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应收贷款商业会员2023-07-030001766478US-GAAP:后续活动成员US-GAAP:应付给银行成员的票据AOM:跨国银行1成员美国公认会计准则:信用额度成员AOM:R成员的隔夜融资利率有保障2023-07-252023-07-250001766478US-GAAP:后续活动成员2023-08-082023-08-08


美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549

表单 10-Q

根据1934年《证券交易法》第13条或第15(d)条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年6月30日
根据1934年《证券交易法》第13条或第15(d)条提交的过渡报告


在从 ________ 到 __________ 的过渡时期
委员会档案编号 001-40495

Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
(注册人的确切姓名如其章程所示)
马里兰州37-1892154
(公司或组织的州或其他司法管辖区)(美国国税局雇主识别号)

桃树路东北 3344 号, 1725 套房, 亚特兰大, 格鲁吉亚30326
(主要行政办公室地址和邮政编码)

404-953-4900
注册人的电话号码,包括区号

根据该法第12(b)条注册的证券:
每个班级的标题交易品种注册的每个交易所的名称
普通股,面值0.01美元AOMR纽约证券交易所

用勾号指明注册人是否:(1) 在过去 12 个月内提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告(或注册人必须提交此类报告的较短期限);以及(2)在过去 90 天内一直遵守此类申报要求。是的  没有 

用勾号指明注册人在过去 12 个月(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内),是否以电子方式提交了根据第 S-T 法规(本章第 232.405 节)第 405 条必须提交的所有交互式数据文件。是的  没有

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速过滤器加速过滤器非加速过滤器
规模较小的申报公司新兴成长型公司

如果是新兴成长型公司,请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订后的财务会计准则.
                
用复选标记表明注册人是否为空壳公司(定义见《交易法》第12b-2条)。是的没有

注册人有 24,955,566截至2023年8月9日已发行普通股,每股面值0.01美元。



ANGEL OAK 抵押房地产投资信托基金, INC.
10-Q 表季度报告
目录

第一部分-财务信息
第 1 项。财务报表(未经审计)
2
简明合并资产负债表
2
简明合并运营报表和综合收益(亏损)
3
股东权益变动简明合并报表
4
简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
8
注意事项 1。演示的组织和依据
8
注意事项 2。可变利益实体
9
注意事项 3。住宅抵押贷款
12
注意事项 4。商业抵押贷款
13
注意事项 5。投资证券
14
注意事项 6。应付票据
15
注意事项 7。应归因于经纪人
17
注意事项 8。根据回购协议出售的证券
17
注意事项 9。衍生金融工具
17
注意 10。公允价值测量
19
注意 11。关联方交易
23
注意 12。承诺和意外开支
24
注意 13。累计其他综合收益/(亏损)
24
注意 14。其他资产
25
注意 15。权益和每股收益(“EPS”)
25
注意 16。后续事件
26
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
27
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
62
第 4 项。控制和程序
63
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
64
第 1A 项。风险因素
64
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
64
第 3 项。优先证券违约
64
第 4 项。矿山安全披露
64
第 5 项。其他信息
64
第 6 项。展品
65
签名
66


1

第一部分财务信息
第 1 项。财务报表

Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并资产负债表
(未经审计)
(以千计,股票数据除外)

截至:
2023年6月30日2022年12月31日
资产
住宅抵押贷款——按公允价值计算$296,529 $770,982 
证券化信托中的住宅抵押贷款——按公允价值计算1,241,994 1,027,442 
商业抵押贷款——按公允价值计算 9,589 9,458 
RMBS-按公允价值计算 459,972 1,055,338 
CMBS-按公允价值计算6,853 6,111 
美国国债——按公允价值计算 299,581  
现金和现金等价物59,140 29,272 
限制性现金9,577 10,589 
应收本金和利息9,836 17,497 
TBA和利率期货合约的未实现升值——按公允价值计算3,294 14,756 
其他资产17,418 4,767 
总资产$2,413,783 $2,946,212 
负债和股东权益
负债
应付票据$233,970 $639,870 
无追索权证券化债务,由证券化信托中的住宅抵押贷款担保(见注2)1,211,441 1,003,485 
根据回购协议出售的证券340,701 52,544 
应归因于经纪人390,380 1,006,022 
应计费用1,372 1,288 
应付给关联公司的应计费用1,055 2,006 
应付利息705 2,551 
应付给关联公司的管理费1,483 1,967 
负债总额$2,181,107 $2,709,733 
承付款和意外开支
股东权益
普通股,$0.01面值。截至2023年6月30日: 350,000,000授权股份, 24,924,886已发行和流通的股票。截至2022年12月31日: 350,000,000授权股份, 24,925,357已发行和流通的股票。
$249 $249 
额外的实收资本476,127 475,379 
累计其他综合亏损(6,565)(21,127)
留存收益(赤字)(237,135)(218,022)
股东权益总额$232,676 $236,479 
负债和股东权益总额$2,413,783 $2,946,212 


随附的简明合并财务报表附注是本报表不可分割的一部分。

2


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并运营报表和综合收益(亏损)
(未经审计)
(以千计,股票和每股数据除外)
三个月已结束六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
利息收入,净额
利息收入$23,763 $29,702 $47,503 $56,811 
利息支出17,311 13,271 34,252 23,441 
净利息收入6,452 16,431 13,251 33,370 
已实现和未实现收益(亏损),净额
抵押贷款、衍生合约、RMBS和CMBS的已实现净收益(亏损)(4,169)12,718 (15,012)39,133 
交易证券、抵押贷款、公允价值期权债务(见附注2)和衍生合约的未实现净收益(亏损)379 (73,985)10,569 (154,166)
已实现和未实现收益(亏损)总额,净额(3,790)(61,267)(4,443)(115,033)
费用
运营费用2,214 2,977 4,418 6,723 
关联公司产生的运营费用607 838 1,073 1,838 
尽职调查和交易成本21 519 21 1,182 
股票补偿207 968 748 1,839 
证券化成本1,027  1,910 2,019 
关联公司产生的管理费1,493 2,006 3,015 3,879 
运营费用总额5,569 7,308 11,185 17,480 
所得税前收入(亏损)(2,907)(52,144)(2,377)(99,143)
所得税支出(福利)781  781 (3,457)
净收益(亏损)$(3,688)$(52,144)$(3,158)$(95,686)
优先股息 (4) (8)
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(3,688)$(52,148)$(3,158)$(95,694)
其他综合收益(亏损)(242)11,235 14,562 (1,752)
综合收益总额(亏损)$(3,930)$(40,913)$11,404 $(97,446)
普通股每股基本收益(亏损)$(0.15)$(2.13)$(0.13)$(3.90)
普通股摊薄后每股收益(亏损)$(0.15)$(2.13)$(0.13)$(3.90)
加权平均已发行普通股数量:
基本24,686,881 24,458,015 24,674,875 24,549.977
稀释24,686,881 24,458,015 24,674,875 24,549.977







随附的简明合并财务报表附注是本报表不可分割的一部分。

3


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
股东权益变动简明合并报表
(未经审计)
(以千计)


截至2023年6月30日的三个月
按面值计价的普通股额外的实收资本累计其他综合(亏损)收益留存收益(赤字)股东权益总额
截至2023年3月31日的股东权益$249 $475,920 $(6,323)$(225,468)$244,378 
普通股支付的股息(美元)0.32每股)
— — — (7,979)(7,979)
非现金股权薪酬— 207 — — 207 
RMBS和CMBS的未实现收益— — (242)— (242)
净收益(亏损)— — — (3,688)(3,688)
截至2023年6月30日的股东权益$249 $476,127 $(6,565)$(237,135)$232,676 



截至2022年6月30日的三个月
优先股按面值计价的普通股额外的实收资本累计其他综合收益(亏损)留存收益(赤字)股东权益总额
截至2022年3月31日的股东权益$101 $252 $474,377 $(9,987)$(43,306)421,437 
回购普通股— (3)(2,989)— — (2,992)
非现金股权薪酬— — 968 — — 968 
申报的股息-首选— — — — (4)(4)
RMBS和CMBS的未实现收益— — — 11,235 — 11,235 
普通股支付的股息— — — — (11,216)(11,216)
净收益(亏损)— — — — (52,144)(52,144)
截至2022年6月30日的股东权益$101 $249 $472,356 $1,248 $(106,670)$367,284 

















随附的简明合并财务报表附注是本报表不可分割的一部分。

4


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
股东权益变动简明合并报表
(未经审计)
(以千计)

截至2023年6月30日的六个月
按面值计价的普通股额外的实收资本累计其他综合收益(亏损)留存收益(赤字)股东权益总额
截至2022年12月31日的股东权益$249 $475,379 $(21,127)$(218,022)236,479 
非现金股权薪酬— 748 — — 748 
RMBS和CMBS的未实现收益— — 14,562 — 14,562 
普通股支付的股息(美元)0.32每股)
— — — (15,955)(15,955)
净收益(亏损)— — — (3,158)(3,158)
截至2023年6月30日的股东权益$249 $476,127 $(6,565)$(237,135)$232,676 


截至2022年6月30日的六个月
优先股按面值计价的普通股额外的实收资本累计其他综合收益(亏损)留存收益(赤字)股东权益总额
截至2021年12月31日的股东权益$101 $252 $476,510 $3,000 $11,527 491,390 
回购普通股— (3)(5,993)— — (5,996)
非现金股权薪酬— — 1,839 — — 1,839 
申报的股息-首选— — — — (8)(8)
RMBS和CMBS的未实现亏损— — — (1,752)— (1,752)
普通股支付的股息— — — — (22,503)(22,503)
净收益(亏损)— — — — (95,686)(95,686)
截至2022年6月30日的股东权益$101 $249 $472,356 $1,248 $(106,670)$367,284 





随附的简明合并财务报表附注是本报表不可分割的一部分。

5


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并现金流量表
(未经审计)
(以千计)



六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
来自经营活动的现金流
净收益(亏损)$(3,158)$(95,686)
为将净(亏损)收入与经营活动中使用的净现金进行对账而进行的调整:
抵押贷款、衍生合约、RMBS和CMBS的已实现净收益(亏损)15,012 (39,133)
交易证券、抵押贷款、按公允价值期权计算的部分债务和衍生合约的未实现净收益(亏损)(10,569)154,166 
美国国债折扣增加(659) 
债务发行成本的摊销733 1,031 
抵押贷款保费和折扣的净摊销1,635 7,284 
非现金股权薪酬748 1,839 
净变化为:
从非关联公司购买住宅抵押贷款(5,024)(390,956)
从关联公司购买住宅抵押贷款(11,515)(541,875)
证券化信托中住宅抵押贷款的本金支付44,658 156,031 
住宅抵押贷款的本金还款额24,963 49,229 
应付给交易对手的抵押品  
从利率期货合约和TBA获得的保证金2,353 73,171 
向关联公司的证券化信托出售住宅抵押贷款229,569  
住宅抵押贷款的应收本金和利息7,662 (10,975)
其他资产(12,651)(296)
应计费用(697)2,143 
应付给关联公司的应计费用(951)114 
应付利息(1,846)1,380 
应付给关联公司的管理费(484)160 
所得税支出(福利)781 (3,457)
由(用于)经营活动提供的净现金280,560 (635,830)
随附的简明合并财务报表附注是本报表不可分割的一部分。

6


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并现金流量表
(未经审计)
(以千计)

来自投资活动的现金流
购买可供出售的RMBS投资(1,006,023)(419,748)
购买人民币抵押贷款的投资,交易(458,068) 
出售RMBS的投资,可供出售1,006,196 669,913 
出售人民币抵押贷款的投资,交易449,891  
购买对美国国债的投资(698,880)(349,992)
美国国债的到期日 400,000 600,000 
人民币抵押贷款的本金付款202 4,936 
购买商业抵押贷款 (3,180)
出售商业抵押贷款 578 
商业抵押贷款的本金还款17 34 
由(用于)投资活动提供的净现金(306,666)502,541 
来自融资活动的现金流量
支付给普通股股东的股息(15,955)(22,503)
支付给优先股股东的股息 (8)
回购普通股 (5,996)
无追索权证券化债务的本金支付(44,658)(156,031)
为债务发行成本支付的现金 (457)
证券化收益233,318 520,044 
根据回购协议出售的证券所得(付款)的净收益288,157 (480,886)
应付票据(付款)的净收益(405,900)248,693 
融资活动提供的净现金54,962 102,856 
现金和限制性现金的变化28,857 (30,433)
现金和限制性现金,期初 (1)
39,861 52,309 
现金和限制性现金,期末 (1)
$68,717 $21,876 
现金流信息的补充披露
在此期间支付的利息现金$32,406 $22,061 


(1) 截至2023年6月30日,现金、现金等价物和限制性现金包括现金和现金等价物59.1百万美元和限制性现金9.6百万,截至2022年6月30日,包括现金及现金等价物为美元16.1百万美元和限制性现金5.8百万。
随附的简明合并财务报表附注是本报表不可分割的一部分。

7


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并财务报表附注
(未经审计)



1.    演示的组织和依据
Angel Oak Mortgage REIT, Inc.(及其子公司统称 “公司”)是一家房地产金融公司,专注于在美国抵押贷款市场上收购和投资第一留置权不合格住宅抵押贷款(“非QM”)贷款和其他抵押贷款相关资产。该公司的战略是主要对新发行的第一留置权非质量管理贷款进行信用敏感型投资,这些贷款主要发放给更高质量的非质量管理贷款借款人,主要来自附属公司的专有抵押贷款平台Angel Oak Mortgage Solutions LLC和Angel Oak Home Loans LLC(合称 “Angel Oak Mortgage Lending”),后者目前主要通过Angel Oak Mortgage Solutions, LLC运营的批发渠道运营,业务范围遍及全国。公司还可以投资其他住宅抵押贷款、住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)和其他抵押贷款相关资产。该公司的目标是通过在利率和信贷周期内通过现金分配和资本增值为股东创造有吸引力的风险调整后回报。

该公司是一家马里兰州公司,成立于2018年3月20日。公司通过将其部分资产投资于其全资应纳税房地产投资信托基金子公司Angel Oak Mortgage REIT TRS, LLC(“AOM TRS”)来实现其某些投资目标。Angel Oak Mortgage REIT TRS, LLC(“AOM TRS”)是一家成立于2018年3月21日的特拉华州有限责任公司,其资产投资于2018年6月15日成立的特拉华州法定信托基金Angel Oak Mortgage Fund TRS。

该公司在纽约证券交易所上市,股票代码为AOMR。

运营伙伴关系
2020年2月5日,公司成立了特拉华州有限合伙企业(“运营合伙企业”)Angel Oak Mortgage Orpertage Orpartnership, LP,通过该公司持有其几乎所有的资产,几乎所有的业务都是直接或通过子公司进行的。公司持有运营合伙企业的所有有限合伙权益,并通过普通合伙人(即公司的全资子公司)间接持有运营合伙企业中的唯一普通合伙权益。

公司的经理人和房地产投资信托基金地位
公司由Falcons I, LLC(“经理”)进行外部管理和提供咨询,Falcons I, LLC是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问,也是Angel Oak Capital Advisors, LLC(“Angel Oak Capital”)的子公司。根据经修订的1986年《美国国税法》,从截至2019年12月31日的应纳税年度开始,公司已选择作为房地产投资信托基金(“房地产投资信托基金”)纳税。

中期财务报表
随附的未经审计的简明合并财务报表是根据中期财务报表第S-X条例第10-01条的指示编制的。因此,它们不包括美利坚合众国公认会计原则(“GAAP”)为完整财务报表所要求的所有信息和脚注。这些未经审计的简明合并财务报表和相关附注应与公司截至2022年12月31日的10-K表年度报告(“10-K表年度报告”)中包含的截至2022年12月31日的合并财务报表和相关附注一起阅读。

管理层认为,随附的简明合并财务报表包含公允列报中期业绩所需的所有调整,包括正常的经常性调整。此类经营业绩可能并不代表任何其他过渡期或全年的预期业绩。简明的合并财务报表包括公司及其全资子公司的账目。合并中取消了所有重要的公司间余额和交易。

估算值的使用
财务报表的编制要求公司做出一些重要的估计。其中包括某些资产和负债的公允价值估计、信贷损失的金额和时间、预付款率,以及影响截至简明合并财务报表发布之日某些资产和负债的申报金额以及报告期内某些收入和支出报告的金额的其他估计。这些估算值的变化(例如,如附注10所述,投入和基本假设导致的公允价值变化)很可能—— 公允价值测量,信贷表现,预付款,利率或其他原因)将在短期内发生。公司的估计本质上是主观的,实际结果可能与公司的估计有所不同,差异可能很大。

8


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并财务报表附注
(未经审计)



新的会计准则和解释

截至2023年6月30日,公司没有采用任何对其简明合并财务报表产生重大影响的新会计准则或解释。

改叙

财务报表中以往各期报告的某些数额已重新分类,以符合本年度的列报方式。出于比较目的,也为了简化公司简明合并资产负债表的列报,截至2022年12月31日,递延所得税资产已在简明合并资产负债表上重新归类为 “其他资产”。参见注释 14 — 其他资产.

