mtn-20231031
假的2024Q10000812011--07-3100008120112023-08-012023-10-3100008120112023-12-04xbrli: 股票00008120112023-10-31iso421:USD00008120112023-07-3100008120112022-10-31iso421:USDxbrli: 股票00008120112022-08-012022-10-310000812011美国通用会计准则：普通股成员2022-07-310000812011US-GAAP：额外实收资本会员2022-07-310000812011US-GAAP：累积的其他综合收入成员2022-07-310000812011US-GAAP：留存收益会员2022-07-310000812011US-GAAP：美国国债普通股会员2022-07-310000812011MTN：Totalvail ResortsincStockholderSequity2022-07-310000812011US-GAAP：非控股权益成员2022-07-3100008120112022-07-310000812011US-GAAP：留存收益会员2022-08-012022-10-310000812011MTN：Totalvail 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ResortsincStockholderSequity2023-08-012023-10-310000812011US-GAAP：非控股权益成员2023-08-012023-10-310000812011US-GAAP：累积的其他综合收入成员2023-08-012023-10-310000812011US-GAAP：额外实收资本会员2023-08-012023-10-310000812011美国通用会计准则：普通股成员2023-08-012023-10-310000812011US-GAAP：美国国债普通股会员2023-08-012023-10-310000812011美国通用会计准则：普通股成员2023-10-310000812011US-GAAP：额外实收资本会员2023-10-310000812011US-GAAP：累积的其他综合收入成员2023-10-310000812011US-GAAP：留存收益会员2023-10-310000812011US-GAAP：美国国债普通股会员2023-10-310000812011MTN：Totalvail ResortsincStockholderSequity2023-10-310000812011US-GAAP：非控股权益成员2023-10-310000812011mtn：a6.25 NotesMember2023-10-310000812011mtn: a00 ConvertibleNotes 会员2023-10-310000812011mtn: prsecuredNotes 会员2023-10-310000812011MTN: AndermattsedrunMember2023-10-310000812011MTN：LiftTickets 会员2023-08-012023-10-310000812011MTN：LiftTickets 会员2022-08-012022-10-310000812011MTN: 滑雪学校会员2023-08-012023-10-310000812011MTN: 滑雪学校会员2022-08-012022-10-310000812011MTN: 餐饮会员2023-08-012023-10-310000812011MTN: 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会员2023-08-012023-10-310000812011MTN：员工住房债券会员2023-10-310000812011MTN：荷兰溪大都会区议员2023-10-310000812011MTN：荷兰溪大都会区议员2023-10-310000812011MTN：登山会员2022-08-012022-10-310000812011MTN：住宿会员2022-08-012022-10-310000812011MTN：度假村会员2023-08-012023-10-310000812011MTN：度假村会员2022-08-012022-10-310000812011MTN：房地产板块成员2023-08-012023-10-310000812011MTN：房地产板块成员2022-08-012022-10-3100008120112006-03-0900008120112023-03-070000812011SRT: 场景预测成员2023-11-302023-11-30

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年10月31日
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从到的过渡期间
委员会档案编号：001-09614
vaila07.jpg
Vail Resorts, Inc.
（其章程中规定的注册人的确切姓名）
特拉华51-0291762
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
390 互锁新月
布鲁姆菲尔德，科罗拉多州80021
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(303)404-1800
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元MTN纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。☒  是的    ☐没有
用勾号指明注册人在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短期限）中是否以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。☒  是的    ☐没有
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
 
大型加速过滤器 ☒  加速过滤器 ☐
非加速过滤器 ☐  规模较小的申报公司 ☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则 ☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。  ☐是的☒没有
截至2023年12月4日， 37,966,630注册人的普通股已流通。


目录
 
第一部分财务信息页面
第 1 项。财务报表（未经审计）。
截至2023年10月31日、2023年7月31日和2022年10月31日的合并简明资产负债表
2
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的合并简明经营报表
3
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的合并简明综合亏损表
4
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的合并简明股东权益表
5
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的合并简明现金流量表
6
合并简明财务报表附注
7
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
19
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
31
第 4 项。
控制和程序
32
第二部分其他信息
第 1 项。
法律诉讼
33
第 1A 项。
风险因素
33
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
33
第 3 项。
优先证券违约
33
第 4 项。
矿山安全披露
33
第 5 项。
其他信息
33
第 6 项。
展品
34

1

Vail Resorts, Inc.
合并简明资产负债表
（以千计，每股金额除外）
（未经审计）
2023年10月31日2023年7月31日2022年10月31日
资产
流动资产：
现金和现金等价物$728,859 $562,975 $1,180,942 
限制性现金11,532 10,118 20,121 
贸易应收账款，净额105,546 381,067 118,491 
库存，净额157,707 132,548 139,926 
其他流动资产130,861 121,403 162,187 
流动资产总额1,134,505 1,208,111 1,621,667 
财产、厂房和设备，净额（注7）
2,344,601 2,371,557 2,313,061 
持有待出售或投资的房地产86,465 90,207 95,608 
商誉，净额（附注7）
1,668,028 1,720,344 1,688,731 
无形资产，净额300,457 309,345 307,410 
运营使用权资产187,128 192,289 192,230 
其他资产38,832 55,901 62,159 
总资产$5,760,016 $5,947,754 $6,280,866 
负债和股东权益
流动负债：
应付账款和应计负债（注7）
$1,276,525 $978,021 $1,190,522 
应缴所得税16,663 83,514 84,372 
一年内到期的长期债务（注5）
69,659 69,160 67,811 
流动负债总额1,362,847 1,130,695 1,342,705 
长期债务，净额（注5）
2,732,037 2,750,675 2,769,698 
经营租赁负债165,462 168,326 176,585 
其他长期负债285,454 286,261 234,301 
递延所得税，净额286,036 276,137 205,859 
负债总额4,831,836 4,612,094 4,729,148 
承付款和或有开支（注9）
股东权益：
优先股，$0.01面值， 25,000授权股份， 不已发行和流通股份
— — — 
普通股，$0.01面值， 100,000授权股份， 46,851, 46,798和 46,789分别发行的股票
469 468 468 
额外的实收资本1,126,033 1,124,433 1,106,813 
累计其他综合亏损(78,376)(10,358)(68,908)
留存收益619,727 873,710 705,923 
库存股，按成本计算， 8,885, 8,648和 6,466分别为股份（注11）
(1,034,822)(984,306)(479,417)
Vail Resorts, Inc. 股东权益633,031 1,003,947 1,264,879 
非控股权益295,149 331,713 286,839 
股东权益总额 928,180 1,335,660 1,551,718 
负债和股东权益总额$5,760,016 $5,947,754 $6,280,866 
随附附注是这些未经审计的合并简明财务报表不可分割的一部分。
2

Vail Resorts, Inc.
合并简明运营报表
（以千计，每股金额除外）
（未经审计）
 
截至10月31日的三个月
 20232022
净收入：
登山和住宿服务及其他$182,834 $210,386 
山地和住宿零售和餐饮 71,442 68,948 
度假村净收入254,276 279,334 
房地产4,289113 
净收入总额258,565 279,447 
运营费用（不包括折旧和摊销，下文分别列出）：
山地和住宿运营费用255,576 242,286 
山地和住宿所售产品的零售和餐饮成本31,295 35,085 
一般和行政108,025 98,799 
度假村运营费用394,896 376,170 
房地产运营支出5,181 1,382 
分部运营支出总额400,077 377,552 
其他营业（支出）收入：
折旧和摊销(66,728)(64,614)
出售不动产的收益6,285 — 
或有对价的估计公允价值的变化（注8）
(3,057)(636)
处置固定资产和其他损失，净额(2,043)(6)
运营损失(207,055)(163,361)
山区股票投资收益，净额859 346 
投资收入及其他，净额3,684 2,886 
公司间贷款的外币损失（注5）
(4,965)(6,135)
利息支出，净额(40,730)(35,302)
所得税收益前的亏损(248,207)(201,566)
从所得税中受益65,160 58,006 
净亏损(183,047)(143,560)
归属于非控股权益的净亏损7,535 6,589 
归属于韦尔度假村公司的净亏损$(175,512)$(136,971)
每股金额（注4）：
归属于韦尔度假村公司的每股基本净亏损$(4.60)$(3.40)
归属于韦尔度假村公司的摊薄后每股净亏损$(4.60)$(3.40)
每股申报的现金分红$2.06 $1.91 
随附附注是这些未经审计的合并简明财务报表不可分割的一部分。
3

Vail Resorts, Inc.
合并简明综合亏损表
（以千计）
（未经审计）

截至10月31日的三个月
 20232022
净亏损$(183,047)$(143,560)
外币折算调整(92,094)(117,808)
扣除税款的套期保值工具估计公允价值的变化(2,470)8,007 
综合损失(277,611)(253,361)
归属于非控股权益的全面亏损34,081 36,559 
归属于韦尔度假村公司的综合亏损$(243,530)$(216,802)
随附附注是这些未经审计的合并简明财务报表不可分割的一部分。
4

Vail Resorts, Inc.
合并的股东权益简明表
（以千计）
（未经审计）
普通股额外实收资本累计其他综合收益（亏损）留存收益国库股Vail Resorts, Inc.股东权益总额非控股权益股东权益总额
韦尔度假村
余额，2022 年 7 月 31 日$467 $1,184,577 $10,923 $895,889 $(479,417)$1,612,439 $235,045 $1,847,484 
综合损失：
净亏损— — — (136,971)— (136,971)(6,589)(143,560)
外币折算调整— — (87,838)— — (87,838)(29,970)(117,808)
扣除税款的套期保值工具估计公允价值的变化— — 8,007 — — 8,007 — 8,007 
综合损失总额(216,802)(36,559)(253,361)
股票薪酬支出— 6,345 — — — 6,345 — 6,345 
根据股票奖励计划发行股票，扣除预扣的员工税股份1 (4,043)— — — (4,042)— (4,042)
股息（注4）
— — — (77,018)— (77,018)— (77,018)
采用亚利桑那州立大学 2020-06 的累积影响— (80,066)— 24,023 — (56,043)— (56,043)
预计收购日期非控股权益的公允价值（注6）— — — — — — 91,524 91,524 
对非控股权益的分配，净额— — — — — — (3,171)(3,171)
余额，2022 年 10 月 31 日$468 $1,106,813 $(68,908)$705,923 $(479,417)$1,264,879 $286,839 $1,551,718 
余额，2023 年 7 月 31 日$468 $1,124,433 $(10,358)$873,710 $(984,306)$1,003,947 $331,713 $1,335,660 
综合损失：
净亏损— — — (175,512)— (175,512)(7,535)(183,047)
外币折算调整— — (65,548)— — (65,548)(26,546)(92,094)
扣除税款的套期保值工具估计公允价值的变化— — (2,470)— — (2,470)— (2,470)
综合损失总额(243,530)(34,081)(277,611)
股票薪酬支出— 6,796 — — — 6,796 — 6,796 
根据股票奖励计划发行股票，扣除预扣的员工税股份1 (5,196)— — — (5,195)— (5,195)
回购普通股（注11）
— — — — (50,516)(50,516)— (50,516)
股息（注4）
— — — (78,471)— (78,471)— (78,471)
对非控股权益的分配，净额— — — — — — (2,483)(2,483)
余额，2023 年 10 月 31 日$469 $1,126,033 $(78,376)$619,727 $(1,034,822)$633,031 $295,149 $928,180 
随附附注是这些未经审计的合并简明财务报表不可分割的一部分。
5

