凯尔索科技公司
管理层讨论与分析
九个月已结束
2023年9月30日
（除非另有说明，否则以美元表示）
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管理层的讨论和分析
将军
以下管理层对凯尔索科技公司（以下简称 “公司” 或 “凯尔索”）运营和财务状况的讨论和分析（“MD&A”）概述了在截至2023年9月30日的九个月中影响公司业绩的重大进展。应将其与公司截至2023年9月30日的九个月未经审计的中期合并财务报表及其相关附注一起阅读。
本MD&A中提及的截至2023年9月30日的九个月未经审计的中期合并财务报表是根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的国际财务报告准则（“IFRS”）编制的。审计委员会和董事会于2023年11月8日批准了以下MD&A和公司未经审计的中期合并财务报表。
除非另有说明，否则此处的所有金额均以美元（公司的本位币）表示。
本MD&A中提及的调整后息税折旧摊销前利润是指在利息、税收和税款回收、摊销、递延所得税追回、未实现的外汇损失、基于非现金股份的支出（Black-Scholes期权定价模型）衍生权证负债重估和库存资产注销之前的持续经营净收益。调整后的息税折旧摊销前利润不是国际财务报告准则认可的收益指标，也没有国际财务报告准则规定的标准化含义。管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润是评估公司业务业绩的另一种衡量标准。提醒读者，调整后的息税折旧摊销前利润不应解释为根据国际财务报告准则确定的净收入的替代方案；也不应解释为国际财务报告准则确定的财务业绩指标；也不应解释为根据国际财务报告准则确定的经营活动现金流的计算；也不得解释为国际财务报告准则规定的流动性和现金流的衡量标准。公司计算调整后息税折旧摊销前利润的方法可能与其他发行人使用的方法不同，因此，公司调整后的息税折旧摊销前利润可能无法与任何其他发行人使用的类似衡量标准相提并论。
关于前瞻性陈述的法律声明
本MD&A包含适用证券法所指的 “前瞻性陈述”，这些陈述反映了公司当前的预期、预测和假设。通常，前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “计划”、“预期” 或 “不期望”、“预期”、“预算”、“预算”、“预计”、“预测”、“打算”、“预期” 或 “不预期” 或 “相信”，或者此类词语或短语的变体或陈述某些行动、事件或结果 “可能”, “将”, “可能” 或 “将被采取”, “发生” 或 “实现”.
此类前瞻性陈述涉及许多已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩存在重大差异。
其中包括但不限于铁路行业的经济状况，铁路行业受到公司无法控制的许多因素的影响，包括销售周期缓慢、新技术的创造和采用、当前和可能的政府监管和竞争的存在。尽管凯尔索认为，前瞻性陈述所表达或暗示的公司未来预期业绩、业绩或成就是基于合理的假设和预期，但他们无法保证此类预期会被证明是正确的。读者不应过分依赖前瞻性陈述，因为此类陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致凯尔索的实际业绩、业绩或成就与此类前瞻性陈述所表达或暗示的未来预期业绩、业绩或成就存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于；公司产品可能无法按预期发挥作用的风险；公司可能无法进入新市场，因为这些市场由强大的嵌入式竞争对手提供服务，或者因为长期供应合同；公司可能无法增长和维持预期的收入来源；公司可能低估了产品开发成本和将产品推向市场所需的时间；公司可能无法进入新市场为公司的预期产品开发提供资金；管理层可能无法继续启动新产品战略来确保未来财务业绩的更可靠增长；新产品的测试结果可能表明，正在开发的某些或全部产品在技术或经济上对市场开发来说是不可行的，可能会被淘汰；公司的产品可能无法如预期的那样畅销，竞争对手可能会为公司的产品提供更好或更便宜的替代品；公司的技术可能无法获得专利，如果获得专利，则公司如果公司的专利受到质疑，可能无法保护公司在知识产权方面的投资；公司的预期技术可能侵犯其他各方的知识产权；公司可能没有任何各方对按预期许可公司的技术感兴趣，凯尔索的公开披露文件中不时详述某些其他风险。
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尽管公司试图确定可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的业绩存在重大差异的重要风险因素，但可能还有其他因素可能导致业绩不如预期、估计或预期。由于实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异，因此无法保证此类陈述会被证明是准确的。
因此，提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表陈述发表之日。鉴于本MD&A的 “风险和不确定性” 部分中列出的风险（第20页），建议读者考虑此类前瞻性陈述。除非符合适用的证券法，否则公司不承诺更新此处以引用方式纳入的任何前瞻性陈述。有关公司和凯尔索业务活动的更多信息，可在加拿大SEDAR上的公司简介中查阅，网址为www.sedar.com，以及美国EDGAR的www.sec.gov或公司的网站www.kelsotech.com和www.kxiwildertec.com。
报告日期
2023年11月9日
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截至2023年9月30日的第三季度财务业绩摘要
| 截至9月30日的九个月 | 2023 | 2022 | ||||
| 收入 | $ | 7,750,557 | $ | 8,541,711 | ||
| 毛利 | $ | 3,300,370 | $ | 3,866,354 | ||
| 毛利率 | 43% | 45% | ||||
| 调整后的息税折旧摊销前利润（亏损） | $ | (862,150 | ) | $ | 252,107 | |
| 非现金支出 | $ | 1,020,906 | $ | 1,144,508 | ||
| 税收 | $ | 104,898 | $ | 42,700 | ||
| 净收益（亏损） | $ | (1,936,518 | ) | $ | (935,101 | ) |
| 每股基本收益（亏损） | $ | (0.03 | ) | $ | (0.02 | ) |
| 截至9月30日的三个月 | ||||||
| 收入 | $ | 3,138,137 | $ | 2,708,364 | ||
| 毛利 | $ | 1,421,248 | $ | 1,164,399 | ||
| 毛利率 | 45% | 43% | ||||
| 调整后的息税折旧摊销前利润（亏损） | $ | 277,981 | $ | (31,379 | ) | |
| 净收益（亏损） | $ | (102,722 | ) | $ | (361,522 | ) |
| 流动性和资本资源 | 9月30日2023 | 十二月三十一日2022 | ||||
| 营运资金 | $ | 5,559,748 | $ | 7,000,568 | ||
| 现金 | $ | 1,865,160 | $ | 2,712,446 | ||
| 应收账款 | $ | 1,069,237 | $ | 1,381,979 | ||
| 净资产 | $ | 8,906,728 | $ | 10,781,672 | ||
| 总资产 | $ | 10,041,687 | $ | 12,147,143 | ||
| 已发行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 |
公司概述
Kelso 是一家多元化的产品工程公司，专门从事各种运输应用中使用的专有设备的研究、开发、生产和分销。在过去的十年中，该公司作为高品质轨道油罐车设备的开发商和可靠供应商而赢得了声誉，这些设备用于在运输过程中处理和遏制危险和非危险商品。
所有凯尔索产品的开发都侧重于为客户带来的经济和运营优势，同时减轻人为错误和环境释放的影响。该公司为在崎岖的荒野地形中使用的机动车辆提供专业的轨道油罐车和卡车油罐车设备、无泄漏燃料装载系统、急救人员应急响应设备和 “无路” 悬架系统。
