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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
_____________________________________________ 
表格10-Q
_____________________________________________ 
(标记一)
☒
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告
截至本季度末2023年9月30日
或
☐
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
关于从到的过渡期
____________________________________________ 
达信和麦克伦南公司
MarshMcLennan logo.jpg
美洲大道1166号
纽约, 纽约10036
(212) 345-5000
_____________________________________________ 
佣金文件编号1-5998
公司注册状态：特拉华州
税务局雇主身分证号码。36-2668272
_____________________________________________ 
根据该法第12(B)节登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册所在的交易所名称
普通股，每股面值1.00美元丝裂霉素C纽约证券交易所
芝加哥证券交易所
伦敦证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ý不是，不是。¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交和发布此类文件的较短时间内)，以电子方式提交了根据S-T规则405要求提交和发布的每个交互数据文件。是  ý*¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器
☐(不要检查是否有规模较小的报告公司)
较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*ý
截至2023年10月16日，有未偿还的493,072,439注册人的普通股，每股面值1.00美元。



有关前瞻性陈述的信息
这份关于Form 10-Q的季度报告包含《1995年私人证券诉讼改革法》所界定的“前瞻性陈述”。这些陈述表达了管理层目前对未来事件或结果的看法，使用了“预期”、“假设”、“相信”、“继续”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“项目”等类似术语，以及未来或条件时态动词，如“可能”、“应该”、“将”和“将”。
前瞻性陈述会受到固有风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同。可能对我们未来业绩产生重大影响的因素包括：
•地缘政治或宏观经济状况对我们、我们的客户以及我们开展业务的国家和行业的影响，包括乌克兰战争、以色列和加沙不断演变的事件、国内生产总值增长放缓或衰退、资本市场波动和通货膨胀等冲突的影响；
•勒索软件、供应链和其他形式的网络攻击日益盛行，以及它们可能扰乱我们的运营或我们第三方供应商的运营,并导致客户或公司机密信息泄露；
•因错误和遗漏、违反受托责任或我们作为经纪人或投资顾问对我们提出的其他索赔而引起的诉讼或调查的影响，包括与我们的投资业务执行及时交易的能力有关的索赔；
•遵守法律法规的财务和业务影响，包括国内和国际制裁制度、反腐败法律，如美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》以及网络安全、数据隐私和人工智能法规；
•我们有能力吸引、留住和培养行业领先的人才；
•我们有效竞争和适应每一项业务竞争压力的能力，包括非中介化以及技术变革、数字颠覆和人工智能等其他类型创新的压力；
•我们管理潜在利益冲突的能力，包括我们为客户提供的服务与另一客户的利益或我们自己的利益发生冲突或被视为冲突的情况；
•税法、指导意见和解释的变化的影响，例如执行经济合作与发展组织国际税务框架，或在当前全球税务环境中与税务机关的分歧和挑战越来越多；以及
•基于保险配售活动和保险公司收入流而产生的监管、合同和声誉风险。
上述因素并非包罗万象。达信及其合并子公司(以下简称“本公司”)在充满活力的商业环境中运营，新的风险频频出现。因此，我们告诫读者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅基于我们目前掌握的信息，并且仅针对作出这些陈述的日期发表。公司没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，以反映该陈述发表之日之后发生的事件或情况。
有关公司的进一步信息，包括有关可能对我们的经营结果和财务状况产生重大影响的因素的信息，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件，其中包括本季度报告中的“风险因素”部分和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”部分，以及我们最近提交的10-K表格年度报告。
2

目录
 
第一部分：财务信息
4
第1项。
财务报表(未经审计)
4
合并损益表
4
综合全面收益表
5
合并资产负债表
6
合并现金流量表
8
合并权益表
9
合并财务报表附注
10
第二项。
管理层对财务状况和结果的讨论与分析
37
运营部
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
56
第四项。
控制和程序
57
第二部分：其他信息
58
第1项。
法律程序
58
项目1A.
风险因素
58
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
58
第三项。
高级证券违约
58
第四项。
煤矿安全信息披露
58
第5项。
其他信息
58
第6项。
展品
58

3

第一部分：报告财务信息。
第1项。财务报表。
达信和麦克伦南公司及附属公司
合并损益表
(未经审计)
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，不包括每股数据)2023202220232022
收入$5,382 $4,770 $17,182 $15,698 
费用：
薪酬和福利3,287 2,923 9,831 9,033 
其他运营费用1,099 1,056 3,172 3,065 
运营费用4,386 3,979 13,003 12,098 
营业收入996 791 4,179 3,600 
其他净收益抵免62 57 180 178 
利息收入16 4 40 6 
利息支出(145)(118)(427)(342)
投资收益(亏损)1 (1)6 27 
所得税前收入930 733 3,978 3,469 
所得税费用192 181 941 853 
扣除非控股权益前的净收入738 552 3,037 2,616 
减去：非控股权益的净收入8 6 37 32 
公司应占净收益$730 $546 $3,000 $2,584 
公司每股应占净收益：
-基本$1.48 $1.10 $6.07 $5.16 
-稀释$1.47 $1.08 $6.01 $5.11 
平均流通股数量：
-基本494 498 494 501 
-稀释499 503 499 506 
9月30日发行的股票，493 497 493 497 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
4

达信和麦克伦南公司及附属公司
综合全面收益表
(未经审计)
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)
2023202220232022
扣除非控股权益前的净收入$738 $552 $3,037 $2,616 
其他全面亏损，税前：
外币折算调整(473)(895)(131)(1,928)
与养老金/退休后计划相关的收益(亏损)107 281 (13)603 
其他税前综合亏损(366)(614)(144)(1,325)
其他综合损失的所得税费用39 71 2 148 
其他综合亏损，税后净额(405)(685)(146)(1,473)
综合收益(亏损)333 (133)2,891 1,143 
减去：非控股权益的综合收益8 6 37 32 
公司应占综合收益(亏损)$325 $(139)$2,854 $1,111 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
5

达信和麦克伦南公司及附属公司
合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
(未经审计)
2023年9月30日
2022年12月31日
资产
流动资产：
现金和现金等价物$2,901 $1,442 
以受托身份持有的现金和现金等价物11,828 10,660 
应收账款
佣金及费用5,909 5,293 
预付保费及索偿102 103 
其他664 616 
6,675 6,012 
减额--信贷损失准备(155)(160)
应收账款净额6,520 5,852 
其他流动资产1,030 1,005 
流动资产总额22,279 18,959 
商誉16,655 16,251 
其他无形资产2,498 2,537 
固定资产(扣除累计折旧和摊销净额#美元)1,6192023年9月30日和美元1,5312022年12月31日)
859 871 
养老金相关资产2,310 2,127 
使用权资产1,519 1,562 
递延税项资产348 358 
其他资产1,532 1,449 
 $48,000 $44,114 
 附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
6

达信和麦克伦南公司及附属公司
合并资产负债表(续)
(单位：百万，共享数据除外)
(未经审计)
2023年9月30日
2022年12月31日
负债和权益
流动负债：
短期债务$1,868 $268 
应付账款和应计负债3,143 3,278 
应计薪酬和雇员福利2,632 3,095 
流动租赁负债303 310 
应计所得税480 221 
应付股息351 — 
受托责任11,828 10,660 
流动负债总额20,605 17,832 
长期债务11,781 11,227 
养恤金、退休后和离职后福利840 921 
长期租赁负债1,643 1,667 
对错误和遗漏的法律责任319 355 
其他负债1,226 1,363 
承付款和或有事项— — 
股本：
优先股，$1面值，授权6,000,000股票，无已发布
— — 
普通股，$1面值，授权1,600,000,000已发行股份560,641,6402023年9月30日和2022年12月31日的股票
561 561 
额外实收资本1,150 1,179 
留存收益22,007 20,301 
累计其他综合损失(5,460)(5,314)
非控制性权益180 229 
18,438 16,956 
较少的库存股，按成本计算，67,666,5912023年9月30日的股票
和65,855,914股票于2022年12月31日
(6,852)(6,207)
总股本11,586 10,749 
 $48,000 $44,114 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
7

达信和麦克伦南公司而子公司则负责管理资产负债表、资产负债表和资产负债表。
合并现金流量表
(未经审计)
在截至9月30日的9个月内，
(单位：百万)
20232022
营运现金流：
扣除非控股权益前的净收入$3,037 $2,616 
对业务提供的净收入进行调节的调整：
固定资产折旧摊销及资本化软件270 259 
无形资产摊销257 258 
非现金租赁费用215 223 
与或有对价资产和负债有关的调整和付款(19)— 
俄罗斯企业的解体— 39 
投资净收益(6)(27)
处置资产净亏损(收益)18 (112)
基于股份的薪酬费用273 283 
资产和负债变动情况：
应收账款净额(670)(745)
其他资产(98)(14)
应计薪酬和雇员福利(458)(451)
计税准备金，扣除付款和退款后的净额242 156 
对养老金和其他福利计划的缴款超过本年度贷方(246)(306)
其他负债(103)28 
经营租赁负债(237)(244)
运营提供的现金净额2,475 1,963 
融资现金流：
购买库藏股(900)(1,600)
发行商业票据的净收益— 600 
发行期限超过90天的商业票据146 — 
偿还期限超过90天的商业票据(146)— 
发行债券所得款项2,170 — 
偿还债务(12)(14)
购买非控股权益(139)— 
对既有单位扣缴税款的股份--库藏股(145)(194)
从库存股发行普通股165 89 
收购的递延和或有对价支付(187)(144)
产权处置的或有对价收据2 3 
非控制性权益的分配(18)(20)
已支付的股息(944)(840)
信托法律责任的变更1,223 2,148 
融资活动提供的现金净额1,215 28 
投资现金流：
资本支出(296)(367)
购买长期投资(44)(19)
出售长期投资18 84 
性情(18)138 
收购，扣除现金和以受托身份持有的现金后的收购(619)(213)
其他，净额16 14 
用于投资活动的现金净额(943)(363)
汇率变动对以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物的影响(120)(1,592)
增加现金、现金等价物以及以受托身份持有的现金和现金等价物2,627 36 
期初以受托身份持有的现金、现金等价物、现金和现金等价物12,102 11,374 
期末以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物$14,729 $11,410 
以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物与综合资产负债表的对账
截至9月30日的余额，
20232022
(单位：百万)
现金和现金等价物$2,901 $802 
以受托身份持有的现金和现金等价物11,828 10,608 
以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物合计$14,729 $11,410 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
8

达信和麦克伦南公司及附属公司
合并权益表
(未经审计)
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，不包括每股数据)
2023202220232022
普通股
余额、期初和期末$561 $561 $561 $561 
额外实收资本
期初余额$1,074 $1,044 $1,179 $1,112 
应计股票补偿费用变动74 60 (27)(80)
根据股票薪酬计划和员工股票购买计划发行股票2 7 68 79 
购买非控股权益— — (70)— 
期末余额$1,150 $1,111 $1,150 $1,111 
留存收益
期初余额$21,980 $19,880 $20,301 $18,389 
公司应占净收益730 546 3,000 2,584 
宣布的股息等价物(1)(3)(9)(10)
宣布的股息(702)(586)(1,285)(1,126)
期末余额$22,007 $19,837 $22,007 $19,837 
累计其他综合损失
期初余额$(5,055)$(5,363)$(5,314)$(4,575)
其他综合亏损，税后净额(405)(685)(146)(1,473)
期末余额$(5,460)$(6,048)$(5,460)$(6,048)
国库股
期初余额$(6,599)$(5,429)$(6,207)$(4,478)
根据股票薪酬计划和员工股票购买计划发行股票47 33 255 182 
购买库藏股(300)(500)(900)(1,600)
期末余额$(6,852)$(5,896)$(6,852)$(5,896)
非控制性权益
期初余额$178 $224 $229 $213 
可归于非控股权益的净收入8 6 37 32 
取得的非控制性权益净额— — (69)— 
分发和其他更改(6)(4)(17)(19)
期末余额$180 $226 $180 $226 
总股本$11,586 $9,791 $11,586 $9,791 
宣布的每股股息$1.42 $1.18 $2.60 $2.25 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
9

达信和麦克伦南公司及附属公司
合并财务报表附注
(未经审计)
1.     运营的性质
达信公司及其合并子公司是一家全球性的专业服务公司，根据其提供的不同服务进行组织。在这种结构下，公司的二业务细分为风险和保险服务以及咨询。
风险和保险服务部门(RIS)包括风险管理活动(风险建议、风险转移、风险控制和缓解解决方案)以及为企业、公共实体、保险公司、协会、专业服务组织和私人客户提供的保险和再保险经纪和服务。该公司通过达信和盖伊·卡彭特开展这一细分市场的业务。达信为商业和消费者客户提供数据驱动的风险咨询服务和保险解决方案。盖伊·卡彭特开发先进的风险、再保险和资本策略，帮助客户实现盈利增长，并识别和利用新兴机会。
咨询部门包括健康、财富和职业解决方案和产品，以及专业管理、战略、经济和品牌咨询服务。该公司通过美世和奥利弗·怀曼集团开展这一领域的业务。美世提供建议和技术驱动的解决方案，帮助组织重新定义未来的工作，塑造退休和投资结果，并为不断变化的劳动力增进健康和福祉。奥利弗·怀曼集团是私营部门和政府客户的重要战略、经济和品牌顾问。
2.     合并原则和其他事项
本公司根据美国证券交易委员会的规则和规定编制本报告所包括的合并财务报表。对于中期申报，某些信息和披露通常包括在按照美利坚合众国(美国)普遍接受的会计原则编制的财务报表中。已根据该等规则和条例被省略。本公司认为，所提供的信息和披露足以使该等信息和披露不具误导性。这些综合财务报表应与公司截至2022年12月31日的年度报告Form 10-K(“2022年Form 10-K”)中包含的综合财务报表及其附注一并阅读。
随附的合并财务报表包括所有全资子公司和多数股权子公司。所有重大的公司间交易和余额都已被冲销。
本文中包含的财务信息反映了管理层认为为公平列报公司截至2023年9月30日、2023年和2022年9月30日的九个月的合并财务报表所必需的所有正常经常性调整。
编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表日期报告的资产和负债额以及资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和费用。
在持续的基础上，该公司评估其估计、判断和方法。该等估计乃根据过往经验及本公司认为合理的其他各种假设而作出。
这些事项包括：
•收入估计数；
•减值评估和费用；
•长期资产的可回收性；
•对错误和遗漏的责任；
•递延税项资产、不确定的纳税状况和所得税费用；
•股权和激励性薪酬支出；
•应收账款当期预期信贷损失准备；
10

•分配给长期资产的使用年限、折旧和摊销；以及
•与收购或处置有关的应收或应付或有代价的公允价值估计。
该公司认为，根据作出这些估计时现有的信息，这些估计是合理的。该公司还考虑了通货膨胀、利率波动和乌克兰战争等宏观经济因素对其在不同行业和地区的客户基础的潜在影响。受可变因素影响的保险风险受到中期和年终调整以及保单审计的影响，这可能会减少保费和相应的佣金。根据内部和行业特定的经济数据更新了估计。实际结果可能与这些估计不同。
现金和现金等价物
现金和现金等价物主要包括原始到期日为三个月或以下的存单和定期存款，以及货币市场基金。本公司现金及现金等价物的估计公允价值与其账面价值大致相同。该公司被要求维持主要与美国以外的监管要求有关的运营资金，或作为专属自保保险安排下的抵押品。截至2023年9月30日，公司维持美元448百万美元，而不是美元348截至2022年12月31日，与这些监管要求相关的金额为100万美元。
应收账款信用损失准备
该公司为其应收账款提供信贷损失准备的政策是基于一系列因素，包括历史注销、余额账龄以及其他定性和定量分析。与预期信贷损失相关的费用对分别截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的综合损益表并不重要。
投资
综合损益表中的“投资收益”包括在收益中确认的投资的已实现和未实现损益。如适用，除证券价值暂时下降外，按市值计价的公平价值股权投资的增减，以及本公司在私募股权基金的投资的权益法损益。
该公司持有某些私募股权基金的投资。对私募股权基金的投资是按照权益会计方法核算的，采用一贯适用的三个月滞后期根据从滞后期到公司报告日期的任何已知重大变化进行调整。基础私募股权基金遵循投资公司会计，即基金内的投资按公允价值计价。基金在公允价值变动中所占比例的投资收益或亏损计入收益。按照权益会计方法入账的投资计入综合资产负债表中的其他资产。
该公司录得净投资收入#美元。1百万美元和美元6截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元，而净投资亏损为1百万美元，净投资收入为$27分别为上一年同期的100万美元。
所得税
本公司截至2023年9月30日止三个月的实际税率为20.6%，与24.62022年相应季度的百分比。截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月的实际税率为23.7%和24.6%。
各期间的税率反映个别税项的影响，例如与股份薪酬有关的超额税项优惠、制定的税务法例、不确定税项的变动、递延税项调整、与收购或有代价有关的非应课税调整，以及某些税项抵免和属性的估值免税额。截至2023年9月30日的三个月和九个月的税率反映了英国(UK)之前颁布的变化。企业所得税税率从19%提高到25%，自2023年4月1日起生效。2023年英国的混合法定税率为23.5%。
在2023年第三季度，该公司为其非美国业务发放了与递延税项资产变现相关的估值拨备，金额为1美元48作为一项独立的税收优惠，主要是由于其业务的持续盈利能力。这是本季度最重要的离散项目，将有效税率降低了4.8%。截至2023年9月30日的三个月，有效税率也是
11

