*KWE票据要求KWE维持(I)综合净负债(定义见票据的信托契据)不超过总资产值的60%；(Ii)综合有担保负债(减去现金及现金等价物)不超过总资产值的50%；(Iii)利息覆盖比率至少为1.5至1.0；及(Iv)无担保资产不少于无担保负债的125%(减去现金及现金等价物)。与KWE债券相关的契诺不是KWH的债务，这些金额作为我们投资债务的一个组成部分列示，因为它是与我们的基础投资相关的无担保债务。截至2023年6月30日，公司遵守了这些公约。

此外，管理本公司以其物业为抵押的物业层面无追索权融资的贷款协议可能包含营运和财务契诺，包括但不限于与债务收益率相关的契诺和偿债比率契诺，以及就以欧洲某些物业为抵押的按揭而言，贷款与价值比率契诺。采用这种贷款与价值之比契约的财产级无追索权融资要求对基础财产定期(至少每年)进行估值。*本公司未能遵守该等契诺及/或获得贷款人豁免，可能会导致该等工具下的违约。此外，如本公司在按揭贷款下违约及/或该等贷款由贷款人加速，则本公司可能会自动在其任何包含交叉违约及/或交叉加速条款的财产及公司无抵押贷款下违约。*亦请参阅本公司截至2022年12月31日止年度报告的10-K表格第I部分第1A项“风险因素”，并补充第1A项所披露的风险因素。截至2023年3月31日的季度报告Form 10-Q中的一部分。

截至2023年6月30日，本公司符合所有Covenant计算。

表外安排

我们还不时提供与合并资产担保贷款相关的担保。截至2023年6月30日，根据担保，我们未来可能需要支付的最大潜在金额(未贴现)为139.9美元。担保将于2031年到期，若在清盘时贷款本金与适用物业的销售收益净额之间存在差额，将要求我们履行担保义务。如果我们有义务履行这些担保，可能会对我们的财务状况产生不利影响。

截至2023年6月30日，我们对合资企业投资的资本承诺总额为241.0亿美元，对贷款组合的资本承诺为100.5亿美元。除了我们合资企业投资的未出资资本承诺外，我们还有与综合和非综合开发项目有关的7790万美元的股权承诺。当我们确定未来的投资机会时，我们可能会被要求向未合并投资提供额外资本，以履行我们的资本承诺义务。

*请参阅我们截至2022年12月31日的Form 10-K年度报告，以讨论我们的无追索权分拆担保安排，因为该披露没有实质性变化。

某些非公认会计准则的计量和调整

以下表格是非GAAP指标与其最具可比性的GAAP指标的对账，涉及截至2023年6月30日的三个月和六个月的金额，可追溯到2019年。

71

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目录表

						截至6月30日的三个月，
(百万美元)						2023						2022						2021						2020						2019
净收益(亏损)						$	47.3					$	(0.9)					$	221.2					$	(39.1)					$	141.2
非GAAP调整
添加回：
利息支出						66.0						53.2						44.5						50.4						55.7
提前清偿债务损失						1.7						1.1						23.8						1.3						—
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额						23.3						15.1						8.9						9.1						7.4
折旧及摊销						40.1						43.3						41.7						45.3						46.2
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						0.8						0.9						1.4						1.8						2.2
所得税准备金(受益于)						10.3						0.4						64.9						(3.2)						20.9
基于股份的薪酬						7.3						7.3						7.3						8.3						7.2
可归于非控股权益的EBITDA						(1.7)						(2.0)						(3.5)						(1.1)						(93.4)
调整后的EBITDA(1)						$	195.1					$	118.4					$	410.2					$	72.8					$	187.4

(1) 关于调整后EBITDA的定义和讨论，见“非GAAP计量和某些定义”。

						截至6月30日的六个月，
(百万美元)						2023						2022						2021						2020						2019
净收益(亏损)						$	18.6					$	39.1					$	219.6					$	(45.0)					$	142.8
非GAAP调整
添加回：
利息支出						128.3						103.7						96.1						99.2						111.0
提前清偿债务损失						1.6						1.1						38.6						1.3						—
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的利息支出份额						43.1						26.4						16.8						17.2						15.9
折旧及摊销						79.5						86.6						86.1						90.8						95.3
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						1.6						2.0						3.1						3.5						4.3
所得税拨备						6.4						8.6						67.6						2.5						24.9
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中所占的税收份额						0.2						—						—						1.1						—
基于股份的薪酬						14.4						14.4						15.0						16.9						17.6
可归于非控股权益的EBITDA						(7.7)						(3.4)						(5.1)						(2.7)						(104.3)
调整后的EBITDA(1)						$	286.0					$	278.5					$	537.8					$	184.8					$	307.5

