此处包含的某些陈述构成前瞻性陈述，该术语的定义见经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条。前瞻性陈述不能保证业绩。它们代表了我们的意图、计划、期望和信念，并受许多假设、风险和不确定性的影响。我们未来的业绩、财务状况和业务可能与这些前瞻性陈述中表达的业绩、财务状况和业务存在重大差异。您可以通过在本补充包中查找 “近似”、“相信”、“期望”、“预期”、“估计”、“打算”、“计划”、“会”、“可能” 等词语或其他类似表述来找到其中的许多陈述。我们还注意到以下前瞻性陈述：就我们的开发和再开发项目而言，预计的完成日期、预计的项目成本、预计的增量现金收益率、稳定日期和完成成本；对未来资本支出、普通股和优先股股东的分红以及运营合伙关系分配的估计，包括2023年任何股息支付的形式，以及潜在的股票回购和/或资产出售的金额和形式。决定这些陈述和其他前瞻性陈述结果的许多因素超出了我们的控制或预测能力。目前，其中一些因素是利率和通货膨胀率上升对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、经营业绩的影响，以及这些因素已经和可能继续对我们的租户、全球、国家、地区和地方经济以及金融市场和整个房地产市场产生的影响。有关可能对我们前瞻性陈述结果产生重大影响的因素的进一步讨论，请参阅 “第1A项。风险因素” 见我们截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告的第一部分。对于这些陈述，我们声称保护1995年《私人证券诉讼改革法》中包含的前瞻性陈述的安全港。提醒您不要过分依赖我们的前瞻性陈述，这些陈述仅代表截至本补充一揽子计划发布之日。本节中包含或提及的警示性陈述对所有归因于我们或代表我们行事的人的后续书面和口头前瞻性陈述进行了明确的全面限定。我们没有义务公开发布对前瞻性陈述的任何修订，以反映在本补充计划发布之日之后发生的事件或情况。该补充计划包括某些非公认会计准则财务指标，并附有Vornado Realty Trust及其子公司（“公司”）认为根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）计算和列报的最直接可比的财务指标，包括房地产的利息、税项、折旧和摊销前收益（“eBitDare”）。本补充包中提供了对最直接可比的公认会计准则财务指标与提出的非公认会计准则财务指标之间差异的定量对账。这些非公认会计准则财务指标的定义以及管理层认为非公认会计准则指标为投资者提供了有关公司财务状况和经营业绩的有用信息的理由的陈述，以及管理层使用这些指标的目的（如果适用），可在附录第二页的本补充一揽子计划的 “定义” 部分中找到。

本补充包应与公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度报告和公司截至2023年9月30日的季度补充运营和财务数据包一起阅读，两者均可在公司网站www.vno.com上查阅。

2023 年第三季度财务摘要

截至2023年9月30日的季度，归属于普通股股东的净收益为528.46万美元，摊薄每股收益为0.28美元，而去年同期为7,769,000美元，摊薄每股收益为0.04美元。调整影响同期可比性的项目后，截至2023年9月30日的季度经调整后（非公认会计准则），归属于普通股股东的净收益为12,845,000美元，摊薄每股收益为0.07美元，上一季度为37,429,000美元，摊薄每股收益0.19美元。

截至2023年9月30日的季度经调整后（非公认会计准则）的息税折旧摊销前利润为271,027,000美元，而去年同期为284,881,000美元。

流动性

截至2023年9月30日，我们拥有32亿美元的流动性，包括13亿美元的现金和现金等价物以及限制性现金，以及25亿美元的循环信贷额度中可用的19亿美元。

积极开发

截至2023年9月30日，我们已经花费了10.44亿美元的现金，估计还有2.56亿美元将用于宾夕法尼亚大学1号、宾夕法尼亚大学2号和宾夕法尼亚大学的全区改善工程。

我们在一家正在开发日落码头94 Studios的合资企业中拥有49.9％的权益（详情见下文）。截至2023年9月30日，我们已经为该项目提供了估计的3400万美元现金捐款份额中的79.94万美元。

无法保证上述项目将按计划或在预算范围内完成、完成。此外，无法保证公司会按预期的时间表或假设的租金成功租赁房产。

2023 年业务发展

日落码头 94 工作室合资企业

2023 年 8 月 28 日，我们与哈德逊太平洋地产和黑石集团共同成立了一家合资企业（“94 号码头合资公司”），在曼哈顿94号码头开发一座占地26.6万平方英尺的专用演播室园区（“日落码头94工作室”）。与此有关：