该公司已牢固地确立了自己作为北美领先的专业轨道油罐车设备生产商和供应商的地位。该公司的核心轨道油罐车产品包括泄压阀、顶部球阀、真空泄压阀和底部出口阀以及专有的单螺栓人行道。这些产品提供了轨道油罐车结构的一些关键元素，可确保在运输过程中安全处理和遏制危险物质。该公司在创新技术解决方案方面有着悠久的历史，并以供应的可靠性为基础，为许多北美最大的坦克车制造商和托运人提供广泛的定制工程和生产服务。
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该公司的普通股在多伦多证券交易所公开交易，交易代码为KLS，在纽约证券交易所的交易代码为KIQ。该公司于2014年5月22日在多伦多证券交易所上市，并于2014年10月14日在纽约证券交易所美国交易所上市。该公司与公司的全资子公司 Kelso Technologies（美国）公司、KIQ X Industries Inc.、Kel-Flo Industries Inc.（前身为 Kelso Innovative Solutions Inc.）、KIQ Industries Inc. 和 KXI™ Wildertec™ Industries Inc. 合并运营。
在过去的五年中，管理层已向北美轨道油罐车制造商（OEM）和改装/维修企业销售了数百万美元的公司产品。过去五个经审计的年终收入如下：截至2022年12月31日的年度为10,931,188美元；截至2021年12月31日的年度为7,425,707美元；截至2020年12月31日的年度为11,149,130美元；截至2019年12月31日的年度为20,550,682美元；截至2018年12月31日的年度为12,716,596美元。
公司在过去五年末的净收益（亏损）表现如下：截至2022年12月31日的年度净亏损1,355,417美元；截至2021年12月31日的年度净亏损为2758,567美元；截至2020年12月31日的年度净亏损为1,307,890美元；截至2019年12月31日止年度的净收入为3,334,043美元；净收入为194,043美元截至2018年12月31日的年度为453。
铁路油罐车行业在历史上是周期性的。在2016年和2017年的铁路衰退期间，公司的主要市场（危险品轨道油罐车）大幅放缓，并在2018年和2019年有所改善，以恢复公司的财务状况。2020 年和 2022 年，COVID-19 给凯尔索带来了巨大的经济挫折，因为疫情极大地重塑了轨道油罐车行业的业务动态。鉴于这场危机带来的前所未有的挑战，公司的主要重点是遏制对公司长期业务模式的负面影响，保护公司的关键生产资产、研发及其持续业务运营的能力。该公司专注于为疫情后的正常化做好准备，为业务强劲重启做好准备。2022年，收入增长了47％，这使凯尔索得以继续其在铁路和汽车行业的研发项目。
2022年的财务业绩使销售额在2021年大幅下跌33％之后恢复了47％。这两个项目都引起了人们对公司继续业务运营能力的担忧。OEM轨道油罐车生产商在2020年4月放缓，并继续处于低迷状态。改造和维修业务部门保持开放，使公司的铁路业务得以继续。业内专家预计，新车产量将跟踪对43.8万辆油罐车队的替代需求，每年在7,000至10,000辆之间。在接下来的几年中，坦克车的重新认证将在每年40,000至50,000辆之间。管理层认为，在新产品获得AAR监管部门最终批准的未来几年中，来自轨道油罐车运营的收入来源将继续缓慢改善。
截至2023年9月30日，该公司的营运资金为5,559,748美元，其中包括未来及时交付所需的3613,431美元的库存。预计资本资源将保护公司在可预见的将来进行持续业务运营的能力。
轨道油罐车产品开发需要漫长的AAR批准程序，这继续阻碍Kelso通过增加轨道油罐车设备来提高销售的能力。尽管最终的AAR批准程序需要相当长的时间才能完成，但公司正在积极试用AAR的新标准型材陶瓷球底出口阀、顶部球阀和角阀。我们的压力罐车PCH阀门现已获准完全商业用途，这增加了我们的销售增长潜力。这些新产品的开发源于公司主要客户的联合设计和测试支持，这可能会增加铁路行业长期采用的可能性。
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管理层继续集中精力加强铁路产品组合，密切监控这些产品已接近所需的服务试用期。该公司的目标是增加新开发产品的销量，用于更广泛的轨道油罐车应用。
多年来，公司发展了一个备受尊敬的优质品牌，并与危险品托运人建立了新的直接关系。这些感兴趣的利益相关者直接帮助设计了我们针对压力车市场的新型专有角阀以及具有独特陶瓷技术优势的底部排气阀。
这些新的铁路产品的单位价值要高得多，一旦获得AAR批准，预计我们的轨道车辆收入将从每辆坦克车的平均1,500美元增加到每辆油罐车超过10,000美元。我们为压力车市场提供的专业角阀已经完成了服务试验，并已进入完整的AAR批准程序的最后阶段。目前，该公司需要维修的压力汽车市场车队在8万辆油罐车之间，这在不久的将来提供了巨大的增长机会。我们的底部出口阀门正在进行全方位服务试验，可能能够从积极的客户那里获得最小的超额收入。
然而，由于物流、供应链和制造业的各个方面都受到严重影响，传统周期性的轨道油罐车市场并未从与COVID相关的压力中恢复过来。当前的经济状况，包括高利率和对原材料的通货膨胀压力，已将轨道油罐行业压低至其整车厂总产能的20％左右。这是使企业增长目标难以预测和实现的主要障碍。
这些经济形势改变了轨道油罐车行业的战略规划，即继续限制新的油罐车的生产，而托运人则专注于重新利用现有油罐车队或重新获得资格。尽管令人失望，但这为凯尔索提供了一个真正的机会，可以通过更广泛的 “100% 美国制造” 技术为维修、改造和再认证活动提供全面服务，从而增加收入。
该公司的非铁路产品开发计划侧重于更广泛的运输技术产品，这些产品旨在为商业客户提供独特的经济效益和安全的运营优势。该公司的目标是分散公司的业务风险，以减少铁路行业历史性下行周期的严重负面影响。
从2017年开始，管理层积极寻求铁路行业以外新的多元化市场机会。总体战略计划是通过进入非铁路市场来分散业务风险，以减少对少数客户的依赖和铁路行业历史性的下行周期所产生的严重负面影响。
凯尔索通过公司的全资子公司KIQ X Industries（KIQ）专注于研发一种名为KXI™ Wildertec™ 重型悬架系统（KXI）的先进的 “Road-To-No-Road™” 悬架系统。KXI旨在为商业荒野运营提供更安全、更有效、更高效和对生态负责的能力。KXI是Kelso创立的先驱品牌，旨在满足商业荒野交通技术市场的需求。该公司的目标是利用成熟的汽车工程实践来解决极端荒野地形旅行的挑战，为工业和公共服务客户创造机会和提高效率。
Phase-One 半吨的 “概念” 车辆配备了服务提供商的空气悬架创新、初始部件工具和零件，并在轻型半吨 “主机” 车辆上安装了机械KXI组件。对多辆车进行了改装和测试。由于软件自动化缺陷、监管合规问题和工程耐久性要求，预期的性能远低于预期。关键问题是设计规范无法完全符合加拿大机动车辆安全标准（CMVSS）。不幸的是，对最初的半吨KXI原型车的持续研究和测试揭示了工程、安全和经济问题，使半吨的KXI原型概念在商业上不可行。
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2021年3月，公司终止了与G&J Technologies Inc.（“G&J”）签订的原始技术开发协议（TDA），包括每月1万美元的咨询协议。服务提供商对终止提出异议，并启动了仲裁。
2023 年 4 月 25 日，公司和 G&J 收到了仲裁员的最终判决，以法律方式解决所有争议问题。该判决对各方具有约束力，要求凯尔索向G&J提供465,360美元的最终财务支出，用于支付终止费、资产支付问题和律师费。这笔款项已经支付。仲裁员的最终判决丝毫不影响公司继续实施KXI Wildertec重型悬架计划的能力，KXI技术仍然不受阻碍。
2021年，根据从汽车工程师和荒野专家的意见中获得的知识，KIQ将研发重点转移到符合法律要求的全新KXI重型（KXI HD）悬架系统的研发重点。目标是制造一辆 “Road-To-No Road™” 车辆，该车辆采用耐用、自动化的先进液压悬架系统。设计目标是装备和启用重型（一吨或更大）“主机” 车辆平台，该平台将代表更大、更容易实现的商业市场机会。
该公司获得了多家军事和汽车OEM供应商、高素质的软件和悬架工程师以及专业的野外专家的服务。这些利益相关者证实，我们的新研发方向是一个独一无二的真正机会。他们同意支持我们的研发计划，以设计和生产最初的KXI HD原型。
KXI HD 原型车已于 2022 年底完成。所有机械和液压部件都是久经考验的技术，来自知名的 OEM 供应商和利益相关者。组件设计已从军事和商业应用中的现有用途扩展到适合 KXI HD 的规格。该原型车已委托使用该公司专有的加密保护Road-To-No-Road™ 荒野驾驶辅助软件，该软件包含我们的商标 PreciseRide™ 和 AdaptiveGrip™。委托的原型车目前正在接受广泛的软件和工程完整性测试，为加拿大机动车辆安全标准合规性测试做准备。
