附录 99.1
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2023年10月25日

AVALONBAY 社区公司
公布2023年第三季度经营业绩以及
2023 年第四季度和全年财务展望
（弗吉尼亚州阿灵顿）AvalonBay Communities, Inc.（纽约证券交易所代码：AVB）（以下简称 “公司”）报告了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的每股收益——摊薄（“EPS”）、归属于普通股股东的运营资金（“FFO”）和每股核心FFO（定义见本新闻稿），详情如下。
Q3 2023Q3 2022% 变化
EPS$1.21 $3.53 (65.7)%
每股 FFO (1)$2.48 $2.46 0.8 %
每股核心 FFO (1)$2.66 $2.50 6.4 %
年初至今年初至今 202% 变化
EPS$4.86 $6.40 (24.1)%
每股 FFO (1)$7.69 $7.11 8.2 %
每股核心 FFO (1)$7.89 $7.19 9.7 %
(1) 有关归属于普通股股东的净收益、FFO和Core FFO之间对账项目的更多详情，请参阅定义和对账，表3。

下表将公司截至2023年9月30日的三个月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的实际业绩与上一年度的业绩进行了比较：

2023 年第三季度的业绩与 2022 年第三季度的比较
每股
EPSFFO核心 FFO
2022年第三季度每股公布业绩$3.53 $2.46 $2.50 
同店住宅 NOI (1)0.15 0.15 0.15 
开发和其他稳定住宅 NOI0.06 0.06 0.06 
商业 NOI(0.02)(0.02)(0.02)
开销及其他 (0.02)(0.02)(0.02)
资本市场和交易活动 0.02 (0.01)(0.01)
非核心物品 (2)(0.14)(0.14)— 
房地产收益、折旧费用及其他(2.37)— — 
2023 年第三季度每股公布业绩$1.21 $2.48 $2.66 
(1) 包括收入增加0.22美元和运营费用增加0.07美元。
(2) 非核心项目的详细情况见定义和对账，表3。

下表比较了公司每股收益、每股FFO和每股核心FFO的实际业绩
截至2023年9月30日的三个月，与其2023年7月的展望相比如下：
2023 年第三季度业绩与 2023 年 7 月展望的对比
每股
EPSFFO核心 FFO
预计每股 (1)$1.27 $2.55 $2.60 
同店住宅 NOI (2)0.04 0.04 0.04 
开发和其他稳定住宅 NOI0.01 0.01 0.01 
开销及其他 (0.01)(0.01)(0.01)
资本市场和交易活动 0.02 0.02 0.02 
非核心物品 (3)(0.13)(0.13)— 
房地产收益、折旧费用及其他0.01 — — 
2023 年第三季度每股公布业绩$1.21 $2.48 $2.66 
(1) 公司2023年7月展望的中点。
(2) 包括较高的收入0.02美元和较低的0.02美元的运营费用。
(3) 有关截至2023年9月30日的三个月中非核心项目的详情，见定义与对账，表3。

下表将公司截至2023年9月30日的九个月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的实际业绩与上一年度的业绩进行了比较：
2023 年年初至今业绩与 2022 年年初
每股
EPSFFO核心 FFO
2022年年初至今每股公布业绩$6.40 $7.11 $7.19 
同店住宅 NOI (1)0.60 0.60 0.60 
开发和其他稳定住宅 NOI0.17 0.17 0.17 
商业 NOI(0.01)(0.01)(0.01)
开销及其他 (0.03)(0.03)(0.03)
资本市场和交易活动 (0.01)(0.05)(0.05)
未合并投资收益和管理费0.03 0.03 0.03 
非核心物品 (2)(0.13)(0.13)(0.01)
房地产收益、折旧费用及其他(2.16)— — 
2023年年初至今每股公布业绩$4.86 $7.69 $7.89 
(1) 包括收入增加0.87美元和运营费用增加0.27美元。
(2) 非核心项目的详细情况见定义和对账，表3。
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1

截至2023年9月30日的三个月同店经营业绩与上年同期比较

同店总收入增长了30,30.5万美元，增长了5.0％，达到642,093,000美元。Same Store住宅租金收入增长了313.61万美元，增长了5.2％，至635,318,000美元，详见下表：

同店住宅租金收入变化
2023 年第三季度与 2022 年第三季度相比
租赁费率4.2 %
优惠和其他折扣— %
经济占用率(0.2)%
其他租金收入1.0 %
无法收回的租赁收入（不包括租金减免）(1)1.0 %
租金减免 (2)(0.8)%
住宅租金收入5.2 %
(1) 经调整以消除租金减免的影响，无法收取的租赁收入占住宅租金总收入的百分比从2022年第三季度的3.2％降至2023年第三季度的2.1％。有关公司Same Store投资组合无法收回的租赁收入的更多详细信息，请参阅定义和对账表，表11。
(2) 公司在2023年第三季度和2022年第三季度分别从政府租金减免计划中确认了151.6万美元和6,490,000美元。

同店住宅运营费用增加了9,736,000美元，增长了5.0％，至202,828,000美元，同店住宅NOI增加了21,609,000美元，至432,922,000美元，增长5.3％。