•我们向合资企业出资了94号码头的租赁权益，以换取49.9％的普通股权益和47,94.4万美元的初始资本账户，其中包括（i）价值4,000,000美元的94号码头租赁权益缴款，以及（ii）7,944,000美元的开发前成本抵免额。哈德逊太平洋地产（“HPP”）和黑石集团（合称 “HPP/BX”）共获得94号码头合资公司50.1％的普通股权益和229.76万美元的初始资本账户，以换取（i）合资企业成立时的1500万美元现金出资，以及（ii）79.76万美元的开发前成本信贷。HPP/BX将为100％的现金出资提供资金，直到其资本账户等于Vornado的资本账户，之后将根据每个合伙人各自的所有权权益为股权提供资金。

•对94号码头与纽约市的租约进行了修改和重申，以允许向94号码头合资公司出资，并将92号码头从租约的废弃场所中移除。经修订和重述的租约将于2060年到期，有五种为期10年的续订选项。

•Pier 94合资公司完成了18.320万美元的建筑贷款额度（截至2023年9月30日未偿还10万美元），利息为SOFR加4.75％，将于2025年9月到期，还有一项为期一年的延期期权和两项为期一年的延期期权受某些条件的约束。VRLP和其他合作伙伴提供了连带的完工保证。

该项目的开发成本估计为3.5亿美元，将由18.320万美元的建筑融资（如上所述）和1.668亿美元的股权出资提供资金。我们的股权出资份额将由（i）我们的4000万美元94号码头租赁利息出资和（ii）34,000,000美元的现金捐款提供资金，其中扣除了我们在开发费用中所占份额估计为9,000,000美元的开发费用和我们产生的管理费用补偿。

在出资94号码头租赁权后，我们确认了35,968,000美元的净收益，这主要是由于我们将租赁权益的留存投资提高到公允价值。净收益包含在我们截至2023年9月30日的三个月和九个月合并损益表中 “处置全资和部分拥有资产的净收益” 中。

2023 年业务发展-续

股息/股票回购计划

2023年4月26日，我们宣布将普通股的分红推迟到2023年底，届时，在确定2023年应纳税所得额（包括资产出售的影响）后，我们将根据董事会的决定，以（i）现金或（ii）现金和证券组合支付2023年的股息。从股息或资产出售中留存的现金将用于减少债务和/或为下文讨论的股票回购计划提供资金。

我们还宣布，我们的董事会已授权根据一项新设立的股票回购计划回购高达2亿美元的已发行普通股。

在截至2023年9月30日的三个月中，我们以5,92.7万美元的价格回购了302,200股普通股，平均每股价格为19.61美元。根据该计划，我们总共回购了2,024,495股普通股，平均每股价格为14.40美元。截至2023年9月30日，仍有170,857,000美元可供回购并获准回购。

公园大道 350 号

2023年1月24日，我们和鲁丁家族（“鲁丁”）与Citadel Enterprise Americas LLC（“Citadel”）和Citadel创始人兼首席执行官（“KG”）的子公司完成了与公园大道350号和东52街40号有关的一系列交易的协议。

根据协议，Citadel master以 “原样” 租赁了占地58.5万平方英尺的曼哈顿公园大道350号办公楼，为期十年，初始年净租金为3,600万美元。根据租约条款，没有提供租户补贴或免费租金。Citadel还租赁了鲁丁位于东52街40号（39万平方英尺）的邻近房产。

此外，我们还与鲁丁（“Vornado/Rudin JV”）成立了一家合资企业，该合资企业旨在收购东51街39号。下文所述的KG合资企业成立后，东51街39号将与公园大道350号和东52街40号合并，创建一个顶级开发用地（统称为 “场地”）。2023年6月20日，Vornado/Rudin合资公司以4000万美元的价格完成了对东51街39号的收购，该收购由Vornado和Rudin在50/50的基础上出资。

从 2024 年 10 月到 2030 年 6 月，KG 可以选择以下任一选项：

•收购与Vornado/Rudin合资企业的60％权益，该合资企业将对该场地的估值为12亿美元（Vornado为9亿美元，鲁丁为3亿美元），并根据东中城分区分区建造一座占地170万平方英尺的新办公大楼（“项目”），由Vornado/Rudin合资公司担任开发商。KG将拥有合资企业60％的股份，而Vornado/Rudin合资公司将拥有40％的股份（Vornado拥有36％的股份，鲁丁拥有合资企业4％的股份，以及Vornado/Rudin合资公司的2.5亿美元优先股权）。

