机密草案2，于2020年6月12日以保密方式提交给美国证券交易委员会。本注册声明草案尚未向美国证券交易委员会公开提交，本声明中的所有信息均严格保密。

注册编号333-[●]

美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格F-1
注册声明
下
1933年证券法

大自然药业

(注册人的确切姓名，如其章程中所规定的 )

京九大道265号

井冈山市井冈山市井集集树开发区 集安市

江西，中国
+86-0796-8404999

(注册人主要执行办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号)

亨特·陶布曼·费希尔和Li有限责任公司
百老汇大街1450号，26楼
纽约，NY 10018
(212) 530-2206

(服务代理商的名称、地址，包括邮政编码，以及电话号码，包括区号)

将副本复制到：

建议向公众销售的大约开始日期：在本注册声明生效日期之后立即开始。

注册费的计算

注册人 在此修改本注册声明的生效日期，以推迟其生效日期，直至注册人 提交进一步的修正案，明确规定本注册声明此后将根据修订后的1933年证券法第8(A)条 生效，或直至注册声明根据该第8(A)条行事的证券交易委员会可能决定的日期生效。

以 完成为准

初步招股说明书日期：[●], 2020

[●]普通股 股

大自然药业

这是我们普通股的首次公开发行。我们在坚定承诺的基础上提供我们的普通股，每股面值1.00美元(“普通股”)。在此次发行之前，我们的普通股还没有公开市场。我们预计首次公开募股的发行价将在$[●]至$[●]每股普通股。我们已经预留了这一标志“[●]“ 为了将我们的普通股在[纽约证券交易所/纳斯达克资本市场]并计划申请将我们的普通股 在[纽约证券交易所/纳斯达克资本市场].

投资我们的普通股涉及高度风险，包括损失您的全部投资的风险。请参阅第 9页开始的“风险因素”，了解您在购买我们的普通股之前应考虑的因素。

我们是联邦证券法定义的“新兴成长型公司” ，上市公司的报告要求将会降低。有关更多信息，请阅读 本招股说明书第28页开始的披露。

本次发行完成后，我们的最大股东将实惠拥有约[●]我们已发行普通股总投票权的百分比 。因此，我们可能被认为是一家符合[纽交所上市规则/纳斯达克上市标准 ]。然而，即使我们被视为“受控公司”，我们也不打算让自己 享受“受控公司”所享有的公司治理豁免。[纽交所上市规则/纳斯达克上市标准 ]. 请参阅“风险因素”和“管理层控制的公司”。

此次发售是在坚定的 承诺基础上进行的。承销商有义务认购所有普通股，并支付任何此类普通股 。吾等已授予承销商为期45天的选择权，于本注册声明生效日期起计45天内，按公开发行价减去承销折扣，按公开发行价减去承销折扣，购买至多占吾等根据本次发售发售的普通股总数的15%(不包括受此项选择权规限的普通股 股)。如果承销商完全行使选择权，应支付的总承销折扣将为$[●]基于 假设发行价为$[●]每股普通股，扣除承销折扣和费用前，我们获得的总收益为$[●].

承销商预期按“承销”项下的规定于以下日期或前后交付普通股[●], 2020.

证券交易委员会、任何州证券委员会或任何其他监管机构都没有批准或不批准这些证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

招股说明书日期[●], 2020.

目录

您应依赖本招股说明书或任何相关免费编写的招股说明书中包含的信息。我们未授权任何人向您提供与本招股说明书或任何相关免费编写的招股说明书中包含的信息不同的信息。我们提出出售，并寻求购买普通股的报价 ，仅在允许报价和销售的司法管辖区内。本招股说明书中包含的信息仅在本招股说明书的日期是准确的，无论本招股说明书的交付时间或任何普通股的出售 。

我们和承销商均未 采取任何行动，允许在美国境外公开发行普通股，或允许在美国境外拥有或分发本招股说明书或任何已提交的自由写作招股说明书。在美国境外获得本招股说明书或任何已提交的自由写作招股说明书的人，必须知会并遵守与在美国境外发行普通股和分发本招股说明书或任何已提交的自由写作招股说明书有关的任何限制。

到2020年(第25届^这是第 日)，所有参与这些证券交易的交易商，无论是否参与此次发行，都可能被要求提交招股说明书。这是对交易商作为承销商及其未售出配售或认购时交付招股说明书的义务的补充。

风险因素

投资我们的证券涉及高度风险。在作出投资决定之前，您应仔细考虑以下描述的风险以及本招股说明书中包含的所有其他信息。下面描述的风险和不确定性代表我们业务面临的已知重大风险 。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、财务状况或运营结果都可能受到影响 。在这种情况下，您可能会损失全部或部分投资。除非您能够 承受全部投资损失，否则您不应投资于此产品。

与我们的商业和工业有关的风险

原材料和来源产品的价格上涨可能会损害公司的财务业绩。

我们的主要原料包括当归、党参、孔菌、板蓝根以及其他草药和植物提取物。这些原材料受到价格波动和通胀压力的影响。我们的成功在一定程度上取决于我们是否有能力通过各种方式减少增加这些成本的风险，同时保持和提高利润率和市场份额。这些制造商还受到价格波动、劳动力成本和其他通胀压力的影响，这可能会导致我们为采购产品支付的金额增加。原材料和来源产品价格的上涨可能会抵消我们生产率的提高和价格的上涨，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。

我们产品的高质量材料 可能难以获得或大幅增加我们的生产成本。

原材料占我们制造成本的一部分，我们依赖第三方供应商提供几乎所有的原材料。供应商可能无法或不愿 以我们愿意支付的价格或符合我们的质量标准的数量提供我们所需的原材料。 我们还可能因无法控制的事件导致原材料交付延迟，这些事件包括运输中断、交货延误、劳资纠纷和政府法规的变化。如果我们无法获得用于生产符合我们质量标准的产品的可靠原材料来源，我们的业务可能会受到不利影响 。原材料供应的任何重大延误或中断都可能大幅增加此类材料的成本，需要重新配制或重新包装产品，需要新供应商的资质，或导致我们无法满足客户需求。

我们在竞争激烈的行业中运营。如果我们不能有效竞争，可能会对我们的市场份额、收入和增长前景产生不利影响.

中国的中成药行业面临着巨大的竞争和定价压力。我们将面临巨大的竞争定价压力 以及竞争产品。几个主要竞争对手提供的产品价格可能与我们的产品相同或更低。 市场对新产品的推出非常敏感，这可能会迅速占据相当大的市场份额。 我们的一个或多个竞争对手可能会形成相对于我们的显著研究优势，使他们能够 提供对消费者更具吸引力的优质产品，这可能会使我们处于竞争劣势。持续的定价压力或研究的改进以及客户偏好的变化可能会对我们的客户群或定价结构产生不利影响 ，并对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

如果不能维护或提升我们的 品牌或形象，可能会对我们的业务和运营结果产生重大不利影响。

我们相信我们的几个品牌，如“白年丹(百年丹)”、“胡卓人(胡卓人)”和“龙 中(龙种)”，在我们的客户和其他中成药行业参与者中都得到了很好的认可。我们的 品牌是我们销售和营销工作不可或缺的一部分。我们在维护和提升我们的品牌和形象方面的持续成功在很大程度上取决于我们通过进一步开发有效和更高质量的产品来满足客户需求的能力，以及我们应对竞争压力的能力。如果我们无法满足客户需求，或者如果我们的公众形象或声誉因其他原因而受损，我们与客户的业务往来可能会下降，这反过来可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们未能对不断变化的消费者偏好和对新产品的需求做出适当的响应，可能会严重损害我们的客户关系和产品销售。

我们的业务尤其受 消费者趋势和偏好变化的影响。我们的持续成功在一定程度上取决于我们预测和应对这些变化的能力，而我们可能无法以及时或商业上合适的方式应对这些变化。如果我们无法 这样做，我们的客户关系和产品销售可能会受到严重损害。

此外，中成药行业的特点是需求快速而频繁的变化和新产品的推出。我们未能准确描述这些趋势可能会对消费者对我们的商店作为最新产品来源的看法产生负面影响。这可能会损害我们的客户关系 并导致我们的市场份额损失。我们新产品的成功取决于许多因素， 包括我们的能力：准确预测客户需求；创新和开发新产品；及时成功地将新产品商业化；我们的产品定价具有竞争力；生产和交付足够数量的产品并及时交付；以及使我们的产品与竞争对手区分开来。

如果我们不及时推出新产品或进行改进以满足客户不断变化的需求，我们的一些产品可能会过时， 这可能会对我们的收入和经营业绩产生实质性的不利影响。

如果我们的产品没有达到预期的效果或造成不良副作用，我们的业务可能会受到影响.

虽然我们目前产品中的许多成分都有很长的人类消费历史，而且我们相信所有这些产品及其成分的组合 在按说明服用时都是安全的，但如果没有 按照说明服用或有特定医疗条件的消费者服用，产品可能会产生某些不良副作用。此外，如果不按照说明(可能包括饮食限制)服用，这些产品可能不会产生预期的效果。此外， 不能保证这些产品中的任何一种，即使按照指导使用，也会产生预期的效果，或者不会以不可预见的方式或对不可预见的人群产生有害的副作用。如果我们在未来开发或商业化的任何产品或产品被证明是有害的或因感知到的有害影响而产生负面宣传，我们的业务、财务状况、 运营结果和前景可能会受到严重损害。

我们受制于不断变化的监管 要求，不遵守这些要求或更改这些要求可能会对我们的业务和前景产生不利影响。

作为一家专为人类使用而设计的产品的制造商，我们遵守适用于中国中成药行业的法律和法规要求 。我们过去曾因未能遵守中国监管机构的 要求而受到处罚，包括不符合药品良好制造规范和国家药品标准。

我们在这一领域所遵守的法规正在演变。因此，这些法律的解释和执行往往是不确定的。预测这些法律的适用可能很困难，在解释和执行适用法规时出现意外结果 可能会对我们的业务和运营产生不利影响。此外，未来法规的任何变化都可能导致我们的业务 不合规，或者需要更改我们的业务实践或许可安排以确保合规。这些变更可能涉及 重大成本，进而可能对我们的业务和招股说明书产生不利影响。

中国政府的各个监管部门对中成药的生产和交易进行监管。违反规定可能导致施加重大处罚 ，这可能会影响我们的业务、运营、声誉和财务前景。详情请参阅《规定》 。

当我们向客户介绍新产品时， 我们可能需要遵守其他尚未确定的法律法规。为遵守此类额外的法律法规，我们可能需要获得必要的证书、执照或许可，并花费额外资源 来监控法规和政策的发展。如果我们未能充分遵守此类额外的法律法规，可能会 延迟或可能阻止向客户提供我们的某些产品，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的业务受到与产品责任和人身伤害索赔相关的固有风险的影响。

作为为人类使用而设计的产品的制造商 ，如果我们的产品被指控使用导致伤害，我们将受到产品责任索赔。 例如，人类食用我们产品中包含的成分可能会产生不良反应。我们 还可能有义务召回受影响的产品。如果我们被发现对产品责任索赔负有责任，我们可能被要求 支付巨额金钱损失。此外，即使我们成功地针对此类索赔为自己辩护，我们也可能需要花费大量的管理、财务和其他资源，这可能会扰乱我们的业务，我们的声誉 以及我们的品牌也可能受到影响。与中国的其他许多类似公司一样，我们不投保产品责任保险。 因此，任何产品责任的施加都可能对我们的业务、财务状况和经营结果造成实质性损害。 此外，由于中国可用的任何业务中断保险的承保范围有限，我们没有任何业务中断保险。因此，任何业务中断或自然灾害都可能严重扰乱我们的业务和运营 并显著降低我们的收入和盈利能力。

我们可能无法成功扩展 分销网络。

虽然我们打算扩大我们的分销网络，包括中国更多的城市和农村地区，以努力增加我们的地理形象。我们的配送、物流和产品可能会遇到来自类似或替代企业的各种竞争。因此，扩张的成功将取决于许多因素，包括我们与越来越多的客户建立关系和管理的能力 基础和优化我们的分销网络。如果我们不能按计划扩大我们的分销网络，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们依赖于某些关键人员，这些关键人员的流失可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。

我们的成功在一定程度上归功于关键人员的管理、销售和营销以及研发专业知识。由于董事会主席兼行政总裁Gang先生的行业经验和管理经验，公司的持续增长和运营有赖于他的服务 。虽然我们没有理由相信Gang赖先生会停止为我们提供服务，但他的服务中断或失去将会对我们有效地经营我们的业务和推行我们的业务战略以及我们的经营业绩造成不利影响。不能保证在他们的雇佣条款到期后，我们将能够留住他们。这些人员的流失可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能无法有效管理我们的增长，这可能会对我们的业务造成实质性损害.

我们预计我们的业务将继续增长，这可能会给我们的管理、人员、系统和资源带来巨大的压力。我们必须继续改进我们的运营和财务系统以及管理控制和程序，我们还需要继续扩大、培训和管理我们的技术和员工队伍。我们还必须在合规、会计、财务、营销和销售组织之间保持密切协调。我们不能向您保证我们将有效地管理我们的增长。如果我们不这样做，我们的业务可能会受到实质性的损害。

我们的持续增长将需要我们在技术、设施、人员以及财务和管理系统以及控制方面增加投资。这还需要 扩展我们监控和确保遵守适用法规的程序，我们还需要整合、 培训和管理不断增长的员工基础。我们现有业务的扩展、对新业务的任何扩展以及由此导致的员工基础的增长都将增加我们对内部审计和监控流程的需求，这些流程比我们历史上获得的流程更广泛 ，范围更广。我们可能无法成功确定或实施所有必要的流程。此外，除非我们的增长导致我们的收入增长与与此增长相关的成本增加成比例，否则我们的运营利润率和盈利能力将受到不利影响。

我们可能无法聘用和保留 合格的人员来支持我们的发展，如果我们未来无法留住和聘用这些人员，我们改进产品和实现业务目标的能力可能会受到不利影响。

我们必须吸引、招聘和留住相当数量的有技术能力的员工队伍。中国对高级管理人员和人才的竞争非常激烈，而中国合格候选人的数量非常有限。我们未来可能无法留住我们的高级管理人员或人员的服务，也无法吸引和留住高素质的高级管理人员或人员。这一失败可能会对我们未来的增长和财务状况产生实质性和 不利影响。

我们的成功取决于我们保护知识产权的能力。

我们目前在中国拥有11项专利和22项商标。我们相信，我们的成功取决于我们有能力在中国和其他国家/地区为利用我们的技术开发的产品获得和保持专利保护，并执行这些专利。不能保证我们现有的 和未来的任何专利将在第三方侵权时保持有效和可强制执行，也不能保证我们的产品不会侵犯任何第三方专利或知识产权。虽然我们已经向中国专利管理局提交了更多的专利申请，但不能保证它们会被批准。

与我们的技术相关的任何专利 可能不足以保护我们的产品。此外，我们的专利可能会受到挑战、可能无效或 可能被规避。我们的专利可能无法保护我们免受具有类似技术的竞争对手的攻击，或者允许我们的产品在不侵犯第三方专利或其他知识产权的情况下实现商业化。

