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美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
cignagroup_logo_color_pos_rgb_600ppi.jpg
表单 10-Q
☒根据第 13 或 15 (d) 条提交的季度报告
1934 年《证券交易法》
在截至的季度期间 2023年9月30日
或者
☐根据第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告
1934 年《证券交易法》
在从 _____ 到 _____ 的过渡时期
委员会档案编号 001-38769
信诺集团
（注册人的确切姓名如其章程所示）
特拉华82-4991898
（公司或组织的州或其他司法管辖区）（美国国税局雇主识别号）
格罗夫小屋路 900 号
布鲁姆菲尔德, 康涅狄格 06002
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(860) 226-6000
（注册人的电话号码，包括区号）

不适用
（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元CI
纽约证券交易所, Inc.
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 ☒ 是的☐ 不是
用勾号指明注册人在过去 12 个月（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）是否以电子方式提交了根据第 S-T 条第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 ☒ 是的☐ 不是
用勾号指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速过滤器☒加速过滤器☐
非加速过滤器☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用勾号指明注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。☐ 是 ☒没有
截至2023年10月27日， 292,619,966发行人的普通股已发行。


信诺集团
目录
页面
第一部分
财务信息
第 1 项。财务报表（未经审计）
3
合并收益表
3
综合收益综合报表
4
合并资产负债表
5
总权益变动合并报表
6
合并现金流量表
8
合并财务报表附注
9
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
39
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
55
第 4 项。控制和程序
56
第二部分
其他信息
第 1 项。法律诉讼
57
第 1A 项。风险因素
57
第 2 项。未注册的股权证券销售、所得款项的使用和发行人购买股权证券
57
第 5 项。其他信息
57
第 6 项。展品
58
签名
59
此处使用的 “公司” 一词是指信诺集团及其合并子公司中的一个或多个子公司。


第一部分 财务信息
第 1 项。 财务报表
信诺集团
合并收益表
未经审计未经审计
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万计，每股金额除外）2023
2022 (1)
2023
2022 (1)
收入
药房收入$34,531 $32,762 $100,639 $95,431 
保费10,998 9,586 33,062 30,368 
费用和其他收入3,198 2,729 9,574 8,023 
净投资收益321 204 876 943 
总收入49,048 45,281 144,151 134,765 
福利和开支
药房和其他服务费用33,639 31,777 98,540 92,740 
医疗费用和其他福利支出8,927 7,751 27,007 24,215 
销售、一般和管理费用3,788 3,151 10,760 9,690 
收购的无形资产的摊销454 460 1,368 1,419 
福利和支出总额46,808 43,139 137,675 128,064 
运营收入2,240 2,142 6,476 6,701 
利息支出和其他(365)(304)(1,086)(904)
出售企业的（亏损）收益(21)1,735 (21)1,735 
已实现的投资净亏损
(14)(82)(44)(493)
所得税前收入1,840 3,491 5,325 7,039 
所得税总额391 713 1,060 1,479 
净收入1,449 2,778 4,265 5,560 
减去：归属于非控股权益的净收益41 21 130 49 
股东净收入$1,408 $2,757 $4,135 $5,511 
股东每股净收益
基本$4.79 $9.07 $14.03 $17.64 
稀释$4.74 $8.97 $13.89 $17.46 
(1)金额已重报，以反映2023年对长期合同会计的有针对性改进。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
随附的合并财务报表附注（未经审计）是这些报表不可分割的一部分。
3

信诺集团
综合收益综合报表
未经审计未经审计
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万计）2023
2022 (1)
2023
2022 (1)
净收入$1,449 $2,778 $4,265 $5,560 
其他综合收益（亏损），扣除税款
证券和衍生品的未实现（折旧）净增值
(192)(150)22 (1,663)
长期保险和合同持有人负债净额计量调整(28)(19)(476)446 
外币折算（亏损）净收益
(29)175 (32)(95)
退休后津贴负债调整8 10 25 50 
扣除税款的其他综合（亏损）收入
(241)16 (461)(1,262)
综合收入总额1,208 2,794 3,804 4,298 
归属于非控股权益的综合收益（亏损）
归属于可赎回非控股权益的净收益37 3 116 8 
归属于其他非控股权益的净收益4 18 14 41 
归因于可赎回的非控股权益的其他综合亏损— 1 — (2)
归属于非控股权益的综合收益总额41 22 130 47 
股东综合收益$1,167 $2,772 $3,674 $4,251 
(1)金额已重报，以反映2023年对长期合同会计的有针对性改进。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
随附的合并财务报表附注（未经审计）是这些报表不可分割的一部分。
4


信诺集团
合并资产负债表
未经审计
截至
9月30日		截至
十二月三十一日
（以百万计）2023
2022 (1)
资产
现金和现金等价物$8,497 $5,924 
投资1,046 905 
应收账款，净额19,083 17,218 
库存4,416 4,777 
其他流动资产1,476 1,298 
流动资产总额34,518 30,122 
长期投资18,974 16,288 
再保险可收回款4,920 5,416 
财产和设备3,924 3,774 
善意45,810 45,811 
其他无形资产31,324 32,492 
其他资产3,147 2,704 
独立账户资产7,028 7,278 
总资产$149,645 $143,885 
负债
当前的保险和合同持有人的负债$7,352 $5,409 
应付的药房和其他服务费用19,320 17,070 
应付账款7,673 7,775 
应计费用和其他负债9,668 7,978 
短期债务3,046 2,993 
流动负债总额47,059 41,225 
非流动保险和合同持有人负债11,286 11,976 
递延所得税负债，净额7,480 7,786 
其他非流动负债2,932 2,766 
长期债务28,094 28,100 
单独账户负债7,028 7,278 
负债总额103,879 99,131 
意外开支—附注16
可赎回的非控制性权益64 66 
股东权益
普通股 (2)
4 4 
额外的实收资本30,563 30,233 
累计其他综合亏损(2,119)(1,658)
留存收益40,982 37,940 
减去：按成本计算的国库股票(23,739)(21,844)
股东权益总额45,691 44,675 
其他非控股权益11 13 
权益总额45,702 44,688 
负债和权益总额$149,645 $143,885 
(1)金额已重报，以反映2023年对长期合同会计的有针对性改进。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
(2)每股面值，美元0.01；已发行的股票， 399截至 2023 年 9 月 30 日，百万人以及 398截至2022年12月31日为百万股；授权股份， 600百万。
随附的合并财务报表附注（未经审计）是这些报表不可分割的一部分。
5

信诺集团
总权益变动合并报表
未经审计
截至2023年9月30日的三个月
（以百万计）普通股额外的实收资本累计其他综合（亏损）留存收益国库股股东权益其他非控股权益权益总额可赎回的非控制性权益
截至 2023 年 6 月 30 日的余额$4 $30,436 $(1,878)$39,936 $(23,053)$45,445 $19 $45,464 $62 
为员工福利计划发行股票的影响127 (5)122 122 
其他综合损失(241)(241)(241)— 
净收入1,408 1,408 4 1,412 37 
申报的普通股股息（每股：美元）1.23)
(362)(362)(362)
回购普通股— (681)(681)(681)
其他影响非控股权益的交易— — (12)(12)(35)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$4 $30,563 $(2,119)$40,982 $(23,739)$45,691 $11 $45,702 $64 
截至 2022 年 9 月 30 日的三个月 (1)
（以百万计）普通股额外的实收资本累计其他综合（亏损）留存收益国库股股东权益其他非控股权益权益总额可赎回的非控制性权益
经追溯重报的截至2022年6月30日的余额 (1)
429,930 (2,343)34,668 (16,588)45,671 30 45,701 45 
为员工福利计划发行股票的影响165 (2)163 163 
其他综合收入15 15 15 1 
净收入2,757 2,757 18 2,775 3 
申报的普通股股息（每股：美元）1.12)
(342)(342)(342)
回购普通股(700)(2,800)(3,500)(3,500)
其他影响非控股权益的交易— — (6)(6)1 
2022 年 9 月 30 日的余额$4 $29,395 $(2,328)$37,083 $(19,390)$44,764 $42 $44,806 $50 
(1)对金额进行了重报，以反映2023年对长期合同会计的有针对性的改进。更多信息见合并财务报表附注2.
随附的合并财务报表附注（未经审计）是这些报表不可分割的一部分。
6

信诺集团
总权益变动合并报表
未经审计
截至2023年9月30日的九个月
（以百万计）普通股额外的实收资本累计其他综合（亏损）留存收益国库股股东权益其他非控股权益权益总额可赎回的非控制性权益
追溯性重报了截至2022年12月31日的余额 (1)
$4 $30,233 $(1,658)$37,940 $(21,844)$44,675 $13 $44,688 $66 
为员工福利计划发行股票的影响332 (110)222 222 
其他综合损失(461)(461)(461)— 
净收入4,135 4,135 14 4,149 116 
申报的普通股股息（每股：美元）3.69)
(1,093)(1,093)(1,093)
回购普通股— (1,785)(1,785)(1,785)
其他影响非控股权益的交易(2)(2)(16)(18)(118)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额$4 $30,563 $(2,119)$40,982 $(23,739)$45,691 $11 $45,702 $64 
截至 2022 年 9 月 30 日的九个月 (1)
（以百万计）普通股额外的实收资本累计其他综合（亏损）留存收益国库股股东权益其他非控股权益权益总额可赎回的非控制性权益
追溯性重报的截至2021年12月31日的余额 (1)
4 29,574 (1,068)32,623 (14,175)46,958 18 46,976 54 
为员工福利计划发行股票的影响521 (75)446 446 
其他综合损失(1,260)(1,260)(1,260)(2)
净收入5,511 5,511 41 5,552 8 
申报的普通股股息（每股：美元）3.36)
(1,051)(1,051)(1,051)
回购普通股(700)(5,140)(5,840)(5,840)
其他影响非控股权益的交易— — (17)(17)(10)
2022 年 9 月 30 日的余额$4 $29,395 $(2,328)$37,083 $(19,390)$44,764 $42 $44,806 $50 
(1)金额已重报，以反映2023年对长期合同会计的有针对性改进。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
随附的合并财务报表附注（未经审计）是这些报表不可分割的一部分。
7

信诺集团
合并现金流量表
未经审计
截至9月30日的九个月
（以百万计）2023
2022 (1)
来自经营活动的现金流
净收入$4,265 $5,560 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销2,270 2,202 
已实现的投资亏损，净额
44 493 
递延所得税优惠
(303)(298)
出售业务的亏损（收益）
21 (1,735)
扣除非经营影响后的资产和负债净变动：
应收账款，净额(1,916)(2,339)
库存360 (296)
再保险可收回资产和其他资产281 734 
保险负债1,482 408 
应付的药房和其他服务费用2,250 1,368 
应付账款和应计费用和其他负债1,337 380 
其他，净额255 80 
经营活动提供的净现金10,346 6,557 
来自投资活动的现金流
出售的投资收益：
债务证券和股权证券757 1,406 
投资到期日和还款：
债务证券和股权证券715 1,124 
商业抵押贷款86 73 
其他销售、到期日和还款（主要是短期和其他长期投资）
453 906 
购买或来源的投资：
债务证券和股权证券(4,005)(2,457)
商业抵押贷款(94)(84)
其他（主要是短期和其他长期投资）
(891)(1,109)
财产和设备采购，净额(1,208)(950)
收购，扣除获得的现金(443)— 
资产剥离，扣除已售现金13 4,838 
其他，净额(117)(33)
投资活动提供的（用于）净现金(4,734)3,714 
来自融资活动的现金流
记入合同持有人存款资金的存款和利息127 121 
从合同持有人存款资金中提款和支付养恤金(139)(161)
短期债务的净变动1,484 (2,051)
偿还长期债务(2,967)— 
发行长期债务的净收益1,491 — 
回购普通股(1,740)(5,874)
普通股的发行113 317 
已支付的普通股股息(1,092)(1,050)
其他，净额(321)94 
用于融资活动的净现金(3,044)(8,604)
外币汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响 2 (98)
现金、现金等价物和限制性现金净增加2,570 1,569 
现金、现金等价物和限制性现金1月1日 (2)
5,976 5,548 
现金、现金等价物和限制性现金，9月30日， (3)
8,546 7,117 
现金信息的补充披露：
已缴的所得税，扣除退款$1,380 $1,346 
支付的利息$1,019 $923 
(1)金额已重报，以反映2023年对长期合同会计的有针对性改进。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
(2)包括 $425截至2022年1月1日，已报告的待售企业资产为百万美元。
(3)其他长期投资中报告了限制性现金和现金等价物。
随附的合并财务报表附注（未经审计）是这些报表不可分割的一部分.
8

信诺集团
合并财务报表附注（未经审计）
目录
备注编号脚注页面
B商业和 C资本 S结构
1
业务描述
10
2
重要会计政策摘要
10
3
应收账款，净额
12
4
供应商融资计划
12
5
合并、收购和资产剥离
13
6
每股收益
14
7
债务
15
8
普通股和优先股
17
I保险 I信息
9
保险和合同持有人负债
17
10
再保险
22
I投资
11
投资
24
12
公允价值测量
27
13
可变利息实体
31
14
累计其他综合收益（亏损）
31
C合规, R监管和 C突发事件
15
所得税
33
16
突发事件和其他事项
33
R结果 D细节
17
细分信息
35

9

注1 — 业务描述
信诺集团及其子公司（单独或统称为 “公司”、“我们” 或 “我们的”）是一家全球健康公司，其使命是帮助我们所服务的人改善健康和活力。我们的子公司提供一系列差异化的药房、医疗、行为、牙科及相关产品和服务。

这些产品大部分是通过雇主和其他团体，例如政府和非政府组织、工会和协会提供的。Cigna Healthcare 还为美国和部分国际市场的个人提供商业健康和牙科保险及医疗保险产品。除了这些正在进行的业务外，信诺集团还开展某些第二轮业务。
我们的细分市场的完整描述如下：
Evernorth 健康服务处包括广泛的协调和单点解决方案医疗服务和能力，以及来自整个医疗保健系统合作伙伴的药房福利、送货上门药房、专业药房、分销和护理交付及管理解决方案方面的服务和能力，这些服务和能力提供给健康计划、雇主、政府组织和医疗保健提供者。
信诺医疗包括美国商业、美国政府和国际卫生运营部门，这些部门为客户和客户提供全面的医疗和协调解决方案。美国商业产品和服务包括为投保和自保客户提供的医疗、药房、行为健康、牙科和其他产品和服务。美国政府的解决方案包括针对老年人的Medicare Advantage、Medicare Advantage和Medicare D部分计划以及个人健康保险计划。国际健康解决方案包括我们国际市场的医疗保险，以及为全球流动的个人和跨国组织员工提供医疗保健福利。
其他操作包括我们的其余业务运营，包括正在进行的业务和退出的业务。我们的持续业务包括持续业务（公司拥有的人寿保险（“COLI”））和我们的径流业务。我们的盈利业务包括 (i) 可变年金再保险业务（也称为保证最低死亡抚恤金（“GMDB”）和保证最低收入补助金（“GMIB”）业务，该业务于2013年通过内布拉斯加州伯克希尔·哈撒韦人寿保险公司（“伯克希尔”）的再保险实际退出，（ii）结算年金业务，以及（iii）个人人寿保险和年金和退休金业务包括出售这些业务的递延收益。我们退出的业务包括我们在Türkiye的一家合资企业中的权益，该合资企业于2022年12月出售，以及2022年7月出售的国际人寿、事故和补充福利业务（“安达交易”）。
企业 反映了未分配给运营部门的金额，包括净利息支出（定义为企业融资利息减去不支持分部和其他业务的投资的净投资收入）、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的支出、慈善捐款、运营遣散费、某些管理费用和全企业项目成本以及各部门之间销售的产品和服务的冲销额。
附注2 — 重要会计政策摘要
演示基础
合并财务报表包括信诺集团及其合并子公司的账目。合并中删除了公司间交易和账户。这些合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。以往各年与采用长期合同会计定向改进办法有关的某些款项已重新分类，以符合本年度的列报方式。参见下文 “最近的会计公告”。
合并财务报表中记录的金额必须反映管理层对医疗成本、投资和应收账款估值、利率和其他因素的估计和假设。本说明中讨论了重要的估计数；但是，实际结果可能与这些估计数不同。估计值变化的影响通常包含在调整期的收益中。

这些中期合并财务报表未经审计，但包括管理层认为公允列报所报告期间财务状况和经营业绩所必需的所有调整（包括正常的经常性调整）。中期合并财务报表和附注应与2022年10-K表年度报告（“2022年10-K表格”）中包含的合并财务报表和附注一起阅读。中期合并财务报表的编制必然严重依赖估计。这一因素和其他因素，包括部分医疗保健的季节性质
10

和相关的福利业务以及竞争和其他市场条件要求在根据中期经营业绩估算全年业绩时谨慎行事。

最近的会计公告
公司2022年的10-K表格包括对最近影响或可能影响我们未来财务报表的重要会计声明的讨论。以下信息提供了自公司提交2022年10-K表格以来最近通过的会计公告的最新情况。截至2023年9月30日，尚未通过任何重要的会计公告。

对长期合同会计（“LDTI”）、2018-12年度会计准则更新（“ASU”）及相关修正案的有针对性的改进

信诺集团于2023年1月1日通过了LDTI，其中包括以下关键条款：

•传统和限薪保险合同未来保单福利负债衡量标准的变化：
•用于衡量现金流的假设（例如死亡率、发病率和失效假设）至少每年更新一次，这些假设变化的影响经过回顾性重新衡量并反映在当期净收入中。
•贴现率假设根据低信用风险固定收益工具（“中高等级固定收益工具”）的市场水平收益率每季度更新一次，任何变化都反映在其他综合收益中。中高等级固定收益工具收益率被解释为平均A级。
•与长期保险合同相关的递延保单收购成本（“DAC”）在相关合同的预期期限内按固定水平摊销。其他相关的递延或资本化余额（例如未赚取的收入负债和收购的业务价值）可以使用这种简化的摊销方法。
•市场风险收益（“MRB”）的定义是保护合同持有人免受名义资本市场以外的风险并使保险公司面临该风险，以公允价值计量，公允价值的变化计入每个时期的净收益，但公司不绩效风险（自有信用风险）变化的影响除外，该风险在其他综合收益中确认。
•其他披露，包括未来政策收益、市场风险收益、独立账户负债和发援会负债的分列展期，以及有关计量中使用的重大投入、判断、假设和方法的信息。
•通过时采用的过渡方法是：
•使用经修改的追溯方法对未来保单福利负债进行了重新计量，该方法适用于截至报告的最早期初期初的所有未偿合同，并在留存收益的期初余额中予以确认。重新计量贴现率的未来保单福利负债的影响是通过累计其他综合收益记录的。
•DAC遵循了未来投保人福利所使用的过渡方法。
•在报告所述的最早期初，市场风险收益是按公允价值重新衡量的。该公允价值与账面价值之间的差额在留存收益的期初余额中确认，不包括公司不绩效风险（自有信用风险）变化的影响，该变化的不良风险在累计其他综合收益中确认。
收养的影响：

