目录表

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

(标记一)

或

截至2019年12月31日的财年。

或

或

需要此空壳公司报告的事件日期……………。。

对于从日本到日本的过渡期，日本从日本到日本，中国从日本到日本

委员会档案第001-36703号

Sky Solar控股有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

开曼群岛

(注册成立或组织的司法管辖权)

力宝中心2座4楼417室
金钟金钟道89
香港特别行政区
人民Republic of China

(主要执行办公室地址)

联系人：吴昊博士

首席执行官

电话：+852 3960 6548

电话：+852 3180 9399

地址：北京市朝阳区建国路108号4楼417室

力宝中心第二座

金钟金钟道89

香港特别行政区

人民Republic of China

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券。

*不用于交易，仅与美国存托股份在纳斯达克资本市场上市有关。

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券。

无

(班级名称)

根据该法第15(D)条规定有报告义务的证券。

无

(班级名称)

说明截至年度报告所涉期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。

截至2019年12月31日，已发行和已发行普通股419,546,494股。

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。

☐是否

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用勾号表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。

☐是否

注-勾选上述复选框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册处要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是，☐不是

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是，☐不是

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，用勾号表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

†“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，请用勾号表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。

☐项目17☐项目18

如果这是一份年度报告，请用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

☐是否

(只适用于过去五年涉及破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划分配证券后，用复选标记表示注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15(D)节要求提交的所有文件和报告。

☐：是，☐：否

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解释性说明

根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)根据1934年证券交易法第36条发出的命令(“美国证券交易委员会”)，豁免遵守2020年3月4日颁布的交易法的特定条款及其下的某些规则(美国证券交易委员会新闻稿编号34-88318)，天空太阳能控股有限公司(“美国证券交易委员会”)将提交截至2019年12月31日的财政年度20-F表格的年度报告(“年度报告”)(美国证券交易委员会新闻稿编号34-88465)。

正如天空太阳能于2020年4月29日随美国证券交易委员会提供的当前Form 6-K报告中所述，本年度报告的提交是由于与一种新型冠状病毒株或新冠肺炎有关的情况，这种病毒已在中国和世界其他地区蔓延，包括上海、东京、索非亚和多伦多，这些地区是天空太阳能公司账簿、记录和负责编制财务报表的员工的所在地。天空太阳能一直在遵循当地卫生当局的建议，将员工的暴露风险降至最低，包括暂时关闭办公室，并让员工远程工作。此外，天空太阳能在收到一些供应商、客户、银行和其他受新冠肺炎影响的各方对天空太阳能的确认请求的回应时出现了延迟。因此，Sky Solar的账簿和记录不易查阅或确认，导致其财务报表和年报的编制、编制和完成延迟，使Sky Solar无法在2020年4月30日之前及时提交年报。

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Sky Solar控股有限公司

截至2019年12月31日的财政年度Form 20-F年度报告

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适用于本年度报告的表格20-F的公约

除非另有说明，否则本年度报告中关于表格20-F的引用：

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本年度报告中包含的所有ADS相关数字均追溯反映了ADS对普通股比率的变化，即从2019年11月8日生效的一（1）个ADS代表八（8）股普通股到一（1）个ADS代表二十（20）股普通股。

我们根据交付到安装地点的光伏组件的数量计算光伏市场的规模，包括等待安装或连接到电网的组件。除非另有说明，否则光伏市场与年销量有关。PV板产生直流（“DC”）电，而电力系统基于交流（“AC”）电。以直流功率数表示的数据平均比等效交流功率数大约15%。所有历史和预测数据均以直流功率数字表示。某些报告的AC功率数已转换为等效的DC功率数。我们的许可证一般使用交流电功率数计算，而该等交流电功率数已于本年报中转换为等值直流电功率数。

我们通过将我们在太阳能园区的股权百分比乘以太阳能园区的总容量来计算太阳能园区的应占容量。除特别指明或文义另有所指外，本年报中太阳能发电场的容量指可归属容量。

本年报中欧元、日元、人民币、加元及港元换算为美元，纯粹为方便读者而作出，乃根据纽约联邦储备银行为报关目的而核证的截至12月31日的纽约市正午电汇欧元、日元、人民币、加元及港元买入价计算，除另有说明外，二零一九年之汇率分别为0. 8907欧元兑1. 00美元、108. 6700日圆兑1. 00美元、人民币6. 9618元兑1. 00美元、1. 2962加元兑1. 00美元及7. 7894港元兑1. 00美元。任何陈述均不旨在暗示欧元、日元、人民币及港元的金额可以或可以按上述汇率或任何其他汇率兑换、变现或结算为美元。

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目录表

前瞻性陈述

这份表格20-F的年度报告包含前瞻性陈述。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据修订后的《1934年证券交易法》第21E节或《交易法》中的“安全港”条款以及1995年的《私人证券诉讼改革法》中的定义作出的。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过诸如“可能”、“将会”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”、“潜在”、“继续”、“很可能”或其他类似的词语或短语来识别。^-表情。这些前瞻性陈述涉及以下内容：

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这些前瞻性陈述涉及各种风险和不确定性。尽管我们相信我们在这些前瞻性陈述中表达的期望是合理的，但我们不能向您保证我们的期望将被证明是正确的。我们的实际结果可能与我们的预期大不相同，甚至更糟。

本年度报告中以Form 20-F格式作出的前瞻性陈述仅涉及截至该年度报告以Form 20-F格式作出陈述之日的事件或信息。我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映陈述发表之日之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

此外，我们在一个不断发展的环境中运营。新的风险因素和不确定因素不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定因素，也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

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目录表

第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2.报价统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

以下精选的截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日的年度综合损益表和其他全面收益(亏损)数据，以及截至2018年和2019年12月31日的精选综合财务状况报表数据，均来自本年度报告20-F表格中其他部分的经审计综合财务报表。截至2015年12月31日和2016年12月31日的年度精选综合损益表和其他全面收益(亏损)数据，以及截至2015年12月31日、2016年和2017年12月31日的精选综合财务状况报表数据来源于本年度报告Form 20-F中未包括的经审计的综合财务报表。我们经审计的综合财务报表是根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则(IFRS)编制和呈报的。

我们在任何时期的历史结果并不一定代表未来任何时期的预期结果。你应阅读以下选定的综合财务数据以及综合财务报表和相关附注，以及“第5项.经营和财务回顾及展望”项下的资料。

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合并损益及其他全面收益(亏损)表选集

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收入类别

财务状况合并表选集

调整后的EBITDA

为了向投资者提供有关我们财务业绩的更多信息，我们在本年度报告中披露了调整后的EBITDA，这是一项非IFRS财务指标。我们提出这一非国际财务报告准则财务指标是因为我们的管理层使用它来评估我们的经营业绩。我们还相信，这一非国际财务报告准则财务指标为投资者和其他人提供了有用的信息，有助于他们以与我们管理层相同的方式理解和评估我们的综合经营结果，并比较不同会计期间的财务结果和我们同行公司的财务结果。

经调整EBITDA（如我们所呈列）指除税项、折旧及摊销前之期内溢利或亏损，并经调整以消除以股份为基础之薪酬开支、融资成本、减值、对冲有效性及按公平值计入损益（“按公平值计入损益”）之金融负债之金融工具公平值变动之影响。

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使用经调整EBITDA作为分析工具有其局限性，您不应将其孤立地考虑或替代我们根据IFRS报告的财务业绩分析。这些限制包括：（a）尽管折旧和摊销属于非现金费用，但折旧和摊销中的资产可能需要在未来更换，而经调整EBITDA并不反映此类更换或新资本支出要求的现金资本支出要求;（b）经调整EBITDA并不反映我们营运资金需求的变化或现金需求;（c）经调整EBITDA并不反映基于股权的薪酬的潜在摊薄影响;（d）经调整EBITDA并不反映可能代表我们可用现金减少的税款;及（e）其他公司，包括本行业的公司，可能会以不同方式计算调整后EBITDA或类似名称的指标，这降低了它们作为比较测量的有用性。由于这些和其他限制，您应该考虑调整后的EBITDA以及我们其他基于IFRS的财务业绩指标，例如期内（亏损）利润和我们的其他IFRS财务业绩。下表呈列所示各期间经调整EBITDA与期内（亏损）溢利（最直接可比较的国际财务报告准则计量）的对账：

我们不认为2014年之前的历史调整后EBITDA代表未来的调整后EBITDA，因为我们的收入模式从主要通过销售太阳能系统产生收入转变为主要通过2013年第四季度的电力销售产生收入。我们认为，调整后EBITDA是评估我们IPP业务业绩的重要指标。

不适用。

不适用。

对我们ADS的投资涉及高度风险。应全面仔细地考虑下文所述的风险，以及有关我们公司的其他公开信息，包括我们向证券监管机构提交的文件。我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到本文所述的任何风险的重大不利影响，这可能导致我们的ADS的交易价格下跌，从而使持有人损失其投资的全部或部分价值。

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与我们的商业和工业有关的风险

我们的增长前景和未来盈利能力在很大程度上取决于全球流动性、我们与融资方的关系以及可接受条款的额外融资选择的可用性。

我们需要大量现金来资助项目的安装和建设以及我们运营的其他方面。我们还可能因业务状况变化或其他未来发展而需要额外现金，包括我们可能决定进行的任何投资或收购，以保持竞争力。从历史上看，我们通过债务和股权融资为项目开发提供资金，包括但不限于银行贷款、可换股票据、首次公开募股所得款项和经营活动所得现金。我们预期将继续透过不同的融资方案扩展业务，包括银行贷款、债务或股本证券、融资租赁及证券化。

我们的融资方可能因各种原因未能完全履行其义务或满足我们的期望或与我们进行令人满意的合作。相反，我们可能会因市场状况变化或其他因素而无法完全履行我们的义务。此外，无法保证我们将能够维持该等关系或按我们认为具吸引力或可接受的条款或成本及时建立新的关系。我们现有关系的任何恶化或未能按商业上可接受的条款及时与合适的合作伙伴建立新的关系，以资助我们的项目开发，可能会对我们的增长前景和未来盈利能力产生不利影响。

例如，我们于2015年9月与Hudson达成战略合作协议，为拉丁美洲的太阳能项目提供资金，并在日本和美国合作寻找和收购合适的可再生资产。由于我们看到自2018年底以来合作恶化，哈德逊不太可能成为额外资金的来源，特别是在哈德逊争端尚未解决的情况下。如果Hudson恢复对我们的诉讼并成功索赔，我们将被要求支付Hudson要求的金额，我们可能没有足够的资源。截至本报告日期，Hudson已对我们的若干附属公司采取执法行动及控制权，该等附属公司合共持有六个营运中的IPP太阳能园区，截至二零一九年一月二十四日，账面值为111. 4百万美元或71. 7兆瓦。见第8项。财务资料- A.合并报表和其他财务信息-法律诉讼-哈德逊争端。我们打算采取行动重新获得对这两家公司的控制权，我们正在与Hudson讨论根据2019年11月5日和解协议的条款，在不损害的基础上，特别是与乌拉圭资产有关的义务达成部分和解协议的可能性，但我们不能向您保证我们可能会成功。

我们获得外部融资的能力受到一些不确定因素的影响，包括：

此外，我们持有非控股权益的历史项目联属公司已从金融机构获得融资，而我们联属公司的其他股权拥有人担任财务担保人。我们联属公司获得融资的能力取决于我们联属公司的其他股权所有者获得融资、为融资提供可接受的担保以及遵守任何适用的金融契约的能力。由于我们的少数人地位，我们可能无法控制联属公司遵守任何适用的金融契约或贷款下的其他义务的能力。

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任何额外的股权融资可能会稀释我们的股东，任何债务融资可能需要限制性契约。我们可能无法以商业上可接受的条款获得额外资金。未能按要求管理可自由支配的支出和筹集额外资本或债务融资，可能会对我们实现预期业务目标的能力产生不利影响。我们可能会不时提供额外的证券，这可能会导致严重的稀释。见“-我们可能会发行额外的普通股、其他股权或股权挂钩证券或债务证券，这可能会对我们的普通股或美国存托凭证的价格产生重大不利影响。套期保值活动可能会压低我们普通股的交易价格。

我们的巨额债务可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们需要大量现金来满足我们的资本要求并为我们的运营提供资金，包括向光伏组件和系统平衡组件的供应商以及向设计、工程、采购和建筑服务的承包商支付款项。我们相信我们的巨额债务将会增加，因为我们可能需要支付票据购买协议项下的未偿还本金、应计和未付利息以及全额付款，并继续发展我们的IPP业务。截至2019年12月31日，我们有5490万美元的未偿还短期借款(包括长期借款的本部分)和1.48亿美元的未偿还长期借款(不包括本部分)，并产生了1590万美元的利息支出。

我们的债务可能会对我们的运营产生重大影响，包括：

任何这些因素和我们的巨额债务可能导致的其他后果都可能对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们履行债务支付义务的能力产生不利影响。我们履行未偿债务的支付义务的能力取决于我们未来产生大量现金流的能力。在某种程度上，这受到一般经济、金融、竞争、立法和监管因素以及其他我们无法控制的因素的影响。

如果我们不能成功执行我们的融资计划，我们可能不得不出售某些运营中的IPP太阳能园区，否则就有可能无法继续经营下去。

截至2019年12月31日，我们录得负营运资金。我们需要额外的资金来维持我们作为一个持续经营的企业的业务。截至2019年12月31日，我们的流动负债为9010万美元，比流动资产高出约3330万美元。2019年，我们净亏损4200万美元。

我们的管理层持续审核我们的预测现金流，以确保我们将从内部产生的现金流以及融资活动和资产处置的收益的组合中获得足够的资本，以便为我们的营运资本和资本支出提供资金。

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除了9,010万美元的流动负债外，截至2019年12月31日，我们已承诺与建设太阳能园区相关的资本支出2,310万美元，这些资本支出与截至2019年12月31日的合并财务报表中签约但没有拨备的太阳能园区有关。此外，Hudson通过发送日期为2019年1月22日的通知加快了收债速度，宣布所有债务(定义见票据购买协议)，包括未偿还本金、应计和未付利息及其全部付款金额，立即到期。我们于2019年11月5日与哈德逊达成和解协议。根据协议，Hudson同意驳回诉讼，并将根据票据购买协议向Hudson发行的票据的未偿还金额转换为我们在美国、乌拉圭、智利、捷克共和国和日本拥有的某些项目公司的股权。我们进一步同意哈德森收购其中一些项目公司的额外股权。这些交易将导致向我们支付约1800万美元的净额，受某些营运资金调整的影响。然而，尽管我们努力完成交易，但交易仍未如和解协议中所设想的那样在和解协议中规定的较长停止日期前完成。我们正在与Hudson讨论根据日期为2019年11月5日的和解协议的条款并在不妨碍的基础上就债务达成部分和解协议的可能性，特别是与乌拉圭资产有关的和解协议。见“项目8.财务资料--A.合并报表和其他财务资料--法律程序”。根据哈德逊纠纷的潜在解决方案以及相关行动和程序，我们可能需要寻求额外的流动性来源。到目前为止，我们的主要流动资金来源一直是债务和股权融资，包括但不限于银行贷款、可转换票据、我们首次公开募股的收益和我们经营活动的现金。

我们不能向您保证我们会成功地执行我们的融资计划。如果我们不能成功地执行这一计划，我们可能不得不出售运营中的IPP园区，无法继续作为一家持续经营的企业。这样的失败可能会对我们的财务状况、经营结果和业务前景产生实质性的不利影响。

