2023 年 11 月 2 日/格林尼治标准时间下午 1:00， 2023 年第三季度 Sturm Ruger & Company Inc 财报电话会议

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企业参与者

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc. -总裁、首席执行官兼董事

凯文·B·里德 Sturm, Ruger & Company, Inc. — 副总裁、总法律顾问兼公司秘书

托马斯·A·迪宁 Sturm, Ruger & Company, Inc.-主管 会计官、高级副总裁、财务主管兼首席财务官

电话会议参与者

约书亚·库兹班 -Aramas Capital LLC 投资组合经理

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门——高级研究分析师

隆美尔·托伦蒂诺·迪奥尼西奥 Aegis Capital Corporation，研究 部门——消费品和特殊情况主管

演示

操作员

你好，欢迎参加2023年第三季度Sturm，Ruger财报会议 电话会议。（操作员说明）请注意，今天的会议正在录制。现在我很高兴介绍总裁 兼首席执行官克里斯·基洛伊。

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

早上好，欢迎参加 Sturm、Ruger & Company 2023 年第三季度电话会议。我要请我们的总法律顾问凯文·里德阅读关于前瞻性陈述的注意事项。然后，我们的首席财务官 汤姆·迪内恩将概述2023年第三季度的财务业绩，然后我将讨论我们的运营 和市场。之后，我们将回答你的问题。

凯文？

凯文·B·里德 Sturm, Ruger & Company, Inc. — 副总裁、总法律顾问兼公司秘书

当然，克里斯。我们想提醒大家，在本次会议期间 中发表的涉及公司或管理层对未来的意图、希望、信念、预期或预测的陈述 是前瞻性陈述。值得注意的是，该公司的实际业绩可能与此类前瞻性陈述中的预期 存在重大差异。有关可能导致实际业绩与前瞻性陈述中 存在重大差异的因素的其他信息不时包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中，包括但不限于 公司截至2022年12月31日止年度的10-K表报告。

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当然，最后一个季度——2023年第一季度、第二季度 和第三季度的10-Q表格，后者是我们昨晚提交的。文件的副本可以通过联系公司或 美国证券交易委员会获取，也可以在公司网站ruger.com/corporate/上获取，当然也可以访问美国证券交易委员会网站sec.gov。我们确实参考了非公认会计准则息税折旧摊销前利润。 请注意，公认会计准则净收入与非公认会计准则息税折旧摊销前利润的对账可以在我们截至2022年12月31日止年度的10-K表上找到，也可以在2023年第一、第二和第三季度的10-Q表上找到，所有这些表格都发布在我们的网站上。此外， 该公司不承担更新前瞻性陈述的所有责任。克里斯？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

谢谢你，凯文。现在，汤姆将讨论该公司 2023年第三季度的业绩。汤姆？

托马斯·A·迪宁 Sturm, Ruger & Company, Inc.-主管 会计官、高级副总裁、财务主管兼首席财务官

谢谢，克里斯。2023年第三季度，净销售额为1.209亿美元，摊薄后每股收益为0.42美元。2022年同期，净销售额为1.394亿美元，摊薄后每股收益 为1.03美元。在截至2023年9月30日的9个月中，净销售额为4.132亿美元，摊薄后每股收益为2.13美元。

2022年同期，净销售额为4.466亿美元， 摊薄后每股收益为3.90美元。由于我们的 毛利率从28％下降到20％，我们在2023年第三季度的盈利能力比2022年第三季度有所下降。利润率下降是由于 产量减少、促销活动增加（包括我们原始 LCP 型号和 Security-9 手枪的价格重新定位）导致的不利固定成本去杠杆化所致。

我们的产品组合转向需求相对较高的产品 ，在材料、大宗商品、服务、工资、能源、燃料和运输方面利润率相对较低，成本也会增加。我们持续关注财务纪律和长期股东价值，这体现在我们强劲的无债务资产负债表中。

截至2023年9月30日，我们的现金和短期投资总额为 1.2亿美元。我们的短期投资投资于美国国库券和货币市场基金，该基金仅投资 美国国债工具，这些工具将在1年内到期。截至2023年9月30日，我们的流动比率为4. 5:1，而且我们没有债务。