•新指南适用于我们主要属于信诺医疗保健领域和其他业务的长期保险产品。
•采用新标准的累积效应并不重要。影响是股东权益减少至2021年1月1日139百万美元，截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的股东净收入增加了美元36百万和美元5分别为百万。摊薄后每股收益的相应影响是增加了美元0.11和 $0.02分别为截至2022年12月31日和2021年12月31日的财年。
•我们的合并收益表、合并综合收益表、合并资产负债表、合并权益变动表和合并现金流量表中的前几期已重报，以符合当前列报方式。
•公司脚注披露中的前期余额已更新，以反映采用该准则所产生的调整。有关公司更新的会计政策，请参阅合并财务报表附注9。
•由于以下几个原因，我们的收入确认模式可能会在未来发生变化：
11

•与锁定模型相比，定期更新假设可能会改变我们的盈亏确认时间。
•在相关合同的预期期限内，发援会的摊销额保持不变，不再与此类合同的利润出现挂钩。

此外，2022年12月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了 ASU 2022-05，允许公司做出会计政策选择，将在该准则生效日期之前出售和从资产负债表中删除的合同排除在追溯采用 LDTI 之外，从而简化了 LDTI 的追溯采用。信诺集团为安达交易中出售的合约以及我们剥离在Türkiye合资企业的权益做出了此次政策选择。

附注3——应收账款，净额

以下金额包含在应收账款中，净额：
（以百万计）2023年9月30日2022年12月31日
非保险客户应收账款$8,384 $6,899 
药品制造商应收账款8,188 7,108 
保险客户应收账款2,256 2,963 
其他应收账款255 248 
总计$19,083 $17,218 

这些应收账款是扣除我们的备抵后的净额后申报的3.3截至 2023 年 9 月 30 日，亿美元和1.9截至2022年12月31日，为十亿。这些津贴包括向药品制造商发放的某些应收回款的合同备抵额和某些应收第三方付款人的账款、以客户信贷形式向客户发放的折扣和索赔调整、当前预期信用损失备抵和其他非信贷调整。

该公司对当前预期信贷损失的备抵额为美元96截至 2023 年 9 月 30 日，百万美元86截至2022年12月31日，为百万。

应收账款保理工具
2023 年 7 月， 公司订立了未承诺的保理额度（“融资机制”），根据该机制，某些应收账款可以在无追索权的基础上出售给金融机构。该设施的总容量为 $1.0十亿，初始期限为 两年，然后是自动 一年续订条款，除非任何一方终止。 由于应收账款的控制权和与之相关的风险已转移到金融机构，因此该融资机制下的交易在合并资产负债表中记为应收账款减少。尽管出售是在没有追索权的情况下进行的，但我们提供与转让资产相关的收款服务。 与该融资相关的金额反映在公司合并现金流量表中经营活动提供的净现金中。根据该融资机制支付的保理费反映在合并损益表中的利息支出和其他费用中。
在截至 2023 年 9 月 30 日的三个月中，我们售出了 $1.0支付的十亿美元和保理费并不重要。截至 2023 年 9 月 30 日，有 $253数百万笔已售应收账款尚未从制造商处收取，已从公司的合并资产负债表中删除。有 $512百万的 从制造商处收到但尚未汇给金融机构的款项。此类金额记录在合并资产负债表上的应计费用和其他负债中。
附注 4 — 供应商融资计划
公司促进一项自愿供应商融资计划（“计划”），该计划为供应商提供了在无追索权基础上将其应收账款（即我们对供应商的付款义务）出售给金融机构的机会，以便比我们的付款条件要求提前付款。信诺集团不是该计划的当事方，并与其供应商商定商业条款，无论他们是否参与该计划。应付给参与该计划的供应商的款项通常在以下时间内支付 一个月在发票日期之后。供应商参与该计划对公司的付款条件没有影响，供应商参与该计划的决定也没有经济利益。供应商自行决定向金融机构出售哪些发票（如果有）。根据该计划，公司或我们的任何子公司不提供任何担保或质押资产。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，美元1.6十亿和美元1.3公司未偿还的付款义务中分别有10亿美元被金融机构确认在计划内有效，并反映在应付账款中
12

合并资产负债表。确认在两个期间均有效的金额主要与一个供应商相关。截至2023年9月30日，该金融机构已告知我们，美元378根据该计划，公司未偿还的付款义务中有100万笔是由供应商自愿选择出售给金融机构的。

附注5 — 合并、收购和资产剥离

A.投资 CarePathrX 医疗系统解决方案
2023 年 7 月，Evernorth Health, Inc. 收购了 Carepathrx Health Systems Solutions（“CHSS”）的少数股权，该公司提供综合医院药房解决方案，为患者提供完整的医疗保健之旅。该权益法投资在 “其他资产” 中列报，公司在CHS净收益或亏损中所占份额在费用和其他收入中列报。收购价格已分配给所收购的有形和无形资产，包括客户关系、商品名称、内部使用软件和商誉。收购的无形资产的摊销包含在费用和其他收入中。在截至2023年9月30日的三个月中，该公司在CHS净亏损和收购的无形资产摊销中所占的份额并不重要。

公司担保 $125截至2026年7月，CHSS的信贷额度为数百万笔。担保的公允价值反映在其他负债中，并不重要。此次收购还包括单独的看跌期权和看涨期权，以增加我们的所有权，最早从2025年4月开始每年都可以行使。使用蒙特卡罗模拟法确定的期权的净公允价值并不重要，分别包含在应计费用和其他负债和其他资产中。

B.剥离国际业务

2022 年 7 月，公司完成了在六个国家（香港、印度尼西亚、新西兰、韩国、台湾和泰国）的人寿保险、意外伤害和补充福利业务的出售（“安达交易”），价格约为美元5.4数十亿美元的现金，确认的收益为美元1.7税前十亿美元 ($)1.4税后十亿美元），其中包括确认已售投资的先前未实现的资本损失和外币折算损失。2023年，我们对销售价格进行了微不足道的调整，以反映某些合同事项的解决。2022年12月，该公司还剥离了其在土耳其合资企业的所有权。
C.整合和交易相关成本
在2023年和2022年的前九个月中，公司承担了与安达交易和持续的战略调整计划相关的净成本。2022年，公司还产生了净成本，主要与出售集团残疾和人寿业务以及收购MDLIVE, Inc.有关。这些净成本为美元13税前百万美元 ($)9截至三个月的税后百万美元）和 $20税前百万美元 ($)15截至2023年9月30日的九个月中，税后百万美元），而税后为美元24税前百万美元 ($)23截至三个月的税后百万美元）和 $112税前百万美元 ($)86截至2022年9月30日的九个月中，税后百万美元）。这些成本主要包括分离或整合公司系统、产品和服务的某些项目、法律、咨询和其他专业服务费用以及某些与就业相关的成本。
13

附注 6 — 每股收益

基本和摊薄后每股收益的计算方法如下：
三个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日
（以千股为单位，百万美元，每股金额除外）基本的效果
稀释		稀释基本的效果
稀释		稀释
股东净收入$1,408 $1,408 $2,757 $2,757 
股份：
加权平均值294,058 294,058 303,854 303,854 
普通股等价物3,073 3,073 3,663 3,663 
总份额294,058 3,073 297,131 303,854 3,663 307,517 
每股收益$4.79 $(0.05)$4.74 $9.07 $(0.10)$8.97 

九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日
（以千股为单位，百万美元，每股金额除外）基本的效果
稀释		稀释基本的效果
稀释		稀释
股东净收入$4,135 $4,135 $5,511 $5,511 
股份：
加权平均值294,752 294,752 312,434 312,434 
普通股等价物2,911 2,911 3,213 3,213 
总份额294,752 2,911 297,663 312,434 3,213 315,647 
每股收益$14.03 $(0.14)$13.89 $17.64 $(0.18)$17.46 

上文反映的截至2022年9月30日的三个月和九个月的金额已重报，以反映采用经修订的长期保险合同会计指导方针的影响（在合并财务报表附注2中进行了讨论）。

以下未偿还的员工股票期权未包含在摊薄后每股收益的计算中，因为其影响具有反摊薄作用：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万计）2023202220232022
防稀释选项0.9 — 0.9 1.3 

该公司持有大约 105.7截至2023年9月30日，国库中共有百万股普通股， 99.1截至2022年12月31日的百万股股票以及 91.8截至2022年9月30日，共有百万股。
14

附注 7 — 债务
扣除发行成本、折扣或溢价以及融资租赁后的未偿债务金额如下：
（以百万计）2023年9月30日2022年12月31日
短期债务
商业票据$1,513 $— 
$17百万， 8.300% 2023 年 1 月到期的票据
— 17 
$63百万， 7.650% 2023 年 3 月到期的票据
— 63 
$700百万，2023 年 7 月到期的浮动利率票据
— 700 
$1,000百万， 3.000% 2023 年 7 月到期的票据
— 994 
$1,187百万， 3.750% 2023 年 7 月到期的票据
— 1,186 
$500百万， 0.613% 2024 年 3 月到期的票据
500 — 
$1,000百万， 3.500% 2024 年 6 月到期的票据
994 — 
其他，包括融资租赁39 33 
短期债务总额$3,046 $2,993 
长期债务
$500百万， 0.613% 2024 年 3 月到期的票据
$— $499 
$1,000百万， 3.500% 2024 年 6 月到期的票据
— 990 
$900百万， 3.250% 2025 年 4 月到期的票据 (1)
871 872 
$2,200百万， 4.125% 2025 年 11 月到期的票据
2,197 2,195 
$1,500百万， 4.500% 2026 年 2 月到期的票据
1,502 1,503 
$800百万， 1.250% 2026 年 3 月到期的票据
798 797 
$700百万， 5.685% 2026 年 3 月到期的票据
697 — 
$1,500百万， 3.400% 2027 年 3 月到期的票据
1,448 1,436 
$259百万， 7.875% 2027 年 5 月到期的债券
259 259 
$600百万， 3.050% 2027 年 10 月到期的票据
597 597 
$3,800百万， 4.375% 2028 年 10 月到期的票据
3,787 3,785 
$1,500百万， 2.400% 2030 年 3 月到期的票据
1,492 1,492 
$1,500百万， 2.375% 于 2031 年 3 月到期的票据 (1)
1,359 1,380 
$45百万， 8.080% 于 2033 年 1 月到期的下台票据 (2)
45 45 
$800百万， 5.400% 2033 年 3 月到期的票据
794 — 
$190百万， 6.150% 2036 年 11 月到期的票据
190 190 
$2,200百万， 4.800% 2038 年 8 月到期的票据
2,193 2,192 
$750百万， 3.200% 2040 年 3 月到期的票据
743 743 
$121百万， 5.875% 于 2041 年 3 月到期的票据
119 119 
$448百万， 6.125% 于 2041 年 11 月到期的票据
487 488 
$317百万， 5.375% 2042 年 2 月到期的票据
315 315 
$1,500百万， 4.800% 2046 年 7 月到期的票据
1,466 1,466 
$1,000百万， 3.875% 2047 年 10 月到期的票据
989 989 
$3,000百万， 4.900% 2048 年 12 月到期的票据
2,969 2,968 
$1,250百万， 3.400% 2050 年 3 月到期的票据
1,237 1,236 
$1,500百万， 3.400% 于 2051 年 3 月到期的票据
1,478 1,478 
其他，包括融资租赁62 66 
长期债务总额$28,094 $28,100 
(1)该公司已签订利率互换合约，对冲这些固定利率债务工具的一部分。有关公司利率风险管理和这些衍生工具的更多信息，请参阅公司2022年10-K表中的注释11。
(2)利率下调至 8.080% 于 2023 年 1 月 15 日生效。

长期债务
债务发行。 2023 年 3 月 7 日，公司发行了 $1.5数十亿张新的优先票据。本次发行的收益用于一般公司用途，包括偿还未偿债务证券。这笔债务的利息每半年支付一次。
校长到期日利率净收益
$700百万 (1)
2026年3月15日5.685%$698百万
$800百万 (2)
2033年3月15日5.400%$796百万
(1)可随时兑换，以美国国债利率加上折扣价兑换 20基点。可在 2024 年 3 月 15 日当天或之后按面值兑换。
(2)可随时兑换，以美国国债利率加上折扣价兑换 25基点。可在 2032 年 12 月 15 日当天或之后按面值兑换。

15

短期和信贷便利债务
循环信贷协议。我们的循环信贷协议使我们能够为一般公司目的借款，包括根据下文讨论的商业票据计划在必要时提供流动性支持。截至2023年9月30日，有 不这些循环信贷协议下的未清余额。

2023年4月，信诺集团签订了以下循环信贷协议（“信贷协议”）：
•a $4.0十亿 五年循环信用证和信用证协议将于 2028 年 4 月到期，可以选择延长到期日以延长到期日 一年期限，须经银行同意。公司最多可以借钱 $4.0根据信贷协议，用于一般公司用途的十亿美元，最高为美元500百万美元可用于签发信用证。
•a $1.0十亿 364 天循环信贷协议将于2024年4月到期。公司最多可以借钱 $1.0根据用于一般公司用途的信贷协议下的十亿美元。该协议包括通过将任何到期时未偿还的循环贷款转换为到期的定期贷款来 “终止” 这些贷款的选项 一年改信周年纪念。
每份信贷协议都包含增加承诺的选项，总金额不超过美元1.5两个设施共计10亿美元，最高总承付额为美元6.5十亿。信贷协议允许以基准利率或调整后的有担保隔夜融资利率（“SOFR”）进行借款，在每种情况下，还允许根据公司的高级无抵押信用评级提供适用的利润率。

每个 二设施多种多样 21大型商业银行，截至2023年9月30日，所有银行均获得至少一家国家认可的统计评级组织（“NRSRO”）的A-同等或更高的评级。每项融资还包含惯例契约和限制，包括信贷协议中定义的公司杠杆比率不得超过的财务契约 60% 收购完成后有某些例外情况。

信贷协议取代了之前的 $3.0十亿 五年2027 年 4 月到期的循环信用证和信用证协议；a $1.0十亿 三年循环信贷协议将于 2025 年 4 月到期；以及 1 美元1.0十亿 364 天循环信贷协议将于2023年4月到期。

商业票据。 根据我们的商业票据计划，我们可以随时发行通过某些经纪交易商以折扣方式私下发行的短期无抵押商业票据，总金额不超过美元5.0十亿。该计划下的可用金额可以不时借用、偿还和再借用。发行的净收益已经并将用于一般公司用途。我们商业票据的加权平均利率为 5.50截至2023年9月30日的百分比。

债务契约。 截至2023年9月30日，该公司遵守了债务契约。

利息支出
企业融资的利息支出为 $353截至三个月的百万美元和 $1,048截至2023年9月30日的九个月中为百万美元，而美元为美元317截至三个月的百万美元和 $947在截至2022年9月30日的九个月中，为百万美元。

16

附注 8 — 普通股和优先股

分红
在2023年的前九个月中，信诺集团宣布季度现金分红为美元1.23每股公司普通股。在2022年的前九个月中，信诺集团宣布季度现金分红为美元1.12每股公司普通股。
下表提供了公司股息支付的详细信息：
记录日期付款日期每股金额
支付的总金额（单位：百万）
2023
2023年3月8日2023年3月23日$1.23$368
2023年6月7日2023年6月22日$1.23$362
2023年9月6日2023年9月21日$1.23$362
2022
2022年3月9日2022年3月24日$1.12$357
2022年6月8日2022年6月23日$1.12$352
2022年9月7日2022年9月22日$1.12$341
2023 年 10 月 25 日，董事会宣布第四季度现金分红为 $1.23每股信诺集团普通股将于2023年12月21日支付给2023年12月6日的登记股东。公司目前打算定期支付季度股息，未来的申报须经董事会批准，并由董事会确定分红申报仍符合信诺集团及其股东的最大利益。未来是否支付股息以及任何此类股息金额的决定将基于公司的财务状况、经营业绩、现金流、资本要求、适用法律的要求以及董事会可能认为相关的任何其他因素。
注意事项 9 — 保险和合同持有人负债
A.账户余额—保险和合同持有人负债
该公司的保险和合同持有人的负债包括以下内容：
2023年9月30日2022年12月31日2022年9月30日
（以百万计）当前非当前总计当前非当前总计总计
未付的索赔和索赔费用
信诺医疗
$5,240 $77 $5,317 $4,117 $59 $4,176 $4,250 
其他操作105 169 274 107 177 284 280 
未来的保单福利
信诺医疗
64 526 590 43 544 587 593 
其他操作164 3,216 3,380 150 3,442 3,592 3,610 
合约持有人存入资金
信诺医疗
12 139 151 14 157 171 181 
其他操作364 6,243 6,607 351 6,358 6,709 6,747 
市场风险收益41 893 934 51 1,217 1,268 1,337 
未赚取的保费1,362 23 1,385 576 22 598 1,283 
保险和合同持有人的负债总额$7,352 $11,286 $18,638 $5,409 $11,976 $17,385 $18,281 

预计将在一年内支付的保险和合同持有人的负债归类为流动负债。公司于2023年1月1日通过了经修订的长期保险合同会计指导方针，合并财务报表附注2中对此进行了进一步讨论，最终重报了前期金额。此外，参见下文与未来保单收益（附注9C）、合约持有人存款资金（附注9D）和市场风险收益（附注9E）相关的最新会计政策和增量披露。

17

B.未付的索赔和索赔费用 — 信诺医疗
这一负债反映了对已发生但未报告的索赔的最终费用的估计，包括已报告的索赔、已报告但尚未支付的索赔（已报告的索赔正在处理中）以及主要由应付给医疗保健专业人员和设施的应计激励金和其他应付金额组成的其他应付医疗费用和服务的预期进展。
已发生但未报告的负债总额加上已报告的索赔（包括正在处理的已报告的索赔）的预期进展为美元5.0截至 2023 年 9 月 30 日，亿美元和4.0截至2022年9月30日，为十亿美元。
扣除公司间交易后，信诺医疗保健板块未付索赔负债的活动如下：
 九个月已结束
（以百万计）2023年9月30日2022年9月30日
期初余额$4,176 $4,261 
减去：再保险和其他可收回的款项221 261 
期初余额，净额3,955 4,000 
产生的费用与以下内容有关：
本年度26,788 23,431 
前几年(237)(278)
支出总额26,551 23,153 
已支付的费用与以下内容有关：
本年度22,053 19,655 
前几年3,362 3,450 
支付总额25,415 23,105 
期末余额，净额5,091 4,048 
加：再保险和其他可收回的金额226 202 
期末余额$5,317 $4,250 
再保险和其他可收回的金额反映了再保险公司和保单持有人为支付某些业务已发生但未申报和待处理的索赔而应支付的金额，这些索赔无权抵消。有关再保险的更多信息，请参阅合并财务报表附注10.
由于实际经验与公司关键假设之间的差异，与往年未付索赔和索赔费用相关的支出成本差异如下：
九个月已结束
2023年9月30日2022年9月30日
（百万美元）$
% (1)
$
% (2)
实际完成系数$45 0.2 %$81 0.3 %
医疗费用趋势192 0.6 197 0.6 
总有利方差$237 0.8 %$278 0.9 %
(1)截至2022年12月31日止年度报告的本年度支出成本的百分比。
(2)截至2021年12月31日止年度报告的当年支出成本的百分比。