如果我们不遵守贷款协议或其他融资安排下的财务和其他条款，可能会对我们的财务状况、经营业绩和业务前景产生重大不利影响。

我们的贷款协议通常包含财务和其他契约，要求我们保持一定的财务比率，或对我们资产的处置和产权负担或我们的业务行为施加某些限制。我们的融资方声称，我们没有遵守这些协议下的公约，而且可能会不时指控我们。例如，见“项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--法律诉讼--哈德逊争议”。融资安排下的违约事件可能导致本金和利息加速增长，并触发其他融资协议的交叉违约条款。如果我们被要求在现有债务到期之前偿还相当一部分或全部债务，我们可能缺乏足够的财政资源来做到这一点。根据融资安排，我们通常被要求提供某些抵押品，包括我们的太阳能园区资产或用于出售我们太阳能园区电力的账户或贸易应收账款。在我们无法偿还债务的情况下，抵押品持有人可以拍卖或出售我们太阳能园区的资产或权益来执行他们的权利，这将对我们的财务状况、经营业绩和业务前景产生重大不利影响。此外，违反金融和其他公约也将限制我们支付股息的能力。这些事件中的任何一项都可能对我们的财务状况、运营结果和业务前景产生重大不利影响。

我们已经参与了几起诉讼和诉讼，包括那些与哈德逊纠纷有关的诉讼，并在一起可能的集体诉讼中被列为被告。我们也一直是，未来也可能是其他诉讼或第三方指控的目标，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、声誉和我们的美国存托股份交易价格产生不利影响。

我们一直是，将来也可能是第三方诉讼或其他指控的目标，过去包括，未来可能包括与我们的业务和资金合作伙伴的纠纷，股东集体诉讼，以及关于我们的人员、业务、运营、会计、公司历史、前景或商业道德的匿名或其他恶意指控。例如，哈德森在一系列信件中声称，票据购买协议下的违约事件已经发生。哈德森还发出了一份日期为2019年1月22日的加速通知，宣布所有债务(如票据购买协议中定义的)，包括所谓的未偿还本金、应计和未付利息，立即到期。我们对这笔款项是否到期提出了异议。2019年1月22日，Hudson根据2015年9月18日的担保向我们和我们的某些子公司发出了担保要求，这些子公司是票据购买协议下票据的担保人。Hudson还在我们的业务、子公司和担保人所在的一些司法管辖区提起诉讼，以强制执行Hudson在票据购买协议下的抵押品。Hudson行使其声称的权利，根据能源资本投资公司的票据购买协议履行其股票质押。及其100%拥有的子公司Renewable Capital Investment 2 S.L.因此，Energy Capital Investment S.à.r.l。2019年1月24日，Hudson接管了可再生资本投资2 S.L.及其五个合并的乌拉圭特殊目的载体实体。截至2019年1月24日，这两家子公司持有6个运营中的IPP太阳能园区，产能为71.7兆瓦，账面金额为1.114亿美元。吾等已告知Hudson，其无权履行其根据票据购买协议作出的股份承诺，并进一步告知Hudson其与Energy Capital Investment S.à.r.l有关的受托责任。和可再生资本投资2 S.L.2019年2月8日，哈德森提起诉讼，标题为Hudson Solar Cayman，LP诉Sky Solar Holdings，Ltd.等。在纽约州最高法院，纽约县寻求即决判决以代替申诉，以加速据称根据票据购买协议到期的金额，并

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强制执行若干与针对Sky Solar、Sky Solar Power Ltd.的票据购买协议有关的义务，及中天国际企业集团有限公司。2019年3月11日，我们向纽约最高法院提交了反对意见书，反对即决判决。2019年3月14日，哈德森提交了对我们反对意见摘要的答复。有关这一行动的其他信息可在索引号为650847/2019（Cohen，J.）的法院文件中公开查阅。我们打算采取行动重新获得能源资本投资有限公司的控制权。和可再生资本投资2有限责任公司，但我们不能保证一定会成功于2019年2月，Hudson亦向开曼群岛、英属处女群岛及香港的该等担保人送达法定要求偿债书，要求加速偿还票据购买协议担保下据称尚未偿还的款项，该等要求其后于同月撤回。此外，Hudson还行使其声称的权利，根据Lumens Holdings 1，LLC的票据购买协议强制执行另一项股份质押，Lumens Holdings 1，LLC是一家在美国拥有约22兆瓦太阳能资产的实体（“Sunpeak项目”）。此后，哈德森安排了对Lumens Holdings 1，LLC有限责任权益的拍卖。我们立即通知哈德逊，其执行与Lumens Holdings 1，LLC有关的股份质押以及随后试图为该实体的利益进行拍卖是不成熟和不适当的。因此，哈德森无限期推迟了拍卖，并表示目前没有安排拍卖。截至本年报日期，Hudson尚未进行任何拍卖。2019年11月5日，我们与Hudson就Hudson在纽约提起的诉讼达成了无损害和解协议。根据和解协议，Hudson同意驳回其诉讼，因此，于2019年11月14日，我们与Hudson向纽约州最高法院提交了一份在不损害利益的情况下终止诉讼的规定。随后，2019年11月22日，纽约州最高法院下令驳回哈德森的简易判决动议，认为该动议没有实际意义，并对案件进行了处理。根据和解协议，Hudson亦同意将根据票据购买协议向Hudson发行的票据的未偿还金额转换为我们于美国、乌拉圭、智利、捷克共和国及日本拥有的若干项目公司的股权。我们还同意Hudson购买其中一些项目公司的额外股权。该等交易将导致向我们支付净额约18百万美元，惟须作出若干营运资金调整。我们和Hudson还同意，在和解协议预期的交易完成后，相互免除与诉讼有关的责任。根据和解协议的条款，和解协议拟进行的交易的完成须受若干条件规限，而倘该等条件于二零一九年十二月十六日前未获达成，则和解协议将届满。尽管我们努力完成交易，但交易仍未完成，和解协议已经到期。我们正在与Hudson讨论根据2019年11月5日和解协议的条款，在不损害的基础上，特别是与乌拉圭资产有关的义务达成部分和解协议的可能性。我们不能向你保证，如果我们不能与哈德逊达成进一步的协议，哈德逊将不会恢复对我们的诉讼。此外，我们将不得不对“第8项”中描述的证券集体诉讼进行辩护。财务信息-A.合并报表和其他财务信息-法律程序-集体诉讼”，包括如果我们的初步辩护不成功，对该诉讼的任何上诉。于二零一七年、二零一八年及二零一九年，与该等法律行动及其他诉讼相关的直接成本总额分别约为1，500，000美元、零及700，000美元。

由于管理层成员的参与以及聘请外部顾问的需要，处理和回应诉讼和纠纷对我们的资源有很大的影响。任何不利于我们的决定或反对方的上诉也将代表对我们资源的抽取。我们无法预测任何上诉的结果可能是什么，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、声誉和ADS交易价格产生重大不利影响。

除了上面描述和下面讨论的内容之外，在“项目8.财务信息-A.综合财务报表及其他财务资料-法律诉讼”，我们目前无法估计与未决诉讼事项相关的整体可能损失或可能损失范围（如有）。这些案件的任何不利结果，包括对我们不利的任何上诉，都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、声誉和ADS交易价格产生重大不利影响。此外，不能保证我们的保险公司将支付全部或部分辩护费用，或可能因这些事项而产生的任何责任。诉讼过程可能会占用我们很大一部分现金资源，并转移管理层对公司日常运营的注意力，所有这些都可能损害我们的业务。我们也可能受到与这些事项相关的赔偿索赔，我们无法预测赔偿索赔可能对我们的业务或财务业绩产生的影响。

此外，2014年10月，代表Sky Solar Holdings Co.，Ltd.(Sky Solar Power Ltd.的前股东)某些前员工的律师致函威胁诉讼，其中某些索赔人向我们的某些股东、董事和专业顾问发送电子邮件、短信和信函，声称他们被剥夺了他们在Sky Solar Holdings Co.，Ltd.所持股份的经济利益，原因是：(I)据称未能就Sky Solar Holdings Co.，Co.重组和Sky Solar Holdings Co.，Co.向我们转移资产提供足够的事先通知，及(Ii)Mr.Su被指不当使用委托书，而该委托书是该等股东授权他出席股东大会及代表彼等表决股份。2015年3月，天空太阳能控股有限公司的一群前雇员和股东开始向香港国际仲裁中心(HKIAC)提起仲裁，起诉我们的前首席执行官兼前董事长Mr.Su。

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而他的全资公司闪亮电力有限公司(“闪亮”)与Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的重组有关。Sky Solar Holdings Co.，Ltd.不是仲裁的一方。自这些诉讼程序开始以来，六名索赔人中有三人撤回了索赔。2018年5月，作出了不利的仲裁裁决(“HKIAC裁决”)。2019年1月，申索人向美国纽约南区地区法院申请扣押本公司前首席执行官兼前董事长Mr.Su的个人财产，包括闪耀持有的普通股和美国存托股份，这些都是闪耀与日本NK投资K.K.于2019年3月1日签订的股票购买协议的标的股之一。法院于2019年3月19日批准了扣押令。2019年10月，索赔人与Mr.Su就HKIAC奖达成和解。和解后，根据日期为2019年10月21日的经修订及重述购股协议，Mr.Su完成交易，透过Mr.Su信托全资拥有的英属维尔京群岛公司闪亮电力有限公司，以美国存托凭证的形式出售本公司2,600,006股普通股及107,088,104股本公司普通股予Japan NK Investment K.K.。因此，Mr.Su不再是我们的控股股东。虽然我们不是这些诉讼程序的一方，但这些指控是一件重要的事情，需要我们的管理层密切参与。针对我们或我们的高管的任何指控和仲裁裁决也可能通过各种媒体公开传播，包括但不限于互联网聊天室、博客、社交网络或其他网站。这些索赔人试图执行仲裁裁决或公开传播任何这些指控和仲裁裁决，都可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、声誉和美国存托股份交易价格产生不利影响。

我们可能会不时针对或由我们提出其他索赔，例如，有缺陷或不完整的工作、有缺陷的产品、人身伤害或死亡、财产损坏或毁坏、违反保修、工作延迟完成、延迟付款、知识产权或监管合规，并可能使我们面临诉讼、仲裁和其他法律程序，这些程序可能昂贵、冗长、扰乱正常业务运营，并需要我们的管理层高度关注。如果我们被发现对任何针对我们的索赔负有责任，我们将在没有实施足够准备金的范围内从收益中计入费用。与此类法律程序相关的费用和减记可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、声誉和美国存托股份交易价格产生重大不利影响。此外，法律程序，特别是那些导致对我们不利的判决或调查结果的法律程序，可能会损害我们在市场上的声誉和竞争力。

减少、修改或取消政府补贴和经济奖励可能会减少我们现有太阳能园区的经济效益，以及我们开发或获得合适的新太阳能园区的机会。

在我们目前或打算活跃起来的许多国家，如果没有政府补贴或经济激励，太阳能市场，特别是并网光伏系统市场，将不会在商业上可行。在这些市场中，太阳能发电的成本目前超过、而且在可预见的未来很可能继续超过使用传统或其他一些非太阳能可再生能源发电的成本。这些补贴和奖励主要是以FIT价格支持计划、税收抵免、净计量和其他奖励的形式提供给最终用户、分销商、系统集成商和太阳能产品制造商。

这种补贴和奖励措施的可获得性和规模在很大程度上取决于某一国家与环境问题有关的政治和政策发展。政策的变化可能导致这些国家对可再生能源的支持大幅减少或停止。政府对太阳能的补贴和奖励最近在一些国家减少，未来可能会进一步减少或取消。2018年5月31日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合宣布了降低太阳能上网电价、停止补贴公用事业规模开发、对中国分布式项目实行配额的新政策。美国联邦政府目前根据《美国国税法》第48条为安装商用太阳能提供投资税收抵免(“联邦ITC”)。联邦ITC从2020年开始逐步减少。与目前的联邦ITC(2019年12月31日前开工建设的项目占系统成本的30%)相比，2020年1月1日至2021年12月31日开工建设的新商用太阳能系统的联邦ITC分别为26%和22%，从2022年起将进一步降至10%。符合上述开工期限的太阳能公园必须在2024年1月1日之前投入使用，才有资格获得上述水平的信用额度。2018年6月，美国国税局(IRS)发布了指导意见，提出了太阳能项目开始建设的要求。因此，我们在美国的新太阳能项目的盈利能力将受到联邦ITC减少或到期的不利影响。此外，根据美国2017年颁布的税改立法，美国适用于公司的税率已大幅降低，从最高税率35%降至最高税率21%。这可能会导致投资者对联邦ITC在太阳能园区投资的需求减少，这反过来可能会增加我们用于建设这些项目的资金成本。虽然政府减少的一些补贴和经济激励措施只适用于未来的太阳能园区，但它们可能会减少我们继续开发或获得合适的新开发太阳能园区的机会。其中一些削减可能会追溯到现有的太阳能园区，这可能会显著

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减少我们从现有太阳能园区获得的经济利益。此外，一些太阳能计划的补贴和激励措施会随着时间的推移而到期或减少，总资金有限，需要监管机构续签，或者要求我们满足某些投资或业绩标准。在我们的目标市场和全球范围内，政府激励计划的范围大幅缩小或停止，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。

我们在全球开展业务，受到与经济、监管、社会、政治不确定性和公共卫生相关的全球和本地风险的影响。

我们在多个国家开展业务，截至2019年12月31日，我们已在全球完成了414.0兆瓦的太阳能园区。截至2019年12月31日，我们拥有并运营了115.1兆瓦的太阳能园区作为IPP。此外，截至2019年12月31日，我们在四个国家有23.6兆瓦的在建太阳能园区，80.8兆瓦的现成项目和386.4兆瓦的在建太阳能园区。因此，在我们开展业务的司法管辖区，我们的业务受到各种和不断变化的经济、法规、社会和政治条件的制约。此外，在政治、经济、法律和监管体系难以预测的新兴市场，我们也有相当大的影响力。新兴市场国家的经济欠发达，更容易受到经济和政治问题的影响，可能会经历国内生产总值、利率和货币汇率的大幅波动，以及国内动乱、政府不稳定、私人资产国有化和没收以及政府当局征收税收或其他费用。

在国际市场经营使我们在全球以及在我们开展业务的每个司法管辖区面临许多风险，包括但不限于：

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2014年9月底，日本10家通用电力公用事业公司中有5家宣布计划暂停审查我们等太阳能生产商的提案，原因是鉴于FIT计划的受欢迎程度，这些公司的可用输电能力将出现可预见的短缺。这五家公用事业公司分别是在日本西部运营的九州电力、四国电力和冲绳电力，以及在东北部运营的北海道电力和东北电力。这种临时停牌已经被取消，以换取引入一项被称为“指定电力公司制度”的新规则。如果申请的联网金额已经超过或预期会超过现行规则下的联网金额，电力公司将可以使用“指定电力公司制度”批准联网，前提是这种联网可能会被无偿削减超过每年30天或360小时。电力株式会社、东北电力株式会社、北国电力株式会社、中部电力株式会社、四国电力株式会社、九州电力株式会社和冲绳电力公司)在日本的十家通用电力公司中，已被指定为太阳能项目的“指定电力公司”。虽然这种无补偿的无限削减将不适用于互联申请金额超过各相关电力公用事业公司可用互联容量之前获得互联互通验收的项目，但我们仍可能遇到与此相关的不利影响，我们未来在FIT计划下的扩展选项可能会受到重大不利影响。此外，2016年2月还宣布了一项内阁决定，内容涉及《关于通过电力公用事业公司从可再生能源采购电力的特别措施法(FIT法)等的部分修订法案》。它是在国会第190届常会上提交的。2017年4月1日，FIT法案修正案已经制定。FIT法案修正案对FIT计划进行了大幅修改，以实现“最大限度地利用可再生能源和减轻公民负担”的双重目标。修订的一些要点是根据非运营项目的发生情况建立信托基金审批制度，完善现有计划，以确保整个营业期内企业的适当运营，设定中长期信托基金价格目标，并披露多年期的信托基金价格，例如，通过实施竞标制度和改变有义务购买可再生电力的实体。

