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附录 99.2

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布拉格游戏集团公司

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三个月和九个月期间的管理层讨论与分析

已于 2023 年 9 月 30 日结束

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截至2023年9月30日的三个月和九个月期间的管理层讨论与分析

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本管理层讨论与分析（“MD&A”）对截至2023年9月30日的三个月和九个月（“3Q23”）的合并经营业绩、财务状况和现金流进行了回顾。本文件应与截至2023年9月30日的三个月和九个月中期未经审计的简明合并财务报表（“中期财务报表”）一起阅读。

出于报告目的，公司以欧洲欧元（“欧元”）编制了中期财务报表，除非另有说明，否则均按照《国际会计准则》（“IAS”）34编制 中期财务报告，由国际会计准则理事会（“IASB”）发布。本MD&A中包含的财务信息来自中期财务报表。除非另有说明，否则所有提及特定 “附注” 的内容均指中期财务报表附注。

本MD&A参考了非国际财务报告准则（“IFRS”）财务指标，包括下文 “精选财务信息” 和 “关键指标” 标题下的财务指标。公司认为，这些非国际财务报告准则财务指标将为投资者提供有关其业务财务业绩的有用补充信息，使投资者能够比较某些项目可能与业务业绩无关的时期之间的财务业绩，并提高管理层在经营业务和决策时使用的关键指标的透明度。尽管管理层认为这些财务指标对评估公司很重要，但不应将其孤立地考虑，也不能替代或优于根据国际财务报告准则编制和列报的财务信息。非国际财务报告准则指标不是《国际财务报告准则》认可的衡量标准，也没有《国际财务报告准则》规定的标准含义。这些衡量标准可能与其他公司使用的非国际财务报告准则财务指标不同，限制了它们在比较方面的用处。这些非国际财务报告准则指标和指标用于为投资者提供衡量我们经营业绩和流动性的补充指标，从而突出我们业务的趋势，这些趋势在仅依靠国际财务报告准则衡量标准时可能或以其他方式显而易见。

就本MD&A而言，“博彩牌照” 一词统指公司在特定司法管辖区合法开展（或与博彩有关联）所必需获得的所有不同牌照、同意、许可、授权和其他监管机构的批准。

除非另有说明，否则在准备本MD&A时，公司考虑了截至2023年11月9日，即公司董事会（“董事会”）批准本MD&A之日之前的可用信息。

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本MD&A可能包含加拿大证券立法和适用证券法所指的前瞻性信息和陈述（统称为 “前瞻性陈述”），包括财务和运营预期和预测。除历史事实陈述外，这些陈述均基于管理层当前的预期，受多种风险、不确定性和假设的影响，包括市场和经济状况、业务前景或机会、未来计划和战略、预测、技术发展、预期事件和趋势以及影响公司、其子公司及其各自客户和行业的监管变化。尽管公司和管理层认为此类前瞻性陈述中反映的预期是适当的，并且是基于截至本文发布之日的合理假设和估计，但无法保证这些假设或估计是准确的，也无法保证这些预期中的任何一项都是准确的。前瞻性陈述本质上会受到重大商业、监管、经济和竞争风险、不确定性和突发事件的影响，这些风险和突发事件可能导致实际事件与此类陈述中表达或暗示的事件存在重大差异。前瞻性陈述通常是通过 “寻找”、“预期”、“计划”、“继续”、“估计”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“潜力”、“目标”、“目标”、“打算”、“可能”、“会”、“应该”、“相信”、“目标”、“持续” 等词语来识别的”、“暗示” 或这些词的否定词语或这些词语的其他变体或同义词，或类似的术语和类似的表达方式。

就其性质而言，前瞻性陈述受已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果、事件或发展与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩、事件或发展存在重大差异。除其他外，这些因素包括公司的发展阶段、长期资本要求和未来为运营提供资金的能力、公司市场及其预计将要竞争的市场的未来发展、与其战略联盟相关的风险以及进入新市场对公司运营的影响。应仔细考虑每个因素，并提醒读者不要过分依赖此类前瞻性陈述。参见下文 “风险因素和不确定性” 部分，指出这些因素并不代表可能影响公司的完整因素清单。

股东和投资者不应过分依赖前瞻性陈述，因为前瞻性陈述所依据的计划、假设、意图或预期可能不会出现。本警示声明明确限定了本MD&A中包含的前瞻性陈述。除非公司另有说明，否则本MD&A中的前瞻性陈述描述了公司截至2023年11月9日的预期，因此在该日期之后可能会发生变化。除非符合适用的证券法，否则公司不承诺更新或修改任何前瞻性陈述。

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公司的关键指标是使用公司内部数据计算得出的。尽管这些数字是基于公司认为对适用测量期内客户数量的合理判断和估计，但在衡量其产品在客户群中的使用情况方面存在某些挑战和局限性。此外，由于方法和信息获取渠道的差异，公司的关键指标和相关估计值可能与第三方发布的估计值或竞争对手的类似标题指标有所不同。

有关公司非国际财务报告准则指标的重要信息，请参阅下文 “关键指标” 和 “精选财务信息” 中提供的信息。公司不断寻求改善其对活跃客户群和客户活动水平的估计，由于公司方法的改进或变化，此类估计值可能会发生变化。

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Bragg Gaming：概述和策略

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Bragg 是一家内容驱动的企业对企业（“B2B”）电子博彩技术提供商。其iGaming内容和技术、商业关系和运营许可证套件使其能够在全球受监管的在线游戏市场中提供完整的游戏解决方案。其优质内容组合目前包括6,500多款赌场游戏，包括其内部工作室开发的专有游戏、第三方合作伙伴在其远程游戏服务器（“RGS”）上开发的独家游戏以及来自全球顶级工作室的汇总、授权游戏。

该公司的专有产品套件包括玩家账户管理（“PAM”）平台，该平台提供运营在线游戏业务所需的工具，包括玩家参与和数据分析软件。该公司的技术是在绿地的基础上开发的，不依赖于遗留代码。该公司的产品和服务套件为其客户提供一站式解决方案，适用于包括欧洲和北美电子博彩市场在内的各种游戏市场和立法管辖区。

该公司于2004年3月17日根据《加拿大商业公司法》的规定成立，并于2018年12月20日完成了收购Oryx Gaming International LLC（“Oryx”）的业务合并交易，该公司是一家全包式电子博彩解决方案提供商，在欧洲和拉丁美洲拥有成熟的客户群。

2021年6月，该公司收购了Wild Streak LLC，以Wild Streak Gaming（“Wild Streak”）的名义开展业务。Wild Streak Gaming 是一家领先的电子博彩内容工作室，其专有游戏在全球发行，包括在美国和欧洲。

2022年6月，公司收购了Spin Games LLC（“Spin”），这是一家总部位于内华达州里诺的电子博彩技术供应商和内容提供商，在北美主要受监管的司法管辖区获得许可和活跃。

