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nordea 银行信用证融资机制未承诺成员2022-11-210001095073例如：百慕大RenordeaNordea银行信用证融资机制成员2022-11-210001095073例如：百慕大RenordeaBank信用证融资机制委员会成员2023-06-300001095073例如：百慕大RenordeaBank信用证融资机制委员会成员2022-12-310001095073例如：百慕大 nordea 银行信用证融资机制未承诺成员2023-06-300001095073例如：百慕大 nordea 银行信用证融资机制未承诺成员2022-12-310001095073例如：百慕大RenordeaNordea银行信用证融资机制成员2023-06-300001095073例如：百慕大RenordeaNordea银行信用证融资机制成员2022-12-310001095073SRT：纽约联邦住房贷款银行会员2023-06-300001095073SRT：纽约联邦住房贷款银行会员2023-04-012023-06-300001095073SRT：纽约联邦住房贷款银行会员2022-04-012022-06-300001095073SRT：纽约联邦住房贷款银行会员2023-01-012023-06-300001095073SRT：纽约联邦住房贷款银行会员2022-01-012022-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员例如：Seniornotes4868 会员2023-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员例如：Seniornotes4868 会员2022-12-310001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员例如：SeniorNotes35 会员2023-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员例如：SeniorNotes35 会员2022-12-310001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员例如：Seniornotes3125 会员2023-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员例如：Seniornotes3125 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会员2022-01-012022-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2023-04-012023-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2022-04-012022-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2023-01-012023-06-300001095073美国公认会计准则：SeniorNotes会员2022-01-012022-06-300001095073例如：债务工具Twomember美国公认会计准则：次级债务成员2023-06-300001095073例如：债务工具Twomember美国公认会计准则：次级债务成员2022-12-310001095073例如：债务工具Twomember美国公认会计准则：次级债务成员2017-05-140001095073例如：债务工具Twomember美国公认会计准则：次级债务成员2017-05-152017-05-150001095073例如：债务工具Twomember美国公认会计准则：次级债务成员SRT: 最大成员2023-01-012023-06-300001095073例如：债务工具TwomemberSRT: 场景预测成员美国公认会计准则：次级债务成员2023-08-140001095073美国公认会计准则：次级债务成员2023-01-012023-06-300001095073例如：mtloganRemember2023-01-012023-06-300001095073系列 2019-1 A-1 级例如：乞力马扎罗限量会员2023-01-012023-06-300001095073系列 2019-1 B-1 级例如：乞力马扎罗限量会员2023-01-012023-06-300001095073系列 2019-1 A-2 级例如：乞力马扎罗限量会员2023-01-012023-06-300001095073系列 2019-1 B-2 级例如：乞力马扎罗限量会员2023-01-012023-06-300001095073系列 2021-1 A-1 级例如：乞力马扎罗限量会员2023-01-012023-06-300001095073系列 2021-1 B-1 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收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2022-01-012022-06-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-04-012022-06-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-01-012022-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-04-012022-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-01-012022-06-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2023-04-012023-06-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2022-04-012022-06-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2023-01-012023-06-300001095073US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2022-01-012022-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2023-04-012023-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2022-04-012022-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2023-01-012023-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2022-01-012022-06-300001095073US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2023-03-310001095073US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2022-03-310001095073US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2022-12-310001095073US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2021-12-310001095073US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2023-06-300001095073US-GAAP：AOCI 收益损失债务证券可供出售，可为信用损失母成员提供补贴2022-06-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2023-03-310001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-03-310001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-12-310001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2021-12-310001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2023-06-300001095073US-GAAP：累积翻译调整成员2022-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-03-310001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-03-310001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-12-310001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2021-12-310001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2023-06-300001095073US-GAAP：累积固定福利计划调整成员2022-06-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-04-012023-06-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-04-012022-06-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-01-012023-06-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-02-232023-02-230001095073US-GAAP：限制性股票成员2023-05-182023-05-180001095073US-GAAP：绩效股成员2023-01-012023-06-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-01-012022-06-300001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-02-232022-02-230001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-02-242022-02-240001095073US-GAAP：限制性股票成员2022-05-102022-05-100001095073US-GAAP：绩效股成员2022-02-232022-02-23
目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
X
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023年6月30日
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
委员会档案编号 1-15731
珠穆朗玛峰集团有限公司
（注册人的确切姓名如其章程所示）
百慕大98-0365432
（州或其他司法管辖区
公司或组织）
（美国国税局雇主
证件号）
Seon Place — 4 楼
前街 141 号
邮政信箱 HM 845
汉密尔顿百慕大
嗯 19
（主要行政办公室地址）
（邮政编码）
441-295-0006
（注册人的电话号码，包括区号）
珠穆朗玛峰再保险集团有限公司
（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）
根据该法第12（b）条注册的证券：
班级
交易符号
注册交易所名称
普通股，面值0.01美元
例如
纽约证券交易所
用复选标记表明注册人是否：(1) 在过去的12个月中（或注册人被要求提交此类报告的较短时间）提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内受此类申报要求的约束。
是的X没有
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。
是的X没有
用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器X加速过滤器
非加速过滤器
规模较小的申报公司
新兴成长型公司
如果是新兴成长型公司，请用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期
遵守根据《交易法》第13 (a) 条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。
是的没有X
注明截至最新可行日期，每类发行人普通股的已发行股票数量。
班级
截至2023年8月1日的已发行股票数量
普通股，面值0.01美元
43,403,580

目录
珠穆朗玛峰集团有限公司
目录
10-Q 表格
页面
第一部分
财务信息
第 1 项。
财务报表
截至2023年6月30日（未经审计）和2022年12月31日的合并资产负债表
1
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的合并运营报表和综合收益（亏损）（未经审计）
2
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的合并股东权益变动表（未经审计）
3
截至2023年6月30日和2022年6月30日止六个月的合并现金流量表（未经审计）
4
合并中期财务报表附注（未经审计）
5
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
27
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
44
第 4 项。
控制和程序
44
第二部分
其他信息
第 1 项。
法律诉讼
45
第 1A 项。
风险因素
45
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
45
第 3 项。
优先证券违约
45
第 4 项。
矿山安全披露
45
第 5 项。
其他信息
46
第 6 项。
展品
46

目录
第一部分财务信息
第 1 项。财务报表
珠峰 集团有限公司
合并资产负债表
6月30日十二月三十一日
（美元和股票金额以百万计，每股面值除外）20232022
（未经审计）
资产：
固定到期日——可供出售，按公允价值计算
（摊销成本：2023，美元26,372; 2022, $24,191，信贷补贴：2023，美元 (63); 2022, $(54))
$24,489 $22,236 
固定到期日-持有至到期，按摊销成本计算
（公允价值：2023，美元781; 2022, $821，扣除信贷补贴：2023，美元 (8); 2022, $(9))
798 839 
按公允价值计算的股权证券259 281 
其他投资资产4,262 4,085 
短期投资 1,675 1,032 
现金2,067 1,398 
投资和现金总额33,550 29,872 
应计投资收益266 217 
应收保费（扣除信贷补贴）：2023，美元 (34); 2022, $(29))
4,263 3,619 
再保险已支付的损失应收账款（扣除信贷补贴：2023，美元（24); 2022, $(23))
201 136 
再保险未付损失可追回款项 2,175 2,105 
再保险人持有的资金1,075 1,056 
递延收购成本1,086 962 
预付再保险费692 610 
所得税资产，净额399 459 
其他资产（扣除信贷补贴）：2023，美元 (7); 2022, $(5))
961 930 
总资产$44,668 $39,966 
负债：
损失准备金和损失调整费用$23,405 $22,065 
未来保单福利储备28 29 
未赚取的保费储备5,943 5,147 
根据再保险条约持有的资金25 13 
应付给再保险公司的款项678 567 
付款过程中的损失150 74 
高级笔记2,348 2,347 
长期票据218 218 
从 FHLB 借款519 519 
债务和借款的应计利息19 19 
未结算的应付证券21 1 
其他负债412 526 
负债总额33,766 31,525 
承付款和或有开支（注11）
股东权益：
优先股，面值：$0.01; 50.0授权股份； 不已发行和流通股份
— — 
普通股，面值：$0.01; 200.0已授权股份；(2023) 74.2还有 (2022) 69.9
库存股前未偿还债务
1 1 
额外的实收资本3,753 2,302 
累计其他综合收益（亏损），扣除递延所得税支出（收益）
的 $ (247) 在 2023 年和 $ (250) 在 2022
(1,883)(1,996)
国库股票，按成本计算； 30.8股票 (2023) 和 30.8股票 (2022)
(3,908)(3,908)
留存收益12,940 12,042 
股东权益总额 10,902 8,441 
负债总额和股东权益$44,668 $39,966 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
1
目录
珠峰 集团有限公司
合并运营报表
和综合收益（亏损）
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万美元计，每股金额除外）2023202220232022
（未经审计）（未经审计）
收入：
赚取的保费$3,251 $2,916 $6,352 $5,708 
净投资收益357 226 617 469 
投资净收益（亏损）总额5 (236)10 (390)
其他收入（支出）38 (71)(42)(56)
总收入3,650 2,835 6,936 5,731 
索赔和费用：
发生的损失和损失调整费用1,960 1,876 3,927 3,666 
佣金、经纪业务、税费和费用686 630 1,347 1,236 
其他承保费用205 170 405 331 
公司开支17 15 36 29 
利息、费用和债券发行成本摊销费用33 24 65 48 
索赔和费用总额2,901 2,715 5,779 5,310 
税前收入（亏损）750 119 1,157 421 
所得税支出（福利）80 (4)122 1 
净收益（亏损）$670 $123 $1,035 $420 
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
期内出现的证券未实现增值（折旧）（“URA (D)”）(169)(732)77 (1,548)
净收益（亏损）中已实现亏损（收益）的重新分类调整2 16 5 20 
市建局 (D) 期内出现的证券总额(167)(717)82 (1,528)
外币折算调整(1)(28)30 (62)
净收益（亏损）中包含的净（收益）亏损摊销的重新分类调整— 1 1 2 
该期间的福利计划净收益（亏损）总额— 1 1 2 
扣除税款的其他综合收益（亏损）总额(168)(744)113 (1,588)
综合收益（亏损）$502 $(621)$1,148 $(1,168)
普通股每股收益：
基本$16.26 $3.11 $25.74 $10.67 
稀释16.26 3.11 25.74 10.67 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
2
目录
珠穆朗玛峰集团有限公司
的合并报表
股东权益变动
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万美元计，每股股息金额除外）2023202220232022
（未经审计）（未经审计）
普通股（已发行股份）：
期初余额39.3 39.4 39.2 39.3 
在此期间发行（兑换），净额4.1 — 4.2 0.2 
收购的库存股— — — — 
期末余额 43.4 39.4 43.4 39.4 
普通股（面值）：
期初余额$1 $1 $1 $1 
在此期间发行，净额— — — — 
期末余额 1 1 1 1 
额外的实收资本：
期初余额2,295 2,272 2,302 2,274 
公开发行股票1,445 — 1,445 — 
基于股份的薪酬计划12 12 5 9 
期末余额 3,753 2,284 3,753 2,284 
扣除递延所得税后的累计其他综合收益（亏损）：
期初余额(1,716)(833)(1,996)12 
本期净增加 (减少)(168)(744)113 (1,588)
期末余额 (1,883)(1,577)(1,883)(1,577)
留存收益：
期初余额12,342 11,936 12,042 11,700 
净收益（亏损） 670 123 1,035 420 
申报的股息 ($)1.652023 年第二季度每股和 $3.302023年年初至今每股收益；
$1.652022年第二季度每股收益和美元3.20每股（2022年年初至今）
(72)(65)(136)(126)
期末余额12,940 11,994 12,940 11,994 
按成本计算的库存股:
期初余额(3,908)(3,849)(3,908)(3,847)
购买库存股— — — (1)
期末余额 (3,908)(3,849)(3,908)(3,849)
期末股东权益总额$10,902 $8,853 $10,902 $8,853 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
3
目录
珠峰 集团有限公司
合并现金流量表
六个月已结束
6月30日
（百万美元）20232022
（未经审计）
来自经营活动的现金流：
净收益（亏损）$1,035 $420 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
应收保费减少（增加）(584)(223)
再保险人持有的资金减少（增加），净额(5)(51)
再保险应收账款减少（增加）(21)(237)
所得税减少（增加）56 (100)
预付再保险费减少（增加）(40)(110)
损失准备金和损失理算费用增加 (减少)1,142 1,360 
未来保单保障准备金增加（减少）(1)(2)
未赚取的保费增加（减少）732 177 
应付给再保险公司的金额增加（减少）63 120 
付款过程中损失的增加（减少）75 (178)
有限合伙企业权益调整变动(56)(157)
有限合伙收入的分配49 105 
其他资产和负债的变动，净额(292)(11)
非现金补偿费用 25 24 
债券溢价摊销（应计债券折扣）(11)35 
投资的净（收益）亏损(10)390 
由（用于）经营活动提供的净现金2,158 1,562 
来自投资活动的现金流：
到期/已收回/已偿还的固定到期日收益——可供出售1,137 1,661 
已售固定到期日收益——可供出售168 772 
到期/追收/偿还的固定到期日收益——持有至到期61 — 
出售股权证券的收益46 438 
来自其他投资资产的分配133 205 
收购的固定到期日成本-可供出售(3,396)(4,071)
收购的固定到期日成本-持有至到期(15)(72)
收购的股权证券的成本(3)(283)
收购的其他投资资产的成本(298)(308)
短期投资的净变动(625)878 
未结算证券交易的净变动41 23 
由（用于）投资活动提供的净现金(2,752)(757)
来自融资活动的现金流量:
在此期间发行（兑换）的普通股以获得基于股份的薪酬，扣除费用(19)(15)
普通股公开发行所得收益1,445 — 
购买库存股— (1)
支付给股东的股息(136)(126)
基于股份的薪酬裁决结算中扣留的股票成本(20)(17)
由（用于）融资活动提供的净现金1,269 (159)
汇率变动对现金的影响(7)30 
现金净增加（减少）668 675 
现金，期初1,398 1,441 
现金，期末$2,067 $2,116 
补充现金流信息：
已缴纳的所得税（已收回）$73 $101 
支付的利息 64 48 
所附附附注是合并财务报表的组成部分。
4
目录
合并中期财务报表附注（未经审计）
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月
1.    将军
珠峰集团有限公司。（“集团”）是一家百慕大公司，通过其子公司主要在美国、百慕大和国际市场提供再保险和保险。在本文件中，“公司” 是指集团及其子公司。

自2023年7月10日起，公司从珠穆朗玛峰再保险集团有限公司更名为珠穆朗玛峰集团有限公司，以反映其发展、全球增长和多元化战略。
2.    列报基础
截至2023年6月30日和2022年12月31日的公司未经审计的合并财务报表以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的合并财务报表包括所有调整，包括正常的经常性应计费用，管理层认为，这些调整是临时公允公布业绩所必需的。某些财务信息通常包含在根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的年度财务报表中，但由于中期报告目的不需要这些信息，因此被省略了。2022年12月31日的合并资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括公认会计原则要求的所有披露。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月和六个月的业绩不一定代表全年业绩。这些财务报表应与截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的经审计的合并财务报表及其附注一起阅读，这些报表包含在公司最新的10-K表文件中。
公司合并了公司拥有控股财务权益的所有有表决权的权益实体（“VOE”）和公司被视为主要受益人的所有可变权益实体（“VIE”）的经营业绩和财务状况。合并评估，包括确定实体是否有资格成为VIE还是VOE，取决于每个实体的事实和情况。
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估算和假设，以影响财务报表发布之日报告的资产和负债金额（以及或有资产和负债的披露）以及报告期内报告的收入和支出金额。最终的实际结果可能与这些估计值存在重大差异。
所有跨公司账户和交易均已取消。
最近发布的会计准则变更的应用。
在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司没有采用任何产生重大影响的新会计准则。公司评估了财务会计准则委员会（“FASB”）最近发布的会计准则对公司合并财务报表的采用影响，以及公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告中先前评估的重大更新（如果有）。在截至2023年6月30日的六个月中，没有发布任何预计会对集团产生重大影响的会计准则。

