第一部分

有关前瞻性陈述的注意事项

本年度报告Form 10-K(以下简称“Form 10-K”)中有关我们的预期、信念、计划、目标、前景、财务状况、假设或未来事件或业绩的任何陈述都不是历史事实，是根据联邦证券法定义的“前瞻性陈述”。这些陈述通常(但并非总是)通过使用诸如“相信”、“预期”、“应该”、“打算”、“计划”、“将”、“预期”、“估计”、“项目”、“定位”、“战略”、“展望”等词语或短语来表达。你应该仔细阅读包含这些词的陈述。这类前瞻性陈述会受到许多风险、不确定因素和其他因素的影响，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中明示或暗示的内容大不相同。未来可能会有一些我们无法准确预测或无法控制的事件。潜在风险和不确定性包括但不限于：

我们敦促您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本报告日期。我们没有义务公开发布对此类前瞻性陈述的任何修订，以反映本前瞻性陈述之后发生的事件或不确定性，或反映意外事件的发生。

除文意另有所指外，在本10-K表格中，“公司”、“Lindblad”、“我们”和“我们”是指Lindblad Expeditions Holdings，Inc.及其子公司。

概述

Lindblad提供探险航行和探险旅行体验，培养探索和发现的精神，使用以近距离接触野生动物、自然、历史和文化为特色的行程，并促进客人的授权和互动。我们的使命是在世界各地提供改变生活的冒险，并开创创新的方式，让我们的客人与充满异国情调和偏远的地方建立联系。我们的探险船是定制的、灵活的、尺寸紧凑的船只，能够在大型游轮无法到达的地方冒险，从而使我们能够近距离体验地球上荒野和偏远的地方，以及真正的文化和文明之地。其中许多探险涉及到基础设施和港口有限的偏远地区(如南极洲和北极)，包括最容易乘船前往的地方(如加拉帕戈斯群岛、阿拉斯加海岸和下加利福尼亚州的科尔特斯海)，并促进游客的积极参与。每艘探险船的设计都是舒适和诱人的，同时配备了最先进的深入探索工具。除了我们的海基探险外，我们主要通过我们的自然栖息地公司(“自然栖息地”)子公司在全球范围内提供陆基、以保护为重点的探险，从北极到津巴布韦。

我们根据许多因素选择访问地理区域，包括天气、海洋条件、迁徙模式和各种自然现象。我们继续扩大我们的旅游产品。在北半球的夏季月份，我们主要参观世界的高地北极地区，阿拉斯加，加拿大马里泰姆地区，欧洲，以及南太平洋，而在北半球的冬季月份，我们主要去南极洲，南美洲，哥斯达黎加，下加利福尼亚州和加勒比海。加拉帕戈斯群岛是一年四季的旅游胜地，提供各种各样的海洋、陆地和空中野生动物。

我们的服务吸引了广泛的旅行者，无论是个人还是家庭，其中美国50岁或50岁以上的富人是我们最大的人口类别。我们产品的质量使我们能够在市场上实现并保持溢价，而不是像大多数专注于更广泛市场的大型邮轮公司那样追求折扣。我们的产品供应、价值主张和差异化定价方法使我们能够实现高净收益率和入住率。

我们与国家地理学会有着长期的合作关系，该协会是基于对勘探、研究、技术和保护的共同兴趣而成立的。这种关系包括与国家地理合作伙伴有限责任公司(“国家地理”)的联合销售、联合营销和品牌推广安排，根据这一安排，我们拥有的船只带有国家地理的名称，国家地理通过其内部旅游部门销售我们的探险活动。我们与国家地理杂志合作进行探险计划，邀请包括摄影师、作家、海洋生物学家、博物学家、田野研究人员和摄制组在内的国家地理专家加入我们的探险活动，以增强客人的体验。在整个探险过程中，客人可以通过讲座、远足、用餐和其他体验与这些专家进行交流。

自然栖息地专门从事以保护为导向的探险活动，为野生栖息地和生活在那里的动物和人类提供有益于自然世界的生命探险。自然栖息地的旅行冒险提供了无与伦比的机会，可以接触到地球上最非凡的野生动物、风景和文化。自然栖息地独特的行程，包括进入私人野生动物保护区，国家公园的偏远角落，以及位于野生动物观赏最佳地点的独特、隐蔽和偏远的小屋和营地。*由于自然栖息地致力于环境友好型旅行，包括在2007年成为世界上第一家碳中性旅游公司，以及我们全球冒险的非凡质量，世界野生动物基金会(WWF)选择自然栖息地作为其独家保护旅行伙伴。通过自然栖息地与世界自然基金会的关系，它们的顶尖科学家和工作人员与自然栖息地合作，计划前往世界上最重要的自然目的地的旅行。

新冠肺炎对运营的影响

由于新冠肺炎病毒的传播和世界各地旅行限制的影响，我们暂停或重新安排了从2020年3月16日出发到2021年5月31日的大部分探险活动。我们一直在与客人合作，根据需要修改旅行计划和退款。我们的船只目前正在进行维护，船上只需最低限度的船员，以确保它们符合所有必要的规定，并能在需要时迅速恢复服务。根据当地法规，我们关闭了办公室，大多数员工都在远程工作，以维持一般业务运营，为现有和潜在客户提供帮助，并维护信息技术系统。我们迅速采取行动，实施了一项综合计划，以缓解新冠肺炎的影响，并保持和增强我们的流动性状况，2020年底，我们的资产负债表上有1.875亿美元的现金和现金等价物，不包括限制性现金。我们还采取了各种降低成本和保存现金的措施，同时通过额外借款和发行优先股获得我们现有债务安排下的可用资本。

新冠肺炎病毒的传播和最近围绕全球大流行的事态发展正在对我们业务的方方面面产生实质性的负面影响。此外，我们已经并将继续受到相关事态发展的负面影响，包括加强政府监管和旅行忠告、旅行禁令和限制，每一项都已经并预计将继续对我们进入各种登机、下船和探险目的地的机会产生重大影响。

我们无法肯定地预测，我们的任何船只何时将重新开始远征航行，登船和下船地点将重新向我们的船只开放。此外，一旦取消旅行建议和限制，探险旅行的需求可能会在很长一段时间内保持疲软，我们无法预测我们是否以及何时会恢复到之前预期的入住率水平。我们的预订量可能会受到感知或实际经济环境的不利变化的负面影响，包括失业率上升、收入水平下降以及新冠肺炎病毒的影响导致的个人财富损失。此外，我们无法预测新冠肺炎将对我们的合作伙伴产生什么影响，比如新建船厂、旅行社、供应商和其他供应商。

我们的全球新冠肺炎政策团队每天开会，评估最新的检测、疫苗接种和全球对新冠肺炎的反应。该团队与众多外部专家一起，在我们现有强大的协议的基础上，进一步提高我们未来运营的安全性。这些协议包括彻底审查我们的供暖、通风和空调系统，为客人和机组人员测试协议，改善所有空间的卫生状况，以及恢复运营所需的其他改变。该小组定期与地方当局和卫生专家会面，以制定一条通向重新激活的全面途径。

虽然我们还不确定何时恢复运营，但我们相信，一旦取消旅行限制，应该会有多种战略优势使我们能够安全、快速地部署我们的船只。最值得注意的是我们拥有和运营的船只的大小，从48到148名乘客，允许一个高度受控的环境，包括严格的清洁程序。我们的船很小，也应该能让我们在登机前有效地测试我们的客人和船员。我们估计，平均每个月只需要数千次测试，就能确保我们整个机队的所有客人和机组人员都接受了测试。此外，我们的大部分探险都在偏远地区进行，那里的人类互动有限，因此受到外部影响的机会较少。我们也有能力灵活处理现有的行程，并正在积极研究国际和国内的更多行程机会。最后，我们的客人天生就是探险家，渴望旅行，在经历了一段不确定的时期后，历史上一直非常有弹性。

林德布莱德探险船

我们目前运营着一支由9艘自有探险船组成的船队，其中第10艘是国家地理分辨率，计划于2021年第四季度交付。这些船只，连同五艘季节性包租的船只，向六大洲的40多个目的地提供我们标志性的海上冒险，提供持续4至35天的行程。我们的船很小，可以到达大型船无法到达的地方。它们被设计成各种公共区域，为路过风景、观察野生动物和大型餐厅和休息室提供景观，这些餐厅和休息室构成了船只社交中心的一部分，具有探索回顾的展示空间。每艘船上的多个公共空间允许在目前的新冠肺炎时间内保持社交距离。

我们在加拉帕戈斯群岛、阿拉斯加、南极洲和北极有丰富的运营经验，林布拉德家族是第一批将非科学家旅行者带到这些地区的人之一。我们目前运营着两艘船，全年在加拉帕戈斯群岛提供行程。我们运营着三艘极地船只，北半球冬季主要在南极洲服务，北半球夏季主要在北极服务，中间几个月主要服务于不同的目的地。在夏季的几个月里，我们还在阿拉斯加运营着四艘船，它们沿着北美海岸线向南行驶，前往科特斯海、危地马拉、哥斯达黎加和巴拿马过冬。此外，我们还在亚马逊、苏格兰、加勒比海、地中海、柬埔寨和越南以及埃及租了五艘船进行季节性行程。

我们为各种季节性产品部署租用的船只，并不断寻求优化我们的租赁船队，以平衡我们的库存和需求，并最大限度地提高产量。我们利用我们的包机库存作为一种机制，既为我们现有的和潜在的客人增加旅行选择，也测试对某些地区和季节的需求，以了解长期部署的潜力和额外的船只需求。

下表提供了有关我们目前运营的船舶及其主要传统地理操作的摘要信息：

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*租船

建造中的新客轮

我们最新的船，国家地理分辨率根据计划，它将于2021年第四季度加入机队，将在69个机舱容纳126名客人。这艘船将包括53个带阳台的船舱，所有船舱都将配备带有平板电脑和电视的探险指挥中心，允许客人在船舱内观看演示文稿。这个国家地理分辨率是专为极地航行而建造的下一代考察船，完全稳定，高度加固，冰级极地编码PC5(A类)船，旨在全年航行极地航道，安全探索未知水域，同时提供非凡的舒适性。这艘船将采用X-弓®设计，即使在恶劣的条件下也能提供极其平稳的航行，并将包含全套探险工具。各式各样的公共区域将包括两个餐厅，其中一个可以看到周围的海洋和风景270°，还有一个观景厅，配有最先进的演示设施。

竞争优势

我们的管理团队相信，我们商业模式的以下特点将使我们能够成功地执行我们的战略：

良好的业绩记录、专业知识和知名度。

我们今天的领导地位和专业知识建立在Lindblad家族数十年探险探险旅行经验的基础上。我们的总裁兼首席执行官斯文-奥洛夫·林布拉德(Sven-Olof Lindblad)来自丰富的探险传统。成立于1991年的国际南极洲旅游运营商协会认为，探险巡航的概念，加上作为一个主要主题的教育，始于1966年斯文-奥洛夫·林德布拉德的父亲拉斯-埃里克·林德布拉德带领第一批旅行者前往南极洲。第二年，他率领第一支旅行者探险队前往加拉帕戈斯。Lars-Eric Lindblad也获得了纽约时报, 旅游+休闲杂志和其他出版物，以表彰他在发展今天所知的探险旅行方面的远见和领导能力。Lars-Eric Lindblad相信，受过教育、亲眼看到事物的人将成为保护他们参观过的地方的强大力量，他致力于在全球范围内推动保护和修复项目。Sven-Olof Lindblad于1979年创立了Lindblad，通过在世界各地提供更广泛的海洋体验，扩大了他父亲的遗产。

在林布拉德先生的领导下，我们引领了探险探险旅游行业的创新。我们在北极高地和下加利福尼亚州的科尔特斯海开创了探险的先河，并创建了我们认为是阿拉斯加最具创新性和最深入的探险计划。我们开始使用皮划艇在极地地区和加拉帕戈斯群岛进行积极探索，这一功能现在我们所有的船只上都可以使用，使我们能够在水平面上与自然进行个人接触。我们也是第一批利用最先进的设备和技术开发海底探索计划的人之一，作为小船探险的一部分。

作为探险探险旅游领域的先驱，我们在极端地点运营探险游轮方面积累了深厚的专业知识。我们从旅游业的不同代表那里获得了奖项和荣誉，包括对我们提供的产品的质量的认可，以及我们对保护和可持续旅游的支持。我们在2020年获得的一些奖项如下：

当客户为我们提供的旅行类型选择探险提供商时，我们相信，作为一个在市场上拥有广泛运营历史和知识的值得信赖的品牌而闻名，是一种重要的竞争优势。

极具吸引力的探险产品

Lindblad以在世界各地提供深入探索机会的航程而闻名。探险是在可容纳28至148名客人的小型船只上进行的，在船上营造了友好的氛围，并在客人、船员和参与探险的世界级科学家、博物学家、研究人员和摄影师团队之间进行了广泛的互动。这些船很灵活，可以到达大型游轮无法到达的位置，允许深入探索行程和视角。这些船是为提供我们标志性的冒险体验和活动而定制的，比如在南极冰山之间划独木舟观看企鹅，或者乘坐十二生肖与鲸鱼近距离接触。根据我们提供的产品，我们能够以最小的折扣支持溢价，并受益于较低的资本支出要求、最低的营运资金需求和有利的税收属性。“

自然栖息地提供100多种不同的探险行程，主要是在横跨全球七大洲的45多个国家进行陆上自然探险。自然栖息地探险的重点是由获奖的博物学家领导的小团体，以实现近距离的野生动物和自然体验。自然栖息地提供的探险活动包括博茨瓦纳的狩猎旅行、阿拉斯加的灰熊探险和加拿大的北极熊之旅。自然栖息地的许多探险活动都以进入私人野生动物保护区、国家公园的偏远角落以及独特的小屋和营地为特色，以获得最佳的野生动物观赏。他们的探险行程平均为9名客人，行程从6天到17天不等，平均10天。

我们一直致力于保持和提升客人体验，并寻找新的机会帮助人们发现世界奇迹。我们相信，我们提供高质量探险产品的记录，以及我们提供深入和高度创新的行程的历史，对我们来说代表着显著的竞争优势。

与国家地理杂志结成战略联盟

我们受益于与国家地理的长期合作关系，国家地理是世界上生态旅游和自然历史的主要倡导者之一。这一战略联盟始于2004年，建立在我们在教育、探索、研究、讲故事、技术和保护方面的共同兴趣之上。国家地理学会成立于1888年，是世界上最大的非营利性科学和教育机构之一，其兴趣范围从地理、考古和自然科学，到促进环境和历史保护。国家地理合作伙伴致力于激励、启发和教育，通过包括印刷、电视、数字和社交媒体平台在内的各种媒体接触到世界各地的数亿人。国家地理名称在与旅行相关的商品和服务方面具有重要的使用价值。Lindblad/国家地理联盟包括联合销售和联合营销安排，国家地理通过网络、电子邮件、印刷和其他营销平台在其营销活动中推广我们的产品，并通过其内部旅游部门销售我们的探险。我们相信，基于品牌的提升、营销范围的扩大以及与国家地理的专家(包括摄影师、作家、海洋生物学家、博物学家、田野研究人员和电影摄制组)的关系，与国家地理的联盟为我们在探险市场提供了实质性的竞争优势。在整个探险过程中，客人们可以通过讲座、短途旅行、就餐和其他体验与这些专家进行交流。

通过这个联盟，我们与国家地理在勘探、研究、技术和保护方面进行合作，以便在全球范围内提供旅行体验和传播地理知识。Lindblad/国家地理联盟包括整个美洲，在联盟和许可协议以及巡回赛运营商协议中有规定，协议的条款至2025年12月31日(在某些情况下，国家地理可能会提前终止该协议)。

我们的创始人斯文-奥洛夫·林布拉德(Sven-Olof Lindblad)之前曾在国家地理学会国际顾问委员会任职，该委员会由被国家地理学会认定为来自全球一系列专业和行业的有远见的领导者组成，这些职业和行业体现了自1888年以来推动国家地理学会使命的求知欲和探险精神。我们的董事之一小约翰·M·费希先生曾担任美国国家地理学会主席兼首席执行官。

与世界野生动物基金会合作

自2003年以来，自然栖息地一直与世界自然基金会合作，推动可持续的保护旅行，直接促进和保护自然。世界自然基金会是世界领先的保护组织之一，在全球拥有600多万会员。自然栖息地与世界自然基金会的独家许可协议允许自然栖息地在2023年之前使用世界自然基金会的名称、徽标和精选邮件列表，以换取版税。