股东权益为3.355亿美元，相当于每股账面价值 18.92美元，其中6.77美元是现金和短期投资。在2023年的前9个月中，我们从运营中创造了1730万美元 的现金。我们以资本支出的形式将其中1160万美元再投资回公司。我们预计，2023 年 的资本支出总额将约为 2,000 万美元，用于新产品的推出、制造设备的升级 和设施的改进。

在2023年的前9个月中，我们通过支付季度股息和2023年1月支付的每股5美元的特别股息，向 股东返还了1.078亿美元。我们的董事会 宣布，截至2023年11月15日，向登记在册的股东派发每股0.17美元的季度股息，将于2023年11月29日支付。

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提醒一下，我们的季度股息约为 净收入的40％，因此逐季度有所不同。这是本季度的财务更新。克里斯？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

谢谢，汤姆。由于整体枪支需求下降，我们第三季度的销售额和盈利能力比去年下降了 ，这创造了一个充满挑战的促销活动丰富的市场。2023年前9个月，我们产品从独立分销商到零售商的预计单位销量 与去年同期相比下降了8％。

相比之下，经国家 射击运动基金会调整的NICS背景调查比2022年前9个月下降了7％。我们仍然专注于长期战略，并调整了各种产品线的产量 以更好地匹配需求，这降低了我们的整体产量。尽管我们的产量下降阻碍了当前 期的盈利能力，但在季节性低迷的季度，我们成功地控制了库存水平，仓库中的成品 只出现了名义增长，分销商库存基本没有变化。

进入第四季度，我们已经做好了充分的准备。我们保持了 的纪律，在第三季度只提供了适度的促销活动。我们举办了3次零售商促销活动，分别针对10/22、Wrangler 和美国中火步枪产品系列，以确保我们在零售业保持强大的影响力。

正如汤姆早些时候提到的那样，在9月，我们还重新定位了两款产品的 定价：LCP 手枪和 Security-9 手枪。这使零售商能够在非常紧张的手枪市场中以具有竞争力的价格 提供这些产品，同时确保分销渠道中所有三个参与者（Ruger、分销商 和零售商）的盈利能力。你可能还记得，我们在 2023 年第一季度重新定位了 MAX-9 手枪的定价。

我们对这种价格策略 的结果以及 MAX-9 由此产生的表现感到非常满意。就像我们对 MAX-9 所做的那样，我们保护了 LCP 和 Security-9 手枪的独立分销商库存，这对我们目前的利润率产生了负面影响，但随着我们继续表现出 对分销商对 Ruger 产品的投资的承诺和赞赏，未来将使我们受益。

他们可以放心，他们对鲁格的投资是合理的， 可以盈利。我们的无债务资产负债表和多样化的产品使我们完全有能力利用枪支市场的反弹。 我们将继续寻找机会，通过产品创新和 开发来增强我们当前的产品并扩大我们的产品组合。

2023 年是忙碌的一年。本周早些时候，我们推出了 Ruger 制造的 Marlin Dark 系列杠杆式步枪，它将吸引对更现代 外观和功能感兴趣的各种枪支爱好者，以增强步枪的经典设计。2023 年推出的其他新产品包括另外 2 支马林杠杆式步枪， 位于温彻斯特 30-30 号的 Model 336 Classic，以及装在 .44 Magnum 中的 1894 型经典杠杆式步枪。

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四月份，我们推出了 Super Wrangler 左轮手枪，它配有 2 个气缸，一个价格便宜。22 [或者]步枪弹药还有一枚用于更强大的 .22 Magnum 弹药。正如我们在上一个 季度提到的，即2023年，我们将抓住机会，在加利福尼亚州推出新的鲁格手枪，这是 最近手枪要求的一些变化带来的。

迄今为止，加州认证手枪名单 中已经增加了 4 支鲁格手枪，包括一把 Mark IV、SR22、一把 LCP 和一把 MAX-9 手枪。在接下来的几个月中，我们期待在Ruger和Marlin品牌中推出 款令人兴奋的新枪支，并向加利福尼亚市场提供更多手枪。