方法和假设变更的应用

2023年，该公司完善了其再保险部门风险附带再保险合同的保费估算方法，以继续确认条约期限内的总书面保费，尽管其模式与之前使用的模式不同。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，完善的估计导致总书面保费增加，并进一步调整了全球再保险部门的估算方法。这一变化对条约期限内应确认的书面溢价总额没有影响。对净盈利溢价没有影响，因此对持续经营收入、净收入或任何相关的每股金额没有影响。
5
目录
3.   投资
下表列出了在所述期间可供出售的固定到期证券的摊销成本、信贷损失备抵金、未实现升值/（折旧）总额和公允价值：
截至 2023 年 6 月 30 日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定到期证券-可供出售
美国国债和美国政府机构和公司的债务$1,225 $— $2 $(82)$1,145 
美国各州和政治分支机构的义务424 — 1 (30)395 
公司证券7,639 (56)27 (553)7,057 
资产支持证券4,973 — 6 (117)4,862 
抵押贷款支持证券
商用1,085 — — (113)972 
机构住宅3,673 — 6 (292)3,387 
非机构住宅62 — — (1)61 
外国政府证券1,755 — 7 (165)1,597 
外国公司证券5,536 (7)14 (530)5,013 
固定到期证券总额-可供出售$26,372 $(63)$63 $(1,883)$24,489 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定到期证券-可供出售
美国国债和美国政府机构和公司的债务$1,334 $— $6 $(82)$1,257 
美国各州和政治分支机构的义务444 — 2 (32)413 
公司证券7,044 (45)31 (561)6,469 
资产支持证券4,229 — 5 (171)4,063 
抵押贷款支持证券
商用1,023 — — (105)919 
机构住宅3,382 — 7 (290)3,099 
非机构住宅5 — — (1)4 
外国政府证券1,586 — 8 (179)1,415 
外国公司证券5,143 (10)23 (562)4,596 
固定到期证券总额-可供出售$24,191 $(54)$81 $(1,982)$22,236 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表显示了在指定期限内持有至到期的固定到期证券的摊销成本、信贷损失备抵金、未实现升值/（折旧）总额和公允价值：
截至 2023 年 6 月 30 日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定到期证券-持有至到期
公司证券$152 $(2)$— $(6)$144 
资产支持证券612 (5)2 (15)595 
抵押贷款支持证券
商用14 — — — 14 
外国公司证券28 (1)2 — 29 
固定到期证券总额——持有至到期$806 (8)$4 $(21)$781 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
6
目录
截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		以下津贴
信用损失		未实现
赞赏		未实现
折旧		公平
价值
固定到期证券-持有至到期
公司证券$152 $(2)$— $(6)$144 
资产支持证券661 (6)2 (15)642 
抵押贷款支持证券
商用7 — — — 7 
外国公司证券28 (1)2 — 28 
固定到期证券总额——持有至到期$848 $(9)$3 $(22)$821 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表按合同到期日显示了可供出售的固定到期证券的摊销成本和公允价值。由于此类证券的规定到期日可能并不代表实际到期日，因此抵押贷款支持证券和资产支持证券的总额分开显示。
截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		公平
价值		摊销
成本		公平
价值
固定到期证券 — 可供出售
在一年或更短的时间内到期$1,695 $1,642 $1,331 $1,314 
一年到五年后到期8,423 7,842 8,131 7,546 
五年到十年后到期4,572 4,045 4,636 4,057 
十年后到期1,889 1,678 1,454 1,233 
资产支持证券4,973 4,862 4,229 4,063 
抵押贷款支持证券
商用1,085 972 1,023 919 
机构住宅3,673 3,387 3,382 3,099 
非机构住宅62 61 5 4 
固定到期证券总额-可供出售$26,372 $24,489 $24,191 $22,236 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表按合同到期日显示了持有至到期的固定到期证券的摊销成本和公允价值。由于此类证券的规定到期日可能并不代表实际到期日，因此抵押贷款支持证券和资产支持证券的总额分开显示。
截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
（百万美元）摊销
成本		公平
价值		摊销
成本		公平
价值
固定到期证券 — 持有至到期
在一年或更短的时间内到期$5 $5 $5 $5 
一年到五年后到期64 61 63 61 
五年到十年后到期44 41 43 41 
十年后到期68 65 68 65 
资产支持证券613 595 661 642 
抵押贷款支持证券
商用14 14 7 7 
固定到期证券总额——持有至到期$806 $781 $848 $821 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
2022年第三季度，公司将其固定到期证券的一部分从固定到期（可供出售的投资组合）重新指定了持有至到期的投资组合。转让之日重新归类的证券的公允价值为 $722百万，扣除当前预期信贷损失备抵额，该备抵随后被确认为新的摊销成本基础。截至2023年6月30日，这些证券的未实现亏损为美元46百万，仍留在资产负债表上的累计其他综合收益（“AOCI”）中，将是
7
目录
通过调整标的证券在证券剩余期限内的收益率来摊销为收益。这些证券的公允价值包括使用大量不可观察的投入，因此在公允价值层次结构中被归类为三级。
截至2023年6月30日，公司利用每种证券的风险特征，包括信用评级、剩余到期时间（根据预付款考虑进行调整）和从属水平，评估了截至2023年6月30日被归类为持有至到期的固定到期证券，以估算当前的预期信用损失。这些归类为持有至到期的固定到期债券的信用质量很高，截至2023年6月30日均被评为投资等级。

公司投资的未实现净增值（折旧）变化如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
公允价值和按公允价值计入的投资成本与其递延所得税之间的增加（减少）：
固定期限证券-可供出售和短期投资$(195)$(832)$84 $(1,760)
税前未实现增值（折旧）的变化(195)(832)84 (1,760)
递延所得税优惠（费用）28 116 (2)232 
扣除递延所得税后的未实现增值（折旧）变动，包含在股东权益中$(167)$(717)$82 $(1,528)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表按证券类型和合同到期日显示了可供出售的固定到期证券的总公允价值和未实现折旧总额，在每种情况下，均根据个别证券在指定时期内持续处于未实现亏损状态的时间长短进行细分：
截至2023年6月30日的未实现亏损持续时间（按证券类型划分）
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定到期证券-可供出售
美国国债和美国政府机构和公司的债务$198 $(12)$877 $(70)$1,075 $(82)
美国各州和政治分支机构的义务77 (1)199 (29)276 (30)
公司证券1,877 (114)3,982 (438)5,859 (553)
资产支持证券1,120 (24)2,490 (93)3,610 (117)
抵押贷款支持证券
商用87 (2)873 (110)961 (113)
机构住宅1,067 (33)1,948 (259)3,015 (292)
非机构住宅57 (1)4 — 61 (1)
外国政府证券353 (13)1,043 (152)1,396 (165)
外国公司证券1,169 (50)3,317 (479)4,486 (530)
总计$6,004 $(250)$14,734 $(1,630)$20,738 $(1,881)
记录信用损失备抵的证券2 (2)— (1)3 (2)
固定到期证券总额-可供出售$6,007 $(252)$14,734 $(1,631)$20,741 $(1,883)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
8
目录
截至2023年6月30日的未实现亏损期限（按到期日计）
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定到期证券-可供出售
在一年或更短的时间内到期$404 $(9)$1,007 $(36)$1,411 $(44)
将在一年到五年后到期1,718 (66)5,193 (521)6,912 (587)
五年到十年后到期982 (50)2,639 (482)3,622 (532)
十年后到期569 (65)578 (128)1,147 (193)
资产支持证券1,120 (24)2,490 (93)3,610 (117)
抵押贷款支持证券1,211 (36)2,825 (370)4,036 (406)
总计$6,004 $(250)$14,734 $(1,630)$20,738 $(1,881)
记录信用损失备抵的证券2 (2)— (1)3 (2)
固定到期证券总额-可供出售$6,007 $(252)$14,734 $(1,631)$20,741 $(1,883)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

截至2023年6月30日，与固定到期证券相关的总公允价值和未实现亏损总额为美元20.7十亿和美元1.9分别为十亿。截至2023年6月30日，单一发行人（美国政府）的证券是最大的未实现亏损头寸，其证券的公允价值低于 4.4公司可供出售的固定到期证券总公允价值的百分比。截至2023年6月30日，发行人未实现亏损头寸第二大的证券的公允价值低于 0.8公司可供出售的固定到期证券的百分比。此外，如上表所示，未实现亏损并不明显集中在任何一个市场领域。这个 $252与固定到期证券相关的百万未实现亏损——可供出售的未实现亏损状态不到一年的亏损通常包括国内外公司证券、机构住宅和非机构住宅抵押贷款支持证券以及资产支持证券。在这些未实现的亏损中，$221百万美元与至少一家国家认可的评级机构评为投资级的证券有关。这个 $1.6与固定到期证券相关的十亿未实现亏损——可供出售的未实现亏损超过一年，主要与国外和国内公司证券、机构住宅抵押贷款支持证券、外国政府证券、商业抵押贷款支持证券和资产支持证券有关。在这些未实现的亏损中，$1.56亿美元与被至少一家国家认可的评级机构评为投资级的证券有关。在所有情况下，预计都不会出现现金流短缺，无法收回投资的全部账面价值和相关的利息债务。抵押贷款支持证券仍然有超额的信贷覆盖范围，并且是按期支付利息和本金的。根据公司目前对截至2023年6月30日处于未实现亏损状况的证券的评估，未实现亏损是由于利率变化和非发行人特定的信用利差所致，与信贷无关。此外，这些证券的合同条款不允许以低于其摊销成本的价格结算这些证券。
考虑到其投资组合的规模和资本状况，该公司无意出售这些证券；而且公司很可能在收回成本基础之前不必出售证券。此外，就本金和利息支付而言，目前处于未实现亏损状态的所有证券均为流动证券。
9
目录
下表按证券类型和合同到期日显示了可供出售的固定到期证券的总公允价值和未实现折旧总额，在每种情况下，均根据个别证券在指定时期内持续处于未实现亏损状态的时间长短进行细分：
截至2022年12月31日的未实现亏损持续时间（按证券类型划分）
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定到期证券-可供出售
美国国债和美国政府机构和公司的债务$668 $(31)$487 $(52)$1,155 $(82)
美国各州和政治分支机构的义务235 (23)27 (9)261 (32)
公司证券4,143 (326)1,316 (234)5,459 (561)
资产支持证券3,204 (142)456 (29)3,661 (171)
抵押贷款支持证券
商用806 (90)101 (15)907 (105)
机构住宅1,905 (132)870 (158)2,776 (289)
非机构住宅4 — 1 (1)4 — 
外国政府证券985 (100)321 (79)1,306 (179)
外国公司证券3,264 (372)853 (189)4,117 (561)
总计$15,213 $(1,217)$4,432 $(764)$19,645 $(1,982)
记录信用损失备抵的证券2 — — — 2 — 
固定到期证券总额-可供出售$15,215 $(1,217)$4,432 $(764)$19,647 $(1,982)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日的未实现亏损期限（按到期日计）
少于 12 个月超过 12 个月总计
（百万美元）公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧		公允价值格罗斯
未实现
折旧
固定到期证券-可供出售
在一年或更短的时间内到期$989 $(19)$40 $(7)$1,029 $(26)
将在一年到五年后到期4,935 (383)1,645 (209)6,580 (592)
五年到十年后到期2,698 (360)911 (230)3,609 (590)
十年后到期672 (91)408 (116)1,080 (207)
资产支持证券3,204 (142)456 (29)3,661 (171)
抵押贷款支持证券2,715 (222)972 (173)3,687 (395)
总计$15,213 $(1,217)$4,432 $(764)$19,645 $(1,982)
记录信用损失备抵的证券2 — — — 2 — 
固定到期证券总额-可供出售$15,215 $(1,217)$4,432 $(764)$19,647 $(1,982)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日，与固定到期（可供出售）未实现亏损头寸的投资相关的总公允价值和未实现亏损总额为美元19.6十亿和美元2.0分别为十亿。截至2022年12月31日，单一发行人（美国政府）的证券是最大的未实现亏损头寸，其证券的公允价值低于 5.2公司固定到期证券总公允价值的百分比——可供出售。发行人未实现亏损第二大的证券的公允价值低于 0.2公司固定到期证券的百分比——可供出售。此外，如上表所示，未实现亏损并不明显集中在任何一个市场领域。这个 $1.2与固定到期证券（可供出售）相关的十亿未实现亏损未实现亏损状态不到一年的未实现亏损通常包括国内外公司证券、资产支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券和外国政府证券。在这些未实现的亏损中，$1.1亿美元与被至少一家国家认可的评级机构评为投资级的证券有关。这个 $764与固定到期证券相关的百万未实现亏损——可供出售的未实现亏损超过一年，主要与国内外公司证券、机构住宅抵押贷款支持证券和外国政府证券有关。在这些未实现的亏损中，$732百万美元与被评级的证券有关
10
目录
至少一家国家认可的评级机构的投资评级。在所有情况下，预计都不会出现现金流短缺，无法收回投资的全部账面价值和相关的利息债务。抵押贷款支持证券仍然有超额的信贷覆盖范围，并且是按期支付利息和本金的。
下表列出了所示期间净投资收入的组成部分：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
固定到期日$276 $169 $523 $317 
股权证券1 5 2 9 
短期投资和现金34 7 51 7 
其他投资资产
有限合伙企业53 48 38 136 
其他 6 14 27 26 
调整前投资收入总额 369 242 641 494 
基金持有的利息收入（支出）2 1 2 4 
未来保单福利准备金收入（支出）— — — — 
总投资收入 371 242 643 498 
投资费用 14 16 26 30 
净投资收益$357 $226 $617 $469 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
公司采用权益会计法记录有限合伙企业投资的业绩，价值变动通过净投资收益报告。有限合伙企业的净投资收入取决于公司在每个有限合伙企业所依据的权益净资产价值（“NAV”）中所占的份额。由于从这些合作伙伴那里收到财务信息的时间安排，业绩通常会延迟一个月或一个季度才报告。如果公司确定有限合伙企业的价值在这段滞后期内大幅下降，则将在公司确定下降的时期内记录亏损。
该公司有合同承诺额外投资不超过美元2.8截至2023年6月30日，有限合伙企业和私募贷款证券为数十亿美元。这些承诺将在根据合伙和贷款协议发放时获得资金，这些协议的投资期将到期，除非延长，否则将持续到2027年。