Vail Resorts, Inc.
合并简明现金流量表
（以千计）
（未经审计）
截至10月31日的三个月
 20232022
来自经营活动的现金流：
净亏损$(183,047)$(143,560)
为使净亏损与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销66,728 64,614 
股票薪酬支出6,796 6,345 
从所得税中受益(65,160)(58,006)
其他非现金支出，净额8,217 8,615 
资产和负债的变化：
贸易应收账款，净额272,313 264,285 
库存，净额(26,789)(31,924)
应付账款和应计负债(773)2,508 
递延收入308,950 279,221 
应缴所得税(17,052)(20,460)
其他资产和负债，净额(41,684)(38,647)
经营活动提供的净现金328,499 332,991 
来自投资活动的现金流：
资本支出(53,379)(124,099)
收购业务的押金返还— 114,506 
收购业务，扣除获得的现金— (38,567)
短期存款投资— (86,756)
短期存款的到期日52,437 — 
其他投资活动，净额6,507 385 
由（用于）投资活动提供的净现金5,565 (134,531)
来自融资活动的现金流：
根据Vail Holdings信贷协议偿还借款(15,625)(15,625)
为股票奖励活动缴纳的员工税(5,195)(4,043)
已支付的股息(78,471)(77,018)
回购普通股(50,000)— 
其他筹资活动，净额(4,317)(7,942)
用于融资活动的净现金(153,608)(104,628)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(13,158)(18,876)
现金、现金等价物和限制性现金净增加167,298 74,956 
现金、现金等价物和限制性现金：
期初573,093 1,126,107 
期末$740,391 $1,201,063 
非现金投资活动：
应计资本支出$38,275 $21,069 
随附附注是这些未经审计的合并简明财务报表不可分割的一部分。
6

Vail Resorts, Inc.
合并简明财务报表附注
（未经审计）

1.组织和业务
Vail Resorts, Inc.（“Vail Resorts”）是一家控股公司，通过多家子公司运营。Vail Resorts及其子公司（统称为 “公司”）分为三个应报告的领域：山地、住宿和房地产。该公司将 “度假村” 称为山地和住宿板块的组合。
在山地领域，该公司运营以下41个目的地山地度假村和区域滑雪场：

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*表示目的地山区度假胜地，通常有相当一部分滑雪者是长途旅行者，而公司的区域滑雪场往往吸引滑雪者主要来自各自的当地市场。

此外，山地板块还包括辅助服务，主要包括滑雪学校、餐饮和零售/租赁业务，以及该公司澳大利亚滑雪场的辅助服务，包括住宿和运输业务。
在住宿领域，公司拥有和/或管理其RockResorts品牌下的一系列豪华酒店和公寓；位于公司北美山区度假胜地附近的其他战略住宿物业和大量公寓；国家公园管理局（“NPS”）特许物业，包括在大提顿国家公园经营目的地度假村的大提顿旅馆公司；一家科罗拉多度假地面交通公司和山地度假村高尔夫球场。

该公司的房地产部门主要在公司度假社区及其周边拥有、开发和销售房地产。
公司的山地业务及其位于公司山地度假村或周边地区的住宿物业本质上是季节性的，通常在北美和欧洲的运营旺季主要为12月中旬至4月中旬。该公司澳大利亚度假村、核动力源特许经营物业和高尔夫球场的营业旺季通常在6月至10月初。

7

2.     重要会计政策摘要
演示基础
合并简明财务报表—公司认为，随附的合并简明财务报表反映了为公允列报的中期公司财务状况、经营业绩和现金流而进行的所有必要调整。所有这些调整都属于正常的重复性质。中期业绩并不代表整个财年的业绩，特别是考虑到公司运营周期具有重要的季节性。随附的合并简明财务报表应与公司截至2023年7月31日财年的10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。某些信息和脚注披露，包括重要会计政策，通常包含在根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的财政年度财务报表中，已被压缩或省略。截至2023年7月31日的合并简明资产负债表来自经审计的财务报表。
估算值的使用 — 根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响报告的资产负债金额、资产负债表日或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值不同。
金融工具的公允价值 — 6.25％的票据和0.0％的可转换票据（均定义在附注5 “长期债务” 中）的估计公允价值基于报价的市场价格（二级输入）。EPR担保票据和NRP贷款（均定义在附注5 “长期债务” 中）的估计公允价值是根据具有相似到期日的可比债务工具的当前借款利率（二级输入）进行分析估算的。截至2023年10月31日，6.25％票据、0.0％可转换票据、EPR担保票据和NRP贷款的账面价值（包括任何未摊销的溢价或折扣）以及估计的公允价值如下所示（以千计）：
2023年10月31日
账面价值估计公允价值
6.25% 注意事项$600,000 $596,022 
0.0% 可转换票据$575,000 $501,883 
EPR 担保票据$132,102 $158,129 
NRP 贷款$34,489 $28,359 
由于其短期性质或相关利率的可变性质，未包含在上表中的所有其他金融工具的账面价值近似于其各自的公允价值。

8

3。收入
收入分类
下表列出了截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月按细分市场和主要收入类型分列的净收入（以千计）：
截至10月31日的三个月
 20232022
山区净收入：
升降机$45,390 $59,540 
滑雪学校7,178 8,927 
用餐18,077 19,442 
零售/租赁33,474 40,344 
其他68,336 73,464 
山区净收入总额$172,455 $201,717 
住宿净收入：
自有酒店房间$25,177 $23,565 
管理式公寓房间12,003 12,859 
餐饮 18,083 16,829 
高尔夫6,376 5,890 
其他16,723 14,797 
78,362 73,940 
工资费用报销3,459 3,677 
住宿净收入总额 $81,821 $77,617 
度假村净收入总额$254,276 $279,334 
房地产净收入总额4,289 113 
净收入总额$258,565 $279,447 

合约余额
短期递延收入余额为美元872.4百万和美元572.6截至2023年10月31日和2023年7月31日，分别为百万人。在截至2023年10月31日的三个月中，公司确认了约美元56.5截至2023年7月31日，100万美元收入已包含在递延收入余额中。长期递延收入余额，主要包括长期私人俱乐部入会费收入，为 $107.9百万，美元109.7百万和美元115.6截至2023年10月31日、2023年7月31日和2022年10月31日，分别为百万人。截至2023年10月31日，确认长期私人俱乐部合同未履行履约义务收入的加权平均剩余期限约为 15年份。

与客户签订合同的成本
与客户签订合同的成本记录在公司合并简明资产负债表上的其他流动资产中，为 $21.8百万，美元5.1百万和美元19.7截至2023年10月31日、2023年7月31日和2022年10月31日，分别为百万人。资本化金额通常从每个财政年度的第二季度开始摊销，与相关通行证产品的收入确认相称，并将计入公司合并简明运营报表中的Mountain and Lodging运营费用。

4.    每股净亏损
每股收益
基本每股收益不包括摊薄，其计算方法是将归属于韦尔度假村股东的净亏损除以该期间已发行的加权平均股份。摊薄后的每股收益反映了如果行使证券或其他发行普通股的合约可能发生的稀释情况，从而发行普通股，然后分享韦尔度假村的收益。
9

与公司于2016年10月收购惠斯勒黑梳山有关，公司以韦尔度假村普通股（“韦尔股份”）、公司全资加拿大子公司惠斯勒黑梳控股公司的可赎回优先股（“Exchangeco股份”）或现金（或两者组合）的形式发行对价。自2022年9月26日起，所有交易所股票均已兑换为韦尔股票。Vail股票和Exchangeco股票的面值均为美元0.01每股股票以及Exchangeco股票虽然已流通，但在经济上基本等同于韦尔股票。该公司计算的截至2022年10月31日的加权平均已发行股票包括交易所股票，但截至2022年10月31日，没有交易所股票仍在流通。

以下是截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的基本和摊薄后每股收益（以千计，每股金额除外）：
 截至10月31日的三个月
 20232022
 基本稀释基本稀释
每股净亏损：
归属于韦尔度假村的净亏损$(175,512)$(175,512)$(136,971)$(136,971)
加权平均已发行的韦尔股票38,117 38,117 40,296 40,296 
Exchangeco已发行股票的加权平均值— — 2 2 
加权平均已发行股票总数38,117 38,117 40,298 40,298 
稀释性证券的影响— — — — 
总份额38,117 38,117 40,298 40,298 
归属于韦尔度假村的每股净亏损$(4.60)$(4.60)$(3.40)$(3.40)

公司使用库存股法和该期间的平均市场价格来计算摊薄证券的影响。行使基于股份的奖励时可发行的股票数量不包括在摊薄后每股收益的计算范围内，因为纳入这些股票会产生反摊薄影响，总计约为 0.3百万和0.2截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中，分别为百万美元。

2020年12月，该公司完成了美元的发行575.00.0% 可转换票据的本金总额为百万美元（定义见附注5，长期债务）。公司必须以现金结算0.0％可转换票据的本金，并可以选择以现金或股票结算转换利差。当可转换工具以现金或股票结算时，公司使用如果转换后的方法来计算可转换工具对摊薄后每股收益的影响。如果0.0％可转换票据的转换价值超过其转换价格，则公司将计算摊薄后的每股收益，就好像所有票据在期初均已转换为普通股一样。但是，如果以这种方式将0.0％的可转换票据反映在摊薄后的每股收益中是反稀释的，或者如果票据的转换价值在报告期内没有超过其转换价格，则这些票据的股票将不会反映在公司摊薄后每股收益的计算中。在截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中，韦尔股票的价格没有超过转换价格，因此在此期间对摊薄后的每股收益没有影响。

分红
在截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中，公司支付了美元的现金分红2.06和 $1.91分别为每股 ($78.5百万和美元77.0分别为百万）。开启 2023年12月6日，公司董事会批准了美元的现金分红2.06每股应付于 2024年1月9日致截至登记在册的股东 2023年12月26日.