完成后，这些设计规范必须完全符合加拿大机动车辆安全标准（CMVSS）。成功完成CMVSS要求应使公司能够满足美国的联邦机动车安全标准（FMVSS），包括加拿大各省和美国各州的大部分合规要求。预计这将使公司获得作为最后阶段制造商的国家安全标志，这是在2024年实现全面营销计划和首次商业销售的关键先决条件。
2023年9月12日，该公司报告称，已就其车辆悬架系统的自动牵引力优化方法（“方法”）提交了第一份专有专利申请。该专利申请构成了公司最初的专有权利主张，也是其汽车荒野技术的知识基础。该专利申请启动了公司针对其当前和未来技术的全面专有保护计划。
Method技术是第一个成功的专业高级驾驶辅助系统（“ADAS”），专为专门的非道路商业/军事荒野行动而设计。
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在汽车行业中，ADAS是指专门的自动化技术功能，旨在提高在现有道路上行驶的机动车辆的安全性。当前汽车行业的设计目标是使用人机界面，以帮助驾驶员对既定道路上的危险做出反应。迄今为止，除凯尔索外，没有其他人为商业荒野应用开发并验证了功能齐全的自动悬架专用ADAS，直到该公司最近推出其独特的方法和全功能原型。这是公司增加未来专业汽车市场收入的主要技术开发优势。
汽车界很少强调荒野作业中的ADAS要求（如果有的话）。我们的战略业务目标是为应急人员、商业/工业利益相关者和军事客户在非道路环境中引领ADAS的发展。我们的商业目标是参与全球ADAS软件市场，据行业专家麦肯锡公司报告，预计到2030年，该市场将达到800亿美元大关。
该公司现在正集中资源与感兴趣的客户签订KXI Wildertec应用程序开发协议，为在野外环境中工作的司机/操作员提供更安全的工作环境，例如消防、医疗/疏散行动、应急能力、采矿、能源传输和地理/环境数据映射系统。
市场和产品
凯尔索正在努力成为各种专有油罐车阀门的领先开发商和供应商，这些阀门主要用于危险品运输市场。该公司的阀门可帮助托运人安全地将危险品运送到北美任何需要去的地方。随着管理层追求公司在未来几年实现积极财务业绩的目标，以客户为导向的产品开发和业务战略现在为凯尔索带来了独特的竞争优势。
该公司保持产品智能、简单并专注于客户需求。凯尔索专注于稳健的业务基本面、运营实践、调整后的息税折旧摊销前利润回报率和谨慎的资本管理。如今，该公司投资于以客户为导向的共同设计产品开发，以提高市场采用的可能性。这使凯尔索能够准备营销计划，以利用销售机会。管理层监控行业趋势和受监管的技术要求，以选择能够为公司未来收入来源带来丰硕成果的研发项目。公司的目标是让公司的工程团队能够在需要采取反动措施之前主动为客户解决问题。
目前，该公司为轨道油罐车和公路油罐车提供各种专有阀门和其他特种设备。在20世纪90年代，凯尔索的起源是基于独特的发明，这些发明可以更好地解决铁路油罐车运输危险品时存在问题的安全问题。该公司的商业业务发展始于2012年至2015年铁路原油（CBR）出货量激增期间，公司采用了公司获得专利的恒力泄压阀。自2012年以来，该公司已分销了超过89,000个阀门，创造了超过1.37亿美元的收入。2022年，原始设备制造商的总产量为9,812辆轨道油罐车。2022年，凯尔索为新油罐车的生产提供了4,609个气门（47％），为改造和维修活动提供了2445个气门。
该公司的产品为所有轨道油罐车利益相关者提供了有益的经济价值主张。这一价值包括可靠的高质量设备、前所未有的保修、高服务标准和较短的交货周期。在过去的十年中，Kelso得以在市场上为公司的许多产品开辟利基市场。主要产品包括：
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铁路和公路运输设备
轨道油罐车市场指标
北美的轨道油罐车市场不被视为成长型行业，而是一个历史上不可预测的周期性大宗商品市场。凯尔索专注于通过销售更广泛的泄压阀、真空泄压阀、球阀、底部出口阀、人行道设备、角阀和其他专业设备来发展铁路业务。
根据行业分析师（货运研究（“FTR”）协会）目前的预测，预计到2023年，新的坦克车需求将达到8,290辆坦克车。此外，计划对现有轨道坦克车进行重大重新认证，以解决2012年至2017年间交付的13.5万辆坦克车的问题，这些坦克车现在将在未来几年内进行重新认证。预期的新建和重新认证活动，加上越来越多的合格凯尔索产品，预计将推动铁路运营带来新的财务增长。
该公司将继续开发新的铁路产品，这些产品有望提供新的财务增长机会。公司专注于核心设计目标，即：
KXI™ Wildertec™ 重型悬架系统 (KXI HD)
2017年，凯尔索通过该公司的全资子公司KIQ X Industries Inc.（KIQ）开始开发一种独特的车辆悬架系统，无论气候或地形的恶劣程度如何，该系统都能提供新的快速响应 “道路到非公路” 功能。KXI悬架系统是以Kelso发起的产品品牌（Wildertec™）开发的，旨在为商业荒野和应急管理交通技术等利基行业提供服务。该公司的目标是利用成熟的汽车和设备工程实践来解决极端地形旅行的挑战，为行业和公共服务客户创造机会和提高效率。
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政府、消防员、应急人员和其他利益相关者要求工程界创造更好的技术，以最有效地应对公共安全威胁，更好地保护荒野中的应急人员，这促使公司对这一业务发展机会感兴趣。
该公司认为工程挑战和雄心壮志值得追求。环境专家继续警告说，由于野火、飓风、龙卷风、洪水和干旱等天气事件的加剧，未来几年气候变化事件的净损失成本可能会大幅增加。荒野和人口稠密的地区将处于危险之中，社会必须以更好的能力、更快的响应时间和更高的效率来应对这些事件，以保护人类生命和防止财产损失。
2021年，公司聘请了汽车工程师和专家，使KIQ将KXI的研发重点转移到装备重型（一吨或更大）“主机” 车辆平台（KXI HD）上，该平台代表着更大、更容易获得的商业市场机会。该公司获得了多家军事和汽车 OEM 供应商、高素质的控制系统工程师以及专业的荒野专家的服务。他们同意支持我们的研发计划，利用现有最佳技术设计和生产最初的KXI HD原型，目标是在2024年初进行试生产。KXI HD 平台代表着一个更现实、更容易获得的商业市场机会。
KXI HD项目的基本目标是创造一种新的符合法律要求的悬架控制技术，该技术可以极大地提高公路和野外组合车辆的技术性能。KXI HD 技术的重点是管理车辆的重心，以便在商业荒野和灾难响应行动中为乘客和有效载荷提供更好的牵引力和更好的平衡。
为了实现这一目标，KXI HD采用了最先进的液压机电一体化技术，该技术由公司专有的加密保护荒野驾驶员辅助软件系统控制。最初的专有商标包括 PreciseRide™ 和 AdaptiveGrip™。设计目标是确保所有车辆操纵，无论是自动还是手动，在复杂的动态环境中行驶，包括攀登壁架、掉落壁架、极端障碍物和严重的侧坡挑战，都以稳定的平衡位置进行。原型已经完成，对设计的早期测试表明，商业利益相关者可以期望KXI HD提供：
● 增强机动性采用独特的双转向控制技术——KXI HD 后转向控制系统与其新的软件功能相结合，通过荒野软件驾驶模式中提供的自动直观调整降低了操作员的潜在误差幅度，从而极大地提高了 KXI HD 车辆的安全机动性。
● 牵引技术以革命性的方式更好地抓地形——响应式中央轮胎充气系统和其他关键控制装置将为车辆重心提供支持。预计KXI HD将减少车轮打滑，实现更安全的攀登、横移和下降操作，从而降低生态影响和燃料消耗。
● 通过预设和自动调整配置实现陀螺平衡行驶控制功能。这提高了骑行质量，从而在森林服务道路和崎岖的小径上实现了更安全的行驶速度，并增强了进入坡度大、复杂的荒野地形的通道。
● KXI HD 希望将其机动性、牵引力和行驶控制技术与真正的全天候、全地形、符合法律要求的道路和荒野解决方案相结合，以应对需要快速响应紧急地点的关键任务事件。KXI HD 旨在通过其单车解决方案提高在野外工作的操作员的整体效率和效率，该解决方案有望省去困难服务区域所需的重型设备的昂贵而耗时的拖车运输。
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工程设计目标一直侧重于目标市场的非服务需求，其新的技术性能可以为安全性、有效性和效率提供新的标准。预计KXI HD能够实现这些目标，同时为极端职业交通应用承担环境和文化责任。
KXI HD 原型机于 2022 年底完成。所有机械和液压部件都是成熟的技术，来自成熟的 OEM 供应商和利益相关者。组件设计已根据军事和商业应用的现有用途进行了扩展，以满足 KXI HD 的规格。原型车辆正在进行广泛的工程完整性测试、软件调试和调试，以证明Road-to-No-Road的设计原则是可以实现的。
