附录 99.2

2023年11月1日

亲爱的各位股东，

我们的使命是发展和增强当地经济的能力，我们的主要财务目标是最大限度地提高每股长期自由现金流。本地商业市场非常大，我们相信我们正处于可能长达数十年的向全渠道零售过渡的初期阶段。尽管这提供了重要机遇，但我们在建立我们所设想的业务时面临着许多外部挑战，包括：激烈的竞争、不断上升的消费者期望、监管的转变、宏观经济背景的变化以及建立新模式的固有困难。同样重要的是，与许多成长型企业一样，我们面临着分心、优柔寡断和自满情绪等内部挑战。

我们通过关注和执行我们所知道的业务中最基本的要素来应对内部和外部挑战。这个过程创造了学习、迭代和专注的自然循环，激发了我们的决断力，同时使我们对变化和新信息保持谦虚。它还使我们能够整合来自外部因素的反馈，而不必全神贯注于外部因素。

这个过程每天都能取得成功，衡量标准是改善的增量大于实现高水平成果的增量。如果我们表现良好，我们就能持续改善我们提供的体验，这会让更多的消费者感到高兴，为我们的商家合作伙伴带来更多的销售额，为Dashers带来更多的收入，我们相信，这会使我们的业务更加持久。

我们相信我们在2023年迄今为止表现良好，并感到自豪的是，在2023年第三季度，我们推动了Marketplace GOV的同比增长 24%，收入同比增长了27％，包括可赎回的非控股权益在内的GAAP净亏损从2022年第三季度的2.96亿美元提高到7500万美元，并将调整后的息税折旧摊销前利润从2022年第三季度的8,700万美元提高到3.44亿美元。我们相信，我们持续的执行和持续的投资正在增加我们的潜力，并扩大我们所服务社区的本地商业规模。

一个（不是那么）简单的生意

总的来说，我们的业务相当简单。为了增强当地经济能力并最大限度地提高长期自由现金流产量，我们必须：a) 创造受众喜爱的体验，b) 产生良好的单位经济性，c) 高效地管理固定成本，然后 d) 在我们建立的一系列纪律参数范围内尽可能提高交易量。不幸的是，这些主要是输出，这意味着我们无法直接对它们执行。为了提高效率，我们必须更深入地研究业务并执行基本变量，这些变量可以最有效地创造我们想要的结果。

这个过程的第一步是确定重要的变量，这远没有看起来那么明显。我们使用大量变量，这些变量可能会影响我们提供的体验，每个变量都有不同的影响，我们影响这些变量的能力有不同的局限性，与业务其他方面的相互作用也不同，所有这些变量都可能随着时间的推移或资本的应用而发生变化。很容易被听起来有影响力但没有产生预期结果的变量所困扰，或者被具有明显短期收益但长期效率低下的变量所吸引。

作为经理，我们的关键角色之一就是了解这些动态，这样我们就可以将精力集中在能够为受众带来最大长期利益的服务方面。因为我们正在开发新的服务，所以我们往往很天真，经常犯错误。我们对此感到满意，并认为这是学习和迭代对进步至关重要的过程的重要组成部分。

我们的流程产生影响的一个领域是我们提供的消费者体验。尽管消费者在我们的市场中的渗透率仍然相对较低，但消费者有大量的选择和极高的要求，这意味着

我们必须赚取我们吸引的每位消费者以及他们下的所有订单。如果我们有效地创新和执行，我们就能增加我们为消费者提供的价值，他们将订购更多。如果我们不这样做，他们就不会。

幸运的是，我们积累的经验帮助我们识别、衡量和执行新的变量，这些变量使我们能够稳步改善我们的消费者价值主张。这在一些领域显而易见。首先，我们的电商平台继续吸引新的消费者，这推动了2023年全年月活跃用户的两位数同比增长1。其次，我们的新消费者群体2的参与度很高。在九个月的时间里，我们2023年1月的Marketplace GOV留存率在过去的七个1月群组中排名第二（仅次于2020年1月受COVID影响的群组），今年迄今为止，我们已经看到了其他月度群组的类似趋势。第三，我们现有消费者的参与度持续增长。在过去的七个年度群组中，包括受COVID影响的2020年群组，Marketplace GOV逐年增长。这种情况一直持续到2023年，这为我们的整体增长和全年运营杠杆率的提高做出了贡献。

    

重要的是，我们的方法在消费者体验之外的许多领域以及各种各样的环境中都取得了成效。我们一直渴望更多，但我们认为，在动荡的几年中，我们的稳健表现表明，我们已经发现了对消费者、商家和达世币交易者很重要的变量，并且正在与这些变量相比处于较高水平。

在过去的十年中，我们的长期愿景和战略没有改变，在下一个十年中也不太可能改变。但是，有时候，推动业务中的某些变量会变得不那么有效，而推动其他变量可能会变得更加有效。输入敏感度的这些变化通常会促使我们调整策略，以便我们将精力和资金用于

1 基于过去一个月在我们的商城上完成订单的个人消费者账户数量，截至适用期结束时计算。

2 如本股东信函中所述，“群组” 仅指我们DoorDash市场上的消费者群体，不包括我们的Wolt Marketplace以及其他产品和服务上的消费者。

3 反映了 2023 年前九个月各年度群组的 Marketplace GOV 与 2022 年同期相比的增长。

我们认为这些变量将是当时最有效的变量。在不断变化的环境中，我们相信，专注于核心基础知识、不断进行实验和以第一原则为基础的问题解决使我们能够持续改善我们为消费者、商家和达世币用户提供的体验，即使每次只能改善一点点。然后，这些收益有可能复合，从长远来看，这可以更大地提高我们业务的规模和效率。

