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© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。2 前瞻性陈述和重要信息本演示文稿包含构成联邦证券法所指的 “前瞻性陈述” 的陈述。除历史事实外，所有陈述，包括但不限于关于我们当前对我们的行业、业务或与美国钢铁公司（U.S. Steel）的交易的预期、估计和预测的陈述，均为前瞻性陈述。我们提醒投资者，任何前瞻性陈述都存在风险和不确定性，这可能会导致实际业绩和未来趋势与此类前瞻性陈述中表达或暗示的事项存在重大差异。提醒投资者不要过分依赖前瞻性陈述。可能导致实际业绩与前瞻性陈述中描述的结果不同的风险和不确定性包括：与美国钢铁公司的交易可能无法完成的风险；与美国钢铁公司的交易对克利夫斯每股收益的增加幅度可能低于预期，或者可能稀释，这可能会对Cliffs普通股的市场价格产生负面影响；Cliffs和U.S. Steel可能发生重大交易等与潜在交易相关的成本，可能在超出Cliffs的预期；与交易相关的融资交易对合并后的公司的信用状况或财务状况产生负面影响的风险；Cliffs可能无法实现交易预期收益的风险；合并后的公司可能无法实现预期的协同效应或实现这些协同效应所需的时间可能比预期更长的风险；与交易有关的任何公告或交易完成都可能产生不利影响的风险对... 的影响Cliffs普通股的市场价格；以及与交易相关的Cliffs的任何不可预见的负债和未来资本支出相关的风险。有关影响Cliffs业务的其他因素，请参阅第一部分——第 1A 项。截至2022年12月31日止年度的10-K表年度报告以及向美国证券交易委员会提交的其他文件的风险因素。投资者和股东的重要信息本来文涉及Cliffs提出的收购美国钢铁公司的提案。为了推进本提案，并视未来发展而定，Cliffs可能会向美国证券交易委员会（“SEC”）提交一份或多份注册声明、委托书、要约要约声明或其他文件。本通信不能取代Cliffs可能就拟议交易向美国证券交易委员会提交的任何委托书、注册声明、要约声明或其他文件。我们敦促Cliffs的投资者和证券持有人仔细阅读向美国证券交易委员会提交的委托书、注册声明、要约声明和/或其他文件（如果有的话），因为这些文件将包含有关拟议交易的重要信息。任何最终委托书（如果有）都将邮寄给Cliffs的股东（如适用）。投资者和证券持有人将能够通过美国证券交易委员会维护的网站 http://www.sec.gov 免费获得这些文件（如果有的话）以及Cliffs向美国证券交易委员会提交的其他文件的副本。本文件不构成出售要约或征求购买任何证券的要约，也不得在任何司法管辖区证券法规定的注册或资格认证之前，在任何司法管辖区出售证券，如果此类要约、招标或出售是非法的。除非通过符合经修订的1933年《证券法》第10条要求的招股说明书，否则不得发行证券。这封信既不是征求代理人，也不是可能向美国证券交易委员会提交的任何委托书或其他文件的替代品。尽管如此，Cliffs及其董事和某些执行官可能被视为与拟议交易相关的代理人招标的参与者。有关Cliffs董事和执行官的信息载于其截至2022年12月31日的10-K表年度报告，该报告于2023年2月14日提交给美国证券交易委员会，以及2023年4月4日向美国证券交易委员会提交的2023年年度股东大会的委托书。本文件中包含的有关美国钢铁公司的任何信息均取自或基于公开信息。尽管Cliffs没有任何信息表明本文件中包含的任何信息来自此类文件，但Cliffs对此类信息的准确性或完整性不承担任何责任。迄今为止，Cliffs尚未获得美国钢铁公司的账簿和记录。前瞻性陈述

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。3 1.交易价值基于克利夫兰-克利夫斯普通股30天VWAP 向美国钢铁股东交付的极具说服力的提案 • 交易价值约为100亿美元1 — 每股现金17.50美元 — 根据2023年8月11日克利夫兰-克利夫斯和美国钢铁公司上次收盘价 42% 的收盘价计算，CLF股票的兑换率为1.023股溢价43％. 2023年7月28日（首次发售信之日）的钢铁普通股具有财务吸引力的要约大幅溢价全力支持和支持 USW 无融资意外情况预计监管部门会及时批准交易确定性

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。4 创建唯一一家进入全球十大钢铁制造商的美国钢铁公司为客户和员工提供更强大、更具创新性、更具竞争力的美国国内钢铁生产商联盟的支持、有限的尽职调查需求、大量的股东重叠和融资确定性最大限度地降低执行风险铁矿石、DRI、废钢和综合/EAF 炼钢形成理想组合共同关注积极减排通过组合实现footprint Offer 预计可提供约 5 亿美元的协同效应，为美国钢铁股东提供即时多重扩张，并降低美国钢铁公司资本支出的风险创建钢铁行业的新领导者... PF 2022 年收入：441 亿美元注：每份美国证券交易委员会申报的财务状况

