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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

依据第13或15(D)条提交的周年报告

1934年《证券交易法》

截至2012年3月31日的财政年度

委员会档案编号1-6784

松下卡布什基·凯莎

(注册人的确切姓名载于其章程)

松下公司

(注册人姓名英文译本)

日本

(注册成立或组织的司法管辖权)

日本大阪加多马市Oaza Kadoma 1006 571-8501

(主要执行办公室地址)

Yamamura Masahito Yamamura电话：+81-6-6908-1121电子邮件：yamamura.masahito@jp.panasonic.com

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券。

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券。

无

(班级名称)

根据该法第15(D)条规定有报告义务的证券。

无

(班级名称)

注明截至年报所述期间结束时，发行人S各类别资本或普通股的流通股(不包括库存股)数量。

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是X编号？

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。是？不是x。

勾选标记表示公司(1)是否已在过去12个月内(或在要求公司提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是X编号？

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交并张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交并张贴在其公司网站上(如果有)，根据S-T规则(本章232.405节)第405条要求提交和张贴的每个交互数据文件。是X编号？

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器还是非加速文件服务器。 请参阅《交易法》规则12b-2中对加速文件服务器和大型加速文件服务器的定义。(勾选一项)：

大型加速文件服务器X加速 文件服务器？非加速文件服务器？

用复选标记表示注册人使用了哪种会计基础来编制本备案文件中包含的财务报表：

美国国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则

如果在回答上一个问题时勾选了其他项目，请用复选标记指出注册人选择遵循的财务报表项目。

项目17第18项？

如果这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易所法案》第12b-2条所定义)。是？不是x。

此表格包含173页。

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除非上下文另有说明，本年度报告中包含的所有信息均截至2012年3月31日或截至2012财年3月31日的年度(2012财年)。

2012年6月22日，纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)为海关目的认证的纽约日圆中午买入汇率为80.52日圆=1美元。

关于 公司

松下公司(以下，除非上下文另有所指外，松下、松下集团或松下公司是指松下及其合并子公司作为一个集团)是S全球领先的电子和电气产品制造商之一，产品涉及广泛的消费、商业和工业用途，以及各种零部件。截至2008年10月1日，该公司将公司名称从松下电机株式会社更名为松下株式会社。该公司总部设在日本大阪，2012财年的合并净销售额约为78460亿日元。在过去的90年里，公司已经从一家国内小型家电设备制造商成长为一家国际化经营的综合性电子电气设备、系统和零部件制造商。在2012财年的净销售额中，近一半来自日本的销售额，其余的来自海外销售额 。

关于前瞻性陈述的警告性声明

本年度报告包括有关Panasonic及其集团公司(Panasonic Group)的前瞻性陈述(符合1933年美国证券法第27A节和1934年美国证券交易法第21E节的含义)。就本年度报告中的陈述与历史或当前事实无关的程度而言，它们构成前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于Panasonic Group根据其目前掌握的信息而做出的当前假设和信念，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素。此类风险、不确定因素和其他因素可能会导致松下集团S的实际业绩、业绩、成就或财务状况与这些前瞻性表述中明示或暗示的未来结果、业绩、成就或财务状况存在实质性差异。在本年度报告发布之日(2012年6月)之后，Panasonic没有义务公开更新任何前瞻性陈述。 建议投资者参考Panasonic根据1934年《证券交易法》提交给美国证券交易委员会的后续文件和其他文件中披露的任何进一步信息。

上述风险、不确定因素和其他因素包括但不限于：经济状况，特别是美国、欧洲、日本、中国和其他亚洲国家的消费者支出和企业资本支出；企业和工业客户以及许多产品和地理市场的消费者对电子设备和零部件的需求波动；货币汇率波动，特别是松下集团经营业务的日元、美元、欧元、人民币、亚洲货币和其他货币之间的波动，或松下集团的资产和负债以其计价；由于筹资环境的变化，Panasonic Group可能产生额外的筹资成本；Panasonic Group通过在价格和技术方面竞争激烈的市场及时且具有成本效益地推出新产品来应对快速的技术变化和不断变化的消费者偏好的能力； 在收购Panasonic Electric Works Co.和SANYO Electric Co.，Ltd.的所有股份后无法实现预期结果的联盟或合并和收购的可能性；松下集团通过与其他公司的合资企业和其他合作协议实现其业务目标的能力；松下实现其中期管理计划的能力；松下集团在许多产品和地理领域保持竞争力的能力；松下集团产品或服务的任何缺陷导致费用的可能性；松下集团可能面临第三方知识产权侵权索赔的可能性；其他国家对贸易、制造、劳工和运营施加的现有和潜在的直接和间接限制；松下集团持有的证券和其他资产的市场价格波动或长期资产的估值变化，包括财产、厂房和设备以及商誉、递延税项资产和不确定的税务状况；未来会计政策或会计规则的变化或修订； 以及地震等自然灾害、传染病在世界各地的流行、供应链中断和其他可能对松下集团的业务活动产生负面影响的事件。上面列出的因素并非包罗万象。

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第一部分

不适用

不适用

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不适用

不适用

Panasonic每年实施一次集团范围的风险评估调查，以综合和全面的方式识别潜在风险。通过识别、评估和确定这些风险的优先顺序，Panasonic确定了公司总部、业务领域公司和集团附属公司的风险，采取了与每个风险的重要性相对应的对策，并通过监测此类对策的进展来寻求持续改进。主要由于其运营的业务领域和地理区域，以及所属行业的高度竞争性质，松下在开展业务时面临各种风险和不确定因素，包括但不限于以下几点。这些风险可能对松下S的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。本部分包括截至本年度报告发布之日的前瞻性陈述和未来预期。

与经济状况有关的风险

日本和全球经济持续或进一步疲软可能导致对松下S产品的需求减少

对松下S产品和服务的需求可能会受到销售松下S产品和服务的国家或地区的总体经济趋势的影响。经济不景气及因此而导致松下S全球主要市场需求下降，可能会对本公司S的业务、经营业绩及财务状况造成不利影响。在截至2013年3月31日的2013财年，本公司继续 预计由于日元升值和全球竞争日益激烈的负面影响以及全球经济可能因欧债危机而放缓等各种因素，商业环境将继续低迷。松下为了应对商业环境，可能会产生超出松下S预期的业务重组成本增加。如果全球市场状况超出预期，松下的业务环境可能会比目前预期的更恶化，这可能会对公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

汇率波动可能对松下S经营业绩产生不利影响

外汇汇率波动可能会对松下S的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响，因为松下产品和服务以及以外币计价的某些其他交易的成本和价格都会受到汇率变化的影响 。此外，汇率变动也会影响松下S海外资产和负债投资的日元价值，因为松下S合并财务报表是以日元列报的。一般来说，日元对美元和欧元等其他主要货币的升值可能会对松下S的经营业绩产生不利影响。同时，日元对上述主要货币的贬值可能会对松下S的经营业绩产生有利影响。2012财年，日元对其他主要货币的升值继续对松下S的经营业绩产生不利和重大影响 。日元的任何进一步或持续升值都可能对S公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

利率波动可能会对松下S的财务状况产生不利影响等。

松下面临利率波动风险，可能会影响S公司的运营成本、利息支出、利息收入以及金融资产和负债的价值。因此，利率波动可能会对S公司的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

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金融市场不稳定的持续或恶化可能会对松下S的筹资能力产生不利影响，或可能增加筹资成本

松下通过向金融机构借款以及发行债券和商业票据等方式为其业务筹集资金。在其他事件中，如果金融市场继续不稳定或恶化，金融机构减少对松下的贷款，或评级机构下调松下S的信用评级，松下可能无法在松下需要的时间和金额内或在松下认为合适的条件下筹集资金，松下可能会产生额外的筹资成本，这可能会对公司S的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

日股价值下跌可能会对松下S的财务业绩产生不利影响

松下持有的主要是日本股票，作为其投资证券的一部分。日本股票价值的下降可能会因投资证券的估值下降而造成损失 ，从而对松下S的经营业绩和财务状况造成不利影响。日本股票价值的下降也可能减少资产负债表上的股东权益，因为可供出售证券的未实现持有收益(亏损)被计入累计的其他全面收益(亏损)。

与松下S业务相关的风险

行业竞争可能会对松下S保持盈利的能力产生不利影响

松下开发、生产和销售广泛的产品和服务，因此面临许多不同类型的竞争对手，从大型国际公司到相对较小、快速增长和高度专业化的组织。松下可能会选择不像竞争对手那样为其一项或多项业务提供资金或投资，或者可能无法及时做到这一点，甚至根本无法做到这一点。在各自竞争的业务中，这些竞争对手可能比松下拥有更大的财务实力、技术能力和营销资源。

产品价格下降可能对松下S的财务状况产生不利影响

松下的S业务在全球范围内面临激烈的价格竞争，这使得公司很难确定产品 价格并保持足够的利润。这种激烈的价格竞争可能会对松下S的利润产生不利影响，特别是在需求可能下降的情况下。随着市场结构的加速变化，如需求向新兴市场和低价产品转移，以及环境和能源相关业务的市场扩张，松下S在数字电子等业务领域的产品价格可能会继续下降。

松下S业务正在并将继续受到与国际业务运营相关的风险的影响

松下S的经营战略之一是海外市场的业务扩张。在其中许多市场，松下可能面临通常与国际制造业和其他业务运营相关的风险，例如政治不稳定，包括战争、内战、冲突和恐怖袭击、文化和宗教差异和劳资关系，以及经济不确定性和外汇兑换风险。松下还可能在国外面临商业和商业习惯方面的障碍，包括在及时收回应收账款方面的困难，或者在与客户、分包商或零部件供应商建立和扩大关系方面的困难。松下 还可能在投资、贸易、制造、劳工或其他运营方面面临各种政治、法律或其他限制，包括对外国投资或投资资本利润汇回的限制、当地工业国有化、进出口限制或外汇管制的变化，以及松下开展业务的国家税收制度或税率的变化。对于出口到海外的产品，关税、其他壁垒或运输成本可能会降低松下S产品的价格竞争力。在松下实现此类投资回报之前，扩展其海外业务可能需要大量投资，而增加投资可能会导致支出增长速度快于收入增长速度。

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松下可能无法跟上技术变化的步伐，无法及时开发新的产品或服务以保持竞争力

松下可能无法及时推出新产品或服务以应对技术变化。松下S在BtoC(企业对消费者)和BtoB(企业对企业)领域的一些核心业务集中在技术创新是核心竞争因素的行业。松下一直面临着开发和推出可行和创新的新产品的挑战。松下必须以合理的精度预测未来的需求和可用于满足这些需求的新技术。如果松下不能做到这一点，它将无法在新市场上有效竞争。

Panasonic可能无法开发出作为事实标准的产品格式

松下 一直在与其他主要制造商结成联盟和伙伴关系，以加强技术和产品格式的开发，如下一代家庭和移动网络产品、数据存储设备和软件系统。 尽管做出了这些努力，松下的竞争对手S可能会在松下之前成功地为未来产品制定事实上的标准。在这种情况下，S公司的竞争地位、业务、经营业绩和财务状况可能受到不利影响 。

松下可能无法成功招聘和留住熟练员工，尤其是科学、技术和管理专业人员

松下未来的成功在很大程度上取决于其吸引和留住某些关键人员的能力，包括研发、技术和管理领域的专业人员。然而，合格的人才数量有限，吸引和留住这些员工的竞争非常激烈。由于对熟练员工的激烈竞争，松下可能无法留住现有员工或吸引更多合格员工来跟上未来的业务需求。如果发生这种情况，松下和S的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

与第三方结盟、对第三方进行战略投资以及松下进行的并购可能不会产生积极或预期的结果

松下通过与其他公司结成联盟或合资企业，并对其他公司进行战略投资来发展其业务，包括对初创公司的投资。此外，与第三方合作的战略重要性正在增加。在某些情况下，这种合作关系对于松下推出新产品和服务的目标至关重要，但松下可能无法与其合作伙伴成功协作或实现预期的协同效应。此外，松下并不控制这些合作伙伴，这些合作伙伴可能会就其与松下的业务做出可能与松下和S的利益背道而驰的决定。此外，如果这些合作伙伴改变其业务战略，松下可能无法维持这些合作伙伴关系。2011年4月1日，松下通过换股使松下电机株式会社和三洋电机株式会社分别成为其全资子公司，并于2012年1月1日对集团业务组织进行了重组。然而，松下可能无法完全实现预期的结果，如促进 快速决策和最大化集团协同效应。

松下依赖于第三方及时以合理的价格以足够的质量和数量交付零部件和服务的能力

松下制造业务有赖于从可靠的供应商那里及时、保质保量地获得原材料、零部件、设备和其他供应品，包括服务。由于自然灾害、供应商破产或行业需求增加等原因导致的供应短缺或中断，Panasonic可能很难及时或根本无法用一个供应商替代另一个供应商、增加供应商数量或将一个组件更换为另一个组件。这可能会 对松下集团的S业务产生不利影响。尽管松下通过合同决定采购价格，但由于供求关系的变化和投资资金的流入，包括钢铁、树脂和有色金属在内的原材料以及零部件的价格可能会上涨。一些零部件只能从有限的供应商那里获得，这也可能对松下的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

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松下面临客户可能遇到财务困难的风险

松下S的许多客户从松下购买 产品和服务的付款条件不包括立即付款。如果松下有大量应收账款的客户遇到财务困难，无法按时付款，可能会对松下S的业务、经营业绩和财务状况造成不利影响。

松下S管理计划相关风险

Panasonic正在实施一项名为绿色转型2012(GT12)的中期管理计划，该计划于2010年5月7日宣布 ，从2011财年持续到2013财年。根据这项计划，松下的目标是实现营业利润*与销售额之比达到5%或更高，销售额达到10万亿日元，净资产收益率达到10%，二氧化碳排放量减少5000万吨(与2006财年的水平相比)。然而，松下于2011年4月28日宣布，考虑到日元对其他货币的进一步升值以及松下在GT12宣布后启动的转型项目的进展，该公司将2013财年的目标销售额修订为9.4万亿日元。然而，松下在实现上述目标方面存在重大困难，可能无法成功实现预期效益，原因包括商业环境恶化和业务重组成本增加等各种外部和内部因素，如额外的业务重组、固定资产减值和为应对商业环境而进行的就业调整。

与法律限制和诉讼相关的风险

Panasonic可能会受到产品责任或保修索赔的影响，这可能会导致重大的直接或间接成本

松下产品因产品缺陷而导致的质量问题，包括安全事故，可能会使松下对产品和已完成的运营责任保险未涵盖的损害承担责任，因此公司可能会产生巨额费用。由于这些问题的负面宣传，松下S的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

松下可能未能保护其专有知识产权，或面临第三方侵犯知识产权的索赔，并可能失去其关键技术的知识产权或承担重大损害赔偿责任

松下S的成功取决于其能否获得涵盖其产品和产品设计的知识产权。专利可能不会被授予，或者可能没有足够的范围或力量为松下提供足够的保护或商业优势。此外，在Panasonic运营的某些国家/地区，有效的版权和商业秘密保护可能无法获得或受到限制。竞争对手或其他第三方也可能开发受专利和其他知识产权保护的技术，这使得此类技术无法获得或仅以对松下不利的条款 获得。本公司从其他方获得知识产权许可；但是，此类许可可能无法以可接受的条款获得，或者根本无法获得，如果松下未来发现存在此类许可的条款，则可能会对其进行不利的修改。诉讼也可能是必要的，以强制执行松下S的知识产权，或针对第三方对松下提出的知识产权侵权索赔进行辩护。在这种情况下，松下可能会产生与此类诉讼相关的巨额费用和管理资源。此外，松下可能被禁止使用某些重要技术，或者在 承认侵犯他人知识产权的情况下被判承担损害赔偿责任。