尽管近年来我们有能力改善执行力并吸引更多的消费者、商家和达世家，但我们与我们的目标相去甚远。仍然有数亿消费者不经常使用我们的服务，有数千万尚未尝试过 dashing 的人可以从中受益，至少还有数十万我们认为我们可以提供帮助的商家。这些清楚地表明，我们还有更多东西要学习，有新的变量需要发现，还有很大的改进执行力的余地。我们对这个机会感到兴奋。

结论

我们最近与之交谈的一位投资者将我们的业务描述为三维国际象棋。我们认为这更像是学会成为一支优秀的爵士乐队。我们的技术技能必须非常出色，我们一直在努力提高这些技能，这样我们就不会受到自身能力不足的限制。同时，我们必须掌握边玩边听的艺术。

我们为最近的表现感到自豪，因为这是我们团队几年来每天取得成功的结果。但是，我们的重点仍然是长期。为了对我们渴望的当地经济和我们预期的财务业绩产生影响，我们必须继续冒险，关注我们所知道的最基本的变量，并寻找新的方法来突破我们目前的局限性。我们对自己的期望很高。我们将尽最大努力超越他们。

对于员工和利益相关者对我们的信任，我们再感激不过了，对于将资金托付给我们的股东，我们再谦卑不过了。感谢您使这段旅程成为可能。

真诚地，

联合创始人、首席执行官兼董事会主席 Tony Xu 和首席财务官 Ravi Inukonda

PS。2023年第四季度将是我们作为上市公司发布的第13份财报，我们打算在报告第四季度收益时给股东写第13封信。从2024年开始，我们预计每年写一封信，而不是每季度写一封信。我们写股东信函的目的是提供对我们业务的见解，更重要的是，分享细节，帮助您更好地了解我们的流程、方法和思维方式。对于那些到目前为止已经阅读我们所有信件的人，我们非常感谢你抽出宝贵的时间和精力。我们希望你认为这段时间花得不错。

前瞻性陈述

本股东信函包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，这些陈述涉及重大风险和不确定性。前瞻性陈述通常与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如 “可能”、“目标”、“将”、“应该”、“计划”、“尝试”、“预期”、“可能”、“会”、“打算”、“目标”、“项目”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力” 或 “继续” 之类的词语，或负面的这些词语或其他与我们的期望、战略、计划或意图有关的类似术语或表达。本股东信函中的前瞻性陈述包括但不限于我们对财务状况和经营业绩的预期、我们对业务和投资方针的计划和预期、我们对本地商业机会的预期、包括宏观经济环境影响在内的业务趋势、我们未来与股东沟通的计划，以及对我们平台和整个本地商务平台的需求。我们对这些问题的期望和信念可能无法实现，未来一段时期的实际业绩受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与预期结果存在重大差异，包括与竞争、管理我们的增长和企业文化、财务业绩，包括我们因运营历史有限而预测业绩的能力、对新地区、产品或产品的投资、我们吸引商家、消费者和Dashers加入我们的能力相关的风险和不确定性平台，法律诉讼和监管事务及发展，我们的业务或财务或运营模式以及我们的品牌和声誉的未来任何变化。本股东信函中包含的前瞻性陈述还存在其他风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与预期业绩有所不同，包括我们在向美国证券交易委员会提交的文件中更全面地描述的那些风险和不确定性，包括截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告和我们在10-Q表上的季度报告。本股东信函中的所有前瞻性陈述均基于DoorDash可用的信息以及截至本文发布之日的假设和信念，除非法律要求，否则我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。

非公认会计准则财务指标的使用

为了补充我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）提供的财务信息，我们考虑了某些未按照公认会计原则编制的财务指标，包括调整后的息税折旧摊销前利润。我们将非公认会计准则财务指标与公认会计准则指标结合使用，作为我们对业绩的总体评估的一部分，包括编制年度运营预算和季度预测，以评估我们的业务战略的有效性，并就我们的业务和财务业绩与董事会沟通。我们认为，这些非公认会计准则财务指标为投资者提供了有关我们的业务和财务业绩的有用信息，增强了他们对我们过去业绩和未来前景的总体理解，并提高了管理层在财务和运营决策中使用的指标的透明度。我们提出调整后的息税折旧摊销前利润（一项非公认会计准则财务指标），以帮助投资者通过管理层的眼光看待我们的业务和财务业绩，也因为我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润和某些其他非公认会计准则财务指标为投资者提供了额外的工具，可以用来将我们多个时期的业务经营业绩与我们行业中的其他公司进行比较。

调整后的息税折旧摊销前利润是我们用来评估经营业绩和业务运营杠杆率的衡量标准。我们将调整后的息税折旧摊销前利润定义为包括可赎回的非控股权益在内的净收益（亏损），经调整后不包括（i）某些法律、税收和监管和解、储备金和支出，（ii）财产和设备处置亏损，（iii）交易相关成本（主要包括收购、整合和投资相关成本），（iv）减值支出，（v）重组费用，（vi）与重组相关的库存注销，(vii) 所得税（受益）准备金，（viii）利息收入，净额，（ix）其他支出，净额，（x）股票-基础薪酬支出和某些工资税支出，以及（xi）折旧和摊销费用。

我们对调整后息税折旧摊销前利润的定义可能与其他公司使用的定义不同，因此可比性可能有限。此外，其他公司可能不会发布类似的指标。调整后息税折旧摊销前利润的使用可能会受到进一步限制，因为它不包括我们合并运营报表中反映的某些支出的影响。因此，我们的非公认会计准则财务指标，包括调整后的息税折旧摊销前利润，应被视为根据公认会计原则编制的指标的补充，而不是替代或孤立地考虑这些指标。