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Marketsale 计划成员2020-08-062020-08-060001043219NLY：thate Marketsale 计划成员2023-07-012023-09-300001043219NLY：thate Marketsale 计划成员2023-01-012023-09-300001043219NLY：thate Marketsale 计划成员2022-07-012022-09-300001043219NLY：thate Marketsale 计划成员2022-01-012022-09-300001043219NLY：公开募股会员2022-04-012022-06-30NLY：公开发行0001043219NLY：公开募股会员2022-01-012022-09-300001043219NLY：公开发行额外购股期权会员2022-01-012022-09-300001043219NLY：公开发行额外购股期权会员2022-07-012022-09-300001043219US-GAAP：F系列优先股会员2023-09-300001043219US-GAAP：F系列优先股会员2022-12-310001043219US-GAAP：F系列优先股会员2023-01-012023-09-300001043219US-GAAP：G系列优先股会员2023-09-300001043219US-GAAP：G系列优先股会员2022-12-310001043219US-GAAP：G系列优先股会员2023-01-012023-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2023-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2022-12-310001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2023-01-012023-09-300001043219美国公认会计准则：优先股成员2022-11-030001043219US-GAAP：F系列优先股会员2022-11-030001043219US-GAAP：F系列优先股会员2022-11-032022-11-030001043219US-GAAP：G系列优先股会员2022-11-030001043219US-GAAP：G系列优先股会员2022-11-032022-11-030001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2022-11-030001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2022-11-032022-11-030001043219美国公认会计准则：优先股成员2023-01-012023-09-300001043219美国公认会计准则：优先股成员2023-07-012023-09-300001043219US-GAAP：F系列优先股会员2023-07-012023-09-300001043219US-GAAP：F系列优先股会员2022-07-012022-09-300001043219US-GAAP：F系列优先股会员2022-01-012022-09-300001043219US-GAAP：G系列优先股会员2023-07-012023-09-300001043219US-GAAP：G系列优先股会员2022-07-012022-09-300001043219US-GAAP：G系列优先股会员2022-01-012022-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2023-07-012023-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2022-07-012022-09-300001043219NLY：Seriesi PreferredStock 会员2022-01-012022-09-300001043219NLY：应纳税房地产投资信托基金子公司成员2023-07-012023-09-300001043219NLY：应纳税房地产投资信托基金子公司成员2023-01-012023-09-300001043219NLY：应纳税房地产投资信托基金子公司成员2022-07-012022-09-300001043219NLY：应纳税房地产投资信托基金子公司成员2022-01-012022-09-300001043219nly: obx2023nqm8 会员US-GAAP：后续活动成员2023-10-310001043219US-GAAP：循环信贷机制成员美国公认会计准则：信用额度成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-310001043219NLY：MortgageServicing RightsCommited Credit美国公认会计准则：信用额度成员US-GAAP：后续活动成员2023-10-012023-10-310001043219NLY：DavidlFinkelstein 会员2023-07-012023-09-300001043219NLY：DavidlFinkelstein 会员2023-09-300001043219NLY：DavidlFinkelstein 会员NLY：DavidlFinkelstein2023 计划成员2023-07-012023-09-300001043219NLY：DavidlFinkelstein2024 PlanMemberNLY：DavidlFinkelstein 会员2023-07-012023-09-30

美国 证券交易委员会 华盛顿特区 20549

表单 10-Q

☑根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间： 2023年9月30日

或者

☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

适用于从 _______________ 到 _______________ 的过渡期

佣金文件号： 1-13447

ANNALY 资本管理公司

（其章程中规定的注册人的确切姓名）

马里兰州						22-3479661
（公司或组织的州或其他司法管辖区）						（国税局雇主识别号）
1211 美洲大道
纽约，			纽约			10036
（主要行政办公室地址）						（邮政编码）

(212) 696-0100

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题			交易品种			注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元			只有			纽约证券交易所
6.95% F 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股			NLY.F			纽约证券交易所
6.50% G 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股			NLYG。			纽约证券交易所
6.75% 第一系列固定至浮动利率累积可赎回优先股			NLY.I			纽约证券交易所

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用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的☑没有 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的☑没有 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速过滤器

☑

已加速 申报者

☐

非加速过滤器

☐

规模较小的申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的 ☐没有 ☑

截至2023年10月30日，注册人已发行的普通股数量为 500,090,001.

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网站和社交媒体披露

我们使用我们的网站（www.annaly.com）和领英账户（www.linkedin.com/company/annaly-capital-management）作为公司信息的发布渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会文件以及公开电话会议和网络直播外，投资者还应关注这些渠道。此外，当您注册电子邮件地址时，您可能会自动收到有关Annaly的电子邮件提醒和其他信息，方法是访问我们网站的 “投资者” 部分，然后单击 “投资者资源” 并选择 “电子邮件提醒” 以完成电子邮件通知表。我们的网站、任何提醒和社交媒体渠道均未纳入本10-K表年度报告。

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ANNALY 资本管理公司
表格 10-Q
目录
第一部分-财务信息			页面
第 1 项。财务报表			1
截至2023年9月30日（未经审计）和2022年12月31日的合并财务状况表（源自截至2022年12月31日的经审计的合并财务报表）			1
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的合并综合收益（亏损）（未经审计）报表			2
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的合并股东权益表（未经审计）			3
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月的合并现金流量表（未经审计）			4
合并财务报表附注（未经审计）			5
注意事项 1。业务描述			5
注意事项 2。演示基础			5
注意事项 3。重要会计政策			6
注意事项 4。金融工具			8
注意事项 5。证券			8
注意事项 6。贷款			12
注意事项 7。抵押贷款服务权			14
注意事项 8。可变利益实体			15
注意事项 9。出售中间市场贷款投资组合			16
注意 10。衍生工具			16
注意 11。公允价值测量			22
注意 12。无形资产			25
注意 13。担保融资			25
注意 14。资本存量			27
注意 15。利息收入和利息支出			29
注意 16。普通股每股净收益（亏损）			30
注意 17。所得税			30
注 18。风险管理			31
注 19。租赁承诺和意外开支			32
注意 20。后续事件			32
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析			33
关于前瞻性陈述的特别说明			33
概述			35
商业环境			35
运营结果			37
财务状况			50
资本管理			53
风险管理			55
关键会计估计			64
术语表			67
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露			76
第 4 项。控制和程序			76
第二部分-其他信息
第 1 项。法律诉讼			77
第 1A 项。风险因素			77
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用			77
第 5 项。其他信息			77
第 6 项。展品			77
签名			II-1

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

第一部分-财务信息

第 1 项。财务报表

ANNALY 资本管理有限公司和子公司 合并财务状况表 （千美元，每股数据除外）
			9月30日						十二月三十一日
			2023						2022 (1)
			（未经审计）
资产
现金及现金等价物（包括$的质押资产）866,501和 $1,424,160，分别是） (2)			$	1,241,122					$	1,576,714
证券（包括$的质押资产）65,884,416和 $60,660,121，分别是） (3)			69,860,730						65,789,907
贷款，净额（包括$的质押资产）1,649,034和 $1,653,464，分别是） (4)			1,793,140						1,809,832
抵押贷款还本付息权（包括$的质押资产）1,135,798和 $684,703，分别是）			2,234,813						1,748,209
向证券化工具转移或质押的资产			11,450,346						9,121,912
衍生资产			549,833						342,064
未结算交易的应收账款			1,047,566						575,091
应收本金和利息			1,158,648						637,301
无形资产，净额			12,778						16,679
其他资产			299,447						233,003
总资产			$	89,648,423					$	81,850,712
负债和股东权益
负债
回购协议			$	64,693,821					$	59,512,597
其他担保融资			500,000						250,000
证券化工具发行的债务			9,983,847						7,744,160
发放的参与情况			788,442						800,849
衍生负债			97,616						204,172
未结算的交易需支付			2,214,319						1,157,846
应付利息			198,084						325,280
应付股息			321,629						412,113
其他负债			173,608						74,269
负债总额			78,971,366						70,481,286
股东权益
优先股，面值 $0.01每股， 63,500,000已授权、已签发和尚未批准			1,536,569						1,536,569
普通股，面值 $0.01每股， 1,468,250,000授权， 494,814,038和 468,309,810分别已发放和未决			4,948						4,683
额外的实收资本			23,572,996						22,981,320
累计其他综合收益（亏损）			(2,694,776)						(3,708,896)
累计赤字			(11,855,267)						(9,543,233)
股东权益总额			10,564,470						11,270,443
非控股权益			112,587						98,983
权益总额			10,677,057						11,369,426
负债和权益总额			$	89,648,423					$	81,850,712
(1)源自 2022 年 12 月 31 日经审计的合并财务报表。
(2)包括合并可变利息实体（“VIE”）的现金，金额为美元3.6百万和美元2.2截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元。
(3)不包括 $1.3十亿和美元1.0截至2023年9月30日和2022年12月31日，合并VIE中作为抵押品质押并从公司合并财务状况报表中扣除的非机构抵押贷款支持证券分别为10亿美元。
(4)包括 $1.1百万和美元1.3截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别有百万笔住宅按揭贷款待售。
见合并财务报表附注。

1

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

ANNALY 资本管理有限公司和子公司 综合收益（亏损）合并报表 （千美元，每股数据除外） （未经审计）
			在截至9月30日的三个月中，												在截至9月30日的九个月中，
			2023						2022						2023						2022
净利息收入
利息收入			$	1,001,485					$	678,488					$	2,741,229					$	1,979,953
利息支出			1,046,819						400,491						2,799,063						645,888
净利息收入			(45,334)						277,997						(57,834)						1,334,065
净服务收入
服务收入和相关收入			97,620						74,486						265,683						164,886
服务及相关费用			9,623						7,780						26,433						17,486
净服务收入			87,997						66,706						239,250						147,400
其他收入（亏损）
投资和其他方面的净收益（亏损）			(2,713,126)						(2,702,512)						(4,020,362)						(3,477,532)
衍生品净收益（亏损）			2,127,430						2,117,240						2,702,003						4,774,911
撤销贷款损失（准备金）			—						1,613						219						27,918
与业务剥离相关的收益（亏损）			—						(2,936)						—						(27,245)
其他，净额			26,250						1,526						50,853						(902)
其他收入总额（亏损）			(559,446)						(585,069)						(1,267,287)						1,297,150
一般和管理费用
补偿费用			30,064						27,744						90,090						82,989
其他一般和管理费用			9,845						10,178						33,562						36,735
一般和管理费用总额			39,909						37,922						123,652						119,724
所得税前收入（亏损）			(556,692)						(278,288)						(1,209,523)						2,658,891
所得税			12,392						(4,311)						37,702						45,657
净收益（亏损）			(569,084)						(273,977)						(1,247,225)						2,613,234
归属于非控股权益的净收益（亏损）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
归属于Annaly的净收益（亏损）			(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
优先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
普通股股东可得（相关）的净收益（亏损）			$	(599,059)					$	(302,147)					$	(1,343,923)					$	2,533,038
普通股股东可用（相关）的每股净收益（亏损）
基本			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
稀释			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.45
已发行普通股的加权平均数
基本			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,172,655
稀释			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,445,034
其他综合收益（亏损）
净收益（亏损）			$	(569,084)					$	(273,977)					$	(1,247,225)					$	2,613,234
可供出售证券的未实现收益（亏损）			(825,286)						(2,578,509)						(443,957)						(8,650,438)
净收益（亏损）所含净（收益）亏损的重新分类调整			513,041						1,457,999						1,458,077						2,260,592
其他综合收益（亏损）			(312,245)						(1,120,510)						1,014,120						(6,389,846)
综合收益（亏损）			(881,329)						(1,394,487)						(233,105)						(3,776,612)
归属于非控股权益的综合收益（亏损）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
归属于Annaly的综合收益（亏损）			(874,450)						(1,395,774)						(225,308)						(3,776,159)
优先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
归属于普通股股东的综合收益（亏损）			$	(911,304)					$	(1,422,657)					$	(329,803)					$	(3,856,808)
见合并财务报表附注。

2

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

致安纳利资本管理公司和子公司 股东权益合并报表 （千美元） （未经审计）
						在截至9月30日的三个月中，												在截至9月30日的九个月中，
						2023						2022						2023						2022
优先股
期初						$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569
期末						$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569					$	1,536,569
普通股
期初						$	4,939					$	4,023					$	4,683					$	3,649
发行						9						655						262						1,027
股票奖励活动						—						1						3						3
期末						$	4,948					$	4,679					$	4,948					$	4,679
额外的实收资本
期初						$	23,550,346					$	21,293,146					$	22,981,320					$	20,324,780
发行						17,500						1,670,825						579,838						2,626,052
股票奖励活动						5,150						3,694						11,838						16,833
期末						$	23,572,996					$	22,967,665					$	23,572,996					$	22,967,665
累计其他综合收益（亏损）
期初						$	(2,382,531)					$	(4,310,926)					$	(3,708,896)					$	958,410
可供出售证券的未实现收益（亏损）						(825,286)						(2,578,509)						(443,957)						(8,650,438)
净收益（亏损）中包含的净收益（亏损）的重新分类调整						513,041						1,457,999						1,458,077						2,260,592
期末						$	(2,694,776)					$	(5,431,436)					$	(2,694,776)					$	(5,431,436)
累计赤字
期初						$	(10,933,044)					$	(7,496,061)					$	(9,543,233)					$	(9,653,582)
归属于Annaly的净收益（亏损）						(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
优先股申报的股息 (1)						(36,854)						(26,883)						(104,495)						(80,649)
在普通股和股票奖励上申报的股息和股息等价物 (1)						(323,164)						(413,150)						(968,111)						(1,090,814)
期末						$	(11,855,267)					$	(8,211,358)					$	(11,855,267)					$	(8,211,358)
股东权益总额						$	10,564,470					$	10,866,119					$	10,564,470					$	10,866,119
非控股权益
期初						$	111,066					$	63,149					$	98,983					$	25,499
归属于非控股权益的净收益（亏损）						(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
来自非控股权益（分配）的股权出资						8,400						21,000						21,401						60,390
期末						$	112,587					$	85,436					$	112,587					$	85,436
权益总额						$	10,677,057					$	10,951,555					$	10,677,057					$	10,951,555
(1)有关每类股票的每股分红，请参阅 “资本股票” 附注。
见合并财务报表附注。

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

ANNALY 资本管理有限公司和子公司 合并现金流量表 （千美元） （未经审计）
			在截至9月30日的九个月中，
			2023						2022
来自经营活动的现金流
净收益（亏损）			$	(1,247,225)					$	2,613,234
调整后的净收益（亏损）与经营活动提供的（用于）的净现金
投资溢价和折扣的摊销，净额			132,558						43,676
证券化债务溢价和折扣的摊销以及递延融资成本			10,724						(3,829)
折旧、摊销和其他非现金支出			19,348						15,879
投资和衍生品的净（收益）亏损			2,524,035						(1,217,818)
与业务剥离相关的（收益）亏损			—						27,245
未合并合资企业的收入（亏损）			(1,508)						(11,985)
贷款损失准备金（撤销）			(219)						(27,918)
出售和偿还待售贷款的收益			1,336						3,946
衍生品的净收入（付款）			1,230,848						2,799,188
的净变动
其他资产			(116,687)						(6,511)
应收利息			(521,322)						(28,718)
应付利息			(127,196)						(61,285)
其他负债			83,989						1,025,727
由（用于）经营活动提供的净现金			1,988,681						5,170,831
来自投资活动的现金流
购买证券的付款			(29,960,271)						(30,851,614)
出售证券的收益			18,705,788						16,744,864
证券本金支付			4,706,936						7,864,869
购买和发放贷款的付款			(3,446,835)						(5,165,059)
出售贷款的收益			—						1,918,996
贷款的本金还款			773,928						1,357,018
购买 MSR 的付款			(398,664)						(866,767)
出售MSR所得的收益			—						9,076
购买 MSR 权益的付款			—						(4,913)
反向回购协议的收益			46,800,024						18,450,024
反向回购协议的付款			(46,800,024)						(18,450,024)
由（用于）投资活动提供的净现金			(9,619,118)						(8,993,530)
来自融资活动的现金流
回购协议和其他担保融资的收益			3,993,811,505						2,581,103,609
回购协议和其他担保融资的付款			(3,988,383,706)						(2,582,371,537)
证券化债务发行的收益			3,116,654						4,876,814
证券化债务的本金支付			(673,729)						(1,059,955)
购买证券化债务的付款			(2,504)						(8,495)
支付递延融资费用			(214)						—
已发放的参与收益			1,182,639						1,637,231
回购已发行的参与金的款项			(1,160,902)						(1,796,643)
已发放的分摊本金			(30,866)						(40,241)
来自（向）非控股权益的净出资（分配）			21,401						60,390
股票发行、直接购买和股息再投资的净收益			580,100						2,627,079
结算股票奖励以满足预扣税要求			(6,661)						(4,039)
已支付的股息			(1,158,872)						(1,077,433)
由（用于）融资活动提供的净现金			7,294,845						3,946,780
现金和现金等价物的净增加（减少）			(335,592)						124,081
现金及现金等价物，包括作为抵押品认捐的现金，期初			1,576,714						1,342,090
现金及现金等价物，包括作为抵押品认捐的现金，期末			$	1,241,122					$	1,466,171
现金流信息的补充披露
收到的利息			$	2,400,942					$	1,751,099
已付利息（不包括利率互换支付的利息）			$	2,673,922					$	457,122
利率互换收到（支付）的净利息			$	891,649					$	(57,302)
已收税款（已支付）			$	1,290					$	(2,170)
非现金投资和融资活动
未结算交易的应收账款			$	1,047,566					$	2,153,895
未结算的交易需支付			$	2,214,319					$	9,333,646
可供出售证券未实现收益（亏损）净变动，扣除重新分类调整			$	1,014,120					$	(6,389,846)
已申报但尚未支付的股息			$	321,629					$	411,762
见合并财务报表附注。

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

ANNALY 资本管理有限公司和子公司 合并财务报表附注（未经审计）

1。业务描述

Annaly Capital Management, Inc.（“公司” 或 “Annaly”）是一家马里兰州公司，于1997年2月18日开始运营。该公司是一家领先的多元化资本管理公司，其投资策略涵盖抵押贷款融资。公司拥有房地产相关投资组合，包括抵押贷款直通证、抵押贷款债务、信用风险转移（“CRT”）证券、代表抵押贷款池权益或债务的其他证券、住宅抵押贷款和抵押贷款服务权（“MSR”）。公司的主要业务目标是创造净收入以分配给股东，并通过谨慎管理其多元化投资策略来优化其回报。

根据经修订的1986年《美国国税法》和据此颁布的法规（“该法”）的定义，该公司是一家内部管理的公司，已选择作为房地产投资信托基金（“REIT”）纳税。

该公司的三个投资集团主要由以下几部分组成：

投资团体			描述
Annaly 机构集团			投资于由房利美、房地美或Ginnie Mae担保的住宅抵押贷款抵押贷款抵押的机构抵押贷款支持证券（“MBS”）以及该机构市场内的补充投资，包括机构商业抵押贷款支持证券。
Annaly 住宅信贷集团			主要投资于住宅和商业市场中的非机构住宅整笔贷款和证券化产品。
Annaly 抵押贷款服务权利小组			投资MSR，后者提供住宅抵押贷款还本付息的权利，以换取部分贷款利息。

2。演示的基础

随附的公司合并财务报表和相关附注是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。

随附的合并财务报表和相关附注未经审计，应与公司截至2022年12月31日财年的最新10-K表年度报告（“2022年表格10-K”）中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。截至2022年12月31日的合并财务信息来自公司2022年10-K表格中包含的经审计的合并财务报表。

合并财务报表的编制要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表发布之日报告的资产负债表金额和/或披露，以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计存在重大差异。

反向股票分割

2022 年 9 月 8 日，公司宣布其董事会一致批准公司普通股以 1 比 4 的比例进行反向股票拆分（“反向股票拆分”）。反向股票拆分在2022年9月23日营业结束后（“生效时间”）生效。因此，在生效时，公司每四股已发行和流通的普通股转换为公司普通股的一股。没有发行与反向股票拆分相关的部分股票。取而代之的是，每位因反向股票拆分而本来可以持有部分股份的股东都获得了现金来代替此类部分股份。公司普通股的每股面值保持不变，为美元0.01反向股票拆分后的每股。因此，在所列的所有历史时期，在公司合并财务状况报表中，相当于反向股票拆分导致的股票数量减少的面值的金额从普通股重新归类为额外实收资本。随附的合并财务报表和披露中所有提及的股份或每股金额均已酌情进行了追溯调整，以反映反向股票拆分的影响。

5

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

3。重要的会计政策

公司的重要会计政策如下所述，或包含在合并财务报表附注的其他地方。

整合原则— 合并财务报表包括公司拥有控股财务权益的实体的账户。为了确定公司是否拥有控股财务权益，它首先评估一个实体是有表决权实体（“VOE”）还是可变利益实体（“VIE”）。在合并中，所有公司间余额和交易均已清除。

投票权益实体 — VOE是拥有足够股权且股权投资者拥有控股财务权益的实体。公司合并其拥有此类VOE多数投票权益的VOE。

可变利息实体— VIE被定义为股权投资者（i）不具有控股财务权益的特征，和/或（ii）没有足够的风险股权供该实体在没有其他方提供额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。VIE必须由其主要受益人合并，主要受益人被定义为既有（i）控制对VIE经济表现影响最大的活动的权力，（ii）有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的收益的一方。

公司正在对公司参与VIE的事实和情况的变化是否导致公司的合并结论发生变化进行重新评估。有关更多信息，请参阅 “可变利息实体” 注释。

权益法投资-对于未合并但公司对该实体的运营或财务决策有重大影响的实体，公司采用权益会计法对投资进行核算。根据权益会计法，公司将在被投资方报告收益或亏损期间确认其在被投资方的收益或亏损中所占的份额。公司还考虑是否有任何迹象表明根据权益法核算的合资企业存在非暂时性减值。这些投资包含在其他资产中，收入或亏损包含在其他，净额。

现金和现金等价物—现金和现金等价物包括手头现金、隔夜持有的货币市场基金现金以及作为抵押品向交易对手认捐的现金。存入清算机构的现金按成本结算，成本值近似于公允价值。存放在清算机构的现金和证券以及在公司利率互换和其他衍生品交易对手处以保证金现金形式持有的抵押品总额为美元0.9十亿和美元1.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为十亿美元。

公允价值计量和公允价值期权— 公司按公允价值报告各种投资，包括某些选择在公允价值期权（“FVO”）下入账的符合条件的金融工具。公司选择FVO是为了简化某些金融工具的会计处理。选择FVO的项目在合并财务状况报表中按公允价值列报，公允价值的任何变化均记录在合并综合收益（亏损）表中的投资净收益（亏损）和其他变动中。有关公司选择FVO的金融工具的更多信息，请参阅 “金融工具” 附注中的表格。

有关公司用来估算某些金融工具公允价值的方法的完整讨论，请参阅 “公允价值衡量标准” 说明。

抵消资产和负债- 如 “衍生工具” 附注所述，公司选择按总额列报所有衍生工具。如果反向回购和回购协议符合抵消标准，则在合并财务状况表中净列报。请参阅 “担保融资” 关于反向回购和回购协议的进一步讨论的注意事项。

衍生工具 —衍生品在合并财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值的变化在合并综合收益（亏损）报表中确认。估计公允价值的变化在衍生品的净收益（亏损）中列报。出于会计目的，公司的衍生品交易均未被指定为对冲工具。有关进一步讨论，请参阅 “衍生工具” 注释。

股票薪酬— 公司以公允价值衡量股票奖励的薪酬支出，公允价值通常基于公司普通股的授予日公允价值。薪酬支出在奖励的授予期或必要服务期内按比例确认。包含市场条件的股票奖励使用模型进行估值。

6

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

符合绩效条件的奖励的薪酬支出根据每个报告日绩效条件的可能结果予以确认。无论实现市场条件的可能性如何，符合市场条件的奖励的补偿支出均予以确认，如果市场条件未得到满足，则不予撤销。无需未来服务的股票奖励（即既得奖励）将立即计入支出。没收行为在发生时予以记录。公司通常在股票奖励交付后发行普通股新股。

利息收入- 公司主要确认住宅证券（定义见 “证券” 附注）、住宅抵押贷款、商业投资和反向回购协议的利息收入。应计但未收到的利息在合并财务状况报表中被确认为应收利息。利息收入在综合收益（亏损）综合报表中作为单独的细列项目列报。

对于证券，公司根据金融工具的未偿本金及其合同条款确认票面收入，息票收入是利息收入的一部分。此外，公司将机构抵押贷款支持证券（纯息证券、多户住宅和反向抵押贷款除外）的溢价或折扣摊销或计入利息收入，在计算有效收益率时考虑未来本金预付额的估计。当预期预付款与实际预付款之间出现差异时，公司会重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测证券的未来现金流和预期剩余寿命，对每种证券确定的有效利率进行适用，就好像该利率自证券收购之日起就存在一样。然后，将证券的摊销成本调整为自收购之日起采用新的有效收益率本应存在的金额，从而在每个时期进行累计保费摊销调整。摊销成本的调整被利息收入的费用或贷记抵消。利率和其他市场因素的变化将影响预付款速度预测以及在任何给定时期内确认的保费摊销金额。

与购买机构纯息证券、反向抵押贷款和住宅信贷证券相关的溢价或折扣根据当前预期的未来现金流摊销或计入利息收入，对收益率的任何调整均以预期为基础。

与购买多户证券相关的保费或折扣根据其合同付款条款摊销或计入利息收入。如果发生预付款，则对本期未付本金余额和未摊销的溢价或折扣进行调整，原始有效收益率继续适用。

与购买住宅抵押贷款以及转让或质押给证券化信托的贷款相关的保费和折扣主要使用抵押贷款估计现金流中固有的有效利率摊销或计入其预计剩余寿命内的利息收入。保费摊销和折扣的增加在合并综合收益（亏损）报表的利息收入中列报。

如果贷款本金或利息的收取有疑问，或者贷款已逾期90天或更长时间，则不应计利息收入。对于按公允价值结转或待售的非应计状态贷款，利息不应计，而是按现金认列。对于按摊销成本结转的非应计状态贷款，如果本金的收取没有疑问但利息的收取有疑问，则利息收入按现金认列。如果对本金的收取有疑问，则收到的任何利息将计入本金，直到剩余余额的可收回性不再受到怀疑；届时，任何利息收入均按现金认列。通常，当借款人恢复支付预定合同债务的全额时，如果合同规定的所有本金和利息在合理的时间内得到偿还的合理保证，并且借款人有一段持续的还款表现，则贷款将恢复到应计状态。

公司已做出会计政策选择，不计算应计应收利息的贷款损失备抵额。如果应收利息在商业贷款的合同到期日后90天内被认为无法收回或未收回，或者按摊销成本结转的公司债务的合同到期日后120天内被认为无法收回或未收回，则通过撤消利息收入将其注销。追回的任何注销利息均认列为利息收入。

有关利息收入的进一步讨论，请参阅 “利息收入和利息支出” 附注。

所得税— 公司已选择作为房地产投资信托基金纳税，并打算遵守该守则的相关规定。作为房地产投资信托基金，公司在向股东分配应纳税所得额的范围内不会征收联邦所得税。公司及其某些直接和间接子公司已分别做出联合选择，将这些子公司视为应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）。因此，这些TRS中的每一个都应作为国内C类公司纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。有关所得税的进一步讨论，请参阅 “所得税” 说明。

最近的会计公告

公司考虑所有会计准则更新（“ASuS”）的适用性和影响。最近的华硕预计在通过后不会对公司的合并财务报表产生重大影响，也没有在采用后对公司的合并财务报表产生重大影响。

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

4。金融工具

下表显示了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司某些金融工具的特征。

金融工具 (1)

资产负债表细列项目

类型/表单

测量依据

2023年9月30日

2022年12月31日

资产

（千美元）

证券

机构抵押贷款支持证券 (2)

公允价值，包括来自其他综合收益的未实现收益（亏损）

$

17,817,798

$

34,528,515

证券

机构抵押贷款支持证券 (3)

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

48,773,738

27,746,380

证券

住宅信贷风险转移证券

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

982,951

997,557

证券

非机构抵押贷款支持证券

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

2,063,861

1,991,146

证券

商业房地产债务投资——CMBS

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

222,382

508,406

证券

商业房地产债务投资——信用风险转移证券

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

—

17,903

证券总额

69,860,730

65,789,907

贷款，净额

住宅抵押贷款

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

1,793,140

1,809,832

贷款总额，净额

1,793,140

1,809,832

向证券化工具转移或质押的资产

住宅抵押贷款

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

11,450,346

9,121,912

转移或质押给证券化工具的总资产

11,450,346

9,121,912

负债

回购协议

回购协议

摊销成本

64,693,821

59,512,597

其他担保融资

贷款

摊销成本

500,000

250,000

证券化工具发行的债务

证券

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

9,983,847

7,744,160

发放的参与情况

发放的参与情况

公允价值，通过收益计入未实现收益（亏损）

788,442

800,849

(1)未结算交易的应收账款、应收本金和利息、未结算交易的应付利息、应付利息和应付股息按成本入账。 (2)包括机构转账、抵押抵押债务（“CMO”）和在2022年7月1日之前购买的多户证券。 (3)包括纯息证券和反向抵押贷款，以及自2022年7月1日起生效的新购买的机构直通贷款、抵押贷款债务（“CMO”）和多户家庭证券。

