附录 99.2

怡安管理层 对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下讨论和分析提供了怡安管理层认为与评估和理解 怡安经营业绩和财务状况相关的信息。你应该阅读以下关于怡安财务 状况和经营业绩的讨论和分析，以及怡安截至2023年6月30日以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月的简明合并未经审计的财务报表，以及截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的经审计的合并财务报表及其相关附注，包含在本8-K表最新报告中。本讨论和 分析还应与本节中对怡安业务的描述一起阅读2023年7月18日数字化转型机会公司的委托书/招股说明书中标题为 “关于怡安的信息” ，该委托书/招股说明书可在以下网址查阅 美国证券交易委员会的网站 www.sec.gov。（“委托书/招股说明书”）

本讨论和分析中包含的或本8-K表报告中其他地方列出的某些 信息，包括有关怡安业务计划和战略的信息 ，包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。 由于许多因素，包括标题为” 的章节中列出的那些因素风险因素，” 在 委托书/招股说明书中。怡安的实际业绩可能与以下讨论和分析中包含的前瞻性 陈述中描述或暗示的结果存在重大差异。您应仔细阅读标题为 “风险因素” 的部分 ，以了解可能导致实际业绩与怡安的前瞻性 陈述存在重大差异的重要因素。另请参阅委托书/招股说明书中标题为 “关于前瞻性陈述的警示说明” 的部分。

除非另有说明 或上下文另有要求，否则本怡安管理的 “财务状况和运营业绩的讨论与分析 ” 部分中提及的 “怡安”、“我们”、“我们的”、“公司” 以及其他 类似术语是指业务合并之前的怡安，以及业务合并生效后的新怡安及其合并子公司。

概述

自 2018 年成立以来， AON 提供了一种由医生主导、基于社区的肿瘤学管理的创新模式。怡安通过帮助其医生驾驭复杂的医疗保健格局，为他们提供一个自主工作和茁壮成长的有效平台， 以及最重要的是，提高所提供的患者护理质量，从而保护和提升社区肿瘤学 。我们是一个由医生和资深医疗保健 领导者组成的联盟，旨在确保肿瘤学诊断和治疗在社区环境中的长期成功和可行性。截至2023年6月30日 ，我们在18个州和哥伦比亚特区的78个地点拥有大约102名医生和92名高级执业提供者。我们强大的平台为肿瘤学实践提供全面支持、获得收入多样化的邻近服务 和实践管理专业知识，使医生能够更好地为每位患者提供癌症护理。

我们的使命是提供价格合理、靠近患者生活和工作地点的 最好的癌症护理。我们认为，实现可获得和公平的医疗保健 的关键在于社区医疗保健实践的力量，我们致力于缩小癌症护理的差距，以确保每位患者 都能获得帮助他们抗击癌症所需的最佳护理。为了实现这一目标，我们在一些人口最稠密的城市以及医疗资源稀缺的农村地区开展了诊所。我们通过将新的 治疗方法带到论坛上，并确保获得必要的邻近服务来提供全面的优质癌症护理， 在社区肿瘤学环境中保持个性化癌症护理的交付，从而实现癌症护理创新。

通过获得增强护理的 患者服务，例如集中式专业药房、广泛的临床实验室和病理学服务、以肿瘤学专用电子病历系统为支撑的完全集成的技术 平台，以及充满爱心的管理团队和各种财务 援助计划，我们的患者可以在我们的每家诊所接受专业的癌症护理。

我们为患者提供各种 服务，以增强患者在整个医疗保健过程中的护理：为常规和专业 检测提供高质量和及时的实验室服务；内部专业和技术病理学服务，提供完整、准确和及时的病理报告；提供患者教育、经济援助和全天候患者援助的内部专业 药房；以及包括营养 指导在内的护理管理支持服务。

随着医疗保健的未来 继续从数量向价值过渡，我们站在这一计划的最前沿，确保我们继续关注护理质量 而不是护理数量，并保持患者至上的心态。通过无缝沟通、协调和 患者护理的综合系统以获得更好的健康结果，怡安诊所通过实施旨在支持有效决策的集中式管理服务、流程和技术（例如药物 和医疗用品的最优定价），从减少支出中受益。我们的患者受益于我们的全天候临床护理支持，从而减少了不必要的急诊室 就诊和住院次数，并提高了护理质量。最终，付款人将受益于以更低的成本提供与任何医院系统相当的高质量、全面的 服务。

尽管 我们的网络遍布全国，但我们的临床医生是相互关联的，他们不仅专注于在当地诊所推动变革，而且致力于在整个 我们的网络中推动变革。我们的网络实践不仅通过医生顾问委员会团结起来，而且还通过药学和治疗委员会 扩大和改善每位患者的癌症治疗选择，该委员会在先进疗法上市时不断实时更新其处方集，并通过参与临床 研究以确保我们保持在癌症方案的最前沿，从而继续站在新发现和发现的最前沿 。患者可以方便地获得我们参与的临床试验，而无需前往大城市或三级癌症医疗机构，还可以使用分子分析将患者的癌症与量身定制的治疗进行匹配，从而获得个性化护理。

我们已在弹性、集成的技术平台上投入了大量资金，以支持这些实践，其中包括完全集成的电子健康记录以及 强大的决策支持工具和分析引擎。我们开发的合规材料可确保一致性和患者的最佳体验 ，符合或超过监察长办公室（“OIG”）的指导方针。

我们认为，我们在市场中的地位 以及与我们的附属提供者一起专注于提升肿瘤治疗水平，这对未来的增长来说是个好兆头。我们专有的 技术平台支持这种增长，并使网络实践能够标准化并大规模提供一致的护理。我们相信 我们的模式将支持新市场的增长，并使我们能够继续为美国各地的更多患者提供服务。

