附录 99.1

亲爱的股东们，

自Carvana成立以来，我们对在线销售模式的盈利能力坚定不移。在第二季度和第三季度，我们的结果充分证实了这一信念。在第二季度和第三季度，我们共产生了6.36亿美元的净收入1和超过3亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，其中包括约1.1亿美元的非经常性项目。

在头条指标之下，我们认为故事更有说服力。首先，尽管为未来增长承担了产能严重过剩的代价，但我们还是取得了这些成果。在第三季度，我们展示了利用这些成本的能力，将每销售单位的销售和收购费用减少了400美元以上，同时零售单位连续增长了6％。

其次，尽管二手车行业环境充满挑战，但我们还是取得了这些成果。二手车价格继续上涨，利率保持在数十年来的最高水平。尽管面临这些挑战，但Carvana在第三季度的盈利能力还是创下了历史新高。

我们的第三季度业绩凸显了我们在推动正自由现金流的计划方面取得的重大进展。如前所述，我们的计划分为三个步骤：

1。推动业务调整后息税折旧摊销前利润为正。

2。推动业务实现可观的调整后每单位息税折旧摊销前利润（也称为显著的正单位经济效益）。

3。完成步骤 1 和 2 后，返回成长。

在第二季度，我们完成了步骤 1。在第三季度，我们在第二步中取得了重大进展，实现了正净收入，又实现了四分之一的出色调整后息税折旧摊销前利润业绩，表现出可观的运营杠杆作用，并继续实现单位经济收益。

我们的努力的影响在我们的结果中显而易见。例如，自第一季度以来，我们将非车辆零售销售成本降低了每单位约600美元，将运营费用降低了约400美元，在短短两个季度内，单位经济性增长了近1,000美元。

鉴于我们目前正在实现显著的正单位经济学，一个自然而然要问的问题是 “过渡到第三步并恢复增长的时机是什么时候”？为了回答这个问题，我们在步骤2中着眼于我们面前的机会。围绕许多基本举措，我们在业务中建立了巨大的势头，这些举措提高了运营效率并为盈利增长奠定了基础。随着这些举措接近成熟，我们将做好转向步骤3的准备。

我们的客户喜欢我们的产品。我们的团队和执行力比以往任何时候都更强大。而且我们还有99％的市场需要解决。我们拥有强大的基础架构，可以支持显著增长。我们的机会仍然像往常一样巨大。我们坚定地走上每年销售数百万辆汽车并成为最大和最赚钱的汽车零售商的道路。

2023 年第三季度业绩摘要

2023 年第三季度财务业绩：除非另有说明，否则下文所述的所有财务比较均与 2022 年第三季度的对比。完整的财务表格出现在这封信的末尾。

•零售单位总销售量为80,987套，下降了21％

•总收入为27.73亿美元，下降了18％

•总毛利为4.82亿美元，增长34％

•每单位总毛利（“GPU”）为5,952美元，增加了2452美元

•非公认会计准则GPU总额为6,396美元，增加了2526美元

◦GAAP 和非 GAAP Total GPU 包括约 500 美元的非经常性收益，主要包括出售和持有高于正常水平的贷款额

•净利润率为26.7％，连续增长30.2％

1 在这封信中，我们提到了第三季度的正净收入，这是由于美国证券交易委员会的披露规则要求GAAP指标与调整后的息税折旧摊销前利润等于或更加突出的非公认会计准则指标。我们第三季度可观的正净收入得益于我们第三季度交易所提供的债务清偿收益，这是一项非经常性收益。我们不能保证未来会获得正收入。

•由于我们的公司债务交换，净收入总额为7.41亿美元，债务清偿收益约为8.78亿美元2

•调整后的息税折旧摊销前利润率为5.3％，连续增长0.1％

◦调整后的息税折旧摊销前利润总额为1.48亿美元，包括约4,000万美元的非经常性收益2

•根据已发行的1.11亿股和2.06亿股A类普通股，每股A类股票的基本收益和摊薄收益分别为7.05美元和3.60美元

其他结果和近期事件：

•2023年9月1日，我们结束了先前宣布的公司债务交易所，约有96.4％的票据持有人同意将55.20亿美元的无抵押票据兑换成现金或新的优先担保票据，从而使债务总额减少了超过13.25亿美元，延长了到期日，并在未来两年内每年减少所需的现金利息支付额超过4.55亿美元。