2022年9月，该公司将其包括Oryx、Wild Streak和Spin在内的公司集团合并为单一品牌Bragg Gaming Group。

该公司在纳斯达克全球精选市场和多伦多证券交易所双重上市，股票代码均为 “BRAG”。

作为垂直整合的B2B提供商，该公司的目标是将其业务发展到受监管的在线赌场、受监管的在线体育博彩以及全球市场上的陆基赌场产品。

在经验丰富的管理团队的推动下，公司提供差异化的内容组合、软件即服务技术和托管服务，旨在成为电子博彩行业领先的垂直整合、内容主导型技术提供商

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2023 年第三季度的财务业绩

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该公司很高兴地宣布，在截至2023年9月30日的三个月中，交易表现再次强劲。公司继续实现其战略目标，实现增长，同时继续致力于收入多元化和地域扩张。

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收入

该公司的收入¹在截至2023年9月30日的三个月中，与去年同期相比增长了8.0％，至2,260万欧元（22年第三季度：2,090万欧元），自21年第四季度以来一直保持稳健的增长势头。该公司的收入同比增长主要是通过其现有客户群、在各个司法管辖区吸引新客户以及其专有的Wild Streak赌场游戏工作室客户群的强劲收入表现实现的。请参阅”风险和不确定性” 下面。

公司的收入增长主要来自游戏和内容板块，该板块总额为1790万欧元（22年第三季度：1440万欧元），占总收入的79.4％（22年第三季度：69.3％），这是由于对公司独特游戏以及内容和技术主张的需求持续增长。公司的增长得益于对其技术、游戏开发和产品供应的持续投资和创新。

公司管理层很高兴看到游戏玩法和整体参与度的提高，保持了稳健的独特玩家²数字。截至该期间，通过公司提供的游戏和内容产生的总投注比去年同期增长了24.6％，达到57亿欧元（22年第三季度：46亿欧元）。

在此期间，使用我们的游戏和内容（不包括Wild Streak和Spin）的独立玩家数量比去年同期增长了62.5％，达到340万（220万人）。唯一玩家数量的增加与我们的核心内容产品的重大改进有关，包括最近的技术发展，使公司具有强大的竞争优势。

毛利

与去年同期相比，毛利增长了13.5％，达到1190万欧元（22年第三季度：1,040万欧元），毛利率增长250个基点至52.5％（22年第三季度：50.0％）。毛利的主要原因是所有内容产品类别的收入表现均有所提高，而PAM和托管服务收入略有下降。

开支

销售、一般和管理费用比去年同期增长8.4％，达到1,300万欧元（22年第三季度：1,200万欧元），占总收入的57.8％（22年第三季度：57.6％）。

成本的增加符合公司对其增长战略的投资，因为公司将继续奠定其作为电子博彩行业中可扩展和创新的垂直整合内容和技术提供商的基础。

本季度的主要变化是由以下因素推动的：

¹收入包括集团在游戏和内容中的份额、平台费用以及管理和一站式解决方案。

² 独特玩家是指在此期间至少下过一次真钱赌注的个人。

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在此期间，还支付了与终止主要高级管理人员雇佣协议有关的一次性补助金60万欧元（2022年第三季度：无），这也归因于成本的增加。

员工总成本（包括基于股份的薪酬费用）增长了27.7％，达到660万欧元（22年第三季度：520万欧元），这主要是由于技术、产品和高级管理团队的员工总价值增加了130万欧元，同时基于股份的支付成本增加了20万欧元。

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盈利能力

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该期间的总营业亏损为210万欧元（22年第三季度：营业亏损160万欧元），亏损增加了50万欧元，这是由于基础收入业绩有所改善，专业费用、公司成本、坏账支出以及交易和收购成本共计150万欧元的减少，但被员工总成本增加140万欧元、折旧和摊销90万欧元所抵消，以及110万欧元延期对价的重新计量损失。

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公司调整后的息税折旧摊销前利润³与去年同期相比增长了70.5％，至380万欧元（22年第三季度：220万欧元），调整后的息税折旧摊销前利润率增长了619个基点至16.9％（22年第三季度：10.7％）。利润率的变化主要是产品结构变化的结果，同时保持了可控的运营成本水平。第5.3节显示了本年度和上一年度报告的数字与调整后的息税折旧摊销前利润之间的对账情况。

现金流

截至2023年9月30日的三个月期间，经营活动产生的现金流为100万欧元（22年第三季度：10万欧元），基础业绩达到280万欧元（22年第三季度：150万欧元），但被营运资金的流动和应付所得税的变化所抵消（180万欧元）（22年第三季度：140万欧元）。

用于投资活动的现金流为270万欧元（2022年第三季度：250万欧元），增加了0.2万欧元。在这两个期间，公司继续投资于无形资产，主要是软件开发成本。

用于融资活动的现金流为130万欧元（22年第三季度：产生的现金流为820万欧元），主要与偿还总额为140万欧元的可转换债务（22年第三季度：无）有关。上一季度产生的现金与扣除成本后的可转换债务收益有关，总额为830万欧元。

截至2023年9月30日的九个月中的财务业绩

收入

截至2023年9月30日的九个月中，该公司的收入较上年同期增长14.9％，至7,020万欧元（截至2022年9月30日的九个月：6,110万欧元），延续了自21年第四季度以来的稳健季度积极势头。该公司实现同比正收入增长的主要原因是其现有内容和PAM客户群的有机增长、各个司法管辖区新客户的加入以及其专有赌场游戏工作室和美国现有客户群的强劲收入表现。

毛利

截至2023年9月30日的九个月中，毛利较上年同期增长18.1％，达到3790万欧元（截至2022年9月30日的九个月：3,210万欧元），毛利率增长146个基点至54.0％（截至2022年9月30日的九个月：52.6％）。与去年同期相比，毛利率和利润率的增长主要是产品结构领先转变的结果所有内容产品的收入表现均有所提高，而PAM和托管服务的比例略有下降。

开支

销售、一般和管理费用为3,800万欧元，比去年同期增加了450万欧元（截至2022年9月30日的九个月：3,350万欧元）。支出主要是由员工总成本增加了340万欧元，以支持公司在技术、产品、合规、销售和管理方面的增长，折旧和摊销增加了340万欧元，信息技术和托管增加了90万欧元，这是以美国为主的各个司法管辖区的托管和服务器成本的一部分。这些变动被专业费用、公司成本、销售和营销、坏账以及交易和收购成本支出共计330万欧元的减少所抵消。

³调整后的息税折旧摊销前利润不包括与特殊项目和非现金股票费用相关的收入或支出，以及

包括根据国际财务报告准则第16号确认为折旧和财务费用一部分的租赁费用扣除额。

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盈利能力

调整后的息税折旧摊销前利润为1,250万欧元（截至2022年9月30日的九个月：840万欧元），同期增长400万欧元，利润率增长397个基点至17.7％（截至2022年9月30日的九个月：13.8％）。

