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非公认会计准则财务和业绩衡量标准及对账

本材料包含联邦证券法所指的 “前瞻性陈述”，包括与未来RevPAR、房间增长、费用、现金流、收益、投资支出、股息、股票回购以及其他财务和/或业绩衡量标准的估计、展望和假设相关的报表；新品牌和产品的影响；我们的开发渠道和展望；我们计划的技术改进；差旅和住宿需求趋势和预期；我们与可持续发展相关的目标和指标；规模以及我们忠诚的力量计划；我们的计划和战略；我们的未来前景；我们创造的股东价值；以及关于可能或预期的未来事件和预期的非历史事实的类似陈述。我们提醒您，这些陈述并不能保证未来的业绩，并且会受到许多不断变化的风险和不确定性的影响，我们可能无法准确预测或评估，包括我们在美国证券交易委员会文件中描述的风险因素，包括我们最新的10-K表年度报告和10-Q表的季度报告。这些因素中的任何一个都可能导致实际结果与我们在本材料中表达或暗示的预期存在重大差异。我们自2023年9月27日起发布这些声明，并且我们没有义务公开更新或修改这些声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

我们报告的某些财务指标不是美国公认会计原则（“GAAP”）所要求的，也不是按照美国公认会计原则（“GAAP”）提出的。这些非公认会计准则财务指标被标记为 “调整后” 和/或以 “†” 符号标识。此外，所有提出的包括未来时期（包括2023、2024和2025财年）的情景和模型都不包括以下项目，如果不付出不合理的努力，公司就无法以足够的准确性预测这些项目，这些项目可能很重要：成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，以及任何资产处置的损益。标记为 “已调整” 的衡量标准也将这些项目排除在外，并可能排除其他项目，如下所示。我们将讨论报告这些非公认会计准则指标的原因，并将每项指标与下面最直接可比的GAAP指标以及前瞻性的非公认会计准则指标进行核对，前瞻性的非公认会计准则指标，但要尽可能不费吹灰之力。

尽管管理层出于下述原因评估和列报了这些非公认会计准则指标，但请注意，这些非公认会计准则指标存在局限性，不应单独考虑，也不应将其作为收入、营业收入、净收入、每股收益、经营活动提供的净现金或公认会计准则规定的任何其他可比运营指标的替代品。此外，我们计算和/或列报这些非公认会计准则财务指标可能与其他公司报告的名称相同或相似的指标不同，因此，我们报告的非公认会计准则指标可能无法与其他公司报告的指标进行比较。

调整后的营业收入。调整后的营业收入不包括成本报销收入、报销费用、合并相关费用和其他费用以及某些非现金减值费用。我们认为，调整后营业收入是一个有意义的指标，因为它允许对我们在这些项目之前的持续业务进行同期比较，其原因如下所述。

调整后的净收益和调整后的摊薄后每股收益。调整后的净收益和调整后的摊薄后每股收益反映了我们的净收益和摊薄后的每股收益，不包括成本报销收入、报销费用、合并相关费用和其他支出、某些非现金减值费用、我们或我们的合资企业投资者（如适用）资产处置的损益。此外，调整后的净收入和调整后的摊薄后每股收益不包括上述调整的所得税影响（使用适用于每项调整的估计税率计算）和所得税特殊项目，后者主要与税务审计的解决有关。我们认为，这些衡量标准是衡量我们业绩的有意义的指标，因为它们允许对我们在这些项目之前的持续业务进行同期比较，其原因如下。

 

扣除利息支出、税项、折旧和摊销前的调整后收益（“调整后息税折旧摊销前利润”）。调整后的息税折旧摊销前利润反映了净收入，不包括以下项目的影响：成本报销收入和报销费用、利息支出、折旧和摊销、所得税准备金、合并相关费用和其他费用以及所有报告期间的股票薪酬支出。在适用的情况下，调整后的息税折旧摊销前利润还不包括与股票投资相关的某些非现金减值费用以及我们或我们的合资企业被投资者的资产处置损益。

