23 年第三季度收益报告 PennyMac 抵押贷款 投资信托基金 2023 年 10 月附录 99.2

前瞻性陈述本 演示文稿包含经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述，内容涉及管理层对公司的财务业绩、未来运营、业务计划和投资策略以及行业和市场状况等方面的信念、估计、预测和假设，所有这些都可能发生变化。诸如 “相信”、“期望”、 “预期”、“承诺”、“计划” 和其他具有相似含义的表达或词语，以及 “将”、“应该”、“应该”、“可能” 或 “可能” 等未来或条件动词，通常用于识别前瞻性陈述。未来任何时期的实际业绩和运营可能与本文所预测的结果以及本文讨论的过去业绩存在重大差异。 这些前瞻性陈述包括但不限于有关利率、住房和预还款利率未来变化的陈述；未来的贷款发放和产出；未来的贷款拖欠、违约和宽容； 未来投资和对冲费用；未来投资策略、未来收益和股本回报率以及其他业务和财务预期的陈述。可能导致实际业绩与历史业绩或 预期业绩存在重大差异的因素包括但不限于：利率的变化；公司遵守管理其业务的各种联邦、州和地方法律法规的能力；公司投资 目标或投资或运营策略的变化，包括可能使其面临额外风险的任何新业务线或新产品和服务的变化；公司行业的波动，债务或股票市场，总体经济 或房地产金融和房地产市场；破坏金融和房地产市场信心或以其他方式对金融和房地产市场产生广泛影响的事件或情况；一般商业、经济、 市场、就业以及国内和国际政治状况的变化，或消费者信心和消费习惯与预期的变化；公司竞争的程度和性质；房地产价值、房价和 房屋销售的变化；可用性，以及竞争水平，满足公司投资目标的抵押贷款和抵押贷款相关资产中具有吸引力的风险调整后投资机会； 中标收购抵押贷款的固有困难以及公司成功中标的情况；公司面临的信用风险集中；公司对经理和服务商的依赖、与 此类实体及其关联公司的潜在利益冲突以及此类实体的业绩；人员变动和可用性不足它的合格人员经理、服务商或其关联公司；短期和 长期资本的可用性、期限和部署；公司现金储备和营运资金的充足性；公司在融资与资产利率和到期日之间维持理想关系的能力；来自公司投资的时间和 金额（如果有）；我们的巨额债务；业绩、财务状况和流动性借款人；我们面临的损失和运营中断风险敞口由于 恶劣的天气条件、人为或自然灾害、气候变化和流行病；同时为公司提供配送服务的公司批准和监督代理卖家和 按投资者标准承保贷款的能力；客户或交易对手提供的信息或文件不完整或不准确，或公司客户和交易对手财务状况的不利变化； 公司的赔偿和赔偿与之相关的回购债务其购买并随后出售或证券化的抵押贷款；证明公司对其投资资产的所有权和 权利的抵押品文件的质量和可执行性；拖欠率、违约率和抵押率上升和/或公司投资回收率降低； 公司保留信用风险的抵押贷款的表现；公司取消其投资抵押品赎回权的能力及时或根本没有；增加抵押贷款的预付款；以及作为公司抵押贷款支持证券基础或与 公司抵押贷款还本付息权和其他投资相关的其他贷款；公司的套期保值策略在多大程度上可以或可能无法保护其免受利率波动的影响； 公司在衡量和报告公司财务状况和经营业绩时对不确定性、意外开支及资产负债估值的准确性或变化的影响；公司的能力保持适当的内部 控制财务报告；贷款技术以及公司缓解安全风险和网络入侵的能力；公司发现不当行为和欺诈的能力； 公司抵押贷款产品二级市场的发展；影响抵押贷款行业或房地产市场的立法和监管变化；影响政府机构或政府赞助实体的监管或其他变化，或 增加与此类机构或实体开展业务的成本的变化；立法和监管变化影响抵押贷款机构和/或上市公司的业务、运营或治理；消费者金融保护局 及其发布和未来的规则及其执行；政府对房屋所有权的支持的变化；政府或政府资助的房屋负担能力计划的变化；对公司业务的限制及其满足复杂规则使其有资格成为美国联邦所得税房地产投资信托基金并有资格获得投资公司豁免资格的能力 1940 年法案和出于美国联邦所得税目的，公司的某些子公司有资格成为房地产投资信托基金 或应纳税房地产投资信托基金子公司；政府法规、会计处理、税率和类似事项的变化；公司未来向股东进行分配的能力； 公司未能妥善处理可能引起声誉风险的问题；以及公司的组织结构和章程文件中的某些要求。您不应过分依赖任何 前瞻性陈述，应考虑上述所有不确定性和风险，以及公司不时向美国证券交易委员会提交的报告和其他文件中更全面讨论的不确定性和风险。公司没有义务公开更新或修改此处包含的任何前瞻性陈述或任何其他信息，本陈述中的陈述仅是截至本演示文稿发布之日的最新陈述。此 演示文稿包含根据美国公认会计原则（“GAAP”）以外计算的财务信息，例如市场驱动的价值变化，这些变化为公司 的业务业绩提供了有意义的视角，因为公司利用这些信息来评估和管理业务。非公认会计准则披露作为分析工具存在局限性，不应被视为根据公认会计原则 确定的财务信息的替代品。

