美国 个州
证券 和交易委员会
华盛顿， 哥伦比亚特区 20549
表格 10-Q
☒ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
截至2023年9月30日的季度期间。
要么
☐ 根据 1934 年《证券交易法》第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告
对于 来说，过渡期从 到。
委员会 文件编号：001-34200
（注册人的确切 姓名如其章程所示）
| （州或其他司法管辖区 公司或组织） | （美国国税局雇主 证件号） |
c/o 波动率股票有限责任公司
2000 PGA Boulevard，4440 套房
佛罗里达州 Palm 海滩花园 33408
（主要行政办公室地址 ）（邮政编码）
(866)261-0273
（注册人的 电话号码，包括区号）
根据该法第 12 (b) 条注册的证券 ：
| 每个班级的标题 | 交易品种 | 每个交易所的名称 在哪个注册了 | ||
根据该法第 12 (g) 条注册的证券 ：无
用勾号指明 在过去 12 个月内（或注册人必须提交此类报告的较短期限），注册人 (1) 是否已提交了 1934 年《证券交易法》第 13 或 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否已提交此类申报要求。☒ 是 ☐ 否
用复选标记表示 在过去 12 个月内（或者注册人 被要求提交此类文件的较短时间内），注册人是否以电子方式提交了根据 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。☒ 是 ☐ 否
用勾号指明 注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司、 还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型 申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
| 大型加速过滤器 | ☐ | 加速文件管理器 | ☐ | |
| ☐ | 规模较小的申报公司 | |||
| 新兴成长型公司 |
如果 是一家新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守 根据《交易法》第13 (a) 条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记指明 注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条。）。☐ 是 ☒ 否
在根据法院确认的计划分配证券后， 用复选标记指明注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。☒ 是 ☐ 否
截至2023年9月30日的 ，注册人已发行29,36万股普通股，每股面值为0美元。
VS 信任
| 目录表 | ||
| 页面 | ||
| 第 I 部分，财务信息 | ||
| 第 1 项。 财务报表 | 1 | |
| 第 2 项。 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析 | 2 | |
| 第 3 项。 有关市场风险的定量和定性披露 | 8 | |
| 第 4 项。 控制和程序 | 9 | |
| 第 第二部分。其他信息 | ||
| 第 1 项。 法律诉讼 | 10 | |
| 第 1A 项。 风险因素 | 10 | |
| 第 2 项。 股权证券的未注册销售和所得款项的使用 | 10 | |
| 第 3 项 优先证券违约 | 10 | |
| 第 4 项。 矿山安全披露 | 10 | |
| 第 5 项。 其他信息 | 10 | |
| 第 6 项 展品 | 11 | |
i
第 I 部分. 财务信息
项目 1.财务报表。
| 索引 | ||
| 文件 | 页面 | |
| 财务状况表 、投资时间表、运营报表、股东权益变动表和 现金流量表： | ||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | F-8 | |
| 2x 多头 VIX 期货ETF | F-10 | |
| VS 信任 | F-12 | |
| 财务报表附注 | F-12 | |
-1-
VS 信任
资产负债表
2023 年 9 月 30 日（未经审计）和 2022 年 12 月 31 日
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货ETF | -1x Short VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货ETF | |||||||||||||
| 9 月 30 日，
2023 | 9 月 30 日，
2023 | 12 月 31 日，
2022 | 12 月 31 日，
2022 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||||
| 资产 | ||||||||||||||||
| 现金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按价值投资证券 | ||||||||||||||||
| 应收利息 | ||||||||||||||||
| 预付 费用和其他资产 | ||||||||||||||||
| 出售股票的应收账款 | - | |||||||||||||||
| 向期货经纪人存款 | ||||||||||||||||
| 变量 应收保证金 | ||||||||||||||||
| 其他 应收账款 | ||||||||||||||||
| 资产总数 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||||
| 应付帐款 | ||||||||||||||||
| 变量 应付保证金 | $ | $ | - | $ | $ | |||||||||||
| 由于 归因于其他 | - | |||||||||||||||
| 赎回的基金份额 | ||||||||||||||||
| 应付给 给赞助商 | ||||||||||||||||
| 应付行政费、 会计费和托管费 | ||||||||||||||||
| 应付专业人员 费用 | ||||||||||||||||
| 应付许可费 和注册费 | ||||||||||||||||
| 负债总额 | ||||||||||||||||
| NET 资产 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| NET 资产包括： | ||||||||||||||||
| 实收资本 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 可分配收益总额（累计赤字） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 净资产 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 资产净值（授权的无限股份）： | ||||||||||||||||
| I 类（授权的无限股票）： | ||||||||||||||||
| 净资产 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 未平仓股票 ^ | ||||||||||||||||
| 资产净值、每股发行价和赎回价格 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 市价 每股价值（注2） | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| * 按成本投资证券 | ||||||||||||||||
| ^ |
见 财务报表附注。
F-1
VS 信任
操作声明
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月（未经审计）
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x Short VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | |||||||||||||
| 9 月 30 日，
2023 | 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2022 | 9 月 30 日，
2022 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 投资 收入 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息 收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 其他 收入 | ||||||||||||||||
| 总收入 | ||||||||||||||||
| 费用： | ||||||||||||||||
| 管理 费用 | ||||||||||||||||
| 行政、 会计和托管费 | ||||||||||||||||
| 专业 费用 | ||||||||||||||||
| 许可 和注册费 | ||||||||||||||||
| 经纪商 利息支出 | ||||||||||||||||
| 费用合计 | ||||||||||||||||
| 净投资损失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投资和期货合约的已实现 和未实现收益（亏损） | ||||||||||||||||
| 的已实现净收益（亏损）： | ||||||||||||||||
| 期货 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 未实现升值（折旧）的 净变动： | ||||||||||||||||
| 期货 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投资和期货合约的 已实现和未实现收益（亏损） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 运营产生的净资产增加（减少） | ||||||||||||||||
| $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | |||||||||
见 财务报表附注。
F-2
VS 信任
操作声明
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月（未经审计）
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 |
-1x Short VIX 期货交易所买卖基金 |
2x Long VIX 期货交易所买卖基金 |
|||||||||||||
| 九个月 已结束 | 九个月 已结束 | 对于 期已结束 |
对于 期已结束 |
|||||||||||||
| 9月30日 2023 |
9月30日 2023 |
9 月 30 日，
2022^ |
9 月 30 日，
2022^ |
|||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 投资 收入 | ||||||||||||||||
| 收入： | ||||||||||||||||
| 利息 收入 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 其他 收入 | - | - | ||||||||||||||
| 总收入 | ||||||||||||||||
| 费用： | ||||||||||||||||
| 管理 费用 | ||||||||||||||||
| 行政、 会计和托管费 | ||||||||||||||||
| 专业 费用 | ||||||||||||||||
| 许可 和注册费 | ||||||||||||||||
| 经纪商 利息支出 | ||||||||||||||||
| 费用合计 | ||||||||||||||||
| 净投资损失 | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ( |
) | ||||||||
| 投资和期货合约的已实现 和未实现收益（亏损） | ||||||||||||||||
| 的已实现净收益（亏损）： | ||||||||||||||||
| 期货 | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 未实现升值（折旧）的 净变动： | ||||||||||||||||
| 期货 | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 投资和期货合约的 已实现和未实现收益（亏损） | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||
| 运营产生的净资产增加（减少） | ||||||||||||||||
| $ | $ | ( |
) | $ | ( |
) | $ | |||||||||
| ^ | 基金于2022年3月28日开始运营。 |
见 财务报表附注。
F-3
VS 信任
净资产变动表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月（未经审计）
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x
Short VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2023 | 9月30日 2022 | 9 月 30 日，
2022 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 净资产增加 （减少）： | ||||||||||||||||
| 运营 | ||||||||||||||||
| 净投资亏损 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投资和期货合约的 已实现净收益（亏损） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投资和期货合约未实现增值（折旧）的 净变动 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 运营产生的净资产增加（减少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 资本 股权交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 股票 已兑换 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 资本份额交易净资产增加（减少） | ||||||||||||||||