我们还依靠或打算依靠我们的商标、商号和品牌名称将我们的产品与竞争对手的产品区分开来，并且已经注册或将申请注册其中一些商标。但是，第三方可能会反对我们的商标申请或以其他方式挑战我们对商标的使用。如果我们的商标被成功挑战，我们可能会被迫重新塑造产品品牌 ，这可能会导致品牌认知度下降，并可能需要我们投入资源进行广告和营销 这些新品牌。此外，我们的竞争对手可能会侵犯我们的商标，或者我们可能没有足够的资源来执行我们的商标。

此外，我们还拥有商业秘密、非专利专有专业知识和持续的技术创新，我们将通过与被许可方、供应商、员工和顾问签订保密协议来寻求部分保护。这些协议可能会被违反，如果发生违反，可能没有足够的补救措施。可能会在知识产权的所有权或保密协议的适用性方面产生争议。此外，我们的商业秘密和专有技术可能会为人所知或由我们的竞争对手独立开发。如果不对研究产生的产品颁发专利，我们 可能无法对与这些产品相关的信息保密。

由于我们销售的大量产品依赖于我们的制造业务，因此我们制造系统的中断或制造 认证的丢失可能会对我们的销售和客户关系产生不利影响。

我们的制造业务生产了截至2019年9月30日的年度销售产品总价值的约62.9%。我们的产品在我们位于江西井冈山的制造厂生产 中国。在截至2019年9月30日的一年中，一家供应商 供应了我们10%以上的原材料。如果我们的任何第三方供应商或供应商不能或不愿 继续提供所需数量或质量级别或及时的原材料，我们将被要求 确定并获得可接受的替代供应来源。如果我们无法确定并获得替代供应来源， 我们的业务可能会受到不利影响。我们制造工厂的运营因任何原因造成的任何重大中断，包括政府强制实施的法规要求、证书丢失、电力中断、火灾、战争或其他自然力量，都可能扰乱我们的产品供应，对我们的销售和客户关系产生不利影响。

我们面临着与销售从第三方供应商获得的产品相关的风险。

我们销售大量由我们无法直接控制的第三方供应商生产的产品 。虽然我们已实施流程和程序 以确保我们使用的供应商符合所有适用法规，但不能保证此类 供应商在所有情况下都会遵守此类流程和程序或其他适用法规。不合规 可能导致我们营销和分销受污染或危险的产品，这将使我们承担责任，并且 可能导致政府当局施加惩罚，限制或取消我们购买 产品的能力。任何或所有这些影响都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。

我们业务的增长依赖于我们为新产品创新提供资金的能力，这些增加的成本可能会减少我们的现金流，如果我们投资的 中的产品失败，将降低我们的盈利能力。

我们经营的是竞争激烈、变化迅速的中成药行业。新产品的出现频率越来越高，以取代现有产品。如果我们不能及时有效地适应这些条件，我们的收入和利润可能会下降 。为了保持竞争力，我们必须继续在产品研发、市场营销、设备和设施方面产生巨额成本，并进行资本投资。这些成本可能会增加，从而导致更大的固定成本和运营费用。我们未来的经营业绩将在很大程度上取决于我们是否有能力继续提供新产品，这些产品在上市时间、成本和性能方面与设计和制造能力以及竞争对手的第三方供应商和技术相比具有优势。如果我们不能增加足够的净销售额来抵消这些增加的成本，将会降低我们的盈利能力。

未来的收购可能会对我们管理业务的能力产生不利影响。

我们可能会收购与我们制造和销售TCMD产品的核心业务相辅相成的业务、技术、 服务或产品。未来的收购 可能使我们面临潜在的风险，包括与以下相关的风险：新产品、服务和人员的整合；不可预见的 或隐藏的负债；我们现有业务的资源转移；我们可能无法产生足够的收入来抵消新的成本；收购的费用；或者我们与员工和广告客户的关系因我们整合新业务而潜在的损失或损害。

以上列出的任何潜在风险都可能对我们管理业务、收入和净利润的能力产生重大不利影响。我们可能需要筹集额外的债务资金或出售额外的股权证券来进行此类收购。如果我们需要筹集额外的债务资金，将导致偿债义务增加，并可能导致额外的运营和融资契约，或对我们资产的留置权，这将限制我们的运营。出售额外的股权证券可能会导致我们的股东受到额外的稀释。

中国劳动力成本增加 可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响。

近年来，中国的经济经历了劳动力成本的上涨。中国的整体经济和中国的平均工资预计将继续增长 。近年来，我们员工的平均工资水平也有所提高。我们预计我们的劳动力成本，包括工资和员工福利，将继续增加。除非我们能够通过提高产品或服务的价格将这些增加的劳动力成本转嫁给我们的客户 ，否则我们的盈利能力和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

此外，我们在与员工签订劳动合同和支付各种法定员工福利方面受到了更严格的监管要求，包括养老金、住房公积金、医疗保险、工伤保险、失业保险和生育保险 为我们员工的利益向指定的政府机构支付。根据2008年1月生效的《中华人民共和国劳动合同法》(“中华人民共和国劳动法”) (《劳动合同法》)及其于2008年9月生效的实施细则 及其于2013年7月生效的修正案，用人单位在签订劳动合同、最低工资、支付报酬、确定员工试用期和单方面终止劳动合同方面 将受到更严格的要求。如果我们决定解雇我们的一些员工或以其他方式改变我们的雇佣或劳动惯例，《劳动合同法》及其实施细则可能会限制我们以理想的 或具有成本效益的方式实施这些改变的能力，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

由于劳动相关法律法规的解释和实施仍在发展中，我们不能向您保证我们的用工行为没有也不会 不违反中国的劳动法律法规，这可能会使我们面临劳动争议或政府调查。 如果我们被认为违反了相关劳动法律法规，我们可能会被要求向员工提供额外的补偿 ，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

美国政府征收的关税和美国与中国之间的贸易战，以及更大范围的国际贸易战，可能会抑制全球经济增长。如果美国政府未来对我们提供的服务征收关税，我们的业务运营和收入可能会受到负面影响。

美国政府最近采取的行动之一是对从中国进口的特定产品征收新的或更高的关税，以惩罚中国的不公平贸易行为，而中国的回应是对从美国进口的特定产品征收新的或更高的关税。根据我们对受关税影响的产品清单的分析，我们预计关税不会对我们的业务运营产生实质性的 直接影响，因为目前我们的总部设在中国，并向位于中国市场内的专门客户销售产品。然而，加征关税可能会导致人民币贬值，并导致可能受到关税影响的某些中国行业收缩。因此，广告客户的消费能力可能会下降，进而可能导致中国广告市场的收缩。因此，我们可能会获得更少的商业机会，我们的运营可能会受到负面影响。此外，美国或中国未来采取的影响贸易关系的行动或升级可能会导致全球经济动荡，并可能对我们的业务产生负面影响 我们无法保证此类行动是否会发生或可能采取的形式。

自然灾害(无论是否由气候变化引起)、异常恶劣的天气条件、大流行疫情、恐怖行为和全球政治事件 都可能导致配送中心或门店永久或临时关闭，削弱我们购买、接收或补充库存的能力，或导致客户流量下降，所有这些都可能导致销售损失，并以其他方式对我们的财务业绩造成不利影响。

发生一个或多个自然灾害，例如飓风、火灾、洪水和地震(无论是否由气候变化引起)、异常恶劣的天气条件、大流行爆发、恐怖主义行为或破坏性的全球政治事件(例如我们供应商所在国家的内乱)，或类似的中断可能会对我们的运营和财务业绩产生不利影响。如果这些事件导致我们的一个或多个配送中心、大量门店、制造设施或公司总部关闭，或影响我们的一个或多个主要供应商，我们的运营和财务业绩可能会因无法向我们的门店交货和销售损失而受到实质性的不利影响。此外，这些 事件可能导致燃料(或其他能源)价格上涨或燃料短缺，新店开业延迟，市场暂时缺乏足够的劳动力，一些本地和海外供应商的产品供应暂时或长期中断，海外货物运输暂时中断，货物延迟交付到我们的配送中心或商店，我们商店的产品供应暂时减少，以及我们的信息系统中断。 这些事件还可能产生间接后果，例如，如果它们导致重大财产损失或其他可保损害，则保险费用增加。

冠状病毒在中国的暴发可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们的业务可能会受到健康流行病的实质性和不利影响，例如中国2019年冠状病毒病(“新冠肺炎”)的爆发。世界卫生组织已宣布新冠肺炎疫情为国际关注的突发公共卫生事件。由于这种病毒在人与人之间传播，中国政府在该国某些地区实施了旅行限制。 新冠肺炎疫情的发展可能会严重扰乱我们的业务和运营，拖慢整体经济，削减消费者支出， 中断我们的供应来源，并使我们的运营难以配备足够的员工。因此，我们的经营业绩、财务状况和现金流可能会受到重大不利影响。

由于新冠肺炎疫情的爆发，我们的工厂在2020年2月的前两周根据中国政府的要求关闭，并于2020年2月13日重新开工。这影响了我们工厂的生产效率，从而影响了我们的库存和对客户的销售。 我们工厂自2020年3月2日以来一直正常运行。我们预计新冠肺炎疫情对我们 制造和销售的负面影响是暂时的，我们的收入在未来将会增长。

在中国做生意的相关风险

中国监管境外控股公司对中国实体的贷款和对中国实体的直接投资可能会延迟或阻止我们使用此次发行和/或未来融资活动的收益向我们的中国运营子公司提供贷款或额外出资。

作为一家在中国拥有子公司的离岸控股公司，我们可以通过贷款或出资的方式将资金转移到我们的中国子公司或为我们的经营实体融资。 我们作为离岸实体向我们公司的中国子公司提供的任何出资或贷款，包括此次发行的收益，均受中国法规的约束。我们向我们的中国子公司(外商投资企业)提供的任何贷款， 不能超过基于我们对该等子公司的投资额和注册资本之间的差额的法定限额， 并应向中国的国家外汇管理局(“外管局”)或当地同行登记。 此外，我们向我们的中国子公司(外商投资企业)提供的任何增资出资，都必须 在外商投资综合管理信息系统(FICMIS)中进行必要的备案， 并在中国的其他政府部门登记。我们可能无法及时获得这些政府注册或批准 (如果有的话)。如果吾等未能获得该等批准或未能进行该等登记，吾等向本公司中国附属公司作出股本出资或向其中国附属公司提供贷款或为其营运提供资金的能力可能会受到负面影响，这可能会对其流动资金及为营运资金和扩张项目提供资金以及履行其义务和承诺的能力造成不利影响。 因此，吾等的流动资金以及我们为我们的业务提供资金和扩张的能力可能会受到负面影响。

我们必须将发行所得 汇给中国，然后才能将其用于我们在中国的业务，这一过程可能需要几个月的时间才能完成。

本次发行所得资金必须 汇回中国，而汇回中国的过程可能在本次发行结束后长达六个月之久。作为我们中国运营子公司的离岸控股公司，我们可能会向我们的中国子公司提供贷款，或者我们可能会向我们的中国子公司提供额外的资本 ，以“收益的使用”的方式使用此次发行的收益。向我们中国子公司提供的任何贷款均受中国法规的约束。例如，我们向我们在中国的子公司提供的贷款，为其活动提供资金，不能超过法定限额，必须在外汇局登记。

要汇出发行收益， 我们必须采取以下步骤：

这一过程的时间很难估计，因为不同安全分支机构的效率可能会有很大差异。通常情况下，这一过程需要几个月的时间 ，但法律要求在申请后180天内完成。

我们还可以决定通过出资的方式为我们的子公司提供资金。这些出资必须在外汇局进行必要的备案，并在中国的其他政府部门进行登记。我们不能向您保证，我们是否能够就我们未来向子公司的出资及时获得这些政府批准(如果有的话)。 如果我们无法获得此类批准，我们使用此次发行所得以及将我们的中国业务资本化的能力可能会受到负面影响 ，这可能会对我们的流动性以及为我们的业务提供资金和扩大业务的能力产生不利影响。如果我们 未能获得此类批准，我们使用此次发行所得资金以及将我们的中国业务资本化的能力可能会 受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩大业务的能力产生不利影响。

我们可能依赖子公司支付的股息来满足我们的现金需求，而对子公司向我们付款能力的任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响。

作为一家控股公司，我们的所有业务基本上都是通过在中国注册成立的合并子公司进行的。我们可能依赖这些中国子公司支付的股息来满足我们的现金需求，包括向我们的股东支付任何股息和其他现金分配、偿还我们可能产生的任何债务和支付我们的运营费用所需的资金。在中国设立的实体支付股息受到限制。中国的规定目前只允许从按照会计准则和中国的规定确定的累计利润中支付股息。根据中国公司法(于2018年修订)(“中国公司法”)第166、168条，我们的各中国附属公司每年须按中国会计准则计提至少10%的税后利润作为其一般公积金或法定资本公积金，直至该等储备金总额达其各自注册资本的50%为止。法定盈余公积金总和超过注册资本50%的，公司可以中止出资。公司法定公积金用于弥补公司亏损、扩大公司经营和生产或者转为附加资本。因此，我们的中国子公司以股息的形式将其净资产的一部分转让给我们的能力受到限制。此外，如果我们的任何中国子公司未来代表自己产生债务，管理债务的工具可能会限制其向我们支付股息或进行其他分配的能力。对我们中国子公司向我们转移资金的能力的任何限制 都可能对我们的增长能力产生实质性的不利影响， 进行可能对我们的业务有利的投资或收购，支付股息，以及以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务。

中国的政治、经济和社会条件的不利变化以及政府的政策可能会对我们的经营业绩、财务状况和前景产生实质性的不利影响。

我们几乎所有的业务运营都是在中国进行的。因此，我们的财务状况、经营业绩和前景在很大程度上受制于中国的经济、政治和法律发展。中国的经济与发达国家的经济有许多不同之处，包括政府参与的程度、投资的控制、经济发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置等。虽然中国的经济已经从计划经济向更加市场化的经济过渡了大约40年，但中国的相当大一部分生产性资产仍然归中国政府所有。中国政府还通过配置资源、控制外币债务的支付、制定货币政策以及向特定行业或公司提供优惠待遇，对中国的经济增长进行了重大控制。近年来，中国政府实施了 措施，强调在经济改革中利用市场力量，减少生产性资产的国有所有权 ，并在企业中建立健全的公司治理实践。其中一些措施对中国的整体经济是有利的，但可能会对我们造成不利影响。例如，我们的财务状况和经营业绩可能会受到政府对中国中成药行业的政策或适用于我们的税收法规的变化的不利影响。 如果中国的经营环境恶化，我们在中国的业务也可能受到实质性的不利影响。

与中国法律制度有关的不确定性可能会对我们产生不利影响。

我们的所有业务都是通过我们在中国的子公司进行的。我们在中国的业务受中国法律法规管辖。我们的中国子公司一般受适用于中国外商投资的法律法规，尤其是适用于外商独资企业的法律法规的约束。中华人民共和国的法律制度是以法规为基础的。可以引用以前的法院判决作为参考 ，但其先例价值有限。

