第 3 页-财务概述 1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到期末每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以期初的账面价值。2.不包括市场驱动的价值变动（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。3.包括120亿美元的已结头寸和21亿美元的待定资产净头寸，这代表了公司待定资产头寸的债券等值价值。债券等值被定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则，作为衍生工具入账。有关投资组合的更多详细信息，请参见幻灯片 11 和附录幻灯片 24 和 25。4.经济债务权益比率的定义是为机构和非机构投资证券和MSR提供资金的借款总额，加上按TBA净成本计算的隐含债务和未结算的RMBS的应付净应付账款（应收账款）除以权益总额。第 5 页-市场概述 1.截至所述日期的彭博数据。第 6 页-账面价值摘要 1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到期末每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以期初的账面价值。第 7 页-业绩和回报贡献 1.市场驱动的价值变化代表了公司从意想不到的价格变化中获得的投资组合回报。意想不到的价格变化代表（a）实际利差、远期利率、期限结构和波动率之间的差异，以及（b）计入前一天期末公允价值的利差、远期利率、期限结构形状和波动率之间的差异。意外价格变化是每天测量的，用于确定实际市场价格变化中不归因于建模价格变动的部分。所报告的每种RMBS和其他机构证券、MSR、互换和TBA的市场驱动的价值变化调整是参考期内所有每日意外价格变动的总和。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。2.某些运营费用主要包括与公司与PRCM Advisors LLC的持续诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC相关的某些交易费用。3.不包括市场驱动的价值变动（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。请附录幻灯片20，了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。4.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，它们作为衍生工具入账。尾注 30

第 8 页-IXM 季度回顾 1.不包括市场驱动的价值变动（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。2.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，它们作为衍生工具入账。第 9 页-强劲的资产负债表和流动性状况 1.来源：彭博社。代表2019年第三季度至2023年第三季度（截至2023年9月30日）之间过去三个月和六个月内回购利率与有担保隔夜融资利率（SOFR）之间的平均利差。2.五年期MSR定期票据余额不包括递延债务发行成本。第 10 页-市场状况 1.资料来源：摩根大通数据查询。数据基于模型，代表截至所述日期的通用抵押贷款支持证券（UMBS）TBA利差。2023 年，摩根大通更新了模型，仅影响 2023 年的数据。2.来源：使用内部预付款预测生成的利差。截至2023年9月30日的数据。第 11 页-季度活动和投资组合构成 1.有关投资组合的更多详细信息，请参见附录幻灯片 24 和 25。2.待定资产净头寸代表公司待定资产头寸的债券等值价值。债券等值被定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则作为衍生工具入账。3.经济债务权益比率的定义是为机构和非机构投资证券以及MSR提供资金的借款总额，加上按TBA净成本计算的隐含债务和未结算的RMBS的应付净应付账款（应收账款）除以权益总额。4.特定资金池包括具有隐含或显式预还款保护的证券，包括较低的贷款余额（由小于或等于30万美元的初始本金余额的贷款进行抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款进行抵押的证券）、某些地域集中度、由投资者拥有的财产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务证券和其他证券。第 12 页-指定池 1.特定资金池包括具有隐含或显式预还款保护的证券，包括较低的贷款余额（由小于或等于30万美元初始本金余额的贷款进行抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款进行抵押的证券）、某些地域集中度、由投资者拥有的财产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务证券和其他证券。2.代表本季度UMBS通用待定绩效。3.特定的泳池表现不包括我们在整个季度内没有投资的某些优惠券。4.截至 2023 年 9 月 30 日，按优惠券计算的指定泳池市场价值。5.TBA已交付合约的三个月预付款速度；摩根大通、美国银行和花旗银行数据的平均值。尾注（续）31