为了与本期列报方式保持一致,对某些比较期间的数额进行了重新分类。这些改叙对报告的业务结果没有影响。已对截至2022年6月30日的六个月的简明合并现金流量表进行了调整,以确定债务发行成本的摊销、抵押贷款保费和折扣的净摊销以及证券化信托中住宅抵押贷款的本金支付。

重要会计政策摘要

公司在10-K表年度报告中对重要会计政策的摘要保持不变。在截至2023年6月30日的六个月中,公司为其某些债务证券投资选择了新的会计分类,详见下文,因为公司在购买时按逐笔交易对证券进行分类。该公司没有在不同类别之间转移任何证券。

公司根据会计准则编纂320对其债务证券投资进行分类- 投资-债务证券(“ASC 320”)定义为 “交易”、“可供出售” 或 “持有至到期”。从历史上看,该公司将其所有债务证券投资归类为可供出售(“AFS”)。2023年第一季度,该公司开始将购买房地美和房利美发行的全池机构住宅抵押贷款支持证券(“Whole Pool Agency RMBS”)和购买美国国债指定为交易证券。
2.    可变利息实体
自成立以来,公司一直利用可变利息实体(“VIE”)将整笔抵押贷款证券化,以获得长期无追索权融资。公司评估其在每个VIE中的权益,以确定其是否是主要受益人。以下是公司是和不是主要受益人的VIE的描述。

公司是主要受益人的VIE

在2021年、2022年和2023年,公司进行了证券化交易,确定公司是主要受益人,因为就每种证券化工具而言,它控制着具有看涨权的证券类别或 “控制类别” 的证券,即XS部分。该公司是向这些证券化工具提供住宅整笔抵押贷款的唯一实体。

公司作为主要受益人的VIE的保留实益权益是证券化的次级部分以及其他纯息部分的进一步权益。 下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日在简明合并资产负债表中记录的与这些合并VIE相关的资产和负债的公允价值:

9


Angel Oak 抵押贷款房地产投资信托基金, Inc.
简明合并财务报表附注
(未经审计)



2023年6月30日2022年12月31日
资产:(以千计)
证券化信托中的住宅抵押贷款——成本$1,440,100 $1,193,879 
公允价值调整(198,106)(166,437)
证券化信托中的住宅抵押贷款——按公允价值计算$1,241,994 $1,027,442 
应计应收利息$1,745 $1,995 
负债 (1):
由住宅抵押贷款抵押贷款抵押的无追索权证券化债务——本金余额、摊销成本$448,774 $474,070 
减去:已资本化的债务发行成本(411)(1,145)
无追索权证券化债务,由住宅抵押贷款担保,摊销成本,净额$448,363 $472,925 
由住宅抵押贷款抵押贷款抵押的无追索权证券化债务——本金余额,须进行公允价值调整$851,103 $611,114 
公允价值调整(88,025)(80,554)
无追索权证券化债务,由住宅抵押贷款抵押贷款抵押——按公允价值计算,净额$763,078 $530,560 
住宅抵押贷款抵押的无追索权证券化债务总额,净额$1,211,441 $1,003,485 
(1) 选择公允价值期权的无追索权证券化债务的债务发行成本在证券化发行时记入支出。发行未选择公允价值期权的无追索权证券化债务所产生的债务发行成本按摊销成本列报。
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的简明合并运营报表和综合收益(亏损)中记录的与合并VIE相关的收入和支出金额列示如下:
截至2023年6月30日的三个月截至2022年6月30日的三个月截至2023年6月30日的六个月截至2022年6月30日的六个月
(以千计)
利息收入$12,819 $11,469 $25,480 $21,887 
利息支出、无追索权负债 (1)
(7,518)(5,679)(15,165)(10,262)
净利息收入$5,301 $5,790 $10,315 $11,625 
证券化信托抵押贷款的未实现净收益(亏损)——按公允价值计算(13,982)(24,578)7,459 (79,752)
无追索权证券化债务按市值计价的未实现收益(亏损)——按公允价值计算9,205 14,361 (18,563)32,673 
证券化费用   (2,019)
已实现的亏损和运营费用(439)(252)(1,196)(448)
合并后的VIE的净亏损$85 $(4,679)$(1,985)$(37,921)
(1)利息支出包括债务发行支出的摊销。


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公司不是主要受益人的VIE

在2019年、2020年和2023年,公司赞助或与Angel Oak Capital的其他关联公司一起组建了被视为VIE的各种实体。这些VIE的成立是为了促进证券化发行,这些发行由有抵押的住宅整笔贷款和/或向证券化信托出资的小额商业贷款组成。
这些证券是未合并证券化的结果,在未合并证券化中,公司保留了存款人发行的公司不受控制的证券化所发行的债券。公司确定其当时不是也不是这些证券化实体的主要受益人,因此没有合并任何这些实体的经营业绩或财务状况表。公司正在对公司自成立以来参与的所有VIE进行重新评估,以确定有关公司参与VIE的事实和情况的变化是否会导致公司的合并结论发生变化,公司对这些VIE的评估保持不变。
截至2023年6月30日和2022年12月31日,证券化交易中收到的证券被归类为 “可供出售”,并包含在截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表上的 “按公允价值计算的RMBS——按公允价值计算” 和 “CMBS——按公允价值计算”,有关证券会计处理和公允价值方法的详细信息可在附注10中找到 — 公允价值测量。另请参阅注释 5 — 投资证券,指公司截至2023年6月30日和2022年12月31日持有的AOMT证券的公允价值,这些证券因这些证券化交易而被公司保留。

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3.    住宅抵押贷款

住宅抵押贷款是针对位于加利福尼亚州、佛罗里达州、德克萨斯州和乔治亚州的不同州的住宅的抵押贷款。住宅抵押贷款按公允价值计量。 下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司住宅抵押贷款组合的成本、公允价值、加权平均利率和加权平均剩余到期日:
2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
成本$337,756 $886,661 
未付本金余额$330,403 $864,171 
购买的抵押贷款的净保费7,353 22,489 
公允价值的变化(41,227)(115,678)
公允价值$296,529 $770,982 
加权平均利率4.84 %4.80 %
加权平均剩余到期日(年)3030

有时,某些融资机制的交易对手可能需要对住宅抵押贷款进行各种形式的保证金维持。参见注释 6 — 应付票据.

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日由住宅不动产担保的消费抵押贷款数量以及已进入正式止赎程序的消费抵押贷款数量的数据,以及此类贷款的记录投资和未付本金余额的数据:

截至:2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
逾期90天或以上的抵押贷款数量7 11 
逾期90天或以上的抵押贷款的记录投资$5,750 $7,230 
逾期90天或以上贷款的未付本金余额$5,600 $7,043 
丧失抵押品赎回权的抵押贷款数量4 2 
丧失抵押品赎回权的抵押贷款的记录投资$1,798 $820 
丧失抵押品赎回权的贷款的未偿本金余额$1,741 $849 

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4.    商业抵押贷款

商业抵押贷款是指位于各州的商业地产的抵押贷款,集中在乔治亚州、加利福尼亚州和田纳西州。商业抵押贷款按公允价值计量。 下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司商业抵押贷款组合的成本、公允价值、加权平均利率和加权平均剩余到期日:

2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
成本$9,911 $9,928 
未付本金余额$9,911 $9,928 
公允价值的变化(322)(470)
公允价值$9,589 $9,458 
加权平均利率9.17 %7.03 %
加权平均剩余到期日(年)78
截至2022年12月31日,商业抵押贷款的净折扣已全部摊销。截至2023年6月30日, 商业抵押贷款,相当于 $4.3百万未付本金余额被取消抵押品赎回权。2023 年 7 月 3 日,这笔贷款以美元的价格出售4.6百万美元,代表未偿还的全部本金余额和账面金额,以及应计成本和费用(见附注16 — 后续事件)。曾经有 截至2022年12月31日,商业抵押贷款逾期超过90天或处于丧失抵押品赎回权的状态。

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5.    投资证券
截至2023年6月30日,投资证券由非机构RMBS(“AOMT RMBS”)、Whole Pool Agency RMBS、商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)和美国国债组成。截至2023年6月30日,该公司持有的美国国债随后于2023年7月13日到期。截至2022年12月31日,该公司未持有任何美国国债。

下表汇总了截至2023年6月30日和2022年12月31日按成本计算的AOMT RMBS、Whole Pool Agency RMBS和CMBS的成本值:

2023年6月30日2022年12月31日
(以千计)
AOMT RMBS$68,419 $69,922 
全池机构 RMBS$390,380 $1,006,022 
CMBS$6,419 $6,329 
下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司按公允价值对RMBS和CMBS进行投资的某些信息:
公允价值的房地产证券根据回购协议出售的证券已分配资本
2023 年 6 月 30 日:(以千计)
AOMT RMBS (1)
夹层 $9,533 $(1,335)$8,198 
下属49,938 (21,219)28,719 
仅限利息/超额部分12,438 (1,873)10,565 
VIE中保留的RMBS (2)
 (18,346)(18,346)
AOMT 人民币总额$71,909 $(42,773)$29,136 
全池机构 RMBS
房利美$271,714 $ $271,714 
弗雷迪·麦克116,349  116,349 
全池总代理RMBS$388,063 $ $388,063 
人民币抵押贷款总额
$459,972 $(42,773)$417,199 
AOMT CMBS
下属$3,083 $ $3,083 
仅限利息/超额部分3,770  3,770 
AOMT CMBS 总额 $6,853 $ $6,853 

(1)截至2023年6月30日持有的AOMT RMBS包括公司参与但不被视为主要受益人的保留部分证券化,以及Angel Oak Capital关联公司发行的在二级市场交易中购买的其他证券。

(2)部分回购债务包括从涉及合并后的VIE的证券化中收到的留存债券的借款。这些债券的公允价值为美元134.8百万。由于围绕此类证券化的会计规则,该公司在其简明的合并资产负债表上反映了VIE(证券化信托中的住宅抵押贷款——按公允价值计算)的标的资产,而不是债券。

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公允价值的房地产证券根据回购协议出售的证券已分配资本
2022 年 12 月 31 日:(以千计)
AOMT RMBS (1)
夹层$1,958 $(1,470)$488 
下属49,578 (24,982)24,596 
仅限利息/超额部分10,424 (1,506)8,918 
VIE中保留的RMBS (2)
 (24,586)(24,586)
AOMT 人民币总额$61,960 $(52,544)$9,416 
全池机构 RMBS
房利美$501,458 $ $501,458 
弗雷迪·麦克491,920  491,920 
全池总代理RMBS$993,378 $ $993,378 
人民币抵押贷款总额$1,055,338 $(52,544)$1,002,794 
AOMT CMBS
下属$2,901 $ $2,901 
仅限利息/超额部分3,210  3,210 
AOMT CMBS 总额$6,111 $ $6,111 

(1)截至2022年12月31日持有的AOMT RMBS包括公司参与但公司未被视为主要受益人的保留部分证券化,以及Angel Oak Capital关联公司发行的在二级市场交易中购买的其他证券。

(2)部分回购债务包括从涉及合并后的VIE的证券化中收到的留存债券的借款。这些债券的公允价值为美元110.5百万。由于围绕此类证券化的会计规则,该公司在其简明的合并资产负债表上反映了VIE(证券化信托中的住宅抵押贷款——按公允价值计算)的标的资产,而不是债券。

下表列出了截至目前公司在美国国债的投资的某些信息
2023年6月30日 (1):
日期面值未摊销折扣,净额摊销成本未实现收益(亏损)公允价值净有效收益率
(以千美元计)
2023年6月30日$300,000 $460 $299,540 $41 $299,581 5.01 %
(1)截至2022年12月31日,没有持有美国国债。
6.    应付票据
如下文所述,公司有能力利用与各交易对手签订的回购协议(“应付票据”)为住宅和商业整笔贷款融资。未偿借款按浮动利率计息,具体取决于贷款交易对手、抵押品和每个利息期的有效利率,因为在每个利息期结束时,利率可能会不时发生变化。一些协议包括预付费用、未使用余额的费用、契约和抵押品类型的集中限制。每种方法都因交易对手而异。如下文所述,其中一项协议是 “静态资金池” 融资机制,即贷款人已同意为向此类融资机制捐赠的一部分贷款融资,但不允许任何循环融资条款。

有时,贷款人可能会要求将现金抵押品作为此类协议的保证金抵押品过账。截至2023年6月30日,保证金维持要求的现金抵押金约为美元4.2在简明合并资产负债表上的 “限制性现金” 中,为全球投资银行3的利益持有100万美元。这种限制性现金余额的大部分存放在由全球投资银行3控制的经济利率对冲账户中,可以由环球投资银行3酌情提取。截至2022年12月31日,全部贷款融资交易对手维持保证金要求的现金抵押品为美元5.6简明合并资产负债表上 “限制性现金” 中的百万美元,其中 $3.8百万美元存放在隔离的限制性现金账户中
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相关贷款机构在2022年12月31日之后向公司发放;其余部分存放在上述经济利率对冲账户中。

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司全部贷款购买的应付票据和提款金额的详细信息:
利息
费率定价
传播
提款金额
应付票据基本利率2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
跨国银行 1 (1)
每日 SOFR 平均值2.15%$154,779 $352,038 
全球投资银行 2 (2)
1 个月 SOFR
2.20% - 3.45%
  
全球投资银行 3 (3)
化合物 SOFR
2.80% - 4.00%
79,191 119,137 
机构投资者 A 和 B (4)
1 个月期限 SOFR3.50%不适用168,695 
地区银行 1 (5)
1 个月 SOFR
2.50% - 3.50%
不适用 
总计$233,970 $639,870 

(1) 2023年1月25日,根据协议条款,该融资机制延长至2023年7月25日,该协议设想的条款 六个月续约。2023年4月26日,该公司将该融资额度延长至2023年10月25日,利率定价差为 2.15%。2023年6月30日之后,该公司将该融资额度延长至2024年1月25日,利率定价差为 2.10%(参见附注 16 — 后续事件).

(2)该融资机制将于2024年2月2日到期。

(3)该静态资金池融资机制将于2023年12月19日到期。协议规定的利率定价差起始于 2.802022 年 12 月 19 日之后的前三个月的百分比,不包括 20基点指数点差调整,并额外增加 50此后每三个月一个基点;但是,该机制一般不包含 “按市场计价” 条款。如上所述,该协议要求维持经济利率对冲账户(“利率期货账户”),使之达到全球投资银行3的合理满意,该账户是为了其利益并由其单独控制。

(4)2022 年 10 月 4 日,公司与子公司签订了 与主回购设施分开 机构投资者(“机构投资者 A 和 B”)的关联公司,涉及特定整笔贷款,融资额约为 $168.7百万美元,大约 $239.3百万的未付本金余额。主回购协议定于2023年1月4日到期,但有一次性延长三个月的期权,但公司没有使用该期权。该公司于 2023 年 1 月 4 日全额偿还了该融资机制。如上所述,截至2022年12月31日,公司持有与该贷款机构现金抵押品要求相关的限制性现金,包含在公司简明合并资产负债表上的 “限制性现金” 中,该资产负债表于2023年1月4日发布。

(5)该协议的条款已于 2023 年 3 月 16 日到期。

下表列出了截至2023年6月30日每个融资额度的未使用借款总能力:
应付票据借款能力未结余额可用融资
(以千计)
跨国银行 1 (1)
$600,000 $154,779 $445,221 
全球投资银行 2 (1)
250,000  250,000 
全球投资银行 3 (2)
79,191 79,191  
总计$929,191 $233,970 $695,221 

(1)尽管可用融资未承付,但如果公司有符合条件的抵押品并符合适用协议中规定的其他借款条件,则公司的未使用借款能力可用。

(2)截至2023年6月30日,该融资机制没有未使用的借款能力,因为未偿借款是基于静态的抵押贷款池。
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7.    应归因于经纪人
截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表上的 “应付经纪商账款” 账户,金额分别为美元390.4百万和美元1.0十亿美元,涉及分别在2023年第二和第四季度末和2022年第二和第四季度末收购Whole Pool Agency RMBS。购买按交易日期入账,有时,交易日期和交易结算日之间可能存在时间差异。这些收购的交易日期早于适用的季度末日期。这些交易分别于2023年7月13日和2023年1月13日结算,当时这些资产同时被出售。
这些Whole Pool Agency RMBS的购买交易不包括在简明的合并现金流量表中,因为它们是非现金交易。
8.    根据回购协议出售的证券
涉及根据回购协议出售的证券的交易被视为抵押金融交易,并按其合同回购金额入账。根据回购协议出售的证券的保证金(如果需要)代表持有的保证金抵押品金额,以确保公司在出现不利的价格变动时为根据回购协议出售的证券提供足够的保障。根据回购协议出售的证券的限制性保证金抵押品现金是 $5.0百万 和 $3.9百万 分别截至2023年6月30日和2022年12月31日。

下表总结了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司回购协议的某些特征:
2023年6月30日
回购协议未偿金额加权平均利率加权平均剩余到期日(天数)
(以千美元计)
美国国债$297,928 5.15 %14
RMBS (1)
$42,773 6.95 %14
总计$340,701 5.38 %14
2022年12月31日
回购协议未偿金额加权平均利率加权平均剩余到期日(天数)
(以千美元计)
RMBS (1)
52,544 6.07 %13
总计$52,544 6.07 %13

