美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

☐ 根据1934年《资产交易法》第12（b）或（g）节的注册声明

或

☒ 根据1934年《资产交换法》第13或15（d）节提交的年度报告

截至本财政年度止6月30日, 2023

或

☐ 根据《1934年财产交换法》 第13节或第15（d）节提交的过渡报告

或

☐根据1934年《证券交易法》第(Br)13或15(D)节提交的空壳公司报告

佣金文件编号001-35723

Brasilagro - COMPANHIA BRASILEIRA DE
农业产权

(注册人的确切名称见其 章程)

BrasilAgro -巴西农业房地产公司

(注册人姓名英文翻译)

联邦共和国巴西

(注册成立或组织的司法管辖权)

影音。布里加迪罗·法里亚·利马, 1309, 5^这是 地板, 圣保罗、SP01452-002, 巴西

(主要执行办公室地址)

古斯塔沃·哈维尔·洛佩兹

首席财务官和投资者关系官

电话：+5511 3035 5350-电子邮件：邮箱：ri@brasil-agro.com

影音。布里加迪罗·法里亚·利马, 1309, 5^这是 地板
圣保罗、SP01452-002, 巴西

(Name、电话、电子邮件或工厂号码 和公司联系人地址）

根据该法第12(B)条登记或登记的证券：

根据法案第12（g）节登记或将登记的证券：无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：无

说明截至年度报告所涉期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量。

如果 登记人是《证券法》第405条规定的知名资深发行人，请勾选。是的， 不是 ☒

如果本报告是年度 或过渡报告，则通过复选标记表明注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交报告。是的， 不是 ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类 提交要求。是☒没有☐。

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒：没有☐

用复选标记表示注册人是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则12b-2中的“大型加速申请者”、“加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义 ：

如果一家新兴成长型公司 根据美国公认会计原则编制其财务报表，则勾选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否已提交报告并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告进行内部控制的有效性的评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要根据§240.10D-1(B)对注册人的任何高管在相关恢复期间收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包含的财务报表时使用了哪种会计基础：

如果在回答上一个问题时勾选了“Other”(其他)，请用复选标记表示注册人选择了哪个财务报表项目 。项目17☐和项目18☐

如果这是年度报告， 用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。YES☐：No ☒

目录

第 部分I

引言

除文意另有所指外，术语“Brasilago”是指Brasilago-Companhia Brasileira de Propredade AGRícolas及其合并子公司；除非另有说明，否则术语“我们”、“公司”、“我们”或“我们”指的是Brasilago。“巴西”一词是指巴西联邦共和国。

财务信息的列报

本年度报告中所提及的“雷亚尔”、“雷亚尔”或“雷亚尔”均为巴西人真实，巴西的官方货币。 所有提到“美元”或“美元”的地方都是美利坚合众国的官方货币美元。

2023年6月30日，我们上一财年结束时，雷亚尔美元兑雷亚尔为4.8192雷亚尔至1美元，根据巴西央行(巴西中央银行)，或中央银行。2022年6月30日，卖出价为5.2374雷亚尔兑1美元。根据央行的报告，2021年6月30日的抛售汇率为5.0022雷亚尔至1美元，2020年6月30日的抛售汇率为5.4760雷亚尔至1美元，2019年6月30日的抛售汇率为3.8322雷亚尔至1美元。这个真实/美元汇率波动很大，2023年6月30日的抛售汇率可能并不代表未来的汇率。据央行报道，2023年9月30日，卖出价为5.0076雷亚尔兑1美元。

汇率

我们的股息以现金支付，以现金计价雷亚尔。因此，汇率波动已经并将影响美国存托凭证持有人在纽约银行作为美国存托股份托管机构转换此类股息时收到的美元金额。纽约银行将其收到的股息 雷亚尔收到、出售或以其决定的其他方式兑换成美元，并将此类 美元分配给美国存托凭证持有人，扣除纽约银行的转换费用、任何适用的税款和其他政府 费用。汇率波动也可能影响美国存托凭证的美元价格。

巴西政府可能会 对转换为雷亚尔兑换成外币，并将其在巴西的投资收益汇给外国投资者。巴西法律允许政府在确定巴西国际收支失衡或有理由预期会出现失衡时实施这些限制。

2023年6月30日，我们上一财年结束时，雷亚尔根据中央银行报告的卖出汇率，美元兑巴西雷亚尔的汇率为4.8192雷亚尔兑1.00美元。于二零二三年九月三十日，出售利率为5. 0076雷亚尔兑1. 00美元（根据中央银行的报告）。

财务报表

巴西人真实 是我们以及我们位于巴西的子公司的功能货币，也是我们编制和列报合并财务报表 所使用的货币。我们的财政年度是从每年的7月1日到次年的6月30日。

我们根据国际会计准则理事会（IASB）发布的国际财务报告准则（IFRS）编制年度合并财务报表。

所选财务信息 应与本年度 报告中其他地方包含的经审计合并财务报表（包括相关附注）一起阅读。

作物年份、收获和种植季节

我们的农业生产 是以作物年为基础的，而作物年又因每种作物而异。甘蔗作物年为每年1月1日至12月31日， 粮食作物年为每年7月1日至次年6月30日。我们亦于本年报 中提及种植季节及收获季节或收获期。在巴西，谷物的种植季节为每年的9月至12月 ，甘蔗的种植季节为每年的2月至5月。巴西的谷物收获期为每年的 2月至7月，甘蔗收获期为每年的4月至11月。

市场信息

本年度报告 中包含的有关巴西经济和国内及国际农业的市场信息来自市场研究 、公开信息以及来自中央银行、巴西地理和统计研究所（巴西地缘学院），或巴西地理信息局，巴西食品 供应公司（Abastecimento国家公司），或Conab，这是一家国有公司，巴西农业部， 畜牧和食品供应部（矿工里约热内卢·达·农业，佩库里亚·阿巴斯特西门托）、MAPA、美国 农业部、美国农业部、联合国粮食及农业组织、粮农组织、联合国、经济合作与发展组织（OECD）以及本年度 报告所述的其他公共机构和独立来源。我们相信，这些信息在提供之日是真实准确的，尽管我们尚未独立 核实。

舍入

为方便呈列，本年报所载若干百分比及金额 已四舍五入。因此，某些表格中显示为总数的数字可能 不是前面数字的算术总和。

新兴成长型公司的地位

我们是一家“新兴成长型公司”，如修订后的1934年《证券交易法》第3(A)节所述，或经2012年JumpStart Our Business Startups Act或JOBS Act修订的《交易法》。因此，我们有资格利用适用于其他非“新兴成长型公司”的上市公司的各种报告要求的豁免 ，包括但不限于不需要遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案或萨班斯-奥克斯利法案、或任何上市公司会计监督委员会或“上市公司会计监督委员会”规则第404条的审计师认证要求 。将要求根据PCAOB颁布的任何未来审计规则 强制进行审计公司轮换和审计师讨论和分析(除非美国证券交易委员会或美国证券交易委员会另有决定)。我们利用豁免 提供审计师的认证报告，并可能决定在未来依靠其他豁免，例如遵守 某些PCAOB规则。我们不知道一些投资者是否会因此发现我们的普通股吸引力下降。其结果可能是我们普通股的交易市场不那么活跃，我们的股价可能会变得更加波动。

我们可以保持“新兴成长型公司”，直至(A)我们的年度总收入超过12.35亿美元的第一个财政年度的最后一天，(B)我们首次出售普通股证券之日五周年之后的财政年度的最后一天 根据修订后的1933年证券法或证券法的有效注册声明，(C)我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债务的日期，或(D)我们成为《交易法》下规则12b-2所定义的“大型加速申报人”的日期，如果截至我们最近完成的第二财季的最后一个营业日，非附属公司持有的我们的普通股市值超过7亿美元，就会发生这种情况。

前瞻性陈述

本年度报告包括构成前瞻性陈述的 个陈述。这些陈述基于我们管理层的信念和假设，以及作出此类陈述时我们管理层可获得的信息。前瞻性陈述包括但不限于：(A)关于我们未来可能或假定的经营结果、收益、行业状况、需求和定价的信息， 在“第4项--公司信息”、“第5项--经营和财务回顾与展望”和“第11项--关于市场风险的定量和定性披露”中描述的我们的服务和业务的其他方面的信息；和(B)在“相信”、“预期”、“有信心”、“计划”、“估计”、“可能”、“ ”、“可能”、“将会”、“将会”等词语或类似表述的否定词之前或之后或包括这些词语的陈述。

本年度报告中包含的前瞻性陈述 涉及的因素包括：

前瞻性陈述 不是未来业绩的保证。它们涉及风险、不确定性和假设。尽管我们基于我们认为合理的 假设做出这样的声明，但不能保证实际结果不会与我们的预期大不相同。 决定这些结果的许多因素超出了我们的控制或预测能力。

在“第3项-关键信息-风险因素”中描述的任何风险因素，以及在本年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的其他 文件中描述的风险因素，都可能导致我们的结果与我们在任何此类前瞻性陈述中预测、预测或估计的结果或条件有所不同。

我们没有义务 公开更新任何前瞻性声明，无论是因为新信息、未来事件还是其他原因，除非 适用法律或证券交易所法规要求。告诫投资者不要过度依赖任何前瞻性声明。

项目1--董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

第2项-优惠统计数据和预期时间表

不适用。

项目3--关键信息

答： (保留)

不适用。

B.资本化和负债

不适用。

C. 提供和使用收益的原因

不适用。

D.风险因素

与我们的商业和工业有关的风险

我们成功实施业务战略的能力 可能会受到许多我们无法控制的因素的不利影响，这些因素可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们的业务战略取决于我们在有利可图的基础上收购、开发、运营和出售我们的农业资产的能力。我们的战略基于我们以有吸引力的价格收购农业资产的能力，将其发展为高效且有利可图的业务，并在中长期内盈利 。这些因素对我们的成功前景至关重要，但也受到我们经济、竞争、监管和运营环境中的重大不确定性、突发事件和风险的影响，其中许多风险是我们无法控制的。我们成功执行业务战略的能力 是不确定的，可能会受到以下任何因素的不利影响：

我们可能无法继续以有吸引力的条款收购合适的农业地产，如果我们不能这样做，可能会对我们产生实质性的不利影响。

近年来，巴西农业部门的投资大幅增加。因此，我们寻求收购的这类物业的需求和估值大幅上升。我们认为，这类房产的价格在中长期内可能会继续上涨，可能会大幅上升，因为需求预计将保持在高位。我们与本地和外国投资者竞争，他们中的许多人比我们更大，拥有更多的财务资源。这样的投资者可能会在持续的一段时间内蒙受经营亏损，他们的房地产投资可能会比我们所能保留的时间更长，或者接受更低的投资回报。因此，这类投资者可能会 愿意为农业地产支付比我们能够或愿意支付的价格高得多的价格，从而剥夺我们获得最佳农业地产的机会或增加我们的收购成本。因此，我们无法向您保证 我们将能够以合理的条款或根本不能找到并获得合适的投资，而我们无法做到这一点可能会对我们造成重大的不利影响。

对外国人收购农业资产施加限制可能会对我们的业务发展造成实质性的限制。

2010年8月，时任巴西总统总裁批准了联邦总检察长办公室的意见，确认了巴西第5,709/71号法律的合宪性，该法律对外国人和外国人控制的巴西公司在巴西收购和租赁土地施加了重要限制。根据这项立法，由外国人持有多数股权的公司不得收购超过100个无限期勘探模块的农业地产，或MEI(国家农业发展研究所采用的衡量单位)。殖民地国家改革研究所)，或INCRA，位于巴西不同地区，从5公顷到100公顷不等)，未经巴西国会事先批准，而此类公司收购面积小于100兆瓦的土地则需事先获得INCRA的批准。此外，外国人或外国人控制的公司拥有的农业面积不得超过该市表面积的25%，其中40%以上的面积不得 属于外国人或外国人控制的公司，即外国人或外国人控制的公司的农业面积总和不得超过有关市表面积的10%。 此外，INCRA还需要核实农业、养牛、在这些地区开发的工业或殖民项目 以前已得到有关当局的批准。分析后，INCRA将颁发证书，允许收购或农村租赁该物业。不符合上述要求的农业财产的购买和农村租赁需要得到巴西国会的批准。在这两种情况下，无法确定核准程序的估计时间范围，因为截至本年度报告之日，尚无已知的颁发这种证书的案例。

最近，巴西2020年4月7日第13,986号法律修订了第5,709/91号法律，并规定上述限制不适用于：(1)将房地产作为抵押品进行质押(包括房地产受托转让)；以及(2)因执行房地产抵押品而产生的债务清偿。这两个例外都有利于由外国人或外国实体控制的巴西公司。

我们无法确定 我们的股本中有多大比例直接或间接由外国最终受益人拥有。如果巴西当局根据第5,709/71号法律确定我们由外国人控制，我们在2010年联邦总检察长办公室(AGU)批准意见后完成的收购和租赁 可能会受到挑战，这也可能导致我们未来对农村财产的收购大幅延迟，我们无法获得必要的政府批准。 此外，违反现有法律法规进行的收购可能被宣布无效。

第5,709/71号法律的适用性在最初的民事诉讼(Ação Cível Originária)2,463号和 违反宪法规定的诉讼(Ação de Desumprimento de Preceito基础)第342号，均在巴西最高法院(STF)审理。第一起诉讼(原民事诉讼编号2,463)涉及S保罗州总检察长的第461/2012-E号意见(圣保罗科雷吉多利亚--S总统)， 其中规定，S和保罗州的公证员和不动产登记官员将免于遵守第5,709/71号法律和第74,965/74号法令施加的限制。第二起诉讼(违反宪法规定诉讼)与第一起诉讼有关，由巴西农村协会于2015年4月16日提起(巴西莱拉乡村社会) 质疑第5709/71号法律第1条第1款的适用性，并因此质疑联邦总检察长办公室2010年发表的意见的适用性。

巴西最高法院于2021年2月开始审判，报告员大法官投票表示，必须维持对被视为由外国实体控制的公司的限制 。第二位大法官要求暂停程序以审查卷宗，从而中断了审判，审判在2021年6月才恢复，当时大法官的投票与报告员的投票结果不同，确认限制措施不适用。 截至本年度报告日期，最终判决仍在等待，我们无法提供最高法院做出最终判决的估计时间框架。根据这些悬而未决的诉讼的最终裁决，我们可能需要修改我们的业务战略和预期做法，以便能够收购农业资产。

根据这些诉讼的最终裁决 ，我们可能需要修改我们的业务战略和预期做法，以收购农村物业。这可能会 增加我们必须完成的交易数量，从而增加交易成本。它还可能要求 我们采取替代措施来减少我们在拥有或租赁农村房产的公司中的权益，包括建立合资企业，这会增加与这些交易相关的复杂性和风险。

任何监管限制和限制都可能大大限制我们收购农村物业的能力，增加此类交易的投资、交易成本或复杂性，或使必要的监管程序复杂化，其中任何一项都可能对我们和我们成功实施业务战略的能力产生实质性的不利影响。

有关更多信息，请参阅 “项目4-公司信息-业务概述-外国人在巴西的农地所有权”。

我们资产的很大一部分由非流动性农业资产构成，这可能会影响我们及时和有利可图地进行物业销售的能力，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们的业务战略是基于投资于我们农业资产的资本的增值和这些投资的流动性。我们不能向您保证 我们的农业资产的价值在短期、中期或长期内会增加，或者根本不会增加，或者我们将能够成功地将我们的农业投资货币化。一般来说，农业房地产资产缺乏流动性和波动性，而巴西的农业房地产尤其缺乏流动性和波动性。因此，我们可能很难根据经济或商业状况的变化迅速调整我们的 物业组合，并且可能找不到愿意以对我们有利的价格收购我们的农业 物业的买家。缺乏流动性和当地市场状况的波动将对我们及时和有利可图地进行物业销售的能力造成不利影响，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们农产品市场价格的波动可能会对我们产生不利影响。

我们无法获得整个生产的套期保值保护或最低价格保证，因此我们面临与农作物价格水平和波动相关的重大风险。我们能够不时获得的农产品价格将取决于许多我们无法控制的因素，包括：

此外，我们认为我们的农业资产价值和我们生产的商品的市场价格之间存在密切的关系，受到全球经济和其他条件的影响 。谷物、糖或相关副产品价格持续低于当前水平 将大幅降低我们所持土地的价值，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

乙醇价格与糖价 相关，也与石油价格密切相关，因此任何这些商品的价格下跌都可能对我们的甘蔗业务产生不利影响。

巴西绝大多数的乙醇都是由同时生产乙醇和糖的甘蔗厂生产的。由于甘蔗加工厂能够根据乙醇和糖的相对价格改变其产品组合，因此这两种产品的价格是直接相关的，随着时间的推移，乙醇和糖之间的相关性可能会增加。巴西的糖价是由世界市场的价格决定的，因此巴西乙醇价格与世界糖价之间存在相关性。

此外，巴西的汽油价格也受到巴西政府的影响。由于在巴西流行的弹性燃料汽车允许消费者在加油站选择汽油或乙醇，乙醇价格与汽油价格相关，因此也与石油价格相关。

油价在2021年、2022年和2023年大幅波动，需求冲击创历史新高，同时欧佩克+成员国之间的内部争端造成供应过剩。2020年3月，沙特阿拉伯和俄罗斯之间的争端引发了油价波动，这种波动一直持续到2023年，直接原因是俄罗斯入侵乌克兰以及最近以色列和哈马斯之间的冲突，从而使油价达到2008年以来的最高水平。

糖价下跌 可能会对我们甘蔗企业的财务业绩产生不利影响。

我们几乎所有的收入都来自一小部分客户，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们目前将农作物总产量的很大一部分卖给了少数有相当讨价还价能力的客户。例如，在截至2023年6月30日的一年中，我们的三个客户贡献了我们收入的45.8%，这三个客户每个客户至少贡献了我们收入的10%。在这三个客户中，两个客户贡献了我们谷物/棉花部门42.0%的收入， 一个客户贡献了我们甘蔗部门63.1%的收入。

相比之下，在截至2022年6月30日的一年中，我们的四位客户贡献了我们57.9%的收入，这四位客户每人至少贡献了我们10.0%的收入。在这四个客户中，两个客户贡献了我们甘蔗部门97.8%的收入， 两个客户贡献了我们谷物/棉花部门41.0%的收入。见本年度报告中其他部分的财务报表附注21 。

2015年5月，我们与由Novonor S.A.-Em Recuperação(前身为Odebrecht S.A.)控股的Brenco-Companhia Brasileira de Energia Renovável(“Brenco”)签订了供应合同和农村合作伙伴协议，根据该协议，我们目前向他们供应Alto Taqui和Araucária农场100%的甘蔗生产。此供应合同的条款包括两个完整的作物周期，包括六个作物年和五个收成。这项农村合作协议的期限共5,624公顷，我们预计将在2026年3月31日之前进行勘探和运营。

此外，2017年1月， 我们与农业Pecuária e Industrial Serra Grande Ltd.签订了供应合同和农村合作伙伴协议。(“农业(Br)Serra”)，根据该协议，我们目前从S圣若泽农场向他们供应100%的甘蔗生产。本供应合同的期限至少为15个作物年，因此计划不早于2032/2033年作物年度到期 ，总面积14,900公顷，我们预计将勘探和运营至到期。

相对分散的农业生产者部门在国内外市场上的激烈竞争进一步增加了我们高度集中的客户群的议价能力。因此，我们可能无法与客户保持或建立新的关系，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

集中在我们的客户群 如果我们失去任何客户，或者如果我们的任何客户拖欠对我们的义务 ，无论是以不付款的形式还是通过违反任何合同规定或义务，例如发货失败或 延误，也会增加对我们的不利后果。我们产品发货的延迟可能会直接影响我们的收割计划，这可能会造成损失，并导致我们的额外成本。

我们依赖第三方服务提供商 ，并受巴西劳工法律框架最近的变化影响。

除了我们自己的人员外，我们高度依赖第三方承包商来开发和培育我们的农业资产，并提供此类用途所需的机械和设备。因此，我们未来的成功取决于我们的第三方服务提供商的技能、经验、知识和努力。我们不能向您保证，我们将能够继续为我们的农业物业聘请所需的第三方服务提供商，或者这些提供商将有能力以高效的方式和具有竞争力的价格确保优质的农业生产。我们未能为我们的农业物业聘请所需的服务提供商，或他们未能提供优质服务，或撤销或终止我们的服务合同，或未能以类似的价格和条款与其他服务提供商续签服务合同或谈判新合同， 可能会对我们产生不利影响。

我们对第三方承包商的依赖还使我们面临劳工索赔的风险，这些索赔声称我们与承包商的人员之间存在雇佣关系，因此，我们对承包商的劳动和社会保障付款义务、 租赁费或其他义务负有次要责任。

此外，根据巴西环境法，我们与我们的承包商一起，对我们的第三方承包商造成的所有环境损害承担连带责任，无论我们的过错是什么。此类义务或我们针对任何此类索赔进行辩护的成本可能很大，如果我们被追究责任，可能会对我们产生实质性的不利影响。

涉及 生物燃料的政府政策变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

政府鼓励 生物燃料作为对环境问题的回应的政策已经并可能继续对商品价格产生影响。影响我们市场的未来立法和法规的性质 和范围是不可预测的，我们无法向您保证，涉及生物燃料的当前优惠、 价格或市场保护将在任何时间段内保持其当前形式。美国政府或任何其他政府对生物燃料的支持 的任何变化可能导致某些农产品的市场价格 停滞或下降，从而影响我们的农业资产价格，这可能对我们的业务、 财务状况和经营业绩产生不利影响。

由于我们受到广泛的环境 法规的约束，如果我们因违反 此类法规而被追究责任，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

Our business activities in Brazil are subject to extensive federal, state and municipal laws and regulations concerning environmental protection, which impose on us various environmental obligations, such as environmental licensing requirements, minimum standards for the release of effluents, use of agrochemicals, management of solid waste, protection of certain areas (legal reserve and permanent preservation areas), and the need for a special authorization to use water, among others. The failure to comply with such laws and regulations may subject the violator to administrative fines, mandatory interruption of activities and criminal sanctions, in addition to the obligation to rectify damages and pay environmental and third-party damage compensation, without any caps. In addition, Brazilian environmental law adopts a joint and several and strict liability system for environmental damages, which makes the polluter liable even in cases where it is not negligent and would render us jointly and severally liable for the obligations of our contractors or off-takers. If we become subject to environmental liabilities, any costs we may incur to rectify possible environmental damage would lead to a reduction in our financial resources, which would otherwise remain at our disposal for current or future strategic investment, thus causing an adverse impact on our business, financial condition and results of operations.