尾注（续）第 13 页——抵押贷款服务权 1.MSR投资组合基于次级服务商报告的延迟一个月的MSR基础贷款，并根据当月的购买量进行了调整。除公允价值和UPB以外的投资组合指标代表UPB加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业公认的借款人信用评分。3.MSR投资组合基于次级服务商按一个月延迟报告的MSR基础贷款，根据当月的购买情况进行了调整，不包括该公司作为指定服务商的未结算的MSR贷款。4.MSR投资组合基于次级服务商按月延迟报告的MSR基础贷款，根据当月的购买情况进行了调整，不包括公司作为指定服务商的未结算的MSR以及最近结算但尚未完成向公司的转账的贷款的MSR。5.TBA已交付合约的三个月预付款速度；摩根大通、美国银行和花旗银行数据的平均值。第 14 页-回报潜力和展望 1.分配的资本代表管理层的内部分配。根据管理层对杠杆比率以及支持投资所需的资本或流动性的评估，在投资之间分配某些融资余额和相关的利息支出。2.市场回报估计反映了使用季度末点差和市场数据的静态假设。3.待定资产净头寸代表公司待定资产头寸的债券等值价值。债券等值被定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则作为衍生工具入账。4.估计的投资资本回报率反映了使用季度末投资组合估值得出的静态回报假设。5.总支出包括公司应纳税房地产投资信托基金子公司的运营费用和税收支出。6.每股基本普通股的预期季度静态回报率估计值反映了当前市场条件下的投资组合表现预期，代表了归属于普通股股东的综合收益（扣除优先股股息）。第 16 页-有效的优惠券定位 1.代表截至2023年9月30日的UMBS待定市场价格。2.特定资金池包括具有隐含或显式预还款保护的证券，包括较低的贷款余额（由小于或等于30万美元的初始本金余额的贷款进行抵押的证券）、较高的LTV（由LTV大于或等于80％的贷款进行抵押的证券）、某些地域集中度、由投资者拥有的财产担保的贷款和较低的FICO分数，以及没有此类保护的证券，包括大型银行服务证券和其他证券。3.MSR/Agency IO代表内部计算的合成的待定资产头寸以及我们MSR的当前息票等价物（包括未结算的MSR和Agency IO RMBS的影响）的风险敞口。第 17 页-风险定位 1.MSR/Agency IO RMBS 包括未结算的 MSR 的影响。2.其他包括所有其他衍生资产、负债和借款。其他不包括传统助产士，它们属于机构P&I RMBS/TBA类别。3.Bull Steepener/Bear Flattener是短期利率的变化，代表收益率曲线理论上非平行变化的普通账面价值的估计变化。分析使用2年期利率+/-25个基点的偏移，同时保持长期利率不变。4.Bull Flatterner/Bear Steepener是长期利率的变化，代表收益率曲线理论上非平行变化的普通账面价值的估计变化。分析使用10年期利率+/-25个基点的偏移，同时保持短期利率不变。5.平行移位代表利率理论平行变动对普通账面价值的估计变化。6.当前息票的账面价值敞口代表了利差理论平行变动下普通账面价值的估计变化。32

尾注 (续) 第18页-财务业绩1.账面价值的经济回报率定义为从给定时期开始到期末每股普通股账面价值的增加（减少），加上该期间申报的股息，除以该期初的账面价值。2.历史股息可能不代表未来的股息分配。该公司最终根据其每股普通股的应纳税所得额分配股息，而不是根据GAAP收益分配股息。公司普通股的年化股息收益率是根据相关季度最后一个交易日的收盘价计算得出的。第 19 页-公认会计准则和非公认会计准则指标的比较 1.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。请参阅附录幻灯片23，了解EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。2.不包括市场驱动的价值变动（IXM）的收入是一项非公认会计准则指标。请附录幻灯片20了解IXM的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账。3.RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，它们被记为衍生工具。4.基于IXM已实现远期收益的RMBS和其他机构证券的每日价格变动等于前一日收盘的公允价值乘以无风险利率和零波动率OAS的总和减去票面收入。RMBS和其他机构证券的IXM每日价格变化反映为摊销和已实现和未实现的总额以及信贷损失准备金。