营业亏损为30万欧元（截至2022年9月30日的九个月：亏损100万欧元），亏损减少70万欧元，这是毛利润基础业绩改善的580万欧元，但被员工总成本增加340万欧元、折旧和摊销增加340万欧元、信息技术和托管增加90万欧元以及净不利影响所抵消重新计量衍生负债和110万欧元的递延对价。但是，从专业费用、公司成本、销售和营销、坏账以及交易和收购成本支出共计330万欧元以及结算可转换债务的收益中获得了40万欧元的成本收益。

现金流

截至2023年9月的期间，经营活动产生的现金流为620万欧元（截至2022年9月30日的九个月期间：770万欧元）。减少150万欧元的主要原因是营运资金流动和580万欧元的应付所得税被基础业务业绩改善430万欧元所抵消。

用于投资的现金流为660万欧元（截至2022年9月30日的九个月期间：1440万欧元），比去年同期减少780万欧元，主要归因于为分拆业务合并支付的对价流出850万欧元。在此期间，公司继续投资于无形资产，主要是软件开发成本，总额为640万欧元（截至2022年9月30日的九个月期间：520万欧元）。

用于融资活动的现金流为260万欧元（截至2022年9月30日的九个月期间：产生的现金流为740万欧元），减少了1000万欧元。本期流出主要涉及偿还230万欧元的可转换债务（截至2022年9月30日的九个月期间：零）以及总额为50万欧元的租赁负债、贷款、利息和其他融资费用的偿还（截至2022年9月30日的九个月期间：90万欧元）。上一期产生的现金包括扣除成本后的可转换债务收益，总额为830万欧元。

财务状况

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截至2023年9月30日，现金及现金等价物为790万欧元（2022年12月31日：1130万欧元），减少340万欧元，原因是660万欧元现金用于投资活动，260万欧元现金用于融资活动，被强劲的交易所抵消，营运现金流为620万欧元。

截至2023年9月30日，贸易和其他应收账款总额为1780万欧元（2022年12月31日：1,660万欧元），增加了120万欧元，这主要是由于期末收入表现提高，预期信贷损失准备金相应减少了30万欧元。

截至2023年9月30日，贸易应付账款和其他负债减少了70万欧元，至1,880万欧元（2022年12月31日：1,950万欧元），这主要是由于贸易应付账款和应计负债减少了70万欧元。

可转换债务总估值为440万欧元（2022年12月31日：790万欧元），其中90万欧元记为短期衍生负债（2022年12月31日：130万欧元），360万欧元记为短期可转换债务（2022年12月31日：660万欧元记作长期可转换债务）截至2023年9月30日，应偿还的未偿面值总额为550万美元（2022年12月31日）: 一千万美元）。

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其他

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战略进展

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该公司的愿景是成为一家盈利、必备的iGaming内容和解决方案提供商。作为赌场游戏的生产商和分销商、iGaming技术的开发商和许可方以及iGaming服务的提供商，它的目标是实现这一目标。

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该公司的内容包括来自其内部Bragg Studios的在线和地面游戏、根据其Powered by Bragg计划由第三方内容提供商提供的独家在线游戏，以及通过其内容聚合产品交付的非独家第三方在线游戏。

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该公司提供的服务于在线赌场和体育博彩行业的技术产品包括其专有的PAM平台、Bragg Hub内容交付平台、Fuze™ 玩家参与工具集以及数据分析和报告平台。

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该公司还为其PAM客户提供完全托管的运营和营销服务。

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总而言之，该公司的内容、技术和服务提供了完整的一站式解决方案，占据了在线游戏价值链中越来越大的比例。

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公司计划通过专注于以下关键战略领域的持续进展来实现其愿景：

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在2023年第三季度，该公司升级了与密歇根州和康涅狄格州领先的电子博彩运营商FanDuel的整合，使其能够推出其专有的Bragg Studios的最新游戏以及Powered by Bragg独家系列的最新游戏。在本季度，它还与多州运营商Pokerstars签订了新的全球内容分发协议，进一步扩大了其在美国以及其他全球监管市场的内容覆盖范围。2023 年 9 月，该公司为其客户 Caesars Digital 推出了一款定制的在线老虎机游戏 Lady Luck Casino Egyption Magic，展示了其开发独特、定制和独家内容以帮助其客户提供差异化在线赌场产品的能力。

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该公司在2023年第三季度继续在其他市场发展业务，在新的监管市场上线，获得直布罗陀B2B远程赌博许可证，在加拿大安大略省与领先的iGaming运营商bet365合作推出，并向英国、瑞士和意大利的新客户发布内容。

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该公司继续扩大其Bragg Studios专有游戏产品组合。在2023年第三季度，它在欧洲在线上共推出了八款专有游戏，在北美在线推出了三款专有游戏：

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作为其Powered by Bragg产品组合的一部分，该公司继续发展其投资组合中的独家游戏。在2023年第三季度，它在欧洲共推出了七款 Powered by Bragg 游戏，在北美推出了八款：

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在荷兰，该公司仍然是市场领先的聚丙烯酰胺供应商，有五家客户在荷兰购买了该公司的 PAM。

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该公司继续在捷克市场发展其PAM，并继续考虑在国际多个司法管辖区发展其PAM、内容聚合、玩家参与工具集和管理服务的新机会。

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2023年11月，该公司将其与Entain Plc的协议延长至2025年，向Entain的荷兰电子博彩运营商Betcity.nl提供其PAM平台。

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外表

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该公司继续在美国以及国际其他司法管辖区推出其新的专有和独家内容组合。它继续扩大其内部Bragg Studios内容产品组合，与从第三方工作室分发内容相比，该垂直产品可产生更高的毛利率。它还继续发展其Powered by Bragg计划，该计划为公司的独家游戏产品组合增加了多样性和多个受欢迎的赌场游戏品牌，为其整体内容提供差异化。

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布拉格仍然是荷兰电子博彩市场上市场领先的PAM提供商，并将继续在荷兰和其他国家发展其PAM和完整解决方案业务。

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公司继续探索和考虑各种战略收购、投资、合资企业、合作伙伴关系和其他商业计划。

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下文列出的财务信息是为了审查持续活动的经营结果而编制的。

公司的列报货币为欧元，而其子公司的本位币为欧元、加元、美元和英镑，因为各个实体主要位于我们集团内。之所以选择欧元的列报货币，是因为它最能代表公司的大部分经济流入、流出量以及资产和负债。

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公司使用的主要非国际财务报告准则财务指标是调整后的息税折旧摊销前利润⁴。在内部分析基础经营业绩时，管理层将某些项目排除在息税折旧摊销前利润（未计利息、税项、折旧和摊销前的收益）之外。

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⁴调整后的息税折旧摊销前利润不包括与特殊项目和基于非现金股份的费用相关的收入或支出，还包括根据国际财务报告准则第16号确认为折旧和财务费用一部分的租赁费用扣除额。

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截至2023年9月30日，非流动金融负债主要包括与可转换债务相关的零欧元（2022年12月31日：660万欧元）、与收购Spin相关的140万欧元递延对价（2022年12月31日：210万欧元）、与办公室租赁相关的使用权资产的100万欧元租赁债务（2022年12月31日：30万欧元）以及其他非流动20万欧元负债（2022年12月31日：20万欧元）。

