项目初稿和机密草案 [ C ] 开球材料 2023 年 5 月 16 日初稿

初步草案 议程 工作组简介 1 流程讨论 3 第一阶段交付件和指示性时间表 4 管理项目 2 后续步骤 5

初步草案 特别委员会工作组 特别委员会工作组 管理团队（“管理层”）仅供参考 ◼ Bob Udell，总裁、首席执行官兼董事 ◼ Fred Graffam，执行副总裁兼首席财务官 ◼ Gaurav Juneja，首席技术官 ◼ 丹·斯托尔，商业运营商总裁 br} ◼ 詹妮弗·斯波德，企业传播与投资者关系高级副总裁 ◼ 加勒特·范·奥斯德尔，首席法务官兼公司秘书 ◼ Gabe Waggoner，运营执行副总裁 ◼ Robert Currey，董事会主席 ◼ Thomas Gerke，董事 ◼ ◼罗杰·摩尔，董事 ◼ Maribeth Rahe，董事 特别委员会（“SC”） ◼ 乔纳森·赫伯斯特，合伙人兼北美并购负责人 ◼ James Ben，合伙人兼北美债务主管 ◼ 本·戈登伯格，董事 ◼ 查尔斯·休休斯-德斯波因特斯，董事 ◼ 基思·诺贝拉赫，副总裁 ◼ 马科斯·罗伯森-拉瓦勒，助理 ◼ 帕特里克·库尼，助理 ◼ 德里克·坎宁安，助理 ◼ Adrian Scott，◼ ◼分析师 ◼ 杰米·林奇，分析师 ◼ Aimee Hou，分析师 ProjectSeashoreSupport@Rothschildandco.com 罗斯柴尔德律师事务所（“R&Co”） ◼ 罗伯特·汤森德，合伙人兼全球并购业务联席主管 ◼ 安德鲁·埃尔肯，合伙人 ◼ 亚历山大·格林伯格，助理 “Cravath”) 1 工作组简介 3 ◼

初稿 行政项目 4 2 管理项目 S M T W The F Sa 30 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 17 18 19 21 22 24 27 28 29 31 1 2 3 S M T W Th F Sa 28 29 30 31 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 12 13 14 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 27 28 29 30 1 S M T W TW The F Sa 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 16 17 19 21 24 25 27 28 29 30 31 1 2 3 4 4 5 S M T W TW The F Sa 30 31 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 16 21 22 24 25 26 27 28 29 30 31 1 5 月 2 日 6 月 7 月 8 月 * 密钥管理项目启动时的项目 ◼ 确定项目名称/机密命名注意事项 □ Project Seashore □ Condor、Seagull、Blue Jay ◼ 建立内部通信协议 □ 与管理层 □ 与利益相关者（股东/债权人） □ 互动与利益相关方 (“IP”) □ 入境/来自第三方的互动 ◼ 确立 SC 会议节奏 □ 每周更新通话 □ 关键交付日期 (◼面对面会议） 项目启动美国假期 * 每周接触点第二季度收益（预计，待定）

初步草案 最新情况 5 审查特别委员会章程和目标 汇报迄今为止与知识产权的讨论（审查沟通、关键接触点等），如果有 其他股东反馈，如果有 关于入境询问或互动的最新情况 2 管理项目 1 2 3 4 5