10

5.    长期债务
截至2023年10月31日、2023年7月31日和2022年10月31日的净长期债务汇总如下（以千计）：
成熟度2023年10月31日2023年7月31日2022年10月31日
Vail Holdings 信贷协议定期贷款 (a)
2026$1,000,000 $1,015,625 $1,062,500 
Vail Holdings 信贷协议周转 (a)
2026— — — 
6.25% 注意事项2025600,000 600,000 600,000 
0.0% 可转换票据 (b)
2026575,000 575,000 575,000 
惠斯勒信贷协议周转表 (c)
2028— — 11,011 
EPR 担保票据 (d)
2034-2036
114,162 114,162 114,162 
NRP 贷款203637,269 40,399 36,430 
员工住房债券
2027-2039
52,575 52,575 52,575 
峡谷的义务2063364,825 363,386 359,052 
惠斯勒黑梳山员工住房租赁204227,984 29,491 — 
其他
2023-2036
33,971 35,011 36,587 
债务总额2,805,786 2,825,649 2,847,317 
减去：未摊销的保费、折扣和债务发行成本 (b)
4,090 5,814 9,808 
减去：当前到期日 (e)
69,659 69,160 67,811 
长期债务，净额$2,732,037 $2,750,675 $2,769,698 

(a)截至2023年10月31日，韦尔控股信贷协议包含美元500.0百万美元循环信贷额度和一美元1.0十亿未偿还定期贷款。定期贷款的季度本金摊销约为美元15.6百万元，等额分期付款，相当于每年应付本金的5％，所有未付金额的最后付款，加上应计和未付利息，将于2026年9月到期时到期。根据Vail Holdings信贷协议发放的贷款收益可用于为公司的营运资金需求、资本支出、收购、投资和其他一般公司用途（包括签发信用证）提供资金。Vail Holdings信贷协议下的借款，包括定期贷款，每年按有担保隔夜融资利率（“SOFR”）计息，利差为 1.60截至 2023 年 10 月 31 日的百分比 (6.92％（截至2023年10月31日）。在过去的四个季度中，利率利润率可能会根据公司净融资负债与调整后息税折旧摊销前利润的比率而波动。Vail Holdings信贷协议还包括季度未使用承诺费，该费用等于净资金负债与调整后息税折旧摊销前利润比率确定的百分比，因为每个此类术语均在Vail Holdings信贷协议中定义，乘以Vail Holdings信贷协议承诺额超过未偿贷款和未偿信用证总额的每日金额（0.30％（截至2023年10月31日）。该公司是各种利率互换协议的当事方，这些协议对冲了与基于SOFR的美元可变利率部分相关的现金流400.0截至2024年9月23日，其Vail Holdings信贷协议的本金为百万美元，有效利率为 1.38%.

(b)公司发行了 $575.0根据2020年12月18日的契约，2026年到期的0.0％可转换票据（“0.0％可转换票据”）的本金总额为百万美元。截至2023年10月31日，经自发行日以来支付的现金分红调整后，0.0％可转换票据的转换价格为美元381.27.

(c)惠斯勒山度假村有限合伙企业（“惠斯勒有限责任公司”）和黑梳山滑雪企业有限合伙企业（“Blackcomb LP”，连同惠斯勒有限责任公司，“WB Partnerships”）是包含加元的信贷协议的当事方300.0百万美元信贷额度，最近于2023年4月14日修订，由惠斯勒有限责任公司、黑梳有限责任公司、惠斯勒有限责任公司和黑梳有限责任公司的某些子公司作为担保人，金融机构作为贷款人，多伦多道明银行作为管理代理人。惠斯勒信贷协议的到期日为2028年4月14日，该协议下的美元借款使用基于SOFR的利率。截至2023年10月31日，惠斯勒信贷协议下没有借款。惠斯勒信贷协议还包括基于合并总杠杆比率的季度未使用承诺费，截至2023年10月31日，该比率等于 0.39每年%。

11

(d)2019年9月，在收购Peak Resorts, Inc.（“Peak Resorts”）的同时，该公司根据与EPT Ski Properties, Inc.及其关联公司（“EPR”）签订的主信贷和担保协议以及其他相关协议（统称 “EPR协议”），承担了各种担保借款（“EPR担保票据”）。EPR 担保票据包括以下内容：
i.阿尔卑斯山谷担保票据。 这个 $4.6百万美元阿尔卑斯谷担保票据规定在2034年12月1日到期之前支付利息。截至2023年10月31日，该票据的应计利息为 11.72%.
ii。波士顿米尔斯/布兰迪万担保票据。这个 $23.3百万波士顿磨坊/布兰迪万担保票据规定在2034年12月1日到期之前支付利息。截至2023年10月31日，该票据的应计利息为 11.41%.
iii。杰克·弗罗斯特/大博尔德担保票据。 这个 $14.3百万美元杰克·弗罗斯特/大博尔德担保票据规定在2034年12月1日到期之前支付利息。截至2023年10月31日，该票据的应计利息为 11.41%.
iv。雪山安全笔记。这个 $51.1百万美元斯诺山担保票据规定在2034年12月1日到期之前支付利息。截至2023年10月31日，该票据的应计利息为 12.32%.
v.猎人山安全笔记。这个 $21.0百万美元亨特山担保票据规定在2036年1月5日到期之前支付利息。截至2023年10月31日，该票据的应计利息为 9.03%.
此外，Peak Resorts必须维持一个还本付息准备金账户，该账户的金额用于支付利息和其他应付给EPR的款项。

(e)当前到期日代表未来12个月内到期的本金。

按财政年度（8月1日至7月31日）反映的截至2023年10月31日的未偿债务的总到期日如下（以千计）：
总计
2024 年（2023 年 11 月至 2024 年 7 月）$51,421 
2025675,755 
2026643,543 
2027851,151 
20284,655 
此后579,261 
债务总额
$2,805,786 

公司记录的利息支出为 $40.7百万和美元35.3截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月分别为百万美元，其中美元1.6百万美元是两个时期的递延融资成本的摊销。该公司遵守了所有列报期内债务工具下要求保留的所有财务和运营契约。

在收购惠斯勒黑梳时，VHI通过向惠斯勒黑梳银行提供的公司间贷款为部分收购价格提供了资金，该贷款自2016年11月1日起生效，并要求将外币重新计入加元，加元是惠斯勒黑梳的本位货币。因此，与贷款相关的外币波动记录在公司的经营业绩中。该公司认可了大约 $5.0百万和美元6.1根据公司合并简明运营报表，截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月，向惠斯勒黑梳银行提供的公司间贷款的非现金外币损失分别为百万美元。

12

6.    收购
安德马特-塞德龙
2022年8月3日，该公司通过全资子公司收购了一家 55安德马特瑞士阿尔卑斯山股份公司（“ASA”）对安德马特-塞德龙体育股份公司（“Andermatt-Sedrun”）的控股权百分比。支付的对价包括美元的投资114.4百万（瑞士法郎）110.0百万美元）存入Andermatt-Sedrun用于资本投资以改善山区游客体验（这笔预付资金用于收购，截至2022年7月31日已计入公司合并简明资产负债表上的其他流动资产）和美元41.3百万（瑞士法郎）39.3百万）支付给ASA（于2022年8月3日支付，与收盘价相称）。截至2022年8月3日，已支付对价的公允价值总额为美元155.4百万（瑞士法郎）149.3百万）。
Andermatt-Sedrun经营山地和滑雪相关资产，包括升降机、大多数餐厅和滑雪场的滑雪学校。滑雪业务在ASA拥有的永久产权或租赁地产、Usern Corporation拥有的土地、图耶奇市政府拥有的土地以及私有财产所有者拥有的土地上进行。ASA保留了40％的所有权，剩余的5％所有权由一组现有股东组成。根据股东协议（“安德马特协议”），ASA和其他非控股经济利益包含某些保护权，不能参与Andermatt-Sedrun的日常运营。安德马特协议规定，Andermatt-Sedrun在截至2026年7月31日的财政年度结束之前不进行股息分配，此后应每年分配最近完成的财政年度可用现金（定义见安德马特协议）的50％。 此外，分销权不可转让，非控股权益的转让受到限制。
以下概述了收购对价以及在交易生效之日收购的可识别资产和承担的负债的估计公允价值的收购价格分配（以千计）：
收购日期估计公允价值
Vail Resorts, Inc. 支付的现金对价总额$155,365 
非控股权益的估计公允价值91,524 
预计购买对价总额$246,889 
预计购买对价总额的分配：
流动资产$119,867 
不动产、厂房和设备176,805 
善意3,368 
可识别的无形资产和其他资产7,476 
假设的长期债务(44,130)
其他负债(16,497)
收购的净资产$246,889 
在交易中获得的可识别无形资产主要与商品名称有关。估算不动产、厂房和设备的公允价值的过程包括使用与重置成本和收购时的物理状况有关的某些估计和假设。收购价格超过所收购资产和假设负债的总估计公允价值的部分记为商誉。确认的商誉主要归因于预期的协同效应、度假村的员工队伍聚集以及其他因素，预计不会出于所得税目的进行扣除。从收购之日起，Andermatt-Sedrun的经营业绩将在山区板块内进行前瞻性报告。

13

7.    补充资产负债表信息
财产、厂房和设备的构成如下（以千计）：
2023年10月31日2023年7月31日2022年10月31日
土地和土地改善$790,550 $796,730 $780,977 
建筑物和建筑物改进1,626,566 1,643,517 1,574,931 
机械和设备1,781,980 1,792,378 1,594,588 
家具和固定装置302,646 298,725 316,350 
软件151,809 152,033 139,522 
车辆86,173 87,298 82,239 
在建工程185,229 134,113 221,990 
不动产、厂房和设备总额4,924,953 4,904,794 4,710,597 
累计折旧(2,580,352)(2,533,237)(2,397,536)
不动产、厂房和设备，净额$2,344,601 $2,371,557 $2,313,061 

应付账款和应计负债的构成如下（以千计）：
2023年10月31日2023年7月31日2022年10月31日
贸易应付账款$161,581 $148,521 $162,366 
递延收入872,418 572,602 787,514 
应计工资、工资和递延补偿33,733 38,908 41,239 
应计权益57,340 60,466 44,008 
存款42,880 37,798 35,491 
经营租赁负债38,332 36,904 35,331 
其他负债70,241 82,822 84,573 
应付账款和应计负债总额$1,276,525 $978,021 $1,190,522 

截至2023年10月31日的三个月中，各分部商誉净账面金额的变化如下（以千计）：
山住宿商誉，净额
截至2023年7月31日的余额$1,675,338 $45,006 $1,720,344 
外币汇率变动的影响(52,316)— (52,316)
截至 2023 年 10 月 31 日的余额$1,623,022 $45,006 $1,668,028 

8.    公允价值测量
公司利用财务会计准则委员会发布的公允价值指南，该指南规定了申报实体应如何衡量公允价值以进行衡量和披露。该指南确立了适用于所有以公允价值计量的资产和负债的公允价值的通用定义，并对用于衡量公允价值的估值技术中的输入进行了优先排序。因此，公司使用估值技术，在确定公允价值时最大限度地使用可观察的投入，并最大限度地减少不可观察投入的使用。层次结构的三个级别如下：