2022年第四季度，公司签订了公司拥有的人寿保险（COLI）保单，这些保单主要投资于 流动信贷、股权和其他资产，包括另类资产。COLI 保单存入其他投资资产，保单现金退保价值为 $968百万和美元939截至2023年6月30日和2022年12月31日，分别为百万人。
可变利息实体
公司与各种特殊目的实体和其他被视为VIE的实体合作，这些实体主要通过正常的投资活动作为投资者，但也作为投资经理。VIE是指投资者缺乏控股财务权益的某些基本特征（例如简单多数撤销权）的实体，或者在没有其他实体提供财务支持的情况下缺乏足够的资金来为自己的活动提供资金的实体。公司对其VIE进行持续的定性评估，以确定公司是否在VIE中拥有控股财务权益，因此是主要受益人。当公司既有能力指导对VIE经济表现影响最大的活动，又有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的收益时，它就被视为拥有控股财务权益。根据公司的评估，如果公司确定其为主要受益人，则公司将VIE合并到公司的合并财务报表中。截至2023年6月30日和2022年12月31日，该公司做到了 不持有其作为主要受益人的任何证券。
公司通过正常的投资活动，对普通合伙企业和有限合伙企业以及其他另类投资进行被动投资。对于这些非合并的VIE，公司已确定它不是主要受益者，因为它没有能力指导可能对投资经济表现产生重大影响的活动。截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司的最大亏损敞口限制在总账面价值以内4.3十亿和美元4.1分别为十亿美元，包括普通合伙和有限合伙企业
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以及公司合并资产负债表中其他投资资产的其他另类投资。截至2023年6月30日，该公司的未偿承付款总额为美元2.210亿美元，公司承诺为这些投资提供资金，合伙企业可以在承诺期内召集资金，为购买新投资和合伙费用提供资金。这些投资通常是被动的，因为公司在管理层中不发挥积极作用。
此外，公司对VIE发行的结构性证券进行被动投资，而该公司不是其管理人。这些投资包含在资产支持证券中，其中包括抵押贷款债务，归类为固定期限，可供出售。除原始投资外，公司没有为这些投资提供财务或其他支持。对于这些投资，公司确定它不是主要受益者，因为与VIE发行的结构性证券的本金相比，公司的投资规模相对较大，信贷从属关系减少了公司吸收损失的义务或获得收益的权利，或者公司无法指导对VIE经济表现影响最大的活动。公司这些投资的最大亏损敞口仅限于公司的投资金额。
下表列出了所示期间的投资净收益（亏损）的组成部分：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
固定期限证券
信用损失备抵金$— $(1)$(8)$(13)
处置产生的已实现净收益（亏损）(3)(16)(1)(13)
股票证券，公允价值
处置产生的已实现净收益（亏损）— (31)7 (43)
公允价值调整产生的收益（亏损）8 (189)12 (326)
其他投资资产— 1 — 5 
投资净收益（亏损）总额$5 $(236)$10 $(390)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

下表列出了公司在所示期间信贷损失准备金的期初和期末余额：
向前滚动信贷损失备抵金-固定到期日-可供出售
截至2023年6月30日的三个月截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）企业
证券		资产支持
证券		国外
企业
证券		总计企业
证券		资产支持
证券		国外
企业
证券		总计
期初余额$(55)$— $(7)$(62)$(45)$— $(10)$(54)
以前未记录信用损失的证券的信用损失(2)— — (2)(14)— — (14)
增加先前减值证券的备抵额— — — — — — — — 
先前减值证券备抵额减少— — — — — — — — 
因处置而减少的津贴1 — — 1 4 — 3 6 
期末余额$(56)$— $(7)$(63)$(56)$— $(7)$(63)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录
向前滚动信贷损失备抵金-固定到期日-可供出售
截至2022年6月30日的三个月截至2022年6月30日的六个月
（百万美元）企业
证券		资产支持
证券		国外
企业
证券		总计企业
证券		资产支持
证券		国外
企业
证券		总计
期初余额$(20)$(8)$(14)$(42)$(19)$(8)$(3)$(30)
以前未记录信用损失的证券的信用损失(5)— (5)(10)(7)— (16)(23)
增加先前减值证券的备抵额(1)— (1)(1)(1)— (1)(1)
先前减值证券备抵额减少— — — — — — 
因处置而减少的津贴— 8 2 10 1 8 2 11 
期末余额$(26)— $(17)$(43)$(26)$— $(17)$(43)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
向前滚动信贷损失备抵金——固定到期日——持有至到期
截至2023年6月30日的三个月截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）企业
证券		资产支持
证券		国外
企业
证券		总计企业
证券		资产支持
证券		国外
企业
证券		总计
期初余额$(2)$(6)$(1)$(9)$(2)$(6)$(1)$(9)
以前未记录信用损失的证券的信用损失— — — — — — — — 
增加先前减值证券的备抵额— — — — — — — — 
先前减值证券备抵额减少— — — — — — — — 
因处置而减少的津贴— — — — — — — — 
期末余额$(2)$(5)$(1)$(8)$(2)$(5)$(1)$(8)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表列出了所示期限内固定到期和股权证券处置的收益和亏损总额：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
出售固定到期证券所得收益-可供出售$96 $353 $168 $772 
处置产生的总收益7 7 17 28 
处置造成的总损失(10)(23)(19)(40)
出售股权证券的收益$— $348 $46 $438 
处置产生的总收益— 4 7 8 
处置造成的总损失— (35)— (50)

4.    公允价值
关于公允价值衡量标准的GAAP指南涉及公司在GAAP下被要求使用公允价值衡量标准进行确认或披露时应如何衡量公允价值，并提供了在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。它将公允价值定义为在计量日市场参与者之间出售资产或为有序转移负债而支付的价格。此外，它为披露公允价值衡量标准建立了三级估值层次结构。估值层次结构以资产或负债估值投入的透明度为基础。给定公允价值衡量标准所处的层次结构中的级别是根据对衡量具有重要意义的最低水平输入确定的，第 1 级是最高优先级，第 3 级是最低优先级。
层次结构中的级别定义如下：
第 1 级：估值方法的输入是可观察到的输入，反映了活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价；
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目录
第 2 级：估值方法的输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在金融工具整个期限内可以直接或间接观察到的资产或负债的投入；
第 3 级：估值方法的输入不可观察，对公允价值计量具有重要意义。
公司的固定到期和股权证券主要由第三方投资资产管理公司管理。管理公开交易证券的投资资产管理公司从国家认可的定价服务中获取价格。这些服务寻求在评估过程中利用市场数据和观察结果。他们使用的定价应用程序因资产类别而异，并包含可用的市场信息，当固定到期证券不是每天进行交易时，这些服务将通过基准曲线、同类证券基准测试、行业分组和矩阵定价等流程应用可用信息。此外，他们使用模型流程，例如期权调整价差模型，为具有预付款功能的证券开发预付款和利率情景。
投资资产管理公司不会对从定价服务机构或投资经纪人那里收到的价格进行任何更改。此外，投资资产管理公司制定了审查服务提供商价格合理性的程序，并可能要求对价格进行核实。公司还持续对价格进行定量和定性分析，包括但不限于对定价方法的初步和持续审查，审查从定价服务和第三方投资资产管理公司获得的价格，审查定价统计数据和趋势，以及将某些证券的价格与二级价格来源的合理性进行比较。在这些价格验证程序中，没有发现任何重大差异。在金融市场不活跃或流动性不足的有限情况下，公司可能会使用自己对未来现金流和经风险调整后的贴现率的假设来确定公允价值。截至 2023 年 6 月 30 日，$1.8使用不可观察的投入，对十亿个固定到期日进行了公允估值。这些固定到期日债券中的大多数是由投资经理估值委员会估值的，其中许多公允价值得到了独立第三方的估值的证实。公司已经制定了评估这些独立第三方估值的程序。截至 2022 年 12 月 31 日，$1.7使用不可观察的投入，对十亿个固定到期日进行了公允估值。
公司内部管理着截至2023年6月30日和2022年12月31日的公允价值为美元的资产组合4.3十亿和美元2.7分别为十亿美元，主要包括资产支持证券和美国国债固定到期日中包含的抵押贷款债务。这些证券的所有价格均来自公开公布的来源或全国认可的定价供应商。
以美元计价的股票证券在活跃市场上相同资产的报价被归类为1级，因为报价是可以直接观察到的。在外汇交易所交易的股票证券被归类为二级，这是因为需要增加外汇兑换率来确定公允价值。公司使用由国家认可的来源公布的外币汇率。
表格中列出的固定到期证券被归类为二级，因为特定证券可能没有交易，但定价服务机构能够使用具有可观察的市场输入的估值模型，例如利率收益率曲线和类似固定到期证券的发行人、到期日和资历的价格。对于外国政府证券和外国公司证券，第三方定价服务以当地货币提供的公允价值（如适用）使用国家认可来源的货币汇率转换为美元。
除了投资经理的估值外，一些公允价值归类为三级的固定到期日债券是在无法从国家认可的定价服务中获得价格并且是使用不可观察的投入得出的。公司将使用可比的市场信息对投入不可观察的证券进行估值，或者从投资经理那里获得公允价值。投资经理可以从经纪人那里获得证券的非约束性报价。单一经纪商报价由做市商或经纪交易商提供，他们被公认为他们提供报价的市场的市场参与者。第三方资产管理公司和公司会审查从经纪商那里收到的价格是否合理。如果经纪商的报价是外国计价的证券，则使用来自国家认可来源的货币汇率将报价转换为美元。
所列固定到期日类别1级和2级的构成和估值输入如下：
•美国国债和美国政府机构和公司的债务主要由美国国债组成，公允价值基于可观察到的市场投入，例如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率；
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目录
•美国各州和政治分支机构的债务包括州和市政债券的发行，公允价值基于可观察到的市场投入，例如市场报价、类似证券的报价、基准收益率和信贷利差；
•公司证券主要由美国公司和公用事业债券发行的组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如市场报价、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；
•资产支持和抵押贷款支持证券的公允价值基于可观察的输入，例如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率，以及使用预还款速度、抵押品表现和违约利差等可观察输入的现金流模型；
•外国政府证券由全球非美国主权债券发行的组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如市场报价、类似证券的报价以及具有基准收益率和信贷利差等可观察投入的模型，然后在适用的情况下，使用国家认可来源的汇率转换为美元；
•外国公司证券由全球非美国公司债券发行的组成，公允价值基于可观察的市场投入，例如市场报价、类似证券的报价以及具有基准收益率和信用利差等可观察输入的模型，然后在适用的情况下，使用国家认可来源的汇率转换为美元。
下表列出了截至所述期间公司按公允价值记录的所有资产和负债的公允价值衡量水平：
使用公允价值测量
2023年6月30日报价
处于活动状态
的市场
相同
资产
（第 1 级）		意义重大
其他
可观察
输入
（第 2 级）		意义重大
无法观察
输入
（第 3 级）
（百万美元）
资产：
固定到期日-可供出售
美国国债和美国政府机构和公司的债务$1,145 $— $1,145 $— 
美国各州和政治分支机构的义务395 — 395 — 
公司证券7,057 — 6,347 711 
资产支持证券4,862 — 3,746 1,115 
抵押贷款支持证券
商用972 — 972 — 
机构住宅3,387 — 3,387 — 
非机构住宅61 — 61 — 
外国政府证券1,597 — 1,597 — 
外国公司证券5,013 — 4,997 16 
固定到期日总数-可供出售24,489 — 22,647 1,842 
股票证券，公允价值259 145 114 — 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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使用公允价值测量
（百万美元）2022年12月31日报价
处于活动状态
的市场
相同
资产
（第 1 级）		意义重大
其他
可观察
输入
（第 2 级）		意义重大
无法观察
输入
（第 3 级）
资产：
固定到期日-可供出售
美国国债和美国政府机构和公司的债务$1,257 $— $1,257 $— 
美国各州和政治分支机构的义务413 — 413 — 
公司证券6,469 — 5,754 715 
资产支持证券4,063 — 3,069 994 
抵押贷款支持证券
商用919 — 919 — 
机构住宅3,099 — 3,099 — 
非机构住宅4 — 4 — 
外国政府证券1,415 — 1,415 — 
外国公司证券4,596 — 4,579 16 
固定到期日总数-可供出售22,236 — 20,511 1,725 
股票证券，公允价值281 132 150 — 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
此外，$293百万和美元292截至2023年6月30日和2022年12月31日，合并资产负债表上其他投资资产中的百万投资未包含在公允价值层次结构表中，因为这些资产是按资产净值计量的，是确定公允价值的实际权宜之计。
下表显示了在指定期限内使用大量不可观察到的固定到期日投入的公允价值计量下的活动，可供出售：
固定到期日总数-可供出售
截至2023年6月30日的三个月截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）企业
证券		资产支持
证券		国外
企业		总计企业
证券		资产支持
证券		国外
企业		总计
固定到期日的期初余额$709 $1,020 $16 $1,745 $715 $994 $16 $1,725 
总收益或（亏损）（已实现/未实现）
包含在收入中1 — — 1 2 — — 2 
包含在其他综合收益（亏损）中(2)(8)— (9)(6)10 — 4 
采购、发放和结算3 103 — 105 — 111 — 111 
转入/（出）3级证券以及将证券重新归入/（出）投资类别— — — — — — — — 
固定到期日期末余额$711 $1,115 $16 $1,842 $711 $1,115 $16 $1,842 
收益（或净资产变动）中包含的该期间损益总额，该金额归因于与截至报告日仍持有的资产相关的未实现损益变动$— $— $— $— $— $— $— $— 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录
固定到期日总数-可供出售
截至2022年6月30日的三个月截至2022年6月30日的六个月
（百万美元）企业
证券		资产支持
证券		CMBS国外
企业		总计企业
证券		资产支持
证券		CMBS国外
企业		总计
固定到期日的期初余额$715 $1,389 $6 $16 $2,125 $801 $1,251 $— $16 $2,068 
总收益或（亏损）（已实现/未实现）
包含在收入中(5)— — — (4)11 — — — 12 
包含在其他综合收益（亏损）中(3)(47)— (4)(54)(7)(76)— (4)(87)
采购、发放和结算28 62 — 8 97 (70)228 6 8 171 
转入/（出）3级证券以及将证券重新归入/（出）投资类别128 (148)— 20 — 128 (148)— 20 — 
固定到期日期末余额$862 $1,255 $6 $40 $2,163 $862 $1,255 $6 $40 $2,163 
收益（或净资产变动）中包含的该期间损益总额，该金额归因于与截至报告日仍持有的资产相关的未实现损益变动$(5)$8 $— $— $2 $(5)$8 $— $— $3 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
在截至2023年6月30日、2022年6月30日的三个月和六个月中，分别没有资产转入/（出）三级。

