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目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549 
表单 10-Q
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
截至的季度期间 2023年9月30日
或者 
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在过渡期内                     到                     
佣金文件编号： 001-33097 
格拉德斯通商业公司演讲
（注册人的确切姓名如其章程所示）
 
马里兰州 02-0681276
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		 （美国国税局雇主
证件号）
西布兰奇大道 1521 号，100 号套房 22102
麦克莱恩，弗吉尼亚州
（主要行政办公室地址） （邮政编码）
(703) 287-5800
（注册人的电话号码，包括区号）
不适用
（以前的名称、以前的地址和正式的财政年度，如果自上次报告以来发生了变化） 
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题 交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.001美元很好纳斯达克股票市场有限责任公司
6.625% E 系列累积可赎回优先股，面值每股 0.001 美元很好纳斯达克股票市场有限责任公司
6.00% G 系列累积可赎回优先股，面值每股 0.001 美元很好纳斯达克股票市场有限责任公司

用勾号指明注册人是否：(1) 在过去 12 个月内（或注册人必须提交此类报告的较短期限）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否符合此类申报要求。是的☒ 不是 ☐
1
目录
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不 ☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
 
大型加速过滤器 ☒  加速过滤器 ☐
非加速过滤器 ☐  规模较小的申报公司 ☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 ☐ 不是☒
截至2023年11月6日，注册人的普通股面值为0.001美元，已发行的股票数量为 39,948,820.
2
目录
格拉德斯通商业公司
已结束的季度的 10-Q 表
2023年9月30日
目录
 
  页面
第一部分
财务信息
第 1 项。
财务报表（未经审计）
截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表
4
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明合并运营报表和综合收益表
5
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
8
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
27
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
45
第 4 项。
控制和程序
46
第二部分
其他信息
第 1 项。
法律诉讼
47
第 1A 项。
风险因素
47
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
47
第 3 项。
优先证券违约
47
第 4 项。
矿山安全披露
47
第 5 项。
其他信息
47
第 6 项。
展品
47
签名
49

3
目录
第一部分 — 财务信息
第 1 项。财务报表
格拉德斯通商业公司
简明合并资产负债表
（以千美元计，股票和每股数据除外）
（未经审计）
2023年9月30日2022年12月31日
资产
按成本计算的房地产$1,226,461 $1,287,297 
减去：累计折旧291,986 286,150 
房地产总额，净额934,475 1,001,147 
租赁无形资产，净额102,629 111,622 
待售房地产和相关资产29,350 3,293 
现金和现金等价物18,263 11,653 
限制性现金3,811 4,339 
托管中的资金8,509 8,818 
来自运营租赁的使用权资产4,951 5,131 
递延应收租金，净额40,462 38,884 
其他资产24,706 17,746 
总资产$1,167,156 $1,202,633 
负债、夹层权益和权益
负债
应付抵押贷款票据，净额 (1)$310,974 $359,389 
左轮手枪下的借款70,950 23,250 
定期贷款A、定期贷款B和定期贷款C下的借款，净额367,085 366,567 
递延租金负债，净额31,814 39,997 
经营租赁负债5,148 5,308 
资产退休义务 4,843 4,793 
应付账款和应计费用13,583 9,606 
与待售资产相关的负债631 — 
应归顾问和署长 (1)2,552 3,356 
其他负债12,949 14,617 
负债总额$820,529 $826,883 
承诺和突发事件 (2)
夹层股权
E 系列和 G 系列可赎回优先股，净额，面值 $0.001每股; $25每股清算优先权； 10,750,886和 10,751,486授权股份；以及 7,052,334和 7,052,934分别于2023年9月30日和2022年12月31日发行和流通的股份 (3)
$170,041 $170,056 
夹层资产总额$170,041 $170,056 
公平
高级普通股，面值 $0.001每股； 950,000授权股份；以及 406,425和 431,064分别于2023年9月30日和2022年12月31日发行和流通的股份 (3)
$1 $1 
普通股，面值 $0.001每股， 62,323,441和 62,305,727授权股份；以及 39,917,995和 39,744,359分别于2023年9月30日和2022年12月31日发行和流通的股份 (3)
39 39 
F 系列可赎回优先股，面值 $0.001每股; $25每股清算优先权； 25,975,673和 25,992,787授权股份和 899,049和 670,895分别于2023年9月30日和2022年12月31日发行和流通的股份 (3)
1 1 
额外实收资本729,400 721,327 
累计其他综合收益19,795 11,640 
超过累计收益的分配(574,113)(529,104)
股东权益总额$175,123 $203,904 
非控股持有者持有的OP单位 (3)1,463 1,790 
总权益$176,586 $205,694 
负债总额、夹层权益和权益$1,167,156 $1,202,633 
(1)参见附注 2 “关联方交易”
(2)参见附注7 “承付款和意外开支”
(3)参见附注8 “权益和夹层权益”

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
4
目录
格拉德斯通商业公司
简明合并运营报表和综合收益表
（以千美元计，股票和每股数据除外）
（未经审计） 
在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
营业收入
租赁收入$36,464 $39,834 $111,675 $111,764 
总营业收入$36,464 $39,834 $111,675 $111,764 
运营费用
折旧和摊销$12,485 $15,474 $44,125 $45,279 
物业运营费用6,821 6,536 20,286 20,118 
基础管理费 (1)1,597 1,603 4,808 4,727 
激励费 (1)— 1,513 — 4,193 
管理费 (1)624 481 1,734 1,342 
一般和行政1,306 833 3,437 2,788 
减值费用6,754 10,718 13,577 12,092 
运营费用总额 $29,587 $37,158 $87,967 $90,539 
其他收入（支出）
利息支出$(9,936)$(9,107)$(27,845)$(22,813)
出售房地产的净收益4,696 8,902 4,245 8,902 
其他收入155 316 262 538 
其他（支出）收入总额，净额$(5,085)$111 $(23,338)$(13,373)
净收入 $1,792 $2,787 $370 $7,852 
归属于非控股权OP单位持有人持有的OP单位的净（收益）亏损（可用）(3)4 78 12 
公司可获得的净收入$1,789 $2,791 $448 $7,864 
归属于E、F和G系列优先股的分配(3,099)(2,987)(9,179)(8,900)
归属于高级普通股的分配(108)(114)(323)(344)
F系列优先股灭失造成的损失(1)— (12)(5)
回购 G 系列优先股的收益— — 3 — 
归属于普通股股东的净亏损$(1,419)$(310)$(9,063)$(1,385)
普通股每加权平均股亏损——基本亏损和摊薄
归属于普通股股东的亏损 $(0.04)$(0.01)$(0.23)$(0.04)
已发行普通股的加权平均数
基础版和稀释版39,917,995 39,504,734 39,939,660 38,723,581 
优先普通股的每股加权平均收益$0.27 $0.26 $0.79 $0.78 
已发行优先普通股的加权平均股数——基本 406,425 431,064 411,075 438,556 
综合收入
与利率对冲工具相关的未实现收益的变化，净额$5,089 $6,790 $7,218 $13,660 
其他综合收益5,089 6,790 7,218 13,660 
净收入 $1,792 $2,787 $370 $7,852 
综合收入$6,881 $9,577 $7,588 $21,512 
归属于非控股权持有人持有的OP单位的综合（收益）亏损（可用）(3)4 78 12 
公司可获得的综合收入总额$6,878 $9,581 $7,666 $21,524 
 
(1)参见附注 2 “关联方交易”
所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
5
目录
格拉德斯通商业公司
简明合并现金流量表
（千美元）
（未经审计）
在截至9月30日的九个月中，
20232022
来自经营活动的现金流：
净收入$370 $7,852 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销 44,125 45,279 
减值费用13,577 12,092 
出售房地产的净收益(4,245)(8,902)
递延融资成本的摊销1,248 3,066 
递延租金资产和负债的摊销，净额(5,772)(2,483)
假设债务折扣和溢价的摊销，净额31 36 
资产退休债务支出94 68 
经营租赁和经营租赁负债中使用权资产的摊销，净额20 23 
资产和负债的经营变化
其他资产减少（增加）2,279 (1,476)
递延应收租金减少(2,524)(1,192)
应付账款和应计费用增加2,320 3,388 
应付顾问和署长的款额 (减少) 增加(804)273 
其他负债 (减少) 增加(894)598 
租赁佣金已支付(1,336)(1,724)
经营活动提供的净现金$48,489 $56,898 
来自投资活动的现金流：
收购房地产和相关无形资产$(17,539)$(95,882)
改善现有房地产(6,369)(2,490)
出售房地产的收益22,174 26,847 
贷款人关于托管资金的收据3,662 3,529 
向贷款人支付托管资金的款项(3,353)(5,689)
租户的储备金收据352 1,513 
从储备金中向租户付款(2,165)(3,106)
未来收购的存款(350)(258)
用于投资活动的净现金$(3,588)$(75,536)
来自融资活动的现金流：
发行股权的收益$9,775 $45,232 
已支付的发行费用(500)(895)
赎回 F 系列优先股(413)(55)
优先普通股的退出(55)— 
回购 G 系列优先股(12)— 
回购普通股(998)— 
应付抵押贷款票据下的借款9,000 56,313 
递延融资费用的付款(375)(5,202)
应付抵押贷款票据的本金还款额(57,637)(138,889)
循环信贷额度借款93,100 87,250 
循环信贷额度的还款(45,400)(113,050)
定期贷款借款— 150,000 
定期贷款的还款— (5,000)
保证金增加141 464 
为普通股、优先普通股、优先股和非控股运营单位持有人支付的分配(45,445)(53,022)
融资活动提供的（用于）净现金$(38,819)$23,146 
现金、现金等价物和限制性现金的净增长$6,082 $4,508 
期初的现金、现金等价物和限制性现金$15,992 $13,178 
6
目录
期末现金、现金等价物和限制性现金$22,074 $17,686 
补充和非现金信息
租户资助的固定资产改善包括在递延租金负债中，净额$(1,312)$16,668 
与利率套期保值工具相关的未实现收益，净额$7,218 $13,660 
资本改善和租赁佣金包含在应付账款和应计费用中$3,099 $1,142 
收购时假设的资产报废义务增加$— $718 
与收购有关的非控制性OP单位$— $2,393 
通过额外股票发行支付F系列优先股的股息$355 $284 

下表列出了简明合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和限制性现金的对账情况，其总和与简明合并现金流量表中显示的相同金额（千美元）：
在截至9月30日的九个月中，
20232022
现金和现金等价物$18,263 $13,540 
限制性现金3,811 4,146 
合并现金流量表中显示的现金、现金等价物和限制性现金总额$22,074 $17,686 

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。
7
目录
格拉德斯通商业公司
简明合并财务报表附注（未经审计）

1. 组织、列报依据和重要会计政策

格拉德斯通商业公司是一家房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”），于2003年2月14日根据《马里兰州通用公司法》注册成立。我们主要专注于收购、拥有和管理工业和办公物业。在遵守某些限制和限制的前提下，我们的业务由特拉华州的一家公司格拉德斯通管理公司（“顾问”）管理，管理服务由特拉华州的一家有限责任公司格拉德斯通管理有限责任公司（“管理人”）提供，每家公司均根据与我们的合同安排提供。我们的顾问和行政长官共同雇用我们的所有员工，直接支付他们的工资、福利和其他一般费用。格拉德斯通商业公司几乎通过子公司格拉德斯通商业有限合伙企业（特拉华州的一家有限合伙企业）（“运营合伙企业”）进行其所有业务。

此处提及的 “我们”、“我们的” 和 “公司” 均指格拉德斯通商业公司及其合并子公司，除非明确该术语仅指格拉德斯通商业公司。

临时财务信息

我们的中期财务报表是根据公认的中期财务信息会计原则（“GAAP”）、10-Q表的报告要求和S-X条例第10条编制的。因此，省略了根据公认会计原则编制的年度财务报表所附的某些披露。此处列出的年终资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括公认会计原则要求的所有披露。我们的管理层认为，中期财务报表公允报表所必需的所有调整，仅包括正常的经常性应计账款，均已包括在内。中期财务报表及其附注应与2023年2月22日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中包含的财务报表及其附注一起阅读。截至2023年9月30日的三个月和九个月的经营业绩不一定代表其他中期或整个财年的预期业绩。

修订先前发布的财务报表

在编制2023年第二季度财务报表时，该公司发现其多处房产在计算租户资助的改善资产的折旧时存在错误。该公司对这些资产进行了折旧，其使用寿命与其使用寿命不同，该期限的修正导致折旧费用、非现金金额和净收入发生变化。这些错误的更正对列报的每个时期的激励费影响不大，对任何其他咨询费没有影响。已发现的错误包含在公司先前发布的2021年季度和年度财务报表、2022年季度和年度财务报表以及截至2023年3月31日的三个月的季度财务报表中。公司对错误进行了评估，并确定相关影响对任何受影响时期的合并运营和综合收益表、合并资产负债表、合并现金流量表或合并权益表均不产生重大影响。公司已修订了截至2022年9月30日的三个月和九个月中先前发布的简明合并经营和综合收益表、简明合并资产负债表、简明合并现金流量表和股东权益表，以更正此类错误，这些修订反映在本表格10-Q中。公司还将在未来的文件中酌情更正先前报告的财务信息中存在的这些错误。对公司先前发布的每个受影响期的合并运营和综合收益表、合并资产负债表、合并现金流量表和合并权益表的受影响财务报表各列项目的更正摘要载于附注9 “先前发布的财务报表的修订”。

估算值的使用

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表发布之日报告的资产和负债数额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。我们的估算基于历史经验和其他各种被认为在当时情况下是合理的假设，这些假设的结果构成了对资产和负债账面价值做出判断的基础，而这些资产和负债的账面价值从其他来源看不出来。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同。

重要会计政策
8
目录

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出主观判断，并要求管理层做出某些估计和假设。这些会计政策的适用涉及对未来不确定性假设的使用作出判断，因此，实际结果可能与这些估计数存在重大差异。我们所有重要会计政策的摘要载于截至2022年12月31日止年度的合并财务报表附注1 “组织、列报基础和重要会计政策”。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们的关键会计政策没有实质性变化。

2. 关联方交易

格拉德斯通管理层和格拉德斯通政府

我们根据与顾问和署长的合同安排进行外部管理，他们共同雇用我们的所有员工，直接支付他们的工资、福利和其他一般费用。我们的顾问和管理员都是我们的关联公司，因为他们的母公司由我们的董事长兼首席执行官戴维·格拉德斯通先生拥有和控制。 两个在我们的执行官中，格拉德斯通先生和特里·李·布鲁贝克先生（我们的首席运营官）担任我们的顾问和行政长官的董事和执行官。我们的总裁亚瑟· “巴兹” · 库珀先生也是我们顾问的商业和工业房地产执行副总裁。我们的总法律顾问兼秘书迈克尔·利卡尔西先生还担任我们的行政长官总裁、总法律顾问兼秘书，以及顾问的行政执行副总裁。我们已经与我们的顾问签订了经不时修订的咨询协议（“咨询协议”），并与我们的行政长官签订了管理协议（“管理协议”）。咨询协议和管理协议下的服务和费用如下所述。截至2023年9月30日和2022年12月31日，美元2.6百万和美元3.4分别向我们的顾问和署长共支付了100万英镑。我们加入咨询协议及其每项修正案均已获得董事会的一致批准。每年 7 月，我们的董事会都会审查并考虑续订与顾问和行政长官的协议。在2023年7月的会议上，我们的董事会审查并将《管理协议》再延长一年，至2024年8月31日，同时签订了第八份经修订和重述的投资咨询协议（“第八次修订的咨询协议”）。