(1) 关于调整后EBITDA的定义和讨论，见“非GAAP计量和某些定义”。

						截至6月30日的三个月，
(百万美元)						2023						2022						2021						2020						2019
净收益(亏损)						$	47.3					$	(0.9)					$	221.2					$	(39.1)					$	141.2
非GAAP调整：
添加回：
折旧及摊销						40.1						43.3						41.7						45.3						46.2
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						0.8						0.9						1.4						1.8						2.2
基于股份的薪酬						7.3						7.3						7.3						8.3						7.2
优先股息						(8.4)						(7.8)						(4.3)						(4.3)						—
非控股权益折旧及摊销前净收益						(1.1)						(1.4)						(2.7)						—						(91.7)
调整后净收益(1)						$	86.0					$	41.4					$	264.6					$	12.0					$	105.1

(1) 关于调整后EBITDA的定义和讨论，见“非GAAP计量和某些定义”。

72

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目录表

						截至6月30日的六个月，
(百万美元)						2023						2022						2021						2020						2019
净收益(亏损)						$	18.6					$	39.1					$	219.6					$	(45.0)					$	142.8
非GAAP调整：
添加回：
折旧及摊销						79.5						86.6						86.1						90.8						95.3
肯尼迪·威尔逊在未合并投资中的折旧和摊销份额						1.6						2.0						3.1						3.5						4.3
基于股份的薪酬						14.4						14.4						15.0						16.9						17.6
优先股息						(16.3)						(13.1)						(8.6)						(8.6)						—
非控股权益折旧及摊销前净收益						(6.5)						(2.2)						(3.6)						(0.8)						(101.1)
调整后净收益(1)						$	91.3					$	126.8					$	311.6					$	56.8					$	158.9

(1)  请参阅“非公认会计原则的措施和某些定义”的定义和讨论调整后的净收入。

净营业收入

2023						QTd									黄大仙
						整合的投资组合			共同投资组合						整合的投资组合			共同投资组合
净收益(亏损)						$	47.3		$	(1.4)					$	18.6		$	4.3
新增：所得税拨备						10.3			—						6.4			0.2
减去：来自未合并投资的收入						1.4			—						(4.3)			—
减去：房地产销售收益，净额						(89.0)			—						(108.2)			—
新增：利息支出						66.0			23.1						128.3			43.0
补充：提前清偿债务造成的损失						1.7			—						1.6			—
减去：其他(收入)损失						(24.3)			—						(21.3)			5.6
减去：房地产销售						—			(10.5)						—			(10.5)
减少：投资管理和物业服务						(19.7)			7.7						(31.0)			18.4
减少：贷款						(4.7)			—						(8.4)			—
新增：房地产销售成本						—			5.8						—			5.8
添加：薪酬和相关						29.7			—						53.2			—
添加：基于份额的薪酬						7.3			—						14.4			—
添加：绩效分配费用						(1.1)			—						0.5			—
添加：一般和管理						8.7			—						17.1			—
增加：折旧和摊销						40.1			0.8						79.5			1.6
减去：公允价值调整						—			16.2						—			14.8
减去：NCI调整						(2.0)			—						(3.9)			—
净营业收入						$	71.7		$	41.7					$	142.5		$	83.2

