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系列优先股会员2022-01-012022-09-300001495240US-GAAP：系列优先股成员2022-07-012022-09-300001495240US-GAAP：系列优先股成员2022-01-012022-09-300001495240US-GAAP：后续活动成员2023-10-09utr: aft0001495240US-GAAP：后续活动成员2023-10-092023-10-090001495240US-GAAP：LoansPayble会员US-GAAP：后续活动成员2023-10-012023-11-070001495240US-GAAP：LoansPayble会员US-GAAP：后续活动成员2023-11-070001495240US-GAAP：系列优先股成员US-GAAP：后续活动成员2023-11-070001495240US-GAAP：系列优先股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-012023-11-070001495240US-GAAP：B系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员Land：已申报股息 Batchone 会员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：B系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员土地：已申报分红第二批成员2023-10-102023-10-100001495240Land：股息申报第三批成员US-GAAP：B系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：B系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：C 系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员Land：已申报股息 Batchone 会员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：C 系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员土地：已申报分红第二批成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：C 系列优先股会员Land：股息申报第三批成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：C 系列优先股会员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：D 系列优先股会员Land：已申报股息 Batchone 会员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：后续活动成员土地：已申报分红第二批成员US-GAAP：D 系列优先股会员2023-10-102023-10-100001495240Land：股息申报第三批成员US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：D 系列优先股会员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：后续活动成员US-GAAP：D 系列优先股会员2023-10-102023-10-100001495240土地：已申报分红第四批成员US-GAAP：系列优先股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240土地：已申报分红第五批成员US-GAAP：系列优先股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240土地：已申报股息第六批成员US-GAAP：系列优先股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：系列优先股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：后续活动成员美国通用会计准则：普通股成员Land：已申报股息 Batchone 会员2023-10-102023-10-100001495240US-GAAP：后续活动成员土地：已申报分红第二批成员美国通用会计准则：普通股成员2023-10-102023-10-100001495240Land：股息申报第三批成员US-GAAP：后续活动成员美国通用会计准则：普通股成员2023-10-102023-10-100001495240美国通用会计准则：普通股成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-102023-10-10
目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年9月30日
要么
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
对于 过渡从 _______________ 到 _______________ 的时期
委员会文件编号： 001-35795
格拉德斯通置地公司演讲
（注册人的确切姓名如其章程所示）
马里兰州 54-1892552
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		 （美国国税局雇主识别号）
西布兰奇大道 1521 号，100 号套房
麦克莱恩，弗吉尼亚州22102
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(703) 287-5800
（注册人的电话号码，包括区号）
不适用
（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.001美元着陆纳斯达克股票市场有限责任公司
6.00% B 系列累积可赎回优先股，每股面值 0.001 美元兰多纳斯达克股票市场有限责任公司
6.00% C系列累计可赎回优先股，每股面值0.01美元LANDP纳斯达克股票市场有限责任公司
5.00% D 系列累积可赎回定期优先股，每股面值 0.001 美元LANDM纳斯达克股票市场有限责任公司
用勾号指明注册人是否：(1) 在过去 12 个月内（或注册人必须提交此类报告的较短期限）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否符合此类申报要求。 是的  ☒没有☐
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的  ☒没有☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

目录
大型加速过滤器☒  加速过滤器☐
非加速过滤器☐  规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☒
截至2023年11月6日，注册人的普通股面值为每股0.001美元，已发行的股票数量为 35,838,442.

目录
格拉德斯通置地公司
已结束的季度的 10-Q 表
2023年9月30日
目录 
  页面
第一部分
财务信息
第 1 项。
财务报表（未经审计）：
截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表
3
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明合并运营报表和综合收益表
4
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明合并权益表
5
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的简明合并现金流量表
7
简明合并财务报表附注
8
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
25
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
47
第 4 项。
控制和程序
47
第二部分
其他信息
第 1 项。
法律诉讼
49
第 1A 项。
风险因素
49
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
49
第 3 项。
优先证券违约
49
第 4 项。
矿山安全披露
49
第 5 项。
其他信息
50
第 6 项。
展品
51
签名
53

目录
第一部分 — 财务信息
第 1 项。财务报表
格拉德斯通置地公司和子公司
简明的合并资产负债表
（以千计，股票和每股数据除外）
（未经审计）
2023年9月30日2022年12月31日
资产
按成本计算的房地产$1,437,268 $1,432,394 
减去：累计折旧(133,237)(106,966)
房地产总额，净额1,304,031 1,325,428 
租赁无形资产，净额5,018 5,702 
现金和现金等价物25,080 61,141 
其他资产，净额71,983 64,980 
总资产$1,406,112 $1,457,251 
负债和权益
负债：
信贷额度下的借款$100 $100 
应付票据和债券，净额584,098 626,400 
D 系列累积期限优先股，净额，美元0.001面值，美元25.00每股清算优先权； 3,600,000授权股份， 2,415,000截至2023年9月30日和2022年12月31日已发行和流通的股票
59,416 59,107 
应付账款和应计费用9,723 16,266 
由于关联方，净额3,620 4,370 
其他负债，净额17,669 19,646 
负债总额674,626 725,889 
承付款和或有开支（注7）
公平：
股东权益：
B 系列累积可赎回优先股，美元0.001面值，美元25.00每股清算优先权； 6,456,065授权股份， 5,956,065截至2023年9月30日和2022年12月31日已发行和流通的股票
6 6 
C 系列累积可赎回优先股，美元0.001面值，美元25.00每股清算优先权； 25,902,437授权股份， 10,156,509截至2023年9月30日已发行和流通的股份； 25,951,347授权股份， 10,191,353截至2022年12月31日已发行和流通的股票
10 10 
E 系列累积可赎回优先股，美元0.001面值，美元25.00每股清算优先权； 15,998,400授权股份， 221,481截至2023年9月30日已发行和流通的股份； 16,000,000 授权股份， 0截至2022年12月31日已发行和流通的股票
— — 
普通股，$0.001面值； 48,043,098授权股份， 35,838,442截至2023年9月30日已发行和流通的股份； 47,992,588授权股份， 35,050,397截至2022年12月31日已发行和流通的股票
36 35 
额外的实收资本855,891 836,674 
超过累计收益的分配(134,728)(114,370)
累计其他综合收益10,271 9,007 
股东权益总额731,486 731,362 
运营合伙企业中的非控股权益— — 
权益总额731,486 731,362 
负债和权益总额$1,406,112 $1,457,251 

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
3
目录
格拉德斯通置地公司和子公司
简明的合并运营报表和综合收益表
（以千计，股票和每股数据除外）
（未经审计）
 在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
 2023202220232022
营业收入：
租赁收入，净额$23,534 $24,209 $65,946 $64,445 
总营业收入23,534 24,209 65,946 64,445 
运营费用：
折旧和摊销9,244 9,146 27,407 25,883 
物业运营费用729 706 2,744 2,103 
基础管理费2,150 2,086 6,447 6,165 
激励费789 505 789 1,636 
管理费619 543 1,708 1,470 
一般和管理费用605 729 2,181 1,983 
注销与发行C系列累积可赎回优先股相关的成本— 851 — 851 
运营费用总额14,136 14,566 41,276 40,091 
其他收入（支出）：
其他收入382 237 3,365 3,067 
利息支出(5,856)(6,476)(17,835)(19,446)
累计期限优先股申报的股息(755)(755)(2,264)(2,264)
处置房地产资产的（亏损）收益，净额(4)(819)5,910 (2,100)
财产和伤亡（损失）赔偿，净额— — (1,016)49 
未合并实体的投资亏损(24)(24)(84)(54)
其他支出总额，净额(6,257)(7,837)(11,924)(20,748)
净收入3,141 1,806 12,746 3,606 
归属于非控股权益的净收益— (2)— (9)
归属于公司的净收益3,141 1,804 12,746 3,597 
申报的累积可赎回优先股的股息(6,105)(5,389)(18,257)(13,786)
累计可赎回优先股灭失损失— (9)(46)(15)
归属于普通股股东的净亏损$(2,964)$(3,594)$(5,557)$(10,204)
每股普通股亏损：
基础版和稀释版$(0.08)$(0.10)$(0.16)$(0.30)
已发行普通股的加权平均股：
基础版和稀释版35,822,123 34,607,440 35,698,458 34,472,018 
净收入$3,141 $1,806 $12,746 $3,606 
与利率套期保值工具相关的公允价值变化1,557 3,199 1,264 10,491 
综合收入4,698 5,005 14,010 14,097 
归属于非控股权益的净收益— (2)— (9)
归属于公司的综合收益$4,698 $5,003 $14,010 $14,088 
所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
4
目录
格拉德斯通置地公司和子公司
简明合并权益表
（以千计，共享数据除外）
（未经审计）
截至2023年9月30日的三个月
 B 系列
优先股		C 系列
优先股		E 系列
优先股		普通股额外
付费
资本		分布
超过了
累积的
收益		累积的
其他
全面
收入（亏损）		总计
股东
公平		非-
控制
兴趣爱好		总计
公平
的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值
截至 2023 年 6 月 30 日的余额5,956,065$6 10,156,509$10 135,409$— 35,780,082$36 $852,967 $(126,799)$8,714 $734,934 $— $734,934 
发行E系列优先股，净额—— —— 87,672— —— 1,958 — — 1,958 — 1,958 
E系列优先股的赎回，净额—— —— (1,600)— —— (36)— — (36)— (36)
普通股发行量，净额—— —— —— 58,360— 1,002 — — 1,002 — 1,002 
净收入—— —— —— —— — 3,141 — 3,141 — 3,141 
股息—累积可赎回优先股—— —— —— —— — (6,105)— (6,105)— (6,105)
分配——运营单位和普通股—— —— —— —— — (4,965)— (4,965)— (4,965)
归属于公司的综合收益—— —— —— —— — — 1,557 1,557 — 1,557 
截至 2023 年 9 月 30 日的余额5,956,065$6 10,156,509$10 221,481$— 35,838,442$36 $855,891 $(134,728)$10,271 $731,486 $— $731,486 

截至2023年9月30日的九个月
 B 系列
优先股		C 系列
优先股		E 系列
优先股		普通股额外
付费
资本		分布
超过了
累积的
收益		累积的
其他
全面
收入（亏损）		总计
股东
公平		非-
控制
兴趣爱好		总计
公平
的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值
截至2022年12月31日的余额5,956,065$6 10,191,353$10 —$— 35,050,397$35 $836,674 $(114,370)$9,007 $731,362 $— $731,362 
发行C系列优先股，净额—— 14,069— —— —— 298 — — 298 — 298 
C系列优先股的赎回，净额—— (48,913)— —— —— (1,110)(46)— (1,156)— (1,156)
发行E系列优先股，净额—— —— 223,081— —— 4,986 — — 4,986 — 4,986 
E系列优先股的赎回，净额—— —— (1,600)— —— (36)— — (36)— (36)
普通股发行量，净额—— —— —— 788,0451 15,079 — — 15,080 — 15,080 
净收入—— —— —— —— — 12,746 — 12,746 — 12,746 
股息—累积可赎回优先股—— —— —— —— — (18,257)— (18,257)— (18,257)
分配——运营单位和普通股—— —— —— —— — (14,801)— (14,801)— (14,801)
归属于公司的综合收益—— —— —— —— — — 1,264 1,264 — 1,264 
截至 2023 年 9 月 30 日的余额5,956,065$6 10,156,509$10 221,481$— 35,838,442$36 $855,891 $(134,728)$10,271 $731,486 $— $731,486 

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。



5
目录
格拉德斯通置地公司和子公司
简明合并权益表（续）
（以千计，共享数据除外）
（未经审计）
截至2022年9月30日的三个月
 B 系列
优先股		C 系列
优先股		E 系列
优先股		普通股额外
付费
资本		分布
超过了
累积的
收益		累积的
其他
全面
收入（亏损）		总计
股东
公平		非-
控制
兴趣爱好		总计
公平
的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值
截至2022年6月30日的余额5,956,065$6 6,529,895$7 —$— 34,520,068$35 $742,070 $(96,442)$6,256 $651,932 $— $651,932 
发行C系列优先股，净额—— 2,480,9562 —— —— 56,272 — — 56,274 — 56,274 
C系列优先股的赎回，净额—— (18,075)— —— —— (411)(9)— (420)— (420)
普通股发行量，净额—— —— —— 183,937— 4,563 — — 4,563 — 4,563 
净收入—— —— —— —— — 1,804 — 1,804 2 1,806 
股息—累积可赎回优先股—— —— —— —— — (5,389)— (5,389)— (5,389)
分配——运营单位和普通股—— —— —— —— — (4,739)— (4,739)— (4,739)
归属于公司的综合收益—— —— —— —— — — 3,199 3,199 — 3,199 
运营合伙企业所有权变更导致的非控股权益调整—— —— —— —— 2 — — 2 (2)— 
2022 年 9 月 30 日的余额5,956,065$6 8,992,776$9 —$— 34,704,005$35 $802,496 $(104,775)$9,455 $707,226 $— $707,226 

截至2022年9月30日的九个月
 B 系列
优先股		C 系列
优先股		E 系列
优先股		普通股额外
付费
资本		分布
超过了
累积的
收益		累积的
其他
全面
收入（亏损）		总计
股东
公平		非-
控制
兴趣爱好		总计
公平
的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值		的数量
股份		标准杆数
价值
截至2021年12月31日的余额5,956,065$6 3,493,333$3 —$— 34,210,013$34 $668,275 $(80,467)$(1,036)$586,815 $2,251 $589,066 
发行C系列优先股，净额—— 5,522,1586 —— —— 125,291 — — 125,297 — 125,297 
C系列优先股的赎回，净额—— (22,715)— —— —— (516)(15)— (531)— (531)
兑换 OP 单位—— —— —— — (3,700)— — (3,700)(3,970)(7,670)
普通股发行量，净额—— —— —— 493,9921 14,884 — — 14,885 — 14,885 
净收入—— —— —— —— — 3,597 — 3,597 9 3,606 
股息—累积可赎回优先股—— —— —— —— — (13,786)— (13,786)— (13,786)
分配——运营单位和普通股—— —— —— —— — (14,104)— (14,104)(28)(14,132)
归属于公司的综合收益—— —— —— —— — — 10,491 10,491 — 10,491 
运营合伙企业所有权变更导致的非控股权益调整—— —— —— —— (1,738)— — (1,738)1,738 — 
2022 年 9 月 30 日的余额5,956,065$6 8,992,776$9 —$— 34,704,005$35 $802,496 $(104,775)$9,455 $707,226 $— $707,226 
所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
6
目录
格拉德斯通置地公司和子公司
简明的合并现金流量表
（以千计）
（未经审计）
 在截至9月30日的九个月中，
 20232022
来自经营活动的现金流：
净收入$12,746 $3,606 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销27,407 25,883 
债务发行成本的摊销766 817 
递延租金资产和负债的摊销，净额— (180)
经营租赁和经营租赁负债中使用权资产的摊销，净额69 69 
未合并实体的投资亏损84 54 
坏账支出70 68 
注销与累积可赎回优先股（C系列）相关的未摊销延期发行成本— 798 
处置不动产资产的（收益）亏损，净额(5,910)2,100 
财产和伤亡损失（恢复），净额1,016 (49)
运营资产和负债的变化：
其他资产，净额(6,501)(7,549)
应付账款和应计费用以及应付关联方款项，净额(5,640)(431)
其他负债，净额(1,450)(2,113)
经营活动提供的净现金22,657 23,073 
来自投资活动的现金流：
收购新的房地产资产— (59,102)
现有房地产资产的资本支出(9,978)(16,072)
对未合并的房地产实体的捐款— (2,749)
处置房地产资产所得收益9,037 — 
潜在房地产收购和投资的存款(145)(704)
用于投资活动的净现金(1,086)(78,627)
来自融资活动的现金流量:
从应付票据和债券中借款— 9,932 
偿还应付票据和债券(42,657)(38,260)
融资费的支付(3)(826)
发行优先股和普通股的收益20,909 151,237 
发行成本(700)(11,318)
累积可赎回优先股的赎回 (1,192)(531)
兑换 OP 单位的付款— (7,669)
为累积可赎回优先股支付的股息(19,188)(12,581)
为运营合伙企业中的非控股共同权益支付的分配— (28)
为普通股支付的分配(14,801)(14,104)
融资活动提供的（用于）净现金(57,632)75,852 
现金和现金等价物的净增加（减少）(36,061)20,298 
期初的现金和现金等价物61,141 16,708 
期末的现金和现金等价物$25,080 $37,006 
非现金投资和融资信息：
房地产增加额包含在应付账款和应计费用以及应付关联方款项中，净额$1,886 $2,980 
房地产（按成本计算）中包含租户资助的改进25 284 
股票发行和运营单位发行成本包含在应付账款和应计费用以及应付关联方款项中，净额95 10 
融资费用包含在应付账款和应计费用以及应付关联方款项中，净额7 32 
与利率套期保值工具相关的未实现收益10,270 9,455 
通过额外股票发行支付C系列优先股的股息320 290 
所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
7
目录
格拉德斯通置地公司和子公司
简明合并财务报表附注
（未经审计）
注意事项 1。 商业和组织
商业与组织
格拉德斯通土地公司（“我们” 或 “公司”）是一家农业房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”），于2011年3月24日在马里兰州重新注册成立，最初于1997年6月14日在加利福尼亚州注册成立。我们主要从事拥有和租赁农田的业务，我们的所有业务几乎都是通过子公司格拉德斯通土地有限合伙企业（“运营合伙企业”）进行的，格拉德斯通土地有限合伙企业是特拉华州的有限合伙企业。由于我们目前控制运营合伙企业的唯一普通合伙人，并直接或间接拥有运营合伙企业的大多数普通股份（“运营单位”），因此运营合伙企业的财务状况和经营业绩已合并到我们的财务报表中。截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司拥有 100.0%未完成的 OP 单位（见注释 8，”公平，” 用于进一步讨论 OP Units）。
Gladstone Land Advisers, Inc.（“Land Advisors”）是特拉华州的一家公司，也是我们的子公司，成立的目的是收取与我们的房地产投资组合相关的任何不合格收入并开展某些小型农业业务运营。我们已选择将土地顾问作为我们的应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）纳税。由于我们目前拥有 100Land Advisors的有表决权证券的百分比、其财务状况和经营业绩已合并到我们的财务报表中。在截至2023年9月30日的九个月中，以及截至2022年12月31日的纳税年度中，土地顾问没有应纳税收入或亏损，我们也没有任何未分配的房地产投资信托应纳税所得额。
在遵守某些限制和限制的前提下，根据合同协议，我们的业务由特拉华州的一家公司格拉德斯通管理公司（“顾问”）管理，行政服务由特拉华州有限责任公司Gladstone Administrone, LLC（“管理员”）向我们提供。我们的顾问和署长都是我们的附属机构（见注6，”关联方交易，” 用于进一步讨论我们的顾问和署长）。
除非另有说明，否则此处提及 “我们”、“我们的” 和 “公司” 的所有其他提法统称为 Gladstone Land Corporation 及其合并子公司。
注意事项 2。 重要会计政策摘要
临时财务信息
我们的中期财务报表是根据美国公认会计原则（“GAAP”）中期财务信息编制的，也是根据S-X条例第10条在10-Q表上报告的要求编制的。因此，省略了根据公认会计原则编制的年度财务报表所附的某些披露。中期财务报表和随附附注应与2023年2月21日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告（“10-K表”）中包含的合并财务报表及其附注一起阅读。截至2023年9月30日的三个月和九个月的经营业绩不一定代表其他中期或整个财年的预期业绩。
估算值的使用
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估算和假设，这些估计和假设会影响截至财务报表发布之日报告的资产和负债金额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出金额。我们的估计基于历史经验和其他各种我们认为在当时情况下是合理的假设，其结果构成了做出某些判断的基础。实际结果可能与这些估计存在重大差异。
最近发布的会计公告
截至2023年9月30日，最近发布的会计公告没有对我们的简明合并财务报表产生重大影响。
注意事项 3。 房地产和无形资产
8