与我们的假设相比，两年的良好增长反映了医疗服务的利用率低于预期。
C.未来的保单福利
会计政策。未来保单福利是指使用精算方法估算的长期保险单和目前有效的年金产品的未来估计负债的现值，主要包括年金合同、人寿保险福利和某些保证续保超过一年的补充健康产品的储备金。
根据最初的合同签发日期，合同按不高于发行年度的级别进行分组，某些企业在每个发行年度内按较低的分类级别进行分组，以反映产品类型、计划类型和货币等因素。管理层根据保费、利率、死亡率或发病率、未来索赔裁决费用和投保人的假设来估算这些债务。死亡率、发病率和退保假设基于公司自身的经验和已公布的精算表，并且至少每年更新一次，视情况变化而定。利率
18

假设基于 低信用风险固定收益工具（“中高等级固定收益工具”）的市场水平收益率。出于利息增加的目的，利率在群组成立当年是固定的，但是为了衡量负债的目的，利率每季度更新为当前利率，从一开始到本期的所有利率变化都通过累计其他综合亏损报告。对于在国内发行的合约，我们使用已公布的即期汇率曲线中的可观察输入，期限不超过 30年，然后使用恒定远期汇率方法推断出更长的期限。对于外国运营实体发行的非美元功能货币的合约，我们使用可观察的投入来估算无风险利率，并添加信用利差调整以与低信用风险固定收益工具保持一致。对于上次可观测的无风险利率之外的条款（因国际市场而异），我们假设信用利差恒定，推断出最终远期利率。
对于年金业务，保费支付期短于福利保障期，递延利润负债（“DPL”）在未来的保单福利中列报，表示收到的总保费超过净保费。DPL 根据预期的未来福利支付进行摊销。
信诺医疗

信诺医疗保健板块（主要包括个人医疗保险补助金、有限福利健康产品和个人私人医疗保险）适用的加权平均利率和未来保单福利期限如下：
截至
2023年9月30日2022年9月30日
利息增率 2.85 %2.34 %
当前折扣率 6.03 %5.67 %
加权平均持续时间 7.0年份7.5年份

19

该细分市场补充健康产品未来保单福利的净负债代表预计向保单持有人支付的福利的现值，减去预期净保费的现值，即预计将从保单持有人那里收取的未来预期总保费的一部分，用于支付所有预期的未来福利和支出。 信诺医疗保健板块的预期净保费和预期未来保单收益的现值如下：
九个月已结束
（以百万计）2023年9月30日2022年9月30日
预期净保费的现值
期初余额$8,557 $9,314 
逆转期初贴现率假设的影响1,537 (367)
假设变化的影响以及与预期经验的实际差异 (1)
314 1,101 
发行和失误 822 718 
收取的净保费(1,019)(956)
利息和其他 (2)
58 44 
按原始折扣率计算的期末余额10,269 9,854 
期末贴现率假设的影响(1,681)(1,576)
期末余额 (3)
$8,588 $8,278 
预期政策收益的现值
期初余额$8,945 $9,794 
扭转贴现率假设的影响1,611 (379)
假设变化的影响以及与预期经验的实际差异 (1)
112 1,006 
发行和失误 902 827 
补助金支付(1,017)(1,081)
利息和其他 (2)
184 161 
按原始折扣率计算的期末余额10,737 10,328 
贴现率假设的影响(1,765)(1,652)
期末余额 (4)
$8,972 $8,676 
未来保单福利的责任 $384 $398 
其他 (5)
206 195 
未来保单福利的负债总额 (6)
$590 $593 
(1)包括与预期的实际差异的影响，这（减少）/增加了未来保单福利的负债总额（美元）12) 百万和美元58截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，分别为百万美元。
(2)包括从交易货币和功能货币折算成美元对外汇汇率的影响，以及负债下限为零的影响。地板影响是在按当前折扣率扣除储备金后，在群组层面计算得出的。
(3)截至2023年9月30日和2022年9月30日，未贴现的预期未来总保费分别为美元18.5十亿和美元17.1十亿。截至2023年9月30日和2022年9月30日，贴现后的预期总保费分别为美元12.5十亿和美元11.8十亿。
(4)截至2023年9月30日和2022年9月30日，未贴现的预期未来保单收益分别为美元13.1十亿和美元12.4十亿。
(5)未来保单持有人福利的负债包括上述对账项目所示的非物质业务，其中大部分处于决胜阶段。
(6)$154百万和美元156截至2023年9月30日和2022年9月30日，合并资产负债表中分别报告的百万笔再保险可收回资产与未来保单福利负债有关。

其他操作
其他业务（包括年金和人寿保险产品）中适用的加权平均利率和未来保单福利期限如下：
截至
2023年9月30日2022年9月30日
利息增率 5.64 %5.64 %
当前折扣率 5.73 %5.28 %
加权平均持续时间 10.9年份11.8年份

年金义务是指在个人或个人群体的剩余生命中向其支付的定期折扣补助金。其他操作'传统保险合同处于最后阶段，没有剩余的保费可供收取；
20

因此，未来的保单福利准备金代表预期未来保单收益的现值，使用当前的贴现率和剩余的可摊销DPL进行贴现。

其他业务的未来保单优惠包括$的DPL390截至 2023 年 9 月 30 日，百万美元380截至2022年9月30日，百万人。不包括DPL的未来保单福利为$3.0截至2023年9月30日，十亿美元，美元3.2截至2022年12月31日和2022年9月30日，分别为十亿美元，以及4.3截至2021年12月31日，为十亿。这些余额不包括归类为待售企业负债的金额（美元）3.8截至 2021 年 12 月 31 日，已达十亿。今年迄今为止，未来政策福利储备的变化主要是由当前贴现率的变化推动的。
未贴现的预期未来保单收益为美元4.5截至 2023 年 9 月 30 日，亿美元和4.7截至2022年9月30日，为十亿。截至2023年9月30日和2022年9月30日，美元1.0十亿和美元1.1未来保单福利储备中有10亿美元可以通过与外部再保险公司签订的协议收回。
D.合约持有人存入资金
会计政策。 合约持有人存款资金的负债主要包括从客户那里收到的投资相关和万用寿险产品的存款，以及他们在其他业务中的资金余额中的投资收益。对这些负债进行了调整，以反映管理费用，就万用寿险基金余额而言，还包括死亡费用。这些资金的利息在合同期内按比例累计。

其他业务中的合同持有人存款基金负债为美元6.6截至 2023 年 9 月 30 日，亿美元和6.7截至2022年12月31日和2022年9月30日，分别为十亿美元，以及6.9截至2021年12月31日，为十亿。大约 38余额的百分比由外部再保险。这些负债的活动在合并现金流量表中列报了扣除再保险后的净额。年初至今，合同持有人存款基金负债的净减少通常与合同持有人存款资金的提款和养恤金支付有关，但记入合同持有人存款资金的存款和利息部分抵消。

截至2023年9月30日，未进行外部再保险的合同持有人存款基金负债的加权平均信贷利率、风险净额和现金退保价值为 3.27%, $3.1十亿和美元2.8分别为十亿。截至2022年9月30日，比较金额为 3.14%, $3.3十亿和美元2.8分别为十亿。截至2023年9月30日和2022年9月30日，超过 99$的百分比4.1外部未再保险的十亿美元负债适用于保证利率为的合同 3% - 4%，还有大约 $1.2十亿是以保单为担保的合同。在这两个时段结束时，$1.2十亿是 50-150高于保证金和剩余金额的基点（“bps”）1.7十亿表示超过担保额的合约，这些合同根据最低保证现金价值或实际现金价值中的较大者向投保人付款。超过 90其中百分比的实际现金价值至少为保证现金价值的110％。
E.市场风险收益
市场风险收益负债包括其他业务中的可变年金再保险合同（也称为GMDB和GMIB合同）。这些负债产生于割让公司开立的年金和年金附加费，这些年金为死亡时领取的补助金提供担保，对于部分保单，还为合同持有人提供期权 30在适当的等待期之后的保单周年日之后的天数，用于选择最低收入补助金。当再保险的最低保障收益超过承保人在根据相应合同支付保险金时在相关标的共同基金中的账户价值时，公司在可变年金再保险合同上的资本市场风险敞口就会产生。公司根据再保险协议的条款定期收取和支付保费。

会计政策。可变年金再保险负债按公允价值计量的 MRB，扣除不履约风险，再保险公司不履约风险的总价值波动在福利支出中报告，而公司自身的不履约风险（自有信用风险）的波动则在累计其他综合亏损中报告。不履约风险反映一方可能违约从而无法履行其义务的风险（即未付款风险）。不表现风险调整反映了市场参与者对不还款风险的看法，在计算 (a) 公司应支付的可变年金再保险负债和 (b) 再保险公司在考虑抵押品后支付的可变年金再保险资产时，在贴现率上增加了额外的利差。公司将可变年金资产和负债归类为合并财务报表附注12中描述的公允价值层次结构的第三级，因为与未来年金领取者行为相关的假设在很大程度上是不可观察的。正如合并财务报表附注10所进一步讨论的那样，由于涵盖这些负债的再保险协议，这些负债通常不会影响净收益，但可收回的再保险不履行风险的变化除外，该风险在福利支出中报告，不能抵消负债的不履约风险估值。可变年金负债是使用资本市场假设和与未来年金领取者行为（包括死亡率、失效和年金选择率）相关的假设来确定的。

21

市场风险收益活动如下：
九个月已结束
（以百万计）2023年9月30日2022年9月30日
余额，年初$1,268 $1,824 
不履约风险（自有信用风险）影响前的年初余额1,379 1,949 
由于预期的径流而发生的变化(15)(44)
资本市场导致的变化与预期的差异(352)(510)
与预期相比，保单持有人行为导致的变化(1)(4)
假设发生了变化(16)65 
期末余额，不良风险变动影响前的余额（自有信用风险）995 1,456 
不履约风险（自有信用风险），期末(61)(119)
期末余额$934 $1,337 
再保险市场风险收益，期末$993 $1,450 

下表列出了公司承担的合约的净风险金额和合约持有人的平均达到年龄（按风险敞口加权）。净风险金额是指如果根据保险合同尽早发生所有死亡或年金化，则公司必须向合同持有人支付的金额。正如合并财务报表附注10进一步讨论的那样，除非超过伯克希尔再保险限额，否则公司应获得这些款项的全额补偿。
（百万美元，不包括割让的再保险的影响）2023年9月30日2022年9月30日
面临风险的净金额$1,986 $2,881 
合约持有人的平均达到年龄（按风险敞口加权）75.9年份74.0年份

附注 10 — 再保险
公司的保险子公司与其他保险公司签订协议，限制巨额风险敞口造成的损失，并允许追回部分蒙受的损失。当承保公司未被收购时，再保险主要是在收购和处置交易中割让的。再保险并不能免除原始保险人的责任。因此，必须继续报告再保险负债以及相关的再保险可收账款。公司定期评估其再保险公司的财务状况，并监控其信用风险的集中度。

A.再保险可收回款

公司的大部分再保险可收账款来自未收购承保公司的收购和处置交易。如果其再保险人和转分保人未履行或无法履行对公司的再保险义务，则公司承担损失风险。 公司审查其再保险安排，并针对可收回款设立储备金，主要用于预期的信贷损失。
22

截至2023年9月30日，公司的再保险应收款项按外部信用评级范围和抵押品水平列报，作为市场风险收益的再保险应收账款按公允价值单独列报：
（以百万计）
合同要求达到或超过可收回账面价值的抵押品的公允价值
存在可以降低信用损失风险的抵押条款 (3)
没有抵押品总计
正在进行的运营
A-等效和更高的额定电流 (1)
$— $— $86 $86 
BBB-到 BBB+ 等效的当前信用评级 (1)
— — 59 59 
未评级157 3 119 279 
与正在进行的运营相关的应收账款总额157 3 264 424 
收购、处置或废弃活动
等同于 BBB+ 和更高的额定电流 (1)
林肯国民人寿和纽约林肯人寿与年金— 2,690 — 2,690 
赋能年金保险公司— — 130 130 
美国保诚保险公司364 — — 364 
北美人寿保险公司— 372 — 372 
其他173 21 15 209 
未评级— 7 4 11 
与购置、处置或径流活动有关的可收回款总额537 3,090 149 3,776 
扣除市场风险收益前的再保险可收回款总额$694 $3,093 $413 $4,200 
无法收回的再保险补贴(35)
市场风险收益 (4)
993 
再保险可收账款总额 (2)
$5,158 
(1)由 NRSRO 认证。
(2)包括 $238在 “其他流动资产” 中报告的数百万笔流动再保险可收账款。
(3)包括抵押条款，要求再保险公司在其外部信用评级降至指定水平时全额抵押其债务。
(4)正如合并财务报表附注9所进一步讨论的那样，伯克希尔总额和公司2022年10-K表中反映的与公司可变年金再保险产品相关的收购、处置或径流活动中反映的某些其他可收回款现在按公允市场价值列报为MRB。截至 2022 年 12 月 31 日，我们报告了 $711与GMDB可变年金再保险产品相关的数百万笔可收回款项。重报的2022年12月31日可变年金再保险可收回余额为美元1.4十亿美元，其中还包括GMIB可变年金再保险产品，该产品在采用LDTI之前被归类为其他资产。

抵押品水平是根据抵押品相对于可收回再保险账面金额的公允价值、需要补充抵押品的频率以及抵押品公允价值波动的可能性在内部定义的。

23

B.可变年金再保险业务的有效退出
2013年，公司与伯克希尔达成协议，通过再保险交易有效退出可变年金再保险业务。 如合并财务报表附注9所述，可变年金合约按假设和割让的再保险入账，归类为市场风险收益。伯克希尔再投保 100扣除当时存在的其他再保险安排，占公司该业务未来现金流的百分比。再保险协议的总限额约为 $3.1截至2023年9月30日，还剩下10亿英镑。再保险交易的结果是，应付金额将被相应的可追回的再保险所抵消，前提是增加的可收回额保持在伯克希尔的总限额之内。

（以百万计）
再保险人 (1)
2023年9月30日2022年12月31日
抵押品和其他条款
2023 年 9 月 30 日
伯克郡$810 $1,116 
90％由信托中的资产担保。
加拿大太阳人寿保险公司81 115 
Liberty Re（百慕大）有限公司94 128 
100％由信托中的资产担保。
分数设定29 39 
85% 由信用证担保。
市场风险收益 (2)
$1,014 $1,398 
(1)所有再保险公司都被NRSRO评为等同于A-及以上。
(2)包括IBNR和未决的美元索赔21百万。截至2023年9月30日，在合并财务报表附注9和附注10A中，这些金额不包括在市场风险收益中。截至2022年12月31日，IBNR和未决的索赔为美元27百万美元由应付的保费抵消3由于采用了LDTI，百万人被排除在重报的市场风险收益之外。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，不履约风险（即交易对手可能违约的风险）对可变年金再保险资产的影响并不大。

附注11——投资

这个 信诺集团的投资组合包括广泛的投资，包括债务证券、股票证券、商业抵押贷款、保单贷款、其他长期投资、短期投资和衍生金融工具。以下各节提供了有关我们的投资余额和已实现的投资收益和损失的更多详细信息。有关公司投资组合估值的信息，请参阅合并财务报表附注12。 有关我们的投资资产会计政策的更多信息，请参阅公司2022年10-K表的附注11。

下表按类别和当前或长期分类汇总了公司的投资：
2023年9月30日2022年12月31日
（以百万计）当前长期总计当前长期总计
债务证券$612 $8,927 $9,539 $654 $9,218 $9,872 
股权证券31 3,345 3,376 45 577 622 
商业抵押贷款215 1,402 1,617 67 1,547 1,614 
政策贷款— 1,224 1,224 — 1,218 1,218 
其他长期投资— 4,076 4,076 — 3,728 3,728 
短期投资188 — 188 139 — 139 
总计$1,046 $18,974 $20,020 $905 $16,288 $17,193 

A.投资组合

债务证券

会计政策。我们的债务证券（包括债券、抵押贷款和其他资产支持证券以及投资者可赎回的优先股）的会计政策与公司2022年10-K表中披露的政策基本一致。但是，随着2023年1月1日通过了经修订的长期保险合同会计指导方针（在合并财务报表附注2中进行了讨论），支持公司第二轮结算年金业务的债务证券的未实现净增值不再在非流动保险和合同持有人负债中列报，而是列在累计其他综合亏损中。追溯重报的累计其他综合亏损见合并财务报表附注14。

24

截至2023年9月30日，债务证券按合同到期日分列的摊余成本和公允价值如下：
（以百万计）摊销
成本		公平
价值
在一年或更短的时间内到期$657 $631 
一年到五年后到期3,983 3,710 
五年到十年后到期3,306 2,914 
十年后到期2,294 1,938 
抵押贷款和其他资产支持证券394 346 
总计$10,634 $9,539 
这些证券的实际到期日可能与上表中使用的合同到期日不同，因为发行人可能有权赎回或预付债务，有无罚款。
按发行人类型分列的债务证券未实现增值（折旧）总额如下所示：
（以百万计）摊销
成本		信用损失补贴未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
2023年9月30日
联邦政府和机构$278 $— $19 $(14)$283 
州和地方政府41 — — (3)38 
外国政府373 — 4 (21)356 
企业9,548 (45)50 (1,037)8,516 
抵押贷款和其他资产支持394 — — (48)346 
总计$10,634 $(45)$73 $(1,123)$9,539 
2022年12月31日
联邦政府和机构$292 $— $32 $(12)$312 
州和地方政府43 — — (2)41 
外国政府375 — 11 (21)365 
企业9,742 (44)89 (981)8,806 
抵押贷款和其他资产支持390 — 1 (43)348 
总计$10,842 $(44)$133 $(1,059)$9,872 

审查公允价值的下降。 管理层根据以下标准审查减值债务证券，以确定是否需要信用损失补贴：
•下降的严重程度；
•发行人的财务状况和具体前景；以及
•发行人所在行业或地理区域的监管、经济或总体市场环境的变化。
下表按投资等级和这些证券处于未实现亏损状态的时间长短汇总了公允价值较摊销成本下降且未记录信贷损失备抵的债务证券。这些债务证券的未实现折旧主要是由于自购买这些证券以来利率上升导致公允价值下降。
2023年9月30日2022年12月31日
（百万美元）公平
价值		摊销
成本		未实现
折旧		数字
的议题		公平
价值		摊销
成本		未实现
折旧		数字
的议题
一年或更短
投资等级$1,679 $1,746 $(67)589$5,533 $6,127 $(594)1,659 
低于投资等级283 291 (8)1,094887 964 (77)1,287 
超过一年
投资等级5,262 6,200 (938)1,6461,151 1,487 (336)462 
低于投资等级774 884 (110)859330 382 (52)369 
总计$7,998 $9,121 $(1,123)4,188 $7,901 $8,960 $(1,059)3,777 