业务和增长战略：

以下是我们业务战略的关键组成部分：

提供非凡的客人体验

我们在整个组织中的主要指导原则是确保一切都能增加客人体验的价值。这适用于这个过程的每一个步骤，从第一次与潜在客人接触，到预订过程和旅行准备，以及实际的探险，无论是登船还是离开探险，再到回到家。

我们相信，我们的客人不想成为被动的游客，所以我们的探险活动促进了积极的参与。我们的船配备了探索工具，让我们的客人在开阔的地方进行近距离探险，或者让客人更深入地了解他们周围的海洋或陆地环境。我们的目标是为客人提供差异化的机会，拥有一支经验丰富的探险队，通过专注的观察、富有洞察力的评论和引人入胜的演示，增加客人的理解和欣赏，将探险编织成一个连贯的叙事。这可能包括让客人有机会站在国家地理杂志的海洋生物学家和经验丰富的自然摄影师旁边，观看虎鲸在浮冰上绕着海豹旋转。这种对提升整体体验和与客人互动的强烈关注导致了非常有利的客户反馈。我们相信，通过始终如一地为我们的客人提供非凡的体验，我们已经在探险巡航和陆上探险市场建立了一个非常有价值和值得信赖的品牌，这吸引了越来越多有眼光和富有的客人，他们准备为我们的产品支付溢价。

我们将重点放在创新上，我们寻求通过引入新的探险选择，并随着新技术或操作程序的发展不断改进我们的船队和航行体验来实现这一目标。我们做出部署决策的目标是优化产品组合的整体盈利能力，这些决策通常提前18至24个月做出。增加新的运力将使我们能够扩大现有行程的库存，向新市场延伸，并探索新的目的地。

高知名度和差异化的收入管理战略

我们的商业模式通常允许我们产生一致的自由现金流，并具有很高的收入可见性。考虑到我们探险的性质，并期望我们的客人会提前大量通知我们的旅行计划，我们在出发日期前大约12到24个月开始推销我们的探险。客人平均在旅行日期前9个月预订他们的旅行，在预订时支付押金，为我们提供了对未来收入和现金流来源的重要可见性。最后一笔款项应在旅行日期前60至120天内支付，具体取决于选定的探险。

与服务于更广泛市场的大型邮轮运营商不同，我们提供的产品包括大部分成本，因此预付款为我们提供了对未来收入和相关现金流的强大可见性。通过对未来业务拥有这样的可见性，我们可以更有效地管理任何可能需要的额外销售和营销工作，以确保计划达到目标入住率水平。我们不相信通过折扣来推动参与，通常也不会采取这样的策略。相反，我们专注于在不增加大量成本的情况下为产品增加显著价值的航次增强，以及有针对性的营销努力，以便在需要时提高入住率。根据我们的产品、目标受众和溢价，我们的客人通常年龄较大、较为富裕，不会在一个机舱内与三到四个人一起旅行。由于行业惯例是以每个客舱两人为基础，100%的入住率，我们可能会报告的入住率略低于服务于更广泛市场的大型邮轮公司。然而，我们在过去三年实现了强劲的Lindblad部分入住率(基于每舱两人)，截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的入住率分别为89%、91%和91%。新冠肺炎疫情对我们进行探险的能力产生了影响，这扭曲了2020年的入住率。

最大限度地提高每个可用宾客之夜的净收益

从历史上看，我们每个可用宾客之夜的净收益都很高，并继续看到增长的机会。在邮轮行业中，每个可用客夜的净收益是一个经常被引用的指标，指的是特定时期内的旅游收入(扣除佣金和某些直接成本)除以可用客夜的数量。我们每个可用客人晚上的净收益是由我们的产品、保费定价和辅助客人收入推动的，例如出行前或出行后的旅行延期、附加可选活动、旅行保险和船上消费。我们在2020、2019年和2018年的每个可用客人晚上的净收益分别为1,048美元、1,051美元和1,044美元，2020年的每个可用客人晚上的净收益受到新冠肺炎大流行的影响。我们每晚可用客人的净收入明显高于大型邮轮运营商，我们希望能够通过增加销售重点和营销努力，继续保持强劲的定价和不断增长的辅助客人收入的记录。

提升品牌意识和忠诚度

我们的品牌能够被我们的客人认出，主要是因为我们的传统，几十年的销售和营销投资，以及与国家地理的长期战略联盟。我们相信我们培养了强大的客户忠诚度和品牌忠诚度，这从我们高水平的回头客中得到了证明。从历史上看，通过我们美国办事处预订的客人中，约有40%是过去的客人。我们与《国家地理》杂志密切合作，以最大限度地提高市场影响力，并对我们拥有的船只实施联合品牌战略。此外，我们被认为是推动地球保护问题的领导者，并鼓励我们的客人通过Lex-NG基金参与进来。过去，我们曾在北极、南极、加拉帕戈斯和下加利福尼亚州组织高级别会议，与阿斯彭研究所(Aspen Institute)、TED和世界自然基金会(WWF)等组织共同关注关键的环境问题。这些努力有助于建立我们的品牌和关系网络，并增强我们的思想领导力。我们将继续专注于确保每位客人将我们的品牌与高质量的海上探险度假体验联系在一起。

我们在众多社交媒体平台上保持着活跃的存在，主要关注那些对我们的目标人群具有最大影响力的人。此外，我们经常将内容提供给国家地理的社交媒体平台，这极大地扩大了我们品牌的覆盖范围。

有纪律的扩张

我们相信，富裕的旅行者将退休视为“旅行和探索新地方的一段时间”，他们更喜欢探险巡航等旅行体验。这导致了特色邮轮细分市场的强劲增长，我们相信，在新冠肺炎大流行之后，这些趋势将继续下去。我们专注于以谨慎和有纪律的方式发展我们的业务。在评估扩大客运量的各种战略时，我们会密切考虑投资资本的预期回报和各种可能性，如新建计划、增加选定的包租以及收购现有船舶或运营商。我们目前有一艘极地冰级飞船，国家地理分辨率正在建设中，计划于2021年第四季度交付。我们收到了一艘极地冰级船，国家地理耐力，在2020年3月期间，并下水了两艘新的沿海船只，《国家地理探险》(National Geological Quest)2017年和2010年国家地理风险投资公司2018年。2016年，我们获得了自然人居80.1%的股权。我们相信，我们有财务灵活性来追求更多的增长机会，这取决于我们识别有吸引力的商业机会和就这些机会谈判有利条件的能力等因素。

此外，我们相信，我们的平台处于有利地位，可以机会性地寻求对缺乏规模和资本的运营商的增值收购，进一步扩大我们的增长前景。年底后，本公司通过收购Out the Priced Path、专注于真实国家公园体验的领先陆上旅游运营商LLC和专注于特殊食物和葡萄酒体验的领先国际豪华自行车和冒险公司DuVine Cycling&Adenture LLC的多数股权，进一步扩大了其高质量体验式旅游产品平台。DuVine Cycling&Adenture LLC是一家专注于非凡美食和葡萄酒体验的国际领先奢侈自行车和冒险公司与公司收购Natural Habit类似，这些业务是对我们现有产品的有力补充，我们将利用我们的经验和资源来加速它们的增长，并利用对真实和身临其境的探险旅行日益增长的需求。

运营

宾客活动和服务

我们为我们的客人提供机会和工具，让他们成为积极、积极的探险家。我们的船只携带各种探测设备，视船只和目的地而定，其中可能包括用于进行水上活动和快速转移到岸上的黄道带、皮划艇和桨板、机动小船、水下相机、遥控潜水器、用于研究海洋生态系统中一些最小生物的视频显微镜、安装在桅杆上的鱼巢相机、用于聆听海洋哺乳动物发声的水听器、浮潜装备、潜水装备和潜水衣。一名经验丰富、知识渊博的探险队工作人员带领客人进行探索，同时骑马、徒步旅行、在水上划船或观察岸上或船上的野生动物。所有的航程都有一名认证的摄影教练在船上，许多航程中都有来自国家地理的摄影师。

我们的船只允许我们为客人提供地球上荒野、偏远地区真实的近距离体验，同时享受高水平的舒适性、便利性和安全性。高品质的餐饮是我们探险体验不可或缺的一部分，影响和风味反映了正在探索的地区，以及传统美食。船上准备的食物在任何可行的情况下都从可持续的供应商那里获得当地来源。座位是开放的，气氛也很轻松。我们的船提供一系列服务和便利设施，让我们的客人可以舒适地旅行。根据船只的不同，这些设施可能包括健身中心、提供各种治疗的水疗中心、供摄影师编辑和分类照片的照相亭、24小时饮料服务、互联网连接、洗衣设施和随叫随到的医生。

我们提供几乎所有与客人预订和交通相关的旅行方面的服务，简化了我们的客人的计划和预订流程。我们还为客人提供购买探险前和探险后延期或服务的机会，这些服务可能包括额外的酒店住宿、航空旅行、私人转机、短途旅行、陆路旅行套餐和旅行保护保险。

销售及市场推广

我们非常重视确定客人的需求，并创造我们的客人看重的探险机会和产品。我们使用旨在加强品牌意识和强调我们提供的每一次探险的独特品质的沟通策略和营销活动。营销战略包括使用直接营销、邮件和电子邮件；数字媒体，包括搜索、社交媒体和程序性广告购买；传统媒体；品牌网站；以及旅行社和其他战略第三方分销合作伙伴。

我们通过直销、旅行社网络和我们与国家地理的战略联盟相结合的方式来寻找我们的业务来源。我们投资于与我们的主要旅行社网络合作伙伴保持牢固的关系，并寻求保持佣金费率和激励结构，这些结构在市场上具有竞争力。

从历史上看，我们的大多数客人都来自美国。2020年，来自美国的探险邮轮客人约占我们全球探险邮轮客人总门票收入的91%，2019年约占91%，2018年约占90%。

我们最大的探险邮轮客人预订渠道是直接联系，要么是客人打电话给我们的探险专家并与之交谈，要么是在我们的网站上在线申请预订。在受新冠肺炎疫情影响的2020年，直接渠道约占探险邮轮客票收入的39%，2019年和2018年约占40%。

我们还从旅行社和批发商那里获得了可观的预订量，在截至2020年的一年中，受新冠肺炎疫情的影响，预订量约占30%，截至2019年和2018年的年度，探险邮轮客票收入约占28%。代理商的外展工作主要集中在财团或旅行社网络上，这些财团针对的是富裕的旅行者。与我们有优先合作伙伴协议的四个财团是Virtuoso、Signature、American Express和Ensemble。首选状态为他们的代理商提供了经济奖励，让他们可以预订他们的客户参加我们的探险，并为我们提供了加强对他们的代理商和最终用户客户的营销的机会。我们的代理商和亲和力销售团队每年都会在财团会议和培训研讨会上与数百名目标明确的代理商会面，并在代理商办事处面对面提供实践培训、支持和产品知识。

“国家地理关系”也是预订的重要渠道。我们与国家地理的联盟包括一项联合销售和联合营销安排，国家地理通过网络、电子邮件、印刷和其他营销平台在其营销活动中推广我们的探险邮轮产品，并通过其内部旅游部门销售我们的探险。国家地理频道分别占2020年探险邮轮客票收入的24%、24%和26%，这一比例分别受到2019年和2018年新冠肺炎疫情的影响。作为这种关系的一部分，我们拥有的船只拥有国家地理名称。

我们剩余的探险邮轮预订，即2020年客票收入的7%，受到新冠肺炎疫情的影响，2019年和2018年分别为8%和6%，来自亲和力团体和包机。亲和团主要是学院和大学校友会，以及其他瞄准特定利基市场的旅游组织。

我们在多个媒体平台和渠道上拥有广泛和多样化的营销组合，使我们能够有效地向过去的客人和潜在的客人传达我们提供的产品。我们不断优化我们的媒体组合，以满足我们的目标人群。我们每年的全球营销支出大部分集中在直接面向消费者的渠道上。我们详细的宣传册全面介绍了我们的探险产品，为客人提供了做出明智的旅行决定所需的所有信息。我们开展直接邮寄活动的主要目的是产生合格的销售线索，在此基础上，我们将使用适当的产品手册和/或数字媒体来满足请求。我们还在数字媒体上进行了大量投资，这是我们吸引客户的努力的一部分，特别是在付费搜索、付费社交媒体以及程序性视频和展示广告方面。

我们经营着两个网站，Www.expeditions.com我们的Lindblad探险邮轮产品和Www.nathab.com为我们的自然栖息地自然冒险。这两个网站都由动态内容管理系统提供内部支持，允许频繁更新，视觉效果显著的设计，通过简单、直接的导航显示大型照片和视频。消费者被引导到以下两个关键领域之一Www.expeditions.com或Www.nathab.com通过每周电子邮件、直接邮件、社交媒体、公关和广告。我们还定期举办网络研讨会，让人们更深入地了解我们的探险活动，由对所展示的地理环境有深入了解的探险队成员主持。2019年，我们的客户Www.nathab.com网站经过重新设计，通过改进的视频集成以及更简单、更直观的页面和行程导航来提供增强的用户体验。Www.expeditions.com将在2021年底推出一个完全重新设计的网站，该网站将适合任何设备或屏幕，并具有增强的功能，如实时客舱可用性、电子商务功能、增强的个性化、丰富的设计和内容以更好地反映探险体验，以及改进的有机搜索。

我们在众多社交媒体平台上保持着活跃的存在，主要关注那些对我们的目标人群具有最大影响力的人。此外，我们经常将内容提供给国家地理的社交媒体平台，这极大地扩大了我们品牌的覆盖范围。

我们的营销团队拥有广泛而多样的技能，包括产品和渠道营销、数字营销、数据库营销、文案和创意、视频制作以及研究和分析。

探险邮轮定价

我们的航程价格通常包括住宿和所有探险活动和餐饮，但不包括个人性质的项目，如往返探险的机票、水疗和某些其他专门活动或活动。价格取决于许多因素，包括船只、特定航程的目的地、可用的客人泊位数量、探险长度、所选船舱类别以及一年中进行探险的时间。付款条款通常要求预付定金以确认预订，余额在出发前到期。

我们专注于维持我们产品的标价，我们追求的任何折扣都是战术性的、有针对性的，而且很少见。除了我们的标准探险套餐外，我们还可以提供一艘完整的船只出租，并可能为这类安排提供激励措施。团队和多代家庭旅行也可能有资格根据旅行的航程、持续时间和客人数量获得额外的奖励。我们可能会不时提供各种优惠来鼓励客人向我们预订，包括免费或折扣的航空运输、酒店住宿或其他增值项目。我们通过我们的忠诚度计划为我们的客人提供奖励，一辈子的朋友，以鼓励回头客。

林德布莱德探险-国家地理勘探和保护联合基金(Lex-NG基金)

我们寻求激励人们去探索和关心这个星球。Lindblad的指导原则之一是积极影响我们探索和工作的领域。为此，我们与国家地理学会一起创建了Lex-NG基金，以支持全球、区域和地方层面的项目。Lex-NG基金的目标是支持项目，以了解和保护我们的世界海洋，恢复重要的海洋和沿海栖息地，并在我们的船队访问的地区和其他地区促进环境管理。自2008年基金成立以来，我们与我们的嘉宾一起，向支持我们访问的地区的各种项目提供了1490万美元。此外，Capitol Acquisition Corp.II的创始人向Lex-NG基金捐赠了50万股Lindblad普通股，与Lindblad Expeditions，Inc.合并，以支持我们访问的地区。由于我们和国家地理学会共同承担了Lex-NG基金的运营成本，所有的来宾捐款都直接用于实地项目。2020年，Lex-NG基金向五个关键地区的八个区域合作伙伴发放了八笔独特的赠款，同时还支持了国家地理学会的三大保护、教育和研究倡议：原始海洋、格罗夫纳教师奖学金和早期职业赠款。基金还继续支持2019年启动的一个以加拉帕戈斯为重点的项目。所有这些2020年的活动都得到了总额约150万美元的支持。大部分资金是由乘坐我们舰队的客人捐赠的。Lex-NG基金由我们的一名工作人员和一名国家地理学会工作人员共同管理，董事会目前由五名成员组成，包括我们的创始人、总裁兼首席执行官瓦莱丽·克雷格(Valerie Craig)Sven-Olof Lindblad, 国家地理学会临时首席科学与创新官和国家地理学会探险家项目副总裁亚历克斯·莫恩。