下表显示了截至2023年9月30日的三个月中同店住宅租金收入、运营费用和净收益与截至2022年9月30日的三个月相比的百分比变化：

2023 年第三季度与 2022 年第三季度相比
同店住宅
租金收入
(1)		运营支出
(2)		% 的
2023 年第三季度没有
 NOI
新英格兰5.7 %8.0 %4.4 %14.1 %
纽约/新泽西大都会4.7 %5.6 %4.3 %20.5 %
大西洋中部5.2 %1.8 %6.9 %14.6 %
佛罗里达东南部7.4 %6.8 %7.6 %2.7 %
科罗拉多州丹佛4.0 %6.0 %3.2 %1.2 %
西北太平洋1.1 %3.4 %(0.1)%6.7 %
加利福尼亚北部3.6 %3.5 %3.7 %17.4 %
南加州7.6 %5.6 %8.5 %21.9 %
其他扩展区域8.2 %13.4 %6.7 %0.9 %
总计5.2 %5.0 %5.3 %100.0 %
(1) 有关更多详细信息，请参阅完整版本。
(2) 有关差异的讨论，请参阅完整版本。
截至2023年9月30日的九个月同店经营业绩与去年同期相比

同店总收入增长了120,733,000美元，增长了6.8％，达到1,899,041,000美元。Same Store住宅租金收入增长了121,808,000美元，增长了6.9％，至1,878,017,000美元，详见下表：

同店住宅租金收入变化
2023年年初至今与2022年年初至今
租赁费率6.1 %
优惠和其他折扣0.6 %
经济占用率(0.2)%
其他租金收入0.9 %
无法收回的租赁收入（不包括租金减免）(1)1.2 %
租金减免 (2)(1.7)%
住宅租金收入6.9 %
(1) 经调整以消除租金减免的影响，无法收取的租赁收入占住宅租金总收入的百分比从2022年年初至今的3.8％降至2023年年初至今的2.5％。有关公司Same Store投资组合无法收回的租赁收入的更多详细信息，请参阅定义和对账表，表11。
(2) 公司在2023年年初至今和2022年年初至今分别从政府租金减免计划中确认了6,94.4万美元和36,341,000美元。

同店住宅运营费用增加了37,26.1万美元，涨幅6.8％，至587,768,000美元，同店住宅NOI增加了84,535,000美元，至1,291,576,000美元，增长7.0％。

下表显示了截至2023年9月30日的九个月中同店住宅租金收入、运营费用和净收益与截至2022年9月30日的九个月相比的百分比变化：

2023年年初至今与2022年年初至今
同店住宅
租金收入
(1)		运营支出
(2)		年初至今的百分比
2023 年 NOI
 NOI
新英格兰8.5 %6.8 %9.4 %14.1 %
纽约/新泽西大都会8.2 %8.3 %8.2 %20.7 %
大西洋中部6.7 %3.2 %8.3 %14.7 %
佛罗里达东南部11.7 %5.7 %15.0 %2.8 %
科罗拉多州丹佛5.9 %16.6 %2.0 %1.1 %
西北太平洋5.3 %6.3 %4.8 %6.8 %
加利福尼亚北部6.0 %5.3 %6.2 %17.4 %
南加州5.4 %8.4 %4.1 %21.5 %
其他扩展区域10.5 %13.8 %9.5 %0.9 %
总计6.9 %6.8 %7.0 %100.0 %
(1) 有关更多详细信息，请参阅完整版本。
(2) 有关差异的讨论，请参阅完整版本。

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2

开发活动

综合发展社区

在截至2023年9月30日的三个月中，公司完成了三个社区的开发：

•阿瓦隆萨默维尔站，位于新泽西州萨默维尔；
•位于马萨诸塞州北安多弗的 Avalon North Andover；以及
•阿瓦隆梅里克公园，位于佛罗里达州迈阿密。

这些社区共包含849套公寓房，总资本成本为3.02亿美元。

在截至2023年9月30日的三个月中，公司开始建造两个公寓社区：

•阿瓦隆普林斯顿购物中心，位于新泽西州普林斯顿；以及
•阿瓦隆南迈阿密，位于佛罗里达州南迈阿密。

预计这些社区将包含总共490套公寓房和32,000平方英尺的商业空间，这些空间已基本出租，开发总资本成本估计为2.68亿美元。

在截至2023年9月30日的九个月中，公司完成了五个社区的开发，其中包括共计1,172套公寓和29,000平方英尺的商业空间，总资本成本为4.86亿美元。

截至2023年9月30日，该公司有16个综合开发社区在建，预计将包含5,402套公寓和59,000平方英尺的商业空间。据估计，这些开发社区竣工时的总资本成本为22.57亿美元。

处置活动

综合公寓社区

在截至2023年9月30日的三个月中，公司以1.05亿美元的价格出售了位于弗吉尼亚州阿灵顿的全资社区Avalon Columbia Pike，根据公认会计原则，收益为22,345,000美元
以及2,409,000美元的经济损失。Avalon Columbia Pike 包含 269 套公寓和 27,000 平方英尺的商业空间。

在截至2023年9月30日的九个月中，该公司出售了三个全资社区，共包含758套公寓和27,000平方英尺的商业空间。这些社区以3.42亿美元的价格出售，加权平均初始市值率为4.7％，根据公认会计原则，收益为209,686,000美元，经济收益为120,869,000美元。

收购活动

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司收购了位于德克萨斯州弗里斯科的全资社区 Avalon Frisco at Main，该社区包含360套公寓，收购价为8310万美元。

2023 年 10 月，公司收购了两个全资社区：

•位于北卡罗来纳州摩尔斯维尔的阿瓦隆·摩尔斯维尔包含203套公寓，购买价格为5210万美元。

•位于德克萨斯州卡罗尔顿的阿瓦隆西普莱诺包含568套公寓，购买价格为1.42亿美元，其中包括假设的63,041,000美元的固定利率抵押贷款，合同利率为4.18％，将于2029年5月到期。

结构性投资计划（“SIP”）活动

在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，公司又作出了两项承诺，同意向北卡罗来纳州和佛罗里达州的多户住宅开发项目提供总额高达5166万美元的投资。截至2023年9月30日，该公司有五项承诺为夹层贷款或优先股投资提供资金，用于在公司市场上开发多户住宅项目，总额最高为144,035,000美元。截至2023年9月30日，该公司的投资承诺的加权平均回报率为10.9％。这些承诺的初始到期日为2025年9月至2027年8月。截至2023年9月30日，该公司已为其中76,27.4万美元提供了资金。