5。证券

公司对证券的投资包括代理证券、信用风险转移证券、非机构证券和商业抵押贷款支持证券。所有债务证券都被归类为可供出售。可供出售的债务证券按公允价值记账，公允价值的变化计入其他综合收益，除非选择公允价值选项，在这种情况下，公允价值的变化在投资净收益（亏损）中确认，在合并综合收益（亏损）报表中确认其他收益。自2022年7月1日起，公司为任何新购买的机构抵押贷款支持证券选择了公允价值期权，以简化这些证券的会计核算。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，（美元2.0) 十亿和 ($)2.4）该机构抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损）分别在投资净收益（亏损）中报告了数十亿美元的未实现收益（亏损），在公司的合并综合收益（亏损）表中列报了这些证券的公允价值期权，这些证券的公允价值期权于2022年7月1日生效。在2022年7月1日之前购买的机构抵押贷款支持证券仍被归类为可供出售，公允价值的变化在其他综合收益中确认。为了简化会计，公司还为CRT证券、纯息证券、非机构证券和商业抵押贷款支持证券选择了公允价值选项。普通证券的交易在交易日记录，包括符合常规证券范围的待公布（“待定”）证券，衍生品会计除外。出售证券的收益和亏损是根据特定的识别方法在交易日记录的。

减值— 管理层对尚未选择公允价值期权且持有至到期债务证券的减值情况至少每季度评估一次可供出售的证券，在经济或市场条件允许进行此类评估时，管理层会更频繁地进行评估。当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时，该证券被视为受损。对于受损证券，公司决定其（1）是否打算出售证券，（2）更有可能

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

并不是说它需要在收回摊销成本基础之前出售证券，或者（3）预计不会收回证券的全部摊销成本基础。此外，还分析了证券的信用损失（预期收取的现金流的现值与摊销成本基础之间的差额）。然后，信用损失（如果有）将在合并综合收益（亏损）报表中确认为证券损失准备金，反映为合并财务状况报表中证券信贷损失备抵金，而与其他因素相关的亏损余额将确认为其他综合收益（亏损）的一部分。当持有至到期证券的公允价值低于成本时，公司将进行分析，以确定是否有望收回该证券的全部成本基础。

机构抵押贷款支持证券 - 公司投资于抵押贷款直通证、抵押贷款债务和其他代表住宅或多户抵押贷款和证书支持的权益或债务的MBS。许多标的贷款和凭证由政府全国抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）、联邦住房贷款抵押贷款公司（“房地美”）或联邦全国抵押贷款协会（“房利美”）（统称为 “机构抵押贷款支持证券”）提供担保。

机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券购买或出售普通池的远期合约，具体待宣布。正如 “衍生工具” 说明中所述，无意接受交割的TBA证券（“TBA衍生品”）被视为衍生品。

CRT 证券- CRT证券是房利美和房地美发行的风险分担工具，也是第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移给私人投资者。

非机构抵押贷款支持证券 - 公司投资于非机构抵押贷款支持证券，例如在优质贷款、超额贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款（“NPL”）和再良贷款（“RPL”）证券化中发行的证券。

此处将机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和住宅CRT证券称为 “住宅证券”。尽管公司通常打算在到期之前持有其大部分住宅证券，但作为其投资组合整体管理的一部分，它可能会不时出售其任何住宅证券。

商业抵押贷款支持证券（“商业证券”）- 公司投资于商业证券，例如管道、信贷、CMBS、单一资产单一借款人和抵押贷款债务。

以下是截至2023年9月30日的九个月中公司证券活动的展期：

			中介机构 证券						住宅信贷证券						商用 证券						总计
			（千美元）
2023 年 1 月 1 日期初余额			$	62,274,895					$	2,988,703					$	526,309					$	65,789,907
购买			30,200,558						720,749						76,166						30,997,473
销售			(19,960,379)						(516,501)						(392,202)						(20,869,082)
本金回报			(4,469,534)						(231,991)						(5,434)						(4,706,959)
（摊销）/增量			(130,409)						16,498						923						(112,988)
公允价值调整			(1,323,595)						69,354						16,620						(1,237,621)
期末余额 2023 年 9 月 30 日			$	66,591,536					$	3,046,812					$	222,382					$	69,860,730

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

下表显示了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日按公允价值记账的证券投资组合：

			2023年9月30日
			校长/ 名义上的						剩余保费						剩余折扣						摊销 成本						未实现 收益						未实现 损失						估计公允价值
中介机构			（千美元）
固定费率直通			$	69,125,874					$	1,672,690					$	(1,412,998)					$	69,385,566					$	2,191					$	(5,560,757)					$	63,827,000
可调速率直通			196,754						18,400						(57)						215,097						2,311						(17,185)						200,223
CMO			96,050						1,675						—						97,725						—						(18,833)						78,892
仅收取利息			2,057,592						437,034						—						437,034						4,483						(202,041)						239,476
多家庭(1)			13,372,043						357,085						(4,239)						2,382,496						45						(164,227)						2,218,314
反向抵押			27,356						3,251						—						30,607						—						(2,976)						27,631
机构证券总额			$	84,875,669					$	2,490,135					$	(1,417,294)					$	72,548,525					$	9,030					$	(5,966,019)					$	66,591,536
住宅信贷
信用风险转移			$	941,199					$	3,634					$	(4,493)					$	940,340					$	43,760					$	(1,149)					$	982,951
Alt-A			145,165						9						(3,835)						141,339						270						(18,016)						123,593
主要 (2)			1,116,998						10,036						(21,503)						233,849						1,425						(47,072)						188,202
次级贷款			254,577						—						(30,947)						223,630						1,955						(20,525)						205,060
NPL/RPL			1,299,627						6,257						(13,444)						1,292,440						334						(76,427)						1,216,347
Prime jumbo（>=2010 年年份） (3)			9,374,884						73,081						(50,446)						374,251						5,176						(48,768)						330,659
住宅信贷证券总额			$	13,132,450					$	93,017					$	(124,668)					$	3,205,849					$	52,920					$	(211,957)					$	3,046,812
住宅证券总额			$	98,008,119					$	2,583,152					$	(1,541,962)					$	75,754,374					$	61,950					$	(6,177,976)					$	69,638,348
商用
商业证券			$	224,701					$	4					$	(1,159)					$	223,546					$	113					$	(1,277)					$	222,382
证券总额			$	98,232,820					$	2,583,156					$	(1,543,121)					$	75,977,920					$	62,063					$	(6,179,253)					$	69,860,730
			2022年12月31日
			校长/ 名义上的						剩余保费						剩余折扣						摊销 成本						未实现 收益						未实现 损失						估计公允价值
中介机构			（千美元）
固定费率直通			$	63,232,479					$	2,105,813					$	(1,003,225)					$	64,335,067					$	62,060					$	(4,367,369)					$	60,029,758
可调速率直通			232,028						17,065						(85)						249,008						2,138						(16,759)						234,387
CMO			101,543						1,781						—						103,324						—						(13,714)						89,610
仅收取利息			1,824,339						438,295						—						438,295						153						(220,371)						218,077
多户家庭 (1)			9,801,375						311,785						(1,021)						1,750,737						7,588						(84,160)						1,674,165
反向抵押			28,478						3,379						—						31,857						—						(2,959)						28,898
机构投资总额			$	75,220,242					$	2,878,118					$	(1,004,331)					$	66,908,288					$	71,939					$	(4,705,332)					$	62,274,895
住宅信贷
信用风险转移			$	1,013,368					$	6,790					$	(4,828)					$	1,015,330					$	6,629					$	(24,402)					$	997,557
Alt-A			111,009						9						(5,048)						105,970						—						(14,754)						91,216
主要 (2)			1,946,186						19,496						(17,375)						240,694						1,528						(44,352)						197,870
次级贷款			202,304						—						(32,188)						170,116						1,275						(15,078)						156,313
NPL/RPL			1,426,616						1,624						(15,500)						1,412,740						87						(95,673)						1,317,154
Prime jumbo（>=2010 年年份） (3)			5,717,558						37,260						(29,242)						272,623						1,685						(45,715)						228,593
住宅信贷证券总额			$	10,417,041					$	65,179					$	(104,181)					$	3,217,473					$	11,204					$	(239,974)					$	2,988,703
住宅证券总额			$	85,637,283					$	2,943,297					$	(1,108,512)					$	70,125,761					$	83,143					$	(4,945,306)					$	65,263,598
商用
商业证券			$	546,499					$	—					$	(2,405)					$	544,094					$	—					$	(17,785)					$	526,309
证券总额			$	86,183,782					$	2,943,297					$	(1,110,917)					$	70,669,855					$	83,143					$	(4,963,091)					$	65,789,907
(1)本金/名义金额包括 $11.3十亿和美元8.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，机构多户纯息证券分别为10亿只。 (2)本金/名义金额包括 $0.9十亿和美元1.7截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别有10亿只Prime纯息证券。 (3)本金/名义金额包括 $9.0十亿和美元5.5截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别有10亿只Prime Jumbo纯息证券。

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

下表显示了截至2023年9月30日和2022年12月31日按发行机构分列的公司机构抵押贷款支持证券投资组合：

			2023年9月30日						2022年12月31日
投资类型			（千美元）
房利美			$	60,747,738					$	54,043,015
弗雷迪·麦克			5,790,893						8,174,080
Ginnie Mae			52,905						57,800
总计			$	66,591,536					$	62,274,895

公司住宅证券的实际到期日通常短于规定的合同到期日，因为投资组合的实际到期日受到标的抵押贷款定期还款和本金预付的影响。

下表根据估计的加权平均寿命分类汇总了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的住宅证券：

			2023年9月30日												2022年12月31日
			估计公允价值						摊销 成本						估计公允价值						摊销 成本
估计的加权平均寿命			（千美元）
不到一年			$	236,431					$	248,290					$	247,921					$	264,637
超过一年到五年			1,973,697						2,104,247						3,002,471						3,206,250
超过五年至十年			57,647,898						62,923,842						55,593,990						59,658,578
超过十年			9,780,322						10,477,995						6,419,216						6,996,296
总计			$	69,638,348					$	75,754,374					$	65,263,598					$	70,125,761

上表中住宅证券截至2023年9月30日和2022年12月31日的估计加权平均寿命基于预计的本金预付利率。住宅证券的实际加权平均寿命可能比预期更长或更短。

下表按截至2023年9月30日和2022年12月31日此类证券持续处于未实现亏损状态的时间长短列出了公司机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值，在未选择公允价值期权的情况下计为可供出售。

			2023年9月30日																		2022年12月31日
			估计公允价值 (1)						未实现亏损总额 (1)						证券数量 (1)						估计公允价值 (1)						未实现亏损总额 (1)						证券数量 (1)
			（千美元）
少于 12 个月			$	63,715					$	(2,060)					50						$	33,061,267					$	(3,448,120)					2,481
12 个月或以上			17,603,446						(2,696,268)						1,873						1,260,378						(266,686)						129
总计			$	17,667,161					$	(2,698,328)					1,923						$	34,321,645					$	(3,714,806)					2,610
(1) 不包括自2022年7月1日起生效的纯息抵押贷款支持证券和反向抵押贷款、新购买的机构直通贷款、抵押贷款债务（“CMO”）和多户家庭证券。

这些证券的价值下降完全是市场状况造成的，而不是资产的质量。基本上，该机构的所有抵押贷款支持证券的实际或隐含信用评级与美国政府的信用评级相同。由于价值下降与信贷质量无关，因此尚未在与这些投资相关的收益中确认减值，公司目前尚未做出出售证券的决定，也更有可能要求在复苏之前出售证券。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司出售了美元6.9十亿和美元20.5住宅证券的摊余成本基数分别为十亿美元。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，公司出售了美元11.6十亿和美元21.0住宅证券的摊余成本基数分别为十亿美元。 下表列出了公司在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中出售住宅证券的净收益（亏损），该净收益（亏损）包含在合并综合收益（亏损）报表中的投资净收益（亏损）和其他收益。

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

			已实现收益总额						已实现亏损总额						已实现的净收益（亏损）
在结束的三个月里			（千美元）
2023年9月30日			$	10,048					$	(612,665)					$	(602,617)
2022年9月30日			$	17,324					$	(1,491,325)					$	(1,474,001)
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	23,813					$	(1,747,514)					$	(1,723,701)
2022年9月30日			$	46,152					$	(2,321,940)					$	(2,275,788)

6。贷款

该公司投资于住宅贷款。贷款分为持有用于投资或持有待售的贷款。贷款有资格在公允价值期权下入账。如果在公允价值期权下选择贷款，则按公允价值入账，公允价值的变化计入收益。否则，持有的投资贷款按成本减去减值记账，待售贷款按成本或公允价值中较低者入账。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，不包括向证券化工具和贷款仓库设施转移或质押的贷款，公司代表排序 $1.8十亿 和 $1.8选择公允价值期权的贷款分别为10亿笔。如果公司打算出售贷款或将贷款证券化，而证券化工具预计不会进行合并，则将贷款归类为待售贷款。如果贷款留待售但未选择公允价值期权，则按成本或公允价值中较低者入账。任何发起费用和成本或购买溢价或折扣均在销售时延和确认。公司根据个人贷款确定待售贷款的公允价值。该公司待售住宅贷款的账面价值为美元1.1百万和美元1.3截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为百万美元。

损失补贴— 在出售其公司债务和商业贷款组合之前，公司根据估计的当前预期信贷损失，评估了每笔归类为持有投资并按摊销成本结转的贷款的损失准备金的需求。

公司记录的净贷款亏损（准备金）逆转额为美元0 百万和 $1.6截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，分别为百万美元，以及美元0.2百万和美元27.9在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为百万美元。

下表显示了截至2023年9月30日的九个月中公司贷款投资的活动，不包括向证券化工具和贷款仓库设施转移或质押的贷款：

			住宅
			（千美元）
2023 年 1 月 1 日期初余额			$	1,809,832
购买/来源			3,438,802
销售和转让 (1)			(3,375,118)
本金付款			(82,602)
收益/（亏损）			8,093
（摊销）/增量			(5,867)
期末余额 2023 年 9 月 30 日			$	1,793,140
(1) 包括向账面价值为美元的证券化工具转移住宅贷款3.4在截至2023年9月30日的九个月中，数十亿美元。

住宅

该公司的住宅抵押贷款主要由可调整利率和固定利率整笔贷款组成。公司的住宅贷款按公允价值期权入账，公允价值的变化反映在投资净收益（亏损）和合并综合收益（亏损）报表中的其他方面。该公司还合并了其购买次级证券的证券化信托，因为它还拥有指导此类信托活动的某些权力和权利。有关公司合并住宅抵押贷款信托的更多信息，请参阅 “可变利息实体” 附注。

抵押贷款主要由一至四户家庭住宅物业的第一留置权担保。公司的一家子公司已聘请第三方作为其托管人、代理人和受托人，以接收和持有某些证据

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

与其购买的住宅抵押贷款相关的文件、工具和文件。根据公司的托管协议，托管人将构成子公司拥有的每笔抵押贷款档案的所有文件分开并持续保管，保管方式符合谨慎的抵押贷款文件托管人所采用的谨慎标准，保存在安全和耐火设施中。在为任何住宅抵押贷款提供资金时或之前，相关卖方必须根据我们的抵押贷款购买协议的条款，向托管人提供抵押贷款文件，包括抵押票据、抵押贷款和其他相关贷款文件。此外，相关抵押贷款和借款人的完整信用档案必须在购买之日之前提交给子公司。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日住宅抵押贷款组合的公允价值和未付本金余额，包括向证券化工具转让或质押的贷款，不包括贷款仓库设施：

			2023年9月30日			2022年12月31日
			（千美元）
公允价值			$	13,243,486		$	10,931,744
未付本金余额			$	14,910,846		$	12,247,346

下表提供了有关截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的合并综合收益（亏损）报表中确认的细列项目和金额的信息，不包括贷款仓库设施：

			在已结束的三个月中												在结束的九个月里
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元）
利息收入			$	181,965					$	109,973					$	491,397					$	275,083
处置投资的净收益（亏损） (1)			(1,087)						1,103						(3,358)						(11,555)
通过收益以公允价值计量的工具的未实现净收益（亏损） (1)			(418,776)						(541,771)						(326,096)						(1,281,501)
总额包含在净收益（亏损）中			$	(237,898)					$	(430,695)					$	161,943					$	(1,017,973)
(1)这些金额在综合收益表（亏损）的投资净收益（亏损）和其他细列项目中列报。

下表根据截至2023年9月30日和2022年12月31日住宅抵押贷款（包括向证券化工具转移或质押的贷款）的未付本金余额，提供了地理集中度：

住宅抵押贷款的地理集中度
2023年9月30日									2022年12月31日
物业位置			余额的百分比						物业位置			余额的百分比
加利福尼亚			41.9%						加利福尼亚			44.8%
纽约			10.3%						纽约			10.3%
佛罗里达			10.1%						佛罗里达			8.3%
德州			5.4%						德州			5.1%
所有其他（个别均不大于 5%）			32.3%						所有其他（个别均不大于 5%）			31.5%
总计			100.0%									100.0%

下表提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司住宅抵押贷款的更多数据，包括向证券化工具转让或质押的贷款：

			2023年9月30日												2022年12月31日
			投资组合 范围						投资组合加权 平均值						投资组合 范围						投资组合加权平均值
			（千美元）
未付本金余额			$1 - $4,396						$477						$3 - $4,396						$489
利率			2.00% - 12.00%						5.28%						2.00% - 15.00%						4.61%
成熟度			7/1/2029 - 9/1/2063						2/9/2052						7/1/2029 - 1/1/2063						10/6/2051
贷款发放时的 FICO 分数			549 - 839						758						588 - 831						759
贷款发放时的贷款价值比			5% - 100%						68%						5% - 100%						68%

大约 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日 12% 和 11该公司住宅抵押贷款（包括向证券化工具转让或质押的贷款）账面价值的百分比分别为可调利率。

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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

第 1 项。财务报表

该公司参与了一项向第三方发起人提供住宅抵押贷款仓库设施的安排。在截至2023年9月30日的季度中，该安排没有续订和到期。该公司选择对该贷款机制适用公允价值期权，以简化会计并使会计与其他具有相似特征的住宅信贷金融工具保持一致。截至2022年12月31日，该仓库设施没有未清余额。

公司债务

2022年4月，公司签订了最终协议，出售公司运营的中间市场贷款（“MML”）业务持有的几乎所有公司贷款权益，以及为第三方管理的资产（统称为 “MML投资组合”）。到2022年底，构成MML投资组合的所有资产均已转移。有关交易的更多信息，请参阅 “出售中间市场贷款投资组合” 附注。

7。抵押贷款还款权

MSR代表与住宅抵押贷款的服务池相关的权利和义务。公司及其子公司不发放或直接为住宅抵押贷款提供服务。相反，这些活动由获得正式许可的下级服务商开展，他们为MSR所依据的贷款履行几乎所有的服务职能。公司通常打算将MSR作为投资持有，并选择按公允价值核算其在MSR的所有投资。因此，它们在随附的合并财务状况报表中按公允价值确认，估计公允价值的变化作为投资净收益（亏损）的一部分列报，并在合并综合收益（亏损）表中列报。

在MSR中的权益代表购买全部或部分净服务现金流的协议。第三方充当贷款的主服务商，提供以MSR权益为代表的净还本付息现金流。公司按公允价值核算其在MSR的权益，公允价值的变化在合并综合收益报表（亏损）中的投资净收益（亏损）和其他部分中列报。MSR权益收到的现金流在合并综合收益（亏损）报表中记录在其他净额中。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中与MSR和利息相关的活动：

抵押贷款服务权			三个月已结束												九个月已结束
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元）
期初的公允价值			$	2,018,896					$	1,421,420					$	1,748,209					$	544,562
购买 (1)			185,299						182,784						399,450						866,767
转账			—						82,650						—						82,650
销售			—						—						—						(9,076)
公允价值变动是由于：
估值输入或假设的变化 (2)			62,315						43,274						172,845						281,843
其他变化，包括预期现金流的实现			(31,697)						(24,874)						(85,691)						(61,492)
期末公允价值			$	2,234,813					$	1,705,254					$	2,234,813					$	1,705,254
(1) 包括因提前还款、违约或已交付但被认为不可接受的贷款而对原始购买价格的调整。 (2)主要代表估值模型中使用的贴现率和预付款速度输入的变化，主要是由于利率的变化。

对 MSR 的兴趣						三个月已结束												九个月已结束
									2022年9月30日												2022年9月30日
						（千美元）
期初余额									$	83,622											$	69,316
购买 (1)									—												4,860
转账									(82,650)												(82,650)
收益（亏损）包含在净收入中									(972)												8,474
期末余额									$	—											$	—
(1) 包括因提前还款、违约或已交付但被认为不可接受的贷款而对原始购买价格的调整。

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第 1 项。财务报表

8。可变利益实体

公司承担其VIE义务的风险通常仅限于公司对VIE的投资1.2截至2023年9月30日，为十亿美元。VIE的资产只能用于偿还VIE的债务。VIE的债权人无法获得公司的一般信贷。根据合同，公司没有向VIE提供任何形式的财务支持，也没有提供任何形式的财务支持。合并现有VIE时未确认任何收益或损失。利息收入和支出使用实际利息法确认。

多户家庭证券化

2020年3月，该公司重新包装了房利美担保的多户抵押贷款支持证券，本金截止余额为美元0.5十亿美元和名义余额为美元的留存纯息证券0.5十亿。在该安排之初，公司根据其参与了该VIE的设计以及保留了VIE的重大可变权益，因此确定自己是主要受益人。为了简化会计，公司为该VIE的金融负债选择了公允价值期权；但是，这些金融资产没有资格获得公允价值期权，因为它不是在收购时选择的。

在截至2022年12月31日的年度中，公司解除了2020年多户家庭VIE的合并，因为该公司出售了所有纯息证券，并且不再持有该实体的大量可变权益。

住宅证券化

公司还投资于VIE实体发行的住宅抵押贷款支持证券，因为如果没有其他各方的额外次级财务支持，这些实体没有足够的风险股权为其活动融资。该公司不是主要受益者，因为它无权指导对VIE经济表现产生最大影响的活动。对于这些实体而言，公司的最大亏损敞口是其所拥有证券的摊销成本基础，它不向这些VIE提供任何流动性安排、担保或其他承诺。有关住宅证券的更多信息，请参阅 “证券” 附注。

OBX 信托

住宅证券化由通常统称为 “OBX 信托” 的实体发行。这些证券化代表向公司提供无追索权融资的融资交易，这些交易由公司购买的住宅抵押贷款作为抵押。下表中包括年内关闭的住宅证券化：

证券化			截止日期			收盘时的面值
						（千美元）
OBX 2023-NQM1			2023 年 1 月			$	405,209
OBX 2023-J1			2023 年 2 月			$	305,755
OBX 2023-NQM2			2023 年 2 月			$	420,650
BOX 2023-NQM3			2023 年 4 月			$	407,525
OBX 2023-NQM4			2023 年 5 月			$	394,291
OBX 2023-INV1			2023 年 5 月			$	314,839
BOX 2023-NQM5			2023 年 6 月			$	390,271
BOX 2023-NQM6			2023 年 7 月			$	400,530
BOX 2023-NQM7			2023 年 9 月			$	411,133

截至2023年9月30日和2022年12月31日，总账面价值为美元10.0十亿和美元7.7第三方分别持有数十亿美元的债券，公司保留了美元1.2十亿和美元1.0分别为十亿MBS，在整合中被淘汰。该公司被视为主要受益人，并合并了OBX信托，因为它有权指导对OBX Trusts业绩影响最大的活动，并持有可能对这些VIE具有重要意义的可变权益。自2022年8月1日起，在首次合并新的证券化实体后，公司选择对合并后的抵押融资实体采用衡量替代方案，以简化会计和估值流程。这些证券化实体的负债被认为更容易观察，用于衡量资产的公允价值。公司支出 $1.9百万和美元1.7在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，分别为百万美元和美元5.9百万和美元6.8在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，与这些证券化相关的成本分别为百万美元，这些费用在发生时记为支出。第三方持有的OBX Trusts债务的合同本金为美元11.5十亿和美元9.0截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别为十亿美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，公司录得美元294.9百万和美元343.5分别为百万和美元213.5百万和美元1.0在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，OBX Trusts发行的第三方持有的债务的未实现收益（亏损）为数亿美元，即

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第 1 项。财务报表

在公司的合并综合收益表（亏损）中列报投资净收益（亏损）和其他收益。

尽管住宅抵押贷款是出于破产和州法律目的出售的，但向OBX Trusts转让的住宅抵押贷款不符合销售会计资格，反映为合并后取消的公司间有担保借款。

信贷额度 VIE

在出售构成MML投资组合的所有资产时，为公司公司债务提供融资的信贷额度在截至2022年6月30日的三个月内已偿还并终止。有关交易的更多信息，请参阅 “出售中间市场贷款投资组合” 附注。

公司债务基金

公司管理的平行基金投资于优先担保第一和第二留置权公司贷款（“基金实体”）。基金实体之所以被视为VIE，是因为投资者没有实质性清算、驱逐权或参与权。公司赚取的费用不被视为VIE的可变利息。公司不是基金实体的主要受益人，因此没有合并基金实体。基金实体中的公司贷款是为第三方管理的资产，是截至2022年6月30日的三个月内转移给Ares的MML投资组合的一部分。有关交易的更多信息，请参阅 “出售中间市场贷款投资组合” 附注。

住宅信贷基金

该公司管理着一家投资参与住宅抵押贷款的基金。住宅信贷基金被视为VIE，因为资本承诺不被视为风险股权，因此该实体没有足够的风险股权，无法在没有包括股权持有人在内的任何当事方提供额外的次级财务支持的情况下为其活动融资。公司不是主要受益人，也不合并住宅信贷基金，因为该公司在该基金中的唯一权益是其赚取的管理和绩效费，这些费用不被视为该实体的可变权益。截至2023年9月30日和2022年12月31日，该公司在住宅抵押贷款中的未偿分红权益为美元788.4百万和美元800.8分别为百万。这些转账不符合销售会计标准，被记为有担保借款，因此住宅贷款列为贷款，净额，相关负债在合并财务状况报表中列为参与款。公司选择对通过收益发行的参与进行公允估值，以更准确地反映转账的经济性，因为标的贷款通过收益按公允价值结算。

9。出售中间市场贷款投资组合

2022年4月，该公司签订了最终协议，以美元的价格出售几乎所有的MML投资组合2.4十亿。公司的贷款，未偿本金余额为美元1.9十亿美元，转为现金收益1.9十亿美元，已实现收益为美元20.4在截至2022年12月31日的年度中，记录了百万人。到2022年底，构成MML投资组合的所有资产均已转移。

10。衍生工具

衍生工具包括但不限于利率互换、进行利率互换（“互换”）的期权、TBA衍生品、美国国债和有担保隔夜融资利率（“SOFR”）期货合约以及某些远期购买承诺。公司还可能进入其他类型的抵押贷款衍生品，例如纯息证券、参考商业抵押贷款支持证券指数的信贷衍生品以及综合总回报互换。

在公司的投资/市场利率风险管理策略方面，公司通过签订衍生金融工具合约，包括利率互换、互换和期货合约，在经济上对冲其部分利率风险。公司还可能签订TBA衍生品、美国国债期货合约、某些远期购买承诺和信贷衍生品，以经济地对冲其市场风险敞口。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险，有可能产生额外收入以分配给股东。这些衍生品可能会受到利率、波动性、机构抵押贷款支持证券与美国国债的利差以及市场流动性的变化所导致的市值变化的影响。衍生品的使用还会带来信用风险

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第 1 项。财务报表

涉及如果这些工具的交易对手未能履行所述合同规定的义务则可能确认的潜在损失.此外，公司可能必须质押现金或资产作为衍生品交易的抵押品，衍生品交易的金额可能因市场价值和衍生品合约条款而异。就市场协议息票（“MAC”）利率互换而言，公司可以在进行此类利率互换（代表这些互换的公允价值）时支付或收取一笔款项，以补偿此类利率互换的超出市场性质的影响。自这些利率互换开始以来，公允价值的后续变化反映在合并综合收益表（亏损）的衍生品净收益（亏损）中。与其他利率互换类似，公司可能必须质押现金或资产作为MAC利率互换交易的抵押品。 如果交易对手违约，公司可能难以获得其质押的抵押品，也难以根据衍生品合约的条款获得付款。

衍生品在合并财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值的变化在合并综合收益（亏损）报表中确认。估计公允价值的变化在衍生品的净收益（亏损）中列报。出于会计目的，公司的衍生品交易均未被指定为对冲工具。

该公司还向利率互换和其他衍生品的交易对手持有保证金现金形式的抵押品。根据清算机构的规则手册，公司列报了集中清算的利率互换的公允价值，其中扣除了此类交易下认捐或收到的变动利率。2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，($4.4) 十亿和 ($)3.2）按公允价值分别报告了数十亿美元的变动利润率，是对利率互换的调整。