环境管理

我们的员工参与了国际南极旅游运营商协会和北极探险邮轮运营商协会等组织，这些组织寻求以最佳管理实践引领旅游业，以访问南极洲、北极和加拉帕戈斯群岛等地。我们的工作人员还在可能的情况下与几个组织合作，促进可持续的海产品计划，包括(I)蒙特利湾水族馆海鲜观察计划，其以科学为基础的标准指导全球的海产品生产者、行业领袖、组织和政府改进他们的捕捞做法；(Ii)加拉帕戈斯群岛的一个合作社，致力于海洋保护和可持续、透明的做法，将对海洋密度、海底和非目标物种的副渔获物的负面影响降至最低；以及(Iii)墨西哥下加利福尼亚州的一家公司，致力于促进促进良好的捕捞管理和墨西哥海洋生态系统的可持续性。我们还与查尔斯·达尔文研究站和查尔斯·达尔文基金会合作，开展旨在保护加拉帕戈斯群岛的保护行动。2018年，我们宣布在全车队范围内淘汰面向客人的一次性塑料，2019年我们宣布决定成为一家碳中性公司。

季节性

我们Lindblad巡演的客票销售收入略有季节性，第一季度和第三季度的收入历史上都较高。我们经营业绩的季节性波动是因为我们的船只在第二季度和第四季度因定期维护或停靠干船坞而停止服务，这通常是在需求非高峰时期。我们的干船坞时间表每年都会受到成本和时间差异的影响，这是因为某些工作需要造船厂的可用性，干船坞的位置基于船舶行程，特别是在极地地区经历的运营条件，以及航运业等级协会的适用法规，这些都需要定期进行更广泛的审查。干船坞会影响运营

自然栖息地是一项季节性业务，其大部分旅游收入在第三和第四季度来自夏季出发和北极熊旅游。

船舶维修保养

除了根据适用要求持续进行例行维修和维护外，我们的每艘探险船都将在预定的更长维护期内停止使用，以进行维修和改进。我们根据适用的法规、国际惯例和保险要求维护我们的船队。这包括定期维护、定期检查、干船坞、湿船坞和大修。此外，各种容器部件的翻新和更换是保持船只达到高标准可靠性、安全性和舒适性的持续过程的一部分。

对于悬挂美国国旗的船只，法定要求是每年对接和美国海岸警卫队(U.S.Coast Guard)检查，通常在干船坞进行。悬挂国际旗帜的船只大约每12个月安排停靠一次，最长可达3至6周。干船坞间隔时间和规定的检查是受“国际海上人命安全公约”各章和船级社规则控制的法定要求。根据这些要求，客轮必须在五年内在干船坞接受两次检查，每次检查之间的最长时间不超过三年，并要求每年进行一次水下船体检查。在可行的情况下，每艘船的船员和酒店工作人员在停靠期间都留在船上，协助进行维修和维护工作。码头通常是在非需求高峰期规划的，以最大限度地减少船舶停运对收入的不利影响。

供货商

我们最大的资本支出是用于购买船舶和改善资本。我们最大的运营支出是船舶维护、工资、燃料、食品和饮料、旅行社服务以及广告和营销。我们需要的大部分供应品都可以从多种来源获得，价格也很有竞争力。

保险

我们以商业上合理的费率保持全面的保险范围，并相信我们目前的保险范围处于适当的水平，以防范我们开展业务所涉及的大部分风险。

我们为每艘船的船体和机械投保，包括支付、收益和增值的额外保险。我们还为我们拥有的每一艘船提供保护和赔偿保险。此外，我们还为每艘船投保战争险，包括战争行为造成的损失，包括入侵、叛乱、恐怖主义、叛乱、海盗和劫持。这包括对船舶物理损害的保险，由于此类船体保单中的战争免责条款，船体保单不包括在内。我们还维持保障和赔偿战争险。与大多数海洋战争险保单一致，根据战争险承保条款，保险人可以通知取消保单，并以更高的保险费率恢复保单。我们还根据对每艘船盈利的财务风险评估，为岸上财产、船舶库存、海运和非海运一般责任风险提供保险，以及为我们拥有的船舶提供业务中断保险。此外，我们还维持工人补偿、董事和高级管理人员责任以及其他保险的承保范围。

产业与市场

我们相信，邮轮行业的专业和小船邮轮业务表现出以下积极的基本面：

专业和小型船舶邮轮细分市场增长强劲

邮轮行业的特色和小船邮轮部分的特点是最小的船只尺寸、独特的行程、活跃的冒险、美食烹饪计划、高度个性化的服务和更具包容性的服务。这些独一无二的特性，再加上不断增长的全球目标人口，与邮轮行业的其他细分市场相比，为专业和小型邮轮运营商提供了显著的定价优势。

据邮轮行业新闻报道，未来10年，预计每年将有4000万名乘客乘坐邮轮出行，以船为基础的旅游正在增加。根据ReportLinker的预测，从2018年到2026年，探险旅游市场预计将增长277%。尽管有这样的预期增长，但我们认为，与类似的陆上度假相比，特色邮轮行业的渗透率仍然较低，我们认为这突显了特色邮轮市场在新冠肺炎大流行后的持续增长潜力。

有吸引力的目标市场人口统计数据

我们的服务吸引了广泛的旅行者，无论是个人还是家庭，但美国50岁或50岁以上的富人是我们最大的人口群体。我们相信，我们的小船探险产品，以及促进近距离接触野生动物、自然和文化的行程，对这一目标市场具有重大吸引力。这些人通常也是接近退休或退休的人，他们有闲暇时间和可支配收入来从事我们提供的类型的活动。根据美国人口普查局的2020年全国预测，到2020年，50岁及以上的年龄段人口约为1.2亿人，约占美国人口的36%，预计到2025年将增长到约1.26亿人。根据邮轮国际协会会员(CLIA)的一份报告，2018年所有邮轮乘客中有51%的年龄在50岁或以上。

进入门槛高

一般来说，邮轮行业，特别是探险旅游和特色邮轮行业，具有很高的准入门槛，包括在偏远地区安全有效地运营所需的专业知识和经验，存在几个知名的知名品牌，以及建立强大的专家网络来领导和支持探险所需的时间和人际关系。此外，建造新的尖端船舶需要大量投资，建造新船所需的交货期很长，新建造船厂的能力有限。运营商还必须发展强大的旅行社网络合作伙伴关系，并获得在不同地区经营所需的当地许可证或执照。

竞争：

我们与许多邮轮公司竞争，竞争因目的地而异。该市场目前支离破碎，主要由私营运营商组成。在我们服务的地理区域运营的主要竞争对手包括SilverSea Expeditions、Quark Expeditions、Compagnie du Ponant、Hurtigruten和Unruise Adenture。我们预计，随着探险邮轮市场的持续增长，我们在专业邮轮业务方面的竞争将在未来几年继续增加。

对于我们的陆上探险，我们与在我们运营的国家提供行程的各种公司竞争。这些公司从小型私营运营商到在多个国家运营的大型公司，不一而足。我们的一些较大的竞争对手包括Abercrombie&Kent、Overseas Adenture Travel和Mountain Travel Sobek。

我们还与其他度假选择竞争，如陆上度假酒店和观光目的地，争夺客人的休闲时间。

调节

我们的船舶受其所在司法管辖区现行的各种国际、国家、州和地方法律、法规和条约的监管。我们拥有的船舶在美国、巴哈马或厄瓜多尔注册(视情况而定)。这些国家是国际海事组织安全、安保和环境文书和政策的签署国。每艘船都必须遵守其注册国发布的法规，包括根据有关船舶、客人和船员安全以及环境保护的国际条约发布的法规。每个登记国都进行定期检查，以核实对这些条例的遵守情况。在美国港口作业的船只将接受美国海岸警卫队(U.S.Coast Guard)的检查，以确保遵守国际条约，并接受美国公共卫生服务中心(United States Public Health Service)、疾病控制和预防中心(Centers For Disease Control And Prevention)的卫生和健康状况检查。根据访问过的其他国家的法律法规，船只也要接受类似的检查。健康、安全、安保、环境和财务责任问题是美国和国际相关政府当局关注的一个领域，而且将继续如此。

我们可能会不时地采取各种监管和立法变化，这些变化可能会影响我们的运营，并使我们未来面临越来越高的合规成本，包括潜在的新指导方针和要求，涉及新冠肺炎预防措施。

安全及保安规例

我们的船舶必须符合国际海上人命安全公约所制定的国际安全标准，其中包括对船舶设计、结构特征、材料、建造、救生设备、船舶的安全管理和操作等方面的要求，以确保旅客和船员的安全。SOLAS标准会不时修订，我们的船只符合适用的SOLAS要求。SOLAS采用了“国际安全管理规则”(“ISM规则”)，该规则为船舶的安全管理和操作以及防止污染提供了一个国际标准。“国际安全管理规则”对所有船只都是强制性的，包括客船操作员。我们的所有业务和船舶都定期接受各国家当局的审计，并保持所需的符合ISM规则的证书。

我们的船舶还必须遵守各种安全要求，包括作为SOLAS一部分的“国际船舶和港口设施安全规则”(“ISPS规则”)，以及适用于在美国港口作业的船舶的“2002年美国海上运输安全法案”(“MTSA”)。为了满足这些安全要求，我们实施了安全措施，进行了船舶安全评估，并制定了安全计划。所有船舶的安全计划都已提交给各自的船籍国，并得到它们的批准，以符合ISPS规则和MTSA。

环境法规

我们受各种与环境保护有关的美国和国际法律法规的约束。根据这些法律法规，除其他事项外，我们被禁止向水道排放某些物质，如石化产品和塑料。环境和其他监管机构可能会不时考虑更严格的监管规定，这可能会影响我们的运营并增加合规成本。

这些船只受国际海事组织《国际防止船舶造成污染公约》(简称《MARPOL条例》)的监管，其中包括旨在将石油、污水、垃圾和空气排放的污染降至最低的要求。我们所有的船舶都获得了与防止石油、污水和空气污染有关的国际合规证书。

MARPOL法规对全球范围内作业的船舶使用的燃料的硫含量施加了全球限制，并设立了特别排放控制区(“ECA”)，对这些地区的硫和氮氧化物排放进行了严格限制。截至2014年2月，已经建立了四个ECA：波罗的海、北海/英吉利海峡、北美海岸周围的某些水域，以及波多黎各和美属维尔京群岛周围的水域。目前，在ECA运行的船舶被要求使用含硫量不超过0.1%m/m(质量比)的燃料。在其他地方作业的船舶之前受到3.5%的限制，在2020年1月1日及之后降至不超过0.5%。

2011年7月，MARPOL法规引入了减少温室气体排放的强制性措施。这些措施包括为新船采用能源效益设计指数(“EEDI”)，以及为所有船舶制订能源效益管理计划。EEDI是一种基于性能的机制，要求新船具有一定的最低能效。本规例适用于2013年1月1日之后投入使用的新船舶。2013年6月，欧盟委员会(European Commission)提出立法，要求使用欧盟港口的邮轮运营商从2018年开始监测和报告邮轮的年度二氧化碳排放量。

沿海地区的法律 

我们悬挂美国国旗的船只，《国家地理》海鸟vt.的.国家地理海狮vt.的.《国家地理探索》杂志而国家地理风险投资公司，都受到美国法律的约束，这些法律与美国沿海贸易中美国港口之间的乘客或货物运输有关。

这些与船舶有关的法律主要包含在“美国法典”第46编55103节及其颁布的联邦法规中，通常统称为“沿海法律”。除有限度的例外情况外，在美国各港口之间运送乘客的船只，无论是直接或经由外国港口，都必须是“沿海合格”的。要获得资格，船只必须由管理法律法规所指的“美国公民”拥有和操作。就被视为美国公民的公司而言：(I)该公司必须根据美国或其所在州、地区或财产的法律组建；(Ii)该公司的每名首席执行官和董事会主席，以及在该等人不在或无行为能力的情况下被授权行事的每一人都必须是美国公民；(Iii)该公司的董事人数不得超过构成商业交易法定人数所需的少数人；(Ii)该公司的每一位首席执行官和董事会主席，以及在该等人缺席或无行为能力的情况下被授权行事的每一人都必须是美国公民；(Iii)该公司的董事人数不得超过构成商业交易法定人数所需的少数人；以及(Iv)该公司每类或每系列股票的至少75%必须由美国公民实益拥有。

劳动法规

国际劳工组织是联合国的一个制定全球就业标准的机构，2006年通过了“综合海事劳工公约”(“公约”)，并于2013年8月生效。公约“反映了管理国际贸易中船舶船员管理的方方面面的广泛标准和条件，包括以前没有生效的关于船员的健康、安全、遣返、权利和地位以及船员招聘做法的额外要求。我们的每一艘船，除了我们在厄瓜多尔作业的两艘船(非公约签署国)外，都已收到符合公约要求的证书。

消费者金融责任条例

美国法律要求在美国港口载客的客轮运营商必须得到美国联邦海事委员会(United States Federal Marine Commission)的认证，证明他们有能力在不履行义务的情况下履行与未赚取的乘客收入有关的义务，并在发生伤亡或人身伤害的情况下承担责任。我们满足这些要求，就我们的运作而言《国家地理》海鸟, 国家地理海狮, 《国家地理探险》--美国国家地理风险投资公司(National Geological Quest)中国和美国开始了他们的探险之旅国家地理猎户座他和他的朋友们国家地理耐力通过乘客押金的第三方托管账户和我们的责任保险公司。

某些司法管辖区要求我们因不履行义务而对我们的客人承担财务责任；然而，相关金额对我们的成本没有实质性影响。

关于保护残疾人的规定

我们悬挂美国国旗的船只，《国家地理》海鸟, 国家地理海狮, 《国家地理探险》(National Geological Quest)而国家地理风险投资公司受《美国残疾人法》(ADA)的约束，该法案制定了旨在便利残疾人无障碍使用的平权要求。ADA要求我们悬挂美国国旗的船只在其政策、做法和程序上做出“合理的便利”，以方便残疾乘客的运输。

2013年6月，美国建筑和运输障碍合规委员会就客船的建造和改装提出了指导方针，以确保残疾乘客可以方便地进入和使用客船。如果最终敲定，这些准则将被美国交通部和美国司法部用于实施《美国残疾人法》涵盖的客船的强制性和可执行性标准。目前，我们无法准确预测，根据拟议指引的情况，我们是否需要作出重大修改或招致重大额外开支。

地方性法规

我们按照计划的行程进行任何探险游轮的能力可能会受到许多因素的影响，包括当地政府的法规和限制以及其他准入限制，包括进入保护区或保护区(包括国家公园)。

人力资本资源与管理

截至2020年12月31日，我们拥有约415名员工，其中包括约210名船上员工，以及我们岸上业务的约195名全职员工和10名兼职员工。我们在厄瓜多尔的一些员工由集体谈判协议代表。不幸的是，新冠肺炎大流行迫使我们暂停旅行业务，让大部分船员以及我们的部分海岸和办公室人员休假。我们继续向被暂时解雇的员工提供健康和其他福利。随着我们努力在2021年重新开始运营，我们正在重新聘用休假的团队成员，并计划酌情召回我们的休假员工，为恢复运营做准备。

我们员工的安全、健康和健康是重中之重。该公司通过大力鼓励平衡工作与生活，并将员工部分的医疗保险费保持在最低水平来促进员工的健康和健康。新冠肺炎疫情对在继续成功运营的同时维护员工安全提出了独特的挑战。通过团队合作和管理层和员工的适应性，我们能够将办公室员工转移到偏远地区，以维持一般业务运营，为现有和潜在的客人提供帮助，并维护信息技术系统。

我们鼓励和支持员工的成长和发展，并在可能的情况下，寻求通过从组织内部晋升和调动来填补职位空缺。我们寻找在各自领域有成就的热情的团队成员，优秀的沟通者，优秀的领导者，以及对旅行的热情。我们的指导原则之一是确保一切都能增加客人体验的价值，我们的办公室人员、探险队和海洋团队勤奋工作，确保我们的客人获得非凡的体验和服务。我们与客人的日常互动帮助他们欣赏每个地点的历史和自然历史，找到灵感，进行冒险，并拥有一生只有一次的体验。这一指导原则还通过尊重员工服务的价值，积极优先关注员工的福祉，支持员工的职业目标，提供有竞争力的工资，并提供宝贵的附带福利，帮助留住表现最好的员工，从而进一步留住员工。我们使基薪和浮动薪酬与外部市场保持一致，以确保外部竞争力，同时保持组织内部的价值或公平。我们的短期和长期激励计划旨在提供可变薪酬机会，奖励实现关键财务和运营目标以及创造股东价值。基本工资、短期激励和长期激励的组合旨在与竞争激烈的市场保持一致。我们提供各种福利，包括但不限于医疗保险、401(K)退休储蓄和免费或降低费用的探险旅行机会。截至2020年12月31日，我们现有员工中约有29%的人在我们公司工作了十年或更长时间。

我们的劳动力可能会因季节性、探险行程和运营中的船只数量而出现波动。我们试图控制我们的自然减员，批准更换关键职位，我们认为这些职位对于保持改善的业务业绩和客户满意度至关重要。我们还分析离职数据，以便不断改进员工体验。我们的人才管理和继任计划流程包括根据当前和未来的业务战略确定关键职位，以及确定潜在继任者。

企业信息和历史

我们最初于2010年8月9日在特拉华州注册成立，名称为Capitol Acquisition Corp.II，是一家空白支票公司，通过合并、换股、资产收购、股票购买、安排计划、资本重组或其他类似业务组合，收购一个或多个企业或实体。

2015年7月8日，我们完成了一系列合并，最初成立于1979年7月的纽约公司Lindblad Expeditions，Inc.成为我们的全资子公司。合并后，我们立即更名为Lindblad Expeditions Holdings，Inc.