减去1.0与股票支付相关的超额税收优惠的影响。在截至2023年9月30日的9个月内，估值免税额的发放和与基于股票的支付相关的超额税收优惠是最重要的离散项目，将实际税率降低了1.1%和1.2%。
与股票支付相关的超额税收优惠是截至2022年9月30日的三个月和九个月中最重要的离散项目，将有效税率降低了0.9%和1.2%。
该公司的税率反映了其在其运营的各个司法管辖区的收入、法定税率和税务筹划。在确定年度有效税率和评估不确定的税收状况时，需要做出重大判断。
一个司法管辖区的亏损通常不能抵消另一个司法管辖区的收益，在某些司法管辖区内，实体之间的利润和亏损可能无法抵消。因此，某些司法管辖区的亏损可能需要影响实际税率的估值津贴，这取决于对相关递延税项资产变现的估计。税率对未确认税收优惠的变化也很敏感，包括已结清的税务审计和过期的诉讼时效的影响。
该公司报告了因纳税申报单中采取或预期采取的不确定的税收头寸而导致的未确认税收优惠的负债。该公司未确认的税收优惠总额为$1342023年9月30日为100万美元，972022年12月31日为100万人。合理地说，未确认的税收优惠总额可能会减少到大约#美元。79在接下来的12个月内，由于审计结清和诉讼时效到期，将有600万美元。
税收法律、裁决、政策或相关法律和监管解释的变化频繁发生，可能对我们的有效税率产生重大有利或不利影响。2023年7月，英国颁布立法，实施经济合作与发展组织(OECD)的第二支柱框架，从2024年1月1日起生效。这一最低税额将在未来几年被视为期间成本，不会影响2023年的经营业绩。该公司继续关注立法发展，特别是在欧洲联盟(EU)。目前正在评估英国和其他立法对其未来行动结果的潜在影响。
2022年8月16日，2022年《降低通货膨胀率法案》(以下简称《爱尔兰共和军》)颁布成为法律。该公司评估了新立法的条款，其中最重要的是公司替代最低税和股票回购税。利率协议自2023年1月1日起生效，不会对公司本年度的财务业绩产生重大影响。
重组成本
与重组活动相关的费用按照适用的会计准则确认，其中包括出售或退出活动的会计处理、与房地产租赁相关的使用权(“ROU”)资产减值相关的准则，以及租赁改进和其他财产和设备加速折旧或摊销所产生的其他成本。
遣散费和相关费用是根据既定的遣散费计划或将提供的一次性福利估计数确认的。通常情况下，当受影响的同事收到预期解雇通知时，就会确认遣散费福利，而且这种解雇预计会在法律规定的通知期内发生。这些费用包括在合并损益表的报酬和福利中。
房地产整合成本是根据成本类型和设施的预期未来使用情况确认的。对于公司预计不会转租物业的地点，任何ROU资产的摊销速度从决定日期到停止使用日期都会加快。对于本公司预期在腾出物业后转租物业的地点，将于停止使用日期或分租租约签署日期较早的日期审核ROU资产的潜在减值。为了确定减值金额，ROU资产的公允价值是根据与该财产相关的估计净现金流量的现值确定的。ROU资产以外的合同成本是根据预期未来现金流出的净现值确认的，公司将不会从中获得任何好处。该等金额取决于对未来将收到的分租收入和未来将产生的合同成本的估计。这些成本计入综合损益表中的其他业务费用。
与重组相关的其他成本，如搬迁、法律或咨询成本，均被确认为已发生。这些成本计入综合损益表中的其他业务费用。
12

外币
我们国际子公司的财务报表使用月末资产和负债汇率以及当期收入和支出的月平均汇率从本位币转换为美元。换算调整计入综合权益表内累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)。将交易货币转换为本位币所产生的外汇交易损益计入综合损益表的营业收入。
3.     收入
收入确认指导意见的核心原则是，实体应确认收入，以描述向客户转让承诺的货物或服务的数额，其数额应反映该实体预期有权获得的对价，以换取这些货物或服务。
为实现这一原则，实体采用以下步骤：确定与客户的合同，确定合同中的履约义务，确定交易价格，将交易价格分配给合同中的履约义务，并在实体履行履约义务时确认收入。根据会计准则，履行义务是在“时间点”或“随时间”履行的，这取决于所提供的产品或服务的性质以及与客户签订的合同的具体条款。
合并损益表中除与客户签订合同外的其他收入少于2占总收入的%，不作为单独的行项列示。
公司的收入政策在表格2022 10-K中的附注2收入中提供了更详细的信息。
下表列出了该公司收入的组成部分：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2023202220232022
马什：
欧洲、中东和非洲地区(A)(B)
$692 $615 $2,482 $2,264 
亚太地区(a)
311 286 980 927 
拉丁美洲134 118 386 340 
国际合计1,137 1,019 3,848 3,531 
美国/加拿大1,563 1,451 4,634 4,263 
总沼泽2,700 2,470 8,482 7,794 
盖伊·卡彭特359 328 2,006 1,849 
数字小计3,059 2,798 10,488 9,643 
受托利息收入131 40 330 57 
全面风险和保险服务$3,190 $2,838 $10,818 $9,700 
美世：
财富(c)
$635 $561 $1,853 $1,775 
健康状况(d)
496 451 1,559 1,562 
职业生涯294 272 731 679 
道达尔美世1,425 1,284 4,143 4,016 
奥利弗·怀曼集团(b)
781 667 2,266 2,029 
全面咨询$2,206 $1,951 $6,409 $6,045 
(a) 2023年第一季度，该公司开始报告达信在欧洲、中东和非洲地区的业务。为便于比较，印度上一年的业绩已从亚太地区重新归类到欧洲、中东和非洲地区.
(b)截至2022年9月30日的9个月的收入，包括公司在达信和奥利弗·怀曼集团的俄罗斯业务解除合并造成的亏损1美元。27百万美元和美元12分别为100万美元。
13

(c)截至2023年9月30日的9个月的收入包括出售加拿大一家个人财务咨询业务的亏损美元。17百万美元。
(d)截至2022年9月30日的9个月的收入包括出售美世美国亲和业务带来的收益美元。112百万美元。
下表提供了与客户的合同中的合同资产和合同负债信息：
(单位：百万)2023年9月30日2022年12月31日
合同资产$398 $335 
合同责任$876 $837 
当对价权是无条件的，仅受时间推移的限制时，公司将记录应收账款。合同资产主要涉及配额份额、再保险经纪业务和或有保险公司收入。在割让保险人所写的基本保单附于本条约之前，本公司无权为配额股份经纪业务开具帐单和收取收入。在完成所有相关的保单安排并解决意外情况之前，无法对与实现销量或损失率指标相关的估计收入进行记账或收取。
合同资产计入公司综合资产负债表中的其他流动资产。合同责任主要涉及从客户那里收到的预付款。合同负债计入公司综合资产负债表中的流动负债。在截至2023年9月30日的三个月和九个月中，在每个期间开始时计入合同负债余额的确认收入为#美元。187百万美元和美元698分别为100万美元，而确认的收入为$75百万美元和美元529分别为上一年同期的100万美元。
在截至2023年9月30日的三个月和九个月期间，主要由于与保险公司的合同、配额份额业务和咨询合同的可变对价，在前几个期间履行的履约义务确认的收入为#美元。20百万美元和美元64分别为百万美元和美元13百万美元和美元74分别为上一年同期的100万美元。
本公司采用实际权宜之计，不披露(1)原始合同条款为一年或以下的合同和(2)本公司有权为所提供的服务开具发票的合同的未履行履约义务的价值。在本报告所述期间终了时未履行或部分履行的履约义务所涉一年以上的现有合同的不可撤销期限内，预计在今后各期间确认的收入约为#美元。221100万美元，主要与美世有关。该公司预计2023年、2024年、2025年、2026年和2027年及以后的收入将达到88百万，$62百万，$37百万，$22百万美元和美元12300万美元，分别与这些履约义务有关。
4.     受托资产和负债
本公司以保险经纪或代理人的身分，一般向投保人收取保费，并在扣除佣金后，将保费转交有关的保险承保人。该公司还代表被保险人向承保人收取索赔或退款。未汇出的保险费和索赔收益由本公司以受托身份持有。该公司的受托资产主要包括银行或短期定期存款和流动货币市场基金，被归类为现金和现金等价物。由于受托资产不能供公司使用，它们在综合资产负债表中分别显示为以受托身份持有的现金和现金等价物，相应金额为流动负债。
风险和保险服务收入包括信托基金利息#美元。131百万美元和美元330截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元和40百万美元和美元57截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。
未收取的保费和索赔及相关应付款项净额为#美元。14.42023年9月30日的10亿美元和13.02022年12月31日。本公司不是合同的委托人，根据该合同有权获得保费或获得保险损失的补偿。因此，未收取的保费及索偿净额及相关应付款项并非本公司的资产及负债，亦不包括在随附的综合资产负债表内。
14

在某些情况下，公司在收取保费、退款或索赔前向保险承保人或被保险人预付保费、退款或索赔。这些预付款来自公司资金，并作为应收账款反映在随附的综合资产负债表中。
本公司通过其美世子公司管理信托或基金中的资产，美世的管理费或托管费不被视为可变权益，因为管理费与提供这些服务所需的努力程度相称。美世并不是这些信托或基金的主要受益人。因此，美世对其利益损失的最大敞口仅限于收取费用。
信托资产和负债的重新分类
2023年第二季度，该公司改变了受托资产和负债在综合资产负债表上的列报方式。以受托身份持有的现金和现金等价物从抵销重新归类为受托负债和流动资产，相应的受托负债重新归类为流动负债。重新分类对公司于2022年12月31日的总股本没有影响。2022年12月31日综合资产负债表的列报方式与目前的列报方式一致如下：
(单位：百万)如报道所述已重新分类
流动资产总额$8,299 $18,959 
总资产$33,454 $44,114 
流动负债总额$7,172 $17,832 
由于对以受托身份持有的现金和现金等价物进行了重新分类，截至2022年12月31日的注册机构总资产和咨询总资产增至#美元33,0221000万美元和300万美元10,4461000万美元，分别为伊利。
5.    每股数据
公司应占每股基本净收入的计算方法是将公司应占税后收入除以公司普通股的加权平均流通股数量。
公司每股摊薄净收入的计算方法是将公司应占税后收入除以公司普通股的加权平均流通股数量，加权平均数已经根据潜在可发行普通股的稀释效应进行了调整。
基本每股收益和稀释每股收益计算截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，不包括每股数据)2023202220232022
扣除非控股权益前的净收入$738 $552 $3,037 $2,616 
减去：非控股权益的净收入8 6 37 32 
公司应占净收益$730 $546 $3,000 $2,584 
基本加权平均已发行普通股494 498 494 501 
潜在可发行普通股的稀释效应5 5 5 5 
稀释加权平均已发行普通股499 503 499 506 
用于计算普通股等价物的平均股价$191.66 $160.14 $178.64 $159.35 
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6.    现金流量表合并报表的补充披露
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的9个月的收购、利息和所得税的其他信息：
(单位：百万)20232022
取得的资产，不包括现金、现金等价物以及以受托身份持有的现金和现金等价物$760 $236 
收购相关存款— 24 
承担的受托责任(14)(2)
承担的负债(98)(28)
或有/延期购买对价(29)(17)
用于收购的现金净流出$619 $213 
(单位：百万)20232022
支付的利息$427 $388 
已缴纳所得税，扣除退款后的净额$699 $697 
合并现金流量表中或有对价的分类取决于收款或付款是购置日确定的初始负债的一部分(融资)还是购置日负债的调整(经营)。
下列数额作为业务和融资活动列入合并现金流量表：
在截至9月30日的9个月内，
(单位：百万)20232022
运营：
上一年度收购的或有对价支付$(41)$(38)
收到处置的或有对价1 — 
与购置/处置有关的调整费用净额21 38 
与或有对价有关的调整和付款$(19)$— 
融资：
上一年度收购的或有对价$(135)$(28)
与上一年度收购相关的递延对价(52)(116)
收购的递延和或有对价支付$(187)$(144)
产权处置的或有对价收据$2 $3 
根据其以股份为基础的支付计划#美元，公司以非现金方式发行普通股。304百万美元和美元366截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月分别为100万美元。
公司记录了与限制性股票单位、绩效股票单位和股票期权有关的基于股票的薪酬支出#美元。82百万美元和美元273截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元和89百万美元和美元283截至2022年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。

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7.    其他全面(亏损)收入
在截至2023年9月30日、2023年和2022年9月30日的三个月和九个月期间，AOCI各组成部分的余额，包括从AOCI重新归类的金额，扣除税后的变化如下：
(单位：百万)
养老金/退休后计划收益(亏损)
外币折算
调整
总计
截至2023年7月1日的余额$(2,811)$(2,244)$(5,055)
改叙前的其他综合(亏损)收入76 (485)(409)
从累积的其他全面收益中重新分类的金额
4 — 4 
本期净其他综合收益(亏损)80 (485)(405)
截至2023年9月30日的余额(a)
$(2,731)$(2,729)$(5,460)
    
(单位：百万)
养老金/退休后计划收益(亏损)
外币折算
调整
总计
截至2022年7月1日的余额$(2,957)$(2,406)$(5,363)
重新分类前的其他综合收益(亏损)182 (895)(713)
从累积的其他全面收益中重新分类的金额
28 — 28 
本期净其他综合收益(亏损)210 (895)(685)
截至2022年9月30日的余额(a)
$(2,747)$(3,301)$(6,048)
(a)截至2022年9月30日、2023年和2022年，余额扣除养老金和退休后计划收益(亏损)中的递延税项资产净额为#美元。1,3441000万美元和300万美元1,352分别为80万美元和递延税负净额#美元。132000万美元和递延税项资产21分别进行外币换算调整1000万美元。
(单位：百万)
养老金/退休后计划收益(亏损)
外币折算调整
总计
截至2023年1月1日的余额
$(2,721)$(2,593)$(5,314)
改叙前的其他综合(亏损)收入(20)(136)(156)
从累计其他全面亏损中重新分类的金额10 — 10 
本期其他综合损失净额(10)(136)(146)
截至2023年9月30日的余额(a)
$(2,731)$(2,729)$(5,460)
(单位：百万)
养老金/退休后计划收益(亏损)
外币折算
调整
总计
截至2022年1月1日的余额
$(3,202)$(1,373)$(4,575)
重新分类前的其他综合收益(亏损)371 (1,928)(1,557)
从累计其他全面亏损中重新分类的金额84 — 84 
本期净其他综合收益(亏损)455 (1,928)(1,473)
截至2022年9月30日的余额(a)
$(2,747)$(3,301)$(6,048)
(a)截至2022年9月30日、2023年和2022年，余额扣除养老金和退休后计划收益(亏损)中的递延税项资产净额为#美元。1,3441000万美元和300万美元1,352分别为80万美元和递延税负净额#美元。132000万美元和递延税项资产21分别进行外币换算调整1000万美元。
17

截至2023年9月30日、2023年9月和2022年9月的三个月和九个月的其他综合(亏损)收益构成如下：
截至9月30日的三个月，
20232022
(单位：百万)税前税收(抵免)税后净额税前税收(抵免)税后净额
外币折算调整$(473)$12 $(485)$(895)$— $(895)
养老金和退休后计划：
计入净收益(信贷)成本的(收益)损失摊销：
精算净损失(a)
5 1 4 37 9 28 
小计5 1 4 37 9 28 
外币折算调整102 26 76 247 63 184 
重新量度的效果— — — (2)— (2)
其他调整— — — (1)(1)— 
养恤金/退休后计划收益107 27 80 281 71 210 
其他综合(亏损)收入$(366)$39 $(405)$(614)$71 $(685)
(a) 包括在合并损益表中的其他净收益贷项。精算损失净额的所得税费用计入所得税费用。
截至9月30日的9个月，
20232022
(单位：百万)税前税收(抵免)税后净额税前税收(抵免)税后净额
外币折算调整$(131)$5 $(136)$(1,928)$— $(1,928)
退休金/退休后计划：
计入净收益(信贷)成本的(收益)损失摊销：
以前的服务积分(a)
(1)— (1)(1)— (1)
精算净损失(a)
15 4 11 114 29 85 
小计14 4 10 113 29 84 
外币折算调整(20)(5)(15)499 123 376 
重新量度的效果— — — 8 1 7 
授产安排的效力— — — 2 — 2 
其他调整(7)(2)(5)(19)(5)(14)
养恤金/退休后计划(亏损)收益(13)(3)(10)603 148 455 
其他综合(亏损)收入$(144)$2 $(146)$(1,325)$148 $(1,473)
(a) 包括在合并损益表中的其他净收益贷项。精算损失净额的所得税费用计入所得税费用。