业务合并

2023年6月14日，DTOC、AON、 AON C类优先投资者签订了业务合并协议（该协议进一步修订和重申了DTOC和AON于2022年10月5日签订的业务合并 协议，并于2023年1月6日和2023年4月27日进行了修订和重述）。由于业务合并所考虑的交易 ，合并后的公司将以伞式合伙企业C corporation 的结构进行组织，合并后的公司New AON的几乎所有资产和业务都将由怡安持有。特别是， 《企业合并协议》规定，根据其条款和条件，业务合并将按以下方式实施：

截至本8-K表最新报告发布之日，(i) 现有 AON A 类单位和 AON A-1 类单位将被重新分类的 每公司单位兑换率估计等于 2,524 AON 普通单位，(ii) 现有 B-1 类单位将被重新分类的每家公司 B 类单位交换比率估计为 等于 2,524 个 AON 普通单位，(iii) 现有怡安C类单位将被重新归类的每家公司C类单位兑换率 估计等于2,705个怡安AON A系列优先单位；收盘时，怡安计划按照怡安董事会确定的条件和方式，将怡安某些子公司的利润池单位转换为相同数量的 (i) 怡安普通股和 (ii) 新怡安B类普通股，它们合计可兑换成怡安新的A类普通股（“实践 利润池股份”）。可发行的实践利润池股票数量将在收盘前确定，等于怡安3.5亿美元企业价值的 5％（减去公司期末负债加上公司收盘现金（该术语在业务合并协议中定义 ））除以10美元；

我们预计，根据公认会计原则，业务 合并将作为反向资本重组进行考虑。根据这种会计方法，出于财务报告的目的，预计DTOC将被视为 “被收购” 的公司。这一决定主要基于怡安董事占新怡安董事会大部分席位，怡安高级 管理层几乎包括合并后公司的所有高级管理层，怡安包括合并后公司的实质性 业务以及合并后公司的持续运营。因此，出于会计目的， 合并后的实体的财务报表将代表怡安财务报表的延续，业务 合并被视为相当于怡安为DTOC的净资产发行股票，并附有资本重组 ，其中不记录商誉或其他无形资产。

影响业绩的关键因素和非 GAAP 衡量标准

影响我们收入的因素

推动患者服务收入的因素有很多；但是，我们专注于某些关键指标，例如：

影响我们运营成本的因素

运营成本主要取决于诸如 之类的因素，例如：

我们用来评估业绩的关键非公认会计准则财务指标

调整后 EBITDA

该文件包括非公认会计准则 财务指标 “调整后的息税折旧摊销前利润”。管理层认为，该指标是一种有用的方法，可以查看我们在两个时期之间的运营业绩 ，也可以排除资本投资和融资决策，否则这些决策可能会影响根据当前市场状况对业务盈利能力的审查 。管理层认为，这项衡量标准为审视 公司运营的各个方面提供了另一种方式，从公认会计准则的业绩来看，可以更全面地了解公司 的经营业绩以及影响业务的因素和趋势。

调整后的息税折旧摊销前利润定义为扣除利息收入、利息支出、所得税以及折旧和摊销之前的 净收益，经调整后再加上我们每年可能记录的某些 其他非现金费用，例如股票薪酬支出，以及非经常性费用，例如与主要运营过渡和交易成本相关的费用 。我们认为，这些费用和非经常性费用并非 被视为衡量公司持续业绩的指标。这些衡量标准被用作对GAAP业绩的补充，用于评估我们业务的某些方面 ，如下所述。我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润有助于投资者评估我们的业绩，因为该衡量标准 考虑了我们的运营业绩，不包括与资本投资、融资和其他非经常性 费用有关的决策，如上所述。

公司之所以包括调整后的息税折旧摊销前利润，是因为这是我们的管理层用来评估 经营业绩、评估影响业务的因素和趋势以及规划和预算未来时期的重要衡量标准。但是，非公认会计准则 财务指标应被视为对根据公认会计原则计算的相应指标 的补充，而不是替代或优于根据公认会计原则计算的相应指标 。管理层使用的非公认会计准则财务指标可能与包括公司竞争对手在内的其他公司使用的非公认会计准则指标不同。管理层鼓励投资者和其他人全面审查公司的 财务信息，不要依赖任何单一的财务指标。调整后的息税折旧摊销前利润不应被视为 作为我们业绩指标的净收入的替代方案，也不应被视为公认会计准则规定的任何其他衡量标准的替代方案，因为 使用此类非公认会计准则指标存在局限性。我们通过披露调整后息税折旧摊销前利润和公认会计准则业绩之间的 差异来弥补这些限制，包括提供与GAAP业绩的对账，以使投资者能够 对我们的经营业绩进行自己的分析。

运营结果的组成部分

患者服务收入，净额

公司从以下来源获得所提供的服务的付款 ：(i) 商业保险公司；(ii) 药房福利经理（“PBM”）；（iii） 联邦政府由医疗保险和医疗补助服务中心（“CMS”）管理的医疗保险计划； (iv) 医疗补助和其他计划（包括管理式医疗保险和医疗补助）下的州政府；以及（v）个人患者。

患者 服务收入的主要要素来自服务费（“FFS”）收入，其中包括所需的患者输液和注射 治疗以及口服处方药的收入。FFS收入包括我们为医生或执业护士提供的医疗服务（包括就诊和咨询）开具账单和收款的收入。FFS的收入还包括输液疗法和治疗。 FFS 收入包括向患者提供的医疗服务的费用。所提供服务的付款通常低于已计费的 费用。该公司记录的收入不包括合同调整备抵额，这表示预计将从第三方付款人（包括管理式医疗、商业和政府付款人，例如医疗保险和医疗补助）和患者那里收取的净收入。

这些 预期收款额基于第三方付款人的费用和协议付款率、每位患者的医疗保健计划下提供的特定福利 、医疗保险和医疗补助计划的强制付款率以及 历史现金收款（扣除回款）。 此类服务的净收入（总费用减去合同津贴）的确认取决于某些因素，例如，患者就诊后正确填写医疗图表， 对图表进行适当的医疗编码，以及对负责支付此类服务的付款人提供服务 时对每位患者的资格进行验证和授权。