2016年，我们收购了总部位于科罗拉多州路易斯维尔的Natural Habit，以扩大我们的探险产品，提供陆基探险旅行探险。

2021年，我们收购了总部设在蒙大拿州博斯曼和DuVine自行车和探险公司的Out Trouble Path

我们的公司总部位于9号摩顿街96号。地址：纽约，邮编：10014。我们的电话号码是(212)261-9000。我们的网站是Www.expeditions.com。我们向美国证券交易委员会提交的所有文件，都可以在提交后立即通过我们的网站免费访问；但是，如果网站无法访问，我们将应要求免费提供我们最近的Form 10-K年度报告、Form 10-Q的最新季度报告、Form 8-K的当前报告以及所有相关修订(不包括证物)。这些文件也可在美国证券交易委员会(SEC)的网站上查阅，网址为Www.sec.gov。我们不打算让我们网站上包含的信息成为本Form 10-K年度报告的一部分，此处不包含此类信息作为参考。

您应仔细考虑以下列出的风险因素以及本10-K表格年度报告中的其他信息。风险因素中讨论的事项，以及我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素，可能对我们的业务、财务状况、经营结果和未来增长前景产生重大不利影响。

其中一些风险包括：

与新冠肺炎大流行相关的风险

限制或延长限制，包括对探险和旅行的限制，对我们的业务造成了实质性的不利影响，并可能对我们的财务状况和流动性产生实质性的不利影响。

目前还不能保证何时取消旅行限制，而且这种限制可能会全部或部分超出目前的政府指导，或者延续到明年。当我们能够恢复航行时，我们其中一艘船上发生的任何新冠肺炎事件都可能导致随后的旅行暂停或限制我们让客人下船的能力。我们不能保证我们的客人能够从登机或下船目的地出发，也不能保证这些地点将继续实施旅行限制，这将影响我们安排行程的能力。此外，即使在放宽旅行限制之后，也不能保证客人会立即重新开始旅行到以前的水平。目前的旅行限制对我们的业务和运营产生了实质性的不利影响，长期的旅行限制或客户需求下降将对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响。

新冠肺炎已经并预计将继续对我们的财务状况和运营产生重大影响，这可能会影响我们获得可接受的融资以提供运营所需的必要现金的能力。新冠肺炎大流行目前的不确定性和未来的影响，包括它对人们出行能力或意愿的影响，预计将继续影响我们的业绩、运营、前景、计划、目标、增长、现金流和流动性。

新冠肺炎病毒的传播和最近围绕全球大流行的事态发展正在对我们业务的方方面面产生实质性的负面影响。如果适用，我们自愿暂停并重新安排我们所有的探险行动，这种暂停可能需要延长。此外，我们已经并将继续受到相关事态发展的进一步负面影响，包括加强政府法规和旅行建议，美国国务院和疾病控制和预防中心的建议，以及旅行禁令和限制，每一项都已经影响，预计将继续对我们前往不同目的地的机会产生重大影响。

在实施额外的健康和卫生相关协议时，我们将继续招致与新冠肺炎相关的成本。此外，为了应对未来的疫情，该行业可能会受到更高的健康和卫生要求的影响，这些要求可能代价高昂，并需要大量时间在我们的探险队和其他行动中实施。

我们无法肯定地预测，我们的任何船只何时将重新开始远征航行，登船和下船地点将重新向我们的船只开放。此外，一旦取消旅行建议和限制，探险旅行的需求可能会在很长一段时间内保持疲软，我们无法预测我们是否以及何时会恢复到之前预期的入住率水平。我们的预订量可能会受到感知或实际经济环境的不利变化的负面影响，包括失业率上升、收入水平下降以及新冠肺炎病毒的影响导致的个人财富损失。此外，我们无法预测新冠肺炎将对我们的合作伙伴，如新建造的造船厂、旅行社、供应商和其他供应商产生的影响，以及对我们的陆上旅游子公司Natural Habit、Off Trouted Path和DuVine的影响。

我们以前从未经历过探险行动的完全停止，因此，鉴于这种情况的动态性质，我们无法合理估计或预测这种停止对我们的成本和未来前景的影响。特别是，我们无法预测由于我们的探险活动(可能会进一步延长)的暂停和重新安排，以及公众对旅行(特别是乘船)的健康和安全的担忧，以及相关旅行需求的下降，对我们的财务业绩和现金退还押金所需的现金流有何影响。此外，我们吸引和留住客人和船员的能力在一定程度上取决于我们公司的看法和声誉，我们的探险目的地和旅游产品，以及公众对一般旅行健康和安全的担忧，以及特别是对行业和我们的船只的担忧。

此外，新冠肺炎爆发明显增加了经济和需求的不确定性。新冠肺炎目前的爆发和持续蔓延可能会导致全球经济衰退，这将对我们的财务状况和运营产生进一步的不利影响。在过去的经济衰退中，对我们探险旅游产品的需求受到了严重的负面影响，导致入住率下降和不利的价格。目前的经济预测显示，一旦我们恢复航行，美国和其他地区的失业率将大幅上升，这可能会对我们的探险需求产生负面影响，这些影响可能会持续很长一段时间。

与我们的业务和运营相关的风险

不利的全球经济、地缘政治或其他条件可能会减少对探险旅行的需求，并对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

对旅行体验的需求，包括探险巡航和陆上旅行，可能会受到国际、国家和当地经济和地缘政治条件的不利影响。特别是，全球经济状况恶化，对可自由支配收入和消费者信心产生不利影响，可能会反过来导致探险和邮轮行业的预订量、价格和船上收入下降。不确定的经济状况也会影响消费者信心，并构成风险，因为度假者可能会推迟或减少可自由支配的支出。对我们探险的需求也可能受到地缘政治事件的影响。不利的条件，如跨境冲突、内乱和政府更迭、卫生流行病和其他事件，可能会减少消费者需求，并导致在受这些条件影响的地区进行探险的价格下降。

有关邮轮行业、探险旅游行业或整个旅游业的事件或负面宣传、恐怖袭击、战争、旅行限制、流行病或其他干扰都可能影响我们的声誉，并对我们的销售和经营业绩产生负面影响。

运营和/或使用游轮、陆地旅游、港口设施和岸上游览涉及事故、疾病、机械故障、环境事故(包括漏油)和其他事故的风险。这类事件，无论是否发生在我们的探险活动中，都可能导致客人和潜在客人质疑他们的安全、健康、安保和度假满意度，并可能对我们的声誉造成负面影响。涉及邮轮的事件，特别是客人和船员的安全和安保，媒体对此的报道，以及媒体对邮轮行业的负面宣传，以前曾影响过，未来也可能影响到我们对该行业探险和定价的需求。近年来，社交媒体使用的大幅扩大，加剧了这些事件可能产生的负面宣传的潜在范围。如果任何此类事件在季节性需求旺盛的时候发生，其影响可能会对我们今年的运营业绩造成不成比例的影响。此外，涉及游轮的事故可能会给我们的业务带来额外成本，包括与增加政府或其他监管监督相关的成本。涉及我们自己舰队的事件可能会导致诉讼。

恐怖主义和海盗袭击、战争和其他敌对行动等事件及其导致的政治不稳定、旅行限制(例如往返某些地理区域的旅行禁令和加强海关和边境管制的监管)、传染性疾病(如新冠肺炎或其他病毒)的传播以及对旅行安全、健康和安保方面的其他相关担忧，或对上述任何方面的恐惧，已经并可能在未来对旅行和度假业的需求和定价产生重大不利影响。鉴于我们的全球业务，我们很容易受到各种不利事件的影响，这些事件可能会减少需求，并对我们的业务造成不利影响。此外，海上或偏远地区事件的负面宣传，即使不涉及我们的任何船只或旅游产品，也可能会阻碍潜在旅行者进行探险式的旅行。

我们的业务可能会受到恶劣或异常天气条件的负面影响，包括气候变化。

我们的船队和我们使用的港口设施也可能受到天气模式或自然灾害或干扰的不利影响，如飓风、地震和浮冰的变化。有时，由于这些或其他因素，我们可能会被迫改变行程或取消探险，这可能会对我们的销售和盈利产生负面影响。此外，历史天气模式的重大变化，无论是由气候变化还是其他因素引起的，包括温度水平的变化、降雨模式的变化以及风暴模式和强度的变化，都可能对我们未来的业务产生重大影响。历史天气模式的重大变化可能会给我们的探险活动中的脆弱地区带来重大负面变化，例如北极地区气温上升可能会加速极地冰盖的融化，或者加拉帕戈斯群岛等脆弱地区历史天气模式的变化会影响其生态系统。

此外，这些事件和任何其他对旅游业有更广泛影响的事件可能会对我们运送客人或机组人员参加探险的能力产生负面影响，和/或中断我们从供应链中的关键供应商那里获得服务和商品的能力。上述任何一项都可能对我们的经营业绩和行业表现产生不利影响。

现有船只上的船舶维修、更新延迟或机械问题可能会导致探险取消或计划外的干船坞和维修，从而对我们的运营结果产生不利影响。

我们依赖造船厂及时维修、维护和振兴我们的船舶，并确保它们保持良好的工作状态。修理和振兴船舶的复杂性质涉及风险，造船厂在做这些工作时可能会遇到财务、技术或设计方面的问题。船舶维修、船舶振兴或机械故障的延误在过去和未来可能会导致探险的延误或取消，以及船舶的临时干船坞和修理。如果一艘船发生重大事故、机械故障或类似问题，我们可能不得不将该船放在干船坞较长时间进行维修。任何此类延误、探险取消和/或计划外的干船坞都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。这些事件和任何相关的负面宣传都可能导致收入损失、运营费用增加或两者兼而有之，从而对我们的运营结果产生不利影响。

建造新船的延误或成本超支，包括未能交付新船，或者造船厂的财务困难，都可能对我们产生负面影响。

我们目前正在建造一艘新的极地冰级船。建造新船有延误或成本超支的风险，原因是我们无法控制的情况，包括但不限于以下一项或多项：

重大延误、成本超支和未能及时交付我们承诺为客人服务的新船可能会在几个方面对我们产生不利影响，包括推迟我们业务战略的实施，大幅增加我们向客人承诺的服务成本，或者导致过去发生的预定探险被取消。此外，有能力建造我们的新船的船厂数量有限，因此，当我们按计划建造新船时，对可用的新建造机位的需求增加可能会影响我们建造新船的能力，和/或导致船厂的议价能力增强。我们还面临着船厂在新建过程中遇到财务困难的风险，这将使我们面临船厂在向我们交付船只之前停止运营或申请破产的风险，这可能会大大推迟任何新的建造，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们必须投入大量的资本支出来维持和/或扩大我们的舰队，我们可能无法以优惠的条件获得足够的资金或资本，甚至根本无法获得足够的资金或资本。

我们必须投入大量的资本支出，以维持我们的舰队处于良好的工作状态。维护资本支出包括与干式停靠船只或改装现有船只相关的支出。这些支出可能会因为劳动力和材料成本的变化；客户要求；我们船队规模的增加或更换船只的成本；与安全、安保或环境有关的政府法规和海事自律组织标准；以及竞争性标准而增加。此外，维修资本支出将根据该季度停靠陆上的船只数量而有所不同。重大的意外维护资本支出可能会对我们的运营产生不利影响。

我们还继续投入大量资本支出，通过建造新船来扩大我们的船队规模，并可能在未来从其他各方购买现有船只。造船厂通常要求我们在交付之前为任何新船建造支付分期付款，这要求我们获得融资或花费大量自有资金建造一艘新船，但在较长一段时间内没有任何相应的收入。此外，我们可能不会收到对我们新建造或购买的船舶的预期需求，这可能会对我们的运营产生不利影响。

尽管我们相信我们可以获得足够的流动性，为我们的维护、投资(包括新船建造)和预期的义务提供资金，但我们不能保证这一点。我们是否有能力在需要时获得额外资金，包括用于建造新船，我们是否有能力以可接受的条件及时再融资和/或更换我们的未偿债务和信贷安排，或根本没有能力，这将取决于许多因素，其中许多因素是我们无法控制的。我们无法在需要的时候以有利的条件获得足够的流动性，这将对我们扩大船队的能力、我们的运营结果和我们的财务状况产生负面影响。

 如果我们不能保持与国家地理的合作关系，可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们与国家地理有持续的合作关系，这种关系的任何终止或改变都可能对我们的业务产生不利影响。根据此类协议，我们拥有的船只在其名称中包含“国家地理”字样，我们可以使用“国家地理”的某些标志和图像进行广告宣传，我们和我们的客人可以接触“国家地理”的摄影师、博物学家和其他专家。在某些情况下，国家地理有权单方面终止与我们的联盟和许可协议，包括：

如果我们与《国家地理》的任何协议因上述任何原因或其他原因在任何实质性方面被终止或修改，我们的经营结果可能会因失去与《国家地理》品牌相关的知名度以及通过《国家地理》渠道产生的销售损失而受到重大不利影响。

全球产能的增加或特定市场的过剩产能可能会对我们的探险销售和/或定价产生不利影响。

探险销售和/或定价可能会受到新船投放市场以及我们和我们的竞争对手的部署决策的影响。许多新的探险级船只已经为我们的竞争对手订购或已经在建造中。这些新船和未来订单的运力增长，如果邮轮行业在度假市场的份额没有增加，可能会压低探险价格，并阻碍我们保持高产量的能力。此外，如果我们或我们的竞争对手将船舶部署到特定航线，而该地区由此产生的运力超过需求，我们可能会考虑调整定价或重新部署到其他地区，这两种情况中的任何一种都可能导致低于预期的盈利能力。我们预计，未来几年我们在专业邮轮业务上的竞争将会加剧，因为预计探险市场上的老牌和新运营商将在未来两年内推出大量船只进入市场，无论是作为扩建还是船只更新换代。上述任何一项都可能对我们的经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响。

在整个度假市场上，我们的生意可能会输给竞争对手。

我们在度假市场经营，探险巡航是人们选择度假的众多选择之一。因此，我们的业务不仅有可能被其他邮轮公司抢走，还可能被其他提供其他休闲选择的度假运营商抢走，包括酒店、度假村和包价度假和旅游。

我们面临着其他度假运营商和邮轮公司在价格、目的地、旅行社偏好以及我们为客人提供的船只和服务的性质方面的激烈竞争。我们在探险和邮轮度假行业的竞争取决于目的地，而且是分散的，主要由私人运营商组成。目前，我们并不直接与大型邮轮竞争。然而，如果大型邮轮运营商进一步扩张，提供较小尺寸的船只与我们和我们的行程直接竞争，我们将增加竞争，并可能面临此类竞争对手通过折扣或其他方式带来的定价压力，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响。

如果我们没有差异化我们的产品，或者没有与其他度假运营商和邮轮公司进行有效的竞争，我们的运营结果和财务状况可能会受到不利影响。

停靠港的不可用可能会对我们的经营结果产生不利影响。

港口和目的地的可用性受到一些因素的影响，包括现有的能力限制、与某些船舶的大小有关的限制、安全、环境和健康问题、不利的天气条件和自然灾害、港口发展的资金限制、港口可能拥有的专有安排、地缘政治事态发展、当地政府法规和当地社区对港口发展的担忧以及额外游客和过度拥挤对其社区的其他不利影响。此外，燃油成本可能会对我们某些行程的目的地产生不利影响。