•2023年11月1日，我们将与Ally合作的平面图设施延长至2025年4月。

•在第三季度，我们完成了四次证券化，总共出售了超过10亿美元的贷款本金。

第四季度展望

我们的第三季度业绩表明，我们在盈利之路上持续取得重大进展。我们实现了正净收益，并且连续第二个季度实现调整后息税折旧摊销前利润显著为正，无论是否受益于非经常性项目。

尽管宏观经济和行业环境仍然不确定，但展望2023年第四季度，只要环境保持稳定，我们预计会出现以下情况：

•零售销量连续下降，这主要是受行业和季节性模式的推动，

•非公认会计准则GPU总额连续第三个季度超过5,000美元3，以及

•调整后的息税折旧摊销前利润连续第三个季度为正3。

展望2024年，我们预计将连续第二年大幅提高总GPU和调整后的 EBITDA3。

我们的三步计划

在2022年第四季度的股东信函中，我们介绍了推动正自由现金流的三步计划。

第一步（调整后息税折旧摊销前利润在2023年第二季度恢复为正值）主要侧重于根据当前经济环境调整人员配置、广告和库存。

第二步（提高调整后的每单位息税折旧摊销前利润，这是我们目前的重点）主要侧重于提高整个业务的基本运营效率。在步骤2中，我们将保持相对稳定的人员配备、广告和库存水平，同时我们将重点放在众多技术、流程和产品计划上，这些举措可以增强单位经济性，我们预计这将为未来的增长做好准备。

第三步（恢复增长）将侧重于长期盈利增长，从我们目前占美国二手车零售市场约1％的份额开始。在步骤3中，我们将把管理和产品开发的重点转移到增长计划上，同时增加库存、广告和人员配置，以推动我们在2013年至2021年期间表现出的增长飞轮。

为什么我们对第 2 步感到兴奋

我们的第三季度业绩表明，我们在第 2 步中将重点放在运营效率方面取得了显著进展。以下图表也可以在我们的投资者关系网站上的 “成本结构细节” 中找到，它说明了我们在可变单位经济学的两个关键驱动因素方面取得的非凡进展：零售销售成本和每销售零售单位的运营费用。

2 净收入和调整后息税折旧摊销前利润均受益于约4000万美元的非经常性项目，这些项目主要包括出售和持有高于正常水平的贷款量。

3 为了清楚地展示我们的进展并强调我们业务中最有意义的驱动因素，展望2023年第四季度及以后，我们将继续使用预测的非公认会计准则财务指标，包括预测的非公认会计准则GPU总额和调整后的息税折旧摊销前利润。在本文中，我们没有提供预测的公认会计准则指标与预测的非公认会计准则指标的量化对账表，因为如果不做出不合理的努力，我们就无法计算一次性支出或重组费用。这些项目可能会对前瞻性GAAP GPU和净收益的计算产生重大影响。

零售成本与销售效率

我们对第二步的关注使零售销售成本有了显著而可持续的改善，这为我们在过去几个季度中在零售 GPU 方面的实力做出了贡献。

运营费用效率

我们的第 2 步重点还显示，每售出零售单位的运营费用将大幅增加。4

4 运营费用包括与完成零售和批发汽车销售（Carvana）以及批发市场销售（ADESA）相关的配送、客户服务和交易费用。运营费用本质上往往更具可变性，尽管它们也有半固定部分，这是运营管理工资和物流运输车利用不足等原因造成的。

为什么我们对第 3 步感到兴奋

尽管我们今天仍将重点放在第 2 步上，但由于现有基础设施支持的大量产量，当我们在第 3 步中恢复增长时，我们显然有机会展现出显著的运营杠杆作用。

容量严重过剩

我们现有的基础设施可以满足当前的多种生产和配送需求，这为实现高效和盈利增长开辟了重要机会。下图显示了我们当前的基础架构利用率占最大年容量的百分比。

管理费用杠杆

我们的强大产能也意味着我们的管理费用远远超过正常水平。5 当我们在步骤3中恢复增长时，这为提高运营杠杆作用提供了很大的机会。

管理目标

与过去几封信中分享的优先事项一致，我们目前的重点仍然集中在降低支出和推动正自由现金流上。但是，这封信保留了我们围绕三个目标（1）增加零售单位和收入；（2）增加每单位总毛利；（3）展示运营杠杆的历史格式，以讨论我们的主要业绩。