利率互换协议—利率互换协议是用于降低利率风险的主要工具。特别是，公司使用利率互换协议通过经济地对冲与回购协议相关的现金流来管理其回购协议利率变化的风险。公司可能有未偿还的利率互换协议，其中浮动利率与SOFR、隔夜指数互换利率或其他指数挂钩。利率互换协议可能会也可能不通过衍生品清算机构（“DCO”）进行清算。未清算的利率互换使用内部定价模型进行公允估值，并与交易对手市场价值进行比较。集中清算的利率互换，包括MAC利率互换，通常使用DCO的市场价值进行公允估值。如果终止利率互换，则利率互换的已实现收益（亏损）将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。

交换 —买入或卖出掉期是为了减轻利率上升或下降的潜在影响。利率互换提供了就预先确定的名义金额、规定期限和未来支付和获得利率签订利率互换协议的选项。该公司的掉期不是集中清算的。在合并财务状况报表中，因互换而支付或收到的溢价作为资产或负债列报。如果互换到期时未行使，则互换的已实现收益（亏损）将等于已收到或支付的溢价。如果公司出售或行使互换，则互换的已实现收益（亏损）将等于收到的现金或收到的标的利率互换的公允价值与已支付的溢价之间的差额。掉期公允价值是使用内部定价模型估算的，并与交易对手的市场价值进行了比较。

待定 Dollar Rolls —TBA 美元滚存交易被视为一系列衍生品交易。TBA衍生品的公允价值所基于的方法与用于估值机构抵押贷款支持证券的方法类似。

期货合约— 期货合约是追踪特定资产价格或基准利率的衍生品。卖空期货合约有助于减轻利率变化对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户，每天与期货佣金商户（“FCM”）进行结算。保证金要求根据未平仓头寸的市场价值和账户中保留的净值而有所不同。期货合约是基于交易所定价的公允估值。

远期购买承诺— 公司可以与交易对手签订远期购买承诺，公司承诺以特定价格购买住宅抵押贷款，前提是住宅抵押贷款与交易对手关系密切。交易对手必须在 “尽最大努力” 的基础上交付承诺的贷款。

信贷衍生品 —公司可能会以商业抵押贷款支持证券指数（例如CMBX指数）和合成总回报互换为参考的信贷衍生品。

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第 1 项。财务报表

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日的公司衍生资产和负债的公允价值信息：

衍生工具									2023年9月30日						2022年12月31日
资产									（千美元）
利率互换									$	95,553					$	33,006
利率互换									185,504						256,991
待定衍生品									7,232						17,056
期货合约									256,778						33,179
购买承诺									4,766						1,832
衍生资产总额									$	549,833					$	342,064
负债
利率互换									$	9,300					$	108,724
待定衍生品									46,735						69,270
期货合约 (1)									38,062						11,919
购买承诺									3,519						460
信贷衍生品 (2)									—						13,799
衍生负债总额									$	97,616					$	204,172
(1) 截至2023年9月30日，这包括美元38.1百万个 SOFR 期货期权。 (2)未来支付的最大潜在金额是公司出售保护的信贷衍生品的名义金额420.0截至2022年12月31日的百万美元，加上标的部分的任何息票缺口。截至2022年12月31日，引用一篮子债券的信用衍生品部分的评级范围介于AAA和AA之间。

    

下表总结了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的利率互换的某些特征：

2023年9月30日
成熟度			当前名义 (1)(2)						加权平均工资率						加权平均接收率						加权平均到期年限 (3)
（千美元）
0 - 3年份			$	18,782,358					2.28		%				5.20		%				0.76
3 - 6年份			7,964,799						2.89		%				5.30		%				4.36
6 - 10年份			28,331,637						2.71		%				5.33		%				7.89
大于 10年份			2,640,760						3.63		%				5.24		%				20.86
总计 /加权平均值			$	57,719,554					2.61		%				5.27		%				5.68
2022年12月31日
成熟度			当前名义 (1)(2)						加权平均值 工资率						加权平均接收率						加权平均到期年限 (3)
（千美元）
0 - 3年份			$	26,355,700					0.88		%				4.33		%				0.75
3 - 6年份			1,120,400						2.53		%				3.95		%				4.07
6 - 10年份			22,492,200						2.54		%				4.24		%				8.76
大于 10年份			2,309,000						3.49		%				4.26		%				22.93
总计 /加权平均值			$	52,277,300					1.74		%				4.28		%				5.25
(1) 截至2023年9月30日， 11% 和 89该公司利率互换的百分比分别与联邦基金利率和SOFR挂钩。截至2022年12月31日， 17%, 23% 和 60公司的利率互换百分比分别与伦敦银行同业拆借利率、联邦基金利率和SOFR挂钩。 (2)截至2023年9月30日，名义金额包括美元734.0百万远期起薪固定掉期。曾经有 不2022年12月31日的远期起始掉期。 (3) 付款人利率互换的加权平均到期年限被收款人利率互换的加权平均到期年限所抵消。因此，每个到期时段的净加权平均到期年限可能超出所列范围。

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第 1 项。财务报表

下表总结了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日互换的某些特征：

2023年9月30日
						当前标的名义标的						加权平均标的固定利率						加权平均标的浮动利率						加权平均标的到期年限						距离到期的加权平均月数
（千美元）
长期工资						$1,500,000						2.17%						软弱						7.45						9.42
长时间接收						$500,000						1.65%						软弱						10.55						6.60
2022年12月31日
						当前标的名义标的						加权平均标的固定利率						加权平均标的浮动利率						加权平均标的到期年限						距离到期的加权平均月数
（千美元）
长期工资						$2,500,000						2.02%						300万伦敦银行同业拆						8.19						14.28
长时间接收						$750,000						1.57%						300万伦敦银行同业拆						11.07						12.82

下表总结了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的TBA衍生品的某些特征：

2023年9月30日
衍生品 TBA 的购买和销售合同			名义上的						隐含成本基础						隐含市场价值						净账面价值
（千美元）
购买合同			$	2,804,000					$	2,738,128					$	2,693,325					$	(44,803)
销售合同			(854,000)						(773,011)						(767,711)						5,300
Net TBA 衍生品			$	1,950,000					$	1,965,117					$	1,925,614					$	(39,503)
2022年12月31日
衍生品 TBA 的购买和销售合同			名义上的						隐含成本基础						隐含市场价值						净账面价值
（千美元）
购买合同			$	10,589,000					$	10,675,739					$	10,623,350					$	(52,389)
销售合同			(44,000)						(44,849)						(44,674)						175
Net TBA 衍生品			$	10,545,000					$	10,630,890					$	10,578,676					$	(52,214)

下表总结了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司期货衍生品的某些特征：

2023年9月30日
			名义期权-长期 职位						名义上的-短的 职位						加权平均值 到期前的年份
			（千美元）
美国国债期货- 2年			$	—					$	(12,261,400)					1.97
美国国债期货- 10一年及以上			—						(7,308,200)						9.80
总计			$	—					$	(19,569,600)					4.89
2022年12月31日
			名义期权-长期 职位						名义上的-短的 职位						加权平均值 到期前的年份
			（千美元）
美国国债期货- 2年			$	—					$	(8,518,400)					1.96
美国国债期货- 5年			—						(5,803,400)						4.37
美国国债期货- 10一年及以上			—						(6,866,900)						8.15
总计			$	—					$	(21,188,700)					4.63

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第 1 项。财务报表

公司在合并财务状况表中按毛额提供衍生合约。衍生品合同可能包含法律上可执行的条款，允许与每个交易对手进行净额结算或抵消应收账款和应付账款。

下表列出了有关受此类准备金约束的衍生资产和负债的信息，这些信息可以在我们分别于2023年9月30日和2022年12月31日的合并财务状况报表中抵消。

2023年9月30日
									符合抵消条件的金额
			总金额						金融工具						现金抵押品						净金额
资产			（千美元）
按公允价值计算的利率互换			$	95,553					$	(20,765)					$	(52,113)					$	22,675
按公允价值计算的利率互换			185,504						(67,280)						(117,390)						834
TBA 衍生品，按公允价值计算			7,232						(687)						(5,090)						1,455
按公允价值计算的期货合约			256,778						(38,062)						—						218,716
购买承诺			4,766						—						—						4,766
负债
按公允价值计算的利率互换			$	9,300					$	(9,300)					$	—					$	—
TBA 衍生品，按公允价值计算			46,735						(45,423)						—						1,312
按公允价值计算的期货合约 (1)			38,062						(38,062)						—						—
购买承诺			3,519						—						—						3,519
(1)截至2023年9月30日，这包括美元38.1百万个 SOFR 期货期权。
2022年12月31日
									符合抵消条件的金额
			总金额						金融工具						现金抵押品						净金额
资产			（千美元）
按公允价值计算的利率互换			$	33,006					$	(24,625)					$	—					$	8,381
按公允价值计算的利率互换			256,991						—						—						256,991
TBA 衍生品，按公允价值计算			17,056						(16,875)						—						181
按公允价值计算的期货合约			33,179						(2,414)						—						30,765
购买承诺			1,832						—						—						1,832
负债
按公允价值计算的利率互换			$	108,724					$	(24,625)					$	(1,251)					$	82,848
TBA 衍生品，按公允价值计算			69,270						(16,875)						—						52,395
按公允价值计算的期货合约			11,919						(2,414)						(9,505)						—
购买承诺			460						—						—						460
信贷衍生品			13,799						—						(9,291)						4,508

综合收益（亏损）合并报表中利率互换的影响如下：

综合收益（亏损）合并报表上的位置
			利率互换的净利息部分 (1)						终止利率互换的已实现收益（亏损） (1)						利率互换的未实现收益（亏损） (1)
在结束的三个月里			（千美元）
2023年9月30日			$	394,677					$	16,416					$	1,475,547
2022年9月30日			$	141,110					$	(83,393)					$	1,251,350
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	1,205,676					$	(81,255)					$	1,360,977
2022年9月30日			$	79,561					$	(83,409)					$	3,472,326
(1)包含在综合收益（亏损）合并报表衍生品的净收益（亏损）中。

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第 1 项。财务报表

公司综合收益（亏损）综合报表中其他衍生合约的影响如下：

截至2023年9月30日的三个月
衍生工具			已实现收益（亏损）						未实现收益（亏损）						衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(81,964)					$	(41,777)					$	(123,741)
净利率互换			(27,860)						(51,041)						(78,901)
期货 (1)			309,397						131,578						440,975
购买承诺			—						2,457						2,457
总计															$	240,790
(1)在截至2023年9月30日的三个月中，这包括美元13.2百万美元未实现收益和 ($)18.9）与SOFR期货期权相关的百万已实现亏损。

截至 2022 年 9 月 30 日的三个月
衍生工具			已实现收益（亏损）						未实现收益（亏损）						衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(430,528)					$	(577,156)					$	(1,007,684)
净利率互换			(18,949)						30,610						11,661
期货			611,661						1,197,942						1,809,603
购买承诺			—						(4,530)						(4,530)
信贷衍生品			1,105						(1,982)						(877)
总计															$	808,173

截至2023年9月30日的九个月
衍生工具			已实现收益（亏损）						未实现收益（亏损）						其他衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(136,452)					$	12,710					$	(123,742)
净利率互换			(25,538)						(43,627)						(69,165)
期货 (1)			185,716						229,940						415,656
购买承诺			—						(122)						(122)
信贷衍生品			(19,282)						13,260						(6,022)
总计															$	216,605
(1)在截至2023年9月30日的九个月中，这包括 ($5.6) 百万美元未实现亏损和 ($18.9）与SOFR期货期权相关的百万已实现亏损。

截至 2022 年 9 月 30 日的九个月
衍生工具			已实现收益（亏损）						未实现收益（亏损）						其他衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（千美元）
Net TBA 衍生品			$	(2,250,909)					$	(656,394)					$	(2,907,303)
净利率互换			(33,399)						272,668						239,269
期货			2,332,338						1,656,458						3,988,796
购买承诺			—						(2,358)						(2,358)
信贷衍生品			2,539						(14,510)						(11,971)
总计															$	1,306,433

公司的某些衍生品合约受国际互换和衍生品协会主协议或其他类似协议的约束，这些协议可能包含在某些事件发生时向交易对手授予适用协议的某些权利的条款，例如（i）在设定的时间内股东权益下降超过规定的门槛或美元金额；（ii）公司未能维持其房地产投资信托基金地位；（iii）公司未能遵守限制杠杆金额，以及（iv）该公司的股票已从纽约证券交易所退市。

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第 1 项。财务报表

在发生 (i) 至 (iv) 项中的任何一项或协议下的另一项违约时，适用协议的交易对手有权根据协议的规定终止协议。截至2023年9月30日，具有上述特征的所有衍生工具的总公允价值均处于净资产状态。

11。公允价值测量

公司根据公认会计原则遵循公允价值指导方针，对按公允价值核算的金融工具和MSR进行核算。金融工具和MSR的公允价值是指在衡量日期市场参与者之间在有序交易中出售资产或转移负债而获得的金额。

公认会计原则要求根据估值技术投入的优先级，将金融工具和MSR分为三级层次结构。公允价值等级对活跃市场中相同资产或负债的报价给予最高优先级（第 1 级），对不可观察的投入（第 3 级）给予最低优先级。

如果用于衡量金融工具和MSR的输入属于层次结构的不同级别，则分类基于对金融工具公允价值衡量至关重要的最低优先级输入。合并财务状况表中以公允价值记录或在相关附注中披露的金融资产和负债根据估值技术的输入进行分类如下：

第 1 级 — 估值方法的输入是活跃市场中相同资产和负债的报价（未经调整）。

第 2 级 — 估值方法的输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在金融工具的整个期限内可以直接或间接观察到的资产或负债的投入。

第 3 级 — 估值方法的输入是不可观察的，对整体公允价值具有重要意义。

公司将其证券指定为交易性证券、可供出售证券或持有至到期证券，具体取决于证券类型以及公司持有此类证券直至到期的意图和能力。归类为可供出售和可交易的证券定期按公允价值报告。

以下是按公允价值计价的工具所使用的估值方法的描述。这些方法适用于三级公允价值层次结构中的资产和负债，投入的可观测性决定了适当的水平。

期货合约使用活跃市场中相同工具的报价进行估值，被归类为1级。

住宅证券、利率互换、掉期和其他衍生品使用报价或使用内部模型对类似资产的内部估计价格进行估值。公司在公允价值估算中纳入了共同的市场定价方法，包括国债曲线的利差衡量标准以及特定证券的基本特征，包括息票、预付款速度、定期上限和寿命上限、利率重置期和证券的预期寿命。住宅抵押贷款的公允价值估算值由贴现现金流模型生成，主要基于可观察到的市场投入，包括贴现率、预付款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券交易商和/或第三方定价服务中提供的独立价格进行比较，审查并间接证实了其对使用内部模型得出的公允价值的估计。某些流动资产类别，例如机构固定利率转账，可能使用独立来源进行定价，例如TBA证券的报价。

住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换和互换市场以及TBA衍生品被视为活跃市场，因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、互换和TBA衍生品市场的流动性以及公司证券与活跃交易证券的相似性使公司能够观察市场上的报价，并利用这些价格作为制定公允价值衡量标准的基础。因此，公司已将住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、互换和TBA衍生品归类为公允价值层次结构中的二级投入。

归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据近期市场交易中类似资产的报价确定的，由于标的抵押品的差异，需要作出判断。因此，按公允价值进行的商业房地产债务投资被归类为二级。

有关证券化工具发行的债务的公允价值，请参阅 “可变利息实体” 附注以获取更多信息。

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第 1 项。财务报表

在公允价值衡量层次结构中，公司将其在MSR的投资和在MSR的权益归类为第三级。这些投资的公允价值估算是从模型中获得的，模型在估值中使用了大量不可观察的输入。这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了不可观察的市场数据输入，包括折扣率、预付款率、拖欠水平和服务成本。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层会审查从第三方定价提供商那里收到的估值，并将其用作与建模价值的比较点。MSR的估值和在MSR中的权益需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。所使用的缺乏可观察投入的假设可能会对由此产生的公允价值产生重大影响，从而对公司的财务报表产生重大影响。 

下表列出了定期按公允价值计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间，公允价值等级制度各层次之间没有转移。

2023年9月30日
			第 1 级						第 2 级						第 3 级						总计
资产			（千美元）
证券
机构抵押贷款支持证券			$	—					$	66,591,536					$	—					$	66,591,536
信用风险转移证券			—						982,951						—						982,951
非机构抵押贷款支持证券			—						2,063,861						—						2,063,861
商业抵押贷款支持证券			—						222,382						—						222,382
贷款
住宅抵押贷款			—						1,793,140						—						1,793,140
抵押贷款服务权			—						—						2,234,813						2,234,813
向证券化工具转移或质押的资产			—						11,450,346						—						11,450,346
衍生资产
利率互换			—						95,553						—						95,553
其他衍生品			256,778						197,502						—						454,280
总资产			$	256,778					$	83,397,271					$	2,234,813					$	85,888,862
负债
证券化工具发行的债务			—						9,983,847						—						9,983,847
发放的参与情况			—						788,442						—						788,442
衍生负债
利率互换			—						9,300						—						9,300
其他衍生品			38,062						50,254						—						88,316
负债总额			$	38,062					$	10,831,843					$	—					$	10,869,905

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第 1 项。财务报表

2022年12月31日
			第 1 级						第 2 级						第 3 级						总计
资产			（千美元）
证券
机构抵押贷款支持证券			$	—					$	62,274,895					$	—					$	62,274,895
信用风险转移证券			—						997,557						—						997,557
非机构抵押贷款支持证券			—						1,991,146						—						1,991,146
商业抵押贷款支持证券			—						526,309						—						526,309
贷款
住宅抵押贷款			—						1,809,832						—						1,809,832
抵押贷款服务权			—						—						1,748,209						1,748,209
向证券化工具转移或质押的资产			—						9,121,912						—						9,121,912
衍生资产
利率互换			—						33,006						—						33,006
其他衍生品			33,179						275,879						—						309,058
总资产			$	33,179					$	77,030,536					$	1,748,209					$	78,811,924
负债
证券化工具发行的债务			$	—					$	7,744,160					$	—					$	7,744,160
发放的参与情况			—						800,849						—						800,849
衍生负债
利率互换			—						108,724						—						108,724
其他衍生品			11,919						83,529						—						95,448
负债总额			$	11,919					$	8,737,262					$	—					$	8,749,181

关于第三级公允价值衡量标准的定性和定量信息

公司认为，不可观察的投入是那些没有市场数据的输入，这些输入是根据我们所掌握的关于市场参与者在资产定价时将使用的假设的最佳信息得出的。相关投入因按公允价值计量的工具的性质而异。下文描述了大量不可观察的投入的敏感性以及不可观测的重要投入之间的相互关系及其对公允价值计量的影响。在以下灵敏度分析中，特定假设变化的影响与任何其他假设的变化是分开考虑的。实际上，假设的同步变化可能并不总是对下文讨论的输入产生线性影响。可观察的输入和不可观察的输入之间也可能存在相互关系。下文的讨论中没有包括这种关系。对于下面描述的每种个人关系，反向关系通常也适用。对于MSR和MSR的利息，一般而言，折扣、预付款或拖欠率或年度服务成本的增加将导致公允价值衡量标准的降低。利率下降可能导致公司投资MSR和MSR权益所依据的抵押贷款的预付额高于预期，这反过来又可能导致MSR和MSR权益的估计公允价值下降。有关其他信息，包括展期，请参阅 “抵押贷款服务权利” 注释。

下表提供了有关用于三级MSR和MSR权益的周期性公允价值测量的重要不可观察输入的信息。该表并未反映公司可能抵消这些三级投资固有风险的风险管理做法。

不可观察的输入 (1)			范围（加权平均值） (2)
			2023年9月30日						2022年12月31日
折扣率			8.0% - 10.6% (9.4%)						8.4% - 10.7% (9.7%)
预付款率			4.4% - 8.2% (4.9%)						4.8% - 8.1% (5.4%)
犯罪率			0.2% - 3.9% (1.2%)						0.2% - 4.5% (1.3%)
服务成本			$84 - $109 ($94)						$86 - $118 ($95)
(1)代表公司认为市场参与者在估值这些资产时会使用的利率、估计值和假设。 (2)加权平均贴现率根据MSR的公允价值、加权平均预付款率、拖欠率和服务成本，根据MSR基础贷款的未偿本金余额计算得出。

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第 1 项。财务报表

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日未按公允价值计入的金融资产和负债的估计公允价值。

									2023年9月30日												2022年12月31日
									携带 价值						公平 价值						携带 价值						公平 价值
金融负债
回购协议									$64,693,821						$64,693,821						$59,512,597						$59,512,597
其他担保融资									500,000						500,000						250,000						250,000

 

回购协议和短期其他担保融资的账面价值接近公允价值，被视为二级公允价值衡量标准。长期其他担保融资使用二级投入进行估值。

12。无形资产

无形资产，净额

有限寿命的无形资产按其预期使用寿命摊销。作为2020年6月30日完成的公司管理内部化交易的一部分，公司确认了收购的集结员工的无形资产约为美元41.2百万美元基于公司收购的员工基础的重置成本。

下表显示了截至2023年9月30日的九个月中有限活期无形资产的活动。

无形资产，净额
（千美元）
2023 年 1 月 1 日期初余额			$	16,679
减值			(1,626)
减去：摊销费用			(2,275)
期末余额 2023 年 9 月 30 日			$	12,778

13。担保融资

反向回购和回购协议— 公司通过回购协议为其资产的很大一部分融资。在每笔交易开始时，公司评估了ASC 860中的每项指定标准， 接送和服务, 并决定应将每项融资协议视为担保融资.

公司签订反向回购协议，以从多余的现金余额中获得收益。为了降低信用风险，公司监控这些证券的市场价值，并根据这些证券的市值变化提供或获得额外的抵押品。通常，公司接收或存入的抵押品的公允价值约等于或大于担保融资的价值。

当协议条款符合允许净额结算的标准时，与相同交易对手和相同到期日的反向回购协议和回购协议在合并财务状况表中净列报。公司在合并现金流量表中将回购协议的现金流报告为融资活动，将反向回购协议的现金流报告为投资活动。

该公司有未偿还的美元64.7十亿和美元59.5十亿份回购协议，加权平均剩余到期日为 52天和 27分别为 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日。关于其住宅抵押贷款，该公司已与交易对手做出选择性安排，以美元签订回购协议2.0十亿，剩余容量为美元1.2截至2023年9月30日，为十亿美元。

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第 1 项。财务报表

截至2023年9月30日和2022年12月31日，回购协议的剩余到期日、抵押品类型和加权平均利率如下：

2023年9月30日
			机构抵押贷款支持证券						CRT						非机构抵押贷款支持证券						住宅抵押贷款												商业抵押贷款支持证券												回购协议总额						加权平均汇率
			（千美元）
1 天			$	—					$	—					$	—					$	—											$	—											$	—					—		%
2 到 29 天			28,460,244						523,341						792,578						45,874												138,742												29,960,779						5.50		%
30 到 59 天			23,356,529						141,111						751,919						—												—												24,249,559						5.52		%
60 到 89 天			641,116						—						494,951						—												—												1,136,067						5.96		%
90 到 119 天			2,579						—						108,720						185,443												—												296,742						6.95		%
超过 119 天 (1)			8,366,932						—						163,761						519,981												—												9,050,674						5.61		%
总计			$	60,827,400					$	664,452					$	2,311,929					$	751,298											$	138,742											$	64,693,821					5.54		%

2022年12月31日
			机构抵押贷款支持证券						CRT						非机构抵押贷款支持证券						住宅抵押贷款												商业抵押贷款支持证券												回购协议总额						加权 平均值 费率
			（千美元）
1 天			$	—					$	—					$	—					$	—											$	—											$	—					—		%
2 到 29 天			30,244,050						193,069						524,432						200,931												263,711												31,426,193						4.27		%
30 到 59 天			21,200,770						149,733						632,673						—												124,390												22,107,566						4.18		%
60 到 89 天			4,410,473						—						782,905						—												68,647												5,262,025						4.59		%
90 到 119 天			—						125,893						73,251						168,656												—												367,800						5.82		%
超过 119 天 (1)			—						—						—						349,013												—												349,013						6.37		%
总计			$	55,855,293					$	468,695					$	2,013,261					$	718,600											$	456,748											$	59,512,597					4.29		%
(1) 4截至2023年9月30日，回购协议的剩余到期日超过1年的百分比。 没有截至2022年12月31日，回购协议的剩余到期日超过一年。

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日合并财务状况报表中列报的反向回购协议和回购协议的总金额、根据净额结算安排抵消的金额以及回购协议和反向回购协议的净金额。有关净额结算安排对公司衍生工具的影响的信息，请参阅 “衍生工具” 附注。

			2023年9月30日												2022年12月31日
			反向回购协议						回购协议						反向回购协议						回购协议
			（千美元）
总金额			$	—					$	64,693,821					$	—					$	59,512,597
抵消金额			—						—						—						—
净金额			$	—					$	64,693,821					$	—					$	59,512,597

其他担保融资 -截至2023年9月30日，该公司的收入为美元750承诺的信贷额度总额为百万美元，用于为其MSR投资组合的一部分提供资金。截至2023年9月30日，该融资机制下的未偿借款总额为美元500.0百万，到期日介于 一到 三年。借款的加权平均利率为 8.08截至2023年9月30日的百分比。借款在公司合并财务状况表中的其他担保融资中列报。

有关公司截至2022年12月31日的其他担保融资安排的更多信息，请参阅 “可变利息实体” 附注。

在担保融资安排和利率互换下作为抵押品认捐的投资，不包括合并后的VIE的住宅抵押贷款，估计公允价值和应计利息为美元67.9十亿和美元284.1截至2023年9月30日，分别为百万美元和美元62.2十亿和美元226.4截至2022年12月31日，分别为百万。

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第 1 项。财务报表

14。资本存量

(A) 普通股

下表汇总了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的授权、发行和流通的普通股。

已授权的股份

已发行和流通的股票

2023年9月30日

2022年12月31日

2023年9月30日

2022年12月31日

面值

普通股

1,468,250,000

2,936,500,000

494,814,038

468,309,810

$0.01

2020年12月，公司宣布其董事会（“董事会”）批准回购不超过美元1.5截至2021年12月31日，其已发行普通股的10亿股（“先前的股票回购计划”）。2022 年 1 月，公司宣布其董事会批准回购高达 $1.5截至2024年12月31日，其已发行普通股中有10亿股（“当前股票回购计划”）。当前股票回购计划取代了先前的股票回购计划。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中， 不股票是根据当前股票回购计划或先前的股票回购计划购买的。

2020年8月6日，公司与巴克莱资本公司、美国银行证券公司、花旗集团环球市场公司、瑞士信贷证券公司（经2021年8月6日经修订和重述的分销代理协议第1号修正案和2022年11月3日经修订和重述的分销代理协议第2号修正案，统称为 “销售协议”）签订了单独的经修订和重述的分销代理协议（经2021年8月6日修订和重述的分销代理协议第2号修正案修订，统称为 “销售协议”）USA) LLC，高盛公司有限责任公司、Keefe、Bruyette & Woods, Inc.、摩根大通证券有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和富国银行证券有限责任公司（统称为 “销售代理商”）。根据销售协议，公司可以发行和出售其普通股，总发行价格不超过美元1.5十亿，不时通过任何销售代理（“市场销售计划”）获得。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，根据市场销售计划，公司发行了 0.9百万和 26.2百万股，收益为美元17.8百万和美元580.5扣除佣金和费用后，分别为百万美元。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，根据市场销售计划，公司发行了 36.8百万和 45.2百万股，收益为美元913.9百万和美元1.1扣除佣金和费用后，分别为十亿。2022年的股票金额已经过追溯调整，以反映反向股票拆分的影响。

在截至2022年9月30日的三个月中，公司完成了首次发行的公开发行 25百万股普通股，收益为 $665.0扣除发行费用之前为百万美元。在截至2022年9月30日的九个月中，公司关闭 二公开发行原始发行总额为 50百万股普通股，总收益为美元1.31在扣除发行费用之前为十亿。在每次发行中，公司都向承销商提供了 三十天最多可以额外购买 3.75百万股普通股，承销商在这两种情况下都全额行使了这些普通股，从而产生了额外的收入99.8百万和美元196.5扣除截至2022年9月30日的三个月和九个月的发行费用前分别为100万美元的收益。

(B) 优先股

以下是公司截至2023年9月30日和2022年12月31日已发行的累计可赎回优先股的摘要。如果公司清算或解散，在支付股息和分配资产方面，公司当时已发行的优先股优先于公司的普通股。

			已授权股份												已发行和流通股票												账面价值									合同费率			最早兑换日期 (1)			浮动利率股息期的生效日期			浮动年利率 (2)
			2023年9月30日						2022年12月31日						2023年9月30日						2022年12月31日						2023年9月30日						2022年12月31日
固定至浮动利率
F 系列			28,800,000						28,800,000						28,800,000						28,800,000						696,910						696,910			6.95%			9/30/2022			9/30/2022			3M Term SOFR + 4.993%
G 系列			17,000,000						17,000,000						17,000,000						17,000,000						411,335						411,335			6.50%			3/31/2023			3/31/2023			3M Term SOFR + 4.172%
第一辑			17,700,000						17,700,000						17,700,000						17,700,000						428,324						428,324			6.75%			6/30/2024			6/30/2024			3M Term SOFR + 4.989%
总计			63,500,000						63,500,000						63,500,000						63,500,000						$	1,536,569					$	1,536,569
(1) 前提是公司有权在有限情况下提前赎回优先股以保持其作为房地产投资信托基金的资格，或者在与公司控制权变更有关的有限情况下。 (2)对于每个系列的固定至浮动利率累计可赎回优先股，浮动利率按3个月的芝加哥商品交易所定期SOFR（加上0.26161％的利差调整）加上招股说明书中规定的利差计算。