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会计准则和税收制度的变化可能会对松下S的财务业绩和状况产生不利影响

引入松下无法预测的新会计准则或税务制度或其变化，可能会对公司S的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，如果税务机关与松下就S公司的纳税申报有不同的意见，松下可能需要支付比预期更多的税款。

与环境法规或问题相关的付款或赔偿可能会对松下S的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响

Panasonic受环境法规的约束，例如与气候变化、空气污染、水污染、有害物质、废物、产品回收以及土壤和地下水污染有关的法规，并可能对某些相关的付款或赔偿负责。此外，如果这些规定变得更加严格，并增加了消除使用环境有害材料的责任，或者如果公司从企业社会责任的角度认为应对环境问题是必要和适当的，则对违反这些规定的行为支付罚款或向受此类问题影响的各方支付抚慰金可能 对松下S的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

包括个人信息在内的机密信息或商业秘密的泄露可能会对松下的S业务造成不利影响

在正常业务过程中，Panasonic持有的机密信息主要是关于客户的信用和其他信息，以及有关公司和其他第三方的机密信息。此类信息可能因意外或其他不可避免的原因泄露，任何重大机密信息泄露都可能导致相关诉讼的巨额费用，并对松下S的业务和形象造成不利影响。此外，除客户信息外，松下S的商业机密，如技术信息，还存在因外部各方的非法行为、纯粹的疏忽或其他原因而泄露的风险。如果是这样的话，S松下的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

政府法律法规可能限制松下S的活动，增加其运营成本，或对其进行制裁和诉讼

松下在其开展业务的国家和地区受政府监管，包括开展业务和投资所需的政府批准、管理电信业务和电子产品安全的法律和法规、与国家安全相关的法律和法规和进出口法律法规，以及商业、反垄断、专利、产品责任、环境法律和法规、消费者保护、金融和商业税收法律法规和内部控制法规。如果由于实施了更严格的法律法规和更严格的解释，松下无法从技术和经济角度遵守这些法律和法规，或者松下认为继续遵守这些法律和法规是不经济的，松下将需要 限制其在受影响业务领域的活动。这些法律法规可能会增加松下S的运营成本。此外，如果政府当局发现或确定松下违反了这些法律和法规，松下可能会受到监管制裁，包括罚款，以及刑事制裁或要求损害赔偿的民事诉讼，并可能遭受声誉损害。

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与灾害或不可预测事件相关的风险

松下S的设施和信息系统可能会因灾难或不可预测的事件而损坏，这可能会对其业务运营产生不利影响

松下S总部和包括制造工厂、销售办事处和研发中心在内的主要设施 位于日本。松下还在世界各地经营采购、制造、物流、销售和研发设施。如果发生地震、海啸、火灾、洪水等重大灾害，包括气候变化、战争、恐怖袭击、计算机病毒或其他事件，或者松下S信息系统或通信网络因此而出现故障或正常运行，松下S设施和其他资产可能受到严重破坏，或者公司可能不得不停止或推迟生产和发货。松下可能会产生与此类损害相关的费用。此外，如果一种新的高致病性流感病毒株等传染病在全球流行，松下S的制造和销售可能会受到实质性的干扰。此外，如果这些自然灾害或其他不可预测的事件扰乱了松下的供应链，包括零部件供应商和松下向其销售产品的制造商，松下的生产和销售活动可能会因该等供应商的零部件供应短缺或中断，或该等制造商的生产活动暂停或下降而受到不利和重大影响。此外，如果由于福岛第一核电站事故后关闭某些核电站而导致电力供应短缺而实施用电限制或轮流停电，松下在日本的某些制造工厂的生产可能会下降或停产，松下的生产和销售活动可能会受到不利和重大的影响。

其他风险

外部经济状况可能对松下S养老金计划产生不利影响

Panasonic拥有缴费的、有资金的福利养老金计划，覆盖了日本几乎所有符合资格要求的员工。 利率下降可能会导致福利义务的贴现率下降。股票价值的下降也可能影响计划资产的回报。因此，精算损失可能会增加，从而导致这些养恤金计划未来的定期净福利成本增加。

一些长期资产可能不会产生足够的回报

松下拥有许多可产生回报的长期资产，如物业、厂房和设备以及商誉。本公司定期审核其长期资产的记录价值，以确定公允价值是否足以支持剩余的记录资产价值。如果这些长期资产不能产生足够的现金流，将不得不确认减值损失，从而对松下S的运营业绩和财务状况产生不利影响。

递延纳税资产的变现能力和不确定的纳税头寸可能会增加松下S的所得税拨备

在根据预期未来产生的应税收入或评估的不确定税务状况的可持续性来评估递延税项资产和不确定税位的可变现能力时，Panasonic 会考虑任何部分或全部递延税项资产或已确认税位福利是否更有可能无法实现。如果松下认定暂时性的差额和亏损无法在可扣除期间内产生未来应纳税所得额时实现 由于业务状况恶化或税务头寸福利可能无法在结算时实现，则可以确认递延税项资产的估值准备或未确认的税收优惠准备金，松下S的所得税拨备可能会增加。

关联公司的财务业绩和状况可能会对松下S的经营业绩和财务状况产生不利影响

松下持有几家关联公司的股票。松下可以对这些公司的运营和融资政策施加影响。然而，松下无权为他们做决定，因为这些公司是独立运营的。其中一些公司 可能录得亏损。如果这些关联公司不能产生利润，松下S的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

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美国存托股份(美国存托股份)持有人拥有的权利比股东少，可能无法执行基于美国证券法的判决

根据日本法律，股东采取行动的权利，包括行使投票权、收取股息和分派、提起衍生品诉讼、审查松下S的会计账簿和记录，以及行使评估权仅适用于登记在册的股东。由于受托管理人是美国存托凭证相关股份的记录持有人，因此只有受托管理人才能行使与存入股份有关的权利。托管机构将努力按照美国存托股份持有人的指示行使其美国存托凭证相关投票权，并将支付从松下收取的股息和分红。然而，美国存托股份持有人将不能通过托管机构提起衍生品诉讼、审查松下S的会计账簿和记录或行使评估权。

松下S在创纪录日期登记的股东可能无法收到他们预期的股息

日本上市公司的派息惯例和相关监管制度可能与国外市场不同。松下派息的做法S也不例外。虽然公司定期在每年4月或5月公布年度和中期股息预测，但这些预测不具法律约束力。支付年度或中期股息，须经董事会决议。如果董事会通过这样的决议，股息将在适用的记录日期向 股东支付，对于年度股息，目前公司章程规定为3月31日，对于中期股息，股息支付为9月30日。然而，董事会通常在3月31日之后才通过关于年度股息的决议，或者直到9月30日之后才通过关于中期股息的决议。在适用的记录日期登记的股东可以在记录日期之后在市场上出售股票，以预期根据先前宣布的预测获得一定的股息支付。然而，由于这些预测不具有法律约束力，而且派息决议通常在记录日期后 才会通过，因此在记录日期登记的松下S年度或中期股息股东可能无法收到他们预期的股息。

一般信息

本公司(地址：日本大阪加多马市Oaza Kadoma 1006 571-8501)。电话：+81-6-6908-1121/代理：松下金融(美国)公司总裁先生于1935年12月15日根据日本法律在日本注册成立松下电工Kabushiki Kaisha，作为已故松下幸之助于1918年创立的非法人企业的继承人。松下先生以他的企业理念领导公司，通过提供优质的消费电子产品，为人类的和平、幸福和繁荣做出贡献。S[br}随着二战后日本经济的复苏和增长，公司的业务迅速扩张，满足了从洗衣机、黑白电视和冰箱开始的消费电子产品日益增长的需求。在20世纪50年代，该公司通过建立大规模生产和大规模销售结构来扩大其业务，以满足日益增长的国内需求，同时还创建了子公司、进行收购和结成联盟。20世纪60年代，该公司扩大了海外业务，其产品开始获得全球认可。

在1973年第一次石油危机造成的全球经济衰退期间，该公司加强了结构和海外业务关系。20世纪70年代末盒式磁带录像机(VCR)的问世和流行使该公司作为一家全球消费电子产品制造商获得了全球认可。20世纪80年代，公司进一步从消费品制造商发展成为综合性电子产品制造商 ，扩大了在信息和通信技术、工业设备和零部件和设备领域的业务。自20世纪90年代以来，公司一直强调技术开发，并在生活的每个阶段使用先进的技术。特别是，该公司一直在扩大其在下一代视听(AV)设备、多媒体产品以及先进电子元件和设备等领域的开发活动，其中许多领域采用了数字技术。

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1995年6月，该公司出售了MCA(后来更名为环球影城，Inc.)80%的股权。该公司于1990年12月将其收购给Seagram Company Ltd.(现为威望迪环球公司)收购约57亿美元，使该公司拥有少数股权。2006年2月，公司 将剩余股份出售给威望迪环球公司。

2000年4月，公司通过换股方式将其两家控股子公司松下制冷公司和和歌山精密公司 转为全资子公司。作为换股的结果，本公司向各自公司的股东发行了16,321,187股普通股。

2001年4月，公司以合并的方式收购了全资子公司松下电子，对半导体、显示器件等关键器件领域实施统一运营管理。

2002年4月，东芝公司和东芝公司(Toshiba)分离了各自的液晶显示(LCD)面板业务，成立了合资公司东芝松下显示技术有限公司(TMD)，开发、制造和销售LCD面板和下一代显示设备。S表示，在新公司100亿日元的初始法定资本中，东芝投资了60%，本公司投资了40%。

作为一项旨在实现新增长的重大结构改革，该公司于2002年10月1日与其五家控股子公司(松下产业株式会社、九州松下电机株式会社、松下精工株式会社、松下Kotobuki电子工业株式会社和松下图形通信系统公司)实施了换股。并将其转变为 公司的全资子公司。

作为此次集团范围内重组的延伸，本公司通过换股将其两家控股子公司松下电子元件有限公司和松下电池工业株式会社转变为全资子公司，自2003年4月1日起生效。

在2003年4月进行了上述集团范围内的重组，以准备一个框架，使每个业务领域的公司能够实施自主负责的管理，公司建立了以资本效率和现金流为重点的新的全球整合管理系统。

同样在2003年4月1日， 公司与东芝成立了另一家合资公司，分离了各自的阴极射线管(CRT)业务，但国内CRT制造业务除外。该公司原按权益法入账投资新公司松下东芝图片显示有限公司(MTPD)及其子公司，并于2006年3月1日开始根据财务会计准则委员会(FASB)第46号解释(2003年12月修订)-可变权益实体(FIN 46R)合并-合并MTPD，作为MTPD某些重组活动的结果。截至2006年3月31日，该公司拥有MTPD 64.5%的股权。2007年3月30日，公司从东芝手中收购了MTPD剩余的35.5%股权，MTPD更名为MT Picture Display Co.，Ltd.

2003年4月，松下公司宣布，将松下品牌定位为松下生活理念全球品牌口号下面向海外市场的全球统一品牌。这一新的品牌战略向世界各地的客户传达了公司及其产品的新形象，同时进一步提升了品牌价值。

2003年12月，该公司与其附属公司松下电气工程有限公司(PEW)达成了一项基本协议 ，进行全面的业务合作，之后公司发起了对PEW增发股份的投标要约。作为收购要约的结果，Pew、PanaHome Corporation 及其各自的子公司于2004年4月成为本公司的合并子公司。在2005财年，松下和皮尤整合了电力供应、建材和设备、家用电器和工业设备领域的重叠业务，并改革了分销渠道，以建立优化的、以客户为导向的运营结构。在2006财年，该公司利用两家公司的优势，实现了包括浴室系统、模块化厨房和空气净化器在内的协作V-产品的销售增长。

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2005财年，作为集团公司业务重组的一部分，松下工业信息设备有限公司(MIIE)的配电设备和监控系统业务被转移到皮尤，而松下工业信息设备有限公司(MIIE)的信息机器业务被转移到松下通信株式会社。 随后，MIIE于2005年4月被松下吸收，不再作为一个独立的实体运营。

2006年6月，大坪文雄成为公司的总裁。在新管理层的领导下，它一直在努力实现全球卓越，换句话说，它的目标是通过持续创新保持增长，并确保在全球范围内开展稳健的业务活动，从而赢得全球所有利益相关者的支持。

2007年7月，日本维多株式会社(JVC)、本公司的综合子公司肯伍德株式会社和以SPARX集团为首的投资管理公司SPARX国际(香港)有限公司分别通过决议或确认，JVC S通过第三方配售方式发行107，69.3万股新股普通股，新股由肯伍德和SPARX国际(香港)有限公司管理的多只投资基金认购。JVC于8月10日向肯伍德和SPARX基金发行并分配新股。2007年。因此，本公司S在合营公司的持股比例由52.4%降至36.8%，合营公司于2008会计年度第二季度由合并附属公司按权益法成为联营公司。

2008年2月，该公司与日立株式会社敲定了一项关于全面LCD面板业务联盟的最终协议，根据该协议，一旦满足某些条件，该公司将收购日立显示器有限公司(Hitachi Display)拥有的IPS Alpha技术有限公司(IPS Alpha)的多数表决权权益。因此，根据FIN 46R，IPS Alpha于2008年3月31日成为公司的合并子公司。

2008年4月，松下制冷公司被吸收，2008年10月，松下电池工业株式会社被该公司吸收。

2008年10月1日，该公司将其名称从松下电机工业有限公司更名为松下 Corporation，并在纽约证券交易所将其股票代码从？MC？？更名为PC。到2010财年末，该公司完成了从在日本用于家用电器和住房设备的国家？？品牌 的品牌更名。

2008年10月1日，JVC和肯伍德通过股权转让成立了JVC肯伍德控股有限公司(JVC Kenwood HD)，实现了综合管理。该公司持有合营公司已发行股份总数的24.4%。

2008年12月19日，松下和三洋电机有限公司(三洋)签订了资本和商业联盟协议。本公司的目标是以收购要约的方式收购SANYO的大部分投票权，假设完全摊薄(考虑到将A类优先股和B类优先股转换为普通股)。松下和三洋在商业上结成了紧密的联盟，两家公司都有可能进行组织重组。

2009年4月，东芝收购了松下S在TMD的全部股份，TMD是一家开发、制造和销售液晶显示器(LCD)和有机发光显示器(OLED)的合资企业。

2009年12月，松下完成了对三洋公司多数有表决权股票的收购。通过此次收购，三洋及其子公司成为本公司的合并子公司。

2010年1月，松下通过业务部门将其内部分部公司System Solutions Company的业务权利和义务转让给其全资子公司松下通信有限公司。

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2010年4月，松下对家用电器和汽车电机以及工业电机业务进行了重组并整合为家用电器公司。松下还将信息设备电机业务转让给Minebea电机制造公司。因此，这些业务从汽车公司转移过来，汽车公司随后解散。