自1979年以来，中国法律法规 大大加强了对中国各种形式外商投资的保护。然而，中国还没有形成一个完全完整的法律体系，最近颁布的法律法规可能不足以涵盖中国经济活动的方方面面。特别是，由于这些法律法规是相对较新的，而且由于公布的决定数量有限且不具约束力，这些法律法规的解释和执行存在 不确定性。此外，中国的法律制度部分基于政府政策和内部规则(其中一些没有及时公布或根本没有公布)，可能具有追溯力。因此，我们可能要在违规之后才能意识到我们违反了这些政策和规则 。此外，中国的任何诉讼都可能旷日持久，并导致巨额费用以及资源和管理层注意力的转移。

中国监管境外控股公司对中国实体的贷款和直接投资 可能会延迟或阻止我们使用此次发行所得资金向我们的中国子公司提供贷款或 额外的资本贡献，这可能会对我们的流动资金以及我们为我们的业务提供资金和扩大业务的能力造成重大不利影响。

中国的《劳动合同法》和其他与劳动有关的法律可能会对我们的业务和我们的经营业绩产生不利影响。

2012年12月28日，中华人民共和国政府公布了修订后的《劳动合同法》，自2013年7月1日起施行。根据劳动合同法，用人单位在签订劳动合同、最低工资、支付报酬、确定员工试用期和单方面终止劳动合同等方面都有更严格的要求。如果我们决定解雇部分员工或以其他方式更改我们的雇佣或劳动惯例，《劳动合同法》及其实施细则可能会 限制我们以理想或经济高效的方式实施这些更改的能力，这可能会对我们的业务和 运营结果产生不利影响。根据《中华人民共和国社会保险法》(“中华人民共和国社会保险法”)， 雇员必须参加养老保险、工伤保险、医疗保险、失业保险和生育保险，用人单位必须与其雇员一起或单独为该等雇员缴纳社会保险费。由于劳动相关法律法规的解释和实施仍在发展中，我们不能向您保证我们的用工行为不会也不会违反中国的劳动法律法规，这可能会使我们 面临劳动争议或政府调查。我们不能向您保证，我们已经或将能够遵守所有与劳动有关的法律法规，包括与缴纳社会保险和向住房公积金缴存义务有关的法律法规。如果我们被认为违反了相关的劳动法律法规，我们可能会被要求向我们的员工提供额外的补偿，我们的业务、财务状况和经营结果将受到不利的 影响。

根据《企业所得税法》或《企业所得税法》，我们中国子公司的预提税金负债存在重大不确定性，而我们中国子公司支付给我们离岸子公司的股息可能不符合享受某些条约福利的资格。

中国通过了企业所得税法，目前正在实施 细则，两个细则都于二零零八年一月一日起施行。根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则，外商独资企业通过经营产生的利润分配给其在中国境外的直接控股公司，将被征收10%的预提税率。根据香港与中国之间的一项特别安排，如果香港居民企业拥有中国公司超过25%的股权，该税率可降至5%。我们的中国子公司环球科技、江西环球和环球贸易均由我们的香港子公司全资拥有。此外，根据2009年2月20日公布的《国家税务总局关于税收条约分红规定管理有关问题的通知》，纳税人享受税收条约规定的利益需要满足一定的条件。有关股息的实益拥有人及从中国附属公司收取股息的公司股东，必须在收取股息前连续12个月内持续达到直接所有权 门槛。此外，国家税务总局 于2018年2月3日发布了《关于如何理解和确定税收协定(国家税务总局关于税收协定中“受益所有人”有关问题的公告)中“受益所有人”的通知“，将”受益所有人“限定为通常从事实质性经营的个人、项目或其他组织 ，并对确定”受益所有人“地位的若干具体因素进行了阐述。 在现行做法中，香港企业必须获得香港有关税务机关的税务居民证明，才能申请较低5%的中国预扣税税率。由于香港税务机关会按个别情况签发税务居民证明书，我们不能向您保证我们能从有关的香港税务机关取得税务居民证明书。截至本招股说明书日期，我们尚未启动向有关香港税务机关申请香港税务居民证明书的程序，亦不能保证我们会获发香港税务居民证明书。

即使在我们取得香港税务 居民证明后，根据适用的税务法律和法规，我们仍须向中国有关税务机关提交所需的表格和材料，以证明我们可以享受较低5%的中国预提税率。环球香港拟于申报及派发股息时取得所需资料，并向有关税务机关备案，但不能保证中国税务机关会批准就从环球香港收取的股息征收5%的预提税率。

如果不能享受或获得中国提供的任何税收优惠，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

企业所得税法及其实施细则一般对所有企业实行统一的25%的所得税率，但对国家重点扶持的高新技术企业给予优惠，企业税率为15%。我们的子公司江西宇宙目前被认证为HNTE。根据相关管理办法，江西宇宙要想获得“HNTE”资格，必须符合一定的财务和非财务标准，并向管理部门完成核查程序 。持续的HNTE资格每三年接受中国相关政府部门的审查，在实践中，某些地方税务机关可能需要对资格进行年度评估。 如果江西宇宙未能在当地税务机关续签其HNTE资格，将适用 25%的标准中国企业所得税税率。

根据企业所得税法，我们可能被 归类为中国的“居民企业”。这种分类可能会给我们和我们的非中国股东带来不利的税务后果。

《企业所得税法》及其实施细则 于2019年12月9日起施行。根据《企业所得税法》，在中国之外设立、在中国内部拥有“实际管理机构”的企业被视为“居民企业”，这意味着在缴纳企业所得税方面，它可以被视为类似于中国企业的处理方式。《企业所得税法实施细则》将事实上的管理定义为对企业的生产经营、人员、会计、财产等进行实质性的、全面的管理和控制。

如果中国税务机关认定我们是中国企业所得税的“居民企业”，可能会产生一些不利的中国税收后果 。首先，我们可能需要按25%的税率缴纳全球应纳税所得额的企业所得税以及中国企业所得税申报义务。在我们的案例中，这将意味着非中国来源的收入将 按25%的税率缴纳中国企业所得税。目前，我们没有任何非中国来源的收入，因为我们在中国进行销售。其次，根据企业所得税法及其实施规则，我们的中国子公司支付给我们的股息将被视为“居民企业之间的合格投资收入”，因此根据企业所得税法第26条，我们将被视为“免税收入”。最后，未来就新的“居民企业”分类发布的指导意见可能会导致以下情况：我们就普通股支付的股息，或我们的非中国股东可能从我们普通股转让中获得的收益，可能被视为来自中国的收入，因此可能需要缴纳10%的中国预扣税。然而，《企业所得税法》及其实施条例 相对较新，在解释和确认来自中国的收入以及适用和评估预提税金方面存在不明确之处。如果《企业所得税法》及其实施条例 要求我们为支付给非中国股东的股息预扣中国所得税，或者如果非中国股东因转让其普通股获得的收益需要缴纳中国所得税，我们的业务可能会受到负面影响，您的投资可能会大幅缩水。此外，如果我们被中国税务机关视为“居民企业”， 我们将在中国和我们拥有应纳税所得额的国家和地区纳税，我们在中国缴纳的税款可能无法抵扣该等其他税项。

根据《反海外腐败法》和中国反腐败法，我们可能会承担责任。

与此次发行相关的， 我们将受美国《反海外腐败法》(FCPA)以及其他法律的约束，这些法律禁止该法规所界定的美国个人和发行人为获取或保留业务的目的，向外国政府及其官员和政党进行不正当的 支付或要约。我们还受到中国反腐败法律的约束，这些法律严格禁止向政府官员行贿。我们在中国有业务，与第三方有协议， 有销售，这可能会发生腐败。我们在中国的活动造成了本公司一名员工未经授权付款或提出付款的风险，因为这些当事人并不总是受我们的控制。

尽管我们相信到目前为止，我们在所有实质性方面都遵守了《反海外腐败法》和中国反腐败法的规定，但我们现有的保障措施和 任何未来的改进措施可能被证明是无效的，我们公司的员工可能会从事我们可能要对其负责的行为。违反《反海外腐败法》或中国反腐败法可能会导致严厉的刑事或民事制裁， 我们还可能承担其他责任，这可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。 此外，政府可能会要求我们的公司对我们投资或收购的公司违反《反海外腐败法》的行为承担后续责任 。

在中国执行更严格的广告法律和法规可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响。

2018年10月，全国人民代表大会常务委员会(“常委会”)公布了“中华人民共和国广告法”，自2018年10月26日起施行。根据《广告法》规定，广告不得有虚假、误导性内容，不得欺骗、误导消费者。 此外，有下列情形之一的，广告视为虚假广告： (I)所宣传的产品或者服务不存在；(Ii)广告中所包含的内容与产品的性能、功能、产地、用途、质量、规格、成分、价格、生产商、有效期、销售条件、获得的荣誉等实际情况或服务的内容、提供者、形式、质量、价格、销售条件、获得的荣誉等实际情况有实质性影响的任何不一致之处；(三)捏造、伪造或者无法核实的 科研成果、统计数据、调查结果、摘录、语录或者其他资料被用作佐证材料的；(四)捏造使用或者接受服务的效果或者结果的；或者(五)被虚假或者误导性内容欺骗或者误导消费者的其他情形。

我们目前的营销依赖于媒体平台上的广告。广告的法律法规相对较新和不断发展，国家工商行政管理总局(“工商总局”)对“虚假广告”的解释存在很大不确定性。 如果我们的客户发布的任何广告被工商总局或其当地分支机构视为“虚假广告”，我们可能会受到各种处罚，如停止发布目标广告、处以罚款 以及消除此类虚假广告产生的任何不利影响的义务。任何此类处罚都可能扰乱我们的业务和我们与竞争对手的竞争，这可能会影响我们的运营结果和财务状况。

在2020年4月之前，我们没有遵守中国有关员工社会保险和住房公积金的规定，因此，我们可能会因此类不符合规定而受到惩罚。

根据全国人大常委会于2010年10月28日公布并于2018年12月29日修订的《中华人民共和国社会保险法》(《社会保险法》)和国务院于1999年4月3日公布并于2019年3月24日修订的《住房公积金管理条例》，用人单位必须代表职工缴纳基本养老保险、失业保险、基本医疗保险、工伤保险、生育保险和住房公积金等一系列社会保障基金。在2020年4月之前，我们只为部分但不是全部员工缴纳了社会保险和住房公积金。自2020年4月起，我们已开始根据上述中国法律法规为符合条件的全职员工缴纳社会保险和住房公积金。 即使我们目前正在根据适用的中国法律缴费，但劳动保障行政部门可能会采取执法行动，向我们收取过去需要为员工缴纳的所有社会保险和住房公积金的未缴缴费，我们可能需要按未缴缴费总额每天0.05%的费率收取滞纳金。

美国监管机构对我们在中国的业务进行调查或检查的能力可能会受到限制。

美国证券交易委员会 (“美国证券交易委员会”)、美国司法部和其他美国当局在对我们或我们在中国的董事或高管提起诉讼并 执行诉讼时可能也会遇到困难。美国证券交易委员会表示，在中国案中获取调查或诉讼所需的信息存在重大的法律和其他障碍。中国近日通过了修订后的《证券法》，该法于2020年3月1日起施行，其中第一百七十七条规定，境外证券监管机构不得在中华人民共和国境内直接进行调查取证活动。因此，未经中国政府批准，中国境内任何单位和个人在接受海外监管机构直接调查或进行证据发现时，不得向海外监管机构提供与证券业务活动有关的文件和信息 ，这可能会对获取中国境外调查和诉讼所需的信息构成重大法律和其他障碍。

您可能会在执行法律程序文件送达、执行外国判决或对我们的董事和高级管理人员提起诉讼方面遇到困难。

我们是开曼群岛豁免的有限责任公司 ，我们的大部分资产位于美国境外。此外，我们所有的董事和高管都是中国居民，他们的资产和我们的资产基本上都位于中国。因此，您可能很难或不可能在美国境内向我们的董事和 高管送达诉讼程序。您可能也很难在美国法院执行根据美国联邦证券法的民事责任条款在美国法院获得的针对我们和我们的高级管理人员和董事的判决 他们居住在美国境外，资产位于美国境外。

此外，开曼群岛或中国的法院是否会承认或执行美国法院对我们或基于美国或任何州证券法的民事责任规定的这类人士的判决也存在不确定性。《中华人民共和国民事诉讼法》对外国判决的承认和执行作出了规定。中国法院可以根据《中华人民共和国民事诉讼法》的要求，基于中国与判决所在国的条约或者司法管辖区之间的对等原则，承认和执行外国判决。中国与美国没有签订任何相互承认和执行外国判决的条约或其他形式的互惠协议。 此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国法院认定外国判决违反中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，中国法院不会对我们或我们的董事和官员执行外国判决。因此，不确定中国法院是否以及以何种依据执行美国法院作出的判决。

此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》 ，与资产或个人关系有关的任何事项，包括根据美国联邦证券法产生的事项，只有在该诉讼的提起方符合《中华人民共和国民事诉讼法》规定的条件的情况下，才可作为原告提起中国诉讼。由于《中华人民共和国民事诉讼法》规定的条件以及中国法院有权决定是否满足这些条件以及是否接受诉讼进行裁决，投资者是否能够根据美国联邦证券法向中国法院提起原创诉讼仍存在不确定性 。

由于我们的业务是以人民币进行的，而我们普通股的价格是以美元报价的，因此货币兑换率的变化可能会影响您投资的价值。

我们的业务在中国开展， 我们的账簿和记录以人民币保存，人民币是中华人民共和国的法定货币，我们向美国证券交易委员会提交并提供给股东的财务报表以美元表示。人民币兑美元汇率的变化会影响我们的资产价值和我们以美元计算的业务结果。人民币兑美元和其他货币的价值可能会波动，并受中国政治和经济状况的变化以及中国和美国经济的可察觉变化等影响。人民币的任何重大升值 都可能对我们的现金流、收入和财务状况产生重大不利影响。此外，本招股说明书提供的普通股 以美元计价，我们需要将收到的净收益兑换成人民币，以便 将资金用于我们的业务。美元和人民币之间的转换率的变化将影响我们将为我们的业务提供的这笔 收益。

政府对货币兑换的控制 可能会对我们的财务状况和汇款股息的能力产生不利影响

目前，人民币不能自由兑换成任何外币，外币的兑换和汇款受中国外汇管理条例的约束。 不能保证在一定的汇率下，我们有足够的外汇来满足我们的外汇要求。在中国现行的外汇管理制度下，我们在经常项目下进行的外汇交易，包括支付股息，不需要事先获得外汇局的批准，但我们需要出示此类交易的文件 证据，并在中国境内拥有外汇业务许可证的指定外汇银行进行此类交易。但是，我们在资本项下进行的外汇交易，必须经过外汇局的批准。

根据现有的外汇法规，在本次发行完成后，我们将能够在遵守某些程序要求的情况下，在无需外汇局事先批准的情况下以外币支付股息。然而，我们不能向您保证，这些有关以外币支付股息的外汇政策将在未来继续下去。此外，任何外汇不足都可能 限制我们获得足够外汇用于向股东支付股息或满足任何其他外汇要求的能力。如果我们未能获得外汇局批准将人民币兑换成任何外汇用于上述目的 ，我们的资本支出计划，甚至我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到实质性和 不利的影响。