除非另有说明，否则我们所有的房产均在收费基础上全资拥有。 下表提供了有关以下内容的某些摘要信息 169截至 2023 年 9 月 30 日，我们拥有的农场（以千美元计，脚注除外）：
地点农场数量总计
英亩		农场英亩英亩英尺
的水
净成本基础(1)
拖欠款(2)
加利福尼亚(3)(4)(5)
6334,84432,32145,000$855,109 $391,135 
佛罗里达2622,46817,6390221,433 96,693 
华盛顿62,5291,997061,651 20,542 
亚利桑那州(6)
66,3205,333052,778 12,300 
科罗拉多州1232,77325,577046,061 14,768 
内布拉斯加州97,7827,050030,544 11,658 
俄勒冈(7)
6898736029,753 11,448 
密歇根231,8921,245023,267 13,867 
德州13,6672,21908,119 4,814 
马里兰州698786308,044 4,345 
南卡罗来纳359744703,565 2,147 
格鲁吉亚223017502,643 1,645 
北卡罗来纳231029502,128 — 
新泽西311610102,114 1,238 
特拉华118014001,301 697 
169115,59396,13845,000$1,348,510 $587,297 
(1)包括初始收购价格（包括分配给收购的有形和无形资产的成本以及承担的负债），加上与房产相关的后续改善和其他资本化成本，并根据累计折旧和摊销进行了调整。具体而言，包括净房地产总额（不包括租户支付的改善费用）和租赁无形资产，净额；加上长期水资产、高于市场的租赁净值、租赁激励措施以及其他资产中包含的特殊用途有限责任公司的投资，净额；减去其他负债中包含的低于市场的净租赁价值和其他递延收入，均显示在随附的简明合并资产负债表中。
(2)不包括大约 $3.1与应付票据和债券相关的百万美元债务发行成本，包含在应付票据和应付债券中，净额计入随附的简明合并资产负债表。
(3)包括一家特殊用途有限责任公司的所有权，该有限责任公司拥有一条向我们的某些物业输送水的管道。截至2023年9月30日，这项投资的净账面价值约为美元1.0百万美元，包含在其他资产中，净额计入随附的简明合并资产负债表。
(4)包括 八在这些英亩土地中，我们通过与私人签订的地面租赁拥有租赁权益，该租赁权将于 2040 年 12 月到期 五我们通过与加利福尼亚州市政当局签订的地面转租拥有租赁权益的英亩土地，该租约将于2041年12月到期。截至2023年9月30日，这些 二地面租赁的净成本基础约为 $699,000并包含在随附的简明合并资产负债表上的租赁无形资产中。
(5)包括 45,000英亩英尺的水储存在位于克恩县的Semitropic储水区。请参阅 “—投资水资产” 以下是更多信息。
(6)包括 二农场包括 1,368总英亩和 1,221我们通过以下方式拥有租赁权益的农场土地 二与亚利桑那州签订的地面租约将分别于2025年2月和2032年2月到期。截至2023年9月30日，这些地面租赁的总净成本基础约为美元460,000并包含在随附的简明合并资产负债表上的租赁无形资产中。
(7)包括拥有某些灌溉基础设施的特殊用途有限责任公司的所有权，该有限责任公司向其提供水 二我们的农场。截至2023年9月30日，这项投资的净账面价值约为美元4.8百万美元，包含在其他资产中，净额计入随附的简明合并资产负债表。
房地产
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我们在有形房地产资产方面的投资构成（千美元）：
2023年9月30日2022年12月31日
房地产：
土地和土地改善$843,205 $845,779 
永久种植359,322 358,249 
灌溉和排水系统170,593 165,438 
农场相关设施50,883 48,690 
其他网站改进13,265 14,238 
按成本计算的房地产1,437,268 1,432,394 
累计折旧(133,237)(106,966)
房地产总额，净额$1,304,031 $1,325,428 
这些有形资产的房地产折旧费用约为美元9.0百万和美元26.7截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，约合美元8.9百万和美元25.1截至2022年9月30日的三个月和九个月中，分别为百万美元。
9

无形资产和负债
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日的某些租赁无形资产的账面价值和相关的累计摊销（千美元）：
2023年9月30日2022年12月31日
租赁无形资产：
租赁权益 — 土地$4,295 $4,295 
就地租赁价值2,579 2,763 
租赁成本3,059 3,088 
其他(1)
140 133 
按成本租赁无形资产10,073 10,279 
累计摊销(5,055)(4,577)
租赁无形资产，净额$5,018 $5,702 
(1)其他包括租户关系和分配给杂项租赁无形资产的收购相关成本。
与这些租赁无形资产相关的摊销费用总额约为美元244,000和 $752,000在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别为美元258,000和 $769,000分别在截至2022年9月30日的三个月和九个月中。
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日分别包含在随附的简明合并资产负债表上的其他资产（净负债或其他负债）中的某些租赁无形资产或负债的账面价值（以千美元计），以及相关的累计摊销或增值：
 2023年9月30日2022年12月31日
无形资产或负债已推迟
租赁资产
（责任）		累积的
（摊销）
增生		已推迟
租赁资产
（责任）		累积的
（摊销）
增生
高于市场的租赁价值和租赁激励措施(1)
$4,691 $(1,133)$4,702 $(585)
低于市场的租赁价值和其他递延收入(2)
(2,010)648 (2,010)518 
$2,681 $(485)$2,692 $(67)
(1)高于市场的净租赁价值和租赁激励作为其他资产的一部分，计入随附的简明合并资产负债表，相关的摊销在随附的简明合并运营报表和综合收益表中记录为租赁收入的减少。
(2)低于市场的净租赁价值和其他递延收入列为其他负债的一部分，净额计入随附的简明合并资产负债表，相关的增长在随附的简明合并运营报表和综合收益表中记录为租赁收入的增加。
与高于市场的租赁价值和租赁激励措施相关的摊销总额约为美元200,000和 $558,000在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别为美元136,000和 $339,000分别在截至2022年9月30日的三个月和九个月中。与低于市场的租赁价值和其他递延收入相关的总增幅约为 $42,000和 $131,000在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别为美元44,000和 $134,000分别在截至2022年9月30日的三个月和九个月中。
收购
2023 年收购
在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有收购任何新农场。
2022 年收购
10

在截至2022年9月30日的九个月中，我们完成了以下收购，下表汇总了这些收购（以千美元计，脚注除外）：
财产
姓名		财产
地点		收购
日期		总计
英亩		的数量
农场		小学
作物/使用		租赁
任期		续订
选项		总计
购买
价格
收购
成本(1)
按年计算
直线
租金(2)
农场路(3)
佛罗里达州夏洛特5/20/2022150相邻的包裹不适用不适用$54 $15 $— 
县道 35加利福尼亚州格伦6/16/20221,3741用橄榄换橄榄油14.5年份
1 (5年份）
24,500 55 1,714 
里根路 (4)
亚利桑那州科奇斯7/13/2022400玉米12.5年份不适用120 17 39 
北哥伦比亚河路 (5)(7)
华盛顿州富兰克林和格兰特7/21/20221,1453酿酒葡萄8.4年份不适用30,320 146 2,296 
普鲁内代尔路(6)(7)
乌马蒂拉，OR7/21/20221721酿酒葡萄10.4年份不适用7,008 36 286 
2,7465$62,002 $269 $4,335 
(1)包括大约 $23,000与谈判和签订与这些收购相关的租赁相关的外部法律费用，这些费用已在发生期间内列为支出。
(2)根据公认会计原则的要求，根据相应租约担保的最低现金租金，不包括或有租金，例如参与租金。
(3)代表收购与现有农场相邻的一块土地，为通往该农场提供额外的道路。没有签订与本次收购有关的新租约。
(4)代表收购现有农场附近的一块可耕地。收购后，我们花了大约 $153,000在此属性上安装某些改进。
(5)收购后，我们执行了 三与这些农场的现有租户签订新租约。上面的租赁条款代表加权平均租赁期限和这些租金的总年化直线租金 三租赁。
(6)在收购该物业时，我们还收购了一家关联有限责任公司的所有权，该有限责任公司的唯一目的是拥有和维护为该物业和其他邻近物业供水的灌溉系统。我们获得的所有权，等同于 11.3有限责任公司权益的百分比价值约为 $2.7收购时为百万美元，包含在其他资产中，净额显示在随附的合并资产负债表中。请参阅”—对未合并实体的投资” 以下是有关我们在该有限责任公司和其他有限责任公司中的总所有权权益的更多信息。
(7)这两处房产是作为单笔交易的一部分收购的。在收购这些葡萄园时，我们承诺提供总金额不超过美元2.2百万美元用于这些农场的某些灌溉和葡萄园改善，随着资金的发放，我们将为此赚取额外的租金。
在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们确认的总营业收入约为美元920,000和 $991,000，净收入分别约为美元110,000和 $147,000，分别与上述收购有关。
购买价格分配
在截至2022年9月30日的九个月中收购的农场的总收购价格分配如下（千美元）：
收购的资产（负债）2022 年收购
土地和土地改善$28,139 
永久种植24,706 
灌溉和排水系统2,973 
农场相关设施530 
就地租赁价值909 
租赁成本 1,355 
高于市场的租赁价值(1)
641 
投资有限责任公司(1)
2,749 
总购买价格$62,002 
(1)包含在其他资产中，净额包含在随附的简明合并资产负债表中。
财产处置
2023 年 6 月 23 日，我们完成了对一辆的出售 138佛罗里达州一英亩的非耕地售价 $9.6百万。包括大约 $ 的交易费用563,000，我们确认出售的净收益约为美元6.4百万。
对未合并实体的投资
在收购位于加利福尼亚州弗雷斯诺县的某些农田时，我们还收购了一家关联有限责任公司（“弗雷斯诺有限责任公司”）的所有权，该公司的唯一目的是拥有和维护管道输送
11

水流向我们和其他邻近的房产。此外，在收购位于俄勒冈州尤马蒂拉县的某些农田时，我们还收购了一家相关的有限责任公司（“Umatilla LLC”）的所有权，该公司的唯一目的是拥有和维护为我们和其他邻近物业供水的灌溉系统。
截至2023年9月30日，我们在弗雷斯诺有限责任公司和Umatilla有限责任公司中的总所有权权益为 50.0% 和 20.4分别为％。由于我们在弗雷斯诺有限责任公司和Umatilla LLC的投资都被认为构成 “重大影响力”，因此我们按照权益法对这些投资进行了核算。
我们记录的总亏损约为 $24,000和 $84,000在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别约为美元24,000和 $54,000分别在截至2022年9月30日的三个月和九个月中（包括在我们的简明合并运营报表和综合收益表中对未合并实体的投资亏损中），这代表了我们在弗雷斯诺有限责任公司和Umatilla LLC确认的总亏损中所占份额。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们在弗雷斯诺有限责任公司和Umatilla有限责任公司中的合并所有权权益的总账面价值约为美元5.7百万和美元5.8分别为百万美元，包含在其他资产中，净额计入随附的简明合并资产负债表中。
投资水资产
在收购位于加利福尼亚州克恩县的某些农田时，我们还收购了 三总共购买的合同 45,000位于加利福尼亚州克恩县的储水区 Semitropic 储水区（“SWSD”）拥有英亩英尺的储水区。我们随后处决了所有人 三全部购买合同 45,000储存的水量为英亩英尺，总额外成本约为 $2.8百万。购买的储存水按成本进行确认，包括执行合同的后续成本以及将水转入我们的银行水账户所需的任何管理费。
尽管将来我们可能会将储存的水出售给无关的第三方以获取利润，但我们目前的意图是长期储存水以供我们的农场将来使用。在任何时间内，我们都必须使用SWSD储存的水。
截至2023年9月30日，我们对水务资产的投资总账面价值约为美元34.0百万美元，包含在其他资产中，净额计入我们的简明合并资产负债表。
投资组合集中度
信用风险
截至2023年9月30日，我们的农场已出租给各种不同的、无关的第三方租户，某些租户租赁了多个农场。在截至2023年9月30日的九个月中，没有个人租户占总租赁收入的10％以上。
地理风险
位于加利福尼亚州和佛罗里达州的农场约占美元42.9百万 (65.1%) 和 $11.3百万 (17.1%）分别占截至2023年9月30日的九个月中记录的总租赁收入的百分比。尽管我们力求继续进一步实现地域多元化，这可能是理想或可行的，但如果发生意想不到的自然灾害（例如地震、野火或洪水）或气候变化影响我们物业所在的地区，则可能会对我们的财务业绩和继续运营的能力产生重大不利影响。我们在加利福尼亚或佛罗里达州的农场都没有受到最近在相应地区发生的野火、干旱或飓风的重大影响。请参阅”—加州洪水” 下文讨论了2023年1月在加利福尼亚发生的洪水对我们的某些农场造成的损失。在截至2023年9月30日的九个月中，没有其他单一州占总租金收入的10％以上。
加州洪水
2023 年 1 月，加利福尼亚的强降雨导致洪水影响了该州的多个地区，包括我们某些农场所在的地区。由于洪水, 我们在中央山谷的一个农场遭受了农场上的某些建筑物的破坏, 我们估计，这处被洪水破坏的财产上建筑物的账面价值约为 $855,000。因此，在截至2023年3月31日的三个月中，我们减记了这些结构的账面价值，并在我们的简明合并运营报表和综合收益中记录了相应的财产和意外伤害损失，包括在财产和意外（损失）追回中。由于洪水，我们在加利福尼亚的某些其他农场遭受了轻微破坏，但没有其他农场受到重大影响。
减值
12

我们每个季度都会评估整个投资组合中是否存在任何减值指标，并对那些有减值迹象的精选房产进行减值分析。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们得出的结论是不我们的一处房产或水资源投资均未受到减值。曾经有不自成立以来，我们的房地产资产已确认减值。
注意事项 4。 借款
我们截至2023年9月30日和2022年12月31日的借款汇总如下（千美元）：
 截至的账面价值截至2023年9月30日
2023年9月30日2022年12月31日
申明的利息
费率(1)
（射程；Wtd.平均)
到期日期
（射程；Wtd.平均)
浮动利率循环信贷额度$100 $100 7.36%4/5/2024
应付票据和债券：
固定利率应付票据$534,539 $550,974 
2.45%-5.70%; 3.73%
9/1/2024—7/1/2051；2033 年 6 月
浮动利率应付票据— 1,104 不适用不适用
应付固定利率债券52,658 77,776 
2.66%–4.57%; 3.64%
01/12/2024—12/30/2030；2026 年 8 月
应付票据和债券总额587,197 629,854 
债务发行成本——应付票据和债券(3,099)(3,454)不适用不适用
应付票据和债券，净额$584,098 $626,400 
借款总额，净额$584,198 $626,500 
(1)在适用的情况下，规定的利率在利息赞助之前（如下所述）。
截至2023年9月30日，上述借款由我们的某些农场抵押，总账面净值约为美元1.1十亿。对上述借款（不包括债务发行成本的影响，在任何利息赞助或退还利息之前）收取的加权平均申报利率为 3.81% 和 3.79截至2023年9月30日的三个月和九个月的百分比，分别与 3.82% 和 3.76% 为 分别截至2022年9月30日的三个月和九个月. I此外，我们的农场应付信贷票据（定义见下文）在 2022 年提供的利息赞助导致了 24.1减少百分比（大约 109基点）与此类借款的规定利率相提并论。见下文”—应付农场信用票据—利息赞助”以进一步讨论利益赞助问题。
截至2023年9月30日，我们遵守了适用于上述借款的所有契约。
大都会人寿设施
2022 年 2 月 3 日，我们修改了与大都会人寿保险公司（“MetLife”）的信贷额度，该额度以前包括一美元75.0百万美元长期应付票据（“2020年大都会人寿定期票据”）和美元75.0百万笔循环股权信贷额度（“大都会人寿信贷额度”，连同2020年大都会人寿定期票据，即 “先前的大都会人寿信贷额度”）。根据修正案，我们在大都会人寿的信贷额度现在包括2020年大都会人寿定期票据、大都会人寿信贷额度以及额外的美元100.0百万张长期应付票据（“2022年大都会人寿定期票据”，连同2020年大都会人寿定期票据和大都会人寿信贷额度，即 “当前的大都会人寿融资机制”）。
下表汇总了截至2023年9月30日当前大都会人寿基金的相关条款（以千美元计，脚注除外）：
发行聚合
承诺		成熟度
日期		校长
杰出		 利率条款 
未绘制
承诺(1)
大都会人寿信贷额度$75,000 4/5/2024$100 
3 个月期限 SOFR + 2.11%
(2)
$74,900 
2020 年大都会人寿定期票据75,000 
(3)
1/5/203036,900 
2.75%，固定至 2030 年 4 月 1 日
(4)
38,100 
2022 年大都会人寿定期票据100,000 
(3)
1/5/2032— (4)