传统上，某些港口和目的地面临邮轮和非邮轮旅游的激增，在某些情况下，这助长了反旅游情绪和相关对策，以限制这些目的地允许的游客数量，包括拟议的对邮轮和邮轮乘客的限制。

对我们停靠港的可用性或可行性的任何限制都可能对我们的运营结果产生不利影响。

在全球范围内开展业务可能会导致成本增加和其他风险。

我们在全球经营我们的业务，并计划继续扩大我们的国际业务。在国际经营中，我们面临着许多风险，包括当地经济状况不稳定，当地政治状况多变，关税和税收可能发生变化，包括对现有税收法律和法规的解释可能发生变化，当地法律、法规和条例可能发生变化，需要遵守其他影响邮轮、度假或海事业务或管辖外国公司运营的法律和政策，货币波动，利率变动，政府控制的燃油价格，在当地商业环境下运营的困难，美国和全球的反贿赂法律和法规，施加贸易壁垒，以及对汇回收入的限制。如果我们不能充分应对这些风险，我们的财务状况和经营结果可能会受到不利影响，包括可能损害我们的船舶、商誉和其他资产的价值。

全球化经营也使我们面临众多、有时相互冲突的法律和监管要求。在世界上很多地方，包括我们经营业务的国家，当地商界的做法可能不符合国际商业标准。我们必须坚持旨在促进法律和监管合规的政策，以促进适用的法律法规。然而，我们可能无法确保我们在世界各地的员工、代理商、代表和其他与我们有联系的第三方正确遵守这些法律和法规。

如果我们、我们的员工或任何这些第三方未能遵守我们的政策或适用的法律或法规，可能会导致处罚、制裁、损害我们的声誉和相关成本，进而可能对我们的运营业绩和现金流产生负面影响。

我们向新市场拓展业务、完成收购或实现预期收益的努力可能不会成功。

向新市场扩张需要大量的投资。我们不能保证任何新市场将如预期发展或我们将在任何新市场取得成功，如果我们不这样做，我们可能无法收回我们的投资，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响，包括潜在地损害我们的商誉价值。

我们还可能在未来进行收购，这取决于我们识别有吸引力的商业机会和为这些机会谈判有利条件的能力等因素。因此，我们不能保证潜在的收购将及时或完全完成，也不能保证一旦完成，我们将实现此类收购的预期好处。收购本身也存在风险，其中包括：(I)我们成功整合业务流程和实现预期协同效应的努力可能延迟或失败；(Ii)协调程序、控制和/或政策方面的困难；以及(Iii)可能与收购相关的未来未知负债和成本。此外，收购也可能对我们的流动性和/或债务水平产生不利影响，商誉和其他无形资产的确认价值可能会受到不可预见的事件和/或情况的负面影响，这可能会导致减值费用。上述任何事件都可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

如果我们不能成功地把船只重新调配到新的市场和新的航线，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

我们无法预测我们可能提供的与重新部署我们的任何船只有关的新的探险和新的行程是否会吸引与以前的探险活动相媲美的人数。如果重新部署和新的探险活动不能像过去的探险活动那样吸引更多的游客，或者如果推迟敲定或营销新的行程，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

如果不能提升我们品牌的价值，使我们的产品与众不同，可能会对我们的经营结果产生不利影响。

我们的成功取决于我们探险品牌的实力和持续发展，以及我们品牌战略的有效性。在整个度假市场中，如果不能保护我们的品牌并将其与竞争对手区分开来，可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们与世界野生动物基金会(“WWF”)有关系，这种关系的终止或变更可能会对我们的自然栖息地业务产生不利影响。

世界自然基金会是一个领先的保护组织，其使命是保护自然，减少对地球上生物多样性最紧迫的威胁。自然栖息地与世界自然基金会合作，通过一项许可协议提供保护旅游，允许自然栖息地使用世界自然基金会的名称和标志，以换取版税，直到2023年。

如果自然栖息地与世界野生动物基金会的许可协议在任何重大方面被终止或修改，我们自然栖息地部门的运营结果可能会受到重大不利影响。

环境、劳工、健康和安全、财务责任和其他海事法规可能会影响运营并增加运营成本。

出于对气候变化风险或其他方面的担忧，美国以及各个州和外国政府或监管机构已经颁布或正在考虑新的环境法规或政策，例如要求使用低硫燃料、提高燃油效率要求、进一步限制排放或其他限制温室气体排放的举措，而遵守此类法律、法规和义务的变化可能会增加与运营和维护我们的船舶相关的成本，并要求我们安装新的排放控制、获得与温室气体排放相关的配额或缴纳税款，或者管理和管理温室气体排放计划。遵守这些变化也可能对创收和战略增长机会产生不利影响。

此外，我们还受各种国际、国家、州和地方法律、法规和条约的约束，这些法律、法规和条约除其他外，规定了适用于我们的船舶的安全标准、残疾人待遇、适用于我们的客人的健康和卫生标准、我们船上和船舶/港口接口区的安全标准，以及对我们的客人的财务责任。这些问题现在是，我们相信将继续是世界各地有关当局关注的领域。这可能导致对游轮实施更严格的监管，这可能会使我们在未来面临更高的合规成本。

由于市场力量以及我们无法控制的经济或地缘政治因素，我们的运营成本可能会增加。

我们的资本开支和营运成本，包括食物、酒店、薪金、燃料、保养和维修、机票、税项、保险和保安成本，都会因市场力量、经济或政治情况或其他我们无法控制的因素而增加。如果价格在短时间内大幅上涨，我们可能无法充分提高票价或其他费用，以完全抵消我们增加的成本。资本支出和运营成本的增加可能会对我们的盈利能力造成不利影响。

从历史上看，我们能够以我们认为在商业上可以接受的金额和保费获得保险。不能保证未来会有负担得起和安全的保险市场，特别是战争险。我们所有的保险都有一定的限制、免赔额和免赔额。

为我们的客人提供商业航空服务的价格上涨或商业航空服务和/或可用性的重大变化或减少可能会增加我们的运营费用，并对探险旅行的需求产生不利影响。

我们的大多数客人依靠定期的商业航空服务往返于我们的探险队上下船的港口。机票价格的上涨将增加我们的客人探险假期的整体价格，这可能会对我们的探险需求产生不利影响。此外，商业航空服务可用性的变化可能会对我们的客人获得航空运输的能力产生不利影响，这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。

我们依赖旅行社销售和营销我们的邮轮，这使我们面临一定的风险，如果实现这些风险，可能会对我们的业务产生不利影响。

由于我们依赖旅行社为我们的船只带来很大一部分预订量，我们必须确保我们的佣金率和激励结构保持竞争力。如果我们不能提供有竞争力的薪酬方案，这些机构可能会受到激励，出售我们的竞争对手提供的度假套餐，这对我们的经营业绩可能会产生不利影响。此外，旅行社行业对影响可自由支配收入的经济状况非常敏感。行业的重大中断或收缩可能会减少可供我们营销和销售探险的旅行社数量，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们岸上业务或信息系统的中断可能会对我们的业务结果产生不利影响。

我们的主要执行办事处位于纽约，我们的主要岸上业务位于华盛顿州的西雅图。这些地区发生的实际或威胁的自然灾害(如飓风、地震、龙卷风、火灾和洪水)、恐怖袭击或其他类似破坏性事件可能会对我们的业务连续性、声誉和运营结果产生实质性影响。此外，严重或反复的信息系统故障、计算机病毒或网络攻击影响我们的岸上或船上运营，可能会对我们的业务造成不利影响。我们一般不为我们的岸上业务或我们的信息系统投保业务中断保险。因此，我们造成的任何损失或损害都可能对我们的经营业绩产生不利影响。

外币汇率的波动可能会影响我们的财务业绩。.

我们用美元以外的货币支付费用、确认资产和产生负债。由于我们的合并财务报表是以美元列报的，我们必须在每个报告期内或在每个报告期结束时按有效汇率将费用和负债折算成美元。因此，在不抵消其他外币变动的情况下，美元对其他主要货币的升值或贬值将影响我们的净收入和以外币计价的资产负债表项目的价值。我们使用有限的金融工具，如外币远期合约和掉期合约，以减轻我们的资产负债表对货币汇率波动的净敞口。然而，不能保证外币汇率的波动，特别是美元对主要货币的走强，不会对我们的财务业绩产生实质性影响。

此外，我们还有以美元以外的货币计价的船舶维修合同和船舶建造合同。我们已经并可能在未来签订远期合约和/或期权，以管理与这些合约相关的部分货币风险，我们现在或可能会受到尚未对冲的部分合约汇率波动的影响。此外，如果船厂无法根据此类合同履行义务，任何为管理货币风险而签订的外币远期合约都将需要终止。终止这些合同可能会导致重大损失。

我们信贷工具的利率可能会根据伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其替代利率的确定方法的变化而变化。

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)是伦敦银行间市场上银行间拆借交易中使用的基本利率，被广泛用作设定全球贷款利率的参考。我们的第三次修订和重新签署的信贷协议和我们的高级担保信贷协议都包含参考伦敦银行同业拆借利率的浮动利率。

2017年7月27日，监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局宣布，打算在2022年6月30日前逐步取消伦敦银行间同业拆借利率。另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)是一个由美国大型金融机构组成的指导委员会，该委员会提议用一个由短期回购协议计算的新指数-有担保隔夜融资利率-取代美元-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。目前，对于什么利率或哪些利率可能成为LIBOR的可接受替代方案，还没有达成共识，也无法预测银行是否会继续向LIBOR管理人提供LIBOR提交，以及在多大程度上，LIBOR利率是否会在2022年6月30日之前或之后停止发布或支持，或者是否会在英国或其他地方制定任何关于LIBOR的额外改革。

这些发展的后果不能完全预测，但可能会导致我们的整体借款成本和利息支出增加，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

关键人员的流失，我们无法招聘或留住合格人员，或者由于紧张的员工关系而导致的船上人员中断，都可能对我们的运营结果产生不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于关键高管的声誉、技能和贡献，特别是包括斯文-奥洛夫·林德布拉德(Sven-Olof Lindblad)在内的高管和其他员工，以及我们招聘和留住高素质人员的能力。我们的管理团队由具有丰富的探险巡航、探险旅行和接待经验的不同知识基础和技能组合的人员组成。我们必须继续充分招聘、留住、培训和激励我们的员工，以维持我们目前的业务，并支持我们预期的增长。关键高管或其他关键员工的流失或我们人员的中断可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们依赖于业务运营不可或缺的各种服务的第三方提供商。这些第三方的行为可能会损害我们的业务。

为了实现成本和运营效率，我们将某些对我们的全球业务运营不可或缺的服务外包给第三方供应商。我们面临某些决定受第三方服务提供商控制的风险，这些决定可能会对我们的活动产生不利影响。如果未能充分监督第三方服务提供商遵守服务级别协议或法规或法律要求的情况，可能会对我们造成重大的经济和声誉损害。

此外，由第三方持有或通过第三方网络或平台传输的数据的机密性、隐私和/或安全性也可能受到威胁。这样的违规行为可能会对我们的声誉造成不利影响，进而对我们的业务造成不利影响。

如果未能跟上技术发展或技术过时的步伐，可能会损害我们的运营或竞争地位。

我们的业务继续要求使用复杂的技术和系统，例如预订和报告系统。这些技术和系统必须进行改进、更新和/或更换为更先进的系统，以继续满足我们客人的需求和期望。如果我们不能及时或在合理的成本范围内做到这一点，或者如果我们不能适当和及时地培训我们的员工操作这些新系统，我们的业务可能会受到影响。我们也可能无法从任何新技术或系统中获得我们预期的好处，如果不这样做，可能会导致比预期更高的成本，或者可能会损害我们的运营业绩。

我们未能正确和有效地设计、建造、实施和运行我们的新预订和客户关系管理(“CRM”)计算机系统，可能会严重扰乱我们的运营，对我们的客户服务产生不利影响，并对我们的财务业绩产生重大不利影响。

我们正在实施新的预订和CRM系统，以实现现代化和提高现有能力。新系统的目的是将企业资源规划解决方案、机器学习和定制应用程序结合起来，以解决账户管理、计费和客户服务等领域的问题。新系统还打算通过使用人工智能来改善功能和信息流，帮助创造更高的收入，并提高服务客户的自动化程度。

如果不能及时、恰当、高效和经济地完成向新系统的过渡并运行新系统，或根本不能这样做，可能会严重扰乱我们的运营，对我们的客户服务产生不利影响，并对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。“

不遵守数据隐私和安全法律法规可能会对我们的经营业绩和业务产生不利影响。

美国多个州已经颁布了数据隐私和安全法律法规，对敏感个人信息(如社会保险号、金融信息和其他个人信息)的收集、使用、披露、传输、存储、处置和保护进行管理。例如，美国的几个领地和所有50个州现在都有数据泄漏法，要求及时通知个别受害者，有时还要求监管机构，如果一家公司经历了未经授权访问或获取敏感个人数据的情况。其他州法律包括“加州消费者隐私法”(CCPA)，该法案对收集加州居民个人信息的企业规定了新的披露义务，并赋予这些个人与其个人信息相关的新权利，这可能会影响我们使用个人信息或与我们的商业伙伴共享信息的能力。此外，许多其他州也考虑过像CCPA这样的隐私法。我们将继续监测和评估这些州法律的影响，这些法律可能会对违规行为施加实质性惩罚，征收调查和合规的巨额成本，允许私人集体诉讼，并为我们的业务带来重大潜在责任。

在美国以外，数据保护法，包括欧盟一般数据保护条例(“GDPR”)，也适用于我们的一些业务。这些国家与收集、储存、处理和转移个人数据有关的法律要求继续发展。除其他事项外，GDPR规定了数据保护要求，包括对收集、分析和传输欧盟个人数据的能力的严格义务和限制，要求在某些情况下及时向受影响的主体和监管机构通知数据泄露，以及可能对任何违规行为处以巨额罚款(包括可能对某些违规行为处以罚款)。世界各地的其他政府机构正在考虑类似类型的关于数据保护的立法和监管建议。

上述法律法规的解释和执行是不确定的，可能会发生变化，并可能需要大量成本来监督和实施对任何额外要求的遵守情况。不遵守美国和国际数据保护法律和法规可能会导致政府执法行动(可能包括重大的民事和/或刑事处罚)、私人诉讼和/或负面宣传，并可能对我们的经营业绩和业务产生负面影响。

我们的资讯科技系统受到网络和其他风险的影响，其中一些风险是我们无法控制的，可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的运营和向客户提供服务在很大程度上依赖于我们的信息系统的正常运作和可用性。我们的信息系统，包括我们的会计、通信和数据处理系统，以及我们的海运和/或岸上业务，对于我们业务的高效运营是不可或缺的。至关重要的是，这些系统处理的数据必须保密，因为这些数据通常包括竞争性客户信息、机密客户个人身份信息和交易数据、员工记录以及关键的财务和业务计划、结果和统计数据。近年来，黑客、外国政府、网络恐怖分子和网络罪犯单独或协同行动，发动分布式拒绝服务攻击或其他可能导致服务中断、不适当或阻止对系统或信息的合法访问或导致其他业务中断的攻击的复杂程度继续增加。我们使用能够访问我们的系统和某些敏感数据的第三方服务提供商，这使我们面临额外的安全风险，特别是考虑到有关隐私和数据保护的复杂和不断变化的法律法规。影响我们系统、信息和措施的安全性、可用性、可靠性、速度、准确性或其他正常功能的网络事件，包括停机、计算机病毒、入侵和类似中断，可能会对我们的运营产生重大影响。

虽然我们的信息系统通过物理和软件保障，以及冗余系统、网络安全措施和备份系统得到保护，但在任何可能出现的潜在情况下，都很难完全防范可能发生的停电、电信故障、网络攻击和其他网络事件。重大网络事件，包括系统故障、安全漏洞、恶意软件或勒索软件破坏或其他损害，可能中断或延迟我们的运营，损害我们的声誉和品牌，导致客户流失，使我们面临损失或诉讼的风险，导致监管审查、调查、行动、罚款或处罚，和/或导致我们产生大量时间和费用来补救此类事件，任何这些事件都可能对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。此外，任何不遵守数据隐私、安全或其他法律法规的行为都可能导致索赔、法律或监管程序、查询或调查。随着网络威胁的不断发展，我们的控制和程序可能会变得不够充分，我们可能需要在未来投入更多的资源来修改或增强我们的系统。此外，虽然我们的保险旨在解决与网络事件、网络故障和数据隐私相关问题相关的成本，但我们的承保范围可能不足以涵盖可能出现的所有类型的损失或索赔。