在我们列报的调整后营业收入、调整后的净收益和调整后的摊薄后每股收益以及调整后的息税折旧摊销前利润中，我们不包括2022年上半年与某些房地产水平调整相关的一次性成本

与喜达屋合并相关的薪酬和过渡成本，我们将其记录在简明合并收益表（我们的 “损益表”）的 “合并相关费用和其他” 标题中，以便在这些项目受到影响之前对我们的持续业务进行同期比较。我们还不包括与我们的管理和特许经营合同（如果减值是非例行的）、租赁、股权投资和其他资本化资产相关的非现金减值费用（如果超过指定门槛），我们在损益表的 “合同投资摊销”、“折旧、摊销及其他” 和 “收益权益” 标题中记录了这些费用，以便在这些项目影响之前对我们的持续业务进行同期比较。我们不包括成本报销收入和报销费用，这些费用与我们为酒店业主的利益而运营的酒店级和集中式计划和服务有关。从长远来看，我们运营这些计划和服务并不是为了创造利润，因此，当我们从酒店所有者那里收回因这些计划和服务而产生的成本时，我们不会寻求加价。对于物业级别的服务，我们的业主通常会在我们产生费用的同时向我们报销。但是，对于集中式计划和服务，我们的业主可能会在我们产生费用之前或之后向我们报销，从而导致我们产生的成本与酒店业主在运营和净收入中的相关报销之间存在时间差异。从长远来看，这些计划和服务并不是为了对我们的经济产生正面或负面影响而设计的。由于我们不会随着时间的推移保留任何此类损益，因此在评估经营业绩的同期变化时，我们排除了净影响。

我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润是衡量我们经营业绩的有意义的指标，因为它允许对我们在这些项目之前的持续业务进行同期比较。我们使用调整后的息税折旧摊销前利润还有助于与其他住宿公司的业绩进行比较，因为它不包括某些在不同行业或同一行业的公司之间可能存在很大差异的项目。例如，利息支出可能取决于公司的资本结构、债务水平和信用评级。因此，利息支出对收益的影响可能因公司而异。公司的税收状况也可能有所不同，因为它们利用税收优惠的能力不同，也因为它们运营所在司法管辖区的税收政策。因此，各公司的有效税率和所得税准备金可能有很大差异。我们的调整后息税折旧摊销前利润还不包括折旧和摊销费用，我们在损益表的 “折旧、摊销和其他” 项下报告，以及归类为损益表中 “合同投资摊销”、“报销费用” 和 “收益权益” 的折旧和摊销，因为公司使用不同年龄的生产性资产，并使用不同的方法来收购和折旧生产性资产。归类为 “报销费用” 的折旧和摊销反映了万豪拥有的资产的折旧和摊销，我们从所有者那里获得现金，以偿还公司为该系统而进行的投资。这些差异可能导致生产性资产的相对成本以及公司之间的折旧和摊销费用存在相当大的差异。我们在列报的所有时期都不包括基于股票的薪酬支出，以解决各公司在记录薪酬支出方面的巨大差异，因为各公司在发放的奖励类型和数量上都以不同的方式使用基于股票的薪酬奖励。

调整后的运营现金和自由现金流。我们将调整后的运营现金计算为经营活动提供的净现金，不包括合同收购成本。在确定资本配置时，我们会将合同收购成本包括在内，因此，我们将其列为投资支出的一部分。投资支出包括资本和技术支出、合同收购成本、贷款预付款、收购和其他投资活动。自由现金流的计算方法是调整后的运营现金减去投资支出，可用于评估为支持我们的运营和投资我们的业务而流出后产生的现金金额，这些现金可用于偿还债务和向股东返还多余资本等目的。