18

8.     收购和处置
该公司的收购已作为业务合并入账。净资产和经营结果包括在各自收购截止日期开始的公司综合财务报表中。在收购方面，该公司记录了购买的有形资产净值和可识别无形资产的估计价值，这些资产通常包括客户关系、开发的技术、商标和竞业禁止协议。购入无形资产的估值涉及重大估计和假设。本公司主要使用收益法，通过确定各自资产剩余经济寿命内未来现金流的现值，估计购入无形资产的公允价值。这种方法中使用的重要估计和假设包括贴现率、经济寿命、未来收入增长率、预期账户流失率和利润率的确定。对收购净资产的最终估值的完善和完成可能会影响有形资产、商誉和可识别无形资产的账面价值。
风险和保险服务部门已完成八截至2023年9月30日的9个月内的收购：
•美达信收购了澳大利亚保险经纪有限公司，后者是一家总部位于澳大利亚的保险经纪公司，在劳动力招聘、采矿服务、运输、制造、农业综合企业、零售和专业服务领域提供风险咨询服务和商业保险解决方案。
•6月-Guy Carpenter收购了Re Solutions，这是一家总部位于以色列的再保险经纪公司，具有精算和分析能力和解决方案，包括广泛的兼职再保险产品，而达信公司(Marsh&McLennan Agency)收购了总部位于德克萨斯州的风险管理咨询服务公司SOLV Risk Solutions，LLC。
•7月-MMA收购了总部位于肯塔基州的人力资源咨询公司Integrity HR，Inc.和总部位于伊利诺伊州的医疗保健组织风险管理信息系统提供商Trideo Systems；达信收购了总部位于哥斯达黎加的保险经纪公司Asprose Corredora de Seguros，该公司为商业组织提供保险经纪和风险咨询服务。
•8月-MMA收购了格雷厄姆公司，这是一家总部位于宾夕法尼亚州的风险管理咨询公司和保险和员工福利经纪公司，专门从事建筑、房地产、制造和分销、健康和人类服务以及专业服务。
•9月-MMA收购了总部位于肯塔基州的员工健康和福利保险经纪公司Blue Water Insurance LLC。
咨询部门已完成四截至2023年9月30日的9个月的收购：
•3月-美世收购了Leapgen LLC，这是一家总部位于明尼苏达州的人力资源咨询技术咨询公司，专注于数字战略和转型、劳动力解决方案和改善员工体验。
•4月-美世收购西太平洋银行(Westpac Banking Corporation)的财务咨询业务Advance Asset Management，并完成将BT Financial Group的个人和企业养老基金从Westpac转移到由Mercer Australia管理的Mercer Super Trust(统称为西太平洋交易)的交易。奥利弗·怀曼集团收购了戈尔曼精算公司的业务，这是一家总部位于马萨诸塞州的人寿和健康精算咨询公司。
•7月-奥利弗·怀曼集团收购了总部位于佛罗里达州的人寿保险和精算咨询公司ISC Strategy Consulting，Inc.的精算咨询业务。
截至2023年9月30日的9个月内进行的收购总对价为$711百万美元，其中包括支付的现金#美元682百万美元、延期购买和估计或有对价#美元29百万美元。或有对价安排一般以利息、税项、折旧及摊销前收益(“EBITDA”)或一段期间的收入目标为基础。二至四年。在截至2023年9月30日的9个月内，公司还支付了$52百万美元的延期购买对价和美元176与前几年进行的收购有关的或有对价的百万美元。购入资产的估计公允价值和承担的负债在购进会计最终确定之前可能会进行调整。
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下表载列于2023年收购的资产及承担的购买对价的初步分配，按收购的估计公允价值计算。表中的金额主要反映了西太平洋银行交易和收购格雷厄姆公司的影响。
截至2023年9月30日的收购
(单位：百万)
现金$682 
递延/或有对价的估计公允价值29 
总对价$711 
购置价分配：
现金和现金等价物$27 
以受托身份持有的现金和现金等价物14 
应收账款净额28 
其他流动资产4 
商誉480 
其他无形资产255 
固定资产，净额2 
使用权资产12 
其他资产1 
收购的总资产823 
流动负债52 
受托责任14 
其他负债46 
承担的总负债112 
取得的净资产$711 
购入的资产和承担的负债的购置价分配是根据初步估计数计算的，可能会有重大调整。任何必要的调整必须在计量期内完成，一旦收购人确定(1)已获得必要信息或(2)信息不可用，特定资产、负债或非控股权益的计量期将终止。然而，所有项目的测算期限制为自收购之日起一年。
可能更改的项目包括：
•无形资产、固定资产、资本化软件资产和使用权资产的数额，视最终估值工作而定；
•在公司对或有事项组合的最后评估最后确定之前的或有事项数额；
•在以下讨论的购置资产、承担的负债和相关商誉的估值最后确定之前的递延税项资产和负债的数额；以及
•所得税资产、应收账款及负债金额，以待被收购公司提交收购前所得税报税表及从税务机关收到可能改变所用若干估计及假设的资料。
公允价值的估计需要对未来事件和不确定性做出许多判断、假设和估计，这些事件和不确定性可能会对这些价值以及公司经营业绩中的相关摊销(如适用)产生重大影响。




20

下表提供了2023年收购的其他无形资产的信息：
截至2023年9月30日的其他无形资产
(单位：百万)
金额加权平均摊销期
客户关系$246 13.0年份
其他9 5.0年份
其他无形资产总额$255 
合并损益表包括被收购公司自各自收购日期以来的经营业绩。截至2023年9月30日的三个月和九个月的合并损益表包括约#美元的收入。50百万美元和美元91分别为100万美元和营业收入美元5百万美元和美元142023年进行的收购分别为100万美元。截至2022年9月30日的三个月和九个月的综合损益表包括大约#美元的收入。16百万美元和美元22分别为100万美元和运营亏损美元1截至2022年9月30日的三个月和九个月的百万美元，用于2022年进行的收购。
在与西太平洋公司的交易中，该公司产生了大约$5百万美元和美元32截至2023年9月30日的三个月和九个月的整合费用分别为百万美元，主要用于技术、咨询、法律和人员相关成本。这些成本包括在公司综合损益表中的其他运营费用中。
性情
2023年1月，本公司签署了一项出售加拿大个人财务咨询业务的协议，该协议于2023年5月完成。因此，该公司记录了#美元的损失。17截至2023年9月30日的9个月，主要与客户关系无形资产的减记有关。该损失计入综合损益表的收入中。
关于2022年美世美国亲和业务的出售，公司向买方转账了额外的$202023年第一季度，以受托身份持有的现金和现金等价物为1.2亿美元。
前一年的收购
风险和保险服务部门已完成十六2022年的收购：
•1月-MMA收购了Heil&Kay Insurance Agency Inc.，这是一家总部位于伊利诺伊州的全方位服务经纪公司，提供商业保险、员工健康福利服务和个人保险。
•4月-达信收购了区域条约服务公司的业务，该公司是一家总部位于罗德岛的管理一般保险商，为主要承保个人业务、小型农业和主要街道商业业务的美国中小型保险公司管理再保险设施。
•6月-MMA收购了Clark Insurance，这是一家总部位于缅因州的全方位服务经纪公司，为该地区的企业和个人提供商业保险、员工健康和福利以及私人客户服务。
•7月-MMA收购了CS Insurance Strategy，Inc.和Suchanek Partners LLC，Suchanek Partners LLC是一家总部位于俄亥俄州的员工福利保险经纪公司。CS Insurance Strategy，Inc.是一家总部位于伊利诺伊州的全方位服务经纪公司，为美国各地各种规模的组织提供员工健康和福利、商业保险和风险管理咨询服务。
•8月-达信收购了Best Insurance Co.Ltd.，这是一家总部位于日本的保险经纪公司，提供亲和型计划、普通和个人线路保险。
•9月-MMA收购了Steinberg&Associates，Inc.和Leykell，Inc.。Steinberg&Associates，Inc.是一家总部位于南卡罗来纳州的保险经纪公司，主要为集团客户提供员工健康福利服务。Leykell，Inc.是一家总部位于德克萨斯州的全方位服务经纪公司，提供专注于贸易信贷的专业保险。
•10月-MMA收购了总部位于德克萨斯州的员工健康和福利保险经纪公司Galbraith Group。
•11月-MMA收购了德克萨斯州的个人保险经纪公司Focus Insurance and Financial Services和田纳西州诺克斯维尔的商业保险经纪公司Bradley Insurance Agency，后者的专长是为酒店和建筑业提供服务。达信增加了对摩洛哥多线保险经纪公司Beassur SARL的所有权权益，从35%至70%.
21

•12月-MMA收购了McDonald-Zering Insurance，Inc.，一家总部位于华盛顿的专注于农业企业、葡萄酒厂、农作物和承包商的全方位服务经纪公司，Chartwell Insurance Brokers，Inc.，一家总部位于马萨诸塞州的全方位服务经纪公司，专门从事技术、金融服务和非营利领域的商业财产和意外伤害保险，以及HMS Insurance Associates，Inc.，一家总部位于马里兰州的全方位服务经纪公司，提供商业、担保、员工福利和个人保险。达信收购了BHM Consultores S.A.，d/b/a Grupo Mesos，Grupo Mesos是智利领先的汽车亲和保险经纪专业公司，与汽车经销商、原始设备制造商和汽车金融公司建立了广泛的分销伙伴关系。
咨询部门已完成四2022年的收购：
•2月-Oliver Wyman收购了Azure Consulting，这是一家总部位于澳大利亚的管理咨询公司，在工业、能源和自然资源领域的战略制定、组织设计和运营方面拥有专业知识。
•3月-美世收购了总部位于法国的经纪和咨询公司GeFi Assurements，该公司专门从事集体企业社会保障。
•9月-Oliver Wyman收购了Booz Allen Hamilton服务于中东和北非的战略咨询业务。
•11月--Oliver Wyman收购了Avarcent Group Ltd，这是一家专注于美国、英国、加拿大和法国的企业和私募股权行业的航空航天和国防管理咨询公司。
截至2022年9月30日的九个月收购总对价约为美元227百万美元，其中包括支付的现金#美元210百万美元、延期购买和估计或有对价#美元17百万美元。或有对价安排主要基于以下期间的EBITDA或收入目标二至四年。在2022年前9个月，该公司还支付了$116百万美元的延期购买对价和美元66与前几年进行的收购有关的或有对价的百万美元。购入资产和承担负债的估计公允价值在购进会计最终确定时进行调整。
上一年资产处置
2022年4月，美世将其提供保险营销、经纪和管理服务的美国亲和业务出售给协会和亲和集团，现金收益约为美元1401000万美元，并录得收益$112600万美元，计入综合收益表的收入中。
此外，在2022年前9个月，该公司出售了在巴西和英国的某些业务，现金收益约为#美元。7百万美元。
俄罗斯的解体
2022年第一季度，本公司得出结论，由于对俄罗斯的贸易和经济制裁以及相关的俄罗斯反制裁不断演变，该公司不符合控制其全资俄罗斯子公司的会计准则。这些制裁包括限制向俄罗斯公司支付款项，减少通过官方兑换市场获得货币的机会，这些都严重影响了该公司有效管理和运营其俄罗斯业务的能力。
因此，截至2022年第一季度末，该公司解除了其俄罗斯业务的合并，并记录了#美元的亏损39百万美元计入综合损益表中的收入。损失包括对AOCI累计折算损失的重新分类和注销俄罗斯企业净资产的费用。
2022年6月，该公司达成了一项最终协议，退出其在俄罗斯的业务，并将所有权转移给当地管理层，等待监管部门的批准。
购买剩余的非控股权益
2023年第二季度，本公司以#美元收购了一家子公司的剩余权益。1391000万美元。



22

备考资料
以下未经审计的备考财务数据反映了本公司在2023年和2022年进行的收购。根据与备考披露相关的会计准则，为2023年进行的收购列报的信息如同发生在2022年1月1日，并反映了2022年进行的收购，好像发生在2021年1月1日。
未经审计的预计信息包括所有年度收购无形资产摊销的影响。未经审计的备考财务数据仅供说明之用，并不一定表明如果这类收购发生在所示日期将会取得的经营结果，也不一定表明未来的综合结果。
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，不包括每股数据)2023202220232022
收入$5,389 $4,880 $17,290 $16,067 
公司应占净收益$737 $555 $3,035 $2,568 
公司应占每股基本净收入$1.49 $1.11 $6.14 $5.13 
本公司应占稀释后每股净收入$1.48 $1.10 $6.08 $5.07 
9.    商誉和其他无形资产
本公司须每年评估商誉及任何无限期存在的无形资产的减值，或在情况显示可能已发生减值时更频繁地评估减值。本公司于每年第三季度对其各报告单位进行年度减值评估。报告单位级别被定义为与公司的运营部门相同的级别。根据适用的会计准则，公司可以评估定性因素，以确定是否有必要进行商誉减值量化测试。此外，本公司亦可选择直接进行商誉减值量化测试。
2023年，本公司进行了商誉减值量化评估。报告单位的公允价值采用收益法和市场估值法进行估计。账面价值以2023年6月30日的余额为基础，包括直接确定的资产和负债，以及未在报告单位一级记录的这些资产和负债的分配。该公司的结论是，商誉没有减损，因为每个报告单位的公允价值都超过了账面价值。
未被视为拥有无限年限的其他无形资产将在其估计年限内摊销，并根据适用的会计文件在发生某些触发事件时进行减值评估。根据其评估，该公司得出结论，其他无形资产没有减值。该公司拥有不是截至2023年9月30日和2022年12月31日，无限活无形资产。
商誉账面金额变动情况如下：
(单位：百万)20232022
截至2011年1月1日的余额，$16,251 $16,317 
获得的商誉480 139 
其他调整(a)
(76)(880)
截至9月30日的余额，
$16,655 $15,576 
(a) 主要反映了外汇占款的影响。
2023年和2022年收购产生的商誉主要包括本公司与被收购实体的业务合并后预期的协同效应和规模经济，以及收购的训练有素和集结的劳动力。
2023年获得的商誉约包括#美元。234百万美元和美元12风险、保险服务和咨询部门分别为100万美元，可在税收方面扣除。
截至2023年9月30日，可分配给公司可报告部门的商誉为美元12.7亿美元用于风险和保险服务，以及4.010亿美元用于咨询。
23

其他已确认无形资产在2023年9月30日和2022年12月31日的总成本和累计摊销如下：
2023年9月30日2022年12月31日
(单位：百万)毛收入
成本		累计
摊销		网络
携带
金额		毛收入
成本		累计
摊销		网络
携带
金额
客户关系$4,133 $1,683 $2,450 $3,993 $1,508 $2,485 
其他(a)
373 325 48 360 308 52 
其他无形资产$4,506 $2,008 $2,498 $4,353 $1,816 $2,537 
(a)主要反映竞业禁止协议、商号和发达的技术。
截至2023年9月30日的三个月和九个月的摊销费用总额为85百万美元和美元257分别为100万美元和300万美元84百万美元和美元258分别为上一年同期的100万美元。预计未来摊销费用总额如下：
截至12月31日止的年度，
(单位：百万)
预计费用
2023年(不包括截至2023年9月30日的摊销)
$90 
2024320 
2025286 
2026266 
2027262 
随后的几年1,274 
*未来摊销总额$2,498 
10.     公允价值计量
公允价值层次结构
本公司已根据财务会计准则委员会的定义，将其按公允价值按经常性基础估值的资产和负债归类为三级公允价值等级。公允价值层次结构对相同资产和负债的活跃市场报价给予最高优先权(第1级)，对不可观察到的投入给予最低优先权(第3级)。在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值等级的不同级别。在这种情况下，出于披露目的，公允价值层次中的水平是基于对公允价值计量重要的最低水平输入来确定的。按公允价值计入综合资产负债表的资产和负债根据估值技术中的投入分类如下：
1级。价值基于活跃市场中相同资产或负债的未调整报价的资产和负债(例如活跃的交易所交易股票证券和交易所交易货币市场共同基金)。
使用一级投入计量的资产和负债包括交易所交易的股票证券、交易所交易的共同基金和货币市场基金。
2级。其价值以下列各项为依据的资产和负债：
a)类似资产或负债在活跃市场的报价；
b)非活跃市场上相同或类似资产或负债的报价(例如，公司债券和市政债券交易不频繁)；
c)在资产或负债的整个期限内基本上可以观察到其投入的定价模型(例如，包括大多数场外衍生品，包括利率和货币掉期)；
d)基本全部资产或负债(例如，某些抵押贷款)的定价模型，其投入主要来自可观察到的市场数据，或通过相关性或其他手段得到市场数据的证实。
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使用二级投入的资产和负债与股权证券有关。
3级。价值以价格为基础的资产和负债，或需要不可观察和对整体公允价值计量有重大意义的投入的估值技术。这些投入反映了管理层自己对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设。
使用第3级投入计量的资产和负债涉及或有购买对价的资产和负债。
估值技术
股票证券、货币市场基金和共同基金-1级
容易获得市场报价的投资按其主要交易所的销售价格估值，对于某些市场，按官方收盘价估值。货币市场基金的估值很容易确定。
或有购买对价资产和负债--第3级
本公司进行的部分收购及处置的购买代价包括或有代价安排。或有对价安排主要基于以下期间的EBITDA或收入目标二至四年。或有购买对价资产和负债的公允价值是根据对收入和收益以及收购和处置实体的相关目标的预测，估计为待支付的未来现金流量的现值。
以下公允价值层次表提供了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司按公允价值经常性计量的资产和负债的信息：
相同的资产
(1级)		可观察到的输入
(2级)		不可观测的输入
(3级)		总计
(单位：百万)09/30/2312/31/2209/30/2312/31/2209/30/2312/31/2209/30/2312/31/22
资产：
拥有的金融工具：
交易所交易的股权证券(a)
$5 $6 $— $— $— $— $5 $6 
共同基金(a)
163 162 — — — — 163 162 
货币市场基金(b)
585 146 — — — — 585 146 
其他股权投资(a)
— — — 13 — — — 13 
或有购买对价资产(c)
— — — — 1 3 1 3 
按公允价值计量的总资产$753 $314 $— $13 $1 $3 $754 $330 
受托资产：
货币市场基金$77 $201 $— $— $— $— $77 $201 
计量的受托资产总额
按公允价值计算		$77 $201 $— $— $— $— $77 $201 
负债：
或有购买
对价负债(d)
$— $— $— $— $231 $377 $231 $377 
按公允价值计量的负债总额$— $— $— $— $231 $377 $231 $377 
(a) 计入综合资产负债表中的其他资产。
(b)包括在合并资产负债表中的现金和现金等价物。
(c)计入综合资产负债表中的其他应收账款。
(d)计入应付账款、应计负债和综合资产负债表中的其他负债。
表中的3级资产反映了出售企业的或有购买对价。或有购买对价资产自2022年12月31日以来的变化主要是由大约#美元的现金收入推动的。31000万美元。
在截至2023年9月30日、2023年9月和2022年9月的9个月内，没有资产或负债在水平之间转移。
25