根据《美国国税法》(简称《国税法》)或其他司法管辖区，我们税务地位的改变可能会对我们的收入产生不利影响。

目前，我们的许多子公司都是外国公司，没有从美国境内获得任何重大收入，也不需要缴纳大量的美国联邦所得税。这些子公司从美国境内赚取的任何收入一般都要缴纳美国联邦所得税(和美国分行利润税)，除非符合《国税法》第883条规定的免税要求。虽然我们预计我们外国子公司的任何美国来源的收入一般都有资格享受第883条豁免的好处，但不能保证会有这样的好处。

此外，实施国际商业活动税制改变的法例、采用其他公司税改革政策，或税务法例或政策的改变，都可能对我们的财政状况和经营业绩造成重大影响。一般来说，税法的变化可能会影响我们的税率，增加我们的纳税义务，增加递延税项资产的账面价值，或者我们的递延税项负债。国际公司税政策、执法活动或立法举措的任何重大变化都可能对我们的业务、我们需要缴纳的税款以及我们的财务状况和总体运营结果产生重大不利影响。

对旅行或进入某些受保护或保存区域的限制可能会对我们的业务产生不利影响。

我们是否能够按照计划的行程进行任何探险巡游可能会受到许多因素的影响，包括安全考虑、不利的天气条件和自然灾害、当地政府的法规和限制以及其他访问限制，包括进入保护区或保护区。

例如，加拉帕戈斯国家公园在任何时候允许进入的游客数量都受到加拉帕戈斯国家公园管理局颁发的“CUPOS”许可证数量的限制。2015年6月，加拉帕戈斯省第一部特别养生法草案获得批准，随后于2015年11月更新。该法律规定，自2015年7月起生效的Cupos的有效期为9年。因此，根据该国的法律和法令，我们在加拉帕戈斯群岛的经营权将于2024年7月到期。

虽然目前的杯子持有者将有机会重新申请，但其他企业和个人也将有机会竞标杯子，因为它们成为续签的对象。此过程中的所有投标人必须提供证明，证明他们满足正确使用许可证的条件。值得注意的标准包括(但不限于)船只通行权、旅游经验、已证明的环境敏感行为记录、营销要求等。如果加拉帕戈斯国家公园管理局进一步限制进入公园，我们可能会被要求改变某些旅行路线。这样的发展将对我们的业务和收入产生负面影响。

加拉帕戈斯群岛和其他旅游目的地的其他政府和环境法规的变化也可能导致收入的突然损失，以及由于需要修改现有行程而产生的额外支出。限制我们和我们的客人进入其他受保护或保存的地区，包括国家公园，可能会导致我们到这些地区探险通常产生的收入损失。

诉讼、执法行动、罚款或处罚可能会对我们的财务状况或经营结果产生不利影响，和/或损害我们的声誉。

我们的业务受到各种美国和国际法律法规的约束，这些法规可能导致执法行动、罚款、民事或刑事处罚，或者主张诉讼索赔和损害赔偿。此外，我们的员工、代理人、合作伙伴或探险队代表的不当行为可能会损害我们的声誉和/或导致诉讼或法律程序，可能导致民事或刑事处罚，包括巨额罚款。在某些情况下，针对此类问题进行抗辩可能并不经济，并且/或者法律策略可能最终不会使我们在某一事件中获胜。此类事件可能会对我们的财务状况或经营业绩造成不利影响。

此外，由于任何与船舶有关的事件或其他事件、索赔、执法行动以及监管行动和调查，包括但不限于因人身伤害、生命损失、个人财产损失或损害、业务中断损失或任何受影响的沿海水域和周边地区的环境破坏而引起的索赔、执法行动和监管行动和调查，可能会对各方提出索赔、执法行动和监管行动和调查，包括我们和/或我们的子公司。我们管理层的时间和注意力也可能被转移到为此类索赔、行动和调查辩护。在适用保险范围的限制下，我们也可能产生针对任何索赔、诉讼和调查的抗辩费用，以及任何判决、罚款、民事或刑事处罚(如果此等索赔、诉讼或调查结果相反)的费用。

不遵守国际安全法规可能会使我们承担更多责任，这可能会对我们的保险范围产生不利影响，导致我们无法进入某些港口或在某些港口滞留，这可能会对我们的业务产生不利影响。

船只的运作受国际海事组织“国际船舶安全管理规则”(“ISM规则”)的要求影响。ISM规则要求船东和光船承租人开发和维护广泛的“安全管理系统”，其中包括采用安全和环境保护政策，列出安全操作的说明和程序，并描述处理紧急情况的程序。不遵守ISM规则可能会使我们承担更多责任、使现有保险无效或减少受影响船只的可用保险范围，并导致我们无法进入或滞留在某些港口，所有这些都可能对我们的运营结果和流动性产生实质性的不利影响。

遵守现有或不断变化的法律法规可能会对我们的业务产生不利影响。

范围广泛和不断变化的法律法规直接影响着我们船舶的运营。这些法律法规采取国际公约和协定的形式，包括适用于所有国际贸易船舶的国际海事组织公约和国际海上人命安全公约，以及经常修改的国家、州和地方法律法规。根据这些法律法规，各种政府和半政府机构以及其他监管机构可能会要求我们获得与我们的运营相关的许可证、执照和证书。我们经营业务的一些国家有法律限制船员的国籍以及之前和未来的停靠港，以及与特定国家利益有关的其他考虑因素。政府法规和安全标准或其他设备标准的改变可能需要预算外的开支，用于为我们的船只改装或增加新设备。

无法获得足够的保险范围可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

虽然我们保持全面的保险，并相信我们目前的承保范围处于适当的水平，但我们并没有获得所有风险的保障，也不能保证任何特定的索赔将由我们的保险全额支付。如果合同补救措施或保险不能充分弥补此类损失，可能会影响我们的财务业绩。我们的保障和赔偿(“P&I”)责任保险是在相互的基础上投保的，我们需要支付额外的保费，金额是根据我们的船舶加入的P&I俱乐部(即共同协会)的所有成员的索赔记录。我们还需要接受额外的保费评估，包括但不限于宝洁俱乐部遇到的投资或承保不足。如果我们日后蒙受重大损失，我们获得保险的能力或以商业上合理的费率获得保险的能力，可能会受到重大影响。此外，无论这类事件如何发生，也不能保证我们能够以商业上合理的费率或根本不能保证获得足够的保险。

如果我们不限制非美国公民对我们普通股的拥有量，我们可能会被禁止在美国沿海贸易中经营船只，这将对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

只要我们的任何悬挂美国国旗的船只从事美国沿海贸易中的乘客运输，我们都将受到海岸法律的约束，这些法律除其他外，管辖用于在美国港口之间运输货物或乘客的船只的所有权和运营。除有限的例外情况外，Coastwise法律及其颁布的法规要求从事美国沿海贸易的此类船只必须在美国建造，在美国国旗下注册，由主要由美国船员驾驶，并由美国有组织的公司实益拥有和运营，这些公司由法规意义上的美国公民控制并至少拥有75%的股份。如果我们不遵守海岸法律，将对我们的财务状况和我们的经营结果产生不利影响，因为我们将被禁止在我们不遵守或不能向相关政府当局证明我们遵守海岸法律的任何期间内在美国沿海贸易中操作船只。此外，如果不遵守，我们可能会被罚款，我们的船只可能会因违反Coastwise法律和相关的美国船只单据法而被扣押和没收。

对某些悬挂美国国旗的船只的非美国公民所有权的限制可能会限制我们出售部分业务的能力，或者导致我们的某些船只被没收。

遵守海岸贸易法要求非美国公民在直接或间接拥有在美国沿海贸易中运营的船只的实体中实益拥有不超过24.99%的股份。如果我们寻求出售拥有其中任何一艘船的业务的任何部分，潜在买家将会减少，因为一些潜在买家可能无法或不愿满足上述美国公民身份限制。因此，这部分业务的销售价格可能无法达到在不受监管的市场中可以获得的金额。

我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，如果不加以补救，可能会对我们及时准确报告我们的财务状况和运营结果的能力产生不利影响。

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404节，我们的管理层必须在年度报告中报告我们财务报告内部控制的有效性，每年我们的独立审计师必须证明并报告我们财务报告内部控制的有效性。我们有必要对财务报告保持有效的内部控制，以防止欺诈和错误，并保持有效的披露控制和程序，以便我们能够及时提供可靠的财务和其他信息。未能保持足够的内部控制可能会对我们提供准确反映我们的财务状况并及时报告信息的财务报表的能力产生不利影响。

我们得出的结论是，由于财务报告内部控制存在重大缺陷，我们对财务报告的内部控制于2020年12月31日没有生效，我们还得出结论，截至2020年12月31日，由于我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，我们的披露控制和程序没有生效，如本年报第II部分第9A项“控制和程序”所述。虽然我们已启动补救措施，以解决已确定的重大弱点，但我们不能保证我们的补救努力将足以使我们得出结论，即此类控制措施在未来将是有效的。我们也不能向您保证，我们在财务报告的内部控制中不会出现或在未来不会发现更多的重大弱点。我们打算继续我们的控制补救活动，继续改善我们的整体控制环境，并继续培训、留住和管理对有效的内部控制至关重要的人员。如果我们不能及时成功地完成补救工作，因此不能对我们的财务报告内部控制的有效性进行有利的评估，这可能会进一步导致投资者失去信心，我们的经营业绩、财务状况、准确报告我们的财务业绩和及时提交SEC报告的能力，以及股票价格可能会受到不利影响。

此外，由于任何控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的重大错误陈述可能无法及时预防或发现，甚至根本不能预防或发现。如果我们未来不能提供可靠、及时的财务报告，我们的业务和声誉可能会进一步受到损害。重述的财务报表和内部控制的失败也可能导致我们无法履行报告义务，对投资者和客户对我们管理层的信心产生负面影响，或者导致投资者和客户的负面宣传和担忧，任何这些都可能对我们的普通股价格产生负面影响，使我们受到进一步的监管调查、潜在的处罚或股东诉讼，并对我们的业务和财务状况产生重大不利影响。

与我们的债务相关的风险

我们的债务可能会对我们的财务健康和运营灵活性产生不利影响。

我们的债务可能：

我们将需要大量现金来偿还债务和维持运营。我们产生现金的能力取决于许多我们无法控制的因素，我们可能无法产生偿还债务所需的现金。

我们履行其他偿债义务或对债务进行再融资的能力取决于我们未来的运营和财务表现以及产生现金的能力。这将受到我们成功实施业务战略的能力，以及一般经济、金融、竞争、监管和其他我们无法控制的因素的影响，比如新冠肺炎疫情造成的破坏。如果我们不能产生足够的现金来履行我们的偿债义务或为我们的其他业务需求提供资金，我们可能需要为我们的全部或部分债务进行再融资，获得额外的融资，推迟计划的资本支出或出售资产。我们不能保证，通过上述任何一项，我们都能产生足够的现金。如果我们不能对任何债务进行再融资、获得额外融资或以商业合理的条款或根本不能出售资产，我们就可能无法履行债务方面的义务。“

全球信贷和金融市场波动和中断的影响可能会对我们的借款能力产生不利影响，并可能增加我们的交易对手信用风险，包括我们的信贷安排、衍生品、或有债务、保险合同和新船合同付款项下的风险。

不能保证我们将能够以与我们目前的债务一样优惠的条款，以商业上可接受的条款，甚至根本不能获得额外的债务和/或信贷融资。经济衰退，包括金融机构的倒闭和任何相关的流动性危机，都可能扰乱资本和信贷市场。此类中断可能导致我们的信贷安排、衍生品、或有义务和其他保险合同下的交易对手无法履行其义务或违反我们与他们签订的合同下对我们的义务，这可能包括金融机构未能为我们的贷款协议下所需的借款提供资金，以及未能向我们支付根据我们的衍生品合同和其他协议可能到期的金额。此外，我们可能在获得资金方面受到限制，无法根据我们的衍生品合同支付应付给交易对手的金额，以及支付根据其他协议可能到期的金额。如果我们选择替换任何交易对手，因为他们未能履行这类文书规定的义务，我们很可能会产生更换交易对手的巨额费用。在这些情况下，任何未能更换任何交易对手的情况都可能导致我们的额外费用或无效的票据。

我们可能无法获得足够的资金或资本来满足我们的需求，或者可能无法以可接受的或与我们的预期一致的条款做到这一点。

任何导致消费者邮轮和陆上旅行支出减少的情况或事件，例如全球经济状况恶化或影响邮轮行业、探险邮轮行业或旅游业的重大事件，都可能对我们的运营现金流产生负面影响。尽管我们预计新冠肺炎疫情结束后，我们将从运营中获得足够的现金流，并预计我们将有足够的资金为我们的运营和义务提供资金，但我们无法保证这一点。我们在需要时获得额外资金的能力、我们以可接受的条件及时再融资和/或更换未偿还债务和信贷安排的能力以及我们的融资成本将取决于许多因素，包括但不限于金融市场状况、我们的财务表现和信用评级以及我们整个行业的表现。

任何无法满足现有或未来信贷安排所要求的任何契约的情况都可能对我们的流动性造成不利影响。

经修订的我们的第三次修订和重新签署的信贷协议(“经修订的信贷协议”)和经修订的我们的高级担保信贷协议(“出口信贷协议”)和经修订的“第二出口信贷协议”包含若干金融契诺，并以我们的几乎所有资产为抵押。任何不遵守这些条款、条件和契诺的行为都可能导致违约。此外，如果贷款发生违约事件，交叉违约条款(如果有)可能导致我们的其他未偿债务(如果有)立即到期和支付。一旦发生这种情况，不能保证我们将有足够的流动资金偿还，或有能力为任何此类信贷安排下的借款进行再融资，或在发生违约事件时加速偿还其他未偿还合同。

与非美国公民的个人和实体持有股本有关的风险

我们修改和重述的公司证书限制了我们公司的实益所有权。资本非海岸法律所指的美国公民的个人和实体的股票。这些限制可能会影响本行的流动资金。资本这可能会导致非美国公民被要求交出利润，亏本出售他们的股票，或者放弃他们的投票权、股息和分配权。

根据海岸法律，只要我们在沿海贸易中经营悬挂美国国旗的船只，我们每一类或每系列股本中至少75%的流通股必须由海岸法律所指的美国公民实益拥有和控制。我们修订和重述的公司注册证书中的某些条款旨在促进遵守这一要求，可能会对我们普通股的某些持有者或拟议的受让人产生不利影响。

根据我们修订和重述的公司注册证书的规定，如果任何股本股份的转让或企图转让的效果将导致一名或多名非美国公民总共拥有(登记在册或受益的)任何类别或系列股本的股份，超过该类别或系列已发行股票的22%，则该转让或企图转让将无效。这种转让限制可能会对普通股的流动性或市值产生不利影响。

如果此类限制作废转让因任何原因无效，我们修订和重述的公司注册证书规定，如果任何转让会导致非美国公民拥有的任何类别或系列股本的股份数量超过该类别或系列流通股的22%(记录在案或受益)，则此类转让将导致此类多余股份自动转让给信托，该信托的唯一受益者是美国公民。建议的受让人将对转让给信托的股份没有任何权利，受托人是我们选择的美国公民，与我们或建议的受让人没有关联，将拥有与信托持有的股份相关的所有投票权、股息和分配权。受托人将在收到我们的通知后20天内将这些多余的股票出售给一名美国公民，并将建议的受让人为购买这些股票支付的价格和出售所获得的金额中较低的部分分配给建议的受让人，出售所得的任何收益将支付给信托的慈善受益人。

这些信托转让条款还适用于非美国公民对某类或一系列股本的所有权超过22%的情况，即记录或受益所有人的地位从美国公民变为非美国公民，在这种情况下，这些人将获得股票在这种地位改变之日的市场价格和出售所得金额中较小的一种情况。在这种情况下，非美国公民对某类或一系列股本的所有权超过22%的情况也适用于将记录或受益所有者的地位从美国公民改为非美国公民的情况。此外，根据我们修订和重述的公司注册证书，如果出售或以其他方式处置普通股将导致非美国公民拥有(有记录的或受益的)超过22%的普通股流通股，多余的股份将自动转移到信托，由受托人根据上述信托转移条款进行处置。作为上述信托转让条款的一部分，受托人将被视为已向吾等提供信托中多余股份的每股价格，其每股价格等于(I)吾等接受要约当日的市价和(Ii)前款所述的据称转让或最初发行股份的每股市价，或导致转让至信托的地位变更日的每股市价，两者中以较低者为准，而受托人将被视为已向吾等提供信托中的超额股份，每股价格等于(I)吾等接受要约当日的市价及(Ii)前述转让或最初发行股份时的每股市价，或导致转让予信托的每股市价中的较低者。