2010年6月，松下公司、日立株式会社和日立显示器宣布，日立显示器将进行公司拆分，成立IPS Alpha Support Co.，Ltd.(IPS Alpha Support)。IPS Alpha支持将假设Hitachi Display持有全部 50.02%的IPS Alpha股份。此外，日立显示器还将IPS Alpha Support 94%的股份转让给Panasonic，并将6%的股份转让给日立有限公司。作为这些交易的结果，Panasonic有效地收购了IPS Alpha 47.02%的股份。加上其现有的44.98%的股份，松下在IPS Alpha的有效投资为92%。随后，IPS Alpha更名为Panasonic Liquid Cristal Co.，Ltd.，并于2010年10月接管了IPS Alpha Technology，Himeji，Ltd.和IPS Alpha Support。

2010年7月，松下宣布了一项计划，通过同时进行第一步收购要约和随后的股票交换，将已经合并的子公司Pew和SANYO转变为全资子公司。

2010年10月，松下完成了对皮尤和三洋尚未拥有的股份的收购要约，因此，松下S对皮尤和三洋的持股比例分别增加到两家公司总投票权的约84%和81%。

2010年12月，松下与皮尤和三洋 各自在各自公司的S董事会上进行换股，使松下成为全资母公司，皮尤和三洋成为全资子公司。换股协议是在松下和皮尤以及松下和三洋之间签署的。经过相关程序，Pew和SANYO于2011年4月1日成为松下的全资子公司。

于二零一一年一月，合营建伍HD及其合并附属公司根据权益法不再为Panasonic的联营公司，原因是由于合营建伍HD S发行新股及透过国际发售处置库存股，松下于JVC Kenwood HD的持股百分比下降。

2011年4月，松下 整合了在视觉和固定通信设备及其系统销售方面具有竞争优势的松下公司系统网络公司和在移动通信业务领域具有竞争优势的松下移动通信有限公司。根据这一整合，公司解散了系统网络公司，成立了系统通信公司。Panasonic打算在BtoB系统业务领域实现进一步增长，该领域正在整合视觉、通信和IT系统。

2012年1月1日，公司将集团组织结构调整为三个业务领域，包括九个业务领域和一个营销部门 。

2012年1月1日，Panasonic并入Pew。

继2011年11月15日与日本创新网络公司就将松下子公司松下液晶显示器有限公司的Mobara工厂转让给Japan Display Inc.达成基本协议后，Panasonic于2012年3月5日达成最终协议，并于2012年4月执行转让。

2012年4月1日，松下收购了松下的全资合并子公司松下电子设备有限公司(PED)和PED的全资子公司松下电子设备日本有限公司。

2012年6月27日，津贺一宏成为 公司的总裁。

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资本投资

2012财年、2011财年和2010财年的总资本投资分别为2950亿日圆、4040亿日圆和3850亿日圆。(关于资本投资与最直接可比的美国公认会计准则财务指标的对账，见项目5 A节中的关键绩效指标概览。)这些年来，公司 打算控制多个业务领域的资本投资，以符合管理层对现金流和资本效率的日益重视。然而，该公司确实选择性地投资于战略业务领域，如太阳能电池和 充电电池制造设施(兵库县开塞市等)。以及在台湾生产包括智能手机在内的高功能终端的电子元件的设施。

按细分市场划分的销售额

松下在广泛的业务领域从事电子和电气产品的生产和销售。该公司将其业务组织为八个可报告的部门：AVC网络、设备、系统和通信、生态解决方案、汽车系统、工业设备、能源和其他。医疗保健公司和制造解决方案公司包括在其他部门。下表 列出了S公司过去三个会计年度按可报告业务分类的销售细目*：

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AVC网络

在数字影音网络业务中，松下提供平板电视等成像设备、包括蓝光光盘录像机、数码相机和笔记本电脑在内的AVC网络设备以及投影仪、机上娱乐系统和其他商用影音设备。随着数字影音产品日益商品化，该公司正专注于利用其积累的技术能力以及其BtoC和BtoB客户基础的实力，为客户提供明确定义的价值的提案。与此同时，Panasonic 正在从事广泛的活动，如创建基于云技术的新业务。

对于平板电视，除了日元走强外，由于价格竞争激烈和日本转向数字广播后需求下降等因素，平板电视市场的经营环境继续严峻。 在此背景下，松下采取措施改革其制造业务，更加重视收益，而不是产量。因此，销量降至1752万辆，同比下降约250万辆。净销售额也降至上一财年水平的70%以下。

对于蓝光光盘刻录机，日本市场受到模拟广播服务终止的影响，导致记录设备数字化的趋势加快。推动市场向前发展，松下确保其阵容中的所有型号都是3D兼容的，并推出了配备世界上第一个三重调谐器的新产品S。通过这些手段，公司在保持领先市场份额的同时，实现了单位销售额的增长。然而，由于价格下降，销售额与上一财年持平。

对于数码相机，尽管发展中国家继续增长，但对紧凑型数码相机的需求下降，主要原因是发达国家智能手机的广泛使用和更换周期的延长。在这种情况下，松下S的业绩反映了市场销售额的同比下降，这反过来又反映了价格的稳步恶化和日元的强势。在数码可更换镜头相机方面，松下采取了具体措施来加强其产品阵容以及销售系统和结构。这包括LUMIX MDC-GX1的发布，这是一款无反光镜可更换镜头相机。与前一年相比，单位销售额增长了1.7倍，销售额同比大幅提高。

2012财年笔记本电脑市场的业绩喜忧参半。 尽管主要由于欧洲和美国的经济低迷，价值基础销售额的同比变化很小或没有变化，但平板电脑的单位销售额大幅增长，并通过发布超薄笔记本电脑重新活跃起来。在这种情况下，尽管泰国洪灾导致硬盘采购困难，但松下在成功抓住日本和海外的业务需求后，报告了创纪录的产量水平和同比增长的销售额。

对于机上娱乐系统，尽管全球经济长期低迷，乘客需求在2012财年继续稳步回升和扩大。由于担心燃油价格上涨对收益的影响，航空公司在更新和升级机队时更加重视节油飞机。这反过来又促进了对飞行中娱乐(IFE)系统的需求增加。在此背景下，松下与飞机座椅制造商密切合作， 开发了新设计的座椅集成监视器。这是公司成立的一部分，S的目标是发布带有监视器的新型轻量化IFE系统。松下报告称，与上一财年相比，销售额实现了两位数的百分比增长 ，保持了其全球最高市场份额。

对于投影仪，松下充分利用三洋S的工程资产，在2012财年采取措施大幅扩大其产品阵容。该公司现在拥有行业领先的便携式、短投射和高亮度投影仪产品阵容。同时，松下将销售网络扩展到全球60多个国家，包括三洋S渠道。尽管采取了这些措施，但由于专业用途的高亮度AS和家庭影院型号的增长不足以抵消教育预算的削减和其他推动中等亮度投影仪销售下降的因素，整体销售额同比下降。

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家用电器

在家用电器方面，松下利用最新的环保技术，在家政、烹饪、美容和健康、冷却和加热、热水供应和冷链设备领域提供满足客户需求的产品和服务。专注于适应每个地区独特生活方式的产品，公司正在加快海外业务的发展。松下还从事燃料电池热电联产系统、汽车零部件和设备以及发动机的开发、制造和销售。随着其BtoC活动的开展，该公司正在向BtoB领域扩张。在2012财年，Panasonic继续强调ECO Navi产品的销售增长，该产品根据使用模式自动节电。基于日本消费者节电意识的提高，S洗衣机的销量有所增长。此外，在其已建立的公寓用小系列产品中，该公司于2012年2月推出了台面型号的小碟子洗衣机，并于2012年3月推出了新型号的小滚筒，这是一种带有倾斜滚筒的洗衣机/烘干机。松下正努力通过这类产品扩大其客户基础。松下还在2011年4月推出了一款新型号的Ene Farm Home燃料电池。这种聚合物电解质燃料电池为S提供了世界上最高的额定发电效率40%^*1(LHV^*2)和行业内最小的安装空间S^*1。与传统机型相比，它的价格更低而备受赞誉，销量大幅增长。在海外，松下销售的高附加值产品包括空调、冰箱和配备ECO Navi功能的洗衣机，主要集中在亚洲和南美。该公司以当地生活方式研究为基础，瞄准高销量细分市场，从事产品开发。松下还于2011年4月在滋贺县成立了全球营销规划中心。通过协调在每个地区进行的生活方式研究以发现需求趋势， 公司制定了更符合当地需求的产品规划流程。在广受欢迎的产品中，特别是在新兴国家，松下加强了S公司的阵容，包括具有降噪和节能功能的空调，并扩大了在印度的销售渠道。该公司还在巴西开发了当地型号的冰箱和洗衣机。

*1自2011年2月9日起。消息来源：Panasonic

*2低热值的首字母缩写

系统与通信

这一细分市场主要由系统网络和移动通信业务组成。在其系统网络活动中，松下致力于在全球范围内提供先进的安全和通信解决方案服务。在移动通信业务中，该公司提供具有尖端功能的手机和通信基础设施设备。

在系统网络业务方面，日本对云服务的需求在2012财年稳步增长，这一业务越来越被认为是有效的灾难应对措施。相比之下，由于欧洲金融危机等因素，其他发达国家和新兴地区削减了投资活动。在此背景下，Panasonic在商用网络摄像头和家庭视频对讲系统方面的销售额实现了同比两位数的百分比增长，反映出人们对加强安全和安保必要性的高度认识。另一方面，整体系统网络业务销售额较上一财政年度下降，这是由于中国市场状况突然恶化对紧凑型MFP造成的负面影响，以及日本客户在地震灾难后减少投资活动导致对便携式终端的需求下降。2011年12月，松下将新产品推向市场，发布了用于商业用途的BizPad平板电脑终端。在S公司的新组织结构下，这一模式利用了系统网络公司和松下移动通信有限公司的联合研发能力。该产品专为重型应用而设计，同时以较低的成本提供扩展运营，受到广泛好评。

在移动通信业务中，智能手机在日本的销量超过了功能手机(传统手机)的销量，占2012财年总需求的一半以上。与此同时，市场继续在大屏幕、高性能智能手机和低价功能手机之间出现两极分化。在这种情况下，松下在2012财年开始销售智能手机。在国内市场，该公司与NTT DOCOMO和Softbank Mobile合作发布了8款机型，其中包括我的第一款智能手机，以其时尚的设计和易于使用的大屏幕而闻名。在低价功能手机方面，公司继续享受前一年发布的简单易用的P-07B型手机的强劲销售。功能手机市场已大幅收缩，反映出向智能手机的巨大转变。因此，移动通信业务的整体销售额同比下降。展望未来，松下将越来越多地将管理资源投入智能手机领域，以努力扩大其市场份额。

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生态解决方案

松下S生态解决方案公司由四个业务组组成。照明业务以灯具、设备和设备为核心，致力于开发节能产品，为舒适明亮的工作空间做出贡献。能源系统业务活跃于从布线设备和配电盘到能源管理产品的广泛领域。住房系统业务提供全面的家居和建筑产品以及材料解决方案。此外，环境系统业务提供空气质量设备和解决方案，以促进清洁环境。作为增长引擎，Eco Solutions Company将强大的产品阵容联系在一起，提供全面的解决方案。

在照明业务方面，松下升级和扩大了LED灯泡产品阵容，同时加大了联合开发LED照明灯具产品的力度。该公司获得了LED照明灯具的大规模订单。除了建造东京天空树，大阪的中野岛节日塔还采用了松下LED照明灯具。因此，与上一财年相比，该公司的LED照明销售额翻了一番以上。在海外，松下在亚洲和拉丁美洲等重点市场建立了销售渠道，其球型荧光灯 具有出色的节能效果。转向欧洲和美国，松下增加了对照明设备制造商的LED模块销售。

在能源系统业务方面，该公司成功提升了在印度、中国和印度尼西亚的销售和制造能力，这些国家的市场扩张速度仍然很快。在日本，松下的公寓对讲系统销售额实现了两位数的同比增长。

在住房系统业务方面，除了退出不盈利的业务和实施海外运营地点整合等结构性改革外，松下在2012财年采取了以下举措来扩大收益。首先，该公司发布了价格适中的新型地板材料和模块化厨房系统产品。这一点得到了各大连锁餐厅使用松下S全自动自洁S马桶的支持，这有助于提振销售。

在环境系统业务方面，与上一财年相比，安装在直流电机吊顶上的通风机的销售额增长了近三倍。结果具有桑拿雾功能的浴室加热器/烘干机/通风系统和节能除湿器同比也大幅增长 。在海外，中国和印度尼西亚的空气净化器和水泵的结果也有所上升。

汽车系统

松下在广泛的领域开展业务，从汽车导航系统到支持安全驾驶的摄像头系统，再到发动机控制单元和环保汽车电池等关键设备。随着人们对更舒适、更环保、更安全的汽车的兴趣与日俱增，该公司正在致力于新产品的开发和提出建议，同时通过电子产品为创建新的汽车社会做出贡献。

在汽车电子业务方面，尽管日本东部大地震和泰国洪灾对生产造成了负面影响，日本的新车销售在2012财年下半年实现了大幅复苏 。这促成了两年来首次恢复增长。在海外，除北美外，发达国家的新车销量都出现了下滑。中国、巴西和印度等新兴国家的经济增速也有所放缓，尽管这些国家的经济仍在继续增长。然而，总体而言，全球趋势总体上是坚挺的。在这种情况下，公司针对环保汽车的S产品 表现良好。因此，汽车电子产品的整体销售额同比增长。

工业设备

松下S工业设备业务涵盖电子元器件、电子材料、半导体和光学设备等广泛的产品。凭借世界上其他地方罕见的专有技术，该公司创造了单一产品业务难以实现的附加值。将工业设备定位于每个移动、环保汽车和环境基础设施市场作为其细分市场活动的核心，Panasonic致力于创建新的业务和产品。

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在电子元器件和电子材料业务方面，2012财年热解石墨板(PGSS)的业绩尤其强劲，这是一种极薄的高导热组件。作为智能手机的散热元件，销售额同比几乎翻了一番。在环保汽车领域，松下S的产品表现良好。因确保电机稳定供电而备受赞誉的薄膜电容器销量稳步增长，巩固了S公司的全球市场主导地位。在其专有技术的完整性和可靠的跟踪记录的鼓舞下，松下的电动汽车继电器订单也出现了强劲增长。此外，公司还增加了其多层电路板材料MEGTRON系列的销售。平衡高速传输和耐热需求，MEGTRON系列广泛应用于通信网络设备。

在半导体业务方面，Panasonic正在推动创新和变革，从用于数字AV产品的主流系统LSI转向传感器和功率半导体，这些产品继续展示出高增长潜力。在医用相机图像传感器方面，松下在2012财年保持着较高的市场份额。以其无与伦比的色彩再现而闻名的产品正在为医疗领域的复杂性做出贡献 。该公司还通过其IPDS*在日本电力半导体领域拥有强大的地位，这些IPDS*可以缩小设备的尺寸并提高功耗。