按公允价值披露但未报告的金融工具
某些按公允价值披露但未报告的金融工具不包括在上述公允价值层次结构表中。固定到期证券（持有至到期、优先票据和长期次级票据）的公允价值和估值层次结构分别可在附注3、8和9中找到。短期投资按成本列报，成本近似于公允价值。
5.    亏损准备金、LAE 和未来保单福利准备金
损失和损失理算费用准备金（“LAE”）的活动汇总了所示时期的各项活动：
六个月已结束
6月30日
20232022
（百万美元）
期初准备金总额$22,065 $19,009 
减去未付损失的再保险可收回款(2,105)(1,946)
期初准备金净额19,960 17,063 
发生的费用与以下方面有关：
本年度3,927 3,668 
前几年— (2)
蒙受的损失总额和 LAE3,927 3,666 
已付款与以下内容有关：
本年度1,307 979 
前几年1,515 1,484 
已付损失总额和 LAE2,822 2,462 
外汇/翻译调整165 (259)
期末储备金净额21,229 18,007 
再加上未付损失的再保险可收回款2,175 1,986 
期末储备金总额$23,405 $19,993 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录
本年度发生的损失为 $3.9十亿和美元3.7截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，分别为10亿美元。储备金总额和净额增加的 在截至2023年6月30日的六个月中，由于所得保费同比增长，基础风险敞口有所增加，并且增加了美元317与2022年相比，2023年本年度的自然减员损失为百万美元，部分被减少的美元所抵消582023年本年度的灾难损失为百万美元。公司已估算并确认 $30与飓风伊恩相关的数百万笔再保险追回额。
6.    分段报告
再保险业务通过再保险经纪人以及直接与割让公司在条约和兼职基础上撰写全球财产和意外伤害再保险和专业业务线。业务由美国、百慕大和爱尔兰办事处撰写，也通过加拿大、新加坡、英国和瑞士的分支机构撰写。保险业务通过其在美国、百慕大、加拿大、智利、新加坡、英国、爱尔兰的办事处以及位于荷兰、法国、德国和西班牙的分支机构，直接或通过美国、百慕大、加拿大、欧洲、新加坡和南美的经纪人、盈余额度经纪人和总代理人提供财产和意外伤害保险。
这些细分市场是独立管理的，但符合定价、风险管理、灾难风险总额控制、资本、投资和支持业务方面的公司指导方针。管理层通常根据承保结果监测和评估这些运营部门的财务业绩。
承保业绩包括赚取的保费减去损失和发生的LAE、佣金和经纪费用以及其他承保费用。公司使用比率来衡量其承保业绩，特别是亏损、佣金和经纪费用比率以及其他承保费用比率，这些比率分别是将产生的损失、佣金以及经纪和其他承保费用除以所得保费得出的结果。
公司不为其运营部门保留单独的资产负债表数据。因此，公司不根据资产负债表数据审查和评估其运营部门的财务业绩。
下表显示了所示期间各运营部门的承保业绩：
截至2023年6月30日的三个月截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）再保险保险总计再保险保险总计
书面保费总额$2,766 $1,414 $4,180 $5,403 $2,520 $7,923 
净书面保费2,639 1,035 3,674 5,093 1,910 7,003 
赚取的保费$2,382 $869 $3,251 $4,624 $1,728 $6,352 
蒙受的损失和 LAE1,400 560 1,960 2,811 1,115 3,927 
佣金和经纪业务583 103 686 1,143 204 1,347 
其他承保费用62 143 205 125 280 405 
承保收益（亏损）$337 $64 $401 $544 $129 $673 
净投资收益357 617 
投资净收益（亏损）5 10 
公司开支(17)(36)
利息、费用和债券发行成本摊销费用(33)(65)
其他收入（支出）38 (42)
税前收入（亏损）$750 $1,157 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录
截至2022年6月30日的三个月截至2022年6月30日的六个月
（百万美元）再保险保险总计再保险保险总计
书面保费总额$2,201 $1,246 $3,447 $4,387 $2,247 $6,633 
净书面保费2,122 899 3,021 4,204 1,630 5,833 
赚取的保费$2,140 $777 $2,916 $4,206 $1,502 $5,708 
蒙受的损失和 LAE1,382 494 1,876 2,707 959 3,666 
佣金和经纪业务531 99 630 1,045 190 1,236 
其他承保费用52 117 170 103 228 331 
承保收益（亏损）$175 $66 $240 $351 $124 $476 
净投资收益226 469 
投资净收益（亏损）(236)(390)
公司开支(15)(29)
利息、费用和债券发行成本摊销费用(24)(48)
其他收入（支出）(71)(56)
税前收入（亏损）$119 $421 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
7.    信贷设施
公司有多个有效的承诺信用证额度，总承付额高达 $1.5截至2023年6月30日，已有十亿美元。该公司还有额外的未承诺信用证额度，最高可达 $440百万美元可以通过书面请求和相应贷款人的相应授权获得。我们无法保证将来会有未投入的容量可供我们使用。
下文讨论了每项融资的条款和未偿还金额：
百慕大再保险富国银行双边信用证额度
自2021年2月23日起，珠穆朗玛峰再保险（百慕大）有限公司（“百慕大再保险”）与富国银行签订了信用证发行协议，称为 “2021年百慕大再保险富国银行双边信用证额度”。百慕大再保险富国银行双边信用证额度最初规定发行不超过 $50百万张有担保的信用证。自 2021 年 5 月 5 日起，该协议进行了修订，规定发行金额不超过 $500百万张有担保的信用证。自2023年5月2日起，该协议进行了修订，将承诺发行的可用性再延长一年。
下表汇总了所示期间未偿还的信用证：
（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
富国银行双边 LOC 协议$500 $434 12/29/2023$500 $463 12/29/2023
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险花旗银行信用证额度
自2021年8月9日起，百慕大再保险与花旗银行签订了新的信用证发放机制，该机制取代了花旗银行先前于2020年12月31日生效的信用证发放机制。这两者都被称为 “百慕大再信用证融资机制”。目前的百慕大再保险花旗银行信用证额度规定承诺发行不超过美元230百万张有担保的信用证。此外，该融资机制还为未承诺的发行提供了高达$的资金140百万，可通过公司的书面请求和花旗银行的相应授权获得
19
目录
下表汇总了所示期间未偿还的信用证：
（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
百慕大再保险花旗银行LOC融资-已承诺$230 $209 12/31/2023$230 $1 1/1/2023
 4 2/29/2024 4 2/28/2023
 1 3/1/2024 1 3/1/2023
 1 8/15/2024 1 8/15/2023
 3 9/23/2024 3 9/23/2023
 1 12/1/2024 212 12/31/2023
 4 12/31/2024 
百慕大再保险花旗银行LOC融资机制——未承付140 105 12/31/2023140 87 12/31/2023
 7 6/30/2027 18 12/30/2026
花旗银行双边协议总额$370 $337 $370 $329 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险巴伐利亚银行双边担保信贷额度
自2021年8月27日起，百慕大再保险与Bayerische Landesbank签订了信用证发行协议，该协议被称为 “百慕大再保险巴伐利亚银行双边担保信贷额度”。百慕大再保险Bayerische Landesbank的双边担保信贷额度规定承诺发行额度不超过美元200百万张有担保的信用证。
下表汇总了所示期间未偿还的信用证：
（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
巴伐利亚州银行双边担保信贷额度$200 $179 12/31/2023$200 $183 12/31/2023
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大 Re Bayerische Landesbank 双边无抵押信用证额度

自2022年12月30日起，百慕大再保险与巴伐利亚州银行纽约分行签订了新的额外信用证发行机制，称为 “巴伐利亚州银行双边无抵押信用证额度”。百慕大再保险Bayerische Landesbank的双边无抵押信用证额度规定承诺发行不超过美元150数百万张无抵押信用证。
下表汇总了所示期间未偿还的信用证：
（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
Bayerische Landesbank 双边无抵押LOC协议——已承诺$150 $150 12/31/2023$150 $150 12/31/2023
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再劳埃德银行信贷额度
自2021年10月8日起，百慕大再保险与劳埃德银行Corporate Markets PLC签订了信用证发行协议，该协议被称为 “百慕大再劳埃德银行信贷额度”。百慕大再劳埃德银行信贷额度规定承诺发行额度不超过 $50百万份有担保的信用证，在获得信用批准的前提下，最高贷款总额为美元250百万。
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目录
下表汇总了所示期间未偿还的信用证：
（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
百慕大再劳埃德银行信贷额度承诺$50 $50 12/31/2023$50 $50 12/31/2023
百慕大再保险劳埃德银行信贷额度-未承诺200 156 12/31/2023200 136 12/31/2023
百慕大再劳埃德银行信贷额度总额$250 $206 $250 $186 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
百慕大再保险巴克莱银行信贷额度
自2021年11月3日起，百慕大再保险与巴克莱银行签订了信用证发行协议，该协议被称为 “百慕大再保险巴克莱信贷额度”。百慕大再保险巴克莱信贷额度规定承诺发行不超过 $200百万张有担保的信用证。
下表汇总了所示期间未偿还的信用证：
（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
百慕大再保险巴克莱银行双边信用证额度$200 $179 12/31/2023$200 $179 12/31/2023
百慕大再保险北欧银行信用证额度

自2022年11月21日起，百慕大再保险与北欧银行ABP纽约分行签订了信用证发行协议，称为 “北欧银行信用证额度”。百慕大再保险北欧银行信用证融资机制规定承诺发行不超过美元200百万张无抵押信用证，在获得信用批准的前提下，未承诺发行 $100百万美元，最高贷款总额为 $300百万。

下表汇总了所示期间未偿还的信用证：

（百万美元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
银行承诺正在使用中到期日期承诺正在使用中到期日期
Nordea Bank ABP，纽约州无抵押 LOC 融资——已承诺$200 $200 12/31/2023$200 $50 12/31/2023
Nordea Bank ABP，纽约 Nordea Bank 无抵押 LOC 融资——未承诺100 100 12/31/2023100 100 12/31/2023
Nordea Bank ABP，纽约 LOC 融资总额$300 $300 $300 $150 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

联邦住房贷款银行会员
珠穆朗玛峰再保险公司（“Everest Re”）是纽约联邦住房贷款银行（“FHLBNY”）的成员，该银行允许珠穆朗玛峰再保险最多借款 10其法定认可资产的百分比。截至2023年6月30日，珠穆朗玛峰再保险已承认资产约为美元24十亿美元，其借贷能力超过美元2十亿。截至 2023 年 6 月 30 日，珠穆朗玛峰再保险有 $519百万笔未偿借款，全部将于2023年到期。珠穆朗玛峰再保险产生的利息支出为 $7百万和美元0.8截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，分别为百万美元。珠穆朗玛峰再保险产生的利息支出为 $13百万和美元2截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，分别为百万美元。FHLBNY 会员协议要求 4.5借入资金的百分比用于购买额外的会员股票。
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目录
8.    高级笔记
下表显示了珠穆朗玛峰再保险控股公司（“Holdings”）的未偿还优先票据。公允价值基于市场报价，但由于交易活动有限，这些优先票据在公允价值层次结构中被视为二级。
2023年6月30日2022年12月31日
（百万美元）发行日期截止日期校长
金额		合并余额
纸张数量		公允价值合并余额
纸张数量		公允价值
4.868% 优先票据
6/5/20146/1/2044$400 $397 $360 $397 $343 
3.5% 优先票据
10/7/202010/15/20501,000 981 714 981 677 
3.125% 优先票据
10/4/202110/15/20521,000 970 664 969 627 
$2,400 $2,348 $1,738 $2,347 $1,647 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
在所示期间，与这些优先票据相关的利息支出如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）已支付的利息支付日期2023202220232022
4.868% 优先票据
每半年一次6 月 1 日/12 月 1 日$5 $5 $10 $10 
 3.5% 优先票据
每半年一次4 月 15 日/10 月 15 日9 9 18 18 
 3.125% 优先票据
每半年一次4 月 15 日/10 月 15 日8 8 16 16 
$22 $22 $43 $43 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
9.    长期次级票据
下表显示了Holdings未偿还的固定利率至浮动利率长期次级票据（“2007年发行的次级票据”）。公允价值基于市场报价，但由于交易活动有限，这些次级票据在公允价值层次结构中被视为二级。
到期日2023年6月30日2022年12月31日
（百万美元）发行日期原创
本金金额		已计划决赛合并余额
纸张数量		公允价值合并余额
纸张数量		公允价值
长期次级票据4/26/2007$400 5/15/20375/1/2067$218 $187 $218 $187 
在 2007 年 5 月 3 日至 2017 年 5 月 14 日的固定利率利率期内，年利率为 6.6%，每半年一次，于每年的11月15日和5月15日分期支付，从2007年11月15日开始。在2017年5月15日至到期的浮动利率利率期内，利息将基于3个月的伦敦银行同业拆借利率+ 238.5基点，按季度重置，每年的2月15日、5月15日、8月15日和11月15日按季度拖欠支付，但Holdings有权将利息一次或多次延期至最多 十连续几年。自2017年5月15日起（含当日），递延利息将按适用利率每季度累积利息。2023年5月15日至2023年8月14日的重置季度利率为 7.71%。伦敦银行同业拆借利率停止后，自2023年8月15日起（含当日）期间，利息将以芝加哥商品交易所的三个月期SOFR加上点差为基础。
持股可以在2017年5月15日当天或之后全部或部分赎回长期次级票据 100本金的百分比加上应计和未付利息；但是，在预定到期日或之后以及2047年5月1日之前的赎回受替代资本契约的约束。该契约是为了某些优先票据持有人的利益，它要求Holdings在赎回次级票据之前，必须从出售另一笔规模至少相似的次级债务中获得收益。该公司的 4.868% 优先票据，将于2044年6月1日到期， 3.52050年10月15日到期的优先票据百分比以及 3.1252052年10月15日到期的优先票据百分比是公司的长期债务，优先于长期次级票据。
2009年，该公司通过对所有长期次级票据发起现金要约，减少了长期次级票据的未偿还金额。
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目录
在所示期限内，与这些长期次级票据相关的利息支出如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
产生的利息支出$4 $2 $8 $3 
10.    抵押再保险和信托协议
集团的某些子公司已经签订了信托协议，这些协议实际上使用公司的投资作为抵押品，作为应付给某些非关联割让公司的假设损失的担保。截至2023年6月30日，信托账户的存款总额为美元2.5十亿，其中包括 $268百万美元的限制性现金。截至2022年6月30日，信托账户的存款总额为美元2.0十亿，其中包括 $502百万美元的限制性现金。
该公司通过子公司Mt的独立账户为部分灾难风险敞口提供再保险。Logan Re, Ltd.（“Mt.Logan Re”）。山。Logan Re是一家在百慕大注册的抵押保险公司， 100有表决权的普通股的百分比归集团所有。每个独立账户主要投资于一组多元化的灾难风险敞口，按风险/危险进行多样化，跨越全球不同的地理区域。
下表汇总了公司割让给Mt的溢价和损失。Logan Re 将账户与富士山分开，由公司承担。Logan Re 隔离账户。
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
山。Logan Re 隔离账户2023202220232022
（百万美元）
割让的书面保费$46 $32 $99 $82 
让出已赚取的保费52 41 98 92 
割让的损失和 LAE16 21 53 62 
假设的书面保费1 1 1 1 
假设已赚保费1 1 1 1 
假设损失和 LAE— — — — 
公司与总部位于百慕大的特殊目的再保险公司乞力马扎罗再保险有限公司（“乞力马扎罗”）签订了各种抵押再保险协议，为公司提供灾难再保险。这些协议是为期多年的再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。 下表汇总了各项协议。
（百万美元）
班级描述生效日期到期日期极限承保范围
系列 2019-1 A-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件12/12/201912/19/2023150 发生次数
系列 2019-1 B-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件12/12/201912/19/2023275 聚合
系列 2019-1 A-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件12/12/201912/19/2024150 发生次数
系列 2019-1 B-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件12/12/201912/19/2024275 聚合
系列 2021-1 A-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件4/8/20214/21/2025150 发生次数
系列 2021-1 B-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件4/8/20214/21/202585 聚合
系列 2021-1 C-1 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件4/8/20214/21/202585 聚合
系列 2021-1 A-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件4/8/20214/20/2026150 发生次数
系列 2021-1 B-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件4/8/20214/20/202690 聚合
系列 2021-1 C-2 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件4/8/20214/20/202690 聚合
系列 2022-1 A 级美国、加拿大、波多黎各——命名为风暴和地震事件6/22/20226/25/2025300 聚合
截至 2023 年 6 月 30 日的总可用限额$1,800 
根据与乞力马扎罗山签订的这些抵押再保险协议，追回的金额主要取决于承保事件造成的估计行业水平的保险损失以及事件的地理位置。估计的
23
目录
行业的保险损失水平是根据独立的公认机构公布的保险财产损失估算值得出的。截至2023年6月30日，该公司的资金最高为美元350数百万美元的灾难债券保障（“CAT Bond”），其附加额为481亿美元的财产索赔服务（“PCS”）行业损失门槛。这种复苏将按比例确认，最高为638亿美元的PCS Industrie亏损水平。PCS目前的行业估计为2023年7月发行的494亿美元，超过了附着点。公司财务业绩中包含的CAT债券的复苏目前估计为$25百万，有待进一步修订行业损失估计。