此外，自2016年下半年以来，安大略省政府关于PPA的能源政策发生了一些显著的变化。因此，第二个大型更新项目计划(LRP II)被取消，安大略省将不会再有针对可再生能源项目申请的FIT申请。此外，定于2018年6月7日举行的安大略省选举结果可能会给安大略省可再生能源行业带来额外的不确定性。因此，安大略省不再是获得未来PPA的关键市场。然而，加拿大的其他省份已经开始制定潜在的新计划，以鼓励更多地使用可再生能源，可能使用PPA或其他方式。

2017年5月，美国国际贸易委员会启动了全球保障措施调查，以确定晶体硅光伏(CSPV)电池(无论是否部分或完全组装成其他产品)正大量进口到美国，从而对生产与进口产品类似或直接竞争的产品的国内行业造成严重损害或威胁(“201调查”)。201条款的调查不是针对特定国家的。它们涉及从包括中国在内的所有来源进口被调查的产品。2017年9月，美国国际贸易委员会就进口CSPV电池(无论是否部分或完全组装成其他产品)是否对国内CSPV产品生产商造成严重损害投了赞成票。2018年1月22日，美国总裁做出了向美国产业提供救济的最终决定，相关的CSPV电池/组件受美国总裁最终结果中确立的保障措施的约束。总裁的最终结果包括，从第一年到第四年，进口的CSPV电池和组件将分别加征30%、25%、20%和15%的额外关税，但这四年中每年涉及的所有进口CSPV电池的前2.5GW不在额外关税之外。据信，由于白宫根据201调查做出的决定，美国太阳能发电项目的成本可能会增加，美国对太阳能光伏产品的需求可能会受到不利影响。201条款调查的最终决定可能直接导致美国太阳能发电项目成本增加，这可能导致我们的盈利能力全面下降。

2018年，保加利亚通过长期购电协议修改了与FIT价格支持计划有关的立法，并通过装机容量为4兆瓦及以上的光伏电站的溢价支持计划进行了修改。购电协议已被各生产商与国家“电力系统安全”基金（“FSES”）之间签订的溢价协议所取代。溢价协议已于2018年10月底签署，并在2019年1月1日之前生效，有效期为指定光伏电站签署的PPA的期限。

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为收取能源及水务监管委员会（“能源及水务监管委员会”）厘定的额外溢价，生产商须于自由市场出售所生产的电力。EWRC可以修改确定的保险费，但每六个月只能修改一次，前提是该期间基本能源负荷的估计市场价格与自由市场上剩余期间的估计市场价格之间存在重大变化。简而言之，以前的FIT被自由市场价格加上溢价的总和所取代。近期自由市场价格持续上涨，导致电力收益和相应的O&M收入增加，但也可能导致保加利亚未来O&M收入波动。

于二零一八年十二月，日本经济产业省（“经济产业省”）确定新措施，以减轻因FIT计划下已批准的光伏发电商业设施不运作而造成的公众负担。根据新措施，在2012年至2014年期间根据上网电价计划批准并在2016年7月31日之前签署联网合同的光伏发电商业设施（> 10千瓦）的非运营，通常需要向公用事业公司提交启动申请。

任何光伏发电商业设施不符合时间轴的不运行，已批准的上网电价将调整为新的上网电价，即公用事业公司受理申请前两年。例如，如果申请在2019年被接受，调整后的FIT将为每千瓦时21日元，这是2017财年的FIT。由于新措施，我们在日本的部分项目可能会遭受散客损失。

当前的国际政治环境，包括美国和中国贸易和关税政策的现有和潜在变化，导致全球经济的未来存在不确定性。2018年，美国对来自中国的多种进口产品征收10%至25%的关税。尽管美国和中国于2020年1月签署了初步贸易协议，但我们无法向您保证将达成更全面的贸易协议，或者即使达成此类协议也不会征收关税。

2019年12月，中国武汉出现新型冠状病毒，随后在中国各地蔓延。中国中央政府及中国地方政府已采取多项临时措施以控制COVID-19疫情，例如延长农历新年假期及旅游限制，已对国家及地方经济造成不同程度的影响，并可能进一步造成影响。随着COVID-19随后在全球蔓延，其他国家及地区的多个政府亦推出旅游限制、封锁政策、暂停业务活动及其他临时措施。COVID-19疫情在全球蔓延，带来重大波动及不确定性，并对经济造成干扰。倘我们的雇员或我们的办事处及设施所在的地区受到COVID-19影响，我们的业务可能会受到严重影响。例如，由于我们开发和运营IPP太阳能园区的亚洲、欧洲和美洲地区的地方当局的封锁决定，我们可能无法签订电力供应协议、进行现场尽职调查或以及时和具有成本效益的方式获得融资，或根本无法。由于劳动力不足或政府机关根据居家令及其他社交距离令暂停服务，我们可能须延迟或暂停项目建设或可能无法及时就我们的项目取得政府许可或批准，或根本无法取得政府许可或批准。此外，我们的供应商可能面临类似风险，这可能导致我们所需的材料短缺。我们亦可能经历COVID-19对EPC及建筑工序供应链的影响。此外，我们可能无法及时找到客户以获取我们的资产，或根本无法找到客户，或我们的客户可能因难以获得融资而寻求延迟向我们付款，这可能对我们的现金流和资产处置计划产生负面影响。COVID-19爆发的情况非常不稳定，我们正密切监察其情况及其对我们的影响。COVID-19的持续传播可能会导致不可预测的事件，从而对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响。

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如果我们的业务运营受到我们运营所在司法管辖区的意外和不利的经济、监管、社会、政治条件和公共卫生条件的影响，我们可能会遇到项目中断、资产和人员损失以及其他间接损失，这些损失可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

我们在中国的扩张可能使我们的业务面临新的风险，这些风险可能对我们的未来前景和经营业绩产生重大不利影响。

2018年和2019年，我们在中国扩大了业务。2018年3月，我们的子公司之一苏州天联新能源有限公司与深圳凯发科技有限公司的两家全资子公司签订了两个为期25年的PPA，在苏州开发一个1.7兆瓦的屋顶太阳能项目，中国，这是我们在中国的第一个DG项目。我们于2018年10月完成了该项目的并网。项目建成后，深圳市凯发科技有限公司购买了该项目发电量的约94%，剩余电量卖给了中国所在的国家电网公司(下称《国家电网》)。我们还与两家私营公司签订了两份为期25年的PPA合同，分别在苏州中国和中国昆山开发一个1.0兆瓦的屋顶太阳能项目和一个0.8兆瓦的屋顶项目。2019年12月启动项目并网试运行，2020年1月完成并网。建成后，这两家私营公司购买了这些项目约94%的发电量，其余电力出售给国家电网。我们能否成功地在中国实施我们的业务扩张战略受到各种风险和不确定因素的影响，除了太阳能项目开发的一般风险和不确定因素外：

如果我们不能有效地管理这些风险，我们可能无法成功地在中国执行我们的扩张计划，并面临在那里投入的时间、精力和资金的损失。我们可能无法按计划管理我们的业务增长战略，我们的运营结果可能会受到不利影响。

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由于我们可能进入不同司法管辖区的新市场，并将我们的业务扩展到新的领域，我们面临不同的监管制度、商业惯例、政府要求和行业条件，我们可能会花费大量资源来熟悉新的环境和条件。

随着我们可能进入不同司法管辖区的新市场，并将我们的业务扩展到新的领域，我们将面临不同的监管制度、商业惯例、政府要求和行业条件。因此，我们以前在其他司法管辖区的经验和知识可能并不相关，我们可能会花费大量资源来熟悉新的环境和条件。例如，随着我们进一步向美国市场扩张，在一个高度监管的市场中，额外的风险和允许的延误，以及项目开发和时间安排问题可能会很严重。

在美国，联邦、州和地方政府关于电力公用事业的法规和政策、公用事业的电价结构、互联程序和电力公用事业的内部政策对发电产品和服务的市场有很大影响。这些法规和政策往往涉及电价和分布式发电系统与电网的互联。促进可再生能源的政策和法规受到了传统公用事业公司的挑战，并受到了政府官员和其他人的质疑，他们主张减少政府支出和参与能源市场。如果这些观点反映在政府政策中，这些政策和法规的变化可能会对我们的运营结果、资本成本和增长前景产生不利影响。

此外，可以改变联邦、地区、州或地方的法规和政策，以规定新的费率计划，这些计划通过收取额外的、不可谈判的固定或索要费用或其他费用或减少净计量政策允许的太阳能项目数量来破坏新的和现有的太阳能园区的经济回报。支持创建或监管进入能源批发市场的国家、地区、州或地方政府的能源政策、法律和法规目前正在并可能继续受到挑战、修改和重组建议的影响，这可能会导致我们可用于出售电力的商业战略受到限制。

在我们拥有在建太阳能园区或在建太阳能园区的司法管辖区的监管和许可变更可能会使该太阳能园区的继续开发变得不可行或在经济上不利，我们迄今在该在建太阳能园区或在建太阳能园区上所做的任何支出可能会被全部或部分注销。上述任何变化都可能大幅增加在建太阳能园区或在建太阳能园区的监管相关合规性和其他支出，并可能大幅减少或完全消除一个或多个此类太阳能园区可能产生的任何潜在收入，或导致我们、我们的承销商和客户的重大额外支出，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

我们还面临包括区域传输运营商和独立系统运营商在内的各种传输提供商和运营商施加的监管风险，以及它们相应的市场规则。这些法规可能包含限制进入输电网或以特定方式分配稀缺输电能力的条款，这可能会对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们还受1977年《反海外腐败法》（FCPA）、美国国内反贿赂法规、美国《旅游法》、美国《爱国者法》以及其他适用的反贿赂和反洗钱法律的约束。如果我们未能遵守《反海外腐败法》和其他规定，或为获得或保留业务而向外国政府官员、政党和私营部门接收者提供利益，我们将面临重大责任。我们可能与政府机构的官员和雇员有直接或间接的互动。在美国，我们需要从联邦、州和地方政府机构获得各种批准、许可和执照。我们可能对我们的员工、代表、承包商、合作伙伴和代理的非法活动负责，即使我们没有明确授权此类活动。任何违反《反海外腐败法》、其他适用的反腐败法和反洗钱法的行为都可能导致举报人投诉、负面媒体报道、调查、失去某些特权、严厉的刑事或民事制裁，这可能对我们的业务、财务状况、现金流和声誉产生重大不利影响。此外，对任何执法行动作出回应可能会导致管理层的注意力和资源转移、巨额辩护费用和其他专业费用。

我们可能会利用出售日本资产所得的收益开拓新的业务领域。对于我们在新领域的业务，我们可能会面临新的竞争。倘我们未能成功应对上述新挑战及有效竞争，我们可能无法收回开发及推广新业务所产生的成本，并最终从该等业务取得盈利，因此，我们的未来经营业绩及增长前景可能受到重大不利影响。

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我们作为独立专业人士的经营历史相对有限，加上近期发生的若干事件涉及我们的管理层变动及我们的前首席执行官、前主席及前控股股东出售我们的证券，可能难以判断我们的未来前景及经营业绩。

我们在2009年开始了我们的业务。我们于2009年开始开发我们的第一个太阳能公园，并于2012年作为IPP首次开始运营太阳能公园。于2017年、2018年及2019年，我们销售太阳能系统的收入分别占总收入的0. 5%、0. 3%及零。2013年，为了从项目开发中内化更多价值，并产生经常性收入和现金流，我们开始专注于拥有和运营太阳能园区作为IPP。截至2019年12月31日，我们共有115. 1兆瓦的IPP太阳能园区在运营中，账面值为205. 0百万美元。2017年、2018年和2019年，我们的IPP太阳能园区的电力销售收入分别占总收入的94. 5%、95. 0%和92. 2%。我们销售太阳能系统的历史记录可能不是我们作为独立电力供应商表现的可靠指标。

我们快速发展的业务，特别是我们作为独立专业人士的经营历史相对有限，可能不足以作为评估我们业务前景和财务业绩的基础，并难以预测未来的经营业绩。我们过去的成功发生在一个环境中，资本容易获得我们的客户和经济激励更有利于光伏发电在某些市场，如日本，加拿大，希腊，保加利亚，美国和乌拉圭。因此，我们的经营业绩与任何时期的经营业绩的期间与期间的比较不应被依赖作为我们未来任何时期业绩的指标。具体而言，我们的经营业绩、财务状况和未来成功在很大程度上取决于我们能否继续物色合适的场地、取得所需的监管批准、安排来自各种来源的融资、以具成本效益的方式及时建设太阳能园区、扩大我们的项目管道以及管理和运营我们开发的太阳能园区。如果我们不能做到这一点，我们可能无法扩大我们的业务，赚取利润或根本无法维持我们的竞争地位，履行我们的合同义务，或维持增长和盈利能力。

于2019年10月，根据日期为2019年10月21日的经修订及重列购股协议，苏先生完成以美国存托股份形式向日本NK Investment K.K.出售本公司2，600，006股普通股及107，088，104股普通股的交易，通过闪辉电力有限公司，一家英属维尔京群岛公司，由Weili Su先生的信托全资拥有。因此，苏伟立先生不再是我们的控股股东。

近年来，我们的高级管理层经历了频繁的变动。2017年6月6日，我们任命吴浩先生为新的董事会主席，接替苏伟立先生，立即生效。此外，自同日起，Mr.Su不再担任我们的首席执行官，也不再担任我们的子公司或任何其他合并实体的董事、高管、经理、法定代表人或任何其他管理职位。同日，我们成立了管理委员会，成员包括董事吴浩先生、于新华先生和段晓光先生，并开始寻找空缺的管理职位的候选人。于二零一七年六月十五日，吾等成立了一个完全由本公司独立董事组成的独立委员会，该独立董事其后委任一家中国律师事务所调查吾等前行政总裁兼前董事会主席苏伟立先生涉及若干交易及资金转移的行为，而该等交易及资金转移似乎缺乏适当的董事会及审计委员会授权。2017年9月19日，中国律师事务所得出结论，吾等与Mr.Su控制的若干实体之间的交易和资金转移未经董事会或审计委员会批准，此外，此类资金转移没有足够的书面证明。于2019年2月18日，吾等根据Mr.Su与吾等于2017年9月19日订立的和解协议，收到Mr.Su全额和解金额约1,500万美元。正如下文“项目7主要股东及关联方交易-B.关联方交易-与苏伟立的交易”中更全面的描述，吾等与董事及前首席执行官Mr.Su达成和解安排，以了结吾等就资金转移对Mr.Su及其控制的某些实体提出的所有潜在索赔，以及Mr.Su及该等实体可能就Mr.Su受雇于本公司而对吾等提出的所有潜在索赔。

2018年11月，我们任命段本杰明(宾杰)先生为我们公司的董事。

2019年1月28日，Sanjay Shrestha先生被解除了我们首席财务官的职务，我们任命Julie(Liwei)朱女士为我们的代理首席财务官。2019年2月1日，桑贾伊·什雷斯塔先生辞去了我们董事的职务。

我们最近的高级管理层变动以及我们的前首席执行官、前董事长和控股股东可能出售我们的证券的影响，包括公众认为我们未来的方向、战略或领导力不确定，以及我们管理层从与上述所有相关的业务上转移注意力的成本和费用，可能会对我们的业务、声誉和前景产生重大和不利的影响。