*智能功率设备(IPD)： 一种半导体设备，通过将电源设备与控制电路相结合来减小尺寸和开关损耗，从而帮助提高能效。

能量

在预计全球需求将因日益增长的环境问题而增加的情况下，Panasonic正在开发广泛的基于能源的业务 ，包括太阳能光伏系统和锂离子电池，其用途也从消费者扩展到存储、车载和其他领域。该公司还通过EVOLTA干碱电池和铅酸蓄电池等产品在全球范围内实现增长。

在太阳能光伏系统业务方面，松下致力于通过其在日本的多元化销售渠道，利用拥有行业最高能级能量 密度*的本征薄层(HIT)光伏组件来增加其异质结的销售。除了德国、意大利和法国这三个欧洲主要市场外，该公司还在住宅用途特别旺盛的比利时和英国推广海外销售。

*太阳能发电系统的每千瓦效率 。

在锂离子电池业务方面，松下正在努力进一步提升竞争力。松下公司位于中国的苏州工厂正在建设一座新的工厂，以加强松下和S集成的锂离子电池生产系统。车载锂离子电池业务正在稳步扩张。除了为丰田汽车公司S普锐斯插电式混合动力汽车供应锂离子电池外，美国福特汽车公司还决定 在其四款混合动力和插电式混合动力车型中采用该公司的S产品。松下还达成了一项协议，为特斯拉汽车电动汽车提供锂离子电池。松下正在提高其棱柱型和袋式锂离子电池的生产能力，用于超薄的线型个人电脑，这些个人电脑继续呈现出戏剧性的市场增长。特别是，在2012财年平板电脑产量增加的推动下，其袋式锂离子电池的销量超过了上一财年的水平。

在干电池业务方面，为了利用创新的制造工艺防止泄漏，该公司还于2011年4月发布了新的EVOLTA电池。随着海外电池不断从锰电池转向碱性干电池，Panasonic于2011年3月开始在其泰国工厂生产EVOLTA电池，并将销售范围扩大到全球约60个国家。

其他

该细分市场包括医疗保健公司、制造业解决方案公司、PanaHome公司和其他公司。

医疗保健公司

Panasonic提供各种与医疗保健相关的产品和服务，主要涉及医院内工作援助、家庭医疗保健、早期诊断和治疗等领域。简而言之，该公司正在努力提供更多人负担得起的医疗保健。它在这一努力中的成功将帮助全球社会 过上丰富健康的生活。高精度下一代血糖监测系统的销量有所增长，同时被引入包括欧洲在内的多个海外市场。在超声诊断系统方面，松下从2012财年开始在北美和日本销售自有品牌，此外还开展了现有的OEM供应活动。另一方面，Healthcare Company退出了设备业务，包括流体动力轴承马达和AV业务。

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制造解决方案公司

Panasonic为电子元件安装、焊接和其他设备提供高运转率和可靠的制造系统。除设施系统外，公司还专注于全面的解决方案业务。这需要提出包含相关材料和软件的整体解决方案。松下在增长领域培养了客户，从需求保持稳定的智能手机行业获得了电子元件安装设备的订单。与此同时，该公司加强了其下一代生产模块(NPM)产品阵容。松下于2011年5月开始销售RX系列逆变器控制弧焊设备，该设备具有出色的节能性能。Panasonic还专注于扩大其高性能焊接机器人Active TAWERS的销售。

PanaHome公司

作为松下集团的住房公司，PanaHome正努力成为电子行业第一大绿色创新公司，PanaHome主要通过其独立的住房、资产和物业管理以及家居改建 业务提供绿色环保理念的家居。PanaHome在2011年10月推出了CASART Terra，这是一个零碳足迹的房子。PanaHome还在2011年4月发布了El Maison FICASA，这是一种环保表现优异的出租公寓。PanaHome已开始推广其自己的PanaHome智能城市概念。以CASART Terra Eco Ideas Home为核心，推出了各种措施，包括有助于长期保留资产价值的景观建筑，以及提供安全保障的安全系统 。利用这些措施，制定了在全国范围内促进城市发展的计划。

营销渠道

下表显示了松下S在所示时期内按地理区域划分的净销售额 ：

在日本和海外的销售和分销

在日本，松下的S产品通过多个销售渠道销售，每个销售渠道根据产品或客户的类型建立：主要由AVC网络公司和家电公司开发和制造的消费品的销售由全球消费者营销部门负责或协调。全球消费者营销部门成立于2012年1月，负责全球消费品的营销、销售和服务 。该公司加强了市场营销，在世界每个地区分销满足客户需求的产品。对于其他产品，也有业务领域公司直接控制的部门 进行自己的产品的销售和营销，主要是通过其销售办事处和子公司或通过外部代理 面向非消费者客户，如工商企业、公共机构、建筑公司和政府。

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松下和S产品的国际营销和销售主要通过其在各自国家或地区的销售子公司和附属公司，配合业务领域公司和地区管理总部进行。但是，在某些国家/地区，营销和销售是通过独立的代理商或分销商处理的，具体取决于地区特点。此外，某些产品还在OEM的基础上销售，并以第三方的品牌名称进行营销。

海外销售额约占S公司2012财年合并销售额总额的47%。

海外业务预计将成为整个松下集团的增长引擎。因此，松下将进一步加强各地区制造公司与 业务领域公司之间的联系。松下还将确定每个地区和国家的战略产品和销售渠道，并有效配置管理资源，以实现进一步的进步和加强管理结构。除了欧洲和美国市场，松下还将中国、印度和巴西等新兴市场视为在海外取得成功的关键。对于新兴市场，Panasonic加强生活方式研究，并使物流成本合理化 ，在各地区共享营销专业知识，以降低大批量细分市场的产品成本。

顾客

松下最大的市场传统上一直是消费产品。然而，自20世纪80年代以来，随着松下越来越重视工商业产品和系统以及电子元件，面向非消费者客户(如工商企业、政府和其他机构，包括电气和电子设备制造商、汽车制造商和各种其他机械制造商等大客户)的销售比例一直在上升。最近，在销售方面，解决方案业务领域正在增长，并正在赶上消费者业务领域。 松下S的业务在物质上并不依赖于任何一个客户。

业务的季节性

本公司S业务在销售额或利润方面没有明显的季节性。然而，对于消费电子业务来说， 第三财季(10月至12月)通常是高峰期，因为在日本和许多海外市场，第三财季正好是年终购物季。此外，空调和冰箱等季节性家电有不同的商业周期，销售高峰期在夏季。这些不会对S公司的整体经营产生实质性影响。

原材料和供应来源

松下从全球不同供应商采购各种零部件和材料。该公司对大多数必需品实行多来源政策，不依赖于任何一个特定的供应来源。该公司还一直在努力推广全球最佳采购政策，将订单集中到来自世界各地的合格供应商，并采购最具竞争力的零部件和材料。

为了提高运营效率并降低零部件和材料成本，松下一直在其总部增加钢铁、塑料、半导体和电子元件等松下许多产品部门常用材料的集中采购，同时加快零部件标准化 和钢材和树脂等级统一的计划。这些努力由2003年4月设立的全球采购小组进行协调。在业务领域公司级别，对每个业务领域公司内工厂常用的部件和材料的集中采购受到越来越多的关注。

为了最大限度地减少全球原材料价格上涨的不利影响，松下进一步加强了降低材料成本的举措，包括通过标准化设计减少零部件数量，使用价值工程技术，以及涉及间接材料的额外成本降低活动。

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由于全球对企业社会责任价值的认识日益增强，公司最近决定扩大其对社会责任的承诺，要求其供应商在维护环境保护、质量、安全、信息安全管理、人权 和遵守相关法律法规等持续活动之外，监督冲突金属供应。

松下发布了《绿色采购标准》(Ver.1)1999年3月，现在支持从主动减少其环境影响的供应商那里采购。

在新的 绿色采购标准(版本6)，松下要求我们的供应商建立环境管理体系，确保全面的化学物质管理，并加快温室气体(GHG)排放的减少， 资源回收和生物多样性保护。意识到有必要在我们的供应链中推广这些举措，我们一直要求我们的供应商鼓励上游供应商减少对环境的影响。

松下计划通过促进基于我们修订后的绿色采购标准的环保采购活动，与我们的供应商一起为全球环境保护做出贡献。

通过实施上述活动并加强与优秀供应商的伙伴关系，松下的目标是加强其采购活动。

专利许可协议

松下拥有大量日本和外国的专利注册，并与多家日本和外国制造商共享技术。它对其他制造商的技术援助或许可一直在逐年增加。

例如，松下在数字电视中广泛使用的与MPEG2技术相关的S专利，通过MPEGLA LLC授权给其他公司。对DVD技术至关重要的专利 作为由七家日本、美国和韩国公司运营的联合许可计划的一部分进行许可。对CD技术、DVD技术和BD技术至关重要并用于BD产品的专利作为由15家日本、美国、欧洲和台湾公司运营的联合许可计划的一部分获得许可。此外，S公司还将与CD技术相关的专利授权给许多制造商。此外，Panasonic还与三星电子有限公司就半导体技术、与夏普公司就移动电话技术以及与日立消费电子株式会社就数字电视技术签订了非独家交叉许可协议。

Panasonic是各种许可协议的被许可方 ，协议涵盖范围广泛的产品，包括视听产品、计算机、通信设备、半导体和其他组件。松下与Technicolor S.A.、Thomson许可有限责任公司和Thomson许可S.A.等公司签订了非独家专利许可协议，涵盖电视、录像机和DVD产品等多种产品。松下与德州仪器公司和国际商业机器公司等签订了非独家专利交叉许可协议，涵盖半导体、信息设备和某些其他相关产品。此外，松下与伊士曼柯达公司有一项非独家专利交叉许可协议，涵盖数码相机、便携式摄像机和移动电话。松下与爱立信有一项涵盖移动电话的非独家专利交叉许可协议。

该公司认为其所有技术交换和许可协议对其运营有利。

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比赛

公司销售其 产品的市场竞争激烈。松下的主要竞争对手S，在其全系列产品中，由几家大型日本和海外制造商以及一些较小和更专业的公司组成。在全球价格竞争方面，无国界经济的发展也给包括松下在内的日本制造商带来了压力，特别是来自中国和韩国制造商的压力。为了应对这种情况，公司正在制定各种措施来增强竞争力，重点是开发差异化产品、降低成本和提高效率。这些措施包括开发采用松下S差异化技术的产品，利用信息技术创新制造工艺，增加海外生产，从全球角度优化制造配置，以及缩短生产和分销交付期。

此外，随着数字和网络技术的发展，所谓事实标准方面的竞争变得至关重要。作为回应，松下一直在加强努力，不仅与电子行业的领导者结盟，而且还与软件、设备、广播、通信服务和其他不同行业的领导者结盟。

政府规章

与其他电子制造商一样，松下也受到与环境保护相关的政府法规的约束。

为了遵守日本和其他国家/地区的回收法律，松下一直在积极采取措施。根据2001年4月1日生效的《日本特定种类家用电器回收法》，本公司建立了一套高效的二手家用电器收集和回收系统，即空调、CRT电视、平板电视、冰箱、洗衣机和烘干机。作为建立循环型社会的措施之一，该公司建立了包括松下生态技术中心株式会社在内的回收工厂，不仅是为了拆解旧产品，也是为了促进回收技术的研究和开发。在欧洲，2005年8月之后，根据旨在促进回收利用的《废旧电器和电子设备指令》(WEEE指令)制定的各种国家法律相继在成员国生效。为了准备根据WEEE指令强制回收，松下于2005年4月在德国成立了生态网络欧洲有限公司(ENE) 。该公司通过ENE促进连接制造商、回收公司和运输公司的网络建设。此外，美国地区性公司北美松下公司与其他制造商成立了新的电子产品回收管理公司电子制造商回收管理公司LLC(MRM)，以满足明尼苏达州2007年7月颁布的要求。虽然S的MRM最初的重点是在明尼苏达州收集产品，但经营范围正在扩大到其他州。通过这些活动，Panasonic正在实施其合规计划，不仅是为了满足立法要求，而且还为了建立自己的高效回收系统，从而为社会带来环境贡献，并增强其竞争优势。

2003年1月，本公司宣布可将含有多氯联苯(PCBs)的废弃电气设备掩埋在其位于日本的四个制造设施和一个前制造设施的地下，挖掘工作已于2009年3月底完成。日本适用的法律要求在2016年7月之前适当维护和处置印刷电路板设备。该公司将继续迅速处理印刷电路板废物和受污染的土壤。

为了应对气候变化问题，世界范围内正在采取各种措施，特别是产品的能效措施。在日本，1998年修订了《能源节约法》，并引入了领跑者标准，旨在不断提高产品在整个行业的能效表现。作为目标年的目标值，该计划在标准制定过程中使用市场上具有最高能源消耗效率的产品的值。涵盖产品的范围正在扩大，标准也因应需要而变得更加严格。许多其他国家/地区也对家用电器和影音/信息技术产品制定了节能改进法规(节能标准和标签制度)。松下采取积极措施满足这些要求，进一步推动节能产品的发展。此外，松下正在推动其与化学物质管理相关的法规倡议。在欧洲，2003年2月颁布了RoHS指令，禁止从欧盟市场销售使用六种特定有害物质的电气和电子设备。本公司于2005年10月底完成了在其涵盖产品中不使用上述六种指定危险物质的倡议，以减少产品处置后可能受到这些物质的污染。此外，随着2010年9月对豁免的修订和2011年7月对法律的修订，随着时间的推移，加强了要求。此外，REACH条例于2007年6月生效。REACH要求每年在欧盟制造或进口到欧盟的所有一吨或一吨以上的化学品都要进行健康和安全影响评估，在欧洲化学品管理局(ECHA)进行登记，并就产品中高度关注的ECHA指定物质的含量共享信息并向ECHA通报。日本、韩国、中国、土耳其、乌克兰和美国加利福尼亚州等州都实施了类似于欧盟《RoHS指令》的法律法规。在日本资源有效利用促进法案、中国电子信息产品污染控制管理局、土耳其RoHS以及乌克兰RoHS技术法规中，制造商和进口商必须通过标签应用和使用手册中的指示来披露特定产品中所含的针对欧盟RoHS的化学物质的信息。松下正在执行其合规计划，以满足相关法规的要求。

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如上文所述，本公司须受日本及海外多项其他政府法规管制，但整体而言，本公司目前经营业务并无任何重大困难或财政负担。

关于1977年《联邦矿山安全与健康法》，本公司不是位于美国的煤矿或其他矿山的运营商，或其子公司是运营商。

煤油风机加热器召回报告

和S公司的对策

2005年，松下在1985至1992年间生产的某些煤油风扇加热器因接触一氧化碳废气而住院，在某些情况下甚至死亡。为防止类似事件再次发生，本公司于2005年11月成立了一个由时任中村总裁领导的专门委员会，负责对受影响型号的煤油风机加热器进行召回、产品检验和维修。松下利用各种媒体通知客户使用这些产品所涉及的风险，同时派出许多员工直接向用户分发传单，并拜访煤油供应商。