乞力马扎罗山通过向无关的外部投资者发行灾难债券，为各种财产灾难再保险提供了资金。灾难债券发行的收益在适用的再保险协议有效期内存放在再保险信托中，仅投资于标准普尔评级至少为 “AaaM” 的美国政府货币市场基金。灾难债券的发行日期、到期日和金额与上面列出的再保险协议相对应。
11.    承付款和意外开支
在正常业务过程中，公司参与诉讼、仲裁和其他正式和非正式的争议解决程序，其结果将决定公司在保险和再保险协议下的权利和义务。在某些争议中，公司寻求行使协议规定的权利或收取所欠的资金。在其他方面，公司正在抵制他人筹集资金或行使所谓权利的企图。这些争议不时出现，最终通过非正式和正式途径解决，包括谈判解决、仲裁和诉讼。在所有这些问题上，公司认为其立场在法律和商业上都是合理的。公司在确定其未付损失准备金和LAE时会考虑这些诉讼的状态。
除了与这些保险和再保险协议相关的诉讼和仲裁外，公司不是任何其他重大诉讼或仲裁的当事方。
12.    其他综合收益（亏损）
下表列出了所示期间合并运营报表中综合收益（亏损）的组成部分：
截至2023年6月30日的三个月截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）税前税收影响扣除税款税前税收影响扣除税款
证券的未实现增值（折旧）（“URA (D)”）——与信贷无关$(199)$30 $(169)$75 $2 $77 
净收益（亏损）中包含的已实现净亏损（收益）的重新分类4 (2)2 10 (4)5 
外币折算调整(2)1 (1)31 (1)30 
净收益（亏损）中包含的福利计划负债摊销的重新分类1 — — 1 — 1 
其他综合收益总额（亏损）$(196)$29 $(168)$116 $(3)$113 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账）
截至2022年6月30日的三个月截至2022年6月30日的六个月
（百万美元）税前税收影响扣除税款税前税收影响扣除税款
证券的未实现增值（折旧）（“URA (D)”）——与信贷无关$(849)$116 $(732)$(1,781)$233 $(1,548)
净收益（亏损）中包含的已实现净亏损（收益）的重新分类16 (1)16 21 (1)20 
外币折算调整(31)3 (28)(65)3 (62)
净收益（亏损）中包含的福利计划负债摊销的重新分类1 — 1 2 — 2 
其他综合收益总额（亏损）$(862)$118 $(744)$(1,823)$235 $(1,588)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账）
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目录
下表详细列出了所示期间从AOCI重新分类的金额：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日		运营报表和综合收益（亏损）中受影响的细列项目
AOCI 组件2023202220232022
（百万美元）
市建局 (D) 谈证券$4 $16 $10 $21 其他已实现的净资本收益（亏损）
(2)(1)(4)(1)所得税支出（福利）
$2 $16 $5 $20 净收益（亏损）
福利计划净收益（亏损）$1 $1 $1 $2 其他承保费用
— — — — 所得税支出（福利）
$— $1 $1 $2 净收益（亏损）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账）
下表列出了所示期间合并资产负债表中扣除税款后的累计其他综合收益（亏损）的组成部分：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
市建局 (D) 的证券期初余额$(1,460)$(572)$(1,709)$239 
本期市建局 (D) 投资变动——与信贷无关(167)(717)82 (1,528)
市建局 (D) 的证券期末余额(1,627)(1,288)(1,627)(1,288)
外币折算调整的期初余额(223)(212)(254)(177)
本期外币折算调整变动(1)(28)30 (62)
外币折算调整的期末余额(224)(240)(224)(240)
福利计划净收益（亏损）的期初余额(33)(50)(33)(50)
本期福利计划净收益（亏损）的变化— 1 1 2 
福利计划期末余额净收益（亏损）(32)(49)(32)(49)
累计其他综合收益的期末余额（亏损）$(1,883)$(1,577)$(1,883)$(1,577)
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
13.    基于股份的薪酬计划
在截至2023年6月30日的三个月中，共有 925限制性股票奖励于 2023 年 5 月 18 日发放，公允价值为 $372.91每股。在截至2022年6月30日的三个月中，共有 2,330限制性股票奖励于 2022 年 5 月 10 日发放，公允价值为 $280.98每股。

在截至2023年6月30日的六个月中，共有 175,096授予限制性股票奖励： 174,171和 925限制性股票奖励于2023年2月23日和2023年5月18日发放，公允价值为美元382.39每股和 $372.91分别为每股。另外， 14,975绩效份额单位奖励于 2023 年 2 月 23 日发放，公允价值为 $382.39每股。

在截至2022年6月30日的六个月中，共有 199,138授予限制性股票奖励： 187,760, 9,048和 2,330限制性股票奖励于2022年2月23日、2022年2月24日和2022年5月10日发放，公允价值为美元301.54每股，$287.94每股和 $280.98分别为每股。此外， 18,340业绩份额单位奖励于 2022 年 2 月 23 日发放，公允价值为 $301.54每单位。
14.    普通股每股收益
每股基本收益的计算方法是将净收入除以已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益反映了如果行使根据各种基于股份的薪酬计划授予的期权，导致发行将参与该实体收益的普通股，则可能发生的稀释。
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目录
每股普通股的净收益（亏损）是根据已发行普通股和稀释性股票的加权平均值计算得出的。
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万美元计，每股金额除外）2023202220232022
每股净收益（亏损）：
分子
净收益（亏损） $670 $123 $1,035 $420 
减去：申报的股息——普通股和未归属普通股(72)(65)(136)(126)
未分配收益599 58 899 294 
分配给普通股股东的百分比 (1)
98.8 %98.6 %98.8 %98.7 %
591 57 888 290 
加：已申报的股息——普通股股东71 64 135 124 
普通股基本收益和摊薄后每股收益的分子$662 $121 $1,022 $415 
分母
每股加权平均普通股基本收益的分母40.738.939.738.9
稀释性证券的影响：
选项————
调整后每股加权平均普通股摊薄后收益的分母40.738.939.738.9
每股普通股净收益（亏损）
基本$16.26 $3.11 $25.74 $10.67 
稀释$16.26 $3.11 $25.74 $10.67 
(1) 基本加权——已发行普通股的平均值
40.738.939.738.9
基本加权——预计将归属的已发行普通股和未归属普通股的平均值41.239.440.239.4
分配给普通股股东的百分比98.8 %98.6 %98.8 %98.7 %
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）

有 不截至2023年6月30日的未偿还期权。截至2022年9月19日，根据基于股份的薪酬计划授予的期权已全部到期。
15.    所得税
公司注册地位于百慕大，在比利时、加拿大、智利、法国、德国、爱尔兰、荷兰、新加坡、西班牙设有子公司和/或分支机构，瑞士， 英国和美国。根据百慕大法律，公司在百慕大注册的子公司在2035年之前免征所得税。公司的非百慕大子公司和分支机构在各自的住所按不同税率缴纳所得税。
根据ASC 740-270 “中期报告” 的规定，公司通常采用估计的年化有效税率（“AETR”）方法来计算其过渡期的税收准备金。根据AETR方法，将估计的AETR应用于年初至今的中期税前收入/（亏损），以确定年初至今的所得税支出或收益。该季度的税收支出或收益表示当前年初至今期间的年初至今税收支出或福利与上一年初至今期间的税收支出或福利之间的差额。管理层在估算公司的年度税前收入/（亏损）和AETR时考虑了所有已知事件的影响。
16.    后续事件
公司已经评估了已知的已知认可和未被认可的后续事件。公司没有任何后续事件需要报告。
26
目录
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
行业状况。
全球保险和再保险业务竞争激烈，而且按产品和市场划分具有周期性。因此，财务业绩往往会随着供应受限、利率提高和利润增加的时期而波动，然后是产能充足、利率降低和盈利能力有限的时期。我们承保的保险和再保险业务类型的竞争基于许多因素，包括再保险公司或保险公司的整体财务实力、A.M. Best和/或标准普尔对再保险公司或保险公司的评级、承保专业知识、再保险公司或保险公司获得许可或以其他方式获得授权的司法管辖区、提供的承保能力和承保范围、收取的保费、提供的保险和再保险业务的其他条款和条件、提供的服务、索赔支付速度和声誉以及写的台词经验。此外，这些与再保险和保险相关的竞争因素对市场的影响在业务线、国内和国际地理区域以及分销渠道之间通常并不一致。
我们在美国、百慕大以及国际保险和再保险市场与众多全球竞争对手竞争。我们的竞争对手包括独立的再保险和保险公司、全球知名保险公司的子公司或关联公司、某些保险公司的再保险部门、国内和国际承保业务，包括伦敦劳埃德的承保集团和某些政府赞助的风险转移工具。其中一些竞争对手拥有比我们更多的财务资源，并且已经建立了长期和持续的业务关系，这可能是一个显著的竞争优势。此外，进入再保险业务缺乏强大的壁垒，以及最近通过资本市场实现的保险和再保险风险证券化，为潜在的再保险和保险能力和竞争提供了额外的来源。
从历史上看，全球保险和再保险市场状况一直竞争激烈。通常，相对于需求，有充足的保险和再保险能力，以及通过与保险挂钩的金融工具从资本市场获得的额外资本。这些金融工具，例如附带汽车、灾难债券和抵押再保险基金，为资本市场提供了获得保险和再保险风险敞口的机会。资本市场对这些产品的需求主要是出于实现更大的风险分散和潜在更高的投资回报的愿望。这种竞争通常会对费率、条款和条件产生负面影响；但是，其影响因市场和覆盖范围而有很大差异。根据保险和再保险行业最近的竞争行为、自然灾害事件和宏观经济背景，市场出现了混乱，这总体上对利率、条款和条件产生了积极影响，尽管当地市场的具体情况可能有所不同。
具体而言，最近的房地产市场状况，尤其是灾难性亏损过剩，导致了利率上涨。由于费率上涨，房产内的大多数线路都受到了影响。其他意外险险的利率略有上涨，而一些项目，例如工伤补偿和董事和高级管理人员责任，则经历了疲软的市场状况。对定价条件的影响可能会根据业务领域和地理位置而变化。
我们的资本状况仍然是实力来源，拥有高质量的投资资产、充足的流动性和较低的运营费用比率。 我们的多元化全球平台拥有广泛的产品、分销和地理组合，具有弹性。
乌克兰的战争仍在继续，是一个不断演变的事件。已对俄罗斯、与俄罗斯政府有联系的具体个人和实体，以及位于俄罗斯联邦和/或由俄罗斯国民在包括美国在内的许多国家拥有的企业实施了经济和法律制裁。围绕战争和相关制裁的重大政治和经济不确定性影响了俄罗斯国内和世界各地的经济和投资市场。
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目录
财务摘要。
我们根据财务业绩监控和评估我们的整体业绩。下表显示了所示期间的合并净收益（亏损）、比率和股东权益的摘要。
三个月已结束
6月30日		百分比
增加/
（减少）		六个月已结束
6月30日		百分比
增加/
（减少）
（百万美元）2023202220232022
书面保费总额$4,180 $3,447 21.3 %$7,923 $6,633 19.4 %
净书面保费3,674 3,021 21.6 %7,003 5,833 20.1 %
收入：
赚取的保费$3,251 $2,916 11.5 %$6,352 $5,708 11.3 %
净投资收益357 226 57.8 %617 469 31.5 %
投资净收益（亏损）5 (236)NM10 (390)NM
其他收入（支出）38 (71)NM(42)(56)-25.6 %
总收入3,650 2,835 28.8 %6,936 5,731 21.0 %
索赔和费用：
发生的损失和损失调整费用1,960 1,876 4.5 %3,927 3,666 7.1 %
佣金、经纪业务、税费和费用686 630 8.8 %1,347 1,236 9.0 %
其他承保费用205 170 20.9 %405 331 22.3 %
公司开支17 15 12.2 %36 29 23.2 %
利息、费用和债券发行成本摊销费用33 24 35.0 %65 48 34.0 %
索赔和费用总额2,901 2,715 6.8 %5,779 5,310 8.8 %
税前收入（亏损）750 119 NM1,157 421 NM
所得税支出（福利）80 (4)NM122 1 NM
净收益（亏损）$670 $123 NM$1,035 $420 NM
比率：要点
改变		要点
改变
损失比率60.3 %64.3 %(4.0)61.8 %64.2 %(2.4)
佣金和经纪比率21.1 %21.6 %(0.5)21.2 %21.6 %(0.4)
其他承保费用比率6.3 %5.8 %0.5 6.4 %5.8 %0.6 
合并比率87.7 %91.8 %(4.1)89.4 %91.7 %(2.3)
在
6月30日		在
十二月三十一日		百分比
增加/
（减少）
（以百万美元计，每股金额除外）20232022
资产负债表数据：
投资和现金总额$33,550 $29,872 12.3 %
总资产44,668 39,966 11.8 %
亏损调整费用储备金23,405 22,065 6.1 %
债务总额3,085 3,084 — %
负债总额33,766 31,525 7.1 %
股东权益10,902 8,441 29.2 %
每股账面价值251.17 215.54 16.5 %
（NM，没有意义）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
收入。
保费。截至2023年6月30日的三个月，总书面保费增长了21.3％，达到42亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为34亿美元，这反映了我们的再保险业务增长了5.65亿美元，增长了25.7％，保险业务增长了1.68亿美元，增长了13.5％。再保险保费的增加主要是由于所有业务领域的增长。保险费的增加主要是
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目录
由于房地产/空尾业务、专业意外伤害业务和其他专业业务的增长。截至2023年6月30日的六个月中，总书面保费增长了19.4％，达到79亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为66亿美元，这反映了我们的再保险业务增长了10亿美元，增长了23.2％，保险业务增长了2.74亿美元，增长了12.2％。再保险保费的增加主要是由于财产按比例分配业务、按比例分配的意外伤害业务、财产灾难超出损失业务和金融业务的增加。保险费的上涨反映了大多数业务领域的增长，这得益于利率和敞口的正增长、新业务和强劲的续保保留率。
截至2023年6月30日的三个月，净书面保费增长了21.6％，达到37亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为30亿美元。截至2023年6月30日的六个月中，净书面保费增长了20.1％，达到70亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为58亿美元。这些增长与书面保费总额的百分比变化一致。赚取的保费通常反映风险敞口期到期时记录为收入的净保费部分。截至2023年6月30日的三个月，保费收入增长了11.5％，达到33亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为29亿美元。截至2023年6月30日的六个月中，保费收入增长了11.3％，达到64亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为57亿美元。
其他收入（支出）。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，我们的其他收入分别为3,800万美元，其他支出分别为7100万美元。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，我们分别记录了4200万美元的其他支出和5600万美元的其他支出。这些变化主要是外币汇率波动造成的。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，我们分别确认了3,600万美元的外币汇兑收入和7400万美元的外币支出。在截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，我们确认的外币兑换支出分别为4,900万美元和6100万美元。
净投资收益。请参阅下文的 “合并投资业绩” 部分。
投资净收益（亏损）。请参阅下文的 “合并投资业绩” 部分。
索赔和费用。
发生的损失和损失调整费用。下表列出了我们在所示时期内蒙受的损失和LAE。
截至6月30日的三个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变更		优先的
年份		比率 %/
Pt 变更		总计
已发生		比率 %/
Pt 变更
2023
自然减员$1,933 59.5 %$— — %$1,933 59.5 %
灾难27 0.8 %— — %27 0.8 %
总计$1,960 60.3 %$— — %$1,960 60.3 %
2022
自然减员$1,792 61.4 %$(1)— %$1,791 61.4 %
灾难85 2.9 %— — %85 2.9 %
总计$1,877 64.3 %$(1)— %$1,876 64.3 %
方差 2023/2022
自然减员$141 (2.0)pts$1 — pts$142 (2.0)pts
灾难(58)(2.1)pts— — pts(58)(2.1)pts
总计$83 (4.0)pts$1 — pts$84 (4.0)pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
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目录
截至6月30日的六个月
（百万美元）当前
年		比率 %/ Pt 变化优先的
年份		比率 %/ Pt 变化总计
已发生		比率 %/ Pt 变化
2023
自然减员$3,784 59.6 %$— — %$3,784 59.6 %
灾难142 2.2 %— — %142 2.2 %
总计$3,927 61.8 %$— — %$3,927 61.8 %
2022
自然减员$3,468 60.8 %$(2)— %$3,466 60.8 %
灾难200 3.5 %— — %200 3.5 %
总计$3,668 64.3 %$(2)— %$3,666 64.2 %
方差 2023/2022
自然减员$317 (1.2)pts$2 — pts318 (1.2)pts
灾难(58)(1.3)pts— — pts(58)(1.3)pts
总计$259 (2.4)pts$2 — pts$261 (2.4)pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2023年6月30日的三个月中，发生的亏损和LAE增长了4.5％，达到20亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为19亿美元，这主要是由于本年度的自然减员损失增加了1.41亿美元，但被本年度灾难损失减少的5800万美元部分抵消。本年度自然减员损失增加的主要原因是所得保费增加的影响。在截至2023年6月30日的三个月中，本年度的灾难损失为2700万美元，主要与2023年土耳其地震（2000万美元）、台风马瓦尔（1200万美元）、2023年意大利洪水（1000万美元）和2023年第二季度美国风暴（1000万美元）有关，部分被与飓风伊恩相关的3000万美元再保险回收所抵消。在截至2022年6月30日的三个月中，本年度的8500万美元灾难损失主要与2022 年南非洪水（4,500 万美元）、2022 年加拿大洪水（1,800 万美元）、2022 2和四分之一的美国风暴（1200万美元）和2022年西欧对流风暴（1000万美元）。

