afg-20230930

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上实现了盈亏损失2022-01-012022-09-300001042046美国公认会计准则：投资收入会员AFG：带有嵌入式衍生品成员的固定到期证券2023-07-012023-09-300001042046美国公认会计准则：投资收入会员AFG：带有嵌入式衍生品成员的固定到期证券2022-07-012022-09-300001042046美国公认会计准则：投资收入会员AFG：带有嵌入式衍生品成员的固定到期证券2023-01-012023-09-300001042046美国公认会计准则：投资收入会员AFG：带有嵌入式衍生品成员的固定到期证券2022-01-012022-09-300001042046US-GAAP：总回报 SWAP 会员美国公认会计准则：其他支出成员2023-07-012023-09-300001042046US-GAAP：总回报 SWAP 会员美国公认会计准则：其他支出成员2022-07-012022-09-300001042046US-GAAP：总回报 SWAP 会员美国公认会计准则：其他支出成员2023-01-012023-09-300001042046US-GAAP：总回报 SWAP 会员美国公认会计准则：其他支出成员2022-01-012022-09-30afg: 抵押贷款义务0001042046美国公认会计准则：次级债务义务成员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-09-3000010420462023-03-012023-03-310001042046AFG：新的抵押贷款义务实体会员2023-03-012023-03-3100010420462022-05-012022-05-310001042046AFG：新的抵押贷款义务实体会员2022-05-012022-05-310001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-06-300001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2022-06-300001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2021-12-310001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-07-012023-09-300001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2022-07-012022-09-300001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-01-012023-09-300001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2022-01-012022-09-300001042046US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2022-09-300001042046AFG：新的抵押贷款债务临时仓库实体成员2022-09-300001042046US-GAAP：抵押贷款债务成员AFG：由第三方成员管理2023-09-300001042046US-GAAP：抵押贷款债务成员AFG：由第三方成员管理2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：SeniorNotes 将于 2047 年 6 月到期 Member2023-09-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：SeniorNotes 将于 2047 年 6 月到期 Member2022-12-310001042046AFG：SeniorNotes 将于 2020 年 4 月到期会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2023-09-300001042046AFG：SeniorNotes 将于 2020 年 4 月到期会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：其他长期债务成员2023-09-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：其他长期债务成员2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2023-09-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046SRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员AFG：将于 2060 年 9 月到期的次级债券成员2023-09-300001042046SRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员AFG：将于 2060 年 9 月到期的次级债券成员2022-12-310001042046AFG：将于 2059 年 12 月到期的次级债券成员SRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员2023-09-300001042046AFG：将于 2059 年 12 月到期的次级债券成员SRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员2022-12-310001042046SRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员AFG：次级债券将于 2060 年 6 月到期 Member2023-09-300001042046SRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员AFG：次级债券将于 2060 年 6 月到期 Member2022-12-310001042046AFG：次级债券将于 2059 年 3 月到期 MemberSRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员2023-09-300001042046AFG：次级债券将于 2059 年 3 月到期 MemberSRT: 母公司会员美国公认会计准则：次级债务成员2022-12-310001042046美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 母公司会员2023-09-300001042046美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 母公司会员2022-12-310001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：SeniorNotes 将于 2047 年 6 月到期 Member2023-06-300001042046AFG：SeniorNotes 将于 2020 年 4 月到期会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2023-06-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员AFG：SeniorNotes 将于 2026 年 8 月到期会员SRT: 母公司会员2022-06-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员AFG：SeniorNotes 将于 2026 年 8 月到期会员SRT: 母公司会员2022-06-030001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员AFG：SeniorNotes 将于 2026 年 8 月到期会员SRT: 母公司会员2022-06-012022-06-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员AFG：SeniorNotes 将于 2026 年 8 月到期会员2022-06-012022-06-300001042046美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员AFG：SeniorNotes 将于 2047 年 6 月到期 Member2022-09-300001042046AFG：SeniorNotes 将于 2020 年 4 月到期会员美国公认会计准则：SeniorNotes会员SRT: 母公司会员2022-09-300001042046SRT: 母公司会员2023-06-012023-06-300001042046SRT: 母公司会员2023-09-300001042046SRT: 母公司会员SRT: 最低成员US-GAAP：隔夜指数互换率成员的担保隔夜融资利率2023-06-012023-06-300001042046SRT: 母公司会员SRT: 最大成员US-GAAP：隔夜指数互换率成员的担保隔夜融资利率2023-06-012023-06-300001042046SRT: 母公司会员US-GAAP：隔夜指数互换率成员的担保隔夜融资利率2023-01-012023-09-300001042046SRT: 母公司会员2022-12-310001042046AFG：投票优先股会员2023-09-300001042046AFG：无投票权优先股会员2023-09-300001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2023-06-300001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2023-09-300001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2023-06-300001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2023-09-300001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2023-06-300001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2023-09-300001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-06-300001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-09-300001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2022-06-300001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2022-09-300001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2022-06-300001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2022-09-300001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2022-06-300001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2022-09-300001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-06-300001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-09-300001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2022-12-310001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2022-12-310001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2022-12-310001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-12-310001042046US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额2021-12-310001042046US-GAAP：累计收益亏损净现金流HedgeParent会员2021-12-310001042046US-GAAP：累积翻译调整成员2021-12-310001042046US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2021-12-310001042046US-GAAP：限制性股票成员2023-01-012023-09-300001042046US-GAAP：股票补偿计划成员2023-07-012023-09-300001042046US-GAAP：股票补偿计划成员2022-07-012022-09-300001042046US-GAAP：股票补偿计划成员2023-01-012023-09-300001042046US-GAAP：股票补偿计划成员2022-01-012022-09-300001042046AFG：CropriskServices 会员2023-07-012023-09-300001042046AFG：CropriskServices 会员2022-07-012022-09-300001042046AFG：CropriskServices 会员2023-01-012023-09-300001042046AFG：CropriskServices 会员2022-01-012022-09-30

美国证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表单 10-Q

☑ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

截至的季度期间 2023年9月30日

要么

☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

从 ____ 到 ____ 的过渡期

委员会文件编号 1-13653

美国金融集团公司

根据美国法律注册成立俄亥俄国税局雇主身份证号31-1544320

东四街 301 号, 辛辛那提, 俄亥俄45202

(513) 579-2121

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题

交易品种

注册的每个交易所的名称

普通股

AFG

纽约证券交易所

5.875% 于 2059 年 3 月 30 日到期的次级债券

AFGB

纽约证券交易所

5.625% 2060 年 6 月 1 日到期的次级债券

AFGD

纽约证券交易所

5.125% 于 2059 年 12 月 15 日到期的次级债券

AFGC

纽约证券交易所

将于 2060 年 9 月 15 日到期的 4.50% 次级债券

FGE

纽约证券交易所

用复选标记指明注册人（1）在过去的12个月中是否提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否受到此类申报要求的约束。是的 ☑ 没有 ☐

用复选标记指明注册人是否在过去 12 个月内以电子方式提交了根据 S-T 法规第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的 ☑没有☐

用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速过滤器 ☑加速文件管理器☐非加速文件管理器☐

规模较小的申报公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用勾号指明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。是的☐没有☑

截至2023年11月1日，有 83,777,809注册人已发行普通股的股份，不包括子公司拥有的1,490万股。

美国金融集团有限公司 10-Q



			页面
第一部分——财务信息
第 1 项 — 财务报表：
合并资产负债表			2
合并收益表			3
综合收益表			4
综合权益变动表			6
合并现金流量表			7
合并财务报表附注			8
项目2 — 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析			33
第 3 项 — 有关市场风险的定量和定性披露			73
项目 4 — 控制和程序			73

第二部分 — 其他信息

第 2 项 — 股权证券的未注册销售和所得款项的使用			74
项目 5 — 其他信息			74
项目 6 — 展品			75
签名			75

美国金融集团有限公司 10-Q

第一部分

第 1 项。— 财务报表

美国金融集团有限公司和子公司

合并资产负债表（未经审计）

（百万美元）


	9月30日 2023		十二月三十一日 2022
资产：
现金和现金等价物	$	1,221	$	872
投资：
固定到期日，可按公允价值出售（摊销成本 — 美元10,610和 $10,736；为预期信用损失准备金为美元20和 $11)	9,931		10,095
固定到期日，按公允价值交易	51		32
按公允价值计算的股票证券	1,007		1,010
使用权益法核算的投资	1,807		1,700
抵押贷款	644		676
房地产和其他投资	133		127
现金和投资总额	14,794		14,512

从再保险公司那里收回的款项	4,421		3,977
预付再保险费	1,223		917
代理商的应收余额和保费	2,088		1,339
递延保单购置成本	324		288
管理投资实体的资产	4,871		5,447
其他应收账款	1,377		886
其他资产	1,422		1,219
善意	305		246
总资产	$	30,825	$	28,831

负债和权益：
未付损失和损失调整费用	$	12,891	$	11,974
未赚取的保费	3,997		3,246
支付给再保险公司	1,398		1,035
管理投资实体的负债	4,728		5,332
长期债务	1,474		1,496
其他负债	2,356		1,696
负债总额	26,844		24,779

股东权益：
普通股，不面值 — 200,000,000已授权的股份 — 84,135,710和 85,204,006已发行股份	84		85
资本盈余	1,372		1,368
留存收益	3,095		3,142
扣除税款后的累计其他综合收益（亏损）	(570)		(543)
股东权益总额	3,981		4,052


负债和股东权益总额	$	30,825	$	28,831

美国金融集团有限公司 10-Q

美国金融集团有限公司和子公司

合并收益表（未经审计）

（以百万计，每股数据除外）


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	1,855	$	1,767	$	4,799	$	4,462
净投资收益	168		151		583		549
以下方面的已实现收益（亏损）：
证券	(19)		(35)		(67)		(143)
子公司	(4)		—		(4)		—
管理投资实体的收入：
投资收益	105		75		321		175
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	16		(5)		12		(25)
其他收入	43		31		100		93
总收入	2,164		1,984		5,744		5,111

成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用	1,239		1,176		2,964		2,643
佣金和其他承保费用	497		445		1,455		1,291
借款的利息费用	19		19		57		65
管理投资实体的支出	105		62		303		148
其他开支	85		72		227		187
成本和支出总额	1,945		1,774		5,006		4,334
所得税前收益	219		210		738		777
所得税准备金	42		45		149		155




净收益	$	177	$	165	$	589	$	622

普通股每股收益：


基本收入总额	$	2.10	$	1.93	$	6.93	$	7.30



摊薄后的总收益	$	2.09	$	1.93	$	6.93	$	7.29
普通股的平均数量：
基本	84.6		85.2		85.0		85.1
稀释	84.7		85.4		85.1		85.3

美国金融集团有限公司 10-Q

美国金融集团有限公司和子公司

合并综合收益表（未经审计）

（以百万计）


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
净收益	$	177	$	165	$	589	$	622

扣除税款的其他综合亏损：
证券未实现净收益（亏损）：
该期间出现的证券未实现持有收益（亏损）	(64)		(231)		(55)		(698)
净收益中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整	7		3		31		8
证券未实现的净收益（亏损）总额	(57)		(228)		(24)		(690)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值未实现的持有收益（亏损）	(7)		(21)		(20)		(27)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整	6		—		15		(2)

现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额	(1)		(21)		(5)		(29)
外币折算调整	(1)		(5)		2		(2)




扣除税款的其他综合亏损	(59)		(254)		(27)		(721)



综合收益（亏损）	$	118	$	(89)	$	562	$	(99)

美国金融集团有限公司 10-Q

美国金融集团有限公司和子公司

合并权益变动表（未经审计）

（百万美元）


		股东权益
	普通股	普通股和资本盈余		留存收益		累计其他补偿收入（亏损）		总计
截至 2023 年 6 月 30 日的余额	84,858,528	$	1,462	$	3,042	$	(511)	$	3,993
净收益	—	—		177		—		177
其他综合损失	—	—		—		(59)		(59)
股息 ($)0.63每股）	—	—		(52)		—		(52)
已发行股份：
行使股票期权	6,230	—		—		—		—
限制性股票奖励	—	—		—		—		—
其他福利计划	25,212	3		—		—		3
股息再投资计划	1,696	—		—		—		—
股票薪酬支出	—	5		—		—		5
收购和退出的股份	(755,111)	(14)		(72)		—		(86)
股票交易——福利计划	(193)	—		—		—		—
没收限制性股票	(652)	—		—		—		—

截至 2023 年 9 月 30 日的余额	84,135,710	$	1,456	$	3,095	$	(570)	$	3,981

截至2022年6月30日的余额	85,154,263	$	1,436	$	2,979	$	(348)	$	4,067

净收益	—	—		165		—		165
其他综合损失	—	—		—		(254)		(254)
股息 ($)0.56每股）	—	—		(48)		—		(48)
已发行股份：
行使股票期权	14,553	—		—		—		—
限制性股票奖励	—	—		—		—		—
其他福利计划	19,220	2		—		—		2
股息再投资计划	1,328	1		—		—		1
股票薪酬支出	—	4		—		—		4
收购和退出的股份	(45,500)	—		(5)		—		(5)
股票交易——福利计划	(886)	—		—		—		—
没收限制性股票	(2,457)	—		—		—		—

2022 年 9 月 30 日的余额	85,140,521	$	1,443	$	3,091	$	(602)	$	3,932

美国金融集团有限公司 10-Q

美国金融集团有限公司和子公司

合并权益变动表（未经审计）——续

（百万美元）


		股东权益
	普通股	普通股和资本盈余		留存收益		累计其他补偿收入（亏损）		总计
截至2022年12月31日的余额	85,204,006	$	1,453	$	3,142	$	(543)	$	4,052
净收益	—	—		589		—		589
其他综合损失	—	—		—		(27)		(27)
股息 ($)5.89每股）	—	—		(500)		—		(500)
已发行股份：
行使股票期权	83,631	3		—		—		3
限制性股票奖励	165,513	—		—		—		—
其他福利计划	71,499	9		—		—		9
股息再投资计划	14,159	2		—		—		2
股票薪酬支出	—	14		—		—		14
收购和退出的股份	(1,329,831)	(24)		(129)		—		(153)
股票交易——福利计划	(56,629)	(1)		(7)		—		(8)
没收限制性股票	(16,638)	—		—		—		—

截至 2023 年 9 月 30 日的余额	84,135,710	$	1,456	$	3,095	$	(570)	$	3,981

截至2021年12月31日的余额	84,920,965	$	1,415	$	3,478	$	119	$	5,012

净收益	—	—		622		—		622
其他综合损失	—	—		—		(721)		(721)
股息 ($)11.68每股）	—	—		(993)		—		(993)
已发行股份：
行使股票期权	138,498	5		—		—		5
限制性股票奖励	151,080	—		—		—		—
其他福利计划	54,171	7		—		—		7
股息再投资计划	27,518	4		—		—		4
股票薪酬支出	—	14		—		—		14
收购和退出的股份	(80,701)	(1)		(9)		—		(10)
股票交易——福利计划	(57,195)	(1)		(7)		—		(8)
没收限制性股票	(13,815)	—		—		—		—

2022 年 9 月 30 日的余额	85,140,521	$	1,443	$	3,091	$	(602)	$	3,932

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美国金融集团有限公司和子公司

合并现金流量表（未经审计）

（以百万计）


	截至9月30日的九个月
	2023		2022
经营活动：
净收益	$	589	$	622
调整：
折旧和摊销	60		78
投资活动的已实现（收益）亏损	69		136
交易证券的净购买量	(3)		(2)
改进：
再保险和其他应收账款	(1,799)		(1,830)
其他资产	(63)		(163)
保险索赔和储备金	1,668		1,737
支付给再保险公司	363		446
其他负债	357		16
管理投资实体的资产/负债	26		133
其他经营活动，净额	(53)		(130)
经营活动提供的净现金	1,214		1,043

投资活动：
购买：
固定到期日	(1,463)		(3,733)
股权证券	(101)		(194)
抵押贷款	—		(273)
其他投资	(109)		(96)
房地产、财产和设备	(40)		(72)
企业	(234)		(10)
收益来自：
固定到期日债券的到期日和赎回	1,047		2,126
抵押贷款的还款	33		117
固定到期日证券的销售	551		1,068
出售股权证券	95		112
其他投资的销售	49		128
房地产、不动产和设备的销售	2		31

收购企业的现金和现金等价物	26		—
管理投资实体：
购买投资	(1,223)		(1,061)
出售和赎回投资的收益	1,832		801
其他投资活动，净额	(6)		(6)
由（用于）投资活动提供的净现金	459		(1,062)

融资活动：

减少长期债务	(21)		(436)
普通股的发行	11		12
回购普通股	(153)		(10)
向普通股支付的现金分红	(498)		(989)
管理投资实体负债的发行	621		666
管理投资实体负债的偿还	(1,284)		(561)

用于融资活动的净现金	(1,324)		(1,318)
现金和现金等价物的净变动	349		(1,337)
期初的现金和现金等价物	872		2,131
期末的现金和现金等价物	$	1,221	$	794

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合并财务报表附注

笔记索引

会计政策

商誉和其他无形资产

收购企业

长期债务

运营部门

股东权益

公允价值测量

所得税

投资

突发事件

衍生品

保险

管理投资实体

A. 会计政策

演示基础随附的美国金融集团及其子公司（“AFG”）的合并财务报表未经审计；但是，管理层认为，公允列报所必需的所有调整（仅包括正常的经常性应计账款，除非此处另有披露）都已作出。过渡期的经营结果不一定代表该年度的预期业绩。财务报表是根据10-Q表的说明编制的，因此不包括符合美国公认会计原则（“GAAP”）所必需的所有信息和脚注。

为了符合本年度的列报方式，对以往各期进行了某些重新分类。所有重要的公司间余额和交易均已清除。公司自成立或收购以来的经营业绩包含在合并财务报表中。已对2023年9月30日之后以及提交本10-Q表格之前发生的事件或交易进行了评估，以确定是否可能在此处确认或披露。

财务报表的编制要求管理层作出影响财务报表和所附附注中报告的数额的估计数和假设。情况的变化可能导致实际结果与这些估计数存在重大差异。

公平价值测量会计准则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所获得的价格，或为转让负债而支付的价格（退出价格）。这些标准根据市场参与者在定价资产或负债（“投入”）时使用的假设是可观察的还是不可观察的，建立了估值技术的层次结构。可观察的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察的输入反映了AFG对市场参与者在定价资产或负债时将使用的假设的假设。

2023年第三季度，AFG对与收购作物风险服务相关的初步收购价格分配进行了非经常性的公允价值衡量（见附注B—— “收购业务”）以及注销与AFG对Verikai的投资相关的部分商誉（见附注H—— “商誉和其他无形资产”）。这些公允价值衡量标准基于不可观察的重要投入（第 3 级）。在 2023 年的前九个月中，没有其他重要的非经常性公允价值衡量标准。

投资除权益法核算的股票证券以外的股票证券按公允价值列报，持有收益和亏损通常记录在证券的已实现收益（亏损）中。但是，AFG记录了不符合权益法会计资格（因此按公允价值计算）的有限合伙企业和类似投资的持有损益，以及在购买时被归类为 “计入净投资收益的公允价值” 的某些其他证券的持有损益。

归类为 “可供出售” 的固定到期证券按公允价值列报，未实现的损益包含在AFG资产负债表的累计其他综合收益（“AOCI”）中。归类为 “交易” 的固定到期证券按公允价值列报，该期间未实现的持有收益或亏损的变化包含在净投资收益中。抵押贷款（扣除任何补贴）主要按未付余额总额记账。

处置固定期限证券的已实现收益或亏损按具体识别标准确定。固定到期证券的溢价和折扣使用实际利率法进行摊销。抵押贷款支持

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证券（“MBS”）根据预计的未来本金支付额（包括预付款）在一段时间内进行摊销。对预付款假设进行定期审查和调整，以反映实际的预付款和预期的变化。

有限合伙企业和类似投资通常使用权益会计法进行核算。在权益法下，AFG根据被投资方在财务报表中报告的时间，而不是被投资人宣布分红的时间段来记录其在被投资者的收益或亏损中所占的份额。由于被投资人收到财务报表的时机，AFG在权益法投资收益或亏损中所占份额通常延迟一个季度入账。AFG在有限合伙企业和类似投资的收益（亏损）中的权益包含在净投资收益中。

固定期限投资的信用损失如果在资产负债表日，可供出售的固定到期日的价值下降被认为不是暂时性的，则将信贷损失（减值）备抵金，包括应计利息的注销，记入收益（包含在证券已实现收益（亏损）中）。如果管理层可以断言不打算出售证券，并且在收回摊余成本基础（扣除备抵后）之前必须出售证券的可能性不大，则减值将分为两个部分：（i）与信贷损失相关的备抵额（计入收益）；（ii）与所有其他因素相关的金额（计入其他综合收益）。信贷相关部分的衡量方法是将证券的摊余成本与扣除前按实际收益率折现的当前预期现金流的现值进行比较。该津贴仅限于证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。随后预期信贷损失的增加或减少通过已实现收益（亏损）立即计入净收益。如果管理层打算出售受损证券，或者很可能需要在收回证券之前出售该证券，则将减值记入收益，以将该证券的摊销成本（扣除备抵额）降至公允价值。

以摊余成本计量的金融工具的信用损失以摊余成本计量的金融工具的信贷相关减值（抵押贷款、应收保费和可收再保险）反映了风险敞口或风险敞口池的预期信用损失。预期信用损失的估算考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括预付款的估计。预期的信贷损失以及随后此类预期亏损的增加或减少，立即作为备抵记入净收益，从金融资产的摊余成本基础中扣除，金融资产的净账面价值以预期收取的金额列在资产负债表上。

衍生品 AFG资产负债表中包含的衍生品按公允价值入账。除非衍生品被指定为高效现金流套期保值，否则衍生品公允价值的变化将计入收益。根据公认会计原则，AFG没有资格进行对冲会计的衍生品主要包括某些固定到期证券（可转换的固定到期日以及纯息和纯本金MBS）的组成部分，以及与其对员工的递延薪酬义务相关的总回报互换。

为了获得套期保值会计资格，在衍生合约成立之初，AFG正式记录了套期保值条款和套期保值项目之间的关系及其风险管理目标。该文档包括定义如何在衍生品成立之日和整个生命周期内评估对冲有效性。

被指定为高效现金流套期保值的衍生品的公允价值变化记录在AOCI中，当套期保值项目的现金流波动影响收益时，这些变动将被重新归类为收益。当合格现金流套期保值的公允价值变动计入收益时，该变动将与套期保值项目的现金流包含在收益表的同一行项目中。AFG使用被指定为高效现金流套期保值的利率互换来降低与某些浮动利率证券相关的利率风险。

善意商誉代表收购之日子公司的成本超过AFG标的净资产权益。商誉不摊销，但至少每年都要接受一次减值测试。如果申报单位选择进行定性分析并确定申报单位的公允价值很有可能超过其账面金额，则该实体无需完成对申报单位的年度商誉减值量化测试。