如果我们的任何中国子公司宣布破产或进入解散或清算程序，我们的业务可能会受到实质性和 不利影响。

《中华人民共和国企业破产法》于二零零七年六月一日起施行。破产法规定，如果企业未能在到期时清偿债务，且企业资产不足以或明显不足以清偿债务，则企业将被清算。

我们的中国子公司持有对我们的业务运营至关重要的某些资产 。如果我们的任何中国子公司进行自愿或非自愿清算程序 ，无关的第三方债权人可能会要求部分或全部这些资产的权利，从而阻碍我们经营业务的能力，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大和不利影响。

根据国家外汇管理局于2012年12月17日起施行的《国家外汇管理局关于进一步完善和调整境外直接投资外汇管理政策的通知》和《境外投资者来华直接投资外汇管理规定》，自2013年5月13日起，我国境内子公司发生自愿或非自愿清算的，向境外股东汇出外汇不再需要外汇局事先批准，但仍需向外汇局境内分支机构办理登记手续。目前尚不清楚“登记” 是流于形式，还是涉及外管局及其相关部门过去开展的那种实质性审查程序。

我们目前的公司结构和业务运营可能会受到新颁布的《中华人民共和国外商投资法》的影响。

2019年3月15日，全国人大批准了外商投资法，自2020年1月1日起施行。中华人民共和国外商投资法将 “外商投资”定义为外国投资者以下列方式在中国直接或间接进行的投资活动：(一)外国投资者自行或者与其他投资者在中国设立外商投资企业；(二)外国投资者取得中国企业的股份、股权、资产或者类似的权益；(三)外国投资者单独或者与其他投资者在中国投资设立新项目；(四)法律、行政法规规定或者国务院规定的其他方式投资的。如果我们的中国子公司被认定为“外商投资企业”，中国政府当局将对外商投资实行再准入国民待遇原则和“负面清单”，由国务院公布或经国务院批准公布。禁止外国投资者投资列入负面清单“禁止”的行业；在满足“负面清单”规定的某些附加要求和条件后，允许投资列入“负面清单”的“限制”行业。对于不遵守负面清单的外国投资者，主管部门有权禁止其投资活动，要求其采取 措施纠正其不遵守规定的行为，并处以其他处罚。

药品生产和分销 我们通过中国子公司进行的活动不受《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2019年版)》(《2019年负面清单》)规定的外商投资限制或禁止。我们不打算在未来进行2019年负面清单 限制或禁止的任何类型的商业活动。不过，目前尚不清楚国务院未来将公布的任何更新的《负面清单》是否会与2019年的负面清单有所不同。如果未来的法律、行政法规或国务院规定限制或禁止外商投资我们目前的经营活动，并且我们的中国子公司 被确认为“外商投资企业”，我们可能会被要求采取适当和及时的措施 遵守这些监管要求。如果我们不这样做，我们的业务运营可能会受到实质性的不利影响。

不遵守中国有关中国居民设立离岸特殊目的公司的规定 可能会使我们的中国居民股东承担个人责任，可能会限制我们收购中国公司或向我们的中国子公司注资的能力，可能会限制我们中国子公司向我们分配利润的能力，或者可能会在其他方面对我们造成实质性的不利影响。

根据国家外汇局发布并于2014年7月4日起施行的《关于境内居民通过境外特殊目的载体(“关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知”)进行境外投融资和回报投资外汇管理有关问题的通知》 (《第37号通知》)，(1)中国居民在境外特殊目的载体出让资产或股权前，必须向当地外汇局登记。由中华人民共和国居民为进行投资或融资而直接设立或间接控股的境外特殊目的机构；(2)首次登记后，中国居民因境外特殊目的机构发生的重大变更，包括境外特殊目的机构中国境内居民股东变更、境外特殊目的机构名称变更、经营期限变更、中国居民出资的增减、股份转让或互换、合并或分立等，还需向当地外汇局登记。此外，根据2015年2月13日公布并于2015年6月1日起施行的《外汇局关于进一步简化和完善与直接投资有关的外汇管理政策(关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知)的通知》(《13号通知》)，上述登记由符合条件的银行按照《13号通知》直接审核办理，外汇局及其分支机构应通过符合条件的银行对外汇登记进行间接监管。

经我们的中国法律顾问确认，Gang赖先生于2019年6月3日完成了首次外汇登记。由于尚不清楚第37号通函和13号通函将如何解释和执行，以及外管局将如何或是否将其适用于我们。因此，我们无法预测它们将对我们的业务运营或未来战略产生怎样的影响。例如，我们现有及未来的中国附属公司 进行外汇活动的能力，例如汇款股息及外币借款，可能受我们的中国居民实益持有人遵守通函37及通函13的限制。此外，由于吾等对本公司现有或未来股东、直接或间接股东或此等注册程序的结果几乎没有控制权， 吾等不能向阁下保证，该等身为中国居民的股东会按通函 37及通函13的规定及时或完全修订或更新其登记。本公司现时或未来的中国居民股东如未能遵守第37号通函及第13号通函的规定，可能会被处以罚款或法律制裁，限制我们的海外或跨境投资活动，限制我们的中国附属公司作出分派或派发股息的能力，或影响我们的所有权结构 ，这可能会对我们的业务及前景造成不利影响。

由于复杂的并购法规和其他某些中国法规，我们可能无法高效地或以优惠的条件完成业务合并交易。

2006年8月8日，商务部、国资委、国家税务总局、国家工商总局、中国证券监督管理委员会(“证监会”)、外汇局等六个中国监管部门联合发布了“境外投资者并购境内企业管理规定”(“关于外国投资者并购境内企业的规定”) (“并购规则”)，自2006年9月8日起施行，并于2009年6月修订。管理中国公司参与外国投资者收购资产或股权的审批程序的并购规则 要求中国各方根据交易结构向政府机构提出一系列申请和补充申请。在某些情况下，申请流程可能需要提交与交易有关的经济数据，包括对目标企业的评估和对收购方的评估，这些数据旨在使政府能够评估交易。因此，由于并购规则，我们从事业务组合交易的能力已变得明显更加复杂、耗时和昂贵，我们可能无法谈判出我们的股东可以接受的交易 或在交易中充分保护他们的利益。

并购规则允许中国政府机构评估企业合并交易的经济条款。企业合并交易的当事人可以 向商务部和其他有关政府机构提交评估报告、评估报告和收购协议，这些都是申请批准的一部分，具体取决于交易的结构。并购规则还禁止以明显低于中国的企业或资产评估价值的收购价格进行交易，在某些交易结构中，要求必须在规定的期限内支付对价，一般不超过一年。此外，并购规则还限制了我们就收购的各种条款进行谈判的能力，包括 初始对价、或有对价、预留条款、赔偿条款以及与资产和负债的假设和分配有关的条款 。禁止涉及信托、被提名者和类似 实体的交易结构。因此，此类法规可能会阻碍我们在法律和/或财务条款下谈判和完成业务合并交易的能力，以满足我们的投资者并保护我们股东的经济利益。

我们面临非中国控股公司间接转让中国居民企业股权方面的不确定性。

国家税务总局于2009年12月15日发布了一份针对非居民公司股权转让的通知，通常称为698号通知。追溯至二零零八年一月一日起施行的BR六九八号通知，可能会对许多以境外控股公司投资中国的公司产生重大影响。第698号通函的效力是对外国公司从间接出售中国公司获得的收益征税。外国投资者以出售境外控股公司股权的方式间接转让中国居民企业股权，而境外控股公司位于实际税率低于12.5%的国家或司法管辖区或不对其居民的外国所得征税的，外国投资者必须向该中国居民企业主管税务机关 报告这种间接转让。根据“实质重于形式”的原则，如果境外控股公司缺乏合理的商业目的，并且是为了避税而设立的，中国税务机关可以不考虑该公司的存在。因此，来自此类间接转让的收益可能需要缴纳中华人民共和国预扣税，税率为 ，最高为10.0%。

国税局随后发布公告 ，澄清与第698号通告有关的问题，包括关于非居民企业(“关于非居民企业间接转让财产企业所得税若干问题的公告”)间接转让财产的企业所得税有关问题的公告 (“国税局通知7”)，于2015年2月3日生效。Sat通知7取消了最初在第698号通告中规定的强制报告义务。根据《中华人民共和国税务总局公告》第7条，非居民企业转让其在境外控股公司的股份，该境外控股公司直接或间接拥有中华人民共和国应税财产，包括中国公司的股份，且没有合理的商业目的的安排 ，该转让应被视为间接转让相关的中国应税财产。 因此，受让人应被视为扣缴义务人，有义务扣缴并汇回中国主管税务机关 。在确定是否存在“合理的商业目的”时，除其他因素外，可考虑的因素包括：转让股份的经济本质、海外控股公司持有的资产的经济本质、交易在离岸法域的可税性以及离岸结构的经济本质和期限 。SAT第7号通知还规定了“合理商业目的”测试的安全港。

2017年10月17日，国家税务总局发布了《关于从源头代扣代征非居民企业所得税若干问题的通知》 (《关于非居民企业所得税源泉扣缴有关问题的公告》) (《税务总局第37号通知》)。税务总局第37号通知澄清：(1)根据《企业所得税法》扣缴和征收企业所得税以及非居民企业财产转移的事项；(2)扣缴义务人(当以货币而不是人民币支付时)需要使用的货币，以及履行预扣和收缴义务的时间、地点和业务；(3)废除698号通知。

关于SAT通知7和SAT通知37以及相关的SAT通知的应用，几乎没有指导和实际经验。此外，有关当局 尚未颁布任何正式规定，也未正式宣布或说明如何计算外国 税收管辖区的有效税率。因此，由于我们复杂的离岸重组，我们可能面临根据SAT通知 7和SAT通知37征税的风险，我们可能需要花费宝贵的资源来遵守SAT通知7和SAT通知37，或确定我们不应根据SAT通知7和SAT通知37征税，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

与发行和我们的 普通股相关的风险

我们普通股的首次公开发行价格 可能不能代表本次发行后我们普通股的市场价格。此外，我们普通股活跃、流动和有序的交易市场可能无法发展或维持，我们的股价可能会波动。

在此次发行之前，我们的普通股 没有在任何市场上交易。本次发行后，我们普通股的任何活跃、流动和有序的交易市场可能不会发展或维持 。活跃、流动和有序的交易市场通常会减少价格波动，提高执行投资者买入和卖出订单的效率。由于许多因素，我们普通股的市场价格可能会有很大变化，其中一些因素是我们无法控制的。如果我们普通股的市场价格下跌，您在我们普通股上的投资可能会损失相当大的一部分或全部。首次公开募股价格 将由我们根据众多因素确定，可能不代表本次发行后我们普通股的市场价格。因此，您可能无法以等于或高于您在此次发行中支付的价格出售我们的普通股。

以下因素可能会影响我们的股价：

股票市场总体上经历了极端波动，这种波动往往与特定公司的经营业绩无关。这些广泛的市场波动 可能会对我们普通股的交易价格产生不利影响。证券集体诉讼通常是在整体市场和公司证券的市场价格出现波动后对公司提起的。如果对我们提起此类 诉讼，可能会导致非常巨大的成本，分散我们管理层的注意力和资源 ，并损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

我们的普通股可能没有一个活跃、流动性强的交易市场。.

在此次发行之前，我们的普通股一直没有公开市场。本次发行后，我们普通股的活跃交易市场可能不会发展或持续下去。如果我们的股票交易不活跃，您可能无法以市场价出售您的股票。 首次公开募股价格是由我们与我们的顾问根据一系列因素进行谈判确定的。 首次公开募股价格可能不代表交易市场上的主流价格。

您将立即体验到显著的稀释.

我们股票的首次公开募股价格大大高于我们 普通股的预计每股有形账面净值。假设发行完成，如果您在本次发行中购买股票，您将立即产生大约$ 的稀释[●]每股或大约[●]% 从发行价$[●]扣除承销折扣、非实报实销费用津贴及估计应由本公司支付的发售费用后，按每股计算。因此，如果您 在此次发行中购买股票，您的投资将立即大幅稀释。请参见“稀释”。

如果未来有资格出售的股票成功上市，可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响 [纽约证券交易所/纳斯达克资本市场 ]或其他股票市场，因为未来在公开市场出售大量已发行普通股可能会降低我们普通股的价格。

由于在公开市场上大量出售我们的股票，或者 认为这些出售可能发生，我们股票的市场价格可能会下降。此外，这些因素可能使我们更难通过未来发行我们的普通股来筹集资金。一个集合[●] 股票将在本次发售完成前发行，除管理层持有的股票外，所有股票均可在本注册声明生效后立即自由交易。此次发行中出售的所有股票将可自由转让，不受限制，也可根据证券法进一步登记。剩余股份将是规则144所定义的“受限证券”。在规则144或证券法规定的其他豁免允许的范围内，这些股票可以在没有根据证券法注册的情况下出售。请参阅“符合未来出售条件的股票”。

我们是一家“受控公司” [纽约证券交易所上市规则/纳斯达克股票市场规则]因此，可能依赖于为其他公司的股东提供保护的某些公司治理要求的豁免。

我们是“受控公司” 定义如下[纳斯达克市场规则/纽交所上市公司手册303A.00第5615(C)(1)条]由于Gang·赖先生持有我们50%以上的投票权，我们预计在本次发行完成后，我们将继续是一家控股公司。 只要我们仍然是该定义下的控股公司，我们就被允许选择依赖并可能依赖于遵守某些公司治理要求的义务的豁免，包括：

因此，您将不会获得向受公司治理要求约束的公司股东提供的相同 保护[纽约证券交易所上市规则/纳斯达克股票市场规则]，如果我们利用这种豁免。我们目前不打算利用受控制的 公司豁免。

出售或预期出售大量我们的普通股可能会导致我们的普通股价格下跌。

如果我们的股东在公开市场上大量出售我们的普通股，我们普通股的市场价格可能会下降。此外，这种潜在稀释的潜在风险 可能导致股东试图出售他们的股票，投资者做空我们的普通股。 这些出售也使我们在未来以我们认为合理或适当的时间和价格出售与股权相关的证券变得更加困难。

我们不打算在可预见的未来派发股息 。

我们目前打算保留任何进一步的 收益，为我们业务的运营和扩张提供资金，我们预计在可预见的 未来不会宣布或支付任何股息。因此，只有在我们成功上市并且我们普通股的市场价格上涨的情况下，您对我们普通股的投资才能获得回报。

作为一家上市公司，我们的成本将大幅增加。

完成此次发行后，作为上市公司，我们 将产生大量的法律、会计和其他费用，而我们作为非上市公司并未产生这些费用。2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》，以及后来由美国证券交易委员会和[纽约证券交易所/纳斯达克]，对上市公司的公司治理实践提出了各种要求。

遵守这些规章制度会增加我们的法律和财务合规成本，并使某些企业活动更加耗时和成本更高。我们 在购买董事和高级管理人员责任保险时产生了额外费用。此外，我们还会产生与上市公司报告要求相关的额外成本。对于我们来说，找到合格的人加入我们的董事会或担任高管也可能更加困难。

我们是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”， 我们将一直是一家新兴成长型公司，直到(1)财政年度的最后一天 (A)在本次发行完成五周年之后，(B)我们的年度总收入至少为10.7亿美元，或(C)我们被视为大型加速申报公司，这意味着截至前一年3月31日，我们由非关联公司持有的普通股的市值超过7亿美元。以及(2)我们在前三年期间发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他一般适用于上市公司的要求。这些条款 包括在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时，豁免第404条规定的审计师认证要求，以及允许推迟采用新的或修订的会计准则，直至该等准则适用于私营公司的时间 。