(1)截至2023年6月30日和2022年12月31日的未偿回购债务中,有一部分包括从资产负债表证券化(即合并VIE)中收到的留存债券的借款。参见注释 5 — 投资证券。

在美国国债到期时,对美国国债的回购债务已全额偿还。

尽管回购协议下的交易代表到期前的承诺借款,但贷款人保留将标的抵押品按公允价值标记的权利。质押资产价值的减少将要求公司提供额外的抵押品或追加资金保证金。
9.    衍生金融工具
在正常业务过程中,公司使用衍生金融工具来管理其市场风险敞口,包括利率风险和全部贷款投资的预还款风险。下文将进一步讨论公司投资的衍生品以及经济对冲旨在降低的市场风险。截至2023年6月30日和2022年12月31日,衍生工具包括待宣布(“待定”)证券和利率期货合约。截至2023年6月30日和2022年12月31日,公司完全控制的利率期货账户中与利率期货保证金抵押品相关的限制性现金包括美元0.4百万和美元1.1分别为百万。曾经有 截止到2023年6月30日或2022年12月31日,需要的保证金抵押品尚待确定。

该公司使用利率期货作为经济对冲工具,对冲部分利率风险敞口。利率风险对许多因素很敏感,包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他因素。公司在经济套期保值方面的信用风险是借款人或交易对手无法或不愿支付合同要求的款项而导致的投资违约风险。
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公司有时可能会持有TBA,以降低其某些特定抵押贷款支持证券的利率风险。本公司所欠或欠本公司的款项或义务受待商标局交易对手抵消权的约束。作为执行这些交易的一部分,公司可能会与其TBA交易对手签订协议,管理TBA的购买或销售交易,包括维持利润、付款和转账、违约事件、和解以及其他各种条款。
下表反映了旨在防范抵押贷款支持证券公允价值波动或经济套期保值收益和损失的衍生品价值的变化。衍生品合约的所有已实现和未实现损益均计入收益,已实现损益在 “抵押贷款、衍生合约、RMBS和CMBS的净已实现收益(亏损)” 中确认,未实现损益的 “交易证券、抵押贷款、公允价值期权债务和衍生合约的未实现收益(亏损)净收益”。

公司认为,按主要潜在风险分类的名义金额代表了其衍生活动的数量。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表和名义金额中列出的衍生工具:
名义金额
截至:未指定为套期保值工具的衍生品合约数量资产负债长时间曝光短曝光
(以千美元计)
2023年6月30日利率期货1,462$1,055 $ $ $146,200 
2023年6月30日TBA不适用$2,239 $ $ $402,400 
2022年12月31日利率期货4,928$2,211 $ $ $492,800 
2022年12月31日TBA不适用$12,545 $ $ $1,041,700 
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的简明合并经营报表和综合收益(亏损)中,这些衍生工具产生的损益列示如下:

未指定为套期保值工具的衍生品衍生工具的已实现净收益(亏损)衍生工具未实现增值(折旧)的净变动
(以千计)
截至2023年6月30日的三个月利率期货$(2,604)$8,432 
截至2023年6月30日的三个月TBA$(2,172)$3,746 
截至2022年6月30日的三个月利率期货$29,429 $(13,413)
截至2022年6月30日的三个月TBA$(964)$(9,577)
未指定为套期保值工具的衍生品衍生工具的已实现净收益(亏损)衍生工具未实现增值(折旧)的净变动
(以千计)
截至2023年6月30日的六个月利率期货$5,770 $(2,052)
截至2023年6月30日的六个月TBA$(2,522)$(10,306)
截至2022年6月30日的六个月利率期货$49,113 $1,322 
截至2022年6月30日的六个月TBA$13,179 $(10,686)

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10.    公允价值测量
出于财务报告的目的,我们遵循根据公认会计原则建立的公允价值层次结构,用于确定金融工具的公允价值。这种等级对相关市场投入进行优先排序,以便确定衡量日的 “退出价格”,或者可以按非强制清算或不良出售的有序流程出售资产或转移负债的价格。第 1 级输入是可观察的输入,反映活跃市场中相同资产或负债的报价。二级输入是除资产或负债的报价以外的可观察输入,这些输入是通过与可观察的市场数据进行证实而获得的。第 3 级输入是不可观察的输入(例如,我们自己的数据或假设),用于在需要按公允价值计量的资产或负债的相关市场活动很少(如果有)时使用。

在某些情况下,用于衡量公允价值的投入属于公允价值层次结构的不同级别。在这种情况下,公允价值计量所处的水平是根据对公允价值计量至关重要的最低水平投入确定的。我们对特定输入的重要性的评估需要进行判断,并考虑与所衡量资产或负债有关的特定因素。

截至2023年6月30日,我们的估值政策和流程与10-K表年度报告中包含的截至2022年12月31日止年度的合并财务报表中描述的政策和流程没有变化。包含在附注 11 中 — 公允价值测量10-K表年度报告中包含的截至2022年12月31日止年度的合并财务报表详细描述了我们以公允价值计量的其他金融工具及其重要投入,以及根据1级、2级和3级估值层次结构对此类工具进行的一般分类。

由于这些资产和负债的性质,现金、限制性现金、应收本金和应收利息、其他资产(不包括对持有多数股权的关联公司的投资)、应付票据、根据回购协议出售的证券、应付经纪人和应计费用(包括应付给关联公司的款项和应付给关联公司的管理费)的公允价值以及应付利息接近其账面价值。
该公司 “对持有多数股权的关联公司的投资” 包含在其他资产中(见附注14— 其他资产)以及 “由住宅抵押贷款抵押贷款抵押的无追索权证券化债务” 的一部分,按摊销成本持有。这些资产和负债的公允价值将在下文标题为 “” 的部分中进一步披露按摊余成本持有的资产和负债——公允价值披露”.

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下表列出了截至2023年6月30日按公允价值计量的公司金融资产和负债的信息:
第 1 级第 2 级第 3 级总计
(以千计)
按公允价值计算的资产
住宅抵押贷款$ $290,240 $6,289 $296,529 
证券化信托中的住宅抵押贷款 1,236,836 5,158 1,241,994 
商业抵押贷款 9,589  9,589 
证券投资
非机构RMBS (1)
 71,909  71,909 
全池机构 RMBS 388,063  388,063 
AOMT CMBS (1)
 6,853  6,853 
美国国库证券299,581   299,581 
期货合约未实现的升值1,055   1,055 
对 TBA 的赞赏尚未实现2,239   2,239 
按公允价值计算的总资产$302,875 $2,003,490 $11,447 $2,317,812 
按公允价值计算的负债
无追索权证券化债务,由住宅抵押贷款担保 (2)
 763,078  763,078 
按公允价值计算的负债总额$ $763,078 $ $763,078 

(1)截至2023年6月30日持有的非机构RMBS包括公司参与的留存部分证券化以及在二级市场交易中购买的其他AOMT证券。截至2023年6月30日,所有持有的AOMT CMBS均由公司参与的小额商业贷款证券化发行组成。

(2)上面仅列出了经公允价值调整后需要进行公允价值计量的部分。按公允价值计算的全部债务的披露见下文。

从二级到三级的转账包括逾期超过90天的住宅贷款(包括丧失抵押品赎回权的贷款)。等级之间的转账被视为在转移发生的报告周期的第一天进行。这些转让并不重要。

我们聘请第三方估值公司,这些公司利用专有方法对我们的住宅和商业贷款进行估值。这些公司通常使用市场可比信息和折现现金流建模技术来确定我们三级资产的公允价值。使用这些技术需要确定相关的输入和假设,其中一些代表了重要的不可观察的输入,例如预期的信贷损失、预付款率、违约率或其他估值假设。因此,单独大幅增加或减少这些投入都可能导致公允价值计量标准显著降低或增加。

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(未经审计)



下表列出了截至2023年6月30日公司大量三级投入的信息:

输入值
资产公允价值不可观察的输入范围平均值
(以千美元计)
按公允价值计算的住宅抵押贷款$6,289 预付款率(年度心肺复苏)
4.23% - 11.54%
8.15%
默认费率
7.17% - 32.15%
19.00%
损失严重程度
5.21% - 30.40%
12.60%
预期剩余寿命
1.76 - 3.39年份
2.33年份
证券化信托中的住宅抵押贷款,按公允价值计算$5,158 预付款率(年度心肺复苏)
3.06% - 12.60%
7.72%
默认费率
0.04% - 38.03%
21.58%
损失严重程度
0.00%- 10.00%
9.33%
预期剩余寿命
1.30 - 4.37年份
2.22年份
按摊余成本持有的资产和负债——公允价值披露

住宅抵押贷款抵押贷款抵押的无追索权证券化债务部分——按摊销成本持有

为了确定公司无追索权证券化债务的公允价值,该债务由住宅抵押贷款抵押,按摊销成本持有,净额,公司使用了与10-K表年度报告附注11中描述的相同的估值方法—— 公允价值包括按公允价值计量的债务部分和按摊销成本持有的债务部分,其公允价值在下文披露。

截至2023年6月30日,我们的无追索权证券化债务的摊销成本基准和公允价值总额为美元1.4十亿和美元1.1分别为十亿,相差约为美元274.7百万(包括按公允价值计值的AOMT 2022-1、AOMT 2022-4和AOMT 2023-4;以及按摊销成本计值的AOMT 2021-7和AOMT 2021-4,因为在这些债务产生时没有选择公允价值期权)。仅归于 AOMT 2021-4 和 2021-7 的公允价值约为 $119.2比摊销成本少一百万。摊销成本基准值和公允价值之间的差异来自上文所述标的债券的期末市场定价与债务的摊销成本之间的差额。无追索权证券化债务的公允价值并不代表我们可以偿还这笔债务的金额。

截至2022年12月31日,我们的无追索权证券化债务的摊销成本基准和公允价值总额为美元1.1十亿和美元914.3分别为百万,相差约为美元170.9百万(包括按公允价值计价的AOMT 2022-1和AOMT 2022-4;以及按摊销成本计值的AOMT 2021-7和AOMT 2021-4,因为在设立这些债务时未选择公允价值期权)。仅归因于AOMT 2021-4和2021-7的摊销成本和公允价值之间的差额约为美元90.3百万。摊销成本基准价值和公允价值之间的差额源自上述标的债券的期末市场定价与债务摊销成本之间的差额。无追索权证券化债务的公允价值并不表示我们可以偿还这笔债务的金额。

投资控股子公司

为了确定公司对持有多数股权的关联公司的投资的公允价值,该投资按摊销成本持有并包含在 “其他资产” 中,公司使用投资中标的债券的价格来确定公允价值。该公司利用美国银行的独立固定收益定价服务PriceServe作为这些债券的主要估值来源。PriceServe从相同或相似证券的实际销售额或出售报价中获取报价和/或提供基于模型的估值,这些估值考虑了来自近期市场活动的输入,包括违约率、有条件的预付款率、损失严重程度、预期到期收益率、基准折扣率/收益率、复苏假设、分批类型、抵押息券、年龄和贷款规模以及每种证券特定的其他输入。我们认为,这些报价最能反映在简明合并财务报表发布之日将债券出售给独立第三方所能达到的价格。

截至2023年6月30日,这项投资的摊销成本和公允价值约为美元11.5百万和美元11.0分别是百万。
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下表列出了截至2022年12月31日按公允价值计量的公司金融资产和负债的信息:
第 1 级第 2 级第 3 级总计
(以千计)
按公允价值计算的资产
住宅抵押贷款$ $763,786 $7,196 $770,982 
证券化信托中的住宅抵押贷款 1,018,686 8,756 1,027,442 
商业抵押贷款 9,458  9,458 
证券投资
非机构RMBS (1)
 61,960  61,960 
全池机构 RMBS 993,378  993,378 
AOMT CMBS (1)
 6,111  6,111 
期货合约未实现的升值2,211   2,211 
对 TBA 的赞赏尚未实现12,545   12,545 
按公允价值计算的总资产$14,756 $2,853,379 $15,952 $2,884,087 
按公允价值计算的负债
无追索权证券化债务,由住宅抵押贷款担保 (2)
$ $530,560 $ $530,560 
按公允价值计算的负债总额$ $530,560 $ $530,560 

(1)截至2022年12月31日持有的非机构RMBS包括公司参与的保留部分AOMT证券化、在二级市场交易中购买的额外AOMT证券以及在二级市场交易中购买的其他RMBS。截至2022年12月31日,所有持有的AOMT CMBS均由公司参与的小额商业贷款证券化发行组成。

(2)上面仅列出了经公允价值调整后需要进行公允价值计量的部分。

从二级到三级的转账包括逾期超过90天的住宅贷款(包括丧失抵押品赎回权的贷款)和特殊还本付息的商业抵押贷款,或被公司第三方估值提供者视为 “不良贷款”。等级之间的转账被视为在转移发生的报告周期的第一天进行。这些转让并不重要。



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(未经审计)



我们聘请第三方估值公司,这些公司利用专有方法对我们的住宅和商业贷款进行估值。这些公司通常使用市场可比信息和折现现金流建模技术来确定我们三级资产的公允价值。使用这些技术需要确定相关的输入和假设,其中一些代表了重要的不可观察的输入,例如预期的信贷损失、预付款率、违约率或其他估值假设。因此,单独大幅增加或减少这些投入都可能导致公允价值计量标准显著降低或增加。

下表列出了截至2022年12月31日公司重要的三级投入的信息:

输入值
资产公允价值不可观察的输入范围平均值
(以千美元计)
按公允价值计算的住宅抵押贷款$7,196 预付款率(年度心肺复苏)
4.92% - 14.99%
9.39%
默认费率
4.56% - 24.36%
11.43%
损失严重程度
(0.25)% - 12.54%
7.84%
预期剩余寿命
0.62 - 3.43年份
2.75年份
证券化信托中的住宅抵押贷款,按公允价值计算$8,756 预付款率(年度心肺复苏)
3.24% - 14.55%
7.84%
默认费率
7.42% - 35.78%
19.07%
损失严重程度
0% - 10.00%
9.23%
预期剩余寿命
1.42 - 3.72年份
2.32年份

11.    关联方交易
购买住宅抵押贷款
公司与公司的多家关联公司签订了住宅贷款购买协议。贷款的购买价格通常等于抵押贷款的未偿还本金,根据市场状况按溢价或折扣进行调整。公司在还本付息保留的基础上购买抵押贷款。
下表列出了与截至2023年6月30日的六个月期间和截至2022年12月31日的12个月期间从关联公司购买的全部贷款活动有关的某些财务信息:
截至年初至今/已结束年份:年初至今/年末向关联公司购买的贷款金额年初至今/年末向关联公司购买的贷款数量
截至期末向关联公司购买、拥有和持有的贷款数量(1)
(以千美元计)
2023年6月30日$11,515 38 563 
2022年12月31日$567,324 1,141 845 
(1)不包括合并证券化中持有的贷款。
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(未经审计)



购买商业抵押贷款
公司与公司的多家关联公司签订了商业贷款购买协议。在截至2023年6月30日的六个月期间或截至2022年12月31日的12个月期间,该公司均未购买任何商业贷款。
证券化交易和控股关联公司
公司不时参与与Angel Oak Capital的其他关联公司的证券化交易。参见注释 2 — 可变利息实体, “公司不是主要受益人的VIE” 还有注释 14 — 其他资产.
管理费
公司、运营合伙企业和管理人之间的公司管理协议(“管理协议”)自2021年6月21日起生效,规定公司将拖欠向经理支付固定管理费总额,等于 1.5公司每年权益的百分比(定义见管理协议)。
激励费
根据管理协议,经理还有权获得激励费,奖励费是针对每个日历季度(或管理协议生效的一部分)的拖欠金额以现金计算和支付的,金额不少于 , 等于 (a) 乘积 (1) 的超出部分 15百分比和 (b) (i) 公司先前可分配收益(定义见管理协议)的超出部分 12 个月期限,超过 (ii) 先前(A)公司股权(定义见管理协议)的乘积 12 个月句点,以及 (B) 8每年百分比,超过经理相对于第一笔激励费赚取的总和 (2) 以前的日历季度 12 个月时期。迄今为止,尚未获得激励费。
运营费用报销
根据管理协议,公司还必须向经理支付某些一般和管理费用的报销。应付给关联公司的应计费用和关联公司产生的运营费用主要包括向经理关联公司支付的工资报销。
12.    承付款和或有开支
公司可能不时成为与正常业务过程中产生的索赔有关的诉讼的当事方。截至2023年6月30日,该公司尚未发现任何可能对其财务状况产生重大影响的法律索赔。截至2023年6月30日,该公司没有资金充足的承付款。

该公司对环球投资银行3的贷款负有发放贷款的义务,该贷款最多有资格获得 100根据某些标准减免百分比,这些标准可能会延续到融资机制的当前期限之后。最大潜在责任为 $1.1百万,由于目前无法确定实际负债,因此尚未将其记入简明的合并财务报表中。

13.    累计其他综合收益/(亏损)

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中AFS证券的未实现净收益/(亏损),这是截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月中公司累计其他综合收益/(亏损)(“AOCI”)变化的唯一组成部分:

截至2023年6月30日的三个月截至2022年6月30日的三个月
(以千计)
AOCI 余额,期初$(6,323)$(9,987)
AFS证券的未实现净收益/(亏损)(242)11,235 
AOCI 余额,期末$(6,565)$1,248 

截至2023年6月30日的六个月截至2022年6月30日的六个月
(以千计)
AOCI 余额,期初$(21,127)$3,000 
AFS证券的未实现净收益/(亏损)14,562 (1,752)
AOCI 余额,期末$(6,565)$1,248 

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14.    其他资产

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表中包含的其他资产的明细:

2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
投资控股子公司$11,510 $ 
递延所得税资产3,457 3,457 
预付费用2,172 1,310 
保护性预付款和其他资产279 
其他资产总额$17,418 $4,767 

投资控股子公司(“MOA”)

2023年第一季度,公司参与了一项名为AOMT 2023-1的证券化交易,该交易涉及一项谅解备忘录,公司在该交易中获得了 41.21投资百分比,与其在住宅整笔贷款未付本金余额中所占的份额成正比,为证券化做出了贡献。MOA的目的是保留和持有证券化信托发行的风险保留债券。MOA是一家有限责任公司,按权益法投资入账,按摊销成本持有。将利用标的风险保留债券的未贴现现金流,至少每年对投资进行减值测试。参见附注 10 — 公允价值测量.