随着环境法律及其执行 变得越来越严格，我们为遵守环境要求而支出的费用在 将来可能会增加。此外，新法规的可能实施、现有法规的变化或其他措施的采用 可能导致我们在环境保护方面的支出金额和频率与当前估计 或历史成本相比发生重大变化。任何计划外的未来支出都可能迫使我们减少或放弃战略投资，从而可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大 不利影响。

如果我们未能创新和利用现代 农业技术和工艺来提高我们收购的农业财产的产量和产量，我们可能会受到不利的 影响。

我们的业务模式专注于收购未开发或未充分利用的农业资产，并通过应用不断发展的农业技术和技术来改善这些资产。因此，我们的战略在很大程度上取决于我们是否有能力获得和应用现代农业技术和 技术，以提高我们收购的物业的价值。如果我们不能及时应用最先进的技术和耕作技术，为我们的农业资产增值，并使我们的产品对当地和国际投资者具有竞争力和吸引力，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到不利影响。

我们在实施投资项目时可能会遇到困难，这可能会影响我们的增长前景。

对于我们的农业资产，我们战略的一部分包括投资于配套基础设施，以增加此类农业资产的价值。在实施我们的投资项目时，我们可能面临一些挑战，包括：(I)无法或延迟获得必要的设备或服务；(Ii)成本高于最初估计的成本；(Iii)难以获得必要的环境和政府许可证；(Iv)市场状况的变化，可能使项目的利润低于最初估计； (V)无法或延迟以有吸引力的价格获得土地，或由于我们的竞争对手对土地的需求不断增长而导致地价上涨；(Vi)无法确定和获得符合巴西房地产财产法的土地，或在这方面出现延误；(Vii)缺乏发展基础设施和及时有效地吸引合格劳动力的能力；(Viii)与我们获得的土地有关的纠纷和诉讼；(Ix)我们组织中新管理层和员工的整合带来的文化挑战；以及(X)需要更新会计制度、行政数据和人力资源。我们无法 管理这些风险将对我们造成不利影响。

巴西的房地产价格可能会大幅下跌，这可能会对我们所持房地产的价值产生不利影响。

巴西的房地产价格 受到我们无法控制的各种因素的影响，因此我们不能向您保证房地产价值将 继续上涨或房地产价格不会下降。巴西房地产价格的大幅下跌可能会对我们所持房地产的价值产生不利影响。

未能留住和吸引合格的 人员可能会损害我们的业务。

我们高度依赖我们的技术和管理人员的服务。如果我们失去任何高级管理人员，或需要额外的管理人员，我们将不得不吸引同样合格的行政和技术人员。对具有运营业务所需技能和技术诀窍的高层次技术人员的需求很大，我们在全球市场上争夺这一人才。在巴西和其他国家/地区获得有吸引力的机会可能会对我们雇用或留住高素质人才的能力产生不利影响。 如果我们不能吸引和留住我们扩展和管理业务所需的专业人员，我们的业务可能会受到实质性的不利影响 。

不利的天气条件可能会对我们的农产品和产品产生不利的影响，在较小程度上也会影响我们的牛的生产。

恶劣天气的发生是不可预测的，包括干旱、洪水、暴雨、冰雹、霜冻或极端高温，已经并可能在未来对我们的农业财产或生产产生潜在的破坏性影响，在较小程度上也会影响我们的养牛业。 气候变化的影响可能会加剧不利的天气条件。近年来，巴西不同地区受到极端天气条件的影响，我们酒店所在的地区近年来也经历了高温和严重的干旱。恶劣天气条件的影响可能会大幅降低我们农场的生产率，损害我们的收入 和现金流，并需要更高的投资水平或我们的运营成本大幅增加，其中任何一项都可能对我们产生重大 和不利影响。

疾病可能会影响我们的农作物和牲畜， 可能会摧毁我们的全部或部分生产。

疾病的发生和影响 对农作物可能是不可预测的和毁灭性的，有可能使所有或很大一部分受影响的作物失去作用。预防和治疗作物病害的成本往往很高。例如，亚洲大豆锈病(土豆根霉)和害虫，如玉米穗甲虫(玉米夜蛾)和棉铃虫(棉铃虫)，可以扩散， 可能导致作物产量下降和运营成本上升。目前，亚洲大豆锈病、玉米螟和棉铃虫只能控制，不能根除。

影响我们牛群的疾病，如结核病、布鲁氏菌病和口蹄疫，可能导致奶牛无法生产供人食用的肉类。牛疾病的暴发也可能导致我们的牛产品的某些重要市场关闭，如美国。虽然我们遵守国家兽医卫生指南，包括实验室分析和疫苗接种，以控制牛群中的疾病，特别是口蹄疫，但我们不能保证未来不会发生牛疾病的暴发。未来在我们的牛群中爆发疾病可能会对我们的牛销售产生不利影响，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

疾病的起源和传播 可能有许多我们无法控制的原因，包括其他生产商未能遵守适用的健康和环境法规。新疾病的出现或现有疾病的突变或扩散可能会损害或完全摧毁我们的农作物和牛群，这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

火灾和其他事故可能会影响我们的农业财产，并对我们产生不利影响。

我们的业务受到影响我们农业财产和农业设施的各种风险的影响，包括火灾和其他自然灾害或事件摧毁农场和农作物，以及谷物或化肥和供应的盗窃或其他意外损失。如果发生任何这些风险，我们可能会受到实质性的 和不利影响。

涉及巴西房地产所有权的普遍不确定性和欺诈行为可能会对我们产生不利影响。

根据巴西法律，房地产的所有权只有在向拥有管辖权的房地产登记处进行适当登记并提交相关公共契约后才能转让。在巴西的某些地方，经常会遇到房地产登记错误，包括重复或欺诈的登记证书和法律挑战。有关房地产合法所有权的诉讼在巴西很普遍，因此，此类错误、欺诈或挑战有可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，从而导致我们所有或几乎所有农业财产的损失。

我们依赖于主要出口市场的国际贸易和经济 和其他条件。

巴西目前的农业生产能力大于国内农业市场的需求。农业出口在我们收入中所占的比重越来越大，特别是在我们修复后的农场获得了作物生产能力和产量的情况下。因此，我们的经营结果越来越取决于我们主要出口市场的政治、经济和监管条件。我们产品在这些出口市场有效竞争的能力可能受到一些我们无法控制的因素的不利影响，包括 宏观经济状况恶化、汇率波动、征收关税或其他贸易壁垒或这些市场中的其他因素，如与农产品化学成分有关的法规以及安全和卫生法规。

由于巴西农产品和牛肉产品在国际市场上的市场份额不断增长，巴西出口商越来越多地受到进口国施加的关税和其他壁垒的影响，目的是通过限制巴西公司进入其市场来保护当地生产商。例如，欧盟征收保护性关税，旨在减轻巴西较低的生产成本对欧洲当地生产商的影响。发达国家还使用直接和间接补贴来提高其生产者在其他市场上的竞争力。

某一国家或地区采取的限制、进口配额或暂停进口等措施，可能会对农产品的出口量产生重大影响，从而影响我们的经营成果。

2018年7月，美国和中国开始对对方约340亿美元的出口产品征收关税。随后，美国对另外2160亿美元的中国商品加征关税，中国对另外760亿美元的美国商品加征关税。解决贸易争端的谈判目前正在进行中。持续的全球贸易紧张局势可能会导致进一步征收关税或未来的其他地缘政治经济发展。美国政府或包括中国在内的其他国家未来在关税或国际贸易协定和政策方面的行动目前仍不明朗。我们目前无法预测美国和中国之间的贸易紧张局势的结果。美国和中国之间这种贸易紧张局势的升级，以及征收关税、报复性关税或其他贸易限制，可能会导致我们主要出口市场的全球出口流量重新平衡，全球竞争加剧，这反过来可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

如果我们的产品在一个或多个重要市场的竞争力受到上述事件的影响，我们可能无法按可比条款将我们的产品重新分配到其他市场，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响 。

全球经济低迷可能会削弱对我们产品的需求，导致价格下降。

对我们产品的需求可能会 受到我们无法控制的国际、国家和当地经济状况的影响。预期或实际经济状况的不利变化，如更高的燃油价格、更高的利率、股市和房地产市场的下跌及其相关的波动性、 更严格的信贷市场、更高的税收以及政府政策的变化，可能会降低对我们产品的需求水平或价格。我们无法预测经济低迷的持续时间或幅度，也无法预测经济复苏的时机或力度。如果经济低迷 发生或持续很长一段时间或恶化，我们可能会经历较长一段时间的需求和价格下降。 此外，经济低迷可能会对我们的供应商造成不利影响，这可能会导致我们的运营中断和财务损失。 此外，全球经济状况的恶化，特别是在相关经济体，如美国、中国和欧洲， 可能最终会减少对我们产品的需求，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

巴西货币价值的波动 真实可能会对我们产生不利影响。

外汇波动，特别是巴西货币真实由于(1) 我们生产中使用的产品和基本供应是国际贸易的；(2)大豆价格是基于芝加哥期货交易所(CBOT)的普遍价格 确定的；(3)大多数市场由来自不同国家的几家供应商提供服务，鉴于巴西货币对美元的升值，海外农产品的竞争力 可能会相对于我们提高。价值的波动真实这可能会影响我们的出口收入、我们在巴西市场的美元销售额，以及我们的财务费用和运营成本，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

这个真实在过去十年中，对美元和其他外币的汇率经常出现贬值和升值。巴西政府过去采用了不同的汇率制度，包括突然贬值、定期小幅贬值(在此期间调整频率从每日到每月不等)、外汇管制、双重汇率市场和浮动汇率制度 。自1999年以来，巴西采取浮动汇率制度，由中央银行进行干预，买卖外汇。巴西与巴西之间的汇率不时出现大幅波动真实以及美元和其他货币。最近几个时期的贬值导致人民币汇率大幅波动 真实兑美元和其他货币。

2020年，真实兑美元贬值29.2%，2020年12月31日，真实/美元汇率为5.1967雷亚尔。2021年，真正的 对美元贬值7.4%，2021年12月31日，真实/美元汇率为5.5799雷亚尔。2022年， 真实对美元升值6.5%，真实2022年12月31日，雷亚尔兑美元汇率为5.2177雷亚尔兑1美元。2023年(至2023年9月30日)，真实对美元升值4.0%美国美元，以及真实/美元汇率：2023年9月30日，雷亚尔兑美元汇率为5.0076雷亚尔兑1美元。不能保证真实未来对美元不会贬值，也不会升值。

我们还持有衍生金融工具，以对冲与出口收入和以外币计价的运营成本相关的风险。如果我们未能妥善管理这些工具，我们可能会因暴露于这些风险而受到不利影响，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的业务是季节性的，我们的收入 可能会根据作物的生长周期而大幅波动。

农业企业的经营主要是季节性的。在巴西，大豆和玉米的收成一般在2月至6月。巴西每年的甘蔗收获期通常从4月份开始，到11月份结束。因此，我们的经营结果可能会在每种作物的播种期和收获期之间继续大幅波动，这将导致我们的现金流波动 ，因为我们的收入来源与我们的固定费用之间存在差异。此外，季节性为我们的生产者创造了有限的机会窗口，以完成作物种植每个阶段所需的任务。如果恶劣天气条件(包括最近在巴西各地发生的洪水)或运输中断等事件在这些季节性时段发生，我们可能会面临收入减少，在下一季作物种植之前没有机会恢复。最后，由于季节性的影响，我们的季度业绩可能不能代表我们的年度业绩。

我们的增长计划将需要额外的 资本，这些资本可能无法以我们可以接受的条款和条件获得，或者根本无法获得。

我们的运营需要大量的资金。我们可能需要通过发行股票或债务工具，或者通过招致债务来寻求额外的资本。我们筹集资金的能力将取决于我们未来的盈利能力，这一点目前还不确定，还取决于巴西的政治和经济状况以及国际农业和房地产市场。根据这些和其他因素，其中许多是我们无法控制的， 可能根本无法获得额外资金，或者在我们有利或可接受的条件下无法获得额外资金。如果我们被要求通过负债为我们的活动提供资金，债务条款很可能会对我们施加义务或契约、财务 或其他方面，这可能会限制我们的运营灵活性。如果我们不能在我们可以接受的条件下筹集额外资本，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到不利影响。

我们计划继续使用金融衍生工具 ，这可能会导致重大损失。

我们计划继续使用衍生品金融工具，主要是大宗商品对冲衍生品、外汇衍生品和汇率掉期。如果我们签订此类套期保值协议，而标的商品的未来价格与我们的预期不同，我们可能会遭受重大损失 ，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

此外，我们的套期保值策略 可能没有适当考虑外汇或大宗商品变动对我们财务状况的影响。在签订远期交换和商品协议时，我们将面临我们的交易对手可能无法满足此类协议条件的风险。 我们可能无法通过法律救济从任何违约交易对手那里获得损失和损害赔偿，原因是 针对破产债务人的法律保护或其他类似保护、限制跨境法律救济的外国法律或其他可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响的原因。

我们在未来的合作伙伴关系和战略关系中可能不会取得成功。

我们已建立战略合作伙伴关系和联盟，以便从某些商机中获益。我们无法预测这种战略伙伴关系和联盟是否会成功，或者是否会有更多的伙伴关系和联盟发生。我们通过战略合作伙伴关系和联盟方式成功扩展业务的能力取决于各种因素，包括我们为此类合作伙伴和联盟谈判有利条件的能力，以及我们无法控制的因素，例如我们的合作伙伴遵守合作伙伴关系产生的义务的情况。此外，我们对这些伙伴关系的好处的期望可能不会实现。如果我们无法 发展成功的战略伙伴关系和联盟，我们也可能受到不利影响。

巴西或外国政府实施的资本管制限制可能会对我们产生不利影响。

对资本流动的限制，包括股息分配，以及我们和我们子公司注册成立或运营所在司法管辖区税法的变化 可能会对我们子公司向公司和我们的股东分配股息的能力产生不利影响。

我们和我们的子公司在玻利维亚和巴拉圭等多个司法管辖区注册并开展业务。这些司法管辖区的政府可对以下事项施加限制：(I)将当地货币兑换成外币；(Ii)外国投资者投资结果的分配； 及(Iii)向这些司法管辖区的股东分配股息和其他资本分配。因此，我们可能会被限制或限制向股东分配股息或进行其他资本分配。此外，这些限制也可能影响我们普通股和美国存托凭证的市场价格。

与农村财产转让有关的限制和困难可能会对我们产生不利影响。

根据我们所在国家/地区的适用法律和法规，我们可能会在转让农村财产和相关的产权程序方面遇到困难和延误。

与巴西的情况一样，在我们开展业务的其他国家，也有法律对外国人和外国人控制的公司购买和租赁农村土地施加限制，包括：(1)阿根廷的第26,737号法律；(2)玻利维亚的1,715号法律；(3)巴拉圭的2,532号法律。巴拉圭还有一项国家保护农村土地的拟议法案，如果该法案成为法律，可能会对我们的业务产生不利影响。

例如，在玻利维亚，第1,715号法律规定了农村财产的重组程序，其范围包括完善有利于个人的不动产所有权。玻利维亚国家土地改革研究所(INRA)实施的程序、其进程的速度以及实际转让和所有权转让都受到各种干预，无论是政治性质的干预，还是打算挑战我们财产转让和所有权程序的第三方的行动。

这些限制和困难以某种形式存在于我们所在的所有国家/地区，可能会影响我们资产的流动性，并使金融机构更难向我们提供信贷。

我们的大股东Cresud和我们董事会的某些成员可能拥有与其他股东不同的利益。

截至2023年9月30日，Cresud持有我们34.32%的普通股。Cresud还有许多其他投资，可能有其他优先事项与我们的其他股东发生冲突，因此，Cresud和我们的其他股东之间可能会产生重大的利益冲突。 此外，Cresud的九名董事中有五名是由Cresud提名的，我们的某些管理层成员，包括首席财务官和投资者关系官，之前曾受雇于Cresud。这种情况可能会导致实际或表面上的利益冲突 ，因为这些董事和高级管理人员可能对我们和Cresud或其任何关联公司负有受托责任或其他利益。 它还可能限制该等董事和高级管理人员参与某些事务的能力。

此外，由于Cresud对我们的所有权利益，涉及我们正在进行的业务活动的交易可能会出现利益冲突 ，这些冲突的解决可能对我们不利。具体地说，商业机会，包括但不限于农村房地产收购的潜在目标，可能对Cresud和我们都有吸引力。我们可能无法解决任何 潜在冲突，即使我们这样做了，解决方案也可能不如我们与非关联方打交道时那么有利。

原材料和石油价格的上涨可能会对我们产生不利影响。

我们的农业资产 位于巴西塞拉多Biome(也被称为巴西大草原地区)，这里的土壤大多是酸性的，不太肥沃，需要使用石灰和化肥。我们的业务需要其他原材料，如杀虫剂和种子，我们从当地和国际供应商那里获得。我们没有这些原材料的长期供应合同，因此面临成本增加的风险。我们使用的石灰、化肥或其他原材料的价格大幅上涨可能会降低我们的盈利能力或以其他方式对我们的业务运营产生不利影响，因为这些成本不容易 转嫁给我们的客户。此外，我们的某些生产成本，包括化肥和租赁农业机械的成本，都与石油及其衍生品的国际价格挂钩。因此，如果油价大幅上涨，我们的运营业绩可能会受到不利影响。

我们还依赖化肥和农用化学品，其中许多是以石化为基础的。在我们与农业活动(谷物、棉花、甘蔗和养牛)相关的部门中，化肥和农用化学品约占我们2022/2023收获年度生产总成本(包括制造和行政费用)的31%。近年来，由于对农用化学品和化肥的需求增加，全球农产品产量大幅增加。然而，供应短缺仍然存在，俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突加剧了供应短缺。