注意：所有数字均为23年第三季度或23年9月30日的 （1）归属于普通股股东的净收益包括5700万美元的税收支出（2）每股收益；CRT = 信用风险转移；MSR = 抵押贷款还本付息权；GSE = 政府赞助的企业；UPB = 未付 本金余额（3）不包括信贷敏感策略中市场驱动的价值收益和美元利率敏感策略中由市场驱动的5600万美元价值收益 (4) 不包括为PFSI生产的100亿美元UPB常规贷款 账户第三季度亮点归属于普通股股东的净收益 (1) 5100万美元第三季度业绩摊薄后每股收益 (2) 0.51 美元普通股收益率 14% 每股账面价值 16.01 美元信用敏感策略 利率敏感策略通讯产量税前收入4100万美元税前收入900万美元 PMT 传统通讯产量 (UPB) (2) 30亿美元有机产生的CRT (2) 投资的公允价值 11亿美元代理卖家 关系 829 税前收入对MSR（2）和非机构债券的新投资 MSR 的公允价值 1.16 亿美元 MSR 的公允价值投资41亿美元税前收入8200万美元不包括市场驱动的价值变化 (3) 1700万美元税前收入不包括市场驱动的价值变化 (3) 2600万美元所有细分市场的强劲表现被税收影响部分抵消了每股普通股分红0.40美元对GSE的新投资 (2) 700万美元CRT

发放市场大幅下滑 美国抵押贷款发放市场（1）（万亿美元）抵押贷款利率居高不下第三方对2023年贷款的预测约为1.6万亿美元，远低于正常水平较高的抵押贷款利率推动借款人 留在家中，导致库存水平低下和房价持续上涨预计2023年单位发放量将处于1990年以来的最低水平（4），如果市场 状况持续下去，抵押贷款房地产投资信托基金将推动行业整合的预期多元化的投资组合、高效的成本结构和强大的风险管理实践（例如PMT）最适合应对当前市场环境所带来的波动性注意： 由于四舍五入，数字可能不相加（1）实际来源：Inside Mortgage Finance。预测来源：抵押银行家协会（23 年 10 月 15 日）和房利美（23 年 10 月 10 日）的平均预测。（2）房地美初级抵押贷款市场调查 7.63% 截至 23 年 10 月 19 日（3）彭博社：房地美初级抵押贷款市场调查与 30 年期房利美或房地美票面券（MTGEFNCL）指数之间的差异。（4）Zelman & Associates 9/29 23 (2) (3)

来自 经验丰富的投资组合的强劲预期业绩约有三分之二的PMT股东权益用于经验丰富的MSR和PMT独特的GSE信用风险转移投资，其基础面强劲 强劲的长期预期风险调整后回报得益于：标的优质常规贷款借款人低拖欠和LTV（1）比率在低利率和大量房屋净值的推动下， 更长的缓慢利率径流和延长资产寿命 PFSI行业领先的服务能力抵押贷款服务权（占股东权益的50％）PMT GSE信用风险转移（占股东权益的15％）在延长预期寿命内稳定的现金流 WAC（1）为3.6％；基本上全部来自较高市场利率下公允价值的敏感度降低来自较高短期利率的配售费收入源于2015-2020年的WAC已实现终身亏损有限（1）WAC = 加权平均息票；LTV = 贷款价值比