1 2023年第三季度的净利润率受益于约8.78亿美元的一次性债务清偿收益。

2 调整后的息税折旧摊销前利润定义为净收益（亏损）加上所得税准备金、利息支出、其他（收入）支出、销售和销售成本的净折旧和摊销、商誉减值、基于股份的薪酬（包括销售成本和销售与收购中的首席执行官里程碑礼物）以及重组成本，减去与我们的根权证相关的收入和债务清偿收益。有关本函中提及的调整后息税折旧摊销前利润和其他非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅本信末尾的财务表以及我们在投资者关系网站上发布的2023年第三季度补充财务表。

3 息税折旧摊销前利润率按公认会计准则净收益（亏损）加上所得税支出、利息支出以及折旧和摊销除以收入计算得出。

目标 #1：增加零售单位和收入

第三季度零售单位总销售量为80,987套，连续增长6％。第三季度收入为27.73亿美元，连续下降7％，这主要是由于零售平均销售价格下降以及批发汽车收入相对于零售收入的减少。尽管我们最近的效率举措阻碍了最近几个季度的单位增长，但我们的2023年第三季度零售单位销量和总收入分别为26％和39％的5年复合年增长率（CAGR）。

5 管理费用包括与支持零售和批发汽车销售（Carvana）和批发市场销售（ADESA）相关的设施、公司和技术费用。管理费用本质上往往更为固定，尽管它们可能具有半可变的组成部分，例如某些公司的工资和技术支出所致。

目标 #2：增加每单位的总毛利

我们在2023年第三季度的总GPU主要是由业务运营的实质性基本改善推动的。

2023 年第三季度

•总计

◦GPU总额为5,952美元，而2022年第三季度为3500美元，2023年第二季度为6,520美元。

◦非公认会计准则GPU总额为6,396美元，而2022年第三季度为3,870美元，2023年第二季度为7,030美元。

▪ GPU 总额包括每个零售单位从非经常性项目中获得的总共约 500 美元的收益，包括来自销售和持有高于正常水平的贷款额的约 400 美元以及来自库存补贴调整的约 100 美元。7

•零售

◦零售GPU为2692美元，而2022年第三季度为1,131美元，2023年第二季度为2666美元。

◦非公认会计准则零售GPU为2877美元，而2022年第三季度为1,268美元，2023年第二季度为2862美元。

◦与第二季度相比，零售GPU的连续增长主要是由平均销售天数降低、翻新和入境运输成本降低，以及批发和零售市场价格之间的利差扩大所部分抵消，而较高的零售折旧率和较小的库存补贴调整收益部分抵消了这一增长。

◦零售 GPU 的同比变化主要由相同的因素驱动。

•批发

◦批发GPU为618美元，而2028年第三季度为448美元，2023年第二季度为849美元。

◦非公认会计准则批发GPU为951美元，而2022年第三季度为681美元，2023年第二季度为1,228美元。

6 与最近三个季度的财务报告一致，我们为GPU总量和每个GPU组成部分提供了两个指标：GAAP单位毛利润和非公认会计准则每单位毛利润，其中不包括折旧和摊销、基于股份的薪酬、根权证收入和重组成本的影响。如需更多信息，请参阅我们的 2023 年第三季度补充财务表。