100,000 
总计$250,000 $37,000 $213,000 
(1)根据当前大都会人寿基金下作为抵押品质押的房产，截至2023年9月30日，我们可以在该融资机制下提取的最大额外金额约为美元110.3百万。
(2)大都会人寿信贷额度的最低年化利率为 2.50%，加上未使用的费用，范围为 0.10% 至 0.20未提取金额的百分比（基于每个信贷额度下提取的余额）。
(3)如果到2024年12月31日，2020年大都会人寿定期票据和2022年大都会人寿定期票据下的总承诺未全部用完，则大都会人寿没有义务支付任何票据下的额外资金。
13

(4)2020年大都会人寿定期票据和2022年大都会人寿定期票据的未来支出利率将基于此类发放时的现行市场利率。此外，截至2024年12月31日，2020年大都会人寿定期票据和2022年大都会人寿定期票据均需缴纳未使用费用，费用范围为 0.10% 至 0.20未提取金额的百分比（基于相应票据下提取的余额）。
Farmer Mac 设施
通过运营合作伙伴关系的某些子公司，我们与联邦农业抵押贷款公司（“Farmer Mac”）和Farmer Mac Mortgage Securities Corporations Corporation（“债券购买者”）签订了有担保票据购买工具（“Farmer Mac Facility”）的债券购买协议（“债券购买协议”）。经不时修订，Farmer Mac Facility目前规定发行总额不超过美元的债券225.0百万。根据2023年6月2日进一步修订的债券购买协议，我们可能会在2026年12月31日之前在Farmer Mac融资机制下发行新债券，而根据该融资机制发行的新债券的最终到期日将是该日期 十年从适用的发行日期开始。
截至 2023 年 9 月 30 日，我们有大约 $52.7在Farmer Mac融资机制下发行和未偿还的数百万张债券。
应付农场信用票据
自2014年9月以来，我们不时通过运营合作伙伴关系的某些子公司与各种不同的农业信贷协会（统称为 “农业信贷应付票据”）签订各种贷款协议（统称为 “农业信贷应付票据”）。在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有与Farm Credit签订任何新的贷款协议。
利息赞助
我们从Farm Credit借款的利息赞助或退还的利息通常在收到时记录，并包含在我们简明合并运营报表和综合收益表的其他收入中。利息赞助的收取通常发生在相应利息支出应计日历年度之后的上半年。
在截至2023年3月31日的三个月中，我们记录的利息赞助额约为美元2.3百万美元与截至2022年12月31日的年度应付农场信用票据的应计利息有关，在截至2022年9月30日的三个月中，我们收到了约美元113,000利息赞助，因为某些农业信贷协会提前支付了2022年利息赞助的一部分（涉及2022年应计的利息，但通常在2023年上半年支付）。总共有 2022 次利息赞助 结果是 24.1减少百分比（大约 109基点）与此类借款的利率。
还本付息-总到期日
截至目前为止，我们的总应付票据和债券的预定本金支付额 2023年9月30日，其后几年的情况如下（千美元）：
时期定期本金付款
在截至12月31日的剩余三个月中：2023$4,326 
在截至12月31日的财政年度中：202440,829 
202539,204 
202618,368 
202751,592 
202878,023 
此后354,855 
$587,197 
在截至2023年9月30日的九个月中，我们偿还了约美元28.5百万到期贷款。按加权平均值计算，这些借款的利息按规定的利率为 3.32% 和有效利率（扣除利息赞助后，如适用） 3.21%.
公允价值
ASC 820，“公允价值衡量（副主题820）”（“ASC 820”），提供了公允价值的定义，该定义侧重于主要市场或最有利市场中资产或负债的交换（退出）价格，并优先使用基于市场的投入进行估值。ASC 820-10 根据公允价值衡量建立了三级层次结构
14

截至计量日，资产或负债估值输入的透明度。这三个级别的定义如下：
•第 1 级— 基于活跃市场中相同资产或负债的报价（未经调整）的投入；
•第 2 级— 投入基于活跃或不活跃市场中类似资产或负债的报价或基于模型的估值技术，其中所有重要投入都可以在市场上观察，或者可以在资产或负债的整个期限内得到可观察的市场数据的证实；以及
•第 3 级— 输入通常是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。这些不可观察的投入通常得到很少或根本没有市场活动的支持，并且基于管理层对市场参与者在为资产或负债进行定价时将使用的假设的估计。
截至2023年9月30日，我们的应付票据和债券的总公允价值约为美元527.1百万美元，而总账面价值（不包括未摊销的相关债务发行成本）约为美元587.2百万。我们的应付票据和债券的公允价值使用ASC 820-10建立的层次结构下的3级输入进行估值，并根据贴现现金流分析计算得出，贴现率基于管理层对具有可比条件的债务市场利率的估计。此外，由于适用于大都会人寿信贷额度的循环性质和可变利率，截至2023年9月30日，其总公允价值被视为近似其总账面价值为美元100,000.
利率互换协议
为了对冲我们的浮动利率敞口，我们已经就某些抵押贷款融资签订了各种利率互换协议。根据这些互换协议，我们将按季度向交易对手支付固定利率，并从交易对手那里获得等于相应规定的浮动利率的付款。我们已经对这些金融工具采用了公允价值计量条款，我们的利率互换协议的总公允价值记录在随附的简明合并资产负债表上的其他资产、净额或其他负债中（视情况而定）。通常，在没有可观察的市场数据的情况下，我们将使用对某些数据点的估计来估算利率互换的公允价值，包括截至计量日的估计剩余寿命、交易对手信用风险、当前市场收益率和类似证券的利差。根据财务会计准则委员会的公允价值计量指南，我们做出了会计政策选择，以衡量交易对手投资组合净额结算主净额结算协议约束的衍生金融工具的信用风险。 截至 2023年9月30日，我们的利率互换是使用二级输入进行估值的。
此外，我们将利率互换指定为现金流对冲。对于被指定为符合利率风险现金流对冲条件的衍生品，衍生品的收益或亏损最初记录在随附的简明合并资产负债表的累计其他综合收益（亏损）中，随后在对冲交易影响的同一时期重新归类为利息支出。在接下来的 12 个月中，我们估计还会增加 $2.6百万 将重新归类为利息支出减少。
截至目前，我们有以下未偿还的利率衍生品被指定为利率风险的现金流对冲工具2023年9月30日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
时期乐器数量名义总金额
截至2023年9月30日4$71,501 
截至2022年12月31日473,392 
下表列出了截至目前我们的利率互换的公允价值及其在简明合并资产负债表上的分类 2023年9月30日，以及 2022 年 12 月 31 日（千美元）：
衍生资产（负债）公允价值
衍生品类型资产负债表地点2023年9月30日2022年12月31日
被指定为对冲工具的衍生品：
利率互换其他资产，净额$10,271 $9,007 
总计$10,271 $9,007 
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明合并财务报表中确认的综合收益金额（千美元）：
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在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
现金流对冲关系中的衍生物：
利率互换$1,557 $3,199 $1,264 $10,491 
总计$1,557 $3,199 $1,264 $10,491 
与信用风险相关的或有特征
我们与每个衍生交易对手都有协议，其中包含一项条款，规定如果我们违约任何债务，那么我们也可以被宣布违约衍生债务。截至 2023年9月30日，我们没有任何处于净负债状况的衍生品，也没有公布任何与这些协议相关的抵押品。
注意事项 5。 累积期限优先股
2021 年 1 月，我们完成了公开发行 5.00% D 系列累积期限优先股，面值 $0.001每股（“D系列定期优先股”），公开发行价格为美元25.00每股。由于本次发行（包括承销商行使购买额外股票以弥补超额配股的选择权），我们共发行了 2,415,000D系列定期优先股的股份，总收益约为美元60.4百万美元，扣除我们承担的承保折扣和发行费用后的净收益约为美元58.3百万。D系列定期优先股在纳斯达克上市，股票代码为 “LANDM”。
D系列定期优先股的强制赎回日期为2026年1月31日，不能转换为我们的普通股或任何其他证券。通常，我们不得在2023年1月31日之前赎回D系列定期优先股的股票，除非在有限的情况下为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格。在 2023 年 1 月 31 日当天或之后，我们可能会以 $ 的赎回价格赎回股票25.00每股，加上截至但不包括赎回之日的任何累积和未付股息。
我们花了大约 $2.1与本次发行相关的总发行成本为百万美元，这些成本已扣除随附的简明合并资产负债表上的D系列定期优先股，并在随附的简明合并运营报表和综合收益表中作为利息支出的一部分在强制赎回期内进行摊销。根据ASC 480 “区分负债与股权”，D系列定期优先股在我们随附的简明合并资产负债表中记录为负债，该条款规定，强制性可赎回的金融工具应归类为负债。此外，相关股息支付的处理方式与随附的简明合并运营报表和综合收益表中的利息支出类似。
截至2023年9月30日，我们的D系列定期优先股的公允价值约为美元57.4百万，而账面价值（不包括未摊销的发行成本）约为美元60.4百万。我们的D系列定期优先股的公允价值使用ASC 820-10建立的层次结构下的1级输入，并根据2023年9月30日的每股收盘价美元计算得出23.75.
有关截至2023年9月30日的九个月中董事会宣布并由我们为D系列定期优先股支付的股息的信息，请参阅附注8，”权益—分配.”
注意事项 6。 关联方交易
我们的顾问和行政长官
我们根据与顾问和署长的合同安排进行外部管理，他们共同雇用我们的所有员工，直接支付他们的工资、福利和一般费用。我们的顾问和管理员都是我们的关联公司，因为他们的母公司由我们的董事长、首席执行官兼总裁戴维·格拉德斯通拥有和控制。此外， 二在我们的执行官中，格拉德斯通先生和特里·布鲁贝克（我们的首席运营官）担任我们每位顾问和管理员的董事和执行官。我们的总法律顾问兼秘书（兼任署长总裁、总法律顾问和秘书）迈克尔·利卡尔西（Michael LiCalsi）也是我们顾问的行政执行副总裁。
我们已经与我们的顾问签订了投资咨询协议（“咨询协议”），并与我们的管理员签订了管理协议（“管理协议”）。咨询协议和管理协议均获得包括独立董事在内的董事会的一致批准。咨询协议的补偿条款摘要和管理协议摘要如下。
16

咨询协议
根据咨询协议，我们的顾问以基本管理费的形式获得补偿，每项补偿还包括激励费、资本收益费和解雇费。在我们收购或处置房产时，我们的顾问不收取收取收购或处置费，这在其他外部管理的房地产投资信托基金中很常见。每项基本管理、激励、资本收益和解雇费如下所述。
基础管理费
根据咨询协议，基本管理费按季度支付，按年费率计算 0.60% (0.15上一日历季度 “有形房地产总额” 的每季度百分比），定义为我们在任何累计折旧之前拥有的有形房地产（包括土地和土地改善、永久种植、灌溉和排水系统、农场相关设施以及其他有形场地改善）的总成本，如我们的资产负债表或相应季度的附注所示。
激励费
根据咨询协议，如果特定季度的预激励费FFO超过门槛率，则按季度计算并支付激励费1.75% (7.0前一个日历季度调整后普通股权益总额的百分比（按年计算）。
就此计算而言，咨询协议中将预激励费FFO定义为公司在本日历季度（在本日历季度的任何激励费计算之前）应计的FFO（也定义见咨询协议），减去根据公认会计原则未被视为负债的优先股证券申报的任何股息。此外，调整后的普通股权益总额定义为普通股股东权益加上运营合伙企业中的非控股共同权益（如我们的资产负债表上所报告），经调整后不包括未实现的收益和亏损以及某些其他一次性事件和非现金项目。
我们的顾问不收到：(i) 在预激励费 FFO 未超过门槛率的任何日历季度中，不收取任何激励费；(ii)100预激励费 FFO 相对于此类预激励费 FFO（如果有）中超过门槛税率但小于的那部分的百分比2.1875% 在任何日历季度中 (8.75按年计算的百分比）；以及（iii）20超过预激励费 FFO（如果有）金额的百分比2.1875% 在任何日历季度中 (8.75年化百分比）。
资本收益费
根据咨询协议，基于资本收益的激励费是在每个财政年度结束时（或咨询协议终止时）计算和支付拖欠的。资本收益费应等于：（i）15累计已实现资本收益总额的百分比减去累计已实现资本损失总额减去 (ii) 前期支付的任何资本收益费用总额。就此计算而言，已实现的资本收益和亏损将按照（x）房产的销售价格减去（y）出售房产的任何成本和该房产当时的总价值（包括该物业的原始收购价格加上任何随后的未报销资本改进）计算。在每个财政年度结束时，如果该数字为负数，则无需支付任何资本利得费。
解雇费
根据咨询协议，如果我们因任何原因终止了与顾问的协议（ 120提前几天发出书面通知并经我们至少三分之二的独立董事投票），将向顾问支付相当于以下金额的解雇费 三乘以顾问在此期间赚取的平均年度基本管理费和激励费之和 24 个月在此类终止之前的时期。
管理协议
根据管理协议，我们支付管理员在履行对我们的义务时产生的可分配部分，包括但不限于行政长官员工（包括我们的首席财务官、财务主管、首席合规官、总法律顾问和秘书）及其各自员工的租金和工资和福利支出。
经董事会批准，我们在管理员支出中的可分配部分通常由管理员的总支出乘以管理员的员工为我们提供服务的时间占他们根据类似合同协议为我们的管理员提供服务的所有公司提供服务所花费的时间的大致百分比得出。
格拉德斯通证券
17

我们已与Gladstone Securities, LLC（“Gladstone Securities”）签订协议，由其担任我们的非独家代理人，协助我们为我们的物业安排融资（“融资安排协议”）。Gladstone Securities是一家私人控股的经纪交易商，也是金融业监管局和证券投资者保护公司的成员。格拉德斯通证券是我们的子公司，因为其母公司由格拉德斯通先生拥有和控制，格拉德斯通也是格拉德斯通证券的董事会成员。此外，我们的总法律顾问兼秘书迈克尔·利卡尔西在格拉德斯通证券担任过多种职务，包括担任首席法务官、秘书、董事会成员和董事总经理。
融资安排协议
我们向Gladstone Securities支付融资费，该费用与其向我们提供的服务有关，用于为我们的房地产提供融资。根据获得的融资规模，将在相应融资结束时支付的最大融资费用金额将介于0.5% 至1.0获得的融资额的百分比。融资费的金额可以减少或取消，由我们和Gladstone Securities在考虑各种因素（包括但不限于任何无关的第三方经纪商的参与和总体市场状况）后决定。
我们做到了 不在截至2023年9月30日的三个月或九个月中，向格拉德斯通证券支付任何融资费用。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们向格拉德斯通证券支付的融资费用总额约为美元23,000和 $117,000分别地。截至2023年9月30日，支付给格拉德斯通证券的融资费总额约为0.14自融资安排协议签订以来获得的融资总额的百分比。
经销商与经理协议
我们已经与格拉德斯通证券签订了交易商经理协议（统称为 “交易经理协议”），根据该协议，格拉德斯通证券担任或担任我们的独家经销商经理，负责发行我们的C系列优先股和E系列优先股（定义见附注8，”股票—股票发行”).
根据交易商与经理协议，格拉德斯通证券向我们提供与发行C系列优先股和E系列优先股有关的某些销售、促销和营销服务，我们通常向格拉德斯通证券支付或支付以下费用：
•关于C系列优先股：
i销售佣金最高可达 6.0本次发行销售总收益的百分比（“C 系列销售佣金”），以及
ii经销商经理费为 3.0本次发行销售总收益的百分比（“C 系列经销商经理费”）。
•关于 E 系列优先股：
i销售佣金最高可达 7.0本次发行的销售总收益的百分比（“E 系列销售佣金”，加上 C 系列销售佣金，即 “销售佣金”），以及
ii经销商经理费为 3.0本次发行的销售总收益的百分比（“E 系列经销商经理费”，连同 C 系列经销商经理费，即 “经销商经理费”）。
对于根据我们的C系列优先股股息再投资计划（“DRIP”）出售的C系列优先股，没有支付销售佣金或交易商经理费。Gladstone Securities可以自行决定将全部或部分销售佣金汇给参与的经纪交易商和批发商，也可以将全部或部分交易商经理费用重新分配给参与的经纪交易商和批发商，以支持发行。经销商-经理协议的条款已获得包括其独立董事在内的董事会的批准。
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月内向格拉德斯通证券支付的销售佣金和经销商经理费总额（千美元）：
在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
C 系列优先股$— $5,046 $— $11,115 
E 系列优先股215 — 547 — 
销售佣金和经销商经理费用总额$215 $5,046 $547 $11,115 
支付给Gladstone Securities的销售佣金和交易商经理费与出售相应证券的总收益相抵消，并包含在随附的简明合并资产负债表上的额外实收资本中。
18