新产品的销售总额为9,050万美元，占2023年前 9 个月 枪支销售额的 23%，其中仅包括 在过去两年中推出的主要新产品，比如我刚才提到的马林鱼和超级牧马人。这包括 MAX-9 手枪、LCP MAX 手枪、LCP 卡宾枪、小型自动装填步枪、Security-380 手枪和前面提到的 Super Wrangler 左轮手枪以及所有马林步枪。

上周，我们参加了在俄亥俄州哥伦布市举行的全国体育用品协会 批发商年度博览会，更广为人知的是NASGW展。我们很荣幸获得独立分销商 的认可，因为我们被评为年度枪支制造商，并获得了 Marlin Model 336 的最佳新步枪和最佳新整体产品奖。这个 很好地证明了我们 1,800 名忠诚而勤奋的员工。

这些是2023年第三季度的亮点。操作员， 请问第一个问题。

问题和答案

操作员

（操作员说明）我们的第一个问题来自马克·史密斯和 Lake Street 的 行。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门——高级研究分析师

今天早上有几个问题要问你。第一个，只是 看看本季度的混音变化，我们有没有看到它真的转向了价格较低的手枪，听起来你在本季度宣传的就是这样 ？那是混音转变中最重要的部分吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

好吧，Mark，我想知道你是否可能在看， ，即传入订单或出库销售的平均销售价格。确实如此，其中一部分是正确的，但这也是我们在较低价位上提到的重新定位 的一部分，以及我们用来保护分销商库存的价格，这降低了这些数字， 这就是其来源。如果我们不支持那个，那两个——如果我记得的话，我想，这两个特定的指标实际上都会高出大约 70美元。

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马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门——高级研究分析师

好吧。是的，这实际上是收到的订单的ASP， 确实跌至过去 1 年、1.5 年左右以来的最低水平。因此，然后同样——这里有类似的问题， 积压订单的ASP仍然很高。这是马林枪或其他能驱动这种情况的长步枪的混合物吗？如果是这样， 你能否满足其中一些需求并得到这些需求——这些步枪有可能在核心狩猎 赛季之前的十月份发货。

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

好问题。我的意思是， 延期订单中较高的价位包括许多马林步枪，包括1894年、我们最近推出的336枪，甚至1895年都是在2021年12月重新推出的 。我们有大量待办事项。我们正在努力赶上。马约丹的人们在增加 容量方面做得很好。

有些人以前可能听过我谈论过这个问题。基本上， 1895 年代和 336s 建在一条线上。当我们在1894年增加容量时，我们的容量基本上翻了一番。1894 年，它给了我们 .44 Magnum。很快，你就会看到.357 Magnum。这有助于我们在马约丹的容量翻倍。

因此，我乐观地认为，我们将能够赶上积压的款项。 但这仍然是一个好兆头，表明待办事项仍然完好无损。本周我们刚刚推出了《黑暗系列》的新马林鱼。再一次，我们 对待办事项感到满意。我们希望增加配送量，但我们要确保首先关注质量，然后再逐步解决积压的问题。

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马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门——高级研究分析师

好吧。然后你重点介绍并谈到了库存， 听起来你对库存很满意。但是，当我们审视该公司的库存时，听起来像 成品的库存上涨了，这至少是最近的历史，是不是创下了历史新高？你们对仓库里的库存 有多满意？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

是的，目前的库存非常平衡。 我们知道当情况加速时，我们知道有几个类别，我们很高兴有这样的库存， 我们希望能够更快地增加库存，但我们想要维持库存以确保随着市场的反弹，我们为此做好了充分准备 的原因之一。当然，当你回顾2022年和2021年时，其中一些库存确实是人为地向下倾斜的。

我的意思是，你可以追溯到 2022 年初，我觉得 的库存约为 50,000，非常低。这确实是人为的太低了。正如我的一位老导师提醒我销售业务的那样，你不能用空货车出售 。因此，我们认为我们有不错的库存，不错的组合。我们对此非常关注，坦率地说，这就是我们 在本季度降低产量的原因，因为我们在某些类别中达到了安全库存水平，我们降低了这些产量。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门——高级研究分析师