完成后，这些设计规范必须完全符合加拿大机动车辆安全标准（CMVSS）。成功完成CMVSS要求应使公司能够满足美国的联邦机动车安全标准（FMVSS），包括加拿大各省和美国各州的大部分合规要求。预计这将使KIQ获得作为最后阶段制造商的国家安全标志，这是在2024年实现商业销售的关键先决条件。
目标是实现设计的完全合法合规性，确保设备操作员能够充分利用KXI HD技术的效率，而不会损害车辆、乘员和公众的安全。预计这将使KXI HD汽车有资格进行全面的营销和销售。
2023 年 9 月，该公司就其车辆悬架系统的自动牵引力优化方法（“方法”）提交了第一份专有专利申请。该专利申请构成了公司最初的专有权利主张，也是其汽车荒野技术的知识基础。该专利申请启动了公司针对其当前和未来技术的全面专有保护计划。
Method技术是第一个成功的专业高级驾驶辅助系统（“ADAS”），专为特殊的非道路商业任务特定荒野行动而设计。迄今为止，直到该公司最近推出其独特的方法和全功能原型之前，还没有人成功开发出用于商业荒野应用的ADAS。这被认为是公司增加未来专业汽车市场收入的主要技术开发优势。
汽车界很少强调荒野作业中的ADAS要求（如果有的话）。我们的战略业务目标是为应急人员、商业/工业利益相关者和军事客户在非道路环境中引领ADAS的发展。根据行业分析师麦肯锡公司的报告，我们的业务目标是参与全球ADAS软件市场，预计到2030年，该市场将达到800亿美元大关。
该公司现在正集中资源与感兴趣的客户签订KXI Wildertec应用程序开发协议，为在野外环境中工作的司机/操作员提供更安全的工作环境，例如消防、医疗/疏散行动、应急能力、采矿、能源传输和地理/环境数据映射系统。
生产和研发设施
凯尔索目前在德克萨斯州博纳姆经营两个总面积为50,000平方英尺的轨道设备生产和研发设施。该公司具有为铁路和其他行业生产产品的完全资格和认证。该公司已获得所需的认证，包括持有 AAR M1002 D 类注册和 AAR M1003 公司生产设施的质量保证体系认证。
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KXI HD 研发业务位于加拿大不列颠哥伦比亚省西基洛纳的新工厂内。该设施现代化，非常适合重型车辆计划的开发。它为我们的关键工程师、专家和原始设备制造商悬架控制专家以及战略研发计划提供了便利，以便在2023年生产符合监管要求的KXI HD原型，目标是在2023年进行试生产，并在2024年初实现首次销售。这一战略方向和新设施有望降低研发成本并维持战略业务时间表。
公共信息政策
公司通过季度和合并年度财务报表以及这些时期的MD&A报告，向公众提供有关公司业务进展的建议。根据多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国证券交易所的政策和指导方针，公司将发布新闻稿，宣布影响公司业务健康的重大事件。根据加拿大和美国的证券法，公司不向投资者提供投资建议，也不回应公众讨论特权信息的邀请。
此外，凯尔索没有向公众提供前瞻性的收入预测。凯尔索是一家产品开发企业，管理层无法衡量或确定与新的铁路法规、不确定的客户技术采用策略以及铁路油罐车行业的周期性状况相关的未来财务影响。所有这些因素都远远超出了凯尔索的控制范围。
操作结果
截至2023年9月30日的九个月的财务业绩代表着一家轻工业工程组织继续通过研究、开发和营销各种铁路和汽车运输技术来建立公司的品牌和新产品组合。由于对轨道油罐车设备的传统需求仍然低迷，当前的通货膨胀、高利率和供应链问题等经济环境严重影响了公司的运营业绩。
凯尔索的收入和营运资金来自轨道油罐车行业的设备销售。截至2023年9月30日的九个月中，销售业绩在截至2022年9月30日的九个月中下降了10％。这种经济下降表明，由于轨道油罐车生产商的低生产率继续阻碍公司在2023年的运营，该公司的业务活动仍然不可预测。再加上维修、改造和重新认证业务，预计业务活动将足以在预期推出新产品的基础上继续并最终发展公司的铁路业务。
在截至2023年9月30日的九个月中，收入、相应支出、财务业绩和资本管理反映了凯尔索在应对困难的市场条件的同时继续管理公司资本资源的能力，也反映了2023年仲裁裁决的负面财务影响。财务业绩符合公司的预期，反映了营销、生产和分销公司久经考验的铁路储罐设备系列的收入和相关运营成本，以及对新产品开发和生产能力的关键投资，这些投资与未来铁路和汽车市场更加多样化的产品组合有关。
公司的长期战略计划要求凯尔索持续投资于公司的生产能力（包括设备、租赁成本、培训和合格的人力资源）；铁路和汽车监管文件；责任保险；营销计划；独立实验室测试和外包的专业工业工程服务；新的专利申请；加拿大和美国的监管上市公司管理流程；公司不断增长的铁路产品组合的售前生产规划和工具和汽车产品。这些成本在发生成本时注销，其影响反映在发生成本期间公司报告的财务业绩中。
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在截至2023年9月30日的九个月中，该公司报告净亏损1,936,518美元（每股0.03美元），收入为7,750,557美元，而截至2022年9月30日的九个月净亏损为935,101美元（每股亏损0.02美元），而收入为8,541,711美元。
截至2023年9月30日的九个月，毛利率回报为3,300,370美元（占收入的43％），而截至2022年9月30日的九个月中，毛利率回报率为3,866,354美元（占收入的45％）。由于通货膨胀因素和工厂产量减少，毛利率回报率有所下降，但由于生产效率保持不变，新的收入定价模式反映了较高的原材料成本因素，毛利率回报率仍远高于行业平均水平。
截至2023年9月30日的九个月中，总运营支出略有增加至4,543,054美元，而截至2022年9月30日的九个月为4500,073美元。支出符合管理层的预期，与去年第三季度相当。
自2021年3月以来，凯尔索和原始服务提供商（G&J）一直涉及TDA的终止和技术纠纷，该纠纷于2022年9月根据不列颠哥伦比亚省法律进入正式仲裁听证会。2023 年 4 月 25 日，公司和 G&J 收到了仲裁员的最终判决，要求依法解决与 TDA 有关的终止和技术仲裁中的所有争议问题，该仲裁于 2022 年 9 月根据不列颠哥伦比亚省法律进入正式仲裁听证会。该判决对各方均具有约束力，要求凯尔索向G&J提供465,360美元的最终财务支出，用于支付终止费、资产支付问题和律师费。这笔款项的准备金已列入本期财务报表。截至2023年9月30日，公司已支付裁决金额，该仲裁的负面财务影响已纳入截至2023年9月30日的财务报表。
调整后的息税折旧摊销前利润是指扣除利息、税款和税款回收、摊销、递延所得税追收、未实现的外汇损失、非现金股份支出（Black-Scholes期权定价模型）和资产注销前的持续经营净收益。调整后的息税折旧摊销前利润不是国际财务报告准则认可的收益指标，也没有国际财务报告准则规定的标准化含义。管理层认为，调整后的息税折旧摊销前利润是评估公司业务业绩的另一种衡量标准。提醒读者，调整后的息税折旧摊销前利润不应解释为根据国际财务报告准则确定的净收入的替代方案；也不应解释为国际财务报告准则确定的财务业绩指标；也不应解释为根据国际财务报告准则确定的经营活动现金流的计算；也不得解释为国际财务报告准则规定的流动性和现金流的衡量标准。公司计算调整后息税折旧摊销前利润的方法可能与其他发行人使用的方法不同，因此，公司调整后的息税折旧摊销前利润可能无法与任何其他发行人使用的类似衡量标准相提并论。
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截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，调整后的息税折旧摊销前利润的计算方法如下：
| 截至9月30日的九个月 | ||||||
| 2023 | 2022 | |||||
| 净收益（亏损） | $ | (1,936,518 | ) | $ | (935,101 | ) |
| 未实现的外汇亏损（收益） | $ | (45,194 | ) | $ | (19,055 | ) |
| 摊销 | $ | 829,514 | $ | 904,881 | ||
| 所得税 | $ | 104,898 | $ | 42,700 | ||
| 出售资产的收益 | $ | - | $ | (1,358 | ) | |
| 记下库存 | $ | 100,528 | $ | 260,040 | ||
| 注销财产、厂房和设备 | $ | 23,048 | $ | - | ||
| 基于份额的费用 | $ | 61,574 | $ | - | ||