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在我们的太阳能园区进行重大前期投资和获得收入之间的延迟可能会对我们的流动性、业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们最初在开发建造我们预期拥有和运营的太阳能发电站的许可方面的重大前期投资，与我们开始从并网后销售此类太阳能发电站产生的电力获得收入之间，通常需要数月甚至数年的时间。此类投资包括但不限于法律、会计和其他第三方费用、与可行性研究相关的费用、土地权付款、政府许可证、大额输电和PPA保证金或其他付款，这些费用可能无法退还。此外，我们历来依赖自己的股权出资和银行贷款来支付项目开发期间发生的成本和开支，特别是向第三方支付光伏组件和系统平衡组件以及EPC和运维服务。太阳能园区通常只有在投入商业运营并开始向电网出售电力后才能产生收入。从最初的土地和联网评估到项目准备就绪可能会有特别长的延迟，特别是在我们直接从监管机构获得许可，以及根据我们的主要许可开发模式直接从先前的权利持有人那里获得现场控制权的情况下。在我们对开发太阳能公园许可证的初始投资与其与输电电网的连接之间，可能会出现对此类太阳能公园不利的发展。我们认为，即使我们没有获得非酌情许可证，也就是如果我们遵守相关的行政程序和标准，我们预计将会授予的许可证，我们也认为公园已经准备好了。在某些司法管辖区，维护我们的许可证和运营我们的工厂涉及履行持续的合规和其他法律义务。此外，我们可能无法像预期的那样获得所有许可证，获得的许可证可能会过期或失效，或者我们可能无法像预期的那样获得债务融资。此外，我们的前期投资和实际产生的收入之间的时间差距，或者由于不可预见的事件而造成的任何额外延迟，可能会给我们的流动性和资源带来压力，并对我们的盈利能力和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能无法开发或收购更多有吸引力的太阳能资产来增长我们的业务。

我们目前的业务战略包括通过开发或收购更多太阳能资产来进一步发展我们的太阳能业务的计划。作为我们增长计划的一部分，我们可能会通过竞争性招标程序在不同的开发阶段收购太阳能园区。我们根据定价、技术和工程专业知识、融资能力、过去的经验和过往记录等因素竞争项目奖项。很难预测我们是否以及何时会获得一个新的太阳能公园。招标和遴选过程也受到许多因素的影响，包括可能超出我们控制范围的因素，如市场状况或政府激励计划。我们的竞争对手可能拥有更多的财务资源，更有效或更成熟的本地化业务存在，或者更愿意或更有能力在持续一段时间内以很少或没有营业利润率的情况下运营。竞标过程中竞争的任何增加或我们竞争能力的降低都可能对我们的市场份额和我们从太阳能园区产生的利润率产生重大不利影响。

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我们未来的成功在很大程度上取决于我们高级管理团队的持续服务，以及我们吸引、培训和留住合格人才的能力。

我们高级管理层的行业经验、专业知识和贡献对我们的持续成功至关重要。我们将继续依靠我们的高级管理层、区域管理层和其他关键员工的贡献来实施我们的增长计划。如果我们失去任何高级管理层成员的服务，并且无法培训或招聘和留住具有类似资质的人员，我们的业务的管理和增长可能会受到不利影响。

2017年6月6日，我们任命吴浩先生为新的董事会主席，接替苏伟立先生，立即生效。2018年8月，安德鲁(建民)先生辞去我们首席财务官和董事的职务，我们任命桑杰·什雷斯塔先生为我们的首席财务官和董事。2018年11月，我们任命段本杰明(宾杰)先生为我们公司的董事。2019年1月28日，我们解除了Sanjay Shrestha先生的首席财务官职务，任命Julie(Liwei)朱女士为代理首席财务官。2019年2月1日，桑贾伊·什雷斯塔先生辞去了我们董事的职务。最近这些高级管理层变动的影响，包括公众对我们未来方向、战略或领导力不确定的看法，以及成本和支出以及我们管理层注意力从与之相关的业务上的转移，可能会对我们的业务、前景、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的成功在很大程度上也要归功于我们过去能够培训、吸引和留住的合格和经验丰富的项目开发团队。我们可能无法继续培养、吸引和留住高素质的人员，包括执行干事、项目开发人员、项目管理人员和其他具有必要和所需经验和专业知识的关键合格人员。特别是，当我们进入不同司法管辖区的新市场时，我们总是面临着寻找和留住熟悉当地监管制度并在项目开发和运营方面具有足够经验的合格当地人员的挑战。

下游光伏行业对人才的争夺十分激烈。我们的竞争对手也许能够提供更具竞争力的套餐，或者以其他方式吸引我们的人员。我们留住合格人才的成本也可能因竞争而增加。如果我们不能吸引和留住具有适当管理、技术或营销专业知识的人员，或不能持续保持足够的劳动力，我们的业务运营可能会受到不利影响，我们未来的增长和扩张可能会受到抑制。

我们可能找不到合适的地点来发展太阳能公园。

太阳能公园需要太阳能和地质条件，而这些条件只有在有限的地理区域才能找到。此外，大型、公用事业规模的太阳能园区必须与电网互联才能输送电力，这要求我们找到合适的地点，使电网具有可用的容量。我们的竞争对手可能会获得我们寻求开发的光伏网站的全部或部分控制权，从而阻碍我们的开发努力。此外，我们获得土地的理解是，这些土地可能会被重新规划为太阳能公园发展。然而，重新分区有时需要比预期更长的时间，或者一直不可能。举例来说，由於其他土地业权人不时反对改划土地用途，我们在登记某些批地权益时遇到困难。虽然我们的业务没有受到这一延误或相关成本的重大影响，但未来的重新规划工作可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。即使我们已经为太阳能公园找到了合适的地点，我们是否有能力获得对该地点的控制权取决于我们是否有能力为交易提供资金并管理来自其他太阳能发电商的日益激烈的竞争，这些太阳能发电商可能更容易获得当地政府的支持、财政或其他资源。如果我们无法以商业上可接受的条款找到或获得合适光伏项目的场地控制权，我们及时开发新太阳能园区的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们对用于太阳能公园的某些不动产的合法权利受第三方权利的制约，可能会受到业主或第三方的挑战。

我们对用于太阳能公园的物业的权利可能会受到业主和其他第三方的挑战。例如，在智利，我们不得不与其他采矿特许权持有者谈判并澄清我们对某些地区的采矿特许权的优先次序，我们打算在这些地区建造太阳能公园，这可能会推迟我们的建设时间表。法院的不利裁决或没有与此类第三方达成协议可能会导致任何太阳能园区的建设和运营阶段的额外成本和延误。如有关债务人未能履行其还款责任，承按人将有权出售物业。用于我们太阳能公园的一些物业受其他第三方权利的约束，例如通过权和在物业上放置电缆和其他设备的权利，这可能会导致我们对物业的使用产生一定的干扰。我们对用于太阳能公园的物业的权利可能会因为各种其他原因而受到业主和其他第三方的挑战。例如，我们并不总是拥有使用给定站点的独家权利。任何此类挑战，如果成功，都可能损害我们在此类物业上的太阳能公园的开发或运营。我们还面临与业主或第三方发生潜在纠纷的风险，这些业主或第三方本来拥有用于我们太阳能公园的物业的权利或利益。这类纠纷，无论是否以有利于我们的方式解决，都可能转移管理层的注意力，损害我们的声誉，或以其他方式破坏我们的业务。

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如果不能管理我们不断增长和不断变化的业务，可能会对我们的业务、前景、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们打算在选定的现有市场和未来的一些新地点大幅扩大我们的业务。例如，我们于2015年进入美国市场，成立了天空资本美国公司，这是我们将美国作为一个具有高增长潜力的市场的战略的一部分。2016年，我们在美国获得了22.1兆瓦的运营太阳能园区和44.4兆瓦的开发阶段许可证。截至本报告日期，我们在美国有22.1兆瓦的太阳能园区在运营，101.2兆瓦的先进管道和107.7兆瓦的合格管道。2018年，我们在中国的业务大幅扩张。2018年3月，我们的子公司之一苏州天联新能源有限公司与深圳凯发科技有限公司的两家全资子公司签订了两个为期25年的PPA，在苏州开发一个1.7兆瓦的屋顶太阳能项目，中国，这是我们在中国的第一个DG项目。我们于2018年10月完成了该项目的并网。建成后，深圳凯发科技有限公司购买了该项目约94%的发电量，剩余电量卖给了国家电网。我们还与两家私营公司签订了两份为期25年的PPA合同，分别在苏州中国和中国昆山开发一个1.0兆瓦的屋顶太阳能项目和一个0.8兆瓦的屋顶项目。2019年12月启动项目并网试运行，2020年1月完成并网。建成后，这两家私营公司购买了这些项目约94%的发电量，其余电力出售给国家电网。随着我们的发展，我们预计将在内部流程、外部建设管理、资本承诺流程、项目融资基础设施、融资能力和监管合规性方面遇到更多挑战。我们现有的运营、人员、系统和内部控制可能不足以支持我们的增长和扩张，可能需要我们在基础设施上进行额外的意外投资。此外，我们开发、建造和销售太阳能系统的经验可能不适用于我们的IPP太阳能园区，因为IPP太阳能园区需要增强融资和运营与维护能力。为了管理我们未来业务的增长，我们将被要求改进我们的行政、运营和财务系统、程序和控制，并保持、扩大、培训和管理我们不断增长的员工基础。我们将需要招聘和培训项目开发人员，以扩大和管理我们的项目开发工作。如果我们不能有效地管理我们的增长，我们就可能无法利用市场机会，无法成功地执行我们的商业战略，也无法应对竞争压力。因此，我们的业务、前景、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们的国际业务需要大量的管理资源，并在多个司法管辖区存在法律、合规和执行风险。

我们采用了全球业务模式，通过位于欧洲、南美、北美和亚洲的子公司维持重要的业务和设施，而我们的企业管理团队和董事主要设在香港和上海。尽管我们已经任命了负责欧洲、东亚和美洲等地区的董事总经理，但我们业务的全球性可能会使我们的管理资源捉襟见肘，并使我们的公司管理层难以有效地监督当地的执行团队，并确保利用最佳实践的公司治理实践。我们业务的全球性和我们管理层的有限资源在执行我们的战略和在多个司法管辖区开展业务时可能会产生风险和不确定因素，这可能会影响我们的运营成本和结果。

电力现货市场价格的下降可能会损害我们的IPP收入，并降低太阳能园区在电网平价市场中的竞争力。

太阳能园区的电价要么通过长期购买力平价固定，要么由现货市场决定。尽管截至2019年12月31日，我们100%运营的太阳能园区的电价是通过PPA固定或特别固定的，但在电价足够高，可以在不需要政府价格支持的情况下有利可图地开发太阳能园区的国家，太阳能园区可能会选择不加入固定的PPA，而根据现货市场电价进行销售。电力市场价格可能会受到大幅波动的影响，并可能受到各种驱动因素的影响，例如用于发电的传统化石燃料的成本、新化石燃料来源的发现、额外的发电能力、额外的输电和配电线路、技术或监管改革、加强节能或其他一些原因。

与其他形式的电力相比，这些国家现货电价的下降将使光伏能源的竞争力下降。例如，如果用于发电的化石燃料价格充分下降，光伏可能不再与电网平价。在这种情况下，我们的太阳能园区可能在那个市场上不再有利可图，我们可能无法收回在申请许可证或开发太阳能园区方面投入的时间和精力。降低电价将降低我们的太阳能园区在经济上的吸引力。如果由于这些原因或其他原因导致能源零售价格下降，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

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如果对太阳能园区的足够需求没有发展，或者发展的时间比我们预期的更长，我们的业务、财务状况、运营结果和前景可能会受到实质性和不利的影响。

在我们已经进入或打算进入的许多市场中，光伏市场处于相对早期的发展阶段。光伏行业继续经历更低的成本、更高的效率和更高的发电量。然而，光伏行业的趋势仅基于有限的数据，可能并不可靠。许多因素可能会影响太阳能园区的需求，包括但不限于：

如果市场对太阳能园区的需求不能充分发展，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会受到重大和不利的影响。

在我们经营的某些市场上，我们面临着激烈的竞争。

在我们经营的某些市场上，我们面临着激烈的竞争。我们的主要竞争对手是当地和国际太阳能园区的开发商和运营商，其中许多与上游光伏制造商整合在一起。在智利等已实现并网的地区，我们还与使用传统化石燃料和其他可再生能源发电的公用事业公司展开竞争。随着我们进一步向下游市场扩张，我们将面临来自这些公司的日益激烈的竞争。

在我们的某些目标市场，如中国，出现了国有和私营公司，它们正在利用政府提供的诱人的财政激励和良好的监管环境创造的重要市场机会。国有企业可能会与某些地区的地方政府建立更紧密的关系，而民营企业可能会更专注于在我们竞争的市场上开发太阳能项目，经验也更丰富。因此，我们需要继续在这些市场上与国有和私营企业竞争。

在特定市场或总体上，我们的一些竞争对手可能在运营、财务、技术、管理或其他资源方面比我们更有优势。我们的市场地位取决于我们的融资、开发和运营能力、声誉、经验和往绩。我们的竞争对手也可能与其他竞争对手结成战略联盟或建立附属机构，这对我们不利。供应商或承包商可能会与我们的竞争对手合并，这可能会限制我们对承包商的选择，从而限制我们整体项目执行能力的灵活性。我们不能保证我们现有或潜在的竞争对手不会提供与我们相同或更低价格的太阳能公园或服务，或者不会比我们更快地适应。竞争加剧可能会导致降价、利润率下降和市场份额的丧失。

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我们受到与光伏组件和系统平衡组件价格波动或设计、建造和劳动力成本相关的风险的影响。

我们从第三方供应商那里采购太阳能园区建设所需的物资，如光伏组件和系统平衡组件。我们通常在逐个项目或项目组合的基础上与我们的供应商和承包商签订合同。我们通常不与供应商保持长期合同。尽管我们的一些EPC合同允许我们收回因采购成本意外增加而产生的额外成本，但我们仍然受到光伏组件和系统平衡组件价格波动的影响。由于适用法律和法规，采购光伏组件的价格可能会上升。例如，第201条调查的最终决定引起了人们的担忧，即光伏组件的价格可能会上涨，这可能会导致我们的整体盈利能力下降。见-我们在全球开展业务，并受到与经济、监管、社会和政治不确定性相关的全球和本地风险的影响。虽然模块的价格已经正常化，但我们不能向您保证，未来可能不会出现类似的问题，目前我们无法确定可能发生的情况。光伏产品或系统平衡组件价格的上涨或设计、建造、劳动力和安装成本的波动可能会增加采购设备和聘用承包商的成本，从而对我们的运营结果产生重大不利影响。

太阳能项目的开发和建设具有挑战性，最终可能无法成功；正在建设中的太阳能园区可能得不到所需的许可、产权、PPA、互联输电安排；在建太阳能部件的融资或建设可能无法如期开始或继续，所有这些都可能增加我们的成本、推迟或取消项目，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

太阳能项目的开发和建设涉及许多风险和不确定因素，需要广泛的研究、规划和尽职调查。在我们确定太阳能发电站在经济、技术或其他方面是否可行之前，我们可能需要为土地和互联权、初步工程、许可、法律和其他费用招致大量资本支出。成功开发一个特定的太阳能公园取决于或可能受到以下因素的影响：

成功完成一个特定的太阳能项目可能会受到许多因素的不利影响，包括但不限于：

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因此，我们正在建设中的一些太阳能园区可能无法完工，甚至可能无法动工。如果多个太阳能园区未能建成，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性和不利的影响。

