2023 年 10 月 31 日投资者最新情况附录 99.3
2 关于前瞻性陈述的警示说明根据经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条的定义，本演示文稿中的某些陈述可能被视为 “前瞻性陈述”。前瞻性陈述通常与Benson Hill Inc.（“公司” 或 “Benson Hill”）的未来事件或未来的财务或经营业绩有关，可以用 “可能”、“应该”、“预期”、“打算”、“将”、“估计”、“预期”、“相信”、“预测” 或类似词语来识别。这些前瞻性陈述基于公司截至本文发布之日所做的假设，受风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与此类前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。除其他外，这些前瞻性陈述包括有关公司当前业务模式和进入市场战略以及过渡该业务模式和进入市场战略的计划，以及与此类过渡相关的预期收益、挑战和潜在时间表的陈述；有关管理层战略和增长计划的陈述；有关公司计划改善公司资本结构和流动性状况的陈述，包括剥离其加工资产、减少运营和资本支出和偿还债务，以及实现这些目标的预期时间表；市场机会预测和有关潜在市场占领的报表；有关现金计划来源和用途的报表；有关预计资本支出、运营支出和营运资金的报表；有关公司流动性改善计划和其他成本节约措施、实施此类计划的行动以及此类计划的预期收益的报表；公司识别和评估其战略替代方案和影响潜力的能力以实现股东价值最大化的方式提供的战略机遇；对公司继续作为持续经营企业的能力的预期；关于公司目前和可能运营的行业和市场以及宏观经济趋势的预期和假设的声明；关于公司当前产品管道和预期产品组合的特征和收益的声明；有关预期种植面积需求以及种植面积增长的收益和成本的声明；公司的预期收益公司现有和潜在的未来战略合作伙伴关系和许可战略；公司实现盈利的计划及其潜在时间表；对合并收入和毛利润来源的预期，以及毛利率增长的预期，包括对动物饲料等当前和新产品类别的预期；公司的定位、资源、能力和对未来业绩的预期；公司运营的预计环境影响和可持续性；以及消费者预测偏好、行业趋势和市场机会，包括动物饲料市场。可能导致实际业绩与当前预期存在重大差异的因素包括但不限于与公司业务模式和上市战略的过渡、流动性改善计划和其他成本节约措施相关的风险；公司可能无法成功实施与其业务模式和进入市场过渡相关的计划、流动性改善计划和其他成本节约措施的风险，或者即使此类过渡和计划成功实施的风险已实施，此类计划可能不足以实现此类计划的目标，或者此类计划可能对公司的业务和前景产生不利影响；流动性和其他与公司持续经营的能力相关的风险；与公司增长和实现盈利增长的能力相关的风险，包括持续获得增长所需的资本资源以及及时实施过渡和其他计划的风险；公司无法承担的风险，谈判或偿还任何现有债务，或维持遵守适用的债务契约；公司旨在实现盈利的行动不足的风险；与成功开发新产品和实现公司产品管道商业化、进入新市场和扩大当前市场相关的风险；与潜在稀释相关的风险；公司无法完成剥离其加工资产或实现其预期收益的风险；与管理资本资源相关的风险；与金融资源相关的风险预测；与维持与客户和供应商的关系以及发展和维护合作伙伴关系和许可关系相关的风险；与行业和市场条件以及消费者偏好变化相关的风险；与公司总体执行业务战略的能力相关的风险；与全球和区域经济、农业、金融和大宗商品市场的影响相关的风险；公司风险管理策略的有效性；以及中规定的其他风险和不确定性我们向美国证券交易委员会提交的文件中标题为 “风险因素” 和 “关于前瞻性陈述的警示说明” 的部分，可在美国证券交易委员会的网站上查阅，网址为www.sec.gov。可能还有其他风险，这些风险是公司目前没有意识到的，或者公司目前认为这些风险并不重要，这些风险也可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。读者不应过分依赖前瞻性陈述，这些陈述仅代表其发表之日。本演示文稿中的任何内容均不应被视为任何人对本文所述前瞻性陈述将得到实现或此类前瞻性陈述的任何预期结果将得到实现的陈述的陈述的陈述。除非法律另有要求，否则公司明确表示没有义务更新这些前瞻性陈述。免责声明