| 调整后的息税折旧摊销前利润（亏损） | $ | (862,150 | ) | $ | 252,107 | |
截至2023年9月30日的九个月中，报告的收入因素包括与正在进行的营销计划相关的费用为254,530美元（2022年至293,036美元），以及112,424美元（2022年至74,554美元）的相关差旅费用。这些费用与现有产品和新产品的持续营销计划有关。随着 COVID-19 要求的放宽，由于恢复了与客户面对面会面的能力，差旅成本有所增加。
公司未来业务增长的关键组成部分是新铁路和汽车产品的研究、设计、测试和认证。在截至2023年9月30日的九个月中，该公司的工业产品设计和开发成本为1,109,164美元（2022年为877,575美元）。2023年至2022年之间的增长在很大程度上与KXI HD原型的完成和加速测试有关。新产品开发是为凯尔索提供长期机会以增加其未来收入的关键优先事项。该公司的目标仍然是减少具有非铁路产品的历史周期性轨道油罐车市场的负面财务影响。
管理层继续管理公司的铁路业务和KXI HD的开发，目标是长期业务增长。这反映在截至2023年9月30日的九个月中，公司在人力资源、营销、销售和生产运营方面的投资中。该公司记录的办公和管理费用为1,807,718美元（2022年为1,647,533美元），管理层薪酬为54万美元（2022年至563,566美元）。在截至2023年9月30日的九个月中，合同管理层绩效奖金没有应计额，因为没有获得任何应计奖金（2022年-23,566美元）。获得的管理奖金按季度累计，并根据经审计的年终余额在次年5月15日之前支付。
截至2023年9月30日的九个月中，咨询费为356,959美元（2022年为253,605美元），投资者关系费为63,000美元（2022年为63,000美元）。咨询费与从事KXI HD悬架项目的独立专家和软件专家直接相关。
会计、审计和法律费用是公司企业和产品开发战略、仲裁成本以及在两大证券交易所上市的工业公司所需的管理职能的成本组成部分。在截至2023年9月30日的九个月中，这些专业审计和法律服务的费用为211,009美元（2022年为432,647美元）。成本降低是由于仲裁将于2023年完成，费用包括美国持续的税收和审计要求。还包括遵守多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国交易所规章制度的成本，包括监管文件和年度信息表（AIF）和证券交易委员会文件（20-F）的复杂性。
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该公司的功能货币是美元，但凯尔索也以加元持有各种资产。加元兑美元的价值一直波动，因此在截至2023年9月30日的九个月中，该公司录得45,194美元的外汇收益为45,194美元。
截至2023年9月30日的九个月中，该公司记录的所得税支出为104,898美元（2022年为42,700美元）。
关键会计估计
根据国际财务报告准则编制合并财务报表需要公司管理层做出一些判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响合并财务报表及其附注中报告的金额。实际金额最终可能与这些估计和假设有所不同。管理层持续审查公司的估计和基本假设。修订在订正估计数的时期内予以确认，并可能影响未来各期。
下文提供了有关对资产、负债、收入和支出的确认和计量影响最大的估计数和假设的信息。实际结果可能大相径庭。
(a) 长期资产减值
长期资产包括无形资产以及不动产、厂房和设备。
确定无形资产的减值金额需要估算可收回金额，其定义为公允价值减去处置成本或使用价值。评估可收回金额时使用的许多因素都超出了管理层的控制范围，假设和估计值很可能会因时期而异。
(b) 折旧资产的使用寿命
公司根据资产的预期利用率，审查公司在每个报告日对折旧资产使用寿命的估计。这些估计中的不确定性与技术过时有关，这可能会改变某些无形资产和设备的使用。
(c) 库存
公司根据每个报告日可获得的最可靠的证据，估算库存的可变现净价值。这些库存的未来变现可能会受到未来技术或其他市场驱动的变化的影响，这些变化可能会降低未来的销售价格。这些假设的改变可能会影响公司的库存估值并影响毛利率。
(d) 以股份为基础的支出
公司向某些高管、员工、董事和其他符合条件的人发放基于股份的奖励。股票结算奖励的公允价值在授予之日使用Black-Scholes期权定价模型确定。期权定价模型需要输入高度主观的假设，包括期权的预期波动率和预期寿命。这些假设的变化可能会对公允价值估计产生重大影响，因此，现有模型不一定能可靠地衡量公司股票期权的公允价值。
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(e) 信贷损失备抵金
公司通过逐个账户分析历史违约经历和有关客户信用价值的当前可用信息，为可疑债务提供资金。不确定性与客户余额的实际可收取性有关，可能与公司的估计有所不同。截至2023年9月30日，公司尚未为坏账准备金。
流动性和资本资源
截至2023年9月30日，该公司的存款现金为1,865,160美元，应收账款为1,069,237美元，预付费用为146,879美元，库存为3,613,431美元，而存款现金为2712,446美元，应收账款为1,381,979美元，预付费用为92,768美元，库存为4,144,196美元。
截至2023年9月30日，该公司的应缴所得税为22,524美元，而截至2022年12月31日为30,626美元。
截至2023年9月30日，该公司的营运资金状况为5,559,748美元，而截至2022年12月31日为7,000,568美元。预计资本资源和运营将延续公司在可预见的将来按计划开展持续业务的能力。
截至2023年9月30日，该公司的净资产为8,906,728美元，而截至2022年12月31日为10,781,672美元。截至2023年9月30日或2022年12月31日，该公司没有计息的长期负债或债务。
与2022年相比，该公司在2023年的业务活动减少了约10％。由于2023年及以后的市场趋势，油罐车的原始设备制造商和车主受到了当前经济的重大影响，他们对资本支出活动变得更加谨慎。这些情况的后果是，在不确定的时期，公司必须谨慎经营。尽管这些情况的影响和持续时间仍不确定，但由于与铁路经济活动缓慢有关的问题、高通胀和供应链问题，该公司的财务业绩有可能在2023年进一步下滑。该公司认为，凯尔索在本报告发布之日的无债务财务状况和可用资本储备将使凯尔索能够长期发展业务。
管理层采取一切必要的预防措施来最大限度地降低风险，但是额外的风险可能会影响公司的未来业绩。本MD&A的 “风险和不确定性” 部分详细介绍了业务风险（第20页）。
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精选季度信息
| 9月30日 | 6月30日 | 3月31日 | 十二月三十一日 | |||||||||
| 2023 | 2023 | 2023 | 2022 | |||||||||
| 收入 | $ | 3,138,137 | $ | 2,152,462 | $ | 2,459,958 | $ | 2,389,477 | ||||
| 毛利润 | $ | 1,421,248 | $ | 792,554 | $ | 1,086,568 | $ | 1,042,642 | ||||
| 包括非现金项目在内的费用 | $ | 1,487,422 | $ | 1,839,673 | $ | 1,873,245 | $ | 1,428,171 | ||||
| 本季度净收益（亏损） | $ | (102,722 | ) | $ | (1,047,119 | ) | $ | (786,677 | ) | $ | (420,316 | ) |
| 每股基本收益（亏损） | $ | (0.00 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.01 | ) | $ | (0.00 | ) |
| 调整后的息税折旧摊销前利润（亏损） | $ | 277,981 | $ | (608,513 | ) | $ | (531,618 | ) | $ | (335,682 | ) | |
| 已发行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 |
| 9月30日 | 6月30日 | 3月31日 | 十二月三十一日 | |||||||||
| 2022 | 2022 | 2022 | 2021 | |||||||||
| 收入 | $ | 2,708,364 | $ | 2,869,496 | $ | 2,963,851 | $ | 1,996,616 | ||||