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第 1 项。财务报表

每个系列的优先股的面值均为 $0.01每股，清算和赎回价格为美元25.00，加上截至赎回日期的应计和未付股息。截至2023年9月30日，公司已申报并支付了公司优先股的所有必要季度股息。

F系列固定至浮动利率累积可赎回优先股、G系列固定至浮动利率累积优先股和I系列固定至浮动利率累积优先股排名高于公司普通股。

2022 年 11 月 3 日，公司董事会批准了其所有现有未发行优先股的回购计划（定义如下，“优先股回购计划”）。根据该计划的条款，公司有权回购最多总额为 63,500,000优先股，最多包括 (i) 28,800,000它的股份 6.95% F 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，面值 $0.01每股（“F系列优先股”），（ii） 17,000,000它的股份 6.50% G 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，面值 $0.01每股（“G 系列优先股”），以及（iii） 17,700,000它的股份 6.75% I 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，面值 $0.01每股（“I系列优先股”，与F系列优先股和G系列优先股一起称为 “优先股”）。截至2022年11月3日，公司根据优先股回购计划可能回购的优先股的总清算价值约为美元1.6十亿。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。 没有在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，根据优先股回购计划回购了股票。

(C) 向股东分配

下表汇总了公司在本报告所述期间的股息分配活动：

			在已结束的三个月中												在结束的九个月里
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元，每股数据除外）
在普通股和股票奖励上申报的股息和股息等价物			$	323,164					$	413,150					$	968,111					$	1,090,814
每股普通股申报的分配			$	0.65					$	0.88					$	1.95					$	2.64
期末后向普通股股东支付的分配			$	321,629					$	411,762					$	321,629					$	411,762
期末后每股普通股支付的分配			$	0.65					$	0.88					$	0.65					$	0.88
期末后向普通股股东支付的分配日期			2023年10月31日						2022年10月31日						2023年10月31日						2022年10月31日
向F系列优先股股东申报的股息			$	18,956					$	12,510					$	54,732					$	37,530
F系列优先股每股申报的股息			$	0.658					$	0.434					$	1.900					$	1.303
向G系列优先股股东申报的股息			$	10,431					$	6,906					$	27,362					$	20,718
G系列优先股每股申报的分红			$	0.614					$	0.406					$	1.610					$	1.219
向第一系列优先股股东申报的股息			$	7,467					$	7,467					$	22,401					$	22,401
第一系列优先股每股申报的分红			$	0.422					$	0.422					$	1.266					$	1.266

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第 1 项。财务报表

15。利息收入和利息支出

有关公司与证券和贷款净利息收入相关的会计政策的详细信息，请参阅 “重要会计政策” 附注。

下表汇总了住宅证券的利息收入确认方法：

			利息收入方法
中介机构
固定费率直通 (1)			有效产量 (3)
可调速率直通 (1)			有效产量 (3)
多户家庭 (1)			合同现金流
CMO (1)			有效产量 (3)
反向抵押 (2)			前瞻性
仅收取利息 (2)			前瞻性
住宅信贷
CRT (2)			前瞻性
Alt-A (2)			前瞻性
主要 (2)			前瞻性
次级贷款 (2)			前瞻性
NPL/RPL (2)			前瞻性
超级巨型 (2)			前瞻性
(1) 公允价值的变化在随附的2022年7月1日之前购买的证券合并综合收益（亏损）报表的其他综合收益（亏损）中确认。自2022年7月1日起，公允价值的变动在投资净收益（亏损）中确认，并在随附的新购买证券的合并综合收益（亏损）报表中确认。 (2) 公允价值的变动在投资净收益（亏损）和随附的合并综合收益（亏损）报表中的其他收益中确认。 (3) 根据估计预付款和实际预付款之间的差异重新计算实际收益率，并调整摊销成本，就好像新的有效收益率自成立以来一直采用一样。

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中公司利息收入和利息支出的组成部分。

			在截至9月30日的三个月中												在截至9月30日的九个月中，
			2023						2022						2023						2022
利息收入			（千美元）
机构证券			$	753,007					$	517,528					$	2,043,021					$	1,537,614
住宅信贷证券			57,229						41,388						167,451						93,547
住宅抵押贷款 (1)			181,965						109,977						491,398						275,113
商业投资组合 (1) (2)			5,812						8,853						24,009						72,711
反向回购协议			3,472						742						15,350						968
利息收入总额			$	1,001,485					$	678,488					$	2,741,229					$	1,979,953
利息支出
回购协议			917,997						324,573						2,457,996						457,060
证券化工具发行的债务			116,962						64,593						307,715						149,521
发放的参与情况			11,860						9,727						33,352						24,958
其他			—						1,598						—						14,349
利息支出总额			1,046,819						400,491						2,799,063						645,888
净利息收入			$	(45,334)					$	277,997					$	(57,834)					$	1,334,065
(1)包括转移或质押给证券化工具的资产。 (2)包括商业房地产债务以及优先股和公司债务。

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第 1 项。财务报表

16。普通股每股净收益（亏损）

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的净收益（亏损）和用于计算每股基本净收益（亏损）的股份的对账情况。

			在已结束的三个月中												在结束的九个月里
			2023年9月30日						2022年9月30日						2023年9月30日						2022年9月30日
			（千美元，每股数据除外）
净收益（亏损）			$	(569,084)					$	(273,977)					$	(1,247,225)					$	2,613,234
归属于非控股权益的净收益（亏损）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
归属于Annaly的净收益（亏损）			(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
优先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
普通股股东可得（相关）的净收益（亏损）			$	(599,059)					$	(302,147)					$	(1,343,923)					$	2,533,038
普通股在外流通股的加权平均份额-基本			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,172,655
增加：股票奖励的影响（如果具有摊薄作用）			—						—						—						272,379
已发行摊薄后普通股的加权平均股数			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,445,034
普通股可用（相关）每股净收益（亏损）
基本			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
稀释			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.45

截至2023年9月30日的三个月和九个月内，普通股每股摊薄后可用（相关）净收益（亏损）的计算不包括 1.9百万和 1.8分别为百万美元，在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，不包括在内 1.4百万和 0.7分别有数百万只潜在稀释的限制性限制性股票和绩效股票单位，因为它们的作用本来是反稀释的。

17。所得税

在截至2023年9月30日的三个月中，根据守则第856至860条，公司有资格作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，公司在向股东分配应纳税所得额的范围内不会征收联邦所得税。为了保持房地产投资信托基金的资格，公司必须将其年度房地产投资信托应纳税收入的至少90％分配给股东，并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入和股东构成等有关的某些其他要求。通常，公司的政策是分发 100其房地产投资信托基金应纳税收入的百分比。如果年底有任何未分配的房地产投资信托基金应纳税所得额，则公司将在守则允许的范围内在明年内分配缺口。

公司及其某些直接和间接子公司，包括Annaly TRS, Inc.和合资企业的某些子公司，已分别进行联合选举，将这些子公司视为TRS。因此，这些TRS中的每一项都应作为国内C公司纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。

ASC 740（所得税）（“ASC 740”）的规定阐明了财务报表中确认的所得税不确定性的会计核算，并规定了在纳税申报表中采取或预计将要采取的不确定税收状况的确认门槛和衡量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。该公司没有任何会影响其财务状况的未被承认的税收优惠。因此，截至2023年9月30日和2022年12月31日，认为没有必要累计罚款和利息。

公司有纳税申报义务的州和地方税务司法管辖区承认公司作为房地产投资信托基金的地位，因此，公司通常不在这些司法管辖区缴纳所得税。但是，公司可能需要缴纳某些最低州和地方纳税申报费以及某些消费税、特许经营税或营业税。该公司的税收抵免征收联邦、州和地方税。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司录得美元12.4百万和美元37.7归属于其TRS的所得税支出分别为百万美元。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，公司录得（美元4.3) 百万和美元45.7归因于其TRS的所得税支出/（收益）分别为百万美元。该公司自2019年及以后的联邦、州和地方纳税申报表仍有待审查。

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第 1 项。财务报表

18。风险管理

公司面临的主要风险是流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险和运营风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑因素以及公司无法控制的其他因素。总体利率水平的变化会影响利息收益资产和计息负债之间的利差，从而影响净利息收入，即利息收益资产所得的利息收入与与计息负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化还可能影响利息收益资产的价值以及公司通过出售这些资产实现收益的能力。根据回购协议和衍生合约作为借款抵押品质押的利息收益资产的价值下降可能导致交易对手要求增加抵押品或清算部分现有抵押品以降低借款水平。

公司可能会寻求通过签订利率互换、利率互换和其他对冲等利率协议来减轻潜在的财务影响。

抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状、对未来利率波动的预期变化以及总体财务状况的恶化可能会对公司投资的表现和市值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外，如果公司的许多贷款机构不愿或无法提供额外融资，公司可能被迫在价格低迷的时机出售其投资。公司已经制定了降低风险的政策和程序，包括进行情景和敏感度分析以及使用一系列套期保值策略。

房地美和房利美机构抵押贷款支持证券（不包括房地美和房利美发行的CRT证券）的本金和利息由这些机构担保，Ginnie Mae Agency抵押贷款支持证券的本金和利息的支付得到美国政府的充分信心和信用的支持。

公司投资组合中未得到相应机构或美国政府充分信任和信用的部分面临信用风险。公司面临商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券和其他非机构抵押贷款支持证券的信用风险。MSR的价值也可能受到借款人拖欠额增加的不利影响，这将减少还本付息收入并增加基础抵押贷款的总体成本。如果发行人、借款人或交易对手未能履行合同条款规定的义务，公司将面临损失风险。公司已经制定了降低信用风险的政策和程序，包括审查和设定信用敞口限额、限制与特定交易对手的交易、购买前尽职调查、保留合格抵押品以及持续评估发行人、借款人和交易对手的信誉、信用评级监控和积极的服务商监督。

公司依靠第三方服务提供商来执行与其运营相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和次级服务商。公司的供应商管理政策规定了聘请、加入和监控第三方供应商绩效的程序。对于抵押贷款服务商和次级服务商，这些程序包括评估供应商的财务状况，以及监督其遵守适用法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全性。

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第 1 项。财务报表

19。租赁承诺和意外开支

该公司的运营租赁主要由公司办公室租赁组成，剩余的租赁期约为 两年和 四年。公司办公室租约包括最多可延期的选项 五年，但是，延期条款未包括在运营租赁负债的计算中。初始期限为12个月或更短的租赁不记录在资产负债表上。公司在租赁期内以直线方式确认这些租赁的租赁费用。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的租赁成本为美元0.8百万和美元2.4百万，以及 $0.8百万和美元2.4分别是百万。

截至2023年9月30日的九个月中，与租赁相关的补充信息如下：

经营租赁			分类			2023年9月30日
资产			（千美元）
经营租赁使用权资产			其他资产			$	6,693
负债
经营租赁负债 (1)			其他负债			$	8,470
租赁期限和折扣率
剩余租赁期限的加权平均值						2.2年份
加权平均折扣率 (1)						3.3%
为计量租赁负债所含金额支付的现金
来自运营租赁的运营现金流						$	3,056
(1) 对于公司未提供隐性利率的租约，公司在确定租赁付款的现值时根据采用之日可用的信息使用增量借款利率。

下表提供了与租赁负债到期日相关的详细信息：

			租赁负债的到期日
截至12月31日的年份			（千美元）
2023（剩余）			$	1,025
2024			4,107
2025			3,149
2026			261
2027			269
后来的几年			23
租赁付款总额			$	8,834
减去估算的利息			364
租赁负债的现值			$	8,470

突发事件

公司不时参与正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。管理层认为，这些事项的最终处置不会对公司的合并财务报表产生重大影响。截至2023年9月30日和2022年12月31日，没有发生任何重大突发事件。

20。后续事件

2023 年 10 月，公司完成并完成了住宅抵押贷款 OBX 2023-NQM8 的证券化，面值为 $406.7百万。证券化是指通过公司购买的住宅抵押贷款为抵押品向公司提供无追索权融资的融资交易。

2023 年 10 月，该公司发行了新的美元300为公司住宅抵押贷款提供百万美元信贷额度。

2023 年 10 月，公司行使了 $250现有设施中有百万把手风琴，用于为其MSR投资融资。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

关于前瞻性陈述的特别说明

本季度报告中包含的某些陈述，以及我们未来向美国证券交易委员会（“SEC” 或 “委员会”）提交的文件、我们的新闻稿或其他公开或股东通讯中包含的某些陈述，包含或纳入了基于各种假设（其中一些是我们无法控制的）的前瞻性陈述，可以通过提及未来一个或多个时期或使用前瞻性术语来识别，例如 “可能”，” “将”，“相信”，“期望”，”预测”、“继续” 或类似的条款，或这些条款的变体或这些条款的否定内容。此类陈述包括与公司未来业绩、宏观前景、利率和信贷环境、税收改革和未来机遇有关的陈述。由于多种因素，实际业绩可能与前瞻性陈述中提出的业绩存在重大差异，包括但不限于利率变化；收益率曲线的变化；预付款率的变化；抵押贷款支持证券（“MBS”）和其他可供购买的证券的可用性；融资的可用性以及任何融资的条款（如果有）；公司资产市场价值的变化；业务状况的变化和总体情况经济；公司增加住宅信贷的能力业务；公司发展抵押贷款服务权业务的能力；与公司投资信用风险转移证券和住宅抵押贷款支持证券以及相关住宅抵押贷款信贷资产相关的信用风险；与抵押贷款还本付息权投资相关的风险；公司完善任何预期投资机会的能力；影响公司业务的政府法规或政策的变化；公司维持其作为美国联邦所得税目的房地产投资信托基金资格的能力；公司根据1940年《投资公司法》维持其注册豁免的能力；我们或关键第三方的运营风险或风险管理失误，包括网络安全事件；以及与 COVID-19 疫情相关的风险和不确定性，包括与房地产相关资产和融资条件的不利经济状况相关的风险和不确定性。有关可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定性的讨论，请参阅我们最新的10-K表年度报告和随后的10-Q表季度报告中的 “风险因素”。除非法律要求，否则公司不承诺公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映此类陈述发布之日之后发生的预期或意想不到的事件或情况。

本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们最新的10-K表年度报告一起阅读。所有提及 “Annaly”、“我们” 或 “我们的” 均指Annaly Capital Management, Inc.以及我们拥有的所有实体，除非明确该术语仅指母公司。有关本 10-Q 表季度报告中常用术语的定义，请参阅本第 2 项末尾标题为 “术语表” 的部分。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

项目 2 的索引。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
			页面
概述			35
反向股票分割			35
商业环境			35
经济环境			36
伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）过渡			37
运营结果			37
净收益（亏损）摘要			38
非公认会计准则财务指标			40
可供分配的收益、归属于普通股股东的可供分配收益、每股平均普通股可供分配的收益和年化 EAD 平均股本回报率			40
保费摊销费用			42
经济杠杆率和经济资本比率			42
利息收入（不包括PAA）、经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）			43
经验丰富且预计的长期心肺复苏			44
利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）、净利差（不包括PAA）、净利率（不包括PAA）和计息负债的平均经济成本			45
计息负债的经济利息支出和平均经济成本			46
其他收入（亏损）			47
一般和管理费用			49
平均股本回报率			49
未实现收益和亏损——可供出售的投资			49
财务状况			50
住宅证券			50
合同义务			53
与未合并实体的承诺和合同义务			53
资本管理			53
股东权益			54
资本存量			54
杠杆和资本			55
风险管理			55
风险偏好			55
治理			56
风险描述			57
流动性和资金风险管理			57
资金			57
过剩的流动性			59
成熟度概况			59
压力测试			61
流动性管理政策			61
投资/市场风险管理			61
信用风险管理			62
交易对手风险管理			62
运营风险管理			63
合规、监管和法律风险管理			64
关键会计估计			64
金融工具估值			65
住宅证券			65
住宅抵押贷款			65
MSR			65
利率互换			66
收入确认			66
合并可变利益实体			66
估算值的使用			66
术语表			67

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第 2 项。管理层的讨论和分析

概述

我们是一家领先的多元化资本管理公司，其投资策略涵盖抵押贷款融资。我们的主要业务目标是创造净收入以分配给股东，并通过谨慎管理我们的多元化投资策略来优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司，成立于1997年，已选择作为房地产投资信托基金纳税。我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为 “NLY”。

我们使用资本加上借来的资金主要投资于与房地产相关的投资，从而在资产收益率与借款和套期保值活动成本之间赚取利差。

有关我们业务的完整讨论，请参阅我们最新的10-K表年度报告中标题为 “业务概述” 的部分。

反向股票分割

2022 年 9 月 8 日，我们宣布董事会一致批准以 1 比 4 的比率对普通股进行反向股票拆分（“反向股票拆分”）。反向股票拆分在2022年9月23日营业结束后（“生效时间”）生效。因此，在生效时，我们每四股已发行和流通的普通股转换为一股普通股。没有发行与反向股票拆分相关的部分股票。取而代之的是，每位因反向股票拆分而本来可以持有部分股份的股东都获得了现金来代替此类部分股份。反向股票拆分后，我们普通股的每股面值保持不变，为每股0.01美元。因此，在所介绍的所有历史时期，在我们的合并财务状况表中，等于反向股票拆分导致的股票数量减少的面值的金额从普通股重新归类为额外实收资本。随附的合并财务报表和披露中所有提及的股份或每股金额均已酌情进行了追溯调整，以反映反向股票拆分的影响。

商业环境

2023年第三季度的特点是长期利率急剧上升，10年期美国国债收益率在该季度上涨了近75个基点，其中大部分增长发生在该季度的下半年。这一引人注目的举动在一定程度上是由大宗商品价格上涨、强劲的美国经济数据以及美联储（“美联储”）发出的信息所推动的，即它打算在必要的时间内保持较高的利率，以使通货膨胀率恢复到2％的目标。但是，收益率提高的主要驱动力是从美国财政部发布季度退款公告开始，人们对美国政府债务的看法发生了转变。在国会于6月初提高美国债务上限之后，美国财政部增加了短期证券的发行量，此后，美国财政部于8月开始增加长期证券的发行量，并表示未来几个季度将进一步增加。

随着美联储继续减少证券投资组合，供应的增加被需求乏善可陈，鉴于债券投资组合中存在巨额未实现亏损，银行仍处于观望状态，外国央行的买盘也受到抑制。因此，资金经理、养老金乃至家庭是美国国债和机构MBS的主要需求来源。但是，家庭储蓄率仍低于历史平均水平，这些储蓄被分配给短期固定收益工具，从创纪录的6万亿美元货币市场共同基金持有量中可以看出。美国国债市场的这些供需动态为长期收益率的提高做出了有意义的贡献，因为投资者需要更多的补偿来持有此类证券。

就整个美国经济而言，第三季度的增长得到了强劲的消费和稳健的投资活动的支持，而劳动力市场保持强劲，如下文将进一步讨论。通货膨胀表明，排除波动的食品和能源价格的核心指标持续放缓，而能源成本的上涨提振了总体通胀数据。尽管本季度表现良好，但经济似乎面临许多阻力，包括长期国债收益率上升和地缘政治风险上升导致的金融状况更加紧张。尽管如此，迄今为止，硬经济数据几乎没有显示出明显放缓的证据。

定期保费上涨和持续的高利率波动导致该机构MBS在本季度表现严重不佳，而资金经理群体需求的回落加剧了这种情况，而资金经理群体仍然是机构MBS的主要需求来源。结果，本季度利差扩大了约15-20个基点。这些因素打压了我们在本季度的表现，导致经济回报率为负8.8％。

就我们的机构MBS投资组合而言，我们持股的名义价值在本季度相对保持不变。与前几个季度一样，我们继续增加优惠券，增加了生产优惠券的指定资金池，这使我们的优惠券配额增加到6.0％，占机构总投资组合的10％左右。就像我们在大部分时间里一样

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第 2 项。管理层的讨论和分析

今年，我们偏爱特定的资金池而不是TBA，以提高投资组合的凸度并从较低的融资成本中受益。关于我们的利率对冲策略，我们在本季度初积极增加长期美国国债期货套期保值，因为我们的大部分资产期限都集中在七年至二十年期之间。

与机构MBS不同，在发行量有限、住房基本面支持以及消费者仍然普遍健康的推动下，住宅信贷各领域的利差在第三季度表现出弹性。我们的住宅信贷投资组合在本季度末小幅上涨，市值为53亿美元，这主要归因于我们整个贷款组合的增加。我们在本季度结算了15亿美元的扩大信贷贷款，其中约80％直接来自我们的代理渠道。

我们的全资子公司Onslow Bay Financial LLC（“Onslow Bay”）的通讯渠道持续扩大，这使我们的团队在保持保守贷款标准的同时，将第二季度的全额贷款产量翻了一番以上。我们在第三季度完成了两笔总额为8.12亿美元的不合格抵押贷款（“非质量管理”）证券化交易，为昂斯洛湾和我们的合资企业创造了9,800万美元的留存资产。季度末后，我们又完成了另一项非质量管理证券化，额外获得了5900万美元的留存资产。昂斯洛湾仍然是最大的新发抵押品的非银行发行人，2023年迄今为止发行量为39亿美元。

我们的MSR投资组合在第三季度增长了9000万美元，今年迄今为止增长了4.8亿美元，本季度末市值为23亿美元，未付本金余额超过1500亿美元。昂斯洛湾现在是十大非银行服务商——偿还了近2％的未偿机构MBS贷款。我们继续受益于我们的低票据利率、高信用质量的MSR账簿，在当前的利率环境下，该账簿的估值倍数今年迄今已增长0.4倍。我们的现金流保持高度稳定，低预付款速度和最少的拖欠额就证明了这一点，两者都与上一季度持平。

经济环境

经季节性调整后，国内生产总值增长4.9％，美国经济活动在第三季度仍能抵御紧缩的金融状况。在此期间，在劳动力市场持续强劲和家庭资产负债表健康的支持下，消费者支出有所改善。同时，由于抵押贷款利率已达到数十年来的最高水平，房价居高不下，可供出售库存减少，住房活动疲软。恢复学生债务偿还对可支配收入、更紧缩的信贷条件和更高的长期利率的影响是短期内增长的潜在阻力。

如上所述，美国劳动力市场保持强劲，而劳动力需求和供应之间的失衡似乎正在缓解。根据美国劳工统计局的数据，经季节性调整后的非农就业总人数增长速度高于上一季度，由于休闲和医疗保健领域的就业机会持续增加，第三季度月平均增加26.6万人，而第二季度的平均人数为20.1万人。本季度末的失业率为3.8％，略高于今年早些时候达到的3.4％的历史最低水平。劳动力需求一直居高不下，根据劳工统计局的衡量，本季度职位空缺增加了38.8万个，仍大大高于COVID之前的平均水平。同时，劳动力参与率和就业人口比例上升，这表明越来越多的人正在寻找工作。以就业成本指数的同比变化来衡量，工资增长从第二季度的4.5％下降到第三季度的4.3％。

以个人消费支出链价格指数（“PCE”）的同比变化来衡量，通货膨胀数据仍高于美联储2％的通胀目标。本季度通货膨胀率略有上升，这在很大程度上是由大宗商品价格上涨推动的，9月份的总体个人消费支出指标同比上涨至3.4％，而6月份为3.2％。更稳定的核心个人消费支出指标（不包括波动的食品和能源价格）在9月份同比增长3.7％，低于6月份的4.3％。大宗商品以外的价格压力继续减弱，尤其是在因疫情后失调而飙升的行业，例如汽车价格和住房。尽管预测未来几个月将继续出现进一步放缓，但紧张的劳动力市场和健康的经济状况表明经济复苏的风险仍然存在。

美联储的公开市场委员会（“FOMC”）以双重任务执行货币政策：确保充分就业和物价稳定。除此之外，联邦公开市场委员会在2022年和2023年初积极收紧货币政策，尽管紧缩步伐已经放缓，以便有时间评估即将到来的数据和迄今为止紧缩的滞后影响。联邦公开市场委员会在第三季度将联邦基金目标利率提高了25个基点至5.25％至5.50％的区间，并表示对进一步加息采取更加谨慎的态度。尽管9月联邦公开市场委员会会议的预测显示，大多数委员会成员预计今年将再加息一次，但一些美联储官员表示，最近金融状况的紧缩以及通货膨胀的放缓将使货币政策保持在当前利率不变。同时，美联储在美国国债和机构MBS的资产负债表继续以每月高达950亿美元的速度下降。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

在2023年第三季度，10年期美国国债利率从2023年6月30日的3.84％上升至2023年9月30日的4.57％。收益率曲线长端的大幅重新定价使本季度利率波动率继续大幅上升。由于货币政策持续收紧、金融市场波动较大以及投资者对机构MBS的需求减少，抵押贷款基差，即30年期机构MBS息率与10年期美国国债利率之间的利差，本季度收于179个基点。

下表显示了每个显示日期的利率和利差：

			2023年9月30日						2022年12月31日						2022年9月30日
30 年期抵押贷款当前优惠券			6.36%						5.39%						5.68%
抵押贷款基础			179 bps						152 bps						185 bps
10年期美国国债利率			4.57%						3.87%						3.83%
OIS SOFR 互换
1 个月			5.32%						4.36%						3.05%
6 个月			5.45%						4.80%						4.00%

 

伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）过渡

所有与我们相关的伦敦银行同业拆借利率期限要么不再公布，要么不再具有代表性。我们所有的伦敦银行同业拆借利率挂钩工具都已回落，或者将在下一个预定的重置日期回落至非伦敦银行同业拆借利率的指数，要么根据合同条款，要么根据美国联邦立法，通过清算所行动，要么以其他方式回落。

运营结果

我们的运营结果受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。此处（参见上文 “关于前瞻性陈述的特别说明”）和第一部分第1A项中描述了其中某些风险和不确定性。我们最新的10-K表年度报告和第二部分第1A项中的 “风险因素”。本10-Q表季度报告中的 “风险因素”。

本管理讨论与分析部分包含对根据美国公认会计原则（“GAAP”）和非公认会计准则计算的财务业绩的分析和讨论。为了补充根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们提供非公认会计准则财务指标，以增进投资者对我们同期经营业绩和业务趋势的理解，并评估我们的业绩与行业同行的业绩。

有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

净收益（亏损）摘要

下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月与我们的经营业绩相关的财务信息。

			截至9月30日，在截至9月30日的三个月中，												截至9月30日的九个月中，
			2023						2022						2023						2022
			（千美元，每股数据除外）
利息收入			$	1,001,485					$	678,488					$	2,741,229					$	1,979,953
利息支出			1,046,819						400,491						2,799,063						645,888
净利息收入			(45,334)						277,997						(57,834)						1,334,065
服务收入和相关收入			97,620						74,486						265,683						164,886
服务及相关费用			9,623						7,780						26,433						17,486
净服务收入			87,997						66,706						239,250						147,400
其他收入（亏损）			(559,446)						(585,069)						(1,267,287)						1,297,150
减去：一般和管理费用总额			39,909						37,922						123,652						119,724
所得税前收入（亏损）			(556,692)						(278,288)						(1,209,523)						2,658,891
所得税			12,392						(4,311)						37,702						45,657
净收益（亏损）			(569,084)						(273,977)						(1,247,225)						2,613,234
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）			(6,879)						1,287						(7,797)						(453)
归属于Annaly的净收益（亏损）			(562,205)						(275,264)						(1,239,428)						2,613,687
减去：优先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
普通股股东可得（相关）的净收益（亏损）			$	(599,059)					$	(302,147)					$	(1,343,923)					$	2,533,038
普通股股东可用（相关）的每股净收益（亏损）
基本			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
稀释			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.45
已发行普通股的加权平均数
基本			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,172,655
稀释			494,330,361						429,858,876						492,744,997						392,445,034
其他信息
期末的投资组合			$	85,339,029					$	79,309,699					$	85,339,029					$	79,309,699
平均总资产			$	89,489,450					$	79,522,007					$	86,915,407					$	77,998,303
平均净值			$	11,282,201					$	11,020,728					$	11,460,715					$	11,678,888
期末的GAAP杠杆率 (1)			7.1:1						5.8:1						7.1:1						5.8:1
期末的GAAP资本比率 (2)			11.9		%				12.8		%				11.9		%				12.8		%
平均总资产的年化回报率			(2.54		%)				(1.38		%)				(1.91		%)				4.47		%
年化平均股本回报率			(20.18		%)				(9.94		%)				(14.51		%)				29.83		%
净利率 (3)			(0.20		%)				1.42		%				(0.09		%)				2.39		%
利息收益资产的平均收益率 (4)			4.49		%				3.47		%				4.25		%				3.55		%
GAAP 计息负债的平均成本 (5)			5.27		%				2.38		%				4.95		%				1.36		%
净利差			(0.78		%)				1.09		%				(0.70		%)				2.19		%
该期间心肺复苏术的加权平均值			7.3		%				9.8		%				6.6		%				13.8		%
期末预计长期心肺复苏术的加权平均值			7.1		%				7.6		%				7.1		%				7.6		%
每股普通股账面价值			$	18.25					$	19.94					$	18.25					$	19.94
非公认会计准则指标*
利息收入（不包括PAA）			$	995,423					$	633,074					$	2,723,735					$	1,627,502
经济利息支出 (5)			$	652,142					$	259,381					$	1,593,387					$	566,327
经济净利息收入（不包括PAA）			$	343,281					$	373,693					$	1,130,348					$	1,061,175
保费摊销调整成本（收益）			$	(6,062)					$	(45,414)					$	(17,494)					$	(352,451)
可供分配的收益 (6)			$	361,979					$	480,696					$	1,178,584					$	1,402,129
普通股平均每股收益可供分配			$	0.66					$	1.06					$	2.18					$	3.37
年化 EAD 平均股本回报率（不包括 PAA）			12.96		%				17.57		%				13.84		%				16.09		%
期末的经济杠杆率 (1)			6.4:1						7.1:1						6.4:1						7.1:1
期末的经济资本比率 (2)			13.1		%				11.8		%				13.1		%				11.8		%
净利率（不包括 PAA） (3)			1.48		%				1.98		%				1.63		%				2.07		%
利息收益资产的平均收益率（不包括PAA） (4)			4.46		%				3.24		%				4.22		%				2.92		%
计息负债的平均经济成本 (5)			3.28		%				1.54		%				2.82		%				1.19		%
净利差（不包括PAA）			1.18		%				1.70		%				1.40		%				1.73		%