73

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目录表

2022						QTd									黄大仙
						整合的投资组合			共同投资组合						整合的投资组合			共同投资组合
净(亏损)收益						$	(0.9)		$	30.7					$	39.1		$	136.1
新增：所得税拨备						0.4			—						8.6			—
减去：来自未合并投资的收入						(30.7)			—						(136.1)			—
减去：房地产销售收益，净额						(11.9)			—						(13.8)			—
新增：利息支出						53.2			15.2						103.7			26.5
补充：提前清偿债务造成的损失						1.1			—						1.1			—
减去：其他(收入)损失						(3.6)			3.3						(9.4)			9.3
减去：房地产销售						—			(27.1)						—			(35.1)
减少：贷款						(2.7)			—						(5.0)			—
减少：投资管理和物业服务						(11.4)			8.7						(23.1)			(18.5)
新增：房地产销售成本						—			22.7						—			28.4
添加：薪酬和相关						26.5			—						55.5			—
添加：基于份额的薪酬						7.3			—						14.4			—
添加：绩效分配费用						(2.0)			—						9.8			—
添加：一般和管理						9.4			—						17.3			—
增加：折旧和摊销						43.3			0.9						86.6			2.0
减去：公允价值调整						—			(14.6)						—			(70.2)
减去：NCI调整						(1.7)			—						(3.0)			—
净营业收入						$	76.3		$	39.8					$	145.7		$	78.5

2021						QTd									黄大仙
						整合的投资组合			共同投资组合						整合的投资组合			共同投资组合
净收入						$	221.2		$	52.4					$	219.6		$	70.8
新增：所得税拨备						64.9			—						67.6			—
减去：来自未合并投资的收入						(52.4)			—						(70.8)			—
减去：房地产销售收益，净额						(328.5)			3.1						(402.0)			3.1
新增：利息支出						44.5			8.8						96.1			16.7
补充：提前清偿债务造成的损失						23.8			—						38.6			—
增加：其他损失						0.7			—						4.0			7.5
减去：房地产销售						—			2.6						—			(19.1)
减少：贷款						(2.2)			(0.5)						(3.8)			—
减少：投资管理和物业服务						(9.3)			(16.1)						(17.4)			(15.7)
新增：房地产销售成本						—			1.1						—			17.0
添加：薪酬和相关						41.1			—						68.0			—
添加：基于份额的薪酬						7.3			—						15.0			—
添加：绩效分配费用						0.2			—						0.3			—
添加：一般和管理						9.0			—						15.8			—
增加：折旧和摊销						41.7			1.5						86.1			3.3
减去：公允价值调整						—			(25.9)						—			(30.2)
减去：NCI调整						(1.4)			—						(3.3)			—
净营业收入						$	60.6		$	27.0					$	113.8		$	53.4

74

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目录表

2020						QTd									黄大仙
						整合的投资组合			共同投资组合						整合的投资组合			共同投资组合
净(亏损)收益						$	(39.1)		$	19.2					$	(45.0)		$	30.1
加：（所得税收益）所得税备抵						(3.2)			—						2.5			1.0
减去：来自未合并投资的收入						(19.2)			—						(30.1)			—
减：不动产出售（收益）损失净额						0.5			—						(43.7)			0.6
新增：利息支出						50.4			9.0						99.2			17.3
补充：提前清偿债务造成的损失						1.3			—						1.3			—
增加：其他损失						1.5			1.8						2.2			4.8
减去：房地产销售						—			(0.8)						—			(2.8)
减少：贷款						(0.2)			—						(0.2)			—
减少：投资管理和物业服务						(7.9)			0.2						(16.3)			1.2
新增：房地产销售成本						—			1.3						—			3.8
添加：薪酬和相关						19.0			—						41.7			—
添加：基于份额的薪酬						8.3			—						16.9			—
添加：绩效分配费用						0.1			—						0.2			—
添加：一般和管理						8.0			—						17.5			—
增加：折旧和摊销						45.3			1.7						90.8			3.4
减去：公允价值调整						—			(9.6)						—			(6.7)
减去：NCI调整						(1.4)			—						(3.3)			—
净营业收入						$	63.4		$	22.8					$	133.7		$	52.7

2019						QTd									黄大仙
						整合的投资组合			共同投资组合						整合的投资组合			共同投资组合
净收入						$	141.2		$	5.9					$	142.8		$	47.6
新增：所得税拨备						20.9			—						24.9			—
减去：来自未合并投资的收入						(5.9)			—						(47.6)			—
减去：房地产销售收益，净额						(211.2)			—						(246.1)			(2.4)
新增：利息支出						55.7			7.7						111.0			16.3
增加：其他(收入)损失						(0.1)			5.1						4.2			2.2
减去：房地产销售						—			(10.0)						(1.1)			(15.4)
减少：投资管理和物业服务						(8.9)			(5.2)						(17.7)			(7.4)
新增：房地产销售成本						—			8.2						1.2			14.2
添加：薪酬和相关						29.8			—						54.7			—
添加：基于份额的薪酬						7.2			—						17.6			—
添加：一般和管理						10.9			—						21.8			—
增加：折旧和摊销						46.2			2.2						95.3			4.3
减去：公允价值调整						—			5.6						—			(23.4)
减去：NCI调整						(2.9)			—						(6.1)			—
净营业收入						$	82.9		$	19.5					$	154.9		$	36.0