此外，由于俄罗斯是世界上最大的石油和化肥出口国之一，我们预计最近与俄罗斯和乌克兰之间持续冲突以及由此造成的出口中断有关的全球事态发展可能会导致全球供应减少和燃料价格上涨，如果石油输出国组织(OPEC)成员国决定不增加石油产量或无法增加石油产量，其影响可能会更加严重。

政治风险依然存在 主要来自俄罗斯和乌克兰之间不断升级的冲突、美国和中国之间的中期关系紧张、欧洲政府不稳定的不确定性以及当地的其他地缘政治风险。这些风险的实现可能会影响全球增长，并降低投资者对巴西和我们开展业务的其他国家资产的兴趣，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，因此对我们股票的市场价格(包括我们的美国存托凭证)产生不利影响，使我们更难进入资本市场，从而为我们未来的运营提供资金。

我们无法以任何程度的确定性预测燃料或化肥的价格和未来的可获得性，燃料价格或化肥的大幅上涨，或化肥和其他原材料的不可用，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们和供应商使用的原材料交付延迟或失败可能会对我们造成不利影响。

我们依赖供应商为我们提供化肥、种子、其他原材料和机械服务。此类物品的交付可能会延迟 我们的种植工作，直到我们能够与其他供应商建立协议，或者如果延迟交付机械，可能会推迟我们的收获 。因此，在原材料或投入品的交付或供应商向我们提供服务方面的任何延误、故障或缺陷都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。见“-我们的业务、财务状况和经营结果可能会因巴西缺乏运输、储存和加工基础设施而受到不利影响，这对巴西农业和农业房地产行业来说是一个重要的挑战。”

我们可能会受到俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突、以色列和哈马斯最近的冲突以及随之而来的全球地缘政治和经济不稳定的不利影响。

俄罗斯和乌克兰之间持续不断的冲突严重扰乱了供应链和国际贸易。俄罗斯于2022年2月入侵乌克兰后，美国、英国、欧盟等国家和超国家实体对俄罗斯实施了全面经济制裁，包括冻结俄罗斯中央银行资产和限制其使用美元储备的能力等金融措施。美国、英国和欧盟也禁止企业与俄罗斯央行、财政部和主权财富基金进行交易。某些俄罗斯银行也已从SWIFT银行报文传送系统中删除，该系统允许跨境转账。美国、英国和欧盟继续对包括俄罗斯大公司和俄罗斯国家在内的俄罗斯实体和个人实施或考虑实施额外的制裁。美国、英国和欧盟还对与俄罗斯政府关系密切的个人，包括他们的家人和亲密伙伴，以及他们在世界各地持有的资产实施了 制裁。

俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突对俄罗斯和全球经济的影响仍不确定。然而，它们导致了金融市场的大幅波动，以及全球能源和大宗商品价格的上涨。因此，特别是在巴西和我们开展业务的其他国家/地区，2023/2024年收获年的化肥供应和价格受到重大不确定性的影响。从供应的角度来看，巴西和我们开展业务的其他国家高度依赖从俄罗斯和其他邻国进口化肥。此外，冲突前已经上涨的化肥价格继续上涨，导致生产商推迟了采购谈判。由于这种供应风险，我们认为某些类型的化肥(主要是钾基产品)可能会出现短缺。我们也可能无法从 非制裁地区找到替代的直接进口产品，或者无法提高价格以反映未来增加的供应成本。如果不能以优惠的条件获得化肥，或根本不能获得化肥，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

*2023年10月7日，军事派别的伊斯兰组织哈马斯从加沙地带渗透到以色列南部边境，对平民和军事目标进行了一系列袭击，包括向以色列城市发射火箭弹。袭击发生后不久，以色列安全内阁向哈马斯宣战。以色列目前打击哈马斯的战争的强度和持续时间难以预测，这场战争对公司的业务和运营以及全球地缘政治规模的经济影响也很难预测。

俄罗斯持续入侵乌克兰或哈马斯与以色列之间的冲突直接或间接导致信贷市场的任何恶化，都可能 限制我们获得外部融资以资助我们的业务和资本支出的能力。因此，俄罗斯入侵乌克兰、哈马斯和以色列之间的冲突以及其他可能不时出现的具有全球影响的冲突导致的全球经济低迷 可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

产油国的地缘政治紧张局势也可能影响全球石油供应，导致油价上涨。俄罗斯和乌克兰之间的冲突，以及最近以色列和哈马斯之间的冲突导致石油和能源价格飙升。虽然这对乙醇需求和价格产生了积极影响，但我们不能向您保证，这种地缘政治紧张局势不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的某些农产品含有转基因生物(GMO)，与转基因生物相关的风险仍不确定，这可能会导致更严格的监管审查 并损害我们的业务和财务状况。

我们的所有产品，包括大豆和玉米，都含有转基因生物，根据作物年份的不同，含有不同比例的转基因生物。转基因生物的生产和消费仍然存在争议，负面宣传和消费者抵制已导致通过了某些政府 法规，限制转基因产品在包括欧盟在内的重要市场的销售。如果转基因生物被认定对人类健康或环境构成风险 ，对我们转基因产品的需求可能会崩溃，我们可能会因此类产品造成的损害而面临重大责任 ，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利影响。

2018年，巴西一家审判法院裁定，含有“草甘膦”(一种广泛用于大豆和其他作物的除草剂)的新产品禁止在巴西注册，现有的注册将被暂停，直到政府重新评估其毒性。这一决定还暂停了其他化学品的注册，如杀虫剂阿维菌素和杀菌剂福美双。据巴西农业部长说，这一决定对农业来说将是一场灾难，因此，该决定可能会受到多项上诉。2018年9月3日，上诉法院推翻了初审法院的判决。目前，草甘膦的使用是允许的。然而，我们不能保证它将继续被允许。

禁止使用草甘膦来控制杂草侵扰可能会损害免耕耕作，这对生产力和可持续性很重要，并导致更多地使用其他产品来控制虫害。目前，巴西还没有替代草甘膦的替代品。类似的产品成本较高，难以满足草甘膦的需求。因此，我们的生产成本可能会增加， 我们的生产率可能会受到显著影响，这可能会导致生产利润率下降。

我们的业务、财务状况和经营结果可能会因巴西缺乏运输、储存和加工基础设施而受到不利影响，这对巴西农业和农业房地产行业来说是一个重要的挑战。

我们依赖高效的交通和港口基础设施来发展巴西农业和我们的业务。我们可能会决定在现有交通基础设施不足且可能需要改进的地区收购农业地产，以使出口中心以具有竞争力的价格更容易获得我们的农业 生产。目前，巴西农业生产的很大一部分是由卡车运输的，这比用火车运输要贵得多。鉴于我们对公路运输的依赖使我们无法被视为低成本生产商，我们在世界市场上的竞争能力可能会受到损害，尤其是在燃料价格上涨的情况下。因此，我们可能无法以经济高效的方式或根本无法确保将我们的产品高效运输到主要市场，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

此外，2018年5月，巴西面临大范围的卡车司机罢工，导致巴西全国交通瘫痪，骇维金属加工封锁，货物延误， 食品、用品和燃料短缺。如果再次发生大范围罢工或类似的破坏性事件，可能会对整个物流行业以及我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

市场对我们产品的竞争 可能对我们产生实质性的不利影响。

我们在每个市场和许多生产线上都面临着激烈的国内和国际竞争。全球农产品市场竞争激烈，对工业产能、产品库存和世界经济的周期性变化非常敏感， 其中任何一个或多个因素都可能在很大程度上影响我们产品的销售价格，从而影响我们的盈利能力。由于我们的许多产品都是农产品，这类产品在国际市场上的竞争几乎完全是以价格为基础的。这些大宗商品的许多其他生产商比我们规模更大，拥有更多的财力和其他资源。此外，许多其他生产商 在各自的国家获得了巴西一般没有的补贴。此类补贴可以为生产商提供更低的生产成本，或者使他们能够在大幅降价、利润受限和运营亏损更长时间的环境中运营。与我们的产品相关的任何竞争压力的增加都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

社会运动可能会影响我们的农业财产的使用，或对其造成损害。

社会运动，如无地农民工运动(Trabalhadores Rurais Sem Terra电影)和牧地委员会(Comissão 田园田园)活跃在巴西，并倡导巴西政府进行土地改革和财产重新分配。

大量人入侵和侵占农地是此类运动成员的普遍做法，在某些地区，包括我们目前投资的地区，警察保护或驱逐程序等补救措施不充分或根本不存在。因此，我们不能向您保证我们的农业财产不会受到任何社会运动的入侵或侵占。任何入侵或占领都可能严重损害我们土地的使用，并对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

此外，环境 社会运动经常促进和组织集会和其他活动，以防止、延迟或减少合法砍伐森林，这可能会对我们的运营产生不利 影响。因此，我们无法向您保证我们的运营不会受到环境社会运动的不利影响， 这可能导致运营许可证被撤销、延迟或修改。

我们在玻利维亚 和巴拉圭的农田进行了投资，我们可能会在拉丁美洲内外的其他国家进行投资，在这种情况下，我们将面临 相关的经济、法律、政治和监管风险。

目前，我们在巴西、玻利维亚和巴拉圭开展 活动。我们正在考虑将业务扩展到拉丁美洲内外的其他国家，但目前 还没有明确的承诺或具体计划。将来，如果我们认为国际扩张对实现我们的目标是合适的，我们可能会将我们的活动扩展到拉丁美洲或其他地方的其他国家。我们在巴西采用的业务战略和业务模式在 其他国家的成功将受到高度不确定性的影响， 取决于我们无法控制的众多因素。因此，我们无法向您保证任何此类扩张都是有利可图的，或使我们 能够获得预期的投资回报，甚至收回我们的投资。我们业务的任何国际扩张 都将受到相关国家的政治、经济和监管风险以及跨国 公司管理中固有的风险的影响，包括：

我们无法识别 和应对这些差异、挑战和风险可能会对我们在巴西以外市场开展的任何业务产生不利影响， 这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们面临着政治和经济 危机、不稳定、恐怖主义、内乱、没收以及在新兴市场开展业务的其他风险。

除巴西外，我们 还在巴拉圭和玻利维亚开展业务，或打算在其他拉丁美洲国家开展业务。我们开展业务或计划开展业务的国家/地区的经济和政治发展 ，包括未来的经济变化或危机（如通货膨胀或经济衰退）、政府 僵局、政治不稳定、恐怖主义、内乱、法律法规变化、财产征用或国有化、 以及外汇管制，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

巴西经济 的波动以及巴西政府和我们运营所在国政府采取的行动已经并可能继续对包括我们在内的在这些国家运营的公司产生重大 影响。我们可能会继续受到通货膨胀、利率上升、 巴西货币价值波动的影响 真实针对外币、价格和外汇管制、监管政策、 商业和税务法规。

尽管一个国家的经济状况 可能与另一个国家存在显著差异，但我们无法保证仅在一个国家发生的事件不会对 我们的业务或我们普通股的市场价值或市场产生不利影响。

未经授权的披露、知识产权 或其他敏感业务或个人信息的丢失、网络攻击导致的信息技术中断，以及我们 未能遵守与数据隐私和数据安全相关的现有和未来法律法规，可能会使我们受到处罚 或承担责任，并可能对我们的运营、声誉和财务业绩产生不利影响。

我们收集、存储、处理和使用与我们的业务运营相关的某些机密信息和其他用户数据。我们必须确保我们负责的任何数据处理、 收集、使用、存储、传播、传输和处置都符合相关的数据保护和隐私法律。我们依靠商用系统、软件、工具和监控来提供机密信息的安全处理、传输和存储，例如客户、员工、公司和其他个人信息。

数据保护和隐私 正在制定法律，以考虑到文化和消费者对保护个人数据态度的变化。例如， 2018年8月14日，巴西颁布了第13,709/2018号法律(Lei Geral de Proteção de DadosLGPD)是一部全面的数据保护法，确立了适用于多个经济部门和合同关系的一般原则和义务。 LGPD制定了收集、使用、处理和存储个人数据的详细规则，并将影响所有经济部门，包括客户与商品和服务提供商之间的关系、雇主和雇员之间的关系，以及以数字或物理方式收集个人数据的 其他关系。LGPD于2020年9月18日生效。

随着我们寻求扩大我们的业务和运营，我们预计我们将越来越多地遵守与信息的收集、使用、保留、安全和传输有关的法律和法规，包括我们员工和客户的个人身份信息。这些法律和法规 可能会随着时间的推移和司法管辖区的不同而被不同地解释和应用，而且它们可能会被解释和应用 ，从而对我们的业务产生实质性的负面影响。如果违反LGPD义务或其他数据隐私法律法规，视情况而定，我们可能面临重大的行政和金钱制裁以及声誉损害，这可能对我们的运营、财务状况和前景产生重大不利影响。

此外，尽管我们采取了安全措施，但我们的设施和系统以及我们的第三方服务提供商的设施和系统可能容易受到安全漏洞、网络攻击、破坏行为、计算机病毒、错位或丢失的数据、编程或人为错误或其他类似事件的影响。

另见“-我们 是一次扰乱我们系统的网络安全事件的目标”。

我们是一次网络安全事件的目标，该事件扰乱了我们的系统。

2019年10月，我们经历了一次网络安全事件，我们的某些网络和计算机系统和数据暂时不可用。我们没有理由 认为此类事件导致了机密信息的未经授权泄露。任何安全事件或任何涉及挪用、丢失或以其他未经授权的方式披露机密信息的安全事件，以及任何未能或认为 我们或我们的服务提供商未能遵守有关数据隐私和保护的法律、政策、法律义务或行业标准，都可能损害我们的声誉，使我们面临诉讼风险和责任，使我们受到负面宣传，扰乱我们的运营并损害我们的业务。我们不能向您保证，我们的安全措施或我们的服务提供商实施的安全措施 将足以防止未来可能直接或间接影响我们的安全漏洞或事件，或者我们未能阻止它们不会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性的不利影响。

网络攻击或安全漏洞 可能危及机密、业务和其他关键信息，导致我们的运营中断或损害我们的声誉， 因为我们的某些运营依赖于信息技术和电信系统和服务。信息资产，包括知识产权、个人数据和其他业务敏感的关键信息，对于网络犯罪分子、网络恐怖主义 或其他外部代理来说是一种有吸引力的资产。重大网络攻击、人为错误(包括我们的员工和合作伙伴)或技术过时 都可能导致关键业务信息丢失，并对我们的运营和运营结果产生不利影响。

我们持续监控和发展我们的信息技术网络和基础设施。我们还进行年度测试，以防止、检测、解决和缓解 未经授权访问、滥用、计算机病毒和其他可能对我们产生重大影响的事件的风险。但是，我们不能 向您保证这些措施将有效地保护我们免受未来的网络攻击和对我们的信息技术系统的其他相关入侵。

由于这些威胁不断演变的性质等原因，我们的风险和对这些 问题的敞口无法完全缓解。随着网络威胁的持续发展，我们可能需要花费更多资源来继续修改或增强保护措施，或调查和补救未来发现的任何安全漏洞。此外，网络攻击可能导致重要的补救成本， 网络安全成本增加，活动中断造成的收入损失，影响客户和投资者信心的诉讼和声誉损害，最终可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

与巴西有关的风险

巴西政府已经并将继续对巴西经济产生重大影响，再加上巴西的政治和经济状况， 可能会对我们产生不利影响。

我们可能会受到以下因素的不利影响，以及巴西联邦政府对这些因素的反应：

从历史上看，巴西政府经常干预巴西经济，偶尔会对经济政策和法规做出重大改变，包括颁布新税法、改变货币、财政和税收政策、货币贬值、资本管制和限制进口。

近年来，巴西经济经历了动荡的增长和放缓。巴西的GDP在2020年下降了4.1%。2021年，巴西经济开始大幅增长。巴西国内生产总值2021年增长4.6%，2022年增长2.9%，2023年前6个月增长3.7%。

通胀和利率 近年来有所上升，巴西真实对美元的汇率已经大幅走弱。巴西不利的经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

巴西持续的经济不确定性和政治不稳定可能会对巴西经济、我们的业务以及我们股票和美国存托凭证的市场价格产生不利影响。

巴西的政治环境从历史上影响并将继续影响该国的经济表现。政治危机影响并继续影响投资者和公众的信心，这在历史上曾导致经济减速和巴西公司发行的证券的波动性增加。

此外，巴西联邦预算自2014年以来一直处于赤字状态。同样，巴西各组成州的政府也面临着财政方面的担忧，因为它们的债务负担沉重，收入下降，支出僵化。虽然巴西国会批准了政府支出上限，将在至少10年内将基本公共支出增长限制在前一年的通货膨胀率，但当地和外国投资者认为，财政改革，特别是巴西国会于2019年批准的巴西养老金制度改革，将对巴西遵守支出上限至关重要。截至本年度报告之日，巴西国会关于财政改革的讨论仍在进行中。对巴西政府预算状况和财政立场的信心减弱可能导致信用评级机构下调巴西主权债务评级，对巴西经济产生负面影响，导致巴西货币进一步贬值真实以及通货膨胀和利率的上升，从而对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

巴西 政府实施影响此类实施的政策或法规变化的不确定性可能会导致巴西经济不稳定 并增加巴西公司在海外发行的证券的波动性，包括我们的证券。上述任何因素 都可能造成额外的政治不确定性，对巴西经济、我们的业务、财务状况、运营结果以及我们股票和美国存托凭证的市场价格产生不利影响。

通货膨胀，再加上巴西政府打击通货膨胀的措施，可能会阻碍巴西的经济增长和提高利率，这可能会对我们产生实质性的不利影响 。

巴西过去经历了显著的高通货膨胀率。因此，巴西政府采取了货币政策，导致巴西利率跻身世界最高利率之列。央行货币政策委员会(MPC)(中央银行莫内塔里亚银行)，或Copom，根据巴西的经济增长水平、通货膨胀率和其他经济指标为巴西金融系统建立官方利率目标。SELIC比率随着时间的推移有升有降，截至2023年6月30日，该比率为每年13.75%。通货膨胀率，以一般市场价格指数(普里索斯--梅尔卡多)或IGP-M，并按以下公式计算瓦加斯基金会，或FGV，2019年为7.3%，2020年为23.1%，2021年为17.8%，2022年为5.5%。按同一指数计算，2023年前六个月的累计通胀率为-4.5%。以扩展全国消费物价指数(这是一个全国性的消费市场)，或IPCA，由巴西地理统计研究所(IBGE)计算，2019年为4.3%，2020年为4.5% ，2021年为10.1%，2022年为5.8%。按照同样的指数计算，2023年前六个月的累计通胀率为2.9%。

通货膨胀和政府抗击通货膨胀的措施已经并可能继续对巴西经济和我们的业务产生重大影响。此外，巴西政府控制通胀的措施经常包括维持紧缩的货币政策和高利率，从而限制信贷供应和减缓经济增长。另一方面，巴西政府放松货币政策可能会引发通胀上升。如果通胀上升，我们可能无法调整我们的每日费率来抵消通胀对我们成本结构的影响，这可能会对我们造成实质性的不利影响。

加息 可能会对我们产生重大不利影响。此外，截至2023年6月30日，我们的某些贷款受到利率波动的影响， 例如巴西长期利率(隆戈·普拉佐柔道分类，或TJLP)，以及同业存款利率(银行间同业拆借中心)，或CDI。如果利率突然上升，我们履行财务义务的能力可能会受到实质性和不利的影响。

其他国家(主要是新兴国家或美国)的总体经济和市场状况恶化或对风险的看法可能会对巴西经济和美国产生负面影响。

其他国家的经济和市场状况，包括美国、拉丁美洲和其他新兴市场国家，可能会影响巴西经济和巴西公司发行的证券市场。尽管这些国家的经济状况可能与巴西有很大不同，但投资者对其他国家事态发展的反应可能会对巴西发行人证券的市场价值产生不利影响。其他新兴市场国家的危机可能会抑制投资者对巴西发行人(包括我们)的证券的热情，这可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。过去，新兴市场经济状况的不利发展导致资金大量流出巴西，投资于巴西的外国资本数量减少。上市公司证券价格的变化、可用信贷的缺乏、支出的减少、全球经济普遍放缓、汇率不稳定和通胀压力可能会直接或间接地对巴西经济和证券市场产生不利影响。全球经济衰退和国际金融体系的相关不稳定已经并可能继续对巴西的经济增长产生负面影响。全球经济低迷减少了流动性和信贷的可获得性，从而为全球业务的持续和扩张提供资金。