下表汇总了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月公司3级负债的公允价值变化：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2023202220232022
期初余额$223 $345 $377 $352 
净增加量5 4 9 4 
付款(1)(32)(176)(66)
重估的影响4 11 21 38 
截至9月30日的余额，
$231 $328 $231 $328 
长期投资
该公司持有上市公司和私人公司的投资，以及使用权益会计方法入账的某些私募股权投资。这些投资的账面价值为#美元。260百万美元和美元2152023年9月30日和2022年12月31日分别为100万。
对公共和私人公司的投资
该公司拥有私人保险和咨询公司的投资，账面价值为#美元。60百万美元和美元562023年9月30日和2022年12月31日分别为100万。该等投资采用权益会计方法入账，其结果在综合损益表中计入收入，而账面价值则计入综合资产负债表中的其他资产。该公司将其收益或亏损份额记录在其权益法投资中，其中一些投资滞后一个季度。
私募股权投资
该公司对私募股权基金的投资为#美元。200百万美元和美元1592023年9月30日和2022年12月31日分别为100万。这些私募股权投资的账面价值接近公允价值。基础私募股权基金遵循投资公司会计，即基金内的投资按公允价值计价。本公司在综合损益表的投资收益项目中，按比例计入基金公允价值变动的比例。这些投资计入合并资产负债表中的其他资产。公司从这些投资中录得净投资收入#美元。1百万美元和美元7截至2023年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元，净投资收益为3百万美元和美元23分别从2022年同期的这些投资中获得100万美元。
截至2023年9月30日，公司对未来潜在投资的承诺约为$131投资于主要投资于金融服务公司的私募股权基金。
其他投资
于2023年9月30日及2022年12月31日，本公司持有的股权投资市值可随时厘定为$16百万美元和美元17分别为100万美元。该公司记录了这些投资按市值计价的投资损失#美元。1截至2023年9月30日的9个月为100万美元。在2022年前9个月，该公司录得按市值计价的投资收益1美元11百万美元。
该公司还持有可随时确定的市值为#美元的投资。36百万美元和美元422023年9月30日和2022年12月31日分别为100万。
在2022年第三季度，该公司出售了其中一些投资，现金收益约为#美元62百万美元，包括对亚历山大·福布斯普通股的投资，并录得净亏损#美元4百万美元。




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11.    衍生品
净投资对冲
该公司在使用欧元功能货币的多家子公司中都有投资。因此，该公司面临欧元和美元汇率波动的风险。该公司将其欧元指定为1.1200亿欧元优先票据债务工具(“欧元票据”)，作为其欧元计价子公司的净投资对冲(“对冲”)。每季度重新评估套期保值有效性，以确认每个期初的指定权益余额继续等于或超过80欧元债务工具的未偿还余额的%，套期保值工具的所有关键条款和套期保值的净投资继续相匹配。如果套期保值非常有效，与外汇波动相关的债务余额的变化将计入综合资产负债表中的累计其他综合损失。
欧元纸币的美元面值下跌1美元。122023年9月30日之前，与外汇汇率变化相关的1000万美元。本公司认为对冲非常有效，并于截至2023年9月30日止九个月录得累计其他全面亏损减少。
12.    租契
本公司以不可撤销的经营租赁方式租赁办公设施，租赁条款一般为十和二十五岁好几年了。公司使用这些租用的办公设施，供公司开展业务的国家/地区的员工使用。该公司的租约对支付股息、收购债务或额外的租赁义务或订立额外的租赁义务没有限制。租约也不包含重要的购买选项。
经营租赁在综合资产负债表上确认为ROU资产和经营租赁负债，按租赁开始日租赁期内剩余未来最低付款的现值计算。
截至2023年9月30日止三个月及九个月，本公司厘定61000万美元和300万美元19其ROU资产分别有1.5亿美元减值和入账 计入综合损益表的费用，抵销了净资产的减少。
下表提供了有关该公司物业租赁的其他信息：
 
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2023202220232022
租赁费：
经营租赁成本(a)
$82 $84 $243$262
短期租赁成本1 1 43
可变租赁成本31 35 9499
转租收入(2)(3)(8)(12)
净租赁成本$112 $117 $333$352
其他信息：
经营性租赁的经营性现金流出$284$286
用新的经营租赁负债换取的使用权资产$177$148
加权平均剩余租期-房地产8.1年份8.4年份
加权平均贴现率-房地产租赁3.28 %2.87 %
(a) 不包括ROU资产减值费用。
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截至2023年9月30日，公司经营租赁的未来最低租赁支付如下：
(单位：百万)房地产租赁
2023年剩余时间
$92 
2024354 
2025325 
2026302 
2027265 
2028188 
随后的几年680 
未来租赁支付总额2,206 
减去：推定利息(260)
总计$1,946 
流动租赁负债$303 
长期租赁负债1,643 
租赁总负债$1,946 
注：上表不包括原始租期在12个月或以下的未在合并资产负债表中确认为净收益资产或负债的租赁债务。
截至2023年9月30日，公司还有尚未开始的额外经营性房地产租赁，金额为$561000万美元。这些经营租约将在未来12个月内开始。.
13.    退休福利
该公司为其美国和非美国合格员工维持合格和非合格的固定收益养老金计划。本公司为其符合税务条件的固定收益退休计划提供资金的政策是，提供的金额至少足以满足美国法律和本公司提供固定收益计划的非美国司法管辖区的法律规定的资金要求。
用于计算美国和重要非美国固定福利计划的定期福利净成本的加权平均精算假设如下：
美国和重要的非美国计划合并养老金福利
9月30日，20232022
加权平均假设：
计划资产的预期回报5.31 %4.56 %
贴现率5.16 %2.28 %
补偿增值率3.16 %2.16 %
美国计划的目标资产配置是50股票和股权替代方案的百分比以及50固定收益的百分比。截至2023年9月30日，美国计划的实际拨款为48股票和股权替代方案的百分比以及52固定收益的百分比。英国计划在2023年9月30日的目标分配是14股票和股权替代方案的百分比以及86固定收益的百分比。截至2023年9月30日，英国计划的实际分配为14股票和股权替代方案的百分比以及86固定收益的百分比。公司在英国的计划包括大约79截至2022年12月31日，非美国计划资产的百分比。公司的固定收益计划的资产是多元化的，并根据适用的法律进行管理，目标是在可接受的风险参数范围内最大化计划的实际回报。公司通常采用基于门槛的投资组合再平衡，以确保实际投资组合与目标资产分配范围保持一致。



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本公司的固定收益计划的净收益成本或信贷是在精算的基础上使用各种方法和假设来计量的。固定福利计划的净福利贷项的组成部分如下：
美国和重要的非美国计划合并
截至9月30日的三个月，养老金福利
(单位：百万)20232022
服务成本$7 $6 
利息成本151 95 
计划资产的预期回报(218)(191)
已确认精算损失5 38 
净收益抵免$(55)$(52)
美国和重要的非美国计划合并
在截至9月30日的9个月内，养老金福利
(单位：百万)20232022
服务成本$18 $21 
利息成本449 294 
计划资产的预期回报(645)(590)
已确认精算损失16 114 
定期福利净额抵免(162)(161)
结算损失— 2 
净收益抵免$(162)$(159)
综合损益表中记录的金额
美国和重要的非美国计划合并
截至9月30日的三个月，养老金福利
(单位：百万)20232022
薪酬福利费用$7 $6 
其他净收益抵免(62)(58)
净收益抵免$(55)$(52)
记入综合损益表的金额
美国和重要的非美国计划合并
在截至9月30日的9个月内，养老金福利
(单位：百万)20232022
薪酬福利费用$18 $21 
其他净收益抵免(180)(180)
净收益抵免$(162)$(159)

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仅限美国计划
截至9月30日的三个月，养老金福利
(单位：百万)20232022
利息成本$65 $48 
计划资产的预期回报(78)(85)
已确认精算损失5 19 
净收益抵免$(8)$(18)
仅限美国计划
在截至9月30日的9个月内，养老金福利
(单位：百万)20232022
利息成本$195 $145 
计划资产的预期回报(233)(253)
已确认精算损失14 56 
净收益抵免$(24)$(52)
仅限重要的非美国计划
截至9月30日的三个月，养老金福利
(单位：百万)20232022
服务成本$7 $6 
利息成本86 47 
计划资产的预期回报(140)(106)
已确认精算损失— 19 
净收益抵免$(47)$(34)
仅限重要的非美国计划
在截至9月30日的9个月内，养老金福利
(单位：百万)20232022
服务成本$18 $21 
利息成本254 149 
计划资产的预期回报(412)(337)
已确认精算损失2 58 
定期福利净额抵免(138)(109)
结算损失— 2 
净收益抵免$(138)$(107)
该公司在截至2023年9月30日的三个月和九个月向其美国和非美国固定收益养老金计划缴款约为$26百万美元和美元73分别为100万，而捐款为#美元28百万美元和美元141分别为上一年同期的100万美元。该公司预计将贡献约$35在2023年剩余时间里，其美国和非美国的固定收益养老金计划将增加100万美元。
固定缴款计划
该公司为其员工维护某些固定缴款计划(DC计划)，其中最重要的是在美国和英国。截至2023年9月30日的三个月和九个月，美国DC计划的成本为$45百万美元和美元133分别为百万美元和美元39百万美元和美元122分别为上一年同期的100万美元。截至2023年9月30日的三个月和九个月，英国DC计划的成本为$39百万美元和美元120分别为百万美元和美元31百万美元和美元108分别为上一年同期的100万美元。
30

14.    债务
该公司的未偿债务如下：
(单位：百万)9月30日，
2023		2022年12月31日
短期：
长期债务的当期部分$1,868 $268 
长期：
高级注释-4.052023年到期的百分比
250 250 
高级注释-3.502024年到期的百分比
600 599 
高级注释-3.8752024年到期的百分比
999 998 
高级注释-3.502025年到期的百分比
499 499 
高级注释-1.3492026年到期的百分比
581 587 
高级注释-3.752026年到期的百分比
599 598 
高级注释-4.3752029年到期的百分比
1,499 1,499 
高级注释-1.9792030年到期的百分比
570 576 
高级注释-2.252030年到期的百分比
741 739 
高级注释-2.3752031年到期的百分比
397 397 
高级注释-5.7502032年到期的百分比
493 493 
高级注释-5.8752033年到期的百分比
298 298 
高级注释-5.4002033年到期的百分比
592 — 
高级注释-4.752039年到期的百分比
496 495 
高级注释-4.352047年到期的百分比
494 493 
高级注释-4.202048年到期的百分比
593 593 
高级注释-4.902049年到期的百分比
1,239 1,238 
高级注释-2.902051年到期的百分比
346 346 
高级注释-6.252052年到期的百分比
491 492 
高级注释-5.4502053年到期的百分比
591 — 
高级注释-5.7002053年到期的百分比
989 — 
抵押贷款-5.702035年到期的百分比
288 301 
其他4 4 
13,649 11,495 
减：当前部分1,868 268 
 $11,781 $11,227 
表中的优先票据由本公司在证券交易委员会登记，不提供担保。
该公司有一个短期商业票据融资计划，金额为#美元2.8十亿美元。这项计划从1美元增加到1美元2.02022年10月达到10亿。《公司》做到了不在2023年9月30日和2022年12月31日有任何未偿还的商业票据。
信贷安排
2023年10月，公司增加了其多币种无担保美元2.8十亿五年制循环信贷安排能力至$3.5并将到期日延长至2028年10月(“信贷安排”)。信贷安排的利率最初以伦敦银行同业拆息加固定保证金为基础，固定保证金随公司的信用评级而变化。于2023年第二季，信贷安排经修订后，信贷安排项下的借款按相等的年利率计息，由借款人选择，利率为(A)SOFR美元借款基准利率，或(B)特定货币基准利率，另加适用保证金，按本公司
31

信用评级。该公司被要求维持信贷安排的某些覆盖范围和杠杆率，每季度进行一次测试。
信贷安排包括在现有基准利率不再可用的情况下或在某些其他情况下确定基准替代利率的条款，在这些情况下可能需要替代利率。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司拥有不是这一贷款项下的借款。
2023年10月，本公司终止了其一年制 $200百万未承诺循环信贷安排(“未承诺信贷安排”)。在2023年第三季度，公司偿还了$200未承诺信贷安排下的未偿还借款，加权平均利率为5.50%。有几个不是截至2023年9月30日和2022年12月31日，未承诺信贷安排下的未偿还借款。
该公司还与多家金融机构维持着其他信贷和透支安排，总额达$1122023年9月30日，100万人。有几个不是截至2023年9月30日和2022年12月31日，这些安排下的未偿还借款。该公司还拥有多家银行的未偿还担保和信用证，总额达#美元。1312023年9月30日，100万人。
高级附注
2023年10月，公司偿还了美元250百万美元4.05到期的优先票据的百分比。
2023年9月，该公司发行了美元6001000万美元5.4002033年到期的优先债券百分比和$110亿美元5.7002053年到期的优先票据的百分比。该公司打算将这些发行的净收益用于一般公司用途。
2023年3月，该公司发行了美元600百万美元5.4502053年到期的优先票据的百分比。该公司将此次发行的净收益用于一般企业用途。
2022年10月，该公司发行了美元5001000万美元5.752032年到期的优先债券百分比和$5001000万美元6.252052年到期的优先票据的百分比。该公司将这些发行所得款项净额用于一般企业用途，并偿还了#美元。3501000万美元3.302022年11月的优先票据，原始到期日为2023年3月。
短期和长期债务的公允价值
本公司短期及长期债务的估计公允价值如下。需要某些估计和判断来制定公允价值金额。以下所示的公允价值金额不一定表明本公司在出售时将变现的金额，也不表明本公司出售该金融工具的意图或需要。
2023年9月30日2022年12月31日
(单位：百万)携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
短期债务$1,868 $1,849 $268 $265 
长期债务$11,781 $10,731 $11,227 $10,544 
本公司短期债务的公允价值由下一年内到期的定期债务组成，其公允价值接近其账面价值。本公司长期债务的主要部分的估计公允价值是基于贴现的未来现金流量，使用类似期限和剩余期限的债务的当前可用利率。短期和长期债务将被归类为公允价值等级中的第二级。
15.    重组成本
2022年第四季度，该公司启动了以劳动力行动、技术和功能服务合理化以及减少房地产为重点的活动。该公司预计与这些活动有关的总费用在#美元之间。4251000万美元和300万美元4751000万美元。该公司已经产生了大约$325截至2023年9月30日的重组成本，主要是遣散费和租赁退出费用，其中371000万美元和300万美元109分别为截至2023年9月30日的三个月和九个月。剩余的大部分费用预计将在2023年底之前发生。该公司继续完善其每个业务和地点的详细计划，这可能会改变预期的时间、预期成本的估计和相关的节省。
32