信用敏感策略在23年第三季度向浮动利率GSE CRT债券投资 700万美元将继续评估GSE发行的CRT（CAS和STACR债券）股票回购的投资机会当PMT的股价远低于账面价值 PMT股票配置的资本部署展望——3Q23 100％ = 20亿美元通过向PFF的传统代理销售积极管理股权配置 SI 对利率敏感型 策略的股票配置比上一季度有所增加这主要是由于平均MSR公允价值较高，信用敏感型策略的股票配置比上一季度有所下降，这主要是由于径流利率敏感策略PMT预计 将在2023年第四季度继续向PFSI出售大部分常规代理贷款，同时考虑其他有吸引力的机会通过投资者贷款和巨额证券化向高级夹层债券 投资5,800万美元 3Q23 将继续评估批量购买的机会符合其投资策略的 MSR

来自 PMT 投资策略的运行利率回报潜力注：本幻灯片使用PMT的基本案例假设（例如，信用绩效、预付款速度、融资经济学和CRT 交易的损失处理）提供的估算值仅用于说明目的，没有考虑现金流和对冲成本以外的市场驱动的价值变化，也没有考虑当前市场状况的重大变化或冲击；实际结果可能存在重大差异（1) 分配的权益 代表管理层的内部分配；一定融资余额和相关利息支出根据管理层对目标杠杆比率和 支持投资所需的资本或流动性的评估，在投资之间进行分配（2）ROE 按分部权益的百分比计算（3）ROE 按总权益的百分比计算（3）ROE 代表其策略在未来四个 个季度中预期的平均年化回报率和季度收益潜力反映了当前抵押贷款市场的业绩预期PMT有机投资的回报潜力由于信贷利差缩小，GSE CRT较上一季度略有下降 利率敏感型策略的回报潜力有所增加，这要归因于收益率曲线的去反转以及长期资产收益率相对于融资成本的提高，推动了MSR和MBS的预计股本回报率提高至每股0.35美元，预期的年化股本回报率提高至9.35美元 1%，高于 7.7%

通讯员制作亮点 注意：由于四舍五入，可能不求和 (1) 对于所有来自PFSI的政府贷款和常规贷款，PMT在持有期内获得采购费和利息收入，并且不向PFSI支付配送费 (2) PMT自有账户的符合常规的 利率锁定承诺 (3) 基于需支付配送费的资金贷款，在第三季度通讯收购总额为2美元 UPB15亿美元，环比增长2％，同比下降4％ 4％ 41％政府贷款；59％常规贷款 政府收购88亿美元在UPB，环比下降21％，同比下降27％ PFSI账户对UPB进行127亿美元的常规收购，环比增长26％，同比增长24％ PFSI账户的UPB的99亿美元代理锁仓量为239亿美元， 同比增长11％，同比增长4％，103亿美元常规贷款用于PFSI的账户进行积极管理考虑到预期的市场机会，PMT预计将在2023年第四季度继续向PFSI 829代理卖家出售很大一部分常规代理贷款 ，高于2023年9月30日截至2023年6月30日为800美元，这主要是由与社区银行和信用合作社的额外关系推动银行在银行监管机构引入更高的资本要求时退出这一渠道将有更多机会 Pennymac仍然是美国最大的代理汇总商。据估计，UPB的收购额为8.9美元；UPB通讯产量和组合的锁定额估计为9.4美元（以十亿美元计的UPB）（1）

MSR 投资趋势（以百万美元计）（1）（1）（1）截至9月30日，MSR拥有的投资组合（不包括以公允价值出售的贷款）为41亿美元，高于截至6月30日的40亿美元公允价值上涨和新发的MSR 投资超过5900万美元抵消了UPB标的MSR投资的预付款的径流基本保持不变

由于预付款的径流超过公允价值收益，PMT对GSE信用风险转移的独特 投资的公允价值自2023年6月30日以来略有下降。60天以上的拖欠率比2023年6月30日略有增加 ，但仍处于低位累计终身亏损略有增加；鉴于积累了大量资金，我们最终预计，这些投资在整个生命周期内的已实现亏损将受到限制由于近年来房屋 价格上涨，标的借款人的净资产增加 (1) 博览会PMT有机创建的GSE CRT投资的价值反映在PMT的资产负债表上，即为CRT安排提供担保的存款、衍生品和信用风险转移去除资产或 负债，扣除纯息应付证券 (2) UPB 包括截至23年9月30日活跃的修改后的贷款；不包括之前各期的修改过的贷款；贷款总额的加权平均FICO和LTV指标 截至报告日期；拖欠贷款包括宽容计划中的拖欠贷款；当前的长期贷款是使用以下方式刷新的截至报告期内可用的最新房价信息（百万美元）有机创建的GSE CRT Investments (1)