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3

流动性和资本市场

截至2023年9月30日，该公司拥有508,571,000美元的非限制性现金及现金等价物。此外，该公司还有234,008,000美元的限制性现金，由用于担保借款安排的本金储备金和托管处置款项的收益组成，用于后续的递延税汇兑活动。

截至2023年9月30日，该公司在其22.5亿美元的无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）下没有任何未偿借款，在其5亿美元的无抵押商业票据计划下有7,000,000,000美元的未偿借款。商业票据计划得到了公司承诺维持其信贷额度下的可用借款能力的支持，其金额等于该计划下的实际借款额。

公司2023年第三季度的年化净负债与核心息税折旧摊销前利润（定义见本新闻稿）为4.1倍，截至2023年9月30日的九个月的未支配净资产净值（定义见本新闻稿）为95％。

在截至2023年9月30日的三个月中，公司在2024年2月到期日之前按面值偿还了1.5亿美元的本金浮动利率无抵押定期贷款。

在截至2023年9月30日的九个月中，除了上述债务活动外，公司在到期时还清了2.85％的无抵押票据中的2.5亿美元本金。

在截至2023年9月30日的九个月中，公司结算了2022年4月签订的未偿股权远期合约（“股票远期合约”），发行了200万股普通股，价格为491,912,000美元，合每股245.96美元，扣除发行费用和折扣。

2023 年第四季度和全年财务展望

对于其第四季度和2023年全年的财务展望，该公司预计如下：
预计每股收益、预计FFO和预计的核心FFO展望 (1)
 Q4 20232023 年全年
 低高低高
预计每股收益 $1.76 —$1.86 $6.61 —$6.71 
预计每股 FFO $2.65 —$2.75 $10.34 —$10.44 
预计每股核心FFO$2.69 —$2.79 $10.58 —$10.68 
(1) 有关每股预计FFO和预计每股核心FFO与预计每股收益的对账情况，请参阅定义与对账表9。
全年财务展望
2023 年全年
与 2022 年全年相比
低高
同一家商店：
住宅收入变化6.2%—6.4%
住宅运营支出变化6.1%—6.5%
住宅NOI变动6.1%—6.5%

下表将公司2023年第三季度的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的实际业绩与其2023年第四季度财务展望的中点进行了比较：

2023 年第三季度业绩与 2023 年第四季度展望对比
每股
EPSFFO核心 FFO
2023 年第三季度每股公布业绩 $1.21 $2.48 $2.66 
同店住宅收入0.01 0.01 0.01 
同店住宅运营支出0.06 0.06 0.06 
开发和其他稳定住宅 NOI0.01 0.01 0.01 
开销及其他0.01 0.01 0.01 
资本市场和交易活动(0.01)(0.01)(0.01)
非核心物品 (1)0.14 0.14 — 
出售房地产的收益和折旧费用0.38 — — 
预计每股收益——2023年第四季度展望 (2)$1.81 $2.70 $2.74 
(1) 非核心项目的详细情况见定义和对账，表3和表9。
(2) 代表公司展望的中点。

下表将公司2023年10月每股收益、每股FFO和每股核心FFO的全年展望的中点与其2023年7月的全年展望进行了比较：

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4

2023 年 10 月全年展望对比
至 2023 年 7 月全年展望
每股
EPSFFO核心 FFO
预计每股——2023年7月展望 (1)$6.93 $10.47 $10.56 
同店住宅收入0.04 0.04 0.04 
同店住宅运营支出0.01 0.01 0.01 
开销及其他(0.03)(0.03)(0.03)
资本市场和交易活动0.05 0.05 0.05 
非核心物品 (2)(0.15)(0.15)— 
出售房地产的收益和折旧费用(0.19)— — 
预计每股收益——2023年10月展望 (1)$6.66 $10.39 $10.63 
(1) 代表公司展望的中点。
(2) 非核心项目的详细情况见定义和对账，表9。

其他事项

公司将于美国东部时间2023年10月26日下午1点举行电话会议，审查和回答有关本新闻稿、其2023年第三季度业绩、附件（如下所述）和相关事宜的问题。要参与电话会议，请拨打 877-407-9716。

要收听电话会议的重播，该电话会议将于美国东部时间2023年10月26日下午4点至2023年11月26日播出，请拨打844-512-2921并使用重播密码：13734361。电话会议的网络直播也将在 https://investors.avalonbay.com 上播出，网络直播将在电话会议结束后的至少七天内在线播放。

公司制作收益报告附件（“附件”），提供有关运营、开发、再开发、处置和收购活动的详细信息。这些附件被视为本财报稿的一部分，本财报全文可通过公司网站 https://investors.avalonbay.com 获得。要通过电子邮件接收未来的新闻稿，请通过 https://investors.avalonbay.com/other-information 提交请求。

除附件外，公司还将提供电话会议演示文稿，该演示文稿将在本新闻稿发布后以及2023年10月26日市场开盘之前在公司网站上公布，网址为 https://investors.avalonbay.com。

关于 AvalonBay Communities, Inc.