| 毛利 | $ | 1,164,399 | $ | 1,273,561 | $ | 1,428,394 | $ | 949,038 | ||||
| 包括非现金项目在内的费用 | $ | 1,525,921 | $ | 1,793,004 | $ | 1,488,316 | $ | 1,907,374 | ||||
| 本季度净收益（亏损） | $ | (361,522 | ) | $ | (519,443 | ) | $ | (54,136 | ) | $ | (1,130,973 | ) |
| 每股基本收益（亏损） | $ | (0.01 | ) | $ | (0.01 | ) | $ | (0.00 | ) | $ | (0.01 | ) |
| 调整后的息税折旧摊销前利润（亏损） | $ | (31,379 | ) | $ | 75,606 | $ | 207,880 | $ | (231,558 | ) | ||
| 已发行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 |
年度精选信息
| 截至12月31日的年度 | |||||||||
| 2022 | 2021 | 2020 | |||||||
| 收入 | $ | 10,931,188 | $ | 7,425,707 | $ | 11,149,130 | |||
| 销售商品的成本 | $ | 6,022,192 | $ | 4,229,215 | $ | 6,356,452 | |||
| 毛利 | $ | 4,908,996 | $ | 3,196,492 | $ | 4,792,678 | |||
| 包括非现金项目在内的费用 | $ | 6,126,992 | $ | 6,254,981 | $ | 5,768,476 | |||
| 其他项目的收益（亏损） | $ | 28,610 | $ | 472,561 | $ | (83,100 | ) | ||
| 所得税支出（恢复） | $ | 166,031 | $ | 172,639 | $ | 248,992 | |||
| 本年度净收益（亏损） | $ | (1,355,417 | ) | $ | (2,758,567 | ) | $ | (1,307,890 | ) |
| 已发行普通股数量 | 54,320,086 | 54,320,086 | 47,170,086 | ||||||
| 普通股每股基本和摊薄后收益（亏损） | $ | (0.02 | ) | $ | (0.05 | ) | $ | (0.03 | ) |
| 调整后的息税折旧摊销前利润（亏损） | $ | (83,575 | ) | $ | (1,436,435 | ) | $ | 366,157 | |
| 现金 | $ | 2,712,446 | $ | 3,377,464 | $ | 1,049,049 | |||
| 营运资金 | $ | 7,000,568 | $ | 8,670,165 | $ | 6,251,893 | |||
| 总资产 | $ | 12,147,143 | $ | 13,728,510 | $ | 12,016,515 | |||
| 股东权益 | $ | 10,781,672 | $ | 12,055,113 | $ | 10,960,923 | |||
资产负债表外交易
不存在任何可能对公司当前或未来的经营业绩或财务状况产生重大影响的资产负债表外安排。
会计政策的变化，包括首次采用
公司对国际会计准则理事会发布的尚未生效的新准则进行了评估。公司评估认为，采用这些会计准则对公司合并财务报表的影响不会很大。
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金融工具
金融工具是双方之间的协议，其结果是承诺支付或接收现金或股权工具。现金、应收账款和应付账款及应计负债的账面价值接近其公允价值，因为它们是短期到期的。公司因使用金融工具而面临以下风险：
(a) 信用风险
信用风险是指金融工具的一方因未能履行债务而给另一方造成财务损失的风险。现金存放在加拿大一家大型金融机构，截至2023年9月30日，该公司的现金信用风险集中度及其最大风险敞口为1,865,160美元（2022年12月31日-2712,446美元）。
关于公司的应收账款，公司评估所有客户的信用评级，并为潜在的信用损失做好准备，迄今为止，任何此类损失均在管理层的预期之内。公司在应收账款方面的信用风险及其最大风险敞口为996,725美元（2022年至1,240,625美元）。公司与其重要客户相关的应收账款信用风险集中度如下：客户A为435,733美元（2022年至224,954美元），客户B为零（2022年为436,400美元），客户C为94,683美元（2022年至148,270美元），客户D为133,253美元（2022年为144,406美元）。
为了降低应收账款的信用风险，公司定期审查应收账款的可收回性，以确保没有迹象表明这些款项不会被完全收回。
(b) 流动性风险
流动性风险是指公司在财务义务到期时无法履行的风险。公司管理流动性风险的方法是尽可能确保在正常和压力条件下有足够的流动资金来支付公司到期时的负债，而不会造成不可接受的损失或损害公司声誉的风险。
截至2023年9月30日，公司拥有1,865,160美元（2022年至2712,446美元）的现金用于清偿1,134,959美元（2022年至1,330,821美元）的流动负债，其中包括以下内容：应付账款和应计负债为1,074,474美元（2022年为1,184,463美元）的应付所得税为22,524美元（2022年-30,626美元）的流动负债租赁负债为34,296美元（2022年至112,067美元），衍生品负债的流动部分为3,665美元（2022年至3,665美元）。所有归类为流动负债的应付账款都应在一年内到期。公司剩余的未贴现租赁负债合同到期日金额约为37,739美元（2022年至164,469美元），将在一至三年内到期。
(c) 市场风险
公司面临的重大市场风险是利率风险和货币风险。
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(i) 利率风险
利率风险是指公允价值或未来现金流因市场利率变化而波动的风险。公司的现金包括存放在银行账户中的现金，这些账户按浮动利率赚取利息。由于这种金融工具的短期性质，市场利率的波动不会对估计的公允价值或未来现金流产生重大影响。
(ii) 货币风险
如果公司产生的支出或收到的资金和持有的余额以加元（“CAD”）计价，则公司面临货币风险。公司不通过套期保值或其他货币管理工具来管理货币风险。
截至2023年9月30日，该公司拥有以下以加元计价的净货币资产（金额以美元列报）：
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 | |||||
| 现金 | $ | 34,125 | $ | 63,799 | ||
| 应收账款 | 72,512 | 141,354 | ||||
| 应付账款和应计负债 | (75,002 | ) | (267,124 | ) | ||
| $ | 31,635 | $ | (61,971 | ) |
基于上述情况，假设所有其他变量保持在7％（2022年至7％），美元兑加元的疲软或走强将导致合并中期运营报表和综合收益（亏损）中约为2,215美元（2022年至4,338美元）的外汇亏损或收益（亏损）。
(iii) 其他价格风险
其他价格风险是指金融工具的未来现金流将因市场价格变化而波动的风险，但利率风险或货币风险引起的风险除外。公司不存在其他价格风险。
资本管理
公司认为公司的资本由股本组成。公司管理公司资本的目标是保持公司继续作为持续经营企业运营的能力，并进一步发展公司的业务目标。
为了便于管理公司的资本需求，公司编制支出预算，根据各种因素，包括成功的资本部署和总体行业状况，在必要时进行更新。管理层定期审查资本结构，确保实现战略业务目标。2023 年期间，公司的资本管理方法没有变化。对公司的资本没有外部施加的限制。
鉴于2023年的财务业绩，管理层认为，截至本报告发布之日，凯尔索的无债务财务状况和可用资本储备使凯尔索能够执行其2023年的战略业务计划。
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披露控制和程序
公司维护适当的信息系统、程序和控制措施，以确保内部使用和外部披露的信息完整、准确、可靠和及时。披露控制和程序（“DC&P”）旨在提供合理的保证，即在根据证券立法提交的年度申报、中期文件或其他报告中需要披露的信息在证券立法规定的时间内记录、处理、汇总和报告，并包括旨在确保收集所需披露的信息并酌情传达给管理层（包括公司的认证人员）的控制和程序，以便及时做出决定关于要求的披露。