| 净资产增加（减少）总额 | ||||||||||||||||
| NET 资产 | ||||||||||||||||
| 时期 开始 | ||||||||||||||||
| 时段结束 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
见 财务报表附注。
F-4
VS 信任
净资产变动表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月（未经审计）
| -1x 空头 VIX 期货 ETF | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x Short VIX
期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 九个月 已结束 | 九个月 已结束 | 对于 期已结束 | 对于 期已结束 | |||||||||||||
| 9 月 30 日，
2023 | 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2022^ | 9 月 30 日，
2022^ | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 净资产增加 （减少）： | ||||||||||||||||
| 运营 | ||||||||||||||||
| 净投资亏损 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
| 投资和期货合约的 已实现净收益（亏损） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 投资和期货合约未实现增值（折旧）的 净变动 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 运营产生的净资产增加（减少） | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 资本 股权交易 | ||||||||||||||||
| 出售的股票 | ||||||||||||||||
| 股票 已兑换 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 资本份额交易净资产增加（减少） | ||||||||||||||||
| 净资产增加（减少）总额 | ( | ) | ||||||||||||||
| NET 资产 | ||||||||||||||||
| 时期 开始 | - | - | ||||||||||||||
| 时段结束 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| ^ | 基金于2022年3月28日开始运营。 |
见 财务报表附注。
F-5
VS 信任
现金流报表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月（未经审计）
| -1x 空头 VIX 期货 ETF | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x Short VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9月30日 2023 | 9月30日 2022 | 9月30日 2022 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 来自经营活动的现金 流量 | ||||||||||||||||
| 运营产生的净资产增加（减少） | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 调整 以调节净收益（亏损）与（用于）运营活动提供的净现金 | ||||||||||||||||
| 购买 的投资 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售或持有投资到期日所得收益 | ||||||||||||||||
| 减少 （增加）期货合约经纪商的存款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 应收变动利润减少 （增加） | ( | ) | - | ( | ) | |||||||||||
| 减少 （增加）应收利息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 减少 （增加）其他应收账款 | ( | ) | ( | ) | - | |||||||||||
| 减少 （增加）预付费用和其他资产 | ( | ) | - | - | ||||||||||||
| 减少 （增加）其他应付款 | - | ( | ) | |||||||||||||
| 增加 （减少）应付托管人的款项 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 由于其他原因增加 （减少） | - | - | ||||||||||||||
| 增加 （减少）应付变异利润 | ( | ) | ||||||||||||||
| 增加 （减少）支付给赞助商的款项 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 增加 （减少）应付的管理、会计和保管费 | ||||||||||||||||
| 增加 （减少）应付专业费用 | ||||||||||||||||
| 增加 （减少）应付的许可和注册费 | ||||||||||||||||
| （用于）经营活动提供的 净现金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 来自融资活动的现金 流量 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益 ，扣除购买股票的成本 | ||||||||||||||||
| 兑换股票的成本 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 由（用于）融资活动提供的 净现金 | ( | ) | ||||||||||||||
| 净额 现金增加（减少） | - | - | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 时期 开始 | ||||||||||||||||
| 时段结束 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
见 财务报表附注。
F-6
VS 信任
现金流报表
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月（未经审计）
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x
Short VIX 期货交易所买卖基金 | 2x
Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 九个月 已结束 | 九个月 已结束 | 对于 期已结束 | 对于 期已结束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2023 | 9 月 30 日，
2022^ | 9 月 30 日，
2022^ | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 来自经营活动的现金 流量 | ||||||||||||||||
| 运营产生的净资产增加（减少） | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
| 调整 以调节净收益（亏损）与（用于）运营活动提供的净现金 | ||||||||||||||||
| 购买投资 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 出售或持有投资到期日所得收益 | ||||||||||||||||
| 减少 （增加）期货合约经纪商的存款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 应收变动利润减少 （增加） | - | ( | ) | ( | ) | |||||||||||
| 减少 （增加）应收利息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 减少 （增加）其他应收账款 | ( | ) | - | |||||||||||||
| 减少 （增加）预付费用和其他资产 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
| 减少 （增加）其他应付款 | - | - | ( | ) | ||||||||||||
| 增加 （减少）应付托管人的款项 | - | |||||||||||||||
| 由于其他原因增加 （减少） | - | - | - | |||||||||||||
| 增加 （减少）应付变异利润 | - | |||||||||||||||
| 增加 （减少）支付给赞助商的款项 | ( | ) | ||||||||||||||
| 增加 （减少）应付的管理、会计和保管费 | ||||||||||||||||
| 增加 （减少）应付专业费用 | ||||||||||||||||
| 增加 （减少）应付的许可和注册费 | ||||||||||||||||
| （用于）经营活动提供的 净现金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 来自融资活动的现金 流量 | ||||||||||||||||
| 出售股票的收益 ，扣除购买股票的成本 | ||||||||||||||||
| 兑换股票的成本 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 由（用于）融资活动提供的 净现金 | ||||||||||||||||
| 净额 现金增加（减少） | ( | ) | - | - | - | |||||||||||
| 时期 开始 | ||||||||||||||||
| 时段结束 | $ | - | $ | - | $ | - | $ | - | ||||||||
| ^ | 基金于2022年3月28日开始运营。 |
见 财务报表附注。
F-7
-1x 空头 VIX 期货 ETF
投资附表
2023 年 9 月 30 日（未经审计）
| 股份 | 公平 价值 | |||||||
| 短期投资-6.95% | ||||||||
| 货币市场基金-6.95% | ||||||||
| 7,673,680 | 第一美国政府债务基金， | $ | ||||||
| 短期投资总额（成本 $） | $ | |||||||
| 投资总额（成本为7,673,680美元） | $ | |||||||
| 其他超过负债的资产- | ||||||||
| 净资产总额- | $ | |||||||
百分比以净资产的百分比表示。
| (a) |
| (b) |
-1x 空头 VIX 期货 ETF
空头 期货合约
2023 年 9 月 30 日（未经审计）
| 合同 | 未实现
赞赏/ （折旧） | |||||||
| ( | ) | 芝加哥期权交易所 VIX 期 | $ | ( | ) | |||
| 将于2023年11月到期（标的面金额市值为44,891,520美元） | ||||||||
| ( | ) | 芝加哥期权交易所 VIX 期 | ( | ) | ||||
| 将于2023年10月到期（标的面金额市值为65,538,030美元） | ||||||||
| $ | ( | ) | ||||||
见 财务报表附注。
F-8
-1x 空头 VIX 期货 ETF
投资附表
2022 年 12 月 31
| 现金- | $ | |||
| 超过负债的其他资产- | ||||
| 净资产总额- | $ |
| (a) |
-1x 空头 VIX 期货 ETF
空头 期货合约
2022 年 12 月 31
| 合同 | 未实现 升值/（折旧） | |||||||
| ( | ) | 芝加哥期权交易所 VIX 期 | $ | |||||
| 2023 年 1 月到期（标的面金额市值为 26,634,000 美元） | ||||||||
| ( | ) | 芝加哥期权交易所 VIX 期 | ||||||
| 将于2023年2月到期（标的面金额市值为19,754,280美元） | $ | |||||||
见 财务报表附注。
F-9
2x 多头 VIX 期货 ETF
投资附表
2023 年 9 月 30 日（未经审计）
| 股份 | 公平 价值 | |||||||
| 短期投资-27.61% | ||||||||
| 货币市场基金-27.61% | ||||||||
| 24,356,501 | 第一美国政府债务基金， | $ | ||||||
| 短期投资总额（成本 $） | ||||||||
| 投资总额（成本 24,356,501 美元） | ||||||||
| 其他超过负债的资产- | ||||||||
| 净资产总额- | $ | |||||||
百分比 以净资产的百分比表示。
| (a) | 代表截至2023年9月30日的七日年化收益率。 |
| (b) |
2x 多头 VIX 期货 ETF
多头 期货合约
2023 年 9 月 30 日（未经审计）
| 合同 | 未实现 升值/（折旧） | |||||||
| 芝加哥期权交易所 VIX 期 | $ | |||||||
| 将于2023年11月到期（标的面金额市值为71,641,200美元） | ||||||||
| 芝加哥期权交易所 VIX 期 | ||||||||
| 将于 2023 年 10 月 到期（标的面金额市值为 104,571,060 美元） | $ | |||||||
见 财务报表附注。
F-10
2x 多头 VIX 期货 ETF
投资附表
2022 年 12 月 31
| 股份 | 公平 价值 | |||||||
| 短期投资-6.57% | ||||||||
| 货币市场基金-6.57% | ||||||||
| 8,250,285 | 第一美国人 政府债务基金，4.105% (a) | $ | ||||||
| 短期投资总额 （成本为8,250,285美元） | $ | |||||||
| 总投资（成本 8,250,285 美元）- | $ | |||||||
| 其他超出负债的资产-93.43% (b) | ||||||||
| 净资产总额- | $ | |||||||
百分比 以净资产的百分比表示。
| (a) | 代表截至 2022 年 12 月 31 日的年化七天收益率 |