截至2023年6月30日的六个月中，发生的损失和LAE增长了7.1％，达到39亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为37亿美元，这主要是由于本年度自然减员损失增加了3.17亿美元，但被本年度灾难损失减少5800万美元部分抵消。本年度自然减员损失增加的主要原因是所得保费增加的影响。在截至2023年6月30日的六个月中，本年度的灾难损失为1.42亿美元，主要与2023年土耳其地震（9500万美元）、2023年新西兰风暴（4,500万美元）、台风马瓦（1200万美元）、2023年意大利洪水（1000万美元）和2023年2有关和美国四分之一的风暴（1000万美元），部分被与飓风伊恩相关的3000万美元再保险回收额所抵消。 2亿美元 在截至2022年6月30日的六个月中，本年度的灾难损失主要与2022年澳大利亚洪水（7600万美元）、2022年南非洪水（4,500万美元）、2022年欧洲风暴（3000万美元）、2022年加拿大法律（1800万美元）、2022年2有关和四分之一的美国风暴（1200万美元）、2022年西欧对流风暴（1000万美元）和2022年3月的美国风暴（900万美元）。
灾难损失和损失费用通常会对我们蒙受的损失和LAE的业绩产生重大影响，并且可能因时期而有很大差异。在截至2023年6月30日的三个月中，自然灾害造成的损失占合并比率0.8个百分点，而2022年同期为2.9个百分点；在截至2023年6月30日的六个月中，自然灾害造成的损失占合并比率的2.2个百分点，而2022年同期为3.5个百分点。该公司拥有高达3.5亿美元的CAT债券，附着额为481亿美元 PCS 行业损失阈值。这种复苏将按比例确认，最高为638亿美元的PCS Industrie亏损水平。PCS目前的行业估计为494亿美元，超过了附着点。公司财务业绩中包含的CAT债券的回报估计为2500万美元，尚待行业亏损估计的进一步修订。除了CAT债券下的追回款外，该公司还签订了额外的再保险协议，与伊恩飓风相关的追回款项为500万美元。
佣金、经纪业务、税收和费用。截至2023年6月30日的三个月，佣金、经纪业务、税收和费用增长了8.8％，达到6.86亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为6.3亿美元。截至2023年6月30日的六个月中，佣金、经纪业务、税收和费用增长了9.0％，达到13亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为12亿美元。增长的主要原因是所得保费增加和业务组合变化的影响。
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目录
其他承保费用。截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，其他承保费用分别为2.05亿美元和1.7亿美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，其他承保费用分别为4.05亿美元和3.31亿美元。其他承保费用的增加主要是由于所得保费增加的影响，以及我们的保险业务持续扩大，包括国际保险平台的扩张。
公司开支。截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，公司支出是未分配给细分市场的一般运营支出，分别为1700万美元和1500万美元，截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月分别为3,600万美元和2900万美元。
利息、费用和债券发行成本摊销费用。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，利息、费用和其他债券摊销支出分别为3,300万美元和2400万美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，利息、费用和其他债券摊销支出分别为6500万美元和4,800万美元。增长的主要原因是利率环境上升导致FHLBNY借款的利息成本增加。利息支出也受到与公司2007年发行的长期次级票据相关的浮动利率变动的影响，根据票据协议，该票据协议每季度重置一次。截至2023年6月30日，浮动利率为7.71％。
所得税支出（福利）。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三个月中，我们的所得税支出分别为8000万美元，所得税优惠为400万美元。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，我们的所得税支出分别为1.22亿美元，所得税支出为100万美元。所得税支出主要取决于公司税前收入的地理位置以及这些司法管辖区的法定税率。有效税率（“ETR”）主要受免税投资收入、外国税收抵免和股息的影响。ETR的变化通常是由于税率不同的司法管辖区之间税前收入相对水平的变化，包括灾难损失和净资本收益（亏损）的影响。
2022年8月16日，2022年通货膨胀降低法案（“IRA”）颁布。我们已经评估了IRA的税收条款，其中最重要的是公司替代性最低税和股票回购消费税，预计该立法不会对我们的经营业绩产生重大影响。随着美国国税局发布额外指导，我们将评估对合并财务报表的任何影响。
净收入（亏损）。
截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的三个月，我们的净收入分别为6.7亿美元和1.23亿美元。截至2023年6月30日、2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，我们的净收入分别为10亿美元和4.2亿美元。这些变化主要是由上文解释的财务部分波动所致。
比率。
在截至2023年6月30日的三个月中，我们的合并比率下降了4.1个百分点至87.7％，而截至2022年6月30日的三个月为91.8％，在截至2023年6月30日的六个月中，我们的合并比率下降了2.3个百分点至89.4％，而截至2022年6月30日的六个月为91.7％。在截至2023年6月30日的三个月中，亏损率部分比去年同期下降了4.0个百分点，这主要是由于本年度的灾难损失减少以及2023年乌克兰战争造成的损失不大。2022年第二季度，公司设立了4,500万美元的储备金，以弥补2023年乌克兰战争造成的损失。在截至2022年6月30日的六个月中，亏损率部分比去年同期下降了2.4个百分点，这主要是由于本年度的灾难损失减少以及乌克兰战争没有造成损失。截至2023年6月30日的三个月中，佣金和经纪比率组成部分略有下降至21.1％，而截至2022年6月30日的三个月为21.6％，在截至2023年6月30日的六个月中降至21.2％，而截至2022年6月30日的六个月为21.6％。这些变化主要是由于业务组合的变化。截至2023年6月30日的三个月中，其他承保费用比率增至6.3％，而截至2022年6月30日的三个月为5.8％，在截至2023年6月30日的六个月中提高到6.4％，而截至2022年6月30日的六个月为5.8％。这些增长主要是由于与保险平台的持续建设相关的保险运营成本。
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目录
股东权益。
股东权益从2022年12月31日的84亿美元增加了25亿美元，至2023年6月30日的109亿美元，这主要是由于股票公开发行14亿美元，净收入为10亿美元，扣除税后可供出售的固定到期投资组合的8200万美元未实现增值以及3000万美元的净外币折算调整，部分被1.36亿美元的股东股息所抵消。
合并投资业绩
净投资收益。
截至2023年6月30日的三个月，净投资收入增长了57.8％，达到3.57亿美元，而截至2022年6月30日的三个月的净投资收入为2.26亿美元。截至2023年6月30日的三个月中，增长的主要原因是固定到期投资收入增加了1.07亿美元，短期投资和现金收入增加了2700万美元。截至2023年6月30日的六个月中，净投资收入增长了31.5％，达到6.17亿美元，而截至2022年6月30日的六个月的投资收入为4.69亿美元。截至2023年6月30日的六个月中，增长的主要原因是固定到期投资增加了2.06亿美元，短期投资和现金增加了4,400万美元，但有限合伙收入下降了9,800万美元，部分抵消了这一点。有限合伙收入主要反映了其报告的资产净值的减少。因此，在这些资产价值被货币化并分配由此产生的收入之前，它们受资产价值未来增加或减少的影响，结果可能会波动。
下表显示了所示期间净投资收入的组成部分。
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（百万美元）2023202220232022
固定到期日$276 $169 $523 $317 
股权证券1 5 2 9 
短期投资和现金34 7 51 7 
其他投资资产
有限合伙企业53 48 38 136 
其他 6 14 27 26 
调整前投资收入总额 369 242 641 494 
基金持有的利息收入（支出）2 1 2 4 
未来保单福利准备金收入（支出）— — — — 
总投资收入 371 242 643 498 
投资费用 14 16 26 30 
净投资收益$357 $226 $617 $469 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
下表显示了所示时期内各种投资收益率的比较。
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
2023202220232022
平均现金和投资资产的年化税前收益率4.2 %3.0 %3.7 %3.2 %
平均现金和投资资产的年化税后收益率3.6 %2.6 %3.2 %2.7 %
投资资产的年化回报率4.2 %(0.1)%3.7 %0.5 %
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目录
投资净收益（亏损）。
下表显示了我们在所示期间的投资净收益（亏损）的构成。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
（百万美元）20232022方差20232022方差
处置产生的已实现收益（亏损）：
固定到期证券-可供出售
收益$7 $7 $(1)$17 $28 (10)
损失(10)(23)13 (19)(40)22 
总计(3)(16)12 (2)(13)11 
股权证券
收益— 4 (4)7 8 (1)
损失— (35)35 — (50)50 
总计— (31)31 7 (43)49 
其他投资资产
收益— 3 (3)— 8 (8)
损失— (3)3 — (3)3 
总计— 1 (1)— 5 (5)
短期投资
收益1 — 1 1 — 1 
损失— — — — — — 
总计— — — 1 — 1 
处置产生的已实现净收益（亏损）总额
收益7 15 (8)24 43 (19)
损失(10)(61)51 (19)(94)75 
总计(3)(46)43 5 (51)56 
信用损失备抵金— (1)2 (8)(13)5 
公允价值调整产生的收益（亏损）
股权证券8 (189)197 12 (326)338 
总计8 (189)197 12 (326)338 
投资净收益（亏损）总额$5 $(236)$241 $10 $(390)$400 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
在截至2023年6月30日的三个月中，投资的净收益（亏损）主要与2023年第二季度股票市场改善导致的股票证券公允价值调整所产生的净收益为800万美元有关。此外，由于处置投资，我们实现了300万美元的净亏损。2023年第二季度没有信用损失备抵金。

截至2023年6月30日的六个月中，投资的净收益（亏损）主要与股票证券公允价值调整产生的净收益有关，总额为1,200万美元，这是由于2023年前六个月股票市场的改善。此外，由于处置投资，我们实现了500万美元的净亏损，信贷损失准备金增加了800万美元，这主要与我们直接持有的俄罗斯公司固定到期证券有关。
细分业绩。
公司将其再保险和保险业务作为自主部门进行管理，关键战略决策基于这些业务领域的总体经营业绩和预测。
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目录
再保险业务通过再保险经纪人以及直接与割让公司在条约和兼职基础上撰写全球财产和意外伤害再保险和专业业务线。我们撰写的再保险业务来自美国、百慕大和爱尔兰的特许实体，以及这些实体在加拿大、新加坡、英国和瑞士设立的分支机构。保险业务通过其在美国、百慕大、加拿大、智利、新加坡、英国、爱尔兰的办事处以及位于荷兰、法国、德国和西班牙的分支机构，直接或通过美国、百慕大、加拿大、欧洲、新加坡和南美的经纪人、盈余额度经纪人和总代理人提供财产和意外伤害保险。
这些细分市场是独立管理的，但符合定价、风险管理、灾难风险总额控制、资本、投资和支持业务方面的公司指导方针。管理层通常根据承保结果监测和评估这些运营部门的财务业绩。
承保业绩包括赚取的保费减去发生的LAE、佣金和经纪费用以及其他承保费用。我们使用比率来衡量承保业绩，特别是亏损、佣金和经纪费用比率以及其他承保费用比率，这些比率分别是将产生的损失、佣金以及经纪和其他承保费用除以所得保费得出的结果。
公司不为其运营部门保留单独的资产负债表数据。因此，公司不根据资产负债表数据审查和评估其运营部门的财务业绩。
我们的损失和LAE储备金是管理层对我们未付索赔的最终责任的最佳估计。我们会持续重新评估我们的估算值，包括所有前一时期的储备金，同时考虑到所有现有信息，特别是最近报告的损失索赔经验和与前期相关的趋势。此类重新评估记入重新估值期间发生的损失。
以下内容讨论了在指定时期内我们每个细分市场的承保业绩。
再保险。
下表显示了所示期间再保险板块的承保结果和比率。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
（百万美元）20232022方差% 变化20232022方差% 变化
书面保费总额$2,766 $2,201 565 25.7 %$5,403 $4,387 $1,016 23.2 %
净书面保费2,639 2,122 517 24.4 %5,093 4,204 890 21.2 %
赚取的保费$2,382 $2,140 $242 11.3 %$4,624 $4,206 $418 9.9 %
蒙受的损失和 LAE1,400 1,382 18 1.3 %2,811 2,707 105 3.9 %
佣金和经纪业务583 531 52 9.8 %1,143 1,045 98 9.4 %
其他承保费用62 52 10 18.5 %125 103 22 21.9 %
承保收益（亏损）$337 $175 $162 93.0 %$544 $351 $193 54.8 %
Point ChgPoint Chg
损失比率58.8 %64.6 %(5.8)60.8 %64.4 %(3.6)
佣金和经纪比率24.5 %24.8 %(0.3)24.7 %24.8 %(0.1)
其他承保费用比率2.6 %2.4 %0.2 2.7 %2.4 %0.3 
合并比率85.9 %91.8 %(5.9)88.2 %91.6 %(3.4)
（NM，没意义）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
保费。截至2023年6月30日的三个月，书面保费总额从截至2022年6月30日的三个月的22亿美元增长了25.7％，达到28亿美元，这主要是由于所有业务领域的增长。截至2023年6月30日的三个月，净书面保费增长了24.4％，达到26亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为21亿美元，这与总书面保费的百分比变化一致。赚取的保费通常反映风险敞口期到期时记录为收入的净保费部分。截至2023年6月30日的三个月，保费收入增长了11.3％，达到24亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为21亿美元。
34
目录
截至2023年6月30日的六个月中，书面保费总额从截至2022年6月30日的六个月的44亿美元增长了23.2％，达到54亿美元，这主要是由于所有业务领域的增长。截至2023年6月30日的六个月中，净书面保费增长了21.2％，达到51亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为42亿美元。这一增长与书面保费总额的增长百分比一致。赚取的保费通常反映风险敞口期到期时记录为收入的净保费部分。截至2023年6月30日的六个月中，保费收入增长了9.9％，达到46亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为42亿美元。
蒙受损失和 LAE。下表显示了所示期间再保险板块的损失和LAE。
截至6月30日的三个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变更		优先的
年份		比率 %/
Pt 变更		总计
已发生		比率 %/
Pt 变更
2023
自然减员$1,373 57.6 %$— — %1,373 57.6 %
灾难27 1.1 %— — %27 1.1 %
分段总数$1,400 58.8 %$— — %$1,400 58.8 %
2022
自然减员$1,303 60.9 %$(1)0.0 %1,302 60.9 %
灾难80 3.7 %— — %80 3.7 %
分段总数$1,383 64.6 %$(1)0.0 %$1,382 64.6 %
方差 2023/2022
自然减员$70 (3.2)pts$1 — pts$71 (3.2)pts
灾难(53)(2.6)pts— — pts(53)(2.6)pts
分段总数$17 (5.8)pts$1 — pts$18 (5.8)pts
截至6月30日的六个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变更		优先的
年份		比率 %/
Pt 变更		总计
已发生		比率 %/
Pt 变更
2023
自然减员$2,671 57.8 %$— — %2,671 57.8 %
灾难140 3.0 %— — %140 3.0 %
分段总数$2,811 60.8 %$— — %$2,811 60.8 %
2022
自然减员$2,519 59.9 %$(2)-0.1 %2,517 59.9 %
灾难190 4.5 %— — %190 4.5 %
分段总数$2,709 64.4 %$(2)-0.1 %$2,707 64.4 %
方差 2023/2022
自然减员$152 (2.1)pts$2 0.1 pts$154 (2.2)pts
灾难$(50)(1.5)pts— — pts(50)(1.5)pts
分段总数$102 (3.6)pts$2 0.1 pts$105 (3.6)pts