25

股票证券
下表提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司股权证券投资的价值：
2023年9月30日 2022年12月31日
（以百万计）成本账面价值成本账面价值
公允价值易于确定的股权证券$662 $53 $673 $138 
没有易于确定的公允价值的股权证券3,217 3,323 380 484 
总计$3,879 $3,376 $1,053 $622 
2023 年，我们通过投资 $ 成为了 VillageMD 的少数股东2.7数十亿美元的VillageMD优先股。VillageMD是一家提供初级、多专业和紧急护理服务的提供商，由Walgreens Boots Alliance, Inc.持有多数股权。这些证券包含在股票证券中，上表中没有可轻易确定的公允价值。复合股息为 5.5按美元计算每年累积的百分比2.2这些股票的成本基础为数十亿美元。根据我们投资医疗保健行业有针对性的初创和成长阶段公司的战略，大约 95我们在股票证券上的投资中有百分比来自医疗保健领域。

商业抵押贷款

公司持有的抵押贷款仅向商业借款人发放，并按物业类型、地点和借款人实现多元化。贷款通常以固定利率发放，由高质量、主要已完工和基本租赁的运营物业担保。

公司定期评估和监测初始抵押贷款承保和整个投资持有期的信用风险。有关公司有关这些投资的会计政策和方法的更多信息，请参阅公司2022年10-K表中的附注11。

下表总结了公司商业抵押贷款组合的信用风险状况：
（百万美元）2023年9月30日2022年12月31日
贷款价值比账面价值平均还本付息覆盖率平均贷款价值比率账面价值平均还本付息覆盖率平均贷款价值比率
低于 60%$909 2.18$901 2.12
60% 到 79%542 1.80564 1.73
80% 到 100%166 1.48149 1.17
总计$1,617 1.9762 %$1,614 1.8960 %

其他长期投资
其他长期投资包括对未合并实体的投资，包括某些有限合伙企业和持有房地产、证券或贷款的有限责任公司。根据通常按公允价值报告的标的投资的财务报表，这些投资按成本加上公司在报告收益或亏损中的所有权百分比进行结算。由于从投资的普通合伙人或经理那里收到财务信息的时机，这些投资的收入或亏损会延迟一个季度报告。
其他长期投资还包括按折旧成本结转的投资性房地产，减去现金流量表明账面价值可能无法收回时按公允价值计入的任何减值减记。此外，按公允价值进行的法定存款和其他限制性存款和外币互换在下表中列为其他。 下表提供了这些投资的账面价值信息：
截至的账面价值
（以百万计）2023年9月30日2022年12月31日
房地产投资$1,511 $1,319 
证券合伙企业2,360 2,166 
其他205 243 
总计$4,076 $3,728 

26

B.衍生金融工具
公司使用衍生金融工具来管理投资资产的特征（例如期限、收益率、货币和流动性），以满足相关保险和合同持有人负债的不同需求。公司还使用衍生金融工具来对冲因外币汇率变化而导致其某些外国子公司净资产变化的风险，并对冲某些长期债务的利率风险。

截至2023年9月30日，该公司的衍生金融工具没有实质性变化。 有关衍生金融工具的类型和相关会计政策的进一步讨论，请参阅公司2022年10-K表格。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我们在个人对冲策略中使用的衍生金融工具的影响对合并财务报表并不重要。我们的衍生金融工具的公允价值总额在合并财务报表附注12中列报。

C.已实现的投资收益和损失

会计政策。 已实现的投资收益和亏损基于具体确定的资产以及销售、投资资产减记、某些衍生品和股票证券公允价值的变化以及债务证券和商业抵押贷款投资信贷损失备抵变化的结果。随着2023年1月1日通过了经修订的长期保险合同会计指导方针（在合并财务报表附注2中进行了讨论），已实现的投资收益和亏损不再排除先前调整第二轮结算年金业务未来保单收益所需的金额。上期已实现的净投资亏损已更新，以反映采用LDTI的影响。
以下已实现的投资损益不包括归因于公司独立账户的已实现收益和亏损，因为这些收益和亏损通常直接计入独立账户的保单持有人：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万计）2023202220232022
已实现投资（亏损）净收益，不包括信贷损失支出和资产减记
$(9)$(67)$(29)$(454)
信用损失（费用）
(5)(15)(3)(39)
其他投资资产减记— — (12)— 
所得税前已实现的净投资（亏损）
$(14)$(82)$(44)$(493)
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，已实现的净投资亏损主要是由于战略医疗保健股票证券投资的按市值计价亏损。

附注 12 — 公允价值测量
公司在财务报表中以公允价值持有某些金融工具，包括债务证券、某些股票证券、短期投资和衍生工具。其他金融工具只有在某些条件下才按公允价值计量，例如减值时或没有现成公允价值的股权证券出现明显的价格变动时。
公允价值被定义为在资产负债表日期市场参与者之间有序交易中可以交换资产的价格。负债的公允价值定义为将负债转移给市场参与者所需的金额，而不是为与债权人清偿负债而支付的金额。
公司按公允价值计值的金融资产和负债已根据公认会计原则定义的层次结构进行了分类。该等级对使用活跃市场中相同资产和负债未经调整的报价确定的公允价值给予最高排名（第一级），对使用具有不可观察投入的方法和模型确定的公允价值进行最低排名（第三级）。资产或负债的分类基于对其计量有重要意义的最低投入水平。例如，如果不可观察的投入对工具的公允价值具有重要意义，则按公允价值计量的金融资产或负债将被归类为第三级，即使计量值可能是使用可观察（第一和第二级）和不可观察（第三级）的输入得出的。

有关用于估算公允价值和确定每类金融工具公允价值层次结构的政策、方法和假设的描述，请参阅公司2022年表格10-K中的附注12。

27

A.按公允价值计提的金融资产和金融负债
下表提供了有关按公允价值计值的公司金融资产和负债的信息。有关按公允价值计值的保险资产和负债的更多信息，见合并财务报表附注9E。独立账户资产也按公允价值记录在公司的合并资产负债表上，并在下面的独立账户部分单独报告，因为与这些资产相关的损益通常直接计入合同持有人：
（以百万计）相同资产在活跃市场上的报价
（第 1 级）		重要的其他可观测输入
（第 2 级）		大量不可观察的输入
（第 3 级）		总计
2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日
按公允价值计算的金融资产
债务证券
联邦政府和机构$146 $147 $137 $165 $— $— $283 $312 
州和地方政府— — 38 41 — — 38 41 
外国政府— — 356 365 — — 356 365 
企业
— — 8,125 8,394 391 412 8,516 8,806 
抵押贷款和其他资产支持— — 303 313 43 35 346 348 
债务证券总额146 147 8,959 9,278 434 447 9,539 9,872 
股权证券 (1)
3 6 48 132 2 — 53 138 
短期投资— — 188 139 — — 188 139 
衍生资产— — 193 230 — 1 193 231 
(1)不包括某些没有现成公允价值的股权证券。

第 3 级金融资产和金融负债
归类为3级的工具的某些输入是不可观察的（几乎没有或根本没有市场活动的支持），对由此产生的公允价值衡量具有重要意义。不可观察的输入反映了公司对假设市场参与者在报告日将使用什么来确定资产或负债交易价格的最佳估计。此外，正如合并财务报表附注9E中所述，公司将可变年金资产和负债归类为公允价值层次结构的第三级。

关于不可观察的输入的定量信息
用于估值我们的公司和政府债务证券以及抵押贷款和其他资产支持证券的重大不可观察的投入是对流动性的调整。在证券交易活动有限的情况下，需要进行这种调整，以反映当前的市场状况和发行人的情况。

下表汇总了公司直接开发并用于对这些债务证券进行定价的公允价值和大量不可观察的投入。流动性的区间和加权平均基点金额反映了公司对市场参与者为计算这些公允价值而进行的不可观察的调整的最佳估计。
截至的公允价值截至的不可观察调整范围（按数量计算的加权平均值）
（公允价值（以百万计）2023年9月30日2022年12月31日不可观察的输入 2023 年 9 月 30 日2023年9月30日2022年12月31日
债务证券
企业$391 $412 流动性
60 - 1060 (300)
bps
60 - 1060 (270)
bps
抵押贷款和其他资产支持证券43 35 流动性
120 - 595 (300)
bps
105 - 520 (310)
bps
第 3 级债务证券总额$434 $447 

流动性利差调整的增加将导致公允价值衡量标准降低，而减少将导致公允价值衡量标准升高。

28

按公允价值计值的第三级金融资产和金融负债的变化
下表汇总了归类为第三级的金融资产和金融负债的变化。表中报告的收益和亏损可能包括可观测和不可观察的投入引起的公允价值的净变动。
在已结束的三个月中
9月30日		在结束的九个月里
9月30日
（以百万计）2023202220232022
债务和股权证券
期初余额$454 $512 $447 $796 
股东净收益中包含的（亏损）收益
(1)4 (1)14 
其他综合（亏损）收入中包含的损失
(5)(11)(5)(62)
购买、销售和结算
购买6 81 10 157 
定居点(5)(54)(32)(206)
购买、销售和结算总额1 27 (22)(49)
转入/（退出）第 3 级
转入第 3 级— 6 71 124 
转出第 3 关(13)(34)(54)(319)
转入/转出（转出）第 3 级的总数(13)(28)17 (195)
期末余额$436 $504 $436 $504 
股东净收益中包含的亏损总额，归因于截至报告日持有的工具
$(1)$— $(1)$(2)
报告期末持有资产的其他综合（亏损）收入中包含的未实现收益或（亏损）变动
$(4)$(33)$(9)$(60)

上表中股东净收益中包含的总收益和亏损作为已实现的投资亏损净额和净投资收益反映在合并收益表中。
上表中扣除税款的其他综合（亏损）收入中包含的损益反映在合并综合收益表中证券和衍生品的未实现（折旧）净增值中。
当不可观察的输入（例如公司对市场参与者用于确定当前交易价格的最好估计）对公允价值衡量的重要性或多或少时，就会发生转入或退出三级类别。在经济不确定时期，市场活动通常会减少，而活动的减少会降低市场可观察数据的可用性。结果，必须对某些工具定价的不可观察的判断水平提高了，通常是通过流动性利差的扩大来观察的。2023年至2022年期间，2级和3级之间的转账主要反映了多个行业中某些私募发行人流动性估计的变化。有关更多信息，请参阅上文 “关于不可观察的输入的定量信息” 下的讨论。

独立账户
独立账户资产的投资收益和公允价值损益通常直接计入合同持有人，其存款和提款不包括在公司的合并收益和现金流量表中。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，独立账户活动主要是由标的独立账户投资的市值变化推动的。

29

独立账户资产的公允价值如下：
相同资产在活跃市场上的报价
（第 1 级）		重要的其他可观测输入
（第 2 级）		大量不可观察的输入
（第 3 级）		总计
（以百万计）2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日2023年9月30日2022年12月31日
担保独立账户（见附注16）
$210 $203 $342 $382 $— $— $552 $585 
非担保独立账户 (1)
151 211 5,435 5,522 204 203 5,790 5,936 
小计$361 $414 $5,777 $5,904 $204 $203 6,342 6,521 
以净资产价值（“NAV”）定价的非担保独立账户是一种实用的权宜之计 (1)
686 757 
总计$7,028 $7,278 
(1)非担保独立账户包括 $3.8截至 2023 年 9 月 30 日，亿美元和4.0截至2022年12月31日，支持公司养老金计划的资产为10亿美元，包括美元0.2截至2023年9月30日和2022年12月31日，有十亿人被归类为三级。

归类为第三级的独立账户资产主要支持公司的养老金计划，包括某些使用上述方法定价的新发行、私人配售、复杂或流动性不足的证券，以及商业抵押贷款。 在截至2023年9月30日或2022年9月30日的三个月和九个月中，包括转入和转出3级在内的活动并不重要。
证券合伙企业、房地产和对冲基金的独立账户投资通常根据独立账户在被投资方权益中的所有权份额（作为实际权宜之计的资产净值）进行估值，包括其标的投资公允价值的变化。基本上，所有这些资产都支持公司的养老金计划。下表提供了有关这些投资的更多信息：
截至的公允价值截至 2023 年 9 月 30 日的资金尚未到位的承诺兑换频率
（如果目前符合条件）		兑换通知
时期
（以百万计）2023年9月30日2022年12月31日
证券合伙企业$416 $451 $204 不适用不适用
房地产基金266 302 — 每季度
30 - 90天
对冲基金4 4 — 最多每年一次，因基金而异
30 - 90天
总计$686 $757 $204 
截至2023年9月30日，该公司没有计划以低于公允价值的价格出售任何这些资产。这些投资的结构旨在满足长期投资目标。证券合伙企业在合同上是不可赎回的，标的投资资产预计将由基金经理清算 十年成立后。

B.在某些条件下以公允价值计量的资产和负债
一些金融资产和负债不按公允价值列账，例如以未付本金结账的商业抵押贷款、按折旧成本记账的投资性房地产以及在没有可观察到的市场交易的情况下没有现成公允价值的股权证券。但是，在某些条件下，这些金融资产和负债可以用公允价值来衡量，例如当投资减值并减记为其公允价值时，或者当股权证券的有序市场交易产生明显的价格变化时，而这些证券本来没有现成的公允价值。

在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九个月中，要求按公允价值衡量这些资产的已确认减值并不重要。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，这些可观察到的价格变动所产生的已实现的投资收益和亏损并不大。

30

C.未按公允价值计值的金融工具的公允价值披露
下表包括公司未按公允价值记录但需要披露公允价值的金融工具。除万用寿险产品和融资租赁外，公司合并资产负债表中以近似公允价值的金额记入下表的金融工具不包括在内：
公允价值层次结构中的分类2023年9月30日2022年12月31日
（以百万计）公允价值账面价值公允价值账面价值
商业抵押贷款第 3 级$1,470 $1,617 $1,491 $1,614 
长期债务，包括当前到期日，不包括融资租赁第 2 级$26,225 $29,526 $28,653 $30,994 

附注 13 — 可变利息实体

我们会对我们参与可变利益实体的情况进行持续的定性分析，以确定是否需要整合。该公司认定这是 不截至2023年9月30日或2022年12月31日，任何重大可变利息实体的主要受益人。 有关我们对可变利息实体的会计政策以及公司参与的可变利息实体的构成的详细信息，请参阅公司2022年表格10-K中的附注13。公司没有向任何这些可变权益实体提供超过其最大风险敞口的财务支持，也不打算提供财务支持。公司因证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业蒙受的最大损失敞口为 $5.1截至2023年9月30日，为十亿美元，相比之下4.8截至2022年12月31日为10亿美元，房地产合资企业的最大敞口为美元0.9截至2023年9月30日，为十亿美元，相比之下0.6截至2022年12月31日为十亿。

附注 14 — 累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）
AOCI包括证券和衍生品的未实现（折旧）净增值、某些长期保险合同持有人负债的贴现率变化和特定工具的信用风险（合并财务报表附注9）、外币折算和退休后福利负债净额调整。AOCI包括按权益法报告的未合并实体的公司股份。 通常，AOCI的税收影响是按当前颁布的税率确定的，并在确认相关的税前AOCI重新分类的同一时期重新归类为股东净收入。

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月中，股东的扣除税款后的其他综合（亏损）收入主要是由某些长期负债贴现率的变化以及证券和衍生品市值的未实现变化所驱动的，包括按权益法报告的未合并实体的影响。

AOCI各组成部分的变动，包括重报经修订的长期保险合同会计指南（在合并财务报表附注2中讨论），如下所示：

31

截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万计）2023202220232022
证券和衍生产品
期初余额，经回顾性重申$(118)$(247)$(332)$1,266 
证券和衍生品的未实现（折旧）升值
(257)(325)2 (2,259)
税收优惠（费用）
57 (7)(9)393 
证券和衍生品的未实现净额（折旧）
(200)(332)(7)(1,866)
对股东净收入（出售业务收益（亏损）收益）中包含的亏损的重新分类调整
— 171 — 171 
股东净收益（已实现的净投资亏损）中包含的亏损的重新分类调整
12 14 38 41 
股东净收入（销售、一般和管理费用）中包含的（收益）的重新分类调整
(1)— (1)— 
股东净收入中包含的税收（福利）的重新分类调整
(3)(3)(8)(9)
净亏损从AOCI重新归类为股东净收益
8 182 29 203 
扣除税款的其他综合（亏损）收入
(192)(150)22 (1,663)
期末余额$(310)$(397)$(310)$(397)
长期保险和合同持有人负债净额计量调整 (1)
期初余额$(704)$(300)$(256)$(765)
某些长期负债的本期贴现率变化(27)(55)(585)549 
税收优惠（费用）
12 23 149 (98)
某些长期负债的本期贴现率净变化(15)(32)(436)451 
本期特定工具信用风险的变化，以获得市场风险收益(17)16 (50)(6)
税收优惠（费用）
4 (3)10 1 
本期特定工具信用风险的净变化以获得市场风险收益(13)13 (40)(5)
扣除税款的其他综合（亏损）收入
(28)(19)(476)446 
期末余额$(732)$(319)$(732)$(319)
外币的折算
期初余额，经回顾性重申$(157)$(500)$(154)$(233)
外币的折算(31)(90)(36)(332)
税收优惠（费用）
2 — 4 (28)
外币的净折算(29)(90)(32)(360)
对净收益（出售业务收益（亏损））中包含的亏损的重新分类调整
— 236 — 236 
净收入中包含的税收支出的重新分类调整
— 29 — 29 
净折算损失从AOCI重新归类为净收益
— 265 — 265 
外币的折算(31)146 (36)(96)
税收优惠
2 29 4 1 
扣除税款的其他综合（亏损）收入
(29)175 (32)(95)
减去：归属于非控股权益的外币净折算收益（亏损）
— 1 — (2)
股东的其他全面（亏损）收入，扣除税款
(29)174 (32)(93)
期末余额$(186)$(326)$(186)$(326)
退休后福利负债
期初余额$(899)$(1,296)$(916)$(1,336)
先前精算亏损净额和先前服务成本（利息支出及其他）摊销的重新分类调整
11 17 35 50 
对股东净收入（出售业务收益（亏损）中包含的（收益）进行重新分类调整
— (2)— (2)
股东净收入中包含的税收（福利）的重新分类调整
(3)(5)(9)(12)
净调整从AOCI重新归类为股东净收入
8 10 26 36 
估值更新— — (2)18 
税收优惠（费用）
— — 1 (4)
估值更新导致的净变动— — (1)14 
其他综合收益，扣除税款
8 10 25 50 
期末余额$(891)$(1,286)$(891)$(1,286)
累计其他综合亏损总额
期初余额，经回顾性重申$(1,878)$(2,343)$(1,658)$(1,068)
股东的其他全面（亏损）收入，扣除税款
(241)15 (461)(1,260)
期末余额$(2,119)$(2,328)$(2,119)$(2,328)
(1)建立于 2023 年对长期合同会计进行有针对性的改进。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
32