| (b) |
2x 多头 VIX 期货 ETF
多头 期货合约
2022 年 12 月 31
| 合同 | 未实现 升值/（折旧） | |||||||
| 芝加哥期权交易所 VIX 期 | $ | ( | ) | |||||
| 将于2023年1月到期（标的面金额市值为144,078,360美元） | ||||||||
| 芝加哥期权交易所 VIX 期 | ( | ) | ||||||
| 将于2023年2月到期（标的面金额市值为107,002,350美元） | $ | ( | ) | |||||
见 财务报表附注。
F-11
VS 信任
财务报表附注
2023 年 9 月 30
（未经审计）
注意 1 — 组织
VS Trust（“信托”）是特拉华州法定信托，成立于2019年10月24日，目前分为单独系列 （每个系列为 “基金”，统称为 “基金”）。截至2023年9月30日，以下两个系列的信托 已开始投资业务：-1x空头VIX期货ETF（“SVIX”）和2倍长VIX期货ETF（“UVIX”）。 上面列出的每只基金发行共同的受益权益单位（“股份”），这些单位仅代表该基金的部分 未分割实益权益和所有权。每只基金的股票在芝加哥期权交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
基金于2022年3月28日开始运营。在2022年3月28日之前，除了与其组织和根据1933年《证券法》注册每个系列有关的事项外，信托基金和基金都没有任何业务。
每个 基金对VIX期货合约的投资敞口将导致每只基金被视为大宗商品池，从而使每个 基金受到1934年《商品交易法》（“CEA”）和商品期货交易委员会 （“CFTC”）规则的监管。保荐人注册为商品池运营商（“CPO”），基金将根据适用的CFTC规则运营 。注册为CPO会对保荐人和基金 施加额外的合规义务，这可能会增加合规成本，并可能影响基金的运营 和财务业绩。
Volitability Shares LLC（“赞助商”）是信托和基金的赞助商。赞助商还将担任信托的商品 池运营商。根据《商品交易法》（“CEA”）和美国商品期货交易委员会适用的 条例的定义，这些基金是商品池，由在CFTC注册为商品池运营商的保荐人运营。信托 不是根据1940年《投资公司法》注册的投资公司。
注 2 — 重要会计政策
根据财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂 （“ASC”）主题946 “金融服务——投资公司” 的定义，每个 基金都是一家投资公司。因此，基金遵循投资 公司的会计和报告指南。以下是各基金在编制财务报表时遵循的重要会计政策摘要（视情况而定）。这些政策符合美国 美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）。
随附的 份未经审计的财务报表是根据中期财务信息的 GAAP、表格10-Q 的说明 以及美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。管理层认为， 所有被认为是公允列报过渡期财务报表所必需的重大调整，仅包括正常的经常性调整，均已作出。中期业绩不一定代表全年业绩。
新兴 成长型公司
根据2012年《Jumpstart Our Business Startups》的定义， Trust 是一家 “新兴成长型公司”。在 首次公开募股五周年之后的第一个财政年度开始，（2）年总收入达到10.7亿美元（受 通货膨胀调整的影响）或以上的第一个财政年度开始，（3）基金在过去三年期内发行量超过 10亿美元的日期，以较早者为准 不可转换债务证券，以及 (4) 截至非关联公司持有 普通股市值的任何财政年度结束时截至该财年第二季度末，已超过7亿美元。
对于 而言，只要信托仍是 “新兴成长型公司”，它就可以利用适用于非 “新兴成长型公司” 上市公司的各种申报 要求的某些豁免，包括但不限于 ，无需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的审计师认证要求，减少我们中有关高管薪酬和财务报表的 披露义务定期报告和委托书，以及持有要求的豁免 不具约束力的咨询投票，旨在批准高管薪酬和股东批准任何先前未获批准的解雇协议 付款。信托基金将利用这些报告豁免，直到它不再是 “新兴 成长型公司”。
F-12
使用 的估算和赔偿
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表之日报告的资产和负债金额、或有资产和负债的披露以及 在报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值不同。
在 的正常业务流程中，信托签订的合同包含各种陈述，提供一般赔偿。 信托在这些安排下的最大风险敞口尚不清楚；但是，信托预计任何损失风险都微乎其微。
演示文稿的基础
根据美国证券交易委员会的规章制度，这些财务报表是作为整个信托的、作为美国证券交易委员会注册人的， 个别列报每个基金的财务报表。 因某一特定基金而产生、签订合同或以其他方式存在的债务、负债、义务和费用仅适用于该基金的资产，而不适用于信托或任何 其他基金的资产。因此，信托每只基金的资产仅包括为购买该基金股份而支付、由信托持有或 分配给信托的资金和其他资产。
现金流量表中显示的 现金金额是在2023年9月 30日和2022年12月31日的财务状况表中以现金形式报告的金额，代表现金，但不包括短期投资。
财期的最终 资产净值
| 创建/兑换 | 导航 计算 |
导航 | ||||
| 基金 | 截止时间*（美国东部标准时间） | 时间 （美国东部标准时间） | 计算 日期 | |||
| -1x 空头 VIX 期货 ETF 和 | ||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF |
| * | 尽管在计算最终资产净值 之后， 基金的股票可能会继续在二级市场上交易，但这些时间代表了截至2023年9月30日的三个月中以创建单位或 赎回单位进行交易的最后机会。 |
每股市场 价值在芝加哥期权交易所 BZX 收盘时确定，可能晚于计算基金每股资产净值的时间。
出于财务报告目的，基金根据其主要市场的最终收盘价对交易进行估值。因此， 这些财务报表中的投资估值可能与计算截至2023年9月30日的三个月中基金某些最终创建/赎回资产净值时使用的估值不同。
投资 估值
短期 投资按摊销成本估值，摊销成本约为每日资产净值的公允价值。出于财务报告的目的，短期 投资使用第三方定价服务提供的信息或市场报价按其市场价格进行估值。在每种 种情况下，估值通常被归类为公允价值层次结构中的第一级。
衍生品 （例如期货合约、期权、互换协议）通常使用独立来源和/或与交易对手达成的协议 或保荐人确定的其他程序进行估值。期货合约通常以该期货交易所适用 交易所的最后结算价格估值。出于财务报告目的，所有期货合约通常按最后结算的 价格估值。期货合约估值通常被归类为公允价值层次结构中的第一级。互换协议的估值通常被归类为公允价值层次结构中的二级。保荐人可以自行决定将公允价值价格确定为 确定该头寸市场价值的基础。此类公允价值价格通常将根据有关标的金融工具或大宗商品当前价值的 可用输入来确定，并将基于保荐人 认为公平和公平的原则，前提是这些原则符合行业标准。保荐人可以根据保荐人采用的政策对 基金的资产进行公允估值。根据估值投入的来源和相关重要性，这些工具 在公允价值层次结构中可能被归类为二级或三级。
F-13
公平 价值定价可能需要对投资价值进行主观决定。尽管基金的政策旨在 计算出相应基金的资产净值，以公平反映定价时的投资价值，但此类基金 无法确保保荐人或按其指示行事的人员确定的公允价值能够准确反映基金在定价时出售该投资时可以获得的投资价格（例如，强制或 dist 出售房产）。此类基金使用的价格可能与出售投资后将实现的价格不同， 的差异可能对财务报表产生重大影响。
金融工具的公平 价值
基金按层次结构披露其投资的公允价值，该层次结构优先考虑用于衡量 公允价值的估值技术的输入。披露要求建立了公允价值层次结构，区分了：（1）市场参与者假设 ，该假设是根据从基金之外的来源获得的市场数据（可观察的投入）制定；（2）基金自己对市场参与者假设的假设 ，这些假设是根据当时可用的最佳信息（不可观察的投入）制定。 披露要求层次结构定义的三个级别如下：
I 级 — 活跃市场中申报实体 在衡量日能够获得的相同资产或负债的报价（未经调整）。
II 级 — I 级中包含的除报价之外的、可直接观察资产或负债的输入或 间接观察。二级资产包括以下内容：活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中 相同或相似资产或负债的报价、可以观察到 资产或负债的报价以外的投入，以及主要通过相关性或其他方式 （经市场证实的输入）从可观测的市场数据中得出或得到证实的投入。
III 级 — 资产或负债计量日不可观察的定价输入。在不可观测输入不可用的范围内，应使用不可观察的输入来衡量 的公允价值。
在 某些情况下，用于衡量公允价值的输入可能属于公允价值层次结构的不同级别。在公允价值层次结构中，整个公允价值衡量标准所处的水平是根据对整个公允价值衡量标准具有重要意义的最低输入水平确定的。
当资产或负债的活动量和水平显著下降 ，以及情况表明交易不井然时，公平 价值衡量标准还需要额外披露。
| 2023 年 9 月 30 日（未经审计） | 2022 年 12 月 31 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 | 等级
1-金钱 市场 基金 | 等级
2- 期货 合同* | 总计
9月30日 2023 | 等级
1- 钱 市场 基金 | 等级
2- 期货 合同* | 总计
十二月三十一日 2022 | ||||||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | $ | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||
| 信任总计 | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||
| * |
用于估值投资的 输入或方法不一定表示与投资这些证券相关的风险。
投资 交易和相关收益
投资 交易记录在交易日。所有此类交易均按确定的成本进行记录，并每天在市场上标记。 未平仓合约的未实现升值（折旧）反映在财务状况表中，两期之间未实现的 升值（折旧）的变化反映在运营报表中。
利息 收入按应计制确认，包括溢价或折扣的摊销（如适用），并作为 利息收入反映在运营报表中。
F-14
经纪业务 佣金和期货账户费用
每个 基金支付各自的经纪佣金，包括适用的交易所费用、美国国家期货协会（“NFA”） 费用、放弃费、矿场经纪费和其他与交易活动相关的费用和支出 ，每只基金投资于美国商品期货交易委员会（“CFTC”）监管的投资。交易点差、与金融工具相关的融资成本/费用以及与购买美国国债 或类似的高信用质量短期固定收益相关的成本的影响 也将由基金承担。期货合约的经纪佣金 按半周计算（例如，上半部分在买入（开仓）合约时确认，下半部分在交易结束时确认 ）。对于每只基金 年平均净资产中SVIX和UVIX收取的可变创建/赎回费超过可变创建/赎回费的基金，保荐人目前正在为VIX期货合约支付经纪佣金，分别为每只基金 的平均净资产的0.29％和0.19％。
联邦 所得税
每个 基金都注册为特拉华州的一系列法定信托，出于美国联邦所得税的目的，被视为合伙企业。因此， 任何基金都不期望承担美国联邦所得税责任；相反，基金股票的每位受益所有人都必须将 考虑其基金在截至受益所有人的应纳税年度或其应纳税年度的应纳税年度 中应分配的份额。
基金管理层 审查了所有开放纳税年度和主要司法管辖区（即过去四个纳税年度结束以及自 之后的临时纳税期，视情况而定），得出的结论是，与未来纳税申报表中采取或预计将采取的不确定收入 税收状况相关的未确认税收优惠不产生纳税义务。基金也不知道任何税收状况， 在未来十二个月内，未确认的税收优惠总额有可能发生重大变化。在 的基础上，管理层持续监测其根据解释采取的税收立场，以根据包括但不限于对税法、法规及其解释的持续分析在内的因素来确定是否需要对结论进行调整 。
注 3 — 投资
短期 投资
基金可以购买原始到期日为一年或更短的美国国库券、机构证券和其他高信用质量的短期固定收益或类似证券 。这些投资的一部分可能作为与互换协议、 期货和/或远期合约相关的抵押品出售。
衍生工具会计
在 寻求实现每只基金的投资目标时，保荐人使用数学方法进行投资。 使用这种方法， 确定投资头寸（包括衍生头寸）的类型、数量和组合，保荐人认为 将其组合在一起应产生与基金目标一致的回报。
期末所有 未平仓衍生品头寸均反映在每只基金的投资计划表中。在此期间，某些基金使用 不同水平的衍生工具和投资证券来寻求实现其投资目标。尽管每只基金交易衍生品合约以实现 实现其投资目标所需的适当敞口，每天的未平仓头寸数量可能会有所不同，但这些未平仓头寸相对于各个 基金净资产的数量通常代表整个报告期内的未平仓头寸。
以下 描述了基金在报告期内使用的衍生工具，包括与每种工具类型相关的主要潜在风险敞口 。
期货 合约
基金可以签订期货合约，以获得对标的基准价值变化的影响，或作为直接投资（或 做空）的替代品。期货合约规定卖方有义务在指定的时间和地点交付（买方接受）指定数量和类型的资产的未来交割 。买方或卖方的合同义务通常可以通过以下方式来履行 ：收取或进行标的商品的实物交割（如果适用），或者在指定的交割日期之前在同一交易所或关联交易所对等期货合约进行抵消性出售或购买 ，或者在合约到期 时进行现金结算。
签订期货合约后，每只基金都必须存入并维持受影响交易所要求的 起始保证金作为抵押品。如财务状况表所披露，期货合约的初始保证金作为现金和/或证券余额分开，并受到限制。签订 期货合约的基金以现金和/或证券的形式在经纪商处保留抵押品。根据期货合约，每只基金 通常同意从经纪人那里获得或向经纪人支付一笔相当于期货合约价值每日波动的现金。 此类收款或付款被称为变动保证金，由每只基金记作未实现收益或亏损。每只基金将在期货交易结束时实现 的收益或亏损。
F-15
期货 合约在不同程度上涉及市场风险要素（特别是汇率敏感度、大宗商品价格风险或股票 市场波动风险）以及超过变动幅度的损失敞口。票面或合约金额反映了每只基金在特定类别工具中的总风险敞口范围 。与使用期货合约 相关的其他风险包括期货合约的价格变动与标的指数或大宗商品 的市值之间的关联性不完善，以及期货合约可能出现流动性不足的市场。对于期货合约，基金面临的交易对手风险 很小，但有一定的交易对手风险 ，因为期货合约是在交易所交易的，信用风险由基金的清算经纪人或清算所 本身承担。许多期货交易所和交易委员会限制了单个 交易日期货合约价格允许的波动幅度。一旦达到特定合约的每日限额，则当天不得以超过该限额的价格进行任何交易 ，也可以在交易日的指定时间内暂停交易。期货合约价格可能会连续几个交易日变动至上限，几乎没有或根本没有交易，从而阻止了期货头寸的迅速清算，并可能使 a Fund 蒙受巨额损失。如果无法进行交易，或者如果基金因预期 出现不利价格波动而决定不平仓期货头寸，则基金将被要求每天支付变动保证金的现金。通过在具有活跃和流动性 二级市场的国家交易所进行此类交易，可以最大限度地降低基金无法 平仓期货头寸的风险。