基础管理费

2020年7月14日，我们修订并重述了咨询协议，该协议用基于有形房地产总额的计算取代了先前对基本管理费的计算。修订后的基础管理费按季度拖欠支付，按年费率计算 0.425% (0.10625上一日历季度 “有形房地产总值” 的百分比），咨询协议中定义为我们房地产投资组合的当前总价值（即每处房产的原始收购价格加上随后任何资本改善成本的总和）。咨询协议中其他费用的计算方法保持不变。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的基本管理费为美元1.6百万和美元4.8分别为百万。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的基本管理费为美元1.6百万和美元4.7分别是百万。

激励费

根据咨询协议，在我们的季度核心FFO（定义见本段末尾）在任何激励费或预激励费核心FFO生效之前，激励费的计算将奖励顾问 2.0每季度百分比，或 8.0调整后股东权益总额的年化百分比（在基本管理费生效后但在激励费生效之前）。我们称之为障碍率。顾问将收到 15.0超过门槛税率的核心FFO预激励费金额的百分比。但是，在任何情况下，特定季度的激励费均不得超过 15.0%（上限）我们之前支付的平均季度激励费 四季度（不包括未支付激励费的季度）。核心FFO（定义见咨询协议）是普通股股东可获得的GAAP净（亏损）收益（应占），不包括激励费、折旧和摊销、该期间普通股股东可获得的净（亏损）收益（应占）中记录的任何已实现和未实现收益、亏损或其他非现金项目，以及根据公认会计原则变动发生的一次性事件。

2023年1月10日，公司修订并重述了咨询协议，签订了公司与顾问之间的第七份经修订和重述的投资咨询协议（“第七份经修订的咨询协议”），该协议得到了董事会（特别是独立董事）的一致批准。那个
9
目录
第七修正咨询协议通过合同取消了截至2023年3月31日和2023年6月30日的季度的激励费的支付。其他费用的计算方法保持不变。

2023年7月11日，公司签订了经修订的第八份咨询协议，该协议得到了董事会（特别是独立董事）的一致批准。第八次修订后的咨询协议通过合同取消了截至2023年9月30日和2023年12月31日的季度的激励费的支付。此外，经修订的第八份咨询协议还澄清说，对于未来任何季度，激励费将超过大于 15占平均支付的季度激励费的百分比，衡量标准是与实际支付激励费的最后四个季度的对比。其他费用的计算保持不变。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，合同取消的激励费将为美元0.9百万和美元3.4分别为百万。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的激励费为美元1.5百万和美元4.2分别为百万。顾问做到了 不在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，免除激励费的任何部分。

资本收益费

根据咨询协议，我们将向顾问支付基于资本收益的激励费，该激励费将在每个财政年度结束时（或咨询协议终止时）作为拖欠款项进行计算和支付。在确定资本收益费时，我们将计算适用时间段内的已实现资本收益总额和已实现资本损失总额。为此，已实现的资本收益和亏损总额（如果有）等于根据房产销售价格之间的差额计算的已实现收益或亏损，减去出售该物业的任何成本与已处置财产的当前总价值（等于该物业的原始收购价格加上随后的任何未报销资本改进）之间的差额计算得出的已实现收益或损失。在财政年度结束时，如果这个数字为正数，则该时间段内应支付的资本利得费应等于 15.0此类金额的百分比。 没有资本利得费在截至2023年9月30日或2022年9月30日的三个月和九个月中得到确认。

解雇费

咨询协议包括终止费条款，根据该条款，如果我们无故终止协议（ 120提前几天发出书面通知并经我们至少三分之二的独立董事投票），将向顾问支付相当于以下金额的解雇费 二乘以顾问在此期间赚取的平均年度基本管理费和激励费之和 24-此类终止前的一个月。如果顾问在我们违约且适用的补救期到期后终止了咨询协议，则还需要支付解雇费。我们也可能因故终止咨询协议（ 30提前几天发出书面通知，并由我们至少三分之二的独立董事投票），无需支付解雇费。协议中对原因的定义包括如果顾问违反了协议中的任何实质性条款，顾问的破产或破产，顾问的解散以及欺诈或挪用资金。

管理协议

根据管理协议的条款，我们单独支付署长在履行对我们的义务时可分配的管理费用部分，包括但不限于租金以及行政长官员工工资和福利支出中可分配的部分，包括但不限于我们的首席财务官、财务主管、首席合规官、总法律顾问和秘书（他同时担任行政长官的总裁、总法律顾问和秘书），以及他们各自的员工。管理员开支中的可分配部分通常是通过将管理员的总支出乘以管理员的员工为我们提供服务的时间占根据合同协议为管理员服务的所有公司提供服务所花费的时间的大约百分比得出的。我们认为，按行政长官提供服务时间的大约百分比来分配管理员总支出的方法更接近于向实际提供的服务支付的费用。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的管理费为美元0.6百万和美元1.7分别为百万。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，我们记录的管理费为美元0.5百万和美元1.3分别是百万。

格拉德斯通证券

Gladstone Securities, LLC（“Gladstone Securities”）是一家在金融业监管局注册并由证券投资者保护公司投保的私人经纪交易商。格拉德斯通证券是我们的子公司，因为其母公司由我们的董事长兼首席执行官戴维·格拉德斯通拥有和控制。格拉德斯通先生还担任格拉德斯通证券的董事会成员。
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目录

抵押贷款安排协议

我们与格拉德斯通证券签订了一项协议，自2013年6月18日起生效，由其担任我们的非独家代理人，协助我们为我们拥有的房产安排抵押贷款融资。在这项合作中，Gladstone Securities将不时继续征求各商业房地产贷款机构的兴趣，或向我们推荐提供满足我们需求的信贷产品或一揽子计划的第三方贷款机构。我们向Gladstone Securities支付与其向我们提供的服务相关的融资费，以担保我们任何房产的抵押贷款。这些融资费用应在融资结束时支付，其金额基于抵押贷款金额的百分比，通常范围为 0.15% 到最大值为 1.00获得的抵押贷款的百分比。在考虑了包括但不限于任何第三方经纪商的参与和市场条件在内的各种因素后，融资费的金额可能会减少或取消，具体由我们和格拉德斯通证券决定。我们向格拉德斯通证券支付了$的融资费0.03百万和美元0.1在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，百万美元，包含在简明合并资产负债表中的应付抵押贷款净额中，或 0.38% 和 0.29抵押贷款本金的百分比。我们向格拉德斯通证券支付了$的融资费0.1百万和美元0.3在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，百万美元，包含在简明合并资产负债表中的应付抵押贷款净额中，或 0.29% 和 0.32抵押贷款本金的百分比。我们的董事会在2023年7月的会议上将协议再延长一年，至2024年8月31日。

经销商经理协议

2020年2月20日，我们签订了经2023年2月9日修订的交易商经理协议（合称 “交易商经理协议”），根据该协议，格拉德斯通证券担任我们最多 (i) 的发行（“发行”）的独家交易商经理 20,000,000的股份 6.00% F 系列累积可赎回优先股，面值 $0.001在 “合理的最大努力” 的基础上每股（“F系列优先股”）（“首次发行”），以及（ii） 6,000,000根据我们的分配再投资计划（“DRIP”）向参与此类DRIP的F系列优先股持有人持有F系列优先股的股份。F系列优先股根据S-3表格（文件编号333-268549）上的自动注册声明在美国证券交易委员会注册，根据经修订的1933年《证券法》，该表格可能会被修改和/或补充（“2022年注册声明”），并根据2023年2月9日的招股说明书补充文件和2022年11月23日与2022年注册声明相关的基本招股说明书发行和出售。在截至2020年12月31日、2021年和2022年12月31日的年度中，F系列优先股根据S-3表格（文件编号333-236143）（“2020年注册声明”）的注册声明在美国证券交易委员会注册，并根据2020年2月20日的招股说明书补充文件和2020年2月11日的基本招股说明书发行和出售。

根据交易商经理协议，作为交易商经理的格拉德斯通证券向我们提供与本次发行相关的某些销售、促销和营销服务，我们向格拉德斯通证券 (i) 支付的销售佣金为 6.0首次发行中出售F系列优先股（“销售佣金”）的总收益的百分比，以及（ii）交易商经理费为 3.0首次发行中出售F系列优先股的总收益的百分比（“交易商经理费”）。根据DRIP出售的股票不支付任何销售佣金或交易商经理费。Gladstone Securities可以自行决定将部分交易商经理费重新分配给参与的经纪交易商，以支持本次发行。我们支付了$的费用0.1百万和美元0.5在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别向格拉德斯通证券提供与本次发行有关的数百万美元。我们支付了 $ 的费用0.1百万和美元0.4在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，分别向格拉德斯通证券提供与本次发行有关的数百万美元。

3. 普通股每股亏损

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中普通股基本和摊薄后每股亏损的计算。不控制运营合伙企业的持有人（“非控股权期权单位持有人”）（可以兑换普通股）持有的运营合伙单位（“OP单位”）已被排除在摊薄后的每股亏损计算之外，因为这不会对金额产生影响，因为非控股权期权单位持有人的亏损份额也将计入净亏损。在计算每股亏损时，净亏损数字是扣除此类非控股权益后的净亏损数字。

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我们使用各自期间已发行股票的加权平均数计算了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的每股基本亏损。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的摊薄后每股亏损反映了与我们的可转换优先普通股（“优先普通股”）相关的普通股的增加，如果转换的影响是稀释性的，如果发行了这种稀释性潜在普通股，则这些普通股本来会悬而未决，以及对普通股股东因假定发行而产生的归属于普通股股东的净亏损的调整（以千美元计，每股金额除外）。

在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
普通股每股基本亏损的计算：
归属于普通股股东的净亏损$(1,419)$(310)$(9,063)$(1,385)
普通股基本加权平均股的分母 (1)39,917,995 39,504,734 39,939,660 38,723,581 
普通股每股基本亏损$(0.04)$(0.01)$(0.23)$(0.04)
普通股每股摊薄亏损的计算：
归属于普通股股东的净亏损$(1,419)$(310)$(9,063)$(1,385)
归属于普通股股东的净亏损加上假设的转化率 (2)$(1,419)$(310)$(9,063)$(1,385)
普通股基本加权平均股的分母 (1)39,917,995 39,504,734 39,939,660 38,723,581 
可转换优先普通股的影响 (2)— — — — 
摊薄后普通股加权平均股的分母 (2)39,917,995 39,504,734 39,939,660 38,723,581 
普通股每股摊薄亏损$(0.04)$(0.01)$(0.23)$(0.04)
(1)非控股运营单位持有者持有的运营单位的加权平均数为 391,468和 391,468分别在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，以及 273,072和 262,412分别为截至2022年9月30日的三个月和九个月。
(2)我们排除了优先普通股的可转换股 345,132和 363,246分别从截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的摊薄后每股收益计算得出，因为它们具有反稀释作用。

4. 房地产和无形资产

房地产

下表分别列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我们在房地产方面的投资构成，不包括截至2023年9月30日和2022年12月31日待售的房地产（以千美元计）：
2023年9月30日2022年12月31日
房地产：
土地 (1)$143,815 $152,916 
建筑和改进1,025,384 1,069,407 
租户改进57,262 64,974 
累计折旧(291,986)(286,150)
房地产，净额$934,475 $1,001,147 
(1)此金额包括 $4,436土地价值受土地租赁协议约束，我们可以选择以象征性费用购买。

建筑物和租户改善的房地产折旧费用为美元8.9百万和美元31.2截至2023年9月30日的三个月和九个月中，分别为百万美元。用于建筑物和租户改善的房地产折旧费用为 $10.7百万和美元30.7截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元。
收购

我们收购了 三截至2023年9月30日的九个月内收购的房产 11截至2022年9月30日的九个月内的工业地产。收购汇总如下（千美元）：

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九个月已结束聚合平方英尺 加权平均租赁期限总购买价格资本化收购总成本
2023年9月30日(1)183,803 18.7年份$17,539 $349 
2022年9月30日(2)1,105,006 13.8年份$98,276 $776 
(1)2023 年 4 月 14 日，我们收购了 76,089位于伊利诺伊州里弗代尔的平方英尺房产售价 $5.4百万。该物业已全部出租给 一租户和有 20.0我们收购该物业时剩余的租赁期限。2023 年 7 月 10 日，我们收购了 7,714德克萨斯州达拉斯-沃思堡的平方英尺房产售价 $3.0百万。该物业已全部出租给 一租户和有 9.9我们收购该物业时剩余的租赁期限。2023 年 7 月 28 日，我们收购了 100,000德克萨斯州达拉斯-沃思堡的平方英尺房产售价 $9.2百万。该物业已全部出租给 一租户和有 20.0我们收购该物业时剩余的租赁期限为多年。
(2)2022 年 2 月 24 日，我们收购了 80,000位于北卡罗来纳州威尔克斯伯勒的平方英尺房产，价格为美元7.5百万。该物业已全部出租给 一租户和有 12.7我们收购该物业时剩余的租赁期限为多年。2022 年 3 月 11 日，我们收购了 56,000俄克拉荷马州俄克拉荷马城的平方英尺房产，价格为美元6.0百万。该物业已全部出租给 一租户和有 7.0我们收购该物业时剩余的租赁期限。2022 年 5 月 4 日，我们收购了 二-财产， 260,719位于俄亥俄州克利夫兰和阿拉巴马州佩恩堡的平方英尺投资组合，售价 $19.5百万。这些房产已全部出租给 一租户和有 11.4我们收购房产时剩余的租赁期限。2022 年 5 月 12 日，我们收购了 三-财产， 345,584位于北卡罗来纳州威尔明顿的平方英尺投资组合售价 $18.9百万。这些房产已全部出租给 一租户和有 13.1我们收购房产时剩余的租赁期限。2022 年 8 月 5 日，我们收购了 二-财产， 246,000位于新泽西州布里奇顿和新泽西州瓦恩兰的平方英尺投资组合，售价 $32.7百万。这些房产已全部出租给 一租户和有 15.1我们收购房产时剩余的租赁期限。2022 年 9 月 16 日，我们收购了 67,328佛罗里达州杰克逊维尔的平方英尺房产售价 $8.1百万。该物业已全部出租给 一租户和有 20.0我们收购该物业时剩余的租赁期限。2022 年 9 月 20 日，我们收购了 49,375位于阿拉巴马州佩恩堡的平方英尺房产售价 $5.6百万。该物业已完全出租给一位租户，并拥有 14.8我们收购该物业时剩余的租赁期限为多年。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，我们确定了与收购的房产相关的收购资产和假设负债的公允价值如下（千美元）：