按策略划分的第三季度业绩和回报 注释：由于四舍五入（1）收入缴款和扣除与投资相关的任何直接支出（例如贷款履行费和贷款服务费）， ，但不包括税收支出；与投资策略相关的部分收入可能需要纳税（2）根据管理评估将收入归类为市场驱动的价值变化；不包括收入市场驱动的价值变化 不代表房地产投资信托基金应纳税收入，属于非公认会计准则数字 (3) 分配的权益代表管理层的内部分配；某些融资余额和相关利息支出是根据 管理层对目标杠杆率和支持投资所需的资本或流动性的评估在投资之间分配的 (4) 主要由遗留不良贷款组合组成；净新投资还反映了作为PMT退出投资策略一部分的不良贷款和不良贷款 的销售额；包括美元房地产账面价值为530万美元按净资产总额的百分比计算，以 23 年 9 月 30 日 (5) ROE 结算时收购

套期保值方法是 PMT 利率敏感型投资的核心 PMT 力求在 “全球” 基础上管理利率风险敞口，认识到其投资策略中的利率敏感性。在第 3 季度，MSR 公允价值上涨利率 利率在本季度上升，预付款预测降低，托管余额未来收益预测增加，机构 MBS 和套期保值亏损主要归因于更高的利率套期保值成本降低 与上一季度相比，MSR估值的变化具有重要意义抵消额（百万美元）

CRT Financing MSR Financing PMT 灵活而完善的融资结构 PMT 可自行决定将于 2024 年 2 月到期的 CRT 定期票据再延长两年；所有其他定期票据不包含可选延期 CRT 定期票据不包含 按市值计值（追加保证金）条款 MSR 定期票据的到期情况比短期借款更接近于 MSR 资产的预期寿命银行融资额度可以灵活地为波动的MSR 和先前发行的预付款余额提供融资2028年5月到期的定期贷款从1.55亿美元增至3.7亿美元赎回2025年4月到期的4.5亿美元FMSR定期票据无抵押优先票据和可交换优先票据低固定利率2024年11月首次到期提供灵活性和补充资产支持结构发行了5400万美元到期的2028年9月到期的5年期无担保优先票据注：所有数字均截至2023年9月30日

附录

PMT专注于三个细分市场的独特投资 策略在PFSI的卓越运营和高服务水平的推动下，PMT的市场份额在PFSI的卓越运营和高服务水平的推动下大幅增长 提供了有机生产投资资产的独特能力对信贷风险进行投资对PMT的高质量贷款生产进行投资，能够通过积极的服务以及对CRT 债券的机会性投资来影响业绩由 GSE 发行约 23.6 美元截至2023年9月30日，PMT前端GSE CRT投资所依据的贷款总额为10亿加元 MSR投资是通过传统代理贷款产品的证券化而产生的。使用机构MBS和利率衍生品对冲 在对冲利率风险方面有良好的记录和纪律代理生产利率敏感策略信用敏感策略

历史收益、股息和 每股账面价值从2015年第三季度到2,900万股回购了2,900万股普通股 (1) 期末 (2) 普通股平均回报率是根据该期间归属于普通股股东的年化季度净收益占月平均普通股权益的百分比 计算得出的 ROE (2)：-9% -6% -7% -20% 0% -2% 14%

30 年期固定利率 抵押贷款平均值 (1) 6.71% 3.84% 当前市场环境和宏观经济趋势宏观经济指标 (3) 脚注 (1) 房地美初级抵押贷款市场调查。截至 23 年 10 月 19 日 7.63% (2) 美国财政部。截至 2023 年 10 月 19 日 4.91% (3) 十年期 国债收益率和 2/10 年期国债收益率利差：彭博社 30 年期固定利率抵押贷款平均值：房地美初级抵押贷款市场调查平均二级抵押贷款利率：30年期FNCL票面息指数（MTGEFNCL），彭博美国房价 升值：标普CoreLogic Case-希勒美国国家房价国家安全局指数（SPCSUSA）；数据截至23年7月31日住宅抵押贷款发放量为截至的季度期；资料来源：Inside Mortgage Finance 10年期国债收益率 (2) 4.57% 7.31%

2022 年 8 月，联邦住房 金融局 (FHFA) 发布了最新的非银行卖方/服务商资格标准；大多数要求于 2023 年 9 月 30 日生效 PennyMac Corp. (PMC) 是 PennyMac 抵押贷款投资信托的全资子公司，被房利美批准为抵押贷款的卖方/服务商 PMT 超出了潜在的监管资本和流动性要求截至2023年9月30日，新的FHFA资格要求流动性资本比率（单位 百万）(1) Pro-forma 将包括FHFA 的发放流动性要求于 2023 年 12 月 31 日生效 (1)