松下已经通过各方的合作，全力寻找召回的煤油风扇加热器，并将继续努力确定所有剩余召回加热器的购买者和用户。与此同时，为了防止再次发生，该公司正在开展一系列的举措。2006年5月1日，Panasonic将上述特别委员会重组为一个永久性组织，即公司FF客户支持和管理部，在该部门下，Panasonic通过各种公众宣传活动继续努力召回产品。此外，公司在设计和制造过程中对产品安全进行了彻底的审查。具体地说，Panasonic对长期使用造成的材料劣化进行了研究，并开发了技术以防止因某些产品的延长使用所涉及的复杂因素而导致的风险。此外，公司还建立了新的风险管理系统，以便在紧急情况下能够迅速采取行动，遵守其首要原则，客户至上 。公司还加强了对各集团公司总裁、各事业部负责人和负责具体业务(如设计、制造和质量控制)的经理的安全教育计划。在产品质量问题方面，除了在产品设计阶段坚持安全和质量第一的理念外，松下还将继续采取一切可能的措施，如分析与产品老化有关的 降级和用户环境，以确保产品的质量和安全。

作为一家综合性电子制造商，为了在广泛的业务领域内有效地维持生产、销售和服务活动，松下一直在分散的事业部管理结构下运营，将大量权力下放给事业部公司和子公司，总部专注于集团范围内的战略职能。2003年1月，松下从2003年4月1日起推出新的集团管控系统。在这种新的结构下，每个业务域公司，无论是母公司的内部部门公司还是子公司，都在自己的业务区承担全部责任，从而建立一个自主的管理结构，加速自我完成的业务运营，以加速增长。二零一一年一月，根据权益法，JVC Kenwood HD及其合并附属公司不再是Panasonic的联营公司。2011年4月1日，Pew和SANYO成为松下的全资子公司，旨在加快协同效应的产生并使其最大化。此外，松下还整合了系统网络公司和松下移动通信有限公司的业务。根据这种整合，松下公司解散了系统网络公司，成立了系统通信公司。Panasonic打算在BtoB系统业务领域实现进一步增长，该领域正在整合视觉、通信和IT系统。

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2012年1月1日，松下集团将客户视角放在中心位置，按业务模式重组为三个业务领域：消费者、组件和设备以及解决方案。在这三个业务领域，成立了9家内部公司，称为业务领域公司和一个营销部门 。松下为每个业务领域建立了最优的商业模式，旨在优化集团公司之间的协同效应。在这个新的组织中，每个领域公司都有更多的管理责任，公司 加强了所有领域公司的综合解决方案业务。

松下、Pew和SANYO的总部以及六个企业区域管理部门被合并为一个较小的全球和集团总部。新的全球和集团总部包括一个全球总部和五个地区管理总部：中国和东北亚；北美；拉丁美洲；亚洲、大洋洲、中东和非洲；以及欧洲和独联体。它追求精益、快速和全球化的业务运营 。

松下S截至2012年3月31日的合并财务报表包括579家合并公司的账户，以及103家采用权益法的关联公司的账户。

截至2012年3月31日的业务领域公司和主要子公司如下：

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松下S的主要执行办公室和重点研究实验室位于日本大阪。

松下S的制造工厂主要位于日本、亚洲其他国家、北美、南美和欧洲。Panasonic认为其所有工厂都维护良好，适合当前的生产要求。除了制造设施外，松下在世界各地的资产还包括销售办公室、研发设施、员工住房和福利设施以及行政办公室。

几乎所有设施均由本公司及其附属公司全资拥有。下表列出了截至2012年3月31日有关松下拥有的主要设施的信息：

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除松下拥有的设施外，截至2012年3月31日，公司及其子公司从第三方租赁了约1,130万平方英尺的楼面面积，其中大部分用于销售办公空间。

松下S的所有物业基本上都没有任何材料负担，松下相信这些物业的状况足以达到其目的，并得到了适当的利用。在2012财年，松下S物业的生产能力和使用程度均无重大问题。

在环境问题方面，松下S的所有物业都符合政府和市政法律法规的规定。此外，公司还制定了一些内部环境指南，这些指南比有关部门提供的指南更严格。如果可能发生任何偶然的不合规情况，如前面提到的印刷电路板问题，Panasonic会立即采取适当行动，以满足法规要求并确保当前良好的 利用率标准。

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根据1934年《证券交易法》第12b-2条的规定，该公司是一家大型加速申报公司。在截至2012年3月31日的财政年度结束前不少于180天，美国证券交易委员会的工作人员没有就S公司根据该法案提交的定期报告提出书面意见 ，截至向委员会提交本20-F表格之日，这些报告仍未解决。

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概述

松下是全球领先的电子电气产品生产商之一。松下目前以尖端的电子和精密技术为基础，为消费者、企业和工业提供全面的产品、系统和组件，扩展到建筑材料和设备以及住房业务。自2008年10月1日起，松下公司将公司名称由松下电机工业株式会社改为松下株式会社。公司更名后，松下将其品牌名称从用于日本家用电器和住房设备的国家品牌和用于音响设备的工艺品牌改为松下品牌。2009年12月21日，本公司以收购要约收购的三洋无投票权股份为普通股，收购了三洋50.2%的投票权，并取得了三洋的控股权。此时，企业品牌变成了Panasonic、PanaHome和SANYO。

2010年7月29日，松下、皮尤和三洋宣布，他们决定推行松下S收购皮尤和三洋全部股份的计划，以便通过收购要约的方式使这两家公司成为松下的全资子公司，然后进行股票交易。2011年4月1日，皮尤和三洋成为松下的全资子公司。相应地，SANYO？品牌被统一到Panasonic？，在一些地区和产品有例外，公司品牌 成为Panasonic？和？PanaHome。

松下在2012年1月改变了集团的组织结构。该公司将其业务重组为三个业务领域：消费者、零部件和设备以及解决方案，包括总共九家内部公司，称为业务域公司，以及一个营销部门(全球消费者营销部门)。业务领域公司包括：AVC网络公司、家电公司、系统和通信公司、Eco解决方案公司、汽车系统公司、工业设备公司、能源公司、医疗保健公司和制造解决方案公司。全球消费者营销部门支持AVC网络公司和家电公司的营销职能。重组的结果是，可报告的部门数量从六个改为八个：AVC网络、设备、系统和通信、生态解决方案、汽车系统、工业设备、能源、制造解决方案和其他。医疗保健公司和制造解决方案公司包括在其他部门。？AVC Networks？提供成像设备，如平板电视、包括蓝光光盘刻录机、数码相机和笔记本电脑在内的AVC网络设备以及投影仪、飞行中的娱乐系统和其他商用视听设备；？家用电器提供满足客户在家务、烹饪、美容美容和健康、冷却和供暖、热水供应和冷链设备领域的需求的产品和服务；？系统和通信业务包括系统网络和移动通信业务；？Eco Solutions由四个业务集团组成，分别是照明业务、能源系统业务、住房系统业务和环境系统业务；？汽车系统公司经营广泛的领域，从支持安全驾驶的汽车导航系统到相机系统，再到发动机控制单元和环保汽车电池等关键设备；？工业设备公司涵盖电子元器件、电子材料、半导体和光学设备等广泛的产品；？能源公司开发广泛的基于能源的业务，包括太阳能光伏系统和锂离子电池，其用途也从消费者扩展到存储、车载和其他领域；其他？提供各种与医疗保健相关的产品和服务、电子元件安装制造系统、独立住房、资产和物业管理以及家居改建业务。

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经济环境

至于日本经济，在截至2010年3月31日的一年中，由于政府的S生态点制度等各种经济刺激计划，日本经济恢复了活力，恢复了前一年的复苏。在截至2011年3月31日的一年中，由于在生态积分系统修订前的最后一刻出现抢购，国内市场在2010年11月之前一直保持强劲。然而，除了自去年12月以来需求低迷外，2011年3月11日日本东部大地震带来的破坏对世界经济造成了重大影响，2011财年结束时，没有一条明显的复苏之路。在截至2012年3月31日的年度，日本消费电子行业的销售额较上一财年有所下降，当时由于生态积分系统的影响，需求激增 。尽管受到日本东部大地震干扰的供应链正常化出现复苏迹象，但日本整体经济仍受到灾后配电短缺、全球经济放缓、日元升值和股价下跌的严重影响。

至于海外经济，在截至2010年3月31日的年度内，虽然中国及亚洲等部分地区的市场明显复苏，但整体行业仍未能克服全球经济衰退的影响。由于这些情况，随着环境和能源相关市场的扩张，市场结构经历了快速变化，特别是在需求转向新兴市场和低价产品方面。在截至2011年3月31日的一年中，在欧美市场增长乏力的情况下，在中国和印度等新兴国家的推动下，整个行业保持稳定。于截至二零一二年三月三十一日止年度，由于泰国水灾影响供应链中断及欧洲金融危机引发经济动荡等多重因素，全球业务环境恶化。

外币汇率状况与松下S政策

在截至2012年3月31日的三年期间，外币汇率波动。在截至2010年3月31日的一年中，日元对美元和欧元等主要货币的汇率继续大幅上升。在截至2011年3月31日和2012年3月31日的一年中，日元也出现了越来越大的升值。为了缓解与货币相关的交易风险的影响，松下传统上使用几种货币风险对冲方法，如与领先银行的远期外汇合同和货币期权合同。松下还增加了出口和进口交换合同的匹配。作为应对货币兑换风险的基本对策，该公司一直在加强日本以外的生产业务，以满足海外需求，同时减少对日本出口的依赖。本公司并无任何以个别业务功能货币以外的货币计价的重大未对冲货币资产、负债或承诺。

操作摘要

反映上述外部和内部情况的松下S最近三个会计年度的综合销售和收益业绩可概括如下：

2012财年，净销售额为78,460亿日元，较上一财年下降10%，主要原因是日本东部大地震和泰国洪灾，以及数字视听产品的销售额下降。所得税前收益(亏损)由利润1790亿日元转为亏损8130亿日元，主要原因是发生了业务重组费用，如提前退休费用以及商誉和固定资产的减值损失，作为其他扣除。除了受日本东部大地震和泰国洪灾影响的销售额下降外，整体销售价格下降和日元升值也是造成亏损的原因，尽管对原材料和固定成本的削减进行了精简。可归因于Panasonic Corporation的净收益(亏损)从2011财年的740亿日元的利润转为亏损7720亿日元 ，这部分受到260亿日元的影响，因为日本公司税率的变化调整了递延税项资产和负债，作为所得税准备金。

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2011财年，净销售额为86,930亿日元，较上一财年增长17%，主要原因是自2010年1月起，S将三洋及其子公司的销售额计入本公司的综合财务业绩。在收益方面，尽管价格竞争激烈、日元升值和材料成本上升，但随着东日本大地震造成的生产损失和需求低迷，收益显著改善，这主要是由于年度销售强劲，以及广泛的全面成本削减，包括精简材料成本和其他一般费用。虽然包括实施提前退休计划在内的重组成本以及与日本东部大地震有关的损失都发生在其他收入(扣除)中，但松下公司的所得税前收入和净收入都有显著改善。所得税前收入从290亿日元的亏损转为1790亿日元的利润，松下公司的净收入从2010财年的1030亿日元的亏损转为740亿日元的利润。我们集团公司的部分建筑和设备在日本东部大地震中受损，包括名取市的仙台工厂、福岛市的福岛工厂和千叶县松下液晶显示器有限公司的Mobara工厂。

2010财年的净销售额为74,180亿日圆，比上一财年下降了4%。所有细分市场的销售额都有所下降，主要原因是世界经济急剧恶化。三洋及其子公司二零一零年一月以后的经营业绩已列入S公司合并财务报表。收益显著改善，主要归功于重组 举措，如精简材料成本和降低固定成本。在其他收入(扣除)方面，公司发生了2200亿日元的费用，其中包括实施提前退休计划等业务重组费用。这些因素导致了290亿日元的税前亏损，比2009财年3830亿日元的税前亏损有所改善。因此，可归因于Panasonic Corporation的净收入为亏损1030亿日元，较一年前的3790亿日元的亏损有所改善。

关键绩效指标

以下绩效指标 松下认为是其过去三个财年业务业绩的关键指标。

注：股本回报率是通过将Panasonic Corporation应占净收益(亏损)除以每个会计年度开始和结束时股东权益的平均值计算得出的。

Panasonic将资本投资定义为按应计制购买房地产、厂房和设备(PP&E)，这反映了收购日期和付款日期之间的时间差异的影响。松下之所以纳入资本投资信息，是因为其管理层 使用该指标来管理其资本支出，并认为该指标对于向投资者展示权责发生制资本投资作为现金流量表合并 现金流量表中收付实现制信息的补充很有用。

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松下S管理层亦认为，该指标与综合财务报表附注16所示的折旧支出比较，可提供有用的资料，以评估PP及E的更换。然而，该指标受限于资本投资可能不会产生未来回报(因为目前的支出可能不能有效运用资本)，并可能受到减值的影响。此外，此指标可能不代表维护S公司PP&E投资组合的真实成本，因为它不包括维修和维护、运营租赁以及可能是PP&E使用不可或缺的无形资产的支出。松下通过引用此指标以及在其合并现金流量表中显示的相关美国公认会计准则财务指标(如资本支出、折旧和摊销)来弥补这些限制，以便为 资本支出分析提供准确和完整的图景。

下表显示了资本投资与购置房地产、厂房和设备的对账情况：

松下将自由现金流定义为经营活动提供的净现金和投资活动提供的净现金的总和。松下之所以纳入有关自由现金流的信息，是因为其管理层使用了这一指标，并认为 这一指标对投资者有用，以评估其资本项目融资后的现金可用性。

松下管理层还认为，根据松下S的经营和投资活动，即支付和动用可用现金的能力，这一指标有助于了解松下S目前的流动性和融资需求。然而，应该注意的是，松下报告的自由现金流可能无法与其他公司报告的自由现金流相比。还应注意的是，自由现金流不应被不适当地暗示为可供自由支配的剩余现金流，因为在任何给定的时间，松下都可能受到强制性偿债要求的约束，并可能有其他未从该指标中扣除的非自由支配支出。为了弥补这些限制，Panasonic参考了这一指标以及其综合现金流量表和综合资产负债表中显示的相关美国公认会计准则财务指标，以便为现金可用性分析提供准确和完整的图景。

下表显示了自由现金流 与经营活动提供(使用)的净现金的对账情况：

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松下S合并销售和收益业绩详情如下：

截至2012年3月31日的年度与2011年相比

2012财年的合并集团销售额为78460亿日元，比上一财年的86930亿日元下降了10%。

2012财年，由于多种因素，日本和海外的商业状况恶化，例如围绕日本东部大地震造成的电力供应短缺的担忧、泰国洪灾影响的供应链中断、欧洲金融危机引发的经济动荡 以及历史高位的日元。

在这样的商业环境下，作为名为2012年绿色转型(GT12)的三年中期管理计划的第二年，松下实施了各种措施。尤其值得一提的是，该公司致力于在向增长模式转变的基础上改变其业务结构，具体如下：

1)从现有业务到能源等新业务

2)从面向日本到面向全球

3)从面向个人产品 转向面向解决方案和系统业务

在一些地区和企业，积极的结果已经开始显现，产品的销售额有所增加，例如满足印度和巴西当地需求的空调和冰箱，并通过最大限度地利用松下集团在日本的销售渠道打击了？品牌太阳能电池。

另一方面，平板电视和半导体业务的经营业绩显著恶化，原因包括上述严峻的商业环境、激烈的价格竞争以及日本转向数字广播后需求下降。在管理层决定解决影响未来盈利能力的负面因素后，公司实施了激进的重组举措，包括整合 那些不盈利业务的生产基地。