我们的建筑活动可能会受到成本超支或延误的影响。

我们太阳能园区的建设可能会受到我们无法控制的情况的不利影响，包括恶劣的天气、未能按计划获得监管批准或第三方在提供光伏组件、逆变器或其他材料方面的延误。为我们的太阳能公园获得完整的许可证是非常耗时的，我们可能无法满足我们预期的时间表，为我们正在筹备中的太阳能公园获得完整的许可证。我们可能无法与第三方谈判达成令人满意的工程、采购和建设协议。项目计划或设计的更改，或执行有缺陷或延迟，可能会增加我们的成本并导致延误。光伏产品和系统平衡组件价格的上涨可能会增加采购成本。劳动力短缺，所需的建筑许可也可能推迟或阻碍我们太阳能园区的建设。缺乏适当的建设许可或建设后审批可能会延误或阻止我们开始运营和连接相关电网。

此外，我们依赖有限数量的第三方供应商提供用于建设我们的太阳能园区的某些零部件和设备，如光伏组件。供应商未能及时或根本不提供符合我们质量、数量和成本要求的组件和设备，可能会削弱我们安装太阳能发电站的能力，或可能增加我们的成本。如果我们的供应商用来制造部件的工艺是专有的，我们可能无法从替代供应商那里获得类似的部件。

此外，我们通常利用和依赖第三方承包商来建造和安装我们的太阳能公园。如果我们的承包商没有履行他们的义务，或者没有完成符合我们质量标准的工作，或者如果第三方承包商短缺，或者如果发生劳工罢工，干扰了我们的员工或承包商按时或在预算内完成工作的能力，我们可能会经历重大延误或成本超支。

我们可能无法挽回与建筑成本超支或延误有关的任何损失。此外，如果我们不能按计划将太阳能园区连接到电网，我们可能会遇到适合度较低的情况，因为适配制度通常会降低授予稍后接入电网的太阳能园区的适配度。此外，在某些延迟的情况下，我们可能根本无法获得任何FIT或PPA，因为某些PPA要求我们在特定日期之前连接到输电网。如果太阳能园区被大幅推迟，我们可能会失去PPA，我们可能只能获得减少的FIT付款，甚至可能根本没有资格获得FIT付款。减少或没收FIT付款将对该太阳能公园的财务结果和运营结果产生重大不利影响，甚至导致该项目不再盈利。在智利，太阳能发电不一定需要支付FIT费用才具有经济竞争力，如果不能在某些最后期限前完成，可能会导致关键许可证被取消，并危及项目的生存能力。上面讨论的任何意外情况都可能导致我们无法从太阳能园区产生预期回报，并导致意想不到的重大收入和收益损失。

在运营和维护太阳能园区时，我们可能会受到不可预见的成本、负债或义务的影响。

我们运营和维护IPP产品组合中的太阳能园区。此外，我们还签订了单独的合同协议，运营和维护我们建造的基本上所有的太阳能公园。根据这些协议，我们通常提供计划内和计划外的维护和运营以及其他资产管理服务。我们将某些现场运营和维护服务(包括安全和维修)分包给第三方，这些第三方可能无法充分履行他们的服务。

如果我们或我们的第三方承包商未能正确运营和维护太阳能园区，太阳能园区可能会出现性能下降、使用寿命缩短或关闭的情况。通过改变我们自己的运营或当地条件，项目的运营成本可能会增加，包括与劳动力、设备、保险和税收相关的成本。如果他们粗心大意或疏忽，导致损害第三方，我们可能要对由此造成的损害的后果负责。我们还可能遇到设备故障或故障，导致意外的维护需求、计划外停机或其他操作问题。此外，我们太阳能园区的太阳能电池板、光伏组件、系统平衡组件或维护服务的质量不一致，可能会影响我们太阳能园区的系统效率。由于基础设施或输电系统出现故障，我们还可能遇到向电网出售电力的困难。如果上述任何事项影响我们向电网出售电力的能力，或我们因运营和维护太阳能园区而产生的成本增加，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响。

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我们的项目运营可能会受到天气和气候条件、自然灾害和不利工作环境的不利影响。

太阳能公园取决于阳光的数量和强度，而阳光受天气和气候条件的影响。在我们运营的地区，任何减少太阳辐射的此类条件的变化都将对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，我们可能在受到洪水、地震、山体滑坡、泥石流、沙尘暴、干旱或其他恶劣天气和气候条件或自然灾害威胁的地区作业。如果我们的太阳能园区和项目团队所在的地区发生恶劣天气或气候条件或自然灾害，项目开发、电网连接和运营与维护服务的提供可能会受到不利影响。特别是，材料可能无法按计划交付，劳动力可能无法使用。由于我们的许多太阳能园区位于同一地区，这些太阳能园区可能会同时受到天气和气候条件、自然灾害和不利工作环境的影响。

在活动减少期间，我们可能会继续产生运营费用。我们可能会承担与这种不可预见的事件相关的部分或全部损失。此外，我们无法控制的自然灾害可能会对我们开展业务的国家和地区的经济、基础设施和社区产生不利影响。这些情况可能会导致人身伤害或死亡，或对我们的工作表现、进度和效率产生不利影响，甚至导致人身伤害或死亡。

根据我们的FIT价格支持计划和PPA，我们要承担交易对手风险。

作为IPP，我们主要根据FIT价格支持计划或PPA产生电力收入，这使我们面临与电力公用事业和监管制度有关的交易对手风险。我们在一个地区或国家的FIT价格支持计划和PPA通常是与有限数量的电力公用事业公司签署的。我们依赖这些电力公用事业公司履行其责任，及时足额支付我们的电费。随着我们扩大DG业务，我们可能会直接与商业和工业(“C&I”)买家签署PPA。由于C&I买家的信用通常不如公用事业公司，我们在收取当前和未来的电力收入时可能面临更大的风险。此外，有关监管当局可根据不断变化的经济情况、不断变化的行业情况或任何其他原因，追溯地更改其适当价格支持制度。例如，2013年12月，保加利亚政府对光伏和风能安装产生的收入征收20%的费用。随后，保加利亚宪法法院裁定这项费用违宪，可再生能源生产商不再需要支付这项费用。此外，从2015年7月24日起，保加利亚所有能源生产商每月应向电网安全基金缴纳相当于其每月售电收入的5%的捐款，不包括增值税。如果有关政府当局、当地电网公司或其他交易对手或责任方不履行FIT价格支持计划和PPA下的义务，而我们无法执行我们的合同权利，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们的经营结果可能会受到波动的影响。

在2013年前，我们主要通过销售许可证、提供EPC服务和销售商业运营的太阳能园区获得收入。在一段时间内，我们的收入受到正在开发并出售给第三方的太阳能园区数量有限的影响，因此受到重大波动的影响。虽然我们目前的大部分收入来自我们的太阳能园区的电力销售，但我们将继续不时开发、建造和销售太阳能系统和太阳能园区，以抓住有吸引力的市场机会。因此，我们可能会从一次性销售某些时期的太阳能公园中获得更多收入。如果我们继续开发、建造和销售太阳能系统，我们未来可能会面临类似的风险。

此外，我们IPP业务的某些方面也会受到季节性变化的影响。例如，某些经济激励计划，如FIT制度，通常包括随着时间的推移逐渐降低激励措施的机制，以符合降低太阳能公园系统成本的大趋势。因此，我们可能会安排大量的建设活动，在预定的配套率下降之前将太阳能园区连接到电网，各国的配套率有所不同，以便有资格获得更优惠的配套率政策。

我们已与董事及前行政总裁苏伟立先生就其在中国的业务订立优先购买权契据，这可能会导致一项非按公平原则进行的交易。

吾等已与苏伟立先生(“Mr.Su”)订立优先购买权契据，据此，于出售股份将导致Mr.Su停止对该业务的控制权时，吾等将拥有优先购买Mr.Su于中国的业务的股份的权利，而此项权利将于(I)吾等的美国存托凭证及普通股于纳斯达克资本市场退市，及(Ii)Mr.Su与本公司共同同意终止时终止。优先购买权并不延伸至出售个别太阳能资产。“控制”的定义是直接或间接拥有通过拥有有表决权的股份、合同或其他方式，直接或间接地指导或导致某人的管理层和政策的方向的权力。此外，根据开曼群岛的法律和惯例，股东可能不会获得与特拉华州公司通常情况相同的关联交易保护，例如公平意见和独立的尽职调查程序。我们不能向您保证，优先购买权契据或随后将Mr.Su的业务出售给我们的交易(如果有)将在公平的基础上进行谈判或管理。此外，我们不能向阁下保证，Mr.Su会否愿意出售其于中国的业务，或吾等会否行使优先购买权，或吾等对Mr.Su于中国的任何业务的任何收购将会以相当于公平交易的条款进行。

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此外，我们还与Mr.Su签订了一份竞业禁止协议，他承诺，他和他控制的任何公司都不会从事任何与我们竞争的业务。不竞争条款将于(I)吾等美国存托凭证及普通股于纳斯达克资本市场退市，(Ii)Mr.Su不再为吾等最大股东及(Iii)Mr.Su与吾等共同同意终止不竞争条款之较早日期终止。根据日本NK Investment K.K.于2019年3月11日提交的附表13D及其于2019年10月31日提出的修订，Mr.Su订立购股协议，同意于2019年3月以美国存托凭证的形式出售我公司107,088,104股普通股及2,600,006股我公司普通股，并于2019年10月修订及重述。根据经修订及重述的购买协议，Mr.Su于2019年10月完成交易，以美国存托凭证的形式向Japan NK Investment K.K.出售本公司2,600,006股普通股及107,088,104股本公司普通股，透过Mr.Su信托全资拥有的英属维尔京群岛公司Flash Bright Power Ltd.因此，Mr.Su不再是我们的第一大股东，因此，竞业禁止条款被终止。

未来，我们可能会作为公用事业公司在某些司法管辖区受到监管。

作为一家公用事业公司，我们目前在任何司法管辖区都不受监管。我们的业务战略包括通过开发或收购更多太阳能资产来进一步发展我们的太阳能业务的计划。这些太阳能发电站的运营和此类太阳能发电站的电力销售可能会改变我们未来在某些司法管辖区的监管地位。在不同的司法管辖区，公用事业公司通常受到地方、州或国家层面的复杂法规的约束，这些法规可能会通过禁止或以其他方式限制我们的电力销售，对我们运营业务和执行业务计划的能力施加重大限制。如果我们作为一家公用事业公司受到监管，我们的运营成本可能会大幅增加。

如果我们未能实施和维持有效的内部控制制度，我们可能无法准确报告我们的经营业绩或防止欺诈，或未能履行我们的报告义务和投资者信心，我们的美国存托凭证的市场价格可能受到重大不利影响。

作为美国的一家上市公司，我们必须遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》或《萨班斯-奥克斯利法案》第404条，该条款要求我们在Form 20-F年度报告中包括一份关于我们财务报告内部控制的管理层报告，从我们截至2015年12月31日的财年报告开始。见“第15项.控制和程序”。在编制和外部审计我们截至2019年12月31日的年度综合财务报表时，我们和我们的独立会计师事务所发现了我们对财务报告的内部控制中的两个重大弱点和其他控制缺陷。“重大缺陷”是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性不会得到及时防止或发现。发现的重大弱点涉及(I)资源不足，无法应用必要的政策和程序来遵守国际财务报告准则的报告和合规要求以及美国证券交易委员会的规则和条例，(Ii)缺乏针对某些财务报告的内部控制以及某些海外组成部分的现行财务结算和报告程序而设计的足够和最新的书面政策和适当程序。我们的独立注册会计师事务所没有受聘对我们的内部控制进行全面评估，以识别和报告我们在财务报告内部控制方面的重大弱点和其他控制缺陷。鉴于重大缺陷和其他控制缺陷，我们认为，如果我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制进行审计，可能已经发现了更多的控制缺陷。见“项目15.控制和程序--管理层财务报告内部控制年度报告”和“--财务报告内部控制的变化”。我们已经开始并计划继续采取各种措施，以弥补已查明的实质性弱点和其他不足之处。然而，这些措施可能不能完全解决我们已经发现或未来可能发现的财务报告内部控制中的重大弱点和其他控制缺陷。

此外，一旦我们不再是《交易法》第12b-2条所定义的“非加速申报者”，我们的独立注册会计师事务所将需要证明并报告我们对财务报告的内部控制的有效性，并可能得出我们对财务报告的内部控制无效的结论。此外，即使我们的管理层认为我们对财务报告的内部控制是有效的，如果我们的独立注册会计师事务所进行了自己的独立测试，如果它对我们的内部控制或我们的控制被记录、设计、操作或审查的水平不满意，或者如果它对相关要求的解释与我们不同，那么它可能会出具一份合格的报告。此外，在可预见的未来，我们的报告义务可能会对我们的管理、业务和财政资源和系统造成重大压力。我们可能无法及时完成评估测试和任何所需的补救措施。

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未能实现并维持有效的内部控制环境可能会导致我们的综合财务报表出现重大错报，导致我们无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的运营结果，并导致我们的美国存托凭证交易价格下降。此外，对财务报告的无效内部控制可能会使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。我们还可能被要求重述前几个时期的合并财务报表。

我们面临非中国控股公司间接转让中国居民企业股权的不确定性。

国家税务总局近年来出台了多项加强收购交易审查的规定和通知，包括2009年《关于加强非中国居民企业股权转让企业所得税管理追溯至2008年1月1日的通知》、《关于2011年非中国居民企业所得税若干问题的通知》、《关于非中国居民企业间接转让财产若干企业所得税问题的通知》、2015年2月《关于非中国居民企业间接转让财产企业所得税若干问题的通知》、非中国居民企业转让其在中国税务居民企业的股权的，该非中国居民转让人必须向中国税务居民企业所在地税务机关申报，并缴纳最高10%的中国预提税金。此外，如果非中国居民企业间接转让所谓的中国应税财产，指的是中国的机构或营业地点的财产、中国的房地产以及中国税务居民企业的股权投资，在没有合理商业目的的情况下，通过处置海外非上市控股公司的股权而导致逃避中国企业所得税，转让将重新定性为中国应税财产的直接转让，转让所得可能被征收高达10%的中国预扣税。Sat通告7列出了税务机关在确定间接转让是否具有合理的商业目的时需要考虑的几个因素。然而，无论这些因素如何，满足以下所有条件的间接转让将被视为缺乏合理的商业目的，并在中国应纳税：(1)被转让的中间企业的股权价值的75%或以上直接或间接来自中国应纳税房地产；(2)在间接转让前一年内的任何时间，中间企业的资产价值的90%或以上(不包括现金)直接或间接构成在中国的投资，或其收入的90%或更多直接或间接来自中国；(Iii)直接或间接持有中国应课税物业的中间企业及其任何附属公司履行的职能及承担的风险有限，不足以证明其经济实质；及(Iv)间接转让中国应课税物业所得收益的应付外国税项低于直接转让该等资产的潜在中国税项。另一方面，属于SAT通告7下安全港范围的间接转让可能不需要缴纳中国税。这些避风港包括符合条件的集团重组、公开市场交易和税收条约下的豁免。

根据SAT通告7和其他中国税务法规，在间接转让的情况下，有义务向转让人支付转让价款的实体或个人必须充当扣缴代理人，并被要求从转让价款中扣缴中国税款。如果不这样做，销售者需要向中国税务机关报告并缴纳中国税款。如果双方都不履行第七号通知规定的纳税或者扣缴义务，税务机关可以对出卖人处以滞纳金等处罚。此外，税务机关还可以追究扣缴义务人的责任，并处以未缴税款50%至300%的罚款。如果扣缴义务人已根据国家税务总局第7号通知向中国税务机关提交了与间接转移有关的材料，则可以减轻或免除对购买者的处罚。