75

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目录表

			2023年6月30日
(百万美元)			已整合			共同投资			公司			总计
现金(1)			$	171.1		$	—		$	215.9		$	387.0
房地产			4,982.0			—			—			4,982.0
未合并投资			—			2,320.9			—			2,320.9
贷款购买和发起			—			244.1			—			244.1
应收账款和其他资产			141.1			—			118.8			259.9
总资产			$	5,294.2		$	2,565.0		$	334.7		$	8,193.9
应付账款和应计费用			156.4			—			502.2			658.6
抵押贷款债务			2,887.0			—			—			2,887.0
千瓦无担保债务			—			—			1,931.3			1,931.3
KWE债券			516.4			—			—			516.4
总负债			3,559.8			—			2,433.5			5,993.3
权益			1,734.4			2,565.0			(2,098.8)			2,200.6
负债和权益总额			$	5,294.2		$	2,565.0		$	334.7		$	8,193.9

			2022年12月31日
(百万美元)			已整合			共同投资			公司			总计
现金(1)			$	316.7		$	—		$	122.6		$	439.3
房地产			5,188.1			—			—			5,188.1
未合并投资			—			2,238.1			—			2,238.1
贷款购买和发起			—			149.4			—			149.4
应收账款和其他资产			135.1			—			121.8			256.9
总资产			$	5,639.9		$	2,387.5		$	244.4		$	8,271.8
应付账款和应计费用			156.6			—			517.8			674.4
抵押贷款债务			3,018.0			—			—			3,018.0
千瓦无担保债务			—			—			2,062.6			2,062.6
KWE债券			506.4			—			—			506.4
总负债			3,681.0			—			2,580.4			6,261.4
权益			1,958.9			2,387.5			(2,336.0)			2,010.4
负债和权益总额			$	5,639.9		$	2,387.5		$	244.4		$	8,271.8

同质属性分析

但同样的财产分析反映了肯尼迪·威尔逊对每一项基础财产的所有权，并由其加权。

下表是本公司同一资产分析中包括的非GAAP衡量标准与其最具可比性的GAAP衡量标准的对账。

76

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目录表

						截至2023年6月30日的三个月												截至2022年6月30日的三个月
						相同的属性												相同的属性
						收入						噪音						收入						噪音
租金收入						$	106.6					$	106.6					$	109.3					$	109.3
酒店收入						15.5						15.5						12.7						12.7
租金(费用)						—						(38.7)						—						(36.4)
住宿费(费用)						—						(9.7)						—						(7.6)
合并合计						122.1						73.7						122.0						78.0
减去：NCI调整 (1)						(3.2)						(1.9)						(3.1)						(2.0)
新增：未合并投资调整 (2)						44.7						31.9						42.5						30.9
新增：直线和高于/低于市值租金						(0.4)						(0.4)						(0.9)						(0.9)
减去：偿还可收回的运营费用						(8.6)						—						(6.4)						—
减：购买和出售的房产 (3)						(7.3)						(3.7)						(11.0)						(8.2)
减：不包括其他财产 (4)						(27.4)						(12.9)						(26.4)						(13.9)
其他产品 (5)						(1.3)						(1.0)						(0.7)						0.9
相同的属性						$	118.6					$	85.7					$	116.0					$	84.8

						截至2023年6月30日的三个月												截至2022年6月30日的三个月
						相同的属性												相同的属性
相同属性（已报告）						收入						噪音						收入						噪音
商业-相同属性						$	32.0					$	27.5					$	32.4					$	27.9
多户市场利率组合-同一物业						72.6						48.8						70.7						48.0
多户负担得起的投资组合-相同的属性						14.0						9.4						12.9						8.9
相同的属性						$	118.6					$	85.7					$	116.0					$	84.8