重组活动还包括与改善公司的全球信息技术功能和提高效率以及与达信卓越运营计划相关的客户服务有关的费用。2022年，成本还包括与其余JLT整合相关的费用。
该公司与这些举措有关的费用如下：
 
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2023202220232022
风险与保险服务$26 $18 $89 $44 
咨询17 5 33 16 
公司9 15 48 36 
总计$52 $38 $170 $96 
2022年1月1日至2023年9月30日的重组活动详情如下：
(单位：百万)遣散费
与房地产相关的成本(a)
资讯科技咨询和其他外部服务总计
1/1/22的负债
$35 $34 $— $— $69 
2022年收费
111 195 15 106 427 
现金支付(58)(25)(6)(104)(193)
非现金收费— (148)(9)— (157)
负债12/31/22$88 $56 $— $2 $146 
2023年收费
62 63 7 38 170 
现金支付(111)(59)(6)(39)(215)
非现金收费— (27)(1)— (28)
负债在9/30/23
$39 $33 $— $1 $73 
(a) 包括ROU和固定资产减值以及其他与房地产相关的成本。
与这些举措有关的费用列入综合损益表中的报酬和福利以及其他业务费用。与这些计划有关的负债在综合资产负债表上分类为应付账款及应计负债、其他负债或应计薪酬及雇员福利，视乎项目的性质而定。
16.    普通股
在2023年的前9个月，公司回购了5.1100万股普通股，价格为1美元900百万美元。截至2023年9月30日，公司仍有权回购至多约$3.410亿股其普通股。授权没有时间限制。在2022年前9个月，公司回购了10.1100万股普通股，价格为1美元1.6十亿美元。
该公司发行了大约3.3百万美元和3.12023年和2022年前9个月，分别有100万股与股票薪酬和员工股票购买计划相关。
2023年1月和3月，公司董事会宣布季度股息为$0.59每股已发行普通股，分别于2023年2月和2023年5月支付。2023年7月，公司董事会宣布季度股息为#美元。0.71每股已发行普通股，于2023年第三季度支付。
2023年9月，公司董事会宣布季度股息为#美元。0.71每股已发行普通股，2023年11月支付。
33

17.    索赔、诉讼和其他或有事项
或有事项的性质
在我们的业务过程中，公司及其子公司面临大量的索赔、诉讼和诉讼。这类索赔和诉讼主要包括与提供专业服务有关的据称的错误和遗漏，包括投保、为公司和公共部门客户提供精算服务、为养恤金计划提供投资咨询和投资管理服务、提供与养恤金买断交易有关的咨询意见以及提供与起草和解释信托契约和管理养恤金计划的其他文件有关的咨询服务。这些索赔通常要求赔偿，包括惩罚性和三倍的损害赔偿，金额可能很大。在根据财务会计准则委员会关于或有损失或有事项的指南确定对错误和遗漏索赔的责任时，公司使用内部和外部律师进行的案例审查，以及公司子公司Oliver Wyman的内部精算分析，以及其他方法来估计潜在损失。当损失既是可能的，又是可以合理估计的，责任就被确定了。该负债每季度审查一次，并根据发展需要进行调整。在许多情况下，除了为索赔辩护的法律费用外，公司没有记录责任，因为我们目前无法确定损失是可能的，也是可以合理估计的。在任何保单年度，如果预期损失超过我们的免赔额，本公司也会为我们在任何可用的第三方保险计划下预期收回的金额记录一项资产。该公司的第三方保险承保水平各不相同，保单限额和承保条款因保单年度而异。
我们的活动受美国及其各州、英国、欧盟及其成员国以及公司运营所在的许多其他司法管辖区的法律监管。该公司还在正常业务过程中收到传票，并不时要求提供与政府调查有关的信息。
当前事务
风险和保险服务部门
•2019年1月，本公司收到一份通知，巴西经济防务反垄断机构行政委员会已开始对包括达信和JLT在内的多家保险经纪人以及保险公司提起行政诉讼，以调查航空保险和再保险行业“涉嫌分享敏感的商业和竞争机密信息”。
•自2014年起，达信有限公司受聘于Greensill Capital(UK)Limited，担任其保险经纪。达信有限公司为Greensill提供了多份贸易信用保险单。2021年3月1日，Greensill对其在澳大利亚的某些贸易信用保险公司提起诉讼，寻求强制禁令，迫使这些保险公司根据即将到期的保单续保。当天晚些时候，澳大利亚法院驳回了格林斯尔的申请。从那时起，Greensill的一些实体已经申请破产程序或受到破产程序的约束，在英国、澳大利亚、德国、瑞士和美国已经开始了几项诉讼和调查，包括Greensill的管理人和损失收款人根据Greensill的贸易信用保险单提出的索赔。2023年6月，白橡树公司，一个这样的损失收款人，向伦敦高等法院提起了对达信有限公司的索赔，涉及白橡树公司从Greensill购买应收账款。索赔称，并非White Oak保险经纪的达信有限公司未能采取必要步骤，确保以赔款收款人的身份向White Oak作出准确陈述。
目前，我们无法预测上述事件的可能时间、结果或最终影响。其中一个或多个事项的不利决定可能会对公司未来一段时期的综合经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。
其他或有事项--担保
在1998年收购总部设在英国的Sedgwick集团的过程中，该公司收购了几项已经处于最后阶段的保险承保业务，包括公司于2001年出售的泰晤士河保险有限公司(简称“泰晤士河”)。Sedgwick保证支付泰晤士河通过伦敦保险人协会(ILU)承保的某些保单的索赔。这一担保覆盖的保单部分由泰晤士河的关联方进行再保险。根据再保险协议支付的索赔以泰晤士河从再保险公司扣留的资金为抵押。
34

如果泰晤士河保险公司或再保险人不能履行其在该等保单下的义务，申索人可根据担保向本公司索偿。
1980年至1983年，该公司间接拥有英美保险公司(“E&A”)，后者是ILU的成员。ILU要求该公司担保E&A的一部分义务。1993年E&A破产后，ILU同意解除担保，以换取公司同意张贴一份常青树信用证，该信用证可用于支付投保人对1980年7月3日至1983年10月6日期间通过ILU签发的某些E&A保单的索赔。已根据信用证支付了某些索赔，公司预计可能会有更多的索赔人寻求从信用证中获得赔偿。
* * * *
待决程序描述关于索赔、诉讼和其他或有事项的上述ED和本附注17中未明确描述的其他事项可能会使公司或其子公司承担重大金钱损害、罚款、罚款或其他形式的救济责任。如果损失既是可能发生的，又是可以合理估计的，公司应根据财务会计准则委员会关于或有损失或有事项的指导意见确定负债。
本公司目前无法就这些事项可能造成的亏损范围或对本公司综合经营业绩、财务状况或现金流的影响提供合理的估计。这主要是因为这些问题仍在发展中，涉及复杂的问题，具有内在的不确定性。其中一个或多个事项的不利决定可能会对公司未来一段时期的综合经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。
18.    细分市场信息
本公司是根据所提供的服务类型组建的。在这种结构下，公司的部门是：
•风险与保险服务，包括保险服务(达信)和再保险服务(盖伊·卡彭特)；以及
•咨询，由美世和奥利弗·怀曼集团组成。
各分部的会计政策与本公司2022年10-K报表附注1“重大会计政策摘要”中描述的合并财务报表所使用的会计政策相同。分部业绩是根据分部营业收入进行评估的，其中包括直接相关的费用，以及与重组有关的费用或信用，但不包括公司的公司级费用。收入根据提供服务的地区归因于不同的地理区域。
截至2023年9月30日、2023年9月和2022年9月30日的三个月和九个月的公司分部精选信息如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)收入 营业收入/(亏损)收入 营业收入/(亏损)
2023 –
风险与保险服务$3,190 
(a)
$640 $10,818 
(c) 
$3,192 
咨询2,206 
(b)
424 6,409 
(d) 
1,223 
运营部门总数5,396 1,064 17,227 4,415 
公司/淘汰(14)(68)(45)(236)
合并总数$5,382 $996 $17,182 $4,179 
2022 –
风险与保险服务$2,838 
(a)
$529 $9,700 
(c)
$2,617 
咨询1,951 
(b)
350 6,045 
(d)
1,217 
运营部门总数4,789 879 15,745 3,834 
公司/淘汰(19)(88)(47)(234)
合并总数$4,770 $791 $15,698 $3,600 
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(a)包括信托基金利息收入#美元131百万美元和美元402023年和2022年分别为100万美元；权益法收入为#美元32023年将达到100万。
(b)包括部门间收入$14百万美元和美元192023年和2022年分别为100万人。
(c) 包括部门间收入$52023年和2022年均为100万美元，信托基金利息收入为#美元330百万美元和美元572023年和2022年分别为100万美元和权益法收入#美元14百万美元和美元92023年和2022年分别为100万人。2022年的收入还包括达信俄罗斯业务解除合并造成的损失#美元。271000万美元。
(d)包括部门间收入$40百万美元和美元422023年和2022年分别为100万人。2023年的收入还包括出售加拿大一家个人财务咨询业务的损失#美元。17百万美元。2022年的收入还包括出售美世美国亲和业务带来的收益1美元。112100万美元，部分被奥利弗·怀曼集团俄罗斯业务解除合并的亏损#美元所抵消12百万美元。
截至2023年9月30日、2023年9月和2022年9月的三个月和九个月的运营部门收入详情如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2023202220232022
风险与保险服务
沼泽$2,782 $2,497 $8,685 $7,833 
盖伊·卡彭特408 341 2,133 1,867 
全面风险和保险服务3,190 2,838 10,818 9,700 
咨询    
美世1,425 1,284 4,143 4,016 
奥利弗·怀曼集团781 667 2,266 2,029 
全面咨询2,206 1,951 6,409 6,045 
运营部门总数5,396 4,789 17,227 15,745 
企业淘汰(14)(19)(45)(47)
总计$5,382 $4,770 $17,182 $15,698 
19.    后续事件
2023年10月，该公司与一家竞争对手就在欧洲非法招聘有限数量的公司员工的索赔达成和解，索赔金额为#美元。701000万美元，包括法律费用的报销。
20.    新会计准则
2022年1月1日生效的新会计公告：
2021年10月，FASB发布了新的指导意见，用于衡量在企业合并中收购的合同资产和合同负债。根据新的指导方针，合同资产和合同负债应按照关于与客户的合同收入的指导方针计量，而不是按照关于业务合并的指导方针计量。该指导意见必须在预期基础上适用，并在2022年12月15日之后的财政年度有效，包括其中的过渡期。允许及早领养。公司选择采用这一新标准，自2022年1月1日起生效。采用这一指导方针并未对公司的财务状况或经营结果产生实质性影响。    
36

项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
一般信息
达信公司及其合并子公司是一家全球性的专业服务公司，为客户提供风险、战略和人员方面的建议。该公司的85,000多名同事为130多个国家和地区的客户提供咨询服务。该公司的年收入超过200亿美元，通过四项市场领先的业务帮助客户驾驭日益动态和复杂的环境。
达信为商业和消费者客户提供数据驱动的风险咨询服务和保险解决方案。盖伊·卡彭特开发先进的风险、再保险和资本策略，帮助客户实现盈利增长，并识别和利用新兴机会。美世提供建议和技术驱动的解决方案，帮助组织重新定义未来的工作，塑造退休和投资结果，并为不断变化的劳动力增进健康和福祉。奥利弗·怀曼集团是私营部门和政府客户的重要战略、经济和品牌顾问。
该公司通过两个细分市场开展业务：
•风险与保险服务包括风险管理活动(风险咨询、风险转移、风险控制和缓解解决方案)以及保险和再保险经纪和服务。该公司通过达信和盖伊·卡彭特开展这一细分市场的业务。
•咨询包括健康、财富和职业解决方案和产品，以及专业管理、战略、经济和品牌咨询服务。该公司通过美世和奥利弗·怀曼集团开展这一领域的业务。
管理层讨论与分析(“MD&A”)中的经营结果包括公司截至2023年9月30日的三个月和九个月的综合结果与2022年同期相比的概览，应与综合财务报表和说明一起阅读。这一部分还讨论了在综合基础上和按可报告部门影响公司经营财务结果的主要驱动因素。
在讨论分部的财务结果时，我们描述了每个分部的主要收入来源和费用类别。分部营业收入与总营业收入的对账列于本报告第一部分第(1)项所列合并财务报表附注的附注18“分部信息”。
关于公司截至2022年9月30日的三个月和九个月的经营业绩以及流动性和资本资源的信息和可比性，请参阅公司截至2022年9月30日的10-Q表第2项：管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
本MD&A包含1995年《私人证券诉讼改革法》中定义的前瞻性陈述。请参阅本报告开头的“有关前瞻性陈述的信息”。
非GAAP衡量标准
该公司按照美国公认的会计原则报告其财务结果，称为“GAAP”或“报告的”结果。根据1934年的《证券交易法》，该公司还引用并提出了非GAAP收入中的非GAAP财务衡量标准，符合G规则和S-K规则第10(E)项的含义。作为综合收支讨论的一部分，该公司已将这一非GAAP财务指标与根据GAAP计算的最直接可比财务指标进行了对账。百分比变动被称为非GAAP基本收入，计算方法是将非GAAP收入的期间变化除以上一期间的非GAAP收入。
该公司认为，这一非公认会计准则财务指标提供了有用的补充信息，使投资者能够更好地比较公司在不同时期的表现。管理层还在内部使用这一衡量标准来评估其业务的经营业绩，并决定如何分配资源。然而，投资者不应将这一非GAAP措施与公司根据GAAP报告的财务信息分开考虑，或将其作为替代措施。该公司的非GAAP衡量标准包括反映管理层如何看待其业务的调整，可能与其他公司提出的类似名称的非GAAP衡量标准不同。
37

财务亮点
•截至2023年9月30日的三个月的综合收入为54亿美元，增长13%，按基础计算增长10%。截至2023年9月30日的9个月，综合收入为172亿美元，与上年同期相比增长9%，或基础上增长10%。
•与去年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的综合营业收入增加了2.05亿美元，增幅为26%，达到9.96亿美元。该公司的净收入为7.3亿美元。与去年同期相比，稀释后每股收益从1.08美元增加到1.47美元，增幅为36%。在截至2023年9月30日的9个月中，综合营业收入比去年同期增加了5.79亿美元，增幅为16%，达到42亿美元。该公司的净收入为30亿美元。与上年同期相比，稀释后每股收益从5.11美元增加到6.01美元，增幅为18%。
•截至2023年9月30日的三个月，风险和保险服务收入为32亿美元，增长12%，按基础计算增长11%。营业收入为6.4亿美元，而去年同期为5.29亿美元。截至2023年9月30日的9个月，风险和保险服务收入为108亿美元，增长12%，基本持平。营业收入为32亿美元，而去年同期为26亿美元。
•截至2023年9月30日的三个月，咨询收入为22亿美元，增长13%，按基础计算增长9%。营业收入为4.24亿美元，而去年同期为3.5亿美元。截至2023年9月30日的9个月，咨询收入为64亿美元，增长6%，按基础计算增长7%。营业收入为12亿美元，与上年同期持平。
•于2023年4月，本公司完成收购西太平洋银行(“Westpac”)的财务咨询业务、Advance Asset Management，以及将BT Financial Group的个人及企业退休基金从Westpac转移至由Mercer Australia管理的Mercer Super Trust(统称为“Westpac交易”)。
•2023年8月，该公司收购了格雷厄姆公司，这是一家总部位于费城的风险管理咨询和保险及员工福利经纪公司。
•该公司在2023年第三季度以3亿美元的价格回购了160万股票。在截至2023年9月30日的9个月内，该公司以9亿美元回购了510万股股票。
•2023年9月，该公司发行了6亿美元2033年到期的5.400%优先债券和10亿美元2053年到期的5.700%优先债券。2023年3月，该公司发行了6亿美元2053年到期的5.45%优先债券。
•2023年9月，公司董事会宣布已发行普通股每股0.71美元的股息，2023年11月支付。
有关更多详细信息，请参阅本MD&A中的综合运营结果、流动性和资本资源部分。
影响风险及保险服务及咨询分部的收购及处置于综合财务报表附注8“收购及处置”中讨论。
38