我们不再是“新兴成长型公司”后，或在首次公开募股完成后五年内(以较早者为准)，我们预计 将产生大量额外费用，并投入大量管理工作以确保符合第404节的要求 以及美国证券交易委员会的其他规章制度。例如，作为一家上市公司，我们被要求增加独立董事的数量，并采取关于内部控制和披露控制程序的政策。

我们目前正在评估和监测与这些规章制度有关的事态发展，我们不能以任何程度的确定性预测或估计我们可能产生的额外成本 金额或此类成本的时间。

不能保证我们 在任何应纳税的 年度不会成为美国联邦所得税的被动型外国投资公司(“PFIC”)，这可能会使我们普通股的美国持有者可能受到不利的美国联邦收入 税收后果的影响。

对于美国联邦所得税而言，非美国公司在任何课税年度将被称为被动型外国投资公司，条件是：(1) 在该纳税年度，其总收入的至少75%为被动型收入，或(Ii)该年度内其资产价值的至少50%(根据资产的季度价值平均值计算)可归因于产生或为产生被动型收入而持有的资产。基于我们资产的当前价值和预期价值以及我们的收入资产的构成，我们预计在截至2020年9月30日的本纳税年度或在可预见的未来，我们不会成为美国联邦所得税用途的PFIC。然而，根据PFIC规则，我们是否为PFIC的决定是以每年为基础的，并取决于我们的收入和资产的构成以及我们的资产价值。因此， 我们收入或资产的构成或资产价值的变化可能会导致我们成为PFIC。我们资产价值(包括没有反映在资产负债表上的商誉)的确定可能部分基于普通股的季度市场价值，该值可能会发生变化，可能会出现波动。

我们的某些收入 被归类为主动或被动收入，我们的某些资产被归类为产生主动或被动收入，因此我们是否是或将成为一个PFIC，取决于对某些美国财政部法规的解释，以及与 产生主动或被动收入的资产分类有关的某些美国国税局指导。此类法规指导可能会受到不同的 解释。如果由于对这些法规和指引的不同解释，我们被动收入的百分比或我们被视为产生被动收入的资产的百分比增加，我们可能在更应纳税的年份之一成为PFIC。

如果我们是美国人持有普通股的任何课税年度的PFIC ，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国人。请参阅“税收-某些美国联邦所得税注意事项-被动外国投资公司”。

只要我们是一家新兴的成长型公司，我们就不会被要求遵守适用于其他上市公司的某些报告要求，包括与会计 标准和高管薪酬披露相关的要求。

根据《就业法案》，我们被归类为“新兴成长型公司”。与其他上市公司不同，只要我们是一家新兴成长型公司，可能长达五个完整的财年，我们就不需要(I)提供审计师证明报告，说明管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404(B)条对我们财务报告内部控制制度的有效性进行评估的情况。(Ii)遵守PCAOB通过的要求强制性审计的任何新要求 公司轮换或审计师报告的附录，其中要求审计师提供有关发行人的审计和财务报表的额外信息 ，(Iii)提供有关大型上市公司要求的高管薪酬的某些披露，或(Iv)就高管薪酬进行不具约束力的咨询投票。我们将在长达五年的时间内仍是一家新兴的成长型公司，尽管如果我们在一个财年的收入超过10.7亿美元，非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元，或者在三年内发行超过10亿美元的不可转换债券，我们将更快失去这一地位。

如果我们依赖新兴成长型公司可获得的任何豁免，与非新兴成长型公司的发行人相比，您收到的有关我们的高管薪酬和财务报告内部控制的信息将更少。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会 更加波动。

如果我们未能建立和维护适当的内部财务报告控制 ，我们编制准确财务报表或遵守适用法规的能力可能会受损 。

在此次发行之前，我们是一家私营公司，会计人员和其他资源有限，无法解决我们的内部控制和程序问题。我们的管理层 没有完成对我们财务报告内部控制有效性的评估，我们的独立注册会计师事务所也没有对我们的财务报告内部控制进行审计。在审计截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度的合并财务报表的过程中，我们发现了截至2019年9月30日的财务报告内部控制和其他控制缺陷中的几个重大缺陷。“重大缺陷” 是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的 可能不会得到防止或 无法及时发现。

迄今发现的重大弱点涉及：(I)缺乏适当了解美国公认会计原则和美国证券交易委员会报告及合规要求的会计人员和资源；(Ii)缺乏形成充分文件的财务结算政策和程序；(Iii)缺乏独立董事和审计委员会；(Iv)缺乏按照《2013年COSO框架》要求进行的风险评估 ；及(V)会计经理缺乏有效的审查程序，导致对财务报表进行重大审计调整。

在发现材料的弱点和控制缺陷后，我们计划继续采取补救措施，包括(I)聘请更多具有相关美国公认会计准则和美国证券交易委员会报告经验和资格的合格会计人员，以加强财务报告职能，并建立财务和系统控制框架；(Ii)对我们的会计和财务报告人员实施定期和持续的美国公认会计准则和财务报告培训计划；(Iii)设立内部审计职能 并聘请外部咨询公司协助我们评估《萨班斯-奥克斯利法案》的合规要求和改善整体内部控制；以及(Iv)任命独立董事，成立审计委员会，并加强公司治理。

我们计划采取措施弥补这些重大弱点。 这些措施的实施可能无法完全解决我们在财务报告内部控制方面的重大弱点， 我们不能得出结论，这些弱点已得到完全补救。我们未能纠正这些重大弱点，或未能 发现并解决任何其他重大弱点，可能会导致我们的财务报表不准确，还可能削弱我们及时遵守适用的财务报告要求和相关监管文件的能力。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景，以及我们普通股的交易价格可能会受到重大不利影响。此外，对财务报告的无效内部控制严重阻碍了我们防止舞弊的能力。此次发行完成后，我们将成为在美国的上市公司，遵守 2002年的萨班斯-奥克斯利法案。2002年萨班斯-奥克斯利法案第404节或第404节将要求我们在我们的Form 20-F年度报告中包括管理层关于我们财务报告的内部控制的报告 ，从我们截至2021年9月30日的财年报告 开始。此外，一旦我们不再是“新兴成长型公司”，如《就业法案》中所定义的那样，我们的独立注册会计师事务所必须证明并报告我们对财务报告的内部控制的有效性。我们的管理层可能会得出结论，认为我们对财务报告的内部控制 无效。此外，即使我们的管理层得出结论认为我们对财务报告的内部控制是有效的，如果我们的独立注册会计师事务所在进行了自己的独立测试后，如果对我们的内部控制或我们的控制被记录、设计、操作或审查的水平不满意，或者如果它对相关要求的解释与我们不同，也可以出具合格的报告。此外，在我们成为一家上市公司后，我们的报告义务在可预见的未来可能会给我们的管理、运营和财务资源和系统带来巨大压力 。我们可能无法及时完成评估测试和任何所需的补救措施。

在记录和测试我们的内部控制程序的过程中，为了满足第404节的要求，我们可能会找出财务报告内部控制中的弱点和不足。此外，如果我们未能保持我们对财务报告的内部控制的充分性，由于这些标准会不时修改、补充或修订，我们可能无法持续地得出 我们根据第404条对财务报告进行有效的内部控制的结论。一般来说，如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报 ，无法履行报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心 。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的运营结果 ，并导致我们普通股的交易价格下降，如果它们交易的话。此外，对财务报告的内部控制不力可能使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查和民事或刑事制裁。

作为一家外国私人发行人，我们 不受适用于美国国内发行人的某些美国证券法披露要求的约束，这可能会限制我们的股东可以公开获得的信息。

作为外国私人发行人，我们不需要 遵守《交易法》的所有定期披露和当前报告要求，因此，与我们是美国国内发行人相比，有关我们的公开信息可能较少。例如，我们在美国不受 委托书规则的约束，有关我们年度股东大会的披露将受开曼群岛 要求管辖。此外，我们的高级管理人员、董事和主要股东不受《交易法》第16节及其规则的报告和“短周期”利润回收条款的约束。因此，当我们的高管、董事和主要股东购买或出售我们的普通股时，我们的股东可能不会及时知道 。

作为外国私人发行人，我们 被允许在与公司治理事宜相关的某些母国实践中采用与 显著不同的做法[纽约证券交易所上市规则/纳斯达克上市标准]。与我们完全遵守公司治理上市标准相比，这些做法对股东的保护可能会更少 。

作为外国私人发行人，我们被允许 利用[纽约证券交易所上市规则/纳斯达克上市标准]这允许我们 在某些治理事项上遵循开曼群岛法律。开曼群岛的某些公司管治惯例可能与公司管治上市标准有重大不同，因为除一般受托责任及注意义务外，开曼群岛法律并无公司管治制度规定特定的公司管治标准。目前，在完成此服务后，我们 不打算在公司治理方面依赖母国做法。然而， 如果我们未来选择遵循母国的做法，我们的股东获得的保护可能会少于 适用于美国国内发行人的公司治理上市标准。

我们可能会在未来失去外国私人发行人的身份，这可能会导致大量的额外成本和支出。

如上所述，我们是一家外国私人发行商，因此，我们不需要遵守《交易所法案》的所有定期披露和当前报告要求。外国私人发行人地位的确定每年在发行人最近完成的第二财季的最后一个营业日进行。例如，如果超过50%的普通股由美国居民直接或间接持有，而我们无法满足维持我们的外国私人发行人地位所需的额外要求，我们将失去外国私人发行人地位。如果我们在此日期失去外国私人发行人身份，我们将被要求 向美国证券交易委员会提交美国国内发行人表格的定期报告和注册声明，这些表格比外国私人发行人可用的表格更详细和广泛 。我们还必须强制遵守美国联邦委托书的要求，我们的高级管理人员、董事和主要股东将受到《交易法》第16条的短期利润披露和追回条款的约束。此外，我们将失去依赖豁免某些公司治理要求的能力 [纽约证券交易所上市规则/纳斯达克上市标准]。作为一家不是外国私人发行人的美国上市上市公司，我们将产生大量额外的法律、会计和其他费用，而我们作为外国私人发行人不会产生这些费用，以及为了维持在美国证券交易所的上市而产生的会计、报告和其他费用。

我们在使用首次公开募股的净收益方面拥有广泛的自由裁量权，可能无法有效地使用这些资金。

如果(I)我们筹集的资金超过“收益的使用”一节所述用途所需的资金 ，或(Ii)我们确定该部分所载的建议 用途不再符合本公司的最佳利益，我们不能确定地具体说明我们将从首次公开募股中获得的该等净收益的具体 用途。我们的管理层将对此类净收益的运用拥有广泛的自由裁量权，包括营运资金、可能的收购和其他一般公司用途， 我们可能会以股东不同意的方式使用或投资这些收益。如果我们的管理层未能有效地使用这些资金，可能会损害我们的业务和财务状况。在使用之前，我们可能会将首次公开募股的净收益以不产生收入或贬值的方式进行投资。

本次发行的普通股价格和其他条款由我们与我们的承销商共同决定。

如果您在 本次发行中购买我们的普通股，您将支付一个不是在竞争市场中确立的价格。相反，您将支付由我们和我们的承保人共同确定的价格。我们普通股的发行价可能与我们的资产、账面价值、 历史经营业绩或任何其他既定价值标准无关。在未来可能发展的任何市场中，不能保证的普通股的交易价格(如果有)可能高于或低于您购买我们普通股的价格 。

开曼群岛的法律可能无法为我们的股东提供与在美国注册成立的公司的股东相比的福利。

我们的公司事务受我们修订和重述的组织章程大纲和章程细则、开曼群岛公司法(2020年修订版)和开曼群岛普通法 管辖。根据开曼群岛法律，股东对我们董事提起诉讼的权利、少数股东的诉讼以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例和英国普通法。枢密院(这是开曼群岛等英国海外领土的最终上诉法院)的裁决对开曼群岛的一家法院具有约束力。英国法院，特别是最高法院和上诉法院的裁决通常具有说服力，但对开曼群岛法院不具约束力。其他英联邦司法管辖区法院的裁决同样具有说服力，但不具有约束力。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，开曼群岛的证券法体系不太发达。因此，与在美国司法管辖区注册的公司的股东相比，我们的公众股东 在面对我们的管理层、董事或控股股东的诉讼时可能更难保护自己的利益。

您可能无法在非股东召集的年度股东大会或特别股东大会之前提交提案 。

开曼群岛法律仅赋予股东要求召开股东大会的有限权利，而不赋予股东向股东大会提出任何建议的任何权利。然而，这些权利可以在公司修订和重述的公司章程中规定。 我们修订和重述的公司章程允许我们的股东持有总计不低于我们已发行有投票权股本的10%的股份，以申请召开我们的股东大会，在这种情况下，我们的董事 有义务召开会议。召开我们的年度股东大会需要至少21整天的提前通知，而召开任何其他股东大会至少需要14天的提前通知。股东大会所需的法定人数 由至少一名出席或由受委代表出席的股东组成，相当于带有 在本公司股东大会上投票权的已发行股份总数的不少于三分之一。

公开披露信息的义务 可能会使我们相对于私营公司的竞争对手处于劣势。

完成此次发行后，我们将 成为美国上市公司。作为一家上市公司，我们将被要求在发生对我们公司和股东具有重大意义的事件时，向证券和交易委员会提交定期报告。尽管我们可能能够 对我们的某些开发项目进行保密处理，但在某些情况下，我们需要披露财务运营的重要协议或结果 ，如果我们是一家私人公司，我们将不会被要求披露这些内容。我们的竞争对手可能有权访问此信息，否则这些信息将是保密的。这可能会使他们在与我们公司竞争时具有优势。同样，作为一家美国上市公司，我们将受美国法律的管辖，而我们的竞争对手(主要是中国私营公司)不需要 遵守这些法律。如果遵守美国法律增加了我们的费用或降低了我们相对于这类公司的竞争力，我们的上市公司地位可能会影响我们的运营结果。

有关前瞻性陈述的披露

本招股说明书包含反映我们当前对未来事件的预期和看法的前瞻性陈述，所有这些陈述都会受到风险和不确定性的影响。 前瞻性陈述提供了我们对未来事件的当前预期或预测。您可以通过以下事实来识别这些陈述：它们严格地与历史或当前事实无关。在本招股说明书中，您可以通过 使用“近似”、“相信”、“希望”、“期望”、“预期”、“估计”、“计划”、“打算”、“计划”、“将会”、“将会”、“ ”应该、“可能”、“可能”或其他类似的表达方式，找到许多(但不是全部)此类陈述。这些声明 可能涉及我们的增长战略、财务业绩以及产品和开发计划。您必须仔细考虑 任何此类陈述，并应了解许多因素可能会导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同。 这些因素可能包括不准确的假设以及各种其他风险和不确定性，包括一些已知和未知的风险和不确定性。任何前瞻性陈述都不能得到保证，未来的实际结果可能大不相同。可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果不同的因素 包括但不限于：