2012年1月，公司如期进行了集团重组，并成立了由九家业务领域公司组成的新组织：AVC网络公司、家用电器公司、系统与通信公司、生态解决方案公司、汽车系统公司、工业设备公司、能源公司、医疗保健公司、制造解决方案公司和一个营销部门：全球消费者营销部门。

通过这次重组，公司制定了充分利用松下集团优势的框架，为其成为一家绿色创新公司奠定了基础。为了实现这一目标，公司建立了新的业务结构，使其能够加强与全球消费者的更直接关系，推广全面的解决方案，最大限度地发挥各项业务的协同效应，同时消除重叠业务。

2012财年，销售成本为58650亿日元，比上一财年减少了5250亿日元，销售、一般和行政费用为19380亿日元，比上一财年减少了600亿日元。这些结果主要是由于销售额下降的影响。

2012财年，利息收入增加20亿日元至130亿日元，收到的股息减少2亿日元至60亿日元，其他收入减少150亿日元至440亿日元。

利息支出增加9亿日元，达到280亿日元。商誉减值为1640亿日元，主要与工业设备和能源有关。在其他扣除中，公司产生了3990亿日元作为与固定资产减值损失相关的费用，主要与AVC Networks有关，1840亿日元作为重组费用，170亿日元作为投资证券的减记。(详情见综合财务报表附注4、5、7、8及15。)。

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由于上述因素，2012财年的所得税前收入(亏损)为8,130亿日元，而2011财年的收入为1,790亿日元，这主要是由于发生了业务重组费用，如提前退休费用以及商誉和财产、厂房和设备的减值损失。

2012财年所得税拨备降至100亿日元，上一财年为1030亿日元。(详情见合并财务报表附注11。)

在2012财年，联营公司的股本收益减少到60亿日元的收益，而S上一财年的收益为100亿日元。

2012财年净收益(亏损)为8160亿日元，而2011财年的收入为860亿日元。

2012财年，可归因于非控股权益的净收益(亏损)为440亿日元，而2011财年的收入为120亿日元。

由于上述所有因素，本公司2012财年录得应占松下株式会社净亏损7,720亿日圆，较上一财年S应占松下株式会社净收益740亿日圆减少8,460亿日圆。

与上一财政年度相比，2012财政年度按部门分列的业务结果如下*：

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与前一年的2.157万亿日元相比，AVC Networks的销售额下降了21%，降至1.713万亿日元 ，这主要是由于平板电视和数码相机的销售额下降。

关于这一部门，该部门的利润从270亿日元的利润减少到680亿日元的亏损，这主要是由于销售额下降和销售价格下降。

家用电器的销售额较上年的14,830亿日元增长3%，达到15,340亿日元。 这主要是由于洗衣机和微波炉的稳定销售。

在这方面，该部门的利润从840亿日元下降到810亿日元，降幅为3%，主要是由于原材料价格上涨。

系统和通信的销售额为8410亿日元，比上一年的9380亿日元下降了10%，这主要是由于小型多功能打印机、面向商业的掌上电脑和手机的销售额下降。

在这一领域，该部门的利润从480亿日元下降到170亿日元，降幅为64% ，主要原因是销售额下降和价格下降。

Eco Solutions的销售额为15,260亿日元，与前一年的15,270亿日元的销售额持平。尽管照明业务的销售额下降，但这一业绩主要是由于能源系统、提供全面家居和建筑产品及材料解决方案的住房系统以及环境系统业务的稳定销售。

对于这一部门，部门利润从上一年的580亿日元增加到590亿日元，增长了2% ，这主要是由于固定成本的降低。

汽车系统公司的销售额增长了7%，达到6530亿日元，而前一年为6120亿日元，这主要是由于环保汽车的零部件和设备销售强劲，包括混合动力汽车的电池 。

对于这一部门， 部门利润从230亿日元下降到50亿日元，降幅为78%，主要是由于成本削减不足。

工业设备的销售额比上一年下降了16%，降至14,050亿日元，S的销售额为16,710亿日元，主要是由于一般电子元件和半导体的销售额下降。

关于这一部门，该部门的利润减少到了170亿日元的亏损，而一年前的利润为700亿日元，主要是由于销售额的下降和价格的下降。

与S上一年的6,370亿日元相比，能源销售额下降了3%，降至6,150亿日元。尽管太阳能光伏系统的销售继续保持强劲，主要是在日本，但总体销售下降的主要原因是锂离子电池的业绩疲软。

关于这一部门，部门利润恶化为亏损210亿日元，而之前的亏损为150亿日元，主要原因是价格下降。

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其他产品的销售额从一年前的23,050亿日圆下降到18,810亿日圆，降幅为18%。 由于三洋在2011财年实施半导体业务转移而导致销售额下降，导致整体销售额下降。

关于这一部门，该部门的利润从610亿日元下降到240亿日元，降幅为61%，主要原因是销售额下降。

与上一财年相比，2012财年按地区分列的销售结果如下：

国内市场的销售额为4,1620亿日元，较2011财年的45,140亿日元下降了8%，当时政府推出了S生态积分系统，导致需求激增。

海外销售额为36840亿日圆，比上一财年的41790亿日圆下降了12%。这一结果主要是由于全球经济疲软、日元大幅升值和泰国洪灾造成的。

按地区划分，北美和南美的销售额为9660亿日圆，较2011财年的10,710亿日圆下降了10%。这主要是由于日元升值。

由于数码影音产品需求疲软，S在欧洲的销售额为7,440亿日元，比上年下降13%。

在亚洲和其他地区，销售额下降12%，至19,740亿日圆，而S去年的销售额为2.251万亿日圆。在亚洲，这主要是由于数字视听产品的需求疲软。

重组活动

在持续的基础上，公司监测总体经济动态，以及公司运营所在的行业和市场，并继续评估提高运营效力和效率以及更好地将费用与收入匹配的机会，同时保留对研发项目、资本和人力资源的投资能力，这些对公司的长期成功至关重要。根据该等评估结果，本公司已采取各项重组措施，以提升本公司S的增长潜力及取得长期成功的能力。

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各项重组活动导致本公司于截至2012年及2011年3月31日止年度分别产生1,840亿日圆及570亿日圆的重组费用。虽然重组活动一般不是个别的重大重组活动，但国内等离子显示面板松下等离子显示器有限公司第五工厂的停产和三洋半导体有限公司的剥离分别代表着在截至2012年3月31日和2011年3月31日的财政年度内发生的重大重组活动。

本公司决定停产其子公司松下等离子显示器有限公司的国内等离子显示面板第五工厂。由于竞争和日元升值导致产品价格持续大幅下降，平板电视业务的盈利能力大幅下降。公司决定对面板业务进行重组，以优化生产规模，整合生产基地。重组活动和重大现金支出预计将持续到2015财年。截至二零一二年三月三十一日止年度，预计与该活动有关的支出总额及实际支出总额为510亿日圆。与等离子显示器业务相关，本财年没有期初负债余额，产生的新重组费用为510亿日元，支付或以其他方式结算的成本为50亿日元。期末负债余额为460亿日元。

重组活动源于三洋半导体决定重组半导体业务，这是三洋S董事会于2010年7月15日S批准剥离半导体业务的行动的结果。资产剥离于2011年1月1日生效。这次重组活动和随后的资产剥离是三洋S得出结论，认为其半导体业务与三洋S的战略和增长举措不一致的结果。截至2012年3月31日，三洋S半导体业务于2011财年启动的重组活动预计产生的总金额为440亿日元。本会计年度的期初负债余额为280亿日元，没有产生额外的重组费用，支付或以其他方式结算的成本为240亿日元。期末负债余额为40亿日元。预计重大现金支出将持续到2013财年。

截至2011年3月31日的年度与2010年相比

2011财年集团合并销售额为86,930亿日圆，较上一财年的74,180亿日圆增长17%。这主要是由于S自二零一零年一月起将三洋及其附属公司的销售计入本公司的综合财务业绩。

2011财年，作为实现成为电子行业首屈一指的绿色创新公司100周年愿景的第一步，Panasonic启动了名为绿色转型2012(GT12)的三年中期管理计划，并致力于实现范式转变为增长和为成为绿色创新公司奠定基础 这两个主题。

关于模式向增长的转变， 公司致力于转变其业务：

1)从现有业务到能源等新业务

2)从面向日本到面向全球

3)从面向个人产品 转向面向解决方案和系统业务

此外，公司还推动了供暖/制冷/空调和LED等重点业务的扩张，并通过大批量细分产品在新兴市场实现了销售增长。在为成为绿色创新公司奠定基础方面，松下致力于为环境保护做出更大贡献，通过增加节能和创造产品的销售，同时减少CO₂生产中的排放量。此外，随着Panasonic及其子公司Pew和SANYO同意使这两家公司成为Panasonic的全资子公司，公司继续讨论业务重组和新的增长战略，目的是加快协同效应的产生并使其最大化。因此，Pew和SANYO于2011年4月1日成为松下的全资子公司。

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2011财年，销售成本为63890亿日元，比上一财年增加了10480亿日元，销售、一般和行政费用为19980亿日元，比上一财年增加了1120亿日元。这些结果主要是由于销售增长的影响，如上所述 。

2011财年，利息收入减少8亿日元至120亿日元，主要原因是投资资金减少，收到的股息减少4亿日元至60亿日元，其他收入增加110亿日元至590亿日元。

利息支出增加20亿日元，达到280亿日元。在其他扣除中，公司产生了350亿日元作为与固定资产减值损失相关的费用 ，570亿日元作为重组费用，280亿日元作为投资证券减记，90亿日元作为与日本东部大地震有关的损失。(详情见合并财务报表附注4、5、7和15。)

由于上述因素，2011财年的所得税前收入为1790亿日元，而2010财年亏损290亿日元，这主要是由于年度销售强劲，以及广泛的全面成本削减，包括精简材料成本和其他一般费用。

2011财年所得税拨备降至1030亿日元，上一财年为1420亿日元。此业绩 主要由于本公司S部分附属公司盈利能力改善，导致本公司因转回估值津贴而录得递延税项优惠。(详情见合并财务报表附注11。)

在2011财年，联营公司的股本收益较上一年度增加至100亿日圆的收益，S的收益为5亿日圆，这主要是由于将三洋S的联营公司纳入权益法。

2011财年净收益为860亿日圆，而2010财年净亏损为1710亿日圆。

2011财年非控股权益的净收益为120亿日元，而2010财年非控股权益的净亏损为670亿日元。这一结果主要是由于皮尤研究中心的结果有所改善。

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由于上述所有因素，本公司2011财年录得松下株式会社应占净收益740亿日圆，较上一年度松下株式会社S应占净亏损1030亿日圆改善1,770亿日圆。

与上一财政年度相比，2011财政年度按部门分列的业务结果如下：

AVC Networks的销售额下降了1%，降至2.157万亿日元，而前一年为2.185万亿日元。尽管蓝光光盘刻录机销售良好，但这一结果主要是由于数码相机销量的下降。

对于这一部门，部门利润从150亿日元增加了88%，达到270亿日元，这主要是由于固定成本降低和精简努力的结果，抵消了销售额下降和日元升值的影响。

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家用电器的销售额增长了16%，达到14,830亿日元，而前一年的销售额为12,740亿日元，这主要是由于空调、冰箱和压缩机的良好销售。

关于这一部门，尽管材料成本上升，但部门利润从560亿日元增加到840亿日元，增长49%，这主要是由于强劲的销售和固定成本的降低。

受手机销售下滑的影响，系统和通信公司的销售额下降了7%，降至9380亿日元，而前一年的销售额为1.0040亿日元。

关于这一细分市场，该部门的利润从380亿日元增加了26%，达到480亿日元，这主要是由于固定成本降低和精简努力的结果，抵消了销售额下降的影响。

与一年前的13,110亿日元相比，Eco Solutions的销售额增长了16%，达到15,270亿日元。房屋/建筑相关业务的销售增长，如电气建筑和建材，推动了整体销售的增长。

在这一领域，该部门的利润增长了91%，从一年前的300亿日元增加到580亿日元。利润的增长主要归因于强劲的销售和精简努力，抵消了日元升值和材料成本上升的影响。

与前一年的5740亿日元相比，汽车系统公司的销售额增长了7%，达到6,120亿日元。 主要是由于汽车导航系统的强劲销售，受日本政府S经济刺激计划环保车补贴的需求推动。

在这一领域，该部门的利润从220亿日元增加到230亿日元，增长了2%。

工业设备销售额同比增长9%，达到16,710亿日元，S表示，受通用零部件销售稳定影响，销售额为15,300亿日元。

关于这一部门，部门利润从一年前的550亿日元增加到700亿日元，增长了26%。

能源业务的销售额增长了87%，达到6,370亿日圆，而上一年S的销售额为3,410亿日圆。这一结果是由于三洋能源事业部及其子公司2010年1月以后的经营业绩计入S公司合并财务报表所致。

关于这一部门，扣除收购三洋时记录的无形资产摊销等费用后，该部门亏损150亿日元，而上一年的利润为10亿日元。

其他产品的销售额从一年前的15,490亿日圆增长到23,050亿日圆，增幅为49%。独立住宅和租赁公寓住房等住宅建设销售稳定，带动销售增长，工厂自动化设备销售强劲，也推动整体销售增长。

在这方面，主要由于销售额的增加，该部门的利润从220亿日元增加到610亿日元，增幅为172%。

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与上一财年相比，2011财年按地区划分的销售结果如下*：

日本国内市场的销售额为45,140亿日圆，比2010财年的39,940亿日圆增长了13%。在生态点制度修订前的最后一刻，日本政府的S经济刺激计划推高了销售额。因此，日本消费品的销量创下历史新高。

海外销售额为41,790亿日圆，较上一财年的34,240亿日圆增长22%。Eco解决方案产品、FA设备和空调在亚洲以及中国的强劲销售推动了整体销售额的增长。

按地区划分，美洲的销售额为10,710亿日圆，较2010财年的9,180亿日圆增长17%。这主要是由于汽车电子产品、通用电子元件和电池的销售增长。

在欧洲的销售额为8,570亿日元，比上一年增长11%。S的销售额为7,710亿日元。这主要是由于空调等家用电器的销售增加。

在亚洲和其他地区，销售额比前一年增长了30%，达到2.251万亿日元，S的销售额为1.7350亿日元。在亚洲，这主要是由于Eco Solutions产品、FA设备和空调的强劲销售。

松下S关于财务状况和流动性的政策

Panasonic维持一项基本政策，即从内部来源为所有所需资金提供资金。它还通过内部筹资活动实行有效的资金管理。2012财年，公司发行了商业票据，以满足营运资金和其他财务需求。截至2012年3月31日，未偿还商业票据余额为3,690亿日元。Panasonic赎回了2002年2月发行的第五系列共1000亿日元的无担保直线债券、2009年3月发行的第六系列总计1000亿日元的无担保直线债券 、2004年8月发行的第19系列总计300亿日元的无担保直线债券，分别于2011年12月、2012年3月和2011年8月到期。截至2012年3月31日，股东权益与总资产的比率为29.2%，低于截至2011年3月31日的32.7%。截至2012年3月31日，短期债务和长期债务总额为1.576万亿日元，比一年前减少了200亿日元。截至2012年3月31日，现金余额降至6,110亿日元(现金及现金等价物总计5,740亿日元，以及三个月以上定期存款370亿日元)，而截至2011年3月31日，S前一年的现金余额为10,450亿日元(现金及现金等价物总计9,750亿日元，定期存款700亿日元)。