截至2023年9月30日的九个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
收购的资产和负债购买价格购买价格
土地$2,714 $5,949 
建筑11,423 77,903 
租户改进692 1,468 
就地租赁1,001 4,907 
租赁成本1,270 5,387 
客户关系439 2,937 
高于市场租约— 328 (1)
低于市场份额的租约— (603)(2)
总购买价格$17,539 $98,276 
(1)此金额包括 $9的应收贷款包含在简明资产负债表上的其他资产中。
(2)此金额包括 $32的预付租金包含在简明合并资产负债表上的其他负债中。

未来的租赁付款

在截至2023年12月31日的三个月以及随后的五个财政年度及以后的每个财政年度中，持不可取消租约（不包括租户报销的费用）的租户未来支付的运营租赁款项如下，不包括截至2023年9月30日待售的房地产（千美元）：

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目录
年租户租赁付款
截至2023年12月31日的三个月$28,906 
2024112,878 
2025112,342 
2026106,748 
202790,440 
202875,223 
此后357,055 

根据租赁条款，几乎所有运营费用都必须由租户直接支付，或者由租户向我们报销；但是，如果租户未能支付相应房产的运营费用，我们将需要支付相应物业的运营费用。

租赁收入对账

下表分别列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，固定合同付款和可变租赁付款之间的租赁收入分配（千美元）：

在截至9月30日的三个月中
（千美元）
租赁收入对账20232022$ Change% 变化
固定租赁付款$31,945 $35,752 $(3,807)(10.6)%
可变租赁付款4,519 4,082 437 10.7 %
$36,464 $39,834 $(3,370)(8.5)%

在截至9月30日的九个月中，
（千美元）
租赁收入对账20232022$ Change% 变化
固定租赁付款$98,465 $98,961 $(496)(0.5)%
可变租赁付款13,210 12,803 407 3.2 %
$111,675 $111,764 $(89)(0.1)%

无形资产

下表分别汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日每种无形资产和负债类别的无形资产、负债和累计摊销的账面价值，不包括截至2023年9月30日和2022年12月31日的待售房地产（千美元）：

2023年9月30日2022年12月31日
租赁无形资产 累计摊销 租赁无形资产累计摊销
就地租赁$98,904 $(62,270)$104,394 $(63,240)
租赁成本83,075 (45,170)85,038 (45,501)
客户关系63,614 (35,524)69,586 (38,655)
$245,593 $(142,964)$259,018 $(147,396)
递延租金应收账款/（负债）累计（摊销）/增量 递延租金应收账款/（负债）累计（摊销）/增量
高于市场租约$13,431 $(10,546)$15,371 $(11,909)
低于市场的租赁和递延收入(60,927)29,113 (66,138)26,141 

与原地租赁、租赁成本和客户关系租赁无形资产相关的摊销费用总额为美元3.6百万和美元12.9截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，以及美元4.7百万和美元14.5
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截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，并包含在简明合并运营报表和综合收益表中的折旧和摊销费用中。

与高于市场的租赁价值相关的摊销总额为美元0.1百万和美元0.4截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，以及美元0.2百万和美元0.6截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，并包含在简明合并运营报表和综合收益表中的租赁收入中。与低于市场价格的租赁价值相关的摊销总额为美元1.8百万和美元6.2截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，以及美元1.5百万和美元3.1截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，并包含在简明合并运营报表和综合收益表中的租赁收入中。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，收购的无形资产和承担的负债的加权平均摊销期（以年为单位）如下：

无形资产和负债2023年9月30日2022年9月30日
就地租赁18.014.2
租赁成本18.014.2
客户关系22.720.2
高于市场租约0.015.7
低于市场份额的租约0.013.0
所有无形资产和负债19.615.7

5. 房地产处置、待售房地产和减值费用

房地产处置

我们卖了 五截至2023年9月30日的九个月内的房产以及 三截至2022年9月30日的九个月内的房地产。

在截至2023年9月30日的九个月中，我们继续执行资本回收计划，根据该计划，我们出售了非核心房产，并将所得款项用于为目标二级增长市场的房地产收购提供资金或偿还未偿债务。我们预计将继续执行资本回收计划，在合理的处置机会出现时出售非核心房产，并将销售收益用于在目标市场、二级增长市场收购房产或偿还未偿债务。 在截至2023年9月30日的九个月中，我们出售了 五非核心地产，位于德克萨斯州贝敦、阿拉巴马州伯明翰、宾夕法尼亚州匹兹堡、新泽西州伊顿敦和犹他州泰勒斯维尔，汇总于下表（千美元）：

已售出总平方英尺 总销售价格总销售成本截至2023年9月30日的九个月的总减值费用出售房地产的总收益，净额
206,278 $23,650 $1,476 $3,591 $4,245 

在截至2023年9月30日的九个月中，我们的处置未被归类为已终止业务，因为它们并不代表运营的战略转移，此类处置也不会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。因此，这些物业的经营业绩包含在所有报告期的持续经营中。

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中处置的房地产及相关资产的营业收入的组成部分（千美元）：
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在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
营业收入$184 $565 $1,209 $2,501 
运营费用60 510 4,427 (2)2,251 
其他收入（支出），净额4,443 (1)(189)3,790 (3)(502)
出售房地产和相关资产的收入（支出）$4,567 $(134)$572 $(252)
(1)包括一美元4.7出售房地产净收益百万美元 三房地产销售。
(2)包括一美元3.6百万美元减值费用 一财产。
(3)包括一美元4.2出售房地产净收益百万美元 五房地产销售。

待售房地产

2023 年 9 月 30 日，我们有 四被归类为待售的房产，位于南卡罗来纳州的哥伦比亚；德克萨斯州的理查森；俄亥俄州的哥伦布；和明尼苏达州的布莱恩。我们认为这些资产不是我们长期战略的核心。2022 年 12 月 31 日，我们有 一归类为待售的房产，位于南卡罗来纳州哥伦比亚市。

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日待售资产和负债的组成部分，这些资产负债反映在随附的简明合并资产负债表中（千美元）：

2023年9月30日2022年12月31日
持有待售资产
待售房地产总额$28,972 $3,293 
租赁无形资产，净额369 — 
递延应收租金，净额9 — 
待售资产总额$29,350 $3,293 
待售负债
递延租金负债，净额$631 $— 
待售负债总额$631 $— 

减值费用

我们评估了投资组合中是否存在触发事件，以确定在截至2023年9月30日的九个月中，我们持有和使用的资产是否存在减值，并确定了 二位于俄亥俄州哥伦布市和犹他州德雷珀的持有和二手资产减值了美元9.0百万。我们还确认了美元的减值费用4.6百万开启 二在截至2023年9月30日的九个月内，位于德克萨斯州理查森和犹他州泰勒斯维尔的待售资产。在进行待售评估时，这些资产的账面价值高于公允价值减去销售成本。结果，我们对这些房产进行了减值，使其等于公允市场价值减去销售成本。我们确认了美元的减值费用12.1在截至2022年9月30日的九个月中，百万美元 二持有待售资产，位于南卡罗来纳州哥伦比亚和新泽西州帕西帕尼。在进行待售评估时，该资产的账面价值高于公允价值，减去销售成本。结果，我们对这处房产进行了减值，使其等于公允市场价值减去销售成本。

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目录
6. 应付抵押贷款和信贷额度

我们的 $125.0百万无抵押循环信贷额度（“Revolver”），美元160.0百万定期贷款额度（“定期贷款A”），$60.0百万美元定期贷款额度（“定期贷款B”），以及150.0百万定期贷款额度（“定期贷款C”），在此统称为信贷额度。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的应付抵押贷款票据和信贷额度汇总如下（千美元）：

设押财产位于账面价值为规定的利率为预定到期日为
2023年9月30日2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2023年9月30日
抵押贷款和其他担保贷款：
固定利率抵押贷款49 $313,400 $362,037 (1)(2)
保费和折扣，净额— (52)(83)不适用不适用
递延融资成本，抵押贷款，净额— (2,374)(2,565)不适用不适用
应付抵押贷款票据总额，净额49 $310,974 $359,389 (3)
浮动利率循环信贷额度82 (6)$70,950 $23,250 
SOFR + 1.50%
(4)8/18/2026
左轮手枪总计82 $70,950 $23,250 
浮动利率定期贷款工具 A— (6)$160,000 $160,000 
SOFR + 1.45%
(4)8/18/2027
浮动利率定期贷款工具 B— (6)60,000 60,000 
SOFR + 1.45%
(4)2/11/2026
浮动利率定期贷款工具 C— (6)150,000 150,000 
SOFR + 1.45%
(4)2/18/2028
递延融资成本，定期贷款机制— (2,915)(3,433)不适用不适用
定期贷款总额，净额不适用$367,085 $366,567 
应付抵押贷款票据和信贷额度总额131 $749,009 $749,206 (5)
(1)截至2023年9月30日，我们的固定利率抵押贷款应付票据的利率从 2.80% 至 6.63%.
(2)截至 2023 年 9 月 30 日，我们有 43应付抵押贷款票据的到期日为2024年1月1日至2037年8月1日。
(3)截至2023年9月30日，未偿抵押贷款票据的加权平均利率约为 4.20%.
(4)截至2023年9月30日，有担保隔夜融资利率（“SOFR”）约为 5.31%.
(5)截至2023年9月30日，所有未偿债务的加权平均利率约为 5.70%.
(6)我们在信贷额度下可能提取的金额基于合并信贷额度公允价值的百分比 82截至2023年9月30日的未支配财产。
N/A-不适用

抵押贷款应付票据

截至 2023 年 9 月 30 日，我们有 43应付抵押贷款票据，抵押总额为 49账面净值为 $ 的房产496.5百万。我们的追索权责任有限，可能由以下一种或多种情况造成：借款人自愿申请破产、不当转让财产、欺诈或重大虚假陈述、滥用或挪用租金、保证金、保险收益或定金收益，或借款人的重大过失或故意不当行为造成的财产损失。截至2023年9月30日，我们没有任何可追索的抵押贷款。对于因财产上存在危险物质或涉及危险物质的活动而违反环境法而提出的索赔，我们还将向贷款人提供赔偿。

在截至2023年9月30日的九个月中，我们偿还了款项 四抵押贷款，抵押方式为 四属性，汇总于下表（千美元）：

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目录
已偿还的固定利率债务已偿还的固定利率债务的利率
$46,530 4.78 %

在截至2023年9月30日的九个月中，我们发行了 三抵押贷款，抵押方式为 三属性，汇总于下表（千美元）：

发行的固定利率债务总额 固定利率债务的加权平均利率
$9,000 6.10 %

在截至2023年9月30日的九个月中，我们延长了到期日 一抵押贷款，抵押方式为 一财产，汇总于下表（千美元）：

固定利率债务延期固定利率债务利率延长延期期限
$8,769 6.50 %1.0年

我们支付了 $0.3百万和美元0.4在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，递延融资费用为百万美元。我们支付了 $5.6百万和美元6.2在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，递延融资成本为百万美元。

截至2023年12月31日的三个月以及后续五个财政年度及以后每个财政年度的应付抵押贷款票据的定期本金支付如下（千美元）：
 
年定期本金付款
截至2023年12月31日的三个月$11,995 
202428,400 
202536,420 
202635,084 
202795,040 
202837,116 
此后69,345 
总计$313,400 (1)
(1)这个数字不包括 $ (0.1) 百万保费和（折扣）、净额和 $2.4百万美元的递延融资成本，反映在应付抵押贷款票据中，扣除在简明的合并资产负债表上。

我们相信，通过将现有债务再融资、运营现金、一次或多次股票发行收益以及信贷额度的可用性相结合，我们将能够解决未来12个月内到期的所有应付抵押贷款票据。

利率上限和利率互换协议

我们已经签订了利率上限协议，对某些浮动利率债务的利率设定了上限，并且我们承担或签订了利率互换协议，在该协议中，我们同意向各自的交易对手支付固定利率，从而对冲了浮动利率敞口。 我们对按公允价值记录的金融工具采用了公允价值计量条款。公允价值指南建立了三级价值层次结构，对用于衡量公允价值的投入进行优先排序。这些等级包括：第 1 级，定义为可观察的输入，例如活跃市场的报价；第 2 级，定义为活跃市场报价以外的可直接或间接观测的输入；以及第 3 级，定义为几乎或根本没有市场数据，因此要求实体制定自己的假设。通常，在没有可观察的市场数据的情况下，我们将使用价值估算值，包括截至衡量日类似证券的估计剩余寿命、交易对手信用风险、当前市场收益率和利差，来估算利率上限和利率互换的公允价值。在2023年9月30日和2022年12月31日，我们的利率上限协议和利率互换使用2级输入进行估值。

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利率上限协议的公允价值计入我们随附的简明合并资产负债表上的其他资产。我们根据季度末的当前市场估值，每季度记录利率上限协议公允价值的变化。如果利率上限符合套期会计资格，则估计公允价值的变化将在其有效范围内记入累计的其他综合收益，并将任何无效部分记为利息支出，记入我们简明合并的运营和综合收益报表。如果利率上限不符合套期保值会计的条件，或者如果确定套期保值无效，则公允价值的任何变化都将在我们的合并运营和综合收益报表中确认为利息支出。在接下来的12个月中，我们估计还会额外增加一美元6.9在我们简明合并的运营和综合收益报表中，百万美元将从累计的其他综合收入中重新归类为利息支出，以减少利息支出。 下表汇总了2023年9月30日和2022年12月31日的利率上限（千美元）：
 
2023年9月30日2022年12月31日
总成本名义总金额总公允价值名义总金额总公允价值
$141 (1)$65,000 $1,340 $225,000 $4,629 
(1)我们已经就浮动利率债务签订了各种利率上限协议，SOFR的上限包括 1.49% 至 1.75%.