5.IXM 的服务费用不包括与一次性 MSR 转账相关的离职费。6.基于IXM已实现远期收益的MSR每日价格变动等于前一天的收盘公允价值乘以无风险利率和零波动率OAS、减去服务费收入和服务费用的总和。IXM的MSR每日价格变动反映为摊销以及已实现和未实现的总和，包括服务储备金的变化。7.每日掉期IXM等于前一天期末公允价值乘以隔夜SOFR，后者反映为掉期净利差和已实现和未实现掉期的总和。每日 Swaptions IXM 等于前一天期末的公允价值乘以已实现的远期利率。8.TBA的IXM每日收入等于零波动率OAS减去隐含回购利差，再乘以前一天收盘的公允价值。9.IXM的其他收入不包括回购可转换优先票据的收益。10.IXM 的运营费用不包括某些运营费用。某些运营费用主要包括与公司与PRCM Advisors LLC的持续诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC相关的某些交易费用。11.每个GAAP和非GAAP指标的税收优惠（支出）包括与公司的应纳税房地产投资信托基金子公司或TRS中每个税前GAAP和非GAAP指标相关的估计税收支出。33

尾注（续）第 20 页——GAAP 与 IXM 的对账 1.每种RMBS和其他机构证券、MSR、互换和TBA的市场驱动的价值变化调整代表了参考期内的意外价格变化。根据定义，IXM的计算包括基于 “已实现远期” 方法每天测量的建模价格变化，其中包括假设利差、远期利率、期限结构的形状和计入前一天期末公允价值的波动率保持不变。意想不到的价格变化代表（a）实际利差、远期利率、期限结构和波动率之间的差异，以及（b）计入前一天期末公允价值的利差、远期利率、期限结构形状和波动率之间的差异。意外价格变化是每天测量的，用于确定实际市场价格变化中不归因于建模价格变动的部分。所报告的每种RMBS和其他机构证券、MSR、互换和TBA的市场驱动的价值变化调整是参考期内所有每日意外价格变动的总和。请参阅本幻灯片的尾注 (2) 至 (5) 以了解更多信息。2.RMBS和其他机构证券市场驱动的价值变化是指RMBS和其他机构证券的利息收入、已实现和未实现损益之和，减去RMBS和其他机构证券现金流的变现总和，其中包括实际预付款、RMBS和其他机构证券应计利息的变化以及模拟价格变动。建模后的价格变化基于 “已实现远期” 方法每天进行测量，该方法包括假设利差、远期利率、期限结构的形状和前一天收盘公允价值考虑的波动率保持不变。RMBS和其他机构证券包括反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，它们被记为衍生工具。3.MSR市场驱动的价值变化是指MSR的服务收入、服务费用、已实现和未实现的损益之和，减去包括实际预付款、服务收入和服务费用在内的MSR现金流实现的总和，以及模拟的价格变化。根据 “已实现远期” 方法每天对建模后的价格变化进行测量，该方法包括假设利差、远期利率、期限结构的形状和前一天收盘公允价值考虑的波动率保持不变。4.掉期和掉期市场驱动的价值变化是指利率互换和互换协议的净利差以及已实现和未实现的损益，减去等于前一天期末公允价值的每日掉期IXM乘以等于前一天期末公允价值的隔夜SOFR和掉期每日IXM乘以已实现的远期利率。5.TBA市场驱动的价值变化是指已实现和未实现的总收益和亏损，减去每日零波动率OAS减去隐含回购利差，再乘以前一天的收盘公允价值。6.某些运营费用主要包括与公司与PRCM Advisors LLC的持续诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC相关的某些交易费用。第 21 页-可供分配的收益 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）实现的部分，由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，这被视为非公认会计准则衡量标准。2.TBA美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。4.可供分配的收益（EAD）是一项非公认会计准则指标。有关EAD的定义以及GAAP与非GAAP财务信息的对账情况，请参阅附录幻灯片23。5.某些运营费用主要包括与公司与PRCM Advisors LLC的持续诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC相关的某些交易费用。6.机构固定利率RMBS使用GAAP概念，即在购买时确定的摊销成本和到期收益率。净服务收入和MSR摊销基于原始定价收益率，不包括浮动收益增加和补偿利息降低所带来的好处。融资成本在很大程度上是可变和短期的，与我们的长期资产相比，对利率上升的反应更快。美国国债期货收入代表美国国债的隐含净现金和预期价格变化的总和，但不包括意外的价格变化。34