再保险可从再保险公司收回的金额是按照与再保险保单相关的索赔责任估算的。AFG将以下列为资产：(i) 已付和未付损失的估计可收回的再保险，包括对已发生但未报告的损失的估计，以及 (ii) 已支付或应付给再保险公司的金额

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适用于现行保单的未到期条款。应支付给再保险公司的保费包括应付给再保险公司的割让保费，以及AFG根据合同为到期的割让亏损提供资金而保留的割让保费。AFG还承担其他公司的再保险。假设的再保险收益是根据从割让公司收到的信息确认的。

延期政策收购成本（“DPAC”）与成功收购或续订保险合同直接相关的保单收购成本（主要是佣金、保费税以及某些承保和保单发行成本）将被延期。DPAC根据可收回性受到限制，不考虑预期的投资收益，并根据相关保单的条款按比例从收入中扣除。如果预期的索赔费用、索赔调整费用和未摊销的购置成本之和超过相关的未赚取保费，则确认保费缺口。保费缺陷首先通过向支出收取任何未摊销的收购成本来确认，但以消除缺陷所需的程度为限。如果保费缺口大于未摊销的购置成本，则对超额亏损进行应计负债，并连同未付损失和损失调整费用一起列报。

管理投资实体公司被视为可变利益实体（“VIE”）的主要受益人，因此必须整合可变权益实体（“VIE”），这主要是基于其指导可变利益实体（“VIE”）活动的能力，以及吸收可能对VIE具有重要意义的实体的损失或从该实体那里获得收益的义务。

AFG 管理并投资于 VIE 的抵押贷款债务（“CLO”）（见附注G—— “管理投资实体”）。AFG已确定它是这些CLO的主要受益者，因为（i）其资产管理者的角色使其有权指导对CLO经济表现影响最大的活动；（ii）通过投资CLO债务部分，它面临CLO亏损（仅限于AFG的投资金额），并有权获得可能对CLO具有重大影响的CLO收益。

由于AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，因此CLO的资产和负债在AFG的资产负债表中单独列出。AFG选择了公允价值选项来报告CLO资产和负债，以提高与CLO相关的财务报告的透明度。按公允价值核算CLO资产和负债的净收益或亏损在AFG的收益表中单独列报。

尽管CLO负债仅归属于CLO资产，但其资产的公允价值可能与单独计量的负债公允价值不同。AFG已将CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产（具有更可观察的公允价值）的公允价值，以此作为以单独衡量的公允价值报告这些负债的替代方案。归属于AFG股东的CLO收益以AFG对CLO的投资的公允价值变化和所得管理费来衡量。

截至2023年9月30日，管理投资实体的资产和负债包括美元120百万资产和 $97一家临时仓储实体的百万美元负债，该实体的成立是为了使AFG能够组建新的CLO。收盘时，所有仓储资产将转移到新的CLO，负债将得到偿还。

未付损失和损失调整费用为未付索赔以及未付索赔的调查和调整费用列报的净负债是管理层的最佳估计，其依据是：(i) 会计期结束前报告的书面直接业务损失的案例估计数的累计；(ii) 从割让再保险公司、保险公司和协会收到的估计数；(iii) 根据过去经验对未报告的损失（包括已知索赔的可能发展）的估计；（iv）根据经验得出的估计调查费用和调整索赔；以及（v）法律现状和保险诉讼。为石棉、环境和其他大规模侵权索赔设立储备金所涉及的判断力要比其他类型的索赔多得多，这是因为除其他外，法院判决不一致，石棉相关负债导致破产申请增加，新的保险理论以及通常会扩大追回理论和扩大覆盖范围的司法解释。

损失准备金负债受索赔金额和频率变化的影响以及其他因素的影响。亏损负债和损失调整费用估计数的变化反映在所确定期间的收益表中。尽管此类估算存在固有的可变性，但管理层认为，未付损失和损失调整费用的负债是充足和合理的。

债务发行成本与AFG未偿债务相关的债务发行成本在其资产负债表中列报为长期债务账面价值的直接减少，并使用以下方法在相关债务的期限内进行摊销

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有效利息法作为利息支出的一部分。与AFG循环信贷额度相关的债务发行成本包含在AFG资产负债表的其他资产中。

租赁期限超过一年的租赁根据合同现金流的现值在资产负债表上确认为这些租赁所产生的权利和义务的资产和负债。

截至 2023 年 9 月 30 日，AFG 有 $189包含百万美元的租赁负债其他负债以及一笔金额为美元的租赁使用权资产167包括在百万中其他资产与 $ 相比116百万和美元103截至2022年12月31日，分别为百万美元。租赁负债和使用权资产的增加主要是由于AFG在2023年第二季度续订了最大的办公租约，该租约将期限再延长一次 10年份。

高级认可财产和意外伤害保险费通常是在保单条款的基础上按比例赚取的。未得保费是指保费中适用于现行保单未到期条款的保费部分。对于从其他保险公司或通过各种承保机构承保的再保险，未得保费是基于从这些公司和组织收到的信息。

所得税递延所得税使用负债法计算。在这种方法下，递延所得税资产和负债是根据财务报告和税基之间的差异确定的，并使用颁布的税率进行衡量。设立估值补贴是为了将递延所得税资产总额减少到很可能无法实现的金额。税率变化对递延所得税资产和负债的影响记录在包括颁布日期在内的期间的净收益中。

只有当相关税务机关很可能维持不确定税收状况时，AFG才会承认不确定税收状况的税收优惠。AFG针对不确定税收状况的储备金的利息和罚款被确认为税收支出的一部分。

股票薪酬所有基于股份的补助金均根据其在授予之日计算的公允价值，在归属期内按直线法确认为补偿支出。

AFG在收益表中记录了通过所得税支出进行的股票支付的超额税收优惠或缺陷。此外，AFG对奖励被没收的情况进行核算。

福利计划AFG通过AFG 401（k）退休和储蓄计划（一种固定缴款计划）向参与公司的合格员工提供退休金。AFG向计划的退休基金部分缴纳所有款项，并将一定比例的员工缴款与储蓄基金相匹配。公司缴款在申报当年记为支出。AFG及其许多子公司为符合条件的退休人员提供医疗保健和人寿保险福利。AFG还向根据其他公司计划未被视为退休的前雇员或不在职员工（主要是残障员工）提供离职后福利。未来提供这些福利的预计成本将在员工获得此类福利的期间内列为支出。

每股收益尽管每股基本收益仅考虑该期间流通的普通股，但摊薄后的每股收益的计算包括对与股票薪酬计划相关的加权平均普通股的以下调整：2023年和2022年第三季度— 0.1百万和 0.2百万；2023 年和 2022 年的前九个月 — 0.1百万和 0.2百万。

有不2023年或2022年第三季度或前九个月的反稀释潜在普通股。

现金流量表出于现金流的目的，“投资活动” 被定义为发放和收取贷款，收购和处置债务或股权工具、财产和设备及业务。“融资活动” 包括从所有者那里获取资源并向他们提供投资回报、借款和偿还借款。所有其他活动都被视为 “运营中”。初始到期日为的短期投资三个月就财务报表而言，购买时或更少，被视为现金等价物。

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B. 收购企业

作物风险服务2023年7月3日，AFG完成了对美国国际集团（“AIG”）作物风险服务（“CRS”）的收购。CRS是一家总部位于伊利诺伊州迪凯特的主要作物保险总代理，2022年作物年度的总承保保费约为美元1.2十亿，按2022年保费计算，是美国第七大多风险作物保险提供商。收盘时，AFG向AIG支付了美元234百万（基于估计的 $24百万净有形资产）使用手头现金。此次收购需要进行收盘后调整，这些调整预计不会产生重大影响，将于2023年第四季度完成。

AFG 花了这美元3产生了百万美元的收购费用。收购价格是根据管理层截至收购之日对公允价值的最佳估计，分配给CRS收购的资产和负债的。初步的收购价格分配如下所示（单位：百万）。


	2023年7月3日
购买时支付的现金	$	234

收购的有形资产：
现金和现金等价物	$	26
代理商的应收余额和保费	164
其他资产	3
收购的有形资产总额	$	193

收购的负债：
其他负债	$	169
收购的负债总额	169
按公允价值收购的净有形资产	24
超额收购价格超过收购的有形资产净额	$	210

超额购买价格的分配：
收购的无形资产 (*)	$	124
递延所得税资产 (*)	1
善意	85
	$	210

(*)包含在AFG资产负债表的其他资产中。

在初步的收购价格分配中，$124100万美元的收购价格被确认为主要与现有机构关系相关的有限寿命无形资产，这些资产将在平均估计寿命约为期内摊销 14年份。此次收购使美元获得认可85百万公认会计准则基础商誉基于收购价格超过所收购净资产公允价值的部分。此次收购带来了 $79百万计的税收基础商誉，可用于税收目的扣除。

2022年第三季度，AFG以美元收购了一家保险代理业务12百万，包括 $10百万现金。实际上，所有收购价格都被记录为摊销无形资产，代表该机构收购时客户群的公允价值。

C. 运营部门

AFG 将其业务管理为二细分市场：财产和意外伤害保险及其他，包括控股公司成本和归因于管理投资实体非控股权益的运营。

AFG报告了以下专业子细分市场的财产和意外伤害保险业务：（i）财产和运输，包括公共汽车和卡车以及其他专业运输细分市场、内陆和海洋海洋、农业相关产品和其他商业财产保险的物理损害和责任保险；（ii）专业意外事故，主要包括超额和盈余、行政和专业责任、一般责任、雨伞和超额责任、目标市场的专业保险、定制计划为了中小型企业和工伤补偿保险，以及（iii）专业金融，包括贷款和租赁机构的风险管理保险计划（包括设备租赁和抵押品以及贷款人放置的抵押贷款）

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财产保险），忠诚和担保产品以及贸易信用保险。其他专业项下包含的保费和承保利润代表AFG内部再保险计划从构成AFG其他专业子细分市场的业务中承担的业务以及与出售业务相关的追溯性再保险交易的递延收益的摊销。AFG的可申报细分市场及其组成部分主要是根据相似的经济特征、产品和服务确定的。

下表（以百万计）按细分市场和子细分市场显示了AFG的收入和所得税前收益。


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
收入
财产和意外伤害保险：
赚取的保费：
专业
财产和交通	$	828	$	857	$	1,837	$	1,805
特殊伤亡	734		677		2,149		1,973
专业金融	232		171		623		505
其他专业	61		62		190		179

赚取的保费总额	1,855		1,767		4,799		4,462
净投资收益	170		145		568		524
其他收入	5		2		13		12
全面财产和意外伤害保险	2,030		1,914		5,380		4,998
其他	157		105		435		256
未实现收益（亏损）前的总收入	2,187		2,019		5,815		5,254
证券的已实现收益（亏损）	(19)		(35)		(67)		(143)
子公司的已实现亏损	(4)		—		(4)		—
总收入	$	2,164	$	1,984	$	5,744	$	5,111

所得税前收益
财产和意外伤害保险：
承保：
专业
财产和交通	$	42	$	39	$	117	$	140
特殊伤亡	78		118		261		372
专业金融	29		15		65		81
其他专业	(6)		(14)		(22)		(30)
其他线路	(1)		(3)		(1)		(5)
承保总额	142		155		420		558
投资和其他收入，净额	156		134		527		498
全面财产和意外伤害保险	298		289		947		1,056
其他 (*)	(56)		(44)		(138)		(136)
扣除已实现收益（亏损）和所得税前的总收益（亏损）	242		245		809		920
证券的已实现收益（亏损）	(19)		(35)		(67)		(143)
子公司的已实现亏损	(4)		—		(4)		—
所得税前总收入	$	219	$	210	$	738	$	777

(*)包括控股公司的利息和支出，其中包括偿还债务的收益/（亏损），如下所示：零和 $12023年和2022年第三季度分别为百万美元；美元1百万和 ($)10）2023年和2022年的前九个月分别为百万美元。还包括$的特别费用152023 年第三季度拨款百万美元，用于增加与 AFG 以前的铁路和制造业务相关的急救储备。

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D. 公允价值测量

衡量公允价值的会计准则以估算公允价值时使用的投入为基础。层次结构的三个级别如下：

第 1 级 — 活跃市场（交易频率和交易量足以持续提供定价信息的市场）中相同资产或负债的报价。AFG的1级金融工具主要包括公开交易的股票证券、活跃市场上可以报价的高流动性政府债券以及管理投资实体的短期投资。

第二级 — 活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价（交易量很少，价格不是最新的，价格随时间推移或做市商之间差异很大，或者公开发布信息很少的市场）；以及基于活跃市场中可以观察到的其他重要投入的估值。AFG的2级金融工具包括公司和市政固定到期证券、资产支持证券（“ABS”）、抵押贷款支持证券（“MBS”）、某些非关联普通股以及使用可观察投入定价的管理投资实体的投资。二级输入包括基准收益率、报告的交易、经证实的经纪商/交易商报价、发行人利差和基准证券。当不具约束力的经纪商报价可以通过与使用可观察投入定价的类似证券进行比较来得到证实时，它们被归类为二级。

3级——从市场估值技术得出的估值通常与用于估算二级金融工具公允价值的公允价值的估值一致，其中一项或多项重要投入不可观察，或者证券市场表现出的流动性明显低于支持二级公允价值衡量标准的市场时。不可观察的输入可能包括管理层自己对市场参与者根据估值日可用的最佳信息将使用的假设所做的假设。根据不具约束力的经纪人报价估算公允价值或使用未基于可观察到的市场信息或未得到可观测市场信息证实的重要投入进行内部开发的金融工具被归类为3级。

与2021年收购Verikai相关的或有对价负债（美元）22百万美元（截至2022年12月31日）是使用基于概率的加权收益法来衡量的，该方法包括大量不可观察的投入，被归类为3级，代表最高美元的公允价值50百万美元的潜在收购相关或有对价，与特定时间段内的业绩指标挂钩。由于Verikai技术支持的业务增长低于预期，该负债的公允价值降至零在2023年第三季度。那个 $22公允价值变化带来的百万美元收益，商誉减值费用为美元26百万个与 Verikai 有关（参见附注H—— “商誉和其他无形资产”）包含在AFG收益表中子公司的已实现亏损中。

如中所述附注A—— “会计政策——管理投资实体”，AFG已将其CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产（具有更可观察的公允价值）的公允价值，以此作为按单独计量的公允价值报告这些负债的替代方案。因此，CLO负债在公允价值层次结构中按与相关的CLO资产相同的（按比例）进行分类。由于分配给第三级的CLO负债部分来自CLO资产的公允价值，因此这些金额不包括在3级金融工具的增值范围内。

AFG的管理层负责估值流程，并使用外部来源（包括国家认可的定价服务和经纪商/交易商）的数据来确定公允价值。AFG 的内部投资专业人员大约有 20投资专业人士，其主要责任是管理AFG的投资组合。这些专业人员监控个人投资和整个行业，并每天活跃于金融市场。该集团由AFG的首席投资官领导，他直接向AFG的一位联席首席执行官汇报。定价服务所使用的估值技术和从外部来源获得的价格由熟悉定价证券及其交易市场的AFG内部投资专业人员进行审查，以确保公允价值确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理会考虑广泛公布的指数（作为基准）、最近的交易、利率的变化、总体经济状况和特定发行人的信贷质量。此外，AFG就定价中使用的方法和假设直接与定价服务部门沟通，包括在测试的基础上验证该服务用于估值特定证券的输入。

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合并财务报表附注——续

财务报表中按公允价值计量和记账的资产和负债汇总如下（以百万计）：


	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
2023年9月30日
资产：
可供出售（“AFS”）固定到期日：
美国政府和政府机构	$	228	$	1	$	—	$	229
州、市和政治区划	—		909		2		911
外国政府	—		218		—		218
住宅抵押贷款	—		1,614		5		1,619
商用 MBS	—		76		—		76
抵押贷款债务	—		1,722		1		1,723
其他资产支持证券	—		1,947		330		2,277
企业和其他	9		2,517		352		2,878
AFS 固定到期日总额	237		9,004		690		9,931
交易固定到期日	—		51		—		51
股权证券	521		32		454		1,007
管理投资实体（“MIE”）的资产	674		4,187		10		4,871

按公允价值计入的总资产	$	1,432	$	13,274	$	1,154	$	15,860
负债：
或有对价——收购	$	—	$	—	$	2	$	2
管理投资实体的负债	654		4,064		10		4,728
其他负债——衍生品	—		48		—		48
按公允价值计入的负债总额	$	654	$	4,112	$	12	$	4,778

2022年12月31日
资产：
可供出售的固定到期日：
美国政府和政府机构	$	219	$	—	$	—	$	219
州、市和政治区划	—		1,181		5		1,186
外国政府	—		226		—		226
住宅抵押贷款	—		1,589		9		1,598
商用 MBS	—		85		—		85
抵押贷款债务	—		1,919		2		1,921
其他资产支持证券	—		1,916		329		2,245
企业和其他	8		2,288		319		2,615
AFS 固定到期日总额	227		9,204		664		10,095
交易固定到期日	—		32		—		32
股权证券	556		27		427		1,010
管理投资实体的资产	659		4,777		11		5,447

按公允价值计入的总资产	$	1,442	$	14,040	$	1,102	$	16,584
负债：
或有对价——收购	$	—	$	—	$	25	$	25
管理投资实体的负债	645		4,676		11		5,332
其他负债——衍生品	—		42		—		42
按公允价值计入的负债总额	$	645	$	4,718	$	36	$	5,399

大约 7截至2023年9月30日，按公允价值计值记账的总资产的百分比为三级资产。大约 10% ($113百万个）的三级资产是使用不具约束力的经纪人报价定价的，用于确定公允价值的输入缺乏透明度。经纪人既没有提供定量投入的细节，AFG也无法以其他方式合理获得。大约 1% ($13百万个）的三级资产是通过定价服务定价的，其中要么单一价格没有得到证实，要么供应商之间的价格差异足够大，要么其他市场因素促使管理层决定将这些证券归类为三级资产。大约 28% ($322（百万美元）的三级资产是对有限合伙企业的股权投资和非有限合伙企业的类似投资

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有资格采用权益法会计，其价格是根据有限合伙企业提供的财务信息确定的。

内部制定的固定到期日价格是使用各种输入来估算的，包括国债收益率（期限相似）的适当信贷利差、交易信息和可比证券的价格以及其他证券特定特征（例如可选的提前赎回）。内部开发的3级资产公允价值约为 61% ($706百万美元）占截至2023年9月30日的三级资产的公允价值总额。大约 68% ($481在这些内部开发的三级资产中，百万个）使用定价模型进行定价，该模型使用折扣现金流法来估算固定到期证券的公允价值。管理层采用的信贷利差是定价模型中不可观察的重要输入。如果证券目前可以按面值赎回，而定价模型表明价格更高，则管理层将公允价值限制为面值。大约 18% ($124内部开发的三级资产中，有百万个）是股票证券，其定价主要使用内部模型，其中一些输入是市场无法观察到的。管理层认为，用于确定内部公允价值的不可观察投入的任何合理变化都不会导致AFG的财务状况发生实质性变化。

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下文列出了2023年和2022年第三季度和前九个月按公允价值计入的第三级金融资产和负债余额的变化（以百万计）。进入和退出第三级是由于市场可观察投入的可用性发生了变化。截至报告期末，所有转账均按公允价值反映在表格中。


			已实现/未实现的总额收益（亏损）包含在
	截至 2023 年 6 月 30 日的余额		网收益（亏损）		其他综合收益（亏损）		购买和发行		销售和定居点		转移进入第 3 级		转移出去第 3 级		截至 2023 年 9 月 30 日的余额
AFS 固定到期日：
美国政府机构	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
州和市政	5		—		—		—		(1)		—		(2)		2
住宅抵押贷款	5		—		—		—		—		—		—		5
商用 MBS	—		—		—		—		—		—		—		—
抵押贷款债务	1		(1)		1		—		—		—		—		1
其他资产支持证券	321		—		(4)		28		(3)		—		(12)		330
企业和其他	369		(14)		—		11		(12)		5		(7)		352
AFS 固定到期日总额	701		(15)		(3)		39		(16)		5		(21)		690
股权证券	448		4		—		23		(4)		—		(17)		454
三重县的资产	11		(1)		—		—		—		—		—		10
3 级资产总数	$	1,160	$	(12)	$	(3)	$	62	$	(20)	$	5	$	(38)	$	1,154

或有对价——收购	$	(25)	$	23	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(2)
三级负债总额	$	(25)	$	23	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(2)


			已实现/未实现的总额收益（亏损）包含在
	截至2022年6月30日的余额		网收益（亏损）		其他综合收益（亏损）		购买和发行		销售和定居点		转移进入第 3 级		转移出去第 3 级		2022 年 9 月 30 日的余额
AFS 固定到期日：
美国政府机构	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
州和市政	1		—		—		—		—		—		—		1
住宅抵押贷款	8		—		—		—		—		4		(4)		8
商用 MBS	—		—		—		—		—		—		—		—
抵押贷款债务	2		—		—		—		—		—		—		2
其他资产支持证券	313		—		(8)		5		(9)		—		—		301
企业和其他	269		(1)		(12)		45		(5)		—		(1)		295
AFS 固定到期日总额	593		(1)		(20)		50		(14)		4		(5)		607
股权证券	378		(2)		—		24		(15)		—		(1)		384
三重县的资产	12		(1)		—		—		—		—		—		11
3 级资产总数	$	983	$	(4)	$	(20)	$	74	$	(29)	$	4	$	(6)	$	1,002

或有对价——收购	$	(23)	$	—	$	—	$	(2)	$	—	$	—	$	—	$	(25)
三级负债总额	$	(23)	$	—	$	—	$	(2)	$	—	$	—	$	—	$	(25)

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			已实现/未实现的总额收益（亏损）包含在
	截至2022年12月31日的余额		网收益（亏损）		其他综合收益（亏损）		购买和发行		销售和定居点		转移进入第 3 级		转移出去第 3 级		截至 2023 年 9 月 30 日的余额
AFS 固定到期日：
美国政府机构	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
州和市政	5		—		—		—		(1)		—		(2)		2
住宅抵押贷款	9		—		—		—		(3)		4		(5)		5
商用 MBS	—		—		—		—		—		—		—		—
抵押贷款债务	2		(1)		1		—		—		—		(1)		1
其他资产支持证券	329		(2)		—		38		(34)		31		(32)		330
企业和其他	319		(13)		10		67		(25)		7		(13)		352
AFS 固定到期日总额	664		(16)		11		105		(63)		42		(53)		690
股权证券	427		11		—		84		(29)		—		(39)		454
三重县的资产	11		(3)		—		2		—		—		—		10
3 级资产总数	$	1,102	$	(8)	$	11	$	191	$	(92)	$	42	$	(92)	$	1,154

或有对价——收购	$	(25)	$	23	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(2)
三级负债总额	$	(25)	$	23	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	(2)