我们已经假设或签订了与某些抵押贷款和信贷额度相关的利率互换协议，根据该协议，我们将按月向交易对手支付固定利率的利率，并从交易对手那里获得相当于规定的浮动利率的付款。我们的利率互换协议的公允价值记入随附的简明合并资产负债表上的其他资产或其他负债中。我们已将利率互换指定为现金流套期保值，并在简明合并资产负债表上记录利率互换协议与累计其他综合收益的公允价值的变化。我们使用季度末的当前市场估值，每季度记录公允价值的变化。 下表汇总了我们在2023年9月30日和2022年12月31日的利率互换（千美元）：

2023年9月30日2022年12月31日
名义总金额汇总公允价值资产公允价值总负债 名义总金额汇总公允价值资产公允价值总负债
$361,969 $17,015 $— $362,832 $8,264 $(897)

下表列出了我们的衍生工具在简明合并财务报表中的影响（千美元）：

综合收益中确认的净收益金额
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
现金流对冲关系中的衍生品
利率上限$(654)$1,758 $(2,429)$4,520 
利率互换5,743 5,032 9,647 9,140 
总计$5,089 $6,790 $7,218 $13,660 

下表显示了在简明合并财务报表中将我们的衍生工具从累计其他综合收益中重新归类为利息支出（千美元）：

从累计其他综合收益中重新归类的金额
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
利率上限$409 $(52)$937 $(52)
总计$409 $(52)$937 $(52)

下表列出了有关我们的衍生工具（千美元）的某些信息：

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资产（负债）衍生品公允价值为
被指定为对冲工具的衍生品资产负债表地点2023年9月30日2022年12月31日
利率上限其他资产$1,340 $4,629 
利率互换其他资产17,015 8,264 
利率互换其他负债— (897)
衍生负债总额，净额$18,355 $11,996 

截至2023年9月30日，所有未偿还的应付抵押贷款票据的公允价值为美元273.2百万，相比之下，上述账面价值为美元311.0百万。公允价值是根据贴现现金流分析计算得出的，使用管理层对条款相似的长期债务的市场利率和贷款与价值比率的估计。公允价值是使用ASC 820建立的层次结构的3级输入，即 “公允价值衡量和披露” 计算得出的。

信贷额度

2022 年 8 月 18 日，我们修改、延长和扩大了信贷额度，将左轮手续费从美元上调了100.0百万到美元120.0百万（及其有效期至2026年8月），加上新的美元140.0百万定期贷款 C，将定期贷款 B 的本金余额减少到 $60.0百万美元，并将定期贷款A的到期日延长至2027年8月。定期贷款C的到期日为2028年2月18日，SOFR利差范围为 125到 195基点，取决于我们的杠杆作用。2022 年 9 月 27 日，我们将左轮手枪进一步提高到美元125.0百万美元和定期贷款 C 至 $150.0百万，这是信贷额度条款所允许的。我们就定期贷款C签订了多项利率互换协议，将利率从... 转换为固定利率 3.15% 至 3.75%。我们收取的费用约为 $4.2百万美元与延长和扩大我们的信贷额度有关。该交易的净收益用于偿还当时未偿还的Revolver借款、偿还抵押贷款债务和基金收购。信贷机制目前的银行集团由KeyBank、第五三银行、亨廷顿国家银行、美国银行、Synovus银行、联合银行、第一金融银行和科技银行组成。

截至 2023 年 9 月 30 日，有 $441.0我们的信贷额度下的未偿还额度为百万美元，加权平均利率约为 6.77% 和 $2.9百万张信用证未付款，加权平均利率为 1.50%。截至2023年9月30日，我们在信贷额度下可以提取的最高额外金额为美元44.9百万。截至2023年9月30日，我们遵守了信贷额度下的所有契约。

截至2023年9月30日，信贷额度下的未偿金额约为公允价值。

7. 承付款和或有开支

地面租赁

根据以下规定，作为承租人，我们有义务 四地面租赁。 根据这些租赁条款，截至2023年12月31日的三个月以及随后的五个财政年度及之后的每个财政年度的未来最低租金支付额如下（千美元）：

年根据运营租赁应付的未来租赁款项
截至2023年12月31日的三个月$124 
2024493 
2025494 
2026498 
2027506 
2028510 
此后5,790 
预计租赁付款总额$8,415 
减去：代表利息的金额(3,267)
租赁付款的现值$5,148 

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在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，有地面租赁义务的房产产生的租金费用为美元0.1百万和美元0.3分别为百万美元，在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，为美元0.1百万和美元0.3分别为百万。我们的地面租赁被视为经营租赁，租金支出反映在简明合并运营报表和综合收益表中的房地产运营支出中。我们的地面租赁的加权平均剩余租赁期为 17.9年，加权平均贴现率为 5.33%.

信用证

截至 2023 年 9 月 30 日，有 $2.9根据信用证未结清的百万美元。这些信用证未反映在我们的简明合并资产负债表上。

8. 股权和夹层股权

股东权益

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中我们的权益变化（以千计）：
 
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
高级普通股
期初余额$1 $1 $1 $1 
发行高级普通股，净额— — — — 
期末余额$1 $1 $1 $1 
普通股
期初余额$39 $39 $39 $37 
普通股发行量，净额— — 1 2 
净回购普通股— — (1)— 
期末余额$39 $39 $39 $39 
F 系列优先股
期初余额$1 $1 $1 $— 
发行F系列优先股，净额— — — 1 
期末余额$1 $1 $1 $1 
额外实收资本
期初余额$728,580 $705,629 $721,327 $671,134 
发行普通股和F系列优先股，净额690 9,856 6,725 44,513 
净回购普通股— — 998 — 
赎回F系列优先股，净额183 — 401 55 
高级普通股净退出 — — 52 — 
由于运营合伙企业所有权的变动，对非控股运营单位持有者持有的运营单位进行了调整(53)1,613 (103)1,396 
期末余额$729,400 $717,098 $729,400 $717,098 
累计其他综合收益
期初余额$14,297 $5,524 $11,640 $(1,346)
综合收入5,089 6,790 7,218 13,660 
重新归类为利息支出409 52 937 52 
期末余额$19,795 $12,366 $19,795 $12,366 
超过累计收益的分配
期初余额$(560,719)$(498,856)$(529,104)$(468,908)
向普通股股东、优先普通股和优先股股东申报的分配(15,182)(17,984)(45,445)(53,000)
赎回F系列优先股，净额(1)— (12)(5)
归属于公司的净收益1,789 2,791 448 7,864 
期末余额$(574,113)$(514,050)$(574,113)$(514,050)
股东权益总额
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期初余额$182,199 $212,338 $203,904 $200,918 
发行普通股和F系列优先股，净额690 9,856 6,726 44,516 
净回购普通股— — 997 — 
赎回F系列优先股，净额182 — 389 50 
高级普通股净退出— — 52 — 
向普通股股东、优先普通股和优先股股东申报的分配(15,182)(17,984)(45,445)(53,000)
综合收入5,089 6,790 7,218 13,660 
重新归类为利息支出409 52 937 52 
由于运营合伙企业所有权的变动，对非控股运营单位持有者持有的运营单位进行了调整(53)1,613 (103)1,396 
归属于公司的净收益1,789 2,791 448 7,864 
期末余额$175,123 $215,455 $175,123 $215,455 
非控股权益
期初余额$1,524 $1,275 $1,790 $1,259 
向非控股运营单位持有人申报的分配(117)(114)(352)(307)
发行非控股OP单位作为房地产收购的对价，净额— 2,394 — 2,394 
由于运营合伙企业所有权的变动，对非控股运营单位持有者持有的运营单位进行了调整53 (1,613)103 (1,396)
非控股权OP单位持有人持有的OP单位的可用净收益（亏损）3 (4)(78)(12)
期末余额$1,463 $1,938 $1,463 $1,938 
权益总额$176,586 $217,393 $176,586 $217,393 

分布

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，我们支付了以下每股分配：

在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
普通股和非控股运营单位$0.30000 $0.37620 $0.90000 $1.12860 
高级普通股0.2625 0.2625 0.7875 0.7875 
E 系列优先股0.414063 0.414063 1.242189 1.242189 
F 系列优先股0.375 0.375 1.125 1.125 
G 系列优先股0.375 0.375 1.125 1.125 

最近的活动

普通股自动柜员机计划

2022年2月22日，我们签订了2019年12月3日的《市场股票发行销售协议》的第1号修正案（合称 “先前的普通股销售协议”）。该修正案允许根据2020年注册声明下的先前普通股销售协议发行普通股，并允许将来在S-3表格（“先前的普通股自动柜员机计划”）上发行普通股。在截至2023年9月30日的九个月中，我们出售了 0.2百万股普通股，筹集了大约 $4.0根据我们与销售代理人Robert W. Baird & Co.签订的市场股票发行销售协议，净收益为百万美元高盛公司注册成立（“贝尔德”）有限责任公司（“高盛”）、Stifel、Nicolaus & Company, Incorporated（“Stifel”）BTIG, LLC和Fifth Third Securities, Inc.（“Fifth Third”）。由于2020年注册声明于2023年2月11日到期，我们终止了自2023年2月10日起生效的先前普通股销售协议。

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2023年3月3日，我们与美银证券有限公司（“BofA”）、高盛、贝尔德、KeyBanc Capital Markets Inc.（“KeyBanc”）和Fifth Third（统称 “普通股销售代理”）签订了市面股票发行销售协议（“2023年普通股销售协议”）。关于2023年普通股销售协议，我们于2023年3月3日和2023年3月7日向美国证券交易委员会提交了2022年11月23日招股说明书补充文件，要求要约和出售总发行金额不超过美元的招股说明书250.0百万股普通股。在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有根据2023年普通股销售协议出售任何普通股。

普通股回购计划

在截至2023年9月30日的九个月中，我们回购了美元1.0通过我们的普通股回购计划购买了价值百万美元的普通股。

夹层股权

我们的 6.625% E 系列累积可赎回优先股（“E 系列优先股”）以及我们的 6.00在我们的简明合并资产负债表中，％G系列累积可赎回优先股（“G系列优先股”）被归类为夹层股权，因为在控制权变更大于时，两者均可由股东选择赎回 50%。只有在招标被接受的情况下，我们公司的控制权才有可能在我们的控制范围之外发生变化 90占我们股东的百分比。所有其他控制变更情况都需要我们董事会的意见。此外，如果发生退市事件，我们的E系列优先股和G系列优先股可由相关股东选择赎回。我们将定期评估退市事件或控制权变更大于此的可能性 50百分比将发生，如果我们认为这是可能的，我们将以夹层净值列示的E系列优先股和G系列优先股调整为赎回价值，抵消后的收益（亏损）。我们目前认为，控制权变更超过50％或发生退市事件的可能性很小。

2023年2月10日之前，我们与销售代理贝尔德、高盛、Stift Third、Fifth Third和美国Bancorp Investments, Inc.签订了市面股票发行销售协议（“E系列优先股销售协议”），根据该协议，我们可以不时地要约出售E系列优先股的股票，总发行价最高为美元100.0百万。在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有根据E系列优先股销售协议出售任何E系列优先股。但是，我们终止了自2023年2月10日起生效的协议。

通用书架注册声明

2020 年 1 月 29 日，我们提交了 2020 年注册声明。2020 年注册声明已于 2020 年 2 月 11 日宣布生效。2020 年注册声明允许我们最多发行 $800.0数百万只证券。在 $ 中800.0根据我们的 2020 年注册声明，可用容量为百万美元636.5百万美元预留了用于出售我们的F系列优先股，而且 $63.0百万美元是为我们之前的普通股自动柜员机计划预留的。2020 年注册声明已于 2023 年 2 月 11 日到期。

2022 年 11 月 23 日，我们提交了 2022 年注册声明。根据2022年注册声明，我们可能发行的证券总金额没有限制。

F 系列优先股

2020 年 2 月 20 日，我们向马里兰州评估和税务部提交了补充条款 (i)，规定了 F 系列优先股的权利、优先权和条款，(ii) 重新分类和指定 26,000,000我们的授权和未发行普通股作为F系列优先股的股份。重新分类减少了归类为普通股的股票数量 86,290,000在重新归类为之前的股票 60,290,000重新分类后立即股票。我们卖了 229,677我们的F系列优先股的股票，筹集了美元5.2在截至2023年9月30日的九个月中，净收益为百万美元。

运营合伙企业中的非控股权益

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们拥有的股份约为 99.0% 和 99.0%，re分别是杰出的OP单位。

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运营合伙企业必须对每个OP单位进行分配，其分配金额与每股普通股的分配金额相同，我们持有的OP单位的分配用于向普通股股东进行分配。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，有 391,468和 391,468非控股持有者分别持有的未偿还的OP单位。

9. 修订先前发布的财务报表

如附注1所述，该公司在计算多处房产租户资助的改善资产的折旧时发现了错误。 公司先前发布的财务报表中受影响财务报表细列项目的更正摘要 合并运营报表和综合收益表， 截至本季度的合并现金流量表和合并权益表 2022 年 9 月 30 日，以及 截至年度的合并资产负债表 2022年12月31日包含在先前提交的 10-K 表年度报告中，以及 简明合并运营和综合收益表、简明合并现金流量表和股东权益表 在先前提交的10-Q表季度报告中列出的下述期限如下：


简明合并运营和综合收益报表
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
如先前报道的那样调整经修订如先前报道的那样调整经修订
运营费用
折旧和摊销$15,764 $(290)$15,474 $45,672 $(393)$45,279 
免除激励费之前的总运营费用$37,448 $(290)$37,158 $90,932 $(393)$90,539 
运营费用总额 $37,448 $(290)$37,158 $90,932 $(393)$90,539 
净收入 $2,497 $290 $2,787 $7,459 $393 $7,852 
公司可获得的净收入$2,501 $290 $2,791 $7,471 $393 $7,864 
归属于普通股股东的净亏损$(600)$290 $(310)$(1,778)$393 $(1,385)
普通股每加权平均股亏损——基本亏损和摊薄
归属于普通股股东的亏损 $(0.02)$0.01 $(0.01)$(0.05)$0.01 $(0.04)
综合收入
净收入 $2,497 $290 $2,787 $7,459 $393 $7,852 
公司可获得的综合收入总额$9,291 $290 $9,581 $21,131 $393 $21,524 


合并资产负债表
截至2022年12月31日
如先前报道的那样调整经修订
资产
减去：累计折旧$286,994 $(844)$286,150 
房地产总额，净额$1,000,303 $844 $1,001,147 
待售房地产和相关资产$3,013 $280 $3,293 
总资产$1,201,509 $1,124 $1,202,633 
公平
超过累计收益的分配$(530,228)$1,124 $(529,104)
股东权益总额$202,780 $1,124 $203,904 
总权益$204,570 $1,124 $205,694 
负债总额、夹层权益和权益$1,201,509 $1,124 $1,202,633 

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股东权益
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
如先前报道的那样调整经修订如先前报道的那样调整经修订
超过累计收益的分配
期初余额$(498,574)$(282)$(498,856)$(468,523)$(385)$(468,908)
归属于公司的净收益2,501 290 2,791 7,471 393 7,864 
期末余额$(514,057)$7 $(514,050)$(514,057)$7 $(514,050)
股东权益总额
期初余额$212,620 $(282)$212,338 $201,303 $(385)$200,918 
归属于公司的净收益2,501 290 2,791 7,471 393 7,864 
期末余额$215,448 $7 $215,455 $215,448 $7 $215,455 
权益总额$217,386 $7 $217,393 $217,386 $7 $217,393 


简明合并现金流量表
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
如先前报道的那样调整经修订
来自经营活动的现金流：
净收入$7,459 $393 $7,852 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销 45,672 (393)45,279 


10. 后续事件

分布

2023 年 10 月 10 日，我们的董事会宣布了 2023 年 10 月、11 月和 12 月的以下月度分配：

 
记录日期付款日期普通股和非控股运营单位每股分配E 系列每股优先分配G 系列每股优先分配
2023年10月20日2023年10月31日$0.10 $0.138021 $0.125 
2023年11月20日2023年11月30日0.10 0.138021 0.125 
2023年12月18日2023年12月29日0.10 0.138021 0.125 
$0.30 $0.414063 $0.375 

高级普通股分配
应支付给以下月份的登记持有人：付款日期每股分配
十月2023年11月3日$0.0875 
十一月2023年12月5日0.0875 
十二月2024年1月5日0.0875 
$0.2625 

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F 系列优先股分配
记录日期付款日期每股分配
2023年10月25日2023年11月3日$0.125 
2023年11月28日2023年12月5日0.125 
2023年12月27日2024年1月5日0.125 
$0.375 

股权活动

在 2023 年 9 月 30 日之后直到 2023 年 11 月 6 日，我们筹集了 $0.1出售的净收益为百万美元 4,318F系列优先股的股票。

收购活动

2023 年 10 月 12 日，我们购买了 69,920位于宾夕法尼亚州阿伦敦的平方英尺工业地产，售价 $7.8百万。该物业已全部出租给 一租户在 20 年租赁。