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除息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润外，财务数据的编制符合国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》。这些会计原则在列报的所有报告期中均一贯适用。

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5.3 其他财务信息

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为了补充中期财务报表，公司考虑了某些未按照《国际财务报告准则》编制的财务指标。公司使用此类非国际财务报告准则财务指标来评估其经营业绩以及用于财务和运营决策目的。该公司认为，此类衡量标准有助于确定其业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会被其在这些指标中排除的支出的影响所掩盖。

公司还认为，此类措施提供了有关其经营业绩的有用信息，增强了对过去业绩和未来前景的总体理解，并可以提高管理层在财务和运营决策中使用的关键指标的透明度。但是，不应将这些措施与按照《国际财务报告准则》编制的财务信息分开考虑，或将其作为替代品。与最接近的《国际财务报告准则》等值相比，使用此类非《国际财务报告准则》衡量标准存在许多限制。

营业（亏损）与息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的对账如下：

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在截至2023年9月30日的九个月中，特殊费用包括与终止某些主要高级管理人员的雇佣合同有关的110万欧元。在截至2022年9月30日的九个月中，特殊费用包括与法律和专业费用以及其他非经常性监管和法律事务相关的40万欧元的一次性成本。

重新计量衍生负债的亏损是由于对可转换债务工具中嵌入的转换期权的现值的重新计量，而可转换债务的结算收益则来自债务的现金代替清算。重新计量递延对价的收益/亏损是由于重新计量了与收购Spin相关的递延股票对价的现值。

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精选财务信息如下：

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贸易和其他应收款

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贸易应付账款和其他负债

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下表列出了公司过去八个季度中每个季度持续经营的选定财务数据。

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公司的主要流动性来源是其运营产生的现金。目前可用的资金主要包括存放在银行的现金。公司根据持续经营业务计算其营运资金需求如下：

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目前150万欧元的递延对价与2022年6月1日收购Spin时的递延股票对价有关（2022年12月31日：120万欧元）。

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截至2023年9月30日，公司重大金融负债的未贴现合同到期日和合同义务总额如下：

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市场风险

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该公司面临市场风险，包括外币汇率和利率的变化。

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外币兑换风险

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公司面临外币风险，其中包括与以欧元以外的货币计价的收入和运营费用相关的风险，欧元既是公司客户的报告币种，也是主要的合约货币。因此，汇率的变化将来可能会降低公司客户的购买力，从而可能对公司的收入和其他经营业绩产生负面影响。

由于对某些流动资产和流动负债余额进行重估相关的折算损益，该公司的净收益（亏损）已经并将继续经历波动，这些余额以记账实体的本位币以外的货币计价。

流动性风险

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该公司还面临与合同义务和金融负债有关的流动性风险。公司通过持续监控其预测和实际现金流以及匹配金融资产和负债的到期状况来管理流动性风险。

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现金流可以汇总如下：

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用于投资活动的现金流主要是由于增加了640万欧元的无形资产（截至2022年9月30日的九个月：520万欧元）。比较期内用于投资活动的现金流还包括业务合并后为Spin支付的850万欧元对价流出。

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在截至2023年9月30日的九个月中，用于融资活动的现金流主要包括偿还总额为230万欧元的可转换债务（截至2022年9月30日的九个月：零）、租赁负债的偿还、贷款、利息和融资费用总额为50万欧元（截至2022年9月30日的九个月：90万欧元）。同期融资活动产生的现金流还包括来自可转换债务的830万欧元收益。

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公司的政策是按照正常业务流程中的市场条款和条件与关联方进行所有交易并结算所有余额。公司与其合并实体之间的交易已在合并时被清除，未予披露。

主要管理人员

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公司的主要管理人员由董事会成员和由首席执行官、首席财务官、首席运营官、首席战略官和首席技术官组成的执行团队组成。两名主要管理层员工也是公司的股东。

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与股东、主要管理人员和董事会成员的交易

公司与其股东、主要管理人员和董事会成员之间未经审计的简明合并报表（亏损）中记录的交易汇总列示如下：

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在此期间，公司承担了与解雇主要高管有关的一次性费用，其中包括607欧元的工资和分包商以及456欧元的股票薪酬。

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与 Wild Streak 和 Spin 供应商的交易

出售Wild Streak和Spin的某些供应商随后成为该公司的员工。公司与这些员工之间未经审计的中期简明合并报表（亏损）和综合收益（亏损）中记录的交易汇总列示如下：

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主要管理人员、董事会成员以及随后成为公司员工的Wild Streak和Spin供应商的应付余额汇总列示如下：

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与后来成为公司员工的Wild Streak和Spin供应商的其他交易汇总如下：

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授予或发行的股票类票据的数量可以归纳如下：

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编制未经审计的中期简明合并财务报表要求管理层在适用公司会计政策时做出估计和判断，这些政策会影响合并财务报表和随附附注中报告的金额和披露。

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在中期未经审计的简明合并财务报表的背景下，判决是管理层就会计政策的适用、已确认或未确认的财务报表金额和/或

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在对可能包括估计和假设在内的相关信息进行分析后，进行附注披露。估计和假设主要用于确定中期未经审计的简明合并财务报表中确认或披露的余额的计量，其基础数据可能包括管理层的历史经验、对时事和状况的了解以及在当时情况下被认为合理的其他因素。

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管理层不断评估其使用的估计和判断。

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以下是受判断影响的会计政策以及估算不确定性的主要来源，公司认为这些因素可能对中期未经审计的简明合并财务报表中确认的金额产生最重大的影响。

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非金融资产（财产和设备、使用权资产、无形资产和商誉）的减值

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管理层在确定资产分组时必须运用判断力来确定其现金产生单位（CGU），以测试财产和设备、无形资产和使用权资产的减值情况。还需要做出判断，才能根据商誉和无形资产的减值测试水平确定CGU的适当分组。

该公司已确定，就财产和设备、无形资产和使用权资产减值测试而言，Oryx Gaming、Wild Streak和Spin是单一的CGU。出于商誉减值测试的目的，CGU被归类为最低级别，出于内部管理的目的，对商誉进行监测。此外，判断用于确定是否发生了需要完成减值测试的触发事件。

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在确定CGU或一组CGU的可收回金额时，采用了不同的估算值。公司使用可比房产的市场租金率、租户租赁的可收回运营成本、不可收回的运营成本、折扣率、资本化率和终端资本化率等估算值来确定公允价值减去出售成本。公司根据向董事会提交的战略计划，使用包括预计的未来收入、收益和资本投资在内的估算值来确定使用价值。贴现率与反映与特定现金流相关的风险的外部行业信息一致。

应收账款减值

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在预期信用损失（“ECL”）减值模型的每个阶段，减值都是根据违约概率、违约损失和违约时的预期风险敞口来确定的。ECL模型的应用要求管理层应用以下重要判断、假设和估计：