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为了便于进入全球资本市场，松下从世界两大信用评级机构S那里获得信用评级 穆迪S日本K.K.(穆迪S)和标准普尔S日本评级(S&P)。此外，松下还保持着评级和投资信息公司(R&I)的信用评级，这是一家在日本全国公认的评级机构，主要是为了进入日本资本市场。截至2012年5月31日，松下对S的债务评级为：穆迪S：A2(长期，展望：负面)，低于A1,2012年1月为稳定(此次下调主要是由于电视业务亏损和半导体业务收益下降的负面影响，以及三洋S电子设备和能源业务在泰国洪灾后市场疲软和供应链中断的负面影响)；S：A-(长期，展望：负面)，低于2011年11月的A+和稳定，低于2012年2月的A(这些下调主要是由于 对数字视听业务竞争力的负面压力和严峻经济状况导致的盈利疲软的影响)，A-2(短期)低于2012年2月的A-1(此次下调主要是由于可能推迟恢复财务状况)；和R&I：A+(长期，展望：负面)低于2011年11月的AA，低于AA-，并于2012年5月稳定(这些下调主要是由于平板电视等数字影音产品收益持续疲软的负面影响，受商业环境结构性恶化的影响，以及三洋商誉因三洋消费型锂离子电池业务收益下降而确认减值损失 )。A-1(短期)低于2012年5月的A-1+(此次下调主要是由于平板电视和面板业务的收益进一步恶化，以及由于三洋S消费型锂离子电池业务收益下降而确认三洋商誉的减值损失)。截至2012年5月31日，S支持的两家子公司松下金融(美国)有限公司和松下金融(欧洲)公司的债务评级为：穆迪S：P-1(短期)和S：A-2(短期)。截至2012年5月，穆迪对松下的S债务评级为A2(长期，展望为负面)，以及穆迪对松下金融(美国)公司和松下金融(欧洲)公司的S债务评级为P-1(短期)，由于截至2013年3月31日的财年净债务增加和预测的自由现金流疲软，正在进行降级审查。

松下认为，其信用评级包括评级机构对总体经营环境的评估、其在竞争市场中的地位、声誉、收益的变动和波动、风险管理政策、流动性和资本管理。这些因素中的任何一个的不利变化都可能导致松下S信用评级的下调，进而可能增加松下的借贷成本，限制其进入资本市场，或者要求松下提供额外的抵押品，并允许交易对手根据某些合同义务终止交易。

凭借上述 现金余额，再加上主要信用评级机构普遍和相对较高的信用评级，Panasonic相信其有足够的流动性来源来满足营运资金和长期投资需求。

截至2012年3月31日，短债未偿余额为6,340亿日圆，长债为9,420亿日圆。松下借入S并未受到季节性因素的显著影响。(详情见合并财务报表附注9。) 大部分借款为固定利率。

关于现金流，松下使用自由现金流(见本项目5 A节中的概述和关键业绩指标)作为评估其业绩的重要指标。公司在2012财年完成了大刀阔斧的结构改革。结果，自由现金流从正2660亿日元变成了负3400亿日元。从2013财年开始，松下将在实现利润复苏的同时，加强和促进其现金流管理。此外，在公司融资方面，公司通过减少营运资金和处置包括股票在内的资产来努力改善现金流。

关于将金融工具用于套期保值的问题，见项目11。

2012财年财务状况和流动性

S公司截至2012年3月31日的合并总资产较2011财年末减少12,222亿日圆至66,010亿日圆。这主要是由于物业、厂房及设备在扣除累计折旧、无形资产、商誉及其他受商誉及固定资产减值损失影响的资产后减少，以及现金及现金等价物减少所致。

由于应付账款减少和其他因素，总负债为46230亿日元。(详情见合并财务报表附注9。)

截至2012年3月31日，Panasonic Corporation股东权益与2011财年末相比减少了6,290亿日元，降至19,300亿日元。这主要是由于松下公司的净亏损。

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与2011财年末相比，非控股权益减少了3400亿日元，降至480亿日元，这主要是由于Pew和SANYO为全资子公司进行了换股。

如上表所示，2012财年资本投资(不包括无形资产)总计2,950亿日圆，较上一财年的4,040亿日圆下降27%，反映了将投资活动引导至特定优先业务的努力。

主要资本投资主要投向太阳能电池和充电电池制造设施(开西市、兵库县等)。以及在台湾生产包括智能手机在内的高功能终端的电子元件的设施。

2012财年的折旧(不包括无形资产)为2,590亿日圆，较上一财年的2,840亿日圆下降了9%。

2012财年用于经营活动的现金净额为370亿日元，而上一财年运营活动提供的现金净额为4690亿日元。这一结果 主要归因于2012财年的净亏损和贸易应付款的减少。用于投资活动的净现金达到3,030亿日圆，而2011财年为2,030亿日圆。这一结果主要是由于处置财产、厂房和设备的收益减少。用于融资活动的净现金为530亿日圆，而2011财年为3550亿日圆。这一结果主要是由于2011财年对Pew和SANYO的投标报价支出，尽管2011财年通过发行无担保直接债券和其他债券增加了债券和贷款。

2012财年的自由现金流为流出3400亿日元，而2011财年为流入2660亿日元，这主要是由于2012财年的净亏损以及处置物业、厂房和设备的收益减少所致。(有关自由现金流与最直接可比的美国公认会计原则财务指标的对账和相关讨论，请参阅本项目5 A节中的关键绩效指标概述。)

资本支出承诺

截至2012年3月31日，用于购买物业、厂房和设备的未偿还承付款总额为220亿日元。

国外未分配收益

截至2012年3月31日，松下S外国子公司和外国法人合资企业无限期再投资的未分配收益达到9,200亿日元。因此，截至2012年3月31日，松下S海外子公司持有的现金和现金等价物以及证券投资总额约为4570亿日元，不能用于向松下在日本使用的股息分配。松下目前认为，它不需要将其海外子公司和外国公司合资企业持有的现金和投资汇回日本，因为它在日本拥有足够的流动性来支持其日本业务和偿还债务。

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S公司的研发主题广泛，从数字网络软件到设备和环境技术。 松下在全球最佳地点建立了研发基地，以便充分利用日本、北美、欧洲、中国和东盟地区的工程师和技术。近年来，该公司特别重视开发更贴合新兴国家食品、服装和住房环境的产品。

在截至2012年3月31日、2011年3月31日和2010年3月31日的三个财年，松下S的研发支出分别为5,200亿日圆、5,280亿日圆和4,770亿日圆，占上述每个时期松下S总净销售额的6.6%、6.1%和6.4%。

本财政年度的主要发展主题如下：

该系统集成了松下S太阳能电池和4.65kWh锂离子充电电池单元，采用了S公司新开发的发电站*。¹在平衡太阳能发电量和用电量的同时，优化控制可充电电池充电。

这种配置能够在白天使用阳光产生的电力，在受天气条件影响的时段稳定白天的电力供应，并允许在夜间通过使用任何多余的电力*²。此系统不仅可以在正常情况下使用，而且还可以在长达数天的停电期间使用。

着眼于传统房间空调顶部的死角，松下将位于室内机一侧的电气部件移至顶部。利用这种顶层单元结构，公司成功地扩大了换热器的体积，而没有显著改变整个单元的大小。

因此，通过扩大出风口的宽度，新的顶层单元结构房间空调大约翻了一番*³气流速度，同时将气流覆盖范围和距离增加约1.7倍*⁴与常规模型进行了比较。利用气流控制和聚焦技术，冷风和热风舒适地送到房间的每个角落，同时提高能效比。

得益于新开发的简单Wi-Fi*⁵技术，家庭可以构建自己的无线网络使用 公司S智能数字蓝光光盘刻录机*⁶ 无需无线宽带路由器。

因此，只需简单的设置，录制的电视剧、体育直播、家庭视频和照片就可以通过无线操作在其他房间的VIERA、浴室和厨房电视上传输和观看。

在热电转换材料的两端施加不同的温度已被认为是在高温和低温部分之间产生电压的一种方法。松下S热电管使用一种名为横向热电效应的非传统现象，这种现象发生在由热阻热电材料和热敏金属制成的倾斜多层膜中。这种效应使产生垂直电流成为可能。

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松下利用S公司的技术，成功地将1.3W的电力功率提高了四倍，与使用10厘米长的预制热电管的传统方法相比。这是实现地热能和温泉热能发电的重要一步。

虽然预计2013财年全球经济将面临几个下行风险，但有迹象表明，经济状况正在进入温和的增长轨道。尽管有增长速度放缓的迹象，但新兴地区仍在继续扩张。在美国良好消费等因素的提振下，发达地区的前景也保持乐观，欧洲也有一些例外。

在这种情况下，松下将2013财年定位为实现更好业绩的时期，作为S集团大规模结构改革和重组后的第一年。考虑到S集团在2012财年的业绩，松下被迫放弃了GT12中概述的数字目标。然而，该公司成功地建立了能够实现其成为绿色创新公司的愿景的结构和基础。展望未来，松下将努力最大限度地利用其新组织，实现V型复苏。

松下公司提出了关注盈利能力、强化产品、主动改变自身和做出改变的三项集团政策。在这些集团范围内共同分享的政策的指导下，松下将实施以下具体措施。

电视和半导体相关业务的亏损继续构成重大挑战，抵消了高收益活动产生的利润 。鉴于目前的情况，松下将推动以下举措，以努力改革其运营结构。

-重组不盈利的业务

除了由于结构性改革的积极影响而大规模削减固定成本外，本公司还将从电视机业务中退出 无利可图的型号，并进一步理顺成本。在面板业务方面，松下的目标是将重点转向非电视产品，这些产品提供了更大的附加值潜力。

-提高成长型企业的盈利能力

在能源相关领域，包括太阳能和锂离子电池业务以及家电等成长型业务，松下将通过更高的销售额来追求更高的收益。具体而言，公司将以Hit品牌太阳能电池扩大太阳能相关系统业务，在提升质量的同时最大限度地提高车载锂离子电池的产能，并加快家电业务的全球增长。通过以这种方式充分利用其各种优势，松下将努力创造收益。

-创建强大的解决方案业务

在设备和系统业务方面，松下将努力开发解决方案业务模式，努力为包括公司和公共组织在内的客户持续 提出最佳价值建议。将把精力投向创建规模有限、盈利能力强劲的企业。

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-建立全面的商业模式

松下将组装有竞争力的单个产品，将它们组合并链接成一个系统，并提供维修和维护服务。 将这一过程作为其综合解决方案的精髓，该公司将创建新的盈利模式，摆脱销售后停产的单一项目的概念，并由下一个单一项目取代。目前，松下 正在推动一个项目，在综合解决方案业务中创建100个商业模式。

--强化业务结构

集团作为一个整体，将严格遵守在重建利润结构的同时降低成本的政策。在一系列措施中，松下将通过优化全球采购活动来削减成本，收获结构改革的积极效果，并通过集团范围的应急管理举措 降低固定成本。

在消费领域，松下将结合S公司先进的核心技术，共同努力开发深深植根于当地社区的产品。与此同时，在工业设备领域，将把精力引导到积极参与客户的产品规划过程中的工程和营销。通过这些手段，松下将更好地提升其产品的竞争力。此外，公司还将在链接产品和提供多种产品线方面磨练自己的优势，积极提升单个产品的竞争力。

为了收获业务重组的最大效益，每一位员工都将拥有自己的进步和发展。将特别重视确保站在每个海外地区前列的本地公司主动履行自己的角色和使命。这包括印度和巴西目前正在进行的项目，以及努力创建扎根于这两个地区的新企业。这些活动的成功将使松下能够充分利用其全球增长潜力。此外，松下正在改革和简化总部职能，并重建整个集团的管理系统，目的是建立一个专注于战略和投资的小型总部。

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为减少总资产，本公司建立了制造机器和设备的售后回租安排，以及无追索权和有追索权的应收账款的出售 作为表外安排。

2012财年，松下以220亿日元的价格将用于制造液晶显示面板和其他产品的机械设备出售给住友松下金融服务有限公司(2012年4月1日，更名为三井住友信托松下金融有限公司)。和其他第三方。这些资产被租回给松下，租期长达10年。松下保证租赁资产的特定价值 。根据美国公认会计准则，这些租赁被归类为经营性租赁。包括上述在内，截至2012年3月31日，不可撤销经营租赁项下的未来最低租赁支付总额为1,180亿日元。(详情见综合财务报表附注6。)。

在2012财年，Panasonic以5040亿日元的收益将5050亿日元的应收账款无追索权出售给独立第三方，并以4010亿日元的收益将4020亿日元的应收账款出售给独立的第三方。(详情见综合财务报表附注16。)。

此外，公司还提供多种类型的担保和类似的安排。(详情见综合财务报表附注19。)。

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下表显示了截至2012年3月31日，松下对S的现金付款义务和担保以及其他商业承诺，按以下指定期间的到期付款金额细分：

出口贴现汇票 的合同期限一般不到一年。贷款担保主要是代表员工、关联公司和客户提供的，通常具有与担保债务的到期日一致的长期合同期限。(详情见综合财务报表附注6、9、10、11及19。)。

见关于前瞻性陈述的告诫声明。

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关键会计政策

公司已确定以下关键会计政策，这些政策对公司的财务状况和经营业绩至关重要，需要管理层做出S的判断。

长寿资产

长寿资产的使用年限概述于本年度报告所载综合财务报表附注1(H)，并反映本公司预期使用该等资产可获得经济利益的预计期间。在估计使用年限及决定其后是否需要修订使用年限时，本公司会考虑技术过时的可能性、与该等资产相关的产品需求变化，以及可能影响其使用长期资产的其他因素。长寿资产的估计使用年限未来若有任何变动，可能对本公司S的经营业绩产生重大影响。

只要发生事件或环境变化表明资产或资产组的账面金额可能无法收回，长期资产就会被审查减值。将被持有和使用的资产的可回收性是通过将资产的账面价值与资产预期产生的未来净现金流量(未贴现且不计利息费用)进行比较来衡量的。如该等资产被视为已减值，则应确认的减值按该资产的账面金额超过该资产的估计公允价值的金额计量。待处置资产按账面值或公允价值减去出售成本中较低者列报。可能导致未来需要计提减值费用的因素 包括S公司重组举措导致的资产使用变化、技术变化或相关产品需求的任何重大下降。

投资证券的估值

公司持有包括在短期投资中的可供出售证券、权益法证券和成本法证券, 投资和预付款。可供出售证券按公允价值列账，未实现持有损益计入累计其他综合收益(亏损)的 部分，扣除适用税项。