本森·希尔有很多值得骄傲的地方。。围绕这些蛋白质特征的多年护城河，以独特的种质资源和CropoS® 平台为支撑久经考验的蛋白质特征... 其他参与者看重和想要的蛋白质特性（种子合作伙伴）早期证明有能力与价值链上的参与者成功合作才华横溢且敬业的团队拥有数十年的宝贵行业经验一个引人入胜的可持续发展故事，在相同的投入下每英亩提供更多的蛋白质，但要实现愿景，就需要有意义的改变。加速向动物饲料领域扩张为价值创造提供了重大机遇合作伙伴/需要新的市场渠道才能进入新的终端市场、实现规模和管理本森·希尔处于不利地位的部分流程。当前的创新渠道已经到位，实现供应这些庞大新市场所需的英亩增长需要时间 3 为本森·希尔下一阶段的演变奠定坚实的基础
今天的关键信息：在加强资产负债表方面取得良好进展为我们提供了商业模式过渡所需的时间和空间从而开辟了一条漫长但可持续的盈利之路 4
今天的关键信息：5 在加强资产负债表方面取得了良好进展 • 运营支出/资本支出减少了 • 出售正在进行的资产 • 促成债务的消除为我们提供了商业模式过渡所需的时间和空间为我们开辟了一条漫长但可持续的盈利之路
• 2024年实现运营支出节省3,300万美元，而3月份宣布的目标为2,000万美元 • 确定额外的运营支出节省率（500万至1000万美元），并将资本支出（节省1000万至1500万美元）与新的轻资产模式调整资本支出（节省1000万至1500万美元）塑造业务——适合目的 1 6 流动性改善行动
• 签署协议，完成对印第安纳州西摩大豆压榨设施的出售，总收益约为3,600万美元，但须视营运资金和其他调整而定 • 探索剥离剩余制造资产的备选方案 • 剥离预计将大幅降低营运资金需求，以帮助延长 liq uidity 剥离资产以增加流动性 2 流动性改善行动 7
8 • 以当前优先定期贷款的提前偿还为目标 • 评估其他非稀释性资本和股权资本来源 • 提供 12 个月以上的流动性资金总现金状况：5000万美元至8000万美元优先债务偿还：（1.21亿美元）现金总额：1.7亿美元-2亿美元现金来源的使用计划偿还债务并为企业提供资金 3 流动性改善行动
今天的关键信息：9 在加强资产负债表方面取得了良好进展为我们提供了商业模式过渡所需的时间和空间 • 专注于我们的核心技术资产 • 加快对动物饲料的关注 • 建立资本密集度较低的业务开辟了一条漫长但可持续的盈利之路
Benson Hill的核心是人工智能驱动的种子创新的领导者，利用专有遗传学专有蛋白、基因组和战略数据层使用人工智能 (AI) 和机器学习 (ML) 进行预测育种。世界领先的eMerge大豆和专有黄豌豆蛋白种质收购 2016 年推出 2021 年室内全年快速育种和快速原型设计设施... 形成了完整且市场领先的工具箱，可提供未来的种子创新。10
11 个终端市场特征产品类别宠物食品消费包装商品高蛋白消费包装商品食品服务动物饲料低抗营养素高油酸低亚油酸低亚麻酸消费品包装商品食品服务高油酸低亚油酸低亚麻酸动物饲料增加蛋白质低抗营养素改良氨基酸消费包装 goodtra-High Protein COVAL HOLL UHP-LO（低寡糖）UHP SO Y PR O TE IN 客户价值主张心脏健康油和功能优势（油稳定性）提高消化率，提高能量饮食，更完整的氨基酸谱心脏健康油，提高消化率改善营养清洁剂标签降低成本（提高加工产量）改善营养清洁剂标签降低成本（提高加工产量）消费包装商品与 UHP 相同 HP YE LL O W P EA 5 创新平台有望推动所有细分市场的增长