此外，巴西经济总体上受到国际经济和市场状况的影响，特别是美国的经济状况。例如，B3 S.A.-Brasil、Bolsa、Balcão或B3的股价历来对美国利率的波动和美国主要股指的行为非常敏感。其他国家，特别是美国的利率上升， 可能会降低全球流动性和投资者对巴西资本市场的兴趣，对我们普通股的价格产生不利影响。

与我们的美国存托股份和普通股相关的风险

在尝试行使投票权时，我们美国存托股份的持有者 与我们普通股的持有者相比可能面临劣势。

我们的美国存托股份(ADS)的持有者可以指示存托机构对ADS相关的普通股进行投票。为使托管人遵守投票指示， 必须在投票材料中指定的日期或之前收到这些指示。托管人必须尽可能根据巴西法律和我们的公司章程，按照指示投票普通股。在大多数情况下，如果美国存托股份持有者不向托管机构发出指示，它可以投票支持我们董事会支持的建议，或者在可行的情况下 并允许，向我们指定的人授予酌情委托书。我们不能确定美国存托股份持有人是否会及时收到投票材料，以确保他们能够指示托管机构对相关普通股进行投票。此外，保管人对未能执行投票指示或执行投票指示的方式不承担责任。这意味着美国存托股份持有人可能无法 行使他们的投票权，如果他们的普通股或其他存放的证券没有按要求投票，他们可能会无能为力。

我们普通股或美国存托凭证的持有者不得 获得任何股息或股东权益利息。

根据我们的章程，我们 必须向股东支付至少25%的年度净收入作为股息或股东权益利息，根据巴西公司法计算和调整。调整后的净收入可以资本化，用于吸收亏损，或者按照巴西公司法允许的其他方式保留，可能不能作为股息或股东权益利息支付。

此外，巴西公司法允许像我们这样的上市公司在任何一年暂停强制股息分配，如果我们的董事会 通知我们的股东，鉴于我们的财务状况或现金供应，这种分配是不可取的。 如果我们的董事会做出这样的决定，或者如果我们的业务未能产生净收入，我们普通股或美国存托凭证的持有者在任何给定的年份都不能获得任何股息或股东权益利息。

根据巴西法律，我们在美国的普通股或美国存托凭证的持有者在认购因我们增资而产生的股份时，可能不能享有与巴西股东相同的优先购买权。

根据巴西法律，如果我们 发行新股以换取现金或资产作为增资的一部分，除某些例外情况外，我们必须在认购股份时授予我们的股东 与他们在我们股本中的各自权益相对应的优先购买权，从而允许 他们保持现有的持股比例。我们可能在法律上不被允许在美国的普通股或美国存托凭证的持有人在未来的任何增资中行使任何优先购买权，除非(I)我们向美国证券交易委员会提交了因增资而发行股份的登记声明，或(Ii)因增资而发行的股份符合豁免证券法登记要求的资格。在未来的任何增资时，我们将 评估与向美国证券交易委员会提交股票发行登记书相关的成本和潜在责任，以及我们认为对决定是否提交此类登记书很重要的任何其他因素。我们无法向在美国持有我们普通股或美国存托凭证的持有人 保证，我们将向美国证券交易委员会提交注册声明，以允许他们参与我们的任何增资。因此，这些持有者在我们公司的股权可能被稀释。

如果我们的美国存托凭证的持有者将其兑换为普通股，他们可能会面临暂时丧失或受到限制的风险，即无法将外币汇往国外以及巴西的某些税收优惠。

我们美国存托凭证相关普通股的巴西托管人必须获得中央银行的电子注册号，才能允许托管人将 美元汇到国外。美国存托股份持有人受益于托管机构从央行获得的电子外资登记证书，该证书允许托管机构将普通股的股息和其他分配转换为 美元，并将转换所得汇至境外。如果我们的美国存托凭证的持有者决定将其兑换为基础普通股，他们将只有权在交换之日起5天内依靠托管人在中央银行的登记证书。此后，他们将无法将美元汇到国外，除非他们获得与普通股相关的新的电子外资登记证书，这可能会导致费用，并可能导致 接收分配的延迟。请参阅“项目10-附加信息-交换控制”。

此外，如果用我们的美国存托凭证 换取我们的普通股的持有者不符合外国投资法规的资格，他们通常将在股息和我们普通股的分配以及任何出售我们的普通股的收益方面受到较不优惠的税收待遇。见“项目10--附加信息--汇兑管制”和“项目10--附加信息--税收--巴西税务考虑因素”。

我们的美国存托凭证持有人在保护他们的利益方面可能面临困难 ，因为作为一家巴西公司，我们受到不同的公司规章制度的约束，我们的股东 的权利可能越来越少和不明确。

我们的美国存托凭证持有人不是我们公司的直接股东，无法根据我们的章程和巴西公司法强制执行股东的权利。

我们的公司事务受我们的公司章程和巴西公司法管辖，这与我们在美国(如特拉华州或纽约州)或巴西以外的其他司法管辖区注册时适用的要求不同。即使我们的美国存托凭证持有人交出其美国存托凭证并成为直接股东，根据巴西公司法，其作为我们普通股持有人保护其利益的权利 与我们董事会的行动相比，可能比其他司法管辖区的法律更少、更不明确。

我们的美国存托凭证持有人在向我们和其他人送达法律程序文件或执行判决时可能会面临困难 。

我们是根据巴西法律组织的，我们的某些高管和独立注册公共会计师居住在巴西或总部设在巴西。 我们的大部分资产和其他人员的资产都位于巴西。因此，我们的美国存托凭证持有人 可能无法在美国或巴西以外的其他司法管辖区向我们或该等其他人士送达法律程序文件，或执行在美国或巴西以外的其他司法管辖区取得的判决。此外，由于我们的几乎所有资产以及我们的所有董事和高级管理人员都居住在美国境外，因此在美国获得的任何针对我们或我们的任何董事或高级管理人员的判决可能无法在美国境内收取。由于美国法院根据美国联邦证券法作出的民事责任判决只有在满足某些条件的情况下才能在巴西执行，因此在我们或我们的董事会或高管采取行动的情况下，持有人在保护其利益方面可能面临比美国公司股东更大的困难 。

此外，在巴西，反对自我交易或保护股东利益的规则和政策 可能没有美国和某些其他国家那么明确和执行，这可能会使我们普通股和美国存托凭证的持有者处于潜在的不利地位。公司披露的信息也可能不如美国或某些其他国家或地区的上市公司完整或信息丰富。

我们作为外国私人发行人的身份使我们能够遵循当地的公司治理做法，这可能会限制向投资者提供的保护。

我们是一家外国私人发行人， 根据《交易法》的规定，这是美国证券交易委员会的定义。因此，只要我们仍然是外国私人发行人，我们就将免除 美国证券交易所的大多数公司治理要求；因此，您将不会获得 向美国上市公司股东提供的福利或相同的保护。

适用于我们的标准与适用于美国国内发行人的标准有很大不同。尽管交易法规则10A-3一般 要求上市公司拥有一个完全由独立董事组成的董事会审计委员会，但作为一家外国私人发行人，我们依赖于巴西法律适用于我们法定审计委员会的特点而获得的一般豁免。

此外，除其他事项外，我们不需要 ：

更多信息， 见“项目10--更多信息--B.组织备忘录和章程--法定审计委员会”。

我们是交易法所指的新兴成长型公司，如果我们决定利用适用于新兴成长型公司的各种报告要求的某些豁免，我们的普通股对投资者的吸引力可能会降低。

根据《交易所法案》的规定，我们是一家新兴的成长型公司。我们有资格利用适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的各种报告要求的某些豁免 ，包括但不限于不需要遵守任何PCAOB规则，这些规则如果在未来采用，将要求强制性的审计公司轮换和根据PCAOB颁布的任何未来审计规则进行审计师讨论和分析(除非美国证券交易委员会或美国证券交易委员会另有决定)。此外，当外部审计师证明我们对财务报告的内部控制时，我们不受内部财务报告控制的额外审查级别的约束。因此，我们的股东可能无法访问他们认为重要的某些信息。根据证券法的有效注册声明，我们将在自首次公开发行证券之日起 至五年内仍是新兴成长型公司，尽管在某些情况下，我们可能会提前停止作为新兴成长型公司。

我们利用豁免 不受审计师认证报告要求的限制，并可能在未来决定依赖其他豁免。我们不知道一些投资者 是否会因此发现我们的普通股吸引力下降。其结果可能是我们普通股的交易市场不那么活跃，我们的股票价格可能更不稳定。

巴西税法可能会对适用于处置我们普通股和美国存托凭证的税收产生不利影响 。

根据第10,833/2003号法律，非巴西居民处置或出售位于巴西的资产的收益，无论是出售给另一位非巴西居民，还是出售给一位巴西居民，可在巴西预扣所得税。关于我们普通股的处置， 由于它们是位于巴西的资产，非巴西居民应就评估的收益缴纳所得税，无论交易是在巴西进行还是与巴西居民进行。关于我们的美国存托凭证，虽然这件事还不完全清楚，但可以说，非巴西居民将美国存托凭证出售给另一名非巴西居民所实现的收益将不会在巴西征税 ，因为根据第10,833/2003号法律，美国存托凭证不是“位于巴西的资产”。然而，我们不能向您保证，巴西税务当局或巴西法院会同意这一解释。因此，非巴西居民将美国存托凭证出售给巴西居民，甚至出售给非巴西居民的收益，如果法院 认定美国存托凭证将构成位于巴西的资产，则可能需要在巴西缴纳所得税。请参阅《Item 10—Additional Information—Taxation—Brazilian Tax Consitions》。

征收IOF税可能会间接影响我们的美国存托凭证和普通股的价格和波动性。

巴西法律对外汇交易征收 税，或IOF/Exchange税，对雷亚尔兑换外币和将外币兑换成雷亚尔。巴西法律还对涉及债券和证券的交易征税，或对涉及债券和证券的交易，包括在巴西证券交易所进行的交易征收IOF/证券税。

巴西政府可以通过法令修改IOF/汇率 。2009年10月20日，IOF/Exchange税率从零上调至6%。自2011年12月1日起，某些投资被排除在6%的税之外，改为缴纳2%的IOF/Exchange税。2009年，一家巴西公司发行并在巴西证券交易所上市的股票的IOF/证券税从零上调至1.5%，目的是 允许在巴西境外交易的存托凭证的发行。2011年，与货币相关的衍生产品交易的IOF/证券税从零增加到1%，导致外币空头头寸增加或外币多头头寸减少 。自2013年6月30日起，IOF/交易所税和IOF/证券税率为零。

征收这些税 可能会阻止外国投资巴西公司的股票，包括我们公司，因为交易成本较高，如果我们的美国存托凭证和普通股在美国证券交易所上市，可能会对我们的美国存托凭证和普通股的价格和波动性产生负面影响 就像在B3上市一样。

我们可能被归类为被动外国投资公司，这可能会给美国投资者带来不利的美国税收后果。

就美国联邦所得税而言，我们可能被归类为 被动型外国投资公司(“PFIC”)。如果您是我们普通股或美国存托凭证的美国持有者(如“第10项-其他信息-税务-美国联邦所得税考虑事项”中所定义)，这样的描述可能会给您带来不利的美国税收后果。例如，如果我们是PFIC，我们普通股或ADS的美国持有者可能会根据美国税收法律和法规承担更多的税收义务，并将受到繁琐的报告要求的约束。我们是否为个人私募股权投资公司的决定是每年一次的，并将取决于我们的收入和资产的构成。具体地说，就任何纳税年度而言，如果(I)在该纳税年度内我们的总收入中有75%或更多是被动收入，或者(Ii)在该纳税年度内产生或用于产生被动收入的资产按价值计算的平均百分比至少为50%，则我们将被归类为PFIC。为此目的，商品交易的收入通常被认为是被动的，除非这类收入是在商品业务的主动经营中获得的。

请参阅“项目10-附加信息-税务-美国联邦所得税注意事项-被动型外国投资公司”。

项目4--关于公司的信息

概述

我们的法律和商业名称是Brasilagro-CompanhiaBrasileira de Propredade AGRícolas。我们是一家公司(法国社会) 根据巴西法律组织，并于2005年9月23日成立。我们的主要办事处位于Avenida Brigadeiro Faria Lima，1309，5^这是地址：巴西圣保罗S邮编：01452-002.我们的电话号码是+55113035350。

我们专注于收购、开发和勘探我们认为具有巨大现金流产生和价值增值潜力的农业资产。我们寻求通过对基础设施和允许种植高附加值作物(大豆、玉米、甘蔗等)和养牛的技术进行投资来改造我们收购的物业，并出售我们开发的物业，以实现资本收益 。

自2006年4月我们在巴西B3证券交易所首次公开发行股票并上市以来，我们于2006年4月在巴西B3证券交易所首次公开发行股票并上市，随后我们的业务开始运营，直到本公司上市之日为止，我们在巴西七个州收购了22处农业地产，总面积为320,990公顷，其中214,920公顷为耕地，但收购时种植面积不到15%，103,922公顷受环保法规保护。 此后，我们的五处农业地产全部售出，五处农业地产部分出售，总面积为107,661公顷。截至本报告日期，我们持有273,486公顷土地，其中包括60,157公顷租赁土地。

于2019年11月22日，吾等与Agrifirma Holding S.A.(“合并协议”)订立合并协议(“合并协议”)。根据合并协议的条款，Agrifima Holding将并入我们，我们将获得其所有资产、权利和义务， 持有子公司Agrifirma Ago Ltd.da的100%股权。及附属公司，以换取吾等向出售Agrifirma Holding(“合并”)的股东发行的普通股及认股权证(“Agrifirma认股权证”)。

阿格里菲尔玛农业有限公司其子公司(“Agrifirma”)从事农产品的生产、制造、储存和贸易，提供农业服务，以及对其拥有的物业进行管理和商业勘探。由于Agrifirma 与我们从事同一行业的业务，我们预计合并将带来以下影响：运营、财务和 商业利益，例如一般和行政费用的稀释、业务的协同效应和规模经济 以及未开发地区的潜在增值。Agrifirma由其母公司(Agrifirma AGRO Ltd.)组成。还有一家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.

合并的完成受到某些要求和条件的制约，这些要求和条件于2020年1月27日得到满足，之后我们获得了对Agrifirma的控制权 。合并是根据“国际财务报告准则3--业务合并”进行核算的。

合并后，我们的物业组合增加了28,930公顷，包括位于巴伊亚州西部地区的土地，靠近我们的贾托巴和查帕拉尔农场，适合粮食生产和养牛。合并后，我们的流通股总数为62,104,301股。

于2020年12月20日，Cresud 发起一项公司重组，据此，吾等订立股份购买协议，收购下列玻利维亚公司所发行的100%股份：(I)Agropecuaria Acres del Sud S.A.；(Ii)Ombu Agropecuaria S.A.；(Iii)Yatay Agropecuaria S.A.；及(Iv)Yuchan Agropecuarian S.A.(统称“Acres del Sud”)，所有这些公司均由Cresud间接控制。这些地产总面积为9,875公顷，将用于种植谷物和甘蔗，并分布在圣拉斐尔、拉斯朗德拉斯和La Primavera地产之间。

2021年2月4日，在根据股份购买协议协商的先决条件履行后，我们接管了上述公司。 收购价格谈判为1.604亿雷亚尔，基于截至2020年6月30日的估计初步净资产账面价值，我们全额现金支付。协议规定了价格调整，以反映玻利维亚公司从2020年6月30日到交易基准日的净资产变化，这是根据双方确立的标准进行的。调整价格的程序 于2021年3月21日结束，产生了540万雷亚尔的额外付款义务，我们已于2021年4月30日支付并结算。

2021年2月3日，公司董事会批准每股普通股价格为22.00雷亚尔，并通过发行20,000,000股公司新普通股，将公司股本增加4.4亿雷亚尔，与首次和第二次发行普通股 相关。本次发售的出售股东共出售了公司发行的2,735,355股普通股。

是次发售包括：(Br)根据经修订的1976年12月7日第6,385号法律及经修订的2009年1月16日第476号CVM指令在巴西进行的限制性发售，以及(A)根据证券法第144A条的定义，向美国境内有限数目的合资格机构买家进行私募，及(B)根据证券法下的S监管规定，向美国及巴西以外的非美国人士的机构投资者及其他投资者进行私募。作为此次发行的结果，我们的股本增加到11.398亿雷亚尔，分为82,104,301股普通股。

2021年5月14日，在开普敦有限责任公司、Cresud S.A.C.I.F.Y.A和Turismo Investment S.A.U(“认购股东”)行使第一系列认股权证后，通过发行20,272,707股新普通股，我们的股本 增加了4.482亿雷亚尔。首批认股权证于2006年3月15日发行，并于发行日按创始股东在本公司股本中的权益比例授予他们。由于行使了第一系列认股权证，我们的股本增加到15.88亿雷亚尔， 分为102,377,008股普通股。见“第10项--补充信息--对已行使和过期的认股权证的说明”。

2023年9月19日，在AB(Holdings)1 S.A.R.L行使与Agrifirma合并相关的认股权证后，我们的董事会批准通过发行306,436股新普通股，将我们的股本增加3,064.36雷亚尔。由于行使认股权证，我们的股本增至1,587,984,600.71雷亚尔，分为102,683,444股普通股。

我们将继续投资，开发和改造我们在巴西、玻利维亚和巴拉圭的农业资产。对此，我们将继续向政府开发银行申请融资。

自2020年7月1日起至本协议生效之日，我们完成了以下交易：

下表显示了截至2023年6月30日，我们农业资产的位置、耕地面积及其当前或计划的生产活动：

我们的政策是对我们农业资产的公平市场价值进行 年度评估。我们根据每个物业的开发水平、土壤质量和成熟度以及农业潜力来评估我们农业物业的市场价值。有关我们对农业资产公允市场价值的估计的更多信息，请参阅我们截至2023年6月30日的财政年度财务报表附注10。

我们对我们农业资产市场价值的估计是基于若干假设、方法、估计和主观判断，所有这些都固有地受到重大商业、经济、竞争和运营不确定性的影响，其中大部分是我们无法控制的 和不可预见的，因此不能保证它们是正确的。此外，房地产的市场价值受到重大波动的影响，也受到重大商业、经济和竞争不确定性的影响，其中大多数是我们无法控制的，因此此类估计不应被视为指示我们将能够或可能能够获得的此类物业的价值。有关我们面临的风险的更多信息，请参阅“第3项-关键信息-风险因素”。下表显示了截至2023年6月30日与我们的农业资产有关的土地收购和后续改善的历史成本，以及估计的公平市场价值。

美国证券交易委员会在www.sec.gov上维护一个互联网站，其中包含有关以电子方式向美国证券交易委员会提交或提供文件的公司(包括我们)的报告、委托书和信息声明以及其他信息。我们的互联网网站是www.brasil-agro.com。我们的互联网网站上包含的信息或可能通过该网站访问的信息不包括在本年度报告中，也不包含在本年度报告中以供参考。

下表显示了截至2023年6月30日有关我们农业资产的某些 信息：

B. 业务概述

我们专注于收购、开发和勘探我们认为具有巨大现金流产生和价值增值潜力的农业资产。我们寻求通过对基础设施和允许种植高附加值作物(大豆、玉米、甘蔗和其他)和养牛的技术进行投资来改造我们收购的物业，并出售我们开发的物业，以实现资本收益 。我们目前参与了几项农业活动，包括谷物和甘蔗生产以及养牛。

农业活动和产品

自主生产

截至2023年6月30日，我们是我们整个农业资产组合的运营商。在我们独立运营的背景下，我们对生产保持 独家控制，并对投入、原材料和设备的采购、员工的雇用 和监督以及基础设施投资承担独家责任。目前，我们将大部分产品出售给少数 具有相当议价能力的进出口公司或客户。截至 2023年6月30日止年度，我们的净收入为9.034亿雷亚尔，截至2022年6月30日止年度为11.681亿雷亚尔。我们所有的销售对象都是巴西、玻利维亚和 巴拉圭的客户。