好吧。还有最后一个给我。你有没有看到 —— 当你与你的 零售商，但实际上是分销商合作伙伴交谈时，需求的任何变化，尤其是当我们想到过去 30 天时，我们还在等待 的数据，但是从你的角度来看，需求有更新吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

在哥伦布的NASGW展会上，我们与所有批发分销商 进行了非常愉快的会面。很棒的会议，与他们私下讨论了我们正在开发的新产品，他们 对此非常兴奋。我们还问了完全相同的问题。在过去的几周里，你看到需求上升或变化了吗？ 当然，他们看到了一些进展，尤其是在弹药类别中。

但是，在枪支方面，有一点动静， 但其中大部分似乎都集中在我们不生产的产品上，其中包括价格非常低的 MSR 步枪。因此，我们 听到的大部分内容是，它并没有真正影响到鲁格经营的主要类别。将来，还有待观察。

我想可能是 —— 它帮助在 零售层面转移了一些库存，我认为，这为零售商创造了一些现金，可以填补（听不见）库存中的一些空白，我们从批发客户那里听说过 。因此，我认为它产生了积极的影响，但不像我们在2020年初看到的那样，COVID的开始之类的事情 。没有这么大的规模。

马克·埃里克·史密 Lake Street Capital Markets, LLC，研究 部门——高级研究分析师

好吧。我可能会在这里再挤一个。正如我们审视监管 环境一样，这里的出口变化以及最近的一些可能影响您的业务的变化吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

好吧，马克，你可能指的是 商务部关于暂时禁止 90 天出口的公告 —— 我认为头条新闻有点欺骗性，因为 听起来好像所有枪支都被禁了。当你看看那些专门划分出来并允许照常 正常运转的公司时，以鲁格为例，当我们回顾2022年和2023年迄今为止的2022年和2023年时，我们90％的出口没有受到影响。

所以有可能 —— 当然，如果要扩展， 可能是一个问题。但是目前，根据特别允许的国家，我们90％的出口没有受到影响。而且，正如你想记住的那样， 我们的出口业务通常在5％至6％之间。我认为今年迄今为止，大概在 7% 左右，但是 在我们整体业务中占不大比例，但我们在这方面做得不错。

仅此而已（听不见），我们的出口团队确实在 方面处于领先地位，除非根据我们目前从政府那里获得的指导进行扩展，否则我认为这不会产生重大影响。

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操作员

我们的下一个问题来自隆美尔·迪奥尼西奥与 Aegis Capital 的关系。

隆美尔·托伦蒂诺·迪奥尼西奥 Aegis Capital Corporation，研究 部门——消费品和特殊情况主管

Chris，考虑到我们下次聊天的时间将在几个月后 片刻（听不见）。我想知道你能否预览一下进入一年中这个关键时期的环境，你要去 召开分销商会议并进行追踪——推出新产品。你能否谈谈你认为在接下来的几个月里 在购买新产品和库存方面会看到的总体接受程度，从广义上讲？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

谢谢，隆美尔。那个 —— 就像我提到的，NASGW 节目是一次很棒的 会议。我们通常都有 Tom 和我在。我们有自己的批发队伍。我们与每一个批发 合作伙伴共度时光，我们与一些很棒的人打交道，他们非常坦率地交谈。我们认识到的一件事是，这是一个非常 ——仍然是一个非常受促销驱动的市场。因此，这是我们要求分销商看看哪些有效，哪个 无效。

我们还让我们有机会签订保密协议，试用一些 正在开发的新产品。对于即将发生的一些事情，招待会非常棒。当然， 我们永远无法预测这些新产品的确切发布时间。但是我们有一些很棒的东西在制作中。我们的分销商 很高兴看到这一点。他们在购买模式方面仍然有些谨慎，这仅仅是因为他们认为零售商持谨慎态度，而且 他们正在密切关注零售商和零售业的信贷状况。