附注 15 — 所得税
所得税支出
这个 21.3截至2023年9月30日的三个月中，有效税率百分比高于 20.4截至2022年9月30日的三个月中，税率为％，这主要是由于递延所得税负债的重新计量和Medicare Advantage诉讼和解协议的增加，但与公司海外业务相关的有利业绩部分抵消。那个 19.9截至2023年9月30日的九个月中，有效税率百分比低于 21.0截至2022年9月30日的九个月中，利率为％。下降的主要原因是与公司海外业务相关的有利业绩以及有利的审计进展导致的不确定性税收状况的公布，但递延所得税负债调整的增加部分抵消了这一下降。

截至 2023 年 9 月 30 日，我们有大约 $331百万美元的递延所得税资产（“DTA”），与未实现的投资损失有关，这些损失部分记录在累计其他综合亏损中。根据公司抵消损失的能力以及我们在复苏之前持有某些证券的能力和意图，我们已经确定，目前不需要对DTA提供估值补贴。我们将继续监测和评估未来对任何估值补贴的需求。

附注16 — 突发事件和其他事项
公司通过其子公司对在正常业务过程中提供的各种担保承担或有责任。
A.财务担保：退休人员和人寿保险福利
公司保证独立账户资产足以支付某些人寿保险或退休人员福利。对于大多数此类福利，投保雇主主要负责确保资产足以支付这些福利，并需要维持超过福利义务一定百分比的资产。如果雇主不这样做，则公司或退休金业务买方的关联公司有权将相关资产的管理转为提供补助金。截至2023年9月30日，雇主持有的资产通常超过这些安排下的福利义务，约为美元420百万。 如果管理层认为公司需要根据担保付款，则确定了额外责任；有 不截至2023年9月30日，扣除再保险后，这些担保所需的额外负债。 支持这些担保的独立账户资产被归类为公认会计原则公允价值层次结构的1级和2级。
公司预计这些财务担保不会对公司的合并经营业绩、流动性或财务状况产生重大影响。
B.某些其他担保
截至2023年9月30日，该公司有与收购和处置交易相关的赔偿义务。这些赔偿义务是由违反公司提供的陈述或契约而触发的，例如关于提交财务报表、提交纳税申报表、遵守法律或确定未决诉讼的陈述。这些义务通常受各种时限的约束，这些时限由合同或法律规定，例如时效规定。在某些情况下，最高潜在应付金额受基于交易购买价格百分比的合同限制，而在另一些情况下，则没有规定或不适用限制。公司认为不可能确定这些义务下的最大潜在应付金额，因为并非这些赔偿义务下的所有到期金额都受到限制。有 不截至2023年9月30日，对这些赔偿义务的责任。
C.担保基金评估
公司在监管环境中运营，可能需要其参与州保险担保协会法规定的评估。公司因破产保险公司对投保人和索赔人的某些义务而接受评估的风险取决于其在相关司法管辖区规定的业务份额。
在截至2023年9月30日的九个月中，现有或新的担保基金评估没有产生任何材料费用或贷项。

D.法律和监管事宜
公司经常参与许多索赔、诉讼、监管调查和审计、政府调查，包括根据联邦《虚假索赔法》和政府调查机构发起的州虚假索赔法案 qui TAM亲属在法庭盖章下提起的申诉，以及其他法律事宜主要是在正常管理过程中产生的
33

全球健康服务业务。此外，公司已经收到并正在配合各政府机构发出的要求提供信息的传票或类似程序，所有这些都是在其正常业务过程中产生的。美国国税局或其他州和外国司法管辖区的审计所产生的有争议的税务问题，包括导致诉讼的税务问题，在不确定的税收状况下，根据公认会计准则的指导予以考虑。

下文描述了公司已确定可能造成合理的物质损失的未决诉讼和法律或监管事项以及某些其他重大诉讼事项。对于公司已确定为合理可能造成重大损失的事项，公司披露了应计金额和损失范围的总和，或提供一份声明，说明此类信息无法估计。公司在下文 “诉讼事项” 和 “监管事务” 下讨论的事项的累积额并不重要。由于这些案件中存在许多不确定因素，目前无法估计这些问题的总体损失范围（如果有的话）。鉴于这些问题所涉及的不确定性，无法保证这些问题的最终解决不会超过公司目前的应计金额。其中一项或多项事项的不利结果可能对公司在任何特定时期的经营业绩、财务状况或流动性产生重大影响。诉讼的结果本质上是不可预测的，我们可能无法在这些正在进行的诉讼事项或未来的任何索赔或诉讼中失败。

诉讼事宜
Elevance 极速脚本诉讼。2016年3月，Elevance向美国纽约南区地方法院提起诉讼，指控Express Scripts存在多项违约索赔，涉及双方在药房福利管理协议定期定价审查部分下的权利和义务，包括指控Express Scripts未能本着诚意谈判新的定价让步，以及各种涉嫌的服务问题。Elevance还要求法院作出宣告性判决，要求Elevance提供具有竞争力的基准定价，Elevance可以终止协议，Elevance必须在Elevance终止协议后的一年内以具有竞争力的基准价格向Elevance提供终止后服务。Elevance 声称它有权获得 $13在协议剩余期限内获得十亿美元的额外定价优惠，以及1.8在 Elevance 终止任何合同后的一年内为十亿美元和 $150因服务问题造成的损失达百万美元（“Elevance的指控”）。2016年4月19日，在回应Elevance的投诉时，Express Scripts提交了答复，驳回了Elevance的全部指控，并对Elevance进行了积极的辩护和反诉。法院随后批准了Elevance的驳回动议 二的 六Express Scripts修改后的反诉数量。Express Scripts 于 2021 年 8 月 27 日提交了简易判决动议。Elevance 于 2021 年 10 月 16 日完成了对Express Scripts简易判决动议的回应。Express Scripts 于 2021 年 11 月 19 日提交了支持其简易判决动议的答复。2022 年 3 月 31 日，法院对Elevance提出的所有总额为美元的定价索赔作出了有利于Express Scripts的简易判决14.8数十亿美元，并涉及Elevance的大部分与服务问题有关的索赔。Elevance唯一剩下的服务索赔与对事先授权的审查或处理有关，据称损失超过美元100百万。2023年11月1日，双方签署了一份和解协议，根据该协议，Express Scripts同意解决与服务相关的索赔。和解协议不承认Express Scripts、公司或其子公司的责任或过失。和解协议达成后，Elevance将保留对先前被法院驳回的定价相关索赔提出上诉的权利，而Express Scripts将保留在Elevance的任何上诉成功的情况下重申自己的定价相关索赔的能力。

医疗保险优势。 A qui TAM2017年由个人（“关系人”）代表政府在美国纽约南区地方法院提起的诉讼已于2020年8月6日开封。该诉讼主张与作为公司Medicare Advantage业务一部分进行的某些健康检查引起的风险调整做法有关的索赔。2021 年 9 月， qui TAM诉讼已移交给美国田纳西州中区地方法院。2022年1月11日，美国司法部（“司法部”）（美国纽约南区和田纳西州中区检察官办公室）提出部分干预动议，该动议于2022年8月2日获得批准。2022年10月14日，司法部提出干预投诉，指控在家庭检查中做出的某些诊断出于风险调整目的无效，并根据联邦《虚假索赔法》寻求未指明的赔偿和处罚。该公司驳回司法部申诉的动议已得到充分通报，尚待法庭审理。在关系人要求并获准修改其申诉后，该公司驳回关系人申诉的动议因没有实际意义而被驳回。Relator于2023年7月28日提出了修正后的申诉，该公司于2023年9月11日动议驳回该申诉。2023年9月29日，该公司、关系人和司法部以美元和解了此事37百万加上利息和律师费。
监管事宜
民事调查需求。司法部正在对Medicare Advantage组织的风险调整做法进行全行业调查。对于包括信诺集团在内的某些Medicare Advantage组织来说，这些调查已导致诉讼（见上文 “诉讼事项——Medicare Advantage”）。作为这些调查的一部分，该公司回应了司法部（美国宾夕法尼亚东区检察官办公室）就其风险调整报告提出的信息请求（民事调查要求）。2023 年 9 月 29 日，该公司以约美元的价格和解了司法部的调查135百万加上利息。关于该和解协议和诉讼的和解（见 “诉讼事项——医疗保险”
34

优势”（上文），信诺集团还与美国卫生与公共服务部监察长办公室签订了企业诚信协议，其中包含自结算之日起五年的某些审计和治理要求。

注 17 — 分段信息
有关我们分部的描述，请参阅合并财务报表附注1。下文概述了我们报告分部经营业绩的依据。 细分市场间收入主要反映了Evernorth Health Services和信诺医疗保健板块之间的药房和护理服务交易。
公司使用 “税前调整后运营收益（亏损）” 和 “调整后收入” 作为衡量分部经营业绩的主要财务指标，因为管理层认为这些指标最能反映业务运营的基本业绩，并允许对基础收入、支出和盈利能力的趋势进行分析。我们将税前调整后的运营收益定义为所得税前收入，不包括归属于非控股权益的税前收益（亏损）、已实现的净投资业绩、收购的无形资产的摊销和特殊项目。信诺集团在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额也被排除在外。特殊项目是管理层认为因其性质或规模而不能代表基本经营业绩的事项。合并业绩的调整后运营收益（亏损）在税后基础上计量，分部业绩则在税前基础上计量。
公司将调整后的收入定义为不包括以下调整的总收入：特殊项目和信诺集团在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。特殊项目是管理层认为因其性质或规模而不能代表基本经营业绩的事项。我们将这些项目排除在该衡量标准之外，因为管理层认为它们并不代表业务过去或未来的基本业绩。
该公司不按细分市场报告总资产，因为这不是用于分配资源或评估分部绩效的指标。

下表列出了公司记录的特殊项目费用（福利），以及受影响的相应财务报表细列项目：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
（以百万计）税前税后税前税后税前税后税前税后
与诉讼事宜相关的费用（福利）
（销售、一般和管理费用）		$201 $171 $— $— $201 $171 $(28)$(20)
出售业务的亏损（收益）21 19 (1,735)(1,388)21 19 (1,735)(1,388)
整合和交易相关成本
（销售、一般和管理费用）		13 9 24 23 20 15 112 86 
组织效率计划收费
（销售、一般和管理费用）		— — — — — — 22 17 
特殊物品的总影响$235 $199 $(1,711)$(1,365)$242 $205 $(1,629)$(1,305)

35

自2023年1月1日起，我们通过了经修订的长期保险合同会计指南。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。上期汇总的分部信息已进行追溯调整，以符合新的会计基准。分部财务信息汇总如下：
（以百万计）
Evernorth 健康服务处
信诺医疗
其他操作
公司和淘汰赛
总计
截至2023年9月30日的三个月
来自外部客户的收入 $37,230 $11,426 $71 $— $48,727 
细分市场间收入1,303 1,136 — (2,439)
净投资收益
63 176 76 6 321 
总收入38,596 12,738 147 (2,433)49,048 
某些权益法投资的已实现净投资业绩 — 30 — — 30 
调整后的收入$38,596 $12,768 $147 $(2,433)$49,078 
所得税前收入（亏损）
$1,272 $1,019 $(3)$(448)$1,840 
税前调整以与调整后的运营收入保持一致
（收益）归属于非控股权益
(44)— — — (44)
已实现的投资净亏损 (1)
1 35 8 — 44 
收购的无形资产的摊销443 11 — — 454 
特殊物品
与诉讼事项相关的指控44 157 — — 201 
企业出售损失— — 21 — 21 
整合和交易相关成本— — — 13 13 
税前调整后的运营收益（亏损）$1,716 $1,222 $26 $(435)$2,529 
（以百万计）
Evernorth 健康服务处
信诺医疗
其他操作
公司和淘汰赛
总计
截至2022年9月30日的三个月
来自外部客户的收入 $34,670 $10,329 $78 $— $45,077 
细分市场间收入1,003 667 — (1,670)
净投资收益
25 101 75 3 204 
总收入35,698 11,097 153 (1,667)45,281 
某些权益法投资的已实现净投资业绩— 80 — — 80 
调整后的收入$35,698 $11,177 $153 $(1,667)$45,361 
所得税前收入（亏损）
$1,200 $876 $1,755 $(340)$3,491 
税前调整以与调整后的运营收入保持一致
（收益）归属于非控股权益
(17)(1)(4)— (22)
已实现的投资净亏损 (1)
— 158 4 — 162 
收购的无形资产的摊销442 17 1 — 460 
特殊物品
出售企业所得（收益）— — (1,735)— (1,735)
整合和交易相关成本— — — 24 24 
税前调整后的运营收益（亏损）$1,625 $1,050 $21 $(316)$2,380 
(1)包括公司在信诺医疗领域使用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。

36

（以百万计）
Evernorth 健康服务处
信诺医疗
其他操作
公司和淘汰赛
总计
截至2023年9月30日的九个月
来自外部客户的收入$108,462 $34,581 $232 $— $143,275 
细分市场间收入4,343 3,143 — (7,486)
净投资收益
175 454 230 17 876 
总收入112,980 38,178 462 (7,469)144,151 
某些权益法投资的已实现净投资业绩
— 22 — — 22 
调整后的收入$112,980 $38,200 $462 $(7,469)$144,173 
所得税前收入（亏损）
$3,318 $3,252 $47 $(1,292)$5,325 
税前调整以与调整后的运营收入保持一致
（收益）归属于非控股权益
(140)(2)— — (142)
已实现的投资净亏损 (1)
— 64 2 — 66 
收购的无形资产的摊销1,330 38 — — 1,368 
特殊物品
与诉讼事项相关的指控44 157 — — 201 
企业出售损失— — 21 — 21 
整合和交易相关成本— — — 20 20 
税前调整后的运营收益（亏损）$4,552 $3,509 $70 $(1,272)$6,859 
（以百万计）
Evernorth 健康服务处
信诺医疗
其他操作
公司和淘汰赛
总计
截至2022年9月30日的九个月
来自外部客户的收入
$100,675 $31,411 $1,736 $— $133,822 
细分市场间收入3,421 1,815 — (5,236)
净投资收益
51 545 344 3 943 
总收入104,147 33,771 2,080 (5,233)134,765 
某些权益法投资的已实现净投资业绩— 134 — — 134 
调整后的收入$104,147 $33,905 $2,080 $(5,233)$134,899 
所得税前收入（亏损）
$3,114 $2,953 $2,138 $(1,166)$7,039 
税前调整以与调整后的运营收入保持一致
（收益）归属于非控股权益
(41)(2)(11)— (54)
已实现的投资净亏损 (1)
— 542 85 — 627 
收购的无形资产的摊销1,329 89 1 — 1,419 
特殊物品
与诉讼事宜相关的（好处）— — — (28)(28)
出售企业所得（收益）— — (1,735)— (1,735)
整合和交易相关成本— — — 112 112 
组织效率计划收费— — — 22 22 
税前调整后的运营收益（亏损）$4,402 $3,582 $478 $(1,060)$7,402 
(1)包括公司在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。

37

来自外部客户的收入包括药房收入、保费和费用以及其他收入。如合并财务报表附注2所述，对上期金额进行了追溯调整，以反映经修订的长期保险合同会计指导方针的通过。下表按产品、保费和服务类型列出了这些收入：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万计）2023202220232022
产品（药房收入）(ASC 606)
网络收入$16,926 $16,583 $49,080 $48,221 
送货上门和专业收入16,324 15,583 48,943 45,550 
其他收入2,390 1,630 6,506 5,009 
公司间抵消(1,109)(1,034)(3,890)(3,349)
药房总收入34,531 32,762 100,639 95,431 
保险费 (ASC 944)
信诺医疗
美国商业广告 (1)
被保险人4,144 3,821 12,315 11,312 
止损1,548 1,384 4,565 4,053 
其他362 353 1,095 1,065 
美国政府 (1)
医疗保险优势2,189 1,949 6,605 6,080 
医疗保险 D 部分224 240 984 986 
其他
短期计划（个人和家庭计划）1,266 697 3,767 2,014 
持续时间长(2)（个人医疗保险补充剂和有限福利健康产品）
344 332 1,015 993 
国际健康
短期保险（团体医疗保险）743 655 2,174 1,911 
持续时间长(2)（个人私人医疗保险）
91 77 266 235 
道达尔信诺医疗保健10,911 9,508 32,786 28,649 
被剥离的国际业务— — — 1,500 
其他70 76 225 219 
公司间抵消17 2 51 — 
保费总额10,998 9,586 33,062 30,368 
服务（费用）(ASC 606)
Evernorth 健康服务处
2,862 1,875 8,199 5,289 
信诺医疗
1,639 1,530 4,847 4,504 
其他操作
1 — 3 9 
其他收入43 (38)172 108 
公司间抵消(1,347)(638)(3,647)(1,887)
费用和其他收入总额3,198 2,729 9,574 8,023 
来自外部客户的总收入$48,727 $45,077 $143,275 $133,822 
(1)除了表中提到的长期产品外，美国商业和美国政府的保险合同都是短期的。
(2)美国政府和国际健康的长期保费收入与提供超过一年的承保范围或保单持有人可以选择续保超过一年的合同有关。

Evernorth Health Services还可以提供某些财务和绩效保障，包括客户可能获得的最低折扣、通用使用率和各种服务级别。如果我们未能满足担保，客户可能有权获得赔偿。将实际业绩与整个期间每项措施的合同担保进行比较，公司将收入推迟到应计费用和其他负债（当前）中的任何估计支出。这些估算值在年度担保期结束后进行调整和支付。从历史上看，对最初估计的调整并不大。该担保责任为 $1.3截至2023年9月30日和2022年12月31日，各为十亿。
38

第 2 项。 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
页面
执行概述
41
流动性和资本资源
45
关键会计估计
48
分部报告
49
Evernorth 健康服务处
49
信诺医疗
51
其他操作
52
企业
53
投资资产
53

管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析（“MD&A”）旨在提供信息，帮助您更好地了解和评估我们截至2023年9月30日与2022年12月31日的财务状况以及截至2023年9月30日的三个月和九个月与去年同期相比的经营业绩，旨在帮助您了解我们业务的持续趋势。我们鼓励您阅读本MD&A，同时阅读本表10-Q第一部分第1项中包含的合并财务报表以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告（“2022年表格10-K”）。特别是，我们鼓励您参考我们 2022 年 10-K 表格第一部分第 1A 项中包含的 “风险因素”。

除非另有说明，否则本MD&A中的财务信息是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）列报的。有关公司重要会计政策的更多信息，请参阅2022年10-K表中的合并财务报表附注2；有关采用2018-12年度会计准则更新、长期合同会计有针对性的改进（“LDTI”）以及自2023年1月1日生效的相关修正案所产生的政策更新，请参阅本10-Q表中的合并财务报表附注2和9。中期合并财务报表的编制必然严重依赖估计。这一因素和某些其他因素要求在根据中期经营业绩估算全年业绩时要谨慎行事。在本MD&A的某些财务表中，当这些变化太大以至于没有意义时，我们会显示百分比变化或 “N/M”。百分比的变化以基点（“基点”）表示。