选项 合约
期权是一种合约，它赋予买方权利（但没有义务）在规定的时间内以特定（或行使价）买入或卖出指定数量的商品或其他 工具，无论该工具的市场价格如何。 有两种期权：看涨期权和看跌期权。看涨期权向期权买方传达了在期权有效期内随时以规定价格购买特定期货合约 的权利。看跌期权向期权买方传达了在期权有效期内随时以规定价格出售特定 期货合约的权利。基金持有的期权可以全部或部分承保 （这意味着该基金持有抵消头寸），也可能没有保障。就购买期权而言，投资者 的全部投资（即已支付的保费加上交易费用）的损失风险反映了期权作为浪费资产的性质，在期权到期时可能变得 一文不值。如果期权被写入或授予（即出售），则卖方可能有责任支付可观的 额外保证金，损失风险是无限的，因为卖方有义务以 预先确定的价格交付或收取资产，行使期权时，该价格可能与市场价值有很大差异。
当 基金买入看涨期权或看跌期权时，将记录一笔等于收到的溢价的金额，然后在市场上标记，以反映所持期权的当前 价值。从到期的写入期权中获得的溢价被视为已实现收益。从行使或平仓的 写入期权中获得的溢价加到收益中，或抵消标的期货、掉期 或证券交易中支付的金额，以确定已实现的收益（亏损）。
当 基金购买期权时，基金支付溢价，该溢价作为资产计入财务状况表，然后 在市场上标记，以反映该期权的当前价值。为到期的购买期权支付的保费被视为已实现的 亏损。与购买看跌期权和看涨期权相关的风险仅限于已支付的保费。为行使或平仓的购买期权 支付的溢价与已支付的金额相加或抵消标的投资交易的收益， 确定标的交易执行时的已实现收益（亏损）。
如果要购买或交付的合约 价格上涨，某些 期权交易可能会使作家（卖家）面临无限的损失风险。基金期权交易的价值（如果有）将受到基金标的基准相对于行使价的价值 的变化、利率的变化、基金标的基准的实际波动率和 隐含波动率的变化以及期权到期前的剩余时间或其任何组合等因素的影响。 期权的价值不应以与基金标的 基准水平相同的速度上涨或下降，这可能会导致追踪误差。期权的流动性可能低于某些其他证券。基金 交易期权的能力将取决于交易对手是否愿意与基金交易此类期权。在 期权流动性较低的市场中，基金可能难以在所需的时间和价格平仓某些期权头寸。基金可能会因特定的期权头寸而遭遇巨大的 下行空间，某些期权头寸可能一文不值。除非有关各方达成协议，否则场外交易期权通常不可转让，任何一方或买方都没有义务允许此类转让。 期权的场外交易市场流动性相对较差，对于相对较小的交易尤其如此。使用期权交易 使基金面临流动性风险和交易对手信用风险，在某些情况下，可能使基金面临无限的 损失风险。基金可能会买入和卖出期货合约的期权，这可能会带来更大的波动性和亏损风险。
交换 协议
基金可以签订互换协议以追求其投资目标，也可以作为直接投资 （或做空）标的指数的替代品，或对头寸进行经济对冲。互换协议是 传统上主要与场外交易（“场外交易”）市场的机构投资者签订的两方合约，期限从一天到一年以上。但是，《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（“多德-弗兰克 法案”）规定对场外衍生品市场进行重大改革，包括要求在CFTC监管的市场上执行某些掉期交易 和/或通过受美国商品期货交易委员会监管的中央清算机构清算此类交易。在标准掉期 交易中，双方同意交换特定预定投资、工具或指数 获得或实现的收益，以换取预先确定的名义金额的固定或浮动回报率。交易或佣金成本 反映在交易的基准水平上。要兑换的总回报是根据 与名义金额和掉期挂钩的基准回报率计算得出的。互换协议不涉及标的 工具的交付。
F-16
通常，基金签订的 互换协议以 “净额” 计算和结算协议各方的债务 ，一次性付款。因此，根据此类债务（或权利）的相对价值（“净 金额”），每只基金在互换协议下的当前债务（或权利）通常仅等于协议下应支付或收到的净金额。在UVIX签订的典型互换协议中，如果基准水平 升高，他们将有权获得结算付款，如果基准 水平降低，则需要向掉期交易对手付款，并根据基金可能支付的名义金额的交易成本或交易点差进行调整。在SVIX签订的典型互换协议 中，如果基准水平上升，基金将被要求向掉期交易对手付款，如果基准水平降低，基金将有权获得结算付款，并根据基金可能支付的任何交易 成本或交易点差进行调整。
每只基金债务超过每份场外互换协议应享权利的 净额（如果有）按日累计 ，并在基金托管人的隔离账户中为交易对手的利益保留总价值至少等于该应计超额部分的现金和/或证券金额 。每个 基金应享权利超过每份场外互换协议债务的净额（如果有）按日累计，并由第三方托管人将总价值至少等于该应计超额部分的现金 和/或证券存放在隔离的 账户中，供基金使用。在互换协议以现金结算之前，名义金额的收益或亏损减去每只基金在名义金额上应付的任何交易 成本或交易利差被记录为 “ 掉期协议的未实现升值或折旧”，当兑换现金时，已实现的收益或亏损记录为 “掉期 协议的已实现收益或亏损”。互换协议通常按基准参考资产的最后结算价格估值。
Swap 协议包含各种条件、违约事件、终止事件、契约和陈述。某些 事件的触发或协议某些条款的违约可能允许一方终止协议下的交易，并要求 立即付款，金额等于协议下欠该方的净头寸。这可能导致基金不得不与同一个交易对手进行 新交易，与不同的交易对手进行交易，或者通过任意数量的不同投资或投资技巧寻求实现其投资 目标。
互换 协议在不同程度上涉及市场风险和亏损风险敞口，这些要素超过所反映的未实现收益/亏损。 名义金额反映了每只基金在互换协议下的总投资敞口范围，该风险敞口可能超过每只基金的 资产净值。与使用互换协议相关的其他风险包括名义 金额变动与标的参考指数价格之间的关联性不完善，以及交易对手无力表现。如果互换协议交易对手违约或破产，每只基金承担根据互换协议预计将收到的金额亏损 的风险。 基金通常只与主要的全球金融机构签订互换协议。作为互换协议当事方的每家公司 的信誉由保荐人监控。赞助商可以使用各种技术来最大限度地降低信用风险，包括 提前终止和付款、使用不同的交易对手、限制任何个人交易对手的应付净额以及通常 要求交易对手出具的抵押品，金额大致等于对基金的欠款。未兑现的互换协议 以合同形式在一个月内终止，但任何一方都可以随时终止而不收取罚金。终止后，基金 有义务支付或收到 “未实现的升值或折旧” 金额。
基金（如适用）通过隔离或指定 财务状况表或投资附表中注明的现金和/或某些证券来抵押互换协议。如上所述，与场外衍生品交易 相关的抵押品 存放在托管人的独立三方账户中，以保护交易对手免受基金不付款 的影响。该账户中持有的抵押品的使用受到限制。如果交易对手违约，Funds 将寻求从隔离账户中提取该抵押品，并可能在行使对抵押品的 权利时产生某些成本。如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行其义务， 基金在破产或其他重组程序中获得任何追偿可能会遇到严重延迟。在这种情况下，基金 只能获得有限的追偿，也可能无法获得任何追回。
基金仍面临与预期从交易对手那里收到的金额有关的信用风险。但是，基金寻求 降低与场外掉期相关的这些风险，方法是普遍要求每只基金的交易对手同意为基金出具抵押品 ，每天按市场标记，金额大致等于交易对手欠基金的金额，但 必须遵守某些最低门槛。如果交易对手破产，该基金将可以直接获得从交易对手那里收到的抵押品，通常是在破产前一天收到的 ，因为基金 申请抵押品与交付此类抵押品之间有一天的时间间隔。如果任何此类抵押品不足，则基金将 面临上述交易对手风险，包括因破产程序而可能延迟追回款项。
F-17
已清算衍生品交易的 交易对手/信用风险通常低于场外衍生品风险，因为清算机构 通常会取代已清算衍生品合约的每个交易对手，并且实际上为合同下各方的履行 提供担保，因为交易的每一方都只要求清算组织履行财务义务。此外， 已清算的衍生品交易受益于每日市值和结算，以及适用于中介机构的隔离和最低资本要求 。
| 截至2023年9月30日，衍生工具的公允价值 （未经审计） | ||||||||||||||
| 资产 衍生品 | 责任 衍生品 | |||||||||||||
| 衍生品
不是 计入为 套期保值工具 |
基金 | 的声明
财务 状态位置 |
未实现
赞赏* |
的声明
财务 状态位置 |
未实现
折旧* |
|||||||||
| VIX 期货 合约 | ||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货 ETF | $ | $ | ||||||||||||
| 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | ||||||||||||||
| 信任总计 | $ | $ | ||||||||||||
| * |
| 截至2022年12月31日，衍生工具的公平 价值 | ||||||||||||||
| 资产 衍生品 | 责任 衍生品 | |||||||||||||
| 衍生品
不是 计入为 套期保值工具 |
基金 | 的声明
财务 状态位置 |
未实现
赞赏* |
的声明
财务 状态位置 |
未实现
折旧* |
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| VIX 期货 合约 | ||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货 ETF | $ | $ | ||||||||||||
| 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | ||||||||||||||
| 信任总计 | $ | $ | ) | |||||||||||
| * | 包括投资表中报告的期货合约的累计升值 （折旧）。在未平仓期货的应收/应付账款财务状况表中，仅报告当日的变动利润率 。 |
F-18
| 衍生工具对运营报表的 影响 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年9月30日（未经审计）和2022年9月30日（未经审计）的三个月 | ||||||||||||||||||||
| 衍生品
不是 被视为对冲工具 |
已计入收益的衍生品收益（亏损）的位置 | 基金 | 已实现
收益 （亏损）开启 衍生品获得认可 in 收入 9 月 30 日 2023 |
在
中更改 未实现 感谢 （折旧） 关于衍生品 已被识别 in 收入 9 月 30 日 2023* |
已实现收益 （亏损）开启 衍生品 已被识别 in 收入 9 月 30 日 2022 |
在
中更改 未实现 感谢 （折旧） 关于衍生品 已被识别 in 收入 九月 30 日， 2022* |
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| VIX 期货合约 | 期货合约的已实现净收益（亏损） /期货合约未实现升值（折旧）的变化 | |||||||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | ||||||||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 完全信任 | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||||||
| * | 包括投资表中报告的 期货合约的累计升值（折旧）。在未平仓期货的应收/应付账款财务状况报表 中仅报告当日的变动利润率。 |
| 衍生工具对运营报表的 影响 | ||||||||||||||||||||
| 截至2023年9月30日（未经审计）和2022年9月30日的九个月^（未经审计） | ||||||||||||||||||||
| 衍生品
不是 被视为对冲工具 |
已计入收益的衍生品收益（亏损）的位置 | 基金 | 已实现
收益 （亏损）开启 衍生品 已被识别 in 收入 9 月 30 日 2023 |
在
中更改 未实现 感谢 （折旧） 关于衍生品 已被识别 收入 9 月 30 日 2023* |
已实现收益 （亏损）开启 衍生品 已被识别 in 收入 9 月 30 日 2022 |
在
中更改 未实现 感谢 （折旧） 关于衍生品 已被识别 in 收入 9 月 30 日 2022* |
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| VIX 期货合约 | 期货合约的已实现净收益（亏损） /期货合约未实现升值（折旧）的变化 | |||||||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | $ | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | ||||||||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF | ( |
) | ( |
) | ||||||||||||||||
| 完全信任 | $ | ( |
) | $ | $ | ( |
) | $ | ||||||||||||
| * | 包括投资表中报告的 期货合约的累计升值（折旧）。在未平仓期货的应收/应付账款财务状况报表 中仅报告当日的变动利润率。 |
| ^ | 基金于2022年3月28日开始运营。 |
F-19
抵消 资产和负债
每个 基金都受主净额结算协议或类似安排的约束，这些协议允许在提前终止时扣除每只基金与交易对手 之间的欠款。应付金额较大的一方向另一方支付较大金额超过较小金额 的部分。主净额结算协议或类似安排不适用于拖欠/来自不同交易对手的款项。 如上所述，基金利用衍生工具在年内实现其投资目标。财务状况表中显示的 金额未考虑法律上可执行的主净额结算协议 或类似安排的影响。
| 截至2023年9月30日，衍生工具的公允价值 （未经审计） | ||||||||||||||||||||||||
| 资产 | 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 |
的总金额 已认可 资产 呈现 在 声明 的财务 状况 | 格罗斯 金额 抵消 在 声明 的财务 状况 | 净
金额 的资产 呈现 在 声明 的财务 状况 | 格罗斯 的数量 已认可 负债 呈现 在 声明 的财务 状况 | 格罗斯 金额 抵消 在 声明 的财务 状况 | 净
金额 的负债 呈现 在 声明 的财务 状况 | ||||||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF | - | |||||||||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日，衍生工具的公平 价值 | ||||||||||||||||||||||||
| 资产 | 负债 | |||||||||||||||||||||||
| 基金 |
的总金额 已认可 资产 呈现 在 声明 的财务 状况 | 格罗斯 金额 抵消 在 声明 的财务 状况 | 净
金额 的资产 呈现 在 声明 的财务 状况 | 格罗斯 的数量 已认可 负债 呈现 在 声明 的财务 状况 | 格罗斯 金额 抵消 在 声明 的财务 状况 | 净