综合经营成果
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，不包括每股数据)2023202220232022
收入$5,382 $4,770 $17,182 $15,698 
费用：
薪酬和福利3,287 2,923 9,831 9,033 
其他运营费用1,099 1,056 3,172 3,065 
运营费用4,386 3,979 13,003 12,098 
营业收入$996 $791 $4,179 $3,600 
所得税前收入$930 $733 $3,978 $3,469 
扣除非控股权益前的净收入$738 $552 $3,037 $2,616 
公司应占净收益$730 $546 $3,000 $2,584 
公司每股应占净收益：
-基本$1.48 $1.10 $6.07 $5.16 
-稀释$1.47 $1.08 $6.01 $5.11 
平均流通股数量：
-基本494 498 494 501 
-稀释499 503 499 506 
9月30日发行的股票，493 497 493 497 
截至2023年9月30日的三个月，综合营业收入与去年同期的7.91亿美元相比增加了2.05亿美元，增幅为26%，达到9.96亿美元，收入增长了13%，支出增长了10%。收入增长是由风险和保险服务以及咨询部门分别增长12%和13%推动的。
截至2023年9月30日的9个月，综合营业收入与去年同期的36亿美元相比增加了5.79亿美元，增幅为16%，达到42亿美元，收入增长了9%，支出增长了7%。收入增长是由风险和保险服务以及咨询部门分别增长12%和6%推动的。
截至2023年9月30日的三个月和九个月的收入增长反映了对我们的建议和服务的持续需求、新业务和续订的增长以及稳固的客户保留率N，以及更高的保险和再保险费率。结果也受益于M对人才的投资和由于较高的利率而增加的受托收入。
截至2023年9月30日的三个月和九个月的费用增加主要是由于员工人数增加和更高的激励性薪酬推动的薪酬和福利。截至2023年9月30日的9个月的支出也反映了与去年同期相比，旅行和娱乐、技术和外部服务成本的上升。
与去年同期相比，截至2023年9月30日的三个月的稀释后每股收益从1.08美元增加到1.47美元，或36%，从5.11美元增加到6.01美元，或18%。截至2023年9月30日的三个月和九个月的增长主要是由于营业收入比上年同期有所增加。
截至2022年9月30日的9个月的业绩还包括约5200万美元的费用，用于公司俄罗斯业务的解除合并，以及2022年第一季度记录的达信和奥利弗·怀曼集团的其他相关费用。



39

截至2023年、2023年和2022年9月30日的三个月和九个月，公司的经营业绩和每股收益受到以下项目的影响：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万)2023202220232022
重组，不包括JLT$46 $32 $148 $78 
或有对价的变动4 11 21 38 
JLT整合和重组成本6 6 22 18 
JLT遗留法律费用
— — (51)3 
事务的处置
— — 17 (114)
西太平洋银行收购相关成本5 — 32 — 
JLT收购相关保留成本— 4 — 28 
法律索赔和其他— — — 39 
解除俄罗斯企业的合并和其他相关指控— — — 52 
其他2 7 2 — 
对税前收益的影响$63 $60 $191 $142 
•重组，不包括JLT：2023年的成本主要包括侧重于劳动力行动的活动的遣散费和租赁退出费用、技术和功能资源的合理化以及房地产的减少。成本也反映了达信卓越运营计划的费用。这些成本在合并财务报表附注15“重组成本”中有更详细的讨论。
•或有对价的变化：包括每季度计量的与收购和处置相关的或有对价的公允价值变化。
•JLT整合和重组：2023年，反映了对JLT英国旧址租赁退出费用的重组负债的调整。
•JLT遗留法律费用：反映对遗留的JLT错误和遗漏(“E&O”)事项的保险和赔偿追偿，该事项与向个人提供的建议是否适合在英国进行固定福利养老金转移有关。
•处置业务：2023年加拿大一家个人财务咨询业务的出售亏损。2022年，这一数字反映了出售美世美国亲和业务获得的1.12亿美元收益。这些金额在合并损益表中作为收入的一个组成部分反映，不包括在非公认会计准则收入中。
•法律索赔：该公司记录了与战略招聘相关的和解和法律成本。
•解除俄罗斯企业的合并和其他相关指控：该公司俄罗斯业务取消合并的亏损3900万美元在综合损益表中作为收入的组成部分反映，不包括在非公认会计准则收入中。剩余的1300万美元费用列入合并损益表中的其他业务费用。








40

合并收入和费用
收入--非GAAP收入和变动构成部分
该公司在130个国家开展业务。因此，汇率变动可能会影响收入的期间间比较。同样，某些其他项目，如收购和处置，包括企业之间的转移，可能会影响不同时期收入的比较。非公认会计准则收入通过在基本收入基础上隔离这些影响来衡量从一个时期到下一个时期的收入变化。百分比变动被称为非GAAP基本收入，计算方法是将非GAAP收入的期间变化除以上一期间的非GAAP收入。
非公认会计准则收入计量是在不变货币基础上列报的，不包括外币波动的影响。该公司根据本期汇率和相应前期汇率的差异，将本期外币GAAP收入换算为美元，从而隔离了一段时期内汇率变动的影响。
收购、处置和其他项目的百分比变化包括当年和上一年项目的影响，这些项目不包括在计算非公认会计准则基本收入时的影响，以便进行比较。非公认会计原则收入与公认会计原则收入表的对账中提供了这些项目的详细情况。
下表显示了该公司截至2023年9月30日、2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的非GAAP收入以及相关的非GAAP基本收入变化：
截至9月30日的三个月，
(单位：百万，百分比除外)
公认会计准则收入更改百分比
公认会计原则
收入*		非GAAP收入非GAAP基础收入*
2023202220232022
风险与保险服务
沼泽$2,700 $2,470 9 %$2,654 $2,468 8 %
盖伊·卡彭特359 328 9 %353 328 8 %
小计3,059 2,798 9 %3,007 2,796 8 %
受托利息收入131 40 131 40 
全面风险和保险服务3,190 2,838 12 %3,138 2,836 11 %
咨询
美世1,425 1,284 11 %1,404 1,305 8 %
奥利弗·怀曼集团781 667 17 %745 667 12 %
全面咨询2,206 1,951 13 %2,149 1,972 9 %
企业淘汰(14)(19)(14)(19)
总收入$5,382 $4,770 13 %$5,273 $4,789 10 %
下表提供了上表中某些组件的更详细的收入信息：
截至9月30日的三个月，
(单位：百万，百分比除外)
公认会计准则收入更改百分比
公认会计原则
收入*		非GAAP收入非GAAP基础收入*
2023202220232022
马什：
欧洲、中东和非洲地区(a)
$692 $615 13 %$667 $614 9 %
亚太地区(a)
311 286 9 %316 286 10 %
拉丁美洲134 118 14 %134 118 14 %
国际合计1,137 1,019 12 %1,117 1,018 10 %
美国/加拿大1,563 1,451 8 %1,537 1,450 6 %
总沼泽$2,700 $2,470 9 %$2,654 $2,468 8 %
美世：
财富$635 $561 13 %$623 $582 7 %
健康状况496 451 10 %490 451 8 %
职业生涯294 272 8 %291 272 7 %
道达尔美世$1,425 $1,284 11 %$1,404 $1,305 8 %
(a) 2023年第一季度，该公司开始报告达信在欧洲、中东和非洲地区的业务。为便于比较，印度上一年度的业绩已从亚太地区重新归类到欧洲、中东和非洲地区。
41

截至9月30日的9个月，
(单位：百万，百分比除外)
公认会计准则收入更改百分比
公认会计原则
收入*		非GAAP收入非GAAP基础收入*
2023202220232022
风险与保险服务
沼泽$8,482 $7,794 9 %$8,485 $7,809 9 %
盖伊·卡彭特2,006 1,849 8 %2,008 1,830 10 %
小计10,488 9,643 9 %10,493 9,639 9 %
受托利息收入330 57 332 57 
全面风险和保险服务10,818 9,700 12 %10,825 9,696 12 %
咨询
美世4,143 4,016 3 %4,198 3,924 7 %
奥利弗·怀曼集团2,266 2,029 12 %2,194 2,040 8 %
全面咨询6,409 6,045 6 %6,392 5,964 7 %
企业淘汰(45)(47)(45)(47)
总收入$17,182 $15,698 9 %$17,172 $15,613 10 %
下表提供了上表中某些组件的更详细的收入信息：
截至9月30日的9个月，
(单位：百万，百分比除外)
公认会计准则收入更改百分比
公认会计原则
收入*		非GAAP收入非GAAP基础收入*
2023202220232022
马什：
欧洲、中东和非洲地区(a)
$2,482 $2,264 10 %$2,508 $2,280 10 %
亚太地区(a)
980 927 6 %1,011 927 9 %
拉丁美洲386 340 13 %387 340 14 %
国际合计3,848 3,531 9 %3,906 3,547 10 %
美国/加拿大4,634 4,263 9 %4,579 4,262 7 %
总沼泽$8,482 $7,794 9 %$8,485 $7,809 9 %
美世：
财富$1,853 $1,775 4%$1,896 $1,820 4 %
健康状况1,559 1,562 — 1,568 1,425 10 %
职业生涯731 679 8 %734 679 8 %
道达尔美世$4,143 $4,016 3 %$4,198 $3,924 7 %
(a) 2023年第一季度，该公司开始报告达信在欧洲、中东和非洲地区的业务。为便于比较，印度上一年度的业绩已从亚太地区重新归类到欧洲、中东和非洲地区。
*四舍五入至整数百分比。
42

收入--非公认会计准则计量的对账
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三个月和九个月的GAAP收入与非GAAP收入的对账：
20232022

截至9月30日的三个月，
(单位：百万)
公认会计准则收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入公认会计准则收入收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入
风险与保险服务
沼泽$2,700 $(15)$(31)$2,654 $2,470 $(2)$2,468 
盖伊·卡彭特359 (3)(3)353 328 — 328 
小计3,059 (18)(34)3,007 2,798 (2)2,796 
受托利息收入131 — — 131 40 — 40 
全面风险和保险服务3,190 (18)(34)3,138 2,838 (2)2,836 
咨询
美世 (a)
1,425 (17)(4)1,404 1,284 21 1,305 
奥利弗·怀曼集团781 (15)(21)745 667 — 667 
全面咨询2,206 (32)(25)2,149 1,951 21 1,972 
企业淘汰(14)— — (14)(19)— (19)
总收入$5,382 $(50)$(59)$5,273 $4,770 $19 $4,789 
下表提供了上表中某些组件的更详细的收入信息：
20232022

截至9月30日的三个月，
(单位：百万)
公认会计准则收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入公认会计准则收入收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入
马什：
欧洲、中东和非洲地区(b)
$692 $(23)$(2)$667 $615 $(1)$614 
亚太地区 (b)
311 6 (1)316 286 — 286 
拉丁美洲134 (1)1 134 118 — 118 
国际合计1,137 (18)(2)1,117 1,019 (1)1,018 
美国/加拿大1,563 3 (29)1,537 1,451 (1)1,450 
总沼泽$2,700 $(15)$(31)$2,654 $2,470 $(2)$2,468 
美世：
财富 (a)
$635 $(11)$(1)$623 $561 $21 $582 
健康状况496 (6)— 490 451 — 451 
职业生涯294 — (3)291 272 — 272 
道达尔美世$1,425 $(17)$(4)$1,404 $1,284 $21 $1,305 
(a)2022年的收购、处置和其他包括西太平洋财富公司交易的收入。
(b)2023年第一季度，该公司开始报告达信在欧洲、中东和非洲地区的业务。为便于比较，印度上一年度的业绩已从亚太地区重新归类到欧洲、中东和非洲地区。

43

20232022

截至9月30日的9个月，
(单位：百万)
公认会计准则收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入公认会计准则收入收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入
风险与保险服务
沼泽(a)
$8,482 $82 $(79)$8,485 $7,794 $15 $7,809 
盖伊·卡彭特2,006 20 (18)2,008 1,849 (19)1,830 
小计10,488 102 (97)10,493 9,643 (4)9,639 
受托利息收入330 2 — 332 57 — 57 
全面风险和保险服务10,818 104 (97)10,825 9,700 (4)9,696 
咨询
美世 (b)
4,143 44 11 4,198 4,016 (92)3,924 
奥利弗·怀曼集团(a)
2,266 (1)(71)2,194 2,029 11 2,040 
全面咨询6,409 43 (60)6,392 6,045 (81)5,964 
企业淘汰(45)— — (45)(47)— (47)
总收入$17,182 $147 $(157)$17,172 $15,698 $(85)$15,613 
下表提供了上表中某些组件的更详细的收入信息：
20232022

截至9月30日的9个月，
(单位：百万)
公认会计准则收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入公认会计准则收入收购/
处置/
其他影响		非GAAP收入
马什：
欧洲、中东和非洲地区(A)(C)
$2,482 $32 $(6)$2,508 $2,264 $16 $2,280 
亚太地区 (c)
980 35 (4)1,011 927 — 927 
拉丁美洲386 — 1 387 340 — 340 
国际合计3,848 67 (9)3,906 3,531 16 3,547 
美国/加拿大4,634 15 (70)4,579 4,263 (1)4,262 
总沼泽$8,482 $82 $(79)$8,485 $7,794 $15 $7,809 
美世：
财富 (b)
$1,853 $24 $19 $1,896 $1,775 $45 $1,820 
健康状况(b)
1,559 10 (1)1,568 1,562 (137)1,425 
职业生涯731 10 (7)734 679 — 679 
道达尔美世$4,143 $44 $11 $4,198 $4,016 $(92)$3,924 
(a)2022年的收购、处置和其他业务包括公司俄罗斯业务拆分亏损2700万美元和奥利弗·怀曼集团亏损1200万美元。
(b)2022年的收购、处置和其他业务包括西太平洋财富公司交易的收入和出售美世美国亲和业务1.12亿美元的健康公司的收益。2023年的财富业绩包括出售加拿大一家个人财务咨询业务的损失1700万美元。
(c)2023年第一季度，该公司开始报告达信在欧洲、中东和非洲地区的业务。为便于比较，印度上一年度的业绩已从亚太地区重新归类到欧洲、中东和非洲地区。
44

综合收入
截至2023年9月30日的三个月，合并收入增加了6.12亿美元，增幅为13%，达到54亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，合并收入为48亿美元。合并收入在基础上增长了10%，来自收购的收入增长了2%，来自外币兑换的影响增长了1%。在基本基础上，截至2023年9月30日的三个月，风险、保险服务和咨询部门的收入分别增长了11%和9%。
截至2023年9月30日的9个月，合并收入增加了15亿美元，增幅为9%，达到172亿美元，而截至2022年9月30日的9个月，合并收入为157亿美元。综合收入在基本基础上增加了10%，但因外币换算的影响减少了1%而被部分抵消。在基本基础上，截至2023年9月30日的9个月，风险、保险服务和咨询部门的收入分别增长了12%和7%。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，风险和保险服务及咨询部门的潜在收入增长是由对我们的建议和服务的持续需求以及续订和新业务的增长推动的。在风险和保险服务方面，续期增长受到客户留存、风险敞口增长以及更高的保险和再保险费率的推动。收入增长也得益于对人才的投资，以及由于利率上升而增加的受托收入。在咨询方面，收入增长反映了对我们的产品解决方案和咨询服务的持续需求。
合并运营费用
截至2023年9月30日的三个月，合并运营费用增加了4.07亿美元，增幅为10%，达到44亿美元，而这三个月的合并运营费用为40亿美元 截至2022年9月30日的月份。支出反映了收购和外币换算的影响带来的2%的增长。在截至2023年9月30日的三个月中，不包括收购和外币换算的影响，支出增长了7%，其中风险和保险服务与咨询部门分别增长了8%和6%。
截至2023年9月30日的9个月，合并运营费用增加了9.05亿美元，增幅为7%，达到130亿美元，而截至2022年9月30日的9个月，合并运营费用为121亿美元。支出反映了收购增加了2%，外币换算影响减少了1%。在截至2023年9月30日的9个月中，不包括收购和外币换算的影响，支出增长了7%，其中风险和保险服务及咨询部门的增幅分别为8%和6%。
截至2023年9月30日的三个月和九个月的费用增加主要是由于员工人数增加和更高的激励性薪酬推动的薪酬和福利。截至2023年9月30日的9个月的支出也反映了与去年同期相比，旅行和娱乐、技术和外部服务成本的上升。
2022年第四季度，该公司启动了以劳动力行动、技术和功能服务合理化以及减少房地产为重点的活动。该公司预计与这些活动相关的总费用在4.25亿美元至4.75亿美元之间。截至2023年9月30日，公司已产生约3.25亿美元的重组成本，主要是遣散费和租赁退出费用，其中截至2023年9月30日的三个月和九个月分别发生了3700万美元和1.09亿美元。剩余的大部分费用预计将在2023年底之前发生。相关预计节省约4亿美元，其中2.25亿美元将在2023年实现。其余节省的大部分预计将在2024年实现。该公司继续完善其每个业务和地点的详细计划，这可能会改变预期的时间、预期成本的估计和相关的节省。
45