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租赁

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管理层在逐个租赁的基础上确定适当的租赁期限时会做出判断。管理层会考虑所有为行使续订选择权或不行使终止权创造经济动机的事实和情况，包括对主要租赁权的投资和过去的商业惯例，以及行使该期权之前的剩余时间。只有在管理层有合理的确定续订的情况下，续订选项所涵盖的期限才包含在租赁期限中。管理层合理地认为这是一个很高的门槛。经济环境的变化或办公室租赁行业的变化可能会影响管理层对租赁期限的评估，管理层对租赁条款估计的任何变化都可能对公司的合并财务状况表以及合并（亏损）和综合收益（亏损）报表产生重大影响。

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在确定使用权资产和租赁负债的账面金额时，如果无法轻易确定租赁中隐含的利率，则公司必须估算每项租赁资产或租赁资产组合的特定增量借款利率。管理层使用基本无风险利率来确定增量借款利率，该利率参照债券收益率进行估算，并根据公司的信用评级、标的租赁资产的安全性、租赁期限和价值以及租赁资产运营的经济环境进行调整。由于商业和宏观经济环境的变化，增量借款利率可能会发生变化。

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认股权证和股票期权

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管理层在确定所使用的模型及其中的输入时行使判断力，以评估股票期权授予和已发行认股权证的价值。管理层会逐一考虑每笔补助金发放的所有事实和情况。

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-估算的关键来源

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在确定认股权证和股票期权的公允价值时，公司必须参照前几年的历史波动率或可比公司的历史波动率、参照加拿大政府债券收益率估算的无风险利率以及零的股息收益率来估算公司股票的未来市场价值波动率。

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长期雇员福利义务

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管理层在确定退休时遣散费的适当公允价值以及某些员工为换取服务而获得的服务年限的奖励时做出判断。对每位员工进行计算，其中考虑了雇佣合同规定的退休金费用以及在公司服务年限直至退休的所有预期奖励的费用。

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在确定某些员工负债的现值时，公司根据国际会计准则第19号员工福利进行精算计算，使用预计单位抵免法来衡量债务和成本。采用了各种假设，包括退休年龄、死亡率、个人平均工资和未来几年的收入增长。

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可转换债务

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管理层在确定可转换债务工具中每个可单独识别的组成部分的适当公允价值时做出判断。转换和回购期权等嵌入式衍生品以公允价值计量损益，并在每个报告期重新计量。主办方债务负债以摊销成本计量，并在工具的使用寿命内摊销。如果作为可转换债务的一部分发行，则交易价格中扣除衍生负债和东道国债务的公允价值后的剩余金额（如果有）将分配给认股权证。

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在确定转换期权的现值时，公司以一系列看涨期权为模型，其输入包括行使价、股价加权成交量平均价格、年化波动率和无风险利率。

在回购期权方面，该公司采用了Black Scholes的估值，增加了提前行使的溢价。输入和假设包括股价、无风险利率、波动率和行使价。

东道国债务负债的公允价值是使用贴现现金流法以适当的市场参与者贴现率确定的。

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在本MD&A中讨论的任何报告期内，公司的会计政策均未发生变化。

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管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制，为财务报告的可靠性和按照《国际财务报告准则》编制财务报表提供合理的保证。任何财务报告内部控制系统，无论设计得多么完善，都有固有的局限性。因此，即使那些被确定为有效的系统也只能为财务报表的编制和列报提供合理的保证。根据对公司内部控制程序的审查，公司首席执行官兼首席财务官认为，截至本MD&A之日，其内部控制和程序的设计是适当的。

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在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司对财务报告的内部控制没有重大变化，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响或有理由可能对财务报告的内部控制产生重大影响。

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披露控制和程序

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管理层还负责披露控制和程序的设计和有效性，以提供合理的保证，确保在规定的时间段内记录、处理、汇总和报告公司在申报文件中要求披露或根据证券立法要求公司提交的与公司（包括其合并子公司）相关的重大信息。截至本MD&A之日，公司首席执行官和首席财务官分别评估了公司披露控制和程序的设计，得出的结论是，这些控制措施和程序的设计是适当的。

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下面列出的某些因素可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。当前和潜在投资者应仔细考虑本MD&A及相应财务报表中包含的风险和不确定性以及其他信息。

有关与公司相关的风险因素的详细描述，请参阅”风险因素” AIF 部分。本文及其中描述的风险和不确定性并不是公司可能面临的唯一风险和不确定性。公司未意识到或公司目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能成为可能对公司业务产生不利影响的重要因素。如果实际发生任何此类风险，公司的业务、财务状况、经营业绩和未来前景可能会受到重大不利影响。

该公司依赖少数重要客户来获得很大一部分收入。

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在截至2023年9月的三个月和九个月中，该公司的业务依赖十个客户，分别占其收入的64.05％和64.71％。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司的最大客户分别占公司收入的28.0％和32.5％。公司的应收账款往往集中在少数客户群中，随着公司在各个司法管辖区的客户群不断扩大，这种情况有望改善。

失去任何重要客户、任何此类客户的业务大幅减少或由于合同安排条款或其他因素的不利变化而导致的客户收入减少，都可能损害公司的经营业绩和财务状况。来自个人客户的收入可能会不时波动。

该公司目前依赖第三方提供游戏内容，无法控制其内容的提供商。如果我们对游戏的访问受到限制或延迟，我们的业务可能会受到不利影响。

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我们的主要提供商对内容的控制意味着，即使是一个实体或少数几个合作实体，也可能单方面影响我们对游戏和其他内容的访问。我们不能保证这些提供商会始终选择向我们提供许可。如果由于我们与其中一家或多家提供商的关系恶化而导致我们对游戏的访问受到限制或延迟，或者他们出于任何其他原因选择不向我们发放许可，则我们的业务可能会受到不利影响。

即使我们能够从提供商或创作者那里获得游戏内容的版权，外部团体也可能提出异议，并可能向第三方施加压力，要求其终止对我们的许可权，不向我们提供内容，或增加内容费用。内容提供商还可能试图利用其市场力量要求我们提供繁琐的财务条款。如果这些内容提供商中的任何一个在当前服务条款到期时不续签合同，未能履行合同义务或出于任何原因停止运营，如果没有合适的替代提供商可用，我们可能无法运营我们的游戏平台。我们无法留住此类第三方提供商或及时找到合适的替代提供商，这可能会导致巨额成本和中断，从而减少我们的收入，损害我们的商业声誉，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们无法许可大量内容或某些热门游戏的内容，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大损害。

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公司运营所在的行业竞争激烈，其特点是进入门槛低，并且会受到技术变化、用户需求变化和新产品频繁推出的影响。

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该公司当前和潜在的竞争对手包括大型和知名公司以及其他初创公司。某些竞争对手拥有更稳固的关系和更多的财务资源，他们可以通过各种竞争方式利用自己的资源对抗公司，包括进行收购、积极投资研发和广告。新兴初创企业可能能够比公司更快地创新和提供产品。由于数字和互联网游戏的发展，进入游戏市场的成本已大大降低。这导致了竞争激烈的环境。数字和互联网游戏已成为来自现有竞争对手的重要竞争方式，由于进入成本的降低，越来越多的新竞争对手。竞争的加剧可能导致公司许多产品和服务的定价压力增加。如果竞争对手在开发引人注目的产品或克服监管障碍方面比公司更成功，则公司的收入和增长率可能会受到负面影响。无法保证公司能够维持或提高其在市场上的地位。