金额 的负债 呈现 在 声明 的财务 状况 | ||||||||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | $ | $ | - | $ | $ | $ | |||||||||||||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF | ||||||||||||||||||||||||
下表中显示的资产 （负债）金额代表截至2023年9月 30日和2022年12月31日基金因衍生品相关投资而拖欠的金额。这些金额可以用现金或金融工具进行抵押，分离 基金或交易对手的利益，具体取决于相关合约在期末处于升值还是折旧状态。 标有 “净金额” 的列中显示的金额代表期末这些金额中未抵押的部分。 由于与市场变动相关的时间差异或抵押品 变动的最低门槛，这些金额可能无法抵押，如上文 “衍生工具会计” 标题下进一步描述的那样。
F-20
| 截至2023年9月30日，财务状况表中未抵消的总金额 （未经审计） | ||||||||||||||||
| 基金 | 金额
已认可 资产/ （负债） 呈现 在 声明 的财务 状况 | 金融 乐器 为了好处 的（基金）/ 交易对手 | 现金 的抵押品 的好处 （基金）/ 交易对手 | 净 金额 | ||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | ||||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF | ||||||||||||||||
| 截至2022年12月31日，财务状况表中未抵消的 总金额 | ||||||||||||||||
| 基金 | 金额
已认可 资产/ （负债） 呈现 在 声明 的财务 状况 | 金融 乐器 为了好处 （基金）/ 交易对手 | 现金 的抵押品 的好处 （基金）/ 交易对手 | 净 金额 | ||||||||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | ( | ) | $ | - | $ | - | $ | ( | ) | ||||||
| 2x 多头 VIX 期货ETF | - | - | ||||||||||||||
注意 4 — 协议
SVIX 按月向赞助商支付管理费（“管理费”），金额等于其平均每日净资产的1.35％ 。UVIX每月向赞助商支付管理费，金额等于其平均每日净资产的1.65％ 。“平均每日净资产” 的计算方法是将每只基金的月末净资产 除以该月的日历天数。
基金不支付 其他管理费。管理费是根据保荐人的交易咨询服务 以及保荐人直接支付给基金的其他服务而支付的。
根据保荐人与信托之间的《保荐人协议》，保荐人代表基金监督并向Penserra Capital Management, LLC付款。（“商品次级顾问”），因为其作为商品副顾问所提供的服务。保荐人 根据每只基金的平均每日净资产（基金的总资产减去其 应计负债总和），向商品次级顾问支付0.20％的年度子咨询费。基金不直接向商品副顾问付款。
非经常性 费用和开支
每个 基金均支付赞助商确定的所有非经常性和异常费用和开支（如果有）。非经常性和异常费用和 支出是指性质上意想不到或不寻常的费用和开支，例如法律索赔和责任、诉讼费用或赔偿 或目前不属于基金预期义务的其他物质费用。
管理员、过户代理人和托管人
U.S. Bancorp Fund Services, LLC以美国银行全球基金服务（“基金服务”）的名义开展业务，是美国银行的间接子公司， 根据某些基金会计服务、基金管理 服务和过户代理服务协议，担任基金的基金会计、管理人和过户代理人。美国银行全国协会是美国银行的子公司，也是基金服务的母公司 ，打算根据托管协议担任基金的托管人。
F-21
营销代理
Foreside Fund Services, LLC（“营销代理”）担任基金的营销代理。其主要职责是：(i) 与转让代理人合作，审查和批准授权参与者下达并传输给转让代理人的订单；(ii) 保存 份创建单位创建和兑换订单接受确认书的副本；(iii) 保持与转让代理人的电话、传真和/或 访问直接计算机通信链接；以及 (iv) 在使用前审查和批准所有信托营销 材料以遵守适用的美国证券交易委员会和美国金融业监管局广告规则。
营销代理将基金的所有营销材料分别保存在位于缅因州波特兰三号运河广场100号套房04101的办公室。
作为 对其提供的服务的补偿，营销代理从基金中收取费用。
注意 5 — 发行成本
发行 的成本将在基金开始运营后的十二个月内由基金按直线法摊销。 在基金运营的第一年，保荐人不会收取等于发行成本的管理费。基金开始交易业务后持续发行股票所产生的普通 和预期费用 将由保荐人支付。
注意 6 — 创建和兑换创造单位
每个 基金不时发行和兑换股票，但只能以一个或多个创作单位发行。创作单位是由基金中至少10,000股股份组成的区块。创作单位只能由授权参与者创建或兑换。
除了 按创作单位汇总时，股票不是可赎回证券。因此，散户投资者通常无法直接从基金或通过基金购买或赎回股票。相反，大多数散户投资者将在经纪人的协助下购买或卖出二级 市场的股票。因此，这些财务报表附注中包含的某些信息，例如 提及的购买和赎回交易费用，与散户投资者无关。
创建和兑换交易的交易 费用
购买或兑换 Creation Units 的方式受《授权参与者协议》和《授权 参与者程序手册》的条款约束。通过下订购单，授权参与者同意：（1）向托管人存入现金； 和（2）如果保荐人自行决定允许，则签订或安排相关头寸的期货交易合约 或与相关基金进行大宗交易，授权参与者还将等于或接近此类合约收盘结算价的数量和类型的交易所交易的 期货合约转入该基金在采购订单日期。
授权的 参与者可以支付费用，最高为他们在每笔订单中下达的每笔订单价值的0.20％，用于创建或兑换创造单位，以补偿每只基金及其份额的管理人、托管人和过户代理人，用于处理创造 和赎回创造单位的服务，并抵消增加或减少衍生头寸的成本，除非交易费 被免除或以其他方式调整赞助商。在 豁免或调整交易费用之前，赞助商会立即向此类授权参与者发出通知。授权参与者可以将他们从基金中购买 的创作单位中包含的股票出售给二级市场上的其他投资者。
| 基金 | 三个
个月 已结束 9月30日 2023 （未经审计） | 三
月 已结束 9月30日 2022 （未经审计） | ||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | $ | ||||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | ||||||||
| 信任总计 | $ | $ | ||||||
F-22
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中， 的交易费用如下：
| 基金 | 九
个月 已结束 9月30日 2023 （未经审计） | 时期
已结束 9月30日 2022^ （未经审计） | ||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | $ | ||||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | ||||||||
| 信任总计 | $ | $ | ||||||
| ^ | 基金于2022年3月28日开始运营。 |
注 7 — 财务摘要
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | 季度已结束 | |||||||||||||
| 2023 年 9 月 30 日 | 9 月 30 日，
2023 | 9 月 30 日，
2022 | 9 月 30 日，
2022 | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 资产净值，期初 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 净投资亏损 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投资和期货合约的 已实现和未实现收益（亏损）(2) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 运营产生的净资产价值增加（减少） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 期末净 资产价值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股市场 价值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按资产净值计算的 总回报率 (4) | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| 按市值计算的总回报率 (4) | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| 与平均净资产的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 费用 比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 净投资亏损 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| (1) |
| (2) |
| (3) | 市值是在适用的主要上市交易所收盘时确定的，这可能晚于基金净资产价值的计算时间。 |
| (4) |
| (5) |
| (6) |
见 财务报表附注。
F-23
所选 数据适用于截至2023年9月30日（未经审计）和2022年9月30日（未经审计）的九个月内已发行股票：
| -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | -1x 空头 VIX 期货交易所买卖基金 | 2x Long VIX 期货交易所买卖基金 | |||||||||||||
| 九个月 已结束 | 九个月 已结束 | 对于 期已结束 | 对于 期已结束 | |||||||||||||
| 9月30日 2023 | 9月30日 2023 | 9 月 30 日，
2022^ | 9 月 30 日，
2022^ | |||||||||||||
| （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | （未经审计） | |||||||||||||
| 资产净值，期初 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 净投资亏损 (1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
| 投资和期货合约的 已实现和未实现收益（亏损）(2) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 运营产生的净资产价值增加（减少） | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||
| 期末净 资产价值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的每股市场 价值 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
| 按资产净值计算的 总回报率 (4) | % | - | % | - | % | - | % | |||||||||
| 按市值计算的总回报率 (4) | % | - | % | - | % | - | % | |||||||||
| 与平均净资产的比率： (5) | ||||||||||||||||
| 费用 比率 (6) | % | % | % | % | ||||||||||||
| 净投资亏损 | - | % | - | % | - | % | - | % | ||||||||
| ^ |
| (1) |
| (2) |
| (3) | 市值是在适用的主要上市交易所收盘时确定的，这可能晚于基金净资产价值的计算时间。 |
| (4) |
| (5) |
| (6) |
见 财务报表附注。
F-24
注意 8 — 风险
相关性 和复合风险
基金不寻求在超过一天的时间内（以NAV 计算时间到资产净值计算时间来衡量）内实现其既定投资目标。基金在超过一天内的回报率是该期内每天 的复合回报的结果，其金额甚至方向通常与该期间基金基准回报率的反向（-1x）或两倍 （2x）有所不同。如果基金的基准表现在一段时间内持平，则基金将蒙受损失， ，并且由于每日再平衡、基准波动率、复合因素和其他因素，即使UVIX的基准表现增加（或SVIX的基准表现降低 ），基金仍有可能随着时间的推移而亏损。复利 是一段时间内将投资收益和亏损以及收益应用于投资本金的累积效应。 在给定时期内经历的收益或亏损将增加或减少投资本金，后一周期的收益 是根据本金计算的。复利的影响可能会导致基金的表现与基金规定的同期基准回报率倍数 倍数不同。随着基准波动率和 持有期限的增加，复利的影响变得更加明显。复利的影响将对每位股东产生不同的影响，具体取决于持有基金的投资 的时间段以及基金投资持有期内基准的波动性。更长的持有期、 更高的基准波动率、反向风险敞口和更高的杠杆率都会影响复利对基金回报的影响。在 高波动时期，每日 复合基金的投资回报可能会对其长期表现产生重大不利影响。在一段时间内，波动率对基金的回报可能至少与基金标的 基准的回报一样重要。
每个 基金都使用杠杆，产生的每日回报应比其基准更具波动性。例如，UVIX的每日回报 的波动性应该是目标与相同 基准相匹配的基金的两倍左右。SVIX的每日回报率旨在返回目标为匹配相同基准的基金预期回报的反向回报（-1倍）。这些基金并不适合所有投资者，存在不适用于 其他类型基金的重大风险。与不使用 杠杆率的类似基准交易所交易基金相比，这些基金使用杠杆，风险更大。只有当投资者了解寻求每日杠杆 或每日反向投资结果的后果时，他或她才应考虑投资基金。投资基金的股东应像每天一样频繁地管理和监控其投资。
虽然 基金寻求实现其投资目标，但不能保证他们会这样做。可能影响基金 实现其投资目标的能力的因素包括：（1）保荐人以 与基金目标相关的方式买入和卖出金融工具的能力；（2）基金 持有的金融工具的表现与适用基准的表现之间存在不完全的相关性；（3）此类金融工具的买入卖出价差；（4）费用、支出、交易成本， 与使用金融工具相关的融资成本和佣金成本；(5) 持有或交易工具在流动性不足或中断的市场 中；（6）基金的股票价格四舍五入至最接近的美分和/或估值方法； （7）未事先公布的基准指数变动；（8）需要使基金的投资组合持有量保持一致，以遵守 的投资限制或政策或监管或税法要求；（9）在 提前和意外收盘基金持有的哪些交易导致基金无法执行预期的投资组合交易；(10) 会计 准则；以及 (11) 基金仅对基准组成部分的代表性样本进行投资所产生的差异， 对基准的某些组成部分的权重过高或权重不足，或者对未包含在基准中的资产进行敞口所导致的差异。