如果就中国税务而言，我们被视为中国居民企业，而我们的非中国股东可能因我们的股票所变现的股息和收益而被征收中国税，则我们的全球收入可能需要缴纳中国所得税。

针对2008年1月1日起施行的《企业所得税法》，2007年12月6日颁布了《企业所得税法实施细则》，并于2008年1月1日起施行。根据企业所得税法及其实施规则，在中国境外设立的企业如其“实际管理机构”位于中国境内，可被视为“中国居民企业”，并按其全球收入按25%的税率缴纳中国企业所得税。实施细则将“事实上的管理机构”定义为对在中国境外注册成立的企业的业务、生产流程、人员、会计和财产进行全面和实质性控制和全面管理的机构。目前，尚不清楚中国税务机关将如何应用上述因素来确定我们在中国是否有事实上的管理机构。由于我们的一些管理人员目前居住在中国，但我们的大部分营业额来自我们在中国以外的业务，中国税务机关可能会确定我们是一家中国居民企业，这将使我们的全球收入按25%的税率缴纳中国税。此外，随着我们执行进入中国市场的战略，我们被发现是中国居民企业的风险将会增加。这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。然而，吾等的中国法律顾问并不认为吾等或吾等在中国以外的任何附属公司根据对周围事实及情况的审查而符合被视为中国居民企业所需的所有条件。

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此外，如果根据中国法律，我们被视为“中国居民企业”，我们向非中国美国存托股份持有人支付的美国存托凭证股息或向非中国股东支付的普通股股息，以及该美国存托股份持有人或股东因出售或以其他方式处置美国存托凭证或普通股而实现的资本收益，可能被视为来自中国的收入。因此，我们可能被要求从支付给非中国居民美国存托股份持有人或股东的股息中预扣中国所得税，而美国存托股份持有人或股东转让美国存托凭证或普通股可能需要缴纳中国所得税。根据任何适用税收条约的规定，非中国居民企业美国存托股份持有人或股东的所得税税率可为10%(对于非中国居民个人美国存托股份持有人或股东，税率可为20%)。如果我们被要求就支付给我们的非中国居民美国存托股份持有人或股东的股息预缴中国所得税，或者如果您被要求为转让美国存托凭证或普通股缴纳中国所得税，您在我们美国存托凭证或普通股的投资价值可能会受到重大不利影响。

我们依赖与董事和前首席执行官Mr.Su控制的实体达成的许可协议来使用“天空太阳能”商标。我们、我们的许可方或任何其他第三方对这些商标的任何不当使用都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们对商号和商标的权利是营销我们的服务和经营我们业务的最重要因素之一。商标“Sky Solar”或中文“天华阳光”由苏先生控制的一家实体拥有，根据许可协议，我们已获得在商标有效期内使用该商标的非独家权利。我们的许可证授权在美国、智利、日本、希腊、保加利亚、南非和香港等司法管辖区使用该商标，但我们未获得在中国使用该商标的许可，这可能会限制我们在中国经营业务的能力。根据商标许可协议，自二零一四年起，我们须于每年年底就商标许可向该实体支付收入的0. 05%（不超过10，000，000港元）。苏先生控制的实体、其附属公司及联属实体亦使用“Sky Solar”或“天华阳光”商标。如果该实体、其任何子公司或关联实体或任何第三方使用“Sky Solar”、“天华阳光”或我们用于开发我们的服务和运营的商标，对该商标或商标造成不利影响，我们的声誉可能会受到损害，进而可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。此外，倘因任何原因，我们因与该实体发生争议而无法再使用“Sky Solar”或“天华阳光”商标，或在任何司法管辖区（包括中国）被发现侵犯“Sky Solar”或“天华阳光”商标，或因其他原因，我们的声誉、营销能力、业务及经营业绩可能受到重大不利影响。

我们可能无法充分保护我们的知识产权，包括商标和专有技术，这可能会损害我们的竞争力。

我们依靠商标和专有技术的组合来保护我们的知识产权。截至2019年12月31日，我们拥有两项许可证，授予我们在23个司法管辖区使用30个商标的权利，包括品牌名称“Sky Solar”，我们相信这对我们的竞争力和成功以及我们吸引和留住客户和业务合作伙伴至关重要。我们从我们的董事及前首席执行官苏先生授权使用“Sky Solar”品牌名称。请参阅“-我们依靠与董事兼前首席执行官苏先生控制的实体的许可协议来使用“Sky Solar”商标。我们、我们的许可人或任何其他第三方对这些商标的任何不当使用都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”我们无法向您保证我们采取的措施足以防止任何盗用我们知识产权的行为。

知识产权法和知识产权法的执行方式因法域而异。执行我们的知识产权可能是耗时和昂贵的。我们可能无法立即检测和补救未经授权使用我们的知识产权。如果我们采取的措施或法律提供的保护不能充分保护我们的知识产权，我们可能会因竞争性提供利用我们知识产权的服务而遭受收入和利润损失。此外，我们不能保证我们的任何知识产权不会受到第三方的挑战。任何诉讼或法律程序中的不利裁决可能导致我们丧失所有权，并使我们承担重大责任，甚至扰乱我们的业务运营。

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外币汇率波动可能对我们的收入、销售成本和毛利率产生负面影响，并可能导致汇兑损失。

我们的附属公司于业务营运过程中以其功能货币进行交易。我们的投资控股公司以其附属公司的功能货币进行交易。我们的投资控股公司有海外融资及投资活动，使其面临外汇风险。因此，我们面临与外币汇率波动相关的重大风险。例如，于二零一八年，我们录得汇兑收益净额400，000美元，主要由于欧元兑美元波动所致。当地货币价值的变化可能会增加我们的美元成本或减少我们的美元收入。于二零一九年，我们录得汇兑收益净额4万美元，主要由于欧元兑美元波动所致。汇率波动导致的任何成本增加或收入减少可能对我们的利润率产生不利影响。汇率波动亦影响我们以当地货币（主要为欧元、日圆、人民币及加元）计值的货币及其他资产及负债的价值。一般而言，美元兑相关当地货币升值可能导致以该等当地货币计值的资产产生汇兑亏损，而以该等当地货币计值的负债产生汇兑收益。相反，美元兑相关当地货币贬值可能导致以该等当地货币计值的资产产生外汇收益，而以该等当地货币计值的负债则产生外汇亏损。

我们还可以将业务扩展到新兴市场，其中一些市场可能存在与货币政策相关的不确定监管环境。在这些新兴市场开展业务可能会导致我们面临更大的汇率波动风险。虽然我们根据我们项目的地理位置和当地法规提供了各种融资解决方案，但我们没有进行任何对冲交易以降低汇率波动风险，但我们可能会在未来根据此类风险的重要性认为合适的时候这样做。然而，如果我们决定在未来对冲我们的外汇风险敞口，我们不能向您保证，我们将能够以有效的方式、以合理的成本降低我们的外汇风险敞口，或者根本不能。

本年度报告中包含的审计报告是由没有经过上市公司会计监督委员会或PCAOB全面检查的审计师编写的，因此，我们的股东被剥夺了这种检查的好处。

根据美国法律，在中国运营的独立注册会计师事务所，包括我们现在和以前的独立注册会计师事务所，都必须接受PCAOB的定期检查，以评估它们是否符合美国法律和专业标准。我们以前和现在的独立注册会计师事务所都设在中国。未经中国当局批准，PCAOB目前不能对中国的独立注册会计师事务所进行检查，包括我们之前的独立注册会计师事务所。因此，我们的现任和前任审计师与在中国运营的其他独立注册会计师事务所一样，目前不接受PCAOB的检查。2018年12月7日，美国证券交易委员会和上市公司会计准则委员会发表联合声明，强调美国监管机构在监督在中国有重要业务的在美上市公司财务报表审计方面面临的持续挑战。这份联合声明反映了人们对一个美国监管机构一直未能调和的问题的高度兴趣。然而，目前尚不清楚美国证券交易委员会和PCAOB将采取哪些进一步行动来解决这一问题。2019年12月9日，美国证券交易委员会发表声明，重申对审计署无法对在中国有业务的在美上市公司的审计工作底稿进行检查的关切，并强调了中国等新兴市场审计质量的重要性。2020年4月21日，美国证券交易委员会和美国上市公司会计准则委员会发表了一份新的联合声明，提醒包括中国在内的许多新兴市场的投资者，与美国国内公司相比，信息披露不完整或具有误导性的风险要大得多，如果发生对投资者的损害，可以获得追索权的机会也要少得多，并再次强调，审计委员会无法检查中国的审计工作底稿，及其对投资者的潜在损害。然而，目前尚不清楚美国证券交易委员会和PCAOB将采取哪些进一步行动，以及这对在美上市的中国公司的影响。

PCAOB在中国之外对其他事务所进行的检查发现，这些事务所的审计程序和质量控制程序存在缺陷，这些缺陷可能会作为检查过程的一部分得到解决，以提高未来的审计质量。PCAOB无法对在中国运营的独立注册会计师事务所进行检查，这使得评估我们的审计师的审计程序或质量控制程序的有效性变得更加困难，在某种程度上，这种检查可能有助于改进我们的审计师的审计程序和质量控制程序，投资者可能会被剥夺这种利益。

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目录表

我们的高级管理层、董事、主要股东和关联实体对我们的公司行为和业务拥有实质性的控制权和影响力，他们的利益可能与我们的其他股东不一致。

交易于2019年10月完成后，由本公司代表董事实益拥有的日本公司日本NK投资K.K.(“Mr.Chen”)购入本公司152,107,954股普通股(包括以美国存托凭证为代表的普通股)，成为吾等最大股东。截至2020年3月31日，我们的高级管理层、董事、主要股东及其关联实体实益拥有我们约36.3%的流通股。截至本年报日期，Mr.Chen有权投票或委托书投票，合计占本公司已发行股份的36.3%。因此，Mr.Chen对需要我们股东批准的事项具有重大影响力，包括选举董事和批准合并或其他企业合并交易，他的行为可能不符合其他股东的最佳利益。没有Mr.Chen和其他管理层的同意，我们可能会被阻止进行对我们有利的交易。尽管陈先生作为公司高级管理层成员对我们公司负有受托责任，但他的利益可能并不总是与我们其他股东的利益一致。

我们在国际上承保的商业保险有限。

世界许多地区的保险业仍处于早期发展阶段。许多国家的保险公司只提供有限的商业保险选择。因此，我们没有，通常也不会维持对我们的服务、业务、运营、错误、作为或不作为、人员或财产的全额责任、危险或其他保险。在某种程度上，我们无法从他人那里追回任何未投保的损失，此类损失可能导致资本损失，并对我们的业务造成重大损害。如果对我们提起任何诉讼、诉讼或诉讼，而我们无法支付对我们不利的判决或就该等诉讼、诉讼或诉讼为自己辩护，我们的业务、财务状况和运营可能受到负面影响。

与我们的美国存托凭证和交易市场相关的风险

我们的美国存托凭证的交易价格可能会波动，这可能会给投资者造成重大损失。

自2014年11月13日我们首次上市美国存托凭证以来，我们的美国存托凭证的市场价格波动很大，截至2020年5月18日，每美国存托股份的收盘价从0.46美元到12.72美元不等。总体而言，自美国存托凭证首次上市以来，价格的总体趋势是下降的。由于我们无法控制的因素，我们的美国存托凭证的价格和交易量可能会变得非常不稳定，并受到广泛波动的影响。这可能是因为广阔的市场和行业因素造成的。例如，包括太阳能行业在内的一些外国公司的证券价格近年来经历了大幅波动。此外，由于我们公开交易的美国存托凭证的范围很窄，小额交易可能会在短时间内导致估值的显著百分比变化。这种波动可能会影响投资者对我们证券的态度，从而可能影响我们的美国存托凭证的交易表现，无论我们的实际经营业绩如何。此外，任何有关其他外国公司不适当的公司治理做法或欺诈性会计或其他做法的负面消息或看法，也可能对投资者对包括我们在内的一般外国公司的态度产生负面影响，无论我们是否从事过此类做法。此外，证券市场可能不时经历与我们的经营业绩无关的重大价格和成交量波动，例如最近的全球经济危机或其他宏观经济事件，这可能对我们的美国存托凭证的市场价格产生重大不利影响。特别是，自2020年3月9日以来，对新冠肺炎疫情导致经济放缓的担忧已多次触发美国关键的全市场熔断机制，导致美国股市出现历史性下跌。

除了市场因素外，我们的美国存托凭证的价格和交易量可能会因特定于我们自己的运营和太阳能行业的因素而高度波动，包括以下因素：

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这些因素中的任何一个都可能导致我们的美国存托凭证的交易量和价格发生巨大而突然的变化。此外，证券市场不时出现与个别公司的经营表现无关的重大价格和成交量波动。这些市场波动也可能对我们的美国存托凭证的市场价格产生重大不利影响。

如果我们未能满足适用的上市要求，纳斯达克可能会将我们的美国存托凭证在其交易所退市，在这种情况下，我们的美国存托凭证的流动性和市场价格可能会下降，我们筹集额外资本的能力将受到不利影响。

我们的美国存托凭证目前已在纳斯达克资本市场挂牌交易。为了让我们的美国存托凭证继续在纳斯达克资本市场上市，我们必须满足多项要求，包括但不限于每只美国存托股份至少1美元的最低买入价，如果未能达到这些上市标准中的任何一项，我们的美国存托凭证可能会被纳斯达克摘牌。2018年9月18日，纳斯达克通知我们，我公司没有将每个美国存托股份的最低投标价格维持在1美元，并向我公司提供了180个日历日的合规期以重新获得合规。在该通知发出后，纳斯达克提供了进一步的通知，允许我们公司在2019年9月16日之前再延长180个历日，因为我们提供了书面通知，表明我们打算通过改变美国存托股份比例来弥补这一不足，并满足所有其他要求。2019年9月19日，我们收到纳斯达克的一封信，信中提出了我们美国存托股份退市的决心，因为我们无法重新遵守最低竞价继续上市的要求。我们对这一决定提出上诉，要求在纳斯达克的听证会小组面前举行听证会。我们于2019年10月17日出席了听证会，并提交了一份书面合规计划，通过改变美国存托股份比例来弥补投标价差。2019年10月31日，纳斯达克听证会小组批准了我们继续在纳斯达克上市的请求，条件包括改变我们的美国存托股份比率，使之足以证明我们的股价在1.00美元以上的收盘价，以及在至少连续十个交易日内证明1.00美元或更高的收盘价。2019年11月8日，我们将美国存托股份与普通股的比例从一(1)美国存托股份代表八(8)股普通股改为一(1)美国存托股份代表二十(20)股普通股，每一美国存托股份代表二十股普通股。自2019年11月8日至本年报日期，我们的美国存托凭证的收购价保持在每美国存托股份1.00美元或以上。我们无法向您保证，我们未来将能够随时遵守所有纳斯达克上市规则，或在发生违约时及时恢复合规，并避免纳斯达克随后采取的任何不利行动，包括但不限于退市。

任何可能将我们的美国存托凭证从纳斯达克摘牌的行为都将使我们的股东无法在公开市场出售我们的美国存托凭证，并将导致流动性下降、我们美国存托凭证的市场报价有限、对我们的新闻和分析师报道有限以及我们发行额外证券的能力下降。

由于我们预计在可预见的未来不会派发股息，您必须依靠我们美国存托凭证的价格升值来获得您的投资回报。

我们目前打算保留大部分(如果不是全部)可用资金和未来的任何收益，为我们业务的发展和增长提供资金。因此，我们预计在可预见的未来不会派发任何现金股息。因此，您不应依赖对我们美国存托凭证的投资作为未来股息收入的来源。

我们的董事会对是否派发股息有完全的决定权。即使我们的董事会决定宣布和支付股息，未来股息的时间、金额和形式(如果有的话)将取决于我们未来的经营业绩和现金流、我们的资本要求和盈余、我们从子公司获得的分派金额(如果有的话)、我们的财务状况、合同限制和董事会认为相关的其他因素。因此，您对我们美国存托凭证的投资回报可能完全取决于我们美国存托凭证未来的任何价格增值。不能保证我们的美国存托凭证会升值，甚至维持您购买美国存托凭证时的价格。您在我们的美国存托凭证上的投资可能得不到回报，甚至可能失去对我们美国存托凭证的全部投资。