◦在合资企业成立时，Citadel或其关联公司将在该项目中为其位于纽约市的主要办公室签订一份为期15年的锚定租约，并附有续订选项，该租约占地约850,000平方英尺（具有扩建和收缩权）；

◦Citadel空间的租金将由基于项目总成本的百分比回报（根据实际资本成本进行调整）的公式确定；

◦主租赁将在预定的拆除开始时终止；

•或者，行使以14亿美元（Vornado为10.85亿美元，鲁丁为3.15亿美元）收购该网站的选择权，在这种情况下，Vornado/Rudin合资公司将不参与新开发项目。

此外，从2024年10月到2030年9月，Vornado/Rudin合资公司可以选择以12亿美元（9亿美元给Vornado，3亿美元给鲁丁）将该场地交给KG。在任何看跌期权平仓后的十年内，除非根据KG组建合资企业的请求行使看跌期权，或者KG支付了2亿美元的解雇金，否则如果KG继续开发网站，Vornado/Rudin合资公司将有权根据上述条款与KG投资合资企业。

有关GAAP与非公认会计准则指标的对账情况，请参阅附录。

2023 年业务发展-续

处置

亚历山大公司（“亚历山大”）

2023年5月19日，亚历山大以71,06万美元的价格完成了对位于纽约皇后区的Rego Park III地块的出售，其中包括对布朗菲尔德税收优惠的对价以及迄今为止的规划、规格和改进费用的报销。出售后，我们确认了16,396,000美元的净收益份额，并从Alexander's获得了71.1万美元的销售佣金，其中25万美元支付给了第三方经纪商。

军械库秀

2023年7月3日，我们以24,410,000美元的价格完成了对位于纽约的军械库展的出售，但须进行某些收盘后调整，已实现净收益为22,489,000美元。在此次出售中，我们确认了20,181,000美元的净收益，该收益包含在我们的合并损益表中 “处置全资和部分拥有资产的净收益” 中。

曼哈顿零售物业出售

2023年8月10日，我们以1亿美元的价格完成了曼哈顿四处零售物业的出售，这些物业位于第五大道510号、春街148-150号、百老汇443号和百老汇692号，已实现净收益为9545万美元。在此次出售中，我们确认了62.5万美元的减值损失，该损失包含在合并损益表的 “交易相关成本及其他” 中。

融资活动

西 34 街 150 号

2023年1月9日，我们在西34街150号的2.05亿美元抵押贷款中的1.05亿美元已偿还，这使我们合并资产负债表上的 “其他资产” 和 “净应付抵押贷款” 减少了1.05亿美元。

2023年10月4日，我们完成了对西34街150号的7500万美元再融资，其中2500万美元归运营合作伙伴关系所有。纯息贷款的利率为SOFR加2.15％，将于2025年2月到期，有三种为期一年的延期选项和另外一种为期一年的延期选项，前提是要满足贷款价值比测试。贷款的利率受利率上限安排的约束，SOFR行使利率为5.00％，将于2026年2月到期。这笔贷款取代了之前的1亿美元贷款，后者的利息为SOFR加1.86％。

第五大道 697-703 号（第五大道和时代广场合资企业）

2023年6月14日，第五大道和时代广场合资公司完成了对第五大道697-703号4.21亿美元的无追索权抵押贷款的重组，该贷款于2022年12月到期。重组后的3.55亿美元贷款通过应用房地产级储备金和合伙人的资金减少了本金，分为（i）3.25亿美元的优先票据，其利息为SOFR加2.00％；（ii）3000万美元的初级票据，按4.00％的固定利率累计利息。重组后的贷款将于2028年3月到期，并已全部展期。为未来重新租赁该物业而筹集的任何资金都将优先于3000万美元的初级票据。