我们将某些重大风险、不确定性 和可能影响我们业务的假设(包括我们的财务状况和经营结果)描述在“风险 因素”之下。我们的前瞻性陈述是以管理层的信念和假设为基础的，这些信息是在作出前瞻性陈述时我们管理层可获得的信息。我们提醒您，实际结果和结果可能且很可能与我们的前瞻性陈述中所表达、暗示或预测的内容大不相同。因此，您应该 小心不要依赖任何前瞻性陈述。除联邦证券法另有规定外，我们没有 任何意图或义务在本招股说明书发布后公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件、假设变化或其他原因。

行业数据和预测

本招股书包含了中国中成药行业的相关数据。本行业数据包括基于多个假设的预测 这些假设源自我们认为合理的行业和政府来源。中成药行业可能不会以行业数据预测的速度增长，甚至根本不会。这些行业未能如预期那样增长，可能会对我们的业务和我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。此外，中成药行业迅速变化的性质使任何与我们行业的增长前景或未来状况有关的预测或估计都存在重大不确定性。此外，如果行业数据所依据的任何一个或多个假设被证明是不正确的，则实际结果可能且很可能与基于这些假设的预测不同。

民事责任的可执行性

我们是根据开曼群岛法律注册成立的豁免有限责任公司。我们根据开曼群岛的法律注册，是因为作为开曼群岛公司的某些好处，如政治和经济稳定、有效的司法制度、优惠的税收制度、没有外汇管制或货币限制，以及可获得专业的 和支持服务。然而，与美国相比，开曼群岛的证券法律体系欠发达 ，为投资者提供的保护也明显少于美国。此外，开曼群岛的公司可能没有资格在美国联邦法院提起诉讼。

我们几乎所有的资产都位于中国。此外，我们的所有董事和管理人员都是美国以外司法管辖区的国民或居民 ，他们的全部或大部分资产都位于美国境外。因此，投资者 可能难以在美国境内向我们或这些人送达法律程序文件，或难以执行在美国法院获得的判决，包括基于美国证券法或美国任何州的民事责任条款作出的判决。

我们已指定Hunter Taubman Fischer &Li有限责任公司为我们的代理人，就根据美国或美国任何州的联邦证券法在纽约南区美国地区法院对我们提起的任何诉讼或根据纽约州证券法在纽约州最高法院对我们提起的任何诉讼接受送达程序。

Ogier，我们关于开曼群岛法律的法律顾问，以及AllBright律师事务所，我们关于中国法律的法律顾问，我们已告知我们，开曼群岛或中国的法院是否会(I)承认或执行美国法院根据美国或美国任何州证券法的民事责任条款而获得的针对吾等或吾等董事或高级职员的判决 ，或(Ii)受理在开曼群岛或中华人民共和国根据美国或美国任何州的证券法提出的针对吾等或吾等董事或高级职员的原创诉讼，仍存在不确定性 。

Ogier进一步告知我们，美国和开曼群岛之间目前没有法定执行或条约规定执行判决。然而，在美国取得的判决可通过在开曼群岛大法院就外国判决的债务提起诉讼而在开曼群岛的普通法法院得到承认和执行，而无需对相关争议的是非曲直进行任何重新审查，但条件是：(1)由具有管辖权的外国法院作出；(2)为最终判决；(3)不涉及税收、罚款或处罚；和(4)不是以某种方式获得的，也不是执行违反开曼群岛自然正义或公共政策的那种 。此外，还不确定开曼群岛法院是否会执行：(1)根据美国联邦证券法的民事责任条款对我们或其他人提起的诉讼中获得的美国法院判决；或(2)根据证券法对我们或其他人提起的原始诉讼 。Ogier已通知我们，开曼群岛法律存在不确定性， 根据证券法的民事责任条款从美国法院获得的判决是否将由开曼群岛法院裁定为刑法或惩罚性判决。

奥尔布赖特律师事务所进一步告知我们，承认和执行外国判决是《中华人民共和国民事诉讼法》的规定。中国法院可以根据《中华人民共和国民事诉讼法》的要求，根据中国与判决所在国签订的条约，或者基于司法管辖区之间的互惠原则，承认和执行外国判决。中国和美国之间没有相互承认和执行法院判决的条约或其他形式的互惠。奥尔布赖特律师事务所进一步建议我们，根据中国法律，如果中国法院判定外国判决违反了中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，使承认和执行美国法院对中国的判决变得困难，中国法院将不会执行针对我们或我们的官员和董事的外国判决。

收益的使用

基于假设的首次公开募股(IPO)价格为$[●]按普通股计算，并假设承销商全面行使其超额配售选择权，我们估计，在扣除估计的承销折扣、非实报实销费用 津贴和估计应支付的发售费用后，我们将从本次发行中获得净收益约为$[●].

我们计划将从此次发行中获得的净收益 用于以下目的：

根据我们目前的计划和业务状况，上述内容代表了我们目前的意图 使用和分配本次发行的净收益。然而，我们的管理层将拥有极大的灵活性和自由裁量权来应用此次发行的净收益。

如果发生不可预见的事件或业务状况发生变化，我们可能会以与本招股说明书中所述不同的方式使用此次发行所得资金。请参阅“风险 因素-与发行和我们的普通股相关的风险-我们在使用首次公开募股的净收益方面拥有广泛的自由裁量权，可能不会有效地使用它们。”

如果我们 从此次发行中获得的净收益不会立即用于上述目的，我们打算将我们的净收益投资于短期计息银行存款或债务工具。

股利政策

我们的董事会拥有是否派发股息的决定权。此外，我们的股东可以通过普通决议宣布派息，但任何股息不得超过我们董事会建议的金额。在任何一种情况下，所有股息均受开曼群岛法律的某些限制 限制，即公司只能从利润或股票溢价中支付股息，并且始终 如果这样做会导致公司无法偿还在正常业务过程中到期的债务，则在任何情况下都不能支付股息。即使我们决定支付股息，派息的形式、频率和金额也将取决于我们未来的运营和收益、资本要求和盈余、一般财务状况、合同限制和董事会可能认为相关的其他 因素。

我们目前没有任何计划在本次发行后的可预见的未来向我们的普通股支付任何现金股息。我们目前打算保留大部分(如果不是全部)我们的可用资金和未来的任何收益来运营和扩大我们的业务。

我们是一家在开曼群岛注册成立的获得豁免的有限责任公司。我们的现金需求可能依赖我们在中国的子公司的股息，包括向股东支付任何股息。中国法规可能会限制我们的中国子公司向我们支付股息的能力。

如果吾等就普通股 支付任何股息，吾等将向作为该等普通股登记持有人 的托管人支付就吾等普通股应付的股息，然后托管人将根据存款协议的条款向吾等普通股持有人支付该等款项，包括据此应付的手续费及开支。请参阅“股本说明”。 我们普通股的现金股息(如果有的话)将以美元支付。

大写

下表列出了我们截至2019年9月30日的市值 ：

您应阅读本资本化表 ，同时阅读《收益的使用》、《选定的综合财务和经营数据》、《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》和综合财务报表，以及本招股说明书中其他部分的相关说明。

假设首次公开募股价格为$，增加(减少)1.00美元[●]每股普通股将增加(减少)每个额外的实收资本、股东权益总额和总资本$[●]假设本招股说明书封面所载本公司发行的普通股数目保持不变，并在扣除估计承销折扣、非实报实销开支津贴及本公司估计应付的开支后，本公司将发行1,000,000,000股普通股。

稀释

如果您投资我们的普通股，您的权益将按您购买的每股普通股摊薄，稀释幅度为本次发行后每股普通股的首次公开发行价与我们的每股有形账面净值之间的差额。摊薄的原因是，每股普通股的首次公开发售价格大幅高于我们现有已发行普通股的现有股东应占的每股有形账面净值。

截至2019年9月30日，我们的有形账面净值为12,384,059美元，或每股普通股247.7美元。有形账面净值代表我们合并的有形资产总额减去我们的合并负债总额。摊薄是通过从每股普通股的首次公开发行价格中减去每股普通股的有形账面净值(经发行调整后)，并在扣除承销折扣、非实报实销费用津贴和本公司应支付的估计发售费用后确定的。

在我们的销售生效后[●] 本次发行的普通股基于首次公开募股价格$[●]扣除承销折扣、非实报实销费用津贴和估计应支付的发售费用后的每股普通股，截至2019年9月30日的调整后有形账面净值为$[●]，或$[●]每股已发行普通股。这 表示有形账面净值立即增加了#美元[●]每股普通股支付给现有股东，并立即摊薄有形账面净值$[●]向购买本次发行普通股的投资者支付每股普通股。上述调整后的信息仅为说明性信息。

下表说明了这种稀释：

如果承销商全面行使其超额配售选择权，预计发行后每股普通股的调整后有形账面净值将为$[●]，对现有股东的每股普通股有形账面净值将增加 美元[●]，在此次发行中，向新投资者提供的每股普通股有形账面净值立即稀释 为$[●].

下表按截至2019年9月30日的预计调整基准汇总了现有股东和新投资者在向我们购买普通股的数量、支付的总代价和扣除承销折扣、非实报实销费用津贴和估计应支付的发售费用之前的每股普通股平均价格方面的差异。

如上所述的形式调整信息 仅是说明性的。本次发行完成后，我们的净收入账面价值将根据我们普通股的实际首次公开发行价格和定价确定的本次发行的其他条款进行调整 。

公司历史和结构

我们的企业历史

我们最初透过于1998年注册成立的中国公司江西大自然药业有限公司(“江西宇宙”)及于2010年注册成立的中国公司江西宇宙医药贸易有限公司(“宇宙贸易”)开展业务。

随着我们业务的增长和 为了促进国际资本对我们公司的投资，我们在2019年和2020年进行了离岸重组。 2019年12月11日，我们的控股公司大自然药业(“宇宙公司”)根据开曼群岛的 法律注册为豁免有限责任公司。我们的全资附属公司大自然药业集团(国际)有限公司(“环球香港”)于2018年5月21日在香港注册成立为中间控股公司 。宇宙香港于2019年1月8日持有中国注册成立的外商独资企业江西大自然药业科技有限公司(“宇宙科技”)的全部股本。宇宙科技持有全部 股本，并控制江西宇宙。江西环球持有环球贸易100%股权。

环球科技为控股公司，除持有环球香港股份外，并无其他业务经营；环球香港为直通实体，无业务经营。 环球科技独家经营管理江西环球的业务。江西宇宙专门生产我们自己的TCMD产品。宇宙贸易专门从事我们自己的TCMD产品和第三方医药产品的分销和销售。

佛山上裕投资控股有限公司(“佛山上裕”)为吾等的联营实体，由控股股东Gang赖先生持有及控制本公司90%的股权。 佛山上裕投资控股有限公司于2004年在中国成立，为Gang赖先生的控股公司。佛山上虞没有业务运营。

我们的主要执行机构位于江西省吉安市井冈山京基吉树区京九大道265号，人民Republic of China。我们的电话号码是+86-0796-8404999。我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛大开曼群岛西湾路31119号芙蓉果路31119号邮政信箱维斯特拉(开曼)有限公司，我们注册办事处的电话号码是+1-(345)769-9372。

我们的公司结构

下图说明了我们的 公司结构，包括我们的子公司，截至本招股说明书发布之日，以及在本次发行完成后， 根据计划的数量[●]发行普通股。

有关每位股东的股权详情， 请参阅“主要股东”一节中的实益股权表。

管理层的讨论和分析
财务状况和经营结果

以下对我们财务状况和经营结果的讨论和分析 应与我们的财务报表以及本招股说明书其他部分包含的相关说明一起阅读。本讨论包含反映我们当前预期的前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。有关与这些陈述相关的不确定性、风险和假设的讨论，请参阅“关于前瞻性陈述的披露”。由于许多因素的影响，实际结果和事件发生的时间可能与我们的前瞻性陈述中讨论的大不相同，包括“风险因素”和本招股说明书中其他部分陈述的那些因素。

概述

我们是一家制药公司 专门开发、制造、营销和销售针对老年人的中药衍生品 (“TCMD”)产品，以解决老年人在衰老过程中的身体状况，并 促进他们的整体福祉。截至本招股说明书发布之日，我们已注册并获得国家医药品监督管理局批准的26个品种的中药产品，目前生产13个品种的中药产品，并在中国31个省的280个城市销售。此外，我们还销售由第三方制药公司生产的生物药品、医疗器械、中药饮片产品和膳食补充剂(统称为第三方产品)。

我们的主要客户是制药公司、医院、诊所和连锁药店，主要分布在江西省、江苏省、广东省、湖北省、福建省、广西省和山东省以及中国的其他24个省。

我们自2015年以来一直盈利，我们相信 我们处于有利地位，能够从中国中药市场的快速增长中受益，并利用我们旗舰产品的领先市场地位 来进一步发展我们的业务。

我们的组织

宇宙公司于2019年12月11日根据开曼群岛法律 注册为一家豁免有限责任公司。

环球公司拥有环球香港的100%股权，环球香港是根据香港法律和法规于2018年5月21日注册成立的实体。

宇宙科技成立于2019年4月8日，是中国的一家外商独资企业。

环球科技、环球香港及环球科技目前并未从事任何活跃的业务运作，只是以控股公司的身份行事。

江西宇宙于1998年3月2日根据中国法律注册成立，从事现代化中药的研发和生产。江西宇宙的子公司环球贸易于2010年3月10日注册成立，负责销售和分销江西宇宙和第三方制药商生产的医药产品。

重组

我们法律结构的重组(“重组”) 于2019年12月11日完成。重组涉及宇宙公司和宇宙科技的合并，以及将江西宇宙的100%股权转让给宇宙科技。因此，环球控股透过其附属公司环球香港直接控股环球科技及江西环球，并成为上述所有其他实体的最终控股公司 。

重组被视为共同控制下的实体之间的资本重组，因为同一控股股东在重组前和重组后控制了所有这些实体。宇宙公司及其附属公司的合并已按历史成本入账 ，并按上述交易于随附的综合财务报表所载的第一期期初开始生效的基准编制。本报告所列期间的经营结果包括从期初到期末合并的以前 个独立实体的经营结果，消除了实体内交易的影响。

我们的收入增加了4,715,136美元，增幅为16.5%，从截至2018年9月30日的财年的28,514,180美元增加到截至2019年9月30日的财年的33,229,316美元。截至2019年9月30日和2018年9月30日的财年，我们生产的TCMD产品的销售收入 分别占我们总收入的62.9%和61.8%。截至2019年9月30日和2018年9月30日的财年，第三方制药公司生产的TC产品的销售收入分别占我们总收入的37.1%和38.2%。

下表说明了我们销售的不同产品所产生的收入的金额和百分比：

影响我们经营业绩的关键因素

我们认为以下关键因素可能会影响我们的财务状况和运营结果：

我们吸引更多客户的能力 并增加每个客户的支出

我们的主要客户是制药公司、医院、诊所和连锁药店。我们目前在中国的30个省的243个城市向这些客户销售我们的产品， 在中国，重要的客户位于江西省、江苏省、广东省、湖北省、福建省、广西省和山东省。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，我们总共拥有2,603个和1,518个客户，没有一个客户分别占我们总收入的10%以上。然而，我们的前十大客户 分别占我们总收入的34.5%和31.6%。我们对少数较大的 客户的依赖可能会使我们面临重大损失的风险，如果一个大客户停止购买我们的产品、购买较少的产品或倒闭，而我们找不到同等条件的替代客户。如果我们的任何重要客户减少从我们购买的产品数量或停止从我们购买，我们的净收入将受到重大 和不利影响。因此，我们未来业务的成功取决于我们有效的营销努力，以扩大我们的分销网络，包括中国更多的城市和农村地区，以努力提高我们的地理形象。 扩张的成功将取决于许多因素，包括我们与越来越多的客户建立关系和管理的能力，以及优化我们的分销网络的能力。如果我们的营销努力无法说服客户接受我们的产品，我们可能会发现很难维持现有的销售水平或增加此类销售。如果发生这种情况，我们的净收入将下降，我们的增长招股说明书将严重受损。