 

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第 2 项。管理层的讨论和分析

* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。 (1)GAAP杠杆率的计算方法是回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务和已发行的参与的总额除以总权益。经济杠杆率的计算方法是追索权债务、待公布（“待定”）和民银证券衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总权益。追索权债务包括回购协议和其他担保融资。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不在经济杠杆作用范围内。 (2)GAAP 资本比率的计算方法是总权益除以总资产。经济资本比率的计算方法是总权益除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额。 (3)净利率等于我们的利息收入减去利息支出除以平均利息收入资产。净利率不包括利率互换的净利息部分。净利率（不包括PAA）等于我们的利息收入（不包括PAA）加上待定美元滚动收入和招商银行息票收入减去利息支出和利率互换的净利息部分除以平均利息收入资产加上平均未偿还的待定合约和招银银行余额之和。 (4)利息收益资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均利息收入资产。平均利息收入资产反映了我们在该期间投资的平均摊销成本。利息收益资产（不包括PAA）的平均收益率是使用年化利息收入（不包括PAA）计算的。 (5)GAAP计息负债的平均成本等于年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映了该期间的平均余额。计息负债的平均经济成本等于年化经济利息支出除以平均计息负债。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换的净利息部分组成。 (6)不包括优先股的股息。 (7) 平均权益的年化GAAP回报率（亏损）将已实现和未实现的收益和（亏损）按年化计算，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，平均权益的未年化GAAP回报率（亏损）分别为（5.04％）和（2.49％），截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月分别为（10.88％）和22.38％。

GAAP

截至2023年9月30日的三个月，净收益（亏损）为（5.691亿美元），其中包括归属于非控股权益（690万美元），或平均每股基本普通股收益（1.21美元），而2022年同期净收益（2.74亿美元），其中包括归属于非控股权益的130万美元，即每股基本普通股平均收益（0.70美元）。我们将净收益（亏损）的大部分变化归因于净利息收入的不利变化，但部分被其他、净和净服务收入的有利变化所抵消。截至2023年9月30日的三个月，净利息收入为4,530万美元，而2022年同期为2.780亿美元。其他，截至2023年9月30日的三个月，净额为2630万美元，而2022年同期为150万美元。有关这些变更的更多信息，请参阅本项目2中标题为 “其他收入（亏损）” 的部分。截至2023年9月30日的三个月，净服务收入为8,800万美元，而2022年同期为6,670万美元。

截至2023年9月30日的九个月，净收益（亏损）为（12亿美元），其中包括归属于非控股权益（780万美元），或平均每股基本普通股收益（2.73美元），而2022年同期为26亿美元，其中包括归属于非控股权益（50万美元），即平均每股基本普通股6.46美元。我们将净收益（亏损）的大部分变化归因于衍生品净收益（亏损）、净利息收入以及投资和其他净收益（亏损）的不利变化，但部分被净服务收入、其他净亏损和业务剥离相关亏损的有利变化所抵消。截至2023年9月30日的九个月中，衍生品净收益为27亿美元，而2022年同期为48亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，净利息收入为5,780万美元，而2022年同期为13亿美元。截至2023年9月30日的九个月，投资和其他方面的净收益（亏损）为（40亿美元），而2022年同期为35亿美元。截至2023年9月30日的九个月中，净服务收入为2.393亿美元，而2022年同期为1.474亿美元。另外，截至2023年9月30日的九个月中，净额为5,090万美元，而2022年同期为90万美元。截至2023年9月30日的九个月中，与业务剥离相关的损失（亏损）为0万美元，而2022年同期为2720万美元。有关这些变更的更多信息，请参阅本项目2中标题为 “其他收入（亏损）” 的部分。

非公认会计准则

截至2023年9月30日的三个月，可供分配的收益为3.62亿美元，合普通股平均每股收益0.66美元，而2022年同期为4.807亿美元，合普通股平均每股收益1.06美元。在截至2023年9月30日的三个月中，可供分配的收益与2022年同期相比的变化，主要是由于平均借款利率和平均计息负债的增加以及余额和特殊性减少导致TBA美元滚动收入的下降，但购买资产导致的利率互换净利息部分的有利变化、票息收入的增加和保费摊销支出（不包括PAA）的减少部分抵消保费较低至面值，以及较低的预付款速度预测，再加上更高的净服务收入和其他净收入。

截至2023年9月30日的九个月中，可供分配的收益为12亿美元，合普通股平均每股收益2.18美元，而2022年同期为14亿美元，合普通股平均每股收益3.37美元。在截至2023年9月30日的九个月中，可供分配的收益与2022年同期相比发生了变化，这主要是由于平均借款利率和平均计息负债的增加导致利息支出增加，以及

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第 2 项。管理层的讨论和分析

余额和特殊性减少导致TBA美元滚动收入的下降，但利率互换中净利息部分的有利变化、票息收入的增加和保费摊销支出（不包括PAA）的减少部分抵消了部分的有利变化，这是由于购买了保费比面值较低而其他净值较高的资产而产生的有利变化。

非公认会计准则财务指标

为了补充根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们提供了以下非公认会计准则财务指标：

•可供分配的收益（“EAD”）；

•可供分配的归属于普通股股东的收益；

•每股平均普通股可供分配的收益；

•年化 EAD 平均股本回报率；

•经济杠杆作用；

•经济资本比率；

•利息收入（不包括PAA）；

•经济利息支出；

•经济净利息收入（不包括PAA）；

•利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）；

•计息负债的平均经济成本；

•净利率（不包括PAA）；以及

•净利差（不包括PAA）。

不应将这些指标视为替代或优于根据公认会计原则计算的财务指标。尽管旨在让人们更全面地了解我们的业绩和运营情况，但非公认会计准则财务指标也有局限性。例如，我们计算非公认会计准则指标（例如可供分配的收益或PAA）可能与同行不同，这使得比较分析变得困难。此外，对于不包括PAA的非公认会计准则指标，不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来的定期摊销金额，也不表示我们将摊销剩余未摊销保费的期限。实际和预计预付款额的变化将影响保费摊销的时间和金额，因此会影响GAAP和Non-GAAP业绩。

这些非公认会计准则指标提供了更多细节，以增进投资者对我们同期经营业绩和业务趋势的理解，并评估我们的业绩与行业同行的业绩。下文提供了有关我们使用这些非公认会计准则财务指标的更多信息，包括讨论每项此类指标如何对投资者有用，以及与其最直接可比的GAAP业绩的对账情况。

可供分配的收益、归属于普通股股东的可供分配收益、每股平均普通股可供分配的收益和年化 EAD 平均股本回报率

我们的主要业务目标是创造净收入以分配给股东，并通过谨慎管理我们的多元化投资策略来优化我们的回报。我们通过在投资组合中赚取净利差来产生净收入，净利差是投资组合的利息收入减去融资、套期保值和运营成本的函数。可供分配的收益，定义为 (a) 经济净利息收入、(b) 待定美元滚动收入和民银银行票面收入、(c) 净还本付息收入减去已实现的MSR摊销、(d) 其他收入（亏损）（不包括无形资产的摊销、分配给权益法投资的非EAD收入以及其他收入（亏损）中的其他非EAD部分）的总和，（e）一般和管理费用（不包括交易费用和非经常性项目）和（f）所得税（不包括非EAD收入（亏损）项目的所得税影响），并且不包括 (g) PAA，即与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预还款速度同比变化对前几个时期（但不包括本期）的累积影响，管理层使用了PAA，我们认为，分析师和投资者也使用PAA来衡量我们在实现主要业务目标方面的进展。

我们力求通过各种因素实现我们的主要业务目标，包括投资组合构建、市场风险敞口程度和相关对冲状况以及杠杆的使用和形式，同时在我们的资本配置政策和风险治理框架的参数范围内运作。

我们认为，这些非公认会计准则指标通过以下方式为管理层和投资者提供了有关我们的基础经营业绩和投资组合趋势的更多细节：(i) 进行调整以考虑公允价值变化的不同报告，其中某些工具反映在GAAP净收益（亏损）中，而其他工具反映在其他综合收益（亏损）中；（ii）排除GAAP净收益（亏损）的某些未实现、非现金或偶发性部分，以提供额外的亏损我们经营业绩的透明度投资组合。此外，EAD 还是一个有用的指标

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第 2 项。管理层的讨论和分析

供投资者评估我们的业绩和支付股息的能力。EAD的平均权益年化回报率是通过将可供分配的收益除以平均股东权益计算得出的，它为投资者提供了有关我们的投资权益资本产生的可供分配收益的更多详细信息。

下表列出了GAAP财务业绩与报告期内可供分配的非公认会计准则收益的对账情况：

			在截至9月30日的三个月中												在截至9月30日的九个月中，
			2023						2022						2023						2022
			（千美元，每股数据除外）
GAAP 净收益（亏损）			$	(569,084)					$	(273,977)					$	(1,247,225)					$	2,613,234
为排除报告的已实现和未实现（收益）损失而进行的调整
投资和其他方面的净（收益）亏损 (1)			2,710,208						2,702,512						4,025,333						3,477,532
衍生品的净（收益）亏损 (2)			(1,732,753)						(1,976,130)						(1,496,327)						(4,695,350)
贷款损失准备金（撤销） (3)			—						(1,613)						(219)						(30,181)
与业务剥离相关的（收益）亏损			—						2,936						—						27,245
其他调整
无形资产的摊销			2,384						758						3,900						3,190
分配给权益法投资的非 EAD（收益）亏损 (4)			(140)						(2,003)						157						(15,193)
交易费用和非经常性项目 (5)			1,882						1,712						5,890						6,813
非EAD收入（亏损）项目的所得税影响			9,444						(9,444)						30,086						46,488
TBA 美元滚动收入和 CMBX 优惠券收入 (6)			(1,016)						105,543						18,901						396,708
MSR 摊销 (7)			(49,073)						(22,897)						(133,793)						(76,359)
归属于非控股权益的 EAD			(3,811)						(1,287)						(10,625)						453
保费摊销调整成本（收益）			(6,062)						(45,414)						(17,494)						(352,451)
可供分配的收益 *			361,979						480,696						1,178,584						1,402,129
优先股股息			36,854						26,883						104,495						80,649
可供分配的归属于普通股股东的收益 *			$	325,125					$	453,813					$	1,074,089					$	1,321,480
GAAP 普通股平均每股净收益（亏损）			$	(1.21)					$	(0.70)					$	(2.73)					$	6.46
普通股平均每股可供分配的收益 *			$	0.66					$	1.06					$	2.18					$	3.37
平均权益的年化GAAP回报率（亏损） (8)			(20.18		%)				(9.94		%)				(14.51		%)				29.83		%
年化 EAD 平均股本回报率 *			12.96		%				17.57		%				13.84		%				16.09		%
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。 (1)包括公司合并综合收益表（亏损）中在 “其他” 中报告的减记。 (2)增加衍生品净（收益）亏损的调整不包括利率互换的净利息部分，该部分反映在可供分配的收益中。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，利率互换的净利息部分分别为3.947亿美元和1.411亿美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月分别为12亿美元和7,960万美元。 (3)包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中每个月的0万美元，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中分别为无准备金贷款承诺的亏损准备金（冲销），该准备金在综合收益（亏损）报表的 “其他、净额” 中列报。 (4)代表分配给MSR投资组合中股权的未实现（收益）亏损，该投资组合是综合收益（亏损）报表中其他净值的一部分。 (5)代表与住宅整笔贷款证券化有关的成本。 (6)TBA美元滚动收益和CMBX票息收入分别代表合并综合收益（亏损）表中衍生品净收益（亏损）的一部分。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，招商银行的票息收入总额分别为0万美元和110万美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月分别为150万美元和320万美元。 (7)MSR摊销利用购买日期现金流假设和实际未付本金余额，按该期间的预计MSR收益与净服务收入之间的差额计算。 (8) 平均权益的年化GAAP回报率（亏损）将已实现和未实现的收益和（亏损）按年化计算，截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，平均权益的未年化GAAP回报率（亏损）分别为（5.04％）和（2.49％），截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月分别为（10.88％）和22.38％。

我们会不时签订待定远期合约，作为投资和融资机构MBS的另一种方式。TBA合同是指购买或出售具有特定发行人、期限和息票的机构MBS以供将来交割的协议。TBA美元滚动表示同时买入和卖出条款相同但结算日期不同的TBA合约的交易。在下个月结算的TBA合约的价格通常比上个月的合约有折扣，价格差异通常被称为 “跌幅”。下跌反映了对类似机构MBS的投资的预期净利息收入，扣除隐含的融资成本，如果合同在下个月而不是上个月结算，这些收入将被取消。当前结算月价格与远期结算月份价格之间之所以出现下跌，是因为在TBA美元滚动市场中，提供融资的一方是保留融资期内应计的所有本金和利息付款的一方。因此，待定美元滚动收入

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第 2 项。管理层的讨论和分析

通常代表标的机构MBS获得的净利息收入减去隐含融资成本的经济等价物。

根据公认会计原则，TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易入账。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构MBS所使用的方法相似的方法。我们在合并财务状况表中以公允价值记录TBA衍生品，并在合并综合收益（亏损）表中确认衍生品净收益（亏损）中公允价值的定期变化，其中包括未实现和已实现的衍生品损益。

TBA美元滚动收益的计算方法是条款相同但结算日期不同的两份TBA合约之间的价格差额乘以TBA合约的名义金额。尽管被列为衍生品，但TBA的美元存款计入了标的机构MBS的净利息收入或利差（利息收入减去隐含的融资成本）的经济等价物。TBA美元滚动收益在合并综合收益（亏损）表中列为衍生品净收益（亏损）的一部分。

CMBX指数是一种综合可交易指数，指的是具有特定评级和年份的一揽子25种商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者在相应的一揽子商业抵押贷款支持证券上持有多头头寸（称为卖出保障）或空头头寸（称为购买保障），其结构为 “现收现付” 合约，根据合约的名义金额，保障卖方获得标准化的运行利息，而保护买方则支付标准化的运行利息。此外，保障卖方有义务在标的商业抵押贷款支持证券发生时向保护买方支付本金损失和/或息票缺口。我们在综合收益（亏损）报表中的衍生品净收益（亏损）中报告了CMBX头寸的收入（支出）。在CMBX头寸上收到或支付的息票付款等于利息收入（支出），因此包含在可供分配的收益中。

保费摊销费用

根据公认会计原则，我们在计算实际收益时考虑了未来本金预付款的估计，将溢价或折扣摊销或累积到我们的机构MBS的利息收入中，不包括纯息证券、多户住宅和反向抵押贷款。当预期预付款和实际预付款之间出现差异时，我们会重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测未来的现金流和证券的预期剩余寿命，为每种证券确定的有效利率就好像自证券收购之日起生效一样适用。然后，将证券的摊销成本调整为自收购之日起采用新的有效收益率本应存在的金额。摊销成本的调整被利息收入的费用或贷记所抵消。利率和其他市场因素的变化将影响预付款速度预测以及任何给定时期内确认的保费摊销额。

我们的公认会计原则指标包括与该方法相关的摊销和增持的未经调整的影响。我们的某些非公认会计准则指标排除了PAA的影响，PAA量化了保费摊销的组成部分，代表了估计长期固定预付款率（“CPR”）的同比变化对前几个时期（但不包括本期）的累积影响。

下表说明了在报告所述期间，PAA对我们的住宅证券投资组合溢价摊销支出的影响：

			在截至9月30日的三个月中												在截至9月30日的九个月中，
			2023						2022						2023						2022
			（千美元）
保费摊销费用			$	24,272					$	39,406					$	113,911					$	9,184
减去：PAA 成本（收益）			(6,062)						(45,414)						(17,494)						(352,451)
保费摊销费用（不包括PAA）			$	30,334					$	84,820					$	131,405					$	361,635

经济杠杆率和经济资本比率

我们使用资本和借入资金主要投资于房地产相关投资，从而赚取资产收益率与借款和套期保值活动成本之间的利差。我们的资本结构旨在提供有效的资金来源，为股东带来正的风险调整后回报，同时保持适当的流动性，以支持我们的业务并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了维持我们理想的资本状况，我们混合使用了债务和股权融资。债务融资可能包括使用回购协议,

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第 2 项。管理层的讨论和分析

贷款、证券化、发行的股份、信贷额度、资产支持贷款便利、公司债券发行、可转换债券或其他负债。股权资本主要由普通股和优先股组成。

我们的经济杠杆率是通过追索权债务总和、TBA和CMBX未偿衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总权益计算得出的。追索权债务包括回购协议和其他担保融资。证券化工具发行的债务和发行的参股权对我们来说是无追索权的，不包括在经济杠杆作用范围内。

下表列出了公认会计准则债务与经济债务的对账情况，目的是计算我们在所述期间的经济杠杆率：

			截至
			2023年9月30日												2022年9月30日
经济杠杆率对账			（千美元）
回购协议			$	64,693,821											$	54,160,731
其他担保融资			500,000												250,000
证券化工具发行的债务			9,983,847												7,844,518
发放的参与情况			788,442												745,729
GAAP 债务总额			$	75,966,110											$	63,000,978
减去无追索权债务：
证券化工具发行的债务			$	(9,983,847)											$	(7,844,518)
发放的参与情况			(788,442)												(745,729)
追索权债务总额			$	65,193,821											$	54,410,731
加号/（减去）：
TBA 和 CMBX 衍生品的成本基础			1,965,117												16,209,886
未结算的交易需支付			2,214,319												9,333,646
未结算交易的应收账款			(1,047,566)												(2,153,895)
经济债务 *			$	68,325,691											$	77,800,368
权益总额			$	10,677,057											$	10,951,555
经济杠杆率 *			6.4:1												7.1:1
* 代表一项非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。

下表列出了公认会计原则总资产与经济总资产的对账情况，目的是计算我们在报告所述期间的经济资本比率：

			截至
			2023年9月30日												2022年9月30日
经济资本比率调节			（千美元）
GAAP 资产总额			$	89,648,423											$	85,406,764
减去：
TBA 衍生品的未实现收益总额 (1)			(7,232)												(28,032)
证券化工具发行的债务			(9,983,847)												(7,844,518)
另外：
TBA 衍生品的隐含市场价值			1,925,614												15,182,806
经济资产总额 *			$	81,582,958											$	92,717,020
权益总额			$	10,677,057											$	10,951,555
经济资本比率 (2) *			13.1%												11.8%
*代表一项非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。 (1)包含在合并财务状况表中的衍生资产中。 (2)经济资本比率的计算方法是总权益除以总经济资产。

利息收入（不包括PAA）、经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）

利息收入（不包括PAA）代表不包括保费摊销调整影响的利息收入，是得出利息收益资产（不包括PAA）、净利差（不包括PAA）和净利率（不包括PAA）的平均收益率的基础，如下所述。我们认为，该指标排除了保费摊销费用中代表预计长期同比变化的累积影响的部分，为管理层和投资者提供了更多细节，以增进他们对我们经营业绩和趋势的理解

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第 2 项。管理层的讨论和分析

与我们的机构MBS（纯息证券、多户住宅和反向抵押贷款除外）相关的预还款速度，这可能会掩盖投资组合表现的潜在趋势。

经济利息支出由GAAP利息支出和利率互换的净利息部分组成。我们使用利率互换通过经济地对冲与回购协议相关的现金流来管理回购协议利率变化的风险。因此，将利率互换的净利息部分与根据公认会计原则计算的利息支出相加，可以反映合同利息支出总额，从而为投资者提供有关我们融资策略成本的更多信息。我们可能会使用市场商定的息票（“MAC”）利率互换，在进行此类利率互换时，我们可能会收到或付款，以补偿此类利率互换的场外性质。根据公认会计原则，与MAC利率互换相关的预付款不反映在利率互换的净利息部分中，该部分在合并综合收益（亏损）报表中以衍生品净收益（亏损）列报。

同样，如下所示，经济净利息收入（不包括PAA）为投资者提供了更多信息，以增进他们对我们主要业务运营净经济的理解。

下表分别列出了报告期内GAAP利息收入和GAAP利息支出与非公认会计准则利息收入（不包括PAA）、经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）的对账情况：

利息收入（不包括PAA）

			GAAP 利息收入						PAA 成本 （好处）						利息收入（不包括PAA） *
在结束的三个月里			（千美元）
2023年9月30日			$	1,001,485					$	(6,062)					$	995,423
2022年9月30日			$	678,488					$	(45,414)					$	633,074
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	2,741,229					$	(17,494)					$	2,723,735
2022年9月30日			$	1,979,953					$	(352,451)					$	1,627,502
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。

经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）

			GAAP 利息 费用						加：利率互换的净利息部分						经济利益 费用 *						GAAP Net 利息 收入						减去：净利息部分 的利率互换						经济 净利息 收入 *						添加：PAA 成本 （好处）						经济净利息收入（不包括PAA） *
在结束的三个月里						（千美元）
2023年9月30日			$	1,046,819					$	(394,677)					$	652,142					$	(45,334)					$	(394,677)					$	349,343					$	(6,062)					$	343,281
2022年9月30日			$	400,491					$	(141,110)					$	259,381					$	277,997					$	(141,110)					$	419,107					$	(45,414)					$	373,693
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	2,799,063					$	(1,205,676)					$	1,593,387					$	(57,834)					$	(1,205,676)					$	1,147,842					$	(17,494)					$	1,130,348
2022年9月30日			$	645,888					$	(79,561)					$	566,327					$	1,334,065					$	(79,561)					$	1,413,626					$	(352,451)					$	1,061,175
* 代表一项非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。

经验丰富且预计的长期心肺复苏

如CPR所反映的那样，预付款速度和利率因投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而异，所有这些因素都无法肯定地预测。总的来说，随着我们机构MBS投资组合的预还款速度和对预付款速度的预期提高，相关的收购溢价摊销额增加，从而降低了此类资产的收益率。下表列出了截至报告期内我们机构MBS投资组合的经验心肺复苏术的加权平均值和预计的加权平均长期心肺复苏术。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

			经验丰富的CPR (1)						预计的长期心肺复苏 (2)
在结束的三个月里
2023年9月30日			7.3		%				7.1		%
2022年9月30日			9.8		%				7.6		%
在结束的九个月里
2023年9月30日			6.6		%				7.1		%
2022年9月30日			13.8		%				7.6		%
(1) 分别在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中。 (2) 分别在2023年9月30日和2022年9月30日。

利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）、净利差（不包括PAA）、净利率（不包括PAA）和计息负债的平均经济成本

净利差（不包括PAA），即利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）与计息负债的平均经济成本（代表年化经济利息支出除以平均计息负债）和净利率（不包括PAA）之间的差额，后者计算为利息收入（不包括PAA）加上TBA美元展期收入和CMBX息票收入减去利息支出和净利息部分的总和利率互换除以平均利息之和收益资产加上TBA合同和CMBX的平均余额，为管理层提供了衡量我们盈利能力的额外指标，管理层可以依靠这些指标来监控业务业绩。

这些指标的披露如下所示，为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。

净利差（不包括PAA）

			平均利息收入 资产 (1)						利息收入（不包括PAA） *						利息收益资产的平均收益率（不包括PAA） *						平均计息负债 (2)						经济利息支出 * (2)						计息负债的平均经济成本* (2)						经济净利息收入（不包括PAA） *						净利差（不包括PAA） *
在结束的三个月里			（千美元）
2023年9月30日			$	89,300,922					$	995,423					4.46		%				$	77,780,989					$	652,142					3.28		%				343,281						1.18		%
2022年9月30日			$	78,143,337					$	633,074					3.24		%				$	65,755,563					259,381						1.54		%				373,693						1.70		%
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	86,066,958					$	2,723,735					4.22		%				$	74,613,728					$	1,593,387					2.82		%				1,130,348						1.40		%
2022年9月30日			$	74,285,756					$	1,627,502					2.92		%				$	62,689,128					$	566,327					1.19		%				1,061,175						1.73		%
* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。 (1)基于摊销成本。 (2)平均计息负债反映了该期间的平均余额。经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换的净利息部分组成。计息负债的平均经济成本等于年化经济利息支出除以平均计息负债。

净利率（不包括 PAA）

			利息收入（不包括PAA） *						待定 Dollar Roll 和 CMBX 息票收入 (1)						经济利息支出*						小计						平均利息收益资产						TBA 合约和 CMBX 的平均余额						小计						净利率（不包括 PAA）*
在结束的三个月里									（千美元）
2023年9月30日			$	995,423					(1,016)						(652,142)						$	342,265					$	89,300,922					2,960,081						$	92,261,003					1.48		%
2022年9月30日			$	633,074					105,543						(259,381)						$	479,236					$	78,143,337					18,837,475						$	96,980,812					1.98		%
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	2,723,735					18,901						(1,593,387)						$	1,149,249					$	86,066,958					7,737,723						$	93,804,681					1.63		%
2022年9月30日			$	1,627,502					396,708						(566,327)						$	1,457,883					$	74,285,756					19,544,521						$	93,830,277					2.07		%
*代表一项非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。 (1)TBA美元滚动收入和CMBX票面收入均代表衍生品净收益（亏损）的一部分。截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月，招商银行的票息收入总额分别为0万美元和110万美元，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月分别为150万美元和320万美元。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

计息负债的经济利息支出和平均经济成本

通常，我们最大的支出是计息负债的成本和利率互换的净利息部分。下表显示了我们的平均计息负债和计息负债的平均经济成本，与所述期间平均一个月和平均六个月的SOFR的比较。

计息负债的平均经济成本

			平均值 利息承担 负债						计息负债在 期末						经济 利息 费用 * (1)						平均经济 的成本 利息 轴承 负债 *						平均值 一- 月 SOFR 一词						平均值 六- 月 SOFR 一词						平均值 为期一个月的 SOFR 相对于 平均六分- 月期 SOFR						平均经济成本 感兴趣的 轴承 负债 相对于 平均一- 月期 SOFR						平均经济成本 感兴趣的 轴承 负债 相对于 平均六个月期限 SOFR
在结束的三个月里
2023年9月30日			$	77,780,989					$	75,466,110					$	652,142					3.28		%				5.29		%				5.44		%				(0.15		%)				(2.01		%)				(2.16		%)
2022年9月30日			$	65,755,563					$	63,000,978					$	259,381					1.54		%				2.44		%				3.23		%				(0.79		%)				(0.90		%)				(1.69		%)
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	74,613,728					$	75,466,110					$	1,593,387					2.82		%				4.98		%				5.17		%				(0.19		%)				(2.16		%)				(2.35		%)
2022年9月30日			$	62,689,128					$	63,000,978					$	566,327					1.19		%				1.19		%				1.87		%				(0.68		%)				—		%				(0.68		%)
* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。 (1)经济利息支出由公认会计准则利息支出和利率互换的净利息部分组成。

截至2023年9月30日的三个月，经济利息支出与2022年同期相比增加了3.928亿美元，这主要是由于回购协议的利息支出增加，反映了更高的借款利率和平均计息负债的增加，但利率互换净利息部分的变化部分被部分抵消，截至2023年9月30日的三个月中，净利率互换为3.947亿美元，而2022年同期为1.411亿美元。

截至2023年9月30日的九个月中，经济利息支出与2022年同期相比增加了10亿美元，这主要是由于回购协议的利息支出增加反映了更高的借款利率和平均计息负债的增加，但利率互换净利息部分的变化部分部分抵消了部分抵消，截至2023年9月30日的九个月中，净利率互换为12亿美元，而2022年同期为7,960万美元。