第1级：反映活跃市场中未经调整报价的投入，公司可以用相同的资产或负债进入这些市场；

第 2 级：投入包括活跃和非活跃市场中类似资产和负债的报价，或资产或负债可以直接或间接观察到的报价；以及

第 3 级：几乎或根本没有市场活动支持的不可观察的输入。

14

下表汇总了公司以估计公允价值计量的现金等价物、限制性现金、其他流动资产、利率互换和或有对价（定义见下文）（以公允价值计量的所有其他资产和负债均为非重要资产）（以千计）。
 截至2023年10月31日的估计公允价值衡量标准
描述总计第 1 级第 2 级第 3 级
资产：
货币市场$101,903 $101,903 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存款证$138,614 $— $138,614 $— 
利率互换$13,931 $— $13,931 $— 
负债：
偶然考虑 $59,300 $— $— $59,300 
 截至2023年7月31日的估计公允价值衡量标准
描述总计第 1 级第 2 级第 3 级
资产：
货币市场$170,872 $170,872 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存款证$144,365 $— $144,365 $— 
利率互换$17,229 $— $17,229 $— 
负债：
偶然考虑 $73,300 $— $— $73,300 
 截至2022年10月31日的估计公允价值衡量标准
描述总计第 1 级第 2 级第 3 级
资产：
货币市场$509,165 $509,165 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存款证$106,790 $— $106,790 $— 
利率互换$22,991 $— $22,991 $— 
负债：
或有对价$24,100 $— $— $24,100 

公司的现金等价物、限制性现金、其他流动资产和利率互换是使用报价的市场价格或定价模型来衡量的，根据这些模型，所有重要投入要么可以观察，要么得到可观察的市场数据的证实。截至2023年10月31日，利率互换的估计公允价值包含在公司合并简明资产负债表上的其他流动资产中，并包括截至2023年7月31日和2022年10月31日的资产和其他资产。

在截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中，或有对价的变化如下（以千计）：
截至2023年7月31日和2022年7月31日的余额分别为$73,300 $42,400 
付款(17,057)(18,936)
估计公允价值的变化3,057 636 
截至2023年10月31日和2022年10月31日的余额分别为$59,300 $24,100 

15

帕克城的租约规定，根据租约计算，帕克城度假村业务的息税折旧摊销前利润超过公司收购度假村时确定的约3,500万美元的42％向房东分摊或有付款（“或有对价”），该门槛金额随后每年通过通货膨胀挂钩指数提高，调整额等于公司根据租赁进行的任何资本改善或投资的10％。或有对价被归类为负债，在意外情况得到解决之前，在每个报告日按公允价值重新计量。
公司使用期权定价估值模型估算了或有对价付款的公允价值。或有对价的估计公允价值包括帕克城未来期间的度假村业务，用于支付分红或有款项的息税折旧摊销前利润，息税折旧摊销前利润是根据下一年度的估计业绩确定的，按假设的年度增长系数上调并折现为现值。其他重要假设包括11.1％的折现率和17.0％的波动率，加上未来时期的帕克城息税折旧摊销前利润，都是不可观察的输入，因此被视为3级输入。该公司准备了一份敏感度分析，以评估某些关键假设的变化将对或有对价的估计公允价值产生的影响。 100个基点的折扣率变动或度假村下一年度的估计业绩变动5％，将导致估计公允价值在大约1,010万美元至1,370万美元之间发生变化。
在截至2023年10月31日的三个月中，公司向房东支付了约美元的或有对价17.1百万，并录得约增长 $3.1百万美元，主要与截至2024年7月31日的财政年度的估计或有对价付款有关。这些变化导致或有对价的估计公允价值约为美元59.3百万，反映在公司合并简明资产负债表中的其他长期负债中。

9.    承付款和或有开支
担保/赔偿
截至2023年10月31日，该公司的各种未偿信用证总额为美元84.1百万，由美元组成53.4百万美元用于支持员工住房债券；$6.4百万美元用于支持荷兰溪大都会区发行的债券；以及 $24.3百万美元主要用于工伤补偿、风能购买协议和与保险相关的免赔额。该公司还拥有$的担保债券9.5截至2023年10月31日，百万美元，主要用于为其美国工人补偿自保计划提供抵押品。
除了上述担保外，公司还在正常业务过程中签订了合同，其中包括某些赔偿，根据这些合同，在未来某些事件发生或未发生时，可能需要向第三方付款。这些赔偿包括与第三方使用公司商标和徽标有关的被许可方相关的赔偿、与侵权其他方的技术和软件产品相关的责任、与使用地役权相关的责任、与雇用合同工和公司使用受托人相关的责任以及与公司使用公共土地和环境事务相关的责任。这些赔偿的期限通常是无限期的，通常不限制公司未来可能必须支付的款项。
在适用法律允许的范围内，公司及其某些子公司已同意在其董事和高级职员一生中就该高管或董事正在或曾经以此类身份为公司或其子公司服务的某些事件或事件向其董事和高级管理人员提供赔偿。根据这些赔偿协议，公司未来可能被要求支付的最大潜在款项是无限的；但是，公司有一份董事和高级职员保险单，应使公司能够收回已支付的任何款项中的一部分。
除非另有说明，否则公司未在随附的合并简明财务报表中记录上述信用证、赔偿和其他担保的任何重大负债，这要么是因为公司已在其合并简明资产负债表中记录了与担保相关的潜在负债，担保是针对公司自身业绩的，因此不受公认会计原则规定的计量要求的约束，要么是因为公司计算了估计的公允价值根据目前的事实和情况，根据赔偿条款可能触发赔款项，赔偿或担保不重要。此外，关于某些赔偿，由于每项特定索赔和赔偿条款可能涉及一系列独特的事实和情况，因此无法确定这些潜在义务下的最大潜在赔偿额。从历史上看，公司根据这些义务支付的款项并不重要。
如上所述，公司向使用公司商标和徽标的被许可人提供某些赔偿。公司没有记录与这些赔偿有关的任何责任。
16

此外，公司已与第三方山地度假村签订了战略性的长期季票联盟协议，在该协议中，公司承诺在这些协议的剩余条款内支付最低收入担保。

自我保险
该公司为其美国健康福利计划下的索赔以及在美国的大多数工伤补偿索赔提供自保险。在美国的工人补偿索赔受止损政策的约束。与工伤补偿相关的自保责任是根据提出的索赔精算确定的。与公司美国健康福利计划下的索赔相关的自保责任是根据对实际索赔的分析确定的。与这些索赔相关的金额列为应付账款和应计负债中应计福利的一部分（见附注7，资产负债表补充信息）。

法律
公司是正常业务过程中产生的各种诉讼的当事方。管理层认为，对于被视为可能和可估算的损失的声称和未申报的事项，公司拥有足够的保险和/或已为所有突发损失进行了应计损失。截至2023年10月31日、2023年7月31日和2022年10月31日，上述损失意外开支的应计金额分别或总体而言都不重要。

10.    细分信息
该公司有三个应报告的细分市场：山地、住宿和房地产。该公司将 “度假村” 称为山地和住宿板块的组合。山区板块包括公司山地度假村/滑雪场的运营和相关的辅助活动。住宿板块包括公司旗下酒店、RockResorts、核动力源特许经营物业、公寓管理、科罗拉多度假村地面交通业务和山区度假村高尔夫业务的运营。房地产部门在公司度假社区及其周边拥有、开发和销售房地产。该公司的应报告的细分市场虽然是其他细分市场的成功不可或缺的一部分，但它们提供的产品和服务截然不同，需要不同的管理重点。因此，这些区段是分开管理的。
公司使用报告的息税折旧摊销前利润（定义为分部净收入减去分部运营费用，加上分部股权投资收益或亏损，房地产板块加上不动产销售损益）报告其分部业绩。公司报告分部业绩的方式与管理层向首席运营决策者（首席执行官）内部报告经营业绩的方式一致，以评估分部业绩。
未列入报告的息税折旧摊销前利润的项目是理解和评估财务业绩的重要组成部分。不应孤立地考虑报告的息税折旧摊销前利润，也不应将其作为财务业绩或流动性指标列报的净亏损、现金及现金等价物净变动或其他财务报表数据的替代或替代品。
公司利用报告的息税折旧摊销前利润来评估公司的业绩并为其分部分配资源。Mountain Reported EBITDA包括山区净收入减去山区运营支出加上山区股权投资收益或亏损。住宿报告的息税折旧摊销前利润包括住宿净收入减去住宿运营支出。房地产报告的息税折旧摊销前利润包括房地产净收入减去房地产运营支出加上不动产销售损益。所有分部支出均包括公司管理费用的分配。资产不用于评估绩效，除非如下表所示。每个分部的特定会计政策与附注2 “重要会计政策摘要” 中描述的会计政策相同。

17

下表按应报告的分部列出了财务信息，管理层在评估绩效和分配资源时使用这些信息（以千计）：
截至10月31日的三个月
 20232022
净收入：
山$172,455 $201,717 
住宿81,821 77,617 
度假村净收入总额254,276 279,334 
房地产4,289 113 
净收入总额$258,565 $279,447 
分部运营支出：
山$312,839 $294,196 
住宿82,057 81,974 
度假村运营支出总额394,896 376,170 
房地产5,181 1,382 
分部运营支出总额$400,077 $377,552 
出售不动产的收益$6,285 $— 
山区股票投资收益，净额$859 $346 
报告的息税折旧摊销前利润：
山$(139,525)$(92,133)
住宿(236)(4,357)
度假村(139,761)(96,490)
房地产5,393 (1,269)
报告的息税折旧摊销前利润总额$(134,368)$(97,759)
持有待出售或投资的房地产$86,465 $95,608 
从归属于韦尔度假村公司的净亏损与报告的息税折旧摊销前利润总额的对账：
归属于韦尔度假村公司的净亏损$(175,512)$(136,971)
归属于非控股权益的净亏损(7,535)(6,589)
净亏损(183,047)(143,560)
从所得税中受益(65,160)(58,006)
所得税收益前的亏损(248,207)(201,566)
折旧和摊销66,728 64,614 
或有对价估计公允价值的变化3,057 636 
处置固定资产和其他损失，净额2,043 6 
投资收入及其他，净额(3,684)(2,886)
公司间贷款的外汇损失4,965 6,135 
利息支出，净额40,730 35,302 
报告的息税折旧摊销前利润总额$(134,368)$(97,759)

18

11.     股票回购计划
2006 年 3 月 9 日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权公司最多回购 3,000,000韦尔股票。2008 年 7 月 16 日、2015 年 12 月 4 日和 2023 年 3 月 7 日，公司董事会将授权又增加了 300 万、150 万和 2,500,000Vail Shares 分别获得总回购授权，最高可达 10,000,000韦尔股票。该公司回购了 237,056在截至2023年10月31日的三个月中，Vail Shares（总成本约为美元）50.0百万，不包括应计消费税）。在截至2022年10月31日的三个月中，该公司没有回购任何韦尔股票。自股票回购计划启动至2023年10月31日，公司已进行了回购 8,885,358Vail股票售价约为 $1,029.5百万。截至2023年10月31日， 1,114,642根据现有的股票回购计划，Vail Shares仍然可以回购，该计划没有到期日。根据回购计划购买的韦尔股票将作为库存股持有，并可用于根据公司的员工股票奖励计划发行韦尔股票。