因此，我认为，随着利率的上升，我们已经看到其中一些 零售商的信贷有所收紧，因此信贷可用性可能有所收紧。这只是他们 非常密切地关注的事情。这就是为什么尽管我们只向这些批发分销商销售，但我们与他们保持高度同步。 Tom 与他们的首席财务官交谈，只是想了解零售信贷水平的最新情况。

因此，我认为大多数零售商在管理 需求下滑方面都表现不错。可能有一些人陷入困境，但在大多数情况下，我们听到了分销商关于应收账款 的相当积极的报告。而且我认为我们进入镜头秀时状态不错。我预计 我们还会与其他新产品竞争。但是到目前为止，我们所做的一切都受到了好评。而且我认为我们的分销商希望我们 通过更多新产品在2024年推动业务发展，并兑现我们对两步分销模式的承诺。

隆美尔·托伦蒂诺·迪奥尼西奥 Aegis Capital Corporation，研究 部门——消费品和特殊情况主管

好吧。也许可以快速跟进。显然，有一些主要的 新产品正在进入加州市场，即加州名单。你能不能只谈被压抑的需求？我的意思是，很明显， 十年左右你才能够在那里提供其中一些产品。我想知道你能不能就此聊一聊。

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克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

谢谢，隆美尔。是的，对 Ruger 的需求肯定是被压抑的，但说实话，这个名单上还有很多枪支。那里还有很多枪支。特别是 MAX-9，之所以非常成功，是因为，当它推出并持续推出时，它在媒体和行业媒体以及诸如 之类的媒体上大肆宣传。

加州居民没能参与其中，但是 现在他们参与了。因此，这是短期内一些被压抑的需求的一个很好的例子。我认为其他产品，例如Mark IV和SR22以及LCP 型号，并没有那么强大。就加州 市场而言，MAX-9 对我们来说是个好主角。因此，我们对此感到非常满意。在 不久的将来，我们还会有更多人加入加州名单。

操作员

我们的下一个问题来自瑞安·汉密尔顿与摩根 Dempsey Capital 的热线。好吧。请稍等片刻回答我们的下一个问题。我们的下一个问题来自乔什·库兹班在阿拉玛斯 Capital 的台词。

约书亚·库兹班 -Aramas Capital LLC 投资组合经理

当你与分销商会面时，那次会议的日期是什么时候？ 那是在中东悲惨事件发生之前还是之后？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

是的，那只是上周。那是在哥伦布举行的全国体育用品批发商协会 博览会上。所以那是最后一周，会议通常持续3天，即上周三、周四、周五 。

约书亚·库兹班 -Aramas Capital LLC 投资组合经理

对吧？因为无论是传闻还是 媒体上都有很多关于枪支数量比季度激增3倍、4倍、7倍的话题。我知道你没有给出明确的指导，但是考虑到这些悲惨事件以及枪支市场向 过去从未考虑过拥有枪支的参与者开放，可以肯定地假设 比正常的季节性要好吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

好吧，其中一件事是那是在本季度。因此，我们 通常不会从财务角度谈论当前季度或未来事件。同样，我们看到了同样的媒体报道， 就像我提到的那样，我们的分销商和制造商在两步模式中略有不同。我们已经看到零售业 销售额增加的报道。但至少截至上周，我们还没有看到很多这样的向上游转移到制造商手中。

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但是库存中还有很多商品，尤其是在零售层面和批发层面，需要解决。因此，可能出于种种错误的原因，可能会有一些好的需求信号出现， 但我们正在密切关注。我们的销售队伍每天、每周都在现场进行现代店内销售。因此，我们可以从他们那里得到一本漂亮的 读物，了解哪些在移动，哪些没有移动。因此，我认为，如果销售额的增长 出现，我们将完全有能力利用这种增长。

约书亚·库兹班 -Aramas Capital LLC 投资组合经理

鉴于这是一个新的人群，你是否预计这种增长会比 在 COVID 之后发生的情况更持久。还有一个与此相关的问题，这更具理论性，很显然， 左派已经有一段时间反对（听不见）了。你会指望其中一些人对家人 采取的保护措施不那么不利吗？你认为政治压力会被抑制吗？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