口服 处方药包括我们的医生向患者开具的处方的收入，这些处方由 AON 的专业药房直接发放。口服处方的收入基于各种PBM和其他 第三方付款人设定的费用表。费用表通常受直接和间接薪酬（“DIR”）费用的约束，这些费用主要基于遵守率和其他指标。DIR 费用可能很高，可以在收到付款后的时期内进行评估 ，抵消未来的付款。公司确认患者获得 口服药物时的收入，扣除估计的DIR费用。

HHS 补助金收入

国土安全部的补助金收入是 卫生与公共服务部的补助金，这是政府刺激计划的一部分，该计划旨在在疫情期间为小型 企业提供援助，不需要还款。

其他收入

其他收入主要来自与各种医院系统的服务安排和数据合同以及临床试验。

收入成本

服务成本 主要包括化疗药物成本、临床医生的工资和福利、医疗用品和临床住院费用 。临床医生包括肿瘤学家、高级执业医生（例如医师助理和执业护士）以及 注册护士。专业药房成本主要包括从专业药房配发的口服药物的费用 ，包括经营独立药房的管理费用和向患者支付的运费。

一般和行政

我们的 一般和管理费用包括公司占用成本、技术基础设施、运营、临床和质量 支持、财务、法律、人力资源和业务发展。折旧和摊销费用也包含在 一般和管理费用中。由于公司作为上市公司将承担额外的法律、会计、保险、投资者关系和其他成本，以及与继续发展业务相关的其他成本，公司预计 完成业务合并后，其一般和管理费用将随着时间的推移而增加。尽管我们预计 一般和管理费用将在可预见的将来增加，但随着公司继续扩大运营规模，预计从长远来看，此类费用占收入的 百分比将下降。

运营结果

截至2023年6月30日的六个月收入与2022年收入的比较

收入增长了6,680万美元，增长了12.1％，这主要是由于患者服务收入增加了6,630万美元，其他收入增加了40万美元。

患者服务收入，净额

6,630万美元的收入增长主要归因于两期之间出现的有机增长，这是因为 患者就诊人数增加了6.5％，推动了5,470万美元的收入增长。患者服务收入又增加了1150万美元 ，这是由于2022年的一项收购和五项关联协议的影响，这些协议已完全反映在截至2023年6月30日的六个月中 ，以及2023年6月签订的一项关联协议。

其他收入

其他收入增加了40万美元，这主要是由于该公司的医生向各种医院系统提供服务的专业服务协议增加了80万美元 ，但被临床试验收入减少的60万美元所抵消。

运营费用

运营费用增加了6,710万美元，增长了12.1％，这是由于收入成本增加了5,690万美元以及一般和管理费用增加了1,020万美元 。

收入成本

收入成本增加了5,690万美元，这主要是由药品和医疗用品成本推动的，这是由于患者就诊量增加和每次就诊费用增加。 我们诊所的患者就诊量使收入成本增加了2760万美元，而每次就诊的费用增加了1,920万美元。患者就诊成本的增加是由更高的药物和供应成本以及患者所需的 药物和服务组合共同推动的。收入成本的剩余950万美元增长与2022年的 一项收购和五份关联协议的药品和供应成本有关，这些协议已完全反映在截至2023年6月30日的六个月中，以及2023年6月签订的一份 关联协议。

一般和管理费用

一般和管理费用增加了1,020万美元 ，这主要是由于负责管理 我们收入周期优化的收入周期合作伙伴的费用增加了360万美元。与业务合并相关的会计和咨询费以及其他费用比前一时期增加了510万美元。同期剩余的增长期是由折旧增加和120万美元的 摊销额推动的。

其他收入（费用）

* —% 没有 的意义

利息支出

利息支出的增加是由于联邦基金利率从2022年第二季度的1.75％提高到2023年第二季度的5.25％，导致利率上升。

其他（支出）收入，净额

其他支出的增加归因于与A-1类衍生品 负债的公允价值调整相关的510万美元费用，但被各种营业外收入来源的增加所抵消。

所得税

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，该公司的有效 所得税税率分别为0.0％和0.0％。截至2023年6月30日和2022年6月30日的 六个月的有效所得税税率与联邦法定税率不同，这主要是由于公司 结构中的某些法人实体出于所得税目的被视为合伙企业，因此无需缴纳所得税。公司结构内的所有公司实体 继续对其递延所得税净资产保持全额估值补贴。

截至2022年12月31日的年度与2021年收入的比较

收入增加了2.059亿美元，增长了21.8％，这主要是由于患者服务收入增加了2亿美元，其他收入增加了620万美元。

患者服务收入，净额

患者服务收入增长2亿美元 主要是由于五项收购和六项关联协议的影响，其中包括2021年的五项收购和六项关联协议，这些协议已完全反映在截至2022年12月31日的年度中，占这两个时期之间收入增长的1.44亿美元。

不包括 收购业务在内的有机增长推动了剩余的收入增长。我们诊所的患者接诊增加了1,000万美元的收入， ，我们增加的收入中有5,050万美元归因于患者根据临床 诊断和治疗计划所需的药物和服务组合。

其他收入

其他收入增加了620万美元，这主要是由于2022年签订的临床试验协议以及专业服务协议的增加， 该公司的医生向各种医院系统提供服务。

运营费用

由于收入成本增加了1.884亿美元，以及一般和管理费用增加了1,280万美元，运营费用增加了2.013亿美元，增长了21.3％。

收入成本

收入成本增加了1.884亿美元，这主要是由于药品和医疗用品成本、340万美元的占用成本、 以及与收购五家诊所和六份新的关联公司协议相关的临床薪酬和福利增加了1.134亿美元， 包括2021年的五份协议，这些费用已完全反映在截至2022年12月31日的年度中。

不包括上述 做法在内的有机增长推动了收入成本范围内药品和医疗用品成本的剩余增长。我们诊所的患者就诊量 使收入成本增加了770万美元，而每次就诊的费用增加了4,710万美元。患者就诊的成本是由更高的药物和供应成本以及患者所需的药物和服务组合共同推动的。