西 22 街 512 号

2023年6月28日，我们持有55％权益的一家合资企业完成了对曼哈顿西22街512号的12925万美元再融资，这是一栋占地17.3万平方英尺的办公楼。这笔纯息贷款的第一年利率为SOFR加2.00％，之后为SOFR加2.35％。该贷款将于2025年6月到期，延期一年，视还本付息覆盖率、贷款价值和债务收益率要求而定。该贷款取代了之前的137,124,000美元贷款，该贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加上1.85％，初始到期日为2023年6月。此外，合资企业订立了利率上限安排，详见下页表格。

第七大道 825 号

2023年7月24日，我们持有50％权益的一家合资企业完成了对位于第七大道825号的办公公寓的5400万美元再融资，这是一座占地17.3万平方英尺的曼哈顿办公和零售大楼。纯息贷款的利率为SOFR加2.75％，满足某些租赁条件后可减免30个基点，将于2026年1月到期。这笔贷款取代了之前的6000万美元贷款，该贷款的利息为伦敦银行同业拆借利率加上2.35％，定于2023年7月到期。

2023 年业务发展-续

融资活动-续

利率互换和上限安排

在截至2023年9月30日的九个月中，我们达成了以下利率互换和上限安排。有关我们的利率互换和上限安排的更多信息，请参见第11页：

（金额以千计）

名义金额 （共享）

全押互换率

到期日期

浮动利率利差

利率互换：

加利福尼亚街 555 号（24 年 5 月 24 日生效）

$

840,000

6.03%

05/26

S+205

无抵押定期贷款 (1)（10 月 23 日生效）

150,000

5.12%

07/25

S+129

指数行使率

利率上限：

1290 美洲大道（70.0% 的利息）（11 月 23 日生效）(2)

$

665,000

1.00%

11/25

S+162

公园大道一号（3 月 24 日生效）

525,000

3.89%

03/25

S+122

列克星敦大道731号办公公寓（32.4％的利息）

162,000

6.00%

06/24

Prime + 0

第五大道 640 号（利息 52.0%）

259,925

4.00%

05/24

S+111

西 22 街 512 号（利息 55.0%）

71,088

4.50%

06/25

S+200

______________________________

(1) 除了上述披露的掉期外，将于2027年12月到期的无抵押定期贷款还受前期达成的各种利率互换安排的约束。下表总结了互换安排对无抵押定期贷款的影响。

(2) 就该安排而言，我们预付了63,100美元，其中18,930美元归于非控股权益。

租赁活动：

以下租赁活动和相关统计数据基于在此期间签署的租约，无意与根据公认会计原则开始租金收入相吻合。第二代转租空间代表空置超过九个月的平方英尺，租户改善和租赁佣金基于我们在该期间租赁的平方英尺份额。

截至2023年9月30日的三个月

236,000平方英尺的纽约办公空间（合租19万平方英尺），初始租金为每平方英尺93.33美元，加权平均租赁期为7.9年。第二代空间17.6万平方英尺的GAAP和现金按市值计值的租金变化分别为负0.3％和负2.5％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺12.87美元，占初始租金的13.8％。

29,000平方英尺的纽约零售空间（合租21,000平方英尺），初始租金为每平方英尺373.28美元，加权平均租赁期为8.4年。9,000平方英尺的第二代空间的GAAP和现金市值租金的变化分别为正31.3％和正33.5％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺26.02美元，占初始租金的7.0％。

THE MART的68,000平方英尺（合股63,000平方英尺），初始租金为每平方英尺54.71美元，加权平均租赁期为5.2年。40,000平方英尺的第二代空间的GAAP和现金市值租金的变化分别为负9.0％和负10.4％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺10.46美元，占初始租金的19.1％。

在截至2023年9月30日的九个月中

纽约办公空间1,292,000平方英尺（合租1,186,000平方英尺），初始租金为每平方英尺97.99美元，加权平均租赁期为9.5年。在1,027,000平方英尺的第二代空间中，GAAP和现金按市值计值的租金变化分别为正7.3％和正1.6％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺5.66美元，占初始租金的5.8％。

纽约零售空间占地25.9万平方英尺（合租20万平方英尺），初始租金为每平方英尺116.03美元，加权平均租赁期为5.6年。在11.3万平方英尺的第二代空间中，GAAP和现金按市值计值的租金变化分别为正17.0％和正15.4％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺19.01美元，占初始租金的16.4％。

THE MART占地17.6万平方英尺（合租17.1万平方英尺），初始租金为每平方英尺55.87美元，加权平均租赁期为5.7年。在11.2万平方英尺的第二代空间中，GAAP和现金按市值计值的租金变化分别为负5.9％和负9.8％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺8.49美元，占初始租金的15.2％。