2023 年 11 月 3 日，我们购买了 67,709印第安纳州印第安纳波利斯平方英尺工业地产售价 $4.5百万。该物业已全部出租给 一租户在 20 年租赁。

销售活动

2023 年 10 月 2 日，我们出售了我们的 146,483位于南卡罗来纳州哥伦比亚的平方英尺办公物业售价 $7.0百万。我们实现了 $2.9净销售收益百万美元

融资活动

2023 年 10 月 2 日，我们偿还了 $9.0百万美元的固定利率债务，抵押方为 一财产，利率为 4.04%。我们实现了 $2.8免除债务可获得百万美元的收益。
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

此处包含的所有陈述，除历史事实外，都可能构成经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条所指的 “前瞻性陈述”。除其他外，这些陈述可能与未来的事件或我们的未来业绩或财务状况有关。在某些情况下，你可以用 “可能”、“可能”、“相信”、“将”、“前提”、“预期”、“未来”、“可能”、“增长”、“计划”、“打算”、“期望”、“应该”、“将”、“如果”、“寻求”、“可能”、“潜在”、“可能” 或这些术语的否定词来识别前瞻性陈述，或者可比的术语。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩、运营资金或前景与此类前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业务、财务状况、流动性、运营业绩、来自运营或前景的资金存在重大差异。有关这些因素和其他可能影响我们未来业绩的因素的更多信息，请参阅本报告和截至2022年12月31日的10-K表年度报告中标题为 “前瞻性陈述” 和 “风险因素” 的标题。我们提醒读者不要过分依赖任何此类前瞻性陈述，这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法》作出的，因此仅代表截至发表之日。在本10-Q表季度报告发布之日之后，我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

本报告中所有提及的 “我们”、“我们” 和 “公司” 均指格拉德斯通商业公司及其合并子公司，除非另有说明或上下文表明该术语仅指格拉德斯通商业公司。

普通的

我们是一家向外部提供咨询的房地产投资信托基金（“REIT”），于2003年2月14日根据马里兰州通用公司法注册成立。我们主要专注于收购、拥有和管理办公和工业地产。我们的物业地理位置多元化，我们的租户涵盖了广泛的商业领域，规模从小型到超大型私人和上市公司不等，其中许多公司没有公开评级的债务。从历史上看，我们已经签订过购买协议，并打算在将来签订购买协议，这些协议主要是针对净租赁期限的房地产，剩余期限约为七到十五年，合同租金也有所上涨。根据净租约，租户必须支付租赁财产的大部分或全部运营、维护、维修和保险费用以及房地产税。

我们积极与收购基金、房地产经纪人和其他第三方沟通，以寻找潜在收购的房产或提供抵押融资，以建立我们的投资组合。我们瞄准具有良好的经济增长趋势、多元化行业以及不断增长的人口和就业的二级增长市场。

所有提及的年化公认会计原则（“GAAP”）租金均为每位租户根据各自在不可取消的租赁期内平均报告的租赁条款支付的租金。

截至 2023 年 11 月 6 日：
 
•我们拥有136处房产，总可出租空间为1,720万平方英尺，分布在27个州；
•我们的入住率为 97.4%；
•我们的抵押贷款债务的加权平均剩余期限为4.2年，加权平均利率为4.20％；以及
•投资组合的平均剩余租赁期为6.9年。

商业环境

2023年第三季度，商业房地产行业以持续的不确定性和波动性为标志。随着通货膨胀趋于平稳，美联储表示短期加息将保持不变，但长期利率在过去几个月中已大幅上升。这些长期利率减缓了抵押贷款市场，这反过来又减缓了收购市场。由于信贷标准的收紧和资本成本的增加使许多投资者处于边缘地位，房地产交易量仍然很低。

整体工业基本面保持良好，该行业的表现继续优于其他房地产类型。根据库什曼·韦克菲尔德的数据，2023年第三季度净吸收量为4,620万平方英尺，比2023年第二季度下降12.7％。2023 年前三个季度的吸收水平低于之前几年的水平
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在疫情引发的电子商务需求繁荣的更广泛背景下，疫情是历史上最强劲的年份。新交付的总面积为1.718亿平方英尺，比2023年第二季度的1.447亿平方英尺增长了18.7％。创纪录的新交付量将空置率推至4.7％，仍远低于15年历史平均水平的6.8％。Sunbelt的表现继续跑赢大盘，萨凡纳、达拉斯-沃斯堡、夏洛特和休斯敦在第三季度的净入住率增长均超过400万平方英尺。尽管净吸收率仍然为正数，但全国在建管道继续缩小9,670万平方英尺。根据库什曼·韦克菲尔德的说法，这是自2021年第二季度以来最小的管道。

2023年第二季度，办公部门继续疲软。根据仲量联行的数据，整体办公室空置率增加了39个基点至21.0％，但交付量放缓和库存清除量增加表明2024年趋于稳定。2023年迄今为止，只有790万平方英尺的新产品破土动工，这将限制未来的新交付。

由于对通货膨胀压力的相互担忧，利率仍然波动不定，美联储的加息尚不确定。10年期美国国债的收益率自2022年初以来大幅上升，2023年第三季度结束时为4.57％，随后的季度末已接近5.00％。全球衰退状况可能在未来6-24个月内出现，这可能是由于央行为抑制通货膨胀而进行干预。

在截至2023年9月30日的九个月中，我们收取了所有未缴现金租金的100％。过去，我们收到了租户的租金修改请求，将来我们可能会收到其他请求。但是，我们无法量化救济计划谈判的结果、任何租户财务前景的成功或我们最终将收到或批准的救济申请金额。我们认为，我们拥有多元化的租户基础，具体而言，我们在零售、酒店、航空以及石油和天然气行业的租户面前没有大量的敞口。此外，我们的物业分布在27个州，我们认为这可以减少我们在任何一个地理市场或地区面临的经济问题，包括州和地方政府实施的法规或法律。

我们认为，我们目前在短期内有足够的流动性，我们相信信贷额度的可用性足以支付所有短期债务和运营费用，并继续执行我们的工业增长战略。截至2023年9月30日，我们遵守了所有债务契约。我们在2019年修订了信贷额度，以提高借贷能力并延长其到期日。此外，2022年8月18日，我们增加了新的1.5亿美元定期贷款部分。我们已经与贷款人进行了多次对话，资本充足的借款人继续获得信贷。我们将继续监控我们的投资组合，并打算在可预见的将来保持相当保守的流动性状况。

其他商业环境注意事项

短期和长期经济影响尚不清楚，与最近的世界事件相比，包括通货膨胀、供应链中断和相关的库存管理问题、劳动力短缺、利率上升、COVID-19 疫情等突发公共卫生事件和相关的政府应对措施，以及随后的政策转变、地缘政治状况（包括军事冲突造成的不稳定）、新法规或美国社会和基础设施支出及税收改革的长期影响。最后，围绕联邦政府解决短期和长期财政状况的能力以及与全球经济放缓相关的其他地缘政治问题，持续存在的不确定性，加剧了国内和全球的不稳定性。这些事态发展可能导致利率和借贷成本波动，这可能会对我们进入股票和债务市场的能力产生不利影响，也可能对我们的租户产生不利影响。

自2023年6月起，伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）已逐步取消。有担保隔夜融资利率（“SOFR”）现在是新的利率标准。在2022年和2023年上半年，我们开始将浮动利率债务过渡到SOFR，并且 2023年9月30日，我们所有的浮动利率债务都基于SOFR。

我们继续专注于重新租赁空置空间，续订即将到期的租约，为即将到期的贷款再融资，以及收购更多带有相关长期租赁的房产。目前，我们有四栋部分空置的建筑物和三栋完全空置的建筑物。截至2023年9月30日，我们的可用空置空间占我们总平方英尺的3.4％，空置空间的年度账面成本，包括房地产税和物业运营费用，约为 350 万美元。我们将继续积极为这些物业寻找新的租户。

我们相信我们的租约到期时间表为2023年剩余时间相当可控，因为它仅相当于我们截至2023年9月30日的租赁收入的2.1％。自2020年初以来，房地产收购总额为3.604亿美元，所有交易都属于工业性质，加权平均租赁期为13.4年，目前的加权平均租赁期限为10.9年。

我们进行新投资的能力在很大程度上取决于我们获得融资的能力。我们的主要融资来源通常包括发行股权证券、由房地产担保的长期抵押贷款、根据我们与KeyBank National Association（“KeyBank”）签订的1.25亿美元优先无抵押循环信贷额度（“Revolver”）下的借款，
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将于2026年8月到期，我们的1.6亿美元定期贷款额度（“定期贷款A”）将于2027年8月到期，我们的6,000万美元定期贷款额度（“定期贷款B”）将于2026年2月到期，1.5亿美元的定期贷款额度（“定期贷款C”）将于2028年2月到期。我们在此将循环贷款、定期贷款A、定期贷款B和定期贷款C统称为信贷额度。尽管贷款人的信贷标准已经收紧，但我们继续寻求国家和地区银行、保险公司和非银行贷款机构提供抵押贷款，为我们的房地产活动融资。

最近的事态发展

销售活动

在截至2023年9月30日的九个月中，我们继续执行资本回收计划，根据该计划，我们出售了非核心房产，并将所得款项用于为目标二级增长市场的房地产收购提供资金或偿还未偿债务。我们预计将继续执行资本回收计划，在合理的处置机会出现时出售非核心房产，并将销售收益用于在目标市场、二级增长市场收购房产或偿还未偿债务。在截至2023年9月30日的九个月中，我们出售了位于德克萨斯州贝敦和阿拉巴马州伯明翰的五处非核心房产，汇总如下表（千美元）：

已售出总平方英尺 总销售价格总销售成本截至2023年9月30日的九个月的总减值费用出售房地产的总收益，净额
206,278 $23,650 $1,476 $3,591 $4,245 

2023 年 10 月 2 日，我们以 700 万美元的价格出售了位于南卡罗来纳州哥伦比亚的 146,483 平方英尺的办公物业。我们实现了290万美元的净销售收益。

收购活动

在截至2023年9月30日的九个月中，我们收购了位于伊利诺伊州里弗代尔和德克萨斯州达拉斯-沃思堡的三处房产，汇总如下（千美元）：

聚合平方英尺收购时的加权平均剩余租赁期限总购买价格资本化收购费用总额年化 GAAP 固定租赁付款总额
183,803 18.7 年$17,539 $349 $1,649 

2023年10月12日，我们以780万美元的价格在宾夕法尼亚州阿伦敦购买了69,920平方英尺的工业地产。该物业完全出租给一位租户，租期为20年。

2023 年 11 月 3 日，我们以 450 万美元的价格购买了印第安纳州印第安纳波利斯的 67,709 平方英尺的工业地产。该物业完全出租给一位租户，租期为20年。

租赁活动

在截至2023年9月30日的九个月期间及之后，我们执行了12份租约，摘要如下（千美元）：

聚合平方英尺 加权平均剩余租赁期限年化 GAAP 固定租赁付款总额综合租户改进总租赁佣金
1,282,641 10.6 年$8,805 $4,685 $1,767 

在截至2023年9月30日的九个月中，我们终止了一次租约，汇总如下（千美元）：

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减少了平方英尺加速租金加速租金将在2023年9月30日之前获得认可
119,224 $2,045 $2,045 

融资活动

在截至2023年9月30日的九个月中，我们偿还了四笔抵押贷款，由四处房产抵押，汇总于下表（千美元）：

已偿还的固定利率债务已偿还的固定利率债务的利率
$46,530 4.78 %

2023年10月2日，我们以4.04％的利率偿还了900万美元的固定利率债务，由一处房产抵押。我们在偿还债务方面实现了280万美元的收益。

在截至2023年9月30日的九个月中，我们发行了三笔抵押贷款，由三处房产抵押，汇总于下表（千美元）：

发行的固定利率债务总额 固定利率债务的加权平均利率
$9,000 6.10 %

在截至2023年9月30日的九个月中，我们延长了一笔抵押贷款的到期日，该抵押贷款由一处房产抵押，汇总如下表（千美元）：

固定利率债务延期固定利率债务利率延长延期期限
$8,769 6.50 %1.0 年

股权活动

普通股自动柜员机计划

2022年2月22日，我们签订了2019年12月3日普通股销售协议的第1号修正案（合称 “先前的普通股销售协议”）。该修正案允许根据公司S-3表格的注册声明（文件编号333-236143）（“2020年注册声明”）下的先前普通股销售协议发行普通股，并允许将来在S-3表格（“先前的普通股自动柜员机计划”）上发行普通股。在截至2023年9月30日的九个月中，根据与销售代理人Robert W. Baird & Co.签订的市场股票发行销售协议（“普通股销售协议”），我们出售了20万股普通股，筹集了400万美元的净收益。高盛公司（“贝尔德”）有限责任公司（“高盛”）、Stifel、Nicolaus & Company, Incorporated（“Stifel”）、BTIG, LLC和第五三证券公司（“第五三分之一”）。由于2020年注册声明于2023年2月11日到期，我们终止了自2023年2月10日起生效的先前普通股销售协议。

2023年3月3日，我们与美银证券有限公司（“BofA”）、高盛、贝尔德、KeyBanc Capital Markets Inc.（“KeyBanc”）和Fifth Third（统称 “普通股销售代理”）签订了市面股票发行销售协议（“2023年普通股销售协议”）。关于2023年普通股销售协议，我们于2023年3月3日和2023年3月7日向美国证券交易委员会提交了2022年11月23日招股说明书补充文件，要求发行和出售总发行金额为2.5亿美元的普通股。在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有根据2023年普通股销售协议出售任何普通股。

普通股回购计划

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在截至2023年9月30日的九个月中，我们利用普通股回购计划，回购了价值100万美元的普通股。所有回购的股票都已报废。

E 系列首选 ATM 计划

2023年2月10日之前，我们与销售代理贝尔德、高盛、Stift Third、Fift Third和美国Bancorp Investments, Inc.签订了市场股票发行销售协议（“E系列优先股销售协议”），根据该协议，我们可以不时提出出售E系列优先股的股票，总发行价最高为1亿美元。在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有根据E系列优先股销售协议出售任何E系列优先股。我们终止了自2023年2月10日起生效的E系列优先股销售协议。

通用书架注册声明

2020 年 1 月 29 日，我们提交了 2020 年注册声明。2020 年注册声明已于 2020 年 2 月 11 日宣布生效。2020年注册声明允许我们发行高达8亿美元的证券。在我们2020年注册声明下的8亿美元可用容量中，约有6.365亿美元用于出售我们的F系列优先股，6,300万美元用于我们之前的普通股自动柜员机计划。2020 年注册声明已于 2023 年 2 月 11 日到期。

2022 年 11 月 23 日，我们在 S-3 表格（文件编号 333-268549）（“2022 年注册声明”）上提交了自动注册声明。根据2022年注册声明，我们可能发行的证券总金额没有限制。