用于提高股东价值的可用现金和可供股东使用的现金。我们将可用于提高股东价值的现金计算为调整后来自运营、资本回收、债务发行（扣除还款）、现金余额变化和其他现金流（包括股票薪酬预扣税、其他投资活动和其他融资活动）的总和。我们将股东可用现金计算为可用于提高股东价值的现金减去投资支出。我们认为这些指标是衡量我们经营业绩的有意义的指标，并对其进行评估，因为它们代表了我们预计用于增量投资、股票回购、分红和其他目的的现金。

投资资本回报率（“投资回报率”）。我们将投资回报率计算为调整后的利息支出和税前收益（“调整后息税前利润”）除以投资资本的平均值。调整后的息税前利润反映了净收入，不包括以下项目的影响：利息支出、所得税准备金、成本报销收入和报销费用、合并相关费用和其他支出，以及某些非现金减值费用和收益（如果适用）以及

我们或我们的合资企业的投资人因资产处置而蒙受的损失。我们通过从总资产中扣除以下内容来计算投资资本：（1）流动负债，因为我们打算在短期内偿还这些负债，扣除长期债务的流动部分，因为计算的分子不包括利息支出；（2）递延所得税资产，因为计算的分子是税前金额。我们评估投资回报率，并将其视为衡量我们经营业绩的有意义的指标，因为它衡量了我们在运营中投资的资金使用效率。

调整后的净负债为扣除利息支出、税项、折旧和摊销以及租金前的调整后收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”）。我们将调整后的净负债计算为扣除现金后的总债务、预计到2025年底支付的国外收益纳税义务、经营租赁负债、我们最大潜在有效担保敞口的百分比以及2024年可行使的芝加哥喜来登大酒店看跌期权的负债之和。调整后的息税折旧摊销前利润反映净收入，不包括成本报销收入和报销费用、利息收入、利息支出、折旧和摊销（包括归类为 “报销费用” 的折旧和摊销以及归类为 “合同投资摊销” 的摊销）、股票薪酬支出、估算利息和运营租赁折旧、收益和其他收入、净收入、收益权益以及所得税准备金。我们通过将调整后的净负债除以调整后的息税折旧摊销前利润来计算杠杆率。我们认为调整后的净负债与调整后息税折旧摊销前利润是衡量经营业绩的有意义的指标，因为信用评级机构使用它来评估我们的信贷质量。

RevPAR。除了上述非公认会计准则财务指标外，我们还将每个可用房间的收入（“RevPAR”）列为绩效指标。我们认为RevPAR是衡量我们业绩的有意义指标，因为它衡量的是同类物业房间收入的同期变化。RevPAR与房地产层面的收入有关，可能无法与收入等类似标题的指标进行比较，也不应将其视为一定与我们的费用收入相关。我们通过将同类酒店的客房销售额（以当地货币记录）除以该期间的可用客房晚数来计算RevPAR。我们在固定美元基础上列出了比较RevPAR的增长，我们通过将当前时期的汇率应用于所呈现的每个时期的汇率来计算得出增长率。我们认为，固定美元分析可以提供有关我们物业表现的宝贵信息，因为它可以消除此类业绩列报中的货币波动。

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非公认会计准则财务指标

调整后的营业收入、调整后的净收入和调整后的摊薄后每股收益

（除每股金额外，以百万计）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设2023年RevPAR增长12％，房间的增长幅度为中点（与2022年相比）。

2假设2023年（与2022年相比）RevPAR增长14％，房间为增长区间的中点。

3假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

4假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

5不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，如果不付出不合理的努力，公司就无法准确地预测每一项费用，而且这些费用可能很大。调整后的净收入和调整后的摊薄后每股收益还不包括特殊税目和任何资产出售的影响，如果不付出不合理的努力，公司就无法足够准确地预测每个项目和任何资产出售的影响，而且这些影响可能很大。2023年全年调整后的净收益和调整后的摊薄后每股收益不包括2023年上半年公布的1亿美元特别税项。

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非公认会计准则财务指标

调整后的息税折旧摊销前

（单位：百万）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设2023年RevPAR增长12％，房间的增长幅度为中点（与2022年相比）。