12。后续事件
2023年11月30日，该公司宣布已达成协议，从CPI地产集团手中收购瑞士的克莱恩蒙塔纳山地度假村。根据协议条款，公司将收购 (i) Remontées Mecaniques Crans Montana Aminona SA 84％的股权，该公司控制和运营所有升降机和山区配套业务，包括四个零售和租赁场所；(ii) SportLife AG 80％的股权，该公司经营度假村内的一所滑雪学校；(iii) 位于山上和周围的11家餐厅的100％所有权。视收盘调整而定，度假村业务的企业价值预计为瑞士法郎118.5百万。该公司预计将通过手头现金为度假村业务收购的所有权权益的收购价格提供资金。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
在本截至2023年10月31日的10-Q表季度报告（“10-Q表”）中，Vail Resorts, Inc. 及其子公司被称为 “我们”、“我们”、“我们的” 或 “公司”。

以下管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析（“MD&A”）应与我们在截至2023年7月31日的财年（“10-K表格”）和截至2023年10月31日和2022年10月31日以及截至2022年10月31日的三个月的合并简明财务报表一起阅读，这些报表包含在本10-Q表第一部分第1项中，这些报告提供了有关我们的财务状况和业绩的更多信息运营和现金流。如果以下MD&A包含非历史性陈述，则此类陈述属于前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。请参阅下面的 “前瞻性陈述”。这些风险包括但不限于我们在向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中讨论的风险，包括第1A项中描述的风险。我们 10-K 表格第一部分的 “风险因素”，该表格已提交于2023年9月28日。

MD&A 包括对我们三个部门财务业绩的讨论。我们之所以选择在接下来的讨论中特别包括分部报告的息税折旧摊销前利润（定义为分部净收入减去分部运营支出，加上分部股权投资收益或亏损，房地产板块加上不动产销售损益），是因为我们认为该衡量标准是衡量我们财务业绩的重要指标。我们利用分部报告的息税折旧摊销前利润来评估我们的业绩并为我们的细分市场分配资源。净负债（定义为长期债务、净负债加一年内到期的长期债务减去现金和现金等价物）包含在以下讨论中，因为我们认为这一衡量标准是我们可用资本资源的重要指标。我们还认为，净负债是一项重要的衡量标准，因为它是衡量我们获得额外资本资源以满足未来现金需求的能力的指标。度假村报告的息税折旧摊销前利润（定义为我们山地和住宿板块报告的息税折旧摊销前利润总额）、报告的息税折旧摊销前利润总额（即度假村报告的息税折旧摊销前利润加上我们房地产板块报告的息税折旧摊销前利润）和净负债不是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）定义的财务业绩或流动性的衡量标准。有关归属于Vail Resorts, Inc.的净亏损与报告的息税折旧摊销前利润和度假村报告的息税折旧摊销前利润总额以及扣除净负债的长期债务的对账情况，请参阅 “经营业绩” 部分的末尾。

19

度假村报告的息税折旧摊销前利润、报告的息税折旧摊销前利润总额和净负债中排除的项目是理解和评估财务业绩或流动性的重要组成部分。度假村报告的息税折旧摊销前利润、报告的息税折旧摊销前利润总额和净负债不应单独考虑，也不能替代或替代合并简明财务报表中作为财务业绩或流动性指标列报的净亏损、现金及现金等价物的净变动或其他财务报表数据。由于度假村报告的息税折旧摊销前利润、申报的息税折旧摊销前利润总额和净负债不是根据公认会计原则确定的衡量标准，因此此处列出的度假村报告的息税折旧摊销前利润、报告的息税折旧摊销前利润总额和净负债可能无法与其他公司标题相似的其他指标进行比较。此外，我们的分部报告的息税折旧摊销前利润（即山区、住宿和房地产），即根据公认会计原则需要披露的分部损益的指标，可能无法与其他公司的同名指标相提并论。

概述
我们的业务分为三个相互关联的部门：山地、住宿和房地产。我们将 “度假村” 称为山区和住宿部分的组合。

山区
在山地板块，公司运营以下41个目的地山地度假村和区域滑雪场（统称为 “度假村”）：
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*表示目的地山区度假胜地，通常有相当一部分滑雪者从长途旅行者那里来，而我们的区域滑雪场往往吸引滑雪者主要来自各自的当地市场。

此外，山区板块还包括辅助服务，主要包括滑雪学校、餐饮和零售/租赁业务，以及澳大利亚滑雪场的辅助服务，包括住宿和交通业务。山地板块的收入是季节性的，我们在北美和欧洲滑雪业务中获得的大部分收入发生在第二和第三财季，而澳大利亚滑雪业务的大部分收入发生在我们的第一和第四财季。我们的北美和欧洲度假村通常在 12 月中旬至 4 月中旬出现山区运营旺季，而我们的澳大利亚滑雪场通常在 6 月至早些时候出现运营旺季我的十月。因此，我们的第一和第四财季处于季节性低迷期，因为我们的大多数北美和欧洲滑雪业务通常不营业，澳大利亚滑雪场旺季的活动以及北美和欧洲的夏季经营业绩不足以抵消这些季节性低迷时期蒙受的损失。第一和第四财季山地板块的收入主要来自夏季和团体相关访问我们的北美和欧洲目的地山地度假村、零售/租赁业务和旺季澳大利亚滑雪业务。

20

住宿部分
住宿领域的业务包括：（i）通过RockResorts品牌拥有/管理位于科罗拉多州和犹他州山区度假村附近的一组豪华酒店；（ii）拥有/管理我们北美度假村附近的非RockResorts品牌酒店和公寓；（iii）国家公园管理局（“NPS”）特许经营物业，包括大提顿旅馆公司（“GTLC”）；（iv) 科罗拉多度假村地面运输公司；以及 (v) 山区度假村高尔夫球场。

我们第一财季住宿板块的收入主要来自我们的核动力源特许经营物业的运营（因为其运营旺季通常发生在6月至10月），以及高尔夫业务和我们其他自有和管理物业和企业的季节性低迷业务。我们的山地度假村及其周围的住宿物业（包括托管公寓房间）以及我们的科罗拉多度假村地面交通公司，与山区板块的表现紧密相关，通常会出现相似的季节性趋势。管理层主要关注不包括工资成本报销的住宿净收入和不包括报销工资成本（根据公认会计原则，这不是衡量财务业绩的指标）的住宿运营费用，因为报销是根据产生的成本支付的，没有增加利润，因此，收入和相应费用不会影响我们用来评估住宿板块业绩的住宿报告息税折旧摊销前利润。

房地产板块
我们房地产部门的主要活动包括向第三方开发商出售地块，规划未来的房地产开发项目，包括分区和获得适用的许可证。我们将继续对未来的项目进行初步规划和设计工作，并正在向第三方开发商寻求机会，而不是自己开展重大的垂直开发项目。此外，第三方开发商的房地产开发项目通常会导致某些度假资产的建立，从而为山区段带来额外的收益。我们认为，由于我们房地产土地投资的账面成本低，我们完全有条件推广第三方开发商的未来项目，同时限制我们的财务风险。根据收盘时间和出售房地产的类型，我们来自房地产板块的收入和相关支出可能会大幅波动，从而导致房地产板块的经营业绩逐期波动。

最近的趋势、风险和不确定性
连同我们在10-K表格中确定的风险因素，我们确定了以下可能影响我们未来财务业绩或状况的重要因素（以及与这些因素相关的风险和不确定性）：

•我们开展业务和吸引客人的国家的经济可能会受到与通货膨胀率上升、利率上升或升高、地缘政治冲突和金融机构中断和/或大宗商品价格波动相关的经济挑战的影响，这些挑战可能会对我们的业务产生不利影响，包括客人支出或访问量减少或运营成本增加。滑雪、旅行和旅游是自由选择的娱乐活动，参与费用可能相对较高。因此，经济衰退和对消费者可自由支配支出的其他负面影响可能会对我们度假村的游客产生显著影响。无论是在北美还是在全球，我们都无法预测这些潜在经济挑战可能在多大程度上影响我们。

•降雪的时间和数量可能会影响 Mountain and Lodging 的收入，尤其是在滑雪者访问以及访客访问的时间和频率方面。为了帮助减轻这种影响，我们在滑雪季节开始之前销售各种通行证产品，从而使缆车收入来源更加稳定。此外，我们的通行证产品为我们的客人提供了引人入胜的价值主张，这反过来又主要是在滑雪季节开始之前建立游客的承诺。截至2023年12月4日，与截至2022年12月5日的上一年度相比，2023/2024年北美滑雪季的Pass产品销量以单位计算增长了约4％，按销售美元计算增长了约11％。对通行证产品销售额进行了调整，以消除外币的影响，在两个时期对惠斯勒黑梳山通行证的销售均采用加元和美元之间的0.74美元汇率。我们无法预测我们的通行证产品的销售将对截至2024年7月31日的财年的总电梯收入或有效门票价格产生的总体影响。

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•鉴于我们在旅游和休闲行业开展业务，我们面临与突发公共卫生事件相关的风险，包括传染病的潜在爆发和传播。突发公共卫生事件可能对全球和地方经济（包括我们运营所在的经济体）造成不利的经济影响，这反过来又可能影响消费者需求、客人的出行意愿或能力、宾客来访、人员配备水平或财务业绩。我们无法预测任何潜在的突发公共卫生事件可能对我们的宾客访问量、宾客支出、人员配备能力、其他相关趋势或整体运营业绩产生的最终影响。

•截至2023年10月31日，我们拥有7.289亿美元的现金及现金等价物，以及第八份经修订和重列的信贷协议的循环部分可用的4.198亿美元，该协议日期为2018年8月15日，最近一次修订于2022年8月31日（“韦尔控股信贷协议”），这意味着承诺总额为5亿美元，减去8,020万美元的某些未偿信用证。此外，我们还有信贷额度来支持惠斯勒黑梳银行的流动性需求（“惠斯勒信贷协议”）。截至2023年10月31日，我们在惠斯勒信贷协议的循环部分下有2.966亿加元（2.139亿美元）的可用资金，这意味着总承诺额为3亿加元（2.163亿美元），减去340万加元（合240万美元）的未偿信用证。我们相信，我们现有的现金和现金等价物、信贷协议下的可用资金以及Mountain and Lodging分部运营活动产生的预期正现金流减去度假村资本支出，将继续为我们提供足够的流动性来为我们的运营提供资金。

操作结果

摘要
以下是截至2023年10月31日的三个月与截至2022年10月31日的三个月相比的经营业绩摘要（以千计）：
 
截至10月31日的三个月
20232022
归属于韦尔度假村公司的净亏损$(175,512)$(136,971)
所得税收益前的亏损$(248,207)$(201,566)
山区公布的息税折旧摊销前$(139,525)$(92,133)
寄宿公布的息税折旧摊销前(236)(4,357)
度假村公布的息税折旧摊销前$(139,761)$(96,490)
房地产报告的息税折旧摊销前利润$5,393 $(1,269)