在本MD&A中，我们的合并衡量标准 “调整后的运营收益”、相同基础上的每股收益和 “调整后收入” 不是根据公认会计原则确定的，不应将其视为最直接可比的GAAP衡量标准 “股东净收入”、“每股收益” 和 “总收入” 的替代品。我们还使用税前调整后的运营收益（亏损）和调整后的收入来衡量我们的分部业绩。
公司使用 “税前调整后运营收益（亏损）” 和 “调整后收入” 作为衡量分部经营业绩的主要财务指标，因为管理层认为这些指标最能反映业务运营的基本业绩，并允许对基础收入、支出和盈利能力的趋势进行分析。我们将调整后的运营收益定义为股东净收益（或所得税前收入减去该细分市场指标中归属于非控股权益的税前收益（亏损）），不包括已实现的净投资业绩、收购的无形资产的摊销和特殊项目。信诺集团在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额也被排除在外。特殊项目是管理层认为因其性质或规模而不能代表基本经营业绩的事项。合并业绩的调整后运营收益（亏损）在税后基础上计量，分部业绩则在税前基础上计量。合并调整后的运营收益（亏损）不是根据公认会计原则确定的，不应将其视为最直接可比的GAAP指标，即股东净收益的替代品。有关合并调整后运营收益与股东净收益的对账情况，请参阅以下财务摘要部分。
公司将调整后的收入定义为总收入，不包括以下调整：特殊项目以及信诺集团使用权益会计法在信诺医疗板块报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。特别项目是管理层认为由于其性质或规模而不能代表基本业务成果的事项。我们将这些项目排除在该衡量标准之外，因为管理层认为它们并不代表业务过去或未来的基本业绩。调整后的收入不是根据公认会计原则确定的，不应将其视为最直接可比的GAAP指标，即总收入的替代品。有关合并调整后收入与总收入的对账情况，请参阅下面的财务摘要部分。
39

关于前瞻性陈述的警示性说明
本报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于信诺集团当前对未来趋势、事件和不确定性的预期和预测。这些陈述不是历史事实。前瞻性陈述可能包括有关未来财务或经营业绩的陈述，包括我们改善所服务对象健康和活力的能力；未来的增长、业务战略和战略或运营计划；经济、监管或竞争环境，特别是有关这些领域变化的速度和范围以及不断变化的通货膨胀和利率压力的影响；融资或资本部署计划和可用于未来部署的金额；我们的前景未来几年的增长；战略交易；与我们的Medicare Advantage资本利率相关的预期；以及有关信诺集团未来信念、预期、计划、意图、流动性、现金流、财务状况或业绩的其他声明。你可以使用 “相信”、“期望”、“项目”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“可能”、“应该”、“将” 等词语来识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含此类术语。
前瞻性陈述受已知和未知的风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。此类风险和不确定性包括但不限于：我们实现战略和运营计划的能力；我们适应不断变化和快速变化的行业变化的能力；我们有效竞争、将我们的产品和服务与竞争对手区分开来以及维持或增加市场份额的能力；价格竞争、通货膨胀和其他可能压缩我们的利润率或导致保费不足以支付向客户提供的服务成本的能力；实际索赔的可能性超出我们在以下方面的估计：预期的医疗索赔；我们与医生、医院、其他医疗服务提供者以及生产商和顾问建立和维持令人满意关系的能力；我们与一家或多家主要药品制造商保持关系或付款或提供的折扣下降的能力；药品提供商市场或药房网络的变化；药品定价或行业定价基准的变化；我们投资和妥善维护信息技术和其他业务的能力系统；我们预防或控制潜在网络攻击或其他隐私或数据安全事件影响的能力；可能影响我们的跨国业务（包括货币汇率）的政治、法律、运营、监管、经济和其他风险；与战略交易和此类交易预期收益的实现相关的风险，以及整合或分离困难或与预期相比表现不佳；对与第三方关系成功的依赖；内部出现重大干扰的风险我们的运营或主要供应商或第三方之间的业务；与管理医疗机构以及经营药房、现场诊所和其他类型的医疗设施相关的潜在责任；政府对我们业务的严格监管水平以及新法律法规或现行法律或法规变更的潜在影响；参与政府赞助的计划（例如医疗保险）的不确定性；诉讼、监管审计和调查的结果；遵守适用的隐私、安全和数据法律、法规和标准；我们的预防、检测和控制系统的潜在故障；不利的经济和市场条件、衰退或其他经济衰退的风险以及由此对就业指标、股票市场或利率变化的影响，以及与保险子公司财务实力评级下调相关的风险；我们巨额债务的影响以及未来可能出现更多负债的情况；与再保险公司相关的信用风险；以及因为更具体的风险和不确定性我们在2022年表格10-K的第一部分第1A项——风险因素，第二部分第7项——2022年表格10-K中管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，以及我们在未来向美国证券交易委员会提交的报告中不时所述。
您不应过分依赖前瞻性陈述，前瞻性陈述仅代表其发表之日，不能保证未来的业绩或业绩，并且会受到难以预测或量化的风险、不确定性和假设的影响。除非法律要求，否则信诺集团没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

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行政概述
信诺集团及其子公司（单独或统称为 “公司”、“我们” 或 “我们的”）是一家全球健康公司，其使命是帮助我们所服务的人改善健康和活力。我们的子公司提供一系列差异化的药学、医疗、行为、牙科及相关产品和服务。有关我们的业务和战略的更多信息，请参阅 2022 年 Form 10-K 第 1 部分第 1 项 “业务”。

财务要闻
有关我们分部的描述，请参阅合并财务报表附注1。自2023年1月1日起，我们通过了经修订的长期保险合同会计指南。上期财务摘要和经营业绩已进行了追溯调整，以符合新的会计基础。下面提供的评论描述了我们在截至2023年9月30日的三个月和九个月中与2022年同期相比的业绩。除非另有说明，否则评注适用于三个月和九个月的期限。

以下是衡量我们各细分市场业绩的某些关键指标：
各细分市场的财务摘要
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以百万美元计，每股金额除外）20232022% 变化20232022% 变化
收入
按分部划分的调整后收入
Evernorth 健康服务处$38,596 $35,698 8 %$112,980 $104,147 8 %
信诺医疗12,768 11,177 14 38,200 33,905 13 
其他操作147 153 (4)462 2,080 (78)
企业，扣除冲销后的净额(2,433)(1,667)(46)(7,469)(5,233)(43)
调整后的收入49,078 45,361 8 144,173 134,899 7 
某些权益法投资的已实现净投资业绩(30)(80)63 (22)(134)84 
总收入$49,048 $45,281 8 %$144,151 $134,765 7 %
股东净收入$1,408 $2,757 (49)%$4,135 $5,511 (25)%
调整后的运营收入$2,011 $1,859 8 %$5,449 $5,780 (6)%
每股收益（摊薄）
股东净收入$4.74 $8.97 (47)%$13.89 $17.46 (20)%
调整后的运营收入$6.77 $6.05 12 %$18.31 $18.31 — %
按分部划分的税前调整后运营收益（亏损）
Evernorth 健康服务处$1,716 $1,625 6 %$4,552 $4,402 3 %
信诺医疗1,222 1,050 16 3,509 3,582 (2)
其他操作26 21 24 70 478 (85)
企业，扣除冲销后的净额(435)(316)(38)(1,272)(1,060)(20)
合并税前调整后的运营收入2,529 2,380 6 6,859 7,402 (7)
归属于非控股权益的收益44 22 100 142 54 163 
已实现的投资净亏损 (1)
(44)(162)73 (66)(627)89 
收购的无形资产的摊销(454)(460)1 (1,368)(1,419)4 
特殊物品(235)1,711 N/M(242)1,629 N/M
所得税前收入$1,840 $3,491 (47)%$5,325 $7,039 (24)%
(1)包括公司在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。

有关每个细分市场结果的进一步分析和解释，请参阅本MD&A的 “细分报告” 部分。
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合并经营业绩（以公认会计原则为基础）
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（百万美元）20232022% 变化20232022% 变化
药房收入$34,531 $32,762 5 %$100,639 $95,431 5 %
保费10,998 9,586 15 33,062 30,368 9 
费用和其他收入3,198 2,729 17 9,574 8,023 19 
净投资收益321 204 57 876 943 (7)
总收入49,048 45,281 8 144,151 134,765 7 
药房和其他服务费用33,639 31,777 6 98,540 92,740 6 
医疗费用和其他福利支出8,927 7,751 15 27,007 24,215 12 
销售、一般和管理费用3,788 3,151 20 10,760 9,690 11 
收购的无形资产的摊销454 460 (1)1,368 1,419 (4)
福利和支出总额46,808 43,139 9 137,675 128,064 8 
运营收入2,240 2,142 5 6,476 6,701 (3)
利息支出和其他(365)(304)(20)(1,086)(904)(20)
出售企业的（亏损）收益
(21)1,735 N/M(21)1,735 N/M
已实现的投资净亏损
(14)(82)83 (44)(493)91 
所得税前收入1,840 3,491 (47)5,325 7,039 (24)
所得税总额391 713 (45)1,060 1,479 (28)
净收入1,449 2,778 (48)4,265 5,560 (23)
减去：归属于非控股权益的净收益41 21 95 130 49 165 
股东净收入$1,408 $2,757 (49)%$4,135 $5,511 (25)%
合并有效税率21.3 %20.4 %90 bps19.9 %21.0 %(110)bps
医疗客户（以千计）19,607 17,954 9 %

股东净收益（GAAP）与调整后运营收益的对账
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
（以百万计）税前税后税前税后税前税后税前税后
股东净收入$1,408 $2,757 $4,135 $5,511 
为调节调整后的运营收入而进行的调整
已实现的投资净亏损 (1)
$44 41 $162 145 $66 56 $627 513 
收购的无形资产的摊销454 363 460 322 1,368 1,053 1,419 1,061 
特殊物品
与诉讼事宜相关的费用（福利）201 171 — — 201 171 (28)(20)
出售业务的亏损（收益）21 19 (1,735)(1,388)21 19 (1,735)(1,388)
整合和交易相关成本13 9 24 23 20 15 112 86 
组织效率计划收费— — — — — — 22 17 
特殊物品总数$235 199 $(1,711)(1,365)$242 205 $(1,629)(1,305)
调整后的运营收入$2,011 $1,859 $5,449 $5,780 
(1)包括公司在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。
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股东净收益（GAAP）与调整后运营收益的对账
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2023202220232022
（摊薄后每股收益）税前税后税前税后税前税后税前税后
股东净收入$4.74 $8.97 $13.89 $17.46 
为调节调整后的运营收入而进行的调整
已实现的投资净亏损 (1)
$0.15 0.14 $0.53 0.48 $0.22 0.19 $1.99 1.62 
收购的无形资产的摊销1.53 1.22 1.50 1.05 4.60 3.54 4.50 3.36 
特殊物品
与诉讼事宜相关的费用（福利）0.68 0.58 — — 0.67 0.58 (0.09)(0.06)
出售业务的亏损（收益）0.07 0.06 (5.64)(4.52)0.07 0.06 (5.49)(4.39)
整合和交易相关成本0.04 0.03 0.08 0.07 0.07 0.05 0.35 0.27 
组织效率计划收费— — — — — — 0.07 0.05 
特殊物品总数$0.79 0.67 $(5.56)(4.45)$0.81 0.69 $(5.16)(4.13)
调整后的运营收入$6.77 $6.05 $18.31 $18.31 
(1)包括公司在信诺医疗保健板块采用权益会计法报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额。

评论：截至2023年9月30日的三个月和九个月对比截至2022年9月30日的三个月和九个月
以下评论以及随后的分段讨论将截至2023年9月30日的三个月和九个月的业绩与截至2022年9月30日的三个月和九个月的业绩进行了比较。除非另有说明，否则评注适用于三个月和九个月的期限。
股东净收入分别下降了49％和25％，这主要反映了2022年7月1日出售我们在六个国家的人寿保险、事故和补充健康福利业务（“安达交易”）没有收益。
调整后的运营收入截至2023年9月30日的三个月中增长了8％，这主要是受我们埃弗诺斯健康服务和信诺医疗保健板块收益增加的推动。截至2023年9月30日的九个月中，下降了6％，这主要反映了安达交易中剥离的业务缺乏收益。
医疗客户增长了9％，反映了收费客户以及个人和Medicare Advantage客户的增长。有关信诺医疗细分市场的定义，请参阅我们的 2022 年 10-K 表格第一部分第 1 项。
药房收入 这两个时期都增长了5％，这反映了品牌药品的通货膨胀以及专业药品的增长。有关进一步讨论，请参阅本MD&A的 “分部报告——埃弗诺斯健康服务板块” 部分。
保费分别增长了15％和9％，这反映了由于预期的潜在医疗成本趋势，信诺医疗保险的保险客户增长以及保费率的提高。有关进一步讨论，请参阅本MD&A的 “细分市场报告——信诺医疗板块” 部分。在截至2023年9月30日的九个月中，安达交易导致的保费下降部分抵消了这些有利影响。
费用和其他收入 分别增长了17％和19％，这主要反映了我们在Evernorth Health Services内部持续提供的可负担性服务所带来的客户增长。
净投资收益 在截至2023年9月30日的三个月中，增长了57％，这主要是受收益率提高以及合伙投资回报率提高以及平均投资资产增长的推动。在截至2023年9月30日的九个月中，下降7％的主要原因是安达交易的不利影响，但平均投资资产的增长部分抵消了这一影响。导致下降的另一个原因是合伙企业投资的回报率降低，这在很大程度上被其他投资收益的增加所抵消。有关进一步讨论，请参阅本 MD&A 的 “投资资产” 部分。
药房和其他服务费用 这两个时期都增长了6％，这反映了品牌药品的通货膨胀以及专业药品的增长。
医疗费用和其他福利支出 分别增长了15％和12％，这主要反映了保险客户的增长。在截至2023年9月30日的九个月中，这一增长还反映了信诺医疗的趋势，部分被安达交易的影响所抵消。
43

销售、一般和管理费用 分别增长了20％和11％，这主要是由于业务增长导致信诺医疗保健的交易量相关支出，以及为支持新客户入职而增加的投资以及我们在Evernorth Health Services的数字能力和护理解决方案的持续发展。在截至2023年9月30日的三个月中，与诉讼和解相关的费用也推动了支出的增加。更多讨论见合并财务报表附注16。在截至2023年9月30日的九个月中，安达交易的影响部分抵消了这些增长。
利息支出和其他这两个时期都增长了20％，这主要反映了我们债务利率的提高和养老金成本的增加。
出售企业所得收益 主要反映了安达的交易，该交易于2022年7月1日完成。2023年，我们对销售价格进行了微不足道的调整，以反映某些合同事项的解决。
已实现的投资业绩这两个时期均大幅改善，这主要是由于投资按市值计价的亏损降低。进一步讨论见合并财务报表附注11。
有效税率截至2023年9月30日的三个月中增加了90个基点，这主要反映了2023年第三季度递延所得税负债的重新计量和Medicare Advantage诉讼和解的不利影响。与公司海外业务相关的良好业绩部分抵消了这些影响。在截至2023年9月30日的九个月中，有效税率下降了110个基点，这得益于公司海外业务的良好业绩，以及有利的审计进展导致的不确定税收状况的公布。2023年第三季度对递延所得税负债的重新计量，部分抵消了这些有利影响。

最近的事件

经济状况
我们将继续关注全球经济状况，包括通货膨胀、劳动力市场动态和最近的地缘政治事件。我们将继续与第三方（包括供应商、医疗保健提供商和药品提供商）、我们的投资组合和员工一起积极应对定价受到的影响。我们还在监测对客户和客户医疗保健需求的潜在影响。
在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，我们的经营业绩或现金流没有受到通货膨胀、劳动力市场动态或最近影响金融服务行业的事件的重大影响。有关我们在业务中因经济状况而遇到的风险的更多信息，请参阅 2022 年 10-K 表格第一部分第 1A 项中包含的 “风险因素”。

中东冲突
信诺集团为中东受影响地区的有限数量的客户和客户提供服务。迄今为止，我们的投资组合、财务状况或经营业绩尚未受到重大影响。有关我们在业务中遇到的风险的更完整讨论，请参阅 2022 年 10-K 表格第一部分第 1A 项中包含的 “风险因素”。

事态发展

CarePathrX 健康系统解决方案
2023年7月，Evernorth Health, Inc. 收购了Carepathrx Health Systems Solutions（“CHSS”）的少数股权。CHSS 提供综合医院药房解决方案，以支持患者完成完整的医疗保健之旅。通过将Evernorth Health Services多元化的专业和护理专业知识与CHS强大的药房和输液管理能力、技术解决方案和卫生系统关系相结合，我们可以进一步改善、扩大和加快为越来越多的具有慢性和复杂护理需求的患者提供的药房护理服务。有关这项投资的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注5。

Medicare 星级质量评级（“星级评级”）
医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）使用星级评级系统来衡量Medicare Advantage（“MA”）计划的表现。衡量类别包括护理质量和客户服务。星级评分从一星到五颗星不等。CMS认可星级评级为四星或以上的计划，提供高质量的奖金和提供更高福利的能力。2023年10月13日，CMS公布了将于2025年获得的奖金的医疗保险星级评级。我们估计，在2024年和2025年将获得四星或更高奖金的计划中有67％（基于当前的客户组合）
44

与公布的星级评级相关）。有关星级评级的进一步讨论，请参阅我们2022年表格10-K的第一部分第一项 “商业-监管” 部分。

医疗保险优惠费率

2023年3月31日，CMS发布了最终的2024日历年医疗保险优势计划和D部分付款政策（“2024年最终通知”）。2024年最终通知率比提前通知率（先前于2023年2月1日发布）有所提高。我们预计最终利率不会对我们2024年的合并经营业绩产生重大影响。

流动性和资本资源
流动性
我们将流动性维持在两个层面：子公司层面和母公司层面。
附属机构一级的现金需求一般包括：
•药房、医疗费用和其他补助金；
•所需开支，主要用于雇员薪酬和福利、信息技术和设施成本；
•所得税；以及
•还本付息。
我们的子公司通常通过以下方式满足其流动性要求：
•维持适当的现金、现金等价物和短期投资水平；
•使用经营活动产生的现金流量；
•使投资期限与相关保险和合同持有人负债的估计期限相匹配；
•出售投资；以及
•向关联公司借款，但须遵守适用的监管限制。
母公司层面的现金需求通常包括：
•还本付息;
•向股东支付申报的股息；
•根据需要向子公司贷款；以及
•养老金计划资金。
母公司通常通过以下方式满足其流动性要求：
•保持适当的现金水平和各种类型的有价投资；
•向其子公司收取股息；
•使用发行债务和普通股的收益；以及
•向其子公司借款，但须遵守适用的监管限制。
我们的保险、健康维护组织（“HMO”）和某些外国子公司的股息受监管限制。有关这些限制的更多信息，请参阅2022年10-K表格中的合并财务报表附注21。Evernorth Health Services部门的大多数业务在股息方面不受监管限制，因此为信诺集团提供了很大的财务灵活性。