一般和管理费用

一般和管理费用的增加主要是由于公司薪酬增加了700万美元，原因是 公司的第三方后台提供商于2021年终止，导致公司 人员的招聘量增加，以及由于全国劳动力市场紧张的通货膨胀影响而增加。此外，IT成本增加了470万美元 ，咨询和会计费用增加了470万美元，邮费增加了150万美元。这些 的增长被中央服务费减少约470万美元以及与2021年12月结束的联邦肿瘤学护理模式相关的基于价值的医疗费用减少150万美元所抵消。

其他收入（费用）

* —% 没有 的意义

利息支出

利息支出的增加 是由于2022年联邦基金利率七次上调导致利率上升。

其他收入，净额

其他收入（净额 ）的减少主要归因于转租租金收入减少了40万美元。

所得税

* —% 没有 的意义

截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度，该公司的有效 所得税税率分别为0.0％和129.33％。截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的所得税准备金分别为 0美元和460美元。所得税准备金的变化主要是 是由于2022年公司递延所得税资产中记录的所有公司实体都获得了全额估值补贴。

截至二零二一年十二月三十一日止年度与二零二零年收入的比较

收入增加了2.19亿美元，增长了30.2％，这主要是由于患者服务收入增加了2.236亿美元，其他收入增加了230万美元， 被HHS补助金收入减少680万美元所抵消。

患者服务收入，净额

患者服务收入增长2.236亿美元主要是由于10项收购和一项附属协议的影响，其中包括2020年 6项收购的影响，这些收购已完全反映在截至2021年12月31日的年度中，占两个时期之间收入增长的1.991亿美元 。不包括收购业务在内的有机增长推动了剩余的收入增长。 收入增长约2490万美元，这主要归因于患者就诊人数增加了5.8％。

HHS 补助金收入

国土安全部补助金收入减少 是由于卫生与公共服务部在2020年提供了680万美元的一次性补助金，用于在 COVID-19 疫情期间支持小型企业 ，这笔补助金不需要偿还，但2021年没有提供类似的补助金。

其他收入

其他收入增加了230万美元，这主要是由于专业服务协议的增加，该公司的医生向各种 医院系统提供服务。

运营费用

由于收入成本增加了2.072亿美元，以及一般和管理费用增加了3,300万美元，运营费用增加了2.402亿美元，增长了34.2％。

收入成本

收入 的成本 增加了2.072亿美元，这主要是由于药品和医疗用品成本增加了1.532亿美元，占用成本增加了460万美元，以及与收购10家诊所和一份 新的附属协议相关的临床薪酬和福利增加了2490万美元，其中包括2020年的6份协议，这些费用已完全反映在截至2021年12月31日的年度中。

不包括上述 做法在内的有机增长推动了收入成本范围内药品和医疗用品成本的剩余增长。在我们的诊所 ，患者就诊量增长了5.8％，这是收入成本增加的主要驱动力，导致成本增加了约2730万美元。由于患者需要的服务组合，药物和供应成本的降低部分抵消了这一增长， 与前一时期相比，成本减少了约970万美元。此外， 有机执业成本增加了820万美元，这归因于全国劳动力市场紧张的通货膨胀影响。

一般和管理费用

总体费用和 管理费用的增加主要是由公司在2021年从第三方后台提供商过渡所推动的。这导致 由于招聘行政和公司人员，成本增加了2560万美元，其他相关的过渡成本也增加了1,060万美元 。此外，由于全国劳动力市场紧张的通货膨胀 影响，薪酬和福利增加了360万美元，租金、折旧和摊销费用增加了270万美元，与基于价值的护理计划相关的支出 增加了140万美元，其他并购成本增加了约300万美元。公司将其后台职能外包给第三方时支付的中央服务费减少了1,390万美元，这部分抵消了 。

其他收入（费用）

* —% 没有 的意义

利息支出

利息支出的增加是由于2021年第二季度我们的 信贷协议再融资，长期借款增加了2720万美元，而利率下降抵消了利率的下降。

其他收入，净额

其他收入的增加 主要归因于转租租金收入增加了40万美元。

所得税

截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，该公司的有效 所得税税率分别为129.33％和（3.71％）。所得税支出的增加 主要是由于从2020年到2021年税前收入大幅减少，这归因于公司出于所得税目的将 视为合伙企业的法律实体。作为合伙企业，这些法人实体无需缴纳所得税，这会严重影响 州税和免税直通有限责任公司的收入。此外，该公司在2021年为其一家公司实体的递延 税净额设立了全额估值补贴。

我们最近比较期 的调整后息税折旧摊销前利润如下所示：

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月比较

下表提供了 净收益（最接近的GAAP财务指标）与调整后息税折旧摊销前利润的对账表：

* 与中央服务成本结构合理化相关的人事成本 。

截至2023年6月30日的六个月中，调整后的息税折旧摊销前利润为600万美元 ，而截至2022年6月30日的六个月为110万美元。调整后息税折旧摊销前利润 的增长主要是由于衍生品亏损增加了510万美元，最近一段时期与业务合并相关的某些非经常性交易 成本增加了530万美元，以及110万美元的额外折旧 和摊销以及190万美元的额外利息支出。这些金额被2022年产生的720万美元净亏损和120万美元的非经常性运营转型费用增加所抵消。

截至2022年12月31日的年度和2021年12月31日的比较

下表提供了 净收益（最接近的GAAP财务指标）与调整后息税折旧摊销前利润的对账表：

截至2022年12月31日止年度，调整后的息税折旧摊销前利润为1,810万美元，而截至2021年12月31日止年度的调整后息税折旧摊销前利润为960万美元。 调整后息税折旧摊销前利润的增长主要是由于净收入增加了约270万美元。此外，该公司 在最近一段时期发生的与飓风伊恩相关的某些非经常性支出约为50万美元， 运营转型成本为170万美元，与中央服务 成本结构合理化相关的人事成本为330万美元，以及60万美元的额外折旧和摊销。 与去年内包工作相关的成本不再发生，这部分抵消了这一点。随着我们收购的肿瘤诊所数量的增长和持续增长，我们最近将资源集中在建立一个可持续、可扩展、可运营的 平台上。这包括增加员工人数和流程，我们认为这将使我们能够继续增加额外的医生 诊所，而无需支付如此水平的费用。这些努力的结果导致本期的营业利润率压缩并减少了 调整后的息税折旧摊销前利润；但是，我们认为，随着我们继续通过收购和有机增长扩大我们的 临床足迹，这使我们能够实现盈利增长。