由于上述信托转让条款，非美国公民或公民身份变更导致股票过剩的记录或受益所有者的拟议受让人在其据称购买或拥有的股票(视情况而定)上的投资可能得不到任何回报，并可能蒙受损失。

在上述信托转让条款因任何原因而无效的情况下，我们修订和重述的公司注册证书规定，如果我们知道非美国公民拥有的任何类别或系列股本(记录在案或受益)的股份百分比在该类别或系列中超过22%，我们有权自行决定赎回最近获得的全部或任何部分此类股票(由我们根据我们修订和重述的公司注册证书中规定的指导方针确定)，或因公民身份改变而被非美国公民拥有(有记录或受益)，超过此类类别或系列的允许百分比，以基于我们修订和重述的公司注册证书中规定的公平市场价值公式的赎回价格。在该等超额股份不再是超额股份之前，我们不得给予该等超额股份任何投票权、股息或分派权，前提是该等超额股份尚未被吾等赎回。由于这些规定，非美国公民的股东可能被要求以不受欢迎的时间或价格出售其普通股，并且可能得不到任何投资于此类股票的回报。此外，我们可能不得不招致额外的债务，或使用可用现金(如果有)来为全部或部分赎回提供资金，在这种情况下，我们的财务状况可能会受到实质性的削弱。

为了帮助我们遵守海岸法律，我们修订和重述的公司注册证书允许我们要求我们股本中任何股份的任何记录或实益所有者向我们提供有关该所有者公民身份的某些文件。这些条款包括一项要求，所有直接或间接获得我们任何类别或系列股本5%(5%)或更多股份的人必须向我们提供具体的公民身份证明文件。如果任何人没有向我们提交要求或要求的文件，我们修改和重述的公司证书为我们提供了某些补救措施，包括暂停不能或不愿意提交该文件的人所拥有的该人股票的投票权，以及向独立账户支付有关该等股票的股息和分派。由于不遵守这些规定，我们普通股的记录或受益所有者可能会失去与这些股票相关的重大权利。

除上述风险外，上述对非美国公民的所有权限制可能会推迟、推迟或阻止可能涉及普通股溢价或符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

如果非美国公民拥有我们公司22%以上的股份资本如果我们持有股票，我们可能没有资金或能力赎回任何多余的股票，上述慈善信托机制可能被视为无效或不可执行，所有这些都可能导致我们被迫暂停在美国沿海贸易的业务，或受到重大处罚。

我们修订和重述的公司注册证书包含的条款规定，如果转让任何类别或系列的股本，将导致海岸法律所指的非美国公民总共拥有超过22%的此类股票或系列股票，则转让这些股票的条款是无效的，这将导致Coastwise法律所指的非美国公民总共拥有超过22%的此类股票或系列股票。如果这一转让限制无效，我们修订和重述的公司注册证书规定将这些多余的股份自动转移到其中指定的信托。这些信托条款还适用于由于我们股本股票的记录或实益所有者的地位从美国公民变为非美国公民而导致的超额股份。如果这些信托转让条款也将无效，我们修订和重述的公司证书允许我们赎回这些多余的股份。根据我们董事会的决定，每股赎回价格可以现金或赎回票据支付，或者股票可以赎回认股权证。然而，我们可能无法赎回这些多余的股票以换取现金，因为我们的业务可能没有产生足够的过剩现金流来为此类赎回提供资金。此外，在一个或多个司法管辖区，转移到慈善信托并由其出售的方法可能被视为无效或不可强制执行。如果由于任何原因，当非美国公民对普通股的实益所有权超过普通股的24.99%时，我们无法进行赎回或慈善出售，或以其他方式阻止非美国公民总共实益持有超过任何类别或系列股本24.99%的股份，或由于我们不知道所有权超过该百分比而未能行使我们的赎回或强制出售权利, 我们很可能无法遵守沿海地区的法律，可能会被适用的政府当局要求暂停我们在美国沿海贸易中的业务。政府当局的任何此类行动都将对我们的财务状况、运营结果和现金流产生严重的不利影响，任何违反Coastwise法律暂停运营的行为都可能导致我们受到重大的财务和运营处罚。

与我们证券相关的一般风险

我们普通股的活跃交易市场可能无法持续，您可能无法以或高于您购买股票的价格转售您的股票。

我们股票的活跃交易市场可能不会持续下去。在我们的普通股没有活跃的交易市场的情况下，普通股可能无法以或高于此类股票的收购价转售。虽然不能保证，但我们预计我们的普通股将继续在纳斯达克股票市场上市。然而，即使我们的

虽然普通股继续在纳斯达克股票市场上市，但不能保证我们普通股的活跃市场在可预见的未来会持续下去。

在可预见的未来，我们不打算向股东支付任何普通股股息。

到目前为止，我们还没有为我们的普通股支付任何现金股息，在可预见的未来也不打算支付现金股息。未来现金股息的支付将取决于我们的收入和收益(如果有的话)、资本要求和一般财务状况。任何股息的支付都在我们董事会的自由裁量权之内。我们董事会目前的意图是保留所有收益(如果有的话)用于我们的业务运营，因此，我们的董事会预计在可预见的未来不会宣布任何股息。因此，您将在我们的证券上实现的任何收益都将完全来自于此类证券的增值。

我们修订和重述的公司注册证书、章程和特拉华州法律中的条款可能会阻止对我们的收购，这可能会限制投资者未来可能愿意为我们的普通股支付的价格，并可能巩固管理层。

我们修订和重述的公司注册证书和章程包含了一些条款，这些条款可能会阻止股东可能认为符合他们最佳利益的主动收购提议。我们的董事会分为三个级别，每个级别的任期一般为三年，每年只选出一个级别的董事。因此，在特定的年度会议上，可能只有少数董事会成员被考虑参加选举。由于我们的“交错董事会”可能会阻止我们的股东在任何给定的年度会议上更换我们的大多数董事会成员，它可能会巩固管理层，并阻止可能符合股东最佳利益的主动股东提案。此外，我们的董事会有能力指定和发行新系列优先股的条款。

根据特拉华州的法律，我们还必须遵守反收购条款，这可能会推迟或阻止控制权的变更。总而言之，这些规定可能会使撤换管理层变得更加困难，并可能会阻碍可能涉及为我们的证券支付高于当前市场价格的溢价的交易。

我们的普通股在我们清算、解散或结束业务时的股息和应付金额方面低于我们的A系列可转换优先股。

我们的普通股在支付红利和在我们清算、解散或结束我们的事务时应支付的金额方面低于我们的A系列可转换优先股。在我们清算、解散或清盘时，A系列可转换优先股的每股股票将有权获得相当于(I)为该等股票支付的收购价，加上所有应计和未付利息，以及(Ii)如果A系列可转换优先股转换为普通股时持有人有权获得的金额中较大者的每股金额，在我们向A系列可转换优先股持有人支付此类清算优先股之前，不得向普通股持有人分配我们的资产。

A系列可转换优先股持有者的某些权利可能会推迟或阻止对我们有利的收购或收购企图。

A系列可转换优先股持有者的某些权利可能会使第三方更难或更昂贵地收购我们。如果我们发生控制权变更(根据A系列可转换优先股指定证书的定义)，每个持有人将有权促使我们赎回其A系列可转换优先股的任何或全部股票，现金对价相当于(I)每股1,120美元和(Ii)为该等股票支付的收购价，外加所有应计和未付利息，两者之间的较大者相当于(I)每股1,120美元和(Ii)为该等股票支付的收购价，外加所有应计和未付利息。A系列可转换优先股的这些特点可能会增加收购我们的成本，或者以其他方式阻止第三方收购我们或撤换现任管理层。

没有。

我们的主要行政办公室位于纽约州莫顿街96号，租赁面积约为13,000平方英尺。我们的主要海滨业务位于华盛顿州西雅图第二大道2505号，占地约11,000平方英尺。我们还租赁了位于科罗拉多州路易斯维尔的自然栖息地办公室、佛蒙特州伯灵顿的媒体工作室和华盛顿州西雅图的仓库空间，用于我们的海滨业务。我们船只的描述载于第1项“林德布莱德探险船”副标题下。

我们在日常业务过程中不时涉及各种索赔、法律诉讼和监管程序。我们目前并未涉及任何诉讼，据我们所知，亦没有任何诉讼威胁到我们，根据我们目前掌握的信息判断，诉讼结果将对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

不适用。

第二部分

市场信息

我们的普通股在纳斯达克资本市场交易，交易代码为“LIND”。

持票人

截至2021年1月31日，我们普通股的记录持有者有174人。由于我们的某些股票是由经纪人和其他机构代表股东持有的，上述数字并不代表受益所有者的数量。

分红

到目前为止，我们还没有为我们的普通股支付任何现金股息。我们打算保留所有收益用于我们的业务运营和购买我们的普通股，因此，我们的董事会预计在可预见的未来不会宣布任何股息。未来派发股息的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于我们的经营结果、财务状况、适用法律和我们的融资协议施加的限制，以及我们董事会认为相关的其他因素。增量假设协议和第三次修订和重新签署的信贷协议限制我们宣布和支付现金股利。

本公司最近出售未注册证券

在截至2020年12月31日的三个月内，没有未登记的股权证券销售。

证券回购

我们的董事会在2015年11月批准了一项股票和权证回购计划(“回购计划”)，并在2016年11月将回购计划增加到3,500万美元。本回购计划授权我们根据修订后的1934年证券交易法10b-18规则，不时通过公开市场回购和/或基于市场和商业条件、适用法律要求和其他因素的私下协商交易，购买我们已发行的普通股。任何购买的股票都将被注销。回购计划没有最后期限，并将一直持续到本公司董事会在任何时候以其他方式修改或终止。回购不包括为解决与股票奖励归属相关的法定员工预扣税而回购的股票。更多信息见合并财务报表附注11-股东权益。在2020年3月，由于新冠肺炎病毒的不确定影响，回购计划被暂停，我们通过主街扩大贷款工具计划的借款对股票回购施加了限制。在截至2020年12月31日的三个月内，没有根据回购计划回购股份。

下表列出了在指定时期内，从员工所得税基于股票的薪酬奖励中扣留的普通股股份的相关信息：

股票表现图表

以下股票表现图表将我们的普通股在2015年12月31日至2020年12月31日的表现与标准普尔500综合股票指数和富时100指数的表现进行了比较。该图表假设2015年12月31日的初始投资为100美元，并对股息进行再投资。

以下精选财务数据应与管理层对经营成果和财务状况的讨论和分析、合并财务报表和合并财务报表附注在本年度报告Form 10-K中一并阅读。

本节中包含的信息应与我们的合并财务报表和相关附注以及本表格10-K中其他地方包含的“风险因素”、“财务数据精选”和“业务”标题下的信息一起阅读。

概述

我们提供探险航行和探险旅行体验，包括与野生动物和自然、历史和文化的近距离接触的行程，并促进客人的授权和互动。我们的使命是在世界各地提供改变生活的冒险和野生动物体验，并开创创新的方式，让我们的客人与充满异国情调和偏远的地方建立联系。其中许多探险都涉及到偏远地区的旅行，如北极、南极、加拉帕戈斯群岛、阿拉斯加、巴哈的科尔特斯海、南太平洋、哥斯达黎加和巴拿马的航行，加拿大丘吉尔的北极熊之旅，阿拉斯加的灰熊之旅和非洲狩猎之旅。

我们目前运营着一支由9艘自有探险船和5艘季节性租赁船只组成的林布拉德品牌船队。我们与国家地理公司建立了战略商业联盟，在勘探、研究、技术和保护方面有着共同的兴趣。这种关系包括联合销售、联合营销和品牌安排，根据这种安排，我们拥有的船只带有国家地理的名称，国家地理通过其内部旅游部门销售我们的探险活动。我们与国家地理杂志合作进行航行计划，邀请包括摄影师、作家、海洋生物学家、博物学家、田野研究人员和摄制组在内的国家地理专家加入我们的探险活动，以增强客人的体验。在整个旅程中，客人可以通过讲座、远足、用餐和其他体验与这些专家进行交流。

我们为各种季节性产品部署租用的船只，并不断寻求优化我们的租赁船队，以平衡我们的库存与需求和最大限度的收益。我们利用我们的包机库存作为一种机制，既增加了现有和潜在客人的旅行选择，也测试了对某些地区和季节的需求，以了解长期部署的潜力和额外的船只需求。

管理层认为投资新船是满足我们探险邮轮产品日益增长的需求的重要一步。这个《国家地理探险》(National Geological Quest)于2017年启动，夏季在阿拉斯加、不列颠哥伦比亚省和太平洋西北部运营，并航行到海峡群岛、伯利兹、哥伦比亚、哥斯达黎加和巴拿马，为北半球冬季提供探险服务。这个国家地理风险投资公司该项目于2018年推出，冬季主要在海峡群岛、下加利福尼亚州和科尔特斯海运营，夏季主要在阿拉斯加、不列颠哥伦比亚省和太平洋西北部运营。这个国家地理耐力它于2020年下水，将主要在北极和南极作业。国家地理分辨率，计划于2021年第四季度交付，将主要在北极和南极运行。

新冠肺炎商业更新：

由于新冠肺炎病毒的传播和世界各地旅行限制的影响，我们暂停或重新安排了我们从2020年3月16日出发的大部分探险活动，直到2021年5月31日。我们一直在与客人一起修改旅行计划和退款，视情况而定。我们的船只目前正在进行维护，船上只需最低限度的船员，以确保它们符合所有必要的规定，并能在需要时迅速恢复服务。根据当地法规，我们关闭了我们的办公室，大多数员工都在远程工作，以维持一般业务运营，为现有和潜在的客人提供帮助，并维护信息技术系统。

我们迅速实施缓解新冠肺炎影响的综合方案，维护和提升流动性状况。我们正在采取各种降低成本和保存现金的措施，同时根据我们现有的债务安排和通过发行优先股获得可用资本，同时还在探索额外的资本和流动性来源。这些措施包括削减以下运营费用和资本支出：

预订趋势

我们今年开局强劲，截至2月底，与2019年同期相比，2020年全年的Lindblad细分市场预订量增长了25%，并售出了我们最初预计的全年宾客门票收入的86%。自那以后，我们经历了新冠肺炎病毒的实质性影响，包括取消数量增加和近期需求疲软。尽管受到新冠肺炎的影响，我们仍有大量未来旅行的提前预订。2021年下半年的预订量比2021年下半年的预订量高出1%，截至去年同期，尽管可用客夜减少，但2021年下半年的预订量比2019年的预订量高出1%，比两年前同期的预订量高出33%。2022年全年的预订量比去年同期的2021年预订量高出32%。我们继续看到未来旅行的新预订，包括自2020年3月1日以来超过110.0美元的预订，我们正在收到未来旅行的押金和尾款。

对于已取消或重新安排的2020和2021年航次，我们将根据需要为付费客人提供增值或全额退款的未来旅行积分。截至2021年2月25日，大多数客人都选择了未来的旅游积分。

资产负债表和流动性

截至2020年12月31日，我们有1.875亿美元的无限制现金和1700万美元的有限制现金，这些现金主要与来自美国港口的未来旅行的存款有关。2020年第一季度，考虑到与新冠肺炎疫情相关的不确定性，我们在循环信贷安排下提取了4,500万美元，用于提供营运资金和一般企业用途，并根据我们的第一项出口信贷协议借入1.077亿美元，连同交货时的最后付款。国家地理耐力是在2020年3月。2020年4月，我们根据第二份出口信贷协议，连同第三期贷款，提取了3060万美元。国家地理分辨率，计划于2021年第四季度交付。

在2020年5月期间，我们修改了250万美元的本票，将本金的到期日更改为三期等额付款，第一次付款于2020年12月22日到期，第二次付款于2021年12月22日到期，最后一笔付款于2022年12月22日到期。

在2020年6月期间，我们修改了出口信贷协议，将原定于2020年6月到期的总计约900万美元的计划摊销付款推迟到2021年3月，并将总净杠杆率公约从2020年6月推迟到2021年6月。2020年8月7日，我们修改了定期贷款和循环信贷安排，在2021年6月之前免除总净杠杆率公约的适用。与修正案相关的是，定期贷款的利率提高了125个基点，到期时以实物支付，在定期贷款和循环信贷安排中增加了最低0.75%的LIBOR，并对某些契约进行了修改，以提高限制性。