截至2023年6月30日的三个月，发生的亏损增加了1.3％，达到14亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为14亿美元。这一增长主要是由于本年度自然减员损失增加了7,000万美元，但部分被本年度灾难损失减少的5300万美元所抵消。本年度自然减员损失的增加主要与所得保费增加的影响有关。在截至2023年6月30日的三个月中，本年度的灾难损失为2700万美元，主要与2023年土耳其地震（2000万美元）、台风马瓦尔（1200万美元）、2023年意大利洪水（1000万美元）、2023年2有关和美国四分之一的风暴（1000万美元）和2023年的新西兰风暴（500万美元），部分被3000万美元抵消 与飓风伊恩有关的再保险恢复情况。在截至2022年6月30日的三个月中，本年度的灾难损失为8000万美元，主要与2022年南非洪水（4,500万美元）、2022年加拿大法院（1800万美元）、2022年西欧对流风暴（1000万美元）和2022年2有关和美国四分之一的风暴（700万美元）。
35
目录
截至2023年6月30日的六个月中，发生的亏损增加了3.9％，达到28亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为27亿美元。这一增长主要是由于本年度自然减员损失增加了1.52亿美元，但被本年度灾难损失减少的5000万美元部分抵消。本年度自然减员损失的增加主要与所得保费增加的影响有关。在截至2023年6月30日的六个月中，本年度的灾难损失为1.4亿美元，主要与2023年土耳其地震（9500万美元）、2023年新西兰风暴（4300万美元）、台风马瓦（1200万美元）、2023年意大利洪水（1000万美元）和2023年2有关和美国四分之一的风暴（1000万美元），部分被与飓风伊恩相关的3000万美元再保险回收额所抵消。在截至2022年6月30日的六个月中，本年度的灾难损失为1.9亿美元，主要与2022年澳大利亚洪水（7600万美元）、2022年南非洪水（4,500万美元）、2022年欧洲风暴（3000万美元）、2022年加拿大法律（1800万美元）、2022年西欧对流风暴（1000万美元）、2022年2号有关和美国四分之一的风暴（700万美元）和2022年3月的美国风暴（400万美元）。
分部费用。截至2023年6月30日的三个月，佣金和经纪费用增长了9.8％，达到5.83亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为5.31亿美元。截至2023年6月30日的六个月中，佣金和经纪费用增长了9.4％，达到11亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为10亿美元。增长主要是由于所得保费增加和业务组合变化的影响。
截至2023年6月30日的三个月，该细分市场的其他承保费用从截至2022年6月30日的三个月的5200万美元增加到6200万美元。截至2023年6月30日的六个月中，该细分市场的其他承保费用从截至2022年6月30日的六个月的1.03亿美元增至1.25亿美元。增加的主要原因是计划扩大业务导致的书面保费增加。
保险。
下表显示了所示期间保险板块的承保结果和比率。
截至6月30日的三个月截至6月30日的六个月
（百万美元）20232022方差% 变化20232022方差% 变化
书面保费总额$1,414 $1,246 $168 13.5 %$2,520 $2,247 $274 12.2 %
净书面保费1,035 899 135 15.0 %1,910 1,630 280 17.2 %
赚取的保费$869 $777 $93 11.9 %$1,728 $1,502 $226 15.0 %
蒙受的损失和 LAE560 494 66 13.3 %1,115 959 156 16.3 %
佣金和经纪业务103 99 3 3.1 %204 190 13 6.9 %
其他承保费用143 117 26 21.9 %280 228 51 22.5 %
承保收益（亏损）$64 $66 $(2)(3.0)%$129 $124 $5 4.1 %
Point ChgPoint Chg
损失比率64.4%63.6%0.864.6%63.9%0.7
佣金和经纪比率11.8%12.8%(1.0)11.8%12.7%(0.9)
其他承保费用比率16.5%15.1%1.416.2%15.2%1.0
合并比率92.7%91.5%1.292.5%91.7%0.8
（NM 没有意义）
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
保费。截至2023年6月30日的三个月，总书面保费增长了13.5％，达到14亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为12亿美元。保险费的增加主要是由于财产/空尾业务、特种意外伤害业务和其他专业业务的增加。截至2023年6月30日的三个月，净书面保费增长了15.0％，达到10亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为8.99亿美元。与总书面保费相比，净书面保费的变化百分比更高，这是由于业务组合的变化导致净留存率增加。截至2023年6月30日的三个月，保费收入增长了11.9％，达到8.69亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为7.77亿美元。
截至2023年6月30日的六个月中，总书面保费增长了12.2％，达到25亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为22亿美元。保险费的增加主要是由于保险费的增加
36
目录
财产/短尾业务、特种意外伤害业务和其他专业业务线。截至2023年6月30日的六个月中，净书面保费增长了17.2％，达到19亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为16亿美元。与总书面保费相比，净书面保费的增长百分比更高，主要是由于业务组合的变化导致净留存率增加。截至2023年6月30日的六个月中，保费收入增长了15.0％，达到17亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为15亿美元。所赚保费相对于净书面保费的变化是时机的结果；保费是在保险期内按比例赚取的，而书面保费是在保险期开始时记录的。
蒙受损失和 LAE。下表显示了所示期间保险板块的损失和LAE。
截至6月30日的三个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变更		优先的
年份		比率 %/
Pt 变更		总计
已发生		比率 %/
Pt 变更
2023
自然减员$560 64.4 %$— — %560 64.4 %
灾难— — %— — %— — %
分段总数$560 64.4 %$— — %$560 64.4 %
2022
自然减员$489 63.0 %$— — %489 63.0 %
灾难5 0.6 %— — %5 0.6 %
分段总数$494 63.6 %$— — %$494 63.6 %
方差 2023/2022
自然减员$71 1.4 pts$— — pts$71 1.4 pts
灾难(5)(0.6)pts— — pts(5)(0.6)pts
分段总数$66 0.8 pts$— — pts$66 0.8 pts
截至6月30日的六个月
（百万美元）当前
年		比率 %/
Pt 变更		优先的
年份		比率 %/
Pt 变更		总计
已发生		比率 %/
Pt 变更
2023
自然减员$1,113 64.4 %$— — %1,113 64.4 %
灾难2 0.1 %— — %2 0.1 %
分段总数$1,115 64.6 %$— — %$1,115 64.6 %
2022
自然减员$949 63.1 %$1 — %949 63.1 %
灾难10 0.7 %— — %10 0.7 %
分段总数$959 63.8 %$1 — %$959 63.9 %
方差 2023/2022
自然减员$165 1.3 pts$(1)— pts164 1.3 pts
灾难(8)(0.6)pts— — pts(8)(0.6)pts
分段总数$157 0.7 pts$(1)— pts$156 0.7 pts
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2023年6月30日的三个月，发生的亏损和LAE增长了13.3％，达到5.6亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为4.94亿美元。增加的主要原因是本年度自然减员损失增加了7100万美元。本年度自然减员亏损的增加主要是由于业务组合的变化以及一次性保费调整，这使净写入的保费和净赚取的保费减少了约600万美元。在截至2023年6月30日的三个月中，本年度没有发生灾难损失。截至2022年6月30日的三个月中，本年度的500万美元灾难损失与2022年有关 2和四分之一的美国风暴。

截至2023年6月30日的六个月中，发生的亏损和LAE增长了16.3％，达到11亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为9.59亿美元。增加的主要原因是本期增加了1.65亿美元
37
目录
年度自然减员损失, 但本年度灾难损失减少800万美元部分抵消.本年度自然减员亏损的增加主要是由于业务组合的变化以及一次性保费调整，这使净写入的保费和净赚取的保费减少了约600万美元。在截至2023年6月30日的六个月中，本年度的灾难损失为200万美元，与2023年新西兰风暴有关。截至2022年6月30日的六个月中，本年度的1000万美元灾难损失与2022年3月的美国风暴（500万美元）和2022年2的风暴有关和美国四分之一的风暴（500万美元）。
分部费用。截至2023年6月30日的三个月，佣金和经纪费用增长了3.1％，达到1.03亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为9900万美元。截至2023年6月30日的六个月中，佣金和经纪费用增长了6.9％，达到2.04亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为1.9亿美元。这些增长主要是由于所得保费增加的影响，以及与保险业务的持续发展（包括国际保险平台的扩张）相关的支出增加。
截至2023年6月30日的三个月，该细分市场的其他承保费用增至1.43亿美元，而截至2022年6月30日的三个月为1.17亿美元。截至2023年6月30日的六个月中，其他分部承保费用增至2.8亿美元，而截至2022年6月30日的六个月为2.28亿美元。这些增长主要是由于所得保费增加的影响，以及与保险业务的持续发展（包括国际保险平台的扩张）相关的支出增加。
财务状况
投资。截至2023年6月30日，总投资额为315亿美元，与2022年12月31日的285亿美元相比增加了30亿美元。投资的增加主要与2023年上半年可供出售的固定到期债券的增加有关，固定到期日债券的总净购买量为21亿美元，可供出售。
公司的有限合伙投资由投资于私募股权、私募信贷和私人房地产的有限合伙企业组成。通常，有限合伙企业的报告延迟一个月或一个季度。我们收到所有有限合伙企业的年度经审计的财务报表，这些报表是根据财务会计准则委员会的指导使用公允价值会计编制的。对于季度报告，公司审查财务报告中的账面价值是否有任何异常变化。如果公司在滞后报告期内意识到价值大幅下跌，则亏损将记录在公司确定下降的时期。
下表总结了所示时期内我们的投资组合的构成和特征。
在
2023年6月30日		在
2022年12月31日
固定收益投资组合期限（年）2.93.1
固定收益综合信贷质量A+A+
再保险应收账款。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，已付和未付损失的再保险应收款总额分别为24亿美元和22亿美元。截至2023年6月30日，来自山的应收账款为4.7亿美元，占19.8％。洛根再保险抵押了隔离账户；2.56亿美元，占10.8％，是慕尼黑再保险美国公司的应收账款，1.66亿美元，占7.0％，来自Endurance Specialty Holdings, Ltd. 的应收账款不超过我们应收账款的5％。
38
目录
损失和LAE储备金。截至2023年6月30日和2022年12月31日，总亏损和LAE储备金总额分别为234亿美元和221亿美元。
下表汇总了所示期间按细分市场划分的未偿亏损总额和LAE储备金，按案例储备金和IBNR储备金分类。

截至 2023 年 6 月 30 日
（百万美元）案例
储备		IBNR
储备		总计
储备		% 的
总计
再保险$6,251 $10,550 $16,801 71.8 %
保险1,923 4,417 6,340 27.1 %
不包括 A&E 的总计8,174 14,967 23,141 98.9 %
A&E143 121 264 1.1 %
包括急救在内的总计$8,316 $15,088 $23,405 100.0 %
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
截至2022年12月31日
（百万美元）案例
储备		IBNR
储备		总计
储备		% 的
总计
再保险$6,045 $9,818 $15,862 71.9 %
保险1,863 4,062 5,925 26.9 %
不包括 A&E 的总计7,908 13,880 21,787 98.7 %
A&E138 140 278 1.3 %
包括急救在内的总计$8,046 $14,019 $22,065 100.0 %
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
所得保费和业务组合的变化、储备金重新估算、灾难损失以及灾难损失准备金和索赔结算活动的变化都影响了各细分市场和总额的损失和LAE储备金。

我们的附带亏损和LAE储备金是管理层对我们未付索赔的最终责任的最佳估计。我们不断重新评估我们的储备金，包括重新估算前一时期的储备金，同时考虑到所有可用信息，特别是新报告的损失和索赔经验。此类重新估值导致的储备金变动反映在重新估值期间发生的损失中。我们的分析方法和流程在多个层面上运作，包括个人合同、同类合同分组、业务类别和行业、内部业务部门、细分市场、事故年份、法人实体以及总计。为了设定适当的储备金，我们在这些不同层面上进行定性和定量分析和判断。我们利用精算学、商业专业知识和管理判断，旨在确保我们的储备做法的准确性和一致性。管理层的最佳估算是通过与精算、承保、理赔、法律和财务部门合作得出的，最终由储备委员会提供意见。每个分部储备委员会包括来自精算、财务、理赔和分部高级管理层的相关各方的参与，负责推荐和批准管理层的最佳估算。珠穆朗玛峰首席储备精算师和高级管理层对储备金进行了进一步审查。这一过程的目的是确定管理层认为是对其最终损失负债的最佳估计的单一最佳估计。尽管如此，我们的储备是估计值，可能会有所不同，可能很大。
无法保证索赔债务的储备金和损失将来不会增加，可能大幅增加。但是，我们认为，我们现有的储备金和储备方法降低了任何此类增加对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的可能性。
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目录
石棉和环境暴露。石棉与环境（“A＆E”）暴露是监测和评估储量充足性的单独暴露组。下表汇总了所示时期内急救储备金的未偿损失准备金，包括总额和扣除回拨后的净额。
在
6月30日		在
十二月三十一日
（百万美元）20232022
储备金总额$264 $278 
割让储备(17)(21)
净储备$247 $257 
（由于四舍五入，有些金额可能无法对账。）
仅就石棉而言，截至2023年6月30日，我们的石棉净损失储备为2.23亿美元，占A＆E净储备总额的90.5％，所有这些都用于假设业务。
使用标准精算方法无法实现急救负债的最终损失预测。我们认为，我们的急救储备金是管理层对最终负债的最佳估计；但是，无法保证最终损失补助金不会超过此类储备金，甚至可能超过大量金额。
行业分析师使用 “存活率” 来比较有此类负债的公司的急救储备。存活率的计算方法通常是将公司的当前净储备除以三年平均的年度已付亏损。因此，存活率等于未来损失支付继续保持在历史水平时耗尽当前储备金所需的年数。根据这一测量，截至2023年6月30日，我们的三年石棉净存活率为7.0年。这些指标可能会因前三年发生的个人大额结算而出现偏差，因此可能无法指示未来付款的时间。
流动性和资本资源
资本。截至2023年6月30日和2022年12月31日，股东权益分别为109亿美元和84亿美元。管理层管理资本的目标是确保其总体资本水平及其运营子公司的资本水平超过监管机构要求的金额、评级机构以及我们自己的经济资本模型支持我们当前财务实力评级所需的金额。公司的资本历来超过了这些基准水平。
我们的两家主要运营公司百慕大再保险和珠穆朗玛峰再保险分别受百慕大金融管理局和特拉华州保险部的监管。这两个监管机构都有自己的资本充足率模型，其基础是法定资本，而不是公认会计原则的权益。未能达到规定的法定资本水平可能会导致各种监管限制，包括商业活动和向母公司支付股息。
百慕大再保险和珠穆朗玛峰再保险的监管目标资本和实际法定资本如下：
百慕大再险 (1)
珠穆朗玛峰 (2)
截至12月31日，截至12月31日，
（百万美元）2022202120222021
监管目标资本$2,217 $2,169 $3,353 $2,960 
实际资本$2,759 $3,184 $5,553 $5,717 
(1)监管目标资本代表适用年份的BSCR计算得出的目标资本水平。
(2)监管目标资本占适用年度加拿大皇家银行授权控制水平计算值的200％。
由A.M. Best、Standard＆Poor's和Moody's确定的财务实力评级很重要，因为它们使用提供相对比较的评级量表为我们的客户和投资者提供对我们的财务实力的独立评估。由于我们的财务实力，我们继续拥有巨大的财务灵活性以及进入债务和股票市场的机会，独立评级机构分配的财务实力评级就证明了这一点。
40
目录
我们维持自己的经济资本模型，以监控和预测我们的总资本以及运营子公司的资本。经济模型的一个关键输入是预计收入，这种输入不断与实际结果进行比较，这可能需要改变资本策略。