F-25
个因素可能会影响基金与其基准实现高度相关性的能力，并且不能保证 基金会实现高度的相关性。未能实现高度的相关性可能会阻碍基金实现 其投资目标。为了实现与标的基准的高度相关性，基金寻求每天重新平衡其投资组合 ，以保持风险敞口与其投资目标一致。对基准指数的投资严重不足或过多 可能会使此类基金无法与该基准实现高度的相关性。市场中断或关闭、大量 资产流入或流出基金、监管限制、极端市场波动和其他因素将对这些 基金将风险敞口调整到必要水平的能力产生不利影响。投资组合风险敞口的目标金额受到基准 每天变动的动态影响。在其他条件相同的情况下，要使基准的价值大幅上涨或下跌，则需要 对基金的投资组合进行更重大的调整。因此，基金不太可能在每天结束时完全暴露于其基准（即 --1x、-2x，视情况而定），而在交易日收盘时基准水平波动较大的日子，暴露量严重不足或过度暴露的可能性更高 。
每个 基金都力求每天重新平衡其投资组合。基金重新平衡其投资组合的时间和方式每天可能有所不同，具体取决于市场状况和其他情况，由保荐人自行决定。与其他不经常重新平衡 投资组合的基金不同，每只基金的交易成本可能会增加，与每日投资组合再平衡相关的交易成本，以 保持对标的基准的适当敞口。
交易对手 风险
每个 基金均可按照本文所述的方式使用互换协议和远期合约（此处统称为 “衍生品”）等衍生品 作为实现各自投资目标的手段。基金使用衍生品会使基金 面临交易对手风险。
监管 待遇
衍生品 通常在场外交易市场上交易，直到最近才受到美国的全面监管。现金结算的 远期合约通常作为 “掉期” 进行监管，而实物结算的远期合约通常不受监管 （对于货币以外的大宗商品）或联邦证券法（就证券而言）。 《多德-弗兰克法案》（“第七章”）第七章建立了衍生品监管制度，CFTC负责监管掉期 ，SEC负责监管 “证券互换”。美国证券交易委员会的要求基本上尚未生效，但美国商品期货交易委员会的要求已基本到位。CFTC的要求包括对基金将参与的某些类型的交易 的规则，包括强制性清算和交易所交易、报告以及场外掉期的保证金。第七章还 创建了新的受监管市场参与者类别，例如 “掉期交易商”、“证券互换交易商”、 “主要互换参与者” 和 “主要证券互换参与者”，他们现在或将要受到重要的 新资本、注册、记录保存、报告、披露、商业行为和其他监管要求的约束。第七章下的监管要求 仍在继续制定中，可能会有进一步的修改，这些修改可能会对基金、 基金交易的市场以及与基金进行交易的交易对手产生重大不利影响。
正如 指出的那样，美国商品期货交易委员会的规则可能不适用于基金签订的所有互换协议和远期合约。因此， 在每只基金的互换协议或远期合约中， 可能得不到美国商品期货交易委员会监管或《商品交易法》（“CEA”）法定计划的保护。在某些情况下，包括在参与者滥用交易或财务失败的情况下，这些市场缺乏监管可能会使投资者面临巨大 的损失。
F-26
交易对手 信用风险
基金将承受衍生品交易对手的信用风险。就已清算的衍生品而言，基金将 对清算公司产生信用风险，其方式与基金对期货合约的信用风险类似。就场外衍生品而言， 基金将面临交易对手（通常是单一银行或金融机构）的信用风险。 因此，与作为基金本金投资策略一部分而订立的场外衍生品 的交易对手预计将获得的金额相比，基金面临的信用风险增加。如果交易对手因财务困难而破产或以其他方式未能履行 的义务，则基金可能会在这些合同上蒙受重大损失，投资者对基金的 投资的价值可能会下降。
基金通常要求每只基金的交易对手同意为基金的 利益交出抵押品，每天在市场上标记，但须遵守某些最低门槛，从而降低这些风险。但是，每只基金可以投资于与特定交易对手签订的互换协议或远期合约的资产百分比 没有限制。如果任何此类抵押品 不足或在获得抵押品时出现延迟，则基金将面临上述交易对手风险，包括 可能因破产程序而延迟追回款项。这些基金通常仅与主要的 全球金融机构进行交易。
基金可能使用的此类场外 衍生品的流动性通常低于期货合约，因为它们不在交易所交易 ，没有统一的条款和条件，通常是根据各方的信誉和抵押品等信贷支持的可用性进行的，通常未经交易对手同意，不得转让。 这些协议包含各种条件、违约事件、终止事件、契约和陈述。触发 个别事件或违反协议的某些条款可能允许一方终止协议下的交易， 要求立即付款，金额等于协议下欠该方的净头寸。例如，如果基金 的基准水平出现大幅盘中波动，导致基金资产净值大幅下降，则 掉期的条款可能允许交易对手立即结束与基金的交易。在这种情况下， 基金可能无法进行另一次互换，也无法投资其他必要金融工具，以实现与 基金目标相一致的预期敞口。这反过来又可能阻碍基金实现其投资目标，特别是如果基金的基准水平在当天收盘时全部或部分逆转了盘中走势。
此外，已清算的衍生品受益于每日市值和结算，以及适用于中介机构的隔离和最低资本要求。在基金进行已清算掉期交易的范围内，基金将向FCM存入已结算的 掉期客户账户中的抵押品，根据美国商品期货交易委员会的规定，这些账户必须与为已清算掉期 交易过账的专有抵押品分开。已清算掉期客户抵押品受法规的约束，这些法规与管理客户隔离 期货交易资金的规定非常相似，但在清算经纪商 或清算经纪商客户违约的情况下，为已清算的掉期抵押品提供某些额外的保护。例如，如果清算经纪商和清算 经纪商的客户均出现违约，则清算所只能在 下使用清算经纪商违约的已清算掉期客户在法律上独立（但业务上合并） 账户中的已清算掉期抵押品，而清算所可以访问所有混杂客户，而客户隔离资金的处理方式则不同违约清算经纪人的隔离资金。两个交易对手之间直接进入 的衍生品不一定能从此类保护中受益，特别是如果与未在CFTC注册为 “掉期交易商” 的实体 签订衍生品。这使基金面临的风险是，由于合同条款的争议（无论是 善意）或信用或流动性问题，交易对手不会 根据其条款和条件结算交易，从而导致基金蒙受损失。
赞助商定期审查交易对手的表现，包括信誉和执行质量等。此外， 保荐人会定期考虑增加新的交易对手，基金使用的交易对手可能随时发生变化。每个 天，基金都会披露截至前一个工作日的投资组合持有量。每只基金的投资组合持有量均标识其交易对手， （视情况而定）。这些投资组合持有量信息可以通过赞助商网站www.volatilityshares.com上的网络进行访问。
F-27
根据适用法律，每个 交易对手和/或其任何关联公司都可能是基金的授权参与者或股东。
已清算衍生品交易的 交易对手风险通常低于场外衍生品的交易对手风险。交易清算后， 清算机构将被取代，成为基金在衍生品上的交易对手。清算组织保证衍生品另一面的表现 。尽管如此，仍然存在一些风险，因为无法保证清算组织或其 成员会履行其对基金的义务。
杠杆 风险
基金可能会利用杠杆来寻求实现各自的投资目标，与不使用杠杆的基金相比， 在不利于各自日常投资目标的市场环境中损失更多的资金。使用杠杆和/或反向杠杆 头寸会增加投资者投资遭受全部损失的风险，即使在短至一天的时间内也是如此。
以 为例，由于UVIX包含两倍（2倍）乘数，因此相关基准在一天中的任何时刻 的单日变动接近50％，如果该变动与投资者投资的基金的 投资目标背道而驰，则可能导致投资者的投资全部亏损或几乎全部亏损，即使该基金的基准随后朝相反的 方向移动，抵消所有或运动的一部分。即使标的基准 始终维持在大于零的水平，基金的 标的基准的单日或盘中向下波动，或者基金基准的单日或盘中向上波动，都会出现这种情况。
流动性 风险
金融 工具不可能总是以期望的价格清算。当市场中 的买入和卖出订单量相对较小时，很难以特定价格执行交易。市场混乱还可能使平仓或 难以以合理的成本找到掉期或远期合约交易对手。市场流动性不足可能会给基金造成损失。基金可能收购的大量 头寸增加了流动性不足的风险，因为这既增加了清算头寸的难度 ，又增加了试图清算时产生的损失。由于 基金通常会投资于与一个基准相关的金融工具，而在许多情况下，该基准高度集中，这一事实可能会加剧任何类型的中断或流动性不足。
“Contango” 和 “Backwardation” 风险
基金通常持有期货合约。由于期货合约接近到期，它们通常被到期 较晚的合约所取代。因此，例如，在2019年11月购买并持有的合约可能指定2020年1月到期。随着该 合约即将到期，它可能会被出售2020年1月的合约并购买将于2020年3月到期的合约所取代。 此过程被称为 “滚动”。滚动可能会对性能产生正面或负面影响。例如，从历史上看， 某些类型的期货合约的价格通常高于到期时间较长的合约 ，后者被称为 “倒退”。在这种情况下，如果没有其他因素， 出售2020年1月合约的价格将高于购买2020年3月合约的价格， 从而产生与滚动相关的收益。尽管某些类型的期货合约历来表现出持续的回落期 ，但这些市场可能不会一直存在倒退。
自 推出VIX期货合约以来，VIX期货价格经常会在更长的时间内反映出更高的预期波动率 。这可能导致 “滚动” VIX期货以维持适用基金基准的恒定加权平均值 到期日而蒙受损失。在 滚动过程中，将价格较低的VIX期货兑换成价格较高的长期期货所产生的损失可能会对基金的价值产生不利影响，从而降低基金的回报率。
F-28
自然 灾难/流行病风险
自然 或环境灾害，例如地震、火灾、洪水、飓风、海啸和其他与恶劣天气相关的现象， 以及包括流行病和流行病（例如新型冠状病毒 COVID-19）在内的广泛疾病，已经并且可能对经济和市场造成很大的破坏，最近已经导致并可能继续导致市场波动加剧和市场 的重大损失。此类自然灾害和健康危机可能加剧前面提到的政治、社会和经济风险，导致 重大中断、延误、停产、社会隔离以及受影响的全球、本地和区域供应链 条遭受其他干扰，并可能对基金及其投资的经营业绩产生相应的结果。充满不确定性 和恐慌的气氛，包括传染性病毒或疾病的传染，可能会对全球、区域和地方经济产生不利影响， 会减少潜在投资机会的可用性，增加进行尽职调查和建模 市场状况的难度，从而可能降低财务预测的准确性。在这种情况下，基金可能难以实现其投资目标，这可能会对业绩产生不利影响。此外，此类事件可能对经济 和市场造成严重干扰，严重干扰个别公司（包括但不限于基金的赞助商和 第三方服务提供商）、行业、市场、证券和商品交易所、货币、利息和通货膨胀 利率、信用评级、投资者情绪以及影响基金投资价值的其他因素的运营。这些因素可能导致 大幅度市场波动、交易所暂停和关闭，并可能影响基金完成赎回的能力 ，并以其他方式影响基金表现和二级市场的基金交易。一场广泛的危机也可能以目前无法预见的方式影响全球经济 。无法预测此类事件将持续多长时间，以及它们会持续还是会再次发生 。这些事件的影响可能会对基金的业绩产生重大影响，从而导致您的 投资蒙受损失。
风险 即当前的假设和预期可能因全球经济冲击而过时
新型冠状病毒（COVID-19）的发作对全球金融市场和经济造成了重大冲击，许多政府 采取了极端行动来减缓和遏制 COVID-19 的传播。这些行动已经并将继续对全球经济产生严重的经济影响，因为在某些情况下，经济活动已基本停止。全球金融市场正在经历的严重困境至少等同于2008年全球金融危机期间所经历的困境。2020年3月，美国 股市进入熊市，这是美国金融市场历史上最快的涨幅。在美国 COVID-19 疫情爆发的同时，石油经历了供需冲击，影响了石油的价格和波动性。截至本文发布之日所经历的全球 经济冲击可能导致基金的基本假设和预期迅速过时或不准确，从而导致重大损失。
注意 9 — 后续事件
管理层 评估了截至财务报表发布日期 日信托和基金财务报表中出现后续事件的可能性。2023年9月22日，信托基金宣布对2倍Long VIX期货ETF（股票代码：UVIX）的受益权益股票进行1比10的反向股票拆分（“反向 拆分”）。反向拆分在 2023 年 10 月 11 日开市之前生效，当时该基金开始以拆分后的价格进行交易。反向拆分提高了该基金每股的价格 ，并相应减少了已发行股票的数量。因此，反向拆分并未改变 反向拆分时股东投资的总净资产价值。
对于持有的股票数量不是反向拆分比率的精确倍数（即不是10的倍数）的 UVIX股东， 反向拆分导致了部分股份的产生。反向拆分后的部分股票可供兑换 兑换现金并发送给股东的登记经纪人。这种赎回可能导致一些股东实现收益或 亏损，这对于这些股东来说可能是应纳税事件。
F-29
项目 2.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
此 信息应与本10-Q表季度 报告中包含的财务报表和财务报表附注一起阅读。接下来的讨论和分析可能包含与未来事件或未来表现有关的陈述。 在某些情况下，此类前瞻性陈述可以通过诸如 “将”、“可能”、“应该”、“期望”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、 “潜力”、“打算”、“项目”、“寻找” 等术语或其他类似术语的否定词汇来识别。信托、保荐人、受托人或管理人均不对任何前瞻性陈述的准确性或完整性 承担任何责任。除非联邦证券法明确要求，否则信托、保荐人、受托人、 或管理人均无义务更新任何前瞻性陈述，以使此类陈述与实际业绩或 与预期或预测的变化保持一致。
由于 前瞻性陈述与未来有关，因此它们受到固有的不确定性、风险和情况变化的影响， 难以预测，其中许多是基金无法控制的。基金的前瞻性陈述不能保证 未来业绩和状况以及基金 交易的金融工具市场、相关实物商品市场、适用于保荐人、基金和 基金服务提供商的法律和监管制度以及整个经济中的重要因素、风险和不确定性，都可能导致基金的实际业绩与前瞻性陈述中表达的 存在重大差异。
导言
VS 信托（“信托”）是特拉华州法定信托，成立于2019年10月24日，目前分为两个独立的 系列（每个系列都是 “基金”，统称为 “基金”）。截至2022年9月30日，信托基金的以下两个系列 已开始投资业务：-1倍空头VIX期货ETF和2倍Long VIX期货ETF。上面列出的每只基金 发行共同的受益权益单位（“股份”），这些单位仅代表该基金的部分不可分割受益权益 和所有权。每只基金的股票在芝加哥期权交易所BZX交易所（“Cboe BZX”）上市。
信托基金在2022年3月28日之前没有任何业务，除了与其组织有关的事项，即根据经修订的1933年 《证券法》注册的各个系列的事项外。
赞助商还担任信托的商品池运营商。威尔明顿信托公司担任信托的受托人（“受托人”）。 根据《商品交易法》（“CEA”）和 商品期货交易委员会（“CFTC”）的适用法规的定义，这些基金是商品池，由在CFTC注册 的商品池运营商保荐人运营。信托不是根据经修订的1940年《投资公司法》注册的投资公司。
SVIX 寻求的是扣除费用和支出之前的每日投资结果，这些结果与空头VIX期货指数（ “空头指数”）单日表现相对应，而不是任何其他时段的表现。UVIX寻求扣除费用和开支前的每日投资业绩， 这些业绩相当于Long VIX期货指数（“多头指数”）表现的两倍。“单日” 是从基金计算其资产净值（“NAV”）到基金下次计算资产净值的时间来衡量的。 基金的资产净值计算时间通常为下午 4:00（东部时间）。
基金寻求通过相应指数中包含 的VIX期货合约的适当敞口来实现其投资目标。基金还有能力按照本文所述的方式和范围进行期权交易、互换、远期合约和其他工具 ，以实现其投资目标。
SVIX 的基准测试不与被广泛引用的 VIX 相反，UVIX 也没有两次进行基准测试。空头指数和 VIX 的反向指数是单独的测量值，可以预期表现会有很大不同。长指数和两倍的 VIX 也是单独的测量值，可以预期表现会有很大不同。因此，可以预期 SVIX 在任何时间段内的表现与 VIX 性能的反向（-1x）有很大不同，可以预计 UVIX 在任何时间段内的表现将与 VIX 性能的两倍（2 倍）有很大不同。