15.     权益和每股收益(“EPS”)

在计算截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月期间的每股普通股基本收益和摊薄后收益时,公司将参与证券包括在内,这些股票奖励具有不可没收的股息参与权。根据基本和摊薄后每股收益的计算,分配给参与证券的股息和未分配收益要求包括特定股份,这些股票在某些情况下可能有所不同。

在截至2023年6月30日的三个月和六个月期间,有 165,473反稀释性未偿还的限制性股票奖励和 49,370绩效股,尽管绩效股单位尚未达到基于市场的 “股东总回报” 条件,因此这些单位未包含在摊薄后的加权平均已发行普通股中。

在截至2022年6月30日的三个月和六个月期间,有 362,536未偿还的限制性股票奖励,这些奖励具有反稀释性,因此不包括在摊薄后的加权平均已发行普通股中。截至2022年6月30日,没有以市场为基础的业绩份额单位流通。

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下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中每股基本收益和摊薄后每股收益的计算方法:
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计,股票和每股数据除外)
普通股每股基本收益(亏损):
普通股股东的净收益(亏损)$(3,688)$(52,148)
分配给参与证券的股息(45) 
普通股股东的净收益(亏损)——基本$(3,733)$(52,148)
基本加权平均已发行普通股24,686,881 24,458,015 
普通股每股基本收益(亏损)$(0.15)$(2.13)
普通股每股摊薄收益(亏损):
普通股股东的净收益(亏损)——基本$(3,688)$(52,148)
分配给参与证券的股息(45) 
普通股股东净收益(亏损)——摊薄$(3,733)$(52,148)
基本加权平均已发行普通股24,686,881 24,458,015 
摊薄型股票奖励的净影响  
摊薄后的加权平均已发行普通股24,686,881 24,458,015 
普通股摊薄后每股收益(亏损)$(0.15)$(2.13)

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中每股基本收益和摊薄后每股收益的计算方法:

2023年6月30日2022年6月30日
(以千计,股票和每股数据除外)
普通股每股基本收益(亏损):
普通股股东的净收益(亏损)$(3,158)$(95,694)
分配给参与证券的股息(81) 
普通股股东的净收益(亏损)——基本$(3,239)$(95,694)
基本加权平均已发行普通股24,674,875 24,549,977 
普通股每股基本收益(亏损)$(0.13)$(3.90)
普通股每股摊薄收益(亏损):
普通股股东的净收益(亏损)——基本$(3,158)$(95,694)
分配给参与证券的股息(81) 
普通股股东净收益(亏损)——摊薄$(3,239)$(95,694)
基本加权平均已发行普通股24,674,875 24,549,977 
摊薄型股票奖励的净影响  
摊薄后的加权平均已发行普通股24,674,875 24,549,977 
普通股摊薄后每股收益(亏损)$(0.13)$(3.90)

16.    后续事件

2023年7月3日,一笔金额为美元的商业抵押贷款4.3百万美元本金余额以 $ 的价格出售4.6百万美元,即未偿还的全部本金余额和账面金额以及应计成本和费用。

2023年7月25日,公司根据2022年4月13日与第一跨国银行签订的原始主回购协议中规定的六个月续订期限的机制,续订了与第一跨国银行的贷款融资额度。该贷款融资机制已延长至2024年1月25日,最新的利率定价差为 2.10%.

2023年8月8日,公司宣布派发美元股息0.32每股普通股,将于2023年8月31日支付给截至2023年8月22日登记在册的普通股股东。
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析旨在帮助读者了解Angel Oak Mortgage REIT, Inc.的经营业绩和财务状况。以下内容应与未经审计的简明合并财务报表及其附注一起阅读。除非上下文另有要求,否则此处提及的 “公司”、“我们” 或 “我们的” 是指Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 及其子公司。除非另有说明,否则 “Angel Oak” 一词统指Angel Oak Capital Advisors, LLC(“Angel Oak Capital”)及其关联公司,包括Falcons I, LLC、我们的外部经理(我们的 “经理”)、Angel Oak Companies, LP(“Angel Oak Companies”)以及关联公司的专有抵押贷款平台Angel Oak Mortgage Solutions LLC和Angel Oak Home Loans LLC(合称 “Angel Oak 抵押贷款”)。

关于前瞻性陈述的警示说明
本10-Q表季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》安全港条款所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及许多风险和不确定性。我们的实际业绩可能与我们的信念、预期、估计和预测不同,因此,您不应依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述本质上不是历史性的,可以通过诸如 “预期”、“估计”、“将”、“应该”、“期望”、“相信”、“打算”、“寻求”、“计划” 和类似的表达方式或其负面形式来识别,也可以通过提及战略、计划或意图来识别。这些前瞻性陈述受风险和不确定性的影响,包括第 1A 项下描述的风险和不确定性。截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告(“10-K表年度报告”)中的 “风险因素”。我们向美国证券交易委员会(“SEC”)提交的其他报告中可能会不时描述其他风险、不确定性和可能导致实际结果与预期结果存在重大差异的因素。我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

与相关前瞻性陈述中所述或暗示的相比,可能对未来业绩和业绩以及我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生重大不利影响的因素包括但不限于:

金融市场和经济的不利条件或发展对我们收购目标资产的能力的影响,例如不合格住宅抵押贷款(“非QM”)贷款,尤其是来自Angel Oak专有抵押贷款平台Angel Oak抵押贷款平台Angel Oak Mortgage Lending的贷款;

现行利率和信贷利差的水平和波动率;

我们的行业、通货膨胀、利率、债务或股票市场、整体经济(或特定地区)或特别是住宅房地产金融和房地产市场的变化;

我们的业务战略或目标资产的变化;

我们投资的市场的普遍波动;

有吸引力的贷款和其他投资机会的可用性发生了变化,包括来自Angel Oak抵押贷款平台的非质量管理贷款;

我们的经理为我们找到合适的投资、管理我们的投资组合和实施我们的战略的能力;

我们以优惠条件获得和维持融资安排的能力,或者根本不这样做;

保障我们投资的抵押品是否充足,以及我们投资的公允价值下降;

我们投资产生的现金流的时间(如果有);

我们以盈利的方式执行证券化交易的能力;

借款人的经营业绩、流动性和财务状况;

我们的投资违约率增加和/或回收率降低;

我们投资的预付款率的变化;

本公司任何高级管理层成员、我们的经理或 Angel Oak 的离职;

合格人员的可用性;

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与 Angel Oak 发生冲突,包括我们的经理及其人员,包括我们的高管,以及 Angel Oak 管理的实体;

已考虑或未考虑的事件,例如天灾,包括飓风、地震和其他自然灾害,包括全球气候变化、流行病、战争或恐怖行为、军事冲突升级(例如俄罗斯入侵乌克兰)以及其他可能导致意外和未保险的业绩下降、市场中断和/或我们或保护我们投资的房地产所有者和运营商蒙受损失的事件;

政府规章、税法和税率、会计原则和政策及类似事项的影响和变化;

政府参与美国抵押贷款市场的程度;

抵押贷款市场中联邦全国抵押贷款协会(“房利美”)或联邦住房贷款抵押贷款公司(“房地美”,与房利美合称 “GSE”)的未来变化及相关事件,包括这些实体和美国政府在抵押贷款市场的未来作用缺乏确定性,以及影响这些实体的立法和法规的变化;

对冲工具对我们的目标资产和回报的影响,以及我们的套期保值策略在多大程度上可以或可能不会保护我们免受利率波动的影响;

我们未来能够按照股东或整个市场所设想的水平或根本向股东进行分配;

出于美国联邦所得税的目的,我们有能力继续获得房地产投资信托基金(“REIT”)的资格;以及

根据经修订的1940年《投资公司法》(“投资公司法”),我们有能力将我们作为投资公司排除在监管范围之外。

在考虑前瞻性陈述时,应记住本报告和10-K表年度报告中的风险因素和其他警示性陈述。提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述,这些陈述仅反映我们管理层截至此类陈述发表之日的观点。风险汇总于第 1A 项。10-K表年度报告中的 “风险因素” 可能导致实际业绩和业绩与我们的前瞻性陈述中列出或暗示的业绩和业绩存在重大差异。随着时间的推移,新的风险和不确定性会出现,我们无法预测这些事件或它们会如何影响我们。

普通的

Angel Oak Mortgage REIT, Inc. 是一家房地产金融公司,专注于在美国抵押贷款市场上收购和投资第一留置权非质量管理贷款和其他抵押贷款相关资产。我们的策略是主要对信用敏感型投资新发放的第一留置权非质量管理贷款,这些贷款主要提供给更高质量的非质量管理贷款借款人,主要来自Angel Oak的专有抵押贷款平台Angel Oak Mortgage Lending,该平台目前主要通过Angel Oak抵押贷款有限责任公司运营的批发渠道运营,其发放范围遍及全国。我们还可能投资其他住宅抵押贷款、RMBS和其他抵押贷款相关资产,这些资产与非质量管理贷款合起来被称为我们的目标资产。此外,当市场条件和资产价格有利于进行有吸引力的购买时,我们还可以通过二级市场确定和收购我们的目标资产。我们的目标是在整个利率和信贷周期中,通过现金分配和资本增值,为股东创造诱人的风险调整后回报。
我们由我们的经理Falcons I, LLC进行外部管理和咨询。Falcons I, LLC是1940年《投资顾问法》下的注册投资顾问,也是Angel Oak Capital的子公司。Angel Oak Capital是一家领先的另类信贷管理公司,在包括资产管理、贷款和资本市场在内的抵押贷款信贷领域处于市场领先地位。Angel Oak Mortgage Lending是非QM贷款产量的市场领导者,自2011年成立以来,截至2023年6月30日,其非质量管理贷款总额已超过178亿美元。Angel Oak 总部位于亚特兰大,现已结束 整个企业有 300 名员工。

通过与经理的关系,我们受益于Angel Oak的垂直整合平台和内部专业知识,为我们提供了我们认为为股东创造有吸引力的风险调整后回报所必需的资源。Angel Oak Mortgage Lending为我们提供了获得非质量管理贷款的专有渠道,也为我们提供了承保过程的透明度以及获得我们期望的信用和回报状况的贷款的能力。我们相信,Angel Oak在抵押贷款行业的经验和结构性信贷投资方面的专业知识增强了我们通过二级市场识别和收购目标资产的能力。此外,我们相信,由于Angel Oak的分析投资工具、在金融界的广泛关系、融资和资本结构技能、投资监督能力以及运营专业知识,我们具有显著的竞争优势。

出于美国联邦所得税目的,我们选择从截至2019年12月31日的应纳税年度开始作为房地产投资信托基金纳税。从截至2019年12月31日的应纳税年度开始,我们认为我们的组织和运营已经完成,我们打算继续按照1986年《美国国税法》(以下简称 “守则”)对房地产投资信托基金的资格和税收要求进行运营。我们作为房地产投资信托基金的资格以及此类资格的维持,取决于我们是否有能力持续满足
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《守则》规定的各种复杂要求涉及我们的总收入来源、资产的构成和价值、我们的分配水平以及股票所有权的集中等。我们还打算以一种使我们能够继续在《投资公司法》下作为投资公司被排除在监管之外的方式开展业务。我们的普通股于2021年6月17日在纽约证券交易所开始交易。

我们预计回报将主要来自我们从贷款中获得的利息与资本成本之间的差额,以及将标的贷款抵押品证券化后保留的债券(包括风险保留证券)的回报。

趋势和近期发展

整体宏观经济环境及其对我们的影响

经济不确定性以及美联储银行试图在平衡失业和衰退风险的同时抑制通货膨胀,再次成为2023年第二季度的头条新闻。整个季度的就业数据保持强劲,这与许多分析师对美联储过去18个月激进的加息周期所带来的衰退环境即将到来的预期相矛盾。尽管美联储在2023年6月的会议上 “跳过” 了利率变动,但它在7月恢复了加息周期,将联邦基金利率提高了25个基点。随着联邦基金利率的持续上升,随着美联储试图 “软着陆”,通货膨胀和失业问题变得更加普遍。

2023年迄今为止,美联储已将联邦基金利率提高了100个基点,使目前的联邦基金利率达到5.25%至5.50%。联邦基金利率的提高和更严格的贷款环境通常会提高包括抵押贷款在内的所有类型消费信贷的借贷利率,因为相对较高的利率通常会抑制抵押贷款的发放和再融资活动。而截至2023年6月30日的30年期固定抵押贷款平均利率约为 6.7% 未达到历史最高水平,美国借款人在过去十年中已经适应了历史最低的利率,降低了他们对高利率的胃口,再加上 “粘性的” 高房价,可能会继续挑战许多借款人。

由于第二季度高通胀表现出持续的顽固态度,两年期和五年期美国国债收益率分别上涨了约82个基点和52个基点,这给我们的投资组合的价值带来了按市值计价的负面影响。此外,由低息贷款支持的证券化继续受到持续宽利差的惩罚。因此,我们观察到第二季度住宅整笔贷款和证券化信托投资组合中贷款的加权平均价格下降了约100-125个基点。但是,我们已经开始以当前的市场利率购买新发放的非QM贷款,再加上AOMT 2023-4证券化的影响,使我们的住宅整笔贷款组合的加权平均票面利率提高了20多个基点,至4.84%。我们预计将继续购买新发放的贷款,这将起到改善投资组合估值和证券化执行的作用。

我们的投资业绩

净利率(“NIM”)。 在前六个月我们持有的目标资产减少了 2023年与2022年同期相比,因此产生的利息收入较少。尽管我们的借款也减少了,但更高的浮动利率导致我们的利息支出增加。

已实现的净亏损。截至2023年6月30日的六个月中,我们的已实现净亏损主要是由于2023年第一季度向AOMT 2023-1证券化出售全部贷款的已实现亏损。由于这种证券化并未导致AOMT 2023-1 VIE实体的整合,这与我们的其他首次公开募股(“IPO”)后的证券化不同,我们确认了出售这些贷款的亏损;但是,已实现的亏损低于前一时期这些贷款的未实现亏损,这为证券化带来了总体积极的经济效益。此外,与2022年前六个月相比,我们在利率期货和TBA的经济套期保值上实现的净收益低于2022年的前六个月,这是因为2023年利率和利差变动的影响程度低于2022年。

未实现净收益。我们在2023年前六个月的未实现净收益主要是由于2023年第一季度向AOMT 2023-1证券化出售住宅抵押贷款的未实现亏损(从而确认了上面讨论的已实现净亏损)的逆转。

整笔贷款和证券化活动

在截至2023年6月30日的三个月期间,我们购买了1170万美元新发放的当前市场票面非QM住宅抵押贷款,加权平均票面为8.25%,加权平均贷款价值为72.11%,加权平均信用评分为72.11%,加权平均信用评分为748分。

2023年1月,我们参与了AOMT 2023-1,这是一项约2.85亿美元的定期本金余额证券化,由住宅抵押贷款池提供支持,我们向该贷款提供了预定未偿余额约为2.413亿美元的贷款。2023年6月29日,我们发行了AOMT 2023-4,将经验丰富的非QM抵押贷款的未偿本金余额共计约2.85亿美元证券化。与AOMT 2023-1不同,我们发行了AOMT 2023-4,作为证券化的唯一参与者。我们拥有并持有XS批次债券的看涨权,该批债券是债券的 “控股类别”,也是存款人的唯一成员
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2023-4 年度证券化中的实体。鉴于围绕这些类型交易的会计规则,我们合并了AOMT 2023-4证券化,将证券化信托中持有的住宅抵押贷款及其相关融资义务保留在截至适用资产负债表日的简明合并资产负债表上。

与AOMT 2023-1类似,我们在2021年之前的证券化是与其他Angel Oak关联公司达成的证券化交易,我们不符合会计规则,无法被视为适用证券化工具的 “主要受益人”,因此,对于这些证券化,包括AOMT 2023-1,截至2023年6月30日和12月,证券化中保留的债券存放在我们精简的合并资产负债表中 2021 年 31 日,我们将来可能会战略性地进行类似的证券化交易。