截至2023年9月30日，公司拥有或持有296个公寓社区的直接或间接所有权，其中包括12个公寓社区的89,240套公寓
州和哥伦比亚特区，其中17个社区正在开发中，一个社区正在重建中。该公司是一家股权房地产投资信托基金，业务包括开发、重建、收购和管理新英格兰主要大都市区、纽约/新泽西都会区、中大西洋、西北太平洋地区、北加州和南加州，以及公司的扩张区域，包括北卡罗来纳州的罗利-达勒姆和夏洛特、佛罗里达州东南部、德克萨斯州的达拉斯和奥斯汀以及科罗拉多州的丹佛。更多信息可以在公司的网站上找到，网址为 https://www.avalonbay.com。欲了解更多信息，请致电703-317-4681联系投资者关系副总裁杰森·雷利。

前瞻性陈述

本新闻稿及其附件，包含经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。您可以通过公司使用 “期望”、“计划”、“估计”、“预期”、“项目”、“打算”、“相信”、“展望”、“可能”、“应该”、“将”、“追求” 等词语来识别这些前瞻性陈述，以及预测或指示未来事件和趋势且不报告历史事宜的类似表达方式，这些陈述基于公司的预期、预测和预测、预测和趋势本版本发布时的假设，这些假设可能无法实现，涉及无法准确预测或无法预料的风险和不确定性。这可能导致实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的未来预期业绩、业绩或成就存在重大差异。可能导致这种差异的风险和不确定性包括：我们可能会放弃已经为此付出代价的开发或重建机会；不利的资本和信贷市场状况，包括利率上升，可能会影响我们获得各种资本来源和/或资本成本的机会，这可能会影响我们的业务活动、收益和普通股价格等；当地就业条件的变化、公寓住宅需求、有竞争力的住房产品的供应、房东-租户法，包括租金控制法规的通过以及其他经济或监管条件可能会导致入住率和/或租金低于预期，并对我们社区的盈利能力产生不利影响；延迟完成开发、重建和/或租赁以及总体价格上涨，可能导致融资和建筑成本增加，并可能延迟和/或降低社区的盈利能力；用于开发、重建或收购的债务和/或股权融资
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社区可能无法或可能无法以优惠条件出现；我们可能无法获得必要的政府许可和授权，或延迟获得必要的政府许可和授权；费用可能导致我们开发或重建的社区无法实现预期的盈利能力；我们对合资企业风险的假设以及我们成功处置某些资产的能力可能无法实现；根据SIP对第三方多户住宅开发的夹层债务或优先股权进行的投资可能无法实现获得报酬正如预期的那样；我们在财务前景中的假设和预期可能过于乐观；诉讼成本和后果可能超出我们的预期；与疾病爆发或其他公共卫生事件相关的风险可能会影响多户家庭产业和整体经济，包括企业和政府采取的措施以及消费者和企业在此类事件期间和之后对生活和工作安排的偏好。关于可能导致实际业绩与前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性的其他讨论出现在公司向美国证券交易委员会提交的文件中，包括公司截至2022年12月31日财年的10-K表年度报告，标题为 “风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——前瞻性陈述” 标题下，以及随后的10-Q表季度报告。

公司没有义务更新前瞻性陈述，包括其预期的2023年经营业绩和本新闻稿中包含的其他财务数据预测。公司可自行决定在未来的公开公告中提供投资界可能感兴趣的有关其前景的信息。未来展望的格式和范围可能与本新闻稿中包含的信息的格式和范围不同。
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6

定义和对账

本财报中使用的非公认会计准则财务指标和其他资本化术语的定义、对账和进一步解释见附件12 “非公认会计准则财务指标和其他条款的定义和对账”。附件12包含在公司网站 https://investors.avalonbay.com 上发布的完整财报中。此电汇分配仅包括以下定义和对账。

每个已占用房屋的平均月租金收入由公司根据公认会计原则计算为住宅租金收入除以已占用公寓房屋的加权平均数。

商业代表归因于公司混合用途社区和其他非住宅业务的非公寓部分的业绩。

开发项目由合并后的社区组成，这些社区要么正在建设中，要么正在建设中，已于今年完工。这些社区可能已部分或全部完工并正在运营。

管理层将息税折旧摊销前利润、息税折旧摊销前利润和核心息税折旧摊销前利润视为衡量我们财务业绩的补充指标。公司将息税折旧摊销前利润定义为根据公认会计原则计算的扣除利息支出、所得税、折旧和摊销前的净收益或亏损。息税折旧摊销前利润由公司根据全国房地产投资信托基金协会（“Nareit”）理事会采用的定义计算，即息税折旧摊销前利润加上或减去处置折旧财产的损益，加上折旧财产的减值减值，并进行调整以反映公司在未合并实体中的息税折旧摊销前利润份额。核心息税折旧摊销前利润是根据下表概述的非核心项目调整后的公司息税折旧摊销前利润。通过进一步调整不被视为公司核心业务运营一部分的项目，Core ebitDare可以帮助人们比较公司在不同时期之间的核心运营和财务业绩。息税折旧摊销前利润、息税折旧摊销前利润和核心息税折旧摊销前利润与净收入的对账情况如下（千美元）：

表 1
Q3
2023
净收入$171,790 
利息支出和债务清偿损失59,091 
所得税支出4,372 
折旧费用200,982 
EBITDA$436,235 
  
伤亡损失3,499 
出售社区的收益(22,121)
未合并实体息税折旧摊销前利润调整 (1)2,770 
息税前利润$420,383 
 
未合并实体亏损，净额827 
合资推广(424)
结构性投资计划贷款准备金539 
对冲会计活动65 
高管过渡薪酬成本300 
遣散费相关费用993 
已支出的交易、开发和其他追收成本，扣除追回款项18,070 
其他房地产活动(237)
法律和解14 
Core ebitDare$440,530 
(1) 包括净收入中包含的合资企业利息、税款、折旧、处置折旧房地产的收益和减值损失（如果适用）。