12 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 BENSON HILL 的技术管道第 1 代：59-61% 膳食蛋白、低抗营养素、aaS GEN2：> 62% 膳食蛋白、更高产量 GEN1.1：+ HT GEN2.1：+HT GEN3：> 64% 白色片状蛋白 GEN3.1：+HT GEN1：高油酸，更好的碳水化合物 GEN1.1：+ HT GEN2：> 60% 膳食蛋白 GEN2.1：+HT GEN3：> 62% 膳食蛋白，更高产量原型：60% 豌豆浓缩蛋白 (PPC) GEN1.1：更高产量 GEN1 GEN2 GEN3 COVAL & HOLL UHP-LO (低寡糖）UHP SO Y PR O TE IN HP YE LL O W P EA 而且我们的产品线旨在保持竞争优势
13 Benson Hill 正在采取积极行动，偿还债务、确保流动性并延长跑道... 这些措施将在24-36个月内为企业提供全额资金产品市场契合度/价值主张家禽——肉鸡肉仔猪——种植猪——种植猪——苗圃水产养殖大豆粉互联网服务提供商——运动/营养高油酸油生物燃料1 新的战略优先事项现有市场和其他机会市场吸引力次要机会 ~2,800万~500万英亩的美国可寻址土地用于新的战略优先事项更多次要机会中可寻址的英亩相对TAM，2030万英亩 1.出于说明目的缩小动物油人类 ISP=隔离大豆蛋白；spc=大豆浓缩蛋白来源：美国农业部、FAOSTAT、行业报告、专家访谈、新闻搜索我们的创新产品组合为将我们的足迹扩展到最大的大豆蛋白市场提供了令人信服的价值主张
14 * UHP-LO 的价值主张对于包括火鸡、鸡肉和猪在内的单胃动物（非反刍动物）尤为明显 UHP-LO 改变了动物生产者的游戏规则，现已准备就绪来源：专家访谈，对动物生产者进行的 UHP-LO 试验降低饲料成本——减少豆粉以满足营养需求低寡糖含量*（寡糖是难以分解的糖消化过程中）通过用蔗糖代替不易消化的糖来提高豆粉的能量密度提高饲料的消化率—特别适用于幼龄动物的发育氨基酸谱得到改善（特征管道的一部分）提高生长关键氨基酸的相对份额——减少对合成添加剂的依赖——蛋白质含量提高20％降低动物生产商的总配方成本——需求是真实的，UHP-LO具有独特的优势 TAM——美国家禽和Swine2800万英亩当前的UHP-LO产量特征超过了最接近的竞争对手目标 Trait 2023 UHP-LO 2027 UHP-LO 预计蛋白质增加含量 ~ 20% 20-25% 增强氨基酸 ✔ ✔ 减少抗营养（低寡糖-棉子糖、水苏糖）
15 商业模式过渡需要研发和许可种子生产和谷物原产地加工进入市场当前的闭环模式未来许可模式为什么闭环对本森希尔来说是不可持续的 • 替代肉类增长轨迹趋于平缓，种植者收购成本增加 • 现有资产需要投资才能提供增值食品原料流 • 营运资金要求高，回报不佳转向许可模式的理由 • 合作伙伴种植者网络是有效扩大种植面积的必要条件 • 投资需求将重点放在核心研发上 • 资本效率闭环模式催化了对创新的需求，但未来是不可持续的 R&D 与许可种子生产和 GTM 谷物原产加工进入市场
16 Benson Hill Seed Company 价值链：加工商终端市场技术准入费向种子公司、加工商和最终用户赚取技术准入费向种子公司许可许可种质以实现广泛采用种子直接销售通过本森希尔和新兴品牌增加种子直接销售种子种子终端市场价值创造：每英亩100-230美元1 在未来许可模式下通过我们的技术获利的机会 1。价值创造因终端市场而异；特别是在动物饲料中，价值创造因物种（例如，火鸡与肉鸡）和饲料/饮食类型（例如种植者与苗圃）而异。来源：美国农业部、粮农组织统计数据库、行业报告、专家访谈、新闻搜索 1. 2. 3。
17 2.0 0.5 1.0 1.5 3.5 4.0 3.0 3.0 5.0 5.0 6.0 6.0 7.0 2024 2026 2027 2028 2029 2030 动物饲料许可合作伙伴 1 食品原料许可合作伙伴 BH 食品原料直销 BH 动物饲料直接销售火鸡和 “全素食” 鸡肉的商业试点 “转折点” 以及肉鸡和鸡肉的商业化上市 1.包括水产养殖和宠物食品引入除草剂耐受性