我们对投资组合的管理不允许在季度或年底有预先指定的借款金额。我们在期末的借款是我们截至日期的借款情况的快照，由于多种原因，该数字可能与该期间的平均借款有所不同。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底之前支付本金和利息，而我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此，根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的金额，我们可能会保留上个月收到的本金和利息，也可以用它来偿还借款。此外，我们通常使用利率互换、互换和其他衍生工具来对冲我们的投资组合，当我们根据这些协议质押或获得抵押品时，我们在任何一天的借款都可能增加或减少。我们在一个季度的平均借款额可能与期末借款有所不同，因为我们在不断变化的市场条件下通过增加或降低杠杆率来实施投资组合管理策略和风险管理策略。此外，在我们进行股权资本筹集期间，这些数字可能会有所不同，因为在某些情况下，我们可能会购买额外资产并提高杠杆率，以备股权融资的到来。由于预计我们的平均借款额和期末借款额会有所不同，因此我们认为，与期末借款相比，我们在一段时间内的平均借款更准确地反映了我们面临的杠杆相关风险。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的大部分债务是以我们的住宅证券、住宅抵押贷款和MSR质押为抵押的回购协议和其他担保融资安排。目前，我们所有的住宅证券都被接受为这些借款的抵押品。但是，我们限制借款，从而限制潜在的资产增长，以维持未使用的借款能力并保持资产负债表的流动性和强度。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

其他收入（亏损）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月

投资和其他方面的净收益（亏损）

截至2023年9月30日的三个月，出售投资的净收益（亏损）为6.165亿美元，而2022年同期为15亿美元。在截至2023年9月30日的三个月中，我们出售了账面价值为69亿美元的住宅证券，总净收益（亏损）为（6.026亿美元）。2022年同期，我们出售了账面价值为116亿美元的住宅证券，总净收益（亏损）为（15亿美元）。

截至2023年9月30日的三个月，以公允价值计量的工具的未实现收益净收益（亏损）为（21亿美元），而2022年同期为12亿美元，这主要是由于机构MBS（9.540亿美元）、合并VIE的证券化债务（7,090万美元）和已发行的股票（2,120万美元）出现不利变化，部分原因是机构MBS（9.540亿美元）的未实现收益（亏损），合并VIE的证券化债务为7,090万美元被合并VIE的7,860万美元证券化住宅全额贷款和4,440万美元的住宅整笔贷款的有利变化所抵消,住宅信贷证券为2,890万美元，MSR和MSR利息为2,440万美元。

衍生品的净收益（亏损）

截至2023年9月30日的三个月，利率互换的净收益（亏损）为19亿美元，而2022年同期为13亿美元，这主要归因于利率互换净利息部分的变化和利率互换的未实现收益（亏损）以及终止利率互换后的已实现收益（亏损）。截至2023年9月30日的三个月，利率互换的净利息部分为3.947亿美元，而2022年同期为1.411亿美元。截至2023年9月30日的三个月，利率互换的未实现收益（亏损）为15亿美元，而2022年同期为13亿美元，这反映出远期利率的上升幅度与前一时期相比没有那么大。截至2023年9月30日的三个月，终止利率互换的已实现收益（亏损）为1,640万美元，而2022年同期为8,340万美元，这反映了我们终止名义利率互换金额为14亿美元，而2022年同期为100亿美元。

截至2023年9月30日的三个月，其他衍生品的净收益（亏损）为2.408亿美元，而2022年同期为8.082亿美元。其他衍生品净收益（亏损）的变化主要是由于期货净收益（亏损）的变化不利，截至2023年9月30日的三个月，期货净收益（亏损）为4.410亿美元，而2022年同期为18亿美元；截至2023年9月30日的三个月中，利率互换净收益（亏损）为7,890万美元，而同期为1170万美元 2022年，TBA衍生品净收益（亏损）的有利变化部分抵消，截至三个月的净收益（亏损）为1.237亿美元2023年9月30日，而2022年同期为10亿美元。

其他，网络

其他，净额包括经纪费和佣金费、尽职调查成本、证券化费用和托管余额利息。我们还在 “其他” 中报告了管理层认为对财务报表读者没有意义的个别或合计金额的净项目。鉴于该细列项目某些组成部分的性质，余额可能会在不同时期之间波动。其他，截至2023年9月30日的三个月，净额为2630万美元，而2022年同期为150万美元，这主要归因于托管余额利息的增加，但被MSR融资支出的增加、减记和合资企业收益的减少部分抵消。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中

投资和其他方面的净收益（亏损）

截至2023年9月30日的九个月，出售投资和其他方面的净收益（亏损）为（17亿美元），而2022年同期为23亿美元。在截至2023年9月30日的九个月中，我们出售了账面价值为205亿美元的住宅证券，总净收益（亏损）为（17亿美元）。2022年同期，我们出售了账面价值为210亿美元的住宅证券，总净收益（亏损）为（23亿美元）。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

截至2023年9月30日的九个月，以公允价值计量的工具的未实现收益净收益（亏损）为（23亿美元），而2022年同期为12亿美元，这主要是由于机构MBS的未实现收益（亏损）（12亿美元）、合并VIE的证券化债务为8.987亿美元、MSR为1.256亿美元的不利变化，以及发行的股份为8160万美元，部分被7.883亿美元合并VIE的证券化住宅整体贷款、住宅信贷的有利变化所抵消2.930亿美元的证券和1.672亿美元的住宅整笔贷款。

衍生品的净收益（亏损）

截至2023年9月30日的九个月中，利率互换的净收益（亏损）为25亿美元，而2022年同期为35亿美元，这归因于利率互换未实现收益（亏损）的不利变化，部分被利率互换净利息部分的变化所抵消。截至2023年9月30日的九个月，利率互换的未实现收益（亏损）为14亿美元，而2022年同期为35亿美元，反映出前一时期远期利率的急剧上升。截至2023年9月30日的九个月，利率互换的净利息部分为12亿美元，而2022年同期为7,960万美元。

截至2023年9月30日的九个月，其他衍生品的净收益（亏损）为2.166亿美元，而2022年同期为13亿美元。其他衍生品净收益（亏损）的变化主要是由于期货衍生品净收益（亏损）的不利变化，截至2023年9月30日的九个月中为4.157亿美元，而2022年同期为40亿美元；截至2023年9月30日的九个月，利率互换净收益（亏损）为6,920万美元，同期为2.393亿美元 2022年期间，TBA衍生品的有利变化部分抵消，截至9月30日的九个月中，TBA衍生品的利好变化为1.237亿美元，2023年，而2022年同期为29亿美元。

贷款损失（准备金）逆转

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，公司贷款净贷款损失分别为20万美元和2790万美元。有关这些贷款损失条款的更多信息，请参阅第1项中的 “贷款” 附注。

与业务剥离相关的收益（亏损）

在截至2023年9月30日的九个月中，没有与业务剥离相关的收益（亏损）。在截至2022年9月30日的九个月中，与业务剥离相关的收益（亏损）（2720万美元）与出售我们的公司贷款权益有关。有关交易的更多信息，请参阅 “出售中间市场贷款投资组合” 附注。

其他，网络

其他，截至2023年9月30日的九个月中，净额为5,090万美元，而2022年同期为90万美元，这主要归因于托管余额利息的增加，但被MSR融资支出的增加和咨询收入的减少部分抵消。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

一般和管理费用

一般和行政（“G&A”）费用包括薪酬和其他费用。下表显示了我们的总并购支出与所述期间的平均总资产和平均权益的比较。

G&A 费用和运营费用比率

			G&A 总额 开支						G&A 支出总额/平均资产						G&A 支出总额/平均权益
在结束的三个月里			（千美元）
2023年9月30日			$	39,909					0.18		%				1.41		%
2022年9月30日			$	37,922					0.19		%				1.38		%
在结束的九个月里
2023年9月30日			$	123,652					0.19		%				1.44		%
2022年9月30日			$	119,724					0.20		%				1.37		%

截至2023年9月30日的三个月，并购支出为3,990万美元，与2022年同期相比增加了200万美元。

截至2023年9月30日的九个月中，并购支出为1.237亿美元，与2022年同期相比增加了390万美元。

每个时期的变化主要是由于薪酬的增加，但部分被2022年第二季度宣布的MML资产剥离所导致的支出减少所抵消。有关交易的更多信息，请参阅 “出售中间市场贷款组合” 附注。

平均股本回报率

下表显示了我们在所述期间的年化平均净资产回报率的组成部分。

年化平均股本回报率的组成部分

			经济净利息收入/平均权益 (1)						净服务收入/平均权益						其他收入（亏损）/平均权益 (2)						G&A 支出/平均权益						收入 税收/平均权益						返回 平均净值
在结束的三个月里
2023年9月30日			12.39		%				3.12		%				(33.84		%)				(1.41		%)				(0.44		%)				(20.18		%)
2022年9月30日			15.21		%				2.42		%				(26.35		%)				(1.38		%)				0.16		%				(9.94		%)
在结束的九个月里
2023年9月30日			13.35		%				2.78		%				(28.76)		%				(1.44		%)				(0.44		%)				(14.51		%)
2022年9月30日			16.14		%				1.68		%				13.90		%				(1.37		%)				(0.52		%)				29.83		%
(1)经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。 (2)其他收入（亏损）不包括利率互换的净利息部分。

未实现收益和亏损——可供出售的投资

我们的可供出售机构MBS的未实现市值波动（未选择公允价值期权）不会影响我们的GAAP净收益（亏损），而是通过改变累计其他综合收益（亏损）下资产和股东权益的账面价值来反映在我们的资产负债表上。由于这种公允价值会计处理方法，我们的账面价值和每股账面价值的波动幅度可能远大于使用摊销成本会计时的波动幅度。因此，与在部分或全部资产负债表中使用摊销成本核算的公司进行比较可能没有意义。

下表显示了合并财务状况报表中反映的可供出售投资的累计未实现损益。

			2023年9月30日						2022年12月31日
			（千美元）
未实现收益			$	3,552					$	5,910
未实现亏损			(2,698,328)						(3,714,806)
累计其他综合收益（亏损）			$	(2,694,776)					$	(3,708,896)

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第 2 项。管理层的讨论和分析

可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能会直接影响我们的潜在收益和分红：积极的变化将增加我们的股本基础并使我们能够增加借贷能力，而负面变化往往会降低借贷能力。可供出售的住宅证券的净公允价值发生非常大的负变化可能会损害我们的流动性状况，要求我们出售资产，其结果可能是出售时已实现亏损。

截至2023年9月30日，这些证券的公允价值低于摊销成本完全归因于市场状况，而不是资产的质量。基本上，所有机构MBS的实际或隐含信用评级都与美国政府的信用评级相同。这些投资不需要信用损失备抵金，因为我们目前有能力和意图将投资持有至到期或一段足以使预测的市场价格回升至或超过投资成本的时间，而且在收回摊销成本基础（可能是到期日）之前，我们被要求出售投资的可能性不大。此外，我们保证相应的发行机构支付证券的本金和利息。

财务状况

截至2023年9月30日和2022年12月31日，总资产分别为896亿美元和819亿美元。这一变化主要是由于机构MBS增加了43亿美元，合并VIE的证券化住宅整体贷款增加了23亿美元，本金和利息应收账款增加了5.213亿美元，未结算交易的应收账款增加了4.725亿美元，衍生资产增加了2.078亿美元。截至2023年9月30日，我们按资产类别划分的投资组合构成、净权益配置和负债净权益比率如下：

			机构 MBS						MSR						住宅信贷 (1)						商用												总计
资产			（千美元）
公允价值			$	66,591,536					$	2,234,813					$	16,290,298					$	222,382											$	85,339,029
衍生品的隐含市场价值 (2)			1,925,614						—						—						—												1,925,614
债务
回购协议			60,827,400						—						3,727,679						138,742												64,693,821
衍生品的隐含成本基础 (2)			1,965,117						—						—						—												1,965,117
其他担保融资			—						500,000						—						—												500,000
证券化工具发行的债务			—						—						9,983,847						—												9,983,847
发放的参与情况			—						—						788,442						—												788,442
远期净购买量			1,105,519						29,838						1,546						29,850												1,166,753
其他
其他资产/负债净额			2,062,040						253,238						134,961						60,155												2,510,394
分配的净权益			$	6,681,154					$	1,958,213					$	1,923,745					$	113,945											$	10,677,057
分配的净权益 (%)			63		%				19		%				17		%				1		%										100		%
债务/净资产比率 (3)			9.1:1						0.3:1						7.5:1						1.2:1												7.1:1
(1)公允价值包括待售住宅贷款以及与非控股权益相关的资产和负债。 (2)衍生品包括机构MBS下的待定合约。 (3)表示使用合并财务状况表中的金额确定的债务/净资产比率。

住宅 证券

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的机构MBS几乎都由单户住宅抵押贷款支持，并以标的单户住宅物业的第一留置权作为担保。我们的抵押贷款支持证券主要是房利美、房地美或金妮美的直通证书或首席营销官，它们的实际或隐含信用评级与美国政府的信用评级相同。我们所有的机构MBS均按公允价值记入合并财务状况表。

我们将贴现余额作为相关利息收益资产预期寿命内利息收入的增加，我们将保费余额作为相关利息收益资产预期寿命内利息收入的减少进行摊销。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们在合并财务状况报表上分别有15亿美元和11亿美元的未摊销折扣（即以低于本金价值的价格收购的住宅证券的剩余本金价值与当期摊销成本之间的差额）以及总计26亿美元和29亿美元的未摊销溢价（即剩余本金与之差）我们收购的住宅证券的当前摊销成本为价格高于本金价值）。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月中，我们的机构MBS投资组合的加权平均预付款速度分别为7.3％和9.8％。截至2023年9月30日和2022年9月30日，我们的机构MBS投资组合的加权平均预计长期预付款速度分别为7.1％和7.6％。

鉴于我们目前的投资组合构成，在所有其他因素相同的情况下，如果抵押贷款本金预付款率在抵押贷款支持证券的有效期内增加，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少，因为我们将需要在较短的时间内将净保费余额摊销为收入。同样，在所有其他因素相同的情况下，如果抵押贷款支持证券的期限内抵押贷款本金预付款率下降，那么在这些抵押贷款支持证券的有效期内，我们的净利息收入将增加，就像我们将在更长的时间内摊销净保费余额一样。

下表列出了我们在2023年9月30日和2022年12月31日按公允价值计值的住宅证券。

			2023年9月30日						2022年12月31日
			估计公允价值
中介机构
固定费率直通			$	63,827,000					$	60,029,758
可调速率直通			200,223						234,387
CMO			78,892						89,610
仅收取利息			239,476						218,077
多家庭			2,218,314						1,674,165
反向抵押			27,631						28,898
机构证券总额			$	66,591,536					$	62,274,895
住宅信贷
信用风险转移			$	982,951					$	997,557
Alt-A			123,593						91,216
主要			188,202						197,870
次级贷款			205,060						156,313
NPL/RPL			1,216,347						1,317,154
Prime jumbo（>= 2010 年份）			330,659						228,593
住宅信贷证券总额			$	3,046,812					$	2,988,703
住宅证券总额			$	69,638,348					$	65,263,598

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第 2 项。管理层的讨论和分析

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日的住宅证券（不包括纯息抵押贷款支持证券）和纯息抵押贷款支持证券的某些特征。

			2023年9月30日						2022年12月31日
住宅证券 (1)			（千美元）
本金			$	74,713,184					$	68,290,976
净保费			190,067						1,049,253
摊销成本			74,903,251						69,340,229
摊销成本/本金			100.25		%				101.54		%
账面价值			69,017,259						64,736,220
账面价值/本金			92.38		%				94.79		%
加权平均票面利率			4.48		%				4.03		%
加权平均收益率			4.44		%				3.76		%
浮动利率住宅证券 (1)
本金			$	1,233,198					$	1,407,295
加权平均票面利率			8.68		%				7.16		%
加权平均收益率			8.06		%				7.01		%
距离下次调整的加权平均期限 (2)			8 个月						9 个月
加权平均寿命上限 (3)			9.34		%				9.30		%
期末本金占住宅证券总额的百分比			1.65		%				2.06		%
固定利率住宅证券 (1)
本金			$	73,479,987					$	66,883,681
加权平均票面利率			4.41		%				3.96		%
加权平均收益率			4.38		%				3.70		%
期末本金占住宅证券总额的百分比			98.35		%				97.94		%
纯息住宅证券
名义金额			$	23,294,935					$	17,346,307
净保费			851,123						785,532
摊销成本			851,123						785,532
摊销成本/名义金额			3.65		%				4.53		%
账面价值			621,089						527,378
账面价值/名义金额			2.67		%				3.04		%
加权平均票面利率			0.51		%				0.56		%
加权平均收益率			NM						NM
(1)不包括纯息抵押贷款。 (2) 不包括非机构 MBS 和 CRT 证券。 (3) 不包括非机构MBS和CRT证券，因为此属性不适用于这些资产类别。 NM没有意义。

下表总结了截至2023年9月30日的住宅信贷投资组合的某些特征。

									付款结构												投资特征 (1)
产品			估计公允价值						资深						下属						优惠券						信用增强						60+ 违法行为						3M VPR (2)
（千美元）
信用风险转移			$	982,951					$	—					$	982,951					9.65		%				1.74		%				0.79		%				5.78		%
Alt-A			123,593						53,276						70,317						5.15		%				15.08		%				2.30		%				9.36		%
主要			188,202						41,042						147,160						3.43		%				8.09		%				0.44		%				3.86		%
次级贷款			205,060						72,579						132,481						6.79		%				23.26		%				7.63		%				7.40		%
重新进行贷款证券化			788,855						425,023						363,832						4.69		%				27.77		%				21.03		%				4.62		%
不良贷款证券化			427,492						376,249						51,243						3.61		%				41.73		%				57.01		%				15.06		%
Prime jumbo（>=2010 年年份）			330,659						91,556						239,103						4.12		%				3.16		%				0.35		%				4.55		%
总/加权平均值			$	3,046,812					$	1,059,725					$	1,987,087					6.01		%				17.06		%				14.46		%				6.99		%
(1)投资特征不包括纯息证券的影响。 (2)代表 3 个月的自愿预付款率（“VPR”）。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

			债券优惠券
产品			手臂						已修复						漂浮者						仅限利息						估计公允价值
（千美元）
信用风险转移			$	—					$	—					$	982,951					$	—					$	982,951
Alt-A			1,052						122,541						—						—						123,593
主要			—						183,001						—						5,201						188,202
次级贷款			—						182,533						22,423						104						205,060
重新进行贷款证券化			—						788,855						—						—						788,855
不良贷款证券化			—						427,492						—						—						427,492
Prime jumbo（>=2010 年年份）			—						240,078						21,203						69,378						330,659
总计			$	1,052					$	1,944,500					$	1,026,577					$	74,683					$	3,046,812

合同义务

下表汇总了截至2023年9月30日的合同义务对我们的流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们的利率互换协议的影响。净掉期付款将根据收款率的每月变化而波动。截至2023年9月30日，利率互换的净公允价值为8,630万美元。

			合而为一 年						一对三 年份						三到五 年份						超过 五年						总计
			（千美元）
回购协议			$	62,185,484					$	2,508,337					$	—					$	—					$	64,693,821
回购协议的利息支出 (1)			497,227						31,195						—						—						528,422
其他担保融资			250,000						250,000						—						—						500,000
其他担保融资的利息支出 (1)			35,796						6,901						—						—						42,697
证券化工具发行的债务（本金）			—						—						—						11,531,812						11,531,812
证券化工具发行的债务的利息支出			477,553						955,106						955,106						14,063,550						16,451,315
已发布的参与情况（主要）			—						—						—						807,950						807,950
已发行参与的利息支出			56,872						113,744						113,744						1,413,352						1,697,712
长期经营租赁债务			4,106						4,372						356						—						8,834
总计			$	63,507,038					$	3,869,655					$	1,069,206					$	27,816,664					$	96,262,563
(1) 回购协议和其他担保融资的利息支出根据2023年9月30日的利率计算。

在未来一段时间内，我们预计将继续通过回购协议以与当前业务基本一致的方式为住宅证券融资。我们可能会使用证券化结构、信贷便利或其他定期融资结构为我们的某些资产融资。在截至2023年9月30日的九个月中，我们收到了47亿美元的本金还款和187亿美元的证券处置现金。在截至2022年9月30日的九个月中，我们收到了79亿美元的本金还款和167亿美元的证券处置现金。

与未合并实体的承诺和合同义务

我们没有因与未合并实体达成的协议而产生的任何承诺或合同义务，这些承诺或合同义务对我们的财务状况、收入或支出、经营业绩、流动性、现金需求或资本资源产生重大影响。

资本管理

保持强劲的资产负债表，即使在经济压力和市场波动时也能为业务提供支持，对我们的业务战略至关重要。强劲而稳健的资本状况对于执行我们的投资战略至关重要。我们的资本战略以强劲的资本状况为前提，这使我们能够在任何市场环境下执行我们的投资策略。我们的资本政策定义了支持全面资本管理实践的参数和原则。

影响资本的主要风险是流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险、交易对手风险、运营风险与合规、监管和法律风险。有关我们面临的风险的进一步讨论，请参阅第一部分，

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第 2 项。管理层的讨论和分析

第 1A 项。“风险因素” 见我们最新的10-K表年度报告和第二部分第1A项。这份10-Q表季度报告中的 “风险因素”。

资本要求的基础是将水平维持在批准的门槛以上，确保我们的资本质量适当地反映我们的资产组合、市场和融资结构。如果我们未达到内部门槛，我们将考虑采取适当的行动，其中可能包括资产出售、资产结构变化、减少资产购买或发行、发行资本或其他资本增强或降低风险的策略。

股东权益

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年12月31日的股东权益总额：

			2023年9月30日						2022年12月31日
股东权益			（千美元）
6.95% F 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股			696,910						696,910
6.50% G 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股			411,335						411,335
6.75% I 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股			428,324						428,324
普通股			4,948						4,683
额外的实收资本			23,572,996						22,981,320
累计其他综合收益（亏损）			(2,694,776)						(3,708,896)
累计赤字			(11,855,267)						(9,543,233)
股东权益总额			$	10,564,470					$	11,270,443

资本存量

普通股

2020 年 12 月，我们宣布董事会批准回购高达 15 亿美元的已发行普通股，该普通股已于 2021 年 12 月 31 日到期（“先前股票回购计划”）。2022 年 1 月，我们宣布，董事会批准在 2024 年 12 月 31 日之前回购高达 15 亿美元的已发行普通股（“当前股票回购计划”）。当前的股票回购计划取代了先前的股票回购计划。 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，没有根据当前股票回购计划或先前的股票回购计划购买任何股票。

在截至2022年9月30日的三个月中，我们完成了最初发行的2,500万股普通股的公开发行，收益为6.65亿美元，扣除发行费用。在截至2022年9月30日的九个月中，我们在扣除发行费用之前，完成了两次公开发行，原始发行总额为5000万股普通股，总收益为13.1亿美元。在每次发行中，我们向承销商授予了30天的期权，允许他们额外购买最多375万股普通股，承销商在这两种情况下均全额行使了这些期权，从而在扣除发行费用之前增加了9,980万美元和1.965亿美元的收益。2022年的股票金额已经过追溯调整，以反映反向股票拆分的影响。

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，根据市场销售计划，我们发行了90万股和2,620万股，每股收益分别为1,780万美元和5.805亿美元，扣除佣金和费用。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，根据市场销售计划，我们发行了3,680万股和4,520万股，扣除佣金和费用后的收益分别为9.139亿美元和11亿美元。有关市场销售计划的更多信息，请参阅第1项中的 “资本股票” 附注。

2020年8月6日，我们分别与巴克莱资本公司、美银证券公司、花旗集团环球市场公司、瑞士信贷证券（经2021年8月6日经修订和重述的分销代理协议第1号修正案以及2022年11月3日经修订和重述的分销机构协议的第2号修正案合称 “销售协议”）签订了经修订和重述的分销代理协议（经2021年8月6日修订和重述的分销代理协议第2号修正案修订，统称为 “销售协议”）美国) 有限责任公司、高盛公司有限责任公司、Keefe、Bruyette & Woods, Inc.、摩根大通证券有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和富国银行证券有限责任公司（统称为 “销售代理人”）。根据销售协议，我们可以不时通过任何销售代理机构（“市场销售计划”）发行和出售总发行价不超过15亿美元的普通股。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

优先股

2022 年 11 月 3 日，我们的董事会批准了所有现有已发行优先股的回购计划（定义见下文，“优先股回购计划”）。根据该计划的条款，我们有权回购最多635万股优先股，其中包括 (i) 6.95% 的F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股中的28,800,000股，每股面值0.01美元（“F系列优先股”），（ii）我们的6.50％G系列固定浮动利率累计可赎回优先股中的17,000,000股股票，每股面值0.01美元（“G系列优先股”），以及（iii）我们的6.75％第一系列固定至浮动利率累计可赎回的17,700,000股优先股，每股面值0.01美元（“第一系列优先股”，与F系列优先股和G系列优先股一起称为 “优先股”）。截至2022年11月3日，我们可以根据优先股回购计划回购的优先股的总清算价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，没有回购任何与优先股回购计划有关的股票。

在证券法和其他法律要求允许的情况下，根据优先股回购计划进行的购买将不时通过公开市场或私下谈判的交易进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们自行决定，并将视经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素而定。该授权并未规定我们有义务收购任何特定数量的优先股，我们可以自行决定暂停或终止该计划，恕不另行通知。

杠杆和资本

我们认为，谨慎的做法是维持保守的公认会计原则杠杆率和经济杠杆率，因为抵押贷款和信贷市场可能会持续波动。我们的资本政策管理我们的资本和杠杆状况，包括设定限额。根据指导方针，我们通常预计经济杠杆率将保持在 10:1 以下。我们的实际经济杠杆率因各种因素而不时变化，包括我们的管理层对资产和负债风险水平的看法、我们的流动性状况、未使用的借贷能力水平、信贷可用性、贷款人在我们质押资产以担保借款时要求的超额抵押水平以及我们对国内和国际市场状况的评估。

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的GAAP杠杆率分别为7. 1:1 和6. 0:1。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的经济杠杆比率分别为6. 4:1 和6. 3:1，其计算方法是追索权债务、TBA和CMBX未偿还衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总权益。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的GAAP资本比率分别为11.9％和13.9％。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的经济资本比率分别为13.1％和13.4％，即股东权益占总经济资产（包括TBA衍生品的隐含市值和扣除证券化工具发行的债务）的比率。经济杠杆率和经济资本比率是非公认会计准则的财务指标。有关更多信息，包括与其最直接可比的GAAP业绩的对账，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。

 

风险管理

我们在正常开展业务时面临各种风险。有效管理这些风险对于 Annaly 的整体成功至关重要。我们的风险管理框架的目标是识别、衡量和监控这些风险。

我们的风险管理框架旨在促进全企业范围的全方位风险视图。我们相信，在整个Annaly中，我们已经建立了强大的协作风险管理文化，重点是提高认识，以支持对我们的关键风险的适当理解和管理。每位员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。

风险偏好

我们维持全公司的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和水平，并反映了我们的风险管理理念。我们根据我们的核心专业知识从事风险活动，旨在为股东提高价值。在保守的流动性和杠杆态势的支持下，我们的活动侧重于通过积极的投资组合管理来创造收入和资本保值。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

风险偏好声明断言了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：

风险参数			描述
投资组合构成			我们将根据我们的资本配置政策，维持由董事会批准的目标资产组成的投资组合。
杠杆作用			考虑到我们的整体资本配置框架，我们通常预计将经济杠杆率维持在不超过 10:1。
流动性风险			我们将寻求维持足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求的无抵押资产组合。
利率风险			我们将寻求管理利率风险，使用针对收入和资本保值的衍生工具，保护投资组合免受不利的利率变动的影响。
信用风险			我们将寻求通过进行符合我们特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化经风险调整后的回报。
资本保值			我们将寻求通过严格的风险管理做法来保护我们的资本基础。
运营风险			我们将努力通过严格的运营风险管理实践来限制对我们业务的影响，这些领域包括但不限于关键第三方关系的管理（即发起人、子服务商）、人力资本管理、网络安全和技术相关事项、业务连续性和财务报告风险。
合规、监管和法律			我们将努力遵守必要的监管要求，以维持我们的房地产投资信托基金地位，并根据《投资公司法》以及受监管和持牌子公司的许可和批准获得注册豁免。

治理

风险管理从董事会开始，通过对风险管理框架的审查和监督，然后从执行管理层开始，通过持续制定风险管理惯例和在管理风险方面的相关执行。董事会主要通过风险委员会和审计委员会对风险管理进行监督，并得到董事会其他委员会的支持。风险委员会负责监督我们的风险治理结构、风险管理（运营和市场风险）、风险评估准则和政策以及我们的风险偏好。审计委员会负责监督我们的会计、内部控制和财务报告业务的质量和完整性，包括独立审计师的甄选、评估和审查，以及对内部审计职能的监督。风险委员会和审计委员会共同监督与网络安全相关的做法和政策，并全年定期接收管理层关于网络安全和相关风险的报告。管理发展与薪酬委员会负责监督与我们的薪酬政策和做法以及其他人力资本事务（例如继任和文化）相关的风险。提名/公司治理委员会协助董事会监督我们的公司治理框架和董事会的年度自我评估，企业责任委员会协助董事会监督任何可能给我们带来声誉或环境、社会和治理（“ESG”）风险的事项。企业责任委员会与其他董事会委员会共同监督与ESG相关的具体事宜，并与管理发展和薪酬委员会就公司的人力资本管理和文化以及与ESG相关的监管和政策风险与风险委员会举行联合会议。

风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。定期审查这些委员会的成员资格，以确保有适当的人员参与风险管理流程。已经成立了三个主要管理委员会，为风险管理提供一个全面的框架。负责我们风险管理的管理委员会包括企业风险委员会（“ERC”）、资产/负债委员会（“ALCO”）和财务报告和披露委员会（“FRDC”）。每个委员会都向我们的管理层运营委员会报告，该委员会负责监督和管理我们的运营，包括对企业风险管理各个方面的监督和批准权。