			已实现/未实现的总额收益（亏损）包含在
	截至2021年12月31日的余额		网收益（亏损）		其他综合收益（亏损）		购买和发行		销售和定居点		转移进入第 3 级		转移出去第 3 级		2022 年 9 月 30 日的余额
AFS 固定到期日：
美国政府机构	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
州和市政	41		—		(3)		—		(1)		—		(36)		1
住宅抵押贷款	14		—		—		—		(1)		4		(9)		8
商用 MBS	—		—		—		—		—		—		—		—
抵押贷款债务	—		—		—		—		—		2		—		2
其他资产支持证券	278		2		(24)		62		(51)		34		—		301
企业和其他	267		(1)		(26)		105		(15)		—		(35)		295
AFS 固定到期日总额	600		1		(53)		167		(68)		40		(80)		607
股权证券	313		20		—		75		(20)		3		(7)		384
三重县的资产	13		(3)		—		1		—		—		—		11
3 级资产总数	$	926	$	18	$	(53)	$	243	$	(88)	$	43	$	(87)	$	1,002

或有对价——收购	$	(23)	$	—	$	—	$	(2)	$	—	$	—	$	—	$	(25)
三级负债总额	$	(23)	$	—	$	—	$	(2)	$	—	$	—	$	—	$	(25)

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金融工具的公允价值财务报表中未按公允价值记账的金融工具的账面价值和公允价值汇总如下（单位：百万）：


	账面价值		公允价值
			总计		第 1 级		第 2 级		第 3 级
2023年9月30日
金融资产：
现金和现金等价物	$	1,221	$	1,221	$	1,221	$	—	$	—
抵押贷款	644		590		—		—		590
未按公允价值入账的金融资产总额	$	1,865	$	1,811	$	1,221	$	—	$	590

长期债务	$	1,474	$	1,213	$	—	$	1,210	$	3
未按公允价值计入的金融负债总额	$	1,474	$	1,213	$	—	$	1,210	$	3

2022年12月31日
金融资产：
现金和现金等价物	$	872	$	872	$	872	$	—	$	—
抵押贷款	676		626		—		—		626
未按公允价值入账的金融资产总额	$	1,548	$	1,498	$	872	$	—	$	626

长期债务	$	1,496	$	1,302	$	—	$	1,299	$	3
未按公允价值计入的金融负债总额	$	1,496	$	1,302	$	—	$	1,299	$	3

E. 投资

截至2023年9月30日和2022年12月31日可供出售的固定到期日包括以下内容（单位：百万）：


	摊销成本		预期信用损失备抵金		未实现总额				网未实现		公平价值
					收益		损失
2023年9月30日
固定到期日：
美国政府和政府机构	$	240	$	—	$	—	$	(11)	$	(11)	$	229
州、市和政治区划	986		—		1		(76)		(75)		911
外国政府	228		—		—		(10)		(10)		218
住宅抵押贷款	1,816		3		18		(212)		(194)		1,619
商用 MBS	78		—		—		(2)		(2)		76
抵押贷款债务	1,756		2		8		(39)		(31)		1,723
其他资产支持证券	2,443		7		2		(161)		(159)		2,277
企业和其他	3,063		8		3		(180)		(177)		2,878
固定到期日总额	$	10,610	$	20	$	32	$	(691)	$	(659)	$	9,931

2022年12月31日
固定到期日：
美国政府和政府机构	$	233	$	—	$	—	$	(14)	$	(14)	$	219
州、市和政治区划	1,234		—		3		(51)		(48)		1,186
外国政府	240		—		—		(14)		(14)		226
住宅抵押贷款	1,757		2		23		(180)		(157)		1,598
商用 MBS	88		—		—		(3)		(3)		85
抵押贷款债务	1,988		1		1		(67)		(66)		1,921
其他资产支持证券	2,435		7		1		(184)		(183)		2,245
企业和其他	2,761		1		11		(156)		(145)		2,615
固定到期日总额	$	10,736	$	11	$	39	$	(669)	$	(630)	$	10,095

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截至2023年9月30日和2022年12月31日，按公允价值列报且持有损益计入净收益的股票证券包括以下证券（以百万计）：


	2023年9月30日						2022年12月31日
	实际成本		公允价值		公允价值高于（低于）成本		实际成本		公允价值		公允价值高于（低于）成本
普通股	$	562	$	588	$	26	$	556	$	553	$	(3)
永久优先股	419		419		—		436		457		21
按公允价值计值的股票证券总额	$	981	$	1,007	$	26	$	992	$	1,010	$	18

下表显示了使用权益法核算的投资的账面价值和净投资收益（单位：百万）：


					净投资收益
	账面价值				截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023年9月30日		2022年12月31日		2023		2022		2023		2022
房地产相关投资 (*)	$	1,321	$	1,229	$	11	$	40	$	86	$	209
私募股权	451		438		5		(2)		12		36
私人债务	35		33		1		(1)		4		1
使用权益法核算的投资总额	$	1,807	$	1,700	$	17	$	37	$	102	$	246

(*)92账面价值的百分比涉及2023年9月30日和2022年12月31日对多户住宅的标的投资。

由于从基金获得必要信息所需的时间，这些投资的收益（亏损）通常延迟一个季度才会公布。AFG定期与基金经理审查和讨论基金业绩，以证实标的申报资产价值的合理性，并评估在滞后期内是否发生任何可能对这些投资的估值产生重大影响的事件。

在伙伴关系和类似投资方面，AFG的未到位承诺金额为美元437百万和美元396截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元。

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下表按投资类别和个别证券在下一个资产负债表日期持续处于未实现亏损状态的时间长短显示了可供出售的固定到期日的未实现亏损总额（百万美元）。


	少于十二个月						十二个月或更长时间
	未实现损失		公平价值		公允价值为占成本的百分比		未实现损失		公平价值		公允价值为占成本的百分比
2023年9月30日
固定到期日：
美国政府和政府机构	$	—	$	36	100	%	$	(11)	$	192	95	%
州、市和政治区划	(12)		232		95	%	(64)		565		90	%
外国政府	—		7		100	%	(10)		211		95	%
住宅抵押贷款	(7)		318		98	%	(205)		1,121		85	%
商用 MBS	—		—		—	%	(2)		63		97	%
抵押贷款债务	—		39		100	%	(39)		1,026		96	%
其他资产支持证券	(6)		402		99	%	(155)		1,677		92	%
企业和其他	(34)		1,085		97	%	(146)		1,473		91	%
固定到期日总额	$	(59)	$	2,119	97	%	$	(632)	$	6,328	91	%

2022年12月31日
固定到期日：
美国政府和政府机构	$	(4)	$	111	97	%	$	(10)	$	107	91	%
州、市和政治区划	(50)		967		95	%	(1)		15		94	%
外国政府	(5)		90		95	%	(9)		134		94	%
住宅抵押贷款	(115)		1,078		90	%	(65)		315		83	%
商用 MBS	(2)		44		96	%	(1)		33		97	%
抵押贷款债务	(44)		1,224		97	%	(23)		587		96	%
其他资产支持证券	(100)		1,361		93	%	(84)		740		90	%
企业和其他	(105)		1,665		94	%	(51)		413		89	%
固定到期日总额	$	(425)	$	6,540	94	%	$	(244)	$	2,344	91	%

截至2023年9月30日，固定到期日的未实现亏损总额为美元691百万与大约 1,900证券。投资级证券（由国家认可的评级机构确定）约占 95未实现亏损总额的百分比以及 95未实现亏损证券公允价值的百分比。

为了评估固定到期日的预期信用损失（减值），管理层会考虑未实现的亏损是信贷驱动的还是市场利率变化的结果、公允价值低于成本基础的程度、来自发行人的历史运营、资产负债表和现金流数据、第三方研究和与行业专家的沟通以及与发行人管理层的讨论。

AFG根据预期的未来现金流分析其MBS每季度的预期信贷损失（减值）。管理层根据其对MBS市场的了解、从独立来源获得的现金流预测（反映贷款与抵押品的价值、从属关系、年份和地域集中度）、证券评级固有的隐含现金流以及对历史支付数据的分析来估算未来的预期现金流。

管理层认为，AFG将收回未实现亏损证券的成本基础（扣除任何补贴），并且AFG有能力持有这些证券，直到其价值恢复并且在2023年9月30日无意将其出售。

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可供出售的固定到期证券的预期信贷损失备抵的进展情况如下所示（以百万计）：


	结构化证券 (*)		企业和其他		总计
截至 2023 年 6 月 30 日的余额	$	11	$	5	$	16

为以前没有备抵的证券的预期信贷损失准备金	—		3		3
先前确认的预期信贷损失增加（减少）	1		—		1
因销售或兑换而产生的折扣	—		—		—
截至 2023 年 9 月 30 日的余额	$	12	$	8	$	20

截至2022年6月30日的余额	$	7	$	—	$	7

为以前没有备抵的证券的预期信贷损失准备金	2		—		2
先前确认的预期信贷损失增加（减少）	—		—		—
因销售或兑换而产生的折扣	—		—		—
2022 年 9 月 30 日的余额	$	9	$	—	$	9

2023 年 1 月 1 日的余额	$	10	$	1	$	11

为以前没有备抵的证券的预期信贷损失准备金	1		8		9
先前确认的预期信贷损失增加（减少）	1		(1)		—
因销售或兑换而产生的折扣	—		—		—
截至 2023 年 9 月 30 日的余额	$	12	$	8	$	20

2022 年 1 月 1 日的余额	$	8	$	1	$	9

为以前没有备抵的证券的预期信贷损失准备金	3		—		3
先前确认的预期信贷损失增加（减少）	(2)		—		(2)
因销售或兑换而产生的折扣	—		(1)		(1)
2022 年 9 月 30 日的余额	$	9	$	—	$	9

(*)包括抵押贷款支持证券、抵押贷款债务和其他资产支持证券。

在2023年和2022年的前九个月中，AFG没有购买任何预计会出现信用损失的证券。

下表列出了截至2023年9月30日AFG可供出售的固定到期日的预定到期日（百万美元）。有偿债基金的证券按平均到期日申报。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能会被发行人赎回或预付。


	摊销		公允价值
	成本，净额 (*)		金额		%
成熟度
一年或更短	$	413	$	404	4	%
一年到五年后	2,649		2,495		25	%
经过五年到十年	1,099		1,022		11	%
十年后	348		315		3	%
	4,509		4,236		43	%
抵押贷款债务和其他资产抵押贷款（平均寿命约为 3年份）	4,190		4,000		40	%
MBS（平均寿命约为 6.5年份）	1,891		1,695		17	%
总计	$	10,590	$	9,931	100	%

(*)摊销成本，扣除预期信贷损失备抵后的净额。

某些风险是固定到期证券所固有的，包括违约时的损失、利率变动引起的价格波动，以及与在利率下降时期预付款或赎回所得收益再投资相关的一般市场因素和风险。

截至2023年9月30日或2022年12月31日，对个人发行人的投资没有超过股东权益10％。

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净投资收益下表显示（以百万计）获得的投资收入和产生的投资费用。


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
投资收益：
固定到期日：
利息和摊销	$	126	$	98	$	369	$	263
公允价值的变化 (a)	(11)		—		(1)		—
股权证券：
分红	8		9		26		24
公允价值的变化 (b)	7		(6)		36		(8)
合伙企业和类似投资的收益权益	17		37		102		246
其他	24		17		64		37
总投资收入	171		155		596		562
投资费用	(3)		(4)		(13)		(13)
净投资收益	$	168	$	151	$	583	$	549

(a)与有限合伙企业和类似投资相关的可转换固定到期日被归类为交易和衍生品的固定到期日的固定期限的公允价值的变化。

(b)尽管AFG大多数股票证券的公允价值的变化记录在证券的已实现收益（亏损）中，但AFG记录了不符合权益法会计和相关投资资格的有限合伙企业和类似投资的净投资收益的持有收益和亏损。

与固定到期证券相关的AOCI中包含的已实现收益（亏损）和未实现升值（折旧）变动汇总如下（以百万计）：


	截至2023年9月30日的三个月								截至2022年9月30日的三个月
	已实现收益（亏损）								已实现收益（亏损）
	减值前		减值补贴		总计		未实现的变化		减值前		减值补贴		总计		未实现的变化
固定到期日	$	(7)	$	(4)	$	(11)	$	(72)	$	(6)	$	(2)	$	(8)	$	(288)
股权证券	(8)		—		(8)		—		(27)		—		(27)		—
抵押贷款和其他投资	—		—		—		—		—		—		—		—
税前总额	(15)		(4)		(19)		(72)		(33)		(2)		(35)		(288)
税收影响	3		1		4		15		7		—		7		60
扣除税款	$	(12)	$	(3)	$	(15)	$	(57)	$	(26)	$	(2)	$	(28)	$	(228)

	截至2023年9月30日的九个月								截至2022年9月30日的九个月
	已实现收益（亏损）								已实现收益（亏损）
	减值前		减值补贴		总计		未实现的变化		减值前		减值补贴		总计		未实现的变化
固定到期日	$	(35)	$	(9)	$	(44)	$	(29)	$	(20)	$	(1)	$	(21)	$	(874)
股权证券	(23)		—		(23)		—		(122)		—		(122)		—
抵押贷款和其他投资	—		—		—		—		—		—		—		—
税前总额	(58)		(9)		(67)		(29)		(142)		(1)		(143)		(874)
税收影响	12		2		14		5		30		—		30		184
扣除税款	$	(46)	$	(7)	$	(53)	$	(24)	$	(112)	$	(1)	$	(113)	$	(690)

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除权益法核算的股票证券外，所有股票证券均按公允价值计入净收益。 AFG在2023年第三季度和2022年前九个月录得截至2023年9月30日和2022年9月30日仍持有的证券的股票证券净持有收益（亏损），具体如下（百万美元）：


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
包含在已实现收益（亏损）中	$	(8)	$	(26)	$	(31)	$	(119)
包含在净投资收益中	7		(7)		36		(4)
	$	(1)	$	(33)	$	5	$	(123)

可供出售的固定到期限投资交易的已实现收益和亏损总额（不包括减值备抵和衍生品按市值计价的变化）包括以下内容（以百万计）：


	截至9月30日的九个月
	2023		2022
总收益	$	2	$	2
总损失	(33)		(11)

F. 衍生品

如下面所述”衍生品” 在附注A— “会计政策，” AFG使用衍生品来降低与其投资组合和员工的递延薪酬义务相关的某些市场风险。

下表按公允价值对AFG资产负债表中包含的衍生资产和负债进行了分类（以百万计）：


		2023年9月30日				2022年12月31日
	资产负债表行	资产		责任		资产		责任
被指定为现金流套期保值并符合条件的衍生品：
利率互换	其他资产/其他负债	$	—	$	43	$	—	$	37

未被指定为对冲工具的衍生品：
带有嵌入式衍生品的固定到期日	固定到期日	80		—		40		—
互换回报总额	其他资产/其他负债	—		5		—		5
		$	80	$	48	$	40	$	42

AFG的利率互换被指定为高效的现金流套期保值，以降低与AFG固定期限证券投资组合中包含的某些浮动利率证券相关的利率风险。这些互换的目的都是通过抵消因适用的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）变化而产生的现金流波动，将AFG的浮动利率固定到期证券的一部分有效地转换为固定利率。

根据互换条款，AFG获得固定利率利息，以换取基于SOFR（以前基于伦敦银行同业拆借利率）的可变利息支付。由于预计AFG基于SOFR的浮动利率的固定到期证券投资组合将有所下降，因此利率互换的名义金额通常会在每次掉期的相应期限（互换期在2024年7月至2028年7月之间到期）内下降。AFG利率互换的未偿还名义总额为美元1.33截至2023年9月30日，为十亿美元，而美元为美元1.25截至2022年12月31日，为10亿美元，反映了发行量五名义总金额为美元的新掉期2002023年前九个月为百万美元，部分被计划摊销所抵消。在2023年和2022年第三季度，亏损美元7百万美元，收入为 $1分别为百万美元，在2023年和2022年的前九个月中，亏损了美元19百万美元，收入为 $3百万美元分别从AOCI重新归类为净收益。根据2023年9月30日的远期利率曲线，管理层估计它将重新分类约为美元27未来十二个月内，AOCI的利率互换为净投资收入的税前净亏损为百万美元。实际金额将根据SOFR的变化而有所不同。支持这些美元互换的应收抵押品69百万和美元62截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元，包含在AFG资产负债表的其他资产中。

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带有嵌入式衍生品的固定到期日证券包括可转换的固定到期证券以及纯息和仅限本金的MBS。AFG将这些证券公允价值的变化记录为净收益。这些投资是AFG整体投资策略的一部分，仅占AFG整体投资组合的一小部分。

AFG面临因某些股票和固定到期日市场风险敞口而产生的公允价值变化，这些风险敞口与其对某些员工的递延薪酬义务有关。为了降低这种风险，AFG在2022年进行了总回报互换。美元应收抵押品5百万和美元7截至2023年9月30日和2022年12月31日，支持该互换的百万美元分别包含在AFG资产负债表的其他资产中。

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的第三季度和九个月AFG收益表中因衍生品公允价值变动而包含的收益（亏损）（以百万计）：


		截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	收益额度表	2023		2022		2023		2022
符合条件的现金流套期保值——从AOCI重新归类为净收益的收益（亏损）：
利率互换	净投资收益	$	(7)	$	1	$	(19)	$	3

非指定套期保值——净收益中包含的收益（亏损）：
带有嵌入式衍生品的固定到期日	证券的已实现收益（亏损）	(1)		(3)		(4)		(11)
带有嵌入式衍生品的固定到期日	净投资收益	(11)		—		(1)		—
互换回报总额	其他开支	(6)		(6)		3		(10)
非指定套期保值的收益（亏损）		(18)		(9)		(2)		(21)
衍生品的总收益（亏损）		$	(25)	$	(8)	$	(21)	$	(18)

G. 管理投资实体

AFG是投资经理，其投资范围包括 7.4% 至 100占次级最高的债务的百分比十六活跃的抵押贷款义务实体（“CLO”），被视为可变利息实体。AFG还拥有其中某些CLO的部分优先债务。自2012年至2023年成立以来，这些实体发行了各种高级和下属类别的证券，并将所得款项主要投资于有担保的银行贷款，这些贷款作为每个CLO发行的债务证券的抵押品。所有抵押品都不是从AFG购买的。只有在CLO支付费用（包括向AFG支付管理费）以及向高级债务证券支付利息和资本回报之后，AFG对这些实体的次级债务部分的投资才会从CLO那里获得剩余收入。没有合同要求AFG为这些实体提供额外资金。AFG没有向这些实体提供也不打算提供任何财务支持。

AFG对其管理的CLO的最大经济损失敞口仅限于其对这些CLO的投资，这些CLO的总公允价值为美元143百万（包括 $88百万美元投资于最次要的部分，以及 $23截至2023年9月30日，向临时仓储实体投资了百万美元），以及115截至 2022 年 12 月 31 日，已达百万。

2023 年 3 月，AFG 成立了一新的 CLO，它发行了 $407百万面值负债（包括 $16AFG购买的百万张面额）。2022 年 5 月，AFG 成立了一新的 CLO，它发行了 $404百万面值负债（包括 $13AFG购买的百万张面额）。

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下表显示了AFG对CLO部分投资的公允价值的进展（以百万计）：


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
期初余额	$	117	$	85	$	112	$	76
购买	—		—		11		33
销售	—		—		—		—
分布	(9)		(4)		(21)		(13)
公允价值的变化	12		4		18		(11)
期末余额 (*)	$	120	$	85	$	120	$	85

(*)不包括 $23百万和美元12截至2023年9月30日和2022年9月30日，分别向临时仓储实体投资了百万美元，这些实体的成立是为了使AFG能够形成新的CLO。

CLO的收入和支出在AFG的收益表中单独列出，此前扣除了管理费和归属于AFG的收益，以AFG在CLO投资的公允价值变化来衡量。与CLO相关的部分财务信息如下所示（以百万计）：


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）（*）：
资产	$	50	$	7	$	116	$	(297)
负债	(34)		(12)		(104)		272
支付给 AFG 的管理费	4		4		12		12
归属于AFG的CLO收益（亏损）	12		4		18		(10)

(*)包含在AFG收益表的收入中。

CLO的固定到期投资的未付本金余额总额比投资的公允价值高出美元143百万和美元339截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元。CLO债务的未付本金余额总额超过其账面价值美元319百万和美元413那些日期是百万.CLO资产包括总公允价值为美元的贷款5截至 2023 年 9 月 30 日的百万美元和 $4截至2022年12月31日，百万美元，由于贷款违约，CLO没有为此计息（未付本金余额总额为美元）13截至 2023 年 9 月 30 日的百万美元和 $17截至2022年12月31日为百万美元）。

除了其管理的CLO外，AFG还投资了由第三方管理（因此未合并）的CLO，这些CLO包含在可供出售的固定到期证券中，公允价值为美元1.72截至 2023 年 9 月 30 日的十亿美元和 $1.92截至 2022 年 12 月 31 日，已达十亿。

H. 商誉和其他无形资产

商誉的账面价值为 $305截至 2023 年 9 月 30 日的百万美元和 $246截至2022年12月31日，百万美元，增加了美元59百万美元主要由于 2023 年 7 月 3 日收购 CRS（见注释B — “收购业务”）。此外，在2023年第三季度，AFG记录的商誉减值费用为美元26百万美元与其对Verikai的投资有关。与收购时的预期相比，减值指标在Verikai技术支持下的业务增长低于预期。管理层使用收益法的贴现现金流法来计算减值费用。这笔费用以及降低与收购 Verikai 相关的或有对价的公允价值的影响（见附注D — “公允价值衡量标准”）包含在AFG收益表中子公司的已实现亏损中。

AFG资产负债表中的其他资产中包含美元217截至 2023 年 9 月 30 日的百万美元和 $108截至2022年12月31日，与收购相关的可摊销无形资产为百万美元。这些金额扣除累计摊销额 $35百万和美元24分别为百万。2023年前九个月可摊销无形资产的增加反映了2023年7月对CRS的收购（见附注B—— “收购业务”）。无形资产的摊销额为 $5百万和美元22023年和2022年第三季度分别为百万美元，以及美元11百万和美元72023年和2022年的前九个月分别为百万人。

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I. 长期债务

长期债务包括以下内容（以百万计）：


	2023年9月30日						2022年12月31日
	校长		折扣和发行成本		账面价值		校长		折扣和发行成本		账面价值
AFG 的直接优先义务：
4.50% 2047 年 6 月到期的优先票据	$	567	$	(1)	$	566	$	582	$	(1)	$	581
5.25% 2030 年 4 月到期的优先票据	253		(4)		249		261		(5)		256
其他	3		—		3		3		—		3
	823		(5)		818		846		(6)		840

AFG的直接从属义务：
4.50% 将于 2060 年 9 月到期的次级债券	200		(5)		195		200		(5)		195
5.125% 2059 年 12 月到期的次级债券	200		(6)		194		200		(6)		194
5.625% 将于 2060 年 6 月到期的次级债券	150		(4)		146		150		(4)		146
5.875% 2059 年 3 月到期的次级债券	125		(4)		121		125		(4)		121
	675		(19)		656		675		(19)		656
	$	1,498	$	(24)	$	1,474	$	1,521	$	(25)	$	1,496