截至2021年12月31日的年度与2020年12月31日的比较

下表提供了 净收益（最接近的GAAP财务指标）与调整后息税折旧摊销前利润的对账表：

截至2021年12月31日止年度，调整后的息税折旧摊销前利润为960万美元，而截至2020年12月31日止年度的调整后息税折旧摊销前利润为2,590万美元。调整后息税折旧摊销前利润下降的主要原因是净收入减少了约2,210万美元。 净收入的减少在很大程度上是由于卫生与公共服务部在 2020 年提供了 680 万美元的一次性补助金 ，用于在 COVID-19 疫情期间支持小型企业，无需偿还，但 在 2021 年没有提供类似的补助金。随着我们收购的肿瘤诊所数量的增长和持续增长，我们最近将 资源集中在构建一个可持续、可扩展的运营平台上。这包括增加员工人数和 流程，我们认为这将使我们能够继续增加额外的医生诊所，而无需支付如此高的费用。这些努力的结果导致本期的营业利润率压缩和调整后的息税折旧摊销前利润减少；但是，我们 认为，随着我们继续通过收购和 有机增长扩大临床足迹，这使我们能够实现盈利增长。

流动性和资本资源

普通的

迄今为止，该公司的运营融资 主要通过发行会员单位和长期债务，并在较小程度上通过运营现金流来融资。如下文 所述，公司于2023年6月7日签订协议，发行C类优先单位，净收益约为6,450万美元。截至2023年6月30日，该公司在PNC信贷额度下拥有7,270万美元的现金及现金等价物、1,000万美元的短期有价证券、 8,130万美元的未偿长期债务以及100万美元的可用资金。

在可预见的将来，由于管理层打算继续在扩大运营以及销售和营销方面进行投资，以及管理层预计 在作为上市公司运营方面将产生额外的一般和管理费用，公司可能会蒙受运营 亏损并从运营中产生负现金流。因此，公司可能需要额外的资本资源来执行 战略计划以发展业务。

管理层认为， 手头现金、C类发行的现金收益以及业务合并产生的额外现金将足以为该公司 至少在未来12个月的运营和资本需求提供资金。该公司的实际业绩可能会有所不同， 其未来的资本需求将取决于许多因素，包括其有机增长率以及收购新诊所和向新市场扩张的时机和程度。公司将来可能会达成收购或投资互补业务的安排 。公司可以比管理层目前预期的更快地使用其可用资本资源。公司可能被要求 寻求额外的股权或债务融资。

重大融资交易

2020 年出售 A-1 类股权

2020年3月，该公司出售了730套A-1类单位，总收益为3,000万美元。发行相关成本约为150万美元，从而使怡安的净收益约为2,850万美元，在合并成员权益报表中记为资本出资 。投资收益主要用于 资本支出和为额外收购医生诊所提供资金。

2020 年债务融资活动

2020年 期间，该公司向Truist Bank持有各种定期贷款，这些贷款主要用于为收购自公司成立以来的各种医生 诊所融资。所有定期贷款的条款和准备金都相同，是七年期贷款 ，只需要在贷款期限的前两年支付利息。基本利率为一个月伦敦银行同业拆借利率 加上1.45％的适用利率（截至2020年12月31日为1.60％）。2020年，该公司为这笔贷款支付了约60万美元的利息 。截至2020年12月31日，与这些贷款相关的未偿还额约为2650万美元。

公司还在2020年修改了与Truist Bank的现有循环信贷安排。修改了最初的循环信贷额度 ，将到期日从2020年4月延长至2021年9月，将信用额度从2,700万美元降至1,000万美元，并将适用于循环贷款下所有未偿金额的利率从一个月伦敦银行同业拆借利率加1.3％提高到 一个月伦敦银行同业拆借利率加3.6％或4.35％。截至2020年12月31日，该公司与Truist 银行的循环信贷额度相关的未偿还额度为1,000万美元。

2021 年债务融资活动

2021年4月30日，公司签订了PNC贷款额度（“融资”），该额度由 公司的资产和未偿还的患者应收账款作为抵押。该融资由公司和AON Partners and Partners马里兰州的 股东提供有限担保。该融资仅限利息，本金总额将于2024年4月 30日到期。利息按一个月伦敦银行同业拆借利率或替代基准利率加1.45％计算。该公司在该融资下获得了6,500万美元的收益 （减去相关费用）。该公司利用所得款项中的3,460万美元还清了Truist定期贷款和 Truist Revolver。其余资金用于营运资金和收购更多的医生诊所。 公司在2021年支付了约140万美元的利息。

2021年4月30日，该公司 还签订了500万美元的循环信贷额度协议（“PNC信贷额度”）。PNC信贷额度 的到期日为2024年4月30日，其年利率等于伦敦银行同业拆借利率每日利率加1.65％或替代基准利率加0.65％之和，将于2021年6月1日开始的每个月的第一天到期。任何未偿还的本金和应计利息 将在到期日到期。从2021年7月1日起，将拖欠相当于每年1.65％的季度银行费用 ，此后将在每个季度的第一天继续支付。与PNC信贷额度相关的所有债务均由公司的 资产抵押。从PNC信贷额度执行之日起至2021年12月31日，没有进行任何提款。