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如果将普通股提供给您是非法或不切实际的，您可能不会从我们的普通股获得股息或其他分配，也可能不会获得任何价值。

我们美国存托凭证的托管人已同意在扣除其费用和支出后，向您支付其或托管人从普通股或我们美国存托凭证相关的其他存款证券上收到的现金股息或其他分派。您将获得与您的美国存托凭证所代表的普通股数量成比例的这些分配。但是，如果保管人认定向任何美国存托凭证持有人提供分销是非法或不切实际的，则该保管人不承担责任。例如，如果向美国存托凭证持有人分发的证券由根据1933年《证券法》(修订本)或《证券法》需要登记的证券组成，但没有根据适用的登记豁免进行适当登记或分发，则向该证券持有人进行分销将是违法的。保管人还可以确定，通过邮寄分发某些财产是不可行的。此外，某些分发的价值可能低于邮寄它们的成本。在这些情况下，保管人可以决定不分配这种财产。我们没有义务根据美国证券法登记任何与此类分配相关的美国存托凭证、普通股、权利或其他证券。我们也没有义务采取任何其他行动，允许向美国存托凭证持有人分发美国存托凭证、普通股、权利或任何其他东西。这意味着，如果我们向您提供普通股是非法或不切实际的，您可能不会收到我们对普通股或普通股的任何价值的分发。这些限制可能会导致我们的美国存托凭证的价值大幅下降。

未来我们的美国存托凭证在公开市场上的大量销售或预期销售可能会导致我们的美国存托凭证价格下降。

在公开市场上大量出售我们的美国存托凭证或普通股，或认为这些出售可能发生，可能会导致我们的美国存托凭证的市场价格下降。截至2019年12月31日，我们有419,546,494股普通股已发行，其中包括在我们的首次公开募股中以美国存托凭证形式出售的50,830,000股普通股。我们在此次发行中出售的所有美国存托凭证都可以自由转让，不受限制，也可以根据证券法进行额外注册。剩余的已发行普通股可供出售，但须受证券法第144条和第701条规定适用的成交量和其他限制。截至2019年12月31日，这些剩余普通股中已有240,693,500股转换为美国存托凭证。此外，我们还可能在未来发行额外的期权，这些期权可能会被行使，以获得额外的普通股。我们无法预测我们的主要股东或任何其他股东持有的证券的市场销售或这些证券未来可供销售的情况对我们的美国存托凭证的市场价格会产生什么影响(如果有的话)。

我们的公司章程包含反收购条款，可能会对我们普通股和美国存托凭证持有人的权利产生实质性的不利影响。

我们的公司章程限制其他人获得对我们公司的控制权或导致我们从事控制权变更交易的能力。这些条款可能会阻止第三方寻求在要约收购或类似交易中获得对我们公司的控制权，从而剥夺我们的股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。例如，我们的董事会有权发行一个或多个系列的优先股，而无需我们的股东采取进一步行动，并确定他们的指定、权力、优惠、特权和相对参与、可选或特殊权利以及资格、限制或限制，包括股息权、转换权、投票权、赎回条款和清算优惠，任何或所有这些权利可能大于与我们普通股相关的权利，无论是以美国存托凭证的形式还是以其他形式。优先股可能会迅速发行，其条款旨在推迟或阻止我们公司控制权的变更，或使管理层的撤职变得更加困难。如果我们的董事会决定发行优先股，我们的美国存托凭证的价格可能会下跌，我们普通股和美国存托凭证持有人的投票权和其他权利可能会受到重大和不利的影响。

美国存托凭证持有人拥有的权利比股东少，必须通过托管机构行使这些权利。

美国存托凭证持有人并不拥有与我们股东相同的权利，只可根据存款协议的规定行使与相关普通股有关的投票权。根据我们修订和重述的公司章程，召开股东大会所需的最短通知期为10天。当召开股东大会时，阁下可能未收到足够的股东大会通知，以准许阁下撤回普通股以容许阁下就任何特定事项投票。此外，托管机构及其代理人可能无法及时向您发送投票指令或执行您的投票指令。我们将尽一切合理努力促使托管机构及时扩大您的投票权，但您可能无法及时收到投票材料，以确保您能够指示托管机构对您的美国存托凭证相关普通股进行投票。此外，保管人及其代理人将不对任何未能执行任何表决指示、任何表决方式或任何此类表决的效果负责。因此，如果您的美国存托凭证的相关普通股没有按您的要求投票，您可能无法行使您的投票权，并且您可能没有追索权。此外，以美国存托股份持有者的身份，你将无法召开股东大会。

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如果您不在股东大会上投票，我们的美国存托凭证托管人可能会给我们一个全权委托，让我们投票您的美国存托凭证所涉及的普通股，这可能会对您的利益造成不利影响。

根据我们美国存托凭证的存托协议，如果吾等要求您的投票指示，但托管银行在相关通知中指定的截止日期前仍未收到您的指示，则托管银行将授权我们酌情委托我们在股东大会上就所有事项表决您的美国存托凭证所涉及的普通股，除非：

这一全权委托的效果是，如果您不在股东大会上投票，您不能阻止您的美国存托凭证相关普通股投票，除非在上述情况下。这可能会使股东更难影响我们公司的管理层。我们普通股的持有者不受这项全权委托的约束。

您可能会受到转让您的美国存托凭证的限制。

您的美国存托凭证可以在托管人的账簿上转让。但是，保管人在其认为与履行职责有关的情况下，可随时或不时关闭其转让账簿。此外，当我们的账簿或托管人的账簿关闭时，或者如果我们或托管人认为出于法律或任何政府或政府机构的任何要求、或根据存款协议的任何规定或任何其他原因，在任何时候这样做是可取的，则托管人可以拒绝交付、转让或登记美国存托凭证的转让。

你在保护自己的利益方面可能会面临困难，你通过美国联邦法院保护自己权利的能力可能会受到限制。

我们是一家根据开曼群岛法律注册成立的豁免有限责任公司。我们的大部分业务都位于美国以外的地方。我们的绝大多数董事和大部分高级管理团队都居住在美国以外，他们的大部分资产都位于美国以外。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国法院对我们或这些个人提起原始诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛、中国和许多我们有业务的其他司法管辖区的法律可能会使您无法执行针对我们的资产或我们位于该等司法管辖区的董事和高级管理人员的资产的判决。开曼群岛并无法定承认在美国取得的判决，开曼群岛的法院是否会(1)承认或执行美国法院根据美国或美国任何州证券法的民事责任条款而获得的针对吾等或吾等董事或高级职员的判决，或(2)受理在开曼群岛根据美国或美国任何州的证券法对吾等或吾等董事或高级职员提起的原创诉讼，尚不明朗。开曼群岛法律的不确定性涉及根据证券法的民事责任条款从美国法院获得的判决是否将被开曼群岛法院确定为惩罚性或惩罚性。开曼群岛法院可能不承认或执行针对开曼公司的此类判决，而且由于开曼群岛法院尚未作出这样的裁决，因此不确定美国法院的此类民事责任判决是否可在开曼群岛执行。此外，开曼群岛法院将承认在美国联邦法院或州法院作出的终局和决定性判决，根据该判决应支付一笔款项(就多项损害赔偿、税收或类似性质的其他指控或就罚款或其他罚金应支付的款项除外)，或在某些情况下承认非金钱救济的个人判决，并将在此基础上作出判决，并在下列条件下作出判决：(A)此类法院对受此类判决制约的当事方具有适当管辖权；(B)这些法院没有违反开曼群岛的自然司法规则；(C)这种判决不是通过欺诈获得的；(D)执行判决不会违反开曼群岛的公共政策；(E)在开曼群岛法院作出判决之前，没有提交与诉讼有关的新的可受理证据；(F)开曼群岛法律规定的正确程序得到应有的遵守。

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此外，中国与美国没有任何相互承认和执行外国判决的条约或其他协议。新兴市场的投资者可能没有能力作为私人原告在美国法院寻求某些法律补救措施。即使投资者在美国法院成功提起诉讼，他们也可能无法就美国对新兴市场公司、实体或个人的判决收取费用，特别是当公司及其董事和高管的资产位于新兴市场时。投资者可能不得不依赖中国和其他新兴市场提供的国内法律救济。

由于管辖权限制、礼让问题和各种其他因素，美国证券交易委员会、美国司法部和其他美国当局在追查中国和其他新兴市场的不良行为者(包括欺诈案件)方面的能力可能会受到限制。例如，在中国案中，获取调查或诉讼所需的信息存在重大的法律和其他障碍。类似的限制也适用于对可能从事欺诈或其他不当行为的个人采取行动，包括官员、董事和个人看门人。此外，中国和其他新兴市场的地方当局协助美国当局和海外投资者的能力可能会受到限制。此外，在美国常见的股东索赔，包括集体诉讼证券法和欺诈索赔，在中国和其他新兴市场通常很难或不可能从法律或实用角度进行起诉。

我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程细则以及开曼群岛的公司法和普通法管辖。根据开曼群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的诉讼以及我们的董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例，以及对开曼群岛法院具有说服力但不具约束力的英国普通法。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，开曼群岛的证券法律体系不太发达，为投资者提供的保护要少得多。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。因此，如果你受到损害，你保护自己利益的能力可能仅限于直接向股东提起诉讼，否则你就可以在美国联邦法院起诉。

开曼群岛豁免公司的股东，如我们，根据开曼群岛法律，没有一般权利检查公司记录和账目，或获得这些公司股东名单的副本。根据我们修订和重述的组织章程细则，我们的董事有权决定我们的股东是否可以以及在什么条件下查阅我们的公司记录，但没有义务向我们的股东提供这些记录。这可能会使您更难获得所需的信息，以确定股东动议所需的任何事实，或就委托书竞争向其他股东征集委托书。

由于上述原因，我们的公众股东可能比在美国司法管辖区注册成立的公司的股东更难通过针对我们的管理层、董事或大股东的诉讼来保护他们的利益。

我们依赖外国私人发行人豁免遵守《纳斯达克股票市场规则》的大部分公司治理要求。

由于我们是外国私人发行人，因此可以免除纳斯达克的某些公司治理要求。我们被要求简要说明我们的公司治理实践与美国国内公司根据纳斯达克股票市场规则必须遵循的公司治理实践之间的重大差异。适用于我们的标准与适用于美国国内发行人的标准有很大不同。适用于我们的显著不同的标准并不要求我们：

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我们没有被要求也不会自愿满足这些要求。由于我们使用了“外国私人发行人”豁免，您将不会获得受纳斯达克所有公司治理要求约束的公司股东所获得的同等保护。关于“纳斯达克”要求与开曼群岛法律之间的重大公司治理差异的说明，见“项目16G”。公司治理。“

作为一家上市公司，我们的合规成本未来可能会继续增加。

作为一家上市公司，我们发生了大量的法律、会计和其他费用，这是我们在首次公开募股之前作为一家私人公司所没有的。由于我们不再是一家“新兴成长型公司”，我们可能会产生额外的巨额支出，并投入大量的管理努力来确保遵守萨班斯-奥克斯利法案第404节的要求和美国证券交易委员会的其他规则和规定。此外，美国证券交易委员会、纳斯达克和其他监管机构及交易所可能不时采纳的有关信息披露、财务报告和控制以及公司治理的新规章制度可能会导致法律、会计和其他合规成本大幅增加，并使某些企业活动更加耗时和成本更高，从而可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。

我们是一家“外国私人发行人”，我们的披露义务不同于美国国内的报告公司。因此，我们可能不会向您提供与美国国内报告公司相同的信息，或者我们可能会在不同的时间提供信息，这可能会使您更难评估我们的业绩和前景。

我们是一家外国私人发行人，因此，我们不受与美国国内发行人相同的要求。根据《交易法》，我们的报告义务在某种程度上比美国国内报告公司的报告义务更宽松、更少发生。例如，我们不需要发布代理声明。我们不需要披露详细的个人高管薪酬信息。此外，根据交易所法案第16条，我们的董事和高管不需要报告所持股权，也不受内幕短期利润披露和追回制度的约束。虽然我们不需要发布季度报告，但我们在Form 6-K中提供中期财务信息，并根据纳斯达克的规则和规定以新闻稿的形式每季度发布我们的业绩。

作为一家外国私人发行人，我们也不受FD(公平披露)规则的要求，该规则通常旨在确保特定的投资者群体不会先于其他投资者了解发行人的具体信息。然而，我们仍然受制于美国证券交易委员会的反欺诈和反操纵规则，例如交易所法案下的规则10b-5。由于作为外国私人发行人对我们施加的许多披露义务与对美国国内报告公司施加的披露义务不同，您不应期望与美国国内报告公司提供的信息同时收到关于我们的相同信息。

我们可能会发行额外的普通股、其他股权或股权挂钩证券或债务证券，这可能会对我们的普通股或美国存托凭证的价格产生重大不利影响。套期保值活动可能压低我们普通股的交易价格。

我们可能出于多种原因发行额外的股本、股权挂钩证券或债务证券，包括为我们的运营和业务战略(包括与收购、战略合作或其他交易有关)提供资金，以履行我们偿还现有债务的义务，调整我们的债务与股本的比例，以在行使未偿还认股权证或期权或其他原因时履行我们的义务。未来发行的任何股权证券或股权挂钩证券可能会大大稀释您的权益，并可能对我们的普通股或美国存托凭证的价格产生重大不利影响。我们无法预测未来发行或出售股权、股权挂钩或债务证券的时间或规模，或该等发行或出售可能对我们的普通股或美国存托凭证的市场价格产生的影响(如果有的话)。市场状况可能要求我们接受未来发行证券时不太有利的条款。

您参与未来任何配股发行的权利可能会受到限制，这可能会导致您所持股份的稀释。

我们可能会不时向我们的股东分配权利，包括购买我们证券的权利。然而，我们不能在美国提供这些权利，除非我们根据证券法注册与这些权利相关的权利和证券，或者可以免除注册要求。我们没有义务就任何此类权利或证券提交登记声明，或努力使登记声明宣布生效。此外，我们可能无法根据证券法建立注册豁免。因此，您可能无法参与我们的配股发行，并可能经历您所持股份的稀释。

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出于美国联邦所得税的目的，我们将成为被动型外国投资公司的风险很大，这可能会给我们的美国存托凭证或普通股的美国投资者带来不利的美国联邦所得税后果。

非美国公司在任何课税年度内，如(1)至少75%的总收入是被动收入，或(2)至少50%的资产价值(基于季度平均价值)可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产，则该公司将被称为被动外国投资公司(“PFIC”)。关于我们是否是PFIC的事实决定将每年做出。因此，由于我们的资产或收入构成的变化，我们可能在本纳税年度或任何未来纳税年度成为PFIC。由于我们基于股权的预计市场价值对我们的商誉进行了估值，因此我们的美国存托凭证价格的下降也可能导致我们成为PFIC。如果我们被归类为PFIC，我们的美国存托凭证或普通股将在美国持有人持有我们的美国存托凭证或普通股的所有后续年度继续被视为PFIC的股份，除非我们不再是美国存托凭证，而美国持有人就美国存托凭证或普通股做出某些选择。