18 Benson Hill 可获得的英亩长期终端市场价值每英亩 650 万英亩每英亩 100-230 美元3 1.包括美国肉鸡、鸡蛋、火鸡、猪、三文鱼、宠物食品、人类食材和高油酸油的终端市场 2。例如，基于合并的商业规模加工和动物系统下的产量份额 3.价值创造因终端市场而异；特别是在动物饲料方面，价值创造因物种（例如火鸡与肉鸡）和饲料/饮食类型（例如种植户与苗圃）而异。来源：美国农业部、粮农组织统计局、行业报告、专家访谈、新闻搜索长期创造的潜在总市场价值7-15亿美元本森·希尔遗传学在美国大豆市场供国内消费的价值仅获得一部分可使用的英亩土地才能创造长期总价值
19 1.25 1.26 1.28 1.42 1.56 2023 1.20 24 2725 26 1.25 2028 1.30 1.35 1.40 1.45 1.55 1.60 1.47 +14% +22% +16% 蛋白质/英亩（吨）来源：2022-2028 年产品性能和产品线预测数据同时考虑蛋白质含量和农艺产量 1 假设农场产量每年提高 0.6%：使用等效投入，每英亩蛋白质含量增加，土地利用和碳排放 Commodity1 UHP-LO 每英亩更多蛋白质单位蛋白质的碳强度降低每单位蛋白质对土地的压力减少对水和每单位蛋白质的投入的压力加工：在相同的制造能力下提高蛋白质含量客户提高营养密度 UHP-LOIlustrative 示例 UHP-LO = 我们在动物饲料领域的可持续发展影响更具说服力 Benson Hill 大豆通过营养密度提供令人印象深刻的蛋白质效率
今天的关键信息：在加强资产负债表方面取得了良好进展为我们提供了商业模式过渡所需的时间和空间从而开辟了一条漫长但可持续的盈利之路 20
21 第 1 阶段：垂直整合的食品蛋白原料公司第 2 阶段：执行流动性计划并启动市场进入过渡阶段 3：许可种子技术和价值链合作伙伴第 4 阶段：扩大特征开发和许可种子生产和分销谷物贸易和加工预期毛利率终端市场食品配料 Aqua Turkey 家禽猪高油酸油生物燃料宠物食品 80% 2021-23 2024 2025-28 2029+下一代品种转型的初步共同开发和商业化转向 a 的路线图许可模式
22 流动性改善行动可实现高效的现金利用 * 视设施销售时间而定，不包括 2023 年的一次性成本 1.02 亿美元 9200 万美元至 97 亿美元 5,500 万美元-6,000 万美元（包括约 1000 万美元的上市公司年度成本）现金运营支出 + 资本支出 2022 年 2024 年 6,000 万美元-6500 万美元 3,500 万美元-4000万美元营运资本*
23 闭幕词：我们加强了资产负债表，正在为业务转型创造流动性渠道。我们加快了向动物饲料市场服务的发展，并将继续利用我们的核心差异化因素——我们的员工和技术。我们正在讨论寻找合适的合作伙伴，将我们的业务提升到一个新的水平
附录 24
25 更具吸引力降低吸引力市场吸引力的总体评估（当前）产品与市场的契合度1 2 动物饲料人类成分油 1 2 4 3 5 6 7 8 9 10 11 12 家禽——肉鸡家禽——蛋鸡水产养殖宠物 SPC — 替代肉类/肉类延伸剂 ISP — 替代肉类 ISP — 运动/营养高油酸食用油生物燃料类别 2030 年终端市场 TAM，M 英亩增长/顺风竞争/替代相对复杂性符合客户需求今天 2028 年的差异化机会 ~13.5 ~2。5 ~1.5 ~10.2 ~1.2 ~1.7 ~0.3 ~0.15 ~0.15 ~0.1 ~2 >50 来源：美国农业部、粮农统计数据库、行业报告、专家访谈、新闻搜索扩展到动物饲料是当务之急入围终端市场的市场评估概述
26 • 2012 | 席林格遗传学合作开展学术研究，以确定低寡糖性状的能量附加值 • 2020 | 使用本森希尔高蛋白和优质蛋白品种进行饲料试验，以证明在保持动物健康的同时降低了饲料成本 • 2023 | 与顾问一起进行影子定价研究，以确定用于动物饲料应用的本森希尔品种（肉鸡、蛋鸡、猪）的增值假设基于学术研究、行业饲料试验和顾问驱动的定价模型
27 席林格遗传学种质的学术研究表明，低寡糖品种的能量密度有所增加
28 Benson Hill 于 2020 年对家禽生产商进行了一项喂养研究，结果表明饲料成本更低，动物结果相同