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山区
截至2023年10月31日的三个月，与截至2022年10月31日的三个月相比
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的山地段经营业绩按类别列示如下（以千计，有效门票价格（“ETP”）除外）。ETP 的计算方法是升降收入除以每个适用时段的滑雪者总访问量。
 截至10月31日的三个月百分比
增加
（减少）
 20232022
山区净收入：
升降机 $45,390 $59,540 (23.8)%
滑雪学校7,178 8,927 (19.6)%
用餐18,077 19,442 (7.0)%
零售/租赁33,474 40,344 (17.0)%
其他68,336 73,464 (7.0)%
山区净收入总额172,455 201,717 (14.5)%
山区运营费用：
劳动和劳动相关福利112,049 108,045 3.7 %
零售销售成本17,821 20,741 (14.1)%
一般和行政93,168 83,289 11.9 %
其他89,801 82,121 9.4 %
山区运营支出总额312,839 294,196 6.3 %
山区股票投资收益，净额859 346 148.3 %
山区公布的息税折旧摊销前$(139,525)$(92,133)(51.4)%
滑雪者总访问量658 993 (33.7)%
等等$68.98 $59.96 15.0 %
Mountain Reported EBITDA分别包括截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的580万美元和530万美元的股票薪酬支出。

历史上，我们的第一财季的Mountain Reported EBITDA为负数，因为我们的大多数北美和欧洲度假村通常要到11月开始的第二财季才开放滑雪业务。第一财季通常包括运营和管理费用、夏季活动（包括餐饮）、零售/租赁业务以及澳大利亚滑雪场的冬季运营，这些滑雪场的滑雪季节通常在6月至10月初。

Mountain Reported 息税折旧摊销前利润下降了4,740万美元，跌幅为51.4％，这主要是由于我们在北美度假村的支出增加，包括劳动力成本以及一般和管理费用的增加（包括我们上一年度员工工资投资的增量影响）、维修和维护费用以及专业服务支出（包括与我们的劳动力规划工具实施相关的成本）的增加以及通货膨胀的影响。Mountain Reported 的息税折旧摊销前利润也有所下降，这要归因于我们在澳大利亚的业务。与去年创纪录的访问量和有利的降雪条件相比，本年度澳大利亚业务遇到了与天气相关的挑战，影响了地形。我们北美度假村的夏季收入也有所下降，这主要是由于与去年相比，夏季山地旅行需求减少以及与天气相关的挑战，夏季游客减少。

电梯收入减少了1,420万澳元，下降了23.8％，这主要是由于与去年创纪录的访问量和有利的雪况相比，本年度因天气相关干扰和不利的雪况而减少了游客人数，导致澳大利亚度假村的有偿升降机收入减少。

滑雪学校收入下降了170万澳元，下降了19.6％，餐饮收入下降了140万澳元，下降了7.0％，这主要是由于本年度与天气相关的干扰和不利的雪况，与去年创纪录的访问量和有利的雪况相比，澳大利亚度假村的游客人数减少了。零售/租赁收入下降了690万美元，下降了17.0％，这要归因于我们北美度假村夏季游客的减少，这推动了我们在山上零售点的需求减少，以及澳大利亚门店的零售/租赁收入减少。
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其他收入主要包括夏季参观和其他山地活动收入、员工住房收入、宾客服务收入、商业租赁收入、营销收入、私人俱乐部收入（包括俱乐部会费和入会费摊销）、市政服务收入和其他娱乐活动收入。其他收入还包括澳大利亚滑雪场的住宿和交通收入。其他收入减少了510万美元，下降了7.0％，这主要是由于夏季山地旅行需求与去年相比减少以及与天气相关的挑战，我们的北美度假村夏季游客人数减少了，因此观光和其他夏季山地活动收入减少。

运营支出增加了1,860万美元，增长了6.3％。劳动和劳动相关福利增长了3.7％，这主要是由于正常的工资调整以及我们去年对北美员工工资和薪金的投资的增量影响，该投资于2022年10月生效，但在本年度整个季度均有效，但被澳大利亚滑雪场劳动力成本降低所部分抵消。零售销售成本下降了14.1％，而零售额下降了15.5％，这反映了折扣库存销售增加推动零售产品利润率下降。一般和管理费用增长了11.9％，这主要是由于分配的公司管理费用增加，包括我们去年对北美员工工资和薪金的投资的增量影响，该投资于2022年10月生效，以及为推动2023/2024年北美通行证产品销售的增长而增加的营销支出。其他支出增长了9.4％，这主要是由于维修和维护费用（460万美元）、专业服务（280万美元）（包括与我们的劳动力规划工具实施相关的成本）的增加以及通货膨胀的影响。

山区股权投资净收入主要包括我们在房地产经纪公司运营收入中所占的份额。
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住宿部分
截至2023年10月31日的三个月，与截至2022年10月31日的三个月相比
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的住宿板块经营业绩按类别列示如下（以千计，平均每日房价（“ADR”）和每间可用客房收入（“RevPAR”）除外）：
 截至10月31日的三个月百分比
增加
（减少）
 20232022
住宿净收入：
自有酒店房间$25,177 $23,565 6.8 %
管理式公寓房间12,003 12,859 (6.7)%
用餐18,083 16,829 7.5 %
高尔夫6,376 5,890 8.3 %
其他16,723 14,797 13.0 %
78,362 73,940 6.0 %
工资费用报销3,459 3,677 (5.9)%
住宿净收入总额81,821 77,617 5.4 %
住宿运营费用：
劳动和劳动相关福利37,475 36,915 1.5 %
一般和行政14,857 15,510 (4.2)%
其他26,266 25,872 1.5 %
78,598 78,297 0.4 %
报销的工资费用3,459 3,677 (5.9)%
住宿运营费用总额82,057 81,974 0.1 %
寄宿公布的息税折旧摊销前$(236)$(4,357)94.6 %
自有酒店统计数据：
ADR$304.03 $277.25 9.7 %
RevPAR$158.97 $155.03 2.5 %
管理式公寓统计：
ADR$233.92 $240.08 (2.6)%
RevPAR$50.78 $52.90 (4.0)%
自有酒店和管理的公寓统计数据（合并）：
ADR$269.31 $258.48 4.2 %
RevPAR$82.95 $81.36 2.0 %
住宿报告的息税折旧摊销前利润分别包括截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的90万美元和100万美元的股票薪酬支出。
住宿报告息税折旧摊销前利润增加了410万美元，增长了94.6％。自有酒店客房的收入增加了160万美元，增长了6.8％，这主要是由于GTLC的ADR增加。餐饮收入增长了130万美元，增长了7.5％，其他收入增长了190万美元，增长了13.0％，这主要是由于天气状况良好，配套产品销售增加，GTLC的公园参观人数有所改善。
来自工资成本报销的收入和相应的报销工资成本与我们是雇主的管理酒店物业的工资成本有关，根据合同安排，所有工资费用均由物业所有者报销。由于报销是根据产生的成本支付的，没有增加利润，因此收入和相应费用对我们的住宿报告息税折旧摊销前利润没有影响。
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房地产板块
我们的房地产净收入主要由收盘的时间和在任何给定时期内出售的房地产组合决定。不同类型的项目具有不同的收入和利润率；因此，随着房地产库存结构的变化，它可能会极大地影响房地产板块的净收入、运营支出、不动产销售损益和房地产报告的息税折旧摊销前利润。

截至2023年10月31日的三个月，与截至2022年10月31日的三个月相比
截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中，房地产板块的经营业绩按类别列示如下（以千计）：
 截至10月31日的三个月百分比
增加
（减少）
 20232022
房地产净收入总额$4,289 $113 3,695.6 %
房地产运营费用：
销售成本3,607 — nm
其他1,574 1,382 13.9 %
房地产运营支出总额5,181 1,382 274.9 %
出售不动产的收益6,285 — nm
房地产报告的息税折旧摊销前利润$5,393 $(1,269)525.0 %

在截至2023年10月31日的三个月中，我们以420万美元的价格完成了科罗拉多州基斯通的一块地块的出售，该地块计入房地产净收入，相应的销售成本为360万美元。此外，我们记录了与科罗拉多州比弗克里克地块出售相关的630万美元不动产的收益，该地块在截至2023年10月31日的三个月中以650万美元收益。在截至2022年10月31日的三个月中，我们没有完成任何重大的房地产交易。

截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月，其他运营支出主要包括一般和管理成本，例如劳动力和劳工相关福利、专业服务和分配的企业管理费用。

其他物品
除分部经营业绩外，以下重要项目也为我们截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月的整体财务业绩做出了贡献（以千计）：
截至10月31日的三个月增加
（减少）
20232022
利息支出，净额$(40,730)$(35,302)15.4 %
从所得税中受益$65,160 $58,006 12.3 %
有效税率26.3 %28.8 %(2.5) pts

利息支出，净额。 截至2023年10月31日的三个月中，净利息支出与去年同期相比增加了540万美元，这主要是由于与Vail Holdings信贷协议下的定期贷款借款的未套期保值部分相关的浮动利率上升。

从所得税中受益。在每个过渡期结束时，公司都会估算年度有效税率，并将该税率应用于其普通季度收益。与重大、异常或特殊项目相关的税收支出或收益将在扣除相关税收影响后单独报告或报告，在这些项目发生的过渡期内单独计算和确认。此外，已颁布的税法或税率或税收状况变化的影响将在变更发生的过渡期内得到确认。截至2023年10月31日的三个月中，有效税率为26.3％，而截至2022年10月31日的三个月为28.8％。

截至2023年10月31日的三个月中，与截至2022年10月31日的三个月相比，有效税率有所下降，这主要是由于有利的离散项目减少，影响了本期第一季度税收规定。

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分部收益和净负债的对账
下表对截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中归属于韦尔度假村公司的净亏损与报告的息税折旧摊销前利润总额（以千计）进行了对账：
 
 截至10月31日的三个月
 20232022
归属于韦尔度假村公司的净亏损$(175,512)$(136,971)
归属于非控股权益的净亏损(7,535)(6,589)
净亏损(183,047)(143,560)
从所得税中受益(65,160)(58,006)
所得税收益前的亏损(248,207)(201,566)
折旧和摊销66,728 64,614 
处置固定资产和其他损失，净额2,043 6 
或有对价公允价值的变化3,057 636 
投资收入及其他，净额(3,684)(2,886)
公司间贷款的外汇损失4,965 6,135 
利息支出，净额40,730 35,302 
报告的息税折旧摊销前利润总额$(134,368)$(97,759)
山区公布的息税折旧摊销前$(139,525)$(92,133)
寄宿公布的息税折旧摊销前(236)(4,357)
度假村公布的息税折旧摊销前(139,761)(96,490)
房地产报告的息税折旧摊销前利润5,393 (1,269)
报告的息税折旧摊销前利润总额$(134,368)$(97,759)
下表将长期债务净额与净负债进行了对账（以千计）：
 
 10月31日，
 20232022
长期债务，净额$2,732,037 $2,769,698 
一年内到期的长期债务69,659 67,811 
债务总额2,801,696 2,837,509 
减去：现金和现金等价物728,859 1,180,942 
净负债$2,072,837 $1,656,567 