7


经济（亏损）收益由公司根据公认会计原则计算为销售收益，减去截至销售之日的累计折旧以及公认会计准则会计可能要求的任何其他调整。根据公认会计原则，管理层通常将经济（亏损）收益视为衡量出售收益的适当补充指标，因为它可以帮助投资者了解出售的现金收益与投资于已售社区的现金之间的关系。被处置社区的经济（损失）收益基于其各自的最终和解声明。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，根据公认会计原则，出售的全资社区的总体经济（亏损）收益与总销售收益的对账情况如下（千美元）：

表 2
Q3 2023年初至今
GAAP 收益$22,345 $209,686 
累计折旧及其他(24,754)(88,817)
经济（损失）收益$(2,409)$120,869 

经济占用率定义为可能的住宅收入总额减去空置损失占可能住宅总收入的百分比。可能的住宅总收入（也称为 “总潜力”）是通过按合同费率对占用单元进行估值和按市场租金对空置单元进行估值来确定的。空置损失是通过按当前市场租金对空置单元进行估值来确定的。通过按市场租金衡量空置公寓，经济占用率考虑到了这样一个事实，即社区内不同大小和位置的公寓对社区的总收入有不同的经济影响。

管理层普遍认为，FFO和Core FFO是衡量我们运营和财务业绩的适当补充指标。FFO由公司根据Nareit采用的定义计算。FFO由公司计算为根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益或亏损，根据先前折旧的运营社区的销售损益、会计原则变更的累积影响、可折旧房地产资产的减值减记、关联公司持有的折旧房地产资产价值减少和房地产资产折旧（包括未合并合伙企业的调整）进行调整和联合企业。FFO可以帮助人们比较房地产公司在不同时期之间的运营和财务业绩，或者与不同公司进行比较，因为诸如（i）以前折旧的房产的销售收益或亏损或（ii）房地产折旧之类的调整可能会影响公司之间的可比性，因为根据历史成本核算和使用寿命估计，这些或类似项目的金额和时间可能会因情况相似的相同资产的所有者而异。核心FFO是根据下表概述的非核心项目调整后的公司FFO。通过进一步调整我们认为不属于核心业务运营一部分的项目，Core FFO可以帮助比较公司在不同时期之间的核心经营业绩。归属于普通股股东的净收益归属于FFO和Core FFO的对账情况如下（千美元）：

























8


表 3
Q3Q3年初至年初至
2023202220232022
归属于普通股股东的净收益$172,031 $494,747 $686,856 $895,482 
折旧-不动产资产，包括合资企业调整199,546 205,489 602,023 604,634 
对非控股权益的分配— 12 25 36 
出售持有先前折旧房地产的未合并实体的收益— (38,062)— (38,062)
出售先前折旧不动产的收益(22,121)(318,289)(209,430)(467,493)
不动产的伤亡损失3,499 — 8,550 — 
归属于普通股股东的 FFO 352,955 343,897 1,088,024 994,597 
调整项目：
未合并实体亏损（收益），净额 (1)827 307 (4,024)(1,988)
合资推广 (2)(424)(4,690)(1,496)(4,690)
结构性投资计划贷款准备金 (3)539 45 415 1,653 
清偿合并债务造成的损失150 1,646 150 1,646 
对冲会计活动65 (64)256 (496)
宣传捐款 — — 200 534 
高管过渡薪酬成本300 411 944 1,220 
遣散费相关费用993 574 2,493 639 
扣除追回款后的交易、开发和其他追收成本 (4)18,070 5,783 21,318 7,781 
其他房地产活动(237)(319)(707)(564)
待售公寓的估算运费 (5)110 400 534 2,035 
法律和解 (6)14 (3,677)64 (3,418)
所得税支出 (7)4,372 5,651 7,715 7,963 
归属于普通股股东的核心 FFO $377,734 $349,964 $1,115,886 $1,006,912 
平均已发行股票——摊薄142,198,099 139,981,959 141,448,675 139,964,172 
每股收益——摊薄 $1.21 $3.53 $4.86 $6.40 
每股普通股FFO——摊薄 $2.48 $2.46 $7.69 $7.11 
每股普通股核心FFO——摊薄 $2.66 $2.50 $7.89 $7.19 
(1) 金额主要包括技术投资的未实现净收益。
(2) 2023年和2022年的金额用于确认公司在美国基金中的增持权益。
(3) 金额是与公司在SIP下的贷款承诺相关的预期信贷损失。将造成的任何实际损失（如果有）的时间和金额尚待确定。
(4) 2023年的金额包括注销17,111美元，用于公司认为不太可能在北加州和南加州以及中大西洋的三个开发机会。2022年的金额包括注销太平洋西北地区开发机会的5,335美元，该公司认为该机会已不太可能。
(5) 代表公园长廊待售住宅公寓的估算运营成本。公司通过将已竣工和未售出的待售住宅公寓的总资本成本乘以公司的加权平均无抵押债务有效利率来计算此项调整。
(6) 2022年，公司获得了6,000美元的法律和解收益，其中3684美元经过了核心FFO的调整。
(7) 金额主要用于确认与公园长廊相关的税款。

利息覆盖率由公司计算得出，即核心息税折旧摊销前利息支出除以利息支出。公司之所以提供利息保障，是因为它为评级机构和投资者提供了另一种手段，可以将我们偿还债务的能力与其他公司的偿债能力进行比较。截至2023年9月30日的三个月的利息覆盖范围计算如下（千美元）：








9


表 4
  
核心 ebitDare (1)$440,530 
利息支出 (2)$59,091 
利息保障 7.5 次
(1) 有关更多详细信息，请参阅定义和对账表 1。
(2) 不包括非核心对冲会计活动的影响。