我们提高品牌认知度和培养客户忠诚度的能力

我们的 品牌，如“白年丹(百年丹)” 和“胡卓人(胡卓人)”，在我们的客户和其他中医药行业参与者中都是公认的 。我们的品牌是我们销售和营销努力不可或缺的一部分。我们相信，以经济高效的方式保持和提高我们的品牌认知度，对于获得人们对我们当前和未来产品的广泛接受至关重要。 这也是我们努力扩大客户基础的一个重要因素。我们品牌的成功推广将在很大程度上取决于我们的营销努力以及以具有竞争力的价格提供可靠、优质产品的能力 。品牌推广活动不一定会增加收入，即使增加了收入，增加的收入也可能无法抵消我们在营销活动中产生的费用。如果我们未能成功推广和维护我们的品牌，或者如果我们在推广和维护我们的品牌的尝试失败时产生了巨额费用，我们可能无法吸引新客户或留住现有客户，在这种情况下，我们的业务、经营业绩和财务状况将受到实质性的不利影响 。

我们控制成本和费用的能力 并提高我们的运营效率

我们的业务增长取决于我们 吸引和留住合格且高效的员工、发现商业机会、与客户签订新合同的能力，以及我们控制成本和支出以提高运营效率的能力。我们的库存成本(包括原材料、人工、包装成本、折旧和摊销、运费成本、管理费用和第三方产品采购成本)对我们的盈利能力有直接影响。制造我们TCMD产品所使用的原材料会受到价格波动和通胀压力的影响。我们的成功在一定程度上取决于我们是否有能力通过各种方式减少因这些成本增加而带来的风险，同时保持和提高利润率和市场份额。我们还依赖第三方制造商作为我们产品的部分组件的 部分组件的来源。这些制造商还受到价格波动和 劳动力成本及其他通胀压力的影响，这反过来可能会导致我们为采购产品支付的金额增加。 原材料和采购产品价格上涨可能会抵消我们生产率的提高和价格上涨，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。此外，我们的员工成本(包括工资和员工福利支出)和管理费用 也直接影响我们的盈利能力。我们推动员工工作效率和提高运营效率的能力影响我们的盈利能力。如果我们需要向供应商和员工支付的成本超过我们的估计，我们的利润可能会受到影响。如果我们不能随着时间的推移实施控制成本和提高运营效率的计划，我们的盈利能力将受到负面影响。

我们成功竞争的能力

我们 所处的中成药行业竞争激烈，在中国不断发展。新医药产品的开发和商业化竞争非常激烈，目前该行业的特点是技术日新月异、竞争激烈和对知识产权的高度重视。我们将面临来自中国主要制药公司的当前和未来药品候选 的竞争。潜在的竞争对手还包括学术机构、政府机构和其他进行研究、寻求专利保护并为医药产品的研究、开发、制造和商业化建立合作安排的公共和私人研究组织。我们当前或潜在的一些竞争对手 在研发、制造、产品测试、获得监管批准和营销批准的产品方面可能比我们拥有更多的财力和专业知识。这可能会导致我们的竞争对手在我们的新产品能够进入市场之前建立强大的市场 地位。此外，我们的竞争对手开发的技术可能会使我们的候选产品不经济或过时。如果我们不进行有效竞争，我们的经营业绩可能会受到损害。

全球或中国经济严重或长期放缓可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响

自2012年以来，中国经济的快速增长已经放缓，这种放缓可能会在未来继续下去。美国和中国之间的贸易冲突，以及包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的央行和金融当局所采取的扩张性货币和财政政策的长期影响，存在相当大的不确定性。这些扩张性货币和财政政策的退出可能会导致经济收缩。人们继续担心中东、欧洲和非洲的动乱和恐怖主义威胁，这导致了石油和其他市场的波动。还有人担心中国与其他亚洲国家的关系，这可能会导致或加剧与领土争端有关的潜在冲突。武装冲突的爆发可能会对全球或中国的可自由支配支出产生不利影响，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况下的运营结果产生实质性的不利影响。中国的经济状况 对全球经济状况以及国内经济和政治政策的变化以及中国的预期或预期的整体经济增长率都很敏感。全球或中国经济的任何严重或长期放缓都可能 对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。此外，国际市场持续动荡 可能会对我们利用资本市场满足流动性需求的能力产生不利影响。

新冠肺炎带来的影响

2019年12月，武汉报告了一株新的冠状病毒株 ，中国。2020年3月11日，世界卫生组织将其列为大流行。为了遏制新冠肺炎的蔓延，政府采取了严格的措施，包括限制进入省市，减少聚会活动，推迟非必要的商业活动。截至本招股书发布之日，新冠肺炎在中国的疫情似乎有所减缓，在政府的引导和支持下，部分省市已经恢复了部分经营活动。新冠肺炎冠状病毒疫情对我们的业务造成了一定的负面影响。 2月初，由于政府对业务活动的限制，我们不得不暂时停止生产和销售活动。 在临时停业期间，我们的员工使用我们的制造设施非常有限，因此，我们很难将产品及时交付给我们的客户。此外， 由于新冠肺炎爆发，我们的一些客户或供应商可能会遇到财务困境、延迟或拖欠付款 、缩小业务规模或因疫情而遭受业务中断。任何在收回应收账款方面增加的困难 、延迟的原材料供应、中小型企业的破产或由于经济状况恶化而提前终止协议 都可能对我们的经营业绩产生负面影响。我们于2020年3月2日恢复工作 。根据目前的情况和现有信息，我们预计2020年2月至4月期间，我们的收入可能比去年同期下降约11%，估计为680万美元。与此同时，我们的员工工资和福利以及一些固定管理费用在我们暂时关闭的 期间没有减少。因此，我们预计，与去年同期相比，我们的净收入可能会下降约32%，而2020年2月至4月期间的净收入预计为140万美元。然而，由于我们的工厂自2020年3月2日以来一直全面正常运行， 我们预计新冠肺炎冠状病毒爆发对我们业务的负面影响是暂时的，我们的收入将会增长。

由于上面讨论的新冠肺炎爆发的影响，如果我们经历了更不利的经营环境，产生了意想不到的资本支出， 或者如果我们决定加快增长，那么可能需要额外的融资。但是，我们不能保证，如果需要，将提供额外的 融资，或以优惠条款提供融资。此类融资可能包括背负额外债务或 出售额外股本证券。任何涉及出售股权证券或可转换为股权证券的工具的融资，都可能立即导致我们现有股东的股权被严重稀释。

主要财务业绩指标

在评估我们的财务业绩时，我们 考虑各种财务业绩指标，包括净收入和毛利润的本金增长、我们 控制成本和运营费用以提高运营效率和净收入的能力。我们对这些指标的审查有助于 及时评估我们的业务绩效，并有效地沟通结果和关键决策，使我们的业务 能够迅速响应竞争激烈的市场条件以及客户的不同需求和偏好。我们用来评估业务绩效的关键指标 如下所示，并在“运营结果 ”中进行了更详细的讨论：

净收入

我们的净收入等于毛收入减去 销售回报；我们向客户提供的销售激励措施，如与总销售额相抵的折扣。我们的净收入 由客户数量、销售量、销售价格和销售产品组合的变化推动。

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的财年中，我们生产的TCMD产品的销售收入分别占我们总收入的62.9%和61.8%。 我们生产的13种TCMD产品分为两类：慢性病治疗和感冒、流感药物。我们的慢性疾病治疗主要有固本延灵丸、参荣胃生丸、全鹿丸、养血当归糖浆、五子衍宗口服液、风通药酒、参荣药酒、七舍药酒、风湿通药酒、十全大补药酒，感冒、流感类药物主要有儿童对乙酰氨基酚颗粒、板蓝根颗粒、强力琵琶糖浆。我们TCMD产品的销售量增长了10.7%，从2018财年的16,045,824台增长到2019财年的17,766,549台，而我们TCMD产品的平均售价从2018财年的1.10美元增长到2019财年的1.18美元，增幅为7.1%。此外，我们的客户数量从2018财年的1,518家增加到2019财年的2,603家，增幅为71.5%。从2018财年到2019财年，这些因素导致我们的TCMD产品销售收入增长了18.6%。

为了使我们的产品供应和产品组合多样化，除了销售我们生产的中药产品外，我们还销售第三方制药公司生产的产品，包括(I)生物药物，如液体葡萄糖、强的松龙和胞二磷胆碱，(Ii)医疗器械，如药物洗脱支架、外科管和注射器，(Iii)中医产品，如丹参饮片、龙胆泻肝丸和中药 骨帽胶囊，和(Iv)膳食补充剂，如维生素、益生菌粉和钙片。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的财年，来自第三方产品的销售收入分别占我们总收入的37.1%和38.2%。 第三方产品销量从2018财年的7,669,369台增加到2019财年的7,734,333台，增幅为0.8%，而由于第三方产品采购成本的增加，第三方产品的平均售价从2018财年的1.42美元 增加到2019财年的1.59美元，增幅为12.3%。此外，我们的客户数量从2018财年的1,518家增加到2019财年的2,603家，增幅为71.5%。从2018财年到2019财年，这些因素导致我们的第三方产品销售收入增长了13.2%。

毛利

毛利等于净收入减去销售成本 。商品销售成本主要包括库存成本(原材料、人工、包装成本、折旧及摊销、第三方产品采购价、运费和间接费用)。销售商品的成本通常会随着我们生产成本的变化而变化，因为这些成本会受到原材料市场价格、劳动生产率或第三方产品购买价格等因素的影响，也会随着客户和产品组合的变化而变化。2019财年和2018财年，我们的收入成本分别占总收入的59.7%和53.0%。我们预计，在可预见的未来，随着我们进一步扩大业务，我们的收入成本将会增加。我们2019财年的毛利率为40.3%，较2018财年47.0%的毛利率下降6.7%，这主要是由于2019财年用于制造我们TCMD产品的几种中草药原料的采购价格上涨，导致我们相关的生产成本增加，导致TCMD产品销售收入的成本增加。此外，我们的毛利和毛利率也受到每个报告期内不同产品组合的销售 的影响。当销售更多成本更低、利润率更高的产品时，我们的毛利率会增加，而当销售更多成本更高、利润率更低的产品时，我们的毛利率会下降。在2019财年，销售了更多成本更高、利润率更低的产品。此外，在2019年8月和9月，我们对我们的制造设施进行了维护 以改善其环境，包括清洁和升级机器和设备，以便 既满足更新我们的良好制造规范证书(“GMP证书”)的严格要求，又 确保我们产品的质量和安全。在这样做的过程中，我们暂时停止了我们的制造活动。在成功续签GMP证书后，我们于2019年9月下旬恢复了生产活动。与工厂维护相关的成本(如折旧、维护和维修、工人基本工资)约为26万美元，已计入这一时期的总收入中。这些因素导致我们的收入成本增加，毛利润和毛利率下降。见“--业务成果”下的详细讨论。

运营费用

我们的运营费用包括销售费用、一般和行政费用以及研发费用。

我们的销售费用主要包括支付给我们销售人员的工资和福利费用，增加我们品牌知名度的广告费用，运费 广告投放费用，我们的商务差旅、餐饮和其他促销和营销活动相关的费用 。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，我们的销售费用分别占总收入的4.8%和5.9%。 我们预计，如果我们的业务进一步增长，在可预见的未来，我们的整体销售费用，包括但不限于广告费用、品牌推广费用和工资将继续增加。

我们的一般和行政费用主要包括员工工资、福利和保险费用、折旧、坏账准备费用、检查和维护费用 、办公用品和公用事业费用、商务差旅和餐饮费用、土地税和物业税以及专业服务费用 。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，一般和行政费用分别占我们收入的4.4%和4.5%。 我们预计我们的一般和行政费用，包括但不限于工资和业务咨询费用在可预见的未来将继续增加，因为我们计划招聘更多人员并产生与扩大业务运营相关的额外费用 。我们预计，完成此次上市后，随着我们成为上市公司，我们在法律、审计和咨询服务方面的专业费用将会增加。

中成药行业的特点是客户需求变化迅速而频繁，并推出新产品。如果我们不及时推出新产品或改进现有产品以满足客户不断变化的需求，我们的一些产品可能会在市场上失去竞争力 ，从而对我们的收入和经营业绩产生不利影响。我们的研发费用主要包括支付给参与研发活动的员工的工资、福利和保险费用、用于开发和测试新TCMD产品的材料和用品、折旧和其他杂项费用。 截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，研发费用分别占我们收入的1.9%和2.8%。 随着我们继续开发新产品和多样化产品以满足客户需求，我们预计在可预见的未来，我们的研究和开发费用将继续增加。

经营成果

截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度经营业绩对比

下表汇总了截至2019年9月30日和2018年9月30日的财年我们的运营结果，并提供了有关这些年度的美元和增加或(减少)百分比的信息。

收入。我们目前生产和销售13个品种的TCMD产品，还向我们的客户销售第三方制药公司生产的产品。

截至2019年9月30日的财年，我们的总收入增加了4,715,136美元，增幅为16.5%，从截至2018年9月30日的28,514,080美元增至33,229,316美元。我们收入的增长 是由于销售量增长了7.5%，从2018财年售出的23,715,193台TCMD和第三方产品 增加到2019财年售出的25,500,882台TCMD和第三方产品。此外，我们TCMD产品的加权平均单价 上涨了7.0%，从2018财年的1.1美元上涨到2019财年的1.2美元 ，第三方产品的加权平均单价上涨了15.9%，从2018财年的1.4美元上涨到2019财年的1.6美元。此外，通过我们有效的营销努力，我们扩大了分销网络，吸引了包括制药公司、医院、诊所和连锁药店在内的更多客户。 客户总数从2018财年的1,518人增加到2019财年的2,603人，增幅为71.5%。从2018财年到2019财年，这些因素都使我们的收入增长了16.5%。

我们TCMD产品的销售收入

我们的TCMD产品主要包括固本延灵丸、参荣胃生丸、全鹿丸、养血当归糖浆、五子衍宗口服液、风通药酒、参蓉药酒、七舍药酒、风湿通药酒、石泉大补药酒等慢性疾病治疗，以及儿童对乙酰氨基酚颗粒、板蓝根颗粒、强力糖浆等感冒、流感药物。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，TCMD产品的销售收入分别占我们总收入的62.9%和61.8%。

