2023 年第三季度

财报电话会议

视频更新

Max K. Broden

2023年11月1日

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初步说明：前瞻性信息和非美国GAAP 财务指标

前瞻性信息

1995年的《私人证券诉讼改革法》提供了一个 “安全港”，鼓励公司提供潜在信息，前提是这些信息陈述被确定为前瞻性陈述，并附有有意义的警示性声明，这些声明指出了可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的重要因素。该公司希望利用这些规定。本记录包含警示性声明，指出了可能导致实际业绩与本文以及公司官员在与金融界沟通时发表并包含在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中的任何其他声明中的预期结果存在重大差异的重要因素。前瞻性陈述不是基于历史信息，而是与未来的运营、战略、财务业绩或其他发展有关。此外，前瞻性信息受许多假设、风险和不确定性的影响。特别是，包含 “期望”、“预期”、“相信”、“目标”、“目标”、“可能”、“应该”、“估计”、“打算”、“项目”、“将”、“假设”、“潜力”、“目标”、“展望” 或类似词语以及对未来业绩的具体预测的陈述通常符合前瞻性。Aflac没有义务更新此类前瞻性陈述。

该公司提醒读者，除了不时提到的其他因素外，以下因素可能导致实际业绩与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异：

•全球资本市场和经济的困难条件，包括通货膨胀和 COVID-19 造成的持续影响

•投资违约和信用降级

•全球利率波动和重大利率风险敞口

•业务集中在日本

•可接受的以日元计价的投资的可用性有限

•日元/美元汇率的外币波动

•适用于投资估值的不同解释

•在确定公司投资中记录的预期信用损失时做出重大估值判断

•公司财务实力或债务评级下降

•其他金融机构的信誉下降

•公司的投资集中在任何特定的单一发行人或行业

•重大公共卫生问题，包括 COVID-19 以及由此产生或偶然对公司业务和财务业绩产生的任何经济影响

•公司吸引和留住合格的销售人员、经纪人、员工和分销合作伙伴的能力

•实际经验与定价和预留假设的偏差

•能够继续开发和实施信息技术系统的改进，以及成功执行收入增长和支出管理计划

•电信、信息技术和其他操作系统的中断，或未能维护此类系统上敏感数据的安全、机密性或隐私

•子公司向母公司支付股息的能力

•风险管理政策和程序的固有局限性

•第三方供应商的运营风险

•适用于公司的税率可能会发生变化

•未能遵守对保单持有人隐私和信息安全的限制

•政府当局对法律或法规的广泛监管和修改

•竞争环境以及预测和应对市场趋势的能力

•灾难性事件，包括但不限于由气候变化、流行病、流行病（如 COVID-19）、龙卷风、飓风、地震、海啸、战争或其他军事行动、恐怖主义或其他暴力行为引起的灾难性事件，以及此类事件的附带损失

•保护 Aflac 品牌和公司声誉的能力

•有效管理关键高管继任的能力

•会计准则的变化

•诉讼的级别和结果

•对美国工人错误分类的指控或认定

非美国GAAP 财务衡量标准和对账

本文件提到了公司的财务业绩指标，这些指标不是根据美国公认会计原则（U.S. GAAP）（非美国公认会计原则）计算的GAAP）。财务指标不包括公司认为可能掩盖保险业务基本面和趋势的项目，因为它们往往是由总体经济状况和事件驱动的，或者与与保险业务没有直接关系的罕见活动有关。

公司非美国公司的定义本记录附带的演示幻灯片中提供了GAAP财务指标以及与最具可比性的美国公认会计准则指标的适用对账。

由于Aflac Japan的规模，其功能货币为日元，日元/美元汇率的波动可能会对报告的业绩产生重大影响。在日元贬值的时期，将日元兑换成美元会导致报告的美元减少。当日元走强时，将日元兑换成美元会导致报告的美元增加。因此，日元疲软的效果是抑制了与前一同期相比的本期业绩，而日元走强的效果是放大了与前一同期相比的本期业绩。公司很大一部分业务以日元进行，从未兑换成美元，而是出于美国公认会计原则报告的目的折算成美元，这会对按美国公认会计原则计算的收益、现金流和账面价值产生外币影响。管理层评估公司的财务业绩，包括和不包括外币折算的影响，以分别监测一段时间内的累积货币影响和货币中立的经营业绩。日元/美元的平均汇率基于三菱日联银行有限公司公布的电汇中间汇率（TTM）。

Max K. Broden

2023 年第三季度首席财务官视频更新

2023年11月1日

感谢您加入我的行列，我将介绍Aflac Incorporated2023年第三季度业绩的最新财务状况。

第三季度，调整后的摊薄后每股收益同比增长27.8％，至1.84美元，该季度外汇的负面影响为0.06美元。这是新的LDTI会计制度下的第三个季度，我们至少每年评估发病率、持续性和死亡率的储备假设，以查看是否需要更新。如有必要，这些假设将像本季度一样在预期的基础上解开，从而重新衡量2.05亿美元的收益。可变投资收益为1,300万美元，合每股0.02美元，低于我们的长期回报预期。我们还减记了美国板块的某些软件无形资产，每股影响业绩0.04美元。

包括外币折算损益在内的调整后的每股账面价值增长了10.3％，调整后的投资回报率为15.6％，这与我们的资本成本相差很大。总体而言，我们认为本季度的这些业绩是稳健的。

从我们的日本板块开始，本季度的净赚保费下降了2.8％，这反映了已付保单、1月1日再保险交易和递延利润负债的影响。失误有所增加，但符合我们的预期。但是，如果对所有这些因素进行调整，所得保费估计下降了1.7％。