2023年剩余时间、随后五年及以后的债务本金偿还计划如下：2023 — 无; 2024 — 无; 2025 — 无; 2026 — 无; 2027 — 无; 2028 — 无此后 — $1.50十亿。

在 2023 年的前六个月，AFG 回购了 $15其中的百万本金 4.50% 优先票据将于2047年6月到期，价格为美元13百万和美元8其中的百万本金 5.252030年4月到期的优先票据百分比，价格为美元8百万笔公开市场交易。

在 2022 年的前六个月中，AFG 回购了 $49其中的百万本金 3.50公开市场交易中将于2026年8月到期的优先票据百分比，价格为美元51百万。2022 年 6 月，AFG 兑换了剩余的美元376百万未付款 3.50% 2026 年 8 月到期的优先票据，售价 $382百万（包括一美元6百万通话费（溢价）。

2022 年第三季度，AFG 回购了 $4其中的百万本金 4.50% 优先票据将于2047年6月到期，价格为美元3百万美元并回购了 $5其中的百万本金 5.252030年4月到期的优先票据百分比，价格为美元5百万笔公开市场交易（其中一部分在2022年10月的前几天结算）。

2023 年 6 月，AFG 用新的信贷额度取代了现有的信贷额度五年, $450百万美元循环信贷额度，将于2028年6月到期。根据本协议借入的金额的利率为 1.00% 至 1.75%（目前基于 AFG 的信用评级 1.25%) 高于基于 SOFR 的浮动利率。没有截至2023年9月30日，根据该贷款机制借入的款项，或根据AFG在2022年12月31日之前的信贷额度借入的款项。

J. 股东权益

AFG 有权发行 12.5百万股有表决权的优先股以及 12.5百万股无表决权优先股，每股没有面值。

扣除税款后的累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）综合收益被定义为股东权益的所有变化，与股东的交易所产生的变化除外。综合收益包括净收益和其他综合收益（亏损），主要包括可供出售的固定到期证券的未实现净收益或亏损的变化。

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累计其他综合收益（亏损）各部分的进展情况如下（以百万计）：


			其他综合收益（亏损）
	AOCI 期初余额		税前		税		扣除税款		AOCI 期末余额
截至2023年9月30日的季度
证券未实现净收益（亏损）：
该期间出现的证券未实现持有收益（亏损）			$	(81)	$	17	$	(64)
净收益中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整 (*)			9		(2)		7
证券未实现的净收益（亏损）总额	$	(464)	(72)		15		(57)		$	(521)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值未实现的持有收益（亏损）			(9)		2		(7)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整 (*)			8		(2)		6
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额	(33)		(1)		—		(1)		(34)
外币折算调整	(17)		—		(1)		(1)		(18)
养老金和其他退休后计划调整	3		—		—		—		3
总计	$	(511)	$	(73)	$	14	$	(59)	$	(570)

截至2022年9月30日的季度
证券未实现净收益（亏损）：
该期间出现的证券未实现持有收益（亏损）			$	(292)	$	61	$	(231)
净收益中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整 (*)			4		(1)		3
证券未实现的净收益（亏损）总额	$	(326)	(288)		60		(228)		$	(554)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值未实现的持有收益（亏损）			(26)		5		(21)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整 (*)			(1)		1		—
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额	(8)		(27)		6		(21)		(29)
外币折算调整	(15)		(4)		(1)		(5)		(20)
养老金和其他退休后计划调整	1		—		—		—		1
总计	$	(348)	$	(319)	$	65	$	(254)	$	(602)

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			其他综合收益（亏损）
	AOCI 期初余额		税前		税		扣除税款		AOCI 期末余额
截至2023年9月30日的九个月
证券未实现净收益（亏损）：
该期间出现的证券未实现持有收益（亏损）			$	(69)	$	14	$	(55)
净收益中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整 (*)			40		(9)		31
证券未实现的净收益（亏损）总额	$	(497)	(29)		5		(24)		$	(521)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值未实现的持有收益（亏损）			(25)		5		(20)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整 (*)			19		(4)		15
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额	(29)		(6)		1		(5)		(34)
外币折算调整	(20)		2		—		2		(18)
养老金和其他退休后计划调整	3		—		—		—		3
总计	$	(543)	$	(33)	$	6	$	(27)	$	(570)

截至2022年9月30日的九个月
证券未实现净收益（亏损）：
该期间出现的证券未实现持有收益（亏损）			$	(884)	$	186	$	(698)
净收益中包含的已实现（收益）亏损的重新分类调整 (*)			10		(2)		8
证券未实现的净收益（亏损）总额	$	136	(874)		184		(690)		$	(554)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）：
该期间产生的现金流套期保值未实现的持有收益（亏损）			(34)		7		(27)
净收益中包含的投资收入的重新分类调整 (*)			(3)		1		(2)
现金流套期保值的未实现净收益（亏损）总额	—		(37)		8		(29)		(29)
外币折算调整	(18)		(1)		(1)		(2)		(20)
养老金和其他退休后计划调整	1		—		—		—		1
总计	$	119	$	(912)	$	191	$	(721)	$	(602)

(*)重新分类调整影响了AFG收益表中的以下几行：

OCI 组件

收益表中受影响的行

税前-证券的未实现净收益（亏损）

证券的已实现收益（亏损）

税前-现金流套期保值的未实现净收益（亏损）

净投资收益

税

所得税准备金

股票激励计划根据AFG的股票激励计划，AFG及其子公司的员工有资格获得股票期权、股票增值权、限制性股票奖励、限制性股票单位和股票奖励等形式的股权奖励。在 2023 年的前九个月中，AFG 发行了 165,513限制性普通股（公允价值为美元130.52股票激励计划下的每股）。

与AFG及其子公司的股票激励计划相关的总薪酬支出为美元5百万和美元42023年和2022年第三季度分别为百万美元，以及美元142023年和2022年的前九个月有百万美元。

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K. 所得税

以下是按法定税率对所得税的核对 21AFG收益表中显示的所得税准备金的百分比（百万美元）：


	截至9月30日的三个月								截至9月30日的九个月
	2023				2022				2023				2022
	金额		占息税前利润的百分比		金额		占息税前利润的百分比		金额		占息税前利润的百分比		金额		占息税前利润的百分比
所得税前收益（“EBT”）	$	219			$	210			$	738			$	777

按法定税率计算的所得税	$	46	21	%	$	44	21	%	$	155	21	%	$	163	21	%
的影响：
对上一年度税收的调整	(5)		(2	%)	(3)		(2	%)	(5)		(1	%)	(3)		—	%
免税利息	(2)		(1	%)	(1)		—	%	(4)		(1	%)	(5)		(1	%)
员工持股计划股息已付扣除	—		—	%	(1)		—	%	(3)		—	%	(7)		(1	%)
基于股票的薪酬	—		—	%	—		—	%	(2)		—	%	(4)		(1	%)
估值补贴的变化	(2)		(1	%)	2		1	%	(2)		—	%	1		—	%
扣除收到的股息	—		—	%	—		—	%	(1)		—	%	(1)		—	%
不可扣除的费用	3		1	%	2		1	%	8		1	%	5		1	%
国外业务	2		1	%	1		—	%	6		1	%	6		1	%

其他	—		—	%	1		—	%	(3)		(1	%)	—		—	%
收益表中显示的所得税准备金	$	42	19	%	$	45	21	%	$	149	20	%	$	155	20	%

2023年1月1日，《通货膨胀降低法》（“IRA”）的两项主要税收条款生效。IRA根据公司在财务报表中报告的收益制定了新的公司替代性最低税（“AMT”），并对公司股票回购征收1％的消费税。由于目前缺乏具体的指导，AFG无法确定它是否会受到新的AMT的约束。根据标准计算，产生的任何AMT都将可用于抵消未来各时期AFG的应付税款。因此，AMT是一个时差，将导致抵消性递延所得税资产的入账，而不会影响整体所得税支出。超过发行量的股票回购的消费税作为回购成本的一部分直接记入股东权益。

L. 突发事件

中讨论和提及的事项没有重大变化附注 N — “突发事件”AFG 2022 年 10-K 表格，该表格涵盖了与环境暴露、石棉和其他大规模侵权索赔以及子公司以前的铁路和制造业务的环境和职业伤害和疾病索赔相关的财产和意外伤害保险准备金。

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合并财务报表附注——续

M. 保险

财产和意外伤害保险储备金下表分析了2023年和2022年前九个月亏损和损失调整费用负债的变化（单位：百万）：


	截至9月30日的九个月
	2023		2022
年初余额	$	11,974	$	11,074
减去扣除备抵后的再保险应收款	3,767		3,419
年初净负债	8,207		7,655
为本期发生的亏损和LAE准备金	3,132		2,869


往年索赔准备金净减额	(168)		(226)
损失总额和发生的 LAE	2,964		2,643
以下损失补助金和LAE：
本年度	(743)		(667)
前几年	(1,745)		(1,501)
付款总额	(2,488)		(2,168)
外币折算等	1		1
期末净负债	8,684		8,131
加回扣除备抵后的再保险应收账款	4,207		3,936
期末资产负债表中包含的未付亏损总额和LAE	$	12,891	$	12,067

2023年前九个月，往年索赔准备金的净减少反映了：(i) 农作物业务的损失低于预期，整个运输业务的索赔频率和严重程度低于预期，房地产和内陆海运业务（在财产和运输子板块内）的索赔频率低于预期，(ii) 工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，高管责任和环境业务的索赔频率低于预期，以及与多家企业（专业意外伤害子板块内）的 COVID-19 亏损相关的储备金发展良好，以及（iii）贸易信贷和金融机构业务的索赔频率低于预期，担保业务（在专业财务子板块内）的索赔频率和严重程度低于预期。公共部门和超额责任业务（在专业意外伤害子细分市场中）的索赔严重程度高于预期，部分抵消了这一有利进展。

2022年前九个月，往年索赔准备金的净减少反映了：(i) 农作物业务的损失低于预期，卡车运输和海洋海运业务以及新加坡业务的索赔频率低于预期，航空业务的索赔频率和严重程度低于预期，财产和内陆海运业务（在财产和运输子板块内）的索赔严重程度低于预期，(ii) 工人的索赔严重程度低于预期补偿业务，高管责任业务的索赔频率低于预期，超额和盈余业务（在专业意外伤害子板块内）的索赔频率和严重程度低于预期；（iii）担保、贸易信贷和金融机构业务（在专业财务子板块内）的索赔频率低于预期。（i）目标市场和超额责任业务（在专业意外伤害子板块内）的索赔严重程度高于预期，以及（ii）与AFG内部再保险计划（其他专业领域内）相关的净不利发展部分抵消了这一有利进展。

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合并财务报表附注——续

从再保险公司收回的款项和应收保费 2023年和2022年再保险公司应收账款和应收保费的预期信贷损失备抵额的进展情况如下所示（以百万计）：


	从再保险公司那里收回的款项				应收保费
	2023		2022		2023		2022
6月30日的余额	$	9	$	7	$	9	$	9
收购 CRS 后增加津贴	—		—		4		—
预期信用损失准备金（信贷）	2		1		—		(1)
从津贴中扣除的注销款	—		—		—		—
9 月 30 日的余额	$	11	$	8	$	13	$	8

1 月 1 日的余额	$	8	$	8	$	8	$	8
收购 CRS 后增加津贴	—		—		4		—
预期信用损失准备金（信贷）	3		—		1		—
从津贴中扣除的注销款	—		—		—		—
9 月 30 日的余额	$	11	$	8	$	13	$	8

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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析


MD&A 索引
	页面		页面
前瞻性陈述	33	运营结果	44
概述	34	普通的	44
关键会计政策	35	经营业绩——第三季度	45
流动性和资本资源	35	分段收益表	45
比率	35	财产和意外伤害保险	47
简明合并现金流	35	控股公司、其他公司和未分配公司	57
母公司和子公司的流动性	36	经营业绩—前九个月	60
投资	37	分段收益表	60
不确定性	40	财产和意外伤害保险	61
管理投资实体	41	控股公司、其他公司和未分配公司	70

前瞻性陈述

1995年的《私人证券诉讼改革法》为前瞻性陈述提供了安全港。一些前瞻性陈述可以通过使用 “预期”、“相信”、“期望”、“项目”、“估计”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“可能”、“应该”、“将” 或这些词语的否定版本或其他类似术语来识别。此类前瞻性陈述包括与以下内容有关的陈述：有关市场和其他状况的预期及其对未来保费、收入、收益、投资活动以及股票回购或特别股息的金额和时间的影响；资产价值的可回收性；预期损失和石棉、环境污染和大规模侵权索赔储备的充足性；利率变动；以及损失体验的改善。

实际业绩和/或财务状况可能与此类前瞻性陈述中包含或暗示的存在重大差异，原因有很多，包括但不限于以下原因以及AFG在中描述的风险和不确定性 “风险因素”其最新的10-K表年度报告的一部分，该部分由其向美国证券交易委员会提交的其他报告更新。

•金融、政治和经济状况的变化，包括利率和通货膨胀率的变化、货币波动以及美国和/或国外的持续经济衰退或扩张；

•证券市场的表现；

•可能对AFG投资组合中证券估值产生重大影响的新立法或信用质量或信用评级的下降；

•资本的可用性；

•保险法律或法规的变化，包括法定会计规则的变化，包括对资本要求的修改；

•影响AFG或其客户的法律环境的变化；

•税法和会计变更；

•自然灾害和恶劣天气、恐怖活动（包括任何核、生物、化学或放射性事件）、战争事件或大流行造成的损失、内乱和其他重大损失的程度；

•由网络攻击或其他技术漏洞或AFG或其业务合作伙伴和服务提供商的失败造成的干扰，这可能会对AFG的业务产生负面影响和/或使AFG面临诉讼；

•设立保险损失储备金和设立其他储备金，特别是与石棉和环境索赔相关的金额；

•再保险的可得性和再保险人偿还债务的能力；

•竞争压力；

•获得适当费率和保单条款的能力；

•AFG信用评级或主要评级机构对AFG运营子公司分配的财务实力评级的变化；

•与AFG国际业务有关的国际金融市场和全球经济状况的影响；以及

•对AFG声誉的影响，包括环境、社会和治理事务的影响。

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管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——续

此处的前瞻性陈述仅在本报告发布之日作出。公司没有义务公开更新任何前瞻性陈述。

目标

管理层讨论与分析的目的是对财务报表和其他统计数据进行讨论和分析，管理层认为这些数据将增进对AFG财务状况、财务状况变化和经营业绩的理解。以下表格和陈述的列报方式与AFG管理层在做出运营决策和分配资本资源时使用的信息一致。提供它们是为了证明可能影响AFG财务业绩的交易和事件的性质。本讨论应与第2页开头的财务报表一起阅读。

概述

财务状况

AFG是一家控股公司，其几乎所有业务都由子公司进行。但是，AFG持续需要现金来支付管理费用、借款本金和利息的支付、股东分红和税款。因此，某些分析最有意义的是仅以母公司为基础进行分析，而其他分析则最好以整体企业为基础进行分析。此外，由于其业务本质上是财务性的，因此AFG不使用当期非流动格式编制合并财务报表。因此，某些传统比率和财务分析测试没有意义。

运营结果

通过子公司的运营，AFG主要从事财产和意外伤害保险，专注于为企业提供专业的商业产品。

AFG公布的2023年第三季度净收益为1.77亿美元（摊薄后每股收益为2.09美元），而2022年第三季度为1.65亿美元（摊薄后每股收益1.93美元）。同比增长的主要原因是固定到期投资收益率提高和投资资产余额增加以及证券已实现净亏损减少的影响。这些项目被专业意外伤害子板块的承保利润减少以及AFG另类投资组合（合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO）的回报率下降所部分抵消。

AFG报告称，2023年前九个月的净收益为5.89亿美元（摊薄后每股收益为6.93美元），而2022年前九个月的净收益为6.22亿美元（摊薄后每股收益为7.29美元）。同比下降的主要原因是，与去年同期该投资组合的强劲表现相比，AFG另类投资组合（合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO）的承保利润减少和回报率降低。固定期限投资收益率提高和投资资产余额增加以及证券已实现净亏损减少的影响部分抵消了这些项目。

外表

AFG的财务状况、经营业绩和现金流受到经济、法律和监管环境的影响。经济通胀、社会通胀、供应链中断、劳动力短缺、银行系统不稳定和其他经济状况可能会影响保费水平、损失成本趋势和投资回报。管理层认为，AFG强劲的财务状况及其子公司目前的流动性和资本将使AFG能够灵活地继续有效应对和应对宏观经济环境、乌克兰和以色列冲突以及 COVID-19 疫情的任何挥之不去的影响所带来的持续不确定性。AFG的保险子公司的资本继续达到或超过评级机构维持当前评级所需的水平，并且母公司没有任何短期债务到期日。

管理层预计，在持续有利的财产和意外伤害保险市场中，保费将持续增长，承保业绩强劲。此外，在利率上升的环境中（自2022年初起），现金的部署将在整个2023年和2024年继续对固定到期投资的投资收益产生积极影响。

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关键会计政策

重要的会计政策总结为附注A— “会计政策” 到财务报表。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出可能对财务报表中报告的金额产生重大影响的估计和假设。随着更多已知信息，这些估计和假设会发生变化，因此未来报告的影响量也会发生变化。管理层认为确定财务报表中记录的金额所需的判断程度最为重要的领域如下：

•投资估值，包括减值准备金的确定，

•设立保险储备金，特别是石棉和与环境有关的保护区，

•再保险的可收回性，以及

•确定以前的铁路和制造业务的石棉和环境责任。

有关这些政策的讨论，请参见管理层的讨论与分析—— “关键会计政策”在 AFG 的 2022 年表格 10-K 中。

流动性和资本资源

比率

AFG的合并债务与总资本比率如下所示（百万美元）：


					十二月三十一日
	2023年9月30日			2022	2021
长期债务的本金	$	1,498			$	1,521		$	1,993
资本总额	6,034				6,099			6,869
债务与总资本之比：
包括次级债务	24.8		%		24.9		%	29.0		%
不包括次级债务	13.6		%		13.9		%	19.2		%

债务与总资本的比率是一项非公认会计准则衡量标准，管理层认为，它有助于投资者、分析师和评级机构评估AFG的财务实力和流动性，并深入了解AFG如何为其运营提供资金。此外，将不包括次级债务和房地产担保债务（如果有）在内的债务与总资本的比率维持在35％或以下，是AFG银行信贷额度的财务契约。该比率的计算方法是将AFG长期债务的本金除以其总资本，其中包括长期债务和股东权益（不包括与固定到期投资相关的未实现收益（亏损））。

简明合并现金流

AFG的主要现金来源包括保险费、其投资组合的收入以及投资到期、赎回和出售的收益。超过收购费用和运营成本的保险费将一直进行投资，直到需要这些保险费来履行保单持有人义务或通过分红向母公司提供分红以支付债务义务和公司开支，并通过股票回购和分红为股东提供回报。AFG合并现金流量表中详述的来自运营、投资和融资活动的现金流如下所示（以百万计）：


	截至9月30日的九个月
	2023		2022
经营活动提供的净现金	$	1,214	$	1,043
由（用于）投资活动提供的净现金	459		(1,062)
用于融资活动的净现金	(1,324)		(1,318)
现金和现金等价物的净变化	$	349	$	(1,337)

经营活动提供的净现金由于收取的保费和投资收入超过保单收购成本、索赔支付和运营费用，AFG的财产和意外伤害保险业务通常会产生正的净运营现金流。AFG通过运营活动提供的净现金受到财产和意外伤害保费、索赔和费用支付以及从再保险公司追回款项的水平和时间的影响。提供的现金流量

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经营活动还包括AFG管理的投资实体（抵押贷款债务（“CLO”））的活动，但投资或融资活动中包含的活动除外。经营活动中包含的管理投资实体的资产和负债的变化使来自经营活动的现金流在2023年前九个月增加了2,600万美元，在2022年前九个月增加了1.33亿美元，导致2023年期间来自经营活动的现金流与2022年同期相比减少了1.07亿美元。如中所述附注A—— “会计政策——管理投资实体”在财务报表中，AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，此类资产和负债在AFG的资产负债表中单独列出。不包括管理投资实体的影响，2023年和2022年的前九个月，经营活动提供的净现金分别为11.9亿美元和9.1亿美元。

（用于）投资活动提供的净现金 AFG的投资活动主要包括投资其财产和意外伤害业务提供的资金。投资活动还包括购买和处置管理投资实体投资，这些投资在AFG的资产负债表中单独列报。2023年前九个月，管理投资实体的净投资活动为6.09亿美元的现金来源，而2022年同期的现金使用量为2.6亿美元，这意味着与2022年同期相比，2023年前九个月投资活动提供的净现金增加了8.69亿美元。请参见附注A—— “会计政策——管理投资实体”和附注G—— “管理投资实体”到财务报表。2023年前九个月的投资活动包括2023年7月以2.34亿美元现金收购作物风险服务公司（“CRS”）。不包括对CRS的收购和管理投资实体的活动，2023年前九个月的投资活动是8,400万美元的现金来源，而2022年前九个月的现金使用量为8.02亿美元，这反映了在2022年前九个月利率上升的环境中，手头现金的机会性投资于财产和意外伤害业务。

用于融资活动的净现金 AFG的融资活动主要包括长期债务的发行和偿还、普通股的发行和回购以及股息支付。2023年前九个月用于融资活动的净现金为13.2亿美元，而2022年前九个月为13.2亿美元，增加了600万美元。AFG在2023年前九个月支付的现金分红总额为4.98亿美元，而2022年前九个月为9.89亿美元，融资活动使用的现金减少了4.91亿美元。2023年前九个月的债务偿还使用了2100万美元的现金，而2022年前九个月为4.36亿美元，用于融资活动的现金减少了4.15亿美元。在2023年的前九个月中，AFG回购了1.53亿美元的普通股，而2022年同期为1000万美元，导致2023年前九个月用于融资活动的净现金与2022年前九个月相比增加了1.43亿美元。融资活动还包括管理投资实体负债的发行和偿还，这些负债不归AFG追索权，在AFG的资产负债表中单独列报。2023年前九个月，管理投资实体负债的报废量超过发行量6.63亿美元，而2022年前九个月的发行量超过报废1.05亿美元，与2022年同期相比，2023年期间用于融资活动的净现金增加了7.68亿美元。请参见附注A—— “会计政策——管理投资实体”和附注G—— “管理投资实体”到财务报表。

母公司和子公司的流动性

母控股公司流动性管理层认为，AFG有足够的资源来满足其流动性需求。如果运营产生的资金，包括股息、纳税和子公司的借款，在任何时期都不足以支付固定费用，则AFG将被要求使用母公司的现金和投资，或通过借款、出售其他资产或类似交易来产生现金。