我们认为，在截至2019年12月31日的纳税年度，就美国联邦所得税而言，我们不是PFIC。根据我们目前和预计的收入构成和资产估值，我们很有可能在本纳税年度或未来成为PFIC。我们的PFIC地位将取决于我们的收入和资产的构成，包括我们在任何时候的美国存托凭证的价值。我们持有的大量现金和我们管理某些太阳能资产的方式可能会导致我们在本纳税年度被视为PFIC。我们不能保证我们在本课税年度或未来任何课税年度不会成为PFIC。如果我们在任何课税年度被视为PFIC，而在该纳税年度内，美国持有者(定义见“第10项.附加信息-E.税务-美国联邦所得税”)持有我们的美国存托凭证或普通股，则该美国持有者可能因出售或以其他方式处置我们的美国存托凭证或普通股所确认的收益，以及因收到股票分配而产生的美国所得税大幅增加，只要这种分配根据美国联邦所得税规则被视为“超额分配”。此外，如果我们被归类为或成为PFIC，美国持有人可能需要遵守额外的美国税表申报要求，如果持有人没有提交适当的表格，则可能会暂停收款的诉讼时效。我们强烈建议您咨询您的税务顾问，了解我们作为PFIC的可能地位。见“项目10.补充资料--E.税收--美国联邦所得税--被动型外国投资公司”。

项目4.关于公司的信息

我们是一家开曼群岛控股公司，通过我们在世界各地的投资控股子公司和运营子公司开展所有业务，并从这些子公司获得所有收入。2007年，我们的董事和前首席执行官Mr.Su在中国已经是一名成功的商人，创立了几家太阳能公司，他在欧洲进行了投资，并开始在德国、捷克和西班牙开发可再生能源发电站。从2009年开始，他将投资范围扩大到日本、加拿大和美国，专注于太阳能园区的建设和运营。其中一些企业成为了我们目前业务的一部分。

2009年，Mr.Su在开曼群岛成立了天空太阳能控股有限公司，作为一个工具，以巩固他在涉及太阳能园区的各种合资企业中的权益，并促进融资活动。Sky Solar控股有限公司是Sky Solar Power Ltd.的直接控股公司，Sky Solar Power Ltd.是我们成立之前在英属维尔京群岛注册成立的有限责任公司。2009年，我们将我们在捷克共和国的第一个项目联系起来。2011年，我们将业务扩展到拉丁美洲。2012年，我们将重点转向IPP，并开始在南非开展战略业务。2013年8月19日，为促进本公司上市，Mr.Su将本公司注册为上市公司，并同时成为Sky Solar Power Ltd.的控股公司。本公司的直接控股公司为Sky Power Group Ltd.，该公司于2013年6月24日注册成立，为开曼群岛的一家豁免有限责任公司。2014年6月26日，我们将Sky Power Holdings Ltd.更名为Sky Solar Holdings，Ltd.

2013年9月，Sky Solar控股有限公司和Sky Power Group，Ltd.完成了一对一换股，即2013年的换股。于2013年换股完成后，持有Sky Solar Holdings Co.，Ltd.约94.8%股权的股东，以及Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的可转换本票持有人，按转换后及一股转一股的基准，以Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的相应类别股份的等值股权或可转换本票的形式，交换其于Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的权益。2013年换股前后，天合光能控股有限公司股东和可转换本票持有人在我公司的归属权益保持不变。

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于二零一四年十一月，吾等完成首次公开发售，以美国存托凭证的形式发售及售出50,830,000股普通股(其中6,630,000股由我们的承销商行使吾等授予他们的超额配售选择权购买)，集资净额约4,610,000美元(其中6,600,000美元是透过承销商行使其全数购买额外美国存托凭证的选择权筹集)。我们的每一张美国存托凭证代表八股我们的普通股。我们的美国存托凭证在纳斯达克资本市场上市，代码为SKYS。

2019年1月28日，Sanjay Shrestha先生被解除我们首席财务官的职务，任命Julie(Liwei)朱女士为我们的代理首席财务官。2019年2月，桑贾伊·什雷斯塔先生辞去了我们董事的职务。

2018年6月25日，沉默合伙人对SSJ提起诉讼，SSJ声称对沉默合伙人的理解存在重大分歧，并声称要寻求一定的损害赔偿。2018年12月，SSJ和天空国际企业集团有限公司与沉默合伙人签订了TK权益协议，沉默合伙人撤回了对SSJ提起的诉讼。根据TK权益协议的条款，吾等于签署TK权益协议时向Silent Partner支付了20亿日元(1,800万美元)，并于2019年3月29日额外支付了134亿日元(1.21亿美元)，其中包括(I)出售12个日本IPP太阳能园区的总收益(不包括增值税)72亿日元(6630万美元)，(Ii)银行现金34亿日元(3100万美元)，及(Iii)从日本第三方贷款提款所得款项28亿日圆(2550万美元)，当时Silent Partners在静默合伙协议下的全部权益已转让予吾等。见“项目4.公司信息-B.业务概述-特色国家--日本和日本的沉默伙伴关系”。

哈德森在一系列信件中声称，票据购买协议下的违约事件已经发生。哈德森还发出了日期为2019年1月22日的加速通知，宣布所有债务(如票据购买协议中定义的)立即到期，包括未偿还本金、应计和未付利息及其全部付款金额。哈德森还就哈德逊纠纷对我们提起了某些诉讼。2019年11月5日，我们与哈德森就哈德森在纽约提起的诉讼达成了一项不存在偏见的和解协议。根据和解协议，Hudson同意驳回其诉讼，因此，2019年11月14日，我们和Hudson向纽约州最高法院提交了一项在不构成损害的情况下中止诉讼的规定。随后，2019年11月22日，纽约州最高法院下令驳回哈德森的即决判决动议，认为这一动议毫无意义，该案被处置。根据和解协议，Hudson还同意将根据票据购买协议向Hudson发行的票据的未偿还金额转换为我们在美国、乌拉圭、智利、捷克共和国和日本拥有的某些项目公司的股权。我们进一步同意哈德森收购其中一些项目公司的额外股权。这些交易将导致向我们支付约1800万美元的净额，受某些营运资金调整的影响。我们和哈德森还同意，在和解协议预期的交易完成后生效，相互免除与诉讼有关的责任。根据和解协议的条款，和解协议拟进行的交易的完成须受若干条件所规限，若该等条件于2019年12月16日前仍未满足，和解协议即告失效。尽管我们努力完成交易，但交易仍未完成，和解协议已到期。我们正在与Hudson讨论根据日期为2019年11月5日的和解协议的条款并在不妨碍的基础上就债务达成部分和解协议的可能性，特别是与乌拉圭资产有关的和解协议。更多信息见“项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--法律诉讼--哈德逊争议”。

于2019年2月18日，吾等根据Mr.Su与吾等于2017年9月19日订立的和解协议，收到Mr.Su全额和解金额约1,500万美元。有关这些事态发展对我们高级管理层的影响和影响，请参阅“项目3.主要信息-D.风险因素--与我们的商业和工业有关的风险--我们未来的成功在很大程度上取决于我们高级管理团队的持续服务以及我们吸引、培训和留住合格人才的能力”、“项目5.经营和财务回顾及展望--我们经营业绩的主要组成部分”和“项目7.主要股东和关联方交易-B.关联方交易。”

2019年10月30日，日本NK Investment K.K.根据一份日期为2019年10月21日的经修订并重述的股票购买协议，完成了从闪亮电力有限公司(“闪亮”)、日华兴有限公司、SunPeak环球控股有限公司和光明现实投资有限公司购买152,107,954股我们的普通股的交易。闪光灯由我们的前董事长和前首席执行官Mr.Su全资拥有。交易完成后，日本NK Investment K.K.持有本公司152,107,954股普通股，占总持股量的36.3%。闪光灯和Mr.Su不再是我们的控股股东。日本NK投资公司打算继续与哈德逊可持续投资公司、有限责任公司和其他可能感兴趣的各方就涉及我们的潜在战略交易进行谈判。

2019年11月8日，我们将美国存托股份与普通股的比例从一(1)美国存托股份代表八(8)股普通股改为一(1)美国存托股份代表二十(20)股普通股，每一美国存托股份代表二十股普通股。

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目录表

我们一直在加强我们在现有核心市场的影响力，向新市场扩张，并从战略上将某些现有司法管辖区的太阳能园区货币化，以部署在我们的核心成长型市场。参见“-B.业务概述-我们的IPP太阳能公园”和“-B.业务概述-特色国家/地区”。

我们的法定和商业名称为Sky Solar Holdings，Ltd。我们的主要执行办公室位于香港特别行政区金钟道89号力宝中心二座4楼417室，人民Republic of China。我们在开曼群岛的注册办事处位于Codan Trust Company(Cayman)Limited的办公室，地址为Cricket Square，Hutchins Drive，邮政信箱2681，Grand Cayman，KY1-1111，开曼群岛。我们的网站是www.sky solarholdings.com。此外，美国证券交易委员会还维护一个互联网网站(http://www.sec.gov))，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关我们的信息。

概述

我们是一个全球性的IPP。我们开发、拥有和运营太阳能公园，主要通过出售电力来产生收入。自成立以来，我们一直专注于下游太阳能市场，并主要在亚洲、南美、欧洲和北美开发项目。我们相信，我们广阔的地理范围和在关键太阳能市场的成熟存在是提供全球机遇和降低特定国家风险的重要差异化因素。我们的目标是扩大我们目前在日本、美国、智利和加拿大的业务，并在其他具有极具吸引力的太阳辐射、监管环境、电力定价、土地可获得性、金融渠道和整体电力市场趋势的精选地区建立业务。通过设计，我们专注于下游光伏领域，因此，我们是技术不可知的，我们可以根据当地的环境和法规要求定制我们的太阳能园区。

在成为IPP之前，我们出售了我们开发的太阳能公园和系统。我们在2012年启动了全球IPP模式。2013年，我们开始战略性地减少系统销售业务，转而采用IPP模式，以便从项目开发中内部化更多价值，并产生稳定和经常性的长期现金流。到2013年第四季度，我们的大部分收入开始来自IPP太阳能园区的电力销售。我们打算利用我们现有的管道项目和增加的融资能力来扩大我们的IPP业务。我们还根据项目经济、当地电力市场和监管条件，不时通过销售太阳能系统或建立合资企业来优化我们的投资组合。

我们可以获得各种融资来源，并证明有能力设计具有成本效益的项目融资解决方案。我们处于有利地位，能够创建高效的融资解决方案，以适应当地的监管条件和金融市场。我们相信，我们可以利用我们的全球影响力，通过不同地区的替代方案来降低我们的融资成本。

截至2019年12月31日，我们在日本、中国、保加利亚、德国、希腊、捷克、西班牙、加拿大、美国和乌拉圭开发了333个太阳能园区，总装机容量为414.0兆瓦。在我们的IPP收入模式下，我们拥有和运营了115.1兆瓦的太阳能园区，其中包括日本的85.4兆瓦、中国的1.7兆瓦、捷克的5.6兆瓦、加拿大的0.3兆瓦和美国的22.1兆瓦。我们的大多数PPA都固定了我们IPP太阳能园区20年或更长时间内销售的电价。除了我们现有的运营项目组合，截至2019年12月31日，我们在智利、日本、中国和美国等国已有超过490兆瓦处于不同开发阶段的太阳能项目，其中包括23.6兆瓦在建项目、80.8兆瓦准备就绪项目和约386.4兆瓦太阳能园区在建。我们将这些正在开发的305.7兆瓦太阳能项目归类为先进或合格的管道。

我们相信，我们在识别和开发创收太阳能公园、在当地条件下运营、发展当地关系和管理全球平台方面的成熟记录为我们提供了相对于当地和国际太阳能公园开发商的巨大优势。我们一直在加强我们在现有核心市场的影响力，向新市场扩张，并从战略上将某些现有司法管辖区的太阳能园区货币化，以部署在我们的核心成长型市场。我们打算继续有选择地扩大我们的业务，近期重点放在关键的太阳能市场，如日本、美国和加拿大。2019年1月24日，由于哈德森纠纷，我们失去了对乌拉圭子公司的控制权。

2017年、2018年和2019年，我们的收入分别为5670万美元、6470万美元和4890万美元。2017年、2018年和2019年的毛利分别为3,350万美元、3,440万美元和2,720万美元。2017年、2018年和2019年分别亏损3310万美元、2210万美元和4200万美元。我们的IPP太阳能园区通过售电提供了诱人的长期经常性收入。2017年至2018年和2019年，我们销售IPP太阳能园区电力的收入从5360万美元增加到6140万美元和4510万美元，分别占我们收入的94.5%、95.0%和92.2%。截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我们的IPP太阳能园区的总装机容量分别为196.7兆瓦、211.0兆瓦和115.1兆瓦，运营中的IPP太阳能园区的总账面价值分别为3.542亿美元、3.215亿美元和2.05亿美元。

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目录表

我们的IPP太阳能公园

IPP太阳能园区是我们拥有并作为独立发电商运营的太阳能发电厂。这些公园在运营期间向电网出售电力。在日本、保加利亚、中国、捷克、加拿大和美国等国家，我们的IPP太阳能园区根据PPA出售电力。在智利这样的国家，电力市场已经达到电网平价，当可再生能源的市场价格与传统能源的价格具有竞争力时，我们的IPP资产将在电力市场出售电力。

开发太阳能公园的过程根据每个司法管辖区的当地法规而有所不同，尽管许多司法管辖区都有某些共同的关键里程碑。通常，开发商首先通过收购土地或长期租赁安排来确保场地控制权，获得关键的能源许可证，如运营许可证，并签订关键协议，如电网连接协议、PPA和其他承购协议。在建设之前，开发商确保适当的分区和环境许可、适用的施工许可和项目资金。当建设完成后，太阳能发电站可能会被连接起来，并开始向输电网出售电力。我们根据这些关键里程碑对我们的IPP太阳能公园进行分类。

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目录表

运行中的太阳能公园

下表载列我们于二零一九年十二月三十一日拥有及经营或持有少数股权的独立发电厂太阳能发电场（按商业营运日期分组）：

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目录表

哈德森行使了其声称的权利，以履行其对能源资本投资公司S.à.r.l的股份质押。及其全资拥有的附属公司Renewable Capital Investment 2 S.L.与票据购买协议有关。因此，能源资本投资公司S.à.r.l.和可再生资本投资2 S.L.及其五个合并的乌拉圭特殊目的载体实体于2019年1月24日被哈德逊接管，自本年报日期起不再是我们的子公司。我们打算采取行动重新控制这两家公司，我们正在与Hudson讨论根据2019年11月5日的和解协议条款在不妨碍的基础上就债务达成部分和解协议的可能性，特别是与乌拉圭资产有关的和解协议，但我们不能向您保证我们可能会成功。见“项目3.关键信息--D.风险因素--与我们的商业和工业有关的风险--我们参与了若干诉讼和诉讼，包括与哈德逊纠纷有关的诉讼，并被列为一项可能的集体诉讼的被告。我们也一直是，未来也可能是第三方其他诉讼或其他指控的目标，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流、声誉和我们的美国存托股份交易价格产生不利影响。

我们在日本处置了13个IPP太阳能园区，总装机容量为24.5兆瓦。出售12个总容量为23.4兆瓦的IPP太阳能园区所得款项(不包括增值税)已于2019年12月31日根据TK利息协议支付予Silent Partners以获取TK利息。

在建的太阳能公园

下表列出了截至2019年12月31日按地区分组的在建太阳能园区：

准备就绪的项目

下表列出了我们截至2019年12月31日按地区和所有权百分比分组的准备就绪项目：

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目录表

管道中的太阳能项目

正在筹建的太阳能园区分为三类：

下表根据上述分类列出了我们目前的流水线太阳能园区。由于我们正在进行的业务，随着太阳能公园在开发过程中的继续，本图表中的数字可能会发生变化：

我们的太阳能系统销售业务

太阳能系统的销售包括我们提供的管道和EPC服务以及已建成的太阳能园区的转让。下表概述了我们在所述期间销售的太阳能系统的容量：