这很难说。我们看到了新冠疫情以及 在2020年、2021年发生的一些事情。它确实吸引了很多新客户。而且，这对于让那些 新客户从购买一把枪转变为可能购买多支枪并尝试进入他们可以长期享受的射击运动 的细分市场而言，总是很有帮助的。

例如，使用我们的 10/22 步枪或 Mark IV 系列手枪，他们 真的可以在一定距离内吸收它并尽情享受。因此，当我们有机会时，我们的目标始终是让新射手进入 行业，当然要努力张开双臂欢迎他们，然后让他们了解枪支社区 的广度和深度，以及他们在射程之外能获得多少乐趣，带着家人出去学习如何安全射击。

而且，就他们改变政治观点而言， 很难说。我认为我无法对此发表充分的评论。我想这让人们意识到，尽管他们过去可能没有考虑 购买枪支，但现在他们已经考虑过了，他们意识到第二修正案的权利值得支持，也许他们确实会重新考虑 他们以前的一些政治信仰。

约书亚·库兹班 -Aramas Capital LLC 投资组合经理

你什么时候能得到十月份的背景调查数据？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

很快。我预计今天或明天可能会晚些时候。 就目前而言，这是一个相当快的周转时间。然后，国家射击运动基金会很快就扭转了局面 ，他们根据许可证和类似性质的事情对其进行了调整。

约书亚·库兹班 -Aramas Capital LLC 投资组合经理

那你对此有何期望？

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

坦率地说，对于十月份，我不记得去年十月 在哪里。所以我不会冒险猜测。

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操作员

我们的下一个问题来自瑞安·汉密尔顿在 摩根登普西资本的专线。

看起来 Ryan 似乎遇到了一些技术难题。

因此，我现在将把电话交还给总裁兼 首席执行官克里斯·基洛伊，请他致闭幕词。

克里斯托弗·基洛伊 Sturm, Ruger & Company, Inc.-总裁、 首席执行官兼董事

我要感谢大家今天参加这次电话会议，特别是 我们的股东。在我们临近年底之际，我想提及下周的两个重要日期。下周二是选举日， 是任何民主国家的决定性事件。在我们走向不确定的全球政治和经济未来之际，你对极地的声音非常重要。请就对你来说重要的问题进行自我教育，了解候选人，最重要的是， 投票。

下周六，即11月11日，是退伍军人节。如果没有那些为我们伟大国家服务的人的牺牲 ，我们就无法行使我们的许多自由，包括投票权。请 花点时间向所有为实现和保护我们所有人争取和保护这些权利而奋斗的优秀军人和女军人祈祷 。我们感谢所有退伍军人，尤其是鲁格家族的资深成员，他们为我们的国家做出了服务和牺牲。 我们期待着二月份的下一次季度电话会议。

操作员

女士们、先生们，感谢你们的参与。 今天的节目到此结束，您现在可以断开连接了。

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在活动简报所依据的电话会议上，公司 可能会就各种项目做出预测或其他前瞻性陈述。此类前瞻性陈述基于 当前的预期，涉及风险和不确定性。基于许多重要因素和风险，实际业绩可能与任何前瞻性 声明中陈述的结果存在重大差异，这些因素和风险在公司最近的美国证券交易委员会文件中更具体地指出了这些因素和风险。 尽管两家公司可能表示并相信前瞻性陈述所依据的假设是合理的，但 中的任何假设都可能被证明不准确或不正确，因此，无法保证前瞻性 陈述中设想的结果会实现。

活动简报中包含的信息反映了REFINITIV对相关公司电话会议的主观 精简解释，电话会议实质内容的报告中可能存在重大错误、遗漏或不准确之处。REFINITIV 或相关公司对任何投资 或根据本网站提供的信息或任何简介所做出的其他决策均不承担任何责任。建议用户在做出任何投资或其他决定之前，先查看适用的 公司的电话会议本身和适用公司的美国证券交易委员会文件。

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