2假设2023年（与2022年相比）RevPAR增长14％，房间为增长区间的中点。

3假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

4假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

5不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，以及任何资产出售的影响，如果没有不合理的努力，公司无法足够准确地预测每一项资产，而且这些影响可能很大，但归类为报销费用的折旧和摊销除外，折旧和摊销包含在上文 “归类为报销费用的折旧和摊销” 标题中。

6对于2023E和2025E，“净收益” 是一项具有前瞻性的非公认会计准则财务指标。

*** 代表公司无法在没有不合理努力的情况下以足够准确的方式进行预测的项目，这些项目可能很重要。

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非公认会计准则财务指标

调整后的运营现金和自由现金流

（以十亿计）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

2假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

3投资支出包括资本和技术支出、合同收购成本、贷款预付款和其他投资活动。

4不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，以及该年度可能发生的特殊税项，如果不付出不合理的努力，公司就无法准确地预测这些项目，而且这些项目可能很重要。

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非公认会计准则财务指标

调整后的运营现金、用于提高股东价值的可用现金以及可供股东使用的现金

（以十亿计）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设2023年RevPAR增长12％，房间的增长幅度为中点（与2022年相比）。假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

2假设2023年（与2022年相比）RevPAR增长14％，房间为增长区间的中点。假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

3不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，以及该年度可能发生的特殊税收项目，如果不付出不合理的努力，公司就无法准确地预测这些项目，而且这些项目可能很重要。

42023年至2025年的投资支出包括资本和技术支出、合同收购成本、贷款预付款、已完成的City Express收购、收购芝加哥喜来登大酒店底层的土地以及其他投资活动。

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非公认会计准则财务指标

投资资本回报率

（单位：百万）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

2假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

3不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，以及任何资产出售的影响，如果不付出不合理的努力，公司就无法准确地预测每一项资产，而且这些影响可能很大。

4已扣除，因为他们将在短期内满意。

5扣除是因为计算的分子是税前数字。

6计算方法为结尾和起始的 “投资资本” 除以二。

72024年底情景中估计区间的中点。

8对于2025年E，“净收益” 是一种前瞻性的非公认会计准则财务指标，不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用以及任何资产出售的影响，公司无法在没有不合理努力的情况下足够准确地预测每一项资产，而且这些影响可能很大。

*** 代表公司无法在没有不合理努力的情况下以足够准确的方式进行预测的项目，这些项目可能很重要。

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非公认会计准则财务指标

调整后的净负债和调整后的息税折旧摊销前利润

（单位：百万）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

2假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

3 “净收益” 是一种前瞻性的非公认会计准则财务指标，不包括成本报销收入、报销费用、与合并相关的费用和其他费用，以及任何资产出售的影响，如果不付出不合理的努力，公司无法足够准确地预测每一项资产，而且可能很大，但归类为报销费用的折旧和摊销除外，这包含在上面 “归类为报销费用的折旧和摊销” 标题中。出于这个原因，我们不提供杠杆比率与最直接可比的GAAP指标的对账表。

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非公认会计准则财务指标

其他

（单位：百万）

† 表示非公认会计准则财务指标。请参阅第 1-3 页，了解我们提供这些替代财务措施的原因及其使用限制。

1假设2023年RevPAR增长12％，房间的增长幅度为中点（与2022年相比）。

2假设2023年（与2022年相比）RevPAR增长14％，房间为增长区间的中点。

3假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为3％，房间为增长区间的中点（与2023年低点相比）。

4假设在截至2025年12月31日的两年期间，RevPAR的复合年增长率为6％，房间为增长区间的中点（与2023年最高水平相比）。

5不包括特殊税收项目和任何资产出售的影响，如果没有不合理的努力，公司无法以足够的准确性预测每个项目，而且这些影响可能很大。调整后的2023年全年所得税准备金不包括2023年上半年公布的1亿美元特别税收项目。

6反映了第4页调整后的净收入对账中显示的税前调整对所得税的影响。