7 有关非经常性项目的更多详情，请参阅附录一。

8 批发毛利和批发 GPU 包括在我们收购的 ADESA 地点销售批发市场车辆的毛利。

◦批发车

▪ 批发汽车GPU为347美元，而2022年第三季度为321美元，2023年第二季度为509美元。

▪ 非公认会计准则批发车辆GPU为372美元，而2022年第三季度为340美元，2023年第二季度为548美元。

▪ 批发车辆 GPU 的连续变化主要是由第三季度批发市场贬值率高于第二季度以及批发单位销售量与零售单位销售量的比率降低所推动的。

▪ 同比增长的主要推动力是批发单位销售量与零售单位销售比例的增加以及入境运输成本的降低。

◦批发市场

▪ 批发商城GPU为271美元，而2022年第三季度为127美元，2023年第二季度为340美元。

▪ 非公认会计准则批发市场GPU为579美元，而2022年第三季度为341美元，2023年第二季度为680美元。

▪ 批发市场 GPU 的连续变化主要是由季节性销量下降推动的，而同比变化主要是由2023年第三季度与 2022 年第三季度相比销量增加所推动的。

•其他

◦其他GPU为2642美元，而2022年第三季度为1921美元，2023年第二季度为3,005美元。

◦非公认会计准则其他GPU为2568美元，而2022年第三季度为1,921美元，2023年第二季度为2,940美元。

◦其他 GPU 的连续变化受到第二季度和第三季度持有和出售的贷款量的影响。我们估计，在其他条件相同的情况下，持有和出售的贷款量高于正常水平，其他GPU在第二季度增加了约650美元，在第三季度增加了约400美元。除了这些影响外，第三季度其他 GPU 主要受到相对于基准利率较低的发放利率的影响，而较低的信贷利差部分抵消了这一点。

◦同比增长的主要原因是，2023年第三季度持有和出售的贷款量相对于零售单位销售量的增加，以及较高的金融渗透率和较高的发放利率，较高的市场信贷利差部分抵消了这一点。

◦有关我们在2024财年财务平台战略的更多详情，请参阅附录二。

目标 #3：展示运营杠杆率

连续而言，2023年第三季度的净收入利润率和调整后的息税折旧摊销前利润率分别增长了30.2％和0.1％。2023年第三季度的净亏损率和调整后的息税折旧摊销前利润率同比分别增长了41.7％和10.8％，这都是由于我们全公司专注于提高盈利能力和减少销售和收购费用，如本函所述，净利润率受益于公司债务交换产生的债务清偿收益。

2023 年第三季度，占收入的百分比：

•销售和收购的几个组成部分环比增长。销售和收购总额增长了0.4％，非广告销售和收购增加了0.3％。薪酬和福利增长了0.3％，广告和物流均增长了0.1％，市场占有率和其他销售和收购均持平。

•销售和收购的所有组成部分同比都有所改善。销售和收购总额下降了3.8％，非广告销售和收购总额下降了2.3％。薪酬和福利下降了0.8％，广告下降了1.5％，物流和市场占有率下降了0.8％，其他销售和收购下降了0.8％。

有关销售和收购杠杆率的更多详细信息，请参阅我们在本信前面的讨论。

摘要

我们为本季度公布的业绩感到自豪。回想起一年前，大多数人很难想象这种速度。之所以取得进展，要归功于我们出色的团队所做的出色工作。

而那支团队今天仍在努力工作。尽管我们目前的重点仍放在计划的第二步上，但Carvana内部人员知道这不是最终目标。最终目标是销售数百万辆汽车，成为最大和最赚钱的汽车零售商。基于此处概述的进展，我们认为我们正在顺利前进。

游行仍在继续，

厄尼·加西亚，三世，董事长兼首席执行官

首席财务官马克·詹金斯

附录 I：有关 GPU 的更多详细信息

我们在2023年第三季度的总GPU主要是由业务运营的实质性基本改善推动的。这些基本面改进对零售GPU的影响尤其大，第三季度业绩带来的基本收益与我们预期的600-1,100美元收益区间一致，而我们的2021财年基准为约1,600美元，非公认会计准则零售GPU约为1,700美元。下文还列出了非经常性因素。

(1) 影响第三季度的非经常性因素

1. 持有和出售的贷款量高于正常水平。在 2022 年第四季度和 2023 年第一季度，我们出售的贷款量低于发放的贷款量。这导致我们在第一季度末和第二季度末资产负债表上待售的贷款增加。在第三季度，我们出售的贷款本金超过了发放的贷款本金，使我们的待售贷款余额从第二季度末的11亿美元减少到第三季度末的7亿美元。我们估计，在其他条件相同的情况下，出售和持有高于正常水平的贷款使其他GPU增加了约400美元。

2. 小额库存补贴调整。零售和批发GPU受益于第三季度每零售单位库存补贴合计约100美元的调整，在零售和批发库存之间分配约70/30。我们预计，在接下来的几个季度中，库存补贴的影响将更小，并且预计这不会成为后续业绩的值得注意的驱动力。