公司内容聚合、解析和分发以及其他运营信息技术系统的完整性、可靠性和运营绩效对于公司服务其业务的能力至关重要。

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公司的信息技术系统可能会因使用量的增加、人为错误、未经授权的访问、自然灾害或灾难或类似的破坏性事件而受到损坏或中断。这些信息技术系统或此类系统所依赖的电信和/或其他第三方基础设施的任何故障都可能导致巨额成本和中断，从而减少公司的收入，损害公司的商业声誉，并对公司的前景、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

公司在跨司法管辖区维护、传输和接收个人数据时会产生巨额成本。

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公司已制定程序和措施来防范网络或信息技术系统故障或中断。但是，这些程序和措施可能无法有效确保公司在失败或中断时能够在正常情况下继续开展业务。此外，公司的信息技术系统可能无法有效检测任何入侵或其他安全漏洞，也无法有效抵御破坏、黑客、拒绝服务攻击、病毒或网络犯罪。这些保护措施的任何失败都可能损害公司的商业声誉，并对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

关于公司欧洲和英国员工、客户、用户和其他人员向美国传输个人数据（该术语根据欧盟第679/2016号通用数据保护条例（“GDPR”）的定义），公司直到最近一直依赖欧盟-美国隐私盾，公司目前在某些情况下尝试依赖欧盟标准合同条款。欧盟—美国隐私盾和欧盟标准合同条款都受到法律质疑，导致欧盟—美国隐私盾于2020年7月被欧盟法院（“CJEU”）宣布无效。美国商务部和欧盟委员会已开始讨论，以评估加强欧盟-美国隐私盾框架的可能性，该框架将符合欧盟法院的裁决；但是，不得制定此类增强措施，也可能在欧洲法院对任何此类增强措施提出进一步质疑。尽管欧盟标准合同条款的有效性已得到欧盟法院的确认，但在向欧洲经济区（“EEA”）或包括美国在内的英国以外的国家传输数据时使用标准条款可能会受到进一步质疑。2021年6月4日，欧盟委员会发布了修订后的欧盟标准合同条款，旨在解决欧盟法院的决定和欧洲数据保护委员会提出的建议。因此，目前依赖或希望依赖欧盟标准合同条款的当事方在执行这些修订条款和/或英国相关主管当局发布的任何同等条款方面面临业务和行政方面的挑战。由于从欧洲经济区和英国向美国（和其他第三国）输出数据尚不稳定，公司当前或潜在的欧洲客户可能会不愿或拒绝使用公司的产品，公司可能认为有必要或需要进一步采取行动

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更改其对欧洲经济区居民个人数据的处理，包括在美国境外存储和处理此类数据的安排。适用于处理欧洲经济区或英国居民个人数据的监管环境以及我们为应对而采取的行动可能导致公司承担额外责任或产生额外成本，并可能导致公司的业务、经营业绩和财务状况受到损害。此外，如果公司在没有符合GDPR和其他适用数据隐私法律的解决方案的情况下继续将欧洲经济区或英国居民的个人数据传输到美国或欧洲经济区或英国以外的其他国家，则公司及其客户可能会面临欧洲经济区或英国数据保护机构就向公司传输个人数据采取执法行动的风险，以及公司从欧洲经济区或英国转移个人数据所采取的执法行动的风险。任何此类执法行动都可能导致巨额罚款、费用、停止资源转移和转移的法律命令，分散管理人员和技术人员的注意力，并对公司的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

公司可能要求其用户或最终用户在访问其产品或其产品的某些功能之前进行注册，并且在收集、存储、保留、传输和使用所收集的用户数据方面，公司可能会受到更多的立法和法规的约束。

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由于第三方的行为、软件错误或技术故障、员工的错误或不当行为或其他因素，公司保护其用户个人信息的努力可能会失败。此外，第三方可能试图以欺诈手段诱使员工或用户披露信息，以获取对公司数据或其用户数据的访问权限。如果发生任何这些事件，用户的信息可能会被不当访问或泄露。任何涉及未经授权访问或不当使用用户信息的事件或涉及违反公司服务条款或政策的事件，都可能损害公司的声誉和公司的品牌并削弱其竞争地位。此外，受影响的用户或政府机构可能会就此类事件对公司提起法律或监管行动，这可能导致公司承担巨额费用和责任，或下达命令或同意令，迫使公司修改其业务惯例并补救任何此类未经授权的访问或使用事件的影响。这些事件中的任何一个都可能对公司的前景、业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

该公司在支持其产品的过程中传输和存储大量数据。隐私和数据保护法的解释及其在互联网上的适用尚不明确，在许多司法管辖区可能会迅速变化。这些法律的解释和适用可能与公司的数据保护惯例不一致，从而导致更多合规性或公司业务惯例发生变化，或两者兼而有之，并受到这些法律规定的责任或制裁。此外，由于其产品可在许多司法管辖区使用，某些外国司法管辖区可能会声称公司必须遵守当地法律，即使公司在这些司法管辖区没有当地运营实体、员工、基础设施或其他实体机构。

公司可能需要额外的资金来实现其业务目标。

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公司可能需要额外的股权或债务融资，以实现其业务目标和执行其战略。无法保证债务或股权融资或运营产生的现金可用或足以满足这些要求或用于其他公司用途，也无法保证如果有债务或股权融资，则可以按照公司可以接受的条件进行融资。未能获得足够的融资可能导致公司任何或全部产品的开发或生产延迟或无限期推迟，这可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

该公司的增长前景取决于真钱游戏在各个司法管辖区的法律地位。

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公司的增长前景取决于真钱游戏在各个司法管辖区的法律地位，主要是美国境内的法律地位，这是最初的重点领域，合法化可能不会像公司预期的那样在更多的州发生，也可能比公司预期的要慢。此外，即使司法管辖区将真钱游戏合法化，也可能伴随着立法或监管限制和/或税收，使在这些司法管辖区运营变得不切实际或吸引力降低

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司法管辖区，或者实施法规或获得在特定司法管辖区运营所需的许可证所需的时间可能比公司预期的要长，这可能会对公司未来的经营业绩产生重大不利影响，并使其更难实现其对财务业绩的预期。

美国一些州已经将真钱博彩合法化或正在考虑将其合法化，该公司的业务、财务状况和经营业绩在很大程度上取决于真钱游戏的合法化。该公司的商业计划部分基于每年为特定比例的人口进行真钱游戏的合法化，合法化可能不会像公司预期的那样发生。此外，如果其他许多州或美国联邦政府颁布了真钱博彩立法，而公司无法获得或其主要客户无法获得或以其他方式延迟获得在游戏合法化的美国司法管辖区运营电子博彩、在线赌场套房、体育博彩和保险类彩票博彩网站的必要许可，则公司未来在iGaming、在线赌场套房、体育博彩和保险类彩票领域的增长博彩可能会受到重大损害。