初步草案 ◼ 确保充分理解 提案 ◼ 了解 管理层的业务计划 ◼ 确定公司的独立/内在 估值 ◼ 股东价值与提案 ◼ 确定所需的监管批准 ◼ 与 IP 建立联系以澄清提议的提案条款 ◼ 审查管理计划、模型和预测假设/敏感性 br} ◼ 管理层会议/问答 ◼ 以同行为基准/行业业绩 ◼ 实现当前目标的资本需求管理计划/加快构建计划的资本 要求 ◼ 传统估值方法 评估提案/ 评估提案后对 提案的评估/ 评估方案 ◼ 替代潜在买家群体（交易能力、时机） ◼ 潜在资产出售的可行性（可分离性、时机和税收泄漏） ◼ 资本市场评估（能够获得承诺的融资用于 再融资或征求 CoC 豁免同意） ◼ 监管注意事项 ◼ 分析潜在的替代方案 交易/策略 ◼ 影响 成功概率的因素 B 特别委员会流程概述 6 关键目标关键工作流 A 确定 对 IP 的适当回应 ◼ 根据 先前步骤 的结果 制定适当的 沟通策略 ◼ 流程叠加，制定基本规则 步骤 2 ◼ 准备正式的回复材料 ◼ 确定特别 委员会追求执行的最佳途径 ◼ 制定流程策略和关键里程碑 步骤 3 步骤 1 3 流程讨论

初步草案 7 商业计划评估——工作计划 流程讨论 管理计划的资本要求 ◼ 评估为其当前业务计划提供资金的跑道（以及该计划可能出现的 变体） ◼ 考虑资本支出的时机以及这将如何影响 长期计划、未来的资金需求等。 ◼ 量化企业 需要的增量资本金额为当前计划提供资金 ◼ 评估在现有债务契约的情况下循环信贷额度的可获得性 Fiber 部署/遗产业务战略 ◼ 业务收入增长的关键驱动力 □ 住宅/商用光纤建设规划、渗透率 和单位经济 □ 运营商收入计划和长期展望 ◼ 评估目标 息税折旧摊销前利润率 ◼ 资本支出策略和市场重点 分析业务计划/模型回顾 3 ◼ 历史运营关键绩效指标/财务业绩 } ◼ 长期商业计划 ◼ 预算与实际预算 ◼ 2023年/2024年详细预算 ◼ 光纤部署策略摘要及进展情况date ◼ 市场渗透率摘要 ◼ 战略运营材料（即员工人数计划、市场 重点等） ◼ 商业调查/行业报告（例如，奥特曼报告、 等） ◼ 与商业计划书相关的董事会演讲 ◼ 养老金融资详情/OPEB ◼ 优先股计算（如果已出售） □ 电话保护 □ 破损额计算 ◼ 暂定资本化表 ◼ 贷款人登记册（来自管理代理人）和债券持有人名单（通过 一家信息代理） 将在今天的会议后公布} 关键调查项目

初步草案 替代方案评估——初步宇宙 8 个备选要点 现状/ 保持公开交易 公司 执行 计划 ◼ 内在估值和贴现未来股价 ◼ 无需补充融资即可自我维持的能力 ◼ 实现预测计划的上行/下行风险 的资产 ◼ 短期资本将重点放在更高增长的建设/加速建设上 ◼ 资产负债表的潜在去风险 ◼ 执行、估值、时机和税收泄漏有待评估 使用IP 进行交易 ◼ 提案的价值与独立计划的内在价值 ◼ 分析如何最好地创造谈判杠杆作用 ◼ 交易风险的成本效益与计划执行风险 ◼ 时机注意事项 进行替代销售 ◼ 买家群体——潜在利益/战略价值、支付能力、时机 ◼ 时机考虑因素与 IP 的交易 ◼ CoC 豁免许可的可行性/新的债务定价和杠杆能力 1 3 2 流程讨论 a b 3

初稿 月 5 月 6 月 第 1 周 2 3 4 天 15 16 17 18 19 22 24 25 29 30 31 1 2 5 6 7 8 9 将军 每周更新电话 1a 分析商业计划书/模型审查 1a.1 启动 1a.2 分享最初的 R&Co 尽职调查清单 1a.3 接收/查看管理层的初步预测 1a.4 问答管理 sessions 1a.5 计划的详细基准设定 1a.6 计划敏感性 1a.7 资本结构分析 1a.8 估值注意事项的迭代 1a.9 向委员会介绍初步估值结果 1b 评估备选方案 1b.1 根据步骤 1a 中的并行工作审查现状 1b.2 资本结构分析/评估潜在的同意申请 1b.3 评估潜在的资产销售 1b.4 评估潜在战略买家（火力、协同作用、理由） 1b.5 评估潜在金融买家（支付能力、回报分析） 1b.6 向委员会介绍调查结果 2 确定对 IP 2.1 顾问代表公司对知识产权的初步外联的适当回应 2.2 风险因素评估 2.3 审议潜在的战略备选方案 2.4 确定针对 IP 3 执行 3.1 对 IP 3.2 提供正式回应，如果 SC 决定这样做，则寻求替代方案 3.3 必要时考虑外部沟通更新 第一阶段可交付成果和指示性时间表 9 关键行动项目和目标时机，以确保达成知情的正式回应 4