整笔贷款融资机制活动

根据我们的核心财务策略,即购买整笔贷款并在证券化之前为其融资,我们会不断评估我们的贷款人基础,并可能在我们认为谨慎的情况下签订新的协议和/或退出协议。在截至2023年6月30日的六个月中,我们的全部贷款融资活动维持了截至2022年12月31日的贷款人基础,但一家地区银行未使用的信贷额度于2023年第一季度到期,以及机构投资者A和B在2023年第一季度还款。2023年6月30日之后,公司根据2022年4月13日与第一跨国银行签订的原始主回购协议中规定的六个月续订机制,续订了与第一跨国银行的贷款融资额度。该贷款融资机制已延长至2024年1月25日,利率定价差降至2.10%。

关键财务指标

作为一家房地产金融公司,我们认为我们业务的关键财务指标和指标是可分配收益、平均股本可分配收益回报率、普通股每股账面价值和普通股每股经济账面价值。

可分配收益

可分配收益是一项非公认会计准则指标,定义为根据美利坚合众国公认会计原则(“GAAP”)计算的可分配给普通股股东的净收益(亏损),不包括(1)我们总投资组合的未实现收益和亏损,(2)减值损失,(3)债务清偿,(4)非现金股权薪酬支出,(5)我们的经理赚取的激励费,(6)终止掉期已实现的收益或亏损以及(7)某些其他非经常性损益。我们认为,可分配收益的列报为投资者提供了一种有用的衡量标准,可以促进房地产投资信托基金同行之间的财务业绩比较,但存在重要的局限性。我们认为,上述可分配收益有助于在不受某些交易影响的情况下评估我们的财务业绩,但作为分析工具的用处有限。作为房地产投资信托基金,我们通常需要分配至少90%的年度房地产投资信托基金应纳税收入,并按正常公司税率缴纳美国联邦所得税,前提是我们每年分配的应纳税所得额少于100%。鉴于这些要求以及我们认为股息通常是股东投资普通股的主要原因之一,我们通常打算在董事会授权的范围内,尝试向股东支付相当于房地产投资信托基金应纳税所得额的股息。可分配收益是我们董事会在申报股息时考虑的众多因素之一,虽然不是衡量房地产投资信托基金应纳税收入的直接指标,但随着时间的推移,该指标可以被视为衡量我们分红的有用指标。不应孤立地看待可分配收益,也不能替代根据公认会计原则计算的净收入。我们计算可分配收益的方法可能与其他房地产投资信托基金计算相同或相似的补充绩效指标所采用的方法不同,因此,我们的可分配收益可能无法与其他房地产投资信托基金提出的类似衡量标准相提并论。

我们还使用可分配收益来确定根据我们与Angel Oak Mortgage Orgate Orpertning Partnership, LP(“运营合伙企业”)在2021年6月21日完成首次公开募股后与经理签订的管理协议(“管理协议”)应向我们的经理支付的激励费(如果有)。有关根据管理协议应向我们的经理支付的费用的信息,请参阅 “注11- 关联方交易”在本报告中包含的未经审计的简明合并财务报表中。
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下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月中根据公认会计原则计算的普通股股东可分配的净收益(亏损)与可分配收益的对账情况:

三个月已结束六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(3,688)$(52,148)$(3,158)$(95,694)
调整:
衍生品的未实现(收益)净亏损(12,179)24,692 12,357 9,366 
证券交易的未实现(收益)净亏损3,882 — 2,277 — 
证券化信托和无追索权证券化债务中住宅贷款的未实现(收益)净亏损4,777 10,266 11,104 40,476 
住宅贷款的未实现(收益)净亏损3,278 38,538 (36,159)103,125 
商业贷款的未实现(收益)净亏损(136)489 (147)985 
非现金股权薪酬支出207 968 748 1,839 
可分配收益$(3,859)$22,805 $(12,978)$60,097 

平均股本可分配收益回报率

可分配收益平均权益回报率是一种非公认会计准则指标,其定义为年度或年化可分配收益除以平均股东权益总额。我们认为,可分配收益平均权益回报率的列报为投资者提供了一种有用的衡量标准,可以促进房地产投资信托基金同行之间的财务业绩比较,但存在重要的局限性。此外,我们认为,可分配收益平均权益回报率为投资者提供了有关我们投资的股权资本产生的可分配收益的更多细节。我们认为,上述可分配收益平均权益回报率有助于在不受某些交易影响的情况下评估我们的财务业绩,但作为分析工具的用处有限。因此,不应孤立地看待可分配收益平均权益回报率,也不能替代根据公认会计原则计算的净收益。我们计算平均权益可分配收益回报率的方法可能与其他房地产投资信托基金计算相同或相似的补充绩效指标所使用的方法不同,因此,我们的平均权益可分配收益回报率可能无法与其他房地产投资信托基金提出的类似衡量标准相提并论。以下是我们对截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月平均权益可分配收益回报率的计算:

三个月已结束六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
年化可分配收益$(15,436)$91,220 $(25,956)$120,194 
普通股股东权益的平均总额$239,991 $394,362 $238,345 $426,703 
平均股本可分配收益回报率(6.4)%23.1 %(10.9)%28.2 %

普通股每股账面价值

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日我们每股普通股账面价值的计算方法:

2023年6月30日2022年12月31日
(以千计,股票和每股数据除外)
股东权益总额$232,676 $236,479 
期末已发行普通股数量24,924,886 24,925,357 
普通股每股账面价值$9.34 $9.49 

普通股每股经济账面价值

“经济账面价值” 是衡量我们财务状况的非公认会计准则财务指标。为了计算我们的经济账面价值,将按摊销成本持有的无追索权融资债务部分调整为公允价值。这些调整也反映在下表我们的期末股东权益总额中。管理层认为经济账面价值可以为投资者提供评估我们的财务状况的有用补充衡量标准,因为它反映了公允价值变动对我们合法持有的留存债券的影响,无论出于公认会计准则报告目的采用何种会计模式。经济账面价值不代表也不应是
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被视为根据公认会计原则确定的每股普通股账面价值或股东权益的替代品,我们对该指标的计算可能无法与其他公司报告的标题相似的衡量标准相提并论。

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的GAAP股东权益总额和普通股每股账面价值与普通股每股经济账面价值和经济账面价值的对账情况:

2023年6月30日2022年12月31日
(以千计,股票和每股数据除外)
GAAP 股东权益总额$232,676 $236,479 
调整:
按摊余成本持有的证券化债务的公允价值调整95,326 90,348 
股东权益,包括经济账面价值调整$328,002 $326,827 
期末已发行普通股数量24,924,886 24,925,357 
普通股每股账面价值$9.34 $9.49 
普通股每股经济账面价值$13.16 $13.11 


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运营结果

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月

下表汇总了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月的经营业绩:

三个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
利息收入,净额
利息收入$23,763 $29,702 
利息支出17,311 13,271 
净利息收入$6,452 $16,431 
已实现和未实现收益(亏损),净额
抵押贷款、衍生合约、RMBS和CMBS的已实现净收益(亏损)$(4,169)$12,718 
交易证券、抵押贷款、公允价值期权债务(见财务报表——附注2)和衍生合约的未实现净收益(亏损)379 (73,985)
已实现和未实现收益(亏损)总额,净额$(3,790)$(61,267)
费用
运营费用$2,214 $2,977 
关联公司产生的运营费用607 838 
尽职调查和交易成本21 519 
股票补偿207 968 
证券化成本1,027 — 
关联公司产生的管理费1,493 2,006 
运营费用总额$5,569 $7,308 
所得税前收入(亏损)$(2,907)$(52,144)
所得税支出(福利)781 — 
净收益(亏损)$(3,688)$(52,144)
优先股息— (4)
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(3,688)$(52,148)
其他综合收益(亏损)(242)11,235 
综合收益总额(亏损)$(3,930)$(40,913)

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净利息收入

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月净利息收入的组成部分:

三个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
利息收入利息收入/支出平均余额利息收入/支出平均余额
住宅抵押贷款$6,493 $483,701 $13,444 $1,243,100 
证券化信托中的住宅抵押贷款12,325 1,074,924 11,469 1,018,247 
商业抵押贷款277 9,511 345 20,387 
RMBS 和控股子公司3,228 181,464 4,191 400,403 
CMBS327 6,673 172 9,159 
美国国债478 58,830 — 
其他利息收入635 39,145 73 409,562 
利息收入总额23,763 29,702 
利息支出
应付票据8,509 385,602 7,306 1,079,482 
无追索权证券化债务,由住宅抵押贷款担保7,518 1,053,686 5,679 981,633 
回购设施1,284 101,730 286 92,598 
利息支出总额17,311 13,271 
净利息收入$6,452 $16,431 

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月,净利息收入分别为650万美元和1,640万美元。在截至2023年6月30日的三个月中,净利息收入与2022年同期相比有所下降,这主要是由于2023年6月30日的投资组合构成住宅抵押贷款和RMBS的平均余额较低,这导致这些资产类别的利息收入减少,但证券化信托中住宅抵押贷款产生的利息收入部分抵消。同时,应付票据的利息支出增加,这是由于在截至2023年6月30日的三个月中,我们的债务的相关浮动利率与2022年同期相比有所上升,这导致截至2023年6月30日的三个月中,与同期相比,利息收入减少导致利息支出增加。

已实现和未实现收益(亏损)总额

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月,已实现和未实现收益(亏损)净额的组成部分列示如下:

三个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
证券化信托中住宅抵押贷款的已实现和未实现收益(亏损),扣除无追索权证券化债务$(5,215)$(12,834)
人民币抵押贷款的已实现收益(亏损)(856)(22,811)
Whole Pool Agency RMBS的已实现和未实现收益(亏损)(1,870)— 
CMBS的已实现收益(亏损)(90)(205)
利率期货的已实现收益(亏损)(2,604)23,368 
TBA 的已实现和未实现收益(亏损)1,574 3,937 
住宅抵押贷款的已实现和未实现收益(亏损)(3,343)(39,514)
商业抵押贷款的已实现和未实现收益(亏损)136 (522)
美国国债的已实现和未实现亏损46 — 
利率期货的未实现增值(贬值)8,432 (12,686)
已实现和未实现收益(亏损)总额,净额$(3,790)$(61,267)

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在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,已实现和未实现的收益和(亏损)净额分别导致净亏损380万美元和6,130万美元。在截至2023年6月30日的三个月中,我们的住宅和商业抵押贷款组合的估值有所下降,但被TBA和期货合约的已实现和未实现净收益所抵消。在截至2022年6月30日的三个月中,市场波动导致利差扩大,导致我们的抵押贷款组合估值下降,这进一步导致已实现和未实现的亏损总额仅被TBA和期货合约的净收益部分抵消。

开支

运营费用

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,我们的运营支出分别为220万美元和300万美元。与同期相比,我们的运营费用有所下降,这要归因于成本节约措施,例如关键会计职能的内包、供应商合同谈判以及与整个贷款组合相关的服务费的减少。

关联公司产生的运营费用

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,我们在关联公司产生的运营费用分别为60万美元和80万美元。这些支出主要包括对我们经理的工资报销,在比较期内有所下降,这主要是由于我们的前首席执行官于2022年9月离职。

尽职调查和交易成本

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,我们的尽职调查和交易成本分别为21,000美元和51.9万美元。我们的尽职调查和交易费用在同期内有所下降,因为在截至2023年6月30日的三个月中,我们购买的整笔贷款少于截至2022年6月30日的三个月。

股票补偿

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,我们的股票薪酬支出分别为20万美元和100万美元。在截至2023年6月30日的三个月中,我们的股票薪酬支出减少了,这是由于股票被没收以及2023年没有与我们的前首席执行官相关的股票薪酬支出。其他限制性股票奖励为期一年、三年或四年(取决于奖励的批次),从授予日的一周年之日开始。

证券化成本

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,我们分别承担了100万美元和00万美元的证券化支出。2023年第二季度产生的费用与AOMT 2023-4证券化有关。2022年同期没有产生证券化成本。

加盟商产生的管理费

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中,我们与关联公司产生的管理费分别为150万美元和200万美元。减少的原因是,与2022年同期相比,截至2023年6月30日的三个月中,我们在管理协议中定义的平均权益有所下降。管理协议包括对可分配收益管理协议中定义的 “权益” 的调整,这是根据公认会计原则计算的主要权益偏离。

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截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月

下表汇总了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月的经营业绩:

六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
利息收入,净额
利息收入$47,503 $56,811 
利息支出34,252 23,441 
净利息收入13,251 33,370 
已实现和未实现收益(亏损),净额
抵押贷款、衍生合约、RMBS和CMBS的已实现净收益(亏损)(15,012)39,133 
交易证券、抵押贷款、公允价值期权债务(见附注2)和衍生合约的未实现净收益(亏损)10,569 (154,166)
已实现和未实现收益(亏损)总额,净额(4,443)(115,033)
费用
运营费用4,418 6,723 
关联公司产生的运营费用1,073 1,838 
尽职调查和交易成本21 1,182 
股票补偿748 1,839 
证券化成本1,910 2,019 
关联公司产生的管理费3,015 3,879 
运营费用总额11,185 17,480 
所得税前收入(亏损)(2,377)(99,143)
所得税支出(福利)781 (3,457)
净收益(亏损)(3,158)(95,686)
优先股息— (8)
可分配给普通股股东的净收益(亏损)$(3,158)$(95,694)
其他综合收益(亏损)14,562 (1,752)
综合收益总额(亏损)$11,404 $(97,446)

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净利息收入

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月净利息收入的组成部分:

六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
利息收入利息收入/支出平均余额利息收入/支出平均余额
住宅抵押贷款$14,185 $544,607 $25,424 $1,167,990 
证券化信托中的住宅抵押贷款24,545 1,056,558 21,887 941,145 
商业抵押贷款399 9,489 648 19,632 
RMBS6,158 233,121 8,299 371,736 
CMBS643 6,427 472 9,925 
美国国债659 99,888 85,713 
其他利息收入914 37,613 73 54,094 
利息收入总额47,503 56,811 
利息支出
应付票据17,105 385,602 12,803 987,513 
无追索权证券化债务,由住宅抵押贷款担保15,165 1,053,686 10,262 898,104 
回购设施1,982 217,074 376 243,413 
利息支出总额34,252 23,441 
净利息收入$13,251 $33,370 

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,净利息收入分别为1,330万美元和3,340万美元。截至2023年6月30日的六个月中,净利息收入与2022年同期相比有所下降,这主要是由于2023年6月30日的投资组合构成住宅抵押贷款和RMBS的平均余额较低,这导致这些资产类别的利息收入减少,但证券化信托中住宅抵押贷款产生的利息收入部分抵消。同时,应付票据的利息支出增加,这是由于在截至2023年6月30日的六个月中,我们的债务的相关浮动利率与2022年同期相比有所上升,这导致截至2023年6月30日的六个月中,与同期相比,利息收入减少导致利息支出增加。

已实现和未实现收益(亏损)总额

截至2023年6月30日和2022年6月30日止六个月的已实现和未实现收益(亏损)净额的组成部分列示如下:
六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
证券化信托中住宅抵押贷款的已实现和未实现收益(亏损),扣除无追索权证券化债务$(12,300)$(43,074)
人民币抵押贷款的已实现亏损,净额(947)(27,855)
Whole Pool Agency RMBS 的未实现收益(亏损)(260)— 
CMBS的已实现收益(亏损)(139)(246)
利率期货的已实现收益(亏损)5,770 43,052 
TBA 的已实现和未实现收益(亏损)(12,828)19,399 
住宅抵押贷款的已实现和未实现(亏损)收益18,124 (106,625)
商业抵押贷款的已实现和未实现(亏损)收益148 (1,006)
美国国债的已实现和未实现亏损41 — 
利率期货未实现的升值(2,052)1,322 
已实现和未实现收益(亏损)总额,净额$(4,443)$(115,033)
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在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,已实现和未实现的收益(亏损)净额分别为440万美元和1.15亿美元。在截至2023年6月30日的六个月中,持续的市场波动导致利差扩大,导致我们在证券化信托和TBA中的住宅贷款估值下降,而住宅抵押贷款组合的收益仅部分抵消了这一估值。在截至2022年6月30日的六个月中,已实现和未实现的净亏损主要是由于美联储开始加息周期时利率和利差的极端波动,导致证券化信托中的住宅贷款和住宅贷款出现巨额未实现亏损以及RMBS的已实现亏损。

开支

运营费用

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,我们的运营支出分别为440万美元和670万美元。在比较期间,我们的运营费用减少了,这要归因于成本节约措施,例如关键会计职能的内包、供应商合同谈判以及与整个贷款组合相关的服务费的减少。

关联公司产生的运营费用

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,我们在关联公司产生的运营费用分别为110万美元和180万美元。这些支出主要包括对我们经理的工资报销,在比较期内有所减少,这主要是由于我们前首席执行官的离职。

尽职调查和交易成本

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,我们的尽职调查和交易成本分别为21,000美元和120万美元。我们的尽职调查和交易费用在同期内有所下降,因为在截至2023年6月30日的六个月中,我们购买的整笔贷款少于截至2022年6月30日的六个月。

股票补偿

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,我们的股票薪酬支出分别为74.8万美元和180万美元。在截至2023年6月30日的六个月中,我们的股票薪酬支出减少了,这是由于股票被没收以及2023年没有与我们的前首席执行官相关的股票薪酬支出。其他限制性股票奖励为期一年、三年或四年(取决于奖励的批次),从授予日的一周年之日开始。