我们与第三方承包商签订短期合同 安排，在生产过程的所有阶段提供服务（包括我们的劳动力）、 设备和基础设施需求。我们相信，这使我们能够更灵活地适应市场状况。

租契

作为独立 生产的替代方案，截至2023年6月30日，我们已将17，525公顷的农业物业出租给第三方。

一般而言，我们的租赁 根据标的物业的发展阶段而承担不同的义务。关于我们的土地尚未开发的物业 的租赁，承租人须遵守若干条款和条件，包括要求投资和使用我们认为必要和适当的 技术和设备，以准备和纠正土壤，从而促进 农业生产。除土地租赁外，我们还可以将个别农舍或仓库出租给承租人，根据 ，我们将收取承租人生产的农业产品的一部分。我们的租约一般为三至 十年。根据巴西法律，承租人在租赁农场时，有优先购买权。

谷类

谷物的种植季节 为9月至12月，收获期为每年的2月至5月。在2022/2023作物年度的种植季节，我们在巴西、玻利维亚和巴拉圭的谷物农场种植了89，523公顷的谷物。截至2023年及2022年6月30日止年度，销售谷物的净收入分别占我们经营净收入的64. 1%及61. 7%。

农场生产的所有产品 都通过公路运输进行分配。我们签订第三方服务合同，将产品从我们的农场 运输到我们的存储设施或客户。

甘蔗

 甘蔗 种植季节为每年2月至5月，收获季节为每年4月至11月。2023年6月30日， 我们在Alto Taquari、São José Farm、ETH、Agro Serra和Acres del Sud农场种植了27，586公顷甘蔗。

我们与Brenco签订了一份供应 合同，根据该合同，我们目前向他们供应Alto Taquari和ETH Farm 农场的全部甘蔗生产。该供应合同的期限涵盖两个完整的作物周期，包括六个作物年和五个收获期，并计划于2023/2024年到期。于截至二零二三年六月三十日止年度及截至本报告日期，Brenco并无拖欠任何应收款项。

在下表中，我们根据合同条款 列出了应收Brenco款项的账龄。

2015年5月8日，我们就位于马托格罗索州阿尔托塔夸里市和阿尔托阿拉瓜亚市的一处物业签订了租赁协议(“伙伴关系III”)，根据该协议，我们有权在2026年3月31日之前经营面积为4,263公顷的土地。 该物业靠近阿尔托塔夸里农场，该地区的甘蔗生产业绩非常好。此交易允许我们 利用该地区已有的运营结构和团队，并确保更大的物业管理灵活性。

我们与Ago Serra签订了供应合同 ，根据该合同，我们目前将我们第四伙伴关系农场的全部甘蔗生产供应给他们。 该供应合同的期限为15年，可续签15年。

截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日止年度，甘蔗销售净收入分别占我们净收入的27.1%和32.4%。

我们的农场产量是通过公路运输分配的。我们与卡车运输公司签订第三方服务合同，将产品从我们的农场运送到客户的糖厂和乙醇精炼厂。

牲畜

截至2023年6月30日，我们有21,652头牛分布在16,080公顷的活跃牧场上。

截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日止年度，牲畜销售净收入分别占我们净收入的2.7%和2.7%。

棉花

棉花的种植季节是每年的9月到12月，收获的时间是每年的2月到5月。在我们2022/2023作物年度的种植季节 ，我们在Chaparral农场种植了7142公顷棉花。

截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日止年度，来自棉花销售的净收入分别占我们营业净收入的4.2%和0.02%。

投资物业

截至2023年6月30日，我们投资物业的账面净值为12.527亿雷亚尔，其中9.295亿雷亚尔是土地收购成本，3.293亿雷亚尔(扣除累计折旧后)是改善，包括建筑和基础设施改善以及清理和准备土地的成本。截至2023年6月30日和2022年6月30日的年度，农场销售收益分别为3.461亿雷亚尔和2.515亿雷亚尔， 。

农业产权

截至2023年6月30日，我们拥有20处农业地产，总计273,486公顷耕地(不包括巴西、玻利维亚和巴拉圭环境法规定的环境保护区)，包括60,157公顷租赁面积，位于巴西的马托格罗索州、戈亚格罗索州、米纳斯吉拉斯州、马拉尼奥州、巴伊亚州、皮奥伊州、玻利维亚州和巴拉圭。在2022/2023作物年度的种植季节，我们种植了65,772公顷大豆，20,293公顷玉米(1^ST和2^发送此外，还种植了27,586公顷甘蔗、28,443公顷其他谷物(芝麻、高粱和其他作物以及出租给第三方的土地)、3,457公顷豆类、7,142公顷棉花和16,080公顷牧场。除了Nova Buriti农场的一部分，我们通过子公司收购和持有我们的农业地产，我们相信这种结构将根据巴西法律简化未来此类地产的销售。此外，我们还建立了农村合作伙伴关系，经营农业资产：Avarandado农场、ETH农场、Ago Serra Farm、Xingu Farm、Regalito Farm、Serra Grande Farm、Unagro Farm和S ao o Domingos Farm。

S若泽农场 ：截至2023年6月30日，S·若泽农场面积为17,566公顷。S农场被我们的子公司Imobiliária Ceibo Ltd.收购。2017年2月，以1.0亿雷亚尔的价格出售。该房产位于巴西东北部地区的马拉尼昂州。

我们收购了17566公顷，其中10137公顷是可耕种的，已经开发，将用于种植粮食作物。其余七千四百二十九公顷土地为永久保育区及法定保留区。收购价格为1亿雷亚尔(每公顷1万雷亚尔)。

农业合作伙伴关系 包括15,000公顷的可耕地和已开发的土地，大部分已经种植了甘蔗。农业伙伴关系的期限 为15年，可同时延长。

贾托巴阿农场截至2023年6月30日，贾托巴农场的面积为8868公顷。2007年，我们与前田集团合作，以3300万雷亚尔的价格收购了贾托巴农场。2012年5月12日，我们收购了Grupo Maeda的合伙企业股份，并通过我们的子公司Jborandi Propredade AGRícolas成为Jatobá农场的100%所有者。该物业位于巴西东北部巴伊亚州Jborandi市，由于坎代亚斯港位于巴伊亚州，我们认为这对出口是有利的。

2017年6月30日，我们出售了贾托巴农场625公顷，其中500公顷是可耕种的，总售价为1010万雷亚尔，相当于每公顷耕地300袋大豆。2018年7月，我们出售了9,784公顷的贾托巴农场，其中7,485公顷是可耕种的，总销售价格 为1.648亿雷亚尔，相当于每公顷耕地285袋大豆。2019年6月，我们出售了3,124公顷的贾托巴农场，其中2,473公顷是可耕种的，总售价为5,810万雷亚尔，相当于每公顷耕地285袋大豆。2019年9月，我们出售了1134公顷的贾托巴农场，其中893公顷是可耕种的，总售价为2320万雷亚尔，相当于每公顷耕地302袋大豆。2020年6月，我们出售了1,875公顷的贾托巴农场，其中1,500公顷是可耕种的，总售价为4,500万雷亚尔，相当于每公顷耕地300袋大豆。2020年8月，我们售出了133公顷耕地，总售价为380万雷亚尔。2022年5月，我们以6710万雷亚尔的价格出售了1,654公顷的贾托巴农场，其中1,250公顷是可耕种的， 相当于每公顷耕地300袋大豆。

2023年6月，我们在巴伊亚州贾博兰迪市的贾托巴农场出售了4,408公顷(3,202公顷)的面积。 销售总额为每公顷298袋大豆，或1.216亿雷亚尔(约合每公顷38,069雷亚尔)。

阿尔托·塔夸里农场： 截至2023年6月30日，阿尔托·塔夸里农场的面积为5103公顷。Alto TaQuari农场于2007年8月被我们的子公司Imobiliária Mogno以3320万雷亚尔的价格收购。该契约是在我们支付了2,740万雷亚尔的未偿还余额后于2015年9月授予的。 2009/2010作物年度标志着我们履行与Brenco的供应合同的义务的开始，根据该合同，我们向他们供应Alto TaQuari农场的全部甘蔗生产，期限为两个完整的作物周期(六个作物年和 五个收成)，预计将于2023年结束。该物业位于马托格罗索州阿尔托塔夸里市。

2018年11月，我们出售了Alto TaQuari农场的103公顷土地，全部为可耕种土地，总售价为800万雷亚尔，相当于每公顷耕地1,100袋大豆 。2019年10月，我们出售了阿尔托·塔夸里农场85公顷的土地，其中65公顷是可耕种的，总售价为550万雷亚尔，相当于每公顷耕地1,100袋大豆。2020年5月，我们出售了105公顷的Alto TaQuari农场，这些土地都是可耕种的，总售价为1100万雷亚尔，相当于每公顷耕地1,100袋大豆。

2021年10月7日，我们签订了一项协议，出售Alto Taqui农场3723公顷(2694公顷)的土地。售价为5.89亿雷亚尔(约合每公顷218,641雷亚尔)或每公顷1,100袋大豆。2021年10月支付了相当于1,650万雷亚尔的部分价格，2021年11月支付了额外的3,140万雷亚尔。剩余余额以大豆袋为索引，将从2022年5月开始分八年支付。该地区的交付将分两个阶段进行， 第一个阶段于2021年10月交付，总面积为2,566公顷(1,537公顷)，总金额约为3.36亿雷亚尔；第二个阶段将于2024年9月交付，总面积为1,157公顷，总金额约为2.53亿雷亚尔。我们打算 继续勘探和运营已售出的区域，直到每个交付阶段完成。

考虑到此次出售，该投资组合中的Alto Taqui农场面积为1,380公顷(809公顷可耕种土地)。

阿劳卡里亚农场截至2023年6月30日，阿劳卡里亚农场的面积为5534公顷。阿劳卡里亚农场于2007年4月由我们的子公司Imobiliária Araucária与Brenco合作，分别按75%和25%的比例收购，总金额为800万雷亚尔。Araucária农场的地契于2008年11月20日授予，并于2008年11月24日注册，据此终止了我们与Brenco的合作关系，我们仍然是Araucária农场9,682公顷的唯一所有者，相当于7,070万雷亚尔。该地产位于盖亚州S的米内罗斯自治市，主要用于种植甘蔗和谷物。

2018年5月，我们出售了956公顷的阿劳卡里亚农场，其中660公顷是可耕种的(总售价为5240万雷亚尔，相当于每公顷耕地1,208袋大豆)。2017年3月27日，我们出售了274公顷的Araucária农场，其中200公顷是可耕种的，总售价 为1250万雷亚尔或(名义价值1320万雷亚尔，相当于1,000袋大豆)。2017年5月30日，我们出售了1,360公顷的阿劳卡里亚农场，其中918公顷是可耕种的，总售价为1,700万雷亚尔，相当于280袋大豆。2013年4月25日，我们出售了394公顷的阿劳卡里亚农场，其中310公顷是可耕种的，总售价为1,030万雷亚尔，相当于48,000袋大豆。2014年6月27日，我们出售了1,164公顷的阿劳卡里亚农场，其中913公顷是可耕种的，总收购价为4,130万雷亚尔，相当于735,000袋大豆。出售后，我们持有的阿劳卡里亚农场面积为5,534公顷，其中约4,051公顷为可耕地。

2023年4月，我们出售了位于S州米尼罗斯市的阿劳卡里亚农场5,185公顷(3,796公顷)的面积。销售总额为每公顷790袋大豆，或4.093亿雷亚尔(约合每公顷107,816雷亚尔)。买家已经支付了160万雷亚尔的首付款。

2023年4月，我们出售了位于盖亚州S米尼罗斯市的阿劳卡里亚农场剩余面积(332公顷，215公顷)。销售总额为每公顷297袋大豆，或850万雷亚尔(约合每公顷39,558雷亚尔)。买家已经支付了7870万雷亚尔的首付款。

2009/2010作物年度标志着我们根据与Brenco的供应合同承担的义务的开始，即向他们供应我们从Araucária农场生产的全部甘蔗，为期两个完整的作物周期(六个作物年和五次收获)，最初预计在2021/2022年结束。 由于出售Araucária农场，协议没有延期。

查帕拉尔农场： 截至2023年6月30日，Chaparral农场的面积为37182公顷。2007年11月，我们的子公司Imobiliária Cajueiro以4790万雷亚尔的价格收购了Chaparral农场。该契约于二零零八年九月二十九日批出，并于二零零八年十二月十二日注册。该物业位于巴伊亚州科伦蒂纳市。

诺瓦布里蒂农场： 截至2023年6月30日，Nova Buriti农场的面积为24212公顷。Nova Buriti农场于2007年12月被收购，总金额为2,200万雷亚尔。3,064公顷的土地于2010年5月转让给我们的子公司Imobiliária Flambiant Ltd.。其余21,147公顷土地已于2017年8月转让予吾等，并于支付1,280万雷亚尔的价格余额后转让予吾等，但不包括与卖方议定的货币更正。我们的子公司Imobiliária Flambiant Ltd. 持有该物业13%的权益，我们持有剩余87%的权益。该物业位于巴西东南部米纳斯吉拉斯州博尼托德米纳斯市和科内戈马里尼奥，距离主要的铁生产商很近，后者使用大量的生物燃料发电，特别是从桉木中提取的生物燃料。

由于我们 在获得农场许可证方面遇到了困难，我们正在研究该物业的替代方案。一种这样的选择是出售农场以抵消法定储备，这是环境法规中设想的一种机制，根据该机制，法定储备赤字的持有者 可以获得另一个区域来解决某些问题。

安西亚农场： 截至2023年6月30日，普莱恩西亚农场的面积为17,799公顷。2008年9月，我们的子公司Imobiliária Cajueiro以960万雷亚尔的价格收购了Ppreeréncia农场。该地契于2009年9月4日批出，并于2010年2月24日注册。该房产位于巴伊亚州巴雷拉斯市。我们将这块土地用于养牛和种粮。

Avarandado农场： 2013年10月11日，我们就Avarandado农场签订了一项农村合作伙伴协议，最多11次收获，预计将于2024年6月结束。2023年3月8日，合作伙伴关系又续签了13个收获季节，预计将于2036年7月结束。Avarandado农场位于皮奥伊州Ribeiro Gonçalves市，该市的粮食生产成绩优异。我们的经营面积达7456公顷，适合种植粮食作物。

ETH农场：2015年5月8日，我们就位于马托格罗索州Alto Taqui市和Alto Araguaia市的一处物业签订了农村伙伴关系协议(“伙伴关系III”)，根据该协议，我们有权在2026年3月31日之前经营面积达5,128公顷的土地。这些物业靠近阿尔托·塔夸里农场，该地区拥有出色的甘蔗生产业绩。这笔交易使我们能够利用该地区已有的运营结构和团队，并确保 更大的物业管理灵活性。

农业塞拉农场： 2017年1月11日，我们就位于马拉尼奥州Raimundo das Mangabiras市的一处物业签订了农村伙伴关系协议(“第四伙伴关系”)，根据该协议，我们有权经营最多15,000公顷的土地。农业伙伴关系主要种植甘蔗，期限为15年，可续签15年。

新谷农场： 2018年8月28日，我们就位于马托格罗索州S·费利克斯·德·阿拉瓜亚的一处物业(“第五合伙企业”)签订了农村合作协议，根据该协议，我们有权经营最多19,425公顷的土地 ，最长可达10年。2018年8月，对合作伙伴关系协议进行了修订，以减少我们在长达10年的17,150公顷范围内的经营权。

2022年7月，我们就位于巴西马托格罗索州S·费利克斯·德·阿拉瓜亚的一处房产签订了一项农村合作协议 (法泽达·诺萨·塞霍拉·阿帕雷西达)(也包括在“伙伴关系V”中)，据此，我们有权经营最多2,100公顷的区域，最长可达六年。这笔交易使我们能够利用第五伙伴关系地区已经存在的运营结构和团队，并确保更大的物业管理灵活性。

这些地区是成熟的，已经生产了五年多，适合第二次种植。2022年7月，我们续签了位于马托格罗索州S费利克斯多阿拉瓜亚市的Fazenda Jataí，共3,440公顷的粮食种植合作伙伴关系，为期六年。

Serra Grande农场: 2020年4月，我们收购了位于皮奥伊州Baixa Grande do Ribeiro的Serra Grande农场。收购面积为4,489公顷，其中2,904公顷为可供开发及适宜种植谷物的土地。另外一千五百八十五公顷为永久保育区及法定保留区。收购价格为2,500万雷亚尔，或每公顷8,600雷亚尔。 我们最初支付了1,070万雷亚尔，其余款项将分三次每年平均支付。

除收购事项外， 本公司还在6,013公顷的可耕地和已开发土地上建立了农业合作伙伴关系，这些土地已由本公司种植和运营(合伙七)。该地区毗邻被收购地区，平均产量超过5年，具有较高的生产潜力 。第七合伙企业的期限最长为12年，拥有2024年的看涨期权。

Unagro农场： 2020年12月9日，我们就玻利维亚奇基托斯省Pailón市的一处物业(“第八伙伴关系”)签订了农村使用和看涨期权协议，有效期至2021年10月31日，根据该协议，我们有权经营和购买1,057.4528公顷的土地

2022年4月，我们就玻利维亚圣克鲁斯德拉塞拉州奥比斯波圣蒂斯班的物业 签订了农村合作伙伴关系协议(法师博尔佩布拉和拉森达)(也包括在“第八伙伴关系”中)，据此，我们有权经营最多1,035公顷的可耕地面积，最长可达六年。这些物业位于南英亩农场附近，该地区的甘蔗生产取得了很好的成绩。这笔交易使我们能够利用该地区已经存在的运营结构和团队，并确保更大的物业管理灵活性。

S·多明戈斯农场：2022年7月，我们就位于巴西马托格罗索州科莫多罗的一处房产签订了农村伙伴关系协议(S·多明戈斯)(“伙伴关系IX”)，根据该伙伴关系，我们有权经营面积高达6,070公顷的区域，最长可达12年。

Arrojadinho农场：2019年11月22日，我们与Agrifirma Holding签订了合并协议。根据合并协议的条款，Agrifima Holding 将并入我们，我们将获得其所有资产、权利和义务，持有子公司Agrifima Ago Ltd.da的100%股权。及其子公司，以换取我们向出售Agrifima Holding的股东发行的普通股和Agrifima认股权证。

Agrifirma及其附属公司(“Agrifirma”)从事农产品的生产、制造、储存和贸易，提供农业服务，以及对其拥有的物业进行管理和商业勘探。由于Agrifirma与我们在同一行业开展业务，我们预计合并后将立即产生以下影响：运营、财务和商业利益，如一般和行政费用的稀释、业务的协同效应和规模经济，以及未开发地区的潜在升值。

Agrifirma最初由其母公司(Agrifirma AGRO Ltd.)组成。以及四家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.，I.A.Ago Ltd.，GL Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.da。和Agrifirma S.R.L.于2020年9月9日，Agrifirma S.R.L. 解散。此外，洛杉矶农业有限公司。和GL Agroecuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.合并为Agrifima Bahia Agroecuária Ltd.

合并的完成受到某些要求和条件的制约，这些要求和条件于2020年1月27日得到满足，之后我们获得了对Agrifirma的控制权 。合并是根据“国际财务报告准则3--业务合并”进行核算的。

合并后，我们的物业组合增加了28,930公顷，其中16,642公顷位于巴伊亚州贾博兰迪的Arrojadinho农场。Arrojadinho农场适合粮食生产和养牛。

在我们2021/2022作物年度的种植季节 ，我们在Arrojadinho农场种植了4367公顷谷物。

里约热内卢美奥农场： 2019年11月22日，我们与Agrifirma Holding签订了合并协议。根据合并协议的条款，Agrifima Holding 将并入我们，我们将获得其所有资产、权利和义务，持有子公司Agrifima Ago Ltd.da的100%股权。及其子公司，以换取我们向出售Agrifima Holding的股东发行的普通股和Agrifima认股权证。

Agrifirma及其子公司 从事农产品的生产、制造、储存和贸易以及提供农业服务，以及对其拥有的物业进行管理和商业勘探。由于Agrifirma在与我们相同的行业开展业务，我们预计合并后将立即产生以下影响：运营、财务和商业利益，例如稀释一般和行政费用、获取运营中的协同效应和规模经济，以及未开发地区的潜在增值 。

Agrifirma最初由其母公司(Agrifirma AGRO Ltd.)组成。以及四家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.，I.A.Ago Ltd.，GL Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.da。和Agrifirma S.R.L.于2020年9月9日，Agrifirma S.R.L. 解散。此外，洛杉矶农业有限公司。和GL Agroecuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.合并为Agrifima Bahia Agroecuária Ltd.