日本本季度的总收益比率为65.1％，同比下降170个基点，第三行业收益比率为54.8％，同比下降约460个基点。我们的价格合理、规模庞大、成熟的现有区块的实际表现仍然好于预期。我们估计，重新计量收益的影响为260个基点，有利于第三季度的收益率。与癌症治疗和住院有关的长期经验趋势继续存在，从而带来了持续的良好承保体验。

持续性保持稳定，为93.5％，但同比下降80个基点。在产品更新方面，随着客户更新和更新保障，我们的失误往往会有所增加，最近更新的癌症和第一产业产品就是如此。

我们在日本的支出比率为19.0％，同比下降100个基点，这主要是由于良好的支出控制，在某种程度上，还受到再保险交易的支出补贴和DAC佣金调整的推动。预计全年支出比率将降至20％至22％的低点。

以日元计算的调整后净投资收益增长了7.2％，这是因为我们的美元计价投资收益率更高，相关的有利外汇收益率也更高，而我们的另类投资组合的回报率更符合长期回报预期。这被再保险产生的资产转移所抵消。

在本季度，我们减少了外汇远期合约，增加了名义外汇看跌期权，从而降低了运行利率对冲成本，更有效地使用了我们的投资风险资本。

日本本季度的税前利润率为32.8％，同比增长350个基点；本季度业绩非常好。

谈到美国的业绩，净赚保费上涨了3.2％。持续性同比增长80个基点至78.7％。这是由于持续性不佳的季度不符合衡量标准，以及许多产品类别的稳定，尤其是集团自愿福利。

我们的总收益比率低于预期，为35.9％，比2022年第三季度低了整整890个基点。我们估计，重新计量的收益对本季度的收益比率影响了12.1个百分点。理赔利用率仍然受到抑制，随着我们将最近的经验纳入储备金模型，我们已经释放了一些储备金。我们现在估计，全年收益比率将大大低于47％至50％的展望区间。但是，不包括重新计量的收益，我们的预期范围远在47％至50％的范围内。

我们在美国的支出比率为40.6％，同比增长70个基点。这包括软件无形资产减记产生的190个基点的影响。调整这笔减记后，我们正朝着正确的方向发展。

我们的增长计划——团体人寿与残疾、网络牙科和视力以及直接面向消费者——使我们的总支出比率提高了330个基点。我们预计，随着这些业务规模的扩大和盈利能力的提高，这种影响将随着时间的推移而降低。现在，我们预计全年支出比率将略高于37％至40％的展望区间。

美国调整后的净投资收益增长了13.0％，这主要是由于我们的固定利率和浮动利率投资组合收益率均有所提高，以及本季度的可变投资收益更符合长期回报预期。

美国板块的盈利能力稳健，税前利润率为28.8％，这主要是由解锁带来的重新计量收益推动的。

如你所知，商业房地产市场正在经历数十年来最糟糕的周期，尤其是在办公子行业。我们看到大多数房地产价格下跌了25％至40％，但一些不景气的情况使市场价值下跌了60％，远远超过了金融危机35％至40％的跌幅。我们的商业房地产关注名单总额仍约为10亿美元，其中约三分之二处于活跃的止赎程序中。由于目前的低估值，我们在本季度将与这些贷款相关的CECL储备金增加了3,400万美元。我们还将两处房产移至自有房地产，从而减记了5300万美元。我们认为，当前的不良市场并不能表明目前处于止赎过程中的标的物业的真实内在经济价值。我们仍然相信，我们有能力获得这些优质建筑的所有权并在这个周期中对其进行管理，这将使我们能够最大限度地提高回收率。

在我们的公司板块中，我们的税前亏损为4,900万美元，略低于去年同期，这主要是由于我们的再保险交易。由于税收抵免投资量的增加，调整后的净投资收入比去年减少了800万美元。更高的利率开始获利，摊销的对冲收入也增加了。出于美国公认会计原则的目的，这些税收抵免投资对企业净投资收入额度产生了6,400万美元的负面影响，同时还对税收额度进行了相关的抵免。本季度对我们利润的净影响为380万美元。迄今为止，这些投资表现良好，符合预期。

我们将继续建设我们的再保险平台，我对结果和表现感到满意。在第四季度，我们打算再执行一笔与今年1月以来的第一笔交易结构和经济性相似的交易。

我们的资本状况仍然强劲，我们在本季度末日本的SMR超过1,000％，合并后的加拿大皇家银行虽然尚未最终确定，但我们估计将超过650％。控股公司的未支配流动性为33亿美元，比我们的最低余额高出16亿美元。这些都是强劲的资本比率，我们会积极监测、施加压力并设法抵御信贷周期和外部冲击。美国的州减值为400万美元，日本金融服务管理局的减值为29亿日元，约合2000万美元。这完全符合我们的预期，对收益和资本的影响有限。

杠杆率保持在舒适的18.8％，略低于我们20％至25％的杠杆率走廊。本季度的下跌主要是由日元疲软推动的。由于我们持有约三分之二以日元计价的债务，因此我们的杠杆率将随着日元/美元汇率的变动而波动。这是故意的，也是我们企业对冲计划的一部分——以美元计算，保护Aflac Japan的经济价值。

我们在第三季度回购了7亿美元的自有股票并支付了2.48亿美元的股息，为这些资本部署提供了良好的相对内部收益率。我们将继续灵活和战术地管理资产负债表和部署资本，以推动强劲的风险调整后投资回报率，使我们的资本成本得到合理的分散。

感谢您抽出宝贵的时间和关注。我期待在明天的财报电话会议上进一步详细讨论我们的业绩。