证券化成本

在截至2023年6月30日的六个月中,与AOMT 2023-1和AOMT 2023-4证券化交易相关的证券化成本为190万美元。2022年同期产生了200万美元的证券化成本。

加盟商产生的管理费

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中,我们与关联公司产生的管理费分别为300万美元和390万美元。减少的原因是,与2022年同期相比,截至2023年6月30日的六个月中,我们在管理协议中定义的平均权益有所下降。管理协议包括对可分配收益管理协议中定义的 “权益” 的调整,这是根据公认会计原则计算的主要权益偏离。
38


我们的投资组合

截至2023年6月30日,我们的投资组合包括约20亿美元的住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产。其中某些投资组合资产位于佛罗里达州和加利福尼亚州等州,那里偶尔会发生飓风和地震等自然灾害。我们要求所有抵押品都要有足够的保险。随后详细的住宅抵押贷款、证券化信托中持有的住宅抵押贷款以及RMBS发行所依据的住宅抵押贷款的图表显示了贷款集中的每个州持有的住宅抵押贷款的百分比。
下表列出了截至2023年6月30日有关我们投资组合的更多信息,包括我们的股权资本在投资类型中的分配方式:
公允价值抵押债务已分配资本占总资本的百分比
投资组合:(以千美元计)
住宅抵押贷款$296,529 $233,970 $62,559 26.9 %
证券化信托中的住宅抵押贷款1,241,994 1,211,441 $30,553 13.1 %
商业抵押贷款9,589 — 9,589 4.1 %
整个贷款组合总额$1,548,112 $1,445,411 $102,701 44.1 %
投资证券
RMBS$459,972 $42,773 $417,199 179.3 %
CMBS6,853 — 6,853 3.0 %
美国国债299,581 297,928 1,653 0.7 %
投资证券总额$766,406 $340,701 $425,705 183.0 %
投资控股子公司$11,510 $— $11,510 4.9 %
总投资组合$2,326,028 $1,786,112 $539,916 232.0 %
目标资产 (1)
$2,026,447 $1,488,184 $538,263 231.3 %
现金$59,140 $— $59,140 25.5 %
其他资产和负债 (2)
(366,380)— (366,380)(157.5)%
总计$2,018,788 $1,786,112 $232,676 100.0 %

(1)我们定义的 “目标资产” 不包括美国国库证券,包括我们对控股关联公司的投资。

(2)列报的其他资产和负债按净负债计算,主要包括我们在季度末购买房地美和房利美发行的某些全池机构住宅抵押贷款支持证券(“Whole Pool Agency RMBS”)而应付给经纪人的3.904亿美元,其中不包括我们对被视为目标资产的多数股权关联公司的投资。
39


截至2022年12月31日,我们的投资组合包括约29亿美元的住宅抵押贷款、RMBS和其他目标资产。下表列出了截至2022年12月31日有关我们投资组合的更多信息,包括我们在投资类型之间的股权资本分配方式:

公允价值抵押债务已分配资本占总资本的百分比
投资组合:(以千美元计)
住宅抵押贷款$770,982 $639,870 $131,112 55.4 %
证券化信托中的住宅抵押贷款1,027,442 1,003,485 23,957 10.1 %
商业抵押贷款9,458 — 9,458 4.0 %
整个贷款组合总额$1,807,882 $1,643,355 $164,527 69.5 %
投资证券
RMBS$1,055,338 52,544 $1,002,794 424.1 %
CMBS6,111 — 6,111 2.6 %
投资证券总额$1,061,449 $52,544 $1,008,905 426.7 %
总投资组合$2,869,331 $1,695,899 $1,173,432 496.2 %
目标资产 (1)
$2,869,331 $1,695,899 $1,173,432 496.2 %
现金$29,272 $— $29,272 12.4 %
其他资产和负债 (2)
(966,225)— (966,225)(408.6)%
总计$1,932,378 $1,695,899 $236,479 100.0 %

(1)上面列出的 “目标资产” 包括总投资组合,因为截至2022年12月31日,没有持有美国国债。

(2)列报的其他资产和负债按净负债计算,净负债基本包括我们在季度末收购某些Whole Pool Agency RMBS时应付给经纪商的10.1亿美元。

住宅抵押贷款
下表列出了截至2023年6月30日我们投资组合中住宅抵押贷款的更多信息:
投资组合范围投资组合加权平均值
(以千美元计)
未付本金余额(“UPB”)$0 - $3,410$574
利率2.88% - 10.88%4.84%
到期日1/15/2037 - 5/25/20632053 年 6 月
贷款发放时的 FICO 分数518 - 819740
贷款发放时的 LTV0% - 95%69%
贷款发放时的DTI0% - 59.10%31.89%
第一留置权贷款的百分比不适用100%
拖欠90天以上的贷款百分比(基于UPB)不适用2.3%
40


下表列出了截至2022年12月31日我们投资组合中住宅抵押贷款的更多信息:
投资组合范围投资组合加权平均值
(以千美元计)
UPB$59 - $3,441$496
利率2.88% - 9.99%4.80%
到期日9/21/2036 - 6/20/20622053 年 2 月
贷款发放时的 FICO 分数575 - 823737
贷款发放时的 LTV8% - 95%70%
贷款发放时的DTI1.20% - 59.06%31.26%
第一留置权贷款的百分比不适用100%
拖欠90天以上的贷款百分比(基于UPB)不适用0.91%

下表列出了截至2023年6月30日我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款的标的抵押品的信息:

(以千美元计)
UPB$1,391,208
贷款数量3,204
加权平均贷款息率4.67%
平均贷款金额436
贷款发放和交易日的加权平均LTV69%
贷款发放和交易日期的加权平均信用评分742
当前的 3 个月固定预付款率(“CPR”) (1)
5.8%
拖欠90天以上的贷款百分比(基于UPB)0.5%

(1)CPR是一种表示抵押贷款池预付款率的方法,该方法假设每月或每年预付剩余本金的固定部分。

下图说明了截至2023年6月30日我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款标的抵押品的地理分布(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额):
Loans in Trust Geography.jpg


截至2023年6月30日,“其他” 中没有任何一个州代表我们持有的住宅抵押贷款标的抵押品集中在证券化信托中的比例超过4%. 由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。
41



下表列出了截至2022年12月31日我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款的标的抵押品的信息:

(以千美元计)
UPB$1,151,332
贷款数量2,664
加权平均贷款息率4.72%
平均贷款金额$434
贷款发放和交易日的加权平均LTV69%
贷款发放和交易日期的加权平均信用评分743
当前 3 个月的心肺复苏5.4%
拖欠90天以上的贷款百分比(基于UPB)—%

下图说明了截至2022年12月31日我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款标的抵押品的地理分布(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额):

Loans in Trust Geography.jpg

截至2022年12月31日,“其他” 中没有哪个州的集中度超过我们在证券化信托中持有的住宅抵押贷款标的抵押品的3%. 由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。



42


以下图表说明了截至2023年6月30日按住宅抵押贷款组合中贷款数量划分的信用评分和利率分布情况:
Residential Loans Credit Score Distribution.jpg
Resi Loans Coupon Distribution.jpg


43


下图说明了截至2022年12月31日我们住宅抵押贷款组合中按贷款数量划分的信用评分和利率分布情况:
Residential Loans Credit Score.jpg
Resi Loans Coupon Distribution.jpg
44



以下图表根据产品概况、借款人概况和地理位置(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额),说明了截至2023年6月30日我们在投资组合中直接拥有的住宅抵押贷款的其他特征:

截至2023年6月30日,我们的住宅抵押贷款的特点:

Resi Loans by Product Type.jpgResi Loans by Borrower Type.jpg
Residential Loan Geography.jpg


截至2023年6月30日,“其他” 中没有一个州代表我们直接拥有的住宅抵押贷款集中度超过3%. 由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。
45



下图根据产品概况、借款人概况和地理位置(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额),说明了截至2022年12月31日我们直接拥有的投资组合中住宅抵押贷款的其他特征:

截至2022年12月31日,我们的住宅抵押贷款的特点:

Resi Loans by Product Type.jpg
Residential Loans by Borrower Type.jpg
Residential Loan Geography.jpg

截至2022年12月31日,“其他” 中没有哪个州在我们直接拥有的投资组合中住宅抵押贷款的集中度超过3%。由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。
46


商业抵押贷款
下表提供了截至2023年6月30日我们投资组合中商业抵押贷款的更多信息:
投资组合范围投资组合加权平均值
(以千美元计)
UPB$241 - $4,300$1,653
利率5.50% - 8.38%6.35%
贷款期限8.35-26.69 岁12.73 年
贷款发放时的 LTV46.7% - 75.0%50.9%

下表提供了截至2022年12月31日我们投资组合中商业抵押贷款的更多信息:

投资组合范围投资组合加权平均值
(以千美元计)
UPB$242 - $4,300$1,656
利率5.50% - 8.38%7.03%
贷款期限0.42-27.18 年7.68 年
贷款发放时的 LTV46.7% - 75.0%50.9%


47


下图说明了截至2023年6月30日我们直接拥有的投资组合中商业抵押贷款的地理位置 和2022年12月31日(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额):

截至2023年6月30日,我们的商业抵押贷款的地域多元化:

Commercial Loans Geography.jpg
由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。


截至2022年12月31日,我们的商业抵押贷款的地域多元化:

Commercial Loans Geography DECEMBER 2022 UPDATE.jpg
注意:由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。
48



RMBS
我们参与了许多证券化交易,根据这些交易,我们向AOMT I, LLC管辖下的证券化信托捐款,这是我们在资产负债表上积累并持有的非质量管理贷款。这些贷款是从关联和非关联实体购买的。作为回报,我们收到了这些证券化信托的债券和现金。有时,作为这些交易的一部分,我们会被分配某些风险保留证券。风险保留证券至少占作为交易一部分发行的债券横向或纵向份额的5%。
除非另有说明,否则截至2023年6月30日,有关我们在此类证券化交易中发行的住房抵押贷款组合所依据的抵押贷款的某些信息如下:

2019-2 年八月2019-4 年八月2019-6 年 8 月2020 年 3 月
2023-1 AOMT (5)
(以千美元计)
UPB 的贷款$111,850$110,525$140,494$177,002$567,994
贷款数量3813925205431,052
加权平均贷款息率7.02 %7.07 %6.36 %5.83 %5.24 %
平均贷款金额$294$282$270$326$540
贷款发放和交易日的加权平均LTV72 %71 %69 %74 %70 %
贷款发放和交易日期的加权平均信用评分696700718720729
当前 3 个月的心肺复苏 (1)
15.7 %17.4 %9.7 %11.8 %2.7 %
违约 90 天以上(占UPB 的百分比)12.3 %11.5 %3.3 %5.5 %0.7 %
90+ 拖欠款项(占原始余额的百分比)2.28 %2.23 %0.95 %1.89 %0.86 %
90多笔拖欠贷款的加权平均质押率(FHFA HPI估计) (2)
53.08 %51.36 %55.12 %74.09 %77.37 %
第一笔亏损部分的公允价值 (3)
$12,964$3,675$1,974$21,097$5,514
投资厚度 (4)
31.09 %14.40 %9.11 %17.53 %3.39 %
(1)CPR是一种表示抵押贷款池预付款率的方法,该方法假设每月或每年预付剩余本金的固定部分。
(2AOMT 2020-3年没有LTV或联邦住房金融局的房价指数估计(“FHFA HPI估计”);因此,使用了原始的LTV。
(3)代表我们在每次证券化的第一批亏损中持有的证券的公允价值。
(4)代表我们在每次证券化中作为投资拥有的次级证券的平均规模相对于证券化的平均总体规模的平均规模。
(5)AOMT 2023-1公布的第一笔亏损部分的公允价值是控股关联公司面临的风险总额。

49


除非另有说明,否则截至2022年12月31日,有关我们在AOMT证券化交易中发行的RMBS投资组合所依据的抵押贷款的某些信息载列如下:
2019-2 年八月2019-4 年八月2019-6 年 8 月2020 年 3 月
(以千美元计)
UPB 的贷款$119,217$120,242$148,148$189,763
贷款数量409421555578
加权平均贷款息率7.00 %7.07 %6.40 %5.83 %
平均贷款金额$291$286$267$328
贷款发放和交易日的加权平均LTV73 %72 %69 %74 %
贷款发放和交易日期的加权平均信用评分696699717720
当前 3 个月的心肺复苏 (1)
12.1 %18.3 %12.3 %5.6 %
违约 90 天以上(占UPB 的百分比)11.8 %11.5 %3.1 %4.4 %
90+ 拖欠款项(占原始余额的百分比)2.3 %2.3 %1.0 %1.9 %
90多笔拖欠贷款的加权平均质押率(FHFA HPI估计)(2)
53.0 %51.4 %54.4 %74.1 %
第一笔亏损部分的公允价值 (3)
$12,708$3,669$1,984$20,106
投资厚度 (4)
29.17 %13.24 %13.78 %16.35 %
(1)CPR是一种表示抵押贷款池预付款率的方法,该方法假设每月或每年预付剩余本金的固定部分。
(2) AOMT 2020-3 没有 LTV 或 FHFA HPI 估算值;因此,使用的是原始的 LTV。
(3)代表我们在每次证券化的第一批亏损中持有的证券的公允价值。
(4)代表我们在每次证券化中作为投资拥有的次级证券的平均规模相对于证券化的平均总体规模的平均规模。

下表提供了截至2023年6月30日我们在AOMT证券化交易中收到的以及从其他第三方收购的RMBS投资组合的某些信息:
RMBS
回购债务 (1)
已分配资本
AOMT第三方 RMBS总计AOMT第三方 RMBS总计AOMT第三方 RMBS总计
(以千计)
夹层$9,533 $— $9,533 $(1,335)$— (1,335)$8,198 $— $8,198 
下属49,938 — 49,938 (21,219)— (21,219)28,719 — $28,719 
仅限利息/超额12,438 — 12,438 (1,873)— (1,873)10,565 — $10,565 
整个泳池 (2)
— 388,063 388,063 — — — — 388,063 $388,063 
VIE中保留的RMBS (3)
— — — (18,346)— (18,346)(18,346)— $(18,346)
总计$71,909 $388,063 $459,972 $(42,773)$— $(42,773)$29,136 $388,063 $417,199 

50


(1) 回购债务包括从资产负债表证券化(即合并后的VIE)收到的留存债券的借款。

(2) 截至2023年6月30日公布的全部人民币抵押贷款是从一家经纪商那里购买的,该公司欠该经纪商约3.904亿美元,应在交易结算日支付。参见注释 7 — 应归因于经纪人 在本报告中包含的未经审计的简明合并财务报表中。

(3) 回购债务的一部分包括从资产负债表上的证券化(即合并VIE)中获得的留存债券的借款。这些公允价值为1.348亿美元的债券并未反映在简明的合并资产负债表中,因为该公司在其简明的合并资产负债表上反映了VIE(证券化信托中的住宅抵押贷款——按公允价值计算)的资产。

下表提供了截至2022年12月31日我们在AOMT证券化交易中获得和从其他第三方收购的RMBS投资组合的某些信息:

RMBS
回购债务 (1)
已分配资本
AOMT第三方 RMBS总计AOMT第三方 RMBS总计AOMT第三方 RMBS总计
(以千计)
夹层$1,958 $— $1,958 $1,470 $— $1,470 $488 $— $488 
下属49,578 — 49,578 24,982 — 24,982 24,596 — $24,596 
仅限利息/超额10,424 — 10,424 1,506 — 1,506 8,918 — $8,918 
整个泳池 (2)
— 993,378 993,378 — — — — 993,378 $993,378 
VIE中保留的RMBS (3)
— — — 24,586 — 24,586 (24,586)— (24,586)
总计$61,960 $993,378 $1,055,338 $52,544 $— $52,544 $9,416 $993,378 $1,002,794 

(1) 回购债务包括从资产负债表证券化(即合并后的VIE)收到的留存债券的借款。

(2) 截至2022年12月31日出示的全部RMBS是从一家经纪人手中收购的,该公司欠该经纪人约10亿美元,应在交易结算日支付。参见注释 7 — 应归因于经纪人 在本报告中包含的未经审计的简明合并财务报表中。

(3) 部分回购债务包括从资产负债表证券化(即合并后的VIE)获得的留存债券的借款。这些公允价值为1.105亿美元的债券未反映在简明的合并资产负债表中,因为该公司在其简明的合并资产负债表上反映了VIE(证券化信托中的住宅抵押贷款——按公允价值计算)的资产。

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下表列出了截至2023年6月30日按公允价值计算的RMBS期末余额的信息:

资深夹层下属仅限利息整个泳池总计
(以千计)
初始公允价值$— $9,965 $51,418 $12,327 $449,178 $522,888 
收购:
证券化中收到的留存债券— — — — — — 
二级市场购买 AOMT 证券— — — — — — 
第三方证券— — — — 390,380 390,380 
本金支付的影响/所谓的交易— (101)— — (449,625)(449,726)
IO 和超额服务预付款— — — (279)— (279)
公允价值的变动,净额— (331)(1,480)390 (1,870)(3,291)
终止公允价值$— $9,533 $49,938 $12,438 $388,063 $459,972 