在2020年8月期间，我们通过私募发行8.5万股A系列可赎回可转换优先股筹集了8500万美元的毛收入，年度股息为6.0%，两年内以实物支付，此后根据公司的选择以现金或实物支付。可赎回可转换优先股可转换为Lindblad普通股，转换价格为每股9.50美元，较Lindblad的30天交易量加权平均价溢价23%。

在2020年12月期间，我们修订了我们的定期贷款和循环信贷安排，并根据修订后的定期贷款通过Main Street Expanded Loan Facility计划借入了8,500万美元的增量贷款，增量借款的利率为LIBOR加3.0%，并于2025年12月到期，没有提前付款限制。

截至2020年12月31日，我们的总债务头寸为496.5美元，符合我们目前生效的所有债务契约。在2023年之前，我们没有实质性的债务到期日。

我们估计，在我们的船只不在运营期间，我们每月的现金使用量约为10-1500万美元，包括船舶和办公室运营费用、必要的资本支出以及利息和本金支付。这不包括未来旅行的客人付款和之前支付的客人付款要求的现金退款。我们将继续评估增强我们流动性状况的其他战略，这些战略可能包括但不限于进一步减少运营费用、资本支出和行政成本以及额外的融资。

我们以前没有经历过完全停止运营的经历，因此，我们预测这种停止对我们的成本和未来前景的影响的能力是有限的。鉴于这种情况的动态性，我们无法合理估计新冠肺炎病毒对我们在可预见的未来的财务状况、运营业绩、现金流、计划和增长的影响。目前尚不清楚何时取消旅行限制和各种边境关闭，以及一旦这些限制不再实施，对探险旅行的需求将是什么。*每月现金使用量的估计反映了我们目前对运营成本、资本支出以及预计的债务和利息支付的预测。根据目前的流动性、迄今采取的行动以及我们目前的预测(假设从2021年6月开始重新安排运营，并在整个2021年增加运营)，我们认为我们的流动性应该足以履行从2021年3月12日开始的未来12个月的义务，也就是本年度报告Form 10-K的日期。

返回运营

我们已经有了一套强有力的操作规程，并在为恢复运营做准备，一直在持续主动地与各种医疗政策专家和公共卫生当局密切合作，以确保我们船上的健康和安全程序和规程与最新的医疗指南保持同步，以减轻新冠肺炎病毒的潜在影响。这些协议包括但不限于医疗护理、筛查、测试、社交距离、个人防护装备和探险过程中的所有方面的消毒。

虽然我们还不确定何时恢复运营，但我们相信，一旦取消旅行限制，我们应该有多种战略优势，使我们能够安全而快速地部署我们的船只。最值得注意的是我们拥有和运营的船只的大小，从48到148名乘客，允许一个高度受控的环境，包括严格的清洁程序。我们的船很小，也应该能让我们在登机前有效地测试我们的客人和船员。我们估计，平均每个月只需要数千次测试，就能确保我们整个机队的所有客人和机组人员都接受了测试。此外，我们的大部分探险都在偏远地区进行，那里的人类互动有限，因此受到外部影响的机会较少。我们也有能力灵活处理现有的行程，并正在积极研究国际和国内的更多行程机会。最后，我们的客人天生就是探险家，渴望旅行，在经历了一段不确定的时期后，历史上一直非常有弹性。

财务报告

对我们的经营业绩和财务状况的讨论和分析安排如下：

某些行项目的说明

旅游收入

旅游收入包括以下内容：

旅游费用

团费包括以下几项：

销售和营销

销售和营销费用包括佣金、特许权使用费和广泛的广告和促销费用。

一般和行政

一般和行政费用包括岸上船只支持和其他行政职能的费用，包括工资和相关福利、信用卡佣金、专业费用和租金。

运营和财务指标

我们使用各种运营和财务指标，包括非GAAP财务指标，如调整后的EBITDA、净收益、入住率和净邮轮成本，使我们能够分析我们的业绩和财务状况。我们利用这些财务指标来日常管理我们的业务，并相信它们是最相关的业绩衡量标准。其中一些指标通常用于邮轮和旅游业来评估业绩。我们相信，除了基于GAAP的标准财务衡量标准之外，这些非GAAP衡量标准还能为评估收入和成本表现提供更广泛的洞察力。没有具体的规则或条例来确定非GAAP衡量标准，因此，我们的非GAAP财务衡量标准可能无法与行业内其他公司使用的衡量标准相比较。

不应孤立地考虑非GAAP财务信息的列报，也不应将其视为替代或优于根据GAAP编制和列报的财务信息。您应该阅读对我们的经营业绩和财务状况的讨论和分析，以及合并财务报表和相关附注，这些报表也包含在本年度报告的第8项Form 10-K中。

调整后的EBITDA净收益(亏损)不包括折旧和摊销、净利息支出、其他收入(费用)、所得税(费用)福利、外币(收益)损失、资产转移(收益)损失、重组成本和其他补充调整。其他补充调整包括某些非营业项目，如基于股票的薪酬、高管遣散费、国家地理费用摊销、债务再融资成本、与收购相关的费用和其他非经常性费用。我们相信，当调整后的EBITDA与其他业绩衡量标准一起考虑时，是一个有用的衡量标准，因为它反映了业务的某些运营驱动因素，如销售增长、运营成本、销售和行政费用以及其他运营收入和支出。我们相信，调整后的EBITDA有助于更完整地了解潜在的经营结果和趋势，并增强对我们的整体财务业绩和未来前景的了解。调整后的EBITDA不打算用来衡量业务的流动性或现金流，也不打算用来衡量与净收入相当的指标，因为它没有考虑某些要求，如未赚取的乘客收入、资本支出和相关折旧、本金和利息支付以及税款支付。我们使用的调整后EBITDA可能无法与业内其他公司相比。

以下指标适用于我们的Lindblad细分市场：

调整后的净邮轮成本代表经非GAAP其他补充调整调整后的邮轮净成本，其中包括某些非营业项目，如基于股票的薪酬、国家地理费用摊销和与收购相关的费用。

可供入住的客人之夜是对载客量的测量，表示每个客舱的双倍入住率(单个客舱的单人入住率除外)乘以该期间的巡航天数。我们还在此定义中记录了我们的有限土地计划可供入住的客房数。

总邮轮成本表示旅游成本加上销售和营销费用以及一般和行政费用的总和。

每晚可用客人毛收入表示旅游收入除以可用宾客之夜。

宾客之夜已售出表示该时段内接待的客人数乘以该时段内航行的夜数。

最大访客数量是一种容量度量，表示一段时间内的最大客人数量，并基于每个客舱的两次入住率(单个客舱的单人入住率除外)。

净邮轮成本代表邮轮总成本，不包括佣金以及客票收入和其他旅游收入的某些其他直接成本。

不含燃料的净邮轮成本表示不包括燃料成本的邮轮净成本。

网产率 表示旅游收入减去佣金和其他旅游收入的直接成本。

网产率 每位可入住客人之夜 表示净收益率除以可用来宾夜晚。

客人数量表示在一段时间内与我们一起旅行的客人数量。

入住率是通过将售出的客夜除以可用客夜来计算的。

航程表示在此期间完成的船只探险次数。

外币折算

美元是我们对外业务的功能货币，外币交易产生的重新计量调整和损益在综合经营报表中记为汇兑损益。

季节性

Lindblad部分巡演的客票销售收入略有季节性，历史上第一季度和第三季度的收入较高。我们经营业绩的季节性增加是因为我们的船只在第二季度和第四季度因定期维护或干船坞而停止服务，这通常是在非需求高峰期。我们的干船坞计划每年都会受到成本和时间差异的影响，这是因为某些工作需要造船厂的可用性、基于船舶行程的干船坞位置、特别是在极地地区经历的操作条件以及航运业船级社的适用法规，这些都需要定期进行更广泛的审查。停靠码头会减少旅游收入，增加旅游成本，从而影响经营业绩。自然栖息地是一项季节性业务，其第三季度和第四季度的大部分旅游收入来自夏季出发和北极熊旅游。

运营结果-综合

我们报告了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合旅游收入、旅游成本、运营费用、运营收入和净收入，如下表所示：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比较-综合

旅游收入

在截至2020年12月31日的一年中，旅游收入从截至2019年12月31日的3.431亿美元下降到了2.607亿美元，降幅为76%。在林德布莱德部分，旅游收入减少了2.028亿美元，主要是因为计划于2020年3月16日之后出发的探险活动因新冠肺炎而被取消、中断和重新安排。在自然栖息地部分，旅游收入比去年同期减少了5790万美元，主要与取消、中断和重新安排探险有关

旅游费用

截至2020年12月31日的一年，旅游总成本下降了9370万美元，降幅为56%，降至7290万美元，而截至2019年12月31日的年度为1.66亿美元。在林德布莱德部分，旅游成本下降了62.4美元，主要是由于新冠肺炎的缘故重新安排了探险行程，但部分被船只停靠时发生的费用和增加的费用所抵消。国家地理耐力于2020年3月加入我们的舰队。在自然栖息地部分，旅游成本下降了31.2%，这主要是由于与新冠肺炎直接相关的旅行被取消、中断和重新安排。

一般和行政费用

截至2020年12月31日的一年，一般和行政费用减少了1720万美元，降至4550万美元，而截至2019年12月31日的年度为6270万美元。在Lindblad部门，一般和行政开支比上一年减少1060万美元，主要是因为与新冠肺炎中断运营相关的人员成本和信用卡佣金减少；在自然栖息地部门，一般和行政开支减少660万美元，主要是由于与新冠肺炎中断运营相关的人员成本减少。

销售和营销费用 

截至2020年12月31日的一年，销售和营销费用减少了3460万美元，降幅为63%，降至2020万美元，而截至2019年12月31日的一年为5480万美元。在Lindblad部门，销售和营销费用减少了3090万美元，主要是由于与新冠肺炎对收入的影响相关的佣金支出减少以及广告支出减少。在自然栖息地部门，销售和营销费用减少了370万美元，主要是由于广告支出的减少。

折旧及摊销费用

截至2020年12月31日的财年，折旧和摊销费用增加了630万美元，增幅为25%，达到3210万美元，而截至2019年12月31日的财年为2580万美元，这主要是由于增加了折旧和摊销费用。国家地理耐力项目在2020年3月交付给舰队。

其他(费用)收入

截至2020年12月31日的财年，的其他支出为2,150万美元，而截至2019年12月31日的财年为1,230万美元。增加920万美元主要是由于以下因素：

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度比较-综合

旅游收入

截至2019年12月31日的一年，旅游收入增加了3340万美元，增幅为11%，达到3.431亿美元，而截至2018年12月31日的一年为3.097亿美元。在Lindblad部门，旅游收入增加了2610万美元，主要原因是2019年可用宾客之夜的增加，这是因为增加了国家地理风险投资公司将于2018年第四季度交付给我们的机队。在自然栖息地部分，旅游收入比去年同期增加了730万美元，这主要是由于更多的出发、更多的旅行者以及推动平均价格上涨的行程变化。

旅游费用

截至2019年12月31日的一年，旅游总成本增加了1290万美元，增幅为8%，达到1.666亿美元，而截至2018年12月31日的年度为1.537亿美元。在Lindblad细分市场，旅游成本增加了1050万美元，主要是由于与国家地理风险投资公司以及更高的包租成本，部分被较低的干船坞费用所抵消。在自然栖息地部分，由于更多的出发，旅游费用增加了240万美元。

一般和行政费用

截至2019年12月31日的一年，一般和行政费用减少了20万美元，降至6270万美元，而截至2018年12月31日的一年为6290万美元。在Lindblad部门，一般和行政费用比前一年减少了230万美元，主要原因是增值税(VAT)费用降低，基于股票的薪酬费用减少，以及没有2018年发生的债务再融资成本，部分抵消了与2019年交换我们之前未偿还的普通股认股权证相关的成本，这一成本较高在自然栖息地部门，一般和行政费用增加了210万美元，主要原因是人员成本增加。

销售和营销费用 

截至2019年12月31日的一年，销售和营销费用增加了780万美元，增幅为17%，而截至2018年12月31日的年度为4700万美元，这主要是由于广告支出增加，与实施我们新的预订和客户关系管理系统相关的成本增加，以及与更高的旅游收入相关的佣金支出增加，Lindblad部门增加了660万美元。在自然栖息地部门，销售和营销费用增加了120万美元，这主要是由于广告费用和佣金费用的增加。

折旧及摊销费用

截至2019年12月31日的一年，折旧和摊销费用增加了500万美元，增幅为24%，达到2580万美元，而截至2018年12月31日的财年为2080万美元，主要与公司全年的折旧有关。国家地理风险投资公司.

其他(费用)收入

截至2019年12月31日的财年，其他支出为1,230万美元，而截至2018年12月31日的财年为1,320万美元。90万美元的减少主要是由于以下因素：

运营结果-细分市场

以下是我们细分市场的精选信息。不应孤立地考虑非GAAP财务信息的列报，也不应将其视为替代或优于根据GAAP编制和列报的财务信息。

运营结果-Lindblad段

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比较

旅游收入

截至2020年12月31日的一年，旅游收入下降了2.028亿美元，降幅为74%，降至6960万美元，而截至2019年12月31日的一年为2.724亿美元。这一下降的主要原因是由于新冠肺炎的原因，一些探险活动被取消、中断和重新安排。

营业收入

截至2019年12月31日的财年，营业收入减少了104.8美元，亏损7860万美元，而截至2019年12月31日的财年，营业收入为2,620万美元。造成这一下降的主要原因是，由于新冠肺炎的原因，取消、中断和重新安排的航班带来的收入下降，以及与增加航班相关的成本。国家地理耐力于2020年3月加入舰队。

截至2019年12月31日的年度与2018年12月31日的年度比较

旅游收入

截至2019年12月31日的一年，旅游收入增加了2610万美元，增幅为11%，达到2.724亿美元，而截至2018年12月31日的一年为2.463亿美元。这一增长主要是由于客票收入增加，主要是由于我们的机队增加了可用宾客之夜的增加。国家地理风险投资公司2018年第四季度。此外，截至2019年12月31日的一年，每个可用宾客之夜的净收益从截至2018年12月31日的1,044美元增加到1,051美元，这主要是由于价格上涨和行程变化。91%的入住率与前一年持平，因为增加的需求填补了去年增加的运力。国家地理风险投资公司.

营业收入

截至2019年12月31日的财年，营业收入增加了640万美元，达到2620万美元，而截至2018年12月31日的财年，营业收入为1980万美元。这一增长主要是由该公司全年的运营推动的。国家地理风险投资公司增值税支出下降和基于股票的薪酬支出下降，但这部分被更高的销售和营销支出、人员成本增加、与收入增长相关的信用卡费用增加以及与权证交换相关的成本所抵消。

运营结果-自然栖息地部分

截至2020年12月31日的年度与2019年12月31日的年度比较

旅游收入

与2019年的7,070万美元相比，旅游收入下降了5,790万美元，降幅为82%，降至1,270万美元，主要原因是新冠肺炎导致探险活动被取消、中断和重新安排。

营业收入

2020年营业收入从2019年的700万美元下降到1680万美元，亏损980万美元。减少的主要原因是由于新冠肺炎导致探险活动被取消、中断和重新安排。

截至2019年12月31日的年度与2018年12月31日的年度比较

旅游收入

与2018年的6340万美元相比，旅游收入增长了730万美元，增幅为11%，而2018年为6340万美元，这主要是由于更多的出发、更多的游客以及推动平均价格上涨的行程变化。

营业收入

与2018年的550万美元相比，2019年的运营收入增长了150万美元，增幅为26%，主要原因是旅游收入的增长，但与额外出发相关的运营成本上升，以及支持未来增长计划的人员支出和营销成本增加，部分抵消了这一增长。

调整后的EBITDA-合并

下表概述了对净收入的对账和合并调整后EBITDA的计算。不应孤立地考虑非GAAP财务信息的列报，也不应将其视为替代或优于根据GAAP编制和列报的财务信息。

净收入与调整后EBITDA的对账

下表概述了从营业收入到调整后EBITDA的每个部门的对账情况：

下表列出了我们针对Lindblad细分市场的访客指标。请参阅我们的某些行项目的说明以上按行项目和细分市场的具体定义。不应孤立地考虑非GAAP财务信息的列报，也不应将其视为替代或优于根据GAAP编制和列报的财务信息。