PMT 按照 策略在本季度的投资活动信用敏感策略利率敏感策略（百万美元）(1) PMT有机创建的GSE CRT投资的公允价值反映在PMT的资产负债表上，作为CRT 安排的担保、衍生品和信用风险转移去除资产或负债，扣除纯息应付证券 (2) 如附注6所述 — 我们的可变利息实体截至2023年6月30日 的季度10-Q表季度报告，我们合并了资产和负债在发行次级债券的信托中；因此，该投资在我们合并的 资产负债表上显示为公允价值贷款和可变利息实体的资产支持融资 (3) 主要包括遗留不良贷款组合；作为PMT退出投资战略的一部分，净新投资还反映了不良贷款和不良贷款的销售；包括截至9月30日贷款结算时收购的530万美元房地产账面价值 /23 (4) MBS = 抵押贷款支持证券；机构MBS的净新投资代表MBS投资组合的再平衡（被视为管理PMT 利率风险时宣布的套期保值）和径流（5）净新投资代表扣除销售、清算和径流后的新投资

MSR 资产估值 (1) 拥有的 MSR 投资组合，不包括以公允价值出售的贷款

拖欠趋势和还本付款 未偿还款项总体抵押贷款拖欠率比上一季度略有增加，但仍处于低位 PMT MSR 投资组合的未偿还预付款约为 2023 年 9 月 30 日的 8,000 万美元，低于 2023 年 6 月 30 日的9,400万美元 ，因为预付款活动仍足以偿还对 GSE 的汇款义务拖欠和止赎率历史趋势 (1) 注：由于四舍五入（1）自有 MSR 投资组合（包括贷款），数字之和可能不一致按公允价值收购出售；拖欠率和止赎率基于UPB；截至23年9月30日，PMT拥有的抵押贷款还本付息权和待售贷款的UPB总额为2330亿美元

PMT 自有的 MSR 投资组合 特征 (1) 其他代表以向私人投资者出售的常规贷款作为抵押的 MSR (2) 不包括截至2023年9月30日按公允价值出售的贷款

旨在缓解利率波动的利率敏感策略 估计 2023 年 9 月 30 日对利率变化的敏感度 PMT 股东权益变化百分比 PMT 的利率风险敞口在 “全球” 基础上进行管理 基础上进行管理多种具有互补利率敏感性的抵押贷款利用金融对冲工具有助于账面价值的稳定 (1) 包括收购的出售贷款和利率锁定 承诺（净关联套期保值）、机构和非机构 MBS资产 (2) 包括MSR和套期保值，包括或可能包括MBS、欧元美元期货、国债期货和交易所交易掉期的看跌和看涨期权 (3) 净风险敞口 代表 “多头” 资产的净头寸以及MSRs和套期保值 (1) (2) 利率提高价值增值利率降低 MSRs Agency MBS 利率对冲

PMT 对GSE信用风险转移投资的有机投资在23年第三季度的表现

资产负债表对 PMT 有机产生的信用风险转移投资的待遇 UPB 向CRT SPV 交付并出售给房利美或根据购买 REMIC CRT 证券的协议交付的当前未偿还贷款 UPB 包含在 “保证信用风险转移安排的存款” 中的当前现金抵押 担保代表与承担信用风险相关的预期未来现金流入的公允价值扣除预期的未来亏损无追索权负债的公允价值 由 CRT 信托发行；代表纯息价值在 PMT 的投资到期后付款

PMT有机创建的 信用风险转移投资 (1) FICO和LTV创始时的指标 (2) 清算参考池抵押品造成的损失 (3) 参考池抵押品修改导致的利息减免 (4) 截至23年9月30日符合冲销条件的贷款 包括截至23年9月30日符合冲销条件的贷款的亏损 (6) UPB包括已修改的贷款截至 23 年 9 月 30 日蒙受的损失

通讯员生产 按产品划分的收购和锁定注意：由于四舍五入 (1) PMT向PennyMac Loan Services, LLC出售政府保险和担保贷款，以及从代理卖家那里购买的某些常规贷款，并在持有期内获得 采购费和利息收入；PMT不为政府保险或担保贷款或随后出售给PFSI的传统贷款支付配送费