2021年7月29日，该公司修订了PNC贷款额度，将融资额度从6,500万美元提高到7,500万美元。

2022 年债务融资活动

2022年，该公司修订了 PNC融资和信贷额度协议。主要变化包括将融资额度从7,500万美元提高到 1.25亿美元，将PNC信贷额度从500万美元减少到100万美元，利息费用将根据彭博短期银行收益率指数加1.65％计算，以及某些财务契约。作为修正案的一部分，该公司在该融资下额外提取了1,630万美元的收益。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，PNC融资下的未偿还总额为8,130万美元，截至2023年6月30日，利率为6.63％。 截至2023年6月30日和2022年12月31日，PNC信贷额度没有提取任何金额。

2023 年出售 C 类股权

2023年4月27日，怡安与 怡安C类优先投资者签订了单位购买协议，随后他们于2023年6月7日对该协议进行了修订和重述（经修订的 “单位购买协议”），其中规定投资至少6,500万美元，并可选择将与发行怡安C类可转换优先股（“AON Class {} C Units”) 发给怡安 C 类优先投资者。

根据单位购买协议，怡安C类优先投资者于2023年6月7日购买了2459套怡安C类优先投资者，并向怡安C类优先投资者发行并出售了2459套怡安C类优先投资者，总收购价为6,500万美元。根据单位购买协议，怡安C类优先投资者 可以选择在业务合并结束（“收盘”）之前再购买378套怡安C类单位， 收购价格为每单位26,432美元。关于C类单位的出售，怡安修订并重申了其运营协议，其中 批准了2,837套怡安C类单位，截至2023年6月30日，其中2459套尚未偿还给怡安C类优先投资者。

2023 年债务融资活动

2023年6月30日，该公司 对其PNC贷款机制签订了第7号修正案，该修正案主要将该融资的到期日从2024年4月30日延长至2026年6月30日。

现金流

下文提供了有关近期 现金和资本支出来源的历史信息以及对这些来源和用途的分析。

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月的现金流如下：

来自经营活动的现金流

在截至2023年6月30日的六个月中，用于经营 活动的净现金为230万美元，而2022年同期为1,000万美元。 770万美元的同期增长主要归因于：

来自投资活动的现金流

截至2023年6月30日的六个月中，用于投资活动的净现金 为630万美元，而2022年同期为1,210万美元。同期内 现金使用量的减少主要归因于以下原因：

来自融资活动的现金流

截至2023年6月30日的六个月中，为活动融资 提供的净现金为5,440万美元，而2022年同期 的净现金为1,590万美元。融资活动现金流的同期增长主要归因于 C类单位的发行，净收益为6,420万美元。这被A类和A-1成员的810万美元优先回报分配所抵消 。2023年的增长被长期债务借款的减少进一步抵消，上期长期债务借款减少为1,630万美元，在截至2023年6月30日的六个月中为0.0美元。截至2023年6月30日的期间没有偿还债务。

截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的现金流如下 31：

来自经营活动的现金流

截至2022年12月31日的一年中，用于经营活动的净现金 为680万美元，而2021年同期为2630万美元 。同期增长1,960万美元的主要原因是：

来自投资活动的现金流

截至2022年12月31日止年度，用于投资活动的净现金为1,400万美元，而2021年同期 为1,070万美元。同期现金使用量的增加主要归因于截至2022年12月31日止年度购买了1,260万美元的有价证券，但被出售有价证券的收益270万美元所抵消。同期内没有买入或出售有价证券。

上面使用的现金的增加被 以下内容部分抵消：

来自融资活动的现金流

截至2022年12月31日止年度，为活动融资 提供的净现金为1,530万美元，而2021年同期为2650万美元。同期 融资活动产生的现金流减少主要归因于：

资产负债表外安排

截至本期8-K表报告发布之日，怡安没有任何资产负债表外安排 对我们的财务状况、财务状况的变化、收入或支出、运营业绩、流动性、资本支出或资本资源产生或合理的 影响。“资产负债表外安排 表安排” 一词通常是指未与怡安合并的实体 作为当事方的任何交易、协议或其他合同安排，根据这些交易、协议或其他合同安排，该实体承担担保合同、衍生工具或 可变利息或作为此类资产的 信贷、流动性或市场风险支持的资产的留存权益或或有权益。

怡安不参与资产负债表外融资安排。

物质现金需求

根据截至2023年6月30日公司在长期债务安排下的 借款，公司预计，与利息支出相关的未来现金流出 （基于截至2023年6月30日的彭博短期银行收益率为6.63％）为270万美元，在2024年为540万美元。

该公司还预计，当PNC贷款机制于2026年6月到期时，与偿还本金相关的现金流出为8,130万美元 。

该公司 预计以下现金流与第三方的经营租赁有关：2023年为290万美元，2024年为770万美元，2025年为670万美元 ，2026年为630万美元，2026年为630万美元，2027年为560万美元，此后为1,250万美元。

公司预计，与关联方的经营租赁相关的现金流如下：2023年为130万美元， 2024年为260万美元，2025年为250万美元，2026年为260万美元，2027年为240万美元，此后为300万美元。

与某些承诺支出的 供应商合同相关的现金流出总额预计约为300万美元。支出时间如下： 2023年为150万美元，2024年为150万美元。

除上述情况外，本公司 没有任何导致重大现金需求的大量供应或其他安排。

关键 会计政策和估计

随附的合并 财务报表是根据公认会计原则编制的。按照公认会计原则编制财务报表要求 管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表之日报告的资产和负债金额、或有 资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。在计算公司的合同调整备抵额 和应收账款无法收回的备抵金、提供者补偿负债和应计保险索赔准备金时，涉及重要的估计和假设。 实际结果可能与这些估计值不同。