Agrifirma由其母公司(Agrifirma Ago Ltd.)组成。和四个子公司，即农业巴伊亚农业有限公司，I.A.农业有限公司，GL{br>Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.da。和Agrifima S.R.L.

合并的完成受到某些要求和条件的制约，这些要求和条件于2020年1月27日得到满足，之后我们获得了对Agrifirma的控制权 。

合并后，我们的物业组合增加了28,930公顷，其中12,288公顷位于巴伊亚州Jborandi的Rio do Meio农场。里约热内卢的美奥农场适合粮食生产和养牛。

出售里约热内卢Meio农场

2021年9月20日，我们 达成协议，出售位于巴伊亚州科伦蒂纳的Rio do Meio农场，面积为4,573公顷(2,859公顷)。销售价格为1.301亿雷亚尔(约合每公顷45,507雷亚尔)或每公顷250袋大豆， 分七年分期付款，预付款530万雷亚尔，已支付，第一期1,060万雷亚尔于2021年支付。剩余的余额将分七次按年支付。

于2022年11月，我们达成协议，出售位于巴伊亚州科伦蒂纳的Rio do Meio农场，面积为1,965公顷(1,423公顷)。售价为6240万雷亚尔(约合每公顷43,900雷亚尔)或每公顷291袋大豆. 买家已经支付了1,770万雷亚尔的初步付款。

出售后，里约热内卢农场仍保留在我们的投资组合中，总面积为5750公顷。

香蕉X农场：2019年3月22日，我们签署了一份买卖协议，购买了位于巴伊亚州Lu·S的香蕉X农场，总面积为2,160公顷(1,714公顷)。协议规定，固定价格为2,800万雷亚尔，分七次支付。截至2020年6月30日，该农场被归类为持有待售的非流动资产，原因是该农场与出租人存在分歧，导致所有权无法转让给买方。2020年7月31日，双方达成协议，我们确认了此次出售，没有损益影响，因为资产是按公允价值减去销售费用入账的。

在销售成交日，我们收到了750万雷亚尔，剩余的2050万雷亚尔将由买方分三年支付，直至2023年。

南岸英亩：于2020年12月20日，Cresud发起公司重组，据此，吾等订立股份购买协议，收购下列玻利维亚公司100% 发行的股份：(I)Agropecuaria Acres del Sud S.A.；(Ii)Ombu Agropecuaria S.A.；(Iii)Yatay Agropecuaria S.A.；及(Iv)Yuchan Agropecuarian S.A.(统称“Acres del Sud”)，所有这些公司均由Cresud间接控制。这些地产总面积为9875公顷，将用于种植谷物和甘蔗，并分布在圣拉斐尔、拉斯朗德拉斯和La Primavera地产之间。

2021年2月4日，在满足根据股份购买协议谈判达成的先决条件后，我们接管了南英亩。收购价格为1.604亿雷亚尔，基于截至2020年6月30日的估计初步净资产计算，我们以全额现金支付了 。根据双方制定的标准，协议规定了价格调整，以反映从2020年6月30日到交易基准日期间玻利维亚公司的股权变化。调整价格的程序于2021年3月21日结束，产生了540万雷亚尔的额外付款义务，我们于2021年4月30日支付了这笔款项。

Panamby农场： 2022年9月15日，我们收购了位于马托格罗索州奎恩西亚市的Panamby农场。Panamby农场占地10844公顷，可开发耕地5379公顷，适合种植粮食和棉花。收购价格约为2.856亿雷亚尔(约为每公顷53,100雷亚尔)。

商品期货合约

我们签订了销售合同，以便未来向国际进出口公司销售和实物交付我们的农产品。此类合同主要与大豆有关，但也包括与我们与Brenco的独家供应协议有关的甘蔗。就大豆而言，我们可能会以固定价格全部或部分交货。价格是根据芝加哥期货交易所(CBOT)大豆报价的合同公式确定的。以美元确定的价格在承诺期结束时支付，单位为雷亚尔，根据结算前几天现行的合同规定汇率。 如果我们未能向买方交付先前承诺的数量，协议条款将对我们处以罚款。

材料协议

新收购-Panamby Farm

2022年9月15日，我们 收购了位于马托格罗索州奎恩西亚市的一处农村地产。

该地产的可耕地面积为5,379公顷(总面积为10,844公顷)，其中80%适合种植第二季作物。该农场有粘土和降雨量， 位于允许种植谷物和棉花的海拔，距离铺设的道路不到100公里。该农场 位于马托格罗索州东部地区，该地区的特点是巴西农业区的高速增长， 牧区农业的进步。

收购价值为2.856亿雷亚尔(每公顷302袋大豆)，将分两期支付，首付款1.4亿雷亚尔，由公司于2022年9月支付 ，另一期将于2023年支付。这笔交易对公司 实现多元化和扩大我们在马托格罗索州的业务非常重要，马托格罗索州是世界上最重要的商品生产州之一。 除了房地产收益外，公司还支持我们的生产区的增长，将牧区转变为农业勘探区。

租赁--S·奥多明戈斯农场

2022年7月21日，我们与S·多明戈斯农场的所有者就位于马托格罗索州科莫多罗市约6,070公顷的可耕地 签订了一项农业合作协议，协议期限为十二(十二) 年。农场的所有权将分两个阶段授予，每个阶段3,035公顷，第一阶段预计在2022年12月，第二阶段 在2023年12月。

租赁-新谷农场

2022年6月11日，我们与Nossa Senhora Aparesida农场的所有者 签订了一项农业合作协议，以商业开发位于马托格罗索州S费利克斯多阿拉瓜亚市的一个2,100公顷的农业区，该农场被命名为Xingu 农场(合伙V)，协议期限为6(6)年，从2022年8月开始。出租人在完成间作收获和拆除所有机械后，于2022年8月授予农场所有权。

租赁-Regalito农场

2022年6月1日，我们与里约普雷托农场的所有者签订了一项农业合作协议，对位于马托格罗索州S若塞多辛古市的5714公顷的农业区进行商业勘探，该农场被命名为雷加利托农场，该协议的有效期为12(12)年，自2022年6月1日起生效。

出售Alto Taqui农场

2021年9月1日，我们签订了一项协议，出售位于马托格罗索州阿尔托塔夸里的3,723公顷(2,694公顷)阿尔托·塔夸里农场。销售总金额为每公顷1100袋大豆，或5.913亿雷亚尔(每公顷21.9502雷亚尔)。 截至2023年6月30日，买家已累计支付1.182亿雷亚尔。剩余部分将分八年分期付款。

出售里约热内卢Meio农场

2021年9月20日，我们 达成协议，出售位于巴伊亚州科伦蒂纳市的Rio do Meio农场面积4,573公顷(2,859公顷)。销售总额为每公顷250袋大豆，折合1.301亿雷亚尔(每公顷45,507雷亚尔)。截至2023年6月30日，买家已支付了2,030万雷亚尔的首付款。余额将分七年支付 。

于2022年11月，我们达成协议，出售位于巴伊亚州科伦蒂纳的Rio do Meio农场，面积为1,965公顷(1,423公顷)。售价为6240万雷亚尔(约合每公顷43,900雷亚尔)或每公顷291袋大豆. 买家已经支付了1,770万雷亚尔的初步付款。

莫罗蒂农场的出售

2022年11月，我们在巴拉圭的Morotí农场出售了863公顷(498公顷)的面积。交易总金额为150万美元(约合每公顷1,700美元)；买方初步付款为748,500美元。余额将分三次按年等额支付。

出售阿劳卡里亚农场

2023年4月，我们出售了位于S州米尼罗斯市的阿劳卡里亚农场5,185公顷(3,796公顷)的面积。销售总额为每公顷790袋大豆，或4.093亿雷亚尔(约合每公顷107,816雷亚尔)。买家已经支付了160万雷亚尔的首付款。

2023年4月，我们出售了位于瓜亚州S米尼罗斯市的阿劳卡里亚农场332公顷(215公顷)的面积。 销售总额为每公顷297袋大豆，或850万雷亚尔(约合每公顷39,558雷亚尔)。买家已经支付了7870万雷亚尔的首付款。

南区英亩

于2020年12月20日，Cresud 发起一项公司重组，据此，吾等订立股份购买协议，收购下列玻利维亚公司所发行的100%股份：(I)Agropecuaria Acres del Sud S.A.；(Ii)Ombu Agropecuaria S.A.；(Iii)Yatay Agropecuaria S.A.；及(Iv)Yuchan Agropecuarian S.A.(统称“Acres del Sud”)，所有这些公司均由Cresud间接控制。这些地产总面积为9,875公顷，将用于种植谷物和甘蔗，并分布在圣拉斐尔、拉斯朗德拉斯和La Primavera地产之间。

2021年2月4日，在满足根据股份购买协议谈判达成的先决条件后，我们接管了南英亩。收购价格为1.604亿雷亚尔，基于截至2020年6月30日的估计初步净资产计算，我们以全额现金支付了 。根据双方制定的标准，协议规定了价格调整，以反映从2020年6月30日到交易基准日期间玻利维亚公司的股权变化。调整价格的程序于2021年3月21日结束，产生了540万雷亚尔的额外付款义务，我们于2021年4月30日支付了这笔款项。

Unagro农场

2020年12月9日，我们就玻利维亚奇基托斯省Pailón市的一处物业签订了农村使用和看涨期权协议(“伙伴关系”)，根据该协议，我们有权经营和购买1,057.4528公顷的土地。

阿格里菲尔玛

2019年11月22日，我们与Agrifirma Holding签订了合并协议。根据合并协议的条款，Agrifima Holding将并入我们，我们将获得其所有资产、权利和义务，持有子公司Agrifirma Ago Ltd.及其子公司100%的股权资本，以换取我们向Agrifirma Holding的出售股东发行的普通股和Agrifirma认股权证。

Agrifirma及其子公司 从事农产品的生产、制造、储存和贸易以及提供农业服务，以及对其拥有的物业进行管理和商业勘探。由于Agrifirma在与我们相同的行业开展业务，我们预计合并后将立即产生以下影响：运营、财务和商业利益，例如稀释一般和行政费用、获取运营中的协同效应和规模经济，以及未开发地区的潜在增值 。

Agrifirma最初由其母公司(Agrifirma AGRO Ltd.)组成。以及四家子公司，即Agrifima Bahia Agropeuária Ltd.，I.A.Ago Ltd.，GL Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.da。和Agrifirma S.R.L.于2020年9月9日，Agrifirma S.R.L. 解散。此外，洛杉矶农业有限公司。和GL Agroecuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.合并为Agrifima Bahia Agroecuária Ltd.

Agrifirma由其母公司(Agrifirma Ago Ltd.)组成。和四个子公司，即农业巴伊亚农业有限公司，I.A.农业有限公司，GL{br>Agropeuária Empreendimentos e Participaçóes Ltd.da。和Agrifima S.R.L.

合并的完成受到某些要求和条件的制约，这些要求和条件于2020年1月27日得到满足，之后我们获得了对Agrifirma的控制权 。

根据合并协议的条款，以股份形式转让的代价乃根据初始交换比率(初步数字)、 最终交换比率(按交换比率调整)及因弥偿而作出的调整而厘定。合并协议还规定了转让的最低股份数量为5,392,872股。

根据专业第三方发布的评估报告，双方同意根据截至2019年6月30日的初步账面价值确定第一交换比率，并根据我们和Agrifirma Holding持有的房地产的市场价值进行调整。此外，我们同意以认购权证的形式发行部分对价 。因此，将向Agrifirma股东发行的股票和认股权证数量定为5,215,385股和654,487股。

根据合并协议，初步交换比率已予调整，以反映截至2019年6月30日至收购日期(即合并协议完成日期)的初步资产负债表内上述资产的变动。

2020年4月1日，吾等通知Agrifirma Holding的前股东，根据2019年6月30日至2020年1月27日的净股本变化确定了最终交换比例，并达到了合并协议中规定的最低数量，总计5,392,872股，作为吾等支付的最终对价 。

合并协议亦列明，如在合并协议日期起计两年内发生某些合约上可予赔偿的损失，吾等及Agrifirst ma的出售股东须支付若干赔偿责任。

2020年6月18日，我们与出售Agrifirma的股东签署了一项和解协议，根据该协议，最终交换比例以最低股数 商定，总计5,392,872股。双方还同意，鉴于和解协议的日期已解决意外情况，Agrifirma的出售股东同意于2022年1月27日返还价值350万雷亚尔的限制性股票和Agrifirma认股权证，该金额是根据和解日期前90天内我们的平均股价的市场价格计算的。

因收购Agrifirma控制权而发行的非限制性股份被确认为股权。受限股份、农业权证及农业认股权证股息于财务状况表内“其他负债”项下入账 ，因其最终金额可能因合并协议所载若干条件而有所不同，并因此不符合国际会计准则32-金融工具对权益工具的定义，因此于损益按公允价值确认为财务 负债。限制性股票在计算每股基本收益时被考虑在内，而Agrifirma认股权证被视为潜在的普通股，因此包括在稀释后每股收益的计算中。 请参阅我们截至2023年6月30日的财年财务报表附注19和25。

收购Serra Grande Farm

2020年4月，我们收购了位于皮奥伊州Baixa Grande do Ribeiro的Serra Grande农场。收购面积为4,489公顷，其中2,904公顷可供开发，适合种植谷物。其他1,585公顷为永久保护区和法定保留区。收购价格定为2,500万雷亚尔，或每公顷8,600雷亚尔。我们最初支付了1,070万雷亚尔，其余款项将分三次按年平均支付。

除收购事项外， 本公司还在5,473公顷的可耕地和已开发土地上建立了农业合作伙伴关系，这些土地已由本公司在19/20年度收获期间种植和运营(合伙关系VII)。该地区与被收购地区毗邻，平均生产年限超过5年，具有较高的生产潜力。第七合伙企业的期限最长为12年，具有预先确定的看涨期权，直至2024年。

新谷农场

2018年7月11日，我们与3SB Produtos AGRícolas S.A.签订了农业农村合作协议(“Brasilagro/3SB合作伙伴协议”)，该协议于2018年8月28日修订。3SB合伙协议的范围共涉及11处农村物业，全部位于马托格罗索州的S费利克斯多阿拉瓜亚市，农业总面积为23,615公顷。3SB Produtos AGRícolas S.A.根据Brasilagro/3SB合伙协议持有农村物业，原因是该公司之前与该等物业的所有者签订了农村租赁协议。因此，Brasilagro/3SB伙伴关系协议的期限因物业而异，具体取决于与每个业主签订的每项农村租赁协议的期限。2019年6月1日，Brasilagro/3SB伙伴关系协议的农业总面积减少了3242公顷。于2019年6月13日，吾等与Fazenda Santa Luzia及Fazenda JataíII的业主订立新的农村租赁协议(最初与3SB Produtos AGRícolas S.A.订立的农村租赁协议到期 )。考虑到Brasilagro/3SB合作协议以及我们与Fazenda Santa Luzia和Fazenda JataíII的所有者签订的协议，我们目前在马托格罗索州S ao o Felix do Araguaia的农业总面积为20,138公顷。

农业塞拉农场

2017年2月7日，我们签订了两项农业合作协议，涉及马拉尼奥州S·雷蒙多·达斯·曼加贝拉斯的一处房产。

第四伙伴关系项下的第一项协议是与农业佩库里亚工业公司建立农业伙伴关系。(“Serra Grande”)， ，其中包括一项面积约15,000公顷的甘蔗勘探协议。农业伙伴关系将从协议之日起持续15年，并可能延长相同的期限。向Serra Grande支付的金额相当于协议所指地区总产量的10%，协议第一年该地区的初始产量确定为850,000吨。在此一至五年期间后，合作区的最低甘蔗产量为450万吨，从第六年起至协议期满， 每作物年度最低甘蔗产量为125万吨。

第四伙伴关系项下的第二个协议规定了农业合作伙伴的权利和义务，通过该协议，我们收购了农业合作伙伴在上述伙伴关系协议所述地区种植的甘蔗作物。本协议符合融资租赁的定义 。作为对价，吾等承诺于协议结束时，将伙伴关系协议所指的地区与在农业伙伴关系协议终止后的下一作物年度内可生产850,000吨甘蔗的甘蔗茬作物一并归还。

Brenco-Compania Brasileira de Energia

2008年3月，我们签署了两份合同，在两个完整的作物周期内向Brenco独家供应我们的整个甘蔗生产(对于甘蔗，一个完整的作物周期包括六个农年和五个收成)。它们预计将于2022/2023年到期，但可在各方达成协议后续签。其中一份合同涉及我们在阿劳卡里亚农场约5718公顷的种植面积，另一份合同涉及我们阿尔托·塔夸里农场约3669公顷的种植面积。就这些协议而言，每吨甘蔗的价格是根据有效交付的每吨甘蔗的总可回收糖价格来确定的，而可回收糖总量等于原料中可获得的糖量减去生产过程中损失的含糖量，乘以由S圣保罗的甘蔗、糖和酒精生产商法律顾问确定的糖和乙醇在国内外市场上销售的市场价格。圣保罗生产加纳公司，S公司，或CONSECANA)。截至2023年6月30日止年度，我们的甘蔗生产对Brenco的净收入为7,760万雷亚尔，占我们总净收入的8.6%。签订合同的目的不是为了获得比市场价格更优惠的价格，因为我们预计CONSECANA确定的ATR价格将与市场价格大体相当，而是为了确保我们甘蔗生产的长期销售。我们相信，这使我们具有可预测性，使我们能够种植甘蔗并将其商业化，因为甘蔗作物的生产周期从第一次收获起持续六年。

2015年5月8日，我们与Brenco签署了三项协议 ：

第一项协议包括在马托格罗索州阿拉瓜亚市和塔夸里市经营9个农场的农村合作伙伴关系。子伙伴关系自签署之日起开始，预计将于2026年3月31日结束。这些土地将用于种植和种植甘蔗，不能超过合同期限。此合同式伙伴关系符合 经营租赁的定义。付款必须始终是实物(数吨甘蔗)，并在产品收获期间在Brenco拥有的工厂交付，该工厂位于农场附近。在合同期限内应支付的数量应以吨/公顷为单位，并根据勘探区域的不同而有所不同。根据这份合同，长期支付的甘蔗数量相当于529,975吨甘蔗，其中174,929吨将在一至五年内支付，355,046吨将在五年多后支付，直至协议期满。

第二项协议涉及 我们从其收购Brenco种植的甘蔗作物的农业合作伙伴之间在受上述分合伙协议约束的物业中的权利和义务。本合同符合融资租赁的定义。 付款必须始终是实物(吨甘蔗)，并在产品收获期间在Brenco拥有的工厂交付。 根据本合同，长期支付的甘蔗数量相当于53,845吨甘蔗，其中18,604吨将在一年内支付，35,241吨将在一到五年内支付。

在截至2023年6月30日的年度内，我们根据上述协议总共交付了5.011亿吨甘蔗。

第三个协议规定在两个作物周期内向Brenco独家供应分伙伴关系协议所包括物业的甘蔗总产量，一个周期有效，直到现有甘蔗作物耗尽，另一个周期包括我们正在种植的甘蔗 。

原材料收购风险

对于农业投入品的收购，我们的主要风险是外汇变动、每种投入品的供求、农业商品价格和运费价格。 我们对进口原材料的依赖也会受到供应和通关延迟的影响。除其他因素外，我们还面临着受天气条件影响的化肥供应和我们使用的特定种子品种的风险。

此外，作为农业机械和卡车的主要燃料的柴油的价格受到油价变化以及巴西政府采取的价格管制政策的影响。

有关禁止使用草甘膦的信息和运费表，请参阅“第3项--关键信息--风险因素--与我们工商业有关的风险”。

顾客

我们目前将农作物总产量的很大一部分卖给了一小部分有很强议价能力的客户。在截至2023年6月30日的一年中，我们的三个客户贡献了我们收入的45.8%，这三个客户每个客户至少贡献了我们收入的 10%。在这三个客户中，两个客户贡献了我们谷物/棉花部门42.0%的收入，一个客户贡献了我们甘蔗部门63.1%的收入。其他细分市场中没有客户占我们总收入的10%或更多 。见项目3-关键信息-风险因素-我们几乎所有的收入都来自一小部分客户，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