作为资本策略的一部分，我们对单一事件造成的灾难损失的潜在风险敞口进行建模。预计的灾难损失通常按可能的最大损失（“PML”）进行汇总。关于PML的完整讨论已包含在我们2022年12月31日的10-K表格提交的第1部分第1项中。业务、承保和再保险安排的风险管理。我们专注于与股东权益相比的给定区域灾难造成的预计净经济损失。经济损失是扣除第三方再保险后的PML敞口，减去续保的估计复保费和估计的所得税。在2022年12月31日的10-K表中，我们报告说，我们预计的最大100年事件造成的预计净经济损失约占2022年12月31日股东权益的6.9％。在2023年上半年，由于市场状况和商业决策，我们遭受灾难的净风险敞口发生了变化。因此，我们在给定区域内最大的100年活动造成的预计净经济损失约占2023年6月30日股东权益的6.5％。

根据截至2023年7月1日的预测数据，下表反映了公司在不同回报期内的PML敞口，扣除第三方再保险，其最大区域/风险（按100年经济损失中最大的第一位排列）。

退货周期（以年为单位）20 分之一50 分之一100 分之一250 分之一500 分之一
超出概率5.0%2.0%1.0%0.4%0.2%
（百万美元）
区域/危险
加州，地震$169 $726 $1,029 $1,313 $1,576 
美国东南部，风487 693 886 1,132 1,297 
欧洲风167 384 611 913 1,058 
德州风141 378 592 825 1,102 

预定最高区域/风险的预计经济损失，定义为扣除第三方再保险、复业保费和估计所得税后的PML风险敞口如下：

退货周期（以年为单位）20 分之一50 分之一100 分之一250 分之一500 分之一
超出概率5.0%2.0%1.0%0.4%0.2%
（百万美元）
区域/危险
加州，地震$134 $514 $707 $874 $1,039 
美国东南部，风333 452 546 701 803 
欧洲风137 296 458 686 781 
德州风104 273 403 525 685 
2023 年上半年，我们没有在公开市场上回购股票。我们支付了1.36亿美元的股息，以调整资本状况并提高股东的长期预期回报。2022年，我们在公开市场上以6100万美元的价格回购了241,273股股票，并支付了2.55亿美元的股息。我们有时可能会签订第10b5-1条回购计划协议，以促进股票回购，或者根据符合第10b-18条要求的安排进行此类回购。2020年5月22日，修改了我们现有的董事会购买最多3000万股股票的授权，以授权购买多达3200万股股票。截至2023年6月30日，我们已根据该授权回购了3,080万股股票。
我们可能会继续不时寻求通过现金回购、公开市场购买、私下谈判交易或其他方式偿还部分未偿债务证券。此类回购（如果有）将受当前市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素的约束和决定。任何此类交易所涉及的金额，无论是单独还是合计，都可能很重要。

2023年5月19日，公司完成了4,140,000股普通股的公开发行，其中包括承销商以每股360.00美元的公开发行价格全部行使额外购买54万股普通股的选择权。扣除承销折扣和支出后，本次公开发行的净收益总额为14.45亿美元。那个
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公司打算将本次发行的净收益用于长期再保险机会，并继续扩大全球保险业务。
流动性。我们的流动性要求通常由运营产生的正现金流来满足。正现金流源于在支付索赔之前收取再保险和保险费，这些费用通常在收取保费后的很长一段时间内支付，有时是好几年。收取的保费通常在用于此类支出之前先进行投资，投资收入为损失补偿提供了额外的资金。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，我们来自经营活动的净现金流分别为22亿美元和16亿美元。此外，这些现金流反映了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月中，灾难损失净支付额分别为4.58亿美元和3.77亿美元，以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六个月净纳税额分别为7300万美元和1.01亿美元。
如果损失和LAE、保单购买成本和其他运营开支的支出超过保费流入，则来自再保险和保险业务的现金流将为负数。投资收入产生的现金流将部分抵消保险业务对现金流的影响。此外，短期投资和长期投资到期的现金流入可用来补充其他运营现金流。我们预计不会通过投资处置来补充负的保险业务现金流。
由于无法确定损失和LAE的支付时间，因此我们维持期限各不相同的长期投资资产组合，以及为支付索赔提供额外流动性的短期投资。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我们持有的现金和短期投资分别为37亿美元和24亿美元。我们的短期投资通常很容易上市，可以转换为现金。除了这些现金和短期投资外，截至2023年6月30日，我们还有16亿美元可供出售的固定到期证券在一年或更短的时间内到期，78亿美元在一到五年内到期，57亿美元在五年后到期。我们认为，这些固定到期证券，加上短期投资和来自运营的正现金流，为不久的将来预期的亏损支付和LAE提供了充足的流动性来源。我们预计不会出售大量证券来弥补亏损和LAE。截至2023年6月30日，我们有18亿美元的与固定到期日相关的税前未实现净折旧——可供出售证券，其中包括19亿美元的税前未实现折旧和6300万美元的税前未实现增值。
管理层普遍预计，每年的运营现金流为正，这反映了整体定价的强劲。但是，鉴于最近观察到的灾难性事件，运营产生的现金流可能会下降，并可能在短期内变为负数，因为要支付与灾难有关的大量索赔。但是，如上所述，公司有充足的流动性来解决其灾难索赔和/或其灾难债券计划的任何到期付款。
除了来自运营和流动性投资的现金流外，我们还有多个活跃的信贷额度，这些信贷额度提供高达15亿美元的抵押备用信用证，以支持我们的百慕大运营子公司开具的业务。此外，公司有能力申请额外获得4.4亿美元的未承诺信贷额度，这需要相关贷款机构的批准。我们无法保证将来会有未投入的容量可供我们使用。有关更多详情，请参阅注释7 — 信贷额度。
对市场敏感的工具。
美国证券交易委员会（“SEC”）的财务报告第 #48 版要求注册人澄清和扩展衍生金融工具、衍生商品工具和其他金融工具（统称为 “市场敏感工具”）的现有财务报表披露要求。我们通常不会出于交易目的进入市场敏感工具。
我们目前的投资策略旨在通过高质量、多元化、固定到期的投资组合，最大限度地提高税后收入，同时保持足够的流动性。我们的投资组合定期进行调整，以符合我们当前和预计的经营业绩和市场状况。投资组合中的固定到期证券由非交易证券组成。此外，我们还投资了股权证券。
总体投资策略考虑了公司目前和预期的运营范围。特别是，对非投资性资产和负债交易产生的财务影响的估计，以及我们的资本结构和其他因素，用于进行净负债分析。该分析包括我们的投资为其提供流动性的估计派息特征。在制定资产配置、期限和信贷质量的具体投资策略时，会考虑这种分析。总体市场敏感风险敞口的变化主要反映了在此期间发生的资产变化。
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利率风险。截至2023年6月30日，我们的335亿美元投资组合主要包括固定到期证券，这些证券通常受利率风险和一些外币汇率风险的影响，以及一些股票证券，后者受价格波动和一些外汇汇率风险的影响。外汇风险对投资组合的总体经济影响因外币计价负债的美元价值变化及其相关的损益表影响而得到部分缓解。
利率风险是指固定到期证券投资组合（包括短期投资）因市场利率变化而可能发生的价值变化。在利率下降的环境中，利率风险包括253亿美元固定到期投资组合中44亿美元抵押贷款支持证券的预还款风险。预还款风险是由潜在的本金支付加速造成的，这会缩短证券的平均寿命，从而缩短证券的预期收益率。
下表显示了在指定时期内市值波动和税后未实现升值对我们的固定到期投资组合（包括17亿美元的短期投资）的潜在影响，其基础是利率的向上和向下平行变化以及即时100和200个基点的变化。对于使用美元本位币的法人实体，这种建模是单独对每种证券进行的。为了对抵押贷款支持证券进行适当的估算，考虑了不同利率环境下预付款预期的变化。对于使用非美元本位货币的法人实体，所涉及的证券投资组合的有效期限被用作各种利率变动情景下市值变化的代表。
基点利率变动的影响
截至 2023 年 6 月 30 日
-200-1000100200
（百万美元）
公允价值总额$28,428 $27,695 $26,962 $26,229 $25,496 
基准公允价值变动 (%)5.4 %2.7 %— %(2.7)%(5.4)%
未实现的升值变化
基准税后税后 ($)$1,280 $640 $— $(640)$(1,280)
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我们的亏损准备金总额分别为234亿美元和221亿美元。这些金额按其名义价值而不是现值入账，后者将反映反映货币时间价值的折扣调整。由于损失是在一段时间内支付的，因此储备金的现值低于名义价值。随着利率的上升，储备金的现值会减少，相反，随着利率的下降，现值也会增加。这些变动与利率对投资公允价值的影响恰恰相反。虽然现值和名义价值之间的差额未反映在我们的财务报表中，但我们的财务业绩将包括投资组合中一段时间内的投资收入，直到索赔得到支付。我们的亏损和亏损准备金债务的预计期限约为3.8年，这与我们的固定收益投资组合相当一致。如果我们折现亏损和LAE储备金，扣除割让的准备金，折扣将约为38亿美元，因此贴现准备金余额约为174亿美元，约占固定到期投资组合基金价值的64.5％。
股票风险。股票风险是指价格变动引起的普通股、优先股和共同基金投资组合公允价值的潜在变化。我们的股票投资包括个人证券和共同基金的多元化投资组合，主要投资于在主要交易所交易的高质量普通股和优先股，以及对新兴市场债务的共同基金投资。股票投资组合的主要目标是通过市场升值和收入，随着时间的推移获得相对于核心债券的更高总回报。
下表显示了所示期间股价上涨和下跌10％和20％对公允价值和税后公允价值变动的影响。
股票公允价值百分比变动的影响
截至 2023 年 6 月 30 日
（百万美元）-20%-10%0%10%20%
股票投资组合的公允价值$208 $233 $259 $285 $311 
公允价值的税后变动$(42)$(21)$— $21 $42 
外币风险。外币风险是指外币汇率的不利变化导致的价值、收入和现金流的潜在变化。我们的每一个非美国人/百慕大（“外国”）业务在百慕大维持资本
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其地理位置所在国家的货币，符合当地监管准则。每家外国企业均可使用其当地货币以及其运营所在国的其他国家的货币开展业务。这些外国业务的主要外汇风险敞口是加元、新加坡元、英镑和欧元。我们通常通过将资产的货币和期限与相应的运营负债进行匹配来减少外汇敞口。根据财务会计准则委员会的指导方针，外币汇率相对于本位货币的变化对可供出售固定到期债券公允价值的影响反映为其他综合收益的一部分。相反，相对于功能货币，外币汇率变动对其他资产和负债的影响通过作为其他收入（支出）组成部分的净收入来反映。此外，我们还将非美元本位币法人的资产、负债和收入折算为美元。该折算金额作为其他综合收益的一部分列报。
安全港披露。
本报告包含美国联邦证券法所指的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入联邦证券法中关于前瞻性陈述的安全港条款。在某些情况下，这些陈述可以通过使用前瞻性词语来识别，例如 “可能”、“将”、“应该”、“可以”、“预期”、“估计”、“期望”、“计划”、“相信”、“预测”、“潜在” 和 “打算”。本报告中包含的前瞻性陈述包括：

•灾难性事件和疫情事件对我们财务报表的影响；
•对我们灾难风险的估计；
•有关我们的损失准备金和 LAE 的信息；
•我们未能准确评估承保风险；
•财产和意外伤害再保险和保险价格下降；
•我们维持财务实力评级的能力；
•我们的受保人、中介人和再保险公司未能履行其义务；
•我们无法或未能购买再保险；
•整合竞争对手、客户以及保险和再保险经纪人；
•我们行业竞争激烈的性质对我们业务的影响，包括新进入者、竞争产品和（重新）保险行业整合的影响；
•我们有能力留住我们的主要执行官并吸引或留住管理我们业务所必需的高管和员工；
•我们的投资组合的表现；
•我们确定投资减值的能力；
•外币汇率波动；
•网络安全风险（包括技术漏洞或故障）对我们业务的影响；
•《CARES法》；
•《减税和就业法》的影响；
•资本相对于监管所需资本的充足性；以及
•珠穆朗玛峰再保险控股有限公司、珠穆朗玛峰承保集团（爱尔兰）有限公司、珠穆朗玛峰都柏林保险控股有限公司（爱尔兰）、百慕大再保险和珠穆朗玛峰国际再保险有限公司支付股息的能力。

前瞻性陈述仅反映我们的预期，不能保证业绩。这些陈述涉及风险、不确定性和假设。实际事件或结果可能与我们的预期存在重大差异。可能导致我们的实际事件或业绩与我们的预期存在重大差异的重要因素包括公司最近的10-K文件中在标题1A “风险因素” 下讨论的因素。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
第 3 项。有关市场风险的定量和定性披露
市场风险工具。参见第一部分第 2 项中的 “流动性和资本资源——市场敏感工具”。
第 4 项。控制和程序
截至本报告所涉期间结束时，我们的管理层在首席执行官兼首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条）的有效性进行了评估。根据他们的评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序有效于
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确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告。在首席执行官兼首席财务官的参与下，我们的管理层还对我们对财务报告的内部控制进行了评估，以确定在本报告所涵盖的季度内是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。根据这一评估，在本报告所涵盖的季度中，没有发生此类变化。
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
在正常业务过程中，公司参与诉讼、仲裁和其他正式和非正式的争议解决程序，其结果将决定公司在保险和再保险协议下的权利和义务。在某些争议中，公司寻求行使协议规定的权利或收取所欠的资金。在其他方面，公司正在抵制他人筹集资金或行使所谓权利的企图。这些争议不时出现，最终通过非正式和正式途径解决，包括谈判解决、仲裁和诉讼。在所有这些问题上，公司认为其立场在法律和商业上都是合理的。公司在确定其未付损失准备金和LAE时会考虑这些诉讼的状态。
除了与这些保险和再保险协议相关的诉讼和仲裁外，公司不是任何其他重大诉讼或仲裁的当事方。
第 1A 项。风险因素
没有实质性变化。
第 2 项。未登记的股权证券销售和所得款项的使用
发行人购买股票证券。
发行人购买股票证券
(a)(b)(c)(d)
时期
的总数
股份（或单位）
已购买 (2)
支付的平均价格
每股（或单位）		的总数
股份（或单位）
作为零件购买
公开的
已宣布的计划或
程式
最大数量（或
近似美元
股份（或）的价值
可能还有（单位）
在下方购买
计划或
程式 (1)
2023 年 4 月 1 日至 30 日78$375 —1,228,908
2023年5月1日至31日619$372.0318 —1,228,908
2023年6月1日至30日205$341.5675 —1,228,908
总计902$— —1,228,908
(1)2020年5月22日，公司董事会执行委员会批准了股票回购计划的修正案，授权公司和/或其子公司控股公司在公开市场交易、私下谈判交易或两者兼而有之中购买公司目前总额不超过3,200万股股票（承认授权回购的股票数量已减少了已购买的股票）。目前，公司和/或其子公司Holdings已回购了公司3,080万股股票。

(2)尚未通过公开宣布的计划或计划回购的股票包括公司从员工手中回购的股票，以履行分配和/或基于股票的薪酬奖励结算的预扣税义务。
第 3 项。违约优先证券
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
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第 5 项。其他信息
没有。
第 6 项。展品
展品索引
展品编号描述
31.1
第 302 节 Juan C. Andrade 的认证
31.2
第 302 节 Mark Kociancic 的认证
32.1
第 906 节 Juan C. Andrade 和 Mark Kociancic 的认证
101.INSXBRL 实例文档
101.SCHXBRL 分类扩展架构
101.CALXBRL 分类扩展计算链接库
101.DEFXBRL 分类法扩展定义链接库
101.LABXBRL 分类扩展标签 Linkbase
101.PREXBRL 分类扩展演示文稿链接库
104封面交互式数据文件（嵌入在行内 XBRL 文档中）
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埃弗雷第一集团有限公司d.
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
珠穆朗玛峰集团有限公司
（注册人）
/S/ MARK KOCIANCIC
Mark Kociancic
执行副总裁和
首席财务官
（正式授权官员兼首席财务官）
日期：2023 年 8 月 3 日
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