关联方费用
下表汇总了已支付或应计的关联方费用，并反映在我们随附的简明合并财务报表中（千美元）：
 在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
 2023202220232022
基础管理费(1)(2)
$2,150 $2,086 $6,447 $6,165 
激励费(1)(2)
789 505 789 1,636 
向我们的顾问收取的费用总额$2,939 $2,591 $7,236 $7,801 
管理费(1)(2)
$619 $543 $1,708 $1,470 
销售佣金和经销商经理费(1)(3)
$215 $5,046 $547 $11,115 
融资费用(1)(4)
— 23 — 117 
格拉德斯通证券的总费用$215 $5,069 $547 $11,232 
(1)如上所述，根据与相应关联实体达成的协议。
(2)作为细列项目反映在我们随附的简明合并运营报表和综合收益表中。
(3)包含在随附的简明合并资产负债表的额外实收资本中。
(4)包含在应付票据和应付债券中，计入简明合并资产负债表，摊销为简明合并运营报表和综合收益表的利息支出。
关联方应付费用
截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们随附的简明合并资产负债表上应付给关联方的金额如下（千美元）：
2023年9月30日2022年12月31日
基础管理费$2,150 $2,141 
激励费789 1,589 
其他，净额(1)
62 80 
应付顾问款总额3,001 3,810 
应付管理员款总额619 536 
应付给格拉德斯通证券的总额(2)
— 24 
应付关联方款项总额(3)
$3,620 $4,370 
(1)应付给或应付我们顾问的其他款项主要涉及杂项一般和管理费用，这些费用由我们的顾问代表我们支付，也可以由我们代表顾问支付。
(2)代表与出售格拉德斯通证券代表我们支付的优先股相关的某些成本。
(3)作为项目反映在我们随附的简明合并资产负债表中。
注意事项 7。 承付款和意外开支
诉讼
在正常业务过程中，我们可能会不时参与法律诉讼。我们目前没有受到任何已知或威胁的重大诉讼。
注意事项 8。 公平
注册声明
2020年3月6日，我们向美国证券交易委员会提交了S-3表格（文件编号333-236943）的通用注册声明（“2020 年注册声明”）。美国证券交易委员会于2020年4月1日宣布生效的2020年注册声明允许我们最多发行总额为美元1.0十亿股证券，包括普通股、优先股、认股权证、债务证券、存托股、认购权和单位，包括通过单独同时发行 二或更多此类证券。根据2020年的注册声明，我们总共发布了 10,254,072C系列优先股的股票，总收益约为美元253.9百万， 2,415,000D系列定期优先股的股票，总收益约为美元60.4百万， 77,841E系列优先股的股票，总收益约为美元1.9百万，以及
19

14,367,524普通股（包括为赎回运营单位而发行的普通股），总收益约为美元280.9百万。
2023 年 3 月 28 日，我们向美国证券交易委员会提交了经修订的 S-3 表格（文件编号 333-270901）的通用注册声明（“2023 年注册声明”），以取代 2020 年的注册声明。美国证券交易委员会于 2023 年 4 月 13 日宣布生效的 2023 年注册声明允许我们发行总额不超过 $$1.5数十亿美元的证券，包括普通股、优先股、认股权证、债务证券、存托股、认购权和单位，包括通过单独并行发行两种或更多证券。截至 2023 年 9 月 30 日，我们总共发行了 145,240E系列优先股的股票，总收益约为美元3.6百万和 124,460普通股，总收益约为美元2.2根据 2023 年注册声明，百万美元。参见注释 11，”后续事件，” 适用于2023年9月30日之后完成的股票发行。
股票发行
C 系列优先股
2020年4月3日，我们向美国证券交易委员会提交了招股说明书补充文件，要求持续公开发行（“C轮发行”）至 26,000,000我们新指定的股份 6.00% C 系列累积可赎回优先股，面值 $0.001每股（“C系列优先股”）。C 系列产品允许我们最多售出 20,000,000通过 Gladstone Securities 在 “合理的最大努力” 基础上发行我们的C系列优先股的股票（“主要C系列发行”），发行价为美元25.00每股，最多 6,000,000根据DRIP购买的我们的C系列优先股股票，价格为美元22.75每股。2022 年 8 月 24 日，我们对 C 系列发行进行了修订，以 (i) 将通过主要的 C 系列发行的 C 系列优先股数量减少至 10,200,000，（ii）将根据DRIP发行的C系列优先股的股票数量减少至 200,000；以及 (iii) 将C系列优先股的发售期限缩短至 (a) 2022年12月31日（除非我们的董事会提前终止或延期）或 (b) 所有优先股的日期，以较早者为准 10,200,000在主要C系列发行中发行的C系列优先股的股票已出售。
初级 C 系列发行于 2022 年 12 月 31 日结束，基本上全部已发行 10,200,000股票正在出售。此外，C系列优先股DRIP已于2023年3月22日终止。不包括赎回，Primary C系列发行的总收益约为美元252.6百万美元，扣除C系列销售佣金、C系列经销商经理费用和我们应付的发行费用后的净收益约为美元230.5百万。参见注释 6，”关联方交易—格拉德斯通证券—交易商与经理协议，” 讨论了向格拉德斯通证券支付的与C轮发行有关的佣金和费用。
下表提供了截至2022年9月30日的三个月和九个月中我们的C系列优先股的销售信息（以千美元计，每股金额除外）：
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
已售股票数量(1)
2,470,908 5,499,383 
每股加权平均发行价格$24.79 $24.77 
总收益$61,259 $136,226 
净收益(2)
$56,213 $125,111 
(1)不包括根据DRIP发行的股票。我们发布了大约 0和 14,067在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，根据DRIP发行的C系列优先股的股票以及大约 10,048和 22,775在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，根据DRIP分别持有的C系列优先股。
(2)扣除销售佣金、经销商经理费用和承保折扣。
此外，在截至2023年9月30日的九个月中， 48,913C系列优先股的股票被招标用于可选赎回，我们对总现金支付额约为$感到满意1.2百万股（在此期间没有股票可供选择赎回） 截至 2023 年 9 月 30 日的三个月).在截至2022年9月30日的三个月和九个月中， 18,075和 22,715C系列优先股的股票分别被投标进行可选赎回，我们对总现金支付额约为美元感到满意420,000和 $531,000，分别地。
在截至2023年9月30日的九个月中，我们在纳斯达克上市了C系列优先股，股票代码为 “LANDP”。C系列优先股于2023年6月8日开始在纳斯达克上市。
E 系列优先股
20

2022 年 11 月 9 日，我们向美国证券交易委员会提交了招股说明书补充文件，要求持续公开发行（“E 系列发行”）至 8,000,000我们新指定的股份 5.00% E 系列累积可赎回优先股，面值 $0.001每股（“E系列优先股”），以 “合理的最大努力” 通过格拉德斯通证券进行，发行价为美元25.00每股。参见注释 6， “关联方交易——格拉德斯通证券——交易商与经理协议，”讨论与E轮发行有关的向格拉德斯通证券支付的佣金和费用。
下表提供了截至2023年9月30日的三个月和九个月中我们的E系列优先股的销售信息（以千美元计，每股金额除外）：
截至2023年9月30日的三个月截至2023年9月30日的九个月
已售股票数量87,672 223,081 
每股加权平均发行价格$24.96 $24.95 
总收益$2,188 $5,566 
净收益(1)
$1,973 $5,019 
(1)扣除销售佣金、经销商经理费用和承保折扣。
请参阅注释 11， “后续事件—融资活动—股权活动，” 适用于2023年9月30日之后完成的E系列优先股的销售。
此外，在截至2023年9月30日的三个月和九个月中， 1,600E系列优先股的股票被招标用于可选赎回，我们对总现金支付额约为$感到满意36,000.
E 系列发行的终止日期（“E 系列终止日期”），即 (i) 2025 年 12 月 31 日（除非我们的董事会终止或延长）和（ii）所有产品的终止日期（以较早者为准） 8,000,000在E系列发行中发行的E系列优先股的股票被出售。E系列优先股目前没有公开市场。我们打算在E系列终止日期后的一个日历年内申请在纳斯达克或其他国家证券交易所上市E系列优先股；但是，无法保证在这样的时间范围内或根本无法保证上市。
普通股
市场计划
2020年5月12日，我们与Virtu Americas LLC和Ladenburg & Co.签订了股权分配协议（通常称为 “市场协议”）。Inc.（均为 “销售代理商”），经随后修订，允许我们不时通过销售代理发行和出售总发行价不超过美元的普通股260.0百万（“先前自动柜员机计划”）。2023年4月13日，我们与销售代理分别签订了经修订和重述的股权分配协议，允许我们出售总发行价不超过美元的普通股500.0百万（“新自动柜员机计划”，与先前的自动柜员机计划合并，“自动柜员机计划”）。 下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中销售代理根据自动柜员机计划出售的普通股的信息（以千美元计，每股金额除外）：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
已售股票数量58,360 183,937 788,045 493,992 
每股加权平均发行价格$17.34 $25.21 $19.34 $30.50 
总收益$1,012 $4,637 $15,240 $15,068 
净收益(1)
$1,002 $4,565 $15,087 $14,892 
(1)扣除承保佣金。
运营合伙企业中的非控股权益
我们巩固了我们的运营合作伙伴关系，这是一种持有多数股权的合作伙伴关系。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们拥有 100.0占未偿还业务单位的百分比。
在或之后12在成为OP Units持有人几个月后，除公司外，每位有限合伙人都有权要求运营合伙企业赎回全部或部分此类单位以换取现金或公司选择的普通股，但须遵守运营合伙企业中规定的条款和条件 一-for-one。每个OP单位的现金赎回将基于赎回时我们普通股的市场价格。如果向有限合伙人交付普通股，则有限合伙人将无权行使赎回权
21

赎回有限合伙人将违反我们的章程对普通股所有权的限制以及其他限制。
无论上述权利如何，如果公司选择将OP Units兑换为其普通股，则运营合伙企业没有义务根据赎回请求向单位持有人发行现金。当非控股单位持有人赎回OP单位并且公司选择通过发行普通股来满足赎回时，运营合伙企业的非控股权益就会减少，股东权益就会增加。
运营合伙企业必须对每个运营单位进行分配，其金额与公司每股普通股的分配金额相同，公司持有的运营单位的分配用于向公司的普通股股东进行分配。
分布
下表反映了董事会在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中向优先股和普通股股东宣布的每股分配情况。
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
发行2023202220232022
B 系列优先股$0.375 $0.375 $1.125 $1.125 
C 系列优先股0.375 0.375 1.125 1.125 
D 系列定期优先股(1)
0.312501 0.312501 0.937503 0.937503 
E 系列定期优先股0.312501 — 0.937503 — 
普通股(2)
0.1386 0.1368 0.4143 0.4089 
(1)股息的处理方式与随附的简明合并运营报表和综合收益表中的利息支出类似。
(2)支付的金额与非控股OP Unitholder持有者持有的每个OP单位的分配金额相同。
注意事项 9。 租赁收入
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中租赁收入的组成部分（以千美元计，脚注除外）：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
固定租赁付款(1)
$21,102 $21,178 $63,180 $61,387 
可变租赁付款(2)
2,432 3,031 2,766 3,058 
租赁收入，净额(3)
$23,534 $24,209 $65,946 $64,445 
(1)固定租赁付款包括与租户签订的租赁协议下的合同租金，在相应的租赁条款内按直线法确认，包括高于市场的租赁价值和租赁激励措施的摊销，以及低于市场的租赁价值和其他递延收入的增加。
(2)可变租赁付款主要包括参与租金（通常基于农场农作物总收入的百分比）和租户对某些物业运营费用的报销。参与租金通常在所有突发事件都得到解决并且实际结果已知或可以估算时予以确认，这使我们能够估算和/或衡量我们在此类总收入中所占的份额。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的参与租金约为美元2.4百万和美元2.6分别为百万美元，租户偿还的某些物业运营费用约为美元47,000和 $140,000，分别地。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的参与租金约为美元3.0每个时期为百万美元，租户偿还的某些物业运营费用约为美元28,000和 $34,000，分别地。此外，在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的滞纳金约为美元0和 $46,000，分别地。
(3)作为细列项目反映在我们随附的简明合并运营报表和综合收益表中。
注意 10。 普通股每股收益
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中每股普通股基本收益和摊薄后收益的计算，这些收益是使用相应期间已发行普通股的加权平均数计算得出的。在计算每股收益时，收益数字不包括非控股权益。非控股有限合伙人未偿还的OP单位（可以兑换普通股）已排除在摊薄后的每股计算中，因为这不会对金额产生影响，因为非控股权OP Unitholders的收益份额也将计入净收益或亏损。
22

 截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（千美元，每股金额除外）：2023202220232022
归属于普通股股东的净亏损$(2,964)$(3,594)$(5,557)$(10,204)
已发行普通股的加权平均股数——基本和摊薄35,822,123 34,607,440 35,698,458 34,472,018 
普通股每股亏损——基本亏损和摊薄后亏损$(0.08)$(0.10)$(0.16)$(0.30)
非控股运营单位持有者持有的运营单位的加权平均数为 0在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，每个月，以及 0和 82,511在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，分别地.
注意 11。 后续事件
投资组合活动——水资源收购
2023 年 10 月 9 日，我们与拜伦-伯大尼灌溉区（“BBID”）签订了水资源转让协议，这是一个位于加利福尼亚州康特拉科斯塔县的多县水区。根据将于2031年2月28日到期的协议，我们最多可以选择购买 15,000在BBID水供应过剩的年份中，每年每水英亩英尺的水。最初的考虑金额为 $750,000，加上根据我们选择在2023年水年度购买的英亩英尺数计算的增量成本。因此，在 2023 年 10 月 12 日，我们支付了大约 $1.2百万（包括首期付款 $750,000) 购买 7,0002023 水年的英亩英尺水域。
我们在未来几年根据该合同购买水的能力将取决于BBID在这些水年份中是否有剩余的水，价格将根据某些联邦和州管理机构制定的输水费率来确定。在剩余水供应的范围内，未来几年购买水是我们的唯一选择（最多为 15,000每水年有英亩英尺的水），而且在BBID有剩余供水的任何水年，我们没有义务购买水。此外，所有水资源转移都必须获得美国内政部填海局的批准。我们计划将这些水储存在最近在我们的一个农场上建造的地下水补给设施中，我们目前打算长期储存这些水，以备将来在我们的农场使用。
融资活动
债务活动—贷款到期日
2023 年 9 月 30 日之后，我们偿还了大约 $2.7百万的 到期贷款。按加权平均值计算，这些借款按规定利率计息的 5.05百分比和有效利率（扣除利息赞助后，视情况而定）为 4.06%.
股权活动
下表提供了2023年9月30日之后的股票销售信息（以千美元计，每股金额除外）：
发行类型的数量
已售股票		加权平均发行
每股价格		总收益
净收益(1)
E 系列优先股2,200$25.00 $55 $50 
(1)扣除销售佣金和经销商经理费用。
分布
2023 年 10 月 10 日，董事会批准并宣布向优先股和普通股持有人进行以下每月现金分配：
23

发行记录日期付款日期每股分配
B 系列优先股：2023年10月20日2023年10月31日$0.125 
2023年11月20日2023年11月30日0.125 
2023年12月18日2023年12月29日0.125 
B 系列优先股总分配：$0.375 
C 系列优先股：2023年10月20日2023年10月31日$0.125 
2023年11月20日2023年11月30日0.125 
2023年12月18日2023年12月29日0.125 
C 系列优先股总分布：$0.375 
D 系列定期优先股：2023年10月20日2023年10月31日$0.104167 
2023年11月20日2023年11月30日0.104167 
2023年12月18日2023年12月29日0.104167 
D 系列定期优先股分配总额：$0.312501 
E 系列优先股：2023年10月25日2023年11月3日$0.104167 
2023年11月28日2023年12月5日0.104167 
2023年12月27日2024年1月5日0.104167 
E 系列优先股总分布：$0.312501 
普通股(1):
2023年10月20日2023年10月31日$0.0464 
2023年11月20日2023年11月30日0.0464 
2023年12月18日2023年12月29日0.0464 
普通股分配总额$0.1392 
(1)截至上述记录日期，支付给普通股股东的金额将作为非控股OP单位持有的每个OP单位的分配款支付。

24

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
此处包含的所有陈述，除历史事实外，都可能构成经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条所指的 “前瞻性陈述”。除其他外，这些陈述可能与未来的事件或我们的未来业绩或财务状况有关。在某些情况下，您可以通过诸如 “可能”、“可能”、“相信”、“将”、“前提”、“预期”、“未来”、“可能”、“增长”、“计划”、“打算”、“期望”、“应该”、“将”、“如果”、“寻求”、“可能”、“潜在”、“可能” 或这些术语的否定词来识别前瞻性陈述或类似的术语。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩、运营资金或前景与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业务、财务状况、流动性、运营业绩、来自运营或前景的资金存在重大差异。有关这些因素和其他可能影响我们未来业绩的因素的更多信息，请参阅本报告中标题为 “前瞻性陈述” 和 “风险因素” 的标题以及我们截至2022年12月31日的10-K表年度报告（“10-K表”）。我们提醒读者不要过分依赖任何此类前瞻性陈述，这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》作出的，因此仅代表截至发表之日。除非法律要求，否则我们没有义务在本10-Q表季度报告（“季度报告”）发布之日后公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
本季度报告中所有提及的 “我们”、“我们” 和 “公司” 均指格拉德斯通土地公司及其合并子公司，除非明确表示该术语仅指格拉德斯通土地公司。
概述
普通的
我们是一家外部管理的农业房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”），从事拥有和租赁农田的业务。除了加利福尼亚州的1个农场和密歇根州的11个农场目前是自营的（临时性的，通过与无关的第三方签订管理协议）外，我们不是农作物的种植者，我们通常也不种植我们拥有的房产。我们目前拥有169个农场，占地115,593英亩，分布在美国 15 个州。我们还拥有多个与农场相关的设施，例如冷却设施、包装厂、加工设施和各种存储设施。
我们几乎通过Gladstone Land Linmited Partnership（“运营合伙企业”）开展所有活动，我们的所有财产均由格拉德斯通土地有限合伙企业（“运营合伙企业”）直接或间接持有。Gladstone Land Corporation控制着运营合伙企业的唯一普通合伙人，目前直接或间接拥有运营合伙企业（“OP Units”）中100.0％的有限合伙权益。此外，我们还选择将我们的全资子公司Gladstone Land Advisors, Inc.（“Land Advisors”）视为应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）。
Gladstone Management Corporation（我们的 “顾问”）根据咨询协议管理我们的房地产投资组合，Gladstone Administrone, LLC（我们的 “管理员”）根据管理协议向我们提供管理服务。我们的顾问和行政长官共同雇用我们的所有员工，直接支付他们的工资、福利和一般费用。
投资组合多元化
我们的农田投资组合目前包括169个农场，这些农场出租给92个不同的、无关的第三方租户，这些租户在我们的农场种植60多种不同类型的作物。我们的投资重点是适合种植新鲜农产品年度行作物（例如某些浆果和蔬菜）或某些永久作物（例如杏仁、蓝莓、开心果和酿酒葡萄）的农田，附带投资于种植某些商品作物（例如豆类和玉米）的农田。
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月内我们拥有的农场的不同地理位置（按州划分）（以千美元计）：
25