流动性和资本资源

截至2023年10月31日和2022年10月31日的三个月中，主要现金来源的变化按以下类别列报（以千计）。
截至10月31日的三个月
20232022
经营活动提供的净现金$328,499 $332,991 
由（用于）投资活动提供的净现金$5,565 $(134,531)
用于融资活动的净现金$(153,608)$(104,628)

截至2023年10月31日的三个月，与截至2022年10月31日的三个月相比
在截至2023年10月31日的三个月中，我们通过经营活动创造了3.285亿美元的现金，与截至2022年10月31日的三个月的3.33亿美元相比减少了450万美元。运营现金流减少的主要原因是截至2023年10月31日的三个月中，山地板块业绩下降
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与上年相比，通行证和其他产品销售额以及应收账款收款增加约3,780万美元，部分抵消了这一增长。

截至2023年10月31日的三个月中，（用于）投资活动提供的现金增加了1.401亿美元，这主要是由于以下原因：(i) 上一年度的短期银行存款投资为8,680万美元，这些存款投资于截至购买之日到期日超过三个月的存款，因此截至2022年10月31日未反映为现金等价物，其中5,240万美元在本年度到期；(ii) 减少与去年相比，资本支出约为7,070万美元，这得益于我们的巨额投资在2022日历年投资升降机升级；以及（iii）2022年8月3日完成对安德马特-塞德龙的收购后，向安德马特瑞士阿尔卑斯山股份公司支付的3,860万美元现金（扣除收购的现金）。这一增长被归还的约1.145亿美元（1.1亿瑞士法郎）的现金存款部分抵消，该现金存款最初是在2022年7月收购安德马特-塞德龙时产生的，该收购于2022年8月3日完成。现金存款投资于Andermatt-Sedrun公司，在收购完成后，该现金存款已合并到我们的合并简明财务报表中。

在截至2023年10月31日的三个月中，用于融资活动的现金与截至2022年10月31日的三个月相比增加了4,900万美元，这主要是由于普通股的回购增加了5,000万美元。

重要的现金来源
截至2023年10月31日，我们的现金及现金等价物为7.289亿美元，而截至2022年10月31日为11.809亿美元，下降的主要原因是过去十二个月中与我们的股票回购计划相关的活动增加。我们目前预计，我们的Mountain and Lodging板块的经营业绩将继续为未来的运营现金流（主要产生于我们的第二和第三财季）提供重要的运营现金流。

除了截至2023年10月31日的7.289亿美元现金及现金等价物外，截至2023年10月31日，我们在韦尔控股信贷协议的循环部分下还有4.198亿美元的可用资金（这意味着承诺总额为5亿美元，减去8,020万美元的未清信用证）。此外，根据惠斯勒信贷协议的循环部分，我们有2.966亿加元（2.139亿美元）的可用资金（这意味着承诺总额为3亿加元（2.163亿美元），减去340万加元（合240万美元）的某些未偿信用证）。我们预计，在短期内，我们的流动性需求将通过继续使用我们现有的现金和现金等价物、运营现金流以及根据Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议进行的借款来满足。Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议提供了足够的灵活性，任何新的借款目前定价分别为担保隔夜融资利率加1.60％和银行承兑利率加1.75％。

现金的重要用途
资本支出
我们历来将大量现金投资于度假村运营的资本支出，我们预计将继续这样做，但要视经营业绩，尤其是与全权委托项目相关的经营业绩。目前计划的资本支出主要包括使我们能够维持高质量的宾客体验标准的投资，以及对度假村、旗下酒店和可能影响整个网络的技术进行某些渐进式的全权改进。我们根据预期的投资回报水平评估额外的全权资本改善。

我们目前预计，在2023日历年，我们将在度假村资本支出上花费约1.8亿至1.85亿美元，其中不包括与整合活动有关的一次性投资、与Keystone和Park City项目相关的递延资本、与保险回收相关的400万美元可偿还投资以及安德马特-塞德龙的900万美元成长资本投资。包括这些一次性项目在内，我们2023日历年的总资本计划预计约为2.04亿美元至2.09亿美元。这些估计的资本支出中包括大约1.12亿美元至1.17亿美元的维护资本支出（不包括安德马特-塞德龙），这些支出是维持适合我们度假村运营的外观和服务水平所必需的。我们目前计划利用手头现金、信贷协议下的可用借款和/或未来运营产生的现金流来提供完成资本计划所需的现金。

截至2023年10月31日，我们在2023日历年的资本支出约为1.62亿美元，在2023日历年的剩余时间内，还有大约4200万至4,700万美元的支出余额。

我们预计，我们在2024日历年的资本计划约为1.89亿美元至1.94亿美元，其中不包括为支持My Epic Gear的正式推出而对高级机队和配送基础设施的1,300万美元增量资本投资
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在2024/2025年冬季，在北美的12个目的地山地度假村和区域滑雪场进行1100万美元的增长资本投资，以及100万美元的可偿还资本。包括我的Epic Gear和一次性投资在内，我们2024日历年的总资本计划预计约为2.14亿至2.19亿美元。我们目前计划利用手头现金、信贷协议下的可用借款和/或未来运营产生的现金来提供完成资本计划所需的现金。

债务
截至2023年10月31日，我们大部分长期债务（截至2023年10月31日的28亿美元未偿债务总额中的21亿美元）的本金要到2026财年及以后才能到期。截至2023年10月31日和2022年10月31日，长期债务净额（包括一年内到期的长期债务）为28亿美元。净负债（定义为长期债务，净负债加一年内到期的长期债务减去现金和现金等价物）从截至2022年10月31日的17亿美元增加到2023年10月31日的21亿美元。这一增长主要与在过去十二个月中根据我们的股票回购计划使用现金为股票回购提供资金有关。

截至2023年10月31日，Vail Holdings信贷协议规定（i）本金总额为5亿美元的循环贷款额度，以及（ii）10亿美元的定期贷款。我们预计，在短期内，我们的流动性需求将通过继续使用我们现有的现金和现金等价物、运营现金流以及根据Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议进行的借款来满足。

我们的还本付息要求可能会受到利率变化的影响，因为截至2023年10月31日，我们的浮动利率债务约为7亿美元。我们的借款利率变动100个基点将导致我们每年的利息支付额变化约650万美元。此外，与峡谷度假村交易融资相关的年度付款以消费者价格指数减去1％或2％中较高者为准。除了利率和通货膨胀率的变化外，我们的债务还本付息要求的波动可能会受到未来根据我们的信贷协议或我们可能达成的其他替代融资安排进行的借款的影响。我们的长期流动性需求取决于影响信贷协议下借贷能力的经营业绩。我们可以通过管理资本支出、可变运营支出、新房地产开发活动的时间以及普通股现金分红的支付来应对商业和经济环境变化的流动性影响。

股息支付
2023年12月6日，公司董事会批准了每股2.06美元的现金分红，该股息将于2024年1月9日支付给截至2023年12月26日的登记股东。在截至2023年10月31日的三个月中，我们支付了每股2.06美元（合7,850万美元）的现金分红。在截至2022年10月31日的三个月中，我们支付了每股1.91美元（合7,700万美元）的现金分红。我们用手头的可用现金为这些股息提供了资金。未来支付的股息金额（如果有）将取决于我们手头的可用现金、预期的现金需求、整体财务状况、Vail Holdings信贷协议中包含的限制、未来的收益和现金流前景以及董事会认为相关的其他因素。
股票回购计划
我们的股票回购计划是在董事会不时授权下进行的。2006 年 3 月 9 日，我们的董事会最初批准回购最多 3,000,000 股韦尔度假村普通股（“韦尔股票”），后来又批准额外回购不超过 300 万股韦尔股票（2008 年 7 月 16 日）、150 万股韦尔股票（2015 年 12 月 4 日）和 2500 万股韦尔股票（2023 年 3 月 7 日），总共授权回购不超过 1,000,000 股韦尔股票石油股票。在截至2023年10月31日的三个月中，我们回购了237,056股股票（平均成本为210.92美元），总成本约为5,000万美元，其中不包括应计消费税。我们用手头的可用现金为股票回购提供了资金。在截至2022年10月31日的三个月中，我们没有回购任何韦尔股票。自该股票回购计划启动至2023年10月31日，我们已经回购了8,885,358股韦尔股票，成本约为10.295亿美元。截至2023年10月31日，根据现有的回购授权，仍有1,114,642股韦尔股票可供回购。根据回购计划购买的韦尔股票将作为库存股持有，并可用于根据我们的股票奖励计划发行股票。根据该计划可以不时以适用法律允许的现行价格进行回购，并受市场条件和其他因素的约束。根据该计划可能回购的韦尔股票的时间和数量将取决于多个因素，包括我们未来的财务业绩、可用现金资源和未来可能出现的现金竞争用途、韦尔控股信贷协议中的限制、韦尔股票的现行价格以及以我们认为具有吸引力的价格可供回购的韦尔股票数量。股票回购计划没有到期日期。
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契约与限制
我们必须遵守信贷协议下的某些限制性财务契约。这些契约中最严格的包括以下契约：韦尔控股信贷协议、净融资债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率、有担保净融资债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率和利息覆盖率（均定义在韦尔控股信贷协议中）；对于惠斯勒信贷协议，合并总杠杆率和合并利息覆盖率（均定义在惠斯勒信贷协议中）；对于EPR有担保票据，最高限额杠杆比率和合并固定费用比率（均定义见EPR 协议）。此外，2016年6月24日安德马特-塞德伦与乌里州和格劳宾登州之间的新区域政策贷款包括限制性契约，要求某些最低财务业绩（如协议中所定义）。此外，我们的融资安排限制了我们进行某些限制性付款、支付股息或赎回或回购股票、进行某些投资和进行某些关联转账的能力，并可能限制我们进行某些合并、合并或出售资产并承担某些债务的能力。我们在Vail Holdings信贷协议下的借款可用性主要由净融资债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率决定，该比率基于我们的分部经营业绩，如Vail Holdings信贷协议所定义。我们在惠斯勒信贷协议下的借款可用性主要取决于信贷额度的承诺规模以及我们对惠斯勒信贷协议条款的遵守情况。

截至2023年10月31日，我们遵守了债务工具中的所有限制性财务契约。我们预计，在接下来的十二个月中，我们将履行信贷协议中所有有效的适用财务维护契约。但是，无法保证我们会遵守这样的财务契约。如果这些契约得不到满足，我们将被要求向参与信贷协议的银行寻求豁免或修改。无法保证此类豁免或修正案会获得批准，这可能会对我们的流动性产生重大不利影响。

资产负债表外的安排

我们没有预计会对我们的财务状况、收入、支出、经营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生重大影响的资产负债表外交易。