AFG的业务继续产生大量过剩资本，以定期和特殊现金分红的形式以及通过机会主义股票回购向股东回报，或者将其部署到财产和意外伤害业务中，因为管理层发现了通过收购老牌企业（例如2023年7月收购CRS）以及收购或投资达到目标回报门槛的初创企业实现盈利性有机增长的潜力和扩张机会。

在2023年的前九个月中，AFG以1.53亿美元的价格回购了1,329,831股普通股，并在2月份支付了总额为3.41亿美元（每股4.00美元）的特别现金股息。此外，AFG于2023年11月1日宣布派发每股1.50美元的特别现金股息，将于2023年11月22日支付。该特别股息的总金额约为1.26亿美元。

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AFG可随时通过现金购买或股权或债务交换、公开市场购买、私下谈判交易或其他方式寻求偿还或购买其未偿债务。此类回购或交换（如果有）将按照管理层可能确定的条款和价格进行，并将取决于当前的市场状况、AFG的流动性要求、合同限制和其他因素。在2023年的前六个月中，AFG以2100万美元的现金回购了2,300万美元的优先票据本金。

2022年，AFG以1,100万美元的价格回购了89,368股普通股，并支付了总额为10.2亿美元的特别现金分红（3月为每股2.00美元，5月为每股8美元，11月为每股2.00美元）。2022年，AFG以4.77亿美元的现金回购了4.72亿美元的优先票据本金。

截至2023年9月30日，AFG（母公司）持有3.64亿美元的现金和投资。管理层认为，AFG的现金余额存放在稳定的银行机构，尽管其中许多存款的金额超过了联邦保险余额。2023 年 6 月，AFG 用新的五年、4.5 亿美元的循环信贷额度取代了现有的信贷额度，该额度将于 2028 年 6 月到期。根据本协议借款的利率在基于SOFR的浮动利率基础上，利率从1.00％到1.75％（基于AFG的信用评级，目前为1.25％）不等。在2022年或2023年的前九个月，没有根据AFG的信贷额度或任何其他母公司的短期借款安排进行借款。

根据与AFG签订的税收分配协议，所有拥有80％（或更多）的美国子公司通常根据每家子公司对AFG合并纳税申报表应付金额的缴款向AFG纳税（或向AFG追税）。

子公司流动性AFG保险子公司的流动性要求主要与保单持有人索赔和承保费用以及向AFG支付的股息和税款有关。从历史上看，来自保费和投资收入的现金流通常为满足这些要求提供了足够的资金。收到的超过现金需求的资金通常投资于有价证券。此外，保险子公司通常持有大量高流动性的短期投资。

AFG认为，其保险子公司保持足够的流动性来支付索赔和承保费用。此外，这些子公司有足够的资本在发生诸如储备金不足、保费率不足或再保险公司破产等不可预见的事件时兑现承诺。即使在当前不确定的经济环境中，管理层仍认为AFG保险子公司的资本水平足以维持其业务和评级机构的评级。尽管如此，法定会计规则的变化、保险子公司投资组合公允价值的大幅下降或这些投资的评级大幅下调，都可能产生对额外资本的需求。

投资

截至2023年9月30日，AFG的投资组合包含99.3亿美元的固定到期证券，归类为可供出售并按公允价值计算，未实现的损益包含在累计的其他综合收益中，5100万美元的固定到期日被归类为交易，持有收益和亏损包含在净投资收益中。此外，AFG的投资组合包括以公允价值记账的5.89亿美元股票证券，持有收益和亏损包含在证券的已实现收益（亏损）中，以及按公允价值计入的4.18亿美元股票证券，持有收益和亏损包含在净投资收益中。

AFG投资组合的公允价值由AFG的内部投资专业人员使用来自国家认可的定价服务、非约束性经纪人报价和其他市场信息的数据确定。股票证券的公允价值通常基于公布的收盘价。对于AFG的固定到期限投资组合，截至2023年9月30日，约有90％是使用定价服务定价的，4％是使用非约束性经纪商报价定价的。当相同证券的价格不同时，AFG的内部投资专业人员会选择他们认为最能代表退出价格的价格。

定价服务使用各种可观察的输入来估算不每天交易的固定到期日的公允价值。根据定价服务提供的信息，这些输入包括但不限于最近报告的交易、基准收益率、发行人点差、买入或卖出、参考数据和波动率衡量标准。抵押贷款支持证券（“MBS”）的定价中包括对标的抵押品剩余寿命内未来预付款率和本金违约率的估计。由于经纪商用来制定价格的过程缺乏透明度，因此基于经纪商价格的估值在公认会计原则层次结构中被归类为第三级，除非价格能够得到证实，例如通过与使用可观察投入定价的类似证券进行比较。

定价服务所使用的估值技术和从外部来源获得的价格由AFG的内部投资专业人员进行审查，他们熟悉所定价的证券及其交易市场，以确保

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公允价值的确定代表了退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理会考虑广泛公布的指数（作为基准）、最近的交易、利率的变化、总体经济状况和特定发行人的信贷质量。此外，AFG直接与定价服务机构就定价中使用的方法和假设进行沟通，包括在测试基础上验证服务机构为评估特定证券而使用的输入。

总的来说，AFG固定期限投资的公允价值与利率变化成反比。下表说明了利率收益率曲线在2023年9月30日立即增加100个基点（以百万美元计）对AFG固定到期投资组合的估计影响，说明了此类公允价值对合理可能的利率变化的敏感性。从所示的100个基点上升或减少的影响将大致成正比。


固定到期投资组合的公允价值	$	9,982
利率上涨100个基点对公允价值的影响百分比	(3.0		%)
税前对固定到期投资组合公允价值的影响	$	(299)

截至2023年9月30日，AFG持有的固定到期日证券中约有93％被国家认可的评级机构评为 “投资级”（信用评级为AAA至BBB），4％被评为 “非投资级”，3％未评级。与未评级和非投资级别的证券相比，投资级证券通常具有较低的收益率和较低的风险程度。管理层认为，高质量的投资组合应产生稳定和可预测的投资回报。

截至2023年9月30日，市政债券约占AFG固定期限投资组合的9％。AFG的市政债券投资组合质量很高，当时超过99％的证券被评为投资等级。该投资组合在发行州和个人发行人之间非常多元化。截至2023年9月30日，市政债券投资组合中约有93％持有收入债券，其余7％持有一般债务债券。

AFG通过财产所有权、抵押贷款或股权法投资直接投资于办公商业地产的投资额不到1亿美元。AFG的固定到期投资组合包括账面价值约为6.3亿美元的证券（其中大部分为AAA评级），这些证券对办公商业房地产的敞口最小。

下表显示了截至2023年9月30日AFG资产负债表中记录的未实现损益的汇总信息（百万美元）。截至2023年9月30日，大约1.65亿美元的可供出售固定到期证券没有未实现的收益或亏损。


	证券和未实现收益			证券和未实现损失
可供出售固定到期日
证券的公允价值	$	1,319		$	8,447
证券摊销成本，扣除预期信贷损失备抵额	$	1,287		$	9,138
未实现收益（亏损）总额	$	32		$	(691)
公允价值占摊销成本的百分比	102		%	92		%
保安职位的数量	328			1,886
个人收益或亏损超过200万美元的数字	1			64
按类型或行业划分的收益（亏损）集中度（超过未实现的5％）：
抵押贷款支持证券	$	18		$	(214)
抵押贷款债务	8			(39)




其他资产支持证券	2			(161)
州和直辖市	1			(76)
资产经理	—			(45)


百分比评级的投资等级	87		%	95		%

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下表根据公允价值列出了AFG可供出售的固定到期证券的预定到期日为2023年9月30日。有偿债基金的证券按平均到期日申报。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能会被发行人赎回或预付。


	证券和未实现收益		证券和未实现损失
成熟度
一年或更短	3	%	4	%
一年到五年后	10	%	27	%
五年到十年之后	8	%	11	%
十年后	4	%	3	%
	25	%	45	%
抵押贷款债务和其他资产支持证券（平均寿命约为3年）	63	%	37	%
抵押贷款支持证券（平均寿命约为6.5年）	12	%	18	%
	100	%	100	%

下表（百万美元）按美元金额汇总了固定到期证券的未实现损益：


	聚合公平价值		聚合未实现收益（损失）		公平值为占成本的百分比
2023 年 9 月 30 日的固定到期日
未实现收益的证券：
超过50万美元（9只证券）	$	75	$	8	112	%
50 万美元或以下（319 只证券）	1,244		24		102	%
	$	1,319	$	32	102	%
有未实现亏损的证券：
超过50万美元（355只证券）	$	3,641	$	(514)	88	%
50 万美元或以下（1,531 只证券）	4,806		(177)		96	%
	$	8,447	$	(691)	92	%

下表（百万美元）按发行人质量汇总了所有有未实现亏损的证券的未实现亏损以及这些证券处于未实现亏损状态的时间长度：


	聚合公平价值		聚合未实现损失		公平值为占成本的百分比
截至2023年9月30日出现未实现亏损的证券
投资级固定到期日，亏损为：
不到一年（401 只证券）	$	2,022	$	(55)	97	%
一年或更长时间（1,218只证券）	6,023		(604)		91	%
	$	8,045	$	(659)	92	%
非投资级固定到期日，亏损为：
不到一年（65 只证券）	$	97	$	(4)	96	%
一年或更长时间（202 只证券）	305		(28)		92	%
	$	402	$	(32)	93	%

当某项投资的价值下降被视为非暂时性下降时，信贷损失（减值）备抵将计入收益（记作已实现亏损）。要确定未实现的损失是否是临时性的，需要根据主观和客观因素进行判断，详见AFG 的 2022 年 10-K 表管理层的讨论与分析—— “投资”。

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根据分析，管理层认为，AFG将收回有未实现亏损的固定到期证券的成本基础（扣除任何补贴），并且AFG有能力持有这些证券，直到其价值恢复并且无意在2023年9月30日将其出售。尽管AFG有能力继续持有未实现亏损的固定到期投资，但由于发行人信誉恶化、减少特定发行人或行业风险敞口的决定、资产/负债管理决策、市场走势、对适当资产配置的看法变化或抵消应纳税已实现收益的愿望，其持有这些投资的意图可能会发生变化。如果AFG在特定证券方面的能力或意图发生变化，则可能需要收取减值费用。尽管无法准确预测特定证券是否或何时会受到损害，但增加信贷损失备抵可能对未来时期的经营业绩产生重大影响。AFG投资组合公允价值的大幅下降可能会对AFG的流动性产生重大不利影响。有关AFG的证券已实现收益（亏损）的信息，请参阅 “经营业绩——证券的已实现收益（亏损）。”

不确定性

管理层认为，构成最大物质损失风险的领域是其保险储备金的充足性，以及其以前的铁路和制造业务所产生的应急费用。请参见“经营业绩——控股公司和其他——特别急救费用” 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，以及管理层的讨论与分析—— “不确定性——石棉和环境相关（“A＆E”）保险储备金” 在 AFG 的 2022 年表格 10—K 中。

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管理投资实体

会计准则要求AFG合并其对抵押贷款债务（“CLO”）实体的投资，这些实体由其管理和拥有权益（以债务形式）。请参见附注A—— “会计政策——管理投资实体”和附注G—— “管理投资实体”到财务报表。合并这些实体的效果如下表所示（以百万计）。“CLO合并前” 列包括AFG在未合并基础上在CLO中的投资和收益。

简明合并资产负债表


	在 CLO 之前合并		托管投资实体		Consol。参赛作品			合并正如报道的那样
2023年9月30日
资产：
现金和投资	$	14,937	$	—	$	(143)	(*)	$	14,794
管理投资实体的资产	—		4,871		—			4,871
其他资产	11,160		—		—		(*)	11,160
总资产	$	26,097	$	4,871	$	(143)		$	30,825
负债：
未付损失和损失调整费用和未得保费	$	16,888	$	—	$	—		$	16,888
管理投资实体的负债	—		4,848		(120)		(*)	4,728
长期债务和其他负债	5,228		—		—			5,228
负债总额	22,116		4,848		(120)			26,844

股东权益：
普通股和资本盈余	1,456		23		(23)			1,456
留存收益	3,095		—		—			3,095
扣除税款的累计其他综合收益（亏损）	(570)		—		—			(570)
股东权益总额	3,981		23		(23)			3,981


负债和股东权益总额	$	26,097	$	4,871	$	(143)		$	30,825

2022年12月31日
资产：
现金和投资	$	14,627	$	—	$	(115)	(*)	$	14,512
管理投资实体的资产	—		5,447		—			5,447
其他资产	8,872		—		—		(*)	8,872
总资产	$	23,499	$	5,447	$	(115)		$	28,831
负债：
未付损失和损失调整费用和未得保费	$	15,220	$	—	$	—		$	15,220
管理投资实体的负债	—		5,444		(112)		(*)	5,332
长期债务和其他负债	4,227		—		—			4,227
负债总额	19,447		5,444		(112)			24,779

股东权益：
普通股和资本盈余	1,453		3		(3)			1,453
留存收益	3,142		—		—			3,142
扣除税款的累计其他综合收益（亏损）	(543)		—		—			(543)
股东权益总额	4,052		3		(3)			4,052


负债和股东权益总额	$	23,499	$	5,447	$	(115)		$	28,831

(*)取消AFG对CLO的投资的公允价值和相关的应计利息。

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简明合并收益表


	在 CLO 之前 Consol。(a)		托管投资实体		Consol。参赛作品			合并据报道
截至2023年9月30日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	1,855	$	—	$	—		$	1,855
净投资收益	180		—		(12)		(b)	168
以下方面的已实现收益（亏损）：
证券	(19)		—		—			(19)
子公司	(4)		—		—			(4)
管理投资实体的收入：
投资收益	—		105		—			105
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		11		5		(b)	16
其他收入	47		—		(4)		(c)	43
总收入	2,059		116		(11)			2,164
成本和支出：
保险福利和费用	1,736		—		—			1,736
管理投资实体的支出	—		116		(11)		(b) (c)	105
借款和其他开支的利息费用	104		—		—			104
成本和支出总额	1,840		116		(11)			1,945
所得税前收益	219		—		—			219
所得税准备金	42		—		—			42


净收益	$	177	$	—	$	—		$	177

截至2022年9月30日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	1,767	$	—	$	—		$	1,767
净投资收益	155		—		(4)		(b)	151
证券的已实现收益（亏损）	(35)		—		—			(35)

管理投资实体的收入：
投资收益	—		75		—			75
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		(5)		—		(b)	(5)
其他收入	35		—		(4)		(c)	31
总收入	1,922		70		(8)			1,984
成本和支出：
保险福利和费用	1,621		—		—			1,621
管理投资实体的支出	—		70		(8)		(b) (c)	62
借款和其他开支的利息费用	91		—		—			91
成本和支出总额	1,712		70		(8)			1,774
所得税前收益	210		—		—			210
所得税准备金	45		—		—			45



净收益	$	165	$	—	$	—		$	165

(a)包括2023年第三季度的1200万美元收入和2022年第三季度的400万美元收入，代表AFG的CLO投资公允价值的变化以及2023年和2022年第三季度的400万美元CLO管理费收入。

(b)取消AFG对CLO投资的公允价值变动，包括2023年第三季度和2022年第三季度的700万美元和400万美元，这些分配被CLO记为利息支出。

(c)取消AFG赚取的管理费。

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简明合并收益表


	在 CLO 之前 Consol。(a)		托管投资实体		Consol。参赛作品			合并据报道
截至2023年9月30日的九个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	4,799	$	—	$	—		$	4,799
净投资收益	601		—		(18)		(b)	583
以下方面的已实现收益（亏损）：
证券	(67)		—		—			(67)
子公司	(4)		—		—			(4)
管理投资实体的收入：
投资收益	—		321		—			321
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		12		—		(b)	12
其他收入	112		—		(12)		(c)	100
总收入	5,441		333		(30)			5,744
成本和支出：
保险福利和费用	4,419		—		—			4,419
管理投资实体的支出	—		333		(30)		(b) (c)	303
借款和其他开支的利息费用	284		—		—			284
成本和支出总额	4,703		333		(30)			5,006
所得税前收益	738		—		—			738
所得税准备金	149		—		—			149


净收益	$	589	$	—	$	—		$	589

截至2022年9月30日的九个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	4,462	$	—	$	—		$	4,462
净投资收益	539		—		10		(b)	549

证券的已实现收益（亏损）	(143)		—		—			(143)

管理投资实体的收入：
投资收益	—		175		—			175
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		(1)		(24)		(b)	(25)
其他收入	105		—		(12)		(c)	93
总收入	4,963		174		(26)			5,111
成本和支出：
保险福利和费用	3,934		—		—			3,934
管理投资实体的支出	—		173		(25)		(b) (c)	148
借款和其他开支的利息费用	252		—		—			252
成本和支出总额	4,186		173		(25)			4,334
所得税前收益	777		1		(1)			777
所得税准备金	155		—		—			155


净收益	$	622	$	1	$	(1)		$	622

(a)包括2023年前九个月的1,800万美元收入和2022年前九个月的1000万美元亏损，代表AFG的CLO投资公允价值的变化，以及2023年和2022年前九个月CLO管理费收入的1200万美元。

(b)取消AFG在CLOs投资的公允价值变动，包括2023年和2022年前九个月的1,800万美元和1,300万美元，这些分配被CLO记为利息支出。

(c)取消AFG赚取的管理费。

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操作结果

普通的

AFG的净收益根据公认会计原则确定，包括某些可能不代表其持续核心业务的项目。核心净营业收益不包括证券的已实现收益（亏损），因为此类收益和亏损受到金融市场、利率和销售时机的重大影响。此外，与AFG不再撰写的保险相关的特别费用，例如石棉和环境暴露，不包括在核心收益中。

下表（以百万计，每股金额除外）列出了非核心项目，并将净收益与核心净营业收益（非公认会计准则财务指标）进行了对账。AFG认为，核心净营业收益是投资者和分析师分析持续运营趋势的有用工具，也是管理层根据历史业绩评估财务业绩的有用工具，因为它认为这为衡量其持续业务提供了更具可比性的指标。


	截至9月30日的三个月				截至9月30日的九个月
	2023		2022		2023		2022
净收益的组成部分：
所得税前核心营业收益	$	257	$	244	$	823	$	930
税前非核心物品：
证券的已实现收益（亏损）	(19)		(35)		(67)		(143)
子公司的已实现亏损	(4)		—		(4)		—
特殊急救费	(15)		—		(15)		—
偿还债务的收益（亏损）	—		1		1		(10)

所得税前收益	219		210		738		777
所得税准备金：
核心营业收益	49		52		166		192
非核心项目：
证券的已实现收益（亏损）	(4)		(7)		(14)		(30)
子公司的已实现亏损	—		—		—		—
特殊急救费	(3)		—		(3)		—
偿还债务的收益（亏损）	—		—		—		(3)
其他	—		—		—		(4)
所得税准备金总额	42		45		149		155




净收益	$	177	$	165	$	589	$	622

净收益：
核心净营业收益	$	208	$	192	$	657	$	738
证券的已实现收益（亏损）	(15)		(28)		(53)		(113)
子公司的已实现亏损	(4)		—		(4)		—
特殊急救费	(12)		—		(12)		—
偿还债务的收益（亏损）	—		1		1		(7)
其他	—		—		—		4
净收益	$	177	$	165	$	589	$	622

摊薄后的每股金额：
核心净营业收益	$	2.45	$	2.24	$	7.72	$	8.65
证券的已实现收益（亏损）	(0.17)		(0.32)		(0.61)		(1.32)
子公司的已实现亏损	(0.04)		—		(0.04)		—
特殊急救费	(0.15)		—		(0.15)		—
偿还债务的收益（亏损）	—		0.01		0.01		(0.09)
其他	—		—		—		0.05
净收益	$	2.09	$	1.93	$	6.93	$	7.29

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2023年第三季度的净收益为1.77亿美元，而2022年第三季度为1.65亿美元，反映出与2022年第三季度相比，2023年第三季度的核心净营业收益增加和证券已实现净亏损减少，但2023年第三季度记录的特殊非核心急救费用部分抵消。2023年第三季度的核心净营业收益与2022年第三季度相比增加了1,600万美元，这反映了更高收益率对固定到期投资和投资资产余额增加的影响，但部分被专业意外伤害子板块承保利润减少和AFG另类投资组合回报率降低所抵消。2023年第三季度和2022年第三季度的已实现证券净亏损分别包括600万美元和2100万美元的税后亏损，这是由于在资产负债表日仍持有的股票证券的公允价值变化造成的。

2023年前九个月的净收益为5.89亿美元，而2022年前九个月为6.22亿美元，这反映了2023年第三季度核心净营业收益的减少以及2023年第三季度录得的特殊急救费用，但与2022年前九个月相比，2023年前九个月的已实现证券净亏损减少部分抵消。2023年前九个月的核心净营业收益与2022年前九个月相比减少了8100万美元，这反映了与去年同期该投资组合的强劲表现相比，承保利润较低，AFG另类投资组合的回报率较低，但被固定到期投资收益率提高和投资资产余额增加的影响部分抵消。2023年和2022年前九个月的已实现证券净亏损分别包括2500万美元和9,400万美元的税后亏损，这是由于在资产负债表日仍持有的股票证券的公允价值变化造成的。

经营业绩——截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月

分段收益表

AFG将其业务分为两个部分：（i）财产和意外伤害保险（“P＆C”）和（ii）其他，其中包括控股公司成本以及与管理投资实体（“MIE”）相关的收入和支出。

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AFG的净收益根据公认会计原则确定，包括某些可能不代表其持续核心业务的项目。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月的下表按细分市场列出了这些项目，并将净收益与核心净营业收益进行对账。AFG认为，这是一项非公认会计准则财务指标，是投资者和分析师分析持续运营趋势（以百万计）的有用工具：


			其他
	P&C		Consol。MIE		控股公司，其他和未分配		总计		非核心重分类		GAAP 总计
截至2023年9月30日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	1,855	$	—	$	—	$	1,855	$	—	$	1,855
净投资收益	170		(12)		10		168		—		168
以下方面的已实现收益（亏损）：
证券	—		—		—		—		(19)		(19)
子公司	—		—		—		—		(4)		(4)
中小型企业的收入：
投资收益	—		105		—		105		—		105
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		16		—		16		—		16
其他收入	5		(4)		42		43		—		43
总收入	2,030		105		52		2,187		(23)		2,164

成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用	1,239		—		—		1,239		—		1,239
佣金和其他承保费用	474		—		23		497		—		497
借款的利息费用	—		—		19		19		—		19
MIE 的开支	—		105		—		105		—		105
其他开支	19		—		51		70		15		85
成本和支出总额	1,732		105		93		1,930		15		1,945
所得税前收益	298		—		(41)		257		(38)		219
所得税准备金	57		—		(8)		49		(7)		42


核心净营业收益	241		—		(33)		208
非核心收益（亏损）（*）：
扣除税款的证券已实现收益（亏损）	—		—		(15)		(15)		15		—
子公司的已实现亏损	(4)		—		—		(4)		4		—
特别急救费，扣除税款	—		—		(12)		(12)		12		—