 截至2023年9月30日的九个月内截至2022年9月30日的九个月内
州数字
的
农场		总计
英亩		% 的
总计
英亩		租赁
收入		占总数的百分比
租赁
收入		数字
的
农场		总计
英亩		% 的
总计
英亩		租赁
收入		占总数的百分比
租赁
收入
加利福尼亚(1)
6334,84430.1%$42,945 65.1%6334,40129.8%$43,702 67.8%
佛罗里达2622,46819.4%11,280 17.1%2622,60619.6%10,810 16.8%
华盛顿62,5292.2%3,494 5.3%62,5292.2%2,239 3.5%
科罗拉多州1232,77328.3%1,904 2.9%1232,77328.4%1,618 2.5%
亚利桑那州66,3205.5%1,695 2.6%66,3205.5%1,545 2.4%
俄勒冈68980.8%1,625 2.5%68980.8%1,204 1.9%
内布拉斯加州97,7826.7%1,018 1.5%97,7826.7%855 1.3%
密歇根231,8921.6%727 1.1%231,8921.6%1,182 1.8%
马里兰州69870.9%345 0.5%69870.9%337 0.5%
德州13,6673.2%337 0.5%13,6673.2%337 0.5%
南卡罗来纳35970.5%183 0.3%35970.5%183 0.3%
格鲁吉亚22300.2%168 0.3%22300.2%168 0.3%
新泽西31160.1%97 0.1%31160.1%97 0.1%
北卡罗来纳23100.3%72 0.1%23100.3%113 0.2%
特拉华11800.2%56 0.1%11800.2%55 0.1%
总计169115,593100.0%$65,946 100.0%169115,288100.0%$64,445 100.0%
(1)根据美国农场经理和农村评估师协会加利福尼亚分会的数据，加利福尼亚有八个不同的种植区；我们的农场分布在其中六个种植区。
租赁
普通的
我们的大多数租约都采用三网制，根据这种安排，除了租金外，租户还必须支付相关的税款、保险费用、维护和其他运营费用。对于种植行作物的农场，我们的租赁的原始期限通常为3至10年，对于种植永久作物的农场，我们的租赁期限通常为7至15年（在每种情况下，通常都可以选择进一步延长租约）。租金通常按年度、半年或季度提前支付给我们，此类租金通常受租约中规定的定期上涨条款的约束。目前，我们的105个农场是按纯三网租赁的，46个农场是部分净租的（我们作为房东，负责全部或部分相关的财产税），3个农场以单一网的方式租赁（作为房东，我们负责相关的财产税以及某些维护、维修或保险费用），12个农场是自营的，3个农场是自营的空缺。此外，我们的27个农场是根据协议租赁的，这些协议包括可变租金部分，称为 “参与租金”，该部分基于相应农场的总收入。
租约到期
农业租赁通常是短期的（相对于其他类型房地产资产的租赁），因此在任何给定年份，我们都可能有多份租约需要延期或续期。下表汇总了截至2023年9月30日自有和已签订租约的农场按年度分列的租约到期情况（以千美元计）：
年
的数量
即将到期
租赁(1)
 即将到期
已租用
英亩数		占总数的百分比
英亩数
的租赁收入
截至2023年9月30日的九个月
占总数的百分比
租赁
收入
2023
(2)
76,0815.3%$4,763 7.2%
202479,8938.6%5,131 7.8%
20251120,72917.9%5,574 8.4%
20261212,63610.9%4,607 7.0%
202767,1236.2%7,620 11.6%
此后6058,73350.8%37,820 57.3%
其他(3)
113980.3%431 0.7%
总计114115,593100.0%$65,946 100.0%
(1)某些租赁协议涵盖多个农场。
(2)包括一份带有租户终止选项的租约，该租约在2023年9月30日之后到期，但未被行使。还包括密歇根州房地产的四份租约（包括总共14个农场），这些租约于2023年9月30日之后到期。
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(3)主要包括辅助租赁（例如，可再生能源租赁；石油、天然气和矿产租赁；电信租赁等），我们的某些农场的到期时间各不相同。还包括一个截至2023年9月30日自营的农场，在截至2023年3月31日的三个月中，我们记录了约77,000美元的租赁收入归属于前租户。
我们目前有三份农业租约计划在未来六个月内到期。我们目前正在探索标的物业的各种选择，包括与现有和潜在的新租户谈判租赁条款，与潜在买家讨论出售方案，以及考虑通过第三方管理协议自行运营房产。关于所有即将到期的租约，无法保证我们能够续订现有租约或以对我们有利的租金价格签订新的租约，也无法保证在必要时能够找到替代租户。
最近的事态发展
投资组合活动—现有房产
租赁活动
下表汇总了自2023年7月1日至本申报之日止我们现有房产上发生的某些租赁活动（以千美元计，脚注除外）：
先前的租约(1)
新租约(2)
农场
地点		数字
的
租赁		总计
农场
英亩
总计
按年计算
直线
租金(3)
租赁数量
和
参与
租金
租赁
结构
（NNN 的数量）
/NN /N)(4)
总计
按年计算
直线
租金(3)
Wtd。平均。
任期
（年份）		租赁数量
和
参与
租金
租赁
结构
（NNN 的数量）
/NN /N)(4)
CA & CO914,591$5,886 14 / 5 / 0$6,193 7.114 / 5 / 0
(1)先前的租约包括一份在截至2023年9月30日的三个月内提前终止的租约。该租约终止后，我们与新租户签订了新的租约，立即生效，这些租约已包含在上表中。
(2)关于其中某些租约，我们承诺为这些农场的某些改善提供资金。见”流动性和资本资源—运营承诺和义务—运营义务” 以下是有关这些承诺和其他承诺的更多信息。
(3)根据公认会计原则的要求，以适用租约（按年列报）担保的最低现金租金支付额为基础，不包括参与租金等或有租金。
(4)“NNN” 是指三网租赁安排下的租赁，“NN” 是指部分净租赁安排下的租赁，“N” 指单网租赁安排下的租赁，在每种情况下，如上所述”租赁——一般.”
水资源采集
2023 年 10 月 9 日，我们与拜伦-伯大尼灌溉区（“BBID”）签订了水资源转让协议，这是一个位于加利福尼亚州康特拉科斯塔县的多县水区。根据该协议，该协议将于2031年2月28日到期，在BBID水供应过剩的年份，我们可以选择每年购买最多15,000英亩英尺的水。最初的对价包括75万美元，外加根据我们选择在2023年水年度购买的英亩英尺数计算的增量成本。因此，在2023年10月12日，我们支付了大约120万美元（包括75万美元的首期付款），为2023水年度购买了7,000英亩英尺的水。
我们在未来几年根据该合同购买水的能力将取决于BBID在这些水年份中是否有剩余的水，价格将根据某些联邦和州管理机构制定的输水费率来确定。在剩余水供应的范围内，未来几年购买水是我们的唯一选择（每个水年最多可购买15,000英亩英尺的水），在BBID有剩余水供应的任何水年，我们没有义务购买水。此外，所有水资源转移都必须获得美国内政部填海局的批准。我们计划将这些水储存在最近在我们的一个农场上建造的地下水补给设施中，我们目前打算长期储存这些水，以备将来在我们的农场使用。
自营、非应计房产和空置房产
在截至2023年9月30日的九个月中，我们有18个农场（4个在加利福尼亚州，14个在密歇根州），这些农场要么是自营的，要么以现金方式确认租赁收入（由于与三个租户的信用问题导致我们认为不太可能完全收回相应租约下的剩余租金）。目前，加利福尼亚州有1个农场和密歇根州有11个农场是自营的（通过与无关第三方签订的管理协议临时自营）。在截至2023年9月30日的三个月中，加利福尼亚的一个农场已全部重新出租，另外两个加利福尼亚农场目前预计将在今年晚些时候恢复到全部应计状态，等待租户继续按时支付租金。此外，密歇根州的三个农场目前空置。
关于自营和空置农场，我们正在与潜在租户讨论租赁这些农场的问题，目前预计将在未来三个月内达成协议；但是，无法保证我们将能够以对我们有利的条件与租户达成租赁协议，甚至根本无法保证。
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在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的与上述农场相关的总租赁收入分别约为15.6万美元和78.2万美元，而去年同期分别约为52.5万美元和160万美元。
融资活动
债务活动
贷款还款
从2023年7月1日到提交本文件之日，我们偿还了约690万美元的到期贷款。按加权平均值计算，这些借款的规定利率为3.39％，有效利率（如果适用，扣除利息抵押后）为3.00％。
公平 活动
系列 E 首选 股票
2022 年 11 月 9 日，我们向美国证券交易委员会提交了招股说明书补充文件，要求通过 Gladstone Securities 以 “合理的最大努力”，以 “合理的最大努力” 为基础，以 “合理的最大努力” 为基础，以每股25.00美元的发行价格持续公开发行我们新指定的多达8,000,000股E系列累积可赎回优先股（“E系列优先股”）。参见注释 6， “关联方交易——格拉德斯通证券——交易商与经理协议，”讨论与E轮发行有关的向格拉德斯通证券支付的佣金和费用。
下表汇总了自2023年7月1日至本申报之日止我们的E系列优先股的销售情况（以千美元计）：
的数量
已售股票		加权平均值
每股发行价格		总收益
净收益(1)
89,872$24.96 $2,243 $2,022 
(1)扣除我们承担的承保折扣、销售佣金和经销商经理费用。通过这些销售向格拉德斯通证券支付的销售佣金和经销商经理费总额约为22.1万美元。
E系列发行将在以下日期终止（“E系列终止日期”），即（i）2025年12月31日（除非我们的董事会终止或延长）和（ii）E系列发行中发行的全部8,000,000股E系列优先股的出售日期，以较早者为准。E系列优先股目前没有公开市场。我们打算在E系列终止日期后的一个日历年内申请在纳斯达克或其他国家证券交易所上市E系列优先股；但是，无法保证在这样的时间范围内或根本无法保证上市。
市场普通股计划
2020年5月12日，我们与Virtu Americas, LLC和Ladenburg Thalmann & Co., Inc.（均为 “销售代理”）签订了股权分配协议，该协议经随后修订，允许我们不时通过销售代理发行和出售总发行价不超过2.60亿美元的普通股（“ATM计划”）。2023 年 4 月 13 日，我们与销售代理分别签订了经修订和重述的股权分配协议，允许我们出售总发行价不超过 5.0 亿美元的普通股。
下表汇总了自2023年7月1日起至本申请之日止自动柜员机计划下的活动（千美元）：
出售的股票数量加权平均值
发行价格
每股		总收益
净收益(1)
58,360$17.34 $1,012 $1,002 
(1)扣除承保佣金。
通货膨胀和利率上升的影响
根据美国劳工统计局的数据，截至2023年9月30日，消费者物价指数（“CPI”）年增长率为3.7％，这是因为整体通货膨胀率继续从2022年夏季的峰值水平有所缓解，当时达到40多年来的最高水平。食品价格的上涨也有所放缓，但仍与通货膨胀率保持同步，截至2023年9月30日，整个食品板块也以3.7％的年增长率增长。此外，根据NCREIF农田指数，截至2023年9月30日，该指数由美国各地约164亿美元的农场组成，在截至2023年9月30日的12个月中，美国农田的总回报率（包括增值和收入）为5.8％。如果食品价格的涨幅继续超过或至少跟上通货膨胀的步伐，我们相信这将有助于减轻我们的农场运营商所经历的投入成本的增加。
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为了对抗通货膨胀，美联储自2022年3月以来已经上调了11次基准基金利率，从而实现了自2001年1月以来的最高目标利率。尽管从峰值水平大幅放缓，但总体通货膨胀，特别是 “核心通胀”（不包括食品和能源等临时成本）仍高于美联储2.0％的长期目标利率，这使许多人相信短期内仍有可能再次加息。因此，由于对通货膨胀压力的相互担忧，再加上短期衰退的持续威胁，利率仍然波动不定。10年期美国国债收益率自2020年触及历史低点以来已大幅上升，最近自2007年以来首次突破5％，这对长期融资的利率产生了不利影响。此外，尽管事实证明美国经济具有弹性，其前景在最近几个月有所改善，但对全球衰退状况的担忧仍然存在，部分原因是顽固的通货膨胀、借贷成本上升和地缘政治状况（包括武装冲突引发的不稳定），尽管实际的时间表、影响和持续时间（如果出现任何此类条件的话）尚不清楚。
目前，我们超过99.9％的借款采用固定利率，按加权平均值计算，这些利率在接下来的4.3年内固定为3.35％的有效利率。因此，就我们目前的借款而言，我们受到最近利率上升的影响微乎其微，我们相信我们可以很好地抵御进一步的利率上升，而进一步的利率上升似乎可能会在短期内持续下去。
LIBOR 过渡
我们的大部分债务是按固定利率计算的，我们目前的浮动利率债务敞口非常有限。此前，我们的浮动利率债务基于伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”），该利率已于2023年6月逐步取消。此后，伦敦银行同业拆借利率已过渡到新的标准利率，即担保隔夜融资利率（“SOFR”），该利率于2021年7月被另类参考利率委员会正式采用，作为基准利率，其中包含了从多个数据集中收集的某些隔夜回购市场数据。目的是调整SOFR，以最大限度地减少借款人使用伦敦银行同业拆借利率支付的利息与将要支付的SOFR之间的差异。我们在大都会人寿的信贷额度和荷兰皇家银行AgriFinance LLC的四笔定期贷款（通过我们签订利息互换协议实际上是固定的）以前是根据伦敦银行同业拆借利率编制的，此后所有贷款都已过渡到SOFR，因此对我们整体运营的影响微乎其微。
我们的顾问和行政长官
我们根据与顾问和署长（均为我们的附属机构）的合同安排进行外部管理，他们共同雇用我们的所有员工，直接支付他们的工资、福利和一般费用。与我们的顾问签订的当前投资咨询协议（“咨询协议”）和与我们的管理人签订的当前管理协议（“管理协议”）均获得我们的董事会，特别包括我们的独立董事，一致批准。
以下是咨询协议中某些薪酬条款的摘要和管理协议的摘要。
咨询协议
根据咨询协议，我们的顾问以基本管理费的形式获得补偿，每项补偿还包括激励费、资本收益费和解雇费。在我们收购或处置房产时，我们的顾问不收取收取收购或处置费，这在其他外部管理的房地产投资信托基金中很常见。基本管理和激励费用如下所述。有关资本收益和解雇费的信息，请参阅注释6，”关联方交易——我们的顾问和管理员——咨询协议，” 在我们简明合并财务报表的附注中。
基础管理费
根据咨询协议，基本管理费按季度支付，按上一日历季度 “有形房地产总额” 的0.60％（每季度0.15％）计算，该总额定义为任何累计折旧之前我们拥有的有形房地产（包括土地和土地改善、永久植物、灌溉和排水系统、农场相关设施和其他有形场地改善）的总成本，如我们的资产负债表所示或相关季度的附注。
激励费
根据咨询协议，如果特定季度的预激励费FFO超过前一个日历季度调整后普通股总权益的1.75％（按年计算为7.0％）的门槛率，则按季度计算并支付激励费。
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就此计算而言，咨询协议中将预激励费FFO定义为公司在本日历季度（在本日历季度的任何激励费计算之前）应计的FFO（也定义见咨询协议），减去根据公认会计原则未被视为负债的优先股证券申报的任何股息。此外，调整后的普通股权益总额定义为普通股股东权益加上运营合伙企业中的非控股普通股权益（如我们的资产负债表上报告），经调整后不包括未实现的收益和亏损以及某些其他一次性事件和非现金项目。
我们的顾问将获得：（i）在预激励费FFO未超过门槛率的任何日历季度中，不收取任何激励费；（ii）此类激励费前FFO（如果有）超过门槛费率但在任何日历季度（按年计算为8.75％）的部分（如果有）的激励费前FFO的100％；以及（iii）激励前费用金额的20％ FFO（如果有）在任何日历季度中均超过2.1875％（按年计算为8.75％）。
管理协议
根据管理协议，我们支付管理员在履行对我们的义务时产生的可分配部分，包括但不限于行政长官员工（包括我们的首席财务官、财务主管、首席合规官、总法律顾问和秘书）及其各自员工的租金和工资和福利支出。我们在管理员支出中的可分配部分通常是通过将管理员的总支出乘以管理员的员工为我们提供服务的时间占他们根据类似合同协议为我们的管理员提供服务的所有公司提供服务所花费的时间的大致百分比得出的。
关键会计政策
根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层做出主观判断，以做出某些估计和假设。这些会计政策的适用涉及对未来不确定性假设的使用作出判断，因此，实际结果可能与这些估计数存在重大差异。我们的重要会计政策摘要载于10-K表合并财务报表附注2。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的关键会计政策没有重大变化。
操作结果
为了就某些营业收入和支出进行以下讨论：
•关于截至2023年9月30日的三个月与2022年9月30日的三个月之间的比较：
◦同等财产基础代表截至2022年6月30日拥有的农场，这些农场在报告期内的任何时候都没有空置，并且认为在这两个时期内，根据相应的租约可以全部收取未来的租金；
◦收购或处置的财产是指在2022年6月30日之后的任何时候收购或处置的农场。从 2022 年 7 月 1 日到 2023 年 9 月 30 日，我们收购了 四新建农场并拥有一个部分农场配置；以及
◦空置、自营或非应计物业包括：
*列出了在任一时期内任何时候空置（全部或部分）的农场。在截至2023年9月30日或2022年9月30日的三个月中，我们都没有任何空置农场；
*列出了在任一时期内任何时候都自营的农场。在截至2023年9月30日的三个月中，我们的一个农场是自营的（通过与无关的第三方签订管理协议）；以及
*租约的农场由于租户信贷问题不太可能在相应租约下全额收取租金，因此在任一期间均以现金制（而不是直线法）列报了收入。在截至2023年9月30日的三个月中，我们以现金方式确认了与一个租户（包括两个不同的农场）签订的两份不同租约的收入。
•关于截至2023年9月30日的九个月与2022年9月30日的九个月之间的比较：
◦相同财产基础代表截至2021年12月31日拥有的农场，这些农场在所提出的任一期内均未空置，并且在整个两个时期内，根据相应租约支付的未来租金被认为有可能全部收取；
30