审计服务是一个独立的职能，向审计委员会报告。审计服务负责执行我们的内部审计活动，包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制措施。

我们的合规小组负责监督我们的监管合规情况。我们的首席合规官有向审计委员会汇报的渠道。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

风险描述

由于我们经营的业务，我们面临各种风险。风险类别是稳健的全企业风险管理框架的重要组成部分。

我们已经确定了以下主要类别，用于识别、评估、衡量和监控风险。

风险			描述
流动性和资金风险			收益、资本或业务风险，因为我们无法在到期时履行义务，而不会因为无法变现资产或获得足够的资金而蒙受不可接受的损失。
投资/市场风险			收益、资本或业务风险导致我们的资产价值下降或因利率等市场变量的变化而导致的融资成本增加，这些变量会影响投资证券和其他投资工具的价值。
信用风险			债务人未能履行任何合同的条款或以其他方式未能按约定履约而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。
交易对手风险			交易对手未能履行任何合同的条款或以其他方式未能按约定履行而对收益、资本或业务造成的风险。这种风险存在于融资、套期保值和投资活动中。
运营风险			内部流程或系统（包括业务连续性规划）不足或失败、人为因素或外部事件产生的收益、资本、声誉或业务风险。这种风险也适用于我们对专有和第三方模型、软件供应商和数据提供商的使用，以及对子服务商、尽职调查公司等第三方服务提供商的监督。
合规、监管和法律风险			因违反或不遵守内部和外部适用规则和法规、诉讼或不利判决或可能影响我们商业模式的监管环境变化而产生的收益、资本、声誉或业务行为风险。

流动性和资金风险管理

我们的流动性和资金风险管理策略旨在确保在正常和不利的市场和商业环境下有足够的资源来支持我们的业务并履行我们的财务义务。我们的流动性和资金风险管理实践包括以下主要要素：

元素			描述
资金			多样和稳定的资金来源的可用性。
过剩的流动性			过剩的流动性主要以未抵押资产和现金的形式出现。
成熟度概况			负债的多样性和期限以及杠杆的适度使用。
压力测试			情景建模用于衡量我们流动性状况的弹性。
流动性管理政策			全面的政策，包括监控、风险限制和升级协议。

资金

我们的主要融资来源是通过交易对手安排和通过我们的全资子公司Arcola Securities, Inc.（“Arcola”）提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷额度、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未设押的流动资产来维持过剩的流动性，这些资产可以用来抵押额外的借款，也可以出售。

我们寻求通过多种方法保守地管理我们的回购协议融资状况，包括交易对手的多样性、广度和深度，以及保持错开的到期日状况。

作为FINRA成员经纪交易商，Arcola提供直接获得第三方资金的机会。Arcola通过FICC提供的普通抵押融资回购服务借款，FICC充当中央交易对手。此外，Arcola可能通过直接回购协议借入资金。

为了降低流动性风险，我们在回购协议中采用阶梯式方法。截至2023年9月30日和2022年12月31日，加权平均到期天数分别为52天和27天。

我们的回购协议通常规定，在追加保证金的情况下，我们必须在追加保证金的同一工作日提供额外的证券或现金。如果我们的代理和住宅抵押贷款支持证券所依据的抵押贷款的预还款速度和/或市场利率或其他因素突然变动，导致作为抵押品公布的资产的市值下降，则由此产生的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生不利变化。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

截至2023年9月30日，我们的金融资产总额和现金抵押现有负债为676亿美元。回购协议的加权平均金额约为3％。截至2023年9月30日，我们在回购协议和利率互换下作为抵押品质押的住宅证券的质量和性质与2022年同期相比没有发生重大变化，我们的交易对手也没有对任何与抵押品相关的要求进行重大改变，包括必要的削减在截至2023年9月30日的三个月中，我们根据回购协议和利率互换进行了横向承诺。

下表列出了我们在报告期内未偿还的季度平均和季度末回购协议和反向回购协议余额：

			回购协议												反向回购协议
			每日平均值 未偿金额						期末未付金额						每日平均值 未偿金额						期末未付金额
在结束的三个月里			（千美元）
2023年9月30日			$	66,020,036					$	64,693,821					$	257,097					$	—
2023年6月30日			64,591,463						61,637,600						600,968						—
2023年3月31日			60,477,833						60,993,018						371,429						—
2022年12月31日			59,946,810						59,512,597						102,025						—
2022年9月30日			56,354,310						54,160,731						139,991						—
2022年6月30日			51,606,720						51,364,097						117,903						—
2022年3月31日			53,961,689						52,626,503						39,535						—
2021年12月31日			56,977,019						54,769,643						39,247						—
2021年9月30日			57,504,986						55,475,420						44,964						—

下表按2023年9月30日到期日提供了有关我们的回购协议和其他担保融资的信息。截至2023年9月30日，我们的回购协议和其他担保融资的加权平均剩余到期日为55天：

			2023年9月30日
			本金余额						加权平均费率						占总数的百分比
			（千美元）
1 天			$	—					—		%				—		%
2 到 29 天			29,960,779						5.50		%				46.0		%
30 到 59 天			24,249,559						5.52		%				37.2		%
60 到 89 天			1,136,067						5.96		%				1.7		%
90 到 119 天			296,742						6.95		%				0.5		%
超过 119 天 (1)			9,550,674						5.74		%				14.6		%
总计			$	65,193,821					5.56		%				100.0		%
(1) 在回购协议和其他担保融资总额中，约有4％的剩余到期日超过1年。

我们还通过发行由我们的全资子公司Onslow Bay Financial LLC（“Onslow Bay”）在昂斯洛湾自有品牌证券化计划下赞助的证券化交易来为住宅抵押贷款的投资融资。

下表显示了我们截至2023年9月30日的未偿债务余额以及相关的加权平均利率和到期天数：

									加权平均费率
			本金余额						截至期末						对于本季度						加权平均值 距离到期的天数 (1)
			（千美元）
回购协议			$	64,693,821					5.54		%				5.44		%				52
其他担保融资			500,000						8.08		%				8.01		%				381
证券化工具发行的债务 (2)			11,531,812						4.14		%				4.15		%				12,402
发放的参与情况 (2)			807,950						7.04		%				6.41		%				10,896
负债总额			$	77,533,583
(1)根据标的债务工具的估计加权平均寿命确定。 (2)不得诉诸安纳利。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

过剩的流动性

我们的主要流动性来源是可用的未抵押资产，这些资产可以作为抵押品提供，以支持额外的资金需求。我们以可用未抵押资产的最低门槛为目标，以维持过剩的流动性。下表说明了我们可用于支持潜在抵押债务和融资需求的资产组合。

如果质押资产作为现有负债的抵押品，则被视为抵押资产，因此不再可用于支持额外资金。如果一项资产未被质押或证券化，则被视为未设押。下表还提供了截至2023年9月30日的我们的抵押和未抵押金融资产的账面金额：

			设押资产						未抵押资产						总计
金融资产			（千美元）
现金和现金等价物			$	866,501					$	374,621					$	1,241,122
按账面价值计算的投资 (1)
机构抵押贷款支持证券			63,124,134						2,397,684						65,521,818
信用风险转移证券			864,663						118,288						982,951
非机构抵押贷款支持证券			1,739,117						323,208						2,062,325
商业抵押贷款支持证券			156,502						36,030						192,532
住宅抵押贷款 (2)			12,981,775						261,711						13,243,486
MSR			1,135,798						1,099,015						2,234,813
其他资产 (3)			—						75,981						75,981
金融资产总额			$	80,868,490					$	4,686,538					$	85,555,028
(1) 上表中反映的金额按结算日期计算，可能与合并财务状况报表中报告的总头寸有所不同。 (2) 包括转移或质押给证券化工具的资产。 (3) 包括商业房地产投资和某些合资企业的权益。

我们保持流动资产，以在正常和紧张的运营环境中履行我们当前和未来的义务。它们被视为缓解流动性风险的主要手段。我们还考虑了我们的流动资产的构成，并受某些参数的约束。该构成受到集中风险的监控，包括我们的现金和现金等价物存款以及资产类型。我们认为，我们认为具有流动性的资产可以通过清算或在融资安排中用作抵押品（包括作为支持现有财务安排的额外抵押品）很容易转换为现金。我们的资产负债表还通过抵押贷款本金和利息偿还以及支付股息前持有的净收益，持续创造流动性。下表显示了截至2023年9月30日的流动资产占总资产的百分比：

			账面价值 (1)
流动资产			（千美元）
现金和现金等价物			$	1,241,122
住宅证券 (2)			68,566,990
商业抵押贷款支持证券			192,532
住宅抵押贷款 (3)			1,793,140
流动资产总额			$	71,793,784
流动资产占设押和未设押金融资产账面金额的百分比 (4)			96.91		%
(1)账面价值近似于资产的市场价值。该表中列出的资产包括截至2023年9月30日作为现有负债抵押品质押的676亿美元资产。有关信息，请参阅担保和未抵押资产表。 (2)上表中反映的金额按结算日期计算，可能与合并财务状况报表中报告的总头寸有所不同。 (3)不包括以公允价值为115亿美元的合并VIE转让或质押的证券化住宅抵押贷款。 (4)分母是根据115亿美元的抵押和未抵押金融资产（不包括向证券化工具转移或质押的资产）的账面金额计算得出的。

成熟度概况

在管理流动性风险和投资/市场风险时，我们会通过衡量期限差距和利率敏感度差距来考虑资产、负债和衍生品的概况。我们通过监控多个流动性指标来确定需要持有的流动资产的数量。我们使用多种建模技术来分析我们的当前和潜在债务，包括来自资产、负债和衍生品的预期现金流。下表说明了我们的资产、负债和衍生品的预期最终到期日和现金流。该表基于静态投资组合，假设不对资产现金流进行再投资，也没有记入未来负债。在

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第 2 项。管理层的讨论和分析

在评估资产、负债和资产负债表外债务的到期日时，我们使用规定的到期日或对表现出预付款特征的资产和负债的预付款预期。现金和现金等价物包含在 “少于3个月” 的到期期限内，因为它们通常持有很短的时间。

就每个到期时段而言，当到期负债金额超过到期资产金额时，我们的到期差距被视为负数。负缺口会增加我们的流动性风险，因为我们必须承担未来的负债。

我们的利率敏感度差距是利息收益资产与在给定时间段内到期或重新定价的计息负债之间的差额。与期限差距的计算不同，利率敏感度差距包括我们的利率互换的影响。当利率敏感资产的数量超过利率敏感负债的数量时，差距被视为正数。当利率敏感负债的金额超过利率敏感资产时，差距被视为负数。在利率上升期间，负缺口往往会对净利息收入产生不利影响，而正差距往往会导致净利息收入增加。在利率下降时期，负缺口往往会导致净利息收入增加，而正差距往往会对净利息收入产生不利影响。由于到期日相同或相似的不同类型的资产和负债对整体市场利率或条件变化的反应可能不同，因此即使每个到期日类别的资产和负债完全匹配，利率的变化也可能对净利息收入产生正面或负面影响。用于计算我们的利率敏感度差距的资产和负债金额是根据资产和负债的合同条款确定的，唯一的不同是浮动利率贷款和证券包含在利率首次调整的期限内，不包括在到期期内。利率互换的影响也反映在我们的利率敏感度差距中，即我们通常支付固定利率并获得浮动利率，并有效地长期锁定融资成本。

根据实际的预付款经验，下表中截至2023年9月30日的资产和负债的利率敏感度可能会有很大差异。

			少于 3 月						3-12 月						超过 1 年到 3 年						3 年及以上						总计
金融资产			（千美元）
现金和现金等价物			$	1,241,122					$	—					$	—					$	—					$	1,241,122
机构抵押贷款支持证券（本金）			16						1,946						187,179						71,286,543						71,475,684
住宅信贷风险转移证券（本金）			1,031						—						17,177						922,991						941,199
非机构抵押贷款支持证券（本金）			214,285						29,045						848,522						1,204,449						2,296,301
商业抵押贷款支持证券（本金）			—						39,000						185,701						—						224,701
证券总额			215,332						69,991						1,238,579						73,413,983						74,937,885
住宅抵押贷款（本金）			—						—						—						1,827,714						1,827,714
贷款总额			—						—						—						1,827,714						1,827,714
向证券化工具转移或质押的资产（本金）			—						—						—						13,083,132						13,083,132
金融资产总额——到期日			1,456,454						69,991						1,238,579						88,324,829						91,089,853
使用重置日期的影响 (1)			14,651,787						352,569						(1,895)						(15,002,461)						—
金融资产总额——对利率敏感			$	16,108,241					$	422,560					$	1,236,684					$	73,322,368					$	91,089,853
金融负债
回购协议			$	55,346,405					$	6,839,079					$	2,508,337					$	—					$	64,693,821
其他担保融资			—						250,000						250,000						—						500,000
证券化工具发行的债务（本金）			—						—						—						11,531,812						11,531,812
已发布的参与情况（主要）			—						—						—						807,950						807,950
金融负债总额——到期			55,346,405						7,089,079						2,758,337						12,339,762						77,533,583
使用重置日期的影响 (1)(2)			(43,312,358)						825,585						4,599,021						37,887,752						—
金融负债总额——利率敏感型			$	12,034,047					$	7,914,664					$	7,357,358					$	50,227,514					$	77,533,583
成熟度差距			$	(53,889,951)					$	(7,019,088)					$	(1,519,758)					$	75,985,067					$	13,556,270
累积成熟度差距			$	(53,889,951)					$	(60,909,039)					$	(62,428,797)					$	13,556,270
利率敏感度差距			$	4,074,194					$	(7,492,104)					$	(6,120,674)					$	23,094,854					$	13,556,270
累积速率灵敏度差距			$	4,074,194					$	(3,417,910)					$	(9,538,584)					$	13,556,270
(1)到期日差距利用具有预还款特征的资产的规定到期日或预付期望，而利率敏感度差距则使用重置日期（如果适用）。 (2)包括利率互换的影响。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

我们用于评估利率风险的方法包括分析我们的利率 “缺口”、衡量投资组合的期限和凸度以及对利率和利差的敏感性。

压力测试

我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情景和压力下有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池，并影响我们当前和未来的融资计划。施加的压力包括整个市场和企业特定的压力。

流动性管理政策

我们利用全面的流动性政策结构为我们的流动性风险管理实践提供信息，包括监测和衡量，以及明确定义的关键风险指标。定量和定性目标都用于衡量流动性状况的持续稳定性和状况，包括未设押资产的水平和构成以及压力条件下资金构成的可持续性。

我们还监控预警指标，这些指标旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度。这些指标有助于评估我们的流动性状况，并已集成到我们的升级协议中。

投资/市场风险管理

我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入，即我们在利息收益资产上赚取的收入与计息负债和衍生品产生的利息支出之间的差额。利率和利差水平的变化也会影响我们资产的价值以及出售这些资产可能实现的收益或损失。我们可能会使用各种金融工具，包括利率互换、互换、期权、期货和其他套期保值，以限制利率对业绩的不利影响。就利率互换而言，我们使用与SOFR挂钩的合约，但也可能进行利率互换，其中浮动部分与隔夜指数互换利率或其他指数挂钩。此外，我们可能会使用MAC利率互换，在进入此类利率互换时我们可能会收到或付款，以补偿此类利率互换的场外性质。MAC利率互换通过压缩提供价格透明度、灵活性和更有效的投资组合管理，压缩是减少独特的利率互换合约的数量，代之以更少的包含市场定义条款的合约。由于利率和利差的变化，我们的投资组合和投资组合（包括衍生品）的价值可能会受到不利影响。

在评估风险时，我们模拟了各种各样的利率情景。这些情景旨在反映我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还会考虑影响我们分析的假设，例如与预付款有关的假设。除了预定义的利率情景外，我们还利用风险价值衡量标准，利用不同的信心水平来估算投资组合在不同时间范围内的潜在损失。下表估算了如果利率即时上升或下降25、50或75个基点，则十二个月内经济净利息收入的潜在变化以及对我们投资组合市场价值（包括衍生工具）的直接影响，以及抵押贷款期权调整后的利差瞬间增加或减少5、15或25个基点（假设冲击是平行和瞬间的），则投资组合市场价值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化均以基准利率情景下预计净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量。净利息收入模拟包括利率重置对负债和衍生品的利息支出影响，以及基于我们证券预付款额的摊销费用和本金再投资，后者因利率水平而异。结果假设管理层没有采取任何行动来应对利率或利差的变化。下表显示了截至2023年9月30日的估计值。实际结果可能与这些估计存在重大差异。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

利率的变化 (1)			投资组合价值的估计百分比变化 (2)						估计的变化为 占资产净值的百分比 (2)(3)						经济净利息收入的预计百分比变化 (4)
-75 个基点			0.4%						3.2%						9.2%
-50 个基点			0.3%						2.5%						6.2%
-25 个基点			0.2%						1.5%						3.2%
+25 个基点			(0.2%)						(1.8%)						(3.2%)
+50 个基点			(0.4%)						(3.8%)						(6.4%)
+75 个基点			(0.7%)						(6.0%)						(10.1%)
MBS 点差冲击 (1)			预计的变化 投资组合市场价值 (2)						估计的变化为 占资产净值的百分比 (2)(3)
-25 个基点			1.4%						12.3%
-15 个基点			0.8%						7.4%
-5 个基点			0.3%						2.4%
+5 个基点			(0.3%)						(2.4%)
+15 个基点			(0.8%)						(7.3%)
+25 个基点			(1.4%)						(12.1%)
(1) 利率和MBS利差敏感度基于第三方模型的结果以及我们内部投资专业人士的意见。实际结果可能与这些估计存在重大差异。 (2) 情景包括证券、住宅抵押贷款、MSR和衍生工具。 (3) 资产净值代表权益的账面价值。 (4) 情景包括证券、住宅抵押贷款、回购协议、其他担保融资和利率互换。经济净利息收入包括利率互换的净利息部分。

信用风险管理

已经建立了关键风险参数，以确定我们的信用风险偏好。我们力求通过进行符合公司特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化风险回报属性。

尽管我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险，但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CRT证券面临信用风险。此外，我们还面临住宅抵押贷款和商业房地产投资的信用风险。由于借款人的表现，服务费减少和标的抵押贷款的偿还成本增加，也可能影响MSR的价值。通常，如果发行人或借款人未能履行其合同义务，我们将面临损失的风险。我们已经制定了缓解信用风险的政策和程序，包括设定和审查信用风险限额。就住宅抵押贷款和MSR而言，我们可能会聘请第三方对我们认为足以代表整个资金池的贷款样本进行尽职调查。投资完成后，我们的持续监督流程包括由我们的投资人员和相应的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们会审查与每项投资相关的信用和其他损失风险。我们的管理层监控整体投资组合风险并确定亏损准备金的估算。此外，ALCO还监督我们的信用风险敞口。

根据资产负债表价值，截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们的投资组合构成如下：

			2023年9月30日						2022年12月31日
类别
机构抵押贷款支持证券			78.0		%				79.4		%
信用风险转移证券			1.2		%				1.3		%
非机构抵押贷款支持证券			2.4		%				2.5		%
住宅抵押贷款 (1)			15.5		%				13.9		%
抵押贷款服务权			2.6		%				2.2		%
商业地产			0.3		%				0.7		%
(1) 包括转移或质押给证券化工具的资产。

交易对手风险管理

我们对回购和衍生协议以及交易活动的使用使交易对手面临与潜在损失相关的风险，如果这些协议的交易对手未能履行合同规定的义务，这些损失可能会得到承认。如果交易对手违约，我们可能难以获得抵押资产作为抵押品。我们的投资中有很大一部分是通过回购协议融资的，方法是将我们的住宅证券作为抵押品抵押给适用的贷款机构。我们质押的抵押品通常超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手不履行其义务并且我们无法收回质押资产，那么我们将处于

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第 2 项。管理层的讨论和分析

有失去超额抵押或理发的风险。这种风险敞口的金额是贷款给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们向贷款人质押的抵押品的公允价值（包括此类抵押品的应计应收利息）之间的差额。

我们还使用利率互换和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议，我们质押证券和现金作为抵押品，或者作为保证金安排的一部分结算变动保证金。

如果交易对手违约其义务，我们将面临衍生品交易对手的损失，前提是我们质押的证券或现金金额超过了相关衍生品的未实现损失，并且我们无法收回多余的抵押品。此外，如果我们在衍生工具上的未实现收益超过交易对手向我们认捐的证券或现金金额，我们将面临衍生交易对手的损失。

我们从多个维度监控交易对手的风险敞口，包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地理位置进行监控。此外，ALCO还监督我们的交易对手风险敞口。下表汇总了截至2023年9月30日我们按地域划分的交易对手敞口：

			交易对手数量						担保融资 (1)						公允价值的利率互换						曝光 (2)
地理			（千美元）
北美			23						$	47,743,756					$	29,591					$	3,004,416
欧洲			10						12,164,645						56,662						883,295
亚洲（非日本）			1						707,416						—						28,120
日本			4						4,578,004						—						370,882
总计			38						$	65,193,821					$	86,253					$	4,286,713
(1) 包括回购协议和其他担保融资。 (2) 表示作为抵押品向每个交易对手质押的现金和/或证券金额减去每个交易对手的回购协议和其他担保融资和衍生品的总和。

运营风险管理

我们的每项业务和支持职能都面临运营风险。运营风险可能来自内部或外部来源，包括人为错误、欺诈、系统问题、流程变更、供应商、业务中断和其他外部事件。我们通过各种工具管理运营风险，包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的政策和程序。其他工具包括风险和控制自我评估（“RCSA”）测试，包括灾难恢复/测试；系统控制，包括访问控制；培训，包括网络钓鱼演习和网络安全意识培训；以及监测，包括使用关键风险指标。我们的运营风险管理团队每年都会进行灾难恢复演习。网络安全相关威胁在网络安全委员会管理的桌面演习中解决，业务中断事件由运营风险管理团队管理的桌面演习解决。这些桌面练习的结果将报告给管理层。员工层面的运营风险防线包括适当分离不相容的职责、对财务报告进行活动层面的内部控制、授权业务部门识别和缓解运营风险来源、由我们的内部审计人员进行测试以及我们的整体治理框架。

运营风险管理职责由ERC监督。ERC负责支持运营委员会实施、持续监测和评估企业风险管理框架的有效性。该监督权包括审查管理层为确定、评估、衡量和管理全企业风险而制定的战略、政策和做法。

运营风险管理团队的成员参加了为帮助降低网络安全风险而成立的网络安全委员会。该委员会的职责是监督网络风险评估，监控适用的关键风险指标，审查网络安全培训程序，监督我们的网络安全事件响应计划并聘请第三方进行定期渗透测试。信息技术基础设施负责人负责全年持续向网络安全委员会报告网络安全及相关风险。我们的首席技术官兼信息技术基础设施负责人是多个行业协会的成员，这些协会讨论行业威胁、挑战和网络安全问题的解决方案。我们的网络安全风险评估包括评估与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险。网络安全委员会定期向ERC和相关的董事会委员会报告。我们的内部审计部门确定我们的网络安全计划和信息安全做法是否符合美国国家标准与技术研究所（“NIST”）框架的相关部分。无法保证我们的努力会有效降低网络安全风险，缓解措施也不能保证不会发生网络安全事件。我们目前维持网络安全保险，但是，无法保证我们的

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第 2 项。管理层的讨论和分析

目前的保单将涵盖所有网络安全漏洞或我们的相关损失，或者我们将能够在未来继续维持网络安全保险。

我们依赖第三方服务提供商来执行与我们的运营相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和次级服务商。我们的供应商管理政策规定了接触、入职和监控第三方供应商绩效的程序。对于抵押贷款服务商和次级服务商，这些程序包括评估供应商的财务状况，监督其遵守适用法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全性。

合规、监管和法律风险管理

我们的业务以房地产投资信托基金的形式组织，我们力求继续满足房地产投资信托基金的税收要求。确定我们是房地产投资信托基金需要对各种事实问题和情况进行分析。因此，我们在风险管理计划中密切关注我们的房地产投资信托基金地位。我们还定期评估受监管和持牌子公司的风险管理，其中包括我们的注册经纪交易商子公司Arcola、根据《投资顾问法》在美国证券交易委员会注册为投资顾问的子公司以及作为持牌抵押贷款聚合商和主服务商运营的子公司。

金融服务行业受到严格监管，受到监管机构的高度关注，这可能会影响我们的公司和我们的业务战略。我们在住宅整笔贷款和MSR方面的投资要求我们遵守适用的州和联邦法律法规，并保持适当的政府许可、批准和豁免。我们会主动监测监管可能对我们产生的直接和间接影响。我们维持一个程序，积极监控可能影响我们的实际和潜在法律行动。我们的风险管理框架旨在在 ERC 的监督下识别、衡量和监控这些风险。

我们目前依赖《投资公司法》第3（c）（5）（C）条规定的注册豁免，我们力求继续满足该注册豁免的要求。我们是否有资格获得这种注册豁免取决于各种事实和情况。因此，我们与我们的法律部门合作，密切监测我们在风险管理计划中遵守第3（c）（5）（C）条的情况。FRDC在ERC的监督下对第3 (c) (5) (C) 条的遵守情况进行监测。

由于多德-弗兰克法案，美国商品期货交易委员会（“CFTC”）获得了对利率互换监管的管辖权。美国商品期货交易委员会断言，这导致使用互换作为其商业模式一部分的抵押贷款房地产投资信托的运营商属于商品池运营商（“CPO”）的法定定义范围，如果没有掉期交易商和中间人监督部或美国商品期货交易委员会的救济，则注册为CPO。2012年12月7日，由于多次请求免除抵押贷款房地产投资信托运营商的CPO注册要求，美国商品期货交易委员会互换交易商和中间监督司发布了题为 “对作为抵押贷款房地产投资信托组织的一些集合投资工具的商品池运营商的商品池运营商注册要求的不采取行动救济”，允许CPO通过提出索赔以完善抵押房地产投资信托的使用来获得救济救济。CPO 提交的索赔将在提交后生效，前提是索赔实质上完整。必须满足的条件涉及初始利润率和保费要求、每年从不符合条件的套期保值交易的大宗商品利息头寸中获得的净收入、向公众推销抵押贷款房地产投资信托的权益，以及在向美国国税局提交的联邦纳税申报中将该实体确定为抵押房地产投资信托基金。尽管我们不同意美国商品期货交易委员会关于使用互换作为其商业模式一部分的抵押贷款房地产投资信托基金属于CPO的法定定义的立场，但我们已经提交了不采取行动救济中规定的救济申请，标题为 “对作为抵押贷款房地产投资信托组织的一些集合投资工具的大宗商品池运营商的注册要求的不采取行动救济”，并认为我们符合其中规定的此类救济标准。

关键会计估计

根据美国公认的会计原则编制合并财务报表要求我们做出影响报告的资产、负债、收入和支出金额的估计、判断和假设。实际结果可能与这些估计存在重大差异，假设的变化可能会对合并财务报表产生重大影响。我们要求我们做出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。有关这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息，请参阅第1项所含合并财务报表附注中标题为 “重要会计政策” 的附注。“财务报表。”

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第 2 项。管理层的讨论和分析

金融工具估值

住宅证券

描述：我们以估计的公允价值出售住宅证券。我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。

判断和不确定性：由于我们主要投资于可以用活跃交易资产的报价进行估值的证券，因此可观察的投入程度很高，衡量公允价值的主观性也较小。内部公允价值是使用TBA证券市场的报价、美国国债曲线和个别证券的基本特征确定的，这些特征可能包括息票、定期上限和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。尽管预还款率可能难以预测，需要在机构抵押贷款支持证券的估值中进行估值和判断，但我们使用多种第三方模型来验证住宅证券公允价值衡量中使用的预还款速度。将所有内部公允价值与外部定价来源和/或经销商报价进行比较，以确定合理性。此外，交易对手每天对用作回购协议抵押品的证券进行定价，以确保有足够的抵押品，从而进一步验证我们的内部定价。

估算值对变化的敏感性：用于估算公允价值的基础假设的变化会影响住宅证券的账面价值及其收益率。例如，增加CPR将降低我们机构抵押贷款支持证券的账面价值和收益率。我们的估值对利率变化最为敏感，利率变化也会影响预付款速度。有关更多信息，请参阅本项目2中的经验和预期的长期CPR、财务状况——住宅证券以及利率敏感度、利率和MBS利差冲击分析和讨论。

住宅抵押贷款

描述：我们选择按公允价值核算住宅抵押贷款。我们投资的住宅整笔贷款市场活跃。

判断和不确定性：由于我们主要投资于可以使用类似资产的活跃报价进行估值的住宅贷款，因此在衡量公允价值方面有明显的投入。内部公允价值是根据类似市场交易的报价、互换曲线和个人贷款的基本特征（可能包括贷款期限、息票和重置日期）确定的。尽管预还款率可能难以预测，而且是一个重要的估计值，需要在住宅整笔贷款的估值中做出判断，但我们对比了专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的预还款速度。通常将内部公允价值与外部定价来源进行比较以确定合理性。