						截至2023年6月30日的六个月												截至2022年6月30日的六个月
						相同的属性												相同的属性
						收入						噪音						收入						噪音
租金收入						$	213.2					$	213.2					$	213.5					$	213.5
酒店收入						26.1						26.1						19.2						19.2
租金(费用)						—						(75.3)						—						(72.1)
住宿费(费用)						—						(17.6)						—						(11.9)
合并合计						239.3						146.4						232.7						148.7
减去：NCI调整 (1)						(6.2)						(3.7)						(6.0)						(3.6)
新增：未合并投资调整 (2)						82.2						58.7						77.5						56.4
新增：直线和高于/低于市值租金						(0.9)						(0.9)						(1.9)						(1.9)
减去：偿还可收回的运营费用						(16.1)						—						(13.5)						—
减：购买和出售的房产 (3)						(18.5)						(12.2)						(20.0)						(15.2)
减：不包括其他财产 (4)						(49.7)						(23.2)						(47.6)						(24.5)
其他产品 (5)						(0.7)						0.9						(1.2)						1.0
相同的属性						$	229.4					$	166.0					$	220.0					$	160.9

						截至2023年6月30日的六个月												截至2022年6月30日的六个月
						相同的属性												相同的属性
相同属性（已报告）						收入						噪音						收入						噪音
办公室--同一物业						$	62.1					$	53.8					$	61.1					$	52.7
多户市场利率组合-同一物业						140.9						94.6						134.7						91.5
多户负担得起的投资组合-相同的属性						26.4						17.6						24.2						16.7
相同的属性						$	229.4					$	166.0					$	220.0					$	160.9

(1)指可归属于非控股权益的租金收入及营运开支及酒店收入及营运开支。

(2)指公司在适用的同一物业人口范围内的未合并投资租金收入和净营业收入(如适用)中的份额。

(3)表示在适用期间内购买或出售的不包括在同一房产总数中的房产。

(4)表示被排除在适用期间未稳定的同一房产人口之外的房产，以及零售房产。

(5)代表被排除在同一物业群体之外的其他物业，这些物业在公司的投资组合中既没有被归类为商业物业，也没有被归类为多户物业。还包括对外汇汇率的非实质性调整、所有权百分比的变化以及某些非经常性收入和支出。

77

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目录表

第三项。关于市场风险的定量和定性披露

*我们的主要市场风险敞口涉及：与我们的短期借款相关的利率变化，以及与我们的海外业务相关的外币汇率波动。

利率风险

我们已经制定了一项利率管理政策，试图将我们的整体债务成本降至最低，同时考虑到短期利率波动对收益的影响。作为这项政策的一部分，我们选择维持浮动利率和固定利率债券的组合。截至2023年6月30日，我们76%的综合水平债务是固定利率，24%是有利率上限的浮动利率，0%是没有利率上限的浮动利率。因此，利率波动可能会影响我们的浮动利率债务(以及利率上限较小的浮动利率债务)，并导致我们的合并利息支出和未合并投资的收入出现波动。通常情况下，这些波动不会导致重大的长期利率风险，因为它们通常期限较短。

    

**我们在一些受利率波动影响的合并和未合并物业上持有可变利率债务。这些浮动利率通常基于贷款人的基本利率、最优惠利率、EURIBOR、GBP LIBOR、LIBOR、SONIA加上适用的借款保证金。此外，为了减轻与利率上升相关的部分风险，我们购买了利率上限和掉期。我们的利率上限和掉期通常是不指定的，因为它们是在公司层面购买的，价值变化记录在其他收入中。然而，我们将与这些利率衍生品相关的公允价值变动与我们的利息支出结合起来看待，以限制利息支出可能随着利率上升而增加的财务报表影响的金额。然而，即使我们持有利率掉期和上限，我们也会受到利息支出增加的影响，直到利率达到已购买的上限水平。如果利率上升或下降100个基点，我们将在2023年期间为我们目前的债务份额增加130万美元的利息支出或节省180万美元的利息支出。截至2023年6月30日，肯尼迪·威尔逊可变利率抵押贷款的上限和到期日的加权平均执行价格分别为2.37%和约1.7年期。