随着公司进入新的司法管辖区，这些司法管辖区的政府可能会以不利于公司的方式将真钱博彩合法化。此外，监督公司已经开展业务的企业和司法管辖区的当局可能会在不利的情况下通过立法或解释现行法律。因此，公司可能会遇到难以预见或无法预见的法律、监管和政治挑战，这些挑战可能会对与现有司法管辖区运营相关的计划收入或成本或新司法管辖区的机会产生不可预见的不利影响。

此外，某些州要求公司与陆基持牌赌场建立关系才能访问在线体育博彩，这往往会增加公司的收入成本。建立国营垄断的州可能会限制像公司这样的私营部门参与者的机会。各州还对电子博彩、在线赌场套房、体育博彩和基于保险的彩票投注收入征收高额税率，某些司法管辖区的销售税以及对每次下注金额征收25个基点的联邦消费税。由于大多数州产品税适用于修改后的毛利润的各种衡量标准，因此无论是联邦还是州税率，如果高于公司的预期，都将使公司在给定司法管辖区推出产品的成本更高，也不太理想。此外，公司任何现有司法管辖区的增税措施都可能对公司的盈利能力产生不利影响。

即使司法管辖区声称对电子博彩、在线赌场套房、体育博彩和基于保险的彩票博彩进行许可和监管，许可和监管制度在商业友好度方面也可能存在很大差异，有时可能旨在为现有运营商提供相对于新被许可方的优势。

公司预计将受到各种美国和外国法律法规的约束，其中许多法律和法规尚未解决且仍在发展中，这可能会使公司受到索赔或以其他方式损害其业务。

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随着公司寻求在美国和国外市场扩张，公司预计将受到各种美国和外国法律法规的约束，其中许多法律法规尚未解决且仍在发展中，这可能会使公司受到索赔或以其他方式损害其业务。现行法规或其解释的任何变化，或适用于公司产品和服务的监管环境，或与公司产品和服务相关的税收法律法规或其解释的变化，都可能对公司目前或公司未来寻求运营的业务的能力产生不利影响，这可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

尽管加拿大法院尚未澄清《刑法》第207（1）（h）条对加拿大提供的离岸博彩服务规定的豁免的某些方面的范围，并且存在加拿大当局可能针对该公司的活动启动执法程序的风险，但该公司不知道有针对在加拿大运营的仅向合法司法管辖区出口产品的B2B解决方案提供商提起此类诉讼。尽管公司认为它符合所有适用的法律和法规，但公司的某些活动有可能被发现违反了加拿大任何此类法律或法规，对任何此类违规行为的处罚尚不清楚。此外，适用的变更

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在某些情况下，法律或法规或对现行法律的解释不断演变可能会导致合规成本或资本支出增加，这可能会影响公司的盈利能力，或者阻碍公司开展业务的能力，从而影响其收入。违反《刑法》或任何其他法规，无论是国外还是国内，都可能对公司的声誉以及公司在加拿大和其他地方获得所需监管许可和注册的能力产生负面影响，并给公司造成财务损失。

公司通常受公司或公司客户开展业务的司法管辖区或在某些情况下提供或提供服务的司法管辖区与在线游戏、在线赌场套房、体育博彩和基于保险的彩票投注相关的法律和法规的约束，以及适用于所有在线业务的一般法律和法规，例如与隐私和个人信息、税收和消费者保护相关的法律和法规。这些法律法规因司法管辖区而异，未来的立法和监管行动、法院判决或其他政府行动可能受到政治压力、态度和气候以及个人偏见等因素的影响，可能会对公司的运营和财务业绩产生重大影响。特别是，一些司法管辖区出台了试图限制或禁止在线游戏的法规，而另一些司法管辖区则采取了应许可或以其他方式允许和监管在线游戏的立场，并且已经通过或正在考虑立法和法规来实现这一点。此外，公司可能运营的某些司法管辖区目前可能不受监管或受到部分监管，因此更容易受到法律法规的颁布或变更的影响。

公司的某些客户可能会不时向不受监管的市场中的玩家提供游戏服务。

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公司的某些客户可能会不时向不受监管的市场中的玩家提供游戏服务。公司任何客户的这种行为不一定构成违反特定司法管辖区的法律或法规的行为，但客户在不受监管的市场中为应对法律或法规的变化或暗示变化而停止提供互动游戏服务的情况并不少见。如果发现客户在不受监管的司法管辖区违反了法律或法规，则可能会对公司的运营、财务业绩和前景造成重大不利影响。

该公司无法确定其客户不会在禁止互动赌博的市场上向最终用户提供互动游戏服务。在如此有限的司法管辖区内，监管机构可能会认为公司违反了该司法管辖区的法律或法规，理由是公司通过向该客户提供产品或服务来协助侵权行为。如果发现客户在违禁市场上经营，这可能会对公司的运营、财务业绩、声誉和前景造成重大不利影响，并由于公司与该客户有关联或向该客户提供产品或服务而危及任何一项或全部的许可证和注册。

公司在受监管的司法管辖区运营，无法保证公司运营的不同司法管辖区的法规会保持一致。

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一些历来在线赌博业从中获得收入的国家已经出台了法规，试图限制和/或禁止在线游戏和赌博，而其他司法管辖区则采取了应对在线游戏和赌博进行监管的立场，并已通过或正在考虑制定立法以支持该法规。在公司客户经营或可能经营的地区或公司获得或可能获得收入的地区出台新的赌博法规或改变现有博彩和赌博法规（以及更广泛的适用法律和法规）的性质和范围，可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

尽管某些欧洲国家，例如马耳他和直布罗陀，已采用 “供应点” 制度，通常允许其被许可人接受来自未明确禁止从该司法管辖区以外提供在线赌博的司法管辖区的投注，但包括英国、西班牙和丹麦在内的其他国家已经实施或正在实施 “消费点” 制度，该制度仅允许针对国内市场，前提是获得适当的地方许可证并考虑到地方税 (无论运营商的资产、基础设施和员工位于何处

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被找到）。此类许可制度可能适用繁琐的合规要求和/或引入可能对公司的运营（以及相应的财务业绩）产生不利影响的产品限制或营销限制。

传统上，包括公司在内的在线赌博行业的运营商将自己的风险理由建立在供应偏远的基础上，采用 “原产国” /供应点的方法，证明向某个司法管辖区提供赌博服务是合理的，除非该司法管辖区的法律明确禁止此类条款，并明确适用于来自其境外的此类内向供应。

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由于法律缺乏域外可执行性，许多司法管辖区历来无法阻止向内向的远程供应。因此，许多司法管辖区试图监管在线赌博，而少数其他司法管辖区则试图扩大其现有立法，明确禁止此类内向供应。一些司法管辖区在其立法中加入了明确意图在域外适用的措辞，从而对供应点方法提出了质疑。