下表列出了截至2022年12月31日按公允价值计算的RMBS期末余额的信息:

资深夹层下属仅限利息整个泳池总计
(以千计)
初始公允价值$3,076 $2,178 $90,350 $17,975 $372,055 $485,634 
收购:
二级市场购买 AOMT 证券— — — — — — 
第三方证券— — — — 3,151,406 3,151,406 
本金支付的影响/所谓的交易(3,041)(171)(29,612)(169)(2,533,834)(2,566,827)
IO 和超额服务预付款— — 2,256 (21,256)— (19,000)
公允价值的变动,净额(35)(49)(13,416)13,874 3,751 4,125 
终止公允价值$— $1,958 $49,578 $10,424 $993,378 $1,055,338 

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下图说明了截至2023年6月30日,我们在AOMT证券化交易中发行的RMBS投资组合所依据的贷款的地域分散情况(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额):

我们投资组合所依据的贷款的地域多元化
在AOMT证券化交易中发行的人民币抵押贷款的数量
(截至2023年6月30日)

RMBS Geography.jpg

截至2023年6月30日,“其他” 中没有任何一个州代表我们RMBS投资组合所依据的贷款集中在AOMT证券化交易中的比例超过4%。由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。

下图说明了截至2022年12月31日,我们在AOMT证券化交易中发行的RMBS投资组合所依据的贷款的地域多样化(百分比基于此类贷款的未偿本金余额总额):

我们投资组合所依据的贷款的地域多元化
在AOMT证券化交易中发行的人民币抵押贷款的数量
(截至2022年12月31日)

RMBS Geography.jpg

截至2022年12月31日,在AOMT证券化交易中发行的RMBS投资组合中,“其他” 中没有一个州的集中度超过4%。由于四舍五入,显示的数字加起来可能超过 100%。

CMBS

2020年11月,我们参与了由商业地产担保的抵押贷款组成的小额余额商业抵押贷款池的证券化交易,根据该交易,我们向我们在资产负债表上积累和持有的账面价值约为3,120万美元的AOMT 2020-SBC1 商业抵押贷款提供了账面价值约为3,120万美元的债券,我们收到了来自AOMT 2020-SBC1 的债券,公允价值约为890万美元。

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截至2023年6月30日和2022年12月31日,有关我们在AOMT 2020-SBC1 证券化交易中发行的CMBS投资组合所依据的商业抵押贷款的某些信息如下所示:

2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
UPB 的贷款$116,329$122,432
贷款数量159160
加权平均贷款息率7.4 %7.4 %
平均贷款金额$732$765
贷款发放和交易日的加权平均LTV56.2 %58.4 %

下表提供了截至2023年6月30日和2022年12月31日我们收到的与AOMT 2020-SBC1 证券化交易相关的CMBS的某些信息:

2023年6月30日2022年12月31日
CMBS回购债务已分配资本CMBS回购债务已分配资本
(以千计)
资深$— $— $— $— $— $— 
夹层— — — — — — 
下属3,083 — 3,083 2,901 — 2,901 
仅限利息/超额3,770 — 3,770 3,210 — 3,210 
总计$6,853 $— $6,853 $6,111 $— $6,111 


流动性和资本资源

概述

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力的指标,包括偿还借款、为我们的投资和运营成本提供资金、向股东进行分配以及满足其他一般业务需求的持续承诺。目前,我们的融资来源包括我们在投资组合中获得的本金和利息、现有贷款融资额度和回购机制下的未使用借贷能力以及全部贷款的证券化。从历史上看,我们的融资来源包括上述资金,以及投资者在首次公开募股之前的资本出资,以及首次公开募股和同步私募的收益(这些资金都已部署完毕)。展望未来,我们还可能使用其他类型的借款,包括银行信贷额度和仓库信贷额度等。我们还可能寻求通过公开发行或私募股权、股票相关或债务证券筹集额外资金,具体取决于市场状况。任何特定资本和资金来源的使用将取决于市场状况、这些来源的可用性以及我们可用的投资机会。
我们已经使用并预计将继续使用贷款融资额度为抵押贷款或其他抵押贷款相关资产的收购和积累提供资金,等待其最终证券化。在积累了适当数量的资产后,我们已经利用固定利率定期证券化融资为抵押贷款的很大一部分融资,无论未来的利率变动如何,固定利率的定期证券化融资都为我们的抵押贷款提供长期融资,并锁定我们的融资成本。

证券化可以采取发行证券化债券的形式,也可以是出售由抵押贷款或其他资产支持的 “房地产抵押贷款投资渠道” 证券,证券化收益部分用于偿还先前存在的贷款融资额度和回购工具。我们已经赞助并参与了与Angel Oak管理的其他实体的证券化交易,并且将来可能会继续这样做,同时还赞助了我们作为唯一参与者和出资者的独家证券化交易。

我们认为,这些已确定的融资来源足以满足我们的短期(一年内)和长期流动性需求。我们无法确定地预测我们将承诺进行哪些具体交易,以产生足够的流动性,以履行到期的义务。我们将根据预期的变化和市场状况的任何潜在变化酌情调整我们的计划。

现有融资安排的描述
截至2023年6月30日,我们加入了三个仓库贷款融资额度,允许总额度高达9亿美元的借款。在截至2023年6月30日的六个月中,一家地区银行的未使用贷款融资额度已到期
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及其条款。我们还将机构投资者持有的静态资金池融资额度再融资为另一家贷款机构的另一种静态池融资,并终止了最初的静态资金池融资机制。仓库贷款融资额度下的借款或机构投资者(通常,每笔贷款都是 “贷款融资工具”)下的借款可用于购买用于证券化的全部贷款或为长期投资目的购买的贷款。
按照惯例和惯例,我们的融资机制通常受与特定资产池相关的借款限制(“预付利率”)和其他限制性契约。截至2023年6月30日,我们三家活跃贷款机构的预付款利率(如果需要)在60%至92%之间,具体取决于资产类型和贷款拖欠状况。我们最严格的契约(当我们的三家活跃贷款机构中的任何一家都要求签订契约时)包括 (1) 我们的最低有形净资产不得 (i) 在过去 30 天内下降 20% 或更多,在过去 90 天内下降 25% 或更多,或者在上一年或更短的时间内,在从 2022 年 9 月 30 日到适用的确定之日期间内下降 35% 或更多,或 (ii) 跌破2亿美元的有形净值截至2022年9月30日的价值加上2022年9月30日之后缴纳或筹集的任何资本的50%;(2)我们的最低流动性不得下降低于 (i) 5%的乘积物和截至该确定之日的总回购价格,(ii)1,000万美元以及(iii)我们在任何其他票据、契约、贷款协议、担保、掉期协议或任何其他合同、协议或交易(包括但不限于任何回购协议、贷款和担保协议或类似的信贷额度协议)中承诺维持的任何其他流动性金额中最大的对于借入的资金);以及(3)我们和我们的子公司的总负债与有形净资产的最大比率不得大于 5:1。截至2023年6月30日,我们的最低流动性要求为1,000万美元。我们在2023年第一季度必须遵守的其他限制性契约与区域银行融资额度有关,我们允许该融资机制按其条款到期,其中包括对GAAP净收入的额外要求。
截至2023年6月30日的季度中实施的每项贷款融资机制的描述如下:
跨国银行 1 贷款融资机制。 2022 年 4 月 13 日,我们和我们的两家子公司与一家跨国银行(“跨国银行 1”)签订了主回购协议。根据本协议,我们的子公司均被视为 “卖方”。根据协议,我们的任何一家子公司可能会不时向多国银行1出售抵押贷款总额高达6亿美元的抵押贷款借款,然后再回购。
根据主回购协议的条款,该协议可以每三个月续订一次,最长为六个月。该贷款融资机制已延长至2024年1月25日,利率定价差降至2.10%。
Ternational Bank 1为每笔符合条件的抵押贷款预计支付的金额基于预付利率占抵押贷款未偿本金余额或抵押贷款市场价值的百分比,以较低者为准。根据该协议,多国银行1保留自行在商业上合理的酌处权确定抵押贷款的市场价值的权利。贷款融资额度是按市场计价的。此外,跨国银行1没有义务购买我们提供给他们的符合条件的抵押贷款。根据主回购协议,相关子公司必须向跨国银行1支付的任何未偿余额的利率通常与公司或其一家或多家子公司签订的其他类似协议一致,其中利率等于(1)上述利率定价差和(2)从4月开始的每个美国政府证券工作日(定义见主回购协议)的平均SOFR之和 2022 年 11 月 11 日,最后是两个美国适用子公司回购适用贷款之日之前的政府证券营业日。
公司根据与主回购协议同时执行的担保,对主回购协议下子公司的义务提供担保。此外,与公司签订的其他回购协议类似,公司受各种财务和其他契约的约束,包括与(1)维持最低有形净资产;(2)最大负债与有形净资产比率;以及(3)最低流动性有关的契约。
该协议包含追加保证金条款,在购买的抵押贷款的市场价值下降的情况下,向多国银行1提供某些权利。根据这些条款,跨国银行1可能会要求我们或我们的子公司转移足够的现金,以消除因这种下降而产生的任何利润赤字。
此外,该协议还包含违约事件(受某些重要性阈值和宽限期限制),包括付款违约、违反契约和/或某些陈述和担保、交叉违约、破产或破产程序以及此类交易中常见的其他违约事件。此类交易通常对此类违约事件采取补救措施,包括加快支付协议规定的未偿还本金,以及多国银行1有权清算当时受协议约束的抵押贷款。
我们和我们的子公司还必须向多国银行1支付某些惯例费用,并向多国银行1偿还与主回购协议的结构、管理和持续管理有关的某些成本和开支。
全球投资银行 2 贷款融资机制。2020年2月13日,我们和我们的子公司与一家全球投资银行(“第二全球投资银行”)签订了主回购协议。根据本协议,我们和我们的子公司均被视为 “卖方”。我们和我们的一家子公司不时修改与环球投资银行2签订的此类主回购协议。根据协议,我们或我们的子公司可以向第二环球投资银行出售抵押贷款总额不超过2.5亿美元的抵押贷款借款,然后再回购。除非根据协议条款提前终止,否则该协议定于2024年2月2日终止。
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在2022年2月4日执行的修正案之前,Global Investment Bank 2为每笔抵押贷款支付的本金是基于抵押贷款的市值、成本基础价值或未付本金余额的百分比(取决于贷款类型和某些其他因素,并可能有某些其他调整)。根据该协议,Global Investment Bank 2保留了自行决定抵押贷款抵押品市场价值的权利。此外,Global Investment Bank 2没有义务购买我们向他们出售的符合条件的抵押贷款。在2022年2月4日修正案之前,在我们或我们的子公司回购抵押贷款后,我们或我们的子公司必须向Global Investment Bank 2偿还与此类抵押贷款相关的本金加上应计和未付利息,利率(根据贷款类型确定)等于 (1) (A) 0.00% 和 (B) 一个月伦敦银行同业拆借利率和 (2) 定价差的总和(2)00% 到 3.25%。
自2022年2月4日起生效,主回购协议下的任何未偿余额均按期限SOFR(定义为基于相应期限为一个月的有担保隔夜融资利率的前瞻性定期利率)计息。此外,还对该协议进行了修订,取消了任何提款费并调整了定价率,根据该利率,在公司或子公司回购抵押贷款时,公司或子公司必须向环球投资银行2偿还与此类抵押贷款相关的本金加上应计和未付利息,利率(根据贷款类型确定)等于 (A) (i) 0.00% 和 (ii) Term SOFR (它被定义为基于相应抵押隔夜融资利率的前瞻性定期利率期限为一个月)和(B)定价差通常在2.20%至3.45%之间。
该协议要求我们维持各种财务和其他契约,其中包括围绕以下方面的要求:(1)调整后的有形净资产;(2)流动性;(3)我们对调整后的有形净资产的负债。
该协议包含追加保证金条款,在购买的抵押贷款的市值或成本基础价值下降的情况下,向Global Investment Bank 2提供某些权利。根据这些条款,Global Investment Bank 2可能会要求我们或我们的子公司转移足够的现金,以消除因这种下降而产生的任何利润赤字。
此外,该协议还包含违约事件(受某些重要性阈值和宽限期限制),包括付款违约、违反契约和/或某些陈述和担保、交叉违约、破产或破产程序以及此类交易中常见的其他违约事件。此类交易通常对此类违约事件采取补救措施,包括加快支付协议规定的未偿还本金,以及Global Investment Bank 2有权清算当时受协议约束的抵押贷款。
我们和我们的子公司还必须向Global Investment Bank 2支付某些惯例费用,并向Global Investment Bank 2偿还与协议的结构、管理和持续管理有关的某些成本和开支。
全球投资银行 3 静态贷款池融资。2018年10月24日,我们和我们的一家子公司与一家全球投资银行(“全球投资银行3”)签订了主回购协议。根据本协议,我们和我们的子公司被视为 “卖方”。根据最初的协议(在2022年12月19日之前,详见下文),尽管全球投资银行3没有义务购买我们向他们出售的贷款,但我们或我们的子公司可以向Global Investment Bank 3出售抵押贷款总额不超过2亿美元,然后回购。初始协议的期限已延长,至2023年12月19日终止,详见下文。
2022年12月19日,对该机制进行了修订,将贷款限额提高到2.860亿美元,为静态抵押贷款池融资,并将终止日期延长至2023年12月19日;但是,该修正案没有延长周转期,该循环期于2022年12月19日结束。此外,该修正案普遍取消了 “按市值计价” 条款,现在要求开设经济利率对冲账户(“利率期货账户”),该账户由环球投资银行3完全控制,需要进行补偿,以满足对冲保证金的补偿。

2022年期间,应计利息按复合SOFR和SOFR调整20个基点的总和计算(尽管SOFR调整后来由2022年12月19日的修正案修订,详见下文)。复合SOFR以一个月为单位确定,定义为全球投资银行3确定的每日汇率,即国际掉期和衍生品协会定义中定义的 “USD-SOFR复合利率”。2022年12月19日的修正案将修正日后的前三个月的利率利差更改为2.80%,此后每三个月再增加50个基点。
在2022年12月19日之前,该协议包含追加保证金条款,在购买的抵押贷款的市值下降的情况下,向Global Investment Bank 3提供某些权利。根据这些条款,Global Investment Bank 3本可以要求我们或我们的子公司转移足够的现金,以消除因这种下降而产生的任何利润赤字。如上所述,根据2022年12月19日执行的修正案,这些追加保证金条款已基本取消,取而代之的是上述利率期货账户,该账户是为全球投资银行的利益和完全控制而维持的。有时,根据本协议,我们可能会将利率期货账户产生的某些现金抵押品作为限制性现金持有。
该协议要求我们维持各种财务和其他习惯契约。该协议还规定了违约事件(受某些重要性阈值和宽限期的约束),包括拖欠付款、违反契约和/或某些陈述和担保、交叉违约、破产或破产程序以及此类交易中常见的其他违约事件。此类违约事件的补救办法也是此类交易的惯例,包括加速
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协议下未偿还的本金以及环球投资银行3当时根据协议清算抵押贷款的权利。
我们和我们的子公司还必须向Global Investment Bank 3支付某些惯例费用,并向Global Investment Bank 3偿还与协议的结构、管理和持续管理有关的某些成本和开支。
机构投资者 A 和 B 静态贷款池融资。 2022 年 10 月 4 日,公司和一家子公司与一家机构投资者(“机构投资者 A 和 B”)的两家关联公司就特定的整笔贷款达成了两项单独的主回购机制,融资额约为 1.687 亿美元,未偿本金余额约为 2.393 亿美元。主回购协议定于2023年1月4日到期,并提供一次性三个月的延期选项。公司随后于2023年1月4日全额偿还了这些融资机制,当时这些融资已根据其条款终止。
根据协议,主回购协议下的应计利息基于一个月期限的SOFR(定义为基于相应期限为一个月的有担保隔夜融资利率的前瞻性定期利率)和3.5%的利差,一个月期限的SOFR下限为2.0%。
我们和我们的子公司还被要求向机构投资者A和B支付某些惯例费用,并向机构投资者A和B偿还与协议的结构、管理和行政有关的某些成本和开支。
协议载有受保证金百分比限制的现金抵押账户的条款。截至2022年12月31日,公司持有与该贷款机构现金抵押品要求相关的限制性现金,包含在公司截至2022年12月31日的简明合并资产负债表上约380万美元的 “限制性现金” 中,该资产负债表于2023年1月4日发布,当时这些设施根据其条款终止。
地区银行 1 贷款融资机制。2018年12月21日,我们和我们的一家子公司与一家地区银行(“区域银行1”)签订了主回购协议。我们和我们的子公司不时修改与第一区域银行签订的此类主回购协议。根据该协议,我们和我们的子公司均被视为 “卖方”。根据协议,我们或我们的子公司可以向第一区域银行出售抵押贷款总额不超过5,000万美元的贷款,然后再回购。该协议于2022年3月7日进行了修订,将期限延长至2023年3月16日。此外,该修正案将总收购价格上限从5,000万美元提高到7,500万美元,并从2022年3月8日开始,前提是贷款融资额度下任何新交易的利息应计利率基于定期SOFR(定义为基于相应期限为一个月的有担保隔夜融资利率的前瞻性定期利率),再加上额外的定价差。
Regional Bank 1为每笔抵押贷款支付的金额取决于贷款类型。根据协议,Regional Bank 1保留自行决定抵押贷款抵押品市场价值的权利。该协议包含追加保证金条款,规定在购买的抵押贷款的市场价值下降的情况下,Regional Bank 1拥有某些权利。根据这些条款,Regional Bank 1本可以要求我们或我们的子公司转移现金和/或额外的符合条件的抵押贷款,其总市值足以消除因这种下降而产生的任何利润赤字。
如上所述,该协议要求我们维持各种标准财务契约,类似于活跃贷款机构要求的财务契约,以及基于GAAP净收入的契约。此外,该协议规定了此类交易惯常的违约事件。此类交易通常对此类违约事件采取补救措施,包括加快支付协议规定的未偿还本金,以及Regional Bank 1有权清算当时受协议约束的抵押贷款。
我们和我们的子公司还被要求向第一地区银行支付某些惯常费用,并向第一地区银行偿还与协议的结构、管理和管理有关的某些成本和开支。
该融资机制基本未使用,其条款已于2023年3月16日到期。
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下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日我们每年的融资额度的详细信息:
利息
费率定价
传播
提款金额
应付票据基本利率2023年6月30日2022年12月31日
(以千美元计)
跨国银行 1 (1)
每日 SOFR 平均值2.15%$154,779 $352,038 
全球投资银行 2 (2)
1 个月 SOFR2.20% - 3.45%— — 
全球投资银行 3 (3)
化合物 SOFR2.80% - 4.00%79,191 119,137 
机构投资者 A 和 B (4)
1 个月期限 SOFR3.50%不适用168,695 
地区银行 1 (5)
1 个月 SOFR2.50% - 3.50%不适用— 
总计$233,970 $639,870 
(1) 2023年6月30日之后,该融资机制延长至2024年1月25日,利率定价差为2.10%。
(2)该融资机制将于2024年2月2日到期。