位于加利福尼亚街555号的10,000平方英尺（合租7,000平方英尺），初始租金为每平方英尺134.70美元，加权平均租期为5.9年。第二代4,000平方英尺空间的GAAP和按市值计算的租金变化分别为正12.8％和正2.4％。租户改善和租赁佣金为每年每平方英尺22.92美元，占初始租金的17.0％。

________________________________

(1) 我们的债务契约比率和合并未支配息税折旧摊销前利润是根据我们的优先无抵押票据的条款计算得出的。用于这些计算的方法可能与其他公司的标题相似的比率和金额有很大不同。有关计算这些比率和金额所用方法的更多信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的优先债务契约以及适用的招股说明书和招股说明书补充文件。

(2) 总资产包括息税折旧摊销前利润，根据我们的优先无抵押票据契约条款，上限为7.0％。

(3) 信用评级仅供参考，不建议买入或卖出我们的证券。

________________________________

有关调整后的息税折旧摊销前利润和息税折旧摊销前利润净负债的定义，请参阅附录第二页。参见附录第五页的净收益（亏损）与ebitDare的对账以及附录第六页调整的ebitDare与ebitDare的对账。

截至2023年9月30日，1,995美元的浮动利率债务（按股）受利率上限安排的约束，不受利率上限安排约束的966美元浮动利率债务占我们按比例分配的债务总份额的9％。有关详细信息，请参阅下一页。

________________________________

(1) 参见截至2023年9月30日的合并债务附录第四页的合并负债净额与合并合同债务的对账表。

________________________________

(1) 假设行使权利扩展期权。

(2) 无抵押定期贷款在期限内受各种利率互换安排的约束。有关详细信息，请参见第 6 页。

(3) 等于（i）根据套期保值工具调整后的截至最近合同重置日的有效指数利率和（ii）合约利差之和。

(4) 等于（i）现金利率和（ii）期限内利率上限溢价摊销效果之和。

(5) 2023年10月4日，我们就西34街150号的7.5万美元再融资达成了5.00％的利率上限安排。有关详细信息，请参见第 5 页。

(6) 我们的现金、现金等价物和限制性现金的利息收入的增加在一定程度上缓解了我们对SOFR指数上涨的风险。

有关2023年达成的利率套期保值安排的详细信息，请参阅第6页。

合并（100%）：
安全									$	7					$	291					$	855					$	525					$	1,580					$	2,500
不安全									—						—						450						400						1,375						350
合并债务总额（100%）									$	7					$	291					$	1,305					$	925					$	2,955					$	2,850		(3)
占合并债务总额的百分比									0.1		%				3.5		%				15.7		%				11.1		%				35.5		%				34.1		%
按份额计算的债务到期日：
合并债务（100%）									$	7					$	291					$	1,305					$	925					$	2,955					$	2,850
非合并实体按比例分摊的债务									—						1,064						576						620						40						355
减去：非控股权益在合并债务中的份额									—						(37)						—						—						—						(645)
每股债务总额									$	7					$	1,318					$	1,881					$	1,545					$	2,995					$	2,560
占每股总负债的百分比									0.1		%				12.8		%				18.3		%				15.0		%				29.1		%				24.7		%

_______________________________

(1) 假设行使了右边延期权。归类为固定利率的债务包括可能在债务到期之前到期的利率互换安排的影响。有关利率互换安排的信息，请参阅上一页。

(2) Vornado Realty L.P. 为800美元的合资企业债务提供担保，其中包括西34街7号的300美元抵押贷款和第五大道和时代广场合资企业中包含的500美元第五大道640号抵押贷款。这800美元不包括在上面列出的时间表中。

(3) 在2027年之后到期的1,310美元浮动利率债务中，645美元归因于非控股权益。

________________________________

(1) 假设行使权利扩展期权。

(2) 代表截至期末的有效利率，该利率基于合同重置日的适当参考利率加上根据套期保值工具调整后的合同利差（如适用）。有关利率互换和利率上限安排的信息，请参阅第11页。