净收益	$	237	$	—	$	(60)	$	177	$	—	$	177

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			其他
	P&C		Consol。MIE		控股公司，其他和未分配		总计		非核心重分类		GAAP 总计
截至2022年9月30日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	1,767	$	—	$	—	$	1,767	$	—	$	1,767
净投资收益	145		(4)		10		151		—		151

证券的已实现收益（亏损）	—		—		—		—		(35)		(35)

中小型企业的收入：
投资收益	—		75		—		75		—		75
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		(5)		—		(5)		—		(5)
其他收入	2		(4)		33		31		—		31
总收入	1,914		62		43		2,019		(35)		1,984

成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用	1,176		—		—		1,176		—		1,176
佣金和其他承保费用	436		—		9		445		—		445
借款的利息费用	—		—		19		19		—		19
MIE 的开支	—		62		—		62		—		62
其他开支	13		—		60		73		(1)		72
成本和支出总额	1,625		62		88		1,775		(1)		1,774
所得税前收益	289		—		(45)		244		(34)		210
所得税准备金	62		—		(10)		52		(7)		45


核心净营业收益	227		—		(35)		192
非核心收益（亏损）（*）：
扣除税款的证券已实现收益（亏损）	—		—		(28)		(28)		28		—

扣除税款后的债务偿还收益	—		—		1		1		(1)		—

净收益	$	227	$	—	$	(62)	$	165	$	—	$	165

(*)参见 “核心收益与公认会计准则净收益的对账”运营结果——概述” 详细了解这些对账项目的税收影响。

财产和意外伤害保险板块——经营业绩

财产和意外伤害保险公司通常使用承保损益和相关的合并比率等绩效指标来帮助财务报表的用户更好地了解公司的业绩。承保盈利能力由合并比率来衡量，该比率是亏损和亏损调整费用以及佣金和其他承保费用与保费的比率的总和。合并比率低于100％表示承保利润。合并比率不反映净投资收入、其他收入、其他支出或联邦所得税。

AFG的财产和意外伤害保险业务在2023年第三季度贡献了2.94亿美元的GAAP税前收益，而2022年第三季度为2.89亿美元，增长了500万美元（2％）。2023年第三季度的财产和意外伤害保险核心税前收益为2.98亿美元，而2022年第三季度为2.89亿美元，增长900万美元（3％）。GAAP和核心税前收益的增长反映了净投资收入的增加，但2023年第三季度专业意外伤害子板块与2022年第三季度相比的承保利润减少部分抵消了这一增长。

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下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，AFG财产和意外伤害保险业务的GAAP和所得税前核心收益（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023			2022			% 变化
书面保费总额	$	3,140		$	3,153		—	%
再保险保费被割让	(1,079)			(1,169)			(8	%)
净书面保费	2,061			1,984			4	%
未赚取的保费的变化	(206)			(217)			(5	%)
净赚取的保费	1,855			1,767			5	%
损失和损失调整费用	1,239			1,176			5	%
佣金和其他承保费用	474			436			9	%
承保收益	142			155			(8	%)

净投资收益	170			145			17	%
其他收入和支出，净额	(14)			(11)			27	%
所得税前核心收益	298			289			3	%
子公司的已实现亏损	(4)			—			—	%
所得税前的 GAAP 收益	$	294		$	289		2	%


	截至9月30日的三个月
	2023			2022			改变
组合比率：
专业生产线
损失和 LAE 比率	66.7		%	66.4		%	0.3	%
承保费用比率	25.5		%	24.7		%	0.8	%
合并比率	92.2		%	91.1		%	1.1	%

聚合 — 包括已退出的行
损失和 LAE 比率	66.8		%	66.5		%	0.3	%
承保费用比率	25.5		%	24.7		%	0.8	%
合并比率	92.3		%	91.2		%	1.1	%

AFG报告了其专业财产和意外伤害保险业务在以下子领域的承保业绩：（i）财产和运输，（ii）特殊意外伤害和（iii）专业金融。

要了解特定项目的整体盈利能力，必须考虑索赔支付的时间和投资收益的相关影响。某些 “短尾” 业务范围（主要是房地产保险）通常可以快速支付亏损，这缩短了资金的持有时间，从而限制了从中获得的投资收益。相比之下，“长尾” 业务范围（主要是责任保险和工伤补偿）的支出结构通常要么持续多年，要么需要很多年才能结算，因此大大增加了从收到的相关保费中获得的投资收入。

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书面保费总额

2023年第三季度，AFG财产和意外伤害保险板块的总承保保费（“GWP”）为31.4亿美元，而2022年第三季度为31.5亿美元，下降了1,300万美元（不到1％）。AFG的财产和意外伤害保费总额的详细信息如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023				2022
	GWP		%		GWP		%		% 变化
财产和交通	$	1,592	51	%	$	1,737	55	%	(8	%)
特殊伤亡	1,226		39	%	1,184		38	%	4	%
专业金融	322		10	%	232		7	%	39	%



	$	3,140	100	%	$	3,153	100	%	—	%

再保险费让出

2023年第三季度，AFG财产和意外伤害保险板块的再保险费占总承保保费的34％，而2022年第三季度占总承保保费的37％，下降了3个百分点积分。AFG割让的财产和意外伤害再保险费详情如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023				2022				变化
	割让		GWP 的百分比		割让		GWP 的百分比		GWP 的百分比
财产和交通	$	(687)	43	%	$	(778)	45	%	(2	%)
特殊伤亡	(397)		32	%	(407)		34	%	(2	%)
专业金融	(61)		19	%	(56)		24	%	(5	%)
其他专业	66				72


	$	(1,079)	34	%	$	(1,169)	37	%	(3	%)

净书面保费

2023年第三季度，AFG财产和意外伤害保险板块的净书面保费（“NWP”）为20.6亿美元，而2022年第三季度为19.8亿美元，增长了7700万美元（4％）。AFG的财产和意外伤害净承保费详情如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023				2022
	NWP		%		NWP		%		% 变化
财产和交通	$	905	44	%	$	959	48	%	(6	%)
特殊伤亡	829		40	%	777		39	%	7	%
专业金融	261		13	%	176		9	%	48	%
其他专业	66		3	%	72		4	%	(8	%)


	$	2,061	100	%	$	1,984	100	%	4	%

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净赚取的保费

2023年第三季度，AFG财产和意外伤害保险板块的净收入保费（“NEP”）为18.6亿美元，而2022年第三季度为17.7亿美元，增长了8,800万美元（5％）。AFG的财产和意外伤害净收入保费详情如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023				2022
	NEP		%		NEP		%		% 变化
财产和交通	$	828	45	%	$	857	49	%	(3	%)
特殊伤亡	734		40	%	677		38	%	8	%
专业金融	232		12	%	171		10	%	36	%
其他专业	61		3	%	62		3	%	(2	%)


	$	1,855	100	%	$	1,767	100	%	5	%

与2022年第三季度相比，2023年第三季度的总书面保费减少了1300万美元（不到1％），这反映了保费的时间以及大宗商品定价对农作物保险业务的影响。不包括农作物业务，总承保费与去年同期相比增长了7％，这要归因于新的商机、风险敞口的增加和良好的续订率环境。2023年第三季度，总体平均续订率增长了约5％。不包括工伤补偿业务的总体费率下降，续订率增加了约7％。

财产和交通与2022年第三季度相比，2023年第三季度的总书面保费下降了1.45亿美元（8％）。同比下降反映了由于玉米和大豆的种植提前，2023年第二季度（而不是2023年第三季度）的作物保险费比例增加，以及2023年春季商品期货价格下跌和相关波动的影响。不包括农作物业务，总承保保费与2022年第三季度相比增长了2％，这反映了房地产和运输子细分市场中其他业务更高的利率、新的商业机会和有机增长的影响。该群体的平均续订率在2023年第三季度增长了约6％。2023年第三季度割让的再保险保费占总承保保费的百分比与2022年第三季度相比下降了2个百分点，这反映了农作物业务保费下降的影响，该业务割让的保费比例高于房地产和运输子板块中的其他一些业务，以及2022年期间支付的与飓风伊恩相关的复职保费的影响。

特殊伤亡与2022年第三季度相比，2023年第三季度的总书面保费增加了4200万美元（4％）。促成同比增长的因素包括工伤补偿业务的薪资增长、一些目标市场业务的强劲保单保留率和利率上调以及新的商机，以及超额和盈余业务的保单续期增加。并购负债和高管责任业务的同比保费下降部分抵消了这一增长。该群体的平均续订率在2023年第三季度增长了约5％。不包括工伤补偿业务的总体费率下降，该群体的续订率增加了约8％。2023年第三季度割让的再保险保费占总承保保费的百分比与2022年第三季度相比下降了2个百分点，这反映了并购责任业务（该业务割让的保费比例高于专业意外伤害子细分市场中的其他一些业务）的总书面保费降低，而工伤补偿业务的保费比例也较高（该业务割让的保费比例低于专业意外伤害子细分市场中的其他一些业务）。

专业金融与2022年第三季度相比，2023年第三季度的总书面保费增加了9000万美元（39％），这主要是由于金融机构业务的增长。该群体的平均续订率在2023年第三季度增长了约5％。2023年第三季度割让的再保险保费占总承保保费的百分比与2022年第三季度相比下降了5个百分点，这反映了2022年期间支付的与飓风伊恩相关的复职保费的影响。

其他专业以割让的再保险费形式显示的金额代表AFG内部再保险计划从构成AFG其他专业财产和意外伤害保险子细分市场的业务中承担的业务。与2022年第三季度相比，假设的再保险保费在2023年第三季度减少了600万美元，这反映了保费的减少，主要来自专业意外伤害子细分市场的业务。

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合并比率

下表（百万美元）详细说明了AFG财产和意外伤害保险板块合并比率的组成部分：


	截至9月30日的三个月						截至9月30日的三个月
	2023		2022		改变		2023		2022
财产和交通
损失和 LAE 比率	76.8	%	77.3	%	(0.5	%)
承保费用比率	18.0	%	18.1	%	(0.1	%)
合并比率	94.8	%	95.4	%	(0.6	%)
承保利润							$	42	$	39

特殊伤亡
损失和 LAE 比率	63.1	%	55.3	%	7.8	%
承保费用比率	26.3	%	27.3	%	(1.0	%)
合并比率	89.4	%	82.6	%	6.8	%
承保利润							$	78	$	118

专业金融
损失和 LAE 比率	39.8	%	47.2	%	(7.4	%)
承保费用比率	47.8	%	44.1	%	3.7	%
合并比率	87.6	%	91.3	%	(3.7	%)
承保利润							$	29	$	15

全部专业
损失和 LAE 比率	66.7	%	66.4	%	0.3	%
承保费用比率	25.5	%	24.7	%	0.8	%
合并比率	92.2	%	91.1	%	1.1	%
承保利润							$	143	$	158

聚合 — 包括已退出的行
损失和 LAE 比率	66.8	%	66.5	%	0.3	%
承保费用比率	25.5	%	24.7	%	0.8	%
合并比率	92.3	%	91.2	%	1.1	%
承保利润							$	142	$	155

专业财产和意外伤害保险业务在2023年第三季度创造了1.43亿美元的承保利润，而2022年第三季度为1.58亿美元，下降了1500万美元（9％）。特种意外伤害险子板块承保利润的减少足以抵消房地产和运输以及专业金融子板块承保利润的增加。2023年第三季度的灾难损失总额为5,600万美元（合并比率为3.0个百分点），而2023年第三季度的总灾难损失为5,100万美元（2.5个百分点），其中包括2022年第三季度的1,800万美元净复职保费。由于2022年第三季度遭受的灾难性损失，AFG减少了以前应付给代理商的某些基于利润的佣金，这对合并比率产生了有利影响。

财产和交通该集团2023年第三季度的承保利润为4200万美元，而2022年第三季度的承保利润为3,900万美元，增长了300万美元（8％）。农业业务盈利能力的下降部分抵消了运输、房地产以及内陆海运和海洋业务承保利润的增加。2023年第三季度的灾难损失为1,400万美元（合并比率为1.7个百分点），而2023年第三季度的灾难损失为1,300万美元（1.4个百分点），其中包括2022年第三季度的400万美元净复职保费。

特殊伤亡该集团2023年第三季度的承保利润为7800万美元，而2022年第三季度的承保利润为1.18亿美元，下降了4000万美元（34％）。这一下降反映了工伤补偿业务上年度储备金增长的有利水平降低，而目标业务的承保利润减少。

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市场业务。2023年第三季度的灾难损失为1700万美元（合并比率为2.3个百分点），而2023年第三季度的灾难损失为300万美元（0.4个百分点），其中包括2022年第三季度的100万美元净复职保费。

专业金融该集团2023年第三季度的承保利润为2900万美元，而2022年第三季度的承保利润为1500万美元，增长了1,400万美元（93％）。这一增长反映了金融机构业务的灾难损失同比减少。灾难损失为2200万美元（合并比率为9.3个百分点），而3,400万美元（合计比率为15.2点），其中包括2022年第三季度的1,300万美元净复职保费。由于2022年第三季度遭受的灾难性损失，专业财务子板块减少了先前向代理商支付的某些基于利润的应计佣金，这对合并比率产生了有利影响。

其他专业该集团报告称，2023年第三季度的承保亏损为600万美元，而2022年第三季度的承保亏损为1,400万美元，减少了800万美元（57％），这反映了与2022年第三季度相比，AFG内部再保险计划在2023年第三季度从构成AFG其他专业子板块的业务中承担的业务亏损有所减少。2023年第三季度的灾难损失为300万美元，而2022年第三季度为100万美元。

聚合AFG财产和意外伤害保险板块的总体承保业绩包括2023年第三季度100万美元的上年度不利储备金增长，以及2022年第三季度与AFG不再运营的专业集团以外的业务相关的300万美元不利储备金。

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损失和损失调整费用

AFG在2023年第三季度的总亏损和LAE比率为66.8％，而2022年第三季度为66.5％，增长了0.3个百分点。AFG财产和意外伤害损失的组成部分以及LAE的金额和比率详述如下（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	金额				比率				变化
	2023		2022		2023		2022		比率
财产和交通
本年度，不包括灾难损失	$	636	$	669	76.8	%	77.7	%	(0.9	%)
事故前年份的发展	(14)		(15)		(1.7	%)	(1.8	%)	0.1	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	14		9		1.7	%	1.4	%	0.3	%
财产和运输损失以及 LAE 和比率	$	636	$	663	76.8	%	77.3	%	(0.5	%)

特殊伤亡
本年度，不包括灾难损失	$	468	$	414	63.7	%	61.2	%	2.5	%
事故前年份的发展	(22)		(42)		(2.9	%)	(6.3	%)	3.4	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	17		2		2.3	%	0.4	%	1.9	%
特殊伤亡损失以及 LAE 和比率	$	463	$	374	63.1	%	55.3	%	7.8	%

专业金融
本年度，不包括灾难损失	$	81	$	70	34.7	%	38.3	%	(3.6	%)
事故前年份的发展	(10)		(11)		(4.2	%)	(6.3	%)	2.1	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	22		21		9.3	%	15.2	%	(5.9	%)
专业财务损失、LAE 和比率	$	93	$	80	39.8	%	47.2	%	(7.4	%)

全部专业
本年度，不包括灾难损失	$	1,226	$	1,196	66.0	%	67.0	%	(1.0	%)
事故前年份的发展	(44)		(56)		(2.3	%)	(3.1	%)	0.8	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	56		33		3.0	%	2.5	%	0.5	%
专业损失总额、LAE 和比率	$	1,238	$	1,173	66.7	%	66.4	%	0.3	%

聚合 — 包括已退出的行
本年度，不包括灾难损失	$	1,226	$	1,196	66.0	%	67.0	%	(1.0	%)
事故前年份的发展	(43)		(53)		(2.3	%)	(3.0	%)	0.7	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	56		33		3.1	%	2.5	%	0.6	%
总亏损、LAE 和比率	$	1,239	$	1,176	66.8	%	66.5	%	0.3	%

本年度事故损失和LAE，不包括灾难损失

2023年第三季度，AFG专业财产和意外伤害保险业务的当前事故年度损失和LAE比率（不包括灾难损失）为66.0％，而2022年第三季度为67.0％，下降了1.0个百分点。

财产和交通本年度的亏损和LAE比率（不包括灾难损失）下降了0.9个百分点，这主要是由于2022年第三季度房地产和内陆海运业务大规模亏损活动增加以及某些运输业务业绩改善的影响，但农作物业务利润的减少部分抵消了这些影响。

特殊伤亡本年度的亏损和LAE比率增加了2.5个百分点，其中不包括灾难损失，这反映了预期的医疗费用通胀以及对工伤补偿业务费率的压力以及与计划业务相关的单独的更大财产损失的影响。

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专业金融本年度的亏损和LAE比率（不包括灾难损失）下降了3.6个百分点，这反映了金融机构业务和AFG欧洲业务业绩的改善。

上年度储备金净发展情况

AFG的专业财产和意外伤害保险业务在2023年第三季度录得与之前事故年度相关的净有利储备金增长为4,400万美元，而2022年第三季度为5,600万美元，减少了1200万美元（21％）。

财产和交通 2023年第三季度净有利储备金为1,400万美元，这反映了房地产和内陆海运业务的索赔频率低于预期，运输业务的索赔频率和严重程度也低于预期。2022年第三季度净有利储备金为1,500万美元，这反映了卡车运输业务的索赔频率和严重程度低于预期，航空和海运业务以及新加坡业务的索赔频率低于预期，财产和内陆海运业务的索赔严重程度低于预期。

特殊伤亡2023年第三季度净利润储备金为2200万美元，这反映了工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，高管责任和环境业务的索赔频率低于预期，但部分被某些目标市场业务的索赔严重程度高于预期所抵消。2022年第三季度净利好储备金为4,200万美元，这反映了工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，但被目标市场以及过剩和盈余业务中高于预期的索赔严重程度部分抵消。

专业金融 2023年第三季度净有利储备金为1000万美元，这反映了保真和担保业务的索赔频率和严重程度低于预期，贸易信贷业务的索赔频率和严重程度低于预期。2022年第三季度净利好储备金为1100万美元，这反映了担保和贸易信贷业务的索赔频率低于预期。

其他专业除了上述发展外，Specialty上一年度储备金总额还包括与AFG内部再保险计划相关的2023年第三季度净负面储备金200万美元和2022年第三季度1200万美元的净负面储备金，以及与1998年出售业务有关的追溯再保险交易的递延收益的摊销。

石棉和环境保护区在2023年第三季度，AFG完成了对其与财产和意外伤害保险板块径流业务有关的石棉和环境暴露以及与以前的铁路和制造业务和场地相关的风险敞口的深入内部审查。除了对石棉和环境暴露进行持续的内部监测外，AFG历来在专业精算、工程和咨询公司以及外部法律顾问的帮助下，定期对其石棉和环境保护区进行全面的外部研究，并在所有其他年份进行深入的内部审查。

在2023年的内部审查中，没有发现任何新的趋势，最近的索赔活动总体上与AFG的预期一致，这些预期是AFG在2022年和2021年的深入内部审查以及2020年的最新外部研究得出的。因此，与2022年第三季度的内部审查一致，2023年的审查使AFG的财产和意外伤害保险板块的石棉和环境保护区没有发生任何净变化。请参见管理层的讨论与分析—— “不确定性——石棉和环境相关（“A＆E”）保险储备金” 和管理层的讨论与分析—— “经营业绩——控股公司、其他公司和未分配公司”在 AFG 的 2022 年表格 10-K 中。

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截至2023年9月30日，财产和意外伤害保险板块的保险准备金包括扣除再保险应收款项后的3.74亿美元急救准备金。截至2023年9月30日，财产和意外伤害保险板块的三年生存率与标普全球市场情报发布的行业存活率（截至2022年12月31日，经几次大型行业投资组合转移进行了调整）相比处于有利地位，详见下表：


	财产和意外伤害保险储备金
	三年生存率（已付亏损的倍数）
	石棉	环保	急救总数
AFG (2023 年 9 月 30 日)	22.7	18.9	20.8
行业（2022 年 12 月 31 日）	8.6	7.3	8.3

此外，2023年和2022年的内部审查涵盖了AFG以前的铁路和制造业务的石棉储量和环境暴露储量。有关2023年第三季度记录的1500万美元税前非核心特别费用以及AFG在2022年第三季度为这些业务录得的负债小幅增加的讨论，请参阅 “特殊急救费”下”经营业绩——控股公司、其他公司和未分配公司，” 适用于截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度。

聚合AFG财产和意外伤害保险板块的先前事故净储备金发展包括2023年第三季度的100万美元净负面准备金和2022年第三季度与AFG不再运营的专业集团以外的业务相关的300万美元净负面准备金。

与 COVID-19 相关的损失

基于多项业务亏损经验的改善，AFG的专业财产和意外伤害保险业务在2023年第三季度发布了事故年度的600万美元储备金，在2022年第三季度发布了800万美元的储备金。COVID-19鉴于与疫情有关的最终索赔数量和范围存在不确定性，截至2023年9月30日，与新冠肺炎（COVID-19）相关的累计损失6000万美元中，约有37％被记作已发生但未申报的准备金。

灾难损失

AFG通常寻求通过个人风险选择（包括最大限度地减少沿海和已知的断层线风险敞口以及购买再保险）来减少其遭受灾难（无论是气候变化还是其他原因造成的）的风险。根据截至2022年12月31日的可用数据，行业模型显示，AFG遭受灾难性地震或暴风雨的风险占AFG股东权益的百分比应每100、250或500年发生一次，如下所示：

建模损失的大致影响

行业模型

关于AFG的股东权益

100 周年盛会

250 年盛会

500 年盛会

AFG为其财产和意外伤害保险业务提供全面的财产灾难再保险，包括每次发生的净留存额为5000万美元，在绝大多数情况下，损失最高为1.25亿美元。在某些不太可能发生的事件中，AFG在该保险下单次发生的最终损失可能高达8400万美元。AFG还通过灾难债券将超过1.27亿美元的传统灾难再保险的灾难损失维持在3.23亿美元中的95％的补充全额抵押再保险覆盖范围。

2023 年第三季度的 5600 万美元灾难损失是由于美国多个地区发生较低强度对流风暴的频率增加所致。2022年第三季度3,300万美元的灾难性损失（扣除1,800万美元的净复职保费）主要是由飓风伊恩造成的。

佣金和其他承保费用

AFG的财产和意外伤害佣金以及其他承保费用（“U/W Exp”）在2023年第三季度为4.74亿美元，而2022年第三季度为4.36亿美元，增长了3,800万美元（9％）。AFG的承保费用比率（以佣金和其他承保费用除以所得净保费计算）在2023年第三季度为25.5％，而2022年第三季度为24.7％，增长了0.8个百分点。详情