-2-
基金持续以至少 10,000 股的区块提供和赎回股票（每个此类区块为 “创造单位”）。 只有授权参与者（定义见此处）才能从基金购买和赎回股份，然后只能购买和赎回创建单位中的股票。授权 参与者是已与信托和波动性股票有限责任公司（“保荐人”）签订授权参与者协议的实体。 股票以资产净值连续向创作单位的授权参与者发行。然后，授权参与者可以 不时地以每股市场价格向公众发行他们创建的任何创作单位的股票。授权 参与者协议的形式和相关的《授权参与者程序手册》规定了授权 参与者购买或兑换创作单位的条款和条件。授权参与者不会从基金、赞助商或其任何 关联公司获得与向公众出售股票有关的任何费用或其他补偿。授权参与者可以从通过佣金或收费经纪账户购买股票的投资者那里获得 佣金或费用。
形式的《授权参与者协议》和相关的《授权参与者手册》规定了 授权参与者购买或兑换 Creation Unit 时可遵守的条款和条件。授权参与者不会从任何基金、赞助商或 其任何关联公司获得与向公众出售股票有关的任何承销费或补偿。保荐人维护 一个网站，网址为www.volatilityshares.com，可通过该网站免费访问月度账户报表和信托的10-Q表季度报告、 表格8-K表的最新报告以及对根据经修订的1934年《证券交易所法》（“1934年法案”）第13（a）或15（d）条提交或提供的报告的修正案在此类材料 以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供给美国证券交易委员会（“SEC”）之后，在合理可行的情况下。有关信托的更多信息 也可以在美国证券交易委员会的EDGAR数据库中找到，网址为www.sec.gov。
流动性 和资本资源
在 中，为了抵押指数、大宗商品或货币的衍生品头寸，每只基金资产净值的一部分以现金 和/或美国国债、机构证券或其他高信用质量的短期固定收益或类似证券（例如 的货币市场基金股票、银行存款、银行货币市场账户、某些可变利率需求票据和由政府证券抵押的回购协议 ）持有。这些投资的一部分可能作为与互换协议、 期货和/或远期合约相关的抵押品出售。随着标的掉期、期货合约和远期合约 市值的变化，美国国库券和其他短期固定收益证券占每只基金股东 权益的百分比因时期而异。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的利息 收入如下：
| 基金 | 三
个月
已结束 9月30日 2023 | 三个
个月 已结束 9月30日 2022 | ||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | 86,183 | $ | 43,411 | ||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | 257,541 | 126,917 | ||||||
| 信任总计 | $ | 343,724 | $ | 170,328 | ||||
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的利息 收入如下：
| 基金 | 九个月
个月 已结束 9月30日 2023 | 对于
期已结束 9月30日 2022^ | ||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | $ | 207,714 | $ | 62,395 | ||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | 691,812 | 143,699 | ||||||
| 信任总计 | $ | 899,526 | $ | 206,094 | ||||
| ^ | 基金于2022年3月28日开始运营。 |
-3-
期货 合约
期货合约是在交易所交易或受交易所规则约束的标准化合约，要求未来在指定的时间和地点交割 特定数量和类型的特定标的资产，或者可能要求现金结算。 期货合约交易各种标的资产，包括债券、利率、农产品、股票指数、 货币、能源、金属、经济指标和统计指标。 特定标的资产的名义规模和日历期货合约是相同的，除了价格和买方与卖方之间交易的 合约数量外，不受任何谈判。基金通常为其 期货合约中的未平仓头寸向FCM存入现金和/或证券，而FCM反过来又可能将此类存款转移到清算所，以保护清算所免受基金不付款 的影响。清算所取代了期货合约的每个交易对手，实际上为履约提供了担保。 此外，FCM可能要求基金存入超过清算所保证金要求的抵押品，以保护FCM 自己。
某些 期货合约，包括股票指数合约、VIX 期货合约和某些商品期货合约，以现金结算。 现金结算金额反映了合同购买/销售价格与合同结算价格之间的差额。现金 结算机制避免了任何一方必须交付标的资产的可能性。对于其他期货合约，买方或卖方的合同 义务通常可以通过在指定交割日期之前在同一交易所或关联交易所提取或实物交割标的资产或 抵消性出售或购买相同的期货合约来履行。 买入或卖出期货合约的价格与为抵消性卖出或买入支付的价格之间的差额， 扣除经纪佣金和交易所费用后，构成交易者的利润或损失。
期货 合约在不同程度上涉及超过变动幅度的市场风险和损失风险敞口，变动幅度是 基金同意向期货合约价值的每日波动支付或从FCM收取的现金金额。 与使用期货合约相关的其他风险包括期货 合约的价格变动与标的基准水平之间的不完全相关性，以及期货合约可能出现流动性不足的市场。对于期货合约， 基金面临的交易对手风险微乎其微，但有一定的交易对手风险，因为期货合约是交易所交易的，而交易所的清算所 作为所有交易所交易期货合约的交易对手，可以有效地保证期货合约不受违约。许多期货交易所 和交易委员会限制了单个交易日期货合约价格允许的波动幅度。一旦达到特定合约的每日 限额，则当天不得以超过该限额的价格进行任何交易，也可以在交易日的指定时间内暂停 的交易。期货合约价格可能会连续几个交易日跌至上限 天，几乎没有或根本没有交易，从而阻止期货头寸被迅速清算，并可能使基金蒙受巨大 损失。如果无法进行交易，或者如果基金因预计价格会出现不利波动而决定不平仓期货头寸， 则可能要求基金每天支付变动保证金的现金。
期货 账户协议
每个 基金都与一个或多个 FCM 签订了书面协议（均为 “期货账户协议”），该协议规范了该FCM清算的基金期货交易条款 。每个 FCM 都有自己的协议和其他用于建立 客户关系的文件。因此，基金与特定 FCM 签订的期货账户协议和其他文件的条款在重大方面可能与另一个 FCM 的条款不同。
大多数 期货账户协议不要求FCM与基金进行新交易或维持现有交易。一般而言， 允许每个 FCM 随时自行决定终止与基金的协议。此外，FCM 通常有 自由裁量权设定保证金要求和/或持仓限额，此外还有适用法律要求、交易所设定或结算基金 交易的期货合约的清算所设定的任何保证金要求和/或头寸 限额。因此，基金参与期货交易或维持此类合约未平仓头寸的能力将 取决于其期货经理是否愿意继续以适合基金投资策略的经济条件接受或维持此类交易 。
-4-
当 基金持有未平仓期货合约头寸时，FCM至少会对其进行每日变动的追加保证金，在价格出现不利波动的情况下，这笔保证金可能会很大 。由于期货合约可能只需要以存款 或保证金的形式进行少量初始投资，因此它们可能涉及很高的杠杆率。持有未平仓头寸的基金的 未平仓头寸需缴纳维持或差异保证金。如果基金的现金不足以满足每日变动的保证金要求，则可能需要在此类销售处于不利地位的时候出售金融工具 。期货市场波动很大，使用或持有期货合约可能 增加基金资产净值的波动性。
基金向FCM存入的保证金 通常将由相关交易所的清算所（如果清算所要求的 保证金）或FCM（FCM的 “内部” 保证金要求）持有。如果市场走势对基金有利于 ，导致该基金公布的保证金超过了要求，则该基金通常有权从 FCM 获得保证金回报。但是，这种回归的时间可能尚不确定。因此，基金可能面临流动性限制 ，包括支付赎回收益的能力可能出现延迟，而FCM不会立即返还保证金。
在 如果基金未能遵守期货账户协议规定的义务（包括未能及时交付 FCM要求的保证金），期货账户协议通常会给予FCM广泛的自由裁量权 ，允许其对基金采取补救行动。除其他外，在基金发生此类失败 时，FCM通常有权终止该基金账户中与该FCM签订的任何或所有期货合约，出售基金以保证金 记账的抵押品，全部或部分平仓该基金的任何未平仓头寸，并取消与 基金的任何或所有待处理交易。期货账户协议通常规定，基金仍有责任按要求向相关的FCM支付基金在该FCM账户中的任何缺陷金额 。
基金与FCM之间的 期货账户协议通常要求基金对受赔偿人因以下原因产生的所有索赔、损害、损失 和费用（包括合理的律师费）进行赔偿，并使他们免受损害：（1）任何失误 基金履行期货账户协议规定的义务以及FCM行使其在该协议下的权利和补救措施的情况； (2) 基金的任何失误遵守适用法律；(3) 受赔偿人根据《期货账户协议》 为遵守适用法律而合理采取的任何行动；以及 (4) FCM根据指示、 通知和其他通信采取的任何行动，FCM及其相关人员（如适用）有理由认为这些通信源自获授权代表基金行事的人 。
如果基金在美国交易所进行期货合约交易，则必须根据美国商品期货交易委员会的规定将基金作为保证金存放在期货交易所（或其他 合格金融机构，视情况而定）的资产进行分离。此类隔离的 资金只能投资于有限范围的工具——主要是美国政府对 期货和远期合约头寸的保证金。
选项
期权是一份合约，它赋予期权购买者在期限内以指定价格向期权作者处购买标的参考 工具，例如特定的证券指数或其他工具，或者 以指定价格向期权作者（如果是看跌期权）出售特定参考工具（如果是看跌期权）该选项的 。除其他外，期权买方支付的溢价将反映行使价与 市场价格和标的参考工具的波动率、期权的剩余期限、供应、需求或利息 利率的关系。美式看跌或看涨期权可以在期权期内随时行使，而欧式看跌或看涨期权 只能在到期时或在此之前的固定期限内行使。看跌期权和看涨期权在国家证券 交易所和场外交易市场上交易。在国家证券交易所交易的期权属于美国证券交易所或其他相应的 国家证券监管机构的管辖范围，在此类交易所交易的证券也是如此。因此， 有组织的交易所向交易者提供的许多保护措施将适用于此类交易。特别是，在美国全国性 证券交易所开立的所有期权头寸均由期权清算公司清算和担保，从而降低了交易对手违约的风险 。此外，在国家证券交易所交易的期权具有流动性的二级市场可能比场外交易市场更容易获利 ，这有可能使基金能够在行使或到期之前清算未平仓头寸以获利， 或在市场出现不利波动时限制损失。但是，无法保证高于预期的交易活动 或其他不可预见的事件不会暂时使期权清算公司的能力不足，因此 会导致交易所制定特别程序，这可能会干扰基金及时执行平仓 未平仓期权头寸的命令。
-5-
交换 协议
掉期 是传统上主要由机构投资者在场外交易市场上签订的合约，期限从 天到多年不等。某些类型的掉期可能会被清算，而某些类型的掉期则需要清算。可以清算的 种掉期通常仅限于流动性最强且清算机构 愿意按标准化条款清算交易的掉期。带有自定义条款的掉期或不存在大量市场流动性的掉期通常无法清算。
在 标准互换交易中，双方同意将特定的预定证券、大宗商品、 利率或指数的收益率兑换成预先确定的名义金额的固定或浮动收益率（“利率部分”，其中还将包括空头掉期的借款成本 ）。掉期的名义金额反映了 基金在掉期下的总投资敞口范围。
在 基于期货合约的指数（例如基金使用的指数）中，尽管通常仍适用 融资利差或费用，但参考利率通常为零。交易或佣金成本反映在 交易的基准水平上。要兑换的总回报是根据名义金额计算的，基准回报与掉期挂钩的 。掉期通常按净额结算，也就是说，在协议中规定的付款日期，以现金 结算方式扣除这两个付款流，根据具体情况，双方仅收到或支付两笔款项中的净金额 。因此，虽然名义金额反映了基金在掉期下的总投资敞口（即 掉期的全部面值或本金），但净额是基金在掉期下的当期债务（或权利）。即 根据协议支付或收到的金额，该金额基于协议各方在任何给定终止日期持有的头寸的相对价值 。
掉期 也可能使基金面临流动性风险。尽管基金可能有能力随时终止掉期，但这样做可能会使基金 承担某些提前终止费用。此外，即使允许的处置可以避免提前终止费，也可能没有流动性市场可以处置未偿的 掉期。除非互换双方达成协议 ，否则未清算的掉期通常是不可转让的，通常没有任何一方或买方有义务允许此类转让。
掉期 在不同程度上涉及市场风险和亏损风险敞口，超过将在基金 财务状况表中反映的金额。除了市场风险和其他风险外，使用掉期还会带来交易对手信用风险，即 掉期交易对手无法履行其义务。如果掉期交易对手违约或破产，投资掉期的基金将承担损失掉期协议下预计收到的 净额（如果有）的风险。基金 仅与主要的全球金融机构进行或打算进行互换。但是，基金可以投资于与特定交易对手的掉期交易的资产百分比 没有限制。
投资互换的 基金可能会使用各种技术来最大限度地降低交易对手的信用风险。投资掉期的基金通常会与交易对手签订 协议，双方在按市值计价的基础上交换抵押品。此外，基金可以 向掉期交易对手支付 “初始保证金” 或 “独立金额”。此类抵押品可在基金失败时为交易对手提供保护 ，并且是任何按市值计价的抵押品的补充（即，即使互换终止交易对手会欠基金， 基金也可以向交易对手支付初始保证金）。 基金公布的初始保证金金额可能因掉期的风险状况而异。抵押品，无论是按市值计价 还是用于初始保证金，通常由现金和/或证券组成。
基金向交易对手存放的与未清算衍生品交易相关的抵押品 通常是为了交易对手的利益 存放在第三方托管人的独立三方账户中，以保护交易对手免受基金不付款的影响。如果 某基金违约，在未清算的掉期交易中欠交易对手的款项，则该交易对手将寻求从隔离账户中提取 该抵押品。
交易对手存入基金的抵押品 通常为基金的利益而存放在第三方 托管人的独立三方账户中。如果交易对手违约，基金在未清算的掉期交易中欠款，则基金将 寻求从隔离账户中提取该抵押品。基金行使与 抵押品有关的权利可能会产生某些费用。
尽管 使用了抵押品安排，但如果向基金提供的任何抵押品不足或延迟获取 抵押品，则基金将面临上述交易对手风险，包括可能因破产程序而延迟追回款项。
-6-
Off-balance 表单安排和合同义务
截至2022年9月30日 ，基金没有使用特殊目的实体来促进表外 表融资安排，除了在正常业务过程中签订的协议 外，没有其他形式的贷款担保安排或资产负债表外安排，其中可能包括与服务提供商 在提供符合最大利益的服务时承担的某些风险相关的赔偿条款基金。尽管无法估计每只基金在此类赔偿 条款下的风险，但这些一般业务补偿预计不会对基金 的财务状况产生重大影响。
向保荐人支付的管理 费用按每只基金资产净值的固定百分比计算。因此，由于资产净值要等到未来某个日期才会知道，因此 保荐人无法预见这些安排要求在未来期间支付的款项。任何一方均可在向另一方发出书面通知 30 天后终止与赞助商签订的 协议。
关键 会计政策
根据美利坚合众国 普遍接受的会计原则编制 财务报表和相关披露需要适用适当的会计规则和指导，并使用估算值。信托基金 和基金对这些政策的应用涉及判断，实际结果可能与所使用的估计有所不同。
每个 基金都有大量的金融工具敞口。基金的很大一部分资产存放在期货中，所有 均按交易日和公允价值记录在财务报表中，公允价值的变化在运营报表 中报告。