(2) 影响第三季度的长期基本面收益

3. 恢复到正常库存规模。在过去的几个季度中，我们在根据销量调整库存规模方面取得了重大进展。我们在第三季度售出的零售单位的平均销售天数为66天，接近65-75天展望区间中较为有利的一端。我们认为，我们的库存现在处于适当的范围内，可以支撑当前的销售量，并预计第四季度销售的零售单位的平均销售天数将在60年代的低至中期。

4. 高于 2021 财年的客户采购率。我们加强了向客户购买汽车的范围，并在2023年年初至今从客户那里采购了约85％的零售单位，而2021财年的这一比例为73％。

5. 高于 2021 财年来自额外服务的收入。与2021财年相比，我们的第一方物流网络使我们能够在2023年年初至今每售出一个零售单位产生约300美元的额外收入，同时在大多数市场中保持行业领先的免费送货选择。

6. 低于 2021 财年的翻新和入境运输成本。自2022年初以来，我们的库存和配送团队一直专注于提高运营效率，这些努力正在转化为我们的业绩。第三季度销售的零售单位的总翻新和入境运输成本（不包括折旧和摊销、股基薪酬和重组费用）比2021财年每单位低434美元，好于我们300-400美元展望区间的利好水平。

7. 高于 2021 财年批发市场的毛利润。2022 年 5 月，我们收购了美国第二大二手车批发拍卖市场 ADESA U.S.ADESA的批发市场在2023年第三季度创造了271美元的GAAP和579美元的非公认会计准则批发GPU，这是Total GPU的长期补充。

我们相信，这些显著的基本收益使我们能够长期保持高于2021财年的GPU总量。

附录二：2024财年资本配置

2023年第二和第三季度极大地改变了我们业务的财务状况以及我们对未来现金产生的前景。特别是：

1.在过去两个季度中，我们创造了超过6亿美元的净收入和3亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，我们预计调整后的息税折旧摊销前利润将在第四季度再次为正数。我们还预计在2024财年将实现大幅正的调整后息税折旧摊销前利润。

2. 鉴于我们的IRC、拍卖和物流网络产能严重过剩，我们的资本支出要求相对有限。因此，我们2024财年的资本支出预算仅为约1亿美元，与2023财年类似。

这些积极进展相结合，意味着我们现在完全有能力分配资本，以提高总盈利能力和长期现金流。为此，我们计划在2024财年采取更灵活的方法来保留和出售汽车贷款证券化的剩余证书。例如，我们可能会在证券化时保留额外的剩余证书，然后在3到12个月后将其出售，同时保持为每个季度选择最高效策略的能力。

截至2023年的前三个季度，我们在七次证券化中出售了约1.6亿美元的剩余证书，混合投资者收益率估计超过20％。该收益率相当于每笔证券化贷款的增量融资利润（不计折扣），超过我们目前的其他 GPU，约为1,000美元。从历史上看，这种收益是外部剩余证书投资者累积的。

我们相信，这种策略降低了我们财务平台中资金的有效成本，使我们能够随着时间的推移提高盈利能力或降低向客户提供的利率，最终使业务规模更大、利润更高。

9 为了清楚地展示我们的进展并强调我们业务中最有意义的驱动因素，展望2023年第四季度及以后，我们将继续使用预测的非公认会计准则财务指标，例如调整后的息税折旧摊销前利润。在本文中，我们没有提供预测的公认会计准则指标与预测的非公认会计准则指标的量化对账表，因为如果不做出不合理的努力，我们就无法计算一次性支出或重组费用。这些项目可能会对前瞻性GAAP净收益的计算产生重大影响。

附录三

电话会议详情

Carvana将于今天，即美国东部标准时间2023年11月2日下午 5:30（太平洋标准时间下午 2:30）举行电话会议，讨论财务业绩。要参与实时电话会议，分析师和投资者应拨打（833）255-2830或（412）902-6715。电话会议的网络直播以及补充财务信息也将在公司的网站investors.carvana.com上播出。网络直播结束后，存档版本也将在公司网站的 “投资者关系” 部分公布。电话会议的电话重播将持续到2023年11月9日星期四，拨打 (877) 344-7529 或 (412) 317-0088 并输入密码 2688992 #。