下表显示了我们的金融工具在预期到期日的合同余额以及截至2023年6月30日的公允价值。所列各项资产和负债的加权平均利率为截至2023年6月30日的实际利率。我们密切关注利率的波动，如果利率大幅上升，我们相信我们可以对冲利率的变化，或者用固定利率债务为贷款再融资。本分析中包括的所有工具均为非交易工具。

						本金将于下列日期到期：																																										公允价值
(百万美元)						2023						2024						2025						2026						2027						此后						总计						截至2023年6月30日
利率敏感型资产
现金和现金等价物						$	387.0					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	387.0					$	387.0
平均利率						2.18		%				—		%				—		%				—		%				—		%				—		%				2.18		%				—
固定利率应收账款						3.2						4.0						8.8						—						2.0						6.1						24.1						22.2
平均利率(1)						10.33		%				4.03		%				6.89		%				—		%				10.00		%				6.49		%				6.00		%				—
可变利率应收账款						67.4						63.1						78.7						10.1						0.7						—						220.0						220.0
平均利率						10.47		%				11.00		%				9.97		%				10.53		%				7.36		%				—		%				3.39		%				—
总计						$	457.6					$	67.1					$	87.5					$	10.1					$	2.7					$	6.1					$	631.1					$	629.2
加权平均利率						3.46		%				10.59		%				9.66		%				10.53		%				9.33		%				6.49		%				2.75		%
利率敏感型负债
浮动利率借款						$	73.0					$	143.8					$	273.7					$	369.3					$	194.7					$	233.2					$	1,287.7					$	1,268.3
平均利率						5.80		%				6.00		%				6.55		%				6.85		%				7.56		%				6.58		%				6.69		%				—
固定利率借款						66.9						38.7						667.0						180.8						181.5						2,947.3						4,082.2						3,481.0
平均利率						2.95		%				3.99		%				3.33		%				3.49		%				3.89		%				4.42		%				4.15		%				—
总计						$	139.9					$	182.5					$	940.7					$	550.1					$	376.2					$	3,180.5					$	5,369.9					$	4,749.3
加权平均利率						4.44		%				5.57		%				4.27		%				5.74		%				5.79		%				4.58		%				4.76		%

(1) 利率敏感型资产的加权平均利率不包括不良应收款。

货币风险-外币

78

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目录表

    我们的业务有很大一部分位于美国以外。因此，我们对这些投资和业务部门存在外汇波动风险。在某些情况下，我们利用外币对冲衍生品来减轻这一风险对我们股权的影响。

因此，肯尼迪·威尔逊位于美国境外的子公司的财务报表是使用当地货币来衡量的，因为这是他们的职能货币。这些子公司的资产和负债按资产负债表日的汇率换算，收入和费用按月平均汇率换算。外币主要包括欧元和英镑。累计换算调整未计入累计净收益的部分，计入综合权益表，作为累计其他全面收益的组成部分。货币兑换损益和货币衍生工具损益将保留在其他全面收益中，除非和直到本公司大幅清算相关投资。

此外，我们大约38%的投资账户是通过我们的外国平台以当地货币进行投资。投资级债务一般以当地货币产生，因此我们认为我们的股权投资是为对冲目的而评估的适当风险敞口。为了管理这些波动的影响，我们通常通过货币远期合约和期权来对冲账面上的外币股本敞口。截至2023年6月30日，我们已经对冲了我们欧元计价投资资产账面净值的93%和英镑计价投资资产账面净值的91%。

他说，我们的投资管理业务通常不需要太多资本，因此外币换算和衍生品活动主要与投资部门有关，因为这一部门的资产负债表对外币波动的敞口更大。

他说：我们通常没有对冲外汇波动可能对我们未来业务或现金流产生的影响。经营这些业务的成本，如薪酬、管理费用和利息支出，都是以当地货币发生的。由于我们目前没有对我们目前的业务进行对冲，因此外汇将对我们的综合业务和联合投资业务的业绩产生影响。

他说，如果我们投资于美元的货币的汇率上升或下降5%，我们的资产净值将分别增加2,230万美元或减少2,350万美元。如果差饷增加或减少10%，我们便会分别增加4,370万元和减少4,830万元。

第四项。控制和程序

披露控制和程序

截至本报告所述期间结束时，我们在首席执行官和首席财务官的监督下，在首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(如《交易所法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所述)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告涵盖的报告期结束时，我们的披露控制和程序有效，可以提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。