公司将市值率定义为单个社区在运营前12个月的预计净收入（假设没有重新定位），减去每套公寓约300至500美元的非常规补贴的估计值除以该社区的总销售价格。如上所述，预计净收入是管理层对预计租金收入减去扣除利息、所得税（如果有）、折旧和摊销前的预计运营支出的估计。为此，管理层对社区运营开支的预测包括2.25％的管理费。市值率可能由其他人以不同的方式确定，是房地产行业在确定房产的适当购买价格或估算房产价值时经常使用的一种衡量标准。买家在确定适当价值时可能会为不同的社区分配不同的市值率，因为他们（i）可能预测运营费用和资本支出估算值的变化率不同；（ii）由于对租金和入住率变化的估计不同，未来租金收入的变化率可能会有所不同。加权平均市值率是根据每个社区的总销售价格进行加权的。

该公司报告的市场租金基于公司根据其租赁公寓的经验和公开的市场数据设定的当前市场价格。一段时间的市场租金基于该时期的平均市场租金，不反映现金优惠的任何影响。

净负债与核心息税折旧摊销前利润由公司计算得出，即出于财务报告目的合并的债务总额（有担保和无抵押票据以及公司的信贷额度和商业票据计划），减去合并现金和限制性现金，除以2023年第三季度年化核心息税折旧摊销前利润。净负债占核心息税折旧摊销前利润的计算方法如下（千美元）：

表 5
债务本金总额 (1)$8,002,301 
现金和现金等价物以及限制性现金(742,579)
净负债$7,259,722 
 
核心 ebitDare (2)$440,530 
核心息税折旧摊销前利润，按年计算$1,762,120 
净负债与核心息税折旧摊销前利润之比4.1 次
(1) 截至2023年9月30日的余额不包括无抵押票据净额中反映的42,207美元的债务折扣和递延融资成本，以及简明合并资产负债表应付票据净额中反映的13,089美元的债务折扣和递延融资成本。
(2) 有关更多详细信息，请参阅定义和对账表 1。

10


公司将净收入定义为总房地产收入减去直接房地产运营支出（包括财产税），不包括公司层面的收入（包括管理、开发和其他费用）、公司层面的物业管理和其他间接运营支出、支出交易、开发和其他追求成本，扣除回收款、利息支出、净额、债务清偿亏损、净额、一般和管理费用、未合并投资收入、折旧费用、所得税支出 (福利), 伤亡损失,出售社区、其他房地产活动的收益以及出售或持有待售房地产资产的净营业收入。公司认为，NOI是衡量一个或多个社区经营业绩净收入的重要而适当的补充绩效指标，因为它可以帮助投资者和管理层在分配任何公司级物业管理管理费用或融资相关成本之前了解一个或多个社区的核心运营。NOI 反映了社区的运营业绩，可以更轻松地比较个人资产或资产组的运营业绩。此外，由于房地产的潜在买家具有不同的融资和管理结构，收购房地产对管理费的影响各不相同，因此房地产行业的许多人认为NOI是确定房地产资产或资产组价值的有用衡量标准。

住宅净收益代表归因于公司公寓租赁业务的业绩，包括停车和其他辅助住宅收入。住宅净收入与净收入的对账以及按运营细分市场分列的住宅净收入明细如下（千美元）：













































11


表 6
Q3Q3Q2Q1Q4年初至年初至
2023202220232023202220232022
净收入$171,790 $494,632 $367,807 $146,775 $241,164 $686,372 $895,274 
物业管理和其他间接运营费用，扣除企业收入30,421 29,374 28,972 30,784 26,081 90,177 88,119 
已支出的交易、开发和其他追收成本，扣除追回款项18,959 6,514 1,261 2,992 6,700 23,212 9,865 
利息支出，净额48,115 57,290 51,585 56,821 57,461 156,521 172,613 
清偿债务造成的损失，净额150 1,646 — — — 150 1,646 
一般和管理费用20,466 14,611 17,676 20,400 20,741 58,542 53,323 
来自未合并投资的收入(1,930)(43,777)(4,970)(4,845)(6,820)(11,745)(46,574)
折旧费用200,982 206,658 200,546 204,743 207,232 606,271 607,746 
所得税支出（福利）4,372 5,651 (217)3,560 6,683 7,715 7,963 
伤亡损失3,499 — — 5,051 — 8,550 — 
出售社区的（收益）损失(22,121)(318,289)(187,322)13 (88,065)(209,430)(467,493)
其他房地产活动(237)(319)(341)(129)(4,563)(707)(564)
出售或持有待售不动产资产的NOI(2,089)(10,994)(5,652)(6,471)(7,095)(14,212)(39,583)
NOI472,377 442,997 469,345 459,694 459,519 1,401,416 1,282,335 
商业 NOI(8,098)(10,801)(8,529)(8,565)(9,158)(25,192)(26,494)
住宅 NOI $464,279 $432,196 $460,816 $451,129 $450,361 $1,376,224 $1,255,841 
住宅 NOI
同一家商店：   
新英格兰$60,944 $58,356 $61,567 $59,241 $59,677 $181,752 $166,148 
纽约/新泽西大都会89,084 85,428 89,090 88,989 90,837 267,163 246,938 
大西洋中部63,158 59,078 63,437 62,950 62,304 189,545 174,953 
佛罗里达州东南11,889 11,048 11,984 12,172 11,359 36,045 31,335 
科罗拉多州丹佛5,061 4,905 4,821 4,945 5,121 14,827 14,531 
太平洋西北29,069 29,085 29,657 29,411 28,929 88,137 84,130 
加利福尼亚北部75,209 72,543 75,767 74,123 73,386 225,099 211,932 
南加州94,739 87,337 93,195 89,507 89,178 277,441 266,509 
其他扩展区域3,769 3,533 3,864 3,934 3,853 11,567 10,565 
同店铺总数432,922 411,313 433,382 425,272 424,644 1,291,576 1,207,041 
其他稳定剂20,926 16,541 19,701 19,765 20,237 60,392 37,032 
开发/再开发10,431 4,342 7,733 6,092 5,480 24,256 11,768 
住宅 NOI $464,279 $432,196 $460,816 $451,129 $450,361 $1,376,224 $1,255,841 