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AFG的财产和意外伤害佣金以及其他承保费用和承保费用比率如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023				2022				变化
	U/W Exp		NEP 的百分比		U/W Exp		NEP 的百分比		NEP 的百分比
财产和交通	$	150	18.0	%	$	155	18.1	%	(0.1	%)
特殊伤亡	193		26.3	%	185		27.3	%	(1.0	%)
专业金融	110		47.8	%	76		44.1	%	3.7	%
其他专业	21		33.6	%	20		33.4	%	0.2	%


	$	474	25.5	%	$	436	24.7	%	0.8	%

财产和交通与2022年第三季度相比，佣金和其他承保费用占净所得保费的百分比在2022年第三季度下降了0.1个百分点，原因是与某些技术计划相关的支出增加被业务结构变化的影响所抵消。

特殊伤亡与2022年第三季度相比，佣金和其他承保费用占净所得保费的百分比在2023年第三季度下降了1.0个百分点，这反映了对工伤补偿和计划业务所得保费增长率的影响，但与某些技术计划相关的支出略有增加部分抵消。

专业金融与2022年第三季度相比，佣金和其他承保费用占净所得保费的百分比在2022年第三季度增加了3.7个百分点，这是由于飓风伊恩造成的损失导致2022年第三季度记录的代理商应计利润佣金减少，在较小程度上，与某些技术计划相关的支出增加，但金融机构业务所得保费增长率受到的影响部分抵消对的影响2022年第三季度记录的再保险恢复保费比率。部分由于2022年下半年和2023年上半年的灾难性损失增加，2023年第三季度没有对应计利润佣金进行类似的调整。

财产和意外伤害净投资收益

2023年第三季度，AFG财产和意外伤害保险业务的净投资收入为1.7亿美元，而2022年第三季度为1.45亿美元，增长了2500万美元（17％）。AFG财产和意外伤害保险业务持有的投资的平均投资资产和总收益率如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023			2022			改变			% 变化
净投资收益：
净投资收益，不包括另类投资	$	145		$	109		$	36		33	%
另类投资	25			36			(11)			(31	%)
净投资收入总额	$	170		$	145		$	25		17	%

平均投资资产（按摊销成本计算）	$	14,899		$	14,105		$	794		6	%

收益率（净投资收益占平均投资资产的百分比）	4.56		%	4.11		%	0.45		%

税收等值收益率 (*)	4.63		%	4.21		%	0.42		%

(*)将股票证券和免税债券的收益率调整为完全应纳税的等值收益率。

与2022年第三季度相比，财产和意外伤害保险板块2023年第三季度的净投资收入有所增加，这反映了收益率提高对固定到期投资和投资资产余额增加的影响，但被AFG另类投资组合（合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO）回报率下降所部分抵消。财产和意外伤害保险板块在2023年第三季度的整体投资收益率（净投资收益占平均投资资产的百分比）为4.56％，而2022年第三季度为4.11％，增长了0.45个百分点，反映了固定收益率的提高

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到期投资，部分被另类投资收益率的降低所抵消。2023年第三季度，另类投资的年化回报率为4.2％，而去年同期为7.1％。

财产和意外伤害其他收入和支出，净额

AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出净额为2023年第三季度净支出1,400万美元，而2022年第三季度为1,100万美元，增长300万美元（27％）。下表详细列出了其他收入和支出中包含的项目，扣除AFG财产和意外伤害保险业务的净额（以百万计）：


	截至9月30日的三个月
	2023		2022



其他收入	$	5	$	2
其他费用：
无形资产的摊销	5		2
预扣资金的利息支出	9		8

其他	5		3
其他支出总额	19		13
其他收入和支出，净额	$	(14)	$	(11)

与2022年第三季度相比，2023年第三季度其他收入的增加主要是由于公司拥有的人寿保险单上获得的死亡抚恤金。2023年第三季度无形资产摊销额高于2022年第三季度，这反映了2023年7月收购CRS的影响。

控股公司、其他公司和未分配公司 — 经营业绩

AFG在2023年第三季度除财产和意外伤害保险板块之外的净GAAP税前亏损（不包括已实现的损益）总计为5,600万美元，而2022年第三季度为4,400万美元，增长了1200万美元（27％）。2023年第三季度，AFG除财产和意外伤害保险板块之外的净核心税前亏损（不包括已实现损益）共计4,100万美元，而2022年第三季度为4,500万美元，下降了400万美元（9％）。

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下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，AFG在财产和意外伤害保险领域以外的业务所得税前的GAAP和核心亏损（百万美元）：


	截至9月30日的三个月
	2023		2022		% 变化
收入：
净投资收益	$	10	$	10	—	%
其他收入——财产保险费	37		22		68	%
其他收入	5		11		(55	%)
总收入	52		43		21	%

成本和支出：
财产和意外伤害保险-损失调整和承保费用	23		9		156	%
其他费用 — 与财产保险费相关的费用	14		13		8	%
其他费用 (*)	37		47		(21	%)
成本和支出，不包括借款的利息费用	74		69		7	%
所得税前亏损，不包括已实现的损益和借款的利息费用	(22)		(26)		(15	%)
借款的利息费用	19		19		—	%
所得税前核心亏损，不包括已实现的损益	(41)		(45)		(9	%)
税前非核心特别急救费	(15)		—		—	%
偿还债务的税前非核心收益（亏损）	—		1		(100	%)
所得税前GAAP亏损，不包括已实现的损益	$	(56)	$	(44)	27	%

(*)不包括2023年第三季度1,500万美元的税前非核心特殊急救费用以及2022年第三季度偿还100万美元债务的税前非核心收益。

控股公司及其他-净投资收益

在2023年第三季度和2022年第三季度，AFG在其财产和意外伤害保险板块之外持有的投资的净投资收入均为1000万美元，这反映了较高的利率对现金和固定到期投资的影响，但被较低的平均余额所抵消。

控股公司和其他——财产保险费和相关费用

工伤补偿保险子公司Summit向一小部分非关联保险公司收取费用，以提供承保、保单管理和理赔服务。此外，AFG的某些财产和意外伤害保险业务向客户收取工作场所安全计划和保费融资等辅助服务的费用。在2023年第三季度，AFG为这些服务收取了2200万美元的费用，而2022年第三季度为2000万美元。管理层认为，扣除2023年第三季度的1,400万美元和2022年第三季度的1,300万美元产生此类费用后，这笔费用收入减少了承保其财产和意外伤害保险单的成本。此外，AFG的财产和意外伤害保险业务因在2023年第三季度收购之日之前为其前所有者提供与CRS产生的作物保险业务管理相关的服务而获得了1500万美元的费用，并从AFG在2022年第三季度出售的年金业务中获得了200万美元的费用，作为对过渡服务协议下提供的某些服务的补偿。与提供此类服务相关的费用包含在财产和意外伤害承保费用中。与内部管理报告一致，这些费用和相关费用以净额计算，并在AFG的分段业绩中作为佣金和其他承保费用的减少额入账。

控股公司及其他-其他收入

上表中的其他收入包括由AFG管理的CLO（AFG的合并管理投资实体）在2023年第三季度和2022年第三季度向AFG支付的400万美元管理费。合并后取消了管理费——参见 “整合 MIE” 栏中的其他收入项目 “经营业绩——分段收益表。” 不包括合并中扣除的金额，AFG在2023年第三季度在财产和意外伤害保险部门之外的其他收入为100万美元，在2022年第三季度录得700万美元，减少600万美元（86％），这主要是由于2022年第三季度出售房地产的收入。

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控股公司和其他——其他费用

不包括2023年第三季度记录的非核心特别急救费用以及下文讨论的2022年第三季度偿还债务的非核心收益，AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险板块以外的其他业务在2023年第三季度录得的其他支出为3,700万美元，而2022年第三季度为4,700万美元，下降了1000万美元（21％）。

控股公司及其他 — 特别急救费

在 2023 年和 2022 年的第三季度，AFG 对急救风险进行了深入的内部审查，如 “A” 中所述石棉和环境保护区” 在”经营业绩—财产和意外伤害保险板块—上年度储备金净增长。” 根据2023年的审查，AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险业务以外的其他业务在2023年第三季度记录了1500万美元的特殊非核心急救费用，以增加与AFG以前的铁路和制造业务急救风险敞口相关的负债。该费用反映了调查范围和成本的变化以及有限数量地点估计修复成本的增加。

控股公司及其他 — 借款的利息费用

AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险部门以外的其他业务在2023年第三季度和2022年第三季度均录得1900万美元的利息支出。

控股公司及其他-偿还债务的收益

在2022年第三季度，AFG回购了900万美元的优先票据本金，从而产生了100万美元的税前非核心收益。

证券的已实现收益（亏损）

AFG在2023年第三季度的已实现证券收益（亏损）为1900万美元的净亏损，而2022年第三季度的3,500万美元，减少了1,600万美元（46％）。证券的已实现收益（亏损）包括以下内容（以百万计）：


	截至9月30日的三个月
	2023		2022
减值准备金前的已实现收益（亏损）：
处置	$	(6)	$	(3)
股权证券公允价值的变化	(8)		(27)
衍生品公允价值的变化	(1)		(3)

	(15)		(33)

证券减值补贴的变化	(4)		(2)

证券的已实现收益（亏损）	$	(19)	$	(35)

2023年第三季度股权证券公允价值变动造成的800万美元已实现净亏损包括投资媒体公司的1000万美元亏损和银行和融资公司投资的200万美元亏损，部分被能源公司投资的400万美元收益所抵消。2022年第三季度股权证券公允价值变动造成的2700万美元已实现净亏损包括对银行和融资公司的800万美元投资亏损、600万美元的媒体公司投资亏损、400万美元的零售公司投资亏损和200万美元的医疗保健公司投资亏损。

子公司已实现亏损

在2023年第三季度，AFG的子公司录得400万美元的已实现亏损，其中包括2600万美元的商誉减值费用，部分被或有对价负债公允价值减少的2200万美元所抵消，这两者都与AFG对Verikai的投资有关。见附注D — “公允价值衡量标准” 和附注H—— “商誉和其他无形资产” 到财务报表。

合并所得税

AFG在2023年第三季度的合并所得税准备金为4200万美元，而2022年第三季度为4,500万美元，减少了300万美元（7％）。请参见附注K — “所得税” 转到财务报表，以分析影响AFG有效税率的项目。

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经营业绩——截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月

分段收益表

AFG的净收益根据公认会计原则确定，包括某些可能不代表其持续核心业务的项目。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的下表按细分市场列出了这些项目，并将净收益与核心净营业收益进行对账。AFG认为，这是一项非公认会计准则财务指标，是投资者和分析师分析持续运营趋势（以百万计）的有用工具：


			其他
	P&C		Consol。MIE		控股公司，其他和未分配		总计		非核心重分类		GAAP 总计
截至2023年9月30日的九个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	4,799	$	—	$	—	$	4,799	$	—	$	4,799
净投资收益	568		(18)		33		583		—		583
以下方面的已实现收益（亏损）：
证券	—		—		—		—		(67)		(67)
子公司	—		—		—		—		(4)		(4)
中小型企业的收入：
投资收益	—		321		—		321		—		321
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		12		—		12		—		12
其他收入	13		(12)		99		100		—		100
总收入	5,380		303		132		5,815		(71)		5,744

成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用	2,964		—		—		2,964		—		2,964
佣金和其他承保费用	1,415		—		40		1,455		—		1,455
借款的利息费用	—		—		57		57		—		57
MIE 的开支	—		303		—		303		—		303
其他开支	54		—		159		213		14		227
成本和支出总额	4,433		303		256		4,992		14		5,006
所得税前收益	947		—		(124)		823		(85)		738
所得税准备金	191		—		(25)		166		(17)		149


核心净营业收益	756		—		(99)		657
非核心收益（亏损）（*）：
扣除税款的证券已实现收益（亏损）	—		—		(53)		(53)		53		—
子公司的已实现亏损	(4)		—		—		(4)		4		—
特别急救费，扣除税款	—		—		(12)		(12)		12		—
扣除税款后的债务偿还收益	—		—		1		1		(1)		—

净收益	$	752	$	—	$	(163)	$	589	$	—	$	589

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			其他
	P&C		Consol。MIE		控股公司，其他和未分配		总计		非核心重分类		GAAP 总计
截至2022年9月30日的九个月
收入：
财产和意外伤害保险净收入保费	$	4,462	$	—	$	—	$	4,462	$	—	$	4,462
净投资收益	524		10		15		549		—		549

证券的已实现收益（亏损）	—		—		—		—		(143)		(143)

中小型企业的收入：
投资收益	—		175		—		175		—		175
资产/负债公允价值变动的收益（亏损）	—		(25)		—		(25)		—		(25)
其他收入	12		(12)		93		93		—		93
总收入	4,998		148		108		5,254		(143)		5,111

成本和支出：
财产和意外伤害保险：
损失和损失调整费用	2,643		—		—		2,643		—		2,643
佣金和其他承保费用	1,261		—		30		1,291		—		1,291
借款的利息费用	—		—		65		65		—		65
MIE 的开支	—		148		—		148		—		148
其他开支	38		—		139		177		10		187
成本和支出总额	3,942		148		234		4,324		10		4,334
所得税前收益	1,056		—		(126)		930		(153)		777
所得税准备金	222		—		(30)		192		(37)		155


核心净营业收益	834		—		(96)		738
非核心收益（亏损）（*）：
扣除税款的证券已实现收益（亏损）	—		—		(113)		(113)		113		—

扣除税款后的债务偿还亏损	—		—		(7)		(7)		7		—
其他，扣除税款	—		—		4		4		(4)		—
净收益	$	834	$	—	$	(212)	$	622	$	—	$	622

(*)参见下方的核心收益与GAAP净收益的对账情况 “运营业绩——概述”详细了解这些对账项目的税收影响。

财产和意外伤害保险板块——经营业绩

AFG的财产和意外伤害保险业务在2023年前九个月贡献了9.43亿美元的GAAP税前收益，而2022年前九个月为10.6亿美元，下降了1.13亿美元（11％）。2023年前九个月，财产和意外伤害保险核心税前收益为9.47亿美元，而2022年前九个月为10.6亿美元，下降1.09亿美元（10%）。GAAP和核心税前收益的下降反映了承保利润的减少，但2023年前九个月与2022年前九个月相比，净投资收入的增加部分抵消了这一点。

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下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，AFG财产和意外伤害保险业务的GAAP和所得税前核心收益（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023			2022			% 变化
书面保费总额	$	7,664		$	7,212		6	%
再保险保费被割让	(2,417)			(2,344)			3	%
净书面保费	5,247			4,868			8	%
未赚取的保费的变化	(448)			(406)			10	%
净赚取的保费	4,799			4,462			8	%
损失和损失调整费用	2,964			2,643			12	%
佣金和其他承保费用	1,415			1,261			12	%
承保收益	420			558			(25	%)

净投资收益	568			524			8	%
其他收入和支出，净额	(41)			(26)			58	%
所得税前核心收益	947			1,056			(10	%)
子公司的已实现亏损	(4)			—			—	%

所得税前的 GAAP 收益	$	943		$	1,056		(11	%)

	截至9月30日的九个月
	2023			2022			改变
组合比率：
专业生产线
损失和 LAE 比率	61.8		%	59.1		%	2.7	%
承保费用比率	29.5		%	28.3		%	1.2	%
合并比率	91.3		%	87.4		%	3.9	%

聚合 — 包括已退出的行
损失和 LAE 比率	61.8		%	59.2		%	2.6	%
承保费用比率	29.5		%	28.3		%	1.2	%
合并比率	91.3		%	87.5		%	3.8	%

AFG报告了其专业财产和意外伤害保险业务在以下子领域的承保业绩：（i）财产和运输，（ii）特殊意外伤害和（iii）专业金融。

书面保费总额

2023年前九个月，AFG财产和意外伤害保险板块的总承保保费（“GWP”）为76.6亿美元，而2022年前九个月为72.1亿美元，增长了4.52亿美元（6％）。AFG的财产和意外伤害保费总额的详细信息如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023				2022
	GWP		%		GWP		%		% 变化
财产和交通	$	3,523	46	%	$	3,459	48	%	2	%
特殊伤亡	3,299		43	%	3,108		43	%	6	%
专业金融	842		11	%	645		9	%	31	%



	$	7,664	100	%	$	7,212	100	%	6	%

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再保险费让出

2023年前九个月，AFG财产和意外伤害保险板块的再保险费占总承保保费的32％，而2022年前九个月占总书面保费的33％，下降了1个百分点。AFG割让的财产和意外伤害再保险费详情如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023				2022				变化
	割让		GWP 的百分比		割让		GWP 的百分比		GWP 的百分比
财产和交通	$	(1,398)	40	%	$	(1,367)	40	%	—	%
特殊伤亡	(1,055)		32	%	(1,035)		33	%	(1	%)
专业金融	(157)		19	%	(133)		21	%	(2	%)
其他专业	193				191


	$	(2,417)	32	%	$	(2,344)	33	%	(1	%)

净书面保费

2023年前九个月，AFG财产和意外伤害保险板块的净书面保费（“NWP”）为52.5亿美元，而2022年前九个月为48.7亿美元，增长了3.79亿美元（8％）。AFG的财产和意外伤害净承保费详情如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023				2022
	NWP		%		NWP		%		% 变化
财产和交通	$	2,125	40	%	$	2,092	43	%	2	%
特殊伤亡	2,244		43	%	2,073		43	%	8	%
专业金融	685		13	%	512		10	%	34	%
其他专业	193		4	%	191		4	%	1	%


	$	5,247	100	%	$	4,868	100	%	8	%

净赚取的保费

2023年前九个月，AFG财产和意外伤害保险板块的净收入保费（“NEP”）为48.0亿美元，而2022年前九个月为44.6亿美元，增长3.37亿美元（8％）。AFG的财产和意外伤害净收入保费详情如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023				2022
	NEP		%		NEP		%		% 变化
财产和交通	$	1,837	38	%	$	1,805	40	%	2	%
特殊伤亡	2,149		45	%	1,973		44	%	9	%
专业金融	623		13	%	505		11	%	23	%
其他专业	190		4	%	179		5	%	6	%


	$	4,799	100	%	$	4,462	100	%	8	%

与2022年前九个月相比，2023年前九个月的总书面保费增加了4.52亿美元（6％）。据报道，由于新的商机、风险敞口的增加和良好的续保率环境，每个专业财产和意外伤害保险细分市场的保费均同比增长。2023 年的前九个月，总体平均续订率增长了约 4%。不包括工伤补偿业务，续订价格上涨了约6％。

财产和交通与2022年前九个月相比，2023年前九个月的总书面保费增加了6400万美元（2％）。同比增长反映了运输业务利率和风险敞口增加的影响，但2023年春季商品期货定价和相关波动对农作物保险业务保费的影响部分抵消了这一影响。在2023年的前九个月，该群体的平均续订率增加了约6％。在2023年前九个月和2022年前九个月，割让的再保险保费占总承保保费的百分比相当，这反映了运输业务中替代风险转移产品的增长，但被农作物业务保费降低的影响所抵消。这两个都是

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与房地产和运输子细分市场中的其他一些企业相比，企业割让的保费比例更高。

特殊伤亡与2022年前九个月相比，2023年前九个月的总书面保费增加了1.91亿美元（6％）。促成同比增长的因素包括工资增长和工伤补偿业务的新业务带来的风险敞口增加、新的商机、一些目标市场业务的强劲保单保留率和利率的提高，以及超额和盈余业务的风险敞口增加和续订率的提高。这种增长被并购负债和高管责任业务的较低保费所部分抵消。在2023年的前九个月，该群体的平均续订率增加了约4％。不包括工伤补偿业务的总体费率下降，该群体的续订率增加了约6％。与2022年前九个月相比，2023年前九个月割让的再保险保费占总承保保费的百分比下降了1个百分点，这反映了工伤补偿业务的保费上涨（该业务割让的保费比例低于专业意外伤害子细分市场中的其他一些业务），环境和并购业务以及ABA保险服务的减让率降低。

专业金融与2022年前九个月相比，2023年前九个月的总书面保费增加了1.97亿美元（31％），这主要是由于金融机构、创新市场、担保和商业设备租赁业务的增长。在2023年的前九个月，该群体的平均续订率增加了约4％。与2022年前九个月相比，2023年前九个月割让的再保险保费占总承保保费的百分比下降了2个百分点，这反映了2022年期间支付的与飓风伊恩相关的复职保费的影响。

其他专业以割让的再保险费形式显示的金额代表AFG内部再保险计划从构成AFG其他专业财产和意外伤害保险子细分市场的业务中承担的业务。假设再保险保费在2023年前九个月与2022年前九个月相比增加了200万美元（1％），这反映了保费的增加，主要来自专业意外伤害子细分市场的企业。

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合并比率

下表（百万美元）详细说明了AFG财产和意外伤害保险板块合并比率和承保利润的组成部分：


	截至9月30日的九个月						截至9月30日的九个月
	2023		2022		改变		2023		2022
财产和交通
损失和 LAE 比率	69.2	%	69.0	%	0.2	%
承保费用比率	24.4	%	23.2	%	1.2	%
合并比率	93.6	%	92.2	%	1.4	%
承保利润							$	117	$	140

特殊伤亡
损失和 LAE 比率	60.5	%	54.3	%	6.2	%
承保费用比率	27.3	%	26.8	%	0.5	%
合并比率	87.8	%	81.1	%	6.7	%
承保利润							$	261	$	372

专业金融
损失和 LAE 比率	39.0	%	34.1	%	4.9	%
承保费用比率	50.6	%	49.8	%	0.8	%
合并比率	89.6	%	83.9	%	5.7	%
承保利润							$	65	$	81

全部专业
损失和 LAE 比率	61.8	%	59.1	%	2.7	%
承保费用比率	29.5	%	28.3	%	1.2	%
合并比率	91.3	%	87.4	%	3.9	%
承保利润							$	421	$	563

聚合 — 包括已退出的行
损失和 LAE 比率	61.8	%	59.2	%	2.6	%
承保费用比率	29.5	%	28.3	%	1.2	%
合并比率	91.3	%	87.5	%	3.8	%
承保利润							$	420	$	558

专业财产和意外伤害保险业务在2023年前九个月创造了4.21亿美元的承保利润，而2022年前九个月为5.63亿美元，下降了1.42亿美元（25％）。这一下降反映了每个专业财产和意外伤害险子板块的承保利润均有所下降。灾难损失总额为1.4亿美元（合并比率为2.9个百分点），其中包括2023年前九个月的200万美元净复职保费，而2023年前九个月的净复职保费为8200万美元（1.7个百分点），其中包括2022年前九个月的1,800万美元净复职保费。由于2022年第三季度遭受的灾难性损失，AFG减少了以前应付给代理商的某些基于利润的佣金，这对合并比率产生了有利影响。

财产和交通该集团2023年前九个月的承保利润为1.17亿美元，而2022年前九个月的承保利润为1.4亿美元，减少了2300万美元（16％），反映了农业业务的盈利能力降低。2023年前九个月的灾难损失为4,800万美元（合并比率为2.7个百分点），而2022年前九个月的灾难损失为3,800万美元（2.0个百分点），其中包括2022年前九个月的400万美元净复职保费。