◦收购或处置的财产是指在2021年12月31日之后的任何时候收购或处置的农场。从 2022 年 1 月 1 日到 2023 年 9 月 30 日，我们收购了四个新农场，并对一个农场进行了部分部署；以及
◦空置、自营或非应计物业包括：
◦列出了在任一时期内任何时候空置（全部或部分）的农场。在截至2023年9月30日或2022年9月30日的九个月中，我们都没有任何空置农场；
◦列出了在任一时期内任何时候都自营的农场。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的一个农场是自营的（通过与无关的第三方签订管理协议）；以及
◦租约的农场由于租户信贷问题不太可能在相应租约下全额收取租金，因此在任一期间均以现金制（而不是直线法）列报了收入。在截至2023年9月30日的九个月中，我们以现金方式确认了来自三个独立租户（包括17个不同的农场）的七份不同租约的收入。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，构成我们营业收入的各组成部分业绩比较如下（千美元）：
 在截至9月30日的三个月中  
 20232022$ Change% 变化
营业收入：
租赁收入：
固定租赁付款$21,102 $21,178 $(76)(0.4)%
可变租赁付款——参与租金2,385 3,003 (618)(20.6)%
可变租赁付款——租户补偿和其他47 28 19 67.9%
总营业收入23,534 24,209 (675)(2.8)%
运营费用：
折旧和摊销9,244 9,146 98 1.1 %
物业运营费用729 706 23 3.3 %
基础管理和激励费2,939 2,591 348 13.4 %
管理费619 543 76 14.0 %
一般和管理费用605 729 (124)(17.0)%
注销与C系列累计可赎回优先股相关的成本— 851 (851)(100.0)%
运营费用总额14,136 14,566 (430)(3.0)%
营业收入$9,398 $9,643 $(245)(2.5)%


31

 在截至9月30日的九个月中，  
 20232022$ Change% 变化
营业收入：
租赁收入：
固定租赁付款$63,180 $61,387 $1,793 2.9 %
可变租赁付款——参与租金2,580 3,024 (444)(14.7)%
可变租赁付款——租户补偿186 34 152 447.1 %
总营业收入65,946 64,445 1,501 2.3 %
运营费用：
折旧和摊销27,407 25,883 1,524 5.9 %
物业运营费用2,744 2,103 641 30.5 %
基础管理和激励费7,236 7,801 (565)(7.2)%
管理费1,708 1,470 238 16.2 %
一般和管理费用2,181 1,983 198 10.0 %
注销与C系列累计可赎回优先股相关的成本— 851 (851)(100.0)%
运营费用总额41,276 40,091 1,185 3.0 %
营业收入$24,670 $24,354 $316 1.3 %
营业收入
租赁收入
下表汇总了我们在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中的租赁收入（千美元）：
在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
20232022$ Change% 变化20232022$ Change% 变化
相同财产的基础：
固定租赁付款$20,363 $20,413 $(50)(0.2)%$59,259 $58,859 $400 0.7%
参与租金2,385 3,003 (618)(20.6)%2,508 2,993 (485)(16.2)%
总计-以相同财产为基础22,748 23,416 (668)(2.9)%61,767 61,852 (85)(0.1)%
获得或处置的财产：
固定租赁付款658 500 158 31.6%3,239 1,000 2,239 223.9%
参与租金— — — NM— — — NM
总计-收购或处置的财产658 500 158 31.6%3,239 1,000 2,239 223.9%
空置、自营或非应计物业：
固定租赁付款81 264 (183)(69.3)%682 1,528 (846)(55.4)%
参与租金— — — NM72 31 41 132.3%
总计 — 空置、自营或非应计物业81 264 (183)(69.3)%754 1,559 (805)(51.6)%
租户报销和其他(1)
47 28 19 67.9%186 34 152 447.1%
租赁收入总额$23,534 $24,208 $(674)(2.8)%$65,946 $64,445 $1,501 2.3%
NM = 没有意义
(1)租户报销和其他费用主要包括租户报销的某些农场的房地产运营费用，包括财产税、保险费和其他与财产相关的费用。类似的金额也被记作相应期间的物业运营费用。2023年的金额还包括从某些租户那里收到的滞纳金。
相同财产基础 — 2023 年与 2022 年相比
在截至2023年9月30日的三个月中，来自固定租赁付款的租赁收入保持相对平稳，并在截至2023年9月30日的九个月中有所增加。在截至2023年9月30日的九个月中，这一增长主要是由于我们的某些农场完成了基本建设改善所获得的额外租金，以及我们两个农场部分地区的地役权使用权获得了两笔一次性付款。这两个时期都受到了负面影响
32

在2022年第四季度执行一项租赁协议，根据该协议，我们同意减少固定基础租金金额，以换取增加租赁中的参与租金部分，其结果要到2023年晚些时候才能公布。
参与租金产生的租赁收入在很大程度上取决于何时提供某些信息，使我们能够确定此类金额是否合理估算并因此被记录在案。根据迄今为止记录的参与租金，下降的主要原因是某些杏仁和开心果农场的产量下降（即每英亩英镑）（部分原因是此类树木作物的交替生长，但也由于此类作物在多年干旱结束后收成），再加上农作物价格疲软，尤其是杏仁市场疲软，供应链中断加剧了供过于求，这继续阻碍了该市场的供过于求 COVID-19 疫情的高峰期。
其他 — 2023 年与 2022 年相比
收购或处置房产的租赁收入增加，主要是由于在2021年12月31日之后收购的新农场获得了额外收入。
来自空置、自营或非应计房产的固定租赁付款减少的主要原因是，在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们的某些租赁的收入以现金为基础确认（而不是直线法），这是由于租户信用问题而被视为不太可能的租约下的未来租金可以全部收取。此外，在截至2023年9月30日的三个月中，我们的一个农场是自营的（通过与无关第三方签订的管理协议），在截至2023年9月30日的九个月中，有一部分是自营的。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，来自空置、自营或非应计房产的租户收取的现金（部分或全部）部分抵消了空置、自营或非应计房产租赁收入的减少。在所列的任何时期内，自营农场的经营均未确认任何收入。
租户报销收入的波动主要是由某些租户代表我们（根据租赁协议）向我们向向相应物业输送水的未合并实体支付的款项所驱动的。因此，随着租户的付款，收入的时间会波动。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中记录的金额还包括从某些租户那里收到的滞纳金。
运营费用
折旧和摊销
折旧和摊销费用增加的主要原因是2021年12月31日之后收购的新农场产生的额外折旧和摊销费用，以及与我们某些农场的额外资本支出相关的折旧增加。由于某些资产的使用寿命已到期，减少部分抵消了这一增长。
物业运营费用
物业运营费用主要包括房地产税、维修和维护费用、保险费以及为我们的某些物业支付的其他杂项运营费用。下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中记录的物业运营费用（千美元）：
在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
20232022$ Change% 变化20232022$ Change% 变化
以相同财产为基础$648 $643 $5 0.8%$2,172 $1,840 $332 18.0%
获得或处置的财产 1 21 (20)(95.2)%5 25 (20)(80.0)%
空置、自营或非应计物业22 2 20 NM398 175 223 127.4%
租户报销的物业运营费用(1)
58 40 18 45.0%169 63 106 168.3%
物业运营支出总额$729 $706 $23 3.3%$2,744 $2,103 $641 30.5%
NM = 没有意义
(1)代表我们支付的某些运营费用（财产税、保险费和其他与财产相关的费用），根据相应的租约，租户必须向我们偿还这些费用。根据租约赚取的类似金额也记作租赁收入。
相同财产基础 — 2023 年与 2022 年相比
物业运营费用增加的主要原因是我们的投资组合产生了额外的物业管理和咨询费用，以及与起草新租赁协议相关的律师费增加。我们还记录了额外的维修情况，
33

我们的某些农场因自然灾害造成的轻微损坏而产生的维护费用。房地产税支出的减少部分抵消了这一增长。
其他 — 2023 年与 2022 年相比
收购或处置房产的房地产运营费用有所减少，这主要是由于2021年12月31日之后收购的某些农场在上一年度产生了额外的律师费。
归因于空置、自营或非应计房产的房地产运营费用增加，这主要是由于与此类农场的租金收取、租约终止或重新租赁工作相关的额外法律费用。
租户报销的物业运营支出的波动主要是由我们在某些未合并实体的所有权中产生的杂项房地产运营成本所驱动的，根据合同，根据相应的租赁条款，我们的租户有义务向我们偿还这些费用。此类费用将随着标的实体产生的杂项运营成本的时间和金额而波动。
关联方费用
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月内根据咨询协议向我们的顾问支付的基本管理和激励费的计算结果（千美元；有关下文使用的某些定义术语的进一步讨论，请参阅附注6，”关联方交易，” 在我们的简明合并财务报表附注中）：

34

季度已结束年初至今
3 月 31 日6 月 30 日9 月 30 日
2023 财年费用计算：
基本管理费：
有形房地产总额(1)(2)
$1,432,394 $1,431,761 $1,433,713 
季度利率0.150 %0.150 %0.150 %
基础管理费(3)
$2,149 $2,148 $2,150 $6,447 
激励费：
调整后的普通股权总额(1)(2)
$358,689 $362,411 $360,339 
第一个障碍季度利率1.750 %1.750 %1.750 %
第一个障碍阈值$6,277 $6,342 $6,306 
第二个障碍季度利率2.1875 %2.1875 %2.1875 %
第二个障碍阈值$7,846 $7,928 $7,882 
预激励费 FFO(1)
$5,303 $4,400 $7,095 
100% 的预激励费 FFO 超过第一个障碍阈值，不超过第二个门槛值$— $— $789 
20% 的预激励费 FFO 超过第二个门槛— — — 
激励费总额(3)
$— $— $789 $789 
应付给顾问的费用总额$2,149 $2,148 $2,939 $7,236 
2022 财年费用计算：
基本管理费：
有形房地产总额(1)(2)
$1,357,800 $1,361,757 $1,390,645 
季度利率0.150 %0.150 %0.150 %
基础管理费(3)
$2,036 $2,043 $2,086 $6,165 
激励费：
调整后的普通股权总额(1)(2)
$378,299 $381,201 $364,955 
第一个障碍季度利率1.750 %1.750 %1.750 %
第一个障碍阈值$6,620 $6,671 $6,387 
第二个障碍季度利率2.1875 %2.1875 %2.1875 %
第二个障碍阈值$8,275 $8,339 $7,983 
预激励费 FFO(1)
$7,751 $4,819 $6,892 
100% 的预激励费 FFO 超过第一个障碍阈值，不超过第二个门槛值$1,131 $— $505 
20% 的预激励费 FFO 超过第二个门槛— — — 
激励费总额(3)
$1,131 $— $505 $1,636 
应付给顾问的费用总额$3,167 $2,043 $2,591 $7,801 
(1)如咨询协议所定义。
(2)截至前几个季度末。
(3)作为细列项目反映在我们随附的简明合并运营报表和综合收益表中。
基本管理费增加的主要原因是自2021年12月31日以来收购了更多资产以及对某些农场进行了改进。
35

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，由于我们的预激励费FFO（定义见咨询协议）分别在2023年第三季度以及2022年第一和第三季度超过了适用股票基础的要求门槛，我们的顾问分别获得了激励费。
支付给我们的管理员的管理费增加的主要原因是雇用了更多的人员，而且与管理员所服务的其他基金和关联公司使用的资源相比，我们使用的管理员资源总份额更高。
其他运营费用
一般和管理费用主要包括专业费用、董事费、股东相关费用、间接费用保险、与已停止投资相关的收购相关成本以及其他杂项费用。在截至2023年9月30日的三个月中，一般和管理费用有所下降，这主要是由于不再进行投资的收购相关成本降低。在截至2023年9月30日的九个月中，这一增长主要是由于与C系列优先股上市相关的额外法律和股东相关费用。
在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，由于一项修正案减少了要发行的C系列优先股的数量，我们分别注销了与C系列发行相关的85.1万美元成本（包括约79.8万美元的未摊销延期发行成本）。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，导致归属于普通股股东的净亏损的其他组成部分的业绩比较如下（千美元）：
 在截至9月30日的三个月中  
 20232022$ Change% 变化
营业收入$9,398 $9,643 $(245)(2.5)%
其他收入（支出）：
其他收入382 237 145 61.2%
利息支出(5,856)(6,476)620 (9.6)%
累计期限优先股申报的股息(755)(755)— —%
房地产资产处置损失，净额(4)(819)815 (99.5)%
未合并实体的投资亏损(24)(24)— —%
其他收入（支出）总额，净额(6,257)(7,837)1,580 (20.2)%
净收入3,141 1,806 1,335 73.9%
归属于非控股权益的净亏损— (2)2 (100.0)%
归属于公司的净收益3,141 1,804 1,337 74.1%
申报的总股息和与累计可赎回优先股注销相关的费用(6,105)(5,398)(707)13.1%
归属于普通股股东的净亏损$(2,964)$(3,594)$630 (17.5)%
36

 在截至9月30日的九个月中，
 20232022$ Change% 变化
营业收入$24,670 $24,354 $316 1.3%
其他收入（支出）：
其他收入3,365 3,067 298 9.7%
利息支出(17,835)(19,446)1,611 (8.3)%
累计期限优先股申报的股息(2,264)(2,264)— —%
处置房地产资产的收益（亏损），净额5,910 (2,100)8,010 (381.4)%
财产和伤亡（损失）赔偿，净额(1,016)49 (1,065)(2,173.5)%
未合并实体的投资亏损(84)(54)(30)55.6%
其他支出总额，净额(11,924)(20,748)8,824 (42.5)%
净收入12,746 3,606 9,140 253.5%
归属于非控股权益的净收益— (9)9 (100.0)%
归属于公司的净收益12,746 3,597 9,149 254.4%
申报的总股息和与累计可赎回优先股注销相关的费用(18,303)(13,801)(4,502)32.6%
归属于普通股股东的净亏损$(5,557)$(10,204)$4,647 (45.5)%
其他收入（费用）
其他收入，通常包括从农业信贷获得的利息赞助（定义见附注4），”借款，” 在我们简明合并财务报表的附注中）和短期投资的利息收入增加，主要是由于利率提高导致短期投资收入增加，但部分被农业信贷获得的利息赞助减少（主要是由于农业信贷借款减少）所抵消。
在截至2023年3月31日的三个月中，我们记录了与2022年应计利息相关的农场信贷约230万美元利息赞助，而去年同期记录的与2021年应计利息相关的利息赞助额约为280万美元。此外，在截至2022年9月30日的三个月中，我们收到了与2022年应计利息相关的约11.3万美元利息赞助，因为某些农业信贷协会提前支付了2022年利息赞助的一部分（通常在2023年上半年支付）。总的来说，2022年的利息资助使此类借款的利率降低了24.1％（约109个基点）。
利息支出减少，这主要是由于借款总额的减少。截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们的未偿借款总额（不包括累计定期优先股）的加权平均本金余额分别约为5.895亿美元和6.005亿美元，而去年同期约为6.492亿美元和6.601亿美元。不包括某些农业信贷借款获得的利息赞助以及债务发行成本的影响，在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们对总借款收取的加权平均利率分别为3.81％和3.79％，而去年同期分别为3.82％和3.76％。
在截至2023年9月30日的九个月中，我们实现了净资本收益，这得益于以960万美元的价格出售了佛罗里达州一块占地138英亩的非耕地，扣除交易成本后，净收益约为640万美元。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，每个月都出现净亏损，这与出售某些灌溉设施和某些农场的其他改善有关。
净财产和意外事故（损失）追回额与因自然灾害而受损的某些改善措施产生的净支出和收到的保险赔偿金有关。在截至2023年9月30日的九个月中，记录的财产和人员伤亡损失是2023年初加利福尼亚发生的暴雨以及由此产生的洪水造成的，洪水损坏了位于中央山谷的一个农场的某些建筑物。我们将继续与该农场的租户合作，评估损坏情况，并就维修问题达成解决方案。
由于本年度每个时期发行和流通的C系列优先股和E系列优先股都有增加，因此我们累计可赎回优先股支付的总股息有所增加。
流动性和资本资源
概述
37