截至2023年9月30日，公司总裁兼首席执行官兼首席财务官已在其直接监督下对公司DC＆P（定义见第52-109条——发行人年度和中期申报中的披露证书）的设计有效性进行了评估或促成了评估，并得出结论，此类DC＆P的设计是有效的。
对财务报告的内部控制
管理层负责建立和维持对财务报告（“ICFR”）的充分内部控制，为财务报告的可靠性提供合理的保证，并根据国际财务报告准则为外部目的编制财务报表。
管理层已经评估了公司ICFR的设计，该条例见第52-109条——发行人年度和中期申报中的披露认证。评估基于赞助组织委员会（2013年）（“COSO”）发布的 “内部控制综合框架” 中制定的标准。该评估由公司总裁、首席执行官兼首席财务官在必要范围内在其他公司管理层和员工的协助下进行。根据这项评估，总裁、首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2023年9月30日，ICFR的设计是有效的。
尽管公司进行了评估，但管理层确实认识到，任何控制和程序；无论设计和管理得多好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，而不能绝对保证。
风险和不确定性
公司的业务运营涉及许多已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与本MD&A中前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩存在重大差异。公司努力最大限度地减少业务风险敞口，但就公司活动的性质和规模而言，总是会涉及一些风险。由于其不确定性，这些风险并不总是可以量化的。
“该公司的产品涉及详细的专有和工程知识以及特定的客户采用标准。如果公司无法有效保护公司的知识产权或满足特定的客户采用标准，则公司的业务可能会遭受重大负面影响并可能失败。”
公司的成功将取决于公司成功开发、符合现行行业法规以及通过专利和商标保护公司技术的能力。
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公司已获得本公司的外部恒力弹簧泄压阀和单螺栓人行道系统、真空泄压阀和底部出口阀的专利。如果公司将来无法为公司的知识产权获得商标和专利保护，或者这种保护不足以保护未来的产品，则公司的业务可能会受到重大不利影响。
此外，无法保证公司的铁路设备产品和公司业务的其他方面不会或不会侵犯第三方持有的专利、版权或其他知识产权。尽管公司不知道有任何此类索赔，但在公司的正常业务过程中，公司可能会不时受到与他人知识产权有关的法律诉讼和索赔。如果发现公司侵犯了他人的知识产权，公司可能会被禁止使用此类知识产权，公司可能会收取许可费或被迫开发替代方案。此外，在对这些第三方侵权索赔进行辩护时，无论其案情如何，公司都可能花费大量开支并占用管理时间。成功的针对公司的侵权或许可索赔可能会导致巨额的金钱负债，这可能会对公司的业务造成重大和不利影响。
“公司从事复杂的研发活动，测试结果可能认为潜在产品在技术或经济上不可行。”
该公司投资于研发活动，重点是铁路/公路坦克车和野外汽车悬架技术新产品的创新。这些研发投资的主要目的是推进和扩大公司的商业产品组合，从而改善公司未来财务业绩的增长。这些研发活动侧重于长期展望，预计不会立即产生财务业绩回报。研发投资的回报总是不确定的，无法保证。在研发开发过程中，测试结果可能表明，正在开发的某些或全部产品在技术或经济上对市场开发来说是不可行的，因此可能会被淘汰。
“公司可能无法获得或维持公司产品的监管资格。”
AAR有特定的采用标准，必须满足这些标准，铁路行业的客户才能使用公司的产品。公司已成功获得公司关键产品的AAR批准；但是，无法保证公司的产品在发展过程中将继续符合AAR标准和采用标准，也无法保证公司开发的新产品将获得AAR的批准。此外，某些客户可能有超出AAR要求的特定采用标准，并且无法保证公司能够满足这些特定的采用标准。公司未能满足AAR和客户采用标准可能会对公司获得采购订单和创造收入的能力产生重大负面影响。
公司的KXI悬架系统必须符合并完全遵守加拿大机动车安全标准和美国联邦机动车辆安全标准规定的规章制度，以便客户能够在所有领域合法使用该技术。不满足这些要求可能会对公司获得采购订单和产生可观收入的能力产生重大负面影响。
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“公司可能没有足够的资金来满足业务需求的增长，也可能无法维持公司按预期发展业务的能力。”
尽管截至2023年9月30日，该公司的正营运资金为5,559,748美元，但该公司可能不时面临营运资金赤字。为了维持公司的活动，公司可能需要通过出售证券或获得债务融资来获得额外资本。无法保证公司会成功获得此类额外融资，否则可能导致公司无法开发新产品、按时完成生产、执行交货单和继续公司的战略运营。
公司最后一次获得新股权资本是在2021年3月4日，当时管理层以每单位0.91加元的价格发行了700万个单位，在支出前筹集了637万加元，成功完成了100％的私募发行。迄今为止，这些资金和随后的业务运营维持了公司业务事务的财务健康和福利。
“公司的收益历史有限，可能无法实现公司的增长目标。”
该公司的持续收益历史有限。公司面临与任何从产品开发过渡到盈利运营的商业企业相关的所有业务风险和不确定性，包括公司无法实现公司增长目标的风险。
无法保证公司能够成功完成公司的业务发展计划或在短期或长期内实现盈利。公司依靠管理层的诚信和专业知识来识别、开发和运营商业上可行的产品线。无法保证公司的努力会导致开发更多商业上可行的产品线，也无法保证公司目前的产品线在长期内具有商业可行性。如果公司的努力长期失败，公司可能没有足够的营运资金来继续履行持续的义务，公司获得继续运营所必需的额外融资的能力也可能受到不利影响。即使公司成功开发了一个或多个额外的产品线，也无法保证这些产品线或公司现有产品线会盈利。
“公司产品的新商业市场可能不会像预期的那样迅速发展，或者根本无法发展。”
公司产品的市场发展速度可能没有预期的那么快，或者根本无法实现公司的收入和产量目标。这可能会对公司产生重大负面影响，特别是如果公司为满足不断增长的市场需求而花费了大量开支，而这种市场需求没有实现。
“不可预见的竞争可能会影响公司按预期增加收入的能力。”
尽管公司拥有专利、商标和其他保护措施来保护公司业务所依赖的专有技术，但将来可能会开发出有竞争力的产品。竞争可能会对公司获得额外市场份额或将收入维持在当前和预计水平的能力产生不利影响。
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“买家下达的订单可能会被取消或重新安排。”
尽管公司努力确保客户对公司的产品感到满意，但客户有可能在采购订单成交之前取消订单。这可能会对公司产生重大负面影响，特别是如果公司已经订购了组装该订单成品所需的零部件，或者公司已经组装了所需的成品。公司能够利用零部件和成品来满足其他采购订单，可以减轻负面影响，但不能保证公司能够以这种方式降低取消订单给公司造成的损失风险。
“公司依赖少数OEM客户。”
尽管管理层对公司作为铁路设备供应商的未来持乐观态度，但公司收入的很大一部分依赖构成铁路油罐车制造商的三个主要客户。公司与这些客户没有任何长期、大规模采购订单的正式协议，只有在收到采购订单时才向他们出售。公司预计，在可预见的将来，数量有限的客户将继续占公司销售额的很大一部分。这些客户中的任何一个的流失都可能对公司和公司的经营业绩产生重大负面影响。
“当前产品的性能可能不如预期。”
公司的产品可能无法达到预期，这可能会导致客户投诉、产品退货、产品召回和/或回头客订单丢失。这些影响中的任何一种都可能对公司创造收入和持续运营的能力产生重大负面影响。
“零件和原材料可能短缺。”
该公司目前在美国和加拿大有多家供应商，供应组装公司成品所需的每个零部件和原材料。如果公司的供应商无法支持客户对公司产品的当前或不断增长的需求，公司将来可能会不时面临零件和原材料短缺的潜在风险。这可能会对公司的业务发展计划、公司的收入和持续运营产生重大负面影响。
“产能可能不足以应对市场需求的增长。”
如果市场需求高于预期水平，公司的生产设施可能不足以满足对公司产品不断增长的市场需求。公司可能没有足够的资金来为公司现有设施的产量增加或增加新的生产设施提供资金，即使公司确实有足够的资金用于这些目的，增加产量的周转时间也可能不够快，无法满足市场需求。这可能会对公司维持现有客户和扩大公司客户群的能力以及公司在当前和预计水平上创造收入的能力产生重大负面影响。
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“公司的产品开发工作可能不会产生新的合格商业产品。”