使用公允价值来衡量金融工具，并将相关的未实现损益计入每个时期的收益， 是信托和基金财务报表的基础。金融工具的公允价值是指在测算日 （退出价格）市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的 金额。
出于财务报告目的，基金根据其主要市场的收盘价对投资进行估值。因此，这些财务报表中的投资 估值可能与计算某些基金截至2023年9月30日止期间的最终创建/赎回 资产净值时使用的估值不同。
短期 投资按摊销成本估值，摊销成本约为每日资产净值的公允价值。出于财务报告的目的，短期 投资使用第三方定价服务提供的信息或市场报价按其市场价格进行估值。
衍生品 （例如期货合约、期权、互换协议）通常使用独立来源和/或与交易对手达成的协议 或保荐人确定的其他程序进行估值。期货合约通常以该期货交易所适用 交易所的最后结算价格估值。期货合约估值通常被归类为公允价值层次结构中的第一级。 互换协议的估值通常被归类为公允价值层次结构中的二级。保荐人可以自行决定选择 来确定公允价值价格作为确定该头寸市场价值的基础。此类公允价值价格通常将根据有关标的金融工具或大宗商品当前价值的可用输入来确定，并将基于保荐人认为公平和公平的 原则，只要这些原则符合正常的行业标准。保荐人 可以根据保荐人采用的符合正常行业标准的政策对基金的资产进行公允估值。 根据估值投入的来源和相关重要性，在 公允价值层次结构中，这些工具可能被归类为二级或三级。
-7-
公平 价值定价可能需要对投资价值进行主观决定。尽管每只基金的政策都旨在得出 基金资产净值的计算结果，以公平反映定价时的投资价值，但基金无法确保保荐人或按其指示行事的人员确定的 公允价值能够准确反映基金在定价时处置该投资时可能获得的 价格（例如，在强制出售或不良出售中）。
基金使用的 价格可能与出售投资时将实现的价值不同，并且差异可能对财务报表产生重大影响 。
基金按层次结构披露其投资的公允价值，该层次结构优先考虑用于衡量 公允价值的估值技术的输入。
购买的短期证券的折扣 将摊销并作为利息收入反映在运营报表中。
未平仓投资的已实现收益（亏损）和未实现收益（亏损）的变化是根据特定的识别基础确定的，并分别在合同关闭或变动发生期间的运营报表中确认 。
每个 基金支付各自的经纪佣金，包括适用的交易所费用、NFA费用、放弃费、交易期货账户费用 以及与每只基金投资于美国 商品期货交易委员会监管的投资的交易活动有关的其他交易相关费用和支出。期货合约的经纪佣金按半圈 计算。保荐人目前为VIX期货合约支付的经纪佣金超过了 每年收取的可变创建/赎回费，超过基金平均净资产的0.02％。
项目 3.关于市场风险的定量和定性披露。
定量披露
股票 市场波动敏感度
每个 基金都面临与使用金融工具有关的某些风险。每只基金都因持有金融工具而面临股票市场波动 的风险。
下列 表格提供了有关每只基金金融工具的信息。截至2023年9月30日和2022年12月31日，该基金的每个 头寸如下：
-1x 空头 VIX 期货 ETF
正如2023年9月30日的 一样，SVIX通过持有VIX期货合约面临股市反向波动风险。以下 表格提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日基金在VIX期货合约中的头寸的信息， 这些头寸对股票市场波动风险很敏感。
| 截至2023年9月30日的期货 头寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 长 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 价格 | 合同 乘数 | 名义上的 金额为 值 | ||||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 短 | 2023年11月 | (2,472 | ) | 18.16 | 1,000 | (44,891,520 | ) | ||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 短 | 2023年10月 | (3,709 | ) | 17.67 | 1,000 | (65,538,030 | ) | ||||||||||||
| 截至2022年12月31日的期货 头寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 长 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 价格 | 合约 乘数 | 名义价值 金额 | ||||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 短 | 2023年1月 | (1,150 | ) | $ | 23.16 | 1,000 | $ | (26,634,000 | ) | ||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 短 | 2023年2月 | (804 | ) | 24.57 | 1,000 | (19,754,280 | ) | ||||||||||||
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空头期货名义价值的计算方法是持有的合约数量乘以估值价格乘以合约 乘数。空头名义价值将随着期货 合约价格的下降（上涨）成比例地增加（减少）。在考虑点差、交易或融资成本之前，与这些合约相关的额外收益（亏损）将等于随后的任何此类简称 名义价值的减少（增加）。基金通常会尝试每天调整其在金融工具中的头寸 ，每净资产为1.00美元，该指数的空头敞口为-1.00美元。未来时段的回报率，扣除费用和开支之前的 ，不能仅通过估算指数的回报率并乘以负二分之一来估算。请参阅 “第 1A 项。风险因素” 请参阅 10-K 表年度报告，了解有关 超过一天的业绩的更多信息。
2x 做多 VIX 期货 ETF
正如2023年9月30日的 一样，UVIX通过持有VIX期货合约面临股市波动风险。以下 表格提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日基金在这些金融工具中的头寸的信息，这些头寸对股票市场波动风险很敏感。
| 截至2023年9月30日的期货 头寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 长 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 价格 | 合约 乘数 | 名义价值 金额 | ||||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 长 | 2023年11月 | 3,945 | 18.16 | 1,000 | 71,641,200 | ||||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 长 | 2023年10月 | 5,918 | 17.67 | 1,000 | 104,571,060 | ||||||||||||||
| 截至2022年12月31日的期货 头寸 | ||||||||||||||||||||
| 合同 | 长 或做空 | 到期 | 合同 | 估值 价格 | 合约 乘数 | 名义价值 金额 | ||||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 长 | 2023年1月 | 6,221 | $ | 23.16 | 1,000 | $ | 144,078,360 | ||||||||||||
| VIX 期货（芝加哥期权交易所） | 长 | 2023年2月 | 4,355 | 24.57 | 1,000 | 107,002,350 | ||||||||||||||
期货名义价值的计算方法是持有的合约数量乘以估值价格乘以合约乘数。 掉期名义值是通过单位数乘以指数收盘价来计算的。这些名义价值 将随着期货合约价格或指数水平的上涨（下降）成比例地增加（减少）（如 ）。在考虑点差、交易或融资成本之前，与这些合约相关的额外收益（亏损）将等于名义价值 随后的任何此类增加（减少）。基金通常会尝试每天调整其在金融 工具中的头寸，使每1.00美元的净资产就有2.00美元的指数敞口。在扣除费用和支出之前， 无法仅通过估算指数的回报率并乘以一半来估算未来时段的回报。请参阅 “第 1A 项。风险因素” 在 10-K 表年度报告中。
项目 4.控制和程序。
披露 控制和程序
在 的监督下，在信托首席执行官和首席财务官的参与下，信托管理层 评估了信托和基金披露控制和程序的有效性，得出的结论是， 信托和基金的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易所 法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条（经修订）（“1934 法案”））自 2022 年 3 月 31 日起生效，包括为该信息提供合理的保证 要求在信托根据1934年法案代表信托提交或提交的报告中披露，并且 在适用规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告资金，并且 应酌情收集此类信息并传达给管理层，包括信托的首席执行官和首席财务官 ，以便及时就所需的披露做出决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2022年9月30日的季度中，信托或基金对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对信托或基金 对财务报告的内部控制产生了重大影响或有理由可能产生重大影响。
认证
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条和第906条的要求，信托首席执行官兼首席财务官的 认证作为证物提交或提供给本10-Q表季度报告的证据，既适用于整个 信托基金，也适用于每只基金，信托的首席执行官和首席财务官正在认证 两者均被视为信托全部和每个基金。
-9-
第 第二部分。其他信息
项目 1.法律诉讼。
没有。
商品 1A。风险因素。
期货合约中的投资 受交易所制定的当前持仓限制和问责级别的约束。因此，为了遵守这些限制或任何 的未来限制， 保荐人和基金可能被要求减少未平仓头寸的规模，或被限制持有 本应用于基金的新头寸，或者不代表基金在某些市场进行交易。这些限制措施如果得以实施，可能会限制每只基金投资其他期货合约、在现有头寸中增加所需金额的 或创建额外的创造单位，否则可能会对基金的运营和业绩产生重大的负面影响 ，降低基金与其基准表现的相关性，并以其他方式阻碍 基金实现其投资目标。
项目 2.未注册的股权证券销售和所得款项的使用。
| a) | 没有。 |
| b) | 不适用。 |
| 证券的标题 | 注册金额
截至 9月30日 2023 | 股份
已售出 对于 三个月 已结束 9月30日 2023 | 销售
的价格 已售股票 为了三人 已结束的月份 9月30日 2023 | |||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | 无限制 | 2,480,000 | 68,508,308 | |||||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | 无限制 | 26,690,000 | 91,271,140 | |||||||
| 信任总计 | 29,170,000 | 159,779,448 | ||||||||
| 证券的标题 | 金额 已注册 截至 9月30日 2023 | 股份
已售出 对于 九个月 已结束 9月30日 2023 | 销售
的价格 已售股票 对于九人来说 已结束的月份 9月30日 2023 | |||||||
| -1x 空头 VIX 期货ETF | 无限制 | 9,640,000 | 187,008,767 | |||||||
| 2x Long VIX 期货 ETF | 无限制 | 49,370,000 | 369,331,697 | |||||||
| 信任总计 | 59,010,000 | 556,340,464 | ||||||||
项目 3.优先证券违约。
没有。
项目 4.矿山安全披露。
不适用。
项目 5.其他信息。
没有。
-10-
项目 6.展品。
| 附录 否。 | ||
| 31.1* | 信托首席执行官根据1934年《证券交易法》第13a-14 (a) 条对文件进行认证的描述 | |
| 31.2* | 信托首席财务官根据1934年《证券交易法》第13a-14 (a) 条对文件进行认证的描述 | |
| 32.1* | 信托首席执行官根据1934年《证券交易法》根据2002年萨班斯-奥克斯利法案 第906条通过的《美国法典》第18章第1350条所作文件认证的描述 | |
| 32.2* | 信托首席财务官根据1934年《证券交易法》根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》 第906条通过的《美国法典》第18章第1350条所作文件认证的描述 | |
| 101.INS | 内联 XBRL 实例文档 (1) | |
| 101.SCH | 内联 XBRL 分类扩展架构 (1) | |
| 101.CAL | 内联 XBRL 分类扩展计算链接库 (1) | |
| 101.DEF | 内联 XBRL 分类扩展定义链接库 (1) | |
| 101.LAB | 内联 XBRL 分类扩展标签 Linkbase (1) | |
| 101.PRE | 内联 XBRL 分类扩展演示文稿链接库 (1) | |
| 104.1 | 封面交互式数据文件-封面交互式 数据文件不出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。 |
| * | 随函提交 。 |
这些 证书是根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条向美国证券交易委员会提供的，被视为未按经修订的1934年《证券交易法》第18条 的目的提交，也不得被视为以提及方式纳入根据经修订的1933年《证券法》提交的任何文件中，除非此类申报中特别提及。
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签名
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使下列签署人代表其签署本报告 ，并获得正式授权。
| VS 信任 | ||
| /s/ 贾斯汀·杨 | ||
| 来自： | 贾斯汀 Young | |
| 主管 执行官 | ||
| 日期： 2023 年 11 月 15 日 | ||
| /s/ 贾斯汀·杨 | ||
| 来自： | 贾斯汀·杨 | |
| 首席财务和会计官 | ||
| 日期： 2023 年 11 月 15 日 | ||
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