风险与保险服务
在风险和保险服务部门，本公司的子公司和其他关联实体担任投保人的经纪人、代理人或顾问，在风险管理、保险经纪、保险计划管理、风险咨询、分析建模和另类风险融资服务领域的保险承销商和其他经纪商，主要以达信的品牌从事专业再保险经纪、战略咨询服务和分析解决方案，主要以盖伊·卡彭特的品牌。
风险和保险服务部门的业务结果如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，百分比除外)2023202220232022
收入$3,190$2,838$10,818$9,700
薪酬和福利1,9001,6885,7035,239
其他运营费用6506211,9231,844
运营费用2,5502,3097,6267,083
营业收入$640$529$3,192$2,617
营业利润率20.0 %18.7 %29.5 %27.0 %
收入
截至2023年9月30日的三个月，风险和保险服务部门的收入增长了3.52亿美元，增幅为12%，达到32亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的收入为28亿美元。收入在基础上增长了11%，收购和外币兑换的影响分别增长了1%。在截至2023年9月30日的三个月里，信托基金的利息收入增加了9100万美元，达到1.31亿美元，而去年同期为4000万美元。
截至2023年9月30日的9个月，风险和保险服务部门的收入增加了11亿美元，增幅为12%，达到108亿美元，而截至2022年9月30日的9个月的收入为97亿美元。基本收入增长12%，收购收入增长1%，但外币换算的影响减少1%，部分抵消了这一增长。在截至2023年9月30日的9个月里，信托基金的利息增加了2.73亿美元，达到3.3亿美元，而去年同期为5700万美元。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，风险和保险服务部门基本收入的增长主要是由于续订业务的强劲增长和稳健的新业务。续订增长是由稳固的客户保留率以及更高的保险和再保险费率推动的。业绩还受益于信托收入的增加，这是由于与上年同期相比利率较高所推动的。
截至2023年9月30日的三个月，达信的收入增加了2.3亿美元，增幅为9%，达到27亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的收入为25亿美元。这反映了基础上增长了8%，以及收购和外币兑换的影响带来的1%的增长。在基本基础上，美国/加拿大上涨了6%。国际业务产生了10%的潜在收入增长，反映出拉丁美洲增长14%，亚太地区增长10%，欧洲、中东和非洲地区增长9%。
在截至2023年9月30日的九个月里，达信的收入增加了6.88亿美元，增幅为9%，达到85亿美元。 相比之下，截至2022年9月30日的9个月为78亿美元。这反映了基本基础上增加了9%，收购增加了1%，但外币换算的影响减少了1%，部分抵消了这一增长。在基本基础上，美国/加拿大上涨了7%。道达尔国际业务的基本收入增长了10%，其中拉丁美洲增长了14%，欧洲、中东和非洲地区增长了10%，亚太地区增长了9%。
截至2022年9月30日的9个月的业绩还包括约2700万美元的费用，与公司俄罗斯业务解除合并的损失有关。
在截至2023年9月30日的三个月里，盖伊·卡彭特的收入增加了3100万美元，增幅为9%，达到3.59亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的收入为3.28亿美元。这反映了基础上增长了8%，收购和外币兑换的影响各增长了1%。
46

在截至2023年9月30日的九个月里，盖伊·卡彭特的收入增加了1.57亿美元，增幅为8%，达到20亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的收入为18亿美元。这反映了基础上的10%的增长，但因外币换算的影响而减少1%而被部分抵消。
风险和保险服务部门在截至2023年9月30日的9个月内完成了8笔收购。有关这些收购的信息包括在合并财务报表附注中的附注8“收购和处置”。
运营费用
截至2023年9月30日的三个月，风险和保险服务部门的支出增加了2.41亿美元，增幅为10%，达到26亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的支出为23亿美元。支出反映了收购增加了1%，外币换算影响增加了2%。
截至2023年9月30日的9个月，风险和保险服务部门的支出增加了5.43亿美元，增幅为8%，达到76亿美元，而截至2022年9月30日的9个月的支出为71亿美元。支出反映了收购带来的1%的增长，被外币换算影响的下降1%所抵消。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，不包括收购和外币换算影响的支出增加，主要是由于员工人数增加和更高的激励薪酬推动的薪酬和福利。截至2023年9月30日的9个月的支出也反映了与去年同期相比，旅行和娱乐、技术和外部服务成本的上升。
在截至2023年9月30日的三个月和九个月，公司在风险和保险服务部门分别产生了2,600万美元和8,900万美元的重组成本，其中分别为1,600万美元和4,900万美元，主要用于与公司专注于员工行动、技术和功能服务合理化以及房地产削减的活动有关的遣散费和租赁退出费用。
咨询
该公司通过美世和奥纬咨询集团开展咨询业务。美世提供建议和技术驱动的解决方案，帮助组织重新定义未来的工作，塑造退休和投资结果，并为不断变化的劳动力增进健康和福祉。奥利弗·怀曼集团是私营部门和政府客户的重要战略、经济和品牌顾问。
咨询部门的业务成果如下：
截至三个月
9月30日，		九个月结束
9月30日，
(单位：百万，百分比除外)2023202220232022
收入$2,206$1,951$6,409$6,045
薪酬和福利1,2511,1073,6903,416
其他运营费用5314941,4961,412
运营费用1,7821,6015,1864,828
营业收入$424$350$1,223$1,217
营业利润率19.2 %17.9 %19.1 %20.1 %
收入
截至2023年9月30日的三个月，咨询收入增加了2.55亿美元，增幅为13%，达到22亿美元，而截至2022年9月30日的三个月，咨询收入为20亿美元。这反映了基础上增长了9%，收购和外币兑换的影响各增长了2%。
咨询收入增加了3.64亿美元，增幅为6%，达到64亿美元 截至2023年9月30日的9个月，相比之下，截至2022年9月30日的9个月为60亿美元。这反映在基本基础上增加7%，但因外币换算的影响减少1%而被部分抵销。

47

截至2023年9月30日的三个月，美世的收入增加了1.41亿美元，增幅为11%，达到14亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的收入为13亿美元。这反映出基础上增长了8%，收购增长了2%，外币兑换影响增长了1%。在基本基础上，与去年同期相比，Health的收入增长了8%，Career和Wealth的收入分别增长了7%。
截至2023年9月30日的九个月，美世的收入增加了1.27亿美元，增幅为3%，而截至2022年9月30日的九个月的收入为40亿美元。这反映在基本基础上增加7%，但主要因业务处置而减少3%及因外币兑换的影响而减少1%而被抵销。在基本基础上，与去年同期相比，健康、职业和财富的收入分别增长了10%、8%和4%。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，美世基本收入的增长主要是由于对我们的建议和服务的持续需求。健康继续受益于新业务的增长、更高的留职率、注册生活和医疗通胀。职业产品和服务的增长是由于对奖励和人才战略的持续需求。由于资本市场反弹和正净流量，基本财富收入在固定收益咨询和投资管理费用方面有所增长。
截至2023年9月30日的9个月的业绩包括与出售加拿大一家个人财务咨询业务有关的1700万美元的损失。截至2022年9月30日的9个月的业绩还包括出售美世美国亲和业务获得的1.12亿美元收益。
截至2023年9月30日的三个月，奥利弗·怀曼集团的收入增加了1.14亿美元，增幅为17%，达到7.81亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的收入为6.67亿美元。这反映出基础上增长了12%，收购增长了3%，外币兑换影响增长了2%。
截至2023年9月30日的九个月，奥利弗·怀曼集团的收入增加了2.37亿美元，增幅为12%，达到23亿美元，而截至2022年9月30日的九个月的收入为20亿美元。这反映出基础上增长了8%，收购带来了4%的增长。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，奥利弗·怀曼集团的基本收入增长是由所有执业团体的增长推动的。截至2022年9月30日的9个月的业绩还包括与公司俄罗斯业务解除合并有关的大约1200万美元的费用。
咨询部门在截至2023年9月30日的9个月内完成了4笔收购。有关这些收购的信息包括在合并财务报表附注中的附注8“收购和处置”。
运营费用
截至2023年9月30日的三个月，咨询部门的支出增加了1.81亿美元，增幅为11%，达到18亿美元，而截至2022年9月30日的三个月为16亿美元。支出反映收购增加了3%，外币换算影响增加了2%。
截至2023年9月30日的9个月，咨询部门的支出增加了3.58亿美元，增幅为7%，达到52亿美元，而前9个月的支出为48亿美元 截至的月份 2022年9月30日。支出因收购而增加2%，但因外币换算的影响而减少1%。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，不包括收购和外币换算影响的支出增加，主要是由于员工人数增加推动的薪酬和福利。截至2023年9月30日的9个月，费用的增加被JLT E&O遗留事项的5100万美元保险追回部分抵消，该事项涉及向个人提供的建议是否适合在英国进行固定收益养老金转移。
在截至2023年9月30日的三个月和九个月，公司在咨询部门的重组成本分别为1,700万美元和3,300万美元，其中分别为1,600万美元和2,800万美元，主要用于遣散费和租赁退出费用，与公司专注于员工行动、技术和功能服务合理化以及房地产削减的活动有关。其余重组成本主要用于调整不可注销租赁项下未来租金的重组负债。
48

公司和其他
截至2023年9月30日的三个月，公司支出减少了2000万美元，降幅为23%，至6800万美元，而截至2022年9月30日的三个月为8800万美元。
截至2023年9月30日的9个月，公司支出增加了200万美元，增幅为1%，达到2.36亿美元，而截至2022年9月30日的9个月，公司支出为2.34亿美元。
与上年同期相比，截至2023年9月30日的三个月支出减少的主要原因是薪酬和福利成本以及外部服务减少。
利息
截至2023年9月30日的三个月的利息支出为1.45亿美元，而截至2022年9月30日的三个月的利息支出为1.18亿美元。截至2023年9月30日的9个月的利息支出为4.27亿美元，而截至2022年9月30日的9个月的利息支出为3.42亿美元。
由于长期债务增加和利率上升，截至2023年9月30日的三个月和九个月的利息支出分别增加了2700万美元和8500万美元。截至2023年9月30日的9个月的利息支出也反映了与上一年同期相比，公司2023年短期借款的利率上升。
投资收益
综合损益表中的“投资收益(亏损)”包括投资的已实现损益和未实现损益。如适用，除证券价值暂时下跌外，按市值计价的公平价值权益投资的增减，以及其于私募股权基金投资的权益法损益，均包括在内。该公司的投资可能包括对保险、咨询或其他战略联系公司的直接投资，以及对私募股权基金的投资。
截至2023年9月30日的三个月和九个月，该公司分别录得净投资收入100万美元和600万美元，而去年同期分别为净投资亏损100万美元和净投资收入2700万美元。截至2023年的9个月业绩的下降主要是由于与上一年同期相比，公司私募股权投资的按市值计价收益减少。
所得税和其他税
截至2023年9月30日的三个月，该公司的有效税率为20.6%，而2022年同期为24.6%。截至2023年、2023年和2022年9月30日止九个月的有效税率分别为23.7%和24.6%。
各期间的税率反映个别税项的影响，例如与股份薪酬有关的超额税项优惠、制定税务法例、不确定税务状况的变化、与收购或有代价有关的递延税项调整及非应税调整，以及若干税项抵免及属性的估值免税额。截至2023年9月30日的三个月和九个月的税率反映了先前颁布的英国企业所得税税率从19%更改为25%，自2023年4月1日起生效。2023年英国的混合法定税率为23.5%。
2023年第三季度，该公司为其非美国业务发放了4800万美元的与递延税项资产变现相关的估值津贴，作为一项独立的税收优惠，这主要是由于其业务的持续盈利能力。这是本季度最重要的独立项目，将有效税率降低了4.8%。截至2023年9月30日止三个月，由于与股份支付相关的超额税收优惠的影响，实际税率也降低了1.0%。截至2023年9月30日止九个月，与股份支付相关的估值免税额发放及超额税项优惠为最显著的离散项目，分别令实际税率下降1.1%及1.2%。
与股票支付相关的超额税收优惠是截至2022年9月30日的三个月和九个月中最重要的离散项目，分别使有效税率降低了0.9%和1.2%。
不同时期的实际税率可能会有很大差异。实际税率对公司收益的地域组合和汇回情况很敏感，这可能会导致更高或更低的实际税率。因此，不同司法管辖区之间利润组合的变化，或公司获取海外现金的汇回战略的变化，可能会影响实际税率。
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此外，某些司法管辖区的亏损不能由来自其他业务的收益抵销，可能需要影响特定期间税率的估值津贴，这取决于对可实现的相关递延税项资产价值的估计。为将递延税项资产减少至本公司认为更有可能变现的金额，已计入估值拨备。有效税率对未确认税收优惠的变化也很敏感，包括已结清的税务审计和过期的诉讼时效法规的影响。
本公司已就与其业务所在司法管辖区的潜在评估有关的不确定税务状况确立了负债。本公司相信税务问题的解决不会对本公司的综合财务状况产生重大影响，尽管税务问题的解决可能会对本公司的净收入或现金流及其在特定未来期间的实际税率产生重大影响。由于审计结清和诉讼时效到期，未确认的税收优惠总额可能在未来12个月内减少至约7900万美元，这是合理的。
税收法律、裁决、政策或相关法律和监管解释的变化频繁发生，可能对我们的有效税率产生重大有利或不利影响。
作为一家在美国注册的母公司，本公司基本上是本公司所有外债的发行人，并在美国产生相关利息支出。本公司的利息支出扣除目前不受限制。此外，大多数高级管理和监督职能都是在美国进行的，相关成本主要在美国发生。其中一些费用在美国可能无法扣除，这可能会影响实际税率。
近年来美国税法的变化允许公司将海外收益汇回国内，而不会产生额外的美国联邦所得税成本，因为外国收入通常已经在美国纳税。然而，永久再投资仍然是公司全球资本战略的一个组成部分。该公司继续根据我们的资本需求和潜在的汇回成本来评估其全球投资和汇回战略，这些成本通常仅限于当地国家的预扣税。
除了美国税法的变化外，该公司的全球业务还使税率对外国税法的重大变化非常敏感。一些国家已开始制定立法，以实施经济合作与发展组织(经合组织)的国际税收框架，包括从2024年1月1日起生效的第二支柱最低税制。
2023年7月，英国颁布了实施经合组织框架第二支柱的立法，从2024年1月1日起生效。经济合作与发展组织框架在英国的实施将施加额外的报告和合规义务。这一最低税额将在未来几年被视为期间成本，不会影响2023年的经营业绩。该公司继续关注立法发展，特别是在欧洲联盟(EU)。目前正在评估英国和其他立法对其未来行动结果的潜在影响。
2022年8月16日，2022年《降低通货膨胀率法案》(以下简称《爱尔兰共和军》)颁布成为法律。该公司评估了新立法的条款，其中最重要的是公司替代最低税和股票回购税。利率协议于2023年1月1日生效，对公司的财务运营结果没有重大影响。