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。5... 也是全球钢铁产量排名前十的唯一一家美国公司——前 20 名钢铁生产商（百万公吨）来源：钢铁技术协会和世界钢铁协会注：反映了 2022 年的产量；IMIDRO 和 NLMK 是估计值 1。包括新余钢铁的吨位 2.包括 60% 的AM/NS India（前身为 Essar Steel）3。包括本溪钢铁的吨位 4.包括新日铁不锈钢公司；三洋特钢、Ovako、AM/NS India 40％的股份和USIMINAS 5的31.4％的股份。原华菱集团6。Mobarakeh Steel、Esfahan Steel、Khuzestan Steel 和 NISCO 132 69 56 44 41 41 39 37 34 31 30 29 28 26 26 23 21 20 18 18 C h h 在 a a o w u rc e lo rm it ta l a n s e l n s e l n p p o n s e l s h a g a n g H B IS P O S C O J log n g s h o u g a n g C lif fs p ro f o rm a T a ta s s e l s h a n g d o n g s te e l d e l d e l h u n a n s e l J S e l J S S e l J S S e l J S e l J S S e l J S e l J S e l J S e l J S e l J S e l J S e l J S e l J S e l J S U c o r f a n g d a s e l H S te e l L iu z h o u S te e e l IM ID R O 1 2 3 4 5 6 前十名中唯一的美国制片人

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。6 北美最具活力、最具竞争力的钢铁制造商北美钢铁出货量（百万净吨）1.表示所列每家生产商的 CY2022A 北美钢铁出货量（净吨），除非另有说明 2.不包括美国钢铁欧洲板块的出货量为380万吨 3。纽柯的数据反映了钢厂部门的第三方出货量；Steel Dynamics的数字反映了钢铁运营部门的第三方出货量；商业金属数据反映了LTM 2022年11月30日钢铁出货量 4。代表安赛乐米塔尔、Gerdau和SSAB在北美的钢铁出货量。代表 Ternium 5 的墨西哥钢材出货量。根据国际贸易管理局的《美国钢铁监测》6，反映了 CY2022A 海运进口量。代表 CY2022A 北美净销售额；商业金属反映 LTM 2022 年 11 月 30 日的净销售额；使用截至 2022 年 12 月 31 日的适用外汇汇率计算的美元数字北美销售额6 39,811 41,512 2261 美元 13,774 美元 8,828 美元 5,883 美元 5,883 美元 2,509 2,248 3,085 NA 53 2 4 4 44 3 3

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。7 在北美提供高度互补的运营足迹 Iron Ore Metallics bf-BOF EAF 精加工/下游 Hibbing 70Mt Minorca 3.0Mt UTAC 60Mt Northshore 5.0Mt Minntac 13.5Mt Burns Harber 500 万吨克利夫兰 3.0 万吨米德尔敦 3.0 万吨 Dearborn 3.0Mt Riverdale 0.7Mt Toledo HBI 190Mt FPT 废料 3.0Mt Gary Works 7.5Mt Mon Valley 2.9Mt Garite City 2.8Mt Mansfield 0.5Mt Butler 0.4Mt Steelton 0.3Mt Coatesville 0.2Mt Fairfield 0.9Mt Big River 1 3.3M Big River 2增长项目独立装修资产 10 个设施管状和冲压设备 12 个设施独立装修资产 8 个设施 Tubular 5 个设施 Gary Pig Iron 0.4Mt 年产能用斜体标注注：铁矿石和金属数字代表总吨，钢铁数字代表净吨；钢铁产能代表粗钢炼钢 1.代表 2022A 的产量

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。9 44 42 40 321 35 30 2017 2018 2019 2021 2 G H G E m is s s io n s (C O 2 e m t p e r e e a r) 创建 ESG 领导者范围 1 和范围 2 排放说明：Cliffs 当前运营足迹的预估温室气体排放概况 1. 由于与疫情相关的生产，2020 年温室气体排放水平低于预期 levels 铁矿石颗粒在高炉中使用 HBI 低焦炭费率天然气 BF 注入（准备用氢气取代）在 Big 获得 FPT LEED 认证炼钢的大量优质废料River Cliffs 的绝对温室气体排放量在 5 年内减少 32% Pro forma 公司完全有能力加快整个共享资产基础的温室气体减排