初步草案 接收和审查来自管理层的财务信息 2 安排与管理层面对面会面以审查收到的信息并 3 与管理层分享初步调查清单 1 安排与监管顾问会面 4 后续步骤 10 5 后续步骤 确定在可能发生控制权变更的情况下对优先股的适当待遇 5

11 附录

机密 初步草案 13D 之前的申报价格未受影响价格 提案当前价格 日期指标 M 2022 年 3 月 7 日 2023 年 4 月 12 日 2023 年 4 月 13 日 2023 年 5 月 15 日价格 4.71 美元 2.76 美元 4.00 美元与 30 个交易日 VWAP 3.53 美元不适用 52% 4% % 差异 VWAP 3.53 美元不适用 25% 14% % 与 90 个交易日 VWAP 相差 3.56 美元 n.a. n.a. n.a. n.a. 12% 3% % 与 52 周高点 8.49 美元相差 n.a. (53%) (57%) % 与未受影响价格 2.76 美元 n.a. 45% 33% (x) 已全面摊薄的股票未偿还债务 116 117 120 120 隐含股票价值 544 美元 481 美元 441 美元 (+) 债务总额2 2,175 2,186 2,195 2,195 (-) 现金 (100) (326) (248) (-) 短期投资 (111) (88) (88) (+) 优先股（按清算优先权）3 437 477 488 488 (+) 非控股权益 7 8 8 8 (-) 对关联公司的投资 (110) (10) (9) (+) 净资金不足的养老金4 163 95 95 95 95 隐含企业价值 3,006 美元 2,665 美元 2,921 美元 2,881 美元备忘录：非利害关系方拥有的股权价值 n.a. 215 324 美元 297 美元隐含股权/NTM 调整。息税折旧摊销前利润 5 7.2x 8.4x 9.3x 9.1x 隐含股息税折旧摊销前利润/财年+1 调整后。息税折旧摊销前利润 6 7.1 倍 8.3 倍 8.2 倍 背景下的公司估值 12 IP 提案意味着息税折旧摊销前利润为 9.3 倍 2024E EBITDA1 来源公司文件，FactSet Notes 1 假设截至2023 年 5 月 15 日的共识息税折旧摊销前利润估计数 2 债务总额包括融资租赁 3 包括累计 PIK 利息的清算优先权 4 扣除说明性递延所得税资产 5 表示 “22 年 3 月 13D 申报” 的 EV/'22E 息税折旧摊销前利润，EV/'23E 其他情景的息税折旧摊销前利润 6 表示 “22 年 3 月 13D 申报” 的 EV/'23E 息税折旧摊销前利润 关键交易里程碑的隐含估值（以美元为单位，股价除外）

Preliminary Draft 13 Disclaimer 1. Section name The accompanying materials were compiled on a confidential basis by Rothschild & Co US Inc. (“Rothschild & Co”) for the use and benefit of the Special Committee (the “Special Committee”) of the Board of Directors of Consolidated Communications Holdings, Inc. (the “Company”) solely in connection with its evaluation of the transaction referred to herein. Neither Rothschild & Co nor any of its affiliates, nor any of its or their respective officers, directors, employees, advisors, agents or representatives, represents or warrants as to the accuracy or completeness of any of the materials set forth herein. Nothing contained in the accompanying materials is, or shall be relied upon as, a promise or representation as to the past, present or future. 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