我们的TCMD产品销售额从2018财年的17,620,823美元增长到2019财年的20,895,542美元，增幅为3,274,718美元或18.6%，这是因为我们TCMD产品的销售量 从2018财年的16,045,824台增长到2019财年的17,766,549台，并且我们TCMD产品的平均售价 从2018财年的1.10美元增长到2019财年的1.18美元。 在我们生产的13个TCMD产品品种中，我们的代表性产品之一固本炎陵丸的销售额增长了7.1%。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，分别占我们总收入的32.4%和25.9%。从2018财年到2019财年，固本炎灵丸的销售额增长了3392,695美元或759,462支，或30.8%。此外，参蓉胃生丸、五子衍宗口服液、板蓝根冲剂和扑热息痛儿童颗粒剂的销售额也分别增长了282,795美元、129,814美元、146,499美元和136,220美元，分别增长了19.2%、134.0%、9.7%和35.4%，销售额分别增长了39.6%、161.0%、17.4%和27.7%。上述产品收入和销售量的增长 归因于我们的客户数量增加了71.5%，这是我们加强了营销和销售努力，从而提高了品牌知名度的结果。此外，由于我们生产中使用的某些关键原材料的市场价格波动，我们调整了销售价格，以适应这种市场价格波动，同时考虑最佳的 定价策略，以刺激客户订单。例如，固本炎灵丸生产中使用的几种中草药在2019财年收购价上涨，这增加了其生产成本。鉴于固本炎灵丸的需求和销售订单的增加，我们提高了其售价。受此影响，固本炎灵丸的单位平均售价从2018财年的2.99美元上涨至2019财年的3.33美元，涨幅为0.34美元，涨幅为11.3%。此外，我们在改进产品配方方面的研发 努力可能有助于降低生产成本，使我们能够以更低的价格销售产品，并使我们的产品对客户更具吸引力。例如，我们在2019年改进了参蓉胃生 丸、五子衍宗口服液和板蓝根颗粒的处方，使这些产品的单位成本分别降低了8.3%、4.7%和 8.5%，使这些产品的售价分别降低了13.2%、10.3%和6.6%。因此，我们客户的这些产品订单在2019财年有所增加。

销售第三方产品的收入

为了使我们的产品组合和供应多样化，并增加我们的销售额，我们还销售第三方公司生产的医药产品，包括 (I)生化药物，如液体葡萄糖、强的松龙和胞二磷胆碱，(Ii)医疗仪器，如药物洗脱 支架、手术管和注射器，(Iii)中医产品，如丹参饮片、龙胆泻肝丸和中药黄连胶囊 ，以及(Iv)膳食补充剂，包括维生素、益生菌粉和钙片。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，来自第三方产品销售的收入分别占我们总收入的37.1%和38.2%。

第三方产品销售额从2018财年的10,893,357美元增加到2019财年的12,333,774美元，增幅为1,440,418美元，增幅为13.2%，这是因为第三方产品的销售量增长了0.8%，从2018财年的7,669,369台增加到2019财年的7,734,333台， 并且其平均售价提高了12.3%，从2018财年的每台1.42美元增加到2019财年的每台1.59美元。在第三方产品的总销售额中，生化药品的销售额增长了31.6%，即2,282,588美元，从2018财年的7,226,228美元增至2019财年的9,508,816美元，原因是销售额增长了6.7%，平均销售价格上涨了23.3%。而医疗器械的销售额下降了814,630美元，降幅为23.4%，原因是销售量下降了381,527台，降幅为42.2%。中药材产品的销售额从2018财年的175,503美元下降到2019财年的142,409美元，降幅为33,095美元，降幅为18.9%，这主要是因为我们将平均售价降低了19.0%，以 促进我们其他产品的销售。由于平均售价上升，膳食补充剂产品的销售额略有增加5554美元，或64.8%，从2018财年的8,574美元增加到2019财年的14,127美元。然而，膳食补充剂产品的销售额在我们的总销售额中并不重要。2019财年，由于用于制造第三方产品的原材料的市场价格整体上涨，我们从第三方制药公司购买这些产品时支付了更高的采购价格。膳食补充剂、生化药品和中药产品的平均单位成本分别上涨了145.5%、6.9%和1.0%，因此，我们针对这一变化调整了膳食补充剂、生化药品和中药产品的平均销售价格，分别上调了4.78美元、0.25美元和1.2美元。另一方面，医疗器械的平均单位成本仅增加了0.02美元/台，增幅为1%。为了减少我们已经采购的一些医疗器械的缓慢库存，促进我们的产品向客户销售，我们将医疗器械的平均销售价格 降低了19%，即每台0.59美元，导致如上所述医疗器械的销售收入下降了23.4%。

收入成本。我们的收入成本主要包括库存成本(原材料、人工、包装成本、折旧和摊销、第三方产品采购价格、运费和管理费用)和营业税。收入成本通常会随着我们生产成本的变化而变化，这会受到原材料市场价格、劳动生产率或第三方产品采购价格等因素的影响，也会随着客户和产品组合的变化而变化。

我们的收入成本增加了4,716,566美元，从截至2018年9月30日的15,105,265美元增加到截至2019年9月30日的19,821,831美元，增幅为31.2%。我们收入成本的增加 是由于以下原因：(1)销售量从2018财年的23,715,193件产品增加到2019财年的25,500,882件产品，增幅为7.5%。随着销售量的增加，我们的收入成本也增加了；(2)此外，我们TCMD产品的加权单位成本增加了40.8%，从2018财年的0.48美元增加到2019财年的0.67美元，这是由于我们 生产中使用的原材料成本的增加，第三方产品的加权平均单位成本增加了6.2%，从2018财年的0.97美元增加到2019财年的1.03美元。因此，2019财年我们销售的所有产品的加权单位成本 增加了0.14美元，即22.0%，从2018财年的0.64美元增加到2019财年的0.78美元；(3)2019年6月，作为地方政府的一项政策变化，江西省食品药品监督管理局(“江西省食品药品监督管理局”) 加强了对我厂所在江西省内所有制药公司的管理和监督。 新政策要求GMP证书，即制药公司符合良好制造实践标准的证明，不再由当地FDA颁发，江西省内所有制药公司 应向江西省FDA续签或重新申请其GMP证书。根据新政策，我们在2019年8月和9月对我们的制造设施进行了维护，以改善其环境，包括清洁 和升级机器和设备，以满足我们GMP证书更新的严格要求 ，并确保我们的产品的质量和安全。在这样做的过程中，我们暂时停止了我们的制造活动。与生产设施维护相关的成本，包括折旧、维护和维修，以及支付给工人的基本工资共计262,049美元(人民币180万元)已计入这一期间的收入成本。在成功续签GMP证书后，我们于2019年9月底恢复了生产活动 。由于上述原因，2019财年我们的收入成本比2018财年增加了4,716,566美元，增幅为31.2%。

中药饮片的收入成本

2019财年和2018财年，TCMD产品的收入成本分别占我们总收入成本的60.0%和50.5%。TCMD产品的收入成本 增加了4,265,354美元，增幅为55.9%，从2018财年的7,628,763美元增加到2019财年的11,894,117美元。我们TCMD产品收入的成本增加是由于以下原因：(1)TCMD产品的销售量增长了10.7%，从2018财年的16,045,824台增加到2019财年的17,766,549台，而我们TCMD产品的平均单位成本 从2018财年的0.48美元增加到2019财年的0.67美元。在13个中药品种中，截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，我们的代表产品之一固本炎灵丸的收入成本分别占我们总收入成本的24.3%和12.2%。固本炎灵丸的销售额增加了3392,695美元，因为销售量增加了759,462件，增幅为30.8%。然而，在2019财年，用于生产固本炎灵丸的几种中草药的收购价上涨，这增加了其生产成本。因此，固本炎灵丸的成本 从每单位0.75美元增加到1.49美元，从而使固本炎灵丸的总收入成本增加了2,960,589美元， 这是与我们的TCMD产品销售相关的收入成本增长最显著的一次。此外，由于原材料购进价格上涨，生荣药酒和丰通药酒、七舍药酒、养血当归糖浆、强力琵琶糖浆、板蓝根冲剂和儿童扑热息痛冲剂的单位生产成本分别上涨17.4%、17.4%、23.5%、20.3%、27.7%、33.4%和17.0%。这些因素增加了与我们的TCMD产品销售相关的整体收入成本 ；(2)如上所述，我们的制造活动在2019年8月 至9月下旬暂时停止。与生产设施维护相关的成本，包括折旧、维护和维修，以及支付给工人的基本工资总计262,049美元(人民币180万元)已计入 这一时期的收入成本。2019财年我们TCMD产品的收入成本与2018财年相比有所增加，反映了上述因素的综合。

第三方产品的收入成本

2019财年和2018财年，第三方产品的收入成本分别占我们总收入的40.5%和49.5%。第三方产品的收入成本增加了451,212美元，或6.0%，从2018财年的7,476,502美元增加到2019财年的7,927,714美元，原因是销售量增长了0.8%，从2018财年的7,669,369台增加到2019财年的7,734,333台，第三方产品的平均单位成本增加了0.06美元/台，或6.2%，从2018财年的每台0.97美元增加到2019财年的1.03美元。在2019年财政年度，由于用于生产第三方产品的原材料的市场价格全面上涨，我们以更高的价格从第三方制药公司采购第三方产品，生化药物、中成药产品、医疗器械和膳食补充剂的平均单位成本分别增长了6.9%、1%、36.5%和145.5%，因此，我们的生化药物、中成药产品、医疗器械和膳食补充剂的单位成本进行了调整 以适应这种变化，增加了0.06美元、0.02美元、每单位分别为0.76美元和1.79美元。此外，如上文所述，我们的制造活动于2019年8月至9月下旬暂停。在这段时间里，我们主要通过购买第三方产品来完成销售订单，而不是自己生产TCMD产品。 因此，我们第三方产品的销售量增加了，与第三方产品相关的收入成本也相应增加。 与2018财年相比，这些因素导致2019财年与第三方产品销售相关的收入成本增加。

毛利

我们的毛利润减少了1,430美元，从2018财年的13,408,915美元降至2019财年的13,407,485美元。我们的毛利率从2018财年的47.0%下降到2019财年的40.3%，降幅为6.7%。我们毛利润的下降主要是由于我们的TCMD产品的生产中使用的几种中草药原料的原材料采购价格上涨，导致我们的TCMD产品的收入成本增加 。此外，在2019年8月至9月下旬暂停生产活动期间，一次性维护成本262,049美元进一步降低了我们的毛利。我们的毛利率受到每个报告期内不同产品 组合销售的影响。我们毛利率的下降主要是由于2019财年与2018财年相比销售了更多利润率较低的产品 。

TCMD产品销售毛利从2018财年的9,992,060美元下降到2019财年的9,001,425美元，降幅为990,635美元或9.9%，而TCMD产品销售毛利率 从2018财年的56.7%下降到2019财年的43.1%，降幅为13.6%。TCMD产品销售的毛利润下降是由于以下原因：(1)在2019年8月至9月下旬暂停制造活动期间，我们报告了262,049美元的一次性维护成本作为我们的收入成本，这减少了我们2019财年的毛利润 ；(2)如上所述，我们的TCMD产品的加权平均单位成本增加了0.19美元，或40.8%， 从2018财年的0.48美元增加到2019财年的0.67美元，这是因为我们生产所使用的原材料成本增加了， 我们TCMD产品的加权平均售价增加了0.08美元，或7%，这超过了加权平均单位成本较大的单位成本增加0.19美元。因此，我们与TCMD产品销售相关的毛利率下降了13.6%，从2018财年的56.7%下降到2019财年的43.1%；(3)此外，我们的毛利润和毛利率也受到每个报告期内不同产品组合销售的影响。我们的毛利率随着我们以更低的成本和更高的利润率销售更多的产品而增加，而我们的毛利率则随着我们销售更多高成本和更低利润率的产品而下降。例如，在2019财年，固本炎灵丸的销售额由于其销售额的增加而增加了3,392,695美元，但由于原材料成本的增加导致单位成本的增加，相关的收入成本增加了2,960,589美元，因此，我们的固本炎灵丸的毛利减少了432,106美元。这是我们与TCMD产品销售相关的毛利润下降的最大部分。

来自第三方产品销售的毛利润 从2018财年的3,416,855美元增加到2019财年的4,406,060美元，增长了989,205美元或29.0%，而第三方产品销售的毛利率 增长了4.4%，从2018财年的31.4%增长到2019财年的35.7%。如上所述，在2019年8月至9月下旬期间，我们的生产活动从2019年8月至9月下旬暂时停止，在此期间，我们主要通过采购第三方产品来完成销售订单。由于用于制造第三方产品的原材料的整体市场价格上涨，第三方产品的采购价格 更高，第三方产品的平均单位成本从2018财年的0.97美元增加到2019财年的1.03美元，增幅为0.06美元或6.2%。然而，第三方产品的加权平均售价从2018财年的1.42美元增加到2019财年的1.59美元，单位加权平均售价增加了0.23美元，涨幅为12.3%，这抵消了加权平均单位成本增加的0.06美元。因此，我们与第三方产品销售相关的毛利率增长了4.3%，从2018财年的31.4%增加到2019财年的35.7%。

运营费用

下表列出了截至2019年9月30日和2018年9月30日的财年我们的运营费用细目：

销售费用

我们的销售费用主要包括支付给我们销售人员的工资和福利费用，增加我们品牌知名度的广告费用，发货广告投放费用 ，我们的商务差旅费用，餐饮费用和其他与促销和营销活动相关的费用。

我们的销售费用减少了101,432美元，从2018财年的1,680,258美元降至2019财年的1,578,826美元，降幅为6.0%，这主要是由于：(I)广告费用减少了120,910美元，降幅为24.8%，从2018财年的488,423美元降至2019财年的367,513美元；我们使用户外广告牌、杂志 以及微信和微博等社交媒体来宣传我们的品牌和产品，以提高客户知名度。在2018财年，由于我们向目标客户促销了几款新产品，我们在广告上的支出超过了2019财年，这导致2018财年的广告费用增加；(Ii)运输和递送费用减少了43,252美元，或8.6%，从2018财年的500,659美元降至2019财年的457,407美元，因为我们成立了自己的物流团队 ，在2019年将部分产品交付给附近城市的客户。2018年，我们将大部分运输和送货服务外包给了第三方物流公司，这导致2018财年的运输和送货费用比2019财年增加了 ；(Iii)商务差旅和餐饮费用减少了15,574美元，或20.8%，从2018财年的75,039美元减少到2019财年的59,465美元；从2019年8月到9月底，我们暂时停止了制造活动 以更新我们的GMP证书。在此期间，我们主要通过购买第三方产品来完成销售订单，而不是自己生产TCMD产品。由于我们的销售和营销活动在此期间暂时减少，我们与销售活动相关的差旅和餐饮费用减少；(Iv)支付给销售员工的工资和福利支出增加89,703美元，或15.8%，从2018财年的567,667美元增加到2019财年的657,370美元。我们的销售员工数量从2018财年的45人增加到2019财年的47人。此外，在2019财年初，我们提高了员工工资基数以反映通胀。上述因素加在一起，导致2019财年的销售费用与2018财年相比有所增加。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度中，我们的销售费用分别占总收入的4.8%和5.9%。

一般和行政费用

我们的一般和行政费用主要包括员工工资、福利和保险费用、折旧、坏账准备费用、检查和维护费用 、办公用品和公用事业费用、商务差旅和餐饮费用、土地税和物业税以及专业服务费用 。截至2019年9月30日和2018年9月30日止年度，一般及行政开支占收入的百分比分别为4.4%及4.5%。