个别证券通过计入非暂时性公允价值下降的收益而减至可变现净值。管理层根据包括成本超过市场价值的程度、市场下跌的持续时间以及发行人的财务状况和特定前景等标准，定期审查每一种投资证券的减值情况。由于此类特定信息可能在公司进行减值评估后才可获得，而且减值是否是临时性的取决于未来可能发生或可能不会发生的事件，因此公司可能需要在未来确认非临时性减值。 需要判断价值下降是否是非临时性的。截至2012年3月31日，公司记录了2,280亿日元的可供出售证券，250亿日元的成本法证券，310亿日元的有市值的权益法证券，以及1690亿日元的没有市值、垫款和其他的权益法证券。根据当前事实和假设的变化，这些投资可能被确定为非暂时减值。2012财年，该公司在投资证券上记录了170亿日元的减值损失。

有关投资证券估值的进一步讨论，请参阅本年报所载综合财务报表附注4及附注5。

目录表

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存货计价

存货按成本中的较低者列报，按先进先出或平均或可变现净值确定。可变现净值是在正常业务过程中的估计销售价格减去估计的完工成本和进行销售所需的估计成本。该公司定期审查其库存的适销性和陈旧迹象，以确定是否应将库存减记至可变现净值。在任何会计期间，必须在确定此类免税额时作出判断和估计，并加以使用。在估计其存货的可变现净值时，本公司会考虑存货的年龄及存货的损毁或市场需求变化的可能性。

保修

该公司对与其销售的商品相关的潜在保修索赔进行估计。该公司根据历史经验及其对未来索赔水平的估计为此类费用拨备。管理层对建立任何会计期间的保修准备金作出判断和估计。如果管理层做出不同的判断或使用不同的估计，差异可能会导致其任何时期的收入金额和时间。(详情见综合财务报表附注19。)。

应收账款和非流动应收账款的计价

本公司定期审核其应收账款，并根据历史亏损经验和当前经济状况计提可疑应收账款拨备。在评估个人应收账款余额时，公司会考虑余额的使用年限、客户的付款记录、客户目前的信用状况以及抵押品的充足性。

本公司按成本减去相关减值准备的应收账款计入非流动应收账款，即融资租赁交易的贷款。如果根据目前的信息和事件，公司很可能无法根据贷款协议的合同条款收回所有到期金额，则贷款被视为减值。当贷款被视为减值时，减值金额是根据预期未来现金流的现值或抵押品的公允价值来计量的。减值应收账款的现金收入被用来减少该等应收账款的本金金额，直到本金被收回，并在此后确认为利息收入。在估计减值贷款的未来现金流时，需要管理层对S的判断。这种估计是基于当前的经济状况以及债务人当前和预期的财务状况。(详情见第18项附表二。)

商誉的价值评估

商誉按年进行减值测试，或更频密地测试商誉是否减值，如事件或环境变化显示商誉可能受损，例如商业环境的不利变化。 如果商誉的隐含公允价值少于其账面价值，则计入减值。减值评估所使用的公允价值厘定需要根据市场报价、可比业务价格、现值或其他估值方法或两者的组合来估计报告单位的公允价值，这需要管理层作出主观判断和假设。如果基本情况发生变化，这些估计和假设可能会导致报告的金额与 大不相同。于二零一二年三月三十一日，本公司已录得7,570亿日圆的商誉，根据当前事实及假设的变化，部分或全部商誉可能于未来期间被确定为减值。有关商誉的进一步讨论，请参阅本年度报告所载合并财务报表附注8。

目录表

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递延纳税资产估值与不确定纳税状况的可持续性

在根据预期未来产生的应税收入或不确定税务状况的评估可持续性来评估递延 纳税资产和不确定纳税头寸的变现能力时，Panasonic会考虑是否更有可能无法实现不确定纳税头寸利益下的任何部分或全部递延纳税资产或确认收益。递延税项资产及不确定税务状况的最终变现取决于未来应课税收入在 期间的产生情况，而该等暂时性差额可予扣除或取决于不确定税务状况的评估可持续性。管理层在对递延税项资产的估值进行评估时会考虑递延税项负债的预定冲销、预计的未来应纳税所得额和税务筹划策略。

于二零一二年三月三十一日，本公司录得递延税项资产总额为16,400亿日圆，总估值拨备为1,0300亿日圆。递延税项总资产包括7,240亿日圆，由净营业亏损结转(NOL)2,1450亿日圆产生，可用于抵消未来的应税收入。为了充分实现这些NOL，公司需要在这些NOL 到期之前产生足够的应税收入。这些1,9920亿日元的NOL从2013财年到2021年到期，剩余余额在此之后到期或不到期。根据递延税项资产可扣除期间的过往应课税收入水平及对未来应课税收入的预测 ，管理层相信，根据现有证据，本公司更有可能于二零一二年三月三十一日在扣除现有估值拨备后，实现该等可扣除差额的利益。如果这些假设发生变化，得出公司将无法产生足够的应税收入的结论，公司可能被要求增加估值免税额。截至2012年3月31日， 公司记录了150亿日元的未确认税收优惠。有关递延税项资产的估值及不确定税项可变现的进一步讨论，请参阅本年报所载综合财务报表附注11。

退休和离职福利

退休和遣散费福利 成本和债务取决于计算此类金额时使用的假设。贴现率和预期资产回报率是最关键的假设，包括退休比率、死亡率和工资增长。虽然管理层认为所使用的假设是适当的，但由于经济和其他因素，任何一年的实际结果可能与精算假设有所不同。由此产生的差额是累积及摊销的，因此， 一般会影响本公司未来期间的S退休及遣散费福利成本及责任。

本公司通过考虑高质量固定收益投资的回报率来确定贴现率，通过考虑当前和预期的资产配置以及各种计划资产的历史和预期回报来确定养老金计划资产的预期长期回报率。贴现率的降低导致福利债务的增加，而这反过来又可能导致通过摊销精算损益而增加摊销成本，反之亦然。贴现率降低50个基点预计将使预计福利义务增加约7%。市场股票价值的下降通常会导致计划资产的预期回报率较低，这将导致未来退休和遣散费福利费用的增加。

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衍生产品的会计核算

公司对衍生金融工具的参与有限，不会将其用于交易目的 。该公司主要使用衍生工具来管理以日元以外货币计价的交易所产生的外币风险。本公司按公允价值在资产负债表上确认所有衍生工具为资产或负债 。衍生工具的公允价值变动在收益或其他全面收益(亏损)中报告，取决于它们的使用情况以及它们是否符合对冲会计资格。与衍生工具公允价值变动相关的收益和损失的会计处理取决于其套期保值的指定以及该套期保值在实现被套期保值项目的公允价值或现金流量的抵销变化方面是否非常有效。本公司评估 ，并持续确定衍生工具在抵销对冲项目的公允价值或现金流量变动方面是否仍然非常有效。若衍生工具在抵销对冲项目的公允价值或现金流量变动方面不再有效，本公司将终止预期的对冲会计。由于该公司使用的衍生品并不复杂，因此不需要重大判断来确定其公允价值。公允价值是根据 未经调整的市场价格或经纪商报价确定的。

或有损失

产品责任索赔、保修索赔、知识产权纠纷、环境补救义务和其他法律行动等情况可能会不时产生或有损失。或有损失被记录为负债时，很可能已经发生了一项负债，并且损失的金额是可以合理估计的。如果最终损失有可能超过已记录的拨备，则需要披露。或有负债通常是在很长一段时间内解决的。在记录可能损失的负债时，管理层需要对可能损失的金额或范围作出估计和判断。管理层不断评估估计或有损失的充分性，并在必要时随着更好的信息变得更好而调整记录的金额。

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新会计公告

2011年6月，FASB发布了会计准则更新(ASU) 2011-05，？全面收益列报.？根据修订ASC 220全面收益的ASU 2011-05，实体可以选择在一份或两份连续的财务报表中列报净收入和其他全面收益的组成部分。ASU 2011-05取消了在权益表中列报其他全面收益的选项。ASU 2011-05自2012年4月1日起对公司生效，应追溯执行 。预计采用ASU2011-05年度会计准则不会对本公司S合并财务报表产生重大影响。2011年12月，FASB决定推迟ASU 2011-05中仅与损益表中重新分类调整列报有关的变更的生效日期，方法是发布ASU 2011-12，即推迟修订会计准则更新2011-05年度累计其他综合综合收入中的项目重新分类列报的生效日期。

2011年9月，财务会计准则委员会发布了ASU2011-08《商誉减值测试》。ASU2011-08对ASC350、无形资产和商誉等进行了修订，允许实体在应用两步商誉减值测试之前，对报告单位的S公允价值是否更有可能低于其账面价值做出定性评估。如果实体认定报告单位的公允价值不太可能小于其账面价值，则不需要进行两步减值测试。ASU 2011-08自2012年4月1日起对公司生效。预计采用ASU2011-08年度不会对本公司S合并财务报表产生重大影响。

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公司章程规定，公司董事人数为三人以上，公司审计师人数为三人以上。董事和公司审计师由股东大会选举产生。

董事会对S的公司事务负有最终管理责任，并监督董事执行业务的情况。董事会可以通过董事会决议任命董事会主席一名，董事会副董事长一名，总裁和董事一名，以及一名或多名执行副总裁和 董事、高级常务董事和常务董事。董事会主席、副董事长总裁、董事，执行副总裁、董事、高级董事为 代表董事，分别代表公司。拥有公司审计师的日本股份公司，如Panasonic，根据日本《公司法》和相关法律和条例(统称为《公司法》)，没有义务在其董事会中有任何外部董事。然而，Panasonic有两(2)名外部董事。？外部董事？定义为公司的董事，没有或从未作为这些公司的董事从事或从未从事公司或其子公司的业务执行，并且没有或从未担任过公司或其子公司的高管、经理或任何其他身份的员工。外部董事直接或间接配合内部审计、公司审计师审计和外部审计，接受内部审计组的报告，并通过董事会会议上的财务业绩报告以及通过审查关于发展内部控制制度和其他方法的基本政策来进行有效监督。根据本公司的公司章程细则，董事的任期将于股东大会结束时届满，该股东大会将于董事当选后一年内结束的最后一个营业年度结束。

本公司的企业审计师不需要，也不是注册会计师。公司审计师不得同时担任本公司或其任何子公司的董事、会计顾问、高管、经理或任何其他身份的雇员。根据《公司法》，至少一半的企业审计师应为外部企业审计师。？外部公司审计师的定义是从未作为公司或其任何子公司的员工担任过董事、会计顾问、高管、经理或 任何其他身份的公司审计师。外部公司审计师直接或间接配合内部审计、公司审计师审计和会计审计，接受内部审计组的报告，并通过董事会会议的财务业绩报告、审查关于内部控制制度发展的基本政策、通过交换公司审计委员会会议的意见和信息等方法进行有效的监督。每位企业核数师均有法定责任对董事将提交股东大会的非综合及综合财务报表及业务报告进行审计，并根据此等审计及下文提及的会计核数师的报告，分别拟备其审计报告。每位企业审计师还负有监督董事履行职责的法定职责。公司审计师必须出席董事会会议，并在必要时发表意见，但他们无权投票。此外，公司审计师 从内部审计组或其他部门收到关于内部控制系统状况、审计结果等的月度报告。如有必要，公司审计师可要求内部审计组或会计审计师进行调查。任期于股东大会结束时届满，有关最后一个营业年度于其获选起计四年内届满。但是，如果再次当选，他们可以连任任意 个任期。

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公司审计师组成公司审计师委员会。公司核数师委员会有法定责任根据各公司核数师所拟备的报告，编制其审计报告并提交予会计核数师及指定接收该等报告的若干董事(如该等董事未获指定，则为编制财务报表及业务报告的董事)。如果公司审计师在其审计报告中表达的意见与公司审计委员会审计报告中的意见不同，则可在审计报告中注明其意见。公司审计委员会应从其成员中选出一名或多名全职公司审计师。公司审计委员会有权制定审计政策、对公司事务和资产状况的调查方式，以及与公司审计师履行职责有关的任何其他事项。但是，公司审计委员会不得阻止 每个公司审计师行使其权力。

根据2010财年日本证券交易所法规的修订，本公司必须有一名或多名独立的董事(S)/企业审计师(S)，其术语 根据日本证券交易所的相关法规定义为外部董事或外部企业审计师(各自的定义见公司法)，他们不太可能与公司股东有任何 利益冲突。所有五(5)名外部董事和公司审计师分别符合日本证券交易所法规对独立董事/公司审计师的要求 。独立董事/公司审计师的定义不同于纽约证券交易所公司治理标准下的独立董事或1934年美国证券交易法规则10A-3下的独立董事。

除公司核数师外，股东大会必须委任独立注册会计师或独立审计公司为本公司的会计核数师。该核数师有责任审核董事建议于股东大会上提交的综合及非综合财务报表，并向获公司核数师委员会指定接收该等报告的若干公司核数师(如未指定该等公司核数师，则为所有公司核数师)及指定接收该报告的若干董事(如未指定该等董事，则为编制财务报表的董事)报告其意见。 合并财务报表按照美国公认会计原则(美国公认会计原则)编制，非合并(仅母公司)基础上的财务信息符合日本法规。

根据公司法及本公司注册章程细则，本公司可透过董事会决议，豁免真诚行事且无重大疏忽的董事或公司核数师因未能在公司法许可范围内履行其职责而欠本公司的责任。此外，本公司已与每位外部董事及外部公司核数师订立责任限制协议，并本着善意行事，并无重大疏忽，将彼等因未能履行其职责而欠本公司的债务上限限制至公司法准许的范围内。

本公司在2004财年实施了公司管理和治理结构的改革，(I)重组董事会角色，(Ii)在集团内引入松下S自己的首席执行官制度*，以及(Iii)加强企业审计师制度， 所有这些都是为本集团量身定做的以业务领域为基础的、自治的新管理结构。

引入松下行政总裁S制度，是为了通过授权解决整个集团业务运营的多样性，并帮助整合日本和海外所有集团公司的综合优势。董事会主要从业务领域公司的高级管理人员以及负责海外子公司的管理人员和某些公司高级人员中任命高管。高管作为本集团的高管承担S执行业务的责任。根据个人职责和业绩的不同，主管人员可被授予副总裁执行主任、高级执行主任、董事总经理和执行主任等头衔。高级管理人员的任期将于股东大会结束时届满，该股东大会涉及本公司最后一个营业年度，并于他们当选后一年内终止。每位执行主任都有权在董事会的监督下，根据董事会关于公司事务管理的决定，经营其负责的业务。

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与此同时，董事会进行了改革，以便集中精力制定公司战略并监督执行官员执行战略。公司对董事人数进行了限制，以便于更有效的决策，并将其任期缩短至一年，以明确其职责。考虑到本公司业务范围的多元化，本公司选择继续由熟悉日常运营的经营管理人员担任董事会成员，而外部董事继续全面参与董事会会议的政策。

同时，任命了非法定的全职高级审计师，以加强各业务领域公司的审计职能。此外，本公司还发起了由本公司高级企业审计师主持的松下集团审计师会议，以促进本公司S企业审计师、业务领域公司的非法定专职高级审计师与本公司子公司和关联公司的企业审计师之间的合作。此外，作为审计职责的一部分，公司审计师与公司的内部审计组保持密切的工作关系，以确保有效的审计。此外，为了提高企业审计师审计的有效性，确保审计工作的顺利实施，本公司设立了企业审计师S办公室，专职人员由企业审计师委员会直接控制。

下表显示了截至2012年6月27日的松下S董事和企业审计师的信息，包括他们的出生日期、职位、职责和简要的个人记录。

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