公司报告的NOI不包括出售或归类为待售资产的经营业绩。已出售或归类为待售社区的 NOI 对账如下（千美元）：

表 7
Q3Q3Q2Q1Q4年初至年初至
2023202220232023202220232022
出售或持有待售房地产资产的收入$3,058 $16,242 $8,339 $9,003 $10,119 $20,402 $59,663 
出售或持有待出售的房地产资产产生的运营费用(969)(5,248)(2,687)(2,532)(3,024)(6,190)(20,080)
出售或持有待售不动产资产的NOI$2,089 $10,994 $5,652 $6,471 $7,095 $14,212 $39,583 





12


商业 NOI 由以下组成部分组成（以千计）：

表 8
Q3Q3Q2Q1Q4年初至年初至
2023202220232023202220232022
商业收入$9,945 $12,331 $10,175 $10,244 $10,769 $30,364 $31,211 
商业运营费用(1,847)(1,530)(1,646)(1,679)(1,611)(5,172)(4,717)
商业 NOI$8,098 $10,801 $8,529 $8,565 $9,158 $25,192 $26,494 

其他稳定版由公司拥有的已完成合并社区组成，这些社区截至2023年1月1日已实现稳定运营，或者在2022年1月1日之后被收购。其他稳定版不包括正在进行或可能进行大量重建活动的社区。

如本新闻稿在公司展望中所述，预计的FFO和预计的核心FFO是在与历史FFO和Core FFO一致的基础上计算得出的，因此被视为对预计经营业绩产生的预计净收入的适当补充衡量标准。将2023年第四季度和全年的预计每股FFO（摊薄）区间与预计每股收益（摊薄）的区间进行对账，并将预计每股FFO区间与预计每股核心FFO区间的相应对账结果如下：

表 9
低
范围		高
范围
预计每股收益（摊薄）-2023 年第四季度$1.76 $1.86 
折旧（与房地产有关）1.43 1.43 
出售社区的收益(0.54)(0.54)
预计每股 FFO（摊薄）-2023 年第四季度2.65 2.75 
已支出的交易、开发和其他追收成本，扣除追回款项0.01 0.01 
宣传捐款0.03 0.03 
预计每股核心FFO（摊薄）-2023 年第四季度$2.69 $2.79 
预计每股收益（摊薄）-2023 年全年$6.61 $6.71 
折旧（与房地产有关）5.69 5.69 
出售社区的收益(2.02)(2.02)
伤亡损失0.06 0.06 
预计每股 FFO（摊薄）-2023 年全年10.34 10.44 
合资企业促进和未合并实体收益，净额(0.03)(0.03)
结构性投资计划贷款准备金0.01 0.01 
高管过渡薪酬成本0.01 0.01 
遣散费相关费用0.02 0.02 
已支出的交易、开发和其他追收成本，扣除追回款项0.16 0.16 
所得税支出0.05 0.05 
其他房地产活动(0.01)(0.01)
宣传捐款0.03 0.03 
预计每股核心FFO（摊薄）——2023年全年$10.58 $10.68 



13


本新闻稿中用于某些开发社区和计算处置市值率时使用的预计净收入代表管理层截至本新闻稿发布之日（或处置时为买方估值之日）对预计稳定的租金收入减去预计稳定运营支出的估计。对于开发社区，预计净收入是根据施工完成后的前十二个月的稳定运营计算得出的。在计算市值率时，处置的预计净收入是根据买方估值之日后的前十二个月计算的。预计稳定的租金收入是管理层对预计总潜力减去预计稳定的经济空缺率的估计，并根据预计的稳定特许权加上预计稳定的其他租金收入进行了调整。预计的稳定运营支出不包括利息、所得税（如果有）、折旧或摊销，也不包括公司层面的物业管理费用或一般和管理成本的任何分配。此外，开发社区预计的稳定运营支出不包括物业管理费支出。开发社区和处置的预计总潜力通常基于已占用房屋的租赁租金和管理层对目前已释放房屋的租金水平的最佳估计，以及用于开发预计净收入的未来十二个月内可供出租的房屋。加权平均预计净收入占总资本成本的百分比是根据公司在每个社区的总资本成本中所占的份额以及其所有权百分比进行加权的。

管理层认为，按总加权平均值计算，开发社区的预计净收入有助于投资者了解管理层对资产完工并实现稳定占用率（在分配任何公司层面的物业管理费用、一般和管理成本或利息支出之前）对开发社区运营可能产生的影响的估计。但是，在本新闻稿中，公司并未给出全公司NOI的预测。鉴于这些社区的NOI预计日期和财政年度不同，预计向正在开发的社区分配企业层面的物业管理费用、一般和管理费用以及利息支出是复杂的，开发起来不切实际，也可能没有意义。这些社区的预计净收入不是对公司整体财务业绩或现金流的预测。无法保证正在开发的社区会实现本新闻稿中所述的预计NOI。

重建由经过整合的社区组成，这些社区正在进行或可能在本年度内开始大规模的重建。当（i）重建工作期间投资的资本预计将超过500万美元或社区重建前基础的10％，以及（ii）在重建活动期间或由于重建活动而导致的实际占用率低于或预计将低于90％时，则认为重建是可观的。重建项目包括一个包含714套公寓房的社区，截至2023年9月30日，该社区目前正在积极重建中。