某些欧洲领土继续维持保护垄断供应商的许可制度，在某些司法管辖区内，还试图禁止或以其他方式限制所有其他供应品进入该领土。

未来的立法举措和法院判决可能会对公司的运营和财务业绩产生重大影响。如果公司未能遵守当地规则和要求，包括与其持有的许可证有关的规定和要求，政府当局就有可能将公司视为违反了当地的博彩法规和法律。还有可能对公司及其互联网服务提供商、信用卡处理商、广告商和其他参与在线游戏和赌博行业的其他人提起民事和刑事诉讼，包括由检察官或公共实体、现有垄断提供商或个人提起的集体诉讼。此类潜在诉讼可能涉及对公司或其业务合作伙伴施加的巨额诉讼费用、罚款、没收资产、禁令或其他限制，并可能转移公司主要高管的注意力。此类诉讼可能会对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景及其声誉产生重大不利影响。

无法保证不会在与公司业务相关或可能相关的司法管辖区提出和通过禁止性立法，以监管互联网或在线游戏和赌博行业的各个方面（也无法保证这些司法管辖区的现行法律不会被负面解释）。遵守任何此类立法都可能对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，这要么是因为决定封锁司法管辖区，要么是因为获得当地许可证的成本可能很高和/或此类许可证可能包含其他商业上不利的条件。

此外，某些国家的法律目前禁止或限制在线游戏或这些服务的营销，或保护游戏或赌博服务的垄断提供商，这些国家可能会通过采用竞争性许可和监管框架实施变革，开放市场。尽管这些变化可能为公司提供增长机会，但任何此类国家采用的新许可和监管制度都可能无法向公司发放许可证，也可能施加繁琐的条件，例如要求在相关区域内建立重要的技术基础设施或与监管机构建立和维护实时数据接口，以及对违反该接口的执法制裁，使市场对公司没有吸引力的纳税责任，或施加限制其提供某些服务的能力的限制其关键产品或以其希望的方式推销其产品。创建特定的定制、本地化平台还会产生相关成本。

如果某些司法管辖区放宽或澄清了监管，那么公司可能会面临来自其他提供商的日益激烈的竞争。开放新市场，以及澄清目前法律地位尚不明的其他市场对在线游戏和赌博的限制，可能会鼓励在线游戏行业的新进入者或加强竞争运营商的地位。竞争的显著增加可能会对公司的业务、前景、收入、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

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在公司提供操作游戏软件的司法管辖区，法律解释可能会导致活动构成犯罪。

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该公司的大部分收入来自于许可公司的技术和游戏，使游戏运营商能够向依赖该软件及其提供的功能的客户提供游戏服务。公司向客户提供运营游戏软件的后果之一是与之相关的潜在监管风险。尽管在许多司法管辖区，法律和法规可能并不专门适用于游戏软件许可方（不同于其客户向最终客户的交付），但情况并非普遍如此，事实上，一些司法管辖区已试图明确监管或禁止此类供应。

此外，公司依赖公司客户使用公司许可的游戏相关软件和技术向最终用户持续供应产品。与提供博彩服务有关的法律法规复杂、不一致且不断变化，公司可能直接通过提供明确的服务受到此类法律的约束，也可能间接受到此类法律的约束，前提是公司协助向本身受此类法律约束的客户提供服务。

过去，远程游戏行业的运营商曾试图为其活动辩护，声称如果允许从来源国（即从供应点开始）进行远程博彩，则接收国的法律必须明确禁止客户（远程访问互动游戏服务）或该司法管辖区内的实体的活动，或者有权实施影响司法管辖区之外的法律，将该活动定为非法，或有权实施影响司法管辖范围以外的法律，或有权将该活动定为非法主张管辖权的接收国。运营商试图通过限制或不在任何关联活动明确不合法的司法管辖区进行实际存在来降低司法管辖区形成相反观点的任何相关风险。一些司法管辖区认为这种理由是不合理的。实际上，在某些司法管辖区，已通过法律，将提供（有时是参与）博彩的行为明确定为犯罪，无论运营商位于何处并获得许可。博彩业的任何参与者（无论是运营商、供应商还是其他服务提供商）都面临相应的持续风险，即客户所在的司法管辖区可能会试图辩称该参与者在接受或协助接受其公民的赌注或以其运营博彩网络的方式方面采取了非法行动。这可能导致对客户提起诉讼，这反过来又可能对财务业绩和公司的声誉产生不利影响。同样，如果公司向客户供应对博彩交易至关重要，则不能排除对公司或公司任何员工和董事采取直接执法行动的风险。

许多司法管辖区尚未更新法律以解决远程游戏的供应问题，而远程游戏的本质上是一种跨司法管辖区的活动。此外，互动游戏以及提供软件、服务和游戏网络管理的合法性受到不确定性的影响，这些不确定性源于立法机构、监管机构和执法机构的不同方法，包括在确定游戏发生在哪个司法管辖区以及因此适用哪个法律方面。这种不确定性给公司带来了风险，即使在旧法律没有针对新技术进行更新的情况下，法院也可能以不利的方式解释旧的立法，并认定客户和/或公司的活动是非法的。这可能导致对客户和/或公司或公司的任何员工和董事提起诉讼，所有这些或任何诉讼都可能对公司的财务业绩和公司的声誉产生不利影响。

该公司力求及时了解影响整个博彩业的法律和监管发展。但是，公司不一定持续监控公司客户开展业务的每个司法管辖区的法律法规，相应地，公司可能从哪里获得收入。公司调整其监管政策，因此调整公司持续监控的范围，前提是个人市场对任何相关客户和公司的重要性都可能发生变化。因此，在公司可能不了解执法风险的全部范围的司法管辖区，公司可能会从客户的交易中获得收入。

尽管公司进行了监测，并对员工或资产的位置采取了预防措施，但如果以不利或意想不到的方式解释立法，这些措施仍然不够，并可能导致对公司或公司的员工和董事提起诉讼，所有这些都可能发生

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对财务业绩和公司的声誉产生不利影响。此外，可能会对客户提起类似的诉讼，结果是，即使公司的实体均未参与针对任何此类客户的任何法律诉讼，也可能应当局的要求冻结或追踪来自此类客户的收入来源。客户在合法地进出某些司法管辖区时也可能面临问题，这将影响客户的付款。最后，公司董事或员工或公司雇用的个人（或与任何客户有关的董事、员工或个人）也有可能在这些地区面临引渡、逮捕和/或拘留，即使他们只是暂时在场。

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自2023年8月28日起，公司推出了新的首席执行官Matevz Mazij，他是公司最大的首席执行官

股东和大羚羊的创始人。此项更改是在董事会进行全面评估后做出的，目的是确保

以最佳方式协调公司及其利益相关者的最大利益。

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13 条附加信息

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与公司有关的更多信息，包括公司的年度信息表、季度和年度报告以及补充信息，可在SEDAR上查阅，网址为www.sedarplus.ca，也可以在美国证券交易委员会网站www.sec.gov的EDGAR栏目上以公司的名义查阅。

新闻稿和其他信息也可在公司网站www.bragg.group的 “投资者” 部分查阅。

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