(3)该静态资金池融资机制将于2023年12月19日到期。根据该协议,2022年12月19日之后的前三个月的利率定价差起价为2.80%,不包括20个基点的指数利差调整,此后每三个月再增加50个基点;但是,该融资机制总体上不包含 “按市值计价” 条款。如上所述,该协议要求维持一个经济利率套期保值账户(“利率期货账户”),以达到全球投资银行3的合理满意,该账户为其谋利,完全由其控制。

(4)2022 年 10 月 4 日,公司和一家子公司与一家机构投资者(“机构投资者 A 和 B”)的两家关联公司就特定的整笔贷款达成了两项单独的主回购机制,融资额约为 1.687 亿美元,未偿本金余额约为 2.393 亿美元。主回购协议定于2023年1月4日到期,但有一次性延长三个月的期权,但公司没有使用该期权。该公司于 2023 年 1 月 4 日全额偿还了该融资机制。如上所述,截至2022年12月31日,公司持有与该贷款机构现金抵押品要求相关的限制性现金,包含在公司简明合并资产负债表上的 “限制性现金” 中,该资产负债表于2023年1月4日发布。

(5)该协议的条款已于 2023 年 3 月 16 日到期。

下表列出了截至2023年6月30日每个融资额度的未使用借款总能力:
应付票据借款能力未结余额可用融资
(以千计)
跨国银行 1 (1)
$600,000 $154,779 $445,221 
全球投资银行 2 (1)
250,000 — 250,000 
全球投资银行 3 (2)
79,191 79,191 — 
总计$929,191 $233,970 $695,221 

(1)尽管可用融资未承付,但如果公司有符合条件的抵押品并符合适用协议中规定的其他借款条件,则公司的未使用借款能力可用。

(2)截至2023年6月30日,该融资机制没有未使用的借款能力,因为未偿借款是基于静态的抵押贷款池。

短期回购设施。除了现有的贷款融资额度外,我们还使用短期回购机制来借入美国国债、AOMT发行的证券、Angel Oak的证券化平台以及我们可能根据我们的投资指南收购的其他证券。下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日我们的短期回购机制的某些特征:
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2023年6月30日
回购协议未偿金额加权平均利率加权平均剩余到期日(天数)
(以千美元计)
美国国债$297,928 5.15 %14
RMBS (1)
$42,773 6.95 %14
总计$340,701 5.38 %14
2022年12月31日
回购协议未偿金额加权平均利率加权平均剩余到期日(天数)
(以千美元计)
RMBS (1)
52,544 6.07 %13
总计$52,544 6.07 %13
(1)截至2023年6月30日和2022年12月31日的未偿回购债务中,有一部分包括从资产负债表证券化(即合并VIE)中收到的留存债券的借款。
在美国国债到期时,对美国国债的回购债务已全额偿还。
下表列出了截至每个季度末回购机制下未偿还的抵押借款金额、本季度回购机制下未偿还的抵押借款的平均金额以及本季度任何月末的最高余额:
季度末季度末余额季度平均余额季度内最高月末余额
(以千计)
Q3 2021489,287 173,265 489,287 
Q4 2021609,251 206,897 609,251 
Q1 2022477,422 272,282 477,422 
Q2 2022128,365 92,598 132,629 
Q3 202267,454 50,988 67,454 
Q4 202252,544 56,426 63,357 
Q1 2023442,214 180,165 442,214 
Q2 2023340,701 101,731 340,701 

我们在RMBS投资组合中使用短期回购工具,并为房地产投资信托基金资产测试目的进行资产融资。随着时间的推移,随着我们获得和参与额外的证券化以及直接为投资目的收购资产,为房地产投资信托基金资产测试目的购买证券的需求将减少。我们将继续在我们的RMBS投资组合中使用回购工具,以增加额外的杠杆率,从而提高这些资产的收益率。如上表所示,我们在任何特定季度末对回购机制的使用率通常最高,其中季度末余额和每个季度的最高月末余额通常相等。
证券化交易
2023 年 6 月,我们是唯一的参与者 住宅抵押贷款池的证券化交易,其中约48%是第三方发放的抵押贷款,其余来自我们的关联抵押贷款发起公司,完全由一到四处家庭住宅物业的第一留置权担保。在这笔交易中,AOMT 2023-4发行了面值约2.594亿美元的债券。我们使用证券化交易的收益偿还了约1.973亿美元的未偿债务和3570万美元的留存现金,用于购买新的贷款和运营目的。
我们是存款人的唯一成员,还拥有并持有XS批次债券的看涨权,XS是债券的 “控股类别”。鉴于围绕此类交易的会计规则,我们在简明的合并资产负债表上合并了AOMT 2023-4证券化,在截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表上维持了证券化信托中持有的住宅抵押贷款及其相关融资义务。
2023 年 1 月,我们和其他关联实体参与了 住宅抵押贷款池的证券化交易,其中约59%是我们的关联抵押贷款发起公司发放的抵押贷款,主要由一到四处家庭住宅物业的第一留置权担保。在这笔交易中,AOMT 2023-1发行了面值约5.529亿美元的股票
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债券。我们在留存债券和MOA投资中占41.21%的比例约为2180万美元,其中包括约680万美元的发行留存折扣。我们使用证券化交易的收益偿还了约1.901亿美元的未偿债务和1,590万美元的留存现金,用于运营目的。
鉴于围绕此类交易的会计规则,截至2023年6月30日,我们取消了对本次交易中出售的抵押贷款,并在简明的合并资产负债表上记录了对位于 “其他资产” 中的多数股权关联公司的投资。
2022 年 7 月,我们是唯一的参与者 一系列住宅抵押贷款的证券化交易,其中约48%是第三方发放的抵押贷款,其余由我们的关联抵押贷款发放公司发放,主要由一至四户家庭住宅物业的第一留置权担保。在这笔交易中,AOMT 2022-4发行了面值约1.776亿美元的债券。我们使用证券化交易的收益偿还了约1.522亿美元的未偿债务和230万美元的留存现金,用于运营目的。
我们是存款人的唯一成员,还拥有并持有XS批次债券的看涨权,XS是债券的 “控股类别”。鉴于围绕此类交易的会计规则,我们在简明的合并资产负债表上合并了AOMT 2022-4证券化,在截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表上维持了证券化信托中持有的住宅抵押贷款及其相关融资义务。
2022 年 2 月,我们是唯一的参与者 一系列住宅抵押贷款的证券化交易,其中约56%是第三方发放的抵押贷款,其余由我们的关联抵押贷款发放公司发放,主要由一至四户家庭住宅物业的第一留置权担保。在这笔交易中,AOMT 2022-1发行了面值约5.518亿美元的债券。我们使用证券化交易的收益偿还了约4.583亿美元的未偿债务和6,090万美元的留存现金,用于收购额外的非质量管理贷款、偿还回购设施和收购其他目标资产。
我们是存款人的唯一成员,还拥有并持有XS批次债券的看涨权,XS是债券的 “控股类别”。鉴于围绕此类交易的会计规则,我们已将2022-1年的AOMT 2022-1证券化合并到精简的合并资产负债表中,将截至2023年6月30日和2022年12月31日的简明合并资产负债表中持有的住宅抵押贷款及其相关融资义务维持在证券化信托基金中持有的住宅抵押贷款及其相关融资义务。
杠杆和对冲策略

我们使用我们认为谨慎的杠杆率为资产融资,杠杆率将根据我们投资组合的特定特征、融资可用性和市场状况不时有所不同。
我们预计将利用各种衍生工具和其他对冲工具来降低利率风险、信用风险和其他风险,前提是保持房地产投资信托基金的资格并继续将我们排除在投资公司监管之外。例如,我们可能会就一项或多项资产或负债的利率敞口进行套期保值交易。任何此类套期保值交易可以采取多种形式,包括使用衍生工具,例如利率互换合约、指数互换合约、利率上限或下限合约、期货或远期合约以及期权。
现金可用性
现金和现金等价物

截至2023年6月30日,我们的现金余额足以满足我们在融资机制下的流动性承诺。我们认为,如果出现此类追加保证金的情况,我们将保持足够的现金,为市场融资机制的追加保证金或经济对冲协议提供资金。由于我们在全球投资银行3的融资机制转换为静态资金池融资机制,这限制了我们的按市值计价的敞口,因此我们的部分现金受到限制,如下文所述,并存放在经济利率套期保值账户中,受益于全球投资银行3并受其控制。

我们也可能单独或与其他 Angel Oak 实体一起参与即将到来的证券化。如果我们认为这些行动是可取的,我们还有能力利用当前未杠杆的证券或全部贷款资产。

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限制性现金

截至2023年6月30日,约960万美元的限制性现金包括:为第三全球投资银行持有的420万美元,其中大部分余额存入第三全球投资银行控制的经济利率对冲账户,可由全球投资银行3自行提取;40万美元的利率期货保证金抵押品;根据协议出售的证券的保证金;以及根据协议出售的证券的保证金。回购 500 万美元。

截至2022年12月31日,约1,060万美元的限制性现金包括:某些全额贷款融资机制交易对手所需的560万美元保证金抵押品,其中大部分所需现金保证金在2022年12月31日之后全部发放;110万美元的利率期货保证金抵押品;以及根据390万美元回购协议出售的证券的保证金抵押品。截至2022年12月31日,我们的交易对手不要求为TBA提供任何保证金抵押品。



现金流

六个月已结束
2023年6月30日2022年6月30日
(以千计)
由(用于)经营活动提供的现金流$280,560 $(635,830)
由(用于)投资活动提供的现金流$(306,666)$502,541 
融资活动提供的现金流$54,962 $102,856 
现金和限制性现金净增加$28,856 $(30,433)

截至2023年6月30日的六个月中,经营活动提供的现金为2.806亿美元,而截至2022年6月30日的六个月的现金使用量为6.358亿美元,这主要是由于在2023年前三个月向关联公司的证券化信托出售了住宅抵押贷款,而在2022年,我们购买了住宅抵押贷款。

截至2023年6月30日的六个月中,投资现金流为3.067亿美元,而截至2022年6月30日的六个月中,投资活动提供的现金为5.025亿美元,这主要是由于同期美国国债的购买时间和到期日。

截至2023年6月30日的六个月中,融资现金流为5,500万美元,而截至2022年6月30日的六个月为1.029亿美元,这主要是由于回购协议和比较期应付票据下的净借款活动以及2022年同期无追索权证券化交易的收益。

现金流——住宅和商业贷款分类

住宅贷款活动在现金流量表中被确认为经营活动,因为我们的住宅抵押贷款通常持有很短的期限,目的是将这些贷款证券化。商业抵押贷款活动在现金流量表中被认定为投资活动,因为我们的商业抵押贷款投资组合通常被视为用于投资目的。

关键会计政策与估计

根据公认会计原则编制财务报表要求我们做出估算和假设,这些估计和假设会影响合并财务报表发布之日报告的资产和负债金额以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计有所不同。对关键会计政策和估算的讨论包含在10-K表年度报告的 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——关键会计政策和估计” 部分中。自 2022 年 12 月 31 日以来,我们的关键会计政策和估计没有发生重大变化。管理层与董事会审计委员会讨论了这些关键会计政策和估算的持续制定和选择。

我们预计,我们的业务活动将带来季度间的GAAP收益波动。这种波动的发生可能有多种原因,尤其是合并资产和负债公允价值的变化。此外,我们公布收益的金额或时间可能会受到技术会计问题和估计的影响。

最近的会计公告
有关最近的会计声明以及对公司的任何预期影响的讨论,请参阅本报告中包含的简明合并财务报表附注。
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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
作为一家规模较小的申报公司,我们无需提供这些信息。
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第 4 项。控制和程序
披露控制和程序
截至本报告所涉期末,公司管理层在公司首席执行官兼首席财务官的参与下,评估了经修订的1934年《证券交易法》(“交易法”)下公司披露控制和程序(该术语的定义见经修订的1934年《证券交易法》)第13a-15(e)条和第15d-15(e)条的有效性。公司的披露控制和程序旨在为准确、及时地记录、处理、汇总和报告信息提供合理的保证。根据此类评估,公司首席执行官兼首席财务官得出结论,截至该期末,公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

在本报告所涉及的财政季度,公司对财务报告的内部控制(该术语的定义见《交易法》第13a-15(f)条和第15d-15(f)条),没有发生任何对公司财务报告的内部控制产生重大影响或合理可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。


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第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼
没有。

第 1A 项。风险因素

有关我们潜在风险和不确定性的讨论,请参阅第 1A 项下的信息。10-K表年度报告中的 “风险因素”。与先前在10-K表年度报告中披露的风险因素相比,我们的主要风险没有发生我们认为对我们的业务、经营业绩和财务状况至关重要的重大变化。10-K表年度报告中描述的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大不利影响。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

发行人购买股票证券

在截至2023年6月30日的季度中,发行人没有购买股权证券。

股权证券的未注册销售

截至2023年6月30日的季度中,没有未注册的股票证券出售。

第 3 项。优先证券违约

没有。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第 5 项。其他信息

没有。
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第 6 项。展品

展品编号描述
0.0031
2021年6月17日公司修订和重述条款(参照公司于2021年6月23日提交的8-K表最新报告附录3.1纳入)
0.0032
公司修正条款,自2023年3月10日起生效(参照公司于2023年3月2日提交的8-K表最新报告附录3.1纳入)
0.0033
经第三次修订和重述的公司章程,自 2023 年 3 月 10 日起生效(参照公司于 2023 年 3 月 2 日提交的 8-K 表最新报告附录 3.2 纳入)
0.0101
Angel Oak Mortgage Fund TRS与Angel Oak Mortgage Solutions LLC于2023年5月22日签署的经修订和重述的抵押贷款购买协议(参照公司于2023年5月24日提交的8-K表最新报告的附录10.1合并)
0.0102
Angel Oak Mortgage Solutions, LLC、Angel Oak Home Loans LLC于2023年5月19日为Angel Oak抵押贷款基金TRS提供担保(参照公司于2023年5月24日提交的8-K表最新报告的附录10.2合并)
0.0311
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的首席执行官认证
0.0312
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的首席财务官认证
0.0321*
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18条第1350条对首席执行官进行认证
0.0322*
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18条第1350条对首席财务官进行认证
101.Def定义链接库文档
101. Pre演示文稿链接库文档
101.Lab标签 Linkbase 文档
101.Cal计算链接库文档
101.Sch架构文档
101.Ins实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中,因为其 XBRL 标签嵌入在内联 XBRL 文档中
0.104
截至2023年6月30日的季度10-Q表季度报告的封面,格式为Inline XBRL

† 随函提交。
* 附录正在提供中,不得视为《交易法》第18条所指的 “已提交” 或受该节规定的其他责任约束,也不得以提及方式将其视为已纳入根据经修订的1933年《证券法》提交的任何文件中。
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签名

根据1934年《证券交易法》的要求,注册人已正式促使以下签署人代表其签署本报告,经正式授权:

ANGEL OAK 抵押贷款房地产投资信托基金, INC.
日期:2023 年 8 月 9 日来自:/sreeniwas Prabhu
Sreeniwas Prabhu
首席执行官兼总裁
(首席执行官)
日期:2023 年 8 月 9 日来自:
/s/ 布兰登·R·菲尔森
布兰登·R·菲尔森
首席财务官兼财务主管
(首席财务和会计官)



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