(3) 2023年10月4日，我们完成了对西34街150号的7.5万美元再融资。有关详细信息，请参见第 5 页。

(4) 反映了通过实现某些可持续发展关键绩效指标 (KPI) 指标，我们有资格降息0.01％。我们必须每年达到关键绩效指数指标才能获得降息。

(5) 归类为固定利率的债务包括可能在债务到期之前到期的利率互换安排的影响。有关利率互换安排的信息，请参见第11页。

________________________________

(1) 表示免租金加上租户报销额之前的每月合同基本租金乘以 12。按股计算的年化租金包括已签订但尚未开始的租约或同一空间的空置租户。

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(1) 包括按月租约、滞留租户和在本季度最后一天到期的租约。

开发/重建-活跃的项目
（金额以千计，平方英尺除外）
												（由沃尔纳多分担）																								预计增量 现金收益率
纽约部分：						财产 可出租 Sq。英尺。						预算						现金金额 花费了						剩余支出						稳定年
宾夕法尼亚区：
PENN 2-扩展后						1,795,000						$	750,000					$	582,671					$	167,329					2025									9.5%
PENN 1（包括 LIRR 大厅零售店）(1)						2,558,000						450,000						415,663						34,337						不适用									13.2%			(1)(2)
全区改进						不适用						100,000						45,490						54,510						不适用									不适用
宾夕法尼亚区总计												1,300,000			(3)			1,043,824						256,176															10.1%
日落码头 94 工作室（49.9% 的利息）(4)						266,000						125,000			(4)			7,994						117,006						2026									10.3%
活跃的开发项目总数												$	1,425,000					$	1,051,818					$	373,182

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(1) 物业在2098年之前进行地面租赁，并已全面延期。公允市场价值重置发生在2023年、2048年和2073年。13.2％的预计回报率是在2023年6月重新调整地租之前，这尚未确定，可能很重要。

(2) 预计将随着重建前租赁的到期而实现，平均剩余期限约为3.5年。

(3) 不包括债务和股权套利。

(4) 代表我们在35万美元开发预算中的49.9％份额，不包括我们缴纳的租赁权益的40,000美元。34,000美元将通过现金捐款提供资金。更多详情请参阅第 3 页。

无法保证上述项目将按计划或在预算范围内完成、完成。此外，无法保证公司会按预期的时间表或假设的租金成功租赁房产。

附录

定义和非公认会计准则对账

固定收益补贴包括各种非公认会计准则财务指标。这些非公认会计准则指标的描述如下。本补充一揽子计划中提供了这些非公认会计准则指标与最直接可比的GAAP指标的对账情况。

ebitdare——ebitdare（即房地产公司的息税折旧摊销前利润）是全国房地产投资信托基金协会（“NAREIT”）制定的一项非公认会计准则财务指标，它可能无法与未根据NAREIT定义计算息税折旧摊销前利润的其他房地产投资信托基金报告的息税折旧摊销前利润相提并论。NAREIT将ebitdare定义为GAAP净收益或亏损，加上利息支出，加上所得税支出，加上折旧和摊销，加上（减去）处置折旧财产的亏损和收益，包括控制权变更的损失，加上合资企业折旧财产价值下降导致的折旧财产和未合并实体投资的减值减记，加上为反映该实体在息税折旧摊销前利润中所占份额而进行的调整未合并实体的DA。公司之所以将ebitdare包括在内，是因为它是其他房地产投资信托基金使用的绩效指标，因此可以为投资者提供有用的信息，将Vornado的表现与其他房地产投资信托基金的表现进行比较。

调整后的净负债与息税折旧摊销前利润的比率——调整后的净负债与息税折旧摊销前利润的比率。净负债的计算方法为（i）公司的合并债务减去非控股权益在合并债务中的份额加上公司在未合并实体债务中的比例份额减去（ii）公司的合并现金和现金等价物、托管中的现金和美国国库券投资减去非控股权益在这些金额中的份额加上公司在未合并实体这些金额中的按比例份额。托管中持有的现金是指根据贷款协议托管的现金，包括用于还本付息、房地产税、财产保险和资本改善，公司无法指导使用这笔现金。不能假设有现金和现金等价物可用于减债，因为公司可能会将其现金和现金等价物用于其他目的。此外，公司可能无法指导使用其按比例分配的未合并实体的现金和现金等价物份额。经调整后，公司披露了ebitdare的净负债，因为管理层认为作为评估公司资产负债表杠杆率的补充衡量标准，这对投资者很有用。经调整后，息税折旧摊销前的净负债可能无法与其他公司采用的类似标题的指标相提并论。