竞争

农业是由广泛交易的商品组成的，价格根据供需情况自由决定。供应方面的特点是生产商众多，每个生产商只占总产量的一小部分，因此对大宗商品价格的影响很小，大宗商品价格通常由国际市场上的指数或交易所决定，大豆就是如此，其价格在很大程度上由芝加哥期货交易所决定。因此，农业商品生产者的竞争在很大程度上取决于他们的生产成本和生产规模。在国内一级，生产者在类似的条件下竞争，而在国际一级，竞争受到政府政策的重大影响，例如对农业生产者的补贴，这在发达国家可能是相当大的。

土地征用面临着激烈的竞争。在这种情况下，我们竞争获得最合适的土地来种植我们的农产品。我们认为 这一过程导致了多年来地价的上涨，最大的竞争来自于对该行业有深入了解、管理卓越并不断实现增加农业区投资组合目标的大型集团。 我们了解到，这些大型集团主要是在巴西四个州开展业务的SLC Participaçóes和Terra Santa Ago。此外，我们可能面临来自大型国际公司的激烈竞争，这些公司拥有比我们更多的财务资源。

季节性

我们的主要产品受作物季节和淡季之间的季节性变化的影响。淡季发生在一个作物年度的收获结束和下一个作物年度的收获开始之间。根据农产品的不同，这一时期出现在一年中的不同时间，具体如下：(I)巴西谷物的淡季通常出现在8月至1月之间；(Ii)巴西甘蔗的淡季通常出现在12月至3月之间；以及(Iii)巴西的养牛淡季通常出现在9月至1月之间。由于每种产品各自淡季的农产品供应减少，这类产品的价格在这段时间内通常会更高。

全年，我们的营运资金需求因巴西谷物、甘蔗和其他作物的收获期不同而有很大差异。由于不利天气或对我们的财务限制，收获期的变化对我们的库存水平、对生产商的预付款、贷款和年内的销售量都有直接影响。

保险

我们的业务通常 受到多种风险和危险的影响，这些风险和危险可能会导致个人受损或财产、设施和设备的损坏。 作为一般规则，我们认为我们针对业务中常见风险的保险覆盖范围是足够的，并且与在巴西同行业运营的其他公司所采用的惯例保持一致。然而，我们不能确保我们保单中规定的保险范围 足以保护我们免受可能发生的一切损失和损害。

我们有一份民事责任保险单 承保因赔偿对第三方造成的损害而产生的责任，一份承保特定机械(收割机和播种机)以及我们农场的灌溉枢轴系统的保险单，以及一份仓储结构的保险单(农村 多险种)(筒仓)和机械，它们位于三个不同的农场。这些政策目前有效，将于2023年12月19日到期。我们正在与保险公司谈判延长这些保单的期限。

我们也有董事和高级管理人员(D&O)保险单，该保险单涵盖由我们的章程创建的董事会、执行董事会、审计委员会或其他机构的成员或担任他们被选举或任命的管理职位的员工，前提是此类选举或任命已获得主管机构(视情况而定)的批准，并且赔偿应始终遵守相应保险单中规定的限制 。公司的顾问、外部审计师、股东、合作伙伴、干预者、托管人或清算人 不在本D&O保单的承保范围内。该保险单承保民事责任最高5,000万雷亚尔，以及环境损害最高5,000万雷亚尔。这项政策目前有效，将于2024年2月2日到期。

知识产权

在巴西，专利权或商标权是通过在国家工业产权研究所登记获得的。(国家工业学院，或INPI)。当授予这种权利时，将确保所有权人在巴西全境获得为期十年的独家使用权，只要有兴趣保持商标所有权，就可以无限期地连续续展同等期限。

根据巴西法律框架，商标可分为产品商标、服务商标、认证商标或集体商标。关于其在当地法律中的呈现方式 ，商标可以是名物型、混合型、形象型或立体型。在注册过程中，寄存人 希望有权使用已保存的商标，他可以利用这些权利来识别其产品或服务 ，直到注册过程最终结束。

我们已就商标名称(与我们目前的公司名称相对应)向印度国家知识产权局提交了三份商标注册申请，商标名称分别为828045089号、828045097号和828045100号。

关于农村和城市地区财产、土地、建筑物和房地产的中介、买卖或租赁、任何类型的房地产交易的中介以及参与其他公司在巴西和国外的业务的828045089号登记已于2020年6月2日由巴西国家统计局授予我们，并将于2026年6月2日到期。关于农畜产品的销售、分销、进口和出口的828045097号注册号已于2012年6月5日由印度国家畜牧业协会授予我们，并将于2032年6月5日到期。与农畜产品有关的农产品、蔬菜、林业、谷物和动物、水果、蔬菜、种子、植物和天然花卉和动物饲料等产品已于2016年9月20日获得国家统计局批准，注册号为828045100号，将于2026年9月20日到期。

我们还提交了三份商标注册申请，申请号分别为827971575、827971567和827971583，商标名称为“Brasilago-Companhia Brasileira de Propredade Agropeuárias”。注册号827971567已于2020年4月7日获得批准，并将于2030年4月7日到期。注册号827971575和827971583分别于2011年6月14日和2014年1月28日获得批准，并将分别于2031年6月14日和2024年1月28日到期。

此外，我们还为单一名称“Brasilagro”提交了三份 商标注册申请。第一个在INPI 829541870号下提交的是服务商标，涉及NCL(9)35-农畜产品的营销、分销、进出口，于2011年11月1日获得批准，2022年11月1日到期。第二份申请编号为829541853，涉及NCL 31的产品商标，涉及农产品、蔬菜、林业、谷物和动物、水果、蔬菜和鲜菜、种子、植物和天然花卉、动物性食品和麦芽等与农畜相关的产品，于2016年9月20日获得批准， 有效期至2026年9月20日。最后，根据2011年6月28日的一项决定，第三次“Brasilagro”商标注册申请因日期为2011年6月28日的一项决定而被推迟对其进行分析，目前由于该申请正在等待INPI对另一项先前的商标注册申请进行评估 而被叫停。

Agrifirma合并后，我们还成为以下商标的所有权所有者：(I)注册号830154647，涉及作为合伙人或股东参与其他公司、房地产买卖和房地产管理，于2021年2月8日续展， 将于2031年2月8日到期；(Ii)注册号830154566，涉及咖啡和棉花加工服务，注册于2016年11月29日，将于2026年11月29日到期；(3)830154620号登记，涉及收获服务(农业服务)、咨询、咨询和农业领域研究信息服务，于2021年2月8日续签，2031年2月8日到期；(4)830154663号登记，涉及与农业、畜牧和植树造林有关的产品的买卖、进口、出口和商业化，如咖啡、棉花、大豆、玉米、柴火、牛及其衍生产品，如肉类和牛奶，于2012年2月14日登记，2031年2月8日到期；关于运输和储存服务的830154582号登记号，已于2021年2月8日续签，将于2031年2月8日到期。

风险管理

我们分析和监控我们的业务和运营面临的各种风险。除了监测直接影响我们 农业生产和经营的具体因素外，我们还监测单个农产品的大宗商品价格变动和外汇变动带来的风险。通过我们的战略规划部门、风险管理委员会和董事会之间协调的风险管理政策，我们通过包括在大宗商品市场谈判的期权和期货合约在内的场外工具，为我们的交易对冲大宗商品价格风险敞口，并将我们的敞口保持在预先设定的限额内。

现金管理

如果我们无法 或决定不通过收购农业地产或其他投资来配置我们的资本，我们将所有未投资的现金和 现金等价物保留在投资基金中，该基金持有短期、流动性投资中的固定收益证券投资(如银行存单、政府证券和其他现金等价物)。

监管

除了以下规定的监管事项的说明 外，请参阅“第8项-财务信息-法律诉讼”中规定的某些法律诉讼的说明，包括与监管事项相关的司法和行政诉讼 。

环境监管

我们农业综合企业 活动的发展取决于与环境保护相关的许多联邦、州和市法律法规。我们可能会受到刑事和行政处罚，除了有义务恢复环境和赔偿第三方因不遵守此类法律法规而可能造成的损失。

行政责任

行政责任 产生于导致违反维护、保护或恢复环境标准的作为或不作为。2008年7月22日第6,514号联邦 法令规定了一套可能因违反环境法规而实施的制裁措施。 此类制裁包括警告、罚款、销毁产品、暂停活动、终止税收优惠和公共机构授予的信贷额度 。罚款根据违规行为的相关性和经济影响确定，最高可达5000万雷亚尔。 参见“项目3-关键信息-风险因素”。

民事责任

根据民法，违法者 对任何环境损害负有严格责任，并须遵守客观的谨慎标准，这就产生了责任，而不管违法者是否有疏忽 。因此，我们与为我们提供服务的任何第三方共同承担其活动造成 环境损害的责任。环境监管还允许监管者在直接犯罪者无法支付相关损害的情况下，通过股份所有权链 从控制实体收回损害赔偿。

刑事责任

我们的管理人员、董事、员工 和代理人如果参与环境犯罪，将受到刑事制裁，包括罚款、监禁和强制 社区服务要求。

环境许可证

使用被视为潜在污染物或可能以任何方式导致环境退化的环境资源的活动需要 环境许可。巴西的一些州、巴拉圭和玻利维亚要求农业和动物饲养活动获得许可证。

环境许可程序包括授权改变土地用途、用水许可证、农业、动物饲养活动和牲畜活动许可证等。所有这些许可证都保证活动的开展符合环境法，并且其可能造成的影响得到缓解或补偿。

我们已经或正在 获得所有四项业务的环境许可证。截至本年度报告日期，我们拥有和管理200个环境许可证，包括用水许可证、运营许可证、控制燃烧和植被砍伐许可证。

保护区

巴西的所有农村财产 都必须依法维护合法保留区。法定保留区是指每个农村财产中不允许砍伐森林的区域，这对于自然资源的可持续利用、生态进程的养护和恢复、生物多样性的养护和保护以及本土动植物的保护是必要的。这些区域是永久需要的，在某些情况下， 在房地产登记处就是这样记录的。

在巴西，必须 将位于亚马逊合法境内Floresta生物群的农业财产的至少80%作为法定保留，将位于亚马逊合法境内稀树草原地区的农业财产保留至少35%，将位于巴西其他地区其他形式原生植被中的农业财产保留至少20%。在巴拉圭，必须至少保留所有农业财产的25%作为法定储备，其中林区超过20公顷，每100公顷农业或牲畜至少有100米的原生植被走廊。

我们在巴西和巴拉圭的物业都有法定保留区，部分法定保留区目前正在适用的政府机构进行记录。 此外，适用的环境法还要求保护某些其他区域，如永久保留区。

永久保留区 是产权行使受到限制的公有领域和私有领域的空间。永久保护区 包括任何溪流的边缘、源头和天然水库的周围，以及倾斜度超过45°的土地。只有通过获得州环境主管部门的事先授权，才能修改这些区域。

除了这些区域， 还有环境补偿区和生态廊道，它们保障了植被碎片的互联互通，确保了当地生物多样性的保护。保护区不得被压制，只能根据适用条例规定的技术和科学标准，在可持续森林管理制度下使用。

截至2023年6月30日，68,769公顷，约占我们物业总面积的32%，由保护区组成。

农村环境登记册(CAR)

在巴西，法律(12.651/12号法律和7.830/2012年和8.235/2014年号法令)要求所有农村财产都必须在农村环境登记册(“CAR”)登记。 这种电子登记综合了关于财产、森林砍伐控制、监测和打击森林和其他形式的本地植被的环境信息，以及农村财产的环境和经济规划。汽车收集每个物业的环境信息，包括永久保留区、法定保留区、森林和原生植被残留物、限制使用区域、合并区域等。

这一登记要求农村财产将其环境状况正常化。这是一项获得信贷的要求，但没有在CAR注册的人不会受到制裁。

我们拥有的所有物业 都已登记或正在向CAR登记。我们目前拥有和管理大约100辆汽车。

外国人在巴西的农地所有权

2010年8月，时任巴西的总裁批准了联邦总检察长办公室的意见书AGU-LA-2010。根据1988年《巴西联邦宪法》，《AGU-LA-2010意见》修订了1998年GQ-181号和1994年GQ-22号意见，接受了第5,709/1971号法律第1条第1款和第74,965/1974号法令(第5,709/1971号法令)第1款，并认为总部设在巴西的公司拥有多数外资所有权，使其所有者有权影响大会决议，根据第5709/1971号法律，选举公司的大多数董事，指导公司的业务活动，指导公司公司治理机构的运作。因此，根据第5,709/1971号法律和第74,965/1974号法令，被视为外国公司的巴西公司受到了对在巴西收购农村财产的限制。根据联邦第8,629/1993号法律第23条，同样的限制适用于外国人租赁农村财产。

1974年11月26日第74,965号法令第9条规定，希望获得收购农村财产的授权的利害关系方必须向INCRA提出申请，说明：(1)他们是否拥有其他农村财产；(2)考虑到新的收购，他们的财产总和是否不超过50个无限期开发模块(MEI)的面积，在连续或不连续的 地区；(3)如果面积超过20梅伊，则以提交开发项目的方式使用该财产。 第74,965/1974号法令第12条规定，寻求批准该项目的利害关系方必须将其提交主管机构，即：(1)INCRA，用于殖民；(2)SUDAM和SUDENE，用于各自管辖区域内的农业和畜牧业项目；(3)工业和商业部，用于工业和旅游项目，分别通过工业发展理事会和巴西旅游公司。项目必须附有文件，除其他事项外：(I)(Br)拟购置财产所在的市政当局的总面积；(Ii)以外国人名义登记在该市政当局的农村地区的总和，按国籍分组。此外，外国人或由外国人持有多数股本的巴西公司的农业区不得超过该市总面积的25%，其中不得超过40%的面积 不得属于外国人或由同一国籍的外国人持有多数股本的巴西公司，这意味着 外国人或由外国人持有多数股本的巴西公司的农业区总面积不得超过相关市表面积的10%。

自批准AGU-LA-2010意见以来，INCRA从未批准过多数股本由外国人持有 的巴西公司的收购或租赁。

2020年4月7日第13,986号法律，修订了第5,709/91号法律，规定上述限制不适用于：(1)房地产抵押品或房地产担保的构成(包括房地产受托所有权的转让)；(2)清偿因执行房地产抵押品或房地产担保而产生的债务。这两个例外都有利于巴西公司，这些公司的多数股本 由同一国籍的外国人或外国实体持有，这创造了一定的商业机会。

根据适用的规定，我们无法确定外国最终受益人在我们股本中所占的百分比。如果 巴西有关当局得出结论认为，就第5,709/71号法律而言，我们应被视为外国公司，则在AGU-LA-2010意见获得批准后，我们可能会 受到公司进行的收购和租赁方面的挑战，而第5,709/71号法律的可能适用可能会导致我们未来对农村地产的收购大幅延迟，并且我们无法 获得必要的批准。此外，违反现有限制进行的收购可能被宣布无效。

第5,709/71号法律的适用性在最初的民事诉讼(Ação Cível Originária)2,463号和 违反宪法规定的诉讼(Ação de Desumprimento de Preceito基础)第342号，均在巴西最高法院(STF)审理。第一起诉讼(原民事诉讼编号2,463)涉及S保罗州总检察长的第461/2012-E号意见(圣保罗科雷吉多利亚--S总统)， 其中规定，S和保罗州的公证员和不动产登记官员将免于遵守第5,709/71号法律和第74,965/74号法令施加的限制。第二起诉讼(违反宪法规定诉讼)与第一起诉讼有关，由巴西农村协会于2015年4月16日提起(巴西莱拉乡村社会) 质疑第5709/71号法律第1条第1款的适用性，并因此质疑联邦总检察长办公室2010年发表的意见的适用性。

巴西最高法院(STF)于2021年2月开始审理，报告员大法官的投票表明，必须维持对被视为由外国实体控制的公司的限制。第二位大法官要求暂停诉讼程序以审查卷宗，从而中断了2021年6月才恢复的审判，当时大法官提出了与报告员不同的投票意见，确认了这些限制的不适用 。截至本年度报告日期，最终判决仍在等待，我们无法提供最高法院发布最终判决的时间框架的估计 。根据这些悬而未决的诉讼的最终裁决，我们 可能需要修改我们的业务战略和预期做法，以便能够收购农业资产。

根据这些诉讼的最终裁决 ，我们可能需要修改我们的业务战略和预期做法，以收购农村物业。这可能会 增加我们必须完成的交易数量，从而增加交易成本。它还可能要求 我们采取替代措施来减少我们在拥有或租赁农村房产的公司中的权益，包括建立合资企业，这会增加与这些交易相关的复杂性和风险。

任何监管限制和限制都可能大大限制我们收购农村物业的能力，增加此类交易的投资、交易成本或复杂性，或使必要的监管程序复杂化，其中任何一项都可能对我们和我们成功实施业务战略的能力产生实质性的不利影响。

下图显示了我们截至2023年6月30日的公司结构。我们所有的子公司都在巴西、玻利维亚和巴拉圭注册。

(1)我们的部分普通股由Cresud持有，作为我们的主要股东，以ADR(美国存托凭证)的形式存放在纽约梅隆银行。这些普通股占我们普通股的36.61%，包括Cresud S.A.C.I.F.Y.A.作为 持有的普通股，以及Cresud的控股股东Eduardo Elsztain先生和AGRO MANAGERS持有的普通股，AGRO MANAGERS是根据阿根廷法律成立并由Cresud控制的公司。

(2)Charles River Capital持有我们普通股7.59%的百分比 考虑了Charles River Capital管理的所有基金的合并头寸。

参见“-公司的历史和发展-概述”、“-业务概述-农业活动和产品”、“ ”-业务概述-租赁、“”-业务概述-投资物业“”-业务概述-农业物业、“”-业务概述-环境法规“和”-业务 概述-环境许可证。

项目4A--未解决的工作人员意见

截至本年度报告日期，没有未解决的员工意见 。

项目5--经营和财务审查 和展望

您应阅读以下讨论以及本报告其他部分包含的经审计综合财务报表和附注。 我们经审计的年度综合财务报表是根据国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则编制的。

以下讨论包含涉及风险和不确定性的 前瞻性陈述，特别是与我们的历史和未来运营结果以及财务状况有关的陈述。见“前瞻性陈述”和“项目3.关键信息--风险因素”。

俄罗斯和乌克兰之间持续的冲突以及以色列和哈马斯最近发生的冲突的影响

自2022年2月以来，我们一直在关注俄罗斯和乌克兰之间冲突的事态发展，以及以色列和哈马斯最近的冲突。尽管我们的客户和供应商都不在这些国家，但我们预计，由于这些冲突对全球经济和地缘政治不稳定的影响，我们业务所需的一些农业投入，如化肥和燃料的价格可能会上涨。此外，俄罗斯和乌克兰之间的冲突以及最近以色列和哈马斯之间的冲突导致的燃料和化肥价格上涨以及后勤成本 可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

业务驱动因素和措施

巴西宏观经济环境

我们的财务状况和经营业绩受到巴西经济环境的影响。

巴西2016年GDP下降3.6%，2017年增长1.0%，2018年增长1.1%，2019年增长1.1%，2020年下降4.1%。2021年，巴西经济开始大幅增长。巴西国内生产总值在2021年增长了4.6%，2022年增长了2.9%，2023年前六个月增长了3.7%。消费者和消费者之间的关系)，IBGE发布的(IPCA)，2019年为4.31%，2020年为4.52%，2021年为10.06%，2022年为5.78%。根据同一指数计算，2023年前六个月的累计通胀率为3.23%。

2019年，真实对美元贬值了0.6%，2019年12月31日，真实/美元汇率为4.0307雷亚尔。2020年，真正的 对美元贬值29.2%，2020年12月31日，真实/美元汇率为5.1967雷亚尔。2021年，真实对美元贬值7.4%，2021年12月31日，真实/美元汇率 为5.5799雷亚尔。2022年，真实对美元升值6.5%，真实2022年12月31日，人民币兑美元汇率为5.2177雷亚尔兑1美元。2023年(至2023年9月30日)，真实对美元升值4.0%美国 美元，以及真实2023年9月30日，雷亚尔兑美元汇率为5.0076雷亚尔兑1美元。不能保证 真实未来不会对美元贬值或升值。