第 22 页-投资组合收益率和融资成本 1.包括机构投资证券和非机构投资证券扣除保费摊销/贴现增后的利息收入、扣除估算摊销和服务费用后的MSR服务收入，以及TBA美元滚存收入的隐含资产收益率部分。MSR的摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）的实现的部分，由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，这被视为非公认会计准则衡量标准。TBA美元滚动收入是非公认会计准则经济等价物，相当于使用短期回购协议的控股和融资机构RMBS。2.正如公司向美国证券交易委员会提交的文件的其他部分所述，MSR、机构衍生品、TBA、利率互换协议和美国国债期货在公司的合并财务报表中按公允价值列报，GAAP对这些项目的列报和披露要求并未定义或包括收益率或融资成本、摊余成本或未偿借款的概念。3.使用等于原始定价收益率的贴现率，给定期间MSR的摊销成本等于剩余未来现金流的净现值（通过将原始预付款假设应用于期初的实际未付本金余额而获得）。原始定价收益率是折现率，它使购买时预计的现金流净现值等于购买价格。由于公司决定按公允价值将MSR考虑在内，因此MSR的摊销成本被视为非公认会计准则指标。4.代表反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，将其记为衍生工具。5.TBA的隐含资产收益率和隐含融资收益/成本都是使用TBA的平均成本基础作为分母计算得出的。TBA美元滚动收入是非公认会计准则经济等价物，相当于使用短期回购协议的控股和融资机构RMBS。根据公认会计原则，TBA被视为衍生工具。6.包括回购协议（不包括美国国库抵押贷款）下借款的利息支出和递延债务发行成本摊销、循环信贷额度、应付定期票据和可转换优先票据、利息差收入/支出和签订利率互换协议时支付或收到的预付款的摊销，以及TBA美元滚存收入的隐含融资收益/成本部分。TBA美元滚动收入在非公认会计准则经济上等同于使用短期回购协议的持有和融资机构RMBS。7.无抵押的可转换优先票据。8.为减轻与公司未偿借款相关的利率风险而持有的利率互换的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。9.为减轻与公司未偿借款相关的利率风险而持有的美国国债期货的融资成本是使用平均借款余额作为分母计算的。美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。第 23 页-GAAP 与 EAD 的对账 1.MSR摊销是指MSR公允价值变动中主要归因于投资组合预期现金流（径流）实现的部分，由于公司决定按公允价值对MSR进行核算，这被视为非公认会计准则指标。2.TBA美元滚动收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资机构RMBS。3.美国国债期货收入在经济上等同于使用短期回购协议持有和融资最便宜的相关美国国债或债券。4.某些运营费用主要包括与公司与PRCM Advisors LLC的持续诉讼有关的费用。它还包括与公司收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC相关的某些交易费用。尾注（续）35

尾注（续）第24页——机构RMBS投资组合1.次月初公布的加权平均实际一个月心肺复苏率，基于截至上一个月底的RMBS。2.确定受预付保护的30年期固定机构RMBS的百分比包括具有隐含或明确的预还款保护的证券，包括较低的贷款余额（由小于或等于30万美元的初始本金余额的贷款进行抵押的证券）、较高的LTV（由大于或等于80％的贷款进行抵押的证券）、某些地域集中、由投资者拥有的财产担保的贷款以及较低的FICO分数。3.其他损益表包括15年期固定、混合ARM、CMO和DUS池。4.iOS和IIO的市值为990万美元的机构衍生品和5180万美元的纯息机构RMBS。机构衍生品是反向纯息机构RMBS，根据公认会计原则，作为衍生工具入账。5.债券等值被定义为名义金额乘以市场价格。根据公认会计原则作为衍生工具入账。6.TBA已交付合约的三个月预付款速度；摩根大通、美国银行和花旗银行数据的平均值。第 25 页-抵押贷款服务权投资组合 1.MSR的投资组合不包括该公司作为指定服务管理人的住宅抵押贷款。除公允价值和UPB以外的投资组合指标代表UPB加权的平均值。2.FICO代表抵押贷款行业接受的借款人信用评分。第 27 页-融资 1.未偿借款到期日的加权平均值为5.6个月。2.出于运营考虑，由MSR和/或其他资产担保的回购协议和循环信贷额度可能会被超额抵押。第 28 页-期货 1.交易所交易的衍生工具（期货和期货期权）要求公布由清算交易所确定的 “初始保证金” 金额，该金额通常应设定在足以保护交易所免受衍生工具单日最大估计价格变动影响的水平。该公司还根据交易所衡量的公允价值的每日变化来交换 “变动幅度”。差异保证金的交换被视为衍生工具的结算，而不是质押抵押品。因此，变动保证金的收取或支付被视为交易所交易衍生资产或负债账面价值的直接减少。第 29 页-利率互换和互换 1.截至2023年9月30日，所有标的掉期浮动利率均与SOFR挂钩。36