估算值对变化的敏感性：模型假设的变化，包括预付款速度，可能会显著影响住宅抵押贷款的公允价值估算以及这些资产的未实现损益和收益率。我们的估值对利率变化最为敏感，利率变化也会影响预付款速度。有关更多信息，请参阅本第 2 项中的利率敏感度和利率冲击分析和讨论。

MSR

描述：我们选择按公允价值核算 MSR。与证券相比，MSR市场被认为不那么活跃和透明。因此，我们在MSR投资的公允价值估算值是从模型中获得的，模型在估值中使用了大量不可观察的输入。

判断和不确定性：这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了不可观察的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和折扣率。然后将模型估值与从第三方定价提供商获得的估值进行比较。管理层会审查从第三方定价提供商那里收到的估值，并将其用作与建模价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商做出重大判断。

估算值对变化的敏感性：用于估算MSR公允价值的基本假设的变化会影响账面价值以及已确认的相关未实现收益和亏损。有关模型输入敏感度的进一步讨论，请参阅第1项所含合并财务报表附注中标题为 “公允价值计量” 的说明。“财务报表。”

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第 2 项。管理层的讨论和分析

利率互换

描述：我们需要按公允价值核算衍生资产和负债，这些资产和负债可能通过衍生品清算机构进行清算，也可能不会。我们使用衍生品清算组织提供的价格对清算利率互换进行估值。我们使用内部模型对未清算衍生品进行估值，并将价格与交易对手标记进行比较。

判断和不确定性：我们使用隔夜指数互换（“OIS”）曲线、SOFR曲线或SOFR远期利率作为对几乎所有未清算利率互换进行估值的输入。根据市场惯例，我们根据利率互换的公允价值交换抵押品（也称为保证金）。通过这种保证金流程，我们可以将记录的公允价值与交易对手或衍生品清算组织计算的公允价值进行比较，从而进一步验证我们未清算利率互换的记录公允价值。

估算值对变化的敏感性：OIS曲线的变化将影响我们利率互换资产和负债的账面价值。我们的估值对利率变化最为敏感，利率变化也会影响预付款速度。有关更多信息，请参阅本第 2 项中的利率敏感度和利率冲击分析和讨论。

收入确认

描述：息票支付的利息收入是根据住宅证券的未偿本金及其合同条款应计的。与购买住宅证券相关的溢价和折扣使用利息法在证券的预计寿命内摊销或计入利息收入。住宅证券销售的收益或亏损根据特定的识别方法在交易日记录。

判断和不确定性：为了帮助确定证券的预计寿命，我们使用第三方模型和市场信息来预测预付款速度。我们的预还款速度预测包括基础贷款特征（即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款价值比率等）和市场数据，包括利率和房价指数预测以及专家判断。预付款速度因投资类型、金融市场状况和其他因素而异，无法肯定地预测。

估计值对变化的敏感性：模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及模型的定期修订，将导致结果发生变化。根据实际的预付款活动进行调整，因为它与计算有效收益率有关。利率变化对我们的经济净利息收入的敏感性包含在本项目2的利率冲击分析和讨论中，以获取更多信息。

合并可变利益实体

描述：我们需要确定是否需要合并其持有可变权益的实体。

判断和不确定性：确定实体在VIE中是否拥有控股财务权益，需要做出与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动相关的重大判断。我们还必须确定实体中显性和隐性的可变利益，并考虑我们参与VIE的设计及其正在进行的活动。为了确定是否需要整合VIE，我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE的最重要活动，以及我们是否有权获得福利或有义务吸收可能对VIE造成重大损失。

估算值的使用

使用公认会计原则要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产和负债金额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计存在重大差异。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

术语表

A

浮动利率贷款/担保

一种贷款/证券，根据预先确定的标准定期调整利率。可调利率与公布的客观利率指数挂钩。

中介机构

指联邦特许公司，例如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押贷款公司，或美国政府机构，例如政府全国抵押贷款协会。

机构抵押贷款支持证券

指由机构发行或担保的住宅抵押贷款支持证券。

摊销

通过分期付款清算债务。摊销还指系统地减少已确认资产或负债（例如，债务证券的购买溢价或折扣）以抵消收益的过程。

GAAP 计息负债的平均成本和计息负债的平均经济成本

GAAP计息负债的平均成本等于年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债是一项非公认会计准则财务指标，反映了该期间的平均余额。计息负债的平均经济成本等于年化经济利息支出除以平均计息负债。

平均寿命

在抵押贷款支持证券上，根据预还款假设，收到每美元本金的平均时间，按每笔本金预付款额加权。

利息收益资产的平均收益率和利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）

利息收益资产的平均收益率等于年化利息收入除以平均利息收入资产。平均利息收入资产反映了我们在该期间投资的平均摊销成本。利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）是一项非公认会计准则财务指标，使用年化利息收入（不包括PAA）计算。

B

基点（“bp” 或 “bps”）

百分之一的百分之一，用于表示利率差异。一个基点是收益率的0.01％。例如，从3.00％变为3.50％的债券收益率可以说已经上涨了50个基点。

基准

指一篮子债券的债券或指数，其术语用于与其他期限相似的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债视为基准。

受益所有人

即使证券的所有权是以经纪人或银行的名义持有证券也能从中受益的人。

板

指安纳利的董事会。

邦德

债务的书面证据，带有规定的利率或规定的利率，或说明确定该利率的公式，并在确定的日期到期，在出示时向持有人或所有者支付固定的金额加上利息（通常由债券附带的利息票代表）。债券是原始到期日超过一年的长期证券。

每股账面价值

计算方法是将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益（亏损）和累计赤字相加，然后将该数字除以已发行普通股总额。

经纪人

代表客户或自己的账户买入和卖出证券的证券公司的通用名称。

C

资本缓冲区

包括未抵押的金融资产，可以出售或用作抵押品以满足流动性需求。

资本比率（GAAP 资本比率）

按股东权益总额除以总资产计算。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

携带

资产通过套期保值和融资成本获得的收入。当融资证券的利率大于借入资金的利率时，就会出现正利差。负利差是指借入资金的利率大于正在融资的证券的利率。

CMBX

CMBX指数是一种综合可交易指数，指的是具有特定评级和年份的25个CMBS。CMBX指数允许投资者在相应的一揽子CMBS证券上持有多头头寸（称为卖出保护）或空头头寸（称为购买保障），其结构为 “现收现付” 合约，根据合同规定的名义金额，保护卖方将获得标准化的运行利息，而保护买方则支付标准化的运行利息。此外，保障卖方有义务在标的CMBS证券发生时向保障买方支付本金损失和/或息票缺口。

抵押品

借款人或衍生品合约一方为担保贷款或衍生品的付款而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或违约衍生合同，则有担保方可以获得抵押品的所有权。

抵押贷款债务（“CLO”）

由贷款和其他债务工具抵押的证券化。

抵押贷款债务（“CMO”）

由一组抵押贷款直通证券或抵押贷款支持的多类别债券。

商品期货交易委员会（“CFTC”）

根据 1974 年《商品期货交易委员会法》成立的独立美国联邦机构。美国商品期货交易委员会监管掉期、商品期货和期权市场。其目标包括促进有竞争力和高效的期货市场，保护投资者免受操纵、滥用交易行为和欺诈。

商业抵押贷款支持证券（“CMBS” 或 “商业证券”）

由商业房地产抵押贷款池作抵押的证券，其中抵押贷款的所有本金和利息按规定的顺序或方式流向证书持有人。

固定预付款率（“CPR”）

一年内还清的未偿抵押贷款本金的百分比，以单月死亡率的年化为基础，反映了一个月内还清的未偿抵押贷款本金。

凸度

衡量证券期限相对于利率变化的指标。证券越凸面，其期限随利率变化而变化的幅度就越大。

公司债务

公司发行的非政府债务工具。长期公司债务可以作为债券或贷款发行。

交易对手

交易中的两个实体之一。例如，在债券市场中，交易对手可以是州或地方政府、经纪交易商或公司。

优惠券

债券的利率，用于计算定期到期利息金额。

信用和交易对手风险

由于债务人或交易对手未能履行任何合同的条款或以其他方式未能按协议履行而对收益、资本或业务造成的风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和套期保值活动中。

信贷衍生品

具有一项或多项与特定实体（或一组实体）的信用风险相关的标的衍生工具，或者该指数使卖方因特定信用风险相关事件而面临潜在损失。一个例子是引用商业抵押贷款支持证券指数的信贷衍生品。

 

信用风险转移（“CRT”）证券

信用风险转移证券是房利美和房地美发行的风险分担交易以及第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT领域发行的证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美、房地美和/或第三方综合转移给私人投资者。

当前面孔

抵押贷款证券当前剩余的每月本金。当前面值是通过将证券的原始面值乘以当前的主体余额系数计算得出的。

D

经销商

承保、交易和出售证券的个人或组织，例如证券的主要做市商。

违约风险

债券发行人可能无法在到期时支付本金或利息。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

衍生物

一种金融产品，其价值来自标的工具、指数或参考池（例如期货合约、期权、利率互换、利率互换和某些待公布的证券）的价格、价格波动和价格预期。

折扣价格

当美元价格低于面值时，据说它以折扣价出售。

持续时间

固定收益投资现金流的加权到期日，用于估算固定收益证券对给定利率变化的价格敏感度。

E

可供分配的收益（“EAD”）和每股普通股可供分配的收益

非公认会计准则财务指标定义为 (a) 经济净利息收入、(b) 待定美元滚动收入和民银交易所票面收入、(c) 净还本付息收入减去已实现的MSR摊销、(d) 其他收入（亏损）（不包括无形资产的摊销、分配给权益法投资的非EAD收入以及其他收入（亏损）的其他非EAD部分）的总和，（e）一般和管理费用（不包括交易费用和非经常性项目）和 (f) 所得税（不包括非EAD收入（亏损）项目的所得税影响），不包括 (g)保费摊销调整是指与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度的季度同比变化对前几个时期（但不包括本期）的累积影响。平均每股普通股可供分配的收益是一种非公认会计准则财务指标，其计算方法是将该期间可供分配的收益除以平均基本普通股。

该指标之前被标记为核心收益（不包括PAA）和每股平均普通股核心收益（不包括PAA）。EAD的定义与先前报告期核心收益（不包括PAA）的定义相同。

经济资本

衡量企业所面临风险的标准。这是企业需要用作缓冲以防范风险的资本金额。它是衡量给定时间范围内给定信心水平下未来潜在损失的概率指标。

经济资本比率

非公认会计准则财务指标，计算方法为股东权益总额除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值，并扣除证券化工具发行的债务。

经济利息支出

由公认会计准则利息支出和利率互换的净利息部分组成的非公认会计准则财务指标。

经济杠杆率（经济债务与权益比率）

非公认会计准则财务指标，计算方法是追索权债务、待处理和民银证券衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总权益。追索权债务包括回购协议和其他担保融资。通过证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不在此措施范围内。

经济净利息收入

非公认会计准则财务指标，由GAAP利息收入减去经济利息支出组成。

经济回报

指公司的账面价值变动加上申报的股息除以上一期间的账面价值。

设押资产

公司资产负债表上作为负债抵押品的资产。

ESG

环境、社会和治理。

F

面值

票据正面出现的证券的面值（即本金或到期价值）。

因子

一种十进制值，反映抵押贷款证券的未偿本金余额相对于其原始本金价值的比例，该比例会随着时间的推移而变化。

房利美

联邦全国抵押贷款协会。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

联邦存款保险公司（“FDIC”）

美国国会成立的独立机构，通过为存款投保、检查和监督金融机构的安全性和健全性以及消费者保护以及管理破产管理来维持美国金融体系的稳定和公众信心。

联邦基金利率

银行对向其他银行过夜贷款的超额准备金收取的利率。

联邦住房融资局（“FHFA”）

FHFA是一个独立的监管机构，负责监督二级抵押贷款市场的重要组成部分，包括房利美、房地美和联邦住房贷款银行。

金融业监管局有限公司（“FINRA”）

FINRA是一个非政府组织，负责监管交易商、经纪人和所有公众投资者之间进行的所有商业交易。

固定利率抵押贷款

一种抵押贷款，其每月还款额从一开始就确定，在抵押贷款的有效期内保持不变。

固定收益清算公司（“FICC”）

FICC是一家在美国进行固定收益资产的确认、结算和交付的机构。该机构确保系统和高效地结算 市场上的美国政府证券和抵押贷款支持证券交易。

浮动利率债券

根据预先确定的公式（通常与指数挂钩）定期调整利率的债券。

浮动利率首席营销官

CMO一部分支付可调利率，与具有代表性的利率指数（例如SOFR、固定到期国债或基金成本指数）挂钩。

弗雷迪·麦克

联邦住房贷款抵押贷款公司。

期货合约

具有法律约束力的协议，在指定的未来月份以买卖双方在合同开始时商定的价格购买或出售商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量、交货时间和地点进行标准化。期货合约与期权的不同之处在于，期权赋予交易对手一方权利而另一方有买入或卖出的义务，而期货合约代表双方的义务，一方交割，另一方接受交割。期货合约是一类称为衍生品的金融工具的一部分。

G

GAAP

美国公认的会计原则。

Ginnie Mae

政府全国抵押贷款协会。

H

对冲

旨在最大限度地减少利率或证券价格不利变动的影响而进行的投资。

I

在钱里

描述具有内在价值且可以出售或行使以获取利润的期权；当行使价（执行价格）低于标的证券的市场价格时，看涨期权属于价内。

计息负债

指回购协议、证券化工具发行的债务和信贷额度。平均计息负债基于每日余额。

赚取利息的资产

指住宅证券、美国国债、反向回购协议、商业房地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均利息收入资产基于每日余额。

纯息（IO）债券

抵押贷款、国债或债券还款的利息部分，与相同还款的本金部分分开出售。

对 MSR 的兴趣

代表购买全部或部分净服务现金流的协议。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

利率风险

投资价值因绝对利率水平、两种利率之间的利差、收益率曲线形状或任何其他利率关系的变化而发生变化的风险。随着市场利率的上升，当前固定收益投资持有的价值下降。多元化、去杠杆化和对冲技术被用来降低这种风险。利率风险是市场风险的一种形式。

利率互换

交易对手之间的一项具有约束力的协议，用于交换某些预先确定的美元本金（称为名义本金）的定期利息。例如，一方将支付固定费用并获得浮动利率。

利率互换

利率互换期权。互换的买方有权在未来的某个特定日期签订利率互换协议。互换协议将规定互换的购买者是固定利率的收款人还是固定利率的支付者。

 

国际互换和衍生品协会（“ISDA”）主协议

ISDA开发的标准化合约用作签订双边衍生品合约的保护伞。

反向 IO 债券

一种纯息债券，其票面由表达与基准利率（例如SOFR）成反比关系的公式确定。随着基准利率的变化，IO 优惠券朝相反的方向调整。当基准利率相对较低时，IO支付相对较高的息票付款，反之亦然。

投资/市场风险

利率等市场变量的变化会影响住宅证券和其他投资工具的价值，从而对收益、资本或业务构成风险，导致我们的资产价值下降。

《投资顾问法》

指经修订的1940年《投资顾问法》。

《投资公司法》

指经修订的1940年《投资公司法》。

L

杠杆作用

使用借来的钱来增加投资能力和经济回报。

杠杆率（GAAP 杠杆比率或债务与权益比率）

按总负债与股东权益总额之比计算。为了计算该比率，总债务包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务和发行的参与权。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权。

LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）

以前用作金融交易基准的汇率。所有与我们相关的伦敦银行同业拆借利率期限要么不再公布，要么不再具有代表性。

流动性风险

收益、资本或业务风险，是由于我们无法在到期时履行义务而不会因无法变现资产或获得充足资金而蒙受不可接受的损失。

长期心肺复苏

根据第三方模型和市场信息，我们预计某些机构抵押贷款支持证券的预还款速度。我们的预还款速度预测包括基础贷款特征（例如息票、期限、原始贷款规模、原始贷款价值比率等）和市场数据，包括利率和房价指数预测。包括利率和其他市场数据在内的模型假设的变化以及模型的定期修订将导致结果的变化。

长期债务

一年以上到期的债务。

M

市场协议息率（“MAC”）利率互换

由SIFMA和ISDA开发的具有预先定义的市场商定条款的利率互换合约结构，旨在促进流动性和简化管理。

货币政策

联邦储备系统联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。

抵押贷款支持证券（“MBS”）

代表抵押贷款池中直接权益的证券。直通发行人或服务商收取池中贷款的还款，并按比例 “转给” 证券持有人。

抵押贷款

由银行、储蓄银行或其他金融机构发放的抵押贷款，该贷款仅以房地产作为担保，没有政府机构的保险或担保。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

抵押贷款服务权（“MSR”）

构成现有抵押贷款还本付息权的合同协议，其中持有人获得利益并承担抵押贷款还本付息的成本和风险。

N

导航

净资产价值。

净利息收入

代表我们的投资组合投资获得的利息收入，减去为借款支付的利息支出。

净利率和净利率（不包括PAA）

净利率等于我们的利息收入减去利息支出除以平均利息收入资产。净利率（不包括PAA）是一项非公认会计准则财务指标，表示我们的利息收入（不包括PAA）加上TBA美元展期收入和CMBX息票收入减去利息支出和利率互换的净利息部分的总和除以平均利息收益资产加上平均未偿还的TBA合约和CMBX余额的总和。

净利差和净利差（不包括PAA）

净利差代表利息收益资产的平均收益率减去计息负债的平均公认会计原则成本。净利差（不包括PAA）是一种非公认会计准则财务指标，表示利息收益资产（不包括PAA）的平均收益率减去计息负债的平均经济成本。

不良贷款（“NPL”）

接近违约或违约的贷款。

名义金额

合约所依据的衍生合约中的规定本金。

O

运营风险

内部流程或系统不足或失败、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务造成的风险。

期权合约

买方有权但没有义务在给定日期或之前以固定价格购买或出售资产的合同。看涨期权的买家押注，证券的价值将超过期权设定的价格（行使价），加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注证券的价格将跌至期权设定的价格以下。期权是一类称为衍生品的金融工具的一部分，这意味着这些金融工具的价值来自标的投资的价值。

原始面孔

证券在发行当日的面值或原始本金。

价外的

描述没有内在价值且如果今天到期将一文不值的期权；对于看涨期权，这种情况发生在行使价高于标的证券的市场价格时；对于看跌期权，这种情况发生在行使价低于标的证券的市场价格时。

隔夜指数互换（“OIS”）

一种利率互换，将固定利率兑换成隔夜浮动利率。

场外交易（“OTC”）市场

一种证券市场，由全国各地的交易商通过价格谈判而不是通过使用以证券交易所为代表的拍卖系统来进行。

P

标准杆数

价格等于证券的票面金额；100%。

票面金额

到期时到期的债券或票据的本金。也称为面值。

直通安全

一种证券化结构，其中GSE或其他实体在扣除费用和支出后，将每月从借款人那里收取的款项 “转移” 给投资者。

池

由发放人或主服务商汇集的一系列抵押贷款，作为抵押的基础。就金妮美、房利美或房地美抵押贷款直通证券而言，资金池由发行机构分配的号码来识别。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

高级

证券价格超过其本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时，据说该债券是在溢价出售。

保费摊销调整（“PAA”）

与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度同比变化对前几个时期的累积影响，但不对本期产生累积影响。

预付款

在抵押贷款或其他债务到期之前，计划外部分或全部偿还未偿还的本金。

预付款风险

利率下降将导致抵押贷款或其他贷款的预付款增加，迫使投资者以较低的现行利率进行再投资。

预付款速度

抵押贷款借款人偿还构成MBS基础的抵押贷款的估计利率。

主要市场

发行人发行或出售新债券的市场。

最优惠利率

银行向其最佳商业客户报价的贷款的指示性利率。

 

本金和利息

该术语用于指定期还款或预付本金以及抵押贷款或其他证券的利息支付。

R

费率重置

根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。

房地产投资信托基金（“房地产投资信托”）

一种特殊目的投资工具，通过汇集资金购买和管理抵押贷款和/或收益性财产，使投资者能够直接参与房地产相关资产的所有权或融资。

追索权债务

无论质押抵押品的价值如何，经济借款人都有义务偿还全部余额的债务。相比之下，经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议和其他担保融资。通过证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不在此措施范围内。

再投资风险

在利率下降的环境中，必须以较低的利率对利息收入或本金偿还进行再投资的风险。

再履行贷款（“RPL”）

一种以前拖欠了至少 90 天还款但已恢复还款的贷款。

回购协议

向投资者出售证券，并同意在规定的时间期限后以更高的价格回购证券；一种短期借贷形式。对于另一端的聚会来说  交易（购买证券并同意在未来出售）这是一项反向回购协议。

住宅信贷证券

指CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。

住宅 证券

指机构抵押贷款支持证券、CRT 证券和非机构抵押贷款支持证券。

剩余

在证券化中，剩余部分是从抵押品中收集在履行其他部分债务后剩余的抵押品中的任何现金流的部分。

平均股本回报率

通过收益除以平均股东权益计算。

反向回购协议

请参阅回购协议。证券的买方实际上向卖方提供了抵押贷款。

风险偏好声明

定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映了我们的风险管理理念。

S

二级市场

先前在一级市场发行或出售的债券的持续市场。

担保隔夜融资利率（“SOFR”）

衡量隔夜借入由美国国债抵押的现金成本的广泛指标，被替代参考利率委员会选为取代美元伦敦银行同业拆借利率的首选基准利率。

结算日期

证券必须交付和付款才能完成交易的日期。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

短期债务

通常，在一年或更短的时间内到期的债务。但是，某些在三年内到期的证券可能被视为短期债务。

传播

通过经纪公司买入或卖出债券时，将向投资者收取佣金或价差，即市场价格和购买成本之间的差额，有时还会收取服务费。点差因包括流动性在内的多种因素而有所不同。

T

目标资产

包括机构抵押贷款支持证券、待公布的远期合约、CRT 证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款和商业房地产投资。

切实的经济回报

指公司有形账面价值的变化（通过将普通股、额外实收资本、累计其他综合收益（亏损）和累计赤字减去无形资产后计算）加上申报的股息除以上一期间的有形账面价值。

应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）

由房地产投资信托基金直接或间接拥有并与房地产投资信托基金共同选择被视为税收目的的TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司已分别举行联合选举，将这些子公司视为TRS。

SOFR 一词

芝加哥商品交易所公布的有担保隔夜融资利率一词，用作金融交易的基准。

待公布（“TBA”）证券

购买或出售抵押贷款支持证券的合同，该合约将在商定的未来日期以预先确定的价格、面额、发行人、息票和规定到期日交付，但不包括指定的池数和池数。

TBA 美元滚动收入

TBA美元滚动收益定义为条款相同但结算日期不同的两份TBA合约之间的价格差额。在晚些时候结算的 TBA 合约的定价通常比前一个月的合约打折，差价通常被称为 “下跌”。TBA 美元滚动收入等于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。

总回报

衡量指定时间段内的投资业绩，包括票面利息、利息利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。

互换总回报

一种衍生工具，其中一方以预先确定的利率（固定或浮动）付款，同时获得交易对手持有的特定资产（通常是股票指数、贷款或债券）的回报。

U

未抵押资产

我们资产负债表上未作为现有负债抵押品的资产。

美国政府赞助企业 (“GSE”) 的义务

最初由美国政府设立或特许的为美国国会规定的公共目的服务的机构的义务，例如房利美和房地美；这些义务没有得到美国政府的充分信心和信用的及时支付本金和利息的明确保障。

V

风险价值（“VaR”）

一种统计技术，用于衡量给定置信区间内资产或投资组合在定义时间段内的潜在价值损失。

可变利率实体（“VIE”）

股权投资者（i）不具有控股财务权益特征和/或（ii）没有足够的风险股权以使该实体在没有其他各方的额外次级财务支持的情况下为其活动提供资金的实体。

变体边距

一方为抵押交易义务而提供的现金或证券，这是自交易执行或上次提供抵押品以来该交易的价值变化所致。

波动性

衡量一段时间内价格或收益率差异的统计指标。如果价格在短时间内没有太大变化，则波动率很低；如果变化更大，则波动率很高。

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第 2 项。管理层的讨论和分析

投票权益实体（“VOE”）

在没有其他各方额外次级财务支持的情况下拥有足够股权为其活动提供资金的实体，并且股权投资者拥有控股财务权益。

W

仓库贷款

向贷款发起人发放的信贷额度，为贷款发放者向房地产购买者提供的抵押贷款提供资金。贷款通常从抵押贷款发放之时起一直持续到抵押贷款出售到二级市场，无论是直接出售还是通过证券化。仓库贷款可以为贷款发放市场提供流动性。

加权平均优惠券

作为证券抵押品的标的抵押贷款或资金池的加权平均利率，按本金贷款余额的规模加权。

加权平均寿命 (“WAL”)

假设的加权平均值，从证券发行之日到向投资者偿还每美元本金所经过的时间。随着证券的老化，WAL将发生变化，也取决于MBS所依据的贷款的定期和计划外本金的实际已实现利率。

Y

到期收益率

持有至到期日的债券的预期回报率；计算方法是考虑当前市场价格、申报的赎回价值、息票支付额和到期时间，假设所有息票都以相同的利率进行再投资；等同于内部收益率。

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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

有关市场风险的定量和定性披露包含在第2项标题为 “风险管理” 的部分中。“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。”

第 4 项。控制和程序

截至本报告所涉期末，我们的管理层，包括首席执行官（首席执行官）和首席财务官（首席财务官），审查和评估了我们的披露控制和程序（定义见《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的设计和运作的有效性。根据审查和评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们目前的披露控制和程序按设计可有效确保公司在根据《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息得到积累并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就要求披露做出决定；(2) 有效确保了公司需要在报告中披露的信息它在下提交或提交《证券交易法》是在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告的。

在截至2023年9月30日的三个月中，我们的财务报告内部控制措施没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分-其他信息

第 1 项。法律诉讼

我们不时参与在正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。截至2023年9月30日，我们尚未参与任何未决的重大法律诉讼。

第 1A 项。风险因素

第 1A 项中披露的风险因素没有重大变化。我们最新的10-K表年度报告中的 “风险因素”。本报告中包含的关于前瞻性陈述的特别说明中确定的任何风险和不确定性以及我们先前在最新的10-K表年度报告中披露的风险和不确定性或目前不可预见的风险和不确定性的实现，都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。参见第 2 项。本季度报告或我们最新的10-K表年度报告中的 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——关于前瞻性陈述的特别说明”。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

2022年1月，我们宣布，我们的董事会授权在2024年12月31日之前回购高达15亿美元的已发行普通股。在截至2023年9月30日的季度中，没有回购与该股票回购计划有关的股票。截至2023年9月30日，根据该计划可能购买的股票的最高美元价值为15亿美元。

第 5 项。其他信息

在截至2023年9月30日的季度中，公司没有董事或高管 采用，已修改或 终止任何规则 10b5-1 交易安排或非规则 10b5-1 交易安排，每种安排均按照 S-K 条例第 408 项的定义，但下述情况除外：

姓名和标题			《交易计划》第 10b5-1 条通过日期			10b5-1 交易安排的期限			要买入或卖出的证券总数
大卫·L·芬克尔斯坦, 首席执行官兼首席投资官			2023年8月2日			2023 年 11 月 6 日至 2023 年 12 月 15 日 2024年2月12日-2024年3月8日			最多 100,000多笔交易中的普通股

第 6 项。展品

展品：

本物品所需的展品列于本文件所附的附录索引中。

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展品编号			展品描述
31.1			根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18篇第1350条，注册人首席执行官兼首席投资官（首席执行官）David L. Finkelstein的认证。 †
31.2			根据根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 302 条通过的《美国法典》第 18 条第 1350 条，对注册人首席财务官（首席财务官）塞雷娜·沃尔夫进行认证。 †
32.1			根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18篇第1350条，注册人首席执行官兼首席投资官（首席执行官）David L. Finkelstein的认证。 †
32.2			根据根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 条第 1350 条，对注册人首席财务官（首席财务官）塞雷娜·沃尔夫进行认证。 †
101.INS XBRL			实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其可扩展业务报告语言 (XBRL) 标签嵌入在内联 XBRL 文档中。以下文件采用内联XBRL格式：（i）2023年9月30日（未经审计）和2022年12月31日的合并财务状况表（源自截至2022年12月31日的经审计的合并财务状况表）；（ii）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的合并综合收益（亏损）（未经审计）；（iii）合并股东权益表（未经审计）截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月；(iv) 合并现金流量表 (截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月未经审计）；以及（v）合并财务报表附注（未经审计）。
101.SCH XBRL			分类扩展架构文档†
101.CAL XBRL			分类扩展计算 Linkbase 文档 †
101.DEF XBRL			其他分类扩展定义 Linkbase 文档已创建 †
101.LAB XBRL			分类扩展标签 Linkbase 文档†
101. PRE XBRL			分类学扩展演示文稿链接库文档 †
104			截至2023年9月30日的季度注册人10-Q表季度报告的封面（采用Inline XBRL格式，包含在附录101中）。

† 随函以电子方式提交。

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签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

 

									ANNALY 资本管理公司
注明日期：			2023年11月2日						来自：/s/大卫·L·芬克尔斯坦
									大卫·L·芬克尔斯坦
									首席执行官、首席投资官兼董事（首席执行官）
注明日期：			2023年11月2日						来自：/s/Serena Wolfe
									塞雷娜·沃尔夫
									首席财务官（首席财务官兼首席会计官）

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