财务报告内部控制的变化

在我们最近完成的财政季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或很可能会对其产生重大影响。

79

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目录表

第II部

其他信息

 

第1项。法律诉讼

我们可能涉及在正常业务过程中产生的各种法律程序，目前这些法律程序对我们的业务和我们的财务报表整体来说都不是实质性的。时不时地，我们的物业管理部门会被命名为与我们管理的建筑物有关的“滑倒”式诉讼。我们的标准管理协议包含一项赔偿条款，根据该条款，建筑物业主就此类索赔向我们的物业管理部门进行赔偿并同意为其辩护。在这种情况下，我们由业主的责任保险公司为我们辩护。

项目1A.评估各种风险因素

除了本10-Q表格季度报告中列出的信息外，我们还应仔细审查和考虑我们提交给美国证券交易委员会的其他报告和定期文件中包含的信息，包括但不限于“第1A项”中包含的信息。本公司在截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中载有“风险因素”，并补充了第1A项所披露的风险因素。截至2023年3月31日的季度报告Form 10-Q中的一部分。这些风险因素可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。我们在公开申报文件中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

与标题“第1A项”中披露的风险因素相比，我们的风险因素没有实质性变化。我们在截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中加入了“风险因素”，并补充了第1A项披露的风险因素。截至2023年3月31日的季度报告Form 10-Q中的一部分。

第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用

月份			购买的股份总数			每股平均支付价格			作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数(1)			根据该计划可购买的最高金额(1)
2023年4月1日-4月30日			—			$	—		24,167,472			$	131,389,271
2023年5月1日-5月31日			—			—			24,167,472			131,389,271
2023年6月1日-6月30日			—			—			24,167,472			131,389,271
总计			—						24,167,472			$	131,389,271

(1) 2018年3月20日，我们的董事会授权我们根据市场状况不时回购最多2.5亿美元的普通股。根据该计划，回购可以在公开市场、私下谈判的交易中、通过公司的限制性股票授予的净结算或其他方式进行，回购的金额和时间取决于市场状况，并取决于公司的酌情决定权。2020年11月4日，公司董事会批准将现有的2.5亿美元股票回购计划扩大到5亿美元。

第三项。高级证券违约

没有。

第四项。煤矿安全信息披露

不适用。

第五项。其他信息

(A)没有。

(B)没有。

(C)在截至2023年6月30日的财政季度内，没有董事或公司高管通过或已终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”(每种情况，定义见S-K条例第408项)。

第六项。陈列品

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目录表

展品编号：						描述			位置
3.1						设立6.00%C系列累积永久优先股的指定证书			引用肯尼迪-威尔逊控股公司S于2023年6月16日提交的关于Form 8-K的当前报告(文件编号001-33824)的附件3.1
4.1						肯尼迪-威尔逊控股公司与其他签署方签订的登记权协议，日期为2023年6月16日。			随函存档
4.2						肯尼迪-威尔逊控股公司与其他签署方签署的认股权证协议，日期为2023年6月16日。			随函存档
10.1						证券购买协议，日期为2023年6月4日，注册人和其中指定的购买者之间的协议。			引用肯尼迪-威尔逊控股公司S于2023年6月5日提交的关于Form 8-K的当前报告(文件编号001-33824)的附件10.1
10.2						肯尼迪-威尔逊控股公司与其中所指名的买方签署的日期为2023年6月16日的《证券购买协议》的第1号修正案。			随函存档
10.3						第二次修订和重新签署的信贷协议的第二修正案，日期为2023年6月12日，由公司、肯尼迪-威尔逊公司、本公司的子公司、贷款方、信用证发行人和作为行政代理的美国银行之间签署。			随函存档
31.1						首席执行官根据1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条进行的认证。			随函存档
31.2						首席财务官根据1934年《证券交易法》规则13a-14(A)或规则15d-14(A)进行的证明。			随函存档
32.1						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官证书。			随函存档
32.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席财务官证明。			随函存档

81

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

						肯尼迪-威尔逊控股公司
日期：			2023年8月3日			发信人：			/S/    J使用 ENBODY表示，这是一项新的调查。
									贾斯汀·恩博迪
									首席财务官
									(首席财务官
									和会计主任)

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