F 系列优先股持续发行

2020年2月20日，我们向马里兰州评估和税收部提交了补充条款（i）规定了F系列优先股的权利、优先权和条款，（ii）将我们授权和未发行的26,000股普通股重新归类并指定为F系列优先股。重新分类使被归类为普通股的股票数量从重新分类前的86,29万股减少到重新分类后的60,29万股。在截至2023年9月30日的九个月中，我们出售了229,677股F系列优先股，筹集了520万美元的净收益。

运营合伙企业中的非控股权益

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们拥有约99.0％和99.0％的股份，分别列出运营伙伴关系（“运营伙伴关系”）中杰出的运营伙伴单位。

截至 2023年9月30日和2022年12月31日，不控制运营合伙企业的持有人（“非控股期权单位持有人”）分别持有391,468和391,468份未偿还期权单位。


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我们投资组合的多样性

特拉华州的一家公司（我们的 “顾问”）Gladstone Management Corporation致力于分散我们的投资组合，以避免对任何特定的租户、行业或地域市场的依赖。通过分散我们的投资组合，我们的顾问旨在减少单项表现不佳的投资或任何特定行业或地域市场的低迷对我们投资组合的不利影响。在截至2023年9月30日的九个月中，我们最大的租户仅占总租赁收入的4.3％。下表反映了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中我们按租户行业分类分列的总租赁收入明细（千美元）：

在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
2023202220232022
行业分类租赁收入租赁收入百分比租赁收入租赁收入百分比租赁收入租赁收入百分比租赁收入租赁收入百分比
电信$4,627 12.7 %$5,859 14.7 %$16,851 15.4 %$17,216 15.6 %
汽车5,331 14.6 4,815 12.1 15,676 14.0 14,085 12.6 
多元化/企业集团服务4,588 12.6 4,248 10.7 13,780 12.3 13,338 11.9 
医疗保健2,683 7.4 4,025 10.1 8,636 7.7 12,084 10.8 
多元化/集团制造2,653 7.3 2,779 7.0 8,052 7.2 8,198 7.3 
银行业2,527 6.9 5,726 14.4 7,136 6.4 10,941 9.8 
建筑和房地产2,511 6.9 2,317 5.8 7,131 6.4 6,976 6.2 
个人、食品和杂项服务2,345 6.4 1,809 4.5 7,038 6.3 4,906 4.4 
个人和非耐用消费品1,967 5.4 1,669 4.2 5,737 5.1 3,634 3.3 
机械1,487 4.1 995 2.5 4,305 3.9 2,944 2.6 
饮料、食品和烟草1,441 4.0 1,430 3.6 4,274 3.8 4,216 3.8 
化工、塑料和橡胶1,365 3.7 1,208 3.0 4,048 3.6 3,619 3.2 
容器、包装和玻璃960 2.6 971 2.4 2,922 2.6 2,850 2.6 
信息技术579 1.6 669 1.7 1,869 1.7 2,824 2.5 
儿童保育573 1.6 573 1.4 1,718 1.5 1,718 1.5 
电子产品271 0.7 185 0.5 831 0.7 546 0.5 
印刷与出版229 0.6 229 0.6 688 0.6 688 0.6 
教育204 0.6 204 0.5 613 0.5 611 0.5 
家居和办公家具123 0.3 123 0.3 370 0.3 370 0.3 
总计$36,464 100.0 %$39,834 100.0 %$111,675 100.0 %$111,764 100.0 %

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下表反映了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中各州的总租赁收入明细（千美元）：

州截至2023年9月30日的三个月的租赁收入租赁收入百分比截至2023年9月30日的三个月的租赁数量截至2022年9月30日的三个月的租赁收入租赁收入百分比截至2022年9月30日的三个月的租赁数量
德州$4,510 12.4 %14 $5,452 13.7 %15 
佛罗里达4,236 11.6 9 3,775 9.5 9 
俄亥俄3,660 10.0 16 3,381 8.5 15 
宾夕法尼亚州3,640 10.0 9 3,707 9.3 10 
格鲁吉亚3,109 8.5 11 2,894 7.3 10 
北卡罗来纳2,398 6.6 10 2,320 5.8 10 
阿拉巴马州2,168 5.9 6 1,933 4.9 7 
科罗拉多州1,869 5.1 4 1,109 2.8 3 
密歇根1,638 4.5 6 1,608 4.0 6 
印第安纳州1,053 2.9 10 1,063 2.7 10 
所有其他州8,183 22.5 42 12,592 31.5 41 
总计$36,464 100.0 %137 $39,834 100.0 %136 

州截至2023年9月30日的九个月的租赁收入租赁收入百分比截至2023年9月30日的九个月的租赁数量截至2022年9月30日的九个月的租赁收入租赁收入百分比截至2022年9月30日的九个月的租赁数量
佛罗里达$15,118 13.5 %9 $12,242 11.0 %9 
德州13,607 12.2 14 15,971 14.3 15 
宾夕法尼亚州11,097 9.9 9 11,145 10.0 10 
俄亥俄10,772 9.6 16 10,517 9.4 15 
格鲁吉亚9,007 8.1 11 8,749 7.8 10 
北卡罗来纳7,009 6.3 10 6,354 5.7 10 
阿拉巴马州6,653 6.0 6 5,254 4.7 7 
科罗拉多州5,609 5.0 4 2,808 2.5 3 
密歇根4,850 4.3 6 4,825 4.3 6 
明尼苏达州3,202 2.9 7 2,983 2.7 7 
所有其他州24,751 22.2 45 30,916 27.6 44 
总计$111,675 100.0 %137 $111,764 100.0 %136 

我们的顾问和行政长官

我们的顾问由一支在购买房地产和发放抵押贷款方面拥有丰富经验的管理团队领导。我们的顾问兼特拉华州有限责任公司格拉德斯通管理有限责任公司（我们的 “管理人”）由同时也是我们的董事长兼首席执行官的戴维·格拉德斯通先生控制。格拉德斯通先生还担任我们的顾问和行政长官的董事长兼首席执行官，以及我们顾问的总裁兼首席投资官。我们的首席运营官特里·李·布鲁贝克先生也是我们的顾问兼行政长官兼顾问的副董事长兼首席运营官，也是我们顾问的助理秘书。我们的总裁 Arthur “Buzz” Cooper 先生还担任我们顾问的商业和工业房地产执行副总裁。我们的管理员雇用我们的首席财务官、财务主管、首席合规官、总法律顾问兼秘书迈克尔·利卡尔西（他还担任我们的署长总裁、总法律顾问和秘书，以及顾问的行政执行副总裁）及其各自的员工。

我们的顾问和管理人还分别向我们的某些关联公司提供投资咨询和管理服务，包括但不限于格拉德斯通资本公司和格拉德斯通投资公司，均为上市业务开发公司，以及主要投资农田的上市房地产投资信托基金格拉德斯通土地公司。除我们的首席财务官加里·格森先生、财务主管杰伊·贝克霍恩先生和库珀先生外，我们所有的执行官和所有董事都担任格拉德斯通资本公司和格拉德斯通投资公司的董事或执行官，或两者兼而有之。此外，除库珀和格森先生外，我们所有的执行官和所有董事都担任格拉德斯通的董事或执行官，或两者兼而有之
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土地公司。库珀先生和格森先生没有为援助附属公司付出任何实质性努力。将来，我们的顾问可能会向其他上市和私营公司提供投资咨询服务。

咨询和管理协议

我们根据与我们的顾问和署长的合同安排进行外部管理，他们共同雇用我们的所有人员，直接支付他们的工资、福利和其他一般费用。我们的顾问和管理员都是我们的关联公司，因为他们的母公司由我们的董事长兼首席执行官戴维·格拉德斯通先生拥有和控制。我们已经与我们的顾问签订了不时修订的咨询协议（“咨询协议”），并与我们的管理员签订了管理协议（“管理协议”）。咨询协议和管理协议下的服务和费用如下所述。

根据咨询协议的条款，我们负责为直接受益而产生的所有费用。这些费用的示例包括法律、会计、利息、董事和高级职员保险、股票转让服务、股东相关费用、咨询和相关费用。此外，我们还负责第三方收取的与我们的业务直接相关的所有费用，包括房地产经纪费、抵押贷款配售费、租赁费和交易结构费（尽管我们可能能够将全部或部分此类费用转嫁给我们的租户和借款人）。我们加入咨询协议及其每项修正案均已获得董事会的一致批准。我们的董事会每年7月都会审查并考虑续订与顾问的协议。在 2023 年 7 月的会议上，我们的董事会审查并将《咨询协议》和《管理协议》再延长一年，至2024年8月31日。

基础管理费

2020年7月14日，我们修订并重述了咨询协议，该协议用基于有形房地产总额的计算取代了先前对基本管理费的计算。修订后的基础管理费按季度拖欠支付，按上一日历季度 “有形房地产总值” 的0.425％（每季度0.10625％）的年利率计算，咨询协议中定义为我们房地产投资组合的当前总价值（即每处房产的原始收购价格加上随后任何资本改善成本的总和）。修订后的协议中其他费用的计算方法保持不变。

我们的顾问在收购或处置房产时不收取收取购置费或处置费，这在其他外部管理的房地产投资信托基金中很常见；但是，我们的顾问可能会从借款人、租户或其他来源获得费用收入。

激励费

根据咨询协议，在我们的季度核心FFO（定义见本段末尾）在任何激励费或预激励费核心FFO生效之前，超过调整后的股东权益总额的季度2.0％或按年计算的8.0％（在基本管理费生效后但在激励费生效之前）的情况下，激励费的计算将奖励顾问。我们称之为障碍率。顾问将获得超过门槛税率的核心FFO预激励费的15.0％。但是，在任何情况下，特定季度的激励费均不得超过我们在前四个季度（不包括未支付激励费的季度）中支付的平均季度激励费的15.0％（上限）。核心FFO（定义见咨询协议）是普通股股东可获得的GAAP净（亏损）收益（应占），不包括激励费、折旧和摊销、该期间普通股股东可获得的净（亏损）收益（应占）中记录的任何已实现和未实现收益、亏损或其他非现金项目，以及根据公认会计原则变动发生的一次性事件。

2023年1月10日，我们修订并重述了咨询协议，签订了第七份经修订的咨询协议，该协议得到了董事会（特别是独立董事）的一致批准。第七修正咨询协议通过合同取消了截至2023年3月31日和2023年6月30日的季度的激励费的支付。其他费用的计算方法保持不变。

2023年7月11日，公司签订了经修订的第八份咨询协议，该协议得到了董事会（特别是独立董事）的一致批准。第八次修订后的咨询协议通过合同取消了截至2023年9月30日和2023年12月31日的季度的激励费的支付。此外，第八次修订后的咨询协议还明确规定，对于激励费超过平均季度激励费15％以上的任何季度，衡量标准将与实际支付激励费的最后四个季度相比较。其他费用的计算保持不变。
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资本收益费

根据咨询协议，我们将向顾问支付基于资本收益的激励费，该激励费将在每个财政年度结束时（或咨询协议终止时）计算并拖欠支付。在确定资本收益费时，我们将计算适用时间段内的已实现资本收益总额和已实现资本损失总额。为此，已实现的资本收益和亏损总额（如果有）等于已实现的收益或亏损，该收益或亏损由该物业的销售价格减去出售该物业的任何成本与该财产的当前总价值（等于该物业的原始收购价格加上任何后续的无偿资本改善）之间的差额计算得出。在财政年度结束时，如果该数字为正数，则该期间应支付的资本收益费应等于该金额的15.0％。在截至2023年9月30日或2022年9月30日的三个月和九个月中，没有确认资本利得费。

解雇费

咨询协议包括一项终止费条款，根据该条款，如果我们无故终止协议（提前120天发出书面通知并经至少三分之二的独立董事投票），则向顾问支付的终止费等于顾问在终止前24个月内赚取的平均年度基本管理费和激励费总额的两倍。如果顾问在公司违约且适用的补救期到期后终止协议，则还应支付终止费。我们也可以因故终止协议（需提前 30 天书面通知并经我们至少三分之二的独立董事投票），无需支付终止费。协议中对原因的定义包括顾问是否违反协议的任何实质性条款、顾问破产或破产、顾问解散以及欺诈或挪用资金。

管理协议

根据管理协议的条款，我们单独支付管理员在履行对我们的义务时管理费用中可分配的部分，包括但不限于租金和管理员员工的工资和福利支出中可分配的部分，包括但不限于我们的首席财务官、财务主管、首席合规官、总法律顾问和秘书（同时担任我们的署长总裁、总法律顾问和秘书）以及他们各自的薪水和福利支出员工。我们在管理员支出中的可分配部分通常是通过将管理员的总支出乘以管理员的员工为我们提供服务的时间相对于他们为我们的管理员根据合同协议提供服务所花费的时间的适当百分比得出的。

重要会计政策和估计

根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出主观判断，以做出某些估计和假设。这些会计政策的适用涉及对未来不确定性假设的使用作出判断，因此，实际结果可能与这些估计数存在重大差异。我们所有重要会计政策的摘要载于我们于2023年2月22日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告（我们的 “2022年10-K表格”）的合并财务报表附注1。在截至2023年9月30日的九个月中，我们的关键会计政策或估计没有重大变化。

运营结果

截至2023年9月30日和2022年9月30日，我们总投资组合的加权平均收益率分别为8.0％和7.8％，计算方法是将年化直线租金加上运营费用回收额（反映为自成立以来每笔收购的简明合并运营报表中的租赁收入和其他综合收益减去房地产运营支出）占收购成本加上后续资本改善的百分比。加权平均收益率未考虑我们房产抵押贷款产生的利息支出。

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我们截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的经营业绩比较如下（以千美元计，每股金额除外）:
在截至9月30日的三个月中
20232022$ Change% 变化
营业收入
租赁收入$36,464 $39,834 $(3,370)(8.5)%
总营业收入$36,464 $39,834 $(3,370)(8.5)%
运营费用
折旧和摊销$12,485 $15,474 $(2,989)(19.3)%
物业运营费用6,821 6,536 285 4.4 %
基础管理费1,597 1,603 (6)(0.4)%
激励费— 1,513 (1,513)(100.0)%
管理费624 481 143 29.7 %
一般和行政1,306 833 473 56.8 %
减值费用6,754 10,718 (3,964)(37.0)%
运营费用总额$29,587 $37,158 $(7,571)(20.4)%
其他（支出）收入
利息支出$(9,936)$(9,107)$(829)9.1 %
出售房地产的净收益4,696 8,902 (4,206)(47.2)%
其他收入155 316 (161)(50.9)%
其他支出总额，净额$(5,085)$111 $(5,196)(4,681.1)%
净收入$1,792 $2,787 $(995)(35.7)%
归属于E、F和G系列优先股的分配(3,099)(2,987)(112)3.7 %
归属于高级普通股的分配(108)(114)6 (5.3)%
F系列优先股灭失造成的损失(1)— (1)100.0 %
归属于普通股股东和非控股运营单位持有人的净亏损$(1,416)$(314)$(1,102)351.0 %
每股加权平均股票和单位归属于普通股股东和非控股权OP单位持有人的净亏损——基本亏损和摊薄$(0.04)$(0.01)$(0.03)300.0 %
普通股股东和非控股OP单位持有人可使用FFO——基本 (1)$13,127 $16,976 $(3,849)(22.7)%
普通股股东和非控股运营单位持有人可获得的FFO——摊薄 (1)$13,235 $17,090 $(3,855)(22.6)%
普通股和非控股运营单位的每股加权平均股FFO——基本 (1)$0.33 $0.43 $(0.10)(23.3)%
普通股和非控股运营单位每股加权平均每股FFO——摊薄 (1)$0.33 $0.43 