我们当前的短期和长期资金来源包括现金和现金等价物、运营现金流、借款（包括我们在大都会人寿保险公司（“大都会人寿”）的信贷额度下可用的未提取承付款）以及发行额外股权证券。我们目前的可用流动性约为1.744亿美元，包括约2470万美元的手头现金，根据目前的抵押品水平，我们在大都会人寿的信贷额度（视契约遵守情况而定）和其他未提取票据或债券下的可用资金约为1.497亿美元。此外，我们目前拥有某些总价值约为1.552亿美元的房产，这些房产是未抵押的，有资格作为抵押品进行质押。
目前，我们超过99.9％的借款采用固定利率，按加权平均值计算，这些利率在接下来的4.3年内固定为3.35％的有效利率。此外，我们的应付票据和债券的加权平均剩余期限约为9.0年。因此，就我们目前的借款而言，近期利率上升对我们的影响微乎其微，我们相信我们可以很好地抵御未来任何利率上涨的影响。尽管市场持续波动，但根据与贷款机构的讨论，我们认为短期内不会冻结农业贷款的信贷。我们遵守了各自信贷额度和借款下的所有债务契约，我们相信我们目前有足够的流动性来支付所有短期和长期债务和运营费用。
未来的资本需求
我们的短期和长期流动性要求主要包括支付未偿借款的本金和利息；为我们的一般运营成本提供资金；为我们的累积定期优先股和累积可赎回优先股支付股息；向股东（包括非控股的OP Unitholder，如果有）进行分配，以维持我们作为房地产投资信托基金的资格；以及在资金可用的情况下，根据我们的投资为现有农场的资本改善以及与新农田和农场相关的收购提供资金战略。
在短期内，我们认为，我们的当前和短期现金资源将足以偿还债务；为当前的运营成本提供资金；支付累积期限优先股和累积可赎回优先股的股息；为我们向股东（包括非控股的OP Unitholders）的分配提供资金。我们预计将通过各种资本来源满足我们的长期流动性需求，包括长期抵押贷款债务和债券发行、未来的股票发行（包括但不限于作为未来收购对价的运营合作伙伴关系的运营单位以及通过我们的自动柜员机计划发行普通股）以及其他有担保和无抵押借款。
我们打算使用当前和未来任何可用流动性的很大一部分来购买额外的农场和与农场相关的设施。我们将继续积极寻求和评估对符合我们投资标准的其他农场和农场相关设施的收购，而且我们有几处房产处于尽职调查过程的不同阶段。但是，所有潜在的收购都将受到我们对此类房产的尽职调查的约束，并且无法保证我们将来会成功识别或收购任何房产。
运营承诺和义务
运营义务
在执行某些租赁协议方面，我们已承诺为我们的某些农场提供资本改善。以下是截至2023年9月30日我们已承担或应计成本的某些项目的摘要（千美元）：
农场
地点		农场
英亩数		总计
承诺
有义务的
完成
日期(1)
支出金额
或截至应计
2023年9月30日
乌马蒂拉，OR135$2,750 (2)Q4 2023$2,308 
俄勒冈州哥伦比亚1571,800 (2)Q3 20241,146 
加利福尼亚州文图拉4021,000 (2)Q4 2025448 
加利福尼亚州纳帕2701,635 (2)Q4 2029996 
马里兰州 Wicomico & Caroline 以及特拉华州苏塞克斯833115 Q3 203049 
亚利桑那州尤马3,033941 (2)Q4 2031896 
华盛顿州富兰克林和格兰特以及俄勒冈州尤马蒂拉1,1262,169 (2)Q4 20321,915 
(1)我们提供资金为这些改善提供资金的义务不超过这些相应的日期。
(2)根据合同协议，在我们支付资金后，我们将从这些资本改善的费用中获得额外的租金。
地面租赁义务
38

对于通过租赁权益收购的某些农场，我们假设我们是承租人的某些地面租赁安排。截至2023年9月30日，根据这些租赁的剩余不可取消条款，未来到期的最低租赁付款如下（千美元）：
时期
未来的租赁付款(1)
在截至12月31日的剩余三个月中：2023$40 
在截至12月31日的财政年度中：202492 
202562 
202662 
202762 
202862 
此后631 
未贴现的租赁付款总额1,011 
减去：估算利息(414)
租赁付款的现值$597 
(1)某些年度租赁付款在每年年初按当时的市场费率（由出租人确定）确定。上面显示的数额是基于现行租赁费率的估计金额。
由于这些地面租赁，在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的租赁费用（包含在随附的简明合并运营和综合收益表中的物业运营费用中）分别约为26,000美元和77,000美元，在此期间约为23,000美元和69,000美元 截至 2022 年 9 月 30 日的三个月和九个月，分别地。
现金流资源
下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中来自运营、投资和融资活动的净现金流总额（千美元）：
 在截至9月30日的九个月中，  
 20232022$ Change% 变化
现金净变动来自：
经营活动$22,657 $23,073 $(416)(1.8)%
投资活动(1,086)(78,627)77,541 (98.6)%
筹资活动(57,632)75,852 (133,484)(176.0)%
现金及现金等价物的净变动$(36,061)$20,298 $(56,359)(277.7)%
经营活动
来自运营活动的大部分现金来自我们从租户那里收到的租金，这笔租金首先用于为我们的物业运营费用提供资金，任何多余的现金主要用于支付借款的本金和利息、向顾问支付管理费、向管理员支付的管理费以及其他公司层面的支出。与去年同期相比，经营活动提供的现金略有下降，这主要是由于在截至2023年9月30日的九个月中支付某些利息的时间有所不同。在截至2023年9月30日的九个月中，向我们的顾问支付的总费用减少部分抵消了这一点。
投资活动
投资活动产生的现金变化主要是由于本年度为收购新农场和改善现有农场而支付的现金总额减少，但部分被截至2023年9月30日的九个月中以960万美元的价格出售佛罗里达州138英亩的非耕地所获得的收益所抵消，净收益约为640万美元。
融资活动
融资活动产生的现金变化主要是由于优先股和普通股发行获得的净现金收益减少了约1.197亿美元，净借款总额减少了约1,430万美元。
39

债务资本
大都会人寿设施
经2022年2月修订，我们与大都会人寿的融资机制目前包括7,500万美元的循环股权信贷额度和总计1.75亿美元的定期票据（“大都会人寿基金”）。目前，我们在信贷额度下有10万美元的未偿还额度，定期票据的未偿还额度为3,690万美元。尽管大都会人寿基金的全部承诺金额中有2.13亿美元仍未提取，但根据质押的抵押品水平，我们目前在大都会人寿基金下有大约1.103亿美元的可用资金。循环股票信贷额度将于2024年4月5日到期，定期票据的提款期将于2024年12月31日到期，之后大都会人寿没有义务在定期票据下支付任何额外的未提取资金。我们一直在与大都会人寿就延长信贷额度的到期日进行讨论，目前预计协议将在2023年底之前敲定。
Farmer Mac 设施
经2023年6月修订，Farmer Mac融资机制规定在2026年12月31日之前发行总额不超过2.25亿美元的债券，此后，Farmer Mac没有义务在该融资机制下购买额外债券。迄今为止，我们已经在Farmer Mac基金下发行了总额约为1.001亿美元的债券。
农场信贷和其他贷款机构
自2014年9月以来，我们已经完成了向各种不同的农业信贷协会发放的多笔贷款（有关这些协会的更多信息，请参阅附注4，”借款，” 在我们的简明合并财务报表附注中）。我们还与其他几家农业贷款机构建立了借贷关系，并且正在不断与其他贷款机构联系，以建立潜在的新关系。因此，我们预计将与现有和新的贷款机构就未来某些潜在的新收购签订额外的借款协议。
股权资本
下表提供了自2023年1月1日以来的股票销售信息（千美元，每股金额除外；不包括根据DRIP发行的C系列优先股）：
发行类型的数量
已售股票		加权平均值
发行价格
每股		总收益
净收益(1)
E 系列优先股225,281$24.95 $5,621 $5,069 
普通股 — 自动柜员机计划788,04519.34 15,240 15,087 
(1)扣除销售佣金和经销商经理费或承保折扣和佣金（在每种情况下，视情况而定）。
我们的 2023 年注册声明（定义见附注 8，”股权—注册声明，” 在我们的简明合并财务报表附注中）允许我们发行总额高达15亿美元的证券，包括普通股、优先股、认股权证、债务证券、存托股、认购权和单位，包括通过单独同时发行两种或更多此类证券。 迄今为止，我们已经发布了大约 根据2023年注册声明，370万美元的E系列优先股和220万美元的普通股。
此外，我们有能力并且预计将来会向第三方发行额外的运营单位，作为未来房地产收购的考虑因素。
资产负债表外安排
截至2023年9月30日，我们没有任何实质性的资产负债表外安排。
非公认会计准则财务信息
来自运营的资金、来自运营的核心资金和调整后的运营资金
全国房地产投资信托基金协会（“NAREIT”）开发了运营基金（“FFO”），作为衡量股票房地产投资信托基金经营业绩的相对非公认会计准则补充指标，以承认创收房地产历来没有按照公认会计原则确定的相同基础贬值。根据NAREIT的定义，FFO是净收益（根据公认会计原则计算），不包括房地产销售的损益和财产减值损失，加上房地产资产的折旧和摊销，以及未合并合伙企业和合资企业的调整后的净收益。我们还将核心FFO（“CFFO”）和调整后的FFO（“AFFO”）作为衡量我们运营业绩的额外非公认会计准则财务指标，因为我们认为CFFO和AFFO都提高了同期可比性并且更有用
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补充指标，供投资者在比FFO更可持续的基础上评估我们的运营业绩。我们认为，这些额外的业绩指标以及最直接可比的GAAP指标为投资者提供了有关管理层如何衡量我们持续业绩的有用见解，因为管理层和董事会会酌情使用CFFO和AFFO（及其各自的每股金额）来评估整体业绩以及某些决策分析，包括但不限于收购和潜在股权筹集的时机（及类型）在任何此类股权筹集中可发行的证券）、任何费用抵免的确定以及我们普通股的分配申报。本文提出的非公认会计准则财务指标作为分析工具存在局限性，不应孤立地考虑，也不能替代对根据公认会计原则计算的业绩的分析。我们认为，净收入是与FFO、CFFO和AFFO最直接可比的GAAP指标。
具体而言，我们认为FFO有助于投资者更好地了解我们的经营业绩，主要是因为其计算不包括房地产资产的折旧和摊销费用，因为我们认为，房地产资产的GAAP历史成本折旧通常与这些资产价值的变化无关，尤其是农田房地产，其价值不会像历史成本折旧所暗示的那样随着时间的推移以可预测的方式减少。此外，我们认为，CFFO和AFFO有助于了解我们的经营业绩，因为它删除了某些本质上在同期内不可比的项目，因此往往会掩盖实际运营业绩。此外，我们认为，提供首席财务官和AFFO作为额外的业绩指标可以让投资者以更类似于管理层（包括各自的每股金额）以及分析师和整个投资界衡量我们业绩的方式来衡量我们的整体业绩。
我们通过调整以下项目的 FFO 来计算 CFO：
 
•与收购和处置相关的费用。 与收购和处置相关的费用（包括未完成的收购的尽职调查成本以及与完成的收购或处置直接相关的某些审计和会计费用）是出于投资目的而产生的，与我们现有投资组合的持续运营无关。此外，产生的某些审计和会计费用因该期间完成的收购或处置的数量和复杂性而异。由于这些成本的产生方式以及历来会计目的对这些成本的处理方式不一致，我们认为将这些费用排除在外可以提高我们各期经营业绩的可比性。
其他调整。我们将针对某些非经常性费用和收入进行调整，并将相应地解释此类调整。我们认为，排除这些金额可以提高我们各期经营业绩的可比性，并将对上报的所有往年期间采用一致的CFFO定义，以提供一致性和更好的可比性。
此外，我们通过调整以下项目的CFFO来计算 AFFO：
 