公司的雄心壮志是为铁路行业和道路通行车辆悬架市场设计、研究和开发专有的新产品，并成功地为公司的产品在卡车运输行业等其他行业开拓新市场，这可能无法产生商业上接受的产品或应用。这可能会对公司产生负面影响，因为公司当前的产品可能不再是可用的最佳技术，而且公司可能没有替代产品或替代产品。考虑到研发项目的不可预测性，公司在新产品研发方面的投资在发生期间被注销。
“公司可能面临无法投保或投保不足的风险。”
在铁路设备产品的开发和生产过程中，可能会发生某些风险，特别是自然灾害、恐怖主义行为、战争行为或专利侵权行为对生产设施的破坏。并非总是可以为此类风险提供全额保险，由于高额保费或其他原因，公司可能会决定不为此类风险投保。如果出现此类负债，它们可能会减少或消除未来的盈利能力，并导致成本增加和公司证券价值下降。在上述风险中，只有战争行为才是真正无法投保的。公司为总额不超过400万美元的索赔和每起事故1,000,000美元的索赔提供商业一般责任保险，以及总额不超过400万美元和每起事故100万美元的索赔的产品责任保险。
尽管考虑到公司的客户群规模和产品销售收入，公司认为，目前的保险单足以为公司提供保险，但公司的保险范围有可能不足以支付未来的产品索赔。
“公司用于生产公司产品的原材料会受到价格波动的影响，这可能会改变盈利预期。”
公司产品中使用的许多材料都是常见的原材料，例如钢和橡胶。这些原材料可能会受到价格大幅波动的影响。此类原材料价格的急剧上涨可能会对公司产品的财务回报产生不利影响，并可能对公司的经营业绩产生负面影响。由于公司与客户没有任何购买协议，公司能够通过调整每份报价采购订单的产品定价，来降低与公司原材料价格波动相关的风险。但是，如果由于原材料价格的波动而调整价格，则不能保证客户会继续购买公司的产品。
“公司业务的成功在很大程度上取决于公司高级管理人员的持续努力，如果公司失去服务，公司的业务可能会受到严重干扰。”
公司未来的成功在很大程度上取决于公司高级管理人员和其他关键员工的持续服务。特别是，公司依赖公司首席执行官兼首席财务官以及凯尔索科技公司、凯尔索科技（美国）公司、KIQ X Industries Inc.、KIQ Industries Inc.、Kel-Flo Industries Inc.（前身为凯尔索创新解决方案公司）和KXI Wildertec Industries Inc.的首席运营官的专业知识和经验。这些人对公司的合同义务已于6月30日到期，2023 年，经双方同意，已延长至 2024 年 6 月 30 日。如果公司的一位或多位高级管理人员无法或不愿继续担任目前的职位，公司可能无法轻易或根本无法接替他们。如果公司的任何高级管理人员加入竞争对手或组建竞争公司，公司可能会失去客户、供应商、关键专业人员、技术知识和员工。
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如果其中一项或多项风险和不确定性得以实现，或者基本假设被证明不正确，则实际结果可能与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。
关联方交易
公司董事和三名主要管理层成员，即首席执行官、首席财务官和首席运营官，他们有权规划、指导和控制公司活动，其薪酬包括以下金额：
| 截至9月30日的九个月 | ||||||
| 2023 | 2022 | |||||
| 管理层薪酬 | $ | 540,000 | $ | 540,000 | ||
| 管理奖金* | $ | - | $ | 23,566 | ||
| 基于股份的支出 | $ | 34,457 | $ | - | ||
| 董事费 | $ | 114,250 | $ | 122,500 | ||
| $ | 688,707 | $ | 686,066 | |||
公司签订了管理层奖金协议，根据该协议，税前、摊销和股份支出前年收入的10％平均分配给管理层。该奖金按季度累计，不迟于次年5月15日根据经审计的年终余额支付。
截至2023年9月30日，应付账款和应计负债中包含的无抵押且没有利息或特定条款的关联方的款项包括零美元（2022年至零美元）的董事费和零美元（2022年至23,566美元）的管理奖金。
披露未偿还的股票数据
1) 已发行和流通的普通股：54,320,086
2) 未偿还的股票购买期权：1660,000
3) 未偿还的股票购买认股权证：无
4) 已发行的限制性股票单位：925,813
后续事件
截至本报告发布之日，尚无后续事件可报告。
展望
在本财年的前三个季度中，凯尔索继续努力加强铁路产品组合，密切监控这些产品已接近所需的服务试用期。该公司的目标是增加新开发产品的销量，用于更广泛的轨道油罐车应用。
自成立以来，该公司利用其专有的用于危险品轨道油罐车的恒力减压阀创造了1.42亿美元的收入。多年来，公司发展了一个备受尊敬的优质品牌，并与危险品托运人建立了新的直接关系。这些感兴趣的利益相关者直接帮助设计了我们针对压力车市场的新型专有角阀以及具有独特陶瓷技术优势的底部排气阀。
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这些新的铁路产品的单位价值要高得多，一旦获得AAR批准，预计我们的轨道车辆收入将从每辆坦克车的平均1,500美元增加到每辆油罐车超过10,000美元。我们为压力车市场提供的专业角阀已经完成了服务试验，并已进入完整的AAR批准程序的最后阶段。目前，该公司需要维修的压力汽车市场车队在8万辆油罐车之间，这为不久的将来提供了巨大的增长机会。我们的底部出口阀门正在进行全方位服务试验，可能能够从积极的客户那里获得最小的超额收入。
然而，由于物流、供应链和制造业的各个方面都受到严重影响，传统周期性的轨道油罐车市场并未从与COVID相关的压力中恢复过来。包括高利率和原材料通货膨胀压力在内的当前经济状况仍然低迷。这是使企业增长目标难以预测和实现的主要障碍。
这些经济形势改变了轨道油罐车行业的战略规划，即继续限制新的油罐车的生产，而托运人则专注于重新利用现有油罐车队或重新获得资格。尽管令人失望，但这为凯尔索提供了一个真正的机会，可以通过更广泛的 “100% 美国制造” 技术为维修、改造和再认证活动提供全面服务，从而增加收入。
在2023财年，该公司申请专利的KXI Wildertec™ 车辆悬架系统自动牵引力优化方法（“方法”）已申请完毕。它是第一个成功的专业高级驾驶辅助系统（“ADAS”），专为专门的非道路商业/军事荒野行动而设计。
在汽车行业中，ADAS是指专门的自动化技术功能，旨在提高在现有道路上行驶的机动车辆的安全性。当前汽车行业的设计目标是使用人机界面，以帮助驾驶员对既定道路上的危险做出反应。迄今为止，除凯尔索外，没有其他人开发并验证了适用于商业荒野和军事应用的功能性悬架专用ADAS，直到该公司最近推出其独特的方法和全功能原型。这是公司增加未来专业汽车市场收入的主要技术开发优势。
汽车界很少强调荒野作业中的ADAS要求（如果有的话）。我们的战略业务目标是为应急人员、商业/工业利益相关者和军事客户在非道路环境中引领ADAS的发展。根据行业分析师麦肯锡公司的报告，我们的业务目标是参与全球ADAS软件市场，预计到2030年，该市场将达到800亿美元大关。
该公司现在正集中资源与感兴趣的客户签订KXI Wildertec应用程序开发协议，为从事荒野消防、医疗/疏散行动、应急能力、采矿、能源传输和地理/环境数据测绘系统工作的司机/操作员提供更安全的工作环境。
该公司在研发新产品方面取得了长足的进展。新的铁路和汽车产品以及相应的收入来源所需的监管部门批准的时间仍然不可预测，不能保证成功。管理层继续评估公司的研发发现、新产品可行性、预算限制和所有研发计划的市场潜力。作为公司研发风险管理计划的一部分，管理层根据测试结果调整研发计划。尽管 COVID-19 经济衰退、高通胀和利率以及供应链问题受损带来了许多挑战，但管理层仍然看好公司新产品开发的长期收入潜力。
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尽管铁路行业的业务活动不景气，但我们仍然致力于提高产品的可靠性和耐用性，并按时交付产品。公司明智地部署资本资源以维持合理的财务状况和流动性。截至2023年9月30日，该公司的营运资金为5,559,748美元。目前的营运资金和2023年剩余时间内预计将高于平均水平的销售活动，预计将保护公司在可预见的将来开展持续业务运营和研发计划的能力。
展望铁路和汽车市场，公司正朝着价值创造的方向前进。我们已经为新产品的商业化确定了明确的路径，以提供长期的盈利收入增长。由于没有计息的长期偿还债务，而且扩大产品组合可以改善销售前景，因此凯尔索可以专注于通过更广泛的新专有产品所产生的财务业绩来实现其股票价值的增长。
凯尔索科技公司
詹姆斯·R·邦德，
总裁兼首席执行官