$(0.10)(23.3)%
(1)有关FFO的定义，请参阅管理层讨论和分析部分下方的 “运营资金” 部分。

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在截至9月30日的九个月中，
20232022$ Change% 变化
营业收入
租赁收入$111,675 $111,764 $(89)(0.1)%
总营业收入$111,675 $111,764 $(89)(0.1)%
运营费用
折旧和摊销$44,125 $45,279 $(1,154)(2.5)%
物业运营费用20,286 20,118 168 0.8 %
基础管理费4,808 4,727 81 1.7 %
激励费— 4,193 (4,193)(100.0)%
管理费1,734 1,342 392 29.2 %
一般和行政3,437 2,788 649 23.3 %
减值费用13,577 12,092 1,485 12.3 %
运营费用总额$87,967 $90,539 $(2,572)(2.8)%
其他（支出）收入
利息支出$(27,845)$(22,813)$(5,032)22.1 %
出售房地产的净收益4,245 8,902 (4,657)(52.3)%
其他收入262 538 (276)(51.3)%
其他支出总额，净额$(23,338)$(13,373)$(9,965)74.5 %
净收入$370 $7,852 $(7,482)(95.3)%
归属于E、F和G系列优先股的分配(9,179)(8,900)(279)3.1 %
归属于高级普通股的分配(323)(344)21 (6.1)%
F系列优先股灭失造成的损失(12)(5)(7)140.0 %
回购 G 系列优先股的收益3 — 3 100.0 %
归属于普通股股东和非控股运营单位持有人的净亏损$(9,141)$(1,397)$(7,744)554.3 %
每股加权平均股票和单位归属于普通股股东和非控股权OP单位持有人的净亏损——基本亏损和摊薄$(0.23)$(0.04)$(0.19)475.0 %
普通股股东和非控股OP单位持有人可使用FFO——基本 (1)$44,316 $47,072 $(2,756)(5.9)%
普通股股东和非控股运营单位持有人可获得的FFO——摊薄 (1)$44,639 $47,416 $(2,777)(5.9)%
普通股和非控股OP单位每股加权平均股FFO——基本 (1)$1.10 $1.21 $(0.11)(9.1)%
普通股和非控股OP单位每股加权平均股FFO——摊薄 (1)$1.10 $1.21 

$(0.11)(9.1)%
(1)有关FFO的定义，请参阅管理层讨论和分析部分下方的 “运营资金” 部分。

同店分析

出于以下讨论的目的，同一门店物业是我们截至2022年1月1日拥有的房产，这些房产随后尚未腾空或处置。收购和处置的财产是指在2021年12月31日之后的任何时候被收购、处置或归类为待售的财产。空置房产是指在 2022 年 1 月 1 日之后的任何时候完全空置或按平方英尺计算的空置率超过 5.0% 的房产。

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营业收入

在截至9月30日的三个月中
（千美元）
租赁收入20232022$ Change% 变化
相同的商店属性$29,214 $27,707 $1,507 5.4 %
收购和处置的财产3,416 8,833 (5,417)(61.3)%
有空置的房产3,834 3,294 540 16.4 %
$36,464 $39,834 $(3,370)(8.5)%

在截至9月30日的九个月中，
（千美元）
租赁收入20232022$ Change% 变化
相同的商店属性$89,299 $82,559 $6,740 8.2 %
收购和处置的财产11,092 19,161 (8,069)(42.1)%
有空置的房产11,284 10,044 1,240 12.3 %
$111,675 $111,764 $(89)(0.1)%

租赁收入包括从租户那里获得的租金收入和运营费用回收。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，来自同店物业的租赁收入有所增加，这要归因于房地产运营支出的回收收入增加、租约终止带来的租金加速以及租户资助的改善项目确认的收入，这些项目被确定为出租人资产。截至2023年9月30日的三个月和九个月中，收购和处置房产的租赁收入与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比有所下降，这主要是由于前一时期终止与已售房产相关的租约导致租金加速以及租赁收入损失，包括待售物业空置导致的房地产运营费用减少导致的可变租赁付款，部分被2022年9月30日之后收购的三处房产的租赁收入所抵消。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，由于部分租赁空置空间的租金收入增加，以及房地产运营费用增加导致租赁付款可变，我们的房产的租赁收入有所增加。

运营费用 

截至2023年9月30日的三个月和九个月中，与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比，折旧和摊销费用有所下降，原因是折旧错误已得到纠正，如附注1和附注9所述，加上2022年9月30日之后出售的七处房产的折旧和摊销费用减少，但2022年9月30日之后收购的三处房产的折旧和摊销费用增加以及与租赁相关的部分抵消已终止的租赁资产在此期间。

在截至9月30日的三个月中
（千美元）
物业运营费用20232022$ Change% 变化
相同的商店属性$4,155 $3,626 $529 14.6 %
收购和处置的财产686 1,210 (524)(43.3)%
有空置的房产1,980 1,700 280 16.5 %
$6,821 $6,536 $285 4.4 %

在截至9月30日的九个月中，
（千美元）
物业运营费用20232022$ Change% 变化
相同的商店属性$12,033 $11,007 $1,026 9.3 %
收购和处置的财产2,604 3,890 (1,286)(33.1)%
有空置的房产5,649 5,221 428 8.2 %
$20,286 $20,118 $168 0.8 %

物业运营费用包括代表我们某些物业支付的特许经营税、物业管理费、保险、地面租赁付款、物业维护和维修费用。房地产运营开支的增加
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截至2023年9月30日的三个月和九个月中，与2022年同期相比，由于租户要求更多员工返回现场，以及在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，通货膨胀环境导致成本普遍增加。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，收购和处置房产的房地产运营支出与2022年同期相比有所减少，这是由于在截至2023年9月30日的三个月和九个月中待售的两处完全空置的房产的房地产运营费用有所减少，因此空置建筑物的运营成本降低。与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月中，空置物业的房地产运营费用有所增加，这是同期通货膨胀环境导致的总体成本增加以及部分租赁空间导致的支出增加的结果。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，支付给顾问的基本管理费与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比有所增加，这是由于在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，有形房地产总额的增长幅度较小。上文详细描述了基础管理费的计算“咨询和管理协议。”

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，支付给顾问的激励费与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比有所减少，这是由于合同取消了第七次修订咨询协议中概述的截至2023年3月31日和2023年6月30日的季度的激励费的支付，以及第八次修订咨询协议中概述的截至2023年9月30日和2023年12月31日的季度。上文详细描述了激励费的计算“咨询和管理协议。”

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，支付给管理员的管理费与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比有所增加，这是由于我们的管理员承担了更多分配给我们的费用。上文详细描述了管理费的计算 “咨询和管理协议。”

与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月中，一般和管理费用有所增加，这主要是由于专业费用增加。

其他收入和支出

与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比，截至2023年9月30日的三个月和九个月的利息支出有所增加。这种增长主要是浮动利率债务的利息成本增加的结果，因为全球利率提高以抵消不断上升的通货膨胀，再加上一些利率上限的到期。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们出售了五处非核心办公物业，因此，出售房地产净收益。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，房地产销售净收益（净额）归因于该期间出售的三处非核心办公物业。

截至2023年9月30日的三个月和九个月中，其他收入与截至2022年9月30日的三个月和九个月相比有所下降，这是由于截至2022年9月30日的三个月中出现了非经常性收入项目。

普通股股东和非控股权OP单位持有人可获得的净收益

截至2023年9月30日的三个月，普通股股东和非控股权OP单位持有人可获得的净收益与经修订的截至2022年9月30日的三个月相比有所下降，这主要是由于上一时期的减值费用，但部分被较小的净销售收益所抵消。截至2023年9月30日的九个月中，普通股股东和非控股权OP单位持有人可获得的净收益与经修订的截至2022年9月30日的九个月相比有所下降，这主要是由于全球利率扩张导致浮动利率债务的借贷成本增加，利息支出增加。在截至2023年9月30日的九个月中，合同取消的激励费部分抵消了这一点。

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流动性和资本资源

概述

我们的流动性来源包括来自运营的现金流、现金和现金等价物、信贷额度下的借款以及发行额外股权证券。截至2023年9月30日，我们的可用流动性为6,320万美元，包括约1,830万美元的现金和现金等价物以及信贷额度下的4,490万美元可用借款能力。截至2023年11月6日，我们在信贷额度下的可用借款能力降至4,360万美元。

未来的资本需求

我们积极寻找可能产生收入的保守投资，以向股东支付分配。我们打算使用从未来筹集的股权和借入的债务资本中获得的收益继续投资工业和办公房地产，提供抵押贷款或偿还我们的Revolver下的未偿借款。因此，为了确保我们能够有效执行我们的业务战略，我们会定期审查我们的流动性需求，并不断评估所有潜在的流动性来源。我们的短期流动性需求包括为向股东分配资金、支付现有长期抵押贷款的还本付息成本、为到期债务再融资以及为当前运营成本提供资金所需的收益。我们的长期流动性需求包括增长和维持投资组合所需的收益。

我们认为，我们的可用流动性足以为向股东分配资金，支付现有长期抵押贷款的还本付息成本，并在短期内为我们当前的运营成本提供资金。我们还相信，随着抵押贷款债务到期，我们将能够为抵押贷款债务再融资。此外，为了履行我们的短期债务，我们可能会要求从我们的顾问发放的管理费中扣除，尽管我们的顾问没有义务全部或部分提供任何此类抵免额。我们还认为，我们的运营现金流加上未来可用的融资资本，足以满足我们的长期流动性需求。

股权资本

在截至2023年9月30日的九个月中，我们根据先前的普通股自动柜员机计划筹集了400万美元的普通股净收益，每股净加权平均价格为17.10美元。我们将这些收益用于为收购提供资金、偿还未偿债务以及用于其他一般公司用途。在截至2023年9月30日的九个月中，我们没有根据E系列优先股销售协议出售任何E系列优先股，该协议自2023年2月10日起终止。在截至2023年9月30日的九个月中，我们通过出售F系列优先股筹集了520万美元的净收益。

截至2023年11月6日，根据2022年注册声明，我们可以发行的证券总额没有限制。

债务资本

截至2023年9月30日，我们有43张应付抵押贷款票据，本金总额为3.134亿美元，由总共49处房产抵押，剩余的加权平均到期日为4.1年。截至2023年9月30日，应付抵押贷款票据的加权平均利率为4.20％。

我们继续看到银行和其他非银行贷款机构愿意提供抵押贷款。因此，我们仍然专注于通过区域银行、非银行贷款机构以及在较小程度上通过商业抵押贷款支持证券市场获得抵押贷款。

截至2023年9月30日，我们在2023年剩余时间内应付的抵押贷款债务本金总额为1,200万美元，在2024年应付的抵押贷款债务为2,840万美元。2023 年的应付本金包括摊销本金和在 2023 年剩余三个月内到期的一笔大笔本金，这笔本金已在季度末后偿还。我们预计，通过新的抵押贷款债务、信贷额度下的可用性以及发行额外的股权证券，将能够为将于2024年到期的抵押贷款进行再融资。此外，我们还通过市场计划筹集了大量股权，并计划继续使用这些计划。

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经营活动

在截至2023年9月30日的九个月中，经营活动提供的净现金为4,850万美元，而在截至2022年9月30日的九个月中，经营活动提供的净现金为5,690万美元。这一变化主要是由于浮动利率债务利率上升导致利息支出增加的结果，但2022年9月30日之后收购的三处房产的营业收入增加部分抵消了这一变化。来自运营活动的大部分现金来自我们从租户那里获得的租赁收入。我们使用这笔现金为房地产层面的运营费用提供资金，并将多余的现金主要用于应付抵押贷款票据的债务和利息支付、信贷额度的利息支付、向股东分配、向顾问支付管理费、向管理人支付的管理费和其他实体层面的运营费用。

投资活动

在截至2023年9月30日的九个月中，用于投资活动的净现金为360万美元，主要包括两笔房地产收购，加上我们某些物业的资本改善，部分被五处房产销售的收益所抵消。在截至2022年9月30日的九个月中，用于投资活动的净现金为7,550万美元，主要包括11项房地产收购，加上我们某些物业的资本改善，但部分被出售三处房产所抵消。

融资活动

在截至2023年9月30日的九个月中，用于融资活动的净现金为3,880万美元，主要包括5,760万美元的抵押贷款本金偿还以及支付给普通股、高级普通股和优先股股东的分配，部分被发行的980万美元股权、900万美元的新抵押贷款债务的发行以及信贷额度的净借款所抵消。截至2022年9月30日的九个月中，融资活动提供的净现金为2310万美元，主要包括发行4,520万美元的普通股和优先股，再加上信贷额度借款净增1.192亿美元，但未偿还的1.389亿美元抵押贷款债务以及支付给普通股、高级普通股和优先股股东的分配部分抵消。

信贷额度

2022年8月18日，我们修订、延长和扩大了信贷额度，将周转额度从1亿美元增加到1.20亿美元（期限至2026年8月），增加了新的1.4亿美元定期贷款C，将定期贷款B的本金余额减少至6,000万美元，并将定期贷款A的到期日延长至2027年8月。定期贷款C的到期日为2028年2月18日，SOFR利差从125个基点到195个基点不等，具体取决于我们的杠杆率。2022年9月27日，根据信贷额度条款的允许，我们将循环贷款进一步增加至1.25亿美元，将定期贷款C进一步增加至1.5亿美元。我们就定期贷款C签订了多份利率互换协议，将利率从3.15％转换为3.75％的固定利率。我们在延长和扩大信贷额度方面产生了约420万美元的费用。该交易的净收益用于偿还当时未偿还的Revolver借款、偿还抵押贷款债务和基金收购。信贷机制目前的银行集团由KeyBank、第五三银行、亨廷顿国家银行、美国银行、Synovus银行、联合银行、第一金融银行和科技银行组成。

截至2023年9月30日，我们的信贷额度有4.410亿美元的未偿还贷款，加权平均利率约为6.77％，信用证项下未偿还的290万美元，加权平均利率为1.50％。截至2023年11月6日，我们在信贷额度下可以提取的最高额外金额为4,360万美元。截至2023年9月30日，我们遵守了信贷额度下的所有契约。

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合同义务

下表反映了我们截至2023年9月30日的重大合同义务（以千计）：
 
 按期到期的付款
合同义务总计少于 1 年1-3 年3-5 年超过 5 年
债务义务 (1)$754,350 $37,922 $185,133 $443,637 $87,658 
债务利息 (2)159,982 42,344 77,255 35,498 4,885 
经营租赁义务 (3)8,415 493 990 1,014 5,918 
购买义务 (4)8,732 6,460 1,479 793 — 
$931,479 $87,219 $264,857 $480,942 $98,461 
(1)债务是指我们的循环贷款下的借款，占2026年到期债务的7,100万美元；我们的定期贷款A，代表2027年到期的债务中的1.6亿美元；我们的定期贷款B，代表2026年到期债务的6,000万美元；我们的定期贷款C下的贷款，代表2028年到期的1.5亿美元债务以及截至9月未偿还的应付抵押贷款票据 2023 年 30 日。该数字不包括（10万美元）保费和（折扣）、净额和530万美元的递延融资成本净额，这些费用反映在简明合并资产负债表上的应付抵押贷款票据、净额和定期贷款项下的借款中。
(2)债务利息包括我们的循环贷款和定期贷款以及应付抵押贷款票据下的估计借款利息。我们的循环贷款、定期贷款A、定期贷款B和定期贷款C的余额和利率是可变的；因此，就本表而言，计算的利息支付义务基于截至2023年9月30日的利率和余额。
(3)经营租赁义务是指我们四处房产的应付地面租赁款项。
(4)购买义务包括我们六处房产的租户和资本改善。