2015年9月，标准普尔开始评估巴西的主权信用风险评级，并将其下调至低于投资级的评级， 此后，巴西先后被全球三大信用评级机构下调。继2015年9月30日评级下调后，标准普尔再次将巴西的信用风险评级从BB+下调至BB，最近于2018年1月11日将巴西的主权信用风险评级从BB下调至BB-，展望为稳定，理由是旨在重新平衡政府预算的税收措施延迟批准。2016年2月，穆迪将巴西的信用风险评级 下调至低于投资级的评级，至Ba2，展望为负面，2018年4月改为稳定展望。2018年2月，惠誉将巴西的主权信用风险评级下调至BB-，并于2018年8月重申，展望为稳定，原因是公共财政的结构性弱点、政府的高负债、糟糕的增长前景、政治环境和与腐败相关的问题 。

影响我们业务的其他因素

商品的市场价格变动 ：我们的主要产品受大宗商品价格变化的影响，包括洲际交易所和芝加哥期货交易所、汇率以及与我们的债务挂钩的其他指数的价格变化。大宗商品价格通常受国际、国内和当地供求的影响，而供需又受气候和天气条件、技术和经济、商业和政治条件以及汇率和运输成本的影响。有关详细信息，请参阅“项目3-关键信息-风险 因素-与我们的业务和行业相关的风险-我们农产品市场价格的波动可能对我们产生不利影响”和“-市场风险的定性评估”。

外汇：我们收入(亏损)的一部分与真实和美元，因此我们的收入对外汇波动很敏感。我们的某些商品，如大豆，可能会计入价格。雷亚尔或者以美元计价。 此外，某些农业活动所需的原材料，如化学品、杀虫剂和化肥，以美元计价或以美元计价。请参阅“项目3-关键信息-汇率”。

通货膨胀率：通货膨胀 不会直接影响我们的收入，因为我们的产品是参照国际商品交易所确定价格的商品。然而，我们的劳动力和其他运营成本受到通胀的影响，通胀直接影响我们的运营结果。

下表列出了影响我们运营和财务业绩的某些市场指数：

我们经营报表的主要组成部分

收入

我们的营业收入主要来自(I)谷物(包括大豆、玉米、豆类、棉花和高粱)、(Ii)甘蔗、(Iii)牛和(Iv)其他农产品的销售。

销售税

销售税因产品和市场而异，具体如下：

以下是我们产品销售的主要 税说明：

ICMS（销售和服务增值税）：ICMS是一种州税，对产品价格征收，平均税率为18%，适用于州内交易 ，7%至12%，适用于跨州交易。ICMS付款不适用于货物和服务出口。

联邦社会融合计划 社会保障基金（Contributição para o Financiamento da Seguridade Social，or COFINS）：PIS和COFINS税款，分别按（i）总收入的0.65%和3.0%征收， （累计）或（ii）扣除一定数额后分别按1.65%和7.6%征收（非累计），具体取决于所开展的业务 和所赚取收入的性质等因素。PIS和COFINS付款不适用于货物和服务的出口，或 销售给位于巴西的进口/出口公司。由于我们将全部大豆产品出售给此类公司，因此此类活动 不受PIS或COFINS付款的约束。巴西法律还免除了PIS和COFINS在销售用于生产乙醇或生物燃料的甘蔗、向农村生产者和动物饲料和食品制造商销售玉米以及销售牛时的付款。

农村工人援助基金, 或农业：农业生产者须按销售的总产量征收2.05%的税。 FUNRURAL税不适用于货物和服务的出口，但适用于直接销售给位于巴西的进口/出口公司。

国家运输和住房基金FETHAB），是马托格罗索州销售的每吨产品（大豆、玉米、豆类、棉花、 牛）的贡献，如下：每吨大豆46.91雷亚尔，每吨玉米13.31雷亚尔，每吨豆类10.65至21.23雷亚尔（根据豆类类型而异）。

国家基础设施基金（Fundo Estadual de Estrutura），或FUNDEINFRA，是戈亚斯州为大豆、玉米和甘蔗的销售设立的捐款。 A对发票金额适用1.65%的税率。

国家发展和基础设施基金 (Fundo De Desenvolvimento Da Infrastructure)，或称FDI，是皮乌伊州为大豆和玉米销售设立的捐款。发票金额适用1.5%的税率。

粮食运输检验费(TFTG)是马拉尼奥州销售的每吨大豆和玉米，每吨大豆27.75雷亚尔，每吨玉米9.90雷亚尔。

出售农场的收益(损失)

在出售投资财产(例如我们的农场)时，我们在营业报表中确认销售收益与出售财产的账面价值之间的差额的损益。我们按成本价计算我们的投资物业。

生物资产公允价值变动

我们的生物资产主要包括种植大豆、玉米、棉花、豆类、高粱、甘蔗和养牛业(见牲畜)，这些资产按公允价值减去出售成本计量。

生物资产的公允价值于首次确认时及其后的每个资产负债表日厘定。生物资产公允价值变动产生的损益确定为公允价值与资产负债表日生物资产作物种植和处理成本之间的差额，并计入“生物资产公允价值变动”经营报表。在某些情况下，估计公允价值减去当时产生的大约成本， 特别是在只发生了轻微的生物变化或该生物变化预计不会对价格产生实质性影响的情况下。生物资产继续按其公允价值入账。

甘蔗生产周期平均为五年，新一轮周期的启动取决于上一轮周期的完成。在这方面，目前的 周期在流动资产中被归类为生物资产，而承载植物(其他 周期的承担者)的构成金额被归类为财产、厂房和设备中的永久培养。估算生物资产“甘蔗”价值的计算方法是按反映风险和经营条件的比率折现的现金流。因此，我们根据预测的生产力周期预测未来现金流，考虑到每个地区的估计可用寿命、可回收总糖的价格、估计生产率和相关估计生产成本，包括每公顷种植的土地、收获、装载和运输成本。大豆、玉米和高粱是临时栽培， 根据种植方式、品种、地理位置和气候条件，农产品在种植日期后110至180天的一段时间内收获。用于估计谷物价值的计算方法是按反映风险和经营条件的比率折现的现金流。因此，我们预测了未来的现金流，考虑到了估计的生产率、基于公司预算或新的内部 估计和市场价格而产生的成本。期货市场上的大宗商品价格是从以下交易板块的报价中获得的：CBOT(芝加哥期货交易所)、B3和NYBOT(纽约期货交易所)。对于这些市场上没有报价的农产品，我们使用了通过直接市场调查获得的价格或专业公司披露的价格。 我们考虑了相关的物流费用和税收优惠，以得出这些产品在公司每个生产单位的价格。

如上所述，资产负债表中披露的生物资产的公允价值是使用估值技术--贴现现金流量法确定的。这些方法中使用的数据是基于市场上观察到的信息，如果无法获得，则需要一定的判断水平才能确定此类公允价值。使用要使用的数据进行判断，例如价格、生产率和生产成本。这些投入假设的变化可能会影响生物资产的公允价值。

家畜

2016年，我们开始了养牛业务，通常是在断奶后生产和销售小牛肉，这将这一活动描述为养殖。

出于隔离目的， 在适用的情况下，本公司将其牛群分类为：肉牛(流动资产)，可作为生物资产出售用于肉类生产；以及奶牛(非流动资产)，用于农场经营以产生其他生物资产。截至报告日期，公司只有肉牛，包括小牛、小母牛、母牛和公牛。

考虑到活跃市场的存在，肉牛的公允价值是根据市场价格确定的。肉牛公允价值变动的损益 在当期损益中确认。该公司考虑了巴伊亚州牛市场的价格和市场使用的指标。因此，肉牛和奶牛是根据阿罗巴和动物的年龄段来衡量的。

农产品收获后可变现净值调整

生物资产的农产品在准备收获时按公允价值计量，减去销售费用后从生物资产重新分类到库存。

当存货中记录的公允价值高于可变现净值时，确认将农产品调整为可变现净值的拨备。可变现净值是在正常经营过程中估计的销售价格减去估计的销售成本。对可变现净值的调整 在“农产品收获后可变现净值调整”的经营报表中确认。

销售成本

甘蔗和谷物的销售成本包括：(I)存货的历史成本，包括种子、化肥、杀虫剂、燃料和润滑油等原材料的成本，以及劳动力、机器和农业设备的维修、折旧和摊销的成本，以及(Ii)该等历史成本与谷物和甘蔗在收获时的公允价值之间的差额。

运营费用

财务收支

财务收支 主要包括金融投资利息、外汇变动、货币变动、金融资产和负债利息以及衍生金融工具的已实现和未实现收益(亏损)。

收入和社会贡献--当期和递延税金

当期和递延所得税 和社会贡献税是指对净利润征税。我们和我们的子公司Imobiliária Jborandi Ltd.巴西农业信贷银行和巴西农业信贷银行根据应纳税所得制评估此类税收，最高税率为34%，包括：(I)所得税，税率为利润的15%；(Ii)所得税附加税，对每年超过240,000雷亚尔的利润征收10%；(Iii)对净利润征收社会贡献税，税率为9%；以及(Iv)递延所得税和社会缴款税。

我们的其他子公司根据推定利润制度评估该等税项，根据该制度，税基按收入的百分比计算。这包括对(I)物业销售的8%和12%；(Ii)租赁和服务的32%；以及(Iii)其他收入和资本收益分别按15%(外加每年超过240,000雷亚尔的10%附加费)和9%的税率征收所得税和社会缴款税。

关键会计政策和 估算

我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析 基于我们的合并财务报表，该报表是根据国际财务报告准则 编制的。我们在经审计的综合财务报表附注3中概述了我们的重要会计政策、判断和估计。

此处介绍的关键会计政策对于我们的财务状况和运营结果的呈现非常重要，这需要我们的管理层做出最困难、最主观和最复杂的判断，这通常是因为需要对 本身不确定的事项进行估计和假设。在编制财务报表时，我们的管理层使用估计和假设来记录资产、负债和交易。我们的财务报表包括不同的主观和复杂的估计，其中包括对谷物和农场销售及相关应收账款的收入确认、确定衍生品、生物资产的公允价值以及对投资物业的投资、物业、厂房和设备的权证、剩余价值和使用寿命、递延税金、股份基本付款和法律索赔的会计处理。为了更好地了解我们的管理层如何对未来事件做出判断，包括此类估计所依据的变量和假设，我们确定了以下关键会计政策。

生物资产的公允价值

生物资产的公允价值使用估值技术确定，包括贴现现金流法。估计的投入尽可能基于市场信息，当这种投入不可用时，需要一定程度的判断来估计公允价值。 判断涉及例如价格、生产力、作物成本和生产成本。涉及上述任何因素的假设的变化可能会影响生物资产的公允价值计算。

关于牛， 公司根据该地区的市场价格以公允价值评估其种畜。

物业、厂房和设备以及投资物业的剩余金额和使用年限

在每个报告期结束时，对资产的剩余金额和使用寿命进行评估和必要的调整。如果资产的账面价值估计超过可收回价值，资产的账面价值将立即减至其可收回价值。

法律索赔

我们是司法和行政诉讼的当事人，如第8项--财务信息--法律诉讼中所述。计入了与司法诉讼有关的、估计为可能损失的或有事项的准备金(过去事件产生的当前债务，其中资源可能流出且可以可靠地估计)。损失概率评估包括外部法律顾问的意见。管理层认为，这些或有事项已在财务报表中适当记录和列报。

与客户签订合同的收入

我们在 中确认我们的收入，该金额反映了公司在 履行所有履约义务后将货物或服务转移给客户的预期对价。

售卖货品

我们来自谷物和甘蔗销售的收入在履行履约义务时确认，这包括将货物所有权的重大风险和利益转移给买方，通常是当产品根据商定的销售条款在确定的 地点交付给买方时。

就谷物而言，我们 通常执行远期合同，即我们根据销售合同上商定的计算，为交割日销售的全部或部分谷物制定价格。某些销售合同是以美元订立的，其中金额为雷亚尔也是根据销售条款根据外汇汇率确定的。价格还可以根据其他因素进行调整，例如谷物的湿度和其他技术特性。在谷物交割时，收入将根据在交割日考虑到外汇汇率而与每位买家确定的价格进行确认。谷物交付给收货人后，对质量和最终重量进行评估，从而确定交易的最终价格，并根据这些因素以及截至结算日的汇率变化调整合同金额。

至于甘蔗的销售， 本公司一般会签订未来交货的销售合同，其中预先确定了甘蔗产量和最低ATR等数据。甘蔗价格 考虑到每吨甘蔗的ATR值，以及CONSECANA每月发布的ATR值。

出售农场

在履行履行义务之前，农场的销售不会被确认 ，这发生在：(I)资产控制权已转移；(Ii)本公司已确定很可能会收取销售价格；以及(Iii)收入金额可以可靠地计量。通常，当买方根据合同条款支付第一笔定金并完成资产所有权转让时，这些条件就会得到满足。 农场销售的结果在经营报表中以“农场销售收益”的形式列示，其净值是相关的 成本。

养牛收入

销售牛肉的收入在履行相关履约义务时确认，包括将牛的控制权移交给买方，通常是在牛根据合同条款在特定地点交付给买方时。

肉牛养殖业务 包括断奶后(饲养过程)肉牛的生产和销售。一些被证明不能生育的动物可能会被卖给肉类加工厂屠宰。在巴拉圭的业务中，业务包括种植和销售这些用于屠宰的动物。 出售牛的价格是基于交易日期在各自市场上饲养的牛的市场价格、动物体重和与类别相关的溢价。在巴西和巴拉圭的牛销售业务又考虑 饲喂的牛或小母牛/母牛在各自市场销售之日适用于屠体产量的价格。

土地租赁收入

经营土地租赁的收入在租赁期内按直线原则确认。如果租赁价格是以农产品或牲畜的数量确定的，租赁金额将根据农产品或牲畜在资产负债表日期或合同确定日期的有效价格确认。在适用的情况下，作为租赁预先收到的金额在流动负债中确认。由出租人保留大部分所有权风险和收益的租赁收入被归类为经营性租赁。

投资物业

本公司购买的农村土地 按收购成本计量，不超过其可变现净值，计入“非流动资产”。投资物业的公允价值是通过独立专家编制的农场估值报告获得的。估值是根据市场惯例进行的。在评估过程中，将考虑某些因素，如位置、土壤类型、区域气候、改进的计算、要素的呈现和土地价值的计算。

递延收入和社会贡献税 税

递延所得税和社会缴款税的计算考虑到以下所有纳税时间差异：(1)尚未应纳税或不可扣除的收入或支出，如生物资产的公允价值收益和或有准备；以及(2)当未来期间可能实现或收回时，未到期的税收损失 结转。

递延税项资产仅根据我们的业务计划在应税收入制度下产生。该业务计划考虑了各种因素，包括利用税收损失结转的每年30%的上限以及巴西经济状况的变化。我们评估该等资产是否需要计提估值拨备，而递延税项资产只在暂时性的 差额可能在可预见的将来逆转，并有应课税利润可用来抵销暂时性差额的情况下才予以确认，否则计入估值拨备。在我们的评估中，我们还包括与确认税务损失结转相关的限制，即最多只能使用 年应纳税所得额的30%。

金融工具的公允价值

当资产负债表中列报的 金融资产和负债的公允价值无法在活跃市场中获得时，则使用估值 技术（包括贴现现金流量法）确定。在可能的情况下，此类方法的数据基于市场上的实践; 但是，如果不可行，则需要一定程度的判断来确定公允价值。判断包括对所用数据的考虑 ，如流动性风险、信用风险和波动性。有关该等因素的假设的变动可能影响金融工具的呈列 公平值。

股份支付的交易

本集团以权益工具于授予日的公允价值为基础，计量与职工之间以股份结算的交易 的成本。估计以股份为基础的付款的公平值 需要厘定最适当的定价模式以授出股本工具，其取决于 授出条款及条件。它还要求为定价模型确定最充分的数据，包括预期 期权寿命、波动率和股息收益率，以及相应的假设。

租契

我们根据国际财务报告准则第16号-租赁的要求对租赁协议进行会计处理，并根据符合会计准则要求的协议确认租赁经营的使用权资产和租赁负债。为计量租赁负债，我们的管理层仅考虑 最低固定租赁付款。租赁负债的计量相当于租赁及租金的未来付款总额， 经考虑增量借款利率调整至现值。

新准则、修订 和准则解释

有关 新准则、修订和准则解释的信息，请参见我们的财务报表附注3.29

《就业法案》

2012年4月5日，《就业法案》签署成为法律。《就业法案》包含的条款，除其他外，降低了对合格上市公司的某些要求。

根据《就业法案》中规定的某些条件 ，如果作为“新兴成长型公司”，我们选择依赖此类豁免，我们可能不需要 根据《萨班斯-奥克斯利法案》第 404节提供关于我们财务报告内部控制的审计师证明报告，以遵守PCAOB的任何规则，如果将来采用这些规则，将要求强制性的审计事务所轮换 ，并根据PCAOB颁布的任何未来审计规则进行审计师讨论和分析。这些豁免将一直适用，直到我们不再是一家“新兴成长型公司”。《就业法案》还为“新兴成长型公司”提供了一种选择，即在延迟的基础上遵守新的或修订的会计准则，这些准则对公共和私人公司的生效日期不同。但是，这种选择仅限于按照美国公认的会计 原则编制财务报表和报告的公司。由于我们的财务报表是根据国际财务报告准则编制的，因此我们无法获得这种 便利，我们将被要求从相应准则规定的生效 日起根据国际财务报告准则应用新的或经修订的会计准则。

最新发展动态

增资

2023年9月19日，在AB(Holdings)1 S.A.R.L行使与Agrifirma合并相关的认股权证后，我们的董事会批准通过发行306,436股新普通股，将我们的股本增加3,064.36雷亚尔。由于行使认股权证，我们的股本增至1,587,984,600.71雷亚尔，分为102,683,444股普通股。

出售Jatobá VII农场

于二零二三年六月二十九日，我们订立协议出售位于巴伊亚州哈博兰迪的乡村物业Jatobá VII Farm的4，408公顷（3，202可耕地 公顷）土地。销售总额为每公顷耕地298袋大豆，或1.216亿雷亚尔（每公顷耕地约38，069雷亚尔）。买方支付了第一笔分期付款，因此 满足了出售区域的所有权转让条件，而其他分期付款将于 至2029年的每年7月31日支付。

出售Araucária VI和VII农场

我们就出售位于戈亚斯州Mineiros的农业地产Araucária Farm的 剩余面积5，517公顷（4，011公顷可耕地）订立了两项协议，具体如下：

(i)2023年3月28日，5，185公顷 （3，796公顷可耕地）以每公顷790袋大豆出售，或4.093亿雷亚尔（每公顷耕地约107，816雷亚尔）; 买受人于2023年7月30日支付第一期款，2023年8月16日支付第二期款，其余分期付款将于每年3月1日支付，直至2028年;出售区域的所有权于2023年6月15日转让;以及

(ii)2023年3月29日，332公顷 （215公顷可耕地）以每公顷可耕地297袋大豆出售，即850万雷亚尔。（每公顷耕地约39，558雷亚尔）; 买方于2023年4月14日支付第一期付款，其余分期付款将于2027年每年3月30日支付; 出售区域的所有权已于2023年5月31日转让。

出售Rio do Meio II农场

2022年11月8日，我们达成了一项协议，出售位于巴伊亚州科伦蒂纳的里约热内卢农场1,964公顷(1,422公顷)的土地。 出售的总金额为每公顷291袋大豆，或6240万雷亚尔(约合每公顷43,900雷亚尔)。 协议包含出售土地所有权转让的时间表，收益将分四个阶段确认。 第一阶段和第二阶段分别于2022年11月14日和2023年6月7日结束。其他阶段计划在每年7月 进行，直至2025年。

出售Marangatu I农场

2022年10月6日，我们达成了一项协议，出售位于巴拉圭博克隆市马里斯卡尔市的Marangatu农场(“Marangatu I”)，面积为863.3公顷(498公顷)。销售总金额为1,497,000美元(每公顷3,000美元)，或在销售日期为7,786雷亚尔。2022年10月21日，买方支付了74.9万美元(3886雷亚尔)的首付款，剩余款项将分三次按年支付。

经营成果

以下对我们经营业绩的讨论基于我们根据国际财务报告准则编制的综合财务报表。对我们业务部门业绩的讨论 基于为每个业务部门报告的财务信息，如下表 所示。

下表列出了我们每个部门的经营业绩，以及这些业绩与我们的综合损益表的对账情况。