住宅是归因于公司公寓租赁业务的业绩，包括停车和其他辅助住宅收入。

公司认为，根据公认会计原则，以现金为基础的住宅租金收入是住宅租金收入的补充指标，以帮助投资者评估当前和历史特许权对基于公认会计原则的住宅租金收入的影响，并更容易与其他公司报告的收入进行比较。此外，按现金计算的带有优惠的住宅租金收入使投资者能够了解现金优惠的历史趋势。

符合 GAAP 的 Same Store 住宅租金收入与按现金计算的优惠住宅租金收入的对账情况如下（千美元）：

表 10
Q3Q3Q2年初至年初至
20232022202320232022
住宅租金收入（按公认会计原则计算）$635,318 $603,957$627,534$1,878,017 $1,756,209
住宅特许权摊销4,066 3,4693,26510,433 19,059
授予住宅特许权(6,194)(2,225)(2,768)(12,539)(6,764)
以现金为基础的住宅租金收入附带优惠$633,190 $605,201$628,031$1,875,911 $1,768,504
Q3 2023
与 2022 年第三季度相比		Q3 2023
对比 2023 年第二季度		年初至今
vs.
年初至今 202
变动百分比 — GAAP 收入 5.2 %1.2 %6.9 %
变动百分比--现金收入 4.6 %0.8 %6.1 %

14


Same Store由合并后的社区组成，将上一年度与本年度的经营业绩进行比较是有意义的，因为截至去年年初，这些社区是拥有的，并拥有稳定的运营，定义见下文。因此，就2023年的经营业绩而言，Same Store由合并后的社区组成，这些社区截至2022年1月1日已稳定运营，没有进行或不太可能进行大规模的重建活动，也未在当年内出售或可能处置。

稳定运营/再稳定运营的定义是（i）实际占用率达到90％或（ii）开发或重建完成一周年，以较早者为准。

总资本成本包括开发相应开发或重建社区预计或实际产生的所有资本化成本，包括土地征用成本、建筑成本、房地产税、资本化利息和贷款费、许可证、专业费用、分配的开发管理费用和其他监管费用以及应急估算，由出售任何相关土地或改善所得的收益所抵消，所有这些费用均根据公认会计原则确定。总资本成本还包括与第一代商业租户相关的成本，例如租户改善和租赁佣金。对于重建社区，总资本成本不包括重建开始之前产生的成本（如有说明）。对于在前一时期或本期完成开发或重建的社区，总资本成本反映了实际产生的费用，加上管理层做出的任何意外开支估计。在施工期间或施工完工后，被确定为拥有合资企业所有权的社区的总资本成本代表合资企业的预计捐款总额。对于未在建的合资企业，总资本成本等于房地产总成本。

无法收回的租赁收入和政府租金减免

下表提供了无法收回的住宅租赁收入占住宅租金总收入的百分比，其中不包括每个时期从政府租金减免计划中确认的金额。政府租金减免减少了无法收回的住宅租赁收入。该公司预计，如果没有联邦政府的额外资金，2023年确认的租金减免金额将继续下降。

表 11
同店无法收回的住宅租赁收入
Q3Q3Q2Q1
2023202220232023
总计不包括租金减免总计不包括租金减免总计不包括租金减免总计不包括租金减免
新英格兰0.9 %1.2 %0.9 %1.5 %0.6 %1.1 %0.9 %1.4 %
纽约/新泽西大都会2.3 %2.7 %1.8 %3.3 %2.3 %3.2 %2.4 %3.5 %
大西洋中部2.2 %2.4 %2.3 %2.7 %1.9 %2.3 %2.6 %2.7 %
佛罗里达州东南3.0 %3.0 %3.5 %4.6 %2.6 %3.1 %2.3 %3.0 %
科罗拉多州丹佛1.5 %1.5 %0.2 %0.7 %1.0 %1.0 %1.4 %1.7 %
太平洋西北1.6 %1.8 %0.9 %1.3 %0.8 %1.0 %0.9 %1.2 %
加利福尼亚北部1.2 %1.4 %1.0 %2.2 %1.2 %1.3 %1.7 %1.9 %
南加州2.5 %2.7 %4.5 %5.9 %3.4 %3.5 %4.9 %5.2 %
其他扩展区域0.5 %0.5 %1.4 %1.4 %0.3 %0.3 %0.6 %0.6 %
同店铺总数1.9 %2.1 %2.2 %3.2 %1.9 %2.3 %2.5 %3.0 %

未合并开发项目由目前正在建设或正在建设中并在本年度完工的社区组成，我们通过对未合并合资企业的投资权益拥有间接所有权。这些社区可能已部分或全部完工并正在运营。

公司计算的未支配净资产净值代表截至2023年9月30日未偿还的有担保票据未支配的房地产资产产生的净资产占房地产资产产生的净资产净收益占房地产资产产生的净资产净收益的百分比。公司认为，公司当前和潜在的无担保债权人将未抵押资产净值视为公司借贷能力的一个指标。因此，结合公司的利息覆盖率、息税折旧摊销前利润和运营现金流进行审查时，公司认为，投资者和债权人将未抵押净资产净值视为确定实体财务灵活性的有用补充衡量标准。截至2023年9月30日的九个月未支配净资产净值计算如下（千美元）：

15


表 12
年初至今
NOI
住宅净资产净值:
同一家商店$1,291,576 
其他稳定剂60,392 
开发/再开发24,256 
住宅总净收入总额1,376,224 
商业 NOI25,192 
出售或持有待售不动产资产的NOI14,212 
不动产资产产生的净收入总额1,415,628 
减去设押资产的净资产净收入(66,572)
未抵押资产的 NOI$1,349,056 
未受阻的 NOI95 %


16