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流动性与资本资源
本公司是一个独立于其运营子公司的法人实体。由于本公司本身并无重大业务，本公司依赖其营运附属公司的股息及其他付款，以支付其未偿还债务的本金及利息、向股东支付股息、回购其股份及支付公司开支。该公司还可以为其运营子公司提供财务支持，用于收购、投资及其需要流动性的某些业务部分，例如盖伊·卡彭特的资本市场业务。其他流动性来源包括融资现金流中讨论的借款安排。
该公司很大一部分收入和营业利润来自位于美国境外的运营子公司。这些运营子公司的资金经常从年度收益中汇回美国。截至2023年9月30日，该公司拥有约伊利16亿美元C的其海外业务的现金和现金等价物，其中包括4.25亿美元的业务资金，需要根据监管要求维持，或作为某些专属自保保险安排的抵押品。该公司预计将继续将其非美国运营子公司的可用资金从当前年度收益中汇回国内。在适当的情况下，本年度收益的一部分将继续永久再投资。
截至2023年9月30日止九个月，本公司录得外币换算调整，令净资产减少Y增加1.51亿美元。持续如果美元兑外币走强，将进一步减少公司在其非美国子公司的净投资的换算美元价值，以及从这些子公司汇回的现金的换算美元价值。
我们综合资产负债表上的现金和现金等价物包括可用于一般公司用途的资金。受托资产在综合资产负债表中分别列示为以受托身份持有的现金和现金等价物，相应金额为流动负债。受托资产不能用于一般公司目的，也不应被视为公司的流动性来源。
营运现金流
在截至2023年9月30日的9个月里，该公司通过运营提供了25亿美元的现金，而2022年前9个月的运营提供了20亿美元的现金。该等金额反映该公司于上述期间的净收入，不包括经非现金费用及营运资本变动调整的投资收益或亏损，营运资金变动主要与应计负债(包括奖励薪酬)或应收账款及退休金计划供款的支付时间有关。在截至2023年和2022年9月30日的9个月中，该公司分别使用了2.15亿美元和1.24亿美元与重组活动相关的现金。
养老金相关项目
投稿
本公司为其符合税务条件的定义福利计划提供资金的政策是，出资金额至少足以满足适用法律规定的资金要求。在截至2023年9月30日的三个月和九个月，公司分别为其美国固定收益养老金计划贡献了800万美元和2300万美元，向其非美国固定收益养老金计划分别贡献了1800万美元和5000万美元。在截至2022年9月30日的三个月和九个月中，该公司分别为其美国固定收益养老金计划贡献了800万美元和2300万美元，向其非美国固定收益养老金计划分别贡献了2000万美元和1.18亿美元。
在美国，对符合税务条件的固定福利计划的缴费是基于《雇员退休收入保障法》(“ERISA”)的指导方针，公司一般预计将保持根据ERISA指导方针确定的负债的80%或更多的资金状况。在截至2023年9月30日的三个月和九个月期间，该公司为其不合格计划分别提供了800万美元和2300万美元的捐款，并预计在2023年剩余时间内再提供约800万美元的资金。该公司不需要为其2023年在美国的合格计划做出任何贡献。
在美国以外，该公司拥有大量非美国的固定收益养老金计划，其中最大的在英国，截至2022年12月31日，这些计划约占非美国计划资产的79%。非美国计划的缴费率通常基于当地的融资实践和法律要求，这可能与根据美国公认会计原则进行的衡量有很大不同。
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在英国，用于确定养老金缴费的假设是公司和计划受托人之间按照法律规定进行的谈判的结果，谈判通常每三年进行一次，同时进行计划的精算估值。目前，与美国公认会计准则相比，这导致资金状况较低，并可能导致无论美国公认会计准则的资金状况如何，都会产生捐款。
2021年，JLT养恤金计划并入MMC UK养恤基金，并设立了一个新的独立JLT部分。在2023年的前9个月，该公司向其英国计划缴纳了3100万美元的赤字捐款，全部涉及JLT部分，预计在2023年剩余时间将缴纳1000万美元。
对于MMC UK养恤基金，不包括JLT部分，根据2021年12月31日的盈余资金状况，于2022年第四季度与受托人达成了一项协议。根据协议，最早在2026年之前不需要赤字资金。2025年期间将重新评估供资水平，作为2024年12月31日精算估值的一部分，以确定2026年是否需要捐款。作为依赖于对资产配置和整体投资决策拥有更大影响力的长期战略的一部分，2022年12月，该公司续签了协议，在某些情况下支持英国运营公司的年度赤字缴款，七年内最高可达4.5亿英磅(或5.46亿美元)。
该公司预计在2023年剩余时间内为其非美国的固定福利计划再提供2700万美元的资金，其中约1000万美元用于英国计划，1700万美元用于英国以外的计划。
融资现金流
截至2023年9月30日的9个月，融资活动提供的净现金为12亿美元，而2022年同期融资活动提供的现金净额为2,800万美元。
信贷安排
2023年10月，本公司将其28亿美元的多币种无担保五年期循环信贷安排能力提高至35亿美元，并将到期时间延长至2028年10月(“信贷安排”)。信贷安排的利率最初以伦敦银行同业拆息加固定保证金为基础，固定保证金随公司的信用评级而变化。于2023年第二季度，信贷安排经修订后，信贷安排下的借款按相等的年利率计息，由借款人选择，利率为(A)SOFR美元借款基准利率，或(B)特定货币基准利率，外加随本公司信用评级而异的适用保证金。该公司被要求维持信贷安排的某些覆盖范围和杠杆率，每季度进行一次测试。
信贷安排包括在现有基准利率不再可用的情况下或在某些其他情况下确定基准替代利率的条款，在这些情况下可能需要替代利率。截至2023年9月30日和2022年12月31日，本公司在这项贷款下没有借款。
2023年10月，本公司终止了为期一年的2亿美元未承诺循环信贷安排(“未承诺信贷安排”)。于2023年第三季，本公司偿还未承诺信贷安排项下未偿还借款2亿美元，加权平均利率为5.50%。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未承诺信贷安排下没有未偿还的借款。
截至2023年9月30日，该公司还与多家金融机构维持着总计1.12亿美元的其他信贷和透支安排。截至2023年9月30日和2022年12月31日，这些安排下没有未偿还借款。该公司还拥有未偿还的担保和信用证，截至2023年9月30日，各银行的总金额为1.31亿美元。
债务
该公司有一个28亿美元的短期商业票据融资计划。该计划比2022年10月的20亿美元有所增加。截至2023年9月30日，该公司没有未偿还的商业票据。
2023年10月，该公司偿还了2.5亿美元到期的4.05%优先票据。
2023年9月，该公司发行了6亿美元2033年到期的5.400%优先债券和10亿美元2053年到期的5.700%优先债券。该公司打算将这些发行的净收益用于一般公司用途。
2023年3月，该公司发行了6亿美元2053年到期的利率为5.450的优先债券。该公司将此次发行的净收益用于一般企业用途。
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2022年10月，公司发行了5亿美元2032年到期的5.75%优先票据和5亿美元2052年到期的6.25%优先票据。该公司将这些发行所得款项净额用于一般企业用途，并于2022年11月偿还3.5亿美元3.30%的优先票据，原到期日为2023年3月。
公司的优先债务目前被标准普尔评为A-级，被穆迪评为A3级，被惠誉评为A-级。该公司的短期债务目前被S评级为A-2，被穆迪评为P-2，被惠誉评为F-2。该公司与S、穆迪和惠誉的前景稳定。
股份回购
在2023年的前9个月，该公司以9亿美元的价格回购了510万股普通股。截至2023年9月30日，该公司仍有权回购最多约34亿美元的普通股。授权没有时间限制。
在2022年前9个月，该公司以16亿美元回购了1010万股普通股。
分红
该公司在2023年前9个月为其普通股支付了9.44亿美元(每股1.89美元)的股息，而2022年前9个月的股息为8.4亿美元(每股1.66美元)。2023年9月，公司董事会宣布已发行普通股季度股息为每股0.71美元，2023年11月支付。
与收购有关的或有和延期付款
合并现金流量表中或有对价的分类取决于收款、付款或调整是购置日确定的初始负债的一部分(融资)还是购置日负债的调整(经营)。
下列数额作为业务和融资活动列入合并现金流量表：
截至九月三十日止的九个月
(单位：百万)20232022
运营：
上一年度收购的或有对价支付$(41)$(38)
收到处置的或有对价1 — 
与购置/处置有关的调整费用净额21 38 
与或有对价有关的调整和付款$(19)$— 
融资：
上一年度收购的或有对价$(135)$(28)
与上一年度收购相关的递延对价(52)(116)
收购的递延和或有对价支付$(187)$(144)
收到处置的或有对价$2 $3 
对于在2023年前9个月和之前几年完成的收购，剩余的估计未来或有付款2.31亿美元和递延对价付款1.07亿美元计入截至2023年9月30日的综合资产负债表中的应付账款和应计负债或其他负债。





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衍生品--净投资对冲
该公司在使用欧元功能货币的多家子公司中都有投资。因此，该公司面临欧元和美元汇率波动的风险。作为其风险管理计划的一部分，该公司发行了11亿欧元的优先票据，并将这些债务工具指定为其欧元计价子公司的净投资对冲。对冲每季度重新评估，以确认在每个期间开始时的指定股本余额继续等于或超过欧元债务工具未偿还余额的80%，并且对冲工具的所有关键条款和被对冲的投资净额继续匹配。如果套期保值非常有效，与外汇波动相关的债务余额的变化将计入综合资产负债表中的累计其他综合损失。
由于外汇汇率的变化，截至2023年9月30日，欧元纸币的美元价值减少了1200万美元。本公司认为对冲非常有效，并于截至2023年9月30日止九个月录得累计其他全面亏损减少。
购买剩余的非控股权益
2023年第二季度，该公司以1.39亿美元收购了一家子公司的剩余权益。
受托责任
由于受托资产不能供公司使用，它们在综合资产负债表中分别显示为以受托身份持有的现金和现金等价物，相应金额为流动负债。融资现金流反映出增长12亿美元截至2023年、2023年和2022年9月30日的9个月，与受托责任相关的资金分别为21亿美元。
投资现金流
用于投资活动的现金净额为O 9.43亿元，用于2023年前9个月，相比之下，2022年同期用于投资活动的资金为3.63亿美元。
The Company p援助6.19亿美元和2.13亿美元，新以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物，分别用于2023年和2022年前9个月的收购小莉。2023年的资金流出主要与完成西太平洋银行的交易有关2.33亿美元和3.07亿美元收购格雷厄姆公司。
在2022年出售美世美国亲和业务时，公司在2023年第一季度向买方转移了另外2000万美元的现金和以受托身份持有的现金等价物。
在2022年的前九个月，该公司出售了某些业务，主要是美世的美国亲和业务，现金收益约为1.47亿美元。
在2022年第三季度，公司出售了某些投资，主要是对亚历山大·福布斯普通股的投资，现金收益约为6200万美元。
公司增加的固定资产和资本化软件在2023年前9个月达到2.96亿美元，在2022年前9个月增加3.67亿美元，主要用于购买计算机设备、翻新和现代化办公设施以及软件开发成本。
2023年前9个月用于长期投资的现金来自对私人股本基金的投资。截至2023年9月30日，该公司承诺未来对主要投资于金融服务公司的私募股权基金的潜在投资约为1.31亿美元，其中包括2022年4月1日签署的投资私募股权基金的8000万美元承诺。
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承诺和义务
以下按截至2023年9月30日的类型阐述了公司未来的合同义务：
 按期付款到期
(以百万计)  
总计在
1年		1-3岁4-5岁之后
5年
长期债务的当期部分$1,869 $1,869 $— $— $— 
长期债务11,879 — 1,717 42 10,120 
长期债务利息8,630 555 978 915 6,182 
经营租赁净额2,206 360 639 485 722 
服务协议317 148 153 16 — 
其他长期债务 (a)
369 195 152 22 — 
总计$25,270 $3,127 $3,639 $1,480 $17,024 
(a)主要反映递延和或有购买对价的未来付款。
该表不包括未确认的税收优惠的负债。的1.34亿美元，因为公司无法合理预测这些债务的清偿时间，除了可能在一年内支付的约7,100万美元。该表也不包括与减税和就业法案(TCJA)相关的剩余过渡性税收。的 $58 100万美元，将在2024年至2026年期间分期支付。
管理层对关键会计政策和估计的讨论
公司对关键会计政策和估计的讨论对管理层的判断提出了最重要的要求，并要求管理层对本质上不确定的事项做出重大估计，这些讨论在2022年Form 10-K的MD&A中进行了讨论。
新会计准则
附注20，新会计准则在本报告综合财务报表的附注中，包含对最近发布的会计准则及其对公司财务业绩的影响或未来潜在影响(如果可以确定)的讨论。
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第三项。关于市场风险的定量和定性披露。
市场风险与信用风险
公司的某些收入、支出、资产和负债受到利率变化以及外币汇率和股票市场波动的影响。
利率风险与信用风险
公司以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物产生的利息收入将随着利率的总体水平而变化。
该公司有以下投资，但须支付浮动利率：
(单位：百万)2023年9月30日2022年12月31日
现金和现金等价物$2,901 $1,442 
以受托身份持有的现金和现金等价物$11,828 $10,660 
根据上述于2023年9月30日的结余计算，如果全年短期利率上升或下降10%或41个基点，则年度利息收入，包括以受托身份持有的现金和现金等价物赚取的利息，将增加或减少约1,500万美元。截至2022年12月31日，短期利率每变动10%或25个基点，利息收入将增加或减少约3000万美元。2023年9月30日利率风险的变化是由于与前一年相比短期利率更高。
利率的变化也会影响贴现率和计划资产的假设回报率，这是用于衡量定期养老金净支出的几个假设中的两个。用于衡量计划资产和负债的假设通常在每年年底进行评估，并确定下一年的费用。用于确定2023年定期净成本的假设在我们最近提交的Form 10-K年度报告中的合并财务报表附注中的附注8，退休福利中进行了讨论。有关养老金费用对这些比率变化的敏感性的讨论，请参阅我们最近提交的Form 10-K年度报告中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-管理层对关键会计政策和估计的讨论-退休福利”部分。
除利率风险外，我们的现金投资和受托现金投资还可能因交易对手信用风险而出现价值损失。为了将这种风险降至最低，公司及其子公司根据董事会批准的投资政策进行投资。该政策要求保留本金和流动性，并要求广泛的多元化，交易对手限额主要根据信用评级和投资类型分配。该公司仔细监控其以受托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物，并将根据市场情况进一步限制投资组合。以受托身份持有的大部分现金、现金等价物以及现金和现金等价物投资于银行或短期定期存款和流动货币市场基金。
外币风险
该公司国际业务的收入和费用的换算价值可能会因货币汇率的变化而波动。受汇率波动影响的非美国收入约占总收入的52%。我们定期使用远期合约和期权，以限制在正常业务过程中发生的明确定义的特定交易的净收益和现金流的外币汇率风险敞口。虽然公司在外国地点产生了大量收入，受汇率波动的影响，但在大多数情况下，外币收入和支出都是以外国地点的本位币计算的。因此，在正常情况下，收入和支出的美元换算，以及各种货币对美元的潜在抵销变动，通常倾向于减轻外币风险对净营业收入的影响。
然而，有一段时期，由于外部市场因素的影响，影响并未得到缓解，外部宏观经济事件可能会导致未来外汇汇率更大的波动。如果主要货币(欧元、英镑、澳元和加元)的汇率与全年保持不变的美元汇率朝相同的方向变动10%，该公司估计全年净营业收入将增加或减少约8000万美元。该公司拥有
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对80多种外币有敞口。如果2023年9月30日的汇率在2023年剩余时间保持不变，该公司估计，兑换外币收益的同比影响将使全年净营业收入减少约4000万美元。
在欧洲大陆，风险和保险服务部门的续订收入最多出现在第一季度。
股权价格风险
截至2023年9月30日，该公司持有对上市公司和私人公司以及私募股权基金的投资，包括大约1600万美元的投资，这些投资使用容易确定的公允价值进行估值，以及大约3600万美元的投资不容易确定的公允价值。该公司还有大约2.6亿美元的投资，这些投资是使用权益法核算的。该等投资须承受市值下跌的风险，若该等风险被确定为非暂时性的资产，而该等资产并无可轻易厘定的公允价值，则可能导致已实现减值亏损。本公司定期审核该等投资的账面价值，以确定任何估值调整是否适用于适用的会计声明。
其他
一些诉讼和监管程序正在审理中。见本报告所列合并财务报表附注中的附注17--索赔、诉讼和其他或有事项。
项目4.控制和程序
A.对披露控制和程序的评估
根据他们的评估，截至本报告所述期间结束时，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序(如1934年证券交易法第13a-15(E)或15d-15(E)条规定的)是有效的。
B.内部控制的变化
根据1934年《证券交易法》第13a-15(D)或15d-15(D)条规定的评估，公司对财务报告的内部控制在公司上个会计季度期间没有发生重大影响或合理地可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分：其他信息
第一项：提起法律诉讼。
该公司及其子公司还参与了在正常业务过程中出现的各种其他法律、行政、监管和政府程序、索赔和查询。关于本报告第一部分提供的综合财务报表附注中附注17“索赔、诉讼及其他或有事项”所载若干法律程序及相关事宜的额外资料，在此并入作为参考。
第1A项。风险因素。
该公司及其子公司面临许多风险和不确定因素。除了本报告和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中的其他信息外，读者应该仔细考虑我们在截至2022年12月31日的10-K表格年度报告中的“第I部分第1A项风险因素”中讨论的风险因素。
如果我们的年度报告Form 10-K中描述的任何风险或此类其他风险实际发生，我们的业务、运营结果或财务状况可能会受到重大不利影响。
第二项禁止股权证券的未登记销售和收益的使用。
发行人回购股权证券
在截至2023年9月30日的9个月内，该公司以9亿美元回购了510万股普通股。截至2023年9月30日，该公司仍有权回购最多约34亿美元的普通股。授权没有时间限制。
期间(a)
总计
数量
股份(或
单位)
购得		(b)
平均值
价格
付费单位
分享
(或单位)		(c)
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股份(或单位)总数		(d)
极大值
号码(或
近似值
美元(价值)：
股份(或
单位)，即5月
但仍是
购得
根据新的计划
或程序
2023年7月1日至31日666,300 $188.0695 666,300 $3,588,739,767 
2023年8月1日至31日485,026 $191.3326 485,026 $3,495,938,466 
2023年9月1日至30日417,968 $195.8852 417,968 $3,414,064,701 
总计1,569,294 $191.1597 1,569,294 $3,414,064,701 
第三项高级证券违约。
没有。
第四项：矿山安全信息披露。
不适用。
项目5.提供其他信息。
没有。
项目6.所有展品。
请参阅紧跟在本报告签名页之后的Exhibit Index，该报告通过引用并入本文。
58

签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
日期：2023年10月19日/s/Mark C.McGivney
 马克·C·麦吉夫尼
 首席财务官
日期：2023年10月19日/s/Stacy M.Mills
斯泰西·M·米尔斯
 总裁副主计长
 (首席会计官)
59

展品索引
展品编号：展品名称
4.1
第17号补充契约，日期为2023年9月11日，由Marsh&McLennan Companies，Inc.和纽约梅隆银行作为受托人(通过参考公司目前日期为2023年9月6日的8-K表格报告而合并)
10.1
修订和重新签署了截至2023年10月11日的五年信贷协议，该协议由Marsh&McLennan Companies，Inc.、其指定的子公司方作为借款人、花旗银行作为行政代理以及贷款人不时签订
31.1
细则13a-14(A)/15d-14(A)首席执行干事的证明
31.2
细则13a-14(A)/15d-14(A)首席财务官的证明
32.1
第1350节认证
101.INSXBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构
101.CALXBRL分类可拓计算链接库
101.DEFXBRL分类扩展定义链接库
101.LABXBRL分类扩展标签链接库
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库
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