资产负债表外安排

截至2023年9月30日，我们没有任何实质性的资产负债表外安排。

运营资金

全国房地产投资信托基金协会（“NAREIT”）制定了运营基金（“FFO”），作为衡量股票房地产投资信托基金经营业绩的相关非公认会计准则补充指标，以确认创收房地产的贬值基础历来与公认会计原则确定的贬值基础不同。根据NAREIT的定义，FFO是净收益（根据公认会计原则计算），不包括出售财产的损益和财产减值损失，加上房地产资产的折旧和摊销，以及未合并合伙企业和合资企业的调整后的损益。

根据公认会计原则，FFO不代表经营活动的现金流，与FFO不同，公认会计原则通常反映了在确定净收入时交易和其他事件的所有现金影响。不应将FFO视为衡量我们业绩的净收入的替代方案，也不应将运营现金流视为衡量流动性或分配能力的替代方案。使用NAREIT定义将FFO与其他房地产投资信托基金的类似标题的指标进行比较可能没有意义，因为此类房地产投资信托基金使用的NAREIT定义的应用可能存在差异。

对普通股股东可用的FFO进行了调整，以减去向优先股和优先普通股持有者的分配。我们认为，普通股股东可获得的净收入是与普通股股东可获得的FFO最直接可比的GAAP指标。

42
目录
每股运营基本资金（“每股基本FFO”）和摊薄后每股运营资金（“摊薄后每股FFO”）等于普通股股东可用的FFO除以一段时期内普通股已发行普通股和FFO的加权平均已发行普通股的加权平均数除以摊薄后已发行普通股的加权平均股数。我们认为，普通股股东可用的FFO、每股基本FFO和摊薄后的每股FFO对投资者很有用，因为它们为投资者提供了进一步的背景来评估我们的FFO业绩，就像投资者在评估普通股股东可获得的净收益时使用净收益和每股收益（“EPS”）一样。此外，由于大多数房地产投资信托基金向普通股股东提供FFO，向投资界提供基本FFO和摊薄后每股FFO信息，因此我们认为在将我们与其他房地产投资信托基金进行比较时，这些是有用的补充衡量标准。我们认为，净收益是与FFO最直接可比的GAAP指标，基本每股收益是与基本每股FFO最直接可比的GAAP指标，摊薄后每股收益是与摊薄后每股FFO最直接可比的GAAP指标。

43
目录
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中我们分别向普通股股东提供的FFO与最直接可比的GAAP指标、普通股股东可获得的净收益以及普通股每股加权平均股基本和摊薄后FFO的计算结果的对账情况：

在截至9月30日的三个月中在截至9月30日的九个月中，
（以千美元计，每股金额除外）（以千美元计，每股金额除外）
2023202220232022
普通股和非控股运营单位每股基本FFO的计算
净收入$1,792 $2,787 $370 $7,852 
减去：归属于优先股和优先普通股的分配(3,207)(3,101)(9,502)(9,244)
减去：F系列优先股注销造成的损失(1)— (12)(5)
增加：回购 G 系列优先股的收益— — 3 — 
归属于普通股股东和非控股运营单位持有人的净亏损$(1,416)$(314)$(9,141)$(1,397)
调整：
加：房地产折旧和摊销$12,485 $15,474 $44,125 $45,279 
增加：减值费 6,754 10,718 13,577 12,092 
减去：出售房地产的净收益(4,696)(8,902)(4,245)(8,902)
普通股股东和非控股OP单位持有人可使用FFO——基本 (1)$13,127 $16,976 $44,316 $47,072 
加权平均已发行普通股——基本 39,917,995 39,504,734 39,939,660 38,723,581 
未偿非控股运营单位的加权平均值391,468 273,072 391,468 262,412 
加权平均普通股和非控股OP单位40,309,463 39,777,806 40,331,128 38,985,993 
普通股和非控股OP单位每股加权平均股的基本FFO (1)$0.33 $0.43 $1.10 $1.21 
普通股和非控股运营单位摊薄后每股FFO的计算
净收入$1,792 $2,787 $370 $7,852 
减去：归属于优先股和优先普通股的分配(3,207)(3,101)(9,502)(9,244)
减去：F系列优先股注销造成的损失(1)— (12)(5)
增加：回购 G 系列优先股的收益— — 3 — 
归属于普通股股东和非控股运营单位持有人的净亏损$(1,416)$(314)$(9,141)$(1,397)
调整：
加：房地产折旧和摊销$12,485 $15,474 $44,125 $45,279 
增加：减值费 6,754 10,718 13,577 12,092 
增加：假设优先普通股转换对收入的影响108 114 323 344 
减去：出售房地产的净收益(4,696)(8,902)(4,245)(8,902)
FFO可供普通股股东和非控股权OP单位持有人加上假设的转化率 (1)$13,235 $17,090 $44,639 $47,416 
加权平均已发行普通股——基本 39,917,995 39,504,734 39,939,660 38,723,581 
未偿非控股运营单位的加权平均值391,468 273,072 391,468 262,412 
可转换优先普通股的影响345,132 363,246 345,132 363,246 
已发行普通股和非控股运营单位的加权平均值——摊薄40,654,595 40,141,052 40,676,260 39,349,239 
普通股和非控股OP单位每加权平均股摊薄后FFO (1)$0.33 $0.43 $1.10 $1.21 
普通股和非控股OP单位每股申报的分配$0.3000 $0.3762 $0.9000 $1.1286 
(1)这些金额因附注1 “组织、列报依据和重要会计政策” 和附注9 “先前发布的财务报表的修订” 中所述的修订而保持不变。
44
目录
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露。

市场风险包括利率、外币汇率、商品价格、股票价格的变化以及影响市场敏感工具的其他市场变化所产生的风险。我们认为我们现在和将要面临的主要风险是利率风险。我们的某些租约包含基于市场指数的上调幅度，而且我们的信贷额度的利率是可变的。尽管我们力求通过调整贷款和租赁的此类条款来降低这种风险，以控制最低利率或上升率（如适用），但这些功能并不能消除这种风险。为此，我们签订了衍生合约，以限制浮动利率应付票据的利率，并签订了利率互换，根据该协议，我们向各自的交易对手支付固定利率，并获得一个月的SOFR作为回报。有关我们的利率上限协议和利率互换协议的详细信息，请参阅随附的简明合并财务报表附注6 “应付抵押贷款票据和信贷额度”。

为了说明利率变化对截至2023年9月30日的九个月净收入的潜在影响，我们进行了以下分析，该分析假设我们的简明合并资产负债表保持不变，并且除了最低利率或上调利率外，没有采取任何其他行动来改变我们现有的利率敏感度。

下表汇总了截至2023年9月30日SOFR分别增长1％、2％和3％以及下降1％、2％和3％的年度影响。截至2023年9月30日，我们的有效平均SOFR为5.31％。这些波动的影响如下所示（千美元）。
 
利率变动（减少）增加至利息
费用		净增加（减少）至
净收入
降低 3% 至 SOFR$(2,164)$2,164 
降低 2% 至 SOFR(1,443)1,443 
降低 1% 至 SOFR(721)721 
SOFR 增加 1%721 (721)
SOFR 增加 2%1,443 (1,443)
SOFR 增加 3%2,164 (2,164)

截至2023年9月30日，我们未偿抵押贷款债务的公允价值为2.732亿美元。利率波动可能会影响我们债务工具的公允价值。如果我们的债务工具的利率（按2023年9月30日的利率计算）高出或降低一个百分点，那么当日这些债务工具的公允价值将分别减少或增加870万美元和910万美元。

截至2023年9月30日，信贷额度下的未偿金额约为公允价值。

将来，我们可能会受到利率变动的额外影响，这主要是由于我们的循环贷款、定期贷款或长期抵押贷款债务，我们使用这些债务来维持流动性并为房地产投资组合和业务的扩张提供资金。我们的利率风险管理目标是限制利率变动对收益和现金流的影响，并降低整体借贷成本。为了实现这些目标，我们将主要以固定利率或浮动利率进行借款，利润率最低，在某些情况下，还可以将浮动利率转换为固定利率。此外，我们认为，由于预计将从伦敦银行同业拆借利率过渡到SOFR，对我们的浮动利率债务的影响可能微乎其微，浮动利率债务以一个月的SOFR为基础。我们目前正在监控过渡以及我们面临的潜在风险。我们还可能订立衍生金融工具，例如利率互换和上限，以降低相关金融工具的利率风险。我们不会出于投机目的进行衍生品或利率交易。

除了利率的变化外，我们的房地产价值还会受到当地和地区经济状况的变化以及承租人和借款人信誉变化的波动的影响，所有这些都可能影响我们在必要时为债务再融资的能力。

45
目录
第 4 项。控制和程序。

a) 评估披露控制和程序

截至2023年9月30日，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，对披露控制和程序的设计和运营的有效性进行了评估。根据该评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2023年9月30日起生效，这为我们在根据《交易法》提交或提交的报告中必须披露的信息在适用的美国证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告提供了合理的保证，包括合理地保证我们在此类报告中要求披露的信息是酌情收集并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。但是，在评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制措施和程序，无论设计和运作得如何良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层在评估可能的控制措施和程序的成本效益关系时必须运用其判断力。

b) 财务报告内部控制的变化

在截至2023年9月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响。

46
目录
第二部分 — 其他信息
 
第 1 项。法律诉讼。

我们目前没有受到任何重大法律诉讼，据我们所知，我们也没有任何重大法律诉讼受到威胁。

第 1A 项。风险因素。

我们的业务受到某些风险和事件的影响，如果发生这些风险和事件，可能会对我们的财务状况和经营业绩以及证券的交易价格产生不利影响。有关这些风险的讨论，请参阅标题为 “第 1A 项” 的部分。风险因素” 见我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告。与上述报告中先前列出的风险相比，与我们的业务或证券投资相关的风险没有重大变化。
 
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

出售未注册证券
没有。

发行人购买股票证券
没有。

 
第 3 项。优先证券违约

没有。
 
第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第 5 项。其他信息

没有。在不限制上述内容的一般性的前提下，在截至2023年9月30日的三个月中，公司没有高管或董事 采用要么 终止任何 “规则10b5-1交易协议” 或任何 “非规则10b5-1交易安排”，每个项目均在S-K条例第408项中定义。

第 6 项。展品

展品索引

展览
数字		  展品描述
3.1  
注册人重述条款，参照 2017 年 1 月 12 日提交的注册人最新表格 8-K 报告（文件编号 001-33097）附录 3.2 纳入其中。
3.2
注册人章程，参照 S-11 表注册人注册声明（文件编号 333-106024）附录 3.2 纳入，于 2003 年 6 月 11 日提交。
3.3
注册人章程第一修正案，参照注册人最新表格 8-K 报告（文件编号 001-33097）附录 99.1 纳入，于 2007 年 7 月 10 日提交。
3.4
2016 年 12 月 1 日提交的《注册人章程》第二修正案，参照注册人最新表格 8-K 报告（文件编号 001-33097）附录 3.1 纳入其中。
47
目录
3.5
注册人章程第三修正案于2023年10月10日提交，参照注册人关于表格8-K的最新报告（文件编号001-33097）附录3.1纳入。
3.6
补充条款，参照注册人2018年4月12日提交的8-K表最新报告（文件编号001-33097）附录3.1纳入其中。
3.7
修正条款是参照注册人2018年4月12日提交的8-K表最新报告（文件编号001-33097）附录3.2纳入的。
3.8
6.625％E系列累积可赎回优先股的补充条款，该条款是参照注册人于2019年9月27日提交的8-K表最新报告（文件编号001-33097）附录3.1纳入的。
3.9
补充条款，参照注册人当前的8-K表格报告（文件编号001-33097）附录3.1纳入，于2019年12月3日提交。
3.1
6.00％F系列累积可赎回优先股的补充条款，该条款是参照2020年2月20日提交的注册人8-K表最新报告（文件编号001-33097）附录3.1纳入的。
3.11
6.00% G 系列累积可赎回优先股的补充条款，该补充条款是参照注册人提交的 2021 年 6 月 24 日提交的 8-K 表最新报告（文件编号 001-33097）附录 3.1 纳入的。
3.12
补充条款，参照注册人提交的 10-Q 表季度报告（文件编号 001-33097）附录 3.8 纳入，于 2021 年 8 月 9 日提交。
4.1  
注册人普通股证书表格，参照注册人S-11表格注册声明生效前第2号修正案附录4.1纳入（文件编号333-106024），于2003年8月8日提交。
4.2
注册人6.625％的E系列累积可赎回优先股的证书表格，该证书是参照注册人2019年9月27日提交的8-K表最新报告（文件编号001-33097）附录4.1纳入的。
4.3
注册人6.00％的F系列累积可赎回优先股的证书表格，参照注册人2020年2月20日提交的8-K表最新报告（文件编号001-33097）附录4.1合并。
4.4
6.00% G 系列累积可赎回优先股证书表格，参照 2021 年 6 月 24 日提交的注册人最新表格 8-K（文件编号 001-33097）附录 4.1 纳入。
4.5
契约表格，参照注册人在 S-3 表格上的注册声明（文件编号 333-268549）附录 4.5 合并而成，于 2022 年 11 月 23 日提交。
31.1* 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。
31.2* 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。
32.1** 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官进行认证。
32.2** 
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席财务官进行认证。
99.1*
截至2023年9月30日，F系列累计可赎回优先股的估计价值方法。
101.INS*** ixBrl 实例文档
101.SCH*** ixBRL 分类扩展架构文档
101.CAL*** ixBRL 分类扩展计算链接库文档
101.LAB*** ixBRL 分类扩展标签 Linkbase 文档
101.PRE*** ixBRL 分类学扩展演示文稿链接库文档
101.DEF*** ixBRL 定义链接库
104封面交互式数据文件（以 ixBRL 格式化并包含在附录 101 中）
 
*随函提交
**随函提供
***本10-Q表季度报告的附录101附有以下材料，格式为ixBRL（可扩展业务报告语言）：（i）截至2023年9月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表，（ii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的简明合并经营和综合收益表，（iii）截至9月的九个月的简明合并现金流量表 30、2023 和 2022 以及 (iv) 简明合并财务报表附注。
48
目录
签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
 格拉德斯通商业公司
日期：2023年11月6日 来自： /s/ Gary Gerson
  加里·格尔森
  首席财务官
日期：2023年11月6日 来自： /s/ 大卫·格拉德斯通
  大卫格拉德斯通
  首席执行官和
董事会主席

49