可变利息实体

AOMC是该公司的全资子公司 ，AOMC和公司均不拥有马里兰州怡安合伙人与合伙人的所有权。AON Partners和马里兰州 Partners均由医生全资拥有。该公司通过AOM、AON Partners和马里兰州合伙人之间的MSA和其他合同 协议运营其医生诊所。AOMC的职责包括但不限于谈判 供应商和付款人合同、雇佣和薪酬决定、账单和收款、提供相应业务运营所需的所有用品和设备 以及必要的房地产、代表马里兰州的怡安合伙人与合伙人 签订合同、签订租约、持有开展上述活动的委托书、准备、维护和管理 所有会计记录（包括财务报告）、费用支付和维护所有信息系统/软件。向公司 支付管理费，以补偿AOMC提供的服务。怡安中央服务由医生持有80％的股份，由怡安 LLC持有20％的股权。AOMC与AON Central Services签订了一项协议，该协议自2023年1月1日起生效，要求AOMC向AOMC提供合格的非临床 和非医疗员工，以支持医生诊所的运营。AOM Central Services每月向AON Central Services支付管理费，该费用等于与这些员工相关的薪酬、福利和所有其他费用的总成本。

基于各种定量和定性因素，包括对所提供的某些服务和上述关系的评估， 管理层确定，怡安合伙人、马里兰州合伙人和怡安中央服务公司都是可变权益实体， AOMC是主要受益人，对通过管理服务协议和其他合同对怡安 合伙人、马里兰州合伙人和怡安中央服务公司的经济表现影响最大的活动拥有决策权 } 协议。因此，怡安合伙人、马里兰合伙人和怡安中央服务的业绩已与 公司合并。在2023年第一季度，成立了有意义的洞察生物技术分析有限责任公司（“MIBA”） ，该公司也被视为VIE；但是，截至2023年6月30日，它的活动非实质性。

分部报告

运营部门被确定为企业的组成部分，其独立的离散财务信息可供首席运营 决策者（“CODM”）进行评估。该公司的CODM是其首席执行官，他将财务信息与某些运营指标一起审查 ，主要是为了决定如何分配资源和衡量公司的业绩。 该公司有一个运营部门和一个应报告的细分市场，其结构围绕肿瘤学 业务的组织管理。所有收入和资产都在美国。

收入确认

收入 在《会计准则更新》（“ASU”）2014-09年客户合同收入（“主题 606”）中确认。公司根据商品和服务的标准费用确定交易价格，预计患者、第三方付款人（包括健康保险公司和政府机构）和其他方面应付的 对价。 公司的收入主要来自患者服务收入，其中包括在 患者就诊期间提供的肿瘤学服务和药房处方的运输。公司向 患者提供的服务和大多数手术的履约义务是在就诊时履行的，也就是提供服务的同一天。在客户收到 处方后，与药房收入相关的履行 义务被视为已完全履行。因此，公司预计前几期履行（或部分履行）的履约义务 不会带来可观的收入。

在提供 服务和配送处方时，所提供的服务和处方发货的账单会及时计费，减去向未投保的患者提供的 折扣，以及根据预期确定的费率 和折扣费用对第三方付款人的合同调整。自费患者和由负责支付免赔额和共同保险的第三方 付款人承保的患者在服务时要求付款。

公司监控收入 和应收账款，为账单金额和报销金额之间的预期差额编制估计的合同准备金。来自第三方付款人和政府计划（包括医疗保险和医疗补助）的付款 可能需要接受审计和其他追溯性调整。 此类金额是在记录患者净收入时根据估计值考虑的，并在确定最终调整时进行调整。

公司有一个系统和估算流程，用于记录医疗保险净患者服务收入和估计补偿，因为它与 运营和综合收益（亏损）合并报表中包含的基于价值的护理（“VBC”）收入有关。该公司的VBC收入主要来自其参与 CMS Oncology Care Model（“OCM”），这是一种基于剧集的支付模式，旨在促进高质量的癌症护理。 参与者进入六个月的剧集期，公司根据每位参与者每月的固定费率 和参与者总数在六个月内收取月费。某些质量和合规指标将作为 计划的一部分进行跟踪，并在剧集期结束时提交给CMS，这可能会导致资金的补偿。公司通过根据CMS的历史已知补偿额制定每个时期的补偿百分比来估算 的补偿金额，并将 补偿百分比应用于该期间的总费用。根据估计，公司应计的负债相当于 基于历史结算趋势的预期最终收益。

应收账款

患者的应收账款 按所提供服务的原始费用记账，并根据 提供者和付款人组合的历史收款率对抵押账户中的应收账款进行调整。此调整考虑了可疑 账户的任何备抵额。管理层根据历史经验确定无法收回的账户的备抵额。

业务合并

公司根据亚利桑那州立大学2017-01年《企业合并》（主题805）——澄清企业的定义，评估收购的 业务。该标准 澄清了企业的定义，目的是增加指导意见，以帮助实体评估交易 是否应计为资产或业务的收购或处置。由于每项收购的 业务的几乎所有价值都与一组类似的资产无关，而且由于每项收购业务都包含为公司提供 经济利益所必需的投入和流程，因此确定每项收购都代表着业务合并。因此，交易 是使用收购会计方法进行会计核算的，该方法要求除有限的例外情况外，收购的资产和假设的 负债按收购之日的估计公允价值进行确认。转账的对价超过所收购净资产的估计公允价值的任何超出部分均记作商誉。与企业合并相关的交易成本 记入其发生期间的费用。

租赁

公司的租赁组合主要包括其执业设施的办公室和设备租赁。公司在合同开始时评估 合同是否包含租约。当合同向客户传达在一段时间内控制已识别财产或设备的使用以换取对价的权利时，即存在租约。租赁的定义 体现了两个条件：1) 合同中已确定的资产是土地或可折旧资产（即财产、厂房、 和设备）；2）客户有权控制已识别资产的使用。ASC 842要求承租人使用租赁中隐含的利率，或者如果无法轻易确定该利率，则使用其 增量借款利率来折扣 其未付的租赁付款。由于公司的经营租赁通常不提供隐含利率，因此在确定租赁付款的现值时，根据生效日获得的信息使用增量 借款利率。 租赁的增量借款利率是公司在抵押基础上为借款 等于类似条款下的租赁付款而必须支付的利率。公司所有经营租赁的租赁期限包括 不可取消的租赁期以及承租人延长（或不终止）承租人合理肯定会行使的租约的选择权或延长（或不终止）出租人 控制的租赁的选择权所涵盖的任何额外期限。衡量经营租赁使用权（“ROU”）资产和租赁 负债时包含的租赁付款包括固定付款（包括实质上的固定付款）、取决于指数或 利率的可变付款，以及如果承租人有合理的确定性 行使权，则承租人购买标的资产的期权的行使价。