特殊伤亡该集团2023年前九个月的承保利润为2.61亿美元，而2022年前九个月的承保利润为3.72亿美元，下降了1.11亿美元（30％）。承保利润同比下降的主要原因是工伤补偿业务上年度的有利储备金发展减少以及公共部门业务的不利储备金发展，但行政责任业务上年储备金增长的增加部分抵消了这一点。灾难损失为2,800万美元（合计比率为1.2个百分点），

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包括2023年前九个月的200万美元净复职保费，而2023年前九个月的净复职保费为400万美元（0.1个百分点），其中包括2022年前九个月的100万美元净复职保费。

专业金融该集团在2023年前九个月的承保利润为6,500万美元，而2022年前九个月的承保利润为8100万美元，下降了1,600万美元（20％）。这一下降反映了金融机构业务的灾难性损失同比增加以及担保业务的承保利润减少。2023年前九个月的灾难损失为4,500万美元（合并比率为7.2个百分点），而2023年前九个月的灾难损失为3,900万美元（6.0个百分点），其中包括2022年前九个月的净恢复保费。由于2022年第三季度遭受的灾难性损失，专业财务子板块减少了先前向代理商支付的某些基于利润的应计佣金，这对合并比率产生了有利影响。

其他专业该集团报告称，2023年前九个月的承保亏损为2200万美元，而2022年前九个月为3000万美元，减少了800万美元（27％），这反映了AFG内部再保险计划承担的业务因构成AFG其他专业细分市场的业务而蒙受的亏损。2023年前九个月的灾难损失为1900万美元，而2022年前九个月的灾难损失为100万美元。

聚合AFG财产和意外伤害保险板块的总体承保业绩包括2023年前九个月100万美元的不利储备金增长，以及2022年前九个月与AFG不再运营的专业集团以外的业务相关的500万美元不利储备金。

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损失和损失调整费用

2023年前九个月，AFG的总亏损和LAE比率为61.8％，而2022年前九个月为59.2％，增长了2.6个百分点。AFG财产和意外伤害损失的组成部分以及LAE的金额和比率详述如下（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	金额				比率				变化
	2023		2022		2023		2022		比率
财产和交通
本年度，不包括灾难损失	$	1,295	$	1,291	70.4	%	71.4	%	(1.0	%)
事故前年份的发展	(72)		(79)		(3.9	%)	(4.4	%)	0.5	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	48		34		2.7	%	2.0	%	0.7	%
财产和运输损失以及 LAE 和比率	$	1,271	$	1,246	69.2	%	69.0	%	0.2	%

特殊伤亡
本年度，不包括灾难损失	$	1,348	$	1,209	62.7	%	61.3	%	1.4	%
事故前年份的发展	(73)		(140)		(3.4	%)	(7.1	%)	3.7	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	26		3		1.2	%	0.1	%	1.1	%
特殊伤亡损失以及 LAE 和比率	$	1,301	$	1,072	60.5	%	54.3	%	6.2	%

专业金融
本年度，不包括灾难损失	$	222	$	185	35.6	%	35.9	%	(0.3	%)
事故前年份的发展	(24)		(39)		(3.8	%)	(7.8	%)	4.0	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	45		26		7.2	%	6.0	%	1.2	%
专业财务损失、LAE 和比率	$	243	$	172	39.0	%	34.1	%	4.9	%

全部专业
本年度，不包括灾难损失	$	2,994	$	2,805	62.4	%	62.6	%	(0.2	%)
事故前年份的发展	(169)		(231)		(3.5	%)	(5.2	%)	1.7	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	138		64		2.9	%	1.7	%	1.2	%
专业损失总额、LAE 和比率	$	2,963	$	2,638	61.8	%	59.1	%	2.7	%

聚合 — 包括已退出的行
本年度，不包括灾难损失	$	2,994	$	2,805	62.4	%	62.6	%	(0.2	%)
事故前年份的发展	(168)		(226)		(3.5	%)	(5.1	%)	1.6	%
本年度灾难损失，包括净复职保费的影响	138		64		2.9	%	1.7	%	1.2	%
总亏损、LAE 和比率	$	2,964	$	2,643	61.8	%	59.2	%	2.6	%

本年度事故损失和LAE，不包括灾难损失

2023年前九个月，AFG专业财产和意外伤害保险业务的当前事故年度损失和LAE比率（不包括灾难损失）为62.4％，而2022年前九个月为62.6％，下降了0.2个百分点。

财产和交通本年度的亏损和LAE比率（不包括灾难损失）下降了1.0个百分点，这主要是由于2022年前九个月房地产和内陆海运业务大规模亏损活动增加以及某些运输业务业绩改善的影响，但农作物业务利润的下降部分抵消了这些影响。

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特殊伤亡本年度的损失和LAE比率增加了1.4个百分点，其中不包括灾难损失，这反映了预期的医疗费用上涨以及对工伤补偿业务费率的压力以及某些责任保险中索赔严重程度提高的影响。

专业金融本年度的亏损和LAE比率（不包括灾难损失）下降了0.3个百分点，这反映了金融机构业务的增长，与专业金融子板块中的其他一些业务相比，该业务的预期亏损率较低。

上年度储备金净发展情况

AFG的专业财产和意外伤害保险业务在2023年前九个月录得与之前事故年度相关的净有利储备金增长1.69亿美元，而2022年前九个月为2.31亿美元，下降了6200万美元（27％）。

财产和交通2023年前九个月净有利储备金为7200万美元，这反映了农作物业务的亏损低于预期，运输业务的索赔频率和严重程度低于预期，房地产和内陆海运业务的索赔频率低于预期。2022年前九个月净有利储备金为7,900万美元，这反映了农作物业务的亏损低于预期，卡车运输和海运业务以及新加坡业务的索赔频率低于预期，航空业务的索赔频率和严重程度低于预期，房地产和内陆海运业务的索赔严重程度低于预期。

特殊伤亡2023年前九个月净有利储备金为7,300万美元，这反映了工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，高管责任和环境业务的索赔频率低于预期，多家企业与 COVID-19 亏损相关的储备金发展良好，但公共部门和超额负债业务的索赔严重程度高于预期部分抵消。2022年前九个月净利润储备金为1.4亿美元，这反映了工伤补偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任业务的索赔频率低于预期，超额和盈余业务的索赔频率和严重程度低于预期，但目标市场和超额责任业务的索赔严重程度高于预期部分抵消。

专业金融 2023年前九个月净利润储备金为2400万美元，这反映了贸易信贷和金融机构业务的索赔频率低于预期，担保业务的索赔频率和严重程度也低于预期。2022年前九个月净有利储备金为3,900万美元，这反映了担保、贸易信贷和金融机构业务的索赔频率低于预期。

其他专业除了上述发展外，Specialty上一年度储备金总额还包括2023年前九个月少于100万美元的净利好储备金开发，以及与AFG内部再保险计划相关的2022年前九个月净负面储备金2,700万美元，以及与1998年出售业务有关的追溯再保险交易的递延收益的摊销。2022年期间反映了主要与特殊意外伤害子板块假设的社会通胀暴露业务相关的净不利储备金增长。

聚合AFG财产和意外伤害保险板块的先前事故净储备金发展包括2023年前九个月的100万美元净负面准备金和2022年前九个月与AFG不再运营的专业集团以外的业务相关的500万美元净负面准备金。

与 COVID-19 相关的损失

基于多家企业损失经验的改善，AFG的专业财产和意外伤害保险业务在2023年前九个月和2022年前九个月均发布了事故年度的1,400万美元储备金。COVID-19鉴于与疫情有关的最终索赔数量和范围存在不确定性，截至2023年9月30日，与新冠肺炎（COVID-19）相关的累计损失6000万美元中，约有37％被记作已发生但未申报的准备金。

灾难损失

2023年前九个月的灾难性损失为1.38亿美元（扣除200万美元的净复职保费），这主要是由于美国多个地区的几场风暴造成的。2022年前九个月的灾难性损失为6,400万美元（扣除净复职保费为1,800万美元），这主要是由飓风伊恩和美国多个地区的暴风雨造成的。

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佣金和其他承保费用

2023年前九个月，AFG的财产和意外伤害佣金和其他承保费用（“U/W Exp”）为14.2亿美元，而2022年前九个月为12.6亿美元，增长了1.54亿美元（12％）。AFG在2023年前九个月的承保费用比率为29.5％，而2022年前九个月为28.3％，增长了1.2个百分点。AFG的财产和意外伤害佣金以及其他承保费用和承保费用比率的详细信息如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023				2022				变化
	U/W Exp		NEP 的百分比		U/W Exp		NEP 的百分比		NEP 的百分比
财产和交通	$	449	24.4	%	$	419	23.2	%	1.2	%
特殊伤亡	587		27.3	%	529		26.8	%	0.5	%
专业金融	315		50.6	%	252		49.8	%	0.8	%
其他专业	64		33.0	%	61		34.7	%	(1.7	%)


	$	1,415	29.5	%	$	1,261	28.3	%	1.2	%

财产和交通与2022年前九个月相比，佣金和其他承保费用占净所得保费的百分比在2023年前九个月增加了1.2个百分点，这反映了与某些技术计划相关的支出增加。

特殊伤亡与2022年前九个月相比，佣金和其他承保费用占净所得保费的百分比在2023年前九个月增加了0.5个百分点，这反映了与某些技术计划相关的支出增加，部分抵消了对工伤补偿业务所得保费增长率的影响。

专业金融与2022年前九个月相比，佣金和其他承保费用占净所得保费的百分比在2023年前九个月增加了0.8个百分点，这反映了与某些技术计划相关的支出增加，以及飓风伊恩造成的损失导致2022年期间记录的代理商先前应计利润型佣金减少的影响，部分被对金融机构业务所得保费增长率的影响以及对比率的影响所抵消2022年第三季度录得的再保险恢复保费。

财产和意外伤害净投资收益

2023年前九个月，AFG财产和意外伤害保险业务的净投资收入为5.68亿美元，而2022年前九个月为5.24亿美元，增长了4,400万美元（8％）。AFG财产和意外伤害保险业务持有的投资的平均投资资产和总收益率如下所示（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023			2022			改变			% 变化
净投资收益：
净投资收益，不包括另类投资	$	410		$	287		$	123		43	%
另类投资	158			237			(79)			(33	%)
净投资收入总额	$	568		$	524		$	44		8	%

平均投资资产（按摊销成本计算）	$	14,624		$	13,981		$	643		5	%

收益率（净投资收益占平均投资资产的百分比）	5.18		%	5.00		%	0.18		%

税收等值收益率 (*)	5.25		%	5.10		%	0.15		%

(*)将股票证券和免税债券的收益率调整为完全应纳税的等值收益率。

与2022年前九个月相比，财产和意外伤害保险板块2023年前九个月的净投资收入有所增加，这反映了收益率上升对固定到期投资和投资资产余额增加的影响，但AFG另类投资组合（合伙企业和

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与去年同期该投资组合非常强劲的表现相比，类似的投资和AFG管理的CLO）。财产和意外伤害保险板块在2023年前九个月的总体投资收益率（净投资收益占平均投资资产的百分比）为5.18％，而2022年前九个月为5.00％，增长了0.18个百分点，反映了固定到期投资回报率的提高，但另类投资收益率的降低部分抵消了这一增长。2023年前九个月，另类投资（合伙企业和类似投资以及AFG管理的CLO）的年化回报率为9.2％，而去年同期为16.1％。

财产和意外伤害其他收入和支出，净额

2023年前九个月，扣除AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出净支出为4,100万美元，而2022年前九个月为2600万美元，增加了1500万美元（58％）。下表详细列出了其他收入和支出中包含的项目，扣除AFG财产和意外伤害保险业务的净额（以百万计）：


	截至9月30日的九个月
	2023		2022
其他收入：
与出售房地产有关的收入	$	—	$	1
其他	13		11
其他收入总额	13		12
其他费用：
无形资产的摊销	11		7
预扣资金的利息支出	29		21
与 CRS 相关的收购费用	3		—
其他	11		10
其他支出总额	54		38
其他收入和支出，净额	$	(41)	$	(26)

与2022年前九个月相比，2023年前九个月的无形资产摊销额有所增加，这反映了2023年7月对CRS的收购。与2022年前九个月相比，2023年前九个月预扣资金的利息支出增加了800万美元（38％），这反映了更高的利率对预扣资金的影响。

控股公司、其他公司和未分配公司 — 经营业绩

2023年前九个月，AFG除财产和意外伤害保险板块之外的净GAAP税前亏损（不包括已实现的损益）共计1.38亿美元，而2022年前九个月为1.36亿美元，增加了200万美元（1％）。2023年前九个月，AFG除财产和意外伤害保险板块之外的净核心税前亏损（不包括已实现的损益）共计1.24亿美元，而2022年前九个月为1.26亿美元，下降了200万美元（2％）。

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下表详细列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，AFG在财产和意外伤害保险领域以外的业务所得税前的GAAP和核心亏损（百万美元）：


	截至9月30日的九个月
	2023		2022		% 变化
收入：
净投资收益	$	33	$	15	120	%
其他收入——财产保险费	83		67		24	%
其他收入	16		26		(38	%)
总收入	132		108		22	%

成本和支出：
财产和意外伤害保险-损失调整和承保费用	40		30		33	%
其他费用 — 与财产保险费相关的费用	43		37		16	%
其他费用 (*)	116		102		14	%
成本和支出，不包括借款的利息费用	199		169		18	%
所得税前亏损，不包括已实现的损益和借款的利息费用	(67)		(61)		10	%
借款的利息费用	57		65		(12	%)
所得税前核心亏损，不包括已实现的损益	(124)		(126)		(2	%)
税前非核心特别急救费	(15)		—		—	%
偿还债务的税前非核心收益（亏损）	1		(10)		(110	%)
所得税前GAAP亏损，不包括已实现的损益	$	(138)	$	(136)	1	%

(*)不包括1500万美元的税前非核心特殊急救费用和2023年前九个月偿还100万美元债务的税前非核心收益，以及2022年前九个月偿还债务的1000万美元税前非核心亏损。

控股公司及其他-净投资收益

AFG在2023年前九个月在其财产和意外伤害保险领域之外持有的投资净投资收入为3,300万美元，而2022年前九个月为1500万美元，增长了1,800万美元（120％）。控股公司在2022年期间持有的通过净投资收益按公允价值计值的小型股票证券投资组合的价值下降了700万美元。不包括这些股票证券公允价值的变化，AFG财产和意外伤害保险板块以外的净投资收入增加了1100万美元，这反映了较高的利率对现金和固定到期投资的影响，但平均余额的减少部分抵消了这一影响。

控股公司和其他——财产保险费和相关费用

工伤补偿保险子公司Summit向一小部分非关联保险公司收取费用，以提供承保、保单管理和理赔服务。此外，AFG的某些财产和意外伤害保险业务向客户收取工作场所安全计划和保费融资等辅助服务的费用。在2023年的前九个月中，AFG为这些服务收取了6800万美元的费用，而2022年前九个月为6000万美元。管理层认为，扣除2023年前九个月的4,300万美元和2022年前九个月产生的3,700万美元费用后，这笔费用收入减少了为产生此类费用而产生的支出，从而降低了承保其财产和意外伤害保险单的成本。此外，AFG的财产和意外伤害保险业务因在2023年第三季度收购之日之前为其前所有者提供与CRS产生的作物保险业务管理相关的服务而获得了1500万美元的费用，并从AFG在2022年前九个月出售的年金业务中获得了700万美元的费用，作为对过渡服务协议下提供的某些服务的补偿。与提供此类服务相关的费用包含在财产和意外伤害承保费用中。与内部管理报告一致，这些费用和相关费用以净额计算，并在AFG的分段业绩中作为佣金和其他承保费用的减少额入账。

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控股公司及其他-其他收入

上表中的其他收入包括2023年前九个月和2022年前九个月的1200万美元，由AFG管理的CLO（AFG的合并管理投资实体）向AFG支付的管理费。合并后取消了管理费——参见 “整合 MIE” 栏中的其他收入项目“经营业绩——分段收益表。”不包括合并中扣除的金额，AFG在2023年前九个月在财产和意外伤害保险部门之外的其他收入为400万美元，而2022年前九个月为1,400万美元，减少了1000万美元（71％），这主要是由于2022年出售房地产的收入。

控股公司和其他——其他费用

不包括下文讨论的非核心急救费用和偿还债务的非核心收益（亏损），AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险板块以外的其他业务在2023年前九个月录得1.16亿美元，而2022年前九个月为1.02亿美元，增加了1400万美元（14％），这反映了2022年前九个月股市表现不佳对支出的有利影响与向员工发放与股票市场相关的递延补偿义务有关性能。为了减轻与这些债务的权益部分相关的公允价值变化的影响，AFG在2022年下半年进行了总回报互换。

控股公司及其他 — 借款的利息费用

AFG的控股公司及其财产和意外伤害保险部门以外的其他业务在2023年前九个月的利息支出为5,700万美元，而2022年前九个月为6,500万美元，减少了800万美元（12％），这反映了AFG的4.25亿美元本金3.50％优先票据在2022年前六个月的报废。

控股公司及其他 — 特别急救费

参见”控股公司及其他 — 特别急救费” 在”经营业绩——控股公司、其他公司和未分配公司”在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度中，讨论2023年第三季度记录的1500万美元税前非核心特别急救费用。

控股公司及其他-偿还债务的收益（亏损）

在2023年的前六个月，AFG回购了2,300万美元的优先票据本金，这带来了200万美元的税前非核心收益，并录得100万美元的税前非核心亏损，这与注销与之前的循环信贷额度相关的债务发行成本有关，该额度于2023年6月被取代。在2022年的前九个月中，AFG收回了4.34亿美元的优先票据本金，这导致了1000万美元的税前非核心亏损。

证券的已实现收益（亏损）

AFG在2023年前九个月的已实现证券收益（亏损）为6,700万美元，而2022年前九个月为1.43亿美元，减少了7,600万美元（53％）。证券的已实现收益（亏损）包括以下内容（以百万计）：


	截至9月30日的九个月
	2023		2022
减值准备金前的已实现收益（亏损）：
处置	$	(31)	$	(9)
股权证券公允价值的变化	(23)		(122)
衍生品公允价值的变化	(4)		(11)

	(58)		(142)

证券减值补贴的变化	(9)		(1)
证券的已实现收益（亏损）	$	(67)	$	(143)

2023年前九个月因出售而产生的3100万美元已实现净亏损包括出售银行投资的1500万美元亏损和出售市政住房债券的500万美元亏损。

2023年前九个月股权证券公允价值变动造成的2,300万美元已实现净亏损包括投资媒体公司的1,300万美元亏损、800万美元的银行和融资公司投资亏损、800万美元的医疗保健公司投资亏损和300万美元的能源公司投资亏损，部分被资本货物公司投资的300万美元收益和自然投资的300万美元收益所抵消

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天然气公司。2022年前九个月股权证券公允价值变动造成的1.22亿美元已实现净亏损包括对银行和融资公司的5,800万美元投资亏损、1,500万美元的医疗保健公司投资亏损、1,400万美元的媒体公司投资亏损、1000万美元的零售公司投资亏损和600万美元的科技公司投资亏损，部分被能源和天然气公司投资的1000万美元收益所抵消。

子公司已实现亏损

在2023年第三季度，AFG的子公司录得400万美元的已实现亏损，其中包括2600万美元的商誉减值费用，部分被公允价值或有对价负债减少的2200万美元所抵消，两者均与AFG对Verikai的投资有关。见附注D — “公允价值衡量标准” 和附注H—— “商誉和其他无形资产” 到财务报表。

合并所得税

AFG在2023年前九个月的合并所得税准备金为1.49亿美元，而2022年前九个月为1.55亿美元，减少了600万美元（4％）。请参见附注K — “所得税” 转到财务报表，以分析影响AFG有效税率的项目。

第 3 项。有关市场风险的定量和定性披露

截至 2023 年 9 月 30 日，中提供的信息没有实质性变化第 7A 项 — 有关市场风险的定量和定性披露AFG 2022 年的 10-K 表格。

与中的讨论一致项目 2 — 管理层的讨论与分析 — “投资”，下表说明了截至2023年9月30日，利率收益率曲线立即增加100个基点（按投资组合期限，以百万美元计）对AFG固定到期投资组合的估计影响，从而显示了AFG固定到期投资组合的公允价值对合理可能的利率变化的敏感性。从所示的100个基点上升或减少的影响将大致成正比。


固定到期投资组合的公允价值	$	9,982
利率上涨100个基点对公允价值的影响百分比	(3.0		%)
税前对固定到期投资组合公允价值的影响	$	(299)

第 4 项。控制和程序

截至本报告所涉期末，AFG的管理层在其联席首席执行官和首席财务官的参与下，对AFG的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15条）进行了评估。根据该评估，AFG的联席首席执行官和首席财务官得出结论，这些控制措施和程序是有效的。在2023年第三财季，AFG对财务报告的内部控制没有发生任何对AFG财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

在正常业务过程中，AFG及其子公司通常通过升级现有系统或实施新系统来增强其信息系统。在2023年第三财季，AFG的业务流程和程序没有发生任何对AFG财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

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第二部分

其他信息

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

发行人购买股票证券AFG在2023年回购了普通股，具体如下：


	总计数字的股份已购买	平均值已支付的价格每股		总数的股份以身份购买公开的一部分已宣布的计划或程序	最大数量的股份那年五月还没被购买根据计划或程序 (*)
第一季度	199,762	$	119.01	199,762	7,401,792



第二季度	374,958	115.17		374,958	7,026,834



第三季度：
七月	9,707	$	115.34	9,707	7,017,127
八月	258,104	112.57		258,104	6,759,023
九月	487,300	112.07		487,300	6,271,723
总计	1,329,831	$	114.11	1,329,831

(*)代表根据AFG董事会于2020年10月和2021年5月批准的计划，在2025年12月31日之前可能回购的剩余股份。

此外，AFG在2023年第一季度收购了55,382股普通股（平均每股132.27美元），在2023年第二季度收购了1,054股（平均每股119.40美元），并于2023年7月收购了与其股票激励计划相关的193股（平均每股117.86美元）。

第 5 项。其他信息

在截至2023年9月30日的三个月中，公司没有任何董事或高级管理人员采用, 终止或修改了 “规则10b5-1交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排”，这些术语的定义见S-K条例第408项。

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第 6 项。展品


数字						展品描述
31(a)						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条对联席首席执行官进行认证。
31(b)						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条对联席首席执行官进行认证。
31(c)						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302（a）条对首席财务官进行认证。
32						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对联席首席执行官和首席财务官进行认证。
101.INS						XBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。
101.SCH						内联 XBRL 分类扩展架构文档。
101.CAL						内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档。
101.DEF						内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档。
101.LAB						内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档。
101.PRE						内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档。
104						封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使下列签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。


	美国金融集团有限公司

2023年11月3日	来自：	/s/ Brian S. Hertzman
		Brian S. Hertzman
		高级副总裁兼首席财务官