前瞻性陈述

这封信包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了Carvana当前对其财务状况、经营业绩、计划、目标、战略、未来业绩和业务等方面的预期和预测。这些陈述前面可能有 “目标”、“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“可能”、“可能”、“前景”、“计划”、“潜力”、“项目”、“预测”、“寻找”、“可能”、“可以”、“应该”、“会”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将”、“将” 其否定词和其他含义相似的词汇和术语。

前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，包括对我们的运营和效率举措、战略、预期单位毛利、预测业绩以及对Carvana改善业绩的行动的影响的预期。此类前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响。因此，有或将有一些重要因素可能导致实际结果或结果与这些陈述中指出的结果或结果存在重大差异。这些因素包括与以下方面相关的风险：更大的汽车生态系统和宏观经济状况对我们业务的影响，包括消费者需求、全球供应链挑战、通货膨胀加剧和利率上升；我们筹集额外资金的能力、金融市场的质量和巨额债务；我们的亏损历史以及未来实现或维持盈利的能力；我们向市场出售贷款的能力；我们季度经营业绩的季节性波动和其他波动；能力在我们参与的竞争激烈的行业中竞争；新车和二手车价格的变化；我们迅速出售库存的能力；以及我们在2022年10-K表年度报告和2023年第二和第三季度10-Q表季度报告中 “风险因素” 部分中确定的其他风险。

无法保证任何前瞻性陈述都会兑现。提醒您不要过分依赖前瞻性陈述，前瞻性陈述仅反映截至该日的预期。Carvana不承担任何义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

非公认会计准则财务指标的使用

我们会酌情使用管理层使用的某些非公认会计准则财务衡量标准作为评估财务业绩的补充运营衡量标准，补充根据美国公认会计原则（“GAAP”）确定的经营业绩，我们认为这些指标对投资者有用。不应孤立地考虑这些测量结果，也不能将其作为报告的GAAP结果的替代品，因为与基于公认会计原则的类似衡量标准相比，它们可能包括或排除某些项目，而且此类衡量标准可能无法与其他公司报告的类似标题的衡量标准进行比较。相反，应将这些衡量标准视为查看我们运营各个方面的另一种方式，可以更全面地了解我们的业务。我们强烈鼓励投资者全面审查公开提交的报告中包含的合并财务报表，不要仅依赖任何单一的单一财务衡量标准或沟通。

本信末尾列出了我们的非公认会计准则衡量标准与最直接可比的基于公认会计准则的财务衡量标准的对账情况。

投资者关系联系信息：Mike Mckeever，investors@carvana.com

CARVANA CO.和子公司

简明的合并资产负债表

（未经审计）

（以百万计，股票数量（以千为单位）和面值除外）

			2023年9月30日						2022年12月31日
资产
流动资产：
现金和现金等价物			$	544					$	434
限制性现金			72						194
应收账款，净额			318						253
待售金融应收账款，净额			650						1,334
车辆库存			1,085						1,876
证券化中的受益利益			371						321
关联方应付的其他流动资产，包括分别为0美元和6美元			146						182
流动资产总额			3,186						4,594
财产和设备，净额			3,051						3,244
经营租赁使用权资产，分别包括与关联方租赁的11美元和14美元			473						536
无形资产，净额			56						70
关联方应付的其他资产，包括分别为0美元和1美元			259						254
总资产			$	7,025					$	8,698
负债和股东赤字
流动负债：
应付给关联方的应付账款和应计负债，分别包括1美元和16美元			$	681					$	777
短期周转设施			429						1,534
长期债务的当前部分			200						201
其他流动负债，分别包括与关联方租赁产生的3美元和4美元			85						80
流动负债总额			1,395						2,592
长期债务，不包括流动部分			5,305						6,574
运营租赁负债，不包括来自关联方租赁的流动部分，分别包括7美元和9美元			450						507
应付给关联方的其他负债，包括分别为11美元和0美元			77						78
负债总额			7,227						9,751
承付款和意外开支
股东赤字：
优先股，面值0.01美元-已授权5万股；截至2023年9月30日和2022年12月31日，均未发行和流通			—						—
A类普通股，面值0.001美元——已授权50万股；截至2023年9月30日和2022年12月31日，已发行和流通的股票分别为113,975股和106,037股			—						—
B类普通股，面值0.001美元——已授权12.5万股；截至2023年9月30日和2022年12月31日，分别已发行和流通85,619股和82,900股			—						—
额外的实收资本			1,851						1,558
累计赤字			(1,512)						(2,076)
归属于Carvana Co.的股东权益（赤字）总额			339						(518)
非控股权益			(541)						(535)
股东赤字总额			(202)						(1,053)
总负债和股东赤字			$	7,025					$	8,698