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。10 提供巨大的价值创造潜力约为5亿美元的协同效应成本协同效应投资协同效应多重扩张资产和资本支出优化带来的显著协同效应采购节省（医疗保健、原材料、用品和运费等）降低了公司和上市公司成本的提高金融和资本市场形象以及强劲的 FCF 大大降低了美国钢铁公司多年战略的风险举措由于财务状况的强劲和推动股东价值的增长，有可能进行多重扩张。两家公司的股东都将直接受益于预估公司的巨大协同效应和未来的估值提升潜力

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。12 降低风险美国钢铁公司的资本支出短期资本支出（百万美元）注：Cliffs 和 U.S. Steel 的数据代表共识估计；截至 2023 年 11 月 8 日的市场数据 1.自由现金流定义为息税折旧摊销前利润——资本支出 2。预估的自由现金流数据，包括2024E和2025E的5亿美元短期自由现金流（百万美元）的协同效应 1 Pro Forma 自由现金流（百万美元）1,2 共识估计共识估计共识估计 1,440 1,575 1,947 美元（407 美元）159 1,314 202E 2025E Cliffs 美国钢铁 713 783 745 246 美元 1,426 812 美元 2023E 2024E 2025E Cliffs U.S. Steel 1,033 2,234 2,34 3,761 202E 2024E 2025E Pro Forma

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。13 Cliffs 预计将维持现有的信用评级、改善的资产负债表和财务状况净杠杆1 2.5倍~2.1x Cliffs Pro Forma 1。LTM 06/30/2023 杠杆（预计包括协同效应）FCF 在短期内偿还债务的显著预期表现打算保持 Cliffs 在第一年强劲（和改善）信用评级的记录每股收益增长强劲 Pro Forma Profile 下降了大约 16%

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。15 1.交易详情可在美国证券交易委员会文件2中找到。代表企业总价值；安赛乐米塔尔美国企业价值包括承担养老金/Opeb 负债和营运资金经证实有能力提供更多就业机会和对关键材料进行再投资2 2020 2020 年 30 亿美元 Electrical Steel 33 亿美元马口铁 USA1 1.2 亿美元超额实现了 1 个净创造就业机会的美国供应链成本协同效应计划增加约 1,700 个工作岗位

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 保留所有权利。16 资本回报承诺自2022年以来重大股票回购计划宣布2022年10亿美元的股票回购计划在2022年回购了1,250万股股票当前回购计划下剩余约6.66亿股1 S h a re c o u n t e v o lu ti o n 2 1。截至 2023 年第二季度 2.代表摊薄后已发行股份 12% 减持585 514 2021年第二季度2023年第二季度百万股在交易的同时启动每股0.05美元的季度股息将向所有股东带来约1.55亿美元的年度股息未来有意义的季度股息

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。17 5,312 美元 5,295 美元 5,190 美元 4,621 美元 4,223 美元 3,929 美元 3,500 美元 4,500 美元 5,500 美元第四季度 20 第二季度 21 第二季度 22 第二季度 23 长期关注减少负债净负债（百万美元）历史净养老金和运营支出（百万美元）约14亿美元债务 4,207 美元 3,931 2,872 2,702 813 747 500 美元 1,500 美元 2,500 美元 3,500 美元 3,500 美元第四季度 20 第二季度 21 第二季度 22 第二季度 22 第二季度 23 养老金和 OPEB 负债减少了 82%

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 保留所有权利。18 与不断增长的工会员工的关系极其牢固 Cliffs 员工总数 ('000) 1.6 7.0 17.8 18.5 0.9 4.1 7.9 8.0 2.5 11.1 25.2 26.4 27.5 2019 AK后AK后FPT当前工会非工会百分比工会员工 63% 63% 71% 70% 71% 美国西部签署的信表示对拟议交易的全力支持和支持

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。20 清晰的完成路线图 1.排名前三的Cliffs股东和15名股东分别拥有美国钢铁公司24％和36％的股份 2。达成最终协议所需的惯常上市公司法律尽职调查拟议交易得到了USW的全力支持和支持，要求进行最低限度的私人业务尽职调查2 所有机构股东的重叠率为60％ 1 签署了来自多家一级美国和国际银行的高度自信的信函 Cliffs 董事会监管部门预计将及时获得一致支持 Cliffs Board 监管部门的批准，关键顾问已经花费了大量时间和精力

© 2023 Cleveland-Cliffs Inc. 版权所有。21 CLIFFS 的提案对所有利益相关者来说都很有吸引力。合并为关键基础设施和国家安全提供了更坚实的基础，同时加快了创造就业机会和经济影响国内经济安全坚定不移地致力于所有员工，美国16个州约有40,5001名员工 1.截至 2022 年 12 月 31 日，美国钢铁公司活跃的北美员工和 Cliffs 美国员工拥有广泛的炼钢能力，尤其是对美国经济至关重要的增值钢材的卓越表现股东每年交付约5亿美元的协同效应、降低风险的财务状况和强劲的资本回报率创建了全球排名前十的钢铁公司