•租金调整。这种调整消除了直线租金收入的影响，以及与高于市场的租赁价值相关的摊销，以及与低于市场的租赁价值相关的租赁激励措施和增长、其他递延收入和租户改善的影响，从而使租金收入反映在修改后的应计现金制上。除了这些调整外，由于现金租金的不同时期波动，我们还修改了AFFO定义中现金租金的计算，以提供更高的一致性和可比性。为了配合租户的收获季节，我们的租约通常规定在整个租赁年度的不同时间支付现金租金，通常是每年或每半年支付一次。因此，在特定时期内收到的现金租金不一定与其他时期相提并论，也不一定代表给定租赁年度的现金租金。因此，我们进一步调整了AFFO，将与相应租赁年度相关的现金租金按直线标准化，从而在赚取现金租金的时期内按比例确认现金租金。
•债务发行成本的摊销。获得融资所产生的成本的摊销不包括在AFFO中，因为它是非现金支出项目，与我们物业的经营业绩没有直接关系。
•其他调整。我们将根据某些非现金费用和收入进行调整，并将相应地解释此类调整。我们认为，将此类非现金金额排除在外可以提高我们各期经营业绩的可比性，并将对上报的所有往年期间采用一致的AFFO定义，以提供一致性和更好的可比性。
我们认为，上述调整有助于我们的投资者了解我们的持续运营业绩。
根据公认会计原则，FFO、CFFO和AFFO不代表来自运营活动的现金流。与FFO、CFFO和AFFO不同，公认会计原则在确定净收入时通常反映交易和其他事件的所有现金影响，不应被视为衡量我们业绩的净收入的替代方案，也不应被视为衡量流动性或分配能力的运营现金流的替代方案。使用 NAREIT 的定义，对 FFO、CFFO 和 AFFO 进行比较
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FFO以及上面对CFFO和AFFO的定义，以及其他房地产投资信托基金标题相似的衡量标准，不一定有意义，因为此类房地产投资信托基金使用的定义可能存在差异。
每股摊薄后的运营资金（“摊薄后FFO”）、摊薄后的核心运营资金（“摊薄后的CFO”）和摊薄后的调整后运营资金（“摊薄后的AFFO”）分别等于FFO、CFFO和AFFO，除以一段时期内全面摊薄后已发行总股数（包括非控股有限合伙人持有的普通股和运营单位的股份）的加权平均数。我们认为，摊薄后的每股收益是与摊薄后FFO、CFFO和AFFO最直接可比的GAAP指标。由于许多房地产投资信托基金向投资界提供摊薄后的FFO、CFO和AFFO每股信息，因此我们认为在将我们与其他房地产投资信托基金进行比较时，这些是有用的补充指标。
我们认为，FFO、CFFO和AFFO以及摊薄后的FFO、CFFO和AFFO每股对投资者有用，因为它们为投资者提供了进一步的背景来评估我们的FFO、CFFO和AFFO业绩，就像投资者使用净收益和每股收益来评估净收益一样。
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的FFO、CFFO和AFFO与最直接可比的GAAP衡量标准、净收益的对账情况，以及使用该期间流通的总股数（包括普通股和非控股权期权单位持有者持有的OP单位）的加权平均数计算摊薄后的每股FFO、CFFO和AFFO 相应时期（以千美元计，每股金额除外）：
 在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
 2023202220232022
净收入$3,141 $1,806 $12,746 $3,606 
减去：申报的总股息和与累计可赎回优先股注销相关的费用(1)
(6,105)(5,398)(18,303)(13,801)
归属于普通股股东和非控股OP Unitholders的净亏损(2,964)(3,592)(5,557)(10,195)
另外：房地产和无形资产折旧和摊销9,244 9,146 27,407 25,883 
加（减）：处置房地产资产的亏损（收益），净额4 819 (5,910)2,100 
对未合并实体的调整(2)
22 14 69 38 
FFO适用于普通股股东和非控股OP Unitholder6,306 6,387 16,009 17,826 
加：与收购和处置相关的费用，净额33 150 126 169 
加：其他非经常性费用，净额(3)
50 851 1,328 803 
CFO可供普通股股东和非控股OP 单位持有人使用6,389 7,388 17,463 18,798 
净租金调整(1,086)(759)(3,089)(2,208)
另外：债务发行成本的摊销247 269 766 817 
（减去）加：其他非现金（收款）费用，净额(4)
1 264 279 606 
AFFO可供普通股股东和非控股OP 单位持有人使用5,551 7,162 15,419 18,013 
加权平均已发行普通股——基本股和摊薄后普通股35,822,12334,607,44035,698,45834,472,018
未偿普通非控制操作单位的加权平均值———82,511
加权平均已发行普通股总数35,822,12334,607,44035,698,45834,554,529
每股加权平均普通股总额摊薄后的 FFO$0.18 $0.18 $0.45 $0.52 
每股加权平均普通股总额摊薄后的 CFFO$0.18 $0.21 $0.49 $0.54 
每股加权平均普通股总额摊薄后的 AFFO$0.15 $0.21 $0.43 $0.52 
申报的每股普通股总分配额$0.14 $0.14 $0.41 $0.41 
(1)包括（i）支付给我们的B系列优先股、C系列优先股和E系列优先股的现金分红，（ii）根据DRIP发行的额外C系列优先股的价值，以及（iii）按比例注销与相应时期内赎回的C系列优先股和E系列优先股股票相关的发行成本。
(2)代表我们在相应期间未合并实体中记录的折旧费用中所占的比例份额。
(3)主要包括 (i) 记录的净财产和意外伤害损失（追回）以及由于自然灾害对我们某些农场的某些改善造成损害而支出的相关维修费用，（ii）与修订、终止和上市C系列发行中已支出的股票相关的成本，以及（iii）注销与先前通用注册声明相关的某些未分配成本。
(4)包括（i）通过发行新股（根据DRIP）支付的C系列优先股的股息金额，（ii）与已赎回的C系列优先股和E系列优先股股票相关的发行成本（非现金费用）的按比例注销，以及（iii）我们在相应时期内从未合并实体的投资中记录的（收益）亏损中剩余的按比例分配。
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资产净值
房地产公司必须使用房地产的历史成本基础记录房地产，并根据累计折旧和摊销进行调整，因此，房地产的账面价值通常不会随着资产公允价值的变化而变化。因此，一个挑战是确定房地产的公允价值，以便让股东看到房地产的价值随着时间的推移而增加或减少，我们认为这对我们的投资者很有用。
公允价值的确定
我们的董事会根据董事会批准的估值政策（“估值政策”）审查和批准我们财产的估值。此类审查和批准分为三个阶段：（i）在季度会议之前，董事会收到由顾问和署长专业人员提供的书面估值建议和支持材料，由首席估值官进行监督和指导，首席估值官也受雇于署长（统称为 “估值小组”）；（ii）董事会估值委员会（“估值委员会”）完全由独立董事组成，举行会议，审查估值建议和支持材料；(iii) 估值委员会会议结束后，估值委员会和首席估值官向整个董事会提交估值委员会的调查结果，以便董事会全体成员可以根据估值政策审查和批准我们财产的公允价值。此外，董事会每季度审查估值政策，以确定对其进行修改是否可取，还会审查估值小组是否始终如一地适用了估值政策。
根据估值政策，我们的估值通常基于以下几点：
•对于在估值日期前12个月内购置的房产，除非优先因素适用，否则该物业的购买价格通常将用作当前的公允价值。在作为与收购房产有关的部分或全部对价发行OP Units的情况下，该财产的公允价值通常为以下两项中较低者：（i）卖方和买方之间商定的购买价格（如购销协议或出资协议所示，使用运营单位的商定价格，如果适用），或（ii）由独立的第三方评估师确定的价值。
•对于我们在估值日期前一年以上收购的房地产，我们要么根据独立第三方评估师提供的估算值来确定公允价值，要么通过内部估值流程。此外，如果对房产进行了重大资本改进，我们通常会在项目完成后由独立的第三方评估师对这些房产进行重新评估。无论如何，我们打算让独立的第三方评估师至少每三年对每处房产进行一次全面评估，中期价值通常由以下任一方式确定：（i）由独立的第三方评估师进行的限制性评估（“案头评估”），或（ii）我们的内部估值流程。
评估师和内部估值都使用了各种方法来确定我们房地产的公允价值，包括销售比较、收入资本化（或贴现现金流分析）和成本估值方法。在进行分析时，评估师通常（i）对房产进行实地考察（进行全面评估），（ii）与我们的顾问讨论每处房产并审查财产级别信息，包括但不限于房地产运营数据、先前的评估（如有）、现有租赁协议、农场面积、位置、水权和水权、未来开发潜力以及其他物业层面信息，以及（iii））审查了来自各种来源的有关区域市场状况的信息适用于我们的每处房产，包括但不限于最近同类农田的销售价格、类似农田的市场租金、预计的营销和曝光时间、市值率以及当前的经济环境等。在进行内部估值时，我们将考虑现有的最新评估，并使用类似的方法来确定更新的公允价值。我们还将获取与房产相关的最新市场数据，例如最新的销售和市场租金比较以及市值率，并对租户的信用风险状况进行最新的评估等。这些数据的来源可能来自最近收购我们自己的房地产投资组合的市场投入、最近对我们拥有的房产的评估，这些房产在性质上与估值的房产位于同一地区（如适用），我们在尽职调查过程中观察到的市场状况和趋势，以及与评估师、经纪人和农民的对话。
下表详细列出了用于估值我们房产的方法以及截至2023年9月30日的每种方法确定的总价值（以千美元计，脚注除外）：
估值方法的数量
农场		总计
英亩		农场
英亩		英亩英尺
的水
净成本
基础(1)
当前
公允价值		占总数的百分比
公允价值
购买价格————$22 $22 —%
内部估值36,1894,730—20,130 36,000 2.3%
第三方评估(2)
166109,40491,40845,0001,328,358 1,543,309 97.7%
总计169115,59396,13845,000$1,348,510 $1,579,331 100.0%
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(1)包括初始收购价格（包括分配给收购的有形和无形资产的成本以及承担的负债），以及我们支付的与房产相关的后续改善和其他资本化成本，并根据累计折旧和摊销进行了调整。
(2)在 2022 年 12 月至 2023 年 10 月之间进行的评估。
截至2023年9月30日，评估师和估值团队在对我们的投资组合进行估值时使用的一些重要假设包括每英亩可耕地的土地价值、每英亩可耕英亩的市场租金以及由此产生的房地产层面的净营业收入（“NOI”）以及资本化率等。这些假设是逐个农场应用的，是根据多个因素选择的，包括可比的土地销售、对现有和当前市场价格的调查、与其他经纪人和农民的讨论、土壤质量、面积、位置以及其他认为适当的因素。下表概述了截至2023年9月30日的这些重要假设：
评估假设内部估值假设
范围
（低-高）
加权
平均值
范围
（低-高）
加权
平均值
土地价值（每可耕英亩）$708 – $123,280$34,835 $5,512 – $5,512$5,512 
市场 NOI（每可耕英亩）$230 – $3,536$1,407 不适用不适用
市值率3.30% – 5.20%4.50%不适用不适用
注意：上表中的数字仅适用于我们投资组合中的农田部分，不包括与农场相关设施（例如冷却设施）和我们物业上的其他结构（例如住宅住房）有关的假设，因为它们的总价值被认为与农田相比微不足道。
我们的估值团队会审查评估，包括在确定评估值时使用的重要假设和意见，并考虑自评估以来可能发生的任何进展。被认为可能对我们房地产公允价值产生影响的开发项目包括但不限于租户信用状况的变化、租赁条款的变化（例如到期和不续订或撤离的通知）以及潜在的资产出售（尤其是价格与我们房产评估价值不同的资产出售）。
管理层认为，在过去12个月中收购的农场的购买价格以及在过去12个月之前收购的农场的最新评估公平地代表了截至2023年9月30日房产的当前市场价值，因此，没有对这些价值进行任何调整。
下表列出了截至2023年9月30日的三个月中，我们的投资组合价值从截至2023年6月30日的先前价值基础的季度展期情况（以千美元计）：
截至2023年6月30日的投资组合公允价值总额$1,578,166 
另外：在截至2023年9月30日的三个月内获得水资源信贷18 
在截至2023年9月30日的三个月中，农场价值的变化
通过第三方评估对农场进行估值$1,147 
截至2023年9月30日的三个月中，农场价值的净变化1,147 
截至2023年9月30日的投资组合公允价值总额$1,579,331 
管理层还确定了其所有长期借款和优先股的公允价值。管理层通过折扣现金流分析确定，截至2023年9月30日，我们物业的所有长期抵押权的公允价值约为5.271亿美元，而账面价值（不包括未摊销的相关债务发行成本）约为5.872亿美元。我们的B系列优先股、C系列优先股和D系列定期优先股的公允价值分别使用截至2023年9月30日的每股收盘价18.10美元、每股18.07美元和每股23.75美元。最后，根据金融业监管局第2310（b）（5）条，在第三方估值专家的协助下，我们确定了截至2023年9月30日的E系列优先股的估计价值为每股25.00美元（见本表格10-Q附录99.1）。
估计净资产价值的计算
为了向股东提供房地产资产公允价值的估算值，我们打算估算农场和农场相关物业的公允价值，并每季度提供估计的净资产价值（“NAV”）。资产净值是衡量股票房地产投资信托基金财务状况的非公认会计准则，按总权益计算，并根据我们的房地产资产和长期借款（包括出于公认会计原则目的需要被视为债务的任何优先股）相对于各自成本基础的公允价值的增加或减少进行调整。此外，我们通过将资产净值除以已发行普通股总额（由非控股有限合伙人持有的普通股和运营单位组成）来计算每股普通股的资产净值。
上面列出的公允价值及其在计算下文列出的每股净资产价值时使用的公允价值由管理层编制并由管理层负责。普华永道会计师事务所既没有检查、汇编也没有
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执行了任何有关公允价值或计算每股普通股净资产价值的程序，该程序利用了财务报表中未披露的信息，因此没有对此表示意见或任何其他形式的保证。
截至2023年9月30日，我们估计每股普通股资产净值为20.33美元。资产净值与总权益的对账情况如下所示（每股数据除外，以千美元计，我们认为这是最直接可比的GAAP指标）:
每张资产负债表的总权益$731,486 
长期资产的公允价值调整：
减去：持有的有形和无形房地产的净成本基础(1)
$(1,348,510)
加：持有的房地产的估计公允价值(2)
1,579,331 
持有房地产的净公允价值调整230,821 
长期负债的公允价值调整：
加：长期债务总额的账面价值(3)
647,572 
减去：长期债务总额的公允价值(3)(4)
(584,457)
长期负债的净公允价值调整63,115 
预计资产净值1,025,422 
减去：累积可赎回优先股的总公允价值(5)
(296,870)
普通股股东和非控股运营单位持有人可获得的估计资产净值$728,552 
已发行普通股和非控股运营单位总额35,838,442
每股普通股和运营单位的估计资产净值$20.33 
(1)按净成本计算，如上表所示。
(2)按当前公允价值计算，如上表所示。
(3)包括所有长期借款（包括应付票据和债券）和D系列定期优先股的未偿本金余额。
(4)长期应付票据和债券使用折扣现金流模型进行估值。D系列定期优先股的估值基于其截至2023年9月30日的收盘价。
(5)如上所述，B系列优先股和C系列优先股的估值基于各自截至2023年9月30日的收盘价，而E系列优先股的估值则按其清算价值计算。
截至2023年9月30日的三个月中，每股普通股估计资产净值的季度展期情况如下：
截至2023年6月30日，每股普通股和非控股OP单位的估计资产净值$19.15 
加上归属于普通股股东和非控股OP单位持有人的净收益(0.08)
估值净变动调整：
农田投资组合未实现公允价值的净变动(1)
$0.19 
长期负债未实现公允价值的净变动0.11 
优先股证券未实现公允价值的净变动1.06 
估值的净变化1.36 
减少普通股和非控股运营单位的分配(0.14)
减去股票发行和赎回的净摊薄效应，净额0.04 
截至2023年9月30日，每股普通股和非控股权业务单位的估计资产净值$20.33 
(1)我们农田投资组合未实现公允价值的净变化由三个部分组成：（i）由于截至2023年9月30日的三个月中农场净值升值，每股上涨0.03美元；（ii）由于截至2023年9月30日的三个月中记录的折旧和摊销费用总额导致我们持有的房地产净账面价值减少，每股增长0.26美元，，以及（iii）由于某些农场进行了净资本改善，每股下跌0.10美元在确定各自农场的估计公允价值时尚未考虑到这一点。
由于此类房地产投资信托基金使用的资产净值定义的计算或应用可能存在差异，使用上述定义将普通股的估计资产净值和估计的每股资产净值与其他房地产投资信托基金的类似标题指标进行比较不一定有意义。此外，我们普通股的交易价格可能与我们最近估计的每股普通股资产净值的计算有很大不同。例如，根据上述计算，我们估计截至2023年9月30日，每股普通股资产净值为20.33美元，但2023年9月30日普通股的收盘价为每股14.23美元。
估计资产净值的确定是主观的，涉及许多假设、判断和估计，对这些假设、判断或估计值的微小调整可能会对我们的整体投资组合估值产生重大影响。此外，所使用的许多假设对市场条件很敏感，并且可能经常变化。市场的变化
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在我们拥有这些房产期间可能发生的环境和其他事件可能导致上述价值与在公开市场上可能获得的实际公允价值有所不同。此外，尽管管理层认为所提出的价值反映了当前的市场状况，但任何资产的最终变现金额将取决于此类处置的时间和当时的市场状况。无法保证处置资产时的最终实现价值会接近上述估计的公允价值。
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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险包括利率、外币汇率、大宗商品价格、股票价格的变化以及其他影响市场敏感工具的市场变化所产生的风险。我们认为我们现在和将要面临的主要市场风险是利率风险。我们现有的某些租约包含基于消费者物价指数（“CPI”）等市场指数的升级，尽管我们现有的借款中很少受到浮动利率的影响，但我们大多数固定利率借款的利率在转换为浮动利率之前的有限期内是固定的。尽管我们试图通过在许多租赁中加入某些条款来降低这种风险，例如升级条款或按不同时间间隔根据现行市场租金调整租金，但这些功能并不能消除这种风险。
目前，我们超过99.9％的借款采用固定利率，按加权平均值计算，这些利率在接下来的4.3年内固定为3.35％的有效利率（扣除利息支持后）。因此，就我们目前的借款而言，我们认为利率波动对我们净收入的影响微乎其微。但是，利率波动可能会影响我们固定利率借款的公允价值。截至目前 2023年9月30日，我们未偿还的固定利率借款（不包括我们的D系列定期优先股）的公允价值约为5.271亿美元。
下表汇总了截至2023年9月30日我们的固定利率借款公允价值的假设变化，前提是市场利率比截至目前的利率低或高出一两个百分点 2023 年 9 月 30 日（以千美元计）：
市场利率的变化
账面价值(1)
公允价值区别
减少 2%$587,197 $559,610 $(27,587)
下降了 1%587,197 542,939 (44,258)
没有变化587,197 527,100 (60,097)
增长 1%587,197 512,043 (75,154)
增加 2%587,197 497,722 (89,475)
(1)包括所有长期借款（包括应付票据和债券）的未偿本金余额，不包括未摊销的债务发行成本。
将来，我们可能会受到利率变动的额外影响，这主要是用于维持流动性和为农田投资组合和业务扩张提供资金的额外借款。我们的利率风险管理目标是限制利率变动对收益和现金流的影响，降低总体借贷成本。为了实现这些目标，我们将主要以固定利率借款，或者在有限的情况下以浮动利率借款，可用利润率最低，并且在可能的情况下，将来能够转换为固定利率。我们还可能参与衍生金融工具，例如利率互换和上限，以降低相关金融工具的利率风险。我们不会出于投机目的进行衍生品或利率交易。
除了利率的变化外，我们农田投资组合的公允价值还会根据当地和地区经济状况的变化以及租户信誉的变化而受到波动的影响。必要时，我们房地产公允价值的重大不利变化可能会影响我们为债务再融资的能力。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序
截至 2023年9月30日，我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，评估了我们的披露控制和程序的设计和运作效率。根据该评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，截至目前为止，我们的披露控制和程序是有效的 2023年9月30日，提供合理的保证，确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中必须披露的信息在适用的美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内得到记录、处理、汇总和报告，包括提供合理的保证，确保我们在此类报告中要求披露的信息会酌情收集并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需做出决定披露。但是，在评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和运作多么良好，都只能为必然实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层在评估可能的控制和程序的成本效益关系时必须运用其判断。
财务报告内部控制的变化
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在截至本季度的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化 2023年9月30日，对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或有理由可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

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第二部分 — 其他信息
 
第 1 项。法律诉讼
我们目前没有受到任何重大法律诉讼，据我们所知，我们也没有受到任何此类重大法律诉讼的威胁。
第 1A 项。风险因素
我们的业务受到某些风险和事件的影响，如果发生这些风险和事件，可能会对我们的财务状况和经营业绩以及证券的交易价格产生不利影响。有关这些风险的讨论，请参阅标题为 “第 1A 项” 的部分。风险因素”，见我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告。与上述报告中先前列出的风险相比，与我们的业务或证券投资相关的风险没有重大变化。10-K表格中的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性可能会对我们未来的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大和不利影响。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
没有。
第 3 项。优先证券违约
不适用。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
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第 5 项。其他信息
没有。在不限制上述内容的一般性的前提下，在截至2023年9月30日的三个月中，公司没有高管或董事 采用要么 终止任何 “第10b5-1条交易安排” 或任何 “非第10b5-1条交易安排”，此类术语的定义见S-K法规第408（a）项。
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第 6 项。展品
展览索引
展览
数字		展品描述
3.1 
公司章程，参照2012年11月2日提交的S-11表格注册声明第2号生效前修正案附录3.1纳入（文件编号333-183965）。
3.2
修正条款，参照2017年7月12日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录3.1纳入其中。
3.3
6.00％B系列累计可赎回优先股的补充条款，参照2018年5月31日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录3.1纳入。
3.4
6.00％C系列累积可赎回优先股的补充条款，该补充条款是参照2020年2月20日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录3.1纳入的。
3.5
参照2021年1月14日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录3.1纳入的5.00％D系列累积定期优先股的补充条款。
3.6
补充条款，参照2021年5月12日提交的10-Q表季度报告（文件编号001-35795）附录3.7纳入其中
3.7
补充条款，参照2022年11月9日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录3.1纳入其中。
3.8
5.00% E系列累积可赎回优先股的补充条款，该补充条款是参照2022年11月9日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录3.2纳入的。
3.9
经修订和重述的章程，参照生效前修正案第 3 号附录 3.2 纳入 S-11 表注册声明（文件号 333-183965），于 2012 年 11 月 15 日提交。
3.10
经修订和重述的章程的第一修正案，参照表格 8-K（文件编号001-35795）附录 3.1，于 2023 年 10 月 10 日提交。
4.1 
普通股证书表格，参照2012年12月27日提交的S-11表格注册声明第4号生效前修正案附录4.1纳入（文件编号333-183965）。
4.2
6.00％的B系列累积可赎回优先股的证书表格，该证书是参照2018年5月31日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录4.1纳入的。
4.3
6.00% C 系列累积可赎回优先股证书表格，参照 2020 年 2 月 20 日提交的 8-K 表最新报告（文件编号 001-35795）附录 4.1 纳入.
4.4
5.00% D 系列累积期限优先股的证书表格，参照 2021 年 1 月 14 日提交的 8-K 表最新报告（文件编号 001-35795）附录 4.1 纳入。
4.5
5.00% E系列累积可赎回优先股的证书表格，参照2022年11月9日提交的8-K表最新报告（文件编号001-35795）附录4.1纳入。
4.6
契约表格，参照2023年3月28日提交的S-3表格注册声明（文件编号333-270901）附录4.11纳入其中。
31.1 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证（随函提交）。
31.2 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证（随函提交）。
32.1 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官进行认证（随函提供）。
32.2 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席财务官进行认证（随函提供）。
99.1
截至2023年9月30日，E系列累计可赎回优先股的估计价值方法（随函提交）。
101.INS*** XBRL 实例文档
101.SCH*** XBRL 分类扩展架构文档
101.CAL*** XBRL 分类扩展计算链接库文档
101.LAB*** XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档
101.PRE*** XBRL 分类扩展演示文稿链接库文档
101.DEF*** XBRL 定义链接库
104封面交互式数据文件（以 ixBRL 格式化并包含在附录 101 中）
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***本10-Q表季度报告的附录101附有以下材料，格式为内联可扩展业务报告语言（ixBRL）：（i）截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表；（ii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明合并经营和综合收益表；（iii）三个月和九个月的简明合并权益表截至2023年9月30日和2022年9月30日的月份；(iv) 简明合并现金表截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的流量；以及（v）简明合并财务报表附注。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使下列签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。
 
格拉德斯通土地公司
日期：2023 年 11 月 7 日来自： /s/刘易斯·帕里什
 刘易斯·帕里什
 首席财务官和
助理财务主管
日期：2023 年 11 月 7 日来自： /s/ 大卫·格拉德斯通
 大卫格拉德斯通
 首席执行官和
董事会主席

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