CARVANA CO.和子公司

简明合并运营报表

（未经审计）

（以百万为单位，股票数量除外，以千股为单位）

(1) 已发行A类普通股的加权平均股——基本股已根据未归属限制性股票奖励进行了调整。

CARVANA CO.和子公司

简明的合并现金流量表

（未经审计，以百万计）

CARVANA CO.和子公司

已发行股份和有限责任公司单位

（未经审计）

下表列出了截至本期末可能具有摊薄性的证券，这些证券不包括在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的A类普通股摊薄后每股净收益（亏损）的计算中。

(1) 代表期末根据美国国库股票法评估的潜在摊薄效应并被确定为反稀释的未偿工具数量。

(2) 代表转换后的加权平均值有限责任公司单位，这些单位在if转换法下进行了潜在稀释效应评估，并被确定为具有反稀释作用。

CARVANA CO.和子公司

操作结果

（未经审计）

(1) 分别包括4美元、6美元、14美元和27美元的批发销售额和关联方的收入。

(2) 包括关联方分别为35美元、39美元、104美元和137美元的其他销售和收入。

(3) 包括与首席执行官里程碑礼物相关的股票薪酬支出分别为0美元、2美元、0美元和16美元。

(4) 不包括批发市场收入和批发市场销售单位。

(5) 包括与首席执行官里程碑礼物相关的股票薪酬支出分别为0美元、19美元、0美元和146美元。

(6) 不包括批发市场的毛利和批发市场销售的单位。

(7) 分别包括25美元、22美元、77美元和37美元的折旧和摊销费用。

NM = 没有意义（在截至2022年9月30日的九个月中，仅包括自2022年5月9日收购ADESA之日起的批发市场数据。）

CARVANA CO.和子公司

SG&A 的组成部分

（未经审计）

_________________________

(1) 薪酬和福利包括所有工资和相关成本，包括福利、工资税和基于股权的薪酬，但与准备待售车辆有关的成本除外，这些成本包含在销售成本中，以及与开发供内部使用的软件产品有关的费用，后者资本化为软件，并在相关资产的估计使用寿命内折旧。

(2) 首席执行官Milestone Gift包括与礼物相关的所有基于股权的薪酬和工资税成本，但与准备待售车辆相关的礼品成本除外，这些费用包含在销售成本中。

(3) 市场占用成本包括我们的自动售货机和集线器的占用成本。它不包括与翻新车辆相关的占用成本，这些费用包含在销售成本中，以及包含在其他成本中的与企业占用相关的部分。

(4) 物流包括与运营我们自己的运输车队相关的燃料、维护和折旧以及第三方运输费用，但与入境运输相关的部分除外，该部分包含在销售成本中。

(5) 其他成本包括所有其他销售、一般和管理费用，例如信息技术费用、公司占用费、专业服务和保险、有限担保以及所有权和注册费用。

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流动性资源

（未经审计）

截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们有以下承诺的流动性资源以及认捐和其他篮子容量：

1. 短期循环贷款下的可用性是指我们可以根据期末日资产负债表上车辆库存和融资应收账款的应收账款的质押价值在现有车辆库存平面图和融资应收账款项下可以借入的可用金额。短期循环贷款下的可用性与这些贷款的总承付金额不同，因为它代表当前的可借款金额，而不是可以用来为未来额外资产融资的未来承诺借款金额。自2023年11月1日起，我们修订了车辆库存平面规划工具，在2025年4月30日之前将信贷额度调整为15亿美元。

2. 未抵押的房地产资产包括作为ADESA收购的一部分而收购的房地产，以及期末尚未出售和未质押的IRC、自动售货机和中心房地产资产。自2017年首次售后回租交易以来，我们历来可以灵活地获得房地产融资，并且将来可能会继续使用各种形式的房地产融资，但须遵守管理优先担保票据的契约。截至2023年9月30日，几乎所有房地产都被质押为优先担保票据的担保。