经营租赁 ROU 资产 最初按成本衡量，其中包括根据租赁开始日期 当天或之前支付的租赁付款调整后的租赁负债的初始金额，加上产生的任何初始直接成本减去获得的任何租赁激励措施。随后，在整个租赁期内，运营租赁ROU资产 按租赁负债的账面金额加上初始直接成本，加上（减去） 任何预付（应计）租赁付款，减去所获得的租赁激励措施的未摊销余额。租赁付款的租赁费用在租赁期内按直线方式确认。经营租赁负债最初以租赁开始之日未付租赁付款的现值 来衡量。

职业责任

公司为超过选定留存水平的专业医疗事故保险风险敞口持有一份保险 保单。为已报告但尚未支付的索赔和已发生但未报告的索赔 最终将蒙受的损失估计 设立了准备金。这些储备金是在与第三方精算师协商的基础上设立的。精算估值考虑了许多 个因素，包括历史索赔支付模式、案例储备金的变化和假设的医疗费用增长率。 管理层认为，使用精算方法来核算这些储备金为衡量这些 主观应计量提供了一种一致而有效的方法。但是，由于这种估算技术的敏感性，由于索赔报告、索赔支付和结算做法的变化以及假设的 未来成本增加的差异，记录的储备金可能与与这些索赔相关的最终 费用有所不同。预计将在未来十二个月内支付的应计未付索赔和费用归类为 流动负债，包含在应计其他负债中。所有其他应计未付的索赔和费用均归类为长期负债 ，并包含在其他长期负债中。与未付索赔相关的保险追回被归类为包含在其他资产中的长期资产 。

金融工具的公允价值

公允价值是指在计量日 在市场参与者之间的有序交易中 出售资产或为转移本金市场或最有利市场的负债而支付的价格。

会计指南建立了三级层次结构， 要求实体在衡量公允价值时最大限度地使用可观察的投入，并尽量减少使用不可观察的投入。 估值层次结构基于计量日资产或负债估值输入的透明度。 三个级别的定义如下：

资产和负债是根据对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平进行全面分类的 。公司评估特定投入对公允价值计量的重要性 需要判断，这可能会影响正在计量的资产和负债在公允价值层次结构中的位置 。

我们的金融工具 包括现金、短期有价证券、应收账款、应收票据、应付账款、应计费用、长期 债务和产生衍生负债的合同协议。我们的非金融资产（例如财产和设备）不是定期按公允价值计量的；但是，在某些情况下，例如 ，例如有证据表明可能存在减值时，它们需要进行公允价值调整。

现金、应收账款、 应付账款、应收票据和应计费用的账面金额接近其公允价值，因为这些工具具有短期到期日和高流动性 。我们根据各种因素来确定长期债务和有价证券的公允价值，包括 到期日表和当前市场利率。

我们的衍生负债的 公允价值是使用三级投入确定的。公允价值是使用Black-Scholes 期权定价模型或 “有和没有” 估值方法估算的。在本报告所述的任何时期，任何层次结构 之间都没有调动。

关于 市场风险的定量和定性披露

市场 风险是指由于金融市场价格和利率的不利变化而可能影响我们财务状况的亏损风险。 我们的市场风险敞口主要是由于通货膨胀或利率的潜在变化而导致的风险敞口的结果。我们不持有用于交易目的的金融 工具。

利率风险

怡安的某些未偿还的 债务按浮动利率计息。因此，怡安在这些安排下的 借款可能会受到利率波动的影响。怡安目前不参与任何套期保值或衍生工具来抵消这种 风险。根据截至2023年6月30日的未偿可变债务总额，如果彭博短期银行收益率指数因正常市场条件而上涨 1.0％，那么怡安的利息支出每年将增加约80万美元。

截至2023年6月30日，怡安在浮动利率贷款下有8,130万美元的借款 。

通货膨胀风险

医疗保健行业的劳动密集度非常高，工资和福利受到通货膨胀压力的影响，药品和医疗用品成本、医疗设备 和其他成本也是如此。全国范围内护士和其他临床工作人员和支持人员的短缺一直是我们和其他医疗保健提供者面临的重大运营问题 。特别是，与医疗保健行业的其他人一样，我们在某些地理区域经历了护士 和其他临床人员和支持人员的短缺，这在很大程度上是由于 COVID-19 疫情造成的。在全国范围内， 某些地区对医护人员的需求增加，要求我们提供一次性留用奖金，为基本工作者支付高于 标准薪酬的保费工资，甚至使用成本更高的临时劳动力。这种人员短缺可能需要我们 进一步提高工资和福利，以招聘和留住护士和其他临床工作人员和支持人员，或者要求我们雇用昂贵的 临时人员。我们还经历了与采购医疗用品和设备以及建造新设施和增加现有设施容量有关的成本增加。由于已经颁布的各种联邦、州和地方法律 在某些情况下限制了我们提高价格的能力，因此我们转嫁与向医疗保险和医疗补助患者提供医疗保健相关的增加成本的能力有限。

我们主要通过与供应商和GPO保持牢固的关系以及与付款人重新谈判合同 来最大限度地减少通货膨胀 对我们的劳动力、药品和供应成本的影响。此外，AOP还有一个药学和治疗委员会（“P＆T委员会”），该委员会每两周举行一次会议，以 评估和修改首选药物处方集。P＆T委员会在其处方建议中考虑了以下内容：1） 基于证据的研究证明了此类治疗的良好临床结果；2）这种 治疗的潜在不良事件或副作用；3）适用的利益相关者（患者和付款人）的此类治疗费用。