在我们的投资组合方面，我们通过管理资产期限使其与负债期限保持一致来支持业务的流动性需求。我们管理投资组合的目的既是为了在当前的经济环境中优化回报，又可以满足我们的流动性需求。

45

截至9月30日的九个月中，现金流如下：
截至9月30日的九个月
（以百万计）20232022
经营活动$10,346 $6,557 
投资活动$(4,734)$3,714 
筹资活动$(3,044)$(8,604)

以下讨论解释了截至2023年9月30日的九个月中各类现金流与2022年同期相比的差异。

经营活动
来自经营活动的现金流主要包括药房收入和成本、保费、费用、投资收入、税收、福利成本和其他支出的现金收入和支出。
在截至2023年9月30日的九个月中，由于保险负债增加、药品和服务费用增加、应收账款保理机制的现金收益加速以及CMS D部分年度结算额度的增加，运营现金流有所增加。
投资活动
2023年，该公司向VillageMD投资了27亿美元。再加上安达在2022年没有从安达交易中获得的49亿美元净收益，导致用于投资活动的现金增加。
筹资活动
该公司的股票回购减少了，净债务流出量也减少了。这些因素导致2023年用于融资活动的现金减少。
资本资源
我们的资本资源主要包括现金、现金等价物和在受监管子公司持有的用于承保保险风险的投资、来自运营活动的现金流、我们的商业票据计划、信贷协议以及长期债务和股权证券的发行。我们的业务通过运营产生大量现金流，其中一些业务在向母公司支付股息的金额和时间方面受到监管限制。截至2023年9月30日的九个月中，从美国受监管子公司获得的股息为7.58亿美元，截至2022年9月30日的九个月中为14亿美元。下降的部分原因是2022年法定收益减少以及子公司为支持业务增长而持有的额外资本，这符合我们的资本规划。不受监管的子公司还通过运营活动产生大量现金流，这些现金流通常可以立即提供给母公司，用于一般公司用途。
我们将资本资源的使用优先用于：
•投资资本支出，主要与技术有关，以支持为我们的客户和客户提供创新解决方案，提供必要的资金以维持或提高子公司的财务实力评级，并在必要时偿还债务和为养老金债务提供资金；
•向股东支付股息；
•考虑具有战略和经济优势的收购和投资；以及
•通过股票回购向股东返还资本。
可用资金
商业票据计划.信诺集团维持商业票据计划，可随时通过某些经纪交易商以折扣方式发行短期无抵押商业票据，总金额不超过50亿美元。发行的净收益已经并将用于一般公司用途。
循环信贷协议。 我们的循环信贷协议使我们能够为一般公司用途借款，包括在必要时根据上述商业票据计划提供流动性支持。
截至2023年9月30日，信诺集团的循环信贷协议包括：将于2028年4月到期的40亿美元五年期循环信用和信用证协议；以及将于2024年4月到期的10亿美元364天循环信贷协议。
46

截至2023年9月30日，我们的循环信贷协议下有50亿美元的未动用承诺能力（这些金额可用于一般公司用途，包括为我们的商业票据计划提供流动性支持），商业票据计划下有35亿美元的剩余容量以及87亿美元的现金和短期投资，其中约8亿美元由母公司或某些非监管子公司持有。
有关我们的信贷协议和商业票据计划的更多信息，请参阅合并财务报表附注7。
截至2023年9月30日，我们的债务与资本化比率为40.5％，截至2023年6月30日为41.9％，部分原因是2023年7月到期时偿还了29亿美元的优先票据。
我们积极监控我们的债务义务，并根据我们的资本管理战略在需要时进行发行或赎回活动。
子公司借款。 除了上述流动性来源外，截至2023年9月30日，母公司无需进一步批准即可向其子公司额外借款14亿美元。
资本资源的使用

长期债务。 2023 年 7 月，我们在到期时偿还了 29 亿美元的优先票据。
资本支出.在截至2023年9月30日的九个月中，财产、设备和计算机软件的资本支出为12亿美元，而截至2022年9月30日的九个月中为10亿美元。这一增长反映了我们在技术方面的持续战略投资，以促进未来增长。预期的资本支出将主要由运营现金流提供资金。
分红.在2023年的前九个月中，信诺集团宣布并支付了每股普通股1.23美元的季度现金分红，而2022年前九个月的季度现金分红为每股1.12美元。有关我们的股息支付的更多信息，请参阅合并财务报表附注8。2023年10月25日，董事会宣布信诺集团普通股第四季度现金分红为每股1.23美元，将于2023年12月21日支付给2023年12月6日的登记股东。信诺集团目前打算定期支付季度股息，未来的申报须经董事会批准，并由董事会确定分红申报仍符合公司及其股东的最大利益。未来是否支付股息以及任何此类股息金额的决定将基于公司的财务状况、经营业绩、现金流、资本要求、适用法律的要求以及董事会可能认为相关的任何其他因素。
股票回购.我们维持董事会批准的股票回购计划，根据该计划，我们可以不时回购普通股。回购股票的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场状况以及资本的其他用途。股票回购计划可以通过根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第10b-18条通过公开市场购买来实现，包括通过第10b5-1条交易计划或私下谈判的交易。该计划可以随时暂停或终止。
在截至2023年9月30日的九个月中，我们以约18亿美元的价格回购了610万股股票，而在截至2022年9月30日的九个月中，我们以约58亿美元的价格回购了2,010万股。从2023年10月1日到2023年11月1日，我们以约4.74亿美元的价格回购了160万股股票。截至2023年11月1日，股票回购权限为13亿美元。

战略投资。 2023年，我们通过向VillageMD优先股投资27亿美元，成为VillageMD的少数股东。VillageMD 为美国各地的个人和社区提供医疗保健服务，初级、多专业和紧急护理提供者在传统诊所环境、患者家中和在线预约中为患者提供服务。有关这项投资的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注11。2023 年 7 月，Evernorth Health, Inc. 收购了 Carepathrx 健康系统解决方案的少数股权。有关这项投资的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注5。

我们的流动性和资本资源前景面临的风险包括可能无法实现的现金预测，如果我们的持续业务出现意想不到的收益短缺，或者我们因2022年表格10-K的 “风险因素” 部分更全面地描述的一种或多种风险或不确定性而受到重大不利影响，则对资金的需求可能会超过可用现金。尽管我们认为我们有足够的流动性来源，但资本和信贷市场的重大中断或波动可能会影响我们进入这些市场以增加借款或增加成本的能力。
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担保和合同义务
我们对在正常业务过程中达成的各种合同义务以及财务和其他担保承担或有责任。有关各种担保的讨论，请参阅合并财务报表附注16。

公司通过了经修订的长期保险合同会计指南，自2023年1月1日起生效，这影响了我们在合并资产负债表中列报的金额。在我们的合并财务报表中，有关此次会计变更的摘要，请参阅合并财务报表附注2，有关合并资产负债表中的保险负债摘要以及未来的预期现金流信息，请参阅合并财务报表附注9。随着经修订的长期保险合同会计指导方针的通过以及合并财务报表附注9中的披露得到加强，我们将不再在本节中提供有关保险负债的更多信息。

我们先前在2022年10-K表格中提供的长期债务已于2023年9月30日更新，这是因为我们发行了2026年3月到期的5.685％优先票据的本金总额为7亿美元，2033年3月到期的5.400％优先票据的本金总额为8亿美元。有关债务发行的讨论，见合并财务报表附注7。
•截至2051年3月，长期债务的定期还款总额为450亿美元，其中包括定期利息支付和长期债务的到期日。
•我们预计，在2023年剩余时间内，将支付3亿美元的长期债务（包括定期利息支付）。

关于我们对CarePathrx Health Systems Solutions（“CHSS”）的权益法投资，我们为CHSS的1.25亿美元信贷额度提供了担保。有关我们对CHSS的权益法投资的更多信息，请参阅合并财务报表附注5。
我们 2022 年表格 10-K 中规定的担保和合同义务中提供的其他信息没有其他重大变化。
关键会计估计
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表中报告金额和相关披露的估计和假设。在以下情况下，管理层认为会计估算至关重要：
•它要求做出在作出估计时尚不确定的假设；以及
•估计值的变化或本可以选择的不同估计值可能会对我们的合并经营业绩或财务状况产生重大影响。
管理层已经与董事会审计委员会讨论了如何制定和选择关键会计估算，审计委员会审查了我们 2022 年 10-K 表格中提供的披露。我们会定期评估可能影响关键会计估算的项目。

我们在 2022 年 Form 10-K 中描述了我们最重要的会计估算，以及用于制定每项估算值的材料假设的假设变化的影响。截至2023年9月30日，与我们在2022年10-K表格中报告的内容相比，关键会计估计没有重大变化。
商誉和其他无形资产
我们对商誉和其他无形资产的减值年度评估已于2023年第三季度完成。这些评估是在报告单位层面根据折扣现金流分析或市场数据进行的。我们每个申报单位的估计公允价值均超过其账面价值足够的幅度。对于美国政府申报部门（包括个人和家庭计划、Medicare Advantage、Medicare独立处方药计划和医疗保险补助金），尽管与上年相比有所下降，但估计的公允价值仍比账面价值高出足够的幅度。影响报告单位未来现金流假设的两个最关键因素是客户增长和利润率。如果我们没有实现目标客户增长或利润率，则现金流预测可能会受到影响，并大大降低申报单位的公允价值。

管理层认为，目前用于估算合并财务报表中反映的金额的假设是适当的。但是，如果实际经验与估算金额时使用的假设存在显著差异，则反映在我们的
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合并财务报表，由此产生的变化可能会对我们的合并经营业绩产生重大不利影响，在某些情况下，还可能对流动性和我们的财务状况产生重大不利影响。

分段报告
本MD&A的以下部分讨论了我们每个细分市场的结果。
有关我们分部的更多描述，请参阅合并财务报表附注1。
在细分市场讨论中，我们介绍了 “调整后收入” 和 “税前调整后运营收入（亏损）”，定义为所得税前收入（亏损），不包括归属于非控股权益的税前收入（亏损）、已实现的净投资业绩、收购的无形资产的摊销和特殊项目。信诺集团使用权益会计法在信诺医疗板块报告的合资企业某些已实现投资业绩中所占的份额也不包括在内。特别项目是管理层认为由于其性质或规模而不能代表基本业务成果的事项。本细分市场讨论中提出的比率不包括与调整后收入和税前调整后运营收入（亏损）相同的项目。有关这些指标的更多讨论，以及所得税前收入与税前调整后运营收入的对账，以及总收入与调整后收入的对账，请参阅合并财务报表附注17。合并财务报表附注17还解释说，分部收入包括外部收入和公司中被淘汰的细分市场之间的销售额。
在这些分部讨论中，我们还介绍了 “税前调整后利润率”，定义为税前调整后的运营收入（亏损）除以调整后的收入。
Evernorth 健康服务部门
Evernorth Health Services包括广泛的协调和单点解决方案医疗服务和能力，以及来自整个医疗保健系统合作伙伴的医疗服务和能力，涉及药房福利、送货上门药房、专业药房、分销和护理交付及管理解决方案。正如细分市场报告导言中所描述的那样，Evernorth Health Services的业绩是使用调整后的收入和税前调整后的运营收入（亏损）来衡量的。
影响Evernorth Health Services药房收入、费用和其他收入以及药房和其他服务成本的关键因素是数量、索赔组合和价格。下文将进一步讨论这些关键因素。有关该细分市场收入和成本确认政策的更多信息，请参阅2022年10-K表格中包含的合并财务报表附注2。
•随着客户索赔量的增加或减少，我们由此产生的收入和收入成本相应增加或减少。我们的毛利润，定义为总收入减去药房和其他服务成本，也可能由于购买折扣的变化而增加或减少。
•索赔的混合通常考虑了用于配发和配送的药物类型和分配方法。药物类型可能会影响我们的药房收入、药房和其他服务成本以及毛利，包括根据某些财务和绩效担保向客户支付的款项。除了药物类型外，仿制药声明的组合（即仿制药填充率）也影响我们的毛利。通常，较高的仿制药填充率会减少收入，因为仿制药的价格通常低于它们所取代的品牌药物。但是，由于向药房支付的仿制药成分成本逐渐低于向客户收取的价格，因此更高的仿制药填充率通常会对我们的毛利产生有利影响。目前，送货上门的仿制药填充率低于网络仿制药填充率，这是因为与零售网络中主要由药房配发的急性药物相比，送货上门药房通常配发的维持药物（例如慢性病疗法）中可用的仿制药替代品较少。此外，我们的毛利因网络、送货上门和专业分销方式而异，可能会影响我们的盈利能力。
•我们的客户合同定价受到我们代表客户就药房网络、药品和批发商采购以及制造商回扣谈判优惠合同的持续能力的影响。通过这些经济实惠的服务，我们寻求通过不断创新、提高可负担性和实施药品采购合同计划来提高综合解决方案的有效性，使我们的客户受益。由于这些负担得起的服务，我们的收入、收入成本和毛利润可能会增加或减少。药品制造商的通货膨胀也会影响我们的定价，因为我们的大多数合同都规定，我们根据公认的药品价格指数向客户开具账单并向药店付款。因此，在当前环境下，处方药的通货膨胀率以及我们为客户管理这种通货膨胀所做的努力仍然是我们收入和收入成本的重要驱动力。
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在本MD&A中，我们列出了收入和毛利以及调整后的收入和调整后的毛利，这与我们的细分市场报告指标一致，其中不包括特殊项目。

运营结果
财务摘要
三个月已结束
9月30日		更改 “有利”
（不利）		九个月已结束
9月30日		更改 “有利”
（不利）
（百万美元）2023202220232022
总收入$38,596 $35,698 8%$112,980 $104,147 8 %
调整后的收入 (1)
$38,596 $35,698 8%$112,980 $104,147 8 %
药房和其他服务费用$36,000 $33,338 8%$105,819 $97,625 8 %
毛利 (2)
$2,596 $2,360 10%$7,161 $6,522 10 %
调整后的毛利 (1),(2)
$2,596 $2,360 10%$7,161 $6,522 10 %
税前调整后的运营收入$1,716 $1,625 6%$4,552 $4,402 3 %
税前调整后的利润率4.4 %4.6 %(20)bps4.0 %4.2 %(20)bps
调整后的支出比率 (3)
2.2 %2.0 %(20)bps2.2 %2.0 %(20)bps
精选财务信息
三个月已结束
9月30日		更改 “有利”
（不利）		九个月已结束
9月30日		更改 “有利”
（不利）
（美元和调整后的脚本，以百万计）2023202220232022
按分销渠道划分的药房收入
调整后的网络收入(1)
$16,926 $16,583 2 %$49,080 $48,221 2 %
调整后的送货上门和专业收入(1)
16,324 15,583 5 48,943 45,550 7 
其他药房收入2,390 1,630 47 6,506 5,009 30 
调整后的药房收入总额(1)
$35,640 $33,796 5 %$104,529 $98,780 6 %
调整后的费用和其他收入 (1)
2,893 1,877 54 8,276 5,316 56 
净投资收益63 25 152 175 51 243 
调整后的收入 (1)
$38,596 $35,698 8 %$112,980 $104,147 8 %
药房脚本卷 (4)
调整后的网络脚本331 325 2 %978 963 2 %
调整后的送货上门和专业脚本63 71 (11)193 210 (8)
调整后的脚本总数394 396 (1)%1,171 1,173 — %
通用填充率 (5)
网络86.8 %86.6 %20 bps87.7 %87.1 %60 bps
送货上门85.9 %84.7 %120 bps85.1 %85.3 %(20)bps
总体通用填充率86.7 %86.4 %30 bps87.5 %87.0 %50 bps
(1)总收入和毛利等于调整后的收入和调整后的毛利，因为报告期内没有特殊项目。
(2)毛利和调整后的毛利按总收入或调整后的收入减去药房和其他服务成本计算。
(3)调整后的支出比率按销售、一般和管理费用占调整后收入的百分比计算。
(4)通过90天计划填充的非专业网络脚本和送货上门脚本乘以三。所有其他网络和专业脚本都算作一个脚本。
(5)通用填充率定义为通用脚本总数除以填充的脚本总数。

截至2023年9月30日的三个月和九个月与截至2022年9月30日的三个月和九个月的对比

调整后的网络收入两个时期均增长了2％，这反映了品牌药品的通货膨胀和索赔量的增加，但索赔组合的减少和仿制药填写率的提高部分抵消了这一点。

调整后的送货上门和专业收入 在截至2023年9月30日的三个月中，分别增长了5％和7％，这反映了品牌药品的通货膨胀和专业索赔量的增加，但部分被送货上门索赔量的减少所抵消。截至2023年9月30日的九个月反映了专业索赔量的增加和品牌药品的通货膨胀，但送货上门索赔量的减少部分抵消了这一点。

其他药房收入分别增长了47％和30％，这反映了我们的CuraScript专业分销业务销量的增加。

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调整后的费用和其他收入分别增长了54％和56％，这反映了我们的医疗服务交付和管理解决方案的客户增长，包括跨企业杠杆率，以及我们持续的负担能力服务带来的客户增长。

调整后的毛利这两个时期都增加了10％， 和 税前调整后的运营收入 分别增长6％和3％，这反映了专业药房的增长和负担能力的持续改善，但部分被支持新客户入职的战略投资的增加以及我们支持全人健康结果的数字能力和护理解决方案的持续发展所抵消，但运营支出纪律部分抵消了这一点。

这个 调整后的支出比率 这两个时期均增长了20个基点，这反映了支持新客户入职的战略投资增加，以及我们的数字能力和护理解决方案的持续发展，以支持全人健康成果，但运营支出纪律部分抵消了这一点。