3. 超级优先债务能力和同等优先债务能力代表了一揽子能力，可以产生额外债务，这些债务可能是优先债务，也可能与优先担保票据下债务的抵押品同等的留置权优先权，但须遵守管理优先担保票据的契约中规定的条款和条件。此类额外来源的可用性取决于许多因素，我们无法保证将来会有其他融资渠道可供我们使用。

4. 证券化中未质押的实益权益包括先前未质押或出售的证券化中保留的实益权益。我们历来为证券化中保留的大部分实益权益提供资金，预计将来还会继续这样做。

5. 我们的总流动性资源包括现金和现金等价物、现有信贷额度下的可用资金、资产负债表上可使用传统资产融资来源融资的额外未质押资产，包括房地产和证券，以及管理优先担保票据的契约下的额外能力，这使我们能够承担额外的债务，这些债务可以是优先债务，也可以与优先担保票据下的抵押品同等的留置权优先权。

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GAAP与非GAAP财务指标的对账（续）

（未经审计）

调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则毛利；每个零售单位的总毛利，非公认会计准则；SG&A，Non-GAAP；以及每个零售单位的销售和收购总额，Non-GAAP

根据美国公认会计原则，调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则的每个零售单位的总毛利；非公认会计准则的销售和收购总额；以及每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则是经营业绩的补充指标，不代表也不应被视为净收益（亏损）、毛利或销售和收购的替代方案。

调整后的息税折旧摊销前利润定义为净收益（亏损）加上所得税准备金、利息支出、其他（收入）支出、销售和销售成本的净额、折旧和摊销、商誉减值、基于股份的薪酬（包括销售成本和销售与收购中的首席执行官里程碑礼物）以及重组成本，减去与我们的认股权证相关的收入和债务清偿收益。在收购ADESA之后，我们还排除了销售成本的折旧和摊销，这在历史上只是销售成本的一小部分。调整后的息税折旧摊销前利润率是调整后的息税折旧摊销前利润占总收入的百分比。

非公认会计准则的总利润定义为GAAP毛利加上销售成本的折旧和摊销、基于股份的薪酬（包括销售成本中的首席执行官里程碑礼物）和重组成本减去与我们的认股权证相关的收入。每个零售单位的总毛利，非公认会计准则是毛利，非公认会计准则除以零售汽车单位销售额。

SG&A，Non-GAAP 定义为 GAAP 销售和收购减去销售和收购中的折旧和摊销、包括首席执行官里程碑捐赠在内的股份薪酬，以及重组成本。每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则是销售和收购，非公认会计准则除以零售汽车单位销售额。

我们使用这些非公认会计准则指标来衡量我们整个业务的经营业绩以及相对于总收入和零售汽车销量的关系。我们认为这些指标对我们和投资者都是有用的衡量标准，因为它们不包括某些财务、资本结构和非现金项目，我们认为这些项目不能直接反映我们的核心业务，也可能不代表我们的经常性业务，部分原因是无论我们的核心业务表现如何，它们在不同时间和行业内部可能会有很大差异。我们认为，排除这些项目使我们能够更有效地评估我们相对于竞争对手的不同时期的表现。调整后的息税折旧摊销前利润；调整后的息税折旧摊销前利润率；非公认会计准则毛利；每个零售单位的总毛利，非公认会计准则；销售和收购，非公认会计准则；以及每个零售单位的销售和收购总额，非公认会计准则可能无法与其他公司提供的类似标题的指标相提并论。

调整后的息税折旧摊销前利润与净收益（亏损）、毛利、非公认会计准则与毛利、销售和收购、非公认会计准则与销售和收支的对账是最直接可比的美国公认会计准则指标，以及调整后的息税折旧摊销前利润率、每个零售单位的总毛利、非公认会计准则和非公认会计准则的销售和收购总额的计算如下：

(1) 重组包括与我们在2022年11月削减生效有关的成本，以及租约终止和其他重组费用。

(1) 重组包括与我们在2022年5月和2022年11月生效的削减相关的成本。

(1) 重组包括与我们 2022 年 5 月和 2022 年 11 月的生效削减相关的成本，以及终止租赁和其他重组费用。