关键会计政策

正如我们在截至2023年7月31日的财年的10-K表中所报告的关键会计政策和估算值没有重大变化。

前瞻性陈述

除此处包含的任何历史信息外，本表格10-Q中讨论或以引用方式纳入的事项包含联邦证券法所指的某些前瞻性陈述。这些陈述涉及截至本文发布之日可用的分析和其他信息，这些信息基于对未来业绩的预测和对尚未确定的金额的估计。这些陈述还涉及我们设想的未来前景、发展和业务战略。

这些前瞻性陈述是通过使用诸如 “预期”、“相信”、“可以”、“估计”、“期望”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“项目”、“将” 等术语和短语以及包括对假设的提及在内的类似术语和短语来识别的。尽管我们认为此类前瞻性陈述所反映或暗示的我们的计划、意图和预期是合理的，但我们无法向您保证此类计划、意图或预期将得到实现。可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述存在重大差异的重要因素包括但不限于：

•总体经济状况以及我们的业务和经营业绩，包括根据我们的Epic Coverage计划在符合条件的情况下我们需要向通行证产品持有者退还的最终退款金额；
•总体经济状况长期疲软，包括对整个旅行和休闲相关行业的不利影响；
•与高通胀或长期通货膨胀、利率上升和金融机构中断的影响相关的风险；
•不利的天气条件或自然灾害或其他突发事件的影响；
•由于恐怖主义、军事冲突或突发公共卫生事件的不确定性、旅行选择的成本和可用性以及消费者偏好、可自由支配的消费习惯或旅行意愿的变化，我们的客人出行的意愿或能力；
•与旅行和航空中断相关的风险，以及对乘客旅行能力的其他不利影响；
•与我们的信息技术系统中断或中断、数据安全或网络攻击相关的风险；
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•与我们对信息技术的依赖相关的风险，包括我们未能维护客户或员工数据的完整性以及我们适应技术发展或行业趋势的能力；
•我们为客户和合作伙伴获取、开发和实施相关技术产品的能力；
•我们业务的季节性以及运营高峰期可能发生的不利事件；
•在我们的山地和住宿业务或其他娱乐和休闲活动中的竞争；
•与我们业务的高固定成本结构相关的风险；
•我们为度假村资本支出提供资金的能力；
•与我们的供水中断相关的风险，这将影响我们的造雪能力和运营；
•我们在使用公共土地或进行运营和资本改善时依赖政府的许可或批准；
•与联邦、州、地方和外国政府法律、规章和条例（包括环境和健康与安全法律法规）相关的风险；
•与安全和隐私法律法规变化相关的风险，这些风险可能会增加我们的运营成本，并对我们有效推销产品、资产和服务的能力产生不利影响；
•可能无法适应信息技术方面的技术发展或行业趋势；
•我们成功推出和促进采用新产品、技术、服务和计划的能力；
•与我们的员工队伍相关的风险，包括劳动力成本增加、关键人员流失以及我们维持充足人员配备的能力，包括雇用和留住足够的季节性员工；
•我们品牌的质量或声誉下降，包括我们保护知识产权的能力和山区度假村发生事故的风险；
•与审查以及对我们的环境、社会和治理实践及报告的期望变化相关的风险；
•我们成功整合被收购业务的能力，包括将其整合到我们的内部控制和基础设施中的能力；我们成功开拓包括欧洲在内的新市场的能力；或者被收购的业务可能无法按预期运营；
•与国际业务相关的风险；
•公司有外币敞口（主要是加元、澳元和瑞士法郎）与美元相比的外币汇率波动；
•税法、法规或解释的变化，或税务机关的不利决定；
•与我们的债务以及我们在未偿债务（包括无抵押优先票据）下满足偿债要求的能力相关的风险，这可能会降低我们使用现金流为运营、资本支出、未来商机和其他目的提供资金的能力；
•我们的财务状况发生重大不利变化；
•当前或未来的诉讼和法律索赔的不利后果；
•会计判断和估计、会计原则、政策或准则的变化；以及
•第 1 部分中包含的其他风险和不确定性。第 1A 项。截至2023年7月31日财年的10-K表年度报告中的 “风险因素”。

这些警示性陈述对所有归因于我们或代表我们行事的人的前瞻性陈述进行了明确的全面限定。

如果这些风险或不确定性中的一项或多项得以实现，或者如果基本假设被证明不正确，则我们的实际结果可能与预期、估计或预测的结果存在重大差异。鉴于这些不确定性，提醒本表格10-Q中包含或以引用方式纳入的信息的用户，包括投资者和潜在投资者，不要过分依赖此类前瞻性陈述。实际结果可能与我们做出的前瞻性陈述所暗示的结果存在重大差异，原因有很多，包括上述原因和第一部分第1A项中所述的原因。我们的 10-K 表格中的 “风险因素”。所有前瞻性陈述仅在本文发布之日作出。除非法律要求，否则我们不打算更新这些前瞻性陈述，即使新的信息、未来事件或其他情况使其不正确或具有误导性。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
利率风险。我们面临的市场风险主要限于与浮动利率债务相关的利率波动。截至2023年10月31日，我们有大约7亿美元的浮动利率负债（考虑到将浮动利率债务转换为固定利率债务的4亿美元利率互换），约占未偿债务总额的23.3％，在截至2023年10月31日的三个月中，平均利率约为6.8％。根据截至2023年10月31日未偿还的浮动利率借款，我们的借款利率变动100个基点（或1.0％）将导致我们的年利息支付额变化约650万美元。我们的市场风险敞口会根据基础利率的变化而波动。
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外币汇率风险。我们面临货币折算风险，因为我们的国际实体的业绩以当地货币报告，然后我们会将其转换为美元，纳入我们的合并简明财务报表。因此，外汇汇率之间的变化，特别是加元、澳元和瑞士法郎与美元之间的变化，会影响我们记录的国外资产、负债、收入和支出金额，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。此外，我们还有因向惠斯勒黑梳银行提供的公司间贷款而产生的外币交易风险，这笔贷款不被视为永久投资，由于加元汇率的波动，这种风险已经发生并可能发生重大变化。惠斯勒黑梳银行的业绩以加元列报，我们的澳大利亚度假村业绩以澳元列报，安德马特-塞德龙的业绩以瑞士法郎列报，然后我们将每笔业绩折算成美元，纳入我们的合并简明财务报表。我们目前没有订立套期保值安排来最大限度地减少外币波动对我们业务的影响。

下表汇总了代表亏损的外币折算调整金额以及在综合亏损中确认的公司间贷款的外币损失（以千计）。
截至10月31日的三个月
20232022
外币折算调整$(92,094)$(117,808)
公司间贷款的外汇损失$(4,965)$(6,135)

第 4 项。控制和程序
披露控制和程序
公司管理层在首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“首席财务官”）的监督和参与下，评估了截至本期末经修订的1934年《证券交易法》（“法案”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条中定义的 “披露控制和程序” 的有效性表格 10-Q 的季度报告。
根据对公司披露控制和程序的评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至本10-Q表季度报告所涉期末，披露控制和程序可有效提供合理的保证，确保公司在根据该法案提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并酌情传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定并且可以有效提供合理保证此类信息是在美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告的。
公司，包括其首席执行官和首席财务官，预计公司的控制和程序不会防止或发现所有错误和所有欺诈行为。无论设计或操作多么周密，控制系统都只能为实现控制系统的目标提供合理的保证，而不是绝对的保证。
财务报告内部控制的变化
2022 年 8 月 3 日，我们完成了对安德马特-塞德龙的收购。根据美国证券交易委员会对最近收购的企业的一般指导方针，我们对截至2023年7月31日财年的财务报告内部控制有效性的评估和结论不包括Andermatt-Sedrun内部控制的某些内容。但是，截至2023年10月31日，Andermatt-Sedrun现已包含在我们对财务报告内部控制有效性的评估和结论中。
除Andermatt-Sedrun外，在截至2023年10月31日的三个月中，公司对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化没有对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响。

第二部分其他信息
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第 1 项。法律诉讼
我们是正常业务过程中出现的各种诉讼的当事方。我们认为，我们有足够的保险范围和/或已为申报和未申报事项的所有意外损失进行了应计处理，尽管无法确定此类索赔的最终结果，但当前的待处理和威胁索赔预计不会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。

第 1A 项。风险因素
我们之前在 2023 年 9 月 28 日提交的 10-K 表格中披露的风险因素没有重大变化 截至和截至年底的年度2023年7月31日。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
回购股权证券
下表列出了我们在2024财年第一季度对Vail股票的收购：
时期购买的股票总数每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (1)根据计划或计划可以购买的最大股票数量 (1)
2023 年 8 月 1 日至 2023 年 8 月 31 日— $— — 1,351,698 
2023 年 9 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日— $— — 1,351,698 
2023 年 10 月 1 日至 2023 年 10 月 31 日237,056 $210.92 237,056 1,114,642 
总计237,056 $210.92 237,056 1,114,642 
(1)
股票回购计划是在董事会不时授权下进行的。董事会最初批准回购不超过300万股韦尔股票（2006 年 3 月 9 日），后来又批准额外回购不超过 300 万股韦尔股票（2008 年 7 月 16 日）、150 万股韦尔股票（2015 年 12 月 4 日）以及 2,500,000Vail Shares（2023年3月7日），总回购授权最多为 10,000,000韦尔股票。截至2023年10月31日， 1,114,642根据现有的回购授权，Vail Shares仍然可以回购。根据这些授权可以不时以适用法律允许的现行价格进行回购，包括根据经修订的1934年《证券交易法》第10b5-1条的计划进行回购，但须遵守市场条件和其他因素。这些授权没有到期日期。

第 3 项。优先证券违约
没有。

第 4 项。矿山安全披露
不适用。

第 5 项。其他信息
董事兼高级管理人员第10b5-1条交易安排
在截至2023年10月31日的三个月中，公司的董事或 “高级职员”（定义见《交易法》第16a-1（f）条）均未通过、修改或终止 “规则10b5-1交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”（均定义见S-K条例第408项）。

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第 6 项。展品
以下证物要么随函提交，要么附上，如果有说明，则参照先前向证券交易委员会提交或提供的括号中注明的文件列入。
展览
数字		描述
10.1
瑞安·贝内特与韦尔度假村公司于2023年10月12日签订的分居协议和一般新闻稿。
10.2*
韦尔度假村有限公司管理激励计划（2023年9月13日修订）。
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。
31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。
32
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条对首席执行官和首席财务官进行认证。
101.INSXBRL 实例文档-实例文档不出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。
101.SCHXBRL 架构文档。
101.CALXBRL 计算链接库文档。
101.DEFXBRL 定义链接库文档。
101.LABXBRL 标签链接库文档。
101.PREXBRL 分类扩展演示链接库文档。
104这份 10-Q 表季度报告的封面，采用内联 XBRL 格式。
*管理合同和补偿计划和安排。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。


Vail Resorts, Inc.
日期：2023 年 12 月 7 日来自：/s/ Angela A. Korch
安吉拉·A·科奇
执行副总裁兼首席财务官
（首席财务官）
日期：2023 年 12 月 7 日来自：/s/ 内森·格朗伯格
内森·格隆伯格
副总裁、财务总监和
首席会计官
（首席会计官）