信诺医疗保健板块
Cigna Healthcare 包括美国商业、美国政府和国际健康企业，它们为客户和客户提供全面的医疗和协调解决方案。正如细分市场报告导言中所述，信诺医疗保健板块的业绩是使用调整后的收入和税前调整后的运营收入来衡量的。影响该细分市场业绩的关键因素包括：
•客户增长；
•收入增长；
•计划中有资格获得优质奖金的Medicare Advantage客户百分比；
•我们投保企业的医疗费用占保费（医疗保健比率或 “MCR”）的百分比；以及
•销售、一般和管理费用占调整后收入的百分比（调整后的支出比率）。
自2023年1月1日起，我们通过了经修订的长期保险合同会计指南。对于信诺医疗板块，已对前一时期的经营业绩进行了追溯调整，以符合新的会计基础。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，修订后的指导意见的影响并不重要。更多信息见合并财务报表附注2。
运营结果
财务摘要
三个月已结束
9月30日		更改 “有利”
（不利）		九个月已结束
9月30日		更改 “有利”
（不利）
（百万美元）2023202220232022
调整后的收入$12,768 $11,177 14 %$38,200 $33,905 13 %
税前调整后的运营收入$1,222 $1,050 16 %$3,509 $3,582 (2)%
税前调整后的利润率9.6 %9.4 %20 bps9.2 %10.6 %(140)bps
医疗保健比例80.5 %80.8 %30 bps81.0 %81.0 %— bps
调整后的支出比率21.6 %21.9 %30 bps21.3 %21.0 %(30)bps
截至2023年9月30日的三个月和九个月与截至2022年9月30日的三个月和九个月的对比
调整后的收入 分别增长了14％和13％，这反映了客户增长以及由于预期的潜在医疗成本趋势而导致的保费率上升。
税前调整后的运营收入在截至2023年9月30日的三个月中，增长了16％，这得益于美国商业增长，包括专业捐款的增加，但被美国政府部分抵消。税前调整后的运营收入 在美国政府的推动下，截至2023年9月30日的九个月中下降了2％，包括前一年的不利发展，但大部分被包括专业捐款增加在内的美国商业增长所抵消。
这个医疗保健比例 截至2023年9月30日的三个月中下降了30个基点，这主要是由于美国商业医疗保健比率降低，反映了有效的定价执行和可负担性举措，但部分被美国政府医疗保健比率的上升（包括业务结构的转变）所抵消。截至2023年9月30日的九个月中，医疗保健比率持平，这主要是由于美国商业医疗保健比率降低，这反映了有效的定价执行和可负担性举措，但被美国政府医疗保健比率的上升（包括前一年的不利发展）所抵消。
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这个调整后的支出比率在截至2023年9月30日的三个月中，下降了30个基点，这主要是由于收入增长超过了与交易量相关的支出以及技术支出的增加。那个 调整后的支出比率在截至2023年9月30日的九个月中，增长了30个基点，这主要是由于与交易量相关的支出以及超过收入增长的科技支出增加。

医疗客户
医疗客户被定义为符合以下任一标准的人：
•受我们签发的医疗保险单、管理式医疗安排或服务协议的保障；
•可以访问我们的提供商网络以获取其医疗计划下的承保服务；或
•有由我们管理的医疗索赔。

信诺医疗保健医疗客户
截至9月30日，
（以千计）20232022% 变化
被保险人5,387 4,760 13 %
美国商业2,224 2,205 1 
美国政府1,965 1,376 43 
国际健康 (1)
1,198 1,179 2 
仅限服务14,220 13,194 8 
美国商业13,785 12,556 10 
美国政府
5 5 — 
国际健康 (1)
430 633 (32)
总计19,607 17,954 9 %
(1)国际健康不包括由不到100％的子公司提供服务的医疗客户，以及由我们的第三方管理员服务的某些客户。截至2023年9月30日，国际健康客户反映了从2023年1月1日起某些第二轮业务向其他业务的过渡。
医疗客户总数增长了9％，这主要是受收费客户以及个人和Medicare Advantage客户的增长的推动。有关信诺医疗细分市场的定义，请参阅我们的 2022 年 10-K 表格第一部分第 1 项。

未付的索赔和索赔费用
（以百万计）截至2023年9月30日截至2022年12月31日% 变化
未付的索赔和索赔费用 — 信诺医疗
$5,317 $4,176 27 %
受个人业务客户增长和止损季节性的推动，我们的未付索赔和索赔费用负债增加了27％。

其他操作
其他业务包括公司拥有的人寿保险（“COLI”）和公司的径流业务。有关这些业务的更多信息，请参阅合并财务报表附注1。在之前的时期，其他业务还包括2022年7月出售的国际业务以及2022年12月出售的我们在Türkiye合资企业中的权益。如分部报告导言中所述，其他业务的业绩是使用调整后的收入和税前调整后的运营收入来衡量的。
自2023年1月1日起，我们通过了经修订的长期保险合同会计指南。对于其他业务板块，已对上期经营业绩进行了追溯调整，以符合新的会计准则。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，修订后的指导意见的影响并不重要。与安达交易中出售的长期合约相关的前期业绩以及我们在土耳其合资企业中剥离的权益没有进行调整（ASU 2022-05允许的情况下）。有关我们长期保险合同的更多披露，请参阅合并财务报表附注9，有关采用本修订指南的更多信息，请参阅合并财务报表附注2。
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运营结果
财务摘要截至9月30日的三个月改变
有利
（不利）		九个月已结束
9月30日		改变
有利
（不利）
（百万美元）2023202220232022
调整后的收入$147 $153 (4)%$462 $2,080 (78)%
税前调整后的运营收入$26 $21 24 %$70 $478 (85)%
税前调整后的利润率17.7 %13.7 %400 bps15.2 %23.0 %(780)bps
截至2023年9月30日的三个月和九个月与截至2022年9月30日的三个月和九个月的对比
调整后的收入在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，下降的原因是2022年剥离的业务没有收入。

税前调整后的运营收入反映了截至2023年9月30日的三个月中有利的利率和较低的福利支出。在截至2023年9月30日的九个月中，税前调整后的运营收入下降的主要原因是安达交易中剥离的业务没有收益。
企业
公司反映了未分配给运营部门的金额，包括净利息支出（定义为企业融资利息减去不支持分部和其他业务的投资的净投资收入）、某些诉讼事项、与我们冻结的养老金计划相关的支出、慈善捐款、运营遣散费、某些管理费用和企业级项目成本以及各部门之间销售的产品和服务的冲销额。
财务摘要三个月已结束
9月30日		更改为有利（不利）九个月已结束
9月30日		更改为有利（不利）
（以百万计）2023202220232022
税前调整后的运营亏损$(435)$(316)(38)%$(1,272)$(1,060)(20)%

截至2023年9月30日的三个月和九个月与截至2022年9月30日的三个月和九个月的对比
税前调整后的运营亏损分别增长了38％和20％，这主要是由于我们的债务利率上升以及预期资产回报率降低和贴现率提高导致养老金成本增加。尽管我们的养老金支出同比增加，但我们仍然预计，2023年所需的缴款将微不足道。

投资资产
下表列出了我们的投资资产组合，不包括独立账户资产。有关我们投资资产的其他信息包含在合并财务报表附注11、12、13和14中。
（以百万计）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
债务证券$9,539 $9,872 
股权证券3,376 622 
商业抵押贷款1,617 1,614 
政策贷款1,224 1,218 
其他长期投资4,076 3,728 
短期投资188 139 
总计$20,020 $17,193 

投资展望
我们将继续积极监测经济状况，包括通货膨胀的影响、更高的利率以及可能出现的衰退对投资组合的影响。尽管由于最近的地缘政治事件，包括中东冲突，迄今对我们的投资组合的影响非常有限，但我们正在监测这种局势的持续发展。我们还将继续监测2023年初出现的银行系统压力以及对我们投资的任何潜在影响。迄今为止，这种系统性压力在区域银行中最为突出，我们的投资组合没有重大风险。未来已实现和未实现的投资结果将在很大程度上由市场状况驱动，而这些未来状况是不可预测的。我们相信，我们的绝大多数投资将继续按照合同条款进行。我们管理投资组合是出于长期经济考虑，因此我们预计将长期持有这些资产的很大一部分。那个
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以下讨论将探讨与我们的各类投资资产相关的策略和风险。尽管如下文所述，由于利率变动和投资特定不确定性和全球经济不确定性导致信贷恶化，未来投资公允价值仍有可能下降，但我们预计这些损失不会对我们的财务状况或流动性产生重大不利影响。

债务证券
债务证券的投资包括公开交易和私募债券、抵押贷款和其他资产支持证券以及投资者可赎回的优先股。这些投资被归类为可供出售，并在我们的合并资产负债表中按公允价值结算。有关估值方法、关键投入和控制措施的其他信息包含在合并财务报表附注12中。
下表按发行人类型反映了我们的债务证券投资组合：
（以百万计）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
联邦政府和机构$283 $312 
州和地方政府38 41 
外国政府356 365 
企业
8,516 8,806 
抵押贷款和其他资产支持346 348 
总计$9,539 $9,872 

在截至2023年9月30日的九个月中，我们的债务证券投资组合有所减少 主要是由于净销售活动。由于过去几个季度利率普遍上升，我们的投资组合仍处于未实现的净折旧状态。合并财务报表附注11中包含按发行人类型、到期日和未实现净头寸分列的债务证券的更多详细信息。
截至2023年9月30日，我们投资组合中的78亿美元（占82％）为投资等级（Baa及以上，或等值），其余17亿美元低于投资等级。大多数低于投资等级的债券的评级都处于非投资等级范围的较高水平。自去年以来，这些质量特征没有发生实质性变化，并且与我们的投资策略保持一致。
债务证券包括38亿美元的私募资产。这些投资的适销性通常低于公开交易的债券；但是，这些投资的收益率往往高于具有可比信用风险的公开交易债券的收益率。我们对每家发行人进行信用分析，并要求提供财务和其他契约，使我们能够监控发行人的财务实力是否恶化，并在必要时采取补救措施。
对债务证券的投资因发行人、地域和行业而异。总体而言，债务证券投资组合的表现继续符合最初的预期，其中包括长期经济投资策略。全球通货膨胀率上升、利率上升、供应链持续中断以及银行系统压力的潜在影响是我们投资组合中许多发行人面临的主要风险。迄今为止，大多数发行人都成功地管理了成本上涨和产品短缺，而没有过大的利润压力。我们将继续监测经济环境及其对投资组合的影响，并在确定债务证券信贷损失准备金时考虑各种因素的影响，合并财务报表附注11对此进行了讨论。

商业抵押贷款
截至2023年9月30日，我们的16亿美元商业抵押贷款组合包括约50笔固定利率贷款，按房地产类型、地点和借款人进行多样化。这些贷款按其未付本金余额记入我们的合并资产负债表，扣除预期的信贷损失备抵额。由于自发放大部分贷款以来市场利率不断提高，截至2023年9月30日，这些贷款的账面价值超过了这些贷款的市场价值。更多细节见合并财务报表附注12。鉴于标的房地产的质量和多样性、正的还本付息范围以及投资于该物业的大量借款人现金，通常在30％至40％之间，我们仍然相信，绝大多数借款人将继续按照合同条款表现出预期的表现。有关关键贷款指标的结果和变化的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注11。
贷款由位于强大机构市场的高质量商业地产担保，通常不到贷款发放时房产价值的65％。房地产价值、还本付息范围、质量、建筑租赁和稳定性
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现金流都是重要的财务承保考虑因素。我们不持有直接的住宅抵押贷款，也不发放证券化抵押贷款或为其提供服务。
我们每年评估商业抵押贷款组合的信贷质量，通常是在第二季度，方法是审查每家控股公司的最新财务报表、租金名单、预算和相关的市场报告。2023年第二季度进行的审查证实，整体信贷质量持续强劲，与上一年的业绩一致。有关我们的商业抵押贷款关键信贷质量指标的更多信息，请参阅合并财务报表附注11。办公行业的基本面一直疲软，由于多种阻力，办公行业的基本面一直处于疲软状态，价值观面临压力：扩大在家办公灵活性、短期租约、提高租户改善补贴以及企业向成本较低的州迁移。此外，当前的宏观经济阻力正在影响资本市场，降低投资者对资本密集型资产（例如办公室和区域购物中心）的胃口。我们的商业抵押贷款组合没有区域性购物中心的敞口，办公物业的风险敞口不到30％。
其他长期投资
截至2023年9月30日，其他41亿美元的长期投资包括对证券有限合伙企业和房地产有限合伙企业的投资、对房地产合资企业的直接投资以及支持各种保险和健康服务业务所需的其他存款活动。合并财务报表附注11讨论了这些投资的会计政策。自2022年12月31日以来，其他长期投资增加了3亿美元，这主要是由净额外融资活动推动的。这些有限合伙实体通常投资于私人控股公司的夹层债务或股权以及股权房地产。鉴于我们在这些标的实体的资本结构中处于从属地位，我们假设风险水平更高，预期回报更高。为了降低风险，这些投资分散在大约200个独立的合伙企业和90个管理其中一个或多个合伙企业的普通合伙人中。此外，标的投资按行业或房地产类型和地理区域进行多样化。没有任何一项合伙投资超过我们证券和房地产有限合伙投资组合的4％。
由于从普通合伙人或投资经理那里收到财务信息的时机，我们的有限合伙投资收入通常延迟四分之一。因此，我们在第三季度的净投资收入在很大程度上反映了2023年前两个季度的基础财务信息。我们预计，随着公允市场估值的调整以反映市场和投资组合交易，私募股权和房地产基金的表现将持续波动。我们的其他长期投资中只有不到4％投资于办公领域的房地产。

我们参与了中国的一家保险合资企业，所有权为50％。我们按照权益会计法对这家合资企业进行核算，并报告我们在其他资产中2亿美元净资产中所占的份额。截至2023年9月30日，我们在支持合资企业负债的投资组合中50％的份额约为110亿美元。这些投资包括约75％的债务证券，包括按发行人、行业和地域分散的政府和公司债务；15％的股票，包括共同基金、股票证券和私募股权合伙企业；以及10％的长期存款和保单贷款。我们会不断审查合资企业的投资策略及其执行情况。截至2023年9月30日，没有出现重大未实现亏损的投资。

市场风险
金融工具
我们的资产和负债包括因市场利率和价格的不利变化而面临潜在损失风险的金融工具。我们的主要市场风险敞口是利率风险。我们鼓励您将本文与2022年10-K表格MD&A部分中包含的 “市场风险——金融工具” 一起阅读。截至2023年9月30日，正如我们在2022年10-K表格中报告的那样，我们的利率风险敞口没有实质性变化；但是，在2023年增加对股票证券的投资之后，我们在股票证券市场价格方面的风险增加了。如果所有股票证券的市场价格下跌10％，则截至2023年9月30日，信诺将录得约3.4亿美元的已实现亏损，而截至2022年12月31日的敞口微不足道。有关我们在股票证券方面的投资的更多信息，请参阅合并财务报表附注11。

第 3 项。 关于市场风险的定量和定性披露
与本项目相关的信息包含在上文第2项《管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析》中的 “市场风险” 标题下，并以引用方式纳入此处。
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第 4 项。 控制和程序
根据对信诺集团管理层（包括信诺集团首席执行官和首席财务官）监督和参与下进行的信诺集团披露控制和程序有效性的评估，信诺集团首席执行官兼首席财务官得出结论，截至本报告所涉期末，信诺集团的披露控制和程序有效确保了信息要求信诺集团在报告中披露根据《交易法》提交或提交的文件将在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并酌情汇总并传达给信诺集团的管理层，包括信诺集团的首席执行官和首席财务官，以便及时就要求的披露做出决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2023年9月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何对信诺集团财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
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第二部分。 其他信息
第 1 项。 法律诉讼
合并财务报表附注16中 “法律和监管事项” 下包含的信息以引用方式纳入此处。
第 1A 项。 风险因素
有关可能影响公司经营业绩、财务状况和流动性的因素的信息，请参阅第一部分第1A项中讨论的风险因素。我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中的 “风险因素”。
第 2 项。 未登记的股权证券销售、所得款项的使用和发行人购买股权证券
发行人购买股票证券
下表提供了截至2023年9月30日的季度信诺集团股票回购活动的信息：
时期
购买的股票总数 (1)
每股支付的平均价格 (1)
作为一部分购买的股票总数
公开宣布的计划 (2)
股票的近似美元价值
可能还能作为零件购买
的公开宣布的计划 (3) （单位：百万）
2023年7月1日至31日12,012 $282.98 — $2,474 
2023年8月1日至31日942,948 $283.09 941,074 $2,210 
2023年9月1日至30日1,442,028 $288.00 1,436,968 $1,800 
总计2,396,988 $286.04 2,378,042 不适用
(1)包括员工根据公司股权薪酬计划投标的股票，如下所示：1）为限制性股票（补助金和单位）和战略绩效股票的归属缴纳税款，2）为行使的某些股票期权支付行使价和税款。员工在7月份投标了12,012股股票，8月份投标了1,874股股票，在2023年9月投标了5,060股。
(2)此外，公司维持董事会授权的股票回购计划。根据该计划，公司可以不时回购股票，具体取决于市场状况和资本的替代用途。回购股票的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、一般业务和市场状况以及资本的替代用途。股票回购计划可以通过规则10b5-1计划、公开市场购买（每项计划均符合《交易法》第10b-18条）或私下谈判交易来实现。该计划可以随时暂停或终止，并且没有到期日期。从2023年10月1日到2023年11月1日，我们以约4.74亿美元的价格回购了160万股股票。截至2023年11月1日，股票回购权限为13亿美元.
(3)股票的大致美元价值是截至适用月份的最后一天，不包括消费税的影响。
第 5 项。 其他信息
规则 10b5-1 计划选举
在截至2023年9月30日的季度中，发生了以下 10b5-1 董事和高级管理人员交易计划安排变更：
1.开启 2023年8月16日, 迈克尔·特里普莱特, 美国商业总裁, 采用一个 10b5-1 的计划。Triplett先生的计划规定，最多可以出售 5,379截至2024年3月15日，信诺集团的普通股。
这个 交易计划是在开放的内幕交易窗口期间签订的，旨在满足1934年《证券交易法》第10b5-1（c）条以及公司关于内幕交易的政策的正面辩护。
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第 6 项。 展品
展品索引
数字描述申报方法
3.1
信诺集团重订的公司注册证书
由注册人作为截至2023年6月30日的10-Q表季度报告的附录3.1提交，并以引用方式纳入此处。
3.2
经修订和重述的信诺集团章程
由注册人于2023年2月13日作为表格8-K最新报告的附录3.3提交，并以引用方式纳入此处。
10.1
2023 年 9 月 14 日给 Noelle K. Eder 的录取信
随函提交。
10.2
2023 年 9 月 14 日给 Nicole S. Jones 的录取信
随函提交。
31.1
根据1934年《证券交易法》第13a-14（a）条或第15d-14（a）条对信诺集团首席执行官进行认证
随函提交。
31.2
根据1934年《证券交易法》第13a-14 (a) 条或第15d-14 (a) 条对信诺集团首席财务官进行认证
随函提交。
32.1
根据第 13a-14 (b) 条或第 15d-14 (b) 条和《美国法典》第 18 条第 1350 条对信诺集团首席执行官进行认证
随函提供。
32.2
根据第 13a-14 (b) 条或第 15d-14 (b) 条和《美国法典》第 18 条第 1350 条对信诺集团首席财务官进行认证
随函提供。
101
以下材料来自信诺集团截至2023年9月30日的季度10-Q表季度报告，格式为Inline XBRL（可扩展业务报告语言）：（i）合并收益表；（ii）合并综合收益表；（iii）合并资产负债表；（iv）合并总权益表；（v）合并现金流量表；以及（vi）合并财务附注声明
随函提交。
104封面交互式数据文件（以 Inline XBRL 格式化并包含在附录 101 中）随函提交。

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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
日期：2023 年 11 月 2 日
信诺集团
/s/Brian C. Evanko
Brian C. Evanko
